Sofina SA — Interim / Quarterly Report 2022

Nov 16, 2022

SOCFINAF S.A.

Déclaration intermédiaire de la Direction au 30 septembre 2022

Les marchés

Prix moyens du marché en USD/tonne		Du 1er janvier au 31 octobre 2022	Du 1er janvier au 31 octobre 2021
Huile de Palme*	CIF Rotterdam	1.409	1.165
Caoutchouc**	TSR20 FOB Singapour	1.598	1.667

* Oil World

** Sicom / SGX

1. Caoutchouc

La moyenne des cours du caoutchouc naturel (TSR20 1re position sur SGX) sur les 10 premiers mois de l'année est de 1.598 USD/tonne FOB Singapour contre 1.667 USD/tonne sur la même période en 2021.

La moyenne annuelle des cours du caoutchouc naturel en 2021 était quant à elle de 1.677 USD/tonne FOB Singapour.

Convertie en Euro, la moyenne des cours de janvier à octobre 2022 est de 1.512 EUR/tonne contre 1.397 EUR/tonne sur la même période en 2021.

Après leur forte progression en 2021 liée à la reprise économique, les cours du caoutchouc naturel sont restés à un niveau supérieur à 1.700 USD/tonne durant les 4 premiers mois de l'année 2022.

L'invasion de l'Ukraine par la Russie fin février a favorablement influencé les cours du caoutchouc naturel qui ont évolué légèrement au-dessus des 1.800 USD/tonne dans le sillage de la flambée des prix du pétrole et d'autres matières premières.

Le sentiment de marché a pris une tournure baissière à partir d'avril du fait des mesures prises par le gouvernement chinois dans le cadre de leur stratégie « zéro Covid ». Ces mesures ont fortement affecté l'économie et la mobilité, réduisant ainsi la demande en provenance du premier consommateur mondial de caoutchouc naturel.

A partir du mois de juin, les sanctions internationales contre la Russie ont provoqué une flambée des prix de l'énergie et un manque de composants entrant dans la fabrication des pneus dont la Russie est un important producteur. Cela s'est traduit par des ralentissements de production dans les usines des pneumaticiens et un impact négatif sur la demande de caoutchouc naturel. Les niveaux élevés d'inflation en Europe et aux Etats-Unis ont également impacté négativement la demande, les consommateurs préférant reporter leurs décisions d'achats de voitures neuves.

Dans ce contexte de réduction de la demande durant le deuxième semestre, les cours ont atteint 1.151 USD/tonne fin octobre en baisse de 37% par rapport à 1.835 USD/tonne fin février.

Dans ses dernières prévisions datées d'août 2022, l'IRSG (International Rubber Study Group) estime désormais la production mondiale de caoutchouc naturel en 2022 à 14,36 millions de tonnes, en hausse de 4,3% par rapport à 2021 et la consommation mondiale à 14,34 millions de tonnes, en hausse de près de 2% par rapport à 2021.

La consommation mondiale de caoutchouc serait donc inférieure à la production, supportée par une expansion des volumes dans plusieurs pays comme la Côte d'Ivoire, le Cambodge, le Laos et la Birmanie. La Côte d'Ivoire pourrait devenir le 3ème producteur mondial en 2022 avec 1,3 millions de tonnes derrière la Thaïlande et l'Indonésie.

Les perturbations logistiques liées au manque d'espace sur les bateaux en provenance d'Asie ont continué à impacter négativement les chaines d'approvisionnement notamment en Europe et aux USA. Bien que le différentiel se soit réduit par rapport à 2021, la forte augmentation des taux frets en sortie d'Asie a continué de profiter aux producteurs africains de caoutchouc naturel en termes de demande et de valorisation.

Le TSR20 1re position FOB Singapour sur SGX cote au 7 novembre 2022 à 1.267 USD/tonne.

2. Huile de palme

La moyenne des cours de l'huile de palme brute CIF Rotterdam sur les 10 premiers mois de l'année est de 1.409 USD/tonne contre 1.165 USD/tonne sur la même période en 2021.

La moyenne annuelle des cours de l'huile de palme brute CIF Rotterdam en 2021 était quant à elle de 1.195 USD/tonne.

Les cours de l'huile de palme ont connu une hausse quasi-ininterrompue entre juin 2020 et mai 2022, en raison d'une offre inférieure à la demande.

En effet, les incertitudes concernant l'offre globale d'huiles végétales se sont encore accentuées durant le premier trimestre 2022. En Malaisie tout d'abord, où les effets du plan visant à accélérer le retour des travailleurs étrangers sur les plantations au sortir des mesures de confinement ont tardé à se faire sentir. Puis en Indonésie, qui, inquiète pour son marché intérieur, a décidé de restreindre ses exportations d'huile de palme dès la fin du mois de janvier tandis que la demande mondiale continuait d'augmenter.

Fin février, le conflit russo-ukrainien, a mis le marché des huiles végétales en ébullition. A elle seule, l'Ukraine fournissait traditionnellement plus de 50% de la production mondiale d'huile de tournesol. Les acheteurs ont donc dû se tourner précipitamment vers des huiles végétales alternatives (soja, palme, colza, …) dont les cours se sont envolés. Début mars, le CPO CIF Rotterdam franchissait ainsi la barre historique des 2.000 USD/tonne, soit une hausse de près de 50% depuis le début de l'année.

En avril, la tension est encore montée d'un cran avec la décision de l'Indonésie de suspendre ses exportations d'huile de palme sur un marché déjà très tendu.

Le rationnement de l'offre globale d'huiles végétales dans un contexte où la demande restait forte a contribué à maintenir des niveaux de prix élevés sur la quasi-totalité du premier semestre. L'envolée des cours du pétrole, avec un baril qui franchissait à plusieurs reprises la barre des 120 USD, a également permis de supporter les cours de l'huile de palme sur cette période.

La hausse des cours a pris fin au mois de mai avec l'assouplissement des restrictions d'exportations en Indonésie. Le niveau des stocks d'huile de palme dans le pays avoisinait alors les 9 millions de tonnes. Le premier producteur mondial n'avait donc plus d'autre choix que d'approvisionner le marché international en ouvrant massivement les vannes à l'exportation, créant ainsi une pression baissière sur les prix.

Le desserrement de l'étau autour des exportations de graines de tournesol au départ de la Mer Noire a également contribué à atténuer quelque peu les inquiétudes relatives à l'offre globale d'huiles végétales.

Le baril de pétrole repassait quant à lui sous la barre des 100 USD/tonne, créant ainsi un contexte légèrement moins favorable pour la fabrication de biodiesel à partir d'huile de palme.

Selon les chiffres d'Oil World, la production mondiale d'huile de palme a augmenté en 2021 à 75,9 millions de tonnes après avoir connu une baisse inédite à 74,1 millions de tonnes au plus fort de la pandémie de Covid en 2020. La production devrait continuer à progresser en 2022 et atteindre 78,3 millions de tonnes en 2022.

Les cours de l'huile de palme brute CIF Rotterdam cotent au 7 novembre 2022 aux alentours des 1.140 USD/tonne.

Situation financière

Activité Palmier

A fin septembre 2022, la production d'huile de palme est en baisse (-1,3%) par rapport à l'année précédente.

Les raisons de cette baisse sont diverses. Les achats de régimes aux planteurs villageois font l'objet d'une concurrence accrue. La maturité des régimes est plus lente en raison de déficits hydriques. Cette baisse est toutefois partiellement compensée par la hausse des productions des jeunes plantations du Sierra Leone et du Nigeria.

Le chiffre d'affaires affiche néanmoins une hausse significative de +27%, bénéficiant d'un prix de vente plus favorable résultant de la hausse des cours mondiaux des matières premières.

Activité Caoutchouc

La production de caoutchouc naturel est en baisse (-1,5%) par rapport à l'année précédente sur la même période.

Cette évolution défavorable est due à certaines difficultés de recrutement et de conservation de la main d'œuvre pour les opérations de saignée (Cameroun) ainsi qu'à un contexte sécuritaire compliqué (Nigeria).

Le chiffre d'affaires affiche une hausse de +17%, bénéficiant d'un rebond des cours mondiaux du caoutchouc naturel.

Développements

La construction de l'extension de l'huilerie d'Okomu au Nigeria, se déroule conformément au planning initial.

Résultats et perspectives 2022

Il résulte de ce qui précède un résultat net des sociétés opérationnelles au 30 septembre en forte progression.

Bien que le quatrième trimestre 2022 n'atteigne pas les niveaux de performance financière du début d'année, les résultats de fin d'année de ces filiales devraient être largement supérieurs aux résultats de 2021.

Endettement

Au 30 septembre 2022, la dette nette consolidée de Socfinaf est estimée à 192 millions d'euros. La dette nette sociale quant à elle s'élève à 173 millions d'euros en ligne avec les prévisions.

AFRIQUE
000 EUR	Sierra Leone SAC	Liberia LAC $a$ SRC $(1)$	Cote d'Ivoire SOGB	SCC	Ghana PSG (2)	Nigeria	Cameroun OKOMU (3) SOCAPALM (1) SAFACAM		Sao Tomé AGRIPALMA BRABANTA	RDC	TOTAL AFRIQUE
	Réalisé à fin Septembre 2021	28 241	26 645	93 018	35 654	19 3 98	65 507	98 468	23 944	3787	9 6 5 3	404 315
D'AFFAIRES	Réalisé à fin Septembre 2022	41 471	32 395	104 368	43 128	26891	113 427	93 382	28 267	5785	9 2 7 3	498 387
	Réalisé 2021	46 769	36 789	124 400	49 439	26 30 5	79 148	114 731	32 801	4 7 7 7	13 111	528 271
	PFA 8+4 2022	55 578	40 396	140 184	56 882	32 825	146 909	112 087	37 094	7726	15 879	645 560
	Réalisé à fin Septembre 2021	7 3 6 7	1 4 6 4	17 133	4 1 6 2	9 4 9 3	26 322	21 555	3 2 3 7	$-513$	903	91 123
	Réalisé à fin Septembre 2022	18 477	1461	18 18 6	4 3 5 9	213	41812	16 356	4536	1 3 7 2	$-936$	105 837
¥	Réalisé 2021	16 395	3 6 5 9	22 453	5 3 4 0	11 248	29 725	20 952	3 7 7 8	$-1938$	$-2201$	109 412
	PFA 8+4 2022	21 034	683	28 261	5 2 7 7	9 7 5 3	49 988	16 279	4 9 9 6	1 1 0 2	667	138 041
€	PALMIER
	Mature	12 349		7 471	$\sim$	6 140	19 060	29 537	5 2 3 0	2 100	6 0 72	87 959
	Immature							2 5 0 9	76		$\overline{\phantom{a}}$	2 5 8 5
	Total	12 349	÷,	7 471	÷.	6 140	19 060	32 045	5 3 0 6	2 100	6072	90 543
	Réalisé à fin Septembre 2021	138 720		132 907	ä,	80 539	193 401	420 064	67 154	20 497	52 033	1 105 315
Ë	Réalisé à fin Septembre 2022	151 120	ä,	118725		78 041	212 416	402 513	64 725	20857	41 244	1 089 640
	Réalisé 2021	222 488		163 663		103 054	221 746	491 049	77 275	23 928	62 766	1 365 969
	PFA 8+4 2022	235 687		142 937	×,	100 008	261 221	481 087	76 066	24 596	55 342	1 376 944
e #	Réalisé à fin Septembre 2021	31 973	$\sim$	31 611	$\mathcal{L}$	21 662	39 823	132 308	15 018	4 9 3 3	13 144	290 473
	Réalisé à fin Septembre 2022	35 753		28 224		20 979	46 005	125 745	14 537	5 0 0 2	10 427	286 672
	Réalisé 2021	52 307		38 935		27 538	46 478	152 323	16 948	5 6 3 6	15 993	356 159
	PFA 8+4 2022	55 615		33 971		26 649	56 895	148 815	16 973	6 0 78	13 983	358 979
	Réalisé à fin Septembre 2021	23.51		22.77		26.72	20.82	22.02	21.67	23.56	24.32	22.55
EXTRACTION	Réalisé à fin Septembre 2022	23.05		22.73		26.90	20.49	21.94	22.10	24.07	24.35	22.40
	Réalisé 2021	23.26		22.74		26.67	20.88	22.70	22.12	23.70	23.93	22.84
	PFA 8+4 2022	23.50		22.50		25.00	21.50	22.08	22.50	23.50	23.00	22.55
	Réalisé à fin Septembre 2021	28 241		29 49 6		19 197	56 741	97 172	18 065	3 7 8 7	9 6 5 3	262 352
D'AFFAIRES	Réalisé à fin Septembre 2022	41 471		32 243		26 279	104 629	92 282	20 26 3	5785	9 2 7 3	332 226
	Réalisé 2021	46 769		36 370		25 914	67 450	112 425	23 596	4 7 7 7	13 111	330 411
	PFA 8+4 2022	55 578		39 576		32 093	133 779	110 746	25 988	7726	15 879	421 365
	CAOUTCHOUC
	Mature		13 6 15	13 136		627	5 6 4 9	2 0 7 9	3 500			38 605
$\widehat{\mathbf{H}}$	Immature		3 166	2 9 7 9		315	1 686		864			9 0 1 0
	Total		16 781	16 115		942	7335	2079	4 3 6 4			47 615
Ğ	Réalisé à fin Septembre 2021		19 133	49 440	29 402	٠	7 100	×	4 3 7 1		×,	109 446
	Réalisé à fin Septembre 2022		19 980	48 061	29 29 6		5 6 8 9		4802		$\blacksquare$	107828
	Réalisé 2021		26 872	67727	39 273		9 277		6 9 1 9		×	150 068
	PFA 8+4 2022	ä,	27 739	66 134	39 049	٠	8 3 8 9	×	6 742		×.	148 053
	Réalisé à fin Septembre 2021		26 645	63 522	35 654	201	8766		5879			140 667
D'AFFAIRES	Réalisé à fin Septembre 2022		32 395	72 125	43 128	612	8798		8 0 0 4			165 061
	Réalisé 2021		36 789	88 031	49 439	392	11 698		9 2 0 5			195 554
	PFA 8+4 2022		40 396	100 609	56 882	732	13 130		11 105			222 853

(1) Données de production après annulation des flux intragroupes de matière. Ce tableau n'inclut pas les données relatives à la production d'huile raffinée (SPFS). La production et le chiffre d'affaires caoutchouc sont présentés après élimination des transactions intercos.

(2) Le résultat à fin septembre de PSG (Ghana) tient compte d'écarts de conversion non réalisés (GHS vs EUR) de l'ordre de 15 millions d'euros au 30 septembre 2022.

(3) La direction attire l'attention des lecteurs de ce communiqué que pour ses besoins de reporting, le Groupe utilise les taux de la Banque Centrale du Nigeria. Toutefois au Nigeria, la disponibilité de devises fortes est extrêmement limitée. Le cours de la Banque Centrale du Nigeria est fortement décorrélé du taux du marché de gré à gré. La décote au 30 septembre atteindrait 60%.