Storebrand ASA — Interim / Quarterly Report 2017

Apr 27, 2017

Kvartalsrapport 2017 Storebrand Konsern

Innhold

RESULTATUTVIKLING VIRKSOMHETSOMRÅDER

Storebrand Konsern 3
Sparing 6
Forsikring 7
Garantert pensjon 9
Øvrig . 11
Balanse, soliditet og kapitalforhold 12
Fremtidsutsikter 14

REGNSKAP/NOTER

STOREBRAND KONSERN

Resultatregnskap	16
Totalresultat	17
Balanse	18
Oppstilling over endring i egenkapital	20
Kontantstrømoppstilling 21
Noter .	22

STOREBRAND ASA

Resultatregnskap	35
Balanse	36
Oppstilling over endringer i egenkapital 37
Kontantstrømoppstilling	38
Noter	39

Viktig opplysning

Dette dokumentet kan inneholde uttalelser om fremtidige forhold. Forhold av denne art er forbundet med en rekke risiko- og usikkerhetsmomenter ettersom de relaterer seg til fremtidige hendelser og omstendigheter, som kan være utenfor Storebrand-konsernets kontroll. På bakgrunn av dette kan Storebrand-konsernets fremtidige finansielle posisjon, prestasjoner og resultater i vesentlig grad avvike fra de planer, mål og forventninger angitt i slike uttalelser om fremtidige forhold. Viktige faktorer som kan forårsake et slikt avvik for Storebrand-konsernet omfatter, men er ikke begrenset til: (i) makroøkonomisk utvikling, (ii) endring i konkurranseklima, (iii) endring i regulatoriske rammebetingelser og andre statlige reguleringer og (iv) markeds-relatert risiko som endringer i aksjemarkeder, renter, valutakurser og utviklingen i finansielle markeder generelt. Storebrand-konsernet tar ikke ansvar for å oppdatere noen av uttalelsene om fremtidige forhold i dette dokumentet eller uttalelser om fremtidige forhold som foretas i enhver annen form. Dokumentet inneholder alternative resultatmål (APM) som definert av European Securities and Market Authority (ESMA). På Storebrand.com/ir ligger det en oversikt over APM brukt i finansiell rapportering.

Storebrand Konsern

• • Konsernresultat1) på NOK 671 mill. i 1. kvartal 2017
• • Resultatet preges av vekst innenfor innskuddspensjon og godt finansresultat
• • Solvensmargin på 159 %

Storebrand skal være best på sparing til pensjon. Konsernet tilbyr et helhetlig produktspekter innenfor livsforsikring, skadeforsikring, kapitalforvaltning og bank, til privatpersoner, bedrifter og offentlige virksomheter. Konsernet er delt inn i segmentene Sparing, Forsikring, Garantert pensjon og Øvrig.

KONSERNRESULTAT2)

	2017		2016			Året
(NOK mill.)	1. kvartal	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	2016
Fee- og administrasjonsinntekter	1 019	1 138	1 040	1 005	1 052	4 235
Forsikringsresultat	275	251	238	237	219	945
Driftskostnader	-831	-861	-811	-707	-812	-3 191
Driftsresultat	463	528	468	535	459	1 989
Finansresultater og risikoresultater liv	208	384	209	254	78	924
Resultat før amortisering	671	912	676	788	537	2 913
Amortisering og nedskrivning av immaterielle eiendeler	-98	-95	-101	-104	-106	-406
Konsernresultat før skatt	573	816	576	684	430	2 506
Skatt	-109	-140	-135	31	-120	-364
Konsernresultat etter skatt	465	676	441	715	311	2 143

Konsernresultat før amortisering ble NOK 671 mill. 3) (537 mill.) i 1. kvartal. Tall i parentes viser utviklingen i tilsvarende periode i fjor.

Totale fee- og administrasjoninntekter er redusert med 1 % til NOK 1019 mill. (1052 mill) justert for valuta. Inntektene reduseres innenfor garantert pensjon, mens Forsikring og Sparing har stabil inntekt sammenliknet med samme kvartal i fjor. Forsikringsresultatet har en solid vekst på 26 % sammenlignet med samme kvartal i fjor og med en samlet combined ratio på 89 % (92 %) for kvartalet.

Driftskostnadene i 1. kvartal øker med 5 % sammenlignet med samme periode i fjor, justert for valutaeffekt. Kostnadsøkningen skyldes blant annet doble kostnader i forbindelse med outsourcing. Kostnadene er forventet redusert neste kvartal og målet om reduserte kostnader i 2018 ligger fast.

¹⁾ Resultat før amortisering og skatt. På www.storebrand.no/ir ligger det en oversikt over APM brukt i finansiell rapportering.

²⁾ Resultatoppstillingen bygger på rapporterte IFRS-resultater for de enkelte selskapene i konsernet. Oppstillingen avviker fra offisielt regnskapsoppsett.

³⁾ Forkortelsene Norske kroner (NOK), millioner (mill.) milliarder (mrd.) og prosent (%) er gjennomgående i rapporten.

KONSERNRESULTAT ETTER RESULTATOMRÅDE

Konsernresultat 1)	671	912	676	788	537	2 913
Øvrig	59	-45	154	166	129	405
Garantert pensjon	201	492	126	237	15	870
Forsikring	171	143	161	152	120	575
Sparing (ikke-garantert)	240	321	236	234	273	1 063
(NOK mill.)	1. kvartal	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	2016
	2017	2016				Året

Segmentet Sparing fikk et resultat på NOK 240 mill. i 1. kvartal (273 mill.) Kostnadene i segmentet har økt i kvartalet som følge av økt aktivitet innenfor salg og marked. Dette har gitt økte allokerte kostnader til segmentet.

Segmentet Forsikring leverte et resultat på NOK 171 mill. (120 mill.) for kvartalet. Skadeprosenten er redusert fra 77 % til 71 % sammenliknet med samme periode i fjor. Combined ratio er redusert til 89 % (92 %) for kvartalet.

Segmentet Garantert pensjon oppnådde et resultat før amortisering på NOK 201 mill. (15 mill.) i 1. kvartal. Fee- og administrasjoninntektene er redusert med 11 % i kvartalet som følge av at bestanden er i langsiktig avgang.

Segmentet Øvrig fikk et resultat på NOK 59 mill. (129 mill.) for 1. kvartal. Resultatutviklingen er preget av god avkastning i selskapsporteføljene. Resultat for samme periode året før var påvirket av gevinst for salget av STB Baltic.

KAPITALFORHOLD, SKATT OG UTBYTTE

Solvens II-regelverket ble innført 1. januar 2016. Målsettingen til konsernet er en solvensmargin etter det nye regelverket på minimum 150 % inkludert bruk av overgangsregler. Solvensmarginen for Storebrand konsern ble ved utgangen av 1. kvartal beregnet til 159 % inklusiv overgangsregel. Uten overgangsregler er solvensmarginen 147 %. Storebrand benytter standardmodell for beregning av Solvens II. I kvartalet har solvensmarginen uten overgangsregler styrket seg som følge av gode investeringsresultater, økt bufferkapital og tilbakeholdt overskudd. Overgangsregelen reduseres som følge av utfasing av overgangsregler for aksjer.

Skattekostnaden i 1. kvartal er estimert basert på en forventet effektiv skattesats for året 2017. Den effektive skattesatsen påvirkes av at konsernet driver virksomhet i land med ulik skattesats fra Norge, og varierer fra kvartal til kvartal avhengig av de enkelte juridiske enhetenes bidrag til konsernresultatet. Den effektive skattesatsen er beregnet til å ligge mellom 19-23 % for året.

1) Før amortisering

OPPRESERVERING FOR ØKT LEVEALDER

I 4. kvartal 2015 besluttet Storebrand å belaste det gjenværende estimerte direkte resultatbidraget til økt forventet levealder. Den resterende reservestyrkingen ventes dekket av avkastnings- og risikooverskudd og bortfall av overskuddsdeling. Kundeavkastningen har vært sterkt i 1. kvartal. Oppreservering for økt levealder forventes avsluttet i 2017.

MARKED OG SALGSUTVIKLING

Midler til forvaltning i Unit Linked i Norge har økt med NOK 12,6 mrd. (23 %) fra 1. kvartal 2016. Veksten er drevet av premieinnbetalinger på eksisterende kontrakter, avkastning og konvertering fra ytelsesordninger.

Det er godt salg av spareprodukter og lån. Storebrand lykkes med salg av privatmarkedsprodukter til ansatte med tjenestepensjon i Storebrand. I Norge er Storebrand markedsleder innenfor Unit Linked med 34 % markedsandel av brutto forfalt premie.

I SPP har kundens midler økt med SEK 10,1 mrd (15 %) i 1. kvartal og SEK 13,9 mrd (20 %) siste år.

Finansielle målsettinger	Mål	Faktisk
Egenkapitalavkastning1)	> 10 %	8,8 %
Utbytte1)	> 35 %	-
Solvensgrad (Storebrand Konsern)	> 150 %	159 %

NØKKELTALL KONSERN

	2017 2016				Året
(NOK mill.)	1. kvartal	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	2016
Resultat pr aksje justert (NOK)1)	1,25	1,64	1,23	1,83	0,93	5,63
Egenkapital	28 208	27 637	27 189	27 000	26 538	27 637
Egenkapitalavkastning, annualisert1)	8,8 %	11,9 %	8,5 %	13,0 %	6,6 %	9,5 %
Solvensgrad Storebrand Konsern	159 %	157 %	165 %	172 %	175 %	157 %

1) Etter skatt, justert for amortisering av immaterielle eiendeler.

Sparing

• Økt volum gir økte inntekter

Sparing består av produkter som omfatter sparing til pensjon uten rentegarantier. I området inngår innskuddspensjon i Norge og Sverige, kapitalforvaltning og bankprodukter til privatpersoner.

SPARING – IKKE GARANTERT

	2017	2016				Året
(NOK mill.)	1. kvartal	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	2016
Fee- og administrasjonsinntekter	700	744	681	636	697	2 758
Driftskostnader	-459	-426	-442	-414	-419	-1 700
Driftsresultat	241	319	239	222	279	1 058
Finansresultat og risikoresultat liv	-2	3	-3	12	-6	5
Resultat før amortisering	240	321	236	234	273	1063

RESULTAT

Segmentet Sparing fikk et resultat før amortisering og skatt på NOK 240 mill. i 1. kvartal, som er en reduksjon på NOK 33 mill. sammenliknet med samme periode i fjor. Fee- og administrasjonsinntektene er totalt sett på samme nivå som i fjor. 1. kvartal 2016 inkluderer transaksjonshonorarer knyttet til eiendomsvirksomheten, og underliggende har det derfor vært en inntektsvekst i perioden som drives av kundenes konvertering fra ytelses- til innskuddsbaserte pensjonsordninger i kombinasjon med nysalg og økte sparesatser. I tillegg bidrar volumøkning i kapitalforvaltning til veksten. Sterk utlånsvekst i Bankens personmarked nøytraliseres av redusert netto rentemargin, og netto renteinntekter utvikler seg flatt sammenliknet med fjoråret. For kvartalet er netto renteinntekter 1,09 % av gjennomsnittlig forvaltningskapital mot 1,20 % samme periode i fjor. For de norske Unit Linked-produktene bidrar økt konkurranse til marginpress, mens det i den svenske virksomheten og i Kapitalforvaltning er et relativt stabilt marginbilde.

Driftskostnadene i segmentet har økt i kvartalet som følge av økt aktivitet innenfor salg og marked. Dette gir høyere allokerte kostnader for området og lavere allokerte kostnader til garantert pensjon.

BALANSE OG MARKEDSUTVIKLING

Premiene for ikke-garantert tjenestepensjon er NOK 3,7 mrd. i 1. kvartal, en økning på 1 % fra samme periode i fjor. Samlede reserver innenfor Unit Linked har steget med 17 % siste år og utgjør NOK 147 mrd. ved utgangen av kvartalet. Midler til forvaltning i Unit Linked i Norge har økt med NOK 12,6 mrd. (23 %) fra 1. kvartal 2016. Veksten er drevet av premieinnbetalinger på eksisterende kontrakter, avkastning og konvertering fra ytelsesordninger. I Norge er Storebrand markedsleder innenfor Unit Linked med 34 % markedsandel av brutto forfalt premie.

I det svenske markedet er SPP femte største aktør innenfor segmentet øvrig tjenestepensjon, med en markedsandel på 9,1 % målt etter premieinntekter fra Unit Linked. Kundenes midler har økt med SEK 10,1 mrd (15 %) i 1. kvartal og SEK 13,9 mrd (20 %) siste år.

I Storebrand Asset Management har midler til forvaltning økt med NOK 22 mrd. i 1. kvartal (4 %) og NOK 32 mrd (6 %) akkumulert fra 1. kvartal til NOK 599 mrd, ved utgangen av kvartalet. Veksten er drevet av godt salg og avkastning.

Utlånsporteføljen i personmarked utvikler seg positivt og vokser med NOK 2,2 mrd (6 %) i 1. kvartal og NOK 9,2 mrd. (32 %) fra samme periode året før. Porteføljen består av boliglån med lav risiko. NOK 11,8 mrd. av boliglånene forvaltes på Storebrand Livsforsikrings balanse.

NØKKELTALL SPARING

	2017	2016
(NOK mill.)	1. kvartal	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal
Unit Linked-reserver	147 311	139 822	131 571	127 876	125 434
Unit Linked-premier	3 716	3 466	3 444	3 541	3 693
AuM kapitalforvaltning	599 111	576 704	570 362	568 956	567 218
Utlån personmarked	37 585	35 400	32 543	30 775	28 425

Forsikring

• • God underliggende risikoutvikling
• • Svak vekst som følge av omlegging av distribusjon og nytt utføreprodukt

Forsikring har ansvaret for konsernets risikoprodukter i Norge og Sverige. Enheten tilbyr helseforsikring i det norske og svenske bedrifts- og privatmarkedet, skadeforsikrings- og personrisikoprodukter til det norske privatmarkedet samt personalforsikring og pensjonsrelaterte forsikringer i det norske og svenske bedriftsmarkedet.

FORSIKRING

	2017		2016			Året
(NOK mill.)	1. kvartal	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	2016
Forsikringspremier f.e.r.	940	957	962	962	947	3 828
Erstatningskostnader f.e.r.	-665	-706	-724	-726	-728	-2 883
Driftskostnader	-172	-168	-152	-137	-146	-602
Driftsresultat	103	83	87	99	73	342
Finansresultat	68	60	74	52	47	233
Andel fra Storebrand Helseforsikring AS	4	11	15	9	4	39
Resultat før amortisering	171	143	161	152	120	575
Skadeprosent	71 %	74 %	75 %	75 %	77 %	75 %
Kostnadsprosent	18 %	18 %	16 %	14 %	15 %	16 %
Combined ratio	89 %	91 %	91 %	90 %	92 %	91 %

RESULTAT

Forsikring leverer i 1. kvartal et resultat før amortisering på NOK 171 mill. (120 mill.) Samlet combined ratio i kvartalet er 89 % (92 %). Reduksjon i premieinntektene sammenlignet med samme kvartal i fjor skyldes i all hovedsak bestandsreduksjon for skade – og personalforsikring.

Det samlede risikoresultatet gir en skadeprosent på 71 % (77 %) og den underliggende risikoutviklingen er tilfredsstillende. Helseforsikring har et tilfredsstillende forsikringsresultat. Personalforsikring leverer et godt resultat som følge av høye finansinntekter og lavere skadeprosent enn fjoråret. Det samme gjelder for skadeforsikring. Kollektiv uførepensjon har bedre lønnsomhet enn fjoråret. Personforsikring opprettholder en god lønnsomhet.

Kostnadsprosenten endte på 18 % (15 %) i 1. kvartal. I tråd med plan har økte volumer og vekstambisjoner ført til høyere allokerte kostnader for forsikringsområdet.

Investeringsporteføljen til Forsikring i Norge utgjør NOK 7,2 mrd. pr. 1. kvartal, som i hovedsak er plassert i rentepapirer med kort og mellomlang durasjon. Midlene har hatt god avkastning i kvartalet, positivt påvirket av reduserte kredittspreader i det norske obligasjonsmarkedet.

BALANSE OG MARKEDSUTVIKLING

Storebrand satser i personmarkedet, men sterkere konkurranse i markedet kombinert med vridning av Storebrands distribusjonsstrategi har medført reduserte premieinntekter i 1. kvartal. Det er nødvendig å kontinuerlig forbedre priser, produkter og salgs – og betjeningsløsninger for å opprettholde konkurransekraften. Akademikerporteføljen er en viktig driver for vekst, og salgstakten er stabil. REMA Forsikring er etablert og porteføljen bygges gradvis opp. Partnerstrategien er ventet å bidra til kostnadseffektiv vekst i årene som kommer. Helserelaterte forsikringer er i vekst og Storebrand lykkes godt i markedet.

For risikodekningene tilknyttet innskuddspensjon i Norge er veksten drevet av konvertering fra ytelsesbasert til innskuddsbasert pensjon. Det nye regelverket for uførepensjon, som trådte i kraft 1. januar 2016, har medført redusert premievolum innenfor pensjonsrelatert uføreforsikring.

NØKKELTALL FORSIKRING

	2017		2016			Året
(NOK mill.)	1. kvartal	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	2016
Skade & Personliv *	1 725	1 729	1 739	1 726	1 700	1 729
Helse & Gruppeliv **	1 504	1 507	1 512	1 485	1 497	1 507
Pensjonsrelatert uføreforsikring ***	1 185	1 297	1 301	1 290	1 246	1 297
Totale forsikringspremier	4 414	4 533	4 552	4 501	4 443	4 533
Investeringsportefølje	7 184	6 798	6 980	6 743	6 768	6 798

* Individuell livs- og ulykkes-, eiendoms- og skadeforsikring.

** Gruppe ulykkes-, yrkesskade- og helseforsikring.

*** ITP risikopremie, norsk bransje

Garantert pensjon

• Inntektsreduksjon i tråd med strategi og bestandsutvikling

• Positiv netto overskuddsdeling og risikoresultater i kvartalet

Garantert pensjon består av produkter som omfatter langsiktig sparing til pensjon, hvor kundene har en garantert avkastning eller ytelse på sparemidlene. I området inngår ytelsespensjon i Norge og Sverige, fripoliser og individuell kapital – og pensjonsforsikring.

GARANTERT PENSJON

	2017	2016				Året
(NOK mill.)	1. kvartal	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	2016
Fee- og administrasjonsinntekter	358	376	403	383	404	1 566
Driftskostnader	-221	-260	-257	-192	-271	-981
Driftsresultat	137	116	146	191	132	585
Risikoresultat liv & pensjon	34	-13	-18	-10	4	-37
Netto overskuddsdeling og utlånstap	30	389	-2	57	-122	322
Resultat før amortisering	201	492	126	237	15	870

RESULTAT

Garantert Pensjon oppnådde et resultat før amortisering og oppreservering langt liv på NOK 201 mill. (15 mill.) i 1. kvartal 2017.

Fee- og administrasjonsinntektene utvikler seg i tråd med at en stor del av bestanden er moden og i langsiktig avgang. Inntektene var NOK 358 mill. (404 mill.) i 1. kvartal. Dette tilsvarer en reduksjon i 2017 på 11 % sammenlignet med samme kvartal i fjor.

Driftskostnadene reduseres som følge av at området er i langsiktig avvikling og utgjør NOK 221 mill. (NOK 271 mill.) i kvartalet.

Risikoresultatet utgjorde NOK 34 mill. (4 mill.) i 1. kvartal. Risikoresultat er generert i den svenske virksomheten og er drevet av økt dødelighetsutvikling sammenlignet med tariff. Risikoresultatet i den norske virksomheten er begrenset som følge av reservestyrking med bakgrunn i innføring av ny kollektiv uførepensjon og den generelle uføreutviklingen i bestanden.

Resultat fra overskuddsdeling og utlånstap består av overskuddsdelings- og finansielle effekter. Resultatet ble NOK 30 mill. (-122 mill.) i 1. kvartal 2017. Resultatet er generert i den svenske virksomheten og er i kvartalet drevet av god utvikling i aksje-, eiendoms- og kredittporteføljene. I den norske virksomheten prioriteres buffer- og reservebygging fremfor overskuddsdeling mellom kunder og eiere.

BALANSE OG MARKEDSUTVIKLING

De fleste produktene er lukket for nysalg og kundenes valg av overgang fra garanterte til ikke-garanterte produkter er i tråd med konsernets strategi. Kundereserver for garantert pensjon utgjorde pr. 1. kvartal NOK 261 mrd. som er en reduksjon på om lag 5 mrd. siden 1. kvartal 2016. Samlede premieinntekter for garantert pensjon (eksklusiv flytting) var NOK 2,0 mrd. (2,7 mrd.) i 1. kvartal som er reduksjon på 28 %.

I den norske virksomheten er fripoliser den eneste garanterte porteføljen i vekst og utgjør pr. 1. kvartal NOK 121 mrd., en økning på NOK 12 mrd. siden 1. kvartal i 2016, som tilsvarer 11 %. Fra og med

1. kvartal 2014 ble kundene tilbudt å konvertere fra tradisjonelle fripoliser til fripoliser med investeringsvalg. Fripoliser med investeringsvalg, som inngår i segmentet Sparing, utgjør pr. 1. kvartal NOK 5,8 mrd. Reservene for ytelsespensjon i Norge utgjør NOK 42 mrd. ved utgangen av 1. kvartal, en nedgang på NOK 9 mrd. siden utgangen 1. kvartal 2016.

Garanterte porteføljer i den svenske virksomheten utgjør NOK 83 mrd. pr. 1. kvartal som tilsvarer en reduksjon på NOK 7 mrd. siden 1. kvartal 2016. Nedgangen skyldes i stor grad vekslingskurs NOK/SEK.

NØKKELTALL GARANTERT PENSJON

	2017	2016				Året
(NOK mill.)	1. kvartal	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	2016
Garanterte reserver	261 148	258 723	261 547	265 300	265 931	258 723
Garanterte reserver i % av totale reserver	63,9 %	64,9 %	66,5 %	67,5 %	67,9 %	64,9 %
Overføring av garanterte reserver	-541	-245	-239	-621	-2 200	-245
Bufferkapital i % av kundefond SBL	5,4 %	5,7 %	5,6 %	6,3 %	5,9 %	5,7 %
Bufferkapital i % av kundefond SPP	7,9 %	6,7 %	6,7 %	6,3 %	6,6 %	6,7 %

Øvrig/Elimineringer

Under Øvrig rapporteres resultatet i Storebrand ASA, samt resultatet i selskapsporteføljene og mindre datterselskap i Storebrand Livsforsikring og SPP. I tillegg inngår resultatet knyttet til utlån til næringsvirksomhet i Storebrand Bank og virksomheten i BenCo. Konsernelimineringer rapporteres i egen tabell under.

RESULTAT EKSKL. ELIMINERINGER

	2017	2016				Året
(NOK mill.)	1. kvartal	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	2016
Fee- og administrasjonsinntekter	21	43	31	53	17	145
Driftskostnader	-39	-33	-35	-30	-42	-141
Driftsresultat	-18	10	-4	23	-25	4
Finansresultater og risikoresultater liv	77	-54	158	143	154	401
Resultat før amortisering	59	-45	154	166	129	405

ELIMINERINGER

	2017	2016				Året
(NOK mill.)	1. kvartal	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	2016
Fee- og administrasjonsinntekter	-60	-25	-75	-66	-66	-233
Driftskostnader	60	25	75	66	66	233
Finansresultat
Resultat før overskuddsdeling og utlånstap

I segmentet Øvrig skyldes resultatnedgangen en sterk avkastning på finansporteføljene i tillegg til salget av STB Baltic i 1. kvartal 2016. Fee- og administrasjonsinntekter øker med 19 % sammelignet med samme periode i fjor.

Finansresultatet i segment Øvrig inkluderer selskapsporteføljene i SPP og Storebrand Livsforsikring og finansresultatet i Storebrand ASA.

Storebrand Livsforsikring konsern er finansiert gjennom en kombinasjon av egenkapital og ansvarlig lån.

Med rentenviået pr. utgangen av 1. kvartal forventes det om lag NOK 100 mill. i rentekostnader pr. kvartal. Selskapsporteføljene i det norske og svenske livselskapet utgjorde NOK 22,4 mrd. ved utgangen av 1. kvartal.

Investeringene er i første rekke i rentebærende papirer i Norge og Sverige med kort løpetid. I kvartalet fikk den norske selskapsporteføljen en avkastning på 0,52 %. Den svenske selskapsporteføljen gav svak negativ avkastning som følge av det vedvarende lave rentenivået i Sverige.

Balanse, soliditet og kapitalforhold

Solvensmargin på 159 %

Kontinuerlig overvåking og aktiv risikostyring er et kjerneområde i Storebrands virksomhet. Risiko og soliditet følges både opp på konsernnivå og i de juridiske selskapene. Regulatoriske krav til soliditet og risikostyring følger i stor grad juridiske enheter. Avsnittet er derfor delt inn i juridiske enheter.

STOREBRAND KONSERN

Solvens II-marginen i Storebrand Konsern var 159 % ved utgangen av 1. kvartal, en økning på 2 prosentpoeng i kvartalet.

STOREBRAND ASA

Storebrand ASA (holding) hadde likvide eiendeler på NOK 3,1 mrd. ved utgangen av kvartalet. Likvide eiendeler består i hovedsak av kortsiktige rentepapirer med god kredittrating og bankinnskudd. Av disse midlene er NOK 0,7 mrd. avsatt for utbytte. Total rentebærende gjeld i Storebrand ASA (holding) utgjorde NOK 2,7 mrd. kroner ved utgangen av kvartalet. Justert for utbytte tilsvarer dette en netto gjeldsgrad på 1,9 %. Neste forfall på obligasjonsgjeld er i mai 2017. Selskapet har i tillegg til likviditetsporteføljen en ubenyttet kredittfasilitet på EUR 240 mill. som løper til desember 2019.

Storebrand ASA eide 0,36 % (1 631 387) av selskapets egne aksjer ved utgangen av kvartalet. Storebrand-aksjen gikk ex-dividende 6. april 2017.

STOREBRAND LIVSFORSIKRING KONSERN1)

Soliditetskapitalen2) utgjorde NOK 58,8 mrd. ved utgangen av 1. kvartal 2017, en økning på NOK 1,6 mrd. i 1. kvartal. Endringen i kvartalet skyldes positivt resultat, økte kundebuffere i svensk virksomhet og reduksjon av kundebuffere i norsk virksomhet.

STOREBRAND LIVSFORSIKRING AS

Kursreguleringsfondet er i 1. kvartal redusert med NOK 0,4 mrd. og utgjør NOK 2,3 mrd. ved utgangen av 1. kvartal 2017. Tilleggsavsetningene er i kvartalet uendret og utgjør NOK 6,8 mrd. ved utgangen av 1. kvartal 2017. Oververdi på anleggsobligasjoner og utlån som vurderes til amortisert kost er undret siden årsskiftet og utgjør NOK 8,8 mrd. per 1. kvartal. Oververdi på obligasjoner og utlån til amortisert kost er ikke innregnet i regnskapet.

KUNDEBUFFERE

Kursreserver i % av kundefonds med garanti

Tilleggsavsetninger i % av kundefonds med garanti

ALLOKERING GARANTERTE KUNDEMIDLER

Kundemidler er økt med NOK 4,0 mrd. i 1. kvartal som følge av positiv avkastning. Kundemidler utgjorde NOK 246 mrd. ved utgangen av 1. kvartal 2017. Kundemidler innenfor ikke-garantert Sparing er økt med NOK 2,7 mrd. i 1. kvartal. Garanterte kundemidler er økt med NOK 1,3 mrd. i 1. kvartal.

¹⁾ Storebrand Livsforsikring, SPP og BenCo.

¹⁾ Består av egenkapital, ansvarlig lånekapital, kursreguleringsfond, risikoutjevningsfond, kursreserver obligasjoner og utlån til amortisert kost, tilleggsavsetning, villkorad återbäring og opptjent resultat.

Bufferkapitalen utgjorde SEK 6,4 mrd. (5,5 mrd.) pr. 1. kvartal.

ALLOKERING GARANTERTE KUNDEMIDLER

Totalt forvaltet kapital i SPP er SEK 166 mrd. Det tilsvarer en økning på 2,2 % sammenliknet med 4. kvartal 2016. For kundemidler innenfor ikke garantert sparing var forvaltat kapital SEK 82,6 mrd i 1. kvartal som tilsvarer en økning på 4,8 % sammenliknet med 4. kvartal 2016.

STOREBRAND BANK

Utlånsporteføljen i personmarked inkludert lån forvaltet på vegne av Storebrand Livsforsikring AS utgjør 37,6 milliarder kroner hvor av NOK 25,8 mrd. er personmarkedslån i Storebrand Bank. Bedriftsmarkedsporteføljen utgjør NOK 1,5 mrd.

Storebrand Bank konsern har ved utgangen av kvartalet en netto ansvarlig kapital på NOK 2,6 mrd. Kapitaldekningen er 17,9 % og ren kjernekapitaldekning er 14,2 % ved utgangen av kvartalet, mot henholdsvis 17,7 % og 14,0 % ved utgangen av 2016.

Fremtidsutsikter

RESULTATUTVIKLING

Storebrand er markedsleder innenfor salg av pensjonsløsninger til norske bedrifter. Innskuddspensjonsordninger er den dominerende løsningen for pensjonssparing i Norge. Markedet for innskuddspensjon er i vekst og Storebrands reserver innfor Unit Linked økte med 23 % fra 1. kvartal 2016. Storebrand har også en sterk utfordrerrolle innenfor salg av pensjonsløsninger til svenske bedrifter og Unit Linked reserver i SPP har økt med 13 % fra 1. kvartal 2016. Det er forventet god vekst i salg av innskuddspensjon fremover. Det jobbes med å styrke lønnsomheten innenfor dette området.

Fordelsprogram for ansatte i bedrifter som har pensjonsordning i Storebrand er et viktig satsingsområde fremover. Salg av bankprodukter og skadeforsikring bidrar til vekst innenfor segmentene Sparing og Forsikring. Konkurransen i markedet har ført til marginpress innenfor disse segmentene som stiller krav til kostnadsreduksjoner og tilpasninger i distribusjon og produktløsninger for å oppnå fortsatt lønnsom vekst. For å realisere ambisjonene innenfor personmarkedet må salget økes fremover.

Kapitalforvaltning er et viktig forretningsområde innenfor segmentet Sparing. Kapitalforvaltning har jevn vekst i reserver og god lønnsomhetsutvikling.

Segmentet Garantert pensjon er i en langsiktig avvikling og samlede reserver for garantert virksomhet synker. Det er imidlertid fortsatt vekst i reservene knyttet til fripoliser som følge av at bedrifter velger å konvertere gamle ytelsesordninger til innskuddsordninger. Fremover forventes veksten i fripoliser å avta og det vil være en flat utvikling i reserver over flere år før reservene begynner å falle. Fripolisebestanden bidrar i begrenset grad til konsernets resultat med dagens rentenivå. Garanterte reserver utgjør en stadig mindre andel av konsernets samlede pensjonsreserver og var ved utgangen av kvartalet på 64 %.

Det er målsatt at samlede nominelle kostnader skal være lavere i 2018 sammenlignet med nivået ved utgangen av 2015. Storebrand vil fortsatt gjøre utvalgte investeringer i vekst. Partnerskapet med Cognizant forventes å gi reduserte kostnader for konsernet de neste årene.

MARKEDSUTVIKLING

Norsk tiårig rente har falt med ca. 0,1 prosentpoeng i første kvartal. Svenske tiårige renter er omtrent uendret i første kvartal. Renteoppgangen i USA og EU fra i høst har stoppet opp og nivået på tiårige renter i disse landene er noe lavere enn ved årsskiftet.

Federal Reserve satte opp styringsrenten i mars og den kortsiktige markedsrenten i USA er nå ca. 0,8 %. Det forventes at sentralbankens program for kjøp av rentepapirer gradvis reduseres fremover. Vi har ikke sett en tilsvarende oppgang i Europa og renten her er fortsatt negativ på ca. -0,7 %.

Finanssektoren preges av en svak kapitalisering av enkelte europeiske banker i kombinasjon med svekkede kredittporteføljer. Myndighetene har gjennomført tiltak i flere land for å avhjelpe situasjonen i enkelte utsatte banker. Deutsche Bank gjennomførte en egenkapitalemisjon i første kvartal.

RISIKO

Markedsrisiko er konsernets største risiko. I styrets ORSA prosess er spesielt utviklingen i rentenivå, kredittpåslag, aksje- og eiendomsverdier vurdert til å være de største risikoene som påvirker konsernets solvens. Storebrand har tilpasset seg det lave rentenivået gjennom bygging av bufferkapital. Over tid vil nivået på den årlige rentegarantien reduseres. På lang sikt vil et vedvarende lavt rentenivå være en risiko for at produkter med høye rentegarantier går med underskudd og det er derfor viktig å kunne oppnå en avkastning som overgår rentegarantien i produktene. Storebrand har derfor tilpasset aktivasiden ved å bygge en robust portefølje med obligasjoner til amortisert kost for å oppnå den garanterte renten. Av forsikringsrisiko er økt forventet levealder og utviklingen i uføre de faktorene som påvirker solvensen mest. Operasjonell risiko følges tett opp og vil også kunne ha en vesentlig effekt på solvensen.

SOLVENS II - ULTIMATE FORWARD RATE

EIOPA offentliggjorde 6. april endringer i den langsiktige likevektsrenten (Ultimate Forward Rate) som sammen med markedsrenter bestemmer diskonteringsrenten for forsikringsforpliktelsene i Solvens II. For NOK innebærer endringen at UFR reduseres fra 4,2 % til 3,65 %. Reduksjonen fases gradvis inn, med maks 15 basispunkter pr år. UFR for 2018 blir dermed 4,05 %. Reduksjonen var ventet. Det forventes en reduksjon i solvensmarginen før overgangsordningen på 8 prosentpoeng gradvis frem mot 2021 som følge av dette. Deler av reduksjonen vil kompenseres av økt overgangsordning. På den annen side blir avkastningskravet på våre investeringer også lavere, og det blir lettere å møte utviklingen i forpliktelsene over tid. Solvensposisjonen forventes dermed å styrkes over tid, etter den umiddelbare svekkelsen.

HØRING OM ENDRINGER I SOLVENS II-STANDARDMODELLEN

Utredningen "Egen pensjonskonto og andre tilpasninger i privat tjenesEIOPA har gjennomført en høring om endringer i standardmodellen for beregning av kapitalkrav. Målsetningen er å 1) sikre at kapitalkravene står i forhold til reell risiko, 2) sikre konsistent behandling mellom land, og 3) forenkling. Blant temaene som vurderes er bl. a. eksponering mot regionale og lokale myndigheter, kalibrering av dødelighetsrisiko, mulighet for å benytte selskapsspesifikke parametere for livsforsikring, valutarisiko på gruppenivå, renterisiko, risikoreduserende effekt av utsatt skatt og risikomargin.

REGJERINGEN VIL OPPHEVE INVESTERINGSBEGRENSNINGER

Finansdepartementet har bedt Finanstilsynet utarbeide et høringsnotat med forslag om avvikling av bestemmelsen i finansforetaksloven om at forsikringsselskaper ikke kan eie mer enn 15 % av andre virksomheter ("forsikringsfremmed virksomhet"). Det vises til at Solvens II har redusert behovet for slike bestemmelser. Departementet ønsker også å legge til rette for økt bruk av pensjonskapital i norske infrastrukturprosjekter.

AKSJESPAREKONTO OG FONDSKONTO

Aksjesparekonto forventes innført fra 1. juli 2017. Ordningen innebærer at enkeltpersoner kan handle aksjer og aksjefond innenfor rammen av en aksjesparekonto. Gevinster blir først skattepliktige når midler tas ut av aksjesparekontoen.

Finansdepartementet har sendt forslag til forskrifter om aksjesparekonto på høring. Det er lagt til grunn en overgangsperiode ut 2017, hvor eksisterende aksjer og aksjefond kan flyttes inn i en aksjesparekonto uten at dette utløser gevinstbeskatning. Departementet vil vurdere å forlenge overgangsperioden.

Et forslag om endringer skattereglene for fondskonto har vært på høring. Departementet har foreslått endringer, slik at fondskonto med forsikringselement under 150 % av saldo vil likebehandles med verdipapirfond. Fondskonto, med forsikringselement ned til 101 % av saldo, har hittil hatt lavere gevinstskatt enn verdipapirfond.

EGEN PENSJONSKONTO

Regjeringens utredning om egen pensjonskonto ble lagt frem før jul. Det er ennå ikke klart hvordan denne blir fulgt opp, men LO har i et brev til regjeringen 27. februar gjort det klart at de ønsker egen pensjonskonto, og bedt at regjeringen snarest fremmer forslag med utgangspunkt i utredningen.

NHO foreslo å innføre pensjonskonto i forbindelse med lønnsoppgjøret i 2014. Spørsmålet har blitt uredet først av partene og deretter av regjeringen. På bakgrunn av partenes engasjement vurderer vi det som sannsynlig at det vil arbeides videre med en slik reform frem mot hovedoppgjøret våren 2018.

INGEN FINANSSKATT I SVERIGE

Den svenske regjeringen har konkludert med at det ikke innføres en finansskatt på 15 % av lønnsgrunnlaget i finansielle foretak. I stedet foreslås det å øke bankenes avgift til resolusjonsreserve fra 0,09 til 0,125 %. Dette får ikke betydning for SPP.

KAPITALSTYRING OG UTBYTTE

Storebrand har etablert et rammeverk for kapitalstyring som knytter utbytte til solvensgraden. Målsettingen er en solvensgrad på over 150 % inklusiv overgangsregler. Solvensgraden ved utgangen av første kvartal var 159 % Et minimumsnivå for utbytte er en solvensgrad uten overgangsregler på 110 %. Solvensgraden uten overgangsregler ved utgangen av første kvartal var 147 %. Solvensnivået viser at konsernet er robust for virksomhetens risiko. Det er ventet en gradvis forbedring i den underliggende solvensmarginen i årene som kommer. Dette skyldes i hovedsak avslutningen av reservestyrkning for økt levealder, forventet resultatskapning i konsernet og redusert kapitalkrav fra garantert virksomhet. Reservestyrkingen for økt levealder forventes avsluttet i 2017.

For 2017 forventes et utbytte på over 35 % av konsernresultatet før amortisering etter skatt. Forventet utvikling i solvensmargin tilsier en gradvis økning i utbyttegrad.

Lysaker, 26 April 2017

Storebrand Konsern Resultatregnskap

	1. kvartal		Året
(NOK mill.) Note	2017	2016	2016
Premieinntekter	7 559	8 286	25 829
Netto inntekter fra finansielle eiendeler og eiendom for selskap:
-aksjer og andeler til virkelig verdi	5	-9	38
-obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning til virkelig verdi	178	132	598
-finansielle derivater til virkelig verdi	20	-53	66
-utlån til virkelig verdi	17	13	22
-obligasjoner til amortisert kost	53	30	122
-utlån til amortisert kost	164	189	719
-eiendommer		-3	10
-resultat fra investeringer i tilknyttede selskaper/felleskontrollert virksomhet	1	10	65
Netto inntekter fra finansielle eiendeler og eiendom for kunder:
-aksjer og andeler til virkelig verdi	5 783	-4 034	11 609
-obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning til virkelig verdi	1 330	1 047	3 640
-finansielle derivater til virkelig verdi	97	3 461	2 570
-utlån til virkelig verdi	-2		18
-obligasjoner til amortisert kost	1 248	1 055	4 197
-utlån til amortisert kost	122	52	289
-eiendommer	646	661	2 295
-resultat fra investeringer i tilknyttede selskaper	68	41	167
Andre inntekter	714	995	3 062
Sum inntekter	18 003	11 873	55 315
Erstatninger	-7 611	-7 976	-25 287
Endring forsikringsforpliktelser	-8 130	-4 274	-23 522
Endring bufferkapital	-120	2 243	1 475
Tap på utlån	-4	-8	-17
Driftskostnader 7	-977	-999	-3 668
Andre kostnader	-232	-104	-463
Rentekostnader	-256	-218	-920
Sum kostnader før amortisering	-17 332	-11 336	-52 402
Konsernresultat før amortisering	671	537	2 913
Amortisering av immaterielle eiendeler	-98	-106	-406
Konsernresultat før skatt	573	430	2 506
Skattekostnad 8	-109	-120	-364
Periodens resultat	465	311	2 143
Periodens resultat kan henføres til:
Andel av resultatet til aksjonærer	462	302	2 118
Andel av resultatet til hybridkapitalinvestorer	3	3	11
Andel av resultatet til minoritet		6	14
Sum	465	311	2 143
Resultat per ordinær aksje (NOK)	1,03	0,67	4,73
Gjennomsnittlig antall aksjer i beregningsgrunnlaget (millioner)			448,2

Storebrand Konsern Konsolidert oppstilling over totalresultat

	1. kvartal	Året
(NOK mill.)	2017	2016	2016
Periodens resultat	465	311	2 143
Endringer estimatavvik pensjoner	-3		-142
Verdiregulering egne bygg	94	22	205
Gevinst/tap kontantstrømsikring	-5	-9	-60
Totalresultatelementer tilordnet kundeporteføljen	-94	-22	-205
Skatt øvrige resultatelementer som ikke senere kan reklassifiseres til resultatet			37
Sum øvrige resultatelementer som ikke senere kan reklassifiseres til resultatet	-9	-9	-166
Omregningsdifferanser valuta	113	-236	-802
Urealisert gevinst på finansielle instrumenter tilgjengelig for salg			6
Sum øvrige resultatelementer som senere kan reklassifiseres til resultatet	113	-236	-796
Sum øvrige resultatelementer	104	-246	-961
Totalresultat	568	65	1 181
Totalresultat kan henføres til:
Andel av totalresultatet til aksjonærer	565	58	1 163
Andel av totalresultatet til hybridkapitalinvestorer	3	3	11
Andel av totalresultat til minoritet	1	4	7
Sum	568	65	1 181

Storebrand Konsern Balanse

(NOK mill.)	Note	31.3.17	31.3.16	31.12.16
Eiendeler selskapsporteføljen
Utsatt skattefordel		511	861	595
Immaterielle eiendeler og merverdi av kjøpte forsikringskontrakter		4 832	5 562	4 858
Pensjonseiendel		3
Varige driftsmidler		56	61	57
Investeringer i tilknyttede selskaper/felleskontrollert virksomhet		414	409	458
Finansielle eiendeler til amortisert kost
- Obligasjoner	6	3 553	3 467	3 398
- Utlån til kredittinstitusjoner	6	369	404	272
- Utlån til kunder	6,9	25 214	27 903	25 310
Reassurandørenes andel av forsikringsmessige avsetninger		32	154	40
Eiendommer vurdert til virkelig verdi	6	51	51	51
Biologiske eiendeler		64	64	64
Kundefordringer og andre kortsiktige fordringer		2 940	3 359	2 647
Finansielle eiendeler til virkelig verdi
- Aksjer og andeler	6	101	101	121
- Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning	6	29 941	26 128	30 503
- Derivater	6	1 276	1 706	1 206
- Utlån til kunder	6,9	2 096	1 368	1 958
Bankinnskudd		3 890	6 701	3 694
Eiendeler minoritet i verdipapirfond		24 804	17 809	20 386
Sum eiendeler selskap		100 147	96 109	95 619
Eiendeler kundeporteføljen
Varige driftsmidler		440	429	433
Investeringer i tilknyttede selskaper		1 928	1 814	1 918
Fordringer på tilknyttede selskaper		38	40	37
Finansielle eiendeler til amortisert kost
- Obligasjoner	6	83 183	71 746	79 378
- Obligasjoner som holdes til forfall	6	15 688	15 894	15 644
- Utlån til kunder	6,9	18 380	7 634	16 727
Reassurandørenes andel av forsikringsmessige avsetninger		106		106
Eiendommer vurdert til virkelig verdi	6	24 725	21 949	24 110
Eiendommer til eget bruk	6	2 882	2 878	2 863
Biologiske eiendeler		711	718	702
Kundefordringer og andre kortsiktige fordringer		2 901	4 255	1 053
Finansielle eiendeler til virkelig verdi
- Aksjer og andeler	6	136 758	114 869	129 416
- Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning	6	138 889	165 014	141 334
- Derivater	6	3 089	5 235	3 621
- Utlån til kunder	6,9	2 462		2 346
Bankinnskudd		4 108	8 297	4 375
Sum eiendeler kunder		436 288	420 773	424 065

Fortsetter neste side

Storebrand Konsern Balanse (forts.)

(NOK mill.) Note	31.3.17	31.3.16	31.12.16
Egenkapital og gjeld
Innskutt egenkapital	11 726	11 724	11 726
Opptjent egenkapital	16 201	14 517	15 631
Hybridkapital	226	226	226
Minoritetsinteresser	55	71	54
Sum egenkapital	28 208	26 538	27 637
Ansvarlig lånekapital 5,6	7 507	7 796	7 621
Bufferkapital 10	16 974	16 837	16 719
Forsikringsforpliktelser	415 365	398 939	405 257
Pensjonsforpliktelser	289	457	289
Utsatt skatt	175	192	175
Finansiell gjeld
- Gjeld til kredittinstitusjoner 5,6	5	708	407
- Innskudd fra kunder i Bank 6	14 631	16 595	15 238
- Gjeld stiftet ved utstedelse av verdipapirer 5,6	17 580	16 839	16 219
- Derivater selskapsporteføljen	325	398	326
- Derivater kundeporteføljen	1 838	788	1 868
Annen kortsiktig gjeld	8 734	12 983	7 542
Gjeld minoritet i verdipapirfond	24 804	17 809	20 386
Sum gjeld	508 227	490 343	492 047
Sum egenkapital og gjeld	536 435	516 881	519 684

Storebrand Konsern Konsolidert oppstilling over endring i egenkapital

				Majoritetens andel av egenkapitalen
					Valuta		Sum			Total
	Aksje	Egne		Sum innskutt	omregnings	Annen egen	opptjent	Hybrid	Minori	egen
(NOK mill.)	kapital1)	aksjer	Overkurs	egenkapital	reserve	kapital 2)	egenkapital	kapital3)	tet	kapital
Egenkapital 31.12.15	2 250	-10	9 485	11 724	1 831	12 646	14 477	226	520	26 946
Periodens resultat						2 118	2 118	11	14	2 143
Sum øvrige resultatelementer					-789	-166	-955		-7	-961
Totalresultat for perioden					-789	1 952	1 163	11	7	1 181
Egenkapitaltransaksjoner med eiere:
Egne aksjer		2		2		26	26			28
Hybridkapital klassifisert som egen kapital						3	3			3
Utbetalt renter hybridkapital								-11		-11
Utbetalt aksjeutbytte									-14	-14
Kjøp av minoritetsinteresser						-18	-18		-459	-478
Annet						-19	-19			-19
Egenkapital 31.12.16	2 250	-8	9 485	11 726	1 042	14 590	15 631	226	54	27 637
Periodens resultat						462	462	3		465
Sum øvrige resultatelementer					112	-9	103		1	104
Totalresultat for perioden					112	453	565	3	1	568
Egenkapitaltransaksjoner med eiere:
Hybridkapital klassifisert som egenkapital						1	1			1
Utbetalt renter hybridkapital								-3		-3
Annet						4	4			5
Egenkapital 31.3.17	2 250	-8	9 485	11 726	1 154	15 047	16 201	226	55	28 208

1) 449 909 891 aksjer pålydende kroner 5.

2) Inkluderer bundne midler i risikoutjevningsfond med 139 millioner kroner og garantiavsetning med 50 millioner kroner. Det er i april 2017 utbetalt et utbytte på 695 millioner kroner som blir belastet egenkapitalen.

3) Evigvarende fondsobligasjoner som er klassifisert som egenkapital.

Egenkapital 31.12.15	2 250	-10	9 485	11 724	1 831	12 646	14 477	226	520	26 946
Periodens resultat						302	302	3	6	308
Sum øvrige resultatelementer					-235	-9	-244		-2	-246
Totalresultat for perioden					-235	292	58	3	4	65
Egenkapitaltransaksjoner med
eiere:
Hybridkapital klassifisert som egen
kapital						1	1			1
Utbetalt renter hybridkapital								-3		-3
Kjøp av minoritetsinteresser									-453	-453
Annet						-18	-18			-18
Egenkapital 31.3.16	2 250	-10	9 485	11 724	1 596	12 921	14 517	226	71	26 538

Storebrand Konsern Kontantstrømoppstilling

	1.1 - 31.3
(NOK mill.)	2017	2016
Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter
Netto innbetalinger premie - forsikring	6 705	7 454
Netto utbetalte erstatninger og forsikringsytelser	-4 578	-4 863
Netto inn-/utbetalinger ved flytting	-2 315	-2 547
Netto endring forsikringsforpliktelser	-343	-695
Innbetalinger av renter, provisjoner og gebyrer fra kunder	647	722
Utbetalinger av renter, provisjoner og gebyrer til kunder	-229	-125
Utbetalinger til drift	-827	-752
Netto inn-/utbetalinger vedrørende andre operasjonelle aktiviteter	-1 299	2 119
Netto kontantstrøm fra drift før finansielle eiendeler og bankkunder	-2 240	1 315
Netto inn-/utbetalinger på utlån kunder	-1 040	-1 589
Netto inn-/utbetaling av innskudd bankkunder	-628	-1 255
Netto inn-/utbetalinger vedrørende verdipapirer	3 764	5 002
Netto inn-/utbetalinger vedrørende eiendomsinvesteringer	-293	3 267
Netto endring bankinnskudd forsikringskunder	440	-4 170
Netto kontantstrøm fra finansielle eiendeler og bankkunder	2 243	1 254
Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter	3	2 569
Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter
Netto innbetalinger ved salg av datterselskaper		64
Netto utbetalinger ved kjøp av konsernselskaper	-4	-8
Netto innbetalinger/utbetalinger ved salg/kjøp av driftsmidler	-23	-68
Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter	-27	-11
Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter
Utbetalinger ved nedbetaling av lån	-1 885	-1 760
Innbetaling ved opptak av lån	2 801	3 000
Utbetaling av renter lån	-327	-104
Innbetaling av ansvarlig lånekapital	150
Utbetaling av renter på ansvarlig lånekapital	-3	-44
Netto inn-/utbetalinger på utlån til og fordring på andre finansinstitusjoner	-402	293
Utbetaling av renter på hybridkapital	-3	-3
Netto kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter	331	1 382
Netto kontantstrøm i perioden	307	3 940
- herav netto kontantstrøm i perioden før finansielle eiendeler og bankkunder	-1 936	2 686
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter	307	3 940
Kontanter/kontantekvivalenter ved periodens start for nye/solgte selskaper	-13	-13
Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens start	3 980	3 132
Valutaomregningsdifferanse i NOK	-14	47
Beholdning av kontanter/kontantekvivalenter ved periodeslutt 1)	4 260	7 106
1) Består av:
Utlån til kredittinstitusjoner	369	404
Bankinnskudd	3 890	6 701
Sum	4 260	7 106

Noter Storebrand Konsern

Regnskapsprinsipper Note

Delårsregnskapet for konsernet inkluderer Storebrand ASA med datterselskaper og tilknyttede selskaper. Regnskapet er avlagt i overensstemmelse med IAS 34 Delårsrapportering. Delårsregnskapet inneholder ikke all informasjon som kreves i et fullstendig årsregnskap.

En beskrivelse av regnskapsprinsipper som er benyttet ved avleggelse av regnskapet fremkommer i årsregnskapet for 2016, og delårsregnskapet er avlagt i henhold til disse regnskapsprinsippene.

Det har ikke trådt i kraft nye eller endrede regnskapsstandarder i 2017 som har hatt noen vesentlig effekt for Storebrands konsernregnskap.

Note 02

01

Estimater

Ved utarbeidelse av konsernregnskapet må ledelsen foreta estimater, skjønnsmessige vurderinger og forutsetninger av usikre størrelser. Estimater og vurderinger evalueres løpende og er basert på historisk erfaring og forventning om fremtidige hendelser og representerer ledelsens beste skjønn på tidspunktet for regnskapsavleggelsen.

De faktiske resultatene kan avvike fra regnskapsestimatene.

En beskrivelse av de vesentligste estimater og vurderinger der skjønn anvendes og som kan påvirke innregnede verdier fremkommer i årsregnskapet for 2016 i note 2, oppreservering langt liv for Storebrand Livsforsikring i note 3, forsikringsrisiko i note 8, verdsettelse av finansielle instrumenter og eiendom i note 13 samt i delårsregnskapets note 12 om Solvens II.

Note 03

Segmenter

Storebrands virksomhet er delt inn i segmentene Sparing, Forsikring, Garantert Pensjon og Øvrig.

Sparing

Består av produkter som omfatter langsiktig sparing til pensjon, uten rentegarantier. I området inngår innskuddspensjon i Norge og Sverige, kapitalforvaltning og bankprodukter til privatpersoner.

Forsikring

Forsikring har ansvaret for konsernets risikoprodukter i Norge og Sverige. Enheten tilbyr helseforsikring i det norske og svenske bedrifts- og privatmarkedet, skadeforsikrings- og personrisikoprodukter til det norske og svenske privatmarkedet og personalforsikring samt personalforsikring og pensjonsrelaterte forsikringer i det norske og svenske bedriftsmarkedet.

Garantert pensjon

Garantert pensjon består av produkter som omfatter langsiktig sparing til pensjon, hvor kundene har en garantert avkastning eller ytelse på sparemidlene. I området inngår ytelsespensjon i Norge og Sverige, fripoliser og individuell kapital- og pensjonsforsikring.

Øvrig

Under kategorien øvrig rapporteres resultatet i Storebrand ASA, samt resultat i selskapsporteføljene og mindre datterselskap i Storebrand Livsforsikring og SPP. I tillegg inngår blant annet utlån til næringsvirksomhet i Storebrand Bank og virksomheten i BenCo, samt minoritet i verdipapirfond og eiendomsfond. I tillegg inngår elimineringer av konserninterne transaksjoner som er medtatt i de andre segmentene.

Avstemming mot offisielt resultatregnskap

Resultatene i segmentene avstemmes mot konsernresultat før amortisering og nedskrivning av immaterielle eiendeler. I konsernets resultatoppstilling inngår brutto inntekter og kostnader knyttet til både forsikringskunder og eier (aksjonærer). I alternativt resultatoppsett inngår kun resultatelementer knyttet til eier (aksjonærer) som er de resultatelementene som konsernet har resultatmål og oppføling av. Resultatlinjer som benyttes i segmentrapporteringen vil dermed ikke være identiske med resultatlinjene i konsernresultatregnskapet. Det vises til nærmere beskrivelse av de enkelte resultatlinjer i note 5 i årsregnskapet for 2016.

	1. kvartal		Året
(NOK mill.)	2017	2016	2016
Sparing	240	273	1 063
Forsikring	171	120	575
Garantert pensjon	201	15	870
Øvrig	59	129	405
Konsernresultat før amortisering	671	537	2 913
Amortisering av immaterielle eiendeler	-98	-106	-406
Konsernresultat før skatt	573	430	2 506

SEGMENTOPPLYSNINGER PER 31.3

	Sparing		Forsikring		Garantert pensjon
(NOK mill.)	31.3.17	31.3.16	31.3.17	31.3.16	31.3.17	31.3.16
Fee- og administrasjonsinntekter	700	697			358	404
Forsikringsresultat			275	219
- Forsikringspremie for egen regning			940	947
- Erstatninger for egen regning			-665	-728
Administrasjonskostnader	-459	-419	-172	-146	-221	-271
Driftsresultat	241	279	103	73	137	132
Finansposter og risikoresultat liv og pensjon	-2	-6	68	47	64	-117
Konsernresultat før amortisering	240	273	171	120	201	15
Amortisering av immaterielle eiendeler1)
Konsernresultat før skatt

		Øvrig	Storebrand Konsern
(NOK mill.)	31.3.17	31.3.16	31.3.17	31.3.16
Fee- og administrasjonsinntekter	-39	-49	1 019	1 052
Forsikringsresultat			275	219
- Forsikringspremie for egen regning			940	947
- Erstatninger for egen regning			-665	-728
Administrasjonskostnader	21	24	-831	-812
Driftsresultat	-18	-25	463	459
Finansposter og risikoresultat liv og pensjon	77	154	208	78
Konsernresultat før amortisering	59	129	671	537
Amortisering av immaterielle eiendeler1)			-98	-106
Konsernresultat før skatt			573	430

1) Amortisering av immaterielle eiendeler er lagt på konsernnivå.

NØKKELTALL VIRKSOMHETSOMRÅDER

	1. kvartal	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal
(NOK mill.)	2017	2016	2016	2016	2016	2015	2015	2015
Konsern
Overskudd per ordinær aksje 1)	1,03	4,73	3,22	2,25	0,67	2,63	1,25	1,12
Egenkapital	28 208	27 637	27 189	27 000	26 538	26 946	25 982	25 275
Sparing
Premieinntekter Unit Linked 2)	3 716	3 466	3 444	3 541	3 693	3 185	3 168	3 028
Reserver Unit Linked	147 311	139 822	131 571	127 876	125 434	128 117	118 695	117 452
Totale midler under forvaltning	599 111	576 704	570 362	568 956	567 218	571 425	562 136	551 587
Utlån Privat	37 585	35 400	32 543	30 775	28 425	26 861	25 417	24 833
Forsikring
Bestandspremie	4 414	4 533	4 552	4 501	4 443	4 327	4 275	4 176
Skadeprosent 2)	71 %	74 %	75 %	75 %	77 %	74 %	75 %	72 %
Kostnadsprosent 2)	18 %	18 %	16 %	14 %	15 %	18 %	16 %	15 %
Combined ratio 2)	89 %	91 %	91 %	90 %	92 %	91%	91 %	87 %
Garantert pensjon
Garanterte reserver	261 148	258 723	261 547	265 300	265 931	266 811	263 035	258 658
Garanterte reserver i % of totale reserver	63,9 %	64,9 %	66,5 %	67,5 %	67,9 %	67,6 %	68,9 %	68,8 %
Netto overføring av garanterte reserver 2)	541	245	239	621	2 200	398	855	1 438
Bufferkapital i % av kundefond Storebrand Livsforsikring konsern 3)	5,4 %	5,7 %	5,6 %	6,3 %	5,9 %	5,8 %	5,4 %	5,7 %
Bufferkapital i % av kundefond SPP 4)	7,9 %	6,7 %	6,7 %	6,3 %	6,6 %	7,6 %	11,1 %	12,4 %
Soliditet
Solvens II 5)	159 %	157 %	165 %	172 %	175 %
Soliditetskapital Storebrand Livsforsikring konsern 6)	58 844	57 260	61 490	61 439	60 513	61 011	64 020	62 293
Kapitaldekning Storebrand Bank	17,9 %	17,7 %	18,1 %	17,7 %	17,3 %	17,1 %	16,7 %	16,3 %
Kjernekapitaldekning Storebrand Bank	15,8 %	15,7 %	16,2 %	15,8 %	15,4 %	15,2 %	14,9 %	14,5 %

1) Akkumulert.

2) Tall for kvartalet.

3) Tilleggsavsetninger + kursreguleringsfond.

4) Villkorad återbäring.

5) Se note 12 for spesifikasjon av Solvens II.

6) Består av egenkapital, ansvarlig lånekapital, kursreguleringsfond, risikoutjevningsfond, kursreserver obligasjoner til amortisert kost, tilleggsavsetning, villkorad återbäring og opptjent resultat.

Finansiell markedsrisiko og forsikringsrisiko Note 04

Risikoen er beskrevet i årsregnskapet for 2016 i note 8 (Forsikringsrisiko), note 9 (Finansiell markedsrisiko), note 10 (Likviditetsrisiko), note 11(Kredittrisiko) og note 12 (Risikokonsentrasjoner).

Markedsrisiko er endring i verdier som skyldes at finansmarkedspriser eller volatilitet avviker fra det som er forventet. Omfatter også risiko for at verdien av forsikringsforpliktelsen utvikler seg ulikt fra eiendelene.

De vesentligste markedsrisikoene for Storebrand er aksjemarkedsrisiko, kredittrisiko, eiendomsrisiko, renterisiko og valutarisiko. For livselskapene er de finansielle eiendelene plassert i en rekke delporteføljer. Markedsrisikoen påvirker Storebrands inntekt og resultat ulikt for de forskjellige delporteføljene. Det er tre hovedtyper av delporteføljer, selskapsporteføljer, kundeporteføljer uten garanti og garanterte kundeporteføljer.

Markedsrisikoen i selskapsporteføljene påvirker Storebrands resultat fullt ut. Det samme gjelder markedsrisikoen fra de finansielle eiendelene i Storebrand ASA og datterselskaper som ikke er livselskaper.

Markedsrisikoen i kundeporteføljer uten garanti er tatt for kunders regning og risiko, slik Storebrand ikke treffes direkte av verdiendringer. Men verdiendringer påvirker Storebrands resultater indirekte. Inntektene er i stor grad basert på reservestørrelse, mens kostnadene i større grad er faste. Lavere finansmarkedsavkastning enn forventet vil derfor få en negativ effekt på Storebrands inntekt og resultat.

For garanterte kundeporteføljer vil nettorisikoen for Storebrand være lavere enn brutto markedsrisiko. Graden av risikodemping avhenger av flere forhold. De viktigste er størrelse og fleksibilitet av kundebuffere og nivå og varighet på avkastningsgarantien. I de tilfeller hvor avkastningen ikke er høy nok til å dekke den garanterte renten, vil manglende avkastning dekkes ved å bruke kundebuffere i form av risikokapital som er bygd opp av tidligere års overskudd. Risikokapitalen består i hovedsak av kursreserver, tilleggsavsetninger og villkorad återbäring. Selskapet er ansvarlig for eventuelt udekket beløp. For garanterte kundeporteføljer påvirkes risikoen av endringer i rentenivået. Fallende rente er positivt for investeringsavkastningen på kort sikt som følge av kursstigning på obligasjoner, men det er negativt på lang sikt fordi det reduserer sannsynligheten for å få en avkastning høyere enn garanti.

Globale aksjemarkeder har vært sterke i første kvartal. Verdensindeksen steg 5 prosent, mens det norske aksjemarkedet steg 1 %. Rentenivået steg noe i begynnelsen av året, men har siden falt tilbake igjen. Både norsk og svensk 10-års swap går ut av første kvartal på omtrent samme nivå som ved årsskiftet. Som følge av at størstedelen av renteinvesteringene i de norske kundeporteføljene er til amortisert kost, har renteendringer begrenset effekt for forventet avkastning på kort sikt. Men med dagens rentenivå gir nye obligasjonsinvesteringer en lavere avkastning enn gjennomsnittlig rentegaranti. Norske kroner er lite endret i første kvartal, både mot amerikanske dollar og euro. Høy grad av valutasikring i porteføljene gjør at valutasvingningene har beskjeden effekt på resultater og risiko.

Det er små endringer i investeringsallokering i første kvartal.

Garanterte porteføljer i Norge ga en avkastning som var bedre enn gjennomsnittlig påløpt garanti i første kvartal. Basert på gjeldende strategi vil avkastning utover garanti i Norge i hovedsak bli brukt til oppreservering eller til tilleggsavsetninger, og avkastningen har derfor liten effekt for resultatet. Kursreguleringsfondet er noe redusert i første kvartal, mens tilleggsavsetninger er uendret. Oververdier amortisert kost er lite endret. Garanterte porteføljer i Sverige ga en avkastning som var noe høyere enn verdiøkningen av forsikringsforpliktelsen. Dette har gitt positivt finansresultat og noe økning i buffer (villkorad återbäring) i første kvartal.

Forsikringsrisiko er risiko for større utbetalinger enn antatt og/eller ugunstig endring i verdien av en forsikringsforpliktelse som følge av at faktisk utvikling avviker fra det som ble forutsatt ved beregning av premier eller avsetninger. Størstedelen av forsikringsrisikoen for konsernet er knyttet til livsforsikring. Langt liv er den største risikoen fordi økt livslengde medfører at garanterte ytelser må utbetales over en lenger periode. Det er også risiko knyttet til uførhet og dødsfall.

Forsikringsrisikoen er lite endret i løpet av året.

Note 05

Likviditetsrisiko

SPESIFIKASJON ANSVARLIG LÅNEKAPITAL

	Nominell	Valuta	Rente	Forfall/call	Balanseført
(NOK mill.)	verdi				verdi
Utsteder
Fondsobligasjoner 1)
Storebrand Livsforsikring AS	1 500	NOK	Flytende	2018	1 503
Evigvarende ansvarlig lån
Storebrand Livsforsikring AS	1 000	NOK	Flytende	2020	1 000
Storebrand Livsforsikring AS	1 100	NOK	Flytende	2024	1 099
Tidsbegrenset ansvarlig lån
Storebrand Livsforsikring AS	300	EUR	Fast	2023	2 902
Storebrand Livsforsikring AS	750	SEK	Flytende	2021	726
Storebrand Bank ASA	125	NOK	Flytende	2019	126
Storebrand Bank ASA	150	NOK	Flytende	2022	150
Sum ansvarlige lån og fondsobligasjoner 31.3.17					7 507
Sum ansvarlige lån og fondsobligasjoner 31.3.16					7 796
Sum ansvarlige lån og fondsobligasjoner 31.12.16					7 621

1) I tillegg har Storebrand Bank ASA utstedte fondsobligasjoner/hybridkapital som er klassifisert som egenkapital. Se oppstilling over endring i egenkapital.

SPESIFIKASJON GJELD TIL KREDITTINSTITUSJONER

	Balanseført verdi
(NOK mill.)	31.3.17	31.3.16	31.12.16
Forfall
2016		708
2017	5		407
Sum gjeld til kreditinstitusjoner	5	708	407

SPESIFIKASJON GJELD STIFTET VED UTSTEDELSE AV VERDIPAPIRER

	Balanseført verdi
(NOK mill.)	31.3.17	31.3.16	31.12.16
Forfall
2016		1 828
2017	1 904	4 193	3 051
2018	4 061	4 067	4 062
2019	3 002	2 771	2 692
2020	3 421	3 232	3 417
2021	3 001	750	2 997
2022	2 191
Sum gjeld stiftet ved utstedelse av verdipapirer	17 580	16 839	16 219

Til inngåtte låneavtaler er det knyttet standard covenantskrav. Alle betingelser og vilkår i henhold til inngåtte låneavtaler er innfridd.

Obligasjoner med fortrinnsrett

For obligasjoner med fortrinnsrett utstedt av Storebrand Boligkreditt AS som er tilordnet foretakets sikkerhetsmasse gjelder krav om overpantsettelse på 109,5 %. Dette innebærer at selskapet til enhver tid skal ha verdier i sin sikkerhetsmasse som utgjør minst 109,5 prosent av sum utestående obligasjoner med fortrinnsrett.

Trekkfasiliteter

Note 06

Storebrand ASA har en ubenyttet trekkfasilitet på EUR 240 millioner.

Fasiliteter gitt til Storebrand Boligkreditt AS

Storebrand Bank har to trekkfasiliteter med Storebrand Boligkreditt AS. Den ene trekkfasiliteten er en ordinær kassekreditt og har en ramme på 6 milliarder kroner. Denne har ingen utløpsdato, men kan sies opp av banken med 15 måneders oppsigelsestid. Den andre fasiliteten skal til enhver tid ha en tilstrekkelig stor ramme til å dekke renter og avdrag på obligasjoner med fortrinnsrett og tilknyttede derivater kommende 31 dager. Trekkrettigheten er ikke oppsigelig fra banken før tidligst 3 måneder etter forfall på obligasjoner med fortrinnsrett og tilknyttede derivater med lengst løpetid.

Verdsettelse av finansielle instrumenter og eiendommer

Konsernet kategoriserer finansielle instrumenter på tre forskjellige nivåer. Kriterier for kategorisering samt prosesser knyttet til verdsettelse er nærmere beskrevet i note 13 i årsregnskapet for 2016.

Nivåene gir uttrykk for ulik grad av likviditet og ulike målemetoder. Selskapet har etablert verdsettelsesmodeller for å fange opp informasjon fra et bredt utvalg med godt informerte kilder med henblikk på å minimere usikkerhet knyttet til verdsettelsen.

VERDSETTELSE AV FINANSIELLE INSTRUMENTER TIL AMORTISERT KOST

	Virkelig verdi	Virkelig verdi	Balanseført verdi	Balanseført verdi
(NOK mill.)	31.3.17	31.12.16	31.3.17	31.12.16
Finansielle eiendeler
Utlån og fordringer på kredittinstitusjoner	369	272	369	272
Utlån til kunder - bedrift	7 973	8 474	8 027	8 518
Utlån til kunder - person	35 566	33 520	35 567	33 520
Obligasjoner holdt til forfall	17 659	17 537	15 688	15 644
Obligasjoner klassifisert som utlån og fordring	93 584	89 677	86 735	82 777
Sum finansielle eiendeler 31.3.2017	155 152		146 386
Sum finansielle eiendeler 31.12.2016		149 480		140 730
Finansielle forpliktelser
Gjeld stiftet ved utstedelse av verdipapirer	18 093	16 290	17 580	16 219
Gjeld til kredittinstitusjoner	5	5	5	5
Innskudd fra kunder i bankvirksomhet (ekskl innskudd fra konsern selskap)	14 631	15 238	14 631	15 238
Ansvarlig lånekapital	7 916	7 720	7 507	7 621
Sum finansielle forpliktelser 31.3.2017	40 644		39 723
Sum finansielle forpliktelser 31.12.2016		39 254		39 083

VERDSETTELSE AV FINANSIELLE INSTRUMENTER OG EIENDOMMER TIL VIRKELIG VERDI

Kvoterte Observer Ikke observer priser bare forutset bare forut Sum virkelig Sum virkelig (NOK mill.) ninger setninger verdi 31.3.17 verdi 31.12.16 Eiendeler: Aksjer og andeler: - Aksjer 19 738 633 848 21 220 21 950 - Andeler 257 107 398 7 984 115 639 107 586 Sum aksjer og andeler 31.3.17 19 996 108 031 8 832 136 859 Sum aksjer og andeler 31.12.16 20 615 99 814 9 107 129 537 Utlån til kunder 1) - Utlån til kunder - bedrift 2 462 2 462 2 346 - Utlån til kunder - person 2 096 2 096 1 959 Sum utlån til kunder 31.3.17 1) 4 558 4 558 Sum utlån til kunder 31.12.16 1) 4 304 4 304 Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning - Stat- og statsgaranterte obligasjoner 24 300 24 964 49 264 47 696 - Selskapsobligasjoner 44 33 025 211 33 280 33 154 - Strukturerte papirer 57 57 29 - Verdipapiriserte obligasjoner 30 981 30 981 33 216 - Obligasjonsfond 740 54 507 55 247 57 742 Sum obligasjoner og verdipapirer med fast avkastning 31.3.17 25 085 143 534 211 168 830 Sum obligasjoner og verdipapirer med fast avkastning 31.12.16 23 337 148 251 249 171 837 Derivater: - Rentederivater 3 132 3 132 3 290 - Valutaderivater -930 -930 -657 Sum derivater 31.3.17 2 202 2 202 - herav derivater med positiv markedsverdi 4 365 4 365 4 827 - derav derivater med negativ markedsverdi -2 162 -2 162 -2 194 Sum derivater 31.12.16 2 634 2 634 Eiendommer: Investeringseiendommer 24 775 24 775 24 161 Eierbenyttet eiendom 2 882 2 882 2 863 Sum eiendommer 31.3.17 27 658 27 658 Sum eiendommer 31.12.16 27 024 27 024 Forpliktelser: Gjeld til kredittinstitusjoner 1) 402		Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
	Sum forpliktelser 31.12.16 1)		402		402

1) omfatter utlån til kunder/gjeld til kredittinstitusjoner klassifisert til virkelig verdi over resultatet

Det er ingen vesentlige bevegelser mellom nivå 1 og nivå 2 i dette kvartalet.

FINANSIELLE INSTRUMENTER OG EIENDOMMER TIL VIRKELIG VERDI - NIVÅ 3

	Aksjer	Andeler	Utlån til	Selskaps	Investerings	Eierbenyttet
(NOK mill.)			kunder	obligasjoner	eiendommer	eiendom
Balanse 1.1.17	1 059	8 050	4 304	249	24 163	2 863
Netto gevinster/tap	-18	167	-8	-3 165	106	-2
Tilgang	-185	53	500	3 164	157	2
Avgang	-14	-323	-275	-39	-8
Omregningsdifferanse utenlandsk valuta	7	36	36	3	74	19
Annet					293	-10
Balanse 31.3.17	848	7 984	4 558	211	24 785	2 873

Storebrand Livsforsikring har per 31.3.17 investert 1 994 millioner kroner i Storebrand Eiendomsfond Norge KS. Investeringen er klassifisert som Investering i tilknyttet selskap i konsernregnskapet. Storebrand Eiendomsfond Norge KS investerer utelukkende i eiendommer som vurderes til virkelig verdi.

SENSITIVITETSVURDERING

Sensitivitetsvurdering av investeringer på nivå 3 er beskrevet i note 13 i årsregnskapet for 2016. Det er ingen vesentlige endringer i sensitivitet i dette kvartalet.

Note 07

Driftskostnader

Sum driftskostnader	-977	-999	-3 668
Andre driftskostnader	-463	-457	-1 652
Avskrivninger/nedskrivninger	-41	-45	-275
Personalkostnader	-473	-498	-1 741
(NOK mill.)	2017	2016	2016
	1. kvartal		Året

Note 08

Skatt

Skattekostnaden er estimert basert på en forventet effektiv skattesats per juridisk enhet for året 2017. Det vil være usikkerhet knyttet til estimatene.

Den effektive skattesatsen påvirkes av at konsernet driver virksomhet i land med ulik skattesats fra Norge, og varierer fra kvartal til kvartal avhengig av de enkelte juridiske enhetenes bidrag til konsernresultatet.

Note 09

Utlån

(NOK mill.)	31.3.17	31.3.16	31.12.16
Bedriftsmarked1)	10 503	8 450	10 907
Personmarked	37 730	28 520	35 508
Brutto utlån	48 233	36 970	46 415
Nedskrivning tap på utlån	-80	-66	-73
Netto utlån 2)	48 152	36 904	46 342
1) Herav Storebrand Bank	1 426	2 224	1 550
2) Herav Storebrand Bank	27 309	29 269	27 268
Herav Storebrand Livsforsikring	20 843	7 635	19 074

MISLIGHOLD OG TAP PÅ UTLÅN, GARANTIER MED VIDERE

(NOK mill.)	31.3.17	31.3.16	31.12.16
Misligholdte lån uten identifisert verdifall	104	101	107
Misligholdte lån med identifisert verdifall	109	79	88
Brutto misligholdte lån	214	180	195
Individuelle nedskrivninger	-32	-23	-27
Netto misligholdte lån	182	157	167

Note 10

11

Bufferkapital

(NOK mill.)	31.3.17	31.3.16	31.12.16
Tilleggsavsetninger	6 814	5 090	6 794
Kursreguleringsfond	2 321	4 713	2 684
Villkorad återbäring	7 840	7 035	7 241
Totalt	16 974	16 837	16 719

Oververdi på obligasjoner og utlån som vurderes til amortisert kost utgjør 8.814 millioner kroner ved utgangen av 1. kvartal, en økning på 30 millioner kroner siden årsskiftet.

Oververdi på obligasjoner og utlån til amortisert kost er ikke innregnet i regnskapet.

Betingede forpliktelser Note

Sum betingede forpliktelser	11 098	10 601	10 067
Lånetilsagn personmarkedet	3 339	3 157	3 524
Ikke innkalt restforpliktelse vedrørende Limited Partnership	4 199	3 621	2 971
Ubenyttede kredittrammer utlån	3 537	3 773	3 548
Garantier	22	49	24
(NOK mill.)	31.3.17	31.3.16	31.12.16

Garantier gjelder i hovedsak betalingsgarantier og kontraktsgarantier.

Ubenyttede kredittrammer gjelder innvilget og ubenyttet kreditt på kontokreditter og kredittkort, samt ubenyttet ramme på boligkreditter.

Selskapene i Storebrand driver en omfattende virksomhet i Norge og i utlandet og kan bli part i rettstvister.

Det henvises også til note 2 og note 45 i årsregnskapet for 2016

Solvens II

Storebrand konsern er en forsikringsdominert tverrsektoriell finansiell gruppe med kapitalkrav etter Solvens II. Storebrand beregner Solvens II etter standardmetoden, som definert i Solvens II forskriften.

Solvens II trådte i kraft 1. januar 2016. I henhold til Solvens II regelverket, vil første fulle Solvens II årsrapport for 2016 rapporteres til finansmarkedet i 1. halvår 2017.

Konsolideringen gjøres i henhold til Finansforetaksloven § 18-2.

Solvenskapitalkravet og minstekapitalkravet for gruppen beregnes i henhold til Solvens II-forskriften § 46 (1)-(3) etter standardmetoden og inkluderer effekten av overgangsordning for aksjer i henhold til Solvens II-forskriften § 58.

Modellene som ligger til grunn for beregningen av kapitalkrav og solvenskapital bygger på en rekke krav og forutsetninger som dels er gitt i regelverket og dels er fortolket av Storebrand på basis av regelverket. De viktigste forutsetningene og estimatene i beregningen knytter seg til risikoreduserende evne av utsatt skatt, fremtidige marginer og reserveutvikling, samt verdien av kundenes garantier og opsjoner. Forutsetninger og estimater evalueres løpende og er basert på historisk erfaring og forventning om fremtidige hendelser og representerer ledelsens beste skjønn på tidspunkt for regnskapsavleggelsen. Det kan komme endringer i regelverk, metoder og tolkninger som kan påvirke Solvens II-marginen fremover.

Solvenskapitalen fremkommer i all hovedsak som netto eiendeler i Solvens II balansen tillagt tellende ansvarlige lån og fratrukket egne aksjer og ikke-tellende minoritetsinteresser. Solvenskapitalen er dermed vesentlig forskjellig fra bokført egenkapital i regnskapet. Forsikringstekniske avsetninger er beregnet i henhold til standardmetoden og inkludert effekten av overgangsordningen i henhold til Solvens II-forskriften § 56 (1) – (6). Overgangsordningen innebærer at økningen i verdien av forsikringstekniske avsetningene innfases gradvis over en periode på 16 år. Sammensetningen av solvenskapitalen fremkommer av tabellen nedenfor.

Solvenskapitalen inndeles i tre kapitalgrupper i henhold til Solvens II-forskriften § 6. Gruppe 1 kapitalen består av innskutt egenkapital og avstemmingsreserve1). I tillegg inngår evigvarende ansvarlige lån (fondsobligasjoner) med opptil 20 prosent av Gruppe 1 kapital

Øvrige ansvarlige lån (tidsbegrenset) og risikoutjevningsfond kategoriseres som Gruppe 2 kapital. Gruppe 2 kapital kan dekke inntil 50 prosent av solvenskapitalkravet og inntil 20 % av minimumskapitalkravet. Tellende minoritetsinteresser og utsatt skattefordel er kategorisert som Gruppe 3 kapital. Gruppe 3 kapital kan dekke inntil 15 prosent av solvenskapitalkravet. Gruppe 3 kapital kan ikke benyttes til å dekke minimumskapitalkravet.

Ansvarlige lån utstedt før 17.1.2015 omfattes av en overgangsordning som varer til 2026 og i denne perioden vil disse kvalifiserer som Gruppe 1 kapital til tross for at de ikke fullt ut oppfyller krav til tellende kapital i Solvens II regelverket.

Selskapene i gruppen som er underlagt CRD IV tas med i gruppens solvenskapital og solvenskapitalkrav med sin respektive ansvarlige kapital og kapitalkrav.

¹⁾ Opptjent overskudd som inngår som egenkapital i finansregnskapet, skal i solvensbalansen erstattes av avstemmingsreserven. Avstemmingsreserven inneholder også opptjent overskudd, men basert på verdsettelsen av eiendeler og forpliktelser i solvensbalansen. Avstemningsreserven vil også inkludere nåverdien av framtidige overskudd redusert med forventet utbytte. Storebrand har som mål å betale årlig utbytte på 35 prosent av konsernresultat etter skatt justert for amortiseringskostnader. Verdien av framtidig overskudd medregnes implisitt som en konsekvens av verdivurderingen av forsikringsforpliktelsen.

SOLVENSKAPITAL

			31.12.17			31.12.16
		Gruppe 1	Gruppe 1
(NOK mill.)	Total	ubegrenset	begrenset	Gruppe 2	Gruppe 3	Total
Aksjekapital	2 250	2 250				2 250
Overkurs	9 485	9 485				9 485
Avstemmingsreserve	24 861	24 861				23 524
Herav effekt av overgangsordning	2 880	2 880				3 073
Ansvarlige lån	7 298		2 614	4 684		7 198
Utsatt skattefordel	101				101	102
Risikoutjevningsfond	139			139		140
Minoritetsinteresser	48				48	46
Ikke tilgjengelige minoritetsinteresser	-32				-32	-30
Fratrekk for CRD IV datterselskap	-2 690	-2 190	-225	-275		-2 690
Forventet utbetalt utbytte2)	-892	-892				-695
Total grunnleggende solvenskapital	40 567	33 513	2 389	4 548	117	39 331
Ansvarlig kapital datterselskap regulert etter CRD IV	2 690					2 690
Total solvenskapital	43 258					42 020
Total solvenskapital tilgjengelig til å dekke minstekapital kravet	37 880	33 513	2 389	1 978		36 726

2) Består av foreslått utbytte for 2016 samt beregnet utbytte i henhold til utbyttepolitikk på resultatet i 2017.

Kapitalkravet i Solvens II fremkommer som summen av endringer i solvenskapital beregnet under ulike type stress, fratrukket diversifisering. Den største delen av kapitalkravet fremkommer fra finansmarkedsstress, og er særlig knyttet til endringer i rentenivå, og fall i aksjemarkedet samt økte kredittspreader. I tillegg kommer forsikringsrisiko, hvorav det viktigste kapitalkravet kommer fra stress knyttet til fraflytting av eksisterende kunder innen innskuddspensjon. Solvenskapitalkravet fremkommer av tabellen nedenfor.

SOLVENSKAPITALKRAV OG -MARGIN

(NOK mill.)	31.3.17	31.12.16
Marked	24 069	24 175
Motpart	567	529
Liv	9 296	8 773
Helse	735	731
Skade	295	295
Operasjonell	1 468	1 449
Diversifisering	-6 604	-6 340
Tapsabsorberende skatteeffekt	-5 042	-5 363
Totalt solvenskapitalkrav forsikringsselskap	24 785	24 249
Kapitalkrav datterselskap regulert etter CRD IV	2 488	2 537
Totalt solvenskapitalkrav	27 273	26 786
Solvensmargin med overgangsregler	159 %	157 %
Minimumskapitalkrav	9 889	10 010
Minimumsmargin	383 %	367 %

Tverrsektoriell finansiell gruppe

Storebrand konsern har krav om rapportering av soliditet i tversektoriell finansiell gruppe (konglomeratdirektivet). Beregningen etter solvens II regelverk og soliditetsberegningen i henhold til konglomeratdirektivet gir samme ansvarlige kapital og tilnærmet samme kapitalkrav.

(NOK mill.)	31.3.17	31.12.16
Kapitalkrav for CRD IV-foretakene	2 631	2 700
Solvenskapitalkrav for forsikringsdelen av gruppen	24 785	24 249
Totalt kapitalkrav	27 416	26 950
Netto ansvarlig kapital for foretak som inngår i CRD IV rapporten	2 690	2 690
Netto ansvarlig kapital for forsikringsdelen av gruppen	40 567	39 331
Total netto ansvarlig kapital	43 258	42 020
Overdekning	15 842	15 070

Under Solvens II medregnes kapitalkravet fra CRD IV foretakene i gruppen i henhold til deres respektive kapitalkrav. I tverrsektoriell finansiell gruppe skal alle CRD IV selskapenes kapitalkrav beregnes ut fra deres respektive gjeldende krav inkludert bufferkrav for det største selskapet i konsernet (Storebrand Bank). Dette øker det totale kravet fra CRD IV selskapene i forhold til det som inngår i Solvens II beregningen. Per 31.3.2017 utgjorde forskjellen 143 millioner NOK.

Opplysninger om nærstående parter Note 14

Storebrand har transaksjoner med nærstående parter som gjøres som en del av de normale forretninger. Disse transaksjoner gjennomføres til markedsmessige betingelser. Vilkår for transaksjoner med ledende ansatte og nærstående fremgår av note 25 og 49 i årsrapporten for 2016.

Storebrand har ved utgangen av 1. kvartal utover normale forretningsmessig transaksjoner ikke hatt noen betydelige transaksjoner med nærstående parter.

Storebrand ASA Resultatregnskap

	1. kvartal		Året
(NOK mill.)	2017	2016	2016
Driftsinntekter
Inntekt på investering i datterselskap	36	12	899
Netto inntekter og gevinster fra finansielle instrumenter:
-obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning	14	17	48
-finansielle derivater/andre finansielle instrumenter	-1	4	-7
Andre finansinntekter		54	55
Driftsinntekter	50	86	996
Rentekostnader	-20	-25	-85
Andre finanskostnader	-4	-6	-6
Driftskostnader
Personalkostnader	-13	-8	-27
Avskrivninger			-1
Andre driftskostnader	-10	-12	-48
Sum driftskostnader	-23	-21	-76
Sum kostnader	-47	-51	-167
Resultat før skattekostnad	2	35	829
Skattekostnad	8	-6	-91
Periodens resultat	11	29	738

OPPSTILLING OVER TOTALRESULTAT

	1. kvartal		Året
(NOK mill.)	2017	2016	2016
Periodens resultat	11	29	738
Andre resultatelementer som ikke senere kan reklassifiseres over resultatet
Endringer estimatavvik pensjoner			-41
Skatt på andre resultatkomponenter			10
Sum andre resultatelementer			-31
Totalresultat	11	29	707

Storebrand ASA Balanse

(NOK mill.)	31.3.17	31.3.16	31.12.16
Anleggsmidler
Utsatt skattefordel	245	311	236
Varige driftsmidler	29	29	29
Aksjer i datterselskaper og tilknyttede selskaper	17 102	17 102	17 102
Sum anleggsmidler	17 376	17 442	17 367
Omløpsmidler
Tilgode innen konsernet		76	891
Andre kortsiktige fordringer	10	328	11
Investeringer i handelsporteføljen:
-obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning	2 116	2 194	2 123
-finansielle derivater/andre finansielle instrumenter	23	36	20
Bankinnskudd	960	431	72
Sum omløpsmidler	3 109	3 065	3 117
Sum eiendeler	20 484	20 507	20 484
Aksjekapital	2 250	2 250	2 250
Egne aksjer	-8	-10	-8
Overkurs	9 485	9 485	9 485
Sum innskutt egenkapital	11 726	11 724	11 726
Annen egenkapital	5 140	5 134	5 129
Sum egenkapital	16 866	16 858	16 855
Langsiktig gjeld og forpliktelser
Pensjonsforpliktelser	159	157	159
Gjeld stiftet ved utstedelse av verdipapirer	2 701	3 268	2 698
Sum langsiktig gjeld og forpliktelser	2 860	3 425	2 857
Kortsiktig gjeld
Gjeld innen konsernet		75	7
Avsatt aksjeutbytte	695		695
Annen kortsiktig gjeld	64	150	71
Sum kortsiktig gjeld	759	224	773
Sum egenkapital og gjeld	20 484	20 507	20 484

Storebrand ASA Oppstilling over endringer i egenkapital

				Annen egen	Total
(NOK mill.)	Aksjekapital 1)	Egne aksjer	Overkurs	kapital	egenkapital
Egenkapital 31.12.15	2 250	-10	9 485	5 105	16 829
Periodens resultat				738	738
Sum øvrige resultatelementer				-31	-31
Totalresultat for perioden				707	707
Avsatt utbytte				-695	-695
Tilbakekjøp egne aksjer 2)		2		26	28
Aksjer ansatte 2)				-14	-14
Egenkapital 31.12.16	2 250	-8	9 485	5 129	16 855
Periodens resultat				11	11
Totalresultat for perioden				11	11
Egenkapital 31.03.17	2 250	-8	9 485	5 140	16 866
1) 449 909 891 aksjer pålydende kroner 5.
2) Beholdning egne aksjer per 31.3.2017 er på 1.631.387.
Egenkapital 31.12.15	2 250	-10	9 485	5 105	16 829
Periodens resultat				29	29
Totalresultat for perioden				29	29
Egenkapital 31.03.16	2 250	-10	9 485	5 134	16 858

Storebrand ASA Kontantstrømoppstilling

	1.1 - 31.3
(NOK mill.)	2017	2016
Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter
Innbetalinger av renter, provisjoner og gebyrer fra kunder	13	10
Netto inn-/utbetalinger vedrørende verdipapirer til virkelig verdi	9	-181
Utbetalinger til drift	-31	-37
Netto inn-/utbetalinger vedrørende andre operasjonelle aktiviteter	924	448
Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter	915	240
Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter
Netto innbetaling ved salg av datterselskaper		64
Netto utbetalinger ved kjøp/kapitalisering av datterselskaper	-4	-8
Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter	-3	56
Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter
Utbetaling av renter lån	-24	-27
Netto kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter	-24	-26
Netto kontantstrøm i perioden	888	270
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter	888	270
Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens start	72	161
Beholdning av kontanter/kontantekvivaltenter ved periodeslutt	960	431

Noter Storebrand ASA

Regnskapsprinsipper Note 01

Regnskapet er avlagt i samsvar med regnskapsprinsipper som ble benyttet i årsregnskapet for 2016. En beskrivelse av regnskapsprinsipper fremkommer av årsrapporten for 2016. Storebrand ASAs selskapsregnskap anvender ikke IFRS.

Estimater

Ved utarbeidelse av delårsregnskapet har det vært benyttet estimater og forutsetninger som har påvirket eiendeler, gjeld, inntekter, kostnader og noteopplysninger. Faktiske tall kan avvike fra benyttede estimater.

Obligasjonslån og banklån Note 03

(NOK mill.)	Rente	Valuta	Netto nominell verdi	31.3.17	31.3.16	31.12.16
Obligasjonslån 2013/2020 1)	Fast	NOK	300	324	334	321
Obligasjonslån 2011/2016	Flytende	NOK	554		558
Obligasjonslån 2012/2017	Flytende	NOK	624	626	626	627
Obligasjonslån 2013/2018	Flytende	NOK	450	452	452	452
Obligasjonslån 2014/2019	Flytende	NOK	500	500	499	499
Banklån 2015/2018	Flytende	NOK	800	799	798	799
Sum 2)				2 701	3 268	2 698

1) Lånene som har fastrente er sikret med en renteswap, som regnskapsføres til virkelig verdi over resultatet. Verdiendringer på lånene som er henførbar til den sikrede risikoen inngår i balanseført verdi og innregnes i resultatet.

2) Lånene er bokført til amortisert kost og inkluderer opptjente ikke forfalte renter.Til inngåtte låneavtaler er det knyttet standard covenantskrav. For alle lån er betingelser og vilkår innfridd i henhold til inngåtte låneavtaler.Storebrand ASA har en ubenyttet trekkfasilitet på EUR 240 millioner

HOVEDKONTOR:

ØVRIGE SELSKAPER I KONSERNET:

Storebrand ASA Professor Kohts vei 9 Postboks 500 1327 Lysaker, Norge Tlf.: 22 31 50 50 www.storebrand.no

Kundesenter: 08880

SPP Livförsäkring AB Vasagatan 10 S-105 39 Stockholm, Sverige Tlf.: +46 8 451 70 00 www.spp.se

Storebrand Livsforsikring AS - filial Sverige Vasagatan 10 S-105 39 Stockholm, Sverige Tlf.: +46 8 700 22 00 www.storebrand.se

Storebrand Kapitalforvaltning AS filial Sverige Vasagatan 10 S-105 39 Stockholm, Sverige Tlf.: +46 8 614 24 00 www.storebrand.se

Storebrand Helseforsikring AS Professor Kohts vei 9 Postboks 464 1327 Lysaker, Norge Tlf.: 22 31 13 30 www.storebrandhelse.no

DKV Hälsa Vasagatan 10 S-105 39 Stockholm, Sverige Tlf.: +46 8 619 62 00 www.dkvhalsa.se

Finansiell kalender 2017

08. februar	Resultat 4. kvartal 2016
05. april	Generalforsamling
06. april	Eks. utbyttedato
27. april	Resultat 1. kvartal 2017
13. juli	Resultat 2. kvartal 2017
25. oktober	Resultat 3. kvartal 2017
Februar 2018	Resultat 4. kvartal 2017

Investor Relations kontakter

Kjetil Ramberg Krøkje Head of IR kjetil.r.krokje@storebrand.no +47 9341 2155 Sigbjørn Birkeland Finance Director sigbjorn.birkeland@storebrand.no +47 9348 0893 Lars Løddesøl CFO lars.loddesol@storebrand.no +47 2231 5624

Storebrand ASA Professor Kohts vei 9 Postboks 500, 1327 Lysaker Telefon 08880 www.storebrand.no/ir