Tamburi Investment Partners

Earnings Release • Mar 12, 2018

12 marzo 2018

Con la reputazione che la finanza si è guadagnata negli ultimi anni dovremmo solo vergognarci, tutti; ma se riesci a convogliare capitali sani, frutto di imprese di successo e risparmi familiari desiderosi di un impiego intelligente verso società che vogliono crescere, svilupparsi, generare valore aggiunto, fai uno dei mestieri più utili al mondo.

Tamburi Investment Partners S.p.A.

Circa 3,0 miliardi di euro tra investimenti diretti e clubdeal in aziende leader nel retail, lusso, sanità, turismo, tecnologia ed innovazione.

Numeri chiave

12 Investimenti in società leader a livello mondiale

~19 miliardi di euro

ricavi aggregati delle principali società in portafoglio

+322,3%*

total return T.I.P. (ultimi 5 anni)

Portafoglio per settore:

36%	39%	13%	12%
retail, lusso e design	Tecnologia ed innovazione	Sanità, turismo e terza età	Altri investimenti

*al 28/02/2018

Novartis tramite OPA sul mercato

Titolo TIP

* Il valore di TIP è stato calcolato considerando, oltre al prezzo dell'azione al 28/02/2018, i dividendi distribuiti (in caso di reinvestimento degli stessi in azioni TIP alla ex-date), il valore al 28/02/2018 delle azioni proprie distribuite gratuitamente agli azionisti, il prezzo (all'ultimo giorno di quotazione) dei warrant 2010/15 ed il prezzo al 28/02/2018 dei warrant 2015/20.

	total return
P. T.I.	ultimi 5 anni	+322,3%
n r otal retu T	medio annuo (ultimi 5 anni)	+64,5%
	nell'ultimo anno	+50,5%
	dal 31 dicembre 2014	+137,3%
	Performance warrant T.I.P. 15-20 vs. prezzo di riferimento di Borsa Italiana al 24.7.2015 (0,1784 euro)	+675,2%
	T.I.P.	+289,0%
ni) n 5 a mi a (ulti c sti rsi o ce b n a m r o rf Pe	IT Star	+212,9%
	S&P500	+79,2%
	MSCI Small Cap	+79,0%
	Dow Jones	+78,1%
	FTSE IT Small Cap	+66,5%
	Stoxx EUR	+53,3%
	FTSE MIB	+42,0%
	MSCI Eur	+28,5%

*Patrimonio netto consolidato (incluse le minoranze); **incluse le partecipazioni iscritte con il metodo del patrimonio netto, attività e passività detenute per la vendita. ***sulla base della proposta del Consiglio di Amministrazione (dividendo di 0,07 euro per azione)

Utile ante imposte aggregato (ultimi 7 anni) oltre 259 milioni di euro

Utile ante imposte medio negli ultimi 7 anni di 37 milioni di euro

Investimenti gruppo TIP e potenziale

*società quotate valorizzate al valore di mercato (28/02/2018) **valore di carico

Dinamismo

** Strumento di debito fornito al veicolo di investimento del management

** Esclusa la dotazione di capitale di Asset Italia e Beta per la sola componente equity

Dati in milioni di euro

Non solo un investitore finanziario. Un partner di lungo termine

8

Aggiornamenti sulle operazioni più recenti in Amplifon, Interpump e Prysmian

• TIP ha venduto tramite un ABB 3,5 milioni di azioni di Amplifon (~1/3 della partecipazione TIP) per complessivi 42,0 milioni di euro. L'operazione è stata effettuata all'interno di un progetto di partnership a medio termine tra TIP e Ampliter S.r.l., controllante di Amplifon.

• In data 19 dicembre 2017 Asset Italia ha investito 50 milioni di euro in Ampliter.

• IPG Holding veicolo di investimento partecipato dall'imprenditore Fulvio Montipò e TIP – è il primo azionista di Interpump.

• In data 20 marzo 2017 IPG Holding ha acquisito n. 2.000.000 di azioni Interpump tramite un acquisto ai blocchi. La quota detenuta da IPG Holding in Interpump è ora del 23,82% (fully diluted).

TIP in Amplifon		TIP in IPG Holding
Investmenti (azioni acquistate dal 2010)	34,9 milioni di euro	Investimenti (acquisto azioni, aumenti di capitale e finanziamenti)	56,1 milioni di euro
Incassi (dividendi ed ABB)	44,3 milioni di euro	Incassi (vendita di azioni, dividendi e rimborsi)	34,5 milioni di euro
Capitale investito netto di TIP	- 9,4 milioni di euro	Capitale investito netto di TIP	21,7 milioni di euro
Valore di mercato della quota TIP	78,8 milioni di euro	Valore di mercato della quota TIP	200,8 milioni di euro
Multiplo teorico sul capitale investito	3,5 x	Multiplo teorico sul capitale investito	9,2 x
	Al 28/2/2018		Al 28/2/2018
	Azionisti dal 2010

• Clubtre S.p.A. ha venduto n. 4 milioni di azioni Prysmian (1,85% del capitale) per complessivi 97.6 milioni di euro.
• L'operazione ha rappresentato un disinvestimento parziale dell'importante investimento effettuato da TIP, tramite un clubdeal, nel 2010. TIP ha in ogni caso mantenuto, tramite Clubtre, una partecipazione significativa in Prysmian.
• L'investimento complessivo di TIP in Clubtre è stato completamento rimborsato e la quota residua detenuta da TIP ha una valutazione di mercato al 28/2/2018 di circa 65,6 milioni di euro.

Pipeline delle IPO

Family and friends tranche garantite a TIP / TIPO

Mix unico di network, risorse finanziarie e competenze

acceleratore italiano: 6 uffici in Italia, ~1.400 progetti analizzati nel 2017, 50 milioni investiti direttamente e tramite club deals dal 2011, 61 startup in portafoglio, oltre 500 posti di lavoro creati.

Talent Garden è il più grande spazio di coworking in Europa e include 23 campus, circa 2.000 talenti e più di 600 aziende.

StarTIP può quindi fornire capitali, network e cross fertilization in una fase cruciale dello sviluppo delle società

Principali risultati delle partecipate

Principali risultati delle partecipate

Key financials Breakdown dei ricavi (2017) Key financials

Valore intrinseco di medio termine del gruppo TIP

Settore	Valore di carico	Valore di consensus(1)	Valore intrinseco(2)
Lusso, retail e design	272	305	~415
Tecnologia e innovazione	86	341	~455
Sanità, turismo e terza età	81	135	~157
Altro	73	97	~103
Advisory & azioni proprie	26	41	~39
Totale investimenti	539	919	~1.170

dati in milioni di euro

1. Stime di consensus: include le valutazioni per ogni investimento derivanti dai target price ultimi disponibili espressi dagli analisti (fonte: Bloomberg)

2. Stime di valore intrinseco: include le valutazioni analitiche di ogni investimento predisposte da TIP considerando le prospettive di medio-lungo termine delle società

*utilizzando il multiplo implicito nella valutazione delle società quotate il valore intrinseco di medio termine «inespresso» dalle non quotate potrebbe essere di ulteriori ~ 266 milioni di euro.

Valore intrinsico e consensus di TIP

negli ultimi 5 anni

Prezzo, target price e valore intrinseco netto di TIP dal gennaio 2011

1. N. 13.3 milioni di warrant distribuiti gratuitamente nel 2010; performance del 3,369.6% dalla distribuzione.

2.«Valore» dei n. 36.9 milioni di warrant distribuiti gratuitamente nel Luglio 2015 da esercitarsi entro il 2020 per un ammontare massimo di 200 milioni di euro.

Performance a 5 anni del titolo TIP

al 28/2/2018

Warrant TIP 2015 -2020
Finestra di esercizio	Strike price (rapporto di conversione 1:1)
1 – 30 giugno 2018	4,55 euro per azione
1 – 30 giugno 2019	5,00 euro per azione
1 – 30 giugno 2020	5,41 euro per azione

A seguito dell'esercizio nel giugno 2017 di n. 12.261.997 warrant, I warrant in circolazione sono n. 24.683.018.

Risultati aggregati delle principali partecipate dal primo investimento

Acquisizioni completate dal primo investimento di TIP / TIPO / Asset Italia *

*senza considerare FCA e Ferrari

550 milioni di euro

"commitment" complessivo

Costituita nel luglio 2016 con la partecipazione di ~ 30 family office oltre a TIP (che detiene direttamente 1

una quota del 20% ed è di gran lunga il primo azionista)

holding di investimento in cui ciascun azionista ha la possibilità di scegliere – per ogni opportunità proposta – se aderire al singolo investimento e ricevere le azioni correlate all'investimento sottoscritto

Al fine di massimizzare la liquidabilità, entro cinque anni verrà effettuata una business combination tra asset italia e tip e le azioni asset italia saranno trasformate in azioni TIP quotate sulla base di valutazioni

indipendenti e coerenti tra le società

Leader italiano nel turismo

• Attività integrate lungo tutta la catena del valore del turismo
• Tour operator leader in Italia per riconoscibilità del brand: primo e secondo operatore (2 brand) nel mercato del tour operating italiano
• Tour Operator online leader in Italia
• Leader nei voli charter su destinazioni turistiche con una flotta di 10 aerei Boeing 737, 767 e 787
• Gestione di 12 hotel & resort principalmente in località marittime

Nel dicembre 2017 Asset Italia ha investito 50 milioni di euro in Ampliter, controllante di Amplifon

Aumento di capitale di ~ 120 milioni di euro per una quota del 32,67%

1,2 mld di ricavi

2

3

46 mln di euro di EBITDA 2017

Liquidità da investire

Investimenti recenti di TIP

5 milioni di investimento in IPO per una quota dell' 8%

Società operante nella digital transformation

• Supportare il top management di aziende italiane e straniere di medio-grandi dimensioni nei processi di trasformazione digitale dell'impresa, dei relativi modelli di business e di interazione con i consumatori, attraverso l'ideazione, la pianificazione e l'implementazione di soluzioni innovative e progetti funzionali allo sviluppo e al rinnovamento del loro business.
• Portafoglio con oltre 128 clienti distribuiti su diversi settori di attività tra i quali importanti player appartenenti a differenti settori industriali.
• Ricavi consolidati 2016 di 35 milioni con un Ebitda di 4 milioni.

Prestito convertibile di 15 milioni di euro che si converte automaticamente in azioni Furla in IPO

Leader nella produzione di borse ed accessori

• Ricavi consolidati 2017 di circa 500 mln euro (80% estero) con una crescita del +18% circa.
• 444 punti vendita nel mondo (50% DOS), 1.200 multibrand e department store.
• Nel gennaio 2018 ha annunciato l'acquisizione di Effeuno, un partner produttivo e logistico strategico per il gruppo.

Investimento di ~ 40 milioni di euro (75% tramite aumento di capitale) per una quota del 12% circa

Primo produttore mondiale di mega - yachts

• 16 volte negli ultimi 18 anni primo nella classifica «Global Order Book»
• 11 cantieri, una rete vendita di 138 dealers oltre 70 paesi, più di 2.100 dipendenti.
• Valore della produzione 2017 di circa 700 milioni di euro.

Acquisizione del 20% del gruppo che controlla Chiorino S.p.A.

Leader mondiale nella produzione di nastri di trasporto e di processo

Chiorino, con ricavi consolidati 2017 di oltre 110 milioni di euro (+8,5%) ed un Ebitda margin costantemente oltre il 20% negli ultimi anni, è presente in circa 100 paesi e genera oltre il 75% del fatturato all'estero.

Acquisizione del 100% del gruppo per ~200 milioni di Euro

• Leader nella produzione e vendita di utensili professionali
• Nel corso del 2016 TIPO e TIP hanno strutturato un club deal per finanziare l'operazione nel suo complesso.
• 11.000 referenze, 100 distributori, presenza diretta all'estero con 7 filiali, circa 530 dipendenti e 3 impianti di produzione.
• Ricavi consolidati 2017 di 137 milioni di euro ed ebitda di 29 milioni.
• Ha recentemente acquisito Bm, società che produce e distribuisce sistemi per la connessione di cavi elettrici, morsetti e capicorda, (25 milioni di fatturato).

Quote dirette ed indirette in iGuzzini

• Uno dei principali player nell'illuminotecnica
• TIPO ha acquisito nel 2015 il 14.3% del gruppo; nel 2016 TIPO e altri membri della famiglia Guzzini hanno costituito GH S.r.l. per acquisire il 17.32% di Fimag S.p.A., controllante di iGuzzini illuminazione S.p.A. (asset principale) e altre attività. La quota implicita di TIPO in iGuzzini è di circa il 24%.
• Ricavi cons. 2017 di circa 232 milioni di euro e ebitda di 31,5 milioni.
• Il 31 gennaio 2018 iGuzzini ha annunciato l'acquisizione di Sistemalux (Canada) rafforzando la propria presenza in Nord America.

Chiorino, iGuzzini e Beta Utensili sono esempi delle capacità di TIP / TIPO di aiutare le famiglie nella semplificazione dell'azionariato e della governance 21