S.I.F. OLTENIA S.A. SITUAȚII FINANCIARE CONSOLIDATE LA 31 DECEMBRIE 2012

INTOCMITE ÎN CONFORMITATE CU STANDARDELE INTERNATIONALE DE RAPORTARE FINANCIARĂ ADOPTATE DE UNIUNEA EUROPEANĂ

Cuprins

	pag.
Situația consolidată a rezultatului global
Situația consolidată a poziției financiare
Situația consolidată a modificărilor capitalului propriu
Situația consolidată a fluxurilor de trezorerie
Note la situațiile financiare consolidate	5 - 49

SOCIETATEA DE INVESTIȚII FINANCIARE OLTENIA S.A.

Situația consolidată a rezultatului global

pentru exercițiul financiar încheiat la 31 decembrie 2012

În lei	Nota	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Venituri
Venituri din dividende	7	37.109.727	24.671.130
Venituri din dobânzi	8	3.418.608	7.501.265
Alte venituri operationale	9	24.592.915	30.472.045
Câștig net din diferențe de curs valutar	10	682.174	379.121
Câștig net din vânzarea activelor financiare	11	80.887.887	83.891.615
Cheltuieli
Comisioane și taxe de administrare și supraveghere	12	(2.791.029)	(2.891.072)
Venituri din reluarea provizioanelor pentru riscuri și cheltuieli		4.496.044	4.406.043
Alte cheltuieli operaționale	13	(43.727.983)	(43.515.098)
Profit înainte de impozitare		104.668.343	104.915.049
Impozitul pe profit	14	(13.427.757)	(14.584.001)
Profit net al exercițiului financiar		91.240.586	90.331.048
Alte elemente ale rezultatului global
Modificarea netă a rezervei din reevaluarea la valoarea justă a activelor financiare
disponibile pentru vânzare și a imobilizărilor corporale		(126.998.609)	(398.241.405)
Total rezultat global aferent perioadei		(35.758.023)	(307.910.357)
Profit net aferent
Actionarilor Societății		90.316.580	89.400.148
Interesului minoritar		924.006	930.900
		91.240.586	90.331.048
Rezultatul global aferent
Acționarilor Societății		(36.559.584)	(308.794.841)
Interesului minoritar		801.561	884.484
		(35.758.023)	(307.910.357)
Rezultatul pe acțiune	27
De bază Diluat		0,156	0,154

Situațiile financiare consolidate au fost aprobate de către Consiliul de Administrație în ședința din data de 05.08.2013 și au fost semnate în numele acestuia de:

ADMINISTRATOR, Numele și prenumele: conf. univ.dr.ec. Ciurezu jr. Radu Anina

INTOCMIT, Numele și prenumele: ec. Sichigea Elena Calitatea: Director Economic

Semnătura

Ștampila unității

Semnătura

Notele de la pag. 5 la pag. 49 fac parte integranta din situatiile financiare prezente.

CONTROL INTERN Ec. Stoian Nicolae Nr. Reg. C.N.V.M. PFR13RCCI/160462 7. Od Data IЦ 2013 pag 1

JPA Audit & Consultantă

0 2 AUG 2013

For identification purpose

SOCIETATEA DE INVESTITII FINANCIARE OLTENIA S.A.

Situația consolidată a poziției financiare pentru exercițiul financiar încheiat la 31 decembrie 2012

JPA Audit & Consultanda 0 2 AUG 2013 For identification purpose

In lei	Nota	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Active
Numerar și echivalente de numerar	15	2.582.467	2.301.901
Depozite plasate la bănci	16	66.709.372	104.106.743
Active financiare disponibile pentru vânzare	17	1.501.706.050	1.605.622.328
Credite și creanțe	18	7.661.818	9.985.750
Imobilizări corporale	19	47.787.281	44.054.236
Alte active	20	5.346.047	1.767.567
Total active		1.631.793.035	1.767.838.525
Datorii
Dividende de plată	21	112.722.643	97.556.362
Impozite și taxe	22	10.027.227	6.199.798
Datorii cu impozitul amânat	23	130.534.503	158.019.738
Alte datorii	24	17.582.833	12.608.451
Total datorii		270.867.206	274.384.349
Capitaluri proprii	25
Capital social		58.016.571	58.016.571
Actualizare capital social		665.064.895	665.064.895
Rezerve din reevaluare imobilizări corporale		25.662.797	21.223.013
Rezerve legale și statutare		38.792.837	38.771.424
Rezerve din reevaluarea activelor finaciare disponibile pentru vânzare		611.885.439	757.251.418
Alte rezerve	26	2.090.382.201	2.053.603.529
Rezultatul reportat ca urmare aplicării IAS 29 asupra capitalului social și rezerve		(2.177.009.964)	(2.177.009.964)
Rezultatul reportat ca urmare aplicării IAS fără IAS 29		(54.757.650)	(25.164.933)
Profit curent		90.316.580	89.400.148
Total capitaluri proprii atribuibile societății mamă		1.348.353.706	1.481.156.101
Interesul minoritar din care:	28	12.572.123	12.298.075
Profitul sau pierderea exercițiului financiar aferent intereselor care nu controlează		924.006	930.900
Alte capitaluri proprii		11.648.117	11.367.175
Total capitaluri		1.360.925.829	1.493.454.176
Total datorii și capitaluri proprii		1.631.793.035	1.767.838.525

Situațiile financiare au fost aprobate de către Consiliul de Administrație în ședința din data de 05.08.2013 și au fost semnate în numele acestuia de:

ADMINISTRATOR, Numele și prenumele: conf. univ.dr.ec. Ciurezu

Semnătura

Ștampila unității

jr. Radu Anina

Lody

INTOCMIT, Numele și prenumele: ec. Sichigea Elena

Calitatea: Director Economic

Semnătura

CONTROL INTERN Ec. Stoian Nicolae Nr. Reg. C.N.V.M. PFR13RCCI/1604
Data _ E _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ Semnature 7, $20/3$

Notele de la pag. 5 la pag. 49 fac parte integranta din situatiile financiare prezente.

pag 2

Situația consolidată a modificărilor capitalului propriu pentru exercițiul financiar încheiat la 31 decembrie 2012

$\boldsymbol{\beta}$ $\theta$ $\overline{2}$ $\boldsymbol{4}$ 58.016.571 Capital social ı. 665.064.895 2. Ajustare capital social 3. Prime de capital Rezerve din reevaluare 21.223.013 1.052.649 5.492.433 4. 20.481.756 5. Rezerve legale 21.413 Rezerve constituite din ajustările pentru pierderi de valoare a imobilizărilor financiare (sold D) (128.323.121) (39.450.973) (53.378.559) 6. 18.289.668 7. Rezerve statutare sau contractuale Rezerve constituite din valoarea imobilizărilor financiare dobândite cu titlu gratuit 210.812.533 27.663.245 8. 11.004.728 9. Rezerve din reevaluare la valoarea justă 757.251.418 85.354.398 230.720.377 Rezerve reprezentând surplusul realizat din rezerve din reevaluare 5.682.255 10. 903.257 45.076 1.965.468.910 41.380.476 11. 2.744.689 Alte rezerve Acțiuni proprii 12. Câștiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii 13. Pierderi legate de instumentele de capitaluri proprii 14. Sold _C Rezultatul reportat reprezentând profitul nerepartizat sau pierderea neacoperită 15. Sold D (3.664.834) (2.013.678) 216.930 Sold C Rezultatul reportat provenit din adoptarea pentru prima dată a IAS mai puțin IAS 29 16. Sold D (21.016.390) (34.457.611) (7.247.783) Sold C Rezultatul reportat provenit din corectarea erorilor contabile 17. Sold D (483.709) (627.408) (475.127) Sold _C 18. Rezultatul reportat provenit din adoptarea pentru prima dată a IAS 29 Sold D (2.177.009.964) Sold _C 89.400.148 90.316.580 89.400.148 Rezultatul exercițiului financiar 19.	Sold la 31.12.2011

		58.016.571
		665.064.895

		25.662.797
		20.503.169
		(114.395.535)
		18.289.668
		194.154.016
		611.885.439
		6.540.436
		2.004.104.697




		(5.895.442)

		(48.226.218)

		(635.990)

		(2.177.009.964)
		90.316.580
	Sold D
(37.048) Repartizarea profitului 20. (21.413) (37.048)		(21.413)
Total capitaluri proprii 1.481.156.101 21. 157.902.202 290.704.597		1.348.353.706

ADMINISTRATOR,

INTOCMIT,

Exemnătura

Calitatea: Director Economic

516/1210/1993

Numele și prenumele: conf. univ.dr.ec. Ciurezu Tudor, Numele și prenumele: ec. Sichigea Elena INVESTITU FILL

jr. Radu Anina

Semnătura Ştampila unității

Notele de la pag. 5 la pag. 49 fac parte integranta din situatiile manciare prezente.

CONTROL INTERN Ec. Stoian Nicolae Nr. Reg. C.N.V.M. PFR13RCCI/160462 lo

JPA Audit & Consultanță 0 2 AUG 2013 For identification purpose Pentru identificare $-\frac{1}{2}$ ag 3

έψω.

$-$ lei $-$

SOCIETATEA DE INVESTIȚII FINANCIARE OLTENIA S.A.

Situația consolidată a fluxurilor de trezorerie pentru exercițiul financiar încheiat la 31 decembrie 2012

		- lei -
Denumirea elementului	Exercitiu financiar
	2012	2011
$\boldsymbol{A}$	1	$\overline{2}$
Fluxuri de trezorerie din activitati de
exploatare
Incasari de la clienti, alte incasari	26.322.200	36.434.700
Incasari din vanzari de investitii financiare
(titluri de participare)	120.241.088	99.107.863
Plati catre furnizori si angajati, alte plati	(35.353.365)	(45.664.734)
Dobanzi platite		(26.922)
Impozit pe profit platit	(9.516.935)	(13.736.240)
Incasari din asigurarea impotriva cutremurelor
Trezorerie neta din activitati de exploatare	101.692.988	76.114.667
Fluxuri de trezorerie din activitati de
investitie:
Plati pentru achizitionarea de actiuni	(115.719.309)	(137.015.921)
Plati pentru achizitionarea de imobilizari
corporale	(916.577)	(442.295)
Incasari din vanzarea de imobilizari corporale	3.031.680	2.435.323
Dobanzi incasate	3.523.390	8.327.990
Dividende incasate	35.152.402	23.562.945
Trezorerie neta din activitati de investitie	(74.928.414)	(103.131.958)
Fluxuri de trezorerie din activitati de
finantare:
Incasari din emisiunea de actiuni	$\qquad \qquad \blacksquare$
Incasari din imprumuturi pe termen lung	$\frac{1}{2}$
Plata datoriilor aferente leasing-ului financiar
Dividende platite	(63.775.050)	(39.007.578)
Trezorerie neta din activitati de finantare	(63.775.050)	(39.007.578)
Cresterea neta a trezoreriei si echivalentelor
de trezorerie	(37.010.476)	(66.024.869)
Trezorerie si echivalente de trezorerie la
inceputul exercitiului financiar	106.174.882	172.199.751
Trezorerie si echivalente de trezorerie la
sfarsitul exercitiului financiar	69.164.406	106.174.882

În structura trezoreriei și echivalentelor de trezorerie sunt cuprinse soldurile următoarelor conturi: 508, 5121, 531, 532, (exclusiv dobânda de încasat).

WANCIARE OF

Theor

ADMINISTRATOR,

Numele și prenumele: conf. univ.dr.ec. Ciurez jr. Radu Anina

Rocker

Stampila unității

Semnătura

Numele și prenumele: ec. Sichigea Elena Calitatea: Director Economic

INTOCMIT,

Semnătura

Notele de la pag. 5 la pag. 49 fac parte integranta din situatiile financiare prezente.

CONTROL INTERIVER Pag 4
EC. Stoian Nicolae pag 4

Nr. Reg. C.N.V.M. PFR13RCCI/160462 $20/3$

1999年

1987年12月18日医病院病院

FOR THE THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK OF THE TANK O

1. ENTITATEA CARE RAPORTEAZĂ

Societatea de Investiții Financiare Oltenia S.A. ("Societatea") a fost înființată la data de 01.11.1996 în Craiova -România, în baza prevederilor Legii nr. 133/1996, lege pentru transformarea Fondurilor Proprietății Private în Societăți de Investiții Financiare. Societatea a luat ființă prin transformarea Fondului Proprietății Private V Oltenia. Este o societate cu capital integral privat și funcționează în baza Legii nr. 31/1990 privind societățile comerciale și Legii nr. 297/2004 privind piața de capital.

Societatea are sediul în Craiova, str. Tufănele nr. 1, cod poștal 200767, județul Dolj.

Societatea este înregistrată la:

高場

Camera de Comert și Industrie Oltenia, Cod Unic de Înregistrare 4175676, atribut fiscal RO ;
Comisia Națională a Valorilor Mobiliare ca Alt Organism de Plasament Colectiv cu o politică diversificată conform Deciziei nr. 1858/02.09.1999 și înscrisă în Registrul C.N.V.M. cu nr. PJR09SIIR/160003/14.02.2006;
Oficiul de Evidență a Valorilor Mobiliare conform Certificat nr. 419/07.09.1999.

Actiunile Societății sunt înscrise la cota Bursei de Valori București, categoria I, cu indicativul SIF 5, începând cu data de 01.11.1999.

Evidența acționarilor și acțiunilor Societății este ținută de S.C. DEPOZITARUL CENTRAL S.A. Bucuresti.

Activitatea de depozitare prevăzută de legislație și regulamentele C.N.V.M. este asigurată de ING Bank NV Amsterdam, sucursala București.

În conformitate cu actul constitutiv, Societatea are următorul obiect de activitate:

administrarea și gestionarea actiunilor la societătile comerciale pentru care s-au emis actiuni proprii, corespunzător Certificatelor de Proprietate și Cupoanelor Nominative de Privatizare subscrise de cetățeni în conformitate cu prevederile art. 4 alin. 6 din Legea nr. 55/1995:
gestionarea portofoliului propriu de valori mobiliare și efectuarea de investiții în valori mobiliare în conformitate cu reglementările în vigoare;
alte activități similare și adiacente, în conformitate cu reglementările în vigoare, precum și de administrare a activelor proprii.

Capitalul social subscris și vărsat este de 58.016.571 lei, divizat în 580.165.714 acțiuni cu o valoare nominală de 0,1 lei/actiune. Principalele caracteristici ale actiunilor emise de societate sunt: ordinare, indivizibile, nominative, de valoare egală, emise în formă dematerializată și acordă drepturi egale titularilor lor.

Situațiile financiare consolidate ale societății pentru exercițiul financiar încheiat la 31 decembrie 2012 cuprinde Societatea și filialele sale (denumite în continuare Grupul) precum și interesele Grupului în entitătile asociate.

Activitățile de bază ale Grupului sunt reprezentate de activitatea de investiții financiare desfășurată de Societate, precum și de activitățile desfășurate de filiale, acestea constând în principal în comerțul cu amănuntul în magazine nespecializate cu vânzare predominant de produse nealimentare și închirierea de spatii.

2. BAZELE ÎNTOCMIRII

a) Declarația de conformitate

Prezentele situații financiare consolidate au fost întocmite în conformitate cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară ("IFRS") adoptate de Uniunea Europeană.

În conformitate cu Decizia CNVM nr. 1176/15.09.2010, Societatea întocmeste și depune la CNVM (începând cu 30 aprilie 2013 - Autoritatea de Supraveghere Financiară) Situații financiare anuale consolidate, în conformitate cu IFRS adoptate de Uniunea Europeană, în termen de 8 luni de la închiderea exercițiului financiar.

Situațiile financiare anuale consolidate la 31.12.2012 pot fi consultate pe site-ul Societății www.sifolt.ro.

Evidentele contabile ale Societății sunt reflectate în lei, în conformitate cu Reglementările Contabile Românești ("RCR"). Conturile prezentate au rezultat din retratarea raportărilor conform RCR pentru a reflecta diferențele dintre RCR și IFRS. Conturile din raportările conform RCR au fost ajustate în cazul în care a fost necesar pentru a armoniza aceste situații financiare în aspectele semnificative, cu IFRS adoptate de Uniunea Europeană.

În afară de ajustările specifice consolidării, principalele retratări ale informatiilor financiare prezentate în situatiile financiare întocmite în conformitate cu RCR, pentru a le alinia la cerințele IFRS adoptate de Uniunea Europeană, constau în:

gruparea mai multor elemente în categorii mai cuprinzătoare;

2. BAZELE ÎNTOCMIRII (continuare)

ajustări de valoare justă și pentru deprecierea activelor financiare în conformitate cu IAS 39 ..Instrumente financiare recunoaștere și evaluare";
ajustări ale elementelor de capitaluri proprii în conformitate cu IAS 29 "Raportarea financiară în economii hiperinflationiste", deoarece economia românească a fost o economie hiperinflationistă până la 31 decembrie 2003;
ajustări ale situației contului de profit și pierdere pentru înregistrarea veniturilor din dividende la momentul declarării la valoarea brută;
aiustări privind stornarea din contul de profit și pierdere a acțiunilor primite cu titlu gratuit și înregistrarea acestora la poziția "Rezerve" și respectiv în "Rezultatul reportat" pentru cele anterioare anului 2010;
ajustări pentru recunoașterea creanțelor și datoriilor privind impozitul pe profit amânat în conformitate cu IAS 12 "Impozitul pe profit";
cerințe de prezentare în conformitate cu IFRS.

b) Prezentarea situatiilor financiare

Situațiile financiare consolidate sunt prezentate în conformitate cu IAS 1 "Prezentarea situațiilor financiare".

Grupul a adoptat o prezentare pe bază de lichiditate în cadrul situației consolidate a poziției financiare, iar prezentarea veniturilor și cheltuielilor s-a efectuat în raport de natura lor în cadrul situației consolidate a rezultatului global. S-a considerat că aceste metode de prezentare oferă informații care sunt mai relevante decât alte metode permise de IAS 1.

c) Utilizarea estimărilor și judecăților

Pregătirea situațiilor finanicare în conformitate cu IFRS adoptate de Uniunea Europeană presupune utilizarea din partea conducerii a unor estimari, judecati si ipoteze care afecteaza aplicarea politicilor contabile precum si valoarea raportata a activelor, datoriilor, veniturilor si cheltuielilor Societatii. Judecatile si ipotezele asociate acestor estimari sunt bazate pe experienta istorica precum si pe alti factori considerati rezonabili in contextul acestor estimari. Rezultatul estimarilor formeaza baza judecatilor referitoare la valorile contabile ale activelor si datoriilor care nu pot fi obtinute din alte surse de informatii. Rezultatele obtinute pot fi diferite de valorile estimarilor.

Societatea revizuieste periodic estimarile si ipotezele care stau la baza inregistrarilor contabile. Revizuirile estimarilor contabile sunt recunoscute in perioada in care estimarea este revizuita, daca revizuirea afecteaza doar acea perioada, sau in perioada in care estimarea este revizuita si perioadele viitoare, daca revizuirea estimarii afecteaza atat perioada curenta si perioadele viitoare.

Modificarea estimarilor, prin natura ei, nu are legatura cu perioadele anterioare si nu reprezinta corectarea unei erori.

d) Moneda functionala si de prezentare

Conducerea Grupului considera ca moneda functionala asa cum este ea definita de catre IAS 21 "Efectele variatiei cursului de schimb valutar" este leul romanesc (lei). Situatiile financiare consolidate prezente sunt intocmite in lei, rotunjite la cel mai apropiat leu, moneda pe care conducerea Grupului a ales-o ca moneda de prezentare.

e) Bazele evaluarii

Situațiile financiare consolidate sunt întocmite pe baza convenției valorii juste pentru instrumentele financiare derivate, activele și datoriile financiare la valoarea justă prin contul de profit sau pierdere și activele financiare disponibile pentru vânzare, cu excepția acelora pentru care valoarea justă nu poate fi stabilită în mod credibil.

Alte active și datorii financiare, precum și activele și datoriile ne-financiare sunt prezentate la cost amortizat, valoare reevaluată sau cost istoric.

Evaluarea la valoarea justă a participațiilor deținute la 31.12.2012 a fost realizată după cum urmează:

pentru titlurile cotate și tranzactionate în anul 2012, valoarea de piată s-a determinat cu luarea in consideratie a cotatiei din ultima zi de tranzactionare (cotatia de inchidere de pe piata principala de capital);

2. BAZELE ÎNTOCMIRII (continuare)

pentru titlurile cotate care nu au avut tranzactii in anul 2012, precum si pentru titlurile necotate, valoarea de pe piata s-a determinat in functie de capitalurile proprii ale emitentilor la 31.12.2012 (pentru 31.12.2011 capitalurile proprii la 31.12.2011);
pentru titlurile aferente societatilor comerciale aflate in procedura insolventei sau in reorganizare, evaluarea se face la valoarea zero;
pentru titlurile de participare la OPCVM, valoarea luata in calcul a fost ultima valoare unitară a activului net, calculată și publicată.

Plasamentele detinute in societatile ale caror titluri sunt cotate si tranzactionate pe piata de capital din Romania, plus plasamentul detinut la Banca Comerciala Romana, reprezinta 91,06% din valoarea justa a investitiilor efectuate pe piata de capital.

Situatiile financiare consolidate au fost întocmite pentru situațiile financiare ale societăților unde se dețin participații de peste 50% din capitalul social, prin metoda integrării globale.

În anul 2012, luând în considerare prevederile legislației în privința întocmirii situațiilor financiare consolidate, Societatea deținea participații de peste 20% din capitalul social într-un număr de 34 (treizecisipatru) societăti comerciale. Deținerile în aceste societăți reprezintă 16,10% din activul total, respectiv 19,27% din activul net al Societății, determinat în condițiile de evaluare prezentate la punctul 2 - Bazele întocmirii. Situația analitică a deținerilor în cauză, pe societățile care ar fi trebuit teoretic incluse în perimetrul de consolidare, este prezentată în Anexa 1.

La 31.12.2012, Societatea deține participații de peste 20% dar nu mai mari de 50% din capitalul social, la un număr de 21 (douăzecișiunu) societăți comerciale, acestea reprezentând o pondere de 10,60% în activul total al Societătii și respectiv 12,68% în activul net.

Lista societăților comerciale la care Societatea deține între 20% - 50% din capitalul social este prezentată în Anexa 2.

La 31.12.2012, Societatea deține participații de peste 50% din capitalul social la un număr de 13 (treisprezece) societăți comerciale, acestea reprezentând o pondere de 5,50% în activul total al Societății și respectiv 6,59% în activul net. Lista societăților comerciale la care Societatea deține peste 50% din capitalul social este prezentată în Anexa 3a.

În lucrarea de consolidare, Societatea a optat pentru includerea societăților comerciale la care deținerea este de peste 50% din capitalul social. Din categoria acestora au fost excluse de la consolidare un număr de 7 (șapte) societăți la care s-au efectuat oferte publice de vânzare pentru societățile tranzacționate și licitații de vânzare pentru societățile netranzactionate.

Cele 7 (sapte) societăți excluse din perimetrul de consolidare, reprezintă o pondere de 1,33% din activul total al Societății și respectiv 1,59% din activul net. În situațiile financiare consolidate, participațiile deținute la aceste 7 (șapte) societăți sunt reflectate potrivit evaluării anterior menționate, fără a fi retratate prin nicio metodă specifică consolidării.

Lista societăților comerciale la care Societatea deține peste 50% din capitalul social neincluse în perimetrul de consolidare este prezentată în Anexa 3b.

2. BAZELE ÎNTOCMIRII (continuare)

Nr. Crt.	Denumire societate	Adresă	CUI	Nr. Inreg. ORC	Procent deținut de SIF
1.	S.C. VOLTALIM S.A. Craiova	Str. Simion Stoilov nr. 18, Bl. E12, jud. Dolj	12351498	J16/698/1999	99,9987
2.	S.C. MAGAL S.A. Craiova	Piața Gării, Bl. V parter, jud. Dolj	12335140	J16/699/1999	99,9906
3.	S.C. MERCUR S.A. Craiova	Str. Calea Unirii nr. 14, jud. Dolj	2297960	J16/91/1991	85,5259
4.	S.C. FLAROS S.A. București	Str. Ion Minulescu 67- 93, sector 3 București	350944	J40/173/1991	77,1058
5.	S.C. UNIVERS S.A. Râmnicu Vâlcea	Str. Regina Maria nr. 4, jud. Vâlcea	1469006	J38/108/1991	73,7494
6.	S.C. PROVITAS S.A. Bucuresti	B-dul Unirii nr. 14, Bl. 6C, sector 4 București	7965688	J40/10717/1995	70,2780

În perimetrul de consolidare au fost cuprinse un număr de 6 (șase) societăți comerciale, astfel:

Cele șase societăți cuprinse în perimetrul de consolidare reprezintă o pondere de 4,18% în activul total al Societății si respectiv 5.00% în activul net si au fost consolidate prin metoda integrării globale.

Între Societate și societățile la care se dețin participații peste 20% din drepturile de vot ale acționarilor nu există relații pe linie de achiziții, producție sau distribuție. Activitatea de bază desfășurată de emitenții respectivi este total diferită de a Societății și substanțial diferită de la o entitate la alta.

Activitățile desfăsurate de societățile la care se dețin participații de peste 20% din drepturile de vot aparțin unor ramuri (sectoare) diferite de activitate: hotelier, alimentar, comert, turism, închirieri de spații, agricultură, aprovizionare-desfacere, construcții, industria electronică, industria prelucrării lemnului, industria celulozei și hârtiei, industria metalurgică, etc.

Relatiile dintre Societate și societățile la care se dețin participații de peste 20% sunt cele generate de participații la capitalul social și cele care iau naștere cu ocazia plății dividendelor.

Conducerea Societății a clasificat toate titlurile activității de portofoliu în categoria active financiare disponibile pentru vânzare.

Activitățile de bază desfășurate de Societate și societățile cuprinse în perimetrul de consolidare sunt reprezentate de activitatea de investiții financiare desfășurată de Societate și de activitățile desfășurate de societățile respective, acestea fiind reprezentate în principal de: comerțul cu amănuntul în magazine nespecializate cu vânzare predominant de produse nealimentare și închirierea de spații.

Între Societate și cele 6 societăți cuprinse în perimetrul de consolidare există doar relații generate de participații la capitalul social si cele care iau naștere cu ocazia plății dividendelor.

SOCIETATEA DE INVESTIȚII FINANCIARE OLTENIA S.A.
Note la Situațiile Financiare Consolidate
pentru exercițiul financiar încheiat la 31.12.2012
(toate sumele sunt exprimate în lei, dacă nu este precizat altfel)

LISTA SOCIETĂȚILOR COMERCIALE LA CARE S.I.F. OLTENIA S.A. DETINE PESTE 20% DIN CAPITALUL SOCIAL

Activ net Total activ 1.354.601.708 lei 1.621.293.076 lei

						Anexa 1
Nr. Crt	Emitent	Simbol	Valoare justa $(\text{lei})$	Pondere in capitalul social al	Pondere in activul total	Pondere in activul net
				emitentului	SIF	SIF
	1 TURISM LOTUS FELIX		18.392.011	20,9314	1,1344	1,3577
	2 ELECTROMAGNETICA BUCURESTI	ELMA	26.995.127	21,1389	1,6650	1,9928
	3 MIRFO TRADING TG. JIU		831.855	22,0062	0,0513	0,0614
	4 COMCEREAL DAMBOVITA TARGOVISTE		$\bf{0}$	22,6382	0,0000	0,0000
	5 PRODPLAST BUCURESTI	PPL	4.397.932	23,6335	0,2713	0,3247
	6 AURORA TG.FRUMOS	AUR	75.686	25,0661	0,0047	0,0056
	7 MAT CRAIOVA	MTCR	4.292.144	25,7094	0,2647	0,3169
	8 BIOFARM BUCURESTI	BIO	61.562.892	26,9683	3,7971	4,5447
	9 ISLAZ ALEXANDRIA	ISLZ	338.108	27,4290	0,0209	0,0250
	10 COMCEREAL GORJ TG.JIU		$\bf{0}$	27,7832	0,0000	0,0000
	11 ROMVAG CARACAL	ROMJ	$\theta$	27,9297	0,0000	0,0000
	12 MOBILA RADAUTI	MOBT	470.429	29,1743	0,0290	0,0347
	13 ELECTRO TOTAL BOTOSANI		0	29,8562	0,0000	0,0000
	14 PRODPLAST IMOBILIARE	PPLI	19.720.458	30,6501	1,2163	1,4558
	15 SINTEROM CLUJ	SIRM	3.756.878	31,0371	0,2317	0,2773
	16 ARGUS CONSTANTA	UARG	24.218.466	31,9391	1,4938	1,7879
	17 LACTATE NATURA TARGOVISTE	INBO	1.857.003	33,8686	0,1145	0,1371
	INTREPRINDEREA REPARATII AUTO S.R.L.
	18 CRAIOVA		468.638	34,1186	0.0289	0,0346
	19 LEMCOR CRAIOVA		4.414.178	35,0838	0,2723	0,3259
	20 MIRFO INDUSTRIES TG.JIU		0	35,3933	0,0000	0,0000
21	CITEX TG.JIU		0	40,1286	0,0000	0,0000
	22 ALIMENTARA SLATINA	ALRV	4.274.960	51,9934	0,2637	0,3156
	23 TURISM PUCIOASA		3.586.341	69,2191	0,2212	0,2648
	24 PROVITAS BUCURESTI		5.352.010	70,2780	0,3301	0,3951
	25 UNIVERS RM. VALCEA	UNVR	8.812.785	73,7494	0,5436	0,6506
	26 COMPLEX HOTELIER DAMBOVITA		2.745.977	75,4811	0,1694	0,2027
	27 FLAROS BUCURESTI	FLAO	11.730.620	77,1058	0,7235	0,8660
	28 CONSTRUCTII FEROVIARE CRAIOVA	CFED	2.153.007	77,5001	0,1328	0,1589
	29 MERCUR CRAIOVA	MRDO	22.264.308	85,5259	1,3732	1,6436
	30 ELARS RM.SARAT	ELAR	3.472.380	87,6056	0,2142	0,2563
	31 GEMINA TOUR RM.VILCEA		1.917.258	88,2866	0,1183	0,1415
	32 CONSTRUCTII MONTAJ 1 CRAIOVA		3.340.055	96,5635	0,2060	0,2466
	33 MAGAL CRAIOVA		7.065.183	99,9906	0,4358	0,5216
	34 VOLTALIM CRAIOVA		12.520.947	99,9987	0,7723	0,9243
Total			261.027.636		16,1000	19,2697

LISTA SOCIETĂȚILOR COMERCIALE LA CARE S.I.F. OLTENIA S.A. DEȚINE ÎNTRE 20 - 50% DIN CAPITALUL SOCIAL

				Anexa 2
Nr. Crt	Denumire societate	Adresa	CUI	Nr. Inreg. ORC	Procent deținut de SIF
$\mathbf{1}$	TURISM LOTUS FELIX	COMUNA SINMARTIN, HOTEL LOTUS	26261034	J05/1497/2009	20,93
$\overline{2}$	ELECTROMAGNETICA BUCURESTI	CALEA RAHOVEI 266-268, BUCUREȘTI	414118	J40/19/1991	21,14
$\overline{3}$	MIRFO TRADING TG. JIU	ALEEA MACULUI NR.3, JUD. GORJ	14757922	J18/263/2002	22,01
$\vert 4 \vert$	COMCEREAL DAMBOVITA TARGOVISTE	STR. CALEA DOMNEASCA 225 JUD.DAMBOVITA	8197251	J15/109/1996	22,64
5 _l	PRODPLAST BUCURESTI	STR. ZIDURI MOSI NR. 23, SECTOR 2	108	J40/161/1991	23,63
61	AURORA TG.FRUMOS	STR. STEFAN CEL MARE NR. 8, JUD. IASI	2000732	J22/329/1991	25,07
71	MAT CRAIOVA	B-DUL DECEBAL NR .111, JUD. DOLJ	2315722	J16/26/1991	25,71
8 ¹	BIOFARM BUCURESTI	STR. LOGOFATUL TAUTU NR. 99, SECTOR 3, BUCUREȘTI	341563	J40/199/1991	26,97
91	ISLAZ ALEXANDRIA	STR.FABRICII 3 JUD. TELEORMAN	1384015	J34/201/1991	27,43
101	COMCEREAL GORJ TGJIU	STR.CIOCIRLAU NR.7, JUD. GORJ	8275759	J18/141/1996	27,78
11	ROMVAG CARACAL	STR. 1 DECEMBRIE 1918 NR. 146, JUD. OLT	1522894	J28/138/1991	27,93
12	MOBILA RADAUTI	STR.VOLOVATULUI NR 82, JUD. SUCEAVA	739926	J33/11/1991	29,17
13	ELECTRO TOTAL BOTOSANI	CALEA NATIONALA NR.6 BIS, JUD. BOTOSANI	15041190	J07/385/2002	29,86
4	PRODPLAST IMOBILIARE	STR. ZIDURI MOSI NR. 23, SECTOR 2, BUCURESTI	24599480	J40/17508/2008	30,65
15	SINTEROM CLUJ	B-DUL MUNCII NR. 12 JUD. CLUJ	202123	J12/2750/1991	31,04
16	ARGUS CONSTANTA	STR. INDUSTRIALA NR. 1, CONSTANTA	1872644	J13/550/1991	31,94
17	LACTATE NATURA TARGOVISTE	STR. INDEPENDENTEI 23 JUD. DAMBOVITA	912465	J15/376/1991	33,87
18	INTREPRINDEREA REPARATII AUTO S.R.L. CRAIOVA	STR.CARACAL NR.146, JUD. DOLJ	15273700	J16/312/2003	34,12
19	LEMCOR CRAIOVA	B-DUL DECEBAL NR. 120 A, JUD. DOLJ	6779016	J16/3815/1994	35,08
20	MIRFO INDUSTRIES TG.JIU	STR.MACULUI 3, JUD. GORJ	2162858	J18/71/1991	35,39
21	CITEX TG.JIU	STR.EROILOR 27 JUD. GORJ	2155907	J18/165/1991	40,13

SOCIETATEA DE INVESTIȚII FINANCIARE OLTENIA S.A. Note la Situațiile Financiare Consolidate pentru exercițiul financiar încheiat la 31.12.2012 (toate sumele sunt exprimate în lei, dacă nu este precizat altfel)

LISTA SOCIETĂȚILOR COMERCIALE LA CARE S.I.F. OLTENIA S.A. DEȚINE PESTE 50% DIN CAPITALUL SOCIAL

Anexa 3a

Nr. $ $ Crt	Denumire societate	Adresa	$\mathbf{C}\mathbf{U}\mathbf{I}$	Nr. Inreg. ORC	Procent deținut de SIF
1	ALIMENTARA SLATINA	STR. ARINULUI NR.1 JUD. OLT	1513357	J28/62/1991	51,99
$\overline{2}$	TURISM PUCIOASA	STR. REPUBLICII NR.110 JUD. DAMBOVITA	939827	J15/261/1991	69,22
3	PROVITAS BUCURESTI	B-DUL UNIRII NR. 14, BL. 6C, SECT. 4, BUCURESTI	7965688	J40/10717/1995	70,28
$\overline{4}$	UNIVERS RM.VALCEA	STR.REGINA MARIA NR.4, JUD. VALCEA	1469006	J38/108/1991	73,75
5	COMPLEX HOTELIER DAMBOVITA	B-DUL LIBERTATII NR. 1, JUD. DAMBOVITA	10108620	J15/11/1998	75,48
6	FLAROS BUCURESTI	STR. ION MINULESCU 67-93 SECTOR 3, BUCURESTI	350944	J40/173/1991	77,11
7	CONSTRUCTII FEROVIARE CRAIOVA	ALEEA I BARIERA VALCII NR.28 JUD. DOLJ	2292068	J16/2209/1991	77,50
8	MERCUR CRAIOVA	STR. CALEA UNIRII NR.14 JUD. DOLJ	2297960	J16/91/1991	85,53
9	ELARS RM.SARAT	STR.INDUSTRIEI 4 JUD. BUZAU	1168275	J10/124/1991	87,61
10	GEMINA TOUR RM.VILCEA	STR. STIRBEI VODA NR. 103, JUD. VALCEA	1477750	J38/876/1991	88,29
11	CONSTRUCTII MONTAJ 1 CRAIOVA	STR.M. KOGALNICEANU 20 JUD. DOLJ	2321996	J16/187/1991	96.56
12	MAGAL CRAIOVA	PIATA GARII BL. V PARTER, JUD. DOLJ	12335140	J16/699/1999	99,99
$13-13$	VOLTALIM CRAIOVA	STR. SIMION STOILOV NR.18, BL. E12, JUD. DOLJ	12351498	J16/698/1999	99,99

LISTA SOCIETĂȚILOR COMERCIALE LA CARE S.I.F. OLTENIA S.A. DEȚINE PESTE 50% DIN CAPITALUL SOCIAL NEINCLUSE ÎN CONSOLIDARE

Anexa 3b
Nr. $\mathbf{Crt}$	Denumire societate	Adresa	$cu$	Nr. Inreg. ORC	Procent deținut de SIF	Motiv neincludere în consolidare
	S.C. ALIMENTARA S.A. SLATINA	STR. ARINULUI NR.1 JUD. OLT	1513357	J28/62/1991	51,99	oferta publica secundara de vanzare
$\mathfrak{D}$	S.C. TURISM PUCIOASA S.A. DAMBOVITA	STR. REPUBLICII NR.110 J15/261/1991 JUD. DAMBOVITA 939827		69,22	licitatie vanzare
3	S.C. COMPLEX HOTELIER DAMBOVITA S.A. TARGOVISTE	B-DUL LIBERTATII NR. 1. JUD. DAMBOVITA 10108620		J15/11/1998	75,48	licitatie vanzare
$\overline{\mathbf{4}}$	CONSTRUCTII FEROVIARE CRAIOVA	ALEEA I BARIERA VALCII NR.28 JUD. DOLJ	2292068	J16/2209/1991	77,50	oferta publica secundara de vanzare
5	S.C. ELARS S.A. RM. SARAT	STR.INDUSTRIEI 4 JUD. BUZAU	1168275	J10/124/1991	87,61	oferta publica secundara de vanzare
6	S.C. GEMINA TOUR S.A. RM VALCEA	STR. STIRBEI VODA NR. 103, JUD. VALCEA	1477750	J38/876/1991	88.29	licitatie vanzare
$\overline{7}$	S.C. CONSTRUCTII MONTAJ 1 S.A. CRAIOVA	STR.M. KOGALNICEANU 20 JUD. DOLJ	2321996	J16/187/1991	96.56	licitatie vanzare

3. BAZELE CONSOLIDARII

a) Filialele

Filialele sunt entități aflate sub controlul Grupului. Controlul există atunci când Grupul are puterea de a conduce, în mod direct sau indirect, politicile financiare si operationale ale unei entități pentru a obtine beneficii din activitatea acesteia. La momentul evaluării controlului trebuie luate în calcul și drepturile de vot potențiale sau convertibile care sunt exercitabile la momentul respectiv.

Situatiile financiare ale filialelor sunt incluse în situațiile financiare consolidate din momentul în care începe exercitarea controlului si până în momentul încetării acestuia. Politicile contabile ale filialelor Grupului au fost modificate în scopul alinierii acestora cu cele ale Grupului.

Lista investitiilor în filiale la 31 decembrie 2012 este prezentată în Anexa 3a.

b) Entitătile asociate

Entitățile asociate sunt acele societăți în care Grupul poate exercita o influentă semnificativă, dar nu si control asupra politicilor financiare și operaționale.

Participațiile în care Grupul deține între 20% și 50% din drepturile de vot, dar asupra cărora nu exercită o influență semnificativă sunt clasificate ca active financiare disponibile pentru vânzare.

Entitățile asociate sunt contabilizate prin metoda punerii în echivalență și sunt recunoscute initial la cost. Investitia Grupului include fondul comercial identificat la achizitie din care se scad pierderile pentru depreciere acumulate. Situațiile financiare consolidate includ partea Grupului din venituri și cheltuieli și miscările în capitalul entitătilor asociate, după ajustările de aliniere a politicilor contabile cu cele ale Grupului, de la data când influenta semnificativă începe până când această influență semnificativă încetează. Când partea Grupului din pierderi este mai mare decât interesul în entitatea contabilizată prin metoda punerii în echivalentă, valoarea contabilă a acestui interes (inclusiv orice investiții pe termen lung) este redusă la zero și recunoașterea pierderilor viitoare este întreruptă cu excepția cazului în care Grupul are o obligație sau a făcut plăți în numele entității în care a investit.

În urma analizei criteriilor cantitative și calitative prezentate în IAS 27 "Situații financiare consolidate și individuale", Grupul a concluzionat că nu detine investiții în entități asociate la 31 decembrie 2012.

c) Tranzacții eliminate Ia consolidare

Decontările și tranzactiile în interiorul Grupului, ca și profiturile nerealizate rezultate din tranzacții în interiorul Grupului, sunt eliminate în totalitate din situațiile financiare consolidate. Profiturile nerealizate rezultate din tranzacțiile cu entități asociate sau controlate în comun sunt eliminate în limita procentului de participare a Grupului. Profiturile nerealizate rezultate în urma tranzacțiilor cu o entitate asociată sunt eliminate în contrapartidă cu investiția în entitatea asociată. Pierderile nerealizate sunt eliminate în mod identic cu profiturile nerealizate, dar numai în măsura în care nu există indicii de depreciere a valorii.

4. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE

Conform IAS 8 . Politici contabile, modificari ale estimarilor contabile si erori", politicile contabile reprezinta principiile, bazele, conventiile, regulile si practicile specifice aplicate de entitate la intocmirea si prezentarea situatiilor financiare.

Politicile contabile au fost aplicate in mod consecvent asupra tuturor perioadelor prezentate in Situatiile financiare consolidate intocmite de Grup.

Situatiile financiare consolidate sunt intocmite pe baza ipotezei ca Grupul isi va continua activitatea in viitorul previzibil. Pentru evaluarea aplicabilitatii acestei ipoteze, conducerea analizează previziunile referitoare la intrarile viitoare de numerar.

Principalele politici contabile aplicate la intocmirea prezentelor situatii financiare consolidate sunt prezentate in continuare.

a) Tranzactii si solduri in moneda straina

Tranzactiile exprimate in moneda straina sunt inregistrate in lei la cursul oficial de schimb de la data decontarii tranzactiilor. Activele si datoriile monetare inregistrate in devize la data intocmirii situatiei consolidate a pozitiei financiare sunt transformate in lei la cursul din ziua respectiva. Castigurile sau pierderile din decontarea acestora si din conversia folosind cursul de schimb de la sfarsitul exercitiului financiar a activelor si datoriilor monetare

denominate in moneda straina sunt recunoscute in situatia rezultatului global, cu exceptia celor care au fost recunoscute in capitalurile proprii ca urmare a inregistrarii in conformitate cu contabilitatea de acoperire a riscurilor. Diferentele de conversie asupra elementelor nemonetare, cum ar fi participatiile detinute la valoarea justa prin contul de profit si pierdere, sunt prezentate ca fiind castiguri sau pierderi din valoarea justa. Diferentele de conversie asupra elementelor nemonetare, cum ar fi instrumentele financiare clasificate ca fiind disponibile pentru vanzare, sunt incluse in rezerva provenind din modificarea valorii juste a acestor instrumente financiare.

Cursurile de schimb ale monedelor straine, raportate la leu, utilizate la data raportarii sunt:

Valuta	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011	Variatie
EUR	4.4287	4.3197	$+2.52%$
USD	3,3575	3,3393	$+0.54%$

b) Contabilizarea efectului hiperinflatiei

Conform IAS 29 "Raportarea financiara in economiile hiperinflationiste", situațiile financiare ale unei societati a cărei monedă funcțională este moneda unei economii hiperinflationiste ar trebui prezentate în termenii puterii de cumpărare curente a monedei la data întocmirii situatiei consolidate a pozitiei financiare, adică elementele nemonetare se retratează prin aplicarea indicelui general al prețurilor de la data achiziției sau contribuției. IAS 29 stipulează că o economie este considerată hiperinflaționistă dacă, printre alți factori, rata cumulata a inflației depășește 100% pe parcursul unei perioade de trei ani.

Scăderea continuă a ratei inflației și alți factori legați de mediul economic din Romania, indică faptul că economia a încetat să mai fie hiperinflationistă, cu efect asupra perioadelor financiare începând cu 1 ianuarie 2004. Astfel, prevederile IAS 29 au fost adoptate in intocmirea situatiei financiare consolidate pana la data de 31 decembrie 2003.

Astfel, valorile exprimate in unitatea de masura curenta la 31 decembrie 2003 sunt tratate ca baza pentru valorile contabile raportate in aceste situatii financiare consolidate si nu reprezinta valori evaluate, cost de inlocuire, sau orice alta masurare a valorii curente a activelor sau a preturilor la care tranzactiile ar avea loc in acest moment.

Pentru intocmirea situatiilor financiare consolidate, Grupul a ajustat pentru a fi exprimate in unitatea de masura curenta la 31 decembrie 2003 urmatoarele elemente: capitalul social, alte elemente de capital propriu (rezerva legala si alte rezerve).

Imobilizarile corporale sunt prezentate la valoarea reevaluata la 31 decembrie 2012. Cea mai recenta reevaluare a fost efectuata de Societate la 31 decembrie 2012.

Situatiile financiare IFRS la data de 31 decembrie 2011 au fost modificate pentru comparabilitate, pentru capitalul social si rezerve, prin aplicarea ajustarii la inflatie asupra acestor elemente, retroactiv, conform IAS 8 "Politici contabile, modificari ale estimarilor contabile si erori".

c) Numerar si echivalente numerar

Numerarul si echivalentele de numerar sunt prezentate in bilant la cost si includ: numerarul existent in casierie, conturi curente, depozite constituite la banci si dobanzile aferente acestora (inclusiv depozite blocate).

Pentru intocmirea Situatiei fluxurilor de trezorerie Grupul considera ca numerar si echivalent de numerar: numerarul existent in casierie, conturile curente la banci, depozitele cu o scadenta initiala mai mica de 90 de zile si dobanzile aferente acestora (exclusiv depozitele blocate).

d) Active si datorii financiare

Clasificare $\bullet$

Instrumentele financiare detinute de Grup sunt clasificate in urmatoarele categorii:

Active sau datorii financiare evaluate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere

In aceasta categorie se includ active sau datorii financiare detinute pentru tranzactionare si instrumente financiare clasificate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere la momentul recunoasterii initiale. Un activ sau o datorie financiara sunt clasificate in aceasta categorie daca a fost achizitionat in principal cu scop speculativ sau daca a fost desemnat in aceasta categorie de conducerea Grupului.

Instrumentele financiare derivate sunt clasificate ca fiind detinute pentru tranzactionare daca nu reprezinta instrumente utilizate pentru contabilitatea de acoperire.

Investitii detinute pana la scadenta

Investitiile detinute pana la scadenta reprezinta acele active financiare nederivate cu plati fixe sau determinabile si cu scadenta fixa, pe care Grupul are intentia ferma si capacitatea de a le pastra pana la scadenta. Investitiile detinute pana la scadenta sunt masurate la cost amortizat prin metoda dobanzii efective minus pierderi din depreciere.

Credite și creante

Creditele si creantele sunt active financiare nederivate, cu plati fixe sau determinabile, care nu sunt cotate pe o piata activa, altele decat cele pe care Grupul intentioneaza sa le vanda imediat sau in viitorul apropiat. In principal, in aceasta categorie sunt cuprinse depozitele plasate la banci.

Active financiare disponibile pentru vanzare

Activele financiare disponibile pentru vanzare sunt acele active financiare care nu sunt clasificate drept credite si creante, investitii pastrate pana la scadenta sau active financiare la valoarea justa prin contul de profit si pierdere.

Dupa recunoasterea initiala, aceste active financiare disponibile pentru vanzare, pentru care exista o piata activa, sunt masurate la valoarea justa, iar modificarile de valoare justa, altele decat pierderile din depreciere, precum si castigurile si pierderile rezultate din variatia cursului de schimb aferent elementelor monetare disponibile pentru vanzare, sunt recunoscute direct in capitalurile proprii. La derecunoasterea activului, castigul sau pierderea cumulata este transferata in contul de profit si pierdere.

Societatea a clasificat toate participatiile detinute in capitalul social al altor emitenti ca active financiare disponibile pentru vanzare.

Recunoastere

Activele si datoriile financiare sunt recunoscute la data la care Grupul devine parte contractuala la conditiile respectivului instrument. Activele si datoriile financiare sunt masurate la momentul recunoasterii initiale la valoarea justa plus costurile de tranzactionare direct atribuibile, cu exceptia investitiilor in actiuni a caror valoare justa nu a putut fi determinata in mod credibil si care sunt recunoscute initial la cost.

Compensari

Activele si datoriile financiare sunt compensate, iar rezultatul net este prezentat in situatia pozitiei financiare consolidata doar atunci cand exista un drept legal de compensare si daca exista intentia decontarii lor pe o baza neta sau daca se intentioneaza realizarea activului si stingerea datoriei in mod simultan.

Veniturile si cheltuielile sunt prezentate net numai atunci cand este permis de standardele contabile, sau pentru profitul si pierderea rezultate dintr-un grup de tranzactii similare cum ar fi cele din activitatea de tranzactionare a Grupului.

Evaluarea la cost amortizat

Costul amortizat al unui activ sau al unei datorii financiare reprezinta valoarea la care activul sau datoria financiara sunt masurate la recunoasterea initiala, mai putin platile de principal, la care se adauga sau din care se scade amortizarea cumulata pana la momentul respectiv folosind metoda dobanzii efective, mai putin reducerile aferente pierderilor din depreciere.

Evaluarea la valoarea justa

Valoarea justa este suma pentru care poate fi tranzactionat un activ sau decontata o datorie, intre parti interesate si in cunostiinta de cauza, in cadrul unei tranzactii desfasurate in conditii obiective la data evaluarii.

Determinarea valorii juste a activelor si datoriilor financiare se bazeaza pe cotatiile unei piete active. Un instrument financiar are o piata activa daca pentru acel instrument sunt disponibile rapid si in mod regulat preturi cotate, iar aceste preturi reflecta tranzactii de piata efectuate regulat in conditii de piata obiective.

Activele financiare disponibile pentru vanzare pentru care nu exista o piata activa si pentru care nu este posibila determinarea in mod credibil a unei valori juste sunt evaluate la cost si sunt testate periodic pentru deprecierea valorii.

Pentru celelalte instrumente financiare care nu au o piata activa, valoarea justa se determina folosind tehnici de evaluare. Tehnicile de evaluare includ tehnici bazate pe valoarea actualizata neta, metoda fluxurilor de numerar actualizate, metoda comparatiilor cu instrumente similare pentru care exista un pret de piata observabil si alte metode de evaluare.

Valoarea rezultata din folosirea unui model de evaluare se ajusteaza in functie de un numar de factori, intrucat tehnicile de evaluare nu reflecta in mod credibil toti factorii luati in considerare de catre participantii de pe piata atunci cand incheie o tranzactie. Ajustarile sunt inregistrate astfel incat sa reflecte modelele de risc, diferente dintre cotatiile de vanzare si de cumparare, riscurile de lichiditate precum si alti factori. Conducerea Grupului considera ca aceste ajustari sunt necesare pentru prezentarea unei masuri fidele a valorii instrumentelor financiare detinute la valoare justa in situatia consolidata a pozitiei financiare.

Identificarea si evaluarea deprecierii de valoare

Active financiare măsurate la cost amortizat

La data fiecarei situatii consolidate a pozitiei financiare, Grupul analizeaza daca exista vreun indiciu obiectiv potrivit caruia un activ financiar sau un grup de active financiare este depreciat. Un activ financiar sau un grup de active financiare este depreciat daca si numai daca exista indicii obiective cu privire la deprecierea aparuta ca rezultat al unuia sau mai multor evenimente ce au avut loc dupa recunoasterea initiala a activului si care au un impact negativ asupra fluxurilor de numerar viitoare ale activului financiar sau grupului de active financiare care poate fi estimat in mod credibil.

Daca exista indicii obiective ca a avut loc o pierdere din deprecierea activelor financiare masurate la cost amortizat, atunci pierderea este masurata ca diferenta intre valoarea contabila a activului si valoarea actualizata a fluxurilor viitoare de numerar utilizand rata dobanzii efective a activului financiar la momentul initial.

Daca un activ financiar masurat la cost amortizat are o rata variabila a dobanzii, rata de actualizare pentru evaluarea oricarei pierderi din amortizare din depreciere este rata variabila curenta a dobanzii specificata in contract. Valoarea contabila a activului este diminuata prin folosirea unui cont de provizion. Cheltuiala cu deprecierea de valoare se recunoaste in contul de profit si pierdere.

Daca intr-o perioada urmatoare un eveniment care a avut loc ulterior momentului recunoasterii deprecierii determina reducerea pierderii din depreciere, pierderea din depreciere recunoscuta anterior este reluata fie direct, fie prin ajustarea unui cont de provizion. Reducerea pierderii din depreciere se recunoaste in contul de profit si pierdere.

Active financiare disponibile pentru vanzare

În cazul activelor financiare disponibile pentru vânzare, atunci când o scădere în valoarea justă a unui activ financiar disponibil pentru vânzare a fost recunoscută direct în capitalurile proprii și există dovezi obiective că activul este depreciat, pierderea cumulată ce a fost recunoscută direct în capitalurile proprii va fi reluată din conturile de capitaluri proprii si recunoscută în contul de profit și pierdere chiar dacă activul financiar nu a fost încă derecunoscut.

Valoarea pierderii cumulate care este reluată din conturile de capitaluri proprii în contul de profit și pierdere va fi diferența dintre costul de achiziție (net de rambursările de principal și amortizare) și valoarea justă curentă, minus orice pierdere din deprecierea acelui activ financiar recunoscută anterior în situația rezultatului global.

Pierderile din deprecierea activelor recunoscute în contul de profit și pierdere aferente unor participatii clasificate ca fiind disponibile pentru vânzare nu pot fi reluate în contul de profit și pierdere. Dacă, într-o perioadă ulterioară, valoarea justă a unei participații depreciate crește, creșterea valorii va fi recunoscută direct în alte elemente ale rezultatului global.

Dacă există indicii obiective cu privire la o pierdere din deprecierea unei participații nelistate care nu este prezentată la valoare justă deoarece valoarea justă nu poate fi măsurată în mod credibil, sau cu privire la un activ financiar derivat care este legat de sau care urmează a fi decontat printr-un astfel de instrument nelistat, valoarea pierderii din depreciere este măsurată ca diferenta dintre valoarea contabilă a activului financiar și valoarea actualizată a fluxurilor viitoare de numerar utilizând rata de rentabilitate internă curentă a pietei pentru un activ financiar similar. Aceste pierderi din depreciere nu sunt reluate în contul de profit și pierdere.

Pentru a determina dacă un activ este depreciat, Grupul ia în considerare evenimentele generatoare de pierderi relevante, cum ar fi scăderea semnificativă și pe termen lung a valorii juste sub cost; condițiile pieței și ale domeniului de activitate, în măsura în care acestea influențează valoarea recuperabilă a activului; condițiile financiare și perspectivele pe termen scurt ale emitentului, inclusiv orice evenimente specifice nefavorabile ce pot influența operațiunile desfășurate de emitent, pierderile recente ale emitentului, raportul calificat al auditorului independent asupra celor mai recente situații financiare ale emitentului etc.

Derecunoasterea

Grupul derecunoaste un activ financiar atunci cand drepturile de a primi fluxuri de numerar din acel activ financiar expira, sau atunci cand Grupul a transferat drepturile de a primi fluxurile de numerar contractuale aferente acelui activ financiar intr-o tranzactie in care a transferat in mod semnificativ toate riscurile si beneficiile dreptului de proprietate.

La derecunoastere actiunile sunt scazute folosind metoda FIFO (primul intrat, primul iesit).

Orice interes in activele financiare transferate retinut de Grup sau creat pentru Grup este recunoscut separat ca un activ sau datorie.

Grupul derecunoaste o datorie financiara atunci cand s-au incheiat obligatiile contractuale sau atunci cand obligatiile contractuale sunt anulate sau expira.

Castiguri si pierderi

Câstigurile sau pierderile ce rezulta dintr-o modificare a valorii juste a unui activ financiar sau a unei datorii financiare care nu este parte a unei relații de acoperire împotriva riscurilor sunt recunoscute după cum urmează:

câștigurile sau pierderile generate de active financiare sau de datorii financiare clasificate ca fiind evaluate la valoarea justă prin profit și pierdere sunt recunoscute în profit sau pierdere;
câștigurile sau pierderile generate de un activ financiar disponibil pentru vânzare sunt recunoscute la alte elemente ale rezultatului global, cu excepția pierderilor din depreciere.

Cand activul este derecunoscut, pierderea sau câștigul cumulate recunoscute anterior la alte elemente ale rezultatului global sunt reclasificate de la capitalurile proprii în profit si pierdere.

In momentul deprecierii sau derecunoasterii activelor financiare si a datoriilor financiare contabilizate la cost amortizat, cat si prin procesul de amortizare a acestora, Grupul recunoaște un castig sau o pierdere in contul de profit sau pierdere.

In cazul activelor financiare recunoscute utilizând contabilitatea la data decontării, nicio modificare a valorii juste a activului ce urmează a fi primit pe parcursul perioadei dintre data tranzacționării și data decontării nu este recunoscută pentru activele înregistrate la cost sau la cost amortizat (excepție facand pierderile din depreciere). Pentru activele contabilizate la valoarea justă însă, modificarea valorii juste trebuie recunoscută în profit sau pierdere sau în capitalurile proprii, după caz.

e) Alte active si datorii financiare

Alte active si datorii financiare sunt evaluate la cost amortizat utilizand metoda dobanzii efective minus orice pierderi din depreciere.

f) Investiții imobiliare

Investitiile imobiliare sunt proprietăți imobiliare (terenuri, clădiri sau părti ale unei clădiri) detinute de către Grup în scopul închirierii sau pentru creșterea valorii sau ambele, și nu pentru:

a fi utilizate în producția sau furnizarea de bunuri sau servicii sau în scopuri administrative; sau
a fi vândute pe parcursul desfășurării normale a activității.

Anumite proprietăți includ o parte care este detinută pentru a fi închiriată sau cu scopul cresterii valorii si o altă parte care este deținută în scopul producerii de bunuri, prestării de servicii sau în scopuri administrative.

Dacă aceste părți pot fi vândute separat (sau închiriate separat în baza unui contract de leasing financiar), atunci ele sunt contabilizate separat. Dacă părțile nu pot fi vândute separat, proprietatea este tratată ca investiție imobiliară numai dacă partea utilizată în scopul producerii de bunuri, prestării de servicii sau în scopuri administrative este nesemnificativă.

Recunoastere

O investiție imobiliară este recunoscută ca activ dacă și numai dacă:

este probabil ca un beneficiu economic viitor asociat elementului sa intre in Grup.
costul activului poate fi determinat în mod credibil.

Evaluare

Evaluarea initială

O investiție imobiliară este evaluată inițial la cost, inclusiv costurile de tranzacționare. Costul unei investiții imobiliare achizitionate este format din pretul de cumpărare al acesteia plus orice cheltuieli direct atribuibile (de exemplu, onorariile profesionale pentru prestarea serviciilor juridice, taxele de transfer ale proprietății și alte costuri de tranzactionare).

Evaluarea ulterioară

$\bullet$

Politica contabilă a Grupului privind evaluarea ulterioară a investițiilor imobiliare este cea pe baza modelului valorii juste. Această politică este aplicată în mod uniform tuturor investițiilor imobiliare.

Evaluarea valorii juste a investițiilor imobiliare este efectuată de evaluatori membri ai Asociației Naționale a Evaluatorilor din România (ANEVAR). Valoarea justă se bazează pe cotații de prețuri din piață, ajustate, dacă este cazul, datorită diferențelor legate de natura, locația sau condițiile respectivului activ. În cazul în care astfel de informații nu sunt disponibile, sunt folosite metode de evaluare alternative cum ar fi cotații de preț recente din piete mai puțin active sau proiecții ale valorii actualizate a venitului net din exploatare. Aceste evaluări sunt revizuite periodic de către conducerea Grupului.

Câștigurile sau pierderile rezultate în urma modificării valorii juste a investițiilor imobiliare sunt recunoscute în contul de profit și pierdere al perioadei în care acestea se produc.

Valoarea justă a investițiilor imobiliare reflectă condițiile de piață la data situației consolidate a poziției financiare.

Transferuri

Transferurile la sau de la investiții imobiliare sunt făcute atunci și numai atunci când există o modificare în utilizarea respectivului activ.

Pentru transferul unei investiții imobiliare evaluate la valoare justă la imobilizări corporale, costul implicit al activului în scopul contabilizării sale ulterioare va fi valoarea sa justă de la data modificării utilizării.

Derecunoastere

Valoarea contabilă a unei investiții imobiliare este derecunoscută la cedare sau atunci când investiția este definitiv retrasă din folosință și nu se mai așteaptă beneficii economice viitoare din cedarea sa.

Câștigurile sau pierderile care rezultă din casarea sau vânzarea unei investiții imobiliare sunt recunoscute în contul de profit și pierdere atunci când aceasta este casată sau vândută.

g) Active clasificate ca detinute pentru vânzare

Activele clasificate ca deținute pentru vânzare sunt evaluate la valoarea cea mai mică dintre valoarea contabilă și valoarea justă minus costurile de vânzare.

Activele imobilizate și grupurile destinate cedării sunt clasificate ca detinute pentru vânzare dacă valoarea lor contabilă va fi recuperată în principal printr-o operatiune de vânzare, și nu prin utilizarea lor continuă. Această condiție este considerată ca fiind îndeplinită numai atunci când vânzarea este probabilă și se estimează că va fi finalizată în nu mai mult de un an de la data clasificării, iar activele sunt disponibile pentru o vânzare imediată, așa cum acestea se prezintă la momentul respectiv.

Schimbul de active este considerat a fi o vânzare în scopul clasificării ca detinute pentru vânzare numai în cazul în care acel schimb are o substantă economică.

h) Imobilizari corporale

Recunoaștere și evaluare

Imobilizările corporale recunoscute ca active sunt evaluate inițial la costul de achizitie (pentru cele procurate cu titlu oneros), la valoarea de aport (pentru cele primite ca aport in natura la constituirea / majorarea capitalului social), respectiv la valoarea justa de la data dobandirii pentru cele primite cu titlu gratuit.

Costul unui element de imobilizări corporale este format din prețul de cumpărare, inclusiv taxele nerecuperabile, după deducerea oricăror reduceri de preț de natură comercială și a oricăror costuri care pot fi atribuite direct aducerii activului la locația și în condiția necesară pentru ca acesta să poată fi utilizat în scopul stabilit de catre conducere, cum ar fi: cheltuielile cu angajații care rezultă direct din construcția sau achiziționarea activului, costurile de

amenajare a amplasamentului, costurile inițiale de livrare și manipulare, costurile de instalare și asamblare, onorariile profesionale.

Imobilizările corporale sunt clasificate de către Grup în următoarele clase de active de aceeași natură și cu utilizări similare:

terenuri si constructii:
instalatii tehnice si masini:
alte instalații, utilaje și mobilier

Evaluarea după recunoastere $\bullet$

Pentru recunoasterea ulterioara, societatea a adoptat modelul reevaluarii.

După recunoașterea ca activ, elementele de imobilzări corporale a căror valoare justă poate fi evaluată în mod fiabil sunt contabilizate la o valoare reevaluată, aceasta fiind valoarea justă la data reevaluării minus orice amortizare acumulată ulterior și orice pierderi acumulate din depreciere.

Reevaluările trebuie sa se faca cu suficienta regularitate pentru a se asigura că valoarea contabilă nu se deosebeste semnificativ de ceea ce s-ar fi determinat prin utilizarea valorii juste la data bilantului.

Dacă un element al imobilizărilor corporale este reevaluat, atunci întreaga grupa de imobilizări corporale din care face parte acel element este supusa reevaluarii.

Dacă valoarea contabilă a unui activ este majorată ca urmare a unei reevaluări, creșterea este recunoscută în alte elemente ale rezultatului global și acumulată în capitalurile proprii, cu titlul de surplus din reevaluare.

Cu toate acestea, majorarea va fi recunoscută în profit sau pierdere în măsura în care aceasta compensează o descreștere din reevaluarea aceluiași activ recunoscut anterior în profit sau pierdere.

Dacă valoarea contabilă a unui activ este diminuată ca urmare a unei reevaluări, această diminuare este recunoscută în profit sau pierdere.

Cu toate acestea, reducerea va fi recunoscută în alte elemente ale rezultatului global în măsura în care surplusul din reevaluare prezintă un sold creditor pentru acel activ. Transferurile din surplusul din reevaluare in rezultatul reportat nu se efectuează prin profit sau pierdere.

Terenurile si constructiile sunt evidentiate la valoare reevaluata, aceasta reprezentand valoarea justa la data reevaluarii minus amortizarea cumulata si pierderi din depreciere. Reevaluarile sunt realizate de catre evaluatori membrii ai ANEVAR.

Imobilizarile corporale sunt prezentate la valoarea reevaluata la 31 decembrie 2012 pentru clădiri si terenuri, iar celelalte categorii de imobilizari corporale sunt evidentiate la cost, mai putin amortizarea cumulata la data situatiilor financiare si provizioane pentru depreciere.

Costurile ulterioare

Cheltuielile cu întreținerea si reparatiile zilnice aferente imobilizărilor corporale nu sunt capitalizate; ele sunt recunoscute drept costuri ale perioadei în care se produc. Aceste costuri constau în principal în cheltuieli cu forta de muncă și cu consumabilele și pot include și costul componentelor de mică valoare.

Cheltuielile cu întreținerea și reparațiile imobilizărilor corporale se înregistrează în contul de profit și pierdere atunci când apar, iar îmbunătătirile semnificative aduse imobilizărilor corporale, care cresc valoarea sau durata de viată a acestora, sau care măresc semnificativ capacitatea de generare a unor beneficii economice de către acestea, sunt capitalizate.

Amortizare

Amortizarea este calculată la valoarea contabila (costul de achizitie sau valoarea reevaluata). Amortizarea este recunoscută în contul de profit sau pierdere utilizând metoda liniară pentru durata de viață utilă estimată pentru imobilizările corporale, cu exceptia terenurilor si imobilizarilor in curs de executie, de la data la care sunt disponibile pentru utilizare, această modalitate reflectând cel mai fidel modul preconizat de consumare a beneficiilor economice încorporate în activ.

Amortizarea unui activ inceteaza cel mai devreme la data cand activul este clasificat drept detinut pentru vanzare (sau inclus intr-un grup destinat cedarii care este clasificat drept detinut pentru vanzare), in conformitate cu

IFRS 5 si la data la care activul este derecunoscut. Prin urmare, amortizarea nu inceteaza cand activul nu este utilizat sau este scos din uz, cu exceptia cazului in care acesta este complet amortizat. Cu toate acestea, conform metodelor de amortizare bazate pe utilizare, cheltuielile de amortizare pot fi 0 - atunci cand nu exista productie.

Duratele de viață utile estimate pentru perioada curentă și pentru perioadele comparative sunt următoarele:

- constructii	12-60 ani
- instalații tehnice și mașini	$3-20$ ani
- alte instalatii, utilaje si mobilier	$3-15$ ani
Valoarea reziduale si durate de vietă utile e unui estin turbui provinci

Valoarea reziduala si durata de viață utila a unui activ trebuie revizuite cel putin la fiecare sfarsit de exercitiu financiar. Daca asteptarile se deosebesc de alte estimari anterioare, modificarea trebuie contabilizata ca modificare de estimare contabila, in conformitate cu IAS 8 "Politici contabile, modificari ale estimarilor contabile si erori".

Deprecierea

Un activ este depreciat atunci când valoarea sa contabilă depășește valoarea sa recuperabilă.

Cu ocazia fiecărei date de raportare, entitatea trebuie să verifice dacă există indicii ale deprecierii activelor. In cazul în care sunt identificate astfel de indicii, entitatea trebuie să estimeze valoarea recuperabilă a activului.

Dacă valoarea contabilă a unui activ este diminuată ca urmare a unei reevaluări, această diminuare trebuie recunoscută în profit sau pierdere. Cu toate acestea, reducerea trebuie recunoscută în alte elemente ale rezultatului global în măsura în care surplusul din reevaluare prezintă un sold creditor pentru acel activ. Reducerea recunoscută în alte elemente ale rezultatului global micsorează suma cumulată în capitalurile proprii cu titlu de surplus din reevaluare.

Terenurile nu se depreciaza. Deprecierea altor bunuri tangibile este calculata, folosind metoda amortizării liniare, alocand costuri aferente valorii reziduale, in concordanta cu durata de viata aferenta.

Derecunoasterea

Valoarea contabilă a unui element de imobilizări corporale este derecunoscută (eliminată din situația consolidata a poziției financiare) la cedare sau atunci când nu se mai așteaptă niciun beneficiu economic viitor din utilizarea sau cedarea sa.

Imobilizările corporale care sunt casate sau vândute sunt eliminate din bilanț împreună cu amortizarea cumulată corespunzătoare. Castigul sau pierderea rezultate dintr-o asemenea operațiune sunt incluse în contul de profit și pierdere curent.

i) Imobilizari necorporale

Imobilizarile necorporale sunt evaluate initial la cost. După recunoasterea initială, o imobilizare necorporală este contabilizată la cost minus amortizarea cumulată și orice pierderi din depreciere cumulate.

Cheltuieli ulterioare

Cheltuielile ulterioare sunt capitalizate numai atunci când acestea cresc valoarea beneficiilor economice viitoare încorporate în activul căruia îi sunt destinate. Toate celelalte cheltuieli, inclusiv cheltuielile pentru deprecierea fondului comercial și mărcile generate intern, sunt recunoscute în contul de profit și pierdere în momentul în care sunt suportate.

Amortizarea imobilizărilor necorporale $\bullet$

Amortizarea este calculată pentru costul activului sau o altă valoare care substituie costul, minus valoarea reziduală. Amortizarea este recunoscută în contul de profit sau pierdere utilizând metoda liniară pentru durata de viață utilă estimată pentru imobilizările necorporale, de la data la care sunt disponibile pentru utilizare, această modalitate reflectând cel mai fidel modul preconizat de consumare a beneficiilor economice încorporate în activ.

Duratele de viață utile estimate pentru perioada curentă și pentru perioadele comparative sunt următoarele: programe informatice $-3$ ani.

Metodele de amortizare, duratele de viață utile și valorile reziduale sunt revizuite la fiecare sfârșit de an financiar și sunt ajustate corespunzător.

i) Stocurile

Stocurile sunt active deținute pentru a fi vândute în cadrul desfășurării normale a activității, active în curs de producție, care urmează a fi vândute în cadrul desfășurării normale a activității, sau active sub formă de materii prime, materiale și alte consumabile, ce urmează a fi folosite în procesul de producție sau pentru prestarea de servicii.

Stocurile sunt evaluate la valoarea cea mai mică dintre cost și valoarea realizabilă netă. Costul stocurilor cuprinde toate costurile aferente achiziției și prelucrării, precum și alte costuri suportate pentru aducerea stocurilor în forma și în locul în care se găsesc în prezent.

Valoarea realizabilă netă este prețul de vânzare estimat, ce ar putea fi obținut în cadrul desfășurării normale a activității, mai puțin costurile estimate pentru finalizarea bunului și costurile estimate pentru efectuarea vânzării. Costul stocurilor care nu sunt în mod normal fungibile și al bunurilor și serviciilor produse pentru și destinate unor comenzi distincte este determinat prin identificarea specifică a costurilor individuale. Pentru stocurile fungibile, costul este determinat la ieșire utilizând metoda "primul intrat, primul ieșit" (FIFO).

i) Deprecierea activelor altele decât cele financiare

Valoarea contabilă a activelor Grupului care nu sunt de natură financiară, altele decât activele de natura impozitului amânat, este revizuita la fiecare dată de raportare pentru a identifica existența indicilor de depreciere. Dacă există asemenea indici, se estimează valoarea recuperabilă a activelor respective.

O pierdere din depreciere este recunoscută atunci când valoarea contabilă a activului sau a unității sale generatoare de numerar depășește valoarea recuperabilă a activului sau a unitătii generatoare de numerar. O unitate generatoare de numerar este cel mai mic grup identificabil care generează numerar si care este independent fată de alte active si alte grupuri de active. Pierderile din depreciere se recunosc în contul de profit si pierdere.

Valoarea recuperabilă a unui activ sau a unei unități generatoare de numerar este maximul dintre valoarea de utilizare și valoarea sa justă mai puțin costurile pentru vânzarea acelui activ sau unității. Pentru determinarea valorii nete de utilizare, fluxurile viitoare de numerar sunt actualizate folosind o rată de actualizare înainte de impozitare care reflectă condițiile curente de piață și riscurile specifice activului respectiv.

Pierderile din depreciere recunoscute în perioadele precedente sunt evaluate la fiecare dată de raportare pentru a determina daçã s-au diminuat sau nu mai existã. Pierderea din depreciere se reia daçã s-a produs o schimbare în estimările folosite pentru a determina valoarea de recuperare. Pierderea din depreciere se reia doar în cazul în care valoarea contabilă a activului nu depășește valoarea contabilă care s-ar fi calculat, netă de amortizare si depreciere, dacă pierderea din depreciere nu ar fi fost recunoscută.

j) Capital social

Capitalul social este format din actiuni ordinare, indivizibile, nominative, de valoare egala, emise in forma dematerializata si acorda drepturi egale titularilor lor.

k) Provizioane pentru riscuri și cheltuieli

Provizioanele sunt datorii incerte din punct de vedere al plasării în timp sau al valorii. Provizioanele sunt recunoscute atunci când Grupul are o obligație prezentă legală sau implicită ca urmare a unor evenimente trecute și când este probabil ca un consum de resurse să fie necesar pentru stingerea obligației. De asemenea, o estimare fiabilă a cuantumului acestei obligații trebuie să fie posibilă.

Provizioanele se reanalizează la finalul perioadei de raportare și se ajustează astfel încât să reflecte cea mai bună estimare curentă. In cazul în care nu mai este probabilă ieșirea de resurse care încorporează beneficii economice, provizionul trebuie anulat.

Nu se recunosc provizioane pentru costurile care sunt suportate pentru desfășurarea activității în viitor.

Societatea înregistrează provizioane pentru contracte oneroase în situațiile în care beneficiile estimate a fi obținute dintr-un contract sunt mai mici decât cheltuielile inevitabile asociate îndeplinirii obligațiilor contractuale.

Provizioanele pentru riscuri și cheltuieli sunt recunoscute în momentul în care societatea are o obligație legală sau implicită rezultată din evenimente trecute, când pentru decontarea obligației este necesară o ieșire de resurse care încorporează beneficii economice și când poate fi făcută o estimare credibilă în ceea ce privește valoarea obligației.

l) Dividende de plata

Dividendele sunt tratate ca o distribuire a profitului în perioada în care au fost declarate și aprobate de către Adunarea Generală a Acționarilor. Profitul disponibil pentru repartizare este profitul anului înregistrat în situațiile financiare întocmite în conformitate cu RCR și este diferit de profitul reflectat în aceste situații financiare consolidate, întocmite în conformitate cu IFRS, din cauza diferențelor între cele două sisteme de raportare.

m) Venituri din vânzarea bunurilor și prestarea serviciilor

Veniturile din vânzarea bunurilor și prestarea serviciilor se înregistrează net de reducerile comerciale, taxa pe valoarea adăugată și alte taxe legate de cifra de afaceri.

Veniturile din vânzarea bunurilor sunt recunoscute în contul de profit și pierdere în momentul în care riscurile și avantajele semnificative care decurg din proprietatea asupra bunurilor sunt transferate cumpărătorului, ceea ce se întâmplă cel mai adesea la livrarea acestora.

Veniturile din prestarea serviciilor sunt recunoscute în contul de profit și pierdere în funcție de stadiul de execuție a acestora.

n) Venituri din dividende

Veniturile din dividende sunt recunoscute în contul de profit și pierdere la data la care este stabilit dreptul de a primi aceste venituri.

În cazul dividendelor primite sub forma acțiunilor ca alternativă la plata în numerar, veniturile din dividende sunt recunoscute la nivelul numerarului ce ar fi fost primit, în corespondență cu creșterea participației aferente. Grupul nu înregistrează venituri din dividende aferente acțiunilor primite cu titlu gratuit atunci când acestea sunt distribuite proportional tuturor actionarilor.

Veniturile din dividende sunt inregistrate la valoarea bruta ce include impozitul pe dividende, care este recunoscut ca o cheltuiala curenta.

o) Venituri din dobânzi

Veniturile și cheltuielile cu dobânzile sunt recunoscute în contul de profit si pierdere prin metoda dobânzii efective. Rata dobânzii efective reprezintă rata care actualizează exact plățile și încasările în numerar preconizate în viitor pe durata de viată asteptată a activului sau datoriei financiare (sau, acolo unde este cazul, pe o durata mai scurtă) la valoarea contabilă a activului sau datoriei financiare.

p) Beneficiile angajatilor

Beneficiile pe termen scurt ale angaiatilor includ salariile, primele si contributiile la asigurările sociale. Obligațiile cu beneficiile pe termen scurt acordate angajaților nu se actualizează și sunt recunoscute în contul de profit si pierdere pe măsură ce serviciul aferent este prestat.

Pe langa salarii si alte drepturi de natura salariala, potrivit contractului de societate (actului constitutiv) si a contractului colectiv de munca, administratorii, directorii cu contract de mandat si salariatii societatii au dreptul de a primi si stimulente din fondul de participare la profit. Aceasta obligatie este recunoscuta mai intai in contul de profit si pierdere al exercitiului financiar in care s-a realizat profitul sub forma unor provizioane pentru riscuri si cheltuieli.

Grupul efectuează plăti în numele angajatilor proprii către sistemul de pensii al statului român, asigurările de sănătate și fondul de somai, în decursul derulării activitătii normale. De asemenea, toti angajații Grupului sunt membri si au obligatia legală de a contribui (prin intermediul contribuțiilor sociale individuale) la sistemul de pensii al Statului român. Toate contribuțiile aferente sunt recunoscute în contul de profit și pierdere al perioadei atunci când sunt efectuate. Grupul nu are alte obligații suplimentare.

Grupul nu este angajat în niciun sistem de pensii independent și, în consecință, nu are niciun fel de alte obligații în acest sens. Grupul nu are obligatia de a presta servicii ulterioare fostilor sau actualilor salariați.

Obligatia netă a Grupului în ceea ce priveste beneficiile aferente serviciilor pe termen lung este reprezentată de valoarea beneficiilor viitoare pe care angajații le-au câștigat în schimbul serviciilor prestate de către aceștia în perioada curentă și perioadele anterioare. In baza contractelor colective de munca in vigoare, persoanele care se pensionează la limită de vârstă și vechime integrala in munca beneficiaza la data pensionării de o indemnizatie egala cu valoarea a doua salarii avute la momentul pensionarii (Societatea si S.C. MAGAL S.A. Craiova) si un salariu (S.C. MERCUR S.A. Craiova).

r) Castiguri si pierderi din diferente de curs valutar

Tranzacțiile in valuta se inregistrează în moneda functională (lei), prin convertirea sumei în valută la cursul de schimb oficial comunicat de Banca Națională a României, valabil la data tranzactiei.

La data bilantului, elementele monetare exprimate în valută sunt convertite utilizându-se cursul de schimb din ultima zi de licitatie valutara din an.

Diferentele de curs care apar cu ocazia decontării elementelor monetare sau a convertirii elementelor monetare la cursuri diferite față de cele la care au fost convertite la recunoașterea inițială (pe parcursul perioadei) sunt recunoscute ca pierdere sau câștig în perioada în care apar.

s) Impozitul pe profit

Impozitul pe profit aferent exercitiului cuprinde impozitul curent si impozitul amânat. Impozitul pe profit curent include impozitul pe veniturile din dividendele recunoscute la valoare brută.

Impozitul pe profit este recunoscut în situația rezultatului global sau în alte elemente ale rezultatului global dacă impozitul este aferent elementelor de capital.

Impozitul curent este impozitul de plătit aferent profitului realizat în perioada curentă, determinat în baza procentelor aplicate la data raportării și a tuturor ajustărilor aferente perioadelor precedente.

Pentru exercițiul financiar încheiat la 31 decembrie 2012, rata impozitului pe profit a fost de 16% (31 decembrie 2011; 16%). Rata de impozitare aferentă veniturilor din dividende impozabile a fost de 16% (31 decembrie 2011; $16%$ ).

Impozitul amânat este determinat folosind metoda bilanțului pentru acele diferențe temporare ce apar între baza fiscală de calcul a impozitului pentru active și datorii și valoarea contabilă a acestora, folosită pentru raportare în situatiile financiare consolidate.

Impozitul amânat nu se recunoaște pentru următoarele diferențe temporare: recunoașterea inițială a fondului comercial, recunoașterea inițială a activelor și datoriilor provenite din tranzacții care nu sunt combinații de ntreprinderi și care nu afectează nici profitul contabil nici pe cel fiscal și diferențe provenind din investiții în filiale, cu condiția ca acestea să nu fie reluate în viitorul apropiat.

Impozitul amânat este calculat pe baza procentelor de impozitare care se asteaptă să fie aplicabile diferentelor temporare la reluarea acestora, în baza legislației în vigoare la data raportării. Creantele și datoriile cu impozitul amânat sunt compensate numai dacă există dreptul legal de a compensa datoriile si creantele curente cu impozitul si dacă acestea sunt aferente impozitului colectat de aceeași autoritate fiscală pentru aceeași entitate supusă taxării sau pentru autorităti fiscale diferite dar care doresc să realizeze decontarea creantelor și datoriilor curente cu impozitul utilizând o bază netă sau activele și datoriile aferente vor fi realizate simultan.

Creanța privind impozitul amânat este recunoscută numai în măsura în care este probabilă realizarea de profituri viitoare care să poată fi utilizate pentru acoperirea pierderii fiscale. Creanța este revizuită la încheierea fiecărui exercițiu financiar și este diminuată în măsura în care beneficiul fiscal aferent este improbabil să se realizeze. Impozitele aditionale care apar din distribuirea de dividende sunt recunoscute la aceeași dată cu obligația de plată a dividendelor.

t) Rezultatul pe actiune

Profitul disponibil pentru distribuire este profitul anului inregistrat in situatiile financiare intocmite in conformitate cu RCR si este diferit de profitul reflectat in situatiile financiare IFRS.

Grupul prezinta rezultatul pe actiune de baza si diluat pentru actiunile ordinare. Rezultatul pe actiune de baza se determina prin divizarea profitului sau pierderii atribuibile actionarilor ordinari ai Grupului la numarul mediu ponderat de actiuni ordinare aferente perioadei de raportare.

Rezultatul pe actiune diluat se determina prin ajustarea profitului sau pierderii atribuibile actionarilor ordinari si a numarului mediu ponderat de actiuni ordinare cu efectele de diluare generate de actiunile ordinare potentiale.

u) Raportarea pe segmente

Un segment este o componentă distinctă a Grupului implicat în activităti operationale generatoare de venituri si cheltuieli inclusiv venituri și cheltuieli determinate de interacțiunea cu celelalte componente ale Grupului. Rezultatele unei segment operational sunt revizuite periodic, se iau decizii privind resursele ce ii vor fi alocate și se evaluează performanța acestuia. Informațiile privind rezultatele segmentului operațional raportate factorilor de decizie cuprind atât costurile direct atribuibile segmentului de activitate cât și pe acelea ce pot fi alocate în mod rezonabil acestuia. Costurile care nu pot fi alocate pe segmente sunt aferente în principal costurilor managementului

IPA Audit & Consultanta Identification purpose Pentru identificar

4. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (continuare)

si creantelor / datoriilor privind impozitul pe profit. Cheltuielile de capital ale segmentului reprezinta costurile totale generate de achizitia imobilizarilor corporale sau necorporale altele decat fondul comercial.

v) Noi standarde si amendamente

In conformitate cu IAS 8 "Politici contabile, modificari ale estimarilor contabile si erori", Societatea trebuie sa prezinte standarde contabile care au fost emise, care sunt relevante pentru entitate, dar care nu au fost deocamdata aplicate pentru situatiile financiare prezente.

Mai jos se prezinta standarde contabile care au fost emise de catre IASB si care vor intra in vigoare sau sunt aplicabile cu data de 1 ianuarie 2012.

Amendamente la IFRS 7 "Instrumente financiare: informatii de furnizat", privind transferul de active financiare

Amendamentele promoveaza transparenta in raportarea financiara a transferurilor de active si imbunatateste intelegerea de catre utilizatori a expunerii de risc cu privire la transferul de active financiare si a efectului acestui risc asupra pozitiei financiare a entitatii – data efectiva de aplicare 1 julie 2011.

Amendamente la IFRS 1 "Adoptarea pentru prima data a IFRS" cu privire la hiperinflatie si fixarea datelor

Primul amendament inlocuieste referinta cu privire la data fixa de 1 ianuarie 2004 ca data de tranzitie la IFRS. eliminand necesitatea ca entitatile care aplica IFRS pentru prima data sa retrateze recunoasterea tranzactiilor care au fost efectuate inainte de data tranzitiei la IFRS. Al doilea amendament da recomandari cu privire la prezentarea situatiilor financiare de catre entitatile care nu au avut posibilitatea prezentarii situatiilor financiare in conformitate cu IFRS pentru perioade in care moneda functionala a fost subiectul unei hiperinflatii severe - data efectiva de aplicare 1 iulie 2011.

Amendament la IAS 12 "Impozitul pe profit" cu privire la impozitul amanat

In prezent IAS 12 "Impozitul pe profit" cere ca o entitate sa recunoasca un activ de impozit amanat numai in masura in care aceasta se asteapta ca valoarea acelui activ sa fie recuperabila prin vanzare. Recuperarea prin vanzare sau prin utilizare continua este dificil de estimat, insa, in cazul modelului valorii juste in IAS 40 "Investitii imobiliare". In consecinta, standardul introduce o exceptie de la principiul existent de masurare a activelor de impozit amanat si a datoriilor cu privire la proprietatile imobiliare la valoare justa - data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2012.

Amendamentul la IAS 1 "Prezentarea situatiilor financiare", cu privire la situatia venitului global

Principala modificare cere entitatilor sa grupeze elementele care sunt prezentate in cadrul situatiei "altor venituri globale" in functie de posibila reclasificare a acestora in viitor in profit sau pierdere. Amendamentul nu face precizarea cu privire la ce elemente sunt prezentate in alte elemente ale venitului global - data efectiva de aplicare 1 iulie 2012.

Amendament la IAS 19 "Beneficiile angajatilor"

Amendamentul elimina abordarea de tip coridor si prevede calcularea costurilor financiare pe baza finantarii net data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2013.

Amendamente la IFRS 1 "Adoptarea pentru prima data a IFRS"

Amendamentul abordeaza cazul contabilizarii unui credit guvernamental cu dobanda sub dobanda pietei, in scopul tranzitiei la IFRS. In acelasi sens prevede exceptia de la retratarea retrospectiva a acestui element - data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2013.

Amendament la IFRS 7 "Instrumente financiare: informatii de furnizat" cu privire la compensarea activelor si datoriilor

Amendamentul prevede noi informatii de furnizat pentru facilitarea comparatiei intre acele entitati care intocmesc situatii financiare IFRS si cele care intocmesc situatii financiare pe baza US GAAP - data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2013.

Amendament la IFRS 10, 11 si 12 cu privire la tranzitia la IFRS

Aceste amendamente furnizeaza exceptii privind tranzitia prin limitarea cerintelor cu privire la ajustarea datelor comparative din perioada precedenta. In ceea ce priveste prezentarile entitatilor structurate neconsolidate, amendamentul elimina cerinta prezentarii informatiilor comparative pentru perioade dinaintea aplicarii IFRS 12 pentru prima data - data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2013.

³A Audit & Consultus. or identification por pose Pentru identificare

4. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE (continuare)

IFRS 10 "Situatii financiare consolidate"

Obiectivul IFRS 10 este stabilirea principiilor de prezentare si intocmire a situatiilor consolidate. El defineste principiul de control si stabilieste notiunea de control ca baza pentru consolidare. De asemenea prezinta modul de aplicare al principiului de control in scopul identificarii controlului de catre un investitor al unei entitati si daca aceasta trebuie sa fie consolidata. Se precizeaza, deasemenea, cerintele de contabilizare pentru intocmirea situatiilor consolidate - data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2013.

IFRS 11 "Asocieri in participatie"

IFRS 11 reflecta intr-un mod mai realist asocierile in participatie printr-o abordare de substanta prin comparatie cu forma legala. Standardul soluționează inconsecvențele în raportarea unei asocieri în participație, prevăzând o singură metodă de contabilizare a intereselor în entitățile controlate în comun, și anume metoda punerii în echivalență - data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2013.

IFRS 12 "Prezentarea informatiilor privind interesele in alte entitati"

IFRS 12 este un standard nou referitor la cerințele de prezentare pentru toate formele de interese în alte entități, inclusiv asocieri în participație, entitățile asociate, vehiculele cu scop special și alte vehicule extrabilanțiere - data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2013.

Amendamente la IFRS 10, IFRS 12 si IAS 27 cu privire la enitatile de investitii

Amendamentele definesc ceea ce este o entitate de investitii si introduce exceptia de consolidare a anumitor filiale pentru entitatile de investitii. Amendamentele prevad ca o entitate de investitii sa evalueze aceste filiale la valoare justa prin contul de rezultate in cadrul situatiilor financiare consolidate si individuale - data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2013.

IFRS 13 "Evaluare la valoarea justa"

IFRS 13 este aplicabil activelor, datoriilor și instrumentelor proprii de capitaluri deținute de o entitate pentru care, în conformitate cu alte standarde, este cerută sau permisă evaluarea la valoare justă sau este necesară prezentarea de informații cu privire la valoarea justă. IFRS 13 "Evaluarea la valoare justă" este un nou standard care înlocuiește prevederile existente privind evaluarea la valoare justă incluse în diferite standarde cu o singură definiție a valorii juste si un singur cadru de evaluare la valoare justă si de prezentare a informatiilor aferente. IFRS 13 nu introduce cerințe noi de evaluare la valoare justă a activelor sau datoriilor și nici nu elimină excepțiile existente în prezent în diferite standarde - data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2013.

IAS 27 (revizie 2011) "Situatii financiare consolidate si individuale"

IAS 27 (revizie 2011) include cerinte cu privire la situatiile financiare individuale - data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2013.

IAS 28 (revizie 2011) "Investitii in enitatile asociate"

IAS 28 (revizie 2011) include cerinte pentru intreprinderi asociate si asocierile in participatiune care trebuie contabilizate in conformitate cu IFRS 11 - data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2013.

Amendament la IAS 32 "Instrumente financiare: prezentare" cu privire la compensarea activelor si datoriilor Aceste amendamente se refera la ghidul de implementare al IAS 32 si clarifica anumite cerinte pentru compensarea activelor si datoriilor financiare din bilant - data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2014.

IFRS 9 "Instrumente financiare"

IFRS 9 este primul standard emis ca parte a unui proiect de anvergura destinat sa inlocuiasca IAS 39. IFRS 9 retine, dar simplifica modelele de evaluare si stabileste doua categorii principale de evaluare pentru activele financiare costul amortizat si valoarea justa. Baza de clasificare depinde de modelul afacerii enitatii si de caracteristicile contractuale ale activului financiar privind fluxurile de numerar. Ghidul de aplicare al IAS 39 cu privire la deprecierea activelor finanicare si contabilitatea de acoperire a riscurilor ramane in vigoare - data efectiva de aplicare 1 ianuarie 2015.

5. ADMINISTRAREA RISCURILOR FINANCIARE

Grupul, prin complexitatea activității pe care o desfășoară, este supus unor riscuri variate.

Managementul riscului este parte integrantă a tuturor proceselor decizionale și de afacere în cadrul Grupului. Conducerea Grupului evaluează în mod continuu riscurile care pot afecta atingerea obiectivelor acestuia și ia măsurile care se impun cu privire la orice modificare a conditiilor în care îsi desfăsoară activitatea.

Conducerea Grupului acordă o atentie deosebită identificării riscurilor. Expunerea la riscurile inerente afacerii, prin operatiunile si tranzactiile zilnice (în special operatiunile de pe piața de capital) este identificată și agregată prin infrastructura de management al riscului implementată: auditor intern, control intern, monitorizare operativă, niveluri ierarhice de autorizare si validare a tranzactiilor.

Evaluarea riscurilor identificate se face prin modele și metode specifice: un sistem de indicatori și limite aferente, evaluarea evenimentelor de risc generatoare de pierderi, calcul de provizioane specifice, calcule privind evoluția viitoare a valorii activelor administrate.

Monitorizarea riscurilor se face pe fiecare nivel ierarhic, existând proceduri de supervizare și aprobare a limitelor de decizie si tranzactionare.

Raportarea internă a expunerii la risc se face în mod continuu, pe linii de activitate, conducerea fiind informată permanent cu privire la riscurile inerente ce pot apărea în derularea activității.

Principalele elemente de risc identificate la nivelul Grupului sunt:

a) riscul de piata (riscul de pret, riscul valutar, riscul de rata a dobanzii)

b) riscul de credit
c) riscul de lichiditate
d) riscul aferent impozitarii
e) riscul aferent mediului economic
f) riscul operational

Grupul a implementat politici de evaluare a riscurilor la care este expus, politici aprobate de Consiliul de Administratie.

a) Riscul de piata

Riscul de piață se definește drept riscul ca mișcările preturilor de pe pietele financiare (valoarea actiunilor și a altor titluri de valoare, cursurile valutare, ratele dobânzilor) să modifice valoarea portofoliului.

Administrarea eficienta a riscului de piata se face prin utilizarea analizei fundamentale care da indicatii asupra soliditatii unei investitii, precum si estimarea potentialului unor companii, si luand in considerare prognozele privind evolutia ramurilor economice si a pietelor financiare.

Principalele aspecte urmarite in analiza riscului de piata sunt: evaluarea portofoliului de actiuni din punct de vedere al profitabilitatii si a potentialului de crestere, alocarea strategica a investitiilor pe termen lung, identificarea investitiilor pe termen scurt pentru a se fructifica fluctuatiile de pret pe piata de capital, stabilirea unor limite de concentrare a activelor intr-un anumit sector economic.

Grupul este supus la riscul de piață, în special din cauza activităților sale de tranzacționare. Ținând cont de specificul societatii, cele mai relevante riscuri pentru activitatea curentă sunt: riscul de preț al acțiunilor, riscul de rată a dobânzii, riscul valutar.

Riscul de pret

Valoarea de piata a portofoliului de actiuni listate (pe BVB, SIBEX, RASDAO, SIBEX-ATS), la 31.12.2012. reprezinta 60,51% din valoarea totala a portofoliului de actiuni administrat.

In aceste conditii, Grupul are un risc ridicat – asociat variatiei preturilor activelor financiare de pe piata de capital.

In cadrul portofoliului administrat se regasesc un numar de 8 emitenti, din cei 10 care constituie indicele BET al Bursei de Valori Bucuresti.

Valoarea de piata a pachetelor de actiuni detinute la cei 8 emitenti, reprezinta 85,29% din valoarea de piata a actiunilor detinute la societatile listate. Astfel, riscul asociat variatiei indicelui BET al BVB este ridicat.

Departamentul Economic și Direcția Plasamente și Managementul Riscului au responsabilitatea urmăririi pietei monetare și de capital și de a informa conducerea efectivă privind evenimentele importante care pot afecta portofoliul de active al Societatii și veniturile prognozate.

Conducerea Grupului monitorizeaza riscul de piata si acorda competenta privind limitele de tranzactionare pe piata de capital conducerii efective a societatii.

La data de 31 decembrie 2012 Grupul are urmatoarea structura de active supuse riscului de pret:

	Nr. soc.	Valoare de piata 31.12.2012	Nr. soc.	Valoare de piata 31.12.2011
Investitii de capital
Societati listate	55	907.516.764	65	929.054.093
Societati nelistate	47	592.311.182	60	674.002.640
Unitati de fond		1.878.104		2.565.595
Total investitii de capital	107	1.501.706.050	132	1.605.622.328
Titluri de stat
Total active financiare	107	1.501.706.050	132	1.605.622.328

Plasamentele detinute in societatile ale caror titluri sunt listate pe piata de capital din Romania, plus plasamentul detinut la Banca Comerciala Romana, reprezinta 91,69% din valoarea justa a investitiilor.

Grupul monitorizeaza de asemenea concentrarea riscului pe sectoare de activitate care se prezinta dupa cum urmeaza:

Structura portofoliului		Emitenti	Valoarea nominala totala a pachetului		Valoarea de piata totala a pachetului
Sectoarele economice cu pondere in portofoliul valoric SIF (in ordine descrescatoare):	Nr. SC	%	(lei)	%	(lei)	%
31 decembrie 2012	107	100,00	619.368.766	100,00	1.501.706.050	100,00
finante, banci, asigurari	16	14,95	256.218.424	41,37	862.941.049	57,46
resurse petrol si servicii anexe	3	2,80	58.942.579	9,52	252.672.479	16,83
alte activitati	17	15,89	57.225.391	9,24	95.029.531	6,33
industrie farmaceutica	$\overline{c}$	1,87	35.327.105	5,70	83.552.268	5,56
ind. metalurgica	3	2,80	33.021.788	5,33	18.103.048	1,21
turism, alim. publica, agrem.	5	4,67	33.310.167	5,38	37.929.008	2,53
ind.constr.masini, prelucr.	15	14,02	39.858.031	6,44	23.822.457	1,59
servicii	10	9,35	19.696.004	3,18	37.415.230	2,49
ind. alimentara	5	4,67	19.489.056	3,15	26.119.977	1,74
ind. electronica, electroteh.	9	8,41	22.365.360	3,61	33.160.614	2,21
ind. lemn, celuloza, hartie	3	2,80	21.150.698	3,41	13.592.237	0,91
comert interior	6	5,61	5.434.563	0,88	5.537.370	0,37
constructii	7	6,54	10.597.227	1,71	5.554.746	0,37
ind. chimica	1	0,93	4.034.800	0,65	4.397.932	0,29
TOTAL TITLURI DE CAPITAL	102	95,33	616.671.193	99,56	1.499.827.946	99,87
UNITATI DE FOND	5	4,67	2.697.573	0,44	1.878.104	0,13

Structura portofoliului		Emitenti	Valoarea de piata Valoarea nominala totala a pachetului totala a pachetului
Sectoarele economice cu pondere in portofoliul valoric SIF (in ordine descrescatoare):	Nr. SC	%	(lei)	%	(aii)	%
31 decembrie 2011	132	100,00	644.954.361	100,00	1.605.622.328	100,00
finante, banci, asigurari	20	15,15	309.571.313	48,00	1.041.215.333	64,85
resurse petrol si servicii anexe	3	2,27	55.140.279	8,55	160.039.059	9,97
alte activitati	22	16,67	29.240.412	4,53	65.388.346	4,07
industrie farmaceutica	2	1,52	34.249.305	5,31	77.360.087	4,82
servicii	9	6,82	15.633.804	2,42	45.723.512	2,85
ind.alimentara	8	6,06	20.266.517	3,14	53.910.656	3,36
comert interior	10	7,58	10.434.486	1,62	11.444.793	0,71
ind.electronica, electroteh.	10	7,58	20.593.915	3,19	40.744.301	2,54
turism, alim.publica, agrem.	6	4,55	31.526.849	4,89	36.736.896	2,29
ind.constr.masini, prelucr.	18	13,64	46.762.771	7,25	21.213.156	1,32
ind.metalurgica	3	2,27	33.021.788	5,12	20.754.833	1,29
constructii	8	6,06	8.675.901	1,35	6.222.679	0,39
ind.chimica	3	2,27	5.934.218	0,92	5.786.767	0,36
ind.lemn,celuloza, hirtie	3	2,27	20.300.698	3,15	16.516.315	1,03
TOTAL TITLURI DE CAPITAL	125	94,70	641.352.256	99,44	1.603.056.733	99,84
UNITATI DE FOND	7	5,30	3.602.105	0,56	2.565.595	0,16

Din analiza datelor prezentate mai sus, la 31.12.2012 Grupul detinea cu precadere actiuni care activeaza in domeniul finante, banci, asigurari cu o pondere de 57,46 % din total portofoliu, in scadere fata de 31.12.2011, cand pe acelasi sector de activitate inregistra o pondere de 64,85%.

Riscul valutar

Riscul valutar este riscul ca valoarea unui portofoliu să fie afectată negativ ca urmare a unei variații a cursurilor valutare.

Grupul are activele si pasivele, in majoritatea lor, exprimate in moneda nationala.

Expunerea fata de riscul valutar se datoreaza depozitelor in valuta, o parte din disponibilitatile monetare fiind plasate in valuta, respectiv in USD si EUR.

Disponibilitatile in valuta reprezinta, la 31.12.2012, 0,35% (31.12.2011: 3,51%) din totalul activelor financiare, astfel incat riscul valutar este nesemnificativ.

Datorita ponderii scazute a activelor exprimate in valuta, Grupul nu are o politica formalizata de acoperire a riscului valutar.

Investitiile in depozite bancare in valuta sunt in permanenta monitorizate si se iau masuri de investire, dezinvestire, in functie de evolutia prognozata a cursului valutar.

Concentrarea activelor si datoriilor pe feluri de valute este rezumata in tabelul urmator:

In lei	Valoare contabila	Lei	EUR	USD
31 decembrie 2012
Active financiare
Numerar si echivalente de numerar	2.582,467	2.448.054	134.061	352
Depozite plasate la banci	66.709.372	61.288.594	862.817	4.557.961
Active financiare disponibile pentru
vanzare	1.501.706.050	1.501.706.050
Credite si creante	7.661.818	7.661.818
Alte active financiare	5.346.047	5.346.047
Total active financiare	1.584.005.754	1.578.450.563	996.878	4.558.313
Datorii financiare
Dividende de plata	112.722.643	112.722.643
Alte datorii financiare	17.582.833	17.582.833
Total datorii financiare	130.305.476	130.305.476
In lei	Valoare contabila	Lei	EUR	USD
31 decembrie 2011
Active financiare
Numerar si echivalente de numerar	2.301.901	2.229.734	63.716	8.451
Depozite plasate la banci	104.106.743	43.641.113	60.418.730	46.900
Active financiare disponibile pentru
vanzare	1.605.622.328	1.605.622.328
Credite si creante	9.985.750	9.985.750
Alte active financiare	1.767.567	1.767.567
Total active financiare	1.723.784.289	1.663.246.492	60.482.446	55.351
Datorii financiare
Dividende de plata	97.556.362	97.556.362
Alte datorii financiare	12.608.451	12.608.451
Total datorii financiare	110.164.813	110.164.813

Riscul de rata a dobanzii

Riscul de rată a dobânzii este acela ca valoarea unui portofoliu să varieze ca urmare a unor schimbări în ratele dobânzilor practicate pe piață. Factorii ce definesc acest tip de risc de piață sunt o gamă largă de rate ale dobânzii corepunzătoare unei variații de piețe, monede și scadențe pentru care Grupul deține poziții.

Rata dobanzii influenteaza direct veniturile si cheltuielile atasate activelor si datoriilor financiare purtatoare de dobanzi variabile.

Anul 2012 a fost caracterizat de o scădere continuă a dobânzilor. La data de 31 decembrie 2012 Grupul detinea numai active financiare sub forma depozitelor bancare care erau purtatoare de dobanda.

Majoritatea activelor din portofoliu nu sunt purtatoare de dobanda. In consecinta Grupul nu este in mod semnificativ afectata de riscul de rata a dobanzii. Ratele de dobanda aplicate numerarului si echivalentelor de numerar sunt pe termen scurt.

Urmatorul tabel rezuma expunerea Grupului la riscul de rata a dobanzii.

In lei	Valoare		Intre
	contabila	Sub 3 luni	3 si 12 luni	Fara dobanda
31 decembrie 2012
Active financiare
Numerar si echivalente de numerar	2.582.467			2.582.467
Depozite plasate la banci	66.709.372	57.402.623	9.306.749
Active financiare disponibile
pentru vanzare	1.501.706.050			1.501.706.050
Credite si creante	7.661.818			7.661.818
Alte active financiare	5.346.047			5.346.047
Total active financiare	1.584.005.754	57.402.623	9.306.749	1.517.296.382
Datorii financiare
Dividende de plata	112.722.643			112.722.643
Alte datorii financiare	17.582.833			17.582.833
Total datorii financiare	130.305.476			130.305.476
In lei	Valoare		Intre
	contabila	Sub 3 luni	3 si 12 luni	Fara dobanda
31 decembrie 2011
Active financiare
Numerar si echivalente de
numerar	2.301.901			2.301.901
Depozite plasate la banci	104.106.743	93.443.157	10.663.586
Active financiare disponibile pentru vanzare	1.605.622.328			1.605.622.328
Credite si creante	9.985.750			9.985.750
Alte active financiare	1.767.567			1.767.567
Total active financiare	1.723.784.289	93.443.157	10.663.586	1.619.677.546

Datorii financiare
Dividende de plata	97.556.362			97.556.362
Alte datorii financiare	12.608.451			12.608.451
Total datorii financiare	110.164.813			110.164.813

b) Riscul de credit

Riscul de credit este riscul inregistrarii unei pierderi ca urmare a neindeplinirii unei obligatii de catre contrapartida in cadrul unui instrument financiar.

În conformitate cu prevederile legale, Grupul nu a acordat niciun fel de credite sau garanții terților.

Riscul de credit poate afecta activitatea Grupului indirect, fiind cazul societăților comerciale din portofoliu care întâmpină dificultăți financiare în a-și achita obligațiile de plată corespunzătoare dividendelor.

Grupul poate fi expus riscului de credit prin investitii realizate in obligatiuni, a conturilor curente, depozitelor bancare, precum si a altor creante.

La data de 31 decembrie 2012 Grupul nu detinea in portofoliu obligatiuni, garantii reale drept asigurare si nu inregistra active financiare restante.

Toate tranzactiile Societatii, de vanzare – cumparare de actiuni, sunt realizate prin intermediul bancii depozitare cu care exista contract de custodie - depozitare, conform prevederilor legale, astfel ca riscul de neindeplinire a obligatiilor de decontare este minim.

Expunerea maxima la riscul de credit la data de 31 decembrie 2012 este de 73.757.115 lei (31.12.2011 de 113.369.856 lei) si poate fi analizata din datele urmatoare.

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Depozite si conturi la banci	69.062.127	106.072.687
Alte active	4.694.988	7.297.169
TOTAL	73.757.115	113.369.856

Expunere pe conturi curente si depozite plasate la banci

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Banca TRANSILVANIA	37.887.571	22.556.030
Banca RAIFFEISEN BANK	4.671.034	44.065.653
Banca ING BANK	1.523.431	2.147.458
Banca COMERCIALA ROMANA	12.821.127	19.281.064
Banca BRD - GSG	959.918	470.023
Credit Europe Bank	5.324.221	5.539.767
Garanti Bank	1.828.457	4.467.651
Pireus Bank	1.505.979
CEC Bank	1.513.867	1.521.643
Unicredit Tiriac Bank	512.023	1.054.956
Bank of Cyprus	496.426	806.162
Marfin Bank		4.100.000
Alte banci comerciale	18.073	62.280
Total	69.062.127	106.072.687
Alte active
In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Dividende de incasat	154.561	113.607
Alti debitori diversi si creante comerciale	7.692.110	8.980.218
Ajustări constituite pentru deprecierea altor active financiare (debitori)	(3.151.683)	(1.796.656)
Total	4.694.988	7.297.169

c) Riscul de lichiditate

Lichiditatea este capacitatea Grupului de a-și asigura fondurile necesare pentru îndeplinirea tuturor obligațiilor sale de plată directe și indirecte, la un preț rezonabil în orice moment.

Riscul de lichiditate este riscul actual sau potențial la care ar putea fi supuse profiturile Grupului în urma imposibilității acesteia de a-si îndeplini obligațiile de plată la momentul scadenței.

Riscul de lichiditate poate să apară în urma:

incapacității de a gestiona scăderi neplanificate de volum sau modificări semnificative de structură a resurselor de finantare:
inabilității Grupului de a recunoaște modificări în condițiile de piață care îi pot afecta capacitatea de a lichida anumite active în timp foarte scurt și cu pierderi minime de valoare.

Grupul realizează profit în special din tranzacțiile cu acțiuni. Riscul de lichiditate din portofoliul administrat este legat în special de participațiile deținute la societățile comerciale de tip "închis" existente în portofoliul administrat.

Astfel, vânzarea unor participatii - în situatia aparitiei unor aspecte negative în situatia lor economico-financiară sau în cazul în care se urmăreste obtinerea de lichidităti - este deosebit de greoaie, existând riscul de a nu fi posibilă obținerea unui preț superior sau cel puțin egal celui cu care aceste participații sunt evaluate în calculul activului net.

Totodată, lichiditatea scăzută a pieței de capital din România face adeseori dificilă chiar și tranzactionarea unor participatii detinute la societăti comerciale listate pe pietele reglementate.

Structura activelor si datoriilor este analizata in tabelul urmator.

In lei				Fara
	Valoare contabila		Sub 3 luni Intre 3 si 12 luni	maturitate prestabilita
31 decembrie 2012
Active financiare
Numerar si echivalente de numerar	2.582,467			2.582.467
Depozite plasate la banci	66.709.372	57.402.623	9.306.749
Active financiare disponibile pentru vanzare	1.501.706.050			1.501.706.050
Credite si creante	7.661.818			7.661.818
Total active financiare	1.578.659.707	57.402.623	9.306.749	1.511.950.335
Datorii financiare
Dividende de plata	112.722.643	112.722.643
Alte datorii financiare	17.582.833	8.210.322	9.372.511
Total datorii financiare	130.305.476	120.932.965	9.372.511

In lei				Fara
	Valoare contabila		Sub 3 luni Intre 3 si 12 luni	maturitate prestabilita
31 decembrie 2011
Active financiare
Numerar si echivalente de numerar	2.301.901			2.301.901
Depozite plasate la banci	104.106.743	93.443.157	10.663.586
Active financiare disponibile pentru vanzare	1.605.622.328			1.605.622.328
Credite si creante	9.985.750			9.985.750
Total active financiare	1.722.016.722	93.443.157	10.663.586	1.617.909.979
Datorii financiare
Dividende de plata	97.556.362	97.556.362
Alte datorii financiare	12.608.451	3.365.804	9.242.647
Total datorii financiare	110.164.813	100.922.166	9.242.647

În perspectiva anului 2013, anticipăm menținerea nivelului scăzut de lichiditate pentru piața de capital, ca urmare a incertitudinilor legate de zona euro.

Acest aspect este în permanență în atenția conducerii, căutându-se soluții de creștere a lichidității portofoliului administrat.

d) Riscul impozitarii

Incepand cu data aderarii Romaniei la Uniunea Europeana, Grupul a trebuit sa se supună reglementarilor fiscale ale Uniunii Europene si sa implementeze schimbarile aduse de legislatia europeana. Modul in care Grupul a implementat aceste schimbari ramane deschis auditului fiscal timp de cinci ani.

Conducerea Grupului considera ca a interpretat corect prevederile legislative si a inregistrat valori corecte pentru impozite, taxe si alte datorii catre stat dar, si in aceste conditii, exista un anumit risc atasat.

Sistemul fiscal din România este supus unor diverse interpretări și schimbări permanente. În anumite situații, autoritățile fiscale pot adopta interpretări diferite față de societate ale unor aspecte fiscale și pot calcula dobânzi și penalități.

Declarațiile privind impozitele și taxele pot fi supuse controlului și revizuirii pe o perioadă de cinci ani, în general după data depunerii lor.

În conformitate cu legislația românească, perioadele controlate mai pot fi supuse în viitor unor verificări adiționale.

Conducerea Grupului consideră că, deși, în opinia sa, au fost înregistrate valori corecte pentru taxe, impozite și alte datorii către stat, există totuși un risc ca autoritățile, în unele privințe, să aibă o opinie diferită față de societate.

Guvernul Romaniei detine un numar important de agentii autorizate sa efectueze controlul societatilor care opereaza pe teritoriul Romaniei. Aceste controale sunt similare auditurilor fiscale din alte tari si pot acoperi nu numai aspectele fiscale, dar si alte aspecte legale si de reglementare care prezinta interes pentru aceste agentii. Este posibil ca Grupul sa fie supus controalelor fiscale pe masura emiterii unor noi reglementari fiscale.

e) Riscul aferent mediului economic

Acest risc este extrem de important, prin efectul direct asupra activității Grupului, cât și indirect, prin intermediul societăților la care Societatea deține participații.

Economia românească continuă să prezinte caracteristicile specifice unei economii emergente, și există un grad semnificativ de incertitudine privind dezvoltarea mediului politic, economic și social.

Desi în cursul anului 2012 efectele crizei economice mondiale s-au mai estompat (România a înregistrat o usoară crestere a PIB de 0.2%) pe parcursul anului 2012 o parte din economiile puternice ale Europei au stagnat sau au înregistrat chiar scăderi de PIB, astfel că economia românească, strâns interconectată cu sistemul economic european, prezinta in continuare riscul de a stagna sau chiar de a intra in recesiune.

În aceste conditii, există o vulnerabilitate ridicată a portofoliului de actiuni administrat de Grup. O reintrare în recesiune sau continuarea unei cresteri anemice a economiei vor avea efecte extrem de negative asupra activității societăților din portofoliu.

Conducerea Grupului urmăreste cu atentie schimbările ce au loc la nivel macroeconomic si, chiar dacă este practic imposibilă anticiparea acestora, caută – pe cât posibil – diminuarea impactului negativ asupra activitătii societătii.

Conducerea Grupului efectueaza periodic estimari cu privire la evenimentele care ar putea avea un impact asupra pietei de capital din Romania si la efectele pe care acestea le-ar putea avea asupra situatiilor financiare consolidate ale Grupului.

Debitorii Grupului pot fi de asemenea afectati de situatii de criza de lichiditate care le-ar putea afecta capacitatea de a-si onora datoriile curente. Deteriorarea conditiilor de operare a debitorilor ar putea afecta si gestionarea previziunilor de flux de numerar.

Sunt estimate periodic efectele asupra pozitiei financiare si asupra rezultatelor anului urmator pe care le-ar produce posibila scadere a lichiditatii pe piata financiara, deprecierea activelor financiare determinata de deteriorarea conditiilor de creditare si de volatilitatea crescuta pe piața valutara si de capital.

f) Riscul operational

Riscul operational este riscul înregistrării unor pierderi cauzate de procese interne inadecvate sau nefuncționale, comportament uman inadecvat, sisteme nefunctionale sau evenimente externe.

Riscul operational tine de managementul resurselor umane, precum și de evenimente externe.

Riscul operational reprezintă riscul înregistrării de pierderi financiare sau al nerealizării profiturilor estimate.

Acesta este determinat de:

factori interni: existenta unui personal cu o calificare insuficientă; derulare inadecvată a unor activități, datorită unor reglementări interne insuficiente; existenta unor sisteme informationale necorespunzătoare.
factori externi: conditii macroeconomice ostile; evenimente socio-politice; dese schimbări în mediul de afaceri, ca urmare a modificărilor legislative.

Gestionarea riscului operational presupune gestionarea proceselor privind identificarea, evaluarea și aprecierea riscurilor operationale, stabilirea responsabilităților, luarea de măsuri de atenuare sau anticipare a acestora, revizuirea periodică și monitorizarea progreselor.

Trebuie subliniat faptul că, în gestionarea riscului operațional, nu modelele și tehnicile sunt cele mai importante, ci atitudinea față de risc, care se formează în timp și este un aspect al culturii organizaționale.

Societatea este supusa de asemenea si riscurilor operationale care include riscul de custode. Riscul de custode se refera la riscul de pierdere a titlurilor tinute in custodie, ocazionat de insolventa sau neglijenta custodelui. Chiar daca cadrul legal prevede si protejeaza Societatea de asemenea riscuri, totusi in astfel de cazuri abilitatea societatii de a transfera titluri intr-o asemenea situatie ar putea fi afectata temporar.

Obiectivul Societatii este de a administra acest risc pentru evitarea sau limitarea pierderilor financiare si generarea de rentabilitate pentru actionarii sai.

g) Adecvarea capitalurilor

Grupul are o politica de mentinere a capitalurilor proprii in scopul dezvoltarii si atingerii obiectivelor propuse. Objectivul principal este continuitatea activitatii in scopul furnizarii de profitabilitate pentru actionarii sai. Capitalurile proprii sunt formate din capitalul social, rezervele create, rezultatul curent si rezultatul reportat. La data

de 31.12.2012 capitalurile proprii ale Grupului erau de 1.360.925.829 lei, la 31.12.2011 erau de 1.493.454.176 lei. Grupul nu face subiectul unor cerinte legale de adecvare a capitalului.

h) Utilizarea estimarilor si a rationamentelor

Determinarea valorii juste a activelor si datoriilor financiare pentru care nu exista pret de piata observabil solicita utilizarea de tehnici de evaluare care, in lipsa datelor observabile de piata pot conduce la o valoare justa mai putin obiectiva si solicita niveluri de rationament care depind de lichiditatea, concentrarea, incertitudinea factorilor de piata, ipotezele de pret si alte riscuri specifice care afecteaza un instrument financiar.

6. ACTIVE SI DATORII FINANCIARE

Clasificari contabile si valori juste

Valorile contabile si valorile juste ale activelor si datoriilor financiare se prezinta la 31.12.2012, astfel:

In lei	Disponibile pentru vanzare	Cost amortizat	Valoarea contabila neta	Valoare justa
Numerar si echivalente de numerar		2.582.467	2.582.467	2.582.467
Depozite plasate la banci		66.709.372	66.709.372	66.709.372
Active financiare disponibile pentru vanzare	1.501.706.050		1.501.706.050	1.501.706.050
Investitii detinute pana la scadenta
Alte active financiare		13.007.865	13.007.865	13.007.865
Total active financiare	1.501.706.050	82.299.704	1.584.005.754	1.584.005.754
Dividende de plata	$\blacksquare$	112.722.643	112.722.643	112.722.643
Alte datorii financiare	$\overline{\phantom{0}}$	17.582.833	17.582.833	17.582.833
Total datorii financiare		130.305.476	130.305.476	130.305.476

Valorile contabile si valorile juste ale activelor si datoriilor financiare se prezinta la 31.12.2011, astfel:

In lei	Disponibile pentru vanzare	Cost amortizat	Valoarea contabila neta	Valoare justa
Numerar si echivalente de numerar		2.301.901	2.301.901	2.301.901
Depozite plasate la banci		104.106.743	104.106.743	104.106.743
Active financiare disponibile pentru vanzare	1.605.622.328		1.605.622.328	1.605.622.328
Investitii detinute pana la scadenta
Alte active financiare		11.753.317	11.753.317	11.753.317
Total active financiare	1.605.622.328	118.161.961	1.723.784.289	1.723.784.289
Dividende de plata		97.556.362	97.556.362	97.556.362
Alte datorii financiare		12.608.451	12.608.451	12.608.451
Total datorii financiare		110.164.813	110.164.813	110.164.813

7. VENITURI DIN DIVIDENDE

Veniturile din dividende sunt inregistrate la valoarea bruta. Cotele de impozitare a dividendelor aferente exercitiului financiar incheiat la 31.12.2012 au fost de 16% si zero (2011: 16% si zero).

Veniturile din dividende, in principal, pe contributori se prezinta astfel:

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
OMV PETROM Bucuresti	17.444.297	8.946.479
BRD GROUPE SOCIETE GENERALE	5.196.196	6.813.243
C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA S.A.	4.538.635	203.580
SC BIOFARM SA Bucuresti	2.870.897	1.494.201
SNTGN TRANSGAZ SA Medias	1.922.526	1.765.011
FONDUL PROPRIETATEA	1.711.739
EXIMBANK Banca de Export-Import	911.923	2.410.830
S.C. ANTIBIOTICE S.A. Iași	875.709
SC ARGUS SA Constanta		1.146.904
Altele	1.637.805	1.890.882
TOTAL	37.109.727	24.671.130

8. VENITURI DIN DOBANZI

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Venituri din dobanzi aferente depozitelor bancare	3.404.347	7.448.384
Venituri din dobanzi conturilor curente bancare	14.261	52.881.
Total	3.418.608	7.501.265

9. ALTE VENITURI OPERATIONALE

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Venituri financiare din ajustari pentru pierderi de valoare a imobilizarilor financiare	2.089.427	3.991.915
Venituri din provizioane pentru deprecierea activelor circulante	678.356	506.028
Alte venituri din exploatare	20.501.237	25.004.928
Alte venituri financiare	465.350	122.347
Venituri din impozitul pe profit amanat	858.545	846.827
Total	24.592.915	30.472.045

10. CÂSTIG NET DIN DIFERENTE DE CURS VALUTAR

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Venituri din diferențe de curs valutar	1.355.918	4.808.106
Cheltuieli din diferențe de curs valutar	673.744	4.428.985
Câștig net din diferențe de curs valutar	682.174	379.121

11. CÂSTIG NET DIN VANZAREA ACTIVELOR FINANCIARE

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Venit din vanzarea activelor financiare disponibile pentru vanzare	121.667.047	94.192.667
Valoarea contabila a activelor financiare disponibile pentru vanzare cedate	40.779.160	10.301.052
Castig net din vanzarea activelor financiare	80.887.887	83.891.615

12. COMISIOANE SI TAXE DE ADMINISTRARE SI SUPRAVEGHERE

In lei	31 decembrie	31 decembrie
	2012	2011
Cheltuieli privind comisioane datorate SSIF pentru tranzactii actiuni	334.937	261.163
Cheltuieli privind comisioane datorate pentru servicii registru actionari	151.231	151.469
Cheltuieli privind comisioane cu societatea de depozit	326.282	258.881
Cheltuieli BVB	26.040	26.040
Cheltuieli privind taxe datorate entitatilor din piata de capital (CNVM)	1.530.789	1.631.109
Cheltuieli privind onorariul de audit	274.602	271.967
Alte cheltuieli privind comisioane, onorarii si cotizatii	147.148	290.443
Total	2.791.029	2.891.072

13. ALTE CHELTUIELI OPERATIONALE

In lei	31 decembrie	31 decembrie
	2012	2011
Cheltuieli cu impozite si taxe	1.086.425	1.065.387
Cheltuieli cu personalul	17.928.643	18.427.125
Cheltuieli cu impozite dividende IFRS	5.213.055	3.373.365
Cheltuieli cu amortizari si provizioane	10.798.523	8.766.020
Cheltuieli cu prestatii externe	8.701.337	11.883.201
Total	43.727.983	43.515.098

In cadrul altor cheltuieli operationale sunt cuprinse cheltuieli cu personalul, cheltuieli cu alte impozite si taxe, cheltuieli cu amortizari si provizioane, cheltuieli cu prestatii externe. Numarul mediu de salariati pentru exercitiul financiar incheiat la data de 31.12.2012 a fost de 233 (31.12.2011 - 266).

14. IMPOZITUL PE PROFIT

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Impozit pe profit curent	12.665.368	13.935.468
Impozit pe profit amânat	762.389	648.533
Total impozit pe profit	13.427.757	14.584.001

Reconcilierea profitului înainte de impozitare, cu cheltuiala cu impozitul pe profit în contul de profit și pierdere:

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Profit înainte de impozitare	104.668.343	104.915.049
Impozit în conformitate cu rata statutară de impozitare de 16%	16.746.935	16.786.408
Efectul asupra impozitului pe profit, al:
In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Veniturilor neimpozabile	(1.249.363)	(1.567.609)
Ratei de impunere a dividendelor	(5.937.556)	(3.947.381)
Cheltuielilor nedeductibile	3.902.921	3.354.571
Sumelor reprezentând sponsorizare în limite legale	(35.180)	(41.988)
Impozit pe profit	13.427.757	14.584.001

15. NUMERAR SI ECHIVALENTE DE NUMERAR

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Numerar in casierie	47.224	47.527
Conturi curente la banci	2.480.188	2.199.706
Echivalente de numerar	55.055	54.668
Total numerar si echivalente de numerar	2.582.467	2.301.901

16. DEPOZITE PLASATE LA BANCI

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Depozite bancare la vedere	66.581.939	103.872.981
Creante atasate	127.433	233.762
Total depozite plasate la banci	66.709.372	104.106.743

17. ACTIVE FINANCIARE DISPONIBILE PENTRU VANZARE

La data de 31 decembrie 2012 structura portofoliului Grupului în functie de piața pe care s-a tranzacționat a fost următoarea:

Denumire	Valoare de achizitie	Valoare justă sau de piață	Diferente $+/-$
- Valori mobiliare admise sau tranzacționate pe o piața reglementată din România;	684.636.919	887.796.306	203.159.387
- Valori mobiliare admise sau tranzactionate pe o piața alternativă din România;	28.409.961	19.720.458	$-8.689.503$
- Valori mobiliare neadmise la tranzactionare pe o piată reglementată sau pe un sistem alternativ de	207.327.541	592.311.182	384.983.641
tranzactionare;
- Titluri de participare ale AOPC/OPCVM	2.697.573	1.878.104	- 819.469
Total	923.071.994	1.501.706.050	578.634.056

La data de 31.12.2012 in portofoliul Societății se inregistreaza un numar de 86 emitenti, 1 nou emitent intrand in portofoliu, in timp ce 25 emitenti au iesit din portofoliu.

In ceea ce priveste participatiile care au iesit din portofoliu - 25 - acestea au fost instrainate astfel:

11 participații - prin vânzare pe piața de capital: S.C. Comat S.A. Cluj-Napoca, S.C. Turbomecanica S.A. Bucuresti, S.C. Artego S.A. Târgu Jiu, S.C. Mecanica 94 S.A. Drobeta Turnu Severin, S.C. Subansamble Auto S.A. Craiova, S.C. Lactido S.A. Craiova, S.C. International Transport S.A. Pitești, S.C. TMD S.A. Filiași, S.C. Construcții Căi Ferate și Alte Căi de Comunicații S.A. Sinaia, S.C. Fondul Proprietatea S.A. București, Erste Group Bank AG.
7 participații – prin contracte de vânzare–cumpărare de acțiuni (societăți de tip închis): S.C. Remat S.A. Râmnicu Vâlcea, S.C. Comcerealis S.A. Craiova, S.C. Vedea S.A. Alexandria, S.C. Compan S.A. Aninoasa, S.C. Finca S.A. Drăgășani, S.C. Consird S.A. Târgoviște, S.C. Abytas Com CE S.A. București.
5 participații - prin radierea societăților comerciale de la Oficiul Registrului Comerțului după încheierea procedurii de lichidare judiciară/faliment: S.C. Compact S.A. Alexandria, S.C. Vinalcool S.A. Râmnicu Vâlcea, S.C. Wisconsin Turning Systems S.A. Târgoviște, S.C. Agrozootehnica S.A. Beuca-Drăcșănei, S.C. Amrom Automotive 2006 S.A. Câmpulung Muscel.
2 participații – retragerea Societatii din companie: Omniasig Vienna Insurance Group S.A. Bucuresti, S.C. Metex S.A. Târgoviste.

În ceea ce privește Grupul intrată în portofoliu, aceasta este S.C. Bursa de Valori București S.A., cumpărată pe piața de capital.

In cursul anului 2012 au fost alocate sume importante investitiilor în actiuni, în special prin achizitia de pachete de acțiuni pe piața secundară, urmărindu-se consolidarea poziției SIF în acționariatul unor emitenți. Au fost achiziționate mai ales acțiuni emise de societăți listate pe piata reglementată administrată de Bursa de Valori București. Valoarea totală a investițiilor în active financiare de tipul acțiunilor a fost de 114.969.539 lei, în scădere cu 15,85% comparativ cu 2011.

Cele mai importante investitii în anul 2012, au fost în titluri emise de: C.N.T.E.E. Transelectrica S.A. București, S.C. Electromagnetica S.A. București, OMV - Petrom S.A. București, B.R.D. Groupe Societe Generale S.A. București, Bursa de Valori București S.A., S.C. Biofarm S.A. București.

Principalele tranzactii de vanzare au fost realizate în scopul restructurării portofoliului, fiind efectuate în special vânzari de pachete de actiuni detinute la societăți comerciale cu rezultate economico-financiare slabe pe parcursul mai multor ani și care nu au adus în trecut Societatii venituri sub formă de dividende.

Au fost vândute și pachete de acțiuni deținute la emitenți lichizi, în vederea realizării indicatorului de profitabilitate. Principalele tranzacții de vânzare au vizat următorii emitenți: BRD Groupe Societe Generale București, OMV -Petrom S.A. București, Fondul Proprietatea S.A. București, Banca Transilvania S.A. Cluj-Napoca, S.C. Artego S.A. Târgu-Jiu, S.C. EL-CO S.A. Târgu Secuiesc, S.C. Subansamble Auto S.A. Craiova.

17. ACTIVE FINANCIARE DISPONIBILE PENTRU VANZARE (continuare)

La data de 31 decembrie 2011 structura portofoliului Grupului în functie de piața pe care s-a tranzacționat a fost următoarea:

Denumire	Valoare de achizitie	Valoare justă sau de piață	Diferente $+/-$
- Valori mobiliare admise sau tranzactionate pe o piața reglementată din România;	619.260.747	893.601.120	274.340.373
- Valori mobiliare admise sau tranzacționate pe o piața alternativă din România;	28.252.855	35.452.973	7.200.118
- Valori mobiliare neadmise la tranzactionare pe o piată reglementată sau pe un sistem alternativ de tranzactionare;	217.426.267	674.002.640	456.576.373
- Titluri de participare ale AOPC/OPCVM	3.708.722	2.565.595	- 1.143.127
Total	868.648.591	1.605.622.328	736.973.737

La data de 31.12.2011 in portofoliul Societății se inregistreaza un numar de 110 emitenti, 1 nou emitent intrand in portofoliu, in timp ce 16 emitenti au iesit din portofoliu.

In ceea ce priveste participatiile care au iesit din portofoliu - 16 - acestea au fost instrainate astfel:

7 participatii - prin vanzare pe piata de capital: S.C. Combgori S.A. Targu Jiu, S.C. Alro S.A. Slatina, S.C. Oltchim S.A. Ramnicu Valcea, S.C. Rofep S.A. Urziceni, S.C. Mecanoenergetica S.A. Dr. Turnu Severin, S.C. UCM S.A. Resita, S.C. Astra S.A. Craiova.
4 participatii – prin contracte de vanzare–cumparare de actiuni (societati de tip inchis): S.C. Romast S.A. Targoviste, S.C. Roprint S.A. Craiova, S.C. Mecapol S.A. Bucuresti, S.C. Crimsat S.A. Drobeta Turnu Severin.
3 participatii - prin radierea societatilor comerciale de la Oficiul Registrului Comertului dupa incheierea procedurii de lichidare judiciara/faliment: S.C. Poiana Radomiresti S.A. Radomiresti, S.C. Rulmenti S.A. Slatina, S.C. Vinalcool Olt S.A. Slatina.
1 participatie – retragerea Societații: S.C. UMT S.A. Timisoara.
1 participatie - inscriere in Tabelul Creditorilor, ca urmare a declaratiei de retragere din societate: S.C. Biosin S.A. Bucuresti.

In ceea ce priveste societatea intrata in portofoliu, aceasta este Fondul Proprietatea S.A. Bucuresti, cumparata pe piata de capital.

In cursul anului 2011 au fost alocate sume importante pentru achizitii de pachete de actiuni la emitenti care deja erau in portofoliu, pentru a reusi astfel consolidarea pozitiei in actionariatul respectivilor emitenti. Totodata, s-a participat la majorarile de capital social al unor emitenti atractivi, pentru a mentine cota de participare si pentru a asigura resursele necesare dezvoltarii activitatii acestora.

In anul 2011, cele mai importante investitii au fost in titluri emise de Fondul Proprietatea, Omv - Petrom S.A. Bucuresti, S.C. Argus S.A. Constanta, S.C. Prodplast Imobiliare S.A. Bucuresti, S.C. Biofarm S.A. Bucuresti, S.C. Electromagnetica S.A. Bucuresti, C.N.T.E.E. Transelectrica S.A. Bucuresti, Banca Transilvania S.A. Clui-Napoca, S.C. Prodplast S.A. Bucuresti, S.N.T.G.N. Transgaz S.A. Medias, Banca Comerciala Română S.A. Bucuresti.

Principalele tranzactii de vanzare au vizat urmatorii emitenti: BRD Groupe Societe Generale Bucuresti, S.C. Oltchim S.A. Ramnicu Valcea, S.C. Alro S.A. Slatina, S.C. Astra S.A. Craiova, S.C. Rofep S.A. Urziceni, S.C. Combgorj S.A. Targu Jiu, S.C. UCM S.A. Resita, S.C. Mecanoenergetica S.A. Dr. Turnu Severin, S.C. Mecapol S.A. Bucuresti, Banca Comerciala Romana S.A. Bucuresti (menționăm că la Banca Comercială Română S.A. București a fost vândut un pachet de 0,12% din capitalul social, astfel că Societatea, după această tranzacție, a rămas cu o participație de 6% din capitalul social, egală cu cele deținute de celelalte SIF-uri. Pachetul suplimentar de 0,12% a intrat în portofoliul Societatii ca rezultat al unor investiții anterioare și nu prin efectul legii. Tranzacția de vânzare s-a făcut în afara pachetului de 6% care a constituit obiectul negocierilor cu ERSTE GROUP referitor la listare, vânzare, schimb etc.).

PA Audit & Consults 0 2 AUG 2013 For Identification purpose
Pentru Identificare

18. CREDITE SI CREANTE

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Creante comerciale	2.520.497	2.966.312
Debitori	5.326.175	6.127.513
Creante in legatura cu bugetul statului si bugetul asigurarilor sociale	2.726.764	2.613.791
Alte creante	240.065	74.790
Ajustari depreciere creante (debitori)	(3.151.683)	(1.796.656)
TOTAL	7.661.818	9.985.750

19. IMOBILIZARI CORPORALE

In lei	Terenuri și constructii	Instalatii tehnice și masini	Alte instalatii utilaje și mobilier	Avansuri si imobilizari corporale in curs	Total
Valoare bruta
01 ianuarie 2011	47.198.961	9.122.997	881.349	1.301.297	58.504.604
Creșteri	722.293	88.714	44.968		855.975
Reduceri	73.023	1.588.996	64.226	27.319	1.753.564
31 decembrie 2011	47.848.231	7.622.715	862.091	1.273.978	57.607.015
Creșteri	6.128.264	241.734	98.671	238.475	6.707.144
Reduceri	2.093.264	1.284.439	22.737	119.438	3.519.878
31 decembrie 2012	51.883.231	6.580.010	938.025	1.393.015	60.794.281
Amortizare cumulată
01 ianuarie 2011	3.608.085	6.716.830	453.422	1.273.978	12.052.315
Amortizarea înregistrată în cursul exercitiului	1.820.676	502.033	89.834		2.412.543
Reduceri sau reluări	48.160	859.734	4.185		912.079
31 decembrie 2011 Amortizarea înregistrată în	5.380.601	6.359.129	539.071	1.273.978	13.552.779
cursul exercitiului	1.440.971	494.206	93.501		2.028.678
Reduceri sau reluări	1.400.345	1.159.272	14.840		2.574.457
31 decembrie 2012	5.421.227	5.694.063	617.732	1.273.978	13.007.000
Valoarea contabilă netă la 01 ianuarie 2011	43.590.876	2.406.167	427.927	27.319	46.452.289
Valoarea contabilă netă la 31 decembrie 2011	42.467.630	1.263.586	323.020		44.054.236
Valoarea contabilă netă la 31 decembrie 2012	46.462.004	885.947	320.293	119.037	47.787.281

20. ALTE ACTIVE

	31 decembrie	31 decembrie
In lei	2012	2011
Imobilizari necorporale	1.080	1.114
Alte creante imobilizate	4.300.505	514.529
Stocuri	833.037	954.711
Cheltuieli in avans	211.425	297.213
TOTAL	5.346.047	1.767.567

21. DIVIDENDE DE PLATA

	31 decembrie	31 decembrie
In lei	2012	2011
Dividende de plata aferente anului 2001	4.964.389	4.964.389
Dividende de plata aferente anului 2002	4.704.602	4.721.716
Dividende de plata aferente anului 2003	5.776.001	5.801.165
Dividende de plata aferente anului 2004	10.109.009	10.153.990
Dividende de plata aferente anului 2005	9.116.847	9.187.040
Dividende de plata aferente anului 2006	9.553.849	9.669.401
Dividende de plata aferente anului 2007	10.016.042	10.343.595
Dividende de plata aferente anului 2008	8.457.221	8.729.468
Dividende de plata aferente anului 2009	21.282.069	22.201.524
Dividende de plata aferente anului 2010	10.516.776	11.784.074
Dividende de plata aferente anului 2011	18.225.838
Total dividende de plata	112.722.643	97.556.362

22. IMPOZITE SI TAXE

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Datorii in legatura cu Bugetul Asigurarilor Sociale	455.152	397.649
Datorii in legatura cu Bugetul Statului	9.460.940	5.796.070
Alte impozite si taxe	111.135	6.079
Total	10.027.227	6.199.798

23. DATORII PRIVIND IMPOZITUL PE PROFIT AMANAT

Datoriile privind impozitul pe profit amanat sunt determinate de urmatoarele elemente:

In lei	Active	Datorii	Net	Impozit
31 decembrie 2012
Evaluarea la valoare justa a activelor financiare disponibile pentru vanzare	589.817.585	$\overline{\phantom{0}}$	589.817.585	94.370.814
Active financiare disponibile pentru vanzare primite cu titlu gratuit	229.979.108	$\qquad \qquad \blacksquare$	229.979.108	36.796.657
Surplus din reevaluari de imobilizari corporale	4.469.012		4.469.012	715.042

23. DATORII PRIVIND IMPOZITUL PE PROFIT AMANAT (continuare)

Ajustări imobilizări	151.251		151.251	24.200
Provizioane pentru litigii si alte provizioane		8.576.310	(8.576.310)	(1.372.210)
TOTAL	824.416.956	8.576.310	815.840.646	130.534.503
In lei	Active	Datorii	Net	Impozit
31 decembrie 2011
Evaluarea la valoare justa a activelor financiare disponibile pentru vanzare	745.983.366	۰	745.983.366	119.357.339
Active financiare disponibile pentru vanzare primite cu titlu gratuit	249.810.676	∼,	249.810.676	39.969.708
Ajustări imobilizări	(488.425)	-	(488.425)	(78.148)
Provizioane pentru litigii si alte provizioane		7.682.255	(7.682.255)	(1.229.161)
TOTAL	995.305.617	7.682.255	987.623.362	158.019.738

24. ALTE DATORII

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Datorii cu personalul	1.670.209	1.626.585
Datorii comerciale	1.437.811	892.687
Garantii primite	472.144	47.668
Creditori diversi	649.841	798.864
Varsaminte de efectuat pentru imobilizari financiare	3.980.317
Venituri in avans	621.892	767.027
Provizioane pentru riscuri si cheltuieli	8.750.619	8.475.620
Total alte datorii	17.582.833	12.608.451

25. CAPITAL SI REZERVE

Capital social

Structura capitalului social al Societății este prezentata in continuare.

	Numar		Suma
	actionari	Numar actiuni	$(\text{lei})$	$(\%)$
31 Decembrie 2012
Persoane fizice rezidente	5.795.130	308.236.994	30.823.699	53,13
Persoane fizice nerezidente	1.633	8.181.939	818.194	1,41
Total persoane fizice	5.796.763	316.418.933	31.641.893	54,54
Persoane juridice rezidente	375	108.147.126	10.814.713	18,64
Persoane juridice nerezidente	94	155.599.655	15.559.965	26,82
Total persoane juridice	469	263.746.781	26.374.678	45,46
Total 2012	5.797.232	580.165.714	58.016.571	100,00

25. CAPITAL SI REZERVE (continuare)

	Numar actionari	Numar actiuni	Suma (1ei)	(%)
31 Decembrie 2011
Persoane fizice rezidente	5.806.347	346.038.109	34.603.811	59,64
Persoane fizice nerezidente	1.576	7.140.579	714.058	1,23
Total persoane fizice	5.807.923	353.178.688	35.317.869	60,87
Persoane juridice rezidente	434	111.842.539	11.184.254	19,28
Persoane juridice nerezidente	102	115.144.487	11.514.448	19,85
Total persoane juridice	536	226.987.026	22.698.702	39,13
Total 2011	5.808.459	580.165.714	58.016.571	100,00
		$21$ doormhuin		$21$ decembric

În lei	31 aecembrie 2012	эт аесетргіе 2011
Capital social	58.016.571	58.016.571
Actualizare capital social	665.064.895	665.064.895
Total capital	723.081.466	723.081.466

Rezerve legale

Rezervele legale sunt constituite conform cerintelor legale in cuantum de 5% din profitul realizat, pana la valoarea reprezentand 20% din valoarea capitalului social. Rezervele legale nu pot fi distribuite catre actionari, iar efectul hiperinflatiei asupra rezervei legale a fost inregistrata in rezultatul reportat.

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Rezerve legale	13.759.312	13.737.899
Actualizare la inflatie a rezervelor legale	6.743.857	6.743.857
Total rezerve legale	20.503.169	20.481.756

Dividende

In cursul anului 2012 Grupul a declarat dividende de plata in valoare de 79.357.296 iar in cursul anului 2011 -46.273.992 lei.

Rezerve din reevaluarea activelor financiare disponibile pentru vanzare

Rezerva cuprinde modificarile nete ale valorilor juste ale activelor financiare clasificate in aceasta categorie, de la data clasificarii acestora si pana la derecunoasterea lor. Impozitul amanat aferent acestor rezerve este inregistrat pe capitalurile proprii si dedus din rezervele din evaluarea activelor financiare disponibile pentru vanzare.

26. ALTE REZERVE

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Rezerve constituite din ajustari pentru pierderi de valoare aferente imobilizarilor financiare	(114.395.535)	(128.323.121)
Rezerve constituite din valoarea imobilizarilor financiare dobandite cu titlu gratuit	194.154.016	210.812.533
Rezerve reprezentand surplusul realizat din rezerve din reevaluare	6.540.436	5.682.255
Alte rezerve	2.004.083.284	1.965.431.862
Total	2.090.382.201	2.053.603.529

27. REZULTATUL PE ACTIUNE

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Profitul atribuibil actionarilor ordinari	90.316.580	89.400.148
Numarul mediu ponderat al actiunilor ordinare	580.165.714	580.165.714
Rezultatul pe actiune de baza	0.156	0.154

Rezultatul pe actiune diluat este egal cu rezultatul pe actiune de baza pentru ca Grupul nu a inregistrat actiuni ordinare potentiale.

28. INTERESUL MINORITAR

Interesul minoritar in capital urile proprii ale societatilor cuprinse in consolidare se prezinta astfel:

In lei	31 decembrie 2012	31 decembrie 2011
Profitul sau pierderea exercitiului financiar aferenta intereselor care nu controleaza	924.006	930.900
Alte capitaluri proprii	11.648.117	11.367.175
Total	12,572,123	12.298.075

29. GARANTII ACORDATE

Grupul nu are nici un fel de garanții acordate.

30. CONTINGENTE LEGATE DE MEDIU

Grupul nu a inregistrat nici un fel de provizion pentru costuri viitoare privind elemente de mediu inconjurator. Conducerea Grupului nu considera cheltuielile asociate cu aceste elemente ca fiind semnificative.

31. PRETUL DE TRANSFER

Legislatia fiscala din Romania contine reguli privind preturile de transfer intre persoanele afiliate inca din anul 2000. Cadrul legislativ curent defineste principiul "valorii de piata" pentru tranzactiile intre persoane afiliate, precum si metodele de stabilire a preturilor de transfer. Ca urmare, este de asteptat ca autoritatile fiscale sa initieze verificari amanuntite ale preturilor de transfer, pentru a se asigura ca rezultatul fiscal si/sau valoarea in vama a bunurilor importate nu sunt distorsionate de efectul preturilor practicate in relatiile cu persoane afiliate. Societatea nu poate cuantifica rezultatul unei astfel de verificari.

32. CONCENTRAREA EXPUNERII

Imobilizări financiare

La data de 31 decembrie 2012 Grupul deținea titluri disponibile în vederea vânzării în valoare totală de 1.501.706.050 lei. Societățile cu pondere în totalul titlurilor disponibile în vederea vânzării în care Grupul deținea participații sunt următoarele:

Nr. crt.	Societatea	Procent din total $-$ % -	Valoare de piata la 31 decembrie 2012 - lei -
	BANCA COMERCIALA ROMANA BUCURESTI	31,26	469.426.003
$\overline{2}$	B.R.D.-GROUPE SOCIETE GENERALE BUCURESTI	16,81	252.450.103
3	OMV PETROM BUCURESTI	15,76	236.661.929
$\overline{4}$	BANCA TRANSILVANIA CLUJ	7,57	113.629.717
$\varsigma$	BIOFARM BUCURESTI	4,10	61.628.133
6	ARGUS CONSTANTA	3,93	59.054.209
7	EXIMBANK BANCA DE EXPORT IMPORT A ROMANIEI BUCURESTI	2,39	35.879.234
8	PRODPLAST IMOBILIARE	1,80	26.995.127
9	ELECTROMAGNETICA BUCURESTI	1,61	24.218.466
10	C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA BUCURESTI	1,46	21.924.135
	Total	86,69	1.301.867.056

La data de 31 decembrie 2011 Grupul deținea titluri disponibile în vederea vânzării în valoare totală de 1.605.622.328 lei. Societățile cu pondere în totalul titlurilor disponibile în vederea vânzării în care Grupul deținea participații sunt următoarele:

Nr. crt.	Societatea	Procent din total $-$ % -	Valoare de piata la 31 decembrie 2011 - lei -
	BANCA COMERCIALA ROMANA BUCURESTI	34,00	545.837.381
$\overline{2}$	B.R.D.-GROUPE SOCIETE GENERALE BUCURESTI	21,65	347.502.899
3	OMV PETROM BUCURESTI	9,94	159.780.800
4	BANCA TRANSILVANIA CLUJ	5,23	83.896.680
5	BIOFARM BUCURESTI	3,42	54.936.216
6	ARGUS CONSTANTA	2,85	45.826.096
7	EXIMBANK BANCA DE EXPORT IMPORT A ROMANIEI BUCURESTI	2,30	36.864.685
8	PRODPLAST IMOBILIARE	2,21	35.452.973
9	ELECTROMAGNETICA BUCURESTI	2,04	32.724.661
10	C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA BUCURESTI	1,90	30.537.035
	Total	85,54	1.373.359.426

33. PERSONALUL CHEIE DE CONDUCERE

31 decembrie 2012

Membrii Consiliului de Administrație: Tudor Ciurezu (Președinte incepand din data de 15.04.2011), Anina Radu (Vicepresedinte, administrator provizoriu incepand cu data de 12.09.2011, administrator definitiv incepand din data de 17.05.2012), Vasile Salapa, Gheorghe Blidaru, Lucian Buse, Petre Ghibu, Dumitru Tudor (administrator provizoriu incepand cu data de 12.09.2011, administrator definitiv incepand din data de 17.05.2012).

31 decembrie 2011

Membrii Consiliului de Administratie: Tudor Ciurezu (Presedinte incepand din data de 15.04.2011), Anina Radu (Vicepreședinte, administrator provizoriu incepand cu data de 12.09.2011), Vasile Șalapa, Gheorghe Blidaru, Lucian Bușe, Petre Ghibu, Dumitru Tudor (administrator provizoriu incepand cu data de 12.09.2011).

Conducerea efectivă:

31 decembrie 2012

Tudor Ciurezu (Director General), Anina Radu (Director General Adjunct).

31 decembrie 2011

Tudor Ciurezu (Director General), Anina Radu (Director General Adjunct).

Conducerea executivă:

31 decembrie 2012

Elena Sichigea (Director Departament Economic), Elena Calitoiu (Director Directia Plasamente și Managementul Riscului), Dan Voiculescu (Director Directia Monitorizare Portofoliu), Vasilica Bucur (Director Directia Juridică), Ion Patrichi (Director Direcția Resurse Umane – Logistică).

31 decembrie 2011

Elena Sichigea (Director Departament Economic), Elena Calitoiu (Director Direcția Plasamente și Managementul Riscului), Dan Voiculescu (Director Directia Monitorizare Portofoliu), Vasilica Bucur (Director Directia Juridică), Ion Patrichi (Director Direcția Resurse Umane - Logistică).

34. RAPORTAREA PE SEGMENTE

Raportarea pe segmente este reprezentată de segmentarea pe activități care are în vedere ramura de activitate din care face parte obiectul principal de activitate al societățiilor din perimetrul consolidării. Societatea împreună cu societățile din portofoliu în care deține peste 50% și care sunt incluse în perimetrul de consolidare iși desfășoară activitatea pe următoarele segmente de activitate principale:

activitatea de investiții financiare
închiriere de spații
comert cu amănuntul în magazine nespecializate, cu vânzare predominant de produse nealimentare.

SOCIETATEA DE INVESTIȚII FINANCIARE OLTENIA S.A. Note la Situațiile Financiare Consolidate pentru exercițiul financiar încheiat la 31.12.2012 (toate sumele sunt exprimate în lei, dacă nu este precizat altfel)

34. RAPORTAREA PE SEGMENTE (continuare)

Prezentăm mai jos indicatorii de referintă în scopul unei eventuale analize:

	Comert		Inchiriere		Activitate financiară		TOTAL
Indicatori	2011	2012	2011	2012	2011	2012	2011	2012
Active imobilizate	5.120.528	5.362.262	43.144.373	46.373.013	1.601.927.396	1.502.059.642	1.650.192.297	1.553.794.917
Active circulante	4.456.063	3.888.794	29.395.546	30.923.820	83.497.496	42.974.080	117.349.105	77.786.694
Cheltuieli în avans	59.916	52.168	4.545	4.025	232.752	155.232	297.213	211.425
Datorii	937.266	749.809	2.084.598	2.463.999	262.119.838	258.280.887	265.141.702	261.494.695
Venituri în avans			757,775	612.639	9.253	9.253	767.028	621.892
Provizioane	129.700	121.500	159.995	430.290	8.185.925	8.198.829	8.475.620	8.750.619
Interese minoritare					930.900	924.006	930.900	924.006
Capitaluri proprii	8.569.541	8.431.915	69.542.006	73.793.929	1.403.044.554	1.266.127.862	1.481.156.101	1.348.353.706

Venituri totale	3.697.063	2.585.884	22.830.970	20.374.977	138.654.354	167.061.890	165.182.387	190.022.751
Cheltuieli totale	5.222.321	3.681.074	14.864.747	12.010.259	40.180.269	69.618.100	60.267.337	85.309.433
Rezultat brut	(1.525.258)	1.095.190)	7.966.223	8.364.718	98.474.085	97.443.790	104.915.050	104.713.318
Rezultat net	(1.525.258)	1.140.165	6.707.985	'.183.355	85.148.321	85.197.396	90.331.048	91.240.586

Indicatorii prezentați au fost stabiliți pe baza situațiilor financiare individuale ale Societății și ale societăților din perimetrul de consolidare.

În cadrul activelor imobilizate detinute la 31.12.2012 de Societate împreună cu societătile din portofoliu în care deține peste 50%, cuprinse în perimetrul de consolidare, o pondere de 96,67% o dețin activele din activitatea de investiții financiare reprezentată de portofoliul de imobilizări financiare, respectiv 97,08% la 31.12.2011.

Nivelul ridicat al datoriilor din activitatea de investiții financiare se datorează înregistrării impozitului pe profit amânat aferent rezervelor din evaluarea la valoarea justă a portofoliului la 31.12.2012 având o pondere de 48,19% în total datorii, respectiv de 57,59% la 31.12.2011.

De asemenea, rezultatul net la 31.12.2012 realizat de activitatea de investiții financiare are o pondere de 93,38%, cu mult peste rezultatul obținut de societățile în care Societatea deține peste 50% și sunt incluse în consolidare, respectiv de 94,26% la 31.12.2011.

35. ANGAJAMENTE SI DATORII CONTINGENTE

Actiuni in instanta

Grupul are un numar de actiuni in instanta care decurg din cursul normal al activitatii. Conducerea Grupului considera ca aceste actiuni nu vor avea un impact semnificativ asupra situatiilor financiare.

La data de 31.12.2012, figurau înregistrate în stare de judecată un număr de 144 cauze, din care:

în 98 cauze are calitatea de reclamant;
în 35 cauze are calitatea de pârât;
în 2 cauze are calitatea de intervenient;
9 cauze în procedura insolvenței.

După obiectul acestora, cauzele se structurează astfel:

69 cauze comerciale;
8 cauze anulare hotărâri A.G.A., în care are calitatea de reclamant;
9 cauze aflate în procedura insolvenței: într-o cauză calitatea de creditor chirografar și creditor de aport,
în 6 cauze calitatea de creditor chirografar, în 2 cauze calitatea de creditor de aport.
58 alte cauze.

Din totalul de 144 cauze, 69 cauze comerciale se regasesc la societatile cuprinse in perimetrul de consolidare iar diferenta apartine Societatii si se compune in principal din: suma totală de recuperat din 7 cauze aflate în procedura insolventei în care Societatea are calitatea de creditor chirografar este de 582.573 lei, din care suma de 113.607 lei reprezintă dividende, suma de 149.755 lei reprezintă contravaloarea pachetului de 199.673 acțiuni, deținut de Societate la S.C. Biosin S.A., restul sumei reprezentând dobânzi și cheltuieli de judecată.

Cele mai importante ca valoare sunt: S.C. ARO S.A. Câmpulung Muscel (217.921 lei, din care 58.118 lei dividende 1995, 1996), S.C. A.C.M.M. S.A. Târgu Jiu (114.646 lei, din care 28.766 lei dividende 1995) și S.C. Biosin S.A. 194.120 lei (149.755 lei - contravaloare pachet acțiuni, 39.469 lei - dobânda comercială în perioada 23.12.2005 - 28.01.2009 și 4.896 lei - cheltuieli de judecată).

În ceea ce priveste S.C. Biosin S.A., Societatea a formulat declarație de creanță pentru înscrierea la masa credală cu suma de 194.120 lei (149.755 lei - contravaloare pachet acțiuni, 39.469 lei - dobânda comercială în perioada 23.12.2005 - 28.01.2009 și 4.896 lei - cheltuieli de judecată), urmare exprimării opțiunii de retragere din societate, care a fost admisă și Societatea a fost înscrisă în tabelul creditorilor cu suma solicitată.

În ceea ce priveste anularea hotărârilor A.G.A. în care Societatea are calitatea de reclamantă, 5 au ca obiect aprobarea situatiilor financiare, 1 are ca obiect alegere administrator unic, 2 au ca obiect aprobare tranzacții pe piața de capital.

La capitolul alte cauze, în care Societatea are calitatea de reclamantă, sunt înregistrate dosare având obiect diversificat: plângeri penale, recuperare cheltuieli de judecată, un dosar de executare silită având ca obiect recuperarea prejudiciului în sumă de 603.516 lei, reprezentând despăgubiri civile acordate Societatii prin Hotărârea penală din data de 20.12.2007, pronunțată în dosarul nr. 11108/2/2007 - furtul de acțiuni săvârșit de Goga Dan Octavian, Panaitescu Miron Victor, Negruțiu Claudiu Marius în anul 1999, un dosar de executare silită împotriva debitoarei AVAS, având ca obiect recuperarea sumei de 633.567 lei, conform titlului executoriu Sentința civilă nr. 1581/21.10.2010 - dosar nr. 19477/3/2010, reprezentând 70% din valoarea imobilului aflat în patrimoniul S.C. Retizoh S.A., imobil care a fost retrocedat fostilor proprietari etc.

Dosarele în care Societatea are calitatea de pârâtă au în principal ca obiect obligația de a face, chemarea în garantie în acțiuni de revendicări și despăgubiri în temeiul Legii nr. 10/2001 și Legii 99/1999, pretenții bănești etc.

În cursul anului 2012, s-a finalizat dosarul având ca obiect anularea Hotărârilor Adunării Generale a Actionarilor Societatii din data de 29.04.2011, în care au fost promovate un număr de 6 cereri, care au fost conexate la dosarul nr. 13788/63/2011. Cererile au fost respinse de către instanța de fond – Tribunalul Doli. În recursul declarat de reclamanți a fost formulată de către aceștia cerere de strămutare a judecății cauzei. Dosarul a fost strămutat la Curtea de Apel Târgu Mureș și s-a finalizat irevocabil prin respingerea recursului.

La societatile comerciale cuprinse in consolidare, cele 69 cauze comerciale sunt structurate astfel:

9 cauze în calitate de pârât pentru suma de 215.921 lei;
60 cauze în calitate de reclamant pentru suma de 2.735.097 lei

În contextul legislatiei existente, lipsa unei prevederi legislative care să oblige societățile care intră în perimetrul de consolidare să întocmească, să auditeze, să prezinte și să aprobe situatiile financiare anuale în conditii IFRS (exceptie societătile comerciale care intră în sfera de aplicabilitate a OMFP nr. 881/25.06.2012 privind aplicarea de către societățile comerciale ale căror valori mobiliare sunt admise la tranzacționare pe o piață reglementată a Standardelor Internationale de Raportare Financiară.), coroborată cu prevederile art. 24 din Reglementările contabile conforme cu Directiva a VII-a a Comunităților Economice Europene aprobate prin Ordinul C.N.V.M. nr. 12/2011, potrivit cărora "o entitate poate să nu fie inclusă în situațiile financiare consolidate dacă:

b) informatiile pentru elaborarea situatiilor financiare consolidate se pot obtine numai cu costuri sau întârzieri nejustificate, sau

c) actiunile la entitatea în cauză sunt deținute exclusiv în vederea vânzării ulterioare a acestora" (Societatea a clasificat toate valorile mobiliare detinute în societăți în categoria active financiare disponibile pentru vânzare).

Consiliul de Administratie al societății consideră că Societatea, nejustificat, este inclusă în categoria societăților care trebuje să întocmească situatii financiare consolidate, cu atât mai mult în condiții IFRS. De altfel, în CEE, fondurile de investitii din categoria OPCVM nu sunt tinute să întocmească situații financiare anuale consolidate.

Conducerea efectivă si Consiliul de Administrație al Societății, din motive care țin de necesitatea prezentării unei imagini fidele si reale cât și din rațiuni legate de costul necesar obținerii informațiilor pentru societățile care intră în perimetrul de consolidare, dar și din necesitatea de a realiza obligațiile ce îi revin din Decizia CNVM nr. 1176/15.09.2010, a hotărât ca numărul societăților ce intră în perimetrul de consolidare la 6 (șase) societăți comerciale, fără a afecta caracterul semnificativ al informației financiare necesară în luarea deciziilor.

Prezentele situatii financiare consolidate sunt întocmite în conformitate cu Decizia CNVM nr. 1176/15.09.2010. Societatea întocmeste și depune la CNVM (începând cu 30 aprilie 2013 – Autoritatea de Supraveghere Financiară) Situații financiare anuale consolidate, în conformitate cu IFRS adoptate de Uniunea Europeană, în termen de 8 luni de la închiderea exercitiului financiar.

Aceste situatii financiare sunt întocmite în scop informativ si sunt destinate exclusiv pentru a fi utilizate de Societate, actionarii acesteia și ASF și nu pot fi invocate ca fundament al deciziei de investitie.

Administrator conf.univ.dr.ec. Ciurezu Tudo jr. Radu Anina

Director economic

ec. Sichigea Elena

JIWI MUL INTERN Ec. Stoian Nicolae Nr. Reg. C.N.V.M. PFR13RCCI/160462 $\delta Z_{\epsilon} \rho B$ Semnature

AI Terminal

SIF Oltenia S.A.

2304_10-k_2013-08-08_7730a231-a1f2-4b87-9524-8dabc55f5623.pdf

S.I.F. OLTENIA S.A. SITUAȚII FINANCIARE CONSOLIDATE LA 31 DECEMBRIE 2012

Cuprins

SOCIETATEA DE INVESTIȚII FINANCIARE OLTENIA S.A.

Situația consolidată a rezultatului global

SOCIETATEA DE INVESTITII FINANCIARE OLTENIA S.A.

Situația consolidată a poziției financiare pentru exercițiul financiar încheiat la 31 decembrie 2012

Situația consolidată a modificărilor capitalului propriu pentru exercițiul financiar încheiat la 31 decembrie 2012

SOCIETATEA DE INVESTIȚII FINANCIARE OLTENIA S.A.

Situația consolidată a fluxurilor de trezorerie pentru exercițiul financiar încheiat la 31 decembrie 2012

1. ENTITATEA CARE RAPORTEAZĂ

2. BAZELE ÎNTOCMIRII

a) Declarația de conformitate

2. BAZELE ÎNTOCMIRII (continuare)

b) Prezentarea situatiilor financiare

c) Utilizarea estimărilor și judecăților

d) Moneda functionala si de prezentare

e) Bazele evaluarii

2. BAZELE ÎNTOCMIRII (continuare)

2. BAZELE ÎNTOCMIRII (continuare)

LISTA SOCIETĂȚILOR COMERCIALE LA CARE S.I.F. OLTENIA S.A. DETINE PESTE 20% DIN CAPITALUL SOCIAL

LISTA SOCIETĂȚILOR COMERCIALE LA CARE S.I.F. OLTENIA S.A. DEȚINE ÎNTRE 20 - 50% DIN CAPITALUL SOCIAL

SOCIETATEA DE INVESTIȚII FINANCIARE OLTENIA S.A. Note la Situațiile Financiare Consolidate pentru exercițiul financiar încheiat la 31.12.2012 (toate sumele sunt exprimate în lei, dacă nu este precizat altfel)

LISTA SOCIETĂȚILOR COMERCIALE LA CARE S.I.F. OLTENIA S.A. DEȚINE PESTE 50% DIN CAPITALUL SOCIAL

LISTA SOCIETĂȚILOR COMERCIALE LA CARE S.I.F. OLTENIA S.A. DEȚINE PESTE 50% DIN CAPITALUL SOCIAL NEINCLUSE ÎN CONSOLIDARE

3. BAZELE CONSOLIDARII

a) Filialele

b) Entitătile asociate

c) Tranzacții eliminate Ia consolidare

4. POLITICI CONTABILE SEMNIFICATIVE

a) Tranzactii si solduri in moneda straina

b) Contabilizarea efectului hiperinflatiei

c) Numerar si echivalente numerar

d) Active si datorii financiare

Clasificare $\bullet$

Active sau datorii financiare evaluate la valoarea justa prin contul de profit si pierdere

Investitii detinute pana la scadenta

Credite și creante

Active financiare disponibile pentru vanzare

Recunoastere

Compensari

Evaluarea la cost amortizat

Evaluarea la valoarea justa

Identificarea si evaluarea deprecierii de valoare

Active financiare măsurate la cost amortizat

Active financiare disponibile pentru vanzare

Derecunoasterea

Castiguri si pierderi

e) Alte active si datorii financiare

f) Investiții imobiliare

Recunoastere

Evaluare

Evaluarea initială

Evaluarea ulterioară

Transferuri

Derecunoastere

g) Active clasificate ca detinute pentru vânzare

h) Imobilizari corporale

Recunoaștere și evaluare

Evaluarea după recunoastere $\bullet$

Costurile ulterioare

Amortizare

Deprecierea

Derecunoasterea

i) Imobilizari necorporale

Cheltuieli ulterioare

Amortizarea imobilizărilor necorporale $\bullet$

i) Stocurile

i) Deprecierea activelor altele decât cele financiare

j) Capital social

k) Provizioane pentru riscuri și cheltuieli

l) Dividende de plata

m) Venituri din vânzarea bunurilor și prestarea serviciilor

n) Venituri din dividende

o) Venituri din dobânzi

p) Beneficiile angajatilor

r) Castiguri si pierderi din diferente de curs valutar

s) Impozitul pe profit