Softing AG — Earnings Release 2012

Jul 17, 2012

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Fehlerfreies Wachstum

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Hohe Wachstumsraten, eine günstige Bewertung und eine möglicherweise zu konservative Jahresprognose laden neben einer aussichtsreichen Charttechnik bei Softing zum Kauf.

SOFTING

Wachstum ist und bleibt bei Sof-
Wing ein großes Thema. "Wir haben in den letzten Jahren intern immer wieder über die Unternehmensstrategie diskutiert", erklärt der Vorstandsvorsitzende Dr. Wolfgang Trier gegenüber dem AKTIONÄR. "Wir waren uns dabei jedes Mal einig, einer Wachstumsstrategie Vorrang vor einer maximalen Profitstrategie zu geben." Daher

bleibt der Zielwert für die EBIT-Marge bei rund zehn Prozent. Alles, was sich an Spielraum nach oben ergibt, soll für ein beschleunigtes Wachstum eingesetzt werden. "Wir sind uns sicher, dass damit die Aktionäre in absoluten Zahä

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len über die Dividende und die Kursentwicklung letztendlich am besten profitieren werden", so der promovierte Ingenieur und Wirtschaftswissenschaftler.

Und die Zahlen können sich sehen lassen: Seit Januar 2009 hat die Aktie über 150 Prozent an Wert zugelegt, die Dividendenrendite liegt bei knapp fünf Prozent. Ein Ende der Erfolgsgeschichte ist nicht in Sicht.

Spezialist für Fahrzeugelektronik und industrielle Automation überzeugte zum Jahresauftakt mit dem besten Quartal in der über 30-jährigen Unternehmensgeschichte. Der Umsatz verbesserte sich im ersten Quartal um 44 Prozent auf 12.5 Millionen Euro. Das Ergebnis je Aktie stieg um 33 Prozent auf o 16 Euro an.

Prognosen zu konservativ

Mittlerweile kristallisiert sich immer mehr heraus, dass die bisherigen Prognosen für das Gesamtjahr zu konservativ sind. "Wir gehen davon aus, dass wir im Umsatz über 45 Millionen Euro und im EBIT bei rund 4.5 Millionen Euro liegen werden", erklärte der Vorstand zuletzt Anfang Mai auf der Hauptversammlung. Im Gespräch mit dem AKTIONÄR bestätigte Dr. Trier, 2012 im Umsatz bei unverändert guten Margen deutlich zweistellig zu wachsen (siehe Interview Seite 12), DER AK-TIONÄR geht davon aus, dass der Unternehmenslenker schon mit den Halbiahreszahlen Anfang August für das Gesamtjahr eine Schippe drauflegen wird. Beim Umsatz dürfte dann die 50-Millionen-Euro-Marke die neue Zielgröße für 2012 darstellen. Der operative Gewinn sollte bei rund fünf Millionen Euro liegen.

Gut aufgestellt

Was macht die Gesellschaft so stark? Softing hat sich in den vergangenen Jahren unter der Führung von Dr. Trier als innovativer und kostenbewusster Partner für anspruchsvolle Lösungen im Bereich der industriellen Automatisierung und der Fehlerdiagnosegeräte für die Automobilelektronik positioniert. Dazu wurde unter anderem die Präsenz auf den wichtigen Auslandsmärkten verstärkt und die Produktnalette weiter ausgebaut. Im Wachstumsmarkt für Diagnose- und Testsysteme in der Fahrzeugelektronik besitzt Softing mit über 80.000 Installationen eine führende Stellung im Markt. Namhafte Autobauer wie BMW. Daimler.

In Sachen Diagnose, Test, Kommunikation und Messung bietet Softing den großen Autobauern modernste Lösungen.

Porsche und VW vertrauen auf die bewährten Lösungen der Bayern. "In der Automobilindustrie treiben neue Technologien sowie die Modernisierung der Werkstattausrüstung mit neuen Diagnosesystemen unser Geschäft. In den nächsten Jahren wird in steigendem Umfang die Messtechnik zum Wachstum beitragen", erklärt der Unternehmenslenker. "Im Industriegeschäft treibt uns eine starke Prozessindustrie. für die wir maßgeschneiderte Lösungen entwickeln, etwa für den Bereich Öl- und Gasexploration", nennt Dr. Trier einen weiteren Wachstumstreiber. "Darüber hinaus erzeugen die Industrieroboter im Fertigungsbereich eine starke Nachfrage nach unseren Produkten⁴

Sonderkonjunktur

Im Segment Industrieautomation winkt durch den Bau neuer Gaskraftwerke zudem eine Art Sonderkonjunktur. Daher sieht sich Dr. Trier auch als Gewinner der Energiewende, obwohl er persönlich von "der Verschrottung einer seit Jahrzehnten verlässlichen und bezahlbaren Energieversorgung zugunsten hoch subventionierter und in der Verfügbarkeit nicht planbarer Energieträger" überhaupt nichts hält. In Deutschland werden durch diese Politik neue Gaskraftwerke zum Einsatz kommen. In den USA entwickeln sich diese Werke bereits sehr expansiv. Dort führen die durch die lokale Schelfgas-Exploration niedrigen Gaspreise dazu,

HOT-STOCK DER WOCHE

dass die Verstromung von Gas immer attraktiver wird.

"In beiden Märkten sind wir mit den lokal führenden Herstellern über Kommunikationsmodule in der Kraftwerkssteuerung beteiligt", so Dr. Trier, der

von diesem Trend vor allem ab dem kommenden Jahr weitere Wachstumsimpulse erwartet.

Neben dem organischen Wachstum sind aber auch Zuwächse durch weitere Zukäufe nicht ausgeschlossen. Die ak-

Interview mit Dr. Wolfgang Trier, Vorstandsvorsitzender Softing AG

"Erwarten gutes Geschäft"

DER AKTIONAR: Herr Dr. Trier, Branchenexperten bewerten Ihre Prognosen für 2012 als eher konservativ und rechnen mit einer positiven Überraschung. Laufen die Geschäfte bei Softing tatsächlich so gut?

DR. WOLFGANG TRIER: Ja, wir hatten ein schönes erstes Halbjahr und erwarten auch für den weiteren Jahresverlauf ein sehr gutes Geschäft. Wir gehen davon aus, in 2012 im Umsatz bei unverändert guten Margen deutlich zweistellig zu wachsen. Beide Segmente, also die Industrieautomation wie auch die Automobilelektronik, tragen ihren Anteil zu diesem Wachstum bei.

2012 könnten also bereits mehr als 45 Millionen Euro umgesetzt werden. Wann erreichen Sie die von Ihnen mittelfristig angepeilte 100-Millionen-Euro-Marke?

Trotz aller rezessiven Tendenzen in Europa und den USA sind die Automatisierung und der Bereich Automotive ungebrochen Wachstumsmärkte. Wenn der Trend der letzten beiden Jahre anhält, rechne ich damit, unsere selbst definierte Schallmauer in den nächsten fünf bis sieben Jahren zu durchbrechen.

Wir setzen uns trotz der letzten beiden Jahre mit über 30-prozentigem Wachstum einen breiten Zeitrahmen, da in einen solchen Zeitraum meist auch ein bis zwei rezessive Jahre fallen.

Neben einem strammen Wachstum überzeugt Softing mit einer attraktiven Dividendenrendite von zuletzt knapp fünf Prozent. Werden Sie an Ihrer aktionärsfreundlichen Ausschüttungspolitik festhalten?

Softing hat lange Zeit gar keine Dividende gezahlt. Mit der Aufnahme einer Dividende war ein klares Bekenntnis verbunden, zukünftig gute Gewinne zu erwirtschaften und daran auch die Aktionäre teilhaben zu lassen. So wollen wir auch 2013 eine ordentliche Dividende zahlen. Da diese weiter aus dem steuerlichen Einlagekonto geleistet wird, geht die Dividende auch zukünftig unseren Aktionären ohne jeden Steuerabzug zu. Dies schätzen besonders unsere Privatanleger.

In Marz haben Sie in einem Interview mit dem AKTIONÄR für den Börsenwert ein 5-Jahres-Ziel von 60 Millionen Euro ausgeWWW.DERAKTIONAER.DE #30/12

tuelle Netto-Cash-Position liegt bei gut zehn Millionen Euro und schafft damit ausreichend Spielraum. Die Münchner haben eigenen Angaben zufolge bereits eine ganze Reihe von Übernahmekandidaten identifiziert.

Optimale Kaufchance

Mit einem KGV im einstelligen Bereich und zweistelligen prozentualen Wachstumsraten hat die Aktie Luft nach oben. Mit dem Sprung über das Jahreshoch bei 5,50 Euro würde zudem ein neues Kaufsignal generiert. Damit ist nicht nur das operative Geschäft bei Softing, sondern auch der Aktienkurs weiter voll auf Wachstum programmiert.

m.schroeder@deraktionaer.de

Sieht viel Wachstumspotenzial. Dr. Wolfgang Trier

geben. Dies würde einem Kurs von rund 0.30 Furo entsprechen. Laufen die Geschäfte weiter so out, durfte

dieses Ziel früher erreicht werden, oder?

Die Bewertung eines Unternehmens ist bekanntlich die Kombination aus unternehmenseigener Performance und der Stimmung auf den Märkten. Ich kann als Manager nur die Performance des Unternehmens entwickeln und bestimmen, auf die Märkte hat ein Small Cap wie Softing selbst bei bester IR-Arbeit keinen Einfluss. Zur Performance von Softing mache ich mir keine Sorgen, die Hauptunsicherheit sehe ich in den Märkten. Wenn man aber eine ordentliche Entwicklung der Märkte in diesem Zeitraum unterstellen wollte, wäre ich eher enttäuscht, in fünf Jahren noch einen einstelligen Kurs zu sehen.

Vielen Dank für das Gespräch. m.schroeder@deraktionaer.de ŝ