Kvartalsrapport Storebrand Livsforsikring (urevidert)

Kvartalsrapport Storebrand Livsforsikring Konsern per 4. kvartal 2014

Innhold

RESULTATUTVIKLING	Storebrand Livsforsikring Konsern 3
VIRKSOMHETS OMRÅDER	Sparing 5
	Forsikring 6
	Garantert pensjon 7
	Øvrig 8
	Balanse, soliditet og kapitalforhold 9
	Fremtidsutsikter 11


REGNSKAP/	Resultatregnskap Storebrand Livsforsikring Konsern12
NOTER	Balanse Storebrand Livsforsikring Konsern 14
	Oppstilling over endring i egenkapitalen Storebrand Livsforsikring Konsern 16

Balanse Storebrand Livsforsikring Konsern 14
Oppstilling over endring i egenkapitalen Storebrand Livsforsikring Konsern 16
Kontantstrømoppstilling 17
Resultatregnskap Storebrand Livsforsikring AS 18
Balanse Storebrand Livsforsikring AS 20
Oppstilling over endring i egenkapitalen Storebrand Livsforsikring AS22
Noter 23

Viktig opplysning

Dette dokumentet kan inneholde uttalelser om fremtidige forhold. Forhold av denne art er forbundet med en rekke risiko- og usikkerhetsmomenter ettersom de relaterer seg til fremtidige hendelser og omstendigheter, som kan være utenfor Storebrand-konsernets kontroll. På bakgrunn av dette kan Storebrand-konsernets fremtidige finansielle posisjon, prestasjoner og resultater i vesentlig grad avvike fra de planer, mål og forventninger angitt i slike uttalelser om fremtidige forhold. Viktige faktorer som kan forårsake et slikt avvik for Storebrand-konsernet omfatter, men er ikke begrenset til: (i) makroøkonomisk utvikling, (ii) endring i konkurranseklima, (iii) endring i regulatoriske rammebetingelser og andre statlige reguleringer og (iv) markedsrelatert risiko som endringer i aksjemarkeder, renter, valutakurser og utviklingen i finansielle markeder generelt. Storebrand-konsernet tar ikke ansvar for å oppdatere noen av uttalelsene om fremtidige forhold i dette dokumentet eller uttalelser om fremtidige forhold som foretas i enhver annen form.

Storebrand Livsforsikring AS er et heleiet datterselskap av det børsnoterte selskapet Storebrand ASA. For informasjon om Storebrandkonsernets resultat per 31.12.2014 vises det til Storebrand Konserns delårsrapport.

Resultat Storebrand Livsforsikring Konsern

	2014				2013	1.1 - 31.12
NOK mill.	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	4. kvartal	2014	2013
Fee og administrasjonsinntekter	839	838	768	790	846	3 234	3 169
Risikoresultat liv og pensjon	323	37	45	75	17	480	17
Forsikringspremie f.e.r	603	581	585	590	620	2 359	2 360
Erstatninger f.e.r	-481	-431	-435	-347	-433	-1 693	-1 460
Administrasjonskostnader	-282	-580	-611	-588	-471	-2 061	-2 178
Finansresultat	6	91	167	135	38	398	161
Resultat før overskuddsdeling	1 008	535	519	656	618	2 718	2 068
Netto overskuddsdeling	-360	99	196	118	96	53	368
Oppreservering langt liv	-121	-90	-90	-90		-391
Resultat før amortisering	527	543	625	684	713	2 379	2 437

Resultat før amortisering ble NOK 527 mill. (NOK 713 mill.) i 4. kvartal 2014 og NOK 2379 mill. (NOK 2437 mill) for året. Tall i parentes viser utviklingen i tilsvarende periode i fjor.

Resultat Storebrand Livsforsikring Konsern – per segment

	2014				2013	1.1 - 31.12
NOK mill.	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	4. kvartal	2014	2013
Sparing	115	141	80	90	89	426	298
Forsikring	85	90	117	210	154	502	658
Garantert pensjon	227	233	313	302	448	1 074	1 376
Øvrig	101	79	116	81	22	377	105
Resultat før amortisering	527	543	625	684	713	2 379	2 437

Sammenligningstall er omarbeidet som følge av endringer i segment, se note 4.

Sparing er definert som et vekstområde i konsernet. Resultat for segmentet økte med 43 % i 2014. Resultatveksten er drevet av økte midler til forvaltning og godt salg. Innskuddspensjon vokser stadig i Norge og Sverige ved at flere bedrifter velger overgang fra ytelsesbaserte ordninger til innskuddsordninger. I tillegg bidrar god avkastning til 23 % vekst i kundereserver. Fondsforsikringsområdet i Norge viser en inntektsvekst på 15 % i 4. kvartal og 24 % samlet for 2014 sammenlignet med samme perioder i fjor. For den svenske virksomheten er tilsvarende inntektsvekst henholdsvis 18 og 21 %.

Forsikring rapporterer en samlet combined ratio på 79 % for kvartalet (79 %). Det samlede risikoresultatet er i kvartalet svekket med en skadeprosent på 80 % (70 %). For hele 2014 ble skadeprosenten 72 % (62 %). Flere nye uføretilfeller enn normalt i kvartalet gir et svakt risikoresultat for livrisikoproduktene i både Norge og Sverige.

Fee- og administrasjonsinntektene i Garantert Pensjon har gjennom 2014 hatt en utvikling i tråd med at en stor del av bestanden er moden og i langsiktig avgang. Inntektene var NOK 457 mill. (535 mill.) i 4. kvartal og NOK 1842 mill. (2013 mill.) for året. I

2014 har inntektene falt med 8,5 % sammenlignet med fjoråret. Inntektsreduksjonen følger blant annet av at forsikrede løsninger for offentlig sektor er under avvikling i Norge. Resultatet fra netto overskuddsdeling er generert i den svenske virksomheten, og utgjorde minus NOK 357 mill. i 4. kvartal og NOK 61 mill. i 2014. I den norske virksomheten prioriteres buffer- og reservebygging fremfor overskuddsdeling mellom kunder og eiere.

Marked og salgsutvikling

I livvirksomhetene fortsetter dreiningen fra produkter med rentegaranti til fondsforsikringsprodukter. Storebrand åpnet fra 15. oktober opp for konvertering fra fripoliser til fripoliser med investeringsvalg. Totalt er det konvertert 3500 kunder og i underkant av NOK 1 mrd. til fripoliser med investeringsvalg.

I Norge er Storebrand markedsleder innenfor innskuddsordninger med 30 % markedsandel av brutto forfalt premie. Det er sterk konkurranse i innskuddspensjonsmarkedet. Storebrand signerte i 4. kvartal en intensjonsavtale om levering av innskuddspensjon til Statoil. SPP er tredje største aktør i det svenske fondsforsikringsmarkedet innen segmentet Øvrig tjenestepensjon, med en markedsandel på 14 % av nytegningen.

Kapitalforhold og skatt

Solvensregelverket Solvens II innføres i 2016. Gjennomførte tiltak som risikoreduksjon, oppreservering for økt levealder og sterk bufferbygging gjennom 2014 gjør selskapet mer robust i forhold til fremtidig solvensregelverk. For 2014 er solvens II-marginen estimert til 148 prosent, inkludert nåværende tolkning av overgangsregler.

Skattekostnaden for 2014 er NOK 359 mill. Den effektive skattesatsen er påvirket av at konsernet driver virksomhet i land med ulik skattesats fra Norge (27 %) og av skatteeffekter knyttet til tidligere år. Periodiseringseffekter mellom kvartalene gir isolert sett en lav skattekostnad i 4. kvartal på NOK 12 mill.

Oppreservering for økt forventet levealder

For 2014 avsettes det NOK 2,7 mrd. for økt forventet levealder slik at gjenstående oppreserveringsbehov innenfor kollektiv pensjon er estimert til å utgjøre NOK 6,2 mrd. eller om lag 4 % av premiereservene per 31.12.2014. Selskapet startet å styrke reservene i regnskapet fra og med 2011. I 2012, 2013 og 2014 har Storebrand avsatt så mye som mulig av finans- og risikooverskudd. Oppreservering for økt levealder belaster resultatet i Garantert Pensjon direkte med NOK 121 mill. i kvartalet og NOK 391 mill. totalt i 2014, og indirekte gjennom tapt overskuddsdeling med NOK 229 mill. i 2014. I tillegg bortfaller risikoresultat på NOK 98 mill. som ville vært tilført risikoutjevningsfond for 2014.

Endret segmentrapportering

Fra 1. kvartal 2014 er oppfølgingen av blant annet sykeforsikring, ettårig dødsfallsforsikring og etterlatteforsikring i SPP overført fra segmentet Garantert Pensjon til Forsikring. Historiske tall er omarbeidet og reflekterer endringene over.

God inntektsvekst primært drevet av vekst i forvaltningskapitalen

Sparing består av produkter som omfatter sparing til pensjon, uten eksplisitte rentegarantier. I området inngår innskuddspensjon og tilsvarende fondsbaserte produkter i Norge og Sverige.

Sparing

	2014				2013	1.1 - 31.12
NOK mill.	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	4. kvartal	2014	2013
Fee og administrasjonsinntekter	323	329	299	285	281	1 237	1 040
Risikoresultat liv og pensjon	-10	7	-7	-2	3	-11	7
Administrasjonskostnader	-199	-195	-213	-194	-196	-801	-752
Resultat før overskuddsdeling	114	142	80	90	88	425	296
Netto overskuddsdeling	1			1	1	1	2
Resultat før amortisering	115	141	80	90	89	426	298

Resultat

Sparing har et resultat i 4. kvartal NOK 115 mill (89 mill) og samlet for 2014 NOK 426 mill (NOK 298 mill). NOK 38 mill. av resultatforbedringen skyldes engangs kostnadseffekter knyttet til konsernets overgang til innskuddspensjon for egne ansatte.. Volumøkning er hovedforklaringen til inntektsveksten. Kostnadsreduserende tiltak gir også positiv effekt, mens økende volum medfører økende salgs- og distribusjonskostnader.

Innskuddspensjon vokser i Norge og Sverige ved at stadig flere bedrifter konverterer til innskuddsordninger. I tillegg bidrar gode avkastningsresultater til vekst i kundereserver. Inntektene for ikkegarantert livsparing i 4. kvartal og samlet for året er henholdsvis 17 % og 23 % høyere enn tilsvarende perioder i fjor.

Totale fee- og administrasjonsinntekter i 2014 har økt med 19 % fra samme periode i fjor. Effektivisering og innsparinger i henhold til konsernets kostnadsprogram gir god kostnadskontroll. Salgskostnader og konsernfelles kostnader øker imidlertid som følge av økende volum. Resultatet for 2014 viser en forbedring på 43 % sammenlignet med fjoråret. Justert for engangseffekter knyttet til pensjonskostnader er resultatforbedringen 30 %.

Balanse og markedsutvikling

Premieinntektene for ikke-garantert livsparing er NOK 2,6 mrd. i 4. kvartal og NOK 9,9 mrd. totalt i 2014. Volumet er marginalt høyere enn i samme perioder i fjor som følge av lavere konvertering og negativ flyttebalanse i den svenske virksomheten. Nysalg er 4 % høyere enn i 2013. Samlede reserver innenfor fondsforsikring har vokst med 23 % siste år.

I Norge er Storebrand markedsleder innenfor innskuddsordninger med rundt 30 % markedsandel av brutto forfalt premie. Økte maksimalrammer for bedriftenes sparing til ansatte har medvirket til veksten i 2014 i tillegg til økende bestand og lønnsreguleringer. Det er sterk konkurranse i innskuddspensjonsmarkedet, og Storebrand forventer at dette vil vedvare.

SPP er tredje største aktør i det svenske fondsforsikringsmarkedet innen segmentet Øvrig tjenestepensjon med en markedsandel på 14 % av nytegningen. SPP ble i 2013 valgt som en av flere leverandører i den største pensjonsplattformen i Sverige (ITP ordningen), og dette har gitt positiv effekt på nysalget i 2014. Salg gjennom øvrige salgskanaler har imidlertid falt noe samlet sett, slik at nysalget ligger omtrent på samme nivå som i 2013.

Sparing

			2013
NOK mill.	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	4. kvartal
Unit Linked-reserver	105 369	93 976	92 899	87 105	85 452
Unit Linked-premier	2 594	2 483	2 347	2 463	2 273

Flere uføretilfeller gir svakt risikoresultat. Negativt finansresultat i kvartalet, men tilfredsstillende avkastning for hele året.

I Forsikring inngår personrisikoprodukter til det norske og svenske privatmarkedet og personalforsikring og pensjonsrelaterte forsikringer i det norske og svenske bedriftsmarkedet.

Forsikring

	2014				2013	1.1 - 31.12
NOK mill.	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	4. kvartal	2014	2013
Forsikringspremie f.e.r	603	581	585	590	620	2 359	2 360
Erstatninger f.e.r	-481	-431	-435	-347	-433	-1 693	-1 460
Administrasjonskostnader	7	-91	-100	-95	-58	-279	-343
Finansresultat	-44	31	66	63	25	115	102
Resultat før overskuddsdeling	85	90	117	210	154	502	658

Sammenligningstall er omarbeidet som følge av endringer i segment, se note 4.

Resultat

Forsikring leverer i 4. kvartal et resultat før amortisering på 85 mill. (154 mill.) og 502 mill. (658 mill.) for året med en samlet combined ratio på 84 % (76 %).

Det samlede risikoresultatet er i kvartalet svekket med en skadeprosent på 80 % (70 %). For hele 2014 ble skadeprosenten 72 % (62 %). Flere nye uføretilfeller enn normalt i kvartalet reduserer risikoresultat for livrisikoproduktene i både Norge og Sverige.

Kostnadsprosenten utgjorde minus 1 % (9 %) for 4. kvartal og 12 % (15 %) for året. Overgang til ny pensjonsordning for Storebrandkonsernets egne ansatte i Norge har medført en positiv engangseffekt på NOK 96 mill. Justert for denne engangseffekten er kostnadsprosenten i kvartalet 15 %. For å styrke konkurransekraften og øke kostnadseffektiviteten, jobbes det aktivt med å øke automatisering, digitalisering og sourcing av tjenester samt utnyttelse av skalafordelene ved økt volum.

Investeringsporteføljen til Forsikring i Norge utgjør 4,3 mrd, som i hovedsak er plassert i rentepapirer med kort og mellomlang durasjon. Det negative finansresultatet i kvartalet forklares av bygging av kursreserver i livselskapet hvor en andel av forsikringsmidlene er plassert. For hele 2014 har porteføljen gitt god avkastning.

Balanse og markedsutvikling

Premieinntektene for egen regning utgjør i 4. kvartal NOK 603 mill. (620 mill.) og NOK 2 359 mill. (2 360 mill) for året.

I 4. kvartal signerte Storebrand en avtale med Akademikerne om å levere forsikringer for 11 av 13 av organisasjonens foreninger. Medlemsmassen avtalen omfatter utgjør ca 110.000 medlemmer, og avtalen sikrer Storebrand en solid posisjon i foreningsmarkedet. Kontrakten trådte i kraft 1.1.2015 og vil bidra positivt til fremtidig vekst.

I personmarkedet økte premieinntektene med 5 % fra tilsvarende kvartal i fjor.

For risikodekningene tilknyttet innskuddspensjon i Norge er veksten drevet av konvertering fra ytelsesbasert til innskuddsbasert pensjon. Endrede rammebetingelser vil kunne medføre redusert premievolum i fremtiden. I tillegg er konkurransen sterk med et økende marginpress. I Sverige har uføretrenden vært nedadgående over lang tid noe som har ført til reduserte premier generelt.

Forsikringspremier

		2013
NOK mill.	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	4. kvartal
Person liv *	591	581	571	564	561
Gruppeliv **	734	741	731	754	804
Pensjonsrelatert uføreforsikring ***	1 087	1 084	1 081	1 027	1 045
Bestandspremie	2 413	2 406	2 383	2 344	2 410

* Individuell livs- og ulykkesforsikring

** Gruppe ulykkes-, yrkesskadeforsikring

*** ITP risikopremie Norge og uførerisiko Sverige

		2013
NOK mill.	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	4. kvartal
Skadeprosent	80 %	74 %	74 %	59 %	70 %
Kostnadsprosent	-1 %	16 %	17 %	16 %	9 %
Combined ratio	79 %	90 %	91 %	75 %	79 %

Garantert pensjon

Særlige effekter i risiko- og overskuddsdelingsresultatet preger kvartalet.

Garantert pensjon består av produkter som omfatter langsiktig sparing til pensjon, hvor kundene har en garantert avkastning eller ytelse på sparemidlene. I området inngår ytelsespensjon i Norge og Sverige, fripoliser og individuell kapital – og pensjonsforsikring.

Garantert pensjon

	2014				2013		Året
NOK mill.	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	4. kvartal	2014	2013
Fee- og administrasjonsinntekter	457	471	439	474	535	1 842	2 013
Risikoresultat liv og pensjon	331	26	48	78	16	483	7
Driftskostnader	-84	-275	-281	-281	-199	-921	-1 016
Finansresultat
Resultat før overskuddsdeling og utlånstap	705	222	206	272	352	1 404	1 003
Netto overskuddsdeling og utlånstap	-357	101	197	120	96	61	373
Oppreservering langt liv	-121	-90	-90	-90	-	391
Resultat før amortisering	227	233	313	302	448	1 074	1 376

Resultat

Fee- og administrasjonsinntektene har gjennom 2014 hatt en utvikling i tråd med at en stor del av bestanden er moden og i langsiktig avgang. Inntektene var NOK 457 mill. (535 mill.) i 4. kvartal og NOK 1842 mill. (2013 mill.) i 2014. For året har inntektene falt med 8,5 % sammenlignet med fjoråret. Inntektsreduksjonen følger blant annet av at forsikrede løsninger for offentlig sektor er under avvikling i Norge. Etter fraflyttinger som gjennomføres primo 2015 gjenstår det NOK 2,7 mrd. i reserver i offentlig tjenestepensjonsforsikringer.

Driftskostnadene er i kvartalet påvirket av positive effekter knyttet til endringer i konsernets pensjonsordning1).

Risikoresultatet ble NOK 331 mill. (16 mill.) i 4. kvartal og NOK 483 mill. (7 mill.) for året. Det er i 4. kvartal blitt gjennomført en reserveoppløsning i SPP på NOK 322 mill. I den norske virksomheten har 98 mill. av risikoresultatet som normalt ville tilfalt risikoutjevningsfondet (RUF) brukt til langt liv reservering i kvartalet. I tillegg er det avsluttet en reservestyrking knyttet til uførhet som også ble gjennomført i 3. kvartal. Underliggende døds-, uførhetsog langt liv risiko har i kvartalet hatt en stabil utvikling.

Resultatet fra netto overskuddsdeling er generert i den svenske virksomheten, og utgjorde minus NOK 357 mill. i 4. kvartal og NOK 61 mill. i 2014. I 4. kvartal ble overskuddsdelingsresultatet negativt påvirket av endrede dødelighetsforutsetninger for enkelte aldersgrupper og justert forventet avkastningsskatt. Endringene styrker fremtidig resultatutvikling og solvens. Dette medførte

samlet sett et negativt resultatbidrag fra latent kapitaltilskudd på NOK 253 mill. Underliggende overskuddsdelingsresultat for SPP er sterkt og utgjorde NOK 313 mill. for året. Den positive utvikling aksje- og kredittporteføljene er årsaken til dette.

I den norske virksomheten prioriteres buffer- og reservebygging fremfor overskuddsdeling mellom kunder og eiere. For året er NOK 2.282 mill. av årets overskudd fra finans- og risikoresultater disponert til langt liv oppreservering. Resultatet for eier er belastet med NOK 121 mill. i 4. kvartal og NOK 391 mill. i 2014 for reservering til langt liv. Inkludert i 4. kvartal er langt liv reservering på NOK 31 mill. for fripoliser som følge av konvertering til fripoliser med investeringsvalg.

Balanse og markedsutvikling

De fleste produktene er lukket for nysalg og kundenes valg av overgang fra garanterte til ikke-garanterte produkter er i tråd med konsernets strategi. Kundereserver for garantert pensjon utgjorde pr. 4 kvartal NOK 264 mrd. (264 mrd.) som representerer en samlet sett en økning på NOK 6,8 mrd. i 4. kvartal og flat utvikling i 2014. Fraflytting fra garantert pensjon har vært NOK 14,2 mrd. (9,0 mrd.) for året som i hovedsak skjedde i 1. kvartal og 3. kvartal i forbindelse med fraflyttingen innen offentlig sektor i Norge. Fra og med 4. kvartal 2014 ble kundene tilbudt å konvertere fra fripoliser til fripoliser med investeringsvalg og forsikringsreserver på NOK 0,9 mrd. ble konvertert før årsskiftet. Premieinntektene var i 4. kvartal NOK 1,6 mrd. (1,9 mrd.) og NOK 9,9 mrd. (10,9 mrd.) for året. Dette tilsvarer en nedgang på 10 % i 2014.

Nøkkeltall Garantert pensjon

			2013
NOK mill.	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	4. kvartal
Garanterte reserver	264 290	257 425	263 370	259 799	264 125
Garanterte reserver i % av totale reserver	71,5 %	73,3 %	73,9 %	74,9 %	75,6 %
Overføring av garanterte reserver	1 496	5 506	104	7 095	816
Bufferkapital i % av kundefond SBL	6,6 %	4,8 %	4,6 %	4,2 %	4,8 %
Bufferkapital i % av kundefond SPP	11,7 %	15,0 %	15,1 %	14,6 %	15,1 %

1) Kostnadene er redusert med NOK 210 mill. som følge av innføringen endret pensjonsordning. Dette er en engangseffekt i kvartalet.

Øvrig

Under kategorien Øvrig rapporteres resultatet i selskapsporteføljene og mindre datterselskap i Storebrand Livsforsikring og SPP. I tillegg inngår blant annet resultatet knyttet til virksomheten BenCo.

Øvrig resultat

	2014				2013	1.1 - 31.12
NOK mill.	4. kvartal	3. kvartal	2. kvartal	1. kvartal	4. kvartal	2014	2013
Fee og administrasjonsinntekter	59	37	30	30	30	156	116
Risikoresultat liv og pensjon	2	4	3	-1	-2	8	3
Fee og administrasjonsinntekter	59	37	30	30	30	156	116
Finansresultat	50	60	101	73	13	283	59
Resultat før overskuddsdeling	104	82	117	84	24	387	111
Netto overskuddsdeling	-3	-2	-1	-3	-2	-10	-7
Resultat før amortisering	101	79	116	81	22	377	105

Driftskostnadene for segmentet er redusert sammenlignet med samme periode i fjor. Reduksjonen skyldes engangseffekter knyttet til bytte av pensjonsordning.

Finansresultatet i segment Øvrig inkluderer selskapsporteføljene i SPP og Storebrand Livsforsikring samt netto resultat for datterselskap.

Storebrand Livsforsikring konsern er finansiert gjennom en kombinasjon av egenkapital og ansvarlig lån. Andelen ansvarlig lån er på om lag 24 % og rentekostnadene utgjør i størrelsesorden netto 100 mill. i kvartalet med dagens rentenivå. Selskapsporteføljene for livkonsernet utgjorde NOK 19,8 mrd. ved utgangen av 4. kvartal. Investeringene er i første rekke i korte rentebærende papirer i Norge og Sverige.

Kontinuerlig overvåking og aktiv risikostyring er et kjerneområde i Storebrands virksomhet. Risiko og soliditet følges både opp på konsernnivå og i de juridiske selskapene. Regulatoriske krav til soliditet og risikostyring følger i stor grad juridiske enheter. Avsnittet er derfor delt inn i juridiske enheter.

Storebrand Livsforsikring Konsern

Solvensmarginen i Storebrand Livsforsikring konsern var 175 % ved utgangen av kvartalet. Dette er en nedgang på 6,8 prosentpoeng i kvartalet. Nedgangen skyldes i hovedsak fall i lange renter i Sverige samt bortfall av ansvarlig lån på SEK 700 mill. i solvenskapitalen. Finansinspeksjonen i Sverige besluttet den 5. desember å trekke tillatelsen til å medregne et ansvarlig lån på SEK 700 mill. i solvenskapitalen. Storebrand har anket denne beslutningen til Förvaltningsrätten i Sverige. Inntil endelig beslutning foreligger vil lånet ikke kunne medregnes som ansvarlig kapital. Dersom Storebrand vinner frem vil solvensmarginen styrkes med ca. 5 prosentpoeng. Vekst i tilleggsavsetninger samt kvartalsresultatet har hatt en positiv effekt på solvensmarginen i kvartalet.

I løpet av året har solvensmarginen svekket seg med 1,4 prosentpoeng. Hovedforklaringen til svekkelsen kom i fjerde kvartal og skyldes bortfall av lån utstedt av SPP og fallende renter i Sverige. Et fall i rentenivået øker de svenske forsikringsforpliktelsene i solvensberegningen.

Soliditetskapitalen utgjorde NOK 64,7 mrd. ved utgangen av 4. kvartal 2014, en økning på NOK 2,8 mrd. i 4. kvartal og NOK 10,6 mrd. for året som følge av blant annet økte kundebuffere og årets resultat.

Soliditet

Kursreserver i % av kundefonds med garanti

Tilleggsavsetninger i % av kundefonds med garanti

Solvensmargin Storebrand Livsforsikring konsern

Storebrand Livsforsikring AS

Kursreguleringsfondet er i 4. kvartal og for året økt med NOK 2,0 mrd. og utgjør NOK 5,8 mrd. ved utgangen av 4. kvartal 2014. Tilleggsavsetningene er økt med 0,8 mrd. i kvartalet og NOK 0,7 mrd. for hele året og utgjør NOK 5,1 mrd. ved utgangen av 4. kvartal 2014. Det er avsatt NOK 0,6 mrd av årets resultat til tilleggsavsetning. Oververdi på anleggsobligasjoner som vurderes til amortisert kost er økt med NOK 3,2 mrd. i kvartalet og NOK 8,2 mrd. for året og utgjør NOK 13,4 mrd. per 4. kvartal. Oververdi på obligasjoner til amortisert kost er ikke innregnet i regnskapet.

Kundemidler er økt med NOK 3,2 mrd. i 4. kvartal og med NOK 4,4 mrd. for året og utgjorde NOK 218 mrd. ved utgangen av 4. kvartal 2014. Kundemidler innenfor ikke-garantert Sparing er økt med NOK 3,3 mrd. i 4. kvartal og NOK 7,8 mrd. for året.

SPP

Soliditet

Solvensmarginalen i SPP Livförsäkring AB var 171 % (254 %) og 216 % (239 %) i SPP Liv Fondförsäkring AB ved utgangen av året. Bakgrunnen er reduserte renter og endringer i kapitalbasen i tillegg til et konsernbidrag i 4. kvartal på SEK 0,6 mrd som har bidratt til reduksjon i solvensen.

Bufferkapitalen (villkorade återbäringen) er redusert i kvartalet og utgjør SEK 9,5 mrd.

Allokering garanterte kundemidler Sverige

Totale kundemidler i SPP var SEK 154,2 mrd. i 4 kvartal 2014, en økning på 3,0 % i kvartalet. Ikke garantert kundemidler økte til SEK 66,3 mrd. i kvartalet.

Fremtidsutsikter

Resultatutvikling

Storebrand har en strategi om å vokse innenfor ikke-garanterte produkter hvor resultatet er mindre påvirket av utviklingen i finansmarkedet. I 2014 var premieinntektene fra ikke-garanterte produkter for første gang større enn premieinntektene fra garanterte produkter. Veksten innenfor innskuddsordninger forventes å fortsette som følge av nye kunder, lønnsregulering og mulighet for økte sparerater i Norge.

Rentenivået har falt gjennom 2014 og 10 års swaprenter er på historisk lave nivåer i både Norge og Sverige. Rentenivået har fortsatt å falle i januar som følge av en ekspansiv pengepolitikk i Europa. Storebrand har tilpasset seg rentefallet gjennom bygging av bufferkapital, risikoreduksjoner på investeringssiden og endringer i produktene. Solvensnivået er styrket i perioden og viser at konsernet er robust for et lavt rentenivå over en lengre periode. Nivået på den årlige rentegarantien vil reduseres over tid. På lang sikt er et vedvarende lavt rentenivå en utfordring for forsikringsselskaper som skal dekke en årlig rentegaranti.

Konverteringer fra ytelsespensjon til innskuddspensjon medfører utstedelse av fripoliser som reduserer inntjeningen til konsernet. Avvikling av virksomhet knyttet til ytelsespensjon til offentlig virksomhet og næringsbank gir også reduserte inntekter i en overgangsperiode.

Storebrands resultater vil i perioden fra 2014 til 2020 belastes med minimum 20 % av kostnaden knyttet til oppreservering for økt forventet levealder. Det endelige beløpet vil blant annet avhenge av risikoresultater og avkastning i kundeporteføljene. Reservering for økt forventet levealder er beskrevet nærmere innledningsvis og i note 3.

Storebrand er inne i en periode med store regulatoriske og markedsmessige endringer innenfor pensjonsområdet. Salget har vært godt og kundene har fått god avkastning på pensjonsmidlene. Storebrand har gjennomført et kostnadsprogram som over de siste årene har redusert konsernets årlige kostnader med NOK 400 mill. Kostnadsreduksjoner og tilpasninger i virksomheten har lagt et godt grunnlag for lønnsom vekst fremover.

Risiko

Storebrand er gjennom forretningsområdene eksponert for flere typer risiko. Utvikling i rentenivå og eiendoms- og aksjemarkedene vurderes som de vesentligste risikofaktorer som kan påvirke konsernets resultat. Over tid er det viktig å kunne levere en avkastning som overgår rentegarantien i produktene. Risikostyring er derfor et prioritert kjerneområde i konsernet. I tillegg er utvikling i uførhet og levealder sentrale risikoer.

Regulatoriske endringer

Finansforetaksloven

Finansdepartementet fremmet forslag til finansforetakslov i juni 2014. Det forventes av Stortinget vil behandle og vedta denne i løpet av første kvartal 2015.

Lovforslaget medfører en omfattende strukturell omlegging av en stor del av norsk finanslovgivning. Forslaget innebærer også gjennomføring av nye Solvens II i norsk rett. Andre materielle endringer foreslås i reglene om blant annet finansforetaks navnebruk, bankers plikt til håndtering av kontanter, organiseringen av kundebehandling og håndtering av kundeinformasjon i finanskonsern. I tillegg oppheves gjeldende krav om representantskap og kontrollkomité. Reglene om utkontraktering ble satt i kraft allerede 1. juli 2014.

Solvens II

Det nye europeiske soliditetsregelverket Solvens II trer i kraft 1.1.2016, og gjelder for alle forsikringsselskaper i EU og EØS. Finanstilsynet kom høsten 2014 med sine anbefalinger om bruk av Omnibus II-direktivets permanente tiltak og overgangsregler for å lette tilpasningen til Solvens II for produkter med lange garantier. Det anbefales der bruk av et påslag på rentekurven som brukes til å diskontere forsikringsforpliktelsene (volatility adjustment) og en overgangsperiode på 16 år når det gjelder verdsetting av forsikringsforpliktelsene. Denne overgangsregelen innebærer at en økning i forsikringsforpliktelsen som følge av Solvens II kan fases inn lineært over en periode på inntil 16 år. Overgangsregelen skal lette overgangen til Solvens II for selskaper med langsiktige avkastningsgarantier, og vil ha betydelig positiv effekt for fripoliser. Finanstilsynet har utarbeidet et forslag til forskrifter om dette som Finansdepartementet har sendt på høring til 20. mars 2015. De endelige forskriftene skal fastsettes av Finansdepartementet.

Nytt regelverk for uførepensjon

Finansdepartementet før jul frem forslag til nye regler for uførepensjon i tjenestepensjonsordninger i privat sektor. Det er ventet at lovforslaget vil behandles av Stortinget våren 2015 og at det nye regelverket vil tre i kraft i løpet av 2015. Det nye uføreproduktet vil gi rett til uførepensjon uavhengig av opptjening etter tjenestetid, i motsetning til dagens regelverk. Ved fratreden og opphør vil retten til fripolise med uførepensjonsrettigheter bortfalle, med mindre dette er avtalt. Folketrygdens uføretrygd utgjør 66 % av inntekt opp til 6 G. Finansdepartementet foreslår at bedriftsbetalt uførepensjon i tillegg kan utgjøre opptil 3 prosent av lønnsinntekt opp til 12 G, samt et tillegg på 0,25 G begrenset til 6 prosent av medlemmets lønnsgrunnlag.. Det er som i folketrygden lagt opp til avkortning dersom den uføre har arbeidsinntekt over 0,4 G. I tillegg legges det opp til at tidligere opptjente rettigheter, både fra offentlig og privat sektor, skal samordnes med den nye uførepensjonen.

Lysaker 10. februar 2015

RESULTATREGNSKAP

	4. kvartal		1.1 - 31.12
NOK mill.	2014	2013	2014	20131)
TEKNISK REGNSKAP FOR LIVSFORSIKRING
Forfalte premier, brutto	4 777	4 542	22 106	23 106
Avgitte gjenforsikringspremier	-10	-14	-76	-86
Overføring av premiereserve fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser	588	920	2 434	4 962
Premieinntekter for egen regning	5 355	5 447	24 464	27 982

Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak	10	10	24	29
Renteinntekt og utbytte med videre på finansielle eiendeler	1 517	1 647	8 149	7 612
Netto driftsinntekt fra eiendom	323	242	1 127	1 139
Verdiendringer på investeringer	3 154	2 740	8 573	739
Realisert gevinst og tap på investeringer	570	-663	4 303	27
Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen	5 574	3 976	22 176	9 546

Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak	1		1
Renteinntekt og utbytte med videre på finansielle eiendeler	332	309	249	305
Netto driftsinntekt fra eiendom	24	17	62	81
Verdiendringer på investeringer	4 562	3 270	11 032	9 996
Realisert gevinst og tap på investeringer	-224	561	904	785
Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen	4 694	4 157	12 248	11 167

Andre forsikringsrelaterte inntekter	460	395	1 739	1 394

Utbetalte erstatninger brutto	-4 472	-4 486	-18 097	-18 533
Gjenforsikringsandel av utbetalte erstatninger	4	19	10	42
Endring i erstatningsavsetninger brutto	-111	41	-122	9
Overført premiereserve med videre til andre selskaper	-1 988	-1 280	-17 176	-10 889
Erstatninger for egen regning	-6 567	-5 705	-35 386	-29 372

Til/fra premiereserve, brutto	-4 801	-19	-2 450	5 926
Endring i tilleggsavsetninger	-851	604	-710	1 047
Endring i kursreguleringsfond	-2 002	-2 062	-1 992	-2 796
Endring i premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond	-12	4	-14	-23
Til/fra tekniske avsetninger for skadeforsikringsvirksomheten	37	22	-29	-57
Endring villkorad återbäring	2 743	-497	3 487	-1 924
Overføring av tilleggsavsetninger og kursreguleringsfond fra andre selskaper	-9	71	-4	106
Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser	-4 897	-1 876	-1 711	2 278

Endring i premiereserve	-7 019	-5 599	-18 735	-18 079
Endring i andre avsetninger		-133		-133
Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - særskilt investeringsportefølje	-7 019	-5 732	-18 735	-18 212

Overskudd på avkastningsresultatet	-120		-120
Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene	-46		-46
Annen tilordning av overskudd	-21		-25	-3
Ufordelte overskuddsmidler	3 552	636
Midler tilordnet forsikringskontraktene	3 365	636	-190	-3

RESULTATREGNSKAP FORTS.

	4. kvartal		1.1 - 31.12
NOK mill.	2014	2013	2014	20131)
Forvaltningskostnader	-92	-119	-386	-360
Salgskostnader	-324	-200	-719	-589
Endring i forskuddsbetalte direkte salgskostnader		4	2	19
Forsikringsrelaterte administrasjonskostnader (inklusive provisjoner for mottatt gjenforsikring)	120	-203	-1 095	-1 375
Forsikringsrelaterte driftskostnader	-296	-518	-2 198	-2 305

Andre forsikringsrelaterte kostnader	-239	-153	-459	-262
Resultat av teknisk regnskap	430	627	1 949	2 213

IKKE-TEKNISK REGNSKAP
Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak	5	-1	15	74
Renteinntekt og utbytte med videre på finansielle eiendeler	94	117	439	442
Netto driftsinntekt fra eiendom	24	17	62	65
Verdiendringer på investeringer	-3	17	60	26

Realisert gevinst og tap på investeringer	28	-51	187	-17
Netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen	148	99	763	590
Andre inntekter	173	-6	510	426

Forvaltningskostnader	-10	-10	-37	-35
Andre kostnader	-310	-94	-1 185	-1 134
Forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen	-320	-104	-1 222	-1 169
Resultat av ikke-teknisk regnskap	1	-11	50	-152

Resultat før skattekostnad	431	616	1 999	2 061

Skattekostnad	-12	-118	-359	-70

RESULTAT FØR ANDRE RESULTATKOMPONENTER	420	498	1 640	1 992

Aktuarielle gevinster og tap på ytelsesbaserte pensjonsordninger - ytelser til ansatte	-330	3	-344	10
Endring verdireguleringsreserve egne bygg		95	51	154
Gevinst/tap kontantstrømssikring	168		168
Justering av forsikringsforpliktelser	30	-95	-22	-154
Skatt på andre resultatkomponenter	32	12	32	12
Sum resultatkomponenter som ikke senere kan reklassifiseres over resultatet	-101	15	-115	22

Valutakursdifferanser fra utenlandsk virksomhet	647	76	136	840
Sum resultatkomponenter som senere kan reklassifiseres over resultatet	647	76	136	840

Sum andre resultatkomponenter	546	91	22	862

TOTALRESULTAT	965	589	1 661	2 854

TOTALRESULTAT KAN HENFØRES TIL:
Minoritetens andel av resultatet	10	4	24	17
Majoritetens andel av resultatet	410	494	1 616	1 973

TOTALRESULTAT KAN HENFØRES TIL:
Minoritetens andel av resultatet	18	5	28	30
Majoritetens andel av resultatet	947	584	1 634	2 824 13

1) Som følge av prinsippendring er sammenligningstall omarbeidet. Se nærmere opplysninger i note 1 Regnskapsprinsipper.

BALANSE

NOK mill.	31.12.2014	31.12.20131)	1.1.20131)
EIENDELER
EIENDELER I SELSKAPSPORTEFØLJEN
Goodwill	808	798	724
Andre immaterielle eiendeler	4 583	4 882	4 754
Sum immaterielle eiendeler	5 391	5 679	5 478

Investeringseiendommer	4 456	3 581	3 470
Eierbenyttet eiendom	68	66	58
Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak	243	205	121
Fordringer på og verdipapirer utstedt av datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak			69
Utlån	2	3	4
Obligasjoner holdt til forfall		347	222
Obligasjoner til amortisert kost	1 877	1 510	1 156
Aksjer og andeler til virkelig verdi	95	74	44
Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning til virkelig verdi	20 410	17 439	15 716
Finansielle derivater til virkelig verdi	966	364	255
Andre finansielle eiendeler	217	305	126
Sum investeringer	28 335	23 895	21 242
Gjenforsikringsandel av forsikringsforpliktelser	124	142	144

Fordringer i forbindelse med direkte forretninger	3 554	2 722	101
Fordringer i forbindelse med gjenforsikringsforretninger	3	28	7
Fordringer med konsernselskaper	21	28	23
Andre fordringer	793	1 472	3 653
Sum fordringer	4 372	4 249	3 783
Anlegg og utstyr	408	419	388
Kasse, bank	4 568	3 517	2 938
Eiendeler ved skatt			38
Minoritetet i verdipapirfond	4 109	690	1 044
Andre eiendeler betegnet etter sin art	710	690	599
Sum andre eiendeler	9 796	5 317	5 008

Forskuddsbetalte direkte salgskostnader	509	510	443
Andre forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter	125	101	90
Sum forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter	634	611	533
Sum eiendeler i selskapsporteføljen	48 652	39 893	36 188
EIENDELER I KUNDEPORTEFØLJENE
Investeringseiendommer	20 392	19 409	23 541
Eierbenyttet eiendom	2 430	2 322	2 066
Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak	40	34	115
Fordringer på og verdipapirer utstedt av datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak	11	186	597
Obligasjoner holdt til forfall	15 131	14 773	10 496
Obligasjoner til amortisert kost	64 136	63 919	54 557
Utlån	4 679	3 436	3 702
Aksjer og andeler til virkelig verdi	35 108	34 629	27 152
Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning til virkelig verdi	134 957	133 203	139 040
Finansielle derivater til virkelig verdi	4 669	1 048	2 575
Andre finansielle eiendeler	3 148	3 357	3 462
Sum investeringer i kollektivporteføljen	284 702	276 316	267 304

BALANSE FORTS.

NOK mill.	31.12.2014	31.12.20131)	1.1.20131)
Investeringseiendommer	1 571	1 447	1 952
Eierbenyttet eiendom	84	103	107
Utlån		73	140
Aksjer og andeler til virkelig verdi	83 226	67 984	51 383
Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning til virkelig verdi	22 619	21 871	18 799
Finansielle derivater til virkelig verdi	45	81	169
Andre finansielle eiendeler	260	262	397
Sum investeringer i investeringsvalgporteføljen	107 805	91 821	72 946
Sum eiendeler i kundeporteføljene	392 508	368 136	340 250

SUM EIENDELER	441 160	408 029	376 439
EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER
Aksjekapital	3 540	3 540	3 540
Overkurs	9 711	9 711	9 711
Sum innskutt egenkapital	13 251	13 251	13 251

Risikoutjevningsfond	829	776	640
Annen opptjent egenkapital	7 433	5 844	3 223
Minoritetens andel av egenkapitalen	421	402	388
Sum opptjent egenkapital	8 683	7 022	4 251

Evigvarende ansvarlig lånekapital	2 830	2 787	5 142
Tidsbegrenset ansvarlig lånekapital	2 991	2 540
Fondsobligasjoner	1 503	1 502	1 502
Sum ansvarlig lånekapital mv.	7 324	6 829	6 643

Premiereserve	257 358	250 567	245 333
Tilleggsavsetninger	5 118	4 279	5 489
Kursreguleringsfond	5 814	3 823	1 027
Erstatningsavsetning	1 016	891	837
Premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond	3 047	3 184	3 394
Villkorad återbäring	11 281	14 167	11 264
Andre tekniske avsetninger	627	616	561
Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring – kontraktsfastsatte forpliktelser	284 261	277 526	267 905

Premiereserve	107 103	91 887	72 751
Erstatningsavsetning	1	1	1
Tilleggsavsetninger		179	257
Premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond		330	487
Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring – særskilt investeringsportefølje	107 103	92 396	73 495

Pensjonsforpliktelser	287	575	839
Forpliktelser ved skatt	1 736	1 441	1 377
Andre avsetninger for forpliktelser	67	108	115
Sum avsetninger for forpliktelser	2 090	2 123	2 331

BALANSE FORTS.

NOK mill.	31.12.2014	31.12.20131)	1.1.20131)
Forpliktelser i forbindelse med direkte forsikring	2 338	1 353	1 317
Forpliktelser i forbindelse med gjenforsikring	31	36	4
Finansielle derivater	4 279	2 122	755
Forpliktelser til konsernselskaper	22	13	14
Minoritet i verdipapirfond	4 109	690	1 044
Andre forpliktelser	7 051	4 233	4 950
Sum forpliktelser	17 831	8 447	8 085

Andre påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter	616	435	478
Sum påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter	616	435	478
SUM EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER	441 160	408 029	376 439

1) Som følge av prinsippendring er sammenligningstall omarbeidet. Se nærmere opplysninger i note 1 Regnskapsprinsipper.

OPPSTILLING OVER ENDRING I EGENKAPITAL

Majoritetens andel av egenkapitalen
					Annen
			Sum inn	Risiko	opptjent
		Overkurs	skutt egen	utjevnings	egen		Total
NOK mill.	Aksjekapital		kapital	fond	kapital1)	Minoritet	egenkapital2)
Egenkapital 31.12.2012	3 540	9 711	13 251	640	3 223	388	17 502
Resultat før andre resultatkomponenter				136	1 837	19	1 992
Sum øvrige resultatkomponenter					852	11	862
Totalresultat for perioden				136	2 689	30	2 854

Egenkapitaltransaksjoner med eiere:
Avgitt konsernbidrag/utbytte					-85	-27	-112
Andre					17	13	30
Egenkapital 31.12.2013	3 540	9 711	13 251	776	5 844	402	20 273
Resultat før andre resultatkomponenter				53	1 563	24	1 640
Sum øvrige resultatkomponenter					18	4	22
Totalresultat for perioden				53	1 581	28	1 661
Egenkapitaltransaksjoner med eiere:
Avgitt konsernbidrag/utbytte						-2	-2

Andre 8 -7 1

Egenkapital 31.12.2014	3 540	9 711	13 251	829	7 432	421	21 933

1) Inkluderer bundne midler i sikkerhetsavsetninger med 154 millioner kroner.

2) Som følge av prinsippendring er sammenligningstall omarbeidet. Se nærmere opplysninger i note 1 Regnskapsprinsipper.

KONTANTSTRØMSOPPSTILLING 1. JANUAR - 31. DESEMBER

Storebrand Livsforsikring Konsern				Storebrand Livsforsikring AS
2013	2014	NOK mill.	2014	2013
		Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter
22 142	21 945	Netto innbetalinger forsikring	14 964	15 393
-18 440	-19 957	Netto utbetalte erstatninger og forsikringsytelser	-12 644	-12 153
-751	-14 742	Netto inn-/utbetalinger ved flytting	-11 634	373
-2 599	-2 197	Utbetalinger til drift	-1 033	-1 591
-2 920	3 705	Netto inn-/utbetalinger vedrørende andre operasjonelle aktiviteter	888	-147
-2 568	-11 247	Netto kontantstrøm fra drift før finansielle eiendeler	-9 460	1 874
-831	-1 170	Netto inn-/utbetalinger på utlån kunder	-1 243	-831
2 350	15 963	Netto inn-/utbetalinger vedrørende verdipapirer	11 990	-508
728	-850	Netto inn-/utbetalinger vedrørende eiendomsinvesteringer
1 588	210	Netto endring bankinnskudd forsikringskunder	601	66
3 835	14 153	Netto kontantstrøm fra finansielle eiendeler	11 347	-1 273
1 267	2 907	Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter	1 888	602

		Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter
-173	131	Netto inn/utbetalinger ved salg av forsikringsporteføljer		-523
	-1 585	Netto inn/utbetalinger ved kjøp/salg av tilknyttede selskaper og felleskontrollert virksomhet
-130	-100	Netto inn/utbetalinger ved salg/kjøp av driftsmidler	-33	-47
-303	-1 554	Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter	-33	-570

		Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter
-930	1 765	Innbetaling av ansvarlig lånekapital	1 094
550		Innbetaling ved utstedelse av aksjekapital		550
	-1 700	Utbetalinger ved tilbakebetaling av ansvarlig lånekapital	-1 700
-382	-453	Utbetaling av renter på ansvarlig lånekapital	-453	-382
-226	-2	Utbetaling av konsernbidrag		-200
-988	-390	Netto kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter	-1 059	-32

-24	962	Netto kontantstrøm i perioden	797	0
-3 859	-13 191	- herav netto kontantstrøm i perioden før finansielle eiendeler	-10 551	1 273

-24	962	Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter	797
3 088	3 823	Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens start	1 540	1 517
3 064	4 785	Beholdning av kontanter/kontantekvivalenter ved periodeslutt	2 336	1 517

RESULTATREGNSKAP

	4. kvartal			1.1 - 31.12
NOK mill.	2014	2013	2014	2013
TEKNISK REGNSKAP FOR LIVSFORSIKRING
Forfalte premier, brutto	3 216	2 948	15 495	15 918
Avgitte gjenforsikringspremier	-3		-25	-22
Overføring av premiereserve fra andre forsikringsselskaper/pensjonskasser	329	426	1 088	3 010
Premieinntekter for egen regning	3 542	3 374	16 559	18 906

Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak	732	161	1 549	952
herav inntekter fra eiendomsselskaper	968	188	1 481	733
Renteinntekt og utbytte med videre på finansielle eiendeler	768	820	5 497	4 452
Verdiendringer på investeringer	2 057	2 028	1 986	2 764
Realisert gevinst og tap på investeringer	-628	-457	2 067	-206
Netto inntekter fra investeringer i kollektivporteføljen	2 930	2 553	11 100	7 962

Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak	49	11	92	68
herav inntekter fra eiendomsselskaper	65	15	91	56
Renteinntekt og utbytte med videre på finansielle eiendeler	326	305	236	287
Verdiendringer på investeringer	1 218	784	2 373	3 319
Realisert gevinst og tap på investeringer	-290	540	792	771
Netto inntekter fra investeringer i investeringsvalgporteføljen	1 303	1 640	3 492	4 445

Andre forsikringsrelaterte inntekter	66	57	256	217

Utbetalte erstatninger brutto	-2 467	-2 780	-10 468	-11 809
Gjenforsikringsandel av utbetalte erstatninger	1	15	8	30
Endring i erstatningsavsetninger brutto	-112	30	-132	-3
Overført premiereserve med videre til andre selskaper	-1 385	-489	-12 722	-7 585
Erstatninger for egen regning	-3 963	-3 223	-23 315	-19 367

Til/fra premiereserve, brutto	-586	-325	5 141	120
Endring i tilleggsavsetninger	-853	940	-710	1 047
Endring i kursreguleringsfond	-2 002	-2 062	-1 992	-2 796
Endring i premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond	-12	4	-14	-23
Til/fra tekniske avsetninger for skadeforsikringsvirksomheten	45	27	-33	-63
Overføring av tilleggsavsetninger og kursreguleringsfond fra andre selskaper	-9	71	-4	106
Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - kontraktsfastsatte forpliktelser	-3 418	-1 344	2 389	-1 610

Endring i premiereserve	-3 312	-2 329	-7 788	-7 459
Endring i andre avsetninger		-133		-133
Resultatførte endringer i forsikringsforpliktelser - særskilt investeringsportefølje	-3 312	-2 462	-7 788	-7 593

Overskudd på avkastningsresultatet	-120		-120
Risikoresultat tilordnet forsikringskontraktene	-46		-46
Annen tilordning av overskudd	-19	-85	-19	-85
Ufordelte overskuddsmidler	3 552	636
Midler tilordnet forsikringskontraktene	3 367	552	-185	-85

RESULTATREGNSKAP FORTS.

	4. kvartal		1.1 - 31.12
NOK mill.	2014	2013	2014	2013
Forvaltningskostnader	-36	-35	-134	-134
Salgskostnader	-95	-128	-312	-351
Forsikringsrelaterte administrasjonskostnader (inklusive provisjoner for mottatt gjenforsikring)	134	-24	-587	-688
Forsikringsrelaterte driftskostnader	2	-187	-1 033	-1 173

Andre forsikringsrelaterte kostnader	-233	-131	-434	-204
Resultat av teknisk regnskap	284	828	1 041	1 498
IKKE-TEKNISK REGNSKAP
Inntekter fra investeringer i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak	33	265	-196	251
herav inntekter fra eiendomsselskaper	48	9	74	34
Renteinntekt og utbytte med videre på finansielle eiendeler	182	188	699	659
Verdiendringer på investeringer	-22	19	21	11
Realisert gevinst og tap på investeringer	24	3	125	35
Netto inntekter fra investeringer i selskapsporteføljen	217	476	649	956

Andre inntekter	7	4	26	26
Forvaltningskostnader	-3	-3	-13	-11
Andre kostnader	-140	-85	-442	-468
Forvaltningskostnader og andre kostnader knyttet til selskapsporteføljen	-144	-88	-456	-479
Resultat av ikke-teknisk regnskap	80	392	219	503

Resultat før skattekostnad	364	1 220	1 260	2 001
Skattekostnad	56	-207	-279	-57
RESULTAT FØR ANDRE RESULTATKOMPONENTER	420	1 013	981	1 944

Aktuarielle gevinster og tap på ytelsesbaserte pensjonsordninger - ytelser til ansatte	-264	-51	-264	-51
Gevinst/tap kontantstrømssikring	168		168
Justering av forsikringsforpliktelser	29		29
Skatt på andre resultatkomponenter	18	12	18	13
Sum resultatkomponenter som ikke senere kan reklassifiseres over resultatet	-49	-39	-49	-38

Valutakursdifferanser fra utenlandsk virksomhet	2	-1	-3	-2
Sum resultatkomponenter som senere kan reklassifiseres over resultatet	2	-1	-3	-2

Sum andre resultatkomponenter	-47	-39	-51	-40

TOTALRESULTAT	373	973	930	1 904

BALANSE

NOK mill.	31.12.2014	31.12.2013
EIENDELER
EIENDELER I SELSKAPSPORTEFØLJEN
Andre immaterielle eiendeler	176	144
Sum immaterielle eiendeler	176	144

Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak	10 193	10 482
herav investeringer inklusive fordringer på eiendomsselskaper	1 013	1 268
Fordringer på og verdipapirer utstedt av datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak	6 728	7 351
Utlån	2	3
Obligasjoner holdt til forfall		347
Obligasjoner til amortisert kost	1 877	1 510
Aksjer og andeler til virkelig verdi	63	50
Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning til virkelig verdi	8 451	6 888
Finansielle derivater til virkelig verdi	964	362
Andre finansielle eiendeler	177	259
Sum investeringer	28 454	27 253

Gjenforsikringsandel av forsikringsforpliktelser	143	163

Fordringer i forbindelse med direkte forretninger	3 204	2 682
Fordringer i forbindelse med gjenforsikringsforretninger	3	28
Fordringer med konsernselskaper	24	97
Andre fordringer	180	629
Sum fordringer	3 411	3 436

Anlegg og utstyr	20	35
Kasse, bank	2 159	1 280
Sum andre eiendeler	2 178	1 316

Andre forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter	15	31
Sum forskuddsbetalte kostnader og opptjente ikke mottatte inntekter	15	31
Sum eiendeler i selskapsporteføljen	34 378	32 343

EIENDELER I KUNDEPORTEFØLJENE

Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak	20 185	20 285
herav investeringer inklusive fordringer på eiendomsselskaper	19 462	28 948
Obligasjoner holdt til forfall	15 131	14 773
Obligasjoner til amortisert kost	64 136	63 919
Utlån	4 679	3 436
Aksjer og andeler til virkelig verdi	21 884	19 716
Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning til virkelig verdi	53 118	54 195
Finansielle derivater til virkelig verdi	246	161
Andre finansielle eiendeler	1 206	1 769
Sum investeringer i kollektivporteføljen	180 586	178 253

BALANSE FORTS.

NOK mill.	31.12.2014	31.12.2013
Aksjer og andeler i datterforetak, tilknyttede foretak og felleskontrollerte foretak	1 721	1 600
herav investeringer inklusive fordringer på eiendomsselskaper	1 721	1 587
Utlån		73
Aksjer og andeler til virkelig verdi	23 367	18 803
Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning til virkelig verdi	17 250	17 846
Finansielle derivater til virkelig verdi	45	81
Andre finansielle eiendeler	189	227
Sum investeringer i investeringsvalgporteføljen	42 573	38 630
Sum eiendeler i kundeporteføljene	223 159	216 883

SUM EIENDELER	257 537	249 227

EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER

Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring – særskilt investeringsportefølje	41 893	39 209
Premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond		330
Tilleggsavsetninger		179
Erstatningsavsetning	1	1
Premiereserve	41 892	38 700
Sum forsikringsforpliktelser i livsforsikring – kontraktsfastsatte forpliktelser	181 048	178 708
Andre tekniske avsetninger	799	786
Premiefond, innskuddsfond og pensjonistenes overskuddsfond	3 047	3 184
Erstatningsavsetning	895	763
Kursreguleringsfond	5 814	3 823
Tilleggsavsetninger	5 118	4 279
Premiereserve	165 374	165 873

Sum ansvarlig lånekapital mv.	6 656	6 829
Fondsobligasjoner	1 503	1 502
Tidsbegrenset ansvarlig lånekapital	2 991	2 540
Evigvarende ansvarlig lånekapital	2 163	2 787
Sum opptjent egenkapital	7 774	6 845
Annen opptjent egenkapital	6 946	6 069
Risikoutjevningsfond	829	776
Sum innskutt egenkapital	13 251	13 251
Overkurs	9 711	9 711
Aksjekapital	3 540	3 540

BALANSE FORTS.

NOK mill.	31.12.2014	31.12.2013
Pensjonsforpliktelser	174	432
Forpliktelser ved skatt	1 449	1 190
Andre avsetninger for forpliktelser	63	63
Sum avsetninger for forpliktelser	1 686	1 685

Forpliktelser i forbindelse med direkte forsikring	1 497	846
Forpliktelser i forbindelse med gjenforsikring		2
Finansielle derivater	3 023	438
Forpliktelser til konsernselskaper	10	6
Andre forpliktelser	374	1 160
Sum forpliktelser	4 905	2 453

Andre påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter	324	248
Sum påløpte kostnader og mottatte, ikke opptjente inntekter	324	248
SUM EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER	257 537	249 227

OPPSTILLING OVER ENDRING I EGENKAPITAL FOR STOREBRAND LIVSFORSIKRING AS

Egenkapital 31.12.2014	3 540	9 711	13 251	828	6 946	21 025
Totalresultat for perioden				53	877	930
Sum øvrige resultatkomponenter					-51	-51
Resultat før andre resultatkomponenter				53	928	981
Egenkapital 31.12.2013	3 540	9 711	13 251	776	6 069	20 096
Totalresultat for perioden				136	1 768	1 904
Sum øvrige resultatkomponenter					-40	-40
Resultat før andre resultatkomponenter				136	1 809	1 944
Egenkapital 31.12.2012	3 540	9 711	13 251	640	4 301	18 192
NOK mill.	Aksjekapital 1)	Overkurs	egenkapital	fond	egenkapital	egenkapital
			Sum innskutt	utjevnings	opptjent	Total
				Risiko	Annen

1) 35 404 200 aksjer pålydende kr. 100 .

NOTE 1: REGNSKAPSPRINSIPPER

Delårsregnskapet for konsernet inkluderer Storebrand Livsforsikring AS med datterselskaper og tilknyttede selskaper. Delårsregnskapet er avlagt i samsvar med forskrift om årsregnskap m.m. for forsikringsselskaper for morselskapet og for konsernregnskapet i overensstemmelse med IAS 34 Delårsrapportering. Delårsregnskapet inneholder ikke all informasjon som kreves i et fullstendig årsregnskap.

En beskrivelse av regnskapsprinsipper som er benyttet ved avleggelse av regnskapet fremkommer i årsregnskapet for 2013, og delårsregnskapet er avlagt i henhold til disse regnskapsprinsippene med unntak av det som er omtalt nedenfor.

Det er nye og endrede regnskapsstandarder som trådte i kraft i per 1. januar 2014, og Storebrand har implementert IFRS 10 med virkning fra samme dato. Effekten for konsernet er omtalt nedenfor.

IFRS 10 – Konsernregnskap

IFRS 10 erstatter delene i IAS 27 som omhandler konsoliderte regnskaper og inkluderer i tillegg foretak for særskilte formål som tidligere var omhandlet i SIC-12.

IFRS 10 etablerer en modell for vurdering av kontroll som gjelder alle selskap, og innholdet i kontrollbegrepet er endret i IFRS 10 i forhold til IAS 27 og medfører en økt grad av skjønn i vurderingen av hvilke enheter som kontrolleres av selskapet. En investor kontrollerer et foretak som det er investert i, når investor er eksponert for eller har rettigheter til variabel avkastning fra sitt engasjement i foretaket som det er investert i, og har mulighet til å påvirke denne avkastningen gjennom sin makt over foretaket som det er investert i.

I konsernets regnskap er fond hvor Storebrand har eierandel på om lag 40 prosent eller mer, og som samtidig forvaltes av forvaltningsselskaper i Storebrand konsernet, konsolidert 100 prosent i balansen. Minoritetens eierandel i de konsoliderte verdipapirfondene vises på en linje for eiendeler og tilsvarende en linje som gjeld. Som en følge av at øvrige investorer i fondene kan kreve utløsning av sine eierandeler fra respektive fond, er disse vurdert å være minoritetseiere som klassifiseres som gjeld i Storebrands konsernregnskap.

En investering som inngår i konsernet og som tidligere har blitt behandlet som en felleskontrollert virksomhet, har etter IFRS 10 blitt vurdert å være et datterforetak. I henhold til IFRS 10 blir foretaket konsolidert 100 prosent.

IFRS 12 – Opplysninger om interesser i andre foretak

IFRS 12 gjelder for foretak som har interesser i datterselskaper, felleskontrollert virksomhet og tilknyttede foretak. Standarden erstatter opplysningskrav som tidligere fulgte av IAS 27, IAS 28 og IAS 31.

Endringer i andre regnskapsstandarder

Det har også kommet andre endringer i IFRS regelverket som gjelder eller kan anvendes for IFRS regnskaper avlagt etter 1. januar 2014. Disse endringene har ikke gitt vesentlige effekter for delårsregnskapet til Storebrand.

I tabellene nedenfor vises effekten av IFRS 10 på de regnskapslinjer som er påvirket av endringene.

Resultatregnskap

	4. kvartal 2013				Året 2013
NOK mill.	Rapp	Effekt	Om	Rapp	Effekt	Om
	ortert	IFRS 10	arbeidet	ortert	IFRS 10	arbeidet
Netto driftsinntekt fra eiendom	15	2	17	54	11	65
Resultat av ikke-teknisk regnskap	-13	2	-11	-163	11	-152
Resultat før skatt	0	2	2	2 050	11	2 061

Balanse

		1.1.13			31.12.13
NOK mill	Rapp	Effekt	Om	Rapp	Effekt	Om
	ortert	IFRS 10	arbeidet	ortert	IFRS 10	arbeidet
Eiendommer vurdert til virkelig verdi - selskapsporteføljen	1 208	2 262	3 470	1 084	2 497	3 581
Eiendommer vurdert til virkelig verdi - kollektivporteføljen	25 401	-1 860	23 541	21 478	-2 068	19 409
Eiendommer vurdert til virkelig verdi - investeringsvalgsporteføljen	2 114	-162	1 952	1 614	-167	1 447
Eiendeler minoritet i verdipapirfond		1 044	1 044		690	690
Sum eiendeler	375 155	1 284	376 439	407 078	952	408 029
Egenkapital og gjeld
Minoritetsinteresser	148	240	388	141	262	403
Sum egenkapital	17 262	240	17 502	20 011	262	20 273
Gjeld minoritet i verdipapirfond		1 044	1 044		690	690
Sum egenkapital og gjeld	375 155	1 284	376 439	407 078	952	408 029

NOTE 2: ESTIMATER

Ved utarbeidelse av konsernregnskapet må ledelsen foreta estimater, skjønnsmessige vurderinger og forutsetninger av usikre størrelser. Estimater og vurderinger evalueres løpende og er basert på historisk erfaring og forventning om fremtidige hendelser og representerer ledelsens beste skjønn på tidspunkt for regnskapsavleggelsen. De faktiske resultatene kan avvike fra regnskapsestimatene.

Konsernets mest vesentlige estimater og vurderinger som kan gi vesentlig justering av innregnede verdier, er omtalt nedenfor:

Generelt om livsforsikring

I konsernregnskapet innregnes forsikringsforpliktelser med rentegaranti, med ulike prinsipper i den norske og svenske virksomheten. Det er også innregnet en immateriell eiendel (value-of-business-in-force, "VIF") knyttet til forsikringskontrakter i den svenske virksomheten. Denne eiendelen knytter seg til Storebrands kjøp av SPP (kjøp av virksomhet). Det er flere forhold som kan påvirke størrelsene på forsikringsforpliktelsene inklusive VIF, herunder biometriske forhold som økt levealder, fremtidig avkastning, uførhet, samt utvikling i fremtidige kostnader og juridiske forhold som lovendringer og utfall av rettssaker mv. Et lavt rentenivå vil på lang sikt være utfordrende for eier med hensyn til forsikringskontrakter med rentegaranti, og vil, sammen med reduserte kundebuffere, kunne påvirke størrelsen på de innregnede beløp knyttet til forsikringskontraktene. De norske forsikringskontraktene med rentegarantier er diskontert med premieberegningsrenten (om lag gjennomsnittlig med 3,3 prosent). De svenske forsikringsforpliktelsene med rentegaranti, er diskonteringen basert på en estimert swap-rentekurve hvor deler av rentekurven ikke er likvid. Den ikke-likvide delen av rentekurven er estimert med utgangspunkt i langsiktige forventninger om realrente og inflasjon.

Det følger av regnskapsstandarden IFRS 4 Forsikringskontrakter at de innregnede forsikringsforpliktelsene skal være tilstrekkelige og at det skal gjennomføres en tilstrekkelighetstest (liability adequacy test). De norske forsikringsforpliktelsene er beregnet i henhold til særnorske regler herunder forsikringsvirksomhetsloven med forskrifter. For de norske livsforsikringsforpliktelsene gjennomføres det en test på et overordnet totalnivå ved å foreta en analyse som tar utgangspunkt i norske premiereserveringsprinsipper. Den innarbeidede analysen tar utgangspunkt i forutsetninger som legges til grunn ved beregning av Embedded Value, hvor selskapet anvender beste anslag på de fremtidige grunnlagselementene basert på dagens erfaringer. Testen innebærer da at selskapet analyserer dagens marginer mellom forutsetningene i reserveringsgrunnlaget og forutsetningene i Embedded Value analyser. Denne testen ble gjennomført også før innføring av IFRS.

I konsernregnskapet ble det ved oppkjøpet av det svenske forsikringskonsernet SPP aktivert merverdier inklusive goodwill knyttet til verdiene av SPP konserns forsikringskontrakter, mens SPP konserns innregnede forsikringsmessige avsetninger ble videreført i Storebrands konsernregnskap. Disse merverdiene (Value of business in-force) som sammen med tilhørende aktiverte salgskostnader og forsikringsforpliktelser, testes med hensyn til tilstrekkelighet. Testen er oppfylt hvis de bokførte forpliktelsene i regnskapet er større eller lik netto forpliktelser vurdert til en estimert markedsverdi inklusive forventet overskudd til eier. I denne testen ses det hen til embedded value beregninger samt til IAS 37. Et sentralt element i denne vurderingen er beregning av fremtidige fortjenestemarginer hvor det benyttes embedded value-beregninger. Embedded value-beregningene vil blant annet påvirkes av volatilitet i finansmarkedet, renteforventninger samt størrelsen på bufferkapital. Storebrand tilfredsstiller tilstrekkelighetstestene for 2014 og har følgelig ingen resultatmessig effekt på regnskapet for 2014. Det vil være usikkerhet knyttet til verdsettelsen av disse aktiverte verdiene og verdien av tilhørende forsikringsmessige avsetninger.

I livvirksomhetene i Storebrand vil ikke nødvendigvis endring av estimater knyttet til forsikringsmessige avsetninger, finansielle instrumenter og investeringseiendom tilordnet livkundene, påvirke eiers resultat, men endring av estimater og vurderinger kan påvirke eiers resultat. En sentral faktor vil være om livkundenes midler inklusive årets avkastning, overstiger de garanterte forpliktelser. Dette vil særlig gjelde for de garanterte norske forpliktelsene som er gjenstand for oppreservering knyttet til økt levealder. Se også nærmere om dette i note 3.

I den norske livvirksomheten har en betydelig andel av forsikringskontraktene en serie med årlig rentegaranti. Estimatendringer og endrede vurderinger kan medføre endret avkastning i kundeporteføljene. Avhengig av størrelsen på eventuelle verdifall, vil slike verdifall, helt eller delvis, kunne motvirkes av reduksjon i kursreguleringsfond og tilleggsavsetninger slik at effekt for eiers resultat kan bli begrenset. Tilsvarende vil verdiøkninger i stor grad kunne øke størrelsen på slike fond.

I den svenske virksomheten (SPP) foreligger det ikke kontrakter med en årlig rentegaranti. Men det foreligger forsikringskontrakter med en sluttverdigaranti. Disse kontraktene diskonteres med en markedsmessig beregnet rente hvor deler av den anvendte rentekurven ikke er likvid. Endringer i diskonteringsrente vil kunne gi betydelige utslag i størrelsen på de forsikringsmessige forpliktelser. Dersom tilhørende kundemidler har en høyere verdi enn innregnet verdi av disse forsikringsmessige forpliktelsene, vil forskjellen utgjøre et betinget kundetildelt fond – villkorad återbäring (bufferkapital). Estimatendringer og endrede vurderinger kan medføre endret avkastning i kundeporteføljene. Avhengig av størrelsen på eventuelle verdifall, vil slike verdifall, helt eller delvis, kunne motvirkes av reduksjon i villkorad återbäring slik at effekt for eiers resultat kan bli begrenset. Dersom verdien av den enkelte forsikringskontrakt er høyere enn tilhørende kundemidler, vil eier måtte dekke manglende kapital.

Det foreligger også forsikringskontrakter uten rentegaranti i livvirksomhetene hvor kundene bærer avkastningsgarantien. Estimatendringer og endrede vurderinger kan medføre endret avkastning i tilhørende kundeporteføljer. Innregning av slike verdiendringer påvirker ikke eiers resultat direkte.

Investeringseiendommer

Investeringseiendommer vurderes til virkelig verdi. Markedet for næringseiendom i Norge er lite likvid og lite transparent. Verdsettelsene som gjøres vil være beheftet med usikkerhet og krever bruk av skjønn, dette gjelder særlig i perioder med urolige finansmarkeder.

Sentrale elementer som inngår i verdsettelsene, og som krever bruk av skjønn er:

Markedsleie og ledighetsutvikling
Kvaliteten og varigheten på leieinntektene
Eierkostnader
Teknisk standard og eventuelt oppgraderingsbehov
Diskonteringsrenter for både sikker og usikker kontantstrøm, samt restverdi

Finansielle instrumenter til virkelig verdi

Det vil være usikkerhet knyttet til prisingen av finansielle instrumenter særlig knyttet til instrumenter som ikke prises i et aktivt marked. Dette gjelder særlig for de typer verdipapirer som er priset på bakgrunn av ikke-observerbare forutsetninger, og for disse investeringene benyttes ulike verdsettelsesteknikker for å fastsette virkelig verdi, herunder private equity investeringer, investeringer i utenlandske eiendomsfond samt andre finansielle instrumenter hvor det nyttes teoretiske modeller ved prisingen. Eventuelle endringer i forutsetninger vil kunne påvirke innregnede verdier. Hoveddelen av slike finansielle instrumenter inngår i kundeporteføljen.

Det vil være usikkerhet knyttet til fastrenteutlån som er klassifisert til virkelig verdi, da det er variasjon i rentebetingelsene som bankene tilbyr og siden det ofte vil være ulik kredittrisiko knyttet til den enkelte låntager.

Finansielle instrumenter til amortisert kost

For finansielle instrumenter som er vurdert til amortisert kost vurderes det om det på balansedagen finnes objektive indikasjoner på at en finansiell eiendel eller en gruppe av finansielle eiendeler har falt i verdi.

Det må anvendes en viss grad av skjønn ved vurdering av om det foreligger et verdifall og verdifallets størrelse. Usikkerheten blir større når det er uro i finansmarkedene. Vurderingene omfatter kreditt-, markeds- og likviditetsrisiko. Endringer i forutsetninger for disse faktorene vil påvirke om det vurderes å foreligge indikasjoner på et verdifall.

Andre immaterielle eiendeler med udefinert utnyttbar levetid

Goodwill og andre immaterielle eiendeler med udefinert utnyttbar levetid testes årlig for nedskrivningsbehov. Goodwill allokeres til konsernets kontantstrømgenererende enheter. Ved verdifastsettelsen i testen er det nødvendig å estimere de kontantstrømmer som oppstår i den relevante kontantstrømgenererende enhet, samt benytte en relevant rente ved diskonteringen. Varige driftsmidler og øvrige immaterielle eiendeler vurderes årlig for å sikre at metoden og perioden som brukes samsvarer med de økonomiske realiteter.

Pensjoner egne ansatte

Nåverdien på pensjonsforpliktelser avhenger av fastsettelsen av økonomiske og demografiske forutsetninger. De beregningsforutsetninger som benyttes skal være realistiske, innbyrdes konsistente og oppdaterte i den forstand at de skal baseres på en enhetlig antagelse om fremtidig økonomisk utvikling. I konsernet er det både sikrede og usikrede pensjonsordninger (pensjon over drift). Det vil være usikkerhet knyttet til disse estimatene.

Utsatt skatt

Det er i konsernet betydelige midlertidige forskjeller mellom regnskapsmessig og skattemessig verdi på eiendeler og forpliktelser. Det er de eksisterende skatteregler i Norge som ligger til grunn for beregning av utsatt skatt i den norske virksomheten. Dette vil blant annet særlig kunne gjelde for investeringer i utenlandske deltakerlignede selskaper og investeringer i eiendom. Den faktiske skattekostnad vil også avhenge av i hvilken form de underliggende eiendeler vil bli realisert, herunder om det vil skje fremtidige innmat- eller aksjetransaksjoner. Det er også ulike skatteregler mellom selskaper som inngår i den norske virksomheten ved at den norske skattemessige fritaksmetoden ikke gjelder for livsforsikringsselskaper. Beregning av utsatt skatt og skattekostnad er basert på estimater. Faktiske tall vil kunne være forskjellige fra estimater.

Betingede forpliktelser

Selskapene i Storebrand konsernet driver en omfattende virksomhet i Norge og i utlandet, og kan bli part i rettstvister. Betingede forpliktelser vurderes i hvert enkelt tilfelle og vil baseres på juridiske vurderinger.

NOTE 3: OPPRESERVERING LANGT LIV FOR STOREBRAND LIVSFORSIKRING

Finanstilsynets har i brev av 8. mars 2013 besluttet at det skal innføres nytt dødelighetsgrunnlag K2013 for kollektive pensjonsforsikringer i livsforsikringsselskaper og pensjonskasser med virkning fra 2014. Dette setter krav til økte premier og høyere forsikringstekniske avsetninger for å dekke fremtidige forpliktelser.

Finanstilsynet publiserte 2. april 2014 retningslinjer for opptrappingsplaner for avsetninger til langt liv, med utgangspunkt i brev fra Finansdepartementet 27. mars 2014. Retningslinjer for oppreservering:

Oppreserveringsperioden kan ha en varighet på inntil syv år (frem til og med 2020). Søknad om oppreserveringsperiode skal godkjennes av Finanstilsynet.
Oppreserveringen kan finansieres gjennom tilbakeholdelse av kundeoverskudd. Avkastningsoverskudd på en kontrakt, kan ikke benyttes til å styrke avsetningene på andre kontrakter (ingen "solidaritet").
Selskapets bidrag på minimum 20 prosent av oppreserveringsbehovet skal tilføres på kontraktsnivå.
Oppreserveringen må minimum skje lineært i perioden.

Storebrand søkte i april 2014 Finanstilsynet om en opptrappingsplan på syv år for å dekke oppreserveringsbehovet som følger av innføring av det nye dødelighetsgrunnlaget.

Myndighetene har videre fastsatt at konvertering fra fripoliser til fripoliser med investeringsvalg skal gjøres på fulle reserver, det vil si at oppreserveringen må være fullført før konvertering. Storebrand har vedtatt at manglende reserve kan bli tilført kontraktene der innehaver ønsker å konvertere til investeringsvalg og kontrakten er underreservert før utløpet av opptrappingsplanen på syv år. Etter lansering av fripoliser med investeringsvalg i 4. kvartal 2014 har Storebrand tilført om lag 31 millioner i forbindelse med konvertering.

Den 27. oktober sendte Finanstilsynet et brev til alle livsforsikringsselskaper og pensjonskasser om nærmere retningslinjer for oppreservering og anvendelse av kundeoverskudd og egenkapitalbidrag. Storebrand har bedt om en redegjøring rundt egenkapitalbidrag for kontrakter som allerede var fullt oppreservert 31. desember 2013. Finanstilsynet har tydeliggjort at kontrakter som er fullt oppreservert skal tilføres egenkapitalbidraget "snarest mulig" og ikke over en opptrappingsplan på inntil syv år. Storebrand har lagt til grunn tre år.

Ved flytting av kollektiv pensjonsforsikringskontrakt til annen pensjonsinnretning, skal den forsikringstekniske kontantverdien av kontrakten minst samsvare med det nivå i opptrappingsplanen som avgivende pensjonsinnretning skal ha oppfylt på flyttetidspunktet.

For 2014 avsettes det 2,3 milliarder fra finans- og risikoresultatet, hvorav 2,1 milliarder kommer fra finansresultatet. Både årets risikoresultat og risikoutjevningsfondet kan benyttes til oppreservering langt liv. For 2014 benyttes ikke risikoutjevningsfondet til å dekke oppreserveringen, men det avsettes 0,1 milliarder mindre til risikoutjevningsfondet som følge av at årets risikoresultat benyttes til reservestyrking. Gjenstående oppreserveringsbehov innenfor kollektiv pensjon er estimert til å utgjøre 6,2 milliarder kroner eller om lag 4 prosent av premiereservene per 31.12.2014. Selskapet startet sin oppreservering allerede i regnskapet fra og med 2011. I 2012, 2013 og 2014 har Storebrand avsatt så mye som mulig av finans- og risikooverskudd. Det må også forventes at det i oppreserveringsperioden vil bli avsatt alt tilgjengelig overskudd til oppreservering.

Det forventes at minimum 20 prosent eller 2,5 milliarder av det samlede oppreserveringsbehovet dekkes av eier. En del av dette antas finansiert gjennom bortfall av overskudd for fripoliser i oppreserveringsperioden med dagens overskuddsdelingsmodell (20 prosent til eier). Størrelsen på eiers bidrag avhenger av lengde på opptrappingsplan, prinsipper for oppreservering, samt avkastnings- og risikooverskudd i opptrappingsperioden, og pensjonsinnretningen sin andel av oppreserveringen kan således overstige 20 prosent av oppreserveringsbehovet.

Tabellen under viser estimerte resultateffekter for eier ved ulike gjennomsnittlige bokførte avkastningsforventninger i perioden. Dersom bokført årlig avkastning skulle bli lavere enn 4 prosent, vil eiers belastning kunne øke betydelig. Resultateffekten er estimert basert på en simuleringsmodell som er kalibrert slik at gjennomsnittlig årlig avkastning tilsvarer avkastningene i tabellen. Estimatet forutsetter at årlig forventet risikoresultat til kunder kan benyttes til oppreservering i tilfeller der egenkapitalbidraget er høyere enn 20 prosent. Forventet total og årlig resultateffekt inkluderer ikke bortfall av forventet overskuddsdeling knyttet til fripoliser. Estimatene er beheftet med usikkerhet.

Årlig bokført avkastning	Forventet total	Årlig resultat
	resultateffekt før skatt	effekt før skatt
4.0 %	~ 2 950	~ 420
4.5 %	~ 1 640	~ 230
5.0 %	~ 930	~ 130

Oppreservering for økt levealder belaster resultatet direkte med 391 millioner kroner i 2014 (herav 31 millioner kroner ved konvertering til fripoliser med investeringvalg) og indirekte gjennom tapt overskuddsdeling med 229 millioner kroner. Faktisk belastning i årsregnskapet for 2014 på 360 millioner kroner er basert på samme metode som også er anvendt ved beregning av sensitivitetene i tabellen over.

NOTE 4: SEGMENTINFORMASJON - RESULTAT PER VIRKSOMHETSOMRÅDE

Endring i segmenter

Fra 1. kvartal 2014 er oppfølgingen av blant annet sykeforsikring, ettårig dødsfallsforsikring og etterlatteforsikring i SPP overført fra segmentet Garantert Pensjon til Forsikring.

Sparing

Består av produkter som omfatter langsiktig sparing til pensjon, uten langsiktige rentegarantier. I området inngår fondsforsikring (Unit Linked og innskuddspensjon) til privatpersoner og bedrifter i Norge og Sverige og forvaltningsselskapene Storebrand Eiendom AS, SPP Fonder AB og Storebrand Realinvesteringer AS.

Forsikring

Forsikring har ansvaret for konsernets forsikringsrisikoprodukter. Enheten tilbyr personrisikoprodukter til det norske og svenske privatmarkedet og personalforsikring i det norske og svenske bedriftsmarkedet.

Garantert pensjon

Øvrig

Under kategorien øvrig rapporteres resultatet for selskapsporteføljene i Storebrand Livsforsikring og SPP. I tillegg inngår resultatet knyttet til øvrige døtre inkl. BenCo som via Nordben og Euroben tilbyr pensjonsprodukter til multinasjonale bedrifter. Minoritet i verdipapirfond og eiendomsfond inngår også i segmentet Øvrig.

Avstemming mot offisielt resultatregnskap

Resultatene i segmentene avstemmes mot konsernresultat før amortisering og nedskrivning av immaterielle eiendeler. I konsernets resultatoppstilling inngår brutto inntekter og brutto kostnader knyttet til både forsikringskunder og eier. I tillegg inngår spareelementer i premieinntekter og i forsikringsmessige kostnader. De ulike segmentene følges imidlertid i større grad opp ved oppfølging av netto fortjenestemarginer, herunder oppfølging av risiko- og administrasjonsresultat. Resultatlinjer som benyttes i segmentrapporteringen vil dermed ikke være identiske med resultatlinjene i konsernresultatregnskapet.

	4. kvartal		1.1 - 31.12
NOK mill.	2014	2013	2014	2013
Sparing	115	89	426	298
Forsikring	85	154	502	658
Garantert pensjon	227	448	1 074	1 376
Øvrig	101	22	377	105
Resultat før amortisering	527	713	2 379	2 437
Amortisering immaterielle eiendeler	-96	-96	-380	-375
Resultat før skatt	431	617	1 999	2 061

Segmentopplysninger 4. kvartal

	Sparing			Forsikring		Garantert pensjon
NOK mill	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Fee og administrasjonsinntekter	329	268			471	491
Risikoresultat liv og pensjon	7				26	-31
Forsikringspremie f.e.r			581	597
Erstatninger f.e.r			-431	-262
Administrasjonskostnader	-195	-190	-91	-94	-275	-272
Finansresultat			31	28
Resultat før overskuddsdeling	142	78	90	268	222	188
Netto overskuddsdeling		1			101	105
Oppreservering langt liv					-90
Resultat før amortisering	141	78	90	268	233	293
Amortisering immaterielle eiendeler
Resultat før skatt	141	78	90	268	233	293

1) Nedskrivning av immaterielle eiendeler og amortiseringer er lagt på konsernnivå

	Øvrig		Storebrand Konsern













Resultat før skatt	-16	-19	448	620

Segmentopplysninger per 31.12

	Sparing		Forsikring		Garantert pensjon
NOK mill	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Fee og administrasjonsinntekter	914	759			1 384	1 478
Risikoresultat liv og pensjon	-1	4			152	-9
Forsikringspremie f.e.r			1 756	1 739
Erstatninger f.e.r			-1 212	-1 027
Administrasjonskostnader	-602	-555	-286	-285	-837	-818
Finansresultat			159	77
Resultat før overskuddsdeling	311	208	417	504	699	651
Netto overskuddsdeling	1	1			418	276
Oppreservering langt liv					-270
Resultat før amortisering	312	209	417	504	847	928
Amortisering immaterielle eiendeler
Resultat før skatt	312	209	417	504	847	928
Eiendeler	107 366	85 261	5 243	3 992	276 806	274 406
Gjeld	106 005	83 984	5 243	3 992	270 123	266 303

	Øvrig		Storebrand Konsern
NOK mill	2014	2013	2014	2013
Fee og administrasjonsinntekter	97	86	2 395	2 323
Risikoresultat liv og pensjon	6	5	157
Forsikringspremie f.e.r			1 756	1 739
Erstatninger f.e.r			-1 212	-1 027
Administrasjonskostnader	-53	-49	-1 778	-1 707
Finansresultat	233	46	393	123
Resultat før overskuddsdeling	283	87	1 709	1 451
Netto overskuddsdeling	-6	-5	412	273
Oppreservering langt liv			-270
Resultat før amortisering	276	82	1 852	1 723
Amortisering immaterielle eiendeler	-380	-375	-380	-375
Resultat før skatt	-104	-293	1 472	1 348
Eiendeler	51 744	44 370	441 160	408 029
Gjeld	37 855	33 478	419 226	387 756

Omarbeidelse av sammenligningstall

Resultatregnskap

	4. kvartal 2013				Året 2013
NOK mill.	Opprinnelig	Endring IFRS	Endring segment	Omarbeidet	Opprinnelig	Endring IFRS	Endring segment	Omarbeidet
Sparing	89			89	298			298
Forsikring	121		33	154	369		289	658
Garantert pensjon	481		-33	448	1 665		-289	1 376
Øvrig	20	2		22	94	11		105
Resultat før amortisering	711	2		714	2 426	11		2 437
Amortisering immaterielle eiendeler	-97			-97	-375			-375
Resultat før skatt	615	2		617	2 050	11		2 062

Balanse

		1.1.2013				31.12.2013
NOK mill.	Opprinnelig	Endring	Endring	Omarbeidet	Opprinnelig	Endring	Endring	Omarbeidet
		IFRS	segment			IFRS	segment
Sparing	64 583			64 583	85 261			85 261
Forsikring	3 074			3 074	3 992			3 992
Garantert pensjon	271 202			271 202	274 406			274 406
Øvrig	36 296	1 284		37 580	43 418	952		44 370
Sum eiendeler	375 155	1 284		376 439	407 077	952		408 029
Sparing	55 358			55 358	83 984			83 984
Forsikring	3 074			3 074	3 992			3 992
Garantert pensjon	263 869			263 869	266 303			266 303
Øvrig	35 592	1 044		36 636	32 788	690		33 478
Sum gjeld	357 893	1 044		358 937	387 067	690		387 757

1) Nedskrivning av immaterielle eiendeler og amortiseringer er lagt på konsernnivå

NOTE 5: FINANSIELL MARKEDSRISIKO OG FORSIKRINGSRISIKO

Finansiell risiko er beskrevet i årsregnskap for 2013 i note 7 (Forsikringsrisiko), note 8 (Finansiell markedsrisiko), note 9 (Likviditetsrisiko), note 10 (Kredittrisiko) og note 11 (Konsentrasjonsrisiko). Forhold som har betydning for den finansielle risikoen er også beskrevet i note 2 (Viktige regnskapsprinsipper og skjønnsmessige vurdering).

Når det gjelder oppreservering langt liv for Storebrand Livsforsikring er dette nærmere beskrevet i note 3 (Oppreservering langt liv Storebrand Livsforsikring).

Markedsrisiko er endring i verdier som skyldes at finansmarkedspriser eller volatilitet avviker fra det som er forventet. Omfatter også risiko for at verdien av forsikringsforpliktelsen utvikler seg ulikt fra eiendelene.

De vesentligste markedsrisikoene for Storebrand er aksjemarkedsrisiko, kredittrisiko, eiendomsrisiko, renterisiko og valutarisiko.

For livselskapene er de finansielle eiendelene plassert i en rekke delporteføljer. Markedsrisikoen påvirker Storebrands inntekt og resultat ulikt for de forskjellige delporteføljene. Det er tre hovedtyper av delporteføljer, selskapsporteføljer, kundeporteføljer uten garanti og garanterte kundeporteføljer.

Markedsrisikoen i selskapsporteføljene påvirker Storebrands resultat fullt ut.

Markedsrisikoen i kundeporteføljer uten garanti er tatt for kunders regning og risiko, slik Storebrand ikke treffes direkte av verdiendringer. Men verdiendringer påvirker Storebrands resultater indirekte. Inntektene er i stor grad basert på reservestørrelse, mens kostnadene i større grad er faste. Lavere finansmarkedsavkastning enn forventet vil derfor få en negativ effekt på Storebrands inntekt og resultat.

For garanterte kundeporteføljer vil nettorisikoen for Storebrand være lavere enn brutto markedsrisiko. Graden av risikodemping avhenger av flere forhold. De viktigste er størrelse og fleksibilitet av kundebuffere og nivå og varighet på avkastningsgarantien. I de tilfeller hvor avkastningen ikke er høy nok til å dekke den garanterte renten, vil manglende avkastning dekkes ved å bruke kundebuffere i form av risikokapital som er bygd opp av tidligere års overskudd. Risikokapitalen består i hovedsak av kursreserver, tilleggsavsetninger og villkorad återbäring. Eier er ansvarlig for eventuelt udekket beløp.

For garanterte kundeporteføljer påvirkes risikoen av endringer i rentenivået. Fallende rente er positivt for investeringsavkastningen på kort sikt som følge av kursstigning på obligasjoner, men det er negativt på lang sikt fordi det reduserer sannsynligheten for å få en avkastning høyere enn garanti. Gjennom 2014 har lange renter falt mye, både i Norge og Sverige. I Sverige har også de korte rentene falt vesentlig. Sentralbankene både i Norge og Sverige har signalisert at renten vil bli holdt lav gjennom 2015. Rentefallet har økt risikoen for at avkastningen i framtidige år blir lavere enn rentegarantien. Fripoliser har spesielt høy risiko i et lavrentescenario fordi det er svært begrensede muligheter til å endre pris eller vilkår. I Norge dempes effekten av lav rente av en stor andel hold-til-forfall porteføljer som vil nyte godt av papirer kjøpt inn på høyere rentenivåer enn dagens.

Forsikringsrisikoen er lite endret gjennom året.

NOTE 6: LIKVIDITETSRISIKO

Likviditetsrisiko er risiko for at selskapet ikke klarer å oppfylle sine forpliktelser uten at det oppstår vesentlige ekstraomkostninger i form av prisfall på eiendeler som må realiseres, eller i form av ekstra dyr finansiering.

For livselskapene er forsikringsforpliktelsen langsiktig og kontantstrømmene er i stor grad kjent lenge før de forfaller. En solid likviditetsbuffer er likevel viktig for å kunne motstå uforutsette hendelser.

Det er i tråd med lovkrav utarbeidet egne likviditetsstrategier. Disse strategiene spesifiserer rammer og tiltak for å sikre god likviditet og det spesifiseres en minste allokering til aktiva som kan omsettes på kort varsel. Strategiene definerer rammer for allokering til ulike typer aktiva, og medfører at selskapene har pengemarkedsplasseringer, obligasjoner, aksjer og andre likvide investeringer som kan omsettes ved behov.

I tillegg til klare strategier og risikostyring av likviditetsbeholdningen i hvert enkelt datterselskap har morselskapet i konsernet etablert en likviditetsbuffer. På overordnet nivå overvåkes utviklingen i likviditetsbeholdningene fortløpende i forhold til interne grenser. En særlig risiko er at finansmarkedene i perioder kan være lukket for nye låneopptak. Tiltak for å minimere likviditetsrisiko er å holde en jevn forfallstruktur på lånene, lave kostnader, en tilstrekkelig likviditetsbuffer og kredittavtaler med banker som selskapet kan trekke på dersom det skulle være nødvendig.

Spesifikasjon ansvarlig lånekapital

Nominell				Balanseført
verdi	Valuta	Rente	Forfall/call	verdi


1 500	NOK	Flytende	2018	1 503


1 000	NOK	Fast	2015	1 067
1 100	NOK	Flytende	2024	1 096
700	SEK	Flytende	2019	667


300	EUR	Fast	2023	2 991
				7 324
				6 829

NOTE 7: UTLÅN OG MOTPARTSRISIKO

Storebrand har risiko for tap knyttet til at motparter ikke oppfyller gjeldsforpliktelser. Risikoen omfatter tap på utlån, men også tap knyttet til bankinnskudd eller manglende kontrakts-oppfyllelse fra motparter i reassuranseavtaler eller finansielle derivater. Kreditt-tap knyttet til verdipapirporteføljen er kategorisert som markedsrisiko og omtalt i note 5, finansiell markedsrisiko.

Det vises for øvrig til årsregnskapet for 2013 note 10 Kredittrisiko.

NOTE 8: VERDSETTELSE AV FINANSIELLE INSTRUMENTER OG EIENDOMMER

Konsernet kategoriserer finansielle instrumenter på tre forskjellige nivåer. Kriterier for kategorisering samt prosesser knyttet til verdsettelse er nærmere beskrevet i note 13 i årsregnskapet for 2013. Nivåene gir uttrykk for ulik grad av likviditet og ulike målemetoder.

Virkelig verdi finansielle eiendeler og forpliktelser til amortisert kost

	Virkelig verdi	Virkelig verdi	Balanseført verdi	Balanseført verdi
NOK mill.	31.12.14	31.12.13	31.12.14	31.12.13
Finansielle eiendeler
Utlån til kunder	4 671	3 489	4 682	3 512
Obligasjoner holdt til forfall	17 794	15 942	15 131	15 120
Obligasjoner klassifisert som utlån og fordring	76 713	69 767	66 012	65 429
Finansielle forpliktelser
Ansvarlig lånekapital	7 549	7 368	7 324	6 829

Virkelig verdi finansielle instrumenter og eiendommer til virkelig verdi

	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3
				Sum
		Observerbare	Ikke observerbare	virkelig verdi	Sum virkelig verdi
NOK mill.	Kvoterte priser	forutsetninger	forutsetninger	31.12.14	31.12.13
Eiendeler:
Aksjer og andeler:
- Aksjer	17 500	732	2 414	20 646	16 706
- Fondsandeler	276	87 197	9 359	96 832	84 764
- Eiendomsfond			952	952	1 217
Sum aksjer og andeler	17 776	87 929	12 724	118 429
Sum aksjer og andeler 31.12.2013	13 135	77 607	11 945		102 687
Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning
- Stat- og statsgaranterte obligasjoner	32 666	19 904		52 571	61 602
- Finans- og foretaksobligasjoner	276	24 401	339	25 017	24 238
- Verdipapiriserte obligasjoner		41 824		41 824	42 296
- Overnasjonale organisasjoner	819	7 578		8 398	7 1667
- Obligasjonsfond		50 178		50 178	37 210
Sum obligasjoner og verdipapirer med	33 762	143 886	339	177 987
fast avkastning
Sum obligasjoner og verdipapirer med fast avkastning 31.12.2013	27 170	143 674	1 669		172 513
Derivater:
- Rentederivater		4 514		4 514	-664
- Valutaderivater		-3 113		-3 113	35
Sum derivater		1 401		1 401
- herav derivater med positiv markedsverdi		5 680		5 680
- herav derivater med negativ markedsverdi		-4 279		-4 279
Sum derivater 31.12.2013		-629			-629
Eiendommer:
- Investeringseiendommer				26 419	24 175
- Eierbenyttet eiendom				2 583	2 491
Sum eiendommer				29 001
Sum eiendommer 31.12.2013			26 928		26 928

Bevegelser mellom kvoterte priser og observerbare forutsetninger

	Fra kvoterte priser	Fra observerbare
	til observerbare	forutsetninger til
NOK mill.	forutsetninger	kvoterte priser
Aksjer og andeler	11	237
Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning		738

Bevegelser fra nivå 1 til nivå 2 gjenspeiler redusert omsetningsverdi i aktuelle aksjer og obligasjoner i siste måleperiode. I motsatt tilfelle indikerer bevegelser fra nivå 2 til nivå 1 økt omsetningsverdi i aktuelle aksjer og obligasjoner i siste måleperiode.

Bevegelse nivå 3

				Finans- og		Eier
		Fonds–	Eiendoms	foretaks	Investerings	benyttet
NOK mill.	Aksjer	andeler	fond	obligasjoner	eiendommer	eiendom
Balanse per 1.1.	3 273	7 541	1 217	1 669	24 176	2 491
Netto gevinster/tap	460	2 327	149	34	-54	3
Tilgang/kjøp	98	817	15	73	1 998	41
Salg/forfalt/oppgjør	-1 442	-1 630	-429	-1 445	-486	-9
Overført til/fra ikke observerbare forutsetninger til/fra ob serverbare forutsetninger	4	282
Omregningsdifferanse utenlandsk valuta	20	21		8	21	15
Annet					764	41
Balanse per 31.12.2014	2 414	9 359	952	339	26 419	2 583

SENSITIVITETSVURDERING Storebrand Livsforsikring Konsern

Aksjer

Under aksjer er det primært skog som er investert på nivå 3. Skoginvesteringer kjennetegnes blant annet ved svært lange kontantstrømsperioder. Det vil kunne være usikkerhet knyttet til fremtidig kontantstrøm som følge av fremtidig inntekts- og kostnadsvekst, selv om disse forutsetninger er basert på anerkjente kilder. Verdsettelse av skoginvesteringer vil likevel være særlig sensitivt overfor diskonteringsrente som legges til grunn i kalkylen. Selskapet baserer sin verdsettelse på eksterne verdivurderinger. Disse benytter et antatt markedsmessig avkastningskrav. Som en rimelig alternativ forutsetning til de benyttede avkastningskrav, ville en endring i diskonteringsrente på 0,25 prosent utgjøre en endring på anslagsvis 3,25 prosent i verdi blant annet avhengig av skogens modenhet.

	Veridendring ved endret diskonteringsrente
NOK mill.	Økning + 25 bp	Reduksjon - 25 bp
Endring i virkelig verdi per 31.12.14	-72	77

Øvrige fondsandeler

Store deler av porteføljen prises mot sammenlignbare børsnoterte selskaper, mens mindre deler av porteføljen er børsnotert. Verdsettelsen av private equity-porteføljen vil dermed være sensitiv for svingninger i de globale aksjemarkedene. Private equity-porteføljen har en estimert beta mot MSCI World (Net – valutasikret til NOK) på omtrent 0,5.

	Endring MSCI World
NOK mill.	Økning + 10 %	Reduksjon - 10 %
Endring i virkelig verdi per 31.12.14	291	-291

Finans- og foretaksobligasjoner

Verdipapirer registret som finans og foretaksobligasjonen på nivå 3 er typisk mikrofinans fond, private equity debt fond, og konvertible obligasjoner. Disse prises ikke med diskonteringsrente slik obligasjoner vanligvis gjør, og derfor inngår disse investeringene i samme sensitivitetstest som private equity.

	Endring MSCI World
NOK mill.	Økning + 10 %	Reduksjon - 10 %
Endring i virkelig verdi per 31.12.14	15	-15

Eiendomsfond

Verdivurderingen for indirekte eiendomsinvesteringer vil være sensitiv for endring i avkastningskravet og forutsetning om fremtidig kontantstrøm. De indirekte eiendomsinvesteringene er belånte strukturer. I snitt er porteføljen belånt med 51 prosent.

	Verdiendring underliggende eiendommer
NOK mill.	Økning + 10 %	Reduksjon - 10 %
Endring i virkelig verdi per 31.12.14	250	-247

Investeringseiendommer og eierbenyttet eiendom

Sensitivitetsvurderingen av eiendom gjelder både investeringseiendommer og eierbenyttet eiendom.

Verdivurderingen av eiendom er særlig sensitiv for endring i avkastningskravet og forutsetning om fremtidig kontantstrøm. En endring på 0,25 prosent i avkastningskravet hvor alt annet holdes likt, vil medføre en endring av verdien på eiendomsporteføljen i Storebrand på om lag 4,5 prosent. I størrelsesorden 25 prosent av eiendommens kontantstrøm er knyttet til inngåtte leiekontrakter. Dette innebærer at endringene i de usikre delene av kontantantstrømmen med 1 prosent medfører endring i verdi på 0,75 prosent.

	Endring i avkastningskrav
NOK mill.	+0,25%	-0,25%
Endring i virkelig verdi per 31.12.14	-1 288	1 203

Storebrand Livsforsikring AS

		Observerbare	Ikke observerbare
NOK mill.	Kvoterte priser (Nivå 1)	forutsetninger (Nivå 2)	forutsetninger (Nivå 3)	Sum 31.12.2014	Sum 31.12.2013
Eiendeler:				00.01.00
Aksjer og andeler:				00.01.00
- Aksjer	9 336	206	1 779	11 321	6 086
- Fondsandeler		26 030	7 012	33 041	31 266
- Eiendomsfond			952	952	1 217
Sum aksjer og andeler	9 336	26 236	9 742	45 314
Sum aksjer og andeler 31.12.2013	4 246	25 425	8 898		38 569
Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning
- Stat og statsgaranterte obligasjoner	17 859			17 859	22 906
- Finans- og foretaksobligasjoner		10 670	74	10 744	11 446
- Verdipapiriserte obligasjoner		9 777		9 777	10 080
- Overnasjonale organisasjoner		1 065		1 065	1 511
- Obligasjonsfond		39 374		39 374	32 987
Sum obligasjoner og verdipapirer med fast avkastning	17 859	60 886	74	78 819
Sum obligasjoner og verdipapirer med fast avkastning 31.12.2013	14 818	63 053	1 058		78 930
Derivater:
- Rentederivater		1 013		1 013	324
- Valutaderivater		-2 782		-2 782	-158
Sum derivater		-1 769		-1 769
- herav derivater med positiv markedsverdi		1 255		1 255
- herav derivater med negativ markedsverdi		-3 023		-3 023
Sum derivater 31.12.2013		166			166

NOTE 9: PENSJONSORDNING EGNE ANSATTE

Styret i Storebrand ASA besluttet 28.10.2014 å endre ytelsespensjonsordningen til en innskuddsordning for egne ansatte i Storebrand i Norge med virkning fra 1. januar 2015. Frem til 31. desember 2014 Storebrand i Norge hatt både en innskuddsbasert og ytelsesbasert pensjonsordning. Den ytelsesbaserte ordningen ble 1. januar 2011 lukket for opptak av nye medlemmer, og det ble fra samme tidspunkt etablert en innskuddspensjonsordning. Ved overgang til innskuddspensjon vil ansatte få utstedt en tradisjonell fripolise for opptjente rettigheter i den sikrede pensjonsordningen. Dette er hensyntatt i pensjonsforpliktelsene per 31.12.2014. Det foreligger enkelte forpliktelser knyttet til blant annet sykemeldte og delvis uføre hvor ytelsesordningen vil gjelde i en periode.

Ifølge IAS19 skal eiendeler og forpliktelser knyttet til ytelsesordningen fraregnes når det foreligger en ikke-reversibel beslutning om avvikling av ytelsesordingen (og denne ikke erstattes med tilsvarende ordning). Forutsetninger som benyttes ved beregningen skal oppdateres og effekter av dette innregnes i Totalresultat. Effekter som i tidligere perioder er resultatført i totalresultatet, skal ikke omklassifiseres til ordinært resultat (IAS19.122). Gevinst/tap ved fraregning innregnes i ordinært resultat.

For de usikrede forsikringsforpliktelsene for lønn over 12G er det gitt et tilbud om kontantutløsning av de opptjente rettigheter, med utbetaling i starten av 2015 med unntak for ansatte i konsernledelsen som får utbetalingen fordelt over 5 år. Disse usikrede pensjonsforpliktelsene inngår i balansen per 31.12.2014. Det foreligger også ytelsesforpliktelser i balansen knyttet til driftspensjoner for enkelte tidligere ansatte og tidligere styremedlemmer.

Den nye innskuddspensjonsordningen som gjelder fra 1. januar 2015 har følgende innhold og premiesatser:

-Sparingen starter fra første lønnskrone
-Sparesats på 7 prosent av lønn fra 0 til 12G (Grunnbeløp utgjør kr 88.370 per 31.12.14)
-I tillegg spares 13 prosent av lønn mellom 7,1 til 12G
-Sparesats for lønn over 12G er 20 prosent

For innskuddspensjonsordningen frem til 31.12.2014 var sparesatsene 5 prosent av lønn mellom 1 og 6G, 8 prosent av lønn mellom 6 og 12G, samt en innskuddsordning over drift som årlig utgjør 20 prosent av innskuddsgrunnlaget for lønn over 12G.

Hovedforutsetninger benyttet i beregningene av netto pensjonsforpliktelse per 31.12.

	Storebrand Livsforsikring AS		SPP Livförsäkring AB
	2014	2013	2014	2013
Diskonteringsrente 1)	3,0 %	4,0 %	3,0 %	4,0 %
Forventet avkastning på pensjonsmidler i regnskapsperioden		4,0 %		4,0 %
Forventet lønnsvekst	3,0 %	3,3 %	3,5 %	3,5 %
Forventet årlig regulering folketrygd	3,0 %	3,5 %	3,0 %	3,0 %
Forventet årlig regulering utbetaling av pensjoner	0,1 %	0,1 %	2,0 %	2,0 %
Uførhetstabell	KU	KU
Dødlighetstabell	K2013BE	K2013BE	DUS14	DUS06

1) Det er for de norske selskapene benyttet en diskonteringsrente på 2,5 % på deler av pensjonsforpliktelsene.

NOTE 10: SKATT

Skattekostnaden for 2014 er 359 millioner kroner. Den effektive skattesatsen er påvirket av at konsernet driver virksomhet i land med ulik skattesats fra Norge (27 prosent) og av skatteeffekter knyttet til tidligere år. Periodiseringseffekter mellom kvartalene gir isolert sett en lav skattekostnad i 4. kvartal på 12 millioner kroner.

NOTE 11: OPPLYSNINGER OM NÆRSTÅENDE PARTER

Storebrand har transaksjoner med nærstående parter som gjøres som en del av de normale forretninger. Disse transaksjoner gjennomføres til markedsmessige betingelser. Vilkår for transaksjoner med ledende ansatte og nærstående fremgår av note 22 og 44 i årsrapporten for 2013.

Storebrand Bank har besluttet å avvikle sin utlånsvirksomhet mot næringseiendom. Dels som et ledd i denne avviklingen, og for å tilpasse seg nye kapitaldekningsregler, har Storebrand Bank solgt deler av næringslånporteføljen til Storebrand Livsforsikring. Storebrand Livsforsikring ønsker som ledd i kapitalforvaltningen av pensjonsmidlene å investere ytterligere i næringslån med god pantesikkerhet som gir stabil og god avkastning sammenlignet med investering som har tilsvarende risiko.

Den 13. mars 2014 ble det inngått en avtale om overdragelse av lån på 1,7 milliarder kroner med overtakelse 25. mars 2014. Det ble inngått en ny avtale 22. august 2014 om overdragelse av lån på 1,9 milliarder kroner med overtakelse i september 2014. Porteføljene er solgt til virkelig verdi, tilsvarende amortisert kost.

NOTE 12: AKSJER I DATTERSELSKAPER

I 2. kvartal ble aksjeinvesteringen i datterselskapet Benco, som er innregnet i selskapsregnskapet til Storebrand Livsforsikring AS, nedskrevet med 286 millioner kroner til en verdi lik Bencos verdi i konsernregnskapet. Konsernverdien anses å gi et uttrykk for bruksverdien. Nedskrivningen påvirker ikke konsernregnskapet til Storebrand Livsforsikring. Det er ingen endring i 4. kvartal 2014.

NOTE 13: BETINGEDE FORPLIKTELSER

	Storebrand Livsforsikring Konsern		Storebrand Livsforsikring AS
NOK mill.	31.12.14	31.12.13	31.12.14	31.12.13
Ikke innkalt restforpliktelser vedrørende limited partnership	4 321	4 038	3 212	3 022
Sum betingede forpliktelser	4 321	4 038	3 212	3 022

Selskapene i Storebrand driver en omfattende virksomhet i Norge og utlandet og kan bli part i rettstvister.

NOTE 14: KAPITALDEKNING

	Storebrand Livsforsikring Konsern		Storebrand Livsforsikring AS
NOK mill.	31.12.14	31.12.13	31.12.14	31.12.13
Aksjekapital	3 540	3 540	3 540	3 540
Øvrig egenkapital	18 393	16 471	17 485	16 556
Egenkapital	21 934	20 011	21 025	20 096
Fondsobligasjoner	1 500	1 500	1 500	1 500
Goodwill og andre immaterielle eiendeler	-5 519	-5 807	-176	-144
Risikoutjevningsfond	-829	-776	-829	-776
Kapitaldekningsreserve		-96
Fradrag for investeringer i andre finansinstitusjoner	-1	-1	-1	-1
Rentejustering forsikringsforpliktelser	-2 170	-1 081
Sikkerhetsavsetning	-153	-150
Annet	-31	-71	-71	-68
Kjernekapital	14 731	13 530	21 449	20 607
Evigvarende ansvarlig kapital	2 100	2 700	2 100	2 700
Ordinær ansvarlig kapital	2 238	2 238	2 238	2 238
Kapitaldekningsreserve		-96
Fradrag for investeringer i andre finansinstitusjoner	-1	-1	-1	-1
Tilleggskapital	4 337	4 841	4 337	4 937
Netto ansvarlig kapital	19 068	18 370	25 786	25 544
Risikovektet beregningsgrunnlag	141 053	134 630	107 003	104 481
Kapitaldekningsprosent	13,5 %	13,6 %	24,1 %	24,4 %
Kjernekapitaldekning	10,4 %	10,0 %	20,0 %	19,7 %

NOTE 15: SOLVENSMARGIN

	Storebrand Livsforsikring Konsern		Storebrand Livsforsikring AS
NOK mill.	31.12.14	31.12.13	31.12.14	31.12.13
Solvensmarginkrav	12 632	11 974	7 823	7 634
Solvensmarginkapital	22 110	21 054	28 402	27 107
Solvensmargin	175,0 %	175,8 %	363,0 %	355,1 %

Spesifikasjon av solvenskapital

	Storebrand Livsforsikring Konsern		Storebrand Livsforsikring AS
NOK mill.	31.12.14	31.12.13	31.12.14	31.12.13
Netto ansvarlig kapital	19 068	18 370	25 786	25 544
50% av tilleggsavsetninger	2 559	2 229	2 559	2 229
50% av risikoutjevningsfond	414	388	414	388
Tellende andel sikkerhetsavsetning skadeforsikringer	69	67	69	67
Justering i tilleggskapital som kan medtas i solvenskapitalen	-		427	-1 121
Solvenskapital	22 110	21 054	28 402	27 107

Finansiell kalender 2015

11. februar	Resultat 4. kvartal 2014
15. april	Generalforsamling
16. april	Eks. utbyttedato
29. april	Resultat 1. kvartal 2015 Embedded Value 2014

juli Resultat 2. kvartal 2015 28. oktober Resultat 3. kvartal 2015 Februar 2016 Resultat 4. kvartal 2015

Investor Relations contacts

KJETIL RAMBERG KRØKJE Head of IR [email protected] +47 9341 2155 SIGBJØRN BIRKELAND Finance Director [email protected] +47 9348 0893 LARS LØDDESØL CFO [email protected] +47 2231 5624

Storebrand ASA Hovedkontor: Professor Kohtsvei 9, Postboks 500, 1327 Lysaker. Telefon: 08880, www.storebrand.no/ir

AI assistant

Storebrand ASA — Interim / Quarterly Report 2014

3766_rns_2015-02-11_dc0d49cd-a5d6-496d-8672-b84e27156ed5.pdf

Kvartalsrapport Storebrand Livsforsikring (urevidert)

Kvartalsrapport Storebrand Livsforsikring Konsern per 4. kvartal 2014

Innhold

Viktig opplysning

Resultat Storebrand Livsforsikring Konsern

Marked og salgsutvikling

Kapitalforhold og skatt

Oppreservering for økt forventet levealder

Endret segmentrapportering

God inntektsvekst primært drevet av vekst i forvaltningskapitalen

Sparing

Resultat

Balanse og markedsutvikling

Sparing

Flere uføretilfeller gir svakt risikoresultat. Negativt finansresultat i kvartalet, men tilfredsstillende avkastning for hele året.

Forsikring

Resultat

Balanse og markedsutvikling

Forsikringspremier

Garantert pensjon

Særlige effekter i risiko- og overskuddsdelingsresultatet preger kvartalet.

Garantert pensjon

Resultat

Balanse og markedsutvikling

Nøkkeltall Garantert pensjon

Øvrig

Øvrig resultat

Storebrand Livsforsikring Konsern

Soliditet

Storebrand Livsforsikring AS

SPP

Soliditet

Fremtidsutsikter

Resultatutvikling

Risiko

Regulatoriske endringer

Finansforetaksloven

Solvens II

Nytt regelverk for uførepensjon

RESULTATREGNSKAP

RESULTATREGNSKAP FORTS.

BALANSE

BALANSE FORTS.

BALANSE FORTS.

OPPSTILLING OVER ENDRING I EGENKAPITAL

KONTANTSTRØMSOPPSTILLING 1. JANUAR - 31. DESEMBER

RESULTATREGNSKAP

RESULTATREGNSKAP FORTS.

BALANSE

BALANSE FORTS.

EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER

BALANSE FORTS.

OPPSTILLING OVER ENDRING I EGENKAPITAL FOR STOREBRAND LIVSFORSIKRING AS

NOTE 1: REGNSKAPSPRINSIPPER

IFRS 10 – Konsernregnskap

IFRS 12 – Opplysninger om interesser i andre foretak

Endringer i andre regnskapsstandarder

I tabellene nedenfor vises effekten av IFRS 10 på de regnskapslinjer som er påvirket av endringene.

Resultatregnskap

Balanse

NOTE 2: ESTIMATER

Generelt om livsforsikring

Investeringseiendommer

Finansielle instrumenter til virkelig verdi

Finansielle instrumenter til amortisert kost

Andre immaterielle eiendeler med udefinert utnyttbar levetid

Pensjoner egne ansatte

Utsatt skatt

Betingede forpliktelser

NOTE 3: OPPRESERVERING LANGT LIV FOR STOREBRAND LIVSFORSIKRING

NOTE 4: SEGMENTINFORMASJON - RESULTAT PER VIRKSOMHETSOMRÅDE

Endring i segmenter

Sparing

Forsikring

Garantert pensjon

Øvrig

Avstemming mot offisielt resultatregnskap

Storebrand ASA Interim / Quarterly Report 2014