Solstad Offshore ASA — Earnings Release 2016

May 9, 2016

www.solstad.no

RAPPORT REPORT /

1. KVARTAL 2016 1ST QUARTER 2016

• Driftsinntektene for 1. kvartal ble NOK 750 mill (NOK 909 mill)
• Kontantstrøm fra driften (EBITDA ) ble NOK 293 mill (NOK 410 mill)

• Pågående forhandlinger om lettelser i selskapets lånebetingelser

• Operating revenue for the first quarter was NOK 750 million (NOK 909 million)

• Cash flow form operations (EBITDA ) was NOK 293 million (NOK 410 million)
• Ongoing negotiations for easing of company's loan covenants

ØKONOMI OG FINANS.

Driftsinntektene i årets første kvartal ble NOK 750 mill. For samme periode i fjor var inntektene NOK 909 mill. Nedgangen i inntekter kommer som en følge av et vesentlig dårligere marked i 2016 sammenlignet med 2015. Innenfor plattformsupply- (PSV) og ankerhåndterings-segmentet (AHTS) har konsernet gjennom 1. kvartal 2016 hatt gjennomsnittlig 10 skip i opplag. Tilsvarende var antallet 2 skip i 1. kvartal 2015. Resterende skip i disse to segmentene har i tillegg hatt svakere inntjening enn i samme periode i 2015. Inntektene fra konstruksjonsservice-skipene (CSV) er vesentlig høyere i 2016, og er hovedsakelig en følge av tidligere prosjektoppstart for «Norce Endeavour» i Thailand. Tilsvarende prosjekt i 2015 startet 2. kvartal. Sammenlignet med 4. kvartal 2015 er driftsinntektene NOK 45 mill høyere.

Driftskostnadene for 1. kvartal 2016 ble NOK 500 mill, hvilket er en reduksjon på NOK 38 mill i forhold til samme periode i fjor. Kvartalets samlede besparelse knyttet til opplag og salg av skip, samt reduserte administrasjonskostnader er rundt NOK 100 mill. Effekten av høyere prosjektrelaterte kostnader for «Norce Endeavour» har motsatt virkning. Av samme årsaker ble kostnadene NOK 17 mill høyere sammenlignet med 4. kvartal 2015.

Kontantstrømmen fra driften (EBITDA) i 1. kvartal ble NOK 293 mill, sammenlignet med NOK 410 mill for tilsvarende periode i fjor. Sammenlignet med 4. kvartal 2015 er kontantstrømmen NOK 47 mill høyere.

ECONOMY AND FINANCE

Operating revenue for the first quarter was NOK 750 million. For the same period last year, operating revenue was NOK 909 million. The reduced income is due to a significantly weaker market in 2016 compared to 2015. Within the platform supply- (PSV) and anchor handling segment (AHTS) the Group has had an average of 10 vessels in lay-up during the first quarter of 2016. The corresponding figure for 2015 was 2 vessels. In addition the remaining vessels in these segments had lower earnings compared to 2015. Revenues from the construction service vessels (CSV) were significantly higher in 2016, mainly due to "Norce Endeavour" began its Thailand campaign. Corresponding project in 2015 started in 2nd quarter. Compared to 4th quarter 2015 current operating revenue is NOK 45 million higher.

Operating costs for the first quarter of 2016 were NOK 500 million, a decrease of NOK 38 million compared to the same period last year. The quarter's total savings related to lay up and sale of vessels and reduced administration costs are around NOK 100 million. The impact of higher project-related costs for "Norce Endeavour" has the opposite effect. Due to the same reasons, cost increased by NOK 17 million compared to the fourth quarter of 2015.

Cash flow from operation (EBITDA) for the first quarter was NOK 293 million, compared to NOK 410 million for the same period last year. When compared to the 4th quarter of 2015, cash flow increased by NOK 47 million.

¹ EBITDA – Driftsresultat før avskrivninger justert for andel EBITDA fra felleskontrollert virksomhet (FKV) og salgsgevinster .

¹ EBITDA – Operating result before depreciation adjusted for any EBITDA from joint ventures (JV's) and gain on disposals

Gjennom kvartalet svekket både USD (6%) og GBP (9%) seg mot NOK. På grunn av kursendringene er det inntektsført en urealisert agio på NOK 326 mill knyttet til konsernets lån i valuta, mens det er kostnadsført realisert disagio på NOK 22 mill på bankinnskudd i valuta. Resultat før skatt for 1. kvartal 2016 ble et overskudd på NOK 375 mill (underskudd NOK 232 mill). Endringen i forhold til fjoråret relaterer seg i tillegg til lavere driftsresultat, hovedsakelig til positive valutaeffekter (NOK 630 mill) og verdiendring av finansielle instrumenter (NOK 80 mill).

Regnskapsført egenkapital ved utgangen av kvartalet var NOK 3.914 mill, dvs NOK 102 pr aksje. Det er ikke innhentet verdianslag for skipene ved kvartalsslutt (gjøres pr 30.6 og pr 31.12).

To eldre ankerhåndteringsskip, Normand Drott og Normand Skarven, ble solgt og overlevert til nye eiere i januar 2016. En samlet gevinst på NOK 1,2 mill er bokført som inntekt.

Etter årsskiftet er det innledet forhandlinger med konsernets långivere for å tilpasse avdragsstrukturen på selskapets pantegjeld til kontantstrømmen fra driften gjennom reduserte avdrag og forlengelse av den samlede gjeldens forfallsstruktur.

Gjennom reforhandlinger har selskapet avtalt endringer i kontrakter for 3 skip med en av sine kunder. Endringene inkluderer bruk av bankgarantier (stillet ved inngåelsen av kontraktene) og forskuddsbetalt leie som kompensasjon for perioder med reduserte rater. I tillegg har Solstad mulighet til å hente inn deler av reduserte inntekter på et senere tidspunkt (avhengig blant annet av at markedet forbedrer seg). Avtaleendringenes virkning for selskapets inntjening er avhengig av hvor mye kunden lykkes i markedsføringen av skipene. I 1. kvartal 2016 var den negative effekten relativt liten.

Etter kvartalets slutt er det inngått avtale om overtakelse av minoritetens eierandel i to CSV-skip. Oppgjøret vil ikke ha noen likviditetseffekt for konsernet.

FLÅTEN

Ved utgangen av kvartalet besto flåten av 44 heleide og deleide skip hvorav 1 nybygg (CSV). Flåten hadde følgende sammensetning (inklusive nybygg): 20 konstruksjonsserviceskip (CSV inkl 1 Derrick Lay Barge (DLB)), 15 ankerhåndteringsskip (AHTS) og 9 plattformsupply-skip (PSV).

Flåten drives og administreres fra kontorer i Skudeneshavn, Aberdeen, Rio de Janeiro, Singapore og Perth. For tiden opererer 3 i Brasil, 5 i Mexicogulfen, 1 i Australia, 4 i Asia, 1 i Middelhavet, 2 i Afrika, 1 i Midt-Østen og 15 skip i Nordsjøområdet. Resterende 12 skip ligger i opplag. Oppfølgingen av et nybygg (CSV), med levering i juli 2016 administreres fra Skudeneshavn.

Throughout the quarter the USD (6%) and GBP (9%) weakened against the NOK. Based on currency rate fluctuations, an unrealized currency gain of NOK 326 million has been posted relating to the Group's foreign currency loans, but there is also an realized currency loss of NOK 22 million relating to foreign currency deposits. The result before tax for the first quarter of 2016 was a surplus NOK 375 million (loss of NOK 232 million). In addition to a lower operating result, the change from last year relates to positive currency effects (NOK 630 million) and change in value of financial instruments (NOK 80 million).

Booked equity at the end of the first quarter was NOK 3,914 million, or NOK 102 per share. No broker evaluations were obtained as they are obtained at 30 June and 31 December each year.

Two older anchor handling vessels, Normand Drott and Normand Skarven, were sold and delivered to new owners in January 2016. A total gain on NOK 1.2 million is posted as income.

After the year-end negotiations with the Group's lenders has begun to adapt the maturity structure for the company's mortgage debt to cash flow from operations through reduced installments and extension of the overall debt's maturity structure.

Through renegotiations, the company has agreed changes in contracts for three ships with one of its customers. The changes include the use of bank guarantees (pledged at the signing of contracts) and prepaid rent as compensation for periods of reduced rates. In addition, Solstad has the opportunity to collect part of reduced income later (depending, among others, that the market is improving). The amendment's impact on the company's earnings depends on how much the customer succeed in the promotion of the ships. For the first quarter of 2016 the negative impact is relatively small.

After the end of the quarter, the acquisition of the minority share in two CSV vessels is agreed. The settlement will have no effect on liquidity of the Group.

THE FLEET

At the end of the quarter the Group consisted of 44 wholly or partly owned vessels, whereof 1 under construction (CSV). The fleet, including vessel under construction, consists of: 20 construction service vessels (CSV's incl. 1 Derrick Lay Barge (DLB)), 15 anchor-handlers (AHTS's) and 9 platform supply vessels (PSV's).

The fleet is operated from the company's offices in Skudeneshavn, Aberdeen, Rio de Janeiro, Singapore and Perth. There are currently 3 vessels operating in Brazil, 5 in the Gulf of Mexico, 1 in Australia, 4 in Asia, 1 in the Mediterranean, 2 in Africa, 1 in the Middle-East and 15 vessels are operating in the North Sea. The remaining 12 vessels are laid-up. One new build (CSV) with delivery in July 2016 is managed from Skudeneshavn.

MARKEDET

Bransjen for offshoreservice-skip er inne i en periode preget av stor usikkerhet. Som følge av vedvarende lave oljepriser er særlig lete- og utbyggingsaktiviteten i olje- og gass-sektoren vesentlig redusert. Markedet for PSV-er og AHTS-er preges av overkapasitet, men i perioder har spot-markedet for AHTS'er gitt akseptable rater.

Aktivitetsnivået i CSV-markedet er fremdeles noe høyere, men det forventes lavere dagrater også i dette segmentet fremover. Det er fremdeles mulig å gjøre langtidskontrakter i CSV-segmentet og selskapet har blant annet signert en 3,5 års kontrakt med Subsea 7 for CSV «Normand Subsea».

Dersom markedet for offshoreskip forblir svakt en lengre periode, vil dette kunne medføre ytterligere press på ratenivåene.

Konsernets har faste kontrakter for ca NOK 1,9 mrd for gjenværende del av 2016. Inklusiv opsjoner er verdien NOK 2,2 mrd. Kontraktsdekning målt i dager for gjenværende del av 2016, inklusiv skip i opplag, er ca 40%, og 45% inklusiv opsjoner.

SELSKAPS- OG AKSJONÆRFORHOLD

Den ordinære generalforsamlingen i Solstad Offshore ASA ble avholdt den 9. mai 2016. Følgende styremedlemmer var på valg: Ketil Lenning og Anders Onarheim. Begge ble gjenvalgt for en periode på 2 år.

Generalforsamlingen vedtok videre å fornye styrets fullmakter til å kunne beslutte forhøyelse av aksjekapitalen med totalt inntil NOK 4.280.000,- ved nytegning av inntil 2.140.000 aksjer, hver pålydende NOK 2,- inklusive aksjer som vil bli forbeholdt selskapets ansatte.

Styret ble også gitt fullmakt til å kunne erverve egne aksjer til en samlet pålydende verdi av inntil NOK 7.737.475,- dvs inntil 10% av aksjekapitalen.

Fullmaktene gjelder frem til ordinær generalforsamling i 2017.

Pr i dag har selskapet 3.104 aksjonærer, og ca. 11% av aksjene er eid av utenlandske aksjonærer.

Selskapets markedsverdi er ca. NOK 600 mill.

THE MARKET

The industry for offshore service vessels are in a period characterized by great uncertainty. Due to persistently low oil prices are particularly exploration and development activity in the oil and gas sector substantially reduced. The market for PSV's and AHTS's are characterized by overcapacity, but at times the spot market for AHTS's has given acceptable rates.

Activity in the CSV market is still somewhat higher, but it is expected lower day rates in this segment going forward. It is still possible to make long-term contracts in CSV segment, and the company has signed a 3.5 year contract with Subsea 7 for CSV "Normand Subsea".

If the market for offshore vessels remains weak for a longer period, this could lead to further pressure on rate levels.

The Group's fleet has firm contracts of approximately NOK 1.9 billion for the remainder of 2016. Including options, the value of contracts for the remaining three quarters in 2016 is approximately NOK 2.2 billion. Based on number of charter days, including lay-up vessels, the contract coverage is 40% for the same period and 45% including options.

THE COMPANY AND ITS SHAREHOLDERS

The ordinary General Meeting for Solstad Offshore ASA was held on 9 May 2016. The following board members were up for election: Ketil Lenning and Anders Onarheim. They were both re-elected for a period of 2 years.

The General Meeting also passed resolutions to renew the Board's power of attorney to increase share capital in aggregate by up to NOK 4,280,000.- by issuing up to 2,140,000 shares of NOK 2 each, including share emissions to the company's employees.

The Board's power of attorney to acquire treasury shares for an aggregate value of up to NOK 7,737,475.- i.e. up to 10% of share capital was also renewed.

All powers of attorney will remain valid until the ordinary General Meeting in 2017.

The company currently has 3,104 shareholders with approximately 11% owned by foreign investors.

The company is listed on the Oslo Stock Exchange with a value of approximately NOK 600 million.

Skudeneshavn 9. mai 2016

Ketil Lenning Styremedlem

Anders Onarheim Styremedlem

Terje Vareberg

Styrets leder

Anette Solstad Styremedlem

Toril Eidesvik Styremedlem

Lars Peder Solstad

Adm. dir.

SAMMENDRATT RESULTATREGNSKAP

/ SAMMENDRATT RESULTATREGNSKAP AND LOSS ACCOUNT	CONDENCED PROFIT
(NOK 1.000) (NOK 1,000)
	2016	2015
	01.01-31.03	01.01-31.03	01.01-31.12
Netto fraktinntekter / Net freight income	750 400	909 146	3 655 959
Salgsgevinster / Gain on sale of assets	1 202	0
Sum driftsinntekter / Total operating income	751 602	909 146	3 655 959
Personalkostnader / Crew expenses	-288 165	-357 979	-1 395 564
Andre driftskostnader / Other operating expenses	-211 510	-180 220	-831 864
Driftsresultat før avskrivninger / Operating result before depreciations	251 927	370 947	1 428 532
Ordinære avskrivninger / Ordinary depreciation	-109 043	-121 973	-483 064
Nedskrivning / Impairment	0	0	-1 346 481
Andel resultat felleskontrollert virksomhet / Result JV	22 817	21 257
Driftsresultat / Operating result	165 701	270 231	-335 135
Andel resultat tilknyttede selskap/ Result associated companies	-2 163	-2 409
Annen renteinntekt / Other interest income Andre finansinntekter / Other financial income	1 881 45 983	2 405 5 434
Realisert agio/disagio / Realised currency gain/loss	-22 112	31 062
Urealisert agio/disagio / Unrealised currency gain/loss	326 383	-355 071	-725 097
Annen rentekostnad / Other interest charges	-117 799	-121 524	-480 426
Annen finanskostnad / Other financial charges	-23 194	-62 294	-142 546
Resultat finansposter/Net financing	208 979	-502 397	-1 244 050
Resultat før skattekostnad / Ordinary result before taxes	374 680	-232 165	-1 579 186
Skattekostnad på ordinært resultat / Taxes ordinary result	-6 352	-4 154
RESULTAT / RESULT	368 328	-236 319	-1 604 181
Totalresultat / Other comprehensive income
Omregningsdifferanser valuta / Exchange differences on translating foreign operations	-121 668	-119 365	302 669
Endringer i finansielle eiendeler tilgjengelig for salg / Available-for-sale financial assets	-62	0
Aktuarial gevinst/Actuarial gain	0	0
TOTALRESULTAT / TOTAL COMPREHENSIVE INCOME	246 598	-355 685	-1 254 716
Resultat henført til: / Result attributable to:
Minoritetsinteresser / Non-controlling interests	39 179	-14 406	-23 074
Majoritetsinteresser / Majority share	329 149	-221 913	-1 581 108
Resultat pr aksje/utvannet resultat pr aksje / Earnings per share/Diluted earnings per share	8,60	-5,81
Totalresultat henført til: / Total comprehensive income attributable to:
	39 179	-14 406	-23 074
Minoritetsinteresser / Non-controlling interests		-341 279	-1 231 643
Majoritetsinteresser / Majority share	207 419
EBITDA	292 868	410 063	1 554 802
Totalresultat pr aksje/utvannet resultat pr aksje /Comprehensive income per share/Diluted earnings per share	5,42	-8,93

EIENDELER / ASSETS Anleggsmidler / Fixed Assets Utsatt skattefordel / Deferred tax asset Varige driftsmidler / Tangible fixed assets Investering i TS og FKV / Investment in assosiated companies and JV's Finansielle anleggsmidler / Financial fixed assets Sum anleggsmidler / Total fixed assets Omløpsmidler / Current Assets Beholdninger / Stocks Fordringer / Receivables Markedsbaserte investeringer / Shares Bankinnskudd, kontanter og lignende / Deposits, cash, etc Sum omløpsmidler / Total current assets Eiendeler holdt for salg / Assets held for sale SUM EIENDELER / TOTAL ASSETS EGENKAPITAL OG GJELD / EQUITY AND LIABILITIES Egenkapital / Equity Innskutt egenkapital / Paid-in equity Annen egenkapital / Other equity Minoritetsinteresser / Non-controlling interests Sum egenkapital / Total equity Gjeld / Liabilities Avsetning for forpliktelser / Long-term provisions Annen langsiktig gjeld / Other long-term debt	01.01-31.03 37 987 13 490 826 407 399 17 756 13 953 968 53 303 1 069 213 167 645 185 1 767 870 0 15 721 837	01.01-31.03 62 038 14 947 232 364 263 43 957 15 417 490 69 535 1 016 745 348 1 225 825 2 312 452 37 234 17 767 176	01.01-31.12 37 987 13 765 513 386 335 22 038 14 211 873 57 026 917 876 229 1 025 066 2 000 198 24 112 16 236 183
	1 842 359	1 842 230	1 842 359
	2 147 560	2 963 002	1 940 140
	-75 745	-103 419	-114 924
	3 914 174	4 701 813	3 667 575
	124 838	198 223	154 411
	349 169	333 820	367 703
Gjeld til kredittinstitusjoner / Debt to credit institutions	8 643 818	8 963 879	8 905 838
Sum langsiktig gjeld / Total long-term debt	9 117 825	9 495 922	9 427 952
Kortsiktig gjeld / Current liabilites
Kassakreditt / Bank overdraft	109 612	102 835	82 656
Kortsiktig del av langsiktig gjeld / Current portion of long-term debt	1 900 696	2 770 807	2 520 002
Annen kortsiktig gjeld / Other current liabilities	679 531	695 800	537 998
Sum kortsiktig gjeld / Total current liabilities	2 689 839	3 569 442	3 140 655
Sum gjeld / Total liabilities	11 807 664	13 065 363	12 568 607
SUM EGENKAPITAL OG GJELD / TOTAL EQUITY AND LIABILITIES	15 721 837	17 767 176	16 236 183

NOTER TIL SAMMENDRATT RESULTATREGNSKAP (NOK 1.000) /

NOTES TO CONDENCED PROFIT AND LOSS ACCOUNT

(NOK 1,000)

NOTE 1 - GENERELT / GENERAL

Solstad Offshore ASA er hjemmehørende i Skudeneshavn, Norge. Konsernet driver rederivirksomhet med hovedvekt på drift og eie av offshore service- og konstruksjonsskip, og er notert på Oslo Børs. Kvartalsregnskapet er utarbeidet etter de samme regnskapsprinsipper som siste årsregnskap, og i overensstemmelse med IAS 34 Interim Financial Reporting.

Solstad Offshore ASA has its head office in Skudeneshavn, Norway. The main activities of the company are operation and ownership of offshore service and construction vessels. The Group is listed on Oslo Stock Exchange. The quarterly accounts are prepared using the same accounting principles as last year's accounts and in compliance with IAS 34 Interim Financial Reporting.

NOTE 2 - SEGMENTRAPPORTERING / REPORTING PER SEGMENT

	2016	2015	2015
	01.01-31.03	01.01-31.03	01.01-31.12
Driftsinntekter pr skipstype / Net freight income per type of vessel
AHTS	141 957	288 206	937 235
PSV	23 736	141 183	383 432
CSV	585 881	479 757	2 335 292
Annet / Other	29
Sum driftsinntekter / Total operating income	751 602	909 146	3 655 959
	2016	2015	2015
	01.01-31.03	01.01-31.03	01.01-31.12
Driftsresultat pr skipstype / Operating result per type of vessel
AHTS	3 086	83 196	-437 277
PSV	-10 307	42 942	-611 276
CSV	164 942	123 021	733 272
Annet / Other	-14 837	-186	-732
Sum driftsresultat / Total operating result	142 884	248 974	-401 014

Virksomheten er fordelt i tre driftssegmenter basert på forskjellige skipstyper; ankerhåndteringsskip (AHTS) som leverer tjenester knyttet til flytting og oppankring av blant annet borerigger og andre innretninger til havs, plattformsupply skip (PSV), som typisk brukes til transport av materiell til og fra offshore installasjoner og konstruksjonsservice-skip (CSV), som leverer tjenester i forbindelse med utbygging, inspeksjon og vedlikehold av installasjoner over og under vann. Alle tall er justert for evt gevinster/ -tap ved salg av skip. I løpet av kvartalet har konsernet hatt 12 skip i opplag. Kostnader knyttet til disse skipene er rapportert under Annet, uavhengig av skipstype.

The business is divided into three operating segments based on the different types of vessels; anchor-handling vessels (AHTS) delivering services related to rig moves and anchoring of rigs and other devices at sea, platform supply vessels (PSV) typically used to transportation of material to offshore installations and construction service vessels (CSV) delivering services relating to development, inspection and repairs of both sub sea and floating installations. All figures are adjusted for gain or loss from sale of vessels. During the quarter the Groups has had 12 vessels in lay-up. Expenses relating to these vessels are reported under Other, regardless of vessel type.

7

NOTER TIL SAMMENDRATT RESULTATREGNSKAP (NOK 1.000) /

NOTES TO CONDENCED PROFIT AND LOSS ACCOUNT

(NOK 1,000)

NOTE 3 - EBITDA

	2016	2015	2015
	01.01-31.03	01.01-31.03	01.01-31.12
Netto fraktinntekter/Net freight income	750 400	909 146	3 655 959
Fraktinntekter fra FKV/Freight income from JV	60 901	57 324	202 373
Sum fraktinntekter/Total Freight income	811 302	966 470	3 858 332
Driftskostnader/Opreating cost	499 675	538 199	2 227 428
Driftskostnader fra FKV/Operating cost from JV	18 758	18 208	76 102
Sum driftskostnader/Total operating cost	518 433	556 407	2 303 530
EBITDA	292 868	410 063	1 554 802

EBITDA defineres som "Driftsresultat før avskrivninger justert for andel EBITDA fra felleskontrollert virksomhet (FKV) og salgsgevinster/ -tap.

EBITDA is defined as "Operating result before depreciation adjusted for share of EBITDA from joint ventures (JV's) and gain/ loss on disposals.

NOTE 4 - VARIGE DRIFTSMIDLER / FIXED ASSETS

Skip /	Periodisk vedlikehold /	Nybygg /	Annet /	Sum /
Vessels	Planned maintenance	New builds	Other	Total
13 188 368	270 661	277 225	29 259	13 765 513
1 322	18 559	6 329	1 558	27 769
-186 774	-4 948		-1 691	-193 413
-85 613	-21 595		-1 836	-109 043
12 917 304	262 677	283 554	27 291	13 490 826

8

Skip avskrives lineært over 20 år til en restverdi som tilsvarer 50% av opprinnelig kostpris, justert for endringer i skipenes markeds-/ meglerverdi, slik at verdien av et 20 år gammelt skip tilsvarer meglerverdi. Andre driftsmidler avskrives med satser på 10-25%.

Vessels are depreciated over 20 years to a residual value equal to 50% of the original cost, adjusted for changes in the vessels' market / broker value, so the value of a 20 year old ship corresponds broker value. Other assets are depreciated at rates of 10-25%.

Skipene Normand Skarven (AHTS) og Normand Drott (AHTS) var klassifisert som eiendel holdt for salg pr. 31.12.2015 (NOK 24 millioner). Skipene ble overlevert til nye eiere i januar 2016. Salgene medførte en regnskapsmessig gevinst på NOK 1,2 millioner.

The vessels Normand Skarven (AHTS) and Normand Drott (AHTS was classified as asset held for sale at 31.12.2015 (NOK 24 million)). The vessels were delivered to new owners in January 2016. Gain on sales were NOK 1.2 million.

NOTER TIL SAMMENDRATT RESULTATREGNSKAP (NOK 1.000) /

NOTES TO CONDENCED PROFIT AND LOSS ACCOUNT

(NOK 1,000)

NOTE 5 - INVESTERING I TS OG FKV / INVESTMENT IN ASSOCIATED COMPANIES AND JV

Konsernet hadde følgende aksjer og andeler i felleskontrollert virksomhet (FKV) og tilknyttede selskaper (TS): The Group had the following shares in joint ventures (JV) and associated companies (AC):

TS / AC	FKV / JV
Deep Well AS (28%)	Normand Installer SA (50%)
Solstad Offshore Crewing Services Philippines (25%)		PT Meratus Solstad Offshore (49%)
		Normand Oceanic AS (50%)
		Normand Oceanic Chartering AS (50%)
	TS / AC	FKV / JV	SUM / TOTAL
Inngående balanse / Opening balance	42 302	344 032	386 335
Andel resultat hittil i år / Share of result year to date	-2 163	22 817	20 654
Andre justeringer / Other adjustments	-69	479	410
Utgående balanse / Closing balance	40 070	367 328	407 399

NOTE 6 - RENTEBÆRENDE GJELD / INTEREST BEARING DEBT

	2016	2015	2015
	31.03	31.03	31.12
Langsiktig gjeld / Long term debt	8 918 564	9 210 938	9 194 260
Kortsiktig del av langsiktig gjeld / Current portion of long term debt	1 900 696	2 770 018	2 520 002
Kortsiktig gjeld / Current debt	109 612	102 835	82 656
Rentebærende gjeld / Interest bearing debt	10 928 872	12 083 790	11 796 918
Sum gjeld / Total debt	10 928 872	12 083 790	11 796 918
Bankinnskudd / Bank deposits	645 185	1 225 825	1 025 066
Netto rentebærende gjeld / Net interest bearing debt	10 283 687	10 857 965	10 771 852

Rentebærende gjeld fordelte seg med 43% NOK, 48% USD og 9% GBP. Ved utgangen av kvartalet var det inngått 1-4 års rentesikringsavtaler for ca. 33% av samlet langsiktig gjeld. Videre er deler av gjelden i NOK og GBP, gjennom finansielle instrumenter, knyttet opp mot USD, slik at reell gjeldseksponering er 41% NOK, 50% USD og 9% GBP.

Long-term debt is divided as follows: 43% NOK, 48% USD and 9% GBP. At the end of the first quarter, 1-4 year hedging agreements were in place for around 33% of the total long-term debt. Furthermore, some of the NOK and GBP debt is linked to the USD through financial instruments so that actual debt exposure is 41% NOK, 50% USD and 9% GBP.

NOTE 7 - SKATTEKOSTNAD / TAX EXPENSE

Konsernets virksomhet er i hovedsak underlagt norsk rederibeskatning. Beregnet skattekostnad består således hovedsakelig av skatt på operasjoner utført i utlandet som medfører stedbunden, lokal skatteplikt. Skattekostnaden er basert på beste estimat.

The Group's operations are mainly subject to Norwegian tonnage tax. Estimated tax thus consists mainly of taxes on operations conducted abroad involving sedentary, local taxation. The tax is based on the best estimate.

		2016	2015	2015
		31.03	31.03	31.12
KONTANTSTRØM FRA OPERASJONELLE AKTIVITETER/ CASH FLOW FROM OPERATIONS
Resultat før skattekostnad/ Result before tax		374 680	-232 165	-1 579 186
Periodens betalte skatter/ Taxes payable		-1 359	-1 170	-7 118
Ordinære av- og nedskrivninger/ Ordinary depreciation and write downs		109 043	121 973	1 829 545
Tap/gevinst vedr. langsiktige eiendeler/ Loss/ gain long-term assets		-21 857	-18 814	-36 076
Renteinntekt/ Interest income		1 881	-2 405	-9 909
Rentekostnad/ Interest expense		117 799	121 524	480 426
Innbetaling renter/ Received interests		1 342	1 299	9 795
Utbetaling renter/ Paid interests		-95 789	-114 106	-489 744
Effekt av endring i pensjonsmidler/ Effect of change in pension assets		0	0	17 780
Verdiendring finansielle instrumenter/ Change in value of financial instruments		-32 089	64 482	38 983
Urealisert valutagevinst/tap/ Unrealised currency gain/loss		-313 103	315 817	619 357
Endringer i beholdninger, debitorer og kreditorer/ Change in short-term receivables/payables		5 686	-171 756	-139 686
Endring i tidsavgrensningsposter/ Change in other accruals		-58 719	58 700	30 122
Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter/ Net cash flow from operations	(A)	87 516	143 379	764 290
KONTANTSTRØM FRA INVESTERINGSAKTIVITETER/CASH FLOW FROM INVESTMENTS
Investert i langsiktige eiendeler / Investment in tangible fixed assets (vessels)		-9 210	-15 144	-127 869
Utbetaling periodisk vedlikehold/ Payment of periodic maintenance		-18 559	-22 473	-170 843
Vederlag langsiktige eiendeler/ Sale of fixed assets (vessels)		26 035	0	17 366
Inn/Utbetaling av langsiktige fordringer/ Payment of long-term receivables		2 032	17 102	44 348
Investert i aksjer/andeler/ Investments in other shares/ interests		0	0	0
Realisasjon av aksjer/ andeler/ Realiaaed shares and interests		0	0	0
Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter/ Net cash flow from investments	(B)	298	-20 516	-236 997
KONTANTSTRØM FRA FINANSIERINGSAKTIVITETER/ CASH FLOW FROM FINANCING
Inn/utbetaling fra minoritetsinteresser/ Payment to minority interests		0	0	-2 838
Utbetaling av utbytte/ Payment of dividends		0	0	-133 692
Kjøp/ salg egne aksjer/ Purchase/ sale treasury shares		0	0	1 263
Opptrekk/ nedbetaling (-) kassakreditt/ Bank overdraft		26 956	-19 073	-39 251
Opptak av gjeld / Long-term debt		559 148	16 605	3 091 492
Nedbetaling av gjeld/ Repayment of long-term debt		-1 021 372	-254 389	-3 845 937
Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter/ Net cash flow from financing	(C)	-435 267	-256 857	-928 964
Effekt av endring i valutakurs/ Effect of changes in foreign exchange rates		-32 428	39 082	106 000
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter / Net change in cash and cash equivalents	(A+B+C)	-347 452	-133 993	-401 671
Beholdning av kontanter og kontantekv. pr. 01.01./ Cash and cash equivalents at 01.01		1 025 066	1 320 736	1 320 736
Beholdning av kontanter og kontantekv. per Balance date/ Cash and cash equivalents at 31.12		645 185	1 225 825	1 025 066

EGENKAPITAL- OPPSTILLING (NOK 1.000) /

STATEMENT OF
CHANGES IN EQUITY

(NOK 1,000)

	Aksje- kapital/	Egne aksjer/	Overkurs/	Annen innskutt egenkapital/	Omregnings differanse	Verdi- reguleringer/	Annen egen- kapital/	Sum majoritets- interesser/	Minoritets- interesser/	Sum Egenkapital/
	Share capital	Treasury share	Share premium	Other paid-in capital	Translation adjustments	Value changes	Other equity	Total majority shares	Minority shares	Total equity
Egenkapital/Equity 01.01.2016	77 375	-850	1 654 186	111 648	512 749	-200	1 427 590	3 782 500	-114 924	3 667 575
Periodens resultat / Periodic result							329 149	329 149	39 179	368 328
Aktuarial gevinst (tap) / Actuarial gain/ loss (-)								0		0
Omregningsdifferanser / Translation adjustments					-121 668			-121 668		-121 668
Endringer i finansielle eiendeler tilgjengelig for salg /
Value changes in assets available for sale						-62		-62		-62
Totalresultat / Comprehensive income	0	0	0	0	0	0	0	207 419	39 179	246 598
Kjøp/Salg egne aksjer / Purchase/sale treasury shares								0		0
Utbetalt utbytte/ overskudd / Paid divided/ surplus								0		0
Ikke utbetalt utbytte egne aksjer /
Unalloc. dividend on treasury share								0		0
Egenkapital / Equity 31.03.2016	77 375	-850	1 654 186	111 648	391 081	-261	1 756 739	3 989 919	-75 745	3 914 174

Egenkapital/Equity 01.01.2015	77 375	-979	1 654 186	111 648	210 081	-47	3 094 281	5 146 545	-89 013	5 057 532
Periodens resultat / Periodic result							-221 913	-221 913	-14 406	-236 319
Aktuarial gevinst (tap) / Actuarial gain/ loss (-)								0		0
Omregningsdifferanser / Translation adjustments					-119 365			-119 365		-119 365
Endringer i finansielle eiendeler tilgjengelig for salg /
Value changes in assets available for sale						-34		-34		-34
Totalresultat / Comprehensive income	0	0	0	0	0	0	0	-341 313	-14 406	-355 719
Kjøp/Salg egne aksjer / Purchase/sale treasury shares							0	0		0
Utbetalt utbytte/ overskudd / Paid divided/ surplus							0	0		0
Ikke utbetalt utbytte egne aksjer /
Unalloc. dividend on treasury share						0	0		0
Andre justeringer/ Other adjustments (*)								0		0
Egenkapital/Equity 31.03.2015	77 375	-979	1 654 186	111 648	90 715	-81	2 872 368	4 805 232	-103 419	4 701 813

Egenkapital/Equity 01.01.2015 77 375	-979	1 654 186	111 648	210 081	-47	3 094 281	5 146 545	-89 013	5 057 532
Periodens resultat / Periodic result						-1 581 108	-1 581 108	-23 074	-1 604 181
Aktuarial gevinst (tap) / Actuarial gain/ loss (-)						46 949	46 949		46 949
Omregningsdifferanser / Translation adjustments				302 669			302 669		302 669
Endringer i finansielle eiendeler tilgjengelig for salg /
Value changes in assets available for sale					-153		-153		-153
Totalresultat / Comprehensive income 0	0	0	0	0	0	0	-1 231 642	-23 074	-1 254 716
Kjøp/Salg egne aksjer / Purchase/sale treasury shares	129					1 133	1 263		1 263
Utbetalt utbytte/ overskudd / Paid divided/ surplus						-135 406	-135 406	-2 838	-138 243
Ikke utbetalt utbytte egne aksjer /
Unalloc. dividend on treasury share						1 714	1 714		1 714
Andre justeringer/ Other adjustments (*)						26	26		26
Egenkapital/Equity 31.12.2015 77 375	-850	1 654 186	111 648	512 749	-200	1 427 590	3 782 500	-114 924	3 667 575

THE FLEET PER APRIL 2016

		Built year	HP	DWT	Deck m2	Winch power	Bollard pull	A-frame Cap. t.	Constr. crane t.	DP class	Cabin cap.	Dry bulk	Other equipment
	CSV
1	TBN Normand Maximus	2016	39 600	16 500	2 500				900	3	180
2	Normand Reach	2014	20 944	4 750	1 300				250	3	100
3	Normand Vision	2014	28 200	12 000	2 100				400	3	140
4	Normand Oceanic	2011	26 000	11 300	2 100				400	3	140
5	Normand Pacific	2010	20 560	4 500	1 000				200	3	120
6	Normand Baltic	2010	12 000	4 100	1 000				100	2	69
7	NorCE Endeavor	2011	N.A.	18 000	3 300				1100		280		5
8	Normand Subsea	2009	21 000	6 100	750				150	2	90
9	Nor Australis	2009	5 500	2 500	780				70	2	120		1,4
10	Nor Valiant	2008	5 500	3 100	700				50	2	120		1
11	Normand Seven	2007	26 000	10 000	2 000				250	3	100
12	Normand Installer	2006	31 500	8 600	1 300	500	308	350	250	3	102
13	Normand Commander	2006	10 197	4 305	800				100	2	100
14	Normand Fortress	2006	10 197	4 300	800				140	2	100
15	Normand Flower	2002	10 600	4 500	960				150	3	85		2
16	Normand Mermaid	2002	11 000	4 000	780				100	3	69		2
17	Normand Cutter	2001	22 000	10 000	1 800		120	60	300	2	102
18	Normand Clipper	2001	22 000	10 000	1 800		120	60	250	2	114
19	Normand Pioneer	1999	27 800	5 000	1 000	500	286	150	140	2	75
20	Normand Progress	1999	27 800	5 000	1 000	500	304	250	100	2	70
	LARGE AHTS
21	Normand Ranger	2010	28 000	4 250	750	500	280			2	60	X	1,2,3
22	Normand Prosper	2010	32 000	5 000	800	500	338			2	70
23	Normand Ferking	2007	20 000	5 000	700	500	250			2	32	X	1,2,3
24	Normand Titan	2007	16 092	2 600	510	400	187			2	28	X
25	Normand Master	2003	23 500	3 700	600	500	282	150*		2	52		2
26	Normand Mariner	2002	23 500	3 700	600	500	282	150*		2	52		2
27	Normand Ivan	2002	20 000	4 140	600	500	240	250*		2	52	X	1,2
28	Normand Borg	2000	16 800	2 873	570	500	202			1	35	X	2
29	Normand Atlantic	1997	19 400	4 200	560	500	220			2	50	X	1,2,3
30	Normand Neptun	1996	19 400	4 200	560	500	222			2	40	X	1,2,3
	SMALLER AHTS
31	Nor Chief	2008	10 800	2 100	450	300	140			2	40	X	1
32	Nor Spring	2008	8 000	2 600	500	200	111	50	20	2	60	X	1
33	Nor Captain	2007	10 880	2 300	450	300	143			2	40	X	1
34	Nor Tigerfish	2007	5 500	1 650	475	150	70	50	30	2	60	X	1
35	Nor Star	2005	5 500	1 860	475	150	71			2	42	X	1
	PSV
36	Normand Arctic	2011	10 500	4 900	1 000					2	28	X	2,3
37	Normand Vibran	2008	5 310	3 240	680					2	18	X
38	Normand Corona	2006	8 931	4 100	941					2	24	X
39	Normand Trym	2006	5 310	3 240	680					1	16	X
40	Normand Aurora	2005	10 000	4 900	960					2	25	X
41	Normand Skipper	2005	9 500	6 400	1 220					2	23	X	2,3
42	Normand Flipper	2003	9 000	4 500	960					2	17	X	2
43	Normand Vester	1998	10 300	4 590	956					2	37	X	2,3
44	Normand Carrier	1996	10 300	4 560	956					2	37	X	2,3

Explanation:

1) Firefighting / Fi-Fi

2) Oil resque 3) Standby / Resq

4) Diving system

5) 150 T pipelay system for 48'' pipes

* A-Frame shared

CONTRACT COVERAGE PER MAY 2016

			2016				2017				2018			2019
	Vessel name	1Q	2Q	3Q	4Q	1Q	2Q	3Q	4Q	1Q	2Q	3Q	4Q	1Q	2Q	3Q	4Q
	CSV
	TBN Normand Maximus
1	Normand Reach
2	Normand Vision
3	Normand Oceanic
4 5	Normand Pacific
6	Normand Baltic
7	Norce Endeavour
8	Normand Subsea
9	Nor Australis
10	Nor Valiant
11	Normand Seven
12	Normand Installer
13	Normand Commander		(Lay up)
14	Normand Fortress
15	Normand Flower
16	Normand Mermaid
17	Normand Cutter
18	Normand Clipper
19	Normand Pioneer
20	Normand Progress
	LARGE AHTS
21	Normand Ranger
22	Normand Prosper
23	Normand Ferking
24	Normand Titan
25	Normand Master
26	Normand Mariner	(Lay up)
27	Normand Ivan
28	Normand Borg	(Lay up)
29	Normand Atlantic	(Lay up)
30	Normand Neptun	(Lay up)
	SMALLER AHTS
31	Nor Chief
32	Nor Spring
33	Nor Captain
34	Nor Tigerfish	(Lay up)
35	Nor Star
	PSV
36	Normand Arctic
37	Normand Vibran	(Lay up)
38	Normand Corona	(Lay up)
39	Normand Trym	(Lay up)
40	Normand Aurora
41	Normand Skipper	(Lay up)
42	Normand Flipper
43	Normand Vester	(Lay up)
44	Normand Carrier	(Lay up)

Some of the charterparties include clauses which under certain conditions gives the charter the right to cancel..

Contract Charters option Under construction

HOVEDKONTOR / HEAD OFFICE :

SOLSTAD OFFSHORE ASA

Nesavegen 39, 4280 Skudeneshavn Postboks 13, 4297 Skudeneshavn, NORWAY Tel: +47 52 85 65 00. Fax: +47 52 85 65 01 Mail: firmapost@solstad.no

AVDELINGSKONTOR / BRANCH OFFICES:

SOLSTAD OFFSHORE (UK) LTD.

3rd. Floor, Salvesen Tower Blaikies Quay, Aberdeen AB 11 5PW, UNITED KINGDOM Tel: +44 1224 560 280. Fax: +44 1224 560 281 Mail: office@solstad.co.uk

SOLSTAD OFFSHORE LTDA.

Rua Lauro Muller 116, Suite 2401 - Torre do Rio Sul Botafogo, Rio de Janeiro - RJ, 22290-160 BRASIL Tel: +55 21 2025-0040 Mail:office.rio@solstad.com.br

SOLSTAD OFFSHORE ASIA PTE LTD.

1A International Business Park #06-01, SINGAPORE 609923 Tel: +65 65076800 fax +65 65076801 Mail: office.singapore@solstad.sg

SOLSTAD OFFSHORE PTY LTD .

Level 1, Colord House, 33 Colin Street, West Perth, AUSTRALIA 6005 Tel: +61 8 9481 0161 Mail: office.perth@solstad.com.au

SOLSTAD OFFSHORE CREWING SERVICES PHILIPPINES, INC.

3rd Floor Volvo Building, 2272 Chino Roses Ave., Makati City, Philippines 1232 Tel: +63 2 4641400 Mail: office.manilla@solstad.ph

www.solstad.no