דוחות ביניים לתקופה שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025

בורסה לניירות ערך תלאביב
TEL AVIV STOCK EXCHANG

חלק א' תיאור עסקי החברה

ב' חלק	2025 ביוני 30 ליום החברה עסקי מצב על ריון הדירקטו דוח
ג' חלק	2025 ביוני 30 ליום מאוחדים ם תמציתיי כספיים דוחות
ד' חלק	הגילוי ועל הכספי הדיווח על הפנימית הבקרה ת אפקטיביו בדבר רבעוני דוח

תוכן העניינים

דוחות ביניים לתקופה שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ 1 ¹ דוחות ביניים לתקופה שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ

THE TEL-AVIV STOCK EXCHANGE LIMITED

דוח ביניים לתקופה שהסתיימה

ביום 30 ב יוני 2025

חלק א' עדכון תיאור עסקי החברה

עדכון תיאור עסקי החברה לדוח התקופתי של החברה לשנת 2023 של הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ )להלן: "החברה" או "הבורסה" (

בהתאם לתקנה 39א . לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל ,1970- יובאו להלן פרטים בדבר שינויים או חידושים מהותיים אשר אירעו בעסקי החברה בכל עניין שיש לתארו בפרק תיאור עסקי החברה, אשר נכלל בדוח התקופתי של החברה לשנת 2024 כפי שפורסם ביום 4.3.2025 )מס' אסמכתא: ,2025-01-014568 להלן: "הדוח התקופתי 2024"(, שחלו מיום פרסום הדוח התקופתי 2024 ועד ליום פרסום דוח ביניים זה )כאשר למעט אם נאמר אחרת, הנתונים הכמותיים הכלולים בחלק זה, מתייחסים לתקופת הדוחות הכספיים, קרי, עד ליום .)30.6.2025

מובהר, כי ככלל, התיאור הנכלל בדוח ביניים זה כולל רק מידע אשר הינו, לדעת החברה, מידע מהותי. יחד עם זאת, בחלק מהמקרים, לשם שלמות התמונה, כללה החברה תיאור מפורט מהנדרש, הכולל גם מידע שלדעתה אינו מידע מהותי בהכרח. העדכון נערך בהנחה שבפני קוראו מצוי הדוח התקופתי .2024

בדוח ביניים זה תיוחס למונחים המובאים בו המשמעות שניתנה להם בדוח התקופתי ,2024 אלא אם כן צוין אחרת.

בכל מקרה של סתירה בין האמור בחלק א' לדוח ביניים זה לבין האמור בפרק תיאור עסקי החברה בדוח התקופתי ,2024 יגבר האמור בדוח ביניים זה.

.1 עדכון לחלק ראשון - תיאור ההתפתחות הכללית של עסקי החברה

.1.1 עדכון סעיף 1.3 - השקעות בהון החברה ומניותיה

.1.1.1 ביום 30.6.2025 הודיעה נובו נורדיסק, חברה זרה הרשומה בדנמרק, על כך שחדלה להיות בעלת עניין בחברה . לפרטים נוספים ראו הדוח המיידי שפרסמה החברה ביום 30.6.2025 )מספר אסמכתא 2025-01-047069(. המידע המובא בדוח האמור נכלל בזה על דרך ההפניה.
.1.1.2 ביום 2.7.2025 הודיעה קרן מניקיי , חברה זרה הרשומה ב ארה"ב ובעלת ענין בחברה, על קיטון משמעותי באחזקותיה במניות החברה. לפרטים נוספים ראו הדוח המיידי שפרסמה החברה ביום 2.7.2025 )מספר אסמכתא 2025-01-048125(. המידע המובא בדוח האמור נכלל בזה על דרך ההפניה.

.1.2 עדכון לסעיף 1.4.1 - דיבידנדים

בהתאם להחלטת דירקטוריון החברה, ביום 20.3.2025 שולם על ידי החברה לבעלי מניותיה דיבידנד בסך של 0.5556392 ש"ח למניה, ובסה"כ כ50,697,000- ש"ח . לפרטים נוספים ראו הדוח המיידי המתקן שפרסמה החברה בי ום 5.3.2025 )מספר אסמכתא: 2025-01-014700(. המידע המובא בדוח האמור נכלל בזה על דרך ההפניה.

.2 עדכון לחלק שני - מידע אחר

.2.1 עדכון לסעיף 1.6.1 - שוק ההון בישראל

.2.1.1 סקירת שוק

המחצית הראשונה של 2025 הייתה חיובית, והתאפיינה בהמשך מגמת התאוששות של הבורסה בתל אביב. למרות האתגרים הביטחוניים, שכללו את התמשכות הלחימה מול חמאס ואת המערכה מול איראן, בלטה הבורסה בתל אביב בביצועיה לעומת שווקים מרכזיים בעולם. נזכיר , כי בתום חודש יולי ,2024 לאחר שישראל נטלה את היוזמה לפעילות מבצעית משמעותית מול איראן ושלוחותיה, חלה נקודת מפנה בשוק ההון הישראלי ומדד ת"א125- השיא תשואה גבוהה יותר ממדד ה500- P&S. תחילת שנת 2025 הציגה את אותה דינמיקה חיובית שנבעה גם מהסכם הפסקת האש עם חמאס, אך חזרה ללחימה במרץ ,2025 הביאה לחולשה זמנית בשוק , שהתפוגגה כבר בחודש אפריל. בסוף המחצית הראשונה של שנת 2025 המלחמה מול איראן הביאה להתגברות הסנטימנט החיובי בשוק, בשל ההערכה שפגיעה בפרויקט הגרעין של איראן יביא לירידה בסיכון האזורי , יאיץ את סיום הלחימה בעזה ועשוי להוביל להסדרה רחבה יותר בזירה האזורית . בסיכום המחצית הראשונה של שנת 2025 מדדי ת"א 35 ות"א 90 טיפסו לשיאים היסטוריים חדשים והובילו את טבלת התשואות העולמית.

יצוין, כי תוכנית המכסים שהציג נשיא ארה"ב ברבעון השני של השנה, השפיעה באופן מועט על השוק המקומי , בין היתר בשל הכללת סעיפי פטור לתעשיית ההייטק במסגרת התוכנית, וכן הודות להקלה זמנית בדרך של מס מופחת.

	25%	TA-125
	24%	TA-35
	20%	DAX 40
16%		MSCI EM
10%		MSCI WORLD
10%		FTSE 100
9%		MSCI Europe
8%		NASDAQ 100
7%		CAC 40
6%		S&P 500
5%		Dow Jones
3%		Nikkei 225
1%		CSI 300

1מדדי מניות בת"א ובעולם, 1-6/2025 )במטבע מקומי(

1 המדדים המוצגים הינם מדדי ברוטו ) Return Total )המשקללים את השקעת הדיבידנדים בחזרה במדד .

להלן מפורטים נתונים מאקרו כלכליים שפורסמו בחציון הראשון של שנת :2025

התייצבות בגירעון הממשלתי: על-פי דו ח ביצוע התקציב שפרסם אגף החשב הכללי במשרד האוצר , שיעור הגירעון המצטבר ב 12- החודשים שהסתיימו בחודש יוני 2025 עמד על כ 5%- מהתוצר, בדומה לחודש הקודם. מתחילת השנה נרשם גירעון מצטבר בהיקף של כ31.8- מיליארדי ש"ח , קיטו ן לעומת גירעון מצטבר בהיקף של כ 63.5- מיליארדי ש"ח שנרשם בתקופה המקבילה אשתקד . ב12- החודשים האחרונים נרשם גירעון מצטבר בהיקף של כ103.9- מיליארד ש"ח. הקיטון בגירעון נובע מגידול בשיעור של כ16.5%- בהכנסות המדינה מתחילת השנה ביחס לתקופה המקבילה אשתקד שהסתכמו בכ 275.9- מיליארדי ש"ח , תוך גידול בשיעור נמוך יותר של כ 2.4%- בהוצאות הממשלה מתחילת השנה, ש עמדו על כ- 307.7 מיליארדי ש"ח.
שיעור האינפלציה : עדי ין גבוה מהיעד של בנק ישראל. על-פי נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, מדד המחירים לצרכן בחודש יוני 2025 עלה בשיעור של כ0.3%- וב 12- החודשים האחרונים מדד המחירים לצרכן עלה בשיעור של כ,3.3%- זאת בהשוואה לעלייה בשיעור של כ3.4%- בשנת .2024
שוק עבודה הדוק : על-פי נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, בחודש יוני 2025 נרשמה ירידה במספר המשרות הפנויות שעמדו של 132,049 לעומת 140,405 בחודש מאי .2025 שיעור המשרות הפנויות עומד על 4.14%- בחודש יוני 2025 לעומת 4.37% בחודש מאי .2025 אחוז הבלתי מועסקים מכוח העבודה נותר נמוך ועמד על כ2.7%- בחודש יוני .2025
צמיחת התמ"ג: על-פי נתוני אומדן שלישי של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, התמ"ג צמח ברבעון הראשון של שנת ,2025 בשיעור שנתי של כ.3.5%-
קיטון במספר הדירות שנמכ רו: בשלושת החודשים מרץ- מאי 2025 נמכרו כ21,800- דירות, ירידה של כ 23.4%- בהשוואה לשלושת החודשים הקודמים )דצמבר 2024 עד פברואר 2025( , וירידה בשיעור של כ12.9%- בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד )מרץ-מאי 2024(. הירידה חדה יותר בדירות החדשות שנמכרו )-35.5% ( לעומת שלושת החודשים הקודמים , אך גם בדירות יד שנייה נצפתה ירידה )-13.6% (.
גידול בצריכה הפרטית: מנתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה עולה, כי כמות הרכישות )מנוכי עונתיות( בכרטיסי אשראי על-ידי צרכנים פרטיים בחודשים מרץ-מאי 2025 צמחו בשיעור של כ- ,6.1% כאשר במגזר השירותים )הכולל שירותי ביטוח, טיסות, פנאי וכו'( הי יתה צמיחה בשיעור של כ11.3%- וב מגזר שירותי תעשיה )הכולל הלבשה והנעלה, מוצרי חשמל, רהיטים וכו'( הייתה צמיחה של כ.6.0%- נתוני המגמה הינם בחישוב שנתי )במחירים קבועים(.
שיעור הריבית במשק: הוועדה המוניטרית של בנק ישראל החליטה בישיבתה מיום 7.7.25 להותיר את הריבית במשק ללא שינוי ברמה של .4.5% ברקע להחלטת הריבית

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

נמסר כי הפעילות הכלכלית במשק מוסיפה להתאושש בקצב מתון, קצב האינפלציה ירד אך הוא מעל לגבול העליון של היעד, ושוק העבודה עודנו הדוק.

כמו כן, חטיבת המחקר בבנק ישראל פרסמה עדכון לתחזית המקרו כלכלית, על פיה, התוצר צפוי לצמוח בשנת 2025 ב שיעור של כ3.3%- ובשנת 2026 בשיעור של כ- 4.6% )בהשוואה לכ3.5%- ולכ4%- בתחזית הקודמת, בהתאמה(. שיעור האינפלציה בארבעת הרבעונים הקרובים )המסתיימים ברבעון השני של שנת 2026( צפוי לעמוד על כ- .2.2% במהלך שנת 2025 הצפי נותר ללא שינוי על ,2.6% ובמהלך שנת 2026 צפוי לעמוד על 2.0% )בהשוואה ל 2.2%- בתחזית הקודמת(. שיעור הריבית - צפוי לרדת בהדרגתיות וברבעון השני של 2026 לעמוד על .3.75%

▪ דירוג האשראי נותר יציב : שלושת סוכנויות דירוג האשראי הבינלאומיות, מודי'ס , פיץ' ו - P&S פרסמו בחודש ינואר 2025 סקירות על מדינת ישראל. מודי'ס ציינה , כי יישום הסכם הפסקת האש יצמצם את הסיכונים המיידיים לכלכלה המקומית . פיץ' ציינה, כי הפחתה משמעותית בעצימות הלחימה עשויה להגדיל את הסיכויים שהביצועים הכלכליים והפיסקליים בשנת 2025 יהיו טובים מהציפיות הקודמות , ו - P&S ציינה, כי הפסקת האש בין ישראל וחמאס עשויה להקל על היציבות האזורית ולתמוך בכלכלה, אך בשל מורכבותה והמתח הפוליטי , קיים סיכון גבוה להצלחת יישומה.

במהלך חודש מרץ ,2025 מודי'ס ופיץ' הותירו את דירוג האשראי של מדינת ישראל ללא שינוי על 1Baa, עם תחזית שלילית, ועל A, עם תחזית שלילית , בהתאמה, לאור התמשכות הלחימה מול חמאס ומול איראן ושלוחותיה . בחודש מאי, גם חברת P &S אישררה את דירוג האשראי של ישראל, והותירה את התחזית השלילית .

לאחר תאריך המאזן, ביום ,8.7.2025 פרסמה מודי'ס עדכון דירוג, במסגרתו הותירה את דירוג האשראי של מדינת ישראל ללא שינוי על 1Baa, עם תחזית שלילית , אך עם זאת ציינה כי ישראל הפגינה חוסן כלכלי מרשים למרות המצב הביטחוני המורכב.

)1( .2.1.2 להלן יובאו פרטים בקשר עם מהירות מחזור המסחר בישראל בתקופת הדוח:

	דשים לשישה חו ביום שהסתיימו 30.06.2025	לשישה חודשים ביום שהסתיימו 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז שינוי	2024 שנת
רים מניות והמי	45.9%	40.6%	13%	47.2%	42.2%	12%	40.7%
אי גרות חוב תאגידיות)2(	50.2%	57.8%	(13%)	48.6%	55.8%	(13%)	54.4%
אי גרות חוב – ממשלתיות שקליות)3(	109.3%	138.9%	(21%)	110.8%	128.0%	(13%)	131.1%
אי גרות חוב – ממשלתיות )4( אחר	79.7%	70.4%	13%	93.6%	74.3%	26%	66.5%
מק"מ	162.5%	141.7%	15%	182.2%	123.5%	48%	130.2%

מהירות מחזור המסחר

)1( מהירות המחזור אינה כוללת עסקאות מחוץ לבורסה .

)2( מהירות המחזור אינה כוללת את נתוני א יגרות חוב תאגידיות הנסחרות במערכת UP-TASE.

)3( כולל א י גרות חוב ממשלתיות שקליות בריבית קבועה "שחר" ואי ג רות חוב ממשלתיות קצרות .

)4( כולל אי גרות חוב ממשלתיות צמודות מדד, א י גרות חוב שקליות בריבית משתנה – "גילון" ואי גרות חוב ממשלתיות גלובליות )צמודות מט"ח( .

עוד יצוין, כי על פי נתוני החברה, במחצית הראשונה של שנת 2025 נרשמה עלייה בחלקם של מחוללי ציטוטים, לרבות עושי שוק, במסחר בבורסה במניות לעומת שנת ,2024 וחלה ירידה בחלקם של מחוללי ציטוטים, לרבות עושי שוק, במסחר באי גרות חוב, לעומת שנת .2024

.3 עדכון לחלק שלישי - תיאור עסקי החברה

.3.1 עדכון לסעיף 1.7.5 – יוזמות חקיקה לעידוד הפעילות בשוק ההון

.3.1.1 מעבר למסחר בימים שני עד שישי )עדכון ל סעיף 1.7.5.3( – ביום 26.3.2025 פורסמה טיוטה להערות הציבור הכוללת את השינויים המוצעים בתקנון הבורסה ובהנחיות על פיו, הנדרשים לקראת המעבר למסחר בימים שני עד שישי . במקביל להמשך ההיערכות הטכנית של הבורסה ומסלקות הבורסה למעבר למסחר בימים שני עד שישי, במהלך חודש אפריל 2025 הפיצה הבורסה לחברי הבורסה מתווה מתוכנן לפעילות בעקבות המעבר למסחר בימים שני עד שישי, וזאת כדי שיהיה בידם זמן מספיק להיערך למעבר הצפוי בתחילת שנת .2026 בנוסף, ביום ,18.6.2025 לאחר שהתקבלו הערות ציבור משני פונים, אישר דירקטוריון הבורסה את השינויים המוצעים בתקנון הבורסה ובהנחיות על-פיו, הנדרשים לקראת המעבר למסחר בימים שני עד שישי . ביום 30.7.2025 אישרה רשות ניירות ערך את תיקון התקנון וההנחיות , וביום 5.8.2025 ניתן אישור שר האוצר לתיקון התקנון וההנחיות. השינוי בימי מסחר ייכנס לתוקף ביום .5.1.2026 מנכ"ל הבורסה, באישור יו"ר רשות ניירות ערך, יהיה רשאי לדחות את מועד הכניסה לתוקף מטעמים

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

תפעוליים או מטעמים אחרים שבטובת הציבור למשך תקופה שלא תעלה על 90 יום. מסלקת הבורסה ומסלקת מעו"ף מגבשות בימים אלה הצעות לתיקון והתאמת חוקי העזר של כל אחת מהן למעבר כאמור. לכשיגובשו ההצעות הן תובאנה לאישור דירקטוריון מסלקת הבורסה או דירקטוריון מסלקת מעו"ף, לפי העניין .

.3.1.2 תזכיר חוק האיגוח ותזכיר תיקון לפקודת מס הכנסה )עדכון לסעיף 1.7.5.5( ביום 26 למאי 2025 אושרה בקריאה ראשונה הצעת חוק להסדרת עסקאות איגוח, התשפ"ה - .2025
.3.1.3 הגדרת רשות ניירות הערך האמריקאית )SEC )לחברות בסטטוס Private Foreign (FPI (Issuer – ביום 4 ביוני 2025 פרסמה רשות ניירות הערך האמריקאית )SEC )נייר להתייחסות הציבור בנוגע לבחינה מחדש של תנאי הסף לתחולת ההגדרה של Foreign (FPI (Issuer Private. הסטטוס של FPI בעבור חברות הנסחרות בארצות הברית מאפשר להן לקבל הקלות רגולטוריות רבות תוך הנחה שעל חברות אלו חלה רגולציית גילוי ופיקוח נוספת במדינת האם כתוצאה מרישום כפול. הוראה זו כוונה במקור, בשנת ,2003 לחברות שהתאגדו בקנדה ובריטניה להן משטר רגולטורי דומה למשטר האמריקאי. ניתוח שערכה רשות ניירות הערך האמריקאית מצא , כי בשנת 2023 למעלה ממחצית החברות הנהנות מהסטטוס המקל אין רישום בבורסה נוספת ואין מסחר מחוץ לארצות הברית. בשל כך, רשות ניירות הערך האמריקאית הגיעה למסקנה כי ההנחה שלה על פיקוח כפול במדינת האם אינו מתקיים ויש לבחון את המעמד של חברות אלו. בנייר שפורסם להערות הציבור, רשות ניירות הערך האמריקאית בוחנת כיצד להתמודד עם תופעה זו, כאשר בין היתר נבחנת האפשרות להוספת תנאים לצורך קבלת סטטוס של FPI באמצעות רישום כפול בבורסה נוספת, הגדרת מינימום מסחר מחוץ לארצות הברית והסדרת הסכמים נוספים להעברת מידע בין הרגולטורים. במקרה בו התנאים החדשים שייקבעו במסגרת תיקון הגדרת FPI על ידי רשות ניירות הערך האמריקאית יחייב ו רישום בבורסה זרה, הרי שזה עשוי להגדיל את האטרקטיביות של הרישום הכפול בישראל. יחד עם זאת, הואיל ומדובר בשלב התחלתי , לא ניתן להעריך עדיין אם יבוצע בפועל שינוי בהגדרה של FPI, ואם כן איזה, וככל שכן, באיזה אופן וכיצד ישפיע על השוק המקומי.

.3.2 עדכון לסעיף 1.10 - שינויים בהיקפי הפעילות בתחום וברווחיות ועדכון לסעיף 1.10.1 - שוק המניות

.3.2.1 כללי

המחצית הראשונה של שנת 2025 התאפיינה בעליות שערים חדות בבורסה הישראלית, חרף אתגרים משמעותיים. מחצית זאת מהווה המשך למחצית השנייה של שנת ,2024 כך שניתן להתייחס לתקופה שהחלה בחודש יולי 2024 והתמשכה עד חודש יוני 2025 כתקופה רציפה בשוק . זוהי תקופה שהתאפיינה במעבר לפעילות אקטיבית מול איראן ושלוחותיה בלבנון )החיזבאללה( ובתימן )החות' ים(. אף שברבעון הראשון בשנת 2025 נרשמה תקופת רגיעה יחסית, ברבעון השני בשנת 2025 חלה הסלמה מחודשת

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

שהתבטאה בהתמשכות הלחימה מול חמאס ו בעימות ישיר מול איראן ושלוחותיה . בחודש יוני 2025 חלה התפתחות ביטחונית משמעותית עם פרוץ המלחמה בין ישראל לבין איראן )"מבצע עם כלביא"(, שכללה ירי טילים יומיומי על שטח ישראל ותקיפות ישראליות באיראן בהיקף נרחב. למרות המצב הבטחוני, שוק ההון הפגין עמידות מרשימה כאשר הבורסה בתל אביב המשיכה לפעול כסדרה לאורך כל ימי הלחימה, תוך שמירה על נזילות ומחזורי מסחר גבוהים. מדדי המניות המרכזיים עלו בשיעור מצטבר של כ 8%- במהלך תקופת הלחימה מול איראן - עלייה זו לוותה בביקושים גבוהים למניות ולאיגרות חוב, על רקע התחזקות אמון המשקיעים בחוסנו של המשק הישראלי. פרמיית הסיכון של המשק ירדה ומשקפת את הערכת המשקיעים, כי מדובר היה בעימות ממוקד, קצר ומוגבל בהיקפו, אשר לא גרר פגיעה משמעותית בפעילות הכלכלית. יתרה מכך, הערכות המשקיעים כוללות אפשרות להפחתה משמעותית של הסיכון הבטחוני, וכן פוטנציאל לסיום הלחימה בעזה ולהסדרה רחבה יותר בזירה האזורית. לאור זאת, מדדי המניות הפגינו ביצועים מרשימים ושברו את שיאי כל הזמנים מספר רב של פעמים.

במהלך המחצית הראשונה של שנת ,2025 נרשמו עליות נאות גם במדדים הענפיים המרכזיים בבורסה. זאת על רקע שיפור בסנטימנט הכללי, תוצאות כספיות טובות של החברות המדווחות, והערכת משקיעים כי הסיכונים הגיאו -פוליטיים נמצאים בירידה. עליות אלו משקפות אמון גובר ביציבות ובפוטנציאל הצמיחה של הסקטורים המרכזיים בשוק המקומי .

מדדי ה דגל תל אביב 35 ותל אביב 125 עלו בכ24%- כל אחד, ועליות שערים חזקות נרשמו במדדים הענפיים בהובלת הסקטור הפיננסי שבלט בתשואות, כאשר מדד ת"א -ביטוח עלה בכ,76%- מדד ת"א פיננסיים עלה בכ54%- ומדד ת"א בנקים עלה בכ .45%-

תשואות מדדי מניות מובילים, מחצית ראשונה 2025

יצוין, כי שווי שוק המניות בסוף חודש יוני 2025 הסתכם ל סך של כ 1,487- מיליארד ש"ח )ללא קרנות סל (.

שווי שוק המניות , 12/2022 - 6/2025 במיליארדי שקלים )ללא קרנות סל(

פת הדוח :	יים בתקו ניות עיקר	ת מדדי מ	טו תשואו	להלן יפור

וי שוק מדדי שו
יום שווי שוק ל 31.12.2024 "ח( )במיליארדי ש	יום שווי שוק ל 30.06.2024 "ח( )במיליארדי ש	יום שווי שוק ל 30.06.2025 "ח( )במיליארדי ש	נוי שיעור השי 2024 שנת	נוי שיעור השי מחצית ראשונה 2024	נוי שיעור השי מחצית ראשונה 2025
717	588	883	28.4%	6.4%	23.5%	ת"א35-
325	234	399	30.9%	)3.4%(	25.5%	ת"א90-
1,041	822	1,282	28.6%	3.5%	24.5%	ת"א- 125
65	47	77	42.1%	2.8%	16.9%	SME ת"א- 60

.3.2.2 מחזור המסחר היומי הממוצע בשוק המניות )בבורסה ומחוצה לה( נמצא בשיא והסתכם במחצית הראשונה של שנת ,2025 בכ 3.0- מיליארד ש"ח בהשוואה לכ2.1- מיליארד ש"ח במחצית הראשונה של שנת ,2024 עליה בשיעור של כ,41%- אשר נובעת מכניסת כספים למדדים המקומיים, גם ע ל-י די משקיעים ישראלים )לרבות על -ידי פתיחה גדולה של תיקי ני"ע( , וגם ע ל - ידי משקיעים זרים.

על -פי נתוני הבורסה, במחצית הראשונה של שנת ,2025 משקיעי ריטייל ישראלים )באופן ישיר ובאופן עקיף על -ידי מנהלי תיקים ומנהלי קרנות הסל וקרנות הנאמנות( רכשו מניות בהיקף של כ 8.4 מיליארד ש"ח נטו. תושבי חוץ רכשו מניות בהיקף של כ - 9.5 מיליארד ש"ח נטו , ומשקיעים מוסדיים לטווח ארוך מכרו מניות בהיקף של כ - 5.0 מיליארד ש"ח נטו . להלן יובאו נתונים בקשר עם מחזורי המסחר היומיים הממוצעים בשוק המניות בתקופת הדוח )לא כולל פעילות המיוחסת לקרנות סל ( )במיליוני ש"ח(:

י ש"ח( )במיליונ המניות בשוק ם הממוצעי היומיים המסחר מחזורי
שנת 2024	אחוז שינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	אחוז השינוי	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025
1,703	48%	1,731	2,569	46%	1,666	2,439	מניות

.3.2.3 להלן יפורטו מספר ההנפקות והיקפי הגיוסים בשוק המניות בתקופת הדוח:

	הנפקות מספר
	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז שינוי	שנת 2024
)1( הנפקות	26	30	(13%)	10	10	-	51
ברות קות של ח מתוכן הנפ )2( IPO ) חדשות )	9	3	200%	4	1	300%	5
רטיות הקצאות פ	28	50	(44%)	11	26	(58%)	116
סה"כ	54	80	(33%)	21	36	(42%)	167

.TASE-UP כולל( 1)

)2( מספר החברות החדשות אינו כולל את החברות שנרשמו למסחר ללא גיוס הון.

היקפי גיוסים )מיליוני ש"ח(

שנת 2024	אחוז שינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	אחוז השינוי	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025
4,437	287%	541	2,094	101%	1,996	4,006	)1( הנפקות
832	146%	313	771	217%	457	1,449	ברות קות של ח מתוכן הנפ IPO ) חדשות )
3,546	(4%)	521	500	(1%)	1,588	1,571	רטיות הקצאות פ
207	100%)	28 (	0	100%)	38 (	0	)2( ציות מימוש אופ
8,189	138%	1,090	2,594	54%	3,622	5,577	סה"כ

)1( .TASE-UP כולל

)2( נתון זה מתייחס למועד פקיעתן של האופציות.

הגיוסים בשוק המניות בארץ במחצית הראשונה של שנת 2025 הסתכמו בכ- 5.6 מיליארד ש"ח . זאת, בהשוואה לגיוס של כ3.6- מיליארד ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד , צמיחה בשיעור של כ.54%-

מתוך הסכום שגויס, סך של כ4.0- מיליארד ש"ח גויסו ב- 26 הנפקות לציבור וסך של כ1.6- מיליארד ש"ח גויסו ב 28- הקצאות פרטיות. בנוסף , כ2.4- מיליארד ש "ח גוייסו בחו"ל .

התאוששות נרשמה בשוק ההנפקות הראשוניות, כאשר תשע חברות ביצעו הנפקה ראשונית של מניותיהן לציבור במהלך המחצית הראשונה של .2025 התעוררות זו מוסברת בשיפור שחל בסנטימנט המשקיעים לאחר תקופה ממושכת של חוסר ודאות, על רקע הערכות, כי הלחימה מול חמאס מתקרבת לסיומה, והציפייה להתאוששות כלכלית שתבוא בעקבותיה. כאמור, השוק אף משקף ירידה בתפיסת הסיכון הגיאו -פוליטי. בנוסף, העליות החדות במדדי המניות המקומיים תרמו לעלייה בתיאבון המשקיעים לסיכון, והגבירו את העניין בחברות חדשות . כל אלו יצרו סביבה תומכת שאפשרה לחברות לממש תוכניות הנפקה שנדחו בשנים האחרונות . תשע החברות החדשות גייסו סך מצטבר של כ1.45- מיליארד ש"ח במניות ובניירות ערך הניתנים להמרה למניות, ושוויין המצרפי של החברות במועד הנפקתן עמד על כ5.6- מיליארד ש "ח.

מתוך המנפיקות החדשות , שש חברות בחרו לבצע הנפקה בשני שלבים, כאשר הפכו מחברות אג"ח לחברות מניות . תהליך דו- שלבי זה הפך לפופולרי בשנת ,2025 ונושא מספר יתרונות בולטים: בשלב הראשון הנפקת אג "ח מאפשרת לחברה לשמור על השליטה תוך יצירת היכרות עם שוק ההון ובניית אמון הדרגתי מול המשקיעים. הצלחה בגיוס החוב ובתשלום סדיר של הריביות והפדיונות , מהווה הוכחה ליציבותה הפיננסית, וממצבת אותה כסולבנטית ואמינה, מה שעשוי לשפר את תנאי ההנפקה העתידית של המניות .

.3.2.4 להלן יובאו נתונים בקשר עם שינויים שחלו במספר חברות מניות הרשומות למסחר בתקופת הדוח :

	רסה סחר בבו ומות למ יות הרש ברות מנ מספר ח שחלו ב שינויים
2024 שנת	דשים לשישה חו ו ביום שהסתיימ 30.06.2024	דשים לשישה חו ו ביום שהסתיימ 30.06.2025
537	537	533	ת תקופה חר בתחיל ומות למס חברות רש
			פו שות שנוס חברות חד
5	3	9	) IPO אשוניות ) הנפקות ר
2	2	-	ל רישום כפו
1	1	-	אחר
8	6	9	סה"כ
			סחר גרעו מהמ חברות שנ
6	4	5	ש ומיזוגים הצעות רכ
-	-	1	ור בכללי שימ אי עמידה
4	3	-	ה בלבד קו מהבורס ליות שנמח חברות דוא
2	-	-	/ פירוק ליכי הסדר חברות בה
12	7	6	סה"כ
533	536	536	ה סוף תקופ למסחר ב ת רשומות מס' חברו

בסוף חודש יוני ,2025 נסחרו בבורסה מניותיהן של 536 חברות , ממגוון סקטורים, כמפורט להלן:

טכנולוגיה )141(
נדל"ן )109(
מסחר ושירותים )80(
תעשייה )54(
ביומד )43(
שירותים פיננסיים )31(
השקעה ואחזקות )33(
אנרגיה, נפט וגז )29(
ביטוח )9(
בנקים )7(

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

במהלך ה מחצית ה ראשו נה של שנת 2025 נמחקו שש חברות מהמסחר בבורסה , מתוכן: שתי חברות מוזגו בחברות פרטי ו ת , שלוש חברות נמחקו במסגרת הצעת רכש מלאה למניותיה ן וחברה אחת נמחקה בתום 48 חודשים מהמועד בו חדלה להיסחר ברשימה הראשית . שווין המצרפי של שש החברות שנמחקו, ערב מחיקתן, הגיע ל סך של כ - 3.3 מיליארד ש"ח .

ליום ,30.6.2025 נסחרות בבורסה 49 חברות דואליות שמניותיהן נסחרות במקביל גם בארה"ב , באנגליה או סינגפור במסגרת הסדר הרישום הכפול )ששווי השוק המצרפי שלה ן במועד זה הסתכם בכ - 343.8 מיליארד ש"ח והמסחר היומי הממוצע הכולל במניותיהן במהלך ה מחצית הראשונה של שנת 2025 הסתכם בכ 574.4 מיליון ש"ח( . זאת , לעומת 50 חברות רישום כפול שהיו רשומות למסחר בבורסה בתקופה המקבילה אשתקד . חברות הרישום הכפול מהוות כ - 23.2% משווי השוק וכ - 26.3% ממחזורי המסחר הכוללים בשוק המניות בבורסה בתל - אביב )ללא קרנות סל(. כמו - כן, במהלך ה מחצית הראשונה של שנת ,2025 היקף המסחר הממוצע במניות של חברות רישום כפול, שהתבצע בבורסה, היווה כ - 32.3% מהיקף המסחר הכולל במניותיהן של חברות הרישום הכפול )בבורסה ובבורסות בחו"ל( .

.3.3 עדכון לסעיף 1.10.3 - שוק איגרות החוב והמק "מ

.3.3.1 כללי

להלן יפורטו השינויים שחלו במסחר בשוק אי גרות החוב ב מחצית הראשונה לשנת :2025

במהלך המחצית הראשונה של שנת 2025 נרשמו עליות במרבית מדדי איגרות החוב בבורסה בתל אביב, הן באפיק הקונצרני והן באפיק הממשלתי. זאת על רקע ירידת מרווחים, שיפור בתיאבון המשקיעים לנכסים בסיכון נמוך וזרימת כספים מחודשת לשוק החוב. איגרות החוב השיקליות הארוכות הפגינו ביצועים טובים, בין היתר בשל ירידה בציפיות האינפלציוניות ובשל רצון המשקיעים להיחשף לנכסים בטוחים יחסית בתקופות של אי ודאות. מגמות אלו משקפות חזרה הדרגתית של אמון לשוק החוב המקומי, לאחר תקופה של תנודתיות ואי יציבות.

איגרות החוב הממשלתיות הלא צמודות עלו במחצית הראשונה של השנה בשיעור גבוה יותר מאיגרות החוב הממשלתיות הצמודות. איגרות החוב הלא צמודות נהנו משילוב של ירידת תשואות כללית והתחזקות השקל, שהובילו לעלייה במחירן , ואילו איגרות החוב הצמודות עלו בשיעור מתון יותר בשל התמתנות הציפיות האינפלציוניות. ירידת התשואות החזקה יותר באיגרות החוב הלא צמודות הביאה לביצועים טובים יותר של מדדי תל -גוב השקליים , והתמונה מתחדדת בטווחים הארוכים שבהם מדד תל גוב- צמודות +15 רשם מתחילת השנה עלייה בשיעור של כ2%- כאשר באותו פרק זמן מדד תל גוב-שקלי +10 עלה בשיעור כ.6.2%- איגרות החוב הקונצרניות הצמודות עלו בשיעור של כ,3.2%- בהשוואה לעלייה בשיעור של כ2%- באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות . הפער מלמד על ירידה במרווח הסיכון באיגרות החוב הקונצרניות הצמודות.

איגרות החוב הקונצרניות הלא צמודות עלו בשיעור של כ - 3.1% בהשוואה לעליה בשיעור של כ- 3.7% באיגרות החוב הממשלתיות הלא צמודות. כאן דווקא הייתה פתיחת מרווחים מסוימת. מרבית הנפקות האג"ח הקונצרני הינן באפיק הלא צמוד, והגידול בהיצע באפיק זה הוביל לפתיחת המרווחים, זאת לעומת ירידת המרווחים באג"ח הקונצרני הצמוד.

מדד Dollar-Bond All ירד במחצית הראשונה של השנה בשיעור של כ,3.5%- זאת לאור היחלשות שערו של הדולר מתחילת השנה בשיעור של כ- 7.5% מול השקל.

0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00%

להלן תשואת מדדי א י גרות חוב ממשלתיות ו א י גרות חוב במחצית הראשונה ל שנת 2025 )תשואה באחוזים( :

מדדי איגרות חוב מובילים, מחצית ראשונה לשנת 2025

להלן יפורטו תשואות מדדים עיקריים של א יגרות החוב )תאגידיות וממשלתיות( בתקופת הדוח:

	עיקריים חוב איגרות מדדי
	דשים לשישה חו ביום שהסתיימו 30.06.2025	דשים לשישה חו ביום שהסתיימו 30.06.2024	ודשים לשלושה ח ביום שהסתיימו 30.06.2025	ודשים לשלושה ח ביום שהסתיימו 30.06.2024	שנת 2024
יות ב ממשלת איגרות חו
דות מדד( ודות )צמו תל גוב צמ	2.0%	)2.8%(	2.7%	)2.3%(	2.3%
ות בריבית קלי )שקלי תל גוב ש קבועה(	3.9%	)2.8%(	3.1%	)2.0%(	2.5%
)1( ת ב תאגידיו איגרות חו
י דד קונצרנ צמודות מ	3.2%	2.0%	2.8%	0.1%	6.9%
קלי תל בונד ש	3.1%	0.6%	2.7%	)0.5%(	6.1%
צרני ט"ח - קונ צמודות מ	(3.5%)	6.3%	(7.0%)	2.8%	7.6%

)1( לא כולל איגרות חוב הרשומות ב-UP TASE ואיגרות חוב מובנות.

.3.3.2 להלן יובאו נתונים בקשר עם הנפקת אי גרות חוב תאגידיות בתקופת הדוח :

	לשישה חו שהסתיימו 30.06.2025	דשים ביום	דשים לשישה חו ביום שהסתיימו 30.06.2024		ודשים לשלושה ח ביום שהסתיימו 30.06.2025		ודשים לשלושה ח ביום שהסתיימו 30.06.2024		2024 שנת
ם באי גרות היקפי גיוסי ות בישראל חוב תאגידי	גיוסים	% מתוך גיוסים בישראל	גיוסים	% מתוך גיוסים בישראל	גיוסים	% מתוך גיוסים בישראל	גיוסים	% מתוך גיוסים בישראל	גיוסים	% מתוך גיוסים בישראל
סי סקטור פיננ	35,299	48%	11,547	29%	17,405	47%	7,920	45%	29,502	31%
ור הפיננסי - מתוך הסקט ם גופים בנקאי	28,557	38%	7,920	20%	12,631	34%	5,284	30%	22,358	23%
לי סקטור ריא	38,998	52%	27,819	71%	19,325	53%	9,620	55%	67,177	69%
ור הריאלי - מתוך הסקט נדל"ן	27,703	37%	17,670	45%	14,469	39%	7,081	40%	43,145	45%
חוב ם באי גרות סה"כ גיוסי ישראל)1( תאגידיות ב	74,297	100%	39,366	100%	36,730	100%	17,540	100%	96,679	100%
גיוס בחו"ל UP TASE-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
מובנות אי גרות חוב	13,469	-	479	-	6,697	-	479	-	26,828	-
ם באי גרות סה"כ גיוסי )2( ות חוב תאגידי	87,766	-	39,845	-	43,427	-	18,019	-	123,507	-

גיוסים/ הנפקות א יגרות חוב תאגידיות )במיליוני ש"ח(

)1( לא כולל איגרות חוב הרשומות בנ.ש.ר.

)2( כולל הנפקות בישראל במסגרת UP-TASE.

גיוסים בהנפקות ובהקצאות פרטיות של אג"ח חברות

במחצית הראשונה של שנת 2025 גיוסי הסקטור העסקי בשוק איגרות החוב מהציבור וממשקיעים מוסדיים )לא כולל גיוסי איגרות חוב מובנות( עלו והסתכמו בכ74.3- מיליארד ש "ח, בהשוואה לכ57.3- מיליארד ש"ח במחצית השנייה של שנת ,2024 ובהשוואה לכ 39.4- מיליארד ש"ח שגוייסו במחצית הראשונה של שנת ,2024 ומשקפים צמיחה בשיעור של כ ,30%- ושל כ- ,89% בהתאמה.

מרווחי התשואות של איגרות החוב הקונצרניות הצמודות הצטמצמו ומרווחי התשואות של איגרות החוב הקונצרניות הלא צמודות נותרו ללא שינוי, ברמה נמוכה וסייעו לחברות להמשיך ולהתממן באמצעות הבורסה.

היקף גיוסי החוב של הבנקים במחצית הראשונה של שנת ,2025 עמד על כ28.6- מיליארד ש"ח בהשוואה לכ7.9- מיליארד ש"ח במחצית הראשונה של שנת .2024 צמיחה בשיעור של כ- .262% ההסבר לצמיחה זאת נובע מהמשך הגידול ברווחיות של הבנקים שהביא לגידול ברובד הראשוני . כדי להגדיל את ההון הכולל הנפיקו הבנקים ברובד ההון המשני , וכפועל יוצא התאפשרה חלוקת דיבידנד ומתן אשראי לציבור .

היקף גיוסי החוב של חברות הנדל"ן במחצית הראשונה של שנת 2025 עמד על כ27.7- מיליארד ש"ח בהשוואה לכ 17.7- מיליארד ש"ח במחצית הראשונה של שנת .2024 צמיחה בשיעור של כ.56%-

מאפיינים נוספים לגיוס ים באג"ח חברות מהציבור במחצית הראשונה של שנת :2025

דירוג - ירידה במשקל הגיוס באג"ח בדירוג גבוה מקבוצת "A "ומעלה לכ 69%- מהגיוס באג"ח בחציון הראשון של השנה, לעומת כ88%- במחצית הראשונה של שנת 2024; ועלייה במשקל הגיוס באג"ח בדירוג נמוך יותר או ללא דירוג, לכ31%- מהגיוס באג"ח במחצית הראשונה של שנת ,2025 לעומת כ12%- בשנת במחצית הראשונה של שנת .2024

סוג הצמדה - במחצית הראשונה של שנת ,2025 סך של כ51.1- מיליארד ש"ח )כ 69%- מסך הגיוסים מהציבור( גויסו באיגרות חוב שיקליות, וסך של כ 23.2- מיליארד ש"ח )כ31%- מסך הגיוסים מהציבור( גויסו באיגרות חוב צמודות מדד. החברות המדורגות הצליחו לגייס סכומים גדולים יותר מהחברות הלא מדורגות.

בנוסף, במחצית הראשונה של שנת ,2025 גיוסו איגרות חוב מובנות מגובות בפיקדונות בנקאיים, בהיקף של כ13.5- מיליארד ש"ח בהשוואה להיקף של כ0.5- מיליארד ש"ח בלבד במחצית הראשונה של שנת .2024 היקף ההנפקות המשמעותי בא לתת מענה לביקוש לאפיק השקעה סולידי, בתנאי אי ודאות. בין המגייסות היו 2 חברות חדשות אשר לתום המחצית הראשונה היקף גיוסן המצרפי עמד על כ 3.45- מיליארד ש"ח .

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

גיוסים באי גרות חוב קונצרניות )לא כולל איגרות חוב מובנות( , במיליוני ש"ח

יוני 2024 – יוני 2025 0 4,000 8,000 12,000 16,000 20,000 6.24 8.24 10.24 12.24 2.25 4.25 6.25

.3.3.3 להלן יובאו נתונים בקשר עם שינויים שחלו במספר חברות אג"ח הרשומות למסחר בבורסה, בשנת 2024 ובמחצית ראשונה לשנת 2025 ביחס למחצית ראשונה לשנת :2024

	דשים לשישה חו ביום שהסתיימו 30.6.2025	דשים לשישה חו ביום שהסתיימו 30.6.2024	2024 שנת
ת תקופה חר בתחיל ומות למס חברות רש	89	86	86
פו* שות שנוס חברות חד
שות חברות חד	11	1	9
אחר	1	2	2
סה"כ	12	3	11
חר גרעו ממס חברות שנ
ברת מניות הפיכה לח	6	2	3
פדיון סופי	2	1	5
אחר**	-	-	-
סה"כ	8	3	8
ה סוף תקופ למסחר ב ת רשומות מס' חברו	93	86	89

* כולל חברות מניות שמחקו את מניותיהן מהרישום למסחר והפכו לחברות אג"ח וחברות שהנפיקו אג"ח במערכת Up Tase והעבירו את האג"ח למסחר ברשימה הראשית.

**כולל חברות שמחקו את א יגרות החוב שלהן ממסחר במסגרת הסדר.

חברות חדשות

במחצית הראשונה של ,2025 הצטרפו לבורסה עשר חברות איגרות חוב חדשות, כולן מסקטור הנדל"ן, ענף אשר הגידול בהיקף הפעילות שלו מביא לכך שחברות מעוניינות לגוון את מקורות המימון מעבר לבנקים וחברות המימון החוץ בנקאיות. שתי חברות נוספות הצטרפו ע ל -ידי מעבר מרשימת ה-UP TASE ובעקבות הצעת רכש מלאה למניות.

.3.3.4 להלן יובאו נתונים בקשר עם מחזורי המסחר היומיים הממוצעים בשוק אי גרות החוב בתקופת הדוח )לא כולל פעילות המיוחסת לקרנות סל(:

י ש "ח( )במיליונ והמק"מ החוב איגרות בשוק ם הממוצעי היומיים המסחר מחזורי
שנת 2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים ביום שהסתיימו 30.06.2024	לשלושה חודשים ביום שהסתיימו 30.06.2025	אחוז השינוי	דשים לשישה חו ביום שהסתיימו 30.06.2024	דשים לשישה חו ביום שהסתיימו 30.06.2025
3,345	14%	3,267	3,724	4%	3,357	3,479	ב איגרות חו ת ממשלתיו
974	-	1,024	1,023	(2%)	1,040	1,017	ב איגרות חו )1( תאגידיות
1,419	25%	1,365	1,706	(9%)	1,660	1,506	מק"מ

)1( כולל איגרות חוב מובנות. לא כולל קרנות סל.

מחזורי המסחר היומיים הכוללים בשוק איגרות החוב במחצית הראשונה של שנת ,2025 הסתכמו בכ4.5- מיליארד ש"ח בדומה למחזור בתקופה המקבילה אשתקד , שעמד על כ 4.6- מיליארד ש"ח.

מחזור המסחר היומי הממוצע באג"ח ממשלתי במחצית הראשונה של שנת ,2025 הסתכם בכ3.5- מיליארד ש "ח , מתוכם כ2.1- מיליארד ש "ח מחזור המסחר באג"ח שיקליות )ירידה של 22% לעומת הממוצע במחצית הראשונה של שנת 2024(, וכ1.4- מיליארד ש "ח המחזור הממוצע באג"ח צמודות מדד )עלייה של כ37%- לעומת המחזור במחצית הראשונה של שנת 2024(.

תנועות משקיעים בשוק האג"ח הממשלתי - על-פי נתוני הבורסה, בהתייחס לשוק איגרות החוב הממשלתי, במחצית הראשונה לשנת ,2025 משקיעי ריטייל ישראלים )באופן ישיר ובאופן עקיף על -ידי מנהלי תיקים ומנהלי קרנות( רכשו איגרות חוב ממשלתיות בהיקף של כ16- מיליארד ש"ח, משקיעים מוסדיים לטווח ארוך רכשו איגרות חוב ממשלתיות בהיקף של כ6.1- מיליארד ש"ח, ואילו תושבי חוץ מכרו איגרות חוב ממשלתיות בהיקף של כ17.5- מ יליארד ש"ח. מגמה דומה למגמה אשר נרשמה בתקופה המקבילה אשתקד, כאשר משקיעי ריטייל ישראלים רכשו נטו איגרות חוב ממשלתיות בהיקף של כ13.2- מיליארד ש"ח, משקיעים מוסדיים לטווח ארוך רכשו איגרות חוב ממשלתיות בהיקף של כ12.7- מיליארד ש"ח ותושבי חוץ מכרו נטו איגרות חוב ממשלתיות בהיקף של כ 15.9- מיליארד ש"ח.

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

מחזור המסחר היומי הממוצע באיגרות החוב הקונצרניות במחצית הראשונה של שנת ,2025 ללא קרנות סל, הסתכם בכ 1- מיליארד שקל וכולל קרנות סל המחזור הסתכם בכ1.1- מיליארד .₪ רמה זהה למחזור הממוצע בתקופה המקבילה אשתקד, שעמד גם כן על כ1.1- מיליארד ש"ח.

תנועות משקיעים באג"ח קונצרני - על-פי נתוני הבורסה, בהתייחס לשוק איגרות החוב הקונצרניות, במחצית הראשונה לשנת ,2025 משקיעי ריטייל ישראלים )באופן ישיר ובאופן עקיף על -ידי מנהלי תיקים ומנהלי קרנות( רכשו איגרות חוב בהיקף של כ14.8- מיליארד ש"ח, משקיעים מוסדיים לטווח ארוך מכרו איגרות חוב בהיקף של כ 1.1- מיליארד ש"ח, ותושבי חוץ מכרו איגרות חוב בהיקף של כ3.3- מיליארד ש"ח. מגמה דומה למגמה אשר נרשמה בתקופה המקבילה אשתקד, כאשר משקיעי ריטייל ישראלים רכשו נטו איגרות חוב בהיקף של כ15.0- מיליארד ש"ח, ומשקיעים מוסדיים לטווח ארוך מכרו איגרות חוב בהיקף של כ6.2- מיליארד ש"ח ותושבי חוץ מכרו נטו איגרות חוב בהיקף של כ 3.4- מיליארד ש"ח.

מחזור המסחר היומי המ מוצע במק"מ במחצית הראשונה של שנת 2025 הסתכם בכ1.5- מיליארד ש"ח בהשוואה לכ1.7- מיליארד ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד, ירידה בשיעור של כ- .9%

מכירות של מק"מ לציבור על ידי בנק ישראל הסתכמו בכ222- מיליארד ש"ח ע.נ. במחצית הראשונה של שנת ,2025 לעומת כ200- מיליארד ש" ח ע.נ. בתקופה המקבילה אשתקד .

.3.3.5 גיוסים באיגרות חוב ממשלתיות

סך הגיוס באיגרות חוב ממשלתיות בישראל במחצית הראשונה של שנת ,2025 הסתכם בכ- 85.7 מיליארד ש"ח, מתוכם כ72%- מהיקף הגיוס בוצע באפיק השיקלי וכ28%- מהיקף הגיוס בוצע באפיק הצמוד . זהו קיטון לעומת סך הגיוס באיגרות חוב ממשלתיות בישראל במחצית הראשונה של שנת 2024 בישראל שהסתכם בכ95.7- מיליארד ש"ח )מתוכם כ 24%- מהסכום גוייס באג"ח צמוד וכ76%- מהסכום גוייס באג"ח שיקלי(. הסיבה המרכזית לכך הייתה גידול בהכנסות ממסים שצמצם את הצורך במימון שוטף, לצד שיפור בתנאי השוק שאיפשרו גיוס חוב בתנאים נוחים. צעדים אלה שיקפו מדיניות פיסקלית, שנועדה לייצב את יחס החוב-תוצר, על רקע סביבת שוק יציבה וירידה בפרמיית הסיכון.

בנוסף, האוצר גייס בשווקים הבינלאומיים, במהלך חודש פברואר ,2025 סך של כ5- מיליארד דולר ארה"ב בהנפקה ציבורית של איגרות חוב, וציין כי הגיוס מהווה המשך הבעת אמון במשק הישראלי גם בתקופה של אתגרים גלובאליים, ביטחוניים ומקומיים. ההנפקה כללה שתי סדרות חדשות של איגרות חוב דולריות לטווח של 5 ו10- שנים, כשהמרווח בהנפקה עמד על 135 נקודות בסיס מעל תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב לטווח דומה.

התשואה לפדיון של אג"ח ממשלתי שקלי ל10- שנים ירדה מרמה של 4.47% בתחילת חודש ינואר 2025 לרמה של 4.11% בסוף יוני .2025 הירידה נובעת מירידת תפיסת הסיכון של מד ינת ישראל לאחר המלחמה עם איראן.

)1( .3.3.6 להלן יובאו נתונים בקשר עם גיוסים באי גרות חוב ממשלתיות בתל- אביב בתקופת הדוח:


שנת 2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים ו שהסתיימ ביום 30.06.20 24	לשלושה חודשים ו שהסתיימ ביום 30.06.2025	אחוז השינוי	לשישה חודשים ו שהסתיימ ביום 30.06.2024	לשישה חודשים ו שהסתיימ ביום 30.06.2025
140.5	(22%)	33.5	26.2	(14%)	71.5	61.3	ב איגרות חו שקליות
45.7	3%	10.3	10.6	1%	24.2	24.4	ב איגרות חו דד צמודות מ
186.2	(16%)	43.8	36.8	(10%)	95.7	85.7 ים	סה"כ גיוס

)1( הנתונים כוללים גיוסי א יגרות חוב ממשלתיות שבוצעו באמצעות הבורסה בתל אביב בלבד ואינם כוללים פדיונות ו מכרזי החלף .

גיוסים באיגרות חוב ממשלתיות, במיליוני ש"ח

	(	רדי ש "ח )במיליא	ות ממשלתי	חוב	א יגרות פדיונות	היקפי
שנת 2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים ו שהסתיימ ביום 30.06.2024	לשלושה חודשים ו שהסתיימ ביום 30.06.2025	אחוז השינוי	לשישה חודשים ו שהסתיימ ביום 30.06.2024	לשישה חודשים ו שהסתיימ ביום 30.06.2025
60.4	274%	5.4	20.2	62%	24.1	39.2	ב איגרות חו שקליות
12.5	-	-	10.6	47%	7.2	10.6	ב איגרות חו צמודות מדד
72.9	470%	5.4	30.8	59%	31.3	49.8	סה"כ פדיונות

.3.3.7 להלן יובאו נתונים בקשר עם פדיונות א יגרות חוב ממשלתיות בתקופת הדוח :

.3.4 עדכון לסעיף 1.10.4 - קרנות סל

.3.4.1 נכון ליום ,30.6.2025 נסחרו בבורסה 463 קרנות סל בשווי כולל של כ190.6- מיליארד ש"ח, לעומת כ473- קרנות סל בשווי כולל של כ142.2- מיליארד ש"ח שנסחרו בבורסה בתקופה המקבילה אשתקד.

בשוק קרנות הסל והקרנות המחקות נרשמה מגמת פעילות מעורבת מצד המשקיעים, אשר הושפעה באופן משמעותי מהמצב הבטחוני וההתפתחויות הפנים מדינתיות.

תנועות המשקיעים בקרנות המחקות במחצית הראשונה של השנה מלמדות על המשך רכישות של קרנות המחקות מדדי מניות ומדדי איגרות חוב מקומיים. במקביל, לאחר רכישות משמעותיות של קרנות מחקות מדדי מניות בינלאומיים בשנת ,2024 נרשם בשנת 2025 שינוי מגמה עם מעבר למכירות נטו בקרנות אלו. נתון זה עשוי להעיד על גידול בהתעניינות הציבור בשוק המקומי ועל העדפת ההשקעה בו, על פני חשיפה לשווקים בחו"ל.

על -פי נתוני הבורסה, בסיכום המחצית הראשונה לשנת ,2025 בוצעו רכישות נטו בהיקף של כ6.8- מיליארד ש"ח של קרנות סל העוקבות אחר מדדי מניות מקומיים, בוצעו רכישות נטו בהיקף של כ1.2- מיליארד ש"ח של קרנות סל העוקבות מדדי א יגרות חוב מקומיים, ובוצעו מכירות נטו בהיקף של כ1.7- מיליארד ש"ח של קרנות סל העוקבות אחר מדדי מניות בינלאומיים.

בשוק קרנות הסל נרשמו 13 קרנות סל חדשות למסחר במחצית הראשונה של שנת ,2025 מתוכן, 3 קרנות סל על מדדי מניות מקומיים, 2 קרנות סל על מדדי אג"ח מקומיים, 5 קרנות סל על מדדי מניות בינלאומיים, קרן סל על מדד אג"ח בינלאומי ו2- קרנות סל על ביטקוין . בהקשר זה יצויין כי בשנת ,2025 ביצעה הבורסה תיקון בהנחיותיה, אשר איפשר לראשונה הנפקת קרנות סל על נכסים דיגיטליים . המהלך נועד להתאים את שוק ההון המקומי להתפתחויות הגלובליות בתחום הנכסים הדיגיטליים, ולהרחיב את מגוון אפשרויות

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

ההשקעה עבור הציבור והגופים המוסדיים. בעקבות תיקון זה במאי ,2025 החלו להיסחר בבורסה בתל -אביב שתי קרנות סל ראשונות שנכס המעקב שלהן הינו מדד נכסים דיגיטליים המשקף את מחירו של מטבע הביטקוין.

מנגד, 3 קרנות סל על מדדי אג"ח מקומיים, 3 קרנות סל על מדדי מניות מקומיים וקרן סל על מדד מניות בינלאומי הפכו לקרנות פתוחות ו13- קרנות סל פורקו ונמחקו ממסחר, מתוכן: 7 קרנות סל על מדדי מניות בחו"ל, 3 קרנות סל על מדדי מניות מקומיים ו- 3 קרנות סל על מדדי אג"ח מקומיים.

התפתחות שוק קרנות הסל )2022 עד 06/2025(:

להלן יובאו נתונים בקשר עם שווי השוק של קרנות סל )ללא קרנות חוץ( בתקופת הדוח :

( רדי ש "ח )במיליא סל קרנות - שווי שוק
31.12.2024 ליום	30.06.2024 ליום	30.06.2025 ליום
58.5	43.1	80.1	רסה מניות בבו על מדדי קרנות סל בתל-אביב
78.5	69.3	79.0	"ל מניות בינ על מדדי קרנות סל
27.9	26.0	28.2	יגרות חוב על מדדי א קרנות סל בתל אביב תאגידיות
3.2	3.8	3.3	יגרות חוב על מדדי א קרנות סל ל חוב בחו" ת ואיגרות ממשלתיו
168.1	142.2	190.6	קרנות סל סה"כ שווי

.3.4.2 להלן יובאו נתונים בקשר עם מחזורי המסחר היומיים הממוצעים בקרנות סל בתקופת הדוח :

	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	שנת 2024
על מדדי קרנות סל מניות	583	483	21%	587	431	36%	495
ר המסחר % ממחזו )1( במניות	19%	22%	(14%)	19%	20%	(5%)	23%
על מדדי קרנות סל ב איגרות חו	89	101	(12%)	87	96	(9%)	103
ר המסחר % ממחזו חוב באיגרות )1( תאגידיות	8%	9%	(11%)	8%	9%	(11%)	10%

מחזורי המסחר היומיים במסחר בקרנות סל )במיליוני ש "ח(

)1( כולל פעילות המיוחסת לקרנות סל.

.3.4.3 קרנות חוץ

בסוף המחצית הראשונה של שנת ,2025 שווי החזקות הציבור בקרנות החוץ הנסחרות ב בורסה ב תל - אביב הגיע ל סך של כ - 17.2 מיליארד ש"ח - גבוה בכ - 6.1 מיליארד ש "ח לעומת שווי החזקות הציבור ב תקופה המקבילה אשתקד .

( רדי ש "ח )במיליא חוץ קרנות - הציבור אחזקות שווי
	30.06.2025 ליום	30.06.2024 ליום	31.12.2024 ליום
ל מניות בינ" על מדדי קרנות חוץ	16.8	10.8	13.7
ג"ח בינ"ל על מדדי א קרנות חוץ	0.4	0.3	0.4
קרנות חוץ סה"כ שווי	17.2	11.1	14.1

.3.5 עדכון סעיף -1.10.6 שוק הנגזרים

.3.5.1 כללי

במהלך המחצית הראשונה של שנת ,2025 שוק הנגזרים רשם פעילות ערה תוך עלייה בהיקפי המסחר ובמעורבות המשקיעים. הגידול בפעילות הושפע הן מהתנודתיות בשוקי ההון בעקבות המתיחות הביטחונית וההתפתחויות הגיאופוליטיות, והן מגידול בשימוש של גופים לניהול סיכונים וגידורי תיקים. האופציות על מדד ת"א35- שמרו על מעמדם ככלי המרכזי במסחר בשוק זה, כאשר חלה עלייה גם במספר החוזים הפתוחים ובנפח הפעילות היומית. הבורסה המשיכה לקדם מהלכים להרחבת מגוון המכשירים הנסחרים

ולשיפור הנזילות, כחלק מהמאמצים להפוך את שוק הנגזרים בישראל למתקדם ותחרות י יותר .

באופציות על מדד ת"א - 35 )חודשיות ושבועיות( הסתכם המחזור היומי בממוצע ב סך של כ - 144.4 אלף יחידות במחצית הראשונה של שנת ,2025 גידול בשיעור של כ,32%- לעומת ממוצע יומי של סך של כ109- אלף יחידות בתקופה המקבילה אשתקד.

באופציות על מט"ח נרשמה מגמה דומה של עליה בפעילות, המחזור הממוצע היומי הסתכם במחצית הראשונה של שנת 2025 על כ48.7- אלף יחידות, גבוה בכ41%- מהמחזור הממוצע היומי בתקופה המקבילה אשתקד שעמד על34.6- אלף יחידות.

באופציות הדולריות המחזור הממוצע היומי הסתכם בכ47- אלף יחידות במחצית הראשונה של שנת ,2025 לעומת כ34- אלף יחידות ביום בתקופה המקבילה אשתקד , גבוה בכ.40%-

באופציות על הבנקים המחזור היומי במחצית הראשונה של שנת 2025 הסתכם בכ4.9- אלף יחידות, גבוה משמעותית מהמחזור בחציון הראשון של שנת 2024 שעמד על 1.0 אלף אופציות.

במחצית הראשונה של שנת ,2025 המסחר בשער הדולר מול השקל רשם תנודתיות, כאשר בסיכום ה מחצית נחלש שערו של הדולר בכ - .7.5% החלשות זאת נבעה מיריד ה בתפיסת הסיכון בישראל לאחר סיום המלחמה עם איראן.

להלן יובאו נתונים בקשר עם מחזורי המסחר היומיים בשוק הנגזרים בתקופת הדוח :

	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	שנת 2024
ודשיות אופציות ח "א35- על מדד ת	83.8	57.9	45%	85.5	65.8	31%	66.7
בועיות אופציות ש "א35- על מדד ת	60.6	50.9	18%	59.9	52.1	14%	51.2
ל אופציות ע מט"ח	48.7	34.6	41%	49.7	39.8	25%	37.6
ל מניות אופציות ע ומדדים	15.9	16.6	(4%)	14.7	11.7	26%	17.6
סה"כ	209.0	160.0	31%	209.8	169.4	24%	173.1

מחזורי המסחר היומיים בשוק הנגזרים )באלפי יחידות(

2.3.6 עדכון סעיף 1.10.7 – קרנות נאמנות

.3.6.1 כללי

במחצית הראשונה של שנת ,2025 חלה עלייה בסכום הרכישות )נטו( של יחידות קרנות נאמנות אקטיביות )קרנות פתוחות(, שהסתכמה בכ30.1- מיליארד ש"ח, כאשר:

רכישות נטו בסך של כ16.1- מיליארד ש"ח בוצעו בקרנות הכספיות.
רכישות נטו בסך של כ6.9- מיליארד ש"ח בוצעו בקרנות המשקיעות במניות בארץ.
מכירות נטו בסך של כ0.8- מיליארד ש"ח בוצעו בקרנות המשקיעות במניות בחו"ל.
רכישות נטו בסך של כ9.2- מיליארד ש"ח בוצעו בקרנות המשקיעות באג"ח בארץ.
מכירות נטו בסך של כ1.3- מיליארד ש"ח בוצעו בקרנות המשקיעות באג"ח בחו"ל.

על -פי נתוני בנק ישראל ליום ,30.4.2025 1,816 קרנות הנאמנות היוו כ- 7.7% מסך הנכסים הפיננסיים שבידי הציבור. על -פי נתוני החברה, במהלך המחצית הראשונה לשנת 2025 המחזור הממוצע היומי של היצירות והפדיונות של יחידות קרנות נאמנות הסתכם בכ2.4- מיליארד ש"ח. השווי המצרפי של יחידות קרנות הנאמנות ליום 30.6.2025 הסתכם בכ482- מיליארד ש"ח, בהתאם לחלוקה הבאה: 50% - קרנות נאמנות המשקיעות באי גרות חוב בבורסה, 12% - קרנות נאמנות המשקיעות במניות בבורסה, 27.5% - קרנות נאמנות המשקיעות בניירות ערך בבורסות בחו"ל ו- 10.5% קרנות נאמנות המשקיעות במכשירי השקעה אחרים. על-פי נתוני הבורסה , בסוף חודש יוני ,2025 מספר קרנות הנאמנות הסתכם לכ.1,840-

.3.6.2 להלן יובאו נתונים בקשר עם רכישות ומכירות, נטו של יחידות קרנות נאמנות על ידי הציבור בתקופת הדוח:

י ש"ח( מיליארד מנות )ב רנות נא חידות ק נטו של י מכירות, רכישות ו
2024 שנת	לשלושה חודשים ו ביום שהסתיימ 30.06.2024	לשלושה חודשים ו ביום שהסתיימ 30.06.2025	דשים לשישה חו ו ביום שהסתיימ 30.06.2024	דשים לשישה חו ו ביום שהסתיימ 30.06.2025
0.8	)0.7(	2.1	)0.2(	6.9	שקיעות קרנות המ ל- בורסה בת במניות ב אביב
4.0	)0.2(	2.3	3.1	9.2	שקיעות קרנות המ סה חוב בבור באיגרות בתל-אביב
34.9	11.6	10.4	19.3	16.1	פיות קרנות כס
4.4	4.3	(0.4)	8.0	(2.1)	חו"ל שקיעות ב קרנות המ
44.1	15.0	14.4	30.2	30.1	סה"כ

2 אינו כולל 46 קרנות גידור בנאמנות שהשווי שלהן ליום 30 ביוני 2025 הוא כ2.3- מיליארד ש"ח.

.3.7 עדכון לסעיף 1.16.4 - פילוח הכנסות החברה מקבוצות מוצרים

ש"ח( )במיליוני החברה הכנסות
	דשים לשישה חו ביום שהסתיימו 30.06.2025		דשים לשישה חו ביום שהסתיימו 30.06.2024		ודשים לשלושה ח ביום שהסתיימו 30.06.2025		ודשים לשלושה ח ביום שהסתיימו 30.06.2024		2024 שנת
	הכנסות	שיעור מתוך הכנסות החברה	הכנסות	שיעור מתוך הכנסות החברה	הכנסות	שיעור מתוך הכנסות החברה	הכנסות	שיעור מתוך הכנסות החברה	הכנסות	שיעור מתוך הכנסות החברה
חר עמלות מס וסליקה	98.5	37%	81.8	38%	49.1	36%	38.8	37%	166.6	38%
דמי רישום ואגרות	49.4	18%	43.3	20%	25.1	18%	21.7	21%	88.0	20%
סלקה שירותי מ	67.1	25%	41.5	20%	35.2	26%	21.5	20%	88.9	20%
ע הפצת מיד ושירותי קישוריות	50.8	19%	44.7	21%	26.3	19%	22.1	21%	90.8	21%
חרות הכנסות א	1.3	1%	2.1	1%	0.4	1%	1.0	1%	3.5	1%
סה"כ	267.1	100%	213.4	100%	136.1	100%	105.1	100%	437.8	100%

להלן פילוח הכנסות החברה מקבוצות המוצרים בתקופת הדוח:

.3.8 עדכון לסעיף 1.16.5 - ריכוז נתונים בקשר עם היקפי הפעילות בשווקים בהם פועלת החברה

להלן יובא ריכוז נתונים בקשר עם היקפי הפעילות בשווקים בהם פועלת החברה לצד נתונים בקשר עם הכנסות החברה מקבוצות המוצרים והשירותים שלה בתקופת הדוח:

.3.8.1 עמלות מסחר וסליקה

שווי השוק של ניירות הערך הרשומים בבורסה וקרנות נאמנות)1( )במיליארדי ש"ח(

	ליום 30.06.2025	ליום 30.06.2024	אחוז השינוי	ליום 31.12.2024	אחוז שינוי
)2( מניות	1,662	1,087	53%	1,369	21%
)2( ת ב תאגידיו איגרות חו	588	477	23%	536	10%
יות - ב ממשלת איגרות חו שקליות)3(	427	347	23%	395	8%
יות – ב ממשלת איגרות חו )4( חר צמודות וא	392	315	24%	356	10%
מק"מ	232	249	(7%)	222	5%
מנות קרנות נא	484	375	29%	429	13%

)1( שווי נכסי קרנות הנאמנות כפי שרשומים במסלקת הבורסה.

כולל קרנות סל.

)2(

)3( כולל איגרות חוב שקליות בריבית קבועה "שחר" ואיגרות חוב ממשלתיות קצרות.

)4( כולל איגרות חוב צמודות מדד, איגרות חוב שקליות בריבית משתנה - "גילון" ואיגרות חוב ממשלתיות גלובליות )צמודות מט"ח(.

	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	שנת 2024
סחר מס' ימי מ	124	120	3%	60	57	5%	245
)1( מניות	3,022	2,149	41%	3,156	2,162	46%	2,198
)1( ת ב תאגידיו איגרות חו	1,106	1,141	(3%)	1,110	1,120	(1%)	1,077
יות - ב ממשלת איגרות חו שקליות)2(	2,108	2,333	(10%)	2,111	2,183	(3%)	2,316
יות – ב ממשלת איגרות חו )3( חר צמודות וא	1,371	1,024	34%	1,613	1,084	49%	1,028
מק"מ	1,506	1,660	(9%)	1,706	1,365	25%	1,419
מנות קרנות נא	2,391	1,827	31%	2,366	1,826	30%	1,924

מחזור מסחר יומי ממוצע/ ממוצע שווי יצירות/ פדיונות של קרנות נאמנות )במיליוני ש "ח(

)1( כולל קרנות סל.

)2( כולל איגרות חוב שקלי ות בריבית קבועה "שחר" ואיגרות חוב ממשלתיות קצרות.

)3( כולל איגרות חוב צמודות מדד, איגרות חוב שקליות בריבית משתנה - "גילון" ואיגרות חוב ממשלתיות גלובליות )צמודות מט"ח(.

מחזור יחידות יומי ממוצע )באלפי יחידות(

2024 וי שנת	אחוז השינ	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	וי אחוז השינ	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025
123.7	26%	119.5	151.1	37%	110.1	150.3	נגזרים על מדדים
37.6	25%	39.8	49.7	41%	34.6	48.7	נגזרים על מט"ח
11.8	(11%)	10.1	9.0	(35%)	15.3	10.0	נגזרים על מניות
173.1	24%	169.4	209.8	31%	160.0	209.0	סה"כ נגזרים

	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	שנת 2024
)1( מניות	37,630	28,886	30%	18,910	13,934	36%	58,970
)1( ת ב תאגידיו איגרות חו	9,677	9,753	(1%)	4,672	4,581	2%	18,752
יות ב ממשלת איגרות חו שקליות)2(	5,187	5,630	(8%)	2,505	2,484	1%	11,343
יות – ב ממשלת איגרות חו )3( חר צמודות וא	4,976	3,672	36%	2,848	1,844	54%	7,534
מק"מ	6,032	6,313	(4%)	3,138	2,797	12%	11,683
מנות קרנות נא	21,149	16,615	27%	10,306	8,005	29%	35,082
אחר	65	99	(34%)	34	41	(17%)	172
מדדים נגזרים על	10,396	7,348	39%	5,025	3,664	35%	16,697
מט"ח נגזרים על	2,185	1,453	46%	1,073	787	31%	3,510
מניות נגזרים על	1,244	1,997	(32%)	540	675	(6%)	2,883
חר סות ממס סה"כ הכנ וסליקה	98,541	81,766	21%	49,051	38,812	26%	166,626

הכנסות ממסחר וסליקה ומיצירות/פדיונות של קרנות נאמנות )באלפי ש "ח(

)1( כולל קרנות סל.

)2( כולל איגרות חוב שקלי ות בריבית קבועה "שחר" ואיגרות חוב ממשלתיות קצרות.

)3( כולל איגרות חוב צמודות מדד וא יגרות חוב שקליות בריבית משתנה "גילון" ואיגרות חוב ממשלתיות גלובליות )צמודות מט"ח(.

)1( עמלה ממוצעת מהיקף המסחר/ שווי יצירות/פדיונות של קרנות )באחוזים(

	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	2024 שנת
)2( מניות	0.01004%	0.01120%	(10%)	0.00999%	0.01131%	(12%)	0.01095%
ב איגרות חו )2( תאגידיות	0.00706%	0.00712%	(1%)	0.00701%	0.00718%	(2%)	0.00711%
ב איגרות חו ת ממשלתיו שקליות)3(	0.00198%	0.00201%	(1%)	0.00198%	0.00200%	(1%)	0.00200%
ב איגרות חו ת – ממשלתיו )4( חר צמודות וא	0.00293%	0.00299%	(2%)	0.00294%	0.00298%	(1%)	0.00299%
מק"מ	0.00323%	0.00317%	2%	0.00307%	0.00359%	(15%)	0.00336%
מנות קרנות נא	0.00713%	0.00758%	(6%)	0.00726%	0.00769%	(6%)	0.00744%

)1( השינויים בעמלה האפקטיבית משקפים את הה שפעה היחסית של עמל ות המקסימום, המינימום והעמלות הקבועות, לפי סוגי העסקאות, כמפורט בתקנון הבורסה .

)2( כולל קרנות סל.

)3( כולל איגרות חוב שקליות בריבית קבועה "שחר" ואיגרות חוב ממשלתיות קצרות.

)4( כולל איגרות חוב צמודות מדד, א יגרות חוב שקליות בריבית משתנה - "גילון" ואיגרות חוב ממשלתיות גלובליות )צמודות מט"ח(.

	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	שנת 2024
נגזרים על מדדים	0.56	0.56	-	0.55	0.55	-	0.55
נגזרים על מט"ח	0.36	0.36	-	0.36	0.36	-	0.38
מניות נגזרים על	1.00	1.00	-	1.00	1.00	-	1.00
רים סה"כ נגז	0.53	0.56	)9%(	0.53	0.53	)1%(	0.54

עמלה ממוצעת לנגזר )בש"ח(

.3.8.2 אגרות, דמי רישום ובדיקה

	ש "ח( )באלפי רות שום ואג מדמי רי הכנסות
	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	שנת 2024
אגרות שנתיות	24,951	21,568	16%	12,448	10,877	14%	43,625
ה דמי בדיק ורישום	24,456	21,750	12%	12,690	10,838	17%	44,400
מי סה"כ מד רישום ואגרות	49,407	43,318	14%	25,138	21,715	16%	88,025

הביניים לתקופת שנתי/ משוקלל קרנות חברות/ כמות ממוצע
2024 שנת	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	אחוז השינוי	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025
617	-	619	618	-	620	620	)1( רות מספר חב
2,281	4%	2,264	2,359	3%	2,288	2,348	) 1( ות מספר קרנ

)1( הממוצע משקלל את העובדה שחברות וקרנות סל חדשות אינן משלמות אגרה שנתית בשנת הרישום הראשונה ושחברות וקרנות שנמחקות משלמות עד למועד המחיקה.

	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	שנת 2024
רות תיות מחב אגרות שנ	8,127	7,100	14%	4,055	3,543	14%	14,157
נות תיות מקר אגרות שנ	10,703	9,859	9%	5,354	4,926	9%	19,895
ה תיות חבר אגרות שנ ואחרות לרישומים	6,121	4,609	33%	3,039	2,408	26%	9,573
ות סות מאגר סה"כ הכנ שנתיות	24,951	21,568	16%	12,448	10,877	14%	43,625

הכנסות מאגרות שנתיות )באלפי ש "ח(

	הכנסות	ת ממוצעו	ת משוקללו	לתקופה מאגרה	)באלפי	ש "ח(
	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	וי אחוז השינ	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינ	2024 וי שנת
חברות	13.2	11.4	15%	6.6	5.7	16%	22.9
קרנות	4.6	4.3	7%	2.3	2.2	5%	8.7

ש "ח( )באלפי רישום בדיקה ו מדמי הכנסות
	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	שנת 2024
ה דמי בדיק	5,312	4,201	26%	2,870	2,161	33%	8,650
ם- מדמי רישו תקבולים
מניות, - חברות – דמי רישום סל ב וקרנות איגרות חו	17,961	11,470	57%	8,790	4,368	101%	29,559
וב - איגרות ח דמי רישום ממשלתיות	3,348	3,238	3%	1,674	1,619	3%	6,476
- מק"מ דמי רישום	1,516	1,508	1%	723	795	(9%)	3,080
מחברים מי בדיקה איגרות וד	-	893	(100%)	-	863	(100%)	1,091
אחר	690	404	71%	577	181	219%	910
בולים סה"כ תק	23,515	17,513	34%	11,764	7,826	50%	41,116
ת להכרה חשבונאיו התאמות בהכנסה	(4,371)	36	(12242%)	(1,944)	851	)5,366( (328%)
רישום סות מדמי סה"כ הכנ	19,144	17,549	9%	9,820	8,677	(278%)	35,750
בדיקה סות מדמי סה"כ הכנ ורישום	24,456	21,750	12%	12,690	10,838	17%	44,400

הכרה בהכנסות נדחות מדמי רישום על פני תקופה של שלוש שנים לאחר תקופת הדיווח )במיליוני ש"ח(

	סה"כ הכנסות מי נדחות מד	סה"כ הכנסות תקבולים שהוכרו בש יש ה בש יש ה חודשים		ת סה"כ יתר הכנסות מי נדחות מד	סה"כ הכנ 12 חודשים	שיוכרו בת סות נדחות שיסתיימו	קופה של ביום	ת סה"כ יתר הכנסות מי נדחות מד
	רישום ביום 31.12.2024	שהסתיימו ביום 30.06.2025	חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	רישום ביום 30.06.2025		30.06.2028 30.06.2027 30.06.2026		רישום ביום 30.06.2028
דמי רישום - חברות- מניות*	23.9	3.0	3.0	23.9	5.5	4.6	3.7	10.1
דמי רישום - חברות- אי גרות חוב*	48.7	13.1	8.9	52.9	15.5	11.5	8.2	17.7
דמי רישום – קרנות סל	21.6	1.9	2.5	21.0	4.3	3.4	2.7	10.6
דמי רישום - אי גרות חוב ממשלתיות	14.3	3.3	2.3	15.3	3.1	2.8	2.7	6.7
דמי רישום - מק"מ	1.5	1.5	1.5	1.5	1.5	-	-	-
סה"כ	110.0	22.8	18.2	114.6	29.9	22.3	17.3	45.1

.TASE UP כולל*

)במיליוני ש "ח( שווי הנפקות המשמש לחישוב דמי הרישום)1(

שנת 2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	אחוז השינוי	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025
171,989	81%	30,356	54,798	49%	73,445	109,229	ניות, חברות - מ ב איגרות חו )2( וקרנות סל
219,940	(7%)	49,156	45,740	(10%)	116,487	104,348	ב איגרות חו )3( ת ממשלתיו
439,824	(9%)	113,658	103,262	0%	215,572	216,518	מק"מ

)1( שווי במועד הרישום של נייר ערך, המשמש לצורך חישוב דמי הרישום, על פי הקבוע בתקנון הבורסה.

)2( היקף הגיוס בפועל )כולל גיוס בחו"ל ואג"ח מובנות ללא קרנות סל( לתקופה של שישה חודשים שהסתיימה ביום ,30.6.2025 ביום 30.6.2024 ובתקופה של שנה שהסתיימה ביום 31.12.2024 הסתכם לסך של כ48.5- מיליארד ש"ח, כ- 44.2 מיליארד ש"ח וכ- 132.4 מיליארד ש"ח, בהתאמה.

)3( כולל גיוסים ממכרזי החלף שהסתכמו בתקופה של ש ישה חודשים שהסתיימו ביום ,30.6.2025 ביום 30.6.2024 ובתקופה של שנה שהסתיימה ביום 31.12.2024 בכ22.2- מיליארד ש"ח, כ20.8- מיליארד ש"ח וכ33.8- מיליארד ש"ח, בהתאמה.

	לשישה חודשים ו שהסתיימ ביום 30.06.2025	לשישה חודשים ו שהסתיימ ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים ו שהסתיימ ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים ו שהסתיימ ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	2024 שנת
מניות, חברות – ב איגרות חו וקרנות סל	0.0164%	0.0156%	5%	0.0160%	0.0144%	11%	0.0172%

תקבולים ממוצעים מדמי רישום )לתקופה באחוזים (

.3.8.3 שירותי מסלקה

)1( ממוצע יומי/חודשי של שווי הנכסים במשמורת המשמש לחישוב דמי המשמורת )בקירוב, במיליארדי ש "ח(

אחוז שינוי	שנת 2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	אחוז השינוי	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025
16%	3,238	21%	3,132	3,800	20%	3,121	3,743	שווי נכסים

)1( החל מיום 1 באפריל 2024 מחויבת עמלת דמי משמורת מידי יום בהתאם לשווי הנכסים הרשום במסלקת הבורסה באותו היום, זאת במקום חיוב אחת לחודש בהתאם לשווי הנכסים ביום האחרון של כל חודש.

		הכנסות	מסלקה משרותי	)באלפי	ש "ח(
	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	2024 שנת
ת דמי משמר	26,699	16,875	58%	13,668	8,458	62%	35,325
סלקה שירותי מ לחברים	28,655	13,399	114%	14,772	6,510	127%	30,778
סלקה שירותי מ קרנות לחברות ו	8,756	8,341	5%	5,291	5,209	2%	17,011
אחרות	2,945	2,896	2%	1,445	1,354	7%	5,812
סות סה"כ הכנ משירותי מסלקה	67,055	41,511	62%	35,176	21,531	63%	88,926

ת 2024 וי שנ	אחוז השינ	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	וי אחוז השינ	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025
0.00109%	33%	0.00108%	0.00144%	164%	0.00108%	0.00143%

)1( עמלה ממוצעת מדמי משמרת )באחוזים, במונחים שנתיים(

)1( החל ביום 1 באפריל 2024 מחויבת עמלת דמי משמורת מידי יום בהתאם לשווי ניירות הערך הרשומים במסלקת הבורסה באותו היום, זאת במקום חיוב אחת לחודש בהתאם לשווי ניירות הערך ביום האחרון של כל חודש.

)2( ביום 1 בינואר 2025 עודכנה עמלת דמי המשמורת )דמי ניהול חשבון( על ניירות הערך הרשומים בחשבונות חברי המסלקה )למעט קרנות נאמנות בגידור(, שאינם חברים משמורנים, לשיעור של ,0.0014% זאת על פי מתווה של שלוש פעימות לצמצום הפער שבין העמלה הנגבית בישראל לבין זו המקובלת בשווקי הון מקבילים, והכל כמפורט בתקנון הבורסה.

.3.8.4 הפצת מידע ושירותי קישוריות

הכנסות מהפצת מידע ושירותי קישוריות )באלפי ש"ח(

	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	שנת 2024
)1( י בישראל לקוח עסק	10,096	9,379	8%	4,976	4,656	7%	18,729
י בחו"ל לקוח עסק	5,770	5,737	1%	3,012	2,728	10%	11,322
י לקוח פרט	7,007	5,377	30%	3,641	2,879	26%	10,918
ושאינו מידע נגזר )2( לתצוגה	2,546	2,331	9%	1,404	1,165	21%	4,553
ונתונים קבצי מידע אחרים	2,983	2,579	16%	1,450	1,320	10%	5,222
שימוש הרשאה ל )3( במדדים	14,420	12,043	20%	7,750	5,757	35%	25,060
שוריות שירותי קי	8,017	7,274	10%	4,087	3,614	13%	14,990
ת סות מהפצ סה"כ הכנ ות ותי קישורי מידע ושיר	50,839	44,720	14%	26,320	22,119	19%	90,794

)1( הכנסות מהפצת מידע ללקוחות עסקיים כוללות חבילות מידע במחירים שונים.

)2( ההכנסות מיחידות מידע שאינו לתצוגה כוללות יחידות מידע במחירים שונים ללקוחות בישראל ובחו"ל, לרבות למחוללי ציטוטים. ההכנסות מיחידות מידע שאינו לתצוגה, לרבות ממחוללי ציטוטים, לתקופה של ש ישה חודשים שהסתיימה ביום ,30.06.2025 ביום 30.06.2024 ובתקופה של שנה שהסתיימה ביום 31.12.2024 הסתכם לסך של כ- 954 אלפי ש"ח, 884 אלפי ש"ח ו1,762- אלפי ש"ח, בהתאמה.

)3( שווי הנכסים העוקבים אחר מדדי הבורסה ליום 30.06.2025 הוא בסך של כ121.1- מיליארד ש"ח, מתוכם כ69.2- מיליארד ש"ח בגין מדדי מניות וכ51.9- מיליארד ש"ח בגין מדדי איגרות חוב ומק"מ.

	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	שנת 2024
י לקוח עסק )1( בישראל	7,655	7,444	3%	7,514	7,397	2%	7,398
י לקוח עסק )2( בחו"ל	5,164	5,357	(4%)	5,221	4,866	7%	5,207
נו מידע שאי )3( לתצוגה	209	216	(3%)	209	200	4%	213
סה"כ	13,028	13,017	0%	12,944	12,463	4%	12,818

מספר תחנות מידע בחיוב חודשי לתקופה בממוצע

)1( חבילות מידע הכוללות את כל קבוצות הנתונים בחיוב חודשי קבוע.

)2( חבילות מידע הכוללות את כל קבוצות הנתונים בחיוב חודשי קבוע.

)3( יחידות מידע שאינו לתצוגה, לרבות מחוללי ציטוטים.

.3.8.5 הכנסות אחרות

	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2025	לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.06.2024	אחוז השינוי	שנת 2024
כז שכ"ד ומר כנסים	1,160	1,441	(20%)	377	536	(30%)	2,360
אחר	128	647	(80%)	38	397	(90%)	1,134
סה"כ הכנסות אחרות	1,288	2,088	(38%)	415	933	(56%)	3,494

.3.9 עדכון לסעיף 1.15.2 – מוצרים ושירותים – מדדי ניירות ערך

ביום 18.6.2025 אישר דירקטוריון הבורסה להנהלת הבורסה לבחון מהלכים אסטרטגיים בפעילות המדדים, לרבות מכירה חלקית או מלאה של הפעילות, או שותפות עם גוף בינלאומי מוביל. צוות ההנהלה הוסמך לנהל משא ומתן ולבחון את כדאיות העסקה. בנק ההשקעות המוביל ג'פריס (Jefferies (נבחר ללוות את הבורסה באיתור ובחינת שותפים מתאימים . לפרטים נוספים ראו דוח מיידי של החברה מיום 18.6.2025 )מס' אסמכתא: 2025-01-043541(. המידע המובא בדוח האמור נכלל בזה על דרך ההפניה.

.3.10 עדכון לסעיף 1.17 – מוצרים חדשים

.3.10.1 עשיית שוק בניירות ערך – רפורמה 2025 – בחודש דצמבר 2024 אישרה רשות ניירות ערך את תיקון כללי עשיית השוק ובכך אפשרה לרפורמה בנושא עשיית שוק בניירות ערך לצאת לדרך . הרפורמה הושקה ב4.5.2025- ואלה עקרונותיה:

תוכנית עשיית השוק החדשה מנוהלת על ידי הבורסה. הבורסה מתקשרת בהסכם הן עם עושי השוק והן עם החברות, כנהוג בבורסות אחרות בעולם;
הפרמטרים של עשיית השוק )כמות מינימלית ומרווח מחיר מירבי( נקבעים באופן תחרותי על ידי עושי שוק שמתחרים על כל נייר ערך שמצורף לתוכנית החדשה;
הבורסה משתתפת בתשלום לעושי השוק בסכום חודשי קבוע ו/או בהחזר עמלות;
הבורסה תבקר את פעילות עושה השוק ועמידתו במחויבויות באמצעות מערכת בקרה ייעודית ותספק לחברה דוחות מעקב אחר פעילות עושה השוק והתפתחות הסחירות והנזילות בנייר הערך.

בניגוד לתוכנית הוותיקה, בה פעלו 3 עושי שוק, כולם חברי בורסה, הבורסה מינתה במסגרת הרפורמה 5 עושי שוק בתמהיל מגוון: 2 חברי בורסה שפעלו במסגרת התוכנית הוותיקה, 2 עושי שוק אשר פעלו עד למועד השקתה של הרפורמה כעושי שוק בקרנות סל בלבד וכן עושה שוק חדש. נכון למועד פרסום הדוח, לתוכנית נרשמו חברות להן כ260- סוגי ניירות ערך שונים הרשומים למסחר .

.3.10.2 תרגום דיווחים תקופתיים ומידיים לשפה האנגלית באמצעות בינה מלאכותית ביום 30.7.2025 השיקה הבורסה גרסת BETA של מערכת העושה שימוש מלא ביישומי בינה מלאכותית לתרגום לאנגלית של דיווחים מיידים. תקופת ה-BETA עתידה להימשך כחצי שנה במסגרתה יתרחבו כמות התרגומים של הדיווחים מתוך מטרה להגיע לפעילות מלאה בתחילת שנת .2026
.3.10.3 תוכנית עידוד סחירות ייחודית )Made Tailor )לאחר שכללי הרפורמה לשנת 2025 אושרו, החליט דירקטוריון הבורסה בחודש מרץ 2025 לאשרתוכנית עידוד סחירות ייחודית )Made Tailor). תוכנית זו נועדה לחברות הרואות חשיבות בשיפור הסחירות והנזילות של מניותיהן ומוכנות להשקיע בכך משאבים מוגברים )לפחות פי 3 מהמשאבים הנדרשים בהתאם לכללי הרפורמה שפורטו לעיל(. בנק הפועלים היה הראשון להרים את הכפפה והבורסה תוך תיאום עם הבנק, בנתה תוכנית שהותאמה למניית הבנק- המניה השנייה בסחירותה בבורסה עם מחזור יומי ממוצע של כ130- מיליון ש"ח. ביום 28.4.2025 פרסמה הבור סה קול קורא לאיתור עושי שוק למניית בנק הפועלים, הכולל את התקציב שהוקצה לתוכנית הייחודית ואת הפרמטרים המינימליים לציטוט מניית בנק הפועלים.

ביום 8.6.2025 הודיעה הבורסה על בחירתם של שני גופים פיננסיים מובילים כעושי השוק במניית בנק הפועלים. תוכנית עשיית השוק הייעודית של בנק הפועלים החלה ביום 18.6.2025 ותימשך שנה.

.3.11 עדכון לסעיף 1.18 – לקוחות

	הסתיימו ודשים ש לשישה ח 30.06.2025 ביום		2024 שנת
	הכנסות - "ח במיליוני ש	ך שיעור מס הכנסות החברה	הכנסות - "ח במיליוני ש	ך שיעור מס הכנסות החברה
ה א' חבר בורס	42.1	15.7%	65.3	14.9%
ה ב' חבר בורס	37.2	13.9%	54.6	12.5%
ה ג' חבר בורס	30.2	11.3%	50.9	11.6%

חברי הבורסה המנויים לעיל אלה הינם בנקים ומרבית ההכנסות מהם נובעת מעמלות מסחר וסליקה.

.4 עדכון לחלק רביעי - מידע נוסף ברמת החברה והקבוצה

.4.1 עדכון לסעיף 1.25.8 – תגמול הוני לנושאי משרה ולדירקטורים

לפרטים אודות הקצאה לשני דירקטורים חדשים בחברה ביום 11 במרץ ,2025 ראו ביאור 7א לדוחות הכספיים של החברה ליום .31.3.2025

לפרטים אודות הקצאה לנושא משרה חדש, סמנכ"ל בכיר , ביום 1 באפריל ,2025 ראו ביאור 7ב לדוחות הכספיים של החברה ליום .31.3.2025

לפרטים אודות חילוט אופציות והשבתן למאגר האופציות של החברה לאור סיום כהונה של נושאת משרה , סמנכ"לית בכירה, בחודש יוני ,2025 ראו ביאור 7ג לדוחות הכספיים .

.4.2 עדכון לסעיף 1.34 – הליכים משפטיים

.4.2.1 ביום 14.10.2024 איגוד מנהלי קרנות להשקעות בנאמנות בע"מ )" האיגוד "(, הגיש עתירה נגד הרשות ונגד הבורסה )ביחד, להלן: "המשיבות "( במסגרתה התבקש בית המשפט להורות למשיבות להתייצב וליתן טעם מדוע לא תבוטל החלטת הרשות מיום 21.9.2022 לאשר באופן חלקי את החלטת דירקטוריון הבורסה לתקן את התערי פון, הכלול כנספח להנחיות לפי החלק החמישי לתקנון הבורסה במסגרתה הוחלט להעלות את תעריפי העמלות שגובה הבורסה בגין שימוש במדדי המניות והאג"ח שהיא עורכת. לחילופין, התבקש בית המשפט העליון להורות למשיבות ליתן טעם מדוע לא תבוטל העלאת התעריפים באופן בו נקבעה. בעתיר ה נטען כי הרשות אישרה את העלאת התעריפים שגובה הבורסה מחברי האיגוד, באופן שהפר את חובתה לפקח על פעילותה של הבורסה. בתגובה מקדמית מטעם הבורסה מיום 11.12.2024 נטען, כטענת סף, כי העתירה הוגשה בשיהוי ניכר, שכן הבורסה פועלת בהתאם לאישור הרשות כבר קרוב לשנתיים ובעתירה לא ניתן כל הסבר לשיהוי זה. לגופם של דברים טענה הבורסה כי מדובר בהחלטה של רשות מקצועית בתחום מומחיותה, שהתקבלה לאחר הליך ממושך שבו נשקלו האינטרסים של חברי האיגוד ובסופו ראתה הרשות לאשר העלאה מדודה של תעריפי המדדים, ואף דחתה חלק ניכר

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

מהחלטת הדירקטוריון . התעריפים שאושרו בסופו של דבר היו נמוכים בהרבה מאלה שביקשה הבורסה, וההחלטה אף כללה הוראות מעבר שנועדו לאפשר לחברי האיגוד להיערך לשינויים. לכן, סברה הבורסה כי אף לגופה העתירה אינה מציגה כל פגם המצדיק התערבות שיפוטית ויש לדחותה. ביום 11.3.2025 הגישה המדינה את תגובתה המקדמית לעתירה. ביום 1.4.2025 הגיש האיגוד תשובה לתגובות המקדמיות, במסגרתה נטען כי אין מקום לדחיית העתירה בשל שיהוי שכן המשיבות גרמו לעיכובים שונים במסירת מסמכים שנועדו לבסס את התשתית להגשת העתירה. עוד נטען בתשובת האיגוד, כי אין בתגובות המקדמיות כדי להסביר כיצד ועל אילו נתונים ביססה הרשות את החלטתה. ביום 9.6.2025 ניתן פסק דינו של בית המשפט העליון הדוחה את העתירה על הסף. בית המשפט מצא כי העתירה הוגשה תוך "שיהוי כבד". זאת, בין היתר, בהינתן שביטול התיקון לתעריפון למעלה משנתיים לאחר שנכנס לתוקף, עשוי לפגוע באופן ממשי במי שהסתמכו על התעריף שאושר ונהג בפועל במשך תקופה זו. עוד מצא בית המשפט כי ההחלטה לאשר את תיקון התעריפון הינה החלטה מקצועית במצויה בתחום סמכותה של הרשות, ובנסיבות העניין אין הצדקה כי בית המשפט יתערב בשיקול דעתה.

.4.2.2 ביום 16.1.2025 הומצאה לחברה בקשה לאישור תובענה כתובענה כייצוגית אשר הוגשה נגדה למחלקה הכלכלית בבית המשפט המחוזי בתל אביב- יפו )להלן: "הבקשה"(, על -ידי תובע ייצוגי, שהחזיק, לטענתו, ביום 9.1.2025 ב - 12 מניות של החברה )להלן: " המבקש "(. בבקשה נטען, כי החברה קיפחה את בעלי המניות בה תוך הפרה של הוראות הדין ובין היתר את הוראות סעיף 191 לחוק החברות , שעניינו איסור על קיפוח בעלי מניות. זאת, לטענת המבקש, בשל התקשרות החברה עם קרן מניקיי, בעלת ענין בחברה )להלן: "קרן מניקיי"(, בעסקת רכישה עצמית של מניות החברה בפרמיה של 2% מעל מחיר השוק במקום להציע הצעת רכש באותם התנאים לכל ציבור בעלי המניות שלה )ובכלל זאת המבקש(. הקבוצה שבשמה עותר המבקש לנהל את התובענה הייצוגית, היא "כל מי שהחזיק מניות של הבורסה לניירות ערך בע"מ, בתאריך ,09.01.2025 למעט המשיבה ו/או קרן מניקיי". ביום 1.6.2025 החברה הגישה את תשובתה לבקשת האישור, במסגרתה דחתה את הטענות המועלות בבקשת האישור. על המבקש להגיש תגובתו לתשובת החברה לבקשת האישור עד יום .7.9.2025 בהתאם לחוות דעתם של יועציה המשפטיים, בשלב מקדמי זה לא ניתן להעריך את סיכוייה של הבקשה. עם זאת, מבחינה ראשונית של הטענות ובשים לב למידע שנמסר ליועציה המשפטיים של החברה, הערכתם, בשלב זה, הינה כי סיכויה של בקשת האישור להתקבל נמוכים. לפרטים נוספים ראו דוח מיידי של החברה מיום 16.1.2025 )מס' אסמכתא: 2025-01-004946(. המידע המובא בדוח האמור נכלל בזה על דרך ההפניה.

.4.3 עדכון לסעיף 1.36 – צפי להתפתחות בשנה הקרובה

.4.3.1 במסגרת שכלול המסחר והגדלת מגוון השירותים והפקודות במסחר בבורסה לאחר שהתקבל אישור רשות ניירות ערך, בכוונת החברה להשיק ביום 10.8.2025 שלב מסחר חדש (Last at Trading (TAL, שיאפשר לבצע עסקאות בשער הקובע של נייר הערך, לאחר שלב מסחר הנעילה .

.5 עדכון לחלק ד' - פרטים נוספים על התאגיד

.5.1 עדכון לתקנה 26 – הדירקטורים של החברה

ביום 2.7.2025 הודיע מר סלאח סעאבנה על התפטרותו מדירקטוריון החברה, בין היתר, בשל סיום פעילותה הצפוי של קרן מניקיי )בעלת ענין בחברה( בה הוא שותף. לפרטים נוספים ראו דוח מיידי של החברה מיום 2.7.2025 )מס' אסמכתא: 2025-01-048126(. המידע המובא בדוח האמור נכלל בזה על דרך ההפניה.

.5.2 עדכון לתקנה 26א - נושאי המשרה הבכירה בחברה

ביום 1.4.2025 התחיל לכהן בחברה מר רון קליין כסמנכ"ל בכיר, מנהל המחלקה הכלכלית, וזאת במקומה של הגב' חני שטרית בך אשר סיימה את כהונתה בחברה בתפקיד זה באותו מועד.

שם:	רון קליין
:. מספר ת.ז	200164622
ה: תאריך ליד	1.9.1986
ילת כהונה: תאריך תח	1.4.2025
רה בת או חברה, חב וא ממלא ב תפקיד שה בה: בבעל ענין	ל המחלקה הלה, מנה יר, חבר הנ סמנכ"ל בכ הכלכלית
האחרונות: ב5- שנים ניסיון עסקי	ם ברשות תוח שווקי הבינ"ל ופי המחלקה סגן מנהל שות שווקים בר דת פיתוח ; מנהל יחי ניירות ערך ך. לניירות ער
השכלה:	ברית; רסיטה הע ם, האוניב ון במשפטי תואר ראש ת במימון, ם התמחו מנהל עסקי תואר שני, ת; טה העברי האוניברסי סקים (, מנהל ע ית חילופים חו"ל )תוכנ לימודים ב
	קין. ברסיטת פ מימון, אוני התמחות ב
בחברה: בעל עניין האם הוא	לא
ה בכירה נושא משר שפחה של האם בן מ ה: אחר בחבר בעל עניין אחר או של	לא

.5.3 עדכון לתקנה 27 - רואה החשבון המבקר של התאגיד

.5.3.1 ביום 4.3.2025 חדל משרד ברייטמן אלמגור ושות' לכהן כרואה החשבון המבקר של החברה.
- .5.3.2 ביום 5.3.2025 החל משרד סומך חייקין לכהן כרואה החשבון המבקר של החברה .

לפרטים אודות הליך בחינה ואיתור רואה חשבון מבקר לחברה בהתאם לכללי ההתנהגות המוצעים לדירקטורים )Practice Best )שקיימה החברה, ראו סעיף 10.5 לדוח הדירקטוריון ליום 31 בדצמבר 2024 שנכלל בדוח התקופתי לשנת .2024

.5.4 עדכון לתקנה 29)ג( - החלטות אסיפה כללית מיוחדת

ביום 10.04.2025 התקיימה אסיפה כללית שנתית של בעלי המניות בבורסה והתקבלו ההחלטות הבאות: התקיים דיון בדוחות הכספיים של החברה ובדוח הדירקטוריון לשנה שהסתיימה ביום ,31.12.2024 מונו מחדש הדירקטורים הבאים – גב' אורנית קרביץ )דירקטורית בלתי תלויה( ומר יונתן קולודני )דירקטור( וזאת עד לתום האסיפה השנתית השניה שתתקיים לאחר אסיפה זו ובכפוף לאישור רשות ניירות ערך למינוים .

ביום ,10.4.2025 בהתאם לסעיף 50ב16 לחוק ניירות ערך, התשכ"ח - ,1968 הודיע יו"ר רשות ניירות ערך על אי התנגדותו לחידוש כהונתם של גב' אורנית קרביץ )דירקטורית בלתי תלויה( ומר יונתן קולודני )דירקטור(.

לפרטים בדבר זימון ותוצאות האסיפה השנתית, ראו הדוחות המיידיים של החברה מיום 4.3.2025 ו10.04.2025- )מס' אסמכתאות : ,2025-01-014583 ו - 2025-01-027089(. המידע המובא בדוחות האמורים נכלל בזאת על דרך של הפניה.

.6 מצבת התחייבויות פיננסיות של החברה ליום ,30.06.2025 לפי מועדי פירעון

לפרטים בדבר מצבת ההתחייבויות הפיננסיות של החברה ליום ,30.06.2025 ראו הדוח המיידי של החברה מיום 05.08.2025 )מס' אסמכתא: 2025-01-058054(. המידע המובא בדוח האמור נכלל בזאת על דרך של הפניה.

הננו מתכבדים להגיש את דוח הדירקטוריון של הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ )להלן: "החברה" או "הבורסה"( לתקופה של שלושה ושישה חודשים שנסתיימה ביום 30 ביוני 2025 בהתאם לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל1970- )להלן: "התקנות"(.

הסברי הדירקטוריון למצב עסקי החברה

למעט אם נאמר במפורש אחרת, ההתייחסות בדוח זה להלן לתוצאות הפעילות של החברה או לנתוניה המאזניים של החברה, כפי שמוצגים בדוחותיה הכספיים המאוחדים של החברה, מתייחסת לחברה ביחד עם חברות הבת שלה, אשר מאוחדות בדוחותיה הכספיים.

.1 כללי

החברה, לרבות באמצעות החברות המאוחדות בדוחותיה הכספיים )להלן, ביחד: "הקבוצה"(, עוסקת בתחום המסחר בניירות ערך והסליקה של ניירות ערך.

במסגרת זו עוסקת הקבוצה בקביעת כללים לעניין החברות בבורסה, כללים לרישום ניירות ערך בבורסה )לרבות החובות החלות על חברות שניירות הערך שלהן רשומים למסחר( וכללים לעניין המסחר בבורסה. הקבוצה מפעילה מערכות מסחר ומעניקה שרותי סליקה לניירות ערך, נסחרים ושאינם נסחרים. בנוסף, הקבוצה מפעילה מסלקת נגזרים המנפיקה נגזרים הנסחרים בבורסה, סולקת אותם ומשמשת כצד נגדי מרכזי לעסקאות בהם. הקבוצה מעניקה שירותי צד נגדי מרכזי )Party Counter Central), לעסקאות בניירות ערך ובנגזרים, המתבצעות בבורסה. עוד מעניקה הקבוצה שירותים בקשר עם רישום למסחר וכן שירותי משמורת מרכזית לניירות הערך (Depository Securities Central(. הקבוצה עוסקת בחישוב מדדי ניירות ערך, במתן הרשאות לשימוש במדדים לצורך יצירת מכשירים פיננסים העוקבים אחר המדדים, וכן בהפצת מידע הקשור למסחר בבורסה ושירותי קישוריות )קווי תקשורת לחברים ושירותי אירוח(. בנוסף מפעילה הקבוצה החל מחודש ינואר 2018 חברה לרישומים כמשמעותה בחוק ניירות ערך )על שמה נרשמים ניירות הערך הנסחרים בבורסה(. לחברה תחום פעילות אחד המדווח כמגזר עסקי בדוחותיה הכספיים המאוחדים של החברה - תחום המסחר וסליקת עסקאות בניירות ערך.

ככל הנדרש, יש לעיין בפרק זה ביחד עם פרק א' לדוח רבעוני זה – עדכון לתיאור עסקי החברה וכן דוחותיה הכספיים המאוחדים של החברה ליום 30 ביוני 2025 )"להלן: הדוחות הכספיים המאוחדים"( הנכללים בדוח רבעוני זה.

עונתיות

ככלל, תחום הפעילות של החברה אינו מאופיין בעונתיות. עם זאת, הכנסות החברה ממסחר וסליקה מושפעות, בין היתר, ממספר ימי המסחר והסליקה. ברבעון השני לשנת 2025 מספר ימי המסחר הסתכם ב- 60 לעומת 57 ימי מסחר ברבעון המקביל אשתקד, גידול של כ- .5% בחציון הראשון של שנת 2025 היו 124 ימי מסחר לעומת 120 ימי מסחר בתקופה המקבילה אשתקד, גידול של כ- .3% להלן מידע בדבר התפלגות ימי המסחר בין הרבעונים:

שנה	ראשון רבעון	שני רבעון	שלישי רבעון	רביעי רבעון	סה"כ
2024	63	57	65	60	245
2025	64	60	62	60	246

.2 להלן מידע תמציתי לתוצאות הרבעון השני של שנת 2025 )באלפי ש"ח(

.2.1 תמצית דוח רווח והפסד:

	ביום שהסתיים לרבעון		הפרש	ב%- שינוי
והפסד רווח דוח תמצית	30.6.2025	30.6.2024
שירותים הכנסות מ	136,100	105,110	30,990	29%
עלויות	80,660	74,766	5,894	8%
ימון, נטו הוצאות( מ הכנסות ) רווח לפני	55,440	30,344	25,096	83%
מון, נטו הכנסות מי	1,200	1,999	)799(	)40%(
הכנסה מסים על רווח לפני	56,640	32,343	24,297	75%
כנסה מסים על ה	13,035	8,063	4,972	62%
ון רווח לרבע	43,605	24,280	19,325	80%
לרבעון משירותים ך הכנסות שיעור מס	32%	23.1%
ש"ח( י למניה )ב רווח בסיס	0.478	0.263
בש"ח( ל למניה ) רווח מדול	0.466	0.253

ההכנסות ברבעון השני של שנת 2025 הסתכמו לסך של כ- 136.1 מיליון ש"ח לעומת הכנסות בסך של כ- 105.1 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- .29% הגידול בהכנסות נובע מגידול בכל הפעילויות ובעיקר מגידול בהכנסות משירותי מסלקה ומהכנסות מעמלות מסחר וסליקה.

העלויות ברבעון השני של שנת 2025 הסתכמו לסך של כ- 80.7 מיליון ש"ח לעומת עלויות בסך של כ- 74.8 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- .8% הגידול בעלויות נובע בעיקר מגידול בהוצאות מחשבים ותקשורת ובהוצאות פחת והפחתות.

הכנסות מימון, נטו ברבעון השני של שנת 2025 הסתכמו לסך של כ- 1.2 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 2 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, קיטון בשיעור של כ- .40% הקיטון בהכנסות המימון, נטו נבעו בעיקר מקיטון ביתרת הפיקדונות ומהוצאות כתוצאה משינויים בשערי החליפין של השקל מול הדולר. קיטון זה קוזז בחלקו מרווחים בגין ניירות ערך סחירים.

הוצאות המיסים, נטו ברבעון השני של שנת 2025 הסתכמו לסך של כ- 13 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 8 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ - .62% הגידול בהוצאות המיסים, נטו נבע מהגידול ברווח לפני מס.

הרווח ברבעון השני של שנת 2025 הסתכם לסך של כ- 43.6 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 24.3 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- .80% הגידול ברווח נבע בעיקר מגידול בהכנסות בניכוי הגידול בעלויות ובהוצאות מיסים כמוסבר לעיל.

.2.2 הכנסות ברבעון השני של שנת 2025 – להלן הרכב ההכנסות ברבעון מול רבעון מקביל אשתקד )באלפי ש"ח(:

	ביום שהסתיים לרבעון
הכנסות ם משירותי	30.6.2025	ך שיעור מס חברה הכנסות ה	30.6.2024	ך שיעור מס חברה הכנסות ה	שינוי ב%-
מסחר עמלות )*( וסליקה	49,051	36%	38,812	37%	26%
	הגידול בה כ28%- מ זרים, ובהי במניות ונג מת הרבעון מסחר לעו מלה האפ בשיעור הע כ.7%- בשיעור של	מלות מסח כנסות מע ת/פדיונות קף היצירו שתקד הבי המקביל א עיקר במניו קטיבית, ב	הם בעיקר ר וסליקה של יחידות אה לגידול ת וקרנות נ	בגין עלייה נות. כמו כן קרנות נאמ 5%- בהכנ ור של כ נוסף בשיע יא להפחת אמנות, הב	קר מסחר, בעי במחזורי ה מי ל שלושה י , תוספת ש קיטון סות. מנגד, ת ול בהכנסו ת סך הגיד
רישום דמי ואגרות	25,138	18%	21,715	21%	16%
	הגידול בה כ7%- מסך ת החברות עלייה בכמו סף, כ5%- למדד. בנו יוס שהיו בהיקפי הג מדמי בדיק בהכנסות	מי רישום ו כנסות מד משלמות א והקרנות ה ל בהכנסו מסך הגידו ומת הרבע הרבעון לע ה.	אגרות הם גרה שנתי ת הם בגין ון המקביל	מאגרות ש בהכנסות בגין עלייה פעת ההצמ ת והן מהש נסות מדמי עלייה בהכ כ4%- מס אשתקד, ו	בשל נתיות, הן ת ריפי האגרו דה של תע ור הגידול רישום, לא ה הם מעליי ך הגידול
מסלקה שירותי	35,176	26%	21,531	20%	63%
	הגידול בה כ- 38% מ גידול בהיק כתוצאה מ ביעי של ש ברבעון הר בהכנסות הם מעלייה מעלייה ש הבורסה ו מחברות ו בהכנסות	רותי מסלק כנסות משי ת, והן כתו פי הפעילו הצמדת ת נת 2024 ו ורת כתוצא מדמי משמ עמלה המ ל שיעור ה רותי המסל קרנות ושי	ה הם בגין צאה מהש עריפי הסל ה מגידול ב 1%- מהגי מוצעת, וכ ם. קה האחרי	נסות משיר עלייה בהכ רת פעילות למת אסד 24%- מה בנוסף, כ יקה למדד. ם המוחזקי שווי הנכסי דול בהכנס	ן לחברים, ה ותי מסלקה ה חוץ לבורס הסליקה מ סות גידול בהכנ ת ת במסלק ם למשמור יה וצאה מעלי ות הם כת
מידע הפצת קישוריות ושירותי	26,320	19%	22,119	21%	19%
	ידול בהכנ כ9%- מהג מדדי הבור לשימוש ב בהכנסות בגין עלייה בהכנסות בגין עלייה	ת מידע וש סות מהפצ מעלייה בש סה, בעיקר דע ללקוחו מהפצת מי ישוריות. משירותי ק	ירותי קישו ווי ובהיקף ת פרטיים ו	גין עלייה ב ריות הם ב מדדי הבור השימוש ב שראל ובחו עסקיים )בי	ה מתן הרשא הכנסות מ ם מהגידול ה סה, כ8%- ם מהגידול ה "ל(, וכ2%-
אחרות	415	1%	933	1%	)56%(
	טון בהכנס עיקר הקי עיקר בשל הרבעון, ב	ת הוא בגי ות האחרו עילות של צמצום הפ	הכנסות מ ן ירידה ב סים במהל מרכז הכנ	ל מרכז ה פעילות ש ה עם אירא ך המלחמ	רשמו כנסים שנ ן.
ההכנסות סה"כ ם משירותי	136,100	100%	105,110	100%	29%

)*( לפירוט ראה סעיף 6.2 להלן.

.2.3 להלן נתוני רווח מתואם )Adjusted )ו-EBITDA מתואם )Adjusted )לרבעון השני של 2025 ו- 2024 )באלפי ש"ח(

להלן יובאו נתוני רווח ו- EBITDA( רווח מפעילות לפני ריבית, מס, פחת והפחתות( מתואמים. נתונים אלה מתבססים על נתוני הדוחות הכספיים של החברה לתקופות הדיווח, בנטרול השפעתם של אירועים וגורמים מסוימים, כמוסבר להלן, שאינם מאפיינים את פעילותה השוטפת של החברה.

מובהר, כי הנתונים להלן אינם מוצגים בהתאם לכללי החשבונאות המקובלים ואינם משקפים את תזרים המזומנים של החברה מפעילות שוטפת או את הרווח התפעולי והרווח שלה, ולפיכך אינם מהווים תחליף לנתוני הדוחות הכספיים של החברה בדבר הרווח התפעולי ו/או הרווח. עם זאת, לדעת החברה, נתונים אלה מאפשרים השוואה טובה יותר של ביצועי החברה בין התקופות המדווחות.

	לשלושה ח	ם סתיימו ביו ודשים שה
	30.6.2025	30.6.2024	הפרש	שינוי ב%-
בעון: מתואם לר EBITDA
מון, נטו הכנסות מי רווח לפני	55,440	30,344	25,096
התאמות:
מניות ם מבוססי ין תשלומי הוצאות בג	807	1,405	)598(
ת נכסים דים מגריע פחת והפס	15,399	14,063	1,336
בעון: מתואם לר EBITDA	71,646	45,812	25,834	56%
משירותים ך הכנסות שיעור מס לרבעון	52.6%	43.6%
ם לרבעון: רווח מתוא
ן רווח לרבעו	43,605	24,280	19,325
התאמות:
מניות ם מבוססי ין תשלומי הוצאות בג	807	1,405	)598(
ם לרבעון: רווח מתוא	44,412	25,685	18,727	73%
משירותים ך הכנסות שיעור מס לרבעון	32.6%	24.4%

להלן הגורמים המרכזיים שהשפיעו על ה-EBITDA המתואם והרווח המתואם של החברה ברבעון השני של שנת 2025 בהשוואה לרבעון המקביל בשנת :2024

− ה-EBITDA המתואם ברבעון השני של שנת 2025 הסתכם לסך של כ- 71.6 מיליון ש"ח, לעומת סך של כ- 45.8 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- .56% עיקר הגידול נובע מעלייה בהכנסות משירותים בניכוי הגידול בעלויות כמפורט בסעיף 2.1 לעיל.
− הרווח המתואם ברבעון השני של שנת 2025 הסתכם לסך של כ- 44.4 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 25.7 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- .73% עיקר הגידול נובע מעליה בהכנסות משירותים בניכוי הגידול בעלויות ובהוצאות המיסים כמפורט בסעיף 2.1 לעיל.

− לפרטים נוספים בדבר התפתחות הרווח והפסד ראו ניתוח תוצאות הפעילות בסעיף 6.1 להלן.
.3 להלן מידע תמציתי לתוצאות בתקופה של שישה חודשים שהסתיימה ביום 30.06.2025 )באלפי ש"ח(

	ביום ו שהסתיימ חודשים לשישה		הפרש	ב%- הפרש
והפסד רווח דוח תמצית	30.6.2025	30.6.2024
שירותים הכנסות מ	267,130	213,403	53,727	25%
עלויות	165,504	150,133	15,371	10%
ימון, הכנסות מ רווח לפני נטו	101,626	63,270	38,356	61%
מון, נטו הכנסות מי	2,090	3,436	)1,346(	)39%(
הכנסה מסים על רווח לפני	103,716	66,706	37,010	55%
כנסה מסים על ה	24,320	16,716	7,604	45%
רווח נקי	79,396	49,990	29,406	59%
ך הכנסות שיעור מס לתקופה משירותים	29.7%	23.4%

.3.1 תמצית דוח רווח והפסד:

ההכנסות בחציון הראשון של שנת 2025 הסתכמו לסך של כ- 267.1 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 213.4 מיליון ש"ח בחציון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- .25% הגידול בהכנסות נובע מגידול בכל הפעילויות ובעיקר מגידול בהכנסות משירותי מסלקה ומהכנסות מעמלות מסחר וסליקה.

העלויות בחציון הראשון של שנת 2025 הסתכמו לסך של כ- 165.5 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 150.1 מיליון ש"ח בחציון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- .10% הגידול בעלויות נובע בעיקר מגידול בהוצאות בגין הטבות לעובדים ובהוצאות מחשבים ותקשורת.

הכנסות מימון, נטו בחציון הראשון של שנת 2025 הסתכמו לסך של כ- 2.1 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 3.4 מיליון ש"ח בחציון המקביל אשתקד, קיטון של כ- .39% הקיטון בהכנסות המימון, נטו נבעו בעיקר מקיטון ביתרת הפיקדונות ומהוצאות כתוצאה משינויים בשערי החליפין של השקל מול הדולר. קיטון זה קוזז בחלקו מרווחים בגין ניירות ערך סחירים.

הוצאות המסים, נטו בחציון הראשון של שנת 2025 הסתכמו לסך של כ- 24.3 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 16.7 מיליון ש"ח בחציון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- .45% הגידול בהוצאות המיסים נבע מהגידול ברווח לפני מס.

הרווח בחציון הראשון של שנת 2025 הסתכם לסך של כ- 79.4 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 50 מיליון ש"ח בחציון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- .59% עיקר הגידול ברווח נבע מגידול בהכנסות בניכוי הגידול בעלויות ובהוצאות המיסים כמוסבר לעיל.

.3.2 הכנסות בחציון הראשון של שנת 2025 – להלן הרכב ההכנסות בחציון מול חציון מקביל אשתקד )באלפי ש"ח(:

	ביום ו שהסתיימ חודשים לשישה
הכנסות ם משירותי	30.6.2025	מסך שיעור הכנסות החברה	30.6.2024	מסך שיעור הכנסות החברה	השינוי %
חר עמלות מס וסליקה )*(	98,541	37%	81,766	38%	21%
	קר מסחר, בעי במחזורי ה בגין עלייה הם בעיקר ר וסליקה מלות מסח כנסות מע הגידול בה כ24%- מ מי ל ארבעה י , תוספת ש נות. כמו כן קרנות נאמ של יחידות ת/פדיונות קף היצירו זרים, ובהי במניות ונג ף לגידול נוס קד, הביאה בילה אשת קופה המק לעומת הת של ,2025 הראשונה ו במחצית מסחר שהי יא אמנות, הב ת וקרנות נ עיקר במניו קטיבית, ב עמלה האפ ן בשיעור ה מנגד, קיטו בהכנסות. של כ3%- כ.6%- בשיעור של בהכנסות סך הגידול להפחתת
ואגרות דמי רישום	49,407	18%	43,318	20%	14%
	בשל נתיות, הן מאגרות ש בהכנסות בגין עלייה אגרות הם מי רישום ו כנסות מד הגידול בה כ8%- מסך ת ריפי האגרו דה של תע פעת ההצמ ת והן מהש גרה שנתי משלמות א והקרנות ה ת החברות עלייה בכמו ור הגידול רישום, לא נסות מדמי עלייה בהכ ת הם בגין ל בהכנסו מסך הגידו סף, כ4%- למדד. בנו ה. מדמי בדיק בהכנסות הם מעלייה סך הגידול , וכ2%- מ ן התקופות יוס שהיו בי בהיקפי הג
סלקה שירותי מ	67,055	25%	41,511	20%	62%
	ן לחברים, ה ותי מסלקה נסות משיר עלייה בהכ ה הם בגין רותי מסלק כנסות משי הגידול בה כ- 37% מ ה חוץ לבורס הסליקה מ רת פעילות למת אסד צאה מהש ת, והן כתו פי הפעילו גידול בהיק כתוצאה מ סות גידול בהכנ 24%- מה בנוסף, כ יקה למדד. עריפי הסל הצמדת ת נת 2024 ו ביעי של ש ברבעון הר ת ת במסלק ם למשמור ם המוחזקי שווי הנכסי ה מגידול ב ורת כתוצא מדמי משמ בהכנסות הם מעלייה יה וצאה מעלי ות הם כת דול בהכנס 1%- מהגי מוצעת, וכ עמלה המ ל שיעור ה מעלייה ש הבורסה ו ם. קה האחרי רותי המסל קרנות ושי מחברות ו בהכנסות
ע הפצת מיד שוריות ושירותי קי	50,839	19%	44,720	21%	14%
	דע מהפצת מי בהכנסות גין עלייה ריות הם ב ירותי קישו ת מידע וש סות מהפצ גידול בהכנ כ7%- מה ה, דדי הבורס שימוש במ הרשאה ל ת ממתן ה בהכנסו אל, ומעליי קיים בישר רטיים ועס ללקוחות פ ף, סות. בנוס 5%- בהכנ גידול של כ שהביאה ל י הבורסה, ימוש במדד בהיקף הש ייה בשווי ו בעיקר מעל שוריות. שירותי קי הכנסות מ ין עלייה ב סות הם בג ידול בהכנ כ2%- מהג
אחרות	1,288	1%	2,088	1%	)38%(
	ת בישראל ד האמירויו רירות איחו רות עם שג סכם השכי בגין סיום ה אחרות הוא ון בהכנסות עיקר הקיט נת .2024 אשון של ש ברבעון הר
נסות סה"כ ההכ משירותים	267,130	100%	213,403	100%	25%

)*( לפירוט ראה סעיף 6.4 להלן.

.3.3 להלן נתוני רווח מתואם )Adjusted )ו-EBITDA מתואם )Adjusted )לחציון הראשון לשנים 2025 ו- 2024 )באלפי ש"ח(

הפרש
	ב%- שינוי


38,356
)1,648(
2,389
39,097	41%


29,406
)1,648(
27,758	52%

לשישה חודשים שהסתיימו ביום

להלן הגורמים המרכזיים שהשפיעו על ה-EBITDA המתואם והרווח המתואם של החברה בחציון הראשון של שנת 2025 בהשוואה לחציון המקביל בשנת :2024

− ה-EBITDA המתואם בחציון הראשון של שנת 2025 הסתכם לסך של כ- 133.5 מיליון ש"ח, לעומת סך של כ- 94.4 מיליון ש"ח בחציון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- .41% עיקר הגידול נובע מעלייה בהכנסות משירותים בניכוי הגידול בעלויות כמפורט בסעיף 3.1 לעיל.
− הרווח המתואם בחציון הראשון של שנת 2025 הסתכם לסך של כ- 81.3 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 53.5 מיליון ש"ח בחציון המקביל אשתקד, גידול בשיעור של כ- .52% עיקר הגידול נובע מעלייה בהכנסות משירותים בניכוי הגידול בעלויות ובהוצאות המיסים כמפורט בסעיף 3.1 לעיל.

.4 להלן מידע תמציתי על המצב הכספי )באלפי ש"ח(

	ליום
הכספי המצב על הדוח תמצית	30.6.2025	31.12.2024	הפרש	ב- שינוי %
יננסים ם ונכסים פ שווי מזומני מזומנים, לזמן קצר	377,073	531,408	)154,335(	)29%(
פים אחרים נכסים שוט	39,089	29,452	9,637	33%
ם, נטו תי מוחשיי ונכסים בל רכוש קבוע	474,559	472,458	2,101	-
חרים שוטפים א נכסים לא	8,892	8,138	754	9%
ים )*( סה"כ נכס	899,613	1,041,456	( ) )141,843	14%(
ת שוטפות התחייבויו	181,142	170,433	10,709	6%
פות ת לא שוט התחייבויו	170,101	149,755	20,346	14%
*( חייבויות ) סה"כ הת	351,243	320,188	31,055	10%
סה"כ הון	548,370	721,268	( ) )172,898	24%(
מאזן )*( יחס הון ל	61%	69%
זן )( )*( תואם למא יחס הון מ	74%	80%
ה - ת הרגולצי על דרישו עודף בהון ש"ח( )במיליוני	449	627	)178(	)28%(
לציה - ישות הרגו לות על דר עודף הנזי ש"ח( )במיליוני	157	172	)15(	)9%(

)*( סה"כ הנכסים וההתחייבויות במאזן לימים 30 ביוני 2025 ו- 31 בדצמבר 2024 כוללים יתרת נכסים והתחייבויות בגין פעילות סליקה בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים בסך של כ- 625.9 מיליון ש"ח וכ784- מיליון ש"ח, בהתאמה, אשר מטעמי נוחות לצורך ניתוח המצב הכספי קוזזו בדיווח זה.
- )**( ההון המתואם הוא בתוספת סך ההכנסות הנדחות מדמי רישום.
− סך כל הנכסים ליום 30 ביוני 2025 הסתכם לכ- 899.6 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 1,041.5 מיליון ש"ח ליום 31 בדצמבר ,2024 קיטון בשיעור של כ.14%- עיקר הקיטון נובע מקיטון במזומנים ושווי מזומנים )ראו פירוט בסעיף 5 להלן(.
− סך כל ההתחייבויות ליום 30 ביוני 2025 הסתכם לכ- 351.2 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 320.2 מיליון ש"ח ליום 31 בדצמבר ,2024 גידול בשיעור של כ- .10% עיקר הגידול נובע מגידול בהכנסות מראש בגין אגרות שנתיות ומגידול בהלוואה מתאגיד בנקאי )ראו פירוט בסעיף 5 להלן(.
− ההון העצמי ליום 30 ביוני 2025 הסתכם לסך של כ- 548.4 מיליון ש"ח לעומת סך של כ- 721.3 מיליון ש"ח ליום 31 בדצמבר ,2024 קיטון בשיעור של כ- .24% עיקר הקיטון בהון נובע בעיקר מרכישה עצמית של מניות בסך של כ- 202.4 מיליון ש"ח )ראו פירוט בסעיף 8.1 להלן( ומחלוקת דיבידנד בסך של כ- 50.7 מיליון ש"ח )ראו פירוט בסעיף 8.2 להלן(.

.5 ניתוח המצב הכספי

.5.1 להלן נתונים עיקריים מתוך סעיפי הדוחות על המצב הכספי ליום 30 ביוני 2025 וליום 31 בדצמבר :2024

	ב- שינוי	ליום 31.12.2024	ליום 30.6.2025
החברה הסברי	%	ש"ח אלפי		סעיף
				שוטפים נכסים
מניות צמית של מרכישה ע נים נובע טון במזומ עיקר הקי להלן(, 8.1 ו8.2- סעיפים קופה )ראו יבידנד בת ומחלוקת ד ת של ת השוטפ נים מפעילו דול במזומ בחלקו מגי אשר קוזז הקבוצה.	)29%(	531,408	377,073	שווי מזומנים, כסים מזומנים ונ פיננסים
3.5 בסך של כ- אות מראש גידול בהוצ ע בעיקר מ הגידול נוב ,2025 ת שנת עו בתחיל מים שבוצ בגין תשלו מיליון ש"ח יון ש"ח. כ- 2.6 מיל ת בסך של תרת לקוחו ומגידול בי	33%	29,452	39,089	יבים לקוחות, חי ה ויתרות חוב אחרות
	)26%(	560,860	416,162
לקים גזרים הנס ם בגין הנ שווי הנכסי שקף את הסעיף מ פי המצב הכס ך הדוח על חים לתארי מעו"ף ופתו במסלקת ה ם נטו רת הנכסי הקיטון בית חייבויות(. קיים בהת )סכום זהה פים פרטים נוס פתוחות )ל פוזיציות ה ה בשווי ה נובע מיריד ברה ים של הח ם המאוחד ת הכספיי 5ד לדוחו ראו ביאור וני, 2025( ליום 30 בי	)20%(	783,916	625,857	בעים נכסים הנו ליקה מפעילות ס ת בגין פוזיציו גזרים פתוחות בנ
	)23%(	1,344,776	1,042,019	ים סה"כ נכס שוטפים
				לא נכסים שוטפים
32 סך של כ- בתקופה ב ת בנכסים ע מהשקעו הגידול נוב קופה ריעות בת ת פחת וג ז מהוצאו , אשר קוז מיליון ש"ח ש"ח. 30 מיליון בסך של כ-	0%	472,458	474,559	רכוש קבוע תי ונכסים בל טו מוחשיים, נ
ארוך אה לזמן תרת הלוו מקיטון בי ע בעיקר הקיטון נוב מנכ"ל. שניתנה ל	)11%(	4,890	4,339	רות יתרות אח לזמן ארוך
חות הכנסות נד נדחה בגין גידול במס ע בעיקר מ הגידול נוב בגין למס נדחה יזוז עתודה עובדים בק ם והטבות מדמי רישו רכוש קבוע	40%	3,248	4,553	נכסי מסים נדחים
	1%	480,596	483,451	ים לא סה"כ נכס שוטפים
	)16%(	1,825,372	1,525,470	ים סה"כ נכס
				ות התחייבוי שוטפות
ש"ח 9.4 מיליון סך של כ- מירידה ב ע בעיקר הקיטון נוב בדים, טבות לעו ת בגין ה ת השוטפו התחייבויו ביתרת ה ים ת בגין מיס בהתחייבו מיליון ש"ח של כ- 2.9 ירידה בסך יליון ל כ- 4.1 מ דול בסך ש בחלקו מגי קיטון קוזז שוטפים. ה ים וזכאים. ש"ח בספק	)10%(	82,090	73,936	תני ספקים, נו כאים שירותים, ז ת ויתרות זכו ת והתחייבויו חרות שוטפות א
חדשה ת הלוואה דמת ונטיל הלוואה קו ע מפירעון השינוי נוב להלן. סעיף 7.3 כמפורט ב	)13%(	49,953	43,619	טפות חלויות שו של הלוואה קאי מתאגיד בנ
לזמן ארוך. ויות חכירה יף התחייב מסגרת סע או הסבר ב	1% ר	8,537	8,659	טפות חלויות שו בויות של התחיי חכירה

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ הסברי הדירקטוריון ליום 30.6.2025

	ב- שינוי	ליום 31.12.2024	ליום 30.6.2025
החברה הסברי	%	ש"ח	אלפי
ו וטרם תיות שנגב אגרות שנ ת מראש מ ע מהכנסו הגידול נוב .2025 ל שנת הראשון ש לך החציון הוכרו במה	-	-	24,509	ראש הכנסות מ בגין אגרות שנתיות
שום גין דמי רי ת נדחות ב עיף הכנסו במסגרת ס ראו הסבר מן ארוך. ואגרות לז	2%	29,853	30,419	חות הכנסות נד שום בגין דמי רי ואגרות
	6%	170,433	181,142
רים בגין הנגז חייבויות שווי ההת שקף את הסעיף מ וח על תאריך הד פתוחים ל המעו"ף, ה במסלקת הנסלקים פים פרטים נוס בנכסים(. ל זהה קיים ספי )סכום המצב הכ יציות ה בגין פוז ילות סליק בעים מפע נכסים הנו ראו סעיף ור לעיל. גזרים כאמ פתוחות בנ	)20%(	783,916	625,857	ת התחייבויו הנובעות ליקה מפעילות ס ת בגין פוזיציו גזרים פתוחות בנ
	)15%(	954,349	806,999	סה"כ ת התחייבויו שוטפות
				ות התחייבוי שוטפות לא
חדשה ת הלוואה דמת ונטיל הלוואה קו ע מפירעון הגידול נוב להלן. סעיף 7.3 כמפורט ב	37%	49,971	68,611	תאגיד הלוואה מ בנקאי
שה ן פיצויי פרי חייבות בגי גידול בהת ע בעיקר מ הגידול נוב ספיים דוחות הכ ביאור 6 ל ספים ראו לפרטים נו ופיטורין ) (. המאוחדים	23%	9,125	11,212	ת לזמן התחייבויו ארוך בגין בדים הטבות לעו
חלויות מן ארוך ו חכירה )ז חייבויות תרת הת הקיטון בי שוטפים. מי חכירה בע מתשלו שוטפות( נו	)42%(	9,692	5,575	ת התחייבויו חכירה
עיקר ת( נובע ב ות שוטפו ארוך וחלוי עיף )זמן הגידול בס חוב גין איגרות י רישום ב דחות מדמ הכנסות נ מעלייה ב ות. ב ממשלתי איגרות חו תאגידיות ו	5%	80,967	84,703	חות הכנסות נד שום בגין דמי רי ואגרות
	14%	149,755	170,101	סה"כ ת לא התחייבויו שוטפות
ל כ- יות בסך ש מית של מנ רכישה עצ ע בעיקר מ הקיטון נוב 50.7- ך של כ בידנד בס ותשלום די ליוני ש"ח 202.4 מי 78.5 סך של כ- לתקופה ב רווח הכולל ח בקיזוז ה מיליוני ש" ח. מיליוני ש"	)24%(	721,268	548,370	סה"כ הון
	)16%(	1,825,372	1,525,470	סה"כ ת והון התחייבויו

.5.2 להלן נתונים עיקריים מתוך סעיפי הדוחות על המצב הכספי ליום 30 ביוני 2025 ו- :2024

	ב%- שינוי	ליום 30.6.2024	ליום 30.6.2025
החברה הסברי		ש"ח אלפי		סעיף
				נכסים שוטפים
ל מניות עצמית ש מרכישה נים נובע טון במזומ עיקר הקי להלן(, 8.1 ו8.2- או סעיפים תקופה )ר דיבידנד ב ומחלוקת ת של ות השוטפ נים מפעיל דול במזומ בחלקו מגי אשר קוזז הקבוצה.	)21%(	479,107	377,073	שווי מזומנים, כסים מזומנים ונ פיננסים
	1%	38,656	39,089	יבים לקוחות, חי ה ויתרות חוב אחרות
	)20%(	517,763	416,162
סלקים נגזרים הנ ים בגין ה שווי הנכס שקף את הסעיף מ הכספי על המצב ריך הדוח וחים לתא מעו"ף ופת במסלקת ים נטו תרת הנכס הקיטון בי חייבויות(. קיים בהת )סכום זהה פים ראו פרטים נוס פתוחות )ל פוזיציות ה ה בשווי ה נובע מיריד ליום 30 ל החברה אוחדים ש ספיים המ לדוחות הכ ביאור 5ד 2025(. ביוני,	)52%(	1,303,830	625,857	בעים נכסים הנו ליקה מפעילות ס ת בגין פוזיציו פתוחות בנגזרים
	)43%(	1,821,593	1,042,019	ים סה"כ נכס שוטפים
				שוטפים נכסים לא
65.5 סך של כ- בתקופה ב ת בנכסים ע מהשקעו הגידול נוב קופה ות נטו בת פחת וגריע מהוצאות אשר קוזז מיליון ש"ח ן ש"ח. 58.5 מיליו בסך של כ-	1%	467,646	474,559	רכוש קבוע תי ונכסים בל טו מוחשיים, נ
ומקיטון אות מראש תרת ההוצ מקיטון בי ע בעיקר הקיטון נוב מנכ"ל. שניתנה ל זמן ארוך בהלוואה ל	)42%(	7,483	4,339	רות יתרות אח לזמן ארוך
נדחות גין הכנסות ס נדחה ב מגידול במ ע בעיקר הגידול נוב בגין למס נדחה יזוז עתודה עובדים בק ם והטבות מדמי רישו רכוש קבוע	47%	3,101	4,553	נכסי מסים נדחים
	1%	478,230	483,451	ים סה"כ נכס ם לא שוטפי
	)34%(	2,299,823	1,525,470	ים סה"כ נכס
				ות התחייבוי שוטפות
חדשה ת הלוואה דמת ונטיל הלוואה קו ע מפירעון השינוי נוב להלן. סעיף 7.3 כמפורט ב	)13%(	49,934	43,619	טפות חלויות שו של הלוואה קאי מאיגוד בנ
- 8.2 בסך של כ ים וזכאים לייה בספק ל נובע מע עיקר הגידו הטבות צר בגין ת לזמן ק בהתחייבו ח, מעלייה מיליון ש" ות בגין ל בהתחייב ש"ח, וגידו 5.3 מיליון סך של כ- לעובדים ב מיליון ש"ח של כ- 4.5 פים בסך מיסים שוט	32%	55,883	73,936	תני ספקים, נו כאים שירותים, ז ת ויתרות זכו אחרות
ך. ה לזמן ארו בויות חכיר עיף התחיי במסגרת ס ראו הסבר	5%	8,270	8,659	טפות חלויות שו בויות של התחיי חכירה
רנות ברות והק כמות הח מעלייה ב תרה נובע הגידול בי תעריפי מדה של פעת ההצ תית ומהש אגרה שנ המשלמות מדד. האגרות ל	7%	22,838	24,509	ראש הכנסות מ בגין אגרות שנתיות

	ב%- שינוי	ליום 30.6.2024	ליום 30.6.2025
החברה הסברי		ש"ח אלפי		סעיף
י רישום ת בגין דמ סות נדחו סעיף הכנ במסגרת ראו הסבר מן ארוך. ואגרות לז	8%	28,246	30,419	חות הכנסות נד שום בגין דמי רי ואגרות
	10%	165,171	181,142
סלקים נגזרים הנ ויות בגין ה י ההתחייב קף את שוו הסעיף מש ב הכספי ח על המצ אריך הדו תוחים לת מעו"ף ופ במסלקת נכסים ראו סעיף ם נוספים ם(. לפרטי קיים בנכסי )סכום זהה נגזרים פתוחות ב ן פוזיציות סליקה בגי מפעילות הנובעים ל. כאמור לעי	)52%(	1,303,830	625,857	ת התחייבויו הנובעות ליקה מפעילות ס ת בגין פוזיציו פתוחות בנגזרים
	)45%(	1,469,001	806,999	סה"כ ת התחייבויו שוטפות
				ות התחייבוי שוטפות לא
חדשה ת הלוואה דמת ונטיל הלוואה קו ע מפירעון השינוי נוב להלן. סעיף 7.3 כמפורט ב	)8%(	74,936	68,611	תאגיד הלוואה מ בנקאי
ופיטורין ויי פרישה ת בגין פיצ מהתחייבו ע בעיקר הגידול נוב אוחדים ספיים המ דוחות הכ ביאור 6 ל וספים ראו )לפרטים נ 2025(. ביוני, ה ליום 30 של החבר	74%	6,451	11,212	ת התחייבויו בגין לזמן ארוך בדים הטבות לעו
וחלויות מן ארוך חכירה )ז חייבויות תרת הת הקיטון בי שוטפים. מי חכירה בע מתשלו שוטפות( נו	)60%(	13,768	5,575	ת התחייבויו חכירה
בעיקר ת( נובע יות שוטפו ארוך וחלו עיף )זמן הגידול בס ת חוב בגין איגרו מי רישום דחות מד הכנסות נ מעלייה ב תאגידיות.	10%	76,664	84,703	חות הכנסות נד שום בגין דמי רי ואגרות
	)1%(	171,819	170,101	סה"כ ת לא התחייבויו שוטפות
של כ- מניות בסך צמית של מרכישה ע ע בעיקר הקיטון נוב מיליוני ל כ- 50.7 דנד בסך ש שלום דיבי יוני ש"ח ות 202.4 מיל יוני 128.4 מיל ל כ- פה בסך ש כולל לתקו ז הרווח ה ש"ח בקיזו י מבנה סגרת שינו מניות במ ים מבעלי פת תקבול ש"ח, תוס מבוסס פת תשלום ש"ח ותוס 10 מיליוני ך של כ- בעלות בס ח. מיליוני ש" של כ- 4.1 מניות בסך	)17%(	659,003	548,370	סה"כ הון
	)34%(	2,299,823	1,525,470	סה"כ ת התחייבויו והון

.6 תוצאות הפעילות

.6.1 להלן תמצית נתוני רווח והפסד של החברה לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30 ביוני 2025 ו- :2024

		ו שהסתיימ חודשים לשלושה ביום
מהותיים לשינויים הסברים	שינוי ב%-	30.6.2024	30.6.2025
		ש"ח	באלפי
				הכנסות ם: משירותי
לעיל סעיף 2.2 לפירוט ראו	26%	38,812	49,051	חר עמלות מס וסליקה
לעיל סעיף 2.2 לפירוט ראו	16%	21,715	25,138	ואגרות דמי רישום
לעיל סעיף 2.2 לפירוט ראו	63%	21,531	35,176	לקה שירותי מס
לעיל סעיף 2.2 לפירוט ראו	19%	22,119	26,320	ע הפצת מיד שוריות ושירותי קי
לעיל סעיף 2.2 לפירוט ראו	)56%(	933	415	אחרות
	29%	105,110	136,100	סות סה"כ הכנ משירותים
				: ההכנסות עלות
ול שכר ותגמ מעלייה ב בע בעיקר הגידול נו משתנה.	2%	39,298	40,072	ין הוצאות בג בדים הטבות לעו
רה נושאי מש אופציות ל ין הענקת הוצאות בג ה ת ההבשל פני תקופ הוצאה על מוכרות כ 16 כן ביאור ביאור 7 ו וספים ראו )לפרטים נ ם החברה ליו וחדים של ספים המא לדוחות הכ סת נובע מפרי . הקיטון בר 2024( 31 בדצמ ה. ת ההבשל ל פני תקופ ההוצאה ע	)43%(	1,405	807	ין הוצאות בג מבוססי תשלומים מניות
ישוי ת בגין ר ר מתוספו בע בעיק הגידול נו שות. ערכות חד ותחזוקת מ	19%	10,469	12,456	חשבים הוצאות מ ותקשורת
	3%	3,390	3,482	נונה הוצאות אר יין ואחזקת בנ
כר הוצאות ש מגידול ב בע בעיקר הגידול נו שה ו"ל, הפר נסיעות לח , הוצאות דירקטורים ידול פטיות, הג וצאות מש סופקים וה לחובות מ אי ביטוח נוש בהוצאות קו מקיטון קוזז בחל משרה.	42%	2,416	3,426	הלה הוצאות הנ וכלליות
תוי בעיקר מעי מושפעות בסעיף זה ההוצאות דול בוצה. הגי ק של הק ילות השיוו בביצוע פע 2024 שנת ק במהלך פיין שהוש נובע מקמ .2025 מהלך שנת ויסתיים ב	25%	663	827	ווק הוצאות שי
נה באגרה בש טון ההנחה קף את קי הגידול מש דד. האגרה למ מהצמדת הנוכחית ו	27%	2,043	2,597	ות אגרה לרש ניירות ערך
קב ת סליקה ע דול בהוצאו ל נובע מגי עיקר הגידו ית תכנית עשי צאות בגין פעילות והו הרחבת ה שוק.	56%	1,000	1,564	פעוליות הוצאות ת אחרות
ליה חדשים וע פרויקטים ול נובע מ עיקר הגיד ונות. וכנות ורישי ברכישת ת	8%	14,060	15,206	ת הוצאות פח והפחתות
		22	223	רות הוצאות אח
	8%	74,766	80,660	עלות סה"כ ההכנסות
	83%	30,344	55,440	הכנסות רווח לפני מימון, נטו

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ הסברי הדירקטוריון ליום 30.6.2025

מהותיים לשינויים הסברים	שינוי	ו שהסתיימ	חודשים לשלושה ביום
	ב%-	30.6.2024	30.6.2025
		ש"ח	באלפי
ר נבע בעיק מימון, נטו הכנסות ה הקיטון ב אה צאות כתוצ דונות ומהו תרת הפיק מקיטון בי מול ל השקל חליפין ש בשערי ה משינויים גין מרווחים ב זז בחלקו טון זה קו הדולר. קי סחירים. ניירות ערך	)40%(	1,999	1,200	סות סה"כ הכנ מימון, נטו
	75%	32,343	56,640	מסים רווח לפני על הכנסה
רווח מהגידול ב בע בעיקר צאות מס נ הגידול בהו לפני מס.	62%	8,063	13,035	כנסה מסים על ה
	80%	24,280	43,605	לרבעון רווח

.6.2 להלן מובאים נתוני הכנסות מסחר וסליקה לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30 ביוני 2025 ו:2024-

	שינוי	סתיימו ודשים שה לשלושה ח ביום
	ב%-	30.6.2024	30.6.2025
הותיים שינויים מ הסברים ל		אלפי ש"ח
ם, ין הרבעוני המסחר ב במחזורי וא מעלייה הכנסות ה הגידול ב י של רבעון השנ רד ש"ח ב 2.2- מיליא בסך של כ מוצע יומי ממחזור מ רבעון, רד ש"ח ה 3.2- מיליא סך של כ מוצע יומי ב למחזור מ שנת 2024 ה ימי של שלוש מתוספת כנסות, וכן 43%- בה עור של כ גידול בשי גידול שהביאה ל אשתקד, ון המקביל ומת הרבע הרבעון לע מסחר)1( )2( אפקטיבית העמלה ה ה בשיעור מנגד, יריד בהכנסות. של כ5%- נסות. 12%- בהכ טון של כ הביאה לקי	36%	13,934	18,910	מניות והמירים
בעון חר)1( הר ה ימי מס של שלוש מתוספת כנסות הוא הגידול בה כ5%- דול של ביאה לגי תקד, שה קביל אש רבעון המ לעומת ה ור נים, ממחז בין הרבעו י המסחר ה במחזור מנגד, יריד בהכנסות. נת שני של ש ברבעון ה יארד ש"ח 1.12- מיל בסך של כ ממוצע יומי וכן "ח הרבעון, מיליארד ש ל כ1.11- יומי בסך ש זור ממוצע 2024 למח ידול פחתת הג הביאו לה יבית)2(, ה האפקט עור העמל ירידה בשי בהתאמה. של כ,1%- של כ2%- ו בשיעורים בהכנסות	2%	4,581	4,672	אג"ח תאגידיות
ם, ין הרבעוני המסחר ב במחזורי וא מעלייה הכנסות ה הגידול ב י של רבעון השנ רד ש"ח ב 3.3- מיליא בסך של כ מוצע יומי ממחזור מ רבעון, רד ש"ח ה 3.7- מיליא סך של כ מוצע יומי ב למחזור מ שנת 2024 ה ימי של שלוש מתוספת כנסות, וכן 20%- בה עור של כ גידול בשי גידול שהביאה ל אשתקד, ון המקביל ומת הרבע הרבעון לע מסחר)1( )2( אפקטיבית העמלה ה ה בשיעור מנגד, יריד בהכנסות. של כ5%- סות. 1%- בהכנ טון של כ הביאה לקי	24%	4,328	5,353	אג"ח ת ממשלתיו
ם, ין הרבעוני המסחר ב במחזורי וא מעלייה הכנסות ה הגידול ב ני של שנת ברבעון הש פי יחידות 169.4- אל של כ מוצע יומי ממחזור מ דול הרבעון, גי פי יחידות כ210- אל ע יומי של חזור ממוצ 2024 למ י שלושה ימ וספת של כמו כן, ת בהכנסות. ל כ23%- בשיעור ש של יאה לגידול שתקד, הב המקביל א מת הרבעון הרבעון לעו מסחר)1( סוגי ממסחר ב ת, בעיקר האפקטיבי ה בעמלה נסות, ועליי כ5%- בהכ ל כ- דול נוסף ש הביאה לגי נת ,2024 קו בסוף ש שים שהוש נגזרים חד סות. 1% בהכנ	29%	5,126	6,638	נגזרים
ים, בין הרבעונ ת/פדיונות יקף היצירו מעלייה בה כנסות הוא הגידול בה 2024 י של שנת רבעון השנ רד ש"ח ב 1.8- מיליא ך של כ מהיקף בס של כ- ל בשיעור רבעון, גידו רד ש"ח ה 2.4 מיליא ך של כ- להיקף בס מת הרבעון לעו מסחר)1( שלושה ימי תוספת של סות, וכן מ 31% בהכנ נגד, הכנסות. מ ל כ5%- ב ה לגידול ש קד, שהביא קביל אשת הרבעון המ 7%- טון של כ ביאה לקי יבית)2( ה ה האפקט עור העמל ירידה בשי בהכנסות.	29%	8,005	10,306	סליקת קרנות נאמנות
ים, בין הרבעונ חר במק"מ חזורי המס מעלייה במ כנסות הוא הגידול בה י של רבעון השנ רד ש"ח ב 1.4- מיליא בסך של כ מוצע יומי ממחזור מ רבעון, רד ש"ח ה 1.7- מיליא סך של כ מוצע יומי ב למחזור מ שנת 2024 ה ימי של שלוש מתוספת כנסות, וכן 15%- בה עור של כ גידול בשי גידול שהביאה ל אשתקד, ון המקביל ומת הרבע הרבעון לע מסחר)1( )2( אפקטיבית העמלה ה ה בשיעור מנגד, יריד בהכנסות. של כ5%- של .8% ת בשיעור טון בהכנסו הביאה לקי	12%	2,838	3,172	מלווה קצר ר מועד ואח
	26%	38,812	49,051	סה"כ

)1( עלייה של שלושה ימי מסחר, מ57- ימי מסחר ברבעון השני של שנת 2024 ל60- ימי מסחר ברבעון הנוכחי.

)2( השינויים בעמלה האפקטיבית הם כתוצאה מההשפעה היחסית של עמלות המקסימום, המינימום והעמלות הקבועות, לפי סוגי העסקאות, כמפורט בתקנון הבורסה.

למידע נוסף בנוגע למחזורי המסחר, שווי השוק, שיעורי עמלות אפקטיביות ונתונים נוספים ראו חלק א' -עדכון לתיאור עסקי החברה ליום 30 ביוני, .2025

.6.3 להלן תמצית נתוני רווח והפסד של החברה לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30 ביוני 2025 ו- :2024

	ב- שינוי
מהותיים לשינויים הסברים	%	30.6.2024	30.6.2025
		ש"ח	באלפי
			ם:	משירותי הכנסות
לעיל. סעיף 3.2 לפירוט ראו	21%	81,766	98,541	חר עמלות מס וסליקה
לעיל. סעיף 3.2 לפירוט ראו	14%	43,318	49,407	ואגרות דמי רישום
לעיל. סעיף 3.2 לפירוט ראו	62%	41,511	67,055	לקה שירותי מס
לעיל. סעיף 3.2 לפירוט ראו	14%	44,720	50,839	ע הפצת מיד שוריות ושירותי קי
לעיל. סעיף 3.2 לפירוט ראו	)38%(	2,088	1,288	אחרות
	25%	213,403	267,130	סות סה"כ הכנ משירותים
				נסות: עלות ההכ
ול שכר ותגמ מעלייה ב בע בעיקר הגידול נו משתנה.	8%	78,328	84,689	ין הטבות הוצאות בג לעובדים
רה נושאי מש אופציות ל ין הענקת הוצאות בג ה ת ההבשל פני תקופ הוצאה על מוכרות כ 16 כן ביאור ביאור 7 ו וספים ראו )לפרטים נ ם החברה ליו וחדים של ספים המא לדוחות הכ סת ובע מפרי . הקיטון נ בר 2024( 31 בדצמ ה. ת ההבשל ל פני תקופ ההוצאה ע	)47%(	3,518	1,870	ין הוצאות בג מבוססי תשלומים מניות
בגין רישוי מתוספות בע בעיקר הגידול נו שות. ערכות חד ותחזוקת מ	17%	21,306	25,009	חשבים הוצאות מ ותקשורת
	2%	6,654	6,801	נונה הוצאות אר יין ואחזקת בנ
כר הוצאות ש מגידול ב בע בעיקר הגידול נו קים ת מסופ ה לחובו , הפרש דירקטורים טון בחלקו מקי גידול קוזז שפטיות, ה והוצאות מ משרה. יטוח נושאי בהוצאות ב	25%	4,901	6,130	הלה הוצאות הנ וכלליות
תוי בעיקר מעי מושפעות בסעיף זה ההוצאות דול בוצה. הגי ק של הק ילות השיוו בביצוע פע שון רבעון הרא ק לאחר ה פיין שהוש נובע מקמ .2025 ך שנת תיים במהל 2024 ויס של שנת	29%	2,004	2,593	ווק הוצאות שי
נה באגרה בש טון ההנחה קף את קי הגידול מש דד. האגרה למ מהצמדת הנוכחית ו	26%	4,135	5,193	ות ניירות אגרה לרש ערך
קב ת סליקה ע דול בהוצאו ל נובע מגי עיקר הגידו ית תכנית עשי צאות בגין פעילות והו הרחבת ה שוק.	66%	1,700	2,815	פעוליות הוצאות ת אחרות
ליה חדשים וע פרויקטים ול נובע מ עיקר הגיד ונות. וכנות ורישי ברכישת ת	8%	27,556	29,788	ת הוצאות פח והפחתות
		31	616	רות הוצאות אח
	10%	150,133	165,504	ת סה"כ עלו ההכנסות
	61%	63,270	101,626	הכנסות רווח לפני מימון, נטו

לשישה חודשים שהסתיימה ביום

%	30.6.2024	30.6.2025
	ש"ח
)39%(	3,436	2,090	סות סה"כ הכנ מימון, נטו
55%	66,706	103,716	מסים על רווח לפני הכנסה
45%	16,716	24,320	כנסה מסים על ה
59%	49,990	79,396	לתקופה רווח
	ב- שינוי		באלפי

.6.4 להלן מובאים נתוני הכנסות מסחר וסליקה לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30 ביוני 2025 ו:2024-

		חודשים לשישה ביום ו שהסתיימ
	ש הפר	30.6.2024	30.6.2025
מהותיים לשינויים הסברים		ש"ח	אלפי
שונה חצית הרא ר שהיו במ ורי המסח לייה במחז ת נובע מע ל בהכנסו עיקר הגידו 2.2- מי של כ ר ממוצע יו קד, ממחזו בילה אשת קופה המק לעומת הת של 2025 כ3.0- ע יומי של חזור ממוצ 2024 למ שונה של צית הרא ש"ח במח מיליארד ו כן, כנסות. כמ 38%- בה יעור של כ , גידול בש ה הנוכחית "ח בתקופ מיליארד ש 3%- ף של כ לגידול נוס ות הביאה בין התקופ מסחר)1( מות ימי ה תוספת בכ כ- לקיטון של )2( הביאה אפקטיבית העמלה ה ה בשיעור מנגד, יריד בהכנסות. נסות. 11% בהכ	30%	28,886	37,630	מניות והמירים
שונה חצית הרא ר שהיו במ זורי המסח רידה במח ת נובע מי ון בהכנסו עיקר הקיט 1.14- מי של כ ר ממוצע יו קד, ממחזו בילה אשת קופה המק לעומת הת של 2025 כ1.11- ע יומי של חזור ממוצ 2024 למ ונה של צית הראש ש"ח במח מיליארד מנגד, בהכנסות. ל כ4%- בשיעור ש ת, קיטון פה הנוכחי ש"ח בתקו מיליארד כנסות הקיטון בה להפחתת ת הביאה בין התקופו מסחר)1( מות ימי ה תוספת בכ כ.3%- בשיעור של	)1%(	9,753	9,677	אג"ח תאגידיות
שונה חצית הרא ר שהיו במ ורי המסח לייה במחז ת נובע מע ל בהכנסו עיקר הגידו 3.4- מי של כ ר ממוצע יו קד, ממחזו בילה אשת קופה המק לעומת הת של 2025 כ3.5- ע יומי של חזור ממוצ 2024 למ שונה של צית הרא ש"ח במח מיליארד ו כן, כנסות. כמ 10%- בה יעור של כ , גידול בש ה הנוכחית "ח בתקופ מיליארד ש 3%- ף של כ לגידול נוס ות הביאה בין התקופ מסחר)1( מות ימי ה תוספת בכ כ4%- לקיטון של 2( הביאה פקטיבית) העמלה הא ה בשיעור מנגד, יריד בהכנסות. בהכנסות.	9%	9,302	10,163	אג"ח ת ממשלתיו
שונה חצית הרא ר שהיו במ ורי המסח לייה במחז ת נובע מע ל בהכנסו עיקר הגידו 160- מי של כ ר ממוצע יו קד, ממחזו בילה אשת קופה המק לעומת הת של 2025 אלפי של כ209- מוצע יומי למחזור מ של 2024 הראשונה ת במחצית אלפי יחידו ספת כמו כן, תו בהכנסות. ל כ26%- בשיעור ש חית, גידול קופה הנוכ יחידות בת סות. 3%- בהכנ ף של כ לגידול נוס ות הביאה בין התקופ המסחר)1( בכמות ימי נסות. כ1%- בהכ לקיטון של 2( הביאה פקטיבית) העמלה הא ה בשיעור מנגד, יריד	28%	10,798	13,825	נגזרים
צית שהיו במח ת/פדיונות קפי היצירו עלייה בהי ת נובע מ ול בהכנסו עיקר הגיד של יומי ממוצע קד, מהיקף בילה אשת קופה המק לעומת הת של 2025 הראשונה כ2.4- ממוצעי של היקף יומי ל 2024 ל ראשונה ש במחצית ה ארד ש"ח כ1.8- מילי ו כן, כנסות. כמ 32%- בה יעור של כ , גידול בש ה הנוכחית "ח בתקופ מיליארד ש 3%- ף של כ לגידול נוס ות הביאה בין התקופ מסחר)1( מות ימי ה תוספת בכ כ8%- לקיטון של 2( הביאה פקטיבית) העמלה הא ה בשיעור מנגד, יריד בהכנסות. בהכנסות.	27%	16,615	21,149	סליקת קרנות נאמנות
שונה חצית הרא ר שהיו במ זורי המסח רידה במח ת נובע מי ון בהכנסו עיקר הקיט 1.7- מי של כ ר ממוצע יו קד, ממחזו בילה אשת קופה המק לעומת הת של 2025 כ1.5- ע יומי של חזור ממוצ 2024 למ שונה של צית הרא ש"ח במח מיליארד ו כן, כנסות. כמ כ5%- בה שיעור של ת, קיטון ב פה הנוכחי ש"ח בתקו מיליארד סות. 3%- בהכנ נוסף של כ יאה לקיטון בית)2( הב ה האפקטי עור העמל ירידה בשי יטון פחתת הק הביאה לה התקופות ר)1( בין ימי המסח פת בכמות מנגד, תוס כ.3%- בשיעור של בהכנסות	)5%(	6,412	6,097	מלווה קצר ר מועד ואח
	21%	81,766	98,541	סה"כ

)1( עלייה של ארבעה ימי מסחר, מ120- ימי מסחר במחצית הראשונה של שנת 2024 ל124- ימי מסחר בתקופה הנוכחית.

.7 נזילות ומקורות מימון

.7.1 מקורות המימון

מקורות המימון של הקבוצה הינם הכנסות הקבוצה מהשירותים השונים אותם היא מעניקה. הכנסות אלו מממנות את פעילותה השוטפת של הקבוצה וכן את תכנית ההשקעה של קבוצת החברה. לקבוצה יתרות מזומנים ונכסים פיננסיים כמפורט להלן:

ליום ליום 30.6.2024 30.6.2025 הכספי המצב על הדוח	תמצית
אלפי
בשווי פיננסים ונכסים מזומנים שווי 479,107 377,073 )*( והפסד רווח	מזומנים, דרך הוגן

)*( דירקטוריון הבורסה קבע דרישות להלימות ההון ולהלימות הנזילות ברמת קבוצת הבורסה )הדרישות להלימות ההון ולהלימות הנזילות למסלקות נקבעו בהוראת יציבות המסלקות על ידי רשות ניירות ערך(, למידע נוסף ראו באור 4 לדוחות הכספיים המאוחדים של החברה ליום 31 בדצמבר .2024 עודפי הנזילות של הקבוצה לאחר יישום דרישות הנזילות ליום 30 ביוני 2025 הינן כ- 157 מיליון ש"ח )כ- 172 מיליון ש"ח ליום 31 בדצמבר 2024(.

.7.2 מסגרות אשראי

א. ביום 9 בינואר 2025 קיבלה הבורסה מסגרת אשראי מתאגיד בנקאי בסך של 120 מיליון ש"ח לתקופה של שנה, לפרטים נוספים ראו סעיף 7.3)ב( להלן.
ב. למסלקת הבורסה הועמדה מסגרת אשראי על ידי תאגיד בנקאי בסך של 30 מיליון ש"ח. לפי בקשתה של מסלקת הבורסה, בעת הצורך, התאגיד הבנקאי יעמיד לה אשראי בסך של עד 30 מיליון ש"ח וזאת כנגד הפקדה לחשבון ייעודי משועבד של מסלקת הבורסה אצל התאגיד הבנקאי של אגרות חוב ממשלתיות בשווי של כ- 30 מיליון ש"ח ושעבודן לטובת התאגיד הבנקאי. מסגרת האשראי האמורה הינה בתוקף עד ליום 31 בדצמבר .2025 נכון למועד פרסום דוח זה מסגרת האשראי לא נוצלה.

.7 נזילות ומקורות מימון )המשך(

.7.3 הלוואה מתאגיד בנקאי

)א( הלוואה שנת :2023

ביום 28 בדצמבר 2023 קיבלה החברה הלוואה מתאגיד בנקאי בסך של 150 מיליון ש"ח )"ההלוואה הנפרעת"(, נושאת ריבית שנתית בשיעור של פריים בתוספת מרווח של ,0.5% לפירעון ב- 36 תשלומי קרן שווים בסוף כל חודש החל מינואר 2024 ועד וכולל דצמבר 2026 )"הסכם ההלוואה"(. הריבית בגין ההלוואה שולמה בד בבד עם תשלומי הקרן כאמור לעיל. החברה התחייבה כלפי התאגיד הבנקאי בהתחייבויות מקובלות בהסכמים מסוג הסכם ההלוואה. לפרטים בדבר פירעון ההלוואה ראה סעיף )ב( להלן.

)ב( הלוואה ומסגרת אשראי שנת :2025

ביום 9 בינואר ,2025 ובמקביל לעסקה לרכישה עצמית של מניות החברה )ראו סעיף 8.1 להלן(, קיבלה החברה הלוואה מתאגיד בנקאי בסך של 130 מיליון ש"ח )"ההלוואה החדשה"(. ההלוואה החדשה שימשה את החברה לפרוע בפירעון מוקדם את ההלוואה הנפרעת במלואה )כהגדרתה וכמפורט בסעיף )א( לעיל(, ואשר יתרתה למועד הפירעון )קרן וריבית( עמדה על סך של כ100- מיליון ש"ח. ההלוואה החדשה נושאת ריבית שנתית בשיעור של פריים בתוספת מרווח בשיעור של 0.2% ועומדת לפירעון ב- 36 תשלומי קרן חודשיים שווים בסוף כל חודש החל מפברואר 2025 ועד וכולל ינואר .2028 הריבית בגין ההלוואה החדשה משולמת בד בבד עם תשלומי הקרן כאמור לעיל. החברה התחייבה כלפי התאגיד הבנקאי בהתחייבויות מקובלות בהסכמים מסוג הסכם ההלוואה.

ההלוואה החדשה כוללת התחייבויות בעלות מאפיינים דומים לאלה שנקבעו במסגרת ההלוואה הנפרעת, ובכלל זה התחייבות להימנע משעבוד בניין הבורסה וכן לא למכור, לא להעביר ולא לעשות עסקה כלשהי בזכויות החברה במקרקעין המשמשים למשרדי הבורסה, והתחייבות לעמידה באמות מידה פיננסיות המחושבות ביחס לנתוני החברה )סולו( כמפורט בביאור 8ב לדוחות הכספיים המאוחדים. נכון לתאריך הדיווח, החברה עומדת בכל אמות המידה הפיננסיות הנדרשות.

בנוסף, קיבלה החברה מסגרת אשראי מהתאגיד הבנקאי בסך של 120 מיליון ש"ח לתקופה של שנה )"מסגרת אשראי"(. בגין מסגרת האשראי, תשלם החברה עמלת הקצאה בסך השווה ל- 0.33% מגובה האשראי כאמור. במקרה של ניצול מסגרת האשראי, סכומי האשראי יישאו ריבית בשיעור זהה לריבית ההלוואה החדשה. התחייבויות החברה כלפי התאגיד הבנקאי בגין ההלוואה החדשה יחולו גם ביחס למסגרת האשראי. נכון לתאריך פרסום דוח זה, החברה לא ניצלה את מסגרת האשראי.

.7.4 להלן תמצית דוח תזרים מזומנים של החברה לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30 ביוני 2025 ו- 2024 )במיליוני ש"ח(:

		נתונים לת שלושה חו שהסתיימ	קופה של דשים ביוני ה ביום 30	החברה הסברי
		2025	2024
	חה יתרת פתי	243.8	393.0
	מתואם EBITDA	71.6	45.8	כנסות מעלייה בה בע בעיקר המתואם נו EBITDA הגידול ב- ת. ול בהוצאו בניכוי הגיד
טו מזומנים נ מפעילות	ון החוזר שינויים בה	)0.5(	)22.9(	גין תחייבות ב מגידול בה ובע בעיקר ון החוזר נ הגידול בה נסות גידול בהכ ם וזכאים, ול בספקי ובדים, גיד הטבות לע ם ולקוחות. טון בחייבי נדחות וקי
שוטפת	מימון ומס	)6.7(	)3.0(	טון מיסים וקי בתשלומי בשל גידול ע בעיקר הגידול נוב יבית. בתקבולי ר
	סה"כ	64.4	19.9	של כ- ם בשיעור ין הרבעוני טפת גדל ב פעילות שו התזרים מ .223%
טו מזומנים נ	רכוש קבוע השקעות ב תי ונכסים בל היוון שכר מוחשיים, ו	)11.8(	)9.1(	של להשקעות ת העבודה ישום תוכני ע מעיתוי י הגידול נוב עונים. מהלך הרב הקבוצה ב
לפעילות השקעה	ים רכישת נכס טו פיננסים, נ	)0.1(	)0.4(	של ההשקעות למדיניות ם בהתאם ישת( נכסי מימוש )רכ החברה.
	סה"כ	)11.9(	)9.5(
	בגין חכירה תשלומים	)2.3(	)2.3(
טו מזומנים נ לפעילות מימון	אה לזמן פירעון הלוו ארוך	)10.8(	)12.5(	עיל. עיף 7.3 ל קאי, ראו ס מתאגיד בנ ר הלוואה למידע בדב
	סה"כ	)13.1(	)14.8(
ל )קיטון( סה"כ גידו מזומנים	ושווי במזומנים	39.4	)4.4(
פין על שערי חלי שינויים ב השפעת ה טבע חזקים במ מנים המו יתרות מזו חוץ		)1.4(	0.1
רה יתרת סגי		281.8	388.7

.7.5 להלן תמצית דוח תזרים מזומנים של החברה לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30 ביוני 2025 ו- 2024 )במיליוני ש"ח(:

	שישה קופה של ביום הסתיימה	נתונים לת חודשים ש 30 ביוני
ה החבר הסברי	2024	2025
	408.5	438.3	חה יתרת פתי
ר מעליה ובע בעיק המתואם נ EBITDA הגידול ב- ת. ול בהוצאו בניכוי הגיד בהכנסות	94.4	133.5	מתואם EBITDA
תחייבות מגידול בה ובע בעיקר ון החוזר נ הגידול בה ל כאים, גידו בספקים וז ם, גידול ת לעובדי בגין הטבו לקוחות. ן בחייבים ו דחות וקיטו בהכנסות נ	)18.1(	15.2	ון החוזר שינויים בה	מזומנים נטו מפעילות
סים וקיטון תשלומי מ של גידול ב ע בעיקר ב הגידול נוב יבית. בתקבולי ר	)14.4(	)26.4(	מימון ומס	שוטפת
ים בשיעור בין הרבעונ טפת גדל פעילות שו התזרים מ .98% של כ-	61.9	122.3	סה"כ
להשקעות ת העבודה שום תוכני ע מעיתוי יי הגידול נוב הרבעונים. ה במהלך של הקבוצ	)22.1(	)31.8(	רכוש השקעות ב ם בלתי קבוע ונכסי היוון שכר מוחשיים, ו	מזומנים נטו
קעות של יות ההש אם למדינ סים בהת מימוש נכ החברה.	0.1	)0.1(	שת( מימוש )רכי סים, נטו נכסים פיננ	לפעילות השקעה
	)22.0(	)31.9(	סה"כ
	)4.7(	)4.5(	בגין תשלומים חכירה
ברה ראו מניות הח עצמית של בר רכישה למידע בד להלן. סעיף 8.1	-	)202.6(	מית של רכישה עצ מניות
י אגיד בנקא חברה מת שנטלה ה בר הלוואה למידע בד 7.3 לעיל. ראו סעיף	-	130.0	אות לזמן קבלת הלוו ארוך
ה החברה, קאי שפרע מתאגיד בנ ר הלוואה למידע בדב 7.3 לעיל. ראו סעיף	)25.0(	)118.1(	אה לזמן פירעון הלוו ארוך	מזומנים נטו
8.2 להלן. , ראו סעיף טים נוספים שולם. לפר דיבידנד ש	)272.7(	)50.7(	ידנדים תשלום דיב	לפעילות מימון
שו מניות יות שמימ מבעלי מנ שהתקבלו תקבולים בורסה. הבעלות ב שינוי מבנה בהתאם ל	242.5	-	בעלי תקבולים מ גרת מניות במס מבנה יישום שינוי טו הבעלות, נ
	)59.9(	)245.9(	סה"כ
	)20.0( )155.5(		ם ושווי ן במזומני	סה"כ קיטו מזומנים
	0.2	פין שערי חלי שינויים ב )1.0( מוחזקים מזומנים ה		השפעת ה על יתרות ץ במטבע חו
	388.7	281.8		רה יתרת סגי

.7.6 אשראי לקוחות

מרבית הכנסות החברה נגבות במועד מתן השירות או בסמוך לו. הכנסות ממסחר וסליקה, שרותי מסלקה ומשמורת נגבות באמצעות מערכת הסליקה של בנק ישראל )RTGS). הכנסות מדמי רישום ודמי בדיקה, הכנסות מהפצת מידע )חלקן(, שכירות וכד' נגבות בעיקר באמצעות העברות בנקאיות, כרטיסי אשראי או המחאות.

מרבית הכנסות החברה מאגרות שנתיות נגבות בתחילת השנה ובתנאי תשלום של "שוטף + 30". הכנסות מהפצת מידע נגבות בתנאי תשלום של "שוטף + 30" או "שוטף + 60". אגרות קרנות חוץ נגבות בתחילת כל שנה בגין השנה הקודמת והכנסות משימוש במדדים נגבות על בסיס חודשי. החל מיום 1 באפריל 2024 הכנסות דמי משמורת נגבות על בסיס יומי.

יתרות הלקוחות לימים 30 ביוני 2025 ו- 2024 וליום 31 בדצמבר 2024 הסתכמו לסך של כ- 20,425 אלפי ש"ח, בסך של כ- 19,956 אלפי ש"ח ובסך של כ- 17,859 אלפי ש"ח, בהתאמה. הגידול נובע מעלייה בהיקף הפעילות ומעיתוי גביית ההכנסות.

.7.7 אשראי ספקים

האשראי הניתן לחברה על ידי ספקיה הינו לרוב "שוטף + 30" או "שוטף + 60" )כולל מספקי ציוד מחשוב(.

יתרות הספקים לימים 30 ביוני 2025 ו- 2024 וליום 31 בדצמבר 2024 הסתכמו לסך של כ- 13,697 אלפי ש"ח, בסך של כ- 9,156 אלפי ש"ח ובסך של כ- 11,331 אלפי ש"ח, בהתאמה. השינוי ביתרות הספקים נובע בעיקר מעיתוי ביצוע רכש מחשוב ועיתוי תשלום לספקים.

.8 אירועים מהותיים שאירעו בתקופת הדוח ולאחריו

.8.1 רכישה עצמית של מניות החברה

ביום 9 בינואר ,2025 התקשרה החברה עם LLC 1, Holdings Opportunities Global Manikay, שהינה בעלת עניין בחברה, בעסקה לרכישה עצמית של 4,622,028 מניות רגילות של החברה, שמהוות 4.82% מהון המניות המונפק של החברה )בניכוי מניות רדומות שבידי החברה(, במחיר של 43.79 ש"ח למניה נרכשת, ובתמורה לתשלום כולל בסך של 202.4 מיליון ש"ח לפני עלויות עסקה. לפרטים נוספים, ראו ביאור 11ה לדוחות הכספיים המאוחדים.

.8.2 דיבידנד

ביום 20 במרס 2025 שולם על ידי החברה דיבידנד בסך של כ- 0.5556392 ש"ח למניה ובסך של כ- 50.7 מיליון ש"ח. לפרטים נוספים ראו סעיף 1.2 לפרק א' – עדכון לתיאור עסקי החברה וביאור 11ג לדוחות הכספיים המאוחדים, הנכללים בדוח רבעוני זה.

.8.3 תגמול הוני

לפירוט בדבר תגמול הוני לדירקטורים ולנושא משרה חדשים בחברה, ראו ביאור 7 לדוחות הכספיים המאוחדים.

.8 אירועים מהותיים שאירעו בתקופת הדוח ולאחריו – )המשך(

.8.4 אסיפה כללית

ביום 10 באפריל ,2025 התקיימה אסיפה כללית שנתית במסגרתה, בין היתר, אושרו מינויים מחדש של הגב' אורנית קרביץ כדירקטורית בלתי תלויה בחברה ומר יונתן קולודני כדירקטור בחברה. לפרטים נוספים, ראו סעיף 5.4 לפרק א' – עדכון לתיאור עסקי החברה, הנכלל בדוח רבעוני זה.

.8.5 הליכים משפטיים

לפירוט בדבר ההליכים המשפטיים ראה ביאור 12 לדוחות הכספיים המאוחדים.

.8.6 מינוי רואה חשבון מבקר חדש

ביום 26 בדצמבר 2024 החליטה האסיפה הכללית למנות את פירמת רואי החשבון סומך חייקין )KPMG )כרואה החשבון המבקר של החברה בסמוך לאחר מועד אישור הדוחות הכספיים של הבורסה לשנת 2024 ועד למועד אישור הדוחות הכספיים של הבורסה לשנת .2025 בהתאם, החל רו"ח המבקר החדש את כהונתו בחברה החל מיום 5 במרס .2025

לפרטים אודות הליך בחינה ואיתור רואה חשבון מבקר לחברה בהתאם לכללי ההתנהגות המוצעים לדירקטורים )Practice Best )שקיימה החברה, ראו סעיף 10.5 לדוח הדירקטוריון ליום 31 בדצמבר ,2024 שנכלל בדוח התקופתי לשנת 2024 )להלן: "הדוח התקופתי השנתי"(.

.8.7 מינוי מבקר פנים חדש

ביום 1 בינואר 2025 החלה כהונתו של מר אלון עמית כמבקר פנים חדש בבורסה במקומה של גברת שרון טביב שסיימה את כהונתה ביום 31 בדצמבר .2024 לפרטים אודות פרטי מבקר הפנים החדש והליך מינויו, ראו סעיף 10.4 לדוח הדירקטוריון ליום 31 בדצמבר ,2024 שנכלל בדוח התקופתי השנתי.

ביום 9 באפריל ,2025 אישר דירקטוריון החברה, לאחר דיון בוועדת הביקורת של החברה והמלצתה, את תכנית העבודה של מבקר הפנים לשנת 2025 וכן תכנית עבודה רב שנתית ל- 5 שנים לשנים 2025 – ,2029 לחברה ולחברות הבנות שלה.

תוכנית העבודה של מבקר הפנים לשנת 2025 נקבעה בהתבסס על סקר סיכונים ומיפוי פעילויות החברה וחברות הבנות שערך מבקר הפנים. הגורמים שהיו מעורבים בקביעת תכנית העבודה הרב שנתית )לרבות לשנת 2025( הינם הנהלת החברה וכן ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה. לאחר דיונים שערך מבקר הפנים עם הנהלת החברה, הובאה תכנית העבודה הרב שנתית )לרבות לשנת 2025( בפני ועדת הביקורת, ולאחר שזו אושרה על-ידה, אושרה גם על-ידי דירקטוריון החברה. ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה יאשרו כל שינוי בתכנית העבודה.

.8.8 סיום כהונה של דירקטור

ביום 2 ביולי ,2025 לאחר תאריך הדיווח, הודיעה קרן מניקיי לחברה על ירידה משמעותית באחזקותיה במניות החברה לשיעור של .5.88% לפרטים נוספים ראו סעיף 11ו לדוחות הכספיים וסעיף 1.1.2 לפרק א' – עדכון לתיאור עסקי החברה, הנכלל בדוח רבעוני זה. בנוסף ובהמשך לאמור, באותו היום הודיע מר סלאח סעאבנה על התפטרותו מדירקטוריון החברה, בין היתר, בשל סיום פעילותה הצפוי של קרן מניקיי בה הוא שותף. לפרטים נוספים, ראו סעיף 5.1 לפרק א' – עדכון לתיאור עסקי החברה, הנכלל בדוח רבעוני זה.

.8.9 מדדי ניירות ערך

ביום 18 ביוני ,2025 אישר דירקטוריון החברה להנהלת החברה לבחון מהלכים אסטרטגיים בפעילות המדדים, לרבות מכירה חלקית או מלאה של הפעילות, או שותפות עם גוף בינלאומי מוביל. הנהלת החברה הוסמכה לנהל משא ומתן ולבחון את כדאיות העסקה. בנק ההשקעות ג'פריס )Jefferies )נבחר ללוות את הבורסה באיתור ובחינת שותפים מתאימים. לפרטים נוספים ראו סעיף 3.9 לפרק א' – עדכון לתיאור עסקי החברה, הנכלל בדוח רבעוני זה.

.9 חשיפה לסיכונים ודרכי ניהולם

פעילותה של הקבוצה מלווה בחשיפה לסיכונים פיננסיים שונים, שעיקרם: סיכון אשראי, סיכון נזילות וסיכוני שוק. בנוסף, פעילות הקבוצה מלווה גם בחשיפה לסיכון סליקה, סיכון תפעולי, סיכון עסקי וסיכונים אחרים שהתממשותם עלולה להוביל להפסד וקיטון מהותי בהון הקבוצה.

הקבוצה בוחנת באופן שוטף את מיפוי הסיכונים על מנת לוודא שהוא מקיף את כלל פעילותה העסקית, תנאי השוק ודרישות רגולציה.

לעניין החשיפה לסיכונים לאור מלחמת "חרבות ברזל" ראו סעיף 1ב לדוחות הכספיים המאוחדים. ברבעון השני לשנת 2025 לא חל, להערכת החברה, שינויי בפרופיל הסיכון של הקבוצה. לרשימת החשיפות לסיכונים ודרכי ניהולם ראו סעיף 9 לדוח הדירקטוריון ליום 31 בדצמבר 2024 ולדיון בגורמי סיכון ראו סעיף 1.37 לפרק א' - תיאור עסקי התאגיד אשר נכלל בדוח התקופתי השנתי.

.9.1 להלן ביאור בסיסי הצמדה ליום 30.06.2025 וליום 31.12.2024 )באלפי ש"ח(

סה"כ ליום 30.06.2025	פריטים אחרים	נכסים ת והתחייבויו הנובעים מפעילות ן סליקה בגי פוזיציות פתוחות בנגזרים	ללא הצמדה	בהצמדה למדד	במטבע חוץ או בהצמדה אליו
		ח באלפי ש"
						נכסים: טפים: נכסים שו
						ת ם והשקעו שווי מזומני מזומנים ו
377,073	-	-	271,889	90,810	14,374	לזמן קצר
20,425	-	-	19,273	-	1,152	לקוחות
18,664	13,496	-	4,880	288	-	אחרים רות חובה חייבים וית
625,857	-	625,857	-	-	-	בגין לות סליקה בעים מפעי נכסים הנו
						זרים תוחות בנג פוזיציות פ
						שוטפים: נכסים לא
4,553	4,553	-		-	-	נדחים נכסי מסים ם, תי מוחשיי ונכסים בל רכוש קבוע
474,559	474,559	-	-	-	-	נטו
4,339	4,339	-	-	-	-	רוך רים לזמן א חייבים אח
1,525,470	496,947	625,857	296,042	91,098	15,526	ים סה"כ נכס
						ת: התחייבויו
						: ת שוטפות התחייבויו
43,619	-	-	43,619	-	-	תאגיד הלוואה מ טפות של חלויות שו בנקאי
8,659	-	-	5,635	3,024	-	ת התחייבויו טפות של חלויות שו חכירה
13,697	-	-	13,691	-	6	ם תני שרותי ספקים ונו
8,103	-	-	1,852	6,251	-	ות זכות זכאים ויתר
54,928	54,928	-	-	-	-	מי רישום חות בגין ד הכנסות נד ות ש בגין אגר נסות מרא ואגרות והכ שנתיות
14,503	-	-	14,503		-	ים שוטפים ת בגין מיס התחייבויו
37,633	-	-	37,633	-	-	בות ר בגין הט ת לזמן קצ התחייבויו לעובדים
625,857	-	625,857	-	-	-	מפעילות ת הנובעות התחייבויו תוחות פוזיציות פ סליקה בגין בנגזרים
						וך )כולל ת לזמן אר התחייבויו טפות(: חלויות שו
68,611	-	-	68,611	-	-	אי תאגיד בנק הלוואה מ
5,575	-	-	2,960	2,615	-	ת חכירה התחייבויו
84,703	84,703	-	-	-	-	מי רישום חות בגין ד הכנסות נד ואגרות
11,212	11,212	-	-	-	-	בות ך בגין הט ת לזמן ארו התחייבויו לעובדים
977,100	150,843	625,857	188,504	11,890	6	חייבויות סה"כ הת
548,370	346,104	-	107,538	79,208	15,520	ייבויות ם על התח עודף נכסי

		2024 בדצמבר 31 ליום
	במטבע או חוץ בהצמדה אליו	בהצמדה למדד	ללא הצמדה	יות והתחייבו נכסים מפעילות הנובעים בגין סליקה פתוחות פוזיציות בנגזרים	פריטים אחרים	ליום סה"כ 31.12.2024
				ש"ח באלפי
נכסים:
שוטפים: נכסים
ם שווי מזומני מזומנים ו לזמן קצר והשקעות	11,714	83,785	435,909	-	-	531,408
לקוחות	709	-	17,150	-	-	17,859
אחרים רות חובה חייבים וית	-	328	1,129	-	10,136	11,593
לות סליקה בעים מפעי נכסים הנו בנגזרים ת פתוחות בגין פוזיציו	-	-	-	783,916	-	783,916
שוטפים: לא נכסים
נדחים נכסי מסים	-	-	-	-	3,248	3,248
תי ונכסים בל רכוש קבוע טו מוחשיים, נ	-	-	-	-	472,458	472,458
רוך רים לזמן א חייבים אח	-	-	-	-	4,890	4,890
ים סה"כ נכס	12,423	84,113	454,188	783,916	490,732	1,825,372
יות: התחייבו
שוטפות: ות התחייבוי
הלוואה טפות של חלויות שו קאי מתאגיד בנ	-	-	49,953	-	-	49,953
ת התחייבויו טפות של חלויות שו חכירה	-	3,027	5,510	-	-	8,537
ם תני שרותי ספקים ונו	241	-	11,090	-	-	11,331
ות זכות זכאים ויתר	-	-	6,345	-	-	6,345
מי רישום חות בגין ד הכנסות נד ואגרות	-	-	-	-	29,853	29,853
ים שוטפים ת בגין מיס התחייבויו	-	-	17,388	-	-	17,388
ר בגין ת לזמן קצ התחייבויו בדים הטבות לעו	-	-	47,026	-	-	47,026
מפעילות ת הנובעות התחייבויו תוחות פוזיציות פ סליקה בגין בנגזרים	-	-	-	783,916	-	783,916
ארוך: לזמן ות התחייבוי
אי תאגיד בנק הלוואה מ	-	-	49,971	-	-	49,971
ת חכירה התחייבויו	-	4,027	5,665	-	-	9,692
מי רישום חות בגין ד הכנסות נד ואגרות	-	-	-	-	80,967	80,967
ך בגין ת לזמן ארו התחייבויו בדים הטבות לעו	-	-	-	-	9,125	9,125
חייבויות סה"כ הת	241	7,054	192,948	783,916	119,945	1,104,104
ייבויות ם על התח עודף נכסי	12,182	77,059	261,240	-	370,787	721,268

.9.2 מבחני רגישות

לקבוצה עודפי מזומנים המופקדים בפיקדונות בנקאיים ובהשקעות במכשירים פיננסים. לעניין ניתוחי רגישות לשינויים בריבית ראו ביאור 5ו לדוחות הכספיים המאוחדים.

.9.3 שווי הוגן בסיכון

לפרטים אודות אימוץ מודל ה- VaR על ידי החברה בהתאם להוראות תקנות ניירות ערך דוחות תקופתיים ומידיים, התש"ל,1970- ראו סעיף 9.7 לדוח הדירקטוריון של החברה ליום 31 בדצמבר 2024 הנכלל בדוח התקופתי השנתי.

לשישה ערך מרבי יום הסתיימו ב חודשים ש 30.6.2025	30.6.2025 ליום
"ח במיליוני ש
4.5	4.5	יק VaR על ת ערך ה- מנים ויתרת מזו ההשקעות במט"ח המוחזקות

2024 לשנת ערך מרבי	31.12.2024 ליום
"ח במיליוני ש
4.6	3.9	יק VaR על ת ערך ה- מנים ויתרת מזו ההשקעות במט"ח המוחזקות

להלן פירוט תוצאות ה- VaR לשישה חודשים שהסתיימו ביום 30 ביוני 2025 ולשנת :2024

.10 אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי והגילוי )iSOX)

בשים לב למועד רישומן לראשונה של מניות החברה למסחר ביום 1 באוגוסט ,2019 החל מהדוחות הכספיים לשנת 2020 מצורף דוח בדבר הערכת הדירקטוריון וההנהלה את אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי וכן הצהרות מנהלים של מנכ"ל החברה ושל נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים לגבי אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי – ראו חלק ד לדוח רבעוני זה בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי. חובת צירופו של דוח רואה החשבון המבקר בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית החלה מיום 1 באוגוסט 2024 ודוח זה נכלל לראשונה בדוחות הכספיים המאוחדים ליום 31 בדצמבר .2024

.11 עובדי החברה

הדירקטוריון מביע את הוקרתו להנהלת החברה ולעובדי הקבוצה על עבודתם המסורה ותרומתם לקידום החברה.

___________________ ______________________ יוג'ין קנדל איתי בן זאב יו"ר הדירקטוריון מנהל כללי

תאריך: 5 באוגוסט, 2025

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ

דוחות כספיים תמציתיים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025

בלתי מבוקרים

תוכן העניינים

עמוד

חשבון רואי של סקירה דוח	2
הכספי המצב על מאוחדים תמציתיים דוחות	3-4
הפסד או הרווח על מאוחדים תמציתיים דוחות	5
אחר כולל הפסד או הרווח על מאוחדים תמציתיים דוחות	6
בהון השינויים על מאוחדים תמציתיים דוחות	7-9
המזומנים תזרימי על מאוחדים תמציתיים דוחות	10-11
מאוחדים תמציתיים כספיים לדוחות ביאורים	12-36

דוח סקירה של רואי החשבון המבקרים לבעלי המניות של חברת הבורסה לניירות ערך בתל אביב בערבון מוגבל

מבוא

סקרנו את המידע הכספי המצורף של חברת הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ וחברות בנות שלה )להלן – החברה(, הכולל את הדוח על המצב הכספי התמציתי המאוחד ליום 30 ביוני 2025 ואת הדוחות התמציתיים המאוחדים על רווח והפסד, הרווח הכולל, שינויים בהון ותזרימי המזומנים לתקופה של שישה ושלושה חודשים שהסתיימו באותו תאריך. הדירקטוריון וההנהלה אחראים לעריכה ולהצגה של מידע כספי לתקופות ביניים אלו בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי 34 IAS" דיווח כספי לתקופות ביניים", וכן הם אחראים לעריכת מידע כספי לתקופות ביניים אלו לפי פרק ד' של תקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומידיים(, התש"ל.1970- אחריותנו היא להביע מסקנה על מידע כספי לתקופות ביניים אלו בהתבסס על סקירתנו.

הדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים של החברה ליום 31 בדצמבר 2024 ולשנה שהסתיימה באותו תאריך והמידע הכספי ביניים תמציתי המאוחד ליום 30 ביוני 2024 ולתקופה של שישה ושלושה חודשים שהסתיימו באותו תאריך, בוקרו ונסקרו, בהתאמה, על ידי רואי חשבון מבקרים קודמים אשר הדוחות שלהם עליהם מיום 4 במרץ 2025 ו7- באוגוסט ,2024 בהתאמה, כללו חוות דעת בלתי מסוייגת ומסקנה בלתי מסוייגת, בהתאמה.

היקף הסקירה

ערכנו את סקירתנו בהתאם לתקן סקירה )ישראל( 2410 של לשכת רואי חשבון בישראל "סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים הנערכת על ידי רואה החשבון המבקר של הישות". סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים מורכבת מבירורים, בעיקר עם אנשים האחראים לעניינים הכספיים והחשבונאיים, ומיישום נהלי סקירה אנליטיים ואחרים. סקירה הינה מצומצמת בהיקפה במידה ניכרת מאשר ביקורת הנערכת בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל ולפיכך אינה מאפשרת לנו להשיג ביטחון שניוודע לכל העניינים המשמעותיים שהיו יכולים להיות מזוהים בביקורת. בהתאם לכך, אין אנו מחווים חוות דעת של ביקורת.

מסקנה

בהתבסס על סקירתנו, לא בא לתשומת ליבנו דבר הגורם לנו לסבור שהמידע הכספי הנ"ל אינו ערוך, מכל הבחינות המהותיות, בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי 34 IAS.

בנוסף לאמור בפיסקה הקודמת, בהתבסס על סקירתנו, לא בא לתשומת ליבנו דבר הגורם לנו לסבור שהמידע הכספי הנ"ל אינו ממלא, מכל הבחינות המהותיות, אחר הוראות הגילוי לפי פרק ד' של תקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומידיים(, התש"ל.1970-

סומך חייקין רואי חשבון

תל אביב, 5 באוגוסט 2025

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ דוחות תמציתיים מאוחדים על המצב הכספי

		ביוני 30 ליום		31 ליום בדצמבר
	ביאור	2025	2024	2024
		ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
		)בלתי	מבוקר(	)מבוקר(
נכסים
שוטפים נכסים
ם שווי מזומני מזומנים ו		281,837	388,705	438,288
ווח והפסד הוגן דרך ר סיים בשווי נכסים פיננ		95,236	90,402	93,120
לקוחות		20,425	19,956	17,859
רות חובה חייבים וית		18,664	18,700	11,593
		416,162	517,763	560,860
ת פתוחות בגין פוזיציו לות סליקה בעים מפעי נכסים הנו בנגזרים	5 ג,ד	625,857	1,303,830	783,916
ם ים שוטפי סה"כ נכס		1,042,019	1,821,593	1,344,776
שוטפים לא נכסים
נדחים נכסי מסים		4,553	3,101	3,248
, נטו רכוש קבוע		306,054	309,214	308,950
נטו י מוחשיים, נכסים בלת		168,505	158,432	163,508
רוך רים לזמן א חייבים אח		4,339	7,483	4,890
פים ים לא שוט סה"כ נכס		483,451	478,230	480,596
נכסים סה"כ		1,525,470	2,299,823	1,825,372

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ דוחות תמציתיים מאוחדים על המצב הכספי

		30 ליום	ביוני	31 ליום בדצמבר
	ביאור	2025	2024	2024
		ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
		)בלתי	מבוקר(	)מבוקר(
והון יות התחייבו
שוטפות ות התחייבוי
אי תאגיד בנק הלוואה מ טפות של חלויות שו	8	43,619	49,934	49,953
חכירה התחייבות טפות של חלויות שו		8,659	8,270	8,537
ם תני שירותי ספקים ונו		13,697	9,156	11,331
ות זכות זכאים ויתר		8,103	4,424	6,345
תיות אגרות שנ ראש בגין הכנסות מ		24,509	22,838	-
אגרות מי רישום ו חות בגין ד הכנסות נד		30,419	28,246	29,853
שוטפים בגין מסים התחייבות		14,503	10,048	17,388
ים בות לעובד ר בגין הט ת לזמן קצ התחייבויו		37,633	32,255	47,026
		181,142	165,171	170,433
תוחות פוזיציות פ ליקה בגין מפעילות ס ת הנובעות התחייבויו בנגזרים	5 ג,ד	625,857	1,303,830	783,916
שוטפות חייבויות סה"כ הת		806,999	1,469,001	954,349
שוטפות לא ות התחייבוי
אי תאגיד בנק הלוואה מ	8	68,611	74,936	49,971
ת חכירה התחייבויו		5,575	13,768	9,692
אגרות מי רישום ו חות בגין ד הכנסות נד		84,703	76,664	80,967
ים בות לעובד ך בגין הט ת לזמן ארו התחייבויו	6	11,212	6,451	9,125
א שוטפות חייבויות ל סה"כ הת		170,101	171,819	149,755
הון
מוגדרת גין הטבה יבות נטו ב של ההתחי ת מחדש קרן מדידו		5,316	7,671	6,212
וסס מניות תשלום מב ן עסקאות קרן הון בגי		47,569	43,445	45,699
אחרות קרנות הון		319,498	309,432	319,498
עודפים		175,987	298,455	349,859
סה"כ הון		548,370	659,003	721,268
והון ות התחייבוי סה"כ		1,525,470	2,299,823	1,825,372

			ט, 2025 5 באוגוס
עזרא יהודה בן	ב איתי בן זא	יוג'ין קנדל	ם ת הכספיי שור הדוחו תאריך אי
ם ומינהל כיר לכספי סמנכ"ל ב	מנכ"ל	קטוריון יו"ר הדיר

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ דוחות תמציתיים מאוחדים על הרווח או הפסד

לשנה ה שהסתיימ ביום בר 31 בדצמ	חודשים ל שלושה ביוני ה ביום 30	לתקופה ש שהסתיימ	ודשים ל שישה ח לתקופה ש ביוני ה ביום 30 שהסתיימ
2024	2024	2025	2024	2025	ביאור
אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
)מבוקר(	קר(	)בלתי מבו	קר(	)בלתי מבו
					9	שירותים: הכנסות מ
166,626	38,812	49,051	81,766	98,541		חר וסליקה עמלות מס
88,025	21,715	25,138	43,318	49,407		ואגרות דמי רישום
88,926	21,531	35,176	41,511	67,055		לקה שירותי מס
90,794	22,119	26,320	44,720	50,839		ע ושירותי הפצת מיד קישוריות
3,494	933	415	2,088	1,288		אחרות
437,865	105,110	136,100	213,403	267,130		ותים סות משיר סה"כ הכנ
						עלויות:
165,255	39,298	40,072	78,328	84,689		עובדים ין הטבות ל הוצאות בג
5,772	1,405	807	3,518	1,870		ם ין תשלומי הוצאות בג יות מבוססי מנ
43,088	10,469	12,456	21,306	25,009		קשורת חשבים ות הוצאות מ
14,026	3,390	3,482	6,654	6,801		ת בנין נונה ואחזק הוצאות אר
10,522	2,416	3,426	4,901	6,130		ת הלה וכלליו הוצאות הנ
6,672	663	827	2,004	2,593		ווק הוצאות שי
8,369	2,043	2,597	4,135	5,193		רך ות ניירות ע אגרה לרש
3,619	1,000	1,564	1,700	2,815		חרות פעוליות א הוצאות ת
55,976	14,060	15,206	27,556	29,788		ת ת והפחתו הוצאות פח
130	22	223	31	616		רות הוצאות אח
313,429	74,766	80,660	150,133	165,504		ות סה"כ עלוי
124,436	30,344	55,440	63,270	101,626		הכנסות רווח לפני מימון, נטו )הוצאות(
19,738	4,508	4,700	8,721	7,848		מון הכנסות מי
9,713	2,509	3,500	5,285	5,758		מון הוצאות מי
10,025	1,999	1,200	3,436	2,090		נטו סות מימון, סה"כ הכנ
134,461	32,343	56,640	66,706	103,716		מסים על רווח לפני ההכנסה
33,067	8,063	13,035	16,716	24,320		הכנסה מסים על ה
101,394	24,280	43,605	49,990	79,396		פה רווח לתקו
1.093	0.263	0.478	0.541	0.868	10	ש"ח ה בסיסי ב רווח למני
1.048	0.253	0.466	0.524	0.847	10	ש"ח ה מדולל ב רווח למני

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ דוחות תמציתיים מאוחדים על הרווח או הפסד כולל אחר

	לתקופה ש שהסתיימ	לתקופה ש ודשים ל שישה ח שהסתיימ ביוני ה ביום 30		חודשים ל שלושה ביוני ה ביום 30	לשנה ה שהסתיימ ביום בר 31 בדצמ
	2025	2024	2025	2024	2024
	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
		קר( )בלתי מבו קר( )בלתי מבו			)מבוקר(
פה רווח לתקו	79,396	49,990	43,605	24,280	101,394

אחר: כולל )הפסד( רווח
וגו שר לא יסו סכומים א ד, וח או הפס בעתיד לרו נטו ממס:
חדש של מדידות מ הטבה ת נטו בגין ההתחייבו טו ממס מוגדרת, נ	)896(	2,926	)968(	2,613	1,467

רווח כולל לתקופה 78,500 52,916 42,637 26,893 102,861

	בגין הון קרן עסקאות מבוסס תשלום מניות	מדידות קרן של מחדש ות ההתחייב הטבה בגין נטו מוגדרת	הון קרנות אחרות	עודפים	סה"כ
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
2025 1 בינואר יתרה ליום )מבוקר(	45,699	6,212	319,498	349,859	721,268
פה רווח לתקו	-	-	-	79,396	79,396
פה אחר לתקו הפסד כולל	-	)896(	-	-	)896(
לל )הפסד( כו סה"כ רווח לתקופה	-	)896(	-	79,396	78,500
ביאור שולם )ראו דיבידנד ש 11ג(	-	-	-	)50,697(	)50,697(
וסס מניות תשלום מב	1,870	-	-	-	1,870
ראו ביאור ות באוצר ) רכישת מני 11ה(	-	-	-	)202,571(	)202,571(
2025 30 ביוני יתרה ליום	47 ,569	5,316	319,498	175,987	548,370

לתקופה של שישה חודשים שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025 )בלתי מבוקר(

	של לתקופה	חודשים שישה	ביום ה שהסתיימ	2024 ביוני 30	מבוקר( )בלתי
	בגין הון קרן עסקאות מבוסס תשלום מניות	מדידות קרן של מחדש ות ההתחייב הטבה בגין נטו מוגדרת	הון קרנות אחרות	עודפים	סה"כ
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
2024 1 בינואר יתרה ליום )מבוקר(	39,927	4,745	66,975	290,073	401,720
פה רווח לתקו	-	-	-	49,990	49,990
פה אחר לתקו רווח כולל	-	2,926	-	-	2,926
פה כולל לתקו סה"כ רווח	-	2,926	-	49,990	52,916
וסס מניות תשלום מב	3,518	-	-	-	3,518
שולם דיבידנד ש	-	-	-	)41,608(	)41,608(
במסגרת בעלי מניות תקבולים מ לות, נטו מבנה הבע יישום שינוי	-	-	242,457	-	242,457
2024 30 ביוני יתרה ליום	43,445	7,671	309,432	298,455	659,003

			מדידות קרן של מחדש	בגין הון קרן
סה"כ	עודפים	הון קרנות אחרות	ות ההתחייב	עסקאות מבוסס תשלום

	מניות	הטבה בגין נטו מוגדרת
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
2025 1 באפריל יתרה ליום	46,762	6,284	319,498	132,382	504,926
ן רווח לרבעו	-	-	-	43,605	43,605
ון אחר לרבע הפסד כולל	-	)968(	-	-	)968(
לל )הפסד( כו סה"כ רווח לרבעון	-	)968(	-	43,605	42,637
וסס מניות תשלום מב	807	-	-	-	807
2025 ביוני 30 ליום יתרה	47,569	5,316	319,498	175,987	548,370

לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025 )בלתי מבוקר(

לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 ביוני 2024 )בלתי מבוקר(

סה"כ	עודפים	הון קרנות אחרות	מדידות קרן של מחדש ות ההתחייב הטבה בגין נטו מוגדרת	בגין הון קרן עסקאות מבוסס תשלום מניות
ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
630,705	274,175	309,432	5,058	42,040	2024 1 באפריל יתרה ליום
24,280	24,280	-	-	-	ן רווח לרבעו
2,613	-	-	2,613	-	ון אחר לרבע רווח כולל
26,893	24,280	-	2,613	-	ון כולל לרבע סה"כ רווח
1,405	-	-	-	1,405	וסס מניות תשלום מב
659,003	298,455	309,432	7,671	43,445	2024 ביוני 30 ליום יתרה

	בגין הון קרן עסקאות מבוסס תשלום מניות	מדידות קרן של מחדש ות ההתחייב הטבה בגין נטו מוגדרת	הון קרנות אחרות	עודפים	סה"כ
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
2024 1 בינואר יתרה ליום	39,927	4,745	66,975	290,073	401,720
רווח לשנה	-	-	-	101,394	101,394
אחר לשנה רווח כולל	-	1,467	-	-	1,467
ה כולל לשנ סה"כ רווח	-	1,467	-	101,394	102,861
שולם דיבידנד ש	-	-	-	)41,608(	)41,608(
וסס מניות תשלום מב	5,772	-	-	-	5,772
במסגרת בעלי מניות תקבולים מ לות, נטו מבנה הבע יישום שינוי	-	-	252,523	-	252,523
בר 2024 31 בדצמ יתרה ליום	45 ,699	6,212	319,498	349,859	721,268

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר 2024 )מבוקר(

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ דוחות תמציתיים מאוחדים על תזרימי המזומנים

	של לתקופה ה שהסתיימ	חודשים שישה ביוני 30 ביום	שלושה של לתקופה ה שהסתיימ	לשנה ה שהסתיימ ביום בדצמבר 31
	2025	2024	2025	2024	2024
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
	)בלתי	מבוקר(	)בלתי	מבוקר(	)מבוקר(
שוטפות: ת מפעילויו מזומנים תזרימי
פה רווח לתקו	79,396	49,990	43,605	24,280	101,394
מניות ם מבוססי ין תשלומי הוצאות בג	1,870	3,518	807	1,405	5,772
ח והפסד ו בדוח רוו סים שהוכר הוצאות מ	24,320	16,716	13,035	8,063	33,067
ח רווח הוכרו בדו מון, נטו ש הכנסות מי והפסד	)2,090(	)3,436(	)1,200(	)1,999(	)10,025(
תות פחת והפח	29,788	27,556	15,206	14,060	55,976
יעת נכסים הפסד מגר	193	36	193	3	141
	133,477	94,380	71,646	45,812	186,325
ת: והתחייבויו עיפי רכוש שינויים בס
אחרים ת וחייבים ל( בלקוחו קיטון )גידו ה ויתרות חוב	)9,086(	)12,733(	6,491	)86(	)936(
חות זיציות פתו בים בגין פו קיטון בחיי בנגזרים	158,059	391,252	16,167	448,925	911,166
תים נותני שירו ן( בספקים, גידול )קיטו רים וזכאים אח	3,925	)4,905(	2,725	)2,141(	)796(
גין אגרות ת מראש ב ן( בהכנסו גידול )קיטו שנתיות	24,509	22,838	)8,872(	)8,634(	-
גין דמי ת נדחות ב ן( בהכנסו גידול )קיטו רות רישום ואג	4,302	)882(	1,946	)1,880(	5,028
ות יציות פתוח ים בגין פוז קיטון בזכא בנגזרים	)158,059(	)391,252(	)16,167(	)448,925(	)911,166(
בדים ן הטבות עו חייבות בגי קיטון בהת	)8,470(	)22,391(	)2,839(	)10,192(	)6,841(
	15,180	)18,073(	)549(	)22,933(	)3,545(
בית תקבולי רי	5,729	8,383	2,801	4,258	17,652
בית תשלומי רי	)3,871(	)4,999(	)1,853(	)2,191(	)8,699(
טפת, נטו עילויות שו סים בגין פ תשלומי מ	)28,242(	)17,806(	)7,612(	)5,075(	)26,528(
	)26,384(	)14,422(	)6,664(	)3,008(	)17,575(

שוטפות מפעילויות טו שנבעו מזומנים נ	122,273	61,885	64,433	19,871	165,205
השקעה: ת מפעילויו מזומנים תזרימי
רכוש קבוע השקעות ב	)11,612(	)3,249(	)2,408(	)865(	)16,194(
י מוחשיים נכסים בלת השקעות ב	)9,157(	)9,738(	)3,631(	)4,501(	)19,946(
לנכסים אשר הוונו בגין עלויות תשלומים שיים בלתי מוח	)11,016(	)9,104(	)5,733(	)3,727(	)18,813(
שווי הוגן פיננסיים ב שת( נכסים מימוש )רכי הפסד, נטו דרך רווח ו	)107(	117	)90(	)355(	)731(
ה ) יות השקע שו לפעילו טו ששימ מזומנים נ	31,892(	)21,974(	)11,862(	)9,448(	)55,684(

הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ דוחות תמציתיים מאוחדים על תזרימי המזומנים

לשנה ה שהסתיימ ביום בדצמבר 31	חודשים שלושה של לתקופה ביוני 30 ביום ה שהסתיימ		חודשים שישה של לתקופה ביוני 30 ביום ה שהסתיימ
2024	2024	2025	2024	2025
ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
)מבוקר(	מבוקר( )בלתי		מבוקר( )בלתי
					מימון: ת מפעילויו מזומנים תזרימי
)9,472(	)2,347(	)2,313(	)4,697(	)4,488(	רה חייבות חכי פירעון הת
( )272,718	-		( - )272,718	)50,697(	ג( ו ביאור 11 ידנדים )רא תשלום דיב
-	-	-	-	130,000	או ביאור ד בנקאי )ר אה מתאגי קבלת הלוו )8
-	-	-		( - )202,571	11ה( ראו ביאור ות באוצר ) רכישת מני
)50,000(	)12,500(	)10,833(	25,000(	( ) )118,055	ם דים בנקאיי אות מתאגי פרעון הלוו
252,523	-	-	242,457	-	שום במסגרת יי בעלי מניות תקבולים מ )ראו ביאור בעלות, נטו וי מבנה ה החוק לשינ 11ד(
)79,667(	)14,847(	)13,146(	59,958(	( ) )245,811	ות מימון שו לפעילוי טו ששימ מזומנים נ
29,854	)4,424(	39,425	20,047(	( ) )155,430	וי מזומנים זומנים ושו ה( נטו במ עליה )יריד
408,484	392,955	243,789	408,484	438,288	ה ת התקופ ים לתחיל שווי מזומנ מזומנים ו
)50(	174	)1,377(	268	)1,021(	פין על שערי חלי שינויים ב השפעת ה טבע חוץ חזקות במ מנים המו יתרות מזו
438,288	388,705	281,837	388,705	281,837	התקופה לסוף מזומנים ושווי מזומנים

במזומן: שלא פעולות - א' נספח
מוחשי כוש בלתי ש קבוע ור רכישת רכו זמן קצר באשראי ל	5,072	4,886	2,637	1,456	4,873
, בות חכירה וש והתחיי י זכות שימ גידול בנכס נטו	99	14,972	79	142	15,462

ביאור 1 - כ ל ל י

א. הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ )להלן: "הבורסה" או "החברה"(, התאגדה בישראל בשנת 1953 ומשרדה הרשום הוא ברחוב אחוזת בית ,2 בתל-אביב. הבורסה עוסקת בניהול בורסה לניירות ערך ובעיסוקים הנלווים לעיסוק זה. תמצית הדוחות הכספיים המאוחדים של הקבוצה למועד הדיווח כוללים את אלה של החברה ושל החברות המאוחדות שלה )להלן: "הקבוצה"(.

מסלקת הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ )להלן: "מסלקת הבורסה"( הינה חברה בבעלות מלאה של הבורסה. המסלקה נרכשה על ידי הבורסה בחודש ספטמבר 2006 מידי חברי המסלקה, ועיסוקה העיקרי הינו סליקת ניירות ערך, למעט נגזרים, ומתן שירותי משמורת מרכזית לניירות ערך Depository Securities Central.

מסלקת מעו"ף בע"מ )להלן: "מסלקת מעו"ף"( הינה חברה בבעלות מלאה של הבורסה ועיסוקיה העיקריים הם הוצאת אופציות וחוזים עתידיים )להלן: "נגזרים"( ומתן שירותי סליקה לנגזרים אלו.

חברה לרישומים של הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ )להלן: "חברה לרישומים"( הנה חברה בבעלות מלאה של הבורסה אשר התאגדה בישראל ביום 25 באוקטובר .2017 החברה לרישומים עוסקת בהחזקת ניירות ערך בעד אחרים וכן ביצוע כל הפעולות הדרושות לשם כך בהתאם להוראות כל דין.

כל האמור בדוחות אלה בנוגע לפעילות המסלקות כפוף לאמור בחוקי העזר של מסלקת הבורסה ומסלקת מעו"ף, לפי העניין.

בכל הקשור לפעולות המסלקות, המונחים בדוחות כספיים אלה יהיו כמובנם בחוק ניירות ערך, התשכ"ח,1968- בתקנון הבורסה ובהנחיות על פיו ובחוקי העזר של המסלקות.

ליום 30 ביוני 2025 הבורסה מנתה 25 חברים, מתוכם 14 בנקים )לרבות בנק ישראל ו- 3 בנקים שהתאגדו מחוץ לישראל הפועלים בישראל במעמד של בנק חוץ(, 8 ברוקרים ישראלים )חברים שאינם בנקים )להלן: "חשב"ים"(( )בהם חברה בת של בית השקעות בינלאומי( ו- 3 חברים רחוקים. בנוסף, למועד הדוח על המצב הכספי, אישר דירקטוריון החברה את בקשתו של גוף אחד להתקבל במעמד של חבר בורסה במעמד של חש"ב, והכל בכפוף לעמידתו בתנאים שונים, הדרושים לקיום פעילות מסוג זה בהתאם לתקנון הבורסה )ואשר לתאריך הדיווח טרם התקיימו(. תחילת פעילותו כחבר בבורסה של הגוף האמור כפופה לסיום היערכותו התפעולית, הטכנולוגית ובהיבטי ממשל תאגידי.

ליום 30 ביוני 2025 מסלקת הבורסה מנתה 21 חברים, מתוכם 12 בנקים )כולל בנק ישראל(, 5 חברי מסלקה שאינם בנקים )להלן: "חמש"בים"( ו- 4 חברים משמורנים.

ליום 30 ביוני 2025 מסלקת מעו"ף מנתה 9 חברים, מתוכם 8 בנקים וחמש"ב אחד.

יש לעיין בדוחות תמציתיים מאוחדים אלו בהקשר לדוחות הכספיים השנתיים של החברה ליום 31 בדצמבר 2024 ולשנה שהסתיימה באותו תאריך, ולביאורים אשר נלוו אליהם, שנחתמו ביום 4 במרס 2025 )להלן - "הדוחות הכספיים השנתיים"(.

ב. גילוי בדבר השפעות מלחמת "חרבות ברזל"

ביום 8 באוקטובר ,2023 הכריזה ישראל על מצב מלחמה )אשר נמשך גם לאחר תאריך הדיווח( בעקבות מתקפת הפתע של חמאס. הבורסה בתל-אביב, כמו כלל המשק, עברה טלטלה. נרשמו ירידות שערים, מדד הפחד זינק ושער הדולר חצה את רף ה- 4 שקלים. עם זאת, עד סוף השנה השוק התאושש, המדדים המובילים עלו בכ,4%- ושערו של השקל התייצב.

בשנת 2024 המסחר המשיך להתנהל בצל המתיחות הביטחונית והגיאו-פוליטית, אשר גרמה לתנודתיות בשוק, ואף הובילה להורדת דירוג האשראי של ישראל, על ידי חברות דירוג האשראי הבינלאומיות:

s'Moody: הורידה את הדירוג במהלך השנה מ- 1A ל- 1Baa והותירה את התחזית השלילית.
- P&S: הורידה את הדירוג במהלך השנה מ- -AA ל- A והותירה את התחזית השלילית.
  - Fitch: הורידה את הדירוג מ- +A ל- A והותירה את התחזית השלילית.

בשבעת החודשים הראשונים של שנת 2024 נרשמו עליות מתונות, ובהמשך השנה, בעקבות יוזמות צבאיות והחזרת הביטחון, המדדים חזרו לשיאים והיו בין המובילים בעולם.

ביאור 1 - כ ל ל י )המשך(

ב. גילוי בדבר השפעות מלחמת "חרבות ברזל" )המשך(

במחצית הראשונה של ,2025 נמשכה התאוששות של שוק ההון המקומי, ולמרות האתגרים הביטחוניים, מדדי הבורסה המשיכו לבלוט עם תשואות גבוהות, בעיקר על רקע הסכם הפסקת אש זמנית עם חמאס. החזרה ללחימה במרץ ,2025 הביאה לחולשה זמנית בשוק, אך זו התפוגגה כבר בחודש אפריל. לקראת סוף המחצית הראשונה של שנת 2025 המלחמה מול איראן הביאה להתגברות הסנטימנט החיובי, בשל ההערכה שפגיעה בפרויקט הגרעין של איראן יביא לירידה בסיכון האזורי, יאיץ את סיום הלחימה בעזה ועשוי להוביל להסדרה רחבה יותר בזירה האזורית. בסיכום המחצית הראשונה של שנת 2025 מדדי הדגל של הבורסה טיפסו לשיאים חדשים והובילו את טבלת התשואות העולמית.

כמו כן, בצל התמשכות הלחימה, במהלך המחצית הראשונה של שנת ,2025 שלוש חברות דירוג האשראי הבינלאומי אישררו את דירוג האשראי של ישראל, תוך שמירה על תחזית שלילית.

יחד עם זאת יצויין כי, קצב ההתאוששות של המשק איטי יותר מבעבר, והמשק טרם חזר לתפקודו ערב המלחמה. למלחמה שעדיין לא ניתן להעריך את משכה והיקפה, תיתכנה השלכות שליליות על המשק והכלכלה בישראל, בשלב זה, ולמרות פרק הזמן הרב שחלף מפרוץ המלחמה, אך בשל אי הוודאות לגבי עומקה, משכה וההשפעות ארוכות הטווח של המלחמה, אין ביכולתה של החברה להעריך את מידת השפעתם של שינויים אלה על פעילותה ורווחיותה.

ג. הגדרות:

הבורסה החברה או	אביב בע"מ ערך בתל- ה לניירות - הבורס
הקבוצה	הלן(. הגדרתן ל ות שלה )כ ת המאוחד ה והחברו - החבר
וחדות חברות מא	ם ם מאוחדי הן הכספיי ן, שדוחותי IFRS )בה ב10- כהגדרתה ה שליטה ) אשר לחבר - חברות החברה. עם דוחות באופן מלא
ורים צדדים קש	רים. צדדים קשו IAS בדבר תם ב24- - כהגדר
בעלי עניין	תקנותיו. ,1968- על התשכ"ח יירות ערך, תם בחוק נ - כהגדר

ביאור 2 - עיקרי המדיניות החשבונאית

א. בסיס לעריכת הדוחות הכספיים

הדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים )להלן - "דוחות כספיים ביניים"( של הקבוצה נערכו בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי 34 IAS," דיווח כספי לתקופות ביניים" )להלן - "34 IAS(".

בעריכת דוחות כספיים ביניים אלה, יישמה הקבוצה מדיניות חשבונאית, כללי הצגה ושיטות חישוב הזהים לאלו שיושמו בעריכת דוחותיה הכספיים ליום 31 בדצמבר ,2024 ולשנה שהסתיימה באותו תאריך.

הדוחות הכספיים התמציתיים המאוחדים נערכו בהתאם להוראות הגילוי בפרק ד' לתקנות ניירות ערך )דו"חות תקופתיים ומידיים(, התש"ל.1970-

ב. אומדנים שדווחו בתקופות דיווח קודמות

.1 הכרה בהכנסה - הכנסות מדמי רישום למסחר של מניות וקרנות סל:

בהמשך לאמור בביאור 2יד)2()א( לדוחות הכספיים השנתיים, בדבר הכרה בהכנסות מדמי רישום ניירות ערך למסחר, הכנסות מדמי רישום למסחר של מניות וקרנות סל מוכרות לאורך התקופה בה ניירות הערך של הלקוח בגינם שולמו דמי הרישום צפויים להיסחר בבורסה וזאת מאחר והלקוח מקבל וצורך בו זמנית את ההטבות המסופקות על ידי ביצועי הקבוצה כאשר הקבוצה מספקת שירותי רישום למסחר אלה.

במהלך הרבעון הראשון של שנת 2025 במסגרת תהליך לתיקוף אומדנים, הסתייעה החברה ביועץ חיצוני בלתי תלוי ובחנה את אומדן התקופה שבה ניירות הערך של הלקוח נסחרים בבורסה, לצורך הכרה בהכנסות. בדומה לאומדן ששימש את החברה בתקופות קודמות, הוחלט כי תקופת ההכרה בהכנסה בגין דמי הרישום ברישום לראשונה של מניות ורישום קרנות סל הינה 12 שנים ולהנפקות משניות של מניות 6 שנים. האומדן כאמור אושר ביום 13 במאי, 2025 על ידי דירקטוריון החברה.

ביאור 2 - עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(

ב. אומדנים שדווחו בתקופות דיווח קודמות

.2 מודל החלוקה בין הבורסה והחברות המאוחדות:

בהמשך לאמור בביאור 25ה)2( לדוחות הכספיים השנתיים, בנוגע למודל החלוקה בין הבורסה והחברות המאוחדות, במהלך הרבעון הראשון של שנת 2025 בחנה החברה את המודל, בסיוע יועץ חיצוני בלתי תלוי. במסגרת הבחינה הוחלט כי הליך חלוקת הרווח הכלכלי בין הבורסה והחברות המאוחדות ימשיך להיות מחושב כשיעור מהכנסות החברה. שיעור הרווחיות הכלכלי וכן חלוקת ההכנסות המעורבות עודכנו בהתאם לסקר שוק עדכני. המודל המעודכן כאמור אושר ביום 13 במאי, 2025 על ידי דירקטוריון החברה ועל ידי הדירקטוריונים של החברות המאוחדות.

ג. מסים על ההכנסה בדוחות ביניים

הוצאות המסים על ההכנסה לתקופות המוצגות כוללות את סך המסים השוטפים, וכן את סך השינוי ביתרות המסים הנדחים, למעט מסים נדחים הנובעים מעסקאות שנזקפו ישירות לרווח או הפסד כולל אחר. הוצאות )הכנסות( מסים שוטפים בתקופות ביניים נצברות תוך שימוש באומדן שיעור מס ההכנסה האפקטיבי השנתי

הממוצע הצפוי. לצורך חישוב שיעור מס ההכנסה האפקטיבי, מופחתים הפסדים לצורכי מס והפרשים זמניים אשר לא הוכרו בגינם נכסי מסים נדחים, הצפויים להפחית את חבות המס בשנת הדיווח.

ד. תקני דיווח חדשים בתקופה שלפני יישומם:

תקן דיווח כספי בינלאומי 18 "הצגה וגילוי בדוחות כספיים ")"18 IFRS)"

ביום 9 באפריל 2024 פורסם תקן 18 IFRS אשר מחליף את תקן חשבונאות בינלאומי 1 "הצגת דוחות כספיים" )1 IAS). מטרת התקן הינה לשפר את אופן העברת המידע על ידי ישויות למשתמשים בדוחות הכספיים שלהן.

התקן מתמקד בתחומים הבאים:

.1 מבנה דוח רווח או הפסד- הצגת סיכומי משנה מוגדרים וחלוקה לקטגוריות בדוח רווח או הפסד.
- .2 דרישות בנוגע לשיפור הקיבוץ והפיצול של מידע בדוחות הכספיים ובביאורים.
.3 הצגת מידע בנוגע למדדי ביצוע המוגדרים על ידי ההנהלה )"MPM )"שאינם מבוססים על תקני חשבונאות )GAAP-NON )בביאורים לדוחות הכספיים.

בנוסף, בעת יישום 18 IFRS יכנסו לתוקף תיקונים לתקני IFRS נוספים, בין היתר לתקן חשבונאות בינלאומי 7 "דוח על תזרימי מזומנים" שנועדו לשפר את ההשוואה בין ישויות. השינויים כוללים בעיקר שימוש בסיכום משנה של רווח תפעולי כנקודת מוצא יחידה ביישום השיטה העקיפה לדיווח על תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת וכן ביטול החלופות לבחירת מדיניות חשבונאית בנוגע להצגת ריבית ודיבידנדים. לאור זאת, למעט מקרים מסוימים, ריבית ודיבידנדים שיתקבלו יכללו במסגרת תזרימי מזומנים מפעילות השקעה ומנגד ריבית ששולמה ודיבידנדים ששולמו יכללו במסגרת פעילות מימון.

התקן יכנס לתוקף לתקופות דיווח המתחילות ב1- בינואר 2027 או לאחריו. התקן מיושם למפרע, עם הוראות מעבר ספציפיות ואימוץ מוקדם אפשרי, אולם בהתאם להחלטת רשות ניירות ערך אימוץ מוקדם יתאפשר רק החל מהתקופה המתחילה ביום 1 בינואר .2025 החברה בוחנת את השפעת 18 IFRS לרבות השפעת התיקונים לתקני IFRS נוספים כתוצאה מיישומו, על הדוחות הכספיים.

ביאור 3 - עונתיות

ככלל, תחום הפעילות של החברה אינו מאופיין בעונתיות. עם זאת, הכנסות החברה )בעיקר מעמלות מסחר וסליקה( מושפעות בין היתר מתקופות חגים ומועדים או חופשות, בהן קיימת מגמת קיטון בהיקפי הפעילות היומיים בבורסה וכן קיטון במספר ימי המסחר החלים בתקופות אלה.

א. דרישות הקבוצה להלימות ההון והלימות הנזילות

הדרישות להלימות ההון ולהלימות הנזילות במסלקות נקבעו בהוראת יציבות המסלקות על ידי רשות ניירות ערך. דרישת ההון במסלקות כוללת הקצאת הון בגין חשיפת המסלקה לסיכוני אשראי )למעט אירוע כשל של חבר מסלקה(, לסיכוני שוק על תיק ההשקעות של המסלקה )סיכון ריבית וסיכון שער חליפין(, לסיכונים תפעוליים ומשפטיים ולהבטחת המשכיות עסקית וארגון מחדש של עסקיה. כמו כן, כוללות הדרישות, כאמור, את דרישת המינימום בגין השתתפות כל אחת מהמסלקות בסדר מימוש הבטוחות בעת קרות אירוע כשל של חבר מסלקה בשיעור 25% מסך דרישות ההון בגין הסיכונים האמורים לעיל או 7.5 מיליון ש"ח לפי הגבוה מבניהם.

דרישת הנזילות במסלקות מורכבת מדרישת ההון להבטחת המשכיות עסקית וארגון מחדש, בתוספת דרישת המינימום בגין השתתפות כל אחת מהמסלקות בסדר מימוש הבטוחות בעת קרות אירוע כשל של חבר מסלקה.

בהיעדר הוראה רגולטורית אחרת, נקבעות הדרישות להלימות ההון ולהלימות הנזילות בבורסה באמצעות מודלים פנימיים המתבססים על המסגרת הרעיונית של הוראות הפיקוח על הבנקים, בהתאמות נדרשות לפעילותה של הבורסה, שאושרו על ידי דירקטוריון הבורסה ביום 29 בנובמבר .2022 ככלל, חישובי הדרישות של הבורסה, כאמור לעיל, חולקים יסודות דומים לחישוב הדרישות שנקבעו למסלקות בהוראת יציבות המסלקות, פרט לחישוב דרישות הון בגין המשכיות עסקית וארגון מחדש ואופן חישוב דרישת הנזילות.

בנוסף, הדירקטוריון קבע כריות הון ונזילות נוספות, המהוות שכבת ביטחון, כנגד התממשות תרחישי קיצון, בהתאם לשיקול דעתו.

א. דרישות הקבוצה להלימות ההון והלימות הנזילות )המשך(
)1( הלימות ההון – דרישות ההון, בסיס ההון הכשיר ותמונת הלימות ההון בקבוצה:

	30 ליום	ביוני	31 ליום בדצמבר
	2025	2024	2024
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
	)בלתי	מבוקר(	)מבוקר(
הסיכון: רכיבי בגין ההון דרישות
אי סיכון אשר	8,327	9,919	9,761
סיכון שוק	3,723	2,706	2,828
)א( לי ומשפטי סיכון תפעו	63,360	56,248	59,437
ב( גון מחדש ) עסקית ואר המשכיות	79,866	72,305	76,226
כשל )ג( בעת אירוע פל הנכסים תרומה למ	32,129	29,461	30,842
הסיכון בגין רכיבי שת ההון סה"כ דרי	187,405	170,639	179,094
ההון בסיס רכיבי
עודפים	175,987	298,455	349,859
קרנות הון	319,498	309,432	319,498
דרת הטבה מוג בויות בגין של התחיי ת מחדש קרן מדידו	5,316	7,671	6,212
וסס מניות תשלום מב ן עסקאות קרן הון בגי	47,569	43,445	45,699
התאמות:
ה ומוניטין וי מס נדח רישום בניכ חות מדמי הכנסות נד	88,311	80,849	84,840
שיר ס ההון הכ סה"כ בסי	636,681	739,852	806,108
הדרישה( בניכוי הכשיר ההון )בסיס בהון עודף	449,276	569,213	627,014

)א( הקצאת הון בגובה 15% מממוצע ההכנסה השנתית הגולמית, המחושבת על בסיס 12 הרבעונים האחרונים.

)ב( הקצאת הון בגובה שישה חודשי הוצאות תפעוליות )בחישוב על בסיס 12 החודשים האחרונים( בהתאמות הנדרשות. ההקצאה בגין ההוצאות של מסלקת הבורסה ומסלקת מעו"ף בלבד.
)ג( סך האמצעים המוקצים מהונה העצמי של הקבוצה בגין מסלקת מעו"ף ומסלקת הבורסה ליום 30 ביוני 2025 הינם 7.5 מיליון ש"ח וכ- 24.6 מיליון ש"ח, בהתאמה )ליום 30 ביוני 2024 הינם 7.5 מיליון ש"ח וכ- 21.9 מיליון ש"ח, בהתאמה. ליום 31 בדצמבר 2024 - 7.5 מיליון ש"ח וכ- 23.3 מיליון ש''ח, בהתאמה(.

א. דרישות הקבוצה להלימות ההון והלימות הנזילות )המשך(

)2( הלימות הנזילות - דרישות הנזילות, בסיס הנכסים הנזילים נטו ותמונת הלימות הנזילות:

	ביוני 30 ליום		31 ליום בדצמבר
	2025	2024	2024
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
	)בלתי	מבוקר(	)מבוקר(
הסיכון: רכיבי בגין הנזילות דרישות
א( גון מחדש ) עסקית ואר המשכיות	79,866	72,305	76,226
טו )ב( מנים חזוי נ תזרים מזו	35,946	31,106	36,107
כשל בעת אירוע פל הנכסים תרומה למ	32,129	29,461	30,842
ם נזילים שה לנכסי סה"כ דרי	147,941	132,872	143,175
כשירים נזילים נכסים
ם שווי מזומני מזומנים ו	281,837	388,705	438,288
שווי הוגן סחירים ב ניירות ערך	95,236	90,402	93,120
ל הנכסים הפחתה ע לת מקדמי בניכוי הפע	)4,511(	)4,103(	)3,929(
ת ות בתשתיו עד להשקע ת סכום מיו בניכוי יתר ה )ג( של הבורס טכנולוגיה	)168,196(	)220,591(	)198,613(
מובטח קו אשראי	120,000	-	-
טפות )ד( ייבויות שו בניכוי התח	)19,303(	)6,761(	)13,628(
ים נטו נכסים נזיל	305,063	247,652	315,238
בניכוי נטו נזילים )נכסים הנזילות עודף הדרישה(	157,122	114,780	172,063

)א( הקצאת נכסים נזילים בגובה שישה חודשי הוצאות תפעוליות )בחישוב על בסיס 12 החודשים האחרונים(, בהתאמות הנדרשות. ההקצאה בגין ההוצאות של מסלקת הבורסה ומסלקת מעו"ף בלבד.

)ב( הקצאת נכסים נזילים בגובה צרכי הנזילות של החברה, על פי תזרים המזומנים נטו השלילי הגבוה ביותר בחודש מסוים או במצטבר במספר חודשים עוקבים בתוך תקופה של שנה שמסתיימת ביום 30 ביוני .2026
- )ג( במחצית הראשונה של שנת 2025 הושקעו סך של כ- 30,128 אש"ח בתשתיות טכנולוגיה של הבורסה.
  - )ד( בניכוי ההתחייבויות השוטפות של מסלקת הבורסה ומסלקת מעו"ף בלבד )שאינן לחברות הקבוצה(.

א. דרישות הקבוצה להלימות ההון והלימות הנזילות )המשך(

)3( הלימות ההון והלימות הנזילות במסלקת הבורסה:

	ליום ביוני 30 ליום		31 בדצמבר
	2025	2024	2024
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
	)בלתי	מבוקר(	)מבוקר(
ההון: הלימות תמונת
ההון סך דרישת	123,143	109,806	116,709
הון הכשיר סך בסיס ה	177,512	148,721	172,520
ף בהון סה"כ עוד	54,369	38,915	55,811
הנזילות: הלימות תמונת
הנזילות סך דרישת	88,973	80,281	85,020
זילים, נטו סך נכסים נ	174,494	146,110	170,506
בנזילות עודף סה"כ	85,521	65,829	85,486

)4( הלימות ההון והלימות הנזילות במסלקת מעו"ף:

	31 ליום ביוני 30 ליום בדצמבר
	2025	2024	2024
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
	)בלתי	מבוקר(	)מבוקר(
ההון: הלימות תמונת
ההון סך דרישת	37,500	37,500	37,500
הון הכשיר סך בסיס ה	66,442	58,837	61,997
ף בהון סה"כ עוד	28,942	21,337	24,497
הנזילות: הלימות תמונת
הנזילות סך דרישת	23,022	21,484	22,048
זילים, נטו סך נכסים נ	65,222	57,738	60,772
בנזילות עודף סה"כ	42,200	36,254	38,724

ב. מדיניות ניהול הסיכונים הפיננסיים

כאמור בביאור 4א לדוחות הכספיים השנתיים, חשיפת האשראי של מסלקת הבורסה, הנובעת ממחויבותה כצד נגדי מרכזי, מורכבת מסך החשיפות בגין כל אחד מחבריה, כאשר בגין כל אחד מחברי מסלקת הבורסה החשיפות מחושבות כסך ההפרש בין השווי הכספי של עסקאות הקנייה לבין השווי הכספי של עסקאות המכירה ביום המסחר - ובלבד שההפרש חיובי. גודל החשיפה לימים 30 ביוני 2025 ו- 2024 וליום 31 בדצמבר 2024 הינו בסך של כ919- מיליון ש"ח, כ408- מיליון ש"ח וכ- 737 מיליון ש"ח, בהתאמה.

במסגרת דרישת ההון והנזילות של הקבוצה נכללת הקצאת המשאבים העצמיים של כל אחת מהמסלקות בכל אחת מהדרישות האמורות בסעיף א לעיל. להלן פירוט סך המשאבים הפיננסיים המוחזקים על ידי הקבוצה לצורך התמודדותה עם אירוע כשל של חבר מסלקה:

	ליום	ביוני 30	31 ליום בדצמבר
	2025	2024	2024
	ש"ח מיליוני	ש"ח מיליוני	ש"ח מיליוני
	)בלתי	מבוקר(	)מבוקר(
הפקדה שנדרשו ל Margin ) ים ) נות השוטפ סך הביטחו מעו"ף במסלקת	3,364	3,136	3,002
ים קרן הסיכונ להפקדה ב ת שנדרשו סך הבטוחו מעו"ף )*( במסלקת	568	629	627
ים קרן הסיכונ להפקדה ב ת שנדרשו סך הבטוחו ( הבורסה )* במסלקת	2,032	1,941	2,033
צה לאירוע מהון הקבו ם המוקצים ים העצמיי סך האמצע כשל )**(	32	29	31
ם הפיננסיי ם המשאבי סה"כ	5,996	5,735	5,693

)*( סמוך למועד אישור הדוחות הכספיים, ליום 4 באוגוסט ,2025 סה"כ הבטוחות שנדרשו להפקדה בקרן הסיכונים של מסלקת המעו"ף ומסלקת הבורסה עומדות על כ- 575 מיליון ש"ח וכ- 2,042 מיליון ש"ח, בהתאמה.
)**( סך האמצעים המוקצים מהונה העצמי של הקבוצה בגין מסלקת מעו"ף ומסלקת הבורסה ליום 30 ביוני 2025 הינו 7.5 מיליון ש"ח וכ- 24.6 מיליון ש"ח, בהתאמה.

ביאור 5 - מכשירים פיננסיים

א. עיקרי המדיניות החשבונאית:

עיקרי המדיניות החשבונאית והשיטות שאומצו בקשר עם נכסים פיננסיים והתחייבויות פיננסיות, לרבות קריטריונים להכרה, בסיסי מדידה והזקיפה לרווח והפסד מוצגים בביאור 2יב לדוחות הכספיים השנתיים.

ב. יתרות של מכשירים פיננסיים לפי קטגוריות:

31 ליום בדצמבר	ביוני 30 ליום
2024	2024 2025
ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
)מבוקר(	מבוקר(	)בלתי
			)*( : פיננסיים נכסים
			מופחתת: בעלות שנמדדים פיננסיים נכסים
438,288	388,705	281,837	ם שווי מזומני מזומנים ו
19,316	28,161	25,592	יבים לקוחות וחי
			פסד: ך רווח וה וי הוגן דר נסיים בשו נכסים פינ
783,916	1,303,830	625,857	גין - חייבים ב לות סליקה בעים מפעי נכסים הנו זרים תוחות בנג פוזיציות פ
93,120	90,402	95,236	)**( ווח והפסד הוגן דרך ר סיים בשווי נכסים פיננ
1,334,640	1,811,098	1,028,522
			במסגרת: הכספי המצב על בדוח מוצג

1,334,640	1,811,098	1,028,522	פים נכסים שוט
			: פיננסיות יות התחייבו
			מופחתת: בעלות פיננסיות ות התחייבוי
99,924	124,870	112,230	אי )***( תאגיד בנק הלוואה מ
8,389	7,379	15,549	אים אחרים ספקים וזכ
18,229	22,038	14,234	ת חכירה התחייבויו
			ח וגן דרך רוו ת בשווי ה ת פיננסיו התחייבויו והפסד:
783,916	1,303,830	625,857	ים בגין ליקה - זכא מפעילות ס ת הנובעות התחייבויו זרים תוחות בנג פוזיציות פ
910,458	1,458,117	767,870
			במסגרת: הכספי המצב על בדוח מוצג
850,795	1,444,349	693,684	ת שוטפות התחייבויו
59,663	13,768	74,186	פות ת לא שוט התחייבויו

)*( הערך הפנקסני של הנכסים הפיננסיים המוצגים לעיל מייצג את החשיפה המרבית של הקבוצה לסיכון אשראי מנכסים פיננסיים למועד הדוח על המצב הכספי.

)**( הרכב תיק ההשקעות כולל מלוות ואג"ח של ממשלת ישראל, ראה ביאור 4)ד()2( לדוחות הכספיים השנתיים.

)***( נכון ליום 30 ביוני 2025 החברה עומדת בכל אמות המידה הפיננסיות הנדרשות. לפירוט ראה ביאור 8ב להלן.

ג. שווי הוגן של מכשירים פיננסיים:

)1( המכשירים הפיננסיים של הקבוצה כוללים בעיקר מזומנים ושווי מזומנים, נכסים פיננסים בשווי הוגן דרך רווח והפסד, לקוחות, חייבים ויתרות חובה, ספקים ונותני שירות, זכאים ויתרות זכות, התחייבות חכירה, הלוואה מתאגיד בנקאי ונכסים והתחייבויות בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים.

היתרות בדוח על המצב הכספי לימים 30 ביוני 2025 ו2024- וליום 31 בדצמבר 2024 של מכשירים פיננסיים של הקבוצה, למעט התחייבות חכירה, מהוות קירוב לשוויין ההוגן. בהתאם לתקינה החשבונאית, גילוי אודות שווי הוגן אינו נדרש עבור התחייבויות בגין חכירה.

)2( מכשירים פיננסיים המוצגים בדוח על המצב הכספי בשווי הוגן:

השווי ההוגן של המכשירים הפיננסיים הנמדדים בדוח על המצב הכספי על פי שוויים ההוגן, מסווג בהתאם למדרג הבא:

רמה :1 השווי ההוגן מבוסס על מחירים מצוטטים )ללא התאמות( בשווקים פעילים לנכסים והתחייבויות פיננסיים זהים.
רמה :2 השווי ההוגן מבוסס על נתונים שאינם מחירים מצוטטים הכלולים ברמה ,1 אשר נצפים מהשוק בצורה ישירה )קרי, מחירים( או עקיפה )נתונים הנגזרים ממחירים(, לגבי נכסים והתחייבויות פיננסיים.
- רמה :3 השווי ההוגן מבוסס על נתונים )הנחות( שאינם מבוססים על נתוני שוק נצפים.

הסיווג לעיל נקבע בהתאם לרמה הנמוכה ביותר בה מסווג נתון )הנחה(, שהוא משמעותי להערכת השווי של המכשיר בכללותו.

ג. שווי הוגן של מכשירים פיננסיים: )המשך(

)2( מכשירים פיננסיים המוצגים בדוח על המצב הכספי בשווי הוגן: )המשך(

להלן פירוט של מכשיריה הפיננסיים של הקבוצה הנמדדים בשווי הוגן, על פי רמות:

	וזכאים חייבים פוזיציות בגין פתוחות בנגזרים	פיננסיים נכסים דרך הוגן בשווי והפסד רווח
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
קר( בלתי מבו וני 2025 ) ליום 30 בי
	17,235	95,236
	613,005	-
	630,240	95,236
ציה של ה ,2 בפוזי שירים ברמ מה 1 למכ כשירים בר קיזוז בין מ *( ד פקיעה ) לאותו מוע אותו חבר	)4,383(	-
כספי ל המצב ה ה בדוח ע סה"כ יתר	625,857	95,236
קר( בלתי מבו וני 2024 ) ליום 30 בי
	38,252	90,402
	1,277,955	-
	1,316,207	90,402
ציה של ה ,2 בפוזי שירים ברמ מה 1 למכ כשירים בר קיזוז בין מ *( ד פקיעה ) לאותו מוע אותו חבר	)12,377(	-
כספי ל המצב ה ה בדוח ע סה"כ יתר	1,303,830	90,402
וקר( 2024 )מב דצמבר ליום 31 ב
	41,982	93,120
	752,298	-
	794,280	93,120
ציה של ה ,2 בפוזי שירים ברמ מה 1 למכ כשירים בר קיזוז בין מ *( ד פקיעה ) לאותו מוע אותו חבר	)10,364(	-
הכספי המצב על בדוח יתרה	783,916	93,120

)*( להסבר נוסף ראה ביאור 7א לדוחות הכספיים השנתיים.

ההנחות ששימשו בקביעת השווי ההוגן של חייבים וזכאים בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים שנמדדו ברמה :2

השווי ההוגן של פוזיציות פתוחות בנגזרים מסוג אופציות נאמד תוך יישום מודל PCP( Parity Call-Put )ובמידה ולא ניתן לקבוע על פיו, השווי ההוגן יקבע על פי מודל בלק ושולס, כאשר הפרמטרים אשר שימשו ביישום המודל הינם כלהלן: מחיר נכס הבסיס, מכפיל נכס הבסיס, שער קובע לאופציית Put או Call, מחיר מימוש, זמן לפקיעה, שיעור ריבית שקלית חסרת הסיכון, שיעור ריבית מט"ח חסרת סיכון )במקרה של אופציות על שער מט"ח( וסטיית התקן של תשואת נכס הבסיס.

שימוש בהנחות שונות עשוי לשנות את ערכי השווי ההוגן אך לא תהיה השפעה על הרווח והפסד שכן הפוזיציות הפתוחות בצד הנכסים והפוזיציות הפתוחות בצד ההתחייבויות זהות, כאמור בביאור 2יב)2( לדוחות הכספיים השנתיים.

ד. קיזוז נכסים פיננסיים והתחייבויות פיננסיות:

נכסים פיננסיים והתחייבויות פיננסיות מוצגים בדוח על המצב הכספי בסכום נטו, רק כאשר קיימת זכות חוקית ניתנת לאכיפה לקיזוז וכן קיימת כוונה לסלק את הנכס וההתחייבות על בסיס נטו, או, לממש את הנכס ולסלק את ההתחייבות בו זמנית.

נכסים והתחייבויות בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים המוצגים בדוח על המצב הכספי חושבו לאחר קיזוז השווי ההוגן של סך ההתחייבויות של חבר מסלקת מעו"ף כלפי מסלקת מעו"ף, כנגד השווי ההוגן של סך ההתחייבויות של מסלקת מעו"ף כלפי אותו חבר, הנובעים מהפוזיציות הפתוחות של אותו חבר לאותו מועד פקיעה.

סכומים אלו אינם כוללים קיזוז כאמור הנובע מהפוזיציות הפתוחות של אותו החבר למועדי פקיעה שונים.

להלן מידע בדבר נכסים והתחייבויות פיננסיות בני קיזוז בחלוקה לפי מכשירים:

המכשיר סוג	ברוטו סכומי של קיזוז( )לפני / נכסים בגין ות התחייבוי פוזיציות בנגזרים פתוחות	שקוזזו סכומים המצב על בדוח הכספי	/ נכסים בגין ות התחייבוי פוזיציות פתוחות נטו בנגזרים, המצב על בדוח הכספי
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
קר( בלתי מבו וני 2025 ) ליום 30 בי
ם וזים עתידיי אופציות וח	1,050,883	425,026	625,857
קר( בלתי מבו וני 2024 ) ליום 30 בי
( אופציות )*	1,571,579	267,749	1,303,830
וקר( 2024 )מב דצמבר ליום 31 ב
ם וזים עתידיי אופציות וח	1,131,559	347,643	783,916

)*( ליום 30 ביוני 2024 אין פוזיציות פתוחות בגין חוזים עתידיים.

ד. קיזוז נכסים פיננסיים והתחייבויות פיננסיות: )המשך(

נכסים פיננסיים בני קיזוז בחלוקה לפי צד נגדי לעסקה:

לעסקה נגדי צד	בגין נכסים פוזיציות פתוחות נטו בנגזרים, על בדוח הכספי המצב	סכומים שיקוזזו של במקרה )*( כשל	סכומי )**( ת הבטחונו	נטו סה"כ
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
)בלתי 2025 ביוני 30 ליום מבוקר(
חבר ב'	458,413	3,259	455,154	-
חבר ג'	82,518	42,849	39,669	-
רים חברים אח	84,926	71,630	13,296	-
	625,857	117,738	508,119	-
)בלתי 2024 ביוני 30 ליום מבוקר(
חבר ב'	1,246,691	5,517	1,241,174	-
חבר א'	30,757	30,757	-	-
רים חברים אח	26,382	21,789	4,593	-
	1,303,830	58,063	1,245,767	-
2024 בדצמבר 31 ליום )מבוקר(
חבר ב'	720,083	125	719,958	-
חבר ו'	36,326	5,751	30,575	-
רים חברים אח	27,507	26,612	895	-
	783,916	32,488	751,428	-

)*( סגירת הפוזיציות הפתוחות במקרה של כשל תתבצע באופן שתצמצם את ההפסדים של לקוחות הקצה, ככל הניתן, וזאת מבלי להגדיל את חשיפת מסלקת מעו"ף.
)**( סכומי הביטחונות )Margin )מוצגים בסכום שאינו עולה על יתרת הנכסים בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים, לאחר מלוא הקיזוזים בקרות אירוע כשל. דרישת הביטחונות השוטפים גבוהה מזו המוצגת בטבלה ומסתכמת נכון לימים 30 ביוני 2025 ו- 2024 לסך של כ3,364- מיליון ש"ח ולסך של כ- 3,136 מיליון ש"ח, בהתאמה )ליום 31 בדצמבר 2024 לסך של כ3,002- מיליון ש"ח(.

ד. קיזוז נכסים פיננסיים והתחייבויות פיננסיות: )המשך(

התחייבויות פיננסיות בנות קיזוז בחלוקה לפי צד נגדי לעסקה:

לעסקה נגדי צד	ות התחייבוי פוזיציות בגין פתוחות נטו בנגזרים, על בדוח הכספי המצב	סכומים שיקוזזו של במקרה כשל	נטו סה"כ
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
מבוקר( )בלתי 2025 ביוני 30 ליום
חבר א'	269,178	26,124	243,054
חבר ח'	269,958	5,705	264,253
רים חברים אח	86,721	85,909	812
	625,857	117,738	508,119
מבוקר( )בלתי 2024 ביוני 30 ליום
חבר ח'	1,054,558	3,606	1,050,952
חבר ג'	151,073	1,902	149,171
רים חברים אח	98,199	52,555	45,644
	1,303,830	58,063	1,245,767

)מבוקר( 2024 בדצמבר 31 ליום
חבר ח'	417,043	2,040	415,003
חבר ג'	192,511	19,867	172,644
רים חברים אח	174,362	10,581	163,781

ה. מועדי הפירעון החזויים של ההתחייבויות הפיננסיות הנובעות מפעילות סליקה המבוצעת על ידי מסלקת מעו"ף )זכאים בגין פוזיציות פתוחות בנגזרים(, הינם כלהלן:

	ביוני 30 ליום		בדצמבר 31 ליום
	2025	2024	2024
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
	)בלתי	מבוקר(	)מבוקר(
המצב ך הדוח על אחר תארי עד חודש ל הכספי	439,325	836,756	552,498
ם 1-2 חודשי	152,173	446,073	204,725
ם 2-3 חודשי	25,433	1,272	13,406
עד שנה	8,926	19,729	13,287
פיננסיות ות התחייבוי סה"כ )*( סליקה מפעילות	625,857	1,303,830	783,916

)*( סך ההתחייבויות הפיננסיות האמורות מפעילות סליקה ומועדי הפירעון החזויים שלהן, תואם את סך הנכסים הפיננסיים מפעילות סליקה ומועדי הפירעון החזויים שלהם.

ו. סיכוני ריבית:

לקבוצה עודפי מזומנים המופקדים בפקדונות בנקאיים והשקעות במכשירים פיננסיים )איגרות חוב ממשלתיות( בריבית משתנה ולכן קיימת חשיפה תזרימית לשינויים בריבית.

הטבלה להלן מפרטת את השפעת השינוי בריבית על הפקדונות והשקעות במכשירים פיננסיים )לפני השפעת המס( בשיעורים של ,-/+1% :-/+0.5%

	מכשירים סך
	ריבית נושאי משתנה	של שינוי -/+0.5%	של שינוי -/+1%
		ש"ח מיליוני
מבוקר( )בלתי 2025 ביוני 30 ליום	273.7	1.4	2.7
מבוקר( )בלתי 2024 ביוני 30 ליום	383.0	1.9	3.8
)מבוקר( 2024 בדצמבר 31 ליום	422.6	2.1	4.2

ו. סיכוני ריבית: )המשך(

בנוסף, לקבוצה השקעות במכשירים פיננסיים )איגרות חוב ממשלתיות ומק"מ( בריבית קבועה הנמדדות בשווי הוגן דרך רווח והפסד, ולכן קיימת חשיפה לשינויים בשווי ההוגן כתוצאה משינויים בשיעורי הריבית.

הטבלה להלן מפרטת את השפעת השינוי בריבית על השווי ההוגן של איגרות חוב ומק"מ כאמור )לפני השפעת המס(, כאשר יתר המשתנים נשארים קבועים ,בשיעורים של ,-/+1% :-/+0.5%

	מכשירים סך ריבית נושאי קבועה	של שינוי -/+0.5%	של שינוי -/+1%
		ש"ח מיליוני
מבוקר( )בלתי 2025 ביוני 30 ליום	93.3	1.8	3.6
מבוקר( )בלתי 2024 ביוני 30 ליום	90.4	1.4	2.7
)מבוקר( 2024 בדצמבר 31 ליום	93	1.3	2.7

בשנת 2025 נטלה הקבוצה הלוואה מתאגיד בנקאי בריבית משתנה )לפרטים נוספים ראו ביאור 8 להלן(, לכן קיימת חשיפה תזרימית לשינויים בריבית.

הטבלה להלן מפרטת את השפעת השינוי בריבית הפריים על ההלוואה מתאגיד בנקאי )לפני השפעת המס( בשיעורים של ,-/+1% :-/+0.5%

	מכשירים סך ריבית נושאי משתנה	של שינוי -/+0.5%	של שינוי -/+1%
		ש"ח מיליוני
מבוקר( )בלתי 2025 ביוני 30 ליום	112.2	0.7	1.4
מבוקר( )בלתי 2024 ביוני 30 ליום	125.0	0.6	1.3
)מבוקר( 2023 בדצמבר 31 ליום	100.0	0.5	1.0

ביאור 6 - הטבות לעובדים

א. הטבות לאחר סיום העסקה:
.1 תכניות להטבה מוגדרת:
)א( ההנחות האקטואריות העיקריות בגין פיצויי פרישה ופיטורין לתום תקופת הדיווח:

ליום 31 בדצמבר	וני	ליום 30 בי
2024	2024	2025
%	%	%
5.42	6.54	5.2	נומינלי )*( שיעור היוון
			ם: ורות חזויי לאות משכ שיעורי הע
3	3.3	3	מינלי( עובדים )נו
2	2	2	יאלי( מנהלים )ר
2.37	2.67	2.3	ים פלציה חזוי שיעורי אינ

)*( שיעור ההיוון מבוסס על תשואת אג"ח קונצרניות לטווח ההתחייבות.

)ב( התנועה בערך הנוכחי של המחויבות בגין תכנית הטבה מוגדרת:

	ל שישה לתקופה ש ביום הסתיימה חודשים ש 30 ביוני		ל שלושה לתקופה ש ביום הסתיימה חודשים ש 30 ביוני		לשנה ה שהסתיימ ביום 31 בדצמבר
	2024 2025		2025	2024	2024
	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
חה יתרת פתי	90,184	84,747	82,199	84,582	84,747
ת עלות ריבי	2,231	2,443	1,089	1,241	4,965
ת שוטף עלות שירו	1,469	1,460	734	730	2,920
פיצויים שולמו בגין הטבות ש	)16,624(	)1,902(	)6,584(	-	)4,519(
בגין קטואריים רווחים( א הפסדים ) חדש: מדידות מ
יות נחות פיננס שינויים בה הנובעים מ	1,788	)3,420(	1,610	)3,225(	)274(
ר ניסיון העב הנובעים מ	-	-	-	-	2,359
רפיות נחות דמוג שינויים בה הנובעים מ	-	-	-	-	)14(
רה יתרת סגי	79,048	83,328	79,048	83,328	90,184

ביאור 6 - הטבות לעובדים )המשך(

א. הטבות לאחר סיום העסקה )המשך(:
.1 תכניות להטבה מוגדרת )המשך(:
)ג( התנועה בשווי ההוגן של נכסי תכנית:

	ל שישה לתקופה ש ביום הסתיימה חודשים ש 30 ביוני 2024 2025		ל שלושה לתקופה ש ביום הסתיימה חודשים ש 30 ביוני		לשנה ה שהסתיימ ביום בר 31 בדצמ 2024
			2024 2025
	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
חה יתרת פתי	82,328	76,540	73,829	76,222	76,540
כסי תכנית בית בגין נ הכנסות רי	1,138	1,296	532	663	2,616
מחדש ין מדידות טואריים בג רווחים אק התוכנית ה על נכסי של התשוא	1,069	380	985	169	3,976
סיק ל ידי המע הפקדות ע	1,710	2,056	859	1,190	3,841
שולמו הטבות ש	)17,068(	)2,028(	)7,028(	-	)4,645(
רה יתרת סגי	69,177	78,244	69,177	78,244	82,328

)ד( התאמת הערך הנוכחי של המחויבות בגין תכנית להטבה המוגדרת והשווי ההוגן של נכסי התוכנית לנכסים וההתחייבויות שהוכרו בדוח על המצב הכספי:

ליום 31 בדצמבר	וני ליום 30 בי 2024 2025 אלפי ש"ח אלפי ש"ח
2024
אלפי ש"ח
90,184	83,328	79,048	ת ות ממומנו של מחויבוי ערך נוכחי
)82,328(	)78,244(	)69,177(	כניות ל נכסי התו שווי הוגן ש
7,856	5,084	9,871	מוגדרת ות להטבה ת ממחויב נטו הנובע התחייבות

ב. התחייבויות לזמן ארוך בגין הטבות לעובדים:

הצגה בדוח על המצב הכספי:

	וני ליום 30 בי 2024 2025		ליום 31 בדצמבר
			2024
	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח	אלפי ש"ח
מוגדרת ת להטבה ת ממחויבו נטו הנובע התחייבות	9,871	5,084	7,856
ק ן מענק ות הטבות בגי	1,341	1,367	1,269
דים בות לעוב וך בגין הט ת לזמן אר התחייבויו	11,212	6,451	9,125

ביאור 7 - תשלום מבוסס מניות

א. הענקת אופציות לדירקטורים חדשים:

שימשו ביישום המודל:

ביום 4 במרס ,2025 הוענקו ל2- ניצעים שהחלו לכהן כדירקטורים חיצוניים בחברה בחודש ינואר ,2025 33,184 כתבי אופציה )16,592 כתבי אופציה לכל אחד(, מתוך מאגר כתבי האופציה של החברה, הניתנים למימוש, כל אחד, למניה רגילה של החברה, בתמורה לתוספת מימוש בסך של 54.37 ש"ח. כתבי האופציה הוקצו לניצעים ביום 11 במרס .2025

הטבלה להלן מתארת את כמות כתבי האופציה שהוקצו במסגרת ההקצאה כאמור:

כנית תיאור התו	מועד ההענקה	בי מספר כת האופציה שהוענקו	מועד הפקיעה	שלה תנאי ההב ספים ותנאים נו	תוספת 1( המימוש )	שווי הוגן במועד ההענקה - אלפי ש"ח
יה כתבי אופצ
דירקטורים שהוענקו ל	4 במרס		10 במרס
חדשים	2025	33,184	2028	)2(	53.81	427

)1( מחיר המימוש של כתבי האופציה לא ייגבה אלא ישמש לצורך קביעת סכום ההטבה הכספי וכמות המניות שתוקצה בפועל )exercise cashless). בעקבות חלוקת דיבידנד ביום 20 במרס 2025 )ראו ביאור 11ג להלן(, הותאמה תוספת המימוש של כתבי האופציה מסך של 54.37 ש"ח לסך של 53.81 ש"ח.
)2( כתבי האופציה יבשילו בהדרגה בשלוש מנות בעלות שווי זהה, בתום שנה, שנתיים ושלוש שנים ממועד ההקצאה. כתבי האופציה יהיו ניתנים למימוש עד לתום 48 חודשים ממועד הענקתם. במקרה של סיום כהונת דירקטור, הוא יהיה זכאי לממש רק את כתבי האופציה שמועד ההבשלה שלהם חל לפני מועד סיום כהונתו, בתוספת חלק יחסי של המנה השנתית הבאה, שמועד ההבשלה שלה חל לאחר מועד סיום הכהונה )ככל שיהיו כאלה(. הענקת כתבי האופציה הינה במסגרת תכנית תגמול הוני לנושאי המשרה שהינה תואמת את הוראות מדיניות התגמול

של החברה כאמור בביאור 14ה)1( לדוחות הכספיים השנתיים. השווי ההוגן של כתבי האופציה שהוענקו כאמור לעיל נאמד תוך יישום סימולציית מונטה קרלו. להלן הפרמטרים אשר

רכיב
"ח( ענקה )בש במועד הה מחיר מניה	48.40
ש )בש"ח( מחיר מימו	54.37
( יה )בשנים תבי האופצ אורך חיי כ	4
הסיכון בית חסרת שיעור הרי	4.17%
סטיית תקן	35%
פוי )*( יבידנד הצ תשואת הד	0%
ש"ח( ליחידה )ב סה"כ שווי	12.87

)*( מאחר ומחיר המימוש של כתבי האופציה מתואם בגין מלוא הדיבידנד שתחלק החברה על פני תקופת המימוש, הדיבידנדים הצפויים לא נכללו בהערכת השווי והונח שיעור דיבידנד של .0%

ביאור 7 - תשלום מבוסס מניות )המשך(

ב. הענקת אופציות לסמנכ"ל חדש:

ביום 4 במרס ,2025 הוענקו לנושא משרה כפוף מנכ"ל בחברה, אשר החל את כהונתו בתפקיד סמנכ"ל בכיר, חבר הנהלה, מנהל המחלקה הכלכלית בחברה, 95,248 כתבי אופציה מתוך מאגר כתבי האופציה של החברה, הניתנים למימוש, כל אחד, למניה רגילה של החברה, בתמורה לתוספת מימוש של 60 ש"ח. כתבי האופציה הוקצו לנושא המשרה ביום 1 באפריל .2025

הטבלה להלן מתארת את כמות כתבי האופציה שהוקצו במסגרת ההקצאה כאמור:

כנית תיאור התו	מועד ההענקה	בי מספר כת האופציה שהוענקו	מועד הפקיעה	שלה תנאי ההב ספים ותנאים נו	תוספת 1( המימוש )	במועד שווי הוגן ההענקה - אלפי ש"ח
ו יה שהוענק כתבי אופצ	4 במרס		30 במרס
דש לסמנכ"ל ח	2025	95,248	2028	)2(	60.00	1,080

)1( מחיר המימוש של כתבי האופציה לא ייגבה אלא ישמש לצורך קביעת סכום ההטבה הכספי וכמות המניות שתוקצה .)cashless exercise( בפועל
)2( כתבי האופציה יבשילו בהדרגה בשלוש מנות בעלות שווי זהה, בתום שנה, שנתיים ושלוש שנים ממועד ההקצאה. כתבי האופציה יהיו ניתנים למימוש עד לתום 48 חודשים ממועד הענקתם. אם יחסי עובד-מעביד בין נושא המשרה לבין החברה יסתיימו, הוא יהיה זכאי לממש רק את כתבי האופציה שמועד ההבשלה שלהם חל לפני מועד סיום יחסי עובד- מעביד, בתוספת חלק יחסי של המנה השנתית הבאה, שמועד ההבשלה שלה חל לאחר מועד סיום יחסי עובד-מעביד )ככל שיהיו כאלה(.

הענקת כתבי האופציה הינה במסגרת תכנית תגמול הוני לנושאי המשרה שהינה תואמת את הוראות מדיניות התגמול של החברה, כאמור בביאור 14ה)1( לדוחות הכספיים השנתיים.

השווי ההוגן של כתבי האופציה שהוענקו כאמור לעיל נאמד תוך יישום סימולציית מונטה קרלו. להלן הפרמטרים אשר שימשו ביישום המודל:

רכיב
"ח( ענקה )בש במועד הה מחיר מניה	48.40
ש )בש"ח( מחיר מימו	60
( יה )בשנים תבי האופצ אורך חיי כ	4
הסיכון בית חסרת שיעור הרי	4.17%
סטיית תקן	35%
פוי )*( יבידנד הצ תשואת הד	0%
ש"ח( ליחידה )ב סה"כ שווי	11.34

)*( מאחר ומחיר המימוש של כתבי האופציה מתואם בגין מלוא הדיבידנד שתחלק החברה על פני תקופת המימוש, הדיבידנדים הצפויים לא נכללו בהערכת השווי והונח שיעור דיבידנד של .0%
ג. ביום 10 ביוני ,2025 פרשה הגברת חני שטרית בך, סמנכ"לית בכירה בחברה. בהתאם לכך, חולטו 30,084 אופציות שהוענקו לה והושבו למאגר האופציות של החברה.

ביאור 8 - הלוואה מתאגיד בנקאי

א. ביום 9 בינואר ,2025 ובמקביל לעסקה לרכישה עצמית של מניות החברה )ראו ביאור 11ה להלן(, נטלה החברה הלוואה מתאגיד בנקאי בסך של 130 מיליון ש"ח )"ההלוואה החדשה"(. ההלוואה החדשה שימשה את החברה לפרוע בפירעון מוקדם הלוואה קודמת במלואה )כמפורט בביאור 13ב)1( לדוחות הכספיים השנתיים( ואשר יתרתה למועד הפירעון )קרן וריבית( עמדה על סך של כ100- מיליון ש"ח. ההלוואה החדשה נושאת ריבית שנתית בשיעור של פריים בתוספת מרווח בשיעור של 0.2% ועומדת לפירעון ב- 36 תשלומי קרן חודשיים שווים בסוף כל חודש החל מפברואר 2025 ועד וכולל ינואר .2028 הריבית בגין ההלוואה משולמת בד בבד עם תשלומי הקרן כאמור לעיל. החברה התחייבה כלפי התאגיד הבנקאי בהתחייבויות מקובלות בהסכמים מסוג הסכם ההלוואה.

בנוסף, קיבלה החברה מסגרת אשראי מהתאגיד הבנקאי בסך של 120 מיליון ש"ח לתקופה של שנה )"מסגרת אשראי"(. בגין מסגרת האשראי, תשלם החברה עמלת הקצאה בסך השווה ל- 0.33% מגובה האשראי כאמור. במקרה של ניצול מסגרת האשראי, סכומי האשראי יישאו ריבית בשיעור זהה לשל ריבית ההלוואה החדשה. התחייבויות החברה כלפי הבנק בגין ההלוואה החדשה יחולו גם ביחס למסגרת האשראי. נכון לתאריך פרסום דוחות אלה, החברה לא ניצלה את מסגרת האשראי.

הפיננסית המידה אמת	הפיננסית המידה אמת תיאור	הנדרש היחס	בפועל היחס 30 ליום 2025 ביוני
מאזן יחס הון ל	י בין חס מינימל שמור על י תחייבה ל החברה ה )*( לסך נכסיה ההון שלה	45% )מינימאלי(	63%
החוב יחס כיסוי	לי בין חס מקסימ שמור על י תחייבה ל החברה ה סדות בנקים, מו שלה כלפי תחייבויות יתרת הה עלי לרבות ב אחרים, ומלווים פיננסים רווח מונחת ב ם שאינו ם קשורי מניות/צדדי )**( ב שרות החו התפעולי ל	2.5 ( )מקסימאלי	0.8
החוב יחס שרות	י בין חס מינימל שמור על י תחייבה ל החברה ה ת )**( בתוספ רות החוב פעולי לשי הרווח הת סים כסים פיננ מזומנים ונ מנים ושווי יתרת מזו ח ק"מ ואג" והפסד )מ דרך רווח בשווי הוגן של ת שוטפות חוב )חלויו בשירות ה ממשלתי(, תאם לשלם בה אות מימון רבות הוצ ההלוואה ל לוואה(. קין של הה ללוח הסילו	1.25 )מינימאלי(	4.2
סס על דוח )*( בהתב	דיקה. במועד הב ותיה סולו

ב. נכון ליום 30 ביוני ,2025 עמדה החברה בכל אמות המידה הפיננסיות אליהן התחייבה במסגרת הסכם ההלוואה כמפורט להלן:

)**( בהתבסס על דוחותיה סולו במועד הבדיקה. הרווח התפעולי לשרות החוב - רווח לפני מימון, נטו ומיסים בתוספת הוצאות פחת והפחתות ב12- החודשים האחרונים.

ביאור 9 - הכנסות

פיצול הכנסות בגין חוזים עם לקוחות לפי עיתוי מתן השירותים:

לשנה ביום ה שהסתיימ בדצמבר 31	שלושה של לתקופה ביום ה שהסתיימ חודשים ביוני 30		חודשים שישה של לתקופה ביוני 30 ביום ה שהסתיימ
2024	2024	2025	2024	2025
ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
)מבוקר(	מבוקר( )בלתי		מבוקר( )בלתי
279,402	68,592	93,309	130,901	183,882	דת זמן הוכרו בנקו הכנסות ש
158,463	36,518	42,791	82,502	83,248	ך זמן הוכרו לאור הכנסות ש
437,865	105,110	136,100	213,403	267,130	סה"כ

ביאור 10 - רווח בסיסי ומדולל למניה

	שישה של לתקופה ביום ה שהסתיימ חודשים ביוני 30		שלושה של לתקופה ביום ה שהסתיימ חודשים ביוני 30		לשנה ה שהסתיימ ביום בדצמבר 31
	2025	2024	2025	2024	2024
	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי	ש"ח אלפי
	)בלתי	מבוקר(	)בלתי	מבוקר(	)מבוקר(
בסיסי ישוב רווח ש לצורך ח רווח ששימ ת )אלפי יות נמשכו ניה מפעילו ומדולל למ ש"ח(	79,396	49,990	43,605	24,280	101,394
מניות ל מספר ה משוקלל ש הממוצע ה רווח רך חישוב שימשו לצו הרגילות ש ה בסיסי למני	91,470,688	92,444,048	91,240,863	92,444,048	92,781,249
הסדרי ו במסגרת יה שהונפק כתבי אופצ וסס מניות תשלום מב	2,233,871	2,985,506	2,396,117	3,339,990	3,936,241
מניות ל מספר ה משוקלל ש הממוצע ה רווח רך חישוב שימשו לצו הרגילות ש ה מדולל למני	93,704,559	95,429,554	93,636,980	95,784,038	96,717,490

בש"ח בסיסי למניה רווח	0.868	0.541	0.478	0.263	1.093
בש"ח מדולל למניה רווח	0.847	0.524	0.466	0.253	1.048

ביאור 11 - הון וקרנות הון אחרות

א. הון מניות

	ניות מספר המ
ואר 2025 ליום 1 בינ	95,862,891
יות )*( מית של מנ רכישה עצ	( 4,622,028 )
וני 2025 ליום 30 בי	91,240,863

)*( לפרטים נוספים ראו סעיף ה להלן.

ב. אימוץ מדיניות חלוקת דיבידנד

ביום 6 במרס 2024 אישר דירקטוריון החברה מדיניות חלוקת דיבידנד בקשר עם רווחי החברה בשנים 2024 עד 2026 )להלן: "מדיניות חלוקת דיבידנד"(, לפיה החל ממועד אישור הדוחות הכספיים ליום 31 בדצמבר 2024 ועד למועד אישור הדוחות הכספיים ליום 31 בדצמבר 2026 שהוא מועד סיומה של מדיניות חלוקת הדיבידנד החברה תפעל לחלק לבעלי מניותיה דיבידנד במזומן בשיעור של 50% מהרווח הנקי השנתי על פי הדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים של החברה, וזאת במועד אישור הדוחות הכספיים השנתיים.

להסרת ספק מובהר, כי אין באישור מדיניות חלוקת הדיבידנד בכדי לחייב את דירקטוריון החברה לקבל החלטה על חלוקת דיבידנד. כל החלטה על חלוקת דיבידנד תתקבל בכפוף לעמידה במבחני החלוקה בהתאם להוראות חוק החברות, שתיבחן במועד קבלתה של החלטה על חלוקת הדיבידנד, וכן בשים לב לצרכי הפעילות העסקית השוטפת של החברה, לתקציב ותכנית העבודה של החברה לשנה הרלוונטית לחלוקה, מצב הנזילות של החברה, התחייבויות ואמות מידה פיננסיות, כמו גם דרישות רגולטוריות החלות על חברות הקבוצה )כגון, דרישת נזילות, ודרישת הון עצמי(, כל זאת במועד קבלתה של כל החלטה כאמור. עוד מובהר, כי הדירקטוריון יהיה רשאי לשנות את מדיניות חלוקת הדיבידנד ו/או לבטל ו/או לסטות ממדיניות זו בכל עת.

ג. דיבידנדים

בהתאם למדיניות חלוקת הדיבידנד כאמור לעיל, ובהתאם להחלטת הדירקטוריון מיום 4 במרס ,2025 ביום 20 במרס ,2025 שולם על ידי החברה דיבידנד לבעלי המניות בסך של 50,697 אלפי ש"ח )המהווה סך של 0.5556392 ש"ח למניה(.

ד. תקבולים מבעלי מניות במסגרת יישום שינוי מבנה הבעלות

כאמור בביאור 1ב לדוחות הכספיים השנתיים, למועד שינוי מבנה הבעלות בבורסה היו 94,000,000 מניות מוחזקות על ידי בעלי מניות )להלן "מניות הסדר"(. בהתאם לחוק שינוי מבנה בעלות הבורסה, וככל שהתמורה ממכירתן תעלה על שווי אמצעי השליטה הנמכרים בהתאם לחוק, עודף התמורה יועבר לבורסה וישמש להשקעה בתשתיות טכנולוגיה של הבורסה. עד למועד הדיווח, מומשו 93,999,167 מניות הסדר בגינן וחלקה של הבורסה בתמורת המימוש הסתכם לכ- 316 מיליון ש"ח.

למיטב ידיעת החברה, נכון לתאריך הדיווח ובהמשך לאמור לעיל, 833 מניות מוחזקות על ידי שני בעלי מניות הסדר. סמוך למועד אישור הדוחות הכספיים, ליום 31 ביולי ,2025 מחיר המניה של החברה עמד על סך של 64.34 ש"ח. בהתאם לחוק שינוי מבנה הבעלות בבורסה, כאמור בביאור 1ב לדוחות הכספיים השנתיים. במידה ובעלי מניות ההסדר יממשו את המניות המוחזקות על ידם, עודף התמורה העולה על 5.08 ש"ח, יועבר לבורסה וישמש למטרות שנקבעו בחוק. עודף התמורה כאמור ייזקף ישירות להון העצמי של החברה.

ביאור 11 - הון מניות וקרנות הון אחרות )המשך(

ה. רכישה עצמית של מניות החברה מקרן מניקיי

ביום 9 בינואר ,2025 לאחר קבלת אישור ועדת הביקורת ודירקטוריון החברה )וכן לאחר שנבחנה בהיבטים של דרישות ההון והנזילות, על ידי ועדת הדירקטוריון לניהול סיכונים(, התקשרה החברה עם Opportunities Global Manikay LLC 1, Holdings( להלן: "קרן מניקיי"(, שהינה בעלת עניין בחברה, בעסקה לרכישה עצמית של 4,622,028 מניות רגילות של החברה )להלן: "המניות הנרכשות"(, שמהוות 4.82% מהון המניות המונפק של החברה )בניכוי מניות רדומות שבידי החברה(, במחיר של 43.79 ש"ח למניה נרכשת, ובתמורה לתשלום כולל בסך של 202.4 מיליוני ש"ח לפני עלויות עסקה )להלן: "העסקה"(. כתוצאה מהעסקה, החברה הכירה בקיטון ביתרת העודפים בגובה התמורה בעסקה. העסקה בוצעה כעסקה מחוץ לבורסה.

מחד גיסא, בעקבות ביצוע העסקה, פחת שיעור החזקותיה של קרן מניקיי לכ- 15.2% מהון המניות המונפק של החברה )בניכוי מניות רדומות שבידי החברה ובכלל זאת המניות הנרכשות(. מאידך גיסא, בשל הפיכתן של המניות הנרכשות למניות רדומות, שיעורי ההחזקה של יתר בעלי המניות בחברה, עלו בשיעור אחיד של כ- 5.07% מהון המניות המונפק של החברה )בניכוי מניות רדומות שבידי החברה ובכלל זאת, המניות הנרכשות(.

להשלמת התמונה יצוין, כי במסגרת המהלך ועל אף קיומן של יתרות נזילות מספקות, אישר דירקטוריון הבורסה את התקשרותה של הבורסה עם תאגיד בנקאי )להלן: "הבנק"(, בהסכם לקבלת הלוואה בסך של 130 מיליון ש"ח אשר שימשה את החברה לפרוע בפירעון מוקדם את ההלוואה הקודמת כמפורט בביאור 8 לעיל ואשר יתרתה למועד העסקה )קרן וריבית( עמדה על סך של כ100- מיליון ש"ח. בנוסף לכך, לשם שמירה על יתרת מזומנים חיובית ברמת החברה )סולו(, חילקה לה חברה בת בבעלותה המלאה דיבידנד בסכום של כ- 30 מיליון ש"ח מתוך עודפי הנזילות שלה.

כמו-כן, הואיל ויתרת התקבולים ממכירת מניות ההסדר, המיועדת למימון ההשקעות במערכות המחשוב של הקבוצה, אינה יכולה להיכלל כחלק מהאמצעים הנזילים של הקבוצה, לצרכי עמידה בדרישות ההון והנזילות, התקשרה החברה עם הבנק גם בהסכם לקבלת מסגרת אשראי בסך של 120 מיליון ש"ח לתקופה של שנה. נכון למועד פרסום דוחות אלה, מסגרת האשראי לא נוצלה. לפירוט נוסף בקשר להלוואה החדשה ומסגרת האשראי ראה ביאור 8 לעיל.

ו. מכירת מניות החברה על ידי קרן מניקיי

בהמשך לביאור 19ג1 לדוחות הכספיים השנתיים בדבר הסכם המכר מול קרן מניקיי, ביום 2 ביולי ,2025 לאחר תאריך הדיווח, הודיעה קרן מניקיי, בעלת עניין בחברה, לחברה על מכירת 8,500,000 מניות החברה בתמורה לסך של כ- 527 מיליון ש"ח וירידה בשיעור אחזקתה בהון המונפק של החברה מ- 15.20% ל- .5.88%

ביאור 12 - התחייבויות תלויות

הליכים משפטיים

א. בהמשך לאמור בביאור 18ו1 לדוחות הכספיים השנתיים בדבר עתירה של איגוד מנהלי קרנות להשקעות בנאמנות בע"מ )להלן: "האיגוד"( נגד רשות ניירות ערך ונגד הבורסה )להלן: "המשיבות"(, ביום 11 במרס ,2025 הגישה המדינה את תגובתה המקדמית לעתירה.

ביום 1 באפריל ,2025 הגיש האיגוד תשובה לתגובות המקדמיות, במסגרתה נטען כי אין מקום לדחיית העתירה בשל שיהוי שכן המשיבות גרמו לעיכובים שונים במסירת מסמכים שנועדו לבסס את התשתית להגשת העתירה. עוד נטען בתשובת האיגוד, כי אין בתגובות המקדמיות כדי להסביר כיצד ועל אילו נתונים ביססה הרשות את החלטתה.

ביום 9 ביוני ,2025 ניתן פסק דינו של בית המשפט העליון הדוחה את העתירה על הסף. בית המשפט מצא כי העתירה הוגשה תוך "שיהוי כבד". זאת, בין היתר, בהינתן שביטול התיקון לתעריפון למעלה משנתיים לאחר שנכנס לתוקף, עשוי לפגוע באופן ממשי במי שהסתמכו על התעריף שאושר ונהג בפועל במשך תקופה זו. עוד מצא בית המשפט כי ההחלטה לאשר את תיקון התעריפון הינה החלטה מקצועית המצויה בתחום סמכותה של הרשות, ובנסיבות העניין אין הצדקה כי בית המשפט יתערב בשיקול דעתה.

ביאור 12 - התחייבויות תלויות )המשך(

הליכים משפטיים )המשך(

ב. בהמשך לעסקה לרכישה עצמית של מניות החברה כמפורט בביאור 11ה לעיל, ביום 16 בינואר ,2025 הומצאה לחברה בקשה לאישור תובענה כתובענה כייצוגית אשר הוגשה נגדה למחלקה הכלכלית בבית המשפט המחוזי בתל אביב-יפו )להלן: "הבקשה"(, על-ידי תובע ייצוגי, שהחזיק, לטענתו, ביום 9 בינואר ,2025 ב- 12 מניות של החברה )להלן: "המבקש"(. בבקשה נטען, כי החברה קיפחה את בעלי המניות בה תוך הפרה של הוראות הדין ובין היתר את הוראות סעיף 191 לחוק החברות, שעניינו איסור על קיפוח בעלי מניות. זאת, לטענת המבקש, בשל התקשרות החברה עם קרן מניקיי, בעלת ענין בחברה, בעסקת רכישה עצמית של מניות החברה בפרמיה של 2% מעל מחיר השוק במקום להציע הצעת רכש באותם התנאים לכל ציבור בעלי המניות שלה )ובכלל זאת המבקש(. הקבוצה שבשמה עותר המבקש לנהל את התובענה הייצוגית, היא "כל מי שהחזיק מניות של הבורסה לניירות ערך בע"מ, בתאריך 9 בינואר ,2025 למעט המשיבה ו/או קרן מניקיי". ביום 1 ביוני ,2025 הגישה החברה את תשובתה לבקשת האישור, במסגרתה דחתה את הטענות המועלות בבקשת האישור. על המבקש להגיש תגובתו לתשובת החברה לבקשת האישור עד יום 7 בספטמבר .2025 בהתאם להחלטת בית

המשפט, קדם משפט בבקשת האישור ייקבע לאחר הגשת כתבי הטענות. בהתאם לחוות דעתם של יועציה המשפטיים, בשלב מקדמי זה לא ניתן להעריך את סיכוייה של הבקשה. עם זאת, מבחינה ראשונית של הטענות ובשים לב למידע שנמסר ליועציה המשפטיים של החברה, הערכתם, בשלב זה, הינה כי סיכויה של בקשת האישור להתקבל נמוכים.

דוח רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי

דוח רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי לפי תקנה 38ג)א( לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומידיים(, תש"ל1970-

ההנהלה, בפיקוח הדירקטוריון של הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ )להלן – התאגיד(, אחראית לקביעתה והתקיימותה של בקרה פנימית נאותה על הדיווח הכספי ועל הגילוי בתאגיד.

לעניין זה, חברי ההנהלה הם:

.1 איתי בן זאב, מנכ"ל
.2 יהודה בן עזרא, סמנכ"ל בכיר, מנהל מחלקת כספים ומנהל
- .3 אורלי גרינפלד, סמנכ"לית בכירה, מנהלת מחלקת סליקה
  - .4 יניב פגוט, סמנכ"ל בכיר, מנהל מחלקת מסחר ונגזרים
.5 ויצ'סלב פראדין, סמנכ"ל בכיר, מנהל מחלקת ניהול סיכונים
.6 אורי שביט, סמנכ"ל בכיר, מנהל מחלקת טכנולוגיות מידע ותפעול
.7 לבנת עין-שי וילדר, סמנכ"לית בכירה, יועצת משפטית ומזכירת החברה
- .8 רון קליין, סמנכ"ל בכיר, מנהל המחלקה הכלכלית 1
  - .9 עדי ברקן, סמנכ"לית בכירה, קצינת ציות ואכיפה
- .10 שריה אורגד, סמנכ"ל בכיר, פיתוח עסקי ואסטרטגיה
- .11 לירן גורדון, סמנכ"לית בכירה, מנהלת מחלקת תקשורת תאגידית

בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי כוללת בקרות ונהלים הקיימים בתאגיד אשר תוכננו בידי המנהל הכללי ונושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או תחת פיקוחם או בידי מי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים, בפיקוח דירקטוריון התאגיד אשר נועדו לספק ביטחון סביר בהתייחס למהימנות הדיווח הכספי ולהכנת הדוחות בהתאם להוראות הדין, ולהבטיח כי מידע שהתאגיד נדרש לגלות בדוחות שהוא מפרסם על פי הוראות הדין נאסף, מעובד, מסוכם ומדווח במועד ובמתכונת הקבועים בדין.

הבקרה הפנימית כוללת, בין השאר, בקרות ונהלים שתוכננו להבטיח כי מידע שהתאגיד נדרש לגלותו כאמור, נצבר ומועבר להנהלת התאגיד, לרבות למנהל הכללי ולנושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או למי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים, וזאת כדי לאפשר קבלת החלטות במועד המתאים, בהתייחס לדרישות הגילוי.

בשל המגבלות המבניות שלה, בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי אינה מיועדת לספק ביטחון מוחלט שהצגה מוטעית או השמטת מידע בדוחות תימנע או תתגלה.

בדוח השנתי בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי אשר צורף לדוח התקופתי לתקופה שנסתיימה ביום 31.12.2024 )להלן – הדוח השנתי בדבר הבקרה הפנימית האחרון(, העריכו הדירקטוריון וההנהלה את הבקרה הפנימית בתאגיד, בהתבסס על הערכה זו, הדירקטוריון והנהלת התאגיד הגיעו למסקנה כי הבקרה הפנימית כאמור, ליום 31 בדצמבר 2024 היא אפקטיבית.

עד למועד הדוח, לא הובא לידיעת הדירקטוריון וההנהלה כל אירוע או עניין שיש בהם כדי לשנות את הערכת האפקטיביות של הבקרה הפנימית, כפי שהובאה במסגרת הדוח השנתי בדבר הבקרה הפנימית האחרון;

למועד הדוח, בהתבסס על הערכת האפקטיביות של הבקרה הפנימית בדוח השנתי בדבר הבקרה הפנימית האחרון, ובהתבסס על מידע שהובא לידיעת ההנהלה והדירקטוריון כאמור לעיל, הבקרה הפנימית היא אפקטיבית.

¹ רון קליין החל לכהן כנושא משרה בחברה החל מתאריך 1.4.2025 במקום חני שטרית בך.

הצהרות מנהלים :

)א( הצהרת מנהל כללי לפי תקנה 38ג)ד()1( :

הצהרת מנהלים

הצהרת מנכ"ל

אני, איתי בן זאב, מצהיר כי:

.1 בחנתי את הדוח הרבעוני של הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ )להלן התאגיד( לרבעון השני של שנת 2025 )להלן – הדוחות(;
.2 לפי ידיעתי, הדוחות אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בהם מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם, לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופת הדוחות;
.3 לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות ותזרימי המזומנים של התאגיד לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוחות;
.4 גיליתי לרואה החשבון המבקר של התאגיד, לדירקטוריון, לוועדת הביקורת ולוועדה לבחינת הדוחות הכספיים של התאגיד, בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי:
א. את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי העלולים באופן סביר להשפיע לרעה על יכולתו של התאגיד לאסוף, לעבד, לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין; וכן –
ב. כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, שבה מעורב המנהל הכללי או מי שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי;
- .5 אני, לבד או יחד עם אחרים בתאגיד:
א. קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחי של בקרות ונהלים , המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לתאגיד, לרבות חברות מאוחדות שלו כהגדרתן בתקנות ניירות ערך )דוחות כספיים שנתיים(, התש"ע,2010- מובא לידיעתי על ידי אחרים בתאגיד ובחברות המאוחדות, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוחות; וכן–
ב. קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחי של בקרות ונהלים, המיועדים להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין, לרבות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים.
ג. לא הובא לידיעתי כל אירוע או עניין שחל במהלך התקופה שבין מועד הדוח האחרון )הדוח הרבעוני ליום 31 במרץ, 2025( לבין מועד דוח זה, אשר יש בו כדי לשנות את מסקנת הדירקטוריון וההנהלה בנוגע לאפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי של התאגיד.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר, על- פי כל דין.

5 באוגוסט, 2025 איתי בן זאב, מנכ"ל

)ב( הצהרת נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים לפי תקנה 38ג)ד()2( :

הצהרת מנהלים

הצהרת נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים

אני, יהודה בן עזרא, מצהיר כי:

.1 בחנתי את הדוחות הכספיים ביניים ואת המידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים של הבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ )להלן – התאגיד( לרבעון השני לשנת 2025 )להלן –הדוחות או הדוחות לתקופת ביניים(;
.2 לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ביניים והמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית, ולא חסר בהם מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם ,לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופת הדוחות;
.3 לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ביניים והמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות ותזרימי המזומנים של התאגיד לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוחות;
.4 גיליתי לרואה החשבון המבקר של התאגיד, לדירקטוריון, לוועדת הביקורת ולוועדה לבחינת הדוחות הכספיים של התאגיד, בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי:
א. את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי ככל שהיא מתייחסת לדוחות הכספיים ביניים ולמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים, העלולים באופן סביר להשפיע לרעה על יכולתו של התאגיד לאסוף, לעבד, לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין; וכן–
ב. כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, שבה מעורב המנהל הכללי או מי שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי.
- .5 אני, לבד או יחד עם אחרים בתאגיד:
א. קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לתאגיד, לרבות חברות מאוחדות שלו כהגדרתן בתקנות ניירות ערך )דוחות כספיים שנתיים(, התש"ע,2010- מובא לידיעתי על ידי אחרים בתאגיד ובחברות המאוחדות, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוחות; וכן–
ב. קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחי של בקרות ונהלים, המיועדים להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין, לרבות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים;
ג. לא הובא לידיעתי כל אירוע או עניין שחל במהלך התקופה שבין מועד הדוח האחרון )הדוח הרבעוני ליום 31 במרץ, 2025( לבין מועד דוח זה, המתייחס לדוחות הכספיים ביניים ולכל מידע כספי אחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים, אשר יש בו כדי לשנות, להערכתי את מסקנת הדירקטוריון וההנהלה בנוגע לאפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי של התאגיד.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר, על פי כל דין.

5 באוגוסט, 2025 יהודה בן עזרא

סמנכ"ל בכיר לכספים ומינהל

AI assistant

Tel Aviv Stock Exchange Ltd. — Interim / Quarterly Report 2025

7071_rns_2025-08-05_0d8d987f-f2dd-4f60-8f11-00dac955aea6.pdf

דוחות ביניים לתקופה שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025

תוכן העניינים

דוחות ביניים לתקופה שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ

ביום 30 ב יוני 2025

עדכון תיאור עסקי החברה לדוח התקופתי של החברה לשנת 2023 של הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ )להלן: "החברה" או "הבורסה" (

.1 עדכון לחלק ראשון - תיאור ההתפתחות הכללית של עסקי החברה

.1.1 עדכון סעיף 1.3 - השקעות בהון החברה ומניותיה

.1.2 עדכון לסעיף 1.4.1 - דיבידנדים

.2 עדכון לחלק שני - מידע אחר

.2.1 עדכון לסעיף 1.6.1 - שוק ההון בישראל

.2.1.1 סקירת שוק

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

)1( .2.1.2 להלן יובאו פרטים בקשר עם מהירות מחזור המסחר בישראל בתקופת הדוח:

מהירות מחזור המסחר

.3 עדכון לחלק שלישי - תיאור עסקי החברה

.3.1 עדכון לסעיף 1.7.5 – יוזמות חקיקה לעידוד הפעילות בשוק ההון

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

.3.2 עדכון לסעיף 1.10 - שינויים בהיקפי הפעילות בתחום וברווחיות ועדכון לסעיף 1.10.1 - שוק המניות

.3.2.1 כללי

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

תשואות מדדי מניות מובילים, מחצית ראשונה 2025

היקפי גיוסים )מיליוני ש"ח(

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

.3.3 עדכון לסעיף 1.10.3 - שוק איגרות החוב והמק "מ

להלן תשואת מדדי א י גרות חוב ממשלתיות ו א י גרות חוב במחצית הראשונה ל שנת 2025 )תשואה באחוזים( :

מדדי איגרות חוב מובילים, מחצית ראשונה לשנת 2025

.3.3.2 להלן יובאו נתונים בקשר עם הנפקת אי גרות חוב תאגידיות בתקופת הדוח :

גיוסים/ הנפקות א יגרות חוב תאגידיות )במיליוני ש"ח(

גיוסים בהנפקות ובהקצאות פרטיות של אג"ח חברות

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

חברות חדשות

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

.3.3.5 גיוסים באיגרות חוב ממשלתיות

גיוסים באיגרות חוב ממשלתיות, במיליוני ש"ח

.3.3.7 להלן יובאו נתונים בקשר עם פדיונות א יגרות חוב ממשלתיות בתקופת הדוח :

.3.4 עדכון לסעיף 1.10.4 - קרנות סל

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

.3.4.2 להלן יובאו נתונים בקשר עם מחזורי המסחר היומיים הממוצעים בקרנות סל בתקופת הדוח :

מחזורי המסחר היומיים במסחר בקרנות סל )במיליוני ש "ח(

.3.4.3 קרנות חוץ

.3.5 עדכון סעיף -1.10.6 שוק הנגזרים

.3.5.1 כללי

מחזורי המסחר היומיים בשוק הנגזרים )באלפי יחידות(

2.3.6 עדכון סעיף 1.10.7 – קרנות נאמנות

.3.6.1 כללי

.3.7 עדכון לסעיף 1.16.4 - פילוח הכנסות החברה מקבוצות מוצרים

.3.8 עדכון לסעיף 1.16.5 - ריכוז נתונים בקשר עם היקפי הפעילות בשווקים בהם פועלת החברה

.3.8.1 עמלות מסחר וסליקה

שווי השוק של ניירות הערך הרשומים בבורסה וקרנות נאמנות)1( )במיליארדי ש"ח(

מחזור מסחר יומי ממוצע/ ממוצע שווי יצירות/ פדיונות של קרנות נאמנות )במיליוני ש "ח(

מחזור יחידות יומי ממוצע )באלפי יחידות(

הכנסות ממסחר וסליקה ומיצירות/פדיונות של קרנות נאמנות )באלפי ש "ח(

)1( עמלה ממוצעת מהיקף המסחר/ שווי יצירות/פדיונות של קרנות )באחוזים(

עמלה ממוצעת לנגזר )בש"ח(

.3.8.2 אגרות, דמי רישום ובדיקה

הכנסות מאגרות שנתיות )באלפי ש "ח(

הכרה בהכנסות נדחות מדמי רישום על פני תקופה של שלוש שנים לאחר תקופת הדיווח )במיליוני ש"ח(

)במיליוני ש "ח( שווי הנפקות המשמש לחישוב דמי הרישום)1(

.3.8.3 שירותי מסלקה

)1( ממוצע יומי/חודשי של שווי הנכסים במשמורת המשמש לחישוב דמי המשמורת )בקירוב, במיליארדי ש "ח(

)1( עמלה ממוצעת מדמי משמרת )באחוזים, במונחים שנתיים(

.3.8.4 הפצת מידע ושירותי קישוריות

הכנסות מהפצת מידע ושירותי קישוריות )באלפי ש"ח(

מספר תחנות מידע בחיוב חודשי לתקופה בממוצע

.3.8.5 הכנסות אחרות

.3.9 עדכון לסעיף 1.15.2 – מוצרים ושירותים – מדדי ניירות ערך

.3.10 עדכון לסעיף 1.17 – מוצרים חדשים

.3.11 עדכון לסעיף 1.18 – לקוחות

.4 עדכון לחלק רביעי - מידע נוסף ברמת החברה והקבוצה

.4.1 עדכון לסעיף 1.25.8 – תגמול הוני לנושאי משרה ולדירקטורים

.4.2 עדכון לסעיף 1.34 – הליכים משפטיים

הבורסה לניירות ערך בתל- אביב בע"מ חלק א' – עדכון תיאור עסקי החברה

.4.3 עדכון לסעיף 1.36 – צפי להתפתחות בשנה הקרובה

.5 עדכון לחלק ד' - פרטים נוספים על התאגיד

.5.1 עדכון לתקנה 26 – הדירקטורים של החברה

.5.2 עדכון לתקנה 26א - נושאי המשרה הבכירה בחברה

Tel Aviv Stock Exchange Ltd. Interim / Quarterly Report 2025