Solstad Offshore ASA — Earnings Release 2015

May 18, 2015

www.solstad.no

/

RAPPORT REPORT

1. KVARTAL 2015 1ST QUARTER 2015

• Driftsinntektene for 1. kvartal ble NOK 909 mill (NOK 870 mill)
• Kontantstrøm fra driften (EBITDA ) ble NOK 410 mill (NOK 352 mill)
• Utbytte på NOK 3,50 pr aksje for 2014 ble vedtatt i ordinær generalforsamling
• Flere nye kontrakter inngått i kvartalet

ØKONOMI OG FINANS

Driftsinntektene i årets første kvartal ble NOK 909 mill. For samme periode i fjor var inntektene NOK 870 mill, inklusiv salgsgevinst på NOK 44 mill. Sammenlignet med 1. kvartal 2014 har konsernets flåte hatt en tilvekst av to store konstruksjonsserviceskip (CSV), mens tre mindre ankerhåndteringsskip og en eldre CSV er solgt. Inntektene fra alle tre segmenter ble høyere i 1. kvartal 2015 sammenlignet med fjoråret. Inntektsøkningen kommer som et resultat av endring i flåten (ca. NOK 60 mill), bedre utnyttelse av enkeltskip og en vesentlig høyere kurs på USD målt mot NOK. Sammenlignet med 4. kvartal 2014 er driftsinntektene redusert med NOK 79 mill.

Driftskostnadene for 1. kvartal 2015 ble NOK 538 mill, hvilket er en økning på NOK 16 mill i forhold til samme periode i fjor. Sammenlignet med 4. kvartal 2014 ble kostnadene NOK 82 mill lavere. Nedgangen i personalkostnadene ble NOK 16 mill, mens øvrige driftskostnader ble NOK 66 mill lavere. Reduksjonen knytter seg til salg og opplag av skip, samt lavere prosjektrelaterte kostnader.

Kontantstrømmen fra driften (EBITDA) i 1. kvartal ble NOK 410 mill, sammenlignet med NOK 352 mill for tilsvarende periode i fjor. Sammenlignet med 4. kvartal 2014 er kontantstrømmen økt med NOK 13 mill.

• Operating revenue for the first quarter was NOK 909 million (NOK 870 million)
• Cash flow form operations (EBITDA ) was NOK 410 million (NOK 352 million)
• A resolution was passed at the ordinary General Meeting to pay a dividend of NOK 3.50 per share for 2014
• Entered into several new contracts during the quarter

ECONOMY AND FINANCE

Operating revenue for the first quarter was NOK 909 million. For the same period last year, operating revenue was NOK 870 million, including gain on sale of NOK 44 million. When compared to first quarter 2014, the Group's fleet is increased by two large construction service vessels (CSV), and reduced by three smaller anchor-handler vessels and one old construction service vessel. Revenue from all three segments was higher in first quarter 2015 compared to last year. The increase in revenue is a result of changes in fleet (approximately NOK 60 million), higher utilization of particular vessels and a significantly higher currency rate on USD against NOK. When compared to fourth quarter 2014, operating revenue is reduced by NOK 79 million.

Operating costs for the first quarter of 2015 were NOK 538 million, an increase of NOK 16 million compared to the same period last year. When compared to 4th quarter 2014, costs have decreased by NOK 82 million. The decrease in personnel costs were NOK 16 million and the decrease in the remaining operating expenses were NOK 66 million. The reduction is mainly related to sale and lay-up of vessels, and lower project related costs.

Cash flow from operation (EBITDA) for the first quarter was NOK 410 million, compared to NOK 352 million for the same period last year. When compared to the 4th quarter of 2014, cash flow is increased by NOK 13 million.

¹ EBITDA –Driftsresultat før avskrivninger justert for andel EBITDA fra felleskontrollert virksomhet (FKV) og salgsgevinster

¹ EBITDA – Operating result before depreciation adjusted for any gain on disposal and share of EBITDA in associated companies.

Gjennom kvartalet styrket både USD (9%) og GBP (3%) seg mot NOK. På grunn av kursendringene er det kostnadsført en urealisert disagio på NOK 355 mill knyttet til konsernets lån i valuta, mens det er inntektsført realisert agio på NOK 31 mill på bankinnskudd i valuta. Resultat før skatt for 1. kvartal 2015 ble et underskudd på NOK 232 mill (overskudd NOK 215 mill). Endringen i forhold til fjoråret relaterer seg hovedsakelig valutaeffekter (NOK 350 mill) og verdiendring av finansielle instrumenter (NOK 80 mill).

Regnskapsført egenkapital ved utgangen av kvartalet var NOK 4.702 mill, dvs NOK 122 pr aksje. Det er ikke innhentet verdianslag for skipene ved kvartalsslutt (gjøres pr 30.6 og pr 31.12).

FLÅTEN

Ved utgangen av kvartalet besto flåten av 47 heleide og deleide skip hvorav 1 nybygg (CSV). Flåten hadde følgende sammensetning (inklusive nybygg): 20 konstruksjonsserviceskip (CSV inkl 1 Derrick Lay Barge (DLB)), 18 ankerhåndteringsskip (AHTS) og 9 plattformsupply-skip (PSV).

Flåten drives og administreres fra kontorer i Skudeneshavn, Aberdeen, Rio de Janeiro, Singapore og Perth. For tiden opererer 9 i Brasil, 4 i Mexicogulfen, 1 i Australia, 6 i Asia, 5 i Middelhavet/Svartehavet, 3 i Vest Afrika mens de øvrige 18 skipene opererer i Nordsjøområdet. Av selskapets skip har 2 ankerhåndteringsfartøy ligget i opplag hele 1. kvartal 2015. Oppfølgingen av et nybygg (CSV), med levering sommeren 2016 administreres fra Skudeneshavn.

MARKEDET

Solstad Offshore har inngått flere nye kontrakter og forlengelser av eksisterende kontrakter i kvartalet. Dette gjør at selskapet har en tilfredsstillende kontraktsdekning for resterende del av året og også inn i 2016.

Generelt er utsiktene fremover negativt preget av reduserte investeringer fra oljeselskapene i boring og subsea-prosjekter, usikkerhet rundt situasjonen i Brasil, samt effekten av sanksjonene mellom EU/USA og Russland. Det er ventet at ubalansen mellom tilbud og etterspørsel av offshorefartøy vil øke fremover, spesielt gjelder dette innen PSV segmentet. Innen CSV segmentet, som er selskapets hovedsegment, er situasjonen bedre. For AHTS segmentet vil utviklingen i riggaktiviteten, samt situasjonen i Brasil være avgjørende for utviklingen.

Konsernets flåte hadde ved inngangen til 2. kvartal faste kontrakter for ca. NOK 2,6 milliarder for resterende del av 2015. Inklusive befrakters opsjoner, er verdien av inngåtte kontrakter for resterende tre kvartaler i 2015 ca. NOK 2,9 milliarder. Målt i dager er kontraktsdekningen 62% for samme periode og 71% inklusive opsjoner. For 2016 er verdien av inngåtte kontrakter NOK 2,6 milliarder (NOK 3,4 milliarder inklusive befrakters opsjoner) og kontraktsdekningen er 36% (50% inklusive opsjoner).

Throughout the quarter the USD (9%) and GBP (3%) strengthened somewhat against the NOK. Based on currency rate fluctuations, an unrealized currency loss of NOK 355 million has been posted relating to the Group's foreign currency loans, but there is also an realized currency gain of NOK 31 million relating to foreign currency deposits. The result before tax for the first quarter of 2015 was a loss of NOK 232 million (profit of NOK 215 million). The decrease when compared to last year is mainly related to currency (NOK 350 million) and change in value of financial instruments (NOK 80 million).

Booked equity at the end of the first quarter was NOK 4,702 million, or NOK 122 per share. No broker evaluations were obtained as they are obtained at 30 June and 31 December each year.

THE FLEET

At the end of the quarter the Group consisted of 47 wholly or partly owned vessels, whereof 1 under construction (CSV). The fleet, including vessel under construction, consists of: 20 construction service vessels (CSV's incl. 1 Derrick Lay Barge (DLB)), 18 anchor-handlers (AHTS's) and 9 platform supply vessels (PSV's).

The fleet is operated from the company's offices in Skudeneshavn, Aberdeen, Rio de Janeiro, Singapore and Perth. There are currently 8 vessels operating in Brazil, 4 in the Gulf of Mexico, 1 in Australia, 6 in Asia, 5 in the Mediterranean/Black Sea and 3 in West Africa whilst the remaining 18 vessels are operating in the North Sea. 2 of the company's anchor-handling vessels have been in lay up throughout the first quarter of 2015. One new build (CSV) with delivery summer 2016 is managed from Skudeneshavn.

THE MARKET

Solstad Offshore has entered into several new contracts and contract renewals in the first quarter. This implies that the company has a satisfactory contract coverage for the remaining part of the year and also into 2016.

In general, the outlook is negatively characterized by reduced investments from the oil companies in drilling and subsea projects, uncertainties related to the situation in Brazil, and the effect of the sanctions between EU/USA and Russia. It is expected that the unbalance between supply and demand of offshore vessels will increase, particularly in the PSV segment. In the CSV segment, which is the company's main segment, the situation is better. For the AHTS segment, the development in the rig activity and the situation in Brazil is crucial for the development.

At the beginning of second quarter, the Group's fleet had firm contracts of approximately NOK 2.6 billion for the remainder of 2015. Including options, the value of contracts for the remaining three quarters in 2015 is approximately NOK 2.9 billion. Based on number of charter days the contract coverage is 62 % for the same period and 71 % including options. For 2016 the value of contracts is NOK 2.6 billion (NOK 3.4 billion

SELSKAPS- OG AKSJONÆRFORHOLD

Den ordinære generalforsamlingen i Solstad Offshore ASA vedtok den 18. mai 2015 et utbytte på NOK 3,50 pr aksje for 2014. Eiere av aksjer i selskapet pr 18. mai 2015 vil motta utbytte som vil bli utbetalt den 10. juni 2015.

Følgende styremedlemmer var på valg: Anette Solstad, Toril Eidesvik og Terje Vareberg. Samtlige ble gjenvalgt for en periode på 2 år. Terje Vareberg ble gjenvalgt som styreleder.

Generalforsamlingen vedtok videre å fornye styrets fullmakter til å kunne beslutte forhøyelse av aksjekapitalen med totalt inntil NOK 4.280.000,- ved nytegning av inntil 2.140.000 aksjer, hver pålydende NOK 2,- inklusive aksjer som vil bli forbeholdt selskapets ansatte.

Styret ble også gitt fullmakt til å kunne erverve egne aksjer til en samlet pålydende verdi av inntil NOK 7.737.475,- dvs inntil 10% av aksjekapitalen.

Alle fullmakter gjelder frem til ordinær generalforsamling i 2016.

Pr i dag har selskapet 2.899 aksjonærer, og ca. 11% av aksjene er eid av utenlandske aksjonærer.

Selskapets markedsverdi er ca. NOK 1,9 milliard.

including options) and contract coverage is 36% (50% including options).

THE COMPANY AND ITS SHAREHOLDERS

At the ordinary General Meeting for Solstad Offshore ASA on 18 May 2015, a resolution was passed to pay dividend of NOK 3.50 per share for 2014. Shareholders in the company at 18. May 2015 will receive this dividend on 10 June 2015.

The following board members were up for election: Anette Solstad, Toril Eidesvik and Terje Vareberg. They were all re-elected for a period of 2 years. Terje Vareberg was re-elected as Chairman of the Board.

The General Meeting also passed resolutions to renew the Board's power of attorney to increase share capital in aggregate by up to NOK 4,280,000,- by issuing up to 2,140,000 shares of NOK 2 each, including share emissions to the company's employees.

The Board's power of attorney to acquire treasury shares for an aggregate value of up to NOK 7,737,475, i.e. up to 10% of share capital was also renewed.

All powers of attorney will remain valid until the ordinary General Meeting in 2016.

The company currently has 2,899 shareholders with approximately 11% owned by foreign investors.

The company is listed on the Oslo Stock Exchange with a value of approximately NOK 1,9 billion.

Skudeneshavn 18. mai 2015

Terje Vareberg Styrets leder

Ketil Lenning Styremedlem

Anette Solstad Styremedlem

Anders Onarheim Styremedlem

Toril Eidesvik Styremedlem

Lars Peder Solstad Adm. dir.

SAMMENDRATT RESULTATREGNSKAP (NOK 1.000) /

CONDENCED PROFIT AND LOSS ACCOUNT

(NOK 1,000)

	2015	2014	2014
	01.01-31.03	01.01-31.03	01.01-31.12
Netto fraktinntekter / Net freight income	909 146	825 770	3 833 583
Salgsgevinster / Gain on sale of assets	0	44 094	46 591
Sum fraktinntekter og salgsgevinster / Total freight income and gain on sale	909 146	869 864	3 880 173
Personalkostnader / Crew expenses	-357 979	-324 537	-1 394 113
Andre driftskostnader / Other operating expenses	-180 220	-197 517	-836 460
Driftsresultat før avskrivninger / Operating result before depreciations	370 947	347 811	1 649 600
Ordinære avskrivninger / Ordinary depreciation	-121 973	-100 018	-461 828
Andel resultat felleskontrollert virksomhet / Result JV	21 257	20 985	63 779
Driftsresultat / Operating result	270 231	268 778	1 251 552
Andel resultat tilknyttede selskap/ Result associated companies	-2 409	621	876
Annen renteinntekt / Other interest income	2 405	2 115	20 860
Andre finansinntekter / Other financial income	5 434	25 162	21 891
Realisert agio/disagio / Realised currency gain/loss	31 062	-16 427	165 059
Urealisert agio/disagio / Unrealised currency gain/loss	-355 071	39 628	-763 792
Annen rentekostnad / Other interest charges	-121 524	-103 912	-460 243
Annen finanskostnad / Other financial charges	-62 294	-1 202	-91 494
Resultat finansposter/Net financing	-502 397	-54 014	-1 106 842
Resultat før skattekostnad / Ordinary result before taxes	-232 165	214 764	144 709
Skattekostnad på ordinært resultat / Taxes ordinary result	-4 154	-2 785	-31 355
RESULTAT / RESULT	-236 319	211 980	113 354
Totalresultat / Other comprehensive income
Omregningsdifferanser valuta / Exchange differences on translating foreign operations	-119 365	-9 608	227 735
Endringer i finansielle eiendeler tilgjengelig for salg / Available-for-sale financial assets	-34	-30	-93
Aktuarial gevinst/Actuarial gain	0	0	-20 085
TOTALRESULTAT / TOTAL COMPREHENSIVE INCOME	-355 719	202 342	320 912
Resultat henført til: / Result attributable to:
Minoritetsinteresser / Non-controlling interests	-14 406	11 480	-38 298
Majoritetsinteresser / Majority share	-221 913	200 500	151 652
Resultat pr aksje/utvannet resultat pr aksje / Earnings per share/Diluted earnings per share Totalresultat henført til: / Total comprehensive income attributable to:	-5,81	5,22	3,94
Minoritetsinteresser / Non-controlling interests	-14 406	11 480	-38 298
Majoritetsinteresser / Majority share	-341 313	190 862	359 210
EBITDA	410 063	351 530	1 716 567
Totalresultat pr aksje/utvannet resultat pr aksje /Comprehensive income per share/Diluted earnings per share	-8,94	4,97	9,37
Antall aksjer (1.000) / No. of shares (1.000)	38 198	38 377	38 324

	2015	2014	2014
	31.03	31.03	31.12
EIENDELER / ASSETS
Anleggsmidler / Fixed Assets
Utsatt skattefordel / Deferred tax assets	62 038	58 989	61 966
Varige driftsmidler / Tangible fixed assets	14 947 232	12 081 766	14 773 404
Investering i TS og FKV / Investment in assosiated companies and JV's	364 263	346 030	345 691
Finansielle anleggsmidler / Financial fixed assets	43 957	84 266	68 168
Sum anleggsmidler / Total fixed assets	15 417 490	12 571 051	15 249 227
Omløpsmidler / Current Assets
Beholdninger / Stocks	69 535	71 381	61 188
Fordringer / Receivables	1 016 745	1 024 930	1 114 454
Markedsbaserte investeringer / Shares	348	445	382
Bankinnskudd, kontanter og lignende / Deposits, cash, etc	1 225 825	1 301 510	1 320 736
Sum omløpsmidler / Total current assets	2 312 452	2 398 266	2 496 760
Eiendeler holdt for salg / Assets held for sale	37 234	0	0
SUM EIENDELER / TOTAL ASSETS	17 767 176	14 969 317	17 745 988
EGENKAPITAL OG GJELD / EQUITY AND LIABILITIES
Egenkapital / Equity
Innskutt egenkapital / Paid-in equity	1 847 066	1 842 454	1 842 230
Annen egenkapital / Other equity	2 958 167	3 336 697	3 304 315
Minoritetsinteresser / Non-controlling interests	-103 419	-38 291	-89 013
Sum egenkapital / Total equity	4 701 813	5 140 861	5 057 532
Gjeld / Liabilities
Avsetning for forpliktelser / Long-term provisions	198 223	112 056	174 008
Annen langsiktig gjeld / Other long-term debt	333 820	148 487	331 886
Gjeld til kredittinstitusjoner / Debt to credit institutions	8 963 879	7 270 710	10 094 844
Sum langsiktig gjeld / Total long-term debt	9 495 922	7 531 253	10 600 737
Kortsiktig gjeld / Current liabilites
Kassakreditt / Bank overdraft	102 835	95 657	121 908
Kortsiktig del av langsiktig gjeld / Current portion of long-term debt	2 770 807	1 614 908	1 574 702
Annen kortsiktig gjeld / Other current liabilities	695 800	586 639	391 109
Sum kortsiktig gjeld / Total current liabilities	3 569 442	2 297 203	2 087 718
Sum gjeld / Total liabilities	13 065 363	9 828 457	12 688 456
SUM EGENKAPITAL OG GJELD / TOTAL EQUITY AND LIABILITIES	17 767 176	14 969 317	17 745 988

NOTER TIL SAMMENDRATT RESULTATREGNSKAP (NOK 1.000) /

NOTES TO CONDENCED PROFIT AND LOSS ACCOUNT

(NOK 1,000)

NOTE 1 - GENERELT / GENERAL

Solstad Offshore ASA er hjemmehørende i Skudeneshavn, Norge. Konsernet driver rederivirksomhet med hovedvekt på drift og eie av offshore service- og konstruksjonsskip, og er notert på Oslo Børs. Kvartalsregnskapet er utarbeidet etter de samme regnskapsprinsipper som siste årsregnskap, og i overensstemmelse med IAS 34 Interim Financial Reporting.

Solstad Offshore ASA has its head office in Skudeneshavn, Norway. The main activities of the company are operation and ownership of offshore service and construction vessels. The Group is listed on Oslo Stock Exchange. The quarterly accounts are prepared using the same accounting principles as last year's accounts and in compliance with IAS 34 Interim Financial Reporting.

NOTE 2 - SEGMENTRAPPORTERING / REPORTING PER SEGMENT

	2015	2014	2014
	01.01-31.03	01.01-31.03	01.01-31.12
Driftsinntekter pr skipstype / Net freight income per type of vessel
AHTS	288 206	273 518	1 352 640
PSV	141 183	112 097	478 615
CSV	479 757	440 155	2 002 327
Annet / Other
Sum driftsinntekter / Total operating income	909 146	825 770	3 833 583
	2015	2014	2014
	01.01-31.03	01.01-31.03	01.01-31.12
Driftsresultat pr skipstype / Operating result per type of vessel
AHTS	83 196	25 430	430 235
PSV	42 942	15 798	85 327
CSV	123 021	162 652	626 365
Annet / Other	-186	-182	-745
Sum driftsresultat / Total operating result	248 974	203 698	1 141 182

7

Virksomheten er fordelt i tre driftssegmenter basert på forskjellige skipstyper; ankerhåndteringsskip (AHTS) som leverer tjenester knyttet til flytting og oppankring av blant annet borerigger og andre innretninger til havs, plattformsupply skip (PSV), som typisk brukes til transport av materiell til og fra offshore installasjoner og konstruksjonsservice-skip (CSV), som leverer tjenester i forbindelse med utbygging, inspeksjon og vedlikehold av installasjoner over og under vann. Alle tall er justert for evt gevinster/ -tap ved salg av skip.

The business is divided into three operating segments based on the different types of vessels; anchor-handling vessels (AHTS) delivering services related to rig moves and anchoring of rigs and other devices at sea, platform supply vessels (PSV) typically used to transportation of material to offshore installations and construction service vessels (CSV) delivering services relating to development, inspection and repairs of both sub sea and floating installations. All figures are adjusted for gain or loss from sale of vessels.

NOTER TIL SAMMENDRATT RESULTATREGNSKAP (NOK 1.000) /

NOTES TO CONDENCED PROFIT AND LOSS ACCOUNT

(NOK 1,000)

NOTE 3 - EBITDA

	2015	2014	2014
	01.01-31.03	01.01-31.03	01.01-31.12
Netto fraktinntekter/Net freight income	909 146	825 770	3 833 583
Fraktinntekter fra FKV/Freight income from JV	57 324	47 510	197 896
Sum fraktinntekter/Total Freight income	966 470	873 280	4 031 479
Driftskostnader/Opreating cost	538 199	502 817	2 230 573
Driftskostnader fra FKV/Operating cost from JV	18 208	18 932	84 339
Sum driftskostnader/Total operating cost	556 407	521 749	2 314 912
EBITDA	410 063	351 530	1 716 567

EBITDA defineres som "Driftsresultat før avskrivninger justert for andel EBITDA fra felleskontrollert virksomhet (FKV) og salgsgevinster/ -tap.

EBITDA is defined as "Operating result before depreciation adjusted for share of EBITDA from joint ventures (JV's) and gain/ loss on disposals.

NOTE 4 - VARIGE DRIFTSMIDLER / FIXED ASSETS

	Skip / Vessels	Nybygg / New builds	Annet / Other	Sum / Total
Inngående balanse / Opening balance	14 570 773	178 925	23 706	14 773 404
Tilgang / Additions	26 080	4 680	6 858	37 617
Overført / Transferred
Eiendel holdt for salg/ Asset held for sale	-37 234			-37 234
Avgang / Disposals
Omregningsdifferanse / Translation adjustment	295 079		339	295 418
Avskrivning / Depreciation	-120 047		-1 926	-121 973
Utgående balanse / Closing balance	14 734 651	183 605	28 976	14 947 232

8

Skip avskrives lineært over 20 år til en restverdi som tilsvarer 50% av opprinnelig kostpris, justert for endringer i skipenes markeds-/ meglerverdi, slik at verdien av et 20 år gammelt skip tilsvarer meglerverdi. Andre driftsmidler avskrives med satser på 10-25%.

Vessels are depreciated over 20 years to a residual value equal to 50% of the original cost, adjusted for changes in the vessels' market / broker value, so the value of a 20 year old ship corresponds broker value. Other assets are depreciated at rates of 10-25%.

Skipene Normand Skarven (AHTS) og Normand Jarl (AHTS) er begge avtalt solgt. Forventet overlevering er i løpet andre kvartal 2015. Netto bokført verdi (NOK 37 millioner) er klassifisert som eiendel holdt for salg.

Agreements for sale are entered into for the vessels Normand Skarven (AHTS) and Normand Jarl (AHTS). Expected delivery is during the second quarter of 2015. Net book value (NOK 37 million) is classified as asset held for sale.

NOTER TIL SAMMENDRATT RESULTATREGNSKAP (NOK 1.000) /

NOTES TO CONDENCED PROFIT AND LOSS ACCOUNT

(NOK 1,000)

NOTE 5 - INVESTERING I TS OG FKV / INVESTMENT IN ASSOCIATED COMPANIES AND JV

Konsernet hadde følgende aksjer og andeler i felleskontrollert virksomhet (FKV) og tilknyttede selskaper (TS): The Group had the following shares in joint ventures (JV) and associated companies (AC):

TS / AC	FKV / JV
Deep Well AS (28%)	Normand Installer SA (50%)
Solstad Offshore Crewing Services Philippines (25%)	PT Meratus Solstad Offshore (49%)
	Normand Oceanic AS (50%)
	Normand Oceanic Chartering AS (50%)
	TS / AC	FKV / JV	SUM / TOTAL
Inngående balanse / Opening balance	43 323	302 368	345 691
Andel resultat hittil i år / Share of result year to date	-2 409	21 257	18 848
Andre justeringer / Other adjustments	0	-276	-276
Utgående balanse / Closing balance	40 914	323 349	364 263

NOTE 6 - RENTEBÆRENDE GJELD / INTEREST BEARING DEBT

	2015	2014	2014
	31.03	31.03	31.12
Langsiktig gjeld / Long term debt	9 297 699	7 419 197	10 426 730
Kortsiktig del av langsiktig gjeld / Current portion of long term debt	2 770 807	1 614 908	1 574 702
Kortsiktig gjeld / Current debt	102 835	95 657	121 908
Rentebærende gjeld / Interest bearing debt	12 171 340	9 129 762	12 123 339
Sum gjeld / Total debt	12 171 340	9 129 762	12 123 339
Bankinnskudd / Bank deposits	1 225 825	1 301 510	1 320 736
Netto rentebærende gjeld / Net interest bearing debt	10 945 515	7 828 252	10 802 603

Rentebærende gjeld fordelte seg med 40% NOK, 48% USD og 12% GBP. Ved utgangen av kvartalet var det inngått 2-4 års rentesikringsavtaler for ca. 40% av samlet langsiktig gjeld. Videre er deler av gjelden i NOK, gjennom finansielle instrumenter, knyttet opp mot USD, slik at reell gjeldseksponering er 38% NOK, 50% USD og 12% GBP.

Long-term debt is divided as follows: 40% NOK, 48% USD and 12% GBP. At the end of the first quarter, 2-4 year hedging agreements were in place for around 40% of the total long-term debt. Furthermore, some of the NOK debt is linked to the USD through financial instruments so that actual debt exposure is 38% NOK, 50% USD and 12% GBP.

NOTE 7 - SKATTEKOSTNAD / TAX EXPENSE

Konsernets virksomhet er i hovedsak underlagt norsk rederibeskatning. Beregnet skattekostnad består således hovedsakelig av skatt på operasjoner utført i utlandet som medfører stedbunden, lokal skatteplikt. Skattekostnaden er basert på beste estimat.

The Group's operations are mainly subject to Norwegian tonnage tax. Estimated tax thus consists mainly of taxes on operations conducted abroad involving sedentary, local taxation. The tax is based on the best estimate.

(NOK 1.000)		2015	2014	2014
		31.03	31.03	31.12
KONTANTSTRØM FRA OPERASJONELLE AKTIVITETER / CASH FLOW FROM OPERATIONS
Resultat før skattekostnad / Result before tax		-232 165	214 764	144 709
Periodens betalte skatter / Taxes payable		-1 170	-4 766	-22 647
Ordinære av- og nedskrivninger / Ordinary depreciation and write downs		121 973	100 018	461 828
Tap/gevinst vedr. langsiktige eiendeler / Loss/ gain long-term assets		-18 814	-47 034	-74 371
Effekt av endring i pensjonsmidler / Effect of change in pension assets		0	0	-2 424
Verdiendring finansielle instrumenter / Change in value of financial instruments		64 482	-19 040	71 797
Urealisert valutagevinst/tap / Unrealised currency gain/loss		354 899	-39 233	805 321
Endringer i beholdninger, debitorer og kreditorer / Change in short-term receivables/payables		-171 756	33 547	140 851
Endring i tidsavgrensningsposter / Change in other accruals		65 012	-12 480	-10 738
Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter/ Net cash flow from operation	(A)	182 461	225 775	1 514 325
KONTANTSTRØM FRA INVESTERINGSAKTIVITETER / CASH FLOW FROM INVESTMENTS
Investert i langsiktige eiendeler / Investment in tangible fixed assets (vessels)		-15 144	-9 362	-2 413 994
Utbetaling periodisk vedlikehold / Payment of periodic maintenance		-22 473	-77 241	-246 794
Vederlag langsiktige eiendeler / Sale of fixed assets (vessels)		0	163 735	324 814
Inn/Utbetaling av langsiktige fordringer / Payment of long-term receivables		17 102	10 604	30 633
Investert i aksjer/andeler / Investments in other shares/interests		0	-13 252	-13 570
Realisasjon av aksjer/ andeler / Investments in other shares/interests		0	800	800
Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter / Net cash flow from investments	(B)	-20 516	75 285	-2 318 110
KONTANTSTRØM FRA FINANSIERINGSAKTIVITETER / CASH FLOW FROM FINANCING
Inn/utbetaling fra minoritetsinteresser / Payment to minority interests		0	0	-1 419
Utbetaling av utbytte / Payment of dividends		0	0	-191 511
Kjøp/ salg egne aksjer / Purchase/sale treasury shares		0	-15 757	-24 725
Opptrekk/ nedbetaling (-) kassakreditt / Bank overdraft		-19 073	4 724	30 974
Opptak av gjeld / Long-term debt		16 605	5 000	3 348 193
Nedbetaling av gjeld / Repayment of long-term debt		-254 389	-233 381	-2 276 855
Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter / Net cash flow from financing	(C)	-256 857	-239 414	884 658
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter / Net change in cash and cash equivalents	(A+B+C)	-94 911	61 646	80 872
Beholdning av kontanter og kontantekv. pr. 01.01. / Cash and cash equivalents at 01.01.		1 320 736	1 239 864	1 239 864
Beholdning av kontanter og kontantekv. per Balance date / Cash and cash equiv. at as per balancedate		1 225 825	1 301 510	1 320 736

EGENKAPITAL- OPPSTILLING (NOK 1.000) /

STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY

(NOK 1,000)

	Aksje- kapital /	Egne aksjer /	Overkurs	Annen innskutt egenkapital /	Omregnings- differanse /	Verdi- reguleringer /	Annen egenkapital /	Sum majoritets- interesser /	Minoritets- interesser /	Sum Egenkapital /
	Share capital	Treasury share	Share premium	Other paid-in capital	Translation adjustments	Value changes	Other equity	Total majority shares	Minority shares	Total equity
Egenkapital 01.01.2014 / Equity 01.01.2014	77 375	-484	1 654 186	111 648	-17 655	46	3 178 455	5 003 572	-49 296	4 954 275
Periodens resultat / Annual result							151 652	151 652	-38 298	113 354
Aktuarial gevinst (tap) / Actuarial gain/ loss (-)							-20 085	-20 085		-20 085
Omregningsdifferanser / Translation adjustments					227 735			227 735		227 735
Endringer i finansielle eiendeler tilgjengelig for salg /
Value changes in assets available for sale						-93		-93		-93
Totalresultat / Comprehensive income	0	0	0	0	0	0	0	359 210	-38 298	320 912
Kjøp/Salg egne aksjer / Purchase/sale treasury shares		-495					-24 229	-24 725		-24 725
Utbetalt utbytte/ overskudd / Paid divided/ surplus							-193 437	-193 437	-1 419	-194 856
Ikke utbetalt utbytte egne aksjer /
Unalloc. dividend on treasury share							1 926	1 926		1 926
Egenkapital 31.12.2014 / Equity 31.03.2014	77 375	-979	1 654 186	111 648	210 081	-47	3 094 281	5 146 545	-89 013	5 057 532

Egenkapital 01.01.2014 / Equity 01.01.2014	77 375	-484	1 654 186	111 648	-17 655	46	3 178 455	5 003 572	-49 296	4 954 275
Periodens resultat / Annual result							200 500	200 500	11 480	211 980
Omregningsdifferanser / Translation adjustments					-9 608			-9 608		-9 608
Endringer i finansielle eiendeler tilgjengelig for salg/
Value changes in assets available for sale						-30		-30		-30
Totalresultat / Comprehensive income	0	0	0	0	0	0	0	190 862	11 480	202 342
Kjøp/Salg egne aksjer / Purchase/sale treasury shares		-272					-15 485	-15 757		-15 757
Egenkapital 31.03.2014 / Equity 31.03.2014	77 375	-756	1 654 186	111 648	-27 263	16	3 363 469	5 178 677	-37 816	5 140 860

Egenkapital 01.01.2015 / Equity 01.01.2015	77 375	-979	1 654 186	111 648	210 081	-47	3 094 281	5 146 545	-89 013	5 057 532
Periodens resultat / Annual result							-221 913	-221 913	-14 406	-236 319
Aktuarial gevinst (tap) / Actuarial gain/ loss (-)							-9 664	-9 664		-9 664
Omregningsdifferanser / Translation adjustments					-119 365			-119 365		-119 365
Endringer i finansielle eiendeler tilgjengelig for salg /
Value changes in assets available for sale						-34		-34		-34
Totalresultat / Comprehensive income	0	0	0	0	0	0	0	-341 313	-14 406	-355 719
Kjøp/Salg egne aksjer / Purchase/sale treasury shares							0	0		0
Utbetalt utbytte/ overskudd / Paid divided/ surplus							0	0		0
Ikke utbetalt utbytte egne aksjer /
Unalloc. dividend on treasury shares							0	0		0
Egenkapital 31.03.2015 / Equity 31.03.2015	77 375	-979	1 654 186	111 648	90 715	-81	2 872 368	4 805 232	-103 419	4 701 813

THE FLEET PER MAY 2015

		Built year	HP	DWT	Deck m2	Winch power	Bollard pull	A-frame Cap. t.	Constr. crane t.	DP class	Cabin cap.	Dry bulk	Other equipment
	CSV
1	TBN Normand Maximus	2016	39 600	16 500	2 500				900	3	180
2	Normand Reach	2014	20 944	4 750	1 300				250	3	100
3	Normand Vision	2014	28 200	12 000	2 100				400	3	140
4	Normand Oceanic	2011	26 000	11 300	2 100				400	3	140
5	Normand Pacific	2010	20 560	4 500	1 000				200	3	120
6	Normand Baltic	2010	12 000	4 100	1 000				100	2	69
7	NorCE Endeavor	2011	N.A.	18 000	3 300				1100		280		5
8	Normand Subsea	2009	21 000	6 100	750				150	2	90
9	Nor Australis	2009	5 500	2 500	780				70	2	120		1,4
10	Nor Valiant	2008	5 500	3 100	700				50	2	120		1
11	Normand Seven	2007	26 000	10 000	2 000				250	3	100
12	Normand Installer	2006	31 500	8 600	1 300	500	308	350	250	3	102
13	Normand Commander	2006	10 197	4 305	800				100	2	100
14	Normand Fortress	2006	10 197	4 300	800				140	2	100
15	Normand Flower	2002	10 600	4 500	960				150	3	85		2
16	Normand Mermaid	2002	11 000	4 000	780				100	3	69		2
17	Normand Cutter	2001	22 000	10 000	1 800		120	60	300	2	102
18	Normand Clipper	2001	22 000	10 000	1 800		120	60	250	2	114
19	Normand Pioneer	1999	27 800	5 000	1 000	500	286	150	140	2	75
20	Normand Progress	1999	27 800	5 000	1 000	500	304	250	100	2	70
	LARGE AHTS
21	Normand Ranger	2010	28 000	4 250	750	500	280			2	60	X	1,2,3
22	Normand Prosper	2010	32 000	5 000	800	500	338			2	70
23	Normand Ferking	2007	20 000	5 000	700	500	250			2	32	X	1,2,3
24	Normand Titan	2007	16 092	2 600	510	400	187			2	28	X
25	Normand Master	2003	23 500	3 700	600	500	282	150*		2	52		2
26	Normand Mariner	2002	23 500	3 700	600	500	282	150*		2	52		2
27	Normand Ivan	2002	20 000	4 140	600	500	240	250*		2	52	X	1,2
28	Normand Borg	2000	16 800	2 873	570	500	202			1	35	X	2
29	Normand Atlantic	1997	19 400	4 200	560	500	220			2	50	X	1,2,3
30	Normand Neptun	1996	19 400	4 200	560	500	222			2	40	X	1,2,3
	SMALLER AHTS
31	Nor Chief	2008	10 800	2 100	450	300	140			2	40	X	1
32	Nor Spring	2008	8 000	2 600	500	200	111	50	20	2	60	X	1
33	Nor Captain	2007	10 880	2 300	450	300	143			2	40	X	1
34	Nor Tigerfish	2007	5 500	1 650	475	150	70	50	30	2	60	X	1
35	Nor Star	2005	5 500	1 860	475	150	71			2	42	X	1
36	Normand Skarven	1986	13 000	2 500	570	250	156			2	21	X	1,2,3
37	Normand Jarl	1985	12 000	2 000	536	300	150			1	35	X	1,2,3
38	Normand Drott	1984	12 000	2 000	536	300	148			-	30	X	1,2,3
	PSV
39	Normand Arctic	2011	10 500	4 900	1 000					2	28	X	2,3
40	Normand Vibran	2008	5 310	3 240	680					2	18	X
41	Normand Corona	2006	8 931	4 100	941					2	24	X
42	Normand Trym	2006	5 310	3 240	680					1	16	X
43	Normand Aurora	2005	10 000	4 900	960					2	25	X
44	Normand Skipper	2005	9 500	6 400	1 220					2	23	X	2,3
45	Normand Flipper	2003	9 000	4 500	960					2	17	X	2
46	Normand Vester	1998	10 300	4 590	956					2	37	X	2,3
47	Normand Carrier	1996	10 300	4 560	956					2	37	X	2,3

Explanation:

1) Firefighting / Fi-Fi 2) Oil resque

3) Standby / Resq

4) Diving system

5) 150 T pipelay system for 48'' pipes

* A-Frame shared

CONTRACT COVERAGE PER MAY 2015

				2015			2016				2017				2018
	Skipets navn	1Q	2Q	3Q	4Q	1Q	2Q	3Q	4Q	1Q	2Q	3Q	4Q	1Q	2Q	3Q	4Q
	CSV
1	TBN Normand Maximus
2	Normand Reach
3	Normand Vision
4	Normand Oceanic
5	Normand Pacific
6	Normand Baltic
7	Norce Endeavour
8	Normand Subsea
9	Nor Australis
10	Nor Valiant
11	Normand Seven
12	Normand Installer
13	Normand Commander
14	Normand Fortress
15	Normand Flower
16	Normand Mermaid
17	Normand Cutter
18	Normand Clipper
19	Normand Pioneer
20	Normand Progress
	LARGE AHTS
21	Normand Ranger
22	Normand Prosper
23	Normand Ferking
24	Normand Titan
25	Normand Master
26	Normand Mariner
27	Normand Ivan
28	Normand Borg
29	Normand Atlantic
30	Normand Neptun
	SMALLER AHTS
31	Nor Chief
32	Nor Spring
33	Nor Captain
34	Nor Tigerfish
35	Nor Star
36	Normand Skarven	(Lay up)
37	Normand Jarl	(Lay up)
38	Normand Drott
	PSV
39	Normand Arctic
40	Normand Vibran
41	Normand Corona
42	Normand Trym
43	Normand Aurora
44	Normand Skipper
45	Normand Flipper
46	Normand Vester
47	Normand Carrier

Some of the charterparties include clauses which under certain conditions gives the charter the right to cancel.

HOVEDKONTOR:

SOLSTAD OFFSHORE ASA

Nesavegen 39, 4280 Skudeneshavn Postboks 13, 4297 Skudeneshavn, NORWAY Tel: +47 52 85 65 00. Fax: +47 52 85 65 01 Mail: firmapost@solstad.no

AVDELINGSKONTOR:

SOLSTAD OFFSHORE (UK) LTD.

3rd. Floor, Salvesen Tower Blaikies Quay, Aberdeen AB 11 5PW, UNITED KINGDOM Tel: +44 1224 560 280. Fax: +44 1224 560 281 Mail: office@solstad.co.uk

SOLSTAD OFFSHORE LTDA.

Rua Lauro Muller 116, Suite 2401 - Torre do Rio Sul Botafogo, Rio de Janeiro - RJ, 22290-160 BRASIL Tel: +55 21 3544-0040/41. Tel: +55 21 8176-3180 Mail: post@solstad.com.br

SOLSTAD OFFSHORE ASIA PACIFIC LTD.

1A International Business Park #06-01, SINGAPORE 609923 Tel: +65 6319 8799. Fax: +65 6319 8783 Mail: soap.reception@solstad.sg

SOLSTAD OFFSHORE PTY LTD .

Level 1, Colord House, 33 Colin Street, West Perth, AUSTRALIA 6005 Tel: +61 8 9481 0161

SOLSTAD OFFSHORE CREWING SERVICES PHILIPPINES, INC.

3rd Floor Volvo Building, 2272 Chino Roses Ave., Makati City, Philippines 1232 Tel: +63 2 4641400 Mail: soph.crewing@solstad.ph

www.solstad.no