Tamburi Investment Partners

Quarterly Report • Nov 16, 2017

Resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2017 gruppo tamburi investment partners

INDICE

Organi sociali	3
Relazione intermedia sull'andamento della gestione	4
Resoconto intermedio di gestione consolidato
Prospetti contabili  Conto economico consolidato  Conto economico complessivo consolidato  Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata  Prospetto dei movimenti di patrimonio netto consolidato	9
Note esplicative al resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2017	13
Allegati  Attestazione del Dirigente Preposto  Movimenti delle attività finanziarie disponibili per la vendita valutate a fair value  Movimenti delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto	24

Organi sociali

Consiglio di Amministrazione di Tamburi Investment Partners S.p.A.

• Cesare d'Amico Vice Presidente Alberto Capponi (1)(2) Consigliere indipendente * Paolo d'Amico Consigliere Giuseppe Ferrero (1) Consigliere indipendente * Manuela Mezzetti (1)(2) Consigliere indipendente * Daniela Palestra (2) Consigliere indipendente *
• Giovanni Tamburi Presidente e Amministratore Delegato Alessandra Gritti Vice Presidente e Amministratore Delegato Claudio Berretti Consigliere esecutivo e Direttore Generale

Collegio Sindacale

Emanuele Cottino	Presidente
Paola Galbiati	Sindaco effettivo
Andrea Mariani	Sindaco effettivo
Laura Visconti	Sindaco supplente
Fabio Pasquini	Sindaco supplente

Società di revisione

PricewaterhouseCoopers S.p.A.

(1) Membro del comitato per le nomine e la remunerazione

• (2) Membro del comitato di controllo e rischi e parti correlate
• * Ai sensi del Codice di Autodisciplina

Relazione intermedia sull'andamento della gestione del Gruppo Tamburi Investment Partners al 30 settembre 2017

Il Gruppo Tamburi Investment Partners (di seguito "Gruppo TIP") chiude i primi nove mesi dell'esercizio 2017 con un utile netto consolidato di circa 56,3 milioni di euro, di cui circa 55,9 milioni di euro attribuibili agli azionisti della controllante, rispetto all'utile netto di circa 80,3 milioni di euro del corrispondente periodo del 2016, di cui circa 46,3 milioni di euro attribuibili agli azionisti della controllante. L'utile netto dei primi nove mesi del 2016 era sensibilmente caratterizzato dalla plusvalenza consolidata di circa 78 milioni di euro realizzata a seguito del recesso da Ruffini Partecipazioni S.r.l. e della relativa assegnazione di azioni Moncler.

Il patrimonio netto consolidato ha superato i 617,6 milioni di euro, crescendo nel 2017 di oltre 180 milioni di euro dai 437,1 milioni di euro al 31 dicembre del 2016, dopo aver distribuito dividendi per oltre 10 milioni di euro. A tale incremento ha contribuito per circa 50,9 milioni di euro l'esercizio, nel mese di giugno, di 12.261.997 warrant con l'emissione di un pari numero di nuove azioni TIP.

Il risultato al 30 settembre 2017 è stato influenzato dalla quota di risultato della partecipata Clubtre S.p.A. ("Clubtre"), di circa 20,9 milioni di euro, realizzato a seguito della cessione parziale di azioni Prysmian S.p.A. ("Prysmian") detenute dalla stessa Clubtre e dalla plusvalenza realizzata sulla cessione parziale di azioni Amplifon S.p.A. ("Amplifon"), di circa 29,2 milioni di euro.

In entrambi i casi le cessioni sono state relative a circa un terzo delle quote di partecipazione detenute in tali società. Permangono pertanto nel portafoglio del Gruppo TIP quote molto significative degli investimenti originariamente effettuati, confermando la positiva valutazione del potenziale di tali società.

L'operazione Amplifon si inserisce peraltro nell'ambito di una più ampia operazione di partnership di medio termine tra il Gruppo TIP e la famiglia Holland, che controlla Amplifon. Nel mese di settembre 2017, sulla base degli accordi raggiunti tra TIP ed Ampliter, TIP, Ampliter ed Amplifin (società che controlla il 100% del capitale di Ampliter) hanno sottoscritto un accordo di investimento che prevede l'ingresso di TIP (o di Asset Italia S.p.A. a cui TIP ha sottoposto l'investimento) nel capitale sociale di Ampliter mediante l'acquisto da Amplifin, per un importo di 50 milioni di euro, di una partecipazione di minoranza il cui esatto peso percentuale sarà calcolato in funzione della consistenza delle poste patrimoniali di Ampliter alla data del closing e l'accordo parasociale relativo ad Ampliter che avrà efficacia a partire dalla data del closing. Pertanto l'investimento in Ampliter, previsto nel mese di dicembre 2017, sarà di un importo sensibilmente superiore alla liquidità ricevuta da TIP dalla cessione di azioni Amplifon.

L'operazione realizzata da Clubtre, società di cui TIP detiene il 43,28% fully diluted, ha riguardato 4 milioni di azioni di Prysmian, corrispondenti all'1,85% del capitale sociale, cedute per un corrispettivo complessivo, al lordo delle commissioni, di 97,6 milioni di euro. Anche dopo questa operazione Clubtre rimane il singolo maggiore azionista di Prysmian, con oltre il 4% del capitale.

L'attività di TIP nei primi nove mesi del 2017 è stata positiva anche per altri aspetti; i ricavi da advisory hanno superato i 5,4 milioni di euro ed i proventi finanziari indipendenti dalle operazioni citate – prevalentemente dividendi da partecipate ed interessi attivi – sono stati di circa 11,5 milioni di euro; l'apporto delle quote di risultato delle partecipate collegate, diverse dalla citata plusvalenza realizzata da Clubtre, è stato di circa 7,3 milioni di euro.

I costi sono risultati sostanzialmente in linea con gli esercizi precedenti; gli oneri relativi ai compensi agli amministratori esecutivi sono correlati alle performance della società.

Al 30 settembre 2017 la posizione finanziaria netta consolidata del Gruppo TIP – tenuto conto del prestito obbligazionario TIP 2014-2020 – ma senza considerare attività finanziarie non correnti ritenute sotto il profilo gestionale liquidità utilizzabile a breve – era negativa per circa 123 milioni di euro, molto migliorata rispetto ai circa 200 milioni di euro del 31 dicembre 2016.

Oltre alle operazioni già menzionate, nel corso dei primi nove mesi del 2017 TIP ha investito ulteriormente in Gruppo IPG Holding S.p.A., controllante di Interpump Group S.p.A., a quindici anni dall'operazione iniziale e dopo altri incrementi nel periodo, ha sottoscritto – per un importo superiore alla quota di diretta spettanza – l'aumento di capitale di Digital Magics S.p.A. ed ha incrementato la quota di partecipazione in Clubitaly S.p.A., società che detiene una partecipazione del 19,74% in Eataly S.r.l.

Molto rilevanti sono state le operazioni di investimento realizzate dalle collegate Asset Italia S.p.A. ("Asset Italia") e TIPO – TIP Pre IPO S.p.A ("TIPO").

L'ingresso in Alpitour da parte di Asset Italia ha comportato un esborso di oltre 37 milioni di euro. Asset Italia ha sottoscritto un aumento di capitale da circa 120 milioni di euro tramite Asset Italia 1 S.r.l. ("Asset Italia 1"), veicolo costituito ad hoc per l'operazione. L'operazione si propone di garantire ad Alpitour le risorse finanziarie necessarie per accelerare il proprio percorso di crescita, anche attraverso ulteriori operazioni di acquisizione, consolidamento e partnership in Italia ed all'estero, coerentemente con quanto previsto dai piani che prevedono un ruolo sempre più da protagonista nel settore, anche a livello internazionale. Dopo l'aumento di capitale Asset Italia 1 detiene una quota del 32,67% del capitale di Alpitour ed ha un rilevante coinvolgimento nella governance del gruppo. Alpitour è il leader in Italia grazie al forte presidio nei diversi settori (tour operating off line e on line, aviation, alberghiero, agenzie di viaggio ed incoming) ed ha concluso il 2016 con un fatturato consolidato di oltre 1,1 miliardi di euro, in crescita in tutte le divisioni e con un Ebitda di circa 36 milioni di euro. TIP detiene una quota del 30,91% di azioni correlate ad Asset Italia 1.

Nel mese di luglio 2017 TIPO ha acquistato il 20% del gruppo Chiorino ("Chiorino"), uno dei leader mondiali nel settore dei nastri di trasporto e di processo per applicazioni industriali; l'operazione è stata finanziata in parte con capitali già presenti in TIPO – prevalentemente rivenienti da cessioni di azioni AAA – e in parte tramite ricorso ai soci. La quota di aumento di capitale sottoscritta da TIP è stata pari a 5,7 milioni di euro.

Chiorino, con un fatturato consolidato 2017 atteso di oltre 110 milioni di euro (in crescita di circa l'8,5%) ed un EBITDA margin negli ultimi anni stabilmente superiore al 20%, è attualmente presente in circa 100 paesi, genera oltre il 75% del fatturato all'estero tramite 17 filiali dirette ed un network commerciale e distributivo molto articolato e realizza circa il 75% dei ricavi nel segmento aftermarket.

Nel mese di settembre 2017 è stato avviato il progetto StarTIP che prevede la concentrazione in un'unica società – la controllata Clubuno S.r.l. che assumerà il nome StarTIP S.r.l. – di tutte le partecipazioni operanti nell'area delle start-up, del digitale e dell'innovazione – Digital Magics, Talent Garden, Telesia ed altre. E' stato deliberato di dedicare a questo progetto fino a 100 milioni di euro, da investirsi nei prossimi anni in ulteriori iniziative in tali settori, convinti che l'unicità e la peculiarità del Gruppo TIP, dei suoi soci imprenditori e delle proprie partecipate passono supportare notevolmente l'accelerazione dello sviluppo di realtà veramente innovative.

Nuove importanti conferme degli ottimi andamenti delle principali partecipate emergono dai risultati dei primi nove mesi del 2017 comunicati da Amplifon, BE, FCA, Ferrari, Interpump, Moncler e Prysmian. Anche le altre partecipazioni dirette e indirette, tra cui Alpitour, Digital Magics, Eataly, Furla, Roche Bobois, Talent Garden, Beta, iGuzzini, Octo e AAA stanno procedendo positivamente.

Amplifon ha chiuso i primi nove mesi del 2017 con ricavi consolidati pari a 901,8 milioni di euro, in crescita del 12,2% rispetto all'analogo periodo del 2016. L'espansione del network ha raggiunto i 399 nuovi DOS, tra negozi e shop-in-shop. L'Ebitda è stato pari a 136,9 milioni di euro, in aumento del 14,9%.

Nei primi nove mesi del 2017 BE ha conseguito ricavi consolidati per circa 91,2 milioni di euro con un Ebitda di 11,7 milioni di euro (in crescita del 5,4%) equivalente ad un'incidenza del 12,8% dei ricavi, in crescita rispetto all'11,4% del corrispondente periodo dell'esercizio precedente.

FCA continua a riportare risultati record anche nel terzo trimestre 2017, con i ricavi netti dei primi nove mesi che hanno superato gli 82 miliardi di euro e un Ebit adjusted di circa 5,2 miliardi di euro, in crescita dell'14%.

Ferrari ha annunciato un nuovo risultati record con consegne e ricavi in crescita rispettivamente del 5% e del 14% rispetto ai primi nove mesi del 2017. L'Ebit adjusted, pari a 581 milioni di euro, è cresciuto del 29%.

Interpump ha chiuso i primi nove mesi del 2017 con ricavi pari a 818,7 milioni di euro, in crescita del 18,1%. L'Ebitda è stato di 191,9 milioni di euro, in crescita rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, +26,6%, anche in percentuale sulle vendite, 23,4% rispetto al 21,9%.

Nei primi nove mesi del 2017 il gruppo Moncler ha conseguito ricavi consolidati pari a 736,8 milioni di euro in crescita del 15% rispetto al medesimo periodo del 2016. La crescita del fatturato è stata maggiore nel canale retail e sui mercati internazionali.

Prysmian ha comunicato risultati in crescita anche nei primi nove mesi del 2017 con ricavi, pari a 5.865 milioni di euro, in crescita del 3,6% ed un adjusted Ebitda, pari a 545 milioni di euro, in crescita del 3,3%.

Gli ottimi risultati dei primi nove mesi del 2017 e dell'esercizio 2016, le significative operazioni sino ad oggi realizzate nel corso del 2017 e le performance degli investimenti, anche in termini di prezzi di quotazione, hanno portato ad una crescita del titolo TIP nel 2017 molto significativa, anche rispetto ai vari indici di riferimento. Il prezzo delle azioni TIP è infatti cresciuto del 60,3% dal 31 dicembre 2016 al 10 novembre 2017, rispetto ad un +17,3% del FTSE MIB e ad un + 34,7% dell'IT Star nel medesimo periodo.

Il consueto grafico del titolo TIP al 10 novembre 2017 evidenzia, sul quinquennio trascorso, un'ottima performance del titolo, +284,9%; il total return per i soci di TIP nei cinque anni – rispetto a tale data – è stato del 321,0%, con una media annua del 64,2%.

OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE Elaborazioni TIP sulla base di dati rilevati il 10/11/2017 alle ore 18.54 fonte Bloomberg

Le operazioni con parti correlate sono riportate in dettaglio nelle note esplicative al numero (20).

EVENTI RILEVANTI SUCCESSIVI AL 30 SETTEMBRE 2017

Nell'ambito del progetto StarTIP nel mese di ottobre 2017 TIP e Clubuno hanno esercitato 491.674 warrant Digital Magics 2017-2022 con un investimento complessivo di circa 2,8 milioni di euro. A seguito di tale operazione la quota di Digital Magics detenuta dal Gruppo TIP supera il 20% del capitale.

Nel mese di ottobre 2017 TIP ha sottoscritto – per un importo superiore alla quota di diretta spettanza – un aumento di capitale di Clubitaly S.p.A. per un importo di circa 1,8 milioni di euro.

Tra il 2014 e il 2015 TIPO ha investito circa 7 milioni di euro in ADS di AAA, Advanced Accelerator Applications, in seguito ha progressivamente venduto sul mercato 572.000 ADS, conseguendo una plusvalenza per complessivi 11,5 milioni di euro, di cui buona parte per finanziare una porzione del secondo investimento nel gruppo iGuzzini ed una parte per l'operazione Chiorino. Il 30 ottobre 2017 è stata annunciata un'offerta d'acquisto sul totale delle azioni di AAA da parte di Novartis al prezzo di 82 dollari per ADS. Ad oggi TIPO detiene 58.000 ADS AAA e pertanto, a tali prezzi, l'ulteriore plusvalenza risulterebbe di oltre 3,4 milioni di euro.

EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE

Nel corso dei primi nove mesi del 2017 il Gruppo TIP ha realizzato parziali disinvestimenti, conseguendo buoni risultati economici, la cui entità è tale da caratterizzare significativamente l'intero esercizio, e ha finalizzato nuovi importanti investimenti proseguendo la propria crescita e l'affermazione del suo modello di business, unico in Italia, e del suo ruolo di partner imprenditoriale e finanziario di riferimento per società eccellenti intenzionate a crescere e/o a risolvere problematiche di governance, sempre in ottica di sviluppo del business.

I risultati raggiunti dal Gruppo TIP nel corso del 2016 e dei primi nove mesi 2017 sono correlati a realizzi su investimenti significativi e pertanto per essere replicati dipenderanno dalle future opportunità e dalle dinamiche dei mercati.

ATTIVITÀ DI RICERCA E SVILUPPO

Nel corso dell'esercizio la società non ha sostenuto costi di ricerca e sviluppo.

AZIONI PROPRIE

Le azioni proprie in portafoglio al 30 settembre 2017 erano n. 1.856.011 pari all'1,160% del capitale sociale. Alla data attuale le azioni proprie in portafoglio sono invariate.

Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Giovanni Tamburi

Milano, 14 novembre 2017

Conto economico consolidato Gruppo Tamburi Investment Partners

(in euro)	30 settembre 2017	30 settembre 2016	Nota
Ricavi delle vendite e delle prestazioni	5.430.759	10.588.747	4
Altri ricavi	66.629	155.351
Totale ricavi	5.497.388	10.742.098
Acquisti, prestazioni di servizi e costi diversi	(1.556.990)	(1.479.426)	5
Costi del personale	(12.002.530)	(21.271.615)	6
Ammortamenti e svalutazioni	(53.755)	(160.310)
Risultato operativo	(8.1115.887)	(12.169.253)
Proventi finanziari	40.669.783	110.637.306	7
Oneri finanziari	(4.805.695)	(22.394.296)	7
Risultato prima delle rettifiche di valore delle
partecipazioni	27.748.201	76.073.757
Quote di risultato di partecipazioni valutate con il
metodo del patrimonio netto	28.083.424	6.787.326	8
Rettifiche di valore di attività finanziarie disponibili per
la vendita	0	(1.819.098)
Risultato prima delle imposte	55.831.625	81.041.985
Imposte sul reddito correnti, differite e anticipate	440.524	(739.632)
Risultato del periodo	56.272.149	80.302.353
Utile (perdita) del periodo attribuibile agli
azionisti della controllante	55.930.590	46.270.034
Utile (perdita) del periodo attribuibile alle
minoranze	341.559	34.032.319
Utile / (perdita) per azione (di base)	0,37	0,55	16
Utile / (perdita) per azione (diluito)	0,37	0,44	16
Numero di azioni in circolazione	158.205.473	146.671.327

Conto economico complessivo consolidato Gruppo Tamburi Investment Partners

(in euro)	30 settembre 2017	30 settembre 2016	Nota
Risultato del periodo	56.272.149	80.302.353
Altre componenti di conto economico complessivo
Componenti reddituali con rigiro a CE			15
Incrementi/decrementi di valore di attività finanziarie non correnti disponibili per la vendita	100.675.502	(64.675.187)
Utile (perdita) non realizzata	100.039.366	(65.577.537)
Effetto fiscale	636.136	902.350
Incrementi/decrementi di partecipazioni valutate con
il metodo del patrimonio netto	(6.932.518)	30.152.904
Utile (perdita) non realizzata	(6.361.088)	30.152.904
Effetto fiscale	(571.430)
Incrementi/decrementi di valore di attività finanziarie
correnti disponibili per la vendita	408.150	(183.238)
Utile (perdita) non realizzata	537.040	(281.338)
Effetto fiscale	(128.890)	98.100
Componenti reddituale senza rigiro a CE
Benefici ai dipendenti	9.220	-
Totale altre componenti di conto economico complessivo	94.160.354	(34.705.521)
Totale utile/(perdita) complessivo del periodo	150.432.503	45.596.832
Totale utile/(perdita) complessivo del periodo attribuibile agli azionisti della controllante	150.090.944	32.504.625
Totale utile/(perdita) complessivo del periodo attribuibile alle minoranze	341.559	13.092.207

Situazione patrimoniale – finanziaria consolidata Gruppo Tamburi Investment Partners

Attività non correnti
Immobili, impianti e macchinari 139.955 170.589
Avviamento 9.806.574 9.806.574
Altre attività immateriali 2.307 4.626
Partecipazioni in società collegate valutate con il metodo
del patrimonio netto 256.978.525 235.559.227	9
Attività finanziarie disponibili per la vendita 449.018.397 374.267.042	10
Crediti finanziari 35.019.613 33.751.593	11
Crediti tributari 423.399 136.116
Attività per imposte anticipate 2.935.303 2.143.389
Totale attività non correnti 754.324.073 655.839.156
Attività correnti
Crediti commerciali 690.234 957.977
Crediti finanziari correnti 697.217 483.136	11
Attività finanziarie correnti 797.676 182.701
Attività finanziarie correnti disponibili per la vendita 26.937.730 -	12
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 2.047.173 1.286.769	13
Crediti tributari 189.300 336.373
Altre attività correnti 186.809 272.800
Totale attività correnti 31.546.139 3.519.756
Totale attività 785.870.212 659.358.912
Patrimonio netto
Capitale sociale 83.231.972 76.855.733	14
Riserve 363.357.153 234.969.155	15
Utili (perdite) portati a nuovo 98.363.034 56.977.958
Risultato del periodo della controllante 55.930.590 51.486.389	16
Totale patrimonio netto attribuibile agli azionisti
della controllante 600.882.749 420.289.235
Patrimonio netto attribuibile alle minoranze 16.786.028 16.787.469
Totale patrimonio netto 617.668.777 437.076.704
Passività non correnti
Trattamento di fine rapporto 289.256 271.667
Debiti finanziari 134.030.306 133.752.298	17
Passività per imposte differite 2.988.606 3.078.424
Totale passività non correnti 137.308.168 137.102.389
Passività correnti
Debiti commerciali 490.076 550.303
Passività finanziarie correnti 19.352.240 67.380.277	18
Debiti tributari 208.314 429.039
Altre passività 10.842.637 16.820.200	19
Totale passività correnti 30.893.267 85.179.819
Totale passività 168.201.435 222.282.208
Totale patrimonio netto e passività 785.870.212 659.358.912

Prospetto dei movimenti di patrimonio netto consolidato Gruppo Tamburi Investment Partners

importi in euro

Capitale	Riserva	Riserva	Riserva	Riserva di	Riserva	Altre		Riserva Avanzo Utili/ perdite		Risultato	Patrimonio	Patrimonio Risultato		Patrimonio
	sociale sovrappr.		legale straordinaria	rivalutazione	azioni	riserve	IFRS	di	portati	del periodo	netto	attribuibile del periodo		netto
	azioni			attività finanziarie	proprie		business fusione			a nuovo attribuibile agli attribuibile agli			alle attribuibile
				destinate alla vendita			combination				azionisti della azionisti della	minoranze	alle
										controllante	controllante		minoranze

Al 1° gennaio 2016 consolidato	76.853.713 113.531.528		14.921.969	0		90.819.062 (1.843.381)	(953.192)	(483.655) 5.060.152	41.139.559	25.233.887	364.279.642	85.301.478 (238.635)		449.342.486
Variazioni di fair value delle attività finanziarie
disponibili per la vendita					(43.735.075)						(43.735.075)	(20.940.112)		(64.675.187)
Altre componenti di conto economico complessivo delle
partecipazioni valutate al patrimonio netto					24.734.514		5.418.390				30.152.904			30.152.904
Variazioni di fair value delle attività finanziarie correnti					(183.238)						(183.238)			(183.238)
Patrimonio netto attribuibile alle minoranze											0			0
Benefici ai dipendenti											0			0
Altre variazioni					(19.183.799)		5.418.390				(13.765.409)	(20.940.112)	0	(34.705.521)
Totale altre componenti di conto economico complessivo										46.270.034	46.270.034		34.032.319	80.302.353
Utile (perdita) al 30 settembre 2016					(19.183.799)		5.418.390			46.270.034	32.504.625	(20.940.112) 34.032.319		45.596.832
Totale utile complessivo del periodo
											0			0
Destinazione utile 2015			448.774						24.785.113	(25.233.887)	0	(238.635)	238.635	0
Altre variazioni											0	(78.386.400)		(78.386.400)
Distribuzione dividendi									(8.946.714)		(8.946.714)	(294.000)		(9.240.714)
Effetto Stock option plan											0			0
Conversione warrant	2.020	12.704									14.724			14.724
Acquisto azioni proprie						(1.754.538)					(1.754.538)			(1.754.538)
Vendita azioni proprie											0			0
Al 30 settembre 2016 consolidato	76.855.733 113.544.232		15.370.743	0		71.635.263 (3.597.919)	4.465.198	(483.655) 5.060.152	56.977.958	46.270.034	386.097.739	(14.557.669) 34.032.319		405.572.389

Al 1 gennaio 2017 consolidato	76.855.733 113.544.232	15.370.743	0		96.178.426 (4.853.854) 10.153.111		(483.655) 5.060.152	56.977.958	51.486.389	420.289.235	(17.359.512) 34.146.981		437.076.704
Variazioni di fair value delle attività finanziarie
disponibili per la vendita				100.675.502						100.675.502			100.675.502
Altre componenti di conto economico complessivo delle
partecipazioni valutate al patrimonio netto				(5.378.757)		(1.553.761)				(6.932.518)			(6.932.518)
Variazioni di fair value delle attività finanziarie correnti				408.150						408.150			408.150
Benefici ai dipendenti						9.220				9.220			9.220
Altre variazioni										0			0
Totale altre componenti di conto economico complessivo				95.704.895		(1.544.541)				94.160.354	0	0	94.160.354
Utile (perdita) al 30 settembre 2017									55.930.590	55.930.590		341.559	56.272.149
Totale utile complessivo del periodo				95.704.895		(1.544.541)			55.930.590	150.090.944	0	341.559	150.432.503
Destinazione utile 2016		404						41.385.076	(41.385.480)	0		34.146.981 (34.146.981)	0
Altre variazioni delle partecipazioni valutate al patrimonio netto						(7.679.562)				(7.679.562)			(7.679.562)
Distribuzione dividendi									(10.100.909)	(10.100.909)	(343.000)		(10.443.909)
Effetto Stock option plan										0			0
Conversione warrant	6.376.239 44.511.049									50.887.288			50.887.288
Acquisto azioni proprie					(3.016.297)					(3.016.297)			(3.016.297)
Vendita azioni proprie	23.659				729.116	(340.725)				412.050			412.050
Al 30 settembre 2017 consolidato	83.231.972 158.078.940	15.371.147	0		191.883.321 (7.141.035)	588.283	(483.655) 5.060.152	98.363.034	55.930.590	600.882.749	16.444.469	341.559	617.668.777

NOTE ESPLICATIVE AL RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE CONSOLIDATO AL 30 SETTEMBRE 2017

(1) Attività del gruppo

Il Gruppo TIP è una investment/merchant bank indipendente focalizzata sulle aziende italiane ed in particolare effettua attività di:

• 1. investimento come azionista attivo in società (quotate e non) in grado di esprimere delle "eccellenze" nei rispettivi settori di riferimento e, nell'ambito del progetto StarTIP, in start-up e società innovative;
• 1. advisory in operazioni di finanza straordinaria, in particolare di acquisizioni e cessioni attraverso la divisione Tamburi & Associati (T&A).

(2) Principi contabili

La società capogruppo TIP è stata costituita ai sensi del diritto italiano come società per azioni e ha sede in Italia.

La società è stata quotata nel novembre 2005 e dal 20 dicembre 2010 Borsa Italiana S.p.A. ha attribuito la qualifica STAR alle azioni ordinarie di TIP.

Il resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2017 è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione il 14 novembre 2017.

E' stato redatto sul presupposto del funzionamento e della continuità aziendale. I principi contabili e i criteri di calcolo utilizzati per la redazione del presente resoconto intermedio di gestione consolidato non sono stati modificati rispetto a quelli utilizzati per la redazione del bilancio consolidato chiuso al 31 dicembre 2016.

Il resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2017 è costituito dal prospetto di conto economico, dal prospetto di conto economico complessivo, dal prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria, dal prospetto dei movimenti di patrimonio netto e dalle note esplicative ed è corredato dalla relazione intermedia sull'andamento della gestione. Gli schemi contabili sono stati redatti in unità di euro, senza cifre decimali.

Il resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2017 è stato redatto in forma sintetica e pertanto non riporta l'informativa completa prevista per il bilancio annuale.

Ai fini comparativi sono stati utilizzati i dati di conto economico e prospetto di conto economico complessivo consolidati al 30 settembre 2016 ed il prospetto della situazione patrimonialefinanziaria consolidata al 31 dicembre 2016.

Si ricorda che il resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2017 non è oggetto di revisione contabile.

Criteri e procedure di consolidamento

Area di consolidamento

L'area di consolidamento comprende la capogruppo TIP - Tamburi Investment Partners S.p.A. e le società nelle quali la stessa esercita direttamente o indirettamente un controllo. Un investitore controlla un'entità oggetto di investimento quando è esposto a rendimenti variabili o detiene diritti su tali rendimenti, derivanti dal proprio rapporto con la stessa e nel contempo ha la capacità di incidere su tali rendimenti, esercitando il proprio potere su tale entità al fine di ottenere benefici dalle sue attività. I bilanci delle società controllate sono inclusi nel bilancio consolidato a partire dalla data in cui il controllo è stato effettivamente trasferito al Gruppo e cessano di essere consolidate dalla data in cui il controllo è trasferito al di fuori del Gruppo.

Al 30 settembre 2017 l'area di consolidamento comprende le società TXR S.r.l. e Clubuno S.r.l.

I dati delle società controllate sono i seguenti:

Denominazione	Sede	Capitale sociale	Percentuale di possesso
Clubuno S.r.l.	Milano	10.000	100%
TXR S.r.l.	Milano	100.000	51,00%

L'area di consolidamento, rispetto all'analogo periodo dello scorso esercizio, ha visto l'uscita di Clubsette S.r.l. il cui processo di liquidazione si è concluso il 29 dicembre 2016.

Procedure di consolidamento

Il consolidamento delle società controllate avviene sulla base delle rispettive situazioni contabili opportunamente rettificate per renderle omogenee con i principi contabili adottati dalla capogruppo.

Tutti i saldi e le transazioni infragruppo, inclusi eventuali utili non realizzati derivanti da rapporti intrattenuti tra società del gruppo, sono completamente eliminati. Le perdite non realizzate sono eliminate ad eccezione del caso in cui esse siano rappresentative di perdite durevoli di valore.

(3) Modalità di presentazione

Vengono nel seguito riepilogate le scelte adottate dal Gruppo relativamente all'esposizione dei prospetti contabili consolidati:

• prospetto di conto economico e prospetto di conto economico complessivo: lo IAS 1 richiede alternativamente una classificazione delle voci basata sulla natura o sulla destinazione delle stesse. Il Gruppo ha deciso di utilizzare lo schema delle voci classificate per natura;
• prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria: secondo lo IAS 1, le attività e passività devono essere classificate in correnti e non correnti o, in alternativa, secondo l'ordine di liquidità. Il Gruppo ha scelto il criterio di classificazione in correnti e non correnti;
• prospetto dei movimenti di patrimonio netto consolidato, predisposto in ottemperanza a quanto previsto dallo IAS 1.

(4) Informativa di settore

La società svolge attività di investment banking e merchant banking. L'attività svolta dal top management nelle aree di attività di cui sopra, sia a livello di contatti di marketing, sia di iniziative anche istituzionali sull'esterno che di coinvolgimento nei diversi deal, è molto integrata. Inoltre, anche relativamente all'attività di execution, la stessa è organizzata con l'obiettivo di rendere più flessibile l'impiego a "chiamata" dei collaboratori all'occorrenza in attività di advisory ovvero di equity.

In relazione a tale scelta risulta impossibile fornire una precisa rappresentazione economico finanziaria separata delle differenti aree di attività, in quanto la suddivisione del costo del lavoro del top management e degli altri collaboratori sulla base di una serie di stime legate a parametri che potrebbero poi essere superati dall'operatività effettiva condurrebbe ad una assai elevata distorsione dei livelli di redditività dei segmenti di attività, vanificando la natura dell'informazione.

Nel presente resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2017 viene pertanto fornito solo il dettaglio dell'andamento della componente "Ricavi delle vendite e delle prestazioni", legata alla sola attività di advisory, escludendo pertanto la voce "Altri ricavi".

30 settembre 2017	30 settembre 2016
	10.588.747
5.430.759	10.588.747
	5.430.759

I ricavi hanno raggiunto un livello significativo grazie al buon andamento della normale attività di advisory ed alle fee connesse con l'operazione realizzata da Asset Italia 1 S.r.l. I ricavi dello scorso esercizio erano sensibilmente influenzati dalle fee relative all'avvio del progetto Asset Italia.

(5) Acquisti, prestazioni di servizi e costi diversi

La voce comprende:

euro		30 settembre 2017	30 settembre 2016
1.	Servizi	1.084.654	1.006.482
2.	Oneri per godimento di beni di terzi	268.306	264.816
3.	Altri oneri	204.030	208.128
	Totale	1.556.990	1.479.426

I costi per servizi si riferiscono principalmente a consulenze professionali e legali, a spese generali ed a spese commerciali.

Gli altri oneri comprendono principalmente I.V.A. indetraibile.

(6) Costi del personale

Il costo comprende la voce "Salari e stipendi" e "Compensi agli amministratori" sia per la parte fissa che per la parte variabile maturata nel periodo.

(7) Proventi/(oneri) finanziari

La voce comprende:

euro		30 settembre 2017	30 settembre 2016
1.	Proventi da partecipazioni	37.842.953	108.307.488
	Proventi da titoli iscritti nell'attivo circolante	172.874	1.744.450
2.	Proventi diversi	2.653.956	585.368
	Totale proventi finanziari	40.669.783	110.637.306
3.	Interessi e altri oneri finanziari	(4.805.695)	(22.394.296)
	Totale oneri finanziari	(4.805.695)	(22.394.296)
	Totale proventi/oneri finanziari netti	35.864.088	88.243.010

(7).1. Proventi da partecipazioni

euro	30 settembre 2017	30 settembre 2016
Provento da recesso da Ruffini Partecipazioni S.r.l.	0	78.008.920
Provento sul titolo Ferrari N.V.	0	15.960.812
Plusvalenze su cessione di partecipazioni	32.497.493	10.377.142
Dividendi	5.239.454	3.873.549
Altro	106.006	87.065
Totale	37.842.953	108.307.488

Al 30 settembre 2017 le plusvalenze si riferiscono principalmente alla cessione parziale della partecipazione in Amplifon. Nel mese di giugno 2017 TIP ha ceduto, mediante una procedura di Accelerated Bookbuilding, 3,5 milioni di azioni Amplifon, corrispondenti all'1,55% del capitale sociale della stessa ed all'1,06% dei diritti di voto (esistenti antecedentemente all'operazione), per un controvalore complessivo di 42 milioni di euro, al lordo di oneri e commissioni, realizzando una plusvalenza di circa 29,2 milioni di euro.

Al 30 settembre 2017 il Gruppo TIP ha percepito dividendi dalle seguenti partecipate (euro):

Hugo Boss AG	2.342.600
Moncler S.p.A.	1.061.704
Furn Invest Sas	757.155
Amplifon S.p.A.	667.663
Ferrari N.V.	193.509
Altre	216.823
Totale	5.239.454

I primi nove mesi del 2016 erano stati significativamente influenzati dal provento realizzato a seguito del recesso da Ruffini Partecipazioni S.r.l. e alla correlata assegnazione di azioni Moncler, dall'effetto dell'iscrizione a provento di conto economico del valore delle azioni Ferrari ricevute a seguito dello spin-off da FCA (16 milioni di euro) e dalla correlata variazione negativa del valore di mercato del convertendo FCA di 11 milioni registrata tra gli oneri finanziari.

(7).2. Proventi diversi

Comprendono principalmente interessi attivi maturati su crediti finanziari non correnti.

euro	30 settembre 2017	30 settembre 2016
Perdita su valutazione titoli (effetto IFRS su convertendo FCA)	0	13.786.597
Interessi su prestiti obbligazionari	3.775.821	5.068.875
Altro	1.029.874	3.538.824
Totale	4.805.695	22.394.296

(7).3. Interessi e altri oneri finanziari

Gli "interessi su prestiti obbligazionari" si riferiscono a quanto maturato a favore dei sottoscrittori del Prestito Obbligazionario TIP 2014-2020 di 100 milioni di euro calcolati con il metodo del costo ammortizzato applicando il tasso di interesse effettivo.

La voce "Altro" comprende interessi bancari su finanziamenti ed altri oneri finanziari.

	(8) Quote di risultato di partecipazioni	valutate con	il metodo del patrimonio netto
La voce comprende:

euro	30 settembre 2017	30 settembre 2016
Asset Italia S.p.A.	(303.029)	(79.392)
BE Think, Solve, Executive S.p.A.	652.666	644.308
Clubitaly S.p.A.	(94.551)	64.836
Clubtre S.p.A.	20.818.381	1.699.295
Gatti & Co. Gmbh	58.805	10.518
Gruppo IPG Holding S.p.A.	4.939.455	3.237.642
Palazzari & Turries Limited	84.510	(12.656)
TIP -Pre IPO – TIPO S.p.A.	1.927.187	1.222.775
Totale	28.083.424	6.787.326

Per maggiori dettagli si rimanda a quanto descritto alla nota 9 "Partecipazioni in società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto" e all'allegato 2. Relativamente alla quota di risultato di Clubtre si rinvia a quanto già esposto nella relazione sulla gestione e nella nota 9.

(9) Partecipazioni in società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto

Le partecipazioni in società collegate si riferiscono:

• per euro 80.488.732 alla società Clubtre S.p.A, nata con la finalità di acquisire un pacchetto azionario di rilievo nella società quotata Prysmian S.p.A. TIP detiene il 24,62% di Clubtre S.p.A. (43,28% al netto delle azioni proprie). La partecipazione di Clubtre in Prysmian S.p.A. è valutata a fair value (valore di mercato alla data del 30 settembre 2017) e la quota di risultato del periodo di Clubtre è stata rilevata con il metodo del patrimonio netto. In gennaio 2017 Clubtre ha ceduto 4 milioni di azioni Prysmian S.p.A, corrispondenti all'1,85% del capitale sociale, generando una plusvalenza di competenza di TIP di circa 19,9 milioni. Parte della liquidità ottenuta da Clubtre è stata successivamente impiegata per distribuire dividendi e acquistare azioni proprie dai soci generando una riduzione del valore di carico della partecipazione stessa. Si è inoltre registrato un decremento di fair value relativo al reversal a conto economico della riserva di fair value relativa alle azioni Prysmian cedute nel corso del 2017;
• per euro 55.290.910 alla partecipazione in Gruppo IPG Holding S.p.A. (società che racchiude l'azionariato di maggioranza relativa di Interpump Group S.p.A. da considerarsi controllata);
• per euro 39.370.283 alla società Asset Italia S.p.A. che agisce come holding di partecipazioni e

consente ai propri soci di valutare – di volta in volta – le singole opportunità di investimento. Il valore di carico si è incrementato rispetto al 31 dicembre 2016 a seguito del versamento in conto aumento di capitale effettuato nel mese di giugno 2017 in relazione all'operazione Alpitour. La quota di TIP di azioni correlate all'investimento in Alpitour è pari al 30,91%;

• per euro 36.348.356 alla società Clubitaly S.p.A. che detiene una quota del 19,74% nella società Eataly S.r.l. TIP detiene il 29,73% del capitale della società. La partecipazione di Clubitaly in Eataly è valutata al fair value in quanto l'oggettiva assenza delle informazioni finanziarie necessarie per l'applicazione dell'equity method ne determina l'attuale limitazione all'esercizio dell'influenza notevole. Il valore di carico della partecipazione in Clubitaly si è incrementato rispetto al 31 dicembre 2016 a seguito dell'acquisto da parte di TIP nel mese di giugno 2017 di azioni rappresentative del 2,23% del capitale sociale;
• per euro 27.619.305 alla partecipazione in TIP Pre IPO S.p.A. Le partecipazioni in AAA, iGuzzini S.p.A. e GH S.r.l. detenute da TIPO sono valutate al fair value. Le partecipazioni in Betaclub S.r.l. e in Beta Utensili S.p.A. sono valutate col metodo del patrimonio netto. Il valore di carico di TIPO si è incrementato a seguito della sottoscrizione da parte di TIP della propria quota di aumento di capitale, pari a euro 5.714.286;
• per euro 17.077.081 alla collegata BE S.p.A.;
• per euro 783.858 alla società Palazzari & Turries Limited, con sede ad Hong Kong e alla società Gatti & Co Gmbh, con sede a Francoforte.

Per le variazioni delle partecipazioni in società collegate intervenute nel periodo si rimanda all'allegato 2.

euro	30 settembre 2017	31 dicembre 2016
Partecipazioni in società quotate	373.506.356	299.610.001
Partecipazioni in società non quotate	75.512.041	74.657.041
Totale	449.018.397	374.267.042

(10) Attività finanziarie disponibili per la vendita non correnti

I movimenti delle partecipazioni valutate al fair value sono riportati nell'allegato 1.

Per quanto concerne gli effetti delle valutazioni di partecipazioni in società quotate si veda anche la nota 15.

(11) Crediti finanziari

euro	30 settembre 2017	31 dicembre 2016
Crediti finanziari non correnti	35.019.613	33.571.593
Totale	35.019.613	33.571.593

I crediti finanziari non correnti calcolati al costo ammortizzato si riferiscono:

• per euro 16.016.591 al prestito obbligazionario convertibile Furla S.p.A., sottoscritto il 30 settembre 2016;
• per euro 9.933.989 al vendor loan fruttifero di interessi al tasso annuo del 9% concesso a Dedalus Holding S.p.A. in relazione alla vendita della partecipazione in Noemalife S.p.A. e con scadenza dicembre 2018;
• per euro 9.069.033 a finanziamenti erogati a Tefindue S.p.A. ed alla sottoscrizione di un

prestito obbligazionario convertibile. Tefindue S.p.A. detiene, indirettamente, una quota in Octo Telematics S.p.A., società leader a livello internazionale nello sviluppo e gestione di sistemi e servizi telematici per il settore automotive, destinati principalmente al mercato assicurativo.

Gli interessi maturati sui crediti finanziari che saranno incassati entro l'esercizio successivo sono classificati nella voce crediti finanziari correnti.

(12) Attività finanziarie correnti disponibili per la vendita

Si tratta di attività finanziarie non derivate costituite da investimenti effettuati in titoli obbligazionari al fine di impiego temporaneo di liquidità.

(13) Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

La voce rappresenta il saldo dei depositi bancari determinato dal valore nominale dei conti correnti intrattenuti con le istituzioni creditizie.

euro	30 settembre 2017	31 dicembre 2016
Depositi bancari	2.041.295	1.281.871
Denaro e valori in cassa	5.878	4.898
Totale	2.047.173	1.286.769

La tabella che segue riporta la composizione della posizione finanziaria netta al 30 settembre 2017 che si confronta con la posizione finanziaria netta dell'esercizio precedente.

euro		30 settembre 2017	31 dicembre 2016
A	Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	2.047.173	1.286.769
	Attività finanziarie correnti e disponibili per la vendita
B	correnti	27.735.406	182.701
C	Crediti finanziari correnti	697.217	483.136
D	Liquidità (A+B+C)	30.479.796	1.952.606
E	Debiti finanziari	(134.030.306)	(133.752.298)
F	Passività finanziarie correnti	(19.352.240)	(67.380.227)
G	Posizione finanziaria netta (D+E+F)	(122.902.750)	(199.179.919)

La posizione finanziaria netta è fortemente migliorata anche grazie alla liquidità ottenuta a seguito dell'esercizio dei warrant avvenuto nel mese di giugno 2017, di circa 50,9 milioni di euro.

I debiti finanziari si riferiscono prevalentemente al prestito obbligazionario TIP 2014-2020 e ad un finanziamento bancario.

Le passività finanziarie correnti si riferiscono a debiti verso banche e agli interessi relativi al prestito obbligazionario maturati e non ancora liquidati.

(14) Capitale sociale

Il capitale sociale di TIP S.p.A. è così composto:

Azioni	Numero
azioni ordinarie	160.061.484
Totale	160.061.484

Il giorno 30 giugno 2017 si è concluso il secondo periodo di esercizio dei Warrant TIP S.p.A. 2015-2020 con l'esercizio di 12.261.997 warrant e il relativo aumento di capitale per euro 6.376.238,44 con l'emissione di 12.261.997 nuove azioni ordinarie TIP S.p.A. al prezzo di euro 4,15 ciascuna, per un controvalore complessivo pari ad euro 50.887.288.

Il capitale sociale di TIP S.p.A. risulta conseguentemente pari a euro 83.231.971,68, rappresentato da n. 160.061.484 azioni ordinarie.

Le azioni proprie in portafoglio al 30 settembre 2017 sono n. 1.856.011, pari allo 1,160% del capitale, le azioni in circolazione al 30 settembre 2017 sono quindi n. 158.205.473.

n. azioni proprie al 1	n. azioni acquisite nel	n. azioni cedute nel	n. azioni proprie al 30
gennaio 2017	2017	2017	settembre 2017
1.478.370	587.641	210.000

(15) Riserve

Riserva sovrapprezzo azioni

Ammonta ad euro 158.078.940 e si è incrementata di euro 44.511.049 a seguito del citato esercizio dei warrant.

Riserva legale

Ammonta ad euro 15.371.147 e si è incrementata di euro 404 a seguito della delibera dell'assemblea del 28 aprile 2017 in merito alla destinazione dell'utile 2016.

Riserva di valutazione di attività finanziarie destinate alla vendita

La riserva è positiva ed ammonta ad euro 191.883.321. Si tratta di una riserva indisponibile poiché si riferisce alle variazioni di fair value rispetto al valore di acquisto delle partecipazioni in portafoglio.

Il dettaglio della movimentazione della riserva di valutazione attività finanziarie destinate alla vendita non correnti, che rappresenta il totale dei proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto, è riportato nella tabella seguente:

euro	Valore a bilancio 31.12.2016	Variazione	Valore a bilancio 30.09.2017
Attività finanziarie disponibili per la vendita non correnti	35.762.455	100.039.366	135.801.821
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto	65.255.929	(4.783.950)	60.471.979
Attività finanziarie disponibili per la vendita correnti	0	537.040	537.040
Effetto fiscale	(2.554.819)	(87.561)	(2.642.380)
Totale	98.463.565	95.704.895	194.168.460
di cui:
quota di Gruppo	96.178.426	95.704.895	191.883.321
quota attribuibile alle minoranze	2.285.139	0	2.285.139

La tabella evidenzia le variazioni del plusvalore implicito delle partecipazioni e delle attività finanziarie correnti intervenute nell'anno che viene contabilizzato con contropartita nel patrimonio netto nella voce "Riserva di valutazione attività finanziarie destinate alla vendita".

Per il dettaglio delle variazioni si veda quanto descritto all'allegato 1 e alla nota 10 (Attività finanziarie disponibili per la vendita non correnti), e all'allegato 2 e nota 9 (Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto).

Per i movimenti ed il dettaglio di altri componenti del patrimonio netto si rinvia al prospetto specifico.

Riserva per acquisto azioni proprie

La riserva è negativa ed ammonta ad euro 7.141.035. Si tratta di una riserva indisponibile.

Altre riserve

Ammontano ad euro 588.283 e si riferiscono principalmente alla riserva per piani di stock option costituita a seguito dell'attribuzione di opzioni a dipendenti ed amministratori parzialmente compensata da variazioni negative su riserve di partecipazioni valutate col metodo del patrimonio netto.

Avanzo di fusione

L'avanzo di fusione ammonta ad euro 5.060.152, riveniente dall'operazione di incorporazione di Secontip S.p.A. in TIP S.p.A. al 1 gennaio 2011.

Utili (perdite) a nuovo

Gli utili a nuovo ammontano ad euro 98.363.034 e sono aumentati, rispetto al 31 dicembre 2016, per euro 41.385.076 a seguito della destinazione dell'utile dell'esercizio 2016.

Nel corso dell'esercizio sono stati distribuiti dividendi per euro 10.100.909, pari a euro 0,069 per azione.

Riserva IFRS business combination

La riserva è negativa ed ammonta ad euro 483.655, invariata rispetto al 31 dicembre 2016.

(16) Risultato del periodo

Risultato base per azione

Al 30 settembre 2017 l'utile base per azione – utile di esercizio diviso numero medio delle azioni in circolazione nel periodo calcolato tenendo conto delle azioni proprie possedute – è pari a euro 0,37.

Risultato diluito per azione

Al 30 settembre 2017 l'utile diluito per azione è pari a euro 0,37. Tale importo rappresenta l'utile di esercizio diviso per il numero medio delle azioni ordinarie in circolazione al 30 settembre 2017, calcolato tenendo conto delle azioni proprie possedute e considerati gli eventuali effetti diluitivi generati dalle azioni a servizio del piano di stock option (3.290.000) e dalle azioni di nuova emissione (24.683.018) relative all'esercizio dei warrant restanti in circolazione.

(17) Debiti finanziari

I debiti finanziari pari ad euro 134.030.306 si riferiscono:

• a) per euro 99.172.900 all'emissione del Prestito Obbligazionario TIP 2014-2020 collocato integralmente sul mercato il 7 aprile 2014, del valore nominale di euro 100.000.000. Il prestito, con data di inizio godimento 14 aprile 2014 e data scadenza 14 aprile 2020, è stato emesso alla pari ed offre cedole annuali e un tasso fisso nominale annuo lordo pari al 4,75%. Il prestito è stato iscritto al costo ammortizzato applicando il tasso di interesse effettivo che tiene conto dei costi di transazione sostenuti per l'emissione del prestito pari ad euro 2.065.689; il prestito prevede il rispetto di un covenant finanziario su base annua;
• b) per euro 34.857.406 alla quota a medio lungo termine di un finanziamento del valore nominale di euro 40.000.000 con le seguenti scadenze:
• il 12,5% in data 31 dicembre 2017;
• il 12,5% in data 31 dicembre 2018;
• il 12,5% in data 30 giugno 2019;
• il 62,5% in data 31 dicembre 2019.

Il prestito prevede il rispetto di un covenant finanziario su base annua.

In ottemperanza all'applicazione dei principi contabili internazionali richiamati dalla raccomandazione Consob n. DEM 9017965 del 26 febbraio 2009 e dal documento Banca d'Italia/Consob/Isvap n. 4 del marzo 2010, si segnala che la voce oggetto di commento non include nessuna esposizione correlata a covenant non rispettati.

(18) Passività finanziarie correnti

Ammontano ad euro 19.352.240 e risultano composte da debiti verso banche della capogruppo per euro 17.202.043 e dagli interessi relativi al prestito obbligazionario per euro 2.150.197.

(19) Altre passività

La voce è composta prevalentemente da debiti per emolumenti agli amministratori e per competenze a dipendenti.

(20) Operazioni con parti correlate

La tabella riporta i dati relativi alle operazioni con parti correlate effettuate nel corso dell'anno, evidenziando gli importi, la tipologia e le controparti.

Soggetto	Tipologia	Corrispettivo/ saldo al 30 settembre 2017	Corrispettivo/ saldo al 30 settembre 2016
Asset Italia S.p.A.	Ricavi	751.533	224.811
Asset Italia S.p.A.	Crediti commerciali	250.010	224.811
Asset Italia 1 S.r.l.	Ricavi	1.200.000	-
Betaclub S.r.l.	Ricavi	18.750	-
Betaclub S.r.l.	Crediti commerciali	18.750	-
BE S.p.A.	Ricavi	45.000	45.000

Soggetto	Tipologia	Corrispettivo/	Corrispettivo/
		saldo al 30	saldo al 30
		settembre 2017	settembre 2016
BE S.p.A.	Crediti commerciali	30.000	30.000
ClubTre S.p.A.	Ricavi	37.500	37.500
ClubTre S.p.A.	Crediti commerciali	37.500	37.500
Clubitaly S.p.A.	Ricavi	22.500	22.500
Clubitaly S.p.A.	Crediti commerciali	22.500	22.500
Clubitaly S.p.A.	Crediti finanziari	323.374	120.000
Gruppo IPG Holding S.p.A.	Ricavi	22.500	22.500
Gruppo IPG Holding S.p.A.	Crediti commerciali	22.500	22.500
TIP-pre IPO S.p.A.	Ricavi	376.087	375.258
TIP-pre IPO S.p.A.	Crediti commerciali	250.556	125.000
Servizi resi a società riferibili a Consiglieri di Amministrazione	Ricavi	971.470	1.037.421
Servizi resi a società riferibili a Consiglieri di Amministrazione	Crediti commerciali	9.570	59.570
Servizi ottenuti da società riferibili a Consiglieri di Amministrazione	Costi(servizi ricevuti)	5.053.090	7.250.455
Servizi ottenuti da società riferibili a Consiglieri di Amministrazione	Debiti commerciali	4.586.090	6.837.955
Servizi resi a Consiglieri di Amministrazione	Ricavi (servizi resi)	-	375
Crediti per servizi resi a Consiglieri di Amministrazione	Crediti Commerciali	-	375
Crediti per servizi resi a Consiglieri di Amministrazione	Crediti Commerciali	-	250

I servizi offerti a tutte le parti sopra elencate sono stati prestati a termini e condizioni contrattuali ed economiche di mercato.

Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Giovanni Tamburi

Milano, 14 novembre 2017

ALLEGATI

Attestazione del Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari e degli organi amministrativi delegati ai sensi dell'art. 81-ter del Regolamento CONSOB n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni.

• 1. I sottoscritti Alessandra Gritti, in qualità di Amministratore Delegato e Claudio Berretti, in qualità di Dirigente Preposto di Tamburi Investment Partners S.p.A. attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall'art. 154-bis, commi 3 e 4 del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:
• l'adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell'impresa e
• l'effettiva applicazione nel corso del periodo cui si riferisce il bilancio consolidato

delle procedure amministrative e contabili per la formazione del resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2017.

Al riguardo non sono emersi aspetti di rilievo.

• 1. Si attesta, inoltre, che:
• a) il resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2017 corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
• b) il resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre 2017 è stato redatto in conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS) ed alle relative interpretazioni pubblicati dall'International Accounting Standard Board (IASB) e adottati dalla Commissione delle Comunità Europee con regolamento n. 1725/2003 e successive modifiche, conformemente al regolamento n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e a quanto consta, è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria consolidata di Tamburi Investment Partners S.p.A.
• c) la relazione sull'andamento della gestione comprende un'analisi attendibile dei riferimenti agli eventi importanti che si sono verificati nel corso dell'esercizio e alla loro incidenza sul bilancio consolidato, unitamente ad una descrizione dei principali rischi ed incertezze. La relazione sull'andamento della gestione comprende, altresì, un'analisi attendibile delle informazioni sulle operazioni rilevanti con parti correlate.

L'Amministratore Delegato Il Dirigente Preposto

Milano, 14 novembre 2017

						Esistenza all'1.1.2017		incrementi		decrementi
in euro	n. azioni	costo	rettifica di	increm.	svalutazioni	valore di carico acquisti o		riclassifiche	incrementi	decrementi	decrementi	reversal	svalutazioni	Valore al
		storico	fair value	(decrem.)	a CE	fair value	costituzioni		fair value		fair value	fair value	a CE	30/09/2017
Società non quotate
Azimut Benetti S.p.A.	737.725	38.990.000	0			38.990.000								38.990.000
Furn Invest Sas	37.857.773	29.505.812	4.720.188			34.226.000								34.226.000
Talent Garden S.p.A.	6.250			500.000		500.000								500.000
Altri strumenti partecipativi e altre minori		1.303.791		376.000	(738.750)	941.041	855.000							1.796.041
Totale società non quotate		30.809.603	4.720.188	876.000	(738.750)	74.657.041	855.000	0	0	0	0		0 0	75.512.041
Società quotate
Amplifon S.p.A.	6.038.036	34.884.370	51.434.856			86.319.226			33.308.907	(12.800.884)		(29.178.106)		77.649.143
Digital Magics S.p.A.	1.193.045	4.906.009	(1.458.837)	19.182		3.466.354	1.210.964		3.351.875				0	8.029.193
Ferrari N.V. USD	304.738	17.764.789	2.134.299	(3.090.941)		16.808.147			11.709.094				0	28.517.241
Fiat Chrysler Automobiles N.V.	746.000	16.625.205	(1.548.105)			15.077.100			6.643.330	(9.497.387)		(913.683)		11.309.360
Fiat Chrysler Automobiles N.V. USD	2.076.925		312.958	17.656.453		17.969.411			13.538.065				0	31.507.476
Hugo Boss AG	901.000	62.522.390	(25.306.853)	15.159.593		52.375.130			14.830.460				0	67.205.590
M&C S.p.A.		1.886.201	428.368		(224.233)	2.090.336			27.637	(1.661.968)		(456.005)		0
Moncler S.p.A.	5.670.000		5.131.568	92.368.223		97.499.791			46.456.187	(3.576.016)		(1.918.562)		138.461.400
Monrif S.p.A	12.658.232	11.374.782	220.253	0	(9.205.161)	2.389.874			315.190					2.705.064
Altre società quotate		8.173.369	(306.583)	(308.594)	(1.943.559)	5.614.632	406.016		2.410.657	(223.735)	(54.544)	(31.136)		8.121.889
Totale società quotate		158.137.115	31.041.924	121.803.916	(11.372.953)	299.610.001	1.616.980	0	132.591.402	(27.759.990)		(54.544) (32.497.492)	0	373.506.356
Totale partecipazioni		188.946.718	35.762.112	122.679.916	(12.111.703)	374.267.042	2.471.980	0	132.591.402	(27.759.990)		(54.544) (32.497.492)	0	449.018.397

Allegato 1 – Movimenti delle attività finanziarie disponibili per la vendita (valutate a fair value)

									Esistenza all'1.1.2017				decrementi	Valore di bilancio
in euro	n. azioni	costo		ripristino rivalutazioni		quota di finanziamento soci decrementi incremento Valore attribuito					Quota di risultato	incrementi	(decrementi) (svalutazioni)	al 30.9.2017
	quote	storico			di (svalutazioni) risultato di partecipazioni in conto capitale o restituzioni (decremento)				in bilancio		Acquisti di partecipazioni valutate	(decrementi)	o restituzioni rivalutazioni
	al 30.9.2017		valore		valutate con il metodo PN			fair value			con il metodo PN	a PN
Asset Italia S.p.A. (1)	20.000.000	2.400.000			(126.688)				2.273.312	37.400.000	(303.029)			39.370.283
Be Think, Solve, Execute S.p.A.	31.582.225	16.596.460			954.434		(404.264)	(371.156)	16.775.474		652.666	116.358	(467.417)	17.077.081
Clubitaly S.p.A.	29.730	33.000.000		(181.956)	(93.128)			1.041.991	33.766.907	2.676.000	(94.551)			36.348.356
Clubtre S.p.A.	29.544	17.500			6.731.798		41.948.846 (9.276.498)	63.245.806	102.667.452		20.818.381	(4.402.212)	(38.594.889)	80.488.732
Gatti & Co Gmbh	10.700	275.000		(19.131)	(1.133)				254.736		58.805			313.541
Gruppo IPG Holding S.p.A.	67.348	39.847.870	5.010.117	(7.597.729)	25.305.062		(2.472.406)	(1.016.945)	59.075.969	741.818	4.939.455	(9.466.332)		55.290.910
Palazzari & Turries Limited	90.000	225.000		65.349	95.458				385.807		84.510			470.317
Tip-Pre Ipo S.p.A.	942.854	15.857.150			2.517.343			1.985.077		20.359.570 5.714.286	1.927.187	(381.738)		27.619.305
Totale		108.218.980	5.010.117	(7.733.467)	35.383.146		41.948.846 (12.153.168)	64.884.773	235.559.227	46.532.104	28.083.424	(14.133.924)	(39.062.306)	0 256.978.525

Allegato 2 – Movimenti delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto

(1) il n. di azioni non comprende le azioni correlate a specifici investimenti