SUNVIM GROUP CO., LTD — Capital/Financing Update 2016

Mar 31, 2016

证券代码： 002083 证券简称：孚日股份

孚日集团股份有限公司

关于2016 年配股募集资金使用的可行性报告

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。

为确保未来发展战略的实施，公司拟采取配股方式募集资金，用于支持和 保障公司的业务发展，实现战略发展目标，从而提升企业的持续盈利能力，更好 地回报股东。

一、 本次配股募集资金使用计划

本次配股拟募集资金总额不超过 10 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额， 将全部用于偿还金融机构借款。

二、 本次募集资金的必要性说明

（一）本次配股的背景

1 、家纺产业稳健增长，集中度较低竞争激烈

家纺产品是生活必需品。自 2003 年以来，国内家纺消费市场以每年 15% 左 右的复合增长率快速成长， 2015 年末市场规模更是达到近 2,500 亿人民币 。 随着 我国新型城镇化加快建设、居民消费水平不断提高与房地产去库存化政策的落实， 这都将加快利好国内家纺企业的销售。目前，我国对家纺产品消费习惯较为传统， 这导致国内家纺消费占纺织品消费总体的比例仍然偏低。因此，未来在消费群体 扩大和持续消费升级背景下，国内家纺行业将保持较快发展。

在国际市场上，家纺产品消费占到整体纺织品产业近三分之一的份额，其中 美国和日本的家纺产品消费比例高达 40% 左右，英国、法国等发达国家的家纺 消费占比也在 35% 至 38% 之间。同时，国内家纺行业迎来“一带一路”政策、中 韩自贸区、中澳自贸区等一系列重大机遇，行业企业将积极抢抓加快开发澳大利 亚、东盟、中东、中亚、南美等新兴市场，加快实施市场多元化发展战略，培育 新的出口增长点，推动家纺行业的国际市场稳步发展。

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• 1 -

虽然家纺行业未来增长空间较大，家纺行业的低壁垒吸引众多市场参与者争 抢市场份额，形成了分散的市场格局。据 Euromonitor 统计， 2015 年家纺行业前 七大品牌的市场份额合计小于 10% 。近年来，为了提高市场份额，各大厂商纷纷 研发新技术，推出新产品，拓宽销售渠道，激烈的市场竞争也对公司的盈利能力 产生了一定的影响。

2 、公司深化企业改革，资金支持转型升级

为了应对激烈的市场竞争，公司首先需要深化企业改革，提升管理效率， 增强管理层对于市场变化的敏感度；其次，公司需要根据市场变化对产品业务进 行转型升级，借此推动整个运营体系的转型升级，这就需要相应的资金支持。

近年来，公司按照市场化和扁平化的思路进一步规范公司治理，对公司组 织架构、责任、权利、利益等方面进行了全方位的改革，通过大幅下放管理权限， 大幅压缩管理层次，实现了各经营主体的全面市场化，进一步增强了各经营主体 的发展活力，提高了公司的运营效率，维护了公司的市场份额。

此外，为了应对激烈的市场竞争，公司未来将加强产品研发投入，加大研 发机构建设力度，不断加快新产品研发速度，大力提升新产品开发能力，以高端 品质和差异化战略，加快向产业链、价值链高端迈进，扩大高端市场销售比重， 增强企业高端市场竞争力，进一步提升公司在全球市场上的优势地位。同时，为 了顺应互联网经济的时代浪潮，公司规划发展以消费者为中心的 C2B 个性化定制 和私人定制业务模式，也借此推动企业整个研发、营销的体系升级，来倒逼生产、 物流和管理的转型升级。公司转型升级需要相应配套资金的投入。公司每年需要 为大量的银行贷款偿付大额利息，占用公司较多的运营资金，制约公司战略规划 的实施。因此，公司亟需进行外部融资以此来突破资金的制约瓶颈。

（一） 偿还银行贷款的必要性

1 、公司利息费用高企，严重影响经营业绩

近年来，公司通过银行贷款为业务的扩张和发展战略的实施提供了良好的 资金保障，但同时也增加了公司的财务成本。最近三年，公司利息支出情况如下：

单位：万元

			单位：万元
项目	2015年度	2014年度	2013年度
利息支出	19,327.28	19,311.93	16,151.05

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• 2 -

营业利润	41,536.78	26,322.75	15,376.52
占营业利润的比重	46.53%	73.37%	105.04%

从上表可见， 2013 年、 2014 年、 2015 年，公司利息支出占营业利润的比重 分别达到 105.04% 、 73.37% 和 46.53% 。如果继续保持较高的银行贷款规模，公司 将承担较重的利息支出，大量侵蚀公司的利润。因此，公司亟需降低银行贷款规 模，减少利息支出，改善盈利能力。

以 2015 年 10 月 24 日一年期人民币贷款基准利率 4.35% 作为参考利率水平 测算，若将本次募集资金 10 亿人民币用于偿还银行贷款，则公司每年可减少利 息支出 4,350 万元。

2 、公司负债规模较高，资本结构亟待改善

近年来，随着公司业务的发展，公司相继组建了毛巾、床上用品、装饰布艺、 纱线以及配套热电厂、自来水厂等产业群，形成了从产品研发设计、纺纱、织造、 印染、整理、包装到全球贸易的家纺产业最完整的生产链。因此，公司的资金需 求量较大，负债规模一直维持在较高水平，偿债压力较大。

2013年至2015年6月30日，公司的资产负债率显著高于同行业主要可比上市 公司，而流动比率、速动比率均显著低于同行业主要可比上市公司，对比情况如 下表所示：

		2015 年6 月30 日	2014 年12 月31 日	2013 年12 月31 日
资 产 负 债 率	罗莱生活	19.66%	20.15%	19.66%
	梦洁家纺	27.43%	32.15%	32.94%
	富安娜	18.21%	22.40%	20.81%
	可比平均	21.77%	24.90%	24.47%
	孚日股份	58.58%	64.33%	59.80%
流 动 比 率	罗莱生活	3.71	3.68	3.90
	梦洁家纺	2.34	2.06	1.98
	富安娜	3.56	3.27	2.98
	可比平均	3.21	3.00	2.96
	孚日股份	0.97	0.86	0.95

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• 3 -

	速 动 比 率	罗莱生活	2.66	2.66	2.57
		梦洁家纺	1.30	1.25	1.03
		富安娜	2.30	2.39	1.97
		可比平均	2.09	2.10	1.85
		孚日股份	0.41	0.42	0.29

公司虽通过调整金融负债和经营负债的比重，优化负债结构、改善盈利能 力，但此种方式进一步优化资本结构的空间有限，无法支持公司业务规模的扩张 和战略目标的实现。 2013 年至 2015 年 6 月 30 日，虽然公司的偿债能力指标均有所 改善，但资产负债率仍然较高、流动比率与速动比率仍均显著小于1，较同行业 仍有差距。因此，公司亟待改善自身的资本结构，通过外部融资解决公司资金压 力，为公司长远发展和战略达成提供资金支持。

3 、 政府担保意愿减弱，公司缩减债务规模

截至 2015 年 12 月 31 日，公司有 168,580.80 万元债务由山东省潍坊高密市 财政局下属国资企业担保。近年来，国家有关部门加强对地方政府债务与担保清 理，这导致山东省高密市财政局下属国资企业为公司债务担保意愿减弱。若公司 变更担保主体，这将增加公司债务融资成本，增加公司的偿债压力。因此，公司 计划缩减相关债务的规模，不再对其进行展期。因此，公司亟需通过外部融资解 决公司偿债压力，减轻公司财务压力，降低公司的融资成本。

三、本次募集资金的可行性说明

家纺行业的稳健发展，为本次配股募集资金提供了良好的外部环境；公司 管理层级的持续优化，为本次配股募集资金建立了较好的内在条件。

本次配股募集资金到位后，公司能够有效的改善自身负债结构，提高资产 效率和盈利能力，在缓解流动资金短缺压力以更好支撑业务发展的同时，利息费 用将大幅减少，提高公司利润水平，促进公司业务长足发展。

公司建立了以法人治理结构为核心的现代企业制度，形成了规范的公司运 作体系。在募集资金管理方面，公司已建立募集资金专项存储及使用管理制度。 本次配股募集资金到位后，公司将严格按照相关规定使用和管理募集资金，实现 资金的合规运用及效益的最大化。

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• 4 -

四、本次发行对财务状况及经营管理的影响

（一） 本次发行对财务状况的影响

本次公开发行募集的资金在扣除相关发行费用后，将全部用于偿还金融机构 借款，公司资产负债率将得到显著下降，同时流动比率、速动比率将有所提升， 因而公司资本结构得到了优化，有助于增强公司的资金实力和抗风险能力。本次 募集资金的运用，一方面有利于缓解公司日常营运资金的周转压力，降低财务风 险，改善财务结构，以公司2015年12月31日合并报表财务数据为基础，以本次募 集资金总额上限100,000万元计算，不考虑发行费用及2015年12月31日至募集资 金到位期间的其他事项的影响，假设公司将用全部募集资金偿还长期借款20,000 万元、偿还短期借款80,000万元。本次公开发行后偿债能力指标和盈利能力指标 变化情况模拟测算如下：

变化情况模拟测算如下：	变化情况模拟测算如下：
财务状况		发行前	发行后
偿 债 能 力	资产负债率	60.95%	47.90%
	流动比率	0.97	1.20
	速动比率	0.49	0.60

根据上表，本次配股募集资金到位后，资产负债率由60.95%下降到47.90%， 流动比率由0.97上升至1.20，速动比率由0.49上升至0.60，公司资本结构得到了 优化，偿债能力和抗风险能力得到了提高，有利于公司的持续发展。

另一方面节省财务费用有利于提升营业利润，虽然短期内每股收益和净资产 收益率等盈利能力指标相应下降，但配股减轻了公司的财务压力，在长期可以有 效提升公司盈利能力，有利于公司为股东创造更多的财富。以公司2015 年12 月31 日合并报表财务数据为基础，以本次募集资金总额上限100,000 万元计算， 不考虑发行费用及2015 年12 月31 日至募集资金到位期间的其他事项的影响， 假设公司2016 年除财务费用以外经营状况不发生改变，对2016 年的盈利情况进 行模拟测算如下：

行模拟测算如下：	行模拟测算如下：
财务状况		2015 年	2016 年测算
盈 利 能 力	营业利润（万元）	41,536.78	45,886.78
	净资产收益率（全面摊薄）	10.45%	8.65%
	基本每股收益（元/股）	0.34	0.29

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（二）本次发行对经营管理的影响

公司归还金融机构借款后，财务及经营压力将相应减小，公司将有更多资源 和精力投入产品研发，增强产品设计研发水平，不断提高新品研发速度和转化效 率，迎合市场消费的潮流，加快与国际时尚接轨，走在家纺技术创新的前列，进 一步提升孚日的品牌影响力，进而提高公司的利润率。

其次，公司品牌营销及市场推广将得到相应的支持，将积极优化公众对家纺 的消费习惯，进一步提升旗下“孚日”、“洁玉”等品牌的公众知晓度，深入开 拓国内与除日本、俄罗斯以外的国际市场份额，提升公司的市场占有率，扩大产 品的销量。

综上，本次配股完成后，募集资金将用于偿还金融机构借款，公司将减轻财 务压力，减少利息支出对利润的挤压，这将有助于日常经营决策的实施及公司转 型升级的实现，增强公司的持续创新能力和品牌营销能力，进而提升公司的盈利 能力。

五、本次配股募集资金可行性分析结论

本次配股募集资金符合公司长期战略发展，能够优化公司资产负债结构，提 升盈利水平，降低财务风险，有利于公司业务规模的扩张、综合竞争能力的提高， 为公司长远发展奠定坚实基础。因此，本次配股募集资金符合公司及全体股东的 利益，是必要、可行的。

孚日集团股份有限公司董事会 二○一六年三月三十日

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