Tamburi Investment Partners

Earnings Release • Sep 16, 2019

16 settembre 2019

Con la reputazione che la finanza si è guadagnata negli ultimi anni dovremmo solo vergognarci, tutti; ma se riesci a convogliare capitali sani, frutto di imprese di successo e risparmi familiari desiderosi di un impiego intelligente verso società che vogliono crescere, svilupparsi, generare valore aggiunto, fai uno dei mestieri più utili al mondo

@TamburiTip

Tamburi Investment Partners S.p.A.

3 miliardi tra investimenti diretti e clubdeal in società leader

1) Investimenti di minoranza in società eccellenti

2) Ritorni «outstanding» per gli azionisti

3) Rischio mitigato dalla diversificazione

Investimenti in società con posizioni di leadership mondiale

13 ~26,5 miliardi

ricavi aggregati delle principali società in portafoglio

+156,7%*

total return T.I.P. (ultimi 5 anni)

Gli investimenti

Società quotate

Società non quotate

Tamburi Investment Partners S.p.A.

Leader a livello nazionale

Listed companies

Titolo TIP

Performance a 5 anni vs gli indici principali

▪ TIP ha sovra-performato i principali indici italiani ed europei mantenendo un basso livello di volatilità (in linea con la volatilità del FTSE MIB).

Performance titolo TIP

Performance a 5 anni vs le principali holding europee

Holding	Performance 5 anni
TIP	144,7%
Aker	131,0%
Sofina	114,0%
Exor	105,1%
Investor	90,8%
Industrivarden	67,2%
Wendel	32,4%
Eurazeo	10,4%

performance a 2 anni e da inizio anno delle principali partecipate quotate

	Performance
Società	ultimi 2 anni	dal 31/12/2018
Amplifon	72,4%	56,0%
Moncler	44,7%	22,7%
Interpump	17,4%	12,3%
Be	18,0%	14,8%
Prysmian	-19,6%	27,6%

delle partecipate quotate*

per i soci TIP

ultimi 5 anni: 156,7% Total return

media annua: 31,3%

dati al 13/09/2019

*Include: Amplifon, Prysmian, Interpump, Hugo Boss, Moncler, Be, Digital Magics, Elica, Sesa, OVS, Roche Bobois, Alkemy, FCA e Ferrari.

Public company orientata al mercato

* Il prezzo di TIP è calcolato considerando il prezzo al 13/09/2019 oltre ai dividendi distribuiti (in caso di reinvestimento degli stessi in azioni TIP alla ex-date), alle azioni proprie distribuite gratuitamente valorizzate al 13/9/'19 e dei warrant 2010/15 all'ultimo giorno di quotazione e dei warrant 2015/20 al 13/09/2019.

Warrant in circolazione: 12.741.768

PATRIMONIO NETTO ED INVESTIMENTI (MLN EURO)

Risultato ante imposte 6 mesi 2019 oltre 41 milioni di euro

Risultato ante imposte cumulato (2011-2018) oltre 345 milioni di euro

* Patrimonio netto consolidato (inclusivo delle minoranze)

** Dato contabile che include le partecipazioni valutate a FVOCI, le partecipazioni in società collegate al patrimonio netto più crediti e attività finanziarie

1.191 milioni di investimenti (2015 – 2019)

Incassi per disinvestimenti da «exit» 235 milioni (2015 – 2019)

*Considera anche l'investimento iniziale (cash out TIP) effettuato prima del 2015. **Azioni dirette e derivanti dal convertendo ***enterprise value del clubdeal

Dinamismo

Dati aggregati delle partecipate dal primo investimento TIP

*Non considerando il capitale "committed" per Asset Italia e Beta per la sola componente equity **senza considerare Ferrari

Valore intrinseco TIP

Settore	Valore di carico	Stime Bloomberg (1)	Valore intrinseco di medio termine(2)
Lusso e design	97	188	~218
Tecnologia ed innovazione	174	546	~678
		StarTIP Tamburi Investment Partners
Retail, fashion e "high end food"	195	273	~312
Sanità, Turismo e terza età	106	231	~260
Altro (incl. azioni proprie, liq. inv & advisory)	99	119	~132
Investimenti totali	672	1.357	~1.600
		Prezzo teorico implicito per azione: [6,53 euro]	Valore intrinseco netto(3) per azione: 7,95 euro

1.Stime Bloomberg: stima con dati dei target price Bloomberg per le società quotate

2.Valore intrinseco : valutazione analitica di ogni investimento elaborata da TIP considerando le prospettive di medio termine delle società (al lordo del debito) 3.Valore intrinseco netto: Valore intrinseco al netto dei debiti 10

Valore intrinseco TIP

• VIN con criteri consistenti nel tempo, ancorati ai fondamentali e prescindendo dalla volatilità dei multipli
• Il VIN delle quotate sottende un multiplo di 3,1x l'investito
• Per le società non quotate il moltiplicatore rispetto al VIN è - prudenzialmente - di 1,5x l'investito

Data	Titolo TIP	VIN per azione	Sconto sul VIN
31/12/2017	5,56	6,13	-9,30%
31/12/2018	5,74	6,69	-14,20%
13/09/2019	5,8	7,95	-27,04%

PREZZO DI MERCATO A FORTE SCONTO SUL VIN

POTENZIALE "VALORE NASCOSTO" SOTTOSTANTE IN PARTICOLARE LE NON QUOTATE

Investimenti 2019

Investimenti 2019

20 milioni euro 
investiti

16% quota

▪ Leader di mercato nel segmento delle cappe da cucina con 21 milioni di unità vendute e una quota di mercato mondiale del 13%

• 7 stabilimenti di produzione in Italia, Polonia, India, Cina e Messico
• Rapporti di lungo termine con una base diversificata di OEMs internazionali
• Ricavi 2018 di 472 milioni di euro e un Ebitda Adjusted di 40 milioni di euro

Performance del titolo dall'annuncio: +25,7%

Investimenti 2019

#1 app developer in Europa

StarTIP Tamburi Investment Partners S.p.A.

• Fondata a Copenaghen nel 2013 da quattro ingegneri italiani
• Tra le prime 10 società di sviluppo di app davanti a Snapchat, Adobe e Twitter
• Ad oggi oltre 200 milioni di download totali per le proprie app e oltre 200 mila nuovi download al giorno su dispositivi iOS
• Un team internazionale di oltre 100 persone di 15 diverse nazionalità
• Fatturato 2018 di 45 milioni di Euro, con una crescita su base annua a tre cifre

TIP NEL 2019 HA ACQUISTATO AZIONI PROPRIE PER ULTERIORI 14,0 MILIONI

Highlight 2018

• Risultati record per il quarto anno consecutivo, Ebitda e utile netto ai massimi storici
• Forte espansione del network in Francia, Germania e Canada
• Anno straordinario per numerose iniziative strategiche: acquisizione di GAES, lancio del prodotto a marchio proprio e prima JV in Cina

1H2019: eccezionale crescita dei ricavi (+25% rispetto 1h2018) e netto miglioramento nella redditività

Highlight 2018

• Risultati record: ricavi+16%, Ebitda +37%, PFN positiva
• Distribuzione dividendi (dividend yield 2,4%) e conferma del programma di acquisto azioni proprie
• Target di crescita organica presentati nel business plan 17-19 raggiunti con un anno di anticipo

CAGR EBITDA '16-'18: +20,6%
137 1 6	130	150 2 4

Highlight 2018 Key financials Revenue breakdown (2017) CAGR EBITDA '15-'17: +11,3%

• Oltre 100 milioni di euro di ricavi dal canale online 2.809 2.693 2.733
• Ebitda ante poste straordinarie sui livelli dell'esercizio precedente Emea
• Dividendo aumentato a 2.70 euro per azione 491 63% America 22%

Nel 2018 TIP ha svalutato la partecipazione per 33 milioni di euro Apac

1H 2019: ricavi +3%, tasso di crescita double digit dell'online e previsioni 2019 confermate 2015 2016 2017 15%

CAGR EBITDA '16 -'18: +20,6%

Highlight 2018

• Negli ultimi 2 anni ricavi aumentati del 39%, l'Ebitda del 45% e l'utile dell'83%
• 30 operazioni di M&A dal primo investimento TIP

1H 2019: ricavi +9% + vs IH 2018, Ebitda margin 23%, risultato netto +12% vs IH 2018. Il 25

febbraio 2019 è stata annunciata l'acquisizione di Hydra Dyne Tech (35,8 milioni di ricavi)

Ricavi Adj. Ebitda	Risultati consolidati in milioni di euro
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Highlight 2018

• Ricavi in crescita in Francia, Nord America ed Europa
• Continuo aumento delle aperture di DOS
• Buona profittabilità e PFN positiva

1H 2019: ricavi +4% vs 1H 2018, negozi di proprietà in forte aumento (+8.6% YoY)

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Ricavi Adj. Ebitda Risultati consolidati in milioni di euro

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HUB DEL DIGITAL MADE IN ITALY

• Ammontare unico (In italia) di risorse e competenze portate da TIP, Digital Magics e Talent Garden per un mercato in esplosione
• Ulteriori 100 milioni di euro da investirsi in società focalizzate su digitale e innovazione
• Digital Magics per il seed capital e StarTIP per i round successivi