Annual Report • Mar 31, 2010
Annual Report
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Sustainable Swiss Private Equity
2009/2010
New Value investiert direkt in private, aufstrebende Unternehmen mit überdurchschnittlichem Markt- und Wachstumspotenzial in der Schweiz und dem angrenzenden Wirtschaftsraum. Als Investmentgesellschaft fördert New Value innovative Geschäftsmodelle mit Venture Capital und begleitet diese bis zum Markterfolg. In diesem Anlagesegment ist New Value Nachhaltigkeits-Pionierin. Die Aktien von New Value sind an der SIX Swiss Exchange (NEWN) und am Xetra (N7V) kotiert.
Das Portfolio umfasst Unternehmen verschiedener Reifegrade, ab der Markteinführungsphase bis hin zu ihrer Etablierung als mittelständische Betriebe mit stabilen Gewinnen. Bewusst wird ein breiter Ansatz gewählt. Im Portfolio sind Unternehmen aus den Bereichen Cleantech und Gesundheit vertreten.
New Value ist der Nachhaltigkeit verpflichtet und legt in der Selektion ihrer Portfoliounternehmen grossen Wert auf ethische Unternehmenskonzepte und gute Corporate Governance.
1) Der LPX Venture Index enthält die 20 weltweit grössten kotierten Private Equity Unternehmen, die überwiegend (mindestens 50%) Venture Investments tätigen.
Mycosym International AG Natoil AG Silentsoft SA Solar Industries AG ZWS Zukunftsorientierte Wärme Systeme GmbH
Bogar AG Idiag AG QualiLife SA Swiss Medical Solution AG
FotoDesk Group
Die New Value AG ist die erste und einzige kotierte Beteiligungsgesellschaft in der Schweiz mit nachhaltigem Ansatz, die direkt in private, aufstrebende Unternehmen mit überdurchschnittlichem Markt- und Wachstumspotenzial investiert. New Value verpflichtet sich der Nachhaltigkeit und legt bei der Selektion der Portfoliounternehmen grossen Wert auf sinnstiftende Unternehmenskonzepte.
Herausgeber New Value AG, Zürich Konzept Investor Relations Firm AG, Zürich Gestaltung Michael Schaepe Werbung, Zürich Fotos Mirjam Kluka / Bronx Fotografen Produktion MDD Management Digital Data AG, Schlieren Druck Swissprinters Zürich AG, Schlieren
Der schonende und nachhaltige Umgang mit der Natur und deren Ressourcen ist New Value AG wichtig. Darum wurde der Geschäftsbericht 2009 | 2010 auf Papier gedruckt, das aus mindestens 50% Recyclingfasern sowie mindestens 17,5% frischen Fasern aus zertifizierter Forstwirtschaft (FSC) besteht.
2 010 JAHRE
2010 feiert New Value ihr 10-Jahre-Jubiläum – eine Dekade, in der wir Zeichen im Schweizer Private-Equity-Markt setzten. Konsequent förderten wir junge vielversprechende Wachstumsunternehmen mit Kapital und Managementunterstützung. Unser Fokus richtete sich dabei auf die Schweiz und das umliegende Ausland. Hier kennen wir die Märkte, hier können wir unsere Erfahrung und unsere Netzwerke direkt und effizient einbringen.
Ein ethisches Unternehmenskonzept und gute Corporate Governance waren von Beginn weg zentrale Anlagekriterien. Nachhaltig sind wir nicht erst, seitdem der Begriff in
aller Munde ist. Vielmehr sind wir fest davon überzeugt, dass Unternehmen, die einen Beitrag zur Lösung sozialer und gesellschaftlicher Herausforderungen leisten, überdurchschnittliche Erfolgschancen aufweisen. Als wir 2001 in die Solarenergie investierten, wurden wir da und dort als Idealisten belächelt. Heute hat es sich finanziell ausgezahlt und unsere Strategie liegt mitten im Trend.
Auch zukünftig verstehen wir es als unsere Aufgabe, neue Technologien und Geschäftskonzepte zu fördern. Damit leisten wir zugleich einen Beitrag an die gesunde Entwicklung der Volkswirtschaft, in der junge, innovative Firmen dereinst an die Stelle der Grossen treten und das Rückgrat zukünftigen Wachstums bilden. In den zurückliegenden 10 Jahren haben die New Value-Portfoliounternehmen rund 500 Arbeitsplätze geschaffen.
Insgesamt tätigte New Value in den vergangenen 10 Jahren 17 Investments. Mit Ausnahme von drei Abschreibern – auch das gehört zu unserem Geschäft – etablierten sich die übrigen Portfoliounternehmen in ihren Märkten. Die herausragendste Erfolgsgeschichte ist 3S Industries, eine Pionierin in der Solarindustrie, die im zurückliegenden Geschäftsjahr mit Meyer Burger Technology fusionierte und zu einer der führenden Kräfte in der Solarindustrie aufstieg. Als Gründungsaktionärin und aktive Investorin begleitete New Value die Entwicklung des Unternehmens massgeblich.
Diese Meilensteine sind uns Ansporn für neue Ziele. Hohe Priorität hat das weitere Wachstum. Es ist für die Erweiterung und die optimale Betreuung unseres Portfolios unabdingbar. Mittelfristig wollen wir das Anlagevolumen auf rund CHF 150 Mio. verdoppeln.
Für die nächsten 10 Jahre fokussieren wir unser Portfolio auf die Bereiche Cleantech und Gesundheit. Damit sprechen wir zwei Megatrends an, welche heute die Gesellschaft und die Wirtschaft gleichermassen fordern. Gerade beim schonenden Umgang mit den natürlichen Ressourcen und der flächendeckenden, kosteneffizienten Gesundheitsversorgung sind neue, innovative Ansätze dringend gefragt. Die Schweiz kann bei diesen Technologien dank den exzellenten Hochschul- und Forschungsinstituten und den guten Rahmenbedingungen für Innovation aus einem reichen Fundus schöpfen.
Nach dem Verkauf der Beteiligung Meyer Burger/3S Industries stehen New Value rund CHF 30 Mio. liquide Mittel und Finanzanlagen zur Verfügung. Sie sollen im Wesentlichen in neue Investitionen in den Bereichen Cleantech und Gesundheit fliessen. Hier bieten sich derzeit ausgezeichnete Investitionsopportunitäten zu vertretbaren Preisen an. Die kürzlich kommunizierte Finanzierung des Cleantech-Unternehmens ZWS Zukunftsorientierte Wärme Systeme GmbH ist ein erster Schritt. Darüber hinaus stehen wir in fortgeschrittenen Gesprächen mit weiteren Unternehmen. Wir sind zuversichtlich, in den kommenden Monaten weitere Abschlüsse zu tätigen.
Gleichzeitig wollen wir die Attraktivität der Aktie erhöhen und die Aktionäre direkt am Erfolg beteiligen. Ein Teil des Gewinns aus dem 3S-Engagement – die ursprüngliche Investition vervielfachte sich um mehr als den Faktor 14 – soll unmittelbar zurück an die Aktionäre von New Value gehen.
Im Namen des Verwaltungsrates danke ich Ihnen, geschätzte Aktionäre und Aktionärinnen, für Ihr Vertrauen. In Einzelgesprächen und anlässlich unserer Informationsveranstaltung zur neuen Portfolioausrichtung erhielt ich viele positive Rückmeldungen. Ebenso wichtig sind dem Verwaltungsrat und mir Ihre kritischen Anregungen.
Einen ganz besonderen Dank richte ich an das Management und die Mitarbeitenden unserer Portfoliounternehmen. Das schwierige Wirtschaftsumfeld erforderte grosse Flexibilität. Die Unternehmen packten diese Herausforderungen mit Elan an und erreichten grosse Fortschritte. Sie lassen mich mit Zuversicht in die Zukunft blicken. Schliesslich danke ich dem engagierten und professionellen Team von EPS Value Plus. Es zeichnete für den gesamten operativen Investmentprozess verantwortlich – und ist damit bei den Weichenstellungen, die die nächsten 10 Jahre prägen werden, wesentlich beteiligt.
Herzlichst
Rolf Wägli Präsident des Verwaltungsrates
Mitgründung der Swiss Sustainable Systems AG mit gleichzeitiger Beteiligung.
Umfirmierung in 3S Swiss Solar Systems AG, Fokussierung der Marktleistung auf Solartechnologie. Resultat: Technologieführerin in der Solarindustrie.
New Value erhöht die Beteiligung in den bestehenden Portfoliounternehmen um CHF 4.6 Mio. Von den Wachstumsfinanzierungen profitieren unter anderen 3S Swiss Solar Systems, Bogar, Idiag und Mycosym.
Gründung der New Value AG und Kotierung an der BX Berne eXchange.
Erste und einzige kotierte Schweizer Beteiligungsgesellschaft für Direktinvestitionen in aufstrebende, der Nachhaltigkeit verpflichtete Privatunternehmen.
Innoplana, eine der ersten Beteiligungen von New Value, wird erfolgreich an Ondeo-Degrémont verkauft, ein Unternehmen der französischen Suez-Gruppe.
New Value führt in Zürich, Zug, Bern und Basel eine Roadshow durch und präsentiert dem interessierten Publikum ihre Beteiligungen und die Strategie mit grossem Erfolg.
Kotierung der Aktien an der BX Berne eXchange und an der Frankfurter Wertpapierbörse.
EPS Value Plus, Investment Manager von New Value, fungiert als Lead Manager.
Betrand Piccard hält auf Einladung von New Value einen packenden Vortrag über seine Perspektiven, Ideen, Träume und das Solarflugzeug «Solar Impulse» und begeistert das zahlreich erschienene Publikum.
Durch den Zusammenschluss dieser Pioniere entsteht die erste, weltweit aktive Technologiegruppe der Solarindustrie, die die wesentlichen Technologieschritte in der Wertschöpfungskette der Photovoltaik bis hin zur fertigen Solaranlage abdeckt.
2006 New Value wechselt zur heutigen SIX Swiss Exchange
und öffnet sich weiteren institutionellen Investorenkreisen. Kotierung der New Value-Aktie auch in Deutschland.
Das auf die Entwicklung von Bestell- und Prognose-Software für Handel, Logistik und Industrie spezialisierte, innovative Wachstumsunternehmen öffnet sich dem Publikum mit einem Börsengang am Prime Standard in Frankfurt. New Value beteiligte sich im Jahr 2000 am Unternehmen und veräussert die Aktien 2006 erfolgreich (mit Faktor 2.2) über die Börse.
New Value investiert in die Silentsoft SA, ein Telemetrieunternehmen, das seinen Kunden Daten für die Reduktion von Energiekosten und CO2- Emissionen liefert, und in die QualiLife SA, deren Software-Plattform es Patienten in Krankenhäusern ermöglicht, neben Fernsehen, Radio und Telefon auch das Internet zu nutzen.
auf zwei der wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Herausforderungen, die dringend neue, innovative Lösungsansätze brauchen und ausgezeichnete Investitions-Opportunitäten zu attraktiven Preisen bieten.
New Value erzielte im Geschäftsjahr 2009/10, endend per 31. März 2010, einen Jahresgewinn von CHF 10.0 Mio. (Vorjahr CHF –13.9 Mio.). Das positive Ergebnis resultiert massgeblich aus der erfolgreichen Veräusserung der Beteiligung Meyer Burger Technology AG/3S Industries AG. In einem anspruchsvollen Marktumfeld behaupteten sich die New Value-Portfoliounternehmen insgesamt mit Erfolg. Der Net Asset Value stieg in der Berichtsperiode per 31. März 2010 um 11.5% auf CHF 24.27 je Aktie (Vorjahr CHF 21.76).
Der Verkauf der Meyer Burger/3S-Aktien erfolgte im 1. Quartal 2010 über die Börse zu Marktpreisen. Den New Value zufliessenden Gewinnen im Umfang von CHF 19.9 Mio. sowie die Aufwertungen (Nettobetrachtung) in Höhe von CHF 1.67 Mio. der Unternehmen Natoil AG, Silentsoft SA, Swiss Medical Solution AG und FotoDesk Group SA stehen Wertberichtigungen in Höhe von CHF 8.68 Mio. bei Mycosym International AG, Bogar AG und Idiag AG gegenüber.
Mit dem Zusammenschluss der beiden Pionierunternehmen entstand eine einzigartige Technologiegruppe in der Solarindustrie, die wesentliche Technologieschritte in der Wertschöpfungskette der Photovoltaik abdeckt. Der Zusammenschluss stärkt die Marktposition und ermöglicht, die Kosten über die gesamte Herstellungskette weiter markant zu senken mit dem Ziel, die anvisierte Grid-Parität von Solarstrom noch schneller zu erreichen. Diesen Meilenstein erachtete New Value gleichzeitig als Abschluss ihrer mehrjährigen Aufbauarbeit und ihrer Aufgabe als Wachstumsfinanzierer von 3S, worauf New Value die Beteiligung im 4. Quartal des Geschäftsjahrs 2009/10 veräusserte. New Value hat das ursprüngliche Private Equity Investment in 3S Industries mit diesem Exit um den Faktor 14 vervielfacht und konnte mit Wachstumskapital und Management-Unterstützung zur erfolgreichen Entwicklung von 3S beitragen.
Silenstoft stiess in der Berichtsperiode erfolgreich in weitere Marktsegmente wie «Wastemanagement» und «Green Building» vor. Energieoptimierung und Realtime-Gebäudemonitoring entsprechen einem wachsenden Bedürfnis von Liegenschafsverwaltern. Parallel dazu verbreiterte Silentsoft ihre M2M-Produktpalette weiter und entwickelte ferngesteuerte Wasser- und Gasmesssysteme mit integrierten Alarmfunktionen.
Swiss Medical Solution lancierte Ende 2009 die Markteinführung von U-Lab® in der Schweiz, Deutschland und Italien mit lokalen Distributionspartner. Mitte 2010 folgt die CE-Zertifizierung der zweiten Anwendung U-Lab® Diapers. Sie ist auf die spezifischen Bedürfnisse von Menschen ausgerichtet, die auf Windeln angewiesen sind.
FotoDesk schliesslich führte das erste Online-Fotobuch mit Sharing-Funktion ein, das zugleich einfach und von mehreren Benutzern zu gestalten und zu bestellen ist. Dabei ist ein Download der Fotobuch-Software auf den Desktop nicht mehr erforderlich, was FotoDesk erlaubt, dem Kunden kontinuierlich neue Bedienfunktionen zur Verfügung zu stellen. Am 30. Oktober 2009 eröffnete FotoDesk zudem ihre erste Galerie in Basel, um hochwertige Produkte auch physisch präsentieren zu können.
Die beiden Hauptabsatzmärkte von Mycosym in Spanien und Griechenland waren von der Wirtschaftskrise stark betroffen. Ungeachtet dessen stellte das Unternehmen im April 2009 im Segment Golf das Konzept der Wasserersparnis vor und zeigte Ersparnisse von bis zu 40% und eine allgemein erhöhte Rasenqualität beim Einsatz von Mycosym-Produkten auf. Weiter startete Mycosym im Oktober 2009 die Vermarktung der Produkte im Segment Gemüse und Salate in Südspanien.
Auch Natoil sah sich einem rauhen Klima ausgesetzt. Die Bereiche Maschinenbau und Automobilzulieferung – zwei zentrale Kundensegmente – kämpften gegen rückläufige Märkte, was sich auch auf die Umsätze von Natoil auswirkte.
Nach einem Umsatzsprung im Vorjahr blieben die Verkäufe von Bogar in der Berichtsperiode hinter den Erwartungen zurück. Als Reaktion bestellte Bogar einen neuen CEO, ergänzt den Verwaltungsrat mit einem ausgewiesenen Experten der Heimtierbranche und führte eine Kapitalrestrukturierung und Kapitalerhöhung mit Teilnahme von New Value durch. In dieser Phase konnte Bogar die Distributionskanäle optimieren und bereits verschiedene Produktinnovationen lancieren.
Bei Idiag führte die Konzentration auf den Vertrieb von eigenen Produkten mit Aufgabe von Handelsprodukten sowie das anspruchsvolle Marktumfeld zu einem Umsatzrückgang. Die Studien zur Cystischen Fibrose und Obstruktiven Schlafapnoe wurden erfolgreich vorangetrieben.
Im März 2010 investierte New Value in das Cleantech-Unternehmen ZWS Zukunftsorientierte Wärme Systeme GmbH, Neukirchen-Vluyn (Deutschland). ZWS ist ein Systemanbieter für die gesamte moderne Haustechnik wie Wärmesysteme, Photovoltaikanlagen oder Systeme zur Regenwassernutzung. ZWS Systeme basieren auf erneuerbaren Energien. Das Unternehmen beschäftigt an 14 Standorten in Deutschland und Österreich rund 60 Mitarbeitende. Zur Finanzierung des weiteren Wachstums investierte New Value rund CHF 2.1 Mio. in Form eines Mezzaninedarlehens.
New Value legt grosses Gewicht auf die Weiterentwicklung der bestehenden Portfoliounternehmen. Auch im schwierigen wirtschaftlichen Umfeld und während der Finanzmarktkrise konnte New Value sich als zuverlässiger Eigenkapitalpartner profilieren. In der Berichtsperiode beteiligte sich New Value an acht Wachstumsfinanzierungen von bestehenden Portfoliounternehmen mit einem Volumen von total CHF 8.7 Mio.
Der Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen stieg infolge der Veräusserung der Meyer Burger-Aktien markant auf CHF 26.8 Mio. (Vorjahr CHF 6.7 Mio.) an. Der realisierte Gewinn aus dem Verkauf der Meyer Burger/3S-
| Unternehmen | Titel | Anzahl Aktien/ Nominal |
Währung | Kurs per 31.03.2010 |
+/– gg. 31.03.2009 |
Marktwert | Anteil an CHF 1) Portfolio 2) nehmen |
Anteil am Unter |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cleantech | ||||||||
| Mycosym International | Aktien | 223 500 | CHF | 16.86 | -22.5% | 3 276 500 | 5.1% | 49.1% |
| Darlehen | 657 648 | CHF | 100.00% | 0.0% | 657 648 | |||
| Natoil | Aktien | 125 274 | CHF | 6.34 | -50.1% | 794 015 | 2.7% | 29.9% |
| Wandeldarlehen | 205 981 | CHF | 635.50% | +535.5% | 1 309 016 | |||
| Silentsoft | Aktien | 20 312 | CHF | 176.13 | 0.0% | 3 577 553 | 5.7% | 25.7% |
| Wandeldarlehen | 750 000 | CHF | 119.78% | +19.8% | 898 336 | |||
| Solar Industries | Aktien | 1 554 100 | CHF | 5.00 | 0.0% | 7 770 500 | 10.0% | 38.9% |
| ZWS Zukunftsorientierte | ||||||||
| Wärme Systeme | Darlehen | 1 500 000 | EUR | 100.00% | 0.0% | 2 145 150 | 2.8% | 0.0% |
| Gesundheit | ||||||||
| Bogar | Aktien | 223 500 | CHF | 3.21 | -89.5% | 718 324 | 3.1% | 31.6% |
| Wandeldarlehen | 521 500 | CHF | 326.59% | +226.6% | 1 703 151 | |||
| Idiag | Aktien | 6 928 621 | CHF | 0.64 | -46.7% | 4 434 317 | 8.1% | 41.5% |
| Wandeldarlehen | 518 458 | CHF | 361.82% | +261.8% | 1 875 869 | |||
| Swiss Medical Solution | Aktien | 311 581 | CHF | 5.00 | 0.0% | 1 557 905 | 10.1% | 38.9% |
| Wandeldarlehen | 970 331 | CHF | 505.45% | +6.2% | 4 904 547 | |||
| Wandeldarlehen | 1 218 680 | CHF | 117.80% | 0.0% | 1 435 577 | |||
| Qualilife | Aktien | 661 706 | CHF | 3.02 | 0.0% | 2 000 000 | 4.0% | 38.1% |
| Darlehen | 1 100 000 | CHF | 100.00% | 0.0% | 1 100 000 | |||
| Weitere | ||||||||
| FotoDesk Group | Aktien | 4 502 115 | CHF | 0.67 | -33.0% | 3 001 405 | 8.5% | 45.0% |
| Wandeldarlehen | 1 300 000 | CHF | 257.07% | +138.3% | 3 341 960 | |||
| Darlehen | 250 000 | CHF | 100.00% | 0.0% | 250 000 | |||
| Total | 46 751 774 | 60.0% 3) |
1) Der Marktwert von Wandeldarlehen beinhaltet gemäss IFRS eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils
2) basierend auf Marktwert inklusive Berücksichtigung der Liquiden Mittel und Finanzanlagen
3) Marktwert / Netto-Aktiven (Investitionsgrad)
Aktien erreichte alleine CHF 19.9 Mio. Der Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen betrug CHF 13.7 Mio. (Vorjahr CHF 17.7 Mio.). Es handelte sich um nicht realisierte Verluste aus Bewertungskorrekturen. Die grössten Positionen waren die Wertberichtigungen von Bogar in Höhe von CHF 5.47 Mio. (bestehend aus Wertberichtigung der Aktienbeteiligung um CHF –6.65 Mio. und des Wandeldarlehens um CHF +1.18 Mio.) gefolgt von CHF 2.26 Mio. (bestehend aus Wertberichtigung der Aktienbeteiligung um CHF –3.62 Mio. und des Wandeldarlehens um CHF +1.36 Mio.) bei Idiag.
Der Betriebsaufwand sank leicht auf CHF 2.71 Mio. (Vorjahr CHF 2.85 Mio.). Davon betrug das Anlageberaterhonorar CHF 1.44 Mio. (Vorjahr CHF 1.75 Mio.). Dieses ist unverändert 0.5% des geprüften NAV pro Quartal, verringerte sich jedoch absolut betrachtet aufgrund des im Vorjahr gesunkenen NAV, der als Berechnungsgrundlage diente. Die Vergütungen an den Verwaltungsrat erhöhte sich auf CHF 297 981 (Vorjahr CHF 152 850), davon CHF 89 700 in Form von Aktien. Die weiteren Betriebsaufwendungen blieben konstant oder konnten leicht gesenkt werden.
New Value baut auf ihre breit abgestützte, 10-jährige Erfahrung und hält an den wesentlichen Kernelementen der bisherigen Investmentstrategie fest. Als Wachstumskapitalfinanziererin in der Schweiz und dem deutschsprachigen Raum will New Value sich engagieren, um nachhaltige Unternehmenskonzepte mittels aktiver Managementunterstützung und Know-how-Vermittlung zum Erfolg zu führen. Wir erachten den Technologiestandort Schweiz für Venture-Capital-Investoren als lukrativ und es bieten sich derzeit ausgezeichnete Investitions-Opportunitäten.
Mit dem Ziel einer klaren Positionierung und der Unterstützung richtet New Value ihr Portfolio zukünftig noch fokussierter auf die Bereiche Cleantech und Gesundheit aus – zwei der wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Megatrends dieses Jahrhunderts. In beiden Bereichen sind Innovationen dringend gefragt. Mit dem in den letzten 10 Jahren erworbenen Know-how und aufgebauten Netzwerken ist New Value überzeugt, gerade den Erfolg von jungen Cleantech- und Healthcare-Unternehmen entscheidend fördern zu können.
Peter Letter Geschäftsleiter EPS Value Plus AG
Börsenkurse CHF 16.00 (SIX Swiss Exchange) EUR 11.10 (Frankfurt)
Innerer Wert / NAV CHF 24.27 je Aktie
Aktienkapital Total CHF 32.8 Mio.
Ausstehende Aktien 3 287 233 Namenaktien (Nennwert pro Aktie CHF 10)
Börsenkapitalisierung CHF 52.5 Mio.
Börsenzulassung SIX Swiss Exchange seit Mai 2006 (vorher Berne eXchange von August 2000 bis Ende 2006) Xetra, Open Market Frankfurt, Börsen Berlin, Düsseldorf, München und Stuttgart
Ticker-Symbole NEWN (CH), N7V (DE)
Valorennummer 1081986 Wertpapierkennnummer 552932 ISIN CH0010819867
Generalversammlung 8. Juli 2010 in Zürich
Investment Manager EPS Value Plus AG Zürich (www.epsvalueplus.ch)
Anlageberaterhonorar Pro Quartal 0.5%, gemessen am NAV
Erfolgsbeteiligung 10%, wenn > oder = 10% Wertzuwachs p.a. 20%, wenn > oder = 15% Wertzuwachs p.a.
1) Der LPX Venture Index enthält die 20 weltweit grössten kotierten Private Equity Unternehmen, die überwiegend (mindestens 50%) Venture Investments tätigen.
Das Pionierunternehmen Swiss Sustainable Systems AG verfolgt zunächst eine breite strategische Ausrichtung. Mit der Umfirmierung in 3S Swiss Solar Systems AG fokussiert es sich auf Produktionsanlagen und gebäudeintegrierte Solarmodule und wächst als Technologieführerin zu einer starken Kraft in der Solarindustrie heran.
Die Gesellschaft ist eine Investmentgesellschaft im Sinne des Kotierungsreglements für Investmentgesellschaften der SIX Swiss Exchange.
Anlageziel ist die Wertsteigerung der Gesellschaft durch Investition des Vermögens in ein diversifiziertes Portfolio von Wachstumsunternehmen, die für ihre verschiedenen Anspruchsgruppen nachhaltige Werte generieren und hoch stehende Ethikkriterien erfüllen. Der geografische Fokus liegt auf Engagements in der Schweiz und den umliegenden Ländern.
Die Gesellschaft kann zur Risikoabsicherung und Ertragsoptimierung in derivative Finanzinstrumente investieren. Zudem kann New Value bis zu 30% ihres konsolidierten Nettowertes (Net Asset Value) Fremdmittel aufnehmen.
New Value strebt den Aufbau von mittel- bis langfristigen Unternehmensbeteiligungen an. Das Schwergewicht der Investitionen liegt auf privaten Unternehmen, die dank vielversprechenden Produktentwicklungen ein hohes Markt- und Wachstumspotenzial aufweisen. New Value investiert vor allem in Wachstumsunternehmen mit ethisch innovativer Grundhaltung. Bewusst wird ein breiter Branchenansatz gewählt.
New Value betreibt aktives Wertemanagement. Durch Veräusserung der Beteiligung oder via Börsenkotierung sollen zum möglichst optimalen Zeitpunkt Kapitalgewinne realisiert werden.
p intakte Unternehmensführung oder Bereitschaft zur Erweiterung und Stärkung,
p unternehmerische Ausrichtung und Managementbeteiligung,
Die zentralen ethischen Kriterien sind Sinnstiftung, soziale Verträglichkeit, Menschenwürde und ökologische Nachhaltigkeit. Sie sind Richtschnur für eine innovative und konstruktive Unternehmenspolitik. Geachtet wird überdies auf ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Wertschöpfung und Schadensstiftung. Gesucht sind Unternehmenskonzepte, die mit dem Verbrauch von weniger Ressourcen und geringerer Umweltbelastung neue Marktpotenziale erschliessen.
New Value investiert den wesentlichen Teil der Mittel in Private Equity-Anlagen von der frühen Wachstumgsphase bis zur Pre-IPO-Phase. Dabei stellt New Value innovativen Wachstumsunternehmen, deren Aktien (noch) nicht an einer Börse kotiert sind, Eigenkapital auf Zeit zur Verfügung, um neue Produkte und Technologien zu entwickeln, eine Expansions-, Restrukturierungs- oder Akquisitionsstrategie zu verfolgen oder die Besitzverhältnisse den veränderten Bedürfnissen der Gesellschaft anzupassen. Fallweise werden auch Investitionen in bereits kotierte Unternehmen getätigt.
Zentral sind die sorgfältige Auswahl, die strategische Begleitung und die Kontrolle der Portfoliounternehmen. Letztere profitieren von der Erfahrung der Private Equity-Spezialisten.
New Value legt ihre Mittel unter Berücksichtigung der Wirtschafts- und Kapitalmarktverfassung vorwiegend in Unternehmensbeteiligungen an. Die Liquidität soll in der Regel 10% der verfügbaren Mittel nicht überschreiten. Es werden keine Overcommitments eingegangen.
New Value erwirbt mittel- bis langfristige, signifikante Minderheits- und Mehrheitsbeteiligungen, auch als Co-Investitionen mit anderen Venture Capital Investoren. Investitionen erfolgen in Form von Beteiligungskapital oder eigenkapitalähnlichen Finanzierungsformen, zum Beispiel Wandeldarlehen oder Darlehen mit Optionsrechten. In Ausnahmefällen werden auch Fremdkapitalfinanzierungen getätigt.
Mit aktiver Begleitung der Portfoliounternehmen kontrolliert New Value die Risiken und trägt zur Wertsteigerung der einzelnen Unternehmen bei. New Value hat bisher die Strategie verfolgt, sämtliche Veräusserungsgewinne, Dividendenerträge und andere Erträge zu reinvestieren. Nun wurde aber mit Inkrafttreten per 4. Juli 2010 das Anlagereglement so angepasst, dass in Zukunft auch die Möglichkeit einer aktionärsfreundlichen Ausschüttungspolitik besteht.
Bei der Auswahl der Portfoliogesellschaften stützt sich New Value auf einen breiten Branchenansatz und investiert sowohl in Hightech- als auch traditionelle Industrieunternehmen. Im Portfolio sind Unternehmen aus den Bereichen Cleantech und Gesundheit.
Der Anlageschwerpunkt liegt in der Schweiz und den umliegenden Ländern. Engagements sind jedoch gesamteuropäisch und in Ausnahmefällen auch ausserhalb Europas möglich. Anlagen in Private Equity können bis maximal 100%, Anlagen in börsenkotierte Unternehmen bis maximal 50% der zur Verfügung stehenden Mittel umfassen.
Beteiligungskapital oder eigenkapitalähnliche Finanzierungsformen können bis maximal 100%, Fremdkapitalfinanzierungen (kombiniert mit bestehender oder geplanter Eigenkapitalfinanzierung) bis maximal 20% der zur Verfügung stehenden Mittel betreffen.
New Value analysiert den Markt permanent und identifiziert Unternehmen mit überdurchschnittlichem Wertschöpfungspotenzial und ethisch innovativer Grundhaltung. Auch die Entwicklung und das Potenzial der bestehenden Portfoliogesellschaften werden kontinuierlich geprüft.
Eine einzelne Beteiligung soll im Regelfall 20% des inneren Wertes (Net Asset Value) aller Beteiligungen nicht übersteigen. Berechnungsbasis ist dabei der Anschaffungswert der entsprechenden Beteiligung. Derivat- und Optionsgeschäfte dürfen ausserhalb von Private Equity-Transaktionen nur zu Absicherungszwecken getätigt werden.
New Value strebt einen hohen Investitionsgrad an, Overcommitments werden jedoch keine eingegangen. Hingegen ist es unvermeidlich, dass die Gesellschaft insbesondere zu Beginn eines Anlageprozesses grössere Mengen an flüssigen Mitteln hält. Ferner liegt es in der Natur der Private Equity-Investitionen, dass kurzfristige Liquiditätsrückflüsse möglich sind. In beiden Fällen kann New Value die liquiden Mittel in Obligationen mit maximaler Laufzeit von fünf Jahren investieren oder Konten bei Banken mit erstklassigem Rating halten. Die Gesellschaft investiert bei der Anlage von liquiden Mitteln nur in Wertpapiere, die über ein Rating von A oder höher von Standard & Poor's oder Moody's verfügen. Um Währungsrisiken auf ein Minimum zu reduzieren, hält New Value flüssige Mittel und Obligationen primär in Schweizer Franken und Euro.
Im Weiteren können die Portfoliogewichtungslimiten infolge hoher Wertsteigerungen einzelner Beteiligungen kurzfristig überschritten werden.
Geschäftssegment: Pflanzentechnologie/Wassermanagement Standorte: Basel, Schweiz, und Sevilla, Spanien Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2010: 6.5 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–31.12.2009: –13.2% New Value-Beteiligung per 31.03.2010: CHF 3.28 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 49.1%; zusätzlich CHF 0.66 Mio. Darlehen VR-Vertreter New Value: Peter Letter Website: www.mycosym.com
p Mycosym International AG ist ein Pflanzentechnologieunternehmen, das neuartige biologische Bodenhilfsstoffe unter Nutzung der Mykorrhiza Technologie (natürliche Symbiose von Pflanzenwurzeln und Bodenpilzen) entwickelt, produziert und vermarktet. Die Mycosym-Produkte verbessern das Wachstum der Pflanzen (Vitalisierung, Wurzelvolumen), was zu Ertragssteigerungen, höherer Stresstoleranz von Pflanzen und weniger Ausfällen bei landwirtschaftlichen Intensivkulturen führt sowie Wachstum an Extremstandorten ermöglicht (Trockenheit, Salzgehalt). Ein weiterer Nutzen ist ein substanziell reduzierter Wasserverbrauch in Landwirtschaft und Gartenbau. Bei einigen Anwendungen erhöht sich die Resistenz gegenüber Schädlingen und Krankheiten.
p Im April 2009 stellte Mycosym anlässlich eines internationalen Kongresses zum Thema Golf und Nachhaltigkeit in Malaga (Spanien) ihrem Zielpublikum im Segment Golf das Konzept der Wasserersparnis durch Einsatz von Mycosym-Produkten vor. Mycosym konnte folgende Vorteile zeigen: Ersparnis von bis zu 40% Wasser und bessere Rasenqualität bei Einsatz von Recycling-Wasser (Resistenz gegenüber hohem Salzgehalt); Payback der Investition innerhalb von rund zwölf bis vierundzwanzig Monaten (je nach Wasserkosten); hoher Nutzen insbesondere in Regionen, wo die Verfügbarkeit von Wasser beschränkt ist und Wasser einen substanziellen Kostenfaktor darstellt oder die Umweltverträglichkeit ein relevanter Aspekt ist.
p Im Oktober 2009 startete Mycosym die Vermarktung der Produkte im Segment Gemüse und Salate in Südspanien. In den ersten drei Quartalen wurde dazu eine Datenbasis mit Kundenreferenzen aufgebaut.
p Die Bewertung der Aktienposition wurde aufgrund der substanziellen Verfehlung der Umsatzziele auf CHF 16.86 je Aktie (per 31. März 2009: CHF 21.75) berichtigt und betrug neu CHF 3.28 Mio. Die Wertminderung von CHF 0.95 Mio. wurde auf Basis einer neu erarbeiteten Unternehmensplanung vorgenommen und mittels der Discounted Cash Flow-Methode bestimmt. Das Darlehen von CHF 0.66 Mio. wurde unverändert zum Nominalwert bewertet. Insgesamt ergab sich eine Abwertung der Gesamtposition Mycosym um CHF 0.95 Mio. auf neu CHF 4.23 Mio.
Geschäftssegmente: energieeffiziente Schmierstoffe auf Basis nachwachsender Rohstoffe Standort: Immensee SZ, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2010: 2.0 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–31.12.2009: –62% New Value-Beteiligung per 31.03.2010: CHF 0.79 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 29.9%; zusätzlich CHF 1.31 Mio. Wandeldarlehen VR-Vertreter New Value: Peter Letter Website: www.natoil.ch
p Natoil AG entwickelt und vertreibt Industrieschmierstoffe, die hervorragende technische Eigenschaften aufweisen und weitestgehend auf nachwachsenden Rohstoffen basieren. Deren Einsatz ermöglicht dank geringeren Reibungsverlusten substanzielle Energieeinsparungen und weniger Verschleiss. Die Erfordernis zu energieeffizienten Lösungen und der langfristige Trend zur Verteuerung der Mineralölprodukte unterstreichen das Marktpotenzial der Natoil-Schmierstoffe. Natoil nutzt als Hauptrohstoff die Kerne einer besonderen Sonnenblumenart, die in Europa kultiviert wird und die Nahrungsmittelproduktion nicht konkurrenziert.
erhöhte sich die Beteiligung an Natoil auf 29.9%. Ab Oktober 2009 beteiligte sich New Value zudem mit CHF 0.2 Mio. an einem Wandeldarlehen zu attraktiven Konditionen über insgesamt CHF 0.53 Mio. Den Rest zeichneten das Management und bestehende Investoren.
p Die Bewertung der Aktienposition wurde aufgrund der Verfehlung der Umsatzziele auf CHF 6.34 je Aktie berichtigt (per 31. März 2009: CHF 25.38; per 30. September 2009: CHF 12.69, entsprach dem damaligen durchschnittlichen Anschaffungswert je Aktie, aufgrund einer Kapitalerhöhung zu tieferem Preis als per März). Die Wertminderung der Aktienposition von CHF 0.8 Mio. auf neu CHF 0.79 Mio. wurde auf Basis der Unternehmensplanung vorgenommen und mittels der Discounted Cash Flow-Methode bestimmt. Der Marktwert des Wandeldarlehens beinhaltete eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils. Aufgrund der attraktiven Wandelkonditionen wurde das Wandeldarlehen mit CHF 1.31 Mio. verbucht und somit – weitgehend durch den Wert des Optionsteils nach IFRS-Richtlinien getrieben – um CHF 1.1 Mio. aufgewertet. Insgesamt ergab sich eine Aufwertung der Gesamtposition Natoil um CHF 0.31 Mio. auf neu CHF 2.1 Mio.
Geschäftssegmente: Informationstechnologie/M2M-Telemetrie mit starkem Fokus auf Cleantech-Anwendungen Standort: Morges VD, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2010: 31 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–31.12.2009: +31% New Value-Beteiligung per 31.03.2010: CHF 3.58 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 25.7%; zusätzlich CHF 0.9 Mio. Wandeldarlehen VR-Vertreter New Value: Dr. Marius Fuchs (New Value-Kooperationspartner) Website: www.silentsoft.com
p Silentsoft SA ist ein führendes Unternehmen im Bereich der «Machine to machine»-Kommunikationstechnologie (M2M) mit starkem Fokus auf den Cleantech-Sektor. Die von Silentsoft entwickelten proprietären Technologien mit Prozessen und Software ermöglichen es, grosse M2M-Fernüberwachungsnetzwerke mit dezentral installierten Sensoren für die Messung, automatische Übermittlung und Auswertung von Daten geografisch verteilter Behältnisse für Flüssigkeiten, Pulver oder Abfälle zu betreiben. Silentsoft entwickelte sich zum europäisch führenden Service-Provider von drahtlosen M2M-Netzwerken für Gebäudemanagement und bietet auch Lösungen für «Wastemanagement» und «Recycling» an. Über 30 000 Systeme in 12 Ländern Europas liefern den Kunden die für eine Reduzierung ihrer Energie- und Transportkosten und CO2 -Emissionen erforderlichen Realtime-Daten.
M2M-Produktpalette mit ferngesteuerten Wasser- und Gasmesssystemen mit integriertem Alarm.
p Anfang 2010 schloss Silentsoft eine Finanzierungsrunde über CHF 2.25 Mio. erfolgreich ab. New Value beteiligte sich mit CHF 0.75 Mio. in Form eines Wandeldarlehens. Mit den Mitteln wird Silentsoft die Markteinführung ihrer neuen Technologie für das Marktsegment «Green Building» (Energieoptimierung und Realtime-Gebäudemonitoring) finanzieren.
p Die Bewertung von CHF 176.13 je Aktie entsprach unverändert dem Einstandspreis der im Februar und November 2008 durchgeführten Kapitalerhöhungen (per 31. März 2009: CHF 176.13) und resultierte in einer Bewertung der Aktienposition von CHF 3.58 Mio. Der Marktwert des Wandeldarlehens beinhaltete eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils. Aufgrund der attraktiven Wandelkonditionen wurde das Wandeldarlehen mit CHF 0.9 Mio. erfasst und somit um CHF 0.15 Mio. aufgewertet. Insgesamt ergab sich eine Aufwertung der Gesamtposition Silentsoft um CHF 0.15 Mio. auf neu CHF 4.48 Mio.
Geschäftssegmente: Solarindustrieunternehmen mit Aktivitäten entlang der Wertschöpfungskette für die PV-Solarmodulherstellung und -vermarktung Standorte: Niederurnen GL, Schweiz, Mailand, Italien, und Puchheim, Deutschland Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2010: 14 Vollzeitstellen und externe Partner (inklusive der nicht vollkonsolidierten Unternehmen: 239 Vollzeitstellen) Umsatzentwicklung: im Aufbau New Value-Beteiligung per 31.03.2010: CHF 7.77 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 33.1% VR-Vertreter New Value: Rolf Wägli (Präsident) Website: www.solarindustries.ch
p Solar Industries AG verfolgt eine Wachstums- und Buy&Build-Strategie mit bestehenden und sich im Aufbau befindende Unternehmen entlang der Wertschöpfungskette für die Solarmodulherstellung und -vermarktung. Dabei strebt Solar Industries eine wettbewerbsfähige industrielle Integration dieser Unternehmen an. In Italien arbeitet Solar Industries mit der MX Group SpA mit Sitz in Mailand zusammen (mit Minderheitsbeteiligung). Die MX Group betreibt Produktionsstätten für PV-Solarmodule mit einer Kapazität von 120 MWp pro Jahr. Zudem projektiert und realisiert die Gruppe Solarparks. Weitere massgebende Investitionen sollen in den Aufbau von Produktionsstätten für Solarzellen und Solarmodulen sowie Vertriebsgesellschaften fliessen. Solar Industries hält zudem eine Mehrheitsbeteiligung an der SI Solutions GmbH, Puchheim bei München, die photovoltaische Systeme anbietet. Diese Beteiligungen in den bedeutenden Solarmärkten Italien und Deutschland dienen als Plattform für die Ausweitung der Aktivitäten in weitere europäische Märkte und in Übersee.
zudem Know-how aus dem internationalen Handelsbereich gebündelt. Das Team von SI Solutions umfasst heute 12.5 Vollzeitstellen.
p Die italienische Partnerin MX Group steigerte letztes Jahr in Italien die Produktion von Solarmodulen. Eine vorerst semiautomatische Fertigung wurde schrittweise in eine vollautomatisierte Anlage umgerüstet. Die Fertigungsanlage inklusive technische Beratung wurde von 3S Swiss Solar Systems geliefert. Die Modulproduktionsanlage zählt zu den modernsten in Europa und wird von der 3S als Referenzanlage für Kundenpräsentationen genutzt. Total erreicht MX Group nun eine Produktionskapazität von 120 MWp pro Jahr.
p Die Bewertung von CHF 5.00 je Aktie entsprach dem Preis der letzten Kapitalerhöhung vom Dezember 2008 (per 31. März 2009: CHF 5.00) und resultierte in einer unveränderten Bewertung der Aktienposition von CHF 7.77 Mio.
Geschäftssegmente: Systemanbieter mit Lösungen basierend auf erneuerbaren Energien für die moderne Haustechnik wie Wärmesysteme, Photovoltaikanlagen oder Systeme zur Regenwassernutzung Standorte: Neukirchen-Vluyn, Deutschland (Sitz), und 13 weitere Standorte in Deutschland und Österreich Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2010: 60 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–31.12.2009: +48% New Value-Beteiligung per 31.03.2010: EUR 1.5 Mio. Mezzaninedarlehen VR-Vertreter New Value: keiner Website: www.zws.de
p ZWS wurde Ende der neunziger Jahre von den beiden geschäftsführenden Gesellschaftern Uwe Zilleckens und Rolf Wolfhagen als Meisterbetrieb für Heizungsanlagen und Sanitärinstallationen sowie den Vertrieb von innovativen und zukunftsorientierten Wärmesystemen gegründet. Seither wurde das Geschäft sukzessive ausgebaut. Die Produkte umfassen Systeme für die gesamte moderne Haustechnik mit Fokus auf Lösungen mit regenerativen Energien: Thermische Solaranlagen (Warmwasserbereitung, Heizungsunterstützung), Photovoltaik, Heizung (Wärmepumpen, Pellet, Holz, Speicherlösungen), Systemtechnik (Haustechnik zur Verbindung der verschiedenen Technologien), Lüftung (Wärmerückgewinnung und Kühlung) und Sanitärund Regenwassernutzung.
p Als Systemanbieter lässt ZWS die Produkte bei Herstellern fertigen und vertreibt diese unter dem ZWS-Markennamen oder teilweise als Markenprodukte von Drittproduzenten. In Zusammenarbeit mit Herstellern werden eigene Innovationen entwickelt. Demnächst kommen neuartige Speicherlösungen, weiterentwickelte Pellet-Öfen und Brennstoffzellen auf den Markt.
p Das Mezzaninedarlehen ist ein Neuinvestment, welches im März 2010 erfolgte. Es wurde zum Nominalwert von EUR 1.5 Mio. (CHF 2.15 Mio.) erfasst.
Geschäftssegmente: Tiergesundheit und -ernährung mit pflanzlichen Inhaltsstoffen Standort: Wallisellen, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2010: 8 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–31.12.2009 –43% New Value-Beteiligung per 31.03.2010: CHF 0.72 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 31.6%; zusätzlich CHF 1.7 Mio. Wandeldarlehen VR-Vertreter New Value: Rolf Wägli Website: www.bogar.com
p Bogar AG ist ein auf die natürliche und zukunftsorientierte Tiergesundheit und -ernährung spezialisiertes Unternehmen, das hochwertige pflanzliche Ergänzungsfuttermittel und Pflegeprodukte entwickelt, produziert und vertreibt. Bogar ist ein Pionier im Bereich der veterinären Phytotherapie. Die stetig wachsende Produktpalette besteht aktuell aus wirksamen Nahrungsergänzungsmitteln sowie hochwertigen Pflegepräparaten für Hunde, Katzen sowie Sport- und Freizeitpferde.
hende und neue Investoren sowie das Management zeichneten mit. Die Mittel werden zur Erweiterung des Sortiments und für den Ausbau des Vertriebsnetzwerks eingesetzt. Zeitgleich fand eine Restrukturierung des Aktienkapitals zur Beseitigung einer Unterbilanz statt.
p Aufgrund der Verfehlung der Umsatzziele und der Restrukturierung des Aktienkapitals wurde die bestehende Aktienposition abgeschrieben (Wertverminderung um CHF 7.15 Mio., davon CHF 3.57 Mio. per 30. September 2009 berücksichtigt). Da es sich um eine Restrukturierungsfinanzierung handelte, erfolgte die Bewertung der neuen Aktien auf Basis der Unternehmensplanung mittels der Discounted Cash Flow-Methode. Mit dem Wert von CHF 3.21 je Aktie (Zeichnungspreis CHF 1.00 je Aktie) resultierte eine Aufwertung der Aktienposition um CHF 0.49 Mio. Der Marktwert des Wandeldarlehens beinhaltete eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils. Aufgrund der attraktiven Wandelkonditionen wurde das Wandeldarlehen mit CHF 1.7 Mio. verbucht und somit – weitgehend durch den Wert des Optionsteils nach IFRS-Richtlinien getrieben – um CHF 1.18 Mio. aufgewertet. Insgesamt ergab sich eine Wertberichtigung der Gesamtposition Bogar um CHF –5.47 Mio. auf neu CHF 2.42 Mio.
Geschäftssegmente: Diagnostik und Rehabilitation in den Bereichen Rücken und Atmung Standorte: Fehraltorf ZH, Schweiz, und Bad Säckingen, Deutschland Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2010: 10 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–31.12.2009: –25.7% New Value-Beteiligung per 31.03.2010: CHF 4.43 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 41.5%; zusätzlich CHF 1.88 Mio. Wandeldarlehen VR-Vertreter New Value: Paul Santner (Präsident) Website: www.idiag.ch
p Idiag AG entwickelt und vertreibt innovative Produkte für Medizin- und Sportanwendungen in den Wachstumssegmenten Rücken und Atmung. Die MediMouse® ist ein handliches Messsystem zur computerunterstützten Darstellung und strahlenfreien Untersuchung der Form und Beweglichkeit der Wirbelsäule zur Diagnostik und Therapiebegleitung. Der SpiroTiger® Medical ist ein Gerät für das gezielte Aufbau- und Ausdauertraining der Atmungsmuskulatur zur medizinischen Therapie (z.B. verminderte Atemnot bei COPD-Patienten, Schnarchen, Schlafapnoe, Cystische Fibrose). Mit dem SpiroTiger® Sport addressiert Idiag den Sportmarkt für Ausdauer- und Krafttraining der Atemmuskulatur.
samt CHF 1 Mio. BioMedCredit und private Investoren zeichneten mit. BioMedCredit wandelte zudem einen Teil ihrer Darlehensforderung in Eigenkapital, wodurch sich der New Value-Anteil an Idiag auf 41.5% reduzierte.
p Die Bewertung von CHF 0.64 je Aktie erfolgte mittels der Discounted Cash Flow-Methode (per 31. März 2009: CHF 1.20) und berücksichtigte auch den Verwässerungseffekt der ausstehenden Wandeldarlehen sowie die langsamere Unternehmensentwicklung. Zu diesem Preis zeichnete ein Neuaktionär Ende 2009 eine Kapitalerhöhung. Die Wertberichtigung der Aktienposition von CHF –3.62 Mio. wurde bereits im Halbjahresabschluss per 30. September 2009 erfasst. Der Marktwert des Wandeldarlehens beinhaltete eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils. Dank der attraktiven Wandelkonditionen wurde das Wandeldarlehen mit CHF 1.88 Mio. bewertet, resultierend in einer Aufwertung von CHF 1.36 Mio., die weitgehend durch den Wert des Optionsteils nach IFRS-Richtlinien beeinflusst wurde. Insgesamt ergab sich eine Abwertung der Gesamtposition Idiag um CHF 2.26 Mio. auf neu CHF 6.31 Mio.
Geschäftssegmente: Patienten-Kommunikationsplattform für Gesundheitsindustrie Standorte: Lugano und Bülach, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2010: 7 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung: In der Markteinführung, erstes Referenzprojekt abgeschlossen New Value-Beteiligung per 31.03.2010: CHF 2.0 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 38.1%; zusätzlich CHF 1.1 Mio. Darlehen VR-Vertreter New Value: Thomas Keller Website: www.qualilife.com
p QualiLife SA ist ein Softwareunternehmen, das sich auf die Entwicklung von Multimedia- und Entertainment-Lösungen für Patienten in Krankenhäusern spezialisiert hat. Die neueste Entwicklung von QualiLife «QualiMedical UCS» (Unified Communication Solution) ist eine innovative Software-Plattform, die es Patienten in Krankenhäusern und Reha-Kliniken ermöglicht, neben Fernsehen, Radio und Telefon auch das Internet zu nutzen oder Videos zu schauen. Die Software ist intuitiv bedienbar und kann auch von physisch behinderten Patienten genutzt werden. Dank Schnittstellen zu den Administrativsystemen, Leistungserfassung am Bett und gezielter Patienteninformation unterstützt die Lösung Arbeitsprozesse in der Klinik und trägt so zu Effizienz- und Qualitätsverbesserungen bei. Neben Lösungen für Kliniken bietet QualiLife auch Lösungen für Behinderte und ältere Menschen an.
Funktionalitäten als Innovationsführer am Markt für Multimedia-Lösungen in Kliniken.
p Zur Finanzierung des weiteren Wachstums von Quali-Life erhöhte New Value ihre Beteiligung zwischen Mai und Juli 2009 um weitere CHF 1.28 Mio. und gewährte ab Oktober 2009 Darlehen über CHF 1.2 Mio. (zum Stichtag wurden CHF 1.1 Mio. ausbezahlt). New Value hält neu 38.1% am Unternehmen. Die neuen Mittel fliessen insbesondere in den Ausbau der internationalen Vertriebsstrukturen und die Weiterentwicklung der Produkte für den Health-Care-Bereich.
p Die Bewertung von CHF 3.02 je Aktie entsprach dem durchschnittlichen Anschaffungswert (per 31. März 2009: CHF 3.00) und resultierte in einer Aktienposition von insgesamt CHF 2.0 Mio. Das Darlehen von CHF 1.1 Mio. ist zum Nominalwert verbucht. Es wurde keine Wertanpassung vorgenommen; die Gesamtposition QualiLife betrug CHF 3.1 Mio.
Geschäftssegment: In-vitro-Diagnostik für Selbsttests Standort: Büron, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2010: 8 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 01.01.–31.12.2009: +116%. New Value-Beteiligung per 31.03.2010: CHF 1.56 Mio., entspricht einer Beteiligungsquote von 38.9%; zusätzlich CHF 6.34 Mio. Wandeldarlehen VR-Vertreter New Value: Peter Letter Website: www.swissmedicalsolution.ch
p Swiss Medical Solution AG entwickelte eine einzigartige patentgeschützte Plattformtechnologie für In-vitro-Diagnostik, die sich speziell für Home-Testing eignet. In einem ersten Schritt produziert und verkauft das Unternehmen Selbsttests zur frühen Indikation von Harnwegsinfektionen massgeschneidert für Zielgruppen. Erstes Produkt im Markt ist ein Selbsttest für die Früherkennung bei Frauen (U-Lab®). Weitere unmittelbare Produkte für die Zielgruppen Kleinkinder und Diabetiker sind in der Vorbereitung zur Markteinführung.
Marke) ist bis Mitte 2010 geplant, die Markteinführung Ende 2010.
p New Value zeichnete in der Berichtsperiode Wandeldarlehen in mehreren Schritten in Höhe von insgesamt CHF 1.28 Mio.
p Die Bewertung von CHF 5.00 je Aktie erfolgte mittels der Discounted Cash Flow-Methode und berücksichtigte auch den Verwässerungseffekt der ausstehenden Wandeldarlehen (per 31. März 2009: CHF 5.00). Die Bewertung der Aktienposition blieb somit unverändert bei CHF 1.56 Mio. und lag unter dem Einstandspreis. Der Marktwert des Wandeldarlehens beinhaltete eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils. Aufgrund der attraktiven Wandelkonditionen wurde das Wandeldarlehen mit CHF 6.34 Mio. verbucht und somit primär aufgrund des Wertes des Optionsteils nach IFRS-Richtlinien um CHF 0.74 Mio. aufgewertet. Insgesamt ergab sich eine Aufwertung der Gesamtposition Swiss Medical Solution um CHF 0.74 Mio. auf neu CHF 7.9 Mio.
Geschäftssegmente: E-Commerce-Unternehmen im Segment von Online-Foto-Service Standorte: Zug und Basel, Schweiz, und Trivandrum, Indien Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2010: 42 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung: –17% New Value-Beteiligung per 31.03.2010: CHF 3.0 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 45%; zusätzlich CHF 3.34 Mio. Wandeldarlehen und CHF 0.25 Mio. Darlehen. VR-Vertreter New Value: Peter Letter (Präsident) Website: www.fotodesk.com
p FotoDesk Group AG ist ein integriertes Unternehmen im Bereich Digital Imaging Services und bietet neben dem klassischen Fotodruck auch innovative Lifestyle-Produkte wie hochwertige Fotobücher, selbstklebende Poster oder Wall Tattoos an. FotoDesk erweiterte ihr Angebot um eine Online-Boutique für Kunstdrucke und Fine Art Prints. Durch den Zusammenschluss mit www.flauntr.com, einem Online-Portal für Bildbearbeitung, können Kunden zudem auf hochwertige Bildbearbeitungsapplikationen zurückgreifen, welche schrittweise auch in die Online-Dienste von FotoDesk integriert werden. Das Unternehmen tritt mit den beiden Online-Diensten www.colormailer.com und www.fastlab.com am Markt auf.
erlaubt, sein Fotobuch ohne den Download von Software einfach online zu gestalten und zu bestellen.
p New Value erhöhte das bestehende Wandeldarlehen in mehreren Schritten um CHF 0.5 Mio. und zeichnete zusätzlich ein Darlehen über CHF 0.25 Mio. Nach dem Bilanzstichtag erhöhte New Value das Darlehen um CHF 0.2 Mio.
p Die Bewertung von CHF 0.67 je Aktie wurde mittels der Discounted Cash Flow-Methode bestimmt und berücksichtigte auch den Verwässerungseffekt der ausstehenden Wandeldarlehen (per 31. März 2009: CHF 1.00). Die Wertberichtigung der Aktienposition von CHF –1.5 Mio. auf neu CHF 3.0 Mio. erfolgte aufgrund der schwächer als erwartet ausgefallenen operativen Geschäftsentwicklung. Der Marktwert des Wandeldarlehens beinhaltete eine Bewertung des Fremdkapitalanteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils. Aufgrund der attraktiven Wandelkonditionen wurde das Wandeldarlehen mit CHF 3.34 Mio. verbucht und somit um CHF 1.98 Mio. aufgewertet. Insgesamt ergab sich eine Aufwertung der Gesamtposition FotoDesk um CHF 0.48 Mio. auf neu CHF 6.34 Mio.
Transparenz und Offenheit sind für New Value wichtige Bestandteile ihrer Unternehmenskultur. Die Corporate Governance Richtlinien sollen die Emittenten dazu anhalten, Investoren bestimmte Schlüsselinformationen in geeigneter Form zugänglich zu machen. Die folgenden Informationen entsprechen der von der SIX Swiss Exchange erlassenen Richtlinie betreffend Informationen zur Corporate Governance (RLCG).
Die New Value AG, Zürich («New Value»), wurde am 23. Mai 2000 als Holding-Gesellschaft nach schweizerischem Recht gegründet. Als Beteiligungsgesellschaft bietet die New Value institutionellen und privaten Anlegern Zugang zu einem Portfolio von Private Equity Beteiligungen und börsengängigen Wertpapieren von Wachstumsunternehmen mit ethisch innovativer Grundhaltung, welche für ihre verschiedenen Anspruchsgruppen Werte generieren. New Value investiert direkt in private, aufstrebende Unternehmen mit überdurchschnittlichem Markt- und Wachstumspotenzial aus der Schweiz und dem übrigen deutschsprachigen Raum. Als Investmentgesellschaft fördert New Value innovative Geschäftsmodelle mit Venture Capital und begleitet diese bis zum Markterfolg.
Das Portfolio umfasst Unternehmen verschiedener Reifegrade ab der Markteinführungsphase bis hin zu deren Etablierung als mittelständische Betriebe mit stabilen Gewinnen. Bewusst wird ein breiter Ansatz gewählt. Das Portfolio umfasst Unternehmen aus den Bereichen Cleantech und Gesundheit.
New Value legt bei der Selektion ihrer Portfoliounternehmen grossen Wert auf ethische Unternehmenskonzepte und gute Corporate Governance. Kriterien wie Sinnstiftung, soziale Verträglichkeit und ökologische Nachhaltigkeit betrachtet New Value als entscheidende Wettbewerbsvorteile, die sich qualitätsfördernd auf das Produkt- und das Dienstleistungsangebot auswirken und somit überdurchschnittliches Wertsteigerungspotenzial bergen.
Die Gesellschaft hält per Stichtag 101 982 eigene Aktien, was einem Anteil von 3.1% am Aktienkapital entspricht.
Per 31.03.2010 sind folgende Aktionäre im Aktienregister eingetragen, die über 3% der Gesellschaft halten:
| Aktionär | Adresse | Anzahl Aktien |
Prozentanteil |
|---|---|---|---|
| Schwanengasse 14 | |||
| Personalvorsorgekasse der Stadt Bern | CH-3011 Bern | 652 824 | 19.9% |
| Grafenaustrasse 15 | |||
| Corisol Holding AG | CH-6300 Zug | 242 788 | 7.4% |
| Bleichemattstrasse 12/14 | |||
| Aargauische Gebäudeversicherung | CH-5001 Aarau | 165 263 | 5.0% |
Es bestehen weder Aktionärsbindungsverträge noch Kreuzbeteiligungen.
Das Aktienkapital der Gesellschaft beträgt per 31. März 2010 CHF 32 872 330, eingeteilt in 3 287 233 Namenaktien à CHF 10 Nominal. Die Namenaktien (Valorennummer 1 081 986; ISIN CH0010819867, Symbol: NEWN) sind voll einbezahlt. Die Börsenkapitalisierung per Bilanzstichtag beträgt CHF 52.5 Mio. Es besteht der aufgehobene Titeldruck. Das Kapital der Gesellschaft hat sich wie folgt entwickelt (alle Beträge in Schweizer Franken):
| Eigene | Kapital- | Gewinn-/ | Total | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Stichtag | Aktienkapital | Aktien | reserven Verlustvortrag | Eigenkapital | ||
| 31.03.2005 | 16 410 000 | –2 192 | 13 690 839 | –1 993 742 | –2 236 195 | 25 868 710 |
| 31.03.2006 | 21 921 040 | –3 891 830 | 16 862 714 | –4 229 937 | 8 041 381 | 38 703 368 |
| 31.03.2007 | 32 872 330 | –5 154 035 | 24 482 670 | 3 811 444 | 3 455 610 | 59 468 019 |
| 31.03.2008 | 32 872 330 | –6 406 150 | 25 139 669 | 7 267 054 | 22 309 740 | 81 182 643 |
| 31.03.2009 | 32 872 330 | –5 321 499 | 25 139 669 | 29 576 794 | –13 988 825 | 65 344 781 |
| 31.03.2010 | 32 872 330 | –1 594 404 | 20 411 492 | 15 587 969 | 10 015 356 | 77 292 743 |
Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, bis zum 10. Juli 2010 das Aktienkapital durch Ausgabe von höchstens 1 643 616 vollständig zu liberierenden Namenaktien mit einem Nennwert von je CHF 10 im Maximalbetrag von CHF 16 436 160 zu erhöhen. Erhöhungen auf dem Wege der Festübernahme sowie Erhöhungen in Teilbeträgen sind gestattet. Die neuen Namenaktien unterliegen nach dem Erwerb den Übertragungsbeschränkungen gemäss Art. 6 der Statuten. Der jeweilige Ausgabebetrag, der Zeitpunkt der Dividendenberechtigung und die Art der Einlagen werden vom Verwaltungsrat bestimmt.
Der Verwaltungsrat ist berechtigt, das Bezugsrecht der Aktionäre auszuschliessen und Dritten zuzuweisen, wenn solche neuen Aktien für die Übernahme von Unternehmen durch Aktientausch oder zur Finanzierung des Erwerbes von Unternehmen oder Unternehmensteilen verwendet werden sollen. Aktien, für welche Bezugsrechte eingeräumt, aber nicht ausgeübt werden, können vom Verwaltungsrat zu Marktkonditionen am Markt platziert werden.
Das Aktienkapital der Gesellschaft wird im Maximalbetrag von CHF 1 500 000 erhöht durch die Ausgabe von höchstens 150 000 vollständig zu liberierenden Namenaktien im Nennwert von je CHF 10, infolge Ausübung von Options- oder Bezugsrechten, welche Mitarbeitern, einschliesslich Mitgliedern des Verwaltungsrates der Gesellschaft, eingeräumt werden. Das Bezugsrecht der Aktionäre ist bezüglich dieser Namenaktien ausgeschlossen. Die Ausgabe dieser neuen Namenaktien kann zu einem unter dem Börsenkurs liegenden Preis erfolgen.
Es bestehen keine Wandeldarlehen der Gesellschaft.
Der Verwaltungsrat besteht zurzeit aus fünf Mitgliedern. Er wird in der Regel in der ordentlichen Generalversammlung und jeweils für die Dauer von einem Jahr gewählt. Wiederwahl ist zulässig. Die Amtsdauer der Mitglieder des Verwaltungsrates dauert so lange, bis die Generalversammlung eine Neu- oder Bestätigungswahl vorgenommen hat. Vorbehalten bleiben vorheriger Rücktritt und Abberufung. Neue Mitglieder treten in die Amtsdauer derjenigen ein, die sie ersetzen.
Der Verwaltungsrat konstituiert sich selbst. Er bezeichnet seinen Präsidenten und Vizepräsidenten. Der Verwaltungsrat kann zudem einen Sekretär bestimmen, der weder Aktionär noch Mitglied des Verwaltungsrates sein muss. Alle Verwaltungsräte vertreten die Gesellschaft mit Kollektivunterschrift zu zweien. Im Geschäftsjahr 2009/2010 fanden elf Verwaltungsratssitzungen sowie ein Strategieworkshop statt.
| Name | Position | Nationalität | Zuwahl | Ablauf Amtsperiode |
|---|---|---|---|---|
| Ord. General | ||||
| Rolf Wägli | Präsident und Delegierter | CH | 2000 | versammlung 2010 |
| Ord. General | ||||
| Paul Santner | Vizepräsident | AUT | 2000 | versammlung 2010 |
| Ord. General | ||||
| Gerhart Isler | Mitglied | CH | 2008 | versammlung 2010 |
| Ord. General | ||||
| Thomas Keller | Mitglied | CH | 2004 | versammlung 2010 |
| Ord. General | ||||
| Jan Larsson | Mitglied | CH/SWE | 2000 | versammlung 2010 |
geb. 6.9.1951, Nationalität: Schweizer, im Verwaltungsrat seit der Gründung, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2010, exekutives Mitglied.
Rolf Wägli ist Präsident des Verwaltungsrates der EPS Value Plus AG und der R. Wägli & Cie AG Vermögensverwaltungen, beide mit Sitz in Zürich. Er hält Verwaltungsrats- bzw. Aufsichtsratsmandate in in- und ausländischen Unternehmen. Rolf Wägli erlangte 1976 das Schweizerische Bankfachmann-Diplom. Er verfügt über 20 Jahre Praxis im internationalen Investment und Private Banking, davon über 10 Jahre in leitenden Funktionen bei Vermögensverwaltungs- und Universalbanken. Seit 1990 ist Rolf Wägli selbständiger Unternehmer und befasst sich hauptsächlich mit der Betreuung und der Verwaltung von internationalen Vermögenswerten. Das persönliche Engagement für ökologische und soziale Verantwortung im Unternehmertum ist ihm wichtig.
geb. 2.5.1950, Nationalität: Österreicher, im Verwaltungsrat seit der Gründung, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2010, nicht exekutives Mitglied.
Paul Santner eignete sich bei seiner langjährigen Tätigkeit bei der Digital Equipment Corporation eine sehr breite
und internationale Managementerfahrung an. Als Vizepräsident (Europa) war er gesamtverantwortlich für die Aktivitäten der Ländergruppe Deutschland, Österreich sowie Zentral- und Osteuropa. Seit 1999 ist Paul Santner als professioneller Verwaltungsrat in Unternehmen diverser Branchen engagiert. In weiteren Mandaten, ehemals als Präsident der Gruppe «Ingenieure für die Schweiz von morgen» sowie als Mitglied des Advisory Councils des Lorange Institute of Business Zürich nimmt Paul Santner öffentliche Aufgaben wahr.
geb. 16.12.1949, Nationalität: Schweizer, im Verwaltungsrat seit 10. Juli 2008, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2010, nicht exekutives Mitglied.
Gerhart Isler schloss das Studium der Wirtschaftswissenschaften an der Universität Zürich mit dem Lizentiat (lic. oec. publ.) ab. Von 1988 bis 2004 war er Verleger und
Präsident des Verwaltungsrats der Finanz und Wirtschaft AG. Von 2005 bis 2007 hielt er einen 32%-Anteil an der Jean Frey AG. Derzeit ist er Verwaltungsrat des Grand Casino Baden und der börsenkotierten Ypsomed AG, Burgdorf. Gerhart Isler ist seit dem 1. Januar 2010 Gemeindeammann von Bergdietikon AG.
geb. 29.7.1953, Nationalität: Schweizer, im Verwaltungsrat seit 23. August 2004, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2010, nicht exekutives Mitglied.
Seit 2001 ist Thomas Keller Inhaber von seed leadership counsels. Im Vordergrund steht die Beratung von Unternehmen in Leadership-Fragen (VR und GL-Ebene) und von Führungskräften für die individuelle Laufbahnentwicklung. Thomas Keller war zuvor in internationalen Beratungs- und Führungsfunktionen in Firmen der Hightech- und der Executive-Search-Branche tätig. Er verfügt über langjährige
Erfahrung in Personalmanagement-, Personalberatungsund Geschäftsleitungsfunktionen. Er ist ferner Verwaltungsrat bei verschiedenen Jungunternehmen. Thomas Keller hat eine Ausbildung als dipl. El. Ing. HTL der Nachrichtentechnik mit Zusatzstudien in Betriebswirtschaft sowie Personal- und Organisationsmanagement absolviert.
geb. 4.12.1949, Nationalitäten: Schwede und Schweizer, im Verwaltungsrat seit der Gründung, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2010, nicht exekutives Mitglied.
Jan Larsson schloss 1973 sein Examen an der zahnärztlichen Universität in Göteborg (Schweden) ab. Parallel dazu studierte er Volkswirtschaft sowie Verwaltungs- und Organisationslehre. 1976 gründete er die Dentina Dentalvertriebsgesellschaft in Konstanz (D). Diesen heute grössten Dentalfachversandhändler Europas verkaufte Jan Larsson 1990 an Henry Schein (USA). Im Jahre 1988 startete Jan Larsson den Bau des ersten Schweizer Technologiecenters, das High-Tech-Center Tägerwilen am Bodensee (HTC). Bis zum Verkauf des HTC im Jahr 2001 an einen Immobilienfonds der UBS war er der Eigentümer und Direktor. In diesen Jahren hat er 86 Unternehmen im HTC begleitet. Viele dieser Unternehmen haben anschliessend ausserhalb des HTC expandiert und mehrere hundert Arbeitsplätze in der Region geschaffen. Jan Larsson ist seit 2002 VR-Präsident der High-Tech-Center AG und begleitet und unterstützt weiterhin Jungunternehmen im Technologie-Bereich bei ihrem Start-up. Weiter war er Gründungsmitglied und während vier Jahren Präsident von SwissParks.ch (Club der Schweizer Technologieparks und Gründercenter).
Investitionen von New Value. Beraten wird der Verwaltungs-
rat von der EPS Value Plus AG, dem Investment Manager der New Value AG. Es bestehen keine Verwaltungsratsausschüsse.
Paul Santner ist bei der Idiag AG Verwaltungsratspräsident. Rolf Wägli ist bei der Bogar AG und der Solar Industries AG sowie beim Investment Manager EPS Value Plus AG Verwaltungsratspräsident. Thomas Keller ist Verwaltungsrat bei der QualiLife SA. Für die Ausübung dieser Mandate werden die Organmitglieder von den jeweiligen Unternehmen entlöhnt. Geschäftliche Beziehungen von Organmitgliedern zu nahestehenden Personen (Investment Manager, Portfoliounternehmen) basieren auf handelsüblichen Vertragsformen zu marktkonformen Konditionen.
Im Geschäftsjahr 2009/2010 traf sich der Verwaltungsrat wie folgt:
| Anzahl Sitzungen total in der Berichtsperiode | 11 |
|---|---|
| Durchschnittliche Sitzungsdauer (Tage) | 0.5 |
| Teilnahmen: | |
| Rolf Wägli | 11 |
| Paul Santner | 11 |
| Gerhart Isler | 8 |
| Thomas Keller | 10 |
| Jan Larsson | 8 |
Zusätzlich führte der Verwaltungsrat einen Workshop mit den Schwerpunkten Entwicklung der Portfoliounternehmen, Internes Kontrollsystem (IKS), Risikomanagement, Corporate Governance, Positionierung/Strategie sowie einem Rückblick und einer ausführlichen Selbstbeurteilung durch. Es nahmen alle fünf Verwaltungsräte sowie Vertreter des Investment Managers EPS Value Plus AG teil.
Der Verwaltungsrat hat die Geschäftsführung an den Delegierten Rolf Wägli übertragen. Der Delegierte ist insbesondere für die administrative Führung der Gesellschaft sowie die Abwicklung von Kapitaltransaktionen (Kapitalerhöhungen usw.) verantwortlich. Für die Ausübung dieser Tätigkeit stehen dem Delegierten die Ressourcen des Investment Managers EPS Value Plus AG zur Verfügung. Der Delegierte wurde für diese Tätigkeit ab dem Geschäftsjahr 2009/2010 zusätzlich entschädigt (vgl. 6.2.).
Gestützt auf das Advisory Agreement berät die EPS Value Plus AG als Investment Manager die New Value. Zwischen den Parteien besteht eine vertragliche Vereinbarung über die Zusammenarbeit. Dieser Vertrag definiert u. a. die zu erbringenden Dienstleistungen und die Entschädigung des Investment Managers. Der Vertrag kann von beiden Parteien unter Einhaltung einer Kündigungsfrist von sechs Monaten jeweils auf das Ende eines Kalenderjahres gekündigt werden.
Der Delegierte informiert in Zusammenarbeit mit der EPS Value Plus AG den Gesamtverwaltungsrat anlässlich jeder Sitzung (bei Bedarf auch häufiger) in schriftlicher Berichtsform detailliert über die Entwicklung der Portfoliounternehmen sowie den Geschäftsgang der New Value AG. Diese Berichte werden als fixes Traktandum in jeder Sitzung besprochen.
Gegenüber der Revisionsgesellschaft agiert der Gesamtverwaltungsrat als Aufsichtsinstanz. Die Vertreter der Revisionsgesellschaft nehmen jährlich mindestens an einer Verwaltungsratssitzung teil.
Die Festlegung der Basissaläre gilt bis auf weiteres und wird jeweils einmal jährlich traktandiert. Zusätzliche Honorare müssen vom jeweiligen Verwaltungsrat dem Gesamtverwaltungsrat zur Bewilligung vorgelegt werden. Es bestehen keine leistungsabhängigen Entschädigungen oder zielbezogenen Ausgestaltungen, und es werden keine Lohnvergleiche oder Benchmarks berücksichtigt.
Die Mitglieder des Verwaltungsrates erhalten für ihre Tätigkeit ein fixes jährliches Basissalär. Der Präsident erhält CHF 30 000, der Vizepräsident CHF 27 500, die weiteren Mitglieder erhalten je CHF 25 000 (zahlbar jeweils am Ende eines Kalenderjahres; Beiträge zuzüglich Mehrwertsteuer oder Sozialabgaben). Rolf Wägli erhält erstmals im Geschäftsjahr 2009/2010 für weitergehende Aufgaben im Zusammenhang mit Investor Relations und operativen Aufgaben eine zusätzliche Vergütung von CHF 50 000. Entschädigungen für Spezialaufgaben der übrigen Mitglieder sind mit dem Basissalär nicht abgedeckt. Der Verwaltungsrat muss allfällige, zusätzliche Entschädigungen bewilligen. Es werden keine leistungsabhängigen Entschädigungen ausbezahlt. Zusätzlich zum Salär wurden in vergangenen Jahren Optionen an die Verwaltungsräte abgegeben, welche nicht leistungsabhängig waren (siehe auch 6.4.). Im Berichtsjahr wurden keine Optionen an den Verwaltungsrat abgegeben.
Ab dem Geschäftsjahr 2009/2010 trat ein neues Vergütungssystem in Kraft, bei welchem die Verwaltungsräte, zusätzlich zum oben aufgeführten Basissalär in bar, Namenaktien der New Value erhalten. Pro Geschäftsjahr erhält der Präsident 1500 Aktien, der Vizepräsident 1250 Aktien, die Mitglieder 1000 Aktien, unabhängig von der Entwicklung der Gesellschaft. Die Zuteilung erfolgt jeweils per 1. Oktober des laufenden Geschäftsjahres und ist unentgeltlich. Während einer Sperrfrist von drei Jahren können die Aktien nicht veräussert werden. Dieses Aktienbeteiligungsprogramm ersetzt den Options- und Beteiligungsplan II, der im Geschäftsjahr 2006/2007 auslief.
New Value bezahlt keine Abgangsentschädigungen. Es wurden und werden keine Entschädigungen an ehemalige VR-Mitglieder ausbezahlt.
| Alle Beträge in CHF | Basissalär (inkl. MwSt. oder Sozialleistungen) |
Zusätzliche Entschädi- gungen (inkl. MwSt.) |
Gesamtent- schädigung in bar |
|---|---|---|---|
| Exekutives Verwaltungsratsmitglied | |||
| Rolf Wägli | 32 280 | 53 800 | 86 080 |
| Total exekutives Mitglied des Verwaltungsrats | 32 280 | 53 800 | 86 080 |
| Nicht exekutive Verwaltungsratsmitglieder | |||
| Paul Santner | 31 084 | 0 | 31 084 |
| Gerhart Isler | 26 900 | 0 | 26 900 |
| Thomas Keller | 25 000 | 0 | 25 000 |
| Jan Larsson | 26 900 | 7 316 | 34 216 |
| Total nicht exekutive Mitglieder des Verwaltungsrats | 109 884 | 7 316 | 117 200 |
| Total Verwaltungsrat | 142 164 | 61 116 | 203 280 |
| 6.3. Aktienbesitz der Organmitglieder per 31. März 2010 | Anzahl Aktien in direktem oder indirektem Besitz |
||
| Exekutives Verwaltungsratsmitglied | |||
| Rolf Wägli | 28 737 | ||
| Total exekutives Verwaltungsratsmitglied | 28 737 | ||
| Nicht exekutive Verwaltungsratsmitglieder | |||
| Paul Santner | 2 000 | ||
| Gerhart Isler | 10 500 | ||
| Thomas Keller | 2 180 | ||
| Jan Larsson | 5 785 | ||
| Total der nicht exekutiven Mitglieder des Verwaltungsrats | 20 465 | ||
| Gesamttotal der von aktiven Mitgliedern des Verwaltungsrates gehaltenen Aktien | 49 202 1) |
1) Dies entspricht einem Gesamtanteil von 1.5% am Aktienkapital
Gegenwärtig halten die aktuellen und ehemaligen Mitglieder des Verwaltungsrates gemeinsam insgesamt 71 900 Optionen (Vorjahr 84 938 Optionen). Diese Optionen basieren auf dem am 7. Dezember 2005 verabschiedeten Beteiligungsplan II. Sämtliche Optionen aus dem Beteiligungsvertrag I sind verfallen oder ausgeübt worden.
Gestützt auf den Beteiligungsplan II konnten Optionen mit einer Laufzeit von 6 Jahren und einer Sperrfrist von 4 Jahren bezogen werden. Die Gesamtzahl der Optionen, welche gemäss diesem Plan bezogen werden konnten, betrug pro Jahr 1% der ausstehenden Aktien, maximal aber 25 000 Aktien pro Jahr. Bis zum 30. September 2007, dem letzten Erwerbstermin nach diesem Plan, wurden 71 900 Optionen bezogen.
| Per 31. März 2010 hielten die Verwaltungsräte folgende Anzahl Optionen: | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ausgabejahr | Ausübungs- periode ab |
Verfall- datum |
Exekutives Mitglied |
Nicht exekutive Mitglieder |
Ehemalige Mitglieder |
Ausübungs- preis |
Kapital einlage bei vollst. Ausübung Bet.-Plan |
||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2005 | 01.01.2010 | 31.12.2011 | 3 650 | 10 950 | 7 300 | 21.23 | CHF | 464 937 | II |
| 2006 | 01.10.2010 | 30.09.2012 | 5 000 | 15 000 | 5 000 | 18.41 | CHF | 460 250 | II |
| 2007 | 01.10.2011 | 30.09.2013 | 5 000 | 15 000 | 5 000 | 22.49 | CHF | 562 250 | II |
| Total | 13 650 | 40 950 | 17 300 |
Per 01.10.2009 ist ein neues Aktienvergütungsprogramm in Kraft getreten: die Mitglieder des Verwaltungsrates erhalten drei Jahre lang (2009, 2010 und 2011) jeweils zum 1. Oktober Aktien der New Value nach folgendem Verteilschlüssel: der Präsident erhält 1500 Aktien pro Jahr, der Vizepräsident 1250 Aktien pro Jahr und die übrigen Mitglieder 1000 Aktien pro Jahr. Diese Aktien sind jeweils vom Ausgabedatum an für drei Jahre gesperrt, d.h., die per 01.10.2009 ausgegebenen Aktien sind bis zum 30.09.2012 gesperrt. Der Ausgabewert der Aktien betrug per Stichtag CHF 15.60, was einem Gesamtbetrag von CHF 89 700 entspricht.
| Nicht | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ausgabejahr | Gesperrt bis | Exekutives Mitglied |
entspricht in CHF |
exekutive Mitglieder |
entspricht in CHF |
|
| 2009 | 30.09.2012 | 1 500 | 23 400 | 4 250 | 66 300 | |
| Total | 1 500 | 23 400 | 4 250 | 66 300 |
Es bestehen keine Organdarlehen oder Wandeldarlehen.
Die höchste Gesamtentschädigung eines Verwaltungsrates in der Berichtsperiode beträgt CHF 86 080 inkl. MwSt. sowie eine Aktienzuteilung im Wert von CHF 23 400 in Form von 1500 Namenaktien der New Value (Rolf Wägli). Ausserdem erhielt die von Rolf Wägli beherrschte R. Wägli & Cie AG eine Platzierungskommission von CHF 97 324 inkl. MwSt. für in der Berichtsperiode erfolgte Vermittlungen von New Value-Aktienpositionen. Diese einmalige Kommissionsentschädigung betrug 1% des gesamten Transaktionsvolumens und wurde vom Verwaltungsrat speziell bewilligt. Üblicherweise beträgt die Platzierungskommission z. B. bei Kapitalerhöhungen bis zu 4%.
Dem Investment Advisory Agreement entsprechend zahlt die New Value dem Investment Manager EPS Value Plus AG, Zürich vierteljährlich ein Anlageberatungshonorar. Dieses beläuft sich pro Quartal auf 0.5% des geprüften gesamten NAV der Gesellschaft zu Beginn des Geschäftsjahres. Es ist quartalsweise im Voraus bezahlbar, zuzüglich gegebenenfalls anfallender Mehrwertsteuer. Allfällige temporäre Differenzen aufgrund des noch nicht verfügbaren geprüften NAV im ersten Quartal werden im folgenden Quartal entsprechend ausgeglichen. Alle Kapitaltransaktionen und Transaktionen mit eigenen Aktien, die während des Geschäftsjahres durchgeführt werden, sind pro rata zu ihrem Nettogeldwert zu berücksichtigen.
Am Ende jedes Geschäftsjahres zahlt die New Value dem Manager eine gestaffelte Erfolgsbeteiligung, die auf der Aktienkurssteigerung an der Hauptbörse beruht (bis zum 15. Mai 2006 war dies die BX Berne eXchange, seit dem 16. Mai 2006 ist es die SIX Swiss Exchange), und zwar nach dem folgenden Schlüssel:
Bei einem Wertzuwachs von 10% oder mehr erhält der Investment Manager eine Erfolgsbeteiligung von 10% des Wertzuwachses.
Bei einem Wertzuwachs von 15% oder mehr erhält der Investment Manager eine Erfolgsbeteiligung von 20% des Wertzuwachses.
Der Aktienkursberechnung wird der Durchschnitt der Schlusskurse der letzten zehn Handelstage zugrunde gelegt. Diese Erfolgsbeteiligung wird einmal pro Jahr ausbezahlt, wobei eventuelle frühere Wertverminderungen vor der Zahlung einer solchen Erfolgsbeteiligung wettgemacht werden müssen («High Water Mark»). Die Erfolgsbeteiligung wird zeit- und kapitalbezogen gewichtet. In der Berichtsperiode sowie im Vorjahr sind dem Investment Manager keine Erfolgsbeteiligungen ausbezahlt worden. Gemäss separater Vereinbarung zwischen der Gesellschaft und der EPS Value Plus AG bezahlt die Gesellschaft für den Gebrauch der Büroräumlichkeiten und der Büroinfrastruktur monatlich CHF 2500 (zuzüglich MwSt.). Des Weiteren stellt der Investment Manager qualifizierte Mitarbeiter für die administrative Führung der Gesellschaft zur Verfügung, wofür die Gesellschaft ein monatliches Honorar von CHF 7500 (zuzüglich MwSt.) bezahlt.
Das Aktienbuch der New Value AG wird von der SIX SAG AG, Olten geführt. Das Stimmrecht kann ausüben, wer im Aktienregister als Aktionär eingetragen ist. Aktionäre, die ihre Aktien über Nominee-Eintragungen halten, haben kein Stimmrecht. Das Aktionariat der New Value AG zählt per Stichtag 420 eingetragene Aktionäre. Die Gesellschaft hat keine dominierenden Aktionäre oder Aktionärsgruppen. Bei den Anlegern handelt es sich um institutionelle und private Anleger, wobei der grösste Aktionär 19.9%, ein weiterer 7.4% und ein dritter 5.0% des gesamten Aktienkapitals hält (siehe auch Ziffer 1).
Die Gesellschaft kann nach Anhörung des Betroffenen Eintragungen im Aktienbuch streichen, wenn diese durch falsche Angaben des Erwerbers zustande gekommen sind. Dieser muss über die Streichung sofort informiert werden.
Der Eintrag von Erwerbern von Aktien als Aktionäre mit Stimmrecht erfolgt auf entsprechendes Gesuch und setzt die Anerkennung als Aktionär mit Stimmrecht durch den Verwaltungsrat voraus. Diese kann verweigert werden, wenn ein Erwerber infolge der Anerkennung als Aktionär mit Stimmrecht direkt oder indirekt mehr als 5% des im Handelsregister eingetragenen Aktienkapitals erwerben oder insgesamt besitzen würde oder wenn der Erwerber trotz Verlangen der Gesellschaft nicht ausdrücklich erklärt, dass er die Aktien im eigenen Namen, im eigenen Interesse und für eigene Rechnung erworben hat und halten wird. Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, im Zusammenhang mit dem Handel von Aktien Ausnahmen von dieser Bestimmung zu gewähren, beispielsweise die Eintragung von Personen, die Aktien im Namen von Dritten halten («Nominees»).
Der Verwaltungsrat kann solche Nominees bis maximal 5% des im Handelsregister eingetragenen Aktienkapitals als Aktionäre mit Stimmrecht im Aktienbuch eintragen. Über diese Limite hinaus kann der Verwaltungsrat Nominees als Aktionäre mit Stimmrecht eintragen, wenn der betreffende Nominee die Namen, Adressen und Aktienbestände derjenigen Personen bekannt gibt, auf deren Rechnung er 0.5% oder mehr des im Handelsregister eingetragenen Aktienkapitals hält. Der Verwaltungsrat schliesst mit solchen Nominees Vereinbarungen bezüglich der Meldepflicht, der Vertretung der Aktien und der Ausübung der Stimmrechte ab.
Juristische Personen und Rechtsgemeinschaften, die durch Kapital, Stimmkraft, Leitung oder auf andere Weise miteinander verbunden sind, sowie alle natürlichen oder juristischen Personen, Rechtsgemeinschaften und Trusts, welche durch Absprache, Syndikat oder auf andere Weise im Hinblick auf eine Umgehung der Eintragungsbeschränkung koordiniert vorgehen, gelten als ein Erwerber.
Ein Beschluss der Generalversammlung, der mindestens zwei Drittel der vertretenen Aktienstimmen und die absolute Mehrheit der vertretenen Aktiennennwerte auf sich vereinigt, ist erforderlich für:
Die Generalversammlung wird durch briefliche Einladung an die Aktionäre mindestens 20 Tage vor dem Versammlungstag einberufen. In der Einberufung sind neben Tag, Zeit und Ort der Versammlung die Verhandlungsgegenstände sowie die Anträge des Verwaltungsrates und der Aktionäre bekannt zu geben, welche die Durchführung einer Generalversammlung oder die Traktandierung eines Verhandlungsgegenstandes verlangt haben. Über Gegenstände, die nicht in dieser Art und Weise angekündigt worden sind, können unter Vorbehalt der Bestimmung über die Universalversammlung keine Beschlüsse gefasst werden, ausser über einen Antrag einer ausserordentlichen Generalversammlung oder auf Durchführung einer Sonderprüfung.
Aktionäre, die Aktien im Nennwert von CHF 1 Mio. oder mehr vertreten, können die Traktandierung eines Verhandlungsgegenstandes verlangen. Die Traktandierung muss mindestens 45 Tage vor der Versammlung schriftlich unter Angabe des Verhandlungsgegenstandes und der Anträge der Aktionäre anbegehrt werden.
Die diesjährige Generalversammlung findet am 8. Juli 2010 im Widder Hotel in Zürich statt. Der Stichtag für die Stimmberechtigung an der Generalversammlung wird jeweils vom Verwaltungsrat festgelegt und ist in der Regel sieben Tage vor dem Generalversammlungsdatum.
Personen, die direkt, indirekt oder in gemeinsamer Absprache mit Dritten Beteiligungspapiere erwerben und damit zusammen mit den Papieren, die sie bereits besitzen, den Grenzwert von 49% der Stimmrechte der Gesellschaft, ob ausübbar oder nicht, überschreiten, müssen ein Angebot für alle kotierten Beteiligungspapiere der Gesellschaft unterbreiten (Art. 32 Abs. 1 BEHG).
Die Generalversammlung wählt für jedes Jahr die Revisionsstelle. Die KPMG AG, Muri b. Bern amtiert seit der Gründung als IFRS-Prüferin und Revisionsstelle der Gesellschaft. Als Revisionsleiter agiert Herr Christoph Andenmatten seit dem Geschäftsjahr 2005/2006.
Für die Prüfung des Jahresabschlusses nach Handelsrecht der Gesellschaft und der Jahresrechnung nach IFRS erhielt KPMG im Berichtsjahr CHF 60 000. Für zusätzliche Dienstleistungen, insbesondere für die Erstellung eines Reviewberichtes des Halbjahresabschlusses, wurden CHF 13 000 überwiesen (Beträge ohne MwSt.).
Die Gesellschaft veröffentlicht jährlich einen Jahresbericht, einen Halbjahresbericht und zwei Quartals-Newsletter (Juni und Dezember). Offizielles Publikationsorgan für Bekanntmachungen der Gesellschaft ist das «Schweizerische Handelsamtsblatt», SHAB. Der innere Wert wird per Mitte und Ende Monat auf der Internetseite der Gesellschaft (www.newvalue.ch) publiziert. Als weitere Publikationskanäle werden die Informationssysteme von «Bloomberg®» und «Reuters» sowie die Zeitung «Finanz und Wirtschaft» verwendet.
New Value AG Bodmerstrasse 9 Postfach 8027 Zürich Tel. +41 (0)43 344 38 38 Fax +41 (0)43 344 38 39 E-Mail: [email protected] Internetauftritt: www.newvalue.ch
Die Aktien der 3S Swiss Solar Systems AG werden an der BX Berne eXchange und im Freiverkehr an der Frankfurter Wertpapierbörse kotiert. EPS Value Plus, der Investment Manager von New Value, erstellt als Lead Manager den Kotierungsprospekt und übernimmt die administrative Begleitung der Transaktion.
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | |
|---|---|---|
| Bezeichnung Anmerkungen |
CHF | CHF |
| AKTIVEN | ||
| Anlagevermögen | ||
| Beteiligungen 19.2. |
27 130 519 | 53 530 700 |
| Langfristige Wandeldarlehen und Darlehen 18.2./18.3. |
17 226 105 | 5 638 153 |
| Total Anlagevermögen | 44 356 624 | 59 168 853 |
| Umlaufvermögen | ||
| Kurzfristige Darlehen und Wandeldarlehen 18.1. |
2 395 150 | 240 000 |
| Übrige Forderungen 17 |
34 902 | 65 591 |
| Aktive Rechnungsabgrenzung | 203 941 | 16 262 |
| Flüssige Mittel 16 |
31 129 585 | 7 630 280 |
| Total Umlaufvermögen | 33 763 578 | 7 952 133 |
| Total Aktiven | 78 120 202 | 67 120 986 |
| PASSIVEN | ||
| Eigenkapital | ||
| Aktienkapital 20 |
32 872 330 | 32 872 330 |
| Eigene Aktien 20.4. |
–1 594 404 | –5 231 499 |
| Kapitalreserven | 20 411 492 | 22 115 981 |
| Gewinnreserven | 25 603 325 | 15 587 969 |
| Total Eigenkapital | 77 292 743 | 65 344 781 |
| Fremdkapital | ||
| Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten | 0 | 1 324 800 |
| Passive Rechnungsabgrenzung | 827 459 | 451 405 |
| Total Fremdkapital | 827 459 | 1 776 205 |
| Total Passiven | 78 120 202 | 67 120 986 |
01.04.2009 01.04.2008
| bis 31.03.2010 bis 31.03.2009 | |||
|---|---|---|---|
| Bezeichnung | Anmerkungen | CHF | CHF |
| Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen | |||
| Gewinne aus Veräusserung von Beteiligungen | 19.2. | 19 978 702 | 1 043 816 |
| Nicht realisierte Gewinne aus Beteiligungen und Darlehen | 18/19.2. | 6 595 967 | 5 371 986 |
| Zinsertrag | 23 | 194 069 | 239 433 |
| Total Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen | 26 768 738 | 6 655 235 | |
| Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen | |||
| Nicht realisierte Verluste aus Beteiligungen und Darlehen | 18/19.2. | –13 516 326 | –17 330 686 |
| Realisierte Verluste aus Beteiligungen und Darlehen | 0 | –138 645 | |
| Beteiligungsaufwand | –172 888 | –187 131 | |
| Total Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen | –13 689 214 | –17 656 462 | |
| Betriebsaufwand | |||
| Anlageberaterhonorar | 22 | –1 437 015 | –1 746 663 |
| Externer Personalaufwand | 22 | –96 840 | –96 840 |
| Aufwand Verwaltungsrat | 26 | –297 981 | –152 850 |
| Aufwand Revisionsstelle | –74 876 | –65 851 | |
| Aufwand Kommunikaton/Investor Relations | –480 276 | –480 079 | |
| Beratungsaufwand (Steuern, Recht usw.) | –16 023 | –27 060 | |
| Übriger Verwaltungsaufwand | –168 600 | –178 824 | |
| Kapital- und Stempelsteuern | –140 366 | –105 000 | |
| Total Betriebsaufwand | –2 711 977 | –2 853 167 | |
| Finanzergebnis | |||
| Finanzertrag | 23 | 30 644 | 92 276 |
| Finanzaufwand | 23 | –382 835 | –226 707 |
| Total Finanzergebnis | –352 191 | –134 431 | |
| Ergebnis vor Steuern | 10 015 356 | –13 988 825 | |
| Ertragssteuern | 24 | 0 | 0 |
| Jahresgewinn | 10 015 356 | –13 988 825 | |
| Sonstiges Gesamtergebnis | 0 | 0 | |
| Gesamtergebnis | 10 015 356 | –13 988 825 | |
| Anzahl gewichtete durchschnittlich ausstehende Aktien | 3 129 174 | 2 846 545 | |
| Ergebnis je Aktie unverwässert | 25 | 3.20 | -4.91 |
| Ergebnis je Aktie verwässert | 25 | 3.20 | -4.91 |
| Anmerkungen | Aktien- kapital |
Eigene Aktien |
Kapital- reserven |
Gewinn- reserve |
Total Eigen kapital |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
| CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | ||
| Eigenkapital per 01.04.2008 | 32 872 330 | –6 406 150 | 25 139 669 | 29 576 794 | 81 182 643 | |
| Erwerb eigene Aktien | 20.4. | –17 514 418 | –17 514 418 | |||
| Veräusserung eigene Aktien | 20.4. | 18 689 069 | –3 023 688 | 15 665 381 | ||
| Gesamtergebnis 2008/2009 | –13 988 825 | –13 988 825 | ||||
| Eigenkapital per 31.03.2009 | 32 872 330 | –5 231 499 | 22 115 981 | 15 587 969 | 65 344 781 | |
| Eigenkapital per 01.04.2009 | 32 872 330 | –5 231 499 | 22 115 981 | 15 587 969 | 65 344 781 | |
| Erwerb eigene Aktien | 20.4. | –6 023 574 | –6 023 574 | |||
| Veräusserung eigene Aktien | 20.4. | 9 660 669 | –1 794 189 | 7 866 480 | ||
| Aktienbasierte Vergütungen | 26 | 89 700 | 89 700 | |||
| Gesamtergebnis 2009/2010 | 10 015 356 | 10 015 356 | ||||
| Eigenkapital per 31.03.2010 | 32 872 330 | –1 594 404 | 20 411 492 | 25 603 325 | 77 292 743 |
| 01.04.2009 | 01.04.2008 bis 31.03.2010 bis 31.03.2009 |
|
|---|---|---|
| Bezeichnung Anmerkungen |
CHF | CHF |
| Geldfluss aus Betriebstätigkeit | ||
| Gesamtergebnis | 10 015 356 | –13 988 825 |
| Anpassung Zinsaufwand | 23 67 147 |
33 825 |
| Anpassung Zinsertrag | 23 –50 551 |
–331 709 |
| Nicht realisierte Gewinne aus Beteiligungen und Darlehen 18/19.2. |
–6 595 967 | –5 371 986 |
| Nicht realisierte Verluste aus Beteiligungen und Darlehen 18/19.2. |
13 516 326 | 17 330 686 |
| Realisierte Gewinne aus Verkauf von Beteiligungen 19.2. |
–19 978 702 | –1 043 816 |
| Realisierte Verluste aus Verkauf von Beteiligungen | 0 | 138 645 |
| Beteiligungsaufwand | 0 | 187 131 |
| Anteilsbasierte Vergütungen | 89 700 | 0 |
| Veränderung übrige Forderungen | 30 689 | –22 222 |
| Veränderung aktive Rechnungsabgrenzung | –187 679 | 265 427 |
| Veränderung übrige kurzfristige Finanzverbindlichkeiten und | ||
| passive derivative Finanzinstrumente | 0 | –420 000 |
| Veränderung passive Rechnungsabgrenzung | 67 989 | –75 322 |
| Netto Geldabfluss aus Betriebstätigkeit | –3 025 692 | –3 298 166 |
| Geldfluss aus Investitionstätigkeit | ||
| Gewährung von Darlehen 3) 4) | 18 –7 047 104 |
–2 140 000 |
| Kauf Beteiligungen 1) 2) 19.2. |
–1 653 500 | –7 458 985 |
| Verkauf Beteiligungen 19.2. |
35 192 925 | 6 084 696 |
| Effektiv erhaltene Zinsen | 18 608 | 118 126 |
| Netto Geldzufluss (+) / Geldabfluss (–) aus Investitionstätigkeit | 26 510 928 | –3 396 163 |
| Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit | ||
| Kauf eigene Aktien 20.4. |
–6 023 574 | –17 514 418 |
| Verkauf eigene Aktien 1) 20.4. |
7 429 589 | 15 665 381 |
| Veränderung übrige kurzfristige Finanzverbindlichkeiten | –1 324 800 | 1 324 800 |
| Effektiv bezahlte Zinsen | –67 147 | –33 825 |
| Netto Geldzufluss (+) / Geldabfluss (-) aus Finanzierungstätigkeit | 14 068 | –558 062 |
| Netto Geldzufluss (+) Geldabfluss (-) | 23 499 305 | –7 252 391 |
| Flüssige Mittel per 01.04. | 7 630 280 | 14 882 671 |
| Nettoveränderung Flüssige Mittel | 23 499 305 | –7 252 391 |
| Flüssige Mittel per 31.03. | 31 129 585 | 7 630 280 |
ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE
Die New Value AG, Zürich («New Value»), wurde am 23. Mai 2000 als Holding-Gesellschaft nach schweizerischem Recht gegründet. New Value bietet institutionellen und privaten Anlegern Zugang zu einem Portfolio von Private Equity Beteiligungen und börsengängigen Wertpapieren von Wachstumsunternehmen mit ethisch-innovativer Grundhaltung, welche für ihre verschiedenen Anspruchsgruppen Werte generieren. New Value investiert direkt in private, aufstrebende Unternehmen mit überdurchschnittlichem Markt- und Wachstumspotenzial vor allem aus Europa mit Schwergewicht in der Schweiz und dem übrigen deutschsprachigen Raum. Als Investmentgesellschaft fördert New Value innovative Geschäftsmodelle mit Venture Capital und begleitet die Unternehmen bis zum Markterfolg. Das Portfolio umfasst Unternehmen verschiedener Reifegrade ab der Markteinführungsphase bis hin zu deren Etablierung als mittelständische Betriebe mit stabilen Gewinnen. Bewusst wird ein breiter Ansatz gewählt. Im Portfolio befinden sich Unternehmen aus den Bereichen Cleantech und Gesundheit.
New Value legt bei der Selektion der Unternehmen grossen Wert auf ethische Unternehmenskonzepte und gute Corporate Governance. Kriterien wie Sinnstiftung, soziale Verträglichkeit und ökologische Nachhaltigkeit betrachtet New Value als entscheidende Wettbewerbsvorteile, die sich qualitätsfördernd auf das Produkt- und Dienstleistungsangebot auswirken und somit überdurchschnittliches Wertsteigerungspotenzial ermöglichen.
New Value besitzt den Status einer steuerprivilegierten Risikokapitalgesellschaft.
Die Jahresrechnung nach International Financial Reporting Standards (IFRS) der New Value basiert auf dem Einzelabschluss von New Value per 31. März 2010 und ihren nicht konsolidierten Beteiligungen. Die Rechnungslegung erfolgt in Übereinstimmung mit den IFRS. Die Offenlegungserfordernisse des Zusatzreglements für die Kotierung von Investmentgesellschaften der SIX Swiss Exchange werden eingehalten.
Die Bewertungsgrundsätze der vorliegenden Jahresrechnung basieren grundsätzlich auf den gleichen Standards, welche auch der Jahresrechnung 2008/2009 zugrunde lagen. Die ab dem 1. Januar 2009 geltenden Änderungen bzw. neuen Standards (insbesondere IAS 1 revidiert, IFRS 7 angepasst und IFRS 8) sind im vorliegenden Abschluss wo anwendbar berücksichtigt worden. IAS 1 bewirkt eine angepasste Darstellung der Gesamtergebnisrechnung (bisherige Bezeichnung Erfolgsrechnung).
IFRS 7 (angepasst) betrifft die Verbesserung der Offenlegung von Finanzinstrumenten. Die Anpassungen führen eine dreistufige hierarchische Offenlegung von Fair Values ein, so dass die Fair Value Bewertungen anhand der Wesentlichkeit der verwendeten Inputfaktoren unterschieden werden können. Die Offenlegungen sollen auch die Vergleichbarkeit von Fair Value Bewertungen zwischen Unternehmen erhöhen. Die Erläuterungen zu den Fair Value Hierarchien werden in Anmerkung 13.5 gemacht.
IFRS 8 definiert die Segmentberichterstattung neu. Der neue Standard hat einen Einfluss auf die berichtspflichtigen Segmente sowie den Inhalt der Segmentberichterstattung. Der neue Standard verlangt eine auf dem internen Berichtswesen basierende Segmentberichterstattung aus der Sichtweise des Managements. Die Angaben hierzu werden unter Anmerkung 10 erläutert.
ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE Die folgenden neuen und revidierten Standards und Interpretationen wurden verabschiedet, treten aber erst später in Kraft und wurden in der vorliegenden Jahresrechnung nicht frühzeitig angewendet. Ihre Auswirkungen auf die Jahresrechnung von New Value wurden noch nicht systematisch analysiert, so dass die erwarteten Effekte, wie sie am Fusse der Tabelle offengelegt werden, lediglich eine erste Einschätzung der Geschäftsleitung darstellen.
| Standard | Interpretation | In Kraft ab | Geplante Anwendung |
|---|---|---|---|
| Geschäftsjahr | |||
| IFRS 3 rev.: Unternehmenszusammenschlüsse | 1 | 01.07.2009 | 2010/2011 |
| Änderung zu IFRS 2: Bilanzierung von aktienbasierten Vergütungen | Geschäftsjahr | ||
| mit Barausgleich | 1 | 01.01.2010 | 2010/2011 |
| Geschäftsjahr | |||
| IAS 27 rev.: Konzern und separate Einzelabschlüsse nach IFRS | 1 | 01.07.2009 | 2010/2011 |
| Änderungen zu IAS 39: Finanzinstrumente: Ansatz und Bewertung – | Geschäftsjahr | ||
| Zur Absicherung qualifizierende Grundgeschäfte | 1 | 01.07.2009 | 2010/2011 |
| IFRIC 17: Ausschüttung von nicht flüssigen Vermögenswerten | Geschäftsjahr | ||
| an Eigentümer | 1 | 01.07.2009 | 2010/2011 |
| Änderungen zu IFRS 1: erstmalige Anwendung der IFRS – | Geschäftsjahr | ||
| Zusätzliche Ausnahmen | 1 | 01.01.2010 | 2010/2011 |
| 01.07.2009 | Geschäftsjahr | ||
| Änderungen zu IFRSs (April 2009) | 2 | 01.01.2010 | 2010/2011 |
| IAS 24 (rev. 2009) – Angaben über Beziehungen | Geschäftsjahr | ||
| zu nahestehenden Unternehmen und Personen | 1 | 01.01.2011 | 2011/2012 |
| Geschäftsjahr | |||
| IFRS 9 – Finanzinstrumente: Bewertung und Klassierung | 1 | 01.01.2013 | 2013/2014 |
1) Es werden keine oder keine nennenswerten Auswirkungen auf die Jahresrechnung von New Value erwartet.
2) Es werden vor allem zusätzliche Offenlegungen oder Änderungen in der Darstellung der Jahresrechnung von New Value erwartet.
Die vorliegende Jahresrechnung wurde unter einer Fair Value Betrachtung für Venture Capital Beteiligungen erstellt. Venture Capital Beteiligungen und börsengängige Wertpapiere werden zum Marktwert bewertet. Andere Aktiven und Verbindlichkeiten werden zu historischen oder fortgeführten Anschaffungskosten angesetzt.
Venture Capital Beteiligungen sind vom Geltungsbereich von IAS 28 (Investments in Associates) ausgenommen und werden in Übereinstimmung mit IAS 39 zu Marktwerten in der Kategorie «at fair value through profit and loss» bilanziert. Marktwertschwankungen werden direkt in der Erfolgsrechnung erfasst (vgl. Erläuterung 5, Bewertung von Beteiligungen).
Die Buchführung der Gesellschaft erfolgt in Schweizer Franken und wird auf ganze Schweizer Franken gerundet. Die Fremdwährungstransaktionen werden zum Tageskurs zum Zeitpunkt der Transaktion umgerechnet. Die per Jahresende in Fremdwährung gehaltenen monetären Aktiven und Passiven werden zum Jahresendkurs umgerechnet. Die aus dieser Umrechnung entstehenden Gewinne und Verluste werden erfolgswirksam erfasst. Der Fremdwährungskurs EUR/CHF betrug per Stichtag 1.4242 (Vorjahr per 31. März 2009: 1.5100).
ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE
Die Investitionen von New Value (Beteiligungen und Darlehen) beziehen sich zurzeit mit Ausnahme des Darlehens an ZWS Zukunftsorientierte Wärme Systeme GmbH (Deutschland) ausschliesslich auf schweizerische Venture Capital Unternehmen.
Die Beteiligungen werden zum Marktwert im Zeitpunkt des Erwerbs bilanziert. In der Folge werden Wertdifferenzen aus der Neubewertung zu Marktwerten erfolgswirksam über die Erfolgsrechnung erfasst. Der Marktwert wird je Beteiligung vom Investment Manager ermittelt und vom Verwaltungsrat geprüft. Als Marktwert wird jener Wert eines Vermögenswertes definiert, welcher in einer Transaktion zu Marktbedingungen (at arm's length) zwischen zwei sachkundigen, gewillten Parteien erzielt werden könnte. Die im Zusammenhang mit den Beteiligungen erworbenen Optionen und sonstigen derivativen Finanzinstrumente werden ebenfalls zu Marktwerten bewertet und separat bilanziert, sofern ein entsprechender Marktwert bestimmbar ist.
Börsengängige Wertpapiere werden ebenfalls zum Marktwert mit erfolgswirksamer Anpassung bewertet. Der Marktwert börsengängiger Wertpapiere wird aufgrund des letzten Abschlusskurses der massgebenden Börse am Bilanzstichtag bestimmt.
(Wesentliche Schätzungen und Annahmen)
Der Marktwert nicht börsengängiger Wertpapiere wird unter Anwendung verschiedener Bewertungsmethoden ermittelt. Folgende Bewertungsmethoden werden dabei angewendet: auf der Basis von kürzlich realisierten Markttransaktionen, in Bezug zum aktuellen Verkehrswert vergleichbarer Vermögenswerte, mittels Discounted Cash Flow-Methode und weiterer Bewertungsmethoden, welche eine verlässliche Schätzung eines aktuell erzielbaren Marktpreises erlauben.
Folgende Faktoren bestimmen u.a. den bezahlten Preis (Marktwert) für eine Beteiligung:
Die anschliessende Schätzung des Marktwertes berücksichtigt die folgenden Aspekte:
ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE Weitere Bewertungsfaktoren sind:
Darüber hinaus muss berücksichtigt werden, dass Venture Capital Beteiligungen keinem externen Bewertungsverfahren (durch einen unabhängigen Dritten) unterworfen sind und dass der innere Wert daher möglicherweise schwierig zu ermitteln ist.
Darlehen und Wandeldarlehen werden im Zeitpunkt des Erwerbs zum Marktwert bilanziert. Bei Darlehen wird unter Anwendung des geschätzten Marktzinses der Barwert des Darlehens ermittelt und nach der Effektivzinsmethode fortgeschrieben. Wandeldarlehen werden in eine Eigenkapital- (Wandelrecht) und in eine Fremdkapitalkomponente aufgeteilt. Der Fair Value der Eigenkapitalkomponente (Option) wird anhand des Black-Scholes-Modelles ermittelt. Da Wandeldarlehen ausschliesslich Gesellschaften gewährt werden, an welchen New Value auch kapitalmässig beteiligt ist, wird für die Optionsbewertung auf den berechneten Marktwert der Beteiligung (Marktpreis der Aktie) abgestützt. Da es sich bei den Beteiligungen um nicht börsenkotierte Unternehmen handelt, wird eine einheitliche, geschätzte Volatilität von 10% verwendet. Als risikoloser Zinssatz wird die dreijährige Bundesanleihe verwendet. Ausserdem wird eine Risikoanalyse der einzelnen Beteiligungen durchgeführt, welche ebenfalls in die Bewertung einfliesst. Die Differenz zwischen dem Marktwert bei Erwerb und dem Fair Value der Eigenkapitalkomponente entspricht dem Fair Value der Fremdkapitalkomponente, die nach der Effektivzinsmethode fortgeschrieben wird. Verkehrswertschwankungen von Wandelrechten werden erfolgswirksam erfasst.
Allfällig notwendige Wertverminderungen werden bei der Bilanzierung berücksichtigt. Darlehen, Wandeldarlehen und kurzfristige Forderungen, bei denen es, basierend auf aktuellen Informationen und Tatbeständen, wahrscheinlich ist, dass New Value nicht alle geschuldeten Beträge einbringen kann, werden wertberichtigt. Darlehen werden als gefährdet eingestuft, wenn aufgrund der Einschätzung der Unternehmensperspektiven die vertraglich vereinbarten Zahlungen für Kapital und Zins als nicht gesichert erachtet werden müssen.
Die Wertberichtigung setzt sich zusammen aus individuellen Wertberichtigungen für spezifisch identifizierte Positionen, bei denen objektive Hinweise dafür bestehen, dass der ausstehende Betrag nicht vollumfänglich eingehen wird (z. B. im Fall der Eröffnung eines Konkursverfahrens). Es werden grundsätzlich keine pauschalen Wertberichtigungen für Gruppen von Forderungen vorgenommen. Sobald ausreichende Hinweise dafür bestehen, dass eine Forderung definitiv nicht mehr eingehen wird, wird diese direkt ausgebucht bzw. mit der dafür gebildeten Einzelwertberichtigung verrechnet.
Flüssige Mittel beinhalten Bankguthaben, Call- und Festgelder mit einer ursprünglichen Laufzeit von maximal drei Monaten. Die Bilanzierung erfolgt zu Nominalwerten.
ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE
Forderungen werden zu Nominalwerten abzüglich allfälliger Wertberichtigungen bilanziert. Verbindlichkeiten werden zu Nominalwerten bilanziert. Diese Bilanzierung entspricht den fortgeführten Anschaffungskosten.
Für die Zürcher Staats- und Gemeindesteuern kann die Gesellschaft das Holdingprivileg beanspruchen. Die Gesellschaft ist somit auf kantonaler und kommunaler Ebene von der Ertragssteuer befreit und muss lediglich eine reduzierte Kapitalsteuer von momentan 0.075% auf dem Eigenkapital (Aktienkapital zuzüglich offener und versteuerter stiller Reserven) entrichten. Die Kapitalsteuern werden im Betriebsaufwand separat ausgewiesen.
New Value hat den Status einer steuerprivilegierten Risikokapitalgesellschaft gemäss Bundesgesetz für Risikokapitalgesellschaften erlangt. Die Grenze für die Kapitalquote der Beteiligung für den Beteiligungsabzug wird dadurch von 20% auf 5% und die Schwelle des Verkehrswertes auf CHF 250 000 (anstelle von CHF 2 Mio.) reduziert. Zudem ist die Gesellschaft von der eidgenössischen Emissionsabgabe auf Kapitalerhöhungen befreit.
Die direkte Bundessteuer (auf dem Gewinn nach Steuern) beträgt grundsätzlich 8.5% (proportionale Steuer), die Erträge aus in- und ausländischen Beteiligungen sind aber von der Ertragssteuer ausgenommen (Beteiligungsabzug), sofern die Kapitalquote der Beteiligung mindestens 5% oder deren Verkehrswert mindestens CHF 250 000 beträgt. Kapitalgewinne auf Beteiligungen werden vom Beteiligungsprivileg erfasst, wenn die Beteiligung mindestens 5% oder deren Verkehrswert mindestens CHF 250 000 beträgt und während mindestens eines Jahres im Besitz der Gesellschaft war. Eine Kapitalsteuer wird auf Bundesebene nicht erhoben.
Die laufenden Ertragssteuern werden aufgrund des steuerbaren Jahresergebnisses zurückgestellt. Die latenten Ertragssteuern auf den temporären Wertdifferenzen (aus der Bewertung der Beteiligungen) werden erfolgswirksam zurückgestellt. Eine Aktivierung von latenten Ertragssteuern aufgrund der vorhandenen steuerlichen Verlustvorträge wird nur vorgenommen, soweit die Verrechenbarkeit mit zukünftigen Gewinnen wahrscheinlich ist.
IFRS 8 verlangt von den Unternehmen die Definition von operativen Segmenten und in einem weiteren Schritt die Darstellung der finanziellen Performance dieser Segmente, basierend auf den dem «chief operating decision-maker» zugänglichen Informationen. Der Verwaltungsrat der New Value agiert als «chief operating decision-maker». Ein operatives Segment ist eine Gruppierung von Vermögenswerten und Geschäftstätigkeiten, welche Produkte oder Dienstleistungen erbringen, die Risiken und Erträge erzeugen, welche sich von anderen operativen Segmenten unterscheiden.
Das einzige operative Segment von New Value ist das Investieren in Private Equity. Der Investment Manager betreut das gesamte Portfolio, und die Asset Allocation basiert auf einer vordefinierten Anlagestrategie des «chief operating decision-maker». Die Performance des Unternehmens wird in einer Gesamtübersicht bestimmt, d.h., die in diesem Bericht publizierten Resultate entsprechen auch denjenigen des einzigen operativen Segments der New Value, des Investierens in Private Equity.
ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE
Derivative Finanzinstrumente werden nur im Umfang der ordentlichen Geschäftstätigkeit eingesetzt (z. B. Wandelrechte). Diese werden zum Marktwert bilanziert, wobei die Bewertung gemäss Erläuterung 6 vorgenommen wird.
Aktienbasierte Vergütungen wie z. B. Aktien oder Aktienoptionen, welche der Verwaltungsrat für seine Arbeitsleistung und Dienste erhält, sind als Aufwand erfasst und gleichzeitig dem Eigenkapital gutgeschrieben. Der Aufwand basiert auf den Marktwerten der Eigenkapital-Instrumente im Gewährungszeitpunkt. Er wird linear über den Zeitraum erfasst, über welchen sich der Verwaltungsrat den Rechtsanspruch an den Optionen verdient. Im Fall von New Value erlangt der Verwaltungsrat den unwiderruflichen Rechtsanspruch im Zeitpunkt der Gewährung, womit in diesem Zeitpunkt der Aufwand vollständig erfolgswirksam erfasst wird.
New Value ist aufgrund ihrer Tätigkeit folgenden finanziellen Risiken ausgesetzt:
Der Verwaltungsrat hat die oberste Verantwortung über die Risikopolitik und Risikoüberwachung. Der Verwaltungsrat, welcher als Gremium über die Investitionen von New Value berät und entscheidet, setzt sich aus fünf Mitgliedern zusammen. Aktuell sind dies Gerhart Isler, Thomas Keller, Jan Larsson, Paul Santner und Rolf Wägli. Rolf Wägli ist auch Verwaltungsratspräsident der EPS Value Plus AG. Beraten wird der Verwaltungsrat von der EPS Value Plus AG, dem Investment Manager der New Value.
Das Risikomanagement wird durch die EPS Value Plus AG gewährleistet. Diese handelt im Einklang mit der Anlagepolitik, die durch den Verwaltungsrat von New Value erlassen worden ist. Die Risiken werden von EPS Value Plus AG regelmässig an den Verwaltungsrat rapportiert.
Aufgrund der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft und des damit verbundenen hohen Anteils an Beteiligungen an Wachstumsunternehmen ist die Gesellschaft den Schwankungen der Finanzmärkte und konjunkturellen Einflüssen ausgesetzt. Das Risikomanagement wird laufend durch den Verwaltungsrat überprüft und allenfalls angepasst.
Da New Value selbst kein operatives Geschäft betreibt, sondern lediglich als Beteiligungsgesellschaft (Holdinggesellschaft) fungiert, ist sie bei der Erzielung von Erträgen darauf angewiesen, dass die operativ tätigen Portfoliounternehmen Gewinne erwirtschaften und diese direkt oder indirekt in Form von Dividenden, Nennwertrückzahlungen, Aktienrückkäufen, Zinszahlungen oder Kursgewinnen an sie abführen oder dass die Veräusserung der Beteiligung an den Portfoliounternehmen mit Gewinn erfolgt. Dabei sind die vielfältigen Risiken der Portfoliounternehmen zu berücksichtigen wie beispielsweise Markt-, Wettbewerbs-, Reputations-, Bonitäts-, Produkte-, Technologie-, Finanz-, Steuer- oder Personenrisiken. Im Besonderen ist in diesem Zusammenhang zu beachten, dass es sich bei den Portfoliounternehmen zum Teil um junge Unternehmen handelt, welche sich zu einem grossen Teil in der Start-up-Phase oder in der Markteinführungsphase befinden und von denen im heutigen Zeitpunkt keine Gewinne zu erwarten sind. Bei den Portfoliounternehmen handelt es sich nicht um etablierte Unternehmen, und es können erhebliche Instabilitäten entstehen, welche die Unternehmensentwicklung beeinträchtigen oder gar bis hin zur Bedrohung der Existenz eines Unternehmens führen können. Instabilitäten können beispielsweise entstehen durch Fehlentscheide
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
des Managements, durch Abhängigkeit von wenigen Schlüsselpersonen oder deren Ausfall, durch unerwartete Debitorenausfälle oder Finanzierungslücken, durch steuerliche Risiken, durch Abhängigkeit von einer geringen Anzahl Kunden oder deren Ausfall, durch mangelnde Produktqualität, durch Probleme in Bezug auf die verwendeten Immaterialgüterrechte, durch Nichterreichung von Meilensteinen in der Produktentwicklung oder durch fehlende Marktakzeptanz. Solche Entwicklungen können die Beurteilung und Werthaltigkeit von Portfoliounternehmen auch kurzfristig beeinträchtigen.
Die Zielsetzungen von New Value sowie ihre Grundsätze in Bezug auf das finanzielle Risikomanagement streben eine Reduktion des Verlustrisikos durch eine stufenweise Finanzierung der jeweiligen Beteiligung sowie eine Minimierung der Verwässerung durch eine entsprechende Strukturierung an. Weitere Schutzmassnahmen sind die Finanzierung von einzelnen Portfoliounternehmen mittels Wandeldarlehen und ein regelmässiger Informationsfluss. Dennoch verbleibt ein operatives Risiko.
Die Kreditrisiken umfassen das Ausfallrisiko der Gegenpartei. New Value unterhält für Bankguthaben sowie Call- und Festgeldanlagen nur mit Banken Geschäftsbeziehungen, die ein erstklassiges Rating aufweisen. Weitere wesentliche Kreditrisiken entstehen im Zusammenhang mit Private Equity Investitionen in Form von Darlehen und Wandeldarlehen. Das maximale Ausfallrisiko wird durch die Buchwerte der in den Bilanzpositionen ausgewiesenen «Flüssigen Mittel», «Übrigen Forderungen» und «Darlehen und Wandeldarlehen» wiedergegeben.
Das Bonitätsrisiko (Credit Risk) beschränkt sich auf die erwähnten Darlehenspositionen. Die Darlehen sind in mehrere Portfoliounternehmen investiert, an denen New Value mit Ausnahme von ZWS Zukunftsorientierte Wärme Systeme GmbH auch Eigenkapital hält. Für die Darlehen und Wandeldarlehen werden in der Regel keine Sicherheiten eingefordert. Sie sind teilweise mit Rangrücktritt versehen, was bedeutet, dass die Darlehensforderungen im Falle eines Konkurses im Gegensatz zu anderen Gläubigern nachrangig klassiert sind. Aktuell betrifft dies rund 32% (Vorjahr 27%) der gewährten Darlehen und Wandeldarlehen (bezogen auf Nominalwerte). Die Rückführung der Darlehensforderungen hängt von der erfolgreichen Entwicklung der Portfoliogesellschaften ab. Aufgrund von Wandeloptionen hat die Gesellschaft bei rund 57% (Vorjahr 88%) der zurzeit ausstehenden Darlehen das Recht, eine Wandlung in Eigenkapital vorzunehmen. Ausserdem bestehen in den Aktiven Rechnungsabgrenzungen Zinsforderungen gegenüber Portfoliounternehmen von CHF 179 788.
Die Darlehen und Wandeldarlehen entfallen auf die folgenden Unternehmensphasen und -branchen:
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Nicht börsenkotierte Unternehmen | 19 621 255 | 5 878 153 |
| Börsenkotierte Unternehmen | 0 | 0 |
| Total Darlehen und Wandeldarlehen | 19 621 255 | 5 878 153 |
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Cleantech | 5 010 150 | 697 648 |
| Gesundheit | 11 019 145 | 4 317 407 |
| Weitere | 3 591 960 | 863 098 |
| Total Darlehen und Wandeldarlehen | 19 621 255 | 5 878 153 |
In der Berichtsperiode sowie in der Vorjahresperiode gab es keine Wertberichtigungen. Bei sämtlichen nicht fälligen Darlehen/Wandeldarlehen handelt es sich um Darlehen/Wandeldarlehen, an denen New Value mit Ausnahme von ZWS Zukunftsorientierte Wärme Systeme GmbH auch direkt mit Eigenkapital beteiligt ist. Im Rahmen der Private Equity Investitionstätigkeit ist es üblich, dass Investoren ausreichend Informationen über die aktuelle finanzielle Situation der Firmen erhalten, um die Werthaltigkeit der Forderungen beurteilen zu können. New Value geht aufgrund dieser Informationen davon aus, dass die nicht fälligen und nicht wertberichtigten Darlehen zurückbezahlt werden.
Die übrigen Forderungen im Betrag von CHF 34 902 setzen sich aus Verrechnungssteuerguthaben zusammen (Vorjahr CHF 65 591), ebenfalls gänzlich bestehend aus Verrechnungssteuerguthaben). Für die Bilanzierung bzw. Wertberichtigung der Zinsforderungen gelten dieselben Grundsätze wie für Darlehen und Wandeldarlehen.
Das Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass New Value ihren finanziellen Verpflichtungen bei Fälligkeit nicht nachkommen kann. New Value begrenzt das Liquiditätsrisiko, indem sie genügend flüssige Mittel hält, um ihren Verbindlichkeiten nachzukommen. New Value hält per Stichtag im Gegensatz zum Vorjahr keine kotierten Beteiligungen mehr. Bei nicht kotierten Beteiligungen, welche also nicht in einem aktiven Markt gehandelt werden, besteht das Risiko, dass diese Positionen nicht sofort realisierbar sind respektive dass bei einer sofortigen Liquidation der Verkaufserlös nicht dem Verkehrswert entspricht.
Es bestehen Kapitalzusagen in der Höhe von CHF 100 000 (siehe Erläuterung 19.2., (Vorjahr 0) und keine kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten (Vorjahr CHF 1 324 800). Ausserdem bestehen in den Passiven Rechnungsabgrenzungen bereits verbuchte Kapitalzusagen in Form von Nachschusspflichten im Betrag von CHF 336 825.
Das Marktrisiko ist das Risiko, dass Veränderungen in Marktpreisen wie Wechselkursen, Zinssätzen und Aktienkursen Auswirkungen auf den Gewinn und den Marktwert der durch New Value gehaltenen Finanzinstrumente haben. Das Ziel des Managements von Marktrisiken ist Begrenzung und Kontrolle des Marktrisiko-Exposure innerhalb definierter Parameter.
New Value sicherte in der Berichtsperiode Fremdwährungsrisiken nicht ab. Das neu gewährte Darlehen an ZWS Zukunftsorientierte Wärme Systeme GmbH wurde Ende März 2010 gewährt und erst nach dem Bilanzstichtag im April 2010 abgesichert. Die Gesellschaft unterliegt generell einem beschränkten Fremdwährungsrisiko (3%), da sich die Beteiligungen auf die Schweiz konzentrieren und derzeit grössenteils Investitionen in Schweizer Franken getätigt werden. Durch die konsequente Absicherung sämtlicher Fremdwährungspositionen in der Berichtsperiode 2010/2011 hätte eine Veränderung des Wechselkurses EUR/CHF nur einen unwesentlichen Einfluss auf die Erfolgsrechnung.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
New Value hat ein tiefes Fremdwährungsrisiko. Insgesamt bestehen Positionen in Euro im Gegenwert von CHF 2 146 123 (Vorjahr CHF 1 329 782).
New Value sichert Zinsrisiken nicht ab. Das Zinsrisiko teilt sich auf in ein zinsbedingtes Cashflow-Risiko, dass sich die zukünftigen Zinszahlungen aufgrund von Schwankungen des Marktzinssatzes ändern, sowie ein zinsbedingtes Risiko einer Änderung des Marktwertes (Fair Value Interest Rate Risk) aufgrund von Schwankungen des Marktzinssatzes.
Alle Darlehen und Wandeldarlehen werden zu «amortised cost» bewertet. Entsprechend wirkt sich eine Zinssatzänderung bei diesen Positionen nicht auf die Erfolgsrechnung aus. Per Stichtag sind 25% der Bilanzsumme von New Value fix verzinslich. Demgegenüber sind die flüssigen Mittel variabel verzinslich.
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Fest verzinslich | ||
| Darlehensforderungen | 4 152 798 | 697 648 |
| Wandeldarlehensforderungen | 15 468 457 | 5 180 505 |
| Übrige Forderungen | 0 | 0 |
| Variabel verzinslich | ||
| Flüssige Mittel | 31 129 585 | 7 630 280 |
| Total verzinsliche Forderungen und Guthaben | 50 750 840 | 13 508 433 |
| Fest verzinslich | ||
| Verbindlichkeiten | 0 | 0 |
| Variabel verzinslich | ||
| Kontokorrentverbindlichkeiten | 0 | –1 324 800 |
| Total verzinsliche Verbindlichkeiten | 0 | –1 324 800 |
Aufgrund des momentan tiefen Zinsniveaus waren die Anlagen der liquiden Mittel in der Berichtsperiode tief verzinst. Die Erträge aus Call- und Festgeldern hätte im Falle eines allgemeinen Zinsanstiegs einen unwesentlichen Einfluss auf die Erfolgsrechnung von New Value.
New Value hält per 31.03.2010 keine kotierten Aktien und ist daher den Schwankungen von Finanzmärkten nur begrenzt ausgesetzt. Zur Verminderung von Marktrisiken wird auf eine angemessene Diversifikation des Portfolios geachtet.
Eine ungünstige Performance, Teilverlust oder Totalverlust der einzelnen Portfoliounternehmen oder Darlehenspositionen können sich negativ auf das Ergebnis von New Value und folglich auf die Kursentwicklung der Aktien von New Value auswirken.
Die Beteiligungen und Darlehen beinhalten naturgemäss überdurchschnittlich hohe Risiken, welche jedoch durch gründliche Analysen vor dem Erwerb und einer permanenten Überwachung minimiert werden. Das maximale Verlustrisiko ergibt sich aus dem Buchwert zuzüglich allfälliger Kapitalzusagen.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
Per Bilanzstichtag hält New Value keine börsenkotierten Beteiligungen. Im Vorjahr hätte eine negative Kursveränderung der damaligen börsenkotierten Beteiligung 3S Industries AG um 20% auf CHF 7.96 je Aktie eine Verschlechterung des Jahresergebnisses um CHF 3.02 Mio. zur Folge gehabt. Eine Einbusse um 50% auf CHF 4.98 je Aktie hätte das Jahresergebnis um CHF 7.54 Mio. reduziert. Eine positive Kursveränderung von 20% auf CHF 11.74 hätte das Jahresergebnis um CHF 3.02 Mio. verbessert, ein Anstieg von 50% auf CHF 14.93 hätte eine Verbesserung des Resultats von CHF 7.55 Mio. bedeutet. Im Falle der nicht kotierten Beteiligungen wurde keine quantitative Sensitivitätsanalyse vorgenommen, da sich die Wertentwicklungen der einzelnen Beteiligungen nicht an der Börsenentwicklung orientieren und sehr unterschiedlich verlaufen. Die Werte der nicht kotierten Beteiligungen hängen weitestgehend von deren Fundamentalentwicklung ab (Technologie, Marktzugang, Management, Meilensteine der Unternehmensentwicklung usw.). Das Portfolio der Beteiligungen ist mit Aufführung jeder einzelnen Position transparent dargestellt (vgl. Erläuterung 19).
| Buchwert | Fair Value | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | 31.03.2010 | 31.03.2009 | ||
| CHF | CHF | CHF | CHF | ||
| Flüssige Mittel | 31 129 585 | 7 630 280 | 31 129 585 | 7 630 280 | |
| Kurzfristige Darlehen und Wandeldarlehen | |||||
| (ohne Derivativteil) | 2 395 150 | 240 000 | 2 395 150 | 240 000 | |
| Übrige Forderungen 1) | 0 | 0 | 0 | 0 | |
| Aktive Rechnungsabgrenzung | 179 788 | 16 262 | 179 788 | 16 262 | |
| Langfristige Darlehen und Wandeldarlehen | |||||
| (ohne Derivativteil) | 7 615 038 | 1 789 634 | 7 615 038 | 1 789 634 | |
| Total Darlehen und Forderungen | 10 189 976 | 2 045 896 | 10 189 976 | 2 045 896 | |
| Beteiligungen | 27 130 519 | 53 530 700 | 27 130 519 | 53 530 700 | |
| Derivativer Teil von Wandeldarlehen | 9 611 063 | 3 848 518 | 9 611 063 | 3 848 518 | |
| Total Finanzielle Assets mit Erfolg | |||||
| über die Erfolgsrechnung | 36 741 582 | 57 379 218 | 36 741 582 | 57 379 218 | |
| Verbindlichkeiten aus Lieferungen | |||||
| und Leistungen | 0 | 0 | 0 | 0 | |
| Passive Rechnungsabgrenzung | 336 825 | 451 405 | 336 825 | 451 405 | |
| Übrige kurzfristige Finanzverbindlichkeiten | 0 | 1 324 800 | 0 | 1 324 800 | |
| Total zu fortgeführten Anschaffungskosten | |||||
| bewertete Verbindlichkeiten | 336 825 | 1 776 205 | 336 825 | 1 776 205 |
1) Differenz zu Bilanz, da Verrechnungssteuerguthaben und Teile der Aktiven und Passiven Rechnungsabgrenzungen nicht als Finanzinstrumente gelten und deshalb hier keine Berücksichtigung finden.
Die Bilanzwerte der flüssigen Mittel, kurzfristigen Darlehen und Wandeldarlehen und der übrigen kurzfristigen Forderungen und des kurzfristigen Fremdkapitals entsprechen aufgrund der kurzen Laufzeit annähernd den Fair Values.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
13.5. FAIR VALUE HIERARCHIEN
New Value verwendet die folgenden Hierarchien zur Bewertung und Offenlegung der Fair Values der Beteiligungen und Finanzinstrumente:
Stufe 1: Kotierte (unbereinigte) Marktpreise identischer Vermögenswerte oder Schulden in aktiven Märkten
Stufe 2: Werte die auf direkt oder indirekt beobachtbaren Daten beruhen und nicht in Stufe 1 enthalten sind. Diese Kategorie beinhaltet auch Instrumente, die aufgrund gleicher oder ähnlicher Marktpreise oder Marktpreise nicht inaktiver Märkte bewertet werden.
Stufe 3: Werte zu Vermögenswerten oder Schulden, für die es keine beobachtbaren Marktdaten gibt. Diese Kategorie beinhaltet alle Instrumente, bei welchen keinerlei Inputs analog Stufe 1 oder 2 vorhanden sind.
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | |||
|---|---|---|---|---|
| CHF | CHF | CHF | CHF | |
| Derivative | Derivative | |||
| Vermögenswerte zu | Finanz- | Finanz | ||
| Fair Values (Marktwerte) | Beteiligungen | instrumente | Beteiligungen | instrumente |
| Stufe 1 | 0 | 0 | 15 214 223 | 0 |
| Stufe 2 | 17 782 370 | 1 258 166 | 25 385 488 | 200 103 |
| Stufe 3 | 9 348 149 | 8 352 897 | 12 930 989 | 3 648 415 |
| Total | 27 130 519 | 9 611 063 | 53 530 700 | 3 848 518 |
| Stand | Gewinn/ Umgliederung Umgliederung | Stand | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31.03.2009 | Zugänge | Abgänge | Verluste | aus Stufe 3 | in Stufe 3 | 31.03.2010 | |
| Herleitung zu Fair Value Stufe 3 1) | CHF | CHF | |||||
| Beteiligungen | 12 930 989 | 613 500 | 0 | –9 898 455 | 0 | 5 702 115 | 9 348 149 |
| Derivative Finanzinstrumente | 3 648 415 | 3 208 647 | 0 | 1 295 732 | 0 | 200 103 | 8 352 897 |
| Total | 16 579 404 | 3 822 147 | 0 | -8 602 723 | 0 | 5 902 218 | 17 701 046 |
1) Siehe auch 19.2. Fussnote 1
Es bestehen keine Verbindlichkeiten.
Das von New Value bewirtschaftete Kapital stellt das in der Bilanz ausgewiesene Eigenkapital dar. Die Eigenkapitalquote soll abgesehen von kurzfristigen Ausnahmen im Prinzip 100% betragen. New Value entwickelt das Wertsteigerungspotenzial von Private Equity Beteiligungen und börsengängigen Wertpapieren von Wachstumsunternehmen in den zukunftsträchtigen Bereichen Cleantech und Gesundheit. Das Ziel des Kapitalmanagements liegt darin, mit einer nachhaltigen Anlagestrategie und einem diversifizierten Portfolio eine risikoadäquate Rendite zu erwirtschaften. Als risikoadäquate Rendite wird eine durchschnittliche jährliche Wertsteigerung des Net Asset Value (zur Berechnung des NAV vgl. Erläuterung 21) von 3 bis 5% über den traditionellen Aktienmärkten (SPI-Index) betrachtet. Es ist das Bestreben von New Value, dass sich der Aktienkurs möglichst nahe am NAV entwickelt.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
14. PERSONALVORSORGE Die New Value beschäftigt keine eigenen Mitarbeiter.
Die Titel der Portfoliounternehmen werden nicht nach einheitlichem Muster verwahrt. Die Titel der Idiag sowie der Solar Industries AG werden im Depot von New Value bei der Credit Suisse verwahrt; es fallen in diesem Zusammenhang bankübliche Depotgebühren an. Die Aktien von Bogar AG, FotoDesk Group AG, Mycosym International AG, Natoil AG, Silentsoft SA, Swiss Medical Solution AG sowie QualiLife SA sind nicht physisch verbrieft.
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Bankguthaben | 18 154 585 | 1 390 280 |
| Call- und Festgeldanlagen bis 3 Monate Laufzeit | 12 975 000 | 6 240 000 |
| Flüssige Mittel | 31 129 585 | 7 630 280 |
Per Stichtag bestand eine Fremdwährungsposition von EUR 682. Die durchschnittliche Verzinsung betrug auf den CHF-Kontokorrent-Konti 0.10% p.a. (Vorjahr 0.14% p.a.) und auf den Call- und Festgeldanlagen 0.10% p.a. (Vorjahr 0.68% p.a.). Die ursprüngliche Laufzeit der Festgeldanlagen beträgt maximal drei Monate.
Die übrigen Forderungen bestehen aus Verrechnungssteuerguthaben.
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Fotodesk Group AG | 250 000 1) | 0 |
| Natoil AG | 0 | 240 000 |
| ZWS GmbH | 2 145 150 2) | 0 |
| Kurzfristige Darlehen | 2 395 150 | 240 000 |
Die per Bilanzstichtag bestehenden kurzfristigen Darlehen wurden zu folgenden Konditionen gewährt:
| davon | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Währung | Nennwert | Rangrücktritt | Laufzeit | Zinssatz | |
| 19.03.10 | |||||
| 1) Fotodesk Group AG | CHF | 250 000 | 0 | –31.12.10 | 8.0% |
| 25.03.10 | |||||
| 2) ZWS GmbH | EUR | 1 500 000 | 0 | –30.09.10 | 12.0% |
Das per 31.03.2009 bestehende Darlehen von CHF 240 000 zu Gunsten von Natoil AG wurde zu einem Preis von CHF 5.00 je Aktie in 48 000 Aktien gewandelt. Das Darlehen zu Gunsten von ZWS GmbH kann durch New Value rollend um jeweils drei Monate verlängert werden.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Mycosym International AG | 657 648 1) | 457 648 |
| QualiLife SA | 1 100 000 2) | 0 |
| Langfristige Darlehen | 1 757 648 | 457 648 |
Die per Bilanzstichtag bestehenden langfristigen Darlehen wurden zu folgenden Konditionen gewährt:
| davon | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Währung | Nennwert | Rangrücktritt | Laufzeit | Zinssatz | |
| 21.12.07 | |||||
| 1) Mycosym International | CHF | 657 648 | 657 648 | –31.12.10 | 10.0% |
| 10.11.09 | |||||
| 2) QualiLife SA | CHF | 1 100 000 | 1 100 000 | –31.12.10 | 10.0% |
| Total | 1 757 648 | 1 757 648 |
Rangrücktrittsdarlehen werden immer langfristig ausgewiesen.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | ||
|---|---|---|---|
| CHF | CHF | ||
| Bogar AG | 1 703 151 1) | 0 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 544 101 | 0 | |
| Wandelrecht | 1 159 050 | 0 | |
| FotoDesk Group AG | 3 341 961 2) | 863 098 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 1 303 840 | 662 995 | |
| Wandelrecht | 2 038 121 | 200 103 | |
| Idiag AG | 1 875 868 3) | 0 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 719 191 | 0 | |
| Wandelrecht | 1 156 677 | 0 | |
| Natoil AG | 1 309 016 4) | 0 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 207 397 | 0 | |
| Wandelrecht | 1 101 619 | 0 | |
| Silentsoft SA | 898 336 5) | 0 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 796 847 | 0 | |
| Wandelrecht | 101 489 | 0 | |
| Swiss Medical Solution AG | 1 435 578 6) | 0 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 1 271 492 | 0 | |
| Wandelrecht | 164 086 | 0 | |
| Swiss Medical Solution AG | 4 904 547 7) | 4 317 407 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 1 014 523 | 668 991 | |
| Wandelrecht | 3 890 024 | 3 648 415 | |
| Langfristige Wandeldarlehen | 15 468 457 | 5 180 505 |
Die per Bilanzstichtag bestehenden langfristigen Wandeldarlehen wurden zu folgenden Konditionen gewährt:
| davon | Anzahl | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Währung | Nennwert | Rangrücktritt | Laufzeit | Zinssatz | Wandelpreis | Aktien | |
| 18.12.09 | |||||||
| 1) Bogar AG | CHF | 521 500 | 521 500 | –31.12.10 | 8.0% | 1.00 | 521 500 |
| 18.02.08 | |||||||
| 2) FotoDesk Group AG | CHF | 1 300 000 | 800 000 | –31.12.10 | 8.0% | 0.26 | 5 000 000 |
| 31.07.09 | |||||||
| 3) Idiag AG | CHF | 518 458 | 518 458 | –31.07.14 | 15.0% | 0.20 | 2 592 290 |
| 31.03.10 | |||||||
| 4) Natoil AG | CHF | 205 981 | 205 981 | –31.12.11 | 8.0% | 1.00 | 205 981 |
| 22.12.09 | |||||||
| 5) Silentsoft SA | CHF | 750 000 | 375 000 | –31.12.11 | 12.0% | variabel | variabel |
| 22.03.10 | |||||||
| 6) Swiss Medical Solution AG | CHF | 1 218 680 | 1 218 680 | –31.12.11 | 10.0% | variabel | variabel |
| 01.02.09 | |||||||
| 7) Swiss Medical Solution AG | CHF | 970 331 | 970 331 | –31.01.12 | 10.0% | 1 | 970 331 |
| Total | 5 484 950 | 4 609 950 |
Bei den langfristigen Wandeldarlehen besteht keine Wandelpflicht. Die New Value verfügt über ein Wandelrecht, d. h., sie kann am Ende der Laufzeit auch die Rückzahlung der Wandeldarlehen verlangen. Der Bilanzwert der Wandeldarlehen besteht jeweils aus einem Fremdkapitalteil, der als Barwert nach der Effektivzinsmethode mit dem jeweiligen Marktzins ermittelt wird, und dem Verkehrswert der derivativen Komponente (Wandelrecht), berechnet nach der Black-Scholes-Methode. Für die Bewertung des Silentsoft-Wandelrechts wurde ein kalkulatorischer Wandelpreis von CHF 158.40 angewendet, bei den Swiss Medical Solution-Wandelrechten wurden kalkulatorische Wandelpreise von CHF 4.50 (6) und CHF 1.00 (7) angewendet. Wertberichtigungen werden vorgenommen, wenn für Darlehen mit einem Verlust gerechnet wird oder wenn der Schuldner seinen vertraglichen Verpflichtungen voraussichtlich nicht nachkommen kann. Rangrücktrittsdarlehen werden immer langfristig ausgewiesen.
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Anteil am Kapital |
Aktien- kapital |
Anschaf- fungswert |
Anteil am Kapital |
Aktien- kapital |
Anschaf fungswert |
|
| CHF | CHF | CHF | CHF | |||
| Bogar AG, Wallisellen 1) | 31.6% | 141 529 | 6 589 954 | 29.8% | 7 854 270 | 6 366 454 |
| FotoDesk Group AG, Zug | 45.0% | 100 000 | 4 382 711 | 45.0% | 100 000 | 4 382 711 |
| Idiag AG, Fehraltorf 2) | 41.5% | 3 338 394 | 5 474 487 | 45.5% | 2 789 170 | 5 037 596 |
| Meyer Burger Technology AG, Baar 3) | 0.0% | n/a | n/a | 0.1% | 1 513 095 | 39 000 |
| Mycosym International AG, Basel | 49.1% | 395 445 | 6 314 980 | 49.1% | 395 445 | 6 314 980 |
| Natoil AG, Küssnacht 4) | 29.9% | 418 713 | 1 590 000 | 23.8% | 199 048 | 1 200 000 |
| QualiLife SA, Lugano 5) | 38.1% | 173 863 | 2 000 000 | 18.2% | 132 000 | 720 000 |
| Silentsoft SA, Morges | 25.7% | 789 050 | 3 443 000 | 25.7% | 789 050 | 3 443 000 |
| Solar Industries AG, Niederurnen | 33.1% | 21 572 068 | 7 000 010 | 33.1% | 21 572 068 | 7 000 010 |
| Swiss Medical Solution AG, Büron | 38.9% | 800 022 | 3 273 693 | 38.9% | 800 022 | 3 273 693 |
| 3S Industries AG, Lyss 6) | 0.0% | n/a | n/a | 10.9% | 13 857 178 | 5 399 372 |
| Total | 40 068 835 | 43 176 816 |
Die Unternehmenszwecke der Beteiligungen werden im Jahresbericht der Gesellschaft erläutert.
| Marktwert 31.03.2009 |
Zugänge | Bewertungs- Abgänge anpassungen 1) |
Marktwert 31.03.2010 |
Kapital zusagen |
||
|---|---|---|---|---|---|---|
| CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | |
| Bogar AG2) | 7 146 254 | 223 500 | –6 651 430 | 718 324 | 0 | |
| FotoDesk Group AG3) | 4 502 115 | –1 500 710 | 3 001 405 | 0 | ||
| Idiag AG4) | 7 615 320 | 436 891 | –3 617 894 | 4 434 317 | 0 | |
| Meyer Burger Technology AG5) | 116 600 | –249 682 | 133 082 | 0 | 0 | |
| Mycosym International AG6) | 4 226 830 | –950 330 | 3 276 500 | 0 | ||
| Natoil AG7) | 1 200 000 | 390 000 | –795 985 | 794 015 | 0 | |
| QualiLife SA8) | 720 000 | 1 280 000 | 2 000 000 | 100 000 | ||
| Silentsoft SA | 3 577 553 | 3 577 553 | 0 | |||
| Solar Industries AG | 7 770 500 | 7 770 500 | 0 | |||
| Swiss Medical Solution AG | 1 557 905 | 1 557 905 | 0 | |||
| 3S Industries AG/Meyer Burger Technology AG9) | 15 097 623 | –34 943 243 | 19 845 620 | 0 | 0 | |
| Total | 53 530 700 | 2 330 391 | –35 192 925 | 6 462 353 | 27 130 519 | 100 000 |
1) Die Marktwertbewertung basiert auf massgeblichen Kapitalerhöhungen oder anderen Kapitalmarkttransaktionen in der Berichtsperiode durch Dritte zu einem signifikant höheren Preis. Die nicht realisierten Gewinne oder Verluste wurden in der Erfolgsrechnung als nicht realisierte Gewinne oder Verluste aus Beteiligungen ausgewiesen. Die ausgewiesenen Marktwerte bei Bogar AG, FotoDesk Group AG, Mycosym International AG, Natoil AG und Swiss Medical Solution AG basieren auf der Discounted Cash Flow-Bewertung, welche auf die Mittelfristplanungen der Unternehmen gestützt sind. Der Eigenkapitalkostensatz zur Berechnung des gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatzes für die Diskontierung wird unternehmensspezifisch nach einer Risikoevaluation festgelegt. Die erfolgswirksamen Bewertungsanpassungen welche auf Bewertungsmethoden basieren, denen wesentliche Schätzungen zu Grunde liegen, betragen CHF –9 898 455 (Vorjahr CHF –3 804 880). Eine Erhöhung des Diskontierungsfaktors (WACC, Weighted Average Cost of Capital) um 1% bei den durch die «Discounted cash flow»-Methode bewerteten Beteiligungen hätte eine Reduktion des Marktwertes von insgesamt CHF -873 618 zur Folge. Eine solche Reduktion des Marktwertes würde erfolgswirksam erfasst.
7) Bei Natoil AG wurde das bestehende Darlehen von CHF 240 000 zu einem Preis von CHF 5.00 je Aktie in 48'000 Aktien gewandelt. Zusätzlich zeichnetet New Value in derselben Kapitalerhöhung 30 000 Aktien zu CHF 5.00 je Aktie und hält neu einen Anteil von 29.9% am Unternehmen. Die Bewertung der Natoil AG wurde wegen Verfehlung von Umsatzzielen zum 31. März 2010 um CHF 0.79 Mio. wertberichtigt.
8) Bei QualiLife erhöhte New Value ihr Engagement im Rahmen von zwei Kapitalerhöhungen und einer Aktienabtretung. New Value erwarb insgesamt 421 706 Aktien zu einem Durchschnittspreis von CHF 3.04 je Aktie und hat nun einen Anteil von 38.1% am Unternehmen.
| Marktwert | Bewertungs- Abgänge anpassungen 1) |
Marktwert | Kapital | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 31.03.2008 | Zugänge | 31.03.2009 | zusagen | |||
| CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | |
| Bogar AG2) | 4 945 680 | 2 200 574 | 7 146 254 | 0 | ||
| Colorplaza SA3) | 2 948 058 | 1 274 653 | –4 222 711 | 0 | 0 | |
| FotoDesk Group AG3) | 0 | 4 382 711 | 119 404 | 4 502 115 | 0 | |
| Idiag AG | 7 615 320 | 7 615 320 | 0 | |||
| Meyer Burger Technology AG4) | 457 500 | 60 875 | –120 542 | –281 234 | 116 600 | 0 |
| Mycosym International AG5) | 6 315 922 | –2 089 092 | 4 226 830 | 0 | ||
| Natoil AG6) | 1 500 000 | 300 000 | –600 000 | 1 200 000 | 0 | |
| Qualilife SA7) | 0 | 720 000 | 720 000 | 0 | ||
| Silentsoft SA8) | 2 230 000 | 1 213 000 | 134 553 | 3 577 553 | 0 | |
| Solar Industries AG9) | 4 500 990 | 2 000 000 | 1 269 510 | 7 770 500 | 0 | |
| Swiss Medical Solution AG10) | 1 250 000 | 2 023 693 | –1 715 788 | 1 557 905 | 0 | |
| 3S Industries AG11) | 31 913 000 | 930 237 | –5 924 154 | –11 821 460 | 15 097 623 | 0 |
| Total | 63 676 470 | 15 105 743 | –10 867 407 | –14 384 107 | 53 530 700 | 0 |
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
Das Aktienkapital von New Value setzt sich per 31. März 2010 aus 3 287 233 Namenaktien (Vorjahr 3 287 233 Namenaktien) zu nominal CHF 10 pro Aktie zusammen. Daneben besteht zum Bilanzstichtag ein bedingtes Kapital in Höhe von 150 000 Namenaktien (Vorjahr 150 000 Namenaktien) und ein genehmigtes Kapital in Höhe von 1 643 616 Namenaktien (Vorjahr 1 643 616 Namenaktien) jeweils zu nominal CHF 10 pro Aktie.
An der ordentlichen Generalversammlung vom 5. September 2001 wurde u. a. folgende bedingte Kapitalerhöhungen beschlossen: Das Aktienkapital der Gesellschaft wird im Maximalbetrag von CHF 750 000 erhöht durch die Ausgabe von höchstens 75 000 vollständig zu liberierenden Namenaktien im Nennwert von je CHF 10 infolge Ausübung von Options- oder Bezugsrechten, welche Mitgliedern des Verwaltungsrates der Gesellschaft eingeräumt werden. Das Bezugsrecht der Aktionäre ist bezüglich dieser Namenaktien ausgeschlossen. Die Ausgabe dieser neuen Namenaktien kann zu einem unter dem Börsenkurs liegenden Preis erfolgen. Der Verwaltungsrat regelt die Einzelheiten der Ausgabebedingungen. Ein Mitglied des Verwaltungsrates übte am 3. März 2006 Optionsrechte aus und zeichnete 1 845 Aktien mit Nominalwert von je CHF 10 zum Zeichnungspreis von CHF 22.43 pro Aktie. Durch die Ausübung des Optionsrechtes reduzierte sich das bedingte Kapital auf 73 155 Aktien à CHF 10.
An der ordentlichen Generalversammlung vom 10. Juli 2008 wurde das bedingte Aktienkapital auf CHF 1 500 000 erhöht, eingeteilt in 150 000 Aktien à CHF 10.
An der ordentlichen Generalversammlung vom 10. Juli 2008 wurde folgende genehmigte Kapitalerhöhung beschlossen: Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, bis zum 10. Juli 2010 das Aktienkapital durch Ausgabe von höchstens 1 643 616 vollständig zu liberierenden Namenaktien mit einem Nennwert von je CHF 10 im Maximalbetrag von CHF 16 436 160 zu erhöhen.
20.3. Im Berichtsjahr sowie im Vorjahr fanden keine Kapitalerhöhungen statt.
20.4. Per Bilanzstichtag bestehen total 101 982 Stück (Vorjahr 283 984 Stück) eigene Aktien, welche zu einem durchschnittlichen Anschaffungspreis von CHF 15.64 (Vorjahr CHF 18.42) erworben wurden. In der Berichtsperiode wurden 395 867 Aktien zu einem Durchschnittspreis von CHF 15.21 gekauft und 577 869 Aktien zu einem Durchschnittspreis von CHF 13.61 verkauft.
20.5. Per Bilanzstichtag sind folgende bedeutende Aktionäre bekannt: Personalvorsorgekasse der Stadt Bern, Bern mit einem Bestand von 652 824 Aktien (entspricht einem Anteil von 19.9%, unverändert im Vergleich zum 31.03.2009), die Corisol Holding AG, Zug mit einem Bestand von 242 788 Aktien (entspricht einem Anteil von 7.4%, per 31.03.2009 betrug der Bestand 178 557 Aktien bzw. 5.4%) sowie die Aargauische Gebäudeversicherung, Aarau mit einem Bestand von 165 263 Aktien (entspricht einem Anteil von 5.0%, unverändert im Vergleich zum 31.03.2009).
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
Der Net Asset Value (NAV) von New Value wird berechnet, indem man den Wert des gesamten Vermögens der New Value bestimmt und davon die gesamten Verbindlichkeiten der New Value abzieht. Der NAV je Aktie wird ermittelt, indem man den NAV der New Value durch die Anzahl ausstehender Aktien teilt.
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Net Asset Value | 77 292 743 | 65 344 781 |
| Anzahl ausstehender Aktien | 3 185 251 | 3 003 249 |
| Net Asset Value pro Aktie | 24.27 | 21.76 |
Dem Investment Advisory Agreement entsprechend zahlt New Value dem Investment Manager vierteljährlich ein Anlageberatungshonorar, welches sich pro Quartal auf 0.5% des geprüften gesamten NAV der Gesellschaft zu Beginn des Geschäftsjahres beläuft. Es ist quartalsweise im Voraus bezahlbar, gegebenenfalls zuzüglich anfallender Mehrwertsteuer. Allfällige temporäre Differenzen aufgrund des noch nicht verfügbaren geprüften NAV im ersten Quartal werden im folgenden Quartal entsprechend ausgeglichen. Alle Kapitaltransaktionen inklusive Käufe und Verkäufe von eigenen Aktien, die während des Geschäftsjahres durchgeführt werden, sind pro rata zu ihrem Nettogeldwert zu berücksichtigen.
Der Investment Manager ist die EPS Value Plus AG, Bodmerstrasse 9, 8027 Zürich. Das Anlageberaterhonorar belief sich in diesem Geschäftsjahr auf CHF 1 437 015 (inkl. MwSt.) und betrug im Vorjahr 2008/2009 CHF 1 746 663 (inkl. MwSt.).
Am Ende des Geschäftsjahres zahlt New Value dem Investment Manager eine gestaffelte Erfolgsbeteiligung, die auf der Aktienkurssteigerung an der Hauptbörse beruht (bis zum 15. Mai 2006 war dies die Berne eXchange BX; seit dem 16. Mai 2006 ist es die SIX Swiss Exchange), und zwar nach dem folgenden Schlüssel:
oder = 10% p.a. Wertzuwachs: 10% Erfolgsbeteiligung > oder = 15% p.a. Wertzuwachs: 20% Erfolgsbeteiligung
Für die Aktienkursberechnung wird der Durchschnitt der Schlusskurse der letzten zehn Handelstage zugrunde gelegt. Diese Erfolgsbeteiligung wird einmal pro Jahr ausbezahlt, wobei eventuelle frühere Wertverminderungen vor der Zahlung einer solchen Erfolgsbeteiligung wettgemacht werden müssen («High Water Mark»). Die Erfolgsbeteiligung wird zeit- und kapitalbezogen gewichtet.
In der Berichtsperiode sowie im Vorjahr sind keine Erfolgsbeteiligungen ausbezahlt worden.
Gemäss separater Vereinbarung zwischen der Gesellschaft und der EPS Value Plus AG bezahlt die Gesellschaft für den Gebrauch der Büroräumlichkeiten und der Büroinfrastruktur monatlich CHF 2500 (zuzüglich MwSt.). Des Weiteren stellt der Investment Manager qualifizierte Mitarbeiter für die administrative Führung der Gesellschaft zur Verfügung, wofür die Gesellschaft ein monatliches Honorar von CHF 7500 (zuzüglich MwSt.) bezahlt.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
| 2009/2010 | 2008/2009 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Anlageberaterhonorar | 1 437 015 | 1 746 663 |
| Performance Fee | 0 | 0 |
| Honorare für administrative Tätigkeiten | 96 840 | 96 840 |
| Miete Büroräumlichkeiten und Infrastruktur | 32 280 | 32 280 |
| Total | 1 566 135 | 1 875 783 |
| 2009/2010 | 2008/2009 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Zinsertrag aus Bankguthaben | 18 608 | 92 276 |
| Kursgewinne Währung | 12 036 | 0 |
| Finanzertrag | 30 644 | 92 276 |
| Zinsaufwand | –67 147 | –33 825 |
| Bankspesen | –98 932 | –190 302 |
| Kursverluste Währung | 0 | –2 580 |
| Aufwand Aktienplatzierung | –216 756 | 0 |
| Finanzaufwand | –382 835 | –226 707 |
| Finanzergebnis | –352 191 | –134 431 |
Im Weiteren werden Zinserträge aus Darlehen von CHF 194 069 (Vorjahr CHF 239 433) in den Erträgen der Erfolgsrechnung ausgewiesen.
Für das laufende Geschäftsjahr, endend am 31. März 2010, waren wie im Vorjahr aufgrund des anwendbaren Steuersatzes von null keine Ertragssteuerrückstellungen notwendig.
Die Gesellschaft hat den Status einer steuerprivilegierten Risikokapitalgesellschaft gemäss Bundesgesetz für Risikokapitalgesellschaften. Die Grenze für die Kapitalquote der Beteiligung für den Beteiligungsabzug wird dadurch von 20% auf 5% und die Schwelle für den Verkehrswert auf CHF 250 000 (anstelle von CHF 2 Mio.) reduziert. Da zurzeit bei keiner der Beteiligungen mit Neubewertungsreserven eine Beteiligungsquote von unter 5% erreicht respektive die Schwelle für den Verkehrswert von CHF 250 000 unterschritten wird, werden latente Steuerverbindlichkeiten mit dem Steuersatz von 0% berücksichtigt. Die Gesellschaft hat in der Berichtsperiode und in der Vorjahresperiode entsprechend keine latenten Steuerrückstellungen gebildet. Auf kantonaler und kommunaler Ebene gilt das Holdingprivileg.
ERLÄUTERUNGEN ZUR
DER NEW VALUE AG
2009/2010
JAHRESRECHNUNG 2009/2010
| 2009/2010 | 2008/2009 | Verfall im Jahr |
|
|---|---|---|---|
| CHF | CHF | ||
| Steuerlicher Verlustvortrag 2008/2009 | 0 | –6 503 264 | 2016 |
| Steuerlicher Verlustvortrag 2009/2010 | 0 | 0 | 2017 |
| Total | 0 | –6 503 264 |
Die steuerlichen Gewinn- bzw. Verlustvorträge errechnen sich aus dem steuerlich relevanten obligationenrechtlichen Abschluss und nicht aus der Jahresrechnung nach IFRS. Auf eine Aktivierung der latenten Steueraktiven aus den vorhandenen steuerlichen Verlustvorträgen wurde aufgrund des weiterhin erwarteten Ertragssteuersatzes von null verzichtet und kein Aktivum gebildet.
Das unverwässerte Ergebnis pro Aktie wird berechnet, indem man den Jahresgewinn durch die gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien, reduziert um die während der Berichtsperiode durch New Value gehaltenen eigenen Aktien, teilt.
Für die Berechnung des verwässerten Gewinns bzw. Verlustes je Aktie, werden der Jahresgewinn bzw. -verlust und die gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien um die Auswirkungen aller den Gewinn je Titel verwässernden potenziellen Aktien korrigiert.
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Jahresgewinn/-verlust | 10 015 356 | –13 988 825 |
| Anzahl durchschnittlich ausstehender Aktien | 3 129 174 | 2 846 846 |
| Jahresgewinn/-verlust je Aktie, unverwässert | 3.20 | -4.91 |
| Anzahl durchschnittlich ausübbarer Aktien durch Optionen | 71 900 | 71 900 |
| Durchschnittlicher Ausübungspreis der Optionen | 20.69 | 20.69 |
| Durchschnittlicher Marktpreis der New Value Aktie | 14.29 | 18.49 |
| Jahresgewinn/-verlust je Aktie, verwässert 1) | 3.20 | -4.91 |
1) Aufgrund der Tatsache, dass die Optionen «out-of-the-money» liegen, sind keine Verwässerungseffekte eingetreten.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
Grundsätzlich bestehen Geschäftsbeziehungen zum Investment Manager der Gesellschaft (EPS Value Plus AG). Die Honorierung und Auslagenregelung gegenüber nahe stehenden Gesellschaften und Personen werden in Erläuterung 22 beschrieben. Die Mitglieder des Verwaltungsrates erhielten im Berichtsjahr für ihre Tätigkeit eine fixe jährliche Entschädigung. Der Präsident erhielt CHF 30 000, der Vizepräsident CHF 27 500, die weiteren Mitglieder CHF 25 000 (jeweils plus allfällige MwSt. oder Sozialleistungen). Die das reguläre Verwaltungsratsmandat überschreitenden Sonderaufgaben wurden nach Aufwand zu CHF 200 pro Stunde vergütet. Die Gesellschaft zahlt den Organmitgliedern keine Performance Fee. Die Barentschädigung für den Verwaltungsrat belief sich im Geschäftsjahr auf CHF 142 164 (Vorjahr CHF 152 850). Im Zusammenhang mit dem Aktienvergütungsprogramm wurde im Berichtsjahr ein Betrag von CHF 89 700 als Aufwand Verwaltungsrat und in der Kapitalreserve erfasst (vgl. Erläuterung 27). Geschäftliche Beziehungen zu Nahestehenden basieren auf handelsüblichen Vertragsformen zu marktkonformen Konditionen. Weitere Angaben zu nahe stehenden Gesellschaften und Personen sind im Kapitel Corporate Governance enthalten.
| 2009/2010 | 2008/2009 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Honorar | Sonder- aufgaben |
Aktien | Honorar | Sonder aufgaben |
Aktien | ||
| Vergütungen und Optionen | CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | |
| Rolf Wägli | 32 280 | 53 800 1) | 23 400 | 32 280 | 0 | 0 | |
| Paul Santner | 31 084 | 0 | 19 500 | 31 084 | 0 | 0 | |
| Gerhart Isler 2) | 26 900 | 0 | 15 600 | 14 221 | 0 | 0 | |
| Thomas Keller | 25 000 | 0 | 15 600 | 26 900 | 1 722 | 0 | |
| Jan Larsson | 26 900 | 7 317 | 15 600 | 26 900 | 0 | 0 | |
| Jean-Philippe Rickenbach 2) | 0 | 0 | 0 | 14 198 | 5 546 | 0 | |
| Total | 142 164 3) | 61 117 | 89 700 | 145 583 | 7 267 | 0 |
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
| Aktien | davon gesperrt |
Optionen | |
|---|---|---|---|
| Gehaltene Aktien und Optionen per 31.03.2010 | Stück | Stück | Stück |
| Rolf Wägli | 28 737 | 1 500 | 13 650 |
| Paul Santner | 2 000 | 1 250 | 13 650 |
| Gerhart Isler | 10 500 | 1 000 | – |
| Thomas Keller | 2 180 | 1 000 | 13 650 |
| Jan Larsson | 5 785 | 1 000 | 13 650 |
| Total | 49 202 | 5 750 | 54 600 1) |
1) 17 300 Optionen befinden sich im Besitz von ehemaligen Verwaltungsräten (vgl. Erläuterung 27).
Gegenwärtig halten die ehemaligen und gegenwärtigen Mitglieder des Verwaltungsrates gemeinsam insgesamt 71 900 Optionen (Vorjahr 71 900 Optionen). Diese Optionen basieren auf dem am 7. Dezember 2005 verabschiedeten Beteiligungsplan II, welcher für die Jahre 2005, 2006 und 2007 gültig war. Sämtliche Optionen, welche basierend auf dem Beteiligungsplan I in den Jahren 2001 bis 2003 ausgegeben wurden, sind mittlerweile verfallen oder ausgeübt.
Gestützt auf den Beteiligungsplan II konnten Optionen mit einer Laufzeit von 6 Jahren und einer Sperrfrist von 4 Jahren bezogen werden. Die Gesamtzahl der Optionen, welche gemäss diesem Plan bezogen werden konnten, betrug pro Jahr 1% der ausstehenden Aktien, maximal aber 25 000 Aktien pro Jahr. Gemäss diesem Plan wurden insgesamt 71 900 Optionen bezogen. Der letzte Erwerbstermin nach diesem Plan war der 30. September 2007.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
Die Ausübung der Optionen im Rahmen des Beteiligungsplans II erfolgt gemäss folgenden Bedingungen:
Die Optionen sind durch den Verwaltungsrat unwiderruflich verdient worden, d. h., der Halter der Optionen kann nach Belieben über diese Optionen verfügen bzw. entscheiden.
Die per Bilanzstichtag ausstehenden Optionen haben folgende Konditionen:
| Ausgabejahr | Ausübungs- periode ab |
Verfall- datum |
ausstehende Optionen |
Ausübungs- preis |
Beteiligungs plan |
|---|---|---|---|---|---|
| 2005 | 01.01.2010 | 31.12.2011 | 21 900 | 21.23 | II |
| 2006 | 01.10.2010 | 30.09.2012 | 25 000 | 18.41 | II |
| 2007 | 01.10.2011 | 30.09.2013 | 25 000 | 22.49 | II |
Total 71 900
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
Die Entwicklung der Beteiligungspläne wird wie folgt dargestellt:
| Anzahl Optionen |
Durchschnittlicher Ausübungspreis in CHF |
|||
|---|---|---|---|---|
| 2009/2010 | 2008/2009 | 2009/2010 | 2008/2009 | |
| Am 01.04. ausstehende Optionen | 71 900 | 84 938 | 20.69 | 20.69 |
| Ausgegebene Optionen | 0 | 0 | ||
| Verfallene Optionen | 0 | –13 038 | ||
| Ausgeübte Optionen | 0 | 0 | ||
| Am 31.03. ausstehende Optionen | 71 900 1) | 71 900 | 20.69 | 20.69 |
| Am 31.03. ausübbare Optionen | 21 900 | 0 | 21.23 | 0 |
1) In den ausstehenden Optionen sind 17 300 Optionen von ehemaligen Verwaltungsräten enthalten.
Die gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit der am 31. März 2010 ausstehenden Optionen beträgt 3.86 Jahre (Vorjahr 4.86 Jahre). Im Berichtsjahr fanden keine Ausübungen statt.
Per 01.10.2009 ist ein neues Aktienvergütungsprogramm in Kraft getreten: die Mitglieder des Verwaltungsrates erhalten drei Jahre lang (2009, 2010 und 2011) jeweils zum 1. Oktober Aktien der New Value nach folgendem Verteilschlüssel: der Präsident erhält 1500 Aktien pro Jahr, der Vizepräsident 1250 Aktien pro Jahr und die übrigen Mitglieder 1000 Aktien pro Jahr. Diese Aktien sind jeweils vom Ausgabedatum an für drei Jahre gesperrt, d.h. die per 01.10.2009 ausgegeben Aktien sind bis zum 30.09.2012 gesperrt. Die gesamte Aktienvergütung beträgt im Berichtsjahr CHF 89 700, dies entspricht 5750 Aktien zum Stichtagskurs von CHF 15.60.
| 2009/2010 | 2008/2009 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Verwaltungsratsaufwand aus Aktienprogramm | 89 700 | 0 |
Es bestehen keine Eventualverbindlichkeiten. Kapitalzusagen siehe Tabelle 19.2.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
Es sind keine wesentlichen Veränderungen in der Vermögens-, Ertrags- und Finanzlage von New Value seit dem Bilanzstichtag eingetreten, mit Ausnahme der folgend aufgeführten Sachverhalte.
Am 9. Juni 2010 hat der Verwaltungsrat beschlossen, die vorliegende Jahresrechnung nach IFRS zur Veröffentlichung freizugeben. Die Jahresrechnung nach IFRS unterliegt der Genehmigung durch die ordentliche Generalversammlung, welche am 8. Juli 2010 stattfindet.
BERICHT DER REVISIONSSTELLE
BERICHT
DER REVISIONSSTELLE
New Value kotiert ihre Aktien neu an der SWX Swiss Exchange (heute SIX Swiss Exchange) und öffnet sich weiteren institutionellen Investorenkreisen. Die New Value-Aktie wird überdies an der Xetra, Open Market Frankfurt, sowie an den Börsen Berlin, Düsseldorf, München und Stuttgart gehandelt.
| 31.03.2010 | 31.03.2009 | |
|---|---|---|
| Bezeichnung | CHF | CHF |
| AKTIVEN | ||
| Anlagevermögen | ||
| Beteiligungen | 25 726 458 | 41 673 456 |
| Langfristige Wandeldarlehen und Darlehen | 7 242 598 | 2 164 663 |
| Total Anlagevermögen | 32 969 056 | 43 838 119 |
| Umlaufvermögen | ||
| Kurzfristige Darlehen | 2 395 150 | 240 000 |
| Wertschriften | 0 | 89 050 |
| Übrige Forderungen gegenüber Dritten | 34 902 | 65 591 |
| Aktive Rechnungsabgrenzung | 203 941 | 16 262 |
| Eigene Aktien | 1 631 973 | 4 046 929 |
| Flüssige Mittel | 31 129 585 | 7 630 280 |
| Total Umlaufvermögen | 35 395 551 | 12 088 112 |
| Total Aktiven | 68 364 607 | 55 926 231 |
| PASSIVEN Eigenkapital |
||
| Aktienkapital | 32 872 330 | 32 872 330 |
| Allgemeine Reserven | 23 045 954 | 19 408 829 |
| Reserven für eigene Aktien | 1 594 550 | 5 231 675 |
| Verlustvortrag/Gewinnvortrag | –3 362 827 | 3 140 456 |
| Jahresgewinn/-verlust | 13 387 141 | –6 503 264 |
| Bilanzgewinn/-verlust | 10 024 314 | –3 362 808 |
| Total Eigenkapital | 67 537 148 | 54 150 026 |
| Fremdkapital | ||
| Verbindlichkeiten aus Leistungen | 0 | 0 |
| Übrige kurzfristige Verbindlichkeiten gegenüber Dritten | 0 | 1 324 800 |
| Passive Rechnungsabgrenzung und Steuerrückstellungen | 827 459 | 451 405 |
| Total Fremdkapital | 827 459 | 1 776 205 |
| Total Passiven | 68 364 607 | 55 926 231 |
| 01.04.2009 | 01.04.2008 | |
|---|---|---|
| bis 31.03.2010 bis 31.03.2009 | ||
| Bezeichnung | CHF | CHF |
| Ergebnis aus Beteiligungen und Darlehen | ||
| Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen | 29 984 526 | 5 242 087 |
| Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen | –13 050 887 | –4 268 197 |
| Total Ergebnis aus Beteiligungen und Darlehen | 16 933 639 | 973 890 |
| Betriebsaufwand | ||
| Anlageberaterhonorar | –1 437 015 | –1 746 663 |
| Externer Personalaufwand | –96 840 | –96 840 |
| Übriger Verwaltungsaufwand | –1 254 511 | –904 662 |
| Total Betriebsaufwand | –2 788 367 | –2 748 165 |
| Finanzergebnis | ||
| Finanzertrag | 1 257 239 | 103 353 |
| Finanzaufwand | –1 875 004 | –4 727 342 |
| Total Finanzergebnis | –617 765 | –4 623 989 |
| Ergebnis vor Steuern | 13 527 507 | –6 398 264 |
| Kapitalsteuern | –120 000 | –105 000 |
| Stempelsteuern | –20 366 | 0 |
| Jahresgewinn/-verlust | 13 387 141 | –6 503 264 |
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
GESETZLICH VORGESCHRIEBENE ANGABEN
Eventualverbindlichkeiten: Bürgschaften per 31.03.2010 Es bestehen keine Eventualverbindlichkeiten.
Per Bilanzstichtag bestehen total 101 982 (Vorjahr 283 984 Stück) eigene Aktien, welche zu einem durchschnittlichen Anschaffungspreis von CHF 15.64 (Vorjahr CHF 18.42) erworben wurden. Die Bewertung erfolgte zum Schlusskurs von CHF 16.00 vom 31. März 2010 (Vorjahr CHF 14.25 vom 31. März 2009) an der SIX Swiss Exchange. In der Berichtsperiode wurden 395 867 Aktien zu einem Durchschnittspreis von CHF 15.21 gekauft und 577 869 Aktien zu einem Durchschnittspreis von CHF 13.61 verkauft.
| CHF | |
|---|---|
| Anschaffungspreis (Wert für die Bildung der Reserven für eigene Aktien) | 1 594 550 |
| Kurswert per 31.03.2010 | 1 631 973 |
Anteil eigene Aktien im Verhältnis zum gesamten Aktienkapital
| Aktienkapital total | Anzahl Aktien | 3 287 233 |
|---|---|---|
| Eigene Aktien | Anzahl Aktien | 101 982 |
| Eigene Aktien in % des Aktienkapitals | 3.1% |
| 31.03.2010 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Anteil am Kapital |
Aktien- kapital |
Anschaf- fungswert |
Anteil am Kapital |
Aktien- kapital |
Anschaf fungswert |
|
| CHF | CHF | CHF | CHF | |||
| Bogar AG, Wallisellen (CH) | 31.6% | 141 529 | 7 258 054 | 29.8% | 7 854 270 | 7 034 554 |
| Produkte für Gesundheit, Ernährung und | ||||||
| Pflegemittel auf pflanzlicher Basis für | ||||||
| Haus- und Nutztiere | ||||||
| Fotodesk Group AG, Zug (CH) | 45.0% | 100 000 | 4 382 711 | 45.0% | 100 000 | 4 382 711 |
| Internet/Online-Foto-Services | ||||||
| Idiag AG, Fehraltorf (CH) | 41.5% | 3 338 394 | 7 644 987 | 45.5% | 2 789 170 | 7 208 096 |
| Medizintechnik für Wirbelsäule und Atmung | ||||||
| Mycosym International AG, Basel (CH) | 49.1% | 395 445 | 6 314 978 | 49.1% | 395 445 | 6 314 978 |
| Pflanzentechnologieunternehmen | ||||||
| Natoil AG, Root (CH) | 29.9% | 418 713 | 1 590 000 | 23.8% | 199 048 | 1 200 000 |
| Schmierstoffe auf Basis nachwachsender | ||||||
| Rohstoffe | ||||||
| QualiLife SA, Lugano (CH) | 38.1% | 173 863 | 2 000 000 | 18.2% | 132 000 | 720 000 |
| Informationstechnologie/ | ||||||
| Software für Gesundheitswesen | ||||||
| Silentsoft SA, Morges (CH) | 25.7% | 789 050 | 3 443 000 | 25.7% | 789 050 | 3 443 000 |
| Informationstechnologie/ | ||||||
| «Machine to machine» Telemetrie (M2M) | ||||||
| Solar Industries AG, Niederurnen (CH) | 33.1% | 21 572 068 | 7 000 010 | 33.1% | 21 572 068 | 7 000 010 |
| Solarindustrieunternehmen in Wertschöpfungs | ||||||
| kette für Photovoltaik-Module | ||||||
| (vormals Solar Plant Swiss AG) | ||||||
| Swiss Medical Solution AG, Büron (CH) | 38.9% | 800 022 | 3 273 693 | 39.0% | 800 022 | 3 273 693 |
| Medizinaltechnik für in-vitro-Diagnostik | ||||||
| 3S Industries AG, Lyss (CH) | 0.0% | n/a | 0 | 10.9% | 13 857 178 | 5 399 372 |
| Maschinen- und Verfahrenstechnik | ||||||
| für Solarindustrie | ||||||
| Total Anschaffungswert | 42 907 433 | 45 976 414 | ||||
| Wertberichtigung aus Beteiligungen | –17 180 975 | –4 302 958 | ||||
| Total Buchwert | 25 726 458 | 41 673 456 |
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
Per Bilanzstichtag sind folgende bedeutende Aktionäre bekannt: Personalvorsorgekasse der Stadt Bern, Bern mit einem Bestand von 652 824 Namenaktien (entspricht einem Anteil von 19.9%), die Corisol Holding AG, Zug mit einem Bestand von 242 788 Namenaktien (entspricht einem Anteil von 7.4%) sowie die Aargauische Gebäudeversicherung, Aarau mit einem Bestand von 165 263 Namenaktien (entspricht einem Anteil von 5.0%).
An der Generalversammlung vom 10. Juli 2008 wurde das bedingte Kapital auf CHF 1 500 000 erhöht, eingeteilt in 150 000 Aktien à CHF 10.
An der ordentlichen Generalversammlung vom 10. Juli 2008 wurde folgende genehmigte Kapitalerhöhung beschlossen: Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, bis zum 10. Juli 2010 das Aktienkapital durch Ausgabe von höchstens 1 643 616 vollständig zu liberierenden Namenaktien mit einem Nennwert von je CHF 10 im Maximalbetrag von CHF 16 436 160 zu erhöhen.
| Verwaltungsrat | Honorare | Sonder- aufgaben |
Total Entschä- digung |
Zuteilung Aktien (Stück) 1) |
|---|---|---|---|---|
| Rolf Wägli 2) | 32 280 | 53 800 | 86 080 | 1 500 |
| Paul Santner | 31 084 | 0 | 31 084 | 1 250 |
| Gerhart Isler | 26 900 | 0 | 26 900 | 1 000 |
| Thomas Keller | 25 000 | 0 | 25 000 | 1 000 |
| Jan Larsson | 26 900 | 7 316 | 34 216 | 1 000 |
| Total | 142 164 | 61 116 | 203 280 | 5 750 |
1) Es wurden im Berichtsjahr keine Optionen zugeteilt.
2) Die von Rolf Wägli beherrschte R. Wägli & Cie AG erhielt eine Platzierungskommission von CHF 97 324 inkl. MwSt. für in der Berichtsperiode erfolgte Vermittlungen von New Value-Aktienpositionen. Diese einmalige Kommissionsentschädigung betrug 1% des gesamten Transaktionsvolumens und wurde vom Verwaltungsrat speziell bewilligt. Üblicherweise beträgt die Platzierungskommission z. B. bei Kapitalerhöhungen bis zu 4%.
| Verwaltungsrat | Anzahl gehaltener Aktien per 31.03.2010 |
Davon gesperrt |
Anzahl gehaltener Optionen per 31.03.2010 |
|---|---|---|---|
| Rolf Wägli | 28 737 | 1 500 | 13 650 |
| Paul Santner | 2 000 | 1 250 | 13 650 |
| Gerhart Isler | 10 500 | 1 000 | – |
| Thomas Keller | 2 180 | 1 000 | 13 650 |
| Jan Larsson | 5 785 | 1 000 | 13 650 |
| Total | 49 202 | 5 750 | 54 600 1) |
1) 17 300 Optionen befinden sich im Besitz von ehemaligen, hier nicht aufgeführten Verwaltungsräten der New Value AG (vgl. Erläuterung 28 Jahresrechnung nach IFRS).
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2009/2010
| Entwicklung Allgemeine Reserven | |
|---|---|
| Bestand per 01.04.2009 | 19 408 829 |
|---|---|
| Auflösung Reserven für eigene Aktien | 3 637 125 |
| Bestand per 31.03.2010 | 23 045 954 |
Der Verwaltungsrat führt, unterstützt vom Investment Manager, jährlich eine Risikobeurteilung der Geschäftsrisiken durch. Diese werden in einer Risikomatrix erfasst, und wenn nötig werden Schutzmassnahmen zur Minimierung der Risiken dokumentiert. Falls das Risiko-Exposure nach Schutzmassnahmen immer noch als vorhanden eingeschätzt wird, wird ein Action-Plan zur Reduzierung des Risikos erstellt. Die Hauptverantwortung für die Durchführung der Risikobeurteilung liegt beim Verwaltungsrat.
Der Verwaltungsrat beantragt der Generalversammlung, den Bilanzverlust wie folgt zu verwenden:
| CHF | |
|---|---|
| Gewinnvortrag Vorjahr | –3 362 808 |
| Jahresgewinn Geschäftsjahr 2009/2010 | 13 387 141 |
| Bilanzgewinn | 10 024 334 |
| Vortrag auf neue Rechnung | 10 024 334 |
BERICHT DER REVISIONSSTELLE
Die New Value AG beschliesst, ihr Portfolio noch fokussierter auf die Bereiche Cleantech und Gesundheit auszurichten – auf zwei der wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Herausforderungen dieses Jahrhunderts, die dringend neue, innovative Lösungsansätze brauchen. Die beiden Sektoren bieten ausgezeichnete Investitions-Opportunitäten zu vertretbaren Preisen.
New Value AG Bodmerstrasse 9 Postfach CH-8027 Zürich Telefon +41 43 344 38 38 Fax +41 43 344 38 39 [email protected] www.newvalue.ch
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