SuZhou THVOW Technology Co. ,Ltd. — Capital/Financing Update 2018

Aug 6, 2018

国泰君安证券股份有限公司

关于

苏州天沃科技股份有限公司 详式权益变动报告书

之

财务顾问核查意见

财务顾问

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签署日期：二零一八年八月

声明

根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司收购 管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容第 15 号—权益变动报告书》及 《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 16 号—上市公司收购报告书》 等法律法规和规范性文件的规定，本财务顾问按照行业公认的业务标准、道德规 范，本着诚实信用、勤勉尽责的精神，对本次权益变动的相关情况和资料进行了 核查，对信息披露义务人出具的《详式权益变动报告书》所披露的内容出具核查 意见，以供投资者和有关各方参考。

为使相关各方恰当地理解和使用本核查意见，本财务顾问特作出以下声明： 1、本财务顾问所依据的有关资料由信息披露义务人提供。信息披露义务人 已作出声明，保证其所提供的所有文件、材料及口头证言真实、准确、完整、及 时，不存在任何重大遗漏、虚假记载或误导性陈述，并对其真实性、准确性、完 整性和合法性负责。

2、本财务顾问已按照规定履行了尽职调查义务，对信息披露义务人披露的 《详式权益变动报告书》进行了核查，确信内容与格式符合规定，并保证所发表 的专业意见与信息披露义务人披露内容不存在实质性差异。

3、特别提醒投资者注意，本核查意见不构成对本次权益变动各方及其关联 公司的任何投资建议，投资者根据本核查意见所做出的任何投资决策而产生的相 应风险，本财务顾问不承担任何责任。

4、本财务顾问与本次权益变动各方当事人均不存在利害关系，就本次《详 式权益变动报告书》所发表的核查意见是完全独立进行的。

5、本财务顾问特别提醒投资者认真阅读信息披露义务人出具的《详式权益 变动报告书》以及有关此次权益变动各方发布的相关公告。

6、在担任财务顾问期间，本财务顾问执行了严格的保密措施及内部防火墙 制度。

7、本财务顾问特别提醒本次交易相关主体及投资者认真阅读信息披露义务

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人出具的《详式权益变动报告书》以及有关此次权益变动各方发布的相关公告。

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目 录

声明 ................................................................................................................................ 2 释义 ................................................................................................................................ 5 绪言 ................................................................................................................................ 6 一、本次权益变动报告书所披露信息的真实性、准确性和完整性 ................. 7 二、对信息披露义务人本次权益变动目的核查 ................................................. 7 三、对信息披露义务人及其控股股东、实际控制人基本情况的核查 ............. 8 四、对信息披露义务人本次权益变动方式的核查 ........................................... 16 五、对信息披露义务人资金来源的核查 ........................................................... 18 六、对信息披露义务人后续计划的核查 ........................................................... 18 七、对本次权益变动对上市公司影响的核查 ................................................... 20 八、对信息披露义务人与上市公司之间的重大交易的核查 ........................... 24 九、对前六个月内信息披露义务人买卖上市公司股票情况的核查 ............... 25 十、对上市公司原控股股东、实际控制人及其关联方的核查 ....................... 26 十一、对收购过渡期间保持上市公司稳定经营作出安排以及该安排是否符合 有关规定的核查 ................................................................................................... 26 十二、对信息披露义务人的辅导与督促情况的说明 ....................................... 27 十三、财务顾问结论性意见 ............................................................................... 27

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释义

在本核查意见中，除非另有说明，以下简称的含义如下：

本核查意见	指	《国泰君安证券股份有限公司关于苏州天沃科技股 份有限公司详式权益变动报告书之财务顾问核查意 见》
《详式权益变动报告书》	指	《苏州天沃科技股份有限公司详式权益变动报告 书》
上市公司、天沃科技	指	苏州天沃科技股份有限公司
信息披露义务人、上海电气	指	上海电气集团股份有限公司
电气总公司	指	上海电气（集团）总公司
上海市国资委	指	上海市国有资产监督管理委员会
本财务顾问、国泰君安	指	国泰君安证券股份有限公司
《股份转让协议》	指	《关于苏州天沃科技股份有限公司部分股份之股份 转让协议》
《表决权委托协议》	指	陈玉忠与上海电气集团股份有限公司签署的《表决 权委托协议》
本次权益变动、本次交易	指	上海电气受让天沃科技控股股东陈玉忠所持天沃科 技43,763,300 股股份，及其配偶钱凤珠所持天沃科 技7,514,196股股份，占天沃科技总股本的5.81%； 接受陈玉忠131,290,074股股份的表决权委托，占天 沃科技总股本的14.87%
中国证监会	指	中国证券监督管理委员会
上交所	指	上海证券交易所
联交所	指	香港联合证券交易所
深交所	指	深圳证券交易所
《公司法》	指	《中华人民共和国公司法》
《证券法》	指	《中华人民共和国证券法》
《收购管理办法》	指	《上市公司收购管理办法》
《信息披露准则15号》	指	《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》
《信息披露准则16号》	指	《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 16 号——上市公司收购报告书》
元、万元、亿元	指	人民币元、万元、亿元

本核查意见中所列数据可能因四舍五入原因而与根据相关单项数据直接相加之和在尾数上 略有差异。

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绪言

本次权益变动前，上海电气持有天沃科技 81,181,318 股股份，占总股本的 9.19%。

2018 年 8 月 3 日，上海电气与陈玉忠、钱凤珠签署《股份转让协议》，受让 天沃科技控股股东陈玉忠所持天沃科技 43,763,300 股股份，及其配偶钱凤珠所持 天沃科技 7,514,196 股股份，合计 51,277,496 股，占天沃科技总股本的 5.81%。 上海电气与陈玉忠签订《表决权委托协议》，接受陈玉忠 131,290,074 股股份的表 决权委托，占天沃科技总股本的 14.87%。

本次权益变动完成后，上海电气将持有天沃科技 132,458,814 股股份，占总 股本的 15.00%，并通过表决权委托的方式持有上市公司 131,290,074 股股份对应 的表决权，占总股本的 14.87%。上海电气在上市公司中拥有表决权的股份数量 合计为 263,748,888 股，占上市公司总股本的 29.87%，成为上市公司控股股东。

根据《收购管理办法》、《信息披露准则 15 号》、《信息披露准则 16 号》及其 他相关法律法规要求，上海电气作为本次权益变动的信息披露义务人，履行了披 露《详式权益变动报告书》等信息披露义务。

根据《公司法》、《证券法》、《收购管理办法》等法规的要求，国泰君安证券 股份有限公司接受信息披露义务人的委托，担任其本次权益变动的财务顾问，并 就其所披露的《详式权益变动报告书》的有关内容出具核查意见。

本财务顾问按照行业公认的业务标准、道德规范，本着诚实信用、勤勉尽责 的精神，对本次权益变动的相关情况和资料进行了核查和验证，对信息披露义务 人出具的《详式权益变动报告书》所披露的内容出具核查意见，以供投资者和有 关各方参考。

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财务顾问核查意见

一、本次权益变动报告书所披露信息的真实性、准确性和完整性

本财务顾问基于诚实信用、勤勉尽责的原则，已按照执业规则规定的工作程 序，对信息披露义务人提交的《详式权益变动报告书》所涉及的内容进行了尽职 调查，并对《详式权益变动报告书》进行了审阅及必要核查。

本财务顾问在履行上述程序后认为：信息披露义务人制作的《详式权益变动 报告书》符合《证券法》、《收购管理办法》、《信息披露准则 15 号》、《信息披露 准则 16 号》等法律、法规和规章对上市公司权益变动信息披露的要求，《详式权 益变动报告书》所披露的内容真实、准确、完整。

二、对信息披露义务人本次权益变动目的核查

（一）对本次权益变动目的的核查

基于对上市公司发展的信心，上海电气实施本次权益变动的目的为获得天沃 科技的控制权。通过本次交易，上海电气成为天沃科技的控股股东，有助于提升 上市公司的业务拓展能力和资金实力，增强上市公司竞争实力，提升上市公司价 值。同时，本次交易是上海电气完善产业布局、提高公司能源产业板块综合实力 的重要举措，符合上海电气战略业务发展方向，有利于加快上海电气向“制造+ 服务”的业务转型升级。

本次权益变动完成后，上海电气将本着勤勉尽责的原则，按照相关法律法规 及内部制度的要求，履行作为控股股东的权利及义务，规范管理运作上市公司， 提升上市公司的盈利能力，谋求上市公司长期、健康发展，为全体股东带来良好 回报。上海电气作为控股股东将在业务发展、技术开发与应用、信息交流、资金 等方面利用优势地位和资源为上市公司提供支持。

经核查，本财务顾问认为：信息披露义务人所陈述的本次权益变动目的未与 现行法律法规要求相违背。

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（二）对信息披露义务人未来 12 个月内继续增持上市公司股份的计划的核

查

根据《详式权益变动报告书》，上海电气无未来十二个月内继续增持股份的 计划，此后，在合法合规且不违背相关规则和承诺的前提下，上海电气将选择合 适的时机与前述表决权对应股份持有人协商继续受让前述表决权所对应的股份。 如果上海电气未来增持上市公司股份，将严格按照相关法律法规的规定，及时履 行相关审批程序和信息披露义务。

在本次权益变动完成后 12 个月内，信息披露义务人不会转让本次权益变动 中所获得的股份，亦不会转让本次权益变动中所获得的委托表决权的权益。

经核查，本财务顾问认为，信息披露义务人未来权益变动计划不与现行法律 法规要求相违背。

（三）对信息披露义务人做出本次权益变动决定所履行的相关程序及时间 的核查

2018 年 8 月 3 日，上海电气召开了董事会四届七十次会议审议通过了相关 议案。

经核查，本财务顾问认为，信息披露义务人已按照《公司章程》等的要求， 认真履行了本次权益变动决定所需履行的相关程序。

三、对信息披露义务人及其控股股东、实际控制人基本情况的核查

（一）对信息披露义务人主体资格的核查

截至本核查意见出具日，信息披露义务人的基本情况如下：

名称	上海电气集团股份有限公司
注册地	上海市兴义路8号万都中心30层
法定代表人	郑建华
注册资本	人民币14,725,174,944元
统一社会信用代码	91310000759565082B
企业类型	股份有限公司
控股股东	上海电气（集团）总公司
主要经营范围	电站及输配电、机电一体化、交通运输、环保设备的相关装备

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	制造业产品的设计、制造、销售,提供相关售后服务，以上产 品的同类商品的批发、货物及技术进出口、佣金代理（不含拍 卖），提供相关配套服务，电力工程项目总承包，设备总成套 或分交，技术服务。【依法须经批准的项目，经相关部门批准 后方可开展经营活动】
经营期限	2004年3月1日至不约定期限
通讯地址	上海市钦江路212号
联系电话	021-33261888

经核查，本财务顾问认为，信息披露义务人为依法设立并持续经营的法人， 不存在根据法律、法规、规范性文件及公司章程规定的应当终止或解散的情形。

同时，根据信息披露义务人出具的声明函并经核查，信息披露义务人不存在 负有到期未清偿的且处于持续状态的数额较大的债务的情形；最近三年无重大违 法行为或者涉嫌有重大违法行为；最近三年无严重的证券市场失信行为；也不存 在法律、行政法规以及中国证监会认定的不得收购上市公司的情形。

经核查，本财务顾问认为，信息披露义务人不存在《收购管理办法》第六条 规定的“不得收购”的情形，具备收购上市公司的主体资格。

（二）信息披露义务人股权控制关系的核查

1 、上海电气股权控制关系情况

截至本核查意见出具日，上海电气的股权结构图如下：

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电气总公司持有上海电气 A 股 8,662,879,405 股，占公司股本总额的 58.83%， 持有上海电气 H 股 270,708,000 股，占股本总额的 1.84%，合计直接持有上海电 气股份 8,933,587,405 股，占股本总额的 60.67%；同时电气总公司通过全资子公 司上海电气集团香港有限公司持有上海电气 H 股 32,934,000 股，占股本总额的

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0.22%。综上，电气总公司合计持有上海电气 60.89%的股份，为上海电气的控股 股东。上海市国资委持有电气总公司 100%股权，为上海电气实际控制人。上海 电气的控股股东和实际控制人在最近两年内未发生变更。

2 、控股股东基本情况

2、控股股东基	本情况
公司名称	上海电气（集团）总公司
成立日期	1985年1月14日
法定代表人	郑建华
注册资本	835,036.60万元人民币
注册地址	上海市四川中路110号
主要办公地址	上海市四川中路110号
企业类型	全民所有制
统一社会信用代码	913100001322128733
主要经营范围	电力工程项目总承包、设备总成套或分交，对外承包劳务，实业投 资，机电产品及相关行业的设备制造销售，为国内和出口项目提供 有关技术咨询及培训，市国资委授权范围内的国有资产经营与管理， 国内贸易（除专项规定），设计、制作、代理发布各类广告。【依法 须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】
营业期限	1998年5月28日至不约定期限

3 、实际控制人基本情况

上海电气的实际控制人为上海市国资委。

经核查企业工商资料及公开信息，本财务顾问认为：上海电气在《详式权益 变动报告书》中已充分披露了其控股股东、实际控制人及其股权控制关系。

（三）对信息披露义务人及其控股股东、实际控制人对外投资情况的调查

截至本核查意见出具日，上海电气所控制的核心企业和核心业务的基本情况 如下：

序 号	公司名称	注 册 地	持股比 例（直 接/间 接）	注册资本	经营范围
1	上海机电 股份有限 公司	上 海	48.10%	102273.9308 万人民币	机电一体化产品、设备的设计、生产,销售 自产产品,提供相关售后服务;以上同类商 品及技术的批发、进出口,并提供相关配套 服务。【依法须经批准的项目,经相关部门 批准后方可开展经营活动】

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2	上海电气 集团财务 有限责任 公司	上 海	89%	220000万人 民币	对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴 证及相关的咨询、代理业务，协助成员单 位实现交易款项的收付，对成员单位提供 担保，办理成员单位之间的委托贷款及委 托投资，对成员单位办理票据承兑与贴 现，办理成员单位之间的内部转帐结算及 相应的结算、清算方案设计，吸收成员单 位的存款，对成员单位办理贷款及融资租 赁，从事同业拆借，经批准发行财务公司 债券，承销成员单位的企业债券，对金融 机构的股权投资，有价证券投资，成员单 位产品的买方信贷及融资租赁。【依法须 经批准的项目,经相关部门批准后方可开 展经营活动】
3	上海锅炉 厂有限公 司	上 海	100%	20748.7万 人民币	电站锅炉，化工设备，核电设备，工业锅 炉，特种锅炉，建筑等钢结构，经营本企 业自产机电产品、成套设备及相关技术的 出口业务；经营本企业生产、科研所需的 原辅材料、机械设备、仪器仪表、备品备 件、零配件及技术的进口业务；进料加工； “三来一补”，无损检测。【依法须经批准 的项目,经相关部门批准后方可开展经营 活动】
4	上海电气 租赁有限 公司	上 海	100%	300000万人 民币	融资租赁及业务咨询，机电设备、电子电 气设备、交通设备的租赁、销售，从事货 物和技术的进出口业务（除经纪)。【依法 须经批准的项目,经相关部门批准后方可 开展经营活动】
5	上海电气 电站设备 有限公司	上 海	60%	26479.167 万美元	设计、生产发电设备及辅机产品、包括火 电汽轮机、核电汽轮机、燃气轮机、蒸汽 －燃气联合循环机组、发电机、主副励磁 机、相关辅助系统及有关产品，研究开发 新发电产品，销售自产产品以及在中国境 内和境外提相关服务（如有要求，应符合 经营所需证照的规定）。【依法须经批准 的项目,经相关部门批准后方可开展经营 活动】
6	上海电气 输配电集 团有限公 司	上 海	50%	200000万人 民币	输配电和控制设备的研发、设计、销售， 电力工程项目的总承包（取得资质后方可 从事经营），输配电设备的进出口业务， 输配电领域内的技术服务和咨询。【依法 须经批准的项目,经相关部门批准后方可 开展经营活动】

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7	上海集优 机械股份 有限公司	上 海	47.18%	143828.618 万人民币	工业叶片、精密轴承、高强度标准件紧固 件、数控机床、刀具系统、中小型特种电 机等机械配套件的设计、销售、技术咨询 和培训,国内贸易(除专项规定),实业投资, 从事货物及技术的进出口业务。项目的相 关服务。【依法须经批准的项目,经相关部 门批准后方可开展经营活动】
8	上海电气 风电集团 有限公司	上 海	100%	348534.744 万人民币	风力发电设备及零部件的设计、开发、制 造和销售，风力发电设备安装、调试、维 护、修理，电力工程、风力发电技术领域 内的技术开发、技术转让、技术咨询、技 术服务，投资咨询（除经纪），投资管理， 从事货物及技术的进出口业务，实业投 资，机电安装建设工程施工，电力工程建 设施工，房屋建设工程施工。【依法须经 批准的项目,经相关部门批准后方可开展 经营活动】
9	上海电气 集团置业 有限公司	上 海	100%	65800万人 民币	房地产开发经营,投资咨询,物业管理,产权 经纪,集团内的土地、房产、设备的置换、 买卖、租赁、中介、咨询、维修,停车场(库) 管理。【依法须经批准的项目,经相关部门 批准后方可开展经营活动】
10	上海电气 核电设备 有限公司	上 海	100%	209200万人 民币	核电(筹建)、化工、冶金、矿山、水利、机 电设备及工程机械成套设备的设计、制 造、安装、维修及上述产品的技术咨询,技 术服务,从事货物及技术的进出口业务。 【依法须经批准的项目,经相关部门批准 后方可开展经营活动】

注 1：上海电气持有上海机电股份有限公司 48.10%的股权，鉴于对其拥有实际控制权， 故将其纳入合并财务报表范围。

注 2：上海电气持有上海电气输配电集团有限公司 50%的股权以及 1%的潜在认股权， 同时对其重大财务和经营决策有控制权，因此对其具有实质控制，故将其纳入合并财务报表 范围。

截至本核查意见出具日，电气总公司除了控制上海电气之外，控制的其他核 心企业基本情况如下：

序 号	公司名称	注 册 地	持股比 例（直 接/间 接）	注册资本	经营范围
1	上海海立 （集团）	上 海	20.22%	86631.0655 万人民币	研发、生产制冷设备及零部件、汽车零部 件、家用电器及相关的材料、机械、电子

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股份有限 产品，集团内关联企业产品批发及进出口 公司 业务，并提供相关配套服务，投资举办其 他企业。【依法须经批准的项目，经相关 部门批准后方可开展经营活动】

（四）对信息披露义务人的主要业务及最近三年财务状况的核查

上海电气主营业务分为四个板块：1）新能源与环保设备板块，主要包括设 计、制造和销售核电核岛设备与风电设备，提供固体废弃物综合利用、电站环保、 污水处理和分布式能源系统的一揽子解决方案；2）高效清洁能源设备板块，主 要包括设计、制造和销售火电设备、核电常规岛设备和输配电设备；3）工业装 备板块，主要包括设计、制造和销售电梯、电机、机床及其他机电一体化设备； 4）现代服务业板块，主要包括提供电力和其他行业工程的一体化服务，提供金 融产品及服务，提供国际贸易服务等功能性服务。

上海电气最近三年的主要财务数据如下：

单位：万元

项目	2017 年12 月31 日 /2017 年	2016 年12 月31 日 /2016 年	2015 年12 月31 日 /2015 年
资产总额	19,934,575.90	17,563,391.10	16,212,365.70
负债总额	12,862,417.20	11,798,678.00	11,249,348.30
归属于母公司股东的 所有者权益	5,553,708.30	4,509,275.40	3,725,108.60
营业收入	7,954,379.40	7,907,836.10	7,800,944.80
净利润	500,621.30	433,122.60	484,321.30
归属于母公司股东的 净利润	265,957.60	206,017.00	212,857.40
净资产收益率	5.32%	4.94%	5.87%
资产负债率	64.52%	67.18%	69.39%

经核查，本财务顾问认为，信息披露义务人所从事的主要业务符合法律、行 政法规及其章程的规定，符合国家产业政策；信息披露义务人财务状况正常，持 续经营状况良好。

（五）信息披露义务人董事、监事、高级管理人员基本情况

截至本核查意见出具日，上海电气的董事、监事、高级管理人员情况如下：

序号	姓名	性别	职务	国籍	长期居住 地	其他国家或 地区居留权

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1	郑建华	男	董事长兼首席执行官	中国	中国上海	无
2	朱克林	男	副董事长	中国	中国广州	无
3	李健劲	男	非执行董事	中国	中国上海	无
4	姚珉芳	女	非执行董事	中国	中国上海	无
5	吕新荣	男	独立非执行董事	中国香港	中国香港	无
6	简迅鸣	男	独立非执行董事	中国香港	中国香港	英国
7	褚君浩	男	独立非执行董事	中国	中国上海	无
8	董鑑华	男	监事长、副总裁	中国	中国上海	无
9	李斌	男	监事	中国	中国上海	无
10	周昌生	男	监事	中国	中国上海	无
11	郑伟健	男	监事	中国	中国广州	无
12	黄瓯	男	总裁	中国	中国上海	无
13	张科	男	副总裁	中国	中国上海	无
14	陈干锦	男	副总裁	中国	中国上海	无
15	吕亚臣	男	副总裁	中国	中国上海	无
16	顾治强	男	副总裁	中国	中国上海	无
17	金孝龙	男	副总裁	中国	中国上海	无
18	胡康	男	首席财务官、财务总监	中国	中国上海	无
19	张铭杰	男	首席投资官	中国	中国上海	无
20	童丽萍	女	首席法务官	中国	中国上海	无
21	伏蓉	女	董事会秘书	中国	中国上海	无
22	李重光	男	公司秘书	中国香港	中国上海	无

注：上海电气集团股份有限公司四届七十次董事会审议通过黄瓯先生任总裁，吕亚臣先 生、董鑑华先生、顾治强先生、金孝龙先生任副总裁，胡康先生任财务总监，张铭杰先生任 首席投资官，上述高管任期自 2018 年 8 月 3 日起至公司第五届董事会选举产生新一届高管 为止。

根据信息披露义务人出具的说明并经核查，截至本核查意见出具日，上海电 气的上述人员在最近五年内均未受过与证券市场有关的行政处罚、刑事处罚，亦 未涉及任何与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁。

（六）对信息披露义务人诚信状况的核查

根据信息披露义务人上海电气的说明并经核查，截至本核查意见出具日，上 海电气在最近五年内未受过与证券市场有关的行政处罚、刑事处罚，亦未涉及任 何与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁。

（七）对信息披露义务人及其控股股东、实际控制人拥有境内、境外其他上 市公司 5% 以上已发行股份情况及持股 5% 以上的银行、信托公司、证券公司、 保险公司等其他金融机构的情况的核查

经核查，截至本核查意见出具日，信息披露义务人持有上海证券交易所上市

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公司上海机电股份有限公司（600835.SH、900925.SH）48.10%的股份和香港联合 交易所上市公司上海集优机械股份有限公司（02345.HK）47.18%的股份，并通过 下属全资子公司上海电气德国控股有限责任公司持有德国法兰克福证券交易所 上市的 Manz AG（M5Z.F）19.67%的股份。

经核查，截至本核查意见出具日，信息披露义务人控股股东电气总公司除直 接和间接持有上海电气 60.89%的股份并通过上海电气间接持有上述三家上市公 司的股份外，还直接持有上海证券交易所上市公司上海海立（集团）股份有限公 司（600619.SH）20.22%的股份。

经核查，截至本核查意见出具日，信息披露义务人不存在境内、境外直接或 间接持股 5%以上的银行、信托公司、证券公司、保险公司等其他金融机构的情 况。

经核查，截至本核查意见出具日，信息披露义务人控股股东电气总公司境内、 境外直接或间接持股 5%以上的银行、信托、证券公司、保险公司等其他金融机 构的情况如下：

序 号	公司 名称	注 册 地	持股 比例 （直 接/间 接）	注册资 本	经营范围
1	上海 人寿 保险 股份 有限 公司	上 海	14%	600000 万人民 币	普通型保险，包括人寿保险和年金保险，健康保 险，意外伤害保险，分红型保险，万能型保险，上 述业务的再保险业务，国家法律、法规允许的保险 资金运用业务，经中国保监会批准的其他业务。 【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可 开展经营活动】

（八）对信息披露义务人是否具备规范运作上市公司的管理能力的核查

信息披露义务人为上市公司，且控制了包括上海机电（ 600835.SH 、 900925.SH）、上海集优（02345.HK）在内的两家上市公司，信息披露义务人具备 相应的经营管理经验，具备证券市场应有的法律意识及诚信意识，具备经营管理 未来上市公司相关业务、资产及人员的经验及能力。

经核查，本财务顾问认为：信息披露义务人具备规范运作上市公司的管理能 力。

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四、对信息披露义务人本次权益变动方式的核查

（一）对本次权益变动的基本情况的核查

本次权益变动前，上海电气持有天沃科技 81,181,318 股股份，占总股本的 9.19%。

本次上海电气与陈玉忠、钱凤珠签订《股份转让协议》，受让陈玉忠所持天 沃科技 43,763,300 股股份，及其配偶钱凤珠所持天沃科技 7,514,196 股股份，合 计 51,277,496 股，占天沃科技总股本的 5.81%。上海电气与陈玉忠签订《表决权 委托协议》，接受陈玉忠 131,290,074 股股份的表决权委托，占天沃科技总股本的 14.87%。本次表决权委托安排与股份转让互为条件，同步实施。

本次权益变动完成后，上海电气将持有天沃科技 132,458,814 股股份，占总 股本的 15.00%，并通过表决权委托的方式持有上市公司 131,290,074 股股份对应 的表决权，占总股本的 14.87%。上海电气在上市公司中拥有表决权的股份数量 合计为 263,748,888 股，占上市公司总股本的 29.87%。

本次权益变动前，天沃科技控股股东及实际控制人为陈玉忠，本次权益变动 后控股股东变将更为上海电气，实际控制人将变更为上海市国资委。

（二）对本次权益变动涉及的上市公司股份权利限制情况及其他补偿安排 的核查

截至本核查意见出具日，信息披露义务人拟受让的上市公司股份及受委托的 表决权所对应之上市公司股份权利限制情况如下：

主体	股份数量（股）	交易内容	权利限制情况	权利限制情况
			质押股数	限售股数
陈玉忠	43,763,300	协议转让	175,000,000	0
	131,290,074	表决权委托		131,290,030
钱凤珠	7,514,196	协议转让	0	0

注 1：2018 年 4 月 2 日、2018 年 4 月 3 日，天沃科技控股股东、董事长陈玉忠将其所 持有天沃科技的股票 6,700 万股、4,600 万股、4,700 万股质押给上海电气，并办理完毕了质 押登记手续，陈玉忠合计质押 1.6 亿股至上海电气。

注 2：2018 年 5 月 24 日，天沃科技控股股东、董事长陈玉忠将其所持有的天沃科技 1,500 万股股票质押给东吴证券股份有限公司，并办理完毕质押登记手续。

上海电气已于 2018 年 5 月通过非公开发行认购天沃科技 81,181,318 股股份， 占总股本的 9.19%，截至本核查意见出具日，上海电气已经持有的上市公司股份

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为限售股，不存在被质押的情况。

根据信息披露义务人出具的说明，截至本核查意见出具日，除本次权益变动 已披露的相关信息外，交易各方未在信息披露义务人拟受让的上市公司股份及受 委托的表决权所对应上市公司股份上设定其他权利，交易各方之间亦不存在收购 价款以外的其他补偿安排。

（三）对本次权益变动需要有关部门批准的情况的核查

本次股份转让与表决权委托互为条件，信息披露义务人与陈玉忠、钱凤珠签 订的《股份转让协议》、与陈玉忠签订的《表决权委托协议》均在通过国家市场 监督管理总局经营者集中审核（如需）、本次表决权委托安排及股份转让已经有 权国资主管部门批准后生效，本次权益变动尚需履行前述审批手续。

（四）对本次权益变动价格的核查

根据《股份转让协议》约定，信息披露义务人按照每股人民币 6.83 元/股的 价格（经双方共同签署之日前一日的天沃科技 A 股股票收盘价格），受让陈玉忠 所持天沃科技 43,763,300 股股份，钱凤珠所持天沃科技 7,514,196 股股份，标的 股份的转让价格为人民币 350,225,297.68 元。

自协议签署之日起至标的股份正式过户至上海电气名下前，如天沃科技以累 计未分配利润派发股票红利或者以资本公积金或盈余公积金转增股本，则标的股 份的股份数量相应进行增加，经过增加后的标的股份为：陈玉忠、钱凤珠持有的 天沃科技 51,277,496 股股份与陈玉忠、钱凤珠就其持有的该等股股份所分得或增 加持有的增加股份之和；同时对每股价格相应进行调减。

自协议签署之日起至标的股份正式过户至上海电气名下前，如天沃科技以累 计未分配利润向陈玉忠、钱凤珠现金分红，则上海电气应支付陈玉忠、钱凤珠的 股份转让款应扣除标的股份所已实现的现金分红金额。根据《深圳证券交易所上 市公司股份协议转让业务办理指引》，上市公司股份协议转让应当以协议签署日 的前一交易日转让股份二级市场收盘价为定价基准，转让价格范围下限比照大宗 交易的规定执行，法律、行政法规、部门规章、规范性文件及本所业务规则等另 有规定的除外。本次权益变动中，上海电气与陈玉忠、钱凤珠签署股份转让协议

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的日期为 2018 年 8 月 3 日，本次协议转让的股份转让价格 6.83 元/股未低于 2018 年 8 月 2 日天沃科技股票大宗交易价格范围的下限。

经核查，本财务顾问认为：本次权益变动的价格符合法律法规的规定。

五、对信息披露义务人资金来源的核查

（一）对本次权益变动所需资金总额的核查

根据《股份转让协议》约定，信息披露义务人按照每股人民币 6.83 元/股的 价格（经双方共同签署之日前一日的天沃科技 A 股股票收盘价格），受让陈玉忠 所持天沃科技 43,763,300 股股份，钱凤珠所持天沃科技 7,514,196 股股份，标的 股份的转让价格为人民币 350,225,297.68 元。

（二）对信息披露义务人资金来源的核查

信息披露义务人承诺：“本次支付的股份转让款全部来源于自有资金。不存 在直接或者间接来源于上市公司及其关联方的情况，不存在与上市公司进行资产 置换或者其他交易取得资金的情形，亦不存在利用本次收购的股份向银行等金融 机构质押取得融资的情形，资金来源合法合规。”

根据信息披露义务人的承诺并经核查，本财务顾问认为：信息披露义务人 本次支付的股份转让款全部来源于自有资金。不存在直接或者间接来源于上市公 司及其关联方的情况，不存在与上市公司进行资产置换或者其他交易取得资金的 情形，亦不存在利用本次收购的股份向银行等金融机构质押取得融资的情形，资 金来源合法合规。

六、对信息披露义务人后续计划的核查

经核查，信息披露义务人对天沃科技的后续计划如下：

（一）对未来 12 个月内对上市公司主营业务的调整计划的核查

截至本核查意见出具日，上海电气无在未来 12 个月内对上市公司主营业务 进行改变或者重大调整的计划。

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（二）对未来 12 个月内对上市公司重大资产、业务的处置及购买或置换资 产的重组计划的核查

截至本核查意见出具日，上海电气无在未来 12 个月内对上市公司或其子公 司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买 或置换资产的重组计划。

如果未来信息披露义务人有对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、 合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划，信 息披露义务人将严格按照相关法律法规的规定，履行相关批准程序和信息披露义 务。

（三）对上市公司董事、监事、高级管理人员的调整计划的核查

根据《表决权委托协议》，在《表决权委托协议》生效且股份转让完成交割 之日（含当日）后，陈玉忠将与上海电气相互配合，协调上市公司召集、召开临 时股东大会及董事会、监事会，对董事会、监事会等进行改组。信息披露义务人 将根据上市公司的实际情况，本着有利于维护上市公司及全体股东的合法权益的 原则，按照相关法律法规和天沃科技公司章程规定的程序和方式行使股东权利， 参与上市公司董事会、监事会的换届工作。

截至本核查意见出具日，上海电气无对上市公司现有的高管聘用进行调整的 计划。

（四）对上市公司公司章程的修改计划的核查

截至本核查意见出具日，上海电气无对可能阻碍收购上市公司控制权的公司 章程条款进行修改的计划。

本次权益变动完成后，信息披露义务人将结合上市公司实际情况，按照上市 公司规范发展的需要，制订章程修改方案，依法履行程序修改上市公司章程，并 及时进行披露。

（五）对上市公司现有员工聘用作重大变动的计划的核查

截至本核查意见出具日，上海电气无对上市公司现有员工聘用的调整计划。

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本次权益变动完成后，如果上市公司实际情况需要进行相应调整的，信息披 露义务人将严格按照相关法律法规的规定，履行相关批准程序和信息披露义务。

（六）对上市公司分红政策的重大调整计划的核查

截至本核查意见出具日，上海电气无调整上市公司分红政策的计划。

本次权益变动完成后，如果因上市公司实际情况需要进行相应调整，信息披 露义务人将根据《公司法》、《证券法》、中国证监会有关上市公司分红政策的相 关规定和上市公司章程等有关规定，依法行使股东权利，履行相关批准程序和信 息披露义务。

（七）其他对上市公司业务和组织结构有重大影响的计划的核查

上海电气拟在满足相关国资监管规则的前提下，保持天沃科技市场化管理机 制，通过天沃科技股东大会、董事会、监事会等上市公司治理机构对天沃科技进 行管理。上海电气将支持天沃科技原有业务的发展，根据天沃科技业务发展需要， 履行相关程序后对天沃科技予以财务资助。上海电气拟按照有关规定转移天沃科 技党组织隶属关系。

截至本核查意见出具日，除上述内容外，上市公司业务和组织机构产生重大 影响的调整计划。本次权益变动完成后，如果上市公司根据其公司章程所规定的 程序，按照实际经营管理的需要对业务和组织结构进行调整，信息披露义务人将 严格按照相关法律法规的规定，履行相关批准程序和信息披露义务。

七、对本次权益变动对上市公司影响的核查

（一）对本次权益变动对上市公司独立性的影响的核查

本次交易完成后，上海电气将严格按照相关的法律法规及公司章程的规定行 使股东权利、履行股东义务，上市公司独立经营的能力不会受到影响，上市公司 在人员、财务、机构、资产及业务方面将继续保持独立。

为了保证交易完成后上市公司独立性，上海电气承诺如下：

“（一）确保天沃科技人员独立

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1、保证天沃科技的总经理、副总经理、财务负责人、董事会秘书等高级管 理人员在天沃科技专职工作，不在本公司及本公司控制的其他企业中担任除董事、 监事以外的其他职务，且不在本公司及本公司控制的其他企业中领薪。

2、保证天沃科技的财务人员独立，不在本公司及本公司控制的其他企业中 兼职或领取报酬。

3、保证天沃科技拥有完整独立的劳动、人事及薪酬管理体系，该等体系和 本公司及本公司控制的其他企业之间完全独立。

（二）确保天沃科技资产独立完整

1、保证天沃科技具有独立完整的资产，天沃科技的资产全部处于天沃科技 的控制之下，并为天沃科技独立拥有和运营。保证本公司及本公司控制的其他企 业不以任何方式违法违规占用天沃科技的资金、资产。

2、保证不以天沃科技的资产为本公司及本公司控制的其他企业的债务违规 提供担保。

（三）确保天沃科技的财务独立

• 1、保证天沃科技建立独立的财务部门和独立的财务核算体系。

• 2、保证天沃科技具有规范、独立的财务会计制度和对子公司的财务管理制

度。

• 3、保证天沃科技独立在银行开户，不与本公司及本公司控制的其他企业共

• 用银行账户。

4、保证天沃科技能够作出独立的财务决策，本公司及本公司控制的其他企 业不通过违法违规的方式干预天沃科技的资金使用、调度。

5、保证天沃科技依法独立纳税。

（四）确保天沃科技机构独立

• 1、保证天沃科技依法建立健全股份公司法人治理结构，拥有独立、完整的

• 组织机构。

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2、保证天沃科技的股东大会、董事会、独立董事、监事会、高级管理人员 等依照法律、法规和公司章程独立行使职权。

3、保证天沃科技拥有独立、完整的组织机构，与本公司及本公司控制的其 他企业间不存在机构混同的情形。

（五）确保天沃科技业务独立

1、保证天沃科技拥有独立开展经营活动的资产、人员、资质和能力，具有 面向市场独立自主持续经营的能力。

2、保证规范管理与天沃科技之间的关联交易。对于无法避免或有合理原因 及正常经营所需而发生的关联交易则按照公开、公平、公正的原则依法进行。

本次交易完成后，本公司不会损害天沃科技的独立性，在资产、人员、财务、 机构和业务上与天沃科技保持五分开原则，并严格遵守中国证监会关于上市公司 独立性的相关规定，保持并维护天沃科技的独立性。若本公司违反上述承诺给天 沃科技及其他股东造成损失，一切损失将由本公司承担。”

经核查，本财务顾问认为，本次权益变动不会对上市公司的独立性产生重大 不利影响。

（二）对本次权益变动对上市公司同业竞争情况的影响的核查

根据信息披露义务人的说明及相关访谈，天沃科技与上海电气从事的部分业 务处于同一领域，但具有一定的差异性，除光伏工程总承包存在一定的同业竞争 外，其他业务不构成实质性的同业竞争；上海电气控股股东电气总公司及其所控 制的除上海电气外的其他企业不存在从事与天沃科技业务相同或相似的情况。

为避免与天沃科技未来可能发生的同业竞争，信息披露义务人承诺如下：

“1、本公司保证不利用自身对天沃科技的控股关系从事有损天沃科技及其 中小股东利益的行为。

2、对于光伏业务，本公司承诺将本着公开、公平、公正的原则，与天沃科 技独立参与市场竞争，不损害天沃科技及其中小股东的利益。对于上海电气承接 的光伏电站工程总承包项目，同等条件下在征得业主同意后将优先将设计发包至 天沃科技。

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3、在火电、风电、光热发电等能源工程服务领域，本公司将保持天沃科技 独立参与市场竞争，支持天沃科技发挥其固有优势。若本公司在市场中独立获得 相应业务订单，在天沃科技的能力范围内，同等条件下在征得业主同意后优先将 设计业务发包至天沃科技。

4、在化工压力容器领域，本公司保持天沃科技独立参与市场竞争，支持天 沃科技提高其在非标压力容器领域的竞争优势。

5、核电设备领域，本公司将保持天沃科技独立参与市场竞争，在天沃科技 能力范围内，同等条件下，优先釆购天沃科技的核电设备零部件产品。

6、本承诺在本公司作为天沃科技直接/间接控股股东期间持续有效。本公司 保证严格履行本承诺函中各项承诺，如因违反该等承诺并因此给天沃科技造成损 失的，本公司将承担相应的赔偿责任。”

经核查，本财务顾问认为，天沃科技与上海电气从事的部分业务处于同一领 域，但具有一定的差异性，除光伏工程总承包存在一定的同业竞争外，其他业务 不存在实质性的同业竞争。为避免未来可能的同业竞争，信息披露义务人出具了 避免同业竞争的承诺函，该承诺的履行将有利于避免上市公司与信息披露义务人 之间的同业竞争问题。

（三） 对本次权益变动对上市公司关联交易情况的影响的核查

本次权益变动前，天沃科技与上海电气之间存在生产经营相关的日常交易。 本次权益变动完成后，对于未来产生的关联交易，双方将按市场公允价格的定价 原则，以及上市公司关联交易的有关规定和公司章程的要求进行交易。

为规范与上市公司发生的关联交易，上海电气承诺如下：

“1、在本公司作为天沃科技直接/间接控股股东期间，将继续规范管理与上 市公司之间的关联交易。对于无法避免或有合理原因及正常经营所需而发生的关 联交易，本公司及本公司下属全资、控股子公司将遵循市场公开、公平、公正的 原则，以公允、合理的市场价格进行，并根据有关法律、法规和规范性文件和上 市公司章程规定履行关联交易的决策程序，依法履行信息披露义务。

2、在本公司作为天沃科技直接/间接控股股东期间，不会利用自身对天沃科 技的控股关系从事有损天沃科技及其中小股东利益的关联交易行为。”

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经核查，本财务顾问认为，信息披露义务人出具关于规范与上市公司关联交 易的承诺函，上述承诺的履行将有利于规范信息披露义务人与上市公司之间的关 联交易情况。

八、对信息披露义务人与上市公司之间的重大交易的核查

经核查，本核查意见出具日前 24 个月内，信息披露义务人与上市公司之间 的重大交易情况如下：

（一）与上市公司及其子公司之间的交易

2018 年 5 月，上海电气认购了天沃科技非公开发行的 81,181,318 股股份， 占总股本的 9.19%，认购资金 5.91 亿元。该次非公开发行的股票已于 2018 年 6 月 1 日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕登记托管手续，并 于 2018 年 6 月 12 日上市。

在本核查意见出具日前 24 个月内，除上述交易外，上海电气及其子公司或 关联方以及各自的董事、监事、高级管理人员与天沃科技及其子公司之间不存在 进行资产交易的合计金额高于 3,000 万元或者高于天沃科技最近经审计的合并财 务报表净资产 5%以上的交易的情况。

（一）与上市公司的董事、监事、高级管理人员之间的交易

2018 年 4 月 2 日、2018 年 4 月 3 日，天沃科技董事长陈玉忠为天沃科技控 股子公司中机电力与上海电气之间业务合同履约能力担保，将其所持有天沃科技 的股票 6,700 万股、4,600 万股、4,700 万股质押给上海电气，并办理完毕了质押 登记手续，陈玉忠合计质押 1.6 亿股至上海电气，占其所持股权的 91.40%，占天 沃科技总股本的 18.12%。相关情况天沃科技已于 2018 年 4 月 9 日、6 月 21 日 进行公告。

在本核查意见出具日前 24 个月内，除上述交易外，上海电气及其子公司或 关联方以及各自的董事、监事、高级管理人员与上市公司董事、监事、高级管理 人员之间不存在 5 万元以上的交易。

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（三）对拟更换的上市公司董事、监事、高级管理人员的补偿或类似安排

在本核查意见出具日前 24 个月内，不存在上海电气及其子公司或关联方以 及各自的董事、监事、高级管理人员对拟更换的上市公司董事、监事、高级管理 人员进行补偿或者其他任何类似安排的情形。

（四）对上市公司有重大影响的其他正在签署或者谈判的合同、默契和安排

根据信息披露义务人出具的说明，在本核查意见出具日前 24 个月内，除本 次权益变动外，上海电气及其子公司或关联方以及各自的董事、监事、高级管理 人员不存在对上市公司有重大影响的其他正在签署或者谈判的合同、默契或者安 排。

九、对前六个月内信息披露义务人买卖上市公司股票情况的核查

（一）信息披露义务人前 6 个月买卖上市公司股份的情况

2018 年 5 月，上海电气认购了天沃科技非公开发行的 81,181,318 股股份， 占总股本的 9.19%，认购资金 5.91 亿元。该次非公开发行的股票已于 2018 年 6 月 1 日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕登记托管手续，并 于 2018 年 6 月 12 日上市。

根据信息披露义务人出具的自查报告，经核查，除认购上述非公开发行的股 票外，在本次权益变动事实发生日之前 6 个月内，信息披露义务人不存在通过证 券交易所的证券交易买卖天沃科技股票的情况。

（二）信息披露义务人的董事、监事、高级管理人员及其直系亲属前 6 个月 内买卖上市公司股份的情况

根据信息披露义务人董事、监事、高级管理人员出具的自查报告，经核查， 在本次权益变动事实发生日之前 6 个月内，信息披露义务人的董事、监事、高级 管理人员及其直系亲属不存在通过证券交易所的证券交易买卖天沃科技股票的 情况。

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十、对上市公司原控股股东、实际控制人及其关联方的核查

经核查，截至 2018 年 6 月 30 日，上市公司与原控股股东、实际控制人陈玉 忠及其关联方存在以下关联方应收款项：

			单位：元	单位：元
序号	项目名称	关联方	期末余额
			账面余额	坏账准备
1	其他应收款	陈玉忠	184,916,356.00	5,547,490.68
2	其他应收款	钱润琦	3,888,044.00	116,641.32
3	其他应收款	上海梵创新材料科技有限公司	99,933,180.00	2,997,995.40

注：2018 年 3 月，陈玉忠、钱润琦将新煤化工设计院（上海）有限公司股权转让至中 国能源工程集团北方有限公司（80%）、苏州富甲友好环保科技有限公司（20%）。陈玉忠持 有苏州富甲友好环保科技有限公司 97%股权。

上述款项中第 1、2 项系由于 2017 年 6 月天沃科技向陈玉忠、钱润琦出售了 新煤化工 100%股权，交易作价 38,880.44 万元。根据交易协议，剩余 18,880.44 万元股权转让款于 2018 年底前付清。

上述款项中第 3 项系由于 2017 年 12 月天沃科技向上海梵创新材料科技有 限公司转让飞腾铝塑 70%股权，交易作价 20,394.53 万元。钱凤珠、钱润琦分别 持有上海梵创新材料科技有限公司 70%、30%的股权。根据交易协议，剩余 9,993.318 万元股权转让款于 2018 年底前付清。

截至本核查意见出具日，根据天沃科技提供的资料并经上海电气协助确认， 除上述情况外，天沃科技原控股股东、实际控制人陈玉忠及其关联方不存在未清 偿对天沃科技的负债、未解除天沃科技为其负债提供的担保或者损害天沃科技利 益的其他情形。

十一、对收购过渡期间保持上市公司稳定经营作出安排以及该安排是 否符合有关规定的核查

经核查，信息披露义务人已就收购过渡期间保持上市公司稳定经营等事宜与 上市公司原股东作出相关安排。本次收购不会对上市公司的经营和管理产生重大 不利影响，能够保持上市公司稳定经营。

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经核查，本财务顾问认为：信息披露义务人对过渡期间保持上市公司稳定经 营已作出相关安排，不会损害上市公司及其他股东的利益。

十二、对信息披露义务人的辅导与督促情况的说明

本财务顾问已对信息披露义务人进行证券市场规范化运作的必要辅导，信息 披露义务人董事、监事和高级管理人员已经基本熟悉有关法律、行政法规和中国 证监会的规定，了解其应承担的义务和责任。

本财务顾问将督促信息披露义务人及其主要负责人依法履行涉及本次权益 变动的报告、公告及其他法定义务。

十三、财务顾问结论性意见

本财务顾问已履行勤勉尽责义务，对本次权益变动的相关情况和资料进行审 慎核查后认为：信息披露义务人的主体资格符合《收购管理办法》的规定，本次 权益变动遵守了相关法律、法规的要求；信息披露义务人已就本次权益变动按照 《收购管理办法》、《信息披露准则 15 号》、《信息披露准则 16 号》等相关规定编 制了《详式权益变动报告书》，经本财务顾问核查与验证，该报告书所述内容真 实、准确、完整，未发现虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

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（本页无正文，为《国泰君安证券股份有限公司关于苏州天沃科技控股股份有限 公司详式权益变动报告书之财务顾问核查意见》之签章页）

财务顾问主办人：

管文静 夏浩罡

授权代表： 朱 健

国泰君安证券股份有限公司

年 月 日

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