Interim / Quarterly Report • Jan 4, 2011
Interim / Quarterly Report
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New Value investiert direkt in private, aufstrebende Unternehmen mit überdurchschnittlichem Markt- und Wachstumspotenzial in der Schweiz und dem angrenzenden Wirtschaftsraum. New Value fördert innovative Geschäftsmodelle mit Wachstumskapital und begleitet innovative Unternehmen bis zum Markterfolg. In diesem Anlagesegment ist New Value Nachhaltigkeits-Pionierin. Die Aktien von New Value sind an der SIX Swiss Exchange (NEWN) und am Xetra (N7V) kotiert.
Das Portfolio umfasst Unternehmen verschiedener Reifegrade, ab der Markteinführungsphase bis hin zu ihrer Etablierung als mittelständische Betriebe mit stabilen Gewinnen. Im Portfolio sind Unternehmen aus den Bereichen Cleantech und Gesundheit vertreten.
New Value ist der Nachhaltigkeit verpflichtet und legt in der Selektion ihrer Portfoliounternehmen grossen Wert auf ethische Unternehmenskonzepte und gute Corporate Governance.
Mit Impact Investing schafft New Value ethische Mehrwerte – ein unternehmerischer Ansatz der auf der Kombination von ökonomischer und ethischer Performance aufbaut.
Mycosym International AG Natoil AG Silentsoft SA Solar Industries AG ZWS Zukunftsorientierte Wärme Systeme GmbH
Bogar AG Idiag AG QualiLife AG Sensimed SA Swiss Medical Solution AG
FotoDesk Group AG
Cleantech, die intelligente Verbindung von Technologie und Nachhaltigkeit, ist ein weitsichtiges Konzept für den schonenden Umgang mit allen Ressourcen. Im Interesse der kommenden Generationen, der Erhaltung unseres Lebensraums und einer nachhaltigen Wirtschaftsentwicklung sind innovative Technologien zur Lösung der heutigen und künftigen ökologischen Herausforderungen dringend gefragt. Cleantech-Unternehmen sorgen für eine bessere Nutzung der Rohstoffe, für effizientere Energieversorgung und die wirksame Reduktion von Schadstoffen.
| 4 | Vorwort des Präsidenten | ||
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43 Review-Bericht der Revisionsgesellschaft
Herausgeber New Value AG Konzept IRF Communications AG Gestaltung Michael Schaepe Werbung Fotos Mirjam Kluka / Bronx Fotografen, gettyimages Produktion MDD Management Digital Data AG Druck Swissprinters AG
Der schonende und nachhaltige Umgang mit der Natur und deren Ressourcen ist New Value AG wichtig. Darum wurde der Halbjahresbericht 2010 auf Papier gedruckt, das aus mindestens 50% Recyclingfasern sowie mindestens 17,5% frischen Fasern aus zertifizierter Forstwirtschaft (FSC) besteht.
Nachhaltige Anlagen sind heute in aller Munde. Dabei wird der Nachhaltigkeitsbegriff häufig strapaziert. So weit bis er in das eigene Schema passt. Doch aufgepasst: Nicht alles, was unter dem Deckmantel Nachhaltigkeit feil geboten wird, ist tatsächlich nachhaltig! Ernsthaft verstandene Nachhaltigkeit folgt einem klaren Konzept, einer Überzeugung und einer inneren Haltung. Sie wird über Jahre – nicht in einem Quartal – sichtbar und lässt sich an konkreten Taten ablesen.
New Value zählt zu den Pionieren im Bereich nachhaltiger Anlagen. Seit der Gründung im Jahr 2000 haben wir konsequent in sinnstiftende Geschäftskonzepte investiert. Heute konzentriert sich New Value auf die Förderung von Unternehmen aus den Bereichen Cleantech und Gesundheit.
Mehr denn je sind neue Ideen zur Lösung der vordringlichsten gesellschaftlichen und wirtschaftlichen Herausforderungen unserer Zeit gefragt. Dazu zählen neue Ansätze zur Steigerung der Energieeffizienz und zur Senkung der Kosten respektive der Gewährleistung einer für alle zugänglichen, qualitativ hochwertigen medizinischen Versorgung. Unternehmen mit Tätigkeitsschwerpunkt Cleantech oder Gesundheit profitieren zudem von den Standortvorteilen in der Schweiz – dem Investitionsraum von New Value –, insbesondere der Verfügbarkeit von entsprechenden Fachspezialisten.
Bei Cleantech herrscht Aufbruchstimmung. Heute gestehen auch viele notorische Zweifler ein, dass die Klimaerwärmung keine Erfindung einiger Fundamentalisten ist. Voraussetzung für eine wirksame Reduktion des Energiebedarfs und der Umweltemissionen ist die rasche Bereitstellung von neuen, umweltschonenden Technologien. Sie erfordert eine enge Zusammenarbeit zwischen Wissenschaft, Politik und Wirtschaft. Darüber hinaus ist weiteres Wachstumskapital gefragt, um innovative Unternehmen zu fördern, die im Bereich Nachhaltigkeit forschen und wirtschaften. Hier setzt New Value an.
New Value investiert in Realwerte der Industrie. Alle Business-Pläne unserer elf Beteiligungen basieren auf anfassbaren Produkten und Dienstleistungen. New Value setzt ihr Know-how und ihre langjährige Erfahrung dort ein, wo das Team etwas bewegen und direkt Unterstützung leisten kann. Dem Anleger ermöglicht New Value damit, gezielt in ein gut diversifiziertes Unternehmensportfolio zu investieren. Gleichzeitig leistet der Investor mit seiner Anlage einen Beitrag an die nachhaltige Entwicklung der Volkswirtschaft als Basis zukünftigen Wachstums.
Im ersten Halbjahr 2010/11 setzte New Value die im Frühjahr 2010 beschlossene Konzentration auf die Bereiche Cleantech und Gesundheit konsequent um. Unseren Fokus stärkten wir mit einer neuen Beteiligung. Im August investierte New Value in das Medizintechnikunternehmen Sensimed SA. Weitere Investitionen zur Abrundung des Portfolios stehen bevor. Wir stehen mit verschiedenen, vielversprechenden Jungunternehmen in fortgeschrittenen Verhandlungen. Parallel prüfen wir Exitszenarien bei einzelnen Beteiligungen.
Es ist unser erklärtes Ziel, den inneren Wert unseres Portfolios weiter zu steigern und dabei den Abschlag zum Aktienkurs zu reduzieren. In den kommenden Monaten werden wir mit einem Aktienrückkaufprogramm von bis zu 10% des bestehenden Aktienkapitals die Attraktivität der New Value-Aktie steigern.
Im Namen des Verwaltungsrates danke ich für Ihr Vertrauen. Die New Value-Portfoliounternehmen sind in guter Form, ihre Wachstumschancen intakt. In enger Zusammenarbeit mit dem Management und den Mitarbeitenden setzen wir unsere Strategie des nachhaltigen Wachstums fort. Darunter verstehen wir echte Tatbeweise.
Freundliche Grüsse
Rolf Wägli Präsident des Verwaltungsrates
Im ersten Halbjahr profitierten die meisten New Value-Portfoliounternehmen von einem freundlicheren wirtschaftlichen Umfeld und der Erholung ihrer Absatzmärkte. Diese Entwicklung widerspiegelt sich noch nicht unmittelbar im Halbjahresresultat von New Value. Operative Fortschritte bei Silentsoft SA, Swiss Medical Solution AG und QualiLife AG führten zu Aufwertungen der Gesamtpositionen in Höhe von insgesamt CHF 0.85 Mio. Demgegenüber standen Wertberichtigungen bei Mycosym International AG in Höhe von CHF 1.64 Mio. infolge der schwächer als erwarteten Geschäftsentwicklung. Insgesamt wies New Value im ersten Halbjahr 2010/11 (per 30. September 2010) einen Verlust von CHF 1.99 Mio. (Vorjahr: Gewinn von CHF 10.17 Mio.) aus. Der Verlust pro Aktie betrug CHF 0.67.
Der Eigenkapitalwert respektive Net Asset Value (NAV) von New Value beträgt neu CHF 71.4 Mio. Der NAV je Aktie reduzierte sich von CHF 24.27 zu Beginn der Periode per 31. März 2010 auf CHF 24.12, was einer Reduktion um 1% entspricht. Der Aktienkurs von New Value schloss am Ende der Berichtsperiode per 30. September 2010 bei CHF 14.00, rund 12% unter dem Stand von Ende März 2010.
New Value beteiligte sich im August 2010 an Sensimed SA, einem Spin-off der École Polytechnique Fédérale de Lausanne (EPFL), das auf Design, Entwicklung und Vermarktung von integrierten Mikro-Systemen für medizinaltechnische Geräte spezialisiert ist. Das erste zugelassene Produkt des Unternehmens, SENSIMED Triggerfish®, dient der kontinuierlichen Überwachung des Augeninnendrucks. Zu hoher Augeninnendruck ist einer der Hauptrisikofaktoren für die Entstehung des Glaukoms, bekannt unter dem Namen «Grüner Star», der zur Schädigung des Sehnervs und unbehandelt zum Erblinden führt. New Value partizipierte im August 2010 mit CHF 1.75 Mio. am Aktienkapital von Sensimed, eine Aufstockung um CHF 1.75 Mio. soll im Dezember erfolgen. Die investierten Mittel werden primär zur Erlangung der Marktzulassungen in den USA und Asien sowie zur Kommerzialisierung in ausgewählten Regionen verwendet.
Silentsoft gelang es, den Umsatz zu halten – trotz einer vorübergehenden Verlangsamung des Umsatzwachstums infolge des ansteigenden Bedürfnisses der Kunden nach Miet- und Servicelösungen. Gegenüber dem Kauf von Mess- und Übertragungseinheiten bieten sie den Vorteil von wiederkehrenden, stabilen Einnahmen über die gesamte Vertragsdauer. Daneben trieb Silentsoft die Erschliessung der vielversprechenden Marktsegmente «Wastemanagement» und «Green Building» erfolgreich fort. Energieoptimierung und Realtime-Gebäudemonitoring entsprechen aktuell einem stark wachsenden Bedürfnis von Liegenschaftsverwaltungen.
Bei Solar Industries AG entwickelte sich die 2009 gegründete SI Solutions GmbH mit Sitz in Puchheim bei München (Deutschland) äusserst erfreulich. Der Break-
even wurde Mitte Jahr frühzeitig erreicht. Parallel setzte MX Group, die italienische Partnerin mit Sitz in Mailand (Italien), ihre Expansion fort. Die Gruppe baut derzeit eine Modulproduktion in New Jersey/USA, wo zukünftig besonders hohe Wachstumsraten erwartet werden.
ZWS Zukunftsorientierte Wärme Systeme GmbH, an der sich New Value Ende März 2010 mit einem Mezzaninedarlehen über EUR 1.5 Mio. beteiligte, steigerte ihren Umsatz erneut markant. ZWS, die Systeme für die gesamte moderne Haustechnik mit Fokus auf Lösungen mit regenerativen Energien anbietet, konnte im ersten Halbjahr 2010 ihren Umsatz mehr als verdoppeln. Sämtliche Geschäftsbereiche trugen zu diesem erfreulichen Ergebnis bei, mit einem überproportionalen Zuwachs im Bereich Photovoltaik.
Natoil AG konnte in der Berichtsperiode als Folge der Erholung der Märkte in den wichtigen Kundensegmenten Maschinenbau und Automobilzulieferindustrie den Umsatzrückgang stoppen. Gemeinsam mit einer internationalen Handelskette entwickelte Natoil ein Sortiment von biologischen Schmierstoffen in der Spraydose für den professionellen Fachmarkt. Die Lancierung einer ersten Produktlinie an Teststandorten ist Anfang 2011 geplant.
Mycosym International AG litt weiterhin unter den Spätfolgen der Wirtschaftskrise in den beiden Hauptmärkten Spanien und Griechenland. Das Unternehmen musste in der Berichtsperiode eine fortgesetzte Verlangsamung der Umsatzentwicklung bei bestehenden und die verzögerte Markteinführung von neuen Produktanwendungen hinnehmen. Derzeit konzentrieren sich die Vertriebsaktivitäten auf die vielversprechenden Segmente Gemüse und Rasen (Garten, Golf).
Bogar AG kehrte im ersten Halbjahr 2010 auf den Wachstumspfad zurück. Die Unternehmensführung professionalisierte die zentralen Dienste und das Key-Account-Management sowie intensivierte die Marketing- und Vertriebsaktivitäten. Im Juni wählte die Generalversammlung Peter Hänsli in den Verwaltungsrat, der ihn als Präsident bestimmt. Peter Hänsli ist ein ausgewiesener Experte für die Heimtierbranche und stärkt das Branchen-Know-how in der Führung des Unternehmens.
Idiag AG hielt den Umsatz auf dem Vorjahresniveau und erreichte erste positive Ergebnisse bei der Suche nach strategischen Partnern. Ein gemeinsam mit Dräger Safety Schweiz durchgeführte SpiroTiger®-Atemtraining-Untersuchung bei Feuerwehrleuten zeigte erfreuliche Resultate und eröffnete ein vielversprechendes neues Kundensegment.
QualiLife AG setzte ihre Markterschliessung erfolgreich fort. Von der Tessiner Privatklinik Hildebrand erhielt QualiLife AG nach Abschluss des ersten Referenzprojekts einen Folgeauftrag für die Ausrüstung der Tagesklinik. Weitere Projekte konnte QualiLife AG mit der Klinik Pyramide am See in Zürich, der privaten Klinik Villa im Park in Rothrist (Schweiz) sowie dem renommierten Institut Edouard Bélin in Besançon (Frankreich) starten.
Swiss Medical Solution AG konnte dank der engen Zusammenarbeit mit neuen Vertriebspartnern den Umsatz im ersten Halbjahr steigern. Weiter steht die Markteinführung von neuen Produkten für die Zielgruppen Kleinkinder und pflegebedürftige Menschen kurz bevor.
| Unternehmen | Titel | Anzahl Aktien/ Nominal |
Währung | Kurs per 30.09.2010 |
+/– gg. 31.03.2010 |
Marktwert | Anteil am CHF 1) Portfolio 2) nehmen |
Anteil am Unter |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cleantech | ||||||||
| Mycosym International | Aktien | 194 337 | CHF | 8.43 | –50.0% | 1 638 252 | 3.6% | 49.1% |
| Darlehen | 937 007 | CHF | 100.00% | 0.0% | 937 007 | |||
| Natoil | Aktien | 125 274 | CHF | 6.34 | 0.0% | 794 015 | 3.0% | 29.9% |
| Wandeldarlehen | 205 981 | CHF | 635.88% | +0.1% | 1 309 795 | |||
| Silentsoft | Aktien | 29 506 | CHF | 180.00 | +2.2% | 5 311 080 | 7.5% | 27.5% |
| Solar Industries | Aktien | 1 554 100 | CHF | 5.00 | 0.0% | 7 770 500 | 10.9% | 33.1% |
| ZWS Zukunftsorientierte | ||||||||
| Wärme Systeme | Darlehen | 1 500 000 | EUR | 100.00% | 0.0% | 1 992 000 | 2.8% | 0.0% |
| Gesundheit | ||||||||
| Bogar | Aktien | 223 500 | CHF | 3.21 | 0.0% | 718 324 | 3.4% | 31.6% |
| Wandeldarlehen | 521 500 | CHF | 325.96% | –0.2% | 1 699 878 | |||
| Idiag | Aktien | 6 928 621 | CHF | 0.64 | 0.0% | 4 434 317 | 8.9% | 41.5% |
| Wandeldarlehen | 518 458 | CHF | 359.52% | –0.6% | 1 863 968 | |||
| QualiLife | Aktien | 816 745 | CHF | 3.02 | 0.0% | 2 468 604 | 6.1% | 41.8% |
| Darlehen | 1 900 000 | CHF | 100.00% | 0.0% | 1 900 000 | |||
| Sensimed | Aktien | 50 000 | CHF | 35.00 | 0.0% | 1 750 000 | 2.5% | 6.4% |
| Swiss Medical Solution | Aktien | 311 581 | CHF | 3.20 | –36.0% | 997 059 | 11.4% | 38.9% |
| Wandeldarlehen | 971 281 | CHF | 324.71% | –35.8% | 3 153 807 | |||
| Wandeldarlehen | 1 218 680 | CHF | 324.71% | +175.6% | 3 957 126 | |||
| Weitere | ||||||||
| FotoDesk Group | Aktien | 4 502 115 | CHF | 0.67 | 0.0% | 3 001 405 | 12.7% | 45.0% |
| Wandeldarlehen | 1 300 000 | CHF | 258.17% | +0.4% | 3 356 218 | |||
| Darlehen | 2 660 000 | CHF | 100.00% | 0.0% | 2 660 000 | |||
| Total | 51 713 355 | 72.7% 3) |
1) Der Marktwert von Wandeldarlehen beinhaltet gemäss IFRS eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils
2) basierend auf Marktwert inklusive Berücksichtigung der Liquiden Mittel und Finanzanlagen
3) Marktwert / Netto-Aktiven (Investitionsgrad)
Die FotoDesk Group AG stieg mit der Übernahme der Online-Photo- und Business-Printing-Divisionen der in Liechtenstein und Österreich ansässigen netservice.cc media AG im Juli 2010 in das Geschäftssegment Business Printing ein. Mit der Erweiterung der Produktpalette ist FotoDesk Group eines der wenigen Unternehmen weltweit, das seinen Kunden sowohl Foto- und Geschäftsdrucksachen online und Onlineplattformen für Druckprodukte von Dritten anbieten kann.
Der Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen betrug CHF 3.7 Mio. (Vorjahresperiode CHF 19.1 Mio.), während sich der Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen im Vergleich zur Vorjahresperiode auf CHF 4.4 Mio. (Vorjahresperiode CHF 7.2 Mio.) reduzierte. Diese Aufwendungen beinhalten insbesondere die Wertberichtigungen bei Mycosym International AG und Swiss Medical Solution AG. Die Gesamtposition von Swiss Medical Solution AG aus Aktien und Wandeldarlehen erhöhte sich jedoch um CHF 0.21 Mio. aufgrund der Reduktion des Wandelpreises bei einem der beiden Wandeldarlehen. Der Betriebsaufwand belief sich auf CHF 1.5 Mio. (Vorjahresperiode CHF 1.4 Mio.).
Der Anteil der Cleantech-Unternehmen am Gesamtportfolio betrug per 30. September 2010 27.8%, derjenige der Gesundheits-Unternehmen 32.2%. 12.7% entfielen auf die Beteiligung an FotoDesk Group. Die liquiden Mittel und Finanzanlagen in Höhe von CHF 19.4 Mio. entsprechen 27.3% des Portfolios.
Die Generalversammlung hat im Juli ein Aktienrückkaufsprogramm über bis zu 10% der ausstehenden Aktien beschlossen. Weiter sollen die freien Mittel gezielt in industrielle Beteiligungen an innovativen, jungen Unternehmen fliessen, die mit neuen Technologien, Produkten oder Dienstleistungen ökonomischen und ethischen Mehrwert schaffen. New Value will mit ihrer unternehmerischen Tätigkeit einen Beitrag an die nachhaltige Entwicklung der heimischen Wirtschaft leisten, die darüber hinaus die erfolgreiche Bewältigung der anstehenden, grossen ökologischen und gesellschaftlichen Herausforderungen unterstützt. Im bestehenden Portfolio wird New Value anstehende Wachstumsschritte weiter mit Kapital fördern. Das Investmentteam von New Value verfolgt die Entwicklung von interessanten Jungunternehmen mit grosser Sorgfalt und prüft aktuell verschiedene Opportunitäten, das Portfolio zu erweitern. Ziel ist es, im zweiten Halbjahr 2010/11 weitere neue Investitionen zu tätigen.
Peter Letter Geschäftsleiter EPS Value Plus AG
Börsenkurse CHF 14.00 (SIX Swiss Exchange) EUR 10.43 (Frankfurt)
Innerer Wert / NAV CHF 24.12 je Aktie
Aktienkapital Total CHF 32.8 Mio.
Ausstehende Aktien 3 287 233 Namenaktien (Nennwert pro Aktie CHF 10)
Börsenkapitalisierung CHF 46 Mio.
Börsenzulassung SIX Swiss Exchange seit Mai 2006 (vorher Berne eXchange von August 2000 bis Ende 2006)
Xetra, Open Market Frankfurt, Börsen Berlin, Düsseldorf, München und Stuttgart
Ticker-Symbole NEWN (CH), N7V (DE)
01.01.2007 30.09.2007 30.09.2008 30.09.2009 30.09.2010 Börsenkurs New Value SPI Index LPX Venture Index1)
1) Der LPX Venture Index enthält die 20 weltweit grössten kotierten Private Equity Unternehmen, die überwiegend (mindestens 50%) Venture Investments tätigen.
Identifikation
Valorennummer 1081986 Wertpapierkennnummer 552932 ISIN CH0010819867
Generalversammlung Juli 2011 in Zürich
Investment Manager EPS Value Plus AG Zürich (www.epsvalueplus.ch)
Anlageberaterhonorar Pro Quartal 0.5%, gemessen am NAV
Erfolgsbeteiligung 10%, wenn > oder = 10% Wertzuwachs p.a. 20%, wenn > oder = 15% Wertzuwachs p.a.
Gesundheit ist das höchste Gut eines erfüllten Lebens. Sie bildet die Basis für Lebensqualität und Lebensfreude. Moderne Gesundheits-Unternehmen leisten einen wichtigen Beitrag zur flächendeckenden Gesundheitsversorgung, zur Prävention und nicht zuletzt auch zur Eindämmung der Gesundheitskosten.
Klimawandel, Zerstörung von Ökosystemen, umweltverträgliche Energieversorgung, effiziente Nutzung von Energien, gesunde Nahrungsmittel, sauberes Wasser, demographische Entwicklungen und Lebensqualität, explodierende Gesundheitskosten
New Value hat den Anspruch, einen Beitrag zur Lösung der Herausforderungen des 21. Jahrhunderts zu leisten. Ein zentraler Lösungsansatz ist die Entwicklung und Verbreitung neuer, innovativer Technologien, Produkte und Dienstleistungen.
Nachhaltiger Mehrwert ist mehrdimensional, die finanzielle Performance ist eine von mehreren Kenngrössen. Echter Mehrwert baut auf ökonomischen, ökologischen und gesellschaftlichen Aspekten. Für New Value ist die Gewinnung eines ethischen Nutzens zentral – zum Beispiel durch Reduktion des CO2-Ausstosses oder des Wasserverbrauchs, durch Schaffung von attraktiven Arbeitsplatzbedingungen oder ganz allgemein durch Verbesserung der Lebensqualität. New Value fokussiert sich auf die Unterstützung von innovativen Jungunternehmen, die direkt oder indirekt einen Impact erzielen. Mit Wachstumskapital und Managementsupport gestaltet New Value deren Strategie aktiv mit und stärkt die Marktverankerung. Damit fördert New Value die Nutzung von neuen Marktpotenzialen und erhöht die Wertschöpfung im eigenen Wirtschaftsraum. Impact Investing ist ein unternehmerischer Ansatz, der auf der Kombination von ökonomischer und ethischer Performance aufbaut.
Fallbeispiel NATOIL Natoil entwickelt und vertreibt Industrieschmierstoffe, die auf der Basis nachwachsender Rohstoffe hergestellt sind. Dank geringeren Reibungsverlusten bei ihrem Einsatz bewirken sie substanzielle Energieeinsparungen und weniger Verschleiss. Brugger Magnetsysteme in Schramberg (Deutschland) rüstete ihren Maschinenpark bestehend aus Hydraulikpressen von Lauffer und Spritzgussmaschinen der Marke Arburg auf den Bioschmierstoff von Natoil (SunLub UltraIndustry) um und führte während zwei Wochen Vergleichsmessungen durch.
Impact p Um 30% gesunkener Energiebedarf p Gesteigerte Effektivität der Maschinen durch kürzere Taktzeiten p Drastisch reduzierter CO2-Ausstoss
Details zur Spritzgussmaschine Arburg Allrounder 370C 800-250 Die Leistungsaufnahme vor der Umölung lag bei 17 700 kWh pro Jahr (bei 220 Arbeitstagen mit 8 Betriebsstunden), nach der Umölung mit Natoilprodukten verbrauchte dieselbe Maschine nur noch 12 400 kWh also 5300 kWh weniger! Pro Maschine werden damit EUR 700 pro Jahr
an Energiekosten eingespart, der ROI ist innerhalb eines Jahres erreicht. Je Maschine dieses Typus reduziert sich der jährliche CO2-Ausstoss von 11.3 Tonnen um 3 Tonnen auf rund 8 Tonnen. Alleine in der deutschsprachigen Region sind mehrere Tausend Spritzgussmaschinen von Arburg im Einsatz mit einem entsprechend hohen Einsparpotenzial.
Fallbeispiel SENSIMED Sensimed hat eine weiche Kontaktlinse zur kontinuierlichen Messung des Augeninnendrucks entwickelt. Der Augeninnendruck ist der Hauptrisikofaktor für das Entstehen eines Glaukoms, bekannt unter dem Namen «Grüner Star». Sensimed bietet erstmalig eine Möglichkeit der gezielten Therapieüberwachung und adäquaten Einstellung der Medikation. Das Glaukom zählt zu den häufigsten Erblindungsursachen in der Welt und stellt damit eine enorme sozioökonomische Belastung dar. Mit der Lösung von Sensimed kann die Therapie erstmalig dank der Überwachung rund um die Uhr individuell richtig eingestellt werden.
Impact p Verhinderung eines weiteren Fortschreitens der Erkrankung p Minderung der sozioökonomischen Kosten dank weniger Erblindungen und dem schnelleren Bestimmen des effektivsten Medikaments
Zahlen und Fakten zu Grüner Star Glaukomerkrankungen betreffen ca. 1-2% der Bevölkerung – sie nehmen mit dem Alter zu. Schätzungsweise leiden 67 Millionen Menschen weltweit an Glaukomerkrankungen, davon zirka 7 Mio. in Europa. Bis 2020 wird mit einem Anstieg auf 80-100 Mio. weltweit gerechnet. Das Glaukom ist nach dem «Grauen Star» (Linsentrübung) die zweite Hauptursache für Erblindung. Jeder zweite Glaukompatient wird derzeit nicht diagnostiziert. Ein Drittel der Patienten in Behandlung erhält eine unzureichende Therapie, was mit einer stetigen Verschlechterung des Krankheitsbildes einhergeht.
Fallbeispiel SILENTSOFT Energieoptimierung und Realtime-Gebäudemonitoring entsprechen einem wachsenden Bedürfnis von Liegenschaftsverwaltungen. Silentsoft entwickelte eine Lösung für das Marktsegment «Green Building». Mithilfe kostengünstiger Sensoren, welche die Informationen kabellos übermitteln, werden für jedes Gebäude sämtliche Energieparameter erfasst. Dazu zählen: Kontinuierlicher Energiezufluss in Form von Strom, Gas, Warmwasser für Verbrauch und Heizung und Fernwärme, Verbrauch von Heizöl und Flüssiggas (LPG) aus den Lagertanks, Energieproduktion durch Photovoltaikanlagen für das Gebäude selbst und für das Stromnetz, Messungen und Alarme technischer Installationen wie Brennereffizienz, Heizung und Heisswasserproduktion. Die Echtzeit-Messwerte werden auf der Silentsoft-Fernüberwachungsplattform verarbeitet.
Impact p Energie und CO2-Einsparung dank Optimierung des Gebäudemanagements p Einfache Erfassung in Echtzeit der Baseline-Energiesignatur, des Energieindex, der Energiekategorie und der CO2-Emissionen jedes überwachten Gebäudes
Einsparpotenzial von Silentsoft «EcoStar» Eine Liegenschaft mit vierzig Wohnungen verbraucht durchschnittlich rund 56 000 Liter Heizöl pro Jahr. Lässt die Immobilienverwaltung den neuen Service «EcoStar» von Silentsoft installieren und optimiert aufgrund der gewonnenen Informationen die Einstellung der Heizung, kann der Heizölverbrauch um 8288 Liter, also 14.8% gesenkt werden. Somit werden pro Gebäude rund CHF 7000 Energiekosten und 23.2 Tonnen CO2 jährlich eingespart. In der Schweiz gibt es rund 52 000 Gebäude dieser Grössenordnung (mit 30 plus Wohneinheiten). Würde in all diesen Gebäuden der EcoStar eingesetzt, könnte der CO2 Ausstoss um 1.2 Mio. Tonnen (52 000 mal 23.2) vermindert werden.
Geschäftssegment: Pflanzentechnologie / Wassermanagement Standorte: Basel, Schweiz, und Sevilla, Spanien Anzahl Mitarbeitende per 30.09.2010: 5.5 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–30.06.2010: –33.1% New Value-Beteiligung per 30.09.2010: CHF 1.64 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 49.1%, zusätzlich CHF 0.94 Mio. Darlehen VR-Vertreter New Value: Peter Letter Website: www.mycosym.com
p Mycosym International AG ist ein Pflanzentechnologieunternehmen, das neuartige biologische Bodenhilfsstoffe unter Nutzung der Mykorrhiza-Technologie (natürliche Symbiose von Pflanzenwurzeln und Bodenpilzen) entwickelt, produziert und vermarktet. Die Mycosym-Produkte verbessern das Wachstum der Pflanzen (Vitalisierung, Wurzelvolumen), was zu Ertragssteigerungen, höherer Stresstoleranz und weniger Ausfällen bei landwirtschaftlichen Intensivkulturen führt sowie Wachstum an Extremstandorten ermöglicht (Trockenheit, Salzgehalt). Ein weiterer Nutzen ist ein substanziell reduzierter Wasserverbrauch in Landwirtschaft und Gartenbau. Bei einigen Anwendungen erhöht sich die Resistenz gegenüber Schädlingen und Krankheiten.
erträge gewonnen. Auch im Segment Rasen (Garten, Golf) baute Mycosym neue Referenzen auf.
p New Value erhöhte das bestehende Darlehen in der Berichtsperiode um CHF 0.28 Mio. Institutionelle Mitaktionäre und das Management zeichneten anteilig mit.
p Die Bewertung der Aktienposition wurde aufgrund der substanziellen Verfehlung der Umsatzziele auf CHF 8.43 je Aktie (per 31. März 2010: CHF 16.86) berichtigt und betrug neu CHF 1.64 Mio. Die Wertminderung von CHF 1.64 Mio. wurde auf Basis einer neu erarbeiteten Unternehmensplanung vorgenommen und mittels der Discounted Cash Flow-Methode bestimmt. Das Darlehen von CHF 0.94 Mio. wurde unverändert zum Nominalwert erfasst. Insgesamt ergab sich eine Abwertung der Gesamtposition Mycosym um CHF 1.64 Mio. auf neu CHF 2.58 Mio.
Geschäftssegmente: energieeffiziente Schmierstoffe auf Basis nachwachsender Rohstoffe Standort: Küssnacht, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 30.09.2010: 2.0 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–30.06.2010: –20.7% New Value-Beteiligung per 30.09.2010: CHF 0.79 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 29.9%, zusätzlich CHF 1.31 Mio. Wandeldarlehen VR-Vertreter New Value: Peter Letter Website: www.natoil.ch
p Natoil AG entwickelt und vertreibt Industrieschmierstoffe, die hervorragende technische Eigenschaften aufweisen und weitestgehend auf nachwachsenden Rohstoffen basieren. Deren Einsatz ermöglicht dank geringeren Reibungsverlusten substanzielle Energieeinsparungen, weniger Verschleiss und weitere Performanceverbesserung wie zum Beispiel Verkürzung von Taktzeiten bei Spritzgussmaschinen und Pressen. Die Erfordernis zu energieeffizienten und umweltfreundlichen Lösungen sowie der langfristige Trend zur Verteuerung der Mineralölprodukte unterstreichen das Marktpotenzial der Natoil-Schmierstoffe. Natoil nutzt als Hauptrohstoff die Kerne einer besonderen Sonnenblumenart, die in Europa kultiviert wird und die Nahrungsmittelproduktion nicht konkurrenziert.
Produkts sind auch Anwendungen in sensiblen Gebieten mit Meer- oder Grundwasser oder in der Nahrungsmittelindustrie möglich. Von der Zusammenarbeit mit Partnern, die bereits in diesen Segmenten aktiv sind, verspricht sich Natoil einen beschleunigten Markteintritt.
p Die Bewertung von CHF 6.34 je Aktie erfolgte mittels der Discounted Cash Flow-Methode und berücksichtigte auch den Verwässerungseffekt der ausstehenden Wandeldarlehen (per 31. März 2010: CHF 6.34). Die Bewertung der Aktienposition blieb somit unverändert bei CHF 0.79 Mio. Der Marktwert des Wandeldarlehens beinhaltete eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils. Im Vergleich zum 31. März 2010 resultierte ein unveränderter Wert von CHF 1.31 Mio. Insgesamt ergab sich damit keine Veränderung der Gesamtposition Natoil von CHF 2.10 Mio.
Geschäftssegmente: Informationstechnologie/M2M-Telemetrie mit starkem Fokus auf Cleantech-Anwendungen Standort: Morges VD, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 30.09.2010: 27 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–30.06.2010: +0% New Value-Beteiligung per 30.09.2010: CHF 5.31 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 27.5% VR-Vertreter New Value: Dr. Marius Fuchs (New Value-Kooperationspartner) Website: www.silentsoft.com
p Silentsoft SA ist ein führendes Unternehmen im Bereich der «Machine to machine»-Kommunikationstechnologie (M2M) mit starkem Fokus auf den Cleantech-Sektor. Die von Silentsoft entwickelten proprietären Technologien mit Prozessen und Software ermöglichen es, grosse M2M-Fernüberwachungsnetzwerke mit dezentral installierten Sensoren für die Messung, automatische Übermittlung und Auswertung von Daten geografisch verteilter Behältnisse für Flüssigkeiten, Pulver oder Abfälle zu betreiben. Silentsoft entwickelte sich zum europäisch führenden Service-Provider von drahtlosen M2M-Netzwerken für Gebäudemanagement und bietet auch Lösungen für «Wastemanagement» und «Recycling» an. Über 30 000 Systeme in zwölf Ländern Europas liefern den Kunden die für eine Reduzierung ihrer Energie- und Transportkosten und CO2-Emissionen erforderlichen Realtime-Daten.
Wasser- und Gas-Pegelstandsmessungen, Heizungsbrenner-Temperaturmessungen und Ausfallalarme.
p Die Bewertung der Aktienposition von CHF 180.00 je Aktie (per 31. März 2010: CHF 176.13) entsprach dem Preis der im September 2010 durchgeführten Kapitalerhöhung und führte zu einer Aufwertung der Gesamtposition um CHF 0.02 Mio. auf CHF 5.31 Mio.
Geschäftssegmente: Solarindustrieunternehmen mit Aktivitäten entlang der Wertschöpfungskette für die PV-Solarmodulherstellung und -vermarktung Standorte: Niederurnen GL, Schweiz, Mailand, Italien, und Puchheim, Deutschland Anzahl Mitarbeitende per 30.09.2010: 15 Vollzeitstellen und externe Partner (inklusive der nicht vollkonsolidierten Unternehmen: 242 Vollzeitstellen) Umsatzentwicklung: im Aufbau New Value-Beteiligung per 30.09.2010: CHF 7.77 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 33.1% VR-Vertreter New Value: Rolf Wägli (Präsident) Website: www.solarindustries.ch
p Solar Industries AG verfolgt eine Wachstums- und Buy&Build-Strategie mit bestehenden und sich im Aufbau befindenden Unternehmen entlang der Wertschöpfungskette für die Solarmodulherstellung und -vermarktung. Dabei strebt Solar Industries eine wettbewerbsfähige industrielle Integration dieser Unternehmen an. Die Tochtergesellschaft SI Solutions GmbH, Puchheim bei München (Mehrheitsbeteiligung), ist eine Vertriebsgesellschaft und ein Systemintegrator. Sie bietet photovoltaische Systeme an Installateure und Projektentwickler an. In Italien arbeitet Solar Industries mit der MX Group SpA mit Sitz in Mailand zusammen (Minderheitsbeteiligung). Die MX Group betreibt Produktionsstätten für PV-Solarmodule und projektiert und realisiert Solarparks. Weiter investiert die MX Group in den Aufbau von Produktionsstätten für Solarzellen und Solarmodule. Die Beteiligungen in den bedeutenden Solarmärkten Italien und Deutschland dienen als Plattform für die Ausweitung der Aktivitäten in weitere europäische Märkte und in Übersee.
Schritt halten zu können, wurde der Mitarbeiterbestand auf 12.5 Personen verdoppelt.
p Die italienische Partnerin MX Group steigerte letztes Jahr in Italien ihre Produktionskapazität auf 120 MWp Solarmodule pro Jahr. 2010 schreitet die Expansion voran. MX Group baut derzeit gemeinsam mit Partnern eine Modulproduktion in New Jersey/USA. Im amerikanischen Solarmarkt werden in den nächsten Jahren hohe Wachstumsraten erwartet.
p Die Bewertung von CHF 5.00 je Aktie entsprach dem Preis der letzten Kapitalerhöhung vom Dezember 2008 (per 31. März 2010: CHF 5.00) und resultierte in einer unveränderten Bewertung der Aktienposition von CHF 7.77 Mio.
Geschäftssegmente: Systemanbieter mit Lösungen basierend auf erneuerbaren Energien für die moderne Haustechnik wie Wärmesysteme, Photovoltaikanlagen oder Systeme zur Regenwassernutzung Standorte: Neukirchen-Vluyn, Deutschland (Hauptsitz), und 13 weitere Standorte in Deutschland und Österreich Anzahl Mitarbeitende per 30.09.2010: 60 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–30.06.2010: +156.8% New Value-Beteiligung per 30.09.2010: EUR 1.5 Mio. Mezzaninedarlehen VR-Vertreter New Value: keiner Website: www.zws.de
p ZWS bietet innovative und zukunftsorientierte Wärmeund Energiesysteme an. Die Produkte umfassen Systeme für die gesamte moderne Haustechnik mit Fokus auf Lösungen mit regenerativen Energien: Thermische Solaranlagen (Warmwasseraufbereitung, Heizungsunterstützung), Photovoltaik, Heizung (Wärmepumpen, Pellet, Holz, Speicherlösungen), Systemtechnik (Haustechnik zur Verbindung der verschiedenen Technologien), Lüftung (Wärmerückgewinnung und Kühlung) und Sanitär- und Regenwassernutzung. Als Systemanbieter lässt ZWS die Produkte bei Herstellern fertigen und vertreibt diese unter dem ZWS-Markennamen oder teilweise als Markenprodukte von Drittproduzenten. In Zusammenarbeit mit Herstellern entwickelt ZWS eigene Innovationen. ZWS legt hohes Gewicht auf multiplizierbare Vertriebsstrukturen und spricht mit ihrer hohen Beratungskompetenz primär Direktkunden (Neubau und Sanierung) an. Daher entwickelte ZWS modulare Produktkonzepte. Seit der Gründung Ende der neunziger Jahre wurde das Geschäft sukzessive ausgebaut und umfasst heute 14 Standorte in Deutschland und Österreich.
zu senken. Dank neuester Technik kann die Heizung zudem mit einer solaren Heizungsunterstützung oder einem solaren Gebrauchwasseraufbereitungssystem ausgestattet werden, ohne dass die Sanierungskosten oder der bauliche Aufwand ins Unermessliche ansteigen. Auch andere Energieträger, zum Beispiel Holz, lassen sich einfach integrieren, da SANUSOL 600 bereits über die entsprechenden vielfältigen Anschlussmöglichkeiten verfügt.
p New Value beteiligte sich im ersten Quartal 2010 an ZWS in Form eines Mezzaninedarlehens über EUR 1.5 Mio. Das zügige Wachstum von ZWS mit jeweils über 40% Umsatzsteigerung in den letzten drei Jahren erforderte zusätzliches Wachstumskapital, das New Value mit dieser Finanzierungsrunde bereitstellte.
p Das Mezzaninedarlehen wurde zum Nominalwert von EUR 1.50 Mio. (CHF 1.99 Mio.) erfasst. Zur Absicherung des Fremdwährungsrisikos auf dem EUR-Darlehen gegenüber der ZWS schloss New Value ein Devisentermingeschäft ab.
Geschäftssegmente: Tiergesundheit und -ernährung mit pflanzlichen Inhaltstoffen Standort: Wallisellen, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 30.09.2010: 8 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–30.06.2010: +16.6% New Value-Beteiligung per 30.09.2010: CHF 0.72 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 31.6%, zusätzlich CHF 1.70 Mio. Wandeldarlehen VR-Vertreter New Value: Rolf Wägli Website: www.bogar.com
p Bogar AG ist ein auf die natürliche und zukunftsorientierte Tiergesundheit und -ernährung spezialisiertes Unternehmen, das hochwertige pflanzliche Ergänzungsfuttermittel und Pflegeprodukte entwickelt, produziert und vertreibt. Bogar ist ein Pionier im Bereich der veterinären Phytotherapie. Die stetig wachsende Produktpalette besteht aktuell aus wirksamen Nahrungsergänzungsmitteln sowie hochwertigen Pflegepräparaten für Hunde, Katzen sowie Sport- und Freizeitpferde.
p Im Mai 2010 präsentierte Bogar an der Interzoo die neue Produktlinie «bogadual» (neue Flohmittel und Milben-Gel gegen Herbstgrasmilben als Weltneuheit). Die Innovation ist eine Kombination des pflanzlichen Wirkstoffs Margosa mit einem synthetischen Wirkungsverstärker. Darüber hinaus erweitern zwei neue Ergänzungsfuttermittel das Sortiment auf nunmehr über 20 Produkte: «bogafit Anti-Aging» mit Ginseng und «bogafit Verdauung» mit Artischocke zur Regulation von Verdauungsbeschwerden.
p Rechtzeitig zum Start des Winters lanciert Bogar noch in diesem Jahr einen neu entwickelten Pfoten-Balsam für Hunde. Dieser schützt die Pfoten der Tiere vor Kälte und Salzwasser und hat zudem eine heilende Wirkung bei schon bestehenden Rissen und Wunden.
p Die Bewertung von CHF 3.21 je Aktie erfolgte mittels der Discounted Cash Flow-Methode und berücksichtigte auch den Verwässerungseffekt der ausstehenden Wandeldarlehen (per 31. März 2010: CHF 3.21). Die Bewertung der Aktienposition blieb somit unverändert bei CHF 0.72 Mio. Der Marktwert des Wandeldarlehens beinhaltete eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils. Im Vergleich zum 31. März 2010 resultierte ein unveränderter Wert von CHF 1.70 Mio. Insgesamt ergab sich damit keine Veränderung der Gesamtposition Bogar von CHF 2.42 Mio.
Geschäftssegmente: Diagnostik und Rehabilitation in den Bereichen Rücken und Atmung Standorte: Fehraltorf ZH, Schweiz, und Bad Säckingen, Deutschland Anzahl Mitarbeitende per 30.09.2010: 10 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–30.06.2010: –1% New Value-Beteiligung per 30.09.2010: CHF 4.43 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 41.5%; zusätzlich CHF 1.86 Mio. Wandeldarlehen VR-Vertreter New Value: Paul Santner (Präsident) Website: www.idiag.ch
p Idiag AG entwickelt und vertreibt innovative Produkte für Medizin- und Sportanwendungen in den Wachstumssegmenten Rücken und Atmung. Die MediMouse® ist ein handliches Messsystem zur computerunterstützten Darstellung und strahlenfreien Untersuchung der Form und Beweglichkeit der Wirbelsäule zur Diagnostik und Therapiebegleitung. Der SpiroTiger® Medical ist ein Gerät für das gezielte Aufbau- und Ausdauertraining der Atmungsmuskulatur zur medizinischen Therapie (zum Beispiel verminderte Atemnot bei COPD-Patienten, Schnarchen, Schlafapnoe, Cystische Fibrose). Mit dem SpiroTiger® Sport addressiert Idiag den Sportmarkt für Ausdauer- und Krafttraining der Atemmuskulatur.
beeinträchtigen oder sogar verhindern kann, ist eine gezielte SpiroTiger® Medical-Anwendung eine geeignete Therapie von Atemnot und schwacher Kondition bei dieser Patientengruppe.
p Die Bewertung von CHF 0.64 je Aktie erfolgte mittels der Discounted Cash Flow-Methode und berücksichtigte auch den Verwässerungseffekt der ausstehenden Wandeldarlehen (per 31. März 2010: CHF 0.64). Sie entspricht dem Preis einer Kapitalerhöhung eines neuen Aktionärs Ende 2009. Die Bewertung der Aktienposition blieb somit unverändert bei CHF 4.43 Mio. Der Marktwert des Wandeldarlehens beinhaltete eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils. Es resultierte ein leicht tieferer Wert von CHF 1.86 Mio. (per 31. März 2010: CHF 1.88 Mio.). Insgesamt ergab sich damit eine leichte Reduktion der Gesamtposition Idiag um CHF 0.01 Mio. auf CHF 6.30 Mio.
Geschäftssegmente: Patienten-Kommunikationsplattform für Gesundheitsindustrie Standorte: Opfikon und Lugano, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 30.09.2010: 7 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung: In der Markteinführung, erstes Referenzprojekt abgeschlossen New Value-Beteiligung per 30.09.2010: CHF 2.47 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 41.8%, zusätzlich CHF 1.9 Mio. Darlehen VR-Vertreter New Value: Thomas Keller Website: www.qualilife.com
p QualiLife AG ist ein Softwareunternehmen, das sich auf die Entwicklung von Multimedia- und Entertainment-Lösungen für Patienten in Krankenhäusern spezialisiert hat. Die neueste Entwicklung von QualiLife «QualiMedical UCS» (Unified Communication Solution) ist eine innovative Software-Plattform, die es Patienten in Krankenhäusern und Reha-Kliniken ermöglicht, neben Fernseher, Radio und Telefon auch das Internet zu nutzen oder Videos zu schauen. Dank Schnittstellen zu den Administrativsystemen und Softwareapplikationen zur Leistungserfassung am Bett und gezielter Patienteninformation unterstützt die Lösung Arbeitsprozesse in der Klinik und trägt so zu Effizienzund Qualitätsverbesserungen bei. Neben Anwendungen für Kliniken bietet QualiLife auch Lösungen für Behinderte und ältere Menschen an.
p QualiLife erhielt für ihre «QualiMedical Unified Communication Solution» vom Trendforum Gesundheit, Köln, den Health Media Award zugesprochen. Zudem stellte Swisscom zusammen mit Cisco und Microsoft im September 2010 anlässlich ihrer «Swiss Dialogue Arena» ICT-Lösungen aus der Praxis vor, darunter auch die QualiLife Lösung bei Clinica Hildebrand, Brissago. Weitere Auftritte hatte QualiLife an der eSummit in Bern, dem Krankenhausdirektorentag in Zürich und dem Kongress eHealthCare.ch in Nottwil.
p Anfang September 2010 bezog QualiLife neue Büroräumlichkeiten mit einem repräsentativen Showroom in Zürich-Opfikon.
p Die Bewertung von CHF 3.02 je Aktie erfolgte mittels der Discounted Cash Flow-Methode (per 31. März 2010: CHF 3.02), Darlehenswandlungen dritter zu höheren Aktienpreisen wurden nicht als Preisindikator verwendet. Die im Rahmen einer Aktienabtretung erhaltenen Aktien führten zu einer Bewertungsanpassung von CHF 0.47 Mio. Die Bewertung der Aktienposition lag somit bei CHF 2.47 Mio. Das Darlehen von CHF 1.9 Mio. ist zum Nominalwert verbucht. Die Gesamtposition inklusive der Aufwertung von insgesamt CHF 0.47 Mio. beträgt neu CHF 4.37 Mio.
Geschäftssegmente: Diagnostik Standort: Lausanne VD, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 30.09.2010: 14 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung: in der Markteinführung New Value-Beteiligung per 30.09.2010: CHF 1.75 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 6.4% VR-Vertreter New Value: Sonja Keppler (Gastrecht) Website: www.sensimed.ch
p Sensimed wurde im Jahr 2003 als Spin-Off der EPFL gegründet und ist auf das Design, die Entwicklung und Vermarktung von integrierten Mikro-Systemen für medizinaltechnische Geräte spezialisiert. Das erste zugelassene Produkt des Unternehmens, SENSIMED Triggerfish®, dient der kontinuierlichen Überwachung des Augeninnendrucks. Ein zu hoher Augeninnendruck ist einer der Hauptrisikofaktoren für die Entstehung des Glaukoms («Grüner Star»). Beim Glaukom handelt es sich um eine langsam fortschreitende, irreversible Erkrankung, die zur Schädigung des Sehnervs und unbehandelt zum Erblinden führt. Eine frühzeitige und adäquate Behandlung ist daher für den Patienten entscheidend. Die von Sensimed entwickelte Lösung ermöglicht eine kontinuierliche Messung des Augeninnendrucks über 24 Stunden und liefert erstmalig Informationen über Druckschwankungen während der Nacht. Das Unternehmen verfügt über ein Management und einen Verwaltungsrat mit langjähriger Erfahrung im Bereich Medizinaltechnik. Dem Unternehmen gelang es, wichtige Meinungsführer auf dem Gebiet der Glaukomforschung von SENSIMED Triggerfish® zu überzeugen. Verschiedene klinische Studien wiesen die Sicherheit und Verträglichkeit der Lösung nach. Sensimed wurde mit zahlreichen Preisen ausgezeichnet, darunter R&D 100 Award 2010, CTI Medtech Award, Red Herring 100 Europe Award und Preis der DeVigier Stiftung.
p New Value partizipierte im August 2010 mit CHF 3.5 Mio. am zweiten Teil der Serie-B-Finanzierungsrunde über insgesamt CHF 8.6 Mio. Damit wurde das junge Medizinaltechnik-Unternehmen im Jahr 2010 mit insgesamt CHF 18.6 Mio. neuem Kapital ausgestattet. New Value wird im Dezember 2010 mit einer Aufstockung der Investition um CHF 1.75 Mio. die Anzahl Aktien verdoppeln, sofern die vereinbarten Meilensteine erreicht werden. Die investierten Mittel werden zur Erlangung der Marktzulassungen in den USA und Asien, zur Kommerzialisierung der Lösung in ausgewählten Regionen, zur Durchführung von Post-Marketing-Anwendungsstudien und zur Finanzierung der laufenden Geschäftstätigkeit verwendet. Ein weiteres wichtiges Projekt ist die Abrechenbarkeit über die Krankenkassen der Untersuchung mit SENSIMED Triggerfish® in ausgewählten Ländern.
p Die Bewertung von CHF 35.00 je Aktie entsprach dem Einstandspreis der im August 2010 durchgeführten Kapitalerhöhung und resultierte in einer Bewertung der Aktienposition von CHF 1.75 Mio.
Geschäftssegment: In-vitro-Diagnostik für Selbsttests Standort: Büron, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 30.09.2010: 8 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–30.06.2010: +53.9%. New Value-Beteiligung per 30.09.2010: CHF 1.0 Mio., entspricht einer Beteiligungsquote von 38.9%, zusätzlich CHF 7.11 Mio. Wandeldarlehen VR-Vertreter New Value: Peter Letter Website: www.swissmedicalsolution.ch
p Swiss Medical Solution AG entwickelte eine einzigartige patentgeschützte Plattformtechnologie für In-vitro-Diagnostik, die sich speziell für Home-Testing eignet. In einem ersten Schritt produziert und verkauft das Unternehmen Selbsttests zur frühen Indikation von Harnweginfektionen massgeschneidert für Frauen mit wiederkehrenden Harnweginfekten (U-Lab®). Die Markteinführung von weiteren Produkten für die Zielgruppen Kleinkinder und pflegebedürftige Menschen steht kurz bevor.
Tests unter anderem zur Haltbarkeit. Die Markteinführung ist für 2011 vorgesehen.
p Verschiedene technische Innovationen resultierten in einer Erhöhung der Produktionskapazitäten.
p Die Bewertung von CHF 3.20 je Aktie erfolgte mittels der Discounted Cash Flow-Methode und berücksichtigte auch den Verwässerungseffekt der ausstehenden Wandeldarlehen (per 31. März 2010: CHF 5.00). Die Wertberichtigung der Aktienposition von CHF –0.56 Mio. auf neu CHF 1.0 Mio. ist vor allem auf den Verwässerungseffekt des tieferen Wandelpreises zurückzuführen. Der Marktwert des Wandeldarlehens beinhaltete eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils. Aufgrund der attraktiven Wandelkonditionen wurde das Wandeldarlehen mit CHF 7.11 Mio. verbucht und somit primär aufgrund des Wertes des Optionsteils nach IFRS-Richtlinien um CHF 0.77 Mio. aufgewertet (per 31. März 2010: CHF 6.34 Mio.). Insgesamt ergab sich eine Aufwertung der Gesamtposition Swiss Medical Solution um CHF 0.21 Mio. auf neu CHF 8.11 Mio.
Geschäftssegmente: E-Commerce Unternehmen im Segment von Online-Foto-Service und Business Printing Standorte: Zug und Basel, Schweiz, Liechtenstein und Indien Anzahl Mitarbeitende per 30.09.2010: 52 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–30.06.2010: –20% (ohne Akquisition) New Value-Beteiligung per 30.09.2010: CHF 3.0 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 45%, zusätzlich CHF 3.36 Mio. Wandeldarlehen und CHF 2.66 Mio. Darlehen VR-Vertreter New Value: Peter Letter (Präsident) Website: www.fotodesk.com
p FotoDesk Group AG ist ein integriertes Unternehmen im Bereich Digital Imaging Services und Business Printing und bietet neben hochwertigen Fotobüchern auch innovative Lifestyle-Produkte wie selbstklebende Poster oder Bilder auf Glas und Leinwand an. FotoDesk erweiterte ihr Angebot um eine Online-Boutique für Kunstdrucke und Fine Art Prints. Dank dem Zusammenschluss mit dem Online-Portal www.flauntr.com können Kunden zudem auf hochwertige Bildbearbeitungsapplikationen zurückgreifen, die schrittweise auch in die Online-Dienste von FotoDesk integriert werden. Mit der im Juli 2010 erfolgten Erweiterung der Produktpalette im Bereich Business Printing ist FotoDesk eines der wenigen Unternehmen weltweit, das seinen Kunden sowohl Foto- und Geschäftsdrucksachen online und Onlineplattformen für Druckprodukte von Dritten anbieten kann. Das Unternehmen tritt mit den Online-Diensten www.colormailer.com, www.fastlab.com und www.netfoto.cc für Digital Imaging Services und mit www.netprint.cc für Broschüren, Poster, Briefpapier, Visitenkarten am Markt auf.
abgeschlossen und Bestellungen werden bereits über die FotoDesk-Systeme abgewickelt.
p New Value erhöhte das bestehende Darlehen in der Berichtsperiode in mehreren Schritten um CHF 2.41 Mio., wodurch FotoDesk vor allem die Akquisition finanzierte.
p Die Bewertung von CHF 0.67 je Aktie wurde mittels der Discounted Cash Flow-Methode bestimmt und berücksichtigte auch den Verwässerungseffekt der ausstehenden Wandeldarlehen (per 31. März 2010: CHF 0.67). Die Bewertung der Aktienposition blieb somit unverändert bei CHF 3.0 Mio. Der Marktwert des Wandeldarlehens beinhaltete eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils. Es resultierte ein leicht höherer Wert von CHF 3.35 Mio. (per 31. März 2010: CHF 3.34 Mio.). Das Darlehen von CHF 2.46 Mio. wurde zum Nominalwert bewertet. Insgesamt ergab sich damit eine leichte Aufwertung der Gesamtposition FotoDesk. Sie beträgt neu CHF 9.02 Mio.
Reale Werte, nicht virtuelle, zählen für New Value als Grundlage für nachhaltigen Mehrwert. Deshalb investiert New Value gezielt in die reale Wirtschaft, in die Entwicklung und Vermarktung von anfassbaren, begreifbaren neuen Technologien, Produkten und Dienstleistungen. Mit ihrer unternehmerischen Tätigkeit leistet New Value einen konkreten Beitrag an ein gesundes Wachstum der heimischen Wirtschaft.
30.09.2010 31.03.2010
| Bezeichnung | Anmerkungen | CHF | CHF |
|---|---|---|---|
| AKTIVEN | |||
| Anlagevermögen | |||
| Venture Capital Beteiligungen | 5.2. | 28 883 556 | 27 130 519 |
| Langfristige Wandeldarlehen und Darlehen | 4.2./4.3. | 19 677 799 | 17 226 105 |
| Total Anlagevermögen | 48 561 355 | 44 356 624 | |
| Umlaufvermögen | |||
| Kurzfristige Darlehen und Wandeldarlehen | 4.1. | 3 152 000 | 2 395 150 |
| Übrige Forderungen | 37 755 | 34 902 | |
| Aktive Rechnungsabgrenzung | 786 472 | 203 941 | |
| Flüssige Mittel | 19 432 309 | 31 129 585 | |
| Total Umlaufvermögen | 23 408 536 | 33 763 578 | |
| Total Aktiven | 71 969 891 | 78 120 202 | |
| PASSIVEN | |||
| Eigenkapital | |||
| Aktienkapital | 6 | 32 872 330 | 32 872 330 |
| Eigene Aktien | 6.4. | –4 551 701 | –1 594 404 |
| Kapitalreserven | 19 464 904 | 20 411 492 | |
| Gewinnreserven | 23 609 220 | 25 603 325 | |
| Total Eigenkapital | 71 394 753 | 77 292 743 | |
| Fremdkapital | |||
| Passive Rechnungsabgrenzung | 575 138 | 827 459 | |
| Total Fremdkapital | 575 138 | 827 459 | |
| Total Passiven | 71 969 891 | 78 120 202 |
01.04.2010 01.04.2009
| bis 30.09.2010 bis 30.09.2009 | |||
|---|---|---|---|
| Bezeichnung Anmerkungen |
CHF | CHF | |
| Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen | |||
| Gewinne aus Veräusserung von Beteiligungen | 5.2. | 0 | 553 336 |
| Nicht realisierte Gewinne aus Beteiligungen, Wandeldarlehen | |||
| und Darlehen | 4/5.2. | 3 325 309 | 18 426 091 |
| Zinsertrag | 418 913 | 88 824 | |
| Total Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen | 3 744 222 | 19 068 251 | |
| Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen | |||
| Nicht realisierte Verluste aus Beteiligungen, Wandeldarlehen | |||
| und Darlehen | 4/5.2. | –4 270 527 | –7 238 383 |
| Beteiligungsaufwand | –5 849 | –8 070 | |
| Total Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen | –4 276 376 | –7 246 453 | |
| Betriebsaufwand | |||
| Anlageberaterhonorar | 8 | –766 371 | –703 110 |
| Externer Personalaufwand | –48 420 | –48 420 | |
| Aufwand Verwaltungsrat | –207 400 | –228 917 | |
| Aufwand Revisionsstelle | –49 363 | –46 875 | |
| Aufwand Kommunikaton/Investor Relations | –254 836 | –261 292 | |
| Beratungsaufwand (Steuern, Recht usw.) | –36 586 | –214 | |
| Übriger Verwaltungsaufwand | –93 524 | –77 789 | |
| Kapital- und Stempelsteuern | –50 000 | –60 000 | |
| Total Betriebsaufwand | –1 506 499 | –1 426 617 | |
| Finanzergebnis | |||
| Finanzertrag | 204 046 | 27 098 | |
| Finanzaufwand | –159 497 | –251 621 | |
| Total Finanzergebnis | 44 549 | –224 523 | |
| Ergebnis vor Steuern | –1 994 105 | 10 170 658 | |
| Ertragssteuern | 0 | 0 | |
| Halbjahresverlust/-gewinn | –1 994 105 | 10 170 658 | |
| Sonstiges Gesamtergebnis | 0 | 0 | |
| Gesamtergebnis | –1 994 105 | 10 170 658 | |
| Anzahl gewichtete durchschnittlich ausstehende Aktien | 2 980 974 | 2 996 574 | |
| Ergebnis je Aktie unverwässert | 9 | -0.67 | 3.39 |
| Ergebnis je Aktie verwässert | 9 | -0.67 | 3.39 |
(UNGEPRÜFT)
| Anmerkungen | Aktien- kapital |
Eigene Aktien |
Kapital- reserven |
Gewinn- reserve |
Total Eigen kapital |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
| CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | ||
| Eigenkapital per 01.04.2009 | 32 872 330 | –5 231 499 | 22 115 981 | 15 587 969 | 65 344 781 | |
| Halbjahresgewinn | 10 170 658 | 10 170 658 | ||||
| Sonstiges Gesamtergebnis | 0 | |||||
| Gesamtergebnis | 10 170 658 | |||||
| Erwerb eigene Aktien | 6.4. | –3 675 413 | –3 675 413 | |||
| Veräusserung eigene Aktien | 6.4. | 7 823 347 | –1 443 172 | 6 380 175 | ||
| Eigenkapital per 30.09.2009 | 32 872 330 | –1 083 565 | 20 672 809 | 25 758 627 | 78 220 201 | |
| Eigenkapital per 01.04.2010 | 32 872 330 | –1 594 404 | 20 411 492 | 25 603 325 | 77 292 743 | |
| Halbjahresverlust | –1 994 105 | –1 994 105 | ||||
| Sonstiges Gesamtergebnis | 0 | |||||
| Gesamtergebnis | –1 994 105 | |||||
| Erwerb eigene Aktien | 6.4. | –8 003 518 | –8 003 518 | |||
| Veräusserung eigene Aktien | 6.4. | 5 046 221 | –1 027 089 | 4 019 132 | ||
| Aktienbasierte Vergütungen | 80 500 | 80 500 | ||||
| Eigenkapital per 30.09.2010 | 32 872 330 | –4 551 701 | 19 464 904 | 23 609 220 | 71 394 753 |
(UNGEPRÜFT)
| 01.04.2010 bis 30.09.2010 bis 30.09.2009 |
01.04.2009 | ||
|---|---|---|---|
| Bezeichnung | Anmerkungen | CHF | CHF |
| Geldfluss aus Betriebstätigkeit | |||
| Halbjahresverlust/-gewinn | –1 994 105 | 10 170 658 | |
| Anpassung Zinsaufwand | 2 | 62 822 | |
| Anpassung Zinsertrag | –418 913 | –53 989 | |
| Nicht realisierte Gewinne aus Beteiligungen und Darlehen | 4/5.2. | –3 325 309 | –18 426 091 |
| Nicht realisierte Verluste aus Beteiligungen und Darlehen | 4/5.2. | 4 270 527 | 7 238 383 |
| Realisierte Gewinne aus Verkauf von Beteiligungen | 0 | –553 336 | |
| Anteilsbasierte Vergütungen | 80 500 | 0 | |
| Veränderung übrige Forderungen | –2 855 | –4 968 | |
| Veränderung aktive Rechnungsabgrenzung | –178 726 | –58 451 | |
| Veränderung passive Rechnungsabgrenzung | 27 139 | 659 642 | |
| Netto Geldabfluss aus Betriebstätigkeit | –1 541 740 | –965 330 | |
| Geldfluss aus Investitionstätigkeit | |||
| Gewährung von Darlehen 1) 2) | 4 | –3 789 460 | –957 383 |
| Kauf Beteiligungen | 5.2. | –2 500 060 | –1 430 000 |
| Verkauf Beteiligungen | 0 | 1 686 454 | |
| Effektiv erhaltene Zinsen | 118 371 | 14 108 | |
| Netto Geldzufluss (+) / Geldabfluss (–) aus Investitionstätigkeit | –6 171 149 | –686 821 | |
| Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit | |||
| Kauf eigene Aktien | 6.4. | –8 003 518 | –3 675 413 |
| Verkauf eigene Aktien | 6.4. | 4 019 132 | 5 943 284 |
| Veränderung übrige kurzfristige Finanzverbindlichkeiten | 0 | –1 324 800 | |
| Effektiv bezahlte Zinsen | –2 | –62 822 | |
| Netto Geldzufluss (+) / Geldabfluss (-) aus Finanzierungstätigkeit | –3 984 388 | 880 249 | |
| Netto Geldzufluss (+) Geldabfluss (-) | –11 697 276 | –771 902 | |
| Flüssige Mittel per 01.04. | 31 129 585 | 7 630 280 | |
| Nettoveränderung Flüssige Mittel | –11 697 276 | –771 902 | |
| Flüssige Mittel per 30.09. | 19 432 309 | 6 858 378 |
Die New Value AG, Zürich («New Value»), wurde am 23. Mai 2000 als Holding-Gesellschaft nach schweizerischem Recht gegründet und ist an der SIX Swiss Exchange kotiert. New Value bietet institutionellen und privaten Anlegern Zugang zu einem Portfolio von Private Equity Beteiligungen und börsengängigen Wertpapieren von Wachstumsunternehmen mit ethischinnovativer Grundhaltung, welche für ihre verschiedenen Anspruchsgruppen Werte generieren. New Value investiert direkt in private, aufstrebende Unternehmen mit überdurchschnittlichem Markt- und Wachstumspotenzial vor allem aus Europa mit Schwergewicht in der Schweiz und dem übrigen deutschsprachigen Raum. Als Investmentgesellschaft fördert New Value innovative Geschäftsmodelle mit Venture Capital und begleitet die Unternehmen bis zum Markterfolg. Das Portfolio umfasst Unternehmen verschiedener Reifegrade ab der Markteinführungsphase bis hin zu deren Etablierung als mittelständische Betriebe mit stabilen Gewinnen. Bewusst wird ein breiter Ansatz gewählt. Im Portfolio befinden sich Unternehmen aus den Bereichen Cleantech und Gesundheit.
New Value legt bei der Selektion der Unternehmen grossen Wert auf ethische Unternehmenskonzepte und gute Corporate Governance. Kriterien wie Sinnstiftung, soziale Verträglichkeit und ökologische Nachhaltigkeit betrachtet New Value als entscheidende Wettbewerbsvorteile, die sich qualitätsfördernd auf das Produkt- und Dienstleistungsangebot auswirken und somit überdurchschnittliches Wertsteigerungspotenzial ermöglichen.
Die verkürzte Halbjahresrechnung 2010 wurde basierend auf dem Einzelabschluss von New Value per 30. September 2010 in Übereinstimmung mit IAS 34 (Interim Financial Reporting) erstellt. Die Offenlegungserfordernisse für die Kotierung von Investmentgesellschaften der SIX Swiss Exchange werden eingehalten.
Die Bewertungsgrundsätze der vorliegenden verkürzten Halbjahresrechnung basieren grundsätzlich auf den gleichen Standards, welche auch der Jahresrechnung 2009/2010 zugrunde lagen.
Die zum 1. April 2010 neu eingeführten bzw. revidierten Standards sowie die Änderungen zu IFRSs haben keine nennenswerte Auswirkung auf die vorliegende verkürzte Halbjahresrechnung.
Die folgenden neuen und revidierten Standards und Interpretationen wurden verabschiedet, treten aber erst später in Kraft und wurden in der vorliegenden Halbjahresrechnung nicht frühzeitig angewendet. Ihre Auswirkungen auf die Jahresrechnung von New Value wurden noch nicht systematisch analysiert, so dass die erwarteten Effekte, wie sie am Fusse der Tabelle offengelegt werden, lediglich eine erste Einschätzung der Geschäftsleitung darstellen.
| Standard | Interpretation | In Kraft ab | Geplante Anwendung |
|---|---|---|---|
| IAS 24 (rev. 2009) – Angaben über Beziehungen | Geschäftsjahr | ||
| zu nahestehenden Unternehmen und Personen | 1 | 01.01.2011 | 2011/2012 |
| Geschäftsjahr | |||
| IFRS 9 – Finanzinstrumente: Bewertung und Klassierung | 1 | 01.01.2013 | 2013/2014 |
| IFRIC 19: Tilgung von Finanzverbindlichkeiten | Geschäftsjahr | ||
| mit Eigenkapitalinstrumenten | 1 | 01.07.2010 | 2011/2012 |
| Änderungen zu IFRIC 14: IAS 19 – Die Begrenzung eines | |||
| Personalvorsorgeaktivums, minimale Beitragspflichten | |||
| und deren Wechselwirkung – Vorauszahlung einer | Geschäftsjahr | ||
| Mindestdotierungsverpflichtung | 1 | 01.01.2011 | 2011/2012 |
| 01.07.2010 | Geschäftsjahr | ||
| Änderungen zu IFRSs (Mai 2010) | 1 | 01.01.2011 | 2011/2012 |
1) Es werden keine oder keine nennenswerten Auswirkungen auf die Jahresrechnung von New Value erwartet.
(Wesentliche Schätzungen und Annahmen)
Der Marktwert nicht börsengängiger Wertpapiere wird unter Anwendung verschiedener Bewertungsmethoden ermittelt. Folgende Bewertungsmethoden werden dabei angewendet: auf der Basis von kürzlich realisierten Markttransaktionen, in Bezug zum aktuellen Verkehrswert vergleichbarer Vermögenswerte, mittels Discounted Cash Flow-Methode und weiterer Bewertungsmethoden, welche eine verlässliche Schätzung eines aktuell erzielbaren Marktpreises erlauben.
Folgende Faktoren bestimmen u. a. den bezahlten Preis (Marktwert) für eine Beteiligung:
Die anschliessende Schätzung des Marktwertes berücksichtigt die folgenden Aspekte:
NEW VALUE AG HALBJAHRESBERICHT 2010 VERKÜRZTE HALBJAHRESRECHNUNG 2010 34
AUSGEWÄHLTE ANMERKUNGEN ZUR HALBJAHRESRECHNUNG DER NEW VALUE AG PER 30.09.2010 (UNGEPRÜFT) Weitere Bewertungsfaktoren sind:
Darüber hinaus muss berücksichtigt werden, dass Venture Capital Beteiligungen keinem externen Bewertungsverfahren (durch einen unabhängigen Dritten) unterworfen sind und dass der innere Wert daher möglicherweise schwierig zu ermitteln ist.
IFRS 8 verlangt von den Unternehmen die Definition von operativen Segmenten und in einem weiteren Schritt die Darstellung der finanziellen Performance dieser Segmente, basierend auf den dem «chief operating decision-maker» zugänglichen Informationen. Der Verwaltungsrat der New Value agiert als «chief operating decision-maker». Ein operatives Segment ist eine Gruppierung von Vermögenswerten und Geschäftstätigkeiten, welche Produkte oder Dienstleistungen erbringen, die Risiken und Erträge erzeugen, welche sich von anderen operativen Segmenten unterscheiden.
Das einzige operative Segment von New Value ist das Investieren in Private Equity. Der Investment Manager betreut das gesamte Portfolio, und die Asset Allocation basiert auf einer vordefinierten Anlagestrategie des «chief operating decision-maker». Die Performance des Unternehmens wird in einer Gesamtübersicht bestimmt, d.h., die in diesem Bericht publizierten Resultate entsprechen auch denjenigen des einzigen operativen Segments der New Value, des Investierens in Private Equity.
| 30.09.2010 | 31.03.2010 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| FotoDesk Group AG | 1 160 000 1) | 250 000 |
| ZWS GmbH | 1 992 000 2) | 2 145 150 |
| Kurzfristige Darlehen | 3 152 000 | 2 395 150 |
Die per Bilanzstichtag bestehenden kurzfristigen Darlehen wurden zu folgenden Konditionen gewährt (gegenüber dem 31.03.2010 sind die Konditionen unverändert):
| Währung | Nennwert | davon Rangrücktritt |
Laufzeit | Zinssatz | |
|---|---|---|---|---|---|
| 19.03.10 | |||||
| 1) FotoDesk Group AG | CHF | 1 160 000 | 1 160 000 | –31.12.10 | 8.0% |
| 25.03.10 | |||||
| 2) ZWS GmbH | EUR | 1 500 000 | 0 | –31.12.10 | 12.0% |
Das Darlehen zu Gunsten von ZWS GmbH kann durch New Value rollend um jeweils drei Monate verlängert werden. Zur Absicherung des Fremdwährungsrisikos auf dem EUR-Darlehen gegenüber der ZWS hat New Value eine Absicherung via Devisentermingeschäft abgeschlossen. Zum 30. September 2010 beträgt der nicht realisierte Gewinn auf dem Absicherungsgeschäft CHF 147 000 und wird in der Erfolgsrechnung unter der Position «Nicht realisierte Gewinne aus Beteiligungen und Darlehen» erfasst.
| 30.09.2010 | 31.03.2010 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| FotoDesk Group AG | 1 500 000 1) | 0 |
| Mycosym International AG | 937 007 2) | 657 648 |
| QualiLife AG | 1 900 000 3) | 1 100 000 |
| Langfristige Darlehen | 4 337 007 | 1 757 648 |
Die per Bilanzstichtag bestehenden langfristigen Darlehen wurden zu folgenden Konditionen gewährt (gegenüber dem 31.03.2010 sind die Konditionen unverändert):
| davon | ||||
|---|---|---|---|---|
| Währung | Nennwert | Rangrücktritt | Laufzeit | Zinssatz |
| 01.07.10 | ||||
| CHF | 500 000 | 0 | –31.03.12 | 10.0% |
| 01.07.10 | ||||
| CHF | 500 000 | 0 | –30.06.12 | 10.0% |
| 01.07.10 | ||||
| CHF | 500 000 | 0 | –30.06.13 | 8.0% |
| 21.12.07 | ||||
| CHF | 937 007 | 937 007 | –31.12.11 | 10.0% |
| 10.11.09 | ||||
| CHF | 1 900 000 | 1 100 000 | –31.12.10 | 10.0% |
| 4 337 007 | 2 037 007 | |||
Rangrücktrittsdarlehen werden immer langfristig ausgewiesen. Bei Mycosym International wurden per 30.06.2010 CHF 79 359 an aufgelaufenen Zinsen kapitalisiert.
| 30.09.2010 | 31.03.2010 | ||
|---|---|---|---|
| CHF | CHF | ||
| Bogar AG | 1 699 878 1) | 1 703 151 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 542 619 | 544 101 | |
| Wandelrecht | 1 157 259 | 1 159 050 | |
| FotoDesk Group AG | 3 356 218 2) | 3 341 961 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 1 319 255 | 1 303 840 | |
| Wandelrecht | 2 036 962 | 2 038 121 | |
| Idiag AG | 1 863 968 3) | 1 875 868 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 713 339 | 719 191 | |
| Wandelrecht | 1 150 629 | 1 156 677 | |
| Natoil AG | 1 309 795 4) | 1 309 016 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 208 883 | 207 397 | |
| Wandelrecht | 1 100 911 | 1 101 619 | |
| Silentsoft SA | 0 | 898 336 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 0 | 796 847 | |
| Wandelrecht | 0 | 101 489 | |
| Swiss Medical Solution AG (I) | 3 955 363 5) | 1 435 578 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 1 268 027 | 1 271 492 | |
| Wandelrecht | 2 687 336 | 164 086 | |
| Swiss Medical Solution AG (II) | 3 155 570 6) | 4 904 547 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 1 013 442 | 1 014 523 | |
| Wandelrecht | 2 142 128 | 3 890 024 | |
| Langfristige Wandeldarlehen | 15 340 792 | 15 468 457 |
| davon | Anzahl | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Währung | Nennwert | Rangrücktritt | Laufzeit | Zinssatz | Wandelpreis | Aktien | |
| 18.12.09 | |||||||
| 1) Bogar AG | CHF | 521 500 | 521 500 | –31.12.10 | 10.0% | 1.00 | 521 500 |
| 18.02.08 | |||||||
| 2) FotoDesk Group AG | CHF | 1 300 000 | 1 300 000 | –31.12.10 | 8.0% | 0.26 | 5 000 000 |
| 31.07.09 | |||||||
| 3) Idiag AG | CHF | 518 458 | 518 458 | –01.07.14 | 15.0% | 0.20 | 2 592 290 |
| 31.03.10 | |||||||
| 4) Natoil AG | CHF | 205 981 | 205 981 | –31.12.11 | 8.0% | 1.00 | 205 981 |
| 22.03.10 | |||||||
| 5) Swiss Medical Solution AG (I) | CHF | 1 218 680 | 1 218 680 | –31.12.11 | 10.0% | 1.00 | 1 218 680 |
| 01.02.09 | |||||||
| 6) Swiss Medical Solution AG (II) | CHF | 971 281 | 971 281 | –31.01.12 | 10.0% | 1.00 | 971 281 |
| Total | 4 735 900 | 4 735 900 |
Die per Bilanzstichtag bestehenden langfristigen Wandeldarlehen wurden zu folgenden Konditionen gewährt (gegenüber dem 31.03.2010 sind die Konditionen unverändert):
Bei den langfristigen Wandeldarlehen besteht keine Wandelpflicht. Die New Value verfügt über ein Wandelrecht, d.h., sie kann am Ende der Laufzeit auch die Rückzahlung der Wandeldarlehen verlangen. Der Bilanzwert der Wandeldarlehen besteht jeweils aus einem Darlehensteil, der als Barwert nach der Effektivzinsmethode mit dem jeweiligen Marktzins ermittelt wird, und dem Verkehrswert der derivativen Komponente (Wandelrecht), berechnet nach der Black-Scholes-Methode. Wertberichtigungen werden vorgenommen, wenn für Darlehen mit einem Verlust gerechnet wird oder wenn der Schuldner seinen vertraglichen Verpflichtungen voraussichtlich nicht nachkommen kann. Rangrücktrittsdarlehen werden immer langfristig ausgewiesen.
Beim Wandeldarlehen I Swiss Medical Solution (5) wurde der Wandelpreis von CHF 4.50 (per 31.03.2010) auf CHF 1.00 reduziert. Weiter hat sich der Spot in der Kalkulation des Wandelrechtes von CHF 5.00 (per 31.03.2010) auf CHF 3.20 reduziert. Durch diese beiden Effekte entstand netto eine Wertsteigerung des Wandelrechtes um CHF 2 523 250 auf neu CHF 2 687 336. Beim Wandeldarlehen II Swiss Medical Solution (6) wurde der Spot in der Kalkulation des Wandelrechtes von CHF 5.00 (per 31.03.2010) auf CHF 3.20 reduziert. Dadurch entstand eine Wertverminderung des Wandelrechtes um CHF 1 747 896 auf neu CHF 2 142 128.
| 30.09.2010 | 31.03.2010 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Anteil am Kapital |
Aktien- kapital |
Anschaf- fungswert |
Anteil am Kapital |
Aktien- kapital |
Anschaf fungswert |
||
| CHF | CHF | CHF | CHF | ||||
| Bogar AG, Wallisellen | 31.6% | 141 529 | 6 589 954 | 31.6% | 141 529 | 6 589 954 | |
| FotoDesk Group AG, Zug | 45.0% | 100 000 | 4 382 711 | 45.0% | 100 000 | 4 382 711 | |
| Idiag AG, Fehraltorf | 41.5% | 3 338 394 | 5 474 487 | 41.5% | 3 338 394 | 5 474 487 | |
| Mycosym International AG, Basel | 49.1% | 395 445 | 6 314 980 | 49.1% | 395 445 | 6 314 980 | |
| Natoil AG, Küssnacht | 29.9% | 418 713 | 1 590 000 | 29.9% | 418 713 | 1 590 000 | |
| QualiLife AG, Opfikon 1) | 41.8% | 195 447 | 2 000 000 | 38.1% | 173 863 | 2 000 000 | |
| Sensimed SA, Lausanne 2) | 6.4% | 784 430 | 1 750 000 | 0.0% | n/a | n/a | |
| Silentsoft SA, Morges 3) | 27.5% | 1 073 230 | 5 007 434 | 25.7% | 789 050 | 3 443 000 | |
| Solar Industries AG, Niederurnen | 33.1% | 21 572 068 | 7 000 010 | 33.1% | 21 572 068 | 7 000 010 | |
| Swiss Medical Solution AG, Büron | 38.9% | 800 022 | 3 273 693 | 38.9% | 800 022 | 3 273 693 | |
| Total | 43 383 269 | 40 068 835 |
Die Unternehmenszwecke der Beteiligungen werden im Halbjahresbericht der Gesellschaft erläutert.
| Marktwert 31.03.2010 |
Zugänge | Bewertungs- Abgänge anpassungen 1) |
Marktwert 30.09.2010 |
Kapital zusagen |
||
|---|---|---|---|---|---|---|
| CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | |
| Bogar AG | 718 324 | 718 324 | ||||
| FotoDesk Group AG | 3 001 405 | 3 001 405 | ||||
| Idiag AG | 4 434 317 | 4 434 317 | ||||
| Mycosym International AG2) | 3 276 500 | –1 638 247 | 1 638 252 | |||
| Natoil AG | 794 015 | 794 015 | ||||
| QualiLife AG3) | 2 000 000 | 468 604 | 2 468 604 | |||
| Sensimed SA4) | 0 | 1 750 000 | 1 750 000 | 1 750 000 | ||
| Silentsoft SA5) | 3 577 553 | 1 564 434 | 169 093 | 5 311 080 | ||
| Solar Industries AG | 7 770 500 | 7 770 500 | ||||
| Swiss Medical Solution AG6) | 1 557 905 | –560 846 | 997 059 | |||
| Total | 27 130 519 | 3 314 434 | 0 | –1 561 396 | 28 883 556 | 1 750 000 |
Das Aktienkapital von New Value setzt sich per 30. September 2010 aus 3 287 233 Namenaktien (Vorjahr 3 287 233 Namenaktien) zu nominal CHF 10 pro Aktie zusammen. Daneben besteht zum Bilanzstichtag ein bedingtes Kapital in Höhe von 150 000 Namenaktien (Vorjahr ebenfalls 150 000 Namenaktien). Das genehmigte Kapital in der Höhe von 1 643 616 Namenaktien ist am 10. Juli 2010 verfallen.
Per 30. September 2010 besteht ein bedingtes Aktienkapital von CHF 1 500 000, eingeteilt in 150 000 Aktien à CHF 10 (unverändert gegenüber dem 31. März 2010).
Die an der ordentlichen Generalversammlung vom 10. Juli 2008 beschlossene genehmigte Kapitalerhöhung durch Ausgabe von höchstens 1 643 616 vollständig zu liberierenden Namenaktien mit einem Nennwert von je CHF 10 im Maximalbetrag von CHF 16 436 160 ist per 10. Juli 2010 verfallen. Somit besteht momentan kein genehmigtes Kapital.
6.3. Im Berichtsjahr sowie im Vorjahr fanden keine Kapitalerhöhungen statt.
6.4. Per Stichtag bestehen total 327 805 (per 31. März 2010: 101 982 Stück) eigene Aktien, dies entspricht einem Anteil von 9.9% (per 31. März 2010: 2.0%), welche zu einem durchschnittlichen Anschaffungspreis von CHF 15.11 (per 31. März 2010: CHF 15.64) bewertet wurden. In der Berichtsperiode wurden 531 447 Aktien zu einem Durchschnittspreis von CHF 15.06 gekauft und 299 874 Aktien zu einem Durchschnittspreis von CHF 13.40 verkauft. Der Aktienkurs der New Value lag per 30. September 2010 bei CHF 14.00. Er bewegte sich in der Berichtsperiode in der Bandbreite zwischen CHF 13.25 und CHF 16.15.
6.5. Per Bilanzstichtag sind folgende bedeutende Aktionäre bekannt: Personalvorsorgekasse der Stadt Bern mit einem Bestand von 652 824 Aktien (entspricht einem Anteil von 19.9%), sowie die Corisol Holding AG, Zug, mit einem Bestand von 242 788 Aktien (entspricht einem Anteil von 7.4%).
Der Net Asset Value (NAV) von New Value wird berechnet, indem man den Wert des gesamten Vermögens der New Value bestimmt und davon die gesamten Verbindlichkeiten der New Value abzieht. Der NAV je Aktie wird ermittelt, indem man den NAV der New Value durch die Anzahl ausstehender Aktien teilt.
| 30.09.2010 | 31.03.2010 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Net Asset Value | 71 394 753 | 77 292 743 |
| Anzahl ausstehender Aktien | 2 959 428 | 3 185 251 |
| Net Asset Value pro Aktie | 24.12 | 24.27 |
Dem Investment Advisory Agreement entsprechend zahlt New Value dem Investment Manager vierteljährlich ein Anlageberatungshonorar, welches sich pro Quartal auf 0.5% des geprüften gesamten NAV der Gesellschaft zu Beginn des Geschäftsjahres beläuft. Es ist quartalsweise im Voraus bezahlbar, gegebenenfalls zuzüglich anfallender Mehrwertsteuer. Allfällige temporäre Differenzen aufgrund des noch nicht verfügbaren geprüften NAV im ersten Quartal werden im folgenden Quartal entsprechend ausgeglichen. Alle Kapitaltransaktionen inklusive Käufe und Verkäufe von eigenen Aktien, die während des Geschäftsjahres durchgeführt werden, sind pro rata zu ihrem Nettogeldwert zu berücksichtigen.
Der Investment Manager ist die EPS Value Plus AG, Bodmerstrasse 9, 8027 Zürich. Das Anlageberaterhonorar belief sich im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/2011 auf CHF 766 371 (inkl. MwSt.) und betrug in der Vorjahresperiode 2009/2010 CHF 703 110 (inkl. MwSt.).
Am Ende des Geschäftsjahres zahlt New Value dem Investment Manager eine gestaffelte Erfolgsbeteiligung, die auf der Aktienkurssteigerung an der Hauptbörse SIX Swiss Exchange beruht, und zwar nach dem folgenden Schlüssel:
oder = 10% p.a. Wertzuwachs: 10% Erfolgsbeteiligung > oder = 15% p.a. Wertzuwachs: 20% Erfolgsbeteiligung
Der Aktienkursberechnung wird der Durchschnitt der Schlusskurse der letzten zehn Handelstage zugrunde gelegt. Diese Erfolgsbeteiligung wird einmal pro Jahr ausbezahlt, wobei eventuelle frühere Wertverminderungen vor der Zahlung einer solchen Erfolgsbeteiligung wettgemacht werden müssen («High Water Mark»). Die Erfolgsbeteiligung wird zeit- und kapitalbezogen gewichtet.
In der Berichtsperiode sowie im Vorjahr sind keine Erfolgsbeteiligungen ausbezahlt worden.
Gemäss separater Vereinbarung zwischen der Gesellschaft und der EPS Value Plus AG bezahlt die Gesellschaft für den Gebrauch der Büroräumlichkeiten und der Büroinfrastruktur monatlich CHF 2500 (zuzüglich MwSt.). Des Weiteren stellt der Investment Manager qualifizierte Mitarbeiter für die administrative Führung der Gesellschaft zur Verfügung, wofür die Gesellschaft ein monatliches Honorar von CHF 7500 (zuzüglich MwSt.) bezahlt.
Das unverwässerte Ergebnis pro Aktie wird berechnet, indem man den Halbjahresverlust durch die gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien, reduziert um die während der Berichtsperiode durch New Value gehaltenen eigenen Aktien, teilt.
Für die Berechnung des verwässerten Verlusts bzw. Gewinns je Aktie werden der Halbjahresverlust bzw. -gewinn und die gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien um die Auswirkungen aller den Gewinn je Titel verwässernden potenziellen Aktien korrigiert.
| 30.09.2010 | 31.03.2010 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Halbjahresverlust/-gewinn | –1 994 105 | 10 015 356 |
| Anzahl durchschnittlich ausstehender Aktien | 2 980 974 | 3 129 174 |
| Ergebnis je Aktie, unverwässert | –0.67 | 3.20 |
| Anzahl durchschnittlich ausübbarer Aktien durch Optionen | 71 900 | 71 900 |
| Durchschnittlicher Ausübungspreis der Optionen | 20.69 | 20.69 |
| Durchschnittlicher Marktpreis der New Value Aktie | 14.96 | 14.29 |
| Ergebnis je Aktie, verwässert 1) | –0.67 | 3.20 |
1) Aufgrund der Tatsache, dass die Optionen «out-of-the-money» liegen, sind keine Verwässerungseffekte eingetreten.
Es sind keine wesentlichen Veränderungen in der Vermögens-, Ertrags- und Finanzlage von New Value seit dem Bilanzstichtag eingetreten, mit Ausnahme der folgend aufgeführten Sachverhalte:
– Bei Idiag wurde im November 2010 das Wandeldarlehen um nominal CHF 0.2 Mio. erhöht.
Am 10. November 2010 hat der Verwaltungsrat beschlossen, die vorliegende Halbjahresrechnung zur Veröffentlichung freizugeben.
BERICHT DER REVISIONSSTELLE
BERICHT DER REVISIONSSTELLE
New Value AG Bodmerstrasse 9 Postfach CH-8027 Zürich Telefon +41 43 344 38 38 Fax +41 43 344 38 39 [email protected] www.newvalue.ch
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