PROFILO AZIENDALE

Snam è il principale operatore europeo nel trasporto e nello stoccaggio di gas naturale, con un'infrastruttura in grado di abilitare la transizione energetica. È tra le prime dieci società quotate italiane per capitalizzazione di mercato.

Il gruppo gestisce una rete di metanodotti di circa 41.000 km tra Italia, Austria, Francia, Grecia e Regno Unito e detiene il 3,5% della capacità di stoccaggio di gas a livello mondiale. È, inoltre, uno dei maggiori operatori nella rigassificazione del GNL (gas naturale liquefatto).

Con i suoi 80 anni di esperienza nello sviluppo e nella gestione di reti e impianti, Snam garantisce la sicurezza degli approvvigionamenti e promuove la transizione energetica, attraverso investimenti nei gas verdi (biometano e idrogeno) e nell'efficienza energetica, nei territori attraversati.

Snam si è data l'obiettivo zero emissioni nette di CO2 equivalente Scope 1 e 2 entro il 2040 e un target di riduzione delle emissioni indirette Scope 3 (consociate, fornitori) entro il 2030.

www.snam.it

Relazione finanziaria semestrale 2022

la pale utility del gas in Europa. Nata nel 1941 come Società

Nazionale Metanodotti, da oltre 75 annirealizza e gestisce infrastrutture

Organi sociali 4

Organi sociali

**CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE () COLLEGIO SINDACALE ()**

Monica De Virgiliis (1) (2) (3) Stefano Gnocchi (6)

Amministratore Delegato Sindaci effettivi

Massimo Bergami (1) (3) Sindaci supplenti

Piero Manzoni (3) (4) Federico Sambolino (5)

Rita Rolli (3) (4)

Qinjing Shen (1)

Alessandro Tonetti (1)

COMITATO CONTROLLO E RISCHI E OPERAZIONI

Piero Manzoni - Presidente Rita Rolli - Presidente

COMITATO ENVIRONMENTAL, SOCIAL & GOVERNANCE E SCENARI DI TRANSIZIONE ENERGETICA () SOCIETA' DI REVISIONE (*)

Laura Cavatorta - Presidente Deloitte & Touche S.p.A.

Massimo Bergami

Qinjing Shen

Rita Rolli

(*) Nominati dall'Assemblea degli azionisti del 27 aprile 2022 - in carica fino alla data dell'Assemblea che sarà convocata nel 2025 per l'approvazione del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2024.

(**) Istituiti dal Consiglio di Amministrazione in data 27 aprile 2022.
(***) Incarico conferito dall'Assemblea degli azionisti del 23 ottobre 2019 per il periodo relativo agli esercizi 2020 2028.
(1) Consiglieri candidati nella lista presentata dall'azionista CDP Reti S.p.A.
(2) Nominata Presidente del Consiglio di Amministrazione su proposta dell'Azionista CDP Reti S.p.A.
(3) Consiglieri indipendenti ai sensi del TUF e del Codice di Corporate Governance.
(4) Consiglieri candidati nella lista presentata congiuntamente da Investitori Istituzionali.
(5) Sindaci candidati nella lista presentata dall'azionista CDP Reti S.p.A.
(6) Sindaci candidati nella lista presentata congiuntamente da Investitori Istituzionali.

Presidente Presidente Stefano Venier (1) Gianfranco Chinellato (5) Consiglieri Ines Gandini (5) Laura Cavatorta (3) (4) Federica Albizzati (6) Augusta Iannini (1) (3) Maria Gimigliano (5)

CON PARTI CORRELATE () COMITATO NOMINE E REMUNERAZIONI ()

Augusta Iannini Massimo Bergami Laura Cavatorta Alessandro Tonetti

Struttura del Gruppo al 30 giugno 2022

Le variazioni dell'area di consolidamento del Gruppo Snam al 30 giugno 20221 rispetto a quella in essere al 30 giugno e al 31 dicembre 2021 hanno riguardato:

(i) l'acquisizione da parte di Renerwaste S.r.l., in data 28 febbraio 2022, dell'85% di Renerwaste Cupello S.r.l., società attiva nello sviluppo e successiva gestione di un impianto per la produzione di biometano da FORSU;

(ii) l'acquisizione da parte di Renerwaste S.r.l., in data 3 marzo 2022, del 100% di tre società, rispettivamente Biowaste CH4 Foligno S.r.l. e Biowaste CH4 Anzio S.r.l., proprietarie di due impianti per la produzione di biometano da FORSU, e Biowaste CH4 Group S.r.l, società che fornisce servizi agli impianti;
(iii) l'ingresso nel perimetro di consolidamento, in data 11 aprile 2022, di Iniziative Biometano S.p.A., per l'incremento della quota di partecipazione, che passa dal 50% al 51% del capitale sociale a seguito dell'esercizio di una call option prevista all'interno degli accordi contrattuali tra i soci, con conseguente acquisizione del controllo in luogo del controllo congiunto;
(iv) l'acquisizione da parte di Snam FSRU Italia S.r.l. (già Asset Company 11 S.r.l.), in data 31 maggio 2022, del 100% del capitale sociale di Golar LNG NB 13 Corporation, società proprietaria, come unico asset, della nave di stoccaggio e rigassificazione (FSRU) "Golar Tundra". Con una capacità di stoccaggio di circa 170.000 metri cubi di gas naturale liquefatto e una capacità di rigassificazione continua di 5 miliardi di metri cubi l'anno, il nuovo terminale di importazione di gas naturale liquefatto, che si prevede sarà operativo nel corso della primavera 2023, contribuirà alla sicurezza e alla diversificazione energetica dell'Italia.

La struttura del Gruppo al 30 giugno 2022 è di seguito rappresentata:

¹ Maggiori informazioni sono fornite all'allegato "Partecipazioni di Snam S.p.A. al 30 giugno 2022" delle Note al bilancio consolidato semestrale abbreviato.

Indice generale

RELAZIONE INTERMEDIA SULLA GESTIONE 9

BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE ABBREVIATO 69

ALLEGATI 119

Disclaimer

La presente Relazione contiene dichiarazioni previsionali ("forward-looking statements"), in particolare nella sezione "Evoluzione prevedibile della gestione" relative a: evoluzione della domanda di gas naturale, piani di investimento, performance gestionali future, esecuzione dei progetti.

I forward-looking statements hanno per loro natura una componente di rischiosità e di incertezza perché dipendono dal verificarsi di eventi e sviluppi futuri. I risultati effettivi potranno pertanto differire rispetto a quelli annunciati in relazione a diversi fattori, tra cui: l'evoluzione della domanda, dell'offerta e dei prezzi del gas naturale, le performance operative effettive, le condizioni macroeconomiche generali, fattori geopolitici quali le tensioni internazionali, l'impatto delle regolamentazioni in campo energetico e in materia ambientale, il successo nello sviluppo e nell'applicazione di nuove tecnologie, cambiamenti nelle aspettative degli stakeholder e altri cambiamenti nelle condizioni di business.

Per Snam, Gruppo Snam, Gruppo (o gruppo) si intende Snam S.p.A. e le imprese incluse nell'area di consolidamento.

Relazione intermedia sulla gestione

Performance del primo semestre 2022 11
Risultati 12
Andamento operativo 16
Andamento del Titolo Snam 18
Principali eventi 19
Andamento della gestione nei settori di attività 22
Trasporto di Gas Naturale 23
Rigassificazione di Gas Naturale Liquefatto (GNL) 26
Stoccaggio di Gas Naturale 27
Commento ai risultati economico-finanziari e altre informazioni 31
Commento ai risultati economico - finanziari 32
Altre informazioni 54
Fattori di rischio e di incertezza 55
Evoluzione prevedibile della gestione 67

Performance del primo semestre 2022

Risultati

Al fine di consentire una migliore valutazione dell'andamento della gestione economico-finanziaria, nella presente Relazione sono presentati gli schemi di bilancio riclassificati e alcuni indicatori alternativi di performance (Non-GAAP measures), rappresentati principalmente dai risultati nella configurazione adjusted. In particolare, il margine operativo lordo, l'utile operativo e l'utile netto adjusted sono ottenuti escludendo dall'utile operativo e dall'utile netto reported (da schema di conto economico) gli special item, rispettivamente al lordo e al netto della relativa fiscalità.

Le componenti reddituali classificate tra gli special item del primo semestre 2022 si riferiscono: (i) alla plusvalenza derivante dalla vendita di azioni di Industrie De Nora S.p.A. finalizzata alla quotazione in borsa della società e altri proventi connessi ad aumenti di capitale della stessa società non sottoscritti da Snam (72 milioni di euro complessivamente, al netto degli oneri accessori e della relativa fiscalità), operazioni a valle delle quali Snam detiene il 25,88% del capitale sociale della società (35,63% ante IPO); (ii) agli oneri finanziari derivanti dal riacquisto sul mercato di titoli obbligazionari nell'ambito dell'operazione di Liability management perfezionata nel mese di gennaio 2022 (17 milioni di euro; 13 milioni di euro, al netto del relativo effetto fiscale); (iii) alla svalutazione di asset correnti e non correnti (13 milioni di euro complessivamente); (iv) all'indennità di fine rapporto riconosciuta all'Amministratore Delegato uscente, a seguito della cessazione del rapporto di Amministratore Delegato e di Direttore Generale di Snam S.p.A. (6 milioni di euro, al netto della relativa fiscalità); (v) ai costi sostenuti a seguito del protrarsi dello stato di emergenza connesso alla pandemia da COVID-19, relativi principalmente ad acquisti di dispositivi di protezione individuale ad uso interno e costi per servizi di sanificazione e pulizia, per un importo complessivo pari a 2 milioni di euro al netto della relativa fiscalità.

RISULTATI ADJUSTED2 3

Il margine operativo lordo (EBITDA) adjusted del primo semestre 2022 ammonta a 1.155 milioni di euro, sostanzialmente in linea (-8 milioni di euro; - 0,7%) rispetto al corrispondente valore del primo semestre 2021. L'attesa riduzione del WACC (-64 milioni di euro, di cui 50 milioni relativi al trasporto), è stata assorbita degli effetti dell'incremento della base RAB (+24 milioni di euro, incluso l'effetto dei minori incentivi "input based") e dai maggiori ricavi per servizi "output based" (+19 milioni di euro) oltre dalla positiva performance dei nuovi business della transizione energetica (+13 milioni di euro) trainati dal settore della deep renovation. Sul margine operativo lordo dei business regolati hanno altresì positivamente inciso effetti one-off, in parte assorbiti dalla dinamica dei fondi rischi ed oneri, a fronte degli utilizzi effettuati nel primo semestre 2021 per controversie giunte a conclusione.

Margine operativo lordo adjusted

1.155 milioni di euro; -0,7%

² Per la definizione di tali indicatori e la riconduzione con i relativi risultati reported, in linea con le linee guida del documento 2015/ESMA1415 "ESMA Guidelines on Alternative Performance Measures" del 5 ottobre 2015 e successive integrazioni, si rimanda al capitolo "Commento ai risultati economicofinanziari - Non GAAP measures".

³ L'analisi del margine operativo lordo e dell'utile operativo per settore di attività è fornita al capitolo "Andamento della gestione nei settori di attività".

L'utile operativo (EBIT) adjusted del primo semestre 2022 ammonta a 728 milioni di euro, in riduzione di 34 milioni di euro (-4,5%) rispetto al corrispondente valore del primo semestre 2021, a seguito della predetta variazione del margine operativo lordo e dei maggiori ammortamenti e svalutazioni (-26 milioni di euro, pari al 6,5%) per effetto principalmente dell'entrata in esercizio di nuovi asset.

L'utile netto adjusted di gruppo del primo semestre 2022 ammonta a 646 milioni di euro, in aumento di 11 milioni (+1,7%) rispetto al corrispondente valore conseguito nel primo semestre 2021 (635 milioni di euro). L'aumento è riconducibile principalmente al positivo contributo delle società partecipate (+37 milioni di euro; pari al 26,6%) e, in particolare, di Interconnector Limited (+18 milioni di euro) a seguito dei maggiori conferimenti di capacità in esportazione, favoriti dalle attuali condizioni di mercato e in particolare dalla forte disponibilità di gas naturale liquefatto nel Regno Unito, con conseguente maggiore competitività del prezzo. Tale effetto è stato in parte assorbito dalla predetta riduzione del risultato operativo, a fronte di minori imposte sul reddito e di oneri finanziari netti sostanzialmente in linea con il primo semestre 2021 (-1 milione di euro; -2%). L'aumento del costo medio del debito lordo che passa dallo 0,8% del primo semestre 2021 all'1% circa del 2022, è stato assorbito dai proventi one-off connessi al parziale rimborso dello Shareholders Loan da parte di OLT.

Il positivo flusso di cassa netto da attività operativa (2.318 milioni di euro), attribuibile principalmente alla dinamica del capitale circolante connessa all'attività di bilanciamento, unitamente agli incassi derivanti dal rimborso del credito finanziario da parte della partecipata OLT, a fronte del contestuale rifinanziamento sul mercato, e dalla dismissione di una quota di partecipazione in Industrie De Nora a supporto della quotazione in borsa della società, hanno consentito di generare un free cash flow di 1.749 milioni di euro. L'indebitamento finanziario netto, inclusi il flusso di cassa del capitale proprio (844 milioni di euro), derivante essenzialmente dal pagamento agli azionisti del dividendo 20214, e le variazioni non monetarie relative principalmente all'estinzione del bond convertibile mediante assegnazione di azioni Snam in portafoglio, registra una riduzione di 1.199 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2021, attestandosi a 12.822 milioni di euro (14.021 milioni di euro al 31 dicembre 2021).

Utile netto adjusted di Gruppo

646 milioni di euro; +1,7%

Free Cash Flow

+1.749 milioni di euro

⁴ Il dividendo complessivo a valere sugli utili 2021 ammonta a 872 milioni di euro, di cui 345 milioni di euro a titolo di acconto, e 527 milioni di euro a titolo di saldo. Gli importi ancora da versare al 30 giugno 2022 sono attribuibili alla richiesta di rinvio all'incasso da parte di alcuni azionisti.

Investimenti tecnici

537 milioni di euro

Gli investimenti tecnici del primo semestre 2022 ammontano a 537 milioni di euro, in riduzione di 29 milioni di euro (-5,1%), e si riferiscono essenzialmente ai settori trasporto (430 milioni di euro; 458 milioni di euro nel primo semestre 2021) e stoccaggio di gas naturale (60 milioni di euro; 68 milioni di euro nel primo semestre 2021).

Nel corso del primo semestre 2022 si sono registrati n.7 infortuni (n. 6 infortuni nel primo semestre 2021) di cui 2 occorsi a dipendenti Snam (1 del core business regolato e 1 dei nuovi business) e 5 infortuni occorsi a fornitori contrattisti (1 del core business regolato e 4 dei nuovi business). Con riferimento agli indici infortunistici, l'indice di frequenza si attesta pari allo1,04, in aumento rispetto al primo semestre 2021, a fronte di un indice di gravità pari allo 0,03, data la lieve entità degli infortuni registrati nel semestre.

Principali dati economici

	Primo semestre
(milioni di €)	2021	2022	Var. ass.	Var. %
Ricavi core business	1.370	1.394	24	1,8
Ricavi new business	157	286	129	82,2
Ricavi totali	1.527	1.680	153	10,0
Ricavi totali al netto degli energy costs	1.454	1.595	141	9,7
Costi operativi (a)	364	525	161	44,2
Margine operativo lordo (EBITDA) (a)	1.163	1.155	(8)	(0,7)
Utile operativo (EBIT) (a)	762	728	(34)	(4,5)
Utile netto (a) (b)	635	646	11	1,7
Special item	243	40	(203)	(83,5)
Utile netto reported (b)	878	686	(192)	(21,9)

(a) I valori sono esposti nella configurazione adjusted.

(b) Di competenza azionisti Snam.

Principali dati patrimoniali e finanziari

	Primo semestre
(milioni di €)	2021	2022	Var. ass.	Var. %
Investimenti tecnici	566	537	(29)	(5,1)
Capitale investito netto a fine periodo	21.076	20.682	(394)	(1,9)
Patrimonio netto (incluse le interessenze di terzi)	6.928	7.860	932	13,5
Patrimonio netto di competenza azionisti Snam	6.902	7.806	904	13,1
Indebitamento finanziario netto	14.148	12.822	(1.326)	(9,4)
Free Cash Flow	(467)	1.749	2.216

Principali dati azionari e reddituali

		Primo semestre
		2021	2022	Var. ass.	Var. %
Numero di azioni del capitale sociale	(milioni)	3.360,9	3.360,9
Numero di azioni in circolazione a fine periodo	(milioni)	3.270,2	3.351,7	81,5	2,5
Numero medio di azioni in circolazione nel periodo	(milioni)	3.270,2	3.320,3	50,1	1,5
Prezzo ufficiale per azione a fine periodo	(€)	4,875	4,999	0,124	2,5
Utile netto per azione (*)	(€)	0,268	0,207	(0,061)	(22,9)
Utile netto adjusted per azione (*)	(€)	0,194	0,195	0,001	0,3

(*) Calcolato con riferimento al numero medio di azioni in circolazione nel periodo.

Andamento operativo

In conformità al principio contabile internazionale IFRS 8 "Settori operativi", i settori operativi sono definiti sulla base della reportistica interna utilizzata dalla Direzione Aziendale ai fini dell'allocazione delle risorse ai diversi segmenti e per l'analisi delle relative performance. I settori di attività oggetto di informativa sono riconducibili alle attività regolate di Trasporto, Stoccaggio e Rigassificazione. Gli "Altri settori" non oggetto di informativa separata, includono le attività afferenti i nuovi business della Transizione energetica (mobilità sostenibile, efficienza energetica e biogas/biometano) oltre che le attività di Snam Global Solutions.

Principali dati operativi

	Primo semestre
	2021	2022	Var. ass.	Var. %
Trasporto di gas naturale (a)
Gas Naturale immesso nella Rete Nazionale Gasdotti (miliardi di metri cubi) (b)	38,51	39,11	0,60	1,6
Domanda gas (b)	39,97	39,20	(0,77)	(1,9)
Rigassificazione di Gas Naturale Liquefatto (GNL) (a)
Volumi di GNL rigassificati (miliardi di metri cubi)	0,76	0,88	0,12	15,8
Stoccaggio di gas naturale (a)
Capacità disponibile di stoccaggio (miliardi di metri cubi) (c)	12,02	12,00	(0,02)	(0,2)
Gas naturale movimentato in stoccaggio (miliardi di metri cubi)	11,5	10,5	(1,0)	(8,7)
Dipendenti in servizio a fine periodo (numero) (d)	3.357	3.526	169	5,0
di cui:
- Settore Trasporto	1.838	1.845	7	0,4
- Settore Rigassificazione	68	67	(1)	(1,5)
- Settore Stoccaggio	63	70	7	11,1
- Altri settori	436	568	132	30,3
- Corporate e altro	952	976	24	2,5
Indici infortunistici - Dipendenti e contrattisti
Numero totale infortuni	6	7	1	16,7
Indice di frequenza (e)	0,98	1,04	0,06	6,1
Indice di gravità (f)	0,05	0,03	(0,02)	(40)

(a) Con riferimento al primo semestre 2022, i volumi di gas sono espressi in Standard metri cubi (Smc) con Potere Calorifico Superiore (PCS) medio pari a circa 38,1 MJ/Smc (10,573 Kwh/Smc) per l'attività di trasporto e rigassificazione e 39,6 MJ/Smc (10,919 Kwh/Smc) per l'attività di stoccaggio di gas naturale per l'anno termico 2022-2023.

(b) Il dato relativo al primo semestre 2022 è aggiornato alla data dell'8 luglio 2022. Il corrispondente valore del 2021 è stato aggiornato in via definitiva.

(c) Capacità di working gas per i servizi di modulazione, minerario e bilanciamento. La capacità disponibile al 30 giugno 2022 è quella dichiarata all'Autorità per l'Energia Elettrica, il Gas e il Sistema Idrico all'inizio dell'anno termico 2022-2023.

(d) Società consolidate integralmente. La variazione riflette l'ingresso di nuove risorse per la variazione dell'area di consolidamento (n. 77 risorse) e per il potenziamento dei nuovi business della transizione energetica.

(e) Indice di frequenza: numero degli infortuni senza itinere, con inabilità di almeno un giorno, per milione di ore lavorate.

(f) Indice di gravità: numero di giornate di lavoro perse (giorni di calendario), relative a infortuni senza itinere con inabilità di almeno un giorno, per migliaia di ore lavorate.

Trasporto di gas naturale

I volumi di gas immesso in rete nel primo semestre 2022 ammontano complessivamente a 39,11 miliardi di metri cubi, in aumento rispetto al primo semestre 2021 (+0,60 miliardi di metri cubi; +1,6%) per effetto dei maggiori volumi immessi destinati alle esportazioni, in particolare al punto di ingresso di Tarvisio. La domanda di gas nel primo semestre 2022, pari a 39,20 miliardi di metri cubi, registra una riduzione rispetto al corrispondente periodo del 2021 (-0,77 miliardi di metri cubi; -1,9%), attribuibile alla contrazione dei consumi del settore residenziale e terziario (-1,06 miliardi di metri cubi; - 6,1%), dovuta essenzialmente alle temperature più miti rispetto al primo semestre 2021, in particolare nei mesi di aprile e maggio, oltre che alla flessione dei consumi del settore industriale (-0,32 miliardi di metri cubi; - 4,6%), a causa degli elevati prezzi delle materie prime e delle difficoltà di approvvigionamento. Tali effetti sono stati in parte assorbiti dalla crescita dei consumi del settore termoelettrico (+0,87 miliardi di metri cubi; +6,0%), dovuto al calo della produzione idroelettrica causata dall'estrema siccità, in parte assorbito dal minor ricorso al gas naturale nella generazione elettrica a causa dell'aumento dei prezzi.

Depurata dall'effetto climatico, la domanda di gas è risultata pari a 38,78 miliardi di metri cubi, in riduzione di 0,11 miliardi di metri cubi (-0,3%) rispetto al corrispondente valore del primo semestre 2021 (38,89 miliardi di metri cubi), in linea con il trend di rafforzamento delle misure di efficientamento energetico.

Stoccaggio di gas naturale

I volumi di gas movimentati nel sistema di stoccaggio nel primo semestre 2022 ammontano a 10,5 miliardi di metri cubi, in riduzione di 1,0 miliardo di metri cubi, pari all'8,5%, rispetto al primo semestre 2021. La riduzione è attribuibile alle minori iniezioni in stoccaggio dovute all'aumento del prezzo del gas, oltre che alle minori erogazioni da stoccaggio a seguito delle temperature più miti registrate nel primo semestre dell'anno rispetto al corrispondente periodo del 2021.

La capacità complessiva di stoccaggio al 30 giugno 2022, comprensiva dello stoccaggio strategico, risulta pari a 16,5 miliardi di metri cubi (invariata rispetto al 30 giugno 2021), di cui 4,5 miliardi di metri cubi relativi allo stoccaggio strategico (invariata rispetto all'anno termico 2021-2022) 5, e 12,0 miliardi di metri cubi relativi a capacità disponibile. Al 30 giugno 2022, la capacità disponibile conferita per l'anno termico 2022-2023 è pari al 57,6%. Alla data del 25 luglio 2022 Snam, nel ruolo di acquirente di ultima istanza per sostenere il riempimento degli stoccaggi, ha provveduto ad acquistare e immettere in stoccaggio circa 2 miliardi di metri cubi di gas, di cui circa 760 milioni di metri cubi per il funzionamento dell'infrastruttura, portando la percentuale di riempimento a circa il 71% della capacità complessiva, in linea con il progressivo raggiungimento dell'obiettivo di riempimento di almeno il 90% della capacità di stoccaggio nazionale stabilito dal Ministero della Transizione Ecologica con decreto n. 253 del 22 giugno 2022. In ragione del quadro regolatorio vigente, il servizio di ultima istanza non genera impatti di natura economico-finanziaria per Snam.

⁵ Con Comunicato del 10 gennaio 2022, il Ministero della Transizione Ecologica ha confermato per l'anno termico 2022-2023 (1° aprile 2022-31 marzo 2023) il volume di stoccaggio strategico di gas pari 4,62 miliardi di metri cubi, di cui 4,5 miliardi di competenza di Stogit.

Rigassificazione di Gas Naturale Liquefatto (GNL)

Nel primo semestre 2022, presso il terminale GNL di Panigaglia (La Spezia) sono stati rigassificati 0,88 miliardi di metri cubi di GNL (0,76 miliardi di metri cubi nel primo semestre 2021; +15,8%) e sono state effettuate 21 discariche da navi metaniere, in linea con le discariche conferite (18 discariche effettuate nel primo semestre 2021, a fronte di 20 discariche conferite). A partire dal mese di aprile 2022 si è registrato un incremento dei volumi rigassificati da GNL Italia e un conseguente aumento delle discariche di navi effettuate rispetto al primo trimestre 2022, che aveva risentito della dinamica dei prezzi e, in particolare, del maggiore afflusso di gas liquefatto algerino verso Francia e Spagna rispetto all'Italia.

Andamento del Titolo Snam

Il titolo Snam ha concluso il primo semestre 2022 con un prezzo pari a 4,999 euro, in calo del 5,68% rispetto al prezzo registrato a fine 2021, pari a 5,30 euro.

Il valore medio dell'azione durante il semestre è stato di 5,103 euro, toccando un massimo pari a 5,558 euro a fine maggio.

Nel primo semestre dell'anno il mercato azionario ha risentito della volatilità innescata dal conflitto in Ucraina, che ha causato forte incertezza a livello mondiale. In tale contesto, accompagnato da una crescente spinta inflazionistica e da una conseguente prospettiva di incremento dei tassi di interesse da parte delle banche centrali, il titolo Snam ha mostrato una maggiore resilienza rispetto al mercato, sovraperformando sia il FTSE MIB sia lo Stoxx Europe 600 Utilities.

Significativi i volumi scambiati nella seconda metà del mese di marzo in corrispondenza della presentazione dei risultati FY 2021, accompagnati da un trend di rialzo del titolo. La flessione registrata a giugno risente, tra l'atro, del pagamento del saldo del dividendo.

Principali eventi

Sicurezza degli approvvigionamenti e diversificazione energetica

I rigassificatori galleggianti - FSRU

Per favorire una maggiore sicurezza e diversificazione degli approvvigionamenti energetici dell'Italia, in data 31 maggio 2022 Snam ha perfezionato l'acquisto da Golar LNG Limited del 100% del capitale sociale di Golar LNG NB 13 Corporation, società che possiede come unico asset la nave di stoccaggio e rigassificazione (Floating Storage and Regasification Unit - FSRU) "Golar Tundra", per un corrispettivo di 350 milioni di dollari (circa 329 milioni di euro). Golar Tundra, con una capacità di stoccaggio di 170.000 metri cubi e una capacità di rigassificazione annua di 5 miliardi di metri cubi di gas, sarà posizionata nel centro-nord Italia, in prossimità dei punti di maggiore consumo di gas, al fine di garantire la massimizzazione della capacità di rigassificazione. Si prevede che la FSRU possa iniziare la propria attività nel corso della primavera del 2023, a valle della conclusione dell'iter autorizzativo e regolatorio e della realizzazione delle opere necessarie al collegamento alla rete di trasporto.

Inoltre, in data 18 maggio 2022, Snam e Golar LNG Limited hanno firmato un contratto per la cessione da Golar a Snam della nave metaniera "Golar Arctic", previa conversione in FSRU, da installare nell'area portuale di Portovesme, in Sardegna, come previsto dal progetto per l'approvvigionamento energetico dell'isola. Il contratto ha un valore complessivo di 269 milioni di euro e include l'acquisto della nave e l'investimento necessario per la sua conversione in una FSRU con una capacità di stoccaggio fino a 140.000 metri cubi. A seguito della completa conversione, la FSRU sarà ceduta al Gruppo Snam. L'avvio delle attività di conversione della nave e degli adempimenti conseguenti sono subordinati al rilascio da parte di Snam di una Notice-to-Proceed (NTP), a valle della quale la consegna della FSRU potrà avvenire entro circa due anni.

Infine, in data 6 luglio 2022 Snam e BW LNG hanno firmato un contratto per l'acquisizione, da parte del gruppo Snam, del 100% del capitale sociale di FSRU I Limited, che al closing possiederà come unico asset la nave di stoccaggio e rigassificazione "BW Singapore". Costruita nel 2015, BW Singapore ha una capacità massima di stoccaggio di circa 170.000 metri cubi di gas naturale liquefatto (LNG) e una capacità nominale di rigassificazione continua di circa 5 miliardi di metri cubi l'anno.

La FSRU sarà nella disponibilità di Snam alla data del closing, previsto entro la fine del 2023. La FSRU, attualmente vincolata da un contratto di charter con terze parti fino a novembre 2023, si prevede possa essere ubicata nell'Alto Adriatico, in prossimità della costa di Ravenna, e iniziare la propria attività nel terzo trimestre del 2024, a valle della conclusione dell'iter autorizzativo e regolatorio e della realizzazione delle opere necessarie all'ormeggio e al collegamento alla rete di trasporto.

MoU con Enagás per uno studio di fattibilità per un gasdotto Spagna-Italia

In data 11 maggio 2022, Snam ha firmato un Memorandum of Understanding con Enagás per commissionare congiuntamente uno studio di fattibilità tecnica per la possibile realizzazione di un gasdotto offshore tra Spagna e Italia, a beneficio dell'ulteriore diversificazione delle forniture verso il nostro Paese e l'Europa.

Disposizioni urgenti per il conferimento della capacità di stoccaggio e il ruolo di Snam di operatore di sistema

Provvedimenti del Ministero della Transizione Ecologica – MiTe e deliberazioni di ARERA

A seguito della situazione di conflitto in corso tra Russia e Ucraina e dei rincari dei prezzi del gas, il Ministero della Transizione Ecologica - MiTe ha emanato il Decreto n.18 del 14 marzo 2022 contenente, tra le altre, disposizioni in materia di sicurezza del sistema nazionale del gas naturale e per la promozione di volumi di gas aggiuntivi nel Sistema nazionale, con l'obiettivo di "portare il riempimento degli stoccaggi ad almeno il 90% delle capacità di stoccaggio nazionale disponibili", in linea con quanto deciso a livello europeo.

Con successivo Decreto n.138 del 1° aprile 2022, il MiTe ha stabilito che Snam Rete Gas approvvigioni ed inietti in stoccaggio nel mese di aprile 2022 i volumi di gas per il funzionamento del sistema per il periodo novembre 2022 – marzo 2023 nonché per la gestione dei consumi tecnici delle imprese di stoccaggio, secondo modalità definite dell'Autorità di regolazione – ARERA, che assicurino a Snam Rete Gas la neutralità economica delle operazioni di riempimento. Tali modalità sono state definite dall'Autorità con la Delibera 165/2022/R/gas.

Successivamente, con il Decreto n. 253 del 22 giugno 2022, il MiTe ha emanato ulteriori disposizioni in materia di sicurezza del sistema nazionale del gas

naturale finalizzate a traguardare il livello tecnico di riempimento di 5.400 milioni di standard metri cubi entro fine giugno necessario per non pregiudicare l'obiettivo del 90% di riempimento a fine campagna di iniezione. In particolare, il Decreto ha previsto che Snam Rete Gas offra un servizio di riempimento di ultima istanza acquisendo quantitativi di gas per l'iniezione presso le infrastrutture di stoccaggio complementari rispetto alle quantità immesse dagli operatori di mercato, secondo modalità definite dall'ARERA che prevedano il riconoscimento dei costi complessivi effettivamente sostenuti, con salvaguardia dell'equilibrio economico-finanziario di Snam Rete Gas.

Tali modalità sono state definite da ARERA con la Delibera 274/2022/R/Gas, pubblicata in data 24 giugno 2022, che prevede che (i) sia regolata la differenza tra costi di acquisto e di cessione (nel prossimo inverno) del gas e che siano riconosciuti gli oneri finanziari effettivamente sostenuti in relazione ai costi di approvvigionamento e (ii) che la Cassa eroghi in via prioritaria a Snam Rete Gas risorse fino a 2 miliardi di euro per l'esecuzione del servizio di riempimento.

Snam per la transizione energetica

Principali acquisizioni in ambito biometano

A seguito di accordi sottoscritti nel mese di dicembre 2021 per l'acquisto da Asja Ambiente Italia S.p.A. di un portafoglio di impianti e progetti di sviluppo nel settore del trattamento della FORSU (frazione organica dei rifiuti solidi urbani) e produzione di biometano, in data 3 marzo 2022, Snam ha completato l'acquisizione del 100% del capitale di Biowaste CH4 Anzio S.r.l. e Biowaste CH4 Foligno S.r.l., proprietarie di impianti per la produzione di biometano da FORSU di Anzio e Foligno, oltre al 100% del capitale sociale di Biowaste CH4 Group S.r.l., società che fornisce servizi agli impianti tramite il personale da essa impiegato.

Inaugurato il primo impianto di biometano da FORSU in Sicilia

In data 17 maggio 2022, Snam ha inaugurato a Caltanissetta il primo impianto di biometano da FORSU della Sicilia, un progetto di economia circolare che mira

a essere il capofila di altre iniziative analoghe sull'isola, con l'obiettivo di contribuire alla decarbonizzazione della Regione e del Paese.

Il nuovo impianto potrà recuperare dai comuni limitrofi circa 36.000 tonnellate/anno di FORSU e contribuirà a migliorare l'efficienza del sistema rifiuti della Provincia e della Regione, favorendo la riduzione dell'impatto ambientale, attraverso un minor ricorso alle discariche e al trasporto dei rifiuti fuori Regione, e una conseguente riduzione dei costi a carico del Comune e dei cittadini.

Finanza sostenibile

Nel gennaio 2022 Snam ha emesso il suo primo dualtranches Sustainability-Linked bond per 1,5 miliardi di euro, le cui performance economiche sono legate al raggiungimento di alcuni target di sostenibilità. Tali emissioni sono volte al finanziamento di investimenti nell'ambito della sostenibilità ambientale e della transizione energetica.

Si segnala che l'emissione di gennaio 2022 è stata associata ad un esercizio di Liability Management che ha portato al riacquisto di obbligazioni Snam per un valore nominale di 350 milioni di euro, al fine di gestire in modo proattivo le future scadenze del debito e accelerare il passaggio verso strumenti legati a temi di sostenibilità.

Nei primi mesi dell'anno, il prestito obbligazionario convertibile da 400 milioni di euro, in scadenza a marzo 2022, è stato convertito per circa il 96% del valore nominale in azioni Snam, mentre la parte restante è stata rimborsata per cassa.

Inoltre, nel secondo trimestre del 2022, Snam ha finalizzato con le principali banche di relazione, linee Revolving Credit Facilities (RCF) per totali 900 milioni di euro, con KPI ambientali e sociali in linea con il Sustainable Loan in essere per complessivi 3,2 miliardi di euro. Infine, il programma di Euro Commercial Paper risulta utilizzato al 30 giugno 2022 per circa 2,5 miliardi di euro. Tutte le emissioni sono di natura Environmental, Social and Governance (ESG).

Al 30 giugno 2022, il peso della finanza sostenibile di Snam è pari a circa il 70%, in aumento rispetto al 60% di fine 2021 ed in linea con l'obiettivo di superare l'80% al 2025.

I.P.O. Industrie De Nora

Conclusa con successo, in data 30 giugno 2022, la quotazione in borsa di Industrie De Nora, tra le operazioni più rilevanti dell'anno a livello europeo, nonostante il difficile contesto di mercato.

Snam ha accompagnato la società nel processo di quotazione, mantenendo una quota strategica (25,88% del capitale) per supportarne il futuro sviluppo.

Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura del semestre

Non si segnalano fatti di rilievo dopo il 30 giugno 2022, oltre a quanto segnalato nei paragrafi precedenti.

Andamento della gestione nei settori di attività

22 SNAM | Relazione Finanziaria Semestrale 2021

Trasporto di Gas Naturale

L'informativa del settore Trasporto di gas naturale include i valori delle società Snam Rete Gas, Infrastrutture Trasporto Gas ed Enura.

Principali indicatori di performance

	Primo semestre
(milioni di €)	2021	2022	Var. ass.	Var. %
Ricavi regolati (a) (b)	1.084	1.076	(8)	(0,7)
Altri ricavi non regolati	23	64	41
Ricavi totali (a) (b)	1.107	1.140	33	3,0
Margine operativo lordo	919	923	4	0,4
Ammortamenti e svalutazioni	326	345	19	5,8
Utile operativo	593	578	(15)	(2,5)
Investimenti tecnici	458	430	(28)	(6,1)
- di cui con maggior remunerazione	69	50	(19)	(27,5)
- di cui con remunerazione base (c)	389	380	(9)	(2,3)
Gas naturale immesso nella Rete Nazionale Gasdotti (miliardi di metri cubi) (d)	38,51	39,11	0,60	1,6
Rete dei gasdotti (chilometri in esercizio)	32.680	32.763	83	0,3
- di cui Rete Nazionale	9.649	9.668	19	0,2
- di cui Rete Regionale	23.031	23.095	64	0,3
Dipendenti in servizio a fine periodo (numero)	1.838	1.845	7	0,4

(a) Prima delle elisioni di consolidamento.

(b) Al netto dei ricavi che, in applicazione della normativa tariffaria, trovano contropartita nei costi (cd pass- through item) relativi al servizio di modulazione pari a 34 milioni di euro nel primo semestre 2022 (27 milioni di euro nel primo semestre 2021).

(d) Il dato relativo al primo semestre 2022 è aggiornato alla data dell'8 luglio 2022. Il corrispondente valore del 2021 è stato aggiornato in via definitiva ed è sono allineato a quello pubblicato dal Ministero dello Sviluppo Economico. I volumi di gas sono espressi in Standard metri cubi (Smc) con Potere Calorifico Superiore (PCS) medio pari a 38,1 MJ/Smc (10,573 Kwh/Smc).