Annual Report • Jul 18, 2007
Annual Report
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NEW VALUE AG GESCHÄFTSBERICHT 2006 | 2007
3S SWISS SOLAR SYSTEMS IST WELTWEITER TECHNOLOGIEFÜHRER bei Produktionsanlagen für Solarmodule, und das schlägt sich direkt in den Geschäftszahlen nieder. 2006 steigerte das junge Unternehmen seinen Umsatz von CHF 4.1 auf 11.6 Millionen und stieg in die Gewinnzone auf. Aufgrund der starken Auftragslage beträgt die erwartete Umsatzsteigerung für das laufende Jahr 64%. Der Aktienkurs verbesserte sich bis Mitte 2007 bereits um über 150%.
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| NEW VALUE INVESTIERT IN SCHWEIZER PRIVATE EQUITY UND VENTURE CAPITAL |
New Value investiert direkt in private, aufstrebende Unternehmen mit überdurchschnittlichem Markt- und Wachstumspotenzial aus der Schweiz und dem übrigen deutschsprachigen Raum. Als Investmentgesellschaft fördert New Value innovative Geschäftsmodelle mit Venture Capi tal und begleitet diese bis zum Markterfolg. Das Portfolio umfasst Unternehmen verschiedener Reifegrade ab der Markteinführungsphase bis hin zu deren Etablierung als mittelständische Betriebe mit stabilen Gewinnen. Bewusst wird ein breiter Ansatz gewählt. Das Portfolio umfasst Unternehmen aus den Bereichen erneu |
|---|---|
| erbare Energie, Medizinaltechnik, Gesundheit, Informationstechnologie und neue Materialien. | |
| DIE WICHTIGSTEN BETEILIGUNGEN |
– 3S Swiss Solar Systems AG, Lyss BE (Solartechnologie) – Bogar AG, Wallisellen ZH (Tiergesundheit) – Colorplaza SA, Vevey VD (Online Foto Service) – Idiag AG, Fehraltorf ZH (Medizinaltechnik) – Meyer Burger Technology AG, Baar ZG (Solartechnologie) – Swiss Medical Solution, Büron LU (Medizinaltechnik) |
| HIGHLIGHTS 2006/07 | – SWX Börsengang der New Value im Mai 2006; Kapitalerhöhung von CHF 19.9 Mio. – Börsengang des Portfoliounternehmens SAF AG im April 2006 – 3S Swiss Solar Systems Börsenkurs steigt um 36% – Umsatz steigt um 189% – Neue Beteiligungen an Swiss Medical Solution AG, Solar Plant Swiss AG und Meyer Burger Technology AG – New Value erwirtschaftet einen Reingewinn von CHF 3.45 Mio. resp. CHF 1.21 je Aktie |
| DER NACHHALTIGKEIT VERPFLICHTET |
New Value legt bei der Selektion ihrer Portfoliounternehmen grossen Wert auf ethische Unter nehmenskonzepte und gute Corporate Governance. Kriterien wie Sinnstiftung, soziale Verträg lichkeit und ökologische Nachhaltigkeit betrachtet New Value als entscheidende Wettbe werbsvorteile, die sich qualitätsfördernd auf das Produkt- und Dienstleistungsangebot auswirken und somit überdurchschnittliches Wertsteigerungspotenzial ermöglichen. |
| DAS MANAGEMENT | Das Managementteam von New Value kennt aufgrund seiner jahrelangen Tätigkeit den hie sigen Private Equity Markt und dessen Akteure. Stabilität und Know-how eröffnen Anlegern einen Mehrwert und Zugang zu interessanten Investitionsobjekten. Den Unternehmen ermög licht das weit verzweigte Netzwerk den raschen Beizug von Spezialisten für ihre unternehme rische Entwicklung. |
| Beraten wird New Value von ihrem Investment Advisor EPS Value Plus AG, Zürich. EPS ist ein integrierter Spezialist für Private Equity Direktinvestitionen. Das ganzheitliche Invest mentverständnis, die industrielle Einsicht und die starke Generalistenfähigkeit ermöglichen es EPS, Technologie- und Wettbewerbspotenziale zu hinterfragen, attraktive Investitionen zu strukturieren und die Portfoliounternehmen wertorientiert zu begleiten. |
Veterinärmedizinische Phytotherapie bildet den wissenschaftlichen Ausgangspunkt für natürliches Ergänzungsfutter, Pflege- und Heilmittel für Heimtiere, Sport- und Freizeitpferde und damit gleichzeitig für ein gigantisches Marktpotenzial: New Value investiert, weil die Kunst, natürlich zu bleiben, eine grosse Zukunft hat. New Value begleitet die BOGAR AG, die Pionierin auf dem Gebiet der veterinärmedizinischen Phytotherapie, bei der Sortiment- und Markterweiterung und der Einführung der jüngsten Innovation: BOGACARE®MARGOSA, eines hochwirksamen Produkts gegen Zecken, Flöhe und Milben bei Hunden.
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DAS BILD ZEIGT DIE GEFIEDERTEN LAUBBLÄTTER DES NIEMBAUMS (AUCH MARGOSA ODER WISSENSCHAFTLICH AZADIRACHTA INDICA), DESSEN ANTIBIOTISCHE WIRKSTOFFE DIE BOGAR AG ZUR HERSTELLUNG VON HEIL- UND PFLEGEMITTELN NUTZT.
| 4 | VORWORT |
|---|---|
| 6 | JAHRESBERICHT |
| 12 | ANLAGEPOLITIK |
| 16 | PORTFOLIOUNTERNEHMEN |
| 26 | CORPORATE GOVERNANCE |
| 38 | INFORMATIONEN FÜR DEN INVESTOR |
| 39 | JAHRESRECHNUNG NACH IFRS |
| 40 | BILANZ |
| 41 | ERFOLGSRECHNUNG |
| 42 | EIGENKAPITAL |
| 43 | GELDFLUSSRECHNUNG |
| 44 | ANHANG DER JAHRESRECHNUNG |
| 65 | JAHRESRECHNUNG NACH HANDELSRECHT (OR) |
| 66 | BILANZ |
| 67 | ERFOLGSRECHNUNG |
68 ANHANG DER JAHRESRECHNUNG
IMPRESSUM Herausgeber New Value AG, Zürich Projektleitung Marcel Rogenmoser Konzept Investor Relations Firm AG, Zürich Gestaltung Michael Schaepe Werbung, Zürich Fotos Mirjam Kluka, Zürich / getty / Diverse Produktion MDD Management Digital Data AG, Schlieren Druck NZZ Fretz AG, Schlieren
Der schonende und nachhaltige Umgang mit der Natur und deren Ressourcen ist der New Value AG wichtig. Darum wurde der Geschäftsbericht 2006 | 2007 auf Papier gedruckt, das aus mindestens 50% Recyclingfasern sowie mindestens 17,5% frischen Fasern aus zertifizierter Forstwirtschaft (FSC) besteht.
ROLF WÄGLI PRÄSIDENT DES VERWALTUNGSRATES
Wie sich die Zeiten ändern! Private Equity und Venture Capital – diese Begriffe sind derzeit in aller Munde. Die mediale Ächtung dieser Anlagekategorien nach dem Platzen der Internetblase machte New Value nach der Lancierung im Jahr 2001 zu schaffen. Wir sind froh und auch ein bisschen stolz, dass wir die harten Zeiten durchgestanden haben. Heute präsentieren wir uns mit einem soliden, über verschiedene Branchen und unternehmerische Reifegrade diversifizierten Portfolio. Wer in Venture Capital investiert, braucht einen langen Atem, oder in Ziffern ausgedrückt, einen Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren.
Auch der kürzere Rückblick, das Geschäftsjahr von April 2006 bis März 2007, zeigt sich reich an Höhepunkten. Im Telegrammstil: gelungener Exit via IPO in Frankfurt bei SAF; Neuinvestitionen in Swiss Medical Solution, Solar Plant Swiss und Meyer Burger; Ausbau der Beteiligungen an Idiag und Bogar; erfolgreiche Restrukturierung der Beteiligung an Colorplaza; Kotierung von New Value an der SWX Swiss Exchange. Und weil auch weniger erfreuliche Nachrichten zu unserem Geschäft gehören: Wertberichtigungen auf den Beteiligungen Light Vision Group und Solvinci Materials.
Die Fortschritte lassen sich nicht nur in Worten, sondern auch in Zahlen messen: Für die Aktionäre resultierte in der Berichtsperiode eine Wertsteigerung (gemessen am Net Asset Value NAV) von 5.4%. Von Ende März bis Mitte Juni legte der NAV um weitere 17.5 Prozent zu und betrug schliesslich CHF 23.40, der höchste je ausgewiesene Wert.
Private Equity füllt derzeit die Titelseiten der Wirtschaftsmedien, weil grosse sogenannte Buyout Funds weltweit und auch in der Schweiz im grossen Stil auf Einkaufstour sind. Ihr Ziel sind etablierte Mittel- und Grossunternehmen, bei denen aufgrund schwacher Corporate Governance oder nach Portfoliobereinigungen rasche Wertsteigerungspotenziale vermutet werden. New Value spielt ein anderes Spiel. Wir investieren während mehreren Jahren in kleine Unternehmen, die unser Kapital für den Marktaufbau und die Expansion benötigen. Keine Finanzakrobatik, sondern unternehmerisches Engagement und Hartnäckigkeit sind die Treiber des Erfolgs.
New Value engagiert sich dabei nicht nur finanziell, sondern auch persönlich. In der Regel wirkt New Value bei ihren Portfoliounternehmen im Verwaltungsrat mit. Dabei wäre, zumindest in unseren Gesellschaften, «Gestaltungsrat» die treffendere Bezeichnung für dieses Gremium. Zwei Beispiele aus dem Berichtsjahr: Bei Colorplaza leistete Peter Letter, der Investment Advisor von New Value, einen nennenswerten Beitrag zur Überarbeitung der Unternehmensstrategie und wirkte bei der Suche nach einem industriellen Partner mit. Bei der Medizinaltechnikfirma Idiag ist Paul Santner, der Vizepräsident von New Value, Präsident des Verwaltungsrats und prägt in dieser Funktion die Expansionsstrategie des Unternehmens wesentlich.
Speziell an New Value ist der Fokus auf Unternehmen in der Schweiz und im übrigen deutschsprachigen Raum. Wir leben die Anlegerweisheit, wonach man das kaufen soll, was man kennt. Die Schweiz ist, entgegen einem landläufigen Vorurteil, ein gutes Pflaster für Private Equity. Renommierte Studien wie der «Global Entrepreneurship Monitor» stellen der unternehmerischen Aktivität in unserem Land ein gutes Zeugnis aus. Vergleichsweise viele Schweizer Jungunternehmer schaffen es, sich langfristig zu etablieren. Auch die Investitionen in diese Anlagekategorie fliessen wieder reichlicher. Im Jahr 2006 wurden CHF 1.4 Mrd. in Schweizer Private Equity investiert, mehr als doppelt so viel wie im Vorjahr. 39% der Gelder wurden für Expansionsfinanzierungen verwendet und rund die Hälfte für Buyouts.
Besonders an New Value ist überdies, dass wir nur in Geschäftsmodelle mit einem ethisch nachhaltigen Grundkonzept investieren. Wir betrachten Kriterien wie Sinnstiftung, soziale Verträglichkeit und ökologische Nachhaltigkeit als entscheidende Wettbewerbsvorteile, die sich qualitätsfördernd auf das Produkt- und das Dienstleistungsangebot auswirken und somit eine überdurchschnittliche Wertsteigerung ermöglichen. In Zusammenhang mit der Klimaerwärmung stösst diese Sicht der Dinge heute auf breite Akzeptanz. Für private wie institutionelle Anleger wird es zunehmend wichtig, in Unternehmen zu investieren, die nachhaltig wirtschaften und unsere Lebensgrundlage nicht zerstören. Dass New Value diesbezüglich die Zeichen schon vor einiger Zeit erkannt hat, bestätigen die Nachhaltigkeits-Ratings der unabhängigen Analysten von INrate, Zürcher Kantonalbank und der oekom Research AG.
New Value ist eine Spezialität, die sich ideal zur Ergänzung fast jedes Portfolios eignet. An der klaren Ausrichtung auf Private Equity und Venture Capital, mit der Schweiz als wichtigstem Zielmarkt, bekannt für technologische Innovationskraft und hohes Qualitätsbewusstsein, halten wir fest. Wir wollen das Kapital und das Netzwerk von New Value weiteren innovativen, viel versprechenden Unternehmen zur Verfügung stellen. Dabei wollen wir nicht nur den Investoren, sondern auch den Portfoliounternehmen einen Mehrwert bieten.
Die Pipeline der potenziellen Investments präsentiert sich gut gefüllt. Wir planen, uns demnächst in neuen Unternehmen zu engagieren, die das Portfolio abrunden und die Erfolgschancen von New Value erhöhen sollen. Bis Ende 2007 beabsichtigen wir, zwei bis drei weitere Neuinvestitionen zu tätigen. Aus der letzten Kapitalerhöhung hat New Value die dafür nötigen Mittel. Wir wollen den Wachstumspfad auch mittelfristig stetig beschreiten und in den nächsten fünf Jahren mit einer Kombination von Wertzuwachs und Kapitalerhöhungen einen NAV von rund CHF 200 Mio. erreichen.
Im Namen des Verwaltungsrates danke ich unseren Aktionärinnen und Aktionären für ihr Vertrauen. Ich danke unseren Geschäftspartnern und dem leistungsstarken, professionellen Team von EPS Value Plus, dem Investment Advisor von New Value. Und last but not least danke ich den Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern aller Portfoliounternehmen für ihren Einsatz und ihre Leistungen. New Value lebt von ihnen.
Freundliche Grüsse
Rolf Wägli Präsident des Verwaltungsrates
Das Team von EPS Value Plus: Karin Manser, Søren Bjønness, Peter Letter, Marcel Rogenmoser, Livio Saponaro
PETER LETTER GESCHÄFTSLEITER EPS VALUE PLUS AG INVESTMENT ADVISOR DER NEW VALUE AG
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| CHF 23.11.2006 | 20.06.2007 |
New Value erzielte im Geschäftsjahr 2006/07 einen Jahresgewinn von CHF 3.5 Mio. (Vorjahr CHF 8.0 Mio.). Dies entspricht einem Gewinn pro Aktie von CHF 1.21.
Der innere Wert (Net Asset Value, NAV) erhöhte sich infolge der positiven Entwicklung der Portfoliounternehmen und der Kapitalerhöhung im Mai 2006 von CHF 38.7 Mio. auf CHF 59.5 Mio. Per Ende der Berichtsperiode lag der NAV pro Aktie bei CHF 19.92. Er erhöhte sich damit um 5.4% gegenüber dem Vorjahr.
Im ersten Halbjahr folgte der Börsenkurs dem NAV. Im zweiten Halbjahr lastete hingegen Abgabedruck auf dem Titel. In der Folge vermochte der Börsenkurs der positiven Entwicklung des NAV nur noch teilweise zu folgen. Am 31. März 2007 lag der Börsenkurs bei CHF 16.80 (-10.4%). Dies entspricht einem Diskont von -18.6% zum NAV.
New Value baute 2006/07 ihr Portfolio mit wachstumsstarken Unternehmen insbesondere im Bereich der Solarindustrie weiter aus. In dieser sich rasant entwickelnden Branche ging New Value mit den Beteiligungen Meyer Burger und Solar Plant Swiss zwei neue Engagements ein. Sie ergänzen die bereits bestehende Beteiligung an 3S Swiss Solar Systems.
Meyer Burger ist ein weltweit führender Hersteller von Band-, Draht-, und Trennsägen, insbesondere für Anwendungen in der Solarindustrie. Im Rahmen des Börsengangs hat New Value 20 000 Aktien zum Preis von CHF 39.00 pro Aktie erworben. Mit dem Investment in der Höhe von CHF 780 000 sicherte sich New Value einen Anteil von rund 0.7% am Aktienkapital.
Meyer Burger entwickelte sich im Geschäftsjahr 2006 ausgesprochen dynamisch. Der Auftragseingang erreichte im Berichtszeitraum CHF 169.7 Mio. (+152%). Der Nettoumsatz nahm um 39% auf CHF 82.6 Mio. zu. Der Gewinn steigerte sich um 108% auf CHF 5.6 Mio. Weitere Grossaufträge stimulierten den Aktienkurs. Er stieg seit dem IPO bis zum 31. März 2007 um 110% auf CHF 82.00, den neuen Portfoliowert von New Value. Bis Mitte Juni 2007 stieg der Kurs weiter auf über CHF 150.00.
Solar Plant Swiss beabsichtigt, einen voll integrierten Produktionsbetrieb für die Herstellung von Photovoltaik-Solarmodulen im Kanton Glarus zu errichten. Im Oktober 2006 beteiligte sich New Value mit CHF 4 Mio. am Unternehmen. Anlässlich einer Kapitalerhöhung im Januar 2007 stockte New Value ihren Anteil um CHF 1 Mio. auf. Der aktuelle Anteilsbesitz beträgt 13.3%. Insgesamt hat die Solar Plant Swiss bisher rund CHF 37.5 Mio. Eigenkapital aufgenommen.
Zudem nutzte New Value im November 2006 das attraktive Bewertungsniveau von 3S Swiss Solar Systems und erhöhte die Portfolioposition durch den Zukauf von 331 194 Aktien von bisher 27.4% auf 32.4%. Der durchschnittliche Kaufpreis der zugekauften Aktien betrug CHF 5.05. Ende März notierte der Börsenkurs der 3S 62.4% über dem bezahlten Durchschnittspreis bei CHF 8.20. Dies ist gleichzeitig der neue New Value-Portfoliowert, der um 37% über dem Vorjahreswert liegt.
Der Kursverlauf widerspiegelt die positive Unternehmensentwicklung von 3S und korrespondiert mit der Entwicklung der Solarbranche im Allgemeinen. 3S profilierte sich mit der Übererfüllung der Businesspläne und schloss das Geschäftsjahr per Ende Dezember 2006 erstmals mit einem Gewinn von CHF 0.7 Mio. ab. Der Umsatz stieg um 183% auf CHF 11.6 Mio. Für das Geschäftsjahr 2007 erwartet das Unternehmen einen Umsatz von CHF 19 Mio.
(+64%) und einen Gewinn nach Steuern von CHF 1.5 Mio. (+114%). Die Börse honorierte diese positive Entwicklung und der 3S-Aktienkurs stieg bis Mitte Juni 2007 auf über CHF 11.00.
Den Bereich Medizinaltechnik stärkte New Value mit einer Beteiligung am Schweizer Diagnostikunternehmen Swiss Medical Solution mit Sitz in Büron LU. Swiss Medical Solution entwickelt und vertreibt verschiedene, auf einer proprietären Plattformtechnologie beruhende Produkte für In-vitro-Diagnostik im Bereich der Präventivmedizin. Das erste marktreife Produkt ist U-Lab®, das zur Früherkennung von Harnwegsinfektionen angewendet wird. In einer ersten Finanzierungsrunde führte New Value dem jungen Wachstumsunternehmen zum Aufbau der Gesellschaft und der Kommerzialisierung des ersten Produkts finanzielle Mittel in der Höhe von insgesamt CHF 2.5 Mio. zu, davon flossen im 2006/07 CHF 1.25 Mio. als Aktienkapital und CHF 0.9 Mio. als Wandeldarlehen.
In der Berichtsperiode schloss New Value zudem die Veräusserung von zwei Portfoliounternehmen ab:
Das Schweizer Software-Unternehmen SAF Simulation Forecasting Analysis mit Sitz in Tägerwilen TG öffnete sich am 6. April 2006 mit einem Börsengang (IPO) am Amtlichen Markt der Frankfurter Wertpapierbörse (Prime Standard) erfolgreich dem Publikum. Das Angebot wurde 8.6-fach überzeichnet. Der Platzierungspreis lag mit EUR 17.60 pro Aktie am oberen Ende der zuvor kommunizierten Preisspanne. Verglichen mit der Bewertung im New Value Portfolio vor dem IPO entsprach dies einem Steigerungsfaktor von 3.6. Aus der Emission mit einem Volumen von insgesamt rund EUR 48 Mio. flossen der Gesellschaft netto rund EUR 20.5 Mio. zu. New Value verkaufte im Zuge des IPO 41% ihrer Aktienposition zu EUR 17.60 je Aktie. Die restlichen Aktien wurden im Oktober 2006 nach Ablauf der Lock-up Periode in einer Block-Trade-Transaktion gemeinsam mit den übrigen Venture Capital Investoren zu EUR 15.43 veräussert. Die Aufwertung zum Emissionspreis in der Portfoliobewertung musste bereits per Ende des Vorjahres erfolgen.
Die Restposition von 32 478 Aktien der im November 2002 an Degrémont, eine Gesellschaft der Suez-Gruppe, verkauften Beteiligung an Innoplana Umwelttechnik wurde im Mai 2006 zu CHF 5.33 pro Aktie ebenfalls an Degrémont veräussert. Der Portfoliowert zum Jahresabschluss per 31. März 2006 betrug CHF 5.00 je Aktie. Nach Abschluss der Transaktion resultierte in der Berichtsperiode ein Veräusserungsgewinn von CHF 10 911.
New Value nahm beim Portfoliounternehmen Solvinci Materials eine Wertberichtigung von rund 38% vor, woraus ein Buchverlust von CHF 0.4 Mio. resultierte. Solvinci unterschritt die Budgetziele wiederholt und wies einen markant höheren Verlust aus als erwartet. Im Geschäftsjahr 2007 will das Unternehmen hingegen wieder wachsen. Die Portfolioposition Light Vision Group wurde vollständig wertberichtigt, was einen Buchverlust von CHF 0.6 Mio. zur Folge hatte. Das Unternehmen profitiert dank Referenzprojekten von einem guten Bekanntheitsgrad in seiner Nische, musste jedoch mehrfach Verschiebungen bei der Markteinführung und Verfehlungen von Budgetzielen bekannt geben. Der Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen betrug insgesamt CHF 1.6 Mio.
Mit der Kotierung an der SWX Swiss Exchange hat New Value die Attraktivität ihrer Aktie für Anleger dank höherer Visibilität und Liquidität gesteigert. Im Vorfeld zum SWX-Börsengang erfolgten Mitte Mai 2006 ein öffentliches Angebot in der Schweiz und eine Privatplatzierung in Deutschland. Sämtliche angebotenen Aktien wurden zum Ausgabepreis von CHF 18.25 je Aktie gezeichnet. Mit der Ausgabe von 1 095 129 neuen Aktien, aus denen ein Mittelzufluss von brutto CHF 19.9 Mio. resultierte, erhöhte New Value ihr Kapital um 50%. Die neuen
Mittel werden primär in viel versprechende kleine und mittelgrosse Wachstumsunternehmen mit überdurchschnittlichem Wertsteigerungspotenzial investiert.
| Beteiligungen |
|---|
| --------------- |
| Anzahl | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Unternehmen | Währung | Aktien | Preis | Kapitalfluss | Transaktion |
| Innoplana Umwelttechnik | CHF | –32 478 | 5.33 | +173 301 | Verkauf |
| SAF | EUR | –34 179 | 17.60 | +601 550 | Verkauf |
| SAF | EUR | –49 321 | 15.43 | +761 023 | Verkauf |
| Swiss Medical Solution | CHF | +58 619 | 21.32 | –1 250 000 | Kapitalerhöhung |
| Colorplaza | CHF | +5 630 | 118.40 | – | Wandlung |
| Colorplaza | CHF | +150 000 | 10.00 | –1 500 000 | Kapitalerhöhung |
| Colorplaza | CHF | +3 007 | 18.51 | – | Wandlung |
| Meyer Burger Technology | CHF | +20 000 | 39.00 | –780 000 | Kauf |
| Solar Plant Swiss | CHF | +400 000 | 10.00 | –4 000 000 | Kauf |
| Solar Plant Swiss | CHF | +90 910 | 11.00 | –1 000 010 | Kauf |
| 3S Swiss Solar Systems | CHF | +331 194 | 5.06 | –1 674 460 | Kauf |
| 3S Swiss Solar Systems | CHF | –1 000 | 6.20 | –6 200 | Verkauf |
| Unternehmen | Währung | Nominal | Kapitalfluss | Transaktionen |
|---|---|---|---|---|
| Bogar | CHF | +760 000 | –760 000 | Wandeldarlehen |
| Colorplaza | CHF | –1 000 000 | – | Wandlung |
| Idiag | CHF | +500 000 | –500 000 | Darlehen |
| Solvinci Materials | CHF | +100 000 | –100 000 | Wandeldarlehen |
| Swiss Medical Solution | CHF | +900 000 | –900 000 | Wandeldarlehen |
Im Herbst 2006 lancierte Idiag eine Expansionsstrategie mit dem Ziel, das internationale Markt- und Innovationspotenzial ihrer bestehenden Technologien breiter zu nutzen. Zentral ist dabei die Erschliessung weiterer medizinischer Anwendungsfelder. Zum Beispiel wurde eine zweite unabhängige Studie zum Atemtrainingsgerät SpiroTiger® zur Behandlung von Chronisch-obstruktiven Atemwegserkrankung (COPD) initiiert. COPD gilt derzeit als die vierthäufigste Todesursache weltweit. Eine erste Tranche der für die Umsetzung der Expansionsstrategie erforderlichen Finanzmittel hat Idiag gesichert. New Value beteiligte sich daran mit CHF 0.5 Mio. Die gute Geschäftsentwicklung des Unternehmens wird von einem Umsatzwachstum von 30% und einem positiven operativen Cashflow im Geschäftsjahr 2006 unterstrichen.
Das Pflanzentechnologieunternehmen Mycosym International führte sein erstes Produkt im spanischen Markt ein. Die Einführung wurde von einer wissenschaftlichen Studie der Universität Cordoba unterstützt, welche die Wirksamkeit von MYCOSYM TRI-TON® gegen Pilzbefall der Wurzeln von Olivenplantagen aufzeigt.
Bogar baute das Produktportfolio mit hochwertigen pflanzlichen Arzneimittel, Ergänzungsfuttermittel und Pflegerprodukten für den Veterinärmarkt aus. Dadurch wird das Unternehmen attraktiver für Vertriebs- und Kooperationspartner.
Der Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen betrug CHF 7.1 Mio. (Vorjahr CHF 12.8 Mio.). Während im Vorjahr aus den Börsengängen von 3S und SAF hohe Erträge resultierten, schlugen in der Berichtsperiode neben Zinserträgen insbesondere die Wertsteigerungen von 3S Swiss Solar Systems (CHF 5.1 Mio.) und Meyer Burger Technology (CHF 0.9 Mio.) zu buche. Der Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen halbierte sich im Vergleich zum Vorjahr auf CHF 1.6 Mio. (Vorjahr CHF 3.2 Mio.). Diese Aufwendungen beinhalten insbesondere die Wertberichtigungen bei Solvinci Materials und Light Vision Group.
Der Betriebsaufwand erhöhte sich auf CHF 2.1 Mio. (Vorjahr CHF 1.4 Mio.) und stand im Einklang mit dem Wachstum von New Value. Davon machen die Anlageberatungskosten CHF 1.2 Mio. aus (Vorjahr CHF 0.6 Mio.), getrieben vom grösseren Portfoliovolumen. Das Anlageberaterhonorar betrug unverändert 0.5% des geprüften NAV pro Quartal. Bedingt durch die höheren Aktivitäten stiegen die Entschädigungszahlungen an den Verwaltungsrat auf CHF 258 395 (Vorjahr CHF 213 662), die Aufwendungen für Kommunikation/Investor Relations auf CHF 299 017 (Vorjahr CHF 189 571) und, infolge der SWX-Kotierung, der übrige Verwaltungsaufwand auf CHF 182 077 (Vorjahr CHF 104 193).
In der Berichtsperiode erhöhte sich der Anteil am Gesamtportfolio der erneuerbaren Energie/ Solartechnik aufgrund des Neuengagements bei Solar Plant Swiss und der markanten Wertsteigerungen bei 3S Swiss Solar Systems und Meyer Burger Technology auf 38.1% (Vorjahr 25.6%). Gesundheit mit 18.5% (Vorjahr 26.3%) und Medizinaltechnik mit 13.6% (Vorjahr 14.5%) sind die weiteren gewichtigen Branchen im Portfolio von New Value. Demgegenüber sind die Branchen Neue Materialien/Werkstoffe und Informationstechnologie aktuell untergewichtet, primär aufgrund der Veräusserung der Beteiligung an SAF. Per 31. März 2007 betrugen die die liquiden Mittel und Finanzanlagen 23.0%. Diese Position beinhaltet auch 8.7% eigene Aktien. Sie sind gemäss IFRS zum durchschnittlichen Anschaffungswert von CHF 17.09 bewertet. Seit der Kapitalerhöhung im Mai 2006 hat New Value insgesamt CHF 12.5 Mio. in neue und bestehende Portfoliounternehmen investiert und CHF 2.3 Mio. Veräusserungserlöse realisiert.
Im Geschäftsjahr 2006/07 erlangte das Portfolio von New Value insgesamt einen höheren Reifegrad und präsentiert sich derzeit ausgeglichen. Geplant sind neue Engagements in junge, attraktive Wachstumsunternehmen, die mindestens das Entwicklungsstadium der Markteinführung erreicht haben. Für Geschäftsjahr 2007/08 plant New Value, drei bis vier neue Beteiligungen zu tätigen.
Neue Materialien 1.1%
In diesem Sinn erweiterte New Value im Juni 2007 ihr Portfolio im Bereich Neue Materialien/Werkstoffe mit einer Beteiligung am jungen Schweizer Wachstumsunternehmen Natoil mit Sitz in Root, Kanton Luzern. Natoil entwickelte ein Produktsortiment von Schmierstoffen für die Industrie, die hervorragende technische Eigenschaften aufweisen. Deren Einsatz ermöglicht dank geringerer Reibungsverluste substanzielle Energieeinsparungen. Die aktuelle CO2 -Diskussion unterstreicht das Marktpotenzial der Natoil-Schmieröle, deren Herstellung weitestgehend auf nachwachsenden Rohstoffen basiert. Natoil befindet sich in der Phase der Markteinführung in der Schweiz und in Deutschland. Das aus dieser Finanzierungsrunde zugeflossene Kapital von insgesamt CHF 3 Mio. wird in den Ausbau der Vertriebsstrukturen und in die Weiterentwicklung des Produkteportfolios investiert. New Value zeichnete CHF 1.5 Mio., den restlichen Betrag steuerten der Innovationsfonds der Schwyzer Kantonalbank und zwei weitere Investoren bei.
Peter Letter Geschäftsleiter EPS Value Plus AG
| Unternehmen | Titel | Anzahl Aktien/ Nominal |
Währung | Kurs per 31.03.2007 |
+/– gg. 31.12.2006 |
Marktwert | Anteil an CHF 1) Portfolio 2) |
Gesell schaft |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3S Swiss Solar Systems | Aktien | 2 157 489 | CHF | 8.20 | +41.4% | 17 691 410 | 27.3% | 32.4% |
| Solar Plant Swiss | Aktien | 490 910 | CHF | 11.00 | +10.0% | 5 400 010 | 8.3% | 13.3% |
| Meyer Burger Technology | Aktien | 20 000 | CHF | 82.00 | +42.6% | 1 640 000 | 2.5% | 0.7% |
| Idiag | Aktien | 4 113 500 | CHF | 1.20 | 0.0% | 4 936 200 | 10.4% | 38.6% |
| Wandeldarl. | 1 750 000 | CHF | 102.03% | 0.0% | 1 785 590 | |||
| Swiss Medical Solution | Aktien | 58 619 | CHF | 21.32 | 0.0% | 1 250 000 | 3.3% | 15.2% |
| Wandeldarl. | 900 000 | CHF | 97.87% | 0.0% | 880 840 | |||
| Mycosym International | Aktien | 194 336 | CHF | 32.50 | 0.0% | 6 315 922 | 9.7% | 49.1% |
| Bogar | Aktien | 13 738 | CHF | 360.00 | 0.0% | 4 945 680 | 8.8% | 16.6% |
| Wandeldarl. | 760 000 | CHF | 101.97% | 0.0% | 775 006 | |||
| Colorplaza | Aktien | 163 781 | CHF | 22.40 | +13.7% | 3 668 701 | 5.7% | 55.5% |
| Solvinci Materials | Aktien | 74 808 | CHF | 7.85 | -38.2% | 587 243 | 1.1% | 40.9% |
| Wandeldarl. | 100 000 | CHF | 98.87% | 0.0% | 98 872 | |||
| Light Vision Group | Aktien | 282 536 | CHF | 0.00 | -100.0% | 0 | 0.0% | 47.1% |
| Wandeldarl. | 92 000 | CHF | 0.00% | -100.0% | 0 |
Total 49 975 474 77.0% 3)
1) Marktwert von Wandeldarlehen beinhaltet gemäss IFRS eine Bewertung des Fremdkapitalteils mit Barwert nach der Effektivzinsmethode und des Optionsteils 1)
2) basierend auf Marktwert inklusive Berücksichtigung der Liquiden Mittel und Finanzanlagen
3) Marktwert / Netto-Aktiven (Investitionsgrad)
Mehr Luft als Erfolgsfaktor und Olympiamedaillen als Zugabe. Wer Konzepte und Geräte entwickelt, die dem Menschen zu mehr Lebensqualität verhelfen und in Medizin, Therapie und Sport nicht nur Anerkennung, sondern auch Absatz finden, verfügt über ein Innovationspotenzial, das Kapital von New Value verdient: Ein gutes Beispiel dafür ist IDIAG AG, die Herstellerin von SPIRO TIGER® und MEDI MOUSE®.
MEDI MOUSE® ist ein Messgerät zur strahlenfreien Untersuchung von Wirbelsäule und Gelenken, ist daran, den asiatischen Markt zu erobern: eine neue Welt geht auf.
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Die Gesellschaft ist eine Investmentgesellschaft im Sinne des Kotierungsreglements für Investmentgesellschaften der SWX Swiss Exchange.
Anlageziel ist die Wertsteigerung der Gesellschaft durch Investition des Vermögens in ein diversifiziertes Portfolio von nicht kotierten und kotierten Wachstumsunternehmen, die für ihre verschiedenen Anspruchsgruppen nachhaltige Werte generieren und hoch stehende Ethikkriterien erfüllen. Der geografische Fokus liegt auf Engagements in der Schweiz, in Deutschland und in Österreich.
Die Gesellschaft kann zur Risikoabsicherung und Ertragsoptimierung in derivative Finanzinstrumente investieren. Zudem kann New Value bis zu 30% ihres konsolidierten Nettowertes (Net Asset Value) Fremdmittel aufnehmen.
New Value strebt den Aufbau von mittel- bis langfristigen Unternehmensbeteiligungen an. Das Schwergewicht der Investitionen liegt auf privaten Unternehmen, die dank viel versprechenden Produktentwicklungen ein hohes Markt- und Wachstumspotenzial aufweisen. New Value investiert vor allem in Wachstumsunternehmen mit ethisch innovativer Grundhaltung. Bewusst wird ein breiter Branchenansatz gewählt. Hightech hat im Portfolio ebenso seinen Platz wie Unternehmen traditioneller Industrien.
New Value betreibt aktives Wertemanagement. Durch Veräusserung der Beteiligung oder via Börsenkotierung sollen zum möglichst optimalen Zeitpunkt Kapitalgewinne realisiert werden.
Primäre Investitionskriterien sind:
Die zentralen ethischen Kriterien sind Sinnstiftung, soziale Verträglichkeit, Menschenwürde und ökologische Nachhaltigkeit. Sie sind Richtschnur für eine innovative und konstruktive Unternehmenspolitik. Geachtet wird überdies auf ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Wertschöpfung und Schadensstiftung. Gesucht sind Unternehmenskonzepte, die mit dem Verbrauch von weniger Ressourcen und geringerer Umweltbelastung neue Marktpotenziale erschliessen.
New Value investiert den wesentlichen Teil der Mittel in Private-Equity-Anlagen von der Start-up- bis zur Pre-IPO-Phase. Fallweise werden auch Investitionen in bereits kotierte Unternehmen getätigt.
New Value stellt innovativen Wachstumsunternehmen, deren Aktien (noch) nicht an einer Börse kotiert sind, Eigenkapital auf Zeit zur Verfügung, um neue Produkte und Technologien zu entwickeln, eine Expansions-, Restrukturierungs- oder Akquisitionsstrategie zu verfolgen oder die Besitzverhältnisse den veränderten Bedürfnissen der Gesellschaft anzupassen.
Zentral sind die sorgfältige Auswahl, die strategische Begleitung und die Kontrolle der Portfoliounternehmen. Letztere profitieren von der Erfahrung der Private-Equity-Spezialisten.
New Value legt ihre Mittel unter Berücksichtigung der Wirtschafts- und Kapitalmarktverfassung vorwiegend in Beteiligungen an. Die Liquidität soll in der Regel 10% der verfügbaren Mittel nicht überschreiten. Es werden keine Overcommitments eingegangen.
New Value strebt unter Berücksichtigung von Risikogesichtspunkten eine mittel- und langfristige Rendite von 15% pro Jahr an.
New Value erwirbt mittel- bis langfristige, signifikante Minderheits- und Mehrheitsbeteiligungen, auch als Co-Investitionen mit anderen Venture Capital-Investoren. Investitionen erfolgen in Form von Beteiligungskapital oder eigenkapitalähnlichen Finanzierungsformen, zum Beispiel Wandeldarlehen oder Darlehen mit Optionsrechten. In Ausnahmefällen werden auch Fremdkapitalfinanzierungen getätigt, zum Beispiel Überbrückungsfinanzierungen.
Mit aktiver Begleitung der Portfoliounternehmen kontrolliert New Value die Risiken und trägt zur Wertsteigerung der einzelnen Unternehmen bei. New Value reinvestiert nach Möglichkeit Veräusserungsgewinne, Dividendenerträge und andere Erträge.
Bei der Auswahl der Portfoliogesellschaften stützt sich New Value auf einen breiten Branchenansatz und investiert sowohl in Hightech- als auch traditionelle Industrie-Unternehmen. Grundsätzlich investiert New Value nicht mehr als ein Drittel seines Net Asset Value in eine einzelne Branche.
Der Anlageschwerpunkt liegt in der Schweiz, Deutschland und Österreich. Engagements sind jedoch gesamteuropäisch und in Ausnahmefällen auch ausserhalb Europas möglich.
Anlagen in Private Equity können bis maximal 100%, Anlagen in börsenkotierte Unternehmen bis maximal 50% der zur Verfügung stehenden Mittel umfassen.
Beteiligungskapital oder eigenkapitalähnliche Finanzierungsformen können bis maximal 100%, Fremdkapitalfinanzierungen (kombiniert mit bestehender oder geplanter Eigenkapitalfinanzierung) bis maximal 20% der zur Verfügung stehenden Mittel betreffen.
New Value analysiert den Markt permanent und identifiziert Unternehmen mit überdurchschnittlichem Wertschöpfungspotenzial und ethisch innovativer Grundhaltung. Auch die Entwicklung und das Potenzial der bestehenden Portfoliogesellschaften werden kontinuierlich geprüft.
Wesentliche Kriterien sind:
Eine einzelne Beteiligung soll im Regelfall 20% des inneren Wertes (Net Asset Value) aller Beteiligungen nicht übersteigen. Berechnungsbasis ist dabei der Anschaffungswert der entsprechenden Beteiligung. Derivat- und Optionsgeschäfte dürfen ausserhalb von Private-Equity-Transaktionen nur zu Absicherungszwecken getätigt werden.
New Value strebt einen hohen Investitionsgrad an, Overcommittments werden jedoch keine eingegangen. Hingegen ist es unvermeidlich, dass die Gesellschaft insbesondere zu Beginn eines Anlageprozesses grössere Mengen an flüssigen Mitteln hält. Ferner liegt es in der Natur der Private-Equity-Investitionen, dass kurzfristige Liquiditätsrückflüsse möglich sind. In beiden Fällen kann New Value die liquiden Mittel in Obligationen mit maximaler Laufzeit von fünf Jahren investieren oder Konten bei Banken mit erstklassigem Rating halten. Die Gesellschaft investiert bei der Anlage von liquiden Mitteln nur in Wertpapiere, die über ein Rating von A oder höher von Standard & Poor's oder Moody's verfügen. Um Währungsrisiken auf ein Minimum zu reduzieren, hält New Value flüssige Mittel und Obligationen primär in Schweizer Franken und Euro.
Im Weiteren können die Portfoliogewichtungslimiten infolge hoher Wertsteigerungen einzelner Beteiligungen kurzfristig überschritten werden.
Am lautesten dort, wo es um Haben oder Nichthaben geht. New Value hat sich auf die leiseren Bereiche spezialisiert – auf die, wo nachhaltige Energie nachhaltig erzeugt wird – und investiert mit Fokus auf Unternehmen, bei denen sich diese Leistung auszahlt.
Bei 3S SWISS SOLAR SYSTEMS AG war New Value von Anfang an dabei, und das hat sich für alle gelohnt.
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ENERGIE/SOLARTECHNIK
| Geschäftssegmente | Maschinen- und Verfahrenstechnik, stromerzeugende Baumaterialien |
|---|---|
| Standort | Lyss BE, Schweiz |
| Anzahl Mitarbeitende per 31.12.2006 | 42 Vollzeitstellen |
| Umsatz 2006 | CHF 11.6 Mio. (+183%) |
| New Value-Beteiligung per 31.03.2007 | CHF 17.7 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von |
| 32.4% | |
| Website | www.3-s.ch |
| Tickersymbol | BX Bern Exchange: SSS Open Market Frankfurt: S3V |
3S Swiss Solar Systems AG entwickelt, produziert und vertreibt manuelle und semiautomatische Produktionsanlagen zur Fertigung von Solarmodulen. In enger Zusammenarbeit mit Kooperationspartnern vertreibt 3S auch schlüsselfertige, vollautomatisierte Produktionslinien. Weiter bietet 3S stromerzeugende Baumaterialien an. Diese gebäudeintegrierten Solarsysteme werden als Dach, Fassade oder zur Beschattung eingesetzt. Als weltweiter Technologieführer entwickelt und plant 3S zudem innovative, gebäudeintegrierte Solarsysteme. Diese lizenziert 3S an Kunden, die Produktionsanlagen der 3S einsetzen, oder stellt sie auf den eigenen Produktionsanlagen her.
Die nächsten operativen Schritte betreffen den Ausbau der Kapazitäten und die weitere Erhöhung der weltweiten Präsenz mit Vertriebskooperationen. Die im zweiten Halbjahr 2006 begonnenen Programme zur Effizienzsteigerung und Kostensenkung werden fortgeführt. Parallel wird 3S auch 2007 in die Entwicklung neuer Produkte investieren und damit die Technologieführerschaft festigen. 3S erwartet im Jahr 2007 ein Umsatzwachstum von über 60% und eine Verdoppelung des Gewinns.
New Value finanzierte 3S seit dem Gründungsjahr und führte das Unternehmen 2005 an die BX Bern Exchange und die Frankfurter Börse (Open Market). New Value stellt aktuell mit Rolf Wägli, dem VR-Präsidenten der New Value, den Präsidenten des Verwaltungsrates von 3S und trägt damit als grösster Aktionär auch Mitverantwortung an der strategischen Führung und Weiterentwicklung des Unternehmens.
Die Bewertung entspricht dem Börsenkurs per 31. März 2007 von CHF 8.20. Über die gesamte Berichtsperiode stieg der Kurs insgesamt um 36.6% an.
ENERGIE/SOLARTECHNIK
SOLAR PLANT SWISS AG
Geschäftssegmente Integrierter Produktionsbetrieb für PV-Solarmodule Standort Mollis GL, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2007 2 Vollzeitstellen und externe Partner Umsatzentwicklung 2006 noch vor Markteinführung New Value-Beteiligung per 31.03.2007 CHF 5 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von
Website www.solarplantswiss.com
Highlights 2006/07
Solar Plant Swiss AG (SPS) plant, im Kanton Glarus einen voll integrierten Produktionsbetrieb für die Herstellung von qualitativ hoch stehenden Solarmodulen zu errichten. Ausgehend vom Silizium-Feedstock soll SPS in der Produktion den gesamten Wertschöpfungsprozess über die Zwischenstufen Silizium-Wafer und PV-Zellen bis hin zu den fertigen Solarmodulen abdecken.
13.3%
Zunächst verlief in der Berichtsperiode die Entwicklung des Projekts planmässig und mit einer zunehmend positiven Dynamik. Ende März 2007 hingegen beschloss das Management von SPS einen für New Value überraschenden Projektstopp. Als Grund nannte die Unternehmensführung unerwartete Mehrinvestitionen am Standort und damit zusammenhängende Zeitverzögerungen, welche die Erfolgsaussichten des vorliegenden Projekts in Frage stellen würden. In der Folge gestaltete SPS das Projektteam erheblich um und begann mit der Prüfung von Alternativen für den Aufbau des Produktionsunternehmens an anderen Standorten.
Die bisherigen Projektvorlaufkosten dürften nach Einschätzung von New Value den Rahmen von rund 5% des einbezahlten Eigenkapitals nicht überschritten haben. SPS tätigte bisher keine Ausgaben für Anlageinvestitionen. Angesichts des weit fortgeschrittenen Projekts und der hervorragenden Aussichten der Photovoltaikindustrie hat New Value gemeinsam mit zwei weiteren institutionellen Hauptaktionären einer Beteiligung an den weiteren Vorlaufkosten von je maximal CHF 250 000 als Teil des bereits einbezahlten Aktienkapitals zugestimmt, um so die momentan stattfindenden Abklärungen für Alternativen zu ermöglichen. Auch für den Fall, dass sich der Verwaltungsrat nach Abschluss der Abklärungen für alternative Standorte gegen die Fortführung des Unternehmens entscheiden würde, wäre das Verlustrisiko für New Value entsprechend limitiert. Die Chancen für ein Solarunternehmen wie die SPS im Hightech-Standort Schweiz erachtet New Value weiterhin als positiv.
New Value hat mit Rolf Wägli Einsitz im Verwaltungsrat von SPS. Bisher unterstützte New Value SPS insbesondere in Finanzierungsbelangen und bei der Umsetzung der rechtlichen Struktur. Weiter stand New Value SPS mit fundierter Markterfahrung in der Solarbranche zur Seite.
Die Bewertung von CHF 11.00 je Aktie entspricht dem Preis der im Januar 2007 durchgeführten Kapitalerhöhung.
ERNEUERBARE ENERGIE/SOLARTECHNIK
| Geschäftssegmente | Maschinen- und Verfahrenstechnik |
|---|---|
| Standorte | Baar ZG und Steffisburg BE, Schweiz |
| Anzahl Mitarbeitende per 31.12.2006 | 280 Vollzeitstellen |
| Netto-Umsatz | CHF 82.6 Mio. (+39%) |
| New Value-Beteiligung per 31.03.2007 | CHF 1.6 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von |
| 0.7% | |
| Website | www.meyerburger.ch |
| Tickersymbol | SWX: MBTN |
Die Meyer Burger Technology AG ist eine weltweit führende Herstellerin von Band-, Draht-, und Trennsägen für Anwendungen in der Solarindustrie (Photovoltaik), der Halbleiterbranche und der optischen Industrie. Der operative Hauptsitz liegt in Steffisburg (bei Thun/BE). Das 1953 gegründete Unternehmen beschäftigt heute rund 280 Mitarbeitende. Meyer Burger verfügt über ein breites Produkt- und Dienstleistungssortiment und grosse Erfahrungen im Markt für Schneide- und Trennmaschinen für harte und spröde Materialien. Meyer Burger nimmt als Anlageproduzent in den bearbeiteten Zielmärkten eine wichtige Marktstellung ein. Rund zwei Drittel des Umsatzes generiert das Unternehmen in Asien.
Meyer Burger will im laufenden Geschäftsjahr 2007 die Wachstumsstrategie fortsetzen. Unter der Annahme, dass die günstigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen intakt bleiben, strebt das Unternehmen für 2007 ein Nettoumsatzwachstum von über 30% und eine EBIT-Marge von 9 bis 11% an. Akquisitionen zur Unterstützung der Wachstumsziele und zum Ausbau der Marktposition sollen mittelfristig zusätzliche Impulse verleihen.
New Value konnte im Rahmen des IPO der Meyer Burger Technology AG im November 2006 eine Beteiligung von 20 000 Aktien zum Preis von CHF 39.00 erwerben, was einem Anteil von rund 0.7% am Aktienkapital entspricht. New Value hat keinen Einsitz im Verwaltungsrat.
Die Bewertung entspricht dem Börsenkurs per 31. März 2007 von CHF 82.00. Seit dem IPO im November 2006 stieg der Kurs insgesamt um 110% an.
| Geschäftssegmente | Diagnostik und Rehabilitation in den Bereichen Rücken und Atmung |
|---|---|
| Standorte | Fehraltorf ZH, Schweiz und Bad Säckingen, Deutschland |
| Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2007 | 13 Vollzeitstellen |
| Umsatzsteigerung 2006 | 30% |
| New Value-Beteiligung per 31.03.2007 | CHF 4.9 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 38.6%; zusätzlich CHF 1.8 Mio. Wandeldarlehen |
| Website | www.idiag.ch |
Idiag AG entwickelt und vermarktet innovative Produkte und Konzepte für Medizin-, Therapie- und Sportanwendungen. Die von Idiag vermarkteten Technologien sind in der Rückenund Gelenkdiagnostik (MediMouse®), in Behandlung, Aufbau- und Ausdauertraining der Atemmuskulatur (SpiroTiger®) and Funktionsanalyse der Atemorgane positioniert. Die Medi-Mouse® ist ein handliches Messgerät zur computerunterstützten Darstellung und strahlenfreien Untersuchung der Form und Beweglichkeit der Wirbelsäule und von Körpergelenken. Gegenüber anderen Verfahren bietet die MediMouse® wesentliche Vorteile hinsichtlich der Genauigkeit, Objektivität und Darstellung der Messwerte bei einem optimalen Kosten-Nutzen-Verhältnis. Das Ausdauertraining der Atemmuskulatur mit dem SpiroTiger® rehabilitiert und reintegriert den Menschen in seiner Gesamtheit. Der SpiroTiger® Medical ist ein Gerät für das gezielte Aufbau- und Ausdauertraining der Atmungsmuskulatur (verminderte Atemnot, bessere Schleimlösung, gestärkte Haltungsmuskulaturen, körperliche Leistungsfähigkeit, Schnarchtherapie). Der SpiroTiger® Sport trainiert Ausdauer, Kraft, Koordination, Schnelligkeit und Beweglichkeit der Atemmuskulatur und des Oberkörpers.
Idiag wird in den nächsten Monaten die Umsetzung ihrer Expansionsstrategie weiter vorantreiben. Ein zentrales Element ist die gezielte Erschliessung von medizinischen Anwendungsfeldern mit den bestehenden Produktgruppen durch Produktweiterentwicklungen und die Durchführung weiterer unabhängiger Studien. Zudem wird das Marketing- und Vertriebsteam in der Schweiz und Deutschland ausgebaut. Es ist beabsichtigt, diese Wachstumsschritte durch eine Kapitalerhöhung zu finanzieren.
Paul Santner, Verwaltungsratsvizepräsident der New Value, ist Verwaltungsratspräsident der Idiag und gestaltet in dieser Funktion die Unternehmensaktivitäten massgeblich mit. Nachdem Idiag ein stabiles Geschäftsniveau mit positivem operativem Cashflow erreicht hatte, unterstützte New Value Idiag bei der Entwicklung ihrer Expansionsstrategie.
Die Bewertung von CHF 1.20 je Aktie entspricht dem Preis der vorletzten massgeblichen Kapitalerhöhung (eine spätere Kapitalerhöhung zu CHF 1.50 je Aktie wurde bisher aus Gründen der Vorsicht nicht als Referenzpreis berücksichtigt).
Geschäftssegmente In-vitro-Diagnostik Standort Büron LU, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2007 7 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 2006 Start der Markteinführung
New Value-Beteiligung per 31.03.2007 CHF 1.25 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 15.2%; zusätzlich CHF 0.9 Mio. Wandeldarlehen Website www.swissmedicalsolution.com
Swiss Medical Solution AG erforscht und vertreibt neue Technologien im Bereich der Präventivmedizin und hat eine einzigartige Plattformtechnologie für eine In-vitro-Diagnostik entwickelt, die sich speziell für die Selbstanwendung eignet. Sie basiert auf einer Trockenchemie-Testkarte mit farblich reagierenden Streifen. Die erste umgesetzte Anwendung ist der unter der Marke U-Lab® vermarktete Test für die Früherkennung von Harnwegsinfektionen bei gefährdeten Personen. U-Lab® ist einfach zu handhaben. Das Testergebnis wird schnell ermittelt und ist stabil, ein grosser Vorteil im Vergleich zu Konkurrenzprodukten. Auf Basis der Plattformtechnologie entwickelt Swiss Medical Solution auch Tests in anderen medizinisch relevanten Bereichen.
Swiss Medical Solution führt U-Lab® seit dem zweiten Quartal 2006 im schweizerischen Markt ein und verzeichnet Umsatzsteigerungen noch tiefem Niveau. Ein Beispiel für den Aufbau der Vertriebsaktivitäten ist die Zusammenarbeit mit der Apothekenkette Sun Store, mit welcher Swiss Medical Solution gemeinsame Marketingaktionen durchführt. Der schweizerische Markt dient dem Unternehmen als Testmarkt. In einem zweiten Schritt ist geplant, internationale Vertriebspartner einzubinden.
New Value AG hatte im Juni 2006 zugesagt, das Unternehmenswachstum der Swiss Medical Solution AG mit einer ersten Finanzierungsrunde von CHF 2.5 Mio. zu finanzieren. Die Finanzierung erfolgt in mehreren Tranchen, geknüpft an die Erreichung von Meilensteinen. Die Mittel dienen zum Aufbau der Gesellschaft, zur Kommerzialisierung des Produkts, zur Suche nach strategischen Kunden und Kooperationspartnern sowie zur Finanzierung des Rollout. Bisher wurden CHF 1.25 Mio. als Eigenkapital und CHF 0.9 Mio. als Wandeldarlehen einbezahlt.
Durch einen Sitz im Verwaltungsrat, wahrgenommen durch Peter Letter, Geschäftsleiter des Investment Advisors EPS Value Plus AG, hat New Value bisher konstruktiv ihren Einfluss geltend machen können.
Die Bewertung richtet sich nach der ursprünglichen Kapitalerhöhung vom Juni 2006 zu CHF 21.32 je Aktie.
Geschäftssegmente Pflanzentechnologie Standorte Basel, Schweiz und Sevilla, Spanien Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2007 4 Vollzeitstellen und externe Partner Umsatzsteigerung 2006 Start der Markteinführung
New Value-Beteiligung per 31.03.2007 CHF 6.3 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 49.1% Website www.mycosym.com
Mycosym ist ein Pflanzentechnologieunternehmen, das neuartige biologische Bodenhilfsstoffe unter Nutzung von Mykorrhiza (natürliche Symbiose von Pflanzen und Bodenpilzen) entwickelt, produziert und vermarktet. Die Bodenhilfsstoffe verbessern das Wachstum der Pflanzen (Vitalisierung, Wurzelvolumen), was zu Ertragssteigerungen und weniger Ausfällen bei landwirtschaftlichen Intensivkulturen führt sowie Wachstum an Extremstandorten ermöglicht (Trockenheit, Salzgehalt). Bei einigen Anwendungen erhöht sich die Resistenz gegenüber Schädlingen und Krankheiten.
Wissenschaftlich ist der vielfältige Nutzen von Mykorrhiza-Sporen für das Pflanzenwachstum unbestritten. Bisher fehlten im Markt qualitativ akzeptable, in grossen Mengen produzierbare Produkte mit langer Lagerfähigkeit. Ein qualitativ hochwertiges, stabiles Basisprodukt wird von Mycosym in einem eigenen Produktionswerk mit proprietären, skalierbaren Verfahren kostengünstig produziert. Ausgehend vom Basisprodukt ergeben sich vielzählige Formulierungsmöglichkeiten, adaptiert auf spezifische Anwendungen (Pflanzenkulturen, Anbaumethoden oder Problemlösungen). Bisher hat Mycosym drei Formulierungen entwickelt und ein Verfahren zum Patent angemeldet.
In den nächsten Monaten werden bei der Marktbearbeitung die Akzente weiterhin auf Oliven und Rasen gesetzt. Schrittweise sollen aber auch zusätzliche Anwendungsgebiete adressiert werden. Weiter wird das Verkaufsteam zur Betreuung der Vertriebspartner im Segment Oliven und zur weiteren Akquisition im Bereich Golfrasen ausgebaut.
Die Interessen von New Value werden im Verwaltungsrat der Mycosym durch Peter Letter, den Geschäftleiter des Investment Advisors EPS Value Plus AG, wahrgenommen.
Die Bewertung von CHF 32.50 je Aktie entspricht dem Preis der letzten Kapitalerhöhung im März 2006.
Geschäftssegmente Tiergesundheit und -ernährung Standort Wallisellen ZH, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2007 10 Vollzeitstellen Umsatzsteigerung 2006 32%
New Value-Beteiligung per 31.03.2007 CHF 4.9 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 16.6%; zusätzlich CHF 0.8 Mio. Wandeldarlehen Website www.bogar.com
Bogar AG, ein auf die schonende, natürliche und zukunftsorientierte Tiergesundheit und ernährung spezialisiertes Unternehmen, entwickelt, produziert und vertreibt hochwertige pflanzliche Arzneimittel, Ergänzungsfuttermittel und Pflegeprodukte.
Bogar ist ein Pionier im Bereich der veterinärmedizinischen Phytotherapie. Das Unternehmen entwickelt ein stetig wachsendes Produktsortiment für eine wirksam unterstützende Ernährung und natürliche Vorbeugung und Behandlung verschiedener Befindlichkeitsstörungen und Krankheiten bei Klein- und Nutztieren. Dabei wendet Bogar die modernsten wissenschaftlichen Methoden an und erfüllt die strengsten Qualitätskriterien. Die aktuelle Produktpalette besteht aus wirksamen Arznei- und Nahrungsergänzungsmitteln sowie hochwertigen Pflegepräparaten für Hunde, Katzen sowie Sport- und Freizeitpferde.
Die nächsten operativen Schritte betreffen den weiteren Ausbau der Vertriebsstrukturen in der Schweiz und in Deutschland, insbesondere die Erweiterung des Vertriebs über die beiden führenden Verteiler Provet respektive Heiland. Im Frühjahr 2007 wurden bogacare® Margosa, ein Produkt gegen Zecken, Flöhe und Milben bei Hunden sowie bogacare® Alchemilla, eine Lösung für die Reinigung und Pflege der Ohren von Hunden und Katzen lanciert. Die laufenden Produktentwicklungen fokussieren aktuell auf den Pflegebereich, beispielsweise auf ein bei Pferden anzuwendendes Mittel zur Unterstützung der Gelenkfunktionen.
Die Interessen von New Value werden im Verwaltungsrat der Bogar durch Rolf Wägli, den Präsidenten des Verwaltungsrates von New Value, wahrgenommen.
Die Bewertung von CHF 360.00 je Aktie entspricht dem Preis der letzten Kapitalerhöhung im Juni 2005.
BOGAR AG
COLORPLAZA AG
Geschäftssegmente Internet/Online Print Service Standort Vevey VD, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2007 13 Vollzeitstellen Umsatzsteigerung 2006 8%
New Value-Beteiligung per 31.03.2007 CHF 3.7 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 55.5% Website www.colorplaza.com
Das Schweizer Unternehmen Colorplaza bietet E-Commerce Digital Imaging Services in zehn Sprachen und einem europaweiten Versand an. Photobooks von Colorplaza erlauben es dem Kunden, ein individuelles Fotoalbum aus eigenen Digital-Bildern mit der Colorplaza-Software zusammenzustellen, übers Internet zu bestellen und bei Colorplaza drucken zu lassen. Colorplaza ist über seine zwei Dienste Colormailer® und Fastlab® beim Kunden bekannt. Diese werden europaweit in Zusammenarbeit mit führenden Unternehmen wie Sony Ericsson oder Microsoft angeboten. Fastlab® ist ein offizieller Microsoft® Windows® XP Service in zahlreichen europäischen Ländern. Die Colorplaza SA wurde im Dezember 1999 gegründet und zählt heute zu einem der führenden Unternehmen im Bereich Online Foto Service in Europa.
Colorplaza plant, die Herstellung sämtlicher Produkte, die heute von verschiedenen Lieferanten vorgenommen wird, stufenweise zu CeWe Color zu verlagern. Das Unternehmen verspricht sich davon einen optimierten Workflow und die Senkung der Herstellkosten. Der Foto-Dienstleister CeWe Color ist mit 20 hoch technisierten Fotofinishing-Betrieben und rund 3000 Mitarbeitenden in 19 europäischen Ländern präsent. Die CeWe Gruppe ist ein idealer Partner für Colorplaza, belieferte sie doch im Jahr 2006 rund 60 000 internationale Handelskunden. Im ersten Halbjahr 2007 konnte Colorplaza wiederum erste Wachstumsimpulse setzen.
Im Frühjahr 2006 hat sich New Value entschieden, bei Colorplaza eine Finanzierungslücke mit einer Kapitalerhöhung von CHF 1.5 Mio. zu schliessen, und wechselte dabei die Rolle vom Koinvestor zum Leadinvestor. Der Anteil am Unternehmen wurde von zuvor 13% auf rund 80% ausgebaut. In der Folge wurde die Managementstruktur neu organisiert und die strategische Positionierung überarbeitet. In dieser Phase hat Peter Letter, der Geschäftleiter des Investment Advisors EPS Value Plus AG, das Präsidium des Verwaltungsrates interimistisch übernommen und die Umstrukturierung erfolgreich umgesetzt. Zudem wurde unter der Regie von New Value eine strategische Kooperation abgeschlossen und ein institutioneller Investor gefunden, der das Wachstum des Unternehmens in den nächsten Jahren mit insgesamt CHF 3.6 Mio. mitfinanziert. Zwischenzeitlich reduzierte sich der Anteil von New Value durch Verwässerung auf 55.5% und wird nach der Wandlung von Darlehen des Investors auf rund 44% sinken. Im Juni 2007 wurde der Verwaltungsrat mit einem neuen unabhängigen Präsidenten und einem Vertreter des Drittinvestors neu zusammengesetzt. Peter Letter nimmt als Vertreter von New Value weiterhin Einsitz im Verwaltungsrat.
Die Bewertung von CHF 22.40 je Aktie entspricht dem Preis der letzten Kapitalerhöhung im März 2007.
Geschäftssegmente Kunststoff-Speziallösungen Standort Sins AG, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2006 7 Vollzeitstellen Umsatzentwicklung 2006 –5%
New Value-Beteiligung per 31.03.2007 CHF 0.6 Mio.; entspricht einer Beteiligungsquote von 40.9%; zusätzlich CHF 0.1 Mio. Wandeldarlehen Website www.solvinci.ch
Solvinci Materials AG (vormals Somaco AG) ist ein Unternehmen der Kunststoffbranche, welches Kunststoff-Compounds und Masterbatches für lokale und internationale Kunden entwickelt, produziert und vertreibt. Wichtige strategische Projekte sind Verarbeitung von hochwertigen Recyclingstoffen (z.B. Gummigranulat aus Altreifen), Kundenlösungen mit biologisch abbaubaren Kunststoffen und elektrisch leitfähigen Compounds. Vermehrt konzentriert sich Solvinci als qualifizierter Spezialist auf die Entwicklung und Herstellung von anspruchsvollen Kunststofflegierungen nach spezifischen Kundenanforderungen für Nischenmärkte. Die Fertigung erfolgt im Produktionswerk in Sins.
Um eine kritische Umsatzgrösse zu erreichen, sind für 2007 der Ausbau des Vertriebsteams sowie gezielte Investitionen in die Entwicklung von Kundenlösungen geplant. Im Verlaufe des Geschäftsjahrs 2006 wurde eine Kooperation mit Wells Plastics, Staffordshire, Grossbritannien, für die Entwicklung und den Vertrieb von antimikrobiellen und biologisch abbaubaren Masterbatches im deutschsprachigen Raum geschlossen. Dieses Potenzial steht Solvinci noch offen.
Die Interessen von New Value werden im Verwaltungsrat der Solvinci durch Peter Letter, den Geschäftleiter des Investment Advisors EPS Value Plus AG, wahrgenommen.
Die Bewertung von CHF 7.85 je Aktie entspricht einer Wertberichtigung von rund 38% auf der Aktienposition der Solvinci, welche New Value gemäss dem Vorsichtsprinzip vorgenommen hat.
NEUE MATERIALIEN/ WERKSTOFFE
Geschäftssegmente Lichttechnik Standort(e) Dottikon AG, Schweiz Anzahl Mitarbeitende per 31.03.2007 1 Vollzeitstelle Umsatzentwicklung 2006 Markteinführung
New Value-Beteiligung per 31.03.2007 CHF 0 Mio. (wertberichtigt); Beteiligungsquote von 47.1%
Light Vision Group AG (LVG) entwickelt, produziert und vertreibt Produkte im Bereich der Hightech-Elektrolumineszenz-Beleuchtung. Die Produkte basieren auf einem Roll-to-Roll-Produktionsverfahren von langen, ultraflachen, flexiblen Lichtfolien und deren kundenspezifischen Lösungen. Die Leuchtfolien kommen beispielsweise in der Innenarchitektur und im Messebau zum Einsatz oder erfüllen eine Sicherheits- und Warnfunktion. Die LVG-Produkte zeichnen sich durch eine hohe Energieausbeute und damit tiefen Stromverbrauch aus.
Die LVG geniesst dank Referenzprojekten einen guten Bekanntheitsgrad in ihrer Nische. Leider ist die Entwicklung der Firma durch mehrfache Verschiebungen bei der Markteinführung und das Verfehlen von Budgetzielen geprägt. Viel versprechende Serienprodukte (bspw. ein Leuchtband in Profilen für Betontreppen) leiden unter Verzögerungen bei der Entwicklung und Markteinführung. Die laufenden Umsätze sind sehr tief. Für eine weitere Forcierung der Markteinführung sind weitere Finanzmittel notwendig, welche derzeit nicht gesichert sind.
Null; die Portfolioposition Light Vision Group ist vollständig wertberichtigt.
Transparenz und Offenheit sind für New Value wichtige Bestandteile ihrer Unternehmenskultur. Die Corporate Governance-Richtlinien sollen die Emittenten dazu anhalten, Investoren bestimmte Schlüsselinformationen in geeigneter Form zugänglich zu machen. Die folgenden Informationen entsprechen den von der SWX Swiss Exchange erlassenen Richtlinie betreffend Informationen zur Corporate Governance (RLCG).
Die New Value AG, Zürich («New Value»), wurde am 23. Mai 2000 als Holding-Gesellschaft nach schweizerischem Recht gegründet. Als Beteiligungsgesellschaft bietet die New Value institutionellen und privaten Anlegern Zugang zu einem Portfolio von Private Equity-Beteiligungen und börsengängigen Wertpapieren von Wachstumsunternehmen mit ethisch innovativer Grundhaltung, welche für ihre verschiedenen Anspruchsgruppen Werte generieren. New Value investiert direkt in private, aufstrebende Unternehmen mit überdurchschnittlichem Markt- und Wachstumspotenzial aus der Schweiz und dem übrigen deutschsprachigen Raum. Als Investmentgesellschaft fördert New Value innovative Geschäftsmodelle mit Venture Capital und begleitet diese bis zum Markterfolg.
Das Portfolio umfasst Unternehmen verschiedener Reifegrade ab der Markteinführungsphase bis hin zu deren Etablierung als mittelständische Betriebe mit stabilen Gewinnen. Bewusst wird ein breiter Ansatz gewählt. Das Portfolio umfasst Unternehmen aus den Bereichen erneuerbare Energie, Medizinaltechnik, Gesundheit, Informationstechnologie und neue Materialien.
New Value legt bei der Selektion ihrer Portfoliounternehmen grossen Wert auf ethische Unternehmenskonzepte und gute Corporate Governance. Kriterien wie Sinnstiftung, soziale Verträglichkeit und ökologische Nachhaltigkeit betrachtet New Value als entscheidende Wettbewerbsvorteile, die sich qualitätsfördernd auf das Produkt- und das Dienstleistungsangebot auswirken und somit überdurchschnittliches Wertsteigerungspotenzial bergen.
Die Gesellschaft hält per Stichtag 301 639 eigene Aktien, was einem Anteil von 9.2% entspricht.
Per 31.03.2007 sind folgende Aktionäre im Aktienregister eingetragen, die über 5% der Gesellschaft halten:
| Anzahl | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktionär | Adresse | Aktien | Prozentanteil | |||
| Schwanengasse 14 | ||||||
| Personalvorsorgekasse der Stadt Bern | CH-3011 Bern | 502 824 | 15.3% | |||
| Bleichemattstrasse 12/14 | ||||||
| Aargauische Gebäudeversicherungsanstalt | CH-5001 Aarau | 165 263 | 5.0% |
Es bestehen weder Aktionärsbindungsverträge noch Kreuzbeteiligungen.
Das Aktienkapital der Gesellschaft beträgt per 31. März 2007 CHF 32 872 330, eingeteilt in 3 287 233 Namenaktien à CHF 10.00 Nominal. Die Namenaktien (Valorennummer 1 081 986; ISIN CH0010819867, Symbol: NEWN) sind voll einbezahlt. Es besteht der aufgehobene Titeldruck. Das Kapital der Gesellschaft hat sich wie folgt entwickelt (alle Beträge in Schweizer Franken):
| Stichtag | Aktienkapital | Eigene Aktien |
Kapital- | Gewinn-/ reserven Verlustvortrag |
Jahreserfolg | Total Eigenkapital |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 31.03.2004 | 15 160 000 | –1 543 489 | 12 823 300 | –238 259 | –1 755 483 | 24 466 069 |
| 31.03.2005 | 16 410 000 | –2 192 | 13 690 839 | –1 993 742 | –2 236 195 | 25 868 710 |
| 31.03.2006 | 21 921 040 | –3 891 830 | 16 862 714 | –4 229 937 | 8 041 381 | 38 703 368 |
| 31.03.2007 | 32 872 330 | –5 154 035 | 24 482 670 | 3 811 444 | 3 455 610 | 59 468 019 |
Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, bis zum 28. August 2008 das Aktienkapital durch Ausgabe von höchstens 1 643 616 vollständig zu liberierenden Namenaktien mit einem Nennwert von je CHF 10.00 im Maximalbetrag von CHF 16 436 160 zu erhöhen. Erhöhungen auf dem Wege der Festübernahme sowie Erhöhungen in Teilbeträgen sind gestattet. Die neuen Namenaktien unterliegen nach dem Erwerb den Übertragungsbeschränkungen gemäss Art. 6 der Statuten. Der jeweilige Ausgabebetrag, der Zeitpunkt der Dividendenberechtigung und die Art der Einlagen werden vom Verwaltungsrat bestimmt.
Der Verwaltungsrat ist berechtigt, das Bezugsrecht der Aktionäre auszuschliessen und Dritten zuzuweisen, wenn solche neuen Aktien für die Übernahme von Unternehmen durch Aktientausch oder zur Finanzierung des Erwerbes von Unternehmen oder Unternehmensteilen verwendet werden sollen. Aktien, für welche Bezugsrechte eingeräumt, aber nicht ausgeübt werden, können vom Verwaltungsrat zu Marktkonditionen am Markt platziert werden.
Das Aktienkapital der Gesellschaft wird im Maximalbetrag von CHF 731 550 erhöht, durch die Ausgabe von höchstens 73 155 vollständig zu liberierenden Namenaktien im Nennwert von je CHF 10.00, infolge Ausübung von Options- oder Bezugsrechten, welche Mitarbeitern, einschliesslich Mitgliedern des Verwaltungsrates der Gesellschaft, eingeräumt werden. Das Bezugsrecht der Aktionäre ist bezüglich dieser Namenaktien ausgeschlossen. Die Ausgabe dieser neuen Namenaktien kann zu einem unter dem Börsenkurs liegenden Preis erfolgen.
Es bestehen keine Wandeldarlehen der Gesellschaft.
Der Verwaltungsrat besteht zurzeit aus fünf Mitgliedern. Er wird in der Regel in der ordentlichen Generalversammlung und jeweils für die Dauer von zwei Jahren gewählt. Wiederwahl ist zulässig. Die Amtsdauer der Mitglieder des Verwaltungsrates dauert so lange, bis die Generalversammlung eine Neu- oder Bestätigungswahl vorgenommen hat. Vorbehalten bleiben vorheriger Rücktritt und Abberufung. Neue Mitglieder treten in die Amtsdauer derjenigen ein, die sie ersetzen.
Der Verwaltungsrat konstituiert sich selbst. Er bezeichnet seinen Präsidenten und Vizepräsidenten. Der Verwaltungsrat kann zudem einen Sekretär bestimmen, der weder Aktionär noch Mitglied des Verwaltungsrates sein muss. Alle Verwaltungsräte vertreten die Gesellschaft mit Kollektivunterschrift zu zweien. Im Geschäftsjahr 2006/2007 fanden acht Verwaltungsratssitzungen sowie ein Strategieworkshop statt.
Der Verwaltungsrat setzt sich per 31. März 2007 aus folgenden fünf Mitgliedern zusammen:
| Name | Position | Nationalität | Zuwahl | Ablauf Amtsperiode |
|---|---|---|---|---|
| Ord. General | ||||
| Rolf Wägli | Präsident und Delegierter | CH | 2000 | versammlung 2007 |
| Ord. General | ||||
| Paul Santner | Vizepräsident | AUT | 2000 | versammlung 2007 |
| Ord. General | ||||
| Thomas Keller | Mitglied | CH | 2004 | versammlung 2007 |
| Ord. General | ||||
| Jan Larsson | Mitglied | CH/SWE | 2000 | versammlung 2007 |
| Ord. General | ||||
| Jean-Philippe Rickenbach | Mitglied | CH | 2005 | versammlung 2007 |
geb. 6.9.1951, Nationalität: Schweizer, im Verwaltungsrat seit der Gründung, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2007, exekutives Mitglied
Rolf Wägli ist Präsident des Verwaltungsrates der EPS Value Plus AG und der R. Wägli & Cie AG Vermögensverwaltungen, beide mit Sitz in Zürich. Er hält Verwaltungsrats- bzw. Aufsichtsratsmandate in in- und ausländischen Unternehmen. Rolf Wägli erlangte 1976 das Schweizerische Bankfachmann-Diplom. Er verfügt über 20 Jahre Praxis im internationalen Investment- und Private-Banking, davon über 10 Jahre in leitenden Funktionen bei Vermögensverwaltungs- und Universalbanken. Seit 1990 ist Rolf Wägli selbständiger Unternehmer und befasst sich hauptsächlich mit der Betreuung und der Verwaltung von internationalen Vermögenswerten. Das persönliche Engagement für ökologische und soziale Verantwortung im Unternehmertum ist ihm wichtig.
geb. 2.5.1950, Nationalität: Österreicher, im Verwaltungsrat seit der Gründung, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2007, nicht exekutives Mitglied
Paul Santner eignete sich bei seiner langjährigen Tätigkeit bei der Digital Equipment Corporation eine sehr breite und internationale Managementerfahrung an. Als Vizepräsident (Europa) war er gesamtverantwortlich für die Aktivitäten der Ländergruppe Deutschland,
Österreich sowie Zentral- und Osteuropa. Seit 1999 ist Paul Santner als professioneller Verwaltungsrat in Unternehmen diverser Branchen engagiert. In weiteren Mandaten, ehemals als Präsident der Gruppe «Ingenieure für die Schweiz von morgen» sowie als Mitglied des Beirates der GSBA Zürich (Graduate School of Business Administration) nimmt Paul Santner öffentliche Aufgaben war.
geb. 29.7.1953, Nationalität: Schweizer, im Verwaltungsrat seit 23. August 2004, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2007, nicht exekutives Mitglied
Seit 2001 ist Thomas Keller Inhaber von seed leadership counsels. Im Vordergrund steht die Beratung von Unternehmen in Leadership-Fragen (VR und GL-Ebene) und von Führungskräften für die individuelle Laufbahnentwicklung. Thomas Keller war zuvor in internationalen Beratungs- und Führungsfunktionen in Firmen der Hightech- und der Executive-Search-Branche tätig. Er verfügt über langjährige Erfahrung in Personalmanagement-, Personalberatungs- und Geschäftsleitungsfunktionen. Er ist ferner Verwaltungsrat bei verschiedenen Jungunternehmen. Thomas Keller hat eine Ausbildung als dipl. El. Ing. HTL der Nachrichtentechnik mit Zusatzstudien in Betriebswirtschaft sowie Personal- und Organisationsmanagement absolviert.
geb. 4.12.1949, Nationalitäten: Schwede und Schweizer, im Verwaltungsrat seit der Gründung, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2007, nicht exekutives Mitglied
Jan Larsson schloss 1973 sein Examen an der zahnärztlichen Universität in Göteborg (Schweden) ab. Parallel dazu studierte er Volkswirtschaft sowie Verwaltungs- und Organisationslehre. 1976 gründete er die Dentina Dentalvertriebsgesellschaft in Konstanz (D). Diesen heute grössten Dentalfachversandhändler Europas verkaufte Jan Larsson 1990 an Henry Schein (USA). Im Jahre 1988 startete Jan Larsson den Bau des ersten Schweizer Technologiecenters, des High-Tech-Center Tägerwilen am Bodensee (HTC). Bis zum Verkauf des HTC im Jahr 2001 an einen Immobilienfonds der UBS war er der Eigentümer und Direktor. In diesen Jahren hat er 86 Unternehmen im HTC begleitet. Viele dieser Unternehmen haben anschliessend ausserhalb des HTC expandiert und mehrere hundert Arbeitsplätze in der Region geschaffen. Jan Larsson begleitet und unterstützt weiterhin Jungunternehmen im Technologiebereich bei ihrem Start-up. Weiter war er Gründungsmitglied und während vier Jahren Präsident von SwissParks.ch (Club der Schweizer Technologieparks und Gründercenter).
geb. 23.12.1948, Nationalität: Schweizer, im Verwaltungsrat seit 15. August 2005, gewählt bis zur ordentlichen Generalversammlung 2007, nicht exekutives Mitglied
Nach seiner Ausbildung zum Betriebsökonom HWV begann Jean-Philippe Rickenbach seine berufliche Karriere bei der Migros, wo er schliesslich zum Finanzdirektor und Mitglied der Geschäftsleitung der Genossenschaft Migros Zürich berufen wurde. Anschliessend war er während drei Jahren Finanzchef der Ländergruppe Österreich, Deutschland und Schweiz bei DEC Digital Equipment Corporation AG. Im Jahre 1992 kam er zur AG für die Neue Zürcher Zeitung, wo er bis 2005 als Direktor für die Bereiche Finanzen, Informatik und Personal Mitglied der Geschäfts- und der Gruppenleitung tätig war. Die AG für die Neue Zürcher Zeitung ist eine Verlagsgruppe mit einem Jahresumsatz von CHF 500 Mio. und einem Personalbestand von über 2000 Mitarbeitern. Jean-Philippe Rickenbach ist Vorsitzender des Kuratoriums des Institutes für Medien und Kommunikation der Fraunhofer-Gesellschaft in Birlinghofen.
Prof. Dr. Ueli Maurer ist auf die Generalversammlung vom 27.08.2006 auf persönlichen Wunsch als Verwaltungsrat der New Value zurückgetreten, da die zeitliche Belastung seiner übrigen Tätigkeiten eine angemessene Ausführung dieses Mandates nicht mehr möglich machte.
Der Anlageausschuss, welcher als Gremium innerhalb des Verwaltungsrates über die Investitionen der New Value berät und entscheidet, setzt sich aus vier Mitgliedern des Verwaltungsrates zusammen. Per 31. März 2007 sind dies Thomas Keller, Jan Larsson, Jean-Philippe Rickenbach und Paul Santner. Beraten wird der Ausschuss von der EPS Value Plus AG, dem Investment Advisor der New Value. Der Verwaltungsratspräsident Rolf Wägli leitet die Sitzungen, enthält sich jedoch bei Investitionsentscheiden der Stimme, da er gleichzeitig Verwaltungsratspräsident der EPS Value Plus AG ist.
Paul Santner ist bei der Idiag AG Verwaltungsratspräsident. Rolf Wägli ist bei der Bogar AG Vizepräsident des Verwaltungsrates, bei der 3S Swiss Solar Systems AG Verwaltungsratspräsident, bei der Solar Plant Swiss AG Mitglied des Verwaltungsrates sowie beim Investment Advisor EPS Value Plus AG Verwaltungsratspräsident. Für die Ausübung dieser Mandate werden die Organmitglieder von den jeweiligen Unternehmen entlöhnt. Geschäftliche Beziehungen von Organmitgliedern zu nahestehenden Personen (Investment Advisor, Portfoliogesellschaften) basieren auf handelsüblichen Vertragsformen zu marktkonformen Konditionen.
Im Geschäftsjahr 2006/2007 traf sich der Verwaltungsrat wie folgt:
| Anzahl Sitzungen total | 8 |
|---|---|
| Durchschnittliche Sitzungsdauer (Tage) | 0.4 |
| Teilnahmen: | |
| Rolf Wägli | 8 |
| Paul Santner | 7 |
| Thomas Keller | 8 |
| Jan Larsson | 6 |
| Jean-Philippe Rickenbach | 7 |
| Prof. Dr. Ueli Maurer | |
| (zurückgetreten per 28. August 2006) | 2 |
Zusätzlich führte der Verwaltungsrat einen zweitägigen Workshop zur Rollenverteilung im Verwaltungsrat und zur Strategie durch. Es nahmen alle fünf Verwaltungsräte sowie der Geschäftsleiter des Investment Advisor teil.
Der Verwaltungsrat hat die Geschäftsführung an den Delegierten Rolf Wägli übertragen. Der Delegierte ist insbesondere für die administrative Führung der Gesellschaft sowie die Abwicklung von Kapitaltransaktionen (Kapitalerhöhungen etc.) verantwortlich. Für die Ausübung dieser Tätigkeit stehen dem Delegierten die Ressourcen des Investment Advisor EPS Value Plus AG zur Verfügung. Der Delegierte wird für diese Tätigkeit nicht separat entschädigt.
Gestützt auf das Advisory Agreement berät die EPS Value Plus AG als Investment Advisor die New Value. Zwischen den Parteien besteht eine vertragliche Vereinbarung über die Zusammenarbeit. Dieser Vertrag definiert u. a. die zu erbringenden Dienstleistungen und die Entschädigung des Investment Advisor. Der Vertrag kann von beiden Parteien unter Einhaltung einer Kündigungsfrist von sechs Monaten jeweils auf das Ende eines Kalenderjahres gekündigt werden.
Der Delegierte informiert in Zusammenarbeit mit EPS Value Plus AG den Gesamtverwaltungsrat anlässlich jeder Sitzung (bei Bedarf auch häufiger) in schriftlicher Berichtsform detailliert über die Entwicklung der Portfoliounternehmen sowie den Geschäftsgang der New Value. Diese Berichte werden als fixes Traktandum in jeder Sitzung besprochen.
Gegenüber der Revisionsgesellschaft agiert der Gesamtverwaltungsrat als Aufsichtsinstanz. Die Vertreter der Revisionsgesellschaft nehmen jährlich mindestens an einer Verwaltungsratssitzung teil.
Die Mitglieder des Verwaltungsrates erhalten für ihre Tätigkeit ein fixes jährliches Basissalär, welches auch die Tätigkeit in den Ausschüssen abdeckt. Der Präsident erhält CHF 30 000, der Vizepräsident CHF 27 500 und die weiteren Mitglieder je CHF 25 000 (zahlbar jeweils am Ende eines Kalenderjahres; Beiträge zuzüglich Mehrwertsteuer oder Sozialabgaben). Zusätzliche Entschädigungen wie Aufwendungen oder Honorare für Spezialaufgaben sind mit dem Basissalär nicht abgedeckt. Der Verwaltungsrat muss diese zusätzlichen Entschädigungen bewilligen. Die New Value bezahlt keine Abgangsentschädigungen und es wurden keine Entschädigungen an ehemalige VR-Mitglieder ausbezahlt.
| Alle Beträge in CHF | Basissalär (inkl. MwSt oder Sozialleistungen) |
Zusätzliche Entschädi- gungen (inkl. MwSt) |
Gesamtent- schädigung in bar |
|---|---|---|---|
| Exekutive Verwaltungsratsmitglieder | |||
| Rolf Wägli | 32 280 | 14 418 | 46 698 |
| Total exekutives Mitglied des Verwaltungsrates | 32 280 | 14 418 | 46 698 |
| Nicht exekutive Verwaltungsratsmitglieder | |||
| Paul Santner | 31 083 | – | 31 083 |
| Thomas Keller | 26 900 | – | 26 900 |
| Jan Larsson | 26 900 | – | 26 900 |
| Jean-Philippe Rickenbach | 26 900 | 5 380 | 32 280 |
| Prof. Dr. Ueli Maurer | 26 900 | – | 26 900 |
| Total nicht exekutive Mitglieder des Verwaltungsrates | 138 683 | 5 380 | 144 063 |
| Total Verwaltungsrat | 170 963 | 19 798 | 190 761 * |
* Die Differenz zu den in den IFRS Notes 27 und im Anhang zur Jahresrechnung nach Handelsrecht (OR) ausgewiesenen Vergütungen ist auf Rechnungsabgrenzungen zurückzuführen.
Anzahl Aktien in direktem oder indirektem Besitz
| Anzahl Aktien in direktem oder indirektem Besitz |
|||
|---|---|---|---|
| Exekutive Verwaltungsratsmitglieder | |||
| Rolf Wägli | 6 781 | ||
| Total exekutives Verwaltungsratsmitglied | 6 781 | ||
| Nicht exekutive Verwaltungsratsmitglieder | |||
| Paul Santner | 750 | ||
| Thomas Keller | 1 180 | ||
| Jan Larsson | 4 785 | ||
| Jean-Philippe Rickenbach | 1 200 | ||
| Total der nicht exekutiven Mitglieder des Verwaltungsrats | 7 915 |
Verwaltungsrates gehaltenen Aktien* 14 696
* Dies entspricht einem Gesamtanteil von 0.45% am Aktienkapital
Gegenwärtig halten die aktuellen und ehemaligen Mitglieder des Verwaltungsrates gemeinsam insgesamt 71 938 Optionen (Vorjahr 55 343 Optionen). Diese Optionen basieren einerseits auf dem am 14. September 2001 in Kraft getretenen Beteiligungsplan I, welcher für die Jahre 2001, 2002 und 2003 gültig war, andererseits auf dem am 7. Dezember 2005 verabschiedeten Beteiligungsplan II.
Gestützt auf den Beteiligungsplan I konnten Optionen mit einer Laufzeit von fünf Jahren und einer Sperrfrist von 4 Jahren bezogen werden. Die Gesamtzahl der Optionen, welche gemäss diesem Plan bezogen werden konnten, betrug pro Jahr 1% der ausstehenden Aktien, maximal aber 25 000 Aktien pro Jahr. Insgesamt wurden gemäss diesem Plan 35 288 Optionen bezogen. Davon wurden 1845 Optionen bisher ausgeübt. 8405 Optionen sind per 30. September 2006 unausgeübt verfallen. Der Beteiligungsplan ist im Geschäftsjahr 2003/2004 ausgelaufen.
Gestützt auf den Beteiligungsplan II können Optionen mit einer Laufzeit von 6 Jahren und einer Sperrfrist von 4 Jahren bezogen werden. Die Gesamtzahl der Optionen, welche gemäss diesem Plan bezogen werden können, beträgt pro Jahr 1% der ausstehenden Aktien, maximal aber 25 000 Aktien pro Jahr. Bis heute wurden gemäss diesem Plan 46 900 Optionen bezogen. Der letzte Erwerbstermin nach diesem Plan ist der 30. September 2007.
Per 31. März 2007 hielten die Verwaltungsräte folgende Anzahl Optionen:
| Ausgabejahr | Ausübungs- periode ab |
Verfall- datum |
Exekutives Mitglied |
Nicht exekutive Mitglieder |
Ehemalige Mitglieder |
Aus- übungspreis |
Kapital einlage bei vollst. Ausübung Bet.-Plan |
||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2002 | 01.10.2006 | 30.09.2007 | 2 160 | 4 320 | 5 520 | 23.87 | CHF | 286 440 | I |
| 2003 | 01.10.2007 | 30.09.2008 | 2 729 | 5 458 | 4 851 | 23.76 | CHF | 309 783 | I |
| 2005 | 01.01.2010 | 31.12.2011 | 3 650 | 14 600 | 3 650 | 21.23 | CHF | 464 937 | II |
| 2006 | 01.10.2010 | 30.09.2012 | 5 000 | 20 000 | – | 18.41 | CHF | 460 250 | II |
| Total | 71 938 |
Es bestehen keine Organdarlehen oder Wandeldarlehen.
Die höchste Gesamtentschädigung eines Verwaltungsrates in der Berichtsperiode beträgt CHF 43 400 (ohne MwSt) plus eine Zuteilung von 5000 Optionen (Rolf Wägli).
Dem Investment Advisory Agreement entsprechend zahlt die New Value dem Investment Advisor EPS Value Plus AG Zürich vierteljährlich ein Anlageberatungshonorar. Dieses beläuft sich pro Quartal auf 0.5% des geprüften gesamten NAV der Gesellschaft zu Beginn des Geschäftsjahres. Es ist quartalsweise im Voraus bezahlbar, zuzüglich gegebenenfalls anfallender Mehrwertsteuer. Allfällige temporäre Differenzen aufgrund des noch nicht verfügbaren geprüften NAV im ersten Quartal werden im folgenden Quartal entsprechend ausgeglichen. Alle Kapitaltransaktionen, die während des Geschäftsjahres durchgeführt werden, sind pro rata zu ihrem Nettogeldwert zu berücksichtigen.
Am Ende jedes Geschäftsjahres zahlt die New Value dem Advisor eine gestaffelte Erfolgsbeteiligung, die auf der Aktienkurssteigerung an der Hauptbörse beruht (bis zum 15. Mai 2006 war dies die BX Berne eXchange, seit dem 16. Mai 2006 ist es die SWX Swiss Exchange), und zwar nach dem folgenden Schlüssel:
Bei einem Wertzuwachs von 10% oder mehr erhält der Investment Advisor eine Erfolgsbeteiligung von 10% des Wertzuwachses.
Bei einem Wertzuwachs von 15% oder mehr erhält der Investment Advisor eine Erfolgsbeteiligung von 20% des Wertzuwachses.
Der Aktienkursberechnung wird der Durchschnitt der Schlusskurse der letzten zehn Handelstage zugrunde gelegt. Diese Erfolgsbeteiligung wird einmal pro Jahr ausbezahlt, wobei eventuelle frühere Wertverminderungen vor der Zahlung einer solchen Erfolgsbeteiligung wettgemacht werden müssen («High Water Mark»). Die Erfolgsbeteiligung wird zeit- und kapitalbezogen gewichtet. In der Berichtsperiode sowie im Vorjahr sind dem Investment Advisor keine Erfolgsbeteiligungen ausbezahlt worden. Gemäss separater Vereinbarung zwischen der Gesellschaft und der EPS Value Plus AG bezahlt die Gesellschaft für den Gebrauch der Büroräumlichkeiten und der Büroinfrastruktur monatlich CHF 2500 (zuzüglich MwSt). Des Weiteren stellt der Investment Advisor qualifizierte Mitarbeiter für die administrative Führung der Gesellschaft zur Verfügung, wofür die Gesellschaft ein monatliches Honorar von CHF 7500 (zuzüglich MwSt) bezahlt.
Das Aktienbuch der New Value AG wird von der SAG SIS Aktienregister AG Olten geführt. Das Stimmrecht kann ausüben, wer im Aktienregister als Aktionär eingetragen ist. Aktionäre, die ihre Aktien über Nominee-Eintragungen halten, haben kein Stimmrecht. Das Aktionariat der New Value AG zählt 180 eingetragene Aktionäre. Die Gesellschaft hat keine dominierenden Aktionäre oder Aktionärsgruppen. Bei den Anlegern handelt es sich um institutionelle und private Anleger, wobei ein Aktionär 15.3% und ein weiterer Aktionär 5.0% des gesamten Aktienkapitals halten. (siehe auch Ziffer 1).
Die Gesellschaft kann nach Anhörung des Betroffenen Eintragungen im Aktienbuch streichen, wenn diese durch falsche Angaben des Erwerbers zustande gekommen sind. Dieser muss über die Streichung sofort informiert werden.
Der Eintrag von Erwerbern von Aktien als Aktionäre mit Stimmrecht erfolgt auf entsprechendes Gesuch und setzt die Anerkennung als Aktionär mit Stimmrecht durch den Verwaltungsrat voraus. Diese kann verweigert werden, wenn ein Erwerber infolge der Anerkennung als Aktionär mit Stimmrecht direkt oder indirekt mehr als 5% des im Handelsregister eingetragenen Aktienkapitals erwerben oder insgesamt besitzen würde oder wenn der Erwerber trotz Verlangen der Gesellschaft nicht ausdrücklich erklärt, dass er die Aktien im eigenen Namen, im eigenen Interesse und für eigene Rechnung erworben hat und halten wird. Der Verwaltungsrat ist ermächtigt, im Zusammenhang mit dem Handel von Aktien Ausnahmen von dieser Bestimmung zu gewähren, beispielsweise die Eintragung von Personen, die Aktien im Namen von Dritten halten («Nominees»).
Der Verwaltungsrat kann solche Nominees bis maximal 5% des im Handelsregister eingetragenen Aktienkapitals als Aktionäre mit Stimmrecht im Aktienbuch eintragen. Über diese Limite hinaus kann der Verwaltungsrat Nominees als Aktionäre mit Stimmrecht eintragen, wenn der betreffende Nominee die Namen, Adressen und Aktienbestände derjenigen Personen bekannt gibt, auf deren Rechnung er 0.5% oder mehr des im Handelsregister eingetragenen Aktienkapitals hält. Der Verwaltungsrat schliesst mit solchen Nominees Vereinbarungen bezüglich der Meldepflicht, der Vertretung der Aktien und der Ausübung der Stimmrechte ab.
Juristische Personen und Rechtsgemeinschaften, die durch Kapital, Stimmkraft, Leitung oder auf andere Weise miteinander verbunden sind, sowie alle natürlichen oder juristischen Personen, Rechtsgemeinschaften und Trusts, welche durch Absprache, Syndikat oder auf andere Weise im Hinblick auf eine Umgehung der Eintragungsbeschränkung koordiniert vorgehen, gelten als ein Erwerber.
Ein Beschluss der Generalversammlung, der mindestens zwei Drittel der vertretenen Aktienstimmen und die absolute Mehrheit der vertretenen Aktiennennwerte auf sich vereinigt, ist erforderlich für:
Die Generalversammlung wird durch briefliche Einladung an die Aktionäre mindestens 20 Tage vor dem Versammlungstag einberufen. In der Einberufung sind neben Tag, Zeit und Ort der Versammlung die Verhandlungsgegenstände sowie die Anträge des Verwaltungsrates und der Aktionäre bekannt zu geben, welche die Durchführung einer Generalversammlung oder die Traktandierung eines Verhandlungsgegenstandes verlangt haben. Über Gegenstände, die nicht in dieser Art und Weise angekündigt worden sind, können unter Vorbehalt der Bestimmung über die Universalversammlung keine Beschlüsse gefasst werden, ausser über einen Antrag einer ausserordentlichen Generalversammlung oder auf Durchführung einer Sonderprüfung.
Aktionäre, die Aktien im Nennwert von CHF 1 Mio. oder mehr vertreten, können die Traktandierung eines Verhandlungsgegenstandes verlangen. Die Traktandierung muss mindestens 45 Tage vor der Versammlung schriftlich unter Angabe des Verhandlungsgegenstandes und der Anträge der Aktionäre anbegehrt werden.
Die diesjährige Generalversammlung findet am 27. August 2007, 15.00 Uhr, im Widder Hotel in Zürich statt. Der Stichtag für die Stimmberechtigung an der Generalversammlung wird jeweils vom Verwaltungsrat festgelegt und ist in der Regel sieben Tage vor dem Generalversammlungsdatum.
Personen, die direkt, indirekt oder in gemeinsamer Absprache mit Dritten Beteiligungspapiere erwerben und damit zusammen mit den Papieren, die sie bereits besitzen, den Grenzwert von 49% der Stimmrechte der Gesellschaft, ob ausübbar oder nicht, überschreiten, müssen ein Angebot für alle kotierten Beteiligungspapiere der Gesellschaft unterbreiten (Art. 32 Abs. 1 BEHG).
Die Generalversammlung wählt für jedes Jahr die Revisionsstelle. Die KPMG AG Muri b. Bern amtiert seit der Gründung als IFRS-Prüferin und Revisionsstelle der Gesellschaft. Als Revisionsleiter agiert Herr Christoph Andenmatten seit dem Geschäftsjahr 2005/2006.
Für die Prüfung des Jahresabschluss nach Handelsrecht der Gesellschaft und der Jahresrechnung nach IFRS erhielt KPMG im Berichtsjahr CHF 53 800. Für zusätzliche Dienstleistungen, insbesondere für die Erstellung eines Reviewberichtes des Halbjahresabschluss, wurden CHF 10 760 überwiesen.
Die Gesellschaft veröffentlicht jährlich einen Jahresbericht, einen Halbjahresbericht und drei Quartalsinformationen (März, Juni und Dezember). Offizielles Publikationsorgan für Bekanntmachungen der Gesellschaft ist das Schweizerische Handelsamtsblatt «SHAB». Der innere Wert wird per Mitte und Ende Monat auf der Internetseite der Gesellschaft (www.newvalue.ch) publiziert. Als weitere Publikationskanäle werden die Informationssysteme von «Bloomberg» und «Reuters» sowie die Zeitungen «Finanz und Wirtschaft», «Neue Zürcher Zeitung», und «L'Agefi» verwendet.
New Value AG Bodmerstrasse 9 Postfach 8027 Zürich Tel. +41 (0)43 344 38 38, Fax +41 (0)43 344 38 39 Email: [email protected], Internetauftritt: www.newvalue.ch
Parallel dazu baut New Value die Beteiligung aus. Das Marktpotenzial von SPIRO TIGER®, dem Trainingsgerät für die Atemmuskulatur, ist riesig, nicht nur im Sportbereich, sondern immer stärker auch im therapeutischen, zum Beispiel bei der Behandlung der Chronisch obstruktiven Lungenerkrankung (COPD), einer der häufigsten Todesursachen weltweit.
Im ersten Quartal 2007 steigerte die IDIAG AG ihren Umsatz um 30 Prozent.
MEHR DAZU AUF SEITE 19
| INFORMATIONEN FÜR DEN INVESTOR |
Kennzahlen per 31. März 2007 |
|---|---|
| BÖRSENKURSE | CHF 16.80 (SWX Swiss Exchange) EUR 10.55 (XETRA) |
| INNERER WERT / NAV | CHF 19.92 je Aktie |
| AKTIENKAPITAL | CHF 32.8 Mio. |
| TOTAL AUSSTEHENDE AKTIEN |
3 287 233 Namenaktien (Nennwert pro Aktie CHF10.00) |
| BÖRSENKAPITALISIERUNG | CHF 55,2 Mio. |
| BÖRSENZULASSUNG | SWX Swiss Exchange seit Mai 2006 (Vorher Berne eXchange von August 2000 bis Ende 2006) |
| Open Market Frankfurt, Börsen Berlin, Düsseldorf, München und Stuttgart sowie Xetra (einige Börsenplätze ergänzt) |
|
| TICKER-SYMBOLE | NEWN (CH), N7V (DE) |
| IDENTIFIKATION | Valorennummer 1081986 Wertpapierkennnummer 552932 ISIN CH0010819867 |
| GENERALVERSAMMLUNG | 27. August 2007 (in Zürich) |
| INVESTMENT ADVISOR | EPS Value Plus AG Zürich (www.epsvalueplus.ch) |
| ANLAGEBERATER HONORAR |
Pro Quartal 0.5%, gemessen am NAV |
| ERFOLGSBETEILIGUNG KURSENTWICKLUNG |
10%, wenn > oder = 10% Wertzuwachs p.a. 20%, wenn > oder = 15% Wertzuwachs p.a. 28 |
| AKTIE NEW VALUE | 24 20 16 12 8 4 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Börsenkurs New Value Net Asset Value New Value1) SPI Index LPX Venture Index2) |
1) Seit September 2005 wird für die Darstellung der Net Asset Value mit Discount verwendet (sofern vorhanden).
2) Der LPX Venture Index enthält die 20 weltweit grössten kotierten Private Equity Unternehmen, die überwiegend (mindestens 50%) Venture Investments tätigen.
| JAHRESRECHNUNG NACH IFRS FINANZEN |
|
|---|---|
| ---------------------------------------------------- | -- |
| 31.03.2007 | 31.03.2006 | |
|---|---|---|
| Bezeichnung Anhang |
CHF | CHF |
| AKTIVEN | ||
| Anlagevermögen | ||
| Beteiligungen 20.2. |
46 435 166 | 32 120 635 |
| Langfristige Wandeldarlehen 19.2. |
1 412 279 | 1 342 000 |
| Total Anlagevermögen | 47 847 445 | 33 462 635 |
| Umlaufvermögen | ||
| Kurzfristige Wandeldarlehen 19.1. |
2 128 029 | 1 000 000 |
| Übrige Forderungen 18 |
5 082 383 | 31 624 |
| Aktive Rechnungsabgrenzung | 74 465 | 19 398 |
| Flüssige Mittel 17 |
4 715 083 | 4 401 711 |
| Total Umlaufvermögen | 11 999 960 | 5 452 733 |
| Total Aktiven | 59 847 405 | 38 915 368 |
| PASSIVEN | ||
| Eigenkapital | ||
| Aktienkapital 21 |
32 872 330 | 21 921 040 |
| Eigene Aktien 21.4. |
–5 154 035 | –3 891 830 |
| Kapitalreserven | 24 482 670 | 16 862 714 |
| Gewinnreserven | 7 267 054 | 3 811 444 |
| Total Eigenkapital | 59 468 019 | 38 703 368 |
| Fremdkapital | ||
| Verbindlichkeiten aus L+L | 52 353 | 0 |
| Passive derivative Finanzinstrumente | 63 596 | 0 |
| Passive Rechnungsabgrenzung | 263 437 | 212 000 |
| Total Fremdkapital | 379 386 | 212 000 |
| Total Passiven | 59 847 405 | 38 915 368 |
| 01.04.2006 bis 31.03.2007 bis 31.03.2006 |
01.04.2005 | ||
|---|---|---|---|
| Bezeichnung | Anhang | CHF | CHF |
| Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen | |||
| Gewinne aus Veräusserung von Beteiligungen | 20.2. | 167 941 | 2 934 004 |
| Nicht realisierte Gewinne aus Beteiligungen und Darlehen | 19/20.2. | 6 748 465 | 9 782 112 |
| Zinsertrag | 24 | 191 961 | 35 977 |
| Sonstiger Ertrag | 24 757 | 0 | |
| Total Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen | 7 133 124 | 12 752 093 | |
| Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen | |||
| Nicht realisierte Verluste aus Beteiligungen und Darlehen | 19/20.2. | –1 370 603 | –227 346 |
| Realisierte Verluste aus Beteiligungen | 20.2. | –164 874 | –2 923 680 |
| Beteiligungsaufwand | –46 779 | 0 | |
| Total Aufwand aus Beteiligungen und Darlehen | –1 582 256 | –3 151 026 | |
| Betriebsaufwand | |||
| Anlageberaterhonorar | 23 | –1 208 497 | –646 924 |
| Externer Personalaufwand | 23 | –96 840 | –90 331 |
| Aufwand Verwaltungsrat | 27 | –258 395 | –213 662 |
| Aufwand Revisionsstelle | –77 913 | –101 402 | |
| Aufwand Kommunikation/Investor Relations | –299 017 | –189 571 | |
| Beratungsaufwand (Steuern, Recht) | –13 715 | –33 927 | |
| Übriger Verwaltungsaufwand | –182 077 | –104 193 | |
| Kapitalsteuern | –3 554 | –8 328 | |
| Total Betriebsaufwand | –2 140 008 | –1 388 338 | |
| Finanzergebnis | |||
| Finanzertrag | 24 | 147 415 | 11 233 |
| Finanzaufwand | 24 | –102 665 | –182 581 |
| Total Finanzergebnis | 44 750 | –171 348 | |
| Ergebnis vor Steuern | 3 455 610 | 8 041 381 | |
| Ertragssteuern | 25 | 0 | 0 |
| Jahresgewinn | 3 455 610 | 8 041 381 | |
| Anzahl gewichtete durchschnittlich ausstehende Aktien | 2 860 837 | 2 047 810 | |
| Ergebnis je Aktie unverwässert | 26 | 1.21 | 3.93 |
| Ergebnis je Aktie verwässert | 26 | 1.21 | 3.93 |
| Anhang | Aktien- kapital |
Eigene Aktien |
Kapital- reserven |
Gewinn- reserve |
Total Eigen kapital |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
| CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | ||
| Eigenkapital per 01.04.2005 | 16 410 000 | –2 192 | 13 690 839 | –4 229 937 | 25 868 710 | |
| Kapitalerhöhungen | 21.1./21.2. | 5 511 040 | 3 408 899 | 8 919 939 | ||
| Kapitalerhöhungskosten 2005/2006 | 21.3. | –502 061 | –502 061 | |||
| Erwerb und Veräusserung eigene Aktien | 21.4. | –3 889 638 | 176 882 | –3 712 756 | ||
| Beteiligungsplan | 28 | 88 155 | 88 155 | |||
| Jahresgewinn 2005/2006 | 8 041 381 | 8 041 381 | ||||
| Eigenkapital per 31.03.2006 | 21 921 040 | –3 891 830 | 16 862 714 | 3 811 444 | 38 703 368 | |
| Kapitalerhöhung | 21.1./21.2. | 10 951 290 | 9 034 814 | 19 986 104 | ||
| Kapitalerhöhungskosten 2006/2007 | 21.3. | –1 059 479 | –1 059 479 | |||
| Erwerb und Veräusserung eigene Aktien | 21.4. | –1 262 205 | –418 011 | –1 680 216 | ||
| Beteiligungsplan | 28 | 62 632 | 62 632 | |||
| Jahresgewinn 2006/2007 | 3 455 610 | 3 455 610 | ||||
| Eigenkapital per 31.03.2007 | 21 | 32 872 330 | –5 154 035 | 24 482 670 | 7 267 054 | 59 468 019 |
| 01.04.2006 | 01.04.2005 bis 31.03.2007 bis 31.03.2006 |
|
|---|---|---|
| Bezeichnung Anhang |
CHF | CHF |
| Geldfluss aus Betriebstätigkeit | ||
| Jahresgewinn | 3 455 610 | 8 041 381 |
| Anpassung Zinsaufwand 24 |
346 | 17 189 |
| Anpassung Zinsertrag 24 |
–332 186 | –47 210 |
| Nicht realisierte Gewinne aus Beteiligungen und Darlehen 19/20.2. |
–6 748 465 | –9 782 112 |
| Nicht realisierte Verluste aus Beteiligungen und Darlehen 19/20.2. |
1 370 603 | 227 346 |
| Realisierte Gewinne aus Verkauf von Beteiligungen 20.2. |
–10 911 | –2 934 004 |
| Realisierte Verluste aus Verkauf von Beteiligungen 20.2. |
164 874 | 2 923 680 |
| Anteilsbasierte Vergütungen | 62 632 | 88 155 |
| Veränderung übrige Forderungen 2) | –66 340 | 516 375 |
| Veränderung aktive Rechnungsabgrenzung | –16 064 | –4 845 |
| Veränderung Verbindlichkeiten aus Lieferungen & Leistungen | 52 353 | –208 102 |
| Veränderung übrige kurzfristige Verbindlichkeiten | 63 596 | 0 |
| Veränderung passive Rechnungsabgrenzung | 51 437 | 16 000 |
| Netto Geldabfluss aus Betriebstätigkeit | –1 952 515 | –1 146 147 |
| Geldfluss aus Investitionstätigkeit | ||
| Gewährung von Darlehen 1) 19 |
–2 260 000 | 0 |
| Kauf Beteiligungen 1) 20.2. |
–10 207 596 | –2 298 805 |
| Verkauf Beteiligungen 20.2. |
2 329 148 | 3 618 297 |
| Effektiv erhaltene Zinsen | 153 272 | 42 858 |
| Netto Geldzufluss (+) / Geldabfluss (–) aus Investitionstätigkeit | –9 985 176 | 1 362 350 |
| Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit | ||
| Zufluss aus Kapitalerhöhung (Nennwert) 21.1./21.2. |
10 951 290 | 5 182 795 |
| Zufluss aus Kapitalerhöhung (Agio) 21.1./21.2. |
9 034 814 | 3 228 364 |
| Abfluss Kapitalerhöhungskosten 21.3. |
–1 059 479 | –502 061 |
| Kauf eigene Aktien, netto 2) 21.4. |
–6 675 216 | –3 712 756 |
| Effektiv bezahlte Zinsen | –346 | –17 189 |
| Netto Geldzufluss aus Finanzierungstätigkeit | 12 251 063 | 4 179 153 |
| Netto Geldzufluss | 313 372 | 4 395 356 |
| Flüssige Mittel zu Beginn des Jahres | 4 401 711 | 6 355 |
| Nettoveränderung Flüssige Mittel | 313 372 | 4 395 356 |
| Flüssige Mittel am Ende des Jahres | 4 715 083 | 4 401 711 |
1) Zusätzlich wurden Darlehen in Höhe von insgesamt CHF 1 000 000 (Vorjahresperiode CHF 300 000) in Eigenkapitalbeteiligungen von Portfoliogesellschaften gewandelt.
2) Im Berichtsjahr wurden eigene Aktien im Umfang von CHF 4 995 000 veräussert, die erst nach Bilanzstichtag zahlbar sind. Diese Transaktion wird in der Geldflussrechnung nicht ausgewiesen, da sie noch nicht geldwirksam ist (vgl. dazu auch Erläuterung 18).
ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE
Die New Value AG, Zürich («New Value»), wurde am 23. Mai 2000 als Holding-Gesellschaft nach schweizerischem Recht gegründet. Als Beteiligungsgesellschaft bietet die New Value institutionellen und privaten Anlegern Zugang zu einem Portfolio von Private Equity Beteiligungen und börsengängigen Wertpapieren von Wachstumsunternehmen mit ethisch-innovativer Grundhaltung, welche für ihre verschiedenen Anspruchsgruppen Werte generieren. Die zentralen ethischen Kriterien sind Sinnstiftung, soziale Verträglichkeit, Menschenwürde und ökologische Nachhaltigkeit. New Value investiert vor allem in Europa mit Schwergewicht Schweiz, Deutschland und Österreich. Die New Value besitzt den Status einer steuerprivilegierten Risikokapitalgesellschaft.
Die Jahresrechnung nach IFRS der New Value basiert auf dem Einzelabschluss der New Value per 31. März 2007 und ihren nicht konsolidierten Beteiligungen. Die Rechnungslegung erfolgt in Übereinstimmung mit den International Financial Reporting Standards (IFRS) und entspricht dem schweizerischen Gesetz. Die Offenlegungserfordernisse des Zusatzreglementes für die Kotierung von Investmentgesellschaften der SWX Swiss Exchange werden eingehalten.
Die Bewertungsgrundsätze der vorliegenden Jahresrechnung basieren grundsätzlich auf den gleichen Standards, welche auch der Jahresrechnung 2005/2006 zugrunde lagen. Die ab dem 1. Januar 2006 geltenden Änderungen bzw. neuen IAS-Standards und Interpretationen sind im vorliegenden Abschluss angewendet worden. Die neuen Standards und Interpretationen haben mit Ausnahme von zusätzlichen Angaben im Anhang keinen wesentlichen Einfluss auf den Jahresabschluss der New Value. Gewisse Vorjahreszahlen wurden zwecks Vergleichbarkeit der Darstellung des laufenden Geschäftsjahres entsprechend angepasst.
Die neuen Standards IFRS 7 und IFRS 8 sowie die geänderten Standards IAS 1 und IAS 32 sowie die Interpretationen IFRIC 7 – IFRIC 12, sind frühestens ab dem am 1. April 2007 Geschäftsjahr beginnenden anwendbar und wurden nicht vorzeitig angewandt. Eine vorgängige Analyse hat gezeigt, dass diese neuen bzw. geänderten Standards und Interpretationen mit Ausnahme von zusätzlichen Angaben im Anhang voraussichtlich keinen wesentlichen Einfluss auf den Jahresabschluss der New Value haben werden.
Die Offenlegungspflichten in IFRS 7 beinhalten umfassende Angaben über Finanzinstrumente und daraus resultierende Risiken für das Unternehmen.
IFRS 8 fordert die Orientierung der Segmentierung nach sogenannt berichtspflichtigen Segmenten. Unter berichtspflichtigen Segmenten sind entweder operative Segmente oder Zusammenfassungen operativer Segmente gemäss dem internen Berichtswesen des Unternehmens zu verstehen.
Die vorliegende Jahresrechnung wurde unter einer Fair Value Betrachtung für Venture Capital Beteiligungen erstellt. Börsengängige Wertpapiere werden zum Marktwert bewertet. Andere Aktiven und Verbindlichkeiten werden zu historischen oder fortgeführten Anschaffungskosten angesetzt.
Venture Capital Beteiligungen sind aus dem Geltungsbereich von IAS 28 (Investments in Associates) ausgenommen und werden in Übereinstimmung mit IAS 39 zu Marktwerten bilanziert. Marktwertschwankungen werden direkt in der Erfolgsrechnung erfasst (vgl. Erläuterung 5, Bewertung von Beteiligungen).
ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE
Die Buchführung der Gesellschaft erfolgt in Schweizer Franken und wird auf ganze Schweizer Franken gerundet. Die Fremdwährungstransaktionen werden zum Tageskurs zum Zeitpunkt der Transaktion umgerechnet. Die per Jahresende in Fremdwährung gehaltenen monetären Aktiven und Passiven werden zum Jahresendkurs umgerechnet. Die aus dieser Umrechnung entstehenden Gewinne und Verluste werden erfolgswirksam erfasst. Der Fremdwährungskurs Euro/CHF betrug per Stichtag 1.6250 (Vorjahr per 31. März 2006: 1.5750).
Die Investitionen der New Value (Beteiligungen und Darlehen) beziehen sich zurzeit ausschliesslich auf schweizerische Venture Capital Unternehmen.
Die Beteiligungen werden zum Marktwert im Zeitpunkt des Erwerbs bilanziert. In der Folge werden Wertdifferenzen aus der Neubewertung zu Marktwerten erfolgswirksam über die Erfolgsrechnung erfasst. Der Marktwert wird je Beteiligung vom Investment Advisor ermittelt und vom Verwaltungsrat geprüft. Als Marktwert wird jener Wert eines Vermögenswertes definiert, welcher in einer Transaktion zu Marktbedingungen (at arm's length) zwischen zwei sachkundigen, gewillten Parteien erzielt werden könnte. Die im Zusammenhang mit den Beteiligungen erworbenen Optionen und sonstigen derivativen Finanzinstrumente werden ebenfalls zu Marktwerten bewertet und separat bilanziert, sofern ein entsprechender Marktwert bestimmbar ist.
Börsengängige Wertpapiere werden ebenfalls zum Marktwert mit erfolgswirksamer Anpassung bewertet. Der Marktwert börsengängiger Wertpapiere wird aufgrund des letzten Abschlusskurses der massgebenden Börse am Bilanzstichtag bestimmt.
(Wesentliche Schätzungen und Annahmen)
Der Marktwert nicht börsengängiger Wertpapiere wird unter Anwendung verschiedener Bewertungsmethoden ermittelt. Folgende Bewertungsmethoden werden dabei angewendet: auf der Basis von kürzlich realisierten Markttransaktionen, in Bezug zum aktuellen Verkehrswert vergleichbarer Vermögenswerte, mittels Discounted Cash Flow Methode und weiterer Bewertungsmethoden, welche eine verlässliche Schätzung eines aktuell erzielbaren Marktpreises erlauben.
Folgende Faktoren bestimmen u. a. den bezahlten Preis (Marktwert) für eine Beteiligung:
Die anschliessende Schätzung des Marktwertes berücksichtigt die folgenden Aspekte:
nehmenspartnerschaft, eine höhere Rentabilität, die Erreichung von Meilensteinen usw. Eine Höherbewertung wird ebenfalls anerkannt, wenn eine massgebliche Kapitalerhöhung durch Dritte zu einem signifikant höheren Preis durchgeführt wird oder andere Kapitalmarkttransaktionen in der Berichtsperiode durch Dritte zu einem signifikant höheren Marktpreis durchgeführt werden.
Weitere Bewertungsfaktoren sind:
Darüber hinaus muss berücksichtigt werden, dass Venture Capital Beteiligungen keinem externen Bewertungsverfahren (durch einen unabhängigen Dritten) unterworfen sind und dass der innere Wert daher möglicherweise schwierig zu ermitteln ist.
Darlehen und Wandeldarlehen werden im Zeitpunkt des Erwerbs zum Marktwert bilanziert, wobei unter Anwendung des geschätzten Marktzinses der Barwert des Darlehens ermittelt und nach der Effektivzinsmethode fortgeschrieben wird. Allfällig notwendige Wertverminderungen werden bei der Bilanzierung berücksichtigt. Wandeldarlehen werden in einen Fremdkapital- und einen Eigenkapitalanteil (derivative Komponente) aufgeteilt. Die derivative Komponente bei Wandeldarlehen, d. h. das Wandelrecht, wird als separates Aktivum zum Marktwert bewertet, sofern eine zuverlässige Bewertung möglich ist. Verkehrswertschwankungen von Wandelrechten werden erfolgswirksam erfasst.
Direkt mit der Kapitalerhöhung zusammenhängende Kosten werden mit dem zugeflossenen einbezahlten Kapital verrechnet.
Flüssige Mittel beinhalten Bankguthaben und Callgelder mit einer ursprünglichen Laufzeit von maximal drei Monaten. Die Bilanzierung erfolgt zu Nominalwerten.
Forderungen werden zu Nominalwerten abzüglich allfälliger Wertberichtigungen bilanziert. Verbindlichkeiten werden zu Nominalwerten bilanziert. Diese Bilanzierung entspricht den fortgeführten Anschaffungskosten.
Für die Zürcher Staats- und Gemeindesteuern kann die Gesellschaft das Holdingprivileg beanspruchen. Die Gesellschaft ist somit auf kantonaler und kommunaler Ebene von der Ertragssteuer befreit und muss lediglich eine reduzierte Kapitalsteuer von momentan 0,075% auf dem Eigenkapital (Aktienkapital zuzüglich offene und versteuerte stille Reserven) entrichten. Die Kapitalsteuern werden im Betriebsaufwand separat ausgewiesen.
Die New Value hat den Status einer steuerprivilegierten Risikokapitalgesellschaft gemäss Bundesgesetz für Risikokapitalgesellschaften erlangt. Die Grenze für die Kapitalquote der Beteiligung für den Beteiligungsabzug wird dadurch von 20% auf 5% und die Schwelle des
ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE Verkehrswertes auf CHF 250 000 (anstelle von CHF 2 Mio.) reduziert. Zudem ist die Gesellschaft von der eidgenössischen Emissionsabgabe auf Kapitalerhöhungen befreit.
Die direkte Bundessteuer (auf dem Gewinn nach Steuern) beträgt grundsätzlich 8,5% (proportionale Steuer), die Erträge aus in- und ausländischen Beteiligungen sind aber von der Ertragssteuer ausgenommen (Beteiligungsabzug), sofern die Kapitalquote der Beteiligung mindestens 5% oder deren Verkehrswert mindestens CHF 250 000 beträgt. Kapitalgewinne auf Beteiligungen werden vom Beteiligungsprivileg erfasst, wenn die Beteiligung mindestens 5% beträgt und während mindestens eines Jahres im Besitz der Gesellschaft war. Eine Kapitalsteuer wird auf Bundesebene nicht erhoben.
Die laufenden Ertragssteuern werden aufgrund des steuerbaren Jahresergebnisses zurückgestellt. Die latenten Ertragssteuern auf den temporären Wertdifferenzen (aus der Bewertung der Beteiligungen) werden erfolgswirksam zurückgestellt. Eine Aktivierung von latenten Ertragssteuern aufgrund der vorhandenen steuerlichen Verlustvorträge wird nur vorgenommen, soweit die Verrechenbarkeit mit zukünftigen Gewinnen wahrscheinlich ist.
Der einzige Geschäftszweig der New Value sind Investitionen in Private Equity Beteiligungen. Eine Segmentberichterstattung nach IAS 14 ist daher nicht erforderlich.
Derivative Finanzinstrumente werden nur im Umfang der ordentlichen Geschäftstätigkeit eingesetzt (z.B. Wandelrechte).
Aktienbasierte Vergütungen wie z.B. Aktien oder Aktienoptionen, welche der Verwaltungsrat für seine Arbeitsleistung und Dienste erhält, sind als Aufwand erfasst und gleichzeitig dem Eigenkapital gutgeschrieben. Der Aufwand basiert auf den Zeitwerten der Eigenkapital-Instrumente im Gewährungszeitpunkt. Er wird linear über den Zeitraum erfasst, über welchen sich der Verwaltungsrat den Rechtsanspruch an den Optionen verdient. Im Fall der New Value erlangt der Verwaltungsrat den unwiderruflichen Rechtsanspruch im Zeitpunkt der Gewährung, womit in diesem Zeitpunkt der Aufwand vollständig erfolgswirksam erfasst wird.
Aufgrund der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft und des damit verbundenen hohen Anteils an Beteiligungen an Wachstumsunternehmen ist die Gesellschaft den Schwankungen der Finanzmärkte und konjunkturellen Einflüssen ausgesetzt. Das Risikomanagement wird laufend durch den Verwaltungsrat überprüft und allenfalls angepasst.
Da die New Value selbst kein operatives Geschäft betreibt, sondern lediglich als Beteiligungsgesellschaft (Holdinggesellschaft) fungiert, ist sie bei der Erzielung von Erträgen darauf angewiesen, dass die operativ tätigen Portfoliogesellschaften Gewinne erwirtschaften und diese direkt oder indirekt in Form von Dividenden, Nennwertrückzahlungen, Aktienrückkäufen, Zinszahlungen oder Kursgewinnen an sie abführen oder dass die Veräusserung der Beteiligung an der Portfoliogesellschaft mit Gewinn erfolgt. Dabei sind die vielfältigen Risiken der Portfoliogesellschaften zu berücksichtigen wie beispielsweise Markt-, Wettbewerbs-, Reputations-, Bonitäts-, Produkte-, Technologie-, Finanz-, Steuer- oder Personenrisiken. Im Besonderen ist in diesem Zusammenhang zu beachten, dass es sich bei den Portfoliogesellschaften zum Teil um junge Unternehmen handelt, welche sich zu einem grossen Teil in der Start-up Phase oder in der Markteinführungsphase befinden und von denen im heutigen Zeitpunkt keine Gewinne zu erwarten sind. Bei den Portfoliounternehmen handelt es sich nicht um etablierte Unterneh-
ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE men, und es können erhebliche Instabilitäten entstehen, welche die Unternehmensentwicklung beeinträchtigen oder gar bis hin zur Bedrohung der Existenz eines Unternehmens führen können. Instabilitäten können beispielsweise entstehen durch Fehlentscheide des Managements, durch Abhängigkeit von wenigen Schlüsselpersonen oder deren Ausfall, durch unerwartete Debitorenausfälle oder Finanzierungslücken, durch steuerliche Risiken, durch Abhängigkeit von einer geringen Anzahl Kunden oder deren Ausfall, durch mangelnde Produktqualität, durch Probleme in Bezug auf die verwendeten Immaterialgüterrechte, durch Nichterreichung von Meilensteinen in der Produktentwicklung oder durch fehlende Marktakzeptanz. Solche Entwicklungen können die Beurteilung und Werthaltigkeit von Portfoliounternehmen auch kurzfristig beeinträchtigen.
Die Zielsetzungen von New Value sowie ihre Grundsätze in Bezug auf das finanzielle Risikomanagement streben eine Reduktion des Verlustrisikos durch eine stufenweise Finanzierung der jeweiligen Beteiligung sowie eine Minimierung der Verwässerung durch eine entsprechende Strukturierung an. Weitere Schutzmassnahmen sind die Finanzierung von einzelnen Portfoliogesellschaften mittels Wandeldarlehen und ein regelmässiger Informationsfluss. Dennoch verbleibt ein operatives Risiko.
New Value sichert Fremdwährungs- und Zinsrisiken nicht ab. Die Gesellschaft unterliegt einem sehr beschränkten Fremdwährungsrisiko, da sich die Beteiligungen auf die Schweiz konzentrieren und derzeit nur Anlagen in Schweizer Franken getätigt werden. Es besteht ein Zinsrisiko (Fair Value Interest Rate Risk), da die Fremdkapitalanlagen fixe Zinssätze aufweisen. Der Umfang des Zinsrisikos ist hingegen beschränkt, da die Darlehenspositionen im Portfolio von New Value aktuell nur rund 6% Prozent der Bilanzsumme ausmachen und kurze bis mittelfristige Laufzeiten haben. Zudem nimmt die Gesellschaft derzeit keine langfristige Fremdfinanzierung in Anspruch. Das Bonitätsrisiko (Credit Risk) beschränkt sich auf die erwähnten Darlehenspositionen im Portfolio sowie eine Eventualverbindlichkeit in der Höhe von CHF 60 000 (Vorjahr CHF 60 000). Die Darlehen sind in mehrere Portfoliounternehmen investiert, an denen New Value auch Eigenkapital hält. Sie sind teilweise mit Rangrücktritt versehen und deren Rückführung hängt von der erfolgreichen Entwicklung der Portfoliogesellschaften ab. Aufgrund von Wandeloptionen hat die Gesellschaft bei allen zurzeit ausstehenden Darlehen das Recht, eine Wandlung in Eigenkapital vorzunehmen.
Eine ungünstige Performance, Teilverlust oder Totalverlust der einzelnen Portfoliogesellschaften oder Darlehenspositionen können sich negativ auf das Ergebnis der New Value und folglich auf die Kursentwicklung der Aktien der New Value auswirken.
Die Beteiligungen und Darlehen beinhalten naturgemäss überdurchschnittlich hohe Risiken, welche jedoch durch gründliche Analysen vor dem Erwerb und einer permanenten Überwachung minimiert werden. Das maximale Verlustrisiko ergibt sich aus dem Buchwert zuzüglich allfälliger Kapitalzusagen.
Der Anlageausschuss, welcher als Gremium über die Investitionen der New Value berät und entscheidet, setzt sich aus fünf Mitgliedern des Verwaltungsrates zusammen. Aktuell sind dies Thomas Keller, Jan Larsson, Jean-Philippe Rickenbach, Paul Santner und Rolf Wägli. Rolf Wägli ist auch Verwaltungsratspräsident der EPS Value Plus AG und enthält sich bei Investitionsentscheiden der Stimme. Beraten wird der Verwaltungsrat von der EPS Value Plus AG, dem Investment Advisor der New Value.
15. PERSONALVORSORGE
Die New Value beschäftigt keine eigenen Mitarbeiter.
ALLGEMEINES UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE
Die Titel der Portfoliounternehmen werden nicht nach einheitlichem Muster verwahrt. Die Titel der Bogar AG, der Meyer Burger Technology AG sowie der 3S Swiss Solar Systems AG werden im Depot der New Value bei der Credit Suisse verwahrt, die Titel der Idiag AG werden bei SAG SIS Aktienregister zentralverwahrt; es fallen in diesem Zusammenhang bankübliche Depotgebühren an. Die Aktien von Colorplaza SA, Light Vision Group AG, Mycosym International AG, Solvinci Materials AG, Solar Plant Swiss AG sowie Swiss Medical Solution AG sind nicht physisch verbrieft.
17. FLÜSSIGE MITTEL
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
| 31.03.2007 | 31.03.2006 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Bankguthaben | 1 315 083 | 2 901 711 |
| Festgeldanlagen | 3 400 000 | 1 500 000 |
| Flüssige Mittel | 4 715 083 | 4 401 711 |
Per Stichtag bestanden keine wesentlichen Fremdwährungspositionen. Die durchschnittliche Verzinsung betrug auf den CHF-Kontokorrent-Konti 0.25% p.a. (Vorjahr 0.25% p.a.) und auf den Festgeldanlagen 1.25% p.a. (Vorjahr 0.8% p.a.). Die ursprüngliche Laufzeit der Festgeldanlagen beträgt maximal drei Monate.
Die übrigen Forderungen resultieren im Wesentlichen aus dem Verkauf eigener Aktien für CHF 4 995 000. Die Zahlungfrist, welche der Gegenpartei eingeräumt wurde, liegt innerhalb von sechs Monaten nach dem Bilanzstichtag.
| 31.03.2007 | 31.03.2006 | ||
|---|---|---|---|
| CHF | CHF | ||
| Idiag AG | 651 745 1) | 0 | |
| Barwert Wandeldarlehen 619 765 |
|||
| Wandelrecht 31 980 |
|||
| Idiag AG | 595 444 2) | 0 | |
| Barwert Wandeldarlehen 565 924 |
|||
| Wandelrecht 29 520 |
|||
| Light Vision Group AG | p.m. 3) | 0 | |
| Subtotal Umgliederung von lfr. Darlehen | 1 247 189 | 0 | |
| Colorplaza SA | 0 | 1 000 000 | |
| Swiss Medical Solution AG | 880 840 4) | 0 | |
| Barwert Wandeldarlehen 833 608 |
|||
| Wandelrecht 47 232 |
|||
| Kurzfristige Wandeldarlehen | 2 128 029 | 1 000 000 |
Das per 31. März 2006 bilanzierte Darlehen zugunsten Colorplaza SA über CHF 1 000 000 wurde im Berichtsjahr in insgesamt 23 637 Aktien dieser Gesellschaft gewandelt, vgl. Erläuterung 20.1. Die Wandeldarlehen Idiag sowie das Wandeldarlehen Light Vision Group wurden von den langfristigen Wandeldarlehen umgegliedert (siehe auch Tabelle 19.2.).
Die per Bilanzstichtag bestehenden kurzfristigen Wandeldarlehen wurden zu folgenden Konditionen gewährt:
| Währung | Nennwert | davon Rangrücktritt |
Laufzeit | Zinssatz | Wandelpreis | Anzahl Aktien |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1) Idiag AG | CHF | 650 000 | 650 000 | 25.10.02 – 31.12.07 | 1.5% | 1.30 | 500 000 |
| 2) Idiag AG | CHF | 600 000 | 600 000 | 15.04.04 – 31.12.07 | 0.0% | 1.26 | 476 190 |
| 3) Light Vision | |||||||
| Group AG | CHF | 92 000 | 92 000 | 01.09.04 – 31.12.07 | 7.0% | 2.00 | 46 000 |
| 4) Swiss Medical | |||||||
| Solution AG | CHF | 900 000 | 900 000 | 31.10.06 – 31.03.08 | 0.0% | variabel | variabel |
| Total | 2 242 000 | 2 242 000 |
Bei den kurzfristigen Wandeldarlehen von Idiag AG und Light Vision Group AG besteht keine Wandelpflicht. Beim kurzfristigen Wandeldarlehen von Swiss Medical Solution AG besteht eine an die Erreichung von Umsatzzielen geknüpfte bedingte Wandelpflicht. Die New Value verfügt bei allen Wandeldarlehen über ein Wandelrecht, d. h., sie kann am Ende der Laufzeit auch die Rückzahlung der Wandeldarlehen verlangen. Der Verkehrswert der Wandeldarlehen besteht jeweils aus einem Fremdkapitalteil, der als Barwert nach der Effektivzinsmethode mit dem jeweiligen Marktzins ermittelt wird, und dem Verkehrswert der derivativen Komponente (Wandelrecht) berechnet nach der Black Scholes Methode. Im Rahmen der Verlängerung der Wandeldarlehen Idiag um ein Jahr wurden Fremdkapitalteil und Wandelrecht getrennt dargestellt. Das Darlehen zugunsten der Light Vision Group wurde im Berichtsjahr vollständig wertberichtigt (vgl. 20.3.).
| 31.03.2007 | 31.03.2006 | ||
|---|---|---|---|
| CHF | CHF | ||
| Idiag AG | 0 | 650 000 | |
| Idiag AG | 0 | 600 000 | |
| Light Vision Group AG | 0 | 92 000 | |
| Subtotal Umgliederung in kfr. Darlehen | 0 | 1 342 000 | |
| Bogar AG | 775 006 1) | 0 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 680 165 | ||
| Wandelrecht | 94 841 | ||
| Idiag AG | 538 401 2) | 0 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 479 422 | ||
| Wandelrecht | 58 979 | ||
| Solvinci Materials AG | 98 872 3) | 0 | |
| Barwert Wandeldarlehen | 98 763 | ||
| Wandelrecht | 109 | ||
| Langfristige Wandeldarlehen | 1 412 278 | 1 342 000 |
Die beiden Wandeldarlehen Idiag und das Wandeldarlehen Light Vision Group wurden in die kurzfristigen Wandeldarlehen umgegliedert (siehe auch Tabelle 19.1.).
| Währung | Nennwert | davon Rangrücktritt |
Laufzeit | Zinssatz | Wandelpreis | Anzahl Aktien |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1) Bogar AG | CHF | 760 000 | 760 000 | 12.05.06 – 31.12.10 | 5.0% | 360 | 2 111 |
| 2) Idiag AG | CHF | 500 000 | 0 | 30.06.06 – 31.08.08 | 0% – 5% | variabel | variabel |
| 3) Solvinci Materials AG CHF | 100 000 | 100 000 | 23.08.06 – 30.06.08 | 7% | 10 | 10 000 | |
| Total | 1 360 000 | 860 000 |
Bei sämtlichen langfristigen Wandeldarlehen besteht keine Wandelpflicht. Die New Value verfügt über ein Wandelrecht, d. h., sie kann am Ende der Laufzeit auch die Rückzahlung der Wandeldarlehen verlangen. Der Bilanzwert der Wandeldarlehen besteht jeweils aus einem Fremdkapitalteil, der als Barwert nach der Effektivzinsmethode mit dem jeweiligen Marktzins ermittelt wird, und dem Verkehrswert der derivativen Komponente (Wandelrecht), berechnet nach der Black Scholes Methode.
| 31.03.2007 | 31.03.2006 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Anteil am Kapital |
Aktien- kapital |
Anschaf- fungswert |
Anteil am Kapital |
Aktien- kapital |
Anschaf fungswert |
|
| CHF | CHF | CHF | CHF | |||
| Bogar AG, Wallisellen | 16.6% | 828 780 | 4 165 880 | 16.6% | 828 780 | 4 165 880 |
| Colorplaza SA, Vevey 1) | 55.5% | 2 951 940 | 3 499 994 | 13.3% | 387 820 | 999 994 |
| Idiag AG, Fehraltorf | 38.6% | 2 130 000 | 2 763 980 | 38.6% | 2 130 000 | 2 763 980 |
| Innoplana Umwelttechnik AG, Dübendorf 2) | 0.0% | 7.6% | 103 061 | 551 720 | ||
| Light Vision Group AG, Dottikon | 47.1% | 600 000 | 1 758 000 | 47.1% | 600 000 | 1 758 000 |
| Meyer Burger Technology AG, Baar 3) | 0.7% | 1 480 000 | 780 000 | 0.0% | ||
| Mycosym International AG, Basel | 49.1% | 395 445 | 6 314 980 | 49.1% | 395 445 | 6 314 980 |
| SAF AG, Tägerwilen 4) | 0.0% | 2.0% | 170 420 | 1 000 000 | ||
| Solar Plant Swiss AG, Linthal 5) | 13.3% | 36 834 060 | 5 000 010 | 0.0% | ||
| Solvinci Materials AG, Sins 6) | 40.9% | 1 827 700 | 950 000 | 40.9% | 1 827 700 | 950 000 |
| Swiss Medical Solution AG, Büron 7) | 15.2% | 385 584 | 1 250 000 | 0.0% | ||
| 3S Swiss Solar Systems AG, Lyss 8) | 32.4% | 6 661 111 | 4 529 119 | 27.4% | 6 661 111 | 2 857 633 |
| Total | 31 011 963 | 21 362 187 |
Die Unternehmenszwecke der Beteiligungen werden im Jahresbericht der Gesellschaft erläutert.
1) Colorplaza SA erhöhte im Mai 2006 das Aktienkapital um CHF 831 270 durch Ausgabe von 83 127 Aktien mit Nennwert CHF 10.00. Davon zeichnete New Value 5630 Aktie durch Wandlung von CHF 666 667 Wandeldarlehen zu einem Ausgabepreis von CHF 118.40 pro Aktie und 70 000 Aktien durch Barliberierung zu einem Ausgabepreis von CHF 10.00 pro Aktie. Von diesen neuen Aktien hat New Value 7000 Aktien für das Management im Rahmen eines Incentive-Programmes reserviert. Weiter erhöhte Colorplaza SA im August
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
2006 das Aktienkapital um CHF 800 000 durch Ausgabe von 80 000 Aktien mit Nennwert CHF 10.00, welche vollständig von New Value durch Barliberierung zu einem Ausgabepreis von CHF 10 gezeichnet wurden. Von diesen neuen Aktien der zweiten Kapitalerhöhung hat New Value 8 000 Aktien für das Management im Rahmen eines Incentive-Programmes reserviert. Im März 2007 erhöhte Colorplaza SA das Aktienkapital um CHF 932 850 durch Ausgabe von 93 285 Aktien mit Nennwert CHF 10.00. Davon zeichnete New Value 18 007 Aktien durch Wandlung des restlichen Wandeldarlehens von CHF 333 333 zu einem Ausgabepreis von CHF 18.51 je Aktie. Der Kapitalanteil von 55.5% von New Value ist der Nettoanteil nach Abzug der Aktien für das Management-Incentive-Programm. Im März/April 2007 (Einzahlung erfolgte im März, notarieller Beschluss im April) erfolgte eine weitere Kapitalerhöhung um CHF 223 210 durch Ausgabe von CHF 22 321 Aktien mit Nennwert CHF 10.00 durch einen Drittinvestor einschliesslich Darlehensgewährung mit einer Wandelpflicht, durch welche bis ca. Juli 2007 einen weitere Kapitalerhöhung um CHF 520 930 durch Ausgabe von 52 093 Aktien mit Nennwert CHF 10.00 erfolgt. Dadurch wird sich der Anteil von New Value bis zu diesem Zeitpunkt auf rund 44% reduzieren. Dem Drittinvestor wurde zudem ein Kaufrecht auf allen Aktien der Colorplaza SA gewährt. Der Ausübungspreis beträgt CHF 24.40 bis 31. März 2008 und 26.40 bis 31. März 2009. Aufgrund dieses jederzeit ausübbaren Kaufrechts der Drittpartei, verfügt New Value trotz dem Stimmrechtsanteil von über 50%, zum Bilanzstichtag nicht über die Kontrolle der Colorplaza SA. Auf eine Konsolidierung wird daher verzichtet.
2) Die restliche Position von 32 478 Aktien Innoplana Umwelttechnik AG wurde im Mai 2006 zu CHF 5.33 je Aktie verkauft. Somit erzielte New Value gegenüber der Bewertung per 31. März 2006 einen Gewinn von CHF 10 911.
3) New Value erwarb im Rahmen des SWX-Börsengangs der Meyer Burger Technology AG im November 2006 20 000 Aktien zum Emissionspreis von CHF 39.00 pro Aktie.
4) Im Rahmen des Börsengangs der SAF AG veräusserte New Value im April 2006 insgesamt 34 179 Aktien zu EUR 17.60. Die restlichen 49 321 Aktien wurden im Oktober 2006 zum Kurs von EUR 15.43 verkauft.
5) New Value investierte im Oktober 2006 neu in die Solar Plant Swiss AG. Im Rahmen einer Kapitalerhöhung wurden 400 000 Aktie zu einem Ausgabepreis von CHF 10.00 gezeichnet. Im Januar 2007 fand eine weitere Kapitalerhöhung statt, bei der New Value ebenfalls partizipierte und 90 910 Aktien zum Emissionspreis von CHF 11.00 zeichnete.
6) Somaco AG änderte den Namen der Gesellschaft im Oktober 2006 in Solvinci Materials AG.
7) New Value investierte im Mai 2006 neu in die Swiss Medical Solution AG. Im Rahmen einer Kapitalerhöhung zeichnete New Value 58 619 Aktien mit Nennwert CHF 1.00 zu einem Ausgabepreis von CHF 21.32 je Aktie.
8) Der Lockup auf 40% (892 008 Aktien) der von New Value zum Zeitpunkt der Erstkotierung gehaltenen Aktien der 3S Swiss Solar Systems AG lief im September 2006 aus. Damit sind sämtliche von New Value gehaltenen Aktien frei veräusserbar. Bis zum 31. März 2007 erhöhte New Value aufgrund günstiger Kursverhältnisse den Anteil an der Gesellschaft um insgesamt 330 194 Aktien und hält neu 32.4% (Vorjahr per 31. März 2006: 27.4%). Der durchschnittliche Einstandspreis für diese Aktienzukäufe liegt bei CHF 5.06 pro Aktie.
| 20.2. Entwicklung der Beteiligungen in der Berichtsperiode | ||||
|---|---|---|---|---|
| ------------------------------------------------------------ | -- | -- | -- | -- |
| Marktwert 31.03.2006 |
Zugänge | Bewertungs- Abgänge anpassungen 1) |
Marktwert 31.03.2007 |
Kapital zusagen |
||
|---|---|---|---|---|---|---|
| CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | |
| Bogar AG | 4 945 680 | 4 945 680 | 0 | |||
| Colorplaza SA2) | 999 994 | 2 500 000 | 168 707 | 3 668 701 | 0 | |
| Idiag AG | 4 936 200 | 4 936 200 | 0 | |||
| Innoplana Umwelttechnik AG3) | 162 390 | –173 301 | 10 911 | 0 | 0 | |
| Light Vision Group AG4) | 533 001 | –533 001 | 0 | 0 | ||
| Meyer Burger Technology AG5) | 0 | 780 000 | 860 000 | 1 640 000 | 0 | |
| Mycosym International AG | 6 314 980 | 942 | 6 315 922 | 0 | ||
| SAF AG6) | 2 314 620 | –2 149 747 | –164 873 | 0 | 0 | |
| Solar Plant Swiss AG7) | 0 | 5 000 010 | 400 000 | 5 400 010 | 0 | |
| Solvinci Materials AG8) | 950 000 | –362 757 | 587 243 | 0 | ||
| Swiss Medical Solution AG9) | 0 | 1 250 000 | 1 250 000 | 350 000 | ||
| 3S Swiss Solar Systems AG10) | 10 963 770 | 1 677 586 | –6 100 | 5 056 154 | 17 691 410 | 0 |
| Total | 32 120 635 | 11 207 596 | –2 329 148 | 5 436 083 | 46 435 166 | 350 000 |
1) Die Marktwertbewertung basiert auf massgeblichen Kapitalerhöhungen oder anderen Kapitalmarkttransaktionen in der Berichtsperiode durch Dritte zu einem signifikant höheren Preis. Die nicht realisierten Gewinne oder Verluste wurden in der Erfolgsrechnung als nicht realisierte Gewinne oder Verluste aus Beteiligungen ausgewiesen. Die ausgewiesenen Marktwerte bei Idiag, Light Vision Group und Solvinci Materials basieren auf «Discounted cash flow»-Bewertungen, welche auf die Mittelfristplanungen der jeweiligen Unternehmen gestützt sind. Der Eigenkapitalkostensatz zur Berechnung des gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatzes für die Diskontierung wird unternehmensspezifisch nach einer Risikoevaluation festgelegt.
2) Die Bewertungsanpassung bei Colorplaza SA basiert auf einer Finanzierungsrunde mit einem Drittinvestor mit Einzahlung im März 2007 zum Preis von CHF 22.40 je Aktie. Daraus resultiert für die Aktienposition im Vergleich zum 31. März 2006 ein Bewertungsgewinn von CHF 168 707.
3) Die restliche Position von 32 478 Aktien Innoplana Umwelttechnik AG wurde im Mai 2006 zu CHF 5.33 je Aktie verkauft. Bei einem Veräusserungserlös von CHF 173 301 erzielt New Value gegenüber der Bewertung per 31. März 2006 einen Gewinn von CHF 10 911.
4) Die Position Light Vision Group AG wurde per 31. März 2007 auf Null abgeschrieben. Diese Wertberichtigung wurde aufgrund wiederholter Nichterreichung von Minimalzielen und der Unsicherheit über die Fortführung der Gesellschaft vorgenommen.
5) New Value zeichnete beim Börsengang der Meyer Burger Technology AG im November 2006 20 000 Aktien zum Emissionspreis von CHF 39.00. Per Bilanzstichtag notierte die Meyer Burger Aktie bei CHF 82.00, daraus resultierte ein Bewertungsgewinn von CHF 860 000.
6) Im Rahmen des Börsengangs der SAF AG veräusserte New Value im April 2006 insgesamt 34 179 Aktien zu EUR 17.60. Der Veräusserungserlös betrug CHF 953 090 und entsprach der Bewertung per 31. März 2006. Die restlichen 49 321 Aktien wurden im Oktober 2006 zum Kurs von EUR 15.43 verkauft. Da die Beteiligung per 31. März 2006 zum Emissionspreis des Börsengangs von EUR 17.60 bewertet war, resultierte beim Verkauf der zweiten Tranche ein Veräusserungsverlust von CHF 164 873.
7) New Value investierte im Oktober 2006 neu in die Solar Plant Swiss AG. Im Rahmen einer Kapitalerhöhung zeichnete New Value 400 000 Aktie zu einem Ausgabepreis von CHF 10.00. Im Januar 2007 wurde bei Solar Plant Swiss eine zweite Finanzierungsrunde über rund CHF 6.3 Mio. zum Preis von CHF 11.00 je Aktie durchgeführt. New Value zeichnete bei dieser Kapitalerhöhung 90 910 Aktien, was rund einem Sechstel der gesamten Kapitalerhöhung entsprach. Alle 490 910 Aktien von New Value wurden zu CHF 11.00 bewertet, woraus ein Bewertungsgewinn von CHF 400 000 resultierte.
| ANHANG |
|---|
| DER JAHRESRECHNUNG |
| DER NEW VALUE AG |
| 2006/2007 |
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
8) Bei Solvinci Materials wurde per 31. März 2007 die Bewertung auf CHF 7.85 je Aktie angepasst, was eine Bewertungskorrektur von CHF 362 757 ergab. Diese Wertberichtigung wurde aufgrund wiederholter Nichterreichung von Minimalzielen vorgenommen.
9) New Value investierte im Mai 2006 neu in die Swiss Medical Solution AG. Im Rahmen einer Kapitalerhöhung zeichnete New Value 58 619 Aktien mit Nennwert CHF 1.00 zu einem Ausgabepreis von CHF 21.32 je Aktie.
10) Bei 3S Swiss Solar Systems wurde die Aktienposition per 31. März 2007 zum Börsenkurs von CHF 8.20 bewertet (zum Vergleich: per 31. März 2006 lag der Börsenkurs bei CHF 6.00). Daraus resultierte ein Aufwertungsgewinn von CHF 5 056 154 (siehe auch Tabelle 20.1. Erläuterung 6).
| Marktwert 31.03.2005 |
Zugänge | Bewertungs- Abgänge anpassungen 1) |
Marktwert 31.03.2006 |
Kapital zusagen |
||
|---|---|---|---|---|---|---|
| CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | CHF | |
| Bogar AG | 4 221 000 | 724 680 | 4 945 680 | 0 | ||
| Colorplaza SA | 999 994 | 999 994 | 0 | |||
| Idiag AG | 4 936 200 | 4 936 200 | 0 | |||
| Innoplana Umwelttechnik AG2) | 389 736 | –227 346 | 162 390 | 0 | ||
| Light Vision Group AG | 533 001 | 533 001 | 0 | |||
| Mycosym International AG | 5 507 763 | 807 217 | 6 314 980 | 0 | ||
| SAF AG3) | 638 645 | 1 675 975 | 2 314 620 | 0 | ||
| Somaco AG | 950 000 | 950 000 | 0 | |||
| 3S Swiss Solar Systems AG4) | 3 025 020 | 516 908 | –684 294 | 8 106 137 | 10 963 770 | 0 |
| TheraSTrat AG5) | 2 673 680 | 250 000 | –2 923 680 | 0 | 0 | |
| Total | 23 875 040 | 2 298 805 | –684 294 | 6 631 086 | 32 120 635 | 0 |
1) Die Marktwertbewertung basiert auf massgeblichen Kapitalerhöhungen oder anderen Kapitalmarkttransaktionen in der Berichtsperiode durch Dritte zu einem signifikant höheren Preis. Diese nicht realisierten Gewinne oder Verluste wurden in der Erfolgsrechnung als nicht realisierte Gewinne oder Verluste aus Beteiligungen ausgewiesen. Die ausgewiesenen Marktwerte bei Colorplaza SA, Idiag AG, Light Vision Group AG und Somaco AG basieren auf «discounted cash flow»-Bewertungen, welche auf die Mittelfristplanung der jeweiligen Unternehmen gestützt sind.
2) Die Bewertungsanpassung der Beteiligung an Innoplana Umwelttechnik erfolgte basierend auf einem Kaufangebot durch den Hauptaktionär Degrémont, wonach Degrémont die restlichen Aktien der Innoplana AG vorzeitig zu einem Preis von CHF 5.00 je Aktie erwirbt. Eine Vereinbarung zwischen New Value und Degrémont betreffend entsprechendem Verkauf der Innoplana-Aktien und Rückzug sämtlicher Gewährleistungsansprüche seitens Degrémont wurde unterzeichnet.
3) SAF führte am 6. April 2006 einen Börsengang durch. Der Platzierungspreis betrug EUR 17.60 und war per 31. März 2006 bereits bekannt. Der Platzierungspreis wurde als Marktwert per Bilanzstichtag bestimmt und eine entsprechende Bewertungsanpassung vorgenommen.
4) New Value veräusserte 497 025 Aktien der 3S Swiss Solar Systems AG zu einem Durchschnittspreis von CHF 7.28 über die Börse und erzielte einen Veräusserungserlös von insgesamt CHF 3 618 297. New Value nutzte attraktive Marktkonditionen aus und erwarb in der Berichtsperiode 94 300 Aktien zu einem durchschnittlichen Preis von CHF 5.48 über die Börse. Der Marktwert per 31. März 2005 war bei CHF 1.356 je Aktie gelegen, der durchschnittliche Anschaffungswert per 31. März 2006 betrug CHF 1.377. Der resultierende Veräusserungsgewinn in der Höhe von CHF 2 934 004 ist in der Erfolgsrechnung als Ertrag aus Veräusserung von Beteiligungen verbucht. Die Bewertungsanpassung der Beteiligung 3S Swiss Solar Systems AG in der Höhe von CHF 8 106 137 erfolgt aufgrund der Bewertung des Aktienbestandes von 1 827 295 Aktien per 31. März 2006 zum Börsenschlusskurs von CHF 6.00.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
5) New Value zeichnete im Juni 2005 basierend auf der Investorenvereinbarung vom Dezember 2004 unterproportional zum Aktienanteil 12 500 Aktien zu einem Ausgabepreis von CHF 20.00. Mitinvestoren waren der Novartis Venture Funds und die ErfindungsVerwertungs AG (EVA). Aufgrund der ungewissen zukünftigen Unternehmenstätigkeit entschloss sich New Value bereits per 30. September 2005 die Position TheraSTrat im Portfolio vollständig abzuschreiben. TheraSTrat ist es nicht gelungen, weitere Kunden hinzuzugewinnen und Verhandlungen für Kooperationen im Bereich Vertrieb sind gescheitert. Der Verwaltungsrat von Thera-STrat beschloss, sämtlichen Mitarbeitern per Ende Oktober 2005 ordnungsgemäss zu kündigen und die operative Geschäftstätigkeit auf ein Minimum einzuschränken. Die anschliessende Suche nach Lösungsansätzen in Form von Partnerschaften oder durch Veräusserung der Technologie war nicht erfolgreich, worauf der Verwaltungsrat von TheraSTrat die Bilanz deponierte. Am 8. Dezember 2005 wurde der Konkurs eröffnet. Nach Abschluss des Konkursverfahrens wurde die Firma am 10. Mai 2006 gelöscht und wird entsprechend nicht mehr als Position im Portfolio von New Value geführt.
Das Aktienkapital der New Value setzt sich per 31. März 2007 aus 3 287 233 Namenaktien (Vorjahr: 2 192 104 Namenaktien) zu nominal CHF 10 pro Aktie zusammen. Daneben besteht zum Bilanzstichtag ein bedingtes Kapital in Höhe von 73 155 Namenaktien (Vorjahr: ebenfalls 73 155 Aktien) und ein genehmigtes Kapital in Höhe von 1 643 616 Namenaktien (Vorjahr: 1 095 129 Namenaktien) jeweils zu nominal CHF 10 pro Aktie.
An der ordentlichen Generalversammlung vom 05. September 2001 wurde u.a. folgende bedingte Kapitalerhöhungen beschlossen: Das Aktienkapital der Gesellschaft wird im Maximalbetrag von CHF 750 000 erhöht durch die Ausgabe von höchstens 75 000 vollständig zu liberierenden Namenaktien im Nennwert von je CHF 10 infolge Ausübung von Options- oder Bezugsrechten, welche Mitgliedern des Verwaltungsrates der Gesellschaft oder von Beteiligunsgesellschaften eingeräumt werden. Das Bezugsrecht der Aktionäre ist bezüglich dieser Namenaktien ausgeschlossen. Die Ausgabe dieser neuen Namenaktien kann zu einem unter dem Börsenkurs liegenden Preis erfolgen. Der Verwaltungsrat regelt die Einzelheiten der Ausgabebedingungen. Ein Mitglied des Verwaltungsrates übte am 3. März 2006 Optionsrechte aus und zeichnete 1845 Aktien mit Nominalwert von je CHF 10.00 zum Zeichnungspreis von CHF 22.43 pro Aktie. Durch die Ausübung des Optionsrechtes reduzierte sich das bedingte Kapital auf 73 155 Aktien à CHF 10.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
Die Kapitalerhöhung in der Höhe von nominal CHF 10 951 290 erfolgte durch Barliberierung im Betrag von CHF 19 986 104, abzüglich Kapitalerhöhungskosten von CHF 1 059 479 (vgl. Eigenkapitalnachweis). Das genehmigte Kapital reduzierte sich auf Null.
– An der ordentlichen Generalversammlung vom 28. August 2006 wurde folgende genehmigte Kapitalerhöhung beschlossen: Der Verwaltungsrat ist ermächtigt bis zum 28. August 2008 das Aktienkapital durch Ausgabe von höchstens 1 643 616 vollständig zu liberierenden Namenaktien mit einem Nennwert von je CHF 10.00 je Aktie im Maximalbetrag von CHF 16 436 160 zu erhöhen.
21.3. Die Kapitalerhöhungskosten, beinhaltend Kommissionen, Rechtsberatungskosten und übrige direkt mit der Kapitalerhöhung zusammenhängende Kosten, beliefen sich in der Berichtsperiode auf CHF 1 059 479 (Vorjahr CHF 502 061) und wurden direkt mit dem einbezahlten Agio verrechnet.
21.4. Per Bilanzstichtag bestehen total 301 639 eigene Aktien (entspricht einer Quote von 9.2%), welche zu einem Durchschnittspreis von CHF 17.09 erworben wurden. Bei diesen Aktien handelt es sich um eine Handelsposition. Die realisierten Kursgewinne/-verluste wurden direkt dem Eigenkapital gutgeschrieben/belastet. Im Vorjahr betrug die Anzahl gehaltener eigener Aktien 213 199 per 31. März 2006.
21.5. Per Bilanzstichtag sind folgende bedeutende Aktionäre bekannt: Personalvorsorgekasse der Stadt Bern, Schwanengasse 14, 3011 Bern mit einem Bestand von 502 824 Aktien (entspricht einer Quote von 15.3%) und die Aargauische Gebäudeversicherungsanstalt, Bleichemattstrasse 12/14, 5001 Aarau mit einem Bestand von 165 263 (entspricht einer Quote von 5.0%).
Der Net Asset Value (NAV) der New Value wird berechnet, indem man den Wert des gesamten Vermögens der New Value bestimmt und davon die gesamten Verbindlichkeiten der New Value abzieht. Der NAV je Aktie wird ermittelt, indem man den NAV der New Value durch die Anzahl ausstehender Aktien teilt.
| 31.03.2007 | 31.03.2006 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Net Asset Value | 59 468 019 | 38 703 368 |
| Anzahl ausstehende Aktien | 2 985 594 | 1 978 905 |
| Net Asset Value pro Aktie | 19.92 | 19.56 |
| Reduktion der Aufwertung | ||
| 3S Swiss Solar Systems AG und SAF AG | ||
| zum Zweck des NAV-Reporting 1) | 0 | –1 301 872 |
| Angepasster Net Asset Value | 59 468 019 | 37 401 496 |
| Anzahl ausstehende Aktien | 2 985 594 | 1 978 905 |
| Angepasster Net Asset Value pro Aktie | 19.92 | 18.90 |
1) Zum Zwecke des NAV-Reporting wurde der Net Asset Value im Vorjahr auf Empfehlung des Investment Advisor angepasst. Die Anpassung erfolgte nur im NAV-Reporting und ist im Jahresabschluss nach IFRS nicht berücksichtigt. Der angepasste Net Asset Value beinhaltete eine Reduktion der Bewertung jener Aktien der 3S Swiss Solar Systems AG und SAF AG um 20% im Vergleich zum Börsenkurs, welche mit einer Sperrfrist (Lockup) versehen waren. Die Reduktion erfolgte, um der beschränkten Veräusserbarkeit Rechnung zu tragen. Im aktuellen Geschäftsjahr sind keine Aktien mit einer Sperrfrist versehen.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
Dem Investment Advisory Agreement entsprechend zahlt New Value dem Investment Advisor vierteljährlich ein Anlageberatungshonorar, das sich auf 0.5% pro Quartal des geprüften gesamten NAV der Gesellschaft zu Beginn des Geschäftsjahres beläuft. Es ist quartalsweise im Voraus bezahlbar, zuzüglich gegebenenfalls anfallender Mehrwertsteuer. Allfällige temporäre Differenzen aufgrund des noch nicht verfügbaren geprüften NAV im ersten Quartal werden im folgenden Quartal entsprechend ausgeglichen. Alle Kapitaltransaktionen, die während des Geschäftsjahres durchgeführt werden, sind pro rata zu ihrem Nettogeldwert zu berücksichtigen.
Der Investment Advisor ist die EPS Value Plus AG, Bodmerstrasse 9, 8027 Zürich. Das Anlageberaterhonorar belief sich in diesem Geschäftsjahr auf CHF 1 208 497 (inkl. MwSt) und betrug im Vorjahr 2005/2006 CHF 646 924.
Am Ende des Geschäftsjahres zahlt die New Value dem Investment Advisor eine gestaffelte Erfolgsbeteiligung, die auf der Aktienkurssteigerung an der Hauptbörse beruht (bis zum 15. Mai 2006 war dies die Berne eXchange BX; seit dem 16. Mai 2006 ist es die SWX Swiss Exchange), und zwar nach dem folgenden Schlüssel:
oder = 10% p.a. Wertzuwachs: 10% Erfolgsbeteiligung
oder = 15% p.a. Wertzuwachs: 15% Erfolgsbeteiligung
Für die Aktienkursberechnung wird der Durchschnitt der Schlusskurse der letzten zehn Handelstage zugrunde gelegt. Diese Erfolgsbeteiligung wird einmal pro Jahr ausbezahlt, wobei eventuelle frühere Wertverminderungen vor der Zahlung einer solchen Erfolgsbeteiligung wettgemacht werden müssen («High Water Mark»). Die Erfolgsbeteiligung wird zeit- und kapitalbezogen gewichtet.
In der Berichtsperiode sowie im Vorjahr sind keine Erfolgsbeteiligungen ausbezahlt worden.
Gemäss separater Vereinbarung zwischen der Gesellschaft und der EPS Value Plus AG bezahlt die Gesellschaft für den Gebrauch der Büroräumlichkeiten und der Büroinfrastruktur monatlich CHF 2500 (zuzüglich MwSt). Des Weiteren stellt der Investment Advisor qualifizierte Mitarbeiter für die administrative Führung der Gesellschaft zur Verfügung, wofür die Gesellschaft ein monatliches Honorar von CHF 7500 (zuzüglich MwSt) bezahlt.
24. FINANZERGEBNIS UND ZINSERTRAG DARLEHEN
| 2006/2007 | 2005/2006 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Zinsertrag aus Bankguthaben | 140 225 | 11 233 |
| Kursgewinne Währung | 7 190 | 0 |
| Finanzertrag | 147 415 | 11 233 |
| Zinsaufwand | –346 | –17 189 |
| Bankspesen | –100 158 | –163 706 |
| Kursverluste Währung | –2 161 | –1 686 |
| Finanzaufwand | –102 665 | –182 581 |
| Finanzergebnis | 44 750 | –171 348 |
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
Im Weiteren werden Zinserträge aus Darlehen von CHF 191 961 (Vorjahr CHF 35 977) in den Erträgen der Erfolgsrechnung ausgewiesen.
Für das laufende Geschäftsjahr, endend am 31. März 2007, waren wie im Vorjahr aufgrund des anwendbaren Steuersatzes von Null keine Ertragssteuerrückstellungen notwendig.
Die Gesellschaft hat den Status einer steuerprivilegierten Risikokapitalgesellschaft gemäss Bundesgesetz für Risikokapitalgesellschaften. Die Grenze für die Kapitalquote der Beteiligung für den Beteiligungsabzug wird dadurch von 20% auf 5% und die Schwelle für den Verkehrswert auf CHF 250 000 (anstelle von CHF 2 Mio.) reduziert. Da zurzeit bei keiner der Beteiligungen mit Neubewertungsreserven eine Beteiligungsquote von unter 5% erreicht wird, resp. die Schwelle für den Verkehrswert von CHF 250 000 überschritten wird, werden latente Steuerverbindlichkeiten mit dem Steuersatz von 0% berücksichtigt. Die Gesellschaft hat in der Berichtsperiode und in der Vorjahresperiode entsprechend keine latenten Steuerrückstellungen gebildet. Auf kantonaler und kommunaler Ebene gilt das Holdingprivileg.
| 2006/2007 | 2005/2006 | ||
|---|---|---|---|
| CHF | CHF | Verfall im Jahr |
|
| Steuerlicher Verlustvortrag 2000/2001 | –133 023 | –133 023 | 2008 |
| Steuerlicher Verlustvortrag 2001/2002 | –425 931 | –425 931 | 2009 |
| Steuerlicher Verlustvortrag 2002/2003 | 0 | 0 | 2010 |
| Steuerlicher Verlustvortrag 2003/2004 | –1 984 700 | –1 984 700 | 2011 |
| Steuerlicher Verlustvortrag 2004/2005 | –2 331 641 | –2 331 641 | 2012 |
| Steuerlicher Verlustvortrag 2005/2006 | –1 369 899 | –1 369 899 | 2013 |
| Steuerlicher Verlustvortrag 2006/2007 | –1 070 000 | 0 | 2014 |
| Total | –7 315 194 | –6 245 194 |
Die steuerlichen Verlustvorträge errechnen sich aus dem steuerlich relevanten obligationenrechtlichen Abschluss und nicht aus der Jahresrechnung nach IFRS. Auf eine Aktivierung der latenten Steueraktiven aus den vorhandenen steuerlichen Verlustvorträgen wurde aufgrund des weiterhin erwarteten Ertragssteuersatzes von Null verzichtet und kein Aktivum gebildet.
Das unverwässerte Ergebnis pro Aktie wird berechnet, indem man den Jahresgewinn durch die gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien, reduziert um die während der Berichtsperiode durch die New Value gehaltenen eigenen Aktien, teilt.
Für die Berechnung des verwässerten Gewinns je Aktie wird der Jahresgewinn und die gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien um die Auswirkungen aller den Gewinn je Titel verwässernden potenziellen Aktien korrigiert.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
| 2006/2007 | 2005/2006 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Jahresgewinn | 3 455 610 | 8 041 381 |
| Anzahl durchschnittlich ausstehender Aktien | 2 860 837 | 2 047 810 |
| Gewinn je Aktie, unverwässert | 1.21 | 3.93 |
| Anzahl durchschnittlich ausübbarer Aktien durch Optionen | 71 938 | 55 343 |
| Durchschnittlicher Ausübungspreis der Optionen | 21.15 | 22.22 |
| Durchschnittlicher Marktpreis der New Value Aktie | 17.57 | 17.89 |
| Gewinn je Aktie, verwässert 1) | 1.21 | 3.93 |
1) Aufgrund der Tatsache, dass die Optionen «out-of-the-money» liegen, sind keine Verwässerungseffekte eingetreten.
Grundsätzlich bestehen Geschäftsbeziehungen zum Investment Advisor der Gesellschaft (EPS Value Plus AG). Die Honorierung und Auslagenregelung gegenüber nahe stehenden Gesellschaften und Personen werden in Erläuterung 23 beschrieben. Die Mitglieder des Verwaltungsrates erhalten für ihre Tätigkeit eine fixe jährliche Entschädigung. Der Präsident erhält CHF 30 000, der Vizepräsident CHF 27 500 und die weiteren Mitglieder CHF 25 000. Zusätzlich besteht ein Beteiligungsplan für den Verwaltungsrat zum Erwerb von Aktien über Optionsrechte (vgl. Erläuterung 28). Die Gesellschaft zahlt den Organmitgliedern keine Performance Fee. Die Barentschädigung für den Verwaltungsrat belief sich im Geschäftsjahr auf CHF 195 763 (Vorjahr CHF 110 507). Zusätzlich wurden im Zusammenhang mit dem Beteiligungsplan II CHF 62 632 als Aufwand Verwaltungsrat und in der Kapitalreserve erfasst (siehe auch Kapitel 28). Geschäftliche Beziehungen zu Nahestehenden basieren auf handelsüblichen Vertragsformen zu marktkonformen Konditionen. Weitere Angaben zu nahe stehenden Gesellschaften und Personen sind im Corporate Governance Bericht enthalten.
Gegenwärtig halten die Mitglieder des Verwaltungsrates gemeinsam insgesamt 71 938 Optionen (Vorjahr 55 343 Optionen). Diese Optionen basieren einerseits auf dem am 14. September 2001 in Kraft getretenen Beteiligungsplan I, welcher für die Jahre 2001, 2002 und 2003 gültig war, andererseits auf dem am 07. Dezember 2005 verabschiedeten Beteiligungsplan II.
Gestützt auf den Beteiligungsplan I konnten Optionen mit einer Laufzeit von 5 Jahren und einer Sperrfrist von 4 Jahren bezogen werden. Die Gesamtzahl der Optionen, welche gemäss diesem Plan bezogen werden konnten, betrug pro Jahr 1% der ausstehenden Aktien, maximal aber 25 000 Aktien pro Jahr. Insgesamt wurden gemäss diesem Plan 35 288 Optionen bezogen. Davon wurden 1845 Optionen bisher ausgeübt. 8405 Optionen sind per 30. September 2006 unausgeübt verfallen. Der Beteiligungsplan ist im Geschäftsjahr 2003/2004 ausgelaufen.
Gestützt auf den Beteilungsplan II können Optionen mit einer Laufzeit von 6 Jahren und einer Sperrfrist von 4 Jahren bezogen werden. Die Gesamtzahl der Optionen, welche gemäss diesem Plan bezogen werden können, beträgt pro Jahr 1% der ausstehenden Aktien, maximal aber 25 000 Aktien pro Jahr. Bis heute wurden gemäss diesem Plan 46 900 Optionen bezogen. Der letzte Erwerbstermin nach diesem Plan ist der 30. September 2007.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
Die Ausübung der Optionen im Rahmen des Beteiligungsplans II erfolgt gemäss folgenden Bedingungen:
Die per Bilanzstichtag ausstehenden Optionen haben folgende Konditionen:
| Ausgabejahr | Ausübungs- periode ab |
Verfall- datum |
ausstehende Optionen |
Ausübungs- preis |
Beteiligungs plan |
|---|---|---|---|---|---|
| 2002 | 01.10.2006 | 30.09.2007 | 12 000 | 23.87 | I |
| 2003 | 01.10.2007 | 30.09.2008 | 13 038 | 23.76 | I |
| 2005 | 01.01.2010 | 31.12.2011 | 21 900 | 21.23 | II |
| 2006 | 01.10.2010 | 30.09.2012 | 25 000 | 18.41 | II |
| Total | 71 938 |
Die Optionen sind durch den Verwaltungsrat unwiderruflich verdient worden, d. h., der Halter der Optionen kann nach Belieben über diese Optionen verfügen bzw. entscheiden.
| Die Entwicklung der Beteiligungspläne wird wie folgt dargestellt: | Anzahl Optionen |
Durchschnittlicher Ausübungspreis in CHF |
|||
|---|---|---|---|---|---|
| 2006/2007 | 2005/2006 | 2006/2007 | 2005/2006 | ||
| Am 01.04. ausstehende Optionen | 55 343 | 35 288 | 23.41 | 23.41 | |
| Ausgegebene Optionen | 25 000 | 21 900 | 18.41 | 21.23 | |
| Verfallene Optionen | –8 405 | 0 | |||
| Ausgeübte Optionen | 0 | –1 845 | 22.43 | ||
| Am 31.03. ausstehende Optionen | 71 938 | 55 343 | 21.15 | 22.58 | |
| Am 31.03. ausübbare Optionen | 12 000 | 8 405 | 23.87 | 22.43 |
Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit der am 31. März 2007 ausstehenden Optionen beträgt 4.72 Jahre (Vorjahr: 4.63 Jahre). Im Berichtsjahr fanden keine Ausübungen statt. Im Vorjahr betrug der gewichtete durchschnittliche Aktienkurs am Ausübungstag der Optionen CHF 24.04.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
Die Erfassung der Beteiligungspläne I und II nach Massgabe von IFRS 2 hatte keine Auswirkung auf den Eröffnungsbilanzwert der Kapitalreserven. Da die Optionen des Beteiligungsplanes I vor dem 1. Januar 2005 von den Verwaltungsräten definitiv erworben wurden, erfordern diese keine Erfassung nach IFRS 2. Der Zeitwert der Optionen aus dem Beteiligungsplan II belief sich auf CHF 62 632 und wird als Verwaltungsratsaufwand in der Kapitalreserve erfasst.
| 2006/2007 | 2005/2006 | |
|---|---|---|
| CHF | CHF | |
| Verwaltungsratsaufwand aus Zeitwert Optionen | 62 632 | 88 155 |
Der als Gegenleistung für die Gewährung von Optionen erhaltene Wert der Dienstleistungen wird am Zeitwert der gewährten Optionen gemessen. Der Zeitwert der Optionen wird mit Hilfe des Optionspreismodell Black/Scholes ermittelt, wobei folgende Annahmen getroffen wurden:
| 2006/2007 | 2005/2006 | |
|---|---|---|
| Aktienkurs (CHF) | 18 | 24 |
| Ausübungspreis (CHF) | 18.41 | 21.23 |
| Laufzeit der Option (Jahre) | 4.83 | 4.87 |
| Erwartete Volatilität (%) | 18.30% | 15.30% |
| Risikofreier Zinssatz (%) | 2.28% | 1.83% |
| Diskontierungen (%) | -30% | -30% |
| Marktwert der gewährten Optionen per Ausgabetag (CHF) | 2.51 | 4.03 |
Die Berechnung der erwarteten Volatilität basiert auf der historischen Volatilität der wöchentlichen Aktienschlusskurse. Es wurden keine Bereinigungen hinsichtlich der erwarteten Veränderungen der zukünftigen Volatilität vorgenommen.
| 31.03.2007 | 31.03.2006 | |
|---|---|---|
| Zweck | CHF | CHF |
| Kreditsicherung | 60 000 | 60 000 |
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
Es sind keine wesentlichen Veränderungen in der Vermögens-, Ertrags- und Finanzlage der New Value seit dem Bilanzstichtag eingetreten, mit Ausnahme der folgend aufgeführten Sachverhalte.
Am 27. Juni 2007 hat der Verwaltungsrat beschlossen, die vorliegende Jahresrechnung nach IFRS zur Veröffentlichung freizugeben. Die Jahresrechnung nach IFRS unterliegt der Genehmigung durch die Generalversammlung.
BERICHT DER REVISIONSSTELLE
| FINANZEN | JAHRESRECHNUNG NACH HANDELSRECHT (OR) | |
|---|---|---|
| ---------- | --------------------------------------- | -- |
| 31.03.2007 | 31.03.2006 | |
|---|---|---|
| Bezeichnung | CHF | CHF |
| AKTIVEN | ||
| Anlagevermögen | ||
| Beteiligungen | 30 949 805 | 22 086 458 |
| Langfristige Darlehen | 1 360 002 | 1 342 002 |
| Total Anlagevermögen | 32 309 807 | 23 428 460 |
| Umlaufvermögen | ||
| Kurzfristige Darlehen gegenüber Dritten | 2 150 000 | 1 000 000 |
| Wertschriften | 1 439 818 | 0 |
| Übrige Forderungen gegenüber Dritten | 5 082 383 | 31 623 |
| Aktive Rechnungsabgrenzung | 74 464 | 19 399 |
| Eigene Aktien | 5 067 535 | 3 997 481 |
| Flüssige Mittel | 4 715 083 | 4 401 711 |
| Total Umlaufvermögen | 18 529 283 | 9 450 214 |
| Total Aktiven | 50 839 090 | 32 878 674 |
| PASSIVEN | ||
| Eigenkapital | ||
| Aktienkapital | 32 872 330 | 21 921 040 |
| Allgemeine Reserven | 19 486 469 | 12 773 338 |
| Reserven für eigene Aktien | 5 154 036 | 3 891 830 |
| Verlustvortrag | –5 919 534 | –4 549 635 |
| Jahresverlust | –1 070 000 | –1 369 899 |
| Bilanzverlust | –6 989 534 | –5 919 534 |
| Total Eigenkapital | 50 523 301 | 32 666 674 |
| Fremdkapital | ||
| Verbindlichkeiten aus Leistungen | 52 352 | 0 |
| Passive Rechnungsabgrenzung | 263 437 | 212 000 |
| Total Fremdkapital | 315 789 | 212 000 |
| Total Passiven | 50 839 090 | 32 878 674 |
| 01.04.2006 01.04.2005 bis 31.03.2007 bis 31.03.2006 |
|||
|---|---|---|---|
| Bezeichnung | CHF | CHF | |
| Ergebnis aus Beteiligungen und Darlehen | |||
| Ertrag aus Beteiligungen und Darlehen | 2 617 909 | 2 969 980 | |
| Nicht realisierte Verluste | –998 338 | –3 151 026 | |
| Total Ergebnis aus Beteiligungen und Darlehen | 1 572 792 | –181 046 | |
| Betriebsaufwand | |||
| Anlageberaterhonorar | –1 208 497 | –646 924 | |
| Externer Personalaufwand | –96 840 | –90 331 | |
| Übriger Verwaltungsaufwand | –768 487 | –554 599 | |
| Total Betriebsaufwand | –2 073 824 | –1 291 854 | |
| Finanzergebnis | |||
| Finanzertrag | 165 765 | 414 227 | |
| Finanzaufwand | –731 179 | –302 898 | |
| Total Finanzergebnis | –565 414 | 111 329 | |
| Ergebnis vor Steuern | –1 066 446 | –1 361 571 | |
| Kapitalsteuern | –3 554 | –8 328 | |
| Jahresverlust | –1 070 000 | –1 369 899 |
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
GESETZLICH VORGESCHRIEBENE ANGABEN Eventualverbindlichkeiten Bürgschaften per 31.03.2007 Betrag in CHF Zweck
60 000 (Vorjahr ebenfalls 60 000) Kreditsicherung
Per Bilanzstichtag bestehen total 301 639 Stück (Vorjahr 213 199 Stück) eigene Aktien, welche zu einem durchschnittlichen Anschaffungspreis von CHF 17.09 (Vorjahr CHF 18.25) erworben wurden. Die Bewertung erfolgte zum Schlusskurs von CHF 16.80 vom 30. März 2007 (Vorjahr CHF 18.75 vom 31.März 2006) an der SWX Swiss Exchange. In der Berichtsperiode wurden 549 517 Aktien zu einem Durchschnittspreis von CHF 17.14 gekauft und 461 077 Aktien zu einem Durchschnittspreis von CHF 16.48 verkauft.
CHF
| Anschaffungspreis (Wert für die Bildung der Reserven für eigene Aktien) | 5 154 036 |
|---|---|
| Kurswert per 31.03.2007 | 5 067 535 |
Anteil eigene Aktien im Verhältnis zum gesamten Aktienkapital
| Aktienkapital total | Anzahl Aktien | 3 287 233 |
|---|---|---|
| Eigene Aktien | Anzahl Aktien | 301 639 |
| Eigene Aktien in % des Aktienkapitals | 9.18% |
| 31.03.2007 | 31.03.2006 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Anteil am Kapital |
Aktien- kapital |
Anschaf- fungswert |
Anteil am Kapital |
Aktien- kapital |
Anschaf fungswert |
|
| CHF | CHF | CHF | CHF | |||
| Bogar AG, Wallisellen (CH) | 16.6% | 828 780 | 4 833 980 | 16.6% | 828 780 | 4 833 980 |
| Medikamente, Ergänzungsfutter- und Pflegemittel | ||||||
| auf pflanzlicher Basis für Haus- und Nutztiere | ||||||
| Colorplaza AG, Vevey (CH) | 51.6% | 3 175 150 | 3 499 994 | 13.3% | 387 820 | 999 994 |
| Online-Foto-Services | ||||||
| Idiag AG, Fehraltorf (CH) | 38.6% | 2 130 000 | 4 934 480 | 38.6% | 2 130 000 | 4 934 480 |
| Medizintechnik für Wirbelsäule und Atmung | ||||||
| Innoplana Umwelttechnik AG, Dübendorf (CH) | 0.0% | 103 061 | 0 | 7.6% | 103 061 | 633 321 |
| Herstellung von Anlagen zur Trocknung | ||||||
| von Klärschlamm | ||||||
| Light Vision Group AG, Dottikon (CH) | 47.1% | 600 000 | 1 483 000 | 47.1% | 600 000 | 1 483 000 |
| Produkte im Bereich der | ||||||
| High-Tech-Elektrolumineszenz-Beleuchtung | ||||||
| Mycosym International AG, Basel (CH) | 49.1% | 395 445 | 6 314 978 | 49.1% | 395 445 | 6 314 978 |
| Pflanzentechnologieunternehmen | ||||||
| SAF AG, Tägerwilen (CH) | 0.0% | 221 546 | 0 | 2.0% | 170 420 | 500 000 |
| Softwarelösungen für die automatische Disposition | ||||||
| von Gütern und Dienstleistungen | ||||||
| Solar Plant Swiss AG, Linthal (CH) | 13.3% | 36 834 060 | 5 000 010 | 0.0% | 0 | 0 |
| Aufbau einer Produktionsanlage für | ||||||
| Photovoltaik-Module. | ||||||
| Solvinci Materials, AG Sins (CH) | 40.9% | 1 827 700 | 950 000 | 40.9% | 1 827 700 | 950 000 |
| Kunststoff-Speziallösungen im Bereich | ||||||
| umweltverträglicher Rezepturentwicklung | ||||||
| (Vormals Somaco AG). | ||||||
| Swiss Medical Solution AG, Büron (CH) | 15.2% | 385 584 | 1 250 000 | 0.0% | 0 | 0 |
| Medizinaltechnik für Diagnostik | ||||||
| 3S Swiss Solar Systems AG, Lyss (CH) | 32.4% | 6 661 111 | 4 529 119 | 27.4% | 6 661 111 | 2 857 633 |
| Fertigungsanlagen für Photovoltaik-Modulproduktion | ||||||
| und Herstellung von Solarmodulen zur Integration | ||||||
| in die Gebäudehülle. | ||||||
| Total Anschaffungswert | 32 795 561 | 23 507 386 | ||||
| Wertberichtigung aus Beteiligungen | –1 845 756 | –1 420 928 | ||||
| Total Buchwert | 30 949 805 | 22 086 458 |
Per Bilanzstichtag sind folgende bedeutende Aktionäre bekannt: Personalvorsorgekasse der Stadt Bern, Schwanengasse 14, 3011 Bern mit einem Bestand von 502 824 Aktien (entspricht einer Quote von 15.3%) und die Aargauische Gebäudeversicherungsanstalt, Bleichemattstrasse 12/14, 5001 Aarau mit einem Bestand von 165 263 Aktien (entspricht einer Quote von 5.0%).
An der ordentlichen Generalversammlung vom 5. September 2001 wurden u.a. folgende Kapitalerhöhungen beschlossen:
Das Aktienkapital der Gesellschaft wird im Maximalbetrag von CHF 750 000 erhöht durch die Ausgabe von höchstens 75 000 vollständig zu liberierenden Namenaktien im Nennwert von je CHF 10 infolge Ausübung von Options- oder Bezugsrechten, welche Mitgliedern des Verwaltungsrates der Gesellschaft oder von Konzerngesellschaften eingeräumt werden. Das Bezugsrecht der Aktionäre ist bezüglich dieser Namenaktien ausgeschlossen. Die Ausgabe dieser neuen Namenaktien kann zu einem unter dem Börsenkurs liegenden Preis erfolgen. Der Verwaltungsrat regelt die Einzelheiten der Ausgabebedingungen. Durch die Ausübung des Optionsrechtes vom 3. März 2006 reduzierte sich das bedingte Kapital auf neu 73 155 Aktien à CHF 10.
An der ordentlichen Generalversammlung vom 15.08.2005 wurde folgende genehmigte Kapitalerhöhung beschlossen: Der Verwaltungsrat ist ermächtigt bis zum 15.08.2007 das Aktienkapital durch Ausgabe von höchstens 912 000 vollständig zu liberierenden Namenaktien mit einem Nennwert von je CHF 10.00 je Aktie im Maximalbetrag von CHF 9 120 000 zu erhöhen.
Basierend auf dem Beschluss der ordentlichen Generalversammlung vom 15.08.2005 betreffend die genehmigte Kapitalerhöhung wurden per 14.12.2005 insgesamt 365 043 neue Namenaktien zu je CHF 10 gezeichnet und ausgegeben. Der Emissionspreis betrug CHF 16.50 je Aktie. Die Kapitalerhöhung in der Höhe von nominal CHF 3 650 430 erfolgte durch Barliberierung im Betrag von CHF 6 023 209.50
An der ausserordentlichen Generalversammlung vom 3. März 2006 wurde folgende genehmigte Kapitalerhöhung beschlossen: Der Verwaltungsrat ist ermächtigt bis zum 3. März 2008 das Aktienkapital durch Ausgabe von höchstens 1 095 129 Namenaktien vollständig zu liberierenden Namenaktien mit einem Nennwert von je CHF 10 je Aktie im Maximalbetrag von CHF 10 951 290 zu erhöhen.
Basierend auf dem Beschluss der ausserordentlichen Generalversammlung vom 3. März 2006 betreffend die genehmigte Kapitalerhöhung erhöhte die Gesellschaft am 15. Mai 2006 im Rahmen einer Kapitalerhöhung ihr nominelles Kapital in der Höhe von CHF 10 951 290 durch Ausgabe von 1 095 129 Namenaktien à CHF 10. Der Ausgabepreis betrug CHF 18.25 je Aktie. Die Kapitalerhöhung erfolgte durch Barliberierung im Betrag von CHF 19 986 104.25. Die Aktienausgabe wurde im Geschäftsjahr 2006/2007 verbucht.
Es bestehen keine weiteren, nach Art. 663b OR gesetzlich vorgeschriebene ausweispflichtige Angaben.
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
CHF
| Verwaltungsrat | Anzahl gehaltene 31.03.2007 |
Anzahl gehaltene Aktien per Optionen per 31.03.2007 |
Gesamtent schädigung 2006/07 |
|---|---|---|---|
| Rolf Wägli | 6 781 | 13 539 | 46 698 |
| Paul Santner | 750 | 13 539 | 31 083 |
| Thomas Keller | 1 180 | 8 650 | 26 900 |
| Jan Larsson | 4 785 | 13 539 | 26 900 |
| Jean-Philippe Rickenbach | 1 200 | 8 650 | 32 280 |
| Prof. Dr. Ueli Maurer (Zurückgetreten per 28. August 2006) | n/a | n/a | 26 900 |
| Total | 14 696 | 57 917 | 190 761 |
| 12 773 338 | |
|---|---|
| 9 034 814 | |
| –1 262 206 | |
| –1 059 477 | |
| 19 486 469 | |
Der Verwaltungsrat beantragt der Generalversammlung, den Bilanzverlust wie folgt zu verwenden:
| Verlustvortrag Vorjahr | –5 919 534 |
|---|---|
| Jahresverlust Geschäftsjahr 2006/2007 | –1 070 000 |
| Bilanzverlust | –6 989 534 |
| Vortrag auf neue Rechnung | –6 989 534 |
|---|---|
ERLÄUTERUNGEN ZUR JAHRESRECHNUNG 2006/2007
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