Talenthouse AG

Annual Report • Aug 27, 2008

NEW VALUE AG GESCHÄFTSBERICHT 2007 | 2008

INVESTITION IN DIE ZUKUNFTSFÄHIGKEIT

Die Erkenntnis, dass Wirtschaftlichkeit und Nachhaltigkeit keine Gegensätze, sondern Erfolgsfaktoren der Zukunft sind, bildet die Grundlage der Investitionspolitik von New Value. Die Resultate sind messbar. Die direkte Investition in innovative, ethisch überzeugende Privatunternehmen und ihre sorgfältige Begleitung machen nicht nur Sinn, sie zahlen sich auch aus. Für die Unternehmen wie für die Investoren. New Value ist ein Investitionsunternehmen, aber zugleich auch eine Idee: bereit für alle, die Geld mit ethischen Werten verbinden möchten.

KURZPORTRAIT

NEW VALUE INVESTIERT IN SCHWEIZER PRIVATE EQUITY UND VENTURE CAPITAL	New Value investiert direkt in private, aufstrebende Unternehmen mit überdurchschnittlichem Markt- und Wachstumspotenzial aus der Schweiz und dem übrigen deutschsprachigen Raum. Als Investmentgesellschaft fördert New Value innovative Geschäftsmodelle mit Venture Capi tal und begleitet diese bis zum Markterfolg. Das Portfolio umfasst Unternehmen verschiedener Reifegrade ab der Markteinführungsphase bis hin zu deren Etablierung als mittelständische Betriebe mit stabilen Gewinnen. Bewusst wird ein breiter Ansatz gewählt. Im Portfolio sind Unternehmen aus den Bereichen erneuer bare Energie, Medizinaltechnik, Gesundheit, Informationstechnologie und neue Materialien vertreten.
DIE WICHTIGSTEN BETEILIGUNGEN	– 3S Swiss Solar Systems AG, Lyss BE (Solartechnologie) – Solar Industries AG, Niederurnen GL (Solartechnologie) – Idiag AG, Fehraltorf ZH (Medizinaltechnik) – Swiss Medical Solution, Büron LU (Medizinaltechnik) – Bogar AG, Wallisellen ZH (Tiergesundheit) – Silentsoft S.A., Morges VD (IT/M2M Telemetrie) – Natoil AG, Root LU (Schmierstoffe)
HIGHLIGHTS 2007/08	– Jahresgewinn von CHF 22.3 Mio., CHF 7.78 je Aktie – Net Asset Value steigt um 37.4% auf CHF 81.2 Mio. – Börsenkurs steigt um 23.8% auf CHF 20.80 – Neuinvestitionen in Natoil AG und Silentsoft S.A. – Rekordergebnisse für 3S Swiss Solar Systems AG und Meyer Burger Technology AG – Im Juni 2008 Neuinvestition in Qualilife S.A.
DER NACHHALTIGKEIT VERPFLICHTET	New Value legt bei der Selektion ihrer Portfoliounternehmen grossen Wert auf ethische Unter nehmenskonzepte und gute Corporate Governance. Kriterien wie Sinnstiftung, soziale Verträg lichkeit und ökologische Nachhaltigkeit betrachtet New Value als entscheidende Wettbe werbsvorteile, die sich qualitätsfördernd auf das Produkt- und Dienstleistungsangebot auswirken und somit überdurchschnittliches Wertsteigerungspotenzial ermöglichen.
DAS MANAGEMENT	Das Managementteam von New Value kennt aufgrund seiner jahrelangen Tätigkeit den hie sigen Private Equity Markt und dessen Akteure. Stabilität und Know-how eröffnen Anlegern einen Mehrwert und Zugang zu interessanten Investitionsobjekten. Den Unternehmen ermög licht das weit verzweigte Netzwerk den raschen Beizug von Spezialisten für ihre unternehme rische Entwicklung.
	Beraten wird New Value von ihrem Investment Manager EPS Value Plus AG, Zürich. EPS ist ein integrierter Spezialist für Private Equity Direktinvestitionen. Das ganzheitliche Investment verständnis, die industrielle Einsicht und die starke Generalistenfähigkeit ermöglichen es EPS, Technologie- und Wettbewerbspotenziale zu hinterfragen, attraktive Investitionen zu strukturieren und die Portfoliounternehmen wertorientiert zu begleiten.

ENERGIEEFFIZIENZ: DIE ZEIT IST REIF

Mit den steigenden Energiepreisen steigen die Erfolgschancen für Unternehmen, die den sparsamen und effizienten Umgang mit Rohstoffen zum Kerngeschäft haben. Besonders dann, wenn sie das auch noch mit alternativen Ressourcen verbinden: so wie Natoil, das Innerschweizer Unternehmen, das Hightech-Schmierstoffe aus ganz speziellen «Öl-Sonnenblumen» produziert und damit den Final des Swiss Economic Awards 2008 erreichte. New Value bleibt dabei: Natoil hat Zukunft, und zwar nachhaltig.

MEHR DAZU AUF SEITE 25

INHALT

4	VORWORT
6	JAHRESBERICHT
12	ANLAGEPOLITIK
16	PORTFOLIOUNTERNEHMEN
28	CORPORATE GOVERNANCE
40	INFORMATIONEN FÜR DEN INVESTOR
41	JAHRESRECHNUNG NACH IFRS
42	BILANZ
43	ERFOLGSRECHNUNG
44	EIGENKAPITAL
45	GELDFLUSSRECHNUNG
46	ANHANG DER JAHRESRECHNUNG
73	JAHRESRECHNUNG NACH HANDELSRECHT (OR)
74	BILANZ
75	ERFOLGSRECHNUNG

76 ANHANG DER JAHRESRECHNUNG

IMPRESSUM Herausgeber New Value AG, Zürich Projektleitung Marcel Rogenmoser Konzept Investor Relations Firm AG, Zürich Gestaltung Michael Schaepe Werbung, Zürich Fotos Mirjam Kluka, Zürich / gettyimages Produktion MDD Management Digital Data AG, Schlieren Druck NZZ Fretz AG, Schlieren

Der schonende und nachhaltige Umgang mit der Natur und deren Ressourcen ist New Value AG wichtig. Darum wurde der Geschäftsbericht 2007 | 2008 auf Papier gedruckt, das aus mindestens 50% Recyclingfasern sowie mindestens 17,5% frischen Fasern aus zertifizierter Forstwirtschaft (FSC) besteht.

VORWORT

ROLF WÄGLI PRÄSIDENT DES VERWALTUNGSRATES

Sehr geehrte Damen und Herren

Über das gesamte Geschäftsjahr 2007/08 entwickelte sich das Portfolio von New Value äusserst erfreulich: Es gelang, unsere Beteiligungen mit neuen, vielversprechenden Jungunternehmen zu erweitern und die einzelnen Gesellschaften in ihrer Entwicklung entscheidend voranzutreiben. Der innere Wert des Portfolios steigerte sich um 37%. Der Kurs der New Value-Aktie legte um rund 23% zu. Im gleichen Zeitraum büsste der gesamte Schweizer Aktienmarkt, repräsentiert durch den Swiss Performance Index, mehr als 17% ein.

Einen Glanzpunkt in der Berichtsperiode stellte die erfolgreiche Geschäftsentwicklung unserer Beteiligungen in der Solarindustrie dar, allen voran 3S Swiss Solar Systems, die ihren Umsatz 2007 auf CHF 25.4 Mio. mehr als verdoppelte. Dabei profitierte 3S vom starken Wachstum des Gesamtmarkts und von ihrer hervorragenden, Schritt für Schritt aufgebauten Marktstellung. Aussichtsreich präsentieren sich auch unsere neuen Engagements bei Natoil und Silentsoft. Während Natoil energiesparende Schmierstoffe auf der Grundlage weitestgehend nachwachsender Rohstoffe herstellt, ist Silentsoft auf die Fernüberwachung von gelagerten Flüssigkeiten und Pulvern, sogenannter Bulkware, spezialisiert.

Ein Meilenstein stellte 2007/08 die Neuausrichtung von Solar Plant Swiss AG dar. New Value trug zu deren Initiierung und Umsetzung massgeblich bei. Im Januar 2008 beschloss die ausserordentliche Generalversammlung die Umfirmierung in Solar Industries AG. Sie ebnete damit den Weg für den Aufbau eines Solarindustrieunternehmens, das sich entlang der gesamten Wertschöpfungskette für die Solarmodulherstellung engagiert. Erste Investitionen wurden in Italien bereits getätigt, in einem Markt, in dem erneuerbare Energien derzeit einen wahren Boom erfahren und sich entsprechend attraktive Wachstumschancen bieten.

New Value partizipierte an weiteren Kapitalrunden bei den Portfoliounternehmen idiag AG, Swiss Medical Solution AG, Natoil AG und Mycosym International AG.

New Value identifiziert mit grosser Sorgfalt die Gewinner und leistet mit Wachstumskapital und tatkräftiger Mitarbeit und Beratung auf Ebene Verwaltungsrat einen Beitrag zur Weiterentwicklung der Unternehmen. Das auf Venture-Capital-Anlagen ausgerichtete Portfolio von New Value korrelierte auch im Geschäftsjahr 2007/08 nur beschränkt mit dem Aktienmarkt. Die New Value-Aktie eignet sich somit vortrefflich zur Ergänzung und Diversifikation jedes Portfolios. Sie zeigt sich auch im Sturm der aktuellen Finanzkrise standhaft. Die klar überdurchschnittliche Performance der New Value-Aktie bestätigt unsere Investitionsstrategie. Sie geht von einer positiven Korrelation zwischen Ethik und Gewinn aus: wirtschaftliche, soziale und ökologische Nachhaltigkeit rückte in den vergangenen Monaten zusehends in das Interesse von institutionellen und privaten Investoren.

New Value investiert konsequent in nachhaltige Unternehmenskonzepte, deren Geschäftsmodelle sinnstiftend sind. Entsprechend verfügen die Produkte und Dienstleistungen der Portfoliounternehmen über eine hohe soziale und ökologische Verträglichkeit. Zudem macht die erfolgreiche Entwicklung des Portfolios deutlich, dass konsequent nachhaltige Unternehmen überdurchschnittliche Wertsteigerungspotenziale enthalten.

Der Erfolg bestätigt die eingeschlagene Strategie. Innovative Ideen in marktfähige Produkte und Dienstleistungen umzusetzen, ist jedoch ein hartes Stück Brot. Dazu braucht es nicht nur helle und visionäre Köpfe, sondern auch Kapital und Managementunterstützung. Aktuell ist New Value in zehn Wachstumsunternehmen investiert. Mittelfristig wird das Portfolio weiter ausgebaut und das Anlagevolumen von derzeit CHF 70 Mio. auf deutlich über CHF 150 Mio. gesteigert. Der Fokus der Beteiligungen wird sich dabei auch zukünftig auf die Wachstumsbranchen erneuerbare Energie, Medizinaltechnik, Gesundheit, Informationstechnologie und

neue Materialien richten. Neben der Investition der aktuell vorhandenen Barmittel in der Höhe von knapp CHF 15 Mio. ist Anfang 2009 eine Kapitalerhöhung geplant. Für das Geschäftsjahr 2008/09 wird mit 3-4 neuen Engagements gerechnet, wobei das Neuinvestment Qualilife S.A. bereits im Juni abgeschlossen wurde.

Geschätzte Aktionärinnen und Aktionäre, ich danke Ihnen im Namen des Verwaltungsrates für Ihr Vertrauen. Es freut mich, dass Sie unsere Anlagestrategie mittragen und die Überzeugung teilen, wonach die Unterstützung und die Förderung von Wachstumsunternehmen grosse Chancen bieten. Meinen besonderen Dank spreche ich dem engagierten, professionellen Team von EPS Value Plus, dem Management und den Mitarbeitenden unserer Portfoliounternehmen für ihre offene und kooperative Zusammenarbeit aus.

Freundliche Grüsse

Rolf Wägli Präsident des Verwaltungsrates

JAHRESBERICHT

PETER LETTER GESCHÄFTSLEITER EPS VALUE PLUS AG INVESTMENT MANAGER DER NEW VALUE AG

3S Swiss Solar Systems Aktienkurs

März 2007 Mai 2008

CHF

Finanzielles Ergebnis vorab: Gewinnsprung und markante Erhöhung des NAV

New Value erzielte im Geschäftsjahr 2007/08 einen Jahresgewinn von CHF 22.3 Mio. (Vorjahr CHF 3.5 Mio.). Dies entspricht einem Gewinn pro Aktie von CHF 7.78 (Vorjahr CHF 1.21).

Der innere Wert (Net Asset Value, NAV) erhöhte sich infolge der positiven Entwicklung der Portfoliounternehmen von CHF 59.5 Mio. auf CHF 81.2 Mio. Per Ende der Berichtsperiode lag der NAV pro Aktie bei CHF 27.37 (Vorjahr CHF 19.92). Er steigerte sich damit um 37.4% gegenüber dem Vorjahr.

Im ersten Halbjahr folgte der Börsenkurs dem NAV. Im zweiten Halbjahr lastete hingegen ein Abgabedruck auf dem Titel. In der Folge vermochte der Börsenkurs der positiven Entwicklung des NAV nur noch teilweise zu folgen. Am 31. März 2008 lag der Börsenkurs bei CHF 20.80 (+23.8%). Dies entspricht einem Diskont von 24% zum NAV.

Operative Highlights:

Neuinvestment in Natoil AG und Silentsoft SA

New Value baute 2007/08 ihr Portfolio mit wachstumsstarken Unternehmen in den Bereichen neue Materialien und Software/IT aus und ging mit den Beteiligungen an Natoil und Silentsoft zwei neue Engagements ein. Sie ergänzen das bestehende Portfolio und erhöhen die Diversifikation.

Im Bereich erneuerbare Energien/Solartechnik entwickelte sich insbesondere die Kernbeteiligung 3S Swiss Solar Systems AG (3S) hervorragend. 3S übernahm im Juli 2007 die Belval SA, Valangin (NE), einen weltweit führenden Hersteller von Testern für Solarmodule. Im Mai 2008 kündigte 3S zudem den Kauf der Somont GmbH, eines deutschen Spezialisten und Produzenten von String-Lötautomaten an. Mit der Erschliessung der weiteren Schlüsseltechnologien in der Wertschöpfungskette der Solarmodulproduktion positionierte sich 3S hervorragend.

Im Geschäftsjahr per Ende Dezember 2007 verdoppelte 3S den Umsatz auf CHF 25.4 Mio. (Vorjahr 11.6 Mio.). Das Ergebnis nach Steuern stieg um +343% auf CHF 3.1 Mio. (Vorjahr 0.7 Mio.) an. New Value nutzte die hohe Nachfrage nach 3S-Titeln für Gewinnmitnahmen. Bei 3S Swiss Solar Systems wurden in der Berichtsperiode insgesamt 534 112 Aktien zu durchschnittlich CHF 21.22 verkauft und 101 650 Aktien zu durchschnittlich CHF 18.98 gekauft. Dadurch konnte ein Veräusserungsgewinn von CHF 6 918 223 realisiert werden. Aufgrund des Kursanstiegs von CHF 8.20 per 31. März 2007 und auf CHF 18.50 per 31. März 2008 wurde in der Berichtsperiode zusätzlich ein Bewertungsgewinn von CHF 16 710 564 erzielt. New Value hält weiterhin 25.7% (Vorjahr 27.3%) an 3S.

Mit starker Unterstützung durch New Value wurde die Solar Plant Swiss AG neu als europäisches Solarindustrieunternehmen positioniert und in Solar Industries AG umfirmiert. Solar Industries investiert in bestehende und sich im Aufbau befindende Unternehmen entlang der Wertschöpfungskette der Solarmodulherstellung und strebt dabei eine wettbewerbsfähige industrielle Integration dieser Unternehmen an. In einem ersten Schritt wurde eine strategische Partnerschaft mit der MX Group, Mailand, eingegangen, einer auf die Erzeugung und Nutzung der Solarenergie fokussierte Gruppe. Im Rahmen einer Restrukturierung des Aktionariats mit Kapitalherabsetzung erhöhte New Value den Anteil ohne weiteren Kapitaleinsatz von 13.3% auf 31.3%.

Meyer Burger Technology

Meyer Burger Technology AG erzielte im Geschäftsjahr 2007 ein weiteres Rekordergebnis und steigerte den Nettoumsatz um 152% auf CHF 208.0 Mio. (Vorjahr CHF 82.6 Mio.). Der EBIT stieg um 212% auf CHF 25.0 Mio. an. New Value verkaufte in der Berichtsperiode insgesamt 18 500 Aktien Meyer Burger Technology AG zu einem Durchschnittskurs von CHF 239.71. Durch die Veräusserungen und Wertsteigerung konnte ein Veräusserungs- und Bewertungsgewinn von CHF 3 252 125 erzielt werden. Es verbleibt eine Position von 1 500 Aktien, die zum Börsenkurs per 31. März 2008 von CHF 305.00 bewertet ist.

Im Bereich Medizinaltechnik schloss das Portfoliounternehmen Idiag AG eine Wachstumsfinanzierung in der Höhe von CHF 4.5 Mio. ab. Als Neuinvestoren engagierten sich BioMed-Credit AG, eine auf die Bereiche Healthcare und Life Science spezialisierte Finanzierungsgesellschaft, und private Investoren. New Value AG stockte ihre Beteiligung um CHF 1 Mio. auf und wandelte bestehende Darlehen in der Höhe von CHF 1.25 Mio. Der Anteil von New Value am Aktienkapital der Gesellschaft erhöhte sich von bisher 38.6% auf neu 45.5%.

Die Bewertung der Idiag-Aktien blieb unverändert bei CHF 1.20. Hingegen verbuchte New Value infolge präferenzierter Wandelkonditionen eine Portfolio-Wertsteigerung von CHF 0.4 Mio. Die neuen Finanzmittel, Verstärkungen des Verwaltungsrates sowie die Erweiterung in den Bereichen Marketing/Verkauf und Forschung/Entwicklung bilden eine ausgezeichnete Grundlage, die eingeleitete Expansionsstrategie erfolgreich umzusetzen.

Beim Diagnostikunternehmen Swiss Medical Solution schloss New Value im Juni 2007 mit der Aufstockung ihres Wandeldarlehens um CHF 350 000 auf insgesamt CHF 1.25 Mio. die erste Finanzierungsrunde ab. Bis März 2008 stellte New Value weitere CHF 500 000 als Darlehen zur Verfügung. Die gleiche Summe wurde durch einen Co-Investor finanziert. Dank den Finanzmitteln konnte Swiss Medical Solution die Markteinführung von U-Lab® im Testmarkt Schweiz forcieren und die Weiterentwicklung der Technologie für In-vitro-Diagnostik Anwendungen im Home Care Markt fortsetzen.

Im Bereich Gesundheit unterstützte New Value die beiden Portfoliounternehmen Mycosym und Bogar durch die Teilnahme an Finanzierungsrunden. Das Pflanzentechnologieunternehmen Mycosym International AG führte zur weiteren Marktbearbeitung, zum Ausbau des Vertriebsteams und zur Intensivierung der Produktentwicklungsprogramme eine Finanzierungsrunde durch, an der New Value anteilig mit einem Darlehen von CHF 0.24 Mio. partizipierte.

Aus dem Team von EPS Value Plus: Sonja Wüst, Isabella Amort, Marcel Rogenmoser

Mit der Markteinführung im Segment Olivenplantagen konnte Mycosym im spanischen Markt gut Fuss fassen. 2008 wird die Entwicklung einer zweiten Produktlinie für das Marktsegment Rasen forciert. Die Positionierung der neuen Produkte basiert auf Nutzenpotenzialen im Wassermanagement, einer bedeutenden Problemstellung im spanischen Zielmarkt.

Bogar AG erzielte grosse Markterfolge, insbesondere mit dem neu lancierten Produkt gegen Zecken, Flöhe und Milben bei Hunden (bogacare® Margosa). Aufgrund des stark ausgebauten Sortiments und der erschlossenen Vertriebskanälen in der Schweiz und Deutschland wird 2008 mit einer weiteren Umsatzsteigerung gerechnet. Zur Finanzierung des Wachstums führte Bogar 2007 eine Finanzierungsrunde über CHF 1.5 Mio. durch, bei der sich New Value anteilig mit einem Wandeldarlehen von CHF 0.5 Mio. beteiligte. Nach Bilanzstichtag im April 2008 erhöhte New Value das Wandeldarlehen anteilig um weitere CHF 0.39 Mio.

Im Segment Informationstechnologie investierte New Value neu in Silentsoft SA, ein führendes Unternehmen im Bereich der "machine to machine"-Kommunikationstechnologie (M2M). Silentsoft entwickelte eine proprietäre Technologie mit Prozessen und Software, die es ermöglicht, grosse M2M-Fernüberwachungsnetzwerke für die Messung, automatische Übermittlung und Auswertung von Daten geographisch verteilter Behältnisse für Bulkware wie Flüssigkeiten oder Pulver einzurichten und zu betreiben. Als ein Pionier der M2M-Kommunikation im 2000 gegründet, entwickelte sich Silentsoft inzwischen zum europäisch führenden Service Provider von drahtlosen M2M-Netzwerken für Gebäudemanagement. New Value beteiligte sich im Rahmen einer Kapitalerhöhung mit CHF 2.23 Mio. und erwarb 15.8% am Aktienkapital von Silentsoft.

Im Bereich neue Materialien investierte New Value gemeinsam als Co-Leadinvestor mit der Innovationsstiftung der Schwyzer Kantonalbank in des junge Schweizer Schmierstoffunternehmen Natoil AG. Natoil entwickelt und vertreibt Industrieschmierstoffe, die hervorragende technische Eigenschaften aufweisen und weitestgehend auf nachwachsenden Rohstoffen basieren. Deren Einsatz ermöglicht dank geringeren Reibungsverlusten substanzielle Energieeinsparungen. Natoil befindet sich in der Phase der Markteinführung in der Schweiz und in Deutschland. New Value erwarb im Rahmen einer Kapitalerhöhung durch ein Investment von CHF 1.5 Mio. einen Aktienanteil von 23.8% an Natoil.

Aus dem Team von EPS Value Plus: Livio Saponaro, Cyrill von Senger

Dem Portfoliounternehmen Solvinci Materials gelang es nicht, auf den Wachstumspfad zurückzukehren. Da die weitere Entwicklung des Unternehmens unsicher war, entschied sich New Value, die Portfolioposition per September 2007 vollständig wertzuberichtigen. Daraus entstand ein Verlust von CHF 0.69 Mio. In einer Ende 2007 durchgeführten Analyse beurteilte das Unternehmen die Zukunftsaussichten von Solvinci negativ und Verhandlungen mit potenziellen strategischen Partnern führten zu keinem Ergebnis. Der Verwaltungsrat des Unternehmens entschied deshalb, den Betrieb einzustellen und die Bilanz zu deponieren.

Transaktionen 01.04.2007 – 31.03.2008

Beteiligungen

Währung	Aktien	Preis	Kapitalfluss	Transaktion
CHF	+1 225 490	1.02	-	Wandlung
CHF	+533 854	0.96	-	Wandlung
CHF	+473 256	1.08	–511 116	Kauf
CHF	–18 500	239.71	+4 434 635	Verkauf
CHF	+47 274	31.73	–900 000	Kauf
CHF	+9 824	227.00	–2 230 000	Kapitalerhöhung
CHF	–534 112	21.22	+11 333 857	Verkauf
CHF	+101 650	18.98	+1 929 317	Kauf
		Anzahl

Beteiligungsportfolio nach Branchen per 31.03.2008

Liquide Mittel und Finanzanlagen 18.1% Erneuerbare Energien 44.9% Medizinaltechnik 12.9% Gesundheit 15.6%

IT 6.7%

Neue Materialien 1.8%

Darlehen und Wandeldarlehen

Unternehmen	Währung	Nominal	Kapitalfluss	Transaktionen
Bogar	CHF	+500 000	–500 000	Wandeldarlehen
Colorplaza	CHF	+300 000	–300 000	Darlehen
idiag	CHF	–1 750 000	-	Wandlung
Mycosym International	CHF	+240 000	–240 000	Darlehen
Swiss Medical Solution	CHF	+500 000	–500 000	Darlehen
Swiss Medical Solution	CHF	+350 000	–350 000	Wandeldarlehen

Aufgaben des Investment Manager: Selektion und Entwicklung

EPS Value Plus AG, der Investment Manager von New Value AG, zeichnet für den gesamten operativen Investmentprozess verantwortlich. Unter anderem prüfte das EPS-Team im vergangenen Geschäftsjahr über 200 potenzielle Investmentmöglichkeiten, woraus schliesslich zwei qualitativ hochstehende Beteiligungen für das Portfolio von New Value resultierten. Um den

Diversifiziertes Private Equity Portfolio für stabiles Wachstum

Anlagerichtlinien und den Qualitätsanforderungen von New Value zu genügen, müssen die potenziellen Portfoliounternehmen einen aufwändigen Evaluations- und Prüfprozess durchlaufen. Nach Aufnahme in das Portfolio von New Value ist es das Ziel, den Unternehmen möglichst gute Chancen für eine erfolgreiche Unternehmens- und Wertentwicklung zu erarbeiten. Ein Beispiel ist die Neupositionierung von Colorplaza, an der EPS Value Plus und das Management in den vergangenen Monaten intensiv arbeiteten. Zur Stärkung der Position in den Bereichen Webtechnologie und Marktzugang konnte mit einem Online-Photo-Komplettlösungsanbieter ein Termsheet unterzeichnet werden. Unter dem Dach einer neu zu gründenden Gesellschaft sollen die Tätigkeiten verschiedener im selben Geschäftsfeld agierender Einheiten gebündelt und Synergien genutzt werden. Im Rahmen der Transaktion wird New Value ihr Investment an Colorplaza einbringen und nach deren Abschluss an der neugegründeten Gesellschaft beteiligt sein.

Finanzergebnis: hohe Erträge aus Veräusserungen und Wertsteigerungen im Bereich Solartechnologie

Der Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen konnte erheblich gesteigert werden und betrug CHF 27.7 Mio. (Vorjahr CHF 7.1 Mio.). In der Berichtsperiode schlugen neben Zinserträgen insbesondere die Veräusserungsgewinne und Wertsteigerungen von 3S Swiss Solar Systems (CHF 23.6 Mio.), Meyer Burger Technology (CHF 3.2 Mio.) und Idiag (CHF 0.4 Mio.) zu Buche. Der Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen erhöhte sich im Vergleich zum Vorjahr stark unterproportional auf CHF 2.7 Mio. (Vorjahr CHF 1.6 Mio.). Diese Aufwendungen beinhalten insbesondere die Wertberichtigungen bei Colorplaza, Solar Industries und Solvinci Materials.

Der Betriebsaufwand stieg auf CHF 2.7 Mio. (Vorjahr CHF 2.1 Mio.) an, dies aufgrund höherer Aufwendungen für Kommunikation und Investor Relations sowie Kapitalsteuern. Davon machte das Anlageberaterhonorar CHF 1.2 Mio. aus (Vorjahr CHF 1.2 Mio.), das unverändert 0.5% des geprüften NAV pro Quartal betrug. Die Vergütungen an den Verwaltungsrat erreichten CHF 245 486 (Vorjahr CHF 258 395). Bedingt durch die höheren Aktivitäten stiegen die Aufwendungen für Kommunikation/Investor Relations auf CHF 539 817 (Vorjahr CHF 299 017) und die Kapitalsteuern infolge des höheren Eigenkapitals und Abgrenzungen auf CHF 251 429 (Vorjahr CHF 3 554).

Portfolioentwicklung: neues Engagement in Qualilife S.A.

In der Berichtsperiode erhöhte sich der Anteil am Gesamtportfolio der erneuerbaren Energie/Solartechnik aufgrund der markanten Wertsteigerungen bei 3S Swiss Solar Systems und Meyer Burger Technology auf 45.0% (Vorjahr 38.1%). Gesundheit mit 15.6% (Vorjahr 18.5%) und Medizinaltechnik mit 13.0% (Vorjahr 13.6%) sind die weiteren gewichtigen Branchen im Portfolio von New Value. Demgegenüber sind die Branchen neue Materialien und Informationstechnologie aktuell untergewichtet. Per 31. März 2008 betrugen die liquiden Mittel und Finanzanlagen 18.1%. Diese Position beinhaltet auch 9.8% eigene Aktien. Sie sind gemäss IFRS zum durchschnittlichen Anschaffungswert von CHF 19.93 bewertet. Im Geschäftsjahr 2007/08 hat New Value insgesamt CHF 7.5 Mio. in neue und bestehende Portfoliounternehmen investiert und CHF 15.8 Mio. Veräusserungserlöse realisiert.

Im Geschäftsjahr 2007/08 erreichten die Portfoliounternehmen von New Value wichtige, wegweisende Meilensteine in ihrer Unternehmensentwicklung. Das Portfolio insgesamt erreichte zudem einen höheren Reifegrad. Für das Geschäftsjahr 2008/09 plant New Value drei bis vier neue Beteiligungen an jungen, attraktiven Wachstumsunternehmen, die mindestens das Entwicklungsstadium der Markteinführung erreicht haben. Weiter ist es das Ziel von New Value, Beteiligungsveräusserungen in Form von Tradesales und Börsengängen aktiv zu gestalten.

Im Juni 2008 erweiterte New Value ihr Portfolio im Bereich Informationstechnologie mit einer Beteiligung am jungen Schweizer Softwareunternehmen Qualilife S.A., Lugano, einem führenden Unternehmen im Bereich IT-Zugangstechnologie. Qualilife entwickelte eine IT-Lösung, die es älteren Menschen und Menschen mit Behinderungen ermöglicht, den Computer uneingeschränkt zu nutzen, mit dem Ziel, deren Lebensqualität nachhaltig zu verbessern. Die Software-Plattform kommt zudem in Krankenhäusern zum Einsatz, wo sie Patienten den Zugang zu modernen Kommunikations- und Informationsmedien wie zum Beispiel dem Internet und zu administrativen Anwendungen eröffnet. Zur Finanzierung des weiteren Wachstums von Qualilife investierte New Value CHF 2.0 Mio. in drei Tranchen. Im Rahmen der ersten Tranche erwarb New Value 18.2% der Anteile an Qualilife. Dieser Anteil wird nach Auszahlung aller drei Tranchen auf 30.2% ansteigen.

Peter Letter Geschäftsleiter EPS Value Plus AG

Beteiligungsportfolio per 31.03.2008

Unternehmen	Titel	Anzahl Aktien/ Nominal	Währung	Kurs per 31.03.2008	+/– gg. 31.03.2007	Marktwert	Anteil an CHF 1) Portfolio 2) nehmen	Anteil am Unter
3S Swiss Solar Systems	Aktien	1 725 027	CHF	18.50	+176.2%	31 913 000	38.9%	25.7%
Solar Industries	Aktien	1 154 100	CHF	3.90	-18.2%	4 500 990	5.5%	31.3%
Meyer Burger Technology	Aktien	1 500	CHF	305.00	+186.6%	457 500	0.6%	0.1%
Idiag	Aktien	6 346 100	CHF	1.20	0.0%	7 615 320	9.3%	45.5%
Swiss Medical Solution	Aktien	58 619	CHF	21.32	0.0%	1 250 000	3.7%	15.2%
	Wandeldarl.	1 250 000	CHF	100.00%	0.0%	1 250 000
	Darlehen	500 000	CHF	100.00%	0.0%	500 000
Mycosym International	Aktien	194 336	CHF	32.50	0.0%	6 315 922	8.0%	49.1%
	Darlehen	240 000	CHF	100.00%	0.0%	240 000
Bogar	Aktien	13 738	CHF	360.00	0.0%	4 945 680	7.6%	16.6%
	Wandeldarl.	1 260 000	CHF	102.28%	0.0%	1 288 749
Colorplaza	Aktien	163 781	CHF	18.00	0.0%	2 948 058	4.0%	44.7%
	Darlehen	300 000	CHF	100.00%	0.0%	300 000
Silentsoft	Aktien	9 824	CHF	227.00	0.0%	2 230 000	2.7%	15.8%
Natoil	Aktien	47 274	CHF	31.73	0.0%	1 500 000	1.8%	23.8%
Total						67 255 219	81.9% 3)

1) Der Marktwert von Wandeldarlehen beinhaltet gemäss IFRS eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils

2) basierend auf Marktwert inklusive Berücksichtigung der Liquiden Mittel und Finanzanlagen

3) Marktwert / Netto-Aktiven (Investitionsgrad)

ANLAGEPOLITIK

Die Gesellschaft ist eine Investmentgesellschaft im Sinne des Kotierungsreglements für Investmentgesellschaften der SWX Swiss Exchange.

Grundsatz: Diversifiziertes Portfolio von Wachstumswerten

Anlageziel ist die Wertsteigerung der Gesellschaft durch Investition des Vermögens in ein diversifiziertes Portfolio von nicht kotierten und kotierten Wachstumsunternehmen, die für ihre verschiedenen Anspruchsgruppen nachhaltige Werte generieren und hoch stehende Ethikkriterien erfüllen. Der geografische Fokus liegt auf Engagements in der Schweiz, in Deutschland und in Österreich.

Die Gesellschaft kann zur Risikoabsicherung und Ertragsoptimierung in derivative Finanzinstrumente investieren. Zudem kann New Value bis zu 30% ihres konsolidierten Nettowertes (Net Asset Value) Fremdmittel aufnehmen.

Anlagestrategie: mittel- bis langfristige Beteiligungen an Unternehmen mit ethisch-innovativer Grundhaltung

New Value strebt den Aufbau von mittel- bis langfristigen Unternehmensbeteiligungen an. Das Schwergewicht der Investitionen liegt auf privaten Unternehmen, die dank viel versprechenden Produktentwicklungen ein hohes Markt- und Wachstumspotenzial aufweisen. New Value investiert vor allem in Wachstumsunternehmen mit ethisch innovativer Grundhaltung. Bewusst wird ein breiter Branchenansatz gewählt. Hightech hat im Portfolio ebenso seinen Platz wie Unternehmen traditioneller Industrien.

New Value betreibt aktives Wertemanagement. Durch Veräusserung der Beteiligung oder via Börsenkotierung sollen zum möglichst optimalen Zeitpunkt Kapitalgewinne realisiert werden.

Primäre Investitionskriterien sind:

• erkennbare Wettbewerbsvorteile, die hohe Marktanteile ermöglichen und grosses Wachstumspotenzial bergen,
• grosses existierendes oder potenzielles Marktvolumen,
• technologischer Proof of Concept,
• intakte Unternehmensführung oder Bereitschaft zur Erweiterung und Stärkung,
• unternehmerische Ausrichtung und Managementbeteiligung,
• Motivation, mit aktivem Investor neue Ziele zu erreichen,
• Berücksichtigung ethischer Grundanliegen in der Unternehmenspolitik.

Die zentralen ethischen Kriterien sind Sinnstiftung, soziale Verträglichkeit, Menschenwürde und ökologische Nachhaltigkeit. Sie sind Richtschnur für eine innovative und konstruktive Unternehmenspolitik. Geachtet wird überdies auf ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Wertschöpfung und Schadensstiftung. Gesucht sind Unternehmenskonzepte, die mit dem Verbrauch von weniger Ressourcen und geringerer Umweltbelastung neue Marktpotenziale erschliessen.

New Value investiert den wesentlichen Teil der Mittel in Private Equity-Anlagen von der Start-up- bis zur Pre-IPO-Phase. Fallweise werden auch Investitionen in bereits kotierte Unternehmen getätigt.

Private Equity Anlagen: Finanzierung von Expansionsstrategien

New Value stellt innovativen Wachstumsunternehmen, deren Aktien (noch) nicht an einer Börse kotiert sind, Eigenkapital auf Zeit zur Verfügung, um neue Produkte und Technologien zu entwickeln, eine Expansions-, Restrukturierungs- oder Akquisitionsstrategie zu verfolgen oder die Besitzverhältnisse den veränderten Bedürfnissen der Gesellschaft anzupassen.

Zentral sind die sorgfältige Auswahl, die strategische Begleitung und die Kontrolle der Portfoliounternehmen. Letztere profitieren von der Erfahrung der Private Equity-Spezialisten.

Anlageziele: Engagement vorab in Beteiligungen

New Value legt ihre Mittel unter Berücksichtigung der Wirtschafts- und Kapitalmarktverfassung vorwiegend in Beteiligungen an. Die Liquidität soll in der Regel 10% der verfügbaren Mittel nicht überschreiten. Es werden keine Overcommitments eingegangen.

Anlagestil: mittel- bis langfristige, signifikante Beteiligungen

New Value erwirbt mittel- bis langfristige, signifikante Minderheits- und Mehrheitsbeteiligungen, auch als Co-Investitionen mit anderen Venture Capital Investoren. Investitionen erfolgen in Form von Beteiligungskapital oder eigenkapitalähnlichen Finanzierungsformen, zum Beispiel Wandeldarlehen oder Darlehen mit Optionsrechten. In Ausnahmefällen werden auch Fremdkapitalfinanzierungen getätigt, zum Beispiel Überbrückungsfinanzierungen.

Mit aktiver Begleitung der Portfoliounternehmen kontrolliert New Value die Risiken und trägt zur Wertsteigerung der einzelnen Unternehmen bei. New Value reinvestiert nach Möglichkeit Veräusserungsgewinne, Dividendenerträge und andere Erträge.

Portfoliogewichtung: breiter Ansatz mit Fokus auf Schweiz, Deutschland und Österreich Bei der Auswahl der Portfoliogesellschaften stützt sich New Value auf einen breiten Branchenansatz und investiert sowohl in Hightech- als auch traditionelle Industrieunternehmen. Grundsätzlich investiert New Value nicht mehr als ein Drittel seines Net Asset Value in eine einzelne Branche.

Der Anlageschwerpunkt liegt in der Schweiz, Deutschland und Österreich. Engagements sind jedoch gesamteuropäisch und in Ausnahmefällen auch ausserhalb Europas möglich.

Anlagen in Private Equity können bis maximal 100%, Anlagen in börsenkotierte Unternehmen bis maximal 50% der zur Verfügung stehenden Mittel umfassen.

Beteiligungskapital oder eigenkapitalähnliche Finanzierungsformen können bis maximal 100%, Fremdkapitalfinanzierungen (kombiniert mit bestehender oder geplanter Eigenkapitalfinanzierung) bis maximal 20% der zur Verfügung stehenden Mittel betreffen.

Selektion: kontinuierliche Analyse des Markts

New Value analysiert den Markt permanent und identifiziert Unternehmen mit überdurchschnittlichem Wertschöpfungspotenzial und ethisch innovativer Grundhaltung. Auch die Entwicklung und das Potenzial der bestehenden Portfoliogesellschaften werden kontinuierlich geprüft.

Wesentliche Kriterien sind:

• Konformität mit Anlagereglement,
• Entwicklungspotenziale aus technologischer und marktbezogener Sicht,
• Festigungschancen von gegenwärtigen strategischen Positionen,
• Angemessenheit des Risiko-Nutzen-Verhältnisses,
• Angemessenheit des Preises.

Risikoverteilung: einzelne Beteiligungen nicht grösser als 20% des NAV

Eine einzelne Beteiligung soll im Regelfall 20% des inneren Wertes (Net Asset Value) aller Beteiligungen nicht übersteigen. Berechnungsbasis ist dabei der Anschaffungswert der entsprechenden Beteiligung. Derivat- und Optionsgeschäfte dürfen ausserhalb von Private Equity Transaktionen nur zu Absicherungszwecken getätigt werden.

Kurzfristige Abweichungen von Anlagerichtlinien: Liquide Mittel und Portfoliogewichtungslimiten

New Value strebt einen hohen Investitionsgrad an, Overcommittments werden jedoch keine eingegangen. Hingegen ist es unvermeidlich, dass die Gesellschaft insbesondere zu Beginn eines Anlageprozesses grössere Mengen an flüssigen Mitteln hält. Ferner liegt es in der Natur der Private Equity Investitionen, dass kurzfristige Liquiditätsrückflüsse möglich sind. In beiden Fällen kann New Value die liquiden Mittel in Obligationen mit maximaler Laufzeit von fünf Jahren investieren oder Konten bei Banken mit erstklassigem Rating halten. Die Gesellschaft investiert bei der Anlage von liquiden Mitteln nur in Wertpapiere, die über ein Rating von A oder höher von Standard & Poor's oder Moody's verfügen. Um Währungsrisiken auf ein Minimum zu reduzieren, hält New Value flüssige Mittel und Obligationen primär in Schweizer Franken und Euro.

Im Weiteren können die Portfoliogewichtungslimiten infolge hoher Wertsteigerungen einzelner Beteiligungen kurzfristig überschritten werden.

GEGLÜCKTER BALANCEAKT

Diagnostische Tests leiden immer unter Einschränkungen in der Aussagequalität und Aussagekraft. Je sensitiver ein Test ist, desto weniger spezifisch ist er, und je spezifischer er ist, desto geringer ist seine Sensitivität. Swiss Medical Solution hat ein Heim-Testverfahren entwickelt, das eine optimale Balance zwischen beiden Polen bildet und auf einfachste Weise maximale Aussagekraft liefert: U-Lab®. In wenigen Minuten können Harnweginfektionen ausgeschlossen oder mögliche Infektionen zuverlässig angezeigt werden. Mit U-Lab® können Ärzte u. a. mangelhafte Wirkung von Antibiotika feststellen, und Patientinnen haben ein einfach und günstig anwendbares Verfahren, um Infektionen frühzeitig zu erkennen. U-Lab® hat doppelten Nutzen: Zum einen fördert es den rechtzeitigen Gang zum Arzt, zum andern hilft es, unnötige Arztbesuche zu vermeiden. Das nützt Patienten und Gesundheitswesen und ist auch deshalb die Unterstützung durch New Value wert.

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PORTFOLIO-UNTERNEHMEN ERNEUERBARE

ENERGIE/SOLARTECHNIK

3S SWISS SOLAR SYSTEMS AG

Geschäftssegmente	Maschinen- und Verfahrenstechnik für Solarindustrie,
	stromerzeugende Baumaterialien
Standort	Lyss BE, Schweiz
Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2008	113 Vollzeitstellen
Umsatz 01.01.–31.12.2007	CHF 25.4 Mio. (+119%)
New Value-Beteiligung per 31.03.2008	CHF 31.9 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von
	25.7%
Website	www.3-s.ch
Tickersymbol	BX Bern Exchange: SSS; Open Market Frankfurt: S3V

Kurzbeschrieb

3S Swiss Solar Systems AG (3S) ist der technologische Weltmarktführer für manuelle und semiautomatische Produktionsanlagen zur Fertigung von Solarmodulen. 3S integriert ihre Produktionsanlagen in schlüsselfertige, vollautomatisierte Fertigungslinien oder verkauft die Komponenten einzeln. Dazu zählen der selbst entwickelte Laminator mit geschütztem Heizsystem, ein auf modernster Xenon-Blitz-Technologie basierender Modultester und hochentwickelte String-Lötautomaten. Weiter bietet 3S innovative, gebäudeintegrierte Solarsysteme an, die als Dach, Fassade oder zur Beschattung eingesetzt werden. Deren Herstellung erfolgt auf der eigenen F&E-Produktionsanlage oder wird an Kunden lizenziert, die 3S-Maschinen einsetzen.

Highlights 2007/08

• 3S erwirtschaftet im Geschäftsjahr 2007 ein Rekordergebnis und übertraf die eigenen Prognosen und die der Analysten. Der Umsatz wuchs um mehr als das Doppelte auf CHF 25.4 Mio. an (Vorjahr 11.6 Mio.). Das Ergebnis nach Steuern stieg von CHF 0.7 Mio. auf CHF 3.1 Mio. 3S profitierte von ihrer hervorragenden Marktstellung und vom nachhaltigen Wachstum im Markt für Solarenergie.
• Im Juli 2007 übernahm 3S die Firma Belval SA, Valangin (NE), einer der weltweit führenden Hersteller von Modultestern und firmierte das Unternehmen in Pasan SA um. Die Geschäftsleitung der 3S erwartet dank dieser Vorwärtsintegration erhebliche Synergieeffekte in den Bereichen Einkauf, Vertrieb und Service.
• 3S folgte dem Trend nach integrierten Lösungen und schnelleren Prozessen und stieg in die Herstellung teilautomatischer Produktionslinien ein. Die Linien bestehen aus einer 3S Laminierstrasse, einem Modultester von Pasan, einem Stringer von Somont und einem Transportsystem.
• Nach dem Bilanzstichtag kündigte 3S die Übernahme des deutschen Spezialisten und Produzenten von String-Lötautomaten Somont GmbH an.
• 3S erwartet das Wachstum im laufenden Geschäftsjahr weiter beschleunigen zu können und budgetierte für das Geschäftsjahr 2008 einen Umsatz von CHF 60 Mio. (+236%).

Werttreiber

• Ungebrochenes hohes Branchenwachstum
• Akquisitionen von Pasan 2007 und Somont 2008 beschleunigen Wachstum und positionieren 3S als integrierten Anbieter von Komplettlösungen für die Solarmodulproduktion
• Nochmals verstärkte Markt- und Technologiepositionierung

New Value finanzierte 3S seit dem Gründungsjahr und führte das Unternehmen 2005 an die BX Berne Exchange und die Frankfurter Börse (Open Market). New Value stellt aktuell mit Rolf Wägli, Präsident des Verwaltungsrates von New Value, den Präsidenten des Verwaltungsrates von 3S und trägt damit als grösster Aktionär auch Mitverantwortung an der strategischen Führung und Weiterentwicklung des Unternehmens.

Bewertung

Die Bewertung von CHF 18.50 je Aktie (Vorjahr CHF 8.20) entspricht dem Börsenkurs per 31. März 2008. Über die gesamte Berichtsperiode stieg der Kurs insgesamt um 125.6% an.

PORTFOLIO-UNTERNEHMEN

ERNEUERBARE ENERGIE/SOLARTECHNIK

SOLAR INDUSTRIES AG (VORMALS SOLAR PLANT SWISS AG)

Geschäftssegmente Solarindustriegesellschaft entlang der Wertschöpfungskette
für die Solarmodulherstellung
Standort Niederurnen GL, Schweiz
Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2008 1 Vollzeitstelle und externe Partner
Umsatzentwicklung 01.01.–31.12.2007 im Aufbau
New Value-Beteiligung per 31.03.2008 CHF 4.5 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von
31.3%
Website www.solarindustries.ch

Kurzbeschrieb

Solar Industries investiert in bestehende und sich im Aufbau befindende Unternehmen entlang der Wertschöpfungskette für die Solarmodulherstellung und strebt dabei eine wettbewerbsfähige industrielle Integration dieser Unternehmen an.

Highlights 2007/08

• Der ursprüngliche Plan der ehemaligen Solar Plant Swiss AG, den Aufbau einer voll integrierten Produktion von Solarmodulen im Kanton Glarus zu realisieren, wurde aufgegeben. Das Unternehmen wurde in Solar Industries AG umfirmiert und neu als europäisches Solarindustrieunternehmen positioniert. Der Verwaltungsrat und die Geschäftsleitung wurden neu bestellt.
• Solar Industries ging eine strategische Partnerschaft mit der MX Group (MXG), Mailand, ein und zeichnete im Zuge der Kooperationsvereinbarung auch Aktienkapital der MXG. MXG ist eine auf die Erzeugung und Nutzung der Solarenergie fokussierte Gruppe. Zurzeit liegt das Schwergewicht auf dem Ausbau einer bestehenden Solarmodulproduktion in Norditalien auf eine jährliche Produktionskapazität von 40 MWp. Das rasch wachsende Unternehmen erwirtschaftete 2007 einen positiven EBITDA und rechnet für 2008 mit einer Verdreifachung des Umsatzes.
• Es erfolgte eine Kapitalrestrukturierung und Reorganisation des Aktionariats. New Value hält nach der Kapitalherabsetzung und Mehrzuteilung von Aktien mit tieferem Nennwert neu 31.2% am Unternehmen (zuvor 13.3%), wobei der wertmässige Anteil von New Value an Solar Industries in Franken unverändert blieb.

Werttreiber

• Solarmarkt Italien entwickelt sich zum attraktivsten Wachstumsmarkt in Europa
• Opportunitäten entlang der gesamten Wertschöpfungskette für die Solarmodulherstellung mit Zugang zu Vermarktungsorganisationen
• Kooperation mit Know-how-Partnern in der Schweiz und in den umliegenden Ländern

New Value nahm mit Rolf Wägli als Präsident Einsitz im Verwaltungsrat der Solar Industries. Darüber hinaus unterstützte New Value Solar Industries mit ihrer fundierten Markterfahrung in der Solarbranche bei der Neupositionierung und bei der kapitalmässigen Restrukturierung.

Bewertung

Die Bewertung von CHF 3.90 je Aktie entspricht dem inneren Wert des Unternehmens nach der Kapitalrestrukturierung.

PORTFOLIO-UNTERNEHMEN

ERNEUERBARE ENERGIE/SOLARTECHNIK

MEYER BURGER TECHNOLOGY AG

Geschäftssegmente	Maschinen- und Verfahrenstechnik für Solarindustrie
Standorte	Baar ZG und Steffisburg BE, Schweiz
Anzahl Mitarbeitende per Februar 2008	450 Vollzeitstellen
Umsatz 01.01.–31.12.2007	CHF 208 Mio. (+152%)
New Value-Beteiligung per 31.03.2008	CHF 0.46 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von
	0.1%
Website	www.meyerburger.ch
Tickersymbol	SWX: MBTN

Kurzbeschrieb

Meyer Burger Technology AG ist eine führende und weltweit aktive Technologiegruppe für innovative Systeme und Prozesse zur Bearbeitung von kristallinen und anderen hochwertigen Materialien. Die Maschinen, Kompetenzen und Technologien werden in der Solarindustrie, der Halbleiter- und der Optikindustrie eingesetzt. Kernkompetenzen der Gruppe sind eine ganze Palette von Produktionsprozessen, Anlagen und Systemen, die innerhalb der Wertschöpfungskette in der Herstellung von hochwertigen Wafern angewendet werden sowie ein weltweites Servicenetzwerk. Rund 86% des Umsatzes erwirtschaftet die Gruppe in der Solarindustrie.

Highlights 2007/08

• Das Geschäftsjahr 2007 verlief ausserordentlich erfolgreich. Das Unternehmen übertraf die gesetzten Ziele. Der Auftragseingang stieg um über CHF 540 Mio. auf CHF 710.5 Mio. (Vorjahr CHF 169.7 Mio.) an. Der Nettoumsatz erhöhte sich um 152% auf CHF 208.0 Mio. (Vorjahr CHF 82.6 Mio.). Der EBIT steigerte sich um 212% auf CHF 25.0 Mio. (Vorjahr CHF 8.0 Mio.).
• Meyer Burger beteiligte sich mehrheitlich an Hennecke GmbH und an amb Bernhard Brain Apparate + Maschinenbau GmbH & Co. KG. Hennecke ist ein international tätiges Unternehmen, spezialisiert auf Präzisionsmesstechnologie für Wafer und Zellen. amb fertigt kundenspezifische Lösungen zur Automation. Hennecke und amb ergänzen durch ihre Fokussierung das bestehende Produkt- und Serviceangebot von Meyer Burger in optimaler Weise. Zusätzlich wurde in Deutschland eine Niederlassung gegründet, die sich auf die Themen Robotik und Brick Handling konzentriert. Mit dem Ausbau der Gruppe und den beiden Akquisitionen setzt Meyer Burger die erfolgreiche Unternehmensstrategie und das Wachstum entlang der Wertschöpfungskette in der Solarindustrie fort.
• Für das laufende Geschäftsjahr 2008 erwartet Meyer Burger erneut ein markantes Nettoumsatzwachstum auf rund CHF 400 Mio. und eine weitere Erhöhung der Profitabilität.

Werttreiber

• Sehr attraktives Branchenwachstum
• Starke Markt- und Technologiepositionierung insbesondere im asiatischen Wachstumsmarkt
• Weiterhin hoher Auftragseingang
• Erste Akquisition zur Verbreiterung des Produktangebots getätigt

Bewertung

Die Bewertung von CHF 305 je Aktie (Vorjahr CHF 82) entspricht dem Börsenkurs per 31. März 2008. Über die gesamte Berichtsperiode stieg der Kurs um 272% an. Seit dem IPO im November 2006 steigerte sich der Kurs um insgesamt 682%.

PORTFOLIO-UNTERNEHMEN MEDIZINALTECHNIK

IDIAG AG
Geschäftssegmente	Diagnostik und Rehabilitation in den Bereichen Rücken und Atmung
Standorte	Fehraltorf ZH, Schweiz und Bad Säckingen, Deutschland
Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2008	16 Vollzeitstellen
Umsatzsteigerung 01.01.–31.12.07	16%
New Value-Beteiligung per 31.03.2008	CHF 7.6 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von
	45.5%
Website	www.idiag.ch

Kurzbeschrieb

Idiag AG entwickelt und vermarktet innovative Produkte und Konzepte für Medizin-, Therapie- und Sportanwendungen. Die von Idiag vermarkteten Technologien werden in der Rückenund Gelenkdiagnostik sowie in der Behandlung, dem Aufbau- und Ausdauertraining der Atemmuskulatur eingesetzt. Die MediMouse® ist ein handliches Messsystem zur computerunterstützten Darstellung und strahlenfreien Untersuchung der Form und Beweglichkeit der Wirbelsäule. Der SpiroTiger® Medical ist ein Gerät für das gezielte Aufbau- und Ausdauertraining der Atmungsmuskulatur (verminderte Atemnot, bessere Schleimlösung, gestärkte Haltungsmuskulaturen, körperliche Leistungsfähigkeit, Schnarchtherapie). Der SpiroTiger® Sport trainiert Ausdauer, Kraft, Koordination, Schnelligkeit und Beweglichkeit der Atemmuskulatur und des Oberkörpers.

Highlights 2007/08

• Idiag optimierte ihre interne Organisation und richtete sie auf die Umsetzung der Expansionsstrategie aus. Der Verwaltungsrat wurde durch den Beitritt von Urs Lehmann, Ski-Weltmeister 1993 und heutiger CFO des Logistikkonzerns VIA MAT, verstärkt. Zudem wurde die strategische von der operativen Führung im Sinne einer modernen Corporate Governance getrennt. Weiter baute Idiag ihr Team in den Bereichen Marketing & Sales, Service sowie Forschung & Entwicklung weiter aus.
• Die für den Markterfolg mit entscheidende Abrechenbarkeit bei Krankenkassen der Medi-Mouse® Messung wurde in Frankreich erreicht, woraufhin die Vertriebsaktivitäten in diesem Markt verstärkt wurden. Die Eingaben für die MediMouse® und des SpiroTiger® sind in weiteren Ländern erfolgt.
• Idiag schloss eine Finanzierungsrunde über CHF 4.5 Mio. ab. Neben Privaten wurde als Neuinvestorin die BioMedCredit AG, eine auf die Bereiche Healthcare- and Life Science spezialisierte Finanzierungsgesellschaft, gewonnen.

Werttreiber

• Rücken und Atmung als Wachstumssegmente in der Medizin
• Expansionsstrategie zur Wachstumsbeschleunigung initiiert und Finanzierungsrunde abgeschlossen
• Mit internen Strukturen und medizinischen Studien Basis für expansivere Marktbearbeitung geschaffen

Paul Santner, Verwaltungsratsvizepräsident der New Value, ist Verwaltungsratspräsident der Idiag und gestaltet in dieser Funktion die Unternehmensaktivitäten massgeblich mit. New Value trug mit dazu bei, die Unternehmensführung nach modernen Corporate Governance Grundsätzen zu gestalten und die Expansionsstrategie rasch voranzutreiben.

Bewertung

Die Bewertung von CHF 1.20 je Aktie entspricht dem Preis der letzten Kapitalerhöhung vom September 2007.

PORTFOLIO-UNTERNEHMEN MEDIZINALTECHNIK

SWISS MEDICAL SOLUTION AG

In-vitro-Diagnostik
Büron LU, Schweiz
6 Vollzeitstellen
138%
CHF 1.25 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von
15.2%; zusätzlich CHF 1.25 Mio. Wandeldarlehen und
CHF 0.5 Mio. Darlehen
www.swissmedicalsolution.ch

Kurzbeschrieb

Swiss Medical Solution AG entwickelt, produziert und vertreibt neue Technologien im Bereich der Präventivmedizin und entwickelte eine einzigartige Plattformtechnologie für eine In-vitro-Diagnostik, die sich speziell für die Selbstanwendung eignet. Sie basiert auf einer Trockenchemie-Testkarte mit farblich reagierenden Streifen. Die erste umgesetzte Anwendung ist der unter der Marke U-Lab® vermarktete Test für die Früherkennung von Harnwegsinfektionen bei gefährdeten Personen. U-Lab® ist einfach zu handhaben. Das Testergebnis wird schnell ermittelt und ist stabil, ein grosser Vorteil im Vergleich zu Konkurrenzprodukten. Auf Basis der Plattformtechnologie entwickelt Swiss Medical Solution auch Tests in anderen medizinisch relevanten Bereichen.

Highlights 2007/08

• Die Markteinführung von U-Lab® wurde in der Schweiz mit Fokus Westschweiz als Testmarkt realisiert. 2008 wird der europäische Vertrieb gestartet. Verhandlungen mit internationalen Distributionspartnern sind angelaufen. Als Erstes werden die Produkte in Spanien erhältlich sein, dann folgen schrittweise weitere Länder.
• Swiss Medical Solution gelang es, dank gezielten Werbemassnahmen und Beiträgen in Gesundheitssendungen des Schweizer Fernsehens und Lokalsendern einen guten Bekanntheitsgrad beim Zielpublikum zu erreichen. Zudem wurde ein Online-Forum eingerichtet, in dem betroffene Personen Erfahrungen zum Thema Harnwegsinfektion austauschen können.
• Die Plattformtechnologie wird weiterentwickelt. Das Unternehmen plant in den nächsten Jahren neue Tests, welche bislang im Labor durchgeführt werden mussten, für die Selbstanwendung auf den Markt zu bringen.
• Der Verwaltungsrat und das Management-Team wurden im Rahmen des Geschäftsausbaus verstärkt. Mit Helmut Wörner konnte ein erfahrener Unternehmer im internationalen Aufbau von Medtech/Diagnostik-Geschäftsmodellen als Verwaltungsrat verpflichtet werden. Zudem wurde die Position des CFO besetzt.
• New Value stockte gemeinsam mit Co-Investoren ihre Beteiligung in mehreren Schritten auf. Derzeit bereitet Swiss Medical Solution eine weitere Finanzierungsrunde vor, an welcher auch New Value die Teilnahme erwägt.

Werttreiber

• Patentgeschützte Technologie für In-vitro-Diagnostik im Home- Testing-Markt
• Technologisch ausgereifte Produkte mit klarer USP (längere Fixierung der Testresultate, einfache Anwendung)
• Erstes Produkt U-Lab® erfolgreich im Testmarkt Westschweiz eingeführt, internationale Expansion initiiert
• Drei neue Produkte in fortgeschrittenem Entwicklungsstadium in der Pipeline

Durch den Sitz im Verwaltungsrat, wahrgenommen durch Peter Letter, Geschäftsleiter des Investment Managers EPS Value Plus AG, nimmt New Value Einfluss auf die strategische Führung des Unternehmens.

Bewertung

Die Bewertung richtet sich nach der ursprünglichen Kapitalerhöhung vom Juni 2006 zu CHF 21.32 je Aktie.

PORTFOLIO-UNTERNEHMEN

GESUNDHEIT

MYCOSYM INTERNATIONAL AG

Geschäftssegmente Pflanzentechnologie Standorte Basel, Schweiz und Sevilla, Spanien Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2008 5 Vollzeitstellen und externe Partner Umsatzsteigerung 01.01.–31.12.2007 82%

New Value-Beteiligung per 31.03.2008 CHF 6.3 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 49.1%, zusätzlich CHF 0.24 Mio. Darlehen Website www.mycosym.com

Kurzbeschrieb

Mycosym ist ein Pflanzentechnologieunternehmen, das neuartige biologische Bodenhilfsstoffe unter Nutzung von Mykorrhiza (natürliche Symbiose von Pflanzen und Bodenpilzen) entwickelt, produziert und vermarktet. Die Bodenhilfsstoffe verbessern das Wachstum der Pflanzen (Vitalisierung, Wurzelvolumen), was zu Ertragssteigerungen und weniger Ausfällen bei landwirtschaftlichen Intensivkulturen führt sowie Wachstum an Extremstandorten ermöglicht (Trockenheit, Salzgehalt). Bei einigen Anwendungen erhöht sich die Resistenz gegenüber Schädlingen und Krankheiten.

Highlights 2007/08

• In Spanien erfolgte der kommerzielle Markteintritt mit MYCOSYM TRI-TON® für Olivenpflanzen. Begleitet wurde der Markteintritt mit einer von der Universität Cordoba durchgeführten wissenschaftlichen Studie, die verdeutlicht, dass die Produkte bei Olivenplantagen gegen den verbreiteten Verticilium-Pilzbefall der Wurzeln eine signifikante Erhöhung der Resistenz und eine bessere Erholung nach einem Befall bewirken. In Labor- und Feldversuchen zeigte die Anwendung der Mycosym-Technologie auch ein signifikant gesteigertes Pflanzenwachstum. Mycosym konnte sich eine hohe fachliche Akzeptanz im Markt erarbeiten und Distributoren erschliessen.
• 2008 wird die Entwicklung einer zweiten Produktlinie für das Marktsegment Rasen forciert. Die Positionierung der neuen Produkte basiert auf Nutzenpotenzialen im Wassermanagement, einer bedeutenden Problemstellung im spanischen Zielmarkt. Bisherige Versuche zeigen, dass mit Mycosym-Produkten Wassereinsparungen möglich sind.
• Das Unternehmen führte zur weiteren Marktbearbeitung, zum Ausbau des Vertriebsteams und zur Intensivierung der Produktentwicklungsprogramme eine Finanzierungsrunde durch, an der New Value anteilig mit einem Darlehen von CHF 0.24 Mio. partizipierte.

Werttreiber

• Lokale Distributionskanäle erschlossen, kurzfristig Umsatzsteigerung lokal in Spanien
• Unabhängige wissenschaftliche Studie zur Wirkung gegen Schädlingsbefall in Olivenplantagen
• Adressierung zusätzlicher Nutzenpotenziale im Bereich Wassermanagement
• Mittelfristig Multiplikation in weitere Anwendungen und Länder

Peter Letter, Geschäftsleiter des Investment Managers EPS Value Plus AG, nimmt die Interessen von New Value im Verwaltungsrat der Mycosym wahr.

Bewertung

Die Bewertung von CHF 32.50 je Aktie entspricht dem Preis der letzten Kapitalerhöhung im März 2006.

PORTFOLIO-UNTERNEHMEN

GESUNDHEIT

Geschäftssegmente Tiergesundheit und -ernährung Standort Wallisellen ZH, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2008 10 Vollzeitstellen Umsatzsteigerung 01.01.–31.12.2007 150%

New Value-Beteiligung per 31.03.2008 CHF 4.9 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 16.6%; zusätzlich CHF 1.3 Mio. Wandeldarlehen Website www.bogar.com

Kurzbeschrieb

BOGAR AG

Bogar AG ist ein auf die schonende, natürliche und zukunftsorientierte Tiergesundheit und ernährung spezialisiertes Unternehmen, das hochwertige pflanzliche Ergänzungsfuttermittel und Pflegeprodukte entwickelt, produziert und vertreibt. Bogar ist ein Pionier im Bereich der veterinären Phytotherapie und entwickelt ein stetig wachsendes Produktsortiment für eine wirksam unterstützende Ernährung sowie natürliche Vorbeugung und Behandlung verschiedener Befindlichkeitsstörungen und Krankheiten bei Klein- und Nutztieren. Dabei wendet Bogar modernste wissenschaftliche Methoden an und erfüllt internationale Standards und Qualitätskriterien. Die aktuelle Produktpalette besteht aus wirksamen Nahrungsergänzungsmitteln sowie hochwertigen Pflegepräparaten für Hunde, Katzen sowie Sport- und Freizeitpferde.

Highlights 2007/08

• 2007 war mit einer Umsatzsteigerung von 150% das bislang erfolgreichste Jahr für Bogar. Mehrere Produkte wurden lanciert, darunter das besonders erfolgreiche bogacare® Margosa, ein Spot-on gegen Zecken, Flöhe und Milben bei Hunden. Dieses kommt gänzlich ohne chemische Zusätze aus und wirkt mindestens gleich stark insektenabweisend wie bestehende, seit Jahrzehnten eingesetzte Insektizide.
• Bogar investierte in den weiteren Aufbau der Vertriebsstrukturen. Die Produkte werden in der Schweiz neu bei Qualipet, Sun Store und Manor verkauft, in Deutschland u. a. bei Futterhaus, Landfuxx, Zoo & Co., Zirn Agrar, Mizzebello und Knauber.
• Auch im Geschäftsjahr 2008 rechnet die Geschäftsleitung mit einem kräftigen Umsatzplus. Das neu entwickelte Zeckenmittel für Katzen verkaufte sich in den ersten Monaten des laufenden Geschäftsjahrs 2008 ausgezeichnet.
• Zur Finanzierung des Wachstums führte Bogar 2007 eine Finanzierungsrunde über CHF 1.5 Mio. durch, bei der sich New Value anteilig mit einem Wandeldarlehen von CHF 0.5 Mio. beteiligte. Nach dem Bilanzstichtag erfolgte im April 2008 eine weitere Erhöhung des Wandeldarlehens, zu der New Value anteilig CHF 0.39 Mio. beisteuerte. Die Finanzmittel werden zur Vorfinanzierung der Produktion und für den weiteren Marktaufbau mit Fokus auf Deutschland verwendet.

Werttreiber

• Verbreitertes Produktportfolio, erste erfolgreiche Markteinführungen
• Vertriebskanäle Schweiz und Deutschland erschlossen, Marktexpansion Deutschland läuft
• Anschliessende Multiplikation in weitere internationale Märkte geplant

Rolf Wägli, Präsident des Verwaltungsrates von New Value, nimmt die Interessen von New Value im Verwaltungsrat der Bogar wahr.

Bewertung

Die Bewertung von CHF 360 je Aktie entspricht dem Preis der letzten Kapitalerhöhung im Juni 2005.

PORTFOLIO-UNTERNEHMEN INFORMATIONS-TECHNOLOGIE

COLORPLAZA SA Geschäftssegmente Internet/Online Print Service Standort Vevey VD, Schweiz

Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2008 13 Vollzeitstellen Umsatzsteigerung 01.01.–31.12.2007 2%

New Value-Beteiligung per 31.03.2008 CHF 2.9 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 44.7%; zusätzlich CHF 0.3 Mio. Darlehen Website www.colorplaza.com

Kurzbeschrieb

Colorplaza SA bietet E-Commerce Digital Imaging Services in zehn Sprachen und einem europaweiten Versand an. Photobooks von Colorplaza erlauben es dem Kunden, ein individuelles Fotoalbum aus eigenen Digital-Bildern mit der Colorplaza-Software zusammenzustellen, über das Internet zu bestellen und bei Colorplaza drucken zu lassen. Die Produktion ist an Kooperationspartner ausgelagert. Colorplaza ist über die zwei Dienste Colormailer® und Fastlab® beim Kunden bekannt. Das Unternehmen bietet diese europaweit in Zusammenarbeit mit führenden Unternehmen wie Sony Ericsson oder Microsoft an. Colorplaza zählt heute zu einem der führenden Unternehmen im Bereich Online Foto Service mit europaweitem Angebot.

Highlights 2007/08

• Colorplaza legte 2007 den Fokus auf die Stärkung der inneren Organisation und Etablierung besserer Prozesse mit den Lieferanten. Die Umsatzentwicklung verlief unter dem Marktwachstum.
• Im vergangenen Geschäftsjahr erfolgte eine Finanzierungsrunde über insgesamt CHF 2.6 Mio. Kapitalzufluss durch einen neu gewonnenen industriellen Investor. Der Anteil von New Value am Kapital reduzierte sich dadurch auf 44.7%. New Value stockte ihre Beteiligung um CHF 0.3 Mio. in Form eines Darlehens auf. Mit den zusätzlichen Mitteln will Colorplaza die Marketing- und Vertriebsaktivitäten intensivieren.
• Zur Stärkung der Position in den Bereichen Webtechnologie und Marktzugang unterzeichnet Colorplaza mit einem Online-Photo-Komplettlösungsanbieter ein Termsheet. Danach sollen unter dem Dach einer neu zu gründenden Gesellschaft die Tätigkeiten verschiedener im selben Geschäftsfeld tätiger Einheiten gebündelt und dadurch Synergien genutzt werden. Im Rahmen der Transaktion wird New Value ihr Investment an Colorplaza einbringen und nach deren Abschluss an der neu zu gründenden Gesellschaft beteiligt sein. Das zusätzliche Investitionsvolumen von New Value beträgt CHF 0.7 Mio. und die geschätzte künftige Beteiligungsquote 45%.

Werttreiber

• Kundenbasis in mehreren europäischen Ländern
• Stark wachsender Markt für Online Digital Services mit Konsolidierungstendenzen
• Wachstumspotenziale aus Einsatz innovativer Webtechnologien und aus Integration mit Online-Photo-Lösung

Peter Letter, Geschäftsleiter des Investment Managers EPS Value Plus AG, ist Verwaltungsratspräsident der Colorplaza und gestaltet in dieser Funktion die Unternehmensaktivitäten massgeblich mit. New Value trug mit dazu bei, eine Neupositionierung des Unternehmens zu erarbeiten.

Bewertung

New Value entschied sich, die Bewertung per 31. März 2008 um 20% auf CHF 18.00 je Aktie zu reduzieren.

PORTFOLIO-UNTERNEHMEN

NEUE MATERIALIEN/ WERKSTOFFE

Standort	Morges VD, Schweiz
Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2008	21 Vollzeitstellen
Umsatzsteigerung 01.01.–31.12.2007	58%
	15.8%

Geschäftssegmente Informationstechnologie / M2M-Telemetrie New Value-Beteiligung per 31.03.2008 CHF 2.23 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 15.8% Website www.silentsoft.com

Kurzbeschrieb

SILENTSOFT SA

Silentsoft SA ist ein führendes Unternehmen im Bereich der "machine to machine" Kommunikationstechnologie (M2M). Silentsoft entwickelte eine proprietäre Technologie mit Prozessen und Software, die es ermöglicht, grosse M2M-Fernüberwachungsnetzwerke für die Messung, automatische Übermittlung und Auswertung von Daten geografisch verteilter Behältnisse für Bulkware wie Flüssigkeiten oder Pulver einzurichten und zu betreiben. Als ein Pionier der M2M-Kommunikation im Jahr 2000 gegründet, entwickelte sich Silentsoft zum europäisch führenden Service-Provider von drahtlosen M2M-Netzwerken für Gebäudemanagement. Der am breitesten im Markt eingeführte Service erlaubt es Liegenschaftsverwaltungen, den Pegelstand beispielsweise ihrer Gastanks von der Zentrale aus zu überwachen und zu managen. Der strategische Fokus liegt auf der schnellen Ausweitung der Kundenbasis sowie der Erweiterung des Angebots u. a. für Anwendungen bei Silos mit landwirtschaftlichen Erzeugnissen oder Recyling-Sammelsystemen.

Highlights 2007/08

• New Value beteiligte sich im Februar 2008 an der Silentsoft SA. Für die Realisierung des weiteren Wachstums schloss das Unternehmen eine Finanzierungsrunde über insgesamt CHF 4.4 Mio. bei Beteiligung von bestehenden und neuen Aktionären erfolgreich ab.
• Die Anzahl der Installationen in der Schweiz, Frankreich, Deutschland und den Benelux-Staaten hat die 20 000er Marke übertroffen.

Werttreiber

• Europäisch führende Marktstellung im Segment M2M-Netzwerke für Gebäudemanagement
• Hohe Kundenbindung und wiederkehrende Umsätze
• Ausweitung der Aktivitäten rund um das etablierte Kerngeschäft
• Hohes Marktwachstum in den nächsten Jahren erwartet

Jean-Philippe Rickenbach, Verwaltungsrat von New Value, nimmt die Interessen von New Value im Verwaltungsrat der Silentsoft wahr.

Bewertung

Die Bewertung von CHF 227.00 je Aktie entspricht dem Preis der letzten Kapitalerhöhung im Februar 2008.

PORTFOLIO-UNTERNEHMEN NEUE MATERIALIEN/ WERKSTOFFE

NATOIL AG
Geschäftssegmente	Schmierstoffe auf Basis nachwachsender Rohstoffe
Standort	Root LU, Schweiz
Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2008	5 Vollzeitstellen
Umsatzentwicklung 01.01.–31.12.2007	In der Markteinführungsphase
New Value-Beteiligung per 31.03.2008	CHF 1.5 Mio. (in Stufen); entspricht einer
	Beteiligungsquote von 23.8%
Website	www.natoil.ch

Kurzbeschrieb

Natoil AG entwickelt und vertreibt Industrieschmierstoffe, die hervorragende technische Eigenschaften aufweisen und weitestgehend auf nachwachsenden Rohstoffen basieren. Deren Einsatz ermöglichen dank geringeren Reibungsverlusten substanzielle Energieeinsparungen und weniger Verschleiss. Die aktuelle CO2-Diskussion und die Verteuerung der Mineralölprodukte unterstreicht das Marktpotenzial der Natoil-Schmierstoffe. Natoil nutzt als Hauptrohstoff die Kerne einer besonderen Sonnenblumenart, die in den heimischen Breitengraden kultiviert wird und deren Anbau die Nahrungsmittelproduktion nicht konkurrenziert. Natoil befindet sich in der Phase der Markteinführung in der Schweiz und Deutschland.

Highlights 2007/08

• Natoil ist ein Neuinvestment von New Value im Portfoliosegment neue Materialen. Das Unternehmen führte im Juni 2007 eine Wachstumsfinanzierung über insgesamt CHF 3 Mio. durch, wovon New Value CHF 1.5 Mio. zeichnete. Die neuen Mittel werden in den Ausbau der Vertriebsstrukturen und in die Weiterentwicklung des Produktportfolios investiert.
• Im September 2007 erreichte Natoil einen wichtigen Meilenstein. Das Unternehmen erhielt von Arburg, ein in Lossburg (Deutschland) ansässiger, weltweit führender Hersteller von Kunststoff-Spritzgussmaschinen mit Niederlassungen und Vertretungen in über 70 Ländern die Freigabe für das Spezialöl "Hydrauliköl SunLub UltraIndustry". Damit erschliesst sich Natoil ein Marktpotenzial von mehreren tausend Arburgmaschinen und verfügt über eine erste renommierte Referenz in der Industrie.
• Die neu entwickelte Produktpalette für das Marktsegment Do-it-yourself ist seit 2008 in sämtlichen 60 Jumbo-Märkten der Schweiz zu finden. Die Produkte sind hautschonend, nicht reizend und biologisch schnell abbaubar.
• Natoil feierte den Finaleinzug beim Swiss Economic Award 2008, dem bedeutendsten Jungunternehmerpreis der Schweiz. Natoil wurde als eines von drei Unternehmen der Kategorie Produktion nominiert.

Werttreiber

• Hervorragende Produkteigenschaften mit hohem Kundennutzen in Nischenanwendungen des grossen Schmierstoffmarktes; nachgewiesene Energieeinsparung von 10 bis 25%
• Breites bestehendes Produktportfolio für diverse Industrieanwendungen
• Herstellung auf Basis nachwachsender Rohstoffe aus europäischen Anbaugebieten
• CO2 -Diskussion in Politik und Gesellschaft fördert Akzeptanz der Produkte
• Gute Skalierbarkeit bei Herstellung und Marktzugang

Peter Letter, Geschäftsleiter des Investment Managers EPS Value Plus AG, nimmt die Interessen von New Value im Verwaltungsrat der Natoil wahr.

Bewertung

Die Bewertung von CHF 31.73 je Aktie entspricht dem Einstandpreis der im Juni 2007 und Februar 2008 durchgeführten Kapitalerhöhungen.

PORTFOLIO-UNTERNEHMEN

SOLVINCI MATERIALS AG

Geschäftssegmente	Kunststoff-Speziallösungen
Standort	Sins AG, Schweiz
Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2008	keine
New Value-Beteiligung per 31.03.2008	CHF 0 Mio.; Beteiligungsquote von 40.9%
	(wertberichtigt auf Null)
Website	www.solvinci.ch

Highlights 2007/08

• New Value entschied sich, eine Wertberichtigung der gesamten Position bestehend aus CHF 0.1 Mio. Wandeldarlehen und CHF 0.6 Mio. Eigenkapital per 30. September 2007 auf Null vorzunehmen. Die Wertberichtigung wurde aufgrund wiederholter Nichterreichung von Minimalzielen vorgenommen.
• Das Management und externe Spezialisten beurteilten die Zukunftsaussichten von Solvinci in einer Ende 2007 durchgeführten Analyse als negativ. Zudem führten Verhandlungen mit potenziellen strategischen Partnern zu keinem Ergebnis. Der Verwaltungsrat des Unternehmens entschied deshalb, den Betrieb einzustellen und die Bilanz zu deponieren.

Bewertung

Durch die vollständige Wertberichtigung der Beteiligung per 30. September 2007 und der späteren Schliessung des Unternehmens realisierte New Value einen Beteiligungsverlust von CHF 0.7 Mio.

WENN MASCHINEN MIT MASCHINEN REDEN, FREUT SICH DER MENSCH

Silentsoft ist der führende Serviceprovider von drahtlosen M2M(machine to machine)-Netzwerken. Er vernetzt Tanks, Silos, Rohstofflager, bringt sie über Transmitter dazu, die Informationen über ihren eigenen Zustand via Silentsoft-Server oder Direkteinbindung ins ERP-System den Kunden zur Verfügung zu stellen. Das Resultat: jederzeit aktuelle Daten über Lagerbestände, optimale Verwaltung und Logistik, Vermeidung unnötiger Fahrten, kosteneffiziente Bewirtschaftung. Das Silentsoft-Center in Lausanne ist mit Tausenden Öl- und Gastanks in ganz Europa verbunden und weitet das Angebot rasch aus: auf landwirtschaftliche Silos, Glassammelstellen, Zement- oder Wassertanks usw. Harbour Research prognostiziert für die nächsten fünf Jahre ein jährliches Wachstum von 27 Prozent. New Value hat sich beteiligt, weil Produkt und Chancen gleichermassen nachhaltig sind.

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CORPORATE GOVERNANCE

Transparenz und Offenheit sind für New Value wichtige Bestandteile ihrer Unternehmenskultur. Die Corporate Governance Richtlinien sollen die Emittenten dazu anhalten, Investoren bestimmte Schlüsselinformationen in geeigneter Form zugänglich zu machen. Die folgenden Informationen entsprechen den von der SWX Swiss Exchange erlassenen Richtlinie betreffend Informationen zur Corporate Governance (RLCG).

1. DIE NEW VALUE AG

Die New Value AG, Zürich («New Value»), wurde am 23. Mai 2000 als Holding-Gesellschaft nach schweizerischem Recht gegründet. Als Beteiligungsgesellschaft bietet die New Value institutionellen und privaten Anlegern Zugang zu einem Portfolio von Private Equity Beteiligungen und börsengängigen Wertpapieren von Wachstumsunternehmen mit ethisch innovativer Grundhaltung, welche für ihre verschiedenen Anspruchsgruppen Werte generieren. New Value investiert direkt in private, aufstrebende Unternehmen mit überdurchschnittlichem Markt- und Wachstumspotenzial aus der Schweiz und dem übrigen deutschsprachigen Raum. Als Investmentgesellschaft fördert New Value innovative Geschäftsmodelle mit Venture Capital und begleitet diese bis zum Markterfolg.

Das Portfolio umfasst Unternehmen verschiedener Reifegrade ab der Markteinführungsphase bis hin zu deren Etablierung als mittelständische Betriebe mit stabilen Gewinnen. Bewusst wird ein breiter Ansatz gewählt. Das Portfolio umfasst Unternehmen aus den Bereichen erneuerbare Energie, Medizinaltechnik, Gesundheit, Informationstechnologie und neue Materialien.

New Value legt bei der Selektion ihrer Portfoliounternehmen grossen Wert auf ethische Unternehmenskonzepte und gute Corporate Governance. Kriterien wie Sinnstiftung, soziale Verträglichkeit und ökologische Nachhaltigkeit betrachtet New Value als entscheidende Wettbewerbsvorteile, die sich qualitätsfördernd auf das Produkt- und das Dienstleistungsangebot auswirken und somit überdurchschnittliches Wertsteigerungspotenzial bergen.

Die Gesellschaft hält per Stichtag 321 512 eigene Aktien, was einem Anteil von 9.8% entspricht.

Per 31.03.2008 sind folgende Aktionäre im Aktienregister eingetragen, die über 3% der Gesellschaft halten:

Aktionär	Adresse	Anzahl Aktien	Prozentanteil
	Schwanengasse 14
Personalvorsorgekasse der Stadt Bern	CH-3011 Bern	602 824	18.3%
	Bleichemattstrasse 12/14
Aargauische Gebäudeversicherungsanstalt	CH-5001 Aarau	165 263	5.0%
	Grafenaustrasse 15
Corisol Holding AG	CH-6300 Zug	120 000	3.7%

Es bestehen weder Aktionärsbindungsverträge noch Kreuzbeteiligungen.

2. KAPITALSTRUKTUR

Aktienkapital

Das Aktienkapital der Gesellschaft beträgt per 31. März 2008 CHF 32 872 330, eingeteilt in 3 287 233 Namenaktien à CHF 10 Nominal. Die Namenaktien (Valorennummer 1 081 986; ISIN CH0010819867, Symbol: NEWN) sind voll einbezahlt. Die Börsenkapitalisierung per Bilanzstichtag beträgt CHF 68.3 Mio. Es besteht der aufgehobene Titeldruck. Das Kapital der Gesellschaft hat sich wie folgt entwickelt (alle Beträge in Schweizer Franken):

		Eigene	Kapital-	Gewinn-/		Total
Stichtag	Aktienkapital	Aktien		reserven Verlustvortrag	Jahreserfolg	Eigenkapital
31.03.2005	16 410 000	–2 192	13 690 839	–1 993 742	–2 236 195	25 868 710
31.03.2006	21 921 040	–3 891 830	16 862 714	–4 229 937	8 041 381	38 703 368
31.03.2007	32 872 330	–5 154 035	24 482 670	3 811 444	3 455 610	59 468 019
31.03.2008	32 872 330	–6 406 150	25 139 669	7 267 054	22 309 740	81 182 643

Genehmigtes Kapital

Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, bis zum 28. August 2008 das Aktienkapital durch Ausgabe von höchstens 1 643 616 vollständig zu liberierenden Namenaktien mit einem Nennwert von je CHF 10.00 im Maximalbetrag von CHF 16 436 160 zu erhöhen. Erhöhungen auf dem Wege der Festübernahme sowie Erhöhungen in Teilbeträgen sind gestattet. Die neuen Namenaktien unterliegen nach dem Erwerb den Übertragungsbeschränkungen gemäss Art. 6 der Statuten. Der jeweilige Ausgabebetrag, der Zeitpunkt der Dividendenberechtigung und die Art der Einlagen werden vom Verwaltungsrat bestimmt.

Der Verwaltungsrat ist berechtigt, das Bezugsrecht der Aktionäre auszuschliessen und Dritten zuzuweisen, wenn solche neuen Aktien für die Übernahme von Unternehmen durch Aktientausch oder zur Finanzierung des Erwerbes von Unternehmen oder Unternehmensteilen verwendet werden sollen. Aktien, für welche Bezugsrechte eingeräumt, aber nicht ausgeübt werden, können vom Verwaltungsrat zu Marktkonditionen am Markt platziert werden.

Bedingtes Kapital für Mitarbeiterbeteiligung

Das Aktienkapital der Gesellschaft wird im Maximalbetrag von CHF 731 550 erhöht, durch die Ausgabe von höchstens 73 155 vollständig zu liberierenden Namenaktien im Nennwert von je CHF 10, infolge Ausübung von Options- oder Bezugsrechten, welche Mitarbeitern, einschliesslich Mitgliedern des Verwaltungsrates der Gesellschaft, eingeräumt werden. Das Bezugsrecht der Aktionäre ist bezüglich dieser Namenaktien ausgeschlossen. Die Ausgabe dieser neuen Namenaktien kann zu einem unter dem Börsenkurs liegenden Preis erfolgen.

Es bestehen keine Wandeldarlehen der Gesellschaft.

3. DER VERWALTUNGSRAT DER GESELLSCHAFT

Der Verwaltungsrat besteht zurzeit aus fünf Mitgliedern. Er wird in der Regel in der ordentlichen Generalversammlung und jeweils für die Dauer von zwei Jahren gewählt. Wiederwahl ist zulässig. Die Amtsdauer der Mitglieder des Verwaltungsrates dauert so lange, bis die Generalversammlung eine Neu- oder Bestätigungswahl vorgenommen hat. Vorbehalten bleiben vorheriger Rücktritt und Abberufung. Neue Mitglieder treten in die Amtsdauer derjenigen ein, die sie ersetzen.

Der Verwaltungsrat konstituiert sich selbst. Er bezeichnet seinen Präsidenten und Vizepräsidenten. Der Verwaltungsrat kann zudem einen Sekretär bestimmen, der weder Aktionär noch Mitglied des Verwaltungsrates sein muss. Alle Verwaltungsräte vertreten die Gesellschaft mit Kollektivunterschrift zu zweien. Im Geschäftsjahr 2007/2008 fanden neun Verwaltungsratssitzungen sowie ein Strategieworkshop statt.

3.1. Mitglieder des Verwaltungsrates

Der Verwaltungsrat setzt sich per 31. März 2008 aus folgenden fünf Mitgliedern zusammen:

Name	Position	Nationalität	Zuwahl	Ablauf Amtsperiode
				Ord. General
Rolf Wägli	Präsident und Delegierter	CH	2000	versammlung 2009
				Ord. General
Paul Santner	Vizepräsident	AUT	2000	versammlung 2009
				Ord. General
Thomas Keller	Mitglied	CH	2004	versammlung 2009
				Ord. General
Jan Larsson	Mitglied	CH/SWE	2000	versammlung 2009
				Ord. General
Jean-Philippe Rickenbach	Mitglied	CH	2005	versammlung 2009

Rolf Wägli, Präsident und Delegierter

geb. 6.9.1951, Nationalität: Schweizer, im Verwaltungsrat seit der Gründung, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2009, exekutives Mitglied

Rolf Wägli ist Präsident des Verwaltungsrates der EPS Value Plus AG und der R. Wägli & Cie AG Vermögensverwaltungen, beide mit Sitz in Zürich. Er hält Verwaltungsrats- bzw. Aufsichtsratsmandate in in- und ausländischen Unternehmen. Rolf Wägli erlangte 1976 das Schweizerische Bankfachmann-Diplom. Er verfügt über 20 Jahre Praxis im internationalen Investment und Private Banking, davon über 10 Jahre in leitenden Funktionen bei Vermögensverwaltungs- und Universalbanken. Seit 1990 ist Rolf Wägli selbständiger Unternehmer und befasst sich hauptsächlich mit der Betreuung und der Verwaltung von internationalen Vermögenswerten. Das persönliche Engagement für ökologische und soziale Verantwortung im Unternehmertum ist ihm wichtig.

Paul Santner, Vizepräsident

geb. 2.5.1950, Nationalität: Österreicher, im Verwaltungsrat seit der Gründung, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2009, nicht exekutives Mitglied

Paul Santner eignete sich bei seiner langjährigen Tätigkeit bei der Digital Equipment Corporation eine sehr breite und internationale Managementerfahrung an. Als Vizepräsident (Europa) war er gesamtverantwortlich für die Aktivitäten der Ländergruppe Deutschland, Österreich sowie Zentral- und Osteuropa. Seit 1999 ist Paul Santner als professioneller Verwaltungsrat in Unternehmen diverser Branchen engagiert. In weiteren Mandaten, ehemals als Präsident der Gruppe «Ingenieure für die Schweiz von morgen» sowie als Mitglied des Beirates der GSBA Zürich (Graduate School of Business Administration), nimmt Paul Santner öffentliche Aufgaben war.

Thomas Keller

geb. 29.7.1953, Nationalität: Schweizer, im Verwaltungsrat seit 23. August 2004, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2009, nicht exekutives Mitglied

Seit 2001 ist Thomas Keller Inhaber von seed leadership counsels. Im Vordergrund steht die Beratung von Unternehmen in Leadership-Fragen (VR und GL-Ebene) und von Führungskräften für die individuelle Laufbahnentwicklung. Thomas Keller war zuvor in internationalen Beratungs- und Führungsfunktionen in Firmen der Hightech- und der Executive-Search-Branche tätig. Er verfügt über langjährige Erfahrung in Personalmanagement-, Personalberatungs- und Geschäftsleitungsfunktionen. Er ist ferner Verwaltungsrat bei verschiedenen Jungunternehmen. Thomas Keller hat eine Ausbildung als dipl. El. Ing. HTL der Nachrichtentechnik mit Zusatzstudien in Betriebswirtschaft sowie Personal- und Organisationsmanagement absolviert.

Jan Larsson

geb. 4.12.1949, Nationalitäten: Schwede und Schweizer, im Verwaltungsrat seit der Gründung, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2009, nicht exekutives Mitglied

Jan Larsson schloss 1973 sein Examen an der zahnärztlichen Universität in Göteborg (Schweden) ab. Parallel dazu studierte er Volkswirtschaft sowie Verwaltungs- und Organisationslehre. 1976 gründete er die Dentina Dentalvertriebsgesellschaft in Konstanz (D). Diesen heute grössten Dentalfachversandhändler Europas verkaufte Jan Larsson 1990 an Henry Schein (USA). Im Jahre 1988 startete Jan Larsson den Bau des ersten Schweizer Technologiecenters, das High-Tech-Center Tägerwilen am Bodensee (HTC). Bis zum Verkauf des HTC im Jahr 2001 an einen Immobilienfonds der UBS war er der Eigentümer und Direktor. In diesen Jahren hat er 86 Unternehmen im HTC begleitet. Viele dieser Unternehmen haben anschliessend ausserhalb des HTC expandiert und mehrere hundert Arbeitsplätze in der Region geschaffen. Jan Larsson begleitet und unterstützt weiterhin Jungunternehmen im Technologiebereich bei ihrem Start-up. Weiter war er Gründungsmitglied und während vier Jahren Präsident von SwissParks.ch (Club der Schweizer Technologieparks und Gründercenter).

Jean-Philippe Rickenbach

geb. 23.12.1948, Nationalität: Schweizer, im Verwaltungsrat seit 15. August 2005, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2009, nicht exekutives Mitglied

Nach seiner Ausbildung zum Betriebsökonom HWV begann Jean-Philippe Rickenbach seine berufliche Karriere bei der Migros, wo er schliesslich zum Finanzdirektor und Mitglied der Geschäftsleitung der Genossenschaft Migros Zürich berufen wurde. Anschliessend war er während dreier Jahre Finanzchef der Ländergruppe Österreich, Deutschland und Schweiz bei

DEC Digital Equipment Corporation AG. Im Jahre 1992 kam er zur AG für die Neue Zürcher Zeitung, wo er bis 2005 als Direktor für die Bereiche Finanzen, Informatik und Personal Mitglied der Geschäfts- und der Gruppenleitung tätig war. Die AG für die Neue Zürcher Zeitung ist eine Verlagsgruppe mit einem Jahresumsatz von CHF 500 Mio. und einem Personalbestand von über 2000 Mitarbeitern. Jean-Philippe Rickenbach ist Vorsitzender des Kuratoriums des Institutes für Medien und Kommunikation der Fraunhofer-Gesellschaft in Birlinghofen.

3.2. Gremien, Verantwortlichkeiten und Geschäfte mit Nahestehenden Der Anlageausschuss des Verwaltungsrates

Der Anlageausschuss, welcher als Gremium innerhalb des Verwaltungsrates über die Investitionen der New Value berät und entscheidet, setzt sich aus vier Mitgliedern des Verwaltungsrates zusammen. Per 31. März 2008 sind dies Thomas Keller, Jan Larsson, Jean-Philippe Rickenbach und Paul Santner. Beraten wird der Ausschuss von der EPS Value Plus AG, dem Investment Manager der New Value. Der Verwaltungsratspräsident Rolf Wägli leitet die Sitzungen, enthält sich jedoch bei Investitionsentscheiden der Stimme, da er gleichzeitig Verwaltungsratspräsident der EPS Value Plus AG ist. Es bestehen keine weiteren Verwaltungsratsausschüsse.

Geschäfte mit Nahestehenden / Organmitgliedern

Jean-Philippe Rickenbach ist bei der Silentsoft S.A. Mitglied des Verwaltungsrates. Paul Santner ist bei der Idiag AG Verwaltungsratspräsident. Rolf Wägli ist bei der Bogar AG Vizepräsident des Verwaltungsrates, bei der 3S Swiss Solar Systems AG und der Solar Industries AG Verwaltungsratspräsident sowie beim Investment Manager EPS Value Plus AG Verwaltungsratspräsident. Für die Ausübung dieser Mandate werden die Organmitglieder von den jeweiligen Unternehmen entlöhnt. Geschäftliche Beziehungen von Organmitgliedern zu nahestehenden Personen (Investment Manager, Portfoliogesellschaften) basieren auf handelsüblichen Vertragsformen zu marktkonformen Konditionen.

3.3. Arbeitsweise und interne Organisation

Im Geschäftsjahr 2007/2008 traf sich der Verwaltungsrat wie folgt:

Anzahl Sitzungen total	9
Durchschnittliche Sitzungsdauer (Tage)	0.5
Teilnahmen:
Rolf Wägli	9
Paul Santner	9
Thomas Keller	9
Jan Larsson	7
Jean-Philippe Rickenbach	7

Zusätzlich führte der Verwaltungsrat einen zweitägigen Workshop mit den Schwerpunkten Kommunikation, Positionierung/Strategie, Netzwerke, Ethik sowie einem Rückblick und einer ausführlichen Selbstbeurteilung durch. Es nahmen alle fünf Verwaltungsräte sowie der Geschäftsleiter des Investment Manager teil.

4. GESCHÄFTSLEITUNG

Der Verwaltungsrat hat die Geschäftsführung an den Delegierten Rolf Wägli übertragen. Der Delegierte ist insbesondere für die administrative Führung der Gesellschaft sowie die Abwicklung von Kapitaltransaktionen (Kapitalerhöhungen usw.) verantwortlich. Für die Ausübung dieser Tätigkeit stehen dem Delegierten die Ressourcen des Investment Manager EPS Value Plus AG zur Verfügung. Der Delegierte wird für diese Tätigkeit nicht separat entschädigt.

Gestützt auf das Advisory Agreement berät die EPS Value Plus AG als Investment Manager die New Value. Zwischen den Parteien besteht eine vertragliche Vereinbarung über die Zusammenarbeit. Dieser Vertrag definiert u. a. die zu erbringenden Dienstleistungen und die Entschädigung des Investment Manager. Der Vertrag kann von beiden Parteien unter Einhaltung einer Kündigungsfrist von sechs Monaten jeweils auf das Ende eines Kalenderjahres gekündigt werden.

5. KONTROLLSYSTEME

Der Delegierte informiert in Zusammenarbeit mit EPS Value Plus AG den Gesamtverwaltungsrat anlässlich jeder Sitzung (bei Bedarf auch häufiger) in schriftlicher Berichtsform detailliert über die Entwicklung der Portfoliounternehmen sowie den Geschäftsgang der New Value. Diese Berichte werden als fixes Traktandum in jeder Sitzung besprochen.

Gegenüber der Revisionsgesellschaft agiert der Gesamtverwaltungsrat als Aufsichtsinstanz. Die Vertreter der Revisionsgesellschaft nehmen jährlich mindestens an einer Verwaltungsratssitzung teil.

6. ENTSCHÄDIGUNG UND AKTIENBESITZ DER ORGANMITGLIEDER

6.1. Grundlagen

Die Festlegung der Basissaläre gilt bis auf weiteres und wird nicht regelmässig traktandiert. Zusätzliche Honorare müssen vom jeweiligen Verwaltungsrat dem Gesamtverwaltungsrat zur Bewilligung vorgelegt werden. Es bestehen keine leistungsabhängigen Entschädigungen oder zielbezogene Ausgestaltungen und es werden keine Lohnvergleiche oder Benchmarks berücksichtigt.

6.2. Elemente

Die Mitglieder des Verwaltungsrates erhalten für ihre Tätigkeit ein fixes jährliches Basissalär, welches auch die Tätigkeit in den Ausschüssen abdeckt. Der Präsident erhält CHF 30 000, der Vizepräsident CHF 27 500 und die weiteren Mitglieder je CHF 25 000 (zahlbar jeweils am Ende eines Kalenderjahres; Beiträge zuzüglich Mehrwertsteuer und Sozialabgaben). Zusätzliche Entschädigungen wie Aufwendungen oder Honorare für Spezialaufgaben sind mit dem Basissalär nicht abgedeckt. Der Verwaltungsrat muss diese zusätzlichen Entschädigungen jedoch bewilligen. Es werden keine leistungsabhängigen Entschädigungen ausbezahlt. Zusätzlich zum Salär werden Optionen an die Verwaltungsräte ausgegeben, welche nicht leistungsabhängig sind (siehe auch 6.3.). Die New Value bezahlt keine Abgangsentschädigungen und es wurden keine Entschädigungen an ehemalige VR-Mitglieder ausbezahlt.

Alle Beträge in CHF	Basissalär (inkl. MwSt. oder Sozialleistungen)	Zusätzliche Entschädi- gungen (inkl. MwSt.)	Gesamtent- schädigung in bar
Exekutive Verwaltungsratsmitglieder
Rolf Wägli	32 280	26 792	59 072
Total exekutives Mitglied des Verwaltungsrats	32 280	26 792	59 072
Nicht exekutive Verwaltungsratsmitglieder
Paul Santner	31 084	9 038	40 122
Thomas Keller	26 900	–	26 900
Jan Larsson	26 900	–	26 900
Jean-Philippe Rickenbach	26 900	–	26 900
Total nicht exekutive Mitglieder des Verwaltungsrats	111 784	9 038	120 822
Total Verwaltungsrat	144 064	35 830	179 894

6.3. Aktienbesitz der Organmitglieder per 31. März 2008

Anzahl Aktien in direktem oder indirektem Besitz

	Anzahl Aktien in direktem oder indirektem Besitz
Exekutive Verwaltungsratsmitglieder
Rolf Wägli	10 014
Total exekutives Verwaltungsratsmitglied	10 014
Nicht exekutive Verwaltungsratsmitglieder
Paul Santner	750
Thomas Keller	1 180
Jan Larsson	4 785
Jean-Philippe Rickenbach	1 200
Total der nicht exekutiven Mitglieder des Verwaltungsrats	7 915
Gesamttotal der von Mitgliedern des
Verwaltungsrates gehaltenen Aktien*	17 929

* Dies entspricht einem Gesamtanteil von 0.6% am Aktienkapital

6.4. Optionen

Gegenwärtig halten die aktuellen und ehemaligen Mitglieder des Verwaltungsrates gemeinsam insgesamt 84 938 Optionen (Vorjahr 71 938 Optionen). Diese Optionen basieren einerseits auf dem am 14. September 2001 in Kraft getretenen Beteiligungsplan I, welcher für die Jahre 2001, 2002 und 2003 gültig war, andererseits auf dem am 7. Dezember 2005 verabschiedeten Beteiligungsplan II.

Gestützt auf den Beteiligungsplan I konnten Optionen mit einer Laufzeit von fünf Jahren und einer Sperrfrist von 4 Jahren bezogen werden. Die Gesamtzahl der Optionen, welche gemäss diesem Plan bezogen werden konnten, betrug pro Jahr 1% der ausstehenden Aktien, maximal aber 25 000 Aktien pro Jahr. Insgesamt wurden gemäss diesem Plan 35 288 Optionen bezogen. Davon wurden 1845 Optionen bisher ausgeübt. 12 000 Optionen sind per 30. September 2007 unausgeübt verfallen. Der Beteiligungsplan I ist im Geschäftsjahr 2003/2004 ausgelaufen.

Gestützt auf den Beteiligungsplan II können Optionen mit einer Laufzeit von 6 Jahren und einer Sperrfrist von 4 Jahren bezogen werden. Die Gesamtzahl der Optionen, welche gemäss diesem Plan bezogen werden können, beträgt pro Jahr 1% der ausstehenden Aktien, maximal aber 25 000 Aktien pro Jahr. Bis heute wurden gemäss diesem Plan 71 900 Optionen bezogen. Der letzte Erwerbstermin nach diesem Plan ist der 30. September 2007.

Kapital-Nicht einlage bei Ausübungs- Verfall- Exekutives exekutive Ehemalige Aus- vollst. Ausgabejahr periode ab datum Mitglied Mitglieder Mitglieder übungspreis Ausübung Bet.-Plan 2003 01.10.2007 30.09.2008 2 729 5 458 4 851 23.76 CHF 309 783 I 2005 01.01.2010 31.12.2011 3 650 14 600 3 650 21.23 CHF 464 937 II 2006 01.10.2010 30.09.2012 5 000 20 000 – 18.41 CHF 460 250 II 2007 01.10.2011 30.09.2013 5 000 20 000 – 22.49 CHF 562 250 II Total 16 379 60 058 8 501

Per 31. März 2008 hielten die Verwaltungsräte folgende Anzahl Optionen:

Es bestehen keine Organdarlehen oder Wandeldarlehen.

6.5. Höchste Gesamtentschädigung

Die höchste Gesamtentschädigung eines Verwaltungsrates in der Berichtsperiode beträgt CHF 59 072 (inkl. MwSt.) plus eine Zuteilung von 5000 Optionen (Rolf Wägli).

6.6. Entschädigung des Investment Manager

Dem Investment Advisory Agreement entsprechend zahlt die New Value dem Investment Manager EPS Value Plus AG Zürich vierteljährlich ein Anlageberatungshonorar. Dieses beläuft sich pro Quartal auf 0.5% des geprüften gesamten NAV der Gesellschaft zu Beginn des Geschäftsjahres. Es ist quartalsweise im Voraus bezahlbar, zuzüglich gegebenenfalls anfallender Mehrwertsteuer. Allfällige temporäre Differenzen aufgrund des noch nicht verfügbaren geprüften NAV im ersten Quartal werden im folgenden Quartal entsprechend ausgeglichen. Alle Kapitaltransaktionen, die während des Geschäftsjahres durchgeführt werden, sind pro rata zu ihrem Nettogeldwert zu berücksichtigen.

Am Ende jedes Geschäftsjahres zahlt die New Value dem Manager eine gestaffelte Erfolgsbeteiligung, die auf der Aktienkurssteigerung an der Hauptbörse beruht (bis zum 15. Mai 2006 war dies die BX Berne eXchange, seit dem 16. Mai 2006 ist es die SWX Swiss Exchange), und zwar nach dem folgenden Schlüssel:

Bei einem Wertzuwachs von 10% oder mehr erhält der Investment Manager eine Erfolgsbeteiligung von 10% des Wertzuwachses.

Bei einem Wertzuwachs von 15% oder mehr erhält der Investment Manager eine Erfolgsbeteiligung von 20% des Wertzuwachses.

Der Aktienkursberechnung wird der Durchschnitt der Schlusskurse der letzten zehn Handelstage zugrunde gelegt. Diese Erfolgsbeteiligung wird einmal pro Jahr ausbezahlt, wobei eventuelle frühere Wertverminderungen vor der Zahlung einer solchen Erfolgsbeteiligung wettgemacht werden müssen («High Water Mark»). Die Erfolgsbeteiligung wird zeit- und kapitalbezogen gewichtet. In der Berichtsperiode sowie im Vorjahr sind dem Investment Manager keine Erfolgsbeteiligungen ausbezahlt worden. Gemäss separater Vereinbarung zwischen der Gesellschaft und der EPS Value Plus AG bezahlt die Gesellschaft für den Gebrauch der Büroräumlichkeiten und der Büroinfrastruktur monatlich CHF 2500 (zuzüglich MwSt.). Des Weiteren stellt der Investment Manager qualifizierte Mitarbeiter für die administrative Führung der Gesellschaft zur Verfügung, wofür die Gesellschaft ein monatliches Honorar von CHF 7500 (zuzüglich MwSt.) bezahlt.

7. AKTIONARIAT

7.1. Aktionariat / Eintragung im Aktienbuch und Stimmrecht

Das Aktienbuch der New Value AG wird von der SAG SIS Aktienregister AG Olten geführt. Das Stimmrecht kann ausüben, wer im Aktienregister als Aktionär eingetragen ist. Aktionäre, die ihre Aktien über Nominee-Eintragungen halten, haben kein Stimmrecht. Das Aktionariat der New Value AG zählt per Stichtag 381 eingetragene Aktionäre. Die Gesellschaft hat keine dominierenden Aktionäre oder Aktionärsgruppen. Bei den Anlegern handelt es sich um institutionelle und private Anleger, wobei der grösste Aktionär 18.3%, ein weiterer Aktionär 5.0% und ein dritter Aktionär 3.7% des gesamten Aktienkapitals halten (siehe auch Ziffer 1).

7.2. Stimmrechtsbeschränkung

Die Gesellschaft kann nach Anhörung des Betroffenen Eintragungen im Aktienbuch streichen, wenn diese durch falsche Angaben des Erwerbers zustande gekommen sind. Dieser muss über die Streichung sofort informiert werden.

Der Eintrag von Erwerbern von Aktien als Aktionäre mit Stimmrecht erfolgt auf entsprechendes Gesuch und setzt die Anerkennung als Aktionär mit Stimmrecht durch den Verwaltungsrat voraus. Diese kann verweigert werden, wenn ein Erwerber infolge der Anerkennung als Aktionär mit Stimmrecht direkt oder indirekt mehr als 5% des im Handelsregister eingetragenen Aktienkapitals erwerben oder insgesamt besitzen würde oder wenn der Erwerber trotz Verlangen der Gesellschaft nicht ausdrücklich erklärt, dass er die Aktien im eigenen Namen, im eigenen Interesse und für eigene Rechnung erworben hat und halten wird. Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, im Zusammenhang mit dem Handel von Aktien Ausnahmen von dieser Bestimmung zu gewähren, beispielsweise die Eintragung von Personen, die Aktien im Namen von Dritten halten («Nominees»).

Der Verwaltungsrat kann solche Nominees bis maximal 5% des im Handelsregister eingetragenen Aktienkapitals als Aktionäre mit Stimmrecht im Aktienbuch eintragen. Über diese Limite hinaus kann der Verwaltungsrat Nominees als Aktionäre mit Stimmrecht eintragen, wenn der betreffende Nominee die Namen, Adressen und Aktienbestände derjenigen Personen bekannt gibt, auf deren Rechnung er 0.5% oder mehr des im Handelsregister eingetragenen Aktienkapitals hält. Der Verwaltungsrat schliesst mit solchen Nominees Vereinbarungen bezüglich der Meldepflicht, der Vertretung der Aktien und der Ausübung der Stimmrechte ab.

Juristische Personen und Rechtsgemeinschaften, die durch Kapital, Stimmkraft, Leitung oder auf andere Weise miteinander verbunden sind, sowie alle natürlichen oder juristischen Personen, Rechtsgemeinschaften und Trusts, welche durch Absprache, Syndikat oder auf andere Weise im Hinblick auf eine Umgehung der Eintragungsbeschränkung koordiniert vorgehen, gelten als ein Erwerber.

7.3. Statutarische Quoren

Ein Beschluss der Generalversammlung, der mindestens zwei Drittel der vertretenen Aktienstimmen und die absolute Mehrheit der vertretenen Aktiennennwerte auf sich vereinigt, ist erforderlich für:

• die in Art. 704 Abs. 1 OR genannten Fälle;
• die Erleichterung oder Aufhebung der Beschränkung der Übertragbarkeit der Namenaktien;
• die Umwandlung von Namenaktien in Inhaberaktien;
• die Auflösung der Gesellschaft mit Liquidation;
• die Abberufung des Verwaltungsrates gemäss Art. 705 Abs. 1 OR;
• die Änderung von Art. 13 der Statuten betreffend Wahl und Amtszeit des Verwaltungsrates;
• die Beseitigung von statutarischen Erschwerungen über die Beschlussfassung in der Generalversammlung, insbesondere solche des Artikels 12.

7.4. Generalversammlung

Die Generalversammlung wird durch briefliche Einladung an die Aktionäre mindestens 20 Tage vor dem Versammlungstag einberufen. In der Einberufung sind neben Tag, Zeit und Ort der Versammlung die Verhandlungsgegenstände sowie die Anträge des Verwaltungsrates und der Aktionäre bekannt zu geben, welche die Durchführung einer Generalversammlung oder die Traktandierung eines Verhandlungsgegenstandes verlangt haben. Über Gegenstände, die nicht in dieser Art und Weise angekündigt worden sind, können unter Vorbehalt der Bestimmung über die Universalversammlung keine Beschlüsse gefasst werden, ausser über einen Antrag einer ausserordentlichen Generalversammlung oder auf Durchführung einer Sonderprüfung.

Aktionäre, die Aktien im Nennwert von CHF 1 Mio. oder mehr vertreten, können die Traktandierung eines Verhandlungsgegenstandes verlangen. Die Traktandierung muss mindestens 45 Tage vor der Versammlung schriftlich unter Angabe des Verhandlungsgegenstandes und der Anträge der Aktionäre anbegehrt werden.

Die diesjährige Generalversammlung findet am 10. Juli 2008 um 16.00 Uhr im Widder Hotel in Zürich statt. Der Stichtag für die Stimmberechtigung an der Generalversammlung wird jeweils vom Verwaltungsrat festgelegt und ist in der Regel sieben Tage vor dem Generalversammlungsdatum.

8. ANGEBOTSPFLICHT

Personen, die direkt, indirekt oder in gemeinsamer Absprache mit Dritten Beteiligungspapiere erwerben und damit zusammen mit den Papieren, die sie bereits besitzen, den Grenzwert von 49% der Stimmrechte der Gesellschaft, ob ausübbar oder nicht, überschreiten, müssen ein Angebot für alle kotierten Beteiligungspapiere der Gesellschaft unterbreiten (Art. 32 Abs. 1 BEHG).

9. REVISIONSSTELLE

Die Generalversammlung wählt für jedes Jahr die Revisionsstelle. Die KPMG AG Muri b. Bern amtiert seit der Gründung als IFRS-Prüferin und Revisionsstelle der Gesellschaft. Als Revisionsleiter agiert Herr Christoph Andenmatten seit dem Geschäftsjahr 2005/2006.

Für die Prüfung des Jahresabschluss nach Handelsrecht der Gesellschaft und der Jahresrechnung nach IFRS erhielt KPMG im Berichtsjahr CHF 55 000. Für zusätzliche Dienstleistungen, insbesondere für die Erstellung eines Reviewberichtes des Halbjahresabschluss, wurden CHF 10 760 überwiesen.

10. INFORMATIONSPOLITIK

Die Gesellschaft veröffentlicht jährlich einen Jahresbericht, einen Halbjahresbericht und drei Quartalsinformationen (März, Juni und Dezember). Offizielles Publikationsorgan für Bekanntmachungen der Gesellschaft ist das Schweizerische Handelsamtsblatt «SHAB». Der innere Wert wird per Mitte und Ende Monat auf der Internetseite der Gesellschaft (www.newvalue.ch) publiziert. Als weitere Publikationskanäle werden die Informationssysteme von «Bloomberg» und «Reuters» sowie die Zeitungen «Finanz und Wirtschaft», «Neue Zürcher Zeitung», und «L'Agefi» verwendet.

Kontaktadresse:

New Value AG Bodmerstrasse 9 Postfach 8027 Zürich Tel. +41 (0)43 344 38 38, Fax +41 (0)43 344 38 39 E-mail: info@newvalue.ch, Internetauftritt: www.newvalue.ch

BUSINESS IN BESTEM LICHT

Die einzige, für menschliche Verhältnisse unerschöpfliche Energiequelle ist die Sonne. Sie macht es uns zwar schwer, ihre Kraft effizient zu nutzen, aber das zwingt uns zur Innovation. 3S Swiss Solar Systems hat diese Challenge angenommen, und das hat sie zur weltweiten Technologieführerin gemacht. Sie ist daran, sämtliche Schlüsseltechnologien zur Herstellung von Produktionsanlagen für Solarmodule im eigenen Haus zu vereinen und baut damit ihre Position im internationalen Wettbewerb aus. 3S Swiss Solar Systems ist auf besten Wegen. Die Strategie stimmt. Die Resultate lieferten den Beweis. New Value bleibt dran.

MEHR DAZU AUF SEITE 16

INFORMATIONEN FÜR DEN INVESTOR	Kennzahlen per 31. März 2008
BÖRSENKURSE	CHF 20.80 (SWX Swiss Exchange) EUR 12.97 (Xetra)
INNERER WERT / NAV	CHF 27.37 je Aktie
AKTIENKAPITAL	CHF 32.8 Mio.
TOTAL AUSSTEHENDE AKTIEN	3 287 233 Namenaktien (Nennwert pro Aktie CHF 10)
BÖRSENKAPITALISIERUNG	CHF 68.3 Mio.
BÖRSENZULASSUNG	SWX Swiss Exchange seit Mai 2006	(vorher Berne eXchange von August 2000 bis Ende 2006) Xetra, Open Market Frankfurt, Börsen Berlin, Düsseldorf, München und Stuttgart
TICKER-SYMBOLE	NEWN (CH), N7V (DE)
IDENTIFIKATION	Valorennummer Wertpapierkennnummer ISIN	1081986 552932 CH0010819867
GENERALVERSAMMLUNG	10. Juli 2008 (in Zürich)
INVESTMENT ADVISOR	EPS Value Plus AG Zürich (www.epsvalueplus.ch)
ANLAGEBERATER HONORAR	Pro Quartal 0.5%, gemessen am NAV
ERFOLGSBETEILIGUNG	10%, wenn > oder = 10% Wertzuwachs p.a. 20%, wenn > oder = 15% Wertzuwachs p.a.
KURSENTWICKLUNG AKTIE NEW VALUE	26 24 22 20 18 16 14 12 10 31.03.2007 30.06.2007 Börsenkurs New Value	30.09.2007 SPI Index LPX Venture Index1)	31.12.2007 31.03.2008

1) Der LPX Venture Index enthält die 20 weltweit grössten kotierten Private Equity Unternehmen, die überwiegend (mindestens 50%) Venture Investments tätigen.

JAHRESRECHNUNG NACH IFRS FINANZEN
----------------------------------------------------	--

BILANZ

		31.03.2008	31.03.2007
Bezeichnung	Anhang	CHF	CHF
AKTIVEN
Anlagevermögen
Beteiligungen	20.2.	63 676 470	46 435 166
Langfristige Wandeldarlehen und Darlehen	19.3./19.4.	3 078 749	1 412 279
Total Anlagevermögen		66 755 219	47 847 445
Umlaufvermögen
Kurzfristige Wandeldarlehen und Darlehen	19.1./19.2.	500 000	2 128 029
Übrige Forderungen	18	102 875	5 082 383
Aktive Rechnungsabgrenzung		68 106	74 465
Flüssige Mittel	17	14 882 671	4 715 083
Total Umlaufvermögen		15 553 652	11 999 960
Total Aktiven		82 308 871	59 847 405
PASSIVEN
Eigenkapital
Aktienkapital	21	32 872 330	32 872 330
Eigene Aktien	21.4.	–6 406 150	–5 154 035
Kapitalreserven		25 139 669	24 482 670
Gewinnreserven		29 576 794	7 267 054
Total Eigenkapital		81 182 643	59 468 019
Fremdkapital
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen		0	52 353
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten		720 000	0
Passive derivative Finanzinstrumente		0	63 596
Passive Rechnungsabgrenzung		406 228	263 437
Total Fremdkapital		1 126 228	379 386
Total Passiven		82 308 871	59 847 405

ERFOLGSRECHNUNG

		01.04.2007 bis 31.03.2008 bis 31.03.2007	01.04.2006
Bezeichnung	Anhang	CHF	CHF
Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen
Gewinne aus Veräusserung von Beteiligungen	20.2.	9 838 388	167 941
Nicht realisierte Gewinne aus Beteiligungen und Darlehen	19/20.2.	17 630 680	6 748 465
Zinsertrag	24	204 594	191 961
Sonstiger Ertrag		0	24 757
Total Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen		27 673 662	7 133 124
Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen
Nicht realisierte Verluste aus Beteiligungen und Darlehen	19/20.2.	–1 857 114	–1 370 603
Realisierte Verluste aus Beteiligungen und Darlehen	20.2.	–690 743	–164 874
Beteiligungsaufwand		–180 000	–46 779
Total Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen		–2 727 857	–1 582 256
Betriebsaufwand
Anlageberaterhonorar	23	–1 249 576	–1 208 497
Externer Personalaufwand	23	–96 840	–96 840
Aufwand Verwaltungsrat	27	–245 486	–258 395
Aufwand Revisionsstelle		–66 552	–77 913
Aufwand Kommunikation/Investor Relations		–539 817	–299 017
Beratungsaufwand (Steuern, Recht usw.)		–54 602	–13 715
Übriger Verwaltungsaufwand		–181 697	–182 077
Kapitalsteuern		–251 429	–3 554
Total Betriebsaufwand		–2 685 999	–2 140 008
Finanzergebnis
Finanzertrag	24	227 208	147 415
Finanzaufwand	24	–177 274	–102 665
Total Finanzergebnis		49 934	44 750
Ergebnis vor Steuern		22 309 740	3 455 610
Ertragssteuern	25	0	0
Jahresgewinn		22 309 740	3 455 610
Anzahl gewichtete durchschnittlich ausstehende Aktien		2 868 152	2 860 837
Ergebnis je Aktie unverwässert	26	7.78	1.21
Ergebnis je Aktie verwässert	26	7.78	1.21

EIGENKAPITAL

	Anhang	Aktien- kapital	Eigene Aktien	Kapital- reserven	Gewinn- reserve	Total Eigen kapital
		CHF	CHF	CHF	CHF	CHF
Eigenkapital per 01.04.2006		21 921 040	–3 891 830	16 862 714	3 811 444	38 703 368
Kapitalerhöhung	21.1./21.2.	10 951 290		9 034 814		19 986 104
Kapitalerhöhungskosten 2006/2007	21.3.			–1 059 479		–1 059 479
Erwerb eigene Aktien	21.4.		–8 858 470			–8 858 470
Veräusserung eigene Aktien	21.4.		7 596 265	–418 011		7 178 254
Beteiligungsplan	28			62 632		62 632
Jahresgewinn 2006/2007					3 455 610	3 455 610
Eigenkapital per 31.03.2007		32 872 330	–5 154 035	24 482 670	7 267 054	59 468 019
Erwerb eigene Aktien	21.4.		–15 568 162			–15 568 162
Veräusserung eigene Aktien	21.4.		14 316 047	591 408		14 907 455
Beteiligungsplan	28			65 591		65 591
Jahresgewinn 2007/2008					22 309 740	22 309 740
Eigenkapital per 31.03.2008	21	32 872 330	–6 406 150	25 139 669	29 576 794	81 182 643

GELDFLUSSRECHNUNG

		01.04.2007	01.04.2006 bis 31.03.2008 bis 31.03.2007
Bezeichnung Anhang		CHF	CHF
Geldfluss aus Betriebstätigkeit
Jahresgewinn		22 309 740	3 455 610
Anpassung Zinsaufwand	24	6 991	346
Anpassung Zinsertrag	24	–431 802	–332 186
Nicht realisierte Gewinne aus Beteiligungen und Darlehen 19/20.2.		–17 630 680	–6 748 465
Nicht realisierte Verluste aus Beteiligungen und Darlehen 19/20.2.		1 857 114	1 370 603
Realisierte Gewinne aus Verkauf von Beteiligungen	20.2.	–9 838 388	–10 911
Realisierte Verluste aus Verkauf von Beteiligungen	20.2.	690 743	164 874
Beteiligungsaufwand		120 000	0
Anteilsbasierte Vergütungen		65 591	62 632
Veränderung übrige Forderungen 1)		–18 992	–66 340
Veränderung aktive Rechnungsabgrenzung		185 196	–16 064
Veränderung Verbindlichkeiten aus Lieferungen & Leistungen		–52 353	52 353
Veränderung übrige kurzfristige Finanzverbindlichkeiten und
passive derivative Finanzinstrumente 2)		–63 596	63 596
Veränderung passive Rechnungsabgrenzung		137 040	51 437
Netto Geldabfluss aus Betriebstätigkeit		–2 663 396	–1 952 515
Geldfluss aus Investitionstätigkeit
Gewährung von Darlehen 3)	19	–1 890 000	–2 260 000
Kauf Beteiligungen 3)	20.2.	–5 629 899	–10 207 596
Verkauf Beteiligungen	20.2.	15 770 616	2 329 148
Effektiv erhaltene Zinsen		252 965	153 272
Netto Geldzufluss (+) / Geldabfluss (–) aus Investitionstätigkeit		8 503 682	–9 985 176
Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit
Zufluss aus Kapitalerhöhung (Nennwert) 21.1./21.2.		0	10 951 290
Zufluss aus Kapitalerhöhung (Agio) 21.1./21.2.		0	9 034 814
Abfluss Kapitalerhöhungskosten	21.3.	0	–1 059 479
Kauf eigene Aktien	21.4.	–15 568 162	–8 858 470
Verkauf eigene Aktien 1)	21.4.	19 902 455	2 183 254
Effektiv bezahlte Zinsen		–6 991	–346
Netto Geldzufluss aus Finanzierungstätigkeit		4 327 302	12 251 063
Netto Geldzufluss		10 167 588	313 372
Flüssige Mittel zu Beginn des Jahres		4 715 083	4 401 711
Nettoveränderung Flüssige Mittel		10 167 588	313 372
Flüssige Mittel am Ende des Jahres		14 882 671	4 715 083

Wesentliche nicht bare Transaktionen:

1) Die im Vorjahr veräusserten Aktien im Umfang von CHF 4 995 000 werden in der Periode 2007/2008 im Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit ausgewiesen (vgl. dazu auch Erläuterung 18).

2) In den übrigen kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten sind eine Nachschussverpflichtung über CHF 600 000 an Natoil AG und eine Verbindlichkeit von CHF 120 000 im Zusammenhang mit Solvinci Materials AG in Liquidation enthalten (siehe auch 20.2. Ziffer 5 bzw. Ziffer 8).

3) Zusätzlich wurden Darlehen in der Höhe von insgesamt CHF 1 762 500 (Vorjahresperiode CHF 1 000 000) in Eigenkapitalbeteiligungen von Portfoliounternehmen gewandelt.

ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE

1. DAS UNTERNEHMEN

Die New Value AG, Zürich («New Value»), wurde am 23. Mai 2000 als Holding-Gesellschaft nach schweizerischem Recht gegründet. New Value bietet institutionellen und privaten Anlegern Zugang zu einem Portfolio von Private Equity Beteiligungen und börsengängigen Wertpapieren von Wachstumsunternehmen mit ethisch-innovativer Grundhaltung, welche für ihre verschiedenen Anspruchsgruppen Werte generieren. New Value investiert direkt in private, aufstrebende Unternehmen mit überdurchschnittlichem Markt- und Wachstumspotenzial vor allem aus Europa mit Schwergewicht in der Schweiz und dem übrigen deutschsprachigen Raum. Als Investmentgesellschaft fördert New Value innovative Geschäftsmodelle mit Venture Capital und begleitet die Unternehmen bis zum Markterfolg. Das Portfolio umfasst Unternehmen verschiedener Reifegrade ab der Markteinführungsphase bis hin zu deren Etablierung als mittelständische Betriebe mit stabilen Gewinnen. Bewusst wird ein breiter Ansatz gewählt. Im Portfolio sind Unternehmen aus den Bereichen erneuerbare Energie, Medizinaltechnik, Gesundheit, Informationstechnologie und neue Materialien vertreten.

New Value legt bei der Selektion der Unternehmen grossen Wert auf ethische Unternehmenskonzepte und gute Corporate Governance. Kriterien wie Sinnstiftung, soziale Verträglichkeit und ökologische Nachhaltigkeit betrachtet New Value als entscheidende Wettbewerbsvorteile, die sich qualitätsfördernd auf das Produkt- und Dienstleistungsangebot auswirken und somit überdurchschnittliches Wertsteigerungspotenzial ermöglichen.

New Value besitzt den Status einer steuerprivilegierten Risikokapitalgesellschaft.

2. GRUNDLAGEN

Die Jahresrechnung nach International Financial Reporting Standards (IFRS) der New Value basiert auf dem Einzelabschluss von New Value per 31. März 2008 und ihren nicht konsolidierten Beteiligungen. Die Rechnungslegung erfolgt in Übereinstimmung mit den IFRS und entspricht dem schweizerischen Gesetz. Die Offenlegungserfordernisse des Zusatzreglements für die Kotierung von Investmentgesellschaften der SWX Swiss Exchange werden eingehalten.

Die Bewertungsgrundsätze der vorliegenden Jahresrechnung basieren grundsätzlich auf den gleichen Standards, welche auch der Jahresrechnung 2006/2007 zugrunde lagen. Die ab dem 1. Januar 2007 geltenden Änderungen bzw. neuen Standards und Interpretationen sind im vorliegenden Abschluss angewendet worden. Es sind dies insbesondere der Standard IFRS 7 und der geänderte Standard IAS 1 sowie die Interpretationen IFRIC 7 – IFRIC 11. Die neuen Standards und Interpretationen haben mit Ausnahme von zusätzlichen Angaben im Anhang keinen wesentlichen Einfluss auf den Jahresabschluss von New Value.

Die folgenden neuen und revidierten Standards und Interpretationen wurden verabschiedet, treten aber erst später in Kraft und wurden in der vorliegenden Jahresrechnung nicht frühzeitig angewendet. Ihre Auswirkungen auf die Jahresrechnung von New Value wurden noch nicht systematisch analysiert, so dass die erwarteten Effekte, wie sie am Fusse der Tabelle offengelegt werden, lediglich eine erste Einschätzung der Geschäftsleitung darstellen.

ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE

	In Kraft ab	Geplante Anwendung
		Geschäftsjahr
1	01.01.2008	2008/09
		Geschäftsjahr
1	01.01.2008	2008/09
		Geschäftsjahr
1	01.01.2008	2009/10
		Geschäftsjahr
2	01.01.2009	2009/10
		Geschäftsjahr
1	01.01.2009	2009/10
		Geschäftsjahr
1	01.01.2009	2009/10
		Geschäftsjahr
1	01.01.2009	2009/10
		Geschäftsjahr
2	01.01.2009	2009/10
		Geschäftsjahr
1	01.01.2009	2009/10
	Interpretation IFRIC 14 IAS 19 – Die Begrenzung eines Personalvorsorgeaktivums, IFRS 2 – Aktienbasierte Vergütungen – Übertragungsbedingungen IAS 27 amended: Konzern und separate Einzelabschlüsse nach IFRS

1) Es werden keine oder keine nennenswerten Auswirkungen auf die Jahresrechnung von New Value erwartet.

2) Es werden vor allem zusätzliche Offenlegungen oder Änderungen in der Darstellung der Jahresrechnung von New Value erwartet.

Die Offenlegungspflichten in IFRS 7 beinhalten umfassende Angaben über Finanzinstrumente und daraus resultierende Risiken für das Unternehmen.

Die vorliegende Jahresrechnung wurde unter einer Fair Value Betrachtung für Venture Capital Beteiligungen erstellt. Börsengängige Wertpapiere werden zum Marktwert bewertet. Andere Aktiven und Verbindlichkeiten werden zu historischen oder fortgeführten Anschaffungskosten angesetzt.

3. ASSOZIIERTE UNTERNEHMEN

Venture Capital Beteiligungen sind aus dem Geltungsbereich von IAS 28 (Investments in Associates) ausgenommen und werden in Übereinstimmung mit IAS 39 zu Marktwerten in der Kategorie "at fair value through profit and loss" bilanziert. Marktwertschwankungen werden direkt in der Erfolgsrechnung erfasst (vgl. Erläuterung 5, Bewertung von Beteiligungen).

4. FREMDWÄHRUNGSUMRECHNUNG

Die Buchführung der Gesellschaft erfolgt in Schweizer Franken und wird auf ganze Schweizer Franken gerundet. Die Fremdwährungstransaktionen werden zum Tageskurs zum Zeitpunkt der Transaktion umgerechnet. Die per Jahresende in Fremdwährung gehaltenen monetären Aktiven und Passiven werden zum Jahresendkurs umgerechnet. Die aus dieser Umrechnung entstehenden Gewinne und Verluste werden erfolgswirksam erfasst. Der Fremdwährungskurs EUR/CHF betrug per Stichtag 1.5672 (Vorjahr per 31. März 2007: 1.6250).

ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE

5. BEWERTUNG VON BETEILIGUNGEN

Die Investitionen von New Value (Beteiligungen und Darlehen) beziehen sich zurzeit ausschliesslich auf schweizerische Venture Capital Unternehmen.

Die Beteiligungen werden zum Marktwert im Zeitpunkt des Erwerbs bilanziert. In der Folge werden Wertdifferenzen aus der Neubewertung zu Marktwerten erfolgswirksam über die Erfolgsrechnung erfasst. Der Marktwert wird je Beteiligung vom Investment Manager ermittelt und vom Verwaltungsrat geprüft. Als Marktwert wird jener Wert eines Vermögenswertes definiert, welcher in einer Transaktion zu Marktbedingungen (at arm's length) zwischen zwei sachkundigen, gewillten Parteien erzielt werden könnte. Die im Zusammenhang mit den Beteiligungen erworbenen Optionen und sonstigen derivativen Finanzinstrumente werden ebenfalls zu Marktwerten bewertet und separat bilanziert, sofern ein entsprechender Marktwert bestimmbar ist.

BEWERTUNG BÖRSENGÄNGIGER WERTPAPIERE

Börsengängige Wertpapiere werden ebenfalls zum Marktwert mit erfolgswirksamer Anpassung bewertet. Der Marktwert börsengängiger Wertpapiere wird aufgrund des letzten Abschlusskurses der massgebenden Börse am Bilanzstichtag bestimmt.

BEWERTUNG NICHT BÖRSENGÄNGIGER WERTPAPIERE

(Wesentliche Schätzungen und Annahmen)

Der Marktwert nicht börsengängiger Wertpapiere wird unter Anwendung verschiedener Bewertungsmethoden ermittelt. Folgende Bewertungsmethoden werden dabei angewendet: auf der Basis von kürzlich realisierten Markttransaktionen, in Bezug zum aktuellen Verkehrswert vergleichbarer Vermögenswerte, mittels Discounted Cash Flow Methode und weiteren Bewertungsmethoden, welche eine verlässliche Schätzung eines aktuell erzielbaren Marktpreises erlauben.

Folgende Faktoren bestimmen u. a. den bezahlten Preis (Marktwert) für eine Beteiligung:

• Start-up-Kapital: Technologiebewertung, Verhandlungen mit dem Management, vergleichbare Unternehmen in der Branche und Gebote von Wettbewerbern bilden die Hauptfaktoren, welche die Bewertung beeinflussen.
• Kapitalerhöhungen: Neuevaluation der Technologiebeurteilung, Verhandlungen mit dem Management, vergleichbare Unternehmen aus der Branche und Gebote von Wettbewerbern, Erreichen von Meilensteinen und Leitlinien des Geschäftsplans.

Die anschliessende Schätzung des Marktwertes berücksichtigt die folgenden Aspekte:

• Indikatoren für Abwertungen: Der Geschäftsgang beziehungsweise die geplante Entwicklung verläuft im Vergleich zum Geschäftsplan signifikant negativ, oder es treten andere nachhaltig negative Veränderungen ein.
• Indikatoren für eine Höherbewertung: Eine Höherbewertung kann u. a. aufgrund eines signifikanten Ereignisses eintreten, wie beispielsweise die Erteilung eines Patents, eine Unternehmenspartnerschaft, eine höhere Rentabilität, die Erreichung von Meilensteinen usw. Eine Höherbewertung wird ebenfalls anerkannt, wenn eine massgebliche Kapitalerhöhung durch Dritte zu einem signifikant höheren Preis durchgeführt wird oder andere Kapitalmarkttransaktionen in der Berichtsperiode durch Dritte zu einem signifikant höheren Marktpreis durchgeführt werden.

ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE Weitere Bewertungsfaktoren sind:

• die Art der Geschäftstätigkeit und die Geschichte des Unternehmens,
• die Wirtschafts- und Branchenaussichten,
• der innere Wert der Aktie und die finanzielle Situation der Gesellschaft,
• die Ertragskraft der Gesellschaft,
• ob die Gesellschaft einen Goodwill oder immaterielle Vermögenswerte besitzt,
• der Marktpreis von Aktien von Unternehmen, die im gleichen Geschäftsbereich tätig sind und deren Aktien aktiv an einer anerkannten Börse gehandelt werden.

Darüber hinaus muss berücksichtigt werden, dass Venture Capital Beteiligungen keinem externen Bewertungsverfahren (durch einen unabhängigen Dritten) unterworfen sind und dass der innere Wert daher möglicherweise schwierig zu ermitteln ist.

6. DARLEHEN / WANDELDARLEHEN

Darlehen und Wandeldarlehen werden im Zeitpunkt des Erwerbs zum Marktwert bilanziert. Bei Darlehen wird unter Anwendung des geschätzten Marktzinses der Barwert des Darlehens ermittelt und nach der Effektivzinsmethode fortgeschrieben. Wandeldarlehen werden in eine Eigenkapital- (Wandelrecht) und in eine Fremdkapitalkomponente aufgeteilt. Der Fair Value der Eigenkapitalkomponente (Option) wird anhand des Black-Scholes- Modelles ermittelt. Da Wandeldarlehen ausschliesslich Gesellschaften gewährt werden, an welchen New Value auch kapitalmässig beteiligt ist, wird für die Optionsbewertung auf den berechneten Marktwert der Beteiligung (Marktpreis der Aktie) abgestützt. Da es sich bei den Beteiligungen um nicht börsenkotierte Unternehmen handelt, wird eine einheitliche, geschätzte Volatilität von 10% verwendet. Als risikoloser Zinssatz wird die dreijährige Bundesanleihe verwendet. Die Differenz zwischen dem Marktwert bei Erwerb und dem Fair Value der Eigenkapitalkomponente entspricht dem Fair Value der Fremdkapitalkomponente, die nach der Effektivzinsmethode fortgeschrieben wird. Verkehrswertschwankungen von Wandelrechten werden erfolgswirksam erfasst.

Allfällig notwendige Wertverminderungen werden bei der Bilanzierung berücksichtigt. Darlehen, Wandeldarlehen und kurzfristige Forderungen, bei denen es, basierend auf aktuellen Informationen und Tatbeständen, wahrscheinlich ist, dass New Value nicht alle geschuldeten Beträge einbringen kann, werden wertberichtigt. Darlehen werden als gefährdet eingestuft, wenn aufgrund der Einschätzung der Unternehmensperspektiven die vertraglich vereinbarten Zahlungen für Kapital und Zins als nicht gesichert erachtet werden müssen.

Die Wertberichtigung setzt sich zusammen aus individuellen Wertberichtigungen für spezifisch identifizierte Positionen, bei denen objektive Hinweise dafür bestehen, dass der ausstehende Betrag nicht vollumfänglich eingehen wird (z.B. im Fall der Eröffnung eines Konkursverfahrens). Es werden grundsätzlich keine pauschalen Wertberichtigungen für Gruppen von Forderungen vorgenommen. Sobald ausreichende Hinweise dafür bestehen, dass eine Forderung definitiv nicht mehr eingehen wird, wird diese direkt ausgebucht bzw. mit der dafür gebildeten Einzelwertberichtigung verrechnet.

7. KAPITALERHÖHUNGSKOSTEN

Direkt mit der Kapitalerhöhung zusammenhängende Kosten werden mit dem zugeflossenen einbezahlten Kapital verrechnet.

8. FLÜSSIGE MITTEL

Flüssige Mittel beinhalten Bankguthaben, Call- und Festgelder mit einer ursprünglichen Laufzeit von maximal drei Monaten. Die Bilanzierung erfolgt zu Nominalwerten.

ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE

9. KURZFRISTIGE FORDERUNGEN / VERBINDLICHKEITEN

Forderungen werden zu Nominalwerten abzüglich allfälliger Wertberichtigungen bilanziert. Verbindlichkeiten werden zu Nominalwerten bilanziert. Diese Bilanzierung entspricht den fortgeführten Anschaffungskosten.

10. ERTRAGS- UND KAPITALSTEUERN SOWIE LATENTE STEUERN

Für die Zürcher Staats- und Gemeindesteuern kann die Gesellschaft das Holdingprivileg beanspruchen. Die Gesellschaft ist somit auf kantonaler und kommunaler Ebene von der Ertragssteuer befreit und muss lediglich eine reduzierte Kapitalsteuer von momentan 0,075% auf dem Eigenkapital (Aktienkapital zuzüglich offener und versteuerter stiller Reserven) entrichten. Die Kapitalsteuern werden im Betriebsaufwand separat ausgewiesen.

New Value hat den Status einer steuerprivilegierten Risikokapitalgesellschaft gemäss Bundesgesetz für Risikokapitalgesellschaften erlangt. Die Grenze für die Kapitalquote der Beteiligung für den Beteiligungsabzug wird dadurch von 20% auf 5% und die Schwelle des Verkehrswertes auf CHF 250 000 (anstelle von CHF 2 Mio.) reduziert. Zudem ist die Gesellschaft von der eidgenössischen Emissionsabgabe auf Kapitalerhöhungen befreit.

Die direkte Bundessteuer (auf dem Gewinn nach Steuern) beträgt grundsätzlich 8,5% (proportionale Steuer), die Erträge aus in- und ausländischen Beteiligungen sind aber von der Ertragssteuer ausgenommen (Beteiligungsabzug), sofern die Kapitalquote der Beteiligung mindestens 5% oder deren Verkehrswert mindestens CHF 250 000 beträgt. Kapitalgewinne auf Beteiligungen werden vom Beteiligungsprivileg erfasst, wenn die Beteiligung mindestens 5% beträgt und während mindestens eines Jahres im Besitz der Gesellschaft war. Eine Kapitalsteuer wird auf Bundesebene nicht erhoben.

Die laufenden Ertragssteuern werden aufgrund des steuerbaren Jahresergebnisses zurückgestellt. Die latenten Ertragssteuern auf den temporären Wertdifferenzen (aus der Bewertung der Beteiligungen) werden erfolgswirksam zurückgestellt. Eine Aktivierung von latenten Ertragssteuern aufgrund der vorhandenen steuerlichen Verlustvorträge wird nur vorgenommen, soweit die Verrechenbarkeit mit zukünftigen Gewinnen wahrscheinlich ist.

11. SEGMENTBERICHTERSTATTUNG

Der einzige Geschäftszweig von New Value sind Investitionen in Private Equity Beteiligungen. Eine Segmentberichterstattung nach IAS 14 ist daher nicht erforderlich.

12. DERIVATIVE FINANZINSTRUMENTE

Derivative Finanzinstrumente werden nur im Umfang der ordentlichen Geschäftstätigkeit eingesetzt (z.B. Wandelrechte). Diese werden zum Marktwert bilanziert, wobei die Bewertung gemäss Erläuterung 6 vorgenommen wird.

13. BETEILIGUNGSPLAN

Aktienbasierte Vergütungen wie z.B. Aktien oder Aktienoptionen, welche der Verwaltungsrat für seine Arbeitsleistung und Dienste erhält, sind als Aufwand erfasst und gleichzeitig dem Eigenkapital gutgeschrieben. Der Aufwand basiert auf den Zeitwerten der Eigenkapital-Instrumente im Gewährungszeitpunkt. Er wird linear über den Zeitraum erfasst, über welchen sich der Verwaltungsrat den Rechtsanspruch an den Optionen verdient. Im Fall von New Value erlangt der Verwaltungsrat den unwiderruflichen Rechtsanspruch im Zeitpunkt der Gewährung, womit in diesem Zeitpunkt der Aufwand vollständig erfolgswirksam erfasst wird.

ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE 14. MANAGEMENT DER RISIKEN UND DES KAPITALS New Value ist aufgrund ihrer Tätigkeit folgenden finanziellen Risiken ausgesetzt: 1. Kreditrisiken 2. Liquiditätsrisiken

1. Marktrisiken (Währungs-, Zins- und übrige Preisrisiken)

Der Verwaltungsrat hat die oberste Verantwortung über die Risikopolitik und Risikoüberwachung. Der Verwaltungsrat, welcher als Gremium über die Investitionen von New Value berät und entscheidet, setzt sich aus fünf Mitgliedern zusammen. Aktuell sind dies Thomas Keller, Jan Larsson, Jean-Philippe Rickenbach, Paul Santner und Rolf Wägli. Rolf Wägli ist auch Verwaltungsratspräsident der EPS Value Plus AG und enthält sich bei Investitionsentscheiden der Stimme. Beraten wird der Verwaltungsrat von der EPS Value Plus AG, dem Investment Manager der New Value.

Das Risikomanagement wird durch die EPS Value Plus AG gewährleistet. Diese handelt im Einklang mit der Anlagepolitik, die durch den Verwaltungsrat von New Value erlassen worden ist. Die Risiken werden von EPS Value Plus regelmässig an den Verwaltungsrat rapportiert.

Aufgrund der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft und des damit verbundenen hohen Anteils an Beteiligungen an Wachstumsunternehmen ist die Gesellschaft den Schwankungen der Finanzmärkte und konjunkturellen Einflüssen ausgesetzt. Das Risikomanagement wird laufend durch den Verwaltungsrat überprüft und allenfalls angepasst.

Da New Value selbst kein operatives Geschäft betreibt, sondern lediglich als Beteiligungsgesellschaft (Holdinggesellschaft) fungiert, ist sie bei der Erzielung von Erträgen darauf angewiesen, dass die operativ tätigen Portfoliounternehmen Gewinne erwirtschaften und diese direkt oder indirekt in Form von Dividenden, Nennwertrückzahlungen, Aktienrückkäufen, Zinszahlungen oder Kursgewinnen an sie abführen oder dass die Veräusserung der Beteiligung an den Portfoliounternehmen mit Gewinn erfolgt. Dabei sind die vielfältigen Risiken der Portfoliounternehmen zu berücksichtigen wie beispielsweise Markt-, Wettbewerbs-, Reputations-, Bonitäts-, Produkte-, Technologie-, Finanz-, Steuer- oder Personenrisiken. Im Besonderen ist in diesem Zusammenhang zu beachten, dass es sich bei den Portfoliounternehmen zum Teil um junge Unternehmen handelt, welche sich zu einem grossen Teil in der Start-up-Phase oder in der Markteinführungsphase befinden und von denen im heutigen Zeitpunkt keine Gewinne zu erwarten sind. Bei den Portfoliounternehmen handelt es sich nicht um etablierte Unternehmen, und es können erhebliche Instabilitäten entstehen, welche die Unternehmensentwicklung beeinträchtigen oder gar bis hin zur Bedrohung der Existenz eines Unternehmens führen können. Instabilitäten können beispielsweise entstehen durch Fehlentscheide des Managements, durch Abhängigkeit von wenigen Schlüsselpersonen oder deren Ausfall, durch unerwartete Debitorenausfälle oder Finanzierungslücken, durch steuerliche Risiken, durch Abhängigkeit von einer geringen Anzahl Kunden oder deren Ausfall, durch mangelnde Produktqualität, durch Probleme in Bezug auf die verwendeten Immaterialgüterrechte, durch Nichterreichung von Meilensteinen in der Produktentwicklung oder durch fehlende Marktakzeptanz. Solche Entwicklungen können die Beurteilung und Werthaltigkeit von Portfoliounternehmen auch kurzfristig beeinträchtigen.

Die Zielsetzungen von New Value sowie ihre Grundsätze in Bezug auf das finanzielle Risikomanagement streben eine Reduktion des Verlustrisikos durch eine stufenweise Finanzierung der jeweiligen Beteiligung sowie eine Minimierung der Verwässerung durch eine entsprechende Strukturierung an. Weitere Schutzmassnahmen sind die Finanzierung von einzelnen Portfoliounternehmen mittels Wandeldarlehen und ein regelmässiger Informationsfluss. Dennoch verbleibt ein operatives Risiko.

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

14.1. KREDITRISIKO

Die Kreditrisiken umfassen das Ausfallrisiko der Gegenpartei. New Value unterhält für Bankguthaben sowie Call- und Festgeldanlagen nur mit Banken Geschäftsbeziehungen, die ein erstklassiges Rating aufweisen. Weitere wesentliche Kreditrisiken entstehen im Zusammenhang mit Private Equity Investitionen in Form von Darlehen und Wandeldarlehen. Das maximale Ausfallrisiko wird durch die Buchwerte der in den Bilanzpositionen ausgewiesenen "Flüssigen Mittel", "Übrige Forderungen" und den "Darlehen und Wandeldarlehen" wiedergegeben.

Das Bonitätsrisiko (Credit Risk) beschränkt sich auf die erwähnten Darlehenspositionen (im Vorjahr zusätzlich eine Eventualverbindlichkeit von CHF 60 000). Die Darlehen sind in mehrere Portfoliounternehmen investiert, an denen New Value auch Eigenkapital hält. Für die Darlehen und Wandeldarlehen werden in der Regel keine Sicherheiten eingefordert. Sie sind teilweise mit Rangrücktritt versehen, was bedeutet, dass die Darlehensforderungen im Falle eines Konkurses im Gegensatz zu anderen Gläubigern nachrangig klassiert sind. Aktuell betrifft dies rund 77% der gewährten Darlehen und Wandeldarlehen. Die Rückführung der Darlehensforderungen hängt von der erfolgreichen Entwicklung der Portfoliogesellschaften ab. Aufgrund von Wandeloptionen hat die Gesellschaft bei rund 71% der zurzeit ausstehenden Darlehen das Recht, eine Wandlung in Eigenkapital vorzunehmen.

Die Darlehen und Wandeldarlehen entfallen auf die folgenden Unternehmensphasen und -branchen:

	31.03.2008	31.03.2007
	CHF	CHF
Nicht börsenkotierte Unternehmen	3 578 749	3 540 308
Börsenkotierte Unternehmen	0	0
Total Darlehen und Wandeldarlehen	3 578 749	3 540 308
	31.03.2008	31.03.2007
	CHF	CHF
Erneuerbare Energien	0	0
Medizinaltechnik	1 750 000	2 666 430
Gesundheit	1 528 749	775 006
IT	300 000	0
Neue Materialien	0	98 872
Total Darlehen und Wandeldarlehen	3 578 749	3 540 308

Veränderung der Wertberichtigungen

2008	2007
CHF	CHF

Einzelwertberichtigung

Bestand per 1. April	92 000	0
Zusätzliche Wertberichtigung	100 000	92 000
Auflösung Wertberichtigung	–192 000	0
Debitorenverluste	0	0
Zins	0	0
Bestand per 31. März	0	92 000

Bei sämtlichen nicht fälligen Darlehen/Wandeldarlehen handelt es sich um Darlehen/Wandeldarlehen, an denen New Value auch direkt mit Eigenkapital beteiligt ist. Im Rahmen der Private Equity Investitionstätigkeit ist es üblich, dass Investoren ausreichend Informationen über die aktuelle finanzielle Situation der Firmen erhalten, um die Werthaltigkeit der Forderungen beurteilen zu können. New Value geht aufgrund dieser Informationen davon aus, dass die nicht fälligen und nicht wertberichtigten Darlehen zurückbezahlt werden.

Während des Jahres 2007/2008 verhandelte New Value die Bedingungen des überfälligen Wandeldarlehens Swiss Medical Solution im Betrag von CHF 1 250 000 neu. Ohne diese Neuverhandlung wäre dieses Darlehen seit mehr als 60 Tagen überfällig. Es wurde keine Wertberichtigung vorgenommen.

Die übrigen Forderungen im Betrag von CHF 102 875 setzen sich aus Zinsforderungen gegenüber Portfoliounternehmen und Verrechnungssteuerguthaben zusammen. Für die Bilanzierung bzw. Wertberichtigung der Zinsforderungen gelten dieselben Grundsätze wie für Darlehen und Wandeldarlehen.

14.2. LIQUIDITÄTSRISIKO

Das Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass New Value ihren finanziellen Verpflichtungen bei Fälligkeit nicht nachkommen kann. New Value begrenzt das Liquiditätsrisiko, indem sie genügend flüssige Mittel hält, um ihren Verbindlichkeiten nachzukommen. Die kotierten Beteiligungen von New Value werden als kurzfristig realisierbar betrachtet. Bei nicht kotierten Beteiligungen, welche also nicht in einem aktiven Markt gehandelt werden, besteht das Risiko, dass diese Positionen nicht sofort realisierbar sind respektive dass bei einer sofortigen Liquidation der Verkaufserlös nicht dem Verkehrswert entspricht.

Es bestehen Kapitalzusagen im Umfang von CHF 950 000 (siehe Note 20.2) und übrige kurzfristige Finanzverbindlichkeiten im Umfang von CHF 720 000. Die Summe dieser Positionen beträgt rund 11% der liquiden Mittel zum Bilanzstichtag. Die Fälligkeiten dieser Positionen sind kürzer als 12 Monate.

14.3. MARKTPREISRISIKO

Das Marktrisiko ist das Risiko, dass Veränderungen in Marktpreisen wie Wechselkursen, Zinssätzen und Aktienkursen Auswirkungen auf den Gewinn und den Marktwert der durch New Value gehaltenen Finanzinstrumente haben. Das Ziel des Managements von Marktrisiken ist Begrenzung und Kontrolle des Marktrisiko Exposure innerhalb definierter Parameter.

ANHANG DER JAHRESRECHNUNG DER NEW VALUE AG 2007/2008

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

14.3.1. WÄHRUNGSRISIKO

New Value sichert Fremdwährungsrisiken nicht ab. Die Gesellschaft unterliegt einem sehr beschränkten Fremdwährungsrisiko, da sich die Beteiligungen auf die Schweiz konzentrieren und derzeit nur Investitionen in Schweizer Franken getätigt werden. Für den Fall, dass sich dies in Zukunft ändert, behält sich New Value vor, eine aktive Absicherungsstrategie zu verfolgen.

New Value hat nur ein unwesentliches Fremdwährungsrisiko. Insgesamt bestehen Cash-Positionen in Euro im Gegenwert von CHF 2911.

14.3.2. ZINSRISIKO

New Value sichert Zinsrisiken nicht ab. Das Zinsrisiko teilt sich auf in ein zinsbedingtes Cashflow-Risiko, dass sich die zukünftigen Zinszahlungen aufgrund von Schwankungen des Marktzinssatzes ändern, sowie ein zinsbedingtes Risiko einer Änderung des Marktwertes (Fair Value Interest Rate Risk) aufgrund von Schwankungen des Marktzinssatzes.

Alle Darlehen und Wandeldarlehen werden zu "amortised cost" bewertet und es besteht kein verzinsliches Fremdkapital. Entsprechend wirkt sich eine Zinssatzänderung bei diesen Positionen nicht auf die Erfolgsrechnung aus. Lediglich 4% der Bilanzsumme von New Value sind fix verzinslich. Demgegennüber sind die flüssigen Mittel variabel verzinslich. Da der stichtagsbezogen hohe Bestand an Flüssigen Mittel atypisch ist, wirken sich Wertänderungen in diesen Instrumenten aufgrund von Änderungen der Zinssätze nur unwesentlich auf die Vermögensund Ertragslage der Gesellschaft aus.

	31.03.2008	31.03.2007
	CHF	CHF
Fest verzinslich
Darlehen	1 040 000	538 401
Wandeldarlehen	2 538 749	3 001 907
Übrige Forderungen	0	0
Variabel verzinslich
Flüssige Mittel	14 882 671	4 715 083
Total	18 461 420	8 255 391

SENSITIVITÄTSANALYSE

Eine Änderung der Zinsen hätte keinen Einfluss auf das Eigenkapital und keinen wesentlichen Einfluss auf die Erfolgsrechnung von New Value.

14.3.3. AKTIENKURSRISIKO

Infolge des hohen Anteils von kotierten Aktien an der Bilanzsumme, im Speziellen der Beteiligung an 3S Swiss Solar Systems AG, ist New Value den Schwankungen der Finanzmärkte ausgesetzt. Diese Positionen werden nicht abgesichert. Zur Verminderung von Marktrisiken, wird auf eine angemessene Diversifikation des Portfolios geachtet.

Eine ungünstige Performance, Teilverlust oder Totalverlust der einzelnen Portfoliounternehmen oder Darlehenspositionen können sich negativ auf das Ergebnis von New Value und folglich auf die Kursentwicklung der Aktien von New Value auswirken.

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

Die Beteiligungen und Darlehen beinhalten naturgemäss überdurchschnittlich hohe Risiken, welche jedoch durch gründliche Analysen vor dem Erwerb und einer permanenten Überwachung minimiert werden. Das maximale Verlustrisiko ergibt sich aus dem Buchwert zuzüglich allfälliger Kapitalzusagen.

SENSITIVITÄTSANALYSE

Per Bilanzstichtag hätte eine negative Kursveränderung der börsenkotierten Beteiligung 3S Swiss Solar Systems um 10% auf CHF 16.65 je Aktie eine Reduktion des Jahresergebnisses um CHF 3.19 Mio. zur Folge (Vorjahr CHF -1.77 Mio.). Eine Einbusse um 20% auf CHF 14.80 je Aktie würde den Jahresgewinn um CHF 6.38 Mio. reduzieren (Vorjahr CHF -3.54 Mio). 3S ist die wesentliche kotierte Beteiligung im Portfolio von New Value. Im Falle der nicht kotierten Beteiligungen wurde keine quantitative Sensitivitätsanalyse vorgenommen, da sich die Wertentwicklungen der einzelnen Beteiligungen nicht an der Börsenentwicklung orientieren und sehr unterschiedlich verlaufen. Die Werte der nicht kotierten Beteiligungen hängen weitestgehend von deren Fundamentalentwicklung ab (Technologie, Marktzugang, Management, Meilensteine der Unternehmensentwicklung etc.). Das Portfolio der Beteiligungen ist mit Aufführung jeder einzelnen Position transparent dargestellt (vgl. Erläuterung 20).

14.4. KATEGORIEN VON FINANZINSTRUMENTEN UND VERKEHRSWERTEN (FAIR VALUES):
---------------------------------------------------------------------------	--

	Buchwert		Fair Value
	31.03.2008	31.03.2007	31.03.2008	31.03.2007
	CHF	CHF	CHF	CHF
Flüssige Mittel	14 882 671	4 715 083	14 882 671	4 715 083
Kurzfristige Darlehen und Wandeldarlehen
(ohne Derivativteil)	500 000	2 019 297	500 000	2 019 297
Übrige Forderungen1)	59 506	5 012 094	59 506	5 012 094
Langfristige Darlehen und Wandeldarlehen
(ohne Derivativteil)	2 951 518	1 258 349	2 937 382	1 258 349
Total Darlehen und Forderungen	3 511 024	8 289 740	3 496 888	8 289 740
Beteiligungen	63 676 470	46 435 166	63 676 470	46 435 166
Derivativer Teil von Wandeldarlehen	127 231	262 662	127 231	262 662
Total Finanzielle Assets mit Erfolg
über die Erfolgsrechnung	63 803 701	46 697 828	63 803 701	46 697 828
Verbindlichkeiten aus Lieferungen
und Leistungen	0	52 353	0	52 353
Übrige kurzfristige Verbindlichkeiten	720 000	63 596	720 000	63 596
Total zu fortgeführten Anschaffungskosten
bewertete Verbindlichkeiten	720 000	115 949	720 000	115 949

1) Differenz zu Bilanz, da Verrechnungssteuerguthaben nicht als Finanzinstrument gelten und deshalb hier keine Berücksichtigung finden.

Die Bilanzwerte der flüssigen Mittel, kurzfristigen Darlehen und Wandeldarlehen und der übrigen kurzfristigen Forderungen und des kurzfristigen Fremdkapitals entsprechen aufgrund der kurzen Laufzeit annähernd den Fair Values.

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

14.5. KAPITALMANAGEMENT

Das von New Value bewirtschaftete Kapital stellt das in der Bilanz ausgewiesene Eigenkapital dar. Die Eigenkapitalquote soll abgesehen von kurzfristigen Ausnahmen im Prinzip 100% betragen. Die Gesellschaft nimmt derzeit keine Fremdfinanzierung in Anspruch. New Value entwickelt das Wertsteigerungspotential von Private Equity Beteiligungen und börsengängigen Wertpapieren von Wachstumsunternehmen in den zukunftsträchtigen Branchen erneuerbare Energie, Medizinaltechnik, Gesundheit, Informationstechnologie und neue Materialen. Das Ziel des Kapitalmanagements liegt darin, mit einer nachhaltigen Anlagestrategie und einem diversifizierten Portfolio eine risikoadäquate Rendite zu erwirtschaften. Als risikoadäquate Rendite wird eine durchschnittliche jährliche Wertsteigerung des Net Asset Value (zur Berechnung des NAV vgl. Erläuterung 22) von 3 bis 5% über den traditionellen Aktienmärkten (SPI Index) betrachtet. Es ist das Bestreben von New Value, dass sich der Aktienkurs möglichst nahe am NAV entwickelt.

15. PERSONALVORSORGE

Die New Value beschäftigt keine eigenen Mitarbeiter.

16. TITELVERWAHRUNG

Die Titel der Portfoliounternehmen werden nicht nach einheitlichem Muster verwahrt. Die Titel der Bogar AG, der Idiag AG, der Meyer Burger Technology AG sowie der 3S Swiss Solar Systems AG werden im Depot von New Value bei der Credit Suisse verwahrt; es fallen in diesem Zusammenhang bankübliche Depotgebühren an. Die Aktien von Colorplaza SA, Mycosym International AG, Natoil AG, Silentsoft SA, Solar Industries AG sowie Swiss Medical Solution AG sind nicht physisch verbrieft.

			17. FLÜSSIGE MITTEL

	31.03.2008	31.03.2007
	CHF	CHF
Bankguthaben	3 792 671	1 315 083
Call- und Festgeldanlagen bis 3 Monate Laufzeit	11 090 000	3 400 000
Flüssige Mittel	14 882 671	4 715 083

Per Stichtag bestanden keine wesentlichen Fremdwährungspositionen. Die durchschnittliche Verzinsung betrug auf den CHF-Kontokorrent-Konti 0.38% p.a. (Vorjahr 0.25% p.a.) und auf den Festgeldanlagen 1.93% p.a. (Vorjahr 1.25% p.a.). Die ursprüngliche Laufzeit der Festgeldanlagen beträgt maximal drei Monate.

18. ÜBRIGE FORDERUNGEN

Die übrigen Forderungen setzen sich aus Zinsforderungen gegenüber Portfoliounternehmen und Verrechnungssteuerguthaben zusammen. In der Vorjahresperiode resultierten die übrigen Forderungen im Wesentlichen aus dem Verkauf eigener Aktien für CHF 4 995 000. Die Zahlung durch die Gegenpartei erfolgte fristgerecht innerhalb von sechs Monaten nach dem Bilanzstichtag der Vorjahresperiode.

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19. DARLEHEN / WANDELDARLEHEN

19.1. Kurzfristige Darlehen

	31.03.2008	31.03.2007
	CHF	CHF
Swiss Medical Solution AG	500 000 1)	0
Kurzfristige Darlehen	500 000	0

Das per Bilanzstichtag bestehende kurzfristige Darlehen wurde zu folgenden Konditionen gewährt:

	Währung	Nennwert	davon Rangrücktritt	Laufzeit	Zinssatz
1) Swiss Medical Solution AG	CHF	500 000	0	fällig	8%
Total		500 000	0
19.2. Kurzfristige Wandeldarlehen
			31.03.2008		31.03.2007
			CHF		CHF
Swiss Medical Solution AG			0		880 840
Barwert Wandeldarlehen		0		833 608
Wandelrecht		0		47 232
Subtotal Umgliederung in
langfristige Wandeldarlehen			0		880 840
Idiag AG			0		651 745
Barwert Wandeldarlehen		0		619 765
Wandelrecht		0		31 980
Idiag AG			0		595 444
Barwert Wandeldarlehen		0		565 924
Wandelrecht		0		29 520
Kurzfristiges Wandeldarlehen			0		2 128 029

Das Wandeldarlehen Swiss Medical Solution wurde am 31. März 2008 fällig und in die langfristigen Wandeldarlehen umgegliedert (siehe Tabelle 19.4.). Bezüglich Fristigkeit von Wandeldarlehen mit Rangrücktritt wurde die Situation neu eingeschätzt mit dem Resultat, dass Rangrücktrittsdarlehen neu immer langfristig ausgewiesen werden. Die per 31. März 2007 bilanzierten Darlehen zugunsten Idiag AG über CHF 1 250 000 nominal wurden im Berichtsjahr in insgesamt 1 225 490 Aktien der Gesellschaft gewandelt, vgl. Erläuterung 20.1.

19.3. Langfristiges Darlehen

	31.03.2008	31.03.2007
	CHF	CHF
Colorplaza SA	300 000 1)	0
Mycosym International AG	240 000 2)	0
Langfristige Darlehen	540 000	0

Die per Bilanzstichtag bestehenden langfristigen Darlehen wurden zu folgenden Konditionen gewährt:

			davon
	Währung	Nennwert	Rangrücktritt	Laufzeit	Zinssatz
				28.03.08
1) Colorplaza SA	CHF	300 000	0	– 30.09.09	8%
				21.12.07
2) Mycosym International AG	CHF	240 000	240 000	– 31.12.08	8%
Total		540 000	240 000

Bezüglich Fristigkeit von Darlehen mit Rangrücktritt wurde die Situation neu eingeschätzt mit dem Resultat, dass Rangrücktrittsdarlehen neu immer langfristig ausgewiesen werden.

19.4. Langfristige Wandeldarlehen

	31.03.2008		31.03.2007
	CHF		CHF
Swiss Medical Solution AG	1 250 000 1)		0
Barwert Wandeldarlehen	1 250 000	0
Wandelrecht	0	0
Subtotal Umgliederung von
kurzfristigen Wandeldarlehen	1 250 000		0
Bogar AG	1 288 749 2)		775 006
Barwert Wandeldarlehen	1 161 517	680 165
Wandelrecht	127 231	94 841
Idiag AG	0		538 401
Barwert Wandeldarlehen	0	479 422
Wandelrecht	0	58 979
Solvinci Materials AG in Liquidation	p.m. 3)		98 872
Barwert Wandeldarlehen	p.m.	98 763
Wandelrecht	p.m.	109
Langfristige Wandeldarlehen	2 538 749		1 412 279

ANHANG DER JAHRESRECHNUNG DER NEW VALUE AG 2007/2008

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

Das Wandeldarlehen Swiss Medical Solution wurde am 31. März 2008 fällig und von kurzfristigen Wandeldarlehen in langfristige Wandeldarlehen umgegliedert (siehe Tabelle 19.2.), da ein Rangrücktritt besteht. Bezüglich Fristigkeit von Wandeldarlehen mit Rangrücktritt wurde die Situation neu eingeschätzt mit dem Resultat, dass Rangrücktrittsdarlehen neu immer langfristig ausgewiesen werden. Das per 31. März 2007 bilanzierte Darlehen zugunsten Idiag AG über CHF 500 000 nominal wurden im Berichtsjahr inklusive aufgelaufene Zinsen in insgesamt 533 854 Aktien der Gesellschaft gewandelt, vgl. Erläuterung 20.1. Das Wandeldarlehen Solvinci Materials AG in Liquidation wurde im Berichtsjahr vollständig abgeschrieben.

Die per Bilanzstichtag bestehenden langfristigen Wandeldarlehen wurden zu folgenden Konditionen gewährt:

	Währung	Nennwert	davon Rangrücktritt	Laufzeit	Zinssatz	Wandelpreis	Anzahl Aktien
1) Swiss Medical
Solution AG	CHF	1 250 000	1 250 000	fällig	0.0%	variabel	variabel
				12.05.06
2) Bogar AG	CHF	1 260 000	1 260 000	–31.12.10	5.0%	360	3 500
3) Solvinci Materials AG				23.08.06
in Liquidation	CHF	100 000	100 000	–30.06.08	7.0%	10.00	10 000
Total		2 610 000	2 610 000

Bei den langfristigen Wandeldarlehen besteht keine Wandelpflicht. Die New Value verfügt über ein Wandelrecht, d. h., sie kann am Ende der Laufzeit auch die Rückzahlung der Wandeldarlehen verlangen. Der Bilanzwert der Wandeldarlehen besteht jeweils aus einem Fremdkapitalteil, der als Barwert nach der Effektivzinsmethode mit dem jeweiligen Marktzins ermittelt wird, und dem Verkehrswert der derivativen Komponente (Wandelrecht), berechnet nach der Black-Scholes-Methode. Wertberichtigungen werden vorgenommen, wenn für Darlehen mit einem Verlust gerechnet wird oder wenn der Schuldner seinen vertraglichen Verpflichtungen voraussichtlich nicht nachkommen kann. Das Darlehen Swiss Medical Solution ist per Bilanzstichtag des Berichtsjahres fällig und der Wandelpreis entspricht dem Einstandswert nach geplanten Wandlungen. Das Darlehen Swiss Medical Solution wurde von kurzfristigen Wandeldarlehen in langfristige Wandeldarlehen umgegliedert, da ein Rangrücktritt besteht. Bezüglich Fristigkeit von Wandeldarlehen mit Rangrücktritt wurde die Situation neu eingeschätzt mit dem Resultat, dass Rangrücktrittsdarlehen neu immer langfristig ausgewiesen werden.

20. BETEILIGUNGEN

20.1. Anschaffungswerte der Beteiligungen

	31.03.2008			31.03.2007
	Anteil am Kapital	Aktien- kapital	Anschaf- fungswert	Anteil am Kapital	Aktien- kapital	Anschaf fungswert
		CHF	CHF		CHF	CHF
Bogar AG, Wallisellen	16.6%	828 780	4 165 880	16.6%	828 780	4 165 880
Colorplaza SA, Vevey 1)	44.7%	3 660 720	3 499 994	55.5%	2 951 940	3 499 994
Idiag AG, Fehraltorf 2)	45.5%	2 789 170	5 037 596	38.6%	2 130 000	2 763 980
Meyer Burger Technology AG, Baar 3)	0.1%	1 511 720	58 500	0.7%	1 480 000	780 000
Mycosym International AG, Basel	49.1%	395 445	6 314 980	49.1%	395 445	6 314 980
Natoil AG, Root 4)	23.8%	199 048	1 500 000	0.0%
Silentsoft SA, Morges 5)	15.8%	620 090	2 230 000	0.0%
Solar Industries AG, Niederurnen 6)	31.3%	16 943 668	5 000 010	13.3%	36 834 060	5 000 010
Solvinci Materials AG in Liquidation, Sins 7)	p.m.	p.m.	950 000	40.9%	1 827 700	950 000
Swiss Medical Solution AG, Büron	15.2%	385 584	1 250 000	15.2%	385 584	1 250 000
3S Swiss Solar Systems AG, Lyss 8)	25.7%	6 708 611	5 276 469	32.4%	6 661 111	4 529 119
Total			35 283 429			29 253 963

Die Unternehmenszwecke der Beteiligungen werden im Jahresbericht der Gesellschaft erläutert.

1) Colorplaza SA erhöhte im April 2007 ihr Kapital um CHF 223 210 durch Ausgabe von 22 321 Aktien mit Nennwert CHF 10 durch einen Drittinvestor einschliesslich Darlehensgewährung mit einer Wandelpflicht. Im Februar 2008 erfolgte die Darlehenswandlung durch den Drittinvestor resultierend in einer weiteren Kapitalerhöhung um CHF 485 570 durch Ausgabe von 48 557 Aktien mit Nennwert CHF 10. Dadurch reduzierte sich der Anteil von New Value auf 44.7%. Das dem Drittinvestor in der Vorjahresperiode gewährte Kaufrecht auf alle Aktien der Colorplaza SA wurde wegbedungen.

2) New Value hat im Rahmen einer Finanzierungsrunde im September 2007 sämtliche ausstehenden Wandeldarlehen einschliesslich aufgelaufener Zinsen zu Gunsten der Idiag über insgesamt CHF 1 762 500 nominal zu einem durchschnittlichen Wandelpreis von CHF 1.002 in 1 759 344 Aktien der Gesellschaft gewandelt. Zusätzlich zeichnete New Value 473 256 Aktien durch Barliberierung und hält nun einen Anteil von 45.5% an der Idiag AG.

3) New Value hat in der Berichtsperiode insgesamt 18 500 Aktien Meyer Burger Technology AG zu einem durchschnittlichen Preis von CHF 239.71 verkauft.

4) New Value hat sich mit CHF 1.5 Mio. an der Schweizer Firma Natoil AG beteiligt und erwirbt insgesamt 47 274 Aktien mit Nennwert CHF 1 (siehe auch 20.2. Ziffer 5).

5) New Value hat sich im Februar 2008 mit CHF 2.23 Mio. an der Silentsoft SA beteiligt und erwirbt insgesamt 9 824 Aktien mit Nennwert CHF 10.

6) Solar Industries AG beschloss im Januar 2008 eine Kapitalherabsetzung. Bei dieser Transaktion wurde der Nennwert der 3 683 406 Namenaktien von CHF 10 auf CHF 4.60 herabgesetzt und je CHF 5.40 pro Aktie zurückbezahlt, was eine Reduktion des Aktienkapitals auf CHF 16 943 667.60 bedeutet. New Value erwarb mit dem Erlös aus der Nennwertrückzahlung 663 190 Aktien von ausstiegswilligen Aktionären. Nach der Kapitalrestrukturierung erhöht sich der Anteil von New Value an der Solar Industries AG auf 31.3%.

7) Über Solvinci Materials AG wurde der Konkurs eröffnet. New Value hat die Position Solvinci bereits per 30. September 2007 vollständig wertberichtigt.

8) 3S Swiss Solar Systems AG hat im Rahmen der Unternehmensübernahme der Belval SA im Juli 2007 ihr Kapital um CHF 47 500 durch Ausgabe von 47 500 Aktien mit Nennwert CHF 1 auf CHF 6 708 611 erhöht. New Value war an dieser Kapitaltransaktion nicht beteiligt. Im Berichtsjahr hat New Value insgesamt 534 112 Aktien zu durchschnittlich CHF 21.22 verkauft und 101 650 Aktien zu durchschnittlich CHF 18.98 gekauft, dadurch reduzierte sich der Anteil am Unternehmen von 32.4% auf 25.7%.

	Marktwert 31.03.2007	Zugänge		Bewertungs- Abgänge anpassungen 1)	Marktwert 31.03.2008	Kapital zusagen
	CHF	CHF	CHF	CHF	CHF	CHF
Bogar AG	4 945 680				4 945 680	0
Colorplaza SA2)	3 668 701			–720 643	2 948 058	700 000
Idiag AG3)	4 936 200	2 273 616		405 504	7 615 320	0
Meyer Burger Technology AG4)	1 640 000		–4 434 625	3 252 125	457 500	0
Mycosym International AG	6 315 922				6 315 922	0
Natoil AG5)	0	1 500 000			1 500 000	0
Silentsoft SA6)	0	2 230 000			2 230 000	0
Solar Industries AG7)	5 400 010			–899 020	4 500 990	0
Solvinci Materials AG in Liquidation 8)	587 243	183 500		–770 743	0	0
Swiss Medical Solution AG	1 250 000				1 250 000	250 000
3S Swiss Solar Systems AG9)	17 691 410	1 928 794	–11 335 991	23 628 787	31 913 000	0
Total	46 435 166	8 115 910	–15 770 616	24 896 010	63 676 470	950 000

1) Die Marktwertbewertung basiert auf massgeblichen Kapitalerhöhungen oder anderen Kapitalmarkttransaktionen in der Berichtsperiode durch Dritte zu einem signifikant höheren Preis. Die nicht realisierten Gewinne oder Verluste wurden in der Erfolgsrechnung als nicht realisierte Gewinne oder Verluste aus Beteiligungen ausgewiesen. Der ausgewiesene Marktwert bei Colorplaza SA basiert auf der «Discounted cash flow»-Bewertung, welche auf die Mittelfristplanung des Unternehmens gestützt ist. Der Eigenkapitalkostensatz zur Berechnung des gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatzes für die Diskontierung wird unternehmensspezifisch nach einer Risikoevaluation festgelegt.

2) Bei Colorplaza SA wurde der Wert der Beteiligung zum Stichtag auf CHF 18 je Aktie wertberichtigt, was eine Bewertungskorrektur von CHF 720 643 ergibt. Diese Wertberichtigung wurde auf Basis der neu erarbeiteten Unternehmensplanung und in Antizipation einer anstehenden Transaktion vorgenommen.

3) Im Rahmen einer Finanzierungsrunde von Idiag AG im September 2007 hat New Value sämtliche Darlehen über insgesamt CHF 1 762 500 nominal inklusive aufgelaufene Zinsen im Betrag von CHF 12 500 zu einem durchschnittlichen Wandelpreis von CHF 1.002 in 1 759 344 Aktien der Gesellschaft gewandelt. Zusätzlich hat New Value 473 256 Aktien zu CHF 1.08 durch Barliberierung gezeichnet. Drittinvestoren haben bei dieser Finanzierungsrunde Aktien zu CHF 1.20 gezeichnet, was auch dem aktuellen Bewertungskurs im New Value-Portfolio entspricht. Da New Value als langjähriger Investor die Wandlungen und die Zeichnung zu tieferen Preisen umsetzen konnte, entstand ein Bewertungsgewinn von CHF 405 504.

4) New Value hat in der Berichtsperiode insgesamt 18 500 Aktien Meyer Burger Technology AG zu einem Durchschnittskurs von CHF 239.71 verkauft. Durch die Veräusserungen und Wertsteigerung konnte ein Veräusserungs- und Bewertungsgewinn von CHF 3 252 125 erzielt werden. Es verbleibt eine Position von 1 500 Aktien, welche zum Börsenkurs per 31. März 2008 von CHF 305 bewertet ist.

5) New Value beteiligte sich im Juni 2007 mit CHF 1.5 Mio. an der Natoil AG. Die Finanzierung erfolgt in vier Stufen und New Value erwarb insgesamt 23.8% des Aktienkapitals. Im ersten Schritt wurden im Juni 2007 CHF 500 000 investiert, im zweiten Finanzierungsschritt im 1. Quartal 2008 CHF 400 000. Der dritte Schritt soll im 2. Quartal 2008, der vierte dann im 1. Quartal 2009 erfolgen. Bei Erreichung von vordefinierten Meilensteinen durch Natoil – was als realistisch eingestuft werden kann – hat New Value die Verpflichtung, den weiteren Finanzierungsschritt über CHF 600 000 in Form eines Nachschusses in die Kapitalreserven zu vollziehen. Aufgrund dieser Tatsache wurde die gesamte Transaktion bereits in der laufenden Rechnung erfasst. Die CHF 600 000 wurden als kurzfristige Finanzverbindlichkeit bilanziert.

6) New Value hat sich im Februar 2008 mit CHF 2 230 000 an der Silentsoft SA, Morges VD, beteiligt. New Value erwirbt einen Anteil von 15.8% an der Gesellschaft.

7) Der Portfoliowert von Solar Industries AG (vormals Solar Plant Swiss AG) per 31. März 2008 entspricht mit CHF 3.90 je Aktie dem Substanzwert und einer Verkaufstransaktion eines Mitaktionärs an einen neuen Investor. Als Resultat dieser Anpassung entstand ein Bewertungsverlust von CHF 899 020.

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

8) Die Position Solvinci wurde per 30. September 2007 auf Null abgeschrieben. Das Unternehmen musste im Dezember 2007 die Bilanz deponieren und den Konkurs anmelden. New Value war aufgrund einer Solidarbürgschaft verpflichtet, CHF 0.18 Mio. an einen Gläubiger zu überweisen, was zu einer Bewertungskorrektur von insgesamt CHF 770 743 führte. Von der Solidarbürgschaft wurden im Geschäftsjahr CHF 60 000 bezahlt und CHF 120 000 als kurzfristige Finanzverbindlichkeit verbucht. Es bestehen keine weiteren Verpflichtungen aus dem Engagement in Solvinci.

9) Bei 3S Swiss Solar Systems wurden in der Berichtsperiode insgesamt 534 112 Aktien zu durchschnittlich CHF 21.22 verkauft und 101 650 Aktien zu durchschnittlich CHF 18.98 gekauft. Dadurch konnte ein Veräusserungsgewinn von CHF 6 918 223. realisiert werden. Aufgrund des Kursanstiegs von CHF 8.20 per 31. März 2007 auf CHF 18.50 per 31. März 2008 wurde in der Berichtsperiode zusätzlich ein Bewertungsgewinn von CHF 16 710 564 erzielt.

20.3. Entwicklung der Beteiligungen in der Vorjahresperiode

	Marktwert 31.03.2006	Zugänge		Bewertungs- Abgänge anpassungen 1)	Marktwert 31.03.2007	Kapital zusagen
	CHF	CHF	CHF	CHF	CHF	CHF
Bogar AG	4 945 680				4 945 680	0
Colorplaza SA2)	999 994	2 500 000		168 707	3 668 701	0
Idiag AG	4 936 200				4 936 200	0
Innoplana Umwelttechnik AG3)	162 390		–173 301	10 911	0	0
Light Vision Group AG4)	533 001			–533 001	0	0
Meyer Burger Technology 5)	0	780 000		860 000	1 640 000	0
Mycosym International AG	6 314 980			942	6 315 922	0
SAF AG6)	2 314 620		–2 149 747	–164 873	0	0
Solar Industries AG7)	0	5 000 010		400 000	5 400 010	0
Solvinci Materials AG in Liquidation 8)	950 000			–362 757	587 243	0
Swiss Medical Solution 9)	0	1 250 000			1 250 000	350 000
3S Swiss Solar Systems AG10)	10 963 770	1 677 586	–6 100	5 056 154	17 691 410	0
Total	32 120 636	11 207 596	–2 329 148	5 436 083	46 435 166	350 000

1) Die Marktwertbewertung basiert auf massgeblichen Kapitalerhöhungen oder anderen Kapitalmarkttransaktionen in der Berichtsperiode durch Dritte zu einem signifikant höheren Preis. Die nicht realisierten Gewinne oder Verluste wurden in der Erfolgsrechnung als nicht realisierte Gewinne oder Verluste aus Beteiligungen ausgewiesen. Die ausgewiesenen Marktwerte bei Idiag, Light Vision Group und Solvinci Materials AG in Liquidation basieren auf «Discounted cash flow»-Bewertungen, welche auf die Mittelfristplanungen der jeweiligen Unternehmen gestützt sind. Der Eigenkapitalkostensatz zur Berechnung des gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatzes für die Diskontierung wird unternehmensspezifisch nach einer Risikoevaluation festgelegt.

2) Die Bewertungsanpassung bei Colorplaza SA basiert auf einer Finanzierungsrunde mit einem Drittinvestor mit Einzahlung im März 2007 zum Preis von CHF 22.40 je Aktie. Daraus resultiert für die Aktienposition im Vergleich zum 31. März 2006 ein Bewertungsgewinn von CHF 168 707.

3) Die restliche Position von 32 478 Aktien Innoplana Umwelttechnik AG wurde im Mai 2006 zu CHF 5.33 je Aktie verkauft. Bei einem Veräusserungserlös von CHF 173 301 erzielte New Value gegenüber der Bewertung per 31. März 2006 einen Gewinn von CHF 10 911.

4) Die Position Light Vision Group AG wurde per 31. März 2007 auf Null abgeschrieben. Diese Wertberichtigung wurde aufgrund wiederholter Nichterreichung von Minimalzielen und der Unsicherheit über die Fortführung der Gesellschaft vorgenommen.

5) New Value zeichnete beim Börsengang der Meyer Burger Technology AG im November 2006 20 000 Aktien zum Emissionspreis von CHF 39. Per Bilanzstichtag notierte die Meyer Burger Aktie bei CHF 82, daraus resultierte ein Bewertungsgewinn von CHF 860 000.

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

6) Im Rahmen des Börsengangs der SAF AG veräusserte New Value im April 2006 insgesamt 34 179 Aktien zu EUR 17.60. Der Veräusserungserlös betrug CHF 953 090 und entsprach der Bewertung per 31. März 2006. Die restlichen 49 321 Aktien wurden im Oktober 2006 zum Kurs von EUR 15.43 verkauft. Da die Beteiligung per 31. März 2006 zum Emissionspreis des Börsengangs von EUR 17.60 bewertet war, resultierte beim Verkauf der zweiten Tranche ein Veräusserungsverlust von CHF 164 873.

7) New Value investierte im Oktober 2006 neu in die Solar Industries AG (damals noch unter dem Namen Solar Plant Swiss AG). Im Rahmen einer Kapitalerhöhung zeichnete New Value 400 000 Aktie zu einem Ausgabepreis von CHF 10. Im Januar 2007 wurde bei Solar Industries eine zweite Finanzierungsrunde über rund CHF 6.3 Mio. zum Preis von CHF 11 je Aktie durchgeführt. New Value zeichnete bei dieser Kapitalerhöhung 90 910 Aktien, was rund einem Sechstel der gesamten Kapitalerhöhung entsprach. Alle 490 910 Aktien von New Value wurden zu CHF 11 bewertet, woraus ein Bewertungsgewinn von CHF 400 000 resultierte.

8) Bei Solvinci wurde per 31. März 2007 die Bewertung auf CHF 7.85 je Aktie angepasst, was eine Bewertungskorrektur von CHF 362 757 ergab. Diese Wertberichtigung wurde aufgrund wiederholter Nichterreichung von Minimalzielen vorgenommen.

9) New Value investierte im Mai 2006 neu in die Swiss Medical Solution AG. Im Rahmen einer Kapitalerhöhung zeichnete New Value 58 619 Aktien mit Nennwert CHF 1 zu einem Ausgabepreis von CHF 21.32 je Aktie.

10) Bei 3S Swiss Solar Systems wurde die Aktienposition per 31. März 2007 zum Börsenkurs von CHF 8.20 bewertet (zum Vergleich: per 31. März 2006 lag der Börsenkurs bei CHF 6). Daraus resultierte ein Aufwertungsgewinn von CHF 5 056 154.

21. EIGENKAPITAL UND NET ASSET VALUE (NAV)

Das Aktienkapital der New Value setzt sich per 31. März 2008 aus 3 287 233 Namenaktien (Vorjahr 3 287 233 Namenaktien) zu nominal CHF 10 pro Aktie zusammen. Daneben besteht zum Bilanzstichtag ein bedingtes Kapital in Höhe von 73 155 Namenaktien (Vorjahr ebenfalls 73 155 Namenaktien) und ein genehmigtes Kapital in Höhe von 1 643 616 Namenaktien (Vorjahr 1 643 616 Namenaktien) jeweils zu nominal CHF 10 pro Aktie.

21.1. Bedingtes Aktienkapital

An der ordentlichen Generalversammlung vom 5. September 2001 wurde u.a. folgende bedingte Kapitalerhöhungen beschlossen: Das Aktienkapital der Gesellschaft wird im Maximalbetrag von CHF 750 000 erhöht durch die Ausgabe von höchstens 75 000 vollständig zu liberierenden Namenaktien im Nennwert von je CHF 10 infolge Ausübung von Options- oder Bezugsrechten, welche Mitgliedern des Verwaltungsrates der Gesellschaft eingeräumt werden. Das Bezugsrecht der Aktionäre ist bezüglich dieser Namenaktien ausgeschlossen. Die Ausgabe dieser neuen Namenaktien kann zu einem unter dem Börsenkurs liegenden Preis erfolgen. Der Verwaltungsrat regelt die Einzelheiten der Ausgabebedingungen. Ein Mitglied des Verwaltungsrates übte am 3. März 2006 Optionsrechte aus und zeichnete 1845 Aktien mit Nominalwert von je CHF 10 zum Zeichnungspreis von CHF 22.43 pro Aktie. Durch die Ausübung des Optionsrechtes reduzierte sich das bedingte Kapital auf 73 155 Aktien à CHF 10.

21.2. Genehmigtes Aktienkapital

• An der ausserordentlichen Generalversammlung vom 3. März 2006 wurde folgende genehmigte Kapitalerhöhung beschlossen: Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, bis zum 3. März 2008 das Aktienkapital durch Ausgabe von höchstens 1 095 129 vollständig zu liberierenden Namenaktien mit einem Nennwert von je CHF 10 im Maximalbetrag von CHF 10 951 290 zu erhöhen.
• Basierend auf dem Beschluss der ausserordentlichen Generalversammlung vom 3. März 2006 betreffend die genehmigte Kapitalerhöhung wurden per 15. Mai 2006 1 095 129 neue Namenaktien gezeichnet und ausgegeben. Der Emissionspreis betrug CHF 18.25 je Aktie. Die Kapitalerhöhung in der Höhe von nominal CHF 10 951 290 erfolgte durch Barliberierung im Betrag von CHF 19 986 104, abzüglich Kapitalerhöhungskosten von CHF 1 059 479 (vgl. Eigenkapitalnachweis). Das genehmigte Kapital reduzierte sich auf Null.

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

– An der ordentlichen Generalversammlung vom 28. August 2006 wurde folgende genehmigte Kapitalerhöhung beschlossen: Der Verwaltungsrat ist ermächtigt bis zum 28. August 2008 das Aktienkapital durch Ausgabe von höchstens 1 643 616 vollständig zu liberierenden Namenaktien mit einem Nennwert von je CHF 10 im Maximalbetrag von CHF 16 436 160 zu erhöhen.

21.3. Im Berichtsjahr fand keine Kapitalerhöhung statt. Im Vorjahr wurden im Rahmen der Kapitalerhöhung Transaktionskosten beinhaltend Kommissionen, Rechtsberatungskosten und übrige direkt mit der Kapitalerhöhung zusammenhängender Kosten im Betrag von CHF 1 059 479 direkt mit dem einbezahlten Agio verrechnet.

21.4. Per Bilanzstichtag bestehen total 321 512 Stück (Vorjahr 301 639 Stück) eigene Aktien, welche zu einem durchschnittlichen Anschaffungspreis von CHF 19.93 (Vorjahr CHF 17.09) erworben wurden. In der Berichtsperiode wurden 805 550 Aktien zu einem Durchschnittspreis von CHF 19.33 gekauft und 785 677 Aktien zu einem Durchschnittspreis von CHF 18.97 verkauft.

21.5. Per Bilanzstichtag sind folgende bedeutende Aktionäre bekannt: Personalvorsorgekasse der Stadt Bern, Bern mit einem Bestand von 602 824 Aktien (entspricht einer Quote von 18.3%), die Aargauische Gebäudeversicherungsanstalt, Aarau mit einem Bestand von 165 263 Aktien (entspricht einer Quote von 5.0%) und die Corisol Holding AG, Zug mit einem Bestand von 120 000 Aktien (entspricht einer Quote von 3.7%).

22. BERECHNUNG NAV

Der Net Asset Value (NAV) von New Value wird berechnet, indem man den Wert des gesamten Vermögens der New Value bestimmt und davon die gesamten Verbindlichkeiten der New Value abzieht. Der NAV je Aktie wird ermittelt, indem man den NAV der New Value durch die Anzahl ausstehender Aktien teilt.

	31.03.2008	31.03.2007
	CHF	CHF
Net Asset Value	81 182 643	59 468 019
Anzahl ausstehender Aktien	2 965 721	2 985 594
Net Asset Value pro Aktie	27.37	19.92

23. BERATUNGSHONORARE UND AUSLAGEN

Dem Investment Advisory Agreement entsprechend zahlt New Value dem Investment Manager vierteljährlich ein Anlageberatungshonorar, das sich auf 0.5% pro Quartal des geprüften gesamten NAV der Gesellschaft zu Beginn des Geschäftsjahres beläuft. Es ist quartalsweise im Voraus bezahlbar, zuzüglich gegebenenfalls anfallender Mehrwertsteuer. Allfällige temporäre Differenzen aufgrund des noch nicht verfügbaren geprüften NAV im ersten Quartal werden im folgenden Quartal entsprechend ausgeglichen. Alle Kapitaltransaktionen, die während des Geschäftsjahres durchgeführt werden, sind pro rata zu ihrem Nettogeldwert zu berücksichtigen.

Der Investment Manager ist die EPS Value Plus AG, Bodmerstrasse 9, 8027 Zürich. Das Anlageberaterhonorar belief sich in diesem Geschäftsjahr auf CHF 1 249 576 (inkl. MwSt.) und betrug im Vorjahr 2006/2007 CHF 1 208 497 (inkl. MwSt.).

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

Am Ende des Geschäftsjahres zahlt die New Value dem Investment Manager eine gestaffelte Erfolgsbeteiligung, die auf der Aktienkurssteigerung an der Hauptbörse beruht (bis zum 15. Mai 2006 war dies die Berne eXchange BX; seit dem 16. Mai 2006 ist es die SWX Swiss Exchange), und zwar nach dem folgenden Schlüssel:

oder = 10% p.a. Wertzuwachs: 10% Erfolgsbeteiligung > oder = 15% p.a. Wertzuwachs: 15% Erfolgsbeteiligung

Für die Aktienkursberechnung wird der Durchschnitt der Schlusskurse der letzten zehn Handelstage zugrunde gelegt. Diese Erfolgsbeteiligung wird einmal pro Jahr ausbezahlt, wobei eventuelle frühere Wertverminderungen vor der Zahlung einer solchen Erfolgsbeteiligung wettgemacht werden müssen («High Water Mark»). Die Erfolgsbeteiligung wird zeit- und kapitalbezogen gewichtet.

In der Berichtsperiode sowie im Vorjahr sind keine Erfolgsbeteiligungen ausbezahlt worden.

Gemäss separater Vereinbarung zwischen der Gesellschaft und der EPS Value Plus AG bezahlt die Gesellschaft für den Gebrauch der Büroräumlichkeiten und der Büroinfrastruktur monatlich CHF 2 500 (zuzüglich MWSt.). Des Weiteren stellt der Investment Manager qualifizierte Mitarbeiter für die administrative Führung der Gesellschaft zur Verfügung, wofür die Gesellschaft ein monatliches Honorar von CHF 7 500 (zuzüglich MWSt.) bezahlt.

	2007/2008	2006/2007
	CHF	CHF
Anlageberaterhonorar	1 249 576	1 208 497
Performance Fee	0	0
Honorare für administrative Tätigkeiten	96 840	96 840
Miete Büroräumlichkeiten und Infrastruktur	32 280	32 280
Total	1 378 696	1 337 617

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

24. FINANZERGEBNIS UND ZINSERTRAG DARLEHEN

	2007/2008	2006/2007
	CHF	CHF
Zinsertrag aus Bankguthaben	227 208	140 225
Kursgewinne Währung	0	7 190
Finanzertrag	227 208	147 415
Zinsaufwand	–6 991	–346
Bankspesen	–163 021	–100 158
Kursverluste Währung	–7 262	–2 161
Finanzaufwand	–177 274	–102 665
Finanzergebnis	49 934	44 750

Im Weiteren werden Zinserträge aus Darlehen von CHF 204 564 (Vorjahr CHF 191 961) in den Erträgen der Erfolgsrechnung ausgewiesen.

25. STEUERN

Für das laufende Geschäftsjahr, endend am 31. März 2008, waren wie im Vorjahr aufgrund des anwendbaren Steuersatzes von Null keine Ertragssteuerrückstellungen notwendig.

Die Gesellschaft hat den Status einer steuerprivilegierten Risikokapitalgesellschaft gemäss Bundesgesetz für Risikokapitalgesellschaften. Die Grenze für die Kapitalquote der Beteiligung für den Beteiligungsabzug wird dadurch von 20% auf 5% und die Schwelle für den Verkehrswert auf CHF 250 000 (anstelle von CHF 2 Mio.) reduziert. Da zurzeit bei keiner der Beteiligungen mit Neubewertungsreserven eine Beteiligungsquote von unter 5% erreicht respektive die Schwelle für den Verkehrswert von CHF 250 000 überschritten wird, werden latente Steuerverbindlichkeiten mit dem Steuersatz von 0% berücksichtigt. Die Gesellschaft hat in der Berichtsperiode und in der Vorjahresperiode entsprechend keine latenten Steuerrückstellungen gebildet. Auf kantonaler und kommunaler Ebene gilt das Holdingprivileg.

25.1. Nicht aktivierte Verlustvorträge

	2007/2008	2006/2007	Verfall im Jahr
	CHF	CHF
Steuerlicher Verlustvortrag 2000/2001 Steuerlicher Verlustvortrag 2001/2002	–133 023 –425 931	–133 023 –425 931	2008 2009
Steuerlicher Verlustvortrag 2002/2003	0	0	2010
Steuerlicher Verlustvortrag 2003/2004	–1 984 700	–1 984 700	2011
Steuerlicher Verlustvortrag 2004/2005	–2 331 641	–2 331 641	2012
Steuerlicher Verlustvortrag 2005/2006	–1 369 899	–1 369 899	2013
Steuerlicher Verlustvortrag 2006/2007	–1 070 000	–1 070 000	2014
Steuerlicher Verlustvortrag 2007/2008	0	0	2015
Total	–7 315 194	–7 315 194

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

Die steuerlichen Verlustvorträge errechnen sich aus dem steuerlich relevanten obligationenrechtlichen Abschluss und nicht aus der Jahresrechnung nach IFRS. Auf eine Aktivierung der latenten Steueraktiven aus den vorhandenen steuerlichen Verlustvorträgen wurde aufgrund des weiterhin erwarteten Ertragssteuersatzes von Null verzichtet und kein Aktivum gebildet.

26. ERGEBNIS PRO AKTIE

Das unverwässerte Ergebnis pro Aktie wird berechnet, indem man den Jahresgewinn durch die gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien, reduziert um die während der Berichtsperiode durch die New Value gehaltenen eigenen Aktien, teilt.

Für die Berechnung des verwässerten Gewinns je Aktie wird der Jahresgewinn und die gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien um die Auswirkungen aller den Gewinn je Titel verwässernden potenziellen Aktien korrigiert.

	31.03.2008	31.03.2007
	CHF	CHF
Jahresgewinn	22 309 740	3 455 610
Anzahl durchschnittlich ausstehender Aktien	2 868 152	2 860 837
Jahresgewinn je Aktie, unverwässert	7.78	1.21
Anzahl durchschnittlich ausübbarer Aktien durch Optionen	84 938	71 937
Durchschnittlicher Ausübungspreis der Optionen	21.16	21.15
Durchschnittlicher Marktpreis der New Value Aktie	20.17	17.57
Gewinn je Aktie, verwässert 1)	7.78	1.21

1) Aufgrund der Tatsache, dass die Optionen «out-of-the-money» liegen, sind keine Verwässerungseffekte eingetreten.

27. BEZIEHUNGEN ZU NAHE STEHENDEN GESELLSCHAFTEN UND PERSONEN

Grundsätzlich bestehen Geschäftsbeziehungen zum Investment Manager der Gesellschaft (EPS Value Plus AG). Die Honorierung und Auslagenregelung gegenüber nahe stehenden Gesellschaften und Personen werden in Erläuterung 23 beschrieben. Die Mitglieder des Verwaltungsrates erhalten für ihre Tätigkeit eine fixe jährliche Entschädigung. Der Präsident erhält CHF 30 000, der Vizepräsident CHF 27 500 und die weiteren Mitglieder CHF 25 000 (plus allfällige MwSt. oder Sozialleistungen). Die das reguläre Verwaltungsratsmandat überschreitenden Sonderaufgaben werden nach Aufwand zu CHF 200 pro Stunde vergütet. Zusätzlich besteht ein Beteiligungsplan für den Verwaltungsrat zum Erwerb von Aktien über Optionsrechte (vgl. Erläuterung 28). Die Gesellschaft zahlt den Organmitgliedern keine Performance Fee. Die Barentschädigung für den Verwaltungsrat belief sich im Geschäftsjahr auf CHF 179 895 (Vorjahr CHF 195 763). Im Zusammenhang mit dem Beteiligungsplan II wurden CHF 65 591 als Aufwand Verwaltungsrat und in der Kapitalreserve erfasst (siehe auch Kapitel 28). Geschäftliche Beziehungen zu Nahestehenden basieren auf handelsüblichen Vertragsformen zu marktkonformen Konditionen. Weitere Angaben zu nahe stehenden Gesellschaften und Personen sind im Corporate Governance Bericht enthalten.

	2007/2008		2006/2007
	Honorar	Sonder- aufgaben	Optionen	Honorar	Sonder aufgaben	Optionen
Vergütungen und Optionen	CHF	CHF	Stück	CHF	CHF	Stück
Rolf Wägli	32 280	26 792	5 000	32 280	14 418	5 000
Paul Santner	31 084	9 038	5 000	31 083	0	5 000
Thomas Keller	26 900	0	5 000	26 900	0	5 000
Jan Larsson	26 900	0	5 000	26 900	0	5 000
Jean-Philipp Rickenbach	26 900	0	5 000	26 900	5 380	5 000
Total	144 064	35 830	25 000	144 063	19 798	25 000

	Aktien	Optionen
Gehaltene Aktien und Optionen per 31.03.2008	Stück	Stück
Rolf Wägli	10 014	16 379
Paul Santner	750	16 379
Thomas Keller	1 180	13 650
Jan Larsson	4 785	16 379
Jean-Philipp Rickenbach	1 200	13 650
Total	17 929	76 437

28. AKTIENBASIERTE VERGÜTUNGEN / BETEILIGUNGSPLAN

Gegenwärtig halten die ehemaligen und gegenwärtigen Mitglieder des Verwaltungsrates gemeinsam insgesamt 84 938 Optionen (Vorjahr 71 938 Optionen). Diese Optionen basieren einerseits auf dem am 14. September 2001 in Kraft getretenen Beteiligungsplan I, welcher für die Jahre 2001, 2002 und 2003 gültig war, andererseits auf dem am 7. Dezember 2005 verabschiedeten Beteiligungsplan II.

Gestützt auf den Beteiligungsplan I konnten Optionen mit einer Laufzeit von 5 Jahren und einer Sperrfrist von 4 Jahren bezogen werden. Die Gesamtzahl der Optionen, welche gemäss diesem Plan bezogen werden konnten, betrug pro Jahr 1% der ausstehenden Aktien, maximal aber 25 000 Aktien pro Jahr. Insgesamt wurden gemäss diesem Plan 35 288 Optionen bezogen. Davon wurden 1 845 Optionen bisher ausgeübt. Per 30. September 2006 sind 8 405 Optionen und per 30. September 2007 sind 12 000 Optionen unausgeübt verfallen. Der Beteiligungsplan I ist im Geschäftsjahr 2003/2004 ausgelaufen.

Gestützt auf den Beteiligungsplan II können Optionen mit einer Laufzeit von 6 Jahren und einer Sperrfrist von 4 Jahren bezogen werden. Die Gesamtzahl der Optionen, welche gemäss diesem Plan bezogen werden können, beträgt pro Jahr 1% der ausstehenden Aktien, maximal aber 25 000 Aktien pro Jahr. Bis heute wurden gemäss diesem Plan 71 900 Optionen bezogen. Der letzte Erwerbstermin nach diesem Plan war der 30. September 2007.

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

Die Ausübung der Optionen im Rahmen des Beteiligungsplans II erfolgt gemäss folgenden Bedingungen:

• Eine Option räumt dem Bezugsberechtigten das Recht auf den Kauf einer Namenaktie mit Nennwert von CHF 10 ein.
• Die Option hat eine Laufzeit von 6 Jahren, beginnend am Erwerbstermin.
• Der Ausübungspreis («Strike») einer Option beträgt 0.68 x [durchschnittlicher Börsenwert der Schlusskurse der Aktie zwischen dem 25. und dem 5. Handelstag vor dem Erwerbstermin der Option] x 1.6018 (Berechnung 1.1254 ).
• Während einer Frist von 4 Jahren, beginnend am Erwerbstermin, kann die Option weder ausgeübt noch veräussert werden.
• Der Bezugsberechtigte kann die Option frühestens nach Beendigung der Sperrfrist und spätestens sechs Jahre (Ende der Laufzeit) nach dem Erwerb ausüben.
• Wird die Option während der Ausübungsperiode nicht ausgeübt oder wird der Kaufpreis nicht innerhalb von 10 Tagen nach Ausübung der Option auf das Konto der Gesellschaft überwiesen, verfällt die Option entschädigungslos.
• Bei vorzeitigem Rücktritt eines Verwaltungsrates besteht kein Pro-rata-Anspruch auf noch nicht gewährte Optionen.

Die Optionen sind durch den Verwaltungsrat unwiderruflich verdient worden, d. h., der Halter der Optionen kann nach Belieben über diese Optionen verfügen bzw. entscheiden.

Ausgabejahr	Ausübungs- periode ab	Verfall- datum	ausstehende Optionen	Ausübungs- preis	Beteiligungs plan
2003	01.10.2007	30.09.2008	13 038	23.76	I
2005	01.01.2010	31.12.2011	21 900	21.23	II
2006	01.10.2010	30.09.2012	25 000	18.41	II
2007	01.10.2011	30.09.2013	25 000	22.49	II

Die per Bilanzstichtag ausstehenden Optionen haben folgende Konditionen:

Total 84 938

Die Entwicklung der Beteiligungspläne wird wie folgt dargestellt:

	Anzahl Optionen		Durchschnittlicher Ausübungspreis in CHF
	2007/2008	2006/2007	2007/2008	2006/2007
Am 01.04. ausstehende Optionen	71 938	55 343	23.41	23.41
Ausgegebene Optionen	25 000	25 000	22.49	18.41
Verfallene Optionen	–12 000	–8 405
Ausgeübte Optionen	0	0
Am 31.03. ausstehende Optionen 1)	84 938	71 938	21.16	21.15
Am 31.03. ausübbare Optionen 2)	13 038	12 000	23.76	23.87

1) In den ausstehenden Optionen sind 8501 Optionen von ehemaligen Verwaltungsräten enthalten

2) In den ausübbaren Optionen sind 4851 Optionen von ehemaligen Verwaltungsräten enthalten

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit der am 31. März 2008 ausstehenden Optionen beträgt 4.80 Jahre (Vorjahr 4.72 Jahre). Im Berichtsjahr fanden keine Ausübungen statt.

Die Erfassung der Beteiligungspläne I und II nach Massgabe von IFRS 2 hatte keine Auswirkung auf den Eröffnungsbilanzwert der Kapitalreserven. Da die Optionen des Beteiligungsplanes I vor dem 1. Januar 2005 von den Verwaltungsräten definitiv erworben wurden, erfordern diese keine Erfassung nach IFRS 2. Die Kosten aus aktienbasierten Vergütungen (der Optionen aus dem Beteiligungsplan II) belief sich auf CHF 65 591 (Vorjahr CHF 62 632) und wird als Verwaltungsratsaufwand in der Kapitalreserve erfasst.

	2007/2008	2006/2007
	CHF	CHF
Verwaltungsratsaufwand aus Zeitwert Optionen	65 591	62 632

Der als Gegenleistung für die Gewährung von Optionen erhaltene Wert der Dienstleistungen wird am Zeitwert der gewährten Optionen gemessen. Der Zeitwert der Optionen wird mit Hilfe des Optionspreismodells Black-Scholes ermittelt, wobei folgende Annahmen getroffen wurden:

	2007/2008	2006/2007
Aktienkurs (CHF)	20.50	18.00
Ausübungspreis (CHF)	22.49	18.41
Laufzeit der Option (Jahre)	4.86	4.83
Erwartete Volatilität (%)	19.00%	18.30%
Risikofreier Zinssatz (%)	2.73%	2.28%
Diskontierungen (%)	-30%	-30%
Marktwert der gewährten Optionen per Ausgabetag (CHF)	2.63	2.51

Die Berechnung der erwarteten Volatilität basiert auf der historischen Volatilität der wöchentlichen Aktienschlusskurse. Es wurden keine Bereinigungen hinsichtlich der erwarteten Veränderungen der zukünftigen Volatilität vorgenommen.

29. EVENTUALVERBINDLICHKEITEN

Bürgschaften

	31.03.2008	31.03.2007
Zweck	CHF	CHF
Kreditsicherung	0	60 000

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

30. EREIGNISSE NACH DEM BILANZSTICHTAG

Es sind keine wesentlichen Veränderungen in der Vermögens-, Ertrags- und Finanzlage der New Value seit dem Bilanzstichtag eingetreten, mit Ausnahme der folgend aufgeführten Sachverhalte.

• New Value erhöhte im April 2008 das nachrangige Wandeldarlehen an Bogar AG um Nominal CHF 0.39 Mio. auf CHF 1.65 Mio.
• Am 28. April 2008 unterzeichnete New Value zusammen mit einem Online-Photo-Komplettlösungsanbieter ein Termsheet im Zusammenhang mit dem Investment Colorplaza. Danach sollen unter dem Dach einer neu zu gründenden Gesellschaft die Tätigkeiten verschiedener im selben Geschäftsfeld tätiger Einheiten gebündelt und dadurch Synergien genutzt werden. Im Rahmen der Transaktion wird New Value ihr Investment an Colorplaza einbringen und nach deren Abschluss an der neu zu gründenden Gesellschaft beteiligt sein. Das zusätzliche Investitionsvolumen von New Value beträgt CHF 0.7 Mio. und die geschätze künftige Beteiligungsquote 45%.
• New Value investierte Anfang Juni 2008 neu in das Softwareunternehmen Qualilife S.A., Lugano (CH), ein führendes Unternehmen im Bereich IT-Zugangstechnologie. Qualilife entwickelte eine IT-Lösung, die es älteren Menschen und Menschen mit Behinderungen ermöglicht, den Computer uneingeschränkt zu nutzen, mit dem Ziel, deren Lebensqualität nachhaltig zu verbessern. Die Software-Plattform kommt zudem in Krankenhäusern zum Einsatz, wo sie Patienten den Zugang zu modernen Kommunikations- und Informationsmedien wie zum Beispiel das Internet und zu administrativen Anwendungen eröffnet. Zur Finanzierung des weiteren Wachstums von Qualilife investiert New Value CHF 2.0 Mio. in drei Tranchen. Im Rahmen der ersten Tranche erwarb New Value 18.2% der Anteile an Qualilife. Dieser Anteil wird nach Auszahlung aller drei Tranchen auf 30.2% ansteigen.

31. GENEHMIGUNG DER JAHRESRECHNUNG DURCH DEN VERWALTUNGSRAT

Am 11. Juni 2008 hat der Verwaltungsrat beschlossen, die vorliegende Jahresrechnung nach IFRS zur Veröffentlichung freizugeben. Die Jahresrechnung nach IFRS unterliegt der Genehmigung durch die ordentliche Generalversammlung, welche am 10. Juli 2008 stattfindet.

BERICHT DER REVISIONSSTELLE

FINANZEN	JAHRESRECHNUNG NACH HANDELSRECHT (OR)
----------	---------------------------------------	--

BILANZ

	31.03.2008	31.03.2007
Bezeichnung	CHF	CHF
AKTIVEN
Anlagevermögen
Beteiligungen	36 062 573	30 949 805
Langfristige Wandeldarlehen und Darlehen	3 050 002	1 360 002
Total Anlagevermögen	39 112 575	32 309 807
Umlaufvermögen
Kurzfristige Wandeldarlehen und Darlehen	500 000	2 150 000
Wertschriften	425 841	1 439 818
Übrige Forderungen gegenüber Dritten	102 875	5 082 383
Aktive Rechnungsabgrenzung	68 106	74 464
Eigene Aktien	6 687 450	5 067 535
Flüssige Mittel	14 882 671	4 715 083
Total Umlaufvermögen	22 666 943	18 529 283
Total Aktiven	61 779 518	50 839 090
PASSIVEN
Eigenkapital
Aktienkapital	32 872 330	32 872 330
Allgemeine Reserven	18 234 355	19 486 469
Reserven für eigene Aktien	6 406 150	5 154 036
Verlustvortrag	–6 989 534	–5 919 534
Jahresgewinn/-verlust	10 129 989	–1 070 000
Bilanzgewinn/-verlust	3 140 455	–6 989 534
Total Eigenkapital	60 653 290	50 523 301
Fremdkapital
Verbindlichkeiten aus Leistungen	0	52 352
Übrige kurzfristige Verbindlichkeiten gegenüber Dritten	720 000	0
Passive Rechnungsabgrenzung	406 228	263 437
Total Fremdkapital	1 126 228	315 789
Total Passiven	61 779 518	50 839 090

ERFOLGSRECHNUNG

		01.04.2006 bis 31.03.2008 bis 31.03.2007
Bezeichnung	CHF	CHF
Ergebnis aus Beteiligungen und Darlehen
Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen	13 662 953	2 617 909
Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen	–1 921 699	–1 045 117
Total Ergebnis aus Beteiligungen und Darlehen	11 741 254	1 572 792
Betriebsaufwand
Anlageberaterhonorar	–1 249 576	–1 208 497
Externer Personalaufwand	–96 840	–96 840
Übriger Verwaltungsaufwand	–1 022 563	–768 487
Total Betriebsaufwand	–2 368 979	–2 073 824
Finanzergebnis
Finanzertrag	1 422 398	165 765
Finanzaufwand	–413 255	–731 179
Total Finanzergebnis	1 009 143	–565 414
Ergebnis vor Steuern	10 381 418	–1 066 446
Kapitalsteuern	–251 429	–3 554
Jahresgewinn/-verlust	10 129 989	–1 070 000

ANHANG DER JAHRESRECHNUNG

DER NEW VALUE AG 2007/2008

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

GESETZLICH VORGESCHRIEBENE ANGABEN

Eventualverbindlichkeiten Bürgschaften per 31.03.2008 Betrag in CHF Zweck

0 (Vorjahr 60 000) Kreditsicherung

Eigene Aktien

Per Bilanzstichtag bestehen total 321 512 Stück (Vorjahr 301 639 Stück) eigene Aktien, welche zu einem durchschnittlichen Anschaffungspreis von CHF 19.93 (Vorjahr CHF 17.09) erworben wurden. Die Bewertung erfolgte zum Schlusskurs von CHF 20.80 vom 31. März 2008 (Vorjahr CHF 16.80 vom 30. März 2007) an der SWX Swiss Exchange. In der Berichtsperiode wurden 805 550 Aktien zu einem Durchschnittspreis von CHF 19.33 gekauft und 785 677 Aktien zu einem Durchschnittspreis von CHF 18.97 verkauft.

CHF

Anschaffungspreis (Wert für die Bildung der Reserven für eigene Aktien)	6 406 150
Kurswert per 31.03.2008	6 687 450

Anteil eigene Aktien im Verhältnis zum gesamten Aktienkapital

Aktienkapital total	Anzahl Aktien	3 287 233
Eigene Aktien	Anzahl Aktien	321 512
Eigene Aktien in % des Aktienkapitals		9.8%

Bedeutende Beteiligungen

		31.03.2008		31.03.2007
	Anteil am Kapital	Aktien- kapital	Anschaf- fungswert	Anteil am Kapital	Aktien- kapital	Anschaf fungswert
		CHF	CHF		CHF	CHF
Bogar AG, Wallisellen (CH)	16.6%	828 780	4 833 980	16.6%	828 780	4 833 980
Produkte für Gesundheit, Ernährung und Pflege
mittel auf pflanzlicher Basis für Haus- und Nutztiere
Colorplaza AG, Vevey (CH)	44.7%	3 660 720	3 499 994	51.6%	3 175 150	3 499 994
Internet / Online-Foto-Services
Idiag AG, Fehraltorf (CH)	45.5%	2 789 170	7 208 096	38.6%	2 130 000	4 934 480
Medizintechnik für Wirbelsäule und Atmung
Mycosym International AG, Basel (CH)	49.1%	395 445	6 314 978	49.1%	395 445	6 314 978
Pflanzentechnologieunternehmen
Natoil AG, Root (CH)	23.8%	199 048	1 500 000	0.0%
Schmierstoffe auf Basis nacchwachsender Rohstoffe
Silentsoft SA, Morges (CH)	15.8%	620 900	2 230 000	0.0%
Informationstechnologie /
"machine to machine" Telemetrie (M2M)
Solar Industries AG, Niederurnen (CH)	31.3%	16 943 668	5 000 010	13.3%	36 834 060	5 000 010
Solarindustrieunternehmen in Wertschöpfungskette
für Photovoltaik-Module
(vormals Solar Plant Swiss AG)
Solvinci Materials AG in Liquidation, Sins (CH)	p.m.	p.m.	950 000	40.9%	1 827 700	950 000
Kunststoff-Speziallösungen
(Vormals Somaco AG).
Swiss Medical Solution AG, Büron (CH)	15.2%	385 584	1 250 000	15.2%	385 584	1 250 000
Medizinaltechnik für in-vitro Diagnostik
3S Swiss Solar Systems AG, Lyss (CH)	25.7%	6 708 611	5 276 469	32.4%	6 661 111	4 529 119
Maschinen- und Verfahrenstechnik für Solarindustrie
Total Anschaffungswert			38 063 527			31 312 561
Wertberichtigung aus Beteiligungen			–2 000 954			–362 756
Total Buchwert			36 062 573			30 949 805

Bedeutende Aktionäre

Per Bilanzstichtag sind folgende bedeutende Aktionäre bekannt: Personalvorsorgekasse der Stadt Bern, Bern mit einem Bestand von 602 824 Namenaktien (entspricht einer Quote von 18.3%), Aargauische Gebäudeversicherungsanstalt, Aarau mit einem Bestand von 165 263 Namenaktien (entspricht einer Quote von 5.0%) und die Corisol Holding AG, Zug mit einem Bestand von 120 000 Namenaktien (entspricht einer Quote von 3.7%).

Kapitalerhöhungen

An der ordentlichen Generalversammlung vom 5. September 2001 wurden u. a. folgende Kapitalerhöhungen beschlossen:

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

Das Aktienkapital der Gesellschaft wird im Maximalbetrag von CHF 750 000 erhöht durch die Ausgabe von höchstens 75 000 vollständig zu liberierenden Namenaktien im Nennwert von je CHF 10 infolge Ausübung von Options- oder Bezugsrechten, welche Mitgliedern des Verwaltungsrates der Gesellschaft oder von Konzerngesellschaften eingeräumt werden. Das Bezugsrecht der Aktionäre ist bezüglich dieser Namenaktien ausgeschlossen. Die Ausgabe dieser neuen Namenaktien kann zu einem unter dem Börsenkurs liegenden Preis erfolgen. Der Verwaltungsrat regelt die Einzelheiten der Ausgabebedingungen. Durch die Ausübung des Optionsrechtes vom 3. März 2006 reduzierte sich das bedingte Kapital auf neu 73 155 Aktien à CHF 10.

An der ordentlichen Generalversammlung vom 15. August 2005 wurde folgende genehmigte Kapitalerhöhung beschlossen: Der Verwaltungsrat ist ermächtigt bis zum 15.08.2007 das Aktienkapital durch Ausgabe von höchstens 912 000 vollständig zu liberierenden Namenaktien mit einem Nennwert von je CHF 10 je Aktie im Maximalbetrag von CHF 9 120 000 zu erhöhen.

Basierend auf dem Beschluss der ordentlichen Generalversammlung vom 15 August 2005 betreffend die genehmigte Kapitalerhöhung wurden per 14. Dezember 2005 insgesamt 365 043 neue Namenaktien zu je CHF 10 gezeichnet und ausgegeben. Der Emissionspreis betrug CHF 16.50 je Aktie. Die Kapitalerhöhung in der Höhe von nominal CHF 3 650 430 erfolgte durch Barliberierung im Betrag von CHF 6 023 209.50.

An der ausserordentlichen Generalversammlung vom 3. März 2006 wurde folgende genehmigte Kapitalerhöhung beschlossen: Der Verwaltungsrat ist ermächtigt bis zum 3. März 2008 das Aktienkapital durch Ausgabe von höchstens 1 095 129 vollständig zu liberierenden Namenaktien mit einem Nennwert von je CHF 10 je Aktie im Maximalbetrag von CHF 10 951 290 zu erhöhen.

Basierend auf dem Beschluss der ausserordentlichen Generalversammlung vom 3. März 2006 betreffend die genehmigte Kapitalerhöhung erhöhte die Gesellschaft am 15. Mai 2006 im Rahmen einer Kapitalerhöhung ihr nominelles Kapital in der Höhe von CHF 10 951 290 durch Ausgabe von 1 095 129 Namenaktien à CHF 10. Der Ausgabepreis betrug CHF 18.25 je Aktie. Die Kapitalerhöhung erfolgte durch Barliberierung im Betrag von CHF 19 986 104.25. Die Aktienausgabe wurde im Geschäftsjahr 2006/2007 verbucht.

Total Zuteilung Sonder- Entschä- Optionen Verwaltungsrat Honorare aufgaben digung in CHF1) Rolf Wägli 32 280 26 792 59 072 0 Paul Santner 31 084 9 038 40 122 0 Thomas Keller 26 900 0 26 900 0 Jan Larsson 26 900 0 26 900 0 Jean-Philippe Rickenbach 26 900 0 26 900 0 Total 144 064 35 830 179 895 0

Vergütungen des Verwaltungsrates 2007/2008 sowie Aktien und Optionen

1) Jedem Verwaltungsrat wurden 5000 Optionen zugeteilt, die beim Zeitpunkt der Ausgabe keinen Wert hatten.

ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2007/2008

Verwaltungsrat	Anzahl gehaltener 31.03.2008	Anzahl gehaltener Aktien per Optionen per 31.03.2008
Rolf Wägli	10 014	16 379
Paul Santner	750	16 379
Thomas Keller	1 180	13 650
Jan Larsson	4 785	16 379
Jean-Philippe Rickenbach	1 200	13 650
Total	17 929	76 437

Entwicklung Allgemeine Reserven

19 486 469
–1 252 114
18 234 355

ANTRAG ÜBER DIE VERWENDUNG DES BILANZGEWINNS

Der Verwaltungsrat beantragt der Generalversammlung, den Bilanzgewinn wie folgt zu verwenden:

CHF

Verlustvortrag Vorjahr	–6 989 534
Jahresgewinn Geschäftsjahr 2007/2008	10 129 989
Bilanzgewinn
Vortrag auf neue Rechnung	3 140 455

BERICHT DER REVISIONSSTELLE

ACCESS FÜR ALLE: SOFTWARE, DIE MENSCHEN INTEGRIERT

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