Earnings Release • Jun 18, 2008
Earnings Release
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Ausgewählte Artikel der Medienberichterstattung zur Veröffentlichung des Jahresergebnisses der New Value (18.06.2008):
Es sind im Grunde genommen «alte» Investmentregeln, die der unabhängige Vermögensverwalter Rolf Wägli hochhält. Dennoch taufte er die von ihm präsidierte kotierte Venture-Geseilschaft auf den Namen New Value. Am liebsten trägt er das Geld seiner Kunden in kleinere oder mittelgrosse Unternehmen, die ihm persönlichen Einblick gewähren und deren Risiken er deshalb als überschaubar einstuft. Mindestens ein Zehntel eines Privatvermögens sollte in Venture Capital - in die Förderung junger aufstrebender Unternehmen - plaziert werden, lautet Wägils Credo; die Wertvermehrung durch unternehmerische Tätigkeit sei schon immer treibende Kraft gewesen für das Heranbilden von Reichtum und Vermögen. Geldanlagen sollen zudem ethisch verankert sein und einen auf Dauer angelegten Mehr wert abwerfen ja, sie sollen ein «menschliches Gesicht» tragen.
Dass geschäftliche Ethik und Nachhaltigkeit für ihn keine Worthülsen, sondern ein tief gelebtes Anliegen sind, nimmt man dem 57-jährigen Investmentprofi ab. Der mitBankfachdiplom ausgestatteteAnlageberater hat einige Karrierestufen im schweizerischen und im britischen Bankgeschäft bis auf die Gesamtleitung einer kleineren Vermögensverwaltungsbank erklommen. So richtig ausleben konnte er seine Einstellung, dass Geldanlagen zu einer lebensdienlichen Gestaltung der Welt beitragen sollten, aber erst in dem unter eigenem Namen gegründeten Finanzinstitut. Über die parallel geführte VermögensverwaltungsgesellschaftEPS Value Plus betreut Wägli institutionelle Vermögen wie das der kotierten Venture- Gesellschaft New Value. Sie ist seit der Gründung vor acht Jahren von einem anfänglichen Volumen von 10 Mb. auf gegenwärtig rund 80 Mio. F, gewachsen. New Value hält Beteiligungen an elf zumeist nicht kotierten schweizerischen Jun gunternehmen. Bis in zwei, drei Jahren soll die doppelte Summe erreicht sein. Im Ende März abgeschlossenen Geschäftsjahr resultierte als Folge der
erheblichen Wertverbesserung der Kernbeteiligung 3S (Sonnenenergietechnik) und lediglich geringer Wertberichtigung auf anderen Positionen eine 37%ige Steigerung des Schätzwertes des Portefeuilles (NAVNetAsset Value).
Zu WäglisAnlagephilosophie der Nachhaltigkeit und Ethik gehört nicht nur der Bereich erneuerbare Energie, dem die Investoren gegenwärtig einen Hype bescheren. New Value wendet sichauch den Sektoren Gesundheit, Medizintechnik, Informationstechnologie und Materialien zu. Die Westschweizer Silentsoft beispielsweise installiert im Kundenauftrag Füllstandsmesser in Tanks und Silos und leitet die gesammelten Daten so weiter dass die Auftraggeber jederzeit über aktuelle Verbrauchsdaten verfügen und deshalb die Nachfülldisposition effizient durchführen können. Die Zentraischweizer Natoil hat ein aus Sonnenblumen gewonnenes Schmieröl entwickelt, das sich in stark beanspruchenden industriellen Prozessen etwa der hydraulisch betriebenen Kunststoffverarbeitung - so gut bewährt, dass Maschinen weniger Elektrizität verbrauchen. Für Rolf Wägli sind das Beispiele anternehmerischer Volltreffer: Es sind Güter die im Wortsinne gut für unsere Welt sind, sowie Dienstleistungen, die der Menschheit wirklich dienen. TH
Der Wechsel der Kerobeteiligung 3S an die SwX ist für den New-Value-Chef ein logischer Schritt, nachdem die Übernahme von Somont vollzogen ist. Das New-Value-Portfolio soll bis zum bschluss 2010 auf 150 Millionen Franken wachsen.
Rolf Wägil: Doch. Wir sind sogar der Meinung, dass 3S ihr schnelles Wachstum noch fortsetzen wird, und bleiben weiterhin wichtigster Aktionär. Als Beteiligungsfirma, die von Anfang an dabei gewesen ist, müssen wir auch einmal ein paar Schäfchen ins Trockene bringen. Zudem streben wir ein ausgeglichenes Gesamtportfolio an.
Wägli: Im Fokus steht der Ab schluss der Übernahme von Somont. Danach werden die Firmen
unter dem neuen Holding-Dach zusammengeführt. Wir wollen die Synergien, insbesondere in Forschung und Entwicklung, sehr schnell nutzen.
Mit der Übernahme von Somont hat 3S die Grösse für die SWX. Wann erfolgt der Wechsel? Wägli: Der Wechsel wird ein logischer Schritt sein. Zuerst steht aber die Übernahme auf dem Plan, die zeitlich ins 2, Halbjahr fallen wird. wäre gut, wenn wir mit den köhsnlidierten Zahlen 2008 an die SWX gehen könnten.
Wägli: Dies könnte ein Ziel sein. Der Wechsel ist für uns aber nicht priorität Entscheidender ist die Zusammenführung der Firmen.
Wägli: Idiag setzt derzeit ihre Expansionsstrategie um. Dazu ist momentan keine weitere Finanzierungsrunde nötig. Idiag ist eine reife Firma. Wann ein IPO erfolgt, kann ich aber nicht sagen. Die Börsenreife kann in zwölf Monaten gegeben sein. Ob der Schritt dann erfolgt, hängt auch vom Umfeld ab. Sie wollen dieses Jahr drei bis vier neue Engagements eingehen. Um
welche handelt es sich? Wägli: Wir streben ein ausgewogenes Portfolio an, was die Bran-
chen, aber auch den Reifegrad der Unternehmen betrifft. Heute liegt das Schwergewicht im Solarbereich. Wir wollen nun in den anderen Branchen weiter ausbauen. Die Verhandlungen sind zum Teil weit fortgeschritten, die Investments werden aber über das Gesamtjahr verteilt erfolgen.
Sie wollen Ihr Porfolio von 70 Mio auf 150 Mio Fr. ausbauen. Wann und wie wollen Sie dies erreichen? Wägli: Unser Ziel ist der Geschäftsabschluss 2010. Es ist davon ab-
hängig, wie schnell wir unsere liquiden Mittel investieren können. Daneben sollte uns das organische Wachstum der Portfoliounternehmen einen Schub geben. Zudem stellt sich die Frage nach weiteren interessanten Investitionen. Hinzu
kommt eine Kapitalerhöhung, die aus heutiger Sicht in der Höhe von 50 Mio Fr. ausfallen dürfte.
Die Aktie von New Value weist einen hohen Discount zum Net Asset Value (NAV) aus. Wie wollen Sie diesen verringern? Wägli: Resultate wie das heutige sollten dazu beitragen.
Wägli: Nein, denn wirwollen wachsen. Auch unsere Investoren sind nicht an einer Ausschüttung interessiert.
Wägli: Auf die Portfoliounternehmen hat es keinen Einfluss. Aber für den Kurs von New Value ist es bestimmt negativ.
nehmen ins Portfolio integrieren, weitere Abschreibungen verhindern und auch mal wieder ein Exit anstreben.
Was erwarten Ste von Gerhard Isler, der in den Verwaltungsrat von New Value gewählt weiden soll? Wägli: Einerseits hat Gerhard Isler ein gutes Beziehungsnetz zur Schweizer Industrie, auch zu grösseren Unternehmen. Dies hilft
unseren Portfoliounternehmen, wenn es um Expansions- oder Merger & Acquisition-Transaktionen geht- Zweitens ist er ein Mann der Medien, der uns heilen kann, die Bekanntheit von NewValue zu erhöhen. Dies soll auch bewirken, dass der Gap zwischen NAV und Aktienkurs geschlossen wird.
Ergebnis Das Private-Equity-ReteiNgungsunternehmen New Value erreichte im GeschMtsjahr 2007/08 (per 31. März) einen Gewinn von 22,3 Mb Fr. gegenüber 3,5 Min Fr. im Vorjahr. Der innere Wert (NAV) stieg dank der positiven Entwicklung der PortfoFiounternehmen von 59,5 Min Fr. auf 81,2 Min Fr. Trotz des positiven Resultates verharrt der AktJenkurs bei 21 Fr.
Investments New Valte ist massgeblich an 35 Swiss Solar Systems beteiligt. Der Anlagenhersteller für die Solarmodul-
produktion hat jüngst die Übernahme der deutschen Sornont vermeidet. Zum New-Value-Portfolio gehören wa. idiag (Diagnostik und Reha) oder Quali-Life (IT-Zugangstechnologien).
Private equity La socit de participations tire parti de 1'envo1e de ses investissements dans Swiss Solar Systems et Meyer Burger. Seule ombre au tableau: la dcote de l'action reste 1eve
New Value a vis dans le mille en pariant sur l'essor de l'nergie solaire. Durant l'exercice 2007-08, dos ii fin mars, la socit de participations zurichoise a accru son bnfice net 22,3 millions de francs, contre 3,46 millions un an auparavant. Sa valeur nette d'inventaire progresse, eile, de plus d'un tiers 81,2 millions (59,5 millions un an plus töt).
La forte appr&iation de la valeur du portefeuille dc New Value est surtout attribuabie t l'excellente performance de ses deux participations dans les entreprises Swiss Solar Systems (3S) et Meyer Burger. La valeur des actions d&enues dans ie fabricant de modules solaires 3S a augment de 16,7 miilions de francs, ä quoi s'ajoutent 6,9 miliions de gains dus des cessions de titres. Quant i Meyer Burger, la vaieur des titres de la socit active dans les techniques de dcoupage du silicium s'est appr&ie de 0,5 million, ies gains raiiss grace ia cession de titres se montant, eux, 2,9 miliions de francs.
Le bond de 92% enregistr par l'action 3S sur un an n'incite-t-il pas New Value t raliser rapidement ses gains? «Nous resterons investis dans 3S», assure Rolf Wägii, prsident du conseil d'administration dc New Vaiue. A terme, la part de 3S dans ie portefeuille de la socit (prs de 46% le 15 juin) ne devrait toutefois pas demeurer aussi importante. Le cas &h&nt, une rduction dc la Position dtenue dans la socit base t Lyss ne s'effectuera pas via la vente d'actions sur ie march. Ac-
tueilement cote la bourse de Berne, i'action 3S devra töt 011 tard &re transfr& sur le segment principal de la bourse suisse (SWX) pour rpondre au rapide dveloppement dc l'entreprise, considre RoifWägii.
New Value, qui se concentre sur la Suisse et l'espace germanophone, na pas pour habitude de rester longtemps assis sur d'importantes piles de liquidits. En juin, la socit a ainsi investi 2 millions dans la socit tessinoise Qualilife, sp&ialis& dans les solutions informatiques pour les personnes iges ou handicapes.
En fwier dernier, New Value a pris une part de 15% dans le capital de Siiensoft pour 2,2 miliions
de francs. Cette soci& base Morges, qui empioie 19 personnes, a ralis un chiffre d'affaires de 5,6 millions de francs en 2007. Spcialise dans les techniques de «timtrie,>, l'entreprise vaudoise dve1oppe des soiutions permettant d'valuer et transmettre des donnes mesurant l'&at de stocks ou de rservoirs. Migroi, Swisscom
ou Swatch Group comptent parmi ses clients. En juin 2007, New Value a aussi pris une part de 24% dans Natoil, une entreprise lucernoise qui développe des lubrifiants à base de plantes.
Seule ombre au tableau. l'action de New Value (-0,5% à 21 francs mercredi) reste très en decà de la valeur intrinsèque du titre de 30.35 francs vendredi. Malgré cette décote de plus de 30%. Rolf Wägli est convaincu que la société de participations reste la forme juridique la plus appropriée pour New Value, D'avril 2007 à fin mars 2008. l'action New Value a malgré tout gagné 23.8%. Une performance qui se compare à un recul de 17% enregistré par l'indice SPI et à une baisse de 39% essuvée par l'indice LPX du capital-risque.
| Les principales positions | Secteur | Part du portefeuille | $en \%$ | Part détenue dans le capital de la société** |
|---|---|---|---|---|
| 3S Swiss Solar Systems | Energies renouvelables | 45,8 | 25,7 | |
| Idiag | Technique médicale | 8.4 | 45,5 | |
| Bogar | Santé | 73 | 16,6 | |
| Mycosym International | Santé | 7.2 | 49.1 | |
| Solar Industries | Energies renouvelables | 5 | 31.3 | |
| Silentsoft | Technologies de l'information | 2.5 | 15.8 | |
| A., 1506 7008 / " AU 3106 7008 | SOURCE NEW VALUE |
New Value Die Beteiligungsgesellschaft hat mit nachhaltigen Investments Erfolg. Eine Kapitalerhöhung von 50 Millionen Franken zündet die nächste Stufe.
Fürdie Beteiigungsgesellschaft New Value haben konsequent auf Nachhaltigkeit getrimmte Unternehmen grosses Wertsteige rungspotenzial. «Unser Erfolg ist besonders auf unsere Beteiligungen an 3S Swiss Solar Systems uud Meyer Burger zuriickzuffihren', sagt Rolf Wäg-II, Gründer und. Verwaltungsratspräsident im Inten'iew mit CASH daily.
Insgesamt sorgten die InvestmenlsimGeschäftsjahr 2007108 für «äusserst erfreuliche» Geschäfte. In Zahlen: ein Reingewinn von 22,3 Millionen Franken gegenüber 3,5 Mi.11ionen im Voriahr und eine Steigerung des Marktwerts (NAV) um 37,4 Prozent auf 81,2 Millionen, Ncw Value bat derzeit 80 Millionen Franken in elf aufstrehendenjungunter-
nehmen investiert. Noch im laufenden Geschäftsiahrsoflenwei.tere dreibis vier dazukommen. Das Anlagevoluinen soll so bis in zwei Jahren auf 150 Millionen Franken steigen.
Mit den Solarinvestments in die kotierten 38 und Meyer Burger fiat Wägli seine gute Nase für künf-
tige Börsenstars unter Beweis gestellt. Jet hat der 57-jährige Kenner der Schweizer Risikokapitalszene die nächsten Firmen auf dem Radar. «Namen möchte ich keine nennen, aber sehr interessante Firmen aus den Bereichen lT und neue Materialien haben für mich gerade Vorrang. » Und wie will er diese Investments stemmen? Einerseits über
tumsperlen eine Kapitalerhöhung von rund 50 Millionen Franken im nächsten Jahr. Andererseits über das Wachstum der Unternehmen seines Portfolios. Ertolgsversprechende Kandidaten sind hierfür e'a die Softwareflrma Qualilife oder das Medtech-Unternehmen Idi.ag. Deren Produkt Spiro T5ger, mit dem Sportler die Atemmuskulatur trainieren können, wurde im Vorfeld der Euro 08 von der deutschen Fussball-Nal.ionalmannschaft eingesetzt.
Den Anteil des bisherigen Zugpferds 3S will er vorläufig nicht ausbauen. Doch dessen Wechsel von der Berner Börse an die SWX werde er natürlich unterstützen.
La société de capital-risque, cotée à SWX, a bien plus augmenté sa valeur
d'actifs nets que New Venturetec, axée majoritairement sur les biotechnologies.
AZURICH
Il y a les sociétés de participation bien connues comme Wendel, Eurazeo ou Pargesa, des poids lourds qui pèsent respectivement 6,3, 6,5 et 10 milliards de francs à Euronext et SWX pour la dernière. Et les acteurs de niche à l'image de New Value (69 millions de francs à la Bourse suisse) qui a présenté hier aux médias ses résultats 2007/08 clos le 31 mars. En fait une société de capital-risque comme New Venturetec (78,5 millions à SWX), New Value a enregistré à la fin de son exercice une décote de 24% par rapport à sa valeur nette d'inventaire (NAV) avec un cours d'action gagnant 23,8% sur une année à 20.80 francs. Sa valeur nette d'inventaire a augmenté de 37% à 81,2 millions principalement grâce à l'explosion du titre 3S Swiss Solar Systems de 176,2% sur une année, la plus importante position de New Value (38,9%) représentant 25,7% du capital-actions de cette société spécialisée dans le laminage et l'interconnexion mécanique pour les modules solaires, cotée à Berne. Soit une valeur nette d'inventaire à 27,37 francs par action, contre 19,92 francs l'an passé. New Value, dont la caisse de pension de cette ville est le principal actionnaire (18,3%), a par contre presque complètement désinvesti sa position
dans Meyer Burger à 0,6% de son portefeuille fin mars.
Le revenu des participations et des prêts de New Value a pu ainsi augmenté de 7,13 à 27,67 millions grâce aux désinvestissements et à l'augmentation de valeur de 3S (23,6 millions), Meyer Burger (3,2 millions) et Idiag (0,4 millions), une entreprise active dans les techniques médicales. Avec des charges augmentant de 29% à 2,7 millions, dont 1,2 millions pour les frais d'analystes et un doublement des dépenses dans la communication (0,5 millions), le bénéfice net du groupe s'est monté à 22,3 millions (3,5 millions l'an passé). Sur les six premiers mois de l'année 2008 à fin mars, la valeur nette d'inventaire de New Venturetec a baissé à l'inverse de 26,18 dollars par action à 22,71 dollars par rapport au premier semestre 2007, pour une action de la société, aussi zurichoise, reculant de 27.53% à 15.40 francs. Sur l'année fiscale 2007 se terminant fin septembre, son NAV par action avait crû de 9,2% à 26.18 dollars. Autant dire que la stratégie choisie par cette société en s'axant sur les biotechs, Osiris Therapeutics et Basilea par exemple, s'est révélée moins payante pour l'instant que la prédominance du portefeuille de New Value dans le photovoltaïque. Cette
dernière vient d'étendre son univers d'investissement en achetant 23,8% du groupe schwytzois Natoil lors d'une augmentation de capital où il s'est engagé pour 1,5 million de francs. Créée en 2005, cette jeune entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 1.53 million de francs en vendant ses lubrifiants pour des machines réalisés partir d'huile de tournesol permettant de réduire jusqu'à 20% la consommation d'énergie. Natoil collabore dans la recherche et le développement avec Ciba ou ExxonMobil et arrive à élargir sa clientèle en écoulant ses produits auprès du détaillant Jumbo ou du constructeur allemand de bateaux de croisière Meyer Werft.
New Value vient aussi d'acheter 15,8% de Silentsoft pour 2,23 millions, aussi à travers une augmentation de capital. Ce groupe basé à Morges réalisant des ventes de 5.6 millions de francs avec ses 19 employés s'est spécialisé dans les
services permettant de jauger les réserves de liquides ou de solides dans des silos ou des containers. Un marché qui devrait passer de 22 milliards à 42 milliards de dollars entre 2008 et 2012.
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