FORMAT - OVERSKUD -VIUE

STLKEBORG rF TNVEST AIS

Ansvej L04, 8600 Silkeborg CVR-NR. 7OB5 49LO

ÂnsnnppoRT 2017 (1. januar - 31. december) 35. REGNSxRasÂn

INDHOLDSFORTEGNELSE

LEDELSESBERETNING

Kort om Silkeborg IF Invest A,/S Koncernens hoved- og nøgletal Ârets begivenheder	2 3 4
FoRRETNTNGSMÆssrc uDvrKLrNG Fodbold (Silkeborg IF) Ejendomme (Papirfabrikken) Hotel (Radisson BLU Hotel) Forventninger til 2018	5 I 10 11
REGNSKABSBER,ETNING Regnskabsberetning (koncern) Regnskabsberetning (modervirksomheden)	L2 T4
KoNcERNFoRHoLD Aktionærinformation Risikofaktorer Samfundsansvar (CSR) Mangfoldighed i ledelsen Revisionsudvalg Øvrige forhold Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse, jf. årsregnskabslovens \$107b Bestyrelse Direktion Koncernoversigt Selskabsoplysninger	15 t7 20 2L 2t 22 23 26 28 29 29

pÂTeCTINGER

Ledelsespåteg n ing	30
Den uafhængige revisors erklæring	31

KONCERNREGNSKAB

Totalindkomstopgørelse 20 1 7	34
Balance pr. 31. december 2017	35
Egen ka pita lopgørelse 2OL7	37
Pengestrømsopgørelse	38
Oversigt over noter til koncernregnskabet	39
Noter	40

MODERVIRKSOM H EDENS ANSNCCNSKAB

Modervirksomhedens årsregnskab 201 7	73
Modervirksomhedens resultatopgørelse 20 17	74
Modervirksomhedens balance pr. 31. december 2017	75
Modervirksomhedens egenkapitalopgüelse 2OI7	76
Modervirksomhedens noter	77

SILKEBORG IT INVEST A/S ARsRAPPORT 20]"7 LEDETSESBERETNING

KORT OM SILKEBORG IF rNvEsT A/S:

Silkeborg ldrætsforening blev stiftet d. 26. april 1917. Den 21. april 1982 stiftede foreningen aktieselskabet SIF Fodbold Support A/S med henblik på indførelse af betalt fodbold. I 1989 blev SIF Fodbold Support A/S som en af de første klubber i Danmark børsnoteret. I 2008 tog selskabet navneændring til Silkeborg IF Invest A/S.

Silkeborg IF Invest A/S, moderselskabet, er i dag et rent holdingselskab, idet alle aktiviteter drives via de ¹00o/o ejede dattervi rksomheder.

Driftssegmenterne i koncernen er følgende

Fodbold; aktiviteter forbundet med fodboldklubben Silkeborg IF i form af entré- og tvindtægter, sponsor- og samarbejdsaftaler, salg af merchandise mv.
Ejendomme; aktiv¡teter forbundet primært med ud lej n i ng af ejendomskomplekset Papi rfabri kken i form af lejeindtægter samt køb og salg af investeringsejendomme.
Hotel; aktiviteter forbundet med virksomheden Hotel Papirfabrikken i form af hoteldriften af Radisson BLU Hotel, F&B aktiviteter på Restaurant la, Cafe 1. række og JYSK park,

Ambitiøse mål for fremtiden

Med udgangspunkt i nøgleordene FORMAT - VILJE - OVERSKUD arbejder Silkeborg IF Invest A/S koncernen dagligt målrettet mod fremtiden.

Hver eneste dag fokuserer selskabet på at gøre det bedre i morgen i forhold til i går, arbejder sammen og har mod til at udfordre sig selv og være ærlig omkring egne ambit¡oner.

Aktuelt har koncernen sædigt fokus på:

r' At optimere de sportslige rammer på ¡ysf park - indeholdende alle de nødvendige faciliteter til såvel kamp som træning.
r' At styrke talentudviklingen med henblik på at sikre den spodsl¡ge styrke med fodbold på højest mulige n¡veau, herundet at tilvejebringe en bæredygtig fodboldøkonomi.
r' At fastholde og videreudvikle ejendomsporteføljen, herunder at opretholde det høje udlejningsniveau.
,/ At fastholde og videreudvikle hotel- og konferenceaktivterne til brug for regionens virksomheder.

Det er ledelsens opfattelse, at der ved den nuværende aktivitetsporteføjle er skabt en forretningsmodel med et betydeligt potentiale med baggrund i en slagkraftig og velkonsolideret koncern med aktivitetsområderne investering i og udvikling af ejendomme, hotel- og konferenceaktiv¡tet samt professionel fodbold.

KONCERNENS HOVED. OG NøGLETAL

	2016	2015	20L4	2013
(alle tal i t. kr.)	t.kr.	t.kr.	t.kr.	t.kr.
Hovedtal
Nettoomsætn¡ng	61.183	6t.597	s9.363	65.375
Resultat af tra nsferaktivitet	943	-746	L,797	3.099
Resultat af primær drift (EBIT)	12.981	9.698	9.273	15.523
Resultat af finansielle poster	-L2.784	-t3.t73	-t2.947	-t2.957
Gevinst ved salg af investeringsejd.	0	10.218	0	0
Dagsværdi regl. af investeringsejd.	3.469	2.388	L.t76	-661
Årets resultat før skat	3.666	9.131	-2.498	1.905
Arets		9.131	-7.498	155

Investeringsejendomme	484.886	48t.647	480.777	474.371
Andre langfristede aktiver	55.1 17	4.318	22.689	29.728
Kortfristede aktiver	22.980	22.23L	8.706	5.647
Aktiver i alt	562.982	508.195	5L2.t72	5t3.745
Aktiekapital	99.016	99.016	99.016	99.016
Egenkapital	162.O99	158.433	L49.302	156.800
Langfristede forpligtelser	340.020	293.997	298.BBO	301.386
Kortfristede forpl i gtelser	60.863	55.765	63.989	55.559
Passiver i alt	56		t2.172	1

Ikke indregnet udskudt skatteaktiv	6.734	7.6L6	9.640	5.367
Pengestrøm fra driften	52.r47	2.130	4.200	911
Pengestrøm fra ¡nvestering, netto	-44.O40	1 1.084	106	3.744
Pengestrøm fra finansiering	-7.309	-8.413	5.008	-2.762
i alt	798	4
Heraf investering i materielle aktiver
(inkl. investeringsejendomme)	-55,601	-13.512	-3.365	-L.740
Nøgletal
Overskudsgrad (EBIT-margin)	o/o 2L	t60/o	l60/o	24o/o
Afkast af investeret kapital (ROIC)	3o/o	2o/o	2o/o	3o/o
Egenkapitalforrentning (ROE)	2o/o	60/o	-5o/o	Oo/o
Resultat kapitalandel (kr.) (*)	o,37O	0,922	-o,757	0,016
Aktiver/Egenkapital	3,5	3,2	3,4	3,3
Indre værdi pr. aktie (kr.)	76,4	16,0	15,1	15,8
	75	oo		5 5


antal fuldtidsansatte Gennemsnitl	43			4

Hoved- og nøgletal er defineret og beregnet i overensstemmelse med Finansforeningens gældende version af ',Anbefalinger & Nøgletal"

*) Nøgletallet er tilpasset med tilbagevirkende effekt efter sammenlægning af aktieklasser i 2015.
**) Heri er indeholdt 38 ansatte fra dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S svarende til gennemsnitl¡gt antal medarbejdere i hele 2017, Disse indgår med løn svarende til forholdsmæssig andel for perioden hvor Hotel Papirfabrikken A/S indgår i koncernen.

Âners BEGTvENHEDER

Silkeborg IF Invest A/S realiserede i 2Ot7 et overskud før skat på 11,0 mio.kr. på baggrund af en omsætning på 95,9 mio.kr. Årets resultat førskat er en fremgangpâ73 mio.kr. iforhold til 2016. Resultatet svarer til koncernens senest udmeldte forventninger.
Ejendomssegmentet har på ny i 2017 realiseret en stabil og stærk indtjening til koncernen, herunder en positiv værdiregulering på 30,2 mio. kr. vedrørende byggeretter som frasælges i 2018 samt opførelsen af et p-hus på Papirfabrikken.
Koncernen har etableret en nyt forretningsområdet, idet selskabet den 19. juni 2Ot7 erhvervede den samlede aktiekapital i Hotel Papirfabrikken A/S, og derved drifter hotel- og konference aktivitet.
Dansk Boldspil-Union (DBU) meddelte på ny, at klubbens klassificering indenfor talentudvikling i den kommende sæson uændret er A-licens, hvilket naturligvis er meget tilfredsstillende. Klubbens ungdomshold er på ny isæsonen 2OI7/lB alle repræsenteret i landets bedste ungdomsrækker. I perioden har klubben tillige stabiliseret sin brede repraesentation på de danske ungdomslandshold (U16-U21).
Rent sportsligt blev 2017 et rigtigt flot år. Ved indgangentil 2Ol7 lå klubben placeret som nr. 10 i landets bedste række, ALKA Superliganen. Efter et yderst stabilt forår med en række stærke præstationer, sluttede klubben som nr. 9, og dermed blev årets helt store måt om om forbliven i ALKA Superligaen realiseret.
Ârets helt store begivenhed var ibrugtagningen af Danmarks flotteste og mest moderne stadionanlæg, JYSK park, ijuli måned 2OI7. Det blev en historisk flot start, bl.a. med total udsolgte tribuner og det hele kulminerede med en sejr over lokalrivalerne fra AGF.
Ved udgang af 2Qt7 er klubben placeret på en 10. plads efter 19 runder, hhv. 6 point fra en placering ⁱ medaljeslutspillet og 6 point fra sidstepladsen. Det er ledelsens vurdering, at der er gode muligheder for, at selskabets helt overordnede mål om at fastholde klubben i landets bedste fodboldrække kan realiseres med det nuværende sportslige set up.
For regnskabsåret 2018 forventer ledelsen, at koncernen før dagsværdireguler¡ng af investeringsejendomme vil realisere et resultat før skat på g-f Z mio.kr. Forudsætningerne for forventningerne fremgår af side 11.

FODBOLD (STLKEBORG rF)

Koncernens sportslige aktiviteter (fodbold) er placeret i dattervirksomheden Silkeborg IF A/S, hvis hovedaktivitet består i at drive kontraktfodbold, herunder investering i salgsrettigheder tilknyttet professionelle sportsudøvere samt anden hermed beslægtet virksomhed.

Aktiviteten omfatter foruden et hold i landets bedste fodboldrække, ALKA Superligaen, et omfattende talentudviklingsprogram.

Rent spodsligt blev 2017 et godt fodbold-år, hvor særligt åbningen af JYSK park står stærkt i erindringen.

Ved indgangen til 2017 lå selskabets fodboldhold ⁱ landets bedste række, ALKA Superligaen, placeret på en 10. plads efter 21 runder. Efter et stabilt forår med en række stærke præstationer sluttede holdet som nummer 9, og dermed blev sæsonens helt store mål om forbliven ¡ ALKA Superligaen realiseret.

Historiske placer¡nger i ALKA Superliga og 7. division

Spillertruppen

Der er i det forløbne år sket en række ændringer ⁱ klubbens spillertrup.

Efter forårets sidste kamp, og forud for sæsonen 2Ol7lt9, foretog selskabet en række justeringer ⁱ spillertruppen, idet Nicolaj Agger, Andreas Albers Nielsen, Emil Scheel, Jens Rinke Kristensen og Rubio Rubin, alle har forladt klubben.

Samtid¡g fik truppen tilgang af Peter Friis Jensen (Viborg FF), Stephan Petersen (AGF), Casper Sloth (AaB), Marc Rochester Sørensen (HB Køge), Gustaf Nilsson (lejet i Brøndby), og brasilianske Alexssander Medeiros de Azeredo (Celaya FC, Mexico) mens talentfulde Mads Emil Madsen og Jeppe Gertsen fra Silkeborg Fodbold College ligeledes alle indtrådte ¡ Atruppen.

Umiddelbart før transfervinduets lukning den 31. august 2017 lykkedes det klubben at forstærke holdet med tilgang af Mate Vatsadze (Viborg FF) og Gregor Sikosek (lejet i Brøndby).

Efteråret har budt på en række særdeles gode præstationer, hvor holdet særligt på h¡emmebane har været stærkt.

Ved indgangen til foråret 2018, er holdet placeret ⁱ midten af ALKA Superligaen på rO. p¡a¿s efter 19 runder, hhv. 6 point fra en placering i medaljeslutspillet og 6 point fra sidstepladsen. Det er ledelsens vurdering, at der er gode muligheder for, at virksomhedens helt overordnede mål om at fastholde klubben i landets bedste fodboldrække kan realiseres med det nuværende sportslige set up.

TransferalGivitet

Koncernens nettotransferaktivitet balancere omkring nul. Klubben har i 2017 realiseret transferindtægter som følge af præstationsbaseret indtægter fra et tidligere spillersalg.

^Tra nfeñ n d tæ gte r,- u d g ifte r og n ettoeffekt ( m io. kr. )

Det er ledelsens vurdering, at transferaktiviteten også i fremtiden vil være positiv, idet særligt talentmassen i klubben fortsat ser lovende ud.

Det betyder, at selskabet kommer til fortsat at satse på udvikling og integration af talenter fra egne rækker, og målet er sportslig succes sideløbende med økonomisk balance.

Selskabet oplyste den 19. januar 2018 at Robert Skov med omgående virkning skifter til F. C. København.

FODBOLD (STLKEBORG rF)

I tæt samspil med klubbens sportslige ledelse har selskabet gennemført implementeringen af Vision2018, hvor klubben er gået "all in" på talentarbejdet. Til åbningskampen på :VSf park var 7 ud II spillere i startopstillingen således udviklet via klubbens egen talentsektor.

Med baggrund i klubbens optimering og udbygning af talentstrategien, indeholdende bl.a. en rød SIF trâd fra U13 til U19 med en fodboldhverdag i d¡rekte kombination med en uddannelse pâfxl.-5. klassetrin, 9.-10 klasses efterskoleophold eller på en gymnasial uddannelsesinstitution, er det ledelsens vurdering, at selskabet fortsat kan levere spillere af egen avl til klubbens førstehold.

Dansk Boldsp¡l-Union (DBU) har således på ny tildelt klubben den højest mulige klassificering (A-licens) inden for talentudvikling i den igangværende saeson 2Or7l18.

Yderligere har Dansk Boldspil-Union (DBU) certificeret og udpeget klubben til at stå for afvikling af regional børnetræning i form af et såkaldt TopCenter. Et TopCenter er et 3-årigt projekt, der vedrører træning af talentfulde drenge ialderen U10 til U12.

| 2OL7 har klubbens talentindsats på ny resulteret ⁱ bl.a., at

alle klubbens ungdomshold er placeret ⁱ landets bedste ungdomsrækker. a
klubben har været repræsenteret bredt med spillere på de danske U16-U21 landshold. a
Robert Skov, Jens Martin Gammelby og Sammy Skytte blev udtaget t¡l Ligalandsholdets træningstur. a

Det er uændret selskabets ambition at fastholde og udbygge den eftertragtede A-licens inden for talentudvikling og derved sikre klubbens ungdomshold deltagelse på højeste Ul7 og U19 niveau. Det er ledelsens vurdering, at selskabet under hensyntagen til det økonom¡ske råderum, fortsat kan udvikle indsatsen inden for talentudvikling i de kommende år.

Klubben oplever til stadighed, at en intensiver¡ng af 'jagten på talentet" sker fra såvel udenlandske som danske klubber. Det er til stadighed meget vigtigt for en fortsat massiv indsats omkring talentudviklingen, at klubben kan "holde" på de unge talenter, dels for at kunne gØre brug af den enkelte spiller på førsteholdet, dels for at kunne opnå transferindtægter til understøttelse af den massive investering, der foretages.

Det er ledelsen vurdering, at der igen er ydet et flot stykke arbejde i talentsektoren, og at indsatsen inden for talentudvikling vil bidrage til et stærkt fundament for de kommende års sportslige og økonom¡ ske resultater.

FODBOLD (STLKEBORG rF)

Nyt Silkeborg Stadion a 2Ol7 - JYSK park

Selskabet har sammen med Silkeborg Kommune opført et nyt Silkeborg Stadion, JYSK park, beliggende på sønolt Idrætspark, der er centralt beliggende ⁱ Silkeborg og lige ved siden af den nye Silkeborg motorvej.

På en flot sommeraften, den 31. juli 29t7, åbnedes dørene til et topmoderne nyt Silkeborg Stadion, JYSK park, for første gang. Det blev en historisk flot start, bl.a. med total udsolgte tribuner og det hele kulminerede med en sejr over lokalrivalerne fra AGF,

Selskabet har i forbindelse med ibrugtagningen af JYSK park pr. 1. juli 2017 udvidet forretningsomfanget til også at omfatte såvel Food & Beverage aktivitet (Cafe Carlsberg og bodsalg) som operatøropgaven forbundet med driften af bane- og bygningskompleks.

Det er ledelsens vurdering, at selskabet med JYSK park vil kunne styrke det forretningsmæssige grundlag og derved indtjeningen for selskabet. Vi står ⁱ dag med et af Danmarks mest moderne anlæg, som vi både kan være stolte af, og som derved skaber rammerne for afvikling af fremtidige begivenheder og events på JYSrc park.

Foto: ͡l âþningskarnpen pâ JYSK park var 7 ud 77 spitlere ¡ startopstitlingen áledes udviklet via klubbens egen tdlentafdel¡ng,

EJENDOMME (PAPIRFABRIKKEN)

Koncernens ejendomsaktivitet, der udgØr ca.86 pct. af koncernbalancen, er placeret i dattervirksomheden K/S Papilfabrikken, hvis hovedaktivitet består i udlejning af en væsentlig del af det samlede Papirfabrik område, som er en bydel beliggende midt i Silkeborg ved Gudenåen og Silkeborg Langsø.

Papirfabrikken og Silkeborg er vokset op sammen. Silkeborg blev først en by to år efter, at Drewsen & Sønner i 1844 fik tilladelse til at anlægge en papirfabrik i den lille landsby. Efter flere ejerskifter i slutningen af 1900-tallet lukkede fabrikken i år 2000.

Siden lukningen er en ny bydel skabt i Silkeborg. En bydel, der rummer både virksomheder, kulturinstitutioner og boligejendomme. Arealet er nu et dynamisk område med hotel, biograf, musík- og teaterhus, restauranter, caféer, fítnesscenter, og masser af nye boliger i både gamle historiske bygninger og helt nyt byggeri. Samtidig er området bevaret med sin unikke industriarkitektur, således at kulturhistorien lever videre.

K/S Papirfabrikken

Koncernens investeringsejendomme, som ejes via K/S Papirfabrikken, består af en væsentlig del af det samlede Papirfabrik område, som er en bydel beliggende midt i S¡lkeþorg ved Gudenåen og Silkeborg Langsø.

Den centrale del af Papirfabrik område består i dag af en række velrenoverede erhvervsejendomme, der er udlejet til en række forskellige byerhverv, herunder domiciler for Radisson BLU Hotel, BIO Silkeborg, Årstiderne Arkitekter, Deloitte, Ingeniørfirmaet Søren Jensen, BDO, Fitness World og Silkeborg Avis (Midtjyllands Avis).

Det samlede etageareal i de velrenoverede erhvervsejendomme udgør ca. 28.000 kvadratmeter

Koncernen har uændret i 2OI7 løbende optimeret ejendomsdriften i form af genudlejning af ledige lejemål samt forlængelser i lejekontrakternes uopsigelighed og om-forandringer i tæt dialog med lejerne.

Det er uændret koncernens strategi at opretholde et højt vedligeholdelses- og serviceniveau, således at den positive situation kan opretholdes.

Koncernen er meget opmærksom på at undgå taO på lejere gennem etablering af fornødne garantier, kontant depositum mv. Ledelsen kan derfor med tilfredshed konstatere, at der ikke har været tab i forbindelse med udlejningen, 09 det noteres med til^fredshed, at Pa pirfa bri k-kom plekset fortsat udvi kler sig positivt og som planlagt, og koncernen har i året konstateret en pæn nedgang i tomgangen.

Koncernen har en tomgangsprocent på 3,3olo pr 3t.L2.20L7 mod 7,5o/o pr. 3I.12.2016.

Højhuset "Papirtårnet"

Selskabet har i 2Ol7 indgået en aftale med Aberdeen European Residential Opportunities Fund om frasalg af byggeretter til opførelsen af højhuset "Papirtårnet".

Aftalen er betinget af, at der opføres et nyt parkeringshus på Papirfabrik-området. Opførslen heraf er påbegyndt ultimo 2017.

Domicilejendom

Som følge af koncernens køb af Hotel Papifabrikken A/S betragtes bygn¡ngen, hvorfra hotellet drives, ikke længere som investeringsejendom, men derimod som en domicilejendom opført under mater¡alle aktiver.

Uclvikl¡ng i samlet ejendomsportefølje (mio.kr.)

Der henv¡ses til note 75 og note 16.

EJENDOMME (PAPIRFABRIKKEN)

Dagsværdiregulering

Koncernens ejendomme måles til dagsværdi, og værdireguleringerne føres over resultatopgørelsen.

Måling til dagsværdi foretages med udgangspunkt ⁱ den afkastbaserede værdiansættelsesmodel jf. s¡de L9, og udgør på balancedagen 44O,7 mio.kr. mod 484,9 mio.kr. pr. 31. december 2016.

Dagsvæ rd ireg u leri ng ( m io. kr. )

*) 2017 er korr¡geret for værdi af byggeretter og opførelse af parkeringshuset samt effekt ¡ relat¡on t¡l hotelbygn¡ngens klass¡ficer¡ng som dom¡c¡cileejendom. Byggeretter er pr. 37. december 2077 ¡ndregnet med en netotværdi pâ 30.150 t.kr.

Investeringsejendommene er optaget til en uændret afkastprocent i forhold til sidste år på 5,5olo, hvilket efter ledelsens vurdering giver et retvisende billede af aktivernes værdi.

Den anvendte afkastprocent er fastsat på baggrund af hhv.

o den generelle udvikling i ejendomsmarkedet for kontorlejemål i større byer, hvor der kan konstateres et svagt faldende afkastkrav, hvilket efter ledelsens opfattelse kan henføres til en polariseri ng og efterspørgsel efter i nvesteri n gsejendomme i Danmarks største byer.
de indgåede lejekontrakter pr. 31. december 2017, som har en gennemsnitlig uopsigelighedsperiode pâ 2,1 âr (2016: 2,4 âr) målt med baggrund i lejeindtægt for hvert lejemå|.
vurdering af mulighed for genudlejning. a
at der nu foreligger en godkendt lokalplan, hvori der er mulighed for en yderligere bebyggelse af området med ca. 20.OOO m2 hvoraf de 5.000 m2 er udviklingsmuligheder indenfor det nuværende bygningskompleks. o

Selskabet har i 2OI7 indgået en aftale med Aberdeen European Residential Opportunities Fund om frasalg af byggeretter. Alle dispensationer som aftalen var betinget af, er i 2Ot7 imødekommet.

Herudover er aftalen betinget af, at der opføres et nyt parkeringshus på Papirfabrik-området. Opførslen heraf er påbegyndt ult¡mo 2017 hvorfor ledelsen ikke længere vurderer, at der er usikkerhed forbundet med opgørelse af dagsværdien af byggeretterne pr 31. december 2Ot7.

På baggrund heraf er byggeretter pr. 31. december 2017 indregnet med en nettovaerd¡ på 30.150 t.kr., bestående af dels værdien af byggeretter og dels omkostninger forbundet med opførelsen af parkeri ngsh u set.

Værd i reg u leri n g af koncernens i nvesteri n gsejen domme påvirker årets resultat positivt samlet med 31,0 mio.kr. (2016: 3,5 mio.kr.).

Med baggrund i den aktuelle samfundsøkonomiske situation er det foftsat ledelsens forventning, at fokus på til stadighed at sikre dels velfunderede lejere og dels at opnå en relativ lang uopsigelighed, fremadrettet vil underbygge en stor grad af sikkerhed i et fortsat konkurrencepræget marked og derfor vil medvirke til en positiv og forbedret drift i koncernen.

Finansieringsforhold

Finansieringen af ejendommene i K/S Papirfabrikken er sket dels med egenkapital, dels ved realkreditbelåning og dels ved bankbelåning.

Det forhold, at koncernens finansieringsomkostninger i en længere periode er afsikret, medvirker til en stabil finansieringsomkostning, hvilket vil stabilisere årets resultat før værdireguleringer.

Selskabet valgte i 2Ot7 at omlægge den hidtidige såvel bank- som realkreditbelånding på trods af et større kurstab, inkl. omkostninger i niv. 19.768 t.kr., som følge af førtidsindfrielse målt i forhold til den aktuelle dagsværdi. Transaktionen medførte dels en langsigtet rentesikring pâ ZlZ af realkreditbelåningen, og dels en fremadrettet markant forbedret dritsindtjening i niv. 3,5 mio. kr. årligt. Foruden at kurstabet blev 100o/o afdækket i den nye bankfinansiering, medvirkede den nye finansieringsaftale til, at selska bets I ⁱkvid itetsberedska þ blev styrket.

Udvikling i gæld til realkrcditinst,tutter (m,o.kt.)

Koncernens variabelt forrentede flexlån skal rentetilpasses med nominelt 93,8 mio.kr. den 1. april 2022.

Den øvrige realkreditbelåning, nominelt 192,1 mio.kr., er et fastforrentet2l/zo/o obligationslån med udløb i 2047.

Der henvises til note 25.

HOTEL (Radisson BLU Hotel)

Selskabets ledelse afsluttede i 2017 vurderingen af de strategiske muligheder for udvikling af nye forretningsmuligheder, herunder specifikt de muligheder der naturligt ville opstå i forbindelse med ibrugtagningen af JYSK park.

Konklusionen på dette arbejde blev, at koncernen den 19. juni 2017 erhvervede Hotel Papifabrikken A/S, ved overtagelse af den samlede kapital í selskabet.

Fra gammel industribygning til moderne designhotel

Det firestjernede Radisson BLU Hotel på Papirfabrikken, Silkeborg, blev indviet tilbage i 2OO2. Hotellet har til huse i en af de nænsomt restaurerede industriþygninger i den forhenværende Silkeborg Papirfabrik, der blev grundlagt af Michael Drewsen i 1846, og som i dag ejes af søsterselskabet K/S Papidabrikken.

I dag er området omkring hotellet blevet til det samlingspunkt for lokale silkeborgensere og turister, hvor kulturelle oplevelser blandes med den storslåede natur samt attraktive erhvervs- og beboelsesområder. Fra hotellet har man udsigt til Gudenåen og den smukke skov. Dette g¡ver en unik og enestående oplevelse for vores gæster.

Hotellet ligger mindre end 10 mlnutters gang fra byens gågade, hvor man finder et stor udvalg af restauranter, livlige caféer, diskoteker og butíkker. Alle vores 100 værelser er udstyret med nymoderne faciliteter og vores business class værelser er designet ⁱ en klassisk og moderne stil, der stemmer overens med hotellets øvrige design.

Hotellets egen flotte Restaurant Michael D. tilbyder et spaendende udvalg af menuer til enhver smag. I sommerhalvåret er der mulighed for at nyde maden på promenaden langs Gudenåen, som giver en helt speciel atmosfære, der skal opleves ved selvsyn.

I loungen kan man sidde foran pejsen og nyde hotellets moderne design og samtid¡g blive betjent af vores opmærksomme personale. Området omkring hotellet tilbyder 5 biografsale, flere caféer og restauranter, et kulturhus samt et moderne fitnesscenter. Hotellets design og centrale placering giver opt¡male rammer for forskellige kurser, konferencer eller selskaber.

Ethvert arrangement bliver skraeddersyet, og med koncernens multifunktionelle og moderne lokaler kan vi tilbyde faciliteter til helt op til 1000 personer.

Det er således ledelsens vurdering, at koncernens hotel- og konferenceaktiv¡tet, med udgangspunkt ⁱ Radisson BLU Hotel, Restaurant la, Cafe 1, række og de topmoderne konference- og selskabslokaler på JYSK park vil bidrage til et stærkt fundament for de kommende års økonomiske udvikling.

FORVENTNINGER TIL 2018

For regnskabsåret 2018 forventer ledelsen et overskud før evt. dagsværdiregulering af investeringsejendomme og før skat på S-rz mio. kr.

Koncernens resultatforventning er behæftet med usikkerhed grundet koncernens naturlige eksponering mod sportslige resultater. De væsentligste usikkerhedsmomenter knytter sig til nettoomsætningen, herunder størrelsen af tv- og entréindtægter samt indtægter ved sponsor- og samarbejdsaftaler.

I tilfaelde at koncernens fodboldhold ikke realiserer forventningen om forbliven i ALKA Superligaen vil fodboldsegmentets omkostninger, under hensyntagen til niveau for realisering af transferindtægter fra salg af spillere, blive tilpasset et lavere indtægtsniveau i 1. division.

Den 19. januar 2018 oplyste selskabet, at der var indgået en købsaftale indgået mellem den danske klub F.C. København og selskabets dattervirksomhed Silkeborg IF A/S om en omgående transfer af fodboldspilleren Robert Skov. Den regnskabsmæssige påvirkning heraf indgår i selskabets forventninger til regnskabsåret 2018.

Det er, med baggrund i ovenstående forventninger, de nuværende aktiviteter og de indgåede aftaler med koncernens finansieringskilder, ledelsens vurdering, at koncernen har et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til at kunne realisere selskabets drift i 2018.

Traekket på koncernens likviditetsberedskab er afhængigt af, at de økonomiske resultater realiseres som forventet. Ledelsen arbejder konstant på at øge det likviditetsmæssige beredskab ved optimering af pengestrømme fra såvel driftsaktiviteterne som investerings- og finansieringsaktiviteterne.

Foto: Arets SIF-spilter i 2077, tens Martín cammelby (tv.) og Robert Skov (th,), nu F.C, København

REGNSKABSBERETNING (koncern)

Koncernregnskabet for 2Ot7 aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selska ber. Moderselska bets å rsreg n sk ab 2OL7 af lægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven.

Usikkerhed ved indregning og målin9

Ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, der er beskrevet i note 2, er det nødvendigt at ledelsen foretager vurderinger og skøn af samt opstiller forudsætninger for den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser, som ikke umiddelbart kan udledes fra andre kilder. Disse skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre relevante faktorer. De faktiske udfald kan afvige fra disse skøn.

De foretagne skøn og de underliggende forudsætninger revurderes løbende. Ændr¡nger til foretagne regnskabsmæssige skøn indregnes i den regnskabsperiode, hvori ændringen finder sted samt fremtidige regnskabsperioder, hvis ændringen både påvirker den periode, hvori ændringen finder sted, og efterfølgende regnskabsperioder.

Tota I ind komstopgørelse Omsætning

Koncernens omsætning er steget fra 6t,2 mio.kr. til 95,9 mio.kr. Stigningen 34,7 mio.kr. kan henføres til en stigning på dels 6,3 mio.kr. i entré og tvindtægter, dels 4,4 mio. kr. vedr. sponsor- og samarbejdsaftaler og dels en stigning på 5,6 mio. kr. vedr. øvrige driftsindtægter, herunder F&B aktiviteter på JYSr park.

Yderligere bidrager koncerens køb af Hotel Papirfabrikken A/S med 19,9 mio.kr.

Koncernens lejeindtægter fra K/S Papitfabrikken falder med 2,5 mio. kr., hvilket skyldes dels et fald ⁱ tomgangen og dels at lejeindtægten fra Hotel Papirfabrikken A/S koncernelimineres.

Fordeling af omsætning pâ koncernens segmenter (mio,kr.)

Eksterne omkostninger, personaleomkostninger og afskrivninger

Koncernens omkostninger, herunder afskrivninger, stiger med 34,1 mio.kr. fra 49,t mio.kr. til 83,2 mio.kr.

Stigningen kan henføres til dels aktiviteterne forbundet med køb af Hotel Papirfabrikken A/S på i alt 17,0 kr. medens koncernens øvrige hhv. personaleomkostninger stiger med 6,7 mio. kr., og af- og nedskrivninger stiger med 2,7 mio,kr,, mens koncernens øvrige salgs- og administrationsomkostninger netto stiger med 6,0 mio.kr. De nævnte stigninger kan helt overvejende henføres til øgede udgifter i forbindelse med klubbens deltagelse i ALKA Superligaen og ibrugtagningen af IYSK park.

Koncernens driftsomkostninger i K/S Papirfabrikken stiger ligeledes netto med 1,7 mio.kr. hvilket bl.a. kan henføres til en stigning i øgede udgfter til udlejning samt almindelig vedligehold.

Resu ltat af transferaktivitet

Resultat af koncernens transferaktivitet andrager -0,1 mio.kr. (2016: 0,9 mio.kr.), heri er indeholdt afskrivninger på kontraktrettigheder, omkostninger til leje af spillere samt omkostninger på solgte rettigheder. Der henvises til note 9.

I resultatet af transferaktivitet er indeholdt transferindtægter på 1,7 mio.kr. (2016: 1,6 mio.kr.), idet koncernen i 2OL7 igen har realiseret transferindtægt i forbindelse med præstationsbetalinger fra tidligere spillersalg.

Koncernens transferudgifter udgør uændret 0,1 mio. kr. medens udgifterne til leje af spillere er steget med 0,9 mio.kr. t¡l 1,3 mio.kr.

Finansielle poster

Koncernens finansielle udgifter er steget med t9,7 mio.kr. til 32,7 mio.kr., hvilket helt overvejende kan henføres til kurstab, inkl. omkostninger, som Îølge af førtidsindfrielse målt i forhold til den aktuelle dagsværdi i forbindelse med omlænging af koncernens realkreditfinansiering.

Der henvises til note 10 og 11

Dagsværdiregulering af investeri ngsejendomme

Værdireguleri ng af investeringsejendomme andrager positivt 31,0 mio.kr. mod 3,5 mio.kr. i 2OL6.

I værdireguleringen indgår netto 30,1 mio.kr., bestående af dels værdien af frasalget af byggeretter og dels omkostninger forbundet med opførelsen af et nyt parkeringshus på Papirfabrik-området.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat udgør -3,O mio.kr. mod 0,0 mio. kr. i 20t6.

Der henvises t¡l note 2 for en yderligere omtale heraf.

Koncernen har pr. balancedagen aktiveret skat med 3,0 mio.kr. (2016:0,0 mio. kr.).

REGNSKABSBERETNING (koncern)

Ârets resultat

Ârets resultat blev i perioden 1. januar 2017 til 31. december 2OI7 et overskud pâ t4,O mio.kr. mod et overskud på 3,7 mio.kr. i 2016.

Ledelsen betragter årets resultat som værende tilfredsstillende og svarende til koncernens senest udmeldte forventning.

Udvikling i ârets resultat (mio.kr,)

Anden totalindkomst Dagsværdiregulering af finansielle aktiver di-

sponible for salg Dagsværdiregulering af andre værdipapirer og kapitalandele udgør uændret 0 t.kr.

Balance

Immaterielle aktiver

Koncernens immaterielle aktiver består dels af kontraktrettigheder på fodboldspillere, dels af software og licenser.

Kontraktrettigheder er i regnskabsperioden steget med 0,4 mio.kr. og udgør pr. 31, december 2017 blot 0,9 mio.kr. (31.12.2016: 0,5 mio.kr.). Kontraktrettighederne afskrives lineært over kontraktperioderne, og afskrivningerne indregnes i resultatopgørelsen u nder "Resu ltat af tra nsfera ktiviteter".

Der henvises til note 14.

Materielle aktiver

Materielle aktiver er netto steget med 121,4 mio.kr. og udgør på balancedagen 175,9 mio.kr. mod 54,5 mio.kr. pr. 31.L2.20t6. St¡gningen udgøres hovedsageligt af indretning af lejede lokaler vedrørende JYSK park samt overførsel af domicilejendom.

Materielle aktiver þestår på balancedagen således af andre anlæg, driftsmateriel og inventar med 23,0 mio.kr. og indretning af lejede lokaler med76,4 mio.kr., der helt overvejende knytter sig til JYSK park.

Der er i regnskabsåret foretaget en overførsel fra selskabets investeringsejendomme til grunde og bygninger på i alt 76,6 mio.kr. som følge selskabets køb af Hotel Papirfabrikken A/S.

Investeri ngsejendom me

Koncernens investeringsejendomme udgør pr. balancedagen 44O,7 mio.kr. (31.12.2016:. 484,9 mio.kr.) og består af ejendommene, med fradrag for grunde og bygninger (domicielejendommme) på Papirfabrikkens område. Posten udgør ca.7Io/o af koncernens samlede langfristede aktiver.

Kortfristede aktiver

Koncernens kortfristede aktiver udgør LO,3 mio.kr. pr. 31. december 2OL7 (3t.t2.20L6:23,O mio.kr.). Posten består primært af tilgodehavende fra salg og tjenester på 3,9 mio. kr.

Koncernens likvide midler udgør 4,3 mio.kr. (3"1.12.2016: 0,4 mio.kr.), hvoraf 4,0 mio. kr stãr pã en deponeringskonto. inde-

Forpligtelser

Koncernens kortfristede kreditfaciliteter er på balancedagen, i lighed med 2016, stort set fuldt udnyttet,

Koncernens forpl i gtelser udgør pr. ba la nceda gen 454,8 mio.kr., hvilket er en stigning på 53,9 mio.kr. ⁱ forhold til 31. december 2016 (400,9 mio.kr.), hvilket overvejende kan henføres til en stigning i gæld til pengeinstituetter på 35,5 mio.kr. (der henvises til note 27) samt forudbetalinger fra sponsorer på 6,2 mio.kr. medens anden gæld er steget med 8,9 mio.kr. (der henvises til note 28).

Koncernens langfristede forpligtelse til realkreditinstitutter udgør 282,2 mio.kr. (3L.t2.2OL6: 289,8 mio.kr.).

Koncernens samlede gæld til realkreditinstitutter er nedbragt med 7,7 mio.kr.

Egenkapital

Koncernens egenkapital udgør t76,t mio.kr. pr. ³¹ december 2017 sammenholdt med 162,1 mio.kr. âretfør. Stigningen kan henføres til årets resultat.

Pengestrømme

Driftsaktivitet

12017 udgjorde pengestrøm fra driftsaktiviteter 17,6 mio.kr. mod 52,1 mio.kr. i 2016. Ændringen kan henføres til en forskydning vedr. JYSK park.

Investeri ngsalGivitet

Pengestrøm til investeringsaktivitet udgjorde -17,5 mio.kr. i 2017 mod -44,0 mio.kr. ¡ 2016. Ændringen kan primært henføres til investeringer vedr. JYSK park i 2OL7.

Fi na nsieri ngsa ktivitet

Pengestrøm fra finansieringsaktiviteter udgjorde -31,7 mio. kr. i2Qt7 mod -7,3 mio.kr. i 2016. Ændringen kan overvejende henføres til låneomlægning af selskabets bank- og realkreditfinansiering, koncernens nedbringelse af gæld på kassekreditlignende anfordri ngsvilkår, afdrag til rea I krediti nstitutter samt afdrag på leasing vedr. investeringer på JYSK park.

Der henvises til note 35.

REGNSKABSBERETNING (modervirksomheden)

Hovedaktivitet

Modervirksomheden oveførte den 1. juli 2016 alle de hidtidige fodboldaktiviteter til den helejede dattervirksomhed Silkeborg IF A/S, hvorfor resultatopgørelsen og balancen helt overvejene omfatter akt¡ viteter i relation til koncernledelse og selskabets børsnotering på ruasdaq Copenhagen A/S.

Resultatopgørelse Bruttoresultat

Moderselskabets bruttoresultat udgør 899 t.kr. mod 568 t.kr. i 2016. Stigningen består dels af en øget omsætning og et mindre fald i andre omkostninger.

Personaleomkostninger og afskrivninger

Personaleomkostninger udgør 2.889 t.kr. hvilket er en stigning på g¡z t.kr. fra 1.952 i 2016. Stigningen består dels af en udgiftsført bonus til selskabets direktion i 2oL7 pâ 489 t.kr. (2016: 0 t.kr.) og dels en øget betaling som følge af øget beskæftigelsesgrad.

Af- og nedskrivninger udgør 110 t.kr. i forhold til 80 t.kr. i 2016.

Finansielle poster

Moderselskabets finansielle udgifter, der kan henføres til selskabet kreditfaciliteter, er steget med 279 t.kr. og udgør 943 t.kr. i 2017 (2016: 664 t.kr).

Moderselskabets indtægter fra kapitalandele i tilknyttede virksomheder udgør 2.660 t.kr. i 2017 mod 13.148 t.kr. i 2016. Faldt kan overvejende henføres til nedskrivning på selskabets kapitalandele vedr. dattervirksomheden Silkeborg IF A/S.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat udgør 0 t.kr. hvilket er uændret i forhold til 2016.

Moderselskabet har pr. balancedagen ikke aktiveret udskudt skat,

Der henvises til note 2 for en yderligere omtale heraf.

Ârets resultat

Årets resultat blev i perioden 1. januar 2OL7 fl 3t. december 2Ot7 et underskud på 0,4 mio.kr. mod et overskud på to,8 mio.kr. ¡ 2016.

Ârets resultat betragtes som tilfredsstillende.

Balance

Aktiver

Moderselskabet aktiver udgør 165,0 mio.kr. hvoraf 160,4 mio.kr. vedr. kapitalandele i tilknyttede virksomheder.

Egenkapital

Moderselskabet egenkapital udgør t26,2 mio.kr. pr. 31. december 2Ot7 sammenholdt med 126,6 mio.kr året før. Faldet kan overvejende henføres til årets resultat.

Egenkapitalen udgør ca. 760/o af moderselskabets balance.

AKTIONIERINFORMATION

Aktieinformation

Selskabets kapitalandele er optaget til handel og officiel notering på ruasdaq Copenhagen A/S.

Pr. den 31. december 20t7 er der herved 9.901.598 kapitalandele svarende til en nominel værdi på 99.015.980 kr. i udestående selskabskapital.

Der er ingen kapitalandel med særlige rettigheder og hver kapitalandel gives ret til én stemme på generalforsamlingen.

Moderselskabets kapitalandele udstedes til ihændehaver, men kan, via selskabet ejerbog, noteres på navn i moderselskabets ejerbog. Der gælder ingen indskrænkninger i kapitalandelenes omsættelighed.

Bestyrelsen vurderer løbende, om koncernens kapitalstruktur er i overensstemmelse med moderselskabets og aktionærernes interesser. Det overordnede mål er at sikre en kapitalstruktur, som understøtter en langsigtet økonomisk vækst og samtidig maksimerer afkastet til koncernens interessenter ved en optimering af forholdet mellem egenkapital og gæld. Koncernens overordnede strategi er uændret i forhold til sidste år.

Regler for ændring af vedtægter

Moderselskabets vedtægter kan ændres ved generalforsamlingsbeslutning jf. vedtægternes \$10. Til vedtagelse herom kræves det, at mindst halvdelen af det samlede antal stemmer er repræsenteret på generalforsamlingen, og at forslaget vedtages med mindst 2/3 af de afgivne stemmer og mindst 2/3 af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede selskabskapital.

Er mindst halvdelen af det samlede antal stemmer ikke repræsenteret på generalforsamlingen, men har forslaget opnået den ovenfor angivne kvalificerede majoritet, indkalder bestyrelsen inden 14 dage til ny generalforsamling, på hvilken forslaget kan vedtages uden hensyn til det samlede antal stemmer, der er repræsenterel, nâr 2/3 af de afgivne stemmer og mindst 2/3 af den på generalforsamlingen repræsenterede stem meberett¡ gede selska bska pita ^I stemmer for forslaget,

Generalforsamlingen

Genera lforsa m I ⁱngen er moderselska bets øverste myndighed. Moderselskabets bestyrelse lægger vægt på, at aktionærerne får en deltaljeret orientering og et fyldestgørende grundlag for de beslutninger, der træffes på generalforsamlingen.

Moderselskabets generalforsamling afholdes i Silkeborg Kommune og indkaldes af bestyrelsen med højst 5 uger og mindst 3 ugers varsel ved bekendtgørelse i Erhvervsstyrelsens Informationssystem og Midtjyllands Avis. Enhver kapitalejer er berettiget til at møde på generalforsamlingen, når vedkommende senest 3 dage før generalforsamlingens afholdelse har anmodet om adgangskort.

En kapitalejer har ret til at deltage i afstemningen på generalforsamlingen - eller afgive fuldmagt - med den beholdning af kapitalandele, som kapitalejeren besidder på registreringsdatoen (registreringsdatoen er 1 uge før generalforsamlingens afholdelse).

Ekstraordinær generalforsamling afholdes efter beslutning af bestyrelsen eller på begæring af aktionærer, der ejer mindst 5olo af selskabskapitalen eller repræsenterer mindst 5olo af det samlede antal stemmer. Begæringen skal afgives skriftligt overfor bestyrelsen og skal indeholde en angivelse af, hvad der ønskes behandlet på generalforsamlingen.

Fremkommer begæring om afholdelse af ekstraordinær generalforsamling skal bestyrelsen indkalde til denne 14 dage efter begæringens modtagelse. Generalforsamlingen afholdes inden 30 dage efter begæringens modtagelse.

Valg af bestyrelse

Moderselskabets bestyrelse består af 5-6 medlemmer. Af bestyrelsens medlemmer udpeges 1 medlem af Silkeborg Idrætsforening af L9L7, mens 4-5 medlemmer vælges af den på generalforsamlingen repræsenterede stem meberettigede kapita L Bestyrel sen vælges for 1 år ad gangen og kan genvælges.

Bestyrelsens beføjelser

Moderselskaþet er i henhold til generalforsamlingsbeslutning af 29. april 2015 i perioden frem til den ¹ april 2020 bemyndiget til at erhverve op til t0o/o af moderselskabets kapital jf. selskabslovens \$198.

Erhvervelsen skal ske til den til enhver tid gældende børskurs +/- LOo/o.

Erhvervelsen må kun ske i det omfang, det kan ske ⁱ overensstemmelse med reglerne i selskabslovens kapitel 12.

Interessenterne

Silkeborg IF Invest A/S og dets dattervirksomheder søger løbende at udvikle og vedligeholde gode relationer til sine interessegrupper, idet sådanne relationer vurderes at have væsentlig og positiv indflydelse på koncernens udvikling.

AKTIONÆRINFORMATION

Aktionærstruktur

Selskabets har, på regnska bsaflæg gelsest¡dspunktet, registeret følgende aktionærer med mere end 5Yo af selskabskapitalens stemmerettigheder eller pålydende værdi:

	o/o ai kaoital	o/o aÎ stemmer
Silkeborg Fodbold lkebo Hold	18,86	18,86
F. L. Hansen Holding	10,13	10,13
E & KM Holding ApS	7,38	7,38
Olav W. Hansen A/S	5,35	5,35
Emilan ApS	5,13	5,13
JYSK Holding A/S (Silkeborg)	5,O7	5,07

Silkeborg Idrætsforening af I9L7, der har ret til at udpege 1 bestyrelsesmedlem, er moderklubben bag selskabet. Silkeborg Idrætsforening af 1917 besidder 25.491 stk. kapitalandele svarende til 0,260lo af stemmerne og 0,260/o af kapitalen.

Udbyttepolitik

Historisk set har moderselskabet ikke udbetalt udbytte.

Yderligere information

Moderselskabet arbejder løbende på at holde et højt informationsniveau til moderselskabets interessenter, herunder moderselskabets aktionærer.

Dette sker dels via en løbende information via fondsbørsmeddelelser, dels via aktionærmagasinet "SIF in Business" (udsendes 2 gange ådigt til alle navnenoterede aktionærer), dels via information over selskabet hjemmeside - www.silkeborgif.com og dels via generelle pressemeddelelser i relation til pr¡mært den sportslige sektor. Moderselskabets bestyrelse har besluttet, at der indtil videre alene kommunikeres på dansk.

Bestyrelsens og direktionens aktiebesiddelser på t¡dspunkt for årsrapportens aflæggelse:

	Kapital- andele	Kapital- andele	Antal		Kapital Stemmer
	(stk.)	(nom.)	Stemmer	lpSt )	lp¡Ð
Henrik Hedegård Lyhne	24.900	249.O00	249.OOO	0,25o/o	o,25o/o
Poul Konrad Beck (1)	98.408	984.080	984.080	0,99o/o	0,99o/o
Søren Lysholt Hansen	0	0	0	0,000/o	0,00o/o
Jesper Svenningsen (2)	92.O20	920.200	920.200	o,93o/o	Q,93o/o
Erik Isager	3.845	38.450	38.450	o,o4o/o	o,o4o/o
Kent Villadsen Madsen (3)	1.904.988	19.049.880	19.049.880	19,24o/o	t9,24o/o
Claus Kjær Agerskov Christensen	20.000	200.000	200.000	o,20o/o	0,20o/o
				2L,65o/o	21,650/o

Note: 1) Heraf ejes 97.398 stk. kapitalandele ¡ det af Poul Konrad Beck kontrollerede selskab PKB Holding II ApS.

2) Heraf ejes 92.000 stk. kapitalandele ¡ det af lesper Svenn¡ngsen kontrollerede selskab Remstrup ApS.

3) Heraf ejes 1.867.463 stk. kap¡talandele ¡ det af Kent Madsen kontrollerede selskab Silkeborg Fodbold Hold¡ng A/5.

Børsmeddelefser ¡ l,øbet al 20l7l

Moderselskabet har siden 1. januar 2017 udsendt følgende børsmeddelelser:

Nr	Indhold:
ot/20t7	Storaktionærmeddelelse
02/20L7	Udvikling af Papirfabrikken
03/20t7	Årsrapport 2016
04/2017	Omlægning bank- og realkreditbelåning
os/2ot7	Indkaldelse til ordinær generalforsamling
06/20t7	Forløb af ord¡ nær generalforsa mling
07/2017	Supplerende information, Årsrapport 2016
oB/2017	Nyt forretningsområde
09/2017	Udtræden af bestyrelsen
ro/2oL7	Opjustering
tr/2017	Delårsrapport 1. halvår 2017
t2/2017	Finanskalender 2018

Børsmeddelelser ¡ løbet af 2O18:

Moderselskabet har siden 1. januar 2018 udsendt følgende børsmeddelelser:

Nr	Indhold:
	Ol/2OIB Kontraktrettighed/forventninger20lS

Moderselskabet forventer at udsende følgende børsmeddelelser vedrØrende 2018:

Dato:	Indhold:
22.03.2018	Arsrapport for 201-7
24.04.20L8	Ordinær generalforsamling
30.08.2018	Detårsrapport 1. halvår 2018
Dec. 2018	Finanskalender 2019

RISIKOFAKTORER

Risikostyring

Bestyrelsen vurderer løbende og mindst én gang årligt de samlede risikoforhold og de enkelte risikofaktorer, som er forbundet med koncernens aktiviteter. Bestyrelsen vedtager retningsl¡njer for de centrale risikoområder, følger udviklingen og sikrer tilstedeværelse af planer for styringen af de enkelte risikofaktorer, herunder forretningsmæssige og finansielle risici, herunder kontraktforhold mv.

Generelle risikofaktorer

Det er bestyrelsens vurdering, at de væsentligste risici, som bør tages i betragtning i forbindelse med en analyse af koncernen og dens aktiviteter er beskrevet nedenfor. De nedenfor angivne forhold er ikke nødvendigvis udtømmende og ikke i prioriteret rækkefølge.

Skulle nogen af de nedenfor angive risikofaktorer blive en realitet, kan det få væsentlig indflydelse på koncernens fremtidige udvikling, resultater, pengestrømme og økonomiske stilling.

Kreditrisici

Koncernens kreditrisici er hovedsageligt knyttet til tilgodehavender fra salg af sponsorater og udlejningsaktiviteter. Koncernen foretager løbende vurderinger af sine tilgodehavender og foretager nedskrivninger, når det vurderes nødvendigt.

Likviditetsrisici

Koncernen er underlagt sædvanlig driftsmæssig risiko i forhold til de engagementer, som koncernen indgår i.

Koncernen arbejder løbende med likviditeten og belåningsmulighederne, herunder tilvejebringelse af likviditet i forhold til koncernens akt¡vitetsniveau.

Koncernen arbejder tillige på optimering af kreditfaciliteterne med tilhørende trækningsret i forhold til koncernens aktivitetsniveau.

Valuta

Koncernen modtager indtægter ifremmed valuta ved deltagelse i de europæiske turneringer samt i forbindelse med tilgodehavender og gæld i forbindelse med transferaftale for spillere med udenlandske klubber. Udsving over for den danske krone vurderes at være forholdsvis små.

Økonomisk afmatning eller recession

Koncernen er eksponeret over for risikoen for økonomisk afmatning eller recession, ligesom koncernen kan risikere, at de globale konjunkturer kan forværres. Alt dette kan medføre et fald i de priser, der kan opnås i sports-, ejendoms-, hotel & konferencebranchen.

Lovgivning og regulering

Koncernens aktiviteter er underlagt lovgivningen og regulering for så vidt angår forhold som licenskrav, annoncer¡ ng, reklame- og markedsføringspraksis, arbejds- og markedsrelaterede og andre forhold. Manglende overholdelse af disse love, regler, overenskomster og praksis kan resulterer i tab, tilbagekaldelse eller ophør af moderselskabets licenser, tilladelser eller godkendelser.

Endvidere kan ændringer i enhver af disse love eller andre love eller regler, overenskomster eller i administrativ praksis eller offentlige tilladelser få en vaesentlig negativ indvirkning på koncernen.

Usikkerhed ved indregning og måling

Ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, der er beskrevet i note 2, er det nødvendigt, at ledelsen foretager vurderinger og skøn af samt opstiller forudsætninger for den regnskabsmæssige værd¡ af aktiver og forpligtelser, som ikke umiddelbart kan udledes fra andre kilder. Disse skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre relevante faktorer. De faktiske udfald kan afvige fra disse skøn.

De foretagne skøn og de underliggende forudsætninger revurderes løbende. Ændringer til foretagne regnskabsmaessige skøn indregnes i den regnskabsperiode, hvori ændringen finder sted samt fremtidige regnskabsperioder, hvis ændringen både påvirker den periode, hvori ændringen finder sted, og efterfølgende regnskabsperioder.

Væsentlige aftaler, der ændres eller udløber hvis kontrollen med moderselskabet ændres. Der er ingen væsentlige aftaler, der ændres eller udløber hvis kontrollen med moderselskabet ændres.

RISIKOFAKTORER

Virksomhedsspecifikke risikofa ktorer (Fodbold - Silkeborg IF)

Sportslige resultater

De sportslige resultater udgør et væsentligt element for moderselskabets økonomiske udvikling.

Selskabet er pt. etableret på grænsen mellem Superliga og 1. division. En manglende fast etablering af holdet i landets bedste fodbold række, ALKA Superliga, vil forventeligt på kort sigt påvirke både moderselskabet og koncernens økonomiske situation negativt, idet dådige sportslige resultater vil påvirke særligt tv-i ndtægterne negativt.

Indirekte er transferindtægter, indtægter fra sponsor- og samarbejdsaftaler samt entreindtægter ligeledes afhængige af de sportslige resultater. En nedrykning og dermed manglende etablering af holdet ⁱ landets bedste fodbold række, ALKA Superliga, vil forventeligt have en væsentlig negativ indflydelse på koncernen.

Sponsor- og samarbejdsaftaler

En væsentlig del af koncernens indtægter kan henføres til tidsbegrænsede sponsor- og samarbejdsaftaler. Sponsorkonceptet består af en række forskellige typer af sponsorater, og selskabet har en bred vifte af sponsorer.

Muligheden for at forny sponsorater afhænger dels af klubbens sportslige resultater og dels af de ydelser og services, som sponsorerne tilbydes. Sponsorkontrakterne indeholder kun i begrænset omfang ekstrabetalinger ved særlige gode sportslige resultater, og de gældende sponsorkontrakter er defor kun ⁱ mindre omfang følsomme over for klubbens placeringer. Vanskeligheder med at forny sponsorater på uændrede vilkår vil alt andet lige, i tilfælde af, at de sportslige målsætninger ikke opfyldes, påvirke den økonomiske stilling negativt.

Kontraktmæssige risici

Kontrakter med spillere og trænere følger de fodboldretsl ige regler, herunder DBU's standardspillerkontrakt. Håndhævelsen af disse kontrakter afhænger i høj grad af den sportsretslige regulering, der kan adskille sig fra reguleringen på arbejdsmarkedet i almindelighed. Det er dog selskabets opfattelse, at der, med det eksisterende transfersystem, er fastlagt en ramme, som branchens aktører kan agere fornuftigt ud fra. Men der kan ikke gives sikkerhed for, at denne ramme ikke ændres - på europæisk eller globalt plan - til ugunst for moderselskabet. Endvidere foretages i klubben løbende genforhandling af kontrakter for at sikre den fornødne kontinuitet og stabilitet i og omkring klubben. Der er dog for, at selskabet i fremtiden kan opnå aftaler med spillere og trænere i klubben ska bet, acceptable aftalevilkår. ingen garanti de vendige for selnød o Qã'

En del af koncernens indtægter knytter sig til den såkaldte "medieaftale". Den igangværende medieaftale er forlænget således denne nu først udløber ⁱ sommeren 202L. En stor del af indtægterne fra medieaftalen er afhængig af klubbens sportslige resultater. Der er usikkerhed forbundet med fremtidige medieaftalers udformning, herunder i relation til fx internettets betydning for fremtidens distribution af fodboldkampe.

Risici forbundet med skader på spillere

For alle fodboldspillere er der tegnet en lovpligtig arbejdsskadeforsikring samt en overenskomstmæssig forsikring, hvor spilleren er begunstiget. Forsikringen er relevant, bortset fra arbejdsskader, i det omfang en spiller erklæres uarbejdsdygtig som fodboldspiller.

Den økonomiske risiko varierer fra spiller til spiller, og det kan ikke udelukkes, at en spiller, der skades eller erklæres uarbejdsdygtig som fodboldspiller, kan have yderligere negativ indvirkning på koncernen.

Matchfixing

I takt med den økonomiske udvikling inden for særligt fodbold er der øget risiko for matchfixing. Moderselskabet kan uden selskabets vidende blive part ⁱ matchfixing. Moderselskabet accepterer - naturligvis - ikke matchfixing og bakker derfor op om DBU's initiativer, såvel nat¡onalt som internationalt, mod matchfixing. Silkeborg IF kan ikke garantere, at koncernen ikke vil kunne blive involveret i en sag om matchfixing, og en sådan involvering vil kunne have negativ påvirkning på klubben og koncernen fremadrettet.

Virksomhedsspecifikke risikofaktorer (Hotel - Radisson Blu Hotel)

Hotel Papifabrikken A/S (hotellet) har siden september 2002 været klassificeret som Radisson Blu Hotel, idet selskabet har en franchiseaftale med The Rezidor Hotel Group herom. Aftalen er i 2OL7 forlænget og løber således minimum frem til juli 2022.

Hotellet opererer i et marked, hvor efterspØrgslen efter hotelindkvartering og konferencer påvirkes dels af udvikling i samfundsøkonomien og dels af købekraften generelt. Desuden er hotel segmentets rentabilitet påvirket af ændringer i fx værelseskapacitet, hvor nye hotelvirksomheder på kort sigt medfører en reduceret belægningsgrad, men langsigtet kan bidrage til en øget interesse for som turist- eller mødedestination, hvilket kan føre til en stigning i hotelophold.

Øget vækst af markedet for lejlighedshoteller eller koncepter som fx Airbnb og øget brug videokonferencer kan påvirke efterspørgslen efter traditionelle hotel- og konferenceydelser. Konkurrence fra webbaserede distributionska naler og søgemaskinefirmaer kan reducere trafikken til virksomhedens egne distributionskanaler og derved negat¡vt påvirke Hotellet akt¡viteter og rentabi I itet.

RISIKOFAKTORER Vi rksomhedsspecifikke risikofaktorer (Ejendomme - Papirfabrikken)

Lovgivning/regulering

Udlejningsmarkedet er omfattet af en række lovgivningsmæssige krav. Ændringer i den nugældende lovgivning kan således påvirke K/S Papirfabrikken og koncernen i negativ retning.

Lejei ndtægter, i nvesteri ngsejendom me

Udviklingen i lejeindtægterne afhænger af udbud og efterspørgsel i det lokalområde, hvor ejendommene er beliggende. Udviklingen påvirkes af ledige lejemå1, lejernes betalingsevne og effektiviteten i ejendomsad ministrationen.

Området ved Papirfabrikken er fortsat yderst attraktivt for erhvervslivet og området er derfor et godt afsæt for vækst og udvikling i Silkeborg bymidte. Det vurderes derfor af ledelsen, at der også i fremtiden vil være gode muligheder for at udvikle, fastholde og udleje nye og eksisterende lejemål i ejendommene på Papirfabrikkens område, Koncernen er opmærksom på at undgå tab på lejere gennem etablering af fornødne garantier, kontant depositum mv.

Rente

Investering i fast ejendom er således følsom for stigninger I renteniveauet, idet man ved st¡gende rente samtidig vil få højere løbende udgifter til lånefinansieringen og alt andet lige lavere salgs- og markedsværd ier af investeringsejendommene.

Finansieringen af ejendommene i K/S Papirfabrikken sker dels med egenkapital og dels ved realkreditbelåning. Der henvises til note 25.

Prisudviklingen på markedet for investeringsejendomme

Grundet den typisk lange investeringshorisont ved investering i ejendomme, er der stor usikkerhed og dermed stor risiko forbundet med, hvilken pris, der kan opnås ved en eventuel efterfølgende afhaendelse af de pågældende ejendomme.

En negativ prisudvikling i markedet for investeringsejendomme i Danmark kan påvirke værdien af koncernens aktier i væsentlig negativ retning, idet koncernens egenkapital for en stor dels vedkommende udgøres af veerdien af ejendomsporteføljen.

Ma rkedsværd ien af ejendomsporteføljen er særl i gt følsom over for forventningen til det fremtidige ^driftsoverskud knyttet ti I ejendomsporteføljen, som er afhængig af lejeindtægter, vedligeholdelses- og forbedringsudgifter, samt forventningerne til renteniveau, den generelle økonomiske udvikling og fremtidige ejendomsinvestorers krav til nettoforrentning for tilsvarende porteføljer.

Silkeborg IF Invest A/S skal regnskabsmæssigt værdiansætte ejendommene til aktuel markedsværdi, og eventuelle vaerdireguleringer skal føres over resultatopgØrelsen. Såfremt værdireguleringerne er negative, vil dette påvirke koncernens resultat og økonomiske stilling negativt, og kan ligeledes påvirke moderselskabets a ktiekurs negativt.

Den aktuelle markedsværdi er beregnet ud fra den afkastbaserede vaerdiansættelsesmodel, der er beskrevet i anvendt regnskabspraksis (se note 2). Tabellens basis er afkastprocenter og værdier pr. ultimo december 2Ol7.

	- 1 -00o/o	-O-75o/o	-O-50o/o	-O -25o/o	BASIS	O.25o/o	0.50o/o	O.75o/o	1.00o/o
Afkastkrav	ff	4.75Oo/o I	ry		ry	ry	6.0000/o I	6.25Oo/o I	ry
Ændring i markedsværdi for eiendomme lmio.kr.)	109,9	78,L	49,5	ry 23,6	0,0	-2L,4	-4L,L	-59,3	-76,O
Markedsværdi for ejen domme fmio.kr.')	550,6	518,8	49O,2	464,3	440,7	4L9,3	399,6	381,4	364,7
		. :: .: ]: j
EqenkaDital (mio.kr.)	273.7	244.7	2r8,6	195.0	173,t	LsL,7	r32.O	113.8	97,l
Indre værdi or. aktie fkr.)	27.6	24.7	22.L	L9,7	t7.5	15.3	13.3	1 1.5	9.8

Følsomheden for koncernen ved ændringer i afkastkravet er belyst i nedenstående tabel:

Tabellen viser effekten på markedsværdien, egenkapitalen og indre værdi pr. aktie ved ændring i afkastprocenten ⁱ lntervaller af hhv. +l- O,25o/o-point. Det er ved beregnlngen forudsat, at der lkke lndregnes skatteaktiv ved lavere ejendomsværdi, ligesom skatteeffekten af en højere ejendomsværdi ikke er indregnet, da denne þlandt andet afhænger af størrelsen af fremførbart underskud. -

Ved en stigning iafkastprocenten på 0,Solo-point vil ejendommenes markedsværdi falde med 41,1 mio.kr. (2016: 41,0 mio.kr.). Omvendt vil et fald i afkastprocenten på o,Solo-point medføre en stigning i markedsværdien på 49,5 mio.kr. (2016: 49,3 mio.kr.).

SAMFUNDSANSVAR (csR)

Koncernen er bevidst om sit ansvar overfor samfundet, og koncernen vil i de kommende år målrette indsatsen, der dels skal sikre samfundsansvaret som et naturligt led i koncernens beslutningssystemer og dels dokumentere den indsats, der sker på området.

På alle niveauer i organisationen er der en god forståelse for, at koncernen fortsætter arbejdet med sit ansvar for samfundet på de områder, hvor effekten for samfundets borgere er størst, men det står også klart, at det praktiske arbejde med at implementere, systemat¡sere og dokumentere indsatsen endnu er på et tidligt stadie, Den betydelige og positive interaktion mellem mange mennesker, der foregår i forbindelse med klubbens hjemmekampe, indebærer en o. pãvirkning af nærmiljøet, og det er ambitionen, at denne påvirkning skal foregå under ordnede forhold og med mindst mulig gene for omgivelserne.

Menneskerettigheder

Vores indsatser inden for hhv. ikke-diskrimination ("rollemodel") og uddannelse af unge dækker to menneskerettigheder, som vi har en synlig og direkte indflydelse på.

Rollemodel

Udover at opnå gode resultater på banen, er det vigtigt for koncernen, at klubbens fodboldspillere er bevidste om deres ansvar som vigtige rollemodeller. Alle spillere introduceres derfor for rammerne for, hvordan fodboldspillere skal agere som rollemodeller. Det er ledelsens vurdering, at en egentlig måling af hvorvidt den enkelte spiller rent faktisk er en rollemodel eller ej ikke er muligt.

Silkeborg IF har udarbejdet og vedtaget en 10 punkts plan for bekæmpelse af racisme, herunder synliggørelse af koncernens holdning og afstandtagen til f.eks. vold på banen. Planen efterlever tillige de internationale forskrifter fra UEFA på området.

Klubben deltager aktivt dels i den internationale Fair Play dag og dels ved nationale antiracismekampagner i form af "Giv Racismen det røde kort".

Det er vores vurdering, at indsatsen har betydet, at ^Iitikker for samfundsansvar. Silkeborg IF også i 2OL7 var med til at sætte disse vigtige emner på dagsordenen og vise os som rollemodeller.

Uddannelse

Klubben ønsker at give unge talenter mulighed for at følge deres passion for fodbold i kombination med en uddannelse. Klubben har etableret Silkeborg Fodbold College, der i tæt samarbejde med en række uddannelsesinstitutioner sikrer, at unge fodboldtalenter får en uddannelse ved siden af målrettet træning. I 2OL7 har der været 32 elever, mod 40 elever sidste år, på Silkeborg Fodbold College fordelt på tre årgange.

Det er ledelsens må|, at Silkeborg Fodbold College ådigt udvikler 1-3 talenter, som kan indgå i Kubbens førsteholdstrup. Igen i juni 2017 er det lykkes at indlemme en række spillere, idet hhv. Jeppe Gertsen og Mads Emil Madsen fra Silkeborg Fodbold College, indgår i klubbens førsteholdstrup.

Herudover indgår Magnus Mattsson, Jeppe Okkels, Valance Nambishi og Oscar Hedvall alle som en del af førsteholdstruppen, om end de endnu ikke har afsluttet uddannelsen på Silkeborg Fodbold College.

For så vidt angår hoteldr¡ften er Hotel Papirfabrikken A/S meget opmærksom på branchens fokus på manglende faglært personale, og støtter derfor op omkring ansættelse af både kokke- og tjenerelever, hvor der er ansat hhv. 4 kokkeelver og 2 tjenerelever.

Nærhed i lokalsamfundet

Klubben ønsker at give sociale organ¡sat¡oner, skoler, uddannelsesinstitutioner og foreninger på sports- og socialområdet i lokalsamfundet mulighed for at opleve Superligaen på tætteste hold. Dattervirksomheden har i 2017 inviteret til gratis fodboldkampe, Samlet er der doneret ca. 9.783 fribilletter (2016: lO.L27 fribilletter).

Miljø- og klimamæssige forhold

Koncernen har ikke politikker for miljø- o9 klimamæssige forhold.

Dog søger koncernen i forbindelse med driften af K/S Papirfabrikken at vurdere og begraense de miljømæssige risici forbundet hermed,

Dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S indgår i Radisson Blu kædens såkaldte Responsible Business Program, hvilket betyder at hotellet bl.a. har fokus på ansvarlig miljøvenlig virksomhed, herunder at reducere energi- og vandforbruget samt minimere produktionen af affald.

Hotel Papirfabrikken A/S sigter tillige mod en godkendelse som "Green Key Hotel", hvilket blandt andet indebærer fokus på affaldssortering, vandsparer på bruser og vandhaner, reducere varmeforbruget samt fokus på økologi.

Retningslinjer

Koncernen har herudover ikke vedtaget egentlige po-

MANGFOLDIGHED I LEDELSEN

Koncernen er overordnet opmærksom på at skabe mangfoldighed, herunder fordeling mellem kgnnene, i koncernens ledelsesniveauer.

I 2013 vedtog bestyrelsen at øge andelen af kvinder i bestyrelsen til 1 person senest i 2OI7.

Bestyrelsen forventer ikke at ændre på det nuværende måltal, idet måltallets fordeling (1 ud af 5) er en naturlig konsekvens af de specielle forhold, der er forbundet med særligt virksomhedens fodboldaktivitet, der alene omfatter mandlige hold. Måltallet gaelder derfor også i 20t8.

Den 19. juni 2017 meddelte bestyrelsesmedlem turistchef Liselotte N¡s-Hanssen at hun udtrådte af bestyrelsen, med baggrund i koncernens overtagelse af Hotel Papidabrikken A/S. Ved udgangen af regnskabsåret var måltallet således ikke laengere opfyldt.

Bestyrelsen forventer at der vælges minimum ¹ kvinde til bestyrelsen på førstkommende generalforsamling. tvlåltallet gælder for bestyrelserne i hhv. Silkeborg IF A/S og Silkeborg IF Invest A/S, som pt. er sammenfaldende.

Bestyrelsen har uændret i 2017 vurderet, at behovet for en egentlig politik for kønsfordeling for de øvrige ledelseslag i de af koncernens selskaber, som er omfattet af lovkravet om dette, for nærværende ikke er nødvendig. Bestyrelsen har derfor valgt at anvende lovens undtagelse for selskaber med under 50 ansatte, da det gælder Silkeborg IF A/S og Silkeborg IF Invest A/S.

Koncernens holdning er at udnytte hele den tilgængelige talentmasse og ansætte den mest kompetente mand eller kvinde til ledige stillinger ud fra en grundig vurdering af kompetencer, hvorved der ikke skeles til eller udøves et særligt hensyn til køn, race, religion eller andre personlige karakteristika, der ikke vurderes relevant for stilling.

Koncernen er naturligvis bevidst om, at man ønsker en kompetent og talentfuld såvel ledelse som organisation og vil således ikke tilsidesætte dette udelukkende for at opfylde kravet om ligelig fordeling af kønnene i ledelsen.

REVISIONSUDVALG

Koncernens bestyrelse har etableret et revisionsudvalg. Revisionsudvalget udgøres af den samlede bestyrelse.

Der er etableret et kommissorium og en årsplan for bestyrelsens varetagelse af et revisionsudvalgs opgaver, hvoraf det fremgår, at bestyrelsen bl.a. vil

. overvåge regnskabsaflæggelsesprocessen og fremsætte henstillinger eller forsalg til at sikre integriteten.
overvåge om koncernens interne kontrolsystem og risikostyringssystemer fungerer effektivt med hensyn til regnskabsaflæggelse, uden at krænke dets uafhængighed. a
a overvåge den lovpligtige revision af årsregnskabet mv., idet der tages hensyn til resultatet af seneste kvalitetskontrol af revisionsvirksomheden.
overvåge og kontrollere revisors uafhaengighed og godkende revisors levering af andre ydelser end revision. a
være ansvarlig for proceduren for udvælgelse og indstilling af revisor til valg. a

øVRIGE FORHOLD

Viden ressourcer

Koncernen besidder specifikke kompetencer inden for såvel sportslige områder som for investering i investeringsejendomme. På det sportslige område besiddes stor viden omkring udviklingen af talenter til elitespillere til brug for klubbens hold i Superligaen, og med de deraf følgende mulige transferindtægter t¡l følge.

Ledelsen tilstræber at fastholde og udvikle koncernens nøglemedarbejdere samt deres kompetencer til gavn for koncernens fortsatte udvikling.

f nc¡tamentsprogra m mer

Der er etableret bonusordning for selskabets direktion som led i deres samlede gagepakke. Der henvises til note 7.

For spillerne er der aftalt individuelle resultatafhængige bonusordninger.

Forsknings- og udviklingsaktiviteter

Koncernen driver ingen særskilte forsknings- og udviklingsaktiviteter.

Begivenheder efter balancedagen

Den 19. januar 2018 oplyste selskabet, at der var indgået en købsaftale mellem den danske klub F.C. København og selskabets dattervirksomhed Silkeborg IF A/S om en omgående transfer af fodboldspilleren Robert Skov. Den regnskabsmæssige påvirkning heraf indgår i selskabets forventninger til regnskabsåret 2018.

Der er fra balancedagen og frem til i dag herudover ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten,

LOVPLIGTIG REDEGøREL. SE FOR VIRKSOMHEDSLE. DELSE, JF. ARSREGN-SKABSLOVENS 51078

Kodeks for virksomhedsledelse

Bestyrelsen og direktionen arbejder løbende med udvikling af god selskabsledelse under hensyntagen til den enhver tid gældende lovgivning og praksis. Komitéen for god selskabsledelse offentliggjorde ⁱ maj 2013 'Anbefalinger for god selskabsledelse", baseret på "følg eller tor¡¡u¡"-princippet, og Nasdaq Copenhagen A/S har implementeret anbefalingerne ⁱ "Regler for udstedere af aktier". Anbefalingerne kan rekvireres på Komitéen for god Selskabsledelses hjemmeside www.corporategovernance.dk.

Bestyrelsen har vurderet disse, og det er fortsat bestyrelsens opfattelse, at de væsentligste anbefalinger for god selskabsledelse praktiseres i koncernen. Som børsnoteret selskab skal Silkeborg IF Invest A/S enten følge disse anbefalinger eller forklare, hvorfor anbefalingerne helt eller delvist ikke følges. Koncernen har på Ot.a. følgende områder valgt at følge en anden praksis end anført i Corporate Governance anbefalingerne:

Koncernens bestyrelse har besluttet, at der indtil videre i kke offentl ig gøres kvaft a lsra pporter for hhv. 1. og 3. kvartal. Dette er en konsekvens af de specielle forhold, der er inden for segmentet fodbold.
Selskabet har ikke vedtaget en pol¡tik for selskabets forhold til dets interessenter, herunder aktionærer og andre investorer, men i stedet er bestyrelsesformanden, bestyrelsesnæstforma nden og selskabets direktion til rådighed for en aktiv dialog med selskabets interessenter inden for de rammer, som gælder for børsnoterede virksomheder,
Vurderingen af bestyrelsesmedlemmernes kompetence og sagkundskab samt evaluering af þestyrelsens arbejde sker løbende , og følger på nuværende tidspunkt ikke en formel plan. Bestyrelsen ønsker ikke at offentliggøre evalueringen af det øverste ledelsesorgan, for at beskytte de enkelte medlemmers ¡ntegritet.
Selskabet følger ikke anbefalingerne om en formel aldersgrænse for bestyrelsens medlemmer. I stedet foretager bestyrelsesformanden i hved enkelt tilfælde en vurdering af, om det enkelte bestyrelsesmedlem forventes at kunne varetage sine bestyrelsespligter på tilfredsstillende vis, idet selskabet ikke vurderer, at alder er et afgørende parameter for varetagelse af arbejdsgaverne ¡ bestyrelsen.

To medlemmer af bestyrelse, Erik Isager og Jesper Svenningsen, overholder ikke vilkårene om uafhængighed, idet de begge har været medlem af bestyrelsen i mere end 12 år.

I forhold til Erik Isager, der er udpeget af Silkeborg Idrætsforen¡ngen af I9t7, afløses han på den kommende generalforsamling af foreningens nye hovedformand, Poul Hansen.

Bestyrelsen har valgt ikke at offentliggøre kommissorier og aktiviteter for ledelsesudvalg eller ledelseskomitéer, idet dette i nogle situationer ville kunne skade selskabet forretningsmæssigt, ligesom udvalgene består af hele selskabets bestyrelse.
Bestyrelsen har på grund af selskabets størrelse valgt at dels revisionsudvalg, dels nomineringsudvalg og dels vederlagsudvalg består af den samlede bestyrelse.
Bestyrelsen ønsker af diskretionsmæssige årsager ikke at oplyse om dels vederlagspolitik, herunder en drøftelse heraf på generalforsamlingen, og dels om bestyrelse og direktions individuelle aflønning. Ud over de oplysninger, der fremgår af årsrappoftens note 7, er det bestyrelsens vurdering, at en yderligere specifikation ikke vil medføre en forøget informationsværdi for selskabets interessenter.
Bestyrelsen er overordnet opmærksom på at skabe mangfoldighed, herunder fordeling mellem kønnene, i selskabets ledelsesniveauer. Selskabets holdning er at udnytte hele den tilgængelige talentmasse og ansætte den mest kompetente m/k til ledige stillinger i selskabets ledelse og administration. I
Der er ikke etableret en whistleblower-ordning, idet bestyrelsens vurdering er, at selskabet ikke har en størrelse, hvor en whistleblower-ordning vil vaere relevant. a

Selskabet har udarbejdet en fuldstændig redegørelse for virksomhedsledelse for regnskabsåret 2017. Redegørelsen kan læses eller downloades på silkeborgif.com via følgende link:

http://www,silkeborg:if.com/wp-contenluploads/20 I 8/03/CG-20 1 7-2.odf

LOVPLIGTIG REDEGøREL-SE FOR VIRKSOMHEDSLE-DELSE, JF. ARSREGN-SKABSLOVENS S1O7B

Bestyrelse og direktion

Moderselskabet ledes af en bestyrelse, som består af 5-6 medlemmer. Af bestyrelsens medlemmer udpeges 1 medlem af Silkeborg ldrætsforening af I9t7, mens 4-5 medlemmer vælges af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede kapital. Bestyrelsen vælges for 1 år ad gangen og kan genvælges.

Bestyrelsen ansætter en direktion pâ t-Z medlemmer, der varetager koncernens daglige drift. Under ledelse af en administrerede direktør har direktionen ansvaret for tilrettelæggelse og gennemførelse af strategiske planer. Direktionens medlemmer er ikke medlem af bestyrelsen, men deltager normalt i bestyrelsesmøderne.

Bestyrelsens formand og næstformand udgør formandskabet, der sammen med moderselskabets direkt¡on ti I rettelæg ger bestyrelsens møder. Bestyrel sen mødes efter en fastlagt mødeplan mindst 6 gange om året. Bestyrelsens forretningsorden fastlægger procedurer for direktionens rapportering til bestyrelsen og for disse paders kommunikation i øvrigt. Forretningsordenen tilpasses løbende til koncernens situation.

Bestyrelsen arbejder løbende med en række ad-hoc udvalg i relation til relevante indsatsområder, men ikke egentlige faste udvalg eller komitéer. Vurdering af førnævnte sker løbende, men f¿lger ikke en formel plan.

Bestyrelsen påser, at direktionen overholder de af bestyrelsen besluttede målsætninger, strategier og forretningsgange. Direktionen har etableret en rapporteringsproces, der omfatter budgetrapportering og kvartalsvis rapportering inklusiv afvigelsesforklaringer med periodisk ajourføring af skøn for året. Ra pporteri ngen omfatter, udover seg mentopdelt totalindkomstopgørelse, balance og l¡kviditets forecast også supplerende oplysninger.

Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for koncernens risikostyring og interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsen, herunder overholdelsen af relevant lovgivning og anden regulering i relation til regnskabsaflæggelsen. Koncernen har etableret ris¡kostyrings- og interne kontrolsystemer for at sikre, at den interne og eksterne finansielle rapportering giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation.

Kontrolmiljø

Bestyrelsen vurderer mindst én gang ådigt koncernens organisationsstruktur, risikoen for besvigelser, samt tilstedeværelsen af interne regler og retningslinjer. Bestyrelsen og direkt¡onen fastlægger og godkender overordnede politikker, forretningsgange og kontroller på væsentlige områder i forbindelse med reg n ska bsaf læg gelsen. Bestyrelsen ha r vedta get forretningsgange mv. for væsentlige områder inden for regnska bsaflæggelsen.

Overholdelse indskærpes løbende, og der foretages løbende stikprøvevis overvågning og kontrol af overholdelsen.

Direktionen overvåger løbende overholdelsen af relevant lovgivning og andre forskrifter og bestemmelser i forbindelse med regnskabsaflæggelsen og rappofterer løbende herom til bestyrelsen.

Risikovurdering

Bestyrelsen foretager mindst én gang ådigt en overordnet vurdering af risici i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen. Bestyrelsen tager som led i risikovurderingen stilling til risikoen for besvigelser og de foranstaltninger, der skal træffes med henblik på at reducere ogleller eliminere sådanne risici. I den forbindelse drøftes ledelsens eventuelle incitamenter/motiver til regnskabsmanipulation eller anden besvigelse.

LOVPLIGTIG REDEGøREL-SE FOR VIRKSOMHEDSLE. DELSE, JF. ÅRSREGN-SKABSLOVENS S1O7B

Reg nska bsaf læggelsesprocessen

Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for koncernens kontrol- og risikostyring i forbindelse med regnskabsaflæggelsen, herunder overholdelse af relevant lovgivning og anden regulering ⁱ forbindelse med regnskabsaflæggelsen.

Koncernens kontrol - og risi kostyri n gssystemer ka n skabe en rimelig, men ikke absolut sikkerhed for, at uretmæssig brug af aktiver, tab ogleller væsentlige fejl og mangler iforbindelse med regnskabsaflæggelsen undgås.

De eta blerede koncern ra pporteri ngsprocesser omfatter:

Resultat-, balance- og likviditetsbudgetter for koncernen, som koncernens daglige ledelse fremlægger for bestyrelsen i slutningen af året, således at budgettet kan vedtages inden det kommende budgetårs begyndelse. o
Kva rta lsvis konsol ideret rapporteri ng for koncernens segmenter, der inkluderer realiserede tal ⁱ forhold til budget og foregående år, målt på den enkelte måned og år til dato. Rapporteringen foreta ges for tota I ⁱnd komstopgørelsen, ba la ncen, likviditetsudvikling samt koncernens likviditetsberedskab. Rapporteringen indeholder endvidere opfølgning på udvalgte nøgletal samt en verbal beskrivelse af udviklingen og eventuelle risic¡ knyttet hertil.

Kvaftalsvis rapportering fra dels administrator af datterselskabet K/S Papirfabrikken og dels økonomifunktionen i dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S og Silkeborg IF A/S.

o Koncernbestyrelsen er bestyrelsen i alle dattervirksomheder, dog undtaget Hotel Papirfabrikken hvor bestyrelsen alene består af koncernes formandsskab og direktion. Koncerndirektionen deltager i alle bestyrelsesmøder. Løbende rappoftering til bestyrelsen om strategiske, kommercielle og regnskabsmæssige forhold.

Revision

Til varetagelse af aktionærernes og offentlighedens interesse vælges på den årlige ordinære generalforsamling et statsautoriseret revisionsfirma efter bestyrelsen indstilling.

Revisorerne aflægger rapport til den samlede bestyrelse, der udgør moderoselska bets revisionsudva lg, minimum én gang om ãret og derudover umiddelbart efter konstatering af eventuelle forhold, som bestyrelsen bør forholde sig til.

Revisorerne deltager i bestyrelsesmøder i forbindelse med aflæggelse af rapporter til bestyrelsen, Forud for indstilling til valg på den ordinære generalforsamling foretager bestyrelsen i samråd med direktionen en vurdering af revisors uafhængighed, kompetencer mv. Der er etableret et revisionsudvalg bestående af den samlede bestyrelse. Den samlede bestyrelse udøv er så ledes revisionsudva lgets fu n ktioner.

BESTYRELSE

Oversigt over bestyrelsens sammensætning

Bestyrelse	Køn	FødT	Indtrådt i bestyrelsen	Udløb af valgperiode	Kapital andele (stk.)	Uafhængighed (jf. ÂRL 5107b)
Henrik Hedegård Lyhne	M	L957	24.O4.20t4	2017	24.900	Uafhængig
Poul Konrad Beck (1)	M	t970	L7.04.20L2	20t7	98.408	Uafhængig
Søren Lysholt Hansen	M	t975	27.O6.20t6	20L7	0	Uafhængig
Jesper Svenningsen (2)	M	L962	15.03.2006	20L7	92.O20
Erik Isager	M	t946	2L.O4.L982	20L7	3.845

Note: 1) Heraf ejes 97.398 stk. kap¡talandele i det af Poul Konrad Beck kontrollerede selskab PKB Hold¡ng II ApS. 2) Heraf ejes 92.000 stk. kapitalandele ¡ det af lesper Svenningsen kontrollerede selskab Remstrup ApS.

Moderselskabets bestyrelsesmedlemmer beklæder følgende ledelseshverv i erhvervsdrivende virksomheder og andre væsentlige ledelseshverv. Silkeborg IF Invest A/S' 100o/o ejede datterselskaber er ikke medtaget.

Henrik Hedegård Lyhne, formand	Virksomhed	Ledelseshverv
(stilling: advokat)	UN Mobilkraner A/S	Bestyrelsesformand
	Pantebrevsselskabet Alternativ Finans A/S Bestyrelsesformand
	Globus Biler A/S	Bestyrelsesformand
	Thomsen Ejendomme Silkeborg A/S	Bestyrelsesformand
	Svostrup Kro A/S	Bestyrelsesformand
	L.A. Ejendomsselskab A/S	Bestyrelsesformand
	Glamsbjerg Bolig A/S	Bestyrelsesformand
	Sommmer-Savex A/S	Bestyrelsesformand
	Herm. Rasmussen A/S Holding	Bestyrelsesmedlem
	Herm. Rasmussen A/S	Bestyrelsesmedlem
	Herm. Rasmussen A/S Malerforretning Bestyrelsesmedlem
	Ringvejens Autolakereri A/S	Bestyrelsesmedlem
	Herm. Rasmussen A/S Erhvervsejendomme Bestyrelsesmedlem
	Keep Smiley ApS	Bestyrelsesmedlem
	Tømmerhandler H. Reimar Nielsens Fond Bestyrelsesmedlem
	IGF Holding A/S	Bestyrelsesmedlem
	Tonax Holding A/S	Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem
	Brockstedt-Kaalund Advokatpartnerselskab Bestyrelsesmedlem
	Tonax A/S
	Auto Group Nordvest P/S	Bestyrelsesmedlem
	Dantra Holding A/S	Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem
	EDC Erhverv Torben Larsen A/S
	Ikam Holding ApS	Bestyrelsesmedlem
	Done by deer A/S	Bestyrelsesmedlem
	Stocksale ApS	Direktør
	KLIH Ejendomsselskab ApS	Direktør
	Mælkevejen ApS	Direktør
Særlige kompetencer:	Erhvervsjura med særlig vægt på selskabsret og virksomhedsoverdragelser
Jesper Svenningsen	Virksomhed	Ledelseshverv
(stilling: direktør)	SYLAN@ A/S	Bestyrelsesmedlem og direktør
	Vintage Ejendomme A/S	Bestyrelsesmedlem og d i rektør
	TJAB A/S	Bestyrelsesmedlem og direktør
	Remstrup ApS	Direktør
	Silkebirkely ApS	Direktør
Særlige kompetencer	Virksomhedsledelse og -drift inden for bygningsrenovering. Tidligere profes sionel fodboldspiller. 143 kampe primært i den bedste danske række og se kundært i de europæiske klub-turneringer.

BESTYRELSE (fortsat)

Moderselskabets bestyrelsesmedlemmer beklæder følgende ledelseshverv i erhvervsdrivende virksomheder og andre væsentlige ledelseshverv. Silkeborg IF Invest A/S' t0}o/o ejede datterselskaber er ikke medtaget.

Poul Konrad Becþ næstformand	Virksomhed	Ledelseshverv
(stilling: direktør)	Konbeck Holding Silkeborg A/S	Bestyrelsesmedlem
	K/S Sheffield	Bestyrelsesmedlem
	Søhuset A/S	Bestyrelsesmedlem
	Hjejlen A/S	Bestyrelsesmedlem
	Madselskabet Silkeborg ApS	Bestyrelsesmedlem
	Unico A/S	Bestyrelsesmedlem
	Unico Holding A/S	Bestyrelsesmedlem
	Birch & Co Ll Vejle A/S	Bestyrelsesmedlem og direktør
	Birch & Co. II Holding ApS	Bestyrelsesmedlem og direktør
	Birch & Co Byg Ll ApS	Bestyrelsesmedlem og direktør
	Birch & Co Ejendomme Ll ApS	Bestyrelsesmedlem og direktør
	Birch & Co Ll Vejle A/S	Bestyrelsesmed lem og direktør
	Birch & Co. II Holding ApS	Bestyrelsesmedlem og d irektør
	Birch & Co Byg Ll ApS	Bestyrelsesmedlem og direktør
	Birch & Co Ejendomme Ll ApS	Bestyrelsesmedlem og direktør
	PKB Holding II ApS	Bestyrelsesmedlem og d irektør
	Dansand A/S	Direktør
	Polar Silkeborg ApS	Direktør
	Birch & Co Holding ApS	Direktør
	Birch & Co ApS	Direktør
	Birch & Co Byg ApS	Direktør
	Birch & Co Ll Sandgravvej ApS	Direktør
	Birch & Co Ejendomme ApS	Direktør
	Birch & Co Stadion, Silkeborg ApS	Direktør
	Birch & Co Ll Brunbakkevej Syd ApS	Direktør
	Birch & Co Mcv ApS	Direktør
	Birch & Co Hestehavevej, Silkeborg ApS	Direktør
	Birch & Co Te9l5 ApS	Direktør
	Birch & Co II Borgdalsvej, Sejs ApS	Direktør
	Birch & Co Jordkærvej, Silkeborg ApS	Direktør
	Birch & Co Tegl4 ApS	Direktør
	K3l ApS	Direktør
	Birch & Co II Nordre Højmarksvej,	Direktør
	Silkeborg ApS
Særlige kompetencer:	Generel virksomhedsledelse og -drift inden for fremstillingsindustri og salg samt ejendomsudvikling.

Søren Lysholt Hansen (stilling: Juridisk specialkonsulent)	Virksomhed	Ledelseshverv
	Oluf A/S	Bestyrelsesmedlem
	Celebeft ApS	Bestyrelsesmedlem
	IKA (Foreningen af offentlige Indkgbere) Lysholt Faber ApS	Bestyrelsesmedlem Bestyrelsesmedlem og d irektør
Særlige kompetencer:	Erhvervsjura med særlig vægt på fast ejendom og udbudsret.

Erik Isager	Virksomhed	Ledelseshverv
(stilling : fhv. afdelingsdirektør)	Idrætsrådet, Silkeborg Kommune	Bestyrelsesmedlem
Særlige kompetencer:	Hovedformand i Silkeborg ldrætsforeningen af 1917. Mangeårig ekspertise i og erfaring med idræt i almindelighed og fodbold i særdeleshed.
	Udpeget af Silkeborg Idrætsforeningen af 1917, jf. vedtægternes \$12, som medlem af bestyrelsen i Silkeborg IF Invest A/S.

DIREKTION

Oversigt over direktionens sammensætning

Direktion	Køn	Født	Ansat	B-andele (stk.)
Kent Villadsen Madsen, CEO (x)	M	1963	22.04.2008	1.904.988
Claus Kjær Agerskov Christensen, CFO	M	t973	01.03.2004	20.000

*) Heraf ejes 1.867.463 stk. kapitalandele i det af Kent Madsen kontrollerede selskab Silkeborg Fodbold Holding A/S.

Moderselskabets direktion beklæder følgende ledelseshverv i erhvervsdrivende virksomheder og andre væsentlige Iedelseshverv. Silkeborg IF Invest A/S' 100o/o ejede datterselskaber er ikke medtaget.

Kent Villadsen Madsen	Virksomhed	Ledelseshverv
	Ejendomsselskabet Ravnsborg A/S	Bestyrelsesformand
	Ny-Hansborg A/S	Bestyrelsesformand
	Henton Ejendomme A/S	Bestyrelsesformand
	Silkeborg Udviklingsselskab A/S	Bestyrelsesformand
	Leda A/S	Bestyrelsesformand
	Karen & Karl Buttenschöns Familiefond	Bestyrelsesmedlem
	Silkom A/S	Bestyrelsesmedlem og d irektør
	K/S Thors Bakke	Bestyrelsesmedlem og d irektør
	Komplementarselskabet Thors Bakke ApS	Bestyrelsesmedlem og direktør
	Kent Madsen Holding A/S	Bestyrelsesmedlem og direktør
	Henton Group A/S	Bestyrelsesmed lem og direktør
	Silkeborg Fodbold Holding A/S	Bestyrelsesmedlem og direktør
	Ejendomsselskabet Lysbroengen P/S	Bestyrelsesmedlem og direktør
	Komplementarselskabet Lysbroengen ApS	Bestyrelsesmedlem og direktør

Claus Kjær Agerskov Christensen Virksomhed		Ledelseshverv
	Superligaen A/S	Bestyrelsesmedlem
	Divisionsforeningen	Bestyrelsesmedlem
	Dansk Boldspil-Un¡on	Bestyrelsesmedlem

KONCERNOVERSIGT

Formå!

Silkeborg IF Invest A/S'formål er at drive professionel fodbold, at ¡nvestere i, udvikle og udleje ejendomme, at eje kapitalandele i andre kapitalselskaber, herunder kapitalselskaber, hvis virksomhed har naturlig tilknytning til selskabets virksomhed, at drive handel samt anden virksomhed, der efter bestyrelsens skøn har naturlig forbindelse til selskabets virksomhed.

Grafisk illustration af koncernstruktur

Dattervirksomheder	Hjemsted	Ejer andel 20t7	Stemme andel 20r.7
K/S Papirfabrikken Selskabets aktivitet bestâr i udlejning af en be Adelig del af bydelen Papirfabrikken i Silkeborg	Silkeborg	100o/o	100o/o
Komplementarselskabet Papirfabrikken ApS Selskabet aktivitet er at være komplementar for K/ S Pa p i ffa b ri kke n sa m t a n d re fo rm u ea kti v itete r.	Silkeborg	10oo/o	100o/o
Silkeborg IF A/S Selskabets aktivitet bestâr i at drive virksomhed med ko ntra ktfod bo I d, i n veste ri n g i sa I g s retti g h ed e r ti I kn yt tet professionelle sportsudøvere samt anden hermed beslægtet virksomhed.	Silkeborg	100o/o	100o/o
Hotel PapiÉabrikken A/S Selskabets aktivitet bestâr i at drive virksomhed	Silkeborg	100o/o	100o/o

med hoteldrift og anden dermed beslægtet virksomhed.

SELSKABSOPLYSNINGER

Selskabet

Silkeborg IF Invest A/S Ansvej 104 8600 Silkeborg

Telefon:	86 80 44 77
Telefax:	86 80 46 47
Hjemmeside	www.silkeborgif.com
E mail:	[email protected]

CVR nr.:	70 85 49 10
Stiftet:	21. april 1982
Hjemsted:	Silkeborg Kommune
Regnskabsår:	1. januar - 31. december

Generalforsamling

Ordinær generalforsamling afholdes d. 24. april 2018, kl. 17:00 i JYSK MUSIKTEATER, Silkeborg

Bestyrelse

Henrik Hedegård Lyhne, formand Poul Konrad Beck, næstformand Søren Lysholt Hansen Jesper Svenningsen Erik Isager

D¡rekt¡on

Kent Villadsen Madsen Claus Kjær Agerskov Christensen

Revision

Deloitte, Statsa utoriseret Revisionspartnerselskab Papitfabrikken 26 8600 Silkeborg

LEDELSESPÂTEGNING

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - ³¹ december 2OL7 for Silkeborg IF Invest A/S.

Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med International Financial Repofting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Moderselskabets årsregnskab aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et reWisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2OL7 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2OL7.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og koncernens og moderselskabets finansielle stilling som helhed samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står overfor.

Årsrapporten ¡ndstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Silkeborg, den 22. mafts 2018

cEo cFo

Villadsen Christensen

Henrik eg Lyhne Poul Konrad Beck

r'.--

Næstformand

holt Hansen Erik Isager

Itlu

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER

Til kapitalejerne i Silkeborg IF Invest A/S

Konklusion

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Silkeborg IF Invest A/S for regnskabsåret 01.01.2017 - 31.t2.2017, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som selskabet samt totalindkomstopgørelse og pengestrømsopgørelse for koncernen. Koncernregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven, og årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver Qg finansielle stilling pr.31.12.2017 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 01.01,2017 - 3L.I2.2Ot7 ioverensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendtaf EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.

Det er endvidere vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, pass¡ver og finansielle stilling pr. 3t.I2.2OL7 samt af resultatet aiselskabets aktiviteter for regnskabsåret 01.01.2017 - 3L.L2.2017 i overensstem melse med å rsreg nska bsloven.

Vores konklusion er konsistent med vores revisionsprotokollat til revisionsudvalget og bestyrelsen.

Grundlag for konklusion

Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit "Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet". Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse med internationale etiske regler for revisorer (IESBA's Etiske regler) og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser ¡ henhold til disse regler og krav. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Efter vores bedste overbevisning er der ikke udført forbudte ikke-revisionsydelser som omhandlet i artikel 5, stk. 1, i forordning (EU) nr. 537/2OL4.

Vi blev første gang valgt som revisor for Silkeborg IF Invest A/S den 24. januil 1989 for regnskabsåret 1989, Vi er genvalgt årl¡g[veã geniralforsamlingsbeslutning i en samlet sammenhængende opgaveperiode pâ ZS âr frem til og med regnskabsåret 2017.

Centrale forhold ved revisionen

Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores faglige vurdering var mest betydelige ved vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet for regnskabsåret 2017. Disse forhold blev behandlet som led i vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet som helhed og udformningen af vores konklusion herom. Vi afgiver ikke nogen særskilt konklusion om disse forhold.

Værdiansættelse af investerinoseiendomme	Forholdet er behandlet således i revisionen
Den regnskabsmæssige værdi af koncernens investe	Vi har opnäet en forståelse af ledelsens proces for og
ringsejendomme, beliggende på Papirfabrikken i Sil	kontrol med værdiansættelsen af investeringsejen
keborg, udgør 44L mio.kr. Investeringsejendommene	dommene, udfordret disse samt sikret os, at de an
værdiansættes til dagsværdi, og årets samlede dags	vendte metoder og principper er uændrede i forhold
værdiregulering udgør en nettoindtægt på ¡f mio.kr.,	til året før, samt at der er fornøden objektivitet hos
jf. note 2 i regnskabet, som er indregnet i resultatop	ledelsen i forbindelse med udøvelse af de regn
gørelsen.	skabsmæssige skøn.
Vi har vurderet, at dagsværdiansættelsen er et cen	Vi har vurderet og testet koncernens kontroller til sik
tralt forhold ved revisionen som følge af, at ¡nveste	ring af en nøjagtig og fuldstænd¡g opgørelse af regu
ringsejendomme udgør 7Oolo af koncernens samlede	leringer til det budgetterede nettoresultat, herunder
aktiver, og som følge af de væsentlige skøn, ledelsen	vurdering af muligheder for udlejning af ledige leje
skal udøve i forbindelse med værdiansættelsen, som	mål mv. i ejendomsporteføljen. På stikprøvebasis har
har en væsentlig indflydelse på koncernens aktiver,	vi endvidere testet, at reguleringer relateret til ledige
resultat og egenkapital.	lejemål mv. er underbygget af markedsdata.

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER (fortsat)

Værdiansættelse af ¡nvester¡ngsejendomme (fo¡tsat)	Forholdet er behandlet således i revisionen lfortsatl
Vi har vurderet, at det centrale forhold i forbindelse	Vi har vurderet og testet koncernens kontroller i for

med værdiansættelsen især knytter sig til følgende	bindelse med fastlæggelse af afkastprocenter for
elementer i ledelsens værdiansættelsesmodel, og vo	ejendomsporteføljen. Vi har sammenholdt ledelsens
res revision har derfor været fokuseret på disse ele	interne retningslinjer for fastlæggelse af afkastpro















menter for ejendomsporteføljen : - Den fremtidige udlejningssituation, herunder leje niveau og muligheder for udlejning af ledige lejemål mv. - Forventninger t¡l dr¡fts- og vedligeholdelsesudgifter. - Forventninger til investorernes afkastkrav. - Fastlæggelse af størrelsen af nødvendige korrektio ner til den opgjorte dagsværdi for forestående vedli geholdelsesarbejder, ledige lejemål mv. De af ledelsen anvendte metoder for dagsværdiansæt telsen og de væsentligste elementer heri og forud sætninoer herfor er beskrevet i reonskabets note 2.	center med de afkastprocenter, som kunne konstate res ved eksterne markedsrapporter, mægler- og kre ditvurderinger, som koncernen har modtaget. Herudover har vi kontrolleret, at de konkret anvendte afkastprocenter for ejendomsporteføljen er fastsat i overensstemmelse med ledelsens interne retningslin jer for anvendte afkastprocenter. Vi har vurderet og testet koncernens kontroller til sik ring af en nøjagtig og fuldstændig opgørelse af regu leringer til det budgetterede nettoresultat for ejen doms-porteføljen relateret ti I forestående ved I i gehol - delsesarbeider- ledioe leiemål mv.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.

Vores konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetn¡ngen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.

I tilknytning til vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med koncernregnskabet eller årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformat¡on.

Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til årsregnskabsloven.

Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med års-regnskabslovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven, samt for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Ved udarbejdelsen af koncernregnskabet og årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften, at oplyse om forhold vedrørende fodsat drift, hvor dette er relevant, samt at udarbejde koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabspr¡ncippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hens¡gt at likvidere koncernen eller selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.

Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet

Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj \$ad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende ⁱ Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformation kan opstå som fglge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på Oe økonomiske beslutninger, som regnskabsbrugerne træftêr på grundlag af koncernregnskabet og årsregnskabet.

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER (fortsat)

Som led i en revision, der udfØres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover:

a Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.
Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af koncernens og selskabets interne kontrol. a
^a Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.
Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i koncernregnskabet og årsregnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkel¡ge, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften. a
Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af koncernregnskabet og årsregnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om koncernregnskabet og årsregnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf. o
Opnår vi tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis for de finansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsaktiviteterne i koncernen til brug for at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og udføre koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion. o

Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen.

Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske krav vedrørende uafhængighed, og oplyser den om alle relationer og andre forhold, der med rimelighed kan tænkes at påvirke vores uafhængighed og, hvor dette er relevant, tilhørende sikkerhedsforanstaltninger.

Med udgangspunkt i de forhold, der er kommunikeret til den øverste ledelse, fastslår vi, hvilke forhold der var mest betydelige ved revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet for den aktuelle periode og dermed er centrale forhold ved revisionen. Vi beskriver disse forhold i vores revisionspåtegning, medmindre lov eller øvrig regulering udelukker, at forholdet offentliggøres, eller i de yderst sjældne tilfælde, hvor vi fastslår, at forholdet ikke skal kommunikeres i vores revisionspåtegning, fordi de negative konsekvenser heraf med rimelighed ville kunne forventes at veje tungere end de fordele den offentlige interesse har af sådan kommunikation.

Silkeborg, den 22. marts 2018

ret Revisi 35 56 Bo Blaabjerg revtsor statsa revtsor MNE-nr 10648 MNE-nr. mne32I22

TOTALIN DKOMSTOPGøRELSE 2OL7

	Note	20L7 t.kr.	2016 t.kr.
Nettoomsætning i alt	4	9s.899	61.183

Eksterne omkostninger	5+6	-38.915	-22.439
Persona leomkostninger	7	-40.445	-25.831
Af- og nedskrivninger	I	-3.806	-875
Omkostninger og afskrivninger i alt		-83.r66	-49.145
Resultat før transferaktiviteter og finansielle poster		L2.733	12.O38
Resultat af transferaktiviteter	9	-91	943
Resultat af primær drift (EBIT)		t2.6,42	r2.981
Finansielle indtægter	10	96	240
Finansielle omkostninger	11	-32.707	-L3.O24
Resultat af ordinær drift		-19.969	t97
Dagsværdiregulering af investeringsejendomme	16	31.005	3.469
Resultat før skat		11.O36	3.666

Skat af årets resultat Ârets resultat	T2	3.000 14.O36	0 3.666

Anden totalindkomst		0	0
Totalindkomst i alt		14.O36	3.666
Fordeling af årets resultat
Moderselskabets kapitalejere		14.036	3.666
Fordeling af totalindkomst i alt Moderselskabets kapitalejere		14.036	3.666
Resultat pr. aktie (EPS) Resultat pr. kapitalandel	13	1,418	o,37O
Udvandet resultat pr. kapitalandel		t,4L7	o,37O

BALANCE PR. 31. DECEMBER 2OL7

	Note	2017 t.kr.	2016 t.kr.
AKTIVER
Kontraktrettigheder, spillere Software/licenser Immaterielle aktiver	14	883 25 908	548 34 582
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Grunde og bygninger Indretning af lejede lokaler Forudbetalinger for materielle anlægsaktiver Materielle aktiver	15	22.967 76.585 76.363 0 175.915	2.130 0 0 52.400 54.530
Investeringsejendomme	16	440.715	484.886
Deposita Finansielle aktiver		23 23	4 4
Udskudte skatteaktiver	17	3.000	0
Langfristede aktiver		620.561	540.002
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer Råvarer og hjælpematerialer Varebeholdninger	18	120 526 646	123 0 123
Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavender	19	3.905 238 1.247 5.390	2.377 419 568 3.364
Andre værdipapirer og kapitalandele	20	36	36
Likvide beholdninger	21	4.276	357
Aktiver bestemt for salg	15	0	19.100
Kortfristede aktiver		10.348	22.980
AKTIVER I ALT		630.909	562.982

BALANCE PR. 31. DECEMBER 2OL7

	Note	20t7 t.kr.	2016 t.kr.
PASSIVER
Aktiekapital	22	99.016	99.016
Overkurs ved emission		77.Otg	77.Or8
Reserve for egne aktier		-2L6	-2t6
Overført resultat		317	-r3.7t9
Egenkapital		176.135	162.099
Fina nsielle leasingforpligtelser	24	9.694	2.905
Gæld til realkreditinstitutter	25	282.L68	289.773
Gæld til pengeinstitutter	27	t87	635
Modtagne deposita	28	905	755
Udskudt indregning af ¡ndtægter	26	43.O40	45.952
Hensatte forpligtelser		0	0
La ngf ristede forpl i gtelser		335.994	340.O20
Fina nsielle leasi ngforpligtelser	24	1.834	704
Gæld til realkred¡tinstitutter	25	2.95t	3.O72
Gæld til pengeinstitutter	27	7t.790	36.271
Leverandørgæld og skyldige omkostninger		8.323	2.062
Anden gæld	28	23.637	t4.723
Udskudt indregning af indtægter	26	LO.245	3.959
Hensatte forpligtelser		0	72
Kortf ristede forpl igtelser		118.780	60.863
Forpligtelser			454.774 400.883
PASSIVER I ALT			630.909 562.982

EG EN KAPITALOPGøRELSE 2OL7

	Aktie kapital t.kr.	Overkurs ved emission t.kr.	Reserve for egne aktier t.kr.	Overført resultat t.kr.	I alt t.kr.
Egenkapital 1. januar 2O16	99.016	77.OLg		-2L6 -17.385 158.433
Ârets resultat	0	0	0	3.666	3.666
Anden totalindkomst for regnskabsåret Totalindkomst for regnskabsåret	0 o	0 o	0 o	0 3.666	0 3.666
Køb af egne aktier Egenkapital 31. december 2O16	0 99.O16	0 77.Ota	0 -216	0 -L7.7t9	0 162.099
Årets resultat	0	0	0	14.036	14.036
Anden totalindkomst for regnskabsåret Totalindkomst for regnskabsåret	0 o	0 o	0 o	0 14.036	0 14.O36
Køb af egne akt¡er	0	0	0	0	0
Egenkapital 31. december 2OL7	99.016	77.Ot8	-216	317	176.135

PENGESTRøMSOPGøRE LSE 2OL7

	20L7 t.kr.	2016 t.kr.

Resultat af primær drift (EBIT)	t2.642	t2.gBL
Afskrivninger og hensættelser indeholdt i resultatet	4.L41	966
Transferindtægter og gevinst ved salg af transferrettigheder inde holdt i resultatet	-244	- 1 .034
Ændring i modtagne deposita	150	283
Ændring i varebeholdninger	-30	-36
Ændring i tilgodehavender	118	-87
Ændring i hensættelser	-52	-2t6
Ændring i kortfristede forpligtelser	L6.646	6.L23
Ændring i langfristede forpligtelser	-2.9t2	45.952
Pengestrømme fra primær drift	30.4s9	64.931
Modtagne finansielle ¡ndtægter	96	240
Betalte finansielle omkostninger	-L2.939	-13.o24
Pen gestrømme f ra d riftsaktiviteter	L7.6L6	52.L47
Investering i kontraktrettigheder	-67r	-515
Investering i softwa re/licenser	-2L	-42
Investering i materielle aktiver	-34.283	-48.508
Salg af materielle aktiver	20.256	3.774
Investering i investeri ngsejendomme	-L.795	-36
Afga ng af investeringsejendomme	0	266
Ændr¡ng i betalte deposita	-19	23
Salg af andre værdipap¡rer og kapitalandele	0	0
Køb af andre vaerd¡papirer og kapitalandele	-L.25t	-36
Indtægter ved transfer	t.67L	1.559
Omkostninger ved transfer	-r.426	-525
Modtagne udbytter Pen gestrøm me f ra investeringsa ktivitet	0 -17.538	0 -44.O40
	-448	-39
Afdrag på langfristet gæld	-2.736	-3.355
Fi na nsiel le leasi n gydelse r / af drag bi lf i na n sieri n g Afdrag på gæld til realkreditinst¡tut	-7.726	-2.915
Kurstab og omkostninger ved indfrielse af realkreditgæld	-t9.768	0
Afdrag a nford ringsgældsbreve	- 1,000	-1.000
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet	-31.678	-7.309
Ændring i Iikvider	-31.600	794
Likvide beholdninger og kassekredit primo	-35.914	-36.7t3
Likvider og kassekredit ultimo	-67.514	-35.914

Likvider og kassekredit ultimo fordeles således:
Likvide beholdninger	4.276 -7L.790	357
Gæld til pengeinstitutter	-67.5L4	-36.27L -35.914

Noteoversigt

Note I Anvendt regnskabspraksis
Note 2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder
Note 3 Segmentoplysninger
Note 4 Nettoomsætning
Note 5 Eksterne omkostninger
Note 6 Honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte revisor
Note 7 Personaleomkostni nger
Note I Af- og nedskrivninger
Note 9 Resultat af transferaktiviteter
Note 10 Finansielle indtægter
Note 11 Finansielle omkostninger
Note 12 Skat af årets resultat
Note 13 Resultat pr. aktie (EPS)
Note 14 Immaterielle aktiver
Note 15 Materielle aktiver
Note 16 Investeringsejendomme
Note 17 Udskudte skatteaktiver
Note 18 Varebeholdninger
Note 19 Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser
Note 20 Andre værdipapirer og kapitalandele
Note 21 Likvider beholdninger
Note 22 Aktiekapital
Note 23 Egne aktier
Note 24 Finansiel le leasingforpligtelser
Note 25 Gæld til realkrediti nstitutter
Note 26 Hensatte. forpligtelser
Note 27 Gæld til pengeinstitutter
Note 28 Anden gæld
Note 29 Operationel le leasingforpligtelser
Note 30 Lejeindtægter i uopsigelighedsperiode
Note 31 Eventualaktiver, eventualforpligtelser, kontraktforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Note 32 Finansielle risici og finansielle instrumenter
Note 33 Nærtstående parter
Note 34 Aktiver og forpligtelser der måles til dagsværdi
Note 35 Gældsforpligtelser fra fi na nsieringsaktivitet
Note 36 Køb af virksomhed
Note 37 Aktionærforhold
Note 38 Begivenheder efter balancedagen
Note 39 Godkendelse af årsrapport til offentliggørelse

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet for 2017 for Silkeborg IF Invest A/S aflægges i overensstemmelse med International Financ¡al Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for regnskabsklasse D (børsnoteret), jf. IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Silkeborg IF Invest A/S er et aktieselskab med hjemsted i Danmark.

Koncernregnskabet aflægges i danske kroner (DKK), der er moderselskabets og dattervirksomhedernes funktionelle valuta.

Koncernregnskabet aflægges på basis af historiske kostpriser, bortset fra investeringsejendomme og finansielle aktiver klassificeret som disponible for salg, der måles til dagsværdi. Anvendt regnskabspraksis og ændringer i forhold til sidste år som følge af nye og ændrede standarder, er beskrevet nedenfor.

Implementering af nye trg ændrede standarder samt fortolkningsbidrag

Nye og ændredelnternationãle regnskabsstandarder samt nye fortolkningsbidrag, der gælder for regnskabsår, der begynder 1. januar 2017, er implementeret i årsrapporten for 2017. Implementeringen har ikke påvirket indregning og måling eller præsentation eller oplysninger, udover tilføjelsen af note 35 som \ølge af implementeringen af IAS 7.

Standarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt ¡ kraft

Følgende nye slandarder og fortolknìngsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft, vurderes potentielt at kunne påvirke den fremtidige regnskabsaflæggelse for modervirksomhed og koncern:

Ændret IFRS 9, Finansielle instru menter 0uli 2014)	Ledelsen har analyseret pä om IFRS 9 vil fä væsentlig pävirkning pä koncernregnskaþet. Koncernen anvender ikke komplekse finansielle in strumenter herunder afledte finansielle instrumenter og tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser udgør pr 31. december2OtT i alt 3.905 t.kr. hvorfoi IFRS 9 ikke vurderes at få væsentlig indflydelse på koncern regnskabet.
Ændret IFRS 15, Indtægter fra kon trakter med kunder (maj 2014)	Ledelsen har analyseret på om IFRS 15 vil få væsentlig påvirkning pä koncernregnskabet. Koncernens indtægtsstrømme er beskrevet i note 4. Ingtægterne er ukomplicerede og indeholder ikke sammensatte elemen ter. Det er ledelsens vurdering at indtægter ikke skal indregnes på an den måde under IFRS 15 iforhold til indregningen iårsrapporten for 2OL7. Pâ den baggrund er det ledelsens vurdering, at IFRS 15 ikke vil få væsentlig indflydelse på koncernregnskabet.
Ændret IFRS 16, Leasing (januar 2016)	Ledelsen har analyseret på om IFRS 16 vil fä væsentlig pävirkning pä koncernregnskabet. Koncernen har alene indgået leasingaftaler i be grænset omfang som anført i noterne 24 og 29. på den baggrund-er det ledelsens vurdering, at IFRS 16 ikke vil få væsentlig indflydelse på kon cernregnskabet.

Ændret IFRS 9, Finansielle instru
menter 0uli 2014)

Ledelsen har analyseret pä om IFRS 9 vil fä væsentlig pävirkning pä
koncernregnskaþet. Koncernen anvender ikke komplekse finansielle in
strumenter herunder afledte finansielle instrumenter og tilgodehavender
fra salg og tjenesteydelser udgør pr 31. december2OtT i alt 3.905 t.kr.
hvorfoi IFRS 9 ikke vurderes at få væsentlig indflydelse på koncern
regnskabet.

Ændret IFRS 15, Indtægter fra kon
trakter med kunder (maj 2014)

Ledelsen har analyseret på om IFRS 15 vil få væsentlig påvirkning pä
koncernregnskabet. Koncernens indtægtsstrømme er beskrevet i note 4.
Ingtægterne er ukomplicerede og indeholder ikke sammensatte elemen
ter. Det er ledelsens vurdering at indtægter ikke skal indregnes på an
den måde under IFRS 15 iforhold til indregningen iårsrapporten for
2OL7. Pâ den baggrund er det ledelsens vurdering, at IFRS 15 ikke vil få
væsentlig indflydelse på koncernregnskabet.

Ændret IFRS 16, Leasing (januar
2016)

Ledelsen har analyseret på om IFRS 16 vil fä væsentlig pävirkning pä
koncernregnskabet. Koncernen har alene indgået leasingaftaler i be
grænset omfang som anført i noterne 24 og 29. på den baggrund-er det
ledelsens vurdering, at IFRS 16 ikke vil få væsentlig indflydelse på kon
cernregnskabet.

Øvrige nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag, forventes ikke at ville få væsentlig indflydelse på toncern reg nska b el ler moderselska bsreg nska b ved i krafttræden.

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter Silkeborg IF Invest A/S (moderselskabet) og de virksomheder (dattervirksomheder), som kontrolleres af moderselskabet. Moderselskabet anses for at have kontrol, når det direkte eller indirekte ejer mere end 50o/o af stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller faktisk udøver bestemmende indflydelse.

Konsolideringsprincipper

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for Silkeborg IF Invest A/S og dets dattervirksomheder Koncernregnskabet udarbejdes ved at sammenlægge regnskabsposter af ensartet karakter, De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolidering elimineres koncerninterne indtægter og omkostninger, ¡nterne mellemværender og udbytter samt fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i anden valuta end danske kroner omregnes ved første indregning t¡l transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på henholdsvis betalingsdagen og balancedagen, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster. Materielle og immaterielle aktiver, varebeholdninger og andre ikke-monetære aktiver, der er købt i fremmed valuta og måles med udgangspunkt i historiske kostpriser, omregnes til transaktionsdagens kurs.

Skat

Årets skat, som består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen.

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for betalt acontoskat.

Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes de på balancedagen gældende skattesatser og -regler.

Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser, bortset fra udskudt skat på midlertidige forskelle vedrørende poster, hvor den midlertidige forskel konstateret på tidspunktet for første indregning hverken påvirker det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst.

Den udskudte skat opgøres med udgangspunkt i henholdsvis den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv og afviklingen af den enkelte forpligtelse.

Udskudt skat måles ved at anvende de skattesatser der - baseret på vedtagne eller i realiteten vedtagne love på balancedagen - forventes at gælde, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følgeaf ændringer iskattesatser eller -regler indregnes i resultatopgørelsen, medmindre den udskudte skat kan henføres til poster, der tidligere er indregnet direkte på egenkapitalen. I sidstnævnte tilfælde indregnes ændringen l¡geledes direkte på egenkapitalen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes ⁱ balancen med den værdi, aktivet forventes at kunne realiseres til, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver til modregning i fremtidige positive skattepligtige indkomster.

Det vurderes på hver balancedag, om det er sandsynligt, at der i fremtiden vil blive frembragt tilstrækkelig skattepligtig indkomst til, at det udskudte skatteaktiv vil kunne udnyttes.

Moderselskabet er sambeskattet med alle danske dattervirksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de samþeskattede virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomst. Moderselskabet er administrationsselskab i sambeskatning.

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Tota I ⁱnd komstopgørelse

Nettoomsætning

Nettoomsætning omfatter sponsor- og samarbejdsaftaler, entre- og tv-indtægter, lejeindtægter, værelsesudlejning, kompensation (FIFA/UEFA/DBU), salg af merchandise og food & beverage samt andre driftsindtægter.

Sponsor- og samarbejdsaftaler indregnes lineært over aftaleperioden, medmindre en anden metode bedre afspejler den enkelte aftales færd iggørelsesgrad.

Entreindtægter indregnes ved gennemførelse af den begivenhed, der er solgt entre til.

Tv-indtægter indregnes forholdsmæssigt baseret på indholdet af de indgåede kontrakter og under hensyntagen til de parametre, der indgår i opgørelsen af tv-indtægterne. Som udgangspunkt indregnes Tv-indtægterne lineært over aftaleperioden, medmindre en anden metode bedre afspejler aftalens færdiggørelsesgrad.

Lejeindtægter relateret til udlejning af investeringsejendomme, herunder parkeringsarealer indregnes lineært over lejeperioden.

Værelsesudlejning relateret til hoteldrift indregnes i resultatopgørelsen, når levering af ydelsen til køber har fundet sted.

Salg af merchandise samt food & beverage indregnes, når levering og risikoovergang til køber har fundet sted.

Nettoomsætning måles til dagsværdien af det modtagne eller tilgodehavende vederlag. Nettoomsætning opgøres eksklusive moms, afgifter o.1., der opkræves på vegne af tredjemand, og rabatter.

Eksterne omkostninger

Eksterne omkostninger omfatter kamp- og spilleomkostninger der består af omkostninger ved fodboldkampe, salgs- og administrationsomkostninger der består af omkostninger til salg, reklame, administration, lokaler, tab på debitorer, operationelle leasingomkostninger mv., vareforbrug samt øvrige omkostn¡nger, der består af omkostninger forbundet med hotel- og erhvervsudlejning.

Personaleom kostninger

Personaleomkostninger omfatter lønninger og gager, herunder spillerlønninger, bestyrelseshonorarer samt omkostninger til bidragsbaserede pensionsordninger og social sikring.

Personaleomkostninger indregnes, når den pågældende medarbejder har leveret den ydelse, der berettiger til det pågældende vederlag mv.

Langfristede medarbejdefforpligtelser iform af bl.a. aftalerom overskudsfordeling og bonus, derforfaldertil betaling mere end 12 måneder efter det tidspunkt, hvor medarbejderen har leveret den ydelse, der berettiger til den pågældende bonus mv., indregnes til nutidsværdien af forpligtelsen beregnet ud fra det forventede afregningstidspunkt.

Offentlige tilskud

Offentlige tilskud indregnes, når der er rimelig sikkerhed for, at tilskudsbetingelserne er opfyldt, og at tilskuddet vil blive modtaget.

Tilskud til dækning af afholdte omkostninger indregnes i resultatet forholdsmæssigt over de perioder, hvori de tilknyttede omkostninger resultatføres. Tilskuddene modregnes i de afholdte omkostninger.

Offentlige tilskud, der er tilknyttet til et aktiv, fratrækkes aktivets kostpris,

Af- og nedskrivninger

Af- og nedskrivn¡nger omfatter afskrivninger på materielle og immaterielle aktiver, boftset fra afskrivninger vedrørende kontraktrettigheder, der klassificeres under "Resultat af transferaktiviteter". Herudover indgår i posten fortjeneste og tab ved salg af langfristede aktiver, bortset fra hhv. fodjeneste og tab ved transfersalg, der klassificeres under "Resultat af transferaktiviteter" og fortjeneste og tab ved salg af investeringsejendomme, der klassificeres under "Gevinst ved salg af investeringsejendomme ".

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Resultat af tra nsferaktiviteter

Transferindtægter omfatter moderselskabets nettoandel af transfersummer for solgte kontraktrettigheder, herunder eftedølgende performancebaserede betalinger med fradrag af solidaritetsbidrag til spillerens tidligere klubber mv. Transferindtægter indtægtsføres ved overdragelse af kontrol og risiko, hvilket normalt vil være ved indgåelse af bindende aftale.

Transferomkostninger omfatter salgs-omkostninger samt restværdier ved salg af kontraktrettigheder mv.

Afskrivninger på kontraktrettigheder omfatter afskrivninger på anskaffelsessummer i forbindelse med køb af kontraktrettigheder. Kontraktrettighederne afskrives lineaert over kontraktperioden.

I posten indgår lejeindtægter og -omkostninger vedrørende spillere.

Finansielle poster

Finansielle poster omfatter renteindtægter og -omkostninger, rentedelen af finansielle leasingydelser, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab på transaktioner i fremmed valuta, realiserede fortjenester og tab på afhændede værdipapirer, amoftisationstillæg eller -fradrag vedrørende gæld til pengeinst¡tutter, kurstab og omkostninger forbundet med låneomlægning, nutidsværdireguleringer af hensatte forpligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteord ningen.

Renteindtægter og -omkostninger periodiseres med udgangspunkt i det finansielle instruments hovedstol og den effektive rentesats. Den effekt¡ve rentesats er den diskonteringssats, der skal anvendes t¡l at tilbagediskontere de forventede fremtidige betalinger, som er knyttet til det finansielle aktiv eller den finansielle forpligtelse, for at nutidsværdien af disse svarer til den regnskabsmæssige værdi af henholdsvis aktivet og forpligtelsen.

Balancen

Kontraktrettighedeç spillere

Kontraktrettigheder indregnet under immaterielle aktiver måles til kostpris inklusiv direkte købsomkostninger med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kontraktrettighederne afskrives lineaert over kontraktperioderne og afskrivningerne indregnes i resultatopgørelsen under "Resultat af transferakt¡viteter".

I enkelte kontraktrettigheder er der indbygget bestemmelser om performancebaserede betalinger, som indregnes som en del af kostprisen, når betalingerne bliver sandsynlige, og afskrives lineært over kontrakternes restløbetid.

Forlænges kontraktrettigheder inden udløb af den eksisterende kontrakt, afskrives en evt. tilgang til kontraktrettighederne over den nye kontraktperiode. Eksisterende kontraktrettigheder afskrives fortsat over den oprindelige kontraktperiode.

Kostpris samt akkumulerede afskrivninger afgangsføres først fra kontraktrettigheder i tilfælde af, at kontraktforholdet ophører enten ved videresalg eller kontraktudløb.

Fortjeneste og tab ved afhændelse af kontraktrettigheder opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgs-omkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste og tab indregnes i resultatopgørelsen under "Resultat af transferaktiviteter". Salgsprisen omfatter moderselskabets andel af transfersummer for solgte kontraktrettigheder, herunder efterfølgende performancebaserede betalinger, med fradrag af solidaritetsbidrag til spillernes tidligere klubber mv. Transferindtægter indtægtsføres som udgangspunkt ved indgåelse af bindende aftale,

Software/licenser

Software/licenser indregnet under immaterielle aktiver måles til kostpr¡s inklusiv direkte købsomkostninger med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Software/licenser afskrives lineært over den forventede brugstid dog maksimum 3 år - og afskrivningerne indregnes i resultatopgørelsen under'Af- og nedskr¡vninger".

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. Tilskud fra diverse fodboldorganisationer fratrækkes akt¡vets kostpris.

Materielle aktiver

Ombygning på te¡et grund samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger,

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. Tilskud fra det offentlige og diverse fodboldorganisationer fratrækkes aktivets kostpris. For finansielt leasede aktiver udgør kostprisen den laveste værdi af dagsværdien af aktivet og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser.

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Afskrivningsgrundlaget er aktivets kostpris fratrukket restværdien. Restværdien er det forventede beløb, som vil kunne opnås ved salg af aktivet i dag efter fradrag af salgsomkostninger, hvis aktivet allerede havde den alder og var i den stand, som aktivet forventes at være i efter afsluttet brugst¡d. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i mindre bestanddele, der afskrives hver for sig, hvis brugstiden er forskellig,

Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:

Indretning af lejede lokaler	10-30 år
Ombygning af lejede lokaler	10 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar	3-10 år

Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes ådigt.

Leasingkontrakter vedrørende materielle anlægaktiver, hvor selskabet har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten (finansiel leasing), indregnes i balancen som aktiver. Aktiverne måles ved første indregning i balncen til opgjort kostpris svarende til dagsveerdi eller (hvis lavere) nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne. Finansielt leasede aktiver afskrives som selskaþets øvrige tilsvarende materielle anlægsaktiver.

Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi, jf. nedenfor.

Nedskrivning af materielle og ¡mmaterielle aktiver

De regnskabsmæssige værdier af materielle aktiver og immaterielle aktiver med bestemmelige brugstider gennemgås på balancedagen for at fastsætte, om der er indikationer på værdiforringelse. nvls dètte eitilfældet, opgøres aktivets genindvindingsværdi for at fastslå behovet for eventuel nedskrivning og omfanget heraf.

Hvis aktivet ikke frembringer pengestrømme uafhængigt af andre aktiver, opgøres genindvindingsværdien for den mindste pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet indgår i.

Genindvindingsværdien opgøres som den højeste værdi af aktivets henholdsvis den pengestrømsfrembringende enheds dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger og kapitalværdien.

Hvis henholdsvis aktivets og den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi er lavere end den regnskabsmæssige værdi, nedskrives den regnskabsmæssige værdi til genindvindingsværdien.

Nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen.

Investeri ngsejendom me

Investeringsejendomme er ejendomme, der besiddes for at opnå le¡eindtægter eller kapitalgevinster.

Investeringsejendomme måles ved første indregning til kostpris, der omfatter ejendommens købspris og eventuelle direkte tilknyttede omkostn i nger.

Investeringsejendommene måles efter første indregning til skønnet dagsværdi beregnet ud fra en afkastbaseret model (normalindtjeningsmodel) og værdireguleringen indregnes i resultatopgørelsen i en særskilt post "Dagsvær^di regu lering af investeringsejendomme".

Koncernens måling sker på grundlag af en afkastbaseret model, som tager udgangspunkt i et budgetteret normalt driftsafkast efter omkostninger til administration. I driftsafkastet indregnes vedligeholdelse.

Ejendommenes nettoresultat kapitaliseres med et samlet fastsat afkastkrav, Forrentningskravet fastsættes af ledelsen på grundlag af udviklingen i markedsforholdene for salg af ejendomme.

Investeringsejendomme har som øvrige materielle anlægsaktiver bortset fra grunde en begrænset levetid. Den værdiforringelse, der finder sted, efterhånden som en investeringsejendom forældes, afspejles i investeringsejendommenes løbende måling til dagsværdi. Der foretages derfor ikke systematiske afskrivninger over investeringsejendommenes brugstid.

Gevinst ved salg af investeringsejendomme

Gevinst ved salg af investeringsejendomme består af gevinst ved salg af ejendomme klassificeret som investeringsejendomme. Gevinsten opgøres som forskellen mellem 1) det opnåede salgsvederlag opgjort til nutidsværdi fratrukket direkte henfØr bare salgs-omkostninger og 2) den regnskabsmæss¡ge værdi af ejendommene på salgstidspunktet.

Finansielle aktiver

Finansielle aktiver omfatter deposita der måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af tab.

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Varebeholdninger

Varebeholdninger består af indkøbte handelsvarer (merchandise og food & beverage), og måles til vægtet gennemsnitlig kostpris. Kostpris for handelsvarer opgøres som anskaffelsespris med tillaeg af hjemtagelsesomkostninger.

I tilfælde, hvor nettorealisationsværdien er lavere end kostprisen, nedskrives denne til lavere værdi. Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgØres som salgspris med fradrag af omkostninger, der skal afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udv¡kling i forventet salgspris.

Tilgodehavender

Tilgodehavender omfatter tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser samt andre tilgodehavender. Tilgodehavender er finansielle aktiver med faste eller bestemmelige betalinger, som ikke er noteret på et aktivt marked og som ikke er afledte finansielle instrumenter.

Tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi og efterfølgende til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. Nedskrivning af tilgodehavender foretages på baggrund af en individuel vurdering ved anvendelse af en nedskrivningskonto.

Periodeafg rænsni ngsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Andre værdipapirer og kapitalandele

Andre værdipapirer og kapitalandele indregnet under kortfristede aktiver omfatter børsnoterede aktier og andre unoterede kapitalandele. Andre værdipapirer er finansielle aktiver, der er klassificeret som disponible for salg,

Dagsvaerdien opgøres svarende til børskursen for de pågældende børsnoterede værdipapirer.

Andre værdipapirer og kapitalandele disponible for salg måles ved første indregning til dagsværdi på afregningsdagen tillagt direkte henførbare omkostninger ved købet. Efterfølgende måles aktiverne til dagsværdi på balancedagen, og ændringer i dagsværdien indregnes i anden totalindkomst, bortset fra nedskrivninger grundet værdiforringelse, som indregnes ¡ resultatet under finansielle poster. Når aktiverne sælges eller afvikles, resultatføres de i anden totali nd komst indregnede akku mulerede dagsværdiregu leringer.

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg er anlægsaktiver, hvis værdi primært forventes realiseret ved salg fremfor ved brug af aktivet, og hvor aktiverne er klar til salg i deres nuværende stand og gennemførelse af salget er højst sandsynligt.

Aktiver bestemt for salg præsenteres særskilt i balancen som kortfristede aktiver. Forpligtelser direkte tilknyttet de pågældende aktiver præsenteres som kortfristede forpligtelser i balancen.

Aktiver bestemt for salg afskrives ikke, men nedskrives til dagsværdi fratrukket forventede salgs-omkostninger, hvis denne værdi er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Egenkapital

Anskaffelses- og afståelsessummer for egne aktier samt udbytte fra disse indregnes direkte på egenkapitalen under reserve for egne aktiver.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse som følge af begivenheder ⁱ regnskabsåret eller tidligere år, og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et træk på koncernens økonomiske ressourcer.

Hensatte forpligtelser måles som det bedste skøn over de omkostninger, der er nødvendige for på balancedagen at afvikle forpligtelserne. Hensatte forpligtelser med forventet forfaldstid ud over et år fra balancedagen måles til nutidsværdi.

Gæld til realkreditinstitutter

Gæld til realkreditinstitutter måles på tidspunktet for lånoptagelse til dagsværdi fratrukket eventuelle transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles gæld til realkreditinstitutter til amoÉiseret kostpris. Dette betyder, at forskellen mellem provenuet ved lånoptagelsen og det beløb, der skal tilbagebetales, indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden som en finansiel omkostn¡ng ved at anvende den effektive rentes metode.

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Leasingforpligtelser

Leasingforpiigtélser vedrørende finansielt leasede aktiver indregnes i balancen som gaeldsforpligtelser og måles på det tidspunkt, hvor kontrakten indgås, til laveste værdi af dagsværdien af det leasede aktiv og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Efter første indregning måles leasingforpligtelserne til amortiseret kostpris. Forskellen mellem nutidsværdien og den nominelle værdi af leasingydelserne indregnes i resultatopgørelsen over kontrakternes løbetid som en finansiel omkostning. Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineæft ⁱ resultatopgørelsen over leasingperioden.

Andre finansielle forpligtelser

Andre finansielle forpligtelser omfatter gæld til pengeinstitutter, leverandørgæld og skyldige omkostninger og anden gæld.

Andre finansielle forpligtelser måles ved første indregning til dagsværdi fratrukket eventuelle transaktionsomkostninger. Efter-følgende måles forpligtelserne til amortiseret kostpris ved anvendelse af den effektive rentes metode, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel omkostning over låneperioden.

Udskudt indregning af indtægter

Udskudt ¡ndregning af indtægter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne indtægter, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Udskudt indregning af ¡ndtægter måles til kostpris.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt likviderne ved årets begyndelse og slutn¡ng.

Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter præsenteres efter den ind¡rekte metode og opgøres som driftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændringer i driftskapital samt betalte finansielle indtægter, finansielle omkostninger og selskabsskat.

Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af finansielle aktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle og materielle aktiver.

Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i moderselskabets aktiekapital og omkostninger forbundet hermed, samt optagelse og indfrielse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb af egne aktier samt udþetaling af udbytte.

Pengestrømme i anden valuta end den funktionelle valuta indregnes i pengestrømsopgørelsen ved at anvende gennemsnitlige valutakurser for månederne, medmindre disse afviger væsentligt fra de faktiske valutakurser på transaktionstidspunkterne. I sidstnævnte tilfælde anvendes de faktiske valutakurser for de enkelte dage.

Likvider omfatter likvide beholdninger fratrukket eventuelle kassekreditter, der indgår som en integreret del af likviditetsstyringen.

Segmentoplysninger

Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis og følger koncernens interne ledelsesrapportering.

Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de po^ster, Qer direkte kañ henføres til det enkelte segment og de postãr, der kan fordéles på de enkelte segmenter på et pål¡Oel¡gt grundlag. De ikke-fordelte poster vedrører primært aktiver og forpligtelser samt ¡ndtægter og omkostninger, der er forbundet med koncernens administrative funktioner, investeringsakt¡viteter, indkomstskatter o.l,

Aktiver i segmenterne omfatter de aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle og materielle aktiver, kapitalandele i associerede virksomheder samt varebeholdninger, tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser, andre tilgodehavender, periodeafgrænsningsposter og likvide beholdninger.

Forpligtelser tilknyttet segmenterne omfatter de forpligtelser, der er afledt af driften i segmentet, herunder gæld til leverandører af varer og tjenesteydelser, hensatte forpligtelser og anden gæld. Transaktioner mellem segmenterne pr¡sfastsættes til vurderede markedsværdier.

Note I - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Hoved- og nøgletal

Hoved- og nøgletal er defineret og beregnet i overensstemmelse med Finansforen¡ngens gældende version af "Anbefalinger & Nøgletal"

Nøgletal Beregn ingsformel Driftsresultat (EBIT) x 100 Overskudsg rad (EBIT-margin) Nettoomsaetning Afkast af investeret kapital (ROIC) Driftsresultat ^x¹⁰⁰ Gennemsnitlig investeret kapital Aktiver/Egenkapital Aktiver i alt, ultimo Egenkapital i alt, ultimo Egen ka pitalforrentning (ROE) Resultat efter skat Koncernens gennemsnitlige egenkapital Resultat pr. aktie (EPS) Resultat efter skat Gennemsnitlige antal aktier Indre værdi pr. aktie (BVPS) Koncernens egen kapita ^I Antal aktier, ult¡mo

Beregning af resultat pr. aktie er specificeret i note 13.

Investeret kapital er defineret som nettoarbejdskapital tillagt den regnskabsmæssige værdi af materielle og immaterielle langfristede aktiver, akt¡ver disponibel for salg og fratrukket andre hensatte forpligtelser og langfristede driftsmæssige forpligtelser.

Note 2 - Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder

Ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, der er beskrevet i note 1, er det nødvendigt, at ledelsen foretager vurderinger og skøn af samt opstiller forudsætninger for den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser, som ikke umiddelbart kan udledes fra andre kilder. Disse skøn og forudsaetninger er baseret på historiske erfaringer og andre relevante faktorer. De faktiske udfald kan afvige fra disse skøn.

De foretagne skøn og de underliggende forudsætninger revurderes løbende. Ændringer til foretagne regnskabsmæssige skøn indregnes i den regnskabsperiode, hvori ændringen finder sted samt fremtidige regnskabsperioder, hvis ændringen både påvirker den periode, hvori ændringen finder sted, og efterfølgende regnskabsperioder.

Indregning og måling af aktiver og forpligtelser er ofte afhængig af fremtidige begivenheder hvorom, der hersker en vis usikkerhed. I den forbindelse er det nødvendigt at forudsætte et hændelsesforlgb e.1., der afspejler ledelsens vurdering af det mest sandsynlige hændelsesforløb.

I årsregnskabetfor 2OL7 er særligt følgende forudsætninger og usikkerheder væsentlige at bemærke, idet de har haft betydelig indflydelse på Oe i regnskabsåret indregnede aktiver og forpligtelser og kan nødvendiggøre korrektioner i efterfølgende regnskabsår, såfremt de forudsatte hændelsesforløb ikke realiseres som forventet:

Dagsværdiregulering af investeringsejendomme

Koncernens ejendomme måles t¡l dagsværdi, og værdireguleringerne føres over resultatopgørelsen. Der er i perioden foretaget en overførsel pâ lO.SlO t. kr., der kan henføres til koncernen s køb af Hotel Papirfabrikken A/S, idet bygningen, hvofra Hotel Papirfabrikken A/S drives, pr. overtagelsesdagen ikke betragtes som investeringsejendom, men derimod som en domicielejendom opført under materialle aktiver. Overførslen er sket til vurderet dagsværdi på tidspunktet for opkøb af hotellet.

Måling til dagsværdi foretages med udgangspunkt i den afkastbaserede værdiansættelsesmodel jf. side 19, og udgør på balancedagen 440,7 mio.kr, (31.t2.2OL6: 484,9 mio.kr.). Den anvendte metode indgår i niveau 3 i IFRS' dagsværdihierarki og niveauet er uændret i forhold til sidste år.

Modellen indeholder flere elementer, der er baseret på ledelsens skØn over de aktuelle markedsforhold herunder afkastprocent. Den gennemsnitl¡ge ådige leje udgør ca. 1.180 kr. pr. m2 i 2Ot7 (2016: ca. 1.170 kr. pr m2), og derer idriftsafkastet indregnetvedligeholdelse med gennemsnitlig 47 kt. pr. m2 pr. âr Qt.t2.2}t6: 43 kr. pr. m2 pr. år). Lejeindtægter indgår i værdiansættelsen svarende til de budgetterede lejeindtægter for det kommende år (baseret på en årlig indeksering pâ 2o/o7, før korrektion af tomgangsleje. Ved opgørelse af dagsværdien for koncernens ejendomme er der hensat til kendte forpligtelser til forbedringer samt tomgangsleje. Den forventede tomgangsprocent for det kommende år forventes at ligge på nuværende niveau.

Koncernen hari2OIT en tomgangsprocent pâ33o/omod7,5o/o i2016. I2018 budgetteres med en tomgangsprocent på 4,8o/o.

Koncernens investeringsejendomme er optaget til en uændret afkastprocent i forhold til sidste år på 5,5olo, hvilket efter ledelsens vurdering giver et retvisende billede af aktivernes værdi. Effekten af en ændring i afkastprocenterne fremgår af følsomhedsanalysen på side 19, og det fremgår heraf, at en stigning i afkastprocenten på O,Solo-point vil ejendommenes markedsværdi falde med 41,1 mio.kr. (2016: 41,0 mio.kr.). Omvendt vil et fald i afkastprocenten på o,Solo-point medføre en stigning i markedsværdien på 49,5 mio.kr. (2016: 49,3 mio.kr,).

Regulering af dagsværdi påvirkerderved resultatopgØrelsen positivt med 31,0 mio.kr. (2016: 3,5 mio.kr.), hvoraf en nettoværdi på 30,2 mio.kr., kan henføres til dels værdien af byggeretterne der er frasolgt i 2018 og dels omkostninger forbundet med opførelsen af et nyt parkeringshus på Papirfabrik-området. Den resterende positive påvirkning skyldes dels en beskeden stigning i lejeindtægter og dels en forbedret aftale vedr. driften af parkeringsområdet på Papirfabrikken. Koncernens ledelse fastholder fortsat dels en langsigtet omkostningsstyring og dels et forbedret indtægtsgrundlag i form af dels øgede lejeindtægter, fastholdelse af uopsigelighed og dels en løbende optimering af ejendomsdriften i form af om forandringer i tæt dialog med lejerne. Førnævnte skaber derfor en forbedret drift såvel i regnskabsperioden som fremadrettet.

Den anvendte afkastprocent er fastsat dels på baggrund af den generelle udvikling i ejendomsmarkedet for kontorlejemål i større byer, hvor der kan konstateres et svagt faldende afkastkrav, hvilket efter ledelsens opfattelse kan henføres til en polarisering og efterspørgsel efter investeringsejendomme i Danmarks største byer, dels de indgåede lejekontrakter pr. 31. december2OLT, som har en gennemsnitlig uopsigelighedsperiode på 2,1 år (2OL6:2,3 år¡ mått med baggrund i lejeindtægt for hvert lejemå|, dels indtjening vedr. parkering, og dels vurdering af mulighed for genudlejning.

Note 2 - Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder

Indregning af udskudt skatteaktiv

Det er ledelsens vurdering, at en andel af koncernens samlede skatteaktiv på O.8ZS t.kr. (2016: 6.734 t.kr.), med tilstrækkelig stor sandsynlighed, kan forventes udnyttet inden for en kortere årrække. Moderselskabets og koncernens skatteaktiv er derfor indregnet til 3.000 t.kr. (2016: 0 t.kr.).

Koncernen har udarbejdet et strategisk 3 års estimat for perioden 2O|8-2O2O. Samlet set over 3 årforventes der et koncernoverskud før dagsværdireguleringer på over 13,7 m¡o.kr.

Det strategiske budget er behæftet med usikkerhed. Risikoen er blandt andet, at koncernen ikke kan opnå de sportslige mål om dels forbliven i ALKA Superliaen og dels udvikle det forventede antal talenter, som er nødvendig for at skabe transferindtaegter.

Budgetperioden for det strategiske budget på a år dækker den vurderede gennemsnitlige periode, som skatteaktivet vurderes at skulle kunne udnyttes ¡nden for. Den gennemsnitlige budgetperiode er fastsat under hensyntagen til koncernens segmenter og de usikkerheder, der er forbundet hermed.

Ændring i regnskabsmæssige skøn

De foretagne skøn vurderes og opdateres løbende, såfremt der indtræffer ændringer i de forudsætninger, der lå t¡l grund herfor eller på baggrund af ny viden, efterfølgende begivenheder og tilsvarende. l2Ol7 er årets resultat ikke påvirket af ændringer i skøn ud over de ovenfor beskrevne.

Note 3 - Segmentoplysninger

Koncernens interne rapportering til moderselskabets bestyrelse, til understøttelse af dennes beslutninger om fordeling af ressourcer og vurdering af segmenternes resultater, er baseret på tilsvarende segmentering. Driftssegmenterne er følgende :

r' Fodbold; aktiviteter forbundet med fodboldklubben Silkeborg IF i form af entré- og tv-indtægter, sponsor- og samarbejdsaftaler, salg af merchandise mv.
t Ejendomme; aktiviteter forbundet primært med udlejning af ejendomskomplekset Papirfabrikken i form af lejeindtægter samt køb og salg af investeringsejendomme.
r' Hotel; aktiviteter forbundet med virksomheden Hotel Papirfabrikken i form af hoteldriften af Radisson BLU Hotel, F&B akt¡viteter på Restaurant la, Cafe 1. række og JYSK park.

Den anvendte regnskabspraksis ved opgørelse af segmentoplysningerne er den samme som koncernens regnskabspraksis, jf. note 1. Der foretages koncerneliminering af interne transaktioner. Driftsresultaterne for segmenterne afspejler den indtjening, der har været i hveft segment. Driftsresultateme svarer samlet set til resultat af primær drift (EBf). Dermed afspejler segmentresultaterne de resultater, der rapporteres til bestyrelsen i moderselskabet til brug for dennes beslutninger om ressourcefordeling og vurdering af segmenternes resultater. Koncernen har ikke omsætningsandel på over 10o/o fra enkeltstående kunder.

Med henblik på at kunne vurdere segmenternes resultater og fordele ressourcer mellem disse overvåger bestyrelsen tillige de materielle, immaterielle og finansielle aktiver, der er tilknyttet det enkelte segment. Alle aKiver ⁱ koncernen er fordelt til de respeKive segmenter bortset fra skatteaktiver.

Det gives ikke segmentop¡ysninger for geografiske markeder, idet koncernen i al væsentlighed kun opererer på det danske marked. Oplysninger om koncernens segmenter samt specifikation af koncernens omsætning og omkostninger fremgår nedenfor.

(2017)	Fod bold	Ejen domme	Hotel (*)	Ej fordelte aktiver og forpligtel ser	Elimi nering	Koncern
	t.kr.	t.kr.	t.kr.	t.kr.	t.kr	t.kr.
Nettoomsætning	46.448	33.046	20.700	6	-4.3Qt	95.899
Eksterne omkostninger	-20.70r	-9.626	- 11.915	-986	4.313	-38.915
Personaleomkostn i nger	-3L.497	0	-7.938	- 1.010	0	-40.445
Af- og nedskrivninger	-3.1 10	0	-20r	-495	0	-3.806
Resu ltat af transferaktivitet	-91	0	0	0	0	-91
Resultat af primær drift	-8.951	23.420	646	-2.485	t2	12.642
Finansielle indtægter	0	22t	93	176	-394	96
Fi na nsielle omkostninger	388 1	-30.409	43 1	-1.161	394	-32.707
Gevinst ved salg af inv. ejd	0	0	0	0	0	0
Dagsværdiregulering	0	31 .005	0	0	0	31.005
Resultat før skat	-10.339	24.237	596	-3.470	t2	11.O36
Aktiver	99.388	539.727	6.383	5.257	-22.846	627.909
Forpligtelser	80.486	352.785	5.531	38.818	-22.846	454.774
Tilgang af immaterielle og materielle aktiver	45.455	L.795	L84	0	0	47.433
Afskrivn i n ger (i m materiel le og materielle aktiver)	3.1 10	0	20L	495	0	3.806

*) Selskabet har den 19. jun¡ 2017 erhvervet Hotel Papirfabrikken A/S (cvr-nr. 26275008) ved overtagelsen af den samlede kapital i selskabet. Hotel Papirfabr¡kken A/S indg1r sâtedes fra denne dato og fremadrettet som en 700o/o ejet datterv¡rksomhed i koncernen,

Note 3 - Segmentoplysninger (fortsat)

(2016)	Fod bold	Ejen domme	Hotel	Ej fordelte aktiver og forpligtel ser	Elimi nering	Koncern
	t.kr.	t.kr	t.kr	t.kr.	t.kr.	t.kr.
Nettoomsætning	28.900	32.818	0	202	-737	61.183
Eksterne omkostninger	- 14. 105	-8.7 10	0	-361	737	-22.439
Persona leomkostn i nger	-25.344	0	0	-487	0	-25.831
Af- og nedskrlvninger	-795	0	0	-80	0	-875
Resu ltat af transferaktivitet	943	0	0	0	0	943
Resultat af primær drift	-10.401	24.109	o	-726	o	t2.982
Finansielle indtægter	6	520	0	65	-351	240
Finansielle omkostninger	-483	-tr.942	0	-950	351	-t3.o24
Dagsværdiregulering	0	3.469	0	0	0	3.469
Resultat før skat	-10.878	16.156	o	-1.611	o	3.666
Aktiver	77.277	496.932	0	5.200	-L6.427	562,982
Forpligtelser	66.570	32t.764	0	29.577	-16.427	400.883
Tilgang af immaterielle og materielle aktiver	55.565	36	0	0	0	55.601
Afskrivninger (immaterielle og materielle aktiver)	BA7	o	0	80	0	967

Specifikation af omsætn¡ng (segment: Fodbold)	20t7 t.kr.	2016 t.kr.
Entré- og Tv-indtægter	1 5.590	9.335
Sponsor- og sa marbejdsaftaler	21.500	17.030
Salg af merchandise	378	3t2
Kompensation (FIFA/UEFA/DBU)	2.42t	t.463
Øv rige d ri fts i ndtæ gter	6.559	760
	46.444	28.900

Specifikation af omsætning (segment: Ejendomme)	20L7	2016
	t,kr.	t.kr.
Lejeindtægter	33.O42	32.8L4
Øvrige driftsindtægter	4	4
	33.046	32.818

Specifikation af omsætning (segment: Hotel)	2017 t.kr.	2016 t.kr.
Hotel og konference	20.687	0
Øv rige d ri fts i ndtæ gter	13	0
	20.700	0

Note 4 - Nettoomsætning

	20L7 t.kr.	2016 t.kr.
Entré- og Tv-indtægter Sponsor- og samarbejdsaftaler	15.590 2r.376	9.335 17.030
Salg af merchandise Lejeindtægter	378 29.6t4	3L2
Hotel og konference	19.938	32.O77 0
Kompensation (FIFA/U EFA/DBU) Øv rige driftsi ndtægter	2.42t 6.582	r.463 966
	95.899	61.183
I sponsor- og samarbejdsaftaler indgår barteraftaler med	2.476	2.360

Note 5 - Eksterne omkostn¡nger

	20L7 t.kr.	2016 t.kr.
Kamp- og spilleomkostninger	8.405	6.946
Salgs- og administrationsomkostninger	to.t42	7.525
Råvarer og hjælpematerialer	4.552	0
Øvrige driftsomkostn inger	15.816	7.968
	38.915	22.439
I salgs- og administrationsomkostninger indgår forbrug af merchan
dise med	t72	L46

Note 6 - Honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte rev¡sor

	20L7 t.kr.	2016 t.kr.
Honorar til moderselskabets genera lforsamlings-valgte revisor kan specificeres således:
Deloitte
Lovpligtig revision	423	369
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed	I	I
Skatterådgivning	32	5
Andre ydelser	160	246
	623	628

Note 7- Personaleomkostninger

	20t7 t.kr.	2016 t.kr.
Løn og gage	37.L45	2 3.640
Bidragsbaserede pensionsordninger Andre omkostninger til social sikring	t.672 460	962 303
Øvrige persona leomkostn i n ger	1.340	r.299
Offentlige tilskud	-L72	-373
	40.445	25.831
Gennemsnitligt antal medarbejdere	(*) 83	43
Heraf kontra ktspillere	2L	25

*) Heri er ¡ndeholdt 38 personer fra datteruiksomheden Hotel Papirfabrikken AS svarende til gennemsnitligt antal medarbejdere i hele 2017. Disse ¡ndgår med løn svarende til forholdsmæssig andel for perioden hvor Hotel Papirfabr¡kken A/S indgår i koncernen.

Vederlag til ledelsesmedlemmer
Løn og gage til direktion	2.720	t.7L5
Bidragsbaserede pensionsordni nger til d irektion	LL7	LL7
Bestyrelseshonorar	0	0

Incitamentsaflønning

Moderselskabets bestyrelse har i henhold til selskabslovens g 139 (aktieselskabslovens 5 69 b på t¡dspunkt for vedtagelsen) fastsat følgende retningslinjer for incitamentsaflønning i selskabet. Retn¡ngslinjerne er godkendt på moderselskabets ord i nære generalforsaml i ng den 26.03.2008, således :

1. Incitamentsaflønning kan tildeles medlemmer af moderselskabets direktion, men ikke bestyrelsesmedlemmer. 2. Incitamentsaflønning kan kun ske som kontant udbetaling. 3. Det er en hovedbetingelse for ydelse af incitamentsaflønning, at koncernen opnår overskud. Incitamentsafløn-
ning skal derfor fastsættes som en procentdel af koncernens overskud før skat. 4. Beløb, der udbetales i henhold til aftale om incitamentsaflønning, kan kun udbetales umiddelbart efter afholdelse af ordinær generalforsamling i moderselskabet, det vil sige ved første ordinære lønudbetaling efter selskabets ordinære generalforsaml i ng.
1. Aftaler om inc¡tamentsaflønning skal udformes således, at der ikke påføres selskabet negative skattemæss¡ge konsekvenser af aftalerne.

Der er med direktionen indgået en resultatafhængig bonusaftale på 5olo af årets resultat. Ved beregningen fremføres underskud fra tidligere år. Da akkumuleret resultat før skat udgør et overskud, er der udgiftsført bonus til selskabets direktion i 2OL7 pâ 489 t.kr. (2O16:0 t.kr.).

Pensionsordninger

Dattervirksomheden Silkeþorg IF A/S har indgået bidragsbaserede pensionsordninger med personale dels i overensstemmelse med overenskomsten mellem Divisionsforen¡ngen og Spilledoreningen og dels med det administrative personale.

Dattervirksomheden Hotel Papir-fabrikken A/S har indgået bidragsbaserede pensionsordninger med personale dels ⁱ overensstemmelse med overenskomsten mellem Horesta og 3F og dels med det administrative personale.

Moderselskabet har indgået bidragsbaserede pensionsordninger med moderselskabets direktion.

Ved bidragsbaserede pensionsordninger indbetaler arbejdsgiver løbende bidrag til et uafhængigt pensionsselskab, pensionsfond e.1., men har ikke nogen risiko med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed, invaliditet mv. for så vidt angår det beløb, der til sin tid skal udbetales til medarbejderen.

I henhold til de indgåede aftaler indbetaler moderselskabet månedligt et beløb pâ 3,2o/o - 15,00/o af de pågældende medarbejderes grundløn til uafhængige pensionsselskaber.

Note 8 - Af- og nedskrivninger

	20L7 t.kr.	2016 t.kr.
Grunde og bygninger	385	0
Indretning af lejede lokaler	t.377	0
Andre anlæ9, driftsmateriel og inventar	2.005	867
Softwa rellicenser	30	I
Tab ved salg af anlægsaktiver	9	0
	3.806	875

Note 9 - Resultat af transferaktiviteter

	2017 t.kr.	2016 t.kr.
Tra nsferindtægter	t.670	1.559
Tra nsferudg ifter	-101	-50
Lejeomkostninger	-1.325	-475
Afskrivning på kontraktrettig heder	-335	-91
	-91	943

Note 1O - Finansielle indtægter

	20t7 t.kr.	2016 t.kr.
Renter i øvrigt	96	240
Renteindtægter i alt	96	240

Note 11 - Finansielle omkostninger

	20t7 t.kr.	2016 t.kr.
Renter af bankgæld	L.779	1.036
Renter vedrørende finansiel le leasingforpligtelser	946	69
Øvrige renter	736	504
Renter af gæld til realkreditinstitut	9.023	11,081
Amortiserede lå neomkostninger	t.493	69
Renteudgifter i alt	t3.977	L2.759

Gebyr og provisioner	257	265
Kurstab ved låneomlægning	L8.473	0
	32.707	t3.O24

Note 12 - Skat af årets resultat

	2lJ17 t.kr.	2016 t.kr.
Aktuel skat	0	0
Skatteeffekt af ændret skattesats	0	0
Årets regulering af udskudt skat	-3.091	882
Regulering af udskudt skat tidligere år	0	0
Regulering nedskrivning af skatteaktiv	91	-882
	-3.000	0

Den i resultatopgørelsen indregnede skat er beregnet med udgangspunkt i det regnskabsmæssige resultat før skat og en effektiv skatteprocent for koncernen som helhed îor 2OL7 pâ 22,Oolo (2016: 22,Oo/o).

Skat af årets resultat kan forklares således

	2lJ17 t.kr.	2016 t.kr.
Beregnet skat ved en skatteprocent pâ 22,Oo/o	-2.536	-806
Skatteværd i af i kke-fradrag sberetti gede omk.	-t54	-76
Regulering af udskudt skat, forpligtelser tidligere år	2.78t	0
Skatteeffekt af ændret skattesats	0	0
Regulering nedskrivning af skatteaktiv	-3.091	882
	-3.000	0

Note 13 - Resultat pr. akt¡e (EPS)

Beregning af resultat pr. kapitalandel er baseret på følgende grundlag	20t7	2016
Årets resultat (t.kr.)	14.036	3.666
Kapitalandele (nominel)	99.015.980 99.015.980
	99.015.980 99.015.980
Kapitalandele		9.901.598 9.901.598
		9.901.598 9.901.598
Gennemsnitlige kapitalandele (nominel)		99.015.980 99.015.980
		99.015.980 99.015.980
Gennemsnitlige kapitalandele		9.901.598 9.901.598
		9.901.598 9.901.598
Resultat pr. kapitalandel, kr	L,4LB	0,37O

Udvandet resultat pr. kapitalandele, kr	1,4t7	0,37O

Note 14 - Immaterielle aktiver

	2017 t.kr.	2016 t.kr.
Kontraktrettigheder
Kostpris 1. januar	2.539	2.t24
Tilgang	67L	515
Afgang	- 1.750	- 100
Kostpris 31. december	1.459	2.s39
Afskrivninger 1. januar	1.991	1.999
Ârets afskrivninger	335	91
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	-t.750	- 100
Afskrivninger 31. december	576	1.991
Regnskabsmæssig værdi 31. december	883	548
Kostpris for fuldt ud afskrevne rettigheder	275	375

Dattervirksomheden Silkeborg IF A/S har en række kontraktrettigheder vedrørende spillere indregnet som immaterielle aktiver. Derforeligger ingen individuelle kontrakter, hvorden individuelle regnskabsmæssigeværdi pr. 31. december 2017 overstiger 1,0 mio.kr. (2016: 1,0 mio.kr.), hvorfor moderselskabet ikke vurderer det væsentligt at glve oplysninger om de individuelle kontrakter, herunder regnskaþsmæssige værdi og resterende afskrivningsperiode.

	2017 t.kr.	2016 t.kr.
Software/licenser
Kostpris 1. januar	322	280
Tilgang	2L	42
Afgang	-80	0
Kostpr¡s 31. december	263	322
Afskrivninger 1. januar	288	280
Årets afskrivninger	30	I
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	-80	0
Afskrivninger 31. december	238	288
Regnskabsmæssig værdi 31. december	25	34
I ovenstâende tilgang er modregnet tilskud	o	o

Note 15 - Materielle aktiver

	2017 t.kr.	2016 t.kr.
Ombygning på lejet grund
Kostpris 1. januar	0	33.703
Tilgang	0	0
Overførsel til aktiver bestemt for salg	0	-33.703
Kostpris 31. december	0	0
Afskrivninger 1. januar	0	t7.463
Årets afskrivninger	0	0
Ti I ba geførsel af afskrivn i n ger ved overførsel	0	-r7.463
Afskrivninger 3 l. december	o	o
Regnskabsmæssig værdi 31. december	o	o

	2017 t.kr.	2016 t.kr.
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
Kostpris 1. januar	6.967	t0.874
Tilgang	L3.74r	2.608
Tilgang ved virksomhedskøb o.l,	3.777	0
Overførsel i perioden	6.180	0
Afgang	-5.258	-6.515
Kostpris 31. december	25.407	6.967
Afskrivninger 1. januar	4.837	6.708
Årets afskrivninger	2.t46	868
Overførsel i perioden	-320	0
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	-4.222	-2.739
Afskrivninger 3 1. december	2.44L	4.437
Regnskabsmæssig værdi 31. december	22.967	2.130
I ovenstâende titgang er modregnet tilskud	o	0
I ovenstâende indgâr finansielle leasingaktiver	16.2s2	o

Finansielt leasede aktiver er via leasingtagers ejendomsret til aktiverne stillet til sikkerhed for de tilhørende leasingforpligtelser.

	2017 t.kr.	20r6 t.kr.
Grunde og bygninger
Kostpris 1. januar	0	0
Tilgang	0	0
Overførsel i perioden	76.970	0
Afgang	0	0
Kostpris 31. december	76.970	o
Afskrivninger 1. januar	0	0
Årets afskrivninger	385	0
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	0	0
Afskrivninger 31. december	385	0
Regnskabsmæssig værdi 31. december	76.58s	o

Note 15 - Materielle aktiver (fortsat)

	2017 t.kr.	2016 t.kr.
Indretning af lejede lokaler
Kostpris 1. januar	0	0
Tilgang	3r.r97	0
Tilgang ved virksomhedskøb o.l.	703	0
Overførsel i perioden	46.220	0
Afgang	-320	0
Kostpris 31, december	77.aOO	o
Afskrivninger 1. januar	0	0
Tilgang ved virksomhedskøb o.l.	0	0
Årets afskrivninger	L.437	0
Overførsel i perioden	320	0
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	-320	0
Afskrivninger 31. december	t.437	o
Regnskabsmæssig værdi 31. december	76.363	o
	20L7 t.kr.	2016 t.kr.

Forudbetalinger for materielle anlægsalGiver
Kostpris 1. januar	52.400	0
Overførsel i perioden	-52.400	52.400
Afgang	0	0
Kostpris 31. december	o	52.400
Afskrivninger 1. januar	0	0
Årets afskrivninger	0	0
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	0	0
Afskrivninger 31. december	o	o
Regnskabsmæssig værdi 31. december	o	52.400
I ovenstâende indgår finansielle leasingaktiver	0	6.500

Aktiver bestemt for salg

Der er i 2017 ikke indregnèt aktiver bestemt for salg. Der er ikke resultatført tab eller gevinster på aktiver bestemt for salg.

Indregnede aktiver bestemt for salg i 2016 bestod af bygninger/anlæg på Mascot Park, der tidligere var indregnet som et anlægsaktiv. Der var i 2015 indgået en aftale med Silkeborg Kommune om salg af bygninger/anlæg med overtagelse i 2OI7.

Note 16 - Investeringsejendomme

	20t7	2016
	t.kr.	t.kr.
Investeri ngsejendomme
Kostpris 1. januar	468.024	464.254
Tilgang	1.795	36
Afgang	0	-266
Overførsel i perioden	-73.8r7	0
Kostpris 31. december	396.0O2	464.O24
Dagsværdiregulering 1. januar	L6.862	13.393
Overførsel i perioden	-3.1 53	0
Årets dagsværdiregulering	31.005	3.469
Dagsværdiregulering 31. december	44.714	16.862
Regnskabsmæss¡g værdi 31. december	440.7t5	484.886
Lejeindtaegter	29.6t4	32.O77
Di rekte d riftsomkostn i n ger for ud lejede a rea ler	-15.386	-7.38t
Di rekte d riftsom kostn i n ger for i kke-ud lejede a rea ler	-430	-587
Driftsresultat	13.798	24.tog
Dagsværdiregulering af i nvesteringsejendomme	31.005	3.469
Resultat før finansielle poster og skat	44.803	27.574

Koncernens investeringsejendomme består af en væsentlig del af det samlede Papirfabrik område, som er en bydel beliggende midt i Silkeborg ved Gudenåen og Silkeborg Langsø.

Papirfabrikken og Silkeborg er vokset op sammen. Silkeborg blev først en by to år efter, at Drewsen & Sønner ⁱ 1844 fik tilladelse til at anlægge en papirfabrik i den lille landsby. Efter flere ejerskifter i slutningen af 1900-tallet lukkede fabrikken i år 2000.

Siden lukningen er en ny bydel skabt i Silkeborg. En bydel, der rummer både virksomheder, kulturinstitutioner og boligejendomme. Arealet er nu et dynamisk område med hotel, biograf, musik- og teaterhus, restauranter, caféer, f¡tnesscenter og masser af nye boliger ¡ både gamle historiske bygninger og helt nyt byggeri. Samtidig er området bevaret med sin unikke industriarkitektur, således at kulturhistorien lever videre. Bydelen blev i 2007 tildelt årets byplanpris i Danmark.

Koncernens investeringsejendomme, som ejes via dattervirksomheden K/S Papirfabrikken, består således i dag af en række velrenoverede erhvervsejendomme, der er udlejet til en række forskellige byerhverv, herunder domiciler for Hotel Papirfabrikken A/S (Radisson BLU), BIO Silkeborg, Ârstiderne Arkitekter, Deloitte, Ingeniørfirmaet Søren Jensen, BDO, Fitness World og Silkeborg Avis (Midtjyllands Avis). Det samlede etageareal i de velrenoverede erhvervsejendomme udgør ca. 28.000 kvadratmeter.

For Papirfabrik området foreligger der godkendt lokalplan der medfører, at der kan opføres ca. 20.000 m2 yderligere på koncernens grundarealer. Selskabets ledelsen har i 2Ot7 indgået en aftale med Aberdeen European Residential Opportunities Fund om frasalg af byggeretter. Alle dispensationer som aftalen var betinget af, er i 2017 imødekommet. Herudover er aftalen betinget af, at der opføres et nyt parkeringshus på Papirfabrik-området. Opførslen heraf er påbegyndt ultimo 2017 hvorfor ledelsen ikke længere vurderer, at der er usikkerhed forbundet med dagsværien af byggeretterne pr. 31. december 20t7 .

På baggrund heraf er byggerretterne pr. 31. december 2017 indregnet med en nettoværdi på 30.150 t.kr., bestående af dels værdien af byggeretterne og dels totalomkostninger forbundet med opførelsen af parkeringshuset.

OverfØrsel i perioden,76.97O t.kr., kan henføres til koncernens køb af Hotel Papirfabrikken A/S, idet bygningen, hvofra Hotel Papirfabrikken A/S drives, pr. overtagelsesdagen ikke betragtes som investeringsejendom, men derimod som en domicielejendom opført under materialle aktiver.

Der er tale om niveau 3 i dagsværdihierakiet og der henvises til omtale i note 2 af forudsætninger og skøn forbundet med værdiansættelsen af koncernens investeringsejendomme.

Note 17 - Udskudte skatteaktiver

Indregning af udskudt skatteaktiver er sket således:

	20t7 t.kr.	2016 t.kr.
Immaterielle aktiver	-5	-7
Materielle aktiver	2r7	169
Finansielle aktiver	0	0
I nvester¡ n gsejendom me	-11.687	-ro.527
Tilgodehavender	0	0
Forpligtelser	2.869	587
Midleftidige forskelle	-8.606	-9.778
Fremførbare skattemæssige underskud	15.431	16.512
	6.825	6.734
Nedskrivn ing af skatteaktiv	-3.825	-6.734
	3.000	0
Udskudt skat er indregnet således i balancen
Udskudte skatteaktiver	3.000	0

Det er ledelsens vurdering, at koncernen, med tilstrækkelig stor sandsynlighed, kan forventes at udnytte en andel af det samlede skatteaktiv inden for en kortere årrække som følge af forventningerne til de kommende år. eå baggrund heraf er der indregnet et skatteaktiv på 3.000 t.kr.

Note 18 - Varebeholdninger

Varebeholdninger på 646 t.kr. (2016: 123 t.kr.) består dels af råvarer og hjælpematerialer med 526 t.kr. der hovedsageligt vedrøre F&B (2016: 0 t.kr) og dels indkøbte handelsvarer (merchandise o. lign.) med 120 t.kr. (2016 (123 t.kr.), og måles til vægtet gennemsnitlig kostpris.

Note 19 - Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser

	20t7 t.kr.	2016 t.kr.
Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser	3.905	2.377
Nedskrivningskontoen pr. balancedagen udgør flg	L42	t94

Der foretages nedskrivninger af tilgodehavender, hvis værdien ud fra en individuel vurdering af de enkelte debitorers betalingsevne erforringet, fxved betalingsstandsning, konkurs e.l. Nedskrivningerforetages til opgjort nettorealisationsværdi, Nedskrivningerne er registeret på en samlekonto, der er indeholdt i den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavende. Tabsrisikoen er baseret på historiske erfaringer, og nedskrivningskontoen har haft følgende udvikling:

	20t7 t.kr.	2016 t.kr.
Nedskrivningskontoen 1. januar	L94	151
Årets konstaterede tab	0	0
Tilbageføfte nedskrivninger	-52	0
Årets nedskrivning til dækning af tab	0	43
Nedskrivningskontoen 31. december	t42	t94
Årets konstaterede tab direkte indregnet i resultatopgørelsen (ikke
tidligere hensat).	62	0

Der er i regnskabsåret ikke indtægtsført renteindtægter vedrørende nedskrevne tilgodehavender (2016: 0 t.kr.)

Note 2O - Andre værdipapirer og kapitalandele

	20L7	2016
	t.kr.	t.kr.
Kostpris 1. januar	2.50 3	2.467
Tilgang	0	36
Afgang	0	0
Kostpris 31. december	2.503	2.503
Dagsværdiregulering 1. januar	2 .46 7	2 .46 7
Ârets dagsværdiregulering	0	0
Årets nedskrivning	0	0
Tilbageførsel af op- og nedskrivninger ved salg	0	0
Dagsværdiregulering 31. december	-2.467	-2.467
Regnskabsmæssig værdi 31. december	36	36
Andre værdipapirer og kapitalandele består af
Børsnoterede aktier	0	0
Unoterede aktier	36	36
Børsnoterede obligationer	0	0
	36	36

I kostprisen for koncernens beholdning af værdipapirer og kapitalandele indgår dels vaerdipapirer fra den nu konkursramte Amagerbanken A/S med 2.467 t.kr. og dels kapitalandele iSuperligaen A/S med 36 t.kr. Værdipapirerne er klassificeret som niveau 3 i dagsværdihierarkiet hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på observerbare markedsdata.

Note 21 - Likvider beholdninger

Koncernens likvide beholdninger består af indeståender i danske banker. Der vurderes ikke at være nogen særlig kreditrisiko tilknyttet likviderne henset til størrelsen at indeståendet.

	20t7 t,kr.	2016 t.kr.
Kontanter og bankindestående	4.276	357

Bankindeståender er variabelt forrentet. De likvide beholdni værdi. Pr. balancedagen indestår 3.988 t.kr. (2016: 0 t.kr.) ngers regnskabsmæssige værdi svarer til deres dagspå deponeringskonto.

Note 22 - Aktiekapital

Selskabets kapitalandele er optaget til handel og officiel notering på wasd,"q Copenhagen A/S. Pr. den 31. december 2OL7 er der 9.901.598 kapitãlandele svarende til en nominel værdi på 99.015.980 kr. i udestående selskabskapital.

Der er ingen kapitalandel med særlige rettigheder og hver kapitalandel gives ret til én stemme på generalforsamlingen.

Moderselskaþets kapitalandele udstedes til ihændehaver, men kan noteres på navn i moderselskabets ejerbog. Der gælder ingen indskrænkninger i kapitalandelenes omsættelighed.

Note 23 - Egne aktier

Moderselskabet er i henhold til generalforsamlingsbeslutning af 29. april 2015 i perioden frem til den 1. april 2020 bemyndiget til at erhverve egne kapitalandel, jf. reglerne i selskabslovens 5198.

Erhvervelsen skal ske til den til en hver tid gældende børskurs +/- LOo/o. Bemyndigelsen til at erhverve egne kapitalandele må kun ske i det omfang, det kan ske i overensstemmelse med reglerne i selskabslovens kapitel 12.

Selskabet, eller dattervirksomheder, har i 2QL7 ikke erhvervet egne kapitalandele (2016: ikke erhvervet kapitalandele). Den hidtidige erhvervelse er sket med baggrund i et ønske om tilpasning af koncernens kapitalstruktur.

	Antal stk.			Nominel værdi		Andel af kapital
	20L7	2016	20L7	2016		2017 2016
Egne kapitalandele pr. 1. januar Egne kapitalandele pr. 31. december	29.330 29.330	29.330 29.330	293.300 293.300	293.300 293.300	o,3oo/o 0,30o/o	0,30o/o 0,300/o

Note 24 - Finansielle leasingforpligtelser

Selskabets leasingkontrakter vedrørende LED, storskærme og kopimaskiner (andre anlæ9, driftsmateriel og inventar) følger en fast afdragsprofil og ingen aftaler indeholder bestemmelser om betingede leasingydelser udover bestemmelser om pristalsreguleringer med udgangspunkt i offentlige indeks.

Leasingkontrakterne er uopsigelige i den aftalte leasingperiode, men kan forlænges på fornyede vilkår. Moderselskabet har garanteret aktivernes restværdi ved leasingperiodens udløb.

De finansielle leasingforpligtelser til regnskabsmæssig værdi forfalder således:

	20t7 t.kr.	2016 t.kr.
0-1år	1.834	704
1-5år	9.694	2.905
over 5 år	0	0

Note 25 - Gæld til realkreditinstitutter

	2017 t.kr.	2016 t.kr.
Gæld til realkredit¡nstitut med pant i fast ejendom	285.119 292.845
Gæld til realkreditinstitut er indregnet således i balancen
Langfristede forpligtelser (*)	282.L68	289.773
Kortfristede forpl igtelser	2.95t	3.O72
	285.119 292.845

*) Heraf fofalder 27t.OOB t.kr. (2016: 244.799 t.kr.) efter 5 år

Note 25 - Gæld til realkreditinstitutter (fortsat)

KONCERN,2017	Valuta	Udløb	Fast eller variabel rente	Amortiseret kostpris (t.kr.)	Nominel værdi (t.kr.)	Dags værdi (t.kr.)
Prioritetsgæld	DKK	2047	Fast (*)	191.798	L92.t47	t92.t47
Prioritetsgæld	DKK	2047	Fast (**)	93.321	93.790	97.3L9
31. december 2O17				285.119	285.937	289.466

x) Obligationslån (2,5o/o). **) Næste rentetilpasning sker pr. 0t.04.2022

Den oplyste dagsværdi af gæld til realkreditinstitutter opgøres med udgangspunkt i aktuelle børskurser for underliggende obligationer.

Den effektive rente for lån der har rentetilpasning 01.04.2O22 udgør L,53o/o, medens den effektive rente for obligationslånet med fast rente udgør 3,45o/o.

KONCERN,2016	Valuta	udløb	Fast eller variabel rente	Amortiseret kostpris (t.kr.)	Nominel værdi (t.kr.)	Dags værdi (t. kr
Prioritetsgæld	DKK	204r	Fast (*)	to6.947	107.136	119.290
Prioritetsgæld	DKK	2038	Fast (**)	185.898	L87.t75	L94.26L
31. december 2016				292.445	294.3L1	313.551

*) Næste rentetilpasning sker pr. OL.OL.2O22. **) Næste rentetilpasning sker pr. 01.04.2018

Den oplyste dagsværdi af gæld til realkreditinstitutter opgøres med udgangspunkt ¡ aktuelle børskurser for underliggende obligationer.

Den effektive rente for lån med rentetilpasning OL.0t.2022 udgør 3,95o/o, mens den effektive rente for lån, der har rentetilpasning 01.04. 20 18, udgør 3,620/o.

Note 26 - Udskudt indregning af indtægter

Udskudt indregning af indtægter, vedrører andel af forudbetalte sponsor- og samarbejdsaftaler der kan henføres til efterfølgende regnskabsperiode.

Note 27 - Gæld til pengeinstitutter

	20L7 t.kr.	2016 t.kr.
Kassekreditter	71.730	36.093
Én	247	813
	7L.977	36.906
Bankgæld er indregnet således i balancen
Kortf ristede forpl i gtel ser	7L.790	36.27t
Langsigtede forpl igtelser	t87	635
	7t.977	36.906

Dagsværdien af ovennævnte lån anses for at svare til den regnskabsmæssige værdi, da lånene er variabelt forrentet med den til enhver tid gældende markedsrente med et individuelt tillæg. Kassekreditten forhandles ådigt.

Note 28 - Anden gæld

	2017 t.kr.	2016 t.kr.
Depositum	905	755
Langfristet anden gæld	905	755
Skyldig løn, A-skat, sociale bidrag, feriepenge o.l	3.459	2.488
Præstationsafhængig bonus	1.119	585
Skyldig moms 09 afgifter	2.932	2.4t4
Anfordri n gsgældsbreve	1 1.500	7.500
Andre skyldige omkostninger	4.627	t.736
Kortfristet anden gæld	23.637	t4.723

Den regnskabsmæssige værdi af skyldig løn, A-skat, sociale bidrag, feriepenge o.1., præstationsafhængig bonus, skyldig moms og afgifter, anfordringsgældsbreve samt andre skyldige omkostninger svarer til forpligtelsernes dagsværdi.

Note 29 - Operationelle leasingforpligtelser

Dattervirksomheden Silkeborg IF A/S leaser/lejer biler under operationelle leasingkontrakter og lejer lokaler hidrørende moderselskabets aktiviteter medens dattervirksomheden Hotel Papirfabriken leaser/lejer biler under operationelle leasingkontrakter. De samledes fremtidige minimumsleasingydelser i henhold til uopsigelige kontrakter fordeler sig således:

	20L7	2016
	t,kr.	t.kr.
Indenfor et år fra balancedagen	886	L94
Mellem et og fem år fra balancedagen	T.4T7	252
Efter fem år fra balancedagen	7.688	0
	9.991	446

Dattervirksomeden Silkeborg IF A/S har indgået en tidsbegrænset lejeaftale. Lejeaftalen løber indtil den 30. juni 2O47, og den samlede huslejeforpligtelse iforbindelse hermed kan opgøres t¡l LB49 t.kr. (2016: 0 t.kr.). Koncernens øvrige kontrakter genforhandles løbende med en varierende opsigelse på O-f g måneder.

Årets udgiftsførte leje/leasing i moderselskabet andrager 0 t.kr. (2016: 41 t,kr.) medens årets udgiftsførte lejelleasing i koncernen andrager 534 t.kr. (2016: 371 t.kr.).

Note 3O - Lejeindtægter i uopsigelighedsperiode

Indgåede lejekontrakter vedrørende investeringsejendomme indeholder en uopsigelighedsperiode ogleller et opsigelsesvarsel fra lejers side. På baggrund heraf kan de garanterede lejeindtægter opgøres således:

	2017 t.kr.	2016 t.kr.
Forfalder indenfor 1 år	28.23L	26.689
Forfalder indenfor 2-5 år	34.O82	47.243
Forfalder efter 5 år	2.060	2.OO7
	64.373	75.939
Lejei ndtægter i ndreg net i tota I i nd komstopgørelsen	29.6L4	32.077

Note 31 - Eventualaktiver, eventualforpligtelser, kontraktforpligtelser og sikkerhedsstillelser

Til enkelte salg af kontraktrettigheder knytter sig betalinger, der først effektueres, når en række betingelser er opfyldt. Indtægter herfra indregnes, når betingelserne er opfyldt.

I forbindelse med køb af kontraktrettigheder knytter der sig i enkelte tilfælde betalinger, der først effektueres, når en række betingelser er opfyldt. Omkostninger herfra aktiveres i takt med, at betingelserne er opfyldes.

Med koncernens professionelle fodboldspillere er indgået ansættelsesaftaler, der medfører betaling af løn eller kompensation i en længerevarende kontraktperiode. Den gennemsnitlige kontraktperiode pr. 31.L2.2OL7 kan opgøres til ca. L,64 âr (31.L2.20L6: 2,03 år).

Koncernen har indgået en administrations- og vedligeholdelsesaftale vedrørende koncernens investeringsejendom, der påfører koncerñen en omkostning pâ SIZ t.kr. (2016: 369 t.kr.). Aftalen er etableret på almindelige forretningsmæssige vilkår.

Der er tinglyst løsøreejerpantebrev på S.OOO t.kr. med sikkerhed i driftsinventar og -materiel. Løsøreejerpantebrevet ligger hos koncernen og er ikke stillet til sikkerhed.

Finansiering af koncernens automobiler er sikret ved långivers ejendomsret til aktiverne.

Prioritetsgæld med en regnskabsmæssig værdi på ZeS.f fS t.kr. (2016: 292.845 t.kr.) er sikret ved pant iejendomme på Papirfabrikken, inkl. domicilejendomme, med regnskabsmæssig værdi 31. december2QLT pâ 517.300 t.kr, (2016: 484,885 t.kr.).

Til sikkerhed for moderselskabts bankgæld er deponeret ejerpantebrev på nom. 13.OOO t.kr. i ejendomme på Papirfabrikken.

Til sikkerhed for bankgæld, i dattervirksomhenden K/S Paprifabrikken, er dels deponeret ejerpantebrev på hhv. nom. 51.853 t.kr. iejendomme på Papirfabrikken og dels afgivettransport på nom. 38.500 t.kr. fra provenu vedr. salg af byggeretter.

Dattervirksomheden K/S Papirfabrikken har afgivet udbegrænset selvskyldnerkaution vedr. bankengangement ⁱ dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S. Engagementet udgør 464 t.kr. pr. 31. december2OLT (2016: 0 t.kr.),

Den regnskabsmæssige værdi af de pantsatte ejendomme på Papirfabrikken, inkl. domicielejendomme, udgør 517.300 t.kr, pr. 31. december 2OL7 (2016: 484.885 t.kr.).

Moderselskabet har som kommanditist i K/S Papirfabrikken en resthæftelse på, ikke indbetalt stamkapital, på 75.000 t.kr.

Note 32 - Finansielle risici og finansielle instrumenter

Politik for styring af finansielle risici

Koncernen er som følge af sin finansiering eksponeret over for ændringer i renteniveau. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring af finansielle risici vedrørende finansiering.

Koncernen styrer de finansielle risici ved anvendelse af likviditetsbudget dækkende 12-24 måneder.

Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og metoder, herunder anvendte indregningskriterier og målingsgrundlag, henvises til omtale under anvendt regnskabspraksis.

Valutarisici

Moderselskabet modtager indtægter i fremmed valuta ved deltagelse i de europæiske turneringer samt i forbindelse med tilgodehavender og gæld i forbindelse med transferaftale for spillere. Udsving over for den danske krone vurderes at være forholdsvis små. Koncernen har ingen væsentlige valutakursrisici vedrørende tilgodehavender og gæld i fremmed valuta pr. 31. december 2Q!7, og moderselskabets og koncernens resultat ville således ikke være blevet væsentligt påvirket af ændringer i valutakurserne pr. 31. december 2OI7 (i lighed med 2016).

Renterisici

Koncernen har i væsentligt omfang rentebærende finansielle aktiver og forpligtelser, og er som følge heraf udsat for renterisici. For omtale af koncernens finansielle aktiver og finansielle forpligtelser henvises til note 27.

Udsving i finansieringsomkostningerne er en væsentlig risikofaktor ved investering i fast ejendom. Der er risici forbundet med rentestigninger for så vidt angår variabelt forrentede lån, ligesom fastforrentede lån ligeledes vil skulle refinansieres til en ny rente på udløbstidspunktet. Investering i fast ejendom er således følsom for stigninger i renteniveauet, idet man ved stigende rente samtidig vil få højere løbende udgifter til lånefinansieringen og alt andet lige lavere salgs- og markedsværdier af investeringsejendommene.

Det er koncernens politik at afdække renterisici på koncernens lån, når det vurderes, at rentebetalingerne kan sikres på et tilfredsstillende niveau i forhold til omkostningerne forbundet hermed. Sammensætningen ãf koncernens langfristede finansiering fremgår af note 27 , hvoraf det fremgår at renten for ca. 2/3 af koncernens langfristede gældsforpligtelsererfastlagt indtil 01.01.2048, mens renten forden resterende andel erfastlagt indtil 01.04.2022.

Koncernens renterisici for 2OL7 kan derfor alene henføres til koncernens kassekredit, og en rentestigning på 1olo vil påvirke resultatet og egenkapital negativt i niveauet 718 t.kr. (2016: 365 t.kr.) før skat.

Kreditrisici

Koncernens kreditrisici knytter sig til tilgodehavender, hvorpå der ikke er foretaget nedskrivning. Den maksimale kreditrisiko knyttet til finansielle aktiver svarer til de i balancen indregnede værdier.

	2017 t.kr.	2016 t.kr.
Overforfaldne med op til en måned	Lt24	282
Overforfaldne mellem en og tre måneder	208	605
Overforfaldne mellem tre og seks måneder	97	180
Overforfaldne med over seks måneder	75	23
	1.504	1.090

Der er ikke stillet nogen form for garanti/sikkerhed for andel af overforfaldne med over seks måneder.

Der er foretaget nedskrivntng pâ t+Z t.kr. (2016: 194 t.kr.) vedr. koncernens overforfaldne tilgodehavender

Note 32 - Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

Koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende en enkelt kunde eller samarbejdspartner. Koncernens politik for påtagelse af kreditrisici medfører, at alle større kunder og andre samarbejdspartnere løbende kreditvurderes.

Koncernen foretager løbende vurderinger af sine tilgodehavender og foretager nedskrivninger, når det vurderes nødvendigt.

Likviditetsrisici

Koncernens likviditetsreserve består af likvide midler og uudnyttede kreditfaciliteter. Forfaldstidspunkter for finansielle forpligtelser er specificeret nedenfor fordelt på de tidsmæssige intervaller, der anvendes i koncernens likviditetsstyring. De specificerede beløb repræsentererde beløb, derfotfaldertil betaling inkl. renter mv.

foNcERN,2017	( 6 mdr. t.kr.	6-12 mdr. t.kr.	1-5 år t.kr.	>5år t.kr.	I alt t.kr.
Ikke-afledte finansielle forpligtelser
Finansielle leasingforpligtelser	897	937	9.606	0	tt.440
Gæld til realkreditinstitutter	L.476	t.475	rL.978	27t.OO8	285.937
Gæld til pengeinstitutter (x)	7L.790	L87	0	0	7L.977
Anden gæld (*x)	24.O53	0	0	0	24.O53
Hensatte forpligtelser	0	0	0	0	0
Lev. gæld og skyldige omk.	8.323	0	0	0	4.323
	<6mdr	6-12 mdr.	1-5 år	>5år	I alt
KONCERN,2016

	t.kr.	t.kr.	t.kr.	t.kr.	t.kr.
Ikke-afledte finansielle forpligtelser
Finansielle leasingforpligtelser	347	357 7	2.905	0	3.609
Gæld til realkreditinstitutter	7.388	379	76.2L9	.406 289	380.392
Gæld til pengeinstitutter (*) Anden gæld (xx)	36.27t	635 0	0 0	0 0	36.906
Hensatte forpligtelser	L5.478 72	0	0	0	L5.478 72

*) Gæld til pengeinstitutter vedrører moderselskabets og koncernens træk på kassekreditter hos bankforbindelser, som er ydet på sædvanlige anfordringsvilkår.

**) I anden gæld med forfald under 6 måneder indgår lån fra nærtstående og øvrige aktionærer med 11.500 t.kr. (2016: 7.500 t.kr.), der er ydet på kassekreditlignende anfordringsvilkår,

Det er koncernens målsætn¡ng at have et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til kontinuerligt at kunne disponere hensigtsmæssigt i t¡lfælde af uforudsete udsving i likviditetstrækket. Koncernens ledelse administrerer koncernens likviditetsrisi ko med udgangspunkt i et månedsvis likviditetsbudget.

Der foretages en løbende opfølgning på udviklingen i likviditetsreserven og at denne følger den budgetterede udvikling og herunder er koncernens ledelse meget opmærksom på, at der i fodboldsegmentet forekommer sæsonudsving for både indtægter og omkostninger, som der ikke kan tages budgetmæssigt højde for.

Under hensyntagen til det forventede resultat for 2018, jf. omtalen i ledelsesberetningen, er det ledelsens vurdering, at koncernen har et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til at kunne realisere selskabets drift i 2018 med baggrund i de etablerede kreditfaciliteter med tilhørende trækningsret, samt at det vil være muligt at etablere yderligere kreditfaciliteter, såfremt der mod forventning måtte opstå behov herfor.

Optimering af kapitalstruktur

Koncernen vurderer løbende behovet for tilpasning af kapitalstrukturen for at afveje det højere afkastkrav på egenkapital over for den øgede usikkerhed, som er forþundet med fremmedkapital. Koncern egenkapitalens andel af de samlede passiver udgjorde ved udgangen af 2OL7 ca. 28 pct. (2016: 29 pct.).

Koncernen har i 2OL7 og 2016 ikke forsømt eller misligholdt låneaftaler.

Note 33 - Nærtstående parter

Koncernen har i regnskabsperioden haft følgende transaktioner mellem selskabet og nærtstående parter med bestemmende indflydelse eller betydelig indflydelse:

Grund	Navn		Art og omfang af transaktioner - 2017
lag for indfl.		Køb al ydelser	Salg af ydelser	Sponsor- og samarbejds aftaler	Leje indtægter	Øvrige
1	Moderselskabets besty relse og direktion samt selskaber, hvori førnævn te person-kreds har be tydelige interesser.	1.575 t.kr	308 t.kr	1.862 t.kr	130 t.kr	Ingen
2	Silkeborg Idrætsforening af L9L7	Der er indgãet samarbejdsaftale om ret til brug af fodboldlicens mod at Silkeborg IF A/S afholder driftsomkostningerne forbundet hermed Der betales ikke egentlig vederlag for brug af fodboldlicens. Der har med Silkeborg ldrætsforening af 1917 - eller afdelinger her under - været hhv. køb af ydelser 4O7 t.kr., salg af ydelser 209 t.kr., forretning af udlån 23 t.kr. (indfriet pr, balancedagen) samt forpagt ningsindtægt på f Of t.tr.

Grund	Navn		Art og omfang af transaktioner - 2O16
lag for indfl.		Køb AJ ydelser	Salg af ydelser	Sponsor- og samarbejds aftaler	Leje indtægter	Øvrige
1	Moderselska bets besty relse og direktion samt selskaber, hvori førnævn te person-kreds har be tydelige interesser.	769 t.kr	515 t.kr	788 t.kr	59 t.kr	30 t.kr. i for retning af udlån. Pr. ba lancedagen udgør udlån 0 t.kr.
2	Silkeborg Idrætsforening af I9I7	Der er indgäet samarbejdsaftale om ret til brug af fodboldlicens mod at Silkeborg IF A/S afholder driftsomkostningerne forbundet hermed. Der betales ikke egentlig vederlag for brug af fodboldlicens. Der har med Silkeborg ldrætsforening af L9t7 - eller afdelinger her under - været hhv. køb af ydelser 135 t.kr., salg af ydelser 184 t.kr., viderefakturering af sponsorat 64 t.kr., forretning af udlån 24 t.kr. (indfriet pr. balancedagen) samt forpagtningsindtægt på ZOS t.t <r.< td=""></r.<>

Grundlag for indflydelse: 1) Moderselskabets ledelse, herunder aktionærer med betydelig indflydelse 2) Ret til at udpege 1 bestyrelsesmedlem.

Bortset fra de ovenfor beskrevne transaktioner er der ikke indgået væsentlige transaktioner med nærtstående parter.

Bestyrelsens og direktionens vederlag fremgår af note 7. Koncernen har tegnet en bestyrelses- og direktionsansva rsforsi kri ng .

Note 34 - Aktiver og forpligtelser der måles til dagsværdi

Nedenfor er vist klassifikationen af aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi i balancen, opdelt i henhold til dagsværdihierarkiet i IFRS 13:

Noterede priser i et aktivt marked for samme type instrument (niv. 1)
Noterede pr¡ser i et aktivt marked for lignende aktiver eller forpligtelser eller andre værdiansættelsesmetoder, hvor alle væsentlige input er baseret på observerbare markedsdata (niv. 2)
Værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på observerbare markedsdata (niv. 3) a

2017	Niv. 1 t.kr.	Niv.2 t.kr.	Niv.3 t.kr.	I alt t.kr.
Investeri n gsejendomme	0	o		440.715 440.7ts
Aktiver der måles til dagsværdi via resultatet	o		o 440.7'.5 440.7l-5

2017	Niv. 1	Niv.2	Niv.3	I alt
	t.kr.	t.kr.	t.kr.	t.kr.
Andre værdipapirer og kapitalandele	0	0	36	36
Finansielle aktiver disponibel for salg	o	o	36	36
2016	Niv. I t.kr.	Niv.2 t.kr.	Niv.3 t.kr.	I alt t.kr.
Aktiver bestemt for salg	0	0	1 9.100	19.100
I nvesteri n gsejendom me	0	0	484.886	484.886
Aktiver der måles til dagsværdi via resultatet	o		o 503.986 503.986

2016	Niv. I	Niv.2	Niv.3	I alt
	t.kr.	t.kr.	t.kr.	t.kr.
Andre værdipapirer og kapitalandele	0	0	36	36
Finansielle aktiver disponibel for salg	o	o	36	36

Der er ikke overførsler mellem niveauerne i hverken 2016 eller 2QI7. For detaljeret beskrivelse af opgørelsen af dagsværdi for investeringsejendomme og resultatpåvirkningen heraf henvises til note 16. For beskrivelse af opgørelse af nettorealisat¡onsværdien for aktiver bestemt for salg i 2016 og resultatpåvirkningen heraf henvises til note 15.

Note 35 - Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet

</tivitet<>

	Langfristet 9æld t.kr.	Kortfristet gæld t.kr.	Finansielle lea singforpligtel ser t.kr.	I alt t.kr.
Gældsforpligtelser fra f inansie
ringsaktiviteter primo	290.408	46.843	3.609	340.860
Provenue ved optagelse af gæld	285.1 19	4L.649	10.655	337.423
Afdrag på gæld	-293.L72	-1.000	0	-294.L72
Betaling af finansielle leasingforplig telser	0	0	-2.736	-2.736
Ændringer i pengestrømme fra f i nansieri ngsa l <tivitet< td="">	282.355	87.492	11.528	381.375	282.355	87.492	11.528	381.375
Køb af dattervirksomhed	0	-t.25L	0	-1.251
Ikke-kontante ændringer	0	-L.25L	0	-L.25L
Gældsforpligtelser fra finansie ringsaktiviteter ultimo	282.355	86.24t	11.528	380.124

Note 36 - Køb af virksomhed

Koncernen har i 2OL7 erhvervet nedenstående virksomhed. Købt er et vigtigt led i koncernens strategi. Herudover opnår koncernen via købet betydelige synergier mellem koncernens nuværende aktiviteter og Hotel Papirfabrikken A/S. Der var ingen virksomhedskøb i 2OL6.

Navn	Primær aktivitet	Overtagelses Overtaget Dato	OveÉaget Stemme vederlag (pct.)	Købs veder lag (t.kr.)
Hotel Papirfabrikken A/S	Se I s ka bets a kt¡v ¡tet bestâ r i at drive virksomhed med hoteldrift og anden der med beslægtet vi rksom hed	19.06.2017 700o/o	700o/o	1.251
			Hotel Papirfabrikke A/S t.kr.
Langfristede aktiver
Licens, Radisson Blu brand			r27
Andre anlæ9, driftsmateriel og inventar			4.t66
Kortfristede aktiver
Va rebeholdninger			494
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser			r.270
Likvide beholdninger			73
Andre tilgodehavender			874
La ngf ristede forpligtelser
Udskudt skat			0
Prioritetsgæld			0

Kortf ristede forpligtelser
Leverandørgæld			- 1.915
Anden gæld Bankgæld			-2.677 -1.161

Overtagne nettoa ktiver			1.251
Goodwill			0
Samlet vederlag			1.251
Kontant vederlag			t.25L
Overtagne likvide beholdninger, jf. ovenfor			-73
L¡kv¡d¡tetseffekt af køb af virksomheder			1.178
Samlet vederlag			1 25 1
M inoritetsinteresser			0
	Dagsværdi af tidligere erhvervede kapitalandele		0

Overtagne nettoaktiver			L.251
Goodwill			o

Koncernen har afholdt anskaffelsesomkostninger på tt t.t<r. der er indregnet i administrationsomkostninger i 2OL7.

Dagsværdi vedrørende overtagne tilgodehavenderfra salg og tjenesteydelsereropgjort tt t.27O. t.kr. Det kontraktlige tilgodehavend e udgør 1.580 t.kr., hvoraf 310 t.kr. er vurderet uerholdeligt på overtagelsestidspunktet.

Af koncernens resultat for året på f+.OSO t.kr. kan 596 t.kr. henføres til indtægter genereret af Hotel Papidabrikken A/S. Af koncernens nettoomsætning kan 2O,7 mio.kr. henføres til Hotel Papirfabrikken A/S. Hvis Hotel Papitfabrikken A/S havde været oveftaget med virkning fra 1. januar 2OLT,ville koncernens nettoomsætningen for 2017 have været ca. 111 mio.kr. og årets resultat før skat ca. 10 mio.kr.

Note 37 - Aktionærforhold

Silkeborg IF Invest A/S har registeret følgende aktioneerer med mere end 5olo af moderselskabs kapitalens stemmerettigheder eller pålydende v¿erdi (opgjort på regnskabsaflæggelsestidspunktet):

Navn	o/o af kapital	olo af stemmer
Silkeborg Fodbold Holding A/S (Silkeborg)	18,86	18,86
F. L. Hansen Holding ApS (Silkeborg)	10,13	10,13
E & KM Holding ApS (Silkeborg)	7,38	7,38
Olav W. Hansen A/S (Horsens)	5,35	5,35
Emilan ApS (Silkeborg)	5,13	5,13
JYSK Holding A/S (Aarhus)	5,O7	5,O7

Silkeborg ldrætsforening af t9t7 besidder 25.49t stk. kapitalandele svarende til 0,260lo af stemmerne og 0,260/o af kapitalen. Silkeborg ldraetsforening af L9I7, der har ret til at udpege 1 bestyrelsesmedlem, er moderklubben bag selskabet.

Note 38 - Begivenheder efter balancedagen

Der er fra balancedagen og frem til i dag herudover ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten.

Note 39 - Godkendelse af årsrapport t¡l offentliggørelse

Bestyrelsen har på bestyrelsesmødet den 22. marts 2018 behandlet og godkendt nærværende årsrapport til offentliggørelse, Årsrapporten forelægges moderselskabets aktionærer til godkendelse på den ordinære generalforsamling den 24. aprll2018 kl. 17.00 i JYSK MUSIKTEATER, Silkeborg.

MODERVIRKSOMHEDENS AnsnrcNsKAB zoLT

Side

74
75
76
77

Noteoversigt

Note 1 Anvendt regnskabspraksis
Note 2 Væsentlige regnskabsmaessige skøn, forudsætninger og usikkerheder
Note 3 Persona leomkostn i nger
Note 4 Skat af ordinært resultat
Note 5 Forslag til resultatdisponering
Note 6 Andre anlæ9, driftsmateriel og inventar
Note 7 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Note I Periodeafg rænsn i ngsposter
Note 9 Bankgæld
Note 10 Periodeafg rænsn i ngsposter
Note 11 Eventualposter mv.
Note 12 Aktionærforhold
Note 13 Begivenheder efter balancedagen

MODERVIRKSOMHEDENS RESU LTATOPGøRE LSE 2OL7

	Note	2017 t.kr.	2016 t.kr.
Nettoomsætning Andre eksterne omkostninger Bruttoresultat		1.885 -986 899	L.667 -1.099 568
Personaleomkostninger Af- og nedskrivninger Driftsresultat	3	-2.889 -1 10 -2.100	-L.952 -80 -L.464
Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder Finansielle indtægter fra tilknyttede virksomheder Finansielle omkostninger fra tilknyttede virksomheder Finansielle omkostninger		2.660 t76 -2t8 -943	1 3.148 65 -286 -664
Resultat før skat		-425	LO.799
Skat af ordinært resultat	4	0	0
Ârets resultat	5	-425	10.799

MODERVIRKSOMHEDENS BALANCE PR. 31. DECEMBER 2OL7

	Note	2017 t.kr.	2016 t.kr.
AKTIVER
Andre anlæ9, driftsmateriel og inventar Materielle anlægsaktiver	6	300 300	410 4lo
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Andre tilgodehavender	7	160.440 4	L49.529 4
Finansielle anlægsaktiver		t60.444	149.533
Anlægsaktiver		160.744	149.947
Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser Ti lgodehavender hos ti lknyttede virksomehder Andre tilgodehavender Periodeafgrænsn¡ngsposter Tilgodehavender	8	3 4.185 0 53 4.24L	24 4.963 405 56 5.448.
Likvide beholdninger		4t	9
Omsætningsaktiver		4.2f¡2	s.457
AKTIVER I ALT		165.026	155.400

		20L7	2016
	Note	t.kr.	t.kr.
PASSIVER
Virksomhedskapital		99.016	99.016
Overkurs ved emiss¡on		77.OL8	77.Ot8
Øvrige reserver		-136	-136
Overført overskud eller underskud		-49.703	-49.278
Egenkapital		126.195	126.620
Bankgæld	9	L87	249
Gæld til tilknyttede virksomheder		L7.6L9	tr.725
La ngfristede gældsforpl igtelser		17.406	,,1.974
Bankgæld		10.557	LL.342
Leverandører af varer og tjenesteydelser		92	r47
Anden gæld		10.281	5.000
Periodeafg rænsn i n gsposter	10	95	317
Ko rtf ristede gæ ldsforpl i gtelser		21.o25	16.a06
Gældsforpligtelser		38.831	2A.7AO
PASSIVER I ALT		165.026	155.400

Eventualposter mv.	11
Aktionærforhold	t2
Begivenheder efter balancedagen	13

MODERVIRKSOMHEDENS EG EN KAPITALOPGøRE LSE 2OL7

	Aktie kapital t.kr.	Overkurs ved emission t.kr.	Reserve for egne aktier t.kr.	Overført resultat t.kr.	I alt t.kr.
Egenkapital 1. januar 2016	99.016	77.OtA	-136	-s2.919	'-22.979
Effekt ved brug af sammenlægningsmetoden ved salg af aktivitet til dattervirksomhed Årets resultat Egenkapital 31. december 2016	0 0 99.O16	0 0 77.OLf¡	0 0 -136	-7.158 to.799 -49.274	-7.158 to.799 126.620
Årets resultat	0	0	0	-425	-425
Egenkapital 31. decembe¡ 2OL7	99.016	77.Ota	-136		-49.703 126.195

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis

Regnskabsklasse

Årsrapporten, for moderselskabet Silkeborg IF Invest A/S, er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for regnskabsklasse D.

Årsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraks¡s som sidste år.

Generelt om indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde virksomheden, og aktivets værdi kan måles pål¡Oetigt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når virksomheden som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå virksomheden, og forpligtelsens værdi kan måles pål¡oel¡gt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Uåling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor,

Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.

I resultatopgørelsen indregnes indtægter, i takt med at de indtjenes, mens omkostninger ¡ndregnes med de beløb, der vedrører regnskabså ret.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Nettoomsætning ved salg af ydelser, handelsvarer og færdigvarer indregnes i resultatopgørelsen, når levering og r¡sikoovergang til køber har fundet sted.

Andre eksterne omkostninger

Andre eksterne omkostn¡nger omfatter omkostninger, der vedrører virksomhedens primære aktiviteter, herunder, lokaleomkostn¡nger, kontorholdsomkostninger, salgsfremmende omkostninger mv. I posten indgår endvidere eventuelle nedskrivninger af tilgodehavender indregnet under omsaetningsaktiver,

Personaleom kostninger

Personaleomkostninger omfatter, løn og gager såvel som omkostninger til social sikr¡ng, pensioner o.l. for Virksomhedens medarbejdere.

Af- og nedskrivninger

Af- og nedskrivninger af materielle anlægsaktiver består af regnskabsårets af- og nedskrivninger opgjort ud fra henholdsvis de fastsatte restværdier og brugstider for de enkelte akt¡ver og gennemførte nedskrivningstest og af gevinster og tab ved salg af materielle anlægsaktiver.

Note 1 - Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder

Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder omfatter de i regnskabsåret modtagne udbytter o.l. fra de enkelte virksomheder samt nedskrivninger t¡l genindvindingsværdi.

Finansielle indtægter fra tilknyttede virksomheder

Andre finansielle indtægter fra tilknyttede virksomheder består af renteindtægter mv. fra tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder.

Finansielle omkostninger fra tilknyttede virksomheder

Finansielle omkostninger fra tilknyttede virksomheder består af renteomkostninger mv. fra gæld til tilknyttede virksomheder.

Finansielle omkostninger

Andre finansielle omkostninger består af renteomkostninger, nettokurstab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle forpligtelser samt tillæg under acontoskatteordningen mv.

Balancen

Materielle anlægsaktiver

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen, omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen og omkostninger til klargøring af aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug.

Alle finansieringsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen.

Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar: 3-10 år

Forventede brugstider og resfuærdier revurderes ådigt. Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles til kostpris. Kapitalandelene nedskrives til genindv¡ndingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab.

Periodeafg rænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Likvide beholdninger

Likvide beholdn inger omfatter kontante behold ninger og ban kindeståender

Andre finansielle forpligtelser

Andre finansielle forpligtelser måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi

Periodeafgrænsni ngsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne indtægter t¡l resultatføring i efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Note 2 - Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder

Ved anvendelsen af moderselskabet anvendt regnskabspraksis, der er beskrevet i note 1, er det nødvendigt, at ledelsen foretager vurderinger og skøn af samt opstiller forudsætninger for den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelsér, som ikke umiddelbart kan udledes fra andre kilder. Disse skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre relevante faktorer. De faktiske udfald kan afvige fra disse skøn.

Indregning og måling af aktiver og forpligtelser er ofte afhængig af fremtidige begivenheder hvorom, der hersker en vis usikkerhed. I den forbindelse er det nødvendigt at forudsætte et hændelsesforløb e.|., der afspejler ledelsens vurdering af det mest sandsynlige hændelsesforløb.

I årsregnskabetfot 2Ol7 er der, udover den foretagne nedskrivning på selskabets kapitalandele, ikke anvendt væsentlige forudsætninger og usikkerheder, der har haft betydelig indflydelse på Oe i regnskabsåret indregnede aktiver og forpligtelser og kan nødvendiggøre korrektioner i efterfglgende regnskabsår.

Ændring i regnskabsmæssige skøn

De foretagne skøn vurderes og opdateres løbende, såfremt der indtræffer ændringer i de forudsætninger, der lå til grund herfor eller på baggrund af ny viden, efterfølgende begivenheder og tilsvarende.

| 2OL7 er årets resultat, som anført ovenfor, ikke påvirket af ændringer i skøn.

Note 3 - Personaleomkostninger

	2017 t.kr.	2016 t.kr.
Løn og gage	2.629	L.790
Bid ragsbaserede pensionsordni nger	LL7	Lt7
Andre omkostninger til social sikring	10	9
Øvrige personaleomkostninger	133	36
	2.889	L.952
Antal personer beskæftiget i gennemsnit	2	2
Vederlag til ledelsesmedlemmer
Løn og gage til d¡rektion	2.23r	L.7t5
Bidragsbaserede pensionsordninger til direktion	t17	1t7

Der er i lighed med 2016 ikke udbetalt bestyrelsesonorar i 2Ot7

Note 4 - Skat af ordinært resultat

	20t7	2016
	t.kr.	t.kr,
Aktuel skat	0	0
Ændring af udskudt skat	0	0
	0	0

Note 5 - Forslag til resultatdisponering

	2017	2016
	t.kr.	t.kr.
Overføft resultat	-425	ro.799
	-425	1o.799

Note 6 - Andre anlæg, driftsmater¡al og inventar

	20t7 t.kr.	2016 t.kr.
Andre anlæ9, driftsmateriel og inventar Kostpris 1. januar	489	0
Tilgang Afgang	0 -85	489 0
Kostpris 31. december	404	489
Afskrivninger 1. januar	80	0
Årets afskrivninger	110	80
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang	-85	0
Afskrivninger 3 1. december	lo5	80
Regnskabsmæss¡g værdi 31. december	300	410
I ovenstâende indgâr finansielle leasingaktiver	0	0

Note 7 - Kapitalandele i tilknyttede virksomheder

	20L7 t.kr.	2016 t.kr.
Kostpris 1. januar	1 58.38 1	L45.O22
Tilgang ved køb af kapitalandele	2t.25L	13.359
Afgang ved salg af kapitalandele	0	0
Kostpris 31. december	L79.632	158.381
Nedskrivning 1. januar	8.852	0
Årets nedskrivninger	10.340	8.852
Tilbageførelse ved salg af kapitalandele	0	0
Nedskrivning 31. december	19.r92	8.852
Regnskabsmæssig værdi 31. december	160.440	149.529

Dattervirksomheder	Hiemsted	Ejer andel 20r.7	Stemme andel 2lJL7
K/S Papirfabrikken Selskabets aktivitet bestâr i udlejning af en be tydelig del af bydelen Papirfabrikken i Silkeborg	Silkeborg	100o/o	100o/o
Komplementarselskabet Papirfabrikken ApS Selskabet aktivitet er at være komplementar for K/S Pa p i rfa b ri kke n sa mt a n d re fo rm uea ktiv ¡tete r.	Silkeborg	100o/o	1000/o
Silkeborg IF A/S Selskabets akt¡v¡tet bestâr i at drive virksomhed med ko ntra ktfod bo I d, i n veste ri n g i sa Ig sretti g h ede r ti I kn yt tet profess¡onelle sportsudøvere samt anden hermed beslægtet virksomhed.	Silkeborg	100o/o	100o/o
Hotel Papirfabrikken A/S Selskabets aktivitet bestâr i at drive virksomhed med hoteldrift og anden dermed beslægtet virksomhed.	Silkeborg	100o/o	1000/o

Note 8 - Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, aktiver, vedrØrer andel af omkostninger, der kan henføres til eftefølgende regnskabsperiode.

Note 9 - Bankgæld

	2017	2016 t.kr.
	t.kr.
Forfalder indenfor 1-5 år Forfalder efter 5 år	r87	249
	0	0
	r87	249

Note 1O - Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, passiver, vedrører andel af forudbetalte omkostninger der kan henføres til efterfølgende regnskabsperiode.

Note 11 - Eventualposter mv.

Leje- og leasingforpligtelser

Moderselskabet har ingen leje- og leasingforpligtelser (2016: huslejeforpligtelse på i alt 20 t.kr. svarende til 6 måneder leje).

Eventualaktiver

Det er fortsat ledelsens vurdering, at selskabets samlede skatteaktiv på fO.SZe t.kr. (2016: 12.737 t.kr.) ikke, med tilstrækkelig stor sandsynlighed, kan forventes udnyttet inden for en koftere årrække. Selskabets skatteaktiv er derfor indregnet til 0 t.kr. (2016: 0 t.kr.). Denne vurdering er foftaget dels som følge af afhængigheden af sportslige resultater og dels som følge af selskabets h¡storiske resultater.

Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser

Der er tinglyst løsøreejerpantebrev på S.OOO t.kr. med sikkerhed i driftsinventar og -materiel. Løsøreejerpantebrevet ligger hos moderselskabet og er ikke stillet til sikkerhed.

Finansiering af moderselskabets automobiler er sikret ved långivers ejendomsret til aktiverne.

Moderselskabet har stillet en selvskyldnerkaution for dattervirksomheden K/S Papifabrikken i relation til bank og realkreditfinansiering. Bankog realkreditfinansiering i K/S Papirfaþrikken udgør 345.821 t.kr. pr. 31. decemþer 2Ot7 (3t.t2.2016: 319.190 t.kr.). Selvskyldnerkautionen er etableret på almindelig forretningsmæssige vilkår.

Moderselskabet har som kommanditist i K/S Papirfabrikken en resthæftelse på, ikke indbetalt stamkapital, på 75 mio.kr.

Moderselskabet har stillet en selvskyldnerkaution for dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S i relation til bankgæld. Bankgæld i Hotel Papirfabrikken AIS udgør 464t.kr. pr. 31. december 2017. Selvskyldnerkautionen er etableret på almindelig forretningsmæssige vilkår.

Moderselskabet har afgivet støtteerklæring til dattervirksomheden Silkeborg IF A/S i perioden frem til den 30. juni 20t9.

Moderselskabet er administrationsselskab i en dansk sambeskatning. Moderselskabet hæfter derfor i henhold til selskabsskattelovens regler herom fra og med regnskabsåret 2013 for indkomstskatter mv. for de sambeskattede selskaber.

Note 12 - Aktionærforhold

Moderselskabets kapitalandele eroptagettil handel og officiel notering på Nasdaq Copenhagen A/S. Pr. den 31. december 2Ol7 er der 9.901.598 kapitalandele svarende til en nominel værdi på gg.Of S.gg0 kr. i udestående selskabskapital.

Der er ingen kapitalandel med særlige rettigheder og hver kapitalandel gives ret til én stemme på generalforsamlingen.

Moderselskabets kapitalandele udstedes til ihaendehaver, men kan noteres på navn i moderselskabets ejerbog. Der gælder ingen indskrænkninger i kapitalandelenes omsættelighed.

Moderselskabet har registeret følgende aktionærer med mere end 5olo af moderselskabs kapitalens stemmerettigheder eller pålydende værdi (opgjort på regnskabsaflæggelsestidspunktet):

Navn	o/o af kapital	olo af stemmer
Silkeborg Fodbold Holding A/S (Silkeborg)	18,86	18,86
F. L. Hansen Holding ApS (Silkeborg)	10,13	10,13
E & KM Holding ApS (Silkeborg)	7 ,38	7,38
Olav W. Hansen A/S (Horsens)	5 ,35	5,35
Emilan ApS (Silkeborg)	5 13	5,13
JYSK Holding A/S (Aarhus)	07 5	5,07

Silkeborg Idrætsforening af tgÚ besidder 25.49t stk. kapitalandele svarende til O,260/o af stemmerne og O,260/o af kapitalen. Silkeborg Idrætsforening af t917, der har ret t¡l at udpege 1 bestyrelsesmedlem, er moderklubben bag selskabet.

Note 13 - Begivenheder efter balancedagen

Der er fra balancedagen og frem til i dag herudover ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten.

Ansvej 104 . DK-8600 Silkeborg Tlf. 86 80 M77 .tax86 80 46 47 sif@sil keborgif.com . www.si lkeborgif.com

AI Terminal

Silkeborg IF Invest

3461_10-k_2018-03-22_7eba73e4-e147-447a-848a-cb66e463a93b.pdf

STLKEBORG rF TNVEST AIS

INDHOLDSFORTEGNELSE

LEDELSESBERETNING

pÂTeCTINGER

KONCERNREGNSKAB

MODERVIRKSOM H EDENS ANSNCCNSKAB

KORT OM SILKEBORG IF rNvEsT A/S:

Ambitiøse mål for fremtiden

KONCERNENS HOVED. OG NøGLETAL

Âners BEGTvENHEDER

FODBOLD (STLKEBORG rF)

Historiske placer¡nger i ALKA Superliga og 7. division

Spillertruppen

TransferalGivitet

FODBOLD (STLKEBORG rF)

FODBOLD (STLKEBORG rF)

Nyt Silkeborg Stadion a 2Ol7 - JYSK park

EJENDOMME (PAPIRFABRIKKEN)

K/S Papirfabrikken

Højhuset "Papirtårnet"

Domicilejendom

Uclvikl¡ng i samlet ejendomsportefølje (mio.kr.)

EJENDOMME (PAPIRFABRIKKEN)

Dagsværdiregulering

Dagsvæ rd ireg u leri ng ( m io. kr. )

Finansieringsforhold

Udvikling i gæld til realkrcditinst,tutter (m,o.kt.)

HOTEL (Radisson BLU Hotel)

Fra gammel industribygning til moderne designhotel

FORVENTNINGER TIL 2018

Foto: Arets SIF-spilter i 2077, tens Martín cammelby (tv.) og Robert Skov (th,), nu F.C, København

REGNSKABSBERETNING (koncern)

Usikkerhed ved indregning og målin9

Tota I ind komstopgørelse Omsætning

Fordeling af omsætning pâ koncernens segmenter (mio,kr.)

Eksterne omkostninger, personaleomkostninger og afskrivninger

Resu ltat af transferaktivitet

Finansielle poster

Dagsværdiregulering af investeri ngsejendomme

Skat af årets resultat

REGNSKABSBERETNING (koncern)

Ârets resultat

Udvikling i ârets resultat (mio.kr,)

Anden totalindkomst Dagsværdiregulering af finansielle aktiver di-

Balance

Immaterielle aktiver

Materielle aktiver

Investeri ngsejendom me

Kortfristede aktiver

Forpligtelser

Egenkapital

Pengestrømme

Driftsaktivitet

Investeri ngsalGivitet

Fi na nsieri ngsa ktivitet

REGNSKABSBERETNING (modervirksomheden)

Hovedaktivitet

Resultatopgørelse Bruttoresultat

Personaleomkostninger og afskrivninger

Finansielle poster

Skat af årets resultat

Ârets resultat

Balance

Aktiver

Egenkapital

AKTIONIERINFORMATION

Aktieinformation

Regler for ændring af vedtægter

Generalforsamlingen

Valg af bestyrelse

Bestyrelsens beføjelser

Interessenterne

AKTIONÆRINFORMATION

Aktionærstruktur

Udbyttepolitik

Yderligere information

Bestyrelsens og direktionens aktiebesiddelser på t¡dspunkt for årsrapportens aflæggelse: