Silkeborg IF Invest

Quarterly Report • Mar 22, 2019

FORMAT - OVERSKUD -VIUE

SILKEBORG rF TNVEST AlS

JYSK parkr Ansvej LO4,8600 Silkeborg cvR-NR. 7085 4910

ÂasnnppoRT 2o1B (1. januar - 31. december) 36. REGNSxnasÂn

INDHOLDSFORTEGNELSE

LEDELSESBERETNING

Kort om Silkeborg IF Invest A/S Koncernens hoved- og nøgletal Ârets begivenheder	2 3 4
Fonnetn¡rGsitÆssrc uDvrKLrNc Fodbold (Silkeborg IF) Ejendomme (Papirfabrikken) Hotel (Radisson BLU Hotel) Forventninger til 2019	5 8 10 11
ReGNsKAsss¡RETNTNG
Regnskabsberetn¡ng (koncern)	t2
Regnskabsberetning (modervirksomheden)	L4
Korcenruronxoto Aktionærinformation Risikofaktorer Samfundsansvar (CSR) Mangfoldighed i ledelsen Revisionsudvalg Øvrige forhold Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse, jf. årsregnskabslovens g107b Bestyrelse Direktion Koncernoversigt Selskabsoplysninger	15 T7 20 23 23 24 25 28 31 32 32
PÂTEGNINGER
Ledelsespåtegning	33
Den uafhængige revisors erklæring	34

KONCERNREGNSKAB

Totalindkomstopgørelse 2018	37
Balance pr. 31. december 2018	38
Egenkapitalopgørelse 2018	4Q
Pengestrømsopgørelse	4L
Oversigt over noter til koncernregnskabet	42
Noter	43

MODERVIRKSOM H EDENS ANSNCC NSKAB

Modervirksomhedens årsregnskab 2018	76
Modervirksomhedens resultatopgØrelse 20 18	77
Modervirksomhedens balance pr. 31. december 2018	78
Modervirksomhedens egenka pitalopgørelse 201 8	79
Modervirksomhedens noter	80

SILKEBORG IF INVEsT A/S AnsR¡pponr 2018 LEDELSESBERETNING

KORT OM SILKEBORG IF TNVEST A/S:

Silkeborg Idrætsforening blev stiftet d. 26. april 1917. Den 21. april 1982 stiftede foreningen aktieselskabet SIF Fodbold Support A/S med henblik på indførelse af betalt fodbold. I 1989 blev SIF Fodbold Support A/S som en af de første klubber i Danmark børsnoteret, I 2008 tog selskabet navneændring til Silkeborg IF Invest A/S.

Silkeborg IF Invest A/S, moderselskabet, er i dag et rent holdingselskab, idet alle aktiviteter drives via de 100o/o ejede dattervirksomheder.

Driftssegmenterne i koncernen er følgende:

• Fodbold; aktiviteter forbundet med fodboldklubben Silkeborg IF i form af entré- og tvi ndtægter, tra nsferi ndtægter, sponsor- og sa marbejdsaftaler, salg af merchandise mv.
• Ejendomme; aktiviteter forbundet primært med ud lej n i ⁿg af ejendomskomplekset Pa pi rfa bri kken i form af lejeindtægter samt køb og salg af investeringsejendomme.
• r' Hotel; aktiviteter forbundet med virksomheden Hotel Papirfabrikken i form af hoteldriften af Radisson BLU Hotel, F&B aktiviteter på Restaurant 1a, Cafe 1. række og JYSK park.

Ambit¡øse mål for fremtiden

Med udgangspunkt i nøgleordene FORMAT - VILIE - OVERSKUD arbejder Silkeborg IF Invest A/S koncernen dagligt målrettet mod fremtiden.

Aktuelt har koncernen særligt fokus på:

• { At fastholde og videreudvikle ejendomsporteføljen, herunder at opretholde det høje udlejningsniveau.
• ,/ At fastholde og videreudvikle hotel- og konferenceaktivterne til brug for regionens virksomheder.
• At optimere de sportslige rammer på JYSf park - indeholdende alle de nødvendige faciliteter til såvel kamp som træning.
• At styrke talentudviklingen med henblik på at sikre den sportslige styrke med fodbold på højest mulige niveau, herundet at tilvejebringe en bæredygtig fodboldøkonomi.

Bestyrelse har ultimo december 2018 offentliggjort, at der iværksættes en undersøgelse af mulighederne for en styrkelse af videns- og kapitalgrundlaget i den helejede dattervirksomhed Silkeborg IF A/S, hvorfra koncernens fodboldaktiviteter aktuelt drives.

Det er ledelsens forventning, at resultatet af undersøgelsen vil vaere tilvejebragt indenfor en tidshorisont på 12-18 måneder.

Baggrunden for beslutningen er, at selskabets ledelse ønsker at undersøge mulighederne for at tilvejebringe det nødvendige videns- og kapitalgrundlag, selskabet i dag vurderer, skal til for at tage det næste skridt mod fast etablering af topfodbold i Silkeborg, herunder at kunne agere mere hensigtsmæssigt på det internationale fodboldmarked, hvor efterspørgsel på unge talenter til stadighed er stærkt stigende.

KONCERNENS HOVED. OG NøGLETAL

(aile tal i t. kr.)	20L7 t.kr.	2016 t.kr.	2015 t.kr,	20t4 t.kr.
Hovedtal
Nettoomsætning
	95.899	61.183	6t.597	59.363
Resultat af transferaktivitet	-91	943	-746	I.79t
Resultat af primær drift (EBIT)	t2.642	12.981	9.698	9.273
Resultat af finansielle poster	-32.611	-t2.784	-13.L73	-t2,947
Gevinst ved salg af investeringsejd	0	0	10.218	0
Dagsværd iregl. af investeringsejd.	31.005	3.469	2.388	t.t76
Årets resultat før skat	1 1.036	3.666	9.131	-2.498
	t4.036	3.666	9.1 1
Investeringsejendomme	440.7L5	484.886	48L.647	480.777
Andre langfristede aktiver	r79.846	55.1 17	4.318	22.689
Kortfristede aktiver	10.348	22.980	22,23L	8.706
Aktiver i alt	630.909	562.982	508.195	512.L72
Aktiekapital	99.016	99.016	99.016	99.016
Egenkapital	176.135	162.099	158.433	r49.302
Langfristede forpligtelser	335.994	340.O20	293.997	298.880
Kortfristede forpligtelser	118.780	60.863	55.765	63.989
i alt	630.909	562		t2.172
Ikke indregnet udskudt skatteaktiv	3.825	6.734	7.6L6	9.640
Pengestrøm fra driften	-2.L52
Pengestrøm fra investering, netto	-17.538	52.L47 -44.O40	2.130	4.200
Pengestrøm fra finansiering	-11.910	-7.309	11.084	106
¡ alt	-31		-8.413	5.008
			1	914
Heraf investering i materielle aktiver (inkl. investeringsejendomme)	-47.433	-55.601
			- 13.512	-3.365
Nøgletal
Overskudsgrad (EBIT-marg i n)	I3o/o	2Lo/o	L60/o	L60/o
Afkast af investeret kapital (ROIC)	2o/o	3o/o	2o/o	2o/o
Egenkapitalforrentning (ROE)	Bo/o	2o/o	60/o	-5o/o
Resultat kapitalandel (kr.) (*)	L,4t8	0,37O	0,922	-o,757
Aktiver/Egen kapita I	3,6	3,5	3,2	3,4
Indre værdi pr. aktie (kr.)	t7,8	L6,4	16,0	15,1
		9 75
			6
t antal	B3			46

Hoved- og nøgletal er defineret og beregnet i overensstemmelse med Finansforeningens gældende version af 'Anbefalinger & N¿gletal"

• *) Nøgletallet er tilpasset med tilbagevirkende effekt efter sammenlægning af aktieklasser i 2015.
• **) Heri er indeholdt 38 ansatte fra dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S svarende til gennemsnigigt antal medarbejdere i hele 2017. Disse indgår med løn svarende t¡l forholdsmæssig andel for þerioden hvoi ttotel Papirfabrikken A/S indgår i koncernen.

Aners BEGTvENHEDER

• Silkeborg IF Invest A/S realiserede i 2018 et overskud før skat på 16,1 mio.kr. på baggrund af en omsætning på 113,6 mio.kr. Årets resultat før skat er en fremgang på 5,1 mio.kr, i forhold ti 2OI7. Resultatet svarer til koncernens senest udmeldte forventninger.
• Ejendomssegmentet har på ny i 2018 realiseret en stabil og stærk indtjening til koncernen på 13,6 mio.kr I 2018 har selskabet tillige taget det nyopførte p-hus på Papirfabrikken i brug.
• Hotel- og konferencesegmentet har i 2018 været udfordret, og det har vist sig nødvendigt med et øget fokus og en målrettet indsats på omstrukturering af segmentets F&B afdeling.
• Fodboldsegmentet har i 2018 realisereset et overskud før skat på 7,0 mio.kr. med baggrund i historisk store transferindtægter på de egenudviklede spillere, Robert Skov, Jens Martin Gammelby og Sammy Skytte.
• Dansk Boldspil-Union (DBU) meddelte på ny, at klubbens klassificering indenfor talentudvikling i den kommende sæson uændret er A-licens, hvilket naturligvis er meget tilfredsstillende. Klubbens ungdomshold er på ny isæsonen 2OlB/Lg alle repræsenteret ilandets bedste ungdomsrækker. I perioden har klubben tillige stabiliseret sin brede repræsentation på de danske ungdomslandshold (U16-U21). ¡
• Rent sportsligt blev 2018 et år på godt og ondt. Efter afslutningen på grundspillet kunne det konstateres, at holdet skulle deltage i nedrykningsspillet, og dermed kæmpe for overlevelse i ALKA Superligaen. Resultatet heraf blev desværre, at holdet i de to afgørende play-off kampe mod Esbjerg fg måtte se sig samlet besejret og dermed blev nedrykningen en realitet.
• Årets helt store sportslige begivenhed blev deltagelsen i DBU's pokalfinale for første gang i 17 år. på en fantastisk solskinsdag i maj måned, hvor mere end 8.000 Silkeborg IF fans medvirkede til en fantastisk kulisse i Telia PARKEN, måtte holdet se sig besejret af Brøndby IF, der dermed løb med årets pokaltitel. Holdets viceanfører Simon S. Jakobsen blev efter kampen kåret til årets pokalfighter.
• Ved indgangen til foråret 2019 er holdet efter 19 ud af 33 runder placeret som nr. 2 i NordicBet Ligaen, der giver adgang til en play-off kamp mod nr. 13 i Superligaen. Rækken er tæt og holdet er blot hhv. 4 point efter 1. pladsen, der giver direkte oprykning til Superligaen, og 2 point foran 3. pladsen, der giver adgang til play-off kampe mod nr. 12 fra Superligaen. Det er ledelsens vurdering, at der er en fair mulighed for, at selskabets overordnede mål om at sikre oprykning til landets bedste fodboldrække, Superligaen, kan realiseres indenfor de nuværende sportslige rammer.
• For regnskabsåret 2019 forventer ledelsen, at koncernen før dagsværdiregulering af investeringsejendomme vil realisere et resultat før skat på -S t¡l +5 mio.kr. Forudsætningerne for forventningerne fremgår af side 11.

FODBOLD (STLKEBORG rF)

Koncernens sportslige aktiviteter (fodbold) er placeret i dattervirksomheden Silkeborg IF A/S, hvis hovedaktivitet består i at drive kontraktfodbold, herunder investering i salgsrettigheder tilknyttet professionelle sportsudøvere samt anden hermed beslægtet virksomhed.

Aktiviteten omfatter foruden et hold i landets næstbedste fodboldrække, NordicBet Ligaen, et omfattende talentudviklingsprogram.

Desuden omfatter selskabets drift såvel Food & Beverage aktivitet (Café Carlsberg og bodsalg) som operatør-opgaven forbundet med driften af bane- og bygningskompleks på JYSK park.

Rent sportsligt blev 2018 et fodbold-år på godt og ondt, hvor særligt deltagelsen i DBUs pokalfinale står stærkt i erindringen,

Ved indgangen til 2018 lå holdet i landets bedste række, ALKA Superligaen, placeret på en 10. plads efter 19 runder, hhv. 6 point fra en placering i medaljeslutspillet og 6 point fra sidstepladsen. Efter afslutningen på grundspillet kunne det konstateres, at holdet skulle deltage i nedrykningsspillet, og dermed kæmpe for overlevelse i ALKA Superligaen. Resultatet heraf blev desværre, at holdet i de to afgørende play-off kampe mod Esbjerg fB måtte se sig samlet besejret og dermed blev nedrykn¡ngen en realitet.

Spillertruppen

Der er i det forløbne år sket en række ændringer ⁱ kluþbens spillertrup. Efter forårets sidste kamp, og forud for sæsonen 2018/L9, foretog selskabet en række justeringer i spillertruppen, idet Jens Martin Gammelby og Sammy Skytte begge blev solgt, mens Gregor Sikosek, Gustaf Nilsson, Mate Vatsadze og Tobias Salquist alle har forladt klubben ved kontraktudløb.

Samtidig fik truppen tilgang af Svenn Crone (Brøndby), Frederik Møller (AGF), Anders Hagelskjær (Skive IK), Oliver Haurits (Viborg FF), Marcus Johansson (Halmstad, Sverige) og Shkodran Maholli (Sirius, Sverige) mens talentfulde Sebastian Jørgensen, Magnus Mattsson og Jeppe Okkels fra Silkeborg Fodbold College er indtrådt i A-truppen.

Umiddelbart før transfervinduets lukning den 31. august 2018 blev Ronnie Schwaftz hentet i norske Sarpsborg 08, medens Vladimir Rodic blev solgt og Davit Skhirtladze forlod klubben på en fri transfer.

Efter en skuffende start på efteråret besluttede ledelsen at afbryde samarbejdet med manager Peter Sørensen. I stedet tiltrådte Michael Hansen som ny cheftræner for den resterende del af sæsonen.

Ved indgangen til foråret 2019 er holdet efter 19 ud af 33 runder placeret som nr, 2 i NordicBet Ligaen, der giver adgang til en play-off kamp mod nr. 13 ⁱ Superligaen. Rækken er tæt og holdet er blot hhv. 4 point efter 1. pladsen, der giver direkte oprykning til Superligaen, og 2 point foran 3. pladsen, der giver adgang til en play-off kamp mod nr. 12 fra Superligaen.

Det er ledelsens vurdering, at der er en fair mulighed for, at selskabets overordnede mål om at sikre oprykning til landets bedste fodboldrække, Superligaen, kan realiseres indenfor de nuværende sportslige rammer.

Transferaktivitet

Klubbens nettotransferaktivitet har i 2018 været historisk højt - helt overvejende som følge af transferindtægter på salg af egenudviklede spillere.

^Tra nfe ri n d tægte r, - u d g ifte r o g n ettoefîe kt ( m io. kr. )

Det er ledelsens vurdering, at transferaktiviteten også i fremtiden vil være positiv, idet særligt talentmassen i klubben fortsat ser lovende ud.

Det betyder, at selskabet uændet kommer til at satse på udvikling og ¡ntegration af talenter fra egne rækker, og målet er sportslig succes sideløbende med økonomisk balance.

-Netto

FODBOLD (STLKEBORG rF)

I tæt samspil med klubbens sportslige ledelse har selskabet afsluttet implementeringen af Vision20lB fuldt ud. Samtidig har klubben taget hul på en yderligere optimering heraf i en kommende 4-årig periode frem mod 2O22.

Med baggrund i klubbens optimering og udbygning af talentstrategien, indeholdende bl.a. en rød SIF trâd fra U13 til U19 med en fodboldhverdag i direkte kombination med en uddannelse pâtxl.-g. klassetrin, 9.-10 klasses efterskoleophold eller på en gymnasial uddannelsesinstitution, er det ledelsens vurdering, at selskabet fortsat kan levere spillere af egen avl til klubbens førstehold.

Dansk Boldspil-Union (DBU) har såtedes på ny titdett klubben den højest mulige klassificering (A-licens) inden for talentudvikling i den igangværende sæson 20L8/19.

Sideløbende arbejder klubben sammen med Dansk Boldspil-Union (DBU) omkring afvikling af regional børnetræning i form af et såkaldt TopCenter. Et Top-Center vedrører træning af talentfulde drenge i aldersgruppen U10 t¡l U12 .

I 2018 har klubbens talentindsats på ny resulteret ⁱ bl.a., at

• alle klubbens ungdomshold er placeret ¡ landets bedste ungdomsrækker. a
• klubben har været repræsenteret bredt med spillere på de danske u-landshold. a
• Magnus Mattsson blev udtaget til U21 landsholdets træningstur (januar 2019) a

Det er uændret selskabets ambition at fastholde og udbygge den eftertragtede A-licens inden for talentudvikling-og derved sikre klubbens ungdomshold deltagelse på hø¡este Ut7 og U19 niveau. Det er ledelsens vurdering, at selskabet under hensyntagen til det økonomiske råderum, fortsat kan udvikle indsatsen inden for talentudvikling i de kommende år.

Klubben qnlever til stadighed, at en intensivering af "jagten på talentet" sker fra såvel udenlandske som danske klubber. Det er uændret meget vigtigt for en fortsat massiv indsats omkring talentudviklingen, at klubben kan "holde" på de unge talenter, delð for at kunne gøre brug af den enkelte spiller på førsteholdet, dels for at kunne opnå transferindtægter til understøttelse af den massive investering, der foretages.

Det er ledelsens vurdering, at der igen er ydet et flot stykke arbejde i talentsektoren, og at indsatsen inden for talentudvikling vil bidrage til et stærkt fundament for de kommende års sportslige og økonomiske resultater.

FODBOLD (STLKEBORG rF)

DBU Pokalen

På trods af nedrykningen og en række dårlige præstationer i ALKA Superligaen, lykkedes det imidlertid for første gang i L7 år at kvalificere holdet til årets finale i DBU Pokalen.

Både kvartfinalen og semifinalen blev afviklet i det tidlige forår, og med sejre over Randers og Fredericia, begge kampe på udebane, sikrede klubben sig adgang til finalen.

På en fantastisk solskinsdag i maj måned, hvor mere end 8.000 Silkeborg IF fans medvirkede til en fantastisk kulisse i Telia PARKEN, måtte holdet se sig besejret af Brøndby IF, der dermed løb med årets pokaltitel.

Holdets viceanfører Simon S. Jakobsen blev efter kampen kåret til årets pokalfighter.

Foto: Finale - DBU pokalen 2O78,

EJENDOMME (PAPIRFABRIKKEN)

Koncernens ejendomsaktivitet, der udgør ca. BO pct. af koncernbalancen, er placeret i dattervirksomheden K/S Papirfabrikken, hvis hovedaktivitet består i udlejnilg af en væsentlig del af det samlede papirfabrik omrãde, soJ"rì er en bydel beliggende midt i Silkeborg ved Gudenãen og Silkeborg Langsø.

Papirfabrikken og Silkeborg er vokset op sammen. Silkeborg blev først en by to år efter, at Drewsen & Sønner i 1844 fik tilladelse til at anlæ99e en papirfabrik i den lille landsby. Efter flere ejerskifter i slutningen af 1900-tallet lukkede fabrikken i år 2000.

Siden lukningen er en ny bydel skabt i Silkeborg. En bydel, der rummer både virksomheder, kulturinstitutioner og boligejendomme, Arealet er nu et dynamisk omrãde med hotel, biograf, musik- og teaterhus, restauranter, caféer, fitnesscenter, og masser af nye boliger i bãde gamle histo-riske bygninger og helt nyt byggeri. Samtidig er området bevaret med sin unikke industriark¡tektur, således at kulturh¡storien lever videre.

K/S Papirfabrikken

Koncernens ¡nvesteringsejendomme, som ejes via K/S Papirfabrikken, består af en væsentlis del af det samlede Papirfabrik område, som er en bydel beliggende midt i Silkeborg ved Gudenåen og Silkeborg Langsø samt en mindre ny-erhvervet ejerlejlighed ⁱ det tidligere Performers House, Papi rfabrikken.

Den centrale del af Papirfabrik området består i dag af en række velrenoverede erhvervsejendomme, der er udlejet til en række forskellige byerhverv, herunder domiciler for Radisson BLU Hotel, BIO Silkeborg, Årstiderne Arkitekter, Deloitte, Ingeniørfirmaet Søren Jensen, BDO, Fitness World og Silkeborg Avis (Midtjyllands Avis).

Det samlede etageareal i de velrenoverede erhvervsejendomme udgør ca. 28,000 kvadratmeter ekskl. koncernens ejerlejlighed.

Koncernen har uændret i 2018 løbende optimeret ejen^domsdriften i form af genudlejning af ledige lejemål samt forlængelser i iejekontraktãrnes uõpsigelighed og omforandringer i tæt dialog med lejerne.

Det er uændret koncernens strategi at opretholde et højt vedligeholdelses- og serviceniveau, således at den positive situation kan opretholdes.

Koncernen er meget opmærksom på at unOgå taO på lejere gennem etablering af fornødne garantier, kontant depositum mv. Ledelsen kan derfor med tilfredshed konstatere, at der ikke har været tab i forbindelse med udlejningen, og det noteres med tilfredshed, at Pa pi rfabri k-kom plekset fortsat udvi kler sig positivt og som planlagt, og koncernen har i året konstateret en beskeden stigning i tomgangen.

Koncernen har en tomgangsprocent pâ 4,2o/o pr. 3LL2.2OLB mod 3,3olo pr. 3L.12.2Ot7.

P-hus

Som led i en fortsat udvikling på Papirfabrik-området har selskabet opføft et nyt p-hus strategisk placeret ved siden af byens Musikteater. P-huset, der har plads til 140 biler, har direkte indkørsel fra Smedebakken.

Papirfabrikkens nye p-hus åbnede første gang for offentligheden ultimo oktober 2018, og er siden blevet taget rigtig godt imod.

Domicilejendom

Bygningen hvorfra Hotel Papirfabrikken A/S drives, betragtes som en domicilejendom opført under materialle aktiver.

Uclviklíng i samlet cjendomspo¡tefølie (mio.kr. )

Der henvises t¡l note 15 og note 16.

EJENDOMME (PAPIRFABRIKKEN)

Dagsværdiregulering

Koncernens ejendomme måles til dagsværdi, og værd i reg u leri ngerne føres over resu ltatopgørelsen.

Måling til dagsværdi foretages med udgangspunkt ⁱ den afkastbaserede vaerdiansættelsesmodel jf. side t9, og udgør på balanceda gen 4t7 ,2 mio. kr. mod 44O,7 rnio.kr. pr. 31. december 2017. Nedgangen knytter sig til afgangsførelse af byggeretter og årets dagsværdiregulering.

Dagsvætd ¡ reg u leri ng ( m io. kr. )

*) 2017 er korr¡geret for værdi af byggeretter og opførelse af parkeringshuset samt effekt ¡ retat¡on til hotelbygn¡ngens klassificering som dom¡cicileejendom. Byggeretter er pr. 31. december 2017 indregnet med en nettoværdi pâ 30.150 t.kr.

Investeringsejendommene er optaget til en uændret afkastprocent i forhold til sidste år på 5,5olo, hvilket efter ledelsens vurdering giver et retvisende billede af aktivernes værdi.

Den anvendte afkastprocent er fastsat på baggrund af hhv.

• den generelle udvikling i ejendomsmarkedet for kontorlejemål i større byer, hvor der kan konstateres et svagt faldende afkastkrav, hvilket efter ledelsens opfattelse kan henføres til en polariseri n g og efterspørgsel efter i nvesteri n gsejen domme i Danmarks største byer. o
• de indgåede lejekontrakter pr. 31. december 2018, som har en gennemsnitlig uopsigelighedsperiode pâ L,+ âr (2OL7: 2,I âr) mått med baggrund i lejeindtægt for hvert lejemå|. a
• vurdering af mulighed for genudlejning. a

Værd i reg u leri n g af koncernens i nvesteri n gsejen domme påvirker årets resultat negativt sãmlêt me¿ 3,3 mio.kr. (2OI7:31,0 mio.kr.).

Med baggrund i den aktuelle samfundsøkonomiske situation er det fortsat ledelsens forventning, at fokus på til stadi-ghed at sikre dels velfunderede lejere og dels at opnå en relativ lang uopsigelighed, fremadrettet vil underbygge en stor grad af sikkerhed i et fortsat konkurrencepræget marked og derfor vil medvirke til en positiv og forbedret drift i koncernen.

Finansieringsforhold

Finansieringen af ejendommene i K/S Papirfabrikken er sket dels med egenkapital, dels ved realkreditbelåning og dels ved bankbelåning.

Det forhold, at koncernens finansieringsomkostninger ¡ en længere periode er afsikret, medvirker til en sta bi I fi na nsieringsomkostning, hvi I ket vil stabilisere årets resu ltat før værdireguleringer.

Selskabet har i 2018 optaget 2 nye realkreditlån, dels i relation til opførelsen af p-huset og dels til erhvervelsen af en mindre ejerlejlighed.

Udvikling i gæld til realkreditinstitutter (mio.kr.)

Koncernens realkreditbelåning består af hhv.

• . fast forrentet 2,5o/o obligationslån med nominielt 192,1 mio.kr. med udløb i2047.
• variabelt forrentede flexlån, der rentetilpasses med nominelt 90,8 mio.kr. næste gang den 1. april2022. a
• variabelt forrentede CIBOR3 lån der kvartalsvis rentetilpasses med nominelt 7,8 mio.kr. næste gang den 1. april 2019. a
• fast forrentet 1,5olo obligationslån med nominielt 2,4 mio.kr. med udløb i 2038.

Der henvises til note 25.

HOTEL (Radisson BLU Hotel)

Selskabets erhvervede den 19. juni 2OI7 Hotel papirfabrikken A/S, ved overtagelse af den samlede kapital i selskabet.

2018 er således det første hele år, hvor hotellet indgår fuldt ud i koncernen, og det har desværre v¡st sig at blive et udfordrende første år.

Uagtet at der gennem året har været fokus og målrettet indsats på at omstrukturere og effektivisere hotellet, herunder særligt F&B afdelingen, udviser årets resultat et underskud på eOz t.kr., hvilket ledelsen isoleret set finder utilfredsstillende.

Fra gammel industribygning til moderne designhotel

Det firestjernede Radisson BLU Hotel på Papirfabrikken, Silkeborg, blev indviet i 2OO2. Hotellet har til huse i en af de restaurerede industribygninger i den forhenværende Silkeborg Papirfabrik, der blev grundlagt af Michael Drewsen i L846, 09 som i dag ejes af søsterselskabet K/S Papirfabrikken.

I dag er området omkring hotellet blevet til et samlingspunkt for lokale silkeborgensere og turister, hvor kulturelle oplevelser blandes med natur og attraktive erhvervs- og beboelsesområder.

Fra hotellet er der udsigt til Gudenåen og skoven, hvilket giver hotellets gæster en unik oplevelse.

Hotellet ligger mindre end 10 minutters gang fra byens gågade. Alle hotellets 100 værelser ér uãstyret med moderne facillteter, og hotellets business class værelser er designet i en klassisk og moderne stil, der stemmer overens med hotellets øvrige design.

Hotellets egen Restaurant, Michael D., tilbyder et stort_udvalg af menuer til enhver smag. I sommerhalvåret er der udendørs servering på promenaden langs Gudenåen, hvilket er med til at understrege den unikke oplevelse.

I-hotellets lounge er der afslapnings- og arbejdsområder. I området omkring hotellet er der biograf med 5 biografsale, flere caféer og restauranter, et kulturhus samt et moderne fitnesscenter.

Hotellets indretning og centrale placering giver optimale rammer for kurser, konferencer og selskaber.

Hotellet kan påtage sig arrangementer i alle størrelser, skræddersyet til behovet, og med koncernens multifunktionelle og moderne lokaler kan hotellet tilbyde faciliteter t¡l helt op til 1.000 personer.

Fremtiden

Det er ledelsens vurdering, at hotellets aktivitetsniveau i 2019 foftsat vil øges samt, at den gennemførte omstrukturering af organisationen fremadrettet vil medføre et positivt resultat.

Yderligere er der i januar 2019 indgået en aftale med JYSK Musikteater om et tidligere ophør af hotellets forpagtningsaftale, således at denne nu ophører pr. 30.06.2019.

Det er derfor ledelsens vurdering, at koncernens hotel- og konferenceaktivitet, med udgangspunkt i Radisson BLU Hotel, Restaurant Michael D. og de topmoderne konference- og selskabslokaler på JySf park vil b¡drage til et stærkt fundament for de kommende års økonomiske udvikling.

FORVENTNINGER TIL 2019

For regnskabsåret 2019 forventer ledelsen et resultat ^før evt. dagsværd i reg u leri n g af i nvesteri n gsejen domme og før skat i intervallet -5 til +5 mio.kr.

Koncernen s resu ltatforventn i ⁿg er behæftet med usikkerhed grundet koncernens naturlige eksponering mod sportslige resultater. De væsentligste usikkerhedsmomenter knytter sig til nettoomsætningen, herunder størrelsen af tv- og entréindtægter, transferindtægter samt indtægter ved sponsor- og samarbejdsaftaler.

I det tilfælde, at koncernens fodboldhold ikke realiserer oprykning til Superligaen, vil resultatforventningen ligge i den lave ende af intervallet.

Det er, med baggrund i ovenstående forventninger, de nuværende aktiviteter og de indgåede aftaler med koncernens finansieringskilder, ledelsens vurdering, at koncernen har et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til at kunne realisere selskabets drift i 2019.

REGNSKABSBERETNING (koncern)

Koncernregnskabet for 2018 aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Moderselskabets årsregnskab 2018 aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven,

Ny regnskabsregulering ¡ 2018

Med virkning fra 2018 har Silkeborg IF Invest A/S blandt andet implementeret IFRS 9 Finansielle Instrumenter og IFRS 15 Omsætning fra kontrakter med kunder. IFRS t har kun medført ændringer ⁱ op9Ørelsen af forventet tab på debitorer. IFRS 15 har ikke haft betydning for indregningsprofilen for kontraktsbaseret omsætning.

Den samlede effekt af implementeringen af IFRS 9 og IFRS 15 har været uvæsentlig.

Usikkerhed ved indregning og måling

Ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, der er beskrevet i note 1, er det nødvendigt, at ledelsen foretager vurderinger og skøn af samt opstiller forudsætninger for den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser, som ikke umiddelbart kan udledes fra andre kilder. Disse skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringeiog andre relevante faktorer. De faktiske udfald kan afvige fra disse skøn. Der henv¡ses til note 2 for nærmere omtale af væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder.

De foretagne skøn og de underliggende forudsætninger revurderes løbende. Ændringer til foretagne regnskabsmæssige skøn indregnes i den regnskabsperiode, hvori ændringen finder sted samt fremtidige regnskabsperioder, hvis ændringen både påvirker den periode, hvori ændringen finder sted, og efterfølgende regnskabsperioder.

Tota I indkomstopgørelse Omsætning

Koncernens omsætning er steget fra 95,9 mio.kr. til 113,6 mio.kr. Stigningen pâ L7,7 mio.kr. kan overvejende henføres tilm at datterviksomheden Hotel Papirfabrikken A/S nu indgår i hele perioden.

Fordeling af omsætning pâ koncernens segmenter (mio.kr.)

Andre driftsindtægter

Koncernen har i relation til frasalget af byggeretter på Papirfabrik-området modtaget 3,8 m¡o.tl. i andre driftsindtægter.

Eksterne omkostninger, personaleomkostninger og afskrivninger

Koncernens omkostninger, herunder afskrivninger, stiger med 25,5 mio.kr. fra 83,2 mio.kr. til 108,7 mio.kr.

Stigningen kan henføres til at, såvel hotel- og konferrenceaktiviteterne i dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S som brugen, herunder driften, af JYSK park nu indgår fuldt ud i perioden.

Førnævnte implementeringer slår igennem på såvel eksterne omkostninger, personaleomkostninger som afskrivninger.

Koncernens d riftsom kostn i ⁿger i K/S Pa pi rfa bri kken stiger ligeledes netto med 0,6 mio.kr. hvilket bl.a. kan henføres til ekstra omkostninger i forbindelse med afhjælpning af gener på Papirfabrikken som følge af byggeperioden.

Resu ltat af transferalGivitet

Resu ltat af koncernens tra nsfera ktivitet a nd rager 22,5 mio.kr. (2Ot7: -0,1 mio.kr.), heri er indeholdt afskrivninger på kontraktrettigheder, omkostninger til leje af spillere samt omkostninger på solgte rettigheder. Der henvises til note 9.

I resultatet af transferaktivitet er indeholdt transferindtægter pâ 25,9 mio.kr. (2QL7: 1,7 mio.kr.), idet koncernen i 2018 igen har realiseret transferindtægt i forbindelse med spillersalg.

Koncernens transferudgifter udgør 1,6 mio.kr. mod 0,1 mio.kr. sidste. Udgifterne til leje af spillere er faldet med 0,5 mio.kr. til 0,8 mio.kr.

Finansielle poster

Koncernens finansielle udgifter er faldet med 2O,7 mio.kr. til 12,0 mio.kr., hvilket helt overvejende kan henføres til at selskabet i 2Ot7 omlagde realkreditfinanser¡ng.

Der henvises til note 10 og 11.

Dagsværdiregulering af ⁱnvesteringsejendomme

Værdiregulering af investeringsejendomme andrager negativt -3,3 mio.kr. mod 31,0 mio.kr. i20L7.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat udgør 3,O mio.kr. mod -3,0 mio.kr. i 2OL7. Koncernen har pr. balancedagen ikke aktiveret skat (2017: 3,0 mio.kr.).

Der henvises til note 2 for en yderligere omtale heraf.

Der henv¡ses t¡l note 3 og note 4.

REGNSKABSBERETNING (koncern)

Ârets resultat

Årets resultat blev i perioden 1, januar 2018 til 31. december 2018 et overskud på 13,1 mio.kr. mod et overskud på 14,0 mio.kr. i 2oL7.

Ledelsen betragter årets resultat som værende tilfredsstillende og svarende til koncernens senest udmeldte forventning.

Udvikling i ârets resultat (mio.kr.)

Anden totalindkomst

Dagsværdi med værdiregulering indregnet i resultatopgørelsen

Dagsværdiregulering af andre værdipapirer og kapitalandele udgør uændret 0 t.kr.

Balance

Immaterielle aktiver

Koncernens immaterielle aktiver består dels af kontraktrettigheder på fodboldspillere, dels af software og licenser. Kontraktrettigheder er i regnskabsperioden stort set uændret og udgør pr. 31. december 2018 blot 0,9 mio.kr. (3L.L2.2OL7:0,9 mio.kr.). Kontraktrettighederne afskrives lineært over kontraktperioderne, og afskrivningerne indregnes i resultatopgørelsen under "Resultat af transferaktiviteter".

Der henvises til note 14.

Materielle aktiver

Materielle aktiver er netto faldet med 3,0 mio.kr. og udgør pâ balancedagen 172,9 mio.kr. mod 175,9 mio.kr. pr. 3L.I2.2OL7.

Materielle aktiver består på balancedagen af andre anlæg, driftsmateriel og inventar med 21,9 mio.kr., indretning af lejede lokaler med 75,2 mio.kr., der helt overvejende knytter sig til JYSK park samt 75,8 mio. vedr. grunde og bygninger.

I nvesteringsejendom me

Koncernens investeringsejendomme udgør pr. balancedagen 4t7,2 mio.kr. (31.12.2016: 440,7 mio.kr.) og består af ejendommene, med fradrag for grunde og bygnin-ger (domicielejendommme) på Papirfabrikkens område. Posten udgør ca. 7!o/o aif koncernens samlede langfristede aktiver. Nedgangen kan henføres til dels udmaterikuler¡ngen i forbindelse med frasalget af byggeretterne til Papirtårnet.

Kortfristede aktiver

Koncernens kortfristede aktiver udgør L5,2 mio.kr, pr. 31. december 2018 (31.12.2Qt7: LO,3 mio.kr.). Posten bes!år primært af tilgodehavende fra salg og tjenester på 5,8 mio.kr. Koncernen har i lighed med tidligere år haft minimale tab på tilgodehavender, hvilket blandt andet skyldes at der i høj grad modtages forudbetalinger, kundesammensætningen samt en stram kreditpolitik. Effekten af IFRS 9's "Expected credit loss-model" har defor været ubetydelig. Der er ikke konstateret forøget kreditrisiko på nogle kunder.

Koncernens likvide midler udgør 6,2 mio.kr. (3t.t2.2Ot7:4,3 mio.kr.), hvoraf 5,2 mio.kr. pr. balancendagen indestår på en deponeringskonto.

Forpligtelser

Koncernens kortfristede kreditfaciliteter er på balancedagen reduceret med 21,5 mio.kr. til 50,3 mio.kr. Pr. balancedagen har selskabet således en betydelig ⁱkke udnyttet trækningsret.

Koncernens forpligtelser udgØr pr. balancedagen 417,5 mio.kr., hvilket er et fald pä 3l ,3 mio.kr. i forhold til 31. december 2OL7 (454,8 mio.kr.), hvilket overvejende kan henføres til en nedbringelse af gæld til pengeinstituetter på 2O,B mio.kr. (der henvises til note 27) samt forudbetalinger fra sponsorer på 8,0 mio.kr. ligesom anden gæld er faldet med 12,8 mio.kr. (der henvises til note 28).

Koncernens langfristede forpligtelse til realkreditinstitutter udgør 288,7 mio.kr. (31.t2.2OI7: 282,2 mio.kr.).

Koncernens samlede gæld til realkreditinstitutter er pr. balanceagen netto forøget med 6,9 mio.kr. som følge låneoptag i forbindelse dels køb af ejerlejlighed og dels opførelse af p-huset på Papirfabrik-området.

Egenkapital

Koncernens egenkapital udgør t89,2 mio.kr. pr. 31 december 2018 sammenholdt med 176,1 mio.kr. året før. Stigningen kan henføres til årets resultat.

Pengestrømme Driftsaktivitet

I 2018 udgjorde pengestrøm fra driftsaktiviteter -9,9 mio.kr. mod t7 ,6 mio.kr. i 2OL7. Ændringen kan overvejende henføres til en selskabets transferaktivitet.

Investeri ngsa ktivitet

Pengestrøm til investeringsaktivitet udgjorde 38,1 mio.kr. i2018 mod -17,5 mio.kr. i20L7. Ændringen kan primært henføres til selskabets tranferaktivitet samt dels frasalg af byggeretter og dels tilgang af et nyt p-hus på papirfabrik-området.

Fi na nsieringsa ktivitet

Pengestrøm fra finans¡eringsaktiviteter udgjorde -4,9 mio.kr. i2018 mod -31,7 mio.kr. i2Ot7. Ændringen kan overvejende henføres til koncernens nedbringelse af gæld på kassekreditlignende anfordringsvilkår, afdrag til realkreditinstitutter og afdrag på leasing vedr. investeringer på JYSK parkãamt låneoptag i forbindelse med t¡lgang på koncernens invester¡ngsejendomme. Der henvises til note 35.

REGNSKABSBERETNING (modervirksomheden)

Hovedaktivitet

Modervirksomheden er et holdingselskab og modervirksomhedens resultatopgørelse og balance omfatter helt overvejende aktiviteter i relation til koncern-Iedelse og selskabets børsnotering på Nasdaq Copenhagen A/S.

Resultatopgørelse Bruttoresultat

Moderselskabets bruttoresultat udgør 864 t.kr. mod 899 t.kr. i 20t7. Faldet består af dels en mindre stigningen i nettoomsætningen (+10 t.kr.) samt en mindre stigning i andre eksterne omkostninger (-45 t. kr. ).

Personaleomkostninger og afskrivninger

Personaleomkostninger udgør 3.533 t.kr. hvilket er en stigning pâ OCC t.kr. fra 2.889 i 2017. Stigningen består dels af en udgiftsført bonus til selskabõts dlrektion i 2018 på 828 t.kr. (20t7:489 t.kr.) og dets en øget betaling som følge af øget beskæftigelsesgrad i 2Ot7 nu slår igennem i hele perioden.

Af- og nedskrivninger udgør O t.kr. i forhold til 110 T..kr. i 2OL7, da anlægsaktiverne er afhændet.

Finansielle poster

Moderselskabets finansielle udgifter, der kan henføres til selskabet kreditfaciliteter, er faldet med 96 t.kr. og udgør 847 t.kr. i 2018 (2OL7:943 t.kr).

Moderselskabets indtægter fra kapitalandele i tilknyttede virksomheder udgør 7.036 t.kr. i 2018 mod 2.660 t.kr. i 2OL7. Stigningen kan overvejende henføres til tilbageførsel af tidligere nedskrivning på selskabets kapitalandele vedr. dattervirksomheden Silkeborg IF A/S.

Moderselskabets indtægter og udgifter fra tilknyttede virksomheder udgør en nettoudgift pâ +lS t.fr. (2OL7: 42 t.kr.). Stigningen kan henføres til at moderselskabets kreditfaciliteter i pengeinstitut er i perioden indfriet, og at finanseringen herefter sker med tilknyttede virksomheder.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat udgør O t.kr. hvilket er uændret i forhold tú 2017.

Moderselskabet har pr. balancedagen ikke aktiveret udskudt skat.

Der henvises til note 2 for en yderligere omtale heraf.

Ârets resultat

Årets resultat blev i perioden 1. januar 2O1B til 31. december 2018 et overskud på 3,0 mio.kr. mod et underskud på 0,4 mio.kr. i 2OL7.

Årets resultat betragtes som tilfredsstillende.

Balance

Aktiver

Moderselskabet aktiver udgør 178,4 mio.kr, hvoraf L77,5 mio.kr. vedr. kapitalandele i tilknyttede virksomheder.

Egenkapital

Moderselskabet egenkapital udgør 129,1 mio,kr. pr. 31. december 2018 sammenholdt med 126,2 mio.kr året før.

Stigningen kan overvejende henføres til årets resultat, samt at moderselskabet i perioden har købt en mindre beholdning af Silkeborg IF Invest A/S aktier fra dattervirksomheden K/S Papirfabrikken.

Egen ka pita len udgør ca. 7 2o/o af moderselska bets balance.

AKTIONÆRINFORMATION

Aktieinformation

Selskabets kapitalandele er optaget til handel og officiel notering på Nasdaq Copenhãgen A/S.

Pr. den 31. december 2018 er der herved 9.901.598 kapitalandele svarende til en nominel værdi på 99.015.980 kr. i selskabskapital.

Der er ingen kapitalandel med særlige rettigheder og hver kapitalandel gives ret til én stemme på generalforsamlingen.

Moderselskabets kapitalandele udstedes til ihændehaver, men kan, via selskabet ejerbog, noteres på navn i moderselskabets ejerbog. Der gælder ingen indskrænkninger i kapitalandelenes omsættelighed.

Bestyrelsen vurderer løbende, om koncernens kapitalstruktur er i overensstemmelse med moderselskabets og aktionærernes interesser. Det overordnede mål er at sikre en kapitalstruktur, som understøtter en langsigtet økonomisk vækst og samüdig maksimerer afkastet til koncernens interessenter ved en optimering af forholdet mellem egenkapital og gæld. Koncernens overordnede strategi er uændret i forhold til sidste år.

Regler for ændring af vedtægter

Moderselskabets vedtægter kan ændres ved generalforsamlingsbeslutning jf. vedtægternes 910. Til vedtagelse herom kræves det, at mindst halvdelen af det samlede antal stemmer er repræsenteret på generalforsamlingen, og at forslaget vedtages med minds^t 213 af de afgivne stemmer og mindst 2/3 af den pä generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede selskabskapita l.

Er mindst halvdelen af det samlede antal stemmer ikke repræsenteret på generalforsamlingen, men har forslaget opnået den ovenfor angivne kvalificerede majoritet, indkalder bestyrelsen inden 14 dage til ny generalforsamling, på hvilken forslaget kan vèdtages uden hensyn til det samlede antal stemmer, der er repræsenteret, nâr 2/3 af de afgivne stemmer og mindst 2/3 af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede selskabskapital stemmer for forslaget.

Generalforsamlingen

Generalforsamlingen er moderselskabets øverste myndighed. Moderselskabets bestyrelse lægger vægt på, at aktionærerne får en deltaljeret orienleiring og et fyldestgørende grundlag for de beslutninger, der træffes på generalforsamlingen.

Moderselskabets generalforsamling afholdes i Silkeborg Kommune og indkaldes af bestyrelsen med højst 5 uger og mindst 3 ugers varsel ved bekendtgørelse i Erhvervsstyrelsens Informationssystem og Midtjyllanrl-s Avis. Enhver kapitalejer er berettiget til at møde på generalforsamlingen, når vedkommende senest 3 dage før generalforsamlingens afholdelse har anmodet om adgangskort.

En kapitalejer har ret t¡l at deltage i afstemningen på generalforsamlingen - eller afgive fuldmagt - med den behold-ning af kapitalandele, som kapitalejeren besidder pä registreringsdatoen (registreringsdatoen er 1 uge før generalforsamlingens afholdelse).

Ekstraordinær generalforsamling afholdes efter beslutning af bestyrelsen eller på begæring af aktionærer, der ejer mindst 5olo af selskabskapitalen eller repræsenterer mindst 5olo af det samlede antal stemmer. Begæringen skal afgives skriftligt over-for bestyrelsen og skal indeholde en angivelse af, hvad der ønskes behandlet på generalforsamlingen.

Fremkommer begæring om afholdelse af ekstraordinær generalforsamling skal bestyrelsen indkalde til denne 14 dage efter begæringens modtagelse. Generalforsamlingen afholdes inden 30 dage efter begæringens modtagelse.

Valg af bestyrelse

Moderselskabets bestyrelse består af 5-6 medlemmer. Af bestyrelsens medlemmer udpeges 1 medlem af Silkeborg ldraetsforening af LgL7, mens 4-5 medlemmer vælges af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede kapital. Bestyrelsen vælges for 1 år ad gangen og kan genvælges.

Bestyrelsens beføjelser

Moderselskabet er i henhold til generalforsamlingsbeslutning af 29. april 2015 i perioden frem til den ¹ april 2020 bemyndiget til at erhverve op til LOo/o af moderselskabets kapital jf. selskabslovens 9198.

Erhvervelsen skal ske til den til enhver tid gældende børskurs +/- LOo/o.

Erhvervelsen må kun ske i det omfang, det kan ske ⁱ overensstemmelse med reglerne i selskabslovens kapitel 12.

Interessenterne

Silkeborg IF Invest A/S og dets dattervirksomheder søger løbende at udvikle og vedligeholde gode relationer til sine interessegrupper, idet sådanne relationer vurderes at have væsentlig og positiv indflydelse på koncernens udvikling.

AKTIONÆRINFORMATION

Aktionærstruktur

Selskabets har, på regnskabsaflæggelsestidspunktet, registeret følgende aktionærer med mere end 5olo af selska bska pita lens stem meretti g heder el ler på lyden de værdi:

	olo aî	o/o al stemmer
Silkeborg Fodbold Hold lke
F. L. Hansen Holding	10,13	10,13
E & KM Holding ApS
Olav W. Hansen A/S Horsens	6,64	6,64
Emilan ApS
JYSK Holding A/S (Silkeborg)	5,O7	5,O7

Silkeborg ldrætsforening af L9L7 , der har ret til at udpege 1 bestyrelsesmedlem, er moderklubben bag selskabet. Silkeborg Idrætsforening af 1917 besidder 25.49L stk. kapitalandele svarende til 0,260/o af stemmerne og Q,260/o af kapitalen.

Udbyttepolitik

Historisk set har moderselskabet ikke udbetalt udbytte.

Yderligere information

Moderselskabet arbejder løþende på at holde et højt informationsniveau til moderselskabets interessenter, herunder moderselskabets aktionærer.

Dette sker dels via en løbende information via fondsbørsmeddelelser, dels via aktionærmagasinet "SIF in Business" (udsendes 2 gange årligt til navnenoterede aktionærer, der har bedt om det, samt omdeles med Midtjyllands Avis), dels via information over selskabet hjemmeside - www.silkeborgif.com og dels via generelle pressemeddelelser i relation til primært den sportslige sektor. Moderselskabets bestyrelse har besluttet, at der indtil videre alene kommunikeres på dansk.

BesWrelsens oo direktionens ahiebesiddelser tidsounkt for årsraooortens aflæooelse:

	Kapital andele	Kapital andele	Antal		Kapital Stemmer
Henrik H Lyhne	24.900	249.000	249.OOO	0,25o/o	0,25o/o
Poul Konrad Beck (1)	98.408	984.080	984.080	0,99o/o	o,99o/o
Søren Lysholt Hansen	0	0	0	0,00o/o	0,00o/o
Jesper Svenningsen (2)	92.O20	920.200	920.200	0,93o/o	o,93o/o
Majbritt Mikkelsen	0	0	0	0,000/o	0,00o/o
Poul Hansen	0	0	0	0,00o/o	0,00o/o
Kent Villadsen Madsen (3)	1.904.988	19.049.880	19.049.880	t9,24o/o	t9,24o/o
Claus Kjær Agerskov Christensen	20.000	200.000	200.000	o,2oo/o	o,2oo/o
					2L,62o/o 2L,62o/o

Note: 1) Heraf ejes 97.398 stk. kapitalandele ¡ det af Poul Konrad Beck kontrollerede selskab PKB Holding II ApS. 2) Heraf ejes 92.000 stk. kapitalandele ¡ det af Jesper Svenningsen kontrollerede selskab Remstrup ApS. 3) Heraf ejes 1.867.463 stk. kap¡talandele ¡ det af Kent Madsen kontrollerede selskab Silkeborg Fodbold Holding A/5.

Børsmeddelelser ¡ løbet af 2O18:

Selskabet har siden 1. januar 2018 udsendt følgende børsmeddelelser:

Nr.	Indhold
01/2018	Kontraktrettighed og forventning 2OLe
02/2018	Arsrapport 2017
03/2Ot8	Indkaldelse til ordinær generalforsamling
04/2OtB	Forløb af ordinær generalforsamling
0s/2018	Kontraktrett¡ghed og korr. forventning
06/2018	Bekræftelse på salg af kontraktrettighed
07/2Ot8	Justering sportslig sektor
0B/2018	Delårsrapport 1. halvår 2018
09/2018	Mulig styrelse af videns- og kapitalgrunlag
tol2oIS	Finanskalender 2Ot9

Børsmeddelelser i løbet af 2O19:

Selskabet har siden 1. januar 2019 udsendt følgende børsmeddelelser:

Nr.	Indhold:
Ingen

Selskabet forventer at udsende følgende børsmeddelelser vedrørende 2019:

Dato: Indhold:

22.03.20L9	Arsrapport for 2018
25.O4.20L9	Ordinær generalforsamling
29.08.2019	Delårsrapport 1. halvår 2019
Dec. 2019	Finanskalender 2020

RISIKOFAKTORER

Risikostyring

Bestyrelsen vurderer løbende og mindst én gang årligt de samlede risikoforhold og de enkelte risikofaktorer, som er forbundet med koncernens aktiviteter. Bestyrelsen vedtager retningslinjer for de centrale risikoområder, følger udviklinõen bg sikrer tilstedeværelse af planer for styringen af de enkelte risikofaktorer, herunder forretningsmæssige og finansielle risici, heru nder kontraktforhold mv.

Generelle risikofaktorer

Det er bestyrelsens vurdering, at de væsentligste risici, som bør tages i betragtning i forbindelse med en analyse af koncernen og dens aktiviteter er beskrevet nedenfor. De nedenfor angivne forhold er ikke nødvendigvis udtømmende og ikke i prioriteret rækkefølge,

Skulle nogen af de nedenfor angive risikofaktorer blive en realitet, kan det få væsentlig indflydelse på koncernens fremtidige udvikling, resultater, pengestrømme og økonomiske stilling.

Kreditrisici

Koncernens kreditrisici er hovedsageligt knyttet til tilgodehavender fra salg af sponsorater og udlejningsaktiviteter. Koncernen foretager løbende vurderinger af sine tilgodehavender og foretager nedskrivninger, når det vurderes nødvendigt.

Likviditetsrisici

Koncernen er underlagt sædvanlig driftsmæssig risiko i forhold til de engagementer, som koncernen indgår i.

Koncernen arbejder løbende med likviditeten og belåningsmulighederne, herunder tilvejebringelse af likviditet i forhold til koncernens aktivitetsniveau.

Koncernen arbejder tillige på optimering af kreditfaciliteterne med tilhørende trækningsret i forhold til koncernens akt¡vitetsn iveau.

Valuta

Koncernen modtager indtægter i fremmed valuta ved deltagelse i de europæiske turneringer samt i forbindelse med tilgodehavender og gæld i forbindelse med transferaftale for spillere med udenlandske klubber. Udsving over for den danske krone vurderes at være forholdsvis små.

Økonomisk afmatning eller recession

Koncernen er eksponeret over for risikoen for økonomisk afmatning eller recession, ligesom koncernen kan risikere, at de globale konjunkturer kan forværres. Alt dette kan medføre et fald i de priser, der kan opnås i sports-, ejendoms-, hotel & konferencebranchen.

Lovgivning og regulering

Koncernens aktiviteter er underlagt lovgivningen og regulering for så vidt angår forholã sorn- licenõk.au, annoncering, reklame- og markedsføringspraksis, arbejds- og markedsrelaterede og andre forhold. Manglende overholdelse af disse love, regler, overenskomster og praksis kan resulterer i tab, tilbagekaldelse eller ophør af moderselskabets licenser, tilladelser eller godkendelser.

Endvidere kan ændringer i enhver af disse love eller andre love eller regler, overenskomster eller i administrativ praksis eller offentlige tilladelser få en væsentl¡g negativ indvirkning på koncernen.

Usikkerhed ved indregning og måling

Ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, der er beskrevet i note 1, er det nødvendigt, at ledelsen foretager vurderinger og skøn af samt opstiller forudsætninger for den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser, som ikke umiddelbart kan udledes fra andre kilder. Disse skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre relevante faktorer. De faktiske udfald kan afvige fra disse skøn. Der henvises til note 2 for nærmere omtale af væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder.

De foretagne skøn og de underliggende forudsætninger revurderes løbende. Ændringer til foretagne regnskabsmæssige skøn indregnes i den regnskabsperiode, hvori ændringen finder sted samt fremtidige regnskabsperioder, hvis ændringen både påvirker den periode, hvori ændringen finder sted, og efterfølgende regnskabsperioder.

Væsentl¡ge aftaler, der ændres eller udløber hvis kontrollen med moderselskabet ændres. Der er ingen væsentlige aftaler, der ændres eller udløber hvis kontrollen med moderselskabet ændres.

RISIKOFAKTORER

Virksomhedsspecifikke risikofaktorer (Fodbold - Silkeborg IF)

Sportslige resultater

De sportslige resultater udgør et væsentligt element for moderselskabets økonomlske udvikling.

Selskabet er pt. etableret på grænsen mellem Superliga og 1. division, og aktuelt er holdet placeret i 1. division (Nordic Bet Ligaen). En manglende fast etablering af holdet i landets bedste fodbold række, Superligaen, vil forventeligt påvirke både moderselskabet og koncernens økonomiske situation negativt, idet dådióe sportslige resultater vil påvirke sæ.ligt tv- i ndtægterne negativt. I nd irekte er tra nsferi ndtæg ter, indtægter fra sponsor- og samarbejdsaftaler samt entreindtægter ligeledes afhængige af de sportslige resultater.

En manglende oprykning til landets bedste fodbold række, Superligaen, vil forventeligt have en væsentlig negativ indflydelse på koncernen.

Sponsor- og samarbejdsaftaler

En vaesentlig del af koncernens indtægter kan henføres til tidsbegrænsede sponsor- og samarbejdsaftaler. Sponsorkonceptet består af en række forskellige typer af sponsorater, og selskabet har en bred vifte af sponsorer.

Muligheden for at forny sponsorater afhænger dels af klubbens sportslige resultater og dels af de ydelser og serv¡ces, som sponsorerne tilbydes. Sponsorkontrakterne indeholder kun i begraenset omfang ekstrabetalinger ved særlige gode sportslige resultater, og de gældende sponsorkontrakter er derfor kun ⁱ mindre omfang følsomme over for klubbens placeringer. Vanskeligheder med at forny sponsorater på uændrede vilkår vil alt andet lige, i tilfælde af, at de sportslige målsætninger ikke opfyldes, påvirke den økonomiske stilling negativt.

Kontraktmæssige risici

Kontrakter med spillere og trænere følger de fodboldretslige_reg ler, heru nder DBU's standardspil lerkontrakt. Håndhævelsen af disse kontrakter afhænger i høj grad af den sportsretslige regulering, der kan adskille sig fra reguleringen på arbejdsmarkedet i almindelighed. Det er dog selskabets opfattelse, at der, med det eksisterende transfersystem, er fastlagt en ramme, som branchens aktører kan agere fornuftigt ud fra. Men der kan ikke gives sikkerhed for, at denne ramme ikke ændres - på europæisk eller globalt plan - til ugunst for moderselskabet. Endvidere foretages i klubben løbende genforhandling af kontrakter for at sikre den fornødne kontinuitet og stabilitet ¡ og omkring klubben. Der er dog ingen garanti for, at selskabet i fremtiden kan opnå de nødvendige aftaler med spillere og trænere i klubben på, for selska bet, acceptable aftalevi lkår.

En del af koncernens indtægter knytter sig til den såkaldte "medieaftale". Den igangværendé medieaftale er forlænget således denne nu først udløber ⁱ sommeren 2021. En stor del af indtægterne fra medieaftalen er afhængig af klubbens sportslige resultater. Der er usikkerhed forþundet med fremtidige medieaftalers udformning, herunder i relation til tx internettets betydning for fremtidens distribution af fodboldkampe.

Risici forbundet med skader på spillere

For alle fodboldspillere er der tegnet en lovpligtig arbejdsskadeforsikring samt en overenskomstmæssig forsikring, hvor spilleren er begunstiget. Forsikringen er relevant, bortset fra arbejdsskader, i det omfang en spiller erklæres uarbejdsdygtig som fodboldspiller.

Den økonomiske risiko varierer fra spiller til spiller, og det kan ikke udelukkes, at en spiller, der skades eller erklæres uarbejdsdygtig som fodboldspiller, kan have yderligere negativ indvirkning på koncernen.

Matchfixing

I takt med den økonomiske udvikling inden for særligt fodbold er der øget risiko for matchfixing. Moderselskabet kan uden selskabets vidende blive part ⁱ matchfixing. Moderselskabet accepterer - naturligvis - ikke matchfixing og bakker derfor op om DBU's initiativer, såvel nationalt som internationalt, mod matchfixing. Silkeborg IF kan ikke garantere, at koncernen ikke vil kunne blive involveret i en sag om matchfixing, og en sådan involvering vil kunne have negativ påvirkning på klubben og koncernen fremadrettet,

Virksomhedsspecifikke risikofa ktorer (Hotel - Radisson B¡u Hotel)

Hotel Papirfabrikken A/S (hotellet) har siden september 2002 været klassificeret som Radisson Blu Hotel, idet selskabet har en franchiseaftale med The Rezidor Hotel Group herom. Aftalen løber minimum frem til juli 2022.

Hotellet opererer i et marked, hvor efterspørgslen efter hotelindkvartering og konferencer påvirkes dels af udvikling i samfundsøkonomien og dels af købekraften generelt. Desuden er hotel segmentets rentabilitet påvirket af ændringer i fx værelseskapacitet, hvor nye hotelvirksomheder på kort sigt medfører en reduceret belægningsgrad, men langsigtet kan bidrage til en øget interesse for som turist- eller mødedestination, hvilket kan føre til en stigning i hotelophold.

Øget vækst af markedet for lejlighedshoteller eller koncepter som fx Airbnb og øget brug af videokonferencer kan påvirke efterspørgslen efter traditionelle hotel- og konferenceydelser. Konkurrence fra webbaserede distributionskana ler og sØgemaskinefirmaer kan reducere trafikken til virksomhedens egne distributionskanaler og derved negativt påvirke Hotellets aktiviteter og rentabilitet.

RISIKOFAKTORER Virksomhedsspecifikke risikofaktorer (Ejendomme - Papirfabrikken)

Lovgivning/regulering

Udlejningsmarkedet er omfattet af en række lovgivningsmæssige krav. Ændringer i den nugældende lovgivning kan således påvirke K/S Papirfabrikken og koncernen i negativ retning.

Lejei ndtægter, i nvesteringsejendom me Udviklingen i lejeindtægterne afhænger af udbud og efterspørgsel i det lokalområde, hvor ejendommene er beliggende. Udviklingen påvirkes af ledige lejemå1, lejernes betalingsevne og effektiviteten i ejendomsadmin¡strationen.

Området ved Papirfabrikken er fortsat yderst attraktivt for erhvervslivet og området er derfor et godt afsæt for vækst og udvikling i Silkeborg bymidte. Det vurderes derfor af ledelsen, at der også i fremtiden vil være gode muligheder for at udvikle, fastholde og udleje nye og eksisterende lejemål i ejendommene på Pap-irfabrikkens område. koncernen er opmærksom på at undgå tab på le¡ere gennem etabiering af fornødne garantier, kontant depositum mv.

Rente

Udsving i finansieringsomkostningerne er en væsentlig risikofaktor ved investering i fast ejendom, Der er risici forbundet med rentestigninger for så vidt angår variabelt forrentede lån Jom iastforrentede lån der ligeledes vil skulle refinansieres til en ny rente på udløbstidspunktet. Idet koncernen har fastlåst renten på en andel af koncernens realkreditlån er risikoen reduceret.

Investering i fast ejendom er således følsom for stigninger i renteniveauet, idet man ved stigende rente samtidig vil få højere løbende udgifter til lånefinansieringen og alt andet lige lavere salgs- og markedsværdier af investeringsejendommene.

Finansieringen af ejendommene i K/S Papirfabrikken sker dels med egenkapital og dels ved realkreditbelåning. Der henvises til note 25.

Prisudviklingen på markedet for investeringsejendomme

Grundet den typisk lange investeringshorisont ved investering i ejendomme, er der stor usikkerhed og dermed stor risiko forbundet med, hvilken pris, der kan opnås ved en eventuel efterfølgende afhændelse af de pågældende ejendomme.

En negativ prisudvikling i markedet for investeringsejendomme i Danmark kan påvirke værdien af koncernens aktier i væsentlig negativ retning, idet koncernens egenkapital for en stor dels vedkommende udgøres af værdien af ejendomsporteføljen.

Ma rkedsværd ien af ejendomsporteføljen er særl i gt følsom over for forventn¡ngen til det fremtidige ^driftsoverskud knyttet ti I ejendomsporteføljen, som er afhængig af lejeindtægter, drift-, veddligeholdelses- og forbedringsudgifter, samt den generelle økonomiske udvikling og fremtidige ejendomsinvestorers krav til nettoforrentning for tilsvarende porteføljer,

Silkeborg IF Invest A/S skal regnskabsmæssigt værdiansætte ejendommene til aktuel markedsværdi, og eventuelle værdireguleringer skal føres over resultatopgørelsen. Såfremt værdireguleringerne er negative, vil dette påvirke koncernens resultat og økonomiske stilling negativt, og kan ligeledes påvirke moderselskabets aktiekurs negativt.

Den aktuelle markedsværdi er beregnet ud fra den afkastbaserede værdiansættelsesmodel, der er beskrevet i anvendt regnskabspraksis (se note 2). Tabellens basis er afkastprocenter og værdier pr. ultimo december 2018.

	y - 1,00o/o	-O.75o/o	-0.50o/o	-O.25o/o	BASTS	O.2So/"	0,500/o	o,750/o	1.00o/o
Afkastkrav
Ændring i markedsværdi for eiendomme (mio.kr.)	106,0	ry 74,3	ry 45,8	ry 20,O	ry 0,0	5.750o/o I -24,8	ry -44,5	6.25Oo/o I -62,5	ry -79,2
Markedsværdi for ejen .kr domme	523,2 I	49L,5 I	463,O I	437,2 I	4L7,2 I	392,4 I	372,7	354,7 I	338,0 I
Eqenkaoital (mio.kr.)	285.9	257.O	231-O	207,5	189,2	L64,4	r44.7	L26.7	110-0
Indre værdi or. aktie lkr.)	24.9	26.O	23.3	2t.o	19.1	16.6	14.6	12.a	1 1,1

Følsomheden for koncernen ved ændringer i afkastkravet er belyst i nedenstående tabel:

Tabellen viser effekten på markedsværdien, egenkapitalen og indre værdi pr. aktie ved ændring i afkastprocenten ⁱ intervaller af hhv. +/- O,25o/o-point. Det er ved beregningen forudsat, at der ikke indregnes skatteaktiv ved lavere ejendomsværdi, ligesom skatteeffekten af en højere ejendomsværdi ikke er indregnet, da denne blandt andet afhænger af størrelsen af fremførbart underskud. -

Ved en stigning i afkastprocenten på 0,5olo-point vil ejendommenes markedsværdi falde med 44,5 mio.kr. (2Ot7: 41,1 mio.kr.). Omvendt vil et fald i afkastprocenten på O,Solo-point medfØre en stigning i markedsværdien på 45,8 mio.kr. (2OL7 : 49,5 mio.kr.).

SAMFUNDSANSVAR (csR)

Samfundsansvar, også kaldet Corporate Social Responsibility (CSR), er en integreret del af koncernens forretn ingsmæssige virke.

Koncernens grundholdning er, at vi som selskab skal udvise ansvarlighed, anstændighed, god etik og moral samt respekt for selskabet, kunder og samarbejdspartnere, medarbejdere samt øvrige interessenter i almindelighed. For nærmere beskrivelse af vores forretningsmodel se afsnittet længere fremme om "kort om Silkeborg IF Invest A/S.

For saerligt koncernens dattervirksomhed Silkeborg IF A/S er det målet at levere oplevelser gennem sportslige flotte præstationer. Koncernen er således derigennem udsat for betydelig eksponering og har kontakt med et stort antal mennesker og samarbejdsre-lationer. Derigennem har koncernen en betydelig påvirkning på særligt lokalsamfundet.

Som en del af det at drive en ansvarlig koncern foretages en risikovurdering, hvorigennem behovet for politikker, retningslinjer og indsatser afdækkes. Koncernens risiko for at påvirke miljøet og klimaet, menneskerettigheder og antikorruption vurderes at være b-egrænset. Risikovurderingen er foretaget på den måde, at udvalgte emner eranalyseret fõr deres potentielle risiko for henholdsvis Silkeborg IF Invest A/S og koncernens interessenter. Risiko er i den sammenhæng et produkt af emnets væsentlighed ⁱ den daglige forretning, og den sandsynlige negative påvirkning emnet har på koncernen eller interessente^r. I det omfang der er identificeret væsentlige risici pã de enkelte omräder, er de beskrevet sammen med de relevante politikker.

Koncernen arbejder målrettet med samfundsansvar inden for en række områder, hvor det er ledelsen vurdering, at koncernen har et særligt ansvar ogleller kan sætte et positivt aftryk. Nedenfor følger koncernens CSR-strategi.

M¡ljø og klimamæssige forhold

Koncernen er opmærksom på Oe gennerelle samfundsudfordringer der er forbundet med miljøet og klimaet, herunder klimavariationer og -forandringer. Koncernen tager sin del af ansvaret for at bidrage til løsningen af disse udfordringer og har derfor fokus på, at begrænse risikoen for den negative påvirkning af miljøet og klimaet som koncernens dattervirksomheder måtte have gennem energiforbrug. Koncernen vurderer at den væsentligste risiko forbundet med miljø og klima er energiforbruget som følge af virksomhedens aktiviteter.

Dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S indgår i Radisson Blu kædens såkaldte Responsible Business Program, hvilket betyder at hotellet bl.a. har fokus på ansvarlig miljøvenlig virksomhed, herunder at reducere energi- og vandforbruget samt minimere produktionen af affald.

Hotellet deltager årligt i Radisson Blu's Earth Hour sammen med 350 andre hoteller i kæden. Der er tale om en international begivenhed hvor man markerer klimaproblematikken ved at få myndigheder, virksomheder, organisationer og private til at slukke lyset i en time for at nedbringe strømforbruget og co2 udledningen.

Hotel Papifabrikken A/S blev i 2018 tillige certificeret som "Green Key Hotel", hvilket blandt andet indebærer fokus på affaldssortering, vandbesparende bruse- og vandhaner, reducere varmeforbruget samt fokus på økologi.

Dattervirksomheden Silkeborg IF A/S, der i sommeren 2OL7 tog et nyt og topmoderne stadionanlæg ⁱ brug, har løbende fokus på særligt energiforbruget. Hovedparten af anlægget er således installeret med energivenlige løsninger, herunder LED-belysning, LED-skærme og varme- og vandbesparende installationer.

Koncernen søger i forbindelse med driften af K/S Papirfabrikken at vurdere og begrænse de miljømæssige risici forbundet hermed.

Det er til stadighed koncernens ambition kontinuerligt at arbejde med de områder, hvor påvirkningen af miljøet og klimaet er mest direkte, således at indsatsen bliver mest mulig effektiv. Et af de områder, der har vores opmærksomhed, er energiforbruget. Koncernens forskellige segmenter arbejder alle med at nedbringe den maengde energi, der bruges til transport, belysning og opvarmning. Derudover spiller genanvendelighed, og mængden af genanvendt materiale, en rolle for koncernen i forbindelse med beslutninger om anlægsarbejder og renoveringer. Det er ledelsens vurdering, at koncernens dattervirksomheder gennem sine aktiviteter og handlinger har bidraget til at nedsætte energiforbruget i 2018.

Medarbejderne og sociale forhold

Koncernen anser det som overordentligt vigtigt at være en attraktiv arbejdsplads og iværksætter løbende tiltag for at sikre dette, eksempelvis gennem forbedring af arbejdsmiljøet.

Medarbejderne er således en af koncernens vigtigste interessentgrupper, og ledelsen er bevidst om, at den væsentligste risiko i forhold til medarbejderforhold er tiltrækning og fastholdelse af kvalificeret arbejdskraft, som er afgørende for koncernens konkurrencedygtighed. Personalepleje, lige muligheder for alle ansatte og medarbejdernes sikkerhed er derfor vigtige områder for koncernen. Ligeledes har koncernen stort fokus på medarbejderinddragelse og respekterer arbejdstagernes ret til at blive informeret og hørt. Vi er en organisation, der indbyder til åben dialog på tværs af virksomheden.

Koncernen har som mål minimum en gang ådigt at holde MUS-samtale med de enkelte medarbejdere. For at sikre øget trivsel og et bedre arbejdsmiljø udarbejder selskabet med jævne mellemrum en arbejdspladsvurdering. Der er i regnskabsåret afholdt de planlagte MUS-samtaler samt arbejdspladsvurdering indenfor rammerne herfor. Det er ledelsens vurdering, at koncernens dattervirksomheder gennem førnævnte aktiviteter har bidraget positivt til arbejdsmiljøet i 2018.

Koncernen ser sig selv som en vigtig brik i samspillet med det omkringliggende samfund. Denne rolle påtager koncernen sig, og afsøger løbende områder hvor den, med afsæt i kerneforretningen, kan yde et bidrag til samfundet, ofte i samspil med koncernens mest u middelbare interessenter.

SAMFUNDSANSVAR (csR)

Det er ledelsens vurdering, at indsatsen har betydet, at koncernen også i 2018 var med til at sætte disse vigtige emner på dagsordenen og vise sig som rollemodeller.

Udover at opnå gode resultater på fodboldbanen, er det vigtigt for koncernen, at klubbens fodboldspillere er bevidste om deres ansvar som vigtige rollemodeller. Alle spillere introduceres derfor for rammerne for, hvordan fodboldspillere skal agere som rollemodeller. Det er ledelsens vurdering, at en egentlig måling af hvorvidt den enkelte spiller rent faktisk er en rollemodel eller ej ikke er muligt.

Derudover har vi gennem året fortsat med at udvide antallet af samarbejdsklubber, således at vi nu samarbejder med 29 klubber, hvilket er uændret i forhold til Sretfør. Dette projekt bidrager dels til sundheden og motionsmængden for byens børn, men ogsã til at uddanne frivillige fodboldtrænere i en lang række af de udfordringer, der følger med i arbejdet med børn og unge.

Klubben ønsker at give unge talenter mulighed for at følge deres passion for fodbold i kombination med en uddannelse. Klubben har etableret Silkeborg Fodbold College, der i tæt samarbejde med en række uddannelsesinstitutioner sikrer, at unge fodboldtalenter får en uddannelse ved siden af målrettet træning. I 2018 har der været 36 elever, mod 32 elever sidste år, på Silkeborg Fodbold College fordelt på tre årgange.

Det er ledelsens må|, at Silkeborg Fodbold College ärligt udvikler 1-3 talenter, som kan indgå i klubbens førsteholdstrup. Igen i juni 2018 er det lykkes at indlemme en række spillere, idet hhv. Valance Nambishi og Oscar Hedvall fra Silkeborg Fodbold College, indgår i klubbens førsteholdstrup. Herudover indgår Sebastian Jørgensen, Magnus Mattsson, Oliver Haurits, Frederik Alves Ibsen og Jeppe Okkels alle som en fast del af førsteholdstruppen, om end de endnu ikke har afsluttet uddannelsen på Silkeborg Fodbold College.

Lokalt er der et samarbejde med Silkeborg Kommune, hvorigennem koncernen bl.a. giver borgere mulighed for at komme i flex-jobs og arbejdsprøvninger.

For så vidt angår hoteldriften er Hotel Papirfabrikken A/S meget opmærksom på branchens fokus på manglende faglært personale, og støtter derfor op omkring ansættelse af både kokke- og tjenerelever, hvor der er ansat hhv. 4 kokkeelver og 2 tjenerelever.

Menneskerettigheder

Koncernen tilsigter i alle sammenhaenge inden for koncernens kontrol at støtte og respektere de internationale menneskerettigheder. Koncernen har en nultolerancepolitik over for enhver form for diskrimination med baggrund i religion, etnicitet, køn, politisk eller seksuel orientering og andre emner som værende i strid med grundlæggende menneskerettigheder, for at imødegå den risiko, der potentielt kunne være for, at medarbejdere, spillere og frivillige kunne føle sig diskrimineret.

Ud over den gennerelle opmærksomhed på lige rettigheder for alle, uanset køn, alder, religion, seksuel orientering eller etnicitet, har man i koncernen særlig opmærksomhed rettet mod at sikre handikappede lige adgang til de forskellige tilbud, virksomheder ⁱ koncernen tilbyder,

Som en del af arbejdet med lige rettigheder forbeholder koncernen sig retten til, at bede om dokumentation på underleverandørers aflønning af deres medarbejdere, ifald der er mistanke om underbetaling eller lign. Derudover arbejder dele af koncernen med en procedure, der udelukker brugen af visse underleverandører. Dette gælder eksempelvis .engøringsopgaver, hvor dette sker for at sikre sig mod ansaettelsesforhold, der ikke lever op til koncernens overordnede politik på området.

Silkeborg IF A/S har udarbejdet og vedtaget en 10 punkts plan for bekæmpelse af racisme, herunder synliggørelse af koncernens holdning og afstandtagen til f.eks. vold på banen. Planen efterlever tillige de internationale forskrifter fra UEFA på området. Klubben deltager endvidere aktivt dels i den internationale Fair Play dag og dels ved nationale antiracisme-kampagner i form af "Giv Racismen det rØde kort".

Klubben ønsker desuden at give sociale organisationer, skoler, uddannelsesinstitutioner og foreninger på sports- og socialområdet i lokalsamiunOet mulighed for at opleve fodbolden på tætteste hold. Silkeborg IF A/S har i 2018 inviteret til gratis fodboldkampe. Samlet er der doneret ca. 13.879 fribilletter (2OL7 : 9. 783 fribilletter).

På Hotel Papifabrikken A/S retter arbejdet med menneskerettigheder sig blandt andet mod muligheden for fortsat at have en høj grad af mangfoldighed ved at ansætte folk med anden etnisk baggrund. Desuden har hotellet haft fokus på socialt ansvar og hotellet har i 2018 blandt andet;

• . haft fokus på madspild og doneret overskudsmad til lokalområdet.
• doneret fodboldtøj, fodbolde og fodboldposer til et børnehjem i Sydafrika.
• doneret brugte puder fra værelserne til lokale hjælpeorganisationer. a

Ledelsen er ikke þekendt med overtrædelser af menneskerettigheder, herunder sager om diskrimination ⁱ koncernen ¡ 2018.

SAMFUNDSANSVAR (csR)

Ant¡korruption - bestikkelse, matchfixing og anti-doping

Koncernen arbejder med en nultolerancepolitik for involvering i bestikkelse, deltagelse i matchfixing og brug af doping som enten modtager eller afgiver. Ledelsen er klar over, at der generelt er et risikoområdet indenfor sporten, og derfor er vores politik helt tydelige.

Koncernen tager initiativ til og bakke op om tiltag, der klart tilkendegiver koncernens politik på dette område. I koncernens personalepoiitik understreges det, at selskabet via forskellige aktiviteter og kampagner søger at fremme budskabet om mangfoldighed og tolerance som to væsentlige værdier i selskabet.

I koncernen er der en erkendelse af, at et samfund og et forretningsklima som er præget af tillid mellem kunder, virksomheder og indbyggere, er til det fælles bedste. Samtidigt er korruption og bestikkelse en forhindring i udviklingen af en ansvarlig og bæredygtig forretning. Koncernen vil gøre sit yderste for, at sikre at samarbejdspartnere følger gældende regler. I koncernen er man dedikeret til, at bekæmpe alle former for korruption på tiOtigst mulige tidspunkt. Alle koncernens ansatte forpligtes til ikke at tilbyde, love, give eller modtage nogen former for bestikkelse.

I Silkeborg IF A/S deltager alle spillere i møder arrangeret af DBU med fokus på bekæmpelse af matchfixing. Derudover har vi igennem året haft fokus på, at underleverandører og deres ansatte følger gældende regler

på Hotel Papirfabrikken A/S har vi igennem året haft fokus på, at underleverandøter og deres ansatte følger gældende regler. Derudover støtter vi os til koncernens etablerede godkendelseshierarkier.

Ledelsen er ikke bekendt med overtrædelser vedrørende korruption, bestikkelse, matchfixing og brug af doping i koncernen i 2018.

Retningslinjer

Koncernen har herudover ikke vedtaget egentlige politikker for samfundsansvar, men er naturligvis bevidst om sit ansvar overfor samfundet, og koncernen vil i de kommende år målrette indsatsen, der dels skal sikre samfundsansvaret som et naturligt led ⁱ koncernens beslutningssystemer og dels dokumentere den indsats, der sker på området.

MANGFOLDIGHED I LEDELSEN

Koncernen er overordnet opmærksom på at skabe mangfoldighed, herunder fordeling mellem kØnnene, i koncernens ledelsesniveauer.

Koncernen har - jf. årsregnskabslovens g 99b - udarbejdet en lovpligtig redegørelse for kønsmæssig sammensætning af ledelsen, som er offentliggjort ⁱ forbindelse med det aflagte regnskab. Redegørelsen indgår i koncernens ledeisesberetning.

Det øverste ledelseslag

I 2013 vedtog bestyrelsen at øge andelen af kvinder i bestyrelsen til 1 person senest i 20t7. Måltallet var endvidere gældende ¡ 2018, hvor det blev opnået, idet der blev valgt en kvinde til bestyrelsen.

Be,ctyrelsen har fastholdt det nuværende måltal, idet måltallets fordeling (1 ud af 5 generalforsamlingsvalgte) er en naturlig konsekvens af de specielle forhold, der er forbundet med særligt virksomhedens fodboldaktivitet, der alene omfatter mandlige hold. Nåltallet gælder en ny 4-årig periode, 2OLí-2O22.

Selskabet har udarbejdet en politik for mangfoldighed i bestyrelsen, der kan læses på selskabet hjemmeside www.silkeborg if .com.

https://www.silkeborgif.com/investor-relations/corporate-governance/

Øvrige ledelses niveauer

Koncernens holdning er at udnytte hele den tilgængelige talentmasse og ansaette den mest kompetente mand eller kvinde til ledige stillinger ud fra en grundig vurdering af kompetencer, hvorved der ikke skeles til eller udøves et særl¡gt hensyn til køn, race, religion eller andre personlige karakteristika, der ikke vurderes relevant for stilling.

Andelen af kvinder i de øvrige ledelsesniveauer udgjorde uændret 0 ved udgangen af 2018.

Koncernen er i 2018 fortsat med at tilbyde lige muligheder for mandlige og kvindelige medarbejdere, der ønsker at gøre karriere i koncernen. Det ¡ndbefatter adgang til efteruddannelse, årlige udviklingssamtaler og særligt fokus på at sikre, at kvindelige mellemledere leder erfaringer og søger inspiration med hinanden som i netværk på tværs af koncernen og andre virksomheder.

Koncernen er naturligvis bevidst om, at man ønsker en kompetent og talentfuld såvel ledelse som organisation og vil således ikke tils¡desætte dette udelukkende for at opfylde kravet om ligelig fordeling af

REVISIONSUDVALG

Koncernens bestyrelse har etableret et revisionsudvalg. Revisionsudvalget udgøres af den samlede bestyrelse.

Der er etableret et kommissorium og en årsplan for bestyrelsens varetagelse af et revisionsudvalgs opgaver, hvoraf det fremgår, at bestyrelsen bl.a. vil

• overvåge regnskabsaflaeggelsesprocessen og fremsætte henstillinger eller forsalg til at sikre integriteten. a
• overvåge om koncernens interne kontrolsystem og risikostyringssystemer fungerer effektivt med hensyn til regnskabsaflæggelse, uden at krænke dets uafhængighed.
• overvåge den lovpligtige revision af årsregnskabet mv., idet der tages hensyn til resultatet af seneste kvalitetskontrol af revisionsvirksomheden. a
• ^o overvåge og kontrollere revisors uafhængighed og godkende revisors levering af andre ydelser end revision.
• være ansvarlig for proceduren for udvælgelse og indstilling af revisor til valg. o

øVRIGE FORHOLD

Viden ressourcer

Koncernen besidder specifikke kompetencer inden for såvel sportslige områder som for investering ¡ investeringsejendomme. På det sportslige område besiddes stor viden omkring udviklingen af talenter til elitespillere til brug for klubbens hold i Superligaen, og med de deraf følgende mul¡ge transferindtægter til følge.

Ledelsen tilstræber at fastholde og udvikle koncernens nøglemedarbejdere samt deres kompetencer til gavn for koncernens fodsatte udvikling.

f nc¡ta mentsprogra m mer

Der er etableret bonusordning for selskabets direktion som led i deres samlede gagepakke. Der henvises til note 7.

For spillerne er der aftalt individuelle resultatafhængige bonusordninger.

Forsknings- og udviklingsaktiviteter

Koncernen driver ingen særskilte forsknings- og udviklingsaktiviteter.

Begivenheder efter balancedagen

Bestyrelse har ultimo december 2018 offentliggjort at der iværksættes en undersøgelse af mulighederne for en styrkelse af videns- og kapitalgrundlaget i den helejede dattervirksomhed Silkeborg IF A/S, hvorfra koncernens fodboldaktiviteter aktuelt dr¡ves. Det er ledelsens forventning, at resultatet af undersøgelsen vil være tilvejebragt indenfor en tidshorisont på tZ-18 måneder. Det skal understreges, at der uændret ikke aktuelt på9år forhandlinger, ligesom der ej heller tidligere har været konkrete drøftelser omkring et helt eller delvist frasalg af fodboldaktiviteten i dattervirksomheden Silkeborg IF A/S.

Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingeñ af årsrapporten.

LOVPLIGTIG REDEGøREL. SE FOR VIRKSOMHEDSLE. DELSE, JF. ÂRSREGN-SKABSLOVENS S1O7B

Kodeks for virksomhedsledelse

Bestyrelsen og direktionen arbejder løbende med udvikling af god selskabsledelse under hensyntagen til den enhver tid gældende lovgivning og praksis. Komitéen for god selskabsledelse offentliggjorde ⁱ maj 2013 'Anbefalinger for god selskabsledelse", baseret på "følg eller forklar"-princippet, og Nasdaq Copenhagen A/S har implementeret anbefalingerne ⁱ "Regler for udstedere af aktier".

De senest opdaterede "Anbefalinger for god selskabsledelse_" følger af 23. november 2OL7 og kan rekvireres på Komitéen for god selskabsledelses hjemmeside www.corporategovernance.dk.

Bestyrelsen har vurderet disse, og det er fortsat þestyrelsens opfattelse, at de væsentligste anbefalinger for god selskabsledelse praktiseres i koncernen. Som børsnoteret selskab skal Silkeborg IF Invest A/S enten følge disse anbefalinger eller forklare, hvor-for anbefalingerne helt eller delvist ikke følges. Koncernen har på Ot.a. følgende områder valgf at følge en anden praksis end anført i Corporate Governance anbefalingerne:

• . Selskabet har ikke vedtaget politikker på området, idet selskabets vurdering er, at området ikke har behov for en særlig prioritering - i og med at kommunikation er så en væsentlig del af selskabets daglige aktivitet. Selskabets kommunikation sker overvejende elektronisk og kan følges via de sociale medier, og selskabets hjemmeside (www.silkeborgif.com). Her ud over udsendes løbende nyhedsbreve, ligesom der kan kommunikeres direkte til selskabets aktionærer via selskabets aktionærportal.
• Selskabet har besluttet, at der indtil videre ikke offentliggøres kvartalsrapporter for hhv. 1. og 3. kvartal. Dette er en konsekvens af de specielle forhold, der er inden for segmentet fodbold.
• Bestyrelsen vurderer, grundet at kompleksiteten ⁱ selskabet er begrænset, og evaluering foregår løbende og åbent i bestyrelsen, at det ikke ei relevant med en egentlig evalueringsprocedure for den samlede bestyrelseo og de individuelle medlemmer.

Bestyrelsens formand initierer ådigt en særskilt session for bestyrelsesevaluering. Bestyrelsen ønsker ikke at offentliggøre resultaterne af evalueringen, for at beskytte de enkelte bestyrelsesmedlemmers integritet.

• Grundet selskabets størrelse og finansielle struktur, har bestyrlsen vurderet, at der ikke er behov for nedsættelse af ledelsesudvalg eller ledelseskomitéer.
• Grundet selskabets størrelse og finansiel struktur har bestyrelsen vurderet, at dels revisionsudvalg, dels nomineringsudvalg og dels vederlagsudvalg udgøres af den samlede bestyrelse.
• Bestyrelsen har som følge af de væsentligt forskellige aktiviteter der udøves i koncernen ikke vedtaget formelle politikker omkring samfundsansvar på koncernniveua. Der arbejdes med samfundsansvar i de enkelte datterviksomheder/segmenter, og der rapporteres herom til bestyrelsen.
• Bestyrelsen har af diskretionsmæssige årsager besluttet ikke at oplyse om dels vederlagspolitik, herunder en drøftelse heraf på generalforsamlingen, og dels om bestyrelse og direktions individuelle aflønning.

Bestyrelsen vurderer, selskabets stØrrelse taget ⁱ betragtning, samt enkle vederlagspraksis, at det ikke er relevant at oplyse vederlag for de enkelte medlemmer af direktion og bestyrelse. Samlet vederlag for direktionen, og samlet vederlag for bestyrelsen, fremgår af årsrapporten (note 7).

Der er ikke etableret en whistleblower-ordning, idet bestyrelsens vurdering er, at selskabet ikke har en størrelse, hvor en whistleblower-ordning vil være relevant.

Selskabet har udarbejdet en fuldstændig redegørelse for virksomhedsledelse for regnskabsåret 2018. Redegørelsen kan læses eller downloades på silkeborgif.com via følgende link:

https : //www. silkeborg if . com/wpcontent/uploads/20 19/03/CG-2018-finaf . odf

LOVPLIGTIG REDEGøREL-SE FOR VIRKSOMHEDSLE. DELSE, JF. ÂRSREGN-SKABSLOVENS 51078

Bestyrelse og direktion

Moderselskabet ledes af en bestyrelse, som består af 5-6 medlemmer. Af bestyrelsens medlemmer udpeges 1 medlem af Silkeborg Idrætsforening af LgL7, mens 4-5 medlemmer vælges af den på generalforsa m I ⁱⁿgen repræsenterede stem meberetti gede ka pi tal. Bestyrelsen vælges for 1 år ad gangen og kan genvælges.

Bestyrelsen ansætter en direktion pâ t-Z medlemmer, der varetager koncernens daglige drift. Under ledelse af en administrerede direktør har direktionen ansvaret for tilrettelæggelse og gennemførelse af strategiske planer. Direktionens medlemmer er ikke medlem af bestyrelsen, men deltager normalt i bestyrelsesmøderne.

Bestyrelsens formand og næstformand udgør formandskabet, der sammen med moderselskabets direktion tilrettelægger bestyrelsens møder. Bestyrelsen mødes efter en fastlagt mødeplan mindst 6 gange om året. Bestyrelsens forretningsorden fastlægger procedurer for direktionens rapportering til bestyrelsen og for disse parters kommunikation i øvrigt. Forretningsordenen tilpasses løbende til koncernens situation.

Bestyrelsen arbejder løbende med en række ad-hoc udvalg i relation til relevante indsatsområder, men ikke egentlige faste udvalg eller komitéer. Vurdering af førnævnte sker løbende, men følger ikke en formel plan.

Bestyrelsen påser, at direktionen overholder de af bestyrelsen besluttede målsætninger, strategier og forretningsgange. Direktionen har etableret en rapporteringsproces, der omfatter budgetrapportering og kva rta lsvis rapporteri n g i nkl usiv afvigelsesforkla ringer med periodisk ajourføring af skøn for året. Rapporteringen omfatter, udover segmentopdelt tota I ⁱnd komstopgørelse, ba la nce og I ⁱkvid itets forecast også supplerende oplysninger.

Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for koncernens risikostyring og interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsen, herunder overholdelsen af relevant lovgivning og anden regulering i relation til regnskabsaflæggelsen. Koncernen har etableret risikostyrings- og interne kontrolsystemer for at sikre, at den interne og eksterne finansielle rapportering giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation.

Kontrolmiljø

Bestyrelsen vurderer mindst én gang ådigt koncernens organisationsstruktur, risikoen for besvigelser, samt tilstedevaerelsen af interne regler og retningslinjer. Bestyrelsen og direktionen fastlægger og godkender overordnede politikker, forretningsgange og kontroller på væsentlige områder i forbindelse med regnskabsaflæggelsen. Bestyrelsen har vedtaget forretningsgange mv. for væsentlige områder inden for regnskabsaflæggelsen.

Overholdelse indskærpes løbende, og der foretages løbende stikprøvevis overvågning og kontrol af overholdelsen.

Direktionen overvåger løbende overholdelsen af relevant lovgivning og andre forskrifter og bestemmelser i forbindelse med regnskabsaflæggelsen og rapporterer løbende herom til bestyrelsen.

Risikovurdering

Bestyrelsen foretager mindst én gang årligt en overordnet vurdering af risici i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen. Bestyrelsen tager som led i risikovurderingen stilling til risikoen for besvigelser og de foranstaltninger, der skal træffes med henblik på at reducere ogleller eliminere sådanne risici. I den forbindelse drøftes ledelsens eventuelle incitamenter/motiver til regnskabsmanipulation eller anden besvigelse.

LOVPLIGTIG REDEGøREL. SE FOR VIRKSOMHEDSLE-DELSE, JF. ÅRSREGN-SKABSLOVENS 51078

Reg nska bsaf læggelsesprocessen

Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for koncernens kontrol- og risikostyr¡ng i forbindelse med regnskabsaflæggelsen, herunder overholdelse af relevant lovgivning og anden regulering ⁱ forbindelse med regnskabsaflæggelsen.

Koncernens kontrol- og risikostyringssystemer kan skabe en rimelig, men ikke absolut sikkerhed for, at uretmæssig brug af aktiver, tab og/eller væsenUige fejl og mangler i forbindelse med regnskabsaflæggelsen undgås.

De etablerede koncernrapporteringsprocesser omfatter:

• Resultat-, balance- og likviditetsbudgetter for koncernen, som koncernens daglige ledelse fremlægger for bestyrelsen i slutningen af året, således at budgettet kan vedtages inden det kommende budgetårs begyndelse. a
• a Kva fta lsvi s konsol ideret ra pporteri n g for koncernens segmenter, der inkluderer realiserede tal ⁱ forhold til budget og foregående år, målt på den enkelte måned og år til dato. Rapporteringen foretages for totalindkomstopgørelsen, balancen, likviditetsudvikl i ng samt koncernens likviditetsberedskaþ. Rapporteringen indeholder endvidere opfølgning på udvalgte nøgletal samt en verbal beskrivelse af udviklingen og eventuelle risici knyttet hertil.

Kvartalsvis rapportering fra dels administrator af datterselskabet K/S Papirfabrikken og dels økonomifunktionen i dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S og Silkeborg IF A/S.

o Koncernbestyrelsen er bestyrelsen i alle dattervirksomheder, dog undtaget Hotel Papirfabrikken hvor bestyrelsen alene består af koncernes formandsskab og direktion samt et eksternt bestyrelsesmedlem med væsentlig brancheerfaring. Koncerndirektionen deltager i alle bestyrelsesmøder. Løbende rapportering til bestyrelsen om strategiske, kommercielle og regnskabsmæssige forhold.

Revision

Til varetagelse af aktionærernes og offentlighedens interesse vælges på den årlige ordinære generalforsamling et statsautoriseret revisionsfirma efter bestyrelsen indstilling.

Revisorerne aflægger rapport til den samlede bestyrelse, der udgør moderselskabets revisionsudvalg, minimum én gang om året og derudover umiddelbart efter konstatering af eventuelle forhold, som bestyrelsen bør forholde sig til.

Revisorerne deltager i bestyrelsesmøder i forbindelse med aflaeggelse af rapporter til bestyrelsen. Forud for indstilling til valg på Oen ordinære generalforsamling foretager bestyrelsen i samråd med direktionen en vurdering af revisors uafhængighed, kompetencer mv. Der er etableret et revisionsudvalg bestående af den samlede bestyrelse. Den samlede bestyrelse udøver således revisionsudvalgets funktioner.

BESTYRELSE

Oversigt over bestyrelsens sammensætning

Bestyrelse		KøN Født	Indtrådt i bestyrelsen	Udløb af valg	Antal best.	Kapital andele	Uafhængighed (jf. ÂRL I
Henrik H Lyhne	M	L957	24.04.20t4	2018	SafB	24.900	Uafhængig
Poul Konrad Beck (1)	M	t970	L7.O4.20t2	2018	BafS	98.408	Uafhængig
Søren Lysholt Hansen	M	1975	27.O6.20L6	2018	TafB	0	Uafhængig
Majbritt Mikkelsen	K	L974	24.O4.2018	2018	SafB	0	Uafhængig
Jesper Svenningsen (2)	M	L962	15.03.2006	2018	8af8	92.O20
Poul Hansen	M	1959	24.04.20t8	2018	TafB	0	Uafhængig

Note:

1) Heraf ejes 97.398 stk. kap¡talandele ¡ det af Poul Konrad Beck kontrollerede selskab PKB Hold¡ng II ApS.

2) Heraf ejes 92.000 stk. kap¡talandele ¡ det af lesper Svenn¡ngsen kontrollerede selskab Remstrup ApS.

Moderselskabets bestyrelsesmedlemmer beklæder følgende ledelseshverv i erhvervsdrivende virksomheder og andre væsentlige ledelseshverv. Silkeborg IF Invest A/S' 100o/o ejede datterselskaber er ikke medtaget.

Henrik Hedegård Lyhne, formand

Henrik Hedegård Lyhne, formand	Virksomhed	Ledelseshverv
(stilling: advokat)	UN Mobilkraner A/S	Bestyrelsesformand
	Pantebrevsselskabet Alternativ Finans A/S Bestyrelsesformand
	Globus Biler A/S	Bestyrelsesformand
	Thomsen Ejendomme Silkeborg A/S	Bestyrelsesformand
	Svostrup Kro A/S	Bestyrelsesformand
	L.A. Ejendomsselskab A/S	Bestyrelsesformand
	Glamsbjerg Bolig A/S	Bestyrelsesformand
	Sommmer-Savex A/S	Bestyrelsesformand
	BK Finans A/S	Bestyrelsesformand
	Herm. Rasmussen A/S Holding	Bestyrelsesmedlem
	Herm. Rasmussen A/S	Bestyrelsesmedlem
	Herm. Rasmussen A/S Malerforretning Bestyrelsesmedlem	Bestyrelsesmedlem
	Ringvejens Autolakereri A/S
	Herm. Rasmussen A/S Erhvervsejendomme Bestyrelsesmedlem
	Keep Smiley ApS	Bestyrelsesmedlem
	Tømmerhandler H. Reimar Nielsens Fond Bestyrelsesmedlem
	IGF Holding A/S	Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem
	Tonax Holding A/S
	Tonax A/S	Bestyrelsesmedlem
	Brockstedt-Kaalund Advokatpartnerselskab Bestyrelsesmedlem
	Auto Group Nordvest P/S	Bestyrelsesmedlem
	Dantra Holding A/S	Bestyrelsesmedlem
	EDC Erhverv Torben Larsen A/S	Bestyrelsesmedlem
	Dahl-Nielsen A/S	Bestyrelsesmedlem
	Dahl-Nielsen Holding ApS	Bestyrelsesmedlem
	Done by deer A/S	Bestyrelsesmedlem
	IT Optima A/S	Bestyrelsesmedlem
	Dresslab I/S	Direktør
	Stocksale ApS	Direktør
	KLIH Ejendomsselskab ApS	Direktør
	Mælkevejen ApS	Direktør
Særlige kompetencer:	Erhvervsjura med særlig vægt på selskabsret og virksomhedsoverdragelser
Jesper Svenningsen	Virksomhed	Ledelseshverv
(stilling: direktør)	SYLAN@ A/S	Bestyrelsesmedlem og direktør
	Vintage Ejendomme A/S	Bestyrelsesmed lem og d ¡rektør
	TJAB A/S	Bestyrelsesmedlem og direktør
	Remstrup ApS	Direktør
	Silkebirkely ApS	Direktør
Særlige kompetencer:	Virksomhedsledelse og -drift inden for bygningsrenovering. Tidligere profes sionel fodboldspiller. 143 kampe primært i den bedste danske række og se kundæd i de europæiske klub-turneringer.

BESTYRELSE (fortsat)

Moderselskabets bestyrelsesmedlemmer beklæder følgende ledelseshverv i erhvervsdrivende virksomheder og andre væsentlige ledelseshverv. Silkeborg IF Invest A/S' 100o/o ejede datterselskaþer er ikke medtaget.

Poul Konrad Beck, næstformand	Virksomhed	Ledelseshverv
(stilling: direktør)	Dansand A/S	Bestyrelsesforma nd
	Birch Byg Holding A/S	Bestyrelsesformand
	Sporbyen Scandia 2 P/S	Bestyrelsesforma nd
	Konbeck Holding Silkeborg A/S	Bestyrelsesmedlem
	K/S Sheffield	Bestyrelsesmedlem
	Søhuset A/S	Bestyrelsesmedlem
	Hjejlen A/S	Bestyrelsesmedlem
	Madselskabet Silkeborg ApS	Bestyrelsesmedlem
	Unico A/S	Bestyrelsesmedlem
	Unico Holding A/S	Bestyrelsesmedlem
	Airstal Danmark ApS	Bestyrelsesmedlem
	Birch & Co. II Holding ApS	Bestyrelsesformand og d irektør
	Birch & Co Byg Ll ApS	Bestyrelsesmed lem og d i rektør
	PKB Holding II ApS	Bestyrelsesmedlem og d i rektør
	K3L ApS	Bestyrelsesmed lem og d irektør
	Sporbyen Scandia Kompl. selskab 2 ApS	Direktør
	ALB Holding II ApS	Direktør
	LLB Holding II ApS	Direktør
	Polar Silkeborg ApS	Direktør
	PKB Holding III ApS	Direktør
	Bavnehøj ApS	Direktør
	Birch & Co Holding ApS	Direktør

Foruden ovennævnte ledelseshver er Poul Konrad Beck direktør i nedenstående virksomheder, der alle indgår som 100o/o ejede dattervirksomheder i "Birch koncernen", således:

Birch SN Absalonsvej 3-5 ApS ,Birch SN Absalonsvej 7 ApS, Birch NK Sandgravvej ApS, Birch & Co Ejendomme ApS, Birch & Co Stadion, Silkeborg ApS, Birch NK Trige ApS, Birch JB Brunbakkevej Syd ApS, Birch & Co MCV ApS, Birch & Co Hestehavevej, Silkeborg ApS, Birch & Co Tegl5 ApS, Birch JB Borgdalsvej, Sejs ApS, Birch JB Nordre Højmarksvej, Silkeborg ApS, Birch JB Oslovej, Silkeborg ApS, Birch JB Tegl4 ApS, Birch Jþ Violens Kvarter II, Herning ApS, Birch NK Helsted, Randers ApS, Birch JB Mandelhaven, Børkop ApS, Birch JB Holding ApS, KLB Holding II ApS, Birch Herningvej, Silkeborg ApS, Birch Vorup, Randers ApS, Birch JB Grejs Søpark, Vejle Holding ApS, Birch & Co Tegl3, Lysmosevænget ApS, Birch SN Sporbyen Holding ApS, Langstrømpevej Holding ApS, Birch & Co Lysmosevænget, Silkeborg ApS, Birch SN Holding ApS, Birch NK Holding ApS, Birch JB Hviidsminde Holding ApS, Birch Engen Holding ApS, Birch Bakken Holding ApS, Birch Lunden Holding ApS, Birch Bakken, Horsens ApS, Birch Engen, Horsens ApS, Birch Lunden, Horsens ApS, Birch Byg SN ApS, Birch Byg NK ApS, Birch NK Kobbelvænget ¹ Holding ApS, Birch JB Tegl4 Holding ApS, Birch Projektudvikling ApS, Birch NK Kobbelvænget 2 Holding ApS, Birch NK Trige Holding ApS, Birch JB Trige UI Holding ApS, Birch NK Kobbelvænget 3 Holding ApS, Birch JB Grejs Søpark, Vejle ApS, Birch JB Trige III ApS, Birch JB Borgdalsvej, Sejs Holding ApS, Birch JB Gasa Holding ApS, Birch NK Helsted, Randers Holding ApS, Birch JB Brunbakkevej Syd Holding ApS, Birch JB Brunbakkevej 3 ApS, Birch NK Sandgravvej Holding ApS, Birch JB Brunbakkevej 3 Holding ApS Birch SN Absalonsvej 7 Holding ApS, Birch JB Brunbakkevej 5 Holding ApS, Birch JB Oslovej, Silkeborg Holding ApS, Birch JB Brunbakkevej 5 ApS, Birch SN Absalonsvej 3-5 Holding ApS, Birch JB Brunbakkevej 4 Holding ApS, Birch NK Stadionvej, Kolding Holding ApS, Birch JB Brunbakkevej 4 ApS, Birch NK Stadionvej, Kolding ApS, Birch NK Dronn¡ngborg, Randers 1 ApS, Birch NK Dronningborg, Randers 1 Holding ApS, Birch NK Dronningborg, Randers 2 Holding ApS, Birch NK Dronningborg, Randers 3 ApS, Birch NK Dronningborg, Randers 2 ApS, Birch JB Nordre Højmarksvej Silkeborg Holding ApS.

Særlige kompetencer: Generel virksomhedsledelse og -drift inden for fremstillingsindustri og salg samt ejendomsudvikling.

BESTYRELSE (fortsat)

Moderselskabets bestyrelsesmedlemmer beklæder følgende ledelseshverv i erhvervsdrivende virksomheder og andre væsentlige ledelseshverv. Silkeborg IF Invest A/S' looo/o ejede datterselskaber er ikke medtaget.

Søren Lysholt Hansen	Virksomhed	Ledelseshverv
(stilling : Juridisk specialkonsulent)	Oluf A/S	Bestyrelsesmedlem
	Celebert ApS	Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem
	IKA (Foreningen af offentlige Indkøbere)
	Lysholt Faber ApS	Bestyrelsesmedlem og direktør
Særlige kompetencer:	Erhvervsjura med særlig vægt på fast ejendom og udbudsret.
Majbritt Mikkelsen	Virksomhed	Ledelseshverv
(stilling: direktør)	MissionPossible A/S	Direktør
	Hell Not IVS	Direktør
	Forlaget Profil IVS	Direktør
Særlige kompetencer:	Tekstforfatter med særlig vægt på kommunikation og pR. Facilitator af er hvervsnetværket "stol på Mennesker".
Poul Hansen	Virksomhed	Ledelseshverv
(stilling: direktør)	Silkeborg Golf A/S	Bestyrelsesformand
	P-HR Sparring	Direktør
Særlige kompetencen	Hovedformand i Silkeborg Idrætsforeningen af 1917. Mangeårig ekspertise i og erfaring med idræt i foreningsregi.
	Udpeget af Silkeborg Idrætsforeningen af 1917, jf. vedtægternes 912, som medlem af bestyrelsen i Silkeborg IF Invest A/S.

DIREKTION

Oversigt over direktionens sammensætning

Direktion	Køn	Født	Ansat	B-andele (stk.)
Kent Villadsen Madsen, CEO (*)	M	1963	22.O4.2008	1.904.988
Claus Kjær Agerskov Christensen, CFO	M	L973	01.03.2004	20.000

*) Heraf ejes 1.867.463 stk. kapitalandele idet af Kent Madsen kontrollerede selskab Silkeborg Fodbold Holding A/S.

Moderselskabets direktion beklæder følgende ledelseshverv i erhvervsdrivende virksomheder og andre væsentlige ledelseshverv. Silkeborg IF Invest A/S' 100o/o ejede datterselskaber er ikke medtaget.

Kent Villadsen Madsen	Virksomhed	Ledelseshverv
	Ny-Hansborg A/S	Bestyrelsesformand Bestyrelsesformand Bestyrelsesformand Bestyrelsesformand Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem og direktør Bestyrelsesmed lem og direktør
	Henton Ejendomme A/S
	Silkeborg Udvikling Selskab A/S
	Leda A/S
	Ejendomsselskabet Ravnsborg A/S
	Ravnsborg, Silkeborg P/S
	Karen & Karl Buttenschöns Familiefond
	Kent Madsen Holding A/S
	Henton Group A/S
	Silkeborg Fodbold Holding A/S	Bestyrelsesmedlem og direktør Bestyrelsesmed lem og direktør
	Ejendomsselskabet Lysbroengen P/S
	Komplementarselskabet Lysbroengen ApS	Bestyrelsesmedlem og direktør
Claus Kjær Agerskov Christensen Virksomhed
		Ledelseshverv
	Divisionsforen ingen	Bestyrelsesmedlem
	Dansk Boldsp¡l-Union	Bestyrelsesmedlem

KONCERNOVERSIGT

Formål

Silkeborg IF Invest A/S' formål er at drive professionel fodbold, at investere i, udvikle og udleje ejendomme, at eje kapitalandele i andre kapitalselskaber, herunder kapitalselskaber, hvis virksomhed har naturlig tilknytning til selskabets virksomhed, at drive handel samt anden virksomhed, der efter bestyrelsens skøn har naturlig forbindelse til selskabets virksomhed.

Grafisk illustration af koncernstruktur:

		Ejer andel		Stemme andel
Dattervirksomheder	Hjemsted	2018 2017		2018 20L7
K/S Papirfabrikken Selskabets aktivitet bestâr i udlejning af en be tydelig del af bydelen Papirfabrikken i Silkeborg.	Silkeborg		100o/o 100o/o 100o/o 100o/o
Komplementarselskabet Papirfabrikken ApS Selskabet akt¡v¡tet er at være komplementar for K/ S Pa p i ffa b ri kke n sa mt a n d re fo rm u ea kt ¡ v ¡tete r.	Silkeborg		100o/o 100o/o 100o/o 100o/o
Silkeborg IF A/S Selskabets aktivitet bestãr i at drive virksomhed med ko ntra ktfod bo I d, i n veste ri n g i sa I g s retti g h ed e r ti I knyt tet professionelle sportsudøvere samt anden hermed beslægtet virksomhed.	Silkeborg		100o/o 100o/o 100o/o 100o/o
Hotel Papirfabrikken A/S	Silkeborg	100o/o 100%		100o/o 100o/o

Selskabets aktivitet bestâr i at drive virksomhed med hoteldrift og anden dermed beslægtet virksomhed.

SELSKABSOPLYSNINGER

Selskabet

Silkeborg IF Invest A/S Ansvej 104 8600 Silkeborg

Telefon:	86 80 44 77
Telefax:	86 AO 46 47
Hjemmeside	www.silkeborgif.com
E mail:	sif@silkeborgif.com

CVR nr.:	70 85 49 10
Stiftet:	2t. april t9B2
Hjemsted:	Silkeborg Kommune
Regnskabsår	1. januar - 31. december

Generalforsaml¡ng

Ordinær generalforsamling afholdes d. 25. april 2019, kl. 17:00 på JYSK park, Silkeborg.

Bestyrelse

Henrik Hedegård Lyhne, formand Poul Konrad Beck, næstformand Majbritt Mikkelsen Søren Lysholt Hansen Jesper Svenningsen Poul Hansen

Direktion

Kent Villadsen Madsen Claus Kjær Agerskov Christensen

Revision

Deloitte, Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Papirfabrikken 26 8600 Silkeborg

LEDELSESPATEGNING

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2018 for Silkeborg IF Invest A/S.

Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Moderselskabets årsregnskab aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2018 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2018.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og koncernens og moderselskabets finansielle stilling som helhed samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står overfor.

Årsrapporten indsti I les til generalforsamlingens godkendelse.

Silkeborg, den 22. marts 2019

on

Kent Villadsen Madsen cEo

Cla Christensen

Henrik Lyhne Formand

Søren L nsen

Poul Konrad Beck Næstformand

M n

ul

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER

Til kapitalejerne i Silkeborg IF Invest A/S

Konklusion

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Silkeborg IF Invest A/S for regnskabsåret 01.01.2018 - 3L12.2018, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som selskabet samt totalindkomstopgøielse og pengestrømsopgørelse for konternen. Koncer¡regnskabet udarbejde_s efter International Financial Repofting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven, og årsregnskabet udarbejdes efter årsregnikabsloven.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet g¡ver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 3L.12.20L8 samt af resultatet af koncernens akt¡viteter og pengestrømme for regnskabsåret 01.01.2018 - 31.12.2018 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.

Det er endvidere vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 3I.L2.2OLB samt af resultatet af selskaþets aktiviteter for regnskabsåret 01.01.2018 - 3t.I2.2OL8 ¡ overensstemmelse med årsregnskabsloven.

Vores konklusion er konsistent med vores revisionsprotokollat til revisionsudvalget og bestyrelsen.

Grundlag for konklusion

Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er geeldende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit "Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet". Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse med internat¡onale etiske regler for revisorer (IESBA's Etiske regler) og de yderl¡gere krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse regler og krav. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Efter vores bedste overbevisning er der ikke udført forbudte ikke-revisionsydelser som omhandlet iartikel 5, stk. 1, i forordning (EU) nr. 537/2014.

Vi blev første gang valgt som revisor for Silkeborg IF Invest A/S den 24. januar 1989 for regnskabsåret 1989. Vi er genvalgt årligt ved generalforsamlingsbeslutning i en samlet sammenhængende opgaveperiode på fO år frem til og med regnskabsåret 2018.

Centrale forhold ved revisionen

Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores faglige vurdering var mest betydelige ved vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet for regnskabsåret 2018. Disse forhold blev behandlet som led i vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet som helhed og udformningen af vores konklusion herom. Vi afgiver ikke nogen særskilt konklusion om disse forhold.

Værdiansættelse af investerinoseiendomme	Forholdet er behandlet således i revisionen
Den regnskabsmæssige værdi af koncernens investe	Vi har opnãet en forståelse af ledelsens proces for og
ringsejendomme, beliggende på Papirfabrikken i Sil	kontrol med værdiansættelsen af investeringsejen
keborg, udgør 4I7 mio.kr. Investeringsejendommene	dommene, udfordret disse samt sikret os, at de an
værdiansættes til dagsværdi, og årets samlede dags	vendte metoder og principper er uændrede i forhold
værdiregulering udgør en nettoudgift på 3,3 mio.kr.,	til året før, samt at der er fornøden objektivitet hos
jf. note 2 i regnskabet, som er indregnet i resultatop	ledelsen i forbindelse med udøvelse af de regn
gørelsen.	skabsmæssige skøn.
Vi har vurderet, at dagsværdiansættelsen er et cen	Vi har vurderet og testet koncernens kontroller til sik
tralt forhold ved revisionen som følge af, at ¡nveste	ring af en nøjagtig og fuldstændig opgørelse af regu
ringsejendomme udgør 7Oo/o af koncernens samlede	leringer til det budgetterede nettoresultat, herunder
aktiver, og som følge af de væsentlige skøn, ledelsen	vurdering af muligheder for udlejning af ledige leje
skal udøve i forbindelse med værdiansættelsen, som	mål mv. i ejendomsporteføljen. På stikprøvebasis har
har en væsentlig indflydelse på koncernens aktiver,	vi endvidere testet, at reguleringer relateret til ledige
resultat og egenkapital.	lejemål mv. er underbygget af markedsdata.

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER (fortsat)

Værdiansættelse af investeringsejendomme (fortsat)	Forholdet er behandlet således i revisionen (fortsat)
Vi har vurderet, at det centrale forhold i forbindelse	Vi har vurderet og testet koncernens kontroller i for
med værdiansættelsen især knytter sig til følgende elementer i ledelsens værdiansættelsesmodel, og vo	bindelse med fastlæggelse af afkastprocenter for
res revision har derfor været fokuseret på disse ele	ejendomsporteføljen. Vi har sammenholdt ledelsens interne retningslinjer for fastlæggelse af afkastpro
menter for ejendomsporteføljen :	center med de afkastprocenter, som kunne konstate
	res ved ekstern markedsrapport.
- Den fremtidige udlejn¡ngssituation, herunder leje
niveau og muligheder for udlejning af ledige lejemål	Herudover har vi kontrolleret, at de konkret anvendte
mv. - Forventninger til drifts- og vedligeholdelsesudgifter,	afkastprocenter for ejendomsporteføljen er fastsat i
- Forventninger til investorernes afkastkrav.	overensstemmelse med ledelsens interne retningslin jer for anvendte afkastprocenter.
- Fastlæggelse af størrelsen af nødvendige korrektio
ner til den opgjorte dagsværdi for forestående vedli	Vi har vurderet og testet koncernens kontroller til sik
geholdelsesarbejder, ledige lejemål mv.	ring af en nøjagtig og fuldstændig opgørelse af regu
	leringer til det budgetterede nettoresultat for ejen
De af ledelsen anvendte metoder for dagsværdiansæt	domsporteføljen relateret ti I forestående ved I i gehol -
telsen og de væsentligste elementer heri og forud	delsesarbejder, ledige lejemål mv.
sætninqer herfor er beskrevet i reonskabets note 2.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.

Vores konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.

I tilknytning til vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetnin-9en og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med koncernregnskabet eller årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen õtter på anden riåde synes at indeholde væseñtlig fejlinformation.

Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til årsregnskabsloven.

Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Finan-cial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven, samt for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med år-regnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldeJbesvigelser elier fejl.

Ved udarbejdelsen af koncernregnskabet og årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets evne til at fortsætte drifte-n, at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant, samt at udarbejde koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabspr¡ncippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere koncernen eller selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.

Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet

Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabãt og årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grcd af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende ⁱ Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformation kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på Oe økonomiske beslutninger, som regnskabsbrugerne træffer på grundlag af koncernregnskabet og ãrsregnskabet.

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER (fortsat)

Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover:

• Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol. a
• Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af koncernens og selskabets interne kontrol. a
• a Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.
• a Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i koncernregnskabet og årsregnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften.
• Tager vi stilling t¡l den samlede præsentation, struktur og indhold af koncernregnskabet og årsregnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om koncernregnskabet og årsregnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf. a
• Opnår vi tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis for de finansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsaktiviteterne i koncernen til brug for at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og udføre koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion. o

Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige oþservationer, herunder eventuelle betydelige mangler ¡ intern kontrol, som vi identificerer under revisionen.

Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske krav vedrørende uafhængighed, og oplyser den om alle relationer og andre forhold, der med rimelighed kan tænkes at påvirke vores uafhængighed og, hvor dette er relevant, tilhørende sikkerhedsforanstaltninger,

Med udgangspunkt i de forhold, der er kommunikeret til den øverste ledelse, fastslår vi, hvilke forhold der var mest betydelige ved revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet for den aktuelle periode og dermed er centrale forhold ved revisionen. Vi beskriver disse forhold i vores revisionspåtegning, medmindre lov eller øvrig regulering udelukker, at forholdet offentliggøres, eller i de yderst sjældne tilfælde, hvor vi fastslår, at forholdet ikke skal kommunikeres i vores revisionspåtegning, fordi de negative konsekvenser heraf med rimelighed ville kunne forventes at veje tungere end de fordele den offentlige interesse har af sådan kommunikation.

Silkeborg, den 22. marts 2019

Hans statsau 96 35 56 revisor "'"rlo lo Revisionspartne Bo Blaabjerg MNE-nr ne10648 MNE-nr. m r22

statsa revtsor

TOTALIN DKOMSTOPGøRELSE 20 18

	Note	2018	20L7 t.kr.
Nettoomsætning i alt	4	113.621	9s.899
Andre driftsindtægter	4	3.750	0
Eksterne omkostninger Personaleomkostninger Af- og nedskrivninger	+6 5 7 B	-48.286 -53.294 -7.t6I	-38.915 -40.445 -3.806
Omkostninger og afskrivninger i alt		-LOB.741	-83.r66
Resultat før transferaktiviteter og finansielle poster		8.630	12.733
Resultat af tra nsferakt¡viteter	9	22.532	-91
Resultat af primær drift (EBIT)		31.162	L2.642
Finansielle ¡ndtægter Finansielle omkostninger	10 11	178 - 11.961	96 -32.707
Resultat af ordinær drift		L9.379	-19.969
Da gsværd ireg u leri n g af i nvesteri n gsejendomme	16	-3.305	31.005
Resultat før skat		16.o74	11.O36
Skat af årets resultat Ârets resultat	t2	-3.000 t3.o74	3.000 14.036
Anden totalindkomst		0	0
Totalindkomst i alt		t3.o74	r4.o36
Fordeling af årets resultat Moderselskabets kapitalejere		L3.O74	14.036
Fordeling af totalindkomst i alt Moderselskabets kapita lejere		L3.O74	14.036
Resultat pr. aktie (EpS) Resultat pr. kapitalandel	13	1,32O	L,4Lg
Udvandet resultat pr. kapitalandel		1,32O	I,4L7

BALANCE PR. 31. DECEMBER 2018

	Note	2018 t.kr.	20L7 t.kr.
AKTIVER
Kontra ktrettigheder, spillere Software/licenser		857	883
Immaterielle aktiver	L4	487 1.344	25 908
Andre anlæ9, driftsmateriel og inventar		2t.aa4	22.967
Grunde og bygninger Indretning af lejede lokaler		75.815 75.204	76.585 76.363
Forudbetalinger for materielle a nlægsaktiver Materielle aktiver	15	0 172.903	0 175.915
Investeri ngsejendom me	16	4L7.2t9	440.7'-5
Deposita Finansielle aktiver		I I	23 23
Udskudte skatteaktiver	L7	o	3.OOO
Langfristede aktiver		59L.474 620.561
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer		166	t20
Råvarer og hjælpematerialer Varebeholdninger	18	327 493	526 6,46.
Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser Andre tilgodehavender Periodeafg rænsn ¡ ngsposter Tilgodehavender	19	5.758 1.518 t.207 8.483	3.905 238 t.247 5.390
Andre værdipapirer og kapitalandele	20	o	36
Likvide beholdninger	2L	6.147	4.276.
Kortfristede akt¡ver		15.163	10.348
AKTIVER I ALT		606.637	630.909

BALANCE PR. 31. DECEMBER 2018

		2018	2017
	Note	t.kr.	t.kr.
PASSIVER
Aktiekapital	22	99.016	99.016
Overkurs ved emission		77.OL8	77.0L8
Reserve for egne aktier		-2L6	-216
Overført resultat		t3.332	3L7
Egenkapital		189.150	176.13s
Fina nsielle leasingforpligtelser	24	7.602	9.694
Gæld til realkreditinstitutter	25	288.687	282.168
Gæld til pengeinstitutter	27	784	ta7
Modtagne deposita	28	477	905
Udskudt indregning af indtægter	26	39.839	43.040
Langf ristede forpligtelser		337.7A9	335.994
Finansielle leasingforpl igtelser	24	2.O48	1.834
Gæld til realkreditinstitutter	25	3.355	2.95L
Gæld til pengeinstitutter	27	50,308	7t.790
Leverandørgæld og skyldige omkostninger		7.724	8.323
Anden gæld	28	10.838	23.637
Udskudt indregning af indtægter	26	5.425	LO.245
Kortf ristede forpligtelser		79.698	r18.780
Forpligtelser		417.447 454.774
PASSIVER I ALT			606.637 630.909

EGENKAPITALOPGøRELSE 2018

	Aktie kapital t.kr.	Overkurs ved emission t.kr.	Reserve for egne aktier t.kr.	0verført resultat t.kr.	I alt t.kr.
Egenkapital 1. januar 2O17		99.016 77.OtA		-216 -t3.719 162.099
Årets resultat	0	0	0	14.036	14.036
Anden totalindkomst for regnskabsåret Totalindkomst for regnskabsåret	0 o	0 o	0 o	0 14.036	0 14.O36
Køb af egne aktier Egenkapital 31. decemþer 2OL7	0 99.O16	0 77.O18	0 -2L6	0 3t7	0 176.135
Årets resultat	0	0	0	t3.o74	L3.O74
Anden totalindkomst for regnska bsåret Totalindkomst for regnskaþsåret	0 o	0 o	0 o	0 13.o74	0 13.o74
Køb af egne aktier	0	0	0	-59	-59
Egenkapital 31. december 2018		99.016 77.OtA	-2L6	r3.332	189.r50

PE NGESTRøMSOPGøRE LSE 20 18

	2018 t.kr.	20L7 t.kr.
Resultat af primær drift (EBIT)	3L.L62	t2.642
Afskrivninger og hensættelser indeholdt i resultatet Transferindtægter og gevinst ved salg af transferrettigheder inde	7.t6r	4.L41
holdt i resultatet	-22.532	-244
Ændring i modtagne deposita	_28	150
Ændring i varebeholdninger	153	-30
Ændring i tilgodehavender	-3.051	118
Ændring i hensættelser	-42	-52
Ændring i kortfristede forpligtelser	-8.651	16.646
Ændring i langfristede forpligtelser	-3.201	-2.912
Pengestrømme fra primær drift	97t	30.459
Modtagne finansielle indtægter	168	96
Betalte finansielle omkostninger	-11.034	-12.939
Pengestrøm me f ra driftsalGiviteter	-9.89s	t7.6t6
Investering i kontraktrettig heder	-2.360	-67t
Investering i software/licenser	-774	-2r
Investering i materielle aktiver	-4.239	-34.283
Investering i ¡nvesteringsejendomme	-26.604	-1.795
Salg af materielle aktiver Modtaget tilskud	47.O95	20.256
Ændring i betalte deposita	100 15	0 -19
Salg af andre værdipapirer og kapitalandele	36	0
Køb af andre værdipapirer og kapitalandele	0	-1.251
Indtægter ved transfer	25.877	L.67L
Omkostninger ved transfer	- 1 .001	-L.426
Pengestrømme fra investeringsaktivitet	38.145	-17.534
Afdrag på langfristet gæld	-439	-448
Afdrag på finansielle leasingydelser/bilfinansiering	-2.877	-2.736
Optagelse af leasinggæld/bilfinansiering	1.036	0
Optagelse af gæld til realkreditinstitut	10.298	0
Afdrag på gæld til realkreditinstitut	-3.375	-7.726
Kurstab og omkostninger ved indfrielse af realkreditgæld	0	-t9.768
Gældsoptagelse anfordringsgældsbreve Afdrag anfordringsgældsbreve	1.000	0
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet	- 1 0.500 -4.857	- 1.000 -31.678
Ændring i likvider	23.393	-31.600
Likvide beholdninger og kassekredit primo	-67.5t4	-35,914
Likvider og kassekred¡t ult¡mo	-44.12t	-67.514
Likvider og kassekredit ultimo fordeles således: Likvide beholdninger	6.t87	4.276
Gæld til pengeinstitutter	-50.308	-7L.790
	-44.121	-67.5t4

Noteoversigt

• Note ¹ Anvendt regnskabspraksis
• Note 2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder
• Note 3 Segmentoplysninger
• Note 4 Nettoomsætning og andre driftsindtægter
• Note 5 Eksterne omkostninger
• Note 6 Honorar til selskabets generalforsa mli ngsvalgte revisor
• Note 7 Personaleomkostn i nger
• Note B Af- og nedskrivninger
• Note 9 Resultat af transferaktiviteter
• Note 10 Finansielle indtægter
• Note 11 Finansielle omkostn¡nger
• Note 12 Skat af årets resultat
• Note 13 Resultat pr. aktie (EPS)
• Note 14 Immaterielle aktiver
• Note 15 Materielle aktiver
• Note 16 I nvesteri ngsejendomme
• Note 17 Udskudte skatteaktiver
• Note 18 Varebeholdninger
• Note 19 Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser
• Note 20 Andre værdipapirer og kapitalandele
• Note 21 Likvider beholdninger
• Note 22 Aktiekapital
• Note 23 Egne aktier
• Note 24 Fi na nsielle leasingforpligtelser
• Note 25 Gæld til realkreditinstitutter
• Note 26 Hensatte forpligtelser
• Note 27 Gæld til pengeinstitutter
• Note 28 Anden gæld
• Note 29 Operationelle leasi ngforpligtelser
• Note 30 Lejeindtægter i uopsigelighedsperiode
• Note 31 Eventualaktiver, eventualforpligtelser, kontraktforpligtelser og sikkerhedsstillelser
• Note 32 Finansielle risici og finansielle instrumenter
• Note 33 Nærtstående parter
• Note 34 Aktiver og forpligtelser der måles til dagsværdi
• Note 35 Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet
• Note 36 Køb af virksomhed
• Note 37 Aktionærforhold
• Note 38 Begivenheder efter ba la ncedagen
• Note 39 God kendelse af å rsra pport ti I offentl i ^ggørel se

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet for 2018 for Silkeborg IF Invest A/S aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for regnskabsklasse D (þørsnoteret), jf. IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Silkeborg IF Invest A/S er et aktieselskab med hjemsted i Danmark.

Koncernregnskabet aflægges i danske kroner (DKK), der er moderselskabets og dattervirksomhedernes funktionelle valuta.

Koncernregnskabet aflægges på basis af historiske kostpriser, bortset fra investeringsejendomme og finansielle aktiver til dagsværdi med værdiregulering via resultatopgørelsen. Anvendt regnskabspraksis og ændringer i forhold til sidste år som følge af nye og ændrede standarder, er beskrevet nedenfor.

Implementering af nye og ændrede standarder samt fortolkningsbidrag

Nye og ændrede internationale regnskabsstandarder samt nye fortolkningsbidrag, der gælder for regnskabsår, der begynder 1. januar 2018, er ¡mplementeret i årsrapporten for 2018.

Implementeringen omfatter følgende :

• o IFRS 9 Finansielle instrumenter
• . IFRS 15 Omsætn¡ng fra kontrakter med kunder
• . Amendments to IAS 40 om overførsel til eller fra investeringsejendomme

Ledelsen har konkluderet på effekten af de nye regnskabsstandarder herunder. Det er på baggrund heraf alene IFRS 9 der har påvirket indregning og måling i årsrapporten.

Effekt af IFRS 9

Koncernen har i lighed med tidligere år haft minimale tab på tilgodehavender, hvilket blandt andet skyldes at der ⁱ høj grad modtages forudbetalinger, kundesammensaetningen samt en stram kreditpolitik. Der er ikke konstateret forøget kreditrisiko på nogle kunder.

Klassifikation og måling af finansielle alGiver og forpligtelser

Implementering af IFRS t har ikke haft væsentlig betydning for klassifikation og måling af koncernens finansielle aktiver og forpligtelser. Koncernens tilgodehavender, som primært vedrører tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, er klassificeret som kortfristede aktiver mått til amortiseret kostpris.

Nedskrivning af finansielle aktiver

Implementeringen af IFRS t har, baseret på Silkeborg IF Invest A/S'forretningsmodel og typer af finansielle aktiver og forpligtelser, alene haft betydning på koncernens nedskrivninger af tilgodehavender fra salg af tjenesteydelser. Ved nedskrivning anvendes IFRS 9's simplificerede expected credit loss-model, hvorefter det samlede forventede tab indregnes straks, Implementeringen af IFRS t har ikke haft nogen beløbsmæssig effekt.

Effekt af IFRS 15

Koncernens indtægtsstrømme fra kontrakter der fremgår af note 4, er ukomplicerede og indeholder ikke sammensatte elementer, l¡gesom disse ikke indeholder variable vederlag. Det er på baggrund heraf ledelsens vurdering, at indtægter ikke skal indregnes på anden måde under IFRS 15.

Standarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft

Følgende nye standarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft, vurderes potentielt at kunne påvirke den fremtidige regnskabsaflæggelse for koncernen:

Ændret IFRS 16, Leasing fianuar 2016)

Ledelsen har foretaget en detaljeret analyse af om IFRS 16 vil fä væ sentlig påvirkning på koncernregnskabet. Koncernen har alene indgået leasingaftaler i begrænset omfang som anført i noterne 24 og 29. Pâ den baggrund er det ledelsens vurdering, at implementeringen af IFRS 16 vil medfører at balancesummen forøges med skønnet 8,7 mio,kr. som henholdsvis brugsrettighed af leasede aktiver og leasingforpligtel ser, Den fremtidige afvikling af leasingforpligtelsen og afskrivning af brugsrettighederne forventes at balancere hvorfor det er ledelsens kon klusion, at implementeringen ikke vil få væsentlig indflydelse på kon cernregnskabet. Ledelsen planlægger at implementere IFRS 16 ved an vendelse af den modificerede retrospektive overgangsmetode, hvorefter en eventuel effekt af overgangen indregnes i primo egenkapitalen pr. 1. januar 2019 uden tilpasning af sammenligningstal.

Øvrige nye og ændrede standarderog foltolkningsbidrag, forventes ikke atville få væsentlig indflydelse på koncernregnskab ved ikrafttræden.

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter Silkeborg IF Invest A/S (moderselskabet) og de virksomheder (dattervirksomheder), som kontrolleres af moderselskabet. Moderselskabet anses for at have kontrol, når det direkte eller indirekte ejer mere end 50o/o af stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller faktisk udøver bestemmende indflydelse.

Konsolideringsprincipper

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for Silkeborg IF Invest A/S og dets dattervirksomheder Koncernregnskabet udarbejdes ved at sammenlægge regnskabsposter af ensartet karakter. De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes ¡ overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolidering elimineres koncerninterne indtaegter og omkostninger, interne mellemværender og udbytter samt fodjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i anden valuta end danske kroner omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gæld og andre monetaere poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på henholdsvis betalingsdagen og balancedagen, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster. Materielle og immaterielle aktiver, varebeholdninger og andre ikke-monetære aktiver, der er købt i fremmed valuta og måles med udgangspunkt i historiske kostpriser, omregnes til transaktionsdagens kurs.

Skat

Ãrets skat, som består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen.

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for betalt acontoskat.

Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes de på balancedagen gældende skattesatser og -regler.

Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmaessige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser, bortset fra udskudt skat på midlertidige forskelle vedrørende poster, hvor den midlertidige forskel konstateret på tidspunktet for første indregning hverken pãvirker det regnskabsmaessige resultat eller den skattepligtige indkomst.

Den udskudte skat opgøres med udgangspunkt i henholdsvis den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv og afviklingen af den enkelte forpligtelse.

Udskudt skat måles ved at anvende de skattesatser der - baseret på vedtagne eller i realiteten vedtagne love på balancedagen - forventes at gælde, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat, Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser eller -regler indregnes i resultatopgørelsen, medmindre den udskudte skat kan henføres til poster, der tidligere er indregnet direkte på egenkapitalen. I sidstnævnte tilfælde indregnes ændringen ligeledes direkte på egenkapitalen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes ⁱ balancen med den værdi, aktivet forventes at kunne realiseres til, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver til modregning i fremtidige positive skattepligtige indkomster.

Det vurderes på hver balancedag, om det er sandsynligt, at der i fremtiden vil blive frembragt tilstrækkelig skattepligtig indkomst til, at det udskudte skatteaktiv vil kunne udnyttes.

Moderselskabet er sambeskattet med alle danske dattervirksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomst. Moderselskabet er administrationsselskab i sambeskatning.

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Tota I i ndko mstopgØrelse

Nettoomsætning

Nettoomsætn¡ng omfatter sponsor- og samarbejdsaftaler, entre- og tv-indtægter, lejeindtægter, værelsesudlejning, kompensation (FIFA/UEFA/DBU), salg af merchandise og food & beverage samt andre driftsindtægter.

Sponsor- og samarbejdsaftaler indregnes lineært ov,er aftaleperioden, medmindre en anden metode bedre afspejler den enkelte aftales færdiggørelsesgrad. Der er indgået enkelte længerevarende sponsoraftaler hvor løbetiden er afhængig af hvorvidt koncernens fodþoldklub er repræsenteret i Superligaen.

Entreindtægter indregnes ved gennemførelse af den begivenhed, der er solgt entre til.

Tv-indtægter indregnes^forholdsmæssigt baseret på indholdet af de indgåede kontrakter og under hensyntagen til de parametre, der indgår i opgørelsen af tv-indtægterne. Som udgangsþunkt indregnes Tv-indtægterne lineârt over aftaleperioden, medmindre en anden metode bedre afspejler aftalens færdiggørelsesgrad.

Lejeindtægter relateret til udlejning af investeringsejendomme, herunder parkeringsarealer indregnes lineært over lejeperioden.

Værelsesudlejning relateret til hoteldrift indregnes i resultatopgørelsen, når levering af ydelsen til køber har fundet sted.

Salg af merchandise samt food & beverage indregnes, når levering og risikoovergang til køber har fundet sted.

Nettoomsætning måles til dagsværdien af det modtagne eller tilgodehavende vederlag. Nettoomsætning opgøres eksklusive moms, afgifter o.1., der opkræves på vegne af tredjemand, og rabatter.

Andre driftsindtægter

Andre driftsindtægter indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til koncernens aktiviteter.

Eksterne omkostninger

Eksterne omkostninger omfatter kamp- og spilleomkostninger der består af omkostninger ved fodboldkampe, salgs- og administrationsomkostninger der består af omkostninger til salg, reklame, administration, lokaler, tab på debitorer, operationelle leasingomkostn¡nger mv., vareforbrug samt øvrige omkostninger, der þestår af omkostninger forbundet med hotel- og erhvervsudlejning.

Personaleom kostn inger

Personaleomkostninger omfatter lønninger og gager, herunder spillerlønninger, bestyrelseshonorarer samt omkostninger til bidragsbaserede pensionsordninger og social sikring.

Personaleomkostninger indregnes, når den pågældende medarbejder har leveret den ydelse, der berettiger til det pågældende vederlag mv.

Langfristede medarbejderforpligtelser i form af bl.a. aftaler om overskudsfordeling og bonus, der forfalder til betaling mere end 12 måneder efter det tidspunkt, hvor medarbejderen har leveret dèn ydelse, der berettiger til den pågældende bonus mv., indregnes til nutidsværdien af forpligtelsen beregnet ud fra det forventede afrégningstidspunkt.

Offentlige tilskud

Offentlige tilskud indregnes, når der er rimelig sikkerhed for, at tilskudsbetingelserne er opfyldt, og at tilskuddet vil blive modtaget.

Tilskud til dækning af afholdte omkostninger indregnes i resultatet forholdsmæssigt over de perioder, hvori de tilknyttede omkostninger resultatføres. Tilskuddene modregnes i de afholdte omkostninger.

Offentlige tilskud, der er tilknyttet til et aktiv, fratrækkes aktivets kostpris.

Af- og nedskrivninger

Af- og nedskrivninger omfatter afskrivninger på materielle og immaterielle aktiver, þodset fra afskrivninger vedrørende kontraktrettigheder, der klassificeres under "Resultat af transferaktiviteter". Herudover indgår i posten fortjeneste og tab ved salg af langfristede aktiver, bortset fra hhv. fortjeneste og tab ved transfersalg, der klassificeres under "Resultat af transferaktiviteter" og fortjeneste og tab ved salg af investeringsejendomme, der klassificeres under "Gevinst ved salg af investeringsejendomme ".

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Resu ltat af transfera lGiviteter

Transferindtægter omfatter moderselskabets nettoandel af transfersummer for solgte kontraktrettigheder, herunder eftefølgende performancebaserede betalinger med fradrag af solidaritetsbidrag til spillerens tidligere klubber mv. Transferindtægter indtægtsføres ved overdragelse af kontrol og risiko, hvilket normalt vil være ved indgåelse af bindende aftale.

Transferomkostninger omfatter salgs-omkostninger samt restværdier ved salg af kontraktrettigheder mv.

Afskrivninger på kontraktrettigheder omfatter afskrivninger på anskaffelsessummer i forbindelse med køb af kontraktrettigheder. Kontraktrettighederne afskrives lineært over kontraktperioden.

I posten indgår lejeindtægter og -omkostninger vedrørende spillere.

Finansielle poster

Finansielle poster omfatter renteindtægler og -omkostninger, rentedelen af finansielle leasingydelser, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab på transaktioner i fremmed valuta, realiserede fortjenester og tab på afhændede værdipapirer, amortisationstillæg eller -fradrag vedrørende gæld til pengeinstitutter, kurstab og omkostninger forbundet med låneomlægning, nutidsværdireguleringer af heñsafte forpligtelser samt tillæg og gìdtgørelser under acontoskatteordningen.

Renteindtægter og -omkostninger periodiseres med udgangspunkt i det finansielle instruments hovedstol og den effektive rentesats. Den effektive rentesats er den diskonteringssats, der skal anvendes til at t¡lbagediskontere de forventede fremtidige betalinger, som er knyttet til det finansielle aktiv eller den finansielle forpligtelse, for at nutidsværdien af disse svarer til den regnskabsmæssige værdi af henholdsvis aktivet og forpligtelsen.

Balancen

Kontraktrettigheder, spil lere

Kontraktrettigheder indregnet under immater¡elle aktiver måles til kostpris inklusiv direkte købsomkostninger med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kontraktrettighederne afskrives lineært over kontraktperioderne og afskrivningerne indregnes i resultatopgørelsen under "Resultat af transferaktiviteter".

I enkelte kontraktrettigheder er der indbygget bestemmelser om performancebaserede betalinger, som indregnes som en del af kostprisen, når betalingerne bliver sandsynlige, og afskrives lineært over kontrakternes resüøbãtid.

Forlænges kontraktrett¡gheder inden udløb af den eksisterende kontrakt, afskrives en evt. tilgang til kontraktrettighederne over den nye kontraktperiode. Eksisterende kontraktrettigheder afskrives fortsat over den oprindelige kontraktperiode.

Kostpris samt akkumulerede afskrivninger afgangsføres først fra kontraktrettigheder i tilfælde af, at kontraktforholdet ophører enten ved videresalg eller kontraktudløb.

Fortjeneste og tab ved afhændelse af kontraktrettigheder gpgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgs-omkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste og tab indregnes i resul- tatopgørelsen under "Resultat af transferaktiviteter". Salgsprisen omfatter moderselskabets andel af transfersummer for solgte kontraktrettigheder, herunder efterfølgende performancebaserede betalinger, med fradrag af solidaritetsbidrag til spillernes tidligere klubber mv. Transferindtægter indtægtsføres som udgangspunkt ved indgåelse af bindende aftale.

Softurare/licenser

Software/licenser indregnet under immaterielle aktiver måles til kostpris inklusiv direkte købsomkostninger med fradrag af akkumu.lerede af- og nedskrivninger. Software/licenser afskrives lineært over den forventede brugstid dog maksimum 3 år - og afskrivningerne indregnes i resultatopgørelsen under "Af- og nedskrivninger",

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar t¡l at blive taget i brug. Tilskud fra diverse fodboldorganisationer fratrækkes aktivets kostpris.

Materielle aktiver

Ombygning på te¡et grund samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. Tilskud fra det offentlige og diverse fodboldorgan¡sationer fratrækkes aktivets kostpris. For finansielt leasede aktiver udgør kostprisen den laveste værdi af dagsværdien af aktivet og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser.

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Afskrivningsgrundlaget er aktivets kostpris fratrukket restværdien. Restværd¡en er det forventede beløb, som vil kunne opnås ved salg af aktivet i dag efter fradrag af salgsomkostninger, hvis aktivet allerede havde den alder og var ¡ den stand, som aktivet forventes at være i efter afsluttet brugst¡d. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i mindre bestanddele, der afskrives hver for sig, hvis brugstiden er forskellig.

Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:

Indretning af lejede lokaler	10-30 år
Ombygning af lejede lokaler	10 år
Andre anlæ9, driftsmateriel og inventar	3-10 år

Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes årligt.

Leasingkontrakter vedrørende materielle anlægaktiver, hvor selskabet har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten (finansiel leasing), indregnes i balancen som aktiver. Aktiverne måles ved første indregning i balncen til opgjort kostpris svarende til dagsværdi eller (hvis lavere) nutidsvaerdien af de fremt¡dige leasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne. Finansielt leasede aktiver afskrives som selskabets øvrige tilsvarende materielle anlægsaktiver.

Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi, jf. nedenfor.

Nedskrivning af mater¡elle og immaterielle aktiver

De regnskabsmæssige værdier af materielle aktiver og immaterielle aktiver med bestemmelige brugstider gennemgås på balancedagen for at fastsætte, om der er indikationer på værdiforringelse. Hvis détte eit¡tfælOet, opgøres aktivets genindvindingsværdi for at fastslå behovet for eventuel nedskrivning og omfanget heraf.

Hvis aktivet ikke frembringer pengestrømme uafhængigt af andre aktiver, opgøres genindvindingsværdien for den mindste pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet indgår i.

Genindvindingsværdien opgøres som den højeste værdi af aktivets henholdsvis den pengestrømsfrembringende enheds dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger og kapitalværdien.

Hvis henholdsvis aktivets og den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi er lavere end den regnskabsmæssige værdi, nedskrives den regnskabsmæssige værdi til genindvindingsværdien.

Nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen.

I nvesteri ngsejendom me

Investeringsejendomme er ejendomme, der besiddes for at opnå le¡eindtægter eller kapitalgevinster.

Investeringsejendomme måles ved første indregning til kostpris, der omfatter ejendommens købspris og eventuelle ^direkte til knyttede omkostninger.

Investeringsejendommene måles efter første indregning til skønnet dagsværdi beregnet ud fra en afkastbaseret model (normalindtjeningsmodel) og værdireguleringen indregnes i resultatopgørelsen i en særskilt post "Dagsværdiregulering af investeringsejendomme".

Koncernens måling sker på grundlag af en afkastþaseret model, som tager udgangspunkt i et budgetteret normalt driftsafkast efter omkostninger til administration. I driftsafkastet indregnes vedligeholdelse.

Ejendommenes nettoresultat kapitaliseres med et samlet fastsat afkastkrav. Forrentningskravet fastsættes af ledelsen på grundlag af udviklingen i markedsforholdene for salg af ejendomme.

Investeringsejendomme har som øvrige materielle anlægsaktiver bortset fra grunde en begrænset levetid. Den værdiforringelse, der finder sted, efterhånden som en investeringsejendom forældes, afspejles i ¡nvesteringsejendommenes løbende måling til dagsværdi. Der foretages derfor ikke systematiske afskrivninger over investéringsejendommenes brugstid.

Gevinst ved salg af investeringsejendomme

Gevinst ved salg af investeringsejendomme består af gevinst ved salg af ejendomme klassificeret som investeringsejendomme. Gevinsten opgøres som forskellen mellem 1) det opnåede salgsvederlag opgjort til nutidsværdi fratrukket direkte henfør bare salgs-omkostninger og 2) den regnskabsmæssige værdi af ejendommene på salgstidspunktet.

Finansielle aktiver

Finansielle aktiver omfatter deposita der måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af tab.

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Varebeholdninger

Varebeholdninger består af indkøbte handelsvarer (merchandise og food & beverage), og måles til vægtet gennemsnitlig kostpris. Kostpris for handelsvarer opgøres som anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

I tilfælde, hvor nettorealisationsværdien er lavere end kostprisen, nedskrives denne til lavere værdi. Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgspris med fradrag af omkostninger, der skal afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris,

Tilgodehavender

Tilgodehavender omfatter tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser samt andre tilgodehavender. Tilgodehavender er finansielle aktiver med faste eller bestemmelige betalinger, som ikke er noteret på et aktivt marked og som ikke er afledte finansielle instrumenter.

Tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi og efterfølgende til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. Nedskrivning af tilgodehavender foretages på baggrund af den simplificerede expected credit loss-model, hvorefter tab indregnes strakt i resultatopgørelsen på samme tidspunkt som tilgodehavendet indregnes i balancen på baggrund af det forventede tab i tilgodehavendets samlede levetid.

Periodeafg rænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Andre værdipapirer og kapitalandele

Andre værdipapirer og kapitalandele indregnet under kortfristede aktiver omfatter børsnoterede aktier og andre unoterede kapitalandele. Andre værdipapirer er finansielle aktiver, der er klassificeret som dagsværdi med værdiregulering via resultatopgørelsen.

Dagsværdien opgøres svarende til børskursen for de pågældende børsnoterede værdipapirer.

Andre værdipapirer og kapitalandele til dagsværdi med værdiregulering via resultatopgørelsen måles ved første indregning til dagsværdi på afregningsdagen tillagt direkte henførbare omkostninger ved købet. Efterfølgende måles aktiverne til dagsværdi på balancedagen, og ændringer i dagsværdien indregnes i resultatopgørelsen.

Egenkapital

Anskaffelses- og afståelsessummer for egne aktier samt udbytte fra disse indregnes direkte på egenkapitalen under reserve for egne aktiver.

^Hensatte forp I i gtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse som følge af begivenheder ⁱ regnskabsåret eller tidligere år, og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medførè et træk på koncernens økonomiske ressourcer.

Hensatte forpligtelser måles som det bedste skøn over de omkostninger, der er nødvendige for på balancedagen at afvikle forpligtelserne. Hensatte forpligtelser med forventet forfaldstid ud over et år fra balancedagen måles til nutidsværdi.

Gæld til realkreditinstitutter

Gæld til realkreditinstitutter måles på tidspunktet for lånoptagelse til dagsværdi fratrukket eventuelle transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles gæld til realkreditinstitutter til amortiseret kostpris. Dette betyder, at forskellen mellem provenuet ved lånoptagelsen og det beløb, der skal tilbagebetales, indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden som en finansiel omkostning ved at anvende den effektive rentes metode.

Note I - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Leasingforpligtelser

Leasingforpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indregnes i balancen som gældsforpligtelser og måles på det tidspunkt, hvor kontrakten indgås, til laveste værdi af dagsværdien af det leasede aktiv og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Efter første indregning måles leasingforpligtelserne til amort¡seret kostpris. Forskellen mellem nutidsværdien og den nominelle værdi af leasingydelserne indregnes i resultatopgørelsen over kontrakternes løbetid som en finansiel omkostning. Leasingydelservedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært ⁱ resu ltatopgørelsen over leasingperioden.

Andre finansielle forpligtelser

Andre finansielle forpligtelser omfatter gæld til pengeinstitutter, leverandørgæ,ld og skyldige omkostninger og anden gæld.

Andre finansielle forpligtelser måles ved første indregning til dagsværdi fratrukket eventuelle transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles forpligtelserne til amortiseret kostpris ved anvendelse af den effektive rentes metode, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel omkostning over låneperioden.

Udskudt indregning af ¡ndtægter

Udskudt indregning af indtægter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne indtægter, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Udskudt indregning af indtægter måles til kostpris.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt likviderne ved årets begyndelse og slutning.

Pengestrgmme vedrørende driftsaktiviteter præsenteres efter den indirekte metode og opgøres som driftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændringer i driftskapital samt betalte finansielle indtægter, finansielle omkostninger og selskabsskat.

Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af finansielle aktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle og materielle aktiver.

Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i moderselskabets aktiekapital og omkostninger forbundet hermed, samt optagelse og indfrielse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb af egne aktier samt udbetaling af udbytte,

Pengestrømme i anden valuta end den funktionelle valuta indregnes i pengestrømsopgørelsen ved at anvende gennemsnitlige valutakurser for månederne, medmindre disse afviger vaesentligt fra de faktiske valutakurser på trãnsaktionstidspunkterne. I sidstnævnte tilfælde anvendes de faktiske valutakurser for de enkelte dage.

Likvider omfatter Iikvide beholdninger fratrukket eventuelle kassekreditter, der indgår som en integreret del af likviditetsstyringen.

Segmentoplysninger

Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis og følger koncernens interne ledelsesrapportering.

Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment og de poster, der kan fordeles på de enkelte segmenter på et pål¡Oel¡gt grundlag. De ikke-fordelte poster vedrører primært aktiver og forpligtelser samt indtægter og omkostninger, der er forbundet med koncernens administrative funktioner, investeringsaktiviteter, indkomstskatter o.l.

Aktiver i segmenterne omfatter de aktiver, som anvendes direKe i segmentets drift, herunder immaterielle og materielle aktiver, kapitalandele i associerede virksomheder samt varebeholdninger, tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser, andre tilgodehavender, periodeafgrænsningsposter og likvide beholdninger.

Forpligtelser tilknyttet segmenterne omfatter de forpligtelser, der er afledt af driften i segmentet, herunder gæld til leverandører af varer og tjenesteydelser, hensatte forpligtelser og anden gæld. Transaktioner mellem segmenterne prisfastsættes til vurderede markedsværdier.

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Hoved- og nøgletal

Hoved- og nøgletal er defineret og beregnet i overensstemmelse med Finansforeningens gældende version af "Anbefalinger & Nggletal"

Aktiver/Egenkapita ^I

Beregning af resultat pr. aktie er specificeret i note 13.

Investeret kapital er defineret som nettoarbejdskapital tillagt den regnskabsmæssige værdi af materielle og immaterielle langfristede aktiver, aktiver disponibel for salg og fratrukket andre hensatte forpligtelser og langfristede driftsmæssige forpligtelser.

Nøgletal Beregningsformel

Driftsresultat (EBIT) x ¹⁰⁰ Overskudsg rad (EBIT-margin) Nettoomsætning

Afkast af investeret kapital (ROIC) Driftsresultat ^x100 Gennemsnitlig investeret kapital

Aktiver i alt, ultimo Egenkapital i alt, ultimo

Egenkapitalforrentning (ROE) Resultat efter skat Koncernens gennemsnitlige egenkapital

Resultat pr. aktie (EPS) Resultat efter skat Gennemsnitl¡ge antal aktier

Indre værdi pr. aktie (BVPS) Koncernens egenkapital Antal aktier, ultimo

Note 2 - Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder

Ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, der er beskrevet ¡ note 1, er det nødvendigt, at ledelsen foretager vurderinger og skøn af samt opstiller forudsætninger for den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser, som ikke umiddelbart kan udledes fra andre kilder. Disse skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre relevante faktorer. De faktiske udfald kan afvige fra disse skøn.

De foretagne skøn og de underliggende forudsætninger revurderes løbende. Ændringer til foretagne regnskabsmæssige skøn ind_regners i den regnskabsperiode, hvori ændringen finder sted samt fremtidige regnskabsperioder, hvis ændringen både påvirker den periode, hvori ændringen finder sted, og efterfølgende regnskãbsperioder.

Indregning og måling af aktiver og forpligtelser er ofte afhængig af fremtidige begivenheder hvorom, der hersker en vis usikkerhed. I den forbindelse er det nødvendigt at forudsætte et hændelsesforløb e.|., der afspejler ledelsens vurdering af det mest sandsynlige hændelsesforløb.

I årsregnskabet for 2018 ersærligt følgende forudsætninger og usikkerheder væsentlige at bemærke, idet de har haft betydelig indflydelse på ¿e ¡ regnskabsåret indregnede aktiver og forpligtelser og kan nødvendiggøre korrektioner i efterfølgende regnskabsår, såfremt de forudsatte hændelsesforløb ikke realiseres som forventet:

Dagsværdiregulering af investeringsejendomme

Koncernens ejendomme måles til dagsværdi, og værdireguleringerne føres over resultatopggrelsen.

Måling- til dagsværdi foretages med udgangspunkt i den afkastbaserede værdiansættelsesmodel jf, side 19, og udgør pâ balancedagen 4!7,2mio.kr. G1.L1.2OL7:44O,7 mio.kr.). Den anvendte metode indgår i niveau i ¡irnS' dagsværdihierarki og niveauet er uændret i forhold til sidste år.

Modellen indeholder flere elementer, der er baseret på ledelsens skøn over de aktuelle markedsforhold herunder afkastprocent. Den gennemsnitlige ådige leje udgør ca. 1.223 kr. pr. m2 i 2OI8 (2017: ca. 1.180 kr. pr m2), og der er idriftsafkastet indregnet vedligeholdelse med gennemsnitlig 48,8 kr. pr. m2 pr. år (31.12.2OL7:47 kr. pr. \2 pr. år). Lejeindtægter indgår i værdiansættelsen svarende til de budgetterede lejeindtægter for det kommende år (baseret på en årlig indeksering pâ I,5o/o¡, før korrektion af tomgangsleje. Ved opgø.else af dagsværdien for koncernens ejendomme er der hensat til kendte forpligtelser til forbedringer samt tomgangsleje. Den forventede tomgangsprocent for det kommende år forventes at ligge på nuværende niveau.

Koncernen har i 2018 en tomgangsprocent pâ 4,2o/o mod 3,3olo i 2Ot7. l2OL9 budgetteres med en tomgangsprocent på 4,59o.

Koncernens investeringsejendomme er optaget til en uændret afkastprocent i forhold til sidste år på 5,5olo, hvilket efter ledelsens vurdering giver et retvisende billede af aktivernes værdi. Effekten af en ændring i afkastprocenterne fremgår af følsomhedsañalysen på side 19, og det fremgår heraf, at en stigning i afkastproceni'en på O,Ëolo-point vil eþndommenes markedsværdi falde med 44,5 mio.kr. (2OL7:41,1 mio.kr.). Omvendt vil et fald i afkastprocenten på o,Solo-point medføre en stigning i markedsværdien på 45,8 mio.kr. (2OLi:49,5 mio.kr.).

Regulering af da-gsværdi påvirker derved resultatopgørelsen negativt med 3,3 mio.kr. (2OI7 31,0 mio.kr., hvoraf en nettoværdi på 30,2 mio.kr., kunne henføres til dels værdienãf byggeretterne der ei frasolgt i2018 og dels omkostninger forbundet med opførelsen af et nyt parkeringshus på Papirfabrik-området¡. Koncernens ledelse fastholder fortsat dels en langsigtet omkostningsstyring og dels et forbedret indtægtsgrundlag i form af dels øgede lejeindtægter, fastholdelse af uopsigelighed og dels en løbende optimering af ejendomsdriften i form af om forandringer i tæt dialog med lejerne. Førnævnte skaber defor en forbedret drift såvel i regnskabsperioden som fremadrettet.

Den anvendte afkastprocent er fastsat dels på baggrund af den generelle udvikling i ejendomsmarkedet for kontorlejemãl i større byer, hvor der kan konstateres et svagt faldende afkastkrav, hvilket efter ledelsens opfattelse kan henfØres til en polarisering og efterspørgsel efter investeringsejendomme i Danmarks største byer, dels de indgåede lejekontrakter pr. 31. december 2018, som har en gennemsnitlig uopsigelighedsperiode på t,+ år (2Ot7:2,t ãr) mãlt med baggrund i lejeindtægt for hvert lejemä|, dels indtjening vedr. parkering, og dels vurdering af mulighed for genudlejning.

Note 2 - Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder

Indregning af udskudt skatteaktiv

Det er ledelsens vurdering, at koncernens samlede skatteakt¡v p3.207 t.kr. (2017: 6.825 t.kr.), ikke med t¡lstrækkelig stor sandsynlighed, kan forventes udnyttet inden for en kortere årrække. Moderselskabets og koncernens skatteaktiv er derfor indregnet til 0 t.kr. (2Ot7: 3.000 t.kr.).

Koncernen har udarbejdet et strategisk 3 års estimat for perioden 21t9-202t. Samlet set over 3 år forventes der et koncernunderskud før dagsværdireguleringer på 0,7 mio kr,

Det strategiske budget er behæftet med usikkerhed. Risikoen er blandt andet, at koncernen ikke kan opnå de spoftslige mål om dels oprykning til Superligaen og dels udvikle det forventede antal talenter, som er nødvendig for at skabe transferindtægter.

Budgetperioden for det strategiske budget på g år dækker den vurderede gennemsnitlige periode, som skatteaktivet vurderes at skulle kunne udnyttes inden for. Den gennemsnitlige budgetperiode er fastsat under hensyntagen til koncernens segmenter og de usikkerheder, der er forbundet hermed.

Ændring i regnskabsmæssige skøn

De foretagne skøn vurderes og opdateres løbende, såfremt der indtræffer ændringer i de forudsætninger, der lå t¡l grund herfor eller på baggrund af ny viden, efterfølgende begivenheder og tilsvarende. I 2018 er årets resultat ikke pãvirket af ændringer i skøn ud over de ovenfor beskrevne,

Note 3 - Segmentoplysninger

Koncernens interne rapportering til moderselskabets bestyrelse, til understøttelse af dennes beslutninger om fordeling af ressourcer og vurdering af segmenternes resultater, er baseret på tilsvarende segmentering. Driftsseg menterne er følgende :

• r' Fodbold; aktiviteter forbundet med fodboldklubben Silkeborg IF i form af entré- og tv-indtægter, sponsor- og samarbejdsaftaler, salg af merchandise mv.
• { Ejendomme; aktiviteter forbundet primært med udlejning af ejendomskomplekset Papirfabrikken i form af lejeindtægter samt køb og salg af investeringsejendomme.
• { Hotel; aktiviteter forbundet med virksomheden Hotel Papirfabrikken i form af hoteldriften af Radisson BLU Hotel, F&B aktiviteter på Restaurant la, Cafe 1. række og JYSK park,

Den anvendte regnskabspraksis ved opgørelse af segmentoplysningerne er den samme som koncernens regnskabspraksis, jf. note 1. Der foretages koncerneliminering af interne transaktioner. Driftsresultaterne for segmenterne afspejler den indtjening, der har været i hvert segment. Driftsresultaterne svarer samlet set til resultat af primær drift (EBIT). Dermed afspejler segmentresultaterne de resultater, der rapporteres til bestyrelsen i moderselskabet til brug for dennes beslutninger om ressourcefordeling og vurdering af segmenternes resultater. Koncernen har ikke omsætningsandel på over LOo/o fra enkeltstående kunder.

Med henblik på at kunne vurdere segmenternes resultater og fordele ressourcer mellem disse overvåger bestyrelsen tillige de materielle, immaterielle og finansielle aktiver, der er tilknyttet det enkelte segment. Alle aKiver ⁱ koncernen er fordelt til de respektive segmenter bortset fra skatteaktiver.

Det gives ikke segmentoplysninger for geografiske markeder, idet koncernen i al væsentlighed kun opererer på det danske marked. Oplysninger om koncernens segmenter samt specif¡kation af koncernens omsætning og omkostninger fremgår nedenfor.

(2018)	Fod bold	Ejen domme	Hotel	Ej fordelte aktiver og forpligtel ser	Elimi nering	Koncern
	t.kr	t.kr	t.kr	t.kr.	t.kr	t.kr
Nettoomsætning	50.494	33.329	36,998	-5	-7.195	113.621
Andre driftsindtægter	0	3.750	0	0	0	3.750
Eksterne omkostninger	-22.360	- 10.198	-2T.gLL	- 1 .031	7 2t 3	-48.287
Persona leomkostninger	-36.92t	0	-14.744	-L.629	0	-53.294
Af- og nedskrivninger	-5.624	-770	-767	0	0	-7.L6I
Resu ltat af transferaktivitet	22.532	0	0	0	0	22.532
Resultat af primær drift	8.121	26.111	-424	-2.66s	la	31.162
Finansielle indtægter	49	44t	166	0	-478	t78
Finansielle omkostninger	34 1 1	-9.684	-295	- 1.3 26	478	- 1 1.961
Gevinst ved salg af inv. ejd	0	0	0	0	0	0
Dagsværdiregulering	0	-3.305	0	0	o	-3.305
Resultat før skat	7.036	13.564	-553	-3.991	18	t6.o74
Aktiver	100.057	547.088	557 6	38	-47.rO3	606.637
Forpligtelser	64.1 19	344.447	506 6	49.5 19	-47.LO3	4L7.487
Tilgang af immaterielle og materielle aktiver	6.229	26.604	1-O44	0	0	33.877
Afskrivn i nger (i mmaterielle og materielle aktiver)	5.624	770	767	0	0	7.t6r

Note 3 - Segmentoplysninger (fortsat)

(2Ot7)	Fod bold	Ejen domme	Hotel (*)	Ej fordelte aktiver og forpligtel ser	Elimi nering	Koncern
	t.kr.	t.kr	t.kr	t.kr.	t.kr.	t.kr.
Nettoomsætning	46,448	33.046	20.700	6	-4.301	95.899
Eksterne omkostninger	-20,70L	-9.626	-11.915	-986	4.313	-38.915
Personaleomkostn i nger	-3r.497	0	-7.938	-1.010	0	-40.445
Af- og nedskrivninger	-3. 1 10	0	-20L	-495	0	-3.806
Resultat af transferaktivitet	-91	0	0	0	0	-91
Resultat af primær drift	-8.951	23.42lJ	6,46	-2.485	t2	L2.6,42
Finansielle indtægter	0	22L	93	L76	394	96
Finansielle omkostninger	388 1	-30.409	43 1	- 1. 161	394	-32.707
Gevinst ved salg af inv. ejd	0	0	0	0	0	0
Dagsværdiregulering	0	31.005	0	0	0	31 .005
Resultat før skat	-10.339	24.237	596	-3.47l¡	t2	11.036
Aktiver	99.388	539.727	6.383	5.257	-22.846	630.909
Forpligtelser	80.486	352.785	5.531	38.818	-22.846	454.774
Tilgang af immaterielle og materielle aktiver	45.455	t.795	184	0	0	47.434
Afskrivninger (immaterielle og materielle aktiver)	3.1 10	0	20r	495	0	3.806

*) Selskabet har den 19. jun¡ 2017 erhvervet Hotel Pap¡rfabr¡kken A/S (cvr-nr. 26275008) ved overtagetsen af den samlede kapital i selskabet. Hotel Pap¡rfabr¡kken A/S indgâr sâledes fra denne dato og fremadrettet som en 7o0o/o ejet dattervirksomhed i koncernen.

Specifikation af omsætning (segment: Fodbold)	2018 t.kr.	20t7 t.kr.
Entré- og Tv-indtægter	L4.493	1 5.590
Sponsor- og sa marbejdsaftaler	23.862	21.500
Salg af merchandise	369	378
Kompensation ( FIFA/U EFA/DBU)	t.574	2.42t
Øvrige driftsindtægter	10.196	6.559
	50.494	46.448

Specifikation af omsætning (segment: Ejendomme)	2018 t.kr.	20L7 t,kr.
Lejeindtægter Øvrige driftsindtægter	33.32s 4	33.042 4
	33.329	33,046

Specifikation af omsætning (segment: Hotel)	2018 t.kr.	20t7 t.kr.
Hotel og konference	36.970	20.687
Øv rige driftsi ndtægter	28	13
	36.998	20.700

Note 4 - Nettoomsætning og andre driftsindtægter

Nettoomsætning

	2018 t.kr.	20t7 t.kr.
Entré- og Tv-indtægter Sponsor- og sa marbejdsaftaler Salg af merchandise Lejeindtægter Hotel og konference Kompensation (FIFA/U EFA/DBU) Øvrige driftsi ndtægter	t4.493 23.591 369 27.583 36.330 L.574 9.681 LL3.62L	15.590 2L.376 378 29.6t4 19.938 2.42t 6.582 95.899
I sponsor- og samarbejdsaftaler indgår barteraftaler med	2.255	2.476

Andre driftsindtægter

Kompensation på a.zSO t.kr. (2017: 0 t.kr.) i relation til frasalg af byggeretter på Papirfabrik-området.

Note 5 - Eksterne omkostn¡nger

	2018 t.kr.	2017 t.kr.
Kamp- og spilleomkostninger	8.425	8.405
Salgs- og administrationsomkostninger	1 1.868	LO,L42
Råvarer og hjælpematerialer	6.984	4.552
Øvrige driftsomkostninger	21.009	15.816
	48.286	38.915
I posten salgs- og administrationsomkostinger indgår:
- forbrug af merchandise med	160	t72
- forbrug af råvarer med	2.397	t.945
- omkostninger i relation til sponsorindtægter	2.O32	1.908

Note 6 - Honorar til selskabets generalforsamlingsvalgte rev¡sor

	2018 t.kr.	2lJ17 t.kr.
Honorar -til selskabets generalforsamlingsvalgte revisor kan speci ficeres således:
Deloitte
Lovpligtig revision	435	423
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed	5	8
Skatterådgivning	37	32
Andre ydelser	t48	160
	625	623

Note 7- Personaleomkostninger

	2018 t.kr.	20t7 t.kr.
Løn og gage	48.910	37.t45
Bidragsbaserede pensionsordn i nger	2.330	r.672
Andre omkostninger til social sikring	726	460
Øvrige persona leomkostn i nger	1.955	1.340
Offentlige tilskud	-627	-L72
	53.294	40.445
Gennemsnitligt antal medarbejdere	94	(*) 83
Heraf kontraktspillere	25	2I

*) Heri er ¡ndeholdt 38 personer fra datteruiksomheden Hotel Pap¡rfabrikken AS svarende til gennemsnitligt antal medarbejdere i hele 2017. Disse indgår med løn svarende til forholdsmæssig andel for perioden hvor Hoúl PapirfabriÈken A/S indgår i koncernen,

Vederlag til ledelsesmedlemmer
Løn og gage til direktion	3.077	2.720
Bidragsbaserede pensionsordninger til direktion	t26	t17
Bestyrelseshonorar	0	0

Inc¡tamentsaflønning

Moderselskabets bestyrelse har i henhold til selskabslovens g 139 (aktieselskabslovens 5 69 b på tidspunkt for vedtagelsen) fastsat følgende retningslinjer for incitamentsaflønning i selskabet. Retningslinjerne er godkendt på moderselskabets ordinære generalforsa mling den 26.03. 2008, således :

• 1 Incitamentsaflønning kan tildeles medlemmer af moderselskabets direktion, men ikke bestyrelsesmedlemmer.
• 2 Incitamentsaflønning kan kun ske som kontant udbetaling.
• 3 Det er en hovedbetingelse for ydelse af incitamentsaflønning, at koncernen opnår overskud. Incitamentsaflønning skal derfor fastsaettes som en procentdel af koncernens overskud før skat.
• 4 BelØb, der udbetales i henhold til aftale om incitamentsaflønning, kan kun udbetales umiddelbart efter afholdelse af ordinær generalforsamling i moderselskabet, det vil sige ved første ordinære lønudbetaling efter selskabets ordinære generalforsamling.
• Aftaler om incitamentsaflønning skal udformes således, at der ikke påføres selskabet negative skattemæssige konsekvenser af aftalerne. 5

Der er med direktionen indgået en resultatafhængig bonusaftale på 5olo af årets resultat. Ved beregningen fremføres underskud fra tidligere år. Da akkumuleret resultat før skat udgør et overskud, er der udgiftsført bonus til selskabets direktion i 2018 på 828 t.kr. (2ot7:489 t.kr.).

Pensionsordninger

Dattervirksomheden Silkeborg IF A/S har indgået bidragsbaserede pensionsordninger med personale dels i overensstemmelse med overenskomsten mellem Divisionsforeningen og Spillerforeningen og dels med det administrative personale.

Dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S har indgået bidragsbaserede pensionsordninger med personale dels ⁱ overensstemmelse med overenskomsten mellem Horesta og 3F og dels med det administrative personale.

Moderselskabet har indgået bidragsbaserede pensionsordninger med moderselskabets direktion.

Ved bidragsbaserede pensionsordninger indbetaler arbejdsgiver løbende bidrag til et uafhængigt pensionsselskab, pensionsfond e.1., men har ikke nogen risiko med hensyn til den fremtidige udvikling irente, inflation, dødelighed, invaliditet mv. for så vidt angår det beløb, der til sin tid skal udbetales tifmedarbejðeren.

I henhold til de indgåede aftaler indbetaler moderselskabet månedligt et beløb pâ3,2o/o - L5,oo/o af de pågældende medarbejderes grundløn til uafhængige pensionsselskaber.

Note 8 - Af- og nedskrivninger

	2018 t.kr.	2017 t.kr.
Grunde og bygninger	770	385
Indretning af lejede lokaler	3,101	377 1
Andre anlæ9, driftsmateriel og inventar	3.078	2 005
Software/licenser	2t2	30
Tab ved salg af anlægsaktiver	0	9
	7.t6l	3.806

Note 9 - Resultat af transferaktiviteter

	2018 t.kr.	2017 t.kr.
Transferindtægter	25.877	t.670
Transferudg ifter	-t.602	-101
Lejeomkostn inger	-780	-1.325
Afskrivning på kontraktrettigheder	-963	-335
	22.532	-91

Note 1O - Finansielle indtægter

	2018 t.kr.	2lJ17 t.kr.
Renter i øvrigt	t78	96
Renteindtægter i alt	L7A	96

Note 11 - Finansielle omkostninger

	2018 t.kr.	2f¡17 t.kr.
Renter af bankgæld	1.806	L.779
Renter ved rørende fi na nsiel le leasi n gforpl i gtelser	927	946
Øvrige renter	7L9	736
Renter af gæld til realkreditinstitut	8.088	9.023
Amortiserede låneomkostn i nger	43	L.493
Renteudgifter i alt	1 1.583	L3.977
Gebyr og provisioner	378	257
Kurstab ved låneomlægning	0	L8.473
	11.961	32.707

Note 12 - Skat af årets resultat

	2018	20L7 t.kr.
Aktuel skat	0	0
Skatteeffekt af ændret skattesats	0	0
Årets regulering af udskudt skat	3.6t4	-3.091
Regulering af udskudt skat tidligere år	0	0
Regulering nedskrivning af skatteaktiv	-6L4	91
	3.000	-3.000

Den i resultatopgørelsen indregnede skat er beregnet med udgangspunkt i det regnskabsmæssige resultat før skat og en effektiv skatteprocent for koncernen som helhed for 2018 pâ 22,Oo/o (2OL7: 22,Oo/o).

Skat af årets resultat kan forklares således:

	20r8 t.kr.	2017 t.kr.
Beregnet skat ved en skatteprocent pâ 22,Oo/o	-3.534	-2.536
Skatteværd i af i kke-frad ra gsberetti gede omk.	-80	-154
Regulering af udskudt skat, forpligtelser tidligere år	3.000	2.78t
Skatteeffekt af ændret skattesats	0	0
Regulering nedskrivning af skatteaktiv	3.6L4	-3.091
	3.000	-3.000

Note 13 - Resultat pr. akt¡e (EPS)

Beregning af resultat pr. kapitalandel er baseret på følgende grundlag	2018	2017
Årets resultat (t.kr.)	t3.o74	14.036
Kapitalandele (nominel)	99.015.980 99.015.980
	99.015.980 99.015.980
Kapitalandele		9.901.598 9.901.598
		9.901.598 9.901.598
Gennemsnitlige kapitalandele (nominel)	99.015.980 99.015.980
	99.015.980 99.015.980
Gennemsnitlige kapitalandele		9.901.598 9.901,598
		9,901.598 9.901.598
Resultat pr. kapitalandel, kr	1,32O	L,4I8
Udvandet resultat pr. kapitalandele, kr	r,32O	t,4L7

Note 14 - Immaterielle aktiver

	2018 t.kr,	2017 t.kr.
Kontraktrettigheder
Kostpris 1. januar	1.459	2.539
Tilgang	2.360	67t
Afgang	-1.936	- 1.750
Kostpris 31. december	1.883	1.459
Afskrivninger 1. januar	576	1.991
Årets afskrivninger	1.005	335
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	-555	- 1.750
Afskrivninger 3 1. december	1.O26	576
Regnskabsmæssig værdi 31. december	457	883
Kostpr¡s for fuldt ud afskrevne rettigheder	625	27s

Dattervirksomheden Silkeborg IF A/S har en række kontraktrettigheder vedrørende spillere ¡ndregnet som immaterielle aktiver. Der foreligger ingen individuelle kontrakter, hvor den individuelle regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2018 overstiger 1,0 mio.kr. (20t7: 1,0 mio.kr.), hvorfor moderselskabet ikke vurderer det væsentligt at give oplysninger om de individuelle kontrakter, herunder regnskabsmæssige værd¡ og resterende afskrivningsperiode.

	2018 t.kr.	2017 t.kr.
Software/licenser
Kostpris 1. januar	263	322
Tilgang	674	2t
Afgang	0	-80
Kostpris 31. december	9?7	263
Afskrivninger 1. januar	238	288
Årets afskrivninger	2r2	30
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	0	-80
Afskrivninger 31. december	450	238
Regnskabsmæssig værdi 31. december	447	25
I ovenstâende t¡lgang er modregnet tilskud	100	0

Note 15 - Materielle aktiver

	2018 t.kr.	20t7 t.kr.
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
Kostpris 1. januar	25.407	6.967
Tilgang	2.297	13.74r
Tilgang ved virksomhedskøb o.l.	0	3.777
Overførsel i perioden	0	6.180
Afgang	-489	-5.258
Kostpris 31. december	27.215	25.407
Afskrivninger 1. januar	2.44r	4.837
Årets afskrivninger	3.O79	2.L46
Overførsel i perioden	0	-320
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	- 189	-4.222
Afskrivninger 31. december	5.331	2.44L
Regnskabsmæssig værdi 31. december	21.884	22.967
I ovenstâende tilgang er modregnet titskud	0	o
I ovenstâende indgâr finansielte teasingakt¡ver	14.503	16.252

Finansielt leasede aktiver er via leasingtagers ejendomsret til aktiverne stillet til sikkerhed for de tilhørende leasingforpligtelser.

	20r8 t.kr.	20L7 t.kr.
Grunde og bygninger
Kostpris 1. januar	76 97 0	0
Tilgang	0	0
Overførsel i perioden	0	76.970
Afgang	0	0
Kostpris 31. december	76.970	76,970
Afskrivninger 1. januar	385	0
Årets afskrivninger	770	38s
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	0	0
Afskrivninger 31. december	1.155	38s
Regnskabsmæssig værdi 31. december	75.815	76.585

Note 15 - Materielle aktiver (fortsat)

	2018 t.kr.	20t7 t.kr.
Indretning af lejede lokaler
Kostpris 1. januar	77.800	0
Tilgang	L.942	3r.t97
Tilgang ved virksomhedskøb o.l	0	703
Overførsel i perioden	0	46.220
Afgang	0	-320
Kostpris 31. december	79.742	77.AOO
Afskrivninger 1. januar	t.437	0
Årets afskrivninger	3.101	L.437
Overførsel i perioden	0	320
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	0	-320
Afskrivninger 31. december	4.534	L.437
Regnskabsmæssig værdi 31. december	75.2o'4	76.363
	2018 t.kr.	20t7 t.kr.
Forudbetalinger for materielle anlægsaktiver
Kostpris 1. januar	0	52.400
Overførsel i perioden	0	-52.400
Afgang	0	0
Kostpris 31. december	o	o
Afskrivninger 1. januar	0	0
Årets afskrivninger	0	0
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	0	0
Afskrivninger 3 1. december	o	o
Regnskabsmæssig værdi 31. december	o	o
I ovenstâende indgâr finansiette teas¡ngakt¡ver	0	0

Note 16 - Investeringsejendomme

	2018	20L7
	t.kr.	t.kr.
Investeri ngsejendomme
Kostpris 1. januar	396.002	468.024
Tilgang	26.604	]-795
Afgang	-22.324	0
Overførsel i perioden	0	-73.8r7
Kostpris 31. december	400.282	396.0O2
Dagsværdiregulering 1. januar	44.7L4	t6.862
Overførsel i perioden	0	-3.1 53
Dagsværdiregulering, tilbageførsel ved afgange	-24.472	0
Årets dagsværdiregulering	-3.305	31.005
Dagsværdiregulering 3 1. december	16.938	44.714
Regnskabsmæssig værdi 31. december	4t7.2t9	440.7'-5
Lejeindtægter	27.583	29.6t4
Di rekte d riftsom kostn i n ger for ud lejede area ler	-20.856	- 15.386
Di rekte d riftsom kostn i n ger for i kke-ud lejede a rea ler	- 153	-430
Driftsresultat	6.574	L3.798
Dagsværdi regulering af i nvesteringsejendomme	-3.305	31.005
Resultat før finansielle poster og skat	270	44.803

Koncernens investeringsejendomme består af en væsentlig del af det samlede Papirfabrik område, som er en bydel beliggende midt i Silkeborg ved Gudenåen og Silkeborg Langsø. Papirfabrikken og Silkeborg er vokset op sammen. Silkeborg blev først en by to år efter, at Drewsen & Sønner i 1844 fik tilladelse til at anlægge en papirfabrik i den lille landsby. Efter flere ejerskifter i slutningen af 1900-tallet lukkede fabrikken i år 2000.

Siden lukningen er en ny bydel skaþt i Silkeborg. En bydel, der rummer både virksomheder, kulturinstitutioner og boligejendomme. Arealet er nu et dynamisk område med hotel, biograf, musik- og teaterhus, restauranter, caféer, fitnesscenter og masser af nye boliger i både gamle historiske bygninger og helt nyt byggeri. Samtidig er området bevaret med sin unikke industriarkitektur, således at kulturhistorien lever videre. Bydelen blev i 2007 tildelt årets byplanpris i Danmark.

Koncernens investeringsejendomme, som ejes via dattervirksomheden K/S Papirfabrikken, består således i dag af en række velrenoverede erhvervsejendomme, der er udlejet til en række forskellige byerhverv, herunder domiciler for Hotel Papirfabrikken A/S (Radisson BLU), BIO Silkeborg, Årstiderne Arkitekter, Deloitte, Ingeniørfirmaet Søren Jensen, BDO, Fitness World og Silkeborg Avis (Midtjyllands Avis).

Koncernen har i perioden erhvervet en ejerlejlighed beliggende på Papirfabrik-området. Lejligheden er optaget til dagsværdi svarende til kostprisen pâ +.ZZS t.kr. Den resterende tilgang kan henføres til opfrelsen af ent parkeringshus ved siden af JYSK musikteakter, medens periodens afgang knytter sig til udmaterikuleringen af byggeretterne til opførelsen af det sådkaldte Papirtårn på Papirfabrik-området.

Efter koncernens udmaterikulering førnævnte byggeretter, til brug for opførelse af det såkaldte Papirtårn, er der jf. den godkendte lokalplan for området, fortsat udviklingsmuligheder indenfor de nuværende bygningskompleks med ca. 5.000 m2, Førnævnte transaktion indbragte i 2OI7 en nettoværdi på ¡O.f SO t.kr., bestående af dels værdien af frasalget og dels totalomkostninger forbundet med opførelsen af parkeringshuset.

Det samlede etageareal i de velrenoverede erhvervsejendomme udgør ca.28.000 kvadratmeter ekskl. koncernens ejerlejlighed.

Der er tale om niveau 3 i dagsværdihierakiet og der henvises til omtale i note 2 af forudsætninger og skøn forbundet med vaerdiansættelsen af koncernens investeringsejendomme.

Note 17 - Udskudte skatteaktiver

Indregning af udskudt skatteaktiver er sket således

	2018 t.kr.	20t7 t.kr.
Immaterielle aktiver	-to7	-5
Materielle aktiver	44	217
Finansielle aktiver	0	0
Investeringsejendomme	-t2.606	- 1 1.687
Tilgodehavender	0	0
Forpligtelser	2.13r	2.869
Midlertidige forskelle	-10.538	-8.606
Fremførbare skattemæssige u nderskud	L3.745	15.431
	3.207	6.825
Nedskrivning af skattea ktiv	-3.207	-3.825
	0	3.000
Udskudt skat er indregnet således i balancen
Udskudte skatteaktiver	0	3.000

Det er ledelsens vurdering, at koncernen, ikke med tilstrækkelig stor sandsynlighed, kan forventes at udnytte en andel af det samlede skatteaktiv inden for en kortere årrække som følge af forventningerne til de kommende år. På baggrund heraf er der ikke indregnet et skatteaktiv pr. 31. december 2018.

Note 18 - Varebeholdninger

Varebeholdninger på 493 t.kr. (2017:646 t.kr.) består dels af råvarer og hjælpematerialer med 327 t.kr. der hovedsageligt vedrøre F&B- (2017: 526 t.kr) og dels indkøbte handelsvarer (merchandise o. lign.) med 166 t.kr. (2OL7i 120 t.kr.), og måles til vægtet gennemsnitlig kostpris.

Note 19 - Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser

	2018 t.kr.	2017 t.kr.
Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser	5.758	3.905
Nedskrivningskontoen pr. balancedagen udgør flg	100	r42

Der foretages nedskrivninger af tilgodehavender ud fra en individuel vurdering af, om de enkelte debitorers fremtidige betalingsevner er forringet. Nedskrivningen foretages efter den simplificerede expected credit loss-model hvorved forventede tab overtilgodehavendets levetid indregnes straks i resultatopgørelsen. Nedskrivningerne er registeret på en samlekonto, der er indeholdt i den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavende. Taþsrisikoen for koncernen, der er baseret på forventede fremtidige tab, vurderes generelt lav som følge af omfanget af forudbetalinger. Nedskrivningskontoen har haft følgende udvikling:

	2018 t.kr.	2017 t.kr.
Nedskrivningskontoen 1. januar	t42	194
Årets konstaterede tab	0	0
Til bageførte nedskrivn i nger	-42	-52
Årets nedskrivning til dækning af tab	0	0
Nedskrivningskontoen 31. december	100	L42
Ârets konstaterede tab direkte indregnet i resultatopgørelsen (ikke
tidligere hensat).	85	62

Der er i regnskabsåret ikke indtægtsført renteindtægter vedrørende nedskrevne tilgodehaven der (2Ot7:0 t.kr.)

Note 2O - Andre værdipapirer og kapitalandele

	2018 t.kr.	20L7 t.kr.
Kostpris 1. januar	2.503	503 2
Tilgang	0	0
Afgang	-36	0
Kostpris 31. december	2.467	2.503
Dagsværdiregulering 1. januar Årets dagsværdiregulering	-2.46 7 0	-2 .46 7 0
Ârets nedskrivning	0	0
Tilbageførsel af op- og nedskrivninger ved salg	0	0
Dagsværdiregulering 31. december	-2.467	2 .467
Regnskabsmæssig værdi 31, december	o	36
Andre værdipapirer og kapitalandele består af:
Unoterede aktier	0	36
	0	36

I kostprisen for koncernens beholdning af værdipapirer og kapitalandele indgår værdipapirer fra den nu konkursramte Amagerbanken A/S med 2.467 t.kr. Værdipapirerne er klassificeret som niveau 3 i dagsværdihierarkiet hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på observerbare markedsdata.

Note 21 - Likvider beholdninger

Koncernens likvide beholdninger består af indeståender i danske banker. Der vurderes ikke at være nogen særlig kreditrisiko tilknyttet likviderne henset til størrelsen at indeståendet.

	2018 t.kr.	2017 t.kr.
Kontanter og bankindestående	6.L87	4.276

Bankindeståender er variabelt forrentet. De likvide beholdningers regnskabsmæssige værdi svarer til deres dagsværdi. Pr. balancedagen indestår 5.188 t.kr. (2017:3.988 t.kr.) på deponeringskonto.

Note 22 - Aktiekapital

Selskabets kapitalandele er optaget til handel og officiel notering på trtasdaq Copenhagen A/S. Pr. den 31. december 2018 er der 9.901.598 kapitalandele svarende til en nominel værdi på 99.015.980 kr. i udestående selskabskapital.

Der er ingen kapitalandel med særlige rettigheder og hver kapitalandel gives ret til én stemme på generalforsamlingen.

Moderselskaþets kapitalandele udstedes til ihændehaver, men kan noteres på navn i moderselskabets ejerbog. Der gælder ingen indskrænkninger ¡ kapitalandelenes omsættelighed.

Note 23 - Egne aktier

Moderselskabet er i henhold til generalforsamlingsbeslutning af 29. april 2015 i perioden frem til den 1. april 2020 þemyndiget til at erhverve egne kapitalandel, jf. reglerne i selskabslovens 9198.

Erhvervelsen skal ske til den til en hver tid gældende børskurs +/- t}o/o. Bemyndigelsen til at erhverve egne kapitalandele må kun ske i det omfang, det kan ske i overensstemmelse med reglerne i selskabslovens kapitel t2.

Selskabet, eller dattervirksomheder, har i 2018 ikke erhvervet egne kapitalandele (2OL7: ikke erhvervet kapitalandele). Den hidtidige erhvervelse er sket med baggrund i et ønske om tilpasning af koncernens kapitalstruktur.

	Antal stk.		Nominel værdi		Andel af kapital
	2018	20t7	2014	2l¡L7		2018 20L7
Egne kapitalandele pr. 1. januar Egne kapitalandele pr. 31. december	29.330 29.330	29.330 29.330	293.300 293.300	293.300 293.300	o,3oo/o 0,300/o	o,3oo/o o,3oo/o

Note 24 - Finansielle leasingforpligtelser

Selskabets leasingkontrakter vedrørende LED, storskærme og kopimaskiner/inventar (andre anlæ9, driftsmateriel og inventar) følger en fast afdragsprofil og ingen aftaler indeholder bestemmelser om betingede leasingydelser udover bestemmelser om pristalsreguleringer med udgangspunkt i offentlige indeks.

Leasingkontrakterne er uopsigelige i den aftalte leasingperiode, men kan forlænges på fornyede vilkår. Moderselskabet har garanteret aktivernes restværdi ved leasingperiodens udløb.

De finansielle leasingforpligtelser til regnskabsmæssig værdi forfalder således:

	2018	2017
	t.kr.	t.kr.
0-1år	2.O48	1.834
- r-5ar -o	7.602	9.694
over 5 ar	0	0

Note 25 - Gæld til realkreditinstitutter

	2018 t.kr.	20L7 t.kr.
Gæld til realkreditinstitut med pant i fast ejendom		292.042 285.119
Gæld til realkreditinstitut er indregnet således i balancen
La ngfristede forpl igtelser (*)	288.687	282.t68
Kortf ristede forpl igtelser	3.355	2.95r
		292.042 285.119

*) Heraf forfalder 276.2O8 t.kr. (2OI7: 27l.OOB t.kr.) efter 5 år

Note 25 - Gæld til realkreditinstitutter (fortsat)

KONCERN,2018

KONCERN,2018	Valuta	udtøb	Fast eller variabel rente	Amortiseret kostpris (t.kr.)	Nominel værdi (t.kr.)	Dags værdi (t.kr
Prioritetsgæld	DKK	2047	Fast (a)	191.810	t92.L47	L92.t47
Prioritetsgæld	DKK	2047	Variabel (b)	90.386	90.839	94.3t4
Prioritetsgæld	DKK	2048	Variabel (c)	7.593	7.765	7.769
Prioritetsgæld	DKK	2038	Fast (d)	2.253	2.4L6	2.397
31. december 2O18				292.042	293.167	296'627

a) Obligationslån (2,5o/o).

b) Næste rentetilpasning sker pr. OL.04.2022. c) CIBOR3 - rentetilpasning sker kvartalsvis, næste gang pr. 01.04.2019 d) Obligationslån (1,50/o).

Den oplyste dagsværdi af gæld til realkreditinstitutter opgøres med udgangspunkt i aktuelle børskurser for underliggende obligationer.

Den effektive rente for lånene udgør hhv. â) 3,45o/o, b) 1,53o/o, c) O,7\97o/o og d) 2,45o/o.

KONCERN,2Ol7	Valuta	udløb	Fast eller variabel rente	Amortiseret kostpris (t.kr.)	Nominel værdi (t.kr.)	Dags værdi (t.kr
Prioritetsgæld Prioritetsgæld	DKK DKK	2047 2047	Fast (a) Variabel (b)	191.798 93.321	r92.t47 93.790	t92.L47 97.3t9
31. december 2Ol7				285.119	285.937	289.46]6

a) Obligationslån (2,5o/o).

b) Næste rentetilpasning sker pr. OL.O4.2O22

Den oplyste dagsværdi af gæld til realkreditinstitutter opgøres med udgangspunkt i aktuelle børskurser for underliggende obligationer.

Den effektive rente for lån der har rentetilpasning 01.04.2O22 udgør L,53o/o, medens den effektive rente for obligationslånet med fast rente udgør 3,45o/o.

Note 26 - Udskudt indregning af indtægter

Udskudt indregning af indtægter, vedrører andel af forudbetalte sponsor- og samarbejdsaftaler der kan henføres til efterfølgende regnska bsperiode.

Note 27 - Gæld til pengeinstitutter

	2018 t.kr.	2017 t.kr.
Kassekreditter	50.100	7t.730
Lån	992	247
	51.092	7r.977
Bankgæld er indregnet således i balancen
Kortfristede forpligtelser	50.308	71.790
La ngsigtede forpligtelser	784	t87
	51.092	7r.977

Dagsværdien af ovennævnte lån anses for at svare til den regnskabsmæssige værdi, da lånene er variabelt forrentet med den til enhver tid gældende markedsrente med et individuelt tillæg. Kassekreditten forhandles ådigt.

Note 28 - Anden gæld

	2018 t.kr.	2017 t.kr.
Depositum	877	905
Langfristet anden gæld	877	905
Skyldig løn, A-skat, sociale bidrag, feriepenge o.l	4.061	3.459
Præstationsafhæng ig bonus	1.040	1.119
Skyldig moms og afgifter	L.269	2.932
Anfordri n gsgældsbreve	2.000	1 1 .500
Andre skyldige omkostninger	2.468	4.627
Kortfristet anden gæld	10.838	23.637

Den regnskabsmæssige værdi af skyldig løn, A-skat, sociale bidrag, feriepenge o.1,, præstationsafhængig bonus, skyldig moms og afgifter, anfordringsgældsbreve samt andre skyldige omkostninger svarer til forpligtelsernes dagsværdi.

Note 29 - Operatione¡le leasingforpligtelser

Dattervirksomheden Silkeborg IF A/S lejer lokaler medens dattervirksomheden Hotel Papirfabriken leaser/lejer biler under operationelle leasingkontrakter. De samledes fremtidige minimumsleasingydelser i henhold til uopsigelige kontrakter fordeler sig således:

	2018 t.kr.	2017 t.kr.
Indenfor et år fra balancedagen	707	886
Mellem et og fem år fra balancedagen	t.126	t.4t7
Efter fem år fra balancedagen	7.609	7.688
	9.442	9.991

Dattervirksomheden Silkeborg IF A/S har indgået en tidsbegrænset lejeaftale. Lejeaftalen løber indtil den 30. juni 2047, og den samlede huslejeforpligtelse i forbindelse hermed kan opgøres til 8.457 t.kr. (2OI7:8.849 t.kr.). Koncernens øvrige kontrakter genforhandles løbende med en varierende opsigelse på O-f e måneder,

Årets udgiftsførte leje/leasing i koncernen andrager 775 t.kr. (2Ot7:534 t.kr.).

¡qti 3O - Lejeindtægter i uopsigelighedsperiode

Indgãede lejekontrakter vedrørende investeringsejendomme indeholder en uopsigelighedsperiode ogleller et opsigelsesvarsel fra lejers side. På baggrund heraf kan de garanterede lejeindtægter opgøres således:

	2018 t.kr.	2017 t.kr.
Forfalder indenfor 1 år Forfalder indenfor 2-5 år Forfalder efter 5 år	22.O80 L6.949 1.328	28.23t 34.082 2.060
	40.357	64.373
Lejei ndtægter i ndreg net i tota I i nd komstopgørel sen	27.583	29.6L4

Note 31 - Eventualaktiver, eventualforpl¡gtelser, kontraktforpligtelser og sikkerhedsstillelser

Til enkelte salg af kontraktrettigheder knytter sig betalinger, der først effektueres, når en række betingelser er opfyldt. Indtægter herfra indregnes, når betingelserne er opfyldt.

I forbindelse med køb af kontraktrettigheder knytter der sig i enkelte tilfælde betalinger, der først effektueres, når en række betingelser er opfyldt. Omkostninger herfra aktiveres i takt med, at betingelserne er opfyldes.

Med koncernens professionelle fodboldspillere er indgået ansættelsesaftaler, der medfører betaling af løn eller kompensation ien længerevarende kontraktperiode. Den gennemsnitlige kontraktperiode pr.31.12.2018 kan opgøres til ca. 1,82 år (31.12.2017: L,64 â).

Konce^rnen har indgået en administrations- og vedligeholdelsesaftale vedrørende koncernens investeringsejendom, der påfører koncernen en omkostnin g pâ lll írr. Qotl: 372 t.kr.). Aftalen er etableret på almindeligã forretningsmæssige vilkår.

Der er tinglyst løsøreejerpantebrev på S.OOO t.kr. med sikkerhed i driftsinventar og -materiel. Løsøreejerpantebrevet ligger hos koncernen og er ikke stillet til sikkerhed.

Finansiering af koncernens automobiler er sikret ved långivers ejendomsret til aktiverne.

Prioritetsqæld med en regnskabsmæssig værdi pâ zsz.o+z t.kr. (2017: 285.119 t.kr.) er sikret ved pant i ejendomme på Papirfabrikken, inkl. domicilejendomme, med regnskabsmæssig værdi 31. december20lb på +g¡.0¡+ t.kr. (2017: 517.300 t.kr.).

Til sikkerhed for bankgæld, i dattervirksomhenden K/S Paprifabrikken, er deponeret ejerpantebrev på nom. 64.853 t.kr. i ejendomme på Papirfabrikken .

Dattervirksomheden K/S Papirfabrikken har afgivet udbegrænset selvskyldnerkaution vedr. bankengangement ⁱ dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S. Engagementet udgør t.982 t.kr. pr. 31. december 2018 (2Qt7:464 t.kr.).

Den regnskabsmæssige værdi af de pantsatte ejendomme på Papirfabrikken, inkl. domicielejendomme, udgør 493.O34 t.kr. pr. 31. december 2018 (20t7: 517.300 t.kr.).

Note 32 - Finansielle risici og finansielle instrumenter

Politik for styring af finansielle risici

Koncernen er som følge af sin finansiering eksponeret over for ændringer i renteniveau. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring af finansielle risici vedrørende finansiering.

Koncernen styrer de finansielle risici ved anvendelse af likviditetsbudget dækkende t2-24 måneder.

Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og metoder, herunder anvendte indregningskriterier og målingsgrundlag, henvises til omtale under anvendt regnskabspraksis.

Valutarisici

Moderselskabet modtager indtægter i fremmed valuta ved deltagelse i de europæiske turneringer samt i forbindelse med tilgodehavender og gæld i forbindelse med transferaftale for spillere. Udsving over for den danske krone vurderes at være forholdsvis små. Koncernen har ingen væsentlige valutakursrisici vedrørende tilgodehavender og gæld i fremmed valuta pr. 31. december 2018, og moderselskabets og koncernens resultat ville således ikke være blevet væsentligt påvirket af ændringer i valutakurserne pr. 31. december 2018 (i lighed med 2017).

Renterisici

Koncernen har i væsentligt omfang rentebærende finansielle aktiver og forpligtelser/ og er som følge heraf udsat for renterisici. For omtale af koncernens finansielle aktiver og finansielle forpligtelser henvises til note 27.

Udsving ¡ finansieringsomkostningerne er en væsentlig risikofaktor ved investering i fast ejendom. Der er risici forbundet med rentestigninger for så vidt angår variabelt forrentede lån, ligesom fastforrentede lån ligeledes vil skulle refinansieres til en ny rente på udløbstidspunktet. Investering i fast ejendom er således følsom for stigninger i renteniveauet, idet man ved stigende rente samtidig vil få højere løbende udgifter til lånefinansier¡ngen og alt andet lige lavere salgs- og markedsværd¡er af investeringsejendommene.

Det er koncernens politik at afdække renterisici på koncernens lån, når det vurderes, at rentebetalingerne kan sikres på et tilfredsstillende niveau iforhold til omkostningerne forbundet hermed. Sammensætningen af koncernens langfristede finansiering fremgår af note 27, hvoraf det fremgår at renten for ca. 2/3 af koncernens langfristede gældsforpligtelser er fastlagt indtil 01.01.2048, mens renten for den resterende andel er fastlagt indtil 01.04.2022.

Koncernens renterisici for 2018 kan derfor alene henfØres til koncernens kassekredit, og en rentestigning på 1olo vil påvirke resultatet og egenkapital negativt i niveauet 506 t.kr. (2OL7:718 t.kr.) før skat.

Kreditrisici

Koncernens kreditrisici knytter sig til tilgodehavender. Den maksimale kreditrisiko knyttet til finansielle aktiver svarer til de i balancen indregnede værdier.

	2018 t.kr.	20t7 t.kr.
Overforfaldne med op til en måned	67L	L.t24
Overforfaldne mellem en og tre måneder	684	208
Overforfaldne mellem tre og seks måneder	206	97
Overforfaldne med over seks måneder	119	75
	1.680	1.504

Der er ikke stillet nogen form for garanti/sikkerhed for andel af overforfaldne med over seks måneder.

Der er foretaget nedskrivning på f 00 íkr. (2OL7: L42 t.kr.) vedr. koncernens overfofaldne tilgodehavender. Nedskrivningen foretages efter den simplificerede expected credit loss-model hvorved forventede tab over tilgodehavendets levetid indregnes straks i resultatopgørelsen. Der er ikke konstateret forøget kreditrisiko på nogle kunder.

Note 32 - Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

Koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende en enkelt kunde eller samarbejdspartner. Koncernens politik for påtagelse af kreditrisici medfbrer, at alle større kunder og andre samarbejdspartnere løbende kreditvurderes.

Koncernen foretager løbende vurderinger af sine tilgodehavender og foretager nedskrivninger, når det vurderes nødvendigt.

Likviditetsrisici

Koncernens likviditetsreserve består af likvide midler og uudnyttede kred¡tfaciliteter. Forfaldstidspunkter for finansielle forpligtelser er specificeret nedenfor fordelt på de tidsmæssige intervaller, der anvendes i koncernens likviditetsstyring. De specificerede beløb repræsenterer de beløb, der forfalder til betaling inkl. renter mv.

KONCERN,2O1A	t.kr.	< 6 mdr. 6-12 mdr. t.kr.	1-5 år t.kr.	> 5 år t.kr.	I alt t.kr.
Ikke-afledte finansielle forpligtelser
Finansielle leasingforpligtelser	991	1.020	7.60t	0	9.6t2
Gæld til realkreditinstitutter	T.678	L.677	13.604	276 208	293.167
Gæld til pengeinstitutter (*)	50.825	784	0	0	51 .609
Anden gæld (x*)	It.7L5	0	0	0	tt.7t5
Hensatte forpligtelser	0	0	0	0	0
Lev. gæld og skyldige omk.	7.224	0	0	0	7.224
KONCERN.2017	<6mdr t.kr.	6-12 mdr t.kr.	1-5 år	>5år	I alt
Ikke-afledte finansielle forpligtelser			t.kr.	t.kr.	t.kr.
Fi nansielle leasingforpligtelser	897	937
Gæld til realkreditinstitutter			9.606	0	tl.440
Gæld til pengeinstitutter (*)	I.476	t.475	rt.978	27I.OO8	285.937
Anden gæld (*x)	7L.790 24,O53	r87 0	0	0	7L.977
Hensatte forpligtelser	0	0	0 0	0 0	24.O53 0

*) Gæld til pengeinstitutter vedrører moderselskabets og koncernens træk på kassekreditter hos bankforbindelser, som er ydet på sædvanlige anfordringsvilkår.

xx) I anden gæld med forfald under 6 måneder indgår lån fra nærtstående og øvrige aktionærer med 2.OOO t.kr. (20L7: 11.500 t.kr.), der er ydet på kassekreditlignende anfordringsvilkår.

Det er koncernens målsætning at have et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til kontinuerligt at kunne disponere hensigtsmæssigt i tilfælde af uforudsete udsving ¡ likviditetstrækket. Koncernens ledelse administrerer koncernens li kviditetsrisi ko med udga ngspun kt i et månedsvis I i kviditetsbudget.

Der foretages en løbende opfølgning på udviklingen i likviditetsreserven og at denne følger den budgetterede udvikling og herunder er koncernens ledelse meget opmærksom på, at der i fodboldsegmentet forekommer sæsonudsving for både indtægter og omkostninger, som der ikke kan tages budgetmaessigt højde for.

Under hensyntagen til det forventede resultat for 2Qt9, jf. omtalen i ledelsesberetningen, er det ledelsens vurdering, at koncernen har et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til at kunne realisere selskabets drift i 2019 med baggrund i de etablerede k-reditfaciliteter med tilhørende trækningsret, samt at det vil være muligt at etablere yderligere kreditfaciliteter, såfremt der mod forventning måtte opstå behov hefor.

Optimering af kapitalstruktur

Koncernen vurderer løbende behovet for tilpasning af kapitalstrukturen for at afveje det højere afkastkrav på egenkapital over for den øgede usikkerhed, som er forbundet med fremmedkapital. Koncern egenkapitalens andel af de samlede passiver udgjorde ved udgangen af 2018 ca. 31 pct. (2OL7: 28 pct.).

Koncernen har i 2018 og 2OL7 ikke forsømt eller misligholdt låneaftaler.

Note 33 - Nærtstående parter

Koncernen har i regnskabsperioden haft følgende transaktioner mellem selskabet og nærtstående parter med bestemmende indflydelse eller betydelig indflydelse:

Grund	Navn	Art og omfang af transaktioner - 2018
lag for indfl.		Køb A1 ydelser	Salg af ydelser	Sponsor- og samarbejds aftaler	Leje indtægter	Øvrige
1	Moderselskaþets bestyrel se og direktion samt sel skaber, hvori førnævnte person-kreds har betydeli ge interesser.	1.945 t.kr	194 t.kr	452 t.kr	290 t.kr	Ingen
2	Silkeborg Idrætsforening af l9I7	Der er indgäet samarbejdsaftale om ret til brug af fodboldlicens mod at Silkeborg IF A/S afholder driftsomkostningerne forbundet hermed. Der betales ikke egentlig vederlag for brug af fodboldli cens. Der har med Silkeborg Idrætsforening af I9I7 - eller afdelin ger herunder - været hhv. køb af ydelser 113 t.kr., salg af ydelser 106 t.kr. samt forretn¡ng af udlån 24 t.kr. (indfriet pr. balanceda 9en).

Grund	Navn	Art og omfang af transaktioner - 2O17
lag for indfl.		Køb Af ydelser	Salg af ydelser	Sponsor- og samarbejds aftaler	Leje indtægter	Øvrige
1	Moderselskabets bestyrel se og direktion samt sel skaber, hvori førnævnte person-kreds har betydeli ge interesser.	1.575 t.kr	308 t.kr	1.862 t.kr	130 t.kr	Ingen
2	Silkeborg Idrætsforening af L9t7		samt forpagtningsindtægt på f Of t.n.	Der er indgäet samarbejdsaftale om ret til brug af fodboldlicens mod at Silkeborg IF A/S afholder driftsomkostningerne forbundet hermed. Der betales ikke egentlig vederlag for brug af fodboldli cens. Der har med Silkeborg Idrætsforening af I9I7 - eller afdelin ger herunder - været hhv. køb af ydelser 407 t.kr., salg af ydelser 209 t.kr., forretning af udlån 23 t.kr. (indfriet pr. balancedagen)

Grundlag for indflydelse :

- 1) Moderselskabets ledelse, herunder aktionærer med betydelig indflydelse 2) Ret til at udpege 1 bestyrelsesmedlem.

Bortset fra de ovenfor beskrevne transaktioner er der ikke indgået væsentlige transaktioner med nærtstående parter.

Bestyrelsens og direktionens vederlag fremgår af note 7. Koncernen har tegnet en bestyrelses- og direktionsansva rsforsi kri ng .

Note 34 - Aktiver og forpligtelser der måles til dagsværdi

Nedenfor er vist klassifikationen af aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi i balancen, opdelt i henhold til dagsværdihierarkiet i IFRS 13:

• o Noterede priser i et aktivt marked for samme type instrument (niv. 1)
• . Noterede priser i et aktivt marked for lignende aktiver eller forpligtelser eller andre værdiansættelsesmetoder, hvor alle væsentlige input er baseret på observerbare markedsdata (niv. 2)
• o Værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på observerbare markedsdata (niv. 3)

2018	Niv. I t.kr.	Niv. 2 t.kr.	Niv.3 t.kr.	I alt t.kr.
Aktiver bestemt for salg	0	0	0	0
Investeri ngsejendom me	0	0	4L7.2L9	4L72t9
Aktiver der måles til dagsværdi via resultatet	o		o 417.2t9 4t7.2t9
2018	Niv. I	Niv.2	Niv.3	I alt
	t.kr.	t.kr.	t.kr.	t.kr.
Andre værdipapirer og kapitalandele	0	0	0	0
Finansielle aktiver til dagsværdi med værdiregulering via resultatopgørelsen	o	o	o	o
2l¡17	Niv. 1 t.kr.	Niv. 2 t.kr.	Niv.3 t.kr.	I alt t.kr.
Aktiver bestemt for salg	0	0	0	0
I nvesteri ngsejendomme	0	0	440.7t5	440.715
Aktiver der måles til dagsværdi via resultatet	o		o 440.7L5 440.7'.5
20t7	Niv. 1	Niv.2	Niv.3	I alt
	t.kr.	t.kr.	t.kr.	t.kr.
Andre værdipapirer og kapitalandele	0	0	36	36
Finansielle aktiver til dagsværdi med værdiregulering via resultatopgørelsen	o	o	36	36

Der er ikke overførsler mellem niveauerne i hverken 2OL7 eller 2018. For detaljeret beskrivelse af opgørelsen af dagsværdi for investeringsejendomme og resultatpåvirkningen heraf henvises til note 16.

Note 35 - Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet

	Langfristet gæld t.kr.	Kortfristet gæld t.kr.	Finansielle lea singforpligtel ser t.kr.	I alt t.kr.
Gældsforpligtelser fra finansie
ringsaktiviteter primo Provenue ved optagelse af gæld	282.355 1 1.056	86.24L t.278	11.528 0	380.124 L2.334
Afdrag på gæld	-3.940	-3 1.339	-1.878	-37.r57
Gældsforpligtelser fra finansie ringsaRiviteter ultimo	249.47L	56.lao	9.650	355.301

Note 36 - Køb af virksomhed

Der var ingen virksomhedskøb i 2018. Koncernen har i 2OL7 erhvervet nedenstående virksomhed. Købt er et vigtigt led i koncernens strategi. Herudover opnår koncernen via købet betydel¡ge synergier mellem koncernens nuværende aktiviteter og Hotel Papirfabrikken A/S.

Navn	Primær aktivitet	Overtagelses Overta get Dato	Ejerandel ande! (pct.)	Overtaget Stemme vederlag (pct.)	Købs veder lag (t.kr.)
Hotel Papirfabrikken A/S	Se I s ka bets a ktiv itet bestâ r i at drive virksomhed med hoteldrift og anden der med beslægtet virksomhed.	19.06.2O17 TOOo/o		700o/o	1.251
				Hotel Papirfabrikke AlS t.kr.
Langfristede aktiver
Licens, Radisson Blu brand				L27
Andre anlæ9, driftsmateriel og inventar				4.166
Kortfristede alGiver
Varebeholdninger				494
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser				L.270
Likvide beholdninger				73
Andre tilgodehavender				874
Langf ristede forpligtelser
Udskudt skat				0
Prioritetsgæld				0
Kortf ristede forpligtelser
Leverandørgæld				-1.915
Anden gæld				-2.677
Bankgæld				- 1. 161
Overta gne nettoa ktiver				1.251
Goodwill				0
Samlet vederlag				1.251
Kontant vederlag				1.25r
Overtagne likvide beholdninger, jf. ovenfor				-73
Likviditetseffekt af køb af virksomheder				t.L78
Samlet vederlag				.25
Minoritetsinteresser				1 1 0
Dagsværdi af tidligere erhvervede kapitalandele				0
				1.251
Overtagne nettoaktiver				t.25L
Goodwill				o

Koncernen har afholdt anskaffelsesomkostninger på f :. t.t<r. der er indregnet i administrationsomkostninger i 2OL7.

Dagsværdi vedrørende oveftagne tilgodehavenderfra salg og tjenesteydelsereropgjort lil L27O. t.kr. Det kontraktlige tilgodehavende udgør 1.580 t.kr., hvoraf 310 t.kr. er vurderet uerholdeligt på overtagelsestidspunktet.

Af koncernens resultat for året på f+.OaO t.kr. kan 596 t.kr. henføres til indtaegter genereret af Hotel Papirfabrikken A/S. Af koncernens nettoomsætning kan 2O,7 mio.kr. henføres til Hotel Papirfabrikken A/S. Hvis Hotel Papirfabrikken A/S havde været overtaget med virkning fra 1. januar 2Ot7, ville koncernens nettoomsætningen for 2017 have været ca. 111 mio.kr. og årets resultat før skat ca. 10 mio.kr.

Note 37 - Aktionærforhold

Silkeborg IF Invest A/S har registeret følgende aktionærer med mere end 50/o af moderselskabs kapitalens stemmerettigheder eller pålydende værdi (opgjort på regnskabsaflæggelsestidspunktet):

Navn	o/o af kapital	olo af stemmer
Silkeborg Fodbold Holding A/S (Silkeborg)	18,86	18,86
F. L. Hansen Holding ApS (Silkeborg)	10,13	10,13
E & KM Holding ApS (Silkeborg)	6,96	6 ,96
Olav W. Hansen A/S (Horsens)	6,64	6 ,64
Emilan ApS (Silkeborg)	5,13	13 5
JYSK Holding A/S (Aarhus)	5,07	07 5

Silkeborg ldrætsforening af L9l7 besidder 25.49t stk. kapitalandele svarende til O,260/o af stemmerne og O,260/o af kapitalen. Silkeborg ldrætsforening af L9L7, der har ret til at udpege 1 bestyrelsesmedlem, er moderklubben bag selskabet.

Note 38 - Begivenheder efter balancedagen

Bestyrelse har ultimo december 2018 offentliggjort at der iværksættes en undersøgelse af mulighederne for en styrkelse af videns- og kapitalgrundlaget i den helejede dattervirksomhed Silkeborg IF A/S, hvorfra koncernens fodboldaktiviteter aktuelt drives. Det er ledelsens forventn¡ng, at resultatet af undersøgelsen vil være tilvejebragt indenfor en tidshorisont på fZ-te måneder. Det skal understreges, at der uændret ikke aktuelt pågår forhandlinger, ligesom der ej heller tidligere har været konkrete drøftelser omkring et helt eller delvist frasalg af fodboldaktiviteten i dattervirksomheden Silkeborg IF A/S.

Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten.

Note 39 - Godkendelse af årsrapport t¡¡ offentliggørelse

Bestyrelsen har på bestyrelsesmødet den22. marts 2019 þehandlet og godkendt nærværende årsrapport til offentliggørelse. Ärsrapporten forelægges moderselskabets aktionærer til godkendelse på den ordinære generalforsamling den 25. april 2019 kl. 17.00 på JYSK park, Silkeborg.

MODERVIRKSOMHEDENS ÂnsneGNsKAB 2o1s

Modervi rksomhedens resu ltatopgørelse 20 1B	77
Modervirksomhedens balance pr. 31, december 2018	78
Modervirksomhedens egenkapitalopgørelse 2018	79
Modervirksomhedens noter	80

Noteoversigt

• Note ¹ Anvendt regnskabspraksis
• Note 2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder
• Note 3 Honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte revisor
• Note 4 Persona leomkostn i nger
• Note 5 Skat af ordinært resultat
• Note 6 Forslag til resultatd isponeri ng
• Note 7 Andre anlæ9, driftsmateriel og inventar
• Note I Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
• Note 9 Periodeafg rænsn i ⁿgsposter
• Note 10 Bankgæld
• Note 11 Periodeafg rænsn i ngsposter
• Note 12 Eventualposter mv.
• Note 13 Aktionærforhold
• Note 14 Begivenheder efter balancedagen

MODERVIRKSOMHEDENS RESU LTATOPGøRELSE 2018

	Note	2018 t.kr.	20L7 t.kr.
Nettoomsætning Andre eksterne omkostninger Bruttoresultat	3	1.895 -1.031 864	1.885 -986 899
Persona leomkostninger Af- og nedskrivninger Driftsresultat	4	-3.533 0 -2.669	-2.889 -1 10 -2.100
Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder Finansielle indtægter fra tilknyttede virksomheder Finansielle omkostninger fra tilknyttede virksomheder Finansielle omkostn ¡nger		7.036 0 -479 -847	2.660 t76 -2L8 -943
Resultat før skat		3.041	-425
Skat af ordinært resultat	5	0	0
Ârets resultat	6	3.041	-425

MODERVIRKSOMHEDENS BALANCE PR. 31. DECEMBER 2018

	Note	2018 t.kr.	20t7 t.kr.
AKTIVER
Andre anlæ9, driftsmateriel og inventar Materielle anlægsaktiver	7	0 o	300 300
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder	I	I77.476	160.440
Andre tilgodehavender Finansielle anlægsaktiver		1 177.477	4 160.444
Anlægsaktiver		L77.477	160.744
Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser		0	3
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomehder		635	4.185
Andre tilgodehavender		60	0
Periodeafg rænsn i n gsposter Tilgodehavender	9	52 747	53 4.241
Likvide beholdninger		159	4L
Omsætningsaktiver		906	4.282
AKTIVER I ALT		178.383	165.026

		2018	20L7
	Note	t.kr.	t.kr.
PASSIVER
Virksomhedskapital		99.016	99.016
Overkurs ved emission		77.OtB	77.Or8
Øvrige reserver		-275	-136
Overført overskud eller underskud		-46.662	-49.703
Egenkapital		129.O97	126.195
Bankgæld	10	0	r87
Gæld til tilknyttede virksomheder		45.888	L7,6T9
Anden gæld		0	0
La ngf ristede gældsforpligtelser		45.aaa	17.806
Bankgæld		0	10.557
Leverandører af varer og tjenesteydelser		392	92
Anden gæld		3.006	10.281
Periodeafg rænsn i ngsposter	11	0	95
Kortf ristede gældsforpligtelser		3.398	2t.o25
Gældsforpligtelser		49.286	38.431
PASSIVER I ALT		178.383	165.O26

MODERVIRKSOMHEDENS EG EN KAPITALOPGøRE LSE 20 18

	Aktie kapital t.kr,	Overkurs ved emission t.kr.	Reserve for egne aktier t.kr.	Overført resultat t.kr.	I alt t.kr.
Egenkapital l. januar 2017	99.016	77.OtB	-136		-49.278 126.620
Årets resultat Egenkapital 31. december 2Ol7	0 99.016	0 77.O18	0 -136	-425 -49.703	-425 126.195
Egne aktier Årets resultat	0 0	0 0	-139 0	0 3,041	-139 3.041
Egenkapital 31. december 2O18	99.016	77.OLB	-275		-46.6,62 t29.O97

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis

Regnskabsklasse

Arsrapporten, for moderselskabet Silkeborg IF Invest A/S, er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for regnskabsklasse D.

Årsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år.

Generelt om indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde virksomheden, og aktivets værdi kan måles pålideligt,

Forpligtelser indregnes i balancen, når virksomheden som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, -og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå virksomheden, og forpligtelsens værdi kan måtes påtioetigt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Uåt¡ng efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.

I resultatopgørelsen indregnes indtægter, i takt med at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører reg nska bså ret.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætning ved salg af ydelser, handelsvarer og færdigvarer indregnes i resultatopgørelsen, når levering og risikoovergang til køber har fundet sted.

Andre eksterne omkostninger

Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger, der vedrører virksomhedens primære aktiviteter, herunder, lokaleomkostninger, kontorholdsomkostninger, salgsfremmende omkostninger mv. I posten indgår endvidere eventuelle nedskrivninger af tilgodehavender indregnet under omsætningsaktiver.

Persona leom kostninger

Personaleomkostninger omfatter, løn og gager såvel som omkostninger til social sikring, pensioner o.l. for Virksomhedens medarbejdere.

Af- og nedskrivninger

Af- og nedskr¡vninger af materielle anlægsaktiver består af regnskabsårets af- og nedskrivninger opgjort ud fra henholdsvis de fastsatte restværdier og brugstider for de enkelte aktiver og gennemførte nedskrivningstest og af gevinster og tab ved salg af materielle anlægsaktiver.

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

fndtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder

Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder omfatter de i regnskabsåret modtagne udbytter o.l. fra de enkelte virksomheder samt nedskrivninger til genindvindingsværdi.

Finansielle ¡ndtægter fra tilknyttede virksomheder

Andre finansielle indtægter fra tilknyttede virksomheder består af renteindtægter mv. fra tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder.

Finansielle omkostninger fra tilknyttede virksomheder

Finansielle omkostninger fra tilknyttede virksomheder består af renteomkostninger mv. fra gæld til tilknyttede v¡rksomheder.

Finansielle omkostninger

Andre f¡nansielle omkostninger består af renteomkostninger, nettokurstab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amort¡sering af finansielle forpligtelser samt tillæg under acontoskatteordningen mv.

Balancen

Materielle anlægsaktiver

Andre anlæ9, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen, omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen og omkostninger til klargøring af aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug.

Alle finansieringsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen.

Afskrivningsgrundlaget erkostpris med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar: 3-10 år

Forventede brugstider og restværdier revurderes årligt. Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles til kostpris. Kapitalandelene nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivn¡nger til imødegåelse af forventede tab.

Periodeafgrænsn ingsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under-aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Likvide beholdninger

Li kvide behold n inger omfatter kontante beholdninger og bankindeståender.

Andre finansielle forpligtelser

Andre finansielle forpligtelser måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi.

Periodeafgrænsnin gsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne indtægter til resultatføring i efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Note 2 - Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder

Ved anvendelsen af moderselskabet anvendt regnskabspraksis, der er beskrevet i note 1, er det nødvendigt, at ledelsen foretager vurderinger og skøn af samt opstiller forudsætninger for den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser, som ikke umiddelbart kan udledes fra andre kilder. D¡sse skøn og forudsætninger er baseret på historiske edaringerog andre relevante faktorer. De faktiske udfald kan afvige fra disse skøn.

De foretagne skøn og de underliggende forudsætninger revurderes løbende. Ændringer til foretagne regnskabsmæssige skøn indregnes i den regnskabsperiode, hvori ændringen finder sted samt fremtidige regnskabsperioder, hvis ændringen både påvirker den periode, hvori aendringen finder sted, og efterfølgende regnskabsperioder.

Indregning og måling af aktiver og forpligtelser er ofte afhængig af fremtidige begivenheder hvorom, der hersker en vis usikkerhed. I den forbindelse er det nødvend¡gt at forudsætte et hændelsesforløb e.1., der afspejler ledelsens vurdering af det mest sandsynlige hændelsesforløb.

I årsregnskabet for 2018 er der, udover den foretagne opskrivning på selskabets kapitalandele, ikke anvendt væsentlige forudsætninger og usikkerheder, der har haft betydelig ¡ndflydelse på de i regnskabsåret indregnede aktiver og forpligtelser og kan nødvendiggøre korrektioner i efterfølgende regnskabsår.

Ændring i regnskabsmæssige skøn

De foretagne skøn vurderes og opdateres løbende, såfremt der indtræffer ændringer i de forudsætninger, der lå til grund hefor eller på baggrund af ny viden, efterfølgende begivenheder og tilsvarende.

I 2018 er årets resultat, som anført ovenfor, ikke påvirket af ændringer i skøn.

Note 3 - Honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte rev¡sor

	2018 t.kr.	2017 t.kr.
Honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte revisor kan specificeres således:
Delo¡tte Lovpligtig revision	136	133
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed	0	8
Skatterådgivning	9	27
Andre ydelser	104	84
	249	252

Note 4 - Personaleomkostn¡nger

	2018 t.kr.	20t7 t.kr.
Løn og gage	3.108	2.629
Bidragsbaserede pensionsordninger	t26	rt7
Andre omkostninger til social sikring	13	10
Øvrige persona leomkostn i nger	286	133
	3.533	2.889
Antal personer beskæftiget i gennemsnit	2	2
Vederlag til ledelsesmedlemmer Løn og gage til direktion Bidragsbaserede pensionsordninger til direktion	3.O77 t26	2.720 LL7

Der er i lighed med 2017 ikke udbetalt bestyrelsesonorar i 2018

Note 5 - Skat af ordinært resultat

	2018 t.kr.	20t7 t.kr.
Aktuel skat	0	0
Ændring af udskudt skat	0	0
	0	0

Note 6 - Forslag til resultatdisponering

	2018 t.kr.	2lJ17 t.kr.
Overført resultat	3.04L	-425
	3.041	-425

Note 7 - Andre anlæg, driftsmaterial og inventar

	2018 t,kr.	2017 t.kr.
Andre anlæ9, driftsmateriel og inventar
Kostpris 1, januar	404	489
Tilgang	0	0
Afgang	-404	-85
Kostpris 31. december	o	404
Afskrivninger 1. januar	105	80
Årets afskrivninger	0	110
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	-105	-85
Afskrivninger 31. december	o	105
Regnskabsmæssig værdi 31. december	o	300
I ovenstâende tilgang er modregnet tilskud	0	0
I ovenstâende indgâr finansietle teasingakt¡ver	0	0

virksomhed.

MODERVIRKSOMHEDENS NOTER

Note 8 - Kapitalandele i tilknyttede virksomheder

	2018 t.kr.	2017 t.kr.
Kostpris 1. januar	L79.632	158.381
Tilgang ved køb af kapitalandele	10.000	2L.25t
Afgang ved salg af kapitalandele	0	0
Kostpris 31. december	189.632	L79.632
Nedskrivning 1. januar	t9.t92	8.852
Årets nedskrivninger	0	10.340
Tilbageførelse ved tidligere nedskrivning	-7.036	0
Tilbageførelse ved salg af kapitalandele	0	0
Nedskrivning 31. december	12. 1 56	L9.t92
Regnskabsmæssig værdi 31. december	t77.476	160.440

Der er tidligere år foretaget nedskrivning af selskabets kapitalandele i Silkeborg IF A/S ved en vurdering af geninvendingsværdien af kap¡talandelene. I 2018 er en andel af disse nedskrivninger tilbageført som fØlge af udviklingen i datterselskabet, og den heraf afledte effekt på en forventet geninvindingsværdi.

		Ejer andel	Stemme	andel
Dattervirksomheder	Hjemsted	2018 2017		2018 20L7
K/S Papirfabrikken Selskabets aktivitet bestâr i udlejning af en be tydelig del af bydelen Papiffabrikken i Silkeborg.	Silkeborg		100o/o 100o/o 100o/o 100o/o
Komplementarselskabet Papirfabrikken ApS Selskabet akt¡v¡tet er at være komplementar for K/ S Pa p i rfa b ri kke n sa m t a n d re fo rm u ea ktiv i tete r.	Silkeborg		1000/o 100o/o 100o/o t00o/o
Silkeborg IF A/S Selskabets aktivitet bestâr i at drive virksomhed med ko ntra ktfod bo I d, i nveste ri n g ¡ sa I g s rett¡ g h ed e r ti I kn yt tet professionelle sportsudøvere samt anden hermed beslægtet virksomhed.	Silkeborg		100o/o 100o/o 100o/o 100o/o
Hotel Papirfabrikken A/S Selskaþets aktivitet bestâr i at drive virksomhed med hoteldrift og anden dermed beslægtet	Silkeborg		100o/o 100o/o 100o/o 100o/o

Note 9 - Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, aktiver, vedrører andel af omkostninger, der kan henføres til eftefølgende regnskabsperiode.

Note 1O - Bankgæld

	2018 t.kr.	20L7 t.kr.
Forfalder indenfor 1-5 år	0	t87
Forfalder efter 5 år	0	0
	0	r87

Note 11 - Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, passiver, vedrører andel af forudbetalte omkostninger der kan henføres til efterfølgende regnskabsperiode.

Note 12 - Eventualposter mv,

Leje- og leasingforpligtelser

Moderselskabet har ingen leje- og leasingforpligtelser

Eventualaktiver

Det er fortsat ledelsens vurdering, at selskabets samlede skatteaktiv på f f .+OS t.kr. (2OI7.10.528 t.kr.) ikke, med tilstrækkelig stor sandsynlighed, kan forventes udnyttet inden for en kortere årrække. Selskabets skatteaktiv er derfor indregnet til 0 t.kr. (2Ot7:0 t.kr.). Denne vurdering er fortaget dels som følge af afhængigheden af sportslige resultater og dels som følge af selskabets historiske resultater.

Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser

Der er tinglyst løsøreejerpantebrev på S.OOO t.kr. med sikkerhed i driftsinventar og -materiel. Løsøreejerpantebrevet ligger hos moderselskabet og er ikke stillet til sikkerhed.

Moderselskabet har stillet en selvskyldnerkaution for dattervirksomheden K/S Papirfabrikken i relation til bank og realkreditfinansiering. Bank og realkreditfinansiering i K/S Papirfabrikken udgør 340.159 t.kr. pr. 31. december 2018 (31.12.2Ot7: 345.821 t.kr.). Selvskyldnerkautionen er etableret på almindelig forretningsmæssige vilkår.

Moderselskabet har som kommanditist i K/S Papirfabrikken en resthæftelse på ikke indbetalt stamkapital, på 75 mio.kr.

Moderselskabet har stillet en selvskyldnerkaution for dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S i relation til bankgæld. Bankgæld i Hotel Papirfabrikken A/S udgør 1.982 t.kr. pr. 31. december 2018 (31.12.2Ot7: 464 t.kr.). Selvskyldnerkautionen er etableret på almindelig forretningsmæssige vilkår.

Moderselskabet har afgivet støtteerklæring til dattervirksomheden Silkeborg IF A/S i perioden frem til den 30. juni 2020.

Moderselskabet er administrationsselskab i en dansk sambeskatning. Moderselskabet hæfter derfor i henhold til selskabsskattelovens regler herom fra og med regnskabsåret 2013 for indkomstskatter mv. for de sambeskattede selskaber.

Note 13 - Aktionærforhold

Moderselskabets kapitalandele er optaget til handel og officiel notering på Nasdaq Copenhagen A/S. Pr. den 31. december 2018 er der 9.901.598 kapitalandele svarende til en nominel værdi på gg.Of S.gg0 kr. i udestående selskabskapital.

Der er ingen kapitalandel med særlige rettigheder og hver kapitalandel gives ret til én stemme på generalforsamlingen.

Moderselskabets kapitalandele udstedes til ihændehaver, men kan noteres på navn i moderselskabets ejerbog. Der gælder ingen indskrænkninger i kapitalandelenes omsættelighed.

Moderselskabet har registeret følgende aktionærer med mere end 50/o af moderselskabs kapitalens stemmerettigheder eller pålydende værdi (opgjort på regnskabsaflæggelsestidspunktet):

Navn	o/o af kapital	olo af stemmer
Silkeborg Fodbold Holding A/S (Silkeborg)	18,86	18,86
F. L. Hansen Holding ApS (Silkeborg)	10,13	10,13
E & KM Holding ApS (Silkeborg)	6,96	6,96
Olav W. Hansen A/S (Horsens)	6,64	6,64
Emilan ApS (Silkeborg)	5,13	5,13
JYSK Holding A/S (Aarhus)	5,07	5,O7

Silkeborg Idrætsforening af I9L7 besidder 25.49L stk. kapitalandele svarende til 0,260lo af stemmerne og O,260/o af kapitalen. Silkeborg ldrætsforening af tgV, der har ret til at udpege 1 bestyrelsesmedlem, er moderklubben bag selskabet.

Note 14 - Begivenheder efter balancedagen

Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke ¡ndtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten

*

ffi. Silkeborg lF lnvest A/S

,ñ Ansvej 104 . DK-8600 Silkeborg T¡f. 86 80 44 77 .Fax 86 80 46 47 sif@sil keborgif.com . www.si lkeborgif.com