הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
הבית של הכלכלה הישראלית

דוחות ביניים לתקופה

שהסתיימה ביום

31 במרס 2026

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוחות ביניים לתקופה שהסתיימה ביום 31 במרס 2026

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ

דוחות ביניים לתקופה שהסתיימה ביום 31 במרס 2026

תוכן העניינים

תיאור עסקי החברה	חלק א'
דוח הדירקטוריון על מצב עסקי החברה ליום 31 במרס 2026	חלק ב'
דוחות כספיים תמציתיים מאוחדים ליום 31 במרס 2026	חלק ג'
דוח רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי	חלק ד'

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך תלאביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
הבית של הכלכלה הישראלית
חלק א'

עדכון תיאור

עסקי החברה

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ

THE TEL-AVIV STOCK EXCHANGE LIMITED

דוח ביניים לתקופה שהסתיימה
ביום 31 במרס 2026

חלק א'	עדכון תיאור עסקי החברה

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

עדכון תיאור עסקי החברה לדוח התקופתי של החברה לשנת 2025

של הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ (להלן: "החברה" או "הבורסה")

בהתאם לתקנה 39א. לתקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידיים), התש"ל-1970, יובאו להלן פרטים בדבר שינויים או חידושים מהותיים אשר אירעו בעסקי החברה בכל עניין שיש לתארו בפרק תיאור עסקי החברה, אשר נכלל בדוח התקופתי של החברה לשנת 2025 כפי שפורסם ביום 5.3.2026 (מס' אסמכתא: 2026-01-020133, להלן: "הדוח התקופתי 2025"), שחלו מיום פרסום הדוח התקופתי 2025 ועד ליום פרסום דוח ביניים זה (כאשר למעט אם נאמר אחרת, הנתונים הכמותיים הכלולים בחלק זה, מתייחסים לתקופת הדוחות הכספיים, קרי, עד ליום 31.3.2026).

מובהר, כי ככלל, התיאור הנכלל בדוח ביניים זה כולל רק מידע אשר הינו, לדעת החברה, מידע מהותי. יחד עם זאת, בחלק מהמקרים, לשם שלמות התמונה, כללה החברה תיאור מפורט מהנדרש, הכולל גם מידע שלדעתה אינו מידע מהותי בהכרח. העדכון נערך בהנחה שבפני קוראו מצוי הדוח התקופתי 2025.

בדוח ביניים זה תיוחס למונחים המובאים בו המשמעות שניתנה להם בדוח התקופתי 2025, אלא אם כן צוין אחרת.

בכל מקרה של סתירה בין האמור בחלק א' לדוח ביניים זה לבין האמור בפרק תיאור עסקי החברה בדוח התקופתי 2025, יגבר האמור בדוח ביניים זה.

עדכון לחלק ראשון - תיאור ההתפתחות הכללית של עסקי החברה

עדכון לסעיף 1.4.2 – חלוקת דיבידנדים ויתרת עודפים

בהתאם להחלטת דירקטוריון החברה, ביום 20.3.2026 שולם על ידי החברה לבעלי מניותיה דיבידנד בסך של 1.5626741 ש"ח למניה, ובסה"כ כ-144.8 מיליוני ש"ח (מתוכם, סך של כ-90.5 מיליוני ש"ח בהתאם למדיניות חלוקת הדיבידנד וסך נוסף של כ-54.3 מיליוני ש"ח, המהווה דיבידנד מיוחד). לפרטים נוספים ראו הדוח המיידי המשלים שפרסמה החברה ביום 11.3.2026 (מספר אסמכתא: 2026-01-021832). המידע המובא בדוח האמור נכלל בזה על דרך ההפניה.

עדכון לחלק שני - מידע אחר

עדכון לסעיף 1.6.1 – שוק ההון בישראל

סקירת שוק

הרבעון הראשון של שנת 2026 הסתיים בעליית שערים חדות במדדי הדגל המחושבים על ידי הבורסה בתל אביב, וזאת על אף סביבה גיאו-פוליטית וביטחונית מאתגרת. ביום 28.2.2026 פתחה מדינת ישראל, בשיתוף פעולה עם ארצות הברית, במבצע משולב נגד איראן, שכונה מבצע "שאגת הארי", שמטרותיו העיקריות, כפי שפורסמו, כללו התמודדות עם איומי הגרעין והטילים הבליסטיים, וכן פגיעה בתשתיות שלטוניות וצבאיות באיראן.

הבורסה לניירות ערך תל-אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

בתגובה לפתיחת המבצע, איראן החלה בירי רקטי לעבר יעדים בישראל ולעבר יעדים אמריקאיים באזור המפרץ הפרסי והמזרח התיכון, ובהמשך אף הודיעה על סגירת מיצרי הורמוז לספינות מערביות ולמכליות נפט. צעדים אלו הובילו לעליות חדות במחירי הנפט וחשש למשבר אנרגיה עולמי. בהמשך, התרחבה הפעילות הצבאית גם לזירה הצפונית, נוכח ירי מצד ארגון חיזבאללה לעבר ישראל.

ההתפתחויות האמורות והחשש מהשלכות מאקרו כלכליות תרמו לעלייה בתנודתיות בשווקים הפיננסיים בעולם ובישראל. על רקע זה, בנקים מרכזיים בישראל ובעולם עדכנו את תחזיות האינפלציה והצמיחה לשנת 2026.

עד למועד כניסתן לתוקף של הפסקות אש זמינות מול איראן ולאחר מכן גם מול לבנון, פעל המשק הישראלי בהיקף מצומצם וחל קיטון חד בפעילות הכלכלית. לאחר תקופת הדוח, עם ההכרזה על הפסקת אש זמינת מול איראן, ובהמשך הפסקת אש זמינת בזירה הצפונית, נרשמה חזרה הדרגתית של המשק לפעילות מלאה. במקביל, נרשם שיפור במדדי הסיכון של ישראל בשווקים הפיננסיים, אשר בא לידי ביטוי, בין היתר, בהתחזקות השקל, בירידת פרמיות הסיכון ובעליות שערים משמעותיות במדדי המניות בישראל ובעולם.

עם זאת, הפסקות אש הזמינות עם איראן ועם לבנון מאופיינות ברמת אי-וודאות גבוהה, וקיים סיכון ממשי להתחדשות הלחימה והסלמה נוספת בזירות השונות. על אף זאת, ניסיון השנים האחרונות מצביע על חוסנו של המשק הישראלי ועל יכולתו להסתגל לשינויים בתנאי הסביבה הביטחונית. יודגש, כי חידוש הלחימה בזירות השונות עלול לפגוע בפעילות הכלכלית בטווח הקצר והבינוני. מנגד, בטווח הארוך, תרחיש שבו התפתחויות ביטחוניות יובילו להפחתה מהותית ברמות האיום מצד איראן ושלוחותיה עשוי לתרום לשיפור בפוטנציאל הצמיחה של הכלכלה הישראלית.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

מדדי מניות בת"א ובעולם, 1-3/2026 (במטבע מקומי, מדדי תשואה כוללת)

להלן מפורטים נתונים מאקרו כלכליים שפורסמו ברבעון הראשון של שנת 2026:

ירידה בגרעון התקציבי השנתי: על פי נתוני דוח ביצוע התקציב שפורסם על ידי אגף החשב הכללי במשרד האוצר, הגרעון התקציבי לשנת 2025 עמד על כ-4.7% מהתוצר, בסכום כולל של כ-98.6 מיליארד ש"ח. נכון לחודש מרץ 2026, הגרעון המצטבר ב-12 החודשים האחרונים ירד בכ-0.5% והסתכם בכ-4.2% מהתוצר. כמו כן, בסוף חודש מרץ 2026, אישרה מליאת הכנסת בקריאה שנייה ושלישית את תקרת הגרעון לשנת 2026, כך שהגרעון הכולל לא יעלה על 4.9% מהתוצר.
התמתנות בשיעור האינפלציה: על-פי נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, מדד המחירים לצרכן בחודש מרץ 2026 עלה בשיעור של כ-0.4% וב-12 החודשים האחרונים נרשמה עליה בשיעור של כ-1.9%, זאת בהשוואה לעלייה בשיעור של כ-2.6% בשנת 2025.
שיעור האבטלה - ירידה חדה בשיעור המשרות הפנויות: נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה מצביעים כי מבצע "שאגת הארי" פגע בשוק התעסוקה בחודש מרץ 2026, עם רישום של 119,356 משרות פנויות בלבד, לעומת 147,965 משרות פנויות בפברואר 2026. שיעור המשרות הפנויות בחודש מרץ עמד על 3.76%, זאת בהשוואה ל-4.48% בחודש הקודם.
שיעור הריבית במשק: בחודש ינואר 2026 החליטה הוועדה המוניטרית של בנק ישראל להפחית את שיעור הריבית במשק ב-0.25%, כך שהריבית נקבעה על רמה של 4%. הפחתה זו נעשתה נוכח התמתנות הלחצים האינפלציוניים והתחזקות שער השקל.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

בהחלטתו מיום 30.3.2026, הותיר בנק ישראל את שיעור הריבית ללא שינוי (ברמה של 4%), וזאת בשל אי-הוודאות הגיאופוליטית הנובעת מהמצב ביטחוני, פרמיית הסיכון הגבוהה של מדינת ישראל, וכן חשש מעליית מחירים עקב העלייה במחירי האנרגיה ועיכובים בשרשרת האספקה.

דירוג האשראי נותר יציב: ביום 27.3.2026 פרסמה חברת הדירוג הבינלאומית פיץ' את דירוג האשראי של מדינת ישראל, אשר נותר ברמת A עם תחזית שלילית. חברת הדירוג הדגישה כי קיימת אפשרות להורדת הדירוג בעתיד, וזאת במקרה שיחול שינוי מהותי במצב הכלכלי או התקציבי כתוצאה מהמלחמה.

לדברי חברת הדירוג, הגירעון המתרחב תורם לעלייה מתמשכת ביחס החוב הציבורי לתוצר, הגבוה מהממוצע במדינת בעלות דירוג דומה, וכי התחזית השלילית משקפת ציפייה להמשך עלייה בחוב הציבורי, תוך חשיפתן לסיכוני ביטחון משמעותיים שעשויים להשפיע על הצמיחה ועל המדיניות הכלכלית. לצד זאת, חברת הדירוג התייחסה לחיוב ליכולותיה הצבאיות וההגנתיות של ישראל, והערכה כי המערכה הנוכחית עשויה להפחית סיכונים עתידיים.

שער חליפין: במהלך הרבעון הראשון של שנת 2026 נרשמה התחזקות מתונה של השקל מול הדולר בשיעור של כ-0.78% וביום 31.3.2026 עמד שער החליפין על 3.165 ש"ח לדולר. לאחר מועד הדיווח, ובעקבות הכרזת הפסקות האש עם איראן ועם לבנון, חלה התחזקות משמעותית של השקל, כאשר במהלך חודש אפריל התחזק השקל מול הדולר בשיעור של 6.76%, ושער החליפין ביום 30.4.2026 עמד על 2.951 ש"ח לדולר.
צמיחת התמ"ג: על פי נתוני הרבעון הרביעי לשנת 2025 של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, התמ"ג בישראל רשם בשנת 2025 צמיחה שנתית של 3.3%, במקביל לעלייה של 1.5% בתמ"ג לנפש במהלך אותה שנה.
גידול בכמות הדירות שנמכרו: מנתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה עולה, כי בחודשים דצמבר 2025 – פברואר 2026, חלה עלייה בשיעור של כ-15.8% במספר הדירות שנמכרו, בהשוואה לחודשים ספטמבר – נובמבר 2025. עם זאת, עדיין מדובר בירידה של 17.8% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. במכירת דירות יד שנייה נרשמה עלייה של כ-18.1% בחודשים דצמבר 2025 – פברואר 2026 (לעומת ספטמבר-נובמבר 2025), בעוד שבמכירת דירות חדשות נרשמה עלייה של כ-12.1%.
עלייה בצריכה הפרטית: מנתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה עולה, כי היקף הרכישות בכרטיסי אשראי על-ידי צרכנים פרטיים בחודשים דצמבר 2025 - פברואר 2026 עלה בשיעור של כ-5.2% (בחישוב שנתי, במחירים קבועים). מגזר השירותים (הכולל שירותי ביטוח, טיסות, פנאי וכו') רשם גידול בשיעור של כ-10.1%, בעוד שמגזר מוצרי התעשייה (הכולל הלבשה והנעלה, מוצרי חשמל, רהיטים וכו') רשם גידול בשיעור של כ-4.9%.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

2.1.2 להלן יובאו פרטים בקשר עם מהירות מחזור המסחר בישראל(1) בתקופת הדוח:

מהירות מחזור המסחר - במונחים שנתיים
שנת 2025	אחוז שינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	אחוז שינוי	שנת 2025
46.4%	18.9%	45.4%	53.9%	מניות והמירים
49.9%	7.9%	51.9%	56.0%	(2)אגרות חוב תאגידיות
100.1%	56.2%	94.5%	147.6%	(3)אגרות חוב ממשלתיות – שקליות
70.8%	16.0%	66.3%	76.9%	(4)אגרות חוב ממשלתיות – צמודות ואחר
146.9%	25.9%	139.6%	175.9%	מק"מ

(1) מחזור המסחר במניות כולל גם קרנות סל הנסחרות בשוק המניות ומחזור המסחר באג"ח תאגידיות כולל גם קרנות סל הנסחרות בשוק האג"ח. עסקאות מחוץ לברכסה לא נכללו בחישוב.
(2) מחזור המסחר באגרות חוב תאגידיות אינו כולל את נתוני אגרות החוב התאגידיות הנסחרות במערכת TASE-UP.
(3) כולל אגרות חוב ממשלתיות שקליות ביבית קבועה "שחר" ואגרות חוב ממשלתיות קצרות.
(4) כולל אגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד, אגרות חוב שקליות ביבית משתנה – "גילון" ואגרות חוב ממשלתיות גלובליות (צמודות מט"ח).

עדכון לחלק שלישי - תיאור עסקי החברה

3.1 עדכון לסעיף 1.10 - שינויים בהיקפי הפעילות בתחום וברווחיות ועדכון לסעיף 1.10.1

שוק המניות

3.1.1 כללי

שוק ההון בישראל פתח את שנת 2026 במגמה חיובית, אשר התבטאה בעליות שערים חדות, על רקע שיפור בסנטימנט הכללי וציפיות להתאוששות בפעילות המשק עם דעיכת הלחימה בזירות השונות. מגמה זו נתמכה, בין היתר, בהחלטת הוועדה המוניטרית של בנק ישראל מחודש ינואר 2026 להפחית את שיעור הריבית במשק בכ-0.25%, זאת לאחר ירידה בלחצי האינפלציה, התחזקות שער השקל ושיפור כללי בפעילות הכלכלית, כך שהריבית נקבעה על רמה של 4%.

מדדי הבורסה סיימנו את החודשים ינואר-פברואר 2026 בעליות שערים משמעותיות, כאשר תשואות מדדי הדגל בתקופה זו היו דו ספרתיות. כך למשל, מדד ת"א-35 עלה בכ-13.7% ומדד ת"א-125 עלה בכ-11.2%. העליות הובלו בעיקר על ידי מדדי הענפים הבאים: מדד ת"א-אנרגיה לישראל, מדד ת"א-בטחוניות, מדד ת"א-טכנולוגיה ומדד ת"א-ביטוח אשר עלו בכ-23.9%, בכ-23.8%, בכ-18.7% ובכ-17.1%, בהתאמה. מנגד, נרשמו ירידות שערים במדד ת"א תקשורת וטכנולוגיות מידע, מדד ת"א-מניב ח"ל ות"א-מניב ישראל אשר ירדו בכ-13.3%, בכ-2.2% ובכ-1.6%, בהתאמה.

החל מיום 5.1.2026, מתנהל המסחר בבורסה בימים שני עד שישי (במקום ראשון עד חמישי), כנהוג בשווקים בינלאומיים. שינוי זה, נועד להתאים את שוק ההון המקומי

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

לסטנדרטים הנהוגים בבורסות מובילות בעולם, לשפר את הנזילות והאטרקטיביות של השוק הישראלי, לתמוך בכניסת ישראל למדדים עולמיים מובילים, לעודד השקעות בינלאומיות ולחזק את כלכלת המדינה. השינוי בימי המסחר הוביל לעלייה ניכרת במחזורי המסחר, כאשר מחזורי המסחר בימי שישי היו גבוהים משמעותית בהשוואה למחזורי המסחר שהיו נהוגים בימי ראשון טרם המעבר. כך, מחזור המסחר הממוצע במניות ביום ראשון בשנת 2025 נאמד בסך של כ-1.6 מיליארד ש"ח, בעוד שמחזור המסחר הממוצע ביום שישי בשלושת החודשים הראשונים של שנת 2026 נאמד בסך של כ-4.4 מיליארד ש"ח. בנוסף, פעילות המשקיעים הזרים בימי שישי עלתה משמעותית לעומת פעילותם בימי ראשון ועמדה על שיעור של כ-40% מהיקף הפעילות בימי שישי לעומת כ-15% מהיקף הפעילות בימי ראשון.

תגובת השוק בתחילתנו של מבצע "שאגת הארי" בסוף חודש פברואר 2026 התאפיינה באופטימיות מסוימת ובגידול בהשקעות הציבור בשוק המקומי, בין היתר, באמצעות קרנות נאמנות ורכישה ישירה של מניות, מתוך ציפייה למערכה קצרה שתפחית את האיומים הביטחוניים על ישראל והמזרח התיכון. עם התרחבות הלחימה, התגברות החשש מהתמשכות העימות, ועל רקע העלייה החדה במחירי הנפט (אשר חצה את מחיר ה-100 דולר לחבית) והחשש להשלכות מאקרו-כלכליות רחבות, חלה תפנית במגמה בשווקים, שהתבטאה בירידות שערים בארץ ובעולם.

במהלך חודש מרץ 2026 נרשמו ירידות במדדים המובילים של הבורסה (מדד ת"א-35 ירד בכ-0.7%, מדד ת"א-125 ירד בכ-1.4% ומדד ת"א-90 ירד בכ-3.9%). על אף האמור, במצטבר מתחילת השנה, רשמו מדדים אלו עליות שערים (מדד ת"א-35 עלה בכ-12.9%, מדד ת"א 125 עלה בכ-9.6% ומדד ת"א-90 עלה בכ-1.9%). למרות הירידות שנרשמו בחודש מרץ 2026, מדד המיניות בישראל הציגו ביצועי יתר בהשוואה למדדים מובילים בעולם (מדד S&P 500 רשם ירידה במהלך חודש מרץ בשיעור של כ-5%, ובמצטבר מתחילת השנה ירידה של כ-4.4%; מדד DAX רשם ירידה במהלך חודש מרץ בשיעור של כ-10.3%, ובמצטבר מתחילת השנה ירידה של כ-7.4%; ומדד FTSE 100 רשם ירידה במהלך חודש מרץ בשיעור של כ-6.2% ובמצטבר מתחילת השנה רשם עליה בשיעור של כ-3.4%).

נכון למועד הדיווח, חרק הפסקות האש הזמניות עם איראן ועם לבנון בחודש אפריל 2026, השוק ממשיך לגלות תנודתיות ניכרת.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

מדדי מניות מובילים, רבעון ראשון 2026

יצוין, כי שווי שוק המניות¹ בסוף חודש מרץ 2026 הגיע לסך של כ-2,344 מיליארד ש"ח (ללא קרנות סל).

שווי שוק המניות, 12/2022 - 3/2026 במיליארדי שקלים

.TASE UP ¹

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

להלן יפורטו תשואות מדדי מניות עיקריות בתקופת הדוח:

מדדי שווי שוק

| שיעור השינוי
(בצון ראשון 2025) | שיעור השינוי
(במיליארד ש"ח) | שיעור השינוי
שנת 2025 | שווי שוק ליום
31.03.2026
(במיליארד ש"ח) | שווי שוק ליום
31.12.2025
(במיליארד ש"ח) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 12.9% | 1.0% | 51.6% | 51.6% | 714 |
| 1.087 | (0.6%) | 46.6% | 448 | 320 |
| 451 | 0.8% | 50.9% | 1,663 | 1,035 |
| 1,538 | (3.2%) | 38.1% | 103 | 63 |
| 95 | | | | 95 |

מחזור המסחר היומי הממוצע בשוק המניות כולל קרנות סל וקרנות חוץ (בבורסה ומחוצה לה) נמצא בשיא והסתכם ברבעון הראשון של שנת 2026 לסך של כ-5.56 מיליארד ש"ח, בהשוואה לסך של כ-3.98 מיליארד ש"ח ברבעון הרביעי של שנת 2025, עליה בשיעור של כ-39.7%. הגידול במחזורי המסחר נבע, בין היתר, מהמעבר למסחר בימים שני עד שישי, אשר הוביל למחזורי מסחר גבוהים משמעותית בימי שישי בהשוואה למחזורי המסחר בימי ראשון בעבר, וכן להתרחבות פעילות המסחר של משקיעים זרים בשוק המקומי. בנוסף, הציבור הרחב הגביר באופן ניכר את החשיפה לשוק המקומי באמצעות קרנות נאמנות וקרנות סל, תוך הקטנת החשיפה לשוקים הבינלאומיים. ביום 23.2.26 נרשמה למסחר ברישום כפול חברת הסייבר הגלובלית פאלו אלטו. הצטרפותה לשוק המניות המקומי צפויה להוביל בהדרגה לעלייה במחזורי המסחר ובפעילות הארביטראז', ועשויה לשמש תקדים לחברות גלובליות נוספות לבחינת רישום בבורסה המקומית.

להלן יובאו נתונים בקשר עם מחזורי המסחר היומיים הממוצעים בשוק המניות (כולל עסקאות מחוץ לורסה) בתקופת הדוח (במיליוני ש"ח):

מחזורי המסחר היומיים הממוצעים בשוק המניות (במיליוני ש"ח)

| שנת 2025 | אחוז השינוי | לשלושה חודשים
שהסתיימו ביום
31.03.2025 | אחוז השינוי |
| --- | --- | --- | --- |
| 2,854 | 99% | 2,317 | 4,611 |

*ללא קרנות סל

9
TASE UP - הנתונים לא כוללים את המחזורים בקרנות הסל, קרנות החוץ ופעילות מסחר על גבי פלטפורמת ב-TASE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

3.1.4 להלן יפורטו מספר ההנפקות והיקפי הגיוסים בשוק המניות בתקופת הדוח:

מספר הנפקות
שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
71	31%	16	21	(1) הנפקות
21	60%	5	8	(2) מתוכן הנפקות של חברות חדשות (IPO)
89	223%	17	55	הקצאות פרטיות
160	130%	33	76	סה"כ

(1) דלכ (2) מספר החברות החדשות אינו כולל את החברות שנרשמו למסחר ללא גיוס הון.

היקפי גיוסים (מיליוני ש"ח)
שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
13,407	113%	1,912	4,067	(1) הנפקות
5,891	182%	678	1,911	מתוכן הנפקות של חברות חדשות (IPO)
8,009	512%	1,071	6,558	הקצאות פרטיות
21,416	255%	2,993	10,625

(1) דלכ (2) הגיוסים בשוק המניות ברבעון הראשון של שנת 2026 הסתכמו בכ-10,625 מיליארד ש"ח. זאת בהשוואה לגיוס של כ-2,993 מיליארד ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. מתוך הסכום שגויס, סך של כ-4,067 מיליארד ש"ח גויסו בהנפקות לציבור וסך של כ-6,558 מיליארד ש"ח גויסו בהקצאות פרטיות.

שמונה חברות חדשות ביצעו הנפקה ראשונה של מניותיהן לציבור (IPO), וגייסו סכום מצטבר של כ-1.9 מיליארד ש"ח. מבין החברות החדשות הגיוס הגדול ביותר בסך כ-521 מיליון ש"ח היה של חברת רמי לוי נדל"ן, הפועלת בתחום יזמות נדל"ן. חברת פרודלים השקעות, העוסקת בתחום התעשייה והמזון גייסה סך של כ-369 מיליון ש"ח, חברת מנרב, העוסקת בנדל"ן ובנייה גייסה סך של כ-360 מיליון ש"ח, חברת סמארט שוטר, הפועלת בתחום הבטחוני גייסה סך של כ-260 מיליון ש"ח, חברת אולטרייד, הפועלת בתחום מחזור

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

פסולת אלקטרונית, גייסה סך של כ-150 מיליון ש"ח וחברת ד.א.ס.איי, הפועלת בתחום הבטחוני גייסה סך של כ-52 מיליון ש"ח. בנוסף, שתי חברות אג"ח רשמו למסחר את מניותיהן וסך הגיוס שלהן נאמד על כ-200 מיליון ש"ח.

3.1.5 להלן יובאו נתונים בקשר עם שינויים שחלו במספר חברות מניות הרשומות למסחר בתקופת הדוח:

שינויים שחלו במספר החברות שמניותיהן רשומות למסחר בבורסה
שנת 2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
533	533	546	חברות רשומות למסחר בתחילת תקופה
חברות חדשות שנוספו
21	5	8	(IPO) הנפקות ראשוניות
1	-	2	רישום כפול
4	-	-	אחר*
26	5	10	סה"כ
חברות שנגרעו מהמסחר
10	2	2	הצעות רכש ומיזוגים
1	-	-	אי עמידה בכללי שימור
1	-	2	חברות דואליות שנמחקו מהבורסה בלבד
2	-	3	חברות בהליכי הסדר / פירוק
13	2	7	סה"כ
546	536	549	מס' חברות רשומות למסחר בסוף תקופה

חברה שהפכה לחברת מניות בעקבות הסדר, או פיצול מחברה בורסאית או רישום למסחר ללא גיוס.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

בסוף חודש מרץ 2026, נסחרו בבורסה מניותיהן של 549 חברות.

(142) טכנולוגיה
(121) נדל"ן
(81) מסחר ושירותים
(59) תעשייה
(38) ביומד
(31) שירותים פיננסיים
(30) השקעה ואחזקות
(30) אנרגיה, נפט וגז
(9) ביטוח
(8) בנקים

במהלך הרבעון הראשון של שנת 2026 התווספו שמונה (8) חברות חדשות שביצעו הנפקה ראשונית (IPO) של מניות. שווייץ (לאחר הרישום למסחר) של שמונה החברות שנרשמו ברבעון הראשון של שנת 2026 הסתכם בכ-9.7 מיליארד ש"ח. מנגד, בתקופה זו, נמחקו שבע (7) חברות מהמסחר בבורסה: שלוש חברות נמחקו במסגרת מיזוג - אחת מוזגה בחברה אמריקאית ציבורית, שנייה מוזגה בקרן פרייבט אקווטי זרה, ושלישית מוזגה בחברת האחות הציבורית; חברה נוספת נמחקה בדרך של הצעת רכש מלאה, שתיים נוספות במסגרת הסדר והאחרונה עקב אי עמידה בכללי השימור של הבורסה. שווייץ המצרפי של שבע החברות שנמחקו, ערב מחיקתן, הגיע לסך של כ-12 מיליארד ש"ח.

ליום 31.3.2026, נסחרות בבורסה בתל-אביב 50 חברות דואליות, אשר מניותיהן רשומות גם בארצות הברית, אנגליה, טורונטו וסינגפור. שווי השוק הכולל של חברות אלה, כפי שנמדד בסוף מרץ 2026, עמד על סך של כ-917.9 מיליארד ש"ח והמסחר היומי הממוצע הכולל במניותיהן במהלך הרבעון הראשון לשנת 2026 הסתכם בסך של כ-1,173 מיליון ש"ח, זאת לעומת סך של כ-648 מיליון ש"ח בלבד בשנת 2025, המשקפים עלייה בשיעור של כ-81%. נכון ליום 31.3.2026, חברות הרישום הכפול מהוות כ-39% מסך שווי השוק והמסחר במניותיהן כ-26% מסך מחזורי המסחר בשוק המניות בבורסה (ללא קרנות סל).

ברבעון הראשון של שנת 2026 נרשמו למסחר בבורסה ברישום כפול שתי חברות: חברת פאלו אלטו אשר החלה להיסחר בבורסה ביום 23.2.26, כאשר שווי השוק שלה ביום המסחר הראשון בבורסה עמד על סך של כ-373 מיליארד ש"ח. במהלך חודש מרץ 2026 נרשמה למסחר בבורסה גם חברת אינפליי, הפועלת בתחום הפקת גז ונפט בקנדה, כאשר שווי השוק שלה ביום המסחר הראשון בבורסה עמד על סך של כ-1 מיליארד ש"ח.

לסיכום, נכון ליום 31.3.26 נסחרות בבורסה מניותיהן של 549 חברות, מתוכן 50 חברות דואליות.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

3.2. עדכון לסעיף 1.10.3 - שוק אגרות החוב והמק"מ

3.2.1. כללי

להלן יפורטו השינויים שחלו במסחר בשוק אגרות החוב ברבעון הראשון לשנת 2026:

שוק אגרות החוב פתח את שנת 2026 במגמה חיובית, בדומה למגמה שנרשמה בשוק המניות. זאת, על רקע ציפיות להתאוששות בפעילות המשק לאחר תקופה ממושכת של לחימה, והערכות לפיהן נגיד בנק ישראל ימשיך במדיניות הפחתת הריבית, זאת לאחר שהוריד את הריבית ב-0.25% במהלך חודש ינואר השנה. עם זאת, תחילתו של מבצע "שאגת הארי" הביאה לשינוי מגמה, ובמהלך חודש מרץ נרשמו ירידות במחירי איגרות החוב, בעיקר בטווחים הבינוניים והארוכים של עקום התשואות. החשש מלחימה ממושכת ומהשלכותיה האפשריות על שוקי האנרגיה הגלובליים הוביל לירידות מחירים, הן בשוק האג"ח המקומי והן בשוקי האג"ח הבינלאומיים, לצד לעלייה בתשואות לפדיו.

בסיכום הרבעון הראשון של שנת 2026, מדד תל גוב-כללי ירד בשיעור של כ-0.30%, כאשר עיקר הירידה נרשמה בחודש מרץ, שבו ירד המדד בכ-0.91%; מדד תל גוב-שקלי רשם בחודש מרץ ירידה בשיעור של כ-1.15%, אולם מתחילת השנה הוא רשם עלייה מצטברת של כ-0.14%; מדד תל גוב-צמודות רשם בחודש מרץ ירידה בשיעור של כ-0.91%, ומתחילת השנה רשם ירידה מצטברת בשיעור של כ-1.22%. בולטות במיוחד היו הירידות באיגרות החוב הצמודות הארוכות: מדד תל גוב-צמודות +15 רשם בחודש מרץ ירידה בשיעור של כ-2.33% ומתחילת השנה רשם ירידה מצטברת בשיעור של כ-4.03%; ומדד תל גוב-צמודות +5 רשם בחודש מרץ ירידה בשיעור של כ-1.68% ומתחילת השנה רשם ירידה מצטברת בשיעור של כ-2.47%.

בשוק אגרות החוב הקונצרניות נרשמה במהלך הרבעון הראשון של שנת 2026 מגמה מעורבת, כאשר מדד תל בונד-שקלי איבד בחודש מרץ כ-0.61%, אולם במצטבר מתחילת השנה ירד בשיעור מתון של כ-0.05% בלבד. מדד תל בונד-צמודות ירד בכ-0.10% מתחילת השנה (למרות עלייה קלה בשיעור של כ-0.09% במהלך חודש מרץ).

מדד All Bond-דולר, הכולל איגרות חוב קונצרניות צמודות מט"ח רשם בחודש מרץ ירידה בשיעור של כ-0.29%, ובמצטבר מתחילת השנה רשם ירידה בשיעור של כ-0.24%.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

להלן תשואת מדדי אגרות חוב ממשלתיות ואגרות חוב ברבעון הראשון לשנת 2026 (תשואה באחוזים):

3.2.2 להלן יפורטו תשואות המדדים העיקריים של אגרות החוב (תאגידיות וממשלתיות) בתקופת הדוח:

מדדי אגרות חוב עיקריים
שנת 2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
אגרות חוב ממשלתיות
4.69%	(0.64%)	(1.22%)	תל גוב צמודות (צמודות מדד)
7.26%	0.79%	0.14%	תל גוב שקלי (שקליית בריבית קבועה)
אגרות חוב תאגידיות(1)
6.60%	0.40%	(0.10%)	צמודות מדד קונצרני
6.51%	0.35%	(0.05%)	תל בונד שקלי
(6.31%)	3.78%	(0.24%)	ALL Bond- Dollar+ טופ 50 תל בונד 20

(1) לא כולל אגרות חוב הרשומות ב-TASE UP ואגרות חוב מובנות.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
14

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

3.2.3 להלן יובאו נתונים בקשר עם הנפקת אגרות חוב תאגידיות בתקופת הדוח:

גיסים/ הנפקות אגרות חוב תאגידיות (במיליוני ש"ח)
שנת 2025	שלושה חודשים
שהסתיימו ביום
31.03.2025	לשלושה חודשים
שהסתיימו ביום
31.03.2026	הסתיו
א/ 2025
גיסים
בישראל	הקפידו
א/ 2025
גיסים
בישראל	הנפקות אגרות
חוב תאגידיות בישראל
הסיסי גיסים באגרות
חוב תאגידיות בישראל	גיסים	% מתוך
גיסים
בישראל	גיסים	% מתוך
גיסים
בישראל
סקטור פיננסי	23,484	52%	17,894	48%	76,461
מתוך הסקטור הפיננסי -
גופים בנקאים	20,493	46%	15,926	42%	61,845
סקטור ריאלי	21,476	48%	19,673	52%	83,467
מתוך הסקטור הריאלי -
נדל"ן	12,743	28%	13,234	35%	56,571
סה"כ גיסים באגרות
חוב תאגידיות בישראל(1)	44,960	100%	37,567	100%	159,928
- -	-	-	15,135	-	-
- -	6,772	-	4,865	-	27,029
סה"כ גיסים באגרות
חוב תאגידיות(2)	64,960	-	44,339	-	186,957

(1) לא כולל אגרות חוב הרשומות בנ.ש.ר.
(2) כולל הנפקות והקצאות בישראל במסגרת TASE-UP.

להלן יובאו נתונים בקשר עם שינויים שחלו במספר החברות שרק אגרות החוב שלהן רשומות למסחר בבורסה ("חברות אג"ח"), בשנת 2025 וברבעון ראשון לשנת 2026 ביחס לרבעון ראשון לשנת 2025:

| שנת 2025 | שלושה חודשים
שהסתיימו ביום
31.3.2025 | לשלושה חודשים
שהסתיימו ביום
31.3.2026 | הסתיו
א/ 2025
גיסים |
| --- | --- | --- | --- |
| 89 | 89 | 98 | חברות אג"ח בתחילת תקופה |
| חברות אג"ח שנוספו | | | |
| 26 | 2 | 6 | חברות חדשות |
| 2 | 1 | - | אחר |
| 28 | 3 | 6 | סה"כ |
| חברות שפסקו להיות חברות אג"ח | | | |
| הפיכה לחברת מניות (האג"ח ממשיך להיסחר) | 3 | 4 | 11 |
| חברות שנגרעו כתוצאה מפדיון סופי של
האג"ח | - | 1 | 4 |
| אחר* | - | - | 4 |
| סה"כ | 3 | 5 | 19 |
| מס' חברות האג"ח בסוף תקופה | 101 | 87 | 98 |

כולל חברות מניות שמחקו את מניותיהן מהרישום למסחר והפכו לחברות אג"ח וחברות שהנפיקו אג"ח במערכת Tase Up ורשמו את האג"ח למסחר ברשימה הראשית.
*כולל חברות שמחקו את אגרות החוב שלהן ממסחר במסגרת הסדר.

הבורסה לניירות ערך תלאביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

גיוס בהנפקות ובהקצאות פרטיות של אג"ח חברות

גיוסי הסקטור העסקי בשוק איגרות החוב ברבעון הראשון של שנת 2026, הסתכמו בסך של כ-44.9 מיליארד ש"ח, בהשוואה לסך של כ-33.7 מיליארד ש"ח שגיסו ברבעון הרביעי של שנת 2025, גידול בשיעור של כ-33.23%. גיוסי איגרות חוב מובנות ברבעון הראשון של שנת 2026 הסתכמו בסך של כ-4.8 מיליארד ש"ח, בהשוואה לסך של כ-5 מיליארד ש"ח ברבעון הרביעי של שנת 2025.

ברבעון הראשון של שנת 2026, בלטו גיוסי החוב בסקטור הבנקאי אשר הסתכמו בסך של כ-20.4 מיליארד ש"ח, מתוכו סך של כ-4.7 מיליארד ש"ח גיוסי באמצעות נע"מים. כמו כן, נרשמו גיוסי חוב משמעותיים של חברות בענף הנדל"ן, שהסתכמו בסך של כ-12.7 מיליארד ש"ח. ברבעון הרביעי של שנת 2026, ביצעו הבנקים הגדולים וחברת החשמל גיוסי חוב בחו"ל ממשקיעים זרים, בסכום כולל של כ-15 מיליארד ש"ח, כאשר איגרות החוב נרשמו למסחר בבורסה באמצעות פלטפורמת TASE-UP.

במהלך הרבעון הראשון של שנת 2026, גייס שוק איגרות החוב הקונצרניות בהנפקות לציבור סכום כולל של כ-41 מיליארד ש"ח, מתוכו כ-50% היו איגרות חוב צמודות מדד, כ-39% איגרות חוב שקליות בריבית קבועה וכ-11% איגרות חוב בריבית שקלית משתנה. משך חיים ממוצע של איגרות החוב הצמודות למדד נאמד בכ-4.8 שנים, בעוד שמשך חיים ממוצע של איגרות החוב השקלית נאמד בכ-4.4 שנים.

גיוסים באיגרות חוב קונצרניות (לא כולל איגרות חוב מובנות), במיליוני ש"ח

ינואר 2025 – מרץ 2026

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

3.2.4 להלן יובאו נתונים בקשר עם מחזורי המסחר היומיים הממוצעים בשוק איגרות החוב בתקופת הדוח (לא כולל פעילות המיוחסת לקרנות סל):

מחזור המסחר היומי הממוצע בשוק איגרות החוב כולל עסקאות מחוץ לברוסה (במיליוני ש"ח)
שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	אחוז השינוי
3,273	39%	3,249	4,513	איגרות חוב ממשלתיות
1,091	33%	1,011	1,347	(1) איגרות חוב תאגידיות
1,521	57%	1,319	2,071	מק"מ

(1) כולל איגרות חוב מובנות. לא כולל קרנות סל.

מחזור המסחר היומי הממוצע בשוק איגרות החוב ברבעון הראשון של שנת 2026 (כולל עסקאות מחוץ לברוסה) הסתכמו בכ-5.99 מיליארד ש"ח גבוה ממחזור המסחר היומי הממוצע ברבעון הרביעי של שנת 2025, שעמד על סך של כ-4.35 מיליארד ש"ח, עלייה בשיעור של כ-37.6%.

מחזור המסחר היומי הממוצע באג"ח ממשלתי ברבעון הראשון של שנת 2026, עמד על כ-4.51 מיליארד ש"ח, גבוה ממחזור המסחר היומי הממוצע ברבעון רביעי של שנת 2025, שעמד על סך של כ-3.06 מיליארד ש"ח, עלייה בשיעור של כ-47.2%. מחזור המסחר היומי הממוצע באגרות חוב ממשלתיות שקליות ואג"ח ממשלתיות קצרות נאמד על כ-3.08 מיליארד ש"ח ברבעון ראשון של שנת 2026, גבוה ממחזור המסחר היומי הממוצע ברבעון רביעי של שנת 2025, שעמד על סך של כ-1.94 מיליארד ש"ח, עלייה בשיעור של כ-58.8%. מחזור המסחר היומי הממוצע באגרות חוב צמודות, בריבית משתנה ואחרות ברבעון הראשון של שנת 2026, הסתכם בכ-1.42 מיליארד ש"ח, עלייה בשיעור של כ-27.3% לעומת רבעון רביעי של שנת 2025.

מחזור המסחר היומי הממוצע במק"מ בבורסה ומחוץ לברוסה ברבעון הראשון של שנת 2026 עמד על סך של כ-2.07 מיליארד ש"ח, בהשוואה לסך של כ-1.57 מיליארד ש"ח ברבעון הרביעי של שנת 2025, עלייה בשיעור של כ-31.2%.

הגיוסים בהנפקות של איגרות חוב ממשלתיות ע"י האוצר בבורסה בתל-אביב הסתכמו בכ-46.6 מיליארד ש"ח ברבעון הראשון של שנת 2026, לעומת סך של כ-22.3 מיליארד ש"ח ברבעון הרביעי של שנת 2025, כאשר כ-71% מהסכום גיוס באג"ח שקלי וכ-29% גיוס באג"ח צמוד מדד.

בנוסף, במהלך חודש ינואר 2026, גייס משרד האוצר סך של כ-6 מיליארד דולר בשווקים הבינלאומיים. זאת, במסגרת הנפקה לציבור של איגרות חוב שמטרתה מימון הוצאות המלחמה ושיקום הצבא. ההנפקה כללה שלוש סדרות חדשות של איגרות חוב דולריות לטווחי זמן של 5, 10 ו-30 שנים, כאשר המרוח בהנפקה עמד על 102 נקודות בסיס מעל אג"ח ממשלת ארה"ב. תוצאות ההנפקה שיקפו חזרה לרמות המרוחים שהיו ערב מלחמת התקופה.

התשואה לפדיון של אג"ח ממשלתי שקלי ל-10 שנים רשמה עלייה במהלך הרבעון הראשון לשנת 2026, בין היתר, בשל עלייה בפרמיית הסיכון של מדינת ישראל, עדכון תחזית הצמיחה כלפי מטה, והרחבת הגירעון הפיסקאלי, אשר נגזרים מהלחימה באיראן ובלבנון. אג"ח ממשלתי שקלי ל-10 שנים נסחרה בסוף חודש מרץ 2026 בתשואה לפדיון של 4.1%, בעוד שהתשואה

הבורסה לניירות ערך תלאביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

לפדין בתחילת השנה עמדה על 3.95% וערב מבצע שאגת הארי עמדה התשואה לפדין על 3.84%. מגמת העלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות תאמה את המגמה הבינלאומית, כאשר גם בשווקים הגלובליים נרשמה במהלך חודש מרץ עלייה בתשואות, בין היתר בשל החשש ממשבר אנרגיה מתמשך.

מחזור המסחר היומי הממוצע באג"ח קונצרני בבורסה ומחוץ לבורסה (כולל קרנות סל וקרנות חוץ), ברבעון הראשון של שנת 2026, עמד על סך של כ-1.47 מיליארד ש"ח, גבוה מהמחזור הממוצע ברבעון רביעי של שנת 2025, שעמד על סך של כ-1.29 מיליארד ש"ח. מחזור המסחר היומי הממוצע באג"ח קונצרני בבורסה ומחוץ לבורסה (ללא קרנות סל וחוץ) עמד ברבעון ראשון של שנת 2026 על סך של כ-1.34 מיליארד ש"ח, גבוה בכ-11% ממחזור המסחר היומי הממוצע ברבעון רביעי בשנת 2025.

3.2.5 להלן יובאו נתונים בקשר עם גיוסי הון באמצעות אגרות חוב ממשלתיות בבורסה(1) בתקופת הדוח:

היקפי גיוסי הון באמצעות אגרות חוב ממשלתיות בבורסה (במיליארדי ש"ח)
שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
100.7	(6%)	35.1	33.0	אגרות חוב שקליות
36.8	(1%)	13.8	13.6	אגרות חוב צמודות מדד
137.5	(5%)	48.9	46.6	סה"כ גיוסים

(1) הנתונים כוללים גיוסי אגרות חוב ממשלתיות שבוצעו באמצעות הבורסה בלבד ואינם כוללים פדיונות ומכרזי החלק.

גיוסי הון באמצעות אגרות חוב ממשלתיות, במיליוני ש"ח
2026 – מרץ 2025

הבורסה לניירות ערך תלאביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

3.2.6 להלן יובאו נתונים בקשר עם פדיונות של אגרות חוב ממשלתיות בתקופת הדוח:

היקפי הפדיונות של אגרות החוב הממשלתיות (במיליארדי ש"ח)
שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
79.2	59%	19.0	30.1	אגרות חוב שקליות
27.1	-	-	3.0	אגרות חוב צמודות מדד
106.3	75%	19.0	33.1	סה"כ פדיונות

3.3 עדכון לסעיף 1.10.4 - קרנות סל, וקרנות חוץ

3.3.1 כללי

נכון ליום 31.3.2026, נסחרו בבורסה 458 קרנות סל בשווי כולל של כ-213.3 מיליארד ש"ח לעומת 465 קרנות סל בשווי כולל של כ-216.9 מיליארד ש"ח שנסחרו בבורסה בסוף שנת 2025. במהלך הרבעון הראשון של שנת 2026 נפדו בשוק קרנות הסל סך של כ-3.4 מיליארד ש"ח. הקיטון בשווי הקרנות נובע, בין היתר, מירידה בתשואות המדדים הבינלאומיים במהלך חודש מרץ לאור הלחימה עם איראן ומפדיונות בקרנות המשקיעות בחו"ל מתחילת שנה.

על-פי נתוני הבורסה, ברבעון הראשון לשנת 2026, בוצעו פדיונות נטו בהיקף כולל של כ-3.5 מיליארד ש"ח בקרנות סל העוקבות אחר מדדי מניות בינלאומיים ובפרט על מדד ה-S&P 500, בוצעו גיוסים של כ-157 מיליון ש"ח בקרנות המשקיעות באג"ח מדינה ובוצעו פדיונות בהיקף של כ-51 מיליון ש"ח בקרנות סל המשקיעות באג"ח חו"ל. במהלך החודשים ינואר-פברואר 2026, קרנות סל מנייתיות המשקיעות בשוק המקומי רשמו גיוסי הון בהיקף של כ-1.2 מיליארד ש"ח. עם זאת, פדיונות שבוצעו במהלך מרץ השנה הביאו לקיזוז מלא של סכום זה.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

התפתחות שוק קרנות הסל (2023 עד 03/2026):

להלן יובאו נתונים בקשר עם שווי השוק של קרנות סל (ללא קרנות חוץ) בתקופת הדוח:

שווי שוק - קרנות סל (במיליארדי ש"ח)
ליום
31.12.2025	ליום
31.03.2025	ליום
31.03.2026
98.1	60.4	103.0	קרנות סל על מדדי מניות
בבורסה בתל-אביב
85.4	75.9	76.8	קרנות סל על מדדי מניות
בינ"ל
29.7	28.2	29.6	קרנות סל על מדדי אגרות חוב
תאגידיות בתל אביב
3.7	3.3	3.9	קרנות סל על מדדי אגרות חוב
ממשלתיות ואגרות חוב בחו"ל
216.9	167.8	213.3	סה"כ שווי קרנות סל

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

להלן יובאו נתונים בקשר עם מחזורי המסחר היומיים הממוצעים שמקורם בקרנות סל
בתקופת הדוח:

מחזורי המסחר היומיים שמקורם במסחר בקרנות סל כולל עסקאות מחוץ לבורסה (במיליוני ש"ח)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	אחוז השינוי	שנת 2025
588	64%	579	952	קרנות סל על מדדי מניות (1)
17%	5%	20%	21%	% ממחזור המסחר במניות (1)
86	45%	91	132	קרנות סל על מדדי אגרות חוב (1)
7%	25%	8%	10%	% ממחזור המסחר באגרות חוב תאגידיות (1)

(1) כולל פעילות המיוחסת לקרנות סל.

3.3.2 קרנות חוץ

נכון ליום 31.3.2026, שווי החזקות הציבור בקרנות החוץ הנסחרות בבורסה הגיע לסך של כ-19.6 מיליארד ש"ח - גבוה בכ-4.4 מיליארד ש"ח לעומת שווי החזקות הציבור בתקופה המקבילה אשתקד.

שווי אחזקות הציבור - קרנות חוץ (במיליארדי ש"ח)

ליום 31.03.2025	ליום 31.03.2026	ליום 31.12.2025	ליום 31.1.2.2026
19.6	14.8	19.2	קרנות חוץ על מדדי מניות ב"ינ"ל
0.4	0.4	0.4	קרנות חוץ על מדדי אג"ח ב"ינ"ל
20	15.2	19.6	סה"כ שווי קרנות החוץ

3.4 עדכון סעיף 1.10.5 - שוק הנגזרים

3.4.1 כללי

באופציות על מדד ת"א-35 (חודשיות ושבועיות) עמד המחזור היומי הממוצע על סך של כ-110.4 אלף יחידות ברבעון הראשון של שנת 2026, קינון בשיעור של כ-23%, לעומת המחזור היומי הממוצע בשנת 2025, שעמד על כ-136.3 אלף יחידות.

באופציות על מס"ח נרשמה מגמה דומה, כאשר המחזור היומי הממוצע עמד ברבעון הראשון של שנת 2026 על סך של כ-38.9 אלף יחידות, נמוך בכ-8.8% מהמחזור היומי הממוצע בשנת 2025 שעמד על כ-42.8 אלף יחידות.

21
הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

באופציות שער הדולר המחזור הממוצע היומי עמד על כ-37.8 אלף יחידות ברבעון הראשון של שנת 2026 לעומת מחזור ממוצע יומי של כ-41.4 אלף יחידות בשנת 2025, נמוך בכ-8.7%.

3.4.2 להלן יובאו נתונים בקשר עם מחזורי המסחר היומיים בשוק הנגזרים בתקופת הדוח:

מחזורי המסחר היומיים בשוק הנגזרים (באלפי יחידות)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	אחוז השינוי	שנת 2025
77.3	(26%)	82.3	60.9	אופציות חודשיות על מדד ת"א-35
59.0	(19%)	61.0	49.5	אופציות שבועיות על מדד ת"א-35
6.1	(6%)	6.3	5.9	נגזרים אחרים על מדדים
42.8	(18%)	47.6	39.0	אופציות על מט"ח
12.0	131%	11.0	25.4	אופציות על מניות
197.2	(13%)	208.2	180.7	סה"כ

3.5 עדכון סעיף 1.10.6 – קרנות נאמנות פתוחות (כולל מחקות)

3.5.1 כללי

ברבעון הראשון של שנת 2026, חלה עלייה בהיקף היצירות (נטו) של יחידות קרנות נאמנות פתוחות, שהסתכמה בכ-19.8 מיליארד ש"ח, מתוכם:

יצירות נטו בסך של כ-9.9 מיליארד ש"ח בוצעו בקרנות המשקיעות באג"ח בארץ.
יצירות נטו בסך של כ-6.6 מיליארד ש"ח בוצעו בקרנות הכספיות.
יצירות נטו בסך של כ-4.6 מיליארד ש"ח בוצעו בקרנות המשקיעות במניות בארץ.
פדיונות נטו בסך של כ-1.8 מיליארד ש"ח בוצעו בקרנות המשקיעות במניות בחו"ל ורכישות נטו בסך של 124 מיליון ש"ח בקרנות המשקיעות באג"ח בחו"ל.
יצירות נטו בסך של כ-464 מיליון ש"ח בקרנות נאמנות אחר.

על-פי נתוני הבורסה, במהלך הרבעון הראשון לשנת 2026 המחזור הממוצע היומי של היצירות והפדיונות של יחידות בקרנות נאמנות פתוחות הסתכם בכ-3.2 מיליארד ש"ח.

שוק קרנות המחקות גייס במהלך הרבעון הראשון של שנת 2026 כ-3.4 מיליארד ש"ח. הגיוסים הגבוהים במהלך הרבעון הראשון של שנת 2026 היו בקרנות המשקיעות במניות בארץ בסך של כ-3.2 מיליארד ש"ח ומנגד הקרנות המחקות המשקיעות בחו"ל פדו במהלך הרבעון כ-1.7 מיליארד ש"ח. הקרנות המחקות המשקיעות באג"ח מקומי גייס במהלך הרבעון כ-1.7 מיליארד ש"ח.

השווי המצרפי של קרנות הנאמנות נכון ליום 31.3.2026 הסתכם בכ-557 מיליארד ש"ח ומספר קרנות הנאמנות הפתוחות עמד על 1,944.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

3.5.2 להלן יובאו נתונים בקשר עם יצירות ופדינות, נטו של יחידות בקרנות נאמנות על ידי הציבור בתקופת הדוח:

יצירות ופדינות, נטו של יחידות קרנות נאמנות (במיליארדי ש"ח)

| שנת 2025 | לשלושה חודשים
שהסתיימו ביום
31.03.2025 | שנת 2025 | לשלושה חודשים
שהסתיימו ביום
31.03.2026 | קרבות המשקיעות במניות בבורסה
בתל-אביב |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 0.8 | 4.8 | 4.6 | 4.6 | קרנות המשקיעות באגרות חוב
בבורסה בתל-אביב |
| 4.0 | 6.9 | 9.9 | 9.9 | קרנות המשקיעות באגרות חוב
בבורסה בתל-אביב |
| 34.9 | 5.7 | 6.6 | 6.6 | קרנות כספיות |
| 4.4 | (1.7) | (1.8) | (1.8) | קרנות המשקיעות בחו"ל |
| | | 0.5 | | אחר |
| 44.1 | 15.7 | 19.8 | 19.8 | סה"כ |

3.6 עדכון לסעיף 1.16.4 - פילוח הכנסות החברה על פי קבוצות מוצרים

להלן פילוח הכנסות החברה על פי קבוצות המוצרים בתקופת הדוח:

הכנסות החברה (במיליוני ש"ח)

| שנת 2025 | | לשלושה חודשים
שהסתיימו ביום
31.03.2025 | | שנת 2025 | | |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| שיעור מתן
הכנסות
החברה | הכנסות | שיעור מתן
הכנסות
החברה | הכנסות | שיעור מתן
הכנסות
החברה | הכנסות | |
| 37% | 207.1 | 38% | 49.5 | 39% | 71.1 | עמלות מסחר וסליקה |
| 18% | 100.3 | 18% | 24.2 | 16% | 27.5 | דמי רישום ואגרות |
| 26% | 147.6 | 24% | 31.9 | 29% | 53.9 | שירותי מסלקה |
| 19% | 105.9 | 19% | 24.5 | 16% | 30.1 | הפצת מידע ושירותי קישוריות |
| 0% | 2.6 | 1% | 0.9 | - | 0.7 | הכנסות אחרות |
| 100% | 563.5 | 100% | 131.0 | 100% | 183.3 | סה"כ |

הבורסה לניירות ערך תל-אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

3.7. עדכון לסעיף 1.16.5 - ריכוז נתונים בקשר עם היקפי הפעילות בשווקים בהם פועלת החברה

להלן יובא ריכוז נתונים בקשר עם היקפי הפעילות בשווקים בהם פועלת החברה לצד נתונים בקשר עם הכנסות החברה מקבוצות המוצרים והשירותים שהיא מספקת בתקופת הדוח:

3.7.1. עמלות מסחר וסליקה

שווי השוק של ניירות הערך הרשומים בבורסה וקרנות נאמנות (1) (במיליארדי ש"ח)

אחוז שינוי	ליום 31.12.2025	אחוז השינוי	ליום 31.03.2025	ליום 31.03.2026
27%	2,002	86%	1,367	2,543 (2)
6%	654	23%	563	692 (2)
1%	442	9%	408	445 (3)
1%	406	10%	375	412 (4)
3%	252	14%	228	260 (4)
5%	539	26%	446	564 (4)

(1) שווי נכסי קרנות הנאמנות הפתוחות כפי שרשומים במסלוקת הבורסה.
(2) כולל קרנות סל ו-Tase-Up.
(3) כולל אגרות חוב שקליות בריבית קבועה "שחר" ואגרות חוב ממשלתיות קצרות.
(4) כולל אגרות חוב צמודות מדד, אגרות חוב שקליות בריבית משתנה - "גילון" ואגרות חוב ממשלתיות גלובליות (צמודות מט"ח).

מחזור מסחר יומי ממוצע/ ממוצע יומי של שווי היצירות/ פדיוונות בקרנות נאמנות (במיליוני ש"ח)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	אחוז השינוי	שנת
246	(3%)	64	62	מס' ימי מסחר
3,442	92%	2,896	5,564	(1)
1,177	34%	1,102	1,479	(1)
1,990	46%	2,105	3,083	(2)
1,283	25%	1,144	1,430	(2)
1,521	57%	1,319	2,071	מק"מ
2,544	34%	2,414	3,238	קרנות נאמנות פתוחות

(1) כולל קרנות סל ו-Tase-Up.
(2) כולל אגרות חוב שקליות בריבית קבועה "שחר" ואגרות חוב ממשלתיות קצרות.
(3) כולל אגרות חוב צמודות מדד, אגרות חוב שקליות בריבית משתנה - "גילון" ואגרות חוב ממשלתיות גלובליות (צמודות מט"ח).

הבורסה לניירות ערך תל-אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
24

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

מחזור יחידות יומי ממוצע (באלפי יחידות)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
142.4	(22%)	149.6	116.3
42.8	(18%)	47.6	39.0
12.0	131%	11.0	25.4
197.2	(13%)	208.2	180.7

הכנסות ממסחר וסליקה של ניירות ערך ומיצירות/פדיונות של קרנות נאמנות (באלפי ש"ח)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
84,653	84%	18,720	34,412
20,429	28%	5,005	6,382
9,807	40%	2,682	3,747
9,309	20%	2,128	2,555
11,680	22%	2,894	3,538
44,787	26%	10,843	13,698
103	(6%)	31	29
19,552	(21%)	5,371	4,219
3,876	(20%)	1,112	890
2,944	128%	704	1,606
207,140	44%	49,490	71,076

(1) כולל קרנות סל ו-Tase-Up.
(2) כולל אגרות חוב שקליות בריבית קבועה "שחר" ואגרות חוב ממשלתיות קצרות.
(3) כולל אגרות חוב צמודות מדד ואגרות חוב שקליות בריבית משתנה "גילון" ואגרות חוב ממשלתיות גלובליות (צמודות מט"ח).

הבורסה לניירות ערך תלאביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
25

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

עמלה ממוצעת מהיקף המסחר/ משווי היצירות/פדיונות של קרנות נאמנות (באחוזים) (2)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026	מִנִּיּוֹת (2)
0.01000%	(1%)	0.01010%	0.00998%
0.00706%	(2%)	0.00710%	0.00696%	(2) אגרות חוב תאגידיות
0.00200%	(2%)	0.00199%	0.00196%	(3) אגרות חוב ממשלתיות - שקליות ואחר
0.00295%	(1%)	0.00291%	0.00288%	(4) אגרות חוב ממשלתיות – צמודות
0.00312%	(20%)	0.00343%	0.00276%	מק"מ
0.00716%	(3%)	0.00702%	0.00682%	קרנות נאמנות

(1) השינויים בעמלה האפקטיבית משקפים את ההשפעה היחסית של עמלות המקסימום, המינימום והעמלות הקבועות, לפי סוגי העסקאות, כמפורט בתקנון הבורסה.
(2) כולל קרנות סל ו- Tase-Up.
(3) כולל אגרות חוב שקליות בריבית קבועה "שחר" ואגרות חוב ממשלתיות קצרות.
(4) כולל אגרות חוב צמודות מדד, אגרות חוב שקליות בריבית משתנה - "גילון" ואגרות חוב ממשלתיות גלובליות (צמודות מט"ח).

עמלה ממוצעת לנגזר (בש"ח)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026	מִנִּיּוֹת (2)
0.56	4%	0.56	0.59	נגזרים על מדדים
0.36	1%	0.36	0.36	נגזרים על מט"ח
1.00	-	1.00	1.00	נגזרים על מניות
0.54	11%	0.54	0.60	סה"כ נגזרים

הבורסה לניירות ערך תל-אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
26

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

3.7.2 אגרות, דמי רישום ובדיקה

הכנסות מדמי רישום ואגרות (באלפי ש"ח)

שנת 2025	אחוז שינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.3.2025	אחוז שינוי
50,458	14%	12,503	14,201
49,826	13%	11,766	13,314
100,284	13%	24,269	27,515

ממוצע כמות חברות/ קרנות משוקלל שנתי/ לתקופת הביניים

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	אחוז השינוי
615	3%	621	640
2,374	6%	2,335	2,483

(1) הממוצע משקלל את העובדה שחברות וקרנות סל חדשות אינן משלמות אגרה שנתית בשנת הרישום הראשונה ושחברות וקרנות שנמחקות משלמות עד למועד המחיקה.

הכנסות מאגרות שנתיות (באלפי ש"ח)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	אחוז השינוי
16,198	15%	4,072	4,679
21,717	8%	5,349	5,796
12,543	21%	3,082	3,726
50,458	14%	12,503	14,201

הכנסות מאגרות שנתיות (באלפי ש"ח)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026	אחוז השינוי
27	אגרות שנתיות מחברות	31.03.2026	אגרות שנתיות ע"ד TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

הכנסות ממוצעות משוקללות מאגרה לתקופה (באלפי ש"ח)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
26.34	11%	6.56	7.31
9.15	2%	2.29	2.33

הכנסות מדמי בדיקה ורישום (באלפי ש"ח)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
11,069	22%	2,442	2,984
תקבולים מדמי רישום-
44,637	68%	9,171	15,398
6,697	2%	1,674	1,714
2,838	(11%)	793	702
92	-	-	-
1,100	19%	113	134
55,364	53%	11,751	17,948
(16,607)	214%	(2,427)	(7,618)
38,757	11%	9,324	10,330
49,826	13%	11,766	13,314

דמי בדיקה
דמי רישום - מק"מ
אגרות ודמי בדיקה מחברים
אחר
סה"כ תקבולים
התאמות חשבונאיות להכרה בהכנסה
סה"כ הכנסות מדמי רישום
סה"כ הכנסות מדמי בדיקה ורישום

הבורסה לניירות ערך תל-אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
28

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

הכרה בהכנסות נדחות מדמי רישום על פני תקופה של שלוש שנים לאחר תקופת הדיווח (במיליוני ש"ח)

סה"כ יתרת הכנסות נדחות מדמי רישום ביום 31.03.2029	12 חודשים שיסתיימו ביום			סה"כ הכנסות שהוכרו בשלושה חודשים שיסתיימו ביום 31.03.2026	סה"כ הנכסות נדחות מדמי רישום ביום 31.12.2025	סה"כ יתרת הכנסות נדחות מדמי רישום ביום 31.12.2025	דמי רישום - חברות - מניות*
	31.03.2029	31.03.2028	31.03.2027
13.8	4.6	5.4	6.4	30.2	1.6	3.9	27.9
22.5	10.3	14.3	19.4	66.5	5.4	10.5	61.4
10.6	2.6	3.1	3.8	20.1	1.1	1.0	20.2
6.5	3.3	3.4	3.6	16.8	1.3	1.7	16.4
0.0	0.0	0.0	1.3	1.3	0.7	0.7	1.3
53.4	20.8	26.2	34.5	134.9	10.1	17.8	127.2

*כולל אגרות חוב רשומות במסגרת מערכת TASE UP.

שווי הנפקות המשמש לחישוב דמי הרישום (1) (במיליוני ש"ח)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שיסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שיסתיימו ביום 31.03.2026	אחוז השינוי
257,563	76%	54,431	91,684	חברות - מניות, אגרות חוב וקרנות סל (2)
175,553	(5%)	58,608	55,550	אגרות חוב ממשלתיות (3)
405,426	(11%)	113,256	100,294	מק"מ

(1) שווי נייר הערך במועד הרישום, המשמש לצורך חישוב דמי הרישום, על פי הקבוע בתקנון הבורסה.
(2) היקף הגיוס בפועל (כולל גיוס בחו"ל ואג"ח מובנות ללא קרנות סל לתקופה של שלושה חודשים שיסתיימו ביום 31.3.2026, ביום 31.3.2025 ובתקופה של שנה שיסתיימה ביום 31.12.2025 הסתכם לסך של כ-75.6 מיליארד ש"ח, 47.4 מיליארד ש"ח ו-215.6 מיליארד ש"ח, בהתאמה.
(3) כולל גיוסים ממכרזי החלק שהסתכמו בסך של כ-8.9 מיליארד ש"ח בתקופה של שלושה חודשים שיסתיימה ביום 31.3.2026, וכן סך של כ-9.7 מיליארד ש"ח בתקופה של שנה שיסתיימה ביום 31.12.2025. יצוין, כי ההכנסות בגין רישום למסחר בבורסה של אגרות חוב ממשלתיות שהונפקו במסגרת מאגר ההשאלות ושלא במסגרת מאגר ההשאלות נובעות מתשלום רבעוני קבוע, ללא תלות בסך ההשאלות שירשמו במסגרת מאגר ההשאלות באותו רבעון וללא תלות בסך אגרות החוב שיונפקו שלא במסגרת המאגר באותו רבעון. לפרטים נוספים ראו סעיף 1.7.3.1 לדוח התקופתי 2025.

הבורסה לניירות ערך תלאביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

תקבולים ממוצעים מדמי רישום (לתקופה באחוזים)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
0.0173%	1%	0.0168%	0.0168%

חברות – מניות, אגרות חוב וקרנות סל 3.7.3
שירותי מסלקה

ממוצע יומי של שווי הנכסים במשמורת המשמש לחישוב דמי המשמורת (בקירוב, במיליארדי ש"ח)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
20%	4,026	31%	3,685

הכנסות משרותי מסלקה (באלפי ש"ח)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
57,912	74%	13,031	22,661
65,807	83%	13,883	25,397
18,140	26%	3,465	4,353
5,776	1%	1,500	1,515
147,635	69%	31,879	53,926

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

עמלָה ממוצעת מדמי משמורת (באחוזים, במונחים שנתיים)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026
0.00144%	35%	0.00141%	0.00191%

3.7.4 הפצת מידע ושירותי קישוריות

הכנסות מהפצת מידע ושירותי קישוריות (באלפי ש"ח)

שנת 2025	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026	לקוח עסקי בישראל(1)
20,162	7%	5,120	5,504	לקוח עסקי בישראל(1)
11,105	(2%)	2,758	2,713	לקוח עסקי בחו"ל
15,015	13%	3,366	3,821	לקוח פרטי
5,602	25%	1,142	1,432	מידע נגזר ושאינו לתצוגה(2)
6,101	18%	1,533	1,802	קבצי מידע ונתונים אחרים
31,843	60%	6,670	10,641	הרשאה לשימוש במדדים(3)
16,118	7%	3,930	4,200	שירותי קישוריות
105,946	23%	24,519	30,113	סה"כ הכנסות מהפצת מידע ושירותי קישוריות

(1) הכנסות מהפצת מידע ללקוחות עסקיים כוללות חבילות מידע במחירים שונים.
(2) ההכנסות מיחידות מידע שאינן לתצוגה כוללות יחידות מידע במחירים שונים ללקוחות בישראל ובחו"ל, לרבות למחוללי ציטוטים. ההכנסות מיחידות מידע שאינן לתצוגה, לרבות ממחוללי ציטוטים, לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 31.3.2026, ביום 31.03.2025 ובתקופה של שנה שהסתיימה ביום 31.12.2025 הסתכם לסך של כ-534 אלפי ש"ח, כ-449 אלפי ש"ח וכ-2,117 אלפי ש"ח, בהתאמה.
(3) שווי הנכסים העוקבים אחר מדדי הבורסה ליום 31.03.2026 הוא בסך של כ-157.6 מיליארד ש"ח, מתוכם סך של כ-99.5 מיליארד ש"ח בגין מדדי מניות וסך של כ-58.1 מיליארד ש"ח בגין מדדי אגרות חוב ומק"מ.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

מספר תחנות מידע בחיב חודשי לתקופה בממוצע

| שנת 2025 | אחוז השינוי | לשלושה חודשים
שהסתיימו ביום
31.03.2025 | אחוז השינוי |
| --- | --- | --- | --- |
| 7,643 | 5% | 7,795 | 8,205 |
| 5,138 | (1%) | 5,106 | 5,069 |
| 227 | 8% | 209 | 226 |
| 13,008 | 3% | 13,110 | 13,500 |

(1) חבילות מידע הכוללות את כל קבוצות הנתונים בחיב חודשי קבוע.
(2) חבילות מידע הכוללות את כל קבוצות הנתונים בחיב חודשי קבוע.
(3) יחידות מידע שאינן לתצוגה, לרבות מחוללי ציטוטים.

3.7.5 הכנסות אחרות

| שנת 2025 | אחוז השינוי | לשלושה חודשים
שהסתיימו ביום
31.03.2025 | אחוז השינוי |
| --- | --- | --- | --- |
| 2,308 | (31%) | 783 | 540 |
| 230 | 38% | 90 | 124 |
| 2,538 | (24%) | 873 | 664 |

3.8 עדכון לסעיף 1.17 – מוצרים חדשים

3.8.1 רפורמת הנזילות במדדי תל בונד – ביום 5.3.2026 אישר דירקטוריון החברה את הכללים ברפורמת הנזילות במדדי התל בונד, כך שחלק מתנאי הסף להיכללות במדדי האג"ח המובילים, כולל במאגר ה-All-Bond, יהיה קריטריון נזילות בו האג"ח תהיה חייבת לעמוד. התוכנית תיכנס לתוקף ביום 30.7.26, כשהמועד הקובע לעמידה בתנאים החדשים הוא 10.7.26.

3.8.2 תוכנית עשיית שוק באג"ח גלובליות של ממשלת ישראל – ביום 16.4.2026 אישר דירקטוריון החברה תוכנית עשיית שוק באג"ח גלובליות של ממשלת ישראל אשר תאפשר לציבור הרחב להיחשף לאג"ח אלו דרך הבורסה בת"א, בשקלים, ללא עלויות המרת מטבע חוץ ובכל סכום, כשעד היום המסחר לא היה פתוח לציבור הרחב, וזאת למרות שמדובר בחוב ממשלתי של מדינת ישראל בדירוג גבוה.

3.8.3 השקת מדדי מניות חדשים – כחלק מיישום התוכנית האסטרטגית של הבורסה הנוגעת לגיוון, שיכלול ופיתוח של שוק ההון הישראלי ובמטרה להרחיב את מגוון המוצרים המוצעים למשקיעים, השיקה הבורסה במהלך שנת 2026 ועד למועד הדוח, 4 מדדי מניות.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

3.9 עדכון לסעיף 1.18 – לקוחות

שנת 2025		לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.3.2026
שיעור מסך הכנסות החברה	- הכנסות - במיליוני ש"ח	שיעור מסך הכנסות החברה	- הכנסות - במיליוני ש"ח
14.2%	80.1	15.4%	28.3	חבר בורסה א'
15.5%	87.3	15.0%	27.5	חבר בורסה ב'
11.4%	64.3	13.0%	23.9	חבר בורסה ג'

חברי הבורסה המנויים לעיל אלה הינם בנקים ומרבית ההכנסות מהם נובעת מעמלות מסחר וסליקה.

3.10 עדכון לסעיף 1.31.5 – ממשל תאגידי בבורסה ובמסלקות

3.10.1 ביום 16.4.2026 החליט דירקטוריון החברה על הקמת ועדת איתור פנימית לצורך איתור שני מועמדים לכהונה כדירקטורים רגילים ו/או בלתי תלויים (שאינם מומלצי ועדה מכוח חוק ניירות ערך) והמלצה עליהם לבחירה בפני האסיפה הכללית. בראשות הועדה עמד פרופ' יוג'ין קנדל (יו"ר דירקטוריון הבורסה) וכן הדח"צים המכהנים בדירקטוריון החברה (ה"ה רונית מאירי, משה וולף ואהרן אהרן).

3.10.2 בהמשך, ביום 5.5.2026 פורסם "קול קורא" לאיתור מועמדים לדירקטוריון שעליהם תמליץ ועדת האיתור הפנימית, אשר יובאו לבחירה בפני האסיפה הכללית של הבורסה לאחר שיעמדו בתנאי הכשירות הנדרשים על פי דין ובדרישות הוועדה.

4 עדכון לחלק רביעי - מידע נוסף ברמת החברה והקבוצה

4.1 עדכון לסעיף 1.25.8 – תוכניות תגמול

4.1.1 ביום 29.3.2026 אישר דירקטוריון החברה תוכנית תגמול הוני שמטרתה הנחת תשתית להענקת תגמול הוני לעובדי החברה ולנושאי משרה בה (לרבות דירקטורים), כל זאת בהתאם לתנאי תכנית התגמול ההוני, כפי שתתוקן מעת לעת, בהיקף של עד 1,400,000 כתבי אופציה הניתנים למימוש לעד 1,400,000 מניות רגילות של החברה (כפוף להתאמות). ביום 15.4.2026 התקבל אישור מס הכנסה לתוכנית האמורה במסלול רווח הון באמצעות נאמן לפי סעיף 102 לפקודת מס הכנסה.

4.1.2 לאחר תאריך הדוח, ביום 12.5.2026, בהמשך לדיונים עם נציגות עובדי החברה (להלן: "הוועד") וההסתדרות הכללית החדשה (להלן: "ההסתדרות") בדבר המרת המענקים השנתיים האחידים (כהגדרתם בסעיף 4.2.1 להלן) לשנים 2026 עד 2028 בכתבי אופציה לא סחירים לעובדי החברה והגעה לסיכום בנושא זה (להלן: "סיכום ההמרה"), אישר דירקטוריון החברה את סיכום ההמרה, וכן אישר, לצורך יישומו של סיכום ההמרה, מתאר בהתאם לסעיף 15ב(1)(א) לחוק ניירות ערך, התשכ"ח-1968 ולתקנות ניירות ערך (פרטי מתאר הצעת ניירות ערך לעובדים), התש"ס-2000, להצעה של עד 400,000 כתבי אופציה, לא סחירים, רשומים על שם, הניתנים למימוש לסך של עד 400,000 מניות רגילות ללא ערך נקוב של

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

החברה, המשקפים כ-0.42% מהון המניות המונפק של החברה (כפוף להתאמות ומבלי לקחת בחשבון מניות רדומות), מתוכם אושרה הענקתם של 217,520 כתבי אופציה לעובדים זכאים (כהגדרתם בסעיף 4.2.1 להלן) קיימים, המשקפים כ-0.23% מהון המניות המונפק של החברה (כפוף להתאמות ומבלי להביא בחשבון מניות רדומות), בכפוף לתנאים שנקבעו. לפרטים נוספים בקשר עם הצעת כתבי האופציה על פי המתאר האמור, ראו הדוח המיידי שפרסמה החברה ביום 12.5.2026, בסמוך לפרסום דוח זה. המידע המובא בדוח האמור נכלל בזאת על דרך של הפניה. בנוסף, באותו מועד אישר דירקטוריון החברה הצעה פרטית של עד 1,976 כתבי אופציה למנהלת בחברה (שאינה נושאת משרה), המועסקת על פי חוזה עבודה אישי ולפיכך סיכום ההמרה אינו חל עליה, וזאת בתנאים דומים לתנאי כתבי האופציה שהוצעו במסגרת המתאר האמור לעובדים זכאים קיימים. לפרטים נוספים בקשר עם הצעה פרטית זו ראו הדוח המיידי שפרסמה החברה ביום 12.5.2026 בסמוך לפרסום דוח זה. המידע המובא בדוח האמור נכלל בזאת על דרך של הפניה. הקצאת כתבי האופציה במסגרת המתאר כפופה לחתימת הוועד וההסתדרות על סיכום ההמרה, והקצאת כתבי האופציה במסגרת ההצעה הפרטית כפופה לכניסתו לתוקף של סיכום ההמרה. בנוסף, ההקצאות האמורות כפופות לקבלת אישור הבורסה לרישום למסחר של המניות שינבעו ממימוש של כתבי האופציה והן תתנהלנה במסגרת מסלול מס רוחו האמצעות נאמן לפי סעיף 102 לפקודת מס הכנסה.

4.1.3 לפרטים אודות מימוש אופציות של נושאי משרה בחברה, במהלך הרבעון הראשון של שנת 2026, ראו ביאור 7 ד' לדוחות הכספיים.

עדכון לסעיף 1.25.13 – הסכמים קיבוציים בחברה

4.2.1 לאחר תאריך הדוח, ביום 12.5.2026, אישר דירקטוריון החברה את התקשרותה של החברה עם ההסתדרות והוועד, כהגדרתם בסעיף 4.1.2 לעיל, בסיכום ההמרה בהתאם להסכם הקיבוצי החדש, זכאים עובדי החברה (למעט עובדים שהינם נושאי משרה בחברה ומנהלת אחת, המועסקים על פי חוזי עבודה אישיים) (להלן: "העובדים הזכאים"), למענק שנתי, בגין השנים 2026 - 2028, בסכום מצטבר שייקבע בשים לב לרוחו השנתי (בהתאם לשיעור מוסכם), מתוכו סך של 15% ישולם באופן אחיד לכל עובדי החברה האמורים (לעיל ולהלן: "המענק האחיד"). להשלמת התמונה יצוין, כי לצורך חישוב המענק האחיד במסגרת סיכום ההמרה בלבד, היקף המענק השנתי שיוחס לכל עובד זכאי יעמוד על 3 פעמים המשכורת החודשית (ברוטו).

בהתאם לסיכום ההמרה, חלף המענק האחיד בגין השנים 2026 - 2028 יוענק לעובדים הזכאים, קיימים ועתידיים, ללא זכות בחירה (למעט עובדים ששיעור המס השולי החל עליהם הינו עד וכולל 20% להם שמורה הזכות לבחור בין מענק כספי למענק בדרך של תגמול הוני), כתבי אופציה המיירים למניות החברה, בשווי כולל של קרוב ל-2 משכורות (ולעובדים זכאים שיצטרפו בעתיד – שני שלישים או שליש משווי זה, כתלות בשנת הצטרפותם).

הענקת כתבי האופציה מושא סיכום ההמרה כפופה לאישור הסיכום האמור על ידי ועד העובדים וההסתדרות, לאחר פרסום מתאר כנדרש על פי דין. בכפוף לאמור לעיל, יישום סיכום ההמרה ביחס לעובדים הזכאים הקיימים צפוי להתבצע ביום 31.5.2026.

הבורסה לניירות ערך תל-אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

5. עדכון לחלק ד' - פרטים נוספים על התאגיד

5.1 עדכון לתקנה 26 – הדירקטורים של החברה

ביום 19.4.2026 הודיע מר גדעון הרטשטיין על התפטרותו מדירקטוריון החברה. לפרטים נוספים ראו דוח מיידי של החברה מיום 19.4.2026 (מס' אסמכתא: 2026-01-036304). המידע המובא בדוח האמור נכלל בזאת על דרך של הפניה.

לפירוט בדבר הקמת ועדת איתור של דירקטוריון הבורסה למינוי דירקטורים לברכיה ראה סעיף 3.10 לעיל.

5.2 עדכון לתקנה 26א - נושאי המשרה הבכירה בחברה

5.2.1

ביום 30.3.2026 הודיעה החברה על סיום כהונתו של מר יהודה בן-עזרא כסמנכ"ל הכספים של החברה החל מיום 31.5.2026 ועל מינויו של מר אלון סולר כסמנכ"ל הכספים של החברה החל מיום 1.6.2026. ביום 30.4.2026 התקבלה הודעה מאת י"ר רשות ניירות ערך, בהתאם לסעיף 50ב16 לחוק ניירות ערך, התשכ"ח 1968 כי אין לו התנגדות למינויו של מר סולר כסמנכ"ל הכספים של החברה.

לפרטים נוספים, לרבות בקשר לפרטים בהתאם לתקנה 26א לתקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומידיים), התש"ל-1970 בקשר עם מר סולר, ראו דוחות מיידיים של החברה מימים 30.3.2026 ו-1.5.2026 (מס' אסמכתאות: 2026-01-029321, 2026-01-01-040366). המידע המובא בדוחות האמורים נכלל בזאת על דרך של הפניה.

5.2.2

ביום 4.5.2026 סיים מר פראדין ויצ'לסלב את כהונתו בחברה כסמנכ"ל בכיר, מנהל סיכונים ראשי.

5.2.3

ביום 4.5.2026 סיימה גב' עדי ברקן את כהונתה כסמנכ"לית בכירה, קצינת ציות ואכיפה, והחלה את כהונתה כסמנכ"לית בכירה, מנהלת סיכונים ראשית. זאת, לאחר שביום 30.4.2026 התקבלה הודעה מאת י"ר רשות ניירות ערך, בהתאם לסעיף 50ב16 לחוק ניירות ערך, התשכ"ח 1968 כי אין לו התנגדות למינויו של גב' ברקן כמנהלת סיכונים ראשית בחברה.

5.2.4

ביום 4.5.2026 החלה לכהן בחברה גב' שרון דניאל כסמנכ"לית בכירה, קצינת ציות ואכיפה וממונה על משאבי אנוש. להלן פרטים בהתאם לתקנה 26א לתקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומידיים), התש"ל-1970 בקשר עם גב' דניאל:

שם:	שרון דניאל
מספר ת.ז.:	024572786
תאריך לידה:	21.10.1969
תאריך תחילת כהונה:	4.5.2026

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

| סמנכ"לית בכירה, קצינת ציות ואכיפה וממונה על משאבי אנוש בחברה.
קצינת ציות ואכיפה מסלקת הבורסה.
קצינת ציות ואכיפה מסלקת מעו"ף. | תפקיד שהוא ממלא בחברה, חברה בת או בבעל ענין בה: |
| --- | --- |
| 2024-2026: יועצת ניהולית לחברות.
2021-2023: קצינת ציות ראשית של בנק לאומי וראש מערך ציות ואכיפה. | ניסיון עסקי ב-5 שנים האחרונות: |
| B.A בחשבונאות עם התמחות במימון, המכללה למינהל.
תוכנית דירקטורים ונושאי משרה בכירים בתאגידים, להב פיתוח מנהלים. | השכלה: |
| לא. | האם הוא בעל עניין בחברה: |
| לא. | האם בן משפחה של נושא משרה בכירה אחר או של בעל עניין אחר בחברה: |

6. מצבת התחייבויות פיננסיות של החברה ליום 31.03.2026, לפי מועדי פירעון

לפרטים בדבר מצבת ההתחייבויות הפיננסיות של החברה ליום 31.03.2026, ראו הדוח המיידי של החברה מיום 12.05.2026 (מס' אסמכתא: 2026-01-043812). המידע המובא בדוח האמור נכלל בזאת על דרך של הפניה.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
36

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
הבית של הכלכלה הישראלית

חלק ב'

דוח דירקטוריון

31.3.2026 ליום 31.3

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

הננו מתכבדים להגיש את דוח הדירקטוריון של הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ (להלן: "החברה" או "הבורסה") לתקופה של שלושה חודשים שנסתיימה ביום 31 למרס 2026 בהתאם לתקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידיים), התש"ל-1970 (להלן: "התקנות").

הסברי הדירקטוריון למצב עסקי החברה

למעט אם נאמר במפורש אחרת, ההתייחסות בדוח זה להלן לתוצאות הפעילות של החברה או לנתניה המאזניים של החברה, כפי שמוצגים בדוחותיה הכספיים המאוחדים של החברה, מתייחסת לחברה ביחד עם חברות הבת שלה, אשר מאוחדות בדוחותיה הכספיים.

1. כללי

החברה, לרבות באמצעות החברות המאוחדות בדוחותיה הכספיים (להלן, ביחד: "הקבוצה") עוסקת בתחום המסחר בניירות ערך והסליקה של ניירות ערך.

במסגרת זו עוסקת הקבוצה בקביעת כללים לעניין החברות בבורסה, כללים לרישום ניירות ערך בבורסה (לרבות החובות החלות על חברות שניירות הערך שלהן רשומים למסחר) וכללים לעניין המסחר בבורסה. הקבוצה מפעילה מערכת מסחר ומעניקה שרותי סליקה לניירות ערך, נסחרים ושאינם נסחרים. בנוסף, הקבוצה מפעילה מסלקת נגזרים המנפיקה נגזרים הנסחרים בבורסה, סולקת אותם ומשמשת כצד נגדי מרכזי לעסקאות בהם. הקבוצה מעניקה שירותי צד נגדי מרכזי (Central Counter ,Party לעסקאות בניירות ערך ובנגזרים, המתבצעות בבורסה. עוד מעניקה הקבוצה שירותים בקשר עם רישום למסחר וכן שירותי משמורת מרכזית לניירות הערך (Central Securities Depository).

הקבוצה עוסקת בחישוב מדדי ניירות ערך, במתן הרשאות לשימוש במדדים לצורך יצירת מכשירים פיננסיים ועוקבים אחר המדדים, וכן בהפצת מידע הקשור למסחר בבורסה ושירותי קישוריות (קווי תקשורת לחברים ושירותי אירוח). בנוסף מפעילה הקבוצה החל מחודש ינואר 2018 חברה לרישומים כמשמעותה בחוק ניירות ערך (על שמה נרשמים ניירות הערך הנסחרים בבורסה). לחברה תחום פעילות אחד המדווח כמגזר עסקי בדוחותיה הכספיים המאוחדים של החברה - תחום המסחר וסליקת עסקאות בניירות ערך.

ככל הנדרש, יש לעיין בפרק זה ביחד עם פרק א' לדוח רבעוני זה – עדכון לתיאור עסקי החברה וכן דוחותיה הכספיים המאוחדים של החברה ליום 31 במרס 2026 ("להלן: הדוחות הכספיים המאוחדים") הנכללים בדוח רבעוני זה.

עונתיות

תחום הפעילות של החברה אינו מאופיין בעונתיות המשפיעה על היקף הפעילות של החברה באופן מהותי. בתקופות חגים ומועדים או חופשות, ייתכנו שינויים בהיקף ההכנסות של החברה הנובעים מקינון בהיקף הפעילות, בעיקר בתלות בהיקפי המסחר היומי, במספר ימי ושעות המסחר ושעות הפעילות החלים בתקופות אלו.

ברבעון הראשון לשנת 2026 מספר ימי המסחר הסתכם ל- 62 לעומת 64 ברבעון המקביל אשתקד, קינון של כ- 3%. להלן מידע בדבר התפלגות ימי המסחר בין הרבעונים:

שנה	רבעון ראשון	רבעון שני	רבעון שלישי	רבעון רביעי	סה"כ
2025	64	60	62	60	246
2026	62	57	61	64	244

הבורסה לניירות ערך תל-אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

2. להלן מידע תמציתי לתוצאות הרבעון הראשון של שנת 2026 (באלפי ש"ח)

2.1. תמצית דוח רווח והפסד:

שינוי ב-%	הפרש	לרבעון שהסתיים ביום		הפרש
		31.03.2025	31.03.2026
40%	52,264	131,030	183,294	הכנסות משירותים
(1%)	(825)	84,844	84,019	עלויות
115%	53,089	46,186	99,275	רווח לפני הכנסות מימון, נטו
122%	1,087	890	1,977	הכנסות מימון, נטו
115%	54,176	47,076	101,252	רווח לפני מסים על הכנסה
111%	12,552	11,285	23,837	מסים על הכנסה
116%	41,624	35,791	77,415	רווח לרבעון
		27.3%	42.2%	שיעור מסך הכנסות משירותים לרבעון
		0.390	0.836	רווח בסיס למניה (בש"ח)
		0.382	0.817	רווח מדולל למניה (בש"ח)

ההכנסות ברבעון הראשון של שנת 2026 הסתכמו לסך של כ- 183.3 מיליון ש"ח לעומת הכנסות ברבעון המקביל אשתקד בסך של כ- 131 מיליון ש"ח, גידול בשיעור של כ- 40%. הגידול בהכנסות נבע מגידול בכל הפעילויות ובעיקר מגידול בהכנסות משירותי מסלקה ומהכנסות מעמלות מסחר וסליקה.
העלויות ברבעון הראשון של שנת 2026 הסתכמו לסך של כ- 84 מיליון ש"ח לעומת עלויות בסך של כ- 84.8 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, קיטון בשיעור של כ- 1%. הקיטון בעלויות נבע בעיקר מקיטון בהוצאות מחשבים ותקשורת ובהוצאות הנהלה וכלליות. קיטון זה קוזז בחלקו מגידול בהוצאות פחת והפחתות ובהוצאות תפעוליות אחרות.
הכנסות מימון, נטו ברבעון הראשון של שנת 2026 הסתכמו לסך של כ- 2 מיליון ש"ח לעומת הכנסות מימון, נטו ברבעון המקביל אשתקד בסך של כ- 0.9 מיליון ש"ח, גידול בשיעור של כ- 122%. הגידול בהכנסות המימון, נטו נבע בעיקר מגידול ביתרת הפיקדונות ומקיטון בהוצאות ריבית בגין הלוואה.
הרווח ברבעון הראשון של שנת 2026 הסתכם לסך של כ- 77.4 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 35.8 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- 116%. הגידול ברווח נבע בעיקר מגידול בהכנסות בניכוי הקיטון בעלויות כמוסבר לעיל.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

.2.2 הכנסות ברבעון הראשון של שנת 2026 (באלפי ש"ח) – להלן הרכב ההכנסות ברבעון מול רבעון מקביל
אשתקד.

לרבעון שהסתיים ביום					הכנסות משירותים
שינוי ב-%	שיעור מסך הכנסות החברה	31.03.2025	שיעור מסך הכנסות החברה	31.03.2026
44%	38%	49,490	39%	71,076	עמלות מסחר וסליקה(*)
כ-49% מהגידול בהכנסות מעמלות מסחר וסליקה הם בעיקר בגין עלייה בהיקף מחזורי המסחר במניות, באג"ח ומהיקף היצירות/פדיונות של יחידות קרנות נאמנות. מנגד, ירידה של שני ימי מסחר בין הרבעונים וירידה בשיעור העמלה האפקטיבית, בעיקר באג"ח וקרנות נאמנות, הביאו לקיוטו בשיעור של כ-3% ושל כ-2% בהכנסות, בהתאמה.
13%	18%	24,269	16%	27,515	דמי רישום ואגרות
כ-7% מהגידול בהכנסות מדמי רישום ואגרות הם בגין עלייה בהכנסות מאגרות שנתיות, הן בשל גידול בהכנסות מאגרות שהושפעו מעליית שווי ניירות הערך הרשומים והן מעלייה בכמות החברות והקרנות המשלמות אגרות שנתיות. כמו כן, עלייה בהכנסות מדמי רישום, בעיקר מגידול בהיקפי הגיוס ועלייה בהכנסות מדמי בדיקה, הביאו לגידול של כ-4% ושל כ-2% בהכנסות, בהתאמה.
69%	24%	31,879	29%	53,926	שירותי מסלקה
כ-36% מהגידול בהכנסות משירותי מסלקה הם בגין עלייה בהכנסות משירותי מסלקה לחברים, כתוצאה מגידול בהיקפי הפעילות, וכ-30% מהגידול בהכנסות הם מעלייה בהכנסות מדמי משמורת כתוצאה מגידול בשווי הנכסים המוחזקים למשמורת במסלקת הבורסה ומעלייה של שיעור העמלה הממוצעת. כ-3% מהגידול בהכנסות הם כתוצאה מעלייה בהכנסות מחברות וקרנות.
23%	19%	24,519	16%	30,113	הפצת מידע ושירותי קישוריות
כ-16% מהגידול בהכנסות מהפצת מידע ושירותי קישוריות הם בגין עלייה בהכנסות משימוש במדדי הבורסה, בעיקר כתוצאה מעלייה בשווי הנכסים המנוהלים (AUM) בקרנות סל וקרנות נאמנות העוקבות אחר מדדי הבורסה. כמו כן, כ-6% מהגידול בהכנסות הם מעלייה בהכנסות מהפצת מידע, בעיקר מלקוחות פרטיים ועסקיים בישראל וכ-1% מהגידול בהכנסות הם כתוצאה מעלייה בהכנסות משירותי קישוריות.
(24%)	1%	873	-	664	אחרות
עיקר הקיוטו הוא מירידה בהכנסות מפעילות מרכז הכנסים עקב הפסקת פעילותן במהלך חודש מרס 2026 נוכח הנחיות פיקוד העורף.
100%	131,030	100%	183,294		סה"כ ההכנסות משירותים

(*) לפירוט ראו סעיף 5.2 להלן.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

2.3. להלן נתוני רווח מתואם (Adjusted) ו- EBITDA מתואם (Adjusted) לרבעון הראשון של 2026 ו- 2025

להלן יובאו נתוני רווח ו- EBITDA (רווח מפעילות לפני ריבית, מס, פחת והפחתות) מתואמים. נתונים אלה מתבססים על נתוני הדוחות הכספיים של החברה לתקופות הדיווח, בנטרול השפעתם של אירועים וגורמים מסוימים, כמוסבר להלן, שאינם מאפיינים את פעילותה השוטפת של החברה.

מובחר, כי הנתונים להלן אינם מוצגים בהתאם לכללי החשבונאות המקובלים ואינם משקפים את תזרים המזומנים של החברה מפעילות שוטפת או את הרווח התפעולי והרווח שלה, ולפיכך אינם מהווים תחליף לנתוני הדוחות הכספיים של החברה בדבר הרווח התפעולי ו/או הרווח. עם זאת, לדעת החברה, נתונים אלה מאפשרים השוואה טובה יותר של ביצועי החברה בין התקופות המדווחות.

שינוי ב-%	הפרש	31.03.2025	31.03.2026	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום
	53,089	46,186	99,275	נתוני EBITDA מתואם ו-רווח מתואם באלפי ש"ח
	(409)	1,063	654	תוצאות בגין תשלומים מבוססי מניות
	1,117	14,582	15,699	פחת והפסדים מגריעת נכסים
87%	53,797	61,831	115,628	תוצאות ברבעון:
		47.2%	63.1%	שיעור מסך הכנסות משירותים לרבעון
				רווח מתואם לרבעון:
	41,624	35,791	77,415	רווח לרבעון
	(409)	1,063	654	התאמות:
	41,215	36,854	78,069	הוצאות בגין תשלומים מבוססי מניות
112%		28.1%	42.6%	רווח מתואם לרבעון:
				שיעור מסך הכנסות משירותים לרבעון

להלן הגורמים המרכזיים שהשפיעו על ה- EBITDA המתואם והרווח המתואם של החברה ברבעון הראשון של 2026 שנת בהשוואה לרבעון המקביל בשנת 2025:

ה- EBITDA המתואם ברבעון הראשון של שנת 2026 הסתכם לסך של כ- 115.6 מיליון ש"ח, לעומת סך של כ- 61.8 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- 87%. עיקר הגידול נבע מעלייה בהכנסות משירותים בניכוי הקיטון בעלויות כמפורט בסעיף 2.1 לעיל.
הרווח המתואם ברבעון הראשון של שנת 2026 הסתכם לסך של כ- 78.1 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 36.9 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- 112%. עיקר הגידול נבע מעלייה בהכנסות משירותים בניכוי הקיטון בעלויות ומנידול בהוצאות המסים כמפורט בסעיף 2.1 לעיל.
לפרטים נוספים בדבר התפתחות הרווח והפסד ראו ניתוח תוצאות הפעילות בסעיף 5.1 להלן.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

להלן מידע תמציתי על המצב הכספי ליום 31 במרס 2026 (באלפי ש"ח)

שינוי ב-%	הפרש	31.12.2025	31.03.2026	תמצית הדוח על המצב הכספי
(18%)	(86,620)	494,204	407,584	מזומנים, שווי מזומנים ונכסים פיננסים לזמן קצר
69%	19,902	29,050	48,952	נכסים שוטפים אחרים
(1%)	(3,504)	483,633	480,129	רכוש קבוע ונכסים בלתי מוחשיים, נטו
24%	2,687	10,987	13,674	נכסים לא שוטפים אחרים
(7%)	(67,535)	1,017,874	950,339	(*) סה"כ נכסים
1%	1,325	211,149	212,474	התחייבויות שוטפות
(2%)	(2,407)	155,243	152,836	התחייבויות לא שוטפות
(0%)	(1,082)	366,392	365,310	(*) סה"כ התחייבויות
(10%)	(66,453)	651,482	585,029	סה"כ הון
		64%	62%	(*) יחס הון למזון
		77%	76%	() יחס הון מתואם למזון ()
(12%)	(67)	550	484	עודף בהון על דרישות הרגולציה (במיליוני ש"ח)
(23%)	(72)	310	238	עודף הנזילות על דרישות הרגולציה (במיליוני ש"ח)

(*) סה"כ הנכסים וההתחייבויות במזון לימים 31 במרס 2026 ו- 31 בדצמבר 2025 כוללים יתרת נכסים והתחייבויות בגין פעילות סליקה בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים בסך של כ- 660 מיליון ש"ח וכ- 642 מיליון ש"ח, בהתאמה, אשר מטעמי נוחות לצורך ניתוח המצב הכספי קוזזו בדיווח זה.

(**) ההון המתואם הוא בתוספת סך ההכנסות הנדחות מדמי רישום.

סך כל הנכסים ליום 31 במרס 2026 הסתכם לכ- 950.3 מיליון ש"ח, קיטון בשיעור של כ- 7% בהשוואה ליום 31 בדצמבר 2025. עיקר הקיטון נבע מקיטון במזומנים ושווי מזומנים (ראו פירוט בסעיף 4 להלן).
סך כל ההתחייבויות ליום 31 במרס 2026 הסתכם לכ- 365.3 מיליון ש"ח ללא שינוי מהותי בהשוואה ליום 31 בדצמבר 2025. עיקר השינוי נבע מגידול בהכנסות מראש בגין אגרות שנתיות ומגידול בהכנסות נדחות מדמי רישום ואגרות. גידול זה קוזז כתוצאה מקיטון בהלוואה מתאגיד בנקאי, קיטון ביתרת הספקים, מקיטון בהתחייבויות לזמן קצר בגין הטבות לעובדים ומקיטון ומהתחייבויות בגין מסים שוטפים (ראו פירוט בסעיף 4 להלן).
ההון העצמי ליום 31 במרס 2026 הסתכם לסך של כ- 585 מיליון ש"ח, קיטון בשיעור של כ- 10% בהשוואה ליום 31 בדצמבר 2025. עיקר הקיטון בהון נבע בעיקר מדיבידנד ששולם בחודש מרס 2026 בסך של כ- 144.8 מיליון ש"ח (ראו פירוט בסעיף 7.1 להלן). הקיטון קוזז בחלקן מהרווח שהוכר בתקופה.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

ניתוח המצב הכספי
4.1 להלן נתונים עיקריים מתוך סעיפי הדוחות על המצב הכספי ליום 31 במרס 2026 ו- ליום 31 בדצמבר 2025

שינוי ב-%	ליום 31.12.2025	ליום 31.03.2026	סעיף
אלפי ש"ח			נכסים שוטפים
עיקר הקיטון במזומנים נבע מקיטון במזומנים נטו שנבעו מפעילות שוטפת. קיטון זה קודז בחלקו מגידול במזומנים של הקבוצה ששימשו לפעילות השקעה ולפעילות מימון.	(18%) 494,204	407,584	מזומנים, שווי מזומנים ונכסים פיננסים
הגידול נובע בעיקר מגידול בהוצאות מראש בסך של כ- 3.7 מיליון ש"ח בגין תשלומים שבוצעו בתחילת שנת 2026, ומגידול ביתרת לקוחות בסך של כ- 11.9 מיליון ש"ח.	69% 29,050	48,952	לקוחות, חייבים ויתרות חובה
	(13%) 523,254	456,536
הסעיף משקף את שווי הנכסים בגין הנגזרים הנסלקים במסלקת המעון (פתוחים לתאריך הדוח על המצב הכספי (סכום זהה קיים בהתחייבויות). הקיטון ביתרת הנכסים נטו נובע מירידה בשווי הפוזיציות הפתוחות (פרטים נוספים ראו ביאור 5ד לדוחות הכספיים המאוחדים של החברה ליום 31 במרס 2026).	(15%) 775,286	659,675	נכסים הנובעים מפעילות סליקה בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים
	(14%) 1,298,540	1,116,211
נכסים לא שוטפים
הקיטון נבע מהוצאות פחת בתקופה בסך של כ- 15.7 מיליון ש"ח אשר קודז מגידול בהשקעות בנכסים בתקופה בסך של כ- 12.2 מיליון ש"ח.	(1%) 483,633	480,129	רכוש קבוע, נכסי זכות שימוש ונכסים בלתי מוחשיים, נטו
הגידול נבע בעיקר מגידול בהוצאות מראש לזמן ארוך.	1% 4,360	4,401	יתרות אחרות לזמן ארוך
הגידול נבע בעיקר מגידול במס נדחה בגין הכנסות נדחות מדמי רישום בקיזוז עתודה למס נדחה בגין רכוש קבוע.	40% 6,627	9,273	נכסי מסים נדחים
	(0%) 494,620	493,803
	(10%) 1,793,160	1,610,014
התחייבויות שוטפות
חלויות שוטפות של הלוואה מתאגיד בנקאי	43,569	43,532
ספקים, נותני שירותים, זכאים ויתרות זכות אחרות	87,557	126,841	(31%) הקיטון נבע בעיקר מירידה בסך של כ- 15.9 מיליון ש"ח ביתרת ספקים וזכאים, ירידה בסך של כ- 12.6 מיליון ש"ח בהתחייבויות מיסים שוטפים וירידה בסך של כ- 10.7 מיליון ש"ח בהתחייבויות בגין הטבות לעובדים.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

שינוי ב-%	ליום 31.12.2025	ליום 31.03.2026	חלויות שוטפות של התחייבויות חכירה
(15%) 8,819	7,537	(15%) ראו הסבר במסגרת סעיף התחייבויות חכירה לזמן ארוך.
-	39,290	הכנסות מראש בגין אגרות שנתיות	הגידול נבע מהכנסות מראש מאגרות שנתיות שנגבו והוכרו במהלך הרבעון הראשון של שנת 2026.
8%	34,558	הכנסות נדחות בגין דמי רישום ואגרות	ראו הסבר במסגרת סעיף הכנסות נדחות בגין דמי רישום ואגרות לזמן ארוך.
1%	211,149	212,474
(15%) 775,286	659,675	659,675	התחייבויות הנובעות מפעילות סליקה בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים
(12%) 986,435	872,149
התחייבויות לא שוטפות
(23%) 46,944	36,115	הלוואה מתאגיד בנקאי	הקטן נבע מתשלומי קרן שוטפים.
(1%) 11,345	11,226	(1%) התחייבויות לזמן ארוך בגין הטבות לעובדים
(40%) 1,513	910	התחייבויות חכירה	הקטן ביתרת התחייבויות חכירה (התחייבויות לזמן ארוך וחלויות שוטפות) נבע מתשלומי חכירה שוטפים.
95,441	104,585	הכנסות נדחות בגין דמי רישום ואגרות	הגידול בסעיף (התחייבויות לזמן ארוך וחלויות שוטפות) נבע בעיקר מעלייה בהכנסות נדחות מדמי רישום בגין אגרות חוב תאגידיות.
(2%) 155,243	152,836
(10%) 651,482	585,029	הקטן נבע בעיקר מתשלום דיבידנד בסך של כ- 144.8 מיליוני ש"ח (לפירוט ראו סעיף 7.1 להלן) בקיזוז הרווח הכולל לתקופה בסך של כ- 77.7 מיליוני ש"ח, בתוספת תשלום מבוסס מניות בסך של כ- 0.7 מיליוני ש"ח.	הקטן נבע בעיקר מתשלום דיבידנד בסך של כ- 144.8 מיליוני ש"ח (לפירוט ראו סעיף 7.1 להלן) בקיזוז הרווח הכולל לתקופה בסך של כ- 77.7 מיליוני ש"ח, בתוספת תשלום מבוסס מניות בסך של כ- 0.7 מיליוני ש"ח.
(10%) 1,793,160	1,610,014

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

4.2 להלן נתונים עיקריים מתוך סעיפי הדוחות על המצב הכספי ליום 31 במרס 2026 ו-2025

שינוי ב-%	ליום 31.03.2025	ליום 31.03.2026	סעיף
הסברי החברה	אלפי ש"ח		נכסים שוטפים
הגידול נבע מגידול במזומנים מפעילות שוטפת ומקיומן במזומנים ששימשו לפעילות מימון בניכוי מזומנים ששימשו לפעילות השקעה בין התקופות ובנוסף מגידול בנכסים פיננסים בשווי הון.	21%	337,147	407,584
הגידול נבע בעיקר מגידול ביתרת לקוחות בסך של כ-6.9 מיליון ש"ח ומגידול בהוצאות מראש בסך של כ-2.4 מיליון ש"ח גידול זה קודז בחלקן בקיומן בהוצאות מראש בסך של כ-4 מיליון ש"ח.	10%	44,504	48,952
	20%	381,651	456,536
הסעיף משקף את שווי הנכסים בגין הנגזרים הנסלקים במסלקת המעון'ף ופתוחים לתאריך הדוח על המצב הכספי (סכום זהה קיים בהתחייבויות). הגידול ביתרת הנכסים נטו נבע מירידה בשווי הפוזיציות הפתוחות (פרטים נוספים ראו ביאור 5' לדוחות הכספיים המאוחדים של החברה ליום 31 במרס 2026).	3%	642,024	659,675
	9%	1,023,675	1,116,211
סה"כ נכסים שוטפים			נכסים לא שוטפים
הגידול נבע מהשקעות בנכסים בתקופה בסך של כ-67.3 מיליון ש"ח, אשר קודז בחלקן מהוצאות פחת וגריעות בתקופה בסך של כ-62.6 מיליון ש"ח.	1%	475,471	480,129
הקיומן נבע בעיקר מקיומן ביתרת הלוואה לזמן ארוך שניתנה למנכ"ל.	(19%)	5,415	4,401
הגידול נבע בעיקר מגידול במס נדחה בגין הכנסות נדחות מדמי רישום והטבות עובדים בקיזוז עתודה למס נדחה בגין רכוש קבוע.	130%	4,036	9,273
	2%	484,922	493,803
	7%	1,508,597	1,610,014
התחייבויות שוטפות			התחייבויות שוטפות
ספקים, נותני שירותים, זכאים ויתרות זכות אחרות	87,557	66,042	33%
חלויות שוטפות של הלוואה מתאגיד בנקאי	43,532	43,646	(0%)
חלויות שוטפות של התחייבויות חכירה	7,537	8,596	(12%)
הכנסות מראש בגין אגרות שנתיות	39,290	33,381	18%
הכנסות נדחות בגין דמי רישום ואגרות	34,558	30,288	14%
	212,474	181,953	17%

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026
9

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

שינוי ב-%	ליום 31.03.2025	ליום 31.03.2026	סעיף
הסברי החברה	אלפי ש"ח
הסעיף משקף את שווי ההתחייבויות בגין הנגזרים הנסלקים במסלקת המעו"ף, הפתוחים לתאריך הדוח על המצב הכספי (סכום זהה קיים בנכסים). לפרטים נוספים ראו סעיף נכסים הנובעים מפעילות סליקה בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים כאמור לעיל.	3%	642,024	659,675
	6%	823,977	872,149
התחייבויות לא שוטפות
הלוואה מתאגיד בנקאי	36,115	79,444	(55%)
התחייבויות לזמן ארוך בגין הטבות לעובדים	11,226	9,675	16%
התחייבויות חכירה	910	7,687	(88%)
הכנסות נדחות בגין דמי רישום ואגרות	104,585	82,888	26%
סה"כ התחייבויות לא שוטפות	152,836	179,694	(15%)
הגדול נבע בעיקר מגידול בהתחייבויות בגין פיצויי פרישה ופיטורין (לפרטים נוספים ראו ביאור 6 לדוחות הכספיים המאוחדים של החברה ליום 31 במרס 2026).
הערות
סה"כ התחייבויות לגדון ארוך וחלויות שוטפות) נבע בעיקר מעלייה בהכנסות נדחות מדמי רישום בגין אגרות חוב תאגידיות ומניות.	585,029	504,926	16%
סה"כ הון
סה"כ התחייבויות לגדון ארוך וחלויות שוטפות) נבע בעיקר מעלייה בהכנסות נדחות מדמי רישום בגין אגרות חוב תאגידיות ומניות.	1,610,014	1,508,597	7%

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
10

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

תוצאות הפעילות

5.1 להלן תמצית נתוני רווח והפסד של החברה לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31 במרס 2026 ו-2025:

הסברים לשינויים מהותיים	שינוי ב-%	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2025	31.03.2026
הכנסות משירותים:
עמלות מסחר וסליקה	44%	49,490	71,076
דמי רישום ואגרות	13%	24,269	27,515
שירותי מסלקה	69%	31,879	53,926
הפצת מידע ושירותי קישוריות	23%	24,519	30,113
אחרות	664	873	(24%)
סה"כ הכנסות משירותים	183,294	131,030	40%
עלות ההכנסות:
הוצאות בגין הטבות לעובדים	(1%)	44,617	44,282
הוצאות בגין הענקת אופציות לנושאי משרה מוכרת כהוצאה על פני תקופת ההבשלה (לפרטים נוספים ראו ביאור 16 לדוחות הכספים המאוחדים של החברה ליום 31 בדצמבר 2025). הקיטון נבע מפריסת ההוצאה על פני תקופת ההבשלה.	(38%)	1,063	654
הקיטון נבע בעיקר מקיטון בתוספות בגין רישוי ותחזוקת מערכת חדשות ומקיטון בכוח אדם ופרויקטים.	(7%)	12,553	11,715
הוצאות מחשבים ותקשורת	4%	3,319	3,446
הוצאות ארגונה ואחזקת בניין	(27%)	2,704	1,978
הוצאות הנהלה וכלליות	(34%)	1,766	1,172
הוצאות שיווק	1,172	2,596	3,126
אגרה לרשות ניירות ערך	3,126	1,251	1,947
הוצאות תפעוליות אחרות	1,947	1,251	15,699
הוצאות פחת והפחתות	15,699	14,582	-
הוצאות אחרות	-	393
סה"כ עלות ההכנסות	(1%)	84,844	84,019
רווח לפני הכנסות מימון, נטו	115%	46,186	99,275
סה"כ הכנסות מימון, נטו	1,977	890	122%
רווח לפני מסים על הכנסה	101,252	47,076	115%
מסים על הכנסה	23,837	11,285	111%
רווח לרבעון	77,415	35,791	116%

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

5.2 להלן מובאים נתוני הכנסות מסחר וסליקה לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31 במרס 2026 ו- 2025

הסברים לשינויים מהותיים	שינוי ב-ב	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום		מניות והמירים
		31.03.2025	31.03.2026
אלפי ש"ח
הגידול בהכנסות הוא מעלייה במחזורי המסחר בין הרבעונים, ממחזור ממוצע יומי בסך של כ-2.9 מיליארד ש"ח ברבעון הראשון של שנת 2025 למחזור ממוצע יומי בסך של כ-5.6 מיליארד ש"ח הרבעון, גידול בשיעור של כ-87% בהכנסות. מנגד, ירידה בכמות ימי המסחר(1) בין הרבעונים הביאה להפחתת הגידול האמור בכ-3% בהכנסות.	84%	18,720	34,412
הגידול בהכנסות הוא מעלייה במחזורי המסחר בין הרבעונים, ממחזור ממוצע יומי בסך של כ-1.1 מיליארד ש"ח ברבעון הראשון של שנת 2025 למחזור ממוצע יומי בסך של כ-1.5 מיליארד ש"ח הרבעון, גידול בשיעור של כ-34% בהכנסות. מנגד, ירידה בכמות ימי המסחר(1) בין הרבעונים וירידה בשיעור העמלה האפקטיבית(2) הביאה להפחתת הגידול האמור בכ-3% בהכנסות, כל אחת מהן.	28%	5,005	6,382	אג"ח תאגידיות
הגידול בהכנסות הוא מעלייה במחזורי המסחר בין הרבעונים, ממחזור ממוצע יומי בסך של כ-3 מיליארד ש"ח ברבעון הראשון של שנת 2025 למחזור ממוצע יומי בסך של כ-4.5 מיליארד ש"ח הרבעון, גידול בשיעור של כ-45% בהכנסות. מנגד, ירידה בכמות ימי המסחר(1) בין הרבעונים וירידה בשיעור העמלה האפקטיבית(2) הביאה להפחתת הגידול האמור בכ-3% ובכ-11% בהכנסות, בהתאמה.	31%	4,810	6,302	אג"ח ממשלתיות
הקיטון בהכנסות הוא מירידה במחזורי המסחר בין הרבעונים, ממחזור ממוצע יומי של כ-208.2 אלפי יחידות ברבעון הראשון של שנת 2025 למחזור ממוצע יומי של כ-180.7 אלפי יחידות הרבעון, קיטון בשיעור של כ-7% בהכנסות, וכן מירידה בכמות ימי המסחר(1) בין הרבעונים שהביאה לקיטון נוסף של כ-3%. מנגד, עלייה בשיעור העמלה האפקטיבית, בעיקר מעדכן תוכנית ה- Volume Rebate שחל הרבעון והשקת מוצרים חדשים מהרבעון השני של 2025, הביאה להפחתת הקיטון בהכנסות בשיעור של כ-3%.	(7%)	7,187	6,715
הגידול בהכנסות הוא מעלייה בהיקף היצירות/פדינות בין הרבעונים, מהיקף בסך של כ-2.4 מיליארד ש"ח ברבעון הראשון של שנת 2025 להיקף בסך של כ-3.2 מיליארד ש"ח הרבעון, גידול בשיעור של כ-33% בהכנסות. מנגד, ירידה בכמות ימי המסחר(1) בין הרבעונים וירידה בשיעור העמלה האפקטיבית(2) הביאה להפחתת הגידול האמור בכ-3% ובכ-4% בהכנסות, בהתאמה.	26%	10,843	13,698	סליקת קרנות נאמנות
הגידול בהכנסות הוא מעלייה במחזורי המסחר בין הרבעונים, ממחזור ממוצע יומי בסך של כ-1.3 מיליארד ש"ח ברבעון הראשון של שנת 2025 למחזור ממוצע יומי בסך של כ-2.1 מיליארד ש"ח הרבעון, גידול בשיעור של כ-32% בהכנסות. מנגד, ירידה בכמות ימי המסחר(1) בין הרבעונים וירידה בשיעור העמלה האפקטיבית(2) הביאה להפחתת הגידול האמור בכ-3% ובכ-7% בהכנסות, בהתאמה.	22%	2,925	3,567	מלווה קצר מועד ואחר
	44%	49,490	71,076	סה"כ

(1) ירידה של שני ימי מסחר, מ-64 ימי מסחר ברבעון הראשון של שנת 2025 ל-62 ימי מסחר ברבעון הנוכחי.

(2) השינויים בעמלה האפקטיבית הם כתוצאה מההשפעה היחסית של עמלות המקסימום, המינימום והעמלות הקבועות, לפי סוגי העסקאות, כמפורט בתקנון הבורסה.

למידע נוסף בנוגע למחזורי המסחר, שווי השוק, שיעורי עמלות אפקטיביות ונתונים נוספים ראו חלק א' - עדכון לתיאור עסקי החברה ליום 31 במרס, 2026.

הבורסה לניירות ערך תל-אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

6. נזילות ומקורות מימון

6.1 מקורות המימון

מקורות המימון של הקבוצה הינם הכנסות הקבוצה מהשירותים השונים אותם היא מעניקה. הכנסות אלו מממנות את פעילותה השוטפת של הקבוצה וכן את תכנית ההשקעה של קבוצת החברה. לקבוצה יתרות מזומנים ונכסים פיננסיים כמפורט להלן:

ליום	ליום 31.03.2025	ליום 31.03.2026
אלפי ש"ח
494,204	337,147	407,584

תמצית הדוח על המצב הכספי

מזומנים, שווי מזומנים ונכסים פיננסיים בשווי הוגן דרך רווח והפסד (*)

(*) דירקטוריון הבורסה קבע דרישות להלימות ההון ולהלימות הנזילות ברמת קבוצת הבורסה (הדרישות להלימות ההון ולהלימות הנזילות למסלקות נקבעו בהוראת יציבות המסלקות על ידי רשות ניירות ערך), למידע נוסף ראו באור 4 לדוחות הכספיים המאוחדים. עודפי הנזילות של הקבוצה לאחר יישום דרישות הנזילות ליום 31 במרס 2026 הינן בסך של כ- 238 מיליון ש"ח (סך של כ- 310 מיליון ש"ח ליום 31 בדצמבר 2025).

6.2 הלוואה ומסגרות אשראי מתאגיד בנקאי

א. ביום 9 בינואר 2025, התקשרה הבורסה בהסכם לקבלת הלוואה מתאגיד בנקאי בסך של 130 מיליון ש"ח ("ההלוואה"), לפרטים נוספים בקשר עם ההלוואה, ראו ביאור 8 לדוחות הכספיים המאוחדים. נכון לתאריך הדיווח, החברה עומדת בכל התחייבויותיה כלפי התאגיד הבנקאי לרבות באמות המידה הפיננסיות.

ב. בנוסף, ביום 9 בינואר 2025, התקשרה הבורסה עם אותו תאגיד בנקאי גם בהסכם לקבלת מסגרת אשראי בסך של 120 מיליון ש"ח לתקופה של שנה ("מסגרת האשראי"). בחודש ינואר 2026, חודשה מסגרת האשראי לתקופה של שנה נוספת, כאשר תנאי מסגרת האשראי לא השתנו, למעט הקטנת שיעור עמלת אי ניצול מסגרת האשראי ל- 0.30% לשנה. נכון לתאריך פרסום דוח זה, החברה לא ניצלה את מסגרת האשראי.

ב. למסלקת הבורסה הועמדה מסגרת אשראי על ידי תאגיד בנקאי בסך של 30 מיליון ש"ח. לפי בקשתה של מסלקת הבורסה, בעת הצורך, התאגיד הבנקאי יעמיד לה אשראי בסך של עד 30 מיליון ש"ח וזאת כנגד הפקדה לחשבון ייעודי משועבד של מסלקת הבורסה אצל התאגיד הבנקאי של אגרות חוב ממשלתיות בשווי של כ- 30 מיליון ש"ח ושעבודן לטובת התאגיד הבנקאי. מסגרת האשראי האמורה הינה בתוקף עד ליום 31 בדצמבר 2026. נכון למועד פרסום דוח זה מסגרת האשראי לא ניצלה.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

6.3 להלן תמצית דוח תזרים מזומנים של החברה לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31 במרס 2026 ו- 2025 (במיליוני ש"ח)

| הסברי החברה | נתונים
לשלושה
חודשים
שהסתיימו
ביום
31.03.2025 | נתונים
לשלושה
חודשים
שהסתיימו
ביום
31.03.2026 | סעיף |
| --- | --- | --- | --- |
| | 438.3 | 371.0 | יתרת פתיחה |
| הנידול ב- EBITDA המתואם נבע בעיקר מעלייה בהכנסות. | 61.8 | 115.6 | פתוחם |
| הגידול בהון החוזר נבע בעיקר מגידול בהכנסות נדחות והכנסות מראש שקוזזו בחלקן מגידול בלקוחות ומקיטון בהתחייבות בגין הטבות לעובדים. | 15.7 | 20.6 | שינויים בהון החוזר |
| הגידול נבע בעיקר בשל גידול בתשלומי מיסים. | (19.7) | (36.1) | מימון ומס |
| התזרים מפעילות שוטפת גדל בין הרבעונים בשיעור של כ- 73.2%. | 57.8 | 100.1 | סה"כ |
| השינוי נבע מעיתוי יישום תוכנית העבודה להשקעות של הקבוצה במהלך הרבעונים. | (20.0) | (27.7) | משקעות ברכוש קבוע ונכסים בלתי מוחשיים, והייוון שכר |
| | (20.0) | (27.7) | סה"כ |
| | (2.2) | (2.4) | תשלומים בגין חכירה |
| רכישה עצמית של מניות החברה ברבעון הראשון אשתקד. | (202.6) | - | רכישת מניות באוצר |
| למידע בדבר הלוואה שנטלה החברה מתאגיד בנקאי ראו סעיף 6.2 לעיל. | 130.0 | - | קבלת הלוואה לזמן ארוך |
| השינוי נבע בעיקר מפירעון הלוואה מתאגיד בנקאי שפרעה החברה ברבעון הראשון אשתקד. | (107.2) | (10.8) | פירעון הלוואה מתאגיד בנקאי |
| דיבידנד ששולם. לפרטים נוספים, ראו סעיף 7.1 להלן. | (50.7) | (144.8) | תשלום דיבידנדים |
| | (232.7) | (158.0) | סה"כ |
| | (194.9) | (85.6) | סה"כ קיטון במזומנים ושווי מזומנים |
| | 0.4 | (0.1) | השפעת השינויים בשערי חליפין על יתרות מזומנים המוחזקים במטבע חוץ |
| | 243.8 | 285.3 | יתרת סגירה |

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
14

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

6.4. אשראי לקוחות

מרבית הכנסות החברה נגבות במועד מתן השירות או בסמוך לו. הכנסות ממסחר וסליקה, שרותי מסלקה ומשמורת נגבות באמצעות מערכת הסליקה של בנק ישראל (RTGS). הכנסות מדמי רישום ודמי בדיקה, הכנסות מהפצת מידע (חלקן), שכירות וכד' נגבות בעיקר באמצעות העברות בנקאיות, כרטיסי אשראי או המחאות.

מרבית הכנסות החברה מאגרות שנתיות נגבות בתחילת השנה ובתנאי תשלום של "שוטף + 30". הכנסות מהפצת מידע נגבות בתנאי תשלום של "שוטף + 30" או "שוטף + 60", אגרת קרנות חוץ נגבות בתחילת כל שנה בגין השנה הקודמת והכנסות משימוש במדדים נגבות על בסיס חודשי.

יתרות הלקוחות לימים 31 במרס 2026 ו-2025 וליום 31 בדצמבר 2025 הסתכמו לסך של כ-31,779 אלפי ש"ח, סך של כ-24,832 אלפי ש"ח וסך של כ-19,910 אלפי ש"ח, בהתאמה. הגידול נובע מעליה בהיקף הפעילות ומעיתוי גביית ההכנסות.

6.5. אשראי ספקים

האשראי הניתן לחברה על ידי ספקי הינו לרוב "שוטף + 30" או "שוטף + 60" (כולל מספקי ציוד מחשוב). יתרות הספקים לימים 31 במרס 2026 ו-2025 וליום 31 בדצמבר 2025 הסתכמו לסך של כ-12,292 אלפי ש"ח, סך של כ-9,885 אלפי ש"ח וסך של כ-33,507 אלפי ש"ח, בהתאמה. השינוי ביתרות הספקים נובע בעיקר מעיתוי ביצוע רכש מחשוב ועיתוי תשלום לספקים.

7. אירועים מהותיים שאירעו בתקופת הדוח ולאחריו

7.1. דיבידנד

ביום 20 במרס 2026, שולם על ידי החברה דיבידנד בסך של כ-1.5626741 ש"ח למניה ובסך של כ-144,826 אלפי ש"ח (מתוכם, סך של כ-90,516 אלפי ש"ח בהתאם למדיניות חלוקת הדיבידנד של החברה וסך נוסף של כ-54,310 אלפי ש"ח, המהווה דיבידנד מיוחד). לפרטים נוספים ראו סעיף 1.1 לפרק א' – עדכון לתיאור עסקי החברה וביאור 11ג לדוחות הכספיים המאוחדים, הנכללים בדוח רבעוני זה.

7.2. רכישה עצמית

ביום 5 במרס 2026, במסגרת דיון שקיים דירקטוריון החברה בקשר עם אישור חלוקת הדיבידנד, ציינה הנהלת החברה בפני הדירקטוריון, כי בכוונתה לבחון במהלך שנת 2026 אפשרות לגיבוש תכנית רכישה עצמית, בכפוף לתנאי שוק ותנאים רלבנטיים נוספים, אשר תובא לאישור הדירקטוריון.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

7.3 ניהול משא ומתן למכירת פעילות המדדים ושת"פ אסטרטגי עם גוף בינלאומי משמעותי

ביום 18 ביוני 2025, אישר דירקטוריון החברה להנהלת החברה לבחון מהלכים אסטרטגיים בפעילות המדדים, לרבות מכירה חלקית או מלאה של הפעילות, או שותפות עם גוף בינלאומי מוביל. הנהלת החברה הוסמכה לנהל משא ומתן ולבחון את כדאיות העסקה. בנק ההשקעות ג'פריס (Jefferies) נבחר ללוות את הבורסה באיתור ובחינת שותפים מתאימים.

בהמשך לאמור, לאחר קבלת אישור דירקטוריון הבורסה ביום 16 בספטמבר 2025, התקשרה החברה עם בנק ההשקעות ג'פריס בהסכם התקשרות לטובת ליווי מהלך אסטרטגי בפעילות המדדים של החברה, הכולל, בין היתר, תשלום מבוסס הצלחה, החזר הוצאות והסדר שיפוי לטובת ג'פריס אשר אינו מוגבל בסכום ואינו קצוב בזמן.

ביום 21 בינואר 2026, הודיעה החברה כי היא מנהלת משא ומתן להתקשרות בעסקה למכירת פעילות המדדים של הבורסה ולשת"פ אסטרטגי עם גוף בינלאומי משמעותי. מובהר כי בשלב זה אין כל וודאות מתי ואם בכלל, ישתכלל המו"מ האמור לכדי התקשרות בהסכם מחייב ומה יהיו תנאיו הסופיים ואף אם ייחתם הסכם מחייב אין כל וודאות כי העסקה תושלם. התקשרות הבורסה בהסכם מחייב תהא כפופה לאישור דירקטוריון. התממשות המו"מ לכדי הסכם מחייב מהווה מידע צופה פני עתיד כמשמעותו בחוק ניירות ערך, התשכ"ח-1968 אשר התממשותו תלויה, בין היתר, בגורמים שאינם בשליטת החברה. לאור האמור, המידע לעיל עשוי שלא להתממש או להתממש באופן חלקי או שונה (אף מהותית) ממה שהוערך.

7.4 הליכים משפטיים

לפירוט בדבר ההליכים המשפטיים ראה ביאור 12 לדוחות הכספיים המאוחדים, הנכללים בדוח רבעוני זה.

7.5 סיום כהונתו של מבקר פנים

בחודש פברואר 2026, קיימה החברה דיון עם המבקר הפנימי, מר אלון עמית, ובסיומו הגיעו הצדדים להסכמה על סיום כהונתו של מר עמית כמבקר הפנימי של החברה. סיום הכהונה נעשה בנסיבות שאינן כאלה שיש להביאן לידיעת בעלי המניות בחברה.

החברה פועלת לאיתור ומינוי מבקר פנימי חדש וכהונתו של מר עמית תסתיים במועד תחילת כהונתו של המבקר הפנימי החדש שימונה על ידי החברה. עד לאותו מועד ימשיך מר עמית בתפקידו ויבצע את מטלות הביקורת בהתאם לתוכנית העבודה של הביקורת הפנימית לשנת 2026.

7.6 כהונת דירקטוריים

7.6.1

ביום 19 באפריל 2026, לאחר תאריך הדיווח, הודיע מר גידעון הרטשטיין על התפטרותו מדירקטוריון החברה. לפרטים נוספים, ראו סעיף 5.1 לפרק א' – עדכון לתיאור עסקי החברה, הנכלל בדוח רבעוני זה.

7.6.2

ביום 16 באפריל 2026, לאחר תאריך הדיווח, החליט דירקטוריון החברה על הקמת ועדת איתור פנימית לצורך איתור שני מועמדים לכהונה כדירקטורים רגילים ו/או בלתי תלויים (שאינם מומלץ ועדה מכוח חוק ניירות ערך) והמלצה עליהם לבחירה בפני האסיפה הכללית. בראשות הועדה עומד פרופ' יוג'ין קנדל (יו"ר דירקטוריון הבורסה) וכן הדח"צים המכהנים בדירקטוריון החברה (ה"ה רונית מאירי, משה וולף ואהרן אהרן). ביום 5 במאי 2026, לאחר מועד הדוח, פורסם קול קורא לאיתור מועמדים לכהונה כדירקטורים כאמור. לפרטים נוספים, ראו סעיף 3.10 לפרק א' – עדכון לתיאור עסקי החברה, הנכלל בדוח רבעוני זה.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

7.7 הסכמים קיבוציים בקבוצה

ביום 12 במאי 2026, לאחר תאריך הדיווח, אישר דירקטוריון החברה את התקשרותה של החברה עם ההסתדרות הכללית החדשה (להלן: "ההסתדרות") ונציגות עובדי החברה (להלן: "הוועד") בדבר המרת המענקים השנתיים האחידים לשנים 2026 עד 2028 בכתבי אופציה לא סחירים לעובדי החברה והגעה לסיכום בנושא זה (להלן: "סיכום ההמרה").

בהתאם להסכם הקיבוצי החדש, כמפורט בביאור 14 א לדוחות הכספיים השנתיים, זכאים עובדי החברה (למעט עובדים שהינם נושאי משרה בחברה ומנהלת אחת, המועסקים על פי חוזי עבודה אישיים) (להלן: "העובדים הזכאים"), למענק שנתי, בגין השנים 2026 - 2028, בסכום מצטבר שייקבע בשים לב לרווח השנתי (בהתאם לשיעור מוסכם), מתוכו סך של 15% ישולם באופן אחיד לכלל עובדי החברה האמורים (להלן: "המענק האחיד"). להשלמת התמונה יצוין, כי לצורך חישוב המענק האחיד במסגרת סיכום ההמרה בלבד, היקף המענק השנתי שיוחס לכל עובד זכאי יעמוד על 3 פעמים המשכורת החודשית (ברוטו).

בהתאם לסיכום ההמרה, חלף המענק האחיד בגין השנים 2026 - 2028 יוענק לעובדים הזכאים, קיימים ועתידיים, ללא זכות בחירה (למעט עובדים ששיעור המס השולי החל עליהם הינו עד וכולל 20% להם שמורה הזכות לבחור בין מענק כספי למענק בדרך של תגמול הוני), כתבי אופציה המירים למניות החברה, בשווי כולל של קרוב ל- 2 משכורות (ולעובדים זכאים שיצטרפו בעתיד – שני שלישים או שליש משווי זה, כתלות בשנת הצטרפותם).

הענקת כתבי האופציה מושא סיכום ההמרה כפופה לאישור הסיכום האמור על ידי ועד העובדים וההסתדרות, לאחר פרסום מתאר כנדרש על פי דין. לפרטים נוספים, ראו סעיף 4.2.1 לפרק א' – עדכון לתיאור עסקי החברה, הנכלל בדוח רבעוני זה.

7.8 תגמול הוני

ביום 29 במרס 2026, אישר דירקטוריון החברה תוכנית תגמול הוני שמטרתה הנחת תשתית להענקת תגמול הוני לעובדי החברה ולנושאי משרה בה (לרבות דירקטורים), כל זאת בהתאם לתנאי תכנית התגמול ההוני, כפי שתתקן מעת לעת, בהיקף של עד 1,400,000 כתבי אופציה הניתנים למימוש לעד 1,400,000 מניות רגילות של החברה (כפוף להתאמות). ביום 15 באפריל 2026, לאחר תאריך הדיווח, התקבל אישור מס הכנסה לתוכנית האמורה במסלול רווח הון באמצעות נאמן לפי סעיף 102 לפקודת מס הכנסה. לפרטים נוספים, ראו סעיף 4.1.1 לפרק א' – עדכון לתיאור עסקי החברה, הנכלל בדוח רבעוני זה.

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

7.9. מתאר הצעת ניירות ערך

ביום 12 במאי 2026, לאחר תאריך הדיווח, בהמשך לדיונים עם הוועד וההסתדרות ולאישור סיכום לחוקת העבודה (שהינה בגדר ההסכם הקיבוצי החדש, כאמור בביאור 14א לדוחות הכספיים השנתיים), אישר דירקטוריון החברה את סיכום ההמרה כאמור בסעיף 7.7 לעיל, וכן אישר, לצורך יישומו של סיכום ההמרה, מתאר בהתאם לסעיף 15(ב)(1)(א) לחוק ניירות ערך, התשכ"ח-1968 ולתקנות ניירות ערך (פרטי מתאר הצעת ניירות ערך לעובדים), התש"ס-2000, להצעה של עד 400,000 כתבי אופציה, לא סחירים, רשומים על שם, הניתנים למימוש לסך של עד 400,000 מניות רגילות ללא ערך נקוב של החברה, המשקפים כ- 0.42% מהון המניות המונפק של החברה (כפוף להתאמות ומבלי להביא בחשבון מניות רדומות), מתוכם אושרה הענקתם של 217,520 כתבי אופציה לעובדים זכאים קיימים (כהגדרתם בסעיף 7.7 לעיל), המשקפים כ- 0.23% מהון המניות המונפק של החברה (כפוף להתאמות ומבלי להביא בחשבון מניות רדומות), בכפוף לתנאים שנקבעו. בנוסף, באותו מועד אישר דירקטוריון החברה הצעה פרטית של עד 1,976 כתבי אופציה למנהלת החברה (שאינה נושאת משרה), המועסקת על פי חוזה עבודה אישי ולפיכך סיכום ההמרה אינו חל עליה, וזאת בתנאים דומים לתנאי כתבי האופציה שהוצעו במסגרת המתאר האמור לעובדים זכאים קיימים. הקצאת כתבי האופציה במסגרת המתאר כפופה לחתימת הוועד וההסתדרות על סיכום ההמרה והקצאת כתבי האופציה במסגרת ההצעה הפרטית כפופה לכניסתו לתוקף של סיכום ההמרה.

לפרטים נוספים בקשר עם המתאר האמור ראו סעיף 4.1.2 לפרק א' – עדכון לתיאור עסקי החברה, הנכלל בדוח רבעוני זה. לפרטים נוספים בקשר עם הענקת כתבי האופציה, ראו ביאור 7ג לדוחות הכספיים המאוחדים, הנכללים בדוח רבעוני זה.

בנוסף, ההקצאות האמורות כפופות לקבלת אישור הבורסה לרישום למסחר של המניות שינבעו ממימוש של כתבי האופציה והן תתנהלנה במסגרת מסלול מס רווח הון באמצעות נאמן לפי סעיף 102 לפקודת מס הכנסה.

8. חשיפה לסיכונים ודרכי ניהולם

פעילותה של הקבוצה מלווה בחשיפה לסיכונים פיננסיים שונים, שעיקרם: סיכון אשראי, סיכון נזילות וסיכוני שוק. בנוסף, פעילות הקבוצה מלווה גם בחשיפה לסיכון סליקה, סיכון תפעולי, סיכון עסקי וסיכונים אחרים שהתממשותם עלולה להוביל להפסד וקינון מהותי בהון הקבוצה.

הקבוצה בוחנת באופן שוטף את מיפוי הסיכונים על מנת לוודא שהוא מקיף את כלל פעילותה העסקית, תנאי השוק ודרישות רגולציה.

לעניין החשיפה לסיכונים לאור מבצע "שאגת הארי", ראו סעיף 1ב לדוחות הכספיים המאוחדים. ברבעון הראשון לשנת 2026 לא חל שינויי בפרופיל הסיכון של הקבוצה. לרשימת החשיפות לסיכונים ודרכי ניהולם ראו סעיף 9 לדוח הדירקטוריון ליום 31 בדצמבר 2025 ולדיון בגורמי סיכון ראו סעיף 1.37 לפרק א' - תיאור עסקי התאגיד אשר נכלל בדוח התקופתי השנתי.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

8.1 להלן ביאור בסיסי הצמדה ליום 31.12.2024 (באלפי ש"ח)

ליום 31 במרס 2026 (באלפי ש"ח)
סה"כ ליום 31.03.2026	פריטים אחרים	נכסים והתחייבויות הנובעים מפעילות סליקה בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים	לא הצמדה	בהצמדה למדד	במטבע חוץ או בהצמדה אליו
באלפי ש"ח
נכסים:
נכסים שוטפים:
407,584	-	-	333,983	58,014	15,587
31,779	-	-	30,539	-	1,240
17,173	13,398	-	3,517	258	-
659,675	-	659,675	-	-	-
נכסים לא שוטפים:
9,273	9,273	-	-	-	-
480,129	480,129	-	-	-	-
4,401	4,401	-	-	-	-
1,610,014	507,201	659,675	368,039	58,272	16,827
התחייבויות:
התחייבויות שוטפות:
43,532	-	-	43,532	-	-
7,537	-	-	4,468	3,069	-
12,292	-	-	11,917	-	375
11,979	-	-	2,005	9,974	-
73,848	73,848	-	-	-	-
21,277	-	-	21,277	-	-
42,009	-	-	42,009	-	-
659,675	-	659,675	-	-	-
התחייבויות לזמן ארוך:
36,115	-	-	36,115	-	-
910	-	-	203	707	-
104,585	104,585	-	-	-	-
11,226	11,226	-	-	-	-
1,024,985	189,659	659,675	161,526	13,750	375
585,029	317,542	-	206,513	44,522	16,452

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.12.2024

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

ליום 31 בדצמבר 2025 (באלפי ש"ח)
סה"כ ליום 31.12.2025	פריטים אחרים	נכסים והתחייבויות הנובעים מפעילות סליקה בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים	ללא הצמדה	בהצמדה למדד	במטבע חוץ או בהצמדה אליו	לנוסים
נכסים:
נכסים שוטפים:
494,204	-	-	422,751	57,844	13,609	מזומנים ושווי מזומנים והשקעות לזמן קצר
19,910	-	-	18,972	-	938	לקוחות
9,140	8,871	-	-	269	-	חייבים ויתרות חובה
775,286	-	775,286	-	-	-	נכסים הנובעים מפעילות סליקה בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים
נכסים לא שוטפים:
6,627	6,627	-	-	-	-	נכסי מסים נדחים
483,633	483,633	-	-	-	-	רכוש קבוע ונכסים בלתי מוחשיים, נטו
4,360	4,360	-	-	-	-	חייבים אחרים לזמן ארוך
1,793,160	503,491	775,286	441,723	58,113	14,547	סה"כ נכסים
התחייבויות:
התחייבויות שוטפות:
43,569	-	-	43,569	-	-	חלויות שוטפות של הלוואה מתאגיד בנקאי
8,819	-	-	5,862	2,957	-	חלויות שוטפות של התחייבויות חכירה
33,507	-	-	33,500	-	7	ספקים ונותני שרותים
6,703	-	-	2,701	4,002	-	זכאים ויתרות זכות
31,920	31,920	-	-	-	-	הכנסות נדחות בגין דמי רישום ואגרות
33,908	-	-	33,908	-	-	התחייבויות בגין מיסים שוטפים
52,723	-	-	52,723	-	-	התחייבויות לזמן קצר בגין הטבות לעובדים
775,286	-	775,286	-	-	-	התחייבויות הנובעות מפעילות סליקה בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים
התחייבויות לזמן ארוך:
46,944	-	-	46,944	-	-	הלוואה מתאגיד בנקאי
1,513	-	-	252	1,261	-	התחייבויות חכירה
95,441	95,441	-	-	-	-	הכנסות נדחות בגין דמי רישום ואגרות
11,345	11,345	-	-	-	-	התחייבויות לזמן ארוך בגין הטבות לעובדים
1,141,678	138,706	775,286	219,459	8,220	7	סה"כ התחייבויות
651,482	364,785	-	222,264	49,893	14,540	עודף נכסים על התחייבויות

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026
20

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח דירקטוריון ליום 31.3.2026

8.2. מבחנים רגישות

לקבוצה עודפי מזומנים המופקדים בפיקדונות בנקאיים ובהשקעות במכשירים פיננסיים. לעניין ניתוחי רגישות לשינויים בריבית ראו ביאור 5 ולדוחות הכספיים המאוחדים.

8.3. שווי הוגן בסיכון

לפרטים אודות אימוץ מודל ה-VaR על ידי החברה בהתאם להוראות תקנות ניירות ערך דוחות תקופתיים ומידיים, התש"ל-1970, ראו סעיף 9.7 לדוח הדירקטוריון של החברה ליום 31 בדצמבר 2025 הנכלל בדוח התקופתי השנתי.

להלן פירוט תוצאות ה-VaR לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימו ביום 31 במרס 2026 ולשנת 2025:

מספיק/ממצאים לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026	ערך מרבי לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 31.03.2026	ליום 31.03.2026
במיליוני ש"ח
6.0	6.3	6.3
ערך ה-VaR על תיק ההשקעות ויתרת מזומנים המוחזקות במט"ח
מספיק/ממצאים לשנת 2025	ערך מרבי לשנת 2025	ליום 31.12.2025
---	---	---
במיליוני ש"ח
4.6	5.7	5.7

9. אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי והגילוי (ISOX)

בשים לב למועד רישומן לראשונה של מניות החברה למסחר ביום 1 באוגוסט 2019, החל מהדוחות הכספיים לשנת 2020 מצורף דוח בדבר הערכת הדירקטוריון והנהלה את אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי וכן הצהרות מנהלים של מנכ"ל החברה ושל נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים לגבי אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי – ראו חלק ד לדוח רבעוני זה בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי. חובת צירוף של דוח רואה החשבון המבקר בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית החלה מיום 1 באוגוסט 2024 ודוח זה נכלל לראשונה בדוחות הכספיים המאוחדים ליום 31 בדצמבר 2024.

10. עובדי החברה

הדירקטוריון מביע את הוקרתו להנהלת החברה ולעובדי הקבוצה על עבודתם המסורה ותרומתם לקידום החברה.

איתי בן זאב
מנהל כללי

יוג'ין קנדל
יו"ר הדירקטוריון

תאריך: 12 במאי, 2026

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
הבית של הכלכלה הישראלית

חלק ג'

דוחות כספיים

תמציתיים מאוחדים

ליום 31.03.26

(בלתי מבוקרים)

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ

דוחות כספיים תמציתיים מאוחדים ליום 31 במרס 2026

בלתי מבוקרים

תוכן העניינים

עמוד

2	דוח סקירה של רואי חשבון
3-4	דוחות תמציתיים מאוחדים על המצב הכספי
5	דוחות תמציתיים מאוחדים על הרווח או הפסד
6	דוחות תמציתיים מאוחדים על הרווח או הפסד כולל אחר
7-8	דוחות תמציתיים מאוחדים על השינויים בהון
9-10	דוחות תמציתיים מאוחדים על תזרימי המזומנים
11-32	ביאורים לדוחות כספיים תמציתיים מאוחדים

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

KPMG

דוח סקירה של רואי החשבון המבקרים לבעלי המניות של חברת הבורסה לניירות ערך בתל אביב בערבון מוגבל

מבוא

סקרנו את המידע הכספי המצורף של חברת הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ וחברות בנות שלה (להלן – "הקבוצה"), הכוללת את הדוח על המצב הכספי התמציתי המאוחד ליום 31 במרס 2026 ואת הדוחות התמציתיים המאוחדים על רווח והפסד, הרווח הכולל, שינויים בהון ותזרימי המזומנים לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה באותו תאריך. הדירקטוריון וההנהלה אחראים לעריכה ולהצגה של מידע כספי לתקופות ביניים אלו בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי IAS 34 "דיווח כספי לתקופות ביניים", וכן הם אחראים לעריכת מידע כספי לתקופות ביניים אלו לפי פרק ד' של תקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומידיים), התש"ל-1970. אחריותנו היא להביע מסקנה על מידע כספי לתקופות ביניים אלו בהתבסס על סקירתנו.

היקף הסקירה

ערכנו את סקירתנו בהתאם לתקן סקירה (ישראל) 2410 של לשכת רואי חשבון בישראל "סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים הנערכת על ידי רואה החשבון המבקר של הישות". סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים מורכבת מבירורים, בעיקר עם אנשים האחראים לעניינים הכספיים והחשבונאיים, ומיישום נהלי סקירה אנליטיים ואחרים. סקירה הינה מצומצמת בהיקפה במידה ניכרת מאשר ביקורת הנערכת בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל ולפיכך אינה מאפשרת לנו להשיג ביטחון שיוודע לכל העניינים המשמעותיים שהיו יכולים להיות מזוהים בביקורת. בהתאם לכך, אין אנו מחווים חוות דעת של ביקורת.

מסקנה

בהתבסס על סקירתנו, לא בא לתשומת ליבנו דבר הגורם לנו לסבור שהמידע הכספי הנ"ל אינו ערוך, מכל הבחינות המהותיות, בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי IAS 34.

בנוסף לאמור בפיסקה הקודמת, בהתבסס על סקירתנו, לא בא לתשומת ליבנו דבר הגורם לנו לסבור שהמידע הכספי הנ"ל אינו ממלא, מכל הבחינות המהותיות, אחר הוראות הגילוי לפי פרק ד' של תקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומידיים), התש"ל-1970.

סומך חייקון
רואי חשבון

תל אביב, 12 במאי 2026

סימן חייקון שותפות רשומה בישראל ופרסמה חברה בארגון הגלובלי של KPMG
המורכב מפייסות עצמאיות ומסוכנות ל-KPMG International Limited
חברה אנגלית פרטית מוגבלת באחריות רואי חשבון

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוחות תמציתיים מאוחדים על המצב הכספי

| ליום 31
בדצמבר | ליום 31 במרס | | ביאור |
| --- | --- | --- | --- |
| 2025 | 2025 | 2026 | |
| אלפי ש"ח
(מבוקר) | אלפי ש"ח
(בלתי מבוקר) | אלפי ש"ח | |
| נכסים | 2025 | 2026 | ביאור |
| --- | --- | --- | --- |
| נכסים שוטפים | 285,271 | 243,789 | 370,974 |
| מזומנים ושווי מזומנים | 122,313 | 93,358 | 123,230 |
| נכסים פיננסיים בשווי הוגן דרך רווח והפסד | 31,779 | 24,832 | 19,910 |
| לקוחות | 17,173 | 19,672 | 9,140 |
| חייבים ויתרות חובה | 456,536 | 381,651 | 523,254 |
| נכסים הנובעים מפעילות סליקה בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים | 659,675 | 642,024 | 775,286 |
| סה"כ נכסים שוטפים | 1,116,211 | 1,023,675 | 1,298,540 |
| נכסים לא שוטפים | 9,273 | 4,036 | 6,627 |
| נכסי מסים נדחים | 310,222 | 310,046 | 315,102 |
| רכוש קבוע, נטו | 169,907 | 165,425 | 168,531 |
| נכסים בלתי מוחשיים, נטו | 4,401 | 5,415 | 4,360 |
| חייבים אחרים לזמן ארוך | 493,803 | 484,922 | 494,620 |
| סה"כ נכסים לא שוטפים | 1,610,014 | 1,508,597 | 1,793,160 |
| סה"כ נכסים | | | |

הביאורים המצורפים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים מהווים חלק בלתי נפרד מהם.
הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוחות תמציתיים מאוחדים על המצב הכספי

ליום 31 בדצמבר	ליום 31 במרס		ביאור
2025	2025	2026
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
(מבוקר)	(בלתי מבוקר)
התחייבויות והון
---	---	---	---
התחייבויות שוטפות
43,569	43,646	43,532	8
8,819	8,596	7,537
33,507	9,885	12,292
6,703	6,553	11,979
-	33,381	39,290
31,920	30,288	34,558
33,908	8,853	21,277
52,723	40,751	42,009
211,149	181,953	212,474
775,286	642,024	659,675	ג,ד
986,435	823,977	872,149
התחייבויות לא שוטפות
---	---	---	---
46,944	79,444	36,115	8
1,513	7,687	910
95,441	82,888	104,585
11,345	9,675	11,226	6
155,243	179,694	152,836
הון
---	---	---	---
5,371	6,284	5,675
48,989	46,762	49,643
319,498	319,498	319,498
277,624	132,382	210,213
651,482	504,926	585,029
1,793,160	1,508,597	1,610,014
2026, 12 במאי
---	---	---	---
יהודה בן עזרא
סמנכ"ל בכיר לכספים ומינהל	איתי בן זאב
מנכ"ל	יוג'ין קנדל
יו"ר הדירקטוריון	איתי בן זאב
מנכ"ל	יוג'ין קנדל
יו"ר הדירקטוריון

הביאורים המצורפים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים מהווים חלק בלתי נפרד מהם.

הבורסה לניירות ערך תל-אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוחות תמציתיים מאוחדים על הרווח או הפסד

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר	לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 31 במרס
2025	2025	2026	ביאור
אלפי ש"ח (מבוקר)	אלפי ש"ח (בלתי מבוקר)	אלפי ש"ח (גלות)
207,140	49,490	71,076	עמלות מסחר וסליקה
100,284	24,269	27,515	דמי רישום ואגרות
147,635	31,879	53,926	שירותי מסלקה
105,946	24,519	30,113	הפצת מידע ושירותי קישוריות
2,538	873	664	אחרות
563,543	131,030	183,294	סה"כ הכנסות משירותים
עלויות:
169,928	44,617	44,282	הוצאות בגין הטבות לעובדים
3,290	1,063	654	הוצאות בגין תשלומים מבוססי מניות
49,791	12,553	11,715	הוצאות מחשבים ותקשורת
14,833	3,319	3,446	הוצאות ארגונה ואחזקת בניין
11,407	2,704	1,978	הוצאות הנהלה וכלליות
5,148	1,766	1,172	הוצאות שיווק
10,514	2,596	3,126	אגרה לרשות ניירות ערך
7,724	1,251	1,947	הוצאות תפעוליות אחרות
60,502	14,582	15,699	הוצאות פחת והפחתות
1,412	393	-	הוצאות אחרות
334,549	84,844	84,019	סה"כ עלויות
228,994	46,186	99,275	רווח לפני הכנסות (הוצאות) מימון, נטו
17,500	3,557	3,618	הכנסות מימון
10,275	2,667	1,641	הוצאות מימון
7,225	890	1,977	סה"כ הכנסות מימון, נטו
236,219	47,076	101,252	רווח לפני מסים על ההכנסה
55,186	11,285	23,837	מסים על ההכנסה
181,033	35,791	77,415	רווח לתקופה
1.974	0.390	0.836	רווח למניה בסיסי בש"ח
1.923	0.382	0.817	רווח למניה מדולל בש"ח

הביאורים המצורפים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים מהווים חלק בלתי נפרד מהם.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוחות תמציתיים מאוחדים על הרווח או הפסד כולל אחר

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר	לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 31 במרס
2025	2025	2026
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
(מבוקר)	(בלתי מבוקר)
181,033	35,791	77,415
רווח (הפסד) כולל אחר:
---	---	---
סכומים אשר לא יסווגו בעתיד לרווח או הפסד, נטו ממס:
מדידות מחדש של ההתחייבויות נטו בגין הטבה מוגדרת, נטו ממס	72	304
	77,719	35,863

הביאורים המצורפים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים מהווים חלק בלתי נפרד מהם.
6
הבורסה לניירות ערך תלאביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוחות תמציתיים מאוחדים על השינויים בהון

לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 31 במרס 2026 (בלתי מבוקר)

סה"כ	עודפים	קרנות הון אחרות	קרן מדידות מחדש של ההתחייבויות נטו בגין הטבה מוגדרת	קרן הון בגין עסקאות תשלום מבוסס מניות	עודפים
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
651,482	277,624	319,498	5,371	48,989	(מבוקר)
יתרה ליום 1 בינואר 2026
77,415	77,415	-	-	-	רווח לתקופה
304	-	-	304	-	רווח כולל אחר לתקופה
77,719	77,415	-	304	-	סה"כ רווח כולל לתקופה
(144,826)	(144,826)	-	-	-	דיבידנד ששולם (ראו ביאור 11ג)
654	-	-	-	654	תשלום מבוסס מניות
585,029	210,213	319,498	5,675	49,643	יתרה ליום 31 במרס 2026

לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 31 במרס 2025 (בלתי מבוקר)

סה"כ	עודפים	קרנות הון אחרות	קרן מדידות מחדש של ההתחייבויות נטו בגין הטבה מוגדרת	קרן הון בגין עסקאות תשלום מבוסס מניות	עודפים
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
721,268	349,859	319,498	6,212	45,699	(מבוקר)
יתרה ליום 1 בינואר 2025
35,791	35,791	-	-	-	רווח לתקופה
72	-	-	72	-	רווח כולל אחר לתקופה
35,863	35,791	-	72	-	סה"כ רווח כולל לתקופה
(50,697)	(50,697)	-	-	-	דיבידנד ששולם
1,063	-	-	-	1,063	תשלום מבוסס מניות
(202,571)	(202,571)	-	-	-	רכישת מניות באוצר
504,926	132,382	319,498	6,284	46,762	יתרה ליום 31 במרס 2025

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוחות תמציתיים מאוחדים על השינויים בהון

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר 2025 (מבוקר)

סה"כ	עודפים	קרנות הון אחרות	קרן מדידות מחדש של ההתחייבות נטו בגין הטבה מוגדרת	קרן הון בגין עסקאות תשלום מבוסס מניות	יתרה ליום 1 בינואר 2025
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
721,268	349,859	319,498	6,212	45,699	רווח לשנה
181,033	181,033	-	-	-	הפסד כולל אחר לשנה
(841)	-	-	(841)	-	סה"כ רווח כולל לשנה
180,192	181,033	-	(841)	-	דיבידנד ששולם
(50,697)	(50,697)	-	-	-	תשלום מבוסס מניות
3,290	-	-	-	3,290	רכישת מניות באוצר
(202,571)	(202,571)	-	-	-	יתרה ליום 31 בדצמבר 2025
651,482	277,624	319,498	5,371	48,989

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוחות תמציתיים מאוחדים על תזרימי המזומנים

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר	לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 31 במרס	2025	2026	אלפי ש"ח (מבוקר)
2025	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח (בלתי מבוקר)
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח

תזרימי מזומנים מפעילויות שוטפות :

181,033	35,791	77,415	רווח לתקופה
3,290	1,063	654	הוצאות בגין תשלומים מבוססי מניות
55,186	11,285	23,837	הוצאות מסים שהוכרו בדוח רווח והפסד
(7,225)	(890)	(1,977)	הכנסות מימון, נטו שהוכרו בדוח רווח והפסד
60,502	14,582	15,699	פחת והפחתות
999	-	-	הפסד מגריעת נכסים
293,785	61,831	115,628

שינויים בסעיפי רכוש והתחייבויות :

932	(15,577)	(19,943)	קיטון (גידול) בלקוחות וחייבים ויתרות חובה
8,630	141,892	115,611	קיטון בחיבים בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים
7,818	1,200	(63)	גידול (קיטון) בספקים, נותני שירותים, זכאים ויתרות זכות
-	33,381	39,290	גידול בהכנסות מראש בגין אגרות שנתיות
16,541	2,356	11,782	גידול בהכנסות נדחות בגין דמי רישום ואגרות
(8,630)	(141,892)	(115,611)	קיטון בזכאים בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים
6,825	(5,631)	(10,438)	גידול (קיטון) בהתחייבות בגין הטבות עובדים
32,116	15,729	20,628
12,902	2,928	4,428	תקבולי ריבית
(7,189)	(2,018)	(1,324)	תשלומי ריבית
(41,794)	(20,630)	(39,205)	תשלומי מסים בגין פעילויות שוטפת, נטו
(36,081)	(19,720)	(36,101)
289,820	57,840	100,155

מזומנים נטו שנבעו מפעילויות שוטפות

תזרימי מזומנים מפעילויות השקעה :

(20,388)	(9,204)	(16,744)	השקעות ברכוש קבוע
(15,700)	(5,526)	(6,117)	השקעות בנכסים בלתי מוחשיים
(21,343)	(5,283)	(4,834)	תשלומים בגין עליות אשר הונו לנכסים בלתי מוחשיים
(25,934)	(17)	23	מימוש (רכישת) נכסים פיננסיים בשווי הון דרך רווח והפסד, נטו
(83,365)	(20,030)	(27,672)	מזומנים נטו ששימשו לפעילויות השקעה

תזרימי מזומנים מפעילויות מימון :

(9,122)	(2,175)	(2,378)	פירעון קרן התחייבות בגין חכירה
(50,697)	(50,697)	(144,826)	תשלום דיבידנד (ראו ביאור 11) רכישת עצמית של מניות
(202,571)	(202,571)	-	קבלת הלוואה מתאגיד בנקאי (ראו ביאור 8)
130,000	130,000	-	פירעון הלוואות מתאגידים בנקאיים (ראו ביאור 8)
(139,721)	(107,222)	(10,833)	מזומנים נטו ששימשו לפעילויות מימון
(272,111)	(232,665)	(158,037)	ירידה נטו במזומנים ושווי מזומנים
(65,656)	(194,855)	(85,554)	מזומנים ושווי מזומנים לתחילת התקופה
438,288	438,288	370,974	השפעת השינויים בשערי חליפין על יתרות מזומנים המוחזקות במטבע חוץ
(1,658)	356	(149)
370,974	243,789	285,271	מזומנים ושווי מזומנים לסוף התקופה

הביאורים המצורפים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים מהווים חלק בלתי נפרד מהם.
9
הבורסה לניירות ערך תל-אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוחות תמציתיים מאוחדים על תזרימי המזומנים

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר	לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 31 במרס
2025	2025	2026
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
(מבוקר)	(בלתי מבוקר)
נספח א' - פעולות שלא במזומן:
---	---	---
19,589	2,435	3,713
529	20	376

הביאורים המצורפים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים מהווים חלק בלתי נפרד מהם.
10
הבורסה לניירות ערך תלאביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

11
ביאור 1 - כ"ל ל"

א. הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ (להלן: "הבורסה" או "החברה"), התאגדה בישראל בשנת 1953 ומשרדה הרשום הוא ברחוב אחזות בית 2, בתל-אביב. הבורסה עוסקת בניהול בורסה לניירות ערך ובעיסוקים הנלווים לעיסוק זה. תמצית הדוחות הכספיים המאוחדים של הקבוצה למועד הדיווח כוללים את אלה של החברה ושל החברות המאוחדות שלה (להלן: "הקבוצה").

מסלקת הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ (להלן: "מסלקת הבורסה") הינה חברה בבעלות מלאה של הבורסה. מסלקת הבורסה נרכשה על ידי הבורסה בחודש ספטמבר 2006 מידי חברי המסלקה, ועיסוקה העיקרי הינו סליקת ניירות ערך, למעט נגזרים, ומתן שירותי משמורת מרכזית לניירות ערך. Central Securities Depository

מסלקת מעו"ף בע"מ (להלן: "מסלקת מעו"ף") הינה חברה בבעלות מלאה של הבורסה ועיסוקה העיקרי הם הוצאת אופציות וחוזים עתידיים (להלן: "נגזרים") ומתן שירותי סליקה לנגזרים אלו.

חברה לרישומים של הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ (להלן: "חברה לרישומים") הנה חברה בבעלות מלאה של הבורסה אשר התאגדה בישראל ביום 25 באוקטובר 2017. החברה לרישומים עוסקת בהחזקת ניירות ערך בעד אחרים וכן ביצוע כל הפעולות הדרושות לשם כך בהתאם להוראות כל דין.

כל האמור בדוחות אלה בנוגע לפעילות המסלקות כפוף לאמור בחוקי העזר של מסלקת הבורסה ומסלקת מעו"ף, לפי העניין.

בכל הקשור לפעולות המסלקות, המונחים בדוחות כספיים אלה יהיו כמובנם בחוק ניירות ערך, התשכ"ח-1968, בתקנון הבורסה ובהנחיות על פיו ובחוקי העזר של המסלקות.

ליום 31 במרס 2026 הבורסה מנתה 25 חברים, מתוכם 14 בנקים (לרבות בנק ישראל ו-3 בנקים שהתאגדו מחוץ לישראל הפועלים בישראל במעמד של בנק חוץ), 8 ברוקרים ישראלים (חברים שאינם בנקים (להלן: "חשב"ים")) (בהם חברה בת של בית השקעות בינלאומי) ו-3 חברים רחוקים. בנוסף, למועד הדוח על המצב הכספי, אישר דירקטוריון החברה את בקשתו של גוף אחד להתקבל במעמד של חבר בורסה במעמד של חש"ב, והכל בכפוף לעמידתו בתנאים שונים, הדרושים לקיום פעילות מסוג זה בהתאם לתקנון הבורסה (ואשר לתאריך הדיווח טרם התקיימו). תחילת פעילותן כחבר בורסה של הגוף האמור כפופה לסיום היערכותו התפעולית, הטכנולוגית ובהיבטי ממשל תאגידי.

ליום 31 במרס 2026 מסלקת הבורסה מנתה 21 חברים, מתוכם 12 בנקים (כולל בנק ישראל), 5 חברי מסלקה שאינם בנקים (להלן: "חמש"בים") ו-4 חברים משמורנים.

ליום 31 במרס 2026 מסלקת מעו"ף מנתה 9 חברים, מתוכם 8 בנקים וחמש"ב אחד.

יש לעיין בדוחות תמציתיים מאוחדים אלו בהקשר לדוחות הכספיים השנתיים של החברה ליום 31 בדצמבר 2025 ולשנה שהסתיימה באותו תאריך, ולביאורים אשר נלוו אליהם, שנחתמו ביום 5 במרס 2026 (להלן - "הדוחות הכספיים השנתיים").

ב. גילוי בדבר השפעות מבצע "שאגת הארי"

בתאריך 28 בפברואר 2026 החל מבצע "שאגת הארי" – תקיפה משולבת של ישראל וארצות הברית נגד איראן, שמטרתה פגיעה במערכי הטילים של איראן וביעדים נוספים של המשטר האיראני. בתגובה, בוצע ירי רקטי נרחב מצד איראן לעבר העורף הישראלי ולמטרות אמריקאיות ברחבי המפרץ הפרסי והמזרח התיכון, וכן נרשמו פגיעות ביעדים אזרחיים במספר מדינות במפרץ, ובהן איחוד האמירויות, קטאר וסעודיה. ב-1 במרס 2026 הורחבה המערכה גם ללבנון בעקבות ירי מצד ארגון חיזבאללה לעבר ישראל.

ב-8 באפריל 2026, לאחר תאריך הדיווח, הוכרזה הפסקת אש בין ארצות הברית לאיראן, וב-16 באפריל 2026, לאחר תאריך הדיווח, הושגה הפסקת אש עם לבנון. חרף ההתפתחויות הללו, השוק ממשיך להציג תנודתיות בשל הסיכונים הגיאופוליטיים ומחירי האנרגיה הגבוהים.

נכון למועד פרסום דוחות אלה, החברה אינה יכולה להעריך את היקף ההשלכות האפשריות של אירוע זה על פעילותה ותוצאותיה, וזאת בשל חוסר ודאות לגבי המשך הלחימה. יחד עם זאת, ניסיון השנים האחרונות מצביע על חוסן יחסי של המשק הישראלי ועל יכולתו להסתגל לתנאים ביטחוניים מורכבים באמצעות התאמות בפעילות הכלכלית, במדיניות הפיסקלית והמוניטרית ובפעילות שוק ההון.

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 1 - כ"ל ל"י (המשך)

ג. ניהול משא ומתן למכירת פעילות המדדים ושיתוף פעולה אסטרטגי עם גוף בינלאומי משמעותי

בהמשך לאמור בביאור 1 ד דוחות הכספיים השנתיים, ביום 21 בינואר 2026, הודיעה החברה כי היא מנהלת משא ומתן להתקשרות בעסקה למכירת פעילות המדדים של הבורסה ולשיתוף פעולה אסטרטגי עם גוף בינלאומי משמעותי. מובהר כי בשלב זה אין כל וודאות מתי ואם בכלל, ישתכלל המשא ומתן האמור לכדי התקשרות בהסכם מחייב ומה יהיו תנאיו הסופיים ואף אם ייחתם הסכם מחייב, אין כל וודאות כי העסקה תושלם. התקשרות הבורסה בהסכם מחייב תהא כפופה לאישור דירקטוריון.

ד. הגדרות:

החברה או הבורסה - הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ.
הקבוצה - החברה והחברות המאוחדות שלה (כהגדרתן להלן).
חברות מאוחדות - חברות אשר לחברה שליטה (כהגדרתה ב-IFRS 10) בהן, שדוחותיהן הכספיים מאוחדים באופן מלא עם דוחות החברה.
צדדים קשורים - כהגדרתם ב-IAS 24 בדבר צדדים קשורים.
בעלי עניין - כהגדרתם בחוק ניירות ערך, התשכ"ח-1968, על תקנותיו.

ביאור 2 - עיקרי המדיניות החשבונאיות

א. בסיס לעריכת הדוחות הכספיים

הדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים (להלן - "דוחות כספיים ביניים") של הקבוצה נערכו בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי IAS 34, "דיווח כספי לתקופות ביניים" (להלן - "IAS 34").

בעריכת דוחות כספיים ביניים אלה, יישמה הקבוצה מדיניות חשבונאית, כללי הצגה ושיטות חישוב הזהים לאלו שישמו בעריכת דוחותיה הכספיים ליום 31 בדצמבר 2025, ולשנה שהסתיימה באותו תאריך.

הדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים נערכו בהתאם להוראות הגילוי בפרק ד' לתקנות ניירות ערך (ד"חות תקופתיים ומידיים), התש"ל-1970.

ב. מסים על ההכנסה בדוחות ביניים

הוצאות המסים על ההכנסה לתקופות המוצגות כוללות את סך המסים השוטפים, וכן את סך השינוי ביתרות המסים הנדחים, למעט מסים נדחים הנובעים מעסקאות שנזקפו ישירות לרווח או הפסד כולל אחר.

הוצאות (הכנסות) מסים שוטפים בתקופות ביניים נצברות תוך שימוש באומדן שיעור מס ההכנסה האפקטיבי השנתי הממוצע הצפוי. לצורך חישוב שיעור מס ההכנסה האפקטיבי, מופחתים הפסדים לצורכי מס והפרשים זמניים אשר לא הוכרו בגינם נכסי מסים נדחים, הצפויים להפחית את חבות המס בשנת הדיווח.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

עיקרי המדיניות החשבונאיות (המשך) - 2

ג. תקני חשבונאות חדשים בתקופה שלפני יישומם

תקן דיווח כספי בינלאומי 18 "הצגה וגילוי בדוחות כספיים" ("IFRS 18")

ביום 9 באפריל 2024 פורסם תקן IFRS 18 אשר מחליף את תקן חשבונאות בינלאומי 1 "הצגת דוחות כספיים" (IAS1). מטרת התקן הינה לשפר את אופן העברת המידע על ידי ישויות למשתמשים בדוחות הכספיים שלהן.

התקן מתמקד בתחומים הבאים:

מבנה דוח רווח או הפסד - הצגת סיכומי משנה מוגדרים וחלוקה לקטגוריות בדוח רווח או הפסד.
דרישות בנוגע לשיפור הקיבוץ והפיצול של מידע בדוחות הכספיים ובביאורים.
הצגת מידע בנוגע למדדי ביצוע המוגדרים על ידי ההנהלה ("MPM") שאינם מבוססים על תקני חשבונאות (NON - GAAP) בביאורים לדוחות הכספיים.

בנוסף, בעת יישום IFRS 18 יכנסו לתקוף תיקונים לתקני IFRS נספים, בין היתר לתקן חשבונאות בינלאומי 7 "דוח על תזרימי מזומנים" שנועדו לשפר את ההשוואה בין ישויות. השינויים כוללים בעיקר שימוש בסיכום משנה של רווח תפעולי כנקודת מוצא יחידה ביישום השיטה העקיפה לדיווח על תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת וכן ביטול החלופות לבחירת מדיניות חשבונאית בנוגע להצגת ריבית ודיבידנדים. לאור זאת, למעט מקרים מסוימים, ריבית ודיבידנדים שיתקבלו יכללו במסגרת תזרימי מזומנים מפעילות השקעה ומנגד ריבית ששולמה ודיבידנדים ששולמו יכללו במסגרת פעילות מימון.

התקן יכנס לתקוף לתקופות דיווח שנתיות המתחילות ב-1 בינואר 2027 או לאחריו. התקן מיושם למפרע, עם הוראות מעבר ספציפיות ואימוץ מוקדם אפשרי, אולם בהתאם להחלטת רשות ניירות הערך אימוץ מוקדם יתאפשר רק החל מהתקופה המתחילה ביום 1 בינואר 2025. החברה בוחנת את השפעת IFRS 18 לרבות השפעת התיקונים לתקני IFRS נספים כתוצאה מיישום, על הדוחות הכספיים.

עונתיות - 3

תחום הפעילות של החברה אינו מאופיין בעונתיות המשפיעה על היקף פעילותה באופן מהותי. עם זאת, הכנסות החברה (בעיקר מעמלות מסחר וסליקה) מושפעות, בין היתר, מתקופות חגים ומועדים או חופשות, בהן קיימת מגמת קיטון בהיקפי הפעילות היומיים בבורסה וכן קיטון במספר ימי המסחר החלים בתקופות אלה.

דרישות הקבוצה להלימות ההון, הלימות הנזילות ומדיניות ניהול הסיכונים הפיננסיים - 4

דרישות הקבוצה להלימות ההון והלימות הנזילות

הדרישות להלימות ההון והלימות הנזילות במסלוקות נקבעו בהוראת יציבות המסלוקות על ידי רשות ניירות ערך. דרישת ההון במסלוקות כוללת הקצאת הון בגין חשיפת המסלוקות לסיכוני אשראי (למעט אירוע כשל של חבר מסלקה), לסיכוני שוק על תיק ההשקעות של המסלקה (סיכון ריבית וסיכון שער חליפין), לסיכונים תפעוליים ומשפטיים ולהבטחת המשכיות עסקית וארגון מחדש של עסקיה. כמו כן, כוללות הדרישות, כאמור, את דרישת המינימום בגין השתתפות כל אחת מהמסלוקות בסדר מימוש הבטוחות בעת קרות אירוע כשל של חבר מסלקה בשיעור 25% מסך דרישות ההון בגין הסיכונים האמורים לעיל או 7.5 מיליון ש"ח לפי הגבוה מבניהם.

בהיעדר הוראה רגולטורית אחרת, נקבעה הדרישה להלימות ההון והלימות הנזילות ברמת קבוצת הבורסה באמצעות מודלים פנימיים שאושרו על ידי דירקטוריון הבורסה.

ביום 29 בנובמבר 2022, אימצו דירקטוריון החברה וכן דירקטוריון של כל אחת מהמסלוקות, עדכון מתודולוגיה לעניין חישוב ההון הכשיר, הנכסים הנזילים ודרישות ההון והנזילות, לפיו, בין השאר, יחושבו "רמות הון ונזילות נדרשות", המתבססות על הוראת יציבות המסלוקות עבור המסלוקות ועל המסגרת הרעיונית של הוראות הפיקוח על הבנקים, בהתאמות נדרשות לפעילותה של הבורסה, עבור הבורסה. כמו כן, אישרו הדירקטוריונים מתודולוגיות לקביעת כריות הון ונזילות נוספות, המהוות שכבת ביטחון, כנגד התממשות תרחישי קיצון, בהתאם לשיקול דעת הדירקטוריון.

ביום 11 בנובמבר 2025 אישרו דירקטוריון החברה וכן דירקטוריון של כל אחת מהמסלוקות מתודולוגיה מעודכנת בעניין זה, בין השאר, בעקבות יישום המלצות תיקון חיצוני שבוצע למתודולוגיה.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 4 - דרישות הקבוצה להלימות ההון, הלימות הנזילות ומדיניות ניהול הסיכונים הפיננסיים (המשך)

א. דרישות הקבוצה להלימות ההון והלימות הנזילות (המשך)

(1) הלימות ההון - דרישות ההון, בסיס ההון הכשיר ותמונת הלימות ההון בקבוצה:

ליום 31 במרס			ליום 31 במרס
2025	2025	2026
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
(מבוקר)	(בלתי מבוקר)
דרישות ההון בגין רכיבי הסיכון:
8,936	8,203	9,194	סיכון אשראי
4,413	3,003	4,504	סיכון שוק
69,563	61,104	73,727	סיכון תפעולי ומשפטי (א)
82,137	79,018	82,490	המשכיות עסקית וארגון מחדש (ב)
33,699	31,598	34,217	תרומה למפל הנכסים בעת אירוע כשל (ג)
198,748	182,926	204,132	סה"כ דרישת ההון בגין רכיבי הסיכון
רכיבי בסיס ההון
277,624	132,382	210,213	עודפים
319,498	319,498	319,498	קרנות הון
5,371	6,284	5,675	קרן מדידות מחדש של התחייבויות בגין הטבה מוגדרת
48,989	46,762	49,643	קרן הון בגין תשלום מבוסס מניות
התאמות:
97,576	86,984	102,898	הכנסות נדחות מדמי רישום בניכוי מס נדחה ומוניטין
749,058	591,910	687,927	סה"כ בסיס ההון הכשיר
550,310	408,984	483,795	עודף בהון (בסיס ההון הכשיר בניכוי הדרישה)

(א) הקצאת הון בגובה 15% מממוצע הכנסה השנתית הגולמית, המחושבת על בסיס 12 הרבעונים האחרונים.

(ב) הקצאת הון בגובה שישה חודשי הוצאות תפעוליות (בחישוב על בסיס 12 החודשים אחרונים), בהתאמות הנדרשות. ההקצאה בגין ההוצאות של מסלקת הבורסה ומסלקת מע"ן בלבד.

(ג) סך האמצעים המוקצים מהונה העצמי של הקבוצה בגין מסלקת הע"ף ומסלקת הבורסה ליום 31 במרס 2026 הינם 7.5 מיליון ש"ח וכ- 26.7 מיליון ש"ח, בהתאמה (ליום 31 במרס 2025 הינם 7.5 מיליון ש"ח וכ- 24.1 מיליון ש"ח, בהתאמה. ליום 31 בדצמבר 2025 - 7.5 מיליון ש"ח וכ- 26.2 מיליון ש"ח בהתאמה).

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 4 - דרישות הקבוצה להלימות ההון, הלימות הנזילות ומדיניות ניהול הסיכונים הפיננסיים (המשך)

א. דרישות הקבוצה להלימות ההון והלימות הנזילות (המשך)

(2) הלימות הנזילות - דרישות הנזילות, בסיס הנכסים הנזילים נטו ותמונת הלימות הנזילות:

| ליום 31
בדצמבר | ליום 31 במרס | | דירושות הנזילות בגין רכיבי הסיכון: |
| --- | --- | --- | --- |
| 2025 | 2025 | 2026 | |
| אלפי ש"ח | אלפי ש"ח | אלפי ש"ח | |
| (מבוקר) | (בלתי מבוקר) | | |
| 82,137 | 79,018 | 82,490 | המשכיות עסקית וארגון מחדש (א) |
| 20,059 | 29,873 | 20,878 | תזרים מזומנים חזוי נטו (ב) |
| 33,699 | 31,598 | 34,217 | תרומה למפל הנכסים בעת אירוע כשל |
| 135,895 | 140,489 | 137,585 | סה"כ דרישה לנכסים נזילים |
| 370,974 | 243,789 | 285,271 | נכסים נזילים כשירים |
| 123,230 | 93,358 | 122,313 | מזומנים ושווי מזומנים |
| (5,750) | (4,116) | (6,269) | נכסים פיננסיים בשווי הוגן דרך רווח והפסד |
| (143,493) | (181,204) | (118,791) | בניכוי הפעלת מקדמי הפחתה על הנכסים
בניכוי יתרת סכום מיועד להשקעות בתשתיות
טכנולוגיה של הבורסה (ג) |
| 120,000 | 120,000 | 120,000 | קו אשראי מובטח |
| (19,428) | (19,896) | (27,283) | בניכוי התחייבויות שוטפות (ד) |
| 445,533 | 251,931 | 375,241 | נכסים נזילים נטו |
| 309,638 | 111,442 | 237,656 | עודף הנזילות (נכסים נזילים נטו בניכוי
הדרישה) |

(א) הקצאת נכסים נזילים בגובה שישה חודשי הוצאות תפעוליות (בחישוב על בסיס 12 החודשים אחרונים), בהתאמות הנדרשות. ההקצאה בגין ההוצאות של מסלקת הבורסה ומסלקת מעו"ף בלבד.

(ב) הקצאת נכסים נזילים בגובה צרכי הנזילות של החברה, על פי תזרים המזומנים נטו השלילי הגבוה ביותר. בחודש מסוים או במצטבר במספר חודשים עוקבים בתוך תקופה של שנה שמסתיימת ביום 31 במרס 2027.

(ג) ברבעון הראשון של שנת 2026 הושקע סך של 24,702 אלפי ש"ח בתשתיות טכנולוגיה של הבורסה.

(ד) בניכוי ההתחייבויות השוטפות של מסלקת הבורסה ומסלקת מעו"ף בלבד (שאינן לחברות הקבוצה).

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 4 - דרישות הקבוצה להלימות ההון, הלימות הנזילות ומדיניות ניהול הסיכונים הפיננסיים (המשך)

א. דרישות הקבוצה להלימות ההון והלימות הנזילות (המשך)

(3) הלימות ההון והלימות הנזילות במסלקת הבורסה:

ליום 31 במרס
2025	2025	2026
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
(מבוקר)	(בלתי מבוקר)	(בלתי מבוקר)
תמונת הלימות ההון:
130,996	120,489	133,586
222,998	158,198	197,790
92,002	37,709	64,204
תמונת הלימות הנזילות:
92,491	87,949	93,769
218,902	155,569	193,481
126,411	67,620	99,712

(4) הלימות ההון והלימות הנזילות במסלקת מע"ן:

ליום 31 במרס
2025	2025	2026
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
(מבוקר)	(בלתי מבוקר)	(בלתי מבוקר)
תמונת הלימות ההון:
37,500	37,500	37,500
71,343	63,897	73,896
33,843	26,397	36,396
תמונת הלימות הנזילות:
22,938	22,666	22,938
72,526	62,651	70,093
49,588	39,985	46,748

16
הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 4 - דרישות הקבוצה להלימות ההון, הלימות הנזילות ומדיניות ניהול הסיכונים הפיננסיים (המשך)

ב. מדיניות ניהול הסיכונים הפיננסיים

כאמור בביאור 4א לדוחות הכספיים השנתיים, חשיפת האשראי של מסלקת הבורסה, הנובעת ממחויבותה כצד נגדי מרכזי, מורכבת מסך החשיפות בגין כל אחד מחבריה, כאשר בגין כל אחד מחברי מסלקת הבורסה החשיפות - מחושבות כסך ההפרש בין השווי הכספי של עסקאות הקנייה לבין השווי הכספי של עסקאות המכירה ביום המסחר - ובלבד שההפרש חיובי. גודל החשיפה לימים 31 במרס 2026 ו- 2025 וליום 31 בדצמבר 2025 הינו בסך של כ- 1,764 מיליון ש"ח, 726 מיליון ש"ח ובסך של כ-1,700 מיליון ש"ח בהתאמה.

במסגרת דרישת ההון והנזילות של הקבוצה נכללת הקצאת המשאבים העצמיים של כל אחת מהמסלקות בכל אחת מהדרישות האמורות בסעיף א לעיל. להלן פירוט סך המשאבים הפיננסיים המוחזקים על ידי הקבוצה לצורך התמודדותה עם אירוע כשל של חבר מסלקה:

ליום 31 במרס 2025
2025	2025	2026
מיליוני ש"ח	מיליוני ש"ח	מיליוני ש"ח
(מבוקר)	(בלתי מבוקר)	(בלתי מבוקר)
3,871	2,733	4,679
659	627	1,137
1,895	2,032	2,029
34	32	34
6,459	5,424	7,879

סך הביטחונות השוטפים (Margin) שנדרשו להפקדה במסלקת מע"ן
סך הביטוחות שנדרשו להפקדה בקרן הסיכונים במסלקת מע"ן ()
סך הביטוחות שנדרשו להפקדה בקרן הסיכונים במסלקת הבורסה ()
סך האמצעים העצמיים המוקצים מהון הקבוצה לאירוע כשל (**)

סה"כ המשאבים הפיננסיים

() סמוך למועד אישור הדוחות הכספיים, ליום 10 במאי 2026, סה"כ הביטוחות שנדרשו להפקדה בקרן הסיכונים של מסלקת המע"ן ומסלקת הבורסה עומדות על כ- 1,228 מיליון ש"ח וכ- 2,030 מיליון ש"ח, בהתאמה.
(*) סך האמצעים המוקצים מהונה העצמי של הקבוצה בגין מסלקת מע"ן ומסלקת הבורסה ליום 31 במרס 2026 הינו 7.5 מיליון ש"ח ו- 26.7 מיליון ש"ח, בהתאמה.

ביאור 5 - מכשירים פיננסיים

א. עיקרי המדיניות החשבונאיות:

עיקרי המדיניות החשבונאיות והשיטות שאומצו בקשר עם נכסים פיננסיים והתחייבויות פיננסיות, לרבות קריטריונים להכרה, בסיס מדידה והזקיפה לדוח והפסד מוצגים בביאור 2ב לדוחות הכספיים השנתיים.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 5 - מכשירים פיננסיים (המשך)

.ב. יתרות של מכשירים פיננסיים לפי קטגוריות:

ליום 31 בדצמבר	ליום 31 במרס
2025	2025	2026
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
(מבוקר)	(בלתי מבוקר)	(בלתי מבוקר)
נכסים פיננסיים: (*)
---	---	---
נכסים פיננסיים שנמדדים בעלות מופחתת:
370,974	243,789	285,271
15,979	27,156	35,554
775,286	642,024	659,675
123,230	93,358	122,313
1,285,469	1,006,327	1,102,813
מוצג בדוח על המצב הכספי במסגרת:
---	---	---
התחייבויות פיננסיות:
התחייבויות פיננסיות שנמדדות בעלות
מופחתת:
90,513	123,090	79,647
36,209	6,838	14,298
10,332	16,283	8,447
775,286	642,024	659,675
912,340	788,235	762,067
863,883	701,104	725,042
48,457	87,131	37,025
912,340	788,235	762,067

() הערך הפנקסני של הנכסים הפיננסיים המוצגים לעיל מייצג את החשיפה המרבית של הקבוצה לסיכון אשראי מנכסים פיננסיים למועד הדוח על המצב הכספי.
(*) הרכב תיק ההשקעות כולל מלוות ואג"ח של ממשלת ישראל, ראו ביאור 4(ד)(2) לדוחות הכספיים השנתיים.
(2026 בחג) 31 במרס 31 במרס 2026 החברה עומדת בכל אמות המידה הפיננסיות הנדרשות.

הבורסה לניירות ערך תל-אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
18

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 5 - מכשירים פיננסיים (המשך)

ג. שווי הוגן של מכשירים פיננסיים:

(1) המכשירים הפיננסיים של הקבוצה כוללים בעיקר מזומנים ושווי מזומנים, נכסים פיננסיים בשווי הוגן דרך רווח והפסד, לקוחות, חייבים ויתרות חובה, ספקים ונותני שרות, זכאים ויתרות זכות, הלוואה מתאגיד בנקאי, התחייבות חכירה ונכסים והתחייבויות בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים.

היתרות בדוח על המצב הכספי לימים 31 במרס 2026 ו-2025 וליום 31 בדצמבר 2025 של מכשירים פיננסיים של הקבוצה, למעט התחייבות חכירה, מהוות קירוב לשווי ההוגן. בהתאם לתקינה החשבונאית, גילוי אודות שווי הוגן אינו נדרש עבור התחייבויות בגין חכירה.

(2) מכשירים פיננסיים המוצגים בדוח על המצב הכספי בשווי הוגן:

השווי ההוגן של המכשירים הפיננסיים הנמדדים בדוח על המצב הכספי על פי שווים ההוגן, מסווג בהתאם למדרג הבא:

רמה 1: השווי ההוגן מבוסס על מחירים מצוטטים (ללא התאמות) בשווקים פעילים לנכסים והתחייבויות פיננסיים זהים.

רמה 2: השווי ההוגן מבוסס על נתונים שאינם מחירים מצוטטים הכלולים ברמה 1, אשר נצפים מהשוק בצורה ישירה (קרי, מחירים) או עקיפה (נתונים הנגזרים ממחירים), לגבי נכסים והתחייבויות פיננסיים.

רמה 3: השווי ההוגן מבוסס על נתונים (הנחות) שאינם מבוססים על נתוני שוק נצפים.

הסיווג לעיל נקבע בהתאם לרמה הנמוכה ביותר בה מסווג נתון (הנחה), שהוא משמעותי להערכת השווי של המכשיר בכללותו.

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 5 - מכשירים פיננסיים (המשך)

ג. שווי הוגן של מכשירים פיננסיים: (המשך)

(2) מכשירים פיננסיים המוצגים בדוח על המצב הכספי בשווי הוגן: (המשך)

להלן פירוט של מכשיריה הפיננסיים של הקבוצה הנמדדים בשווי הוגן, על פי רמות:

| נכסים פיננסיים
בשווי הוגן דרך -
רוח והפסד
מוחזקים למסחר | חייבים וזכאים
בגין פוזיציות
פתוחות
בנגזרים | ליום 31 במרס 2026 (בלתי מבוקר) |
| --- | --- | --- |
| אלפי ש"ח | אלפי ש"ח | |
| 122,313 | 42,154 | רמה 1 |
| - | 629,986 | רמה 2 |
| 122,313 | 672,140 | |
| - | (12,465) | קיזוז בין מכשירים ברמה 1 למכשירים ברמה 2, בפוזיציה
() של אותו חבר לאותו מועד פקיעה |
| 122,313 | 659,675 | סה"כ יתרה בדוח על המצב הכספי |
| 93,358 | 18,358 | רמה 1 |
| - | 641,443 | רמה 2 |
| 93,358 | 659,801 | |
| - | (17,777) | קיזוז בין מכשירים ברמה 1 למכשירים ברמה 2, בפוזיציה
() של אותו חבר לאותו מועד פקיעה |
| 93,358 | 642,024 | סה"כ יתרה בדוח על המצב הכספי |
| 123,230 | 49,131 | רמה 1 |
| - | 794,419 | רמה 2 |
| 123,230 | 843,550 | |
| - | (68,264) | קיזוז בין מכשירים ברמה 1 למכשירים ברמה 2, בפוזיציה
() של אותו חבר לאותו מועד פקיעה |
| 123,230 | 775,286 | סה"כ יתרה בדוח על המצב הכספי
() לפירוט נוסף, ראו ביאור 7א לדוחות הכספיים השנתיים. |

ההנחות ששימשו בקביעת השווי ההוגן של חייבים וזכאים בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים שנמדדו ברמה 2:

השווי ההוגן של פוזיציות פתוחות בנגזרים מסוג אופציות נאמד תוך יישום מודל (Put-Call Parity) PCP ובמידה ולא ניתן לקבוע על פי, השווי ההוגן יקבע על פי מודל בלק ושלום, כאשר הפרמטרים אשר שימשו ביישום המודל הינם כלהלן: מחיר נכס הבסיס, מכפיל נכס הבסיס, שער קובע לאופציית Call או Put, מחיר מימוש, זמן לפקיעה, שיעור ריבית שקלית חסרת הסיכון, שיעור ריבית מט"ח חסרת סיכון (במקרה של אופציות על שער מט"ח) וסטיית התקן של תשואת נכס הבסיס.

שימוש בהנחות שונות עשוי לשנות את ערכי השווי ההוגן אך לא תהיה השפעה על הרווח והפסד שכן הפוזיציות הפתוחות בצד הנכסים והפוזיציות הפתוחות בצד ההתחייבויות זהות, כאמור בביאור 2/ב(2) לדוחות הכספיים השנתיים.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 5 - מכשירים פיננסיים (המשך)

ד. קיזוז נכסים פיננסיים והתחייבויות פיננסיות:

נכסים פיננסיים והתחייבויות פיננסיות מוצגים בדוח על המצב הכספי בסכום נטו רק כאשר קיימת זכות משפטית ניתנת לאכיפה לקיזוז וכן קיימת כוונה לסלק את הנכס וההתחייבויות על בסיס נטו, או, לממש את הנכס ולסלק את ההתחייבויות בו זמנית.

נכסים והתחייבויות בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים המוצגים בדוח על המצב הכספי חושבו, לאחר קיזוז השווי ההוגן של סך ההתחייבויות של חבר מסלקת מעו"ף כלפי מסלקת מעו"ף, כנגד השווי ההוגן של סך ההתחייבויות של מסלקת מעו"ף כלפי אותו חבר, הנובעים מהפוזיציות הפתוחות של אותו חבר לאותו מועד פקיעה.

סכומים אלו אינם כוללים קיזוז כאמור הנובע מהפוזיציות הפתוחות של אותו החבר למועדי פקיעה שונים.

להלן מידע בדבר נכסים והתחייבויות פיננסיות בני קיזוז בחלוקה לפי מכשירים:

סוג המכשיר	סכומי ברוטו (לפני קיזוז) של נכסים / התחייבויות בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים	סכומים שקזוזו בדוח על המצב הכספי	נכסים / התחייבויות בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים, נטו בדוח על המצב הכספי
	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
ליום 31 במרס 2026 (בלתי מבוקר)
אופציות וחוזים עתידיים	1,540,347	880,672	659,675
ליום 31 במרס 2025 (בלתי מבוקר)
אופציות וחוזים עתידיים	1,031,211	389,187	642,024
ליום 31 בדצמבר 2025 (מבוקר)
אופציות וחוזים עתידיים	1,346,397	571,111	775,286

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 5 - מכשירים פיננסיים (המשך)

ד. קיזוז נכסים פיננסיים והתחייבויות פיננסיות: (המשך)
נכסים פיננסיים בני קיזוז בחלוקה לפי צד נגדי לעסקה:

צד נגדי לעסקה	נכסים בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים, נטו בדוח על המצב הכספי	סכומים שיקוזזו במקרה של כשל (*)	סכומי הבטחונות (**)	סה"כ נטו
	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
ליום 31 במרס 2026 (בלתי מבוקר)
חבר א'	186,628	15,122	201,750	-
חבר ב'	348,460	10,078	358,538	-
חברים אחרים	69,995	29,392	99,387	-
	605,083	54,592	659,675	-
ליום 31 במרס 2025 (בלתי מבוקר)
חבר ב'	584,053	174	584,227	-
חבר ו'	6,378	21,036	27,414	-
חברים אחרים	2,009	28,374	30,383	-
	592,440	49,584	642,024	-
ליום 31 בדצמבר 2025 (מבוקר)
חבר א'	30,087	67,854	97,941	-
חבר ב'	575,166	7,260	582,426	-
חברים אחרים	80,944	13,975	94,919	-
	686,197	89,089	775,286	-

(*) סגירת הפוזיציות הפתוחות במקרה של כשל תתבצע באופן שתצמצם את ההפסדים של לקוחות הקצה ככל שניתן, וזאת מבלי להגדיל את חשיפת מסלקת מע"ף.

(**) סכומי הבטחונות (Margin) מוצגים בסכום שאינו עולה על יתרת הנכסים בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים, לאחר מלאו הקיזוזים במקרה כשל. דרישת הבטחונות השוטפים גבוהה מזו המוצגת בטבלה ומסתכמת נכון לימים 31 במרס 2026 ו- 2025 לסך של כ- 4,679 מיליון ש"ח ולסך של כ- 2,733 מיליון ש"ח, בהתאמה (ליום 31 בדצמבר 2025 לסך של כ-3,871 מיליון ש"ח).

הבורסה לניירות ערך תל-אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 5 - מכשירים פיננסיים (המשך)

.ד קיזוז נכסים פיננסיים והתחייבויות פיננסיות: (המשך)

התחייבויות פיננסיות בנות קיזוז בחלוקה לפי צד נגדי לעסקה:

צד נגדי לעסקה	שקודזו במקרה של כשל	התחייבויות בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים, נטו בדוח על המצב הכספי	סכומים
ליום 31 במרס 2026 (בלתי מבוקר)	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
חבר ח'	534,735	1,355	536,090
חבר ג'	69,922	10,034	79,956
חברים אחרים	426	43,203	43,629
ליום 31 במרס 2025 (בלתי מבוקר)	605,083	54,592	659,675
חבר ח'	325,711	11,661	337,372
חבר ג'	185,532	5,578	191,110
חברים אחרים	81,197	32,345	113,542
ליום 31 בדצמבר 2025 (מבוקר)	592,440	49,584	642,024
חבר ו'	80,333	10,949	91,282
חבר ח'	604,929	1,853	606,782
חברים אחרים	935	76,287	77,222
	686,197	89,089	775,286

23
הבורסה לניירות ערך תל-אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 5 - מכשירים פיננסיים (המשך)

ה. מועדי הפירעון החזויים של ההתחייבויות הפיננסיות הנובעות מפעילות סליקה המבוצעת על ידי מסלקת מעו"ף (זכאים בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים), הינם כלהלן:

ליום 31 במרס
2025	2026
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
(מבוקר)	(בלתי מבוקר)
1,360	200,316	418,352
711,676	418,919	215,967
54,885	22,787	25,316
7,365	2	40
775,286	642,024	659,675

עד חודש לאחר תאריך הדוח על המצב הכספי

1-2 חודשים

2-3 חודשים

עד שנה

סה"כ התחייבויות פיננסיות מפעילות סליקה (*)

(*) סך ההתחייבויות הפיננסיות האמורות מפעילות סליקה ומועדי הפירעון החזויים שלהן, תואם את סך הנכסים הפיננסיים מפעילות סליקה ומועדי הפירעון החזויים שלהם.

ו. סיכוני ריבית:

לקבוצה עודפי מזומנים המופקדים בפיקדונות בנקאיים והשקעות במכשירים פיננסיים (איגרות חוב ממשלתיות) בריבית משתנה ולכן קיימת חשיפה תזרמית לשינויים בריבית.

הטבלה להלן מפרטת את השפעת השינוי בריבית על פקדונות והשקעות במכשירים פיננסיים (לפני השפעת המס) בשיעורים של 1% ,-/+0.5%:-

שינוי של -/+1%	שינוי של -/+0.5%	סך מכשירים נושאי ריבית משתנה
מיליוני ש"ח
2.7	1.4	272.6
2.4	1.2	235.2
3.5	1.8	351.1

ליום 31 במרס 2026 (בלתי מבוקר)

ליום 31 במרס 2025 (בלתי מבוקר)

ליום 31 בדצמבר 2025 (מבוקר)

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 5 - מכשירים פיננסיים (המשך)

ו. סיכוני ריבית: (המשך)

בנוסף, לקבוצה השקעות במכשירים פיננסיים (איגרות חוב ממשלתיות ומק"מ) ביבית קבועה הנמדדות בשווי הוגן דרך רווח והפסד, ולכן קיימת חשיפה לשינויים בשווי ההוגן כתוצאה משינויים בשיעורי הריבית.

הטבלה להלן מפרטת את השפעת השינוי ביבית על השווי ההוגן של איגרות חוב כאמור (לפני השפעת המס) בשיעורים של 1%, -/+0.5%:

שינוי של -/+1%	שינוי של -/+0.5%	סך מכשירים נושאי ריבית קבועה
מיליוני ש"ח
5.1	2.6	122
2.5	1.3	93
5.3	2.7	123

ליום 31 במרס 2026 (בלתי מבוקר)
ליום 31 במרס 2025 (בלתי מבוקר)
ליום 31 בדצמבר 2025 (מבוקר)

בנוסף, לקבוצה הלוואה מתאגיד בנקאי ביבית משתנה (ראו ביאור 8 להלן), ולכן קיימת חשיפה לזרימית לשינויים ביבית.

הטבלה להלן מפרטת את השפעת השינוי ביבית על ההלוואה הנ"ל (לפני השפעת המס) בשיעורים של 1%, -/+0.5%:

שינוי של -/+1%	שינוי של -/+0.5%	סך מכשירים נושאי ריבית משתנה
מיליוני ש"ח
0.9	0.5	79.6
1.2	0.6	123.1
1.0	0.5	90.5

ליום 31 במרס 2026 (בלתי מבוקר)
ליום 31 במרס 2025 (בלתי מבוקר)
ליום 31 בדצמבר 2025 (מבוקר)

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 6 - הטבות לעובדים

א. הטבות לאחר סיום העסקה:

תכניות להטבה מוגדרת:

(1) ההנחות האקטואריות העיקריות בגין פיצויי פרישה ופיטורין:

ליום 31 בדצמבר	ליום 31 במרס	ליום 31 במרס
2025	2025	2026
%	%	%
4.83	5.55	4.93

(*) שיעור היוזן נומינלי: שיעור העלאות משכורות הזויים:

2.91	3	2.91
2.04	2.3	1.9

(*) שיעור ההיוזן מבוסס על תשואת אג"ח קונצרניות לטווח ההתחייבות.

(2) התנועה בערך הנוכחי של המחויבות בגין תכנית הטבה מוגדרת:

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר	לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 31 במרס	לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 31 במרס
2025	2025	2026
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
90,184	90,184	80,870
2,426	735	685
4,278	1,142	948
(18,697)	(10,040)	(3,338)
2,466	178	(236)
213	-	-
80,870	82,199	78,929

יתרת פתיחה

עלות שירות שוטף

עלות ריבית

הטבות ששולמו בגין פיצויים

הפסדים (רווחים) אקטואריים בגין מדידות מחדש:

הנובעים משינויים בהנחות פיננסיות

הנובעים מניסיון העבר

יתרת סגירה

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 6 - הטבות לעובדים (המשך)

א. הטבות לאחר סיום העסקה (המשך):

תכניות להטבה מוגדרת (המשך):

(3) התנועה בשווי ההוגן של נכסי תכנית:

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר	לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 31 במרס
2025	2025	2026
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
82,328	82,328	70,864
2,260	606	824
1,587	84	159
3,386	851	816
(18,697)	(10,040)	(3,605)
70,864	73,829	69,058

יתרת פתיחה
הכנסות ריבית בגין נכסי תכנית
רווחים אקטאריים בגין מדידות מחדש של התשואה
על נכסי התוכנית
הפקדות על ידי המעסיק
הטבות ששולמו
יתרת סגירה

(4) התאמת הערך הנוכחי של המחויבות בגין תכנית להטבה המוגדרת והשווי ההוגן של נכסי התוכנית לנכסים וההתחייבויות שהוכרו בדוח על המצב הכספי:

ליום 31 במרס בדצמבר	ליום 31 במרס
2025	2025	2026
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
80,870	82,199	78,929
(70,864)	(73,829)	(69,058)
10,006	8,370	9,871

ערך נוכחי של מחויבויות ממומנות
שווי הוגן של נכסי התוכנית
התחייבות נטו הנובעת ממחויבות להטבה מוגדרת

(5) התחייבויות לזמן ארוך בגין הטבות לעובדים:

הצגה בדוח על המצב הכספי:

ליום 31 במרס בדצמבר	ליום 31 במרס
2025	2025	2026
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
10,006	8,370	9,871
1,339	1,305	1,355
11,345	9,675	11,226

התחייבות נטו הנובעת ממחויבות להטבה מוגדרת
הטבות בגין מענק ותק
התחייבויות לזמן ארוך בגין הטבות לעובדים

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב ע"מ
דוחית הכספיים התמציתיים המאוחדים - ביאור 6

השכות לעובדים (המשך)

ב. הסכם קיבוצי:

בהמשך למפורט בביאור 14א לדוחות הכספיים השנתיים, ביום 12 במאי 2026, לאחר תאריך הדיווח, אישר דירקטוריון החברה את התקשרותה של החברה עם ההסתדרות הכללית החדשה (להלן: "ההסתדרות") ונציגות עובדי החברה (להלן: "הוועד") בדבר המרת המענקים השנתיים האחידים לשנים 2026 עד 2028 בכתבי אופציה לא סחירים לעובדי החברה והגעה לסיכום בנושא זה (להלן: "סיכום ההמרה").

בהתאם להסכם הקיבוצי החדש, זכאים עובדי החברה (למעט עובדים שהינם נשאי משרה בחברה ומנהלת אחת, המועסקים על פי חוזי עבודה אישיים) (להלן: "העובדים הזכאים"), למענק שנתי, בגין השנים 2026 - 2028, בסכום מצטבר שייקבע בשים לב לדווח השנתי (בהתאם לשיעור מוסכם), מתוכו סך של 15% ישולם באופן אחיד לכלל עובדי החברה האמורים (להלן: "המענק האחיד"). להשלמת התמונה יצוין, כי לצורך חישוב המענק האחיד במסגרת סיכום ההמרה בלבד, היקף המענק השנתי שיווח לכל עובד זכאי יעמוד על 3 פעמים המשכורת החודשית (ברוטו).

בהתאם לסיכום ההמרה, חלף המענק האחיד בגין השנים 2026 - 2028 וענקו לעובדים הזכאים, קיימים ועתידיים, ללא זכות בחירה (למעט עובדים ששיעור המס השולי החל עליהם הינו עד וכולל 20%, להם שמורה הזכות לבחור בין מענק כספי למענק בדרך של תגמול הוני), כתבי אופציה המיירים למניות החברה, בשווי כולל של קרוב ל- 2 משכורות (ולעובדים זכאים שיצטרפו בעתיד – שני שלישים או שליש משווי זה, כתלות בשנת הצטרפותם).

הענקת כתבי האופציה מושא סיכום ההמרה כפופה לאישור הסיכום האמור על ידי הוועד וההסתדרות, לאחר פרסום מתאר כנדרש על פי דין.

תשלום מבוסס מניות - ביאור 7

א. מימוש אופציות:

במהלך הרבעון הראשון של שנת 2026 מימשה נשאת משרה בחברה 100,000 אופציות למניות החברה וכתוצאה מכך, החברה הנפיקה 73,224 מניות.
בחודש אפריל 2026, לאחר תאריך הדיווח, מימש נשאי משרה בחברה ונושאת משרה לשעבר בחברה 1,189,084 אופציות למניות החברה וכתוצאה מכך, החברה הנפיקה 1,108,613 מניות.

ב. תגמול הוני:

ביום 29 במרס 2026 אישר דירקטוריון החברה תוכנית תגמול הוני שמטרתה הנחת תשתית להענקת תגמול הוני לעובדי החברה ולנושאי משרה בה (לרבות דירקטורים), כל זאת בהתאם לתנאי תכנית התגמול ההוני, כפי שתתקן מעת לעת, בהיקף של עד 1,400,000 כתבי אופציה הניתנים למימוש לעד 1,400,000 מניות רגילות של החברה (כפוף להתאמות). ביום 15 באפריל 2026, לאחר תאריך הדיווח, התקבל אישור מס הכנסה לתוכנית האמורה במסלול רווח הון באמצעות נאמן לפי סעיף 102 לפקודת מס הכנסה.

ג. מתאר הצעת ניירות ערך לעובדים והענקת כתבי אופציה:

ביום 12 במאי 2026, לאחר תאריך הדיווח, בהמשך לדיונים עם הוועד וההסתדרות ולאישור סיכום לחקת העבודה (שהינה בגדר ההסכם הקיבוצי החדש, כאמור בביאור 14א לדוחות הכספיים השנתיים), אישר דירקטוריון החברה את סיכום ההמרה כאמור בביאור 6ב לעיל, וכן אישר, לצורך יישומו של סיכום ההמרה, מתאר בהתאם לסעיף 15ב(1)(א) לחוק ניירות ערך, התשכ"ח-1968 ולתקנות ניירות ערך (פרטי מתאר הצעת ניירות ערך לעובדים), התשס"ח-2000, להצעה של עד 400,000 כתבי אופציה, לא סחירים, רשומים על שם, הניתנים למימוש לסך של עד 400,000 מניות רגילות ללא ערך נקוב של החברה, המשקפים כ- 0.42% מהון המניות המונפק של החברה (כפוף להתאמות ומבלי להביא בחשבון מניות רדומות), מתוכם אושרה הענקתם של 217,520 כתבי אופציה לעובדים זכאים (כהגדרתם בביאור 6ב לעיל) קיימים, המשקפים כ- 0.23% מהון המניות המונפק של החברה (כפוף להתאמות ומבלי להביא בחשבון מניות רדומות), בכפוף לתנאים שנקבעו.

בנוסף, באותו מועד אישר דירקטוריון החברה הצעה פרטית של עד 1,976 כתבי אופציה למנהלת בחברה (שאינה נשאת משרה), המועסקת על פי חוזה עבודה אישי ולפיכך סיכום ההמרה אינו חל עליה, וזאת בתנאים דומים לתנאי כתבי האופציה שהוצעו במסגרת המתאר האמור לעובדים זכאים קיימים. הקצאת כתבי האופציה במסגרת המתאר כפופה לתחימת הוועד וההסתדרות על סיכום ההמרה והקצאת כתבי האופציה במסגרת ההצעה הפרטית כפופה לכניסתו לתוקף של סיכום ההמרה.

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 7 - תשלום מבוסס מניות (המשך)

ג. מתאר הצעת ניירות ערך לעובדים והענקת כתבי אופציה: (המשך)

בנוסף, ההקצאות האמורות כפופות לקבלת אישור הבורסה לרישום למסחר של המניות שיבצעו ממימוש של כתבי האופציה והן תתנהלנה במסגרת מסלול מס רוחו הון באמצעות נאמן לפי סעיף 102 לפקודת מס הכנסה.

הענקת כתבי האופציה לעובדי החברה (לרבות המנהלת כאמור לעיל) הסתכמה ל- 219,496 כתבי אופציה מתוך מאגר כתבי האופציה של החברה, הניתנים למימוש, כל אחד, למניה רגילה של החברה, בתמורה למחיר מימוש של 164.5123 ש"ח. למועד פרסום דוחות אלה, כתבי האופציה טרם הוקצו.

הטבלה להלן מתארת את כמות כתבי האופציה להענקה

תיאור התוכנית	מועד ההענקה	מספר כתבי האופציה שהוענקו	תנאי ההבשלה ותנאים נוספים	תוספת המימוש (1)	שווי הוגן במועד ההענקה - אלפי ש"ח
כתבי אופציה לעובדים	2026	12 במאי 219,496	(2)	164.5123	11,817

(1) מחיר המימוש של כתבי האופציה לא ייגבה אלא ישמש לצורך קביעת סכום ההטבה הכספי וכמות המניות שתוקצה בפועל (cashless exercise).

(2) כתבי האופציה יבשילו בהדרגה בשלוש מנות בעלות שווי זהה, בתום שנה, שנתיים ושלוש שנים ממועד ההקצאה. כתבי האופציה יהיו ניתנים למימוש עד לתום 48 חודשים ממועד ההקצאה. אם יחסי עובד-מעביד בין העובד לבין החברה יסתיימו, הוא יהיה זכאי לממש רק את כתבי האופציה שמועד ההבשלה שלהם חל לפני מועד סיום יחסי עובד-מעביד, בתוספת חלק יחסי של המנה השנתית הבאה, שמועד ההבשלה שלה חל לאחר מועד סיום יחסי עובד-מעביד (ככל שיהיו כאלה).

הענקת כתבי האופציה הינה במסגרת תכנית תגמול הוני כמפורט בסעיף ב לעיל.

השווי ההוגן של כתבי האופציה שהוענקו כאמור לעיל נאמד בסיוע מעריך שווי חיצוני, תוך יישום המודל הבינומי. להלן הפרמטרים אשר שימשו ביישום המודל:

רכיב
מחיר מניה בסמוך למועד ההענקה (בש"ח)	165.8
מחיר מימוש (בש"ח)	164.5123
אורך חיי כתבי האופציה (בשנים)	4
שיעור הריבית חסרת הסיכון	3.66%
סטיית תקן	36%
תשואת הדיבידנד הצפוי (*)	0%
סה"כ שווי ליחידה (בש"ח)	53.8363

(*) מאחר ומחיר המימוש של כתבי האופציה מתואם בגין מלוא הדיבידנד שתחלק החברה על פני תקופת המימוש, הדיבידנדים הצפויים לא נכללו בהערכת השווי והונח שיעור דיבידנד של 0%.

29
הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 8 - הלוואה מתאגיד בנקאי

כמפורט בביאור 13ב(2) בדוחות הכספיים השנתיים, ביום 9 בינואר 2025, ובמקביל לעסקה לרכישה עצמית של מניות החברה, התקשרה החברה בהסכם לקבלת הלוואה מתאגיד בנקאי ("התאגיד הבנקאי") בסך של 130 מיליון ש"ח וקבלת מסגרת אשראי מהתאגיד הבנקאי בסך של 120 מיליון ש"ח לתקופה של שנה. ההלוואה נושאת ריבית שנתית בשיעור של פריים בתוספת מרווח בשיעור של 0.2% ועומדת לפירעון ב- 36 תשלומי קרן חודשיים שווים בסוף כל חודש החל מפברואר 2025 ועד וכולל ינואר 2028. הריבית בגין ההלוואה החדשה משולמת בד בבד עם תשלומי הקרן כאמור לעיל. החברה התחייבה כלפי התאגיד הבנקאי בהתחייבויות מקובלות בהסכמים מסוג הסכם ההלוואה, לרבות עמידה באמות מידה פיננסיות ביחס לנתוני החברה (סולו). נכון ליום 31 במרס 2026, עמדה החברה בכל אמות המידה הפיננסיות אליהן התחייבה במסגרת הסכם ההלוואה כמפורט בביאור 13ב(2) בדוחות הכספיים השנתיים.

בנוסף, בחודש ינואר 2026, חודשה מסגרת האשראי לתקופה של שנה נוספת כאשר תנאי מסגרת האשראי לא השתנו, למעט הקטנת שיעור עמלת אי ניצול מסגרת האשראי ל-0.30% לשנה. במקרה של ניצול מסגרת האשראי, סכומי האשראי יישאו ריבית בשיעור זהה לשל ריבית ההלוואה החדשה. התחייבויות החברה כלפי התאגיד הבנקאי בגין ההלוואה החדשה יחולו גם ביחס למסגרת האשראי. נכון לתאריך פרסום דוחות אלה, החברה לא ניצלה את מסגרת האשראי.

ביאור 9 - הכנסות

פיצול הכנסות בגין חוזים עם לקוחות לפי עיתוי מתן השירותים:

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר	לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 31 במרס
2025	2026	2025
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
(מבוקר)	(בלתי מבוקר)
392,440	90,573	134,725
171,103	40,457	48,569
563,543	131,030	183,294

הכנסות שהוכרו בנקודת זמן
הכנסות שהוכרו לאורך זמן
סה"כ

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 10 - רווח בסיסי ומדולל למניה

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר	לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 31 במרס
2025 (מבוקר)	2025 (בלתי מבוקר)	2026
181,033	35,791	77,415
91,721,335	91,703,066	92,622,429
2,408,171	2,038,860	2,097,789
94,129,506	93,741,926	94,720,218
1.974	0.390	0.836
1.923	0.382	0.817
רווח לשנה בסיסי בש"ח	רווח למניה מדולל בש"ח
---	---
רוחה למניה בסיסי בש"ח

ביאור 11 - הון מניות וקרנות הון אחרות

א. הון מניות:

הון רישום למסחר	מניות באוצר	הון מונפק
92,605,343	(14,821,487)	107,426,830
73,224	-	73,224
92,678,567	(14,821,487)	107,500,054

2026 ליום 1 בינואר 2026

מספר מניות שנבעו ממימוש אופציות (*)

2026 ליום 31 במרס 2026

(*) לפרטים נוספים ראו ביאור 7 א' לעיל.

ב. אימוץ מדיניות חלוקת דיבידנד:

ביום 6 במרס 2024 אישר דירקטוריון החברה מדיניות חלוקת דיבידנד בקשר עם רווחי החברה בשנים 2024 עד 2026 (להלן: "מדיניות חלוקת דיבידנד"), לפיה החל ממועד אישור הדוחות הכספיים ליום 31 בדצמבר 2024 ועד למועד אישור הדוחות הכספיים ליום 31 בדצמבר 2026 שהוא מועד סיום של מדיניות חלוקת הדיבידנד החברה תפעל לחלק לבעלי מניותיה דיבידנד במזומן בשיעור של 50% מהרווח הנקי השנתי על פי הדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים של החברה, וזאת במועד אישור הדוחות הכספיים השנתיים.

להסרת ספק מובהר, כי אין באישור מדיניות חלוקת הדיבידנד בכדי לחייב את דירקטוריון החברה לקבל החלטה על חלוקת דיבידנד. כל החלטה על חלוקת דיבידנד תתקבל בכפוף לעמידה במבחני החלוקה בהתאם להוראות חוק החברות, שתיבחן במועד קבלתה של החלטה על חלוקת הדיבידנד, וכן בשים לב לצרכי הפעילות העסקית השוטפת של החברה, לתקציב ותכנית העבודה של החברה לשנה הרלוונטית לחלוקה, מצב הנזילות של החברה, התחייבויות ואמות מידה פיננסיות, כמו גם דרישות רגולטוריות החלות על חברות הקבוצה (כגון, דרישת נזילות, דרישת הון עצמי), כל זאת במועד קבלתה של כל החלטה כאמור. עוד מובהר, כי הדירקטוריון יהיה רשאי לשנות את מדיניות חלוקת הדיבידנד ו/או לבטל ו/או לסטות ממדיניות זו בכל עת.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים

ביאור 11 - הון מניות וקרנות הון אחרות (המשך)

ג. דיבידנדים:

ביום 5 במרס 2026, בד בבד עם אישור הדוחות הכספיים של החברה ליום 31 בדצמבר 2025, החליט דירקטוריון החברה על חלוקת דיבידנד בסך של 1.5626741 ש"ח למניה, ובסה"כ כ- 144,826 אלפי ש"ח (מתוכם, סך של כ- 90,516 אלפי ש"ח בהתאם למדיניות חלוקת הדיבידנד, וסך נוסף של כ- 54,310 אלפי ש"ח, המהווה דיבידנד מיוחד). הדיבידנד שולם לבעלי המניות ביום 20 במרס 2026.

למידע בדבר התאמות שבוצעו לתוספת המימוש של כתבי האופציה בעקבות חלוקת הדיבידנד כאמור לעיל, ראו ביאור 16 לדוחות הכספיים השנתיים.

ביאור 12 - התחייבויות תלויות

הליכים משפטיים:

בהמשך לאמור בביאור 18/2 דוחות הכספיים השנתיים בדבר תובענה ייצוגית אשר הוגשה כנגד החברה, ביום 23 בנובמבר 2025, התקיים דיון מקדמי בבקשה, במהלכו העיר בית המשפט, כי בנסיבות המקרה הוא מתקשה למצוא בסיס לקיומה של עילת קיפוח, ולפיכך הוצע לתובע הייצוגי להסתלק מבקשת האישור. בהתאם, ביום 11 בינואר 2026, הגיש התובע הייצוגי בקשה להסתלקות לא מתוגמלת מבקשת האישור. ביום 13 בינואר 2026, התקבלה החלטת בית המשפט המאשרת את בקשתו של התובע הייצוגי להסתלקות לא מתוגמלת מבקשת האישור, ומורה על מחיקת הבקשה.

ביאור 13 - אירועים מהותיים בתקופת הדוח ולאחריו

א. קבלת דיבידנד:

ביום 5 במרס 2026, אישר דירקטוריון מסלקת הבורסה חלוקת דיבידנד לחברה, בסכום כולל של 60 מיליון ש"ח, המהווה למועד ההחלטה סך של כ- 2 ש"ח בגין כל מניה רגילה של מסלקת הבורסה. הדיבידנד שולם לחברה ביום 5 במרס 2026.

ב. הסכם שכירות מתקן גיבוי:

בעקבות סיום ההסכם לשכירות מתקן הגיבוי הקיים בחודש מרס 2027, התקשרה החברה בחודש ינואר 2026, בהסכם לשירותי אירוח למערכות הבורסה במתחם ייעודי לתקופה של 10 שנים ממועד המסירה עם שתי אופציות להארכת התקופה, כל אחת מהן ב- 5 שנים נוספות. המתחם האמור נועד לשמש כאתר גיבוי למערכות הבורסה ולהחליף את אתר הגיבוי הקיים. במסגרת ההסכם האמור יינתנו בנוסף לשירותי האירוח, שירותים נוספים הכוללים, בין היתר, הקצאת חשמל ותקשורת, בקרת אקלים, שירותי אבטחה, עמדות עבודה ושטחים תפעוליים. דמי השכירות השנתיים הם בסך של כ- 2.7 מיליון ש"ח, צמודים למדד המחירים לצרכן.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך תלאביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE
הבית של הכלכלה הישראלית

חלק ד'

דוח רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי

דוח רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי

לפי תקנה 38(א) לתקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומידיים), תש"ל-1970

ההנהלה, בפיקוח הדירקטוריון של הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ (להלן – התאגיד), אחראית לקביעתה והתקיימותה של בקרה פנימית נאותה על הדיווח הכספי ועל הגילוי בתאגיד.

לעניין זה, חברי ההנהלה הם:

איתי בן זאב, מנכ"ל
יהודה בן עזרא, סמנכ"ל בכיר, מנהל מחלקת כספים ומנהל
אורלי גרינפלד, סמנכ"לית בכירה, מנהלת מחלקת סליקה
יניב פגוט, סמנכ"ל בכיר, מנהל מחלקת מסחר ונגזרים
עדי ברקן, סמנכ"לית בכירה, מנהלת מחלקת ניהול סיכונים¹
אורי שביט, סמנכ"ל בכיר, מנהל מחלקת טכנולוגיות מידע ותפעול
ליבנת עין-שי וילדר, סמנכ"לית בכירה, יועצת משפטית ומזכירת החברה
רון קליין, סמנכ"ל בכיר, מנהל המחלקה הכלכלית
שרון דניאל, סמנכ"לית בכירה, קצינת ציות ואכיפה וממונה על משאבי אנוש²
שריה אורגד, סמנכ"ל בכיר, פיתוח עסקי ואסטרטגיה
לירן גורדון, סמנכ"לית בכירה, מנהלת מחלקת תקשורת תאגידית

בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי כוללת בקרות ונהלים הקיימים בתאגיד אשר תוכננו בידי המנהל הכללי ונושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או תחת פיקוחם או בידי מי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים, בפיקוח דירקטוריון התאגיד אשר נועדו לספק ביטחון סביר בהתייחס למהימנות הדיווח הכספי ולהכנת הדוחות בהתאם להוראות הדין, ולהבטיח כי מידע שהתאגיד נדרש לגלות בדוחות שהוא מפרסם על פי הוראות הדין נאסף, מעובד, מסוכם ומדווח במועד ובמתכונת הקבועים בדין.

הבקרה הפנימית כוללת, בין השאר, בקרות ונהלים שתוכננו להבטיח כי מידע שהתאגיד נדרש לגלותו כאמור, נצבר ומועבר להנהלת התאגיד, לרבות למנהל הכללי ולנושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או למי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים, וזאת כדי לאפשר קבלת החלטות במועד המתאים, בהתייחס לדרישות הגילוי.

בשל המגבלות המבניות שלה, בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי אינה מיועדת לספק ביטחון מוחלט שהצגה מוטעית או השמטת מידע בדוחות תימנע או תתגלה.

בדוח השנתי בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי אשר צורף לדוח התקופתי לתקופה שנסתיימה ביום 31.12.2025 (להלן – הדוח השנתי בדבר הבקרה הפנימית האחרון), העריכו הדירקטוריון וההנהלה את הבקרה הפנימית בתאגיד, בהתבסס על הערכה זו, הדירקטוריון והנהלת התאגיד הגיעו למסקנה כי הבקרה הפנימית כאמור, ליום 31 בדצמבר 2025 היא אפקטיבית.

עד למועד הדוח, לא הובא לידיעת הדירקטוריון וההנהלה כל אירוע או עניין שיש בהם כדי לשנות את הערכת האפקטיביות של הבקרה הפנימית, כפי שהובאה במסגרת הדוח השנתי בדבר הבקרה הפנימית האחרון;

למועד הדוח, בהתבסס על הערכת האפקטיביות של הבקרה הפנימית בדוח השנתי בדבר הבקרה הפנימית האחרון, ובהתבסס על מידע שהובא לידיעת ההנהלה והדירקטוריון כאמור לעיל, הבקרה הפנימית היא אפקטיבית.

¹ לאחר תאריך הדיווח, החלה עדי ברקן לכהן כמנהלת מחלקת ניהול סיכונים במקום ויצ'לבל פראדין.
² לאחר תאריך הדיווח, החלה שרון דניאל לכהן כקצינת ציות ואכיפה וממונה על משאבי אנוש במקום עדי ברקן.

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי

הצהרות מנהלים:

(א) הצהרת מנהל כללי לפי תקנה 38(ד)(1):

הצהרת מנהלים

הצהרת מנכ"ל

אני, איתי בן זאב, מצהיר כי:

בחתמי את הדוח הרבעוני של הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ (להלן – התאגיד) לרבעון הראשון של שנת 2026 (להלן – הדוחות)
לפי ידיעתי, הדוחות אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בהם מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם, לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופת הדוחות;
לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות ותזרימי המזומנים של התאגיד לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוחות;
גיליתי לרואה החשבון המבקר של התאגיד, לדירקטוריון, לוועדת הביקורת ולוועדה לבחינת הדוחות הכספיים של התאגיד, בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי:

א. את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי העלולים באופן סביר להשפיע לרעה על יכולתו של התאגיד לאסוף, לעבד, לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין; וכן –

ב. כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, שבה מעורב המנהל הכללי או מי שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי;

אני, לבד או יחד עם אחרים בתאגיד:

א. קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחי של בקרות ונהלים, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לתאגיד, לרבות חברות מאוחדות שלו כהגדרתן בתקנות ניירות ערך (דוחות כספיים שנתיים), התש"ע-2010, מובא לידיעתי על ידי אחרים בתאגיד ובחברות המאוחדות, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוחות; וכן –

ב. קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחי של בקרות ונהלים, המיועדים להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין, לרבות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים.

ג. לא הובא לידיעתי כל אירוע או עניין שחל במהלך התקופה שבין מועד הדוח האחרון (הדוח התקופתי ליום 31 בדצמבר, 2025) לבין מועד דוח זה, אשר יש בו כדי לשנות את מסקנת הדירקטוריון והנהלה בנוגע לאפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי של התאגיד.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר, על-פי כל דין.

12 במאי, 2026
איתי בן זאב, מנכ"ל

הבורסה לניירות ערך תלאביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ
דוח רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי

(ב) הצהרת נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים לפי תקנה 38(ד)(2):

הצהרת מנהלים
הצהרת נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים

אני, יהודה בן עזרא, מצהיר כי:

בחנתי את הדוחות הכספיים ביניים ואת המידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים של הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ (להלן – התאגיד) לרבעון הראשון לשנת 2026 (להלן – הדוחות או הדוחות לתקופת ביניים);
לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ביניים והמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית, ולא חסר בהם מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם, לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופת הדוחות;
לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ביניים והמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות ותזרימי המזומנים של התאגיד לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוחות;
גיליתי לרואה החשבון המבקר של התאגיד, לדירקטוריון, לוועדת הביקורת ולוועדה לבחינת הדוחות הכספיים של התאגיד, בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי:

א. את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי ככל שהיא מתייחסת לדוחות הכספיים ביניים ולמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים, העלולים באופן סביר להשפיע לרעה על יכולתו של התאגיד לאסוף, לעבד, לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין; וכן-

ב. כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, שבה מעורב המנהל הכללי או מי שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי.

אני, לבד או יחד עם אחרים בתאגיד:

א. קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לתאגיד, לרבות חברות מאוחדות שלו כהגדרתן בתקנות ניירות ערך (דוחות כספיים שנתיים), התש"ע-2010, מובא לידיעתי על ידי אחרים בתאגיד ובחברות המאוחדות, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוחות; וכן-

ג. לא הובא לידיעתי כל אירוע או עניין שחל במהלך התקופה שבין מועד הדוח האחרון (הדוח התקופתי ליום 31 בדצמבר, 2025) לבין מועד דוח זה, המתייחס לדוחות הכספיים ביניים ולכל מידע כספי אחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים, אשר יש בו כדי לשנות, להערכתי את מסקנת הדירקטוריון וההנהלה בנוגע לאפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי של התאגיד.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר, על פי כל דין.

יהודה בן עזרא
סמנכ"ל בכיר לכספים ומינהל
12 במאי, 2026

הבורסה לניירות ערך תל אביב
TEL AVIV STOCK EXCHANGE

AI assistant

Tel Aviv Stock Exchange Ltd. — Interim / Quarterly Report 2026

7071_rns_2026-05-12_b741f8e5-676a-43ea-9e34-85ef07c89f69.pdf

דוחות ביניים לתקופה

שהסתיימה ביום

31 במרס 2026

דוחות ביניים לתקופה שהסתיימה ביום 31 במרס 2026

תוכן העניינים

עדכון תיאור

עסקי החברה

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ

THE TEL-AVIV STOCK EXCHANGE LIMITED

עדכון תיאור עסקי החברה לדוח התקופתי של החברה לשנת 2025

של הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ (להלן: "החברה" או "הבורסה")

עדכון לחלק ראשון - תיאור ההתפתחות הכללית של עסקי החברה

עדכון לסעיף 1.4.2 – חלוקת דיבידנדים ויתרת עודפים

עדכון לחלק שני - מידע אחר

עדכון לסעיף 1.6.1 – שוק ההון בישראל

סקירת שוק

מדדי שווי שוק

מחזורי המסחר היומיים הממוצעים בשוק המניות (במיליוני ש"ח)

3.2. עדכון לסעיף 1.10.3 - שוק אגרות החוב והמק"מ

3.2.1. כללי

גיוס בהנפקות ובהקצאות פרטיות של אג"ח חברות

גיוסים באיגרות חוב קונצרניות (לא כולל איגרות חוב מובנות), במיליוני ש"ח

מחזורי המסחר היומיים שמקורם במסחר בקרנות סל כולל עסקאות מחוץ לבורסה (במיליוני ש"ח)

3.3.2 קרנות חוץ

שווי אחזקות הציבור - קרנות חוץ (במיליארדי ש"ח)

3.4 עדכון סעיף 1.10.5 - שוק הנגזרים

3.4.1 כללי

3.7. עדכון לסעיף 1.16.5 - ריכוז נתונים בקשר עם היקפי הפעילות בשווקים בהם פועלת החברה

3.7.1. עמלות מסחר וסליקה

שווי השוק של ניירות הערך הרשומים בבורסה וקרנות נאמנות (1) (במיליארדי ש"ח)

מחזור מסחר יומי ממוצע/ ממוצע יומי של שווי היצירות/ פדיוונות בקרנות נאמנות (במיליוני ש"ח)

מחזור יחידות יומי ממוצע (באלפי יחידות)

הכנסות ממסחר וסליקה של ניירות ערך ומיצירות/פדיונות של קרנות נאמנות (באלפי ש"ח)

עמלה ממוצעת מהיקף המסחר/ משווי היצירות/פדיונות של קרנות נאמנות (באחוזים) (2)

עמלה ממוצעת לנגזר (בש"ח)

הכנסות מדמי רישום ואגרות (באלפי ש"ח)

ממוצע כמות חברות/ קרנות משוקלל שנתי/ לתקופת הביניים

הכנסות מאגרות שנתיות (באלפי ש"ח)

הכנסות מאגרות שנתיות (באלפי ש"ח)

הכנסות ממוצעות משוקללות מאגרה לתקופה (באלפי ש"ח)

הכנסות מדמי בדיקה ורישום (באלפי ש"ח)

הכרה בהכנסות נדחות מדמי רישום על פני תקופה של שלוש שנים לאחר תקופת הדיווח (במיליוני ש"ח)

שווי הנפקות המשמש לחישוב דמי הרישום (1) (במיליוני ש"ח)

תקבולים ממוצעים מדמי רישום (לתקופה באחוזים)

ממוצע יומי של שווי הנכסים במשמורת המשמש לחישוב דמי המשמורת (בקירוב, במיליארדי ש"ח)

הכנסות משרותי מסלקה (באלפי ש"ח)

עמלָה ממוצעת מדמי משמורת (באחוזים, במונחים שנתיים)

3.7.4 הפצת מידע ושירותי קישוריות

הכנסות מהפצת מידע ושירותי קישוריות (באלפי ש"ח)

מספר תחנות מידע בחיב חודשי לתקופה בממוצע

3.7.5 הכנסות אחרות

3.8 עדכון לסעיף 1.17 – מוצרים חדשים

עדכון לסעיף 1.25.13 – הסכמים קיבוציים בחברה

5. עדכון לחלק ד' - פרטים נוספים על התאגיד

5.1 עדכון לתקנה 26 – הדירקטורים של החברה

5.2 עדכון לתקנה 26א - נושאי המשרה הבכירה בחברה

5.2.1

5.2.2

5.2.3

5.2.4

6. מצבת התחייבויות פיננסיות של החברה ליום 31.03.2026, לפי מועדי פירעון

דוח דירקטוריון

31.3.2026 ליום 31.3

הסברי הדירקטוריון למצב עסקי החברה

1. כללי

עונתיות

2. להלן מידע תמציתי לתוצאות הרבעון הראשון של שנת 2026 (באלפי ש"ח)

2.1. תמצית דוח רווח והפסד:

2.3. להלן נתוני רווח מתואם (Adjusted) ו- EBITDA מתואם (Adjusted) לרבעון הראשון של 2026 ו- 2025

6. נזילות ומקורות מימון

6.1 מקורות המימון

תמצית הדוח על המצב הכספי

6.2 הלוואה ומסגרות אשראי מתאגיד בנקאי

6.4. אשראי לקוחות

6.5. אשראי ספקים

7. אירועים מהותיים שאירעו בתקופת הדוח ולאחריו

7.1. דיבידנד

Tel Aviv Stock Exchange Ltd. Interim / Quarterly Report 2026