Management Reports • May 9, 2014
Management Reports
Open in ViewerOpens in native device viewer
Raportul Consiliului de Administratie pentru anul 2013
| 1. Mesajul presedintelui | |
|---|---|
| 2. Indicatori cheie | |
| 3. Informatii despre companie | |
| 4. Guvernanta corporativa | |
| 5. Actiunea BRK | |
| 6. Contextul bursier | |
| 6.1 Retrospectiva evolutiilor bursiere la nivel global | |
| 6.2 Retrospectiva evolutiilor bursiere pe plan local | |
| 7. Activitatea de baza a companiei | |
| 7.1 Servicii de brokeraj | |
| 7.1.1 Servicii de intermediere | |
| 7.1.2 Operatiuni de market-making | |
| 7.1.3 Emisiune produse structurate | |
| 7.2 Administrarea portofoliului propriu de active financiare | |
| 7.2.1 Descriere | |
| 7.2.2 Obiective strategice in 2013 | |
| 8. Realizari in 2013 | |
| 8.1 Dinamica si structura veniturilor totale | |
| 8.2 Evolutia rezultatului global | |
| 8.3 Analiza pe segmente | |
| 8.3.1 Servicii de brokeraj | |
| 8.3.2 Administrarea portofoliului propriu de active financiare | |
| 8.3.3 Analiza evolutiei si structurii portofoliului propriu de active financiare | |
| 9. Infrastructura operationala | |
| 9.1 Reteaua teritoriala de subunitati | |
| 9.2 Personalul societatii | |
| 9.3 Dinamica si structura clientilor | |
| 9.4 Activitatea de cercetare-dezvoltare | |
| 9.5 Managementul riscului | |
| 10. Objective pentru anul 2014 | |
| 11. Situatia financiar-contabila | |
| 11.1 Pozitia financiara | |
| 11.2 Performante financiare | |
| 11.3 Situatia fluxurilor de numerar (Metoda indirecta) |
$\Box$ Din punct de vedere a rulaielor intermediate la Bursa de Valori Bucuresti anul 2013 a fost cel mai bun an din istorie pentru SSIF Broker SA, valoarea totala a tranzactiilor intermediate la BVB depasind pentru prima oara rulajele realizate in anul 2007. In plus, pe noua platforma de tranzactionare destinata pietelor internationale SSIF Broker a intermediat in anul 2013 tranzactii in valoare totala de cca 200 milioane euro, rulaiele fiind generate atat de investitori de retail cat si de investitori institutionali.
$\mathbf{R}$ 2013 a fost un an de referinta atat din punct de vedere economic (accelerare a cresterii economice la 3.5% an/an, cel mai redus nivel al ratei inflatiei din istorie, agricultura, industria si exporturile au reprezentat principalele motoare de crestere, s.a.) cat si in termeni bursieri, tranzactiile pe piata de capital de la Bucuresti inregistrand un avans cu 51% pe segmentul de actiuni. Totodata, au fost finalizate cu succes listarile companiilor de stat Romgaz și Nuclearelectrica.
$\Box$ Cifra de afaceri a SSIF Broker a crescut în cursul anului 2013 cu peste 82% fata de anul 2012, urmare a cresterii operatiunilor derulate de clientii institutionali, a finalizarii operatiunilor de preluare a clientilor AVANTGARDE FINANCE, tranzactiilor pe piete internationale si nu in ultimul rand a dezvoltarii departamentului de Market-Making si produse noi.
瞐 Totodata, veniturile din exploatare ale SSIF Broker au urcat cu peste 60% fata de veniturile realizate in anul 2012. Veniturile din comisioane de tranzactionare pe piete externe au ajuns la o pondere de 20% din totalul comisioanelor incasate iar veniturile aferente departamentului clienti institutionali, constituit in februarie 2013, au reprezentat de asemenea o pondere importanta. Cu o cota de piata de 8.53% SSIF Broker ocupa la finalul anului 2013 locul 5 in topul intermediarilor de la Bursa de Valori Bucuresti, comparativ cu finalul anului 2012 data la care cota de piata a fost de 3.33% ocupand astfel locul 10 in topul intermediarilor.
$\frac{D}{\sqrt{2}}$ Pe filiera administrarii portofoliului propriu de active financiare strategia investitionala a fost axata in 2013 pe restructurarea portofoliului de actiuni prin lichidarea detinerilor cu potential redus de crestere si diminuarea expunerii pe companiile nelichide si redirectionarea lichiditatilor rezultate pentru achizitia unor actiuni cotate la categoria I a bursei si de asemenea spre companii in care SSIF Broker s-a implicat activ pentru dezvoltarea acestora, un exemplu fiind compania CEMACON SA - unul dintre cei mai importanti jucatori pe piata materialelor de constructii din Romania.
$\overline{\mathbf{a}}$ In cursul anului 2013, ca urmare a stingerii pe cale amiabila a litigiului cu o parte din clientii pagubili de la Deva (Dosar nr. 6087/97/2009*), SSIF Broker SA a achitat acestora suma totala de 4,131,710 lei, reprezentand cca 50% din valoarea nominala a creantei. Si in perioada scursa din anul 2014, SSIF Broker SA a continuat procesul de despagubire, achitand clientilor suma de 3,964,284 lei, suma totala platita persoanelor pagubite ajungand astfel la 72.88% din valoarea actuala a creantei (inclusiv dobanzi si penalitati).
$\overline{\mathbb{R}}$ Conducerea SSIF Broker SA a aplicat in ultimii ani o politica prudenta si o gestionare adecvata a riscurilor, ca urmare s-a mentinut orientarea spre constituirea si retratarea de provizioane, fapt ce a afectat rezultatul financiar la final de an. In acest context, SSIF Broker a incheiat anul 2013 cu o pierdere de cca 1.38 milioane lei, pierdere ce se datoreaza, in principal, constituirii de provizioane suplimentare pentru litigiul cu clientii fostei Sucursale de la Deva precum si de inregistrarea unor ajustari de valoare privind deprecierea portofoliului de active financiare. Fara influenta acestora, rezultatul global ar fi indicat la 31.12.2013 un profit de 1,068,440 lei.
$\mathbb{R}$ Anul 2014 $va$ aduce finalizarea operatiunilor de despagubire, astfel incat rezulatele societatii nu vor mai fi grevate de consecintele fraudei descoperite in anul 2008 (Dosar $nr.$ 6087/97/2009*). Procesul de reconstructie al societatii demarat de conducere a avut ca rezultat cresterea veniturilor operationale. societatea fiind inscrisa pe un trend pozitiv de dezvoltare.
| Indicatori | 31 Decembrie 2013 |
31 Decembrie 2012 |
Evolutie | ||
|---|---|---|---|---|---|
| Contul de profit si pierdere individual | |||||
| Cifra de afaceri neta (lei) | 5,446,868 | 2,982,712 | 82.6% | ||
| Rezultat operational (lei) | (7, 352, 324) | (4,825,264) | 52.4% | ||
| Rezultat financiar (lei) | 5,973,695 | 5,273,988 | 13.3% | ||
| Rezultat net (lei) | (1, 378, 628) | 448,724 | n/a | ||
| Bilant individual | |||||
| Capitaluri proprii (lei) | 62,713,652 | 64,092,280 | $-2.2%$ | ||
| Total active (lei) | 94,354,305 | 86,825,245 | 8.7% | ||
| Indicatori de performanta | |||||
| Profit net pe actiune (lei/actiune) | (0.0041) | 0.0013 | n/a | ||
| Activ net contabil (lei/actiune) | 0.1852 | 0.1892 | $-2.2%$ | ||
| Marja profit net | n/a | 15.0% | |||
| Rezultatul pe segmente (lei) | |||||
| Rezultatul activitatii de brokeraj | 1,985,196 | 466,867 | 325.2% | ||
| Rezultatul activitatii de administrare a portofoliu propriu |
2,260,043 | 5,776,344 | $-60.9%$ | ||
| Cheltuieli general-administrative | 3,176,799 | 2,633,439 | 20.6% | ||
| Rezultat inainte de provizioane | 1,068,440 | 3,609,772 | $-70.4%$ | ||
| Pretul actiunii BRK (lei/actiune) | |||||
| Pret deschidere (pret inchidere ziua anterioara) |
0.1139 | 0.1069 | 6.5% | ||
| Maxim (pret intraday) | 0.1595 | 0.1279 | 24.7% | ||
| Minim (pret intraday) | 0.1100 | 0.0880 | 25.0% | ||
| Pret inchidere (la 31 decembrie) |
0.1400 | 0.1123 | 24.7% |
Valoarea totala a tranzactiilor intermediate la BVB (actiuni)
Contracte intermediate pe piata derivatelor de la Sibex (futures)
Comisioane din tranzactii intermediate pe pietele externe
Comisioane din tranzactii pe piata derivatelor de la Sibex
Valoarea tranzactiilor cu produse structurate la BVB
SSIF Broker SA a fost infiintata ca societate pe actiuni la data de 26 Octombrie 1994 sub denumirea initiala de SIVM Broker SA. In urma Deciziei CNVM nr. 3098/10.09.2003 denumirea societatii a fost schimbata in cea de Societate de Servicii de Investitii Enanciare Broker SA
Activitatea principala desfasurata de SSIF Broker SA este "Activitati de intermediere a tranzactiilor financiare" $-$ cod CAEN $-$ 6612.
SSIF Broker SA este una dintre cele mai mari societati de brokeraj independente din Romania care nu se afla sub tutela unei alte institutii financiare
Alaturi de activitatea de intermediere. administrarea portofoliului propriu de active financiare contribuie intr-o proportie covarsitoare la realizarea veniturilor SSIF Broker SA, majoritatea investitiilor fiind realizate pe teritoriul Romaniei.
SSIF Broker SA functioneaza in prezent pe piata de capital din Romania in conformitate cu dispozitiile legale in vigoare.
SSIF Broker SA este membru fondator al Bursei de Valori Bucuresti, actionar la Sibiu Stock Exchange (Sibex), Depozitarul Sibex, Casa Romana de Compensatie Sibiu, Bursa Romana de Marfuri, Casa de Compensare Bucuresti si Fondul de Compensare a Investitorilor.
Sediul central al societatii se afla la Cluj-Napoca in timp ce prezenta pe intregul teritoriu al Romaniei este asigurata prin intermediul sucursalei din Bucuresti si a inca 6 agentii situate in orase precum: Timisoara, Iasi, Ploiesti, Suceava, Botosani si Pitesti.
Veritabil pionier in promovarea pietei de capital, SSIF Broker S.A. s-a implicat in listarea la Bursa de Valori Bucuresti a unora dintre cele mai prestigioase societati din Romania si a cotat 11 dintre cele 12 societati listate initial la BVB, pregatind si introducand la tranzactionare un numar de 45 societati printre care se numara Antibiotice Iasi, Azomures Targu-Mures, Terapia Cluj-Napoca, Artrom Slatina, Astra Vagoane Arad si altele.
In anul 2005, SSIF Broker SA a devenit prima, si pana in prezent singura, societate de investitii financiare listata la Bursa de Valori Bucuresti, la categoria I.
Guvernanta corporativa a SSIF Broker SA reprezinta ansamblul principiilor ce stau la baza cadrului de administrare prin care societatea este condusa si controlata. Prevazute in documente normative interne, aceste principii determina eficacitatea mecanismelor de control adoptate cu scopul de a proteja si a armoniza interesele tuturor categoriilor de participanti la activitatea desfasurata de companie - actionari, administratori, directori, conducatori ai diverselor structuri ale societatii. angajati si organizatiile care le reprezinta interesele, clienti si parteneri de afaceri, autoritati centrale si locale, etc.
In conformitate cu principiile enuntate in Codul de Guvernanta Corporativa, SSIF Broker SA, respecta drepturile actionarilor sai si se preocupa continu de imbunatatirea relatiei cu acestia, urmarind in primul rand asigurarea unui tratament echitabil si realizarea unei comunicari efective cu actionarii.
In sensul celor precizate mai sus, prin actul constitutiv al societatii se reglementeaza drepturile actionarilor cu privire la actiunile detinute, modalitatea de participare la AGA, care este organul de conducere reprezentativ al SSIF BROKER SA si modalitatea de administrare a societatii.
Administratie, avand urmatoarea componenta: Buliga Mihai - presedinte CA si membru in Comitetul de Remunerare, Tiberiu Stratan vicepresedinte CA, membru in Comitetul de Audit. Anton Jonescu - membru CA, membru in Comitetul de Remunerare, Dinu Marian George - membru CA, membru in Comitetul de Remunerare, Vasile Pop - membru CA, membru in Comitetul de Audit.
Pe parcursul anului 2013, Consiliul de Administratie al SSIF Broker SA s-a intrunit de 15 ori, jar activitatea acestui for a respectat prevederile legale si statutare. Au fost dezbatute subiecte si proiecte importante si relevante pentru activitatea companiei, fiind emise 74 decizii care au privit multiplele aspecte functionale ale societatii. Printre subiectele ce s-au regasit in agenda Consiliului de Administratie al societatii, avand un impact deosebit asupra activitatii curente, s-a numarat si aprobarea unor norme si proceduri interne care au fost actualizate pentru a corespunde modificarilor realizate la nivelul societatii.
Remuneratia membrilor Consiliului de Administratie si limitele generale ale tuturor remuneratiilor sunt aprobate de Adunarea Generala a Actionarilor. Membrii Consiliului de Administratie nu desfasoara activitati conexe care sa fie influentate direct sau indirect de activitatea SSIF Broker SA.
Administrarea SSIF Broker SA este asigurata de un Consiliu de Administratie format din cinci membri. alesi de catre Adunarea Generala a Actionarilor pentru un mandat de patru ani.
In urma alegerilor desfasurate in cadrul AGOA din 28 noiembrie 2011 a fost ales un nou Consiliu de In cadrul Consiliului de Administratie functioneaza doua comitete: Comitetul de Audit si Comitetul de Remuneratie. Rolul primului comitet, format din doi administratori - domnii Vasile Pop si Tiberiu Stratan - este, in principal, de a audita situatiile financiare ale societatii.
Comitetul de Remunerare - format din domnii Mihai Buliga, Anton Ionescu si Dinu Marian George - are ca sarcina de a propune spre avizare Consiliului de Administratie politicile salariale ale societatii.
Conform prevederilor legale, situatiile financiarcontabile si operatiunile SSIF Broker SA sunt auditate de un auditor financiar independent, care indeplineste atat criteriile stabilite de CNVM, cat si cele ale Camerei Auditorilor Financiari din Romania. In cadrul Adunarii Generale Ordinare a Actionarilor SSIF Broker SA din 27.04.2012, SC BDO Auditors&Accountants SRL a fost desemnat ca auditor extern pentru exercitiul financiar 2013.
De asemenea Compartimentul de Control Intern, asigura operativitatea transmiterii catre institutiile pietei de capital a tuturor raportarilor cerute de legislatia in vigoare, incluzand aici si rapoartele curente cu privire la evenimentele importante referitoare la societate.
In decursul anului 2013, Compartimentul de Control Intern a inaintat Consiliului de Administratie si conducerii executive un numar de 17 rapoarte de control, care au avut ca urmare imbunatatirea activitatii curente a societatii. solutionarea unor reclamatii ale clientilor si imbunatatirea procedurilor de lucru.
Controlul Intern la nivelul SSIF Broker SA
In conformitate cu prevederile legale in vigoare, societatea are organizat un Compartiment de Control Intern compus din trei membrii autorizati de catre CNVM. Doi membrii ai Compartimentului activeaza la sediul central din Cluj-Napoca, str. Motilor nr. 119. iar $\mathsf{u}\mathsf{n}$ membru $a$ Compartimentului activeaza la sediul sucursalei din Bucuresti a SSIF Broker SA, in conformitate cu cerintele legale in vigoare.
Compartimentul de Control Intern, raporteaza lunar Consiliului de Administratie al societatii. Conducatorilor si Auditorului Intern cu privire la activitatea desfasurata, problemele constatate si propune conducerii societatii masuri de remediere a acestora, urmand ca decizia privind aplicarea masurilor propuse sa fie luata de catre membrii Consiliului de Administratie prin vot si adusa la cunostinta celor implicati de catre membrii conducerii executive a societatii.
In cadrul SSIF Broker SA si in acord cu prevederile legale in vigoare, a fost desemnata o persoana pentru monitorizarea riscului la nivel de societate, avand atributii specifice. Monitorizarea riscurilor specifice activitatii desfasurate de SSIF BROKER SA se face in conformitate cu Procedura privind metodele de evaluare si administrare a riscului, procedura aprobata de catre Consiliul de Administratie al societatii.
$ln$ vederea asigurarii transparentei asupra activitatii desfasurate $Si$ asupra situatiilor financiare, SSIF Broker SA, pune la dispozitia tuturor persoanelor interesate, prin intermediul comunicatelor transmise catre BVB si prin intermediul site-ului propriu rapoartele anuale, semestriale si trimestriale prevazute de legislatia in vigoare, precum si rapoarte curente cu privire la toate evenimentele importante cu impact asupra imaginii si activitatii societatii.
In vederea evitarii conflictelor de interese. societatea aplica proceduri clare care reglementeaza modalitatea de executare a ordinelor clientilor si prioritatile de executare a ordinelor, proceduri care includ si raportarile tuturor tranzactiilor efectuate de catre persoanele implicate catre organismul de reglementare si supraveghere, respectiv ASF.
asemenea societatea $\mathsf{D} \mathsf{P}$ raporteaza toate tranzactiile efectuate de catre persoanele initiate in raport cu SSIF Broker SA catre Bursa de Valori Bucuresti, in vederea informarii publicului cu privire la efectuarea de astfel de tranzactii.
Ca expresie a responsabilitatii sociale a SSIF Broker SA, societatea, prin Consiliul de Administratie si conducerea executiva, promoveaza cooperarea dintre societate si institutiile de invatamant superior din Clui-Napoca, oferind studentilor acestor institutii posibilitatea efectuarii gratuite, de stagii de pregatire anuala si documentare in domeniul pietei de capital din Romania.
In colaborare cu Bursa de Valori Bucuresti, SSIF BROKER a demarat un proiect amplu: Academia Broker. Aceasta consta dintr-o serie de 10 conferinte sustinute in principalele orase ale tarii, scopul principal constand un dorinta de a îmbunatati nivelul de educatie financiara atat in randul studentilor, cat si in randul potentialilor investitori. In cadrul acestor conferinte, publicul nu numai ca reuseste sa se familiarizeze cu notiuni de baza ale pietei de capital, dar studentii au si posibilitatea de a se inscrie in programele de internship derulate de SSIF BROKER, respectiv de a se inscrie la o sesiune de webinarii in urma carora poate obtine o diploma de investitor semnata atat de companie cat si de catre BVB. Aceasta actiune vine in urma implicarii SSIF BROKER in programul ..My Money Week" desfasurat de catre Transylvania College in cadrul "Saptamanii Altfel". Programul a aratat nevoia unui astfel de program educational mai amplu.
In acord cu principiile de responsabilitate sociala, SSIF Broker SA a sustinut achizitionarea de rechizite scolare pentru elevii din clasa I a Scolii "Traian Drian" din Qui Napoca, sustinand astfel lupta impotriva abandonului colar. In dorina de a inso il genera ila aceasta de copii, compania a desfasurat de-a lungul anului o serie de evenimente care au venit in spriiinul elevilor. Astfel, in afara de achizitionarea de rechizite scolare la inceputul clasei I si a II-a, SSIF BROKER a organizat de 1 junie o jesire comuna la cinematograf cu copiii defavorizati. La sfarsitul anului scolar, elevii cu rezultate bune au fost premiati cu cadouri achizitionate de catre companie.
Nu in ultimul rand, compania se implica intr-o serie de evenimente care urmaresc incuraiarea comunitatii cluiene inspre a duce o viata sanatoasa. Astfel, impreuna cu organizatia "Cluiul Pedaleaza" compania nu numai ca a sustinut in calitatea de partener oficial Maratonul Fagetului. care a fost destinat clujenilor de toate varstele, dar a sustinut si actiunea denumita "CicloMos" care a urmarit achizitionarea de cadouri pentru copiii orfani si cu deficiente de auz/ vedere. O alta actiune in care s-a implicat SSIF BROKER in anul 2013 a fost balul de caritate desfasurat pentru obtinerea de fonduri pentru cumpararea unei masini de scris destinate copiilor cu deficiente de vedere. Compania a sustinut marsul impotriva cancerului, desfasurat la Bucuresti.
| Eveniment | Data |
|---|---|
| Rezultate financiare anuale preliminare pentru 2013 RAS - individual, neauditat |
14 Februarie 2014 |
| Adunarea Generala a Actionarilor pentru aprobarea rezultatelor financiare anuale pentru 2013 |
29 Aprilie 2014 |
| Publicare rezultate financiare anuale pentru 2014 RAS - individual, auditate |
30 Aprilie 2014 |
| Rezultate financiare pentru Trimestrul 2014 RAS - individual, neauditate |
12 Mai 2014 |
| Rezultate financiare pentru Semestrul I 2014 RAS - individual, neauditate |
14 August 2014 |
| Rezultate financiare pentru Trimestrul III 2014 RAS - individual, neauditate |
14 Noiembrie 2014 |
RAS - Standardele Romanesti de Contabilitate
Actiunile SSIF Broker sunt in forma dematerializata, ordinare, indivizibile, liber negociabile de la data admiterii la tranzactionare pe Bursa de Valori Bucuresti (BVB). Actiunile au valoarea nominala de 0.25 lei/actiune.
Actiunile SSIF Broker au fost admise $|a|$ tranzactionare pe piata principala administrata de Bursa de Valori Bucuresti la data de 5 Februarie 2005 sub simbolul BRK, Actiunile BRK sunt cotate la categoria I a Bursei de Valori Bucuresti si sunt incluse in cosul indicilor BET, BET-C si BET-XT.
Compania se afla sub incidenta legislatiei pietei de capital, respectiv Legea nr. 297/2004 privind piata de capital si a reglementarilor secundare emise de Comisia Nationala Valorilor $\overline{a}$
Mobiliare/Autoritatea de Supraveghere Financiara (CNVM/ASF) si BVB.
Evidenta actiunilor este tinuta de o societate de registru independent, Depozitarul Central. autorizata de Autoritatea de Suprayeghere Fianciara
In cursul anului 2013, pretul mediu al actiunii BRK a fost de 0.1330 lei in crestere cu 24.8% fata de nivelul mediu inregistrat pe parcursul anului 2012 (0.1066 lei). Pretul de inchidere al actiunii BRK la data de 30 decembrie 2013, ultima zi de tranzactionare a anului 2013, a fost de 0.14 lei/actiune. La aceeasi data, capitalizarea bursiera a fost de 47.415.461 lei.
Pe parcursul ultimilor 3 ani politica SSIF Broker SA in ceea ce priveste repartizarea profitului a fost aceea de capitalizare, respectiv acoperirea pierderilor inregistrate in anul 2008.
In anul 2013 nu fost efectuate operatiuni de rascumparare a propriilor actiuni.
2013 a fost un an deosebit de pozitiv pentru majoritatea bursele din intreaga lume pe fondul continuarii programelor de stimulare monetara a bancilor centrale si imbunatatirii sentimentului investitorilor fata de pietele de actiuni.
Similar cu evolutiile din ultimii ani trimestrul I a fost unul favorabil, cu aprecieri cvasigeneralizate, deciziile luate de catre liderii americani in directia combaterii crizei privind plafonul datoriei publice coroborate cu interventiile bancilor centrale prin intermediul unor noi masuri de stimulare monetara au creat un cadru propice pentru investitiile in active riscante, in speta pietele de actiuni.
Sentimentul pozitiv s-a mentinut si in debutul trimestrului al II-lea insa in luna iunie pietele bursiere la nivel global au fost influentate negativ de discursul guvernatorului FED, Ben Bernanke, care a lasat sa se-nteleaga ca FED va recurge in viitorul apropiat la retragerea treptata a stimulilor monetari (QE3).
In trimestru al III-lea, evolutia pietelor bursiere internationale a stat din nou sub semnul deciziilor de politica monetara ale bancilor centrale, investitorii manifestand o preocupare mai mare fata de mesajele bancii centrale a SUA (FED). In luna august, incertitudinea cu privire la o posibila schimbare in politica monetara a FED si preocuparile referitoare la evolutia economiei chineze a declansat un declin pe pietele bursiere internationale. Cu toate acestea, dupa ce FED-ul si Banca Centrala Europeana (BCE) au confirmat ca vor continua politicile expansioniste, indicii si-au reluat trendul ascendent. Atat indici bursieri din SUA cat si indicii vest-europeni au atins noi maxime istorice.
Avand in vedere starea fragila a economiei SUA, Banca Centrala Federala a SUA a anuntat ca va mentine politica monetara ultra-relaxata, continuand sa cumpere certificate de trezorerie emise de guvernul american si obligatiuni ipotecare in valoare de 85 de miliarde de dolari pe luna. La ultima sedinta de politica monetara din luna septembrie BCE a mentinut nivelul dobanzii cheie la 0.5% si a reiterat angajamentul sau de nu de a ridica ratele de dobanda pe o perioada extinsa de timp.
Trendul ascendent a continuat si in ultimul trimestru al anului, indicii pietelor europene si cei din SUA au atins noi maxime istorice in contextul in care bancile centrale au continuat politicile monetare expansioniste. La sedinta din luna noiembrie BCE a oferit o surpriza pozitiva pentru piete printr-o taiere a dobanzii cheie la 0.25%. In schimb, la sedinta de politica monetara din luna decembrie FED-ul american a anuntat diminuarea cu 10 mld USD a programului de achizitii de obligatiuni de stat si ipotecare la 75 mld dolari pe luna, insa aceasta decizie nu a avut un impact semnificativ asupra pietelor.
| Indice | Tara | (%) 13/12 | (%) 12/11 |
|---|---|---|---|
| Dow Jones | SUA | 26.5% | 7.3% |
| S&P 500 | SUA | 29.6% | 13.4% |
| DAX-30 | Germania | 25.5% | 29.1% |
| $CAC-40$ | Franta | 18.0% | 15.2% |
| FTSE-100 | Anglia | 12.0% | 8.2% |
| NIKKEI-225 | Japonia | 56.7% | 22.9% |
| ATX | Austria | 6.1% | 26.9% |
| Shanghai Comp. | China | $-6.7%$ | 3.2% |
| WIG-20 | Polonia | $-1.8%$ | 20.4% |
| PX | Cehia | $-4.8%$ | 14.0% |
| RTS | Rusia | $-5.6%$ | 10.5% |
| SOFIX | Bulgaria | 42.3% | 7.2% |
| BUX | Ungaria | 2.2% | 7.1% |
Per ansamblul anului 2013, indicii pietelor dezvoltate din vestul Europei, SUA si Japonia au generat cele mai bune randamente, investitorii preferand aceste piete in detrimentul pietelor emergente. Bursa din China a fost si in 2013 una dintre surprizele negative datorita evolutiei slabe a indicelui de referinta din China (Shanghai Composite) in contextul decelerarii puternice a cresterii economice si a politicii monetare restrictiva condusa de BoPC.
Nivelul redus al dobanzilor si imbunatatirea indicatorilor de perspectiva macroeconomica vor pietele de actiuni in centrul mentine preferintelor investitorilor si in anul 2014. Cu toate acestea, tensiunile geopolitice si masurile de retragere treptata a stimulilor monetari vor determina in continuare o orientare a fluxurilor de capital spre pietele dezvoltate in detrimentul celor emergente.
In contrast cu evolutia celorlalte piete din regiune, cu exceptia Bulgariei, piata de capital din Romania a inregistrat cresteri accelerate in 2013, indicele reprezentativ al BVB, indicele BET, inregistrand un avans de 26.1%.
Indicii Bursei de Valori Bucuresti au incheiat primele 3 luni ale anului 2013 cu a II-a cea mai mare crestere la nivel regional, dupa Ungaria, intrecand performantele inregistrate de bursele din Viena, Varsovia, Praga sau Sofia. La fel ca in anul precedent, primul trimestru din 2013 a fost unul favorabil pentru indicii Bursei de Valori Bucuresti, toti indicii bursieri de la BVB inregistrand aprecieri, cea mai ampla crestere fiind consemnata in dreptul indicelui BET (+9.5%) in timp ce indicele compozit al pietei bucurestene, BET-C, a avansat intr-un ritm sensibil apropiat (+9.0%).
Avansul pietei din debutul anului a fost sustinut de contextul bursier international favorabil in urma depasirii problemelor de natura fiscal-bugetara din SUA precum si cresterii atractivitatii pietei locale prin prisma randamentelor ridicate din dividend si nivelului relativ redus al evaluarilor in cazul companiilor listate pe piata reglementata de la BVB.
In trimestrul al II-lea indicii bursieri locali au inregistrat o evolutie preponderent negativa pe fondul trecerii datelor de inregistrare pentru dividende si a cresterii aversiunii la risc pe pietele externe pe finalul trimestrului. Pe plan macroeconomic datele au fost in general pozitive,
PIB-ul Romaniei inregistrand un avans de 0.7% in primul trimestru (2.2% in termeni anuali), in timp ce in luna iunie a expirat acordul cu FMI fiind initiate noi negocieri intre autoritatile locale si FMI pentru un nou acord de tip preventiv, care sa aibe ca obiectiv consolidarea macroeconomica si continuarea reformelor structurale, cu accent pe privatizarea si restructurarea companiilor de stat. Pe parcursul trimestrului al II-lea a fost derulata oferta publica secundara pentru 15% din Transgaz, in timp ce listarea initiala a Nuclearelectrica a fost amanata pentru a II-a jumatate a anului.
| Indice | T1 | T 2 | T 3 | T4 | '13'/12 |
|---|---|---|---|---|---|
| BET | 9.5% | $-6.7%$ | 14.8% | 7.5% | 26.1% |
| BET-C | 9.0% | $-7.1%$ | 12.6% | 5.2% | 20.0% |
| BET-FI | 7.5% | $-10.6%$ | 10.1% | 16.5% | 23.3% |
| BET-XT | $8.2\%$ | $-8.4\%$ | 12.5% | 10.6% | 23.4% |
Pe plan intern, toti indicii bursieri de la BVB au inregistrat aprecieri accentuate in trimestrul al IIIlea, cel mai insemnat avans fiind inregistrat de catre indicele BET (+14.8%). Performantele deosebite inregistrate in trimestrul al III-lea au fost sustinute de imbunatatirea perceptiei de risc asupra Romaniei in urma finalizarii acordului cu institutiile financiare internationale si a negocierii cu succes a unui nou acord preventiv pe o perioada de doi ani. In acest nou acord autoritatile si-au asumat continuarea reformelor structurale si a privatizarilor prin piata de capital, inclusiv lansarea unor oferte publice initiale la Nuclearelectrica si
Romgaz. Oferta publica primara de listare a Nuclearlectrica s-a derulat la sfarsitul lunii septembrie și s-a incheiat cu succes, rata de suprasubscriere fiind de 5.6 ori pe transa de retail.
In ton cu dinamica pietelor externe actiunile de la BVB au continuat sa evolueze pozitiv in trimestrul al IV-lea. Accelerarea cresterii economice in ultimul trimestru, atenuarea presiunilor inflationiste si relaxarea politicii monetare a BNR prin reducerea dobanzii de referinta au determinat o scadere a dobanzilor aplicate depozitelor și au condus la o reorientare a investitiilor catre alte tipuri de plasament, in special, pe segmentul actiunilor cotate. Oferta de listare a 15% Romgaz s-a bucurat de un interes deosebit si a mobilizat sume impresionante atat de la investitori institutionali cat mai ales de la investitori de retail locali
In ciuda evolutilor pozitive ale indicilor valoarea tranzactiilor pe segmentul principal al actiunilor (sectiunea pietei reglementate BVB) a scazut cu cca 25% in 2012 pana la 7.43 miliarde lei. Fondul Proprietatea a ramas si in 2012 cel mai intens tranzactionat emitent cu 46% din total rulai. Aprecierile inregistrate de principalele actiuni cotate la BVB precum si listarea a doua importante companii din portofoliul statului,
Romgaz și Nuclearelectrica, au determinat o crestere cu cca 37% a capitalizarii totale pana la 133.8 miliarde lei, numarul companiilor listate pe piata reglementata administrata de BVB urcand la 83 fata de 79 companii in 2012 (actiunile Conpet Ploiesti și cele emise de Contend Dorohoi au promovat la cota bursei de pe piata Rasdag).
In continuare, statutul controversat al pietei Rasdag (piata nereglementata conform ultimelor dispuneri ale CNVM) si interesul tot mai scazut al investitorilor pentru companiile listate pe aceasta piata au avut un impact negativ si in 2013. Pentru al IV-lea an la rand indicele compozit al pietei, Rasdag-C, a inregistrat scaderi, deprecierea din anul 2013 fiind de 3.43% fata de -10.5% in 2012, in timp ce capitalizarea bursiera a segmentului de piata Rasdag s-a redus cu 10.8% (-13.1% in 2012) pana la 7.92 miliarde lei. Numarul companiilor cotate pe segmentul Rasdaq a scazut cu 9.6% la 982 in timp ce valoarea totala a tranzactiilor a urcat cu 38% pana la 302 milioane lei, insa se mentine la un nivel foarte scazut comparabil cu valorile inregistrate la inceputul anilor 2000.
SSIF Broker SA detine licente de tranzactionare la Bursa de Valori Bucuresti, Sibex și din anul 2011 la bursa din Viena.
Serviciile de intermediere se refera la urmatoarele:
A. Servicii de intermediere a tranzactiilor pentru investitori individuali si companii:
$\overline{\phantom{a}}$ Intermedierea tranzactiilor de vanzare si cumparare de actiuni tranzactionate la Bursa de Valori Bucure ti (BVB) si Sibex. Pentru acest tip servicii clientii pot alege sa fie asistati de un broker in efectuarea tranzactiilor, respectiv pot alege varianta tranzactionarii online pe cont propriu.
Intermedierea tranzactiilor cu instrumente derivate la Bursa de Valori București și la Sibex.
÷. Intermedierea tranzactiilor cu obligatiuni corporative, municipale si de stat la BVB si OTC, respectiv intermedierea tranzactiilor cu produse structurate pe segmentul de piata dedicat al Bursei de Valori Bucuresti.
B. Servicii specializate pentru clienti institutionali:
$\overline{\text{ }*}$ intermedierea ofertelor publice de cumparare sau de preluare a unor societati cotate la BVB sau pe Rasdag
Finantare pe piata de capital prin emisiuni publice de actiuni si obligatiuni
Listarea companiilor si a fondurilor de investitii pe piata de capital prin oferte publice initiale sau pe baza de prospecte de admitere la tranzactionare
Incepand cu anul 2013 SSIF Broker a pus la dispozitia clientilor si servicii de administrare de fonduri prin intermediul subsidiarei SAI Broker SA.
De asemenea, din vara anului 2013 clientii SSIF Broker au acces la peste 100 de piete externe si pot tranzactiona mai multe tipuri de instrumente financiare (actiuni, CFD-uri, futures, marfuri, metale, s.a.).
In ultimii ani SSIF Broker a reprezentat o prezenta obisnuita la varful clasamentului brokerilor de la BVB, tranzactiile derulate de catre clienti și cele in nume propriu generand o cota de piata de 3-5% din valoarea zilnica a tranzactiilor pe segmentul actiunilor.
Sursa: www.bvb.ro
Comparativ cu anul precedent SSIF Broker SA a urcat 3 pozitii in clasamentul intermediarilor de la BVB, valoarea tranzactiilor intermediate de SSIF Broker pe segmentul actiunilor in 2013 ridicanduse la peste 1.02 miliarde lei fata de 541 milioane lei in anul 2012. Avand in vedere tendinta generala de crestere a rulajelor tranzactionate, cota de piata a SSIF Broker pe acest segment al BVB a avansat la 4.43% fata de 3.5% in 2012.
In ierarhia SSIF-urilor care opereaza pe piata derivatelor de la Sibiu SSIF Broker SA a avansat o pozitie pana pe locul al II-lea, volumul de contracte intermediate in 2013 a scazut cu 1.9% pana la 220,457 contracte, insa cota de piata a urcat la 26.2% fata de 7.6% in anul 2012.
Incepand cu anul 2010, societatea desfasoara activitati de market-maker (afisarea si mentinea de cotatii ferme de cumparare/vanzare) pe diferite instrumente atat pe Bursa de Valori Bucuresti cat si pe piata derivatelor de la Sibex.
La BVB, SSIF Broker detine calitatea de marketmaker pe actiuni (FP, SIF4) si pe contractele cu derivate activ suport pretul graului tranzactionat la bursa cerealelor de la Paris.
La Sibex, SSIF Broker detine calitatea de marketmaker pe actiuni (DEFPR, DESIF4 si DESNP), indici (DEDJIA RON), aur (SIBGOLD RON) si petrol (DEOIL LSC).
Beneficiul din acest gen de operatiuni este spreadul (distanta) din cotatiile de cumparare si vanzare. Operatiunile de market-making au un caracter continuu si sunt specifice firmelor de brokeraj straine astfel incat se justifica sa consideram ca aceste operatiuni tin de filiera operationala a activitatii SSIF Broker SA.
Din pacate, evidentierea acestor venituri in sfera cifrei de afaceri nu este posibila deocamdata deoarece Standardele Romanesti de Contabilitate (RAS) prevad inregistrarea acestor venituri la grupa veniturilor financiare.
In luna mai 2012, odata cu lansarea primelor produse structurare (BKDOWTL1 si BKDOWTS1) reprezentand certificate turbo care au ca activ suport indicele american Dow Jones Industrial Average, SSIF Broker a devenit primul emitent originar din Romania care a lansat produse structurate pe segmentul de piata dedicat de la BVB. Prin achizitionarea unor licente de utilizare a marcilor indicilor Dow Jones Ind. Avg. si Eurostoxx 500, SSIF Broker SA poate emite produse financiare structurate, asa-numitele certificate turbo, avand ca active suport unul dintre cei 2 indici.
Lansarea acestor produse structurate a fost un real succes pentru companie, generand o crestere semnificativa a cotei de piata a SSIF Broker SA pe acest segment (17% in 2013 vs 8.26% in 2012, respectiv 2.18% in 2011) pe fondul unor tranzactii totale de peste 181 milioane lei, cu 60% mai ridicate decat in 2012 si cresterea veniturilor din dobanzi asimilate acestor produse.
La sfarsitul anului 2013 un numar de 7 certificate turbo (3 cu activ suport indicele Dow Jones Industrial Average si 4 cu activ suport indicele Eurostoxx 50) erau in circulatie.
Alaturi de activitatea de brokeraj, administrarea portofoliului propriu de active financiare este o alta filiera importanta a activitatii SSIF Broker SA si contribuie intr-o proportie semnificativa la realizarea veniturilor. Pe de alta parte, acesta este si un mare factor de risc tinand cont de faptul ca SSIF Broker este obligata sa-si reevalueze la sfarsitul fiecarui an toate pozitiile din cadrul portofoliului propriu iar ajustarile de valoare ale titlurilor afecteaza rezultatul exercitiului si pot schimba imaginea performantei financiare a companiei.
Conform procedurilor interne aprobate de catre Consiliul de Administratie actiunile detinute in portofoliul propriu al SSIF Broker SA au fost clasificate in 3 mari categorii:
Plasamente strategice: actiunile detinute la entitatile afiliate si interesele de participare. Prin interese de participare se intelege drepturile in capitalul altor entitati, reprezentate sau nu prin certificate, care, prin crearea unei legaturi durabile cu aceste entitati, sunt destinate sa contribuie la activitatile entitatii. Detinerea unei parti din capitalul altei entitati se presupune ca reprezinta un interes de participare, atunci cand depaseste un procent de 20%, respectiv un procent de 10% daca influenta semnificativa se formeaza si prin implicarea SSIF Broker SA in administrarea societatii la care se detin plasamente. Detinerile de actiuni pot fi atat la societati inchise cat si la societati listate la bursa.
Plasamente de portofoliu: actiunile societatilor la care SSIF Broker nu poate/nu doreste sa exercite o influenta semnificativa in administrarea societatii. Pachetele de actiuni sunt detinute pentru o perioada mai mare de 365 de zile, conform intentiei de detinere a acestor titluri pe termen lung. Tot in cadrul acestei categorii sunt evidentiate si plasamentele detinute la societatile de tip inchis, sau necotate care nu intrunesc conditiile de a fi incorporate la "Plasamente Strategice", indiferent de marimea pachetului detinut sau de detinerea in capitalul social al emitentului.
Investitii financiare pe termen scurt: actiunile societatilor care fac obiectul unor operatiuni curente de vanzare-cumparare din partea SSIF Broker SA. In cadrul acestei sectiuni nu sunt cuprinse actiunile societatilor inchise sau necotate.
Strategia investitionala urmarita in anul 2013 a urmarit atingerea urmatoarelor obiective:
di. Continuarea procesului de restructurare a portofoliului de actiuni prin lichidarea unor detineri de actiuni cu potential redus de crestere si redirectionarea lichiditatilor rezultate pentru finantarea celorlalte activitati (market-making, emisiunea de noi produse structurate);
4 ajustarea cantitativa si calitativa $\overline{a}$ portofoliului prin diminuarea expunerii pe companiile nelichide si cresterea expunerii pe companiile din primul esalon al lichiditatii;
$\ddot{ }$ diminuarea plasamentelor in actiuni nelistate
| (valori in lei) | 31.12.2013 | 31.12.2012 | 31.12.2013 | 31.12.2012 |
|---|---|---|---|---|
| Venituri totale | 27,944,804 | 17,310,019 | 100.0% | 100.0% |
| Venituri din comisioane | 5,184,661 | 2,731,070 | 18.6% | 16.2% |
| - venituri din comisioane BVB | 3,612,171 | 1,879,711 | 12.9% | 11.2% |
| - venituri din comisioane Sibex | 40,267 | 66,208 | 0.1% | 0.4% |
| - venituri din comisioane Viena | 1,010,664 | 687,368 | 3.6% | 4.1% |
| - venituri din alte comisioane | 521,558 | 97,783 | 1.9% | 0.6% |
| Alte venituri op. | 297,413 | 313,770 | 1.1% | 1.9% |
| - venituri din chirii | 38,074 | 22,985 | 0.1% | 0.1% |
| - alte venituri din servicii de administrare | 223,496 | 228,218 | 0.8% | 1.4% |
| - venituri din active cedate | 1,273 | 2,100 | 0.0% | 0.0% |
| - alte venituri din exploatare | 34,570 | 60,467 | 0.1% | 0.4% |
| Venituri din participatii | 2,837,869 | 2,452,988 | 10.2% | 14.6% |
| - Venituri din dividende | 2,837,869 | 2,452,988 | 10.2% | 14.6% |
| Venituri din tranzactii actiuni | 1,532,059 | 2,914,740 | 5.5% | 17.3% |
| - Venituri din tranzactii actiuni BVB | 1,532,059 | 2,821,224 | 5.5% | 16.8% |
| - Venituri din tranzactii actiuni Viena | 0 | 93,516 | 0.0% | 0.6% |
| Venituri din tranzactii derivate & Forex | 7,967,225 | 3,980,360 | 28.5% | 23.6% |
| - Venituri pe piata futures | 2,888,105 | 2,004,613 | 10.3% | 11.9% |
| - Venituri din tranzactii Forex | 5,079,120 | 1,975,747 | 18.2% | 11.7% |
| Venituri din dobanzi: | 1,027,655 | 791,474 | 3.7% | 4.7% |
| Alte venituri financiare: | 9,097,922 | 3,649,783 | 32.6% | 21.7% |
| Denumirea indicatorului | 2013 | 2012 | ||
|---|---|---|---|---|
| $\mathbf{1}$ | Rezultatul activitatii de brokeraj | 1,985,196 | 466,867 | |
| $\overline{2}$ | Rezultatul activitatii de administrare a portofoliu propriu | 2,260,043 | 5,776,344 | |
| $\overline{3}$ | Cheltuieli general-administrative nerepartizate | 3,176,799 | 2,633,439 | |
| 4 | Rezultat inainte de provizioane (1+2-3) | 1,068,440 | 3,609,772 | |
| 5 | Ajustari de valoare privind deprecierea portofoliului | 103,092 | 3,161,048 | |
| 6 | Provizioane pentru riscuri si cheltuieli (cazul Deva) | 2,343,976 | $\Omega$ | |
| Rezultatul perioadei (4-5-6) | $-1,378,628$ | 448,724 |
La sfarsitul anului 2013 rezultatul global indica o pierdere de 1,378,628 lei comparativ cu un profit de 448,724 lei in anul precendet. De remarcat faptul ca pierderea din anul 2013 se datoreaza, in principal, constituirii de provizioane suplimentare pentru litigiul cu clientii fostei Sucursale de la Deva precum si de inregistrarea unor ajustari de valoare privind deprecierea portofoliului de active financiare. Fara influenta acestora, rezultatul global la 31.12.2013 ar fi fost de 1,068,440 lei, mai mic cu 70.4% decat cel din anul 2012.
| Denumirea indicatorului | 2013 | 2012 |
|---|---|---|
| Venituri totale din intermediere | 6,391,352 | 3,904,379 |
| Cheltuieli totale cu intermedierea | 5,740,007 | 3,668,818 |
| Rezultat din intermediere | 651,345 | 235,561 |
| Venituri totale din MM & prod. structurate Cheltuieli totale cu MM & prod. structurate |
14,889,774 13,555,923 |
5,102,215 4,870,909 |
| Rezultat din MM & prod. structurate | 1,333,851 | 231,306 |
| Rezultatul activitatii de brokeraj | 1,985,196 | 466,867 |
Serviciile de brokeraj prestate de SSIF Broker au generat in anul 2013 un rezultat pozitiv de 1,985,196 lei, de peste 3 ori mai ridicat decat in anul precedent. Aceasta evolutie a fost sustinuta de o imbunatatire a indicatorilor de activitate atat pe segmentul de intermediere cat si pe segmentul operatiunilor de marketmaking (MM) si produse structurate emise de SSIF Broker SA.
| Denumirea indicatorului | 2013 | 2012 |
|---|---|---|
| Venituri din comisioane tranzactii | 5,782,958 | 3,174,734 |
| Alte venituri | 608,394 | 729,646 |
| Total venituri din intermediere | 6,391,352 | 3,904,379 |
| Cheltuieli privind comisioanele | 1,617,485 | 645,243 |
| Alte cheltuieli variabile | 2,896,492 | 2,059,036 |
| Total cheltuieli variabile pe intermediere | 4,513,978 | 2,704,279 |
| Marja bruta a segmentului | 1,877,374 | 1,200,100 |
| Cheltuieli fixe aferente segmentului | 1,226,029 | 964,539 |
| REZULTATUL SEGMENTULUI DE INTERMEDIERE | 651,345 | 235,561 |
Veniturile totale din intermediere au urcat in anul 2013 cu 63.7% pana la 6,391,352 lei, veniturile brute din comisioane contribuind cu 90.4% din totalul acestora. Totodata, cheltuielile variabile pe segmentul de intermediere au crescut in anul 2013 cu 66.9% pana la 4,513,978 lei. Prin urmare, marja bruta a segmentului de intermediere a crescut cu 56.4% pana la 1,877,374 lei. Pe de alta parte, cheltuielile fixe aferente segmentului de intermediere au crescut cu 27.1%.
Segmentul de intermediere a generat o valoare adaugata de 0.65 milioane lei in 2013, in crestere cu 176.5% fata valoarea din anul 2012.
| 31.12.2013 | 31.12.2012 | 31.12.2013 | 31.12.2012 | |
|---|---|---|---|---|
| Venituri nete din comisioane (lei) | 5,184,661 | 2,731,070 | 100% | 100% |
| - venituri nete din comisioane BVB | 3,612,171 | 1,879,711 | 69.7% | 68.8% |
| - venituri nete din comisioane Sibex | 40,267 | 66,208 | 0.8% | 2.4% |
| - venituri nete din comisioane piete externe | 1,010,664 | 687,368 | 19.5% | 25.2% |
| - alte venituri din servicii intermediere | 521,558 | 97,783 | 10.1% | 3.6% |
Veniturile totale din comisioane au crescut cu cca 90% in 2013 pe fondul extinderii bazei de clienti si cresterii rulajelor in urma lansarii platformei de tranzactionare pe pietele externe. Veniturile din comisioane aferente tranzactiilor intermediate la BVB aproape s-au dublat in anul 2013 (+92%), sustinute de tendinta generala de crestere a rulajelor pe piata de la Bucuresti, ocazionate si de listarea celor 2 mari companii de stat: Romgaz si Nuclearelectrica, precum si datorita largirii portofoliului de clienti in urma infiintarii noului departament denumit "Clienti institutionali" din cadrul Sucursalei Bucuresti a SSIF Broker.
Lansarea platformei de tranzactionare pe pietele externe a fost unul dintre catalizatorii de crestere a veniturilor din comisioane avand in vedere numarul mare de instrumente si piete financiare la care au acces clientii, veniturile din comisioane aferente acestor tranzactii contribuind cu 19.5% la totalul veniturilor din comisioane. Intermedierea emisiunii de obligatiuni in valoare de 550 milioane lei a Unicredit Tiriac Bank si a altor oferte publice de cumparare a unor societati cotate pe piata Rasdaq a generat alte sume importate pe aceasta filiera de activitate, acestea fiind evidentiate la pozitia "alte venituri din servicii de intermediere".
| Denumirea indicatorului | 2013 | 2012 |
|---|---|---|
| Venituri din tranzactii | 14,662,901 | 5,102,148 |
| Alte venituri | 226,873 | 67 |
| Total venituri din MM & prod. structurate | 14,889,774 | 5,102,215 |
| Pierderi din tranzactii | 12,220,260 | 4,542,490 |
| Alte cheltuieli variabile | 788,961 | 24,199 |
| Total cheltuieli cu MM & prod. structurate | 13,009,221 | 4,566,689 |
| Marja bruta a segmentului | 1,880,553 | 535,526 |
| Cheltuieli fixe aferente segmentului | 546,702 | 304,220 |
| REZULTATUL SEGMENTULUI MM & PROD. STRUCTURATE | 1,333,851 | 231,306 |
Veniturile totale din operatiunile de market-making (MM) si produse structurate s-au triplat in anul 2013 pana la 14,889,774 lei in timp ce cheltuielile variabile pe acest segment au crescut cu 185% pana la 13,009,221 lei. In acest context, marja bruta a segmentului a crescut cu 251% pana la 1,880,553 lei. Cheltuielile fixe aferente segmentului au avansat intr-un ritm mai lent decat veniturile (+79%) astfel ca valoarea adaugata generata in anul 2013 de segmentul operatiunilor de MM si produse structurate a urcat la 1,333,851 lei, cu 476% mai mare decat in anul 2012.
8.3.2 Administrarea portofoliului propriu de active financiare
| Denumirea indicatorului | 2013 | 2012 |
|---|---|---|
| Venituri din tranzactii | 11,552,323 | 10,603,521 |
| Venituri din participatii | 2,837,555 | 2,428,821 |
| Alte venituri | 1,503,158 | 1,790,341 |
| Total venituri | 15,893,036 | 14,822,684 |
| Pierderi din tranzactii | 11,266,251 | 7,435,444 |
| Alte cheltuieli variabile | 1,427,369 | 425,251 |
| Total cheltuieli variabile | 12,693,619 | 7,860,695 |
| Marja bruta din administrarea portofoliului propriu | 3,199,416 | 6,961,989 |
| Cheltuieli fixe aferente activitatii | 939,373 | 1,185,645 |
| Rezultatul administrarii portofoliului propriu | 2,260,043 | 5,776,344 |
In anul 2013 veniturile totale pe filiera administrarii portofoliului propriu au crescut cu 7.2% pana la 15,893,036 lei in timp ce veniturile din dividende aferente participatiilor la companiile listate au crescut cu 15.7% pana la 2,837,555 lei. In schimb, cheltuielile variabile aferente acestor tranzactii au crescut intr-un ritm mai accentuat (+61.5%) pana la 12,693,619 lei si a facut ca maria bruta din administrarea portofoliului propriu sa se ingusteze cu 54% pana la cca 3.2 milioane lei. Totodata, cheltuielile fixe aferente acestei activitati au scazut cu 20.8% pana la 939,373 lei. Prin urmare, rezultatul activitatii de administrare a portofoliului propriu de active financiare s-a cifrat in anul 2013 la 2,260,043 lei, in scadere cu 60.9% fata de anul precedent.
In conformitate cu strategia investitionala aprobata de Consiliul de Administratie, in anul 2013 a fost continuat procesul de restructurare a portofoliului propriu de actiuni, prin reducerea numarului de participatii. Astfel, numarul societatilor cotate din portofoliu SSIF Broker a scazut in 2013 la 48 fata de 69 la finele anului 2012. In cadrul politicii de dezinvestire, s-a urmarit vanzarea cu precadere a pachetelor minoritare de actiuni detinute la societati comerciale cu rezultate economico-financiare slabe, care nu au generat venituri sub forma de dividende si care nu prezinta sanse reale de redresare.
| Structura portofoliului de actiuni si | Numar Emitenti | |||
|---|---|---|---|---|
| instrumente asimilate | 31.12.2013 | 31.12.2012 | ||
| Societati cotate la BVB&Sibex | 48 | 69 | ||
| Societati cotate la Viena | ||||
| Societati inchise | 17 | 17 | ||
| Titluri de participare ale OPC | 3 | 1 | ||
| Alte valori mobiliare | 6 | 6 | ||
| Total portofoliu | 74 | 93 |
Dintre principalele tranzactii de vanzare realizate pe parcursul anului 2013 mentionam: lichidarea participatiei de 7.5% detinuta la SC Amplo Ploiesti (AMPL), vanzarea participatiei de 5.39% detinuta la SC Lactate Natura Dambovita (INBO), vanzarea participatiei de 10% detinuta la SC VES SA Sighisoara (VESY), vanzarea unui pachet de 6.2% din capitalul societatii Bucovina Suceava (BUCS) si vanzarea unui pachet de 4.99% din SC Napochim SA (NACH). Dintre participatiile minoritare au fost lichidate detinerile la Conpet SA (COTE) si Transelectrica (TEL).
La capitolul achizitii mentionam: majorarea participatiei detinute la Cemacon (CEON) la 14.83% de la 12.84% la sfarsitul anului 2012 si achizitia unor participatii minoritare la urmatoarele companii: Romgaz (SNG), Nuclearelectrica (SNN), OMV Petrom (SNP), Univers SA Rm, Valcea (UNVR) si UPET SA Targoviste (UPET).
Tot in anul 2013 au fost achizitionate unitati de fond la Fondul Inchis de Investitii BET-FI Index Invest administrat de SAI Broker SA si unitati de fond la Fondul Deschis de Investitii Napoca administrat de SAI Globinyest SA.
La 31 decembrie 2013, valoarea portofoliului de actiuni cotate (BVB si Sibex) se ridica la 36.36 milioane lei, in scadere cu 3.51% fata de valoarea de la finele anului 2012. Aceasta evolutie a fost determinata, in principal, de scaderea numarului de actiuni din portofoliu ca urmare a procesului de restructurare.
| Financiar-bancar | Constructii si materiale de constructii |
Bunuri de consum |
Energie & rilitati |
Altele |
|---|---|---|---|---|
| 44.4% | 15.0% |
Expunerea sectoriala a portofoliului de actiuni la 31 decembrie 2013
La sfarsitul anului 2013 portofoliul de actiuni listate al SSIF Broker prezinta in continuare o expunere ridicata pe sectorul financiar-bancar, aceasta fiind motivata atat de perspectivele favorabile pe termen scurt ale sectorului pe fondul programelor de stimulare monetara promovate de bancile centrale la nivel mondial precum si datorita randamentelor atractive privind dividendele ce vor fi acordate in 2014. Expuneri peste 10% din valoarea portofoliului de actiuni cotate se regasesc si pe emitenti apartinand sectorului de constructii si material de constructii, bunurilor de consum si din industria energetica.
| Evolutia portofoliului de actiuni si instrumente asimilate |
31.12.2013 | |
|---|---|---|
| Societati cotate la BVB&Sibex | 36,366,107 | 37,689,520 |
| Societati nelistate | 9,695,333 | 11,306,565 |
| Titluri de participare ale OPC | 3,809,348 | 1,380,690 |
| Alte valori mobiliare | 739,657 | 682,803 |
| Total portofoliu | 50,610,445 | 51,059,578 |
Valoarea participatiilor detinute la societatile inchise a scazut cu 14.3%, in principal, datorita reevaluarii in jos a participatiilor detinute la societati nelistate. Astfel, odata cu aplicarea unor teste de depreciere asupra titlurilor necotate s-au inregistrat provizioane suplimentare de depreciere in suma de 1.88 milioane lei, cea mai mare parte privind detinerea de 83.02% din Facos SA Suceava.
SSIF Broker a infiintat in luna septembrie 2012 o societate de administrare a investitiilor, sub denumirea de SAI Broker SA, participand cu suma de 905,820 lei la constituirea capitalului social al acestei firme. In anul 2013 a fost inregistrata o majorare a capitalului social al SAI Broker SA la care SSIF Broker SA a contribuit cu suma de 399,990 lei.
In urma reducerii plasamentelor in actiuni cotate la bursa si a reevaluarii participatiilor la societatile inchise valoarea totala a portofoliului de actiuni detinut de SSIF Broker SA a scazut usor (-0.9%) in 2013 pana la 50.61 milioane lei.
| Evolutia portofoliului de active financiare |
31.12.2013 | 31.12.2012 |
|---|---|---|
| Disponibilitati banesti | 1,010,937 | 8,657,008 |
| Imprumuturi acordate | 6,489,568 | 1,182,675 |
| Market-making & produse structurate | 5,990,454 | 5,314,598 |
| Portofoliul de actiuni | 48,510,445 | 51,059,578 |
| Total | 62,001,404 | 66,213,858 |
La finele anului 2013 valoarea portofoliului total de active financiare al SSIF Broker SA se ridica la 62 milioane lei, in scadere cu 6.9% fata de nivelul inregistrat in anul 2012. Evaluarea portofoliului de actiuni s-a realizat prin marcarea la piata (la pretul de inchidere) a tuturor pozitiilor din portofoliul de actiuni tranzactionabil1, respectiv la valoarea justa stabilita conform standardelor internationale de evaluare pentru toate detinerile clasificate ca plasamente pe termen lung2 denumit si portofoliul netranzactionabil.
Nivelul disponibilitatilor banesti a fost influentat negativ de mai multi factori dintre care mentionam: plata unor despagubiri in suma de 4.13 milioane lei pentru solutionarea pe cale amiabila a laturii civile a dosarului penal privind fraudarea clientilor de catre fostii angajati de la Sucursala din Deva, preluarea clientilor societatii de servicii financiare AVANTGARDE SA, achizitia de noi programe informatice, inclusiv noua platforma de tranzactionare multi-market și multi-asset.
<sup>1 Categoria investitiilor pe termen scurt - Titluri disponibile la tranzactionare
<sup>2 Categoria imobilizarilor financiare - Titluri disponibile pentru vanzare, ce include actiuni necotate si actiuni cotate care nu au o piata activa. Criteriile de incadrare si definirea termenului de piata activa sunt evidentiate in notele explicative https://www.ssifbroker.ro/actionariat/agoaagea-29-30-aprilie-2014.html
Din punct de vedere al structurii portofoliului de active financiare, ponderea portofoliului de actiuni cotate a scazut la 55.3% (56.9% in 2012) ca urmare a reducerii numarului de participatii in timp ce ponderea portofoliului de actiuni necotate a coborat la 15.6% pe fondul reevaluarii in jos a detinerilor la companiile inchise. Totodata, ponderea activelor destinate operatiunilor de MM & produse structurate a crescut la 9.7% de la 8% in 2012. In schimb, ponderea disponibilitatilor banesti a scazut la sub 2% in 2013 pe fondul acordarii de imprumuturi in marja clientilor si creditarea unor entitati afiliate (Cemacon, Napochim, Facos).
Dupa amplul proces de restructurare a retelei teritoriale de subunitati din perioada 2011-2012 cand au fost inchise un numar de 9 agentii, in anul 2013 s-a urmarit mentinerea structurii actuale a retelei teritoriale care cuprinde in prezent un numar de 6 agentii si Sucursala Bucuresti. Incepand cu luna februarie 2013 in cadrul Sucursalei Bucuresti functioneaza un nou departament denumit "Gienti institutionali" unde activeaza membrii echipei care a venit de la firma Unicredit CAIB.
Sediul central al SSIF Broker este situat pe Str. Motilor, nr. 119, Cluj-Napoca.
In cursul anului 2013 numarul salariatilor a crescut la 65 de la 52 in 2012 ca urmare a infiintarii unui departament dedicat clientilor institutionali din cadrul Sucursalei Bucuresti, respectiv a formarii unei echipe de vanzari in Cluj-Napoca. In perioada 2010-2012 conditiile economice dificile au impus o preocupare atenta in directia reducerii costurilor si restructurarea personalului angajat. Restructurarile au vizat in principal personalul administrativ, numarul salariatilor din aceasta categorie scazand la jumatate in anul 2012 (15 fata de 31 in 2011).
Societatea are incheiate contracte de mandat cu un numar de 20 de agenti delegati (22 in 2012), acestea presupunand corelarea cheltuielilor aferente tranzactiilor cu veniturile realizate. In viitor, conducerea societatii isi propune sa continue procesul de extindere a operatiunilor de vanzare prin intermediul agentilor delegati acordand insa o atentie deosebita si personalului angaiat din societate, prin evaluarea activitatii si performantelor fiecarui salariat in parte.
In anul 2013 un numar total de 4009 clienti au realizat tranzactii pe bursa de la Bucuresti prin intermediul SSIF Broker, numarul acestora fiind in scadere cu 6.4% fata de anul 2012. Din totalul acestora un numar de 1547 (2269 in 2012) au efectuat vanzari unice (vanzari de cupoane/titluri de despagubire).
Clientii din categoria persoanelor juridice rezidente au generat peste 53% din rulajele totale intermediate de SSIF Broker in anul 2013 in timp ce persoanele juridice nerezidente au contribuit cu 16.6% la totalul tranzactiilor. Tranzactiile realizate pe contul propriu (house) au reprezentat 14.9% din totalul tranzactiilor intermediate de SSIF Broker in 2013 comparativ cu o pondere de 38.3% din total rulaje in anul 2012.
| Persoane juridice rezidente | Persoane iuridice nerezidente |
Persoane juridice rezidente |
House | Altii |
|---|---|---|---|---|
| 53.0% |
In anul 2013 au fost deschise un numar total de 36 de conturi pe platforma de tranzactionare destinata pietelor externe, un numar de 25 de conturi fiind active. Dintre cei 25 de clienti activi, 9 au optat pentru serviciul de tranzactionare online. Comisioanele brute realizate pe parcursul anului 2013 au totalizat peste 188 mii euro, peste 94% din acestea fiind generate de tranzactiile pe conturile asistate (de brokeri).
Pe noua platforma de tranzactionare destinata pietelor internationale SSIF Broker a intermediat in anul 2013 tranzactii in valoare totala de cca 200 milioane euro, rulajele fiind generate atat de investitori de retail cat si de investitori institutionali.
Activitatile de cercetare-dezvoltare ale societatii sunt orientate in directia imbunatatirii programelor informatice si dezvoltarea unor noi produse de investitii (produse structurate: certificate Turbo sau produse cu capital protejat). SSIF Broker doreste sa finalizeze implementarea unui nou program informatic, astfel incat sa se poata oferi clientilor SSIF Broker SA o gama mai larga de produse financiare pe pietele externe, precum si demararea operatiunilor de imprumut in maria.
Activitatea de administrare a fondurilor proprii ale societatii si riscul specific acestei activitati a fost reglementat pana in luna aprilie 2008 prin prevederile Regulamentului nr. 9/2004 al CNVM/ASF. Dupa aceasta data, reglementarile derivate din Acordul Basel II au reprezentat principalul ghid de lucru. Normele si reglementarile impuse prin acest acord stabilesc incadrarea in limitele indicatorilor de prudentialitate (cerintele minime de capital, cerintele capitalului de supraveghere, etc). Incadrarea in respectivii indicatori are valoare formala de raportare, aceasta nereprezentand o garantie impotriva potentialelor pierderi generate de riscul de piata asociat investitiilor realizate.
| Indicatori de risc (valori exprimate in lei) |
31.12.2013 | 31.12.2012 | |
|---|---|---|---|
| Fonduri proprii totale | 44,893,346 | 44,095,627 | |
| Total cerinte de capital | 10,135,816 | 11,620,239 | |
| Excedent | 34,757,530 | 32,475,388 |
Pentru anul 2014, conducerea societatii isi propune sa finalizeze investitiile in dezvoltarea arhitecturii tehnologice avand ca obiectiv schimbarea sistemului de back-office si dezvoltarea platformei de tranzactionare Tradis.
In ceea ce priveste activitatea de brokeraj liniile strategice aprobate de Consiliul de Administratie privesc urmatoarele:
Pe filiera administrarii activelor financiare ale SSIF Broker liniile strategice aprobate de Consiliul de Administratie se refera la:
continuarea procesului de restructurare a portofoliului de actiuni prin lichidarea detinerilor cu potential redus de crestere;
ajustarea cantitativa si calitativa a portofoliului prin diminuarea expunerii pe companiile nelichide si cresterea expunerii pe companiile din primul esalon al lichiditatii;
diminuarea plasamentelor in actiuni nelistate
4 sustinerea si promovarea proiectelor dezvoltate de catre societatea de administare SAI Broker SA, la care SSIF Broker SA detine 99.98%, pentru a oferi clientilor servicii de administrare de fonduri.
Pe partea de cheltuieli ne propunem un control mai riguros al costurilor si o reducere cu aproximativ 30% a cheltuielilor general-administrative.
| -valori exprimate in lei- | 31-Dec-13 | 31-Dec-12 | Evolutie |
|---|---|---|---|
| Active imobilizate | 40,007,950 | 33,470,295 | 19.5% |
| Imobilizari necorporale | 2,179,301 | 1,011,217 | 115.5% |
| Imobilizari corporale | 5,595,481 | 5,923,132 | $-5.5%$ |
| Imobilizari financiare | 32,233,168 | 26,535,946 | 21.5% |
| Active circulante | 54,232,467 | 53,276,749 | 1.8% |
| Stocuri | 0 | $\mathbf{0}$ | n/a |
| Creante | 14,179,986 | 9,458,148 | 49.9% |
| Investitii pe termen scurt | 23,545,758 | 25,812,061 | $-8.8%$ |
| Casa si conturi la banci | 16,506,723 | 18,006,540 | $-8.3%$ |
| Cheltuieli inregistrate in avans | 113,887 | 78,201 | 45.6% |
| Datorii | 25,928,386 | 15,232,965 | 70.2% |
| Datorii pe termen scurt | 25,928,386 | 15,203,157 | 70.5% |
| Datorii pe termen lung | 0 | 29,808 | $-100.0%$ |
| Provizioane | 5,712,266 | 7,500,000 | $-23.8%$ |
| Venituri inregistrate in avans | $\mathbf{0}$ | 0 | n/a |
| Capitaluri proprii | 62,713,652 | 64,092,280 | $-2.2%$ |
| Capital social | 84,670,467 | 84,670,467 | 0.0% |
| Prime de capital | 5,355 | 5,355 | 0.0% |
| Rezerve din reevaluare | 1,255,678 | 1,255,678 | 0.0% |
| Rezerve | 5,025,716 | 5,025,716 | 0.0% |
| Rezultatul reportat | $-26,720,286$ | $-27,169,011$ | n/a |
| Rezultatul exercitiului | $-1,378,628$ | 448,724 | n/a |
| Denumire indicator (valori in lei) | 31.12.2013 | 31.12.2012 | Evolutie (%) |
|---|---|---|---|
| Cifra de afaceri | 5,446,868 | 2,982,712 | 82.6% |
| Alte venituri din exploatare | 23,709 | 62,128 | $-61.8%$ |
| Venituri din exploatare - total | 5,470,578 | 3,044,840 | 79.7% |
| Cheltuieli cu materialele și alte cheltuieli din afara | 312,527 | 288,823 | 8.2% |
| Cheltuieli cu personalul | 4,405,736 | 3,279,724 | 34.3% |
| Ajustarea val. imob. corporale si necorporale | 539,827 | 843,997 | $-36.0%$ |
| Alte cheltuieli de exploatare | 9,505,493 | 5,933,916 | 60.2% |
| Ajustari privind provizioanele | $-1,940,682$ | $-2,512,635$ | n/a |
| Cheltuieli de exploatare - total | 12,822,901 | 7,870,104 | 62.9% |
| Rezultat din exploatare | $-7,352,324$ | $-4,825,264$ | 52.4% |
| Venituri din interese de participare | 2,837,869 | 2,452,988 | 15.7% |
| Venituri din dobanzi | 1,022,066 | 804,209 | 27.1% |
| Alte venituri financiare | 18,602,795 | 11,025,259 | 68.7% |
| Venituri financiare - total | 22,462,730 | 14,282,456 | 57.3% |
| Ajustarea valorii imobilizarilor financiare si a investitiilor pe termen sourt |
$-8,444,628$ | $-3,475,279$ | 143.0% |
| Cheltuieli privind dobanzile | 425,330 | 279,452 | 52.2% |
| Alte cheltuieli financiare | 24,508,333 | 12,204,295 | 100.8% |
| Cheltuieli financiare - total | 16,489,035 | 9,008,468 | 83.0% |
| Rezultat financiar | 5,973,695 | 5,273,988 | 13.3% |
| Venituri totale | 27,933,308 | 17,327,296 | 61.2% |
| Cheltuieli totale | 29,311,936 | 16,878,572 | 73.7% |
| Rezultat brut | $-1,378,628$ | 448,724 | n/a |
| Impozit pe profit | 0 | 0 | n/a |
| Rezultat net | $-1,378,628$ | 448,724 | n/a |
| Exercitiu financiar Exercitiu financiar incheiat la 31.12.2013 incheiat la 31.12.2012 |
||||
|---|---|---|---|---|
| PROFIT/PIERDERE NETA AJUSTAREA REZULTATULUI DIN EXPLOATARE |
448,724 $-1,240,479$ |
$-1,378,628$ $-2,634,206$ |
||
| Cheltuieli(+) cu titlurile si instrumentele derivate | 11,486,353 | 23,594,656 | ||
| Venituri(-) cu titlurile si instrumentele derivate | $-10.040.115$ | $-20.707.136$ | ||
| Cheltuieli(+) cu amortizarea imobilizarilor corporale si necorporale | 838,445 | 539.827 | ||
| Venituri(-) / Cheltuieli(+) nete din active cedate | 855 | 1.273 | ||
| Venituri(-) nete cu ajustari debitori si clienti | $-2.512.635$ | $-4,284,658$ | ||
| Venituri(-)/ cheltuieli(+) nete din ajustari aferente titlurilor | $-3.475,279$ | $-8,354,157$ | ||
| Alte cheltuieli(+) nedeductibile aferente creantelor | 2.492,059 | 4,232,012 | ||
| Venituri(-) aferente datoriilor reluate la venituri | $-30.163$ | 0 | ||
| Venituri(-) aferente titlurilor reluate la venituri, inregistrate initial pe | $\mathbf{0}$ | $\overline{0}$ | ||
| capitaluri | 0 | 2,343,976 | ||
| Cheltuieli(+) pentru riscuri si cheltuieli Cheltuieli(+) cu impozitul pe profit |
$\mathbf{0}$ | 0 | ||
| PROFIT INAINTE DE VARIATIA CONTURILOR CURENTE | $-791,755$ | $-4,012,834$ | ||
| FLUXURI FINANCIARE DIN ACTIV DE EXPL. SI FINANCIARA | 8,202,375 | 1,325,210 | ||
| Fluxuri financiare nete aferente titlurilor de plasament si | ||||
| instrumentelor derivate | 7.377.653 | $-5.116.307$ | ||
| Variatia titlurilor pe termen lung la valori brute | $-34,864$ | 465.181 | ||
| Variatia titlurilor pe termen scurt la valori brute | 8,221,491 | $-9,103,081$ | ||
| Cheltuieli cu titlurile de plasament cedate | $-10,835,924$ | $-9,600,799$ 14,373,098 |
||
| Venituri din titluri de plasament cedate | 9,945,547 581,568 |
$-645.398$ | ||
| Variatia debitorilor si marjelor din tranzactii cu instrumente derivate Variatia debitorilor/creditorilor din tranzactii in nume propriu pe BVB |
$-500, 165$ | $-605,308$ | ||
| Fluxuri financiare legate de activitatea clientilor | ||||
| Variatia debitorilor / creditorilor din tranzactii in numele clientilor | $-2.391.359$ | $-2.347.849$ | ||
| Variatia neta a datoriilor fata de clienti (disponibilitati ale clientilor) | 2.685.683 | 5,000,817 | ||
| Fluxuri financiare nete aferente debitorilor | $-296,120$ | $-58,312$ | ||
| Variatia debitorilor de recuperat | 2.195,940 | $-5.666$ | ||
| Cheltuieli nete debitori | $-2,492,059$ | $-52.646$ | ||
| Variatii nete ale altor conturi ale activitatii curente | 826,518 | 3,846,861 | ||
| Variatia garantiilor constituite si imprumuturi acordate | $-780,069$ | 3,714,662 | ||
| Variatia avansurilor pentru cumparari | $-164,772$ | 167 | ||
| Variatia altor datorii (personal, datorii fata de stat, etc) | 1,771,358 | 132.032 | ||
| Variatia creantelor Plati impozit pe profit |
$\mathbf{0}$ $\overline{0}$ |
$\overline{1}$ | ||
| FLUXURI FIN. LEGATE DE INVESTITII CORPORALE SI | ||||
| NECORPORALE | 213,168 | 1,217,571 | ||
| Variatia imobilizarilor necorporale la valori brute | $-26, 204$ | 1,283,561 | ||
| Variatia imobilizarilor corporale la valori brute | 291,673 | $-12,226$ | ||
| Venituri(+), cheltuieli (-) nete cu activele cedate | $-855$ | 1,27 | ||
| Variatia debitelor din vanzari de active imobilizate | 500 | |||
| Variatia conturilor de leasing | $-51947$ | $-55.038$ | ||
| FLUXURI FIN. DE FINANTARE | -42,082 | $-29,764$ | ||
| Variatia conturilor de capital (excl reev, profit) | ||||
| Variatia decontarilor cu asociatii | $-42,082$ | $-29.764$ | ||
| FLUX DE NUMERAR NET | 7,581,706 | $-1,499,817$ | ||
| Sold initial de disponibilitati in cont curent si depozite | 10,424,834 | 18,006,540 | ||
| Flux de numerar net | 7,581,706 | $-1,499,817$ | ||
| Sold final de disponibilitati in cont curent si depozite | 18,006,540 | 16,506,723 |
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.