Sofina SA — Interim / Quarterly Report 2021

Sep 2, 2021

2 september 2021 – na 17u40 Gereglementeerde informatie Halfjaarlijks financieel verslag

TUSSENTIJDSE VERKORTE GECONSOLIDEERDE FINANCIËLE STATEN PER 30 JUNI 2021

"Onze missie: de bevoorrechte partner zijn van ondernemers en families die groeiende bedrijven leiden, door hen geduldig kapitaal en ondersteunend advies te verschaffen."

SOFINA N.V. Contact: Wauthier de Bassompierre Nijverheidsstraat 31 – 1040 Brussel Tel.: +32 2 551 06 11 RPR Brussel: 0403.219.397 Email: info@sofinagroup.com Genoteerd op Euronext Brussels (ISIN BE0003717312) Website :www.sofinagroup.com

OVERZICHT

TUSSENTIJDS VERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR 3
VERKLARING VAN DE COMMISSARIS 8
VERKLARING VAN DE VERANTWOORDELIJKE PERSOON 9
GECONSOLIDEERDE FINANCIËLE STATEN PER 30 JUNI 2021 10
TOELICHTINGEN BIJ DE GECONSOLIDEERDE FINANCIËLE STATEN 14
LEXICON 43

KALENDER VAN DE FINANCIËLE PUBLICATIES:

2 september 2021	Halfjaarlijks financieel verslag 2021
Januari 2022	Newsletter #9
23 maart 2022	Jaarverslag 2021
5 mei 2022	Gewone Algemene Vergadering
Juli 2022	Newsletter #10
1 september 2022	Halfjaarlijks financieel verslag 2022

TUSSENTIJDS VERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR

Voorafgaande opmerking

Sofina voldoet aan de voorwaarden van het statuut van Beleggingsentiteit volgens IFRS 10, §27, dat voorziet:

• beleggingsdochterondernemingen volgens de globale integratie niet te consolideren;
• directe dochterondernemingen van een vennootschap die voldoet aan de definitie van Beleggingsentiteit tegen hun reële waarde te vermelden in de geconsolideerde financiële staten, met inbegrip van de reële waarde van hun participaties en hun andere activa en verplichtingen.

Financiële resultaten

Het eigen vermogen van Sofina bedraagt in totaal 10.406 miljoen EUR op 30 juni 2021, tegenover 8.900 miljoen EUR op 31 december 2020, hetzij respectievelijk 308,72 EUR en 264,59 EUR per aandeel(1) .

Het resultaat van Sofina als Beleggingsentiteit, voor het semester afgesloten op 30 juni 2021, bedraagt 1.600 miljoen EUR, tegenover -211 miljoen EUR op 30 juni 2020, hetzij respectievelijk 47,52 EUR en -6,26 EUR per aandeel(2) .

	Eigen vermogen
	juni 2021	december 2020
Totaalbedrag (in miljoen EUR)	10.406	8.900
Per aandeel (in EUR)	308,72	264,59

Nettoresultaat (aandeel van de groep)
	juni 2021	juni 2020
Totaalbedrag (in miljoen EUR)	1.600	-211
Per aandeel (in EUR)	47,52	-6,26

(1) Berekeningen gebaseerd op het aantal effecten in omloop (33.705.724 aandelen op 30 juni 2021 en 33.638.472 aandelen op 31 december 2020).

(2) Berekeningen gebaseerd op het gewogen gemiddelde aantal effecten in omloop (33.678.993 aandelen op 30 juni 2021 en 33.676.523 aandelen op 30 juni 2020).

Per 30 juni 2021 hield Sofina NV 544.276 eigen aandelen aan, tegenover 611.528 eigen aandelen aangehouden op 31 december 2020. In het eerste semester 2021 werden 14.898 eigen aandelen ingekocht, terwijl 82.150 eigen aandelen werden overgedragen.

Ter herinnering, de Gewone Algemene Vergadering van 6 mei 2021 besloot tot de uitbetaling van een brutodividend van 3,014286 EUR per aandeel.

Gang van zaken tijdens het eerste semester 2021

Globaal genomen lieten de ondernemingen in de portefeuille van Sofina goede resultaten optekenen in de loop van het voorbije semester. Conform de tendensen die sinds het begin van de crisis opgemerkt werden, compenseerden de goede resultaten van enkele ondernemingen van de portefeuille de minder goede resultaten van andere participaties. Zoals sinds het begin van de crisis bleven wij in nauw contact met de ondernemingen van onze portefeuille die het meest geraakt werden, om hen bij te staan met ondersteuning en raadgevingen.

Wat de minderheidsinvesteringen op de lange termijn betreft tekende Sofina in op een kapitaalverhoging van The Hut Group (THG), een internationaal technologiebedrijf voor ecommerce in de sectoren schoonheidszorg en welzijn, naar aanleiding van een kapitaalverhoging die plaatsvond na de recente beursintroductie van het bedrijf, en ook van Cognita, een in het Verenigd Koninkrijk gevestigd platform van onafhankelijke scholen voor leerlingen uit het K-12 segment. Zoals vermeld in onze Newsletter #8, ging Sofina eveneens verder met de rotatie van haar portefeuille en verkocht zij zo integraal haar participatie in Rapala, een Finse groep en wereldwijd leidend speler in de nichemarkt van vishaken en ander producten voor visvangst, waarin Sofina sinds 2005 participeerde. Bovendien zijn wij overgegaan tot partiële aandelenverkopen van bepaalde beursgenoteerde ondernemingen van de portefeuille, daaronder Danone en Colruyt.

Ondanks een nog steeds onzekere omgeving te wijten aan de pandemie waren de marktomstandigheden voor durfkapitaal en groeikapitaal in de afgelopen semester gunstig. Deze werden gestimuleerd door de hoge vlucht die de technologiesector nam, de verschillende relanceplannen, het optimisme als gevolg van de vaccinatiecampagnes en de verbetering van de macro-economische indicatoren. De sterke activiteit op de investeringsmarkt weerspiegelt de weerbaarheid van de General Partners, die hun kapitaalverstrekkingen versnelden in verschillende regio's en maturiteitsniveaus, terwijl zij bleven genieten van de middelen gegenereerd door beursintroducties en andere desinvesteringen.

Hoewel men recent een afname in belangstelling voor SPAC's kon observeren, bleef het ritme van beursintroducties gehandhaafd. Dit werd met name beïnvloed door de haussetendens die de financiële markten bleven aanhouden, die stimulansen gaf aan de kapitaalstromen van individuele investeerders en cyclische effecten deed opveren. Aanvullend op de positieve markttendens liet de overwegende blootstelling van Sofina Private Funds aan de technologiesector en de verschillende deelsegmenten daarvan toe een overprestatie te noteren in vergelijking met de gehele markt. Bovendien ging Sofina verder met het ondersteunen van haar bestaande General Partners in de Verenigde Staten, in Europa en in Azië, terwijl zij selectief nieuwe relaties ontwikkelde met General Partners die wellicht haar portefeuille komen versterken, met name in Europa.

Wat de portefeuille van Sofina Growth betreft, zoals vermeld in het het Jaarverslag 2020 en in onze Newsletter #8, realiseerde Sofina nieuwe investeringen in Cred, een platform voor factuurbetalingen met kredietkaarten dat actief is in India, en in Mamaearth, een Indiaas merk van verzorgingsproducten, onder andere voor baby's, dat stedelijke millennials toegang geeft tot natuurlijke en toxinevrije producten. In Europa trad Sofina toe tot het kapitaal van Dott, een bedrijf voor micromobiliteit dat een vloot eScooters uitbaat verspreid over 7 Europese landen en 18 steden.

Wat de bestaande portefeuille betreft waren de meest in het oog springende operaties afgerond door Sofina Growth in de afgelopen zes maanden de kapitaalverhogingen gerealiseerd in Graphcore, een Brits bedrijf dat microprocessoren ontwerpt voor toepassingen op het gebied van Artificiële Intelligentie, VerSe Innovation, een Indiaas technologieplatform dat toegang verschaft tot gepersonaliseerde digitale inhoud (bekend onder meer van Dailyhunt en Josh), Vinted, het grootste Europese platform voor de online-verkoop van tweedehandse modeartikelen, en Zhangmen, een belangrijke speler voor naschools onderwijs in China.

Adjust, een toonaangevend bedrijf op het gebied van mobiele metingen en online-fraudepreventie dat in de portefeuille van Sofina Growth zit, kondigde zijn overname aan in februari 2021 door AppLovin, een bedrijf gespecialiseerd in de marketing voor mobiele toepassingen en dat tegelijkertijd een beursintroductie kreeg. Bij die gelegenheid verkocht Sofina haar volledige participatie in Adjust gedeeltelijk in ruil voor aandelen AppLovin.

Ten slotte, zoals vermeld in onze Newsletter #8, kregen de ondernemingen 1stDibs, MissFresh en Zhangmen in de loop van het afgelopen semester een beursintroductie.

Een actualisering per 30 juni 2021 van de portefeuille van de Sofina-groep is te vinden onder punt 2.2 van dit Halfjaarlijks financieel verslag (opmerkingen bij de evolutie van de portefeuille in transparantie), volgens de indeling die in het Jaarverslag wordt gebruikt voor participaties waarvan de reële waarde meer dan 10 miljoen EUR bedraagt.

Activiteiten sinds de halfjaarlijkse balansdatum

Sinds 30 juni jongstleden, zoals vermeld in onze Newsletter #8, ging Sofina naar aanleiding van haar minderheidsinvesteringen op de lange termijn over tot een kapitaalverhoging van Merieux NutriSciences, een bedrijf actief in de sector van de gezondheidszorg, dat analyse- en ondersteuningsdiensten aanbiedt voor de ontwikkeling van nieuwe producten die gezondheidsrisico's in voeding moeten helpen voorkomen. Sofina verkocht eveneens integraal haar participatie in Uperio, een internationaal opererend bedrijf voor de verhuur en verkoop van kranen, als gevolg van de fusie tussen de Belgische groep Arcomet, waarin Sofina investeerde in 2008, en zijn Franse tegenhanger Matebat in 2019.

Sinds de balansdatum van het semester verkocht Sofina op de beurs ook integraal haar participatie in Deceuninck, een van de belangrijkste producenten wereldwijd van schrijnwerkerijsystemen en pvc-profielen voor de bouwsector, en het saldo van haar deelneming in Danone, een wereldspeler voor gezonde voeding.

Ten slotte werd een akkoord ondertekend met Deutsche Post DHL Group voor de integrale verkoop van onze participatie in Hillebrand, wereldwijd een van de leidende dienstverleners op het gebied van transport van dranken en van producten die bijzondere zorg vereisen, waarin Sofina sinds 2016 investeerde naast Cobepa. Deze operatie is onderworpen aan bepaalde opschortende voorwaarden, waaronder de goedkeuring van de mededingingsautoriteiten.

De activiteit van Sofina Growth liet verder een versterking optekenen in VerSe Innovation en Mamaearth, eerder vermeld, en MedGenome, een onderzoeks- en diagnosticabedrijf dat werkt op basis van genomica. Het bedrijf Spartoo, gespecialiseerd in de online-verkoop van schoenen, mode en lederwaren, werd bovendien toegelaten tot de beurs.

Sinds de balansdatum deden de volgende ondernemingen uit onze drie gekozen regio's hun intrede in de portefeuille van Sofina Growth:

• Oviva, een technologieplatform voor voedingsbegeleiding dat de opmars van diabetes en obesitas moet tegengaan, gevestigd in Zwitserland;
• Petkit, een bedrijf dat een waaier aan diensten en producten aanbiedt voor huisdieren gevestigd in China;
• ReeToo, een innovatief bedrijf voor in vitro-diagnostiek gevestigd in China;
• SellerX, een Duitse start-up gevestigd in Berlijn, die een gediversifieerde portefeuille ontwikkelt van herverkopers op Amazon; en
• Tessian, een bedrijf dat cyberbeveiligingsdiensten aanbiedt gevestigd in het Verenigd Koninkrijk.

Na de beursintroductie ervan in januari 2021 verkocht Sofina haar participatie in Clover Health.

Sinds het einde van het semester is de waardering van de activa van de Vennootschap in China beïnvloed door de aankondiging van nieuwe regelgeving door de Chinese regering. Deze regelgeving heeft onder andere betrekking op de particuliere onderwijssector en op overzeese beursgenoteerde technologiebedrijven die Chinese gebruikersgegevens bezitten. Hoewel de precieze details van deze regelgeving en de tenuitvoerlegging ervan nog niet volledig bekend zijn, heeft de toegenomen volatiliteit die deze aankondigingen hebben teweeggebracht op de waardering van beursgenoteerde Chinese technologie-activa een tijdelijk negatief effect op de portefeuille dat op de dag van de publicatie wordt geraamd op 2-3% van de NAV van de groep.

Afgezien van deze gebeurtenissen vonden er sinds deze balansdatum geen nieuwe transacties of gebeurtenissen plaats die een significante invloed zouden kunnen hebben op de financiële positie van de Vennootschap. Beursgenoteerde bedrijven bleven onderhevig aan beursschommelingen en de durf- en groeikapitaalfondsen bleven het ritme volgen van de kapitaalopvragingen, uitkeringen en waardeveranderingen van hun portefeuille aan bedrijven.

In het eerste semester van 2021 vond geen enkele transactie of transactiewijziging plaats met verbonden partijen die een significante invloed heeft op de resultaten van Sofina.

Risicofactoren

Sofina voert een voorzichtig beleid inzake risicobeheer, zoals beschreven op pagina 87 tot 89 van haar laatste Jaarverslag. De belangrijkste risico's en onzekerheden waarmee de Vennootschap wordt geconfronteerd worden beschreven in de matrix hernomen op pagina 88 en 89 van het Jaarverslag 2020. De Vennootschap waakt er voortdurend over de kans dat deze zich voordoen maximaal te beperken, met name door middel van interne controlemaatregelen en de toewijzing van interne en externe krachten ad hoc.

De financiële risico's houden voornamelijk verband met de evolutie van de beurskoersen en, voor de kaspositie, met de evolutie van de rentevoeten. Wat de investeringen in vreemde valuta betreft is Sofina blootgesteld aan de schommelingen van deze valuta ten opzichte van de euro. Sofina heeft altijd een langetermijnpolitiek voor haar investeringen gehanteerd en maakt sinds 2018 geen gebruik meer van de afdekking van valuta- of beurskoersen. Wat de korte termijn betreft kan de Vennootschap toch een valuta afdekken tussen de ondertekening van de contractuele documentatie voor een nieuwe investering en de effectieve realisatie ervan. Op dezelfde wijze kan de Vennootschap het valutarisico en/of de beurskoers op het moment van uitstap uit één van haar participaties afdekken ad hoc.

Voor Sofina als professionele investeerder worden de meeste strategische en operationele risico's verbonden met de ondernemingen in haar portefeuille rechtstreeks door hen afgehandeld.

Wat de impact van Covid-19 betreft werd een maandelijkse opvolgingsprocedure opgezet voor de ondernemingen van de portefeuille, met inbegrip van de analyse van hun financiële situatie (inclusief hun kaspositie en hun mogelijke toekomstige financieringsbehoeften) en hun verwachte prestatie. De situatie wordt maandelijks nog steeds nauwlettend gevolgd voor elk van de ondernemingen van de portefeuille.

Engagement inzake ESG en filantropie

Zoals vermeld in onze Newsletter #8, was het Sofina Covid Solidarity Fund, een fonds van meer dan 20 miljoen EUR dat in juni 2020 gelanceerd werd om het hoofd te bieden aan de nefaste gevolgen van de wereldwijde pandemie van Covid-19 in de sectoren gezondheidszorg en onderwijs, zeer actief in de afgelopen zes maanden, en inmiddels is het budget ervan volledig toegewezen.

In de loop van het eerste semester 2021 besloot het Fonds acht nieuwe initiatieven te steunen, wat een financiering betekent van 12 miljoen EUR voor projecten in India, in België, in Singapore en in Frankrijk. Een van deze initiatieven is The Red Pencil, een internationale organisatie die psychosociale hulp biedt door middel van kunsttherapie, online of ter plaatse, aan kinderen en jongeren van wie de persoonlijke ontwikkeling, de mentale gezondheid en het welzijn ernstig werden geraakt door de Covid-19-crisis. Een ander door het Fonds gesteund initiatief is Save the Children, een organisatie die duurzame projecten ontwikkelt in India met de inzet van de lokale bevolking om kinderen toegang te verzekeren tot een opleiding en een kwaliteitsvolle gezondheidszorg, bescherming tegen discriminatie en misbruik, en hulp in geval van humanitaire nood. Meer informatie over de verschillende door het Fonds ondersteunde projecten en initiatieven vindt u hier.

Op vlak van onze investeringen, in overeenstemming met ons engagement ten aanzien van de Principles for Responsible Investment zoals ontwikkeld door de Verenigde Naties (UNPRI), gingen wij verder met het toepassen van ons intern analyserooster genaamd "ESG-Framework" om de ESG-impact van onze nieuwe investeringsopportuniteiten te evalueren. Met de hulp van PwC hebben wij dit analyserooster voort gebruikt om de ESG-prestatie van de ondernemingen die zich reeds in de portefeuille bevindente meten, met als doel het merendeel van de ondernemingen in portefeuille tegen eind 2021 te analyseren.

Wij zetten ook onze interne initiatieven voort ter ondersteuning van lokale gemeenschappen. Sommige personeelsleden verleenden op die wijze steun aan de slachtoffers van de overstromingen die de provincies Waals-Brabant en Luik teisterden, terwijl anderen vrijwilligerswerk deden in rusthuizen, bij de VZW Cuistots Solidaires en maatschappelijke organisaties via het platform Toolbox.

Vooruitzichten voor het boekjaar 2021

Er zij aan herinnerd dat de resultaten van het afgelopen semester niet kunnen worden geëxtrapoleerd om de resultaten voor het lopende jaar in te schatten. Ook de vergelijking van het eerste semester met dat van het voorgaande jaar laat ons niet toe vooruit te lopen op de evolutie van het volledige boekjaar, a fortiori gezien de onzekerheden verbonden aan Covid-19. In combinatie met de onzekerheden over de evolutie van de financiële markten en aandelenmarkten beletten ze ons om nu een raming te geven van de resultaten voor het boekjaar 2021, dat eindigt op 31 december aanstaande.

VERKLARING VAN DE COMMISSARIS

Verslag van de commissaris aan het bestuursorgaan van Sofina NV omtrent de beoordeling van de tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële staten over de periode van zes maanden afgesloten op 30 juni 2021

INLEIDING

Wij hebben de beoordeling uitgevoerd van de bijgevoegde geconsolideerde balans van Sofina NV per 30 juni 2021, alsmede van de geconsolideerde resultatenrekening, geconsolideerde staat van het globaal resultaat, de evolutie van het geconsolideerd eigen vermogen, en het geconsolideerde kasstroomoverzicht over de periode van zes maanden die op die datum is beëindigd, evenals van de toelichtingen ("de tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële informatie"). Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen en het weergeven van de tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële informatie in overeenstemming met IAS 34 "Tussentijdse Financiële Verslaggeving", zoals goedgekeurd door de Europese Unie. Het is onze verantwoordelijkheid een conclusie te formuleren bij de tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële informatie op basis van onze beoordeling.

REIKWIJDTE VAN DE BEOORDELING

We hebben onze beoordeling uitgevoerd overeenkomstig ISRE 2410, "Beoordeling van tussentijdse financiële informatie, uitgevoerd door de onafhankelijke auditor van de entiteit". Een beoordeling van tussentijdse financiële informatie bestaat uit het vragen van inlichtingen, hoofdzakelijk aan financiële en boekhoudkundige verantwoordelijken, en het uitvoeren van cijferanalyses en andere beoordelingsprocedures. De reikwijdte van een beoordeling is aanzienlijk geringer dan die van een controle uitgevoerd in overeenstemming met de Internationale Controlestandaarden (ISA). Om die reden stelt de beoordeling ons niet in staat de zekerheid te verkrijgen dat wij kennis hebben van alle aangelegenheden van materieel belang die naar aanleiding van een controle mogelijk worden geïdentificeerd. Bijgevolg brengen wij dan ook geen controle-oordeel tot uitdrukking.

CONCLUSIE

Op basis van onze beoordeling is niets onder onze aandacht gekomen dat ons er toe aanzet van mening te zijn dat de bijgevoegde tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële staten over de periode van zes maanden afgesloten op 30 juni 2021 niet in alle van materieel belang zijnde opzichten is opgesteld in overeenstemming met IAS 34 "Tussentijdse Financiële Verslaggeving" zoals goedgekeurd door de Europese Unie.

Brussel, 2 september 2021

EY Bedrijfsrevisoren bv Commissaris vertegenwoordigd door

Jean-François Hubin * Partner * Handelend in naam van een bv 22JFH0022

VERKLARING VAN DE VERANTWOORDELIJKE PERSOON

Harold Boël, Chief Executive Officer, bevestigt in naam en voor rekening van de Raad van Bestuur dat bij zijn weten:

• a) de halfjaarlijkse financiële staten, die opgesteld zijn overeenkomstig de toepasselijke boekhoudkundige normen, een getrouw beeld geven van het vermogen, de financiële positie en de resultaten van de Vennootschap en de globaal geconsolideerde ondernemingen;
• b) het Tussentijds verslag van de Raad van Bestuur een getrouw overzicht geeft van de inlichtingen die erin vermeld moeten worden.

GECONSOLIDEERDE FINANCIËLE STATEN PER 30 JUNI 2021

Geconsolideerde balans

			in duizend EUR
ACTIVA	Toelichting	30/06/2021	31/12/2020
Vaste activa		9.424.882	7.877.485
(Im)materiële vaste activa		10.617	10.591
Investeringsportefeuille	3.1	9.414.265	7.866.894
Participaties		9.414.265	7.866.894
Vorderingen		0	0
Uitgestelde belastingvorderingen		0	0
Vlottende activa		1.041.470	1.215.570
Deposito's en overige financiële vlottende activa	3.3	87.125	202.279
Vorderingen op dochterondernemingen	3.7	723.102	774.306
Overige vlottende schulden		97	2.696
Belastingen		1.774	3.935
Geldmiddelen en kasequivalenten	3.4	229.372	232.354
TOTAAL VAN DE ACTIVA		10.466.352	9.093.055

			in duizend EUR
VERPLICHTINGEN	Toelichting	30/06/2021	31/12/2020
Eigen vermogen		10.405.587	8.900.411
Kapitaal	3.5	79.735	79.735
Uitgiftepremies		4.420	4.420
Reserves		10.321.432	8.816.256
Langlopende verplichtingen		7.542	7.919
Pensioenvoorzieningen		5.987	5.987
Overige voorzieningen voor risico's en kosten		39	0
Langlopende financiële verplichtingen		0	0
Uitgestelde belastingverplichtingen		1.516	1.932
Kortlopende verplichtingen		53.223	184.725
Financiële schulden	3.6	0	0
Schulden aan dochterondernemingen	3.7	47.178	161.585
Kortlopende handels- en overige schulden	3.6	5.511	23.117
Belastingen		534	23
TOTAAL VAN DE VERPLICHTINGEN		10.466.352	9.093.055

Geconsolideerde resultatenrekening

	in duizend EUR
	Toelichting	1ste semester 2021	1ste semester 2020
Dividenden		13.642	9.741
Rentebaten	3.8	2.716	3.332
Rentelasten	3.8	-10	-80
Nettoresultaat van de investeringsportefeuille	3.1 & 3.9	1.597.431	-207.815
Participaties		1.597.431	-207.818
Meerwaarden		1.655.948	138.567
Minderwaarden		-58.517	-346.385
Vorderingen		0	3
Meerwaarden		0	3
Minderwaarden		0	0
Overige financiële resultaten	3.10	827	-402
Overige baten		5.696	2.853
Overige lasten	3.11	-20.361	-18.429
RESULTAAT VOOR BELASTINGEN		1.599.941	-210.800
Belastingen		390	112
RESULTAAT VAN DE PERIODE		1.600.331	-210.688
AANDEEL VAN DE GROEP IN HET RESULTAAT		1.600.331	-210.688
Winst per aandeel (EUR) (1)		47,5172	-6,2562
Verwaterde winst per aandeel (EUR)		46,8038	-6,1694

(1) Berekeningen gebaseerd op het gewogen gemiddelde aantal effecten in omloop (33.678.993 aandelen op 30 juni 2021 en 33.676.523 aandelen op 30 juni 2020), d.w.z. een nettowijziging van -2.470 eigen aandelen.

(2) Berekeningen gebaseerd op het gewogen gemiddelde aantal effecten in omloop verwaterd per aandeel (34.192.343 aandelen op 30 juni 2021 en 34.150.473 aandelen op 30 juni 2020), d.w.z. een nettowijziging van -41.870 eigen aandelen.

Geconsolideerde staat van het globaal resultaat

		in duizend EUR
	1ste semester 2021	1ste semester 2020
Resultaat van de periode	1.600.331	-210.688
Andere elementen van het globaal resultaat (3)
Overige elementen	107	-84
Baten en lasten rechtstreeks in het eigen vermogen geboekt die pas later in het nettoresultaat zullen worden geboekt	107	-84
Baten en lasten rechtstreeks in het eigen vermogen geboekt die later niet in het nettoresultaat zullen worden geboekt	0	0
TOTAAL VAN ANDERE ELEMENTEN VAN HET GLOBAAL RESULTAAT (3)	107	-84
TOTALE GEBOEKTE BATEN EN LASTEN (GLOBAAL RESULTAAT)	1.600.438	-210.772
Toerekenbaar aan participaties zonder overheersende zeggenschap	0	0
Toerekenbaar aan de aandeelhouders van het moedermaatschappij	1.600.438	-210.772

(3) Deze elementen worden weergegeven na aftrek van belastingen.

Evolutie van het geconsolideerd eigen vermogen

in duizend EUR
	Toelichting	Kapitaal	Uitgifte premies	Reserves	Eigen aandelen	Aandeel van de groep	Participaties zonder overheersen de zeggenschap	Totaal
SALDI OP 01/01/2020		79.735	4.420	7.710.746	-166.202	7.628.699	0	7.628.699
Resultaat van de periode				-210.688		-210.688		-210.688
Andere elementen van het globaal resultaat				-84		-84		-84
Winstuitkering				-99.325		-99.325		-99.325
Bewegingen in eigen aandelen				1.923	10.378	12.301		12.301
Overige				625		625		625
Wijzigingen in participaties zonder overheersende zeggenschap						0		0
SALDI OP 30/06/2020		79.735	4.420	7.403.197	-155.824	7.331.528	0	7.331.528
SALDI OP 01/01/2021		79.735	4.420	8.994.286	-178.030	8.900.411	0	8.900.411
Resultaat van de periode				1.600.331		1.600.331		1.600.331
Andere elementen van het globaal resultaat				0		0		0
Winstuitkering	3.5			-103.239		-103.239		-103.239
Bewegingen in eigen aandelen				767	5.217	5.984		5.984
Overige				2.100		2.100		2.100
Wijzigingen in participaties zonder overheersende zeggenschap						0		0
SALDI OP 30/06/2021		79.735	4.420	10.494.245	-172.813	10.405.587	0	10.405.587

			in duizend EUR
	Toelichting	1ste semester 2021	1ste semester 2020
GELDMIDDELEN EN KASEQUIVALENTEN AAN HET BEGIN VAN DE PERIODE	3.4	232.354	266.934
Ontvangen dividenden		15.884	12.078
Rentebaten		2.716	4.062
Rentelasten		-10	-39
Aankoop van financiële vlottende activa (deposito's op meer dan 3 maanden)		0	0
Verkoop van financiële vlottende activa (deposito's op meer dan 3 maanden)		125.000	25.000
Aankoop van financiële vlottende activa (beleggingsportefeuille)		-57.160	-125.000
Verkoop van financiële vlottende activa (beleggingsportefeuille)		50.139	0
Aankoop van overige financiële vlottende activa		-120	-271
Verkoop van overige financiële vlottende activa		0	0
Overige vlottende ontvangsten		2.508	1.569
Administratie- en overige kosten		-33.859	-21.967
Nettobelastingen		2.739	3.902
Kasstromen uit operationele activiteiten		107.837	-100.666
Aankoop van (im)materiële vaste activa		-398	-187
Verkoop van (im)materiële vaste activa		0	10
Investeringen in portefeuille	3.1	-178	-19.248
Desinvesteringen van de portefuille	3.1 & 3.9	50.238	299.379
Wijzigingen van de overige vaste activa		0	0
Kasstromen uit investeringsactiviteiten		49.662	279.954
Aankoop van eigen aandelen		-4.707	0
Verkoop van eigen aandelen		9.002	10.560
Winstuitkering	3.5	-101.550	-97.715
Wijzigingen van de vorderingen op dochterondernemingen		51.204	-53.951
Wijzigingen van de schulden op dochterondernemingen		-114.430	0
Ontvangsten uit financiële schulden		0	15.000
Terugbetalingen van financiële schulden		0	0
Kasstromen uit financieringsactiviteiten		-160.481	-126.106
GELDMIDDELEN EN KASEQUIVALENTEN AAN HET EINDE VAN DE PERIODE	3.4	229.372	320.116

Geconsolideerd kasstroomoverzicht

Voor Sofina is de eerste prestatie-indicator de evolutie van de NAV (niet-monetaire post die wel in de resultatenrekening, maar niet in het geconsolideerd kasstroomoverzicht staat) en de tweede is de evolutie van de ontvangen dividenden. In deze context worden de kasstromen die verband houden met de investeringen en desinvesteringen in de portefeuille geacht deel uit te maken van de investeringsactiviteiten en niet van de operationele activiteiten, de belangrijkste inkomstengeneratoren.

Ter herinnering, de beheerskasstromen (in transparantie) zijn beschikbaar onder punt 2.1 van de Toelichtingen bij de geconsolideerde financiële staten.

TOELICHTINGEN BIJ DE GECONSOLIDEERDE FINANCIËLE STATEN

Er zijn drie bijlagen bij de geconsolideerde financiële staten die de volgende informatie bevatten :

• 1. Conformiteitsverklaring en boekhoudkundige principes vermeldt de conformiteitsverklaring, de boekhoudkundige principes en de belangrijkste wijzigingen.
• 1. Belangrijke beheersinformatie en sectorinformatie vermeldt de sectorinformatie en de aansluiting met de financiële staten, evenals de informatie over de investeringsportefeuille in transparantie (alsof de groep de consolidatieprincipes zou toepassen).
• 1. Toelichtingen bij de geconsolideerde financiële staten onder het statuut van Beleggingsentiteit – vermeldt de toelichtingen bij de geconsolideerde financiële staten van Sofina onder het statuut van Beleggingsentiteit.

1. Conformiteitsverklaring en boekhoudkundige principes

Sofina NV is een naamloze vennootschap naar Belgisch recht waarvan de maatschappelijke zetel is gevestigd Nijverheidsstraat 31 te 1040 Brussel.

De tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële staten van de Sofina-groep op 30 juni 2021 zijn door de Raad van Bestuur van 2 september 2021 vastgesteld en werden overeenkomstig de IFRS-normen (International Financial Reporting Standards) opgesteld, zoals goedgekeurd door de Europese Unie en werden conform IAS 34 – Tussentijdse Financiële Verslaggeving opgesteld.

Deze tussentijdse geconsolideerde financiële staten bevatten niet alle inlichtingen die vereist zijn voor volledige financiële staten. Derhalve dienen ze te worden gelezen rekening houdend met de informatie die werd verstrekt in het Jaarverslag over de geconsolideerde financiële staten dat op 31 december 2020 werd opgesteld.

Boekhoudkundige principes

De normen, wijzigingen en interpretaties die zijn gepubliceerd, maar in 2021 nog niet in werking zijn getreden, werden door de groep niet op voorhand aangenomen (zie punt 3.16 hieronder).

De principes, methodes en technieken die op het gebied van evaluatie en consolidatie voor deze verkorte geconsolideerde halfjaarlijkse staten gebruikt worden, zijn identiek aan deze die de groep heeft gebruikt bij de opstelling van de geconsolideerde financiële staten op 31 december 2020.

De samenvatting van de belangrijkste boekhoudkundige methodes wordt voorgesteld onder punt 3.16 hieronder.

2. Belangrijke beheersinformatie en sectorinformatie

2.1 Sectorinformatie – aansluiting met de financiële staten

De IFRS 8-norm betreffende de operationele sectoren vereist dat Sofina de sectoren voorstelt op basis van de verslagen voorgelegd aan het management teneinde beslissingen te kunnen nemen over de aan elke sector toe te kennen middelen en de financiële prestaties van elk van hen te evalueren.

Wij hebben drie sectoren of investeringsstijlen geïdentificeerd, ook pijlers genoemd, zijnde:

• De 1ste pijler Minderheidsinvesteringen op de lange termijn in gezonde bedrijven die perspectief bieden op duurzame groei, aan de zijde van families of ondernemers die nauw bij hun bedrijf betrokken zijn;
• De 2de pijler of Sofina Private Funds Investeringen in hoogstaande durf- en groeikapitaalfondsen beheerd door General Partners met wie Sofina historische relaties onderhoudt;
• De 3de pijler of Sofina Growth Investeringen in snelgroeiende bedrijven die minder matuur zijn dan die van de 1ste pijler, die gerealiseerd worden aan de zijde van vertrouwde partners.

Sofina NV beheert haar portefeuille op basis van het totaal aantal aangehouden investeringen die ze ofwel rechtstreeks ofwel onrechtstreeks via beleggingsdochterondernemingen in bezit heeft. Tijdens de voorbereiding van de financiële staten als Beleggingsentiteit wordt de reële waarde van de rechtstreekse participaties (rechtstreeks of in beleggingsdochterondernemingen) overgedragen naar de activa van de balans. Daarentegen wordt de sectorinformatie (op basis van interne financiële rapporteringen) opgesteld op basis van de volledige portefeuille in transparantie (dit wil zeggen alle participaties van de portefeuille die rechtstreeks dan wel onrechtstreeks via de dochterondernemingen in eigendom wordt gehouden), en derhalve op basis van de totale reële waarde van elke participatie die uiteindelijk wordt aangehouden (rechtstreeks dan wel onrechtstreeks via haar dochterondernemingen). De voorstelling van dividenden of van de kasgelden volgt dezelfde logica.

Om de elementen die de volledige groepsportefeuille betreffen aansluiting te laten vinden met de financiële staten, wordt de informatie op de volgende manier voorgesteld:

• Totaal dat enerzijds de volledige investeringsportefeuille vertegenwoordigt (het totaal van de drie pijlers) en anderzijds de elementen die niet aan de pijlers worden toegekend (dit wil zeggen kosten en opbrengsten of andere posten van de balans die niet op een gesegmenteerde manier per investeringsstijl worden opgevolgd), of zij nu rechtstreeks of onrechtstreeks via de dochterondernemingen van Sofina NV zijn opgenomen;
• Aansluitingselementen met de financiële staten die de aanpassingen vertegenwoordigen die nodig zijn om de gegevens per investeringsstijl (zoals die bedrijfsintern worden gebruikt bij het dagelijkse beheer van de groep) in overeenstemming te brengen met de geconsolideerde financiële staten volgens het statuut van Beleggingsentiteit. Deze bestaan uit herindelingen tussen de twee weergaves van de portefeuille (in transparantie of niet), zoals uitgelegd onder punt 2.3 dat volgt;
• Financiële staten die een beeld geven van de geconsolideerde financiële staten onder het statuut van Beleggingsentiteit.

Het globaal resultaat en de balans worden samen op dezelfde manier weergegeven als in de verslagen aan het management. De definities van de begrippen zijn te vinden in het Lexicon dat wordt hernomen aan het einde van dit Halfjaarlijks verslag.

						in duizend EUR
	1ste pijler	2de pijler	3de pijler	Totaal	Aansluitings elementen	Financiële staten
GLOBAAL RESULTAAT (30/06/2021)
Dividenden	22.501	0	0	22.501	-8.859	13.642
Nettoresultaat van de investeringsportefeuille	151.644	1.107.507	346.385	1.605.536	-8.105	1.597.431
Beheerskosten				-29.579	9.218	-20.361
Overige				1.980	7.746	9.726
Totaal van het globaal resultaat				1.600.438	0	1.600.438
	1ste pijler	2de pijler	3de pijler	Totaal	Aansluitings elementen	Financiële staten
BALANS (30/06/2021)
Investeringsportefeuille	3.881.245	4.559.423	1.528.090	9.968.758	-554.493	9.414.265
Net cash(1)				421.172	-109.483	311.689
(Im)materiële vaste activa				11.004	-387	10.617
Overige elementen van de activa en verplichtingen				4.653	664.363	669.016
NAV				10.405.587	0	10.405.587

Het onderstaande beheerskasstroomoverzicht behelst de informatie van de kasstromen in transparantie voor alle dochterondernemingen van de groep.

	in duizend EUR
	Totaal
KASSTROOMBEHEER (1STE SEMESTER 2021)
Net cash aan het begin van de periode	586.620
Dividenden	24.743
Beheerskosten	-47.278
Investeringen in portefeuille	-443.915
Desinvesteringen van de portefeuille	386.488
Winstuitkering	-101.550
Overige elementen	16.064
Net cash aan het einde van de periode	421.172

	in duizend EUR
	1ste pijler	2de pijler	3de pijler	Totaal	Aansluitings elementen	Financiële staten
GLOBAAL RESULTAAT (30/06/2020)
Dividenden	17.258	125	0	17.383	-7.642	9.741
Nettoresultaat van de investeringsportefeuille	-295.421	126.420	-26.763	-195.764	-12.051	-207.815
Beheerskosten				-21.920	3.491	-18.429
Overige				-10.471	16.202	5.731
Totaal van het globaal resultaat				-210.772	0	-210.772
	1ste pijler	2de pijler	3de pijler	Totaal	Aansluitings elementen	Financiële staten
BALANS (31/12/2020)
Investeringsportefeuille	3.728.174	3.457.990	1.134.799	8.320.963	-454.069	7.866.894
Net cash(1)				586.620	-154.178	432.442
(Im)materiële vaste activa				10.965	-374	10.591
Overige elementen van de activa en verplichtingen				-18.137	608.621	590.484
NAV				8.900.411	0	8.900.411

in duizend EUR
	Totaal
KASSTROOMBEHEER (1STE SEMESTER 2020)
Net cash aan het begin van de periode	455.343
Dividenden	19.720
Beheerskosten	-29.950
Investeringen in portefeuille	-251.175
Desinvesteringen van de portefeuille	491.759
Winstuitkering	-97.715
Overige elementen	18.150
Net cash aan het einde van de periode	606.132

2.2 Opmerkingen bij de evolutie van de portefeuille in transparantie

De belangrijkste investeringen en desinvesteringen van het eerste semester 2021 (waarvan de reële waarde hoger is dan 10 miljoen EUR) betreffen de volgende financiële vaste activa:

		Aantal effecten
	Netto investeringen	Netto desinvesteringen
AppLovin	518.167
Clover Health Investments	1.819.361
Dreamplug Technologies (Cred)	43.719
emTransit (Dott)	3.724.396
Honasa Consumer (Mamaearth)	1.608
The Hut Group	7.047.351
Zhangmen Education	8.603.296
Adjust		7.381
Clover Health Investments.		1.599.522
Rapala Normark		7.500.000

De belangrijkste nettobewegingen hoger dan 10 miljoen EUR van het eerste semester 2021 met betrekking tot de portefeuille van Sofina Private Funds (investeringen in durf- en groeikapitaalfondsen) betreffen de instap in het fonds Iconiq en de gedeeltelijke uitstap uit de fondsen IVP en Venrock.

De belangrijkste rechstreeks door de groep aangehouden participaties (waarvan de reële waarde hoger is dan 10 miljoen EUR) op 30 juni 2021 zijn de volgende:

		Aangehouden maatschappelijke rechten
	Aantal effecten	Deelnemings%
1stdibs.com	2.613.568	8,39%
AppLovin	518.167	0,25%
B9 Beverages (Bira 91)	3.784.140	9,86%
bioMérieux	2.282.513	1,93%
Biotech Dental	6.154.900	24,75%
Bright Lifecare (HealthKart)	196.420	0,05%
Cambridge Associates	24.242	22,35%
Carebridge Holdings	15.347.479	4,25%
Clover Health Investments	1.819.361	1,25%
Collibra	443.264	1,04%
Colruyt Group	2.332.064	1,71%
Danone	2.144.893	0,31%
Deceuninck	6.851.513	4,97%
Dreamplug Technologies (Cred)	43.719	1,56%
Drylock Technologies	150.000.000	25,64%
emTransit (Dott)	3.724.396	10,21%
GL events	4.768.057	15,90%
Grand Rounds	11.358.956	1,54%
Graphcore	11.131.375	2,71%
Groupe Petit Forestier	1.244.172	43,16%
Hector Beverages	3.247.907	24,09%
Honasa Consumer (Mamaearth)	1.608	7,31%
Hillebrand Group	998.595	20,91%
K12 Techno Services	2.216.550	15,73%
Luxempart	1.257.500	6,07%

	14,20%
	19,83%
	14,73%
	13,14%
12.786.327	1,81%
193.261.167	49,00%
333.383	4,63%
221.076	20,96%
2.020.659	7,13%
22.293	12,17%
6.968	1,48%
2.571.385	17,68%
94.757.151	8,62%
230.902	5,47%
3.186.360	2,84%
23.743.750	14,88%
3.756.786	5,60%
278.505	6,35%
2.585.617	2,70%
48.174.768	10,72%
44.175.653	0,55%
397.055	6,96%
	3.124 15.256 6.120.478 35.228

De belangrijkste participaties (waarvan de reële waarde hoger is dan 10 miljoen EUR) die via de tussenkomst van een consortiumvehikel worden aangehouden dat een deel van het aandeelhouderschap(1) verzamelt op 30 juni 2021 zijn de volgende:

	Aangehouden maatschappelijke rechten
	Aantal effecten	Deelnemings%
Aevum Investments (Xinyu)	-	100,00%
Africa Telecom Towers (IHS Towers)	1.733.786.954	11,32%
Appalachian Mountains (Aohua)	13.000	46,43%
Ergon ospeo Long Term Value Fund	-	8,82%
General Atlantic (MH) Coinvest B (Forma, voormalig Morphe)	-	59,00%
Global Education Holding (Cognita)	277.262	82,01%
GoldIron (First Eagle)	21.721	71,14%
Iconiq Strategic Partners III Co-Invest (Series RV)	-	7,15%
Kedaara Norfolk Holdings (Lenskart)	158.355	50,00%
SC China Co-Investment 2016-A	-	41,67%
TA Action Holdings (ACT)	-	44,44%
TA Vogue Holdings (TCNS)	-	48,72%

De belangrijkste ondernemingen die investeringsfondsen voor onze rekening beheren waarvan de individuele waarde hoger is dan 10 miljoen EUR op 30 juni 2021 zijn Andreessen & Horowitz, Astorg, Atomico, Bain, Battery, Bencis, Berkshire, Bessemer, Blossom, Bond, Crescent Point, Draper Fisher Jurvetson, DST, Falcon House, Formation 8, Founders Fund, Francisco, General Atlantic, Genesis, GGV, Granite, GTCR, Guidepost, H.I.G., Harbourvest, Highland, Housatonic, Huaxing, Iconiq, Insight, Isola, IVP, Kedaara, KPS, Lightspeed, Loyal Valley, Lyfe, Mérieux, Multiples, NEA, Northzone, OpenView, Polaris, Polychain, Quadria, Redpoint, Rho, Sequoia, Silver Lake, Sofindev, Social Capital, Source Code, Spark, TA Associates, TAEL, Thoma Bravo, Thrive, Tiger Global, Trustbridge en Venrock.

⁽¹⁾ Deze tabel geeft de aanhouding in transparantie weer in het tussenliggende vehikel en niet de aanhouding in de onderliggende participatie, die tussen haakjes wordt weergegeven.

2.3 Investeringsportefeuille in transparantie

Belangrijkste waarderingsregels van de investeringsportefeuille

De groep hanteert een hiërarchie van de reële waarde die het belang weerspiegelt van de gegevens die toelaten om de waardering te maken:

• Niveau 1 activa gewaardeerd volgens niveau 1 worden tegen de beurskoers op balansdatum gewaardeerd;
• Niveau 2 activa gewaardeerd volgens niveau 2 worden gewaardeerd op basis van waarneembare gegevens zoals de beurskoers van het belangrijkste actief dat de vennootschap bezit;
• Niveau 3 financiële activa gewaardeerd volgens niveau 3 worden gewaardeerd tegen reële waarde volgens de richtlijnen van de International Private Equity and Venture Capital Valuation ("IPEV" Valuation Guidelines van december 2018).

Niet-beursgenoteerde effecten worden gewaardeerd, op elke balansdatum, volgens een in deze IPEV-waarderingsrichtlijnen algemeen aanvaarde waarderingsmethode of tegen nettoactiefwaarde.

De verschillende waarderingsmethodes worden gedetailleerd in de tabel over de methodes die worden toegepast overeenkomstig IFRS 13 om de reële waarde te bepalen van de niet-genoteerde activa van niveau 3 uit de investeringsportefeuille in transparantie (1ste, 2de en 3de pijlers).

Er dient te worden opgemerkt dat de IPEV Valuation Guidelines niet langer de prijs van de recente transactie als een standaard waarderingstechniek beschouwen, maar eerder als een uitgangspunt voor de raming van de reële waarde. Daarom wordt het gebruik van de recente transactieprijs als waarderingstechniek alleen nog gebruikt wanneer de recente transactiedatum voldoende dicht bij de balansdatum ligt (en de transactie voldoet aan de markt- en marktdeelnemerscriteria).

Het kalibratieprincipe, dat bestaat uit het testen of kalibreren van de waarderingstechnieken die op latere waarderingsdata moeten worden gebruikt met de hulp van waarderingsparameters die zijn afgeleid uit de oorspronkelijke transactie, wordt in voorkomend geval toegepast op al onze waarderingen van niet-beursgenoteerde effecten uit de 1ste en 3de pijlers, op voorwaarde dat de oorspronkelijke transactieprijs representatief is voor de reële waarde op het moment van de transactie en dat deze kan worden gekalibreerd. Kalibratie maakt het mogelijk om uit de initiële invoerprijs de décote of de premie af te leiden ten opzichte van een groep van vergelijkbare ondernemingen, door het verwachte rendement van Sofina te vergelijken met de theoretische kapitaalkosten voor een welbepaalde investering bij gebruik van de Discounted Cash Flowmethode. Kalibratie maakt het mogelijk om de décote of de premie ten opzichte van de groep van vergelijkbare ondernemingen direct op de transactiedatum te bepalen in het kader van de toepassing van de methode van de beursmultiples. Deze techniek verklaart de grote vork voor décotes, kapitaalkosten of disconteringsfactoren die het gevolg zijn van de kalibratie.

Niettemin kan Sofina ertoe genoopt worden de gebruikte waarderingstechnieken te wijzigen, afhankelijk van de specifieke omstandigheden binnen elke waarderingsoefening (bijvoorbeeld als gevolg van een nieuw type beschikbare gegevens, een nieuwe recente transactie). Het doel is om het gebruik van waarneembare invoerdata te maximaliseren en het gebruik van niet-waarneembare invoerdata te minimaliseren.

In dit verband geeft de tabel hieronder informatie weer over de methodes die worden toegepast overeenkomstig de IFRS 13-norm – Waardering tegen reële waarde – om de reële waarde van nietbeursgenoteerde activa van niveau 3 te bepalen.

De huidige context van de gezondheidscrisis en economische crisis veroorzaakt door de Covid-19 pandemie vergroot de onzekerheden over de toekomstige prestaties van de participaties waarin Sofina investeerde. Deze onzekerheden met betrekking tot de prestatie van deze participaties leiden tot een grotere subjectiviteit bij de bepaling van de reële waarden van niveau 3 in de IFRS 13-hiërarchie. Dit heeft ertoe geleid dat Sofina nog waakzamer is in de toepassing van haar waarderingsmethodes. In het bijzonder kunnen wij noemen:

• Bijzondere waakzaamheid voor de samenhang tussen de schattingen van de ondernemingen in de portefeuille en het gebruik van deze schattingen met betrekking tot de multiples van vergelijkbare ondernemingen;
• Bijzondere waakzaamheid bij het valideren van de laatste recente transactie door ervoor te zorgen dat de recente transactie rekening houdt met de huidige context van de Covid-19-pandemie (met inachtneming van de andere validatiecriteria van de recente transactie, zoals bijvoorbeeld voldoende dicht bij de balansdatum);
• Bijzondere waakzaamheid met betrekking tot de financiële situatie van de Vennootschap.

Wij hielden eveneens rekening met de IPEV Board Special Valuation Guidance van maart 2020.

Er dient te worden genoteerd dat Sofina een beroep heeft gedaan op Duff & Phelps, een onafhankelijk adviesbureau, om haar bij te staan bij de evaluatie van de niet-beursgenoteerde participaties van de 1ste pijler en de participaties van Sofina Growth (3de pijler). De 2de pijler wordt dus niet gedekt door de bijstand van Duff & Phelps. Al die niet-beursgenoteerde participaties (1ste en 3de pijlers) (de "Participaties"), gedekt door de bijstand van Duff & Phelps, vertegenwoordigen 46% van de reële waarde van de portefeuille in transparantie, zoals hieronder geïllustreerd(1) .

	1ste pijler	2de pijler	3de pijler	% van dekking Duff & Phelps op
				totaal niveau
Niveau 1	Niet gedekt	Niet van toepassing	Niet van toepassing	0%
Niveau 2	Gedekt	Niet van toepassing	Gedekt	100%
Niveau 3	Gedekt	Niet gedekt	Gedekt	46%
Totaal van de portefeuille in transparantie				46%

Die bijstand had betrekking op diverse procedures van beperkte omvang die Sofina had geïdentificeerd en waarvoor het de hulp heeft ingeroepen van Duff & Phelps. In het kader van en volgend op die procedures van beperkte omvang(2) besloot Duff & Phelps dat de reële waarde van die "Participaties", zoals bepaald door Sofina, redelijk was.

Er zij op gewezen dat de investeringen van Sofina Private Funds in durf- en groeikapitaalfondsen (2de pijler) worden gewaardeerd op basis van de meest recente verslagen van de General Partners van deze investeringsfondsen tot medio augustus en hun waardering zal dus gebaseerd zijn op een verslag per 30 juni 2021 of op een verslag per 31 maart 2021. De waarden van de verslagen per 31 maart 2021 zijn aangepast om rekening te houden met (i) de volstortingen van kapitaal en de uitkeringen die plaatsvonden sinds de uitgiftedatum van het laatste verslag, (ii) de evolutie van de beurskoersen van de beursgenoteerde vennootschappen die door deze fondsen worden gehouden en (iii) belangrijke gebeurtenissen die zich voordoen sinds deze laatste waarderingsdatum en de balansdatum van 30 juni 2021. De waarden per 30 juni 2021 zijn niet aangepast, aangezien zij de reële waarde op de balansdatum weerspiegelen. De behouden waarden worden uiteindelijk omgerekend in euro met gebruikmaking van de wisselkoers op balansdatum. Voorheen was een procedure ingevoerd om ervoor te zorgen dat de impact op de waardering van de portefeuille van de 2de pijler, die het in rekening brengen van informatie die na sluitingsdatum werd ontvangen zou gehad hebben, onder de vooraf bepaalde materialiteitsdrempel bleef. Indien deze impact de materialiteitsdrempel overschreed, werd de waardering dienovereenkomstig aangepast. Sinds deze balansdatum is alle informatie die de General Partners hebben verstrekt in hun verslagen tot 30 juni 2021, ontvangen tot medio augustus, in rekening gebracht bij de waardering.

⁽¹⁾ Gedekt: gedekt door bijstand van Duff & Phelps; Niet gedekt: niet gedekt door bijstand van Duff & Phelps; Niet van toepassing: geen waarde aanwezig op dit niveau in de betrokken pijler.

⁽²⁾ De procedures van beperkte omvang komen niet overeen met een audit, een inspectie, een compilatie of om het even welke andere vorm van onderzoek of attestering met betrekking tot algemeen erkende audit-normen. Bovendien werden de procedures van beperkte omvang niet ingevoerd met het vooruitzicht op of met betrekking tot een door Sofina gedane of geplande belegging. Zo zou bij elk onderdeel dat een belegging in die "Participaties" plant of elk onderdeel dat een rechtstreekse belegging in het kapitaal van Sofina plant, er niet mogen van worden uitgegaan dat de invoering van die procedures van beperkte omvang door Duff & Phelps voldoende is in het kader van voormelde beleggingen. De resultaten van de analyse van Duff & Phelps mogen niet worden beschouwd als een attestering van de billijkheid van een transactie of als een attestering van de solvabiliteit. De procedures van beperkte omvang die door Duff & Phelps werden doorgevoerd vullen de procedures aan die Sofina dient uit te voeren om een raming te maken van de reële waarde van de "Participaties". Het resultaat van de analyses uitgevoerd door Duff & Phelps werd door Sofina in rekening gebracht in haar evaluatie van de reële waarde van de "Participaties".

Tabel betreffende methodes toegepast overeenkomstig IFRS 13 om de reële waarde van niet-beursgenoteerde activa van niveau 3 van de investeringsportefeuille in transparantie (1ste, 2de en 3de pijlers) te bepalen

Waarderingstechniek	Gebruik van de techniek	Belangrijke niet-waarneembare gegevens	Verband tussen niet-waarneembare gegevens en de reële waarde
Waarde van de laatste recente transactie	Telkens wanneer een recente en belangrijke transactie uitgevoerd wordt voor de participatie en op voorwaarde dat de transactie voldoet aan de markt- en de marktdeelnemerscriteria. Merk op dat de IPEV Valuation Guidelines de recente transactieprijs niet langer beschouwen als een standaardwaarderingstechniek, maar veeleer als een vertrekpunt voor de raming van de reële waarde. Daarom wordt de recente transactieprijs als waarderingstechniek alleen gebruikt wanneer de recente transactie voldoende dicht bij de balansdatum ligt (en voldoet aan de criteria van de markt en de marktdeelnemers).	De reële waarde van de laatste recente transactie wordt als een niet waarneembaar gegeven beschouwd.	Hoe meer het niet waarneembare gegeven stijgt, hoe meer ook de reële waarde stijgt.
Discounted Cash Flow model	Toegepast op mature ondernemingen of ondernemingen waarvoor er voldoende informatie beschikbaar is.	Kostprijs van het kapitaal zoals blijkt uit kalibratie. Eindwaarde op basis van	Hoe hoger de kostprijs van het kapitaal, hoe lager de reële waarde.
	Deze methode bestaat uit het disconteren van de verwachte toekomstige kasstromen.		Hoe hoger het groeipercentage op de lange termijn, hoe hoger de reële waarde.
		Eindwaarde op basis van een exit multiple.	Hoe hoger de exit multiple, hoe hoger de reële waarde.
Markt multiples – Sales of EBITDA of earnings multiples of een mix van sales of EBITDA multiples (op basis van vergelijkbare beursgenoteerde ondernemingen)	Bij gebrek aan recente transactie op de participatie op balansdatum en wanneer de Discounted Cash Flow-model niet toegepast wordt. Het kalibratieprincipe wordt gebruikt om de décote af te leiden tegenover de groep van vergelijkbare ondernemingen.	Décote(1) zoals blijkt uit kalibratie tegenover de groep van vergelijkbare vennootschappen.	Hoe groter de décote, hoe kleiner de reële waarde.
Probability-Weighted Expected Return Method (PWERM)	Start-ups of ondernemingen in "early stage" of bepaalde ondernemingen waarvoor zeer verschillende scenario's mogelijk blijven, worden gewaardeerd op basis van scenario's wanneer de	Disconteringsfactor zoals blijkt uit kalibratie.	Hoe hoger de disconteringsfactor, hoe lager de reële waarde.
	andere methodes niet kunnen worden toegepast (recente transactie, Discounted Cash Flow-model, markt multiples). Deze ondernemingen worden gewaardeerd op basis van verschillende verwachte toekomstscenario's	Gewicht toegewezen aan de verschillende scenario's (meestal 3 tot 4 scenario's, van extreem pessimistisch tot optimistisch).	Hoe hoger het gewicht van het pessimistisch scenario, hoe lager de reële waarde.
	(toekomstige uitkomsten van waarschijnlijke reële waarden).	Eindwaarde op basis van een exit multiple.	Hoe hoger de exit multiple, hoe hoger de reële waarde.
Milestone approach	Start-ups of ondernemingen in "early stage" of bepaalde ondernemingen waarvoor er belangrijke stappen moeten worden ondernomen worden gewaardeerd volgens de milestones-methode (stappen of belangrijke gebeurtenissen) wanneer de andere methodes niet kunnen worden toegepast (recente transactie, Discounted Cash Flow-model, markt multiples, PWERM). Deze methode bestaat erin te bepalen of er een indicatie is van een wijziging in de reële waarde op basis van een controle van een of meer milestones. Gewoonlijk worden een of meer milestones vastgesteld, afhankelijk van het ontwikkelingsstadium van de onderneming. Milestones kunnen financiële indicatoren, technische indicatoren en marketing- en verkoopindicatoren omvatten.	Décote toegepast in trappen volgens de gedefinieerde milestones.	Een décote wordt in trappen toegepast. Wordt een trap overschreden, dan geldt hoe meer het niet waarneembaar gegeven toeneemt of vermindert, hoe meer de reële waarde toeneemt of vermindert. Wordt de eerste trap niet overschreden, dan geldt hoe meer het niet waarneembaar gegeven vermindert, hoe meer de reële waarde vermindert.
Nettoactief geherwaardeerd met tegen reële waarde geboekte activa	Op basis van de meeste recente beschikbare verslagen afkomstig van de General Partners. Deze methode bestaat erin gebruik te maken van het aandeel in de gerapporteerde netto activa, aangepast voor (i) de volstortingen van kapitaal en de uitkeringen sinds de waarderingsdatum van het laatste verslag, (ii) de evolutie van de beurskoersen van de beursgenoteerde vennootschappen en (iii) belangrijke gebeurtenissen. De onderliggende beleggingen van het fonds moeten worden gerapporteerd tegen reële waarde.	De reële waarde op basis van verslagen afkomstig van de General Partners wordt als niet waarneembare gegeven beschouwd.	Hoe meer het niet waarneembare gegeven stijgt, hoe meer ook de reële waarde stijgt.
Andere	In uitzonderlijke gevallen wordt een andere methode overwogen om de reële waarde van of een fractie van de participatie beter weer te geven (bijvoorbeeld een expertiserapport van grond- of onroerendgoedwaarden).	De reële waarde op basis van verslagen afkomstig van een expert wordt als een niet-waarneembaar gegeven beschouwd.	Hoe meer het niet waarneembare gegeven stijgt, hoe meer ook de reële waarde stijgt.

(1) In bepaalde gevallen wordt een premie toegepast ten opzichte van de groep van vergelijkbare ondernemingen die eveneens voortvloeit uit het kalibratieprincipe. In bepaalde uitzonderlijke gevallen wordt de décote geschat op basis van andere methodes dan kalibratie.

				in duizend EUR
	Totaal op 30/06/2021	Niveau 1	Niveau 2	Niveau 3
Investeringsportefeuille (1)	9.968.758	778.597	755.754	8.434.407
1ste pijler	3.881.245	758.205	547.931	2.575.109
2de pijler	4.559.423	0	0	4.559.423
3de pijler	1.528.090	20.392	207.823	1.299.875
	Totaal op 31/12/2020	Niveau 1	Niveau 2	Niveau 3
Investeringsportefeuille (1)	8.320.963	748.848	678.162	6.893.953
1ste pijler	3.728.174	748.848	654.917	2.324.409
2de pijler	3.457.990	0	0	3.457.990
3de pijler	1.134.799	0	23.245	1.111.554

2.4 Reële waarde van de totale investeringsportefeuille in transparantie

(1) Informatie over de investeringsportefeuille die in de balans per 30 juni 2021 verschijnt, vindt u onder punt 2.1 hierboven.

Tijdens de periode werd de waarde van de investering Clover Health Investments overgebracht van niveau 3 naar niveau 1 en werd de waarde van de participaties 1stdibs.com, AppLovin, MissFresh en Zhangmen Education overgebracht van niveau 3 naar niveau 2.

Gevoeligheidsanalyse van niveau 3

Niveau 3 bestaat uit niet-beursgenoteerde effecten waarvoor een prijsrisico bestaat, maar dat risico wordt gedrukt door de grote verscheidenheid aan investeringen die de Sofina-groep doet. Ook de doelstelling van de Sofina-groep om aan waardecreatie te doen op de lange termijn draagt bij tot de vermindering van dit risico.

Op het niveau van de investeringen in durf- en groeikapitaalfondsen van Sofina Private Funds (2de pijler) kunnen de General Partners sneller beslissen om een negatief verschil weg te werken. Ook het marktrisico kan een impact hebben op niet-beursgenoteerde effecten, zij het minder rechtstreeks in vergelijking met beursgenoteerde effecten.

Bovendien heeft het liquiditeitsrisico een grotere impact op niet-beursgenoteerde effecten dan op beursgenoteerde aandelen, wat de waardering kan bemoeilijken. Dit risico kan ook een invloed hebben op de aanhoudingsperiode van niet-beursgenoteerde effecten en op de verkoopprijs. Het is moeilijk om de invloed van deze risico's op de niet-beursgenoteerde effecten van niveau 3 te becijferen.

Gevoeligheidsanalysetabel van de investeringsportefeuille in transparantie (1ste, 2de en 3de pijlers) van niveau 3 per 30 juni 2021

in miljoen EUR

Waarderingstechniek	Reële waarde	Niet-waarneembare gegevens (Gewogen gemiddelde)	Gevoeligheid	Impact waarde	Gevoeligheid	Impact waarde
Waarde van de laatste recente transactie	186	De reële waarde van de laatste recente transactie wordt als een niet waarneembare waarde beschouwd.	+10%	19	-10%	-19
	1.481	Kostprijs van het kapitaal uit kalibratie tussen 6,1% en 16,4% (10,4%)	+10% -233		-10%	292
Discounted Cash Flow model		Aanhoudend groeipercentage tussen 1,5% en 3% (2,4%)	+10%	34	-10%	-32
		Exit multiple tussen 4,7x en 16,1x (10,5x)	+10%	101	-10%	-101
Markt multiples	1.959	Décote zoals blijkt uit kalibratie tussen 2% en 52%(1) (27,3%)	+10%	-60	-10%	60
Probability-Weighted Expected Return Method (PWERM)	34	Décote zoals blijkt uit kalibratie tussen 13% en 30% (18,9%)	+10%	-0	-10%	0
		Gewicht toegewezen aan pessimistische scenario's van 20% (20%)	+10%	-0	-10%	0
		Exit multiple 5,6x (5,6x)	+10%	3	-10%	-3
Nettoactief geherwaardeerd tegen de reële waarde geboekte activa (2)	4.683	De reële waarde op basis van verslagen afkomstig van General Partners wordt als een niet-waarneembaar gegeven beschouwd.	+10%	468	-10%	-468
Milestone approach	22	Décote van 20% per trap(20%)	Bovenste trap (3)	10	Onderste trap	-10
Overige	69	De reële waarde wordt als een niet waarneembaar gegeven beschouwd.	+10%	7	-10%	-7
Totaal Niveau 3 (in transparantie)	8.434
Aansluitingselementen	388
Totaal Niveau 3 (financiële staten)	8.822

(1) In bepaalde gevallen wordt een premie toegepast ten opzichte van de groep van vergelijkbare ondernemingen. De toegepaste premies variëren van 5% tot 452% (gewogen gemiddelde van 155,6%). In bepaalde uitzonderlijke gevallen wordt de décote geschat op basis van andere methodes dan kalibratie.

(2) Betreft hoofdzakelijk de portefeuille van Sofina Private Funds (2de pijler) en een uitbreiding beperkt tot bepaalde participaties van Sofina Growth (3de pijler).

(3) Twee lager gelegen trappen werden reeds bereikt.

De aansluitingselementen tussen de presentatie in transparantie en de presentatie in de balans worden, op alle niveaus, nader uiteengezet onder punt 2.1 hierboven.

Gevoeligheidsanalysetabel van de investeringsportefeuille in transparantie (1ste, 2de en 3de pijlers) van niveau 3 per 31 december 2020

		in miljoen EUR
Waarderingstechniek	Reële waarde	Niet waarneembare gegevens (Gewogen gemiddelde)	Gevoeligheid	Impact waar de	Gevoelig heid	Impact waarde
Waarde van de laatste recente transactie	831	De reële waarde van de laatste recente transactie wordt als een niet waarneembare waarde beschouwd.	+10%	83	-10%	-83
		Kostprijs van het kapitaal uit kalibratie tussen 6,5% en 17,1% (11,9%)	+10%	-118	-10%	148
Discounted Cash Flow model	1.049	Aanhoudend groeipercentage van 3% (3,0%)	+10% 19		-10%	-17
		Exit multiple tussen 9,0x en 16,4x (12,9x)	+10%	65	-10%	-65
Markt multiples	1.270	Décote zoals blijkt uit kalibratie tussen 0% en 67% (32,6%)	+10%	-72	-10%	72
		Décote zoals blijkt uit kalibratie tussen 10% en 52% (34,5%)	+10%	-6	-10%	6
Probability-Weighted Expected Return Method (PWERM)	95	Gewicht toegewezen aan pessimistische scenario's tussen 20% en 80% (69,6%)	+10%	-5	-10%	5
		Exit multiple tussen 4,4x en 27x (14,5x)	+10%	9	-10%	-9
Nettoactief geherwaardeerd tegen de reële waarde geboekte activa (2)	3.580	De reële waarde op basis van verslagen afkomstig van General Partners wordt als een niet waarneembaar gegeven beschouwd.	+10%	358	-10%	-358
Overige	69	De reële waarde wordt als een niet waarneembaar gegeven beschouwd.	+10%	7	-10%	-7
Totaal Niveau 3 (in transparantie)	6.894
Aansluitingselementen	338
Totaal Niveau 3

(financiële staten) 7.232

(1) In bepaalde gevallen wordt een premie toegepast ten opzichte van de groep van vergelijkbare ondernemingen. De toegepaste premies variëren van 6% tot 310% (gewogen gemiddelde van 67,9%). In bepaalde uitzonderlijke gevallen wordt de décote geschat op basis van andere methodes dan kalibratie.

(2) Betreft hoofdzakelijk de portefeuille van Sofina Private Funds (2de pijler) en een uitbreiding beperkt tot bepaalde participaties van Sofina Growth (3de pijler).

De aansluitingselementen tussen de presentatie in transparantie en de presentatie in de balans worden, op alle niveaus, nader uiteengezet onder punt 2.1 hierboven.

2.5 Financiële risico's in transparantie

Wisselkoersrisico

Het voornaamste wisselkoersrisico heeft betrekking op activa uitgedrukt in Amerikaanse dollar, in pond sterling en in Indiase roepies. Ter informatie, een stijging of daling met 10% van de wisselkoers van deze drie valuta's op 30 juni 2021 zou resulteren in een wijziging van de reële waarde van de portefeuille zoals weergegeven in de onderstaande tabel:

							in miljoen EUR
	USD			GBP			INR
Gevoeligheid van de wisselkoers	-10%	0%	+10%	-10%	0%	+10%	-10%	0%	+10%
Reële waarde	6.410	5.769	5.245	733	660	600	1.043	939	853
Impact op het resultaat	641	0	-524	73	0	-60	104	0	-85

Prijsrisico

Het prijsrisico wordt gedefinieerd als het risico dat de portefeuille van Sofina wordt beïnvloed door een ongunstige evolutie van de beurskoersen. Sofina is blootgesteld aan de beursschommelingen van haar portefeuille.

De risicoanalyse van de participaties van niveau 1 en 2 wordt hieronder uiteengezet. Op de waardering per 30 juni 2021 is een variatiemarge van -10% en +10% toegepast. Deze variatie beïnvloedt het resultaat.

	in miljoen EUR
		Niveau 1		Niveau 2
Gevoeligheid van de beurskoers	-10%	0%	+10%	-10%	0%	+10%
Reële waarde	701	779	857	680	756	832
Impact op het resultaat	-78	0	78	-76	0	76

Renterisico en liquiditeitsrisico

Het renterisico is het risico dat de rentestroom met betrekking tot financiële schulden en de brutokasstroom verslechtert door een ongunstige verandering in de rentevoeten, maar het risico is beperkt gezien het geringe bedrag van vorderingen en schulden. De financiële schulden hebben een vaste rentevoet, waardoor de renterisico's beperkt zijn. Sofina heeft een positieve netto kasstroompositie, die meer bedraagt dan de kortlopende schulden. Sofina heeft echter betalingsverbintenissen met betrekking tot de participaties van de 2de pijler, Sofina Private Funds (zie punt 2.6 hieronder). Gezien de positieve netto kasstroompositie, het bestaan van bankkredietlijnen en beleggingen in beursgenoteerde aandelen op liquide markten en dus gemakkelijk te realiseren (in de 1ste en 2de pijlers), is het liquiditeitsrisico waarmee Sofina wordt geconfronteerd uiterst gematigd.

Kredietrisico

Het kredietrisico is het tegenpartijrisico op de brutocash. Het wordt a priori beperkt door de keuze van gerenommeerde financiële instellingen.

2.6 Sectorale, geografische en strategische spreiding van de portefeuille in transparantie

De onderstaande grafiek toont de sectorale spreiding van de volledige portefeuille in transparantie per 30 juni 2021(1):

(1) Op basis van de reële waarde van de participaties van de Sofina-groep per 30 juni 2021 (portefeuille in transparantie – zie punt 2.4 hierboven).

(2) e-commerce inbegrepen.

De onderstaande grafiek toont de sectorale spreiding van de volledige portefeuille in transparantie per 31 december 2020(2) :

(1) Op basis van de reële waarde van de participaties van de Sofina-groep op 31 december 2020 (portefeuille in transparantie – zie punt 2.4 hierboven).

(2) e-commerce inbegrepen.

Sofina is van mening dat een geografische spreiding niet relevant is voor de volledige portefeuille in transparantie (niet relevant voor de minderheidsinvesteringen op de lange termijn van de 1ste pijler, bijvoorbeeld voor bedrijven met wereldwijde activiteiten en ook in toenemende mate niet relevant voor de portefeuille van Sofina Growth (3de pijler), waarvan de activiteiten die in het verleden meer lokaal waren, zich ook wereldwijd uitstrekken).

Anderzijds zijn wij van mening dat deze informatie relevanter is voor Sofina Private Funds en hernemen wij hieronder de informatie per regio en per strategie voor de portefeuille van deze 2de pijler in transparantie.

							in miljoen EUR
	30/06/2021				31/12/2020
Regio	Reële waarde portefeuille		Niet-volstorte verplichtingen(1)		Reële waarde portefeuille		Niet-volstorte verplichtingen(1)
Noord-Amerika	3.048	67%	650	66%	2.254	65%	602	65%
West-Europa	368	8%	124	12%	284	8%	101	11%
Azië	1.143	25%	213	22%	920	27%	229	25%
Totaal(2)	4.559	100%	987	100%	3.458	100%	932	100%

Geografische spreiding van Sofina Private Funds (2de pijler) in transparantie

(1) Sofina verbindt zich ertoe om te reageren op kapitaalopvragingen van bepaalde fondsen (zie punt 3.12 hieronder). (2) Informatie over de 2de pijler van de investeringsportefeuille die in de balans per 30 juni 2021 verschijnt, vindt u onder punt 2.1 hierboven.

Strategische spreiding van Sofina Private Funds (2de pijler) in transparantie

								in miljoen EUR
	30/06/2021				31/12/2020
Strategie	Reële waarde portefeuille		Niet-volstorte verplichtingen(1)		Reële waarde portefeuille		Niet-volstorte verplichtingen(1)
Venture capital	3.016	66%	445	45%	2.189	63%	425	46%
Growth equity	933	20%	313	32%	740	21%	257	28%
LBO	492	11%	154	15%	432	13%	182	19%
Andere strategieën	118	3%	75	8%	97	3%	68	7%
Totaal(2)	4.559	100%	987	100%	3.458	100%	932	100%

(1) Sofina verbindt zich ertoe om te reageren op kapitaalopvragingen van bepaalde fondsen (zie punt 3.12 hieronder).

(2) Informatie over de 2de pijler van de investeringsportefeuille die in de balans per 30 juni 2021 verschijnt, vindt u onder punt 2.1 hierboven.

3. Toelichtingen bij de geconsolideerde financiële staten onder het statuut van Beleggingsentiteit

		in duizend EUR
	1ste semester 2021	31/12/2020
Participaties
Nettowaarde aan het begin van de periode	7.866.894	6.460.877
Toename tijdens de periode	178	448.794
Afname tijdens de periode	-40.161	-379.752
Wijzigingen in niet-gerealiseerde meerwaarden via resultaat	1.645.871	1.654.730
Wijzigingen in niet-gerealiseerde minderwaarden via resultaat	-58.517	-317.755
Nettowaarde aan het einde van de periode = 1	9.414.265	7.866.894
Vorderingen
Nettowaarde aan het begin van de periode	0	3.643
Toename tijdens de periode	0	0
Afname tijdens de periode	0	-3.600
Wijzigingen in niet-gerealiseerde meerwaarden via resultaat	0	0
Wijzigingen in niet-gerealiseerde minderwaarden via resultaat	0	0
Wijzigingen in gelopen rente	0	-43
Nettowaarde aan het einde van de periode = 2	0	0
Nettowaarde = 1 + 2	9.414.265	7.866.894

3.1 Investeringsportefeuille

Het verschil tussen het bedrag van de desinvesteringen (afname) tijdens de periode (-40.161 duizend EUR) en het bedrag van de desinvesteringen van de portefeuille opgenomen in het geconsolideerde kasstroomoverzicht (50.238 duizend EUR) is te wijten aan gerealiseerde meer- en minderwaarden op deze desinvesteringen voor een bedrag van 10.077 duizend EUR. Bovendien vormen de gerealiseerde meer- en minderwaarden (10.077 duizend EUR), verhoogd met de variatie in niet-gerealiseerde meer- en minderwaarden (1.587.354 duizend EUR), het "Nettoresultaat van de investeringsportefeuille" (zie punt 3.9 hieronder).

3.2	Classificatie van de financiële instrumenten
-----	----------------------------------------------

	in duizend EUR
	Boekwaarde	Reële waarde
	Totaal op 30/06/2021	Classificatie IFRS 9	Niveau 1	Niveau 2	Niveau 3
Investeringsportefeuille	9.414.265		592.025	0	8.822.240
Participaties	9.414.265	Reële waarde via het resultaat	592.025	0	8.822.240
Vorderingen	0	Aangewezen aan de reële waarde via het resultaat	0	0	0
Vorderingen op dochterondernemingen (1)	723.102	Aangewezen aan de reële waarde via het resultaat	0	723.102	0
Deposito's en overige financiële vlottende activa	87.125		0	87.125	0
Deposito's	0	Aangewezen aan de reële waarde via het resultaat	0	0	0
Overige financiële vlottende activa	87.125	Aangewezen aan de reële waarde via het resultaat	0	87.125	0
Overige vlottende schulden	97	Geamortiseerde kostprijs	0	97	0
Schulden aan dochterondernemingen (1)	47.178	Aangewezen aan de reële waarde via het resultaat	0	47.178	0
Kortlopende handels- en overige schulden	5.511	Geamortiseerde kostprijs	0	5.511	0

(1) Vorderingen en schulden van dochterondernemingen worden gewaardeerd tegen reële waarde, maar aangezien het gaat om vorderingen en schulden op zeer korte termijn is er geen verandering in de reële waarde te verantwoorden.

in duizend EUR
	Boekwaarde		Reële waarde
	Totaal op 31/12/2020	Classificatie IFRS 9	Niveau 1	Niveau 2	Niveau 3
Investeringsportefeuille	7.866.894		634.749	0	7.232.145
Participaties	7.866.894	Reële waarde via het resultaat	634.749	0	7.232.145
Vorderingen	0	Aangewezen aan de reële waarde via het resultaat	0	0	0
Vorderingen op dochterondernemingen (1)	774.306	Aangewezen aan de reële waarde via het resultaat	0	774.306	0
Deposito's en overige financiële vlottende activa	202.279		0	202.279	0
Deposito's	200.267	Aangewezen aan de reële waarde via het resultaat	0	200.267	0
Overige financiële vlottende activa	2.012	Aangewezen aan de reële waarde via het resultaat	0	2.012	0
Overige vlottende schulden	2.696	Geamortiseerde kostprijs	0	2.696	0
Schulden aan dochterondernemingen (1)	161.585	Aangewezen aan de reële waarde via het resultaat	0	161.585	0
Kortlopende handels- en overige schulden	23.117	Geamortiseerde kostprijs	0	23.117	0

(1) Vorderingen en schulden van dochterondernemingen worden gewaardeerd tegen reële waarde, maar aangezien het gaat om vorderingen en schulden op zeer korte termijn is er geen verandering in de reële waarde te verantwoorden.

De reële waarde van de participaties kan als volgt hiërarchisch gerangschikt worden:

De activa geëvalueerd volgens niveau 1 worden gewaardeerd tegen de beurskoers op balansdatum. Gegevens van niveau 2 zijn inputs met betrekking tot de activa of verplichtingen, die anders zijn dan in niveau 1 opgenomen genoteerde prijzen, die direct of indirect waarneembaar zijn. Gegevens van niveau 3 zijn niet-waarneembare inputs die de activa of verplichtingen betreffen.

De rechtstreekse participaties in beleggingsdochterondernemingen worden beschouwd als niveau 3 en worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun eigen portefeuille (niveau 1, 2 of 3) en de reële waarde van hun andere activa en verplichtingen. Participaties in verbonden ondernemingen worden eveneens beschouwd als niveau 3 en worden tegen reële waarde gewaardeerd. Een gedetailleerde beschrijving van de waarderingsmethodes en van de gevoeligheid van de reële waarde wordt opgenomen onder punten 2.3 en 2.4 hierboven. De investeringsportefeuille aangehouden in transparantie wordt beschreven onder punt 2.2 hierboven.

De reële waarde van andere financiële instrumenten dan de participaties werd bepaald volgens de volgende methodes:

• wat de financiële instrumenten op korte termijn betreft, zoals handelsvorderingen en schulden, wordt de reële waarde gezien als niet significant verschillend van de boekhoudkundige waarde tegen de geamortiseerde kostprijs;
• wat leningen met een variabele rentevoet betreft, zoals deposito's, vorderingen en schulden aan dochterondernemingen, wordt de reële waarde gezien als niet significant verschillend van de boekhoudkundige waarde tegen de geamortiseerde kostprijs;
• wat de financiële rentederivaten, wisselkoersderivaten of geraamde kasstromen betreft wordt de reële waarde bepaald op basis van modellen die de toekomstige stromen actualiseren, die op hun beurt werden bepaald op basis van toekomstige rentecurves of wisselkoersen, dan wel andere forwardprijzen.

Financieel risico

Een beschrijving van de financiële risico's is te vinden onder punt 2.5 hierboven.

Details van de bewegingen van de financiële instrumenten die tegen reële waarde worden gewaardeerd voor niveau 3

		in duizend EUR
	1ste semester 2021	31/12/2020
Participaties
Nettowaarde aan het begin van de periode	7.232.145	5.370.281
Toename tijdens de periode	178	448.794
Afname tijdens de periode	0	-26
Wijzigingen in niet-gerealiseerde meerwaarden via resultaat	1.605.657	1.555.742
Wijzigingen in niet-gerealiseerde minderwaarden via resultaat	-15.740	-205.088
Overdracht naar niveau 3	0	62.442
Overdracht vanaf niveau 3	0	0
Nettowaarde aan het einde van de periode	8.822.240	7.232.145

3.3 Deposito's en overige financiële vlottende activa

		in duizend EUR
	1ste semester 2021	31/12/2020
Deposito's (1)	0	125.000
Beleggingen van kasmiddelen	82.317	75.266
Overige vorderingen	4.808	2.013
Deposito's en overige financiële vlottende activa	87.125	202.279

(1) Deposito's tussen drie maanden en één jaar.

Financiële vlottende activa worden tegen reële waarde met verwerking in de resultatenrekening gewaardeerd.

3.4 Geldmiddelen en kasequivalenten

Geldmiddelen en kasequivalenten bestaan uit banksaldi, kasmiddelen en beleggingen in instrumenten van de geldmarkt op ten hoogste drie maanden.

		in duizend EUR
	1ste semester 2021	31/12/2020
Contanten en banksaldi	180.329	217.309
Beleggingen op korte termijn	49.043	15.045
Geldmiddelen en kasequivalenten	229.372	232.354

3.5 Kapitaal

				in duizend EUR
	Kapitaal			Eigen aandelen
	Aantal aandelen	Bedrag	Aantal aandelen	Omvang aange houden kapitaal
Saldi op 31/12/2019	34.250.000	79.735	631.728	1.471
Wijzigingen tijdens het boekjaar	0	0	-20.200	-47
Saldi op 31/12/2020	34.250.000	79.735	611.528	1.424
Wijzigingen tijdens de periode	0	0	-67.252	-157
Saldi op 30/06/2021	34.250.000	79.735	544.276	1.267

Het geplaatst en volledig volstort kapitaal bestaat uit gewone aandelen zonder aanduiding van nominale waarde. De eigenaars van gewone aandelen hebben het recht dividenden te ontvangen en hebben recht op één stem per aandeel op de algemene vergaderingen van de aandeelhouders van de Vennootschap.

Het brutodividend voor het boekjaar 2020, betaald in 2021, bedroeg 3,014286 EUR per aandeel, hetzij een brutobedrag van 103.239 duizend EUR. Het verschil tussen dit bedrag en het bedrag opgenomen in het geconsolideerd kasstroomoverzicht (-101.550 duizend EUR) stemt overeen met het dividend op eigen aandelen voor een bedrag van 1.689 duizend EUR.

	in duizend EUR
	1ste semester 2021	31/12/2020
Bankleningen	0	0
Schulden op dochterondernemingen	47.178	161.585
Handelsschulden	404	447
Sociale schulden	3.215	20.213
Overige schulden	841	1.002
Dividenden van voorgaande jaren	875	875
Diverse belastingen	710	603
Financiële schulden, handelsschulden en overige schulden	53.223	184.725

3.6 Financiële schulden, handelsschulden en overige schulden

3.7 Vorderingen en schulden op dochterondernemingen

in duizend EUR
	1ste semester 2021	31/12/2020
Vorderingen op dochterondernemingen	723.102	774.306
Schulden aan dochterondernemingen	-47.178	-161.585
Vorderingen en schulden op dochterondernemingen	675.924	612.721

Sinds 1 januari 2021 past Sofina NV de vergoedingsmethode aan voor de leningen die zij toekent aan haar dochterondernemingen. Zo heeft zij in eigen naam met verschillende van haar dochterondernemingen "revolving credit facilities"-contracten met verbintenis gesloten. De leningen die Sofina NV aldus aan deze dochterondernemingen toekent, worden vergoed tegen het Euribor +3 maanden-tarief, vermeerderd met een marge. Er wordt ook een bereidstellingsprovisie berekend over het bedrag dat niet is geleend. Naast deze "revolving credit facilities"-contracten met verbintenis heeft Sofina NV nog andere doorlopende "revolving credit facilities"-contracten ondertekend, die overeenstemmen met alle andere schuldposities tussen Sofina en haar dochterondernemingen. Deze worden vergoed tegen Euribor +3 maanden plus een marge. Aangezien de Euribor +3 maanden momenteel negatief is, stemt de vergoeding overeen met de toepasselijke marge.

Wat haar schulden betreft (deposito's van dochterondernemingen), betaalt Sofina NV rente tegen een rentevoet die afgeleid is van de Euribor +1 week plus een marge.

De daling van de schulden aan de dochterondernemingen is hoofdzakelijk te wijten aan het feit dat sommige dochterondernemingen liquide middelen nodig hadden om investeringen of dividenduitkeringen te financieren en daarom hun deposito bij Sofina NV verminderden.

3.8 Rentebaten en -lasten

in duizend EUR
	1ste semester 2021	1ste semester 2020
Renteopbrengsten op vaste activa	0	25
Renteopbrengsten op vorderingen op dochterondernemingen (1)	2.464	2411
Renteopbrengsten op vlottende activa (2)	253	895
Betaalde rente op schulden aan dochterondernemingen	0	0
Rente betaald aan banken	-10	-80
Rentebaten en -lasten	2.707	3.251

(1) Voor details over de interestvoeten, zie punt 3.7 hierboven.

(2) Het gaat hierbij vooral om moratoire interesten op de bronbelasting die ten onrechte op Franse dividenden is geheven.

3.9 Nettoresultaat van de investeringsportefeuille

De gerealiseerde meerwaarden komen voornamelijk voort uit de verkoop van aandelen Colruyt, Deceuninck en Rapala.

De niet-gerealiseerde meerwaarden zijn voornamelijk toe te schrijven aan onze dochteronderneming Sofina Capital en in mindere mate aan een van onze deelnemingen die actief zijn in de sector van het online-onderwijs, alsook aan een licht herstel sinds eind 2020 van een van onze deelnemingen die actief zijn in de evenementenindustrie.

De niet-gerealiseerde minderwaarden zijn voornamelijk toe te schrijven aan een deelneming in de sector van de gezondheidszorg die sinds haar uitzonderlijke prestatie in 2020 een terugval heeft gekend.

in duizend EUR
	1ste semester 2021	1ste semester 2020
Participaties
Resultaat behaald uit verkopen	10.077	-5.191
Gerealiseerde meerwaarden	10.077	9.727
Gerealiseerde minderwaarden	0	-14.918
Resultaat niet behaald uit verkopen	1.587.354	-202.627
Niet-gerealiseerde meerwaarden	1.645.871	128.839
Niet-gerealiseerde minderwaarden	-58.517	-331.466
Totaal van de participaties	1.597.431	-207.818
Vorderingen
Resultaat behaald uit verkopen	0	3
Gerealiseerde meerwaarden	0	3
Gerealiseerde minderwaarden	0	0
Resultaat niet behaald uit verkopen	0	0
Niet-gerealiseerde meerwaarden	0	0
Niet-gerealiseerde minderwaarden	0	0
Totaal van de vorderingen	0	3
Nettoresultaat van de investeringsportefeuille	1.597.431	-207.815

3.10 Overige financiële resultaten

in duizend EUR
	1ste semester 2021	1ste semester 2020
Resultaat uit wisselkoersverschillen	672	379
Resultaat uit diverse vlottende activa	155	-781
Overige financiële resultaten	827	-402

3.11 Overige lasten

Diensten en diverse goederen omvatten hoofdzakelijk ontvangen consultancydiensten en bezoldigingen van Bestuurders.

in duizend EUR
		1ste semester 2021		31/12/2020
		Valuta	EUR	Valuta	EUR
Investeringsportefeuille, niet gestort toegezegd kapitaal (1)	EUR		86.621		75.013
	CAD	446	303	733	469
	USD	1.060.312	892.218	1.054.785	859.576
	GBP	12.912	15.048	3.824	4.253
			994.190		939.311
Niet opgenomen kredietfaciliteiten			865.000		865.000

3.12 Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen

(1) Deze bedragen vloeien voornamelijk voort uit intekeningen in durf- en groeikapitaalfondsen voor een bedrag van 987 milijoen EUR (zie punt 2.6 van dit Halfjaarlijks verslag).

3.13 Informatie betreffende verbonden partijen

		in duizend EUR
Activa en verplichtingen	1ste semester 2021	31/12/2020
Langlopende vorderingen op niet-geconsolideerde verbonden ondernemingen	0	0
Kortlopende vorderingen op niet-geconsolideerde verbonden ondernemingen	723.102	774.306
Schulden aan niet-geconsolideerde verbonden ondernemingen	-47.178	-161.585

Resultaten van transacties tussen verbonden of geassocieerde partijen	1ste semester 2021	1ste semester 2020
Dividenden ontvangen van niet-geconsolideerde verbonden ondernemingen	9	0
Dividenden ontvangen van geassocieerde deelnemingen	0	0
Interesten ontvangen van niet-geconsolideerde verbonden ondernemingen	2.464	2.411
Interesten betaald aan niet-geconsolideerde verbonden ondernemingen	0	0
Diensten verleend aan niet-geconsolideerde verbonden ondernemingen	4.657	2.322
Diensten ontvangen van niet-geconsolideerde verbonden ondernemingen	-23	-55
	7.107	4.678

Gegevens met betrekking tot materiële transacties tussen verbonden partijen, uitgevoerd buiten marktomstandigheden: nihil.

De vorderingen en schulden op niet-geconsolideerde deelnemingen betreffen voornamelijk leningen en deposito's tussen Sofina en haar dochterondernemingen. De vergoeding hiervan wordt onder punt 3.7 hierboven weergegeven.

Wat de gepresteerde diensten betreft omvatten deze hoofdzakelijk investerings- en beleggingsadviesdiensten met betrekking tot investeringsmogelijkheden en investeringen die door de ontvanger van de dienst worden gehouden.

Wat de ontvangen diensten betreft, betreft het vooral het presteren van diensten voor kasstroombeheer.

Sofina heeft de verbintenissen van haar niet-geconsolideerde geassocieerde deelnemingen (d.w.z. haar dochterondernemingen) gegarandeerd.

3.14 Gebeurtenissen na balansdatum

Gebeurtenissen na balansdatum worden opgenomen in het tussentijds verslag van de Raad van Bestuur.

3.15 Lijst van dochterondernemingen en geassocieerde ondernemingen

Naam en zetel		Aangehouden maatschappelijke rechten		Aangehouden maatschappelijke rechten
	Link	Aantal aandelen	Deelne ming (%) op 30/06 /2021	Aantal aandelen	Deelne ming (%) op 31/12 /2020
A. Dochteronderneming die diensten verricht - integraal geconsolideerd
Sofina Asia Private Ltd. 108 Amoy Street # 03-01 - SG-069928 Singapore	Rechtstreeks	10.000	100	10.000	100
B. Niet-geconsolideerde dochterondernemigen - tegen reële waarde
Sofina Ventures SA Nijverheidsstraat, 29 - 1040 Brussel Ondernemingsnummer 0423 386 786	Onrechtstreeks	11.709	100	11.709	100
Sofina Capital SA 12, rue Léon Laval - LU-3372 Leudelange	Rechtstreeks	5.872.576	100	5.872.576	100
Sofina Partners SA 12, rue Léon Laval - LU-3372 Leudelange	Onrechtstreeks	46.668.777	100	46.668.777	100
Sofina Private Equity SA SICAR 12, rue Léon Laval - LU-3372 Leudelange	Onrechtstreeks	5.910.000	100	5.910.000	100
Global Education Holding SA 12, rue Léon Laval - LU-3372 Leudelange	Onrechtstreeks	277.262	82,01	245.072	81,69
Global Beauty Holding SA 12, rue Léon Laval - LU-3372 Leudelange	Onrechtstreeks	300.000	100	300.000	100
Sofina US, LLC 160 Federal Street, 9th floor - MA 02110 Boston - USA	Rechtstreeks	802.000	100	802.000	100
C. Geassocieerde ondernemingen
Sofindev III Lambroekstraat, 5D - 1831 Machelen Ondernemingsnummer 0885 543 088	Onrechtstreeks	54.790	27,40	54.790	27,40
Groupe Petit Forestier 11, route de Tremblay - 93420 Villepinte - Frankrijk	Rechtstreeks	1.244.172	43,16	1.244.172	43,16
JF Hillebrand Group 6, Carl-Zeiss-Straße - 55129 Mainz- Hechtsheim - Duitsland	Onrechtstreeks	998.595	20,91	998.595	20,91
Biotech Dental 305, Allées de Craponne - 13300 Salon- de-Provence - Frankrijk	Rechtstreeks	6.154.900	24,75	6.154.900	24,75
Cambridge Associates 125 High Street - MA 02110 Boston - USA	Onrechtstreeks	24.242	22,35	24.242	22,35
Drylock Technologies Spinnerijstraat 12- 9240 Zele Ondernemingsnummer 0479 766 057	Rechtstreeks	150.000.000	25,64	150.000.000	25,64
Polygone 59, Quai Rambaud - 69002 - France	Rechtstreeks	221.076	20,96	221.076	20,96
Nuxe International 3, rue du Colonel Moll - 75017 Paris - Frankijk	Onrechtstreeks	193.261.167	49,00	193.261.167	49,00

Aangezien Sofina voldoet aan de voorwaarden van artikel 70 van de Luxemburgse wet van 19 december 2002 kunnen de Luxemburgse dochterondernemingen (behalve Sofina Private Equity SA SICAR) worden vrijgesteld van enkele bepalingen betreffende de publicatie van hun enkelvoudige financiële staten.

3.16 Samenvatting van de belangrijkste boekhoudkundige methodes

De volgende nieuwe standaarden en interpretaties zijn in 2021 in werking getreden:

• Aanpassingen aan IFRS 9, IAS 39, IFRS 7, IFRS 4 en IFRS 16 - Hervorming van de Referentierentevoeten – fase 2 ; en
• Aanpassing aan IFRS 16 Leaseovereenkomsten: Huurconcessies in verband met COVID-19 na 30 juni 2021 (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 april 2021 maar nog niet goedgekeurd binnen de Europese Unie).

De toepassing van deze regels heeft echter geen materiële impact voor Sofina.

Sofina is niet overgegaan tot vervroegde toepassing van de nieuwe en aangepaste standaarden en interpretaties die van kracht worden voor het boekjaar beginnend vanaf 1 januari 2021:

• IFRS 17 Verzekeringscontracten (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2023, maar nog niet goedgekeurd binnen de Europese Unie);
• Aanpassingen aan IAS 1 Presentatie van de Jaarrekening: classificatie van verplichtingen als kortlopend of langlopend (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2023, maar nog niet goedgekeurd binnen de Europese Unie);
• Aanpassingen aan IAS 16 Materiële vaste activa: inkomsten verkregen voor het beoogde gebruik (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2022 maar nog niet goedgekeurd binnen de Europese Unie);
• Aanpassingen aan IAS 37 Voorzieningen, voorwaardelijke verplichtingen en voorwaardelijke activa: verlieslatende contracten – kost om het contract na te leven (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2022 maar nog niet goedgekeurd binnen de Europese Unie);
• Aanpassingen aan IFRS 3 Bedrijfscombinaties: referentie aan het conceptueel raamwerk (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2022 maar nog

niet goedgekeurd binnen de Europese Unie);

• Aanpassingen aan IFRS 4 Verzekeringscontracten – Verlenging van de tijdelijke vrijstelling voor het toepassen van IFRS 9 (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2023, maar nog niet goedgekeurd binnen de Europese Unie);
• Jaarlijkse verbeteringen 2018–2020 (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2022 maar nog niet goedgekeurd binnen de Europese Unie);
• Aanpassingen aan IAS 1 Presentatie van de Jaarrekening en IFRS Practice Statement 2: Toelichting van grondslagen voor financiële verslaggeving (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2023 maar nog niet goedgekeurd binnen de Europese Unie);
• Aanpassingen aan IAS 8 Grondslagen voor financiële verslaggeving, schattingswijzigingen en fouten: Definitie van schattingen (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2023 maar nog niet goedgekeurd binnen de Europese Unie); en
• Aanpassingen aan IAS 12 Winstbelastingen: Uitgestelde belastingen met betrekking tot activa en verplichtingen die voortvloeien uit één enkele transactie (toepasbaar voor boekjaren vanaf 1 januari 2023 maar nog niet goedgekeurd binnen de Europese Unie).

De toekomstige toepassing van deze nieuwe standaarden en interpretaties zal naar verwachting geen materiële gevolgen hebben voor Sofina.

Waarderingsgrondslagen

De overeenkomstig IFRS geconsolideerde financiële staten worden opgesteld op basis van de reële waarde via de resultatenrekening, met uitzondering van handelsvorderingen en sociale schulden die tegen de geamortiseerde kostprijs gewaardeerd worden.

Om het belang te weerspiegelen van de inputs die bij de waarderingen tegen reële waarde worden gebruikt, rangschikt de groep deze waarderingen volgens een hiërarchie met de volgende niveaus:

• Niveau 1: beursgenoteerde prijzen (nietaangepast) op actieve markten voor identieke activa of verplichtingen;
• Niveau 2: andere inputs dan de bij niveau 1 ondergebrachte beursgenoteerde prijzen, die voor de activa of de verplichtingen waarneembaar zijn, hetzij direct (d.w.z. als prijzen), hetzij indirect (d.w.z. afgeleid van prijzen);
• Niveau 3: inputs voor de activa of de verplichtingen die niet gebaseerd zijn op waarneembare marktgegevens (nietwaarneembare inputs).

Grondslagen voor consolidatie

Overeenkomstig haar statuut van Beleggingsentiteit consolideert Sofina haar dochterondernemingen niet en past zij de IFRS 3-norm niet toe wanneer zij zeggenschap over een andere entiteit verkrijgt.

Er is een uitzondering op deze behandeling voor dochterondernemingen waarvan de activiteiten uitsluitend bestaan uit het verrichten van diensten met betrekking tot de investeringsactiviteiten van Sofina. Deze dochterondernemingen worden integraal geconsolideerd.

De participaties in de andere dochterondernemingen, die niet uitsluitend diensten verlenen met betrekking tot de investeringsactiviteiten van Sofina, worden ook gewaardeerd tegen de reële waarde via de nettoresultatenrekening overeenkomstig de IFRS 9-norm.

Participaties waarin Sofina een aanzienlijke invloed uitoefent worden ook in toepassing van de bepalingen van de IAS 28, §18-norm gewaardeerd tegen reële waarde via de nettoresultatenrekening overeenkomstig de IFRS 9-norm.

De lijst van dochterondernemingen en geassocieerde ondernemingen wordt voorgesteld onder punt 3.15. Deze lijst herneemt niet de vennootschappen waarin Sofina meer dan 20% van het kapitaal bezit zonder een invloed van betekenis uit te oefenen, omdat zij bijvoorbeeld geen vertegenwoordigingsmandaat in de raad van bestuur of vetorechten heeft (buiten de gebruikelijke beschermingsrechten met name gericht op reorganisaties, kapitaalverhogingen, enz.).

Transacties in vreemde valuta

Transacties in vreemde valuta worden geboekt tegen de wisselkoers op transactiedatum.

Het wisselkoerseffect wordt in de resultatenrekening geboekt onder "Overige financiële resultaten".

Monetaire activa en verplichtingen in vreemde valuta worden omgerekend tegen de slotkoers. Wisselkoersverschillen die voortvloeien uit deze transacties, alsmede de koersomrekeningsverschillen die voortvloeien uit de omrekening van in vreemde valuta luidende activa en verplichtingen, worden geboekt in de resultatenrekening. Nietmonetaire activa en verplichtingen die in vreemde valuta zijn aangeduid, worden omgerekend tegen de wisselkoers op de transactiedatum.

De omrekening in euro van de financiële staten van buitenlandse ondernemingen opgenomen in de consolidatie wordt uitgevoerd tegen de slotkoers voor de balansposten en tegen de gemiddelde wisselkoers van het boekjaar voor de posten van de resultatenrekening. Het verschil dat voortvloeit uit de aanwending van die twee verschillende koersen wordt in de geconsolideerde balans opgenomen in de reserves.

Belangrijkste wisselkoersen:

	1ste semester 2021	31/12/2020
Slotkoersen
USD	1,1884	1,2271
GBP	0,8581	0,8990
CHF	1,0980	1,0802
SGD	1,5976	1,6218
CAD	1,4722	1,5633
	1ste	1ste
	semester 2021	semester 2020
Gemiddelde koers
SGD	1,6023	1,5451

(Im)materiële vaste activa

(Im)materiële vaste activa worden op de activazijde van de balans geboekt tegen hun verwervings- of productiewaarde, verminderd met de geaccumuleerde afschrijvingen en eventuele bijzondere waardeverminderingen. (Im)materiële vaste activa worden afgeschreven in functie van hun geschatte gebruiksduur volgens de lineaire methode.

• Gebouw: 30 jaar
• Materieel en meubilair: 3 tot 10 jaar
• Rollend materieel: 4 jaar
• Licenties : 5 jaar

Participaties en vorderingen

Participaties tegen reële waarde worden opgenomen op transactiedatum en worden gewaardeerd tegen reële waarde.

De participaties tegen reële waarde bestaan uit effecten die verworven zijn met als bedoeling opbrengsten uit hoofde van waardestijgingen en/of investeringsinkomsten te verkrijgen. Ze worden gewaardeerd tegen reële waarde op elke balansdatum. Latente meer- of minderwaarden worden direct in de resultatenrekening geboekt. In het geval van een verkoop wordt het verschil tussen de netto-opbrengst van de verkoop en de boekwaarde in de resultatenrekening opgenomen, hetzij met een debit hetzij met een credit.

Deposito's en overige financiële vlottende activa

Handelsvorderingen worden tegen de geamortiseerde kostprijs gewaardeerd. De IFRS 9-norm vereist dat alle verwachte verliezen van schuldinstrumenten, leningen en handelsvorderingen erkend worden op basis van hun levensduur. Dit model van waardevermindering voorzien door de IFRS 9-norm is gebaseerd op het anticiperen van verliezen en heeft geen significante impact op de waardering van waardeverminderingen van financiële activa.

Deposito's worden tegen reële waarde via de resultatenrekening weergegeven.

Vorderingen op dochterondernemingen worden tegen reële waarde via de resultatenrekening weergegeven.

Geldmiddelen en kasequivalenten bestaan uit liquide middelen en termijndeposito's op minder dan drie maanden.

Eigen aandelen

De inkoop of verkoop van eigen aandelen wordt respectievelijk opgenomen als een vermindering of verhoging van het eigen vermogen. De wijzigingen van de periode worden in het overzicht van de evolutie van het eigen vermogen gemotiveerd. Op die wijzigingen wordt geen winst of verlies geboekt.

Voordelen voor het personeel

De werknemers van de groep genieten pensioenplannen van het type "te bereiken doel" en van het type "vaste bijdragen". Deze pensioenplannen worden gefinancierd door bijdragen van de ondernemingen en dochterondernemingen van de groep die personeel tewerkstellen en door bijdragen van de werknemers.

Voor de pensioenstelsels wordt de kost van de pensioenverplichtingen bepaald volgens de actuariële projected unit creditmethode, overeenkomstig de IAS 19-norm. Er wordt een berekening gemaakt van de actuele waarde van toegezegde pensioenrechten. De op die manier berekende actuele waarde zal dan worden vergeleken met de bestaande financiering en hiervoor zal indien nodig een boekhoudkundige reserve moeten worden aangelegd. De door de actuarissen opgestelde kosten worden op hun beurt vergeleken met de premies of bijdragen die door de werkgever worden gestort aan de financieringsinstelling en als gevolg hiervan kan desgevallend een bijkomende kost worden opgenomen in de geconsolideerde resultatenrekening.

Het in de balans opgenomen bedrag stemt overeen met de contante waarde van de pensioenverplichtingen, verminderd met de reële waarde van de activa van de pensioenplannen, overeenkomstig de IAS 19 norm. De actuariële verschillen, de verschillen tussen het reële rendement en het normatieve rendement op de activa alsook het effect van de plafonnering van het nettoactief (rente-effect niet inbegrepen) worden integraal verwerkt in het eigen vermogen en daarna niet naar het resultaat overgeboekt.

Toegekende winstdelingsregelingen worden opgenomen overeenkomstig de IFRS 2-norm. Conform deze norm wordt de reële waarde van de opties op de toewijzingsdatum opgenomen in de resultatenrekening over de verwervingsperiode van de rechten ("vesting period"). De opties worden gewaardeerd conform een algemeen aanvaard waarderingsmodel op basis van de marktgerelateerde voorwaarden op het ogenblik van toewijzing.

Financiële verplichtingen

Afgeleide financiële instrumenten worden aanvankelijk opgenomen tegen reële waarde en geherwaardeerd op elke balansdatum. Wijzigingen in de reële waarde worden opgenomen in de resultatenrekening.

Handelsvorderingen, leningen en voorschotten in rekening-courant worden bij eerste opname gewaardeerd tegen reële waarde, verminderd met de transactiekosten die rechtstreeks toerekenbaar zijn aan de aankoop of uitgifte ervan en vervolgens tegen de geamortiseerde kostprijs.

Schulden op dochterondernemingen worden opgenomen tegen de reële waarde in de resultatenrekening.

IFRS 16 – Leaseovereenkomsten : wanneer een leaseovereenkomst wordt afgesloten (als dit contract geen kortlopend contract is of betrekking heeft op een actief met een lage waarde), wordt een verplichting opgenomen voor de gerelateerde verbintenis, gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs, en het gerelateerde actief wordt onder materiële vaste activa opgenomen.

Voorzieningen

Een voorziening wordt aangelegd indien op de balansdatum een in rechte afdwingbare of feitelijke verplichting bestaat ten gevolge van een gebeurtenis in het verleden en die waarschijnlijk kosten zal voortbrengen waarvan het bedrag op betrouwbare wijze kan worden geschat.

Belastingen

Belastingen omvatten winstbelastingen en uitgestelde belastingen. Uitgestelde belastingen worden opgenomen in de resultatenrekening, behalve indien ze betrekking hebben op elementen die rechtstreeks werden verwerkt in het eigen vermogen, in welk geval ze eveneens rechtstreeks in die rubriek worden verwerkt.

Winstbelastingen bestaan uit belastingen te betalen op de belastbare inkomens van het boekjaar, alsmede uit elke aanpassing met betrekking tot voorgaande boekjaren.

Uitgestelde belastingen bestaan uit belastingen op winsten die moeten worden betaald of teruggekregen in de loop van toekomstige boekjaren, als gevolg van tijdelijke verschillen tussen de boekwaarde van de activa en verplichtingen in de balans en de fiscale boekwaarde en als gevolg van de overdracht van niet-gecompenseerde fiscale verliezen.

De uitgestelde belasting wordt niet verwerkt indien de tijdelijke verschillen voortvloeien uit fiscaal niet-aftrekbare goodwill, uit de eerste opname van activa of verplichtingen met betrekking tot een transactie die geen bedrijfscombinatie is, en niet van invloed is op de boekhoudkundige winst of op de fiscale winst op het ogenblik van de transactie, of uit investeringen in dochterondernemingen in zoverre het waarschijnlijk is dat het tijdelijke verschil in de nabije toekomst niet zal worden afgewikkeld.

Uitgestelde belastingen op nietgecompenseerde fiscale verliezen worden slechts opgenomen in zoverre het waarschijnlijk is dat er toekomstige fiscale winst beschikbaar zal zijn, waarmee de nietgecompenseerde fiscale verliezen kunnen worden verrekend.

De belastingen worden berekend tegen de belastingtarieven die op balansdatum van kracht zijn of die met een aan zekerheid grenzende waarschijnlijkheid van kracht zullen zijn.

Baten en lasten

De baten en lasten worden berekend als volgt:

• Dividenden en overige opbrengsten in de resultatenrekening worden opgenomen op toewijzingsdatum;
• Rentebaten worden opgenomen wanneer ze verworven zijn;
• Rentelasten worden opgenomen naarmate ze opgelopen zijn;
• Resultaten op vaste en vlottende activa wordt opgenomen op de datum van de transactie die ze genereerde;
• Overige baten en lasten worden opgenomen op het ogenblik van de transactie;
• Sofina NV biedt niet-geconsolideerde dochterondernemingen beheersdiensten voor investeringen aan. Elke daaruit voortvloeiende prestatieplicht wordt afgeleid uit een servicecontract en de inkomsten ervan worden opgenomen als aan de prestatieplicht is voldaan (op de duur van het contract). Diensten die door

niet-geconsolideerde dochterondernemingen aan Sofina worden geleverd, worden op dezelfde manier behandeld;

• De inkomsten en meerwaarden van nietgeconsolideerde buitenlandse participaties worden geboekt na aftrek van buitenlandse belastingen.

Belangrijkste waarderingsregels en belangrijkste bronnen van onzekerheid bij boekhoudkundige beoordelingen

De belangrijkste boekhoudkundige beoordelingen hebben betrekking op de waardering van de investeringsportefeuille: de significante veronderstellingen en beoordelingen worden besproken in de toelichting over de reële waarde van de portefeuille in transparantie (zie punt 2.4 hierboven).

De significante beoordelingen gedaan door Sofina bij het bepalen van haar statuut van Beleggingsentiteit hebben betrekking op de beoordeling van het bestaan van een desinvesteringsstrategie op de investeringen in de portefeuille, evenals op de beoordeling van deze desinvesteringsstrategie op de investeringen aangehouden door dochterondernemingen eerder dan op de directe participaties in deze dochterondernemingen.

De huidige context van de gezondheidscrisis en economische crisis als gevolg van de Covid-19-pandemie doet de onzekerheden met betrekking tot de toekomstige prestatie van de participaties waarin Sofina investeerde, toenemen. Deze onzekerheden met betrekking tot de prestatie van onze participaties leiden tot een grotere subjectiviteit bij de bepaling van de reële waarden van niveau 3 in de IFRS 13 hiërarchie (zie punten 2.3 en 3.10 hierboven).

LEXICON

• Beleggingsentiteit: Statuut aangenomen door Sofina NV sinds 1 januari 2018 in toepassing van de IFRS 10, §27-norm, die voorziet dat een Vennootschap, wanneer zij beantwoordt aan de definitie van Beleggingsentiteit, haar dochterondernemingen niet consolideert (met uitzondering van de dochterondernemingen die uitsluitend diensten verlenen verbonden met de investeringsactiviteiten). De directe dochterondernemingen worden tegen hun reële waarde opgenomen in de geconsolideerde financiële staten, met inbegrip van de reële waarde van hun participaties en van hun andere activa en verplichtingen (voornamelijk schulden en vorderingen intra-groep).

De directe dochterondernemingen van Sofina NV worden opgenomen tegen hun reële waarde door middel van de nettoresultatenrekening overeenkomstig de IFRS 9-norm.

Zoals vereist door IFRS 10, §B101 paste Sofina die boekhoudkundige behandeling toe vanaf 1 januari 2018, datum waarop zij beantwoordde aan alle criteria van Beleggingsentiteit.

Inderdaad bepaalde Sofina een Beleggingsentiteit te zijn in de betekenis van de IFRS 10-norm, want zij beantwoordt aan drie criteria die deze norm vastlegt. Het is zo dat Sofina:

• gebruik maakt van de middelen van haar investeerders (die aandeelhouders zijn van de beursgenoteerde vennootschap) met als doel hun beheersdiensten voor investeringen te verschaffen;

• investeringen doet met als doel rendementen te behalen onder de vorm van meerwaarden in kapitaal en/of investeringsopbrengsten;

• de prestatie van haar investeringen opvolgt door deze tegen de reële waarde te waarderen.

Bovendien vertoont Sofina alle typische kenmerken van een Beleggingsentiteit zoals gedefinieerd door IFRS 10:

• zij heeft meer dan één investering;

• zij heeft meer dan één investeerder;

• zij heeft investeerders die geen verbonden partijen zijn;

• zij houdt eigendomsrechten aan onder de vorm van aandelen of gelijkaardige belangen.

Zoals hierboven vermeld consolideert Sofina NV geen dochterondernemingen (IFRS 10, §27). Voor die behandeling bestaat een uitzondering voor elke dochteronderneming die diensten levert verbonden met de investeringsactiviteiten van Sofina (te weten, Sofina Asia Private Ltd). Deze dochteronderneming wordt integraal geconsolideerd.

• Eigen vermogen: Net Asset Value (zoals hieronder gedefinieerd).

• General Partners: gespecialiseerde teams die investeringsfondsen beheren in nietbeursgenoteerde ondernemingen door zich te concentreren op durf- en groeikapitaalfondsen (ook fondsen voor venture capital en growth equity genoemd).

• Net Asset Value ("NAV"): Nettoactiva of eigen vermogen. De NAV per aandeel ("NAVPS") komt overeen met het nettoactief per aandeel of het eigen vermogen per aandeel (berekend op basis van het aantal aandelen in circulatie op het moment van afsluiting van het boekjaar).

Sofina nam dus sinds 1 januari 2018 het statuut van Beleggingsentiteit aan overeenkomstig de IFRS 10-norm. Sindsdien komt haar eigen vermogen, of NAV genoemd in dit Halfjaarlijks verslag, overeen met de reële waarde van haar participaties alsook van haar directe dochterondernemingen en hun participaties en andere activa en verplichtingen.

• Net cash: Som van de geldmiddelen, kasequivalenten en deposito's verminderd met de financiële schulden. Het begrip wordt gebruikt in de beheersinformatie (zie  punt 2.1 van Toelichtingen bij de geconsolideerde financiële staten).

• Overige elementen van de activa en verplichtingen: Som van de 'Uitgestelde belastingvorderingen', 'Andere financiële vlottende activa', 'Vorderingen op dochterondernemingen', 'Overige vlottende vorderingen' en 'Belastingen' (op activa), verminderd met 'Langlopende voorzieningen' 'Langlopende financiële verplichtingen' en 'Uitgestelde belastingsverplichtingen', 'Schulden aan dochterondernemingen', 'Kortlopende handels- en overige schulden', en 'Belastingen' (op verplichtingen). Deze maken niet het voorwerp uit van aparte regels in de interne informatie gebruikt voor het groepsbeheer en werden dus gegroepeerd ten einde deze

beheersinformatie te weerspiegelen (zie punt 2.1).

• Portefeuille in transparantie: Sofina NV beheert haar portefeuille op basis van het geheel van de investeringen die zij rechtstreeks dan wel onrechtstreeks via beleggingsdochterondernemingen, aanhoudt. Tijdens de voorbereiding van de financiële staten als Beleggingsentiteit wordt de reële waarde van de rechtstreekse participaties (rechtstreeks of in beleggingsdochterondernemingen) overgedragen naar de activa van de balans.

Daarentegen wordt de sectorinformatie (op basis van interne financiële rapporteringen) opgesteld op basis van de totale portefeuille in transparantie (dit wil zeggen op het geheel van de participaties van de portefeuille die rechtstreeks dan wel onrechtstreeks door Sofina NV wordt aangehouden via de dochterondernemingen), en derhalve op basis van de totale reële waarde van elke investering die uiteindelijk (rechtstreeks dan wel onrechtstreeks via deze dochterondernemingen) wordt aangehouden. De voorstelling van dividenden of van de kasstromen volgt dezelfde logica.