SIF Oltenia S.A.

Annual / Quarterly Financial Statement • Aug 28, 2012

S.I.F. OLTENIA S.A.

SITUAȚII FINANCIARE CONSOLIDATE INTOCMITE PENTRU ANUL ÎNCHEIAT

LA DATA DE 31 DECEMBRIE 2011

Cuprins

$\sim$

Bilant contabil consolidat	$\frac{\text{pag.}}{1}$
Contul de profit și pierdere consolidat
Situația consolidată a modificărilor capitalului propriu
Situatia consolidată a fluxurilor de trezorerie
Note la situațiile financiare consolidate	$5 - 42$

$\ddot{\phantom{1}}$

SIF OLTENIA BILANȚ CONTABIL CONSOLIDAT LA 31 DECEMBRIE 2011

	PA Audit & Consultanță

J

1 0 AUG 2012

For identification purpose
Pentru identificare

(toate sumele sunt exprimate în lei, dacă nu este precizat altfel)

lei

	Nr		SIF consolidat		SIF retratat
	rd	2011	2010	2011	2010
ACTIVE IMOBILIZATE
Imobilizări necorporale	1	25.135	499.091	1.114	459.799
Imobilizări corporale	$\overline{2}$	46.100.989	56.006.337	15.001.254	15.583.491
Imobilizări financiare	3	1.603.804.010		1.428.729.240 1.585.249.995	1.409.792.914
Active imobilizate-total (rd.01 la 03)	4	1.649.930.134		1.485.234.668 1.600.252.363	1.425.836.204
ACTIVE CIRCULANTE
Stocuri	5	1.392.173	2.947.086	32.179	33.850
Creanțe	6	10.228.253	19.140.141	3.482.917	9.784.313
Investiții pe termen scurt	$\overline{7}$	104.101.332	6.366.000	79.458.746	5.166.000
Casa și conturi la bănci	8	2.410.848	171.898.137	523.654	151.042.956
Active circulante - total (rd.5 la 8)	9	118.132.606	200.351.364	83.497.496	166.027.119
CHELTUIELI ÎN AVANS	10	297.213	214.692	232.752	129.795
DATORII CE TREBUIE PLĂTITE ÎNTR-O	11	109.600.373	105.299.534	104.201.524	98.508.496
IOADA DE UN AN F
ACTIVE CIRCULANTE, RESPECTIV DATORII 12		8.112.571	94.653.182	(20.471.276)	67.648.418
CURENTE NETE (rd.9+10-11-18)
TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE	13	1.658.001.804		1.579.810.619 1.579.781.087	1.493.484.622
$(rd.4+12-17)$
DATORII CE TREBUIE PLĂTITE ÎNTR-O	14	158.282.990	151.607.531	158.048.947	151.044.640
PERIOADĂ MAI MARE DE UN AN din care:
- datorii cu impozitul pe profit amânat	15	158.048.947	151.044.640	158.048.947	151.044.640
PROVIZIOANE	16	8.475.620	7.235.923	8.185.925	6.849.510
VENITURI ÎN AVANS
- subvenții pentru investiții	17	40.901	77.231		$\bf{0}$
- venituri înregistrate în avans	18	716.875	613.340		$\bf{0}$
- fond comercial negativ	19	75.192	76.124	75.192	76.124
TOTAL(rd.17+18+19)	20	832.968	766.695	75.192	76.124
CAPITAL ȘI REZERVE
CAPITAL - subscris vărsat	21	58.016.571	689.639.200	33.093.923	657.318.747
PRIME DE CAPITAL	$\overline{22}$		0
REZERVE DIN REEVALUARE	23	19.150.868	22.487.651	8.991.648	11.657.469
REZERVE	24	1.339.785.456		1.271.126.021 1.293.177.392	1.225.029.721
"ULTATUL REPORTAT Sold C F	$\overline{25}$
Sold D	$\overline{26}$	(26.466.827)	(635.146.928)	(19.098.355)	(626.597.552)
REZULTATUL EXERCIȚIULUI aferent societății	$\overline{27}$	88.145.565	57.931.254	84.732.998	53.030.268
mamă Sold C
Repartizarea profitului	28	37.048	221.852		0
TOTAL CAPITALURI PROPRII atribuibile	29	1.478.594.585		1.405.815.346 1.400.897.606	1.320.438.653
acționarilor societății mamă (rd. 21+22 +23+24+25-
$26 + 27 - 28$
Interes minoritar, din care:	30	12.573.417	15.075.695
- profitul sau pierderea exercițiului financiar	31	415.323	741.225
aferent(a) intereselor care nu controlează
- alte capitaluri proprii	32	12.158.094	14.334.470
TOTAL CAPITALURI : (rd. 29+30)	33	1.491.168.002		1.420.891.041 1.400.897.606	1.320.438.653
ADMINISTRATOR,			INTOCMIT,
Numele și prenumele: conf. univ.dr.ec. Ciurezu Tudor				Numele si prenumele: ec. Sichigea Elena
jr. Radu Anina				Calitatea: Director Economic
Semnătura			Semnătura
Stampila unității
Notele de la pagina 5 la 42 fac parte			grantă din situațiile financiare consolidate.

	JPA Audit & Consultanță

SIF OLTENIA CONTUL DE PROFIT ȘI PIERDERE CONSOLIDAT LA 31 DECEMBRIE 2011

(toate sumele sunt exprimate în lei, dacă nu este precizat altfel)

10 AUG 2012 For identification purpose
Pentru identificare

					lei
	Nr		SIF consolidat	SIF retratat
	Rd	2011	2010	2011	2010
Venituri din activitatea curenta $\mathbf I$
1 Producția vânduta		20.598.030	25.019.166	0	0
2 Venituri din vânzarea mărfurilor	2	3.281.201	5.341.083	$\mathbf{0}$	0
3 Venituri din imobilizări financiare	3	24.719.998	15.024.193	24.539.887	14.861.353
4 Venituri din investiții financiare cedate	4	94.192.667	97.258.626	94.192.667	95.860.502
5 Venituri din dobânzi	5	7.503.776	12.309.835	6.101.219	10.900.556
6 Alte venituri din exploatare	6	8.117.653	22.055.450	5.785.464	11.804.243
Venituri din activitatea curenta - total	7	158.413.325	177.008.353	130.619.237	133.426.654
$\mathbf H$
1 a) Cheltuieli cu materiile prime și	8	2.140.556	3.257.385	292.875	319.265
materialele consumabile
b) Alte cheltuieli materiale	9	91.009	157.124	$\Omega$	0
c) Alte cheltuieli externe (cu energie și apa)	10	3.609.086	4.124.982	161.360	135.837
d) Cheltuieli privind mărfurile	11	2.072.145	3.242.022	0
2 Cheltuieli cu personalul	12	19.341.046	28.167.988	11.896.895	17.187.139
3 a) Ajustarea valorii imobilizărilor corporale	13	2.694.521	4.703.111	605.800	765.035
și necorporale
b) Ajustarea valorii activelor circulante	14	454.160	(680.088)	(27.342)	(1.357.411)
4 Alte cheltuieli de exploatare 5 a) Cheltuieli privind investițiile financiare	15	11.657.754	13.329.745	7.440.110	5.575.373
cedate	16	10.301.052	48.407.858	10.301.052	45.662.118
b) Ajustarea valorii imobilizărilor financiare	17	(2.851.955)	(1.343.641)
6 Cheltuieli cu dobânzile	18	244.427	353.415	(3.894.898) 0	(1.964.231)
7 Alte cheltuieli financiare	19	4.463.698	4.365.539	4.422.630	4.365.539
8 Ajustări privind provizioanele pentru	20	1.050.937	(1.120.964)	946.670
riscuri și cheltuieli					(598.088)
Cheltuieli din activitatea curentă - total	21	55.268.436	106.964.476	32.145.152	70.090.576
III Rezultatul curent - profit (rd.7 - 21)	22	103.144.889	70.043.877	98.474.085	63.336.078
IV Venituri extraordinare	23	0	0	0	0
V Cheltuieli extraordinare	24	0	0	$\bf{0}$	0
VI Rezultatul extraordinar-profit	25	0	$\bf{0}$	0	0
VENITURI TOTALE (rd.7+23)	26	158.413.325	177.008.353	130.619.237	133.426.654
CHELTUIELI TOTALE (rd.21+24)	27	55.268.436	106.964.476	32.145.152	70.090.576
REZULTATUL BRUT - PROFIT	28	103.144.889	70.043.877	98.474.085	63.336.078
Impozitul pe profit	29	14.584.001	11.371.398	13.325.764	9.564.585
Alte impozite neprezentate în elementele de	30
mai sus
REZULTATUL NET AL	31	88.560.888	58.672.479	85.148.321	53.771.493
EXERCITIULUI FINANCIAR-
PROFIT
Repartizabil
- actionarilor SIF	32	88.145.565	57.931.254	0
- interesului minoritar	33	415.323	741.225	0
ADMINISTRATOR,			INTOCMIT,
Numele și prenumele: conf. univ.dr.ec. Ciurezu Tudor				Numele si prenumele: ec. Sichigea Elena
jr. Radu Anina			Calitatea: Director Economic
Semnătura			Semnătura
Ștampila unității

Notele de la pagina 5 la 42 fac parte integrantă din situațiile financiare consolidate.

SIF OLTENIA SITUAȚIA CONSOLIDATĂ A MODIFICARILOR CAPITALULUI PROPRIU LA DATA DE 31.12.2011

(toate sumele sunt exprimate în lei, dacă nu este precizat altfel)

					lei
Denumirea elementului			Creșteri	Reduceri	Sold la sfârsitul exercițiului financiar
0		1	$\overline{2}$	$\overline{\mathbf{3}}$	4
Capital subscris $\mathbf{1}$ .		689.639.200	7.397.805	639.020.434	58.016.571
Prime de capital $\overline{2}$ .		0	0
Rezerve din reevaluare 3.		22.487.651	183.339	3.520.122	19.150.868
Rezerve legale 4.		14.142.176	37.048	154.182	14.025.042
Rezerve constituite din ajustările pentru pierderi de 5. valoare a imobilizărilor financiare (sold D)			$(74.300.442)$ $(57.785.910)$		$(6.835.571)$ $(125.250.781)$
Rezerve din evaluarea la valoarea justa a 6. imobilizărilor financiare - IFRS			683.573.478 397.974.543	325.684.595	755.863.426
7. Rezerve statutare sau contractuale		6.178.721	0	0	6.178.721
8. titlu gratuit	Rezerve constit.din val.imob.financiare dob.cu		21.278.284	9.331.071	210.712.424
9. din reevaluare	Rezerve reprezentând surplusul realizat din rezerve		2.880.136	496.671	4.555.082
10. Alte rezerve		440.595.260	45.746.181	12.639.899	473.701.542
Acțiuni proprii 11.		0
Rezultatul reportat reprezentând profitul	Sold C	$\theta$	56.807.535	56.807.535
12. nerepartizat sau pierderea neacoperită	Sold D	(3.014.827)	(21.667.164)	799.424	(25.481.415)
Rezultatul reportat provenit din adoptarea 13.	Sold C	299			299
pentru prima dată a IAS mai putin IAS 29	Sold D	0	0
Rezultatul reportat provenit din corectarea 14.	Sold C			0
erorilor contabile	Sold D	(509.771)	(475.940)	0	(985.711)
Rezultatul reportat provenit din trecerea la 15. aplicarea Standardelor Internaționale de	Sold C
Raportare Financiară	Sold D	(631.622.629)	01	(631.622.629)
16. Rezultatul exercițiului financiar	Sold C	57.931.254	88.145.565	57.931.254	88.145.565
	Sold D	$\theta$	$\Omega$
17. Repartizarea profitului		(221.852)	(37.048)	(221.852)	(37.048)
18. Interese minoritare		15.075.695	$\Omega$	2.502.278	12.573.417
19. Total capitaluri proprii		1.420.891.041	540.484.374		470.207.413 1.491.168.002

ADMINISTRATOR,

Numele și prenumele: conf. univ.dr.ec. Ciurezu Tudor

Semnătura

Ștampila unității

jr. Radu Anina n Fia rAu CE TOP

INTOCMIT. Numele si prenumele: ec. Sichigea Elena

Calitatea: Director Economic

Semnătura

Notele de la pagina 5 la 42 fac parte integrantă din situațiile financiare consortidat audit & Consultanță

JPA Audit & Consultanță

1 0 AUG 2012

SIF OLTENIA SITUAȚIA CONSOLIDATĂ A FLUXURILOR DE TREZORERIE la data de 31.12.2011

(toate sumele sunt exprimate în lei, dacă nu este precizat altfel)

For identification purpose
Pentru identificare lei

Denumirea elementului	SIF Consolidat		SIF Retratat
	Curent	Precedent	Curent	Precedent
	2011	2010	2011	2010
A	2	1	4	3
Fluxuri de trezorerie din activități de exploatare
Încasări de la clienți, alte încasări	41.004.140	47.758.393	4.972.083	5.555.219
Plăți către furnizori și angajați, alte plăți	(48.320.952)	(63.420.147)	(21.305.869)	(28.175.267)
Dobânzi plătite	(584.551)	(38.817)	0	0
Impozit pe profit plătit	(13.405.040)	(5.903.345)	(11.698.827)	(4.900.587)
Încasări din asigurarea împotriva cutremurelor	$\bf{0}$	$\bf{0}$	$\bf{0}$	$\bf{0}$
Trezorerie netă din activități de exploatare	(21.306.403)	(21.603.916)	(28.032.613)	(27.520.635)
Fluxuri de trezorerie din activități de investiție:
Plăți pentru achiziționarea de acțiuni	(137.015.921)	(72.477.236)	(136.628.321)	(70.427.250)
Plăți pentru achiziționarea de imobilizări corporale	(565.065)	(2.795.486)	(18.099)	(26.299)
Incasari din vanzari de actiuni	99.107.863	97.723.566	99.107.863	95.817.439
Încasări din vânzarea de imobilizări corporale	1.320.999	1.704.163	2.421	708.067
Dobânzi încasate	8.327.990	12.010.700	6.939.819	10.782.330
Dividende încasate	23.562.947	17.945.832	23.483.955	17.880.167
Trezorerie netă din activități de investiție	(5.261.187)	54.111.539	(7.112.362)	54.734.454
Fluxuri de trezorerie din activități de
finanțare:
Încasări din emisiunea de acțiuni		1.003.070	$\bf{0}$	$\bf{0}$
Încasări din împrumuturi pe termen lung	(530.509)	(62.131)	$\bf{0}$	$\bf{0}$
Plata datoriilor aferente leasing-ului financiar	(320.517)	(349.387)	$\mathbf{0}$	$\Omega$
Dividende plătite	(38.772.208)	(71.939.912)	(36.078.581)	(68.449.735)
Trezorerie netă din activități de finanțare	(39.623.234)	(71.348.360)	(36.078.581)	(68.449.735)
Cresterea netă a trezoreriei și echivalentelor de trezorerie	(66.190.824)	(38.840.737)	(71.223.556)	(41.235.916)
Trezorerie și echivalente de trezorerie la începutul exercițiului financiar	172.474.654	211.938.874	151.042.956	192.278.872
Trezorerie și echivalente de trezorerie la sfârșitul exercițiului financiar	106.283.830	173.098.137	79.819.400	151.042.956

În structura trezoreriei și echivalentelor de trezorerie sunt cuprinse soldurile următoarelor conturi: 508, 5121, 531, 532, (exclusiv dobânda de încasat).

ADMINISTRATOR,

Numele și prenumele: conf. univ.dr.ec. Ciu

jr. Radu Anina

Semnătura Ștampila unității

ສາລດ

INTOCMIT, Numele si prenumele: ec. Sichigea Elena

Calitatea: Director Economic

Semnătura

Notele de la pagina 5 la 42 fac parte integrantă din situațiile financiare consolidate

1 0 AUG 2012

1. ENTITATEA CARE RAPORTEAZĂ

Societatea de Investitii Financiare Oltenia S.A. (SIF) a fost înfiintată la data de 01.11.1996 în Craiova - Romania. în baza prevederilor Legii nr. 133/1996, lege pentru transformarea Fondurilor Proprietății Private în Societăți de Investiții Financiare.

Societatea a luat fiintă prin transformarea Fondului Proprietății Private V Oltenia.

Este o societate cu capital integral privat și funcționează în baza Legii nr. 31/1990 privind societățile comerciale și Legii nr. 297/2004 privind piata de capital.

Societatea are sediul în Craiova, str. Tufănele nr. 1, cod 200767, judetul Doli.

Societatea este înregistrată la:

• Camera de Comert și Industrie Oltenia Cod Unic de Înregistrare 4175676, atribut fiscal RO;
• Comisia Națională a Valorilor Mobiliare cu Decizia nr. 1858/02.09.1999, înscrisă în Registrul C.N.V.M. cu nr. PJR09SIIR/160003/14.02.2006:
• Oficiul de Evidentă a Valorilor Mobiliare conform Certificat nr.419/07.09.1999.

Actiunile Societății sunt înscrise la cota Bursei de Valori Bucuresti, categoria I, cu indicativul SIF 5, începând cu data de 01.11.1999, fiind negociabile, transferabile cu respectarea prevederilor legale.

Evidența acționarilor și acțiunilor Societății este ținută de SC DEPOZITARUL CENTRAL S.A. București.

Activitatea de depozitare prevăzută de legislatie și regulamentele C.N.V.M. a fost asigurată de ING Bank NV Amsterdam, sucursala București.

In conformitate cu actul constitutiv Societatea are următorul obiect de activitate:

• administrarea și gestionarea acțiunilor la societățile comerciale pentru care s-au emis acțiuni proprii, corespunzător Certificatelor de Proprietate și Cupoanelor Nominative de Privatizare subscrise de cetăteni în conformitate cu prevederile art.4 alin.6 din Legea nr.55/1995;
• gestionarea portofoliului propriu de valori mobiliare și efectuarea de investitii în valori mobiliare în conformitate cu reglementările în vigoare;
• alte activități similare și adiacente, în conformitate cu reglementările în vigoare, precum și de administrare a activelor proprii :

Activitătile de bază desfășurate de SIF și societătile cuprinse în consolidare sunt reprezentate de activitatea de investitii financiare desfășurată de SIF și de activitățile desfășurate de societăți, acestea fiind reprezentate în principal de: închiriere de spatii comerciale, comert, constructii-montaj și reparatii capitale în domeniul căilor ferate.

2. INFORMATII GENERALE

Conform prevederilor Ordinului C.N.V.M. nr. 12/2011 pentru aprobarea Regulamentului nr.3/2011 privind Reglementările contabile conforme cu Directiva a VII-a a Comunităților Economice Europene aplicabile entităților autorizate, reglementate și supravegheate de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare și a Deciziei C.N.V.M. nr. 1176/15.09.2010, societătile de investitii financiare, entităti înregistrate la C.N.V.M. în categoria A.O.P.C. cu o politică de investiții diversificată, întocmesc și depun la C.N.V.M. situații financiare anuale consolidate, în conformitate cu Standardele Internationale de Raportare Financiara adoptate de Uniunea Europeana ("IFRS"), în termen de 8 luni de la încheierea exercițiului financiar.

Situatiile financiare consolidate pentru anul 2011 au fost întocmite prin retratarea situatiilor financiare individuale ale SIF și ale societăților la care se dețin participații de peste 50%, pe baza următoarelor date:

• situatiile financiare individuale ale SIF la 31.12.2011 au fost retratate în baza IFRS în ceea ce privește: evaluarea participatiilor la valoarea justă; înregistrarea datoriei privind impozitul amânat aferent rezervelor din evaluarea la valoarea justă; ștornarea valorii acțiunilor primite cu titlu gratuit și înregistrate in contul de profit și pierdere pentru anii 2009 si 2010 si inregistrarea acestora la rezerve, iar pentru perioada anterioara anului 2009 inregistrarea acestora in rezultatul reportat; inregistrarea bruta a dividendelor de incasat prin inregistrarea la venituri si respectiv la cheltuieli a impozitului pe dividende. Punctul nostru de vedere este că acestea sunt influente semnificative fată de situatiile întocmite în baza Reglementărilor Contabile Românești ("RCR").
• situatiile financiare individuale ale societătilor la care se detin participatii de peste 50% din capitalul social la data de 31.12.2011, incluse în perimetrul de consolidare, situatii întocmite conform Reglementarilor Contabile Românești conforme cu Directiva a IV-a a Comunităților Economice Europene;

Objectul de activitate al SIF, societate tinută responsabilă de întocmirea și prezentarea situațiilor financiare anuale consolidate, complet diferit de cel al unităților care intră în perimetrul de consolidare cât și al acestora luate în individualitatea lor, coroborat cu lipsa unei prevederi legale care să oblige aceste unități să întocmească, prezinte și aprobe situații financiare individuale în conditii IFRS, au făcut imposibil întocmirea de către SIF a unor situații financiare anuale consolidate cu respectarea în totalitate a IFRS.

2. INFORMATII GENERALE (continuare)

De altfel MFP la solicitarea CNVM, de a se prevede prin legislatia specifică, obligatia unitătilor ce intră în perimetrul de consolidare de a întocmi și prezenta situații financiare individuale în conditii IFRS, a invocat prin adresa 52503/03.12.2008 imposibilitatea legiferării unei astfel de măsuri din următoarele considerente:

• aplicarea Standardelor Internationale de Raportare Financiara (IFRS) de către aceste entităti nu este cerută de o reglementare europeană și este necesară o consultare a mediului de afaceri, costurile implementării fiind semnificative.
• nu există cerinte similare în legislația altor țări, iar eventualele cerinte de informatii IFRS trebuie reglementate de institutia utilizatoare a acestora
• Comisia Europeană a solicitat, în mod repetat, statelor membre, să propună măsuri pentru reducerea costurilor administrative legate de întocmirea și publicarea situatiilor financiare.

Cu toate eforturile depuse în interiorul SIF pentru retratarea și ajustarea situațiilor financiare anuale individuale întocmite de către societățile ce au fost cuprinse în acțiunea de consolidare, nu s-a reușit să se asigure aplicarea unitară a acelorași politici contabile, a acelorași metode de evaluare a elementelor situațiilor financiare, valoarea justă a imobilizărilor corporale, ajustările de valoare sunt determinate prin metode diferite și momente de timp diferite de la o unitate la alta. Nu a existat posibilitatea ca activele corporale detinute de societătile cuprinse în consolidare să fie evaluate de același evaluator și in aceeași perioadă de timp. O astfel de actiune pe deoparte ar fi determinat costuri considerabile în sarcina SIF, care economic nu își găsesc justificare prin natura și importanța informației furnizate, iar pe de altă parte nu ar fi existat timpul fizic corespunzător pentru efectuarea unei operațiuni de o asemenea amploare.

Situatiile financiare consolidate, întocmite în conditiile expuse, au fost prezentate spre auditare în conformitate cu prevederile legale. Considerăm că datorită limitărilor de întocmire, situatiile financiare consolidate nu redau în totalitate o imagine fidelă a activelor, datoriilor, a poziției financiare și performanței societății privită ca un tot unitar conformă cu IFRS.

Politicile contabile prezentate în Notele la situatiile financiare consolidate sunt întocmite în spiritul reglementărilor contabile în materie de consolidare, dar noțiunile de "grup", "societate mamă", "filială", în opinia noastră, în cazul SIF nu acoperă realitatea economică.

SIF se află în imposibilitatea întocmirii de situații financiare consolidate în condiții IFRS pentru exercițiul financiar 2011 deoarece. Ministerul Finantelor – organul autorizat cu stabilirea conditiilor si reglementărilor contabile în conformitate cu care se întocmesc și prezintă situațiile financiare anuale – nu a stabilit obligativitatea întocmirii de către societătile comerciale care intră în perimetrul de consolidare a unor situații financiare anuale în conformitate cu IFRS.

De aceea mentionăm faptul că situațiile financiare consolidate întocmite pentru anul 2011 nu prezintă in conformitate cu IFRS de o manieră fidelă și relevantă situația patrimoniului, rezultatele financiare și poziția financiară a SIF împreună cu societățile comerciale din perimetrul de consolidare ("SIF consolidat"), în consecință nu ne asumăm responsabilitatea pentru aceste situații financiare consolidate.

3. BAZELE INTOCMIRII

a) Declarația de conformitate

Situatiile financiare consolidate (SIF împreună cu o parte din societățile la care deține peste 50% din capitalul social, cuprinse în perimetrul de consolidare) sunt întocmite în lei, în baza reglementărilor naționale. Situațiile financiare individuale ale SIF au fost retratate pentru întocmirea situatiilor financiare consolidate în conformitate cu IFRS.

Situațiile financiare consolidate întocmite pentru anul 2011 nu prezintă de o manieră fidelă și relevantă informațiile determinat de:

• situatille financiare ale societătilor la care se detin participatii de peste 50% din capitalul social au fost întocmite în conformitate cu Directiva a IV-a a CCE, fiind efectuate anumite ajustări specifice consolidarii, fără a fi retratate în baza IFRS;
• societătile din portofoliul SIF au elaborat situațiile financiare în baza politicilor contabile proprii, astfel că pot exista diferente in privinta principiilor și metodelor de evaluare ale unor poziții bilanțiere;

3. BAZELE INTOCMIRII (continuare)

Evaluarea la valoarea justă a participațiilor deținute la 31.12.2011 a fost realizată după cum urmează:

• pentru titlurile cotate si tranzactionate in anul 2011, valoarea de piata s-a determinat cu luarea in consideratie a cotatiei din ultima zi de tranzactionare (cotatia de inchidere de pe piata principală de capital);
• pentru titlurile cotate care nu au avut tranzactii in anul 2011, precum si pentru titlurile necotate, valoarea de piata s-a determinat in functie de capitalurile proprii ale emitentilor la 31.12.2011, exceptand evaluarea BCR. Evaluarea pachetului de actiuni detinut la BCR s-a realizat cu luarea în considerație a modului în care celelalte societăți de investiții financiare și-au fructificat pachetele de acțiuni deținute și condițiile generale aprobate de Adunarea Generală a Acționarilor SIF din data de 23.09.2011. SIF a luat în considerare structura tranzactiilor efectuate de celelalte societăți de investiții financiare în procesul de valorificare a pachetului de actiuni deținut de BCR în relatia cu ERSTE.
• vânzare cash:
  • actiuni vechi pret 1,0385 lei/actiune
  • acțiuni noi (acțiuni provenite din majorările de capital social) pret 0,5 lei/acțiune
• schimb de actiuni:
  • raportul de schimb: 1 acțiune ERSTE = 127,958 acțiuni BCR

Partajarea actiunilor care s-au presupus a fi valorificate cash s-a efectuat în conformitate cu termenii conditiilor generale aprobate în AGOA S.I.F. Oltenia S.A. din 23.09.2011.

Evaluarea actiunilor ERSTE s-a făcut la prețul de închidere la Bursa din Viena din ultima zi de tranzactionare a anului, pretul fiind transformat în lei în functie de cursul valutar comunicat de BNR pentru 31.12.2011.

pentru titlurile de participare la OPCVM, valoarea luata in calcul a fost ultima valoare unitară a activului net. calculată și publicată de acestea.

Situatiile financiare consolidate au fost întocmite prin cumularea situațiilor financiare individuale ale SIF retratate și situatiile financiare ale societăților unde SIF deține participații de peste 50% din capitalul social, incluse în perimetrul de consolidare.

În anul 2011, luând în considerare prevederile legislatiei în privinta întocmirii situatiilor financiare consolidate, SIF deținea participații de peste 20% din capitalul social într-un număr de 40 societăți comerciale. Detinerile în aceste societăți reprezintă 15,3% din activul total, respectiv 18,1% din activul net al SIF, determinat în condițiile de evaluare prezentate la punctul 3 - Bazele întocmirii. Situația analitică a deținerilor în cauză, pe societățile care ar fi trebuit incluse în perimetrul de consolidare, este prezentată în Anexa 1.

La 31.12.2011, SIF detine participatii de peste 20% dar nu mai mari de 50% din capitalul social, la un număr de 26 societăți comerciale, acestea reprezentând o pondere de 10,28% în activul total al SIF și respectiv 12,15% în activul net. Datorita refuzului acestor societati de a furniza situatiile financiare anuale în conditii IFRS, în situatiile financiare consolidate, participațiile deținute la aceste societăți sunt reflectate potrivit evaluării anterior menționate, fără a fi retratate prin nici o metodă specifică consolidării.

Lista societăților comerciale la care SIF deține între 20% - 50% din capitalul social este prezentată în Anexa 2.

La 31.12.2011. SIF detine participatii de peste 50% din capitalul social la un număr de 14 societăti comerciale, acestea reprezentând o pondere de 5,03% în activul total al SIF și respectiv 5,94% în activul net. Lista societăților comerciale la care SIF detine peste 50% din capitalul social este prezentată în Anexa 3a.

În lucrarea de consolidare, SIF a optat pentru includerea societătilor comerciale la care detinerea este de peste 50% din capitalul social. Din categoria acestora au fost excluse de la consolidare un număr de șapte societăți la care s-au efectuat oferte publice de vânzare pentru societățile tranzacționate și licitații pentru societățile netranzacționate.

Cele sapte societăți excluse din perimetrul de consolidare, reprezintă o pondere de 1,13% din activul total al SIF și respectiv 1,34% din activul net. În situațiile financiare consolidate, participațiile deținute la aceste șapte societăți sunt reflectate potrivit evaluării anterior menționate, fără a fi retratate prin nicio metodă specifică consolidării. Lista societătilor comerciale la care SIF deține peste 50% din capitalul social neincluse în perimetrul de consolidare este prezentată în Anexa 3b.

3. BAZELE ÎNTOCMIRII (continuare)

Nr. Crt.	Denumire societate	Adresă	CUI	Nr. Inreg. ORC	Procent detinut de SIF
1.	S.C. VOLTALIM S.A. Craiova	Str. Simion Stoilov nr. 18, Bl. E12, jud. Dolj	12351498	J16/698/1999	99,9987
2.	S.C. MAGAL S.A. Craiova	Piața Gării, Bl. V parter, jud. Doli	12335140	J16/699/1999	99,9906
3.	S.C. MERCUR S.A. Craiova	Str. Calea Unirii nr. 14, jud. Dolj	2297960	J16/91/1991	85,5259
4.	S.C. FLAROS S.A. București	Str. Ion Minulescu 67- 93, sector 3 București	350944	J40/173/1991	77,1058
5.	S.C. UNIVERS S.A. Râmnicu Vâlcea	Str. Regina Maria nr. 4, jud. Vâlcea	1469006	J38/108/1991	73,7494
6.	S.C. CONSTRUCTII FEROVIARE S.A. Craiova	Aleea I Bariera Vâlcii nr. 28, jud. Dolj	2292068	J16/2209/1991	70,8740
7.	S.C. PROVITAS S.A. Bucuresti	B-dul Unirii nr. 14, Bl. 6C, sector 4 București	7965688	J40/10717/1995	70,2780

În perimetrul de consolidare au fost cuprinse un număr de 7 societăti comerciale, astfel:

Cele sapte societăți cuprinse în perimetrul de consolidare reprezintă o pondere de 3.90% în activul total al SIF si respectiv 4,61% în activul net și au fost consolidate prin metoda integrării globale.

Între SIF si societătile la care se dețin participații peste 20% din drepturile de vot ale actionarilor nu există relații pe linie de achizitii, producție sau distribuție. Activitatea de bază desfășurată de emitenții respectivi este total diferită de a SIF si substantial diferită de la o entitate la alta.

Activitătile desfășurate de societățile la care se dețin participații de peste 20% din drepturile de vot aparțin unor ramuri (sectoare) diferite de activitate: hotelier, alimentar, comert, turism, închirieri de spatii, agricultură, aprovizionare-desfacere, construcții, industria electronică, industria prelucrării lemnului, industria celulozei si hârtiei, industria metalurgică, etc.

Relatiile dintre SIF și societățile la care se dețin participații de peste 20% sunt cele generate de participații la capitalul social și cele care iau naștere cu ocazia plății dividendelor.

Conducerea SIF a clasificat toate titlurile activității de portofoliu în categoria active financiare disponibile în vederea vânzării. Având în vedere obiectul de activitate, SIF consideră că nu are în portofoliu investiții în entități care să poată fi clasificate ca filiale, entități asociate sau entități în care se dețin participații strategice. Totuși, pentru a respecta prevederile Cap. II art. 3 din Reglementările contabile conforme cu Directiva a VII-a a CCE, aplicabile entităților autorizate reglementate și supravegheate de C.N.V.M., aprobate prin Ordinul nr. 13/2011 al acesteia, SIF utilizează pentru evidenta participațiilor deținute contul 261 "Acțiuni deținute la entitățile afiliate" (pentru plasamentele de peste 50% din capitalul social al emitentilor în care sunt efectuate) iar pentru celelalte plasamente utilizează contul 265 "Alte titluri imobilizate". Societatea nu utilizează contul 263 "Interese de participare" deoarece fiind un jucător activ pe piata de capital ar însemna ca în permanență să se aducă modificări în acest cont, care nu ar mai permite comparabilitate.

Activitățile de bază desfăsurate de SIF și societățile cuprinse în perimetrul de consolidare sunt reprezentate de activitatea de investitii financiare desfășurată de SIF și de activitățile desfășurate de societățile respective, acestea fiind reprezentate în principal de: închiriere de spații, comerț, construcții-montaj, reparații curente și capitale în domeniul căilor ferate.

Între SIF si cele 7 societăti cuprinse în perimetrul de consolidare există doar relații generate de participații la capitalul social și cele care iau naștere cu ocazia plății dividendelor.

b) Bazele evaluării

Situatiile financiare sunt întocmite pe baza costului istoric, cu excepția instrumentelor de capitaluri proprii, care sunt evaluate la valoarea justă.

3. BAZELE ÎNTOCMIRII (continuare)

c) Moneda funcțională și de prezentare

Elementele incluse în situațiile financiare consolidate ("SIF consolidat") sunt prezentate in lei (RON), care este moneda functională de prezentare a SIF și a societăților comerciale din portofoliul acesteia. Toate informațiile financiare prezentate în lei (RON) sunt rotunjite la cea mai apropiată unitate.

d) Utilizarea estimărilor

Întocmirea situatiilor financiare în conformitate cu IFRS adoptate de Uniunea Europeană presupune utilizarea de către conducere a unor estimari contabile. Deasemenea presupune utilizarea unor judecați și ipoteze care afectează aplicarea politicilor contabile precum și valoarea raportată a activelor, datoriilor, veniturilor și cheltuielilor. Societatea revizuieste periodic estimările și ipotezele care stau la baza politicilor contabile. Revizuirile estimărilor contabile sunt recunoscute în perioada în care estimarea este revizuită sau în perioada respectivă și perioadele următoare dacă revizuirea estimării afectează și aceste perioade.

LISTA SOCIETĂȚILOR COMERCIALE LA CARE S.I.F. DEȚINE PESTE 20% DIN CAPITALUL SOCIAL

Activ net Total activ

1.481.890.146 lei 1.752.233.297 lei

						Anexa 1
Nr. Crt	Emitent	Simbol	(lei)	Valoare justa Pondere in capitalul social al emitentului activul total SIF	Pondere in	Pondere in activul net SIF
1	S.C. METEX S.A. TARGOVISTE	METG	3.482.080	20,5593	0,1987	0,2350
$\overline{2}$	ls.C. MIRFO TRADING S.A. TG. JIU		847.731	22,0062	0,0484	0.0572
3	IS.C. WISCONSIN TURNING SYSTEMS S.A. TARGOVISTE		$\Omega$	22,4781	0.0000	0,0000
4	S.C. COMCEREAL DAMBOVIțA S.A. TÂRGOVIȘTE		$\bf{0}$	22,6382	0.0000	0,0000
5	S.C. TURISM LOTUS FELIX S.A. BĂILE FELIX		16.504.828	22,7847	0,9419	1,1138
6	S.C. PRO DP LAST S.A. BUCURESTI	PPL	3.873.408	23,6335	0,2211	0,2614
7	S.C. AURORA S.A. TG.FRUMOS	AUR	917.400	25.0661	0,0524	0,0619
8	S.C. MAT S.A. CRAIOVA	MTCR	3.178.616	25,7094	0,1814	0,2145
9	S.C. BIOFARM S.A. BUCUREȘTI	BIO	54.877.672	25,9839	3,1319	3,7032
10	S.C. INTERNATIONAL TRANSPORT S.A. PITEȘTI	INTR	472.320	27,0796	0,0270	0,0319
11	S.C. ISLAZ S.A. ALEXANDRIA	ISLZ	1.375.285	27,4290	0,0785	0,0928
12	S.C. COMCEREAL GORJ S.A. TG.JIU		0	27,7832	0,0000	0,0000
13	S.C. ROMVAG S.A. CARACAL	ROMJ	$\Omega$	27,9297	0.0000	0,0000
14	S.C. MOBILA S.A. RADAUTI	MOBT	705.643	29,1743	0.0403	0,0476
15	S.C. ELECTRO TOTAL S.A. BOTOŞANI		$\theta$	29,8562	0,0000	0,0000
16	S.C. PRODPLAST IMOBILIARE S.A. BUCUREȘTI	PPLI	35.452.973	30,4737	2,0233	2,3924
17	S.C. SINTEROM S.A. CLUJ	SIRM	2.103.851	31,0371	0,1201	0,1420
18	S.C. ARGUS S.A. CONSTANTA	UARG	45.826.096	31,9391	2,6153	3,0924
19	S.C. SUBANSAMBLE AUTO S.A. CRAIOVA	SPUM	743.478	31,9461	0.0424	0,0502
20	S.C. LACTATE NATURA S.A. TARGOVISTE	INBO	4.684.333	33,8686	0,2673	0,3161
21	S.C. ÎNTREPRINDEREA DE REPARAȚII AUTO S.R.L.CRAIOVA		496.011	34,1186	0.0283	0,0335
22	S.C. MIRFO INDUSTRIES S.A. TG.JIU		$\theta$	35,3933	0,0000	0,0000
23	S.C. LEMCOR C S.A. RAIOVA		4.473.416	36,0444	0,2553	0,3019
24	S.C. MECANICA 94 S.A. DR.TR.SEVERIN	MECH	59.424	37,7485	0,0034	0,0040
25	S.C. CITEX S.A. TG.JIU		$\overline{\phantom{0}}$ .	40,1286	0,0000	0.0000
26	S.C. FINCA S.A. DRAGASANI		$\Omega$	46,6405	0,0000	0,0000
27	S.C. ALIMENTARA S.A. SLATINA	ALRV	3.612.341	51,9934	0,2062	0,2438
28	S.C. COMCEREALIS S.A. CRAIOVA		2.479.151	65,3600	0,1415	0,1673
29	S.C. TURISM S.A. PUCIOASA		3.531.155	69.2191	0.2015	0,2383
30	S.C. PROVITAS S.A. BUCUREȘTI		5.221.053	70,2780	0.2980	0,3523
31	S.C. CONSTRUCTII FEROVIARE S.A. CRAIOVA	CFED	1.675.033	70,8740	0,0956	0,1130
32	S.C. UNIVERS S.A. RM.VALCEA	UNVR	7.343.988	73,7494	0.4191	0,4956
33	S.C. COMPLEX HOTELIER DAMBOVITA S.A. TÄRGOVISTE		2.464.767	75,3013	0,1407	0,1663
34	S.C. FLAROS S.A. BUCURESTI	FLAO	10.557.558	77,1058	0,6025	0,7124
35	S.C. MERCUR S.A. CRAIOVA	MRDO	26.312.364	85,5259	1,5016	1,7756
36	S.C. ELARS S.A. RM.SARAT	ELAR	1.429.804	87,6056	0,0816	0,0965
37	S.C. CONSTRUCTII MONTAJ 1 S.A. CRAIOVA		4.119.113	96,5635	0,2351	0,2780
38	S.C. GEMINA TOUR S.A. RM.VÂLCEA		2.173.589	96,6801	0,1240	0,1467
39	S.C. MAGAL S.A. CRAIOVA		2.314.195	99,9906	0,1321	0,1562
40	S.C. VOLTALIM S.A. CRAIOVA		14.826.892	99,9987	0,8462	1,0005
	Total		268.135.568		15,3027	18,0943

JPA Audit & Consultanță 1 0 AUG 2012 For identification purpose
Pentru identificare

S.I.F. OLTENIA S.A. Note la Situațiile Financiare Consolidate pentru exercițiul financiar încheiat la 31.12.2011 (toate sumele sunt exprimate în lei, dacă nu este precizat altfel)

LISTA SOCIETĂȚILOR COMERCIALE LA CARE SIF DEȚINE ÎNTRE 20 - 50% DIN CAPITALUL SOCIAL

					Anexa 2
Nr. Crt	Denumire societate	Adresa	CUI	Nr. Inreg. ORC	Procent deținut de SIF
11.	S.C. METEX S.A. TARGOVISTE	PIATA TRICOLORULUI NR. 2 JUDETUL DAMBOVITA	912767	J15/302/1991	20,56
2.	S.C. MIRFO TRADING S.A. TG. JIU	ALEEA MACULUI NR.3, JUD. GORJ	14757922	J18/263/2002	22,01
3.	S.C. WISCONSIN TURNING SYSTEMS S.A. TARGOVISTE	STR.LAMINORULUI 16 JUDETUL DAMBOVITA	913886	J15/446/1991	22,48
4.	S.C. COMCEREAL DAMBOVITA S.A. TARGOVISTE	STR. CALEA DOMNEASCA 225 JUD.DAMBOVITA	8197251	J15/109/1996	22,64
5.	S.C. TURISM LOTUS FELIX S.A. BILLE FELIX	COMUNA SINMARTIN, HOTEL LOTUS	26261034	J05/1497/2009	22,78
16.	S.C. PRODPLAST S.A. BUCURESTI	STR. ZIDURI MOSI NR. 23, SECTOR 2	108	J40/161/1991	23,63
7.	S.C. AURORA S.A. TG. FRUMOS	STR. STEFAN CEL MARE NR. 8, JUD. IASI	2000732	J22/329/1991	25,07
8.	S.C. MAT S.A. CRAIOVA	B-DUL DECEBAL NR .111, JUD. DOLJ	2315722	J16/26/1991	25,71
19.	S.C. BIOFARM S.A. BUCURESTI	STR. LOGOFATUL TAUTU NR. 99. SECTOR 3	341563	J40/199/1991	25,98
10.	S.C. INTERNATIONAL TRANSPORT S.A. PITESTI	STR. DARZUL NR. 4 B JUD. ARGES	128558	J03/53/1991	27,08
11.	S.C. ISLAZ S.A. ALEXANDRIA	STR.FABRICII 3 JUDETUL TELEORMAN	1384015	J34/201/1991	27,43
12.	S.C. COMCEREAL GORJ S.A. TG. JIU	STR.CIOCIRLAU NR.7 JUDETUL GORJ	8275759	J18/141/1996	27,78
13.	S.C. ROMVAG S.A. CARACAL	STR. 1 DECEMBRIE 1918 NR. 146, JUD. OLT	1522894	J28/138/1991	27,93
14.	S.C. MOBILA S.A. RADAUTI	STR. VOLOVATULUI NR 82, JUD. SUCEAVA	739926	J33/11/1991	29,17
15.	S.C. ELECTRO TOTAL S.A. BOTOSANI	CALEA NATIONALA NR.6 BIS, JUD. BOTOSANI	15041190	J07/385/2002	29,86
16.	S.C. PRODPLAST IMOBILIARE S.A. BUCURESTI	STR. ZIDURI MOSI NR. 23, SECTOR 2	24599480	J40/17508/2008	30,47
17.	S.C. SINTEROM S.A. CLUJ-NAPOCA	B-DUL MUNCII NR. 12 JUDETUL CLUJ,	202123	J12/2750/1991	31,04
18.	S.C. ARGUS S.A. CONSTANTA	STR. INDUSTRIALA NR. 1	1872644	J13/550/1991	31,94
19.	S.C. SUBANSAMBLE AUTO S.A. CRAIOVA	BANU STEPAN 1A, JUDETUL DOLJ	2298796	J16/288/1991	31,95
20.	S.C. LACTATE NATURA S.A. TARGOVISTE	STR. INDEPENDENTEI 23 JUDETUL DAMBOVITA	912465	J15/376/1991	33,87
21.	S.C. INTREPRINDEREA DE REPARATII AUTO S.R.L. CRAIOVA	STR.CARACAL NR.146, JUD. DOLJ	15273700	J16/312/2003	34,12
22.	S.C. MIRFO INDUSTRIES S.A. TG. JIU	STR.MACULUI NR. 3, JUDETUL GORJ	2162858	J18/71/1991	35,39
23.	S.C. LEMCOR S.A. CRAIOVA	B-DUL DECEBAL NR. 120 A, JUD. DOLJ	6779016	J16/3815/1994	36,04
24.	S.C. MECANICA 94 S.A. DR. TR. SEVERIN	CL.CERNETULUI 11A, JUD. MH.	6098057	J25/977/1994	37,75
25.	S.C. CITEX S.A. TG. JIU	STR.EROILOR 27 JUDETUL GORJ	2155907	J18/165/1991	40,13
26	S.C. FINCA S.A. DRAGASANI	STR.TUDOR VLADIMIRESCU 776 JUD.VALCEA	1486406	J38/140/1991	46,64

S.I.F. OLTENIA S.A. Note la Situațiile Financiare Consolidate pentru exercițiul financiar încheiat la 31.12.2011 (toate sumele sunt exprimate în lei, dacă nu este precizat altfel)

LISTA SOCIETĂȚILOR COMERCIALE LA CARE SIF DEȚINE
PESTE 50% DIN CAPITALUL SOCIAL

Anexa 3a

Nr. Crt	Denumire societate	Adresa	CUI	Nr. Inreg. ORC	Procent deținut de SIF
	S.C. ALIMENTARA S.A. SLATINA	STR. ARINULUI NR.1 JUDETUL OLT	1513357	J28/62/1991	51,9934
2	S.C. COMCEREALIS S.A. CRAIOVA	STR. BIBESCU NR.3, JUD. DOLJ	16559174	J16/1250/2004	65,3600
3	S.C. TURISM PUCIOASA S.A. DAMBOVITA	STR. REPUBLICII NR.110 JUD. DAMBOVITA	939827	J15/261/1991	69,2191
4	S.C. PROVITAS S.A BUCURESTI	B-DUL UNIRII NR. 14, BL. 6C, SECT. 4	7965688	J40/10717/1995	70,2780
5	S.C. CONSTRUCTII FEROVIARE S.A. CRAIOVA	ALEEA I BARIERA VALCII NR.28 JUDETUL DOLJ	2292068	J16/2209/1991	70,8740
6	S.C. UNIVERS S.A. RM VALCEA	STR.REGINA MARIA NR.4, JUD. VALCEA	1469006	J38/108/1991	73,7494
	S.C. COMPLEX HOTELIER DAMBOVITA S.A. TARGOVISTE	B-DUL LIBERTATII NR. 1, JUD. DAMBOVITA	10108620	J15/11/1998	75,3013
8	S.C. FLAROS S.A. BUCURESTI	STR. ION MINULESCU 67-93 SECTOR 3	350944	J40/173/1991	77,1058
9	S.C. MERCUR S.A. CRAIOVA	STR. CALEA UNIRII NR.14 JUD. DOLJ	2297960	J16/91/1991	85,5259
10	S.C. ELARS S.A. RM. SARAT	STR. INDUSTRIEI 4 JUD. BUZAU	1168275	J10/124/1991	87,6056
11	S.C. CONSTRUCTII MONTAJ 1 S.A. CRAIOVA	STR.M. KOGALNICEANU 20 JUDETUL DOLJ	2321996	J16/187/1991	96,5635
12	S.C. GEMINA TOUR S.A. RM VALCEA	STR. STIRBEI VODA NR. 103, JUD. VL	1477750	J38/876/1991	96,6801
13	S.C. MAGAL S.A. CRAIOVA	PIATA GARII BL. V PARTER, JUD. DOLJ	12335140	J16/699/1999	99,9906
14	S.C. VOLTALIM S.A. CRAIOVA	STR, SIMION STOILOV NR.18, BL. E12, JUD. DOLJ	12351498	J16/698/1999	99,9987

LISTA SOCIETĂȚILOR COMERCIALE LA CARE SIF DEȚINE PESTE 50% DIN CAPITALUL SOCIAL NEINCLUSE IN CONSOLIDARE

					Anexa 3b
Nr. Crt	Denumire societate	Adresa	CUI	Nr. Inreg. ORC	Procent deținut de SIF	Motiv neincludere în consolidare
	S.C. ALIMENTARA S.A. SLATINA	STR. ARINULUI NR. 1 JUD. OLT	1513357	J28/62/1991	51.9934	oferta publica secundara de vanzare
$\overline{2}$	S.C. COMCEREALIS S.A. CRAIOVA	STR. BIBESCU NR.3, JUD. DOLJ	16559174	J16/1250/2004	65,3600	licitatie vanzare
$\ddot{\mathbf{3}}$	S.C. TURISM PUCIOASA S.A. DAMBOVITA	STR. REPUBLICII NR.110 JUD. DAMBOVITA	939827	J15/261/1991	69,2191	licitatie vanzare
4	S.C. COMPLEX HOTELIER DAMBOVITA S.A. TARGOVISTE	B-DUL LIBERTATII NR. 1. JUD. DAMBOVITA	10108620	J15/11/1998	75,3013	licitatie vanzare
5	S.C. ELARS S.A. RM. SARAT	STR.INDUSTRIEI 4 JUD. BUZAU	1168275	J10/124/1991	87,6056	oferta publica secundara de vanzare
6	S.C. CONSTRUCTII MONTAJ 1 S.A. CRAIOVA	STR.M. KOGALNICEANU 20 JUDETUL DOLJ	2321996	J16/187/1991	96,5635	licitatie vanzare
7	S.C. GEMINA TOUR S.A. RM VALCEA	STR. STIRBEI VODA NR. 103, JUD. VL	1477750	J38/876/1991	96,6801	licitatie vanzare

4. BAZELE CONSOLIDĂRII

a) Filialele

Filialele sunt entități aflate sub controlul SIF. Controlul există atunci când SIF are puterea de a conduce, în mod direct sau indirect, politicile financiare și operationale ale unei entităti pentru a obtine beneficii din activitatea acesteia. La momentul evaluării controlului trebuie luate în calcul și drepturile de vot potentiale sau convertibile care pot fi exercitate la momentul respectiv. Situatiile financiare ale societăților în care SIF detine peste 50% vor fi incluse în situatiile financiare consolidate din momentul în care începe exercitarea controlului și până în momentul încetării lui. Începând cu exercițiul financiar al anului 2012, urmare prevederilor OMFP 881/2012, societățile comerciale românești listate pe o piată reglementată au obligatia de a întocmi situatii financiare individuale în conditii IFRS.

Societatea consolidează situatiile financiare ale societătilor în care detine peste 50% în conformitate cu IAS 27 ("Situatiile financiare consolidate și separate"). Lista societătilor în care SIF detine peste 50% este prezentată în Anexa 3a.

b) Entități asociate

Entitățile asociate sunt acele entități asupra cărora SIF poate exercita o influentă semnificativă, dar nu si control asupra politicilor financiare și operationale.

Existența influenței semnificative este determinată prin analiza structurii acționariatului societăților în care SIF deține între 20%-50% din drepturile de vot, a actelor constitutive și a capacității SIF de a participa la luarea deciziilor în ceea ce privește politicile financiare și operaționale ale acestor societăți. În 11 societăți, din cele 26 societăți comerciale la care SIF detine între 20% – 50% din capitalul social. SIF nu are nici un fel de reprezentare. Lista acestora este prezentată în Anexa 2.

c) Tranzactii eliminate la consolidare

Decontările și tranzacțiile între SIF și societățile comerciale din portofoliu în care deține peste 50%, incluse în perimetrul de consolidare, ca și profiturile/pierderile rezultate din tranzacții în interiorul SIF împreună cu societățile comerciale din portofoliul acesteia, se elimină în totalitate în situațiile financiare consolidate. Profiturile nerealizate rezultate din tranzacțiile cu entități asociate sau controlate în comun se elimină în limita procentului de participare a SIF. Profiturile nerealizate rezultate în urma tranzacțiilor cu o entitate asociată sunt eliminate în contrapartida cu investitia în societatea asociată. Pierderile nerealizate se elimină în mod identic cu profiturile nerealizate, dar numai în măsura în care nu există indicii de depreciere a valorii.

5. PRINCIPII, POLITICI ȘI METODE CONTABILE

a) Conversia tranzacțiilor în monedă străină

Tranzactiile în moneda străina sunt înregistrate în lei la cursurile oficiale de schimb din data tranzacțiilor. Câștigurile și pierderile rezultate din decontarea tranzacțiilor într-o monedă străină și din conversia activelor și datoriilor monetare exprimate în monede străine, sunt recunoscute în contul de profit și pierdere al anului în curs. Pentru operatiunile efectuate în valute străine se ia în considerare cursul oficial al leului în vigoare la data efectuării operatiunii.

Profitul sau pierderea rezultată din schimb valutar apărută din regularizări și translatări ale elementelor exprimate în valută se înregistrează în contul de profit și pierdere.

Principalele cursuri oficiale de schimb utilizate au fost:

Valuta	31 decembrie 2010	31 decembrie 2011	Variatie
Euro (EUR)	1: Leu $4,2848$	1: Leu $4.3197$	$+0.0349$
Dolar (USD)	1: Leu $3,2045$	1: Leu $3,3393$	$+0,1348$

b) Efectele hiperinflației

Conform IAS 29 și IAS 21, situațiile financiare ale unei intreprinderi a cărei monedă funcțională este moneda unei economii hiperinflaționiste ar trebui prezentate în termenii puterii de cumpărare curente a monedei la data întocmirii bilantului, adică elementele nemonetare se retratează prin aplicarea indicelui general al preturilor de la data achizitiei sau contributiei. IAS 29 stipulează că o economie este considerată hiperinflaționistă dacă, printre alți factori, indicele cumulat al inflației depășește 100% pe parcursul unei perioade de trei ani.

Scăderea continuă a ratei inflatiei și alti factori legați de mediul economic din Romania, indică faptul că economia a încetat să mai fie hiperinflaționistă, cu efect asupra perioadelor financiare începând cu 1 ianuarie 2004.

Având în vedere objectul de activitate al societății. SIF nu a tinut cont în întocmirea situatiilor financiare consolidate de prevederile IAS 29 "Raportarea financiară în economiile hiperinflaționiste".

Elementele de activ, respectiv activele financiare disponibile în vederea vânzării (detinute în capitalul social al altor societăți), cu pondere de peste 94% din total active ale societății, sunt exprimate în situatiile financiare consolidate la valoarea justă, iar o eventuală aplicare a prevederilor IAS 29 ar conduce la amplificarea nejustificată a costurilor acestora, care - comparată cu valoarea justă de la 31.12.2011 – ar determina ajustări nejustificate si concluzii negative cu privire la eficiența și potențialul de profit al portofoliului deținut, mai cu seamă de persoane neavizate care nu posedă cunostinte în domeniul IFRS.

Totodată, aplicarea prevederilor IAS 29 la valorile mobiliare deținute până la 1 ianuarie 2004, ar conduce la costuri incomparabile, nejustificate în interiorul aceluiași plasament, atunci când societatea a procedat la noi achiziții și după 1 ianuarie 2004 (ale căror costuri nu s-ar ajusta), diferențe exagerate ce s-ar datora doar aplicării unor indici de corectie pe perioada hiperinflationistă. Exemplificăm în acest sens, faptul că valoarea de achizitie la detinerile initiale, respectiv de la 1 decembrie 1996, ar trebui amplificată de 13,542 ori, respectiv la ajustări corespunzătoare, fapt ce ar conduce la concluzii total eronate din punct de vedere al eficienței anumitor plasamente (BCR, BRD, OMV- Petrom etc.), cât și la un volum muncă nejustificat.

De asemenea, elementul nemonetar din pasivul bilanțului, "Capitalul social", nu a fost supus ajustării în conformitate cu prevederile IAS 29 "Raportarea financiară în economiile hiperinflaționiste" deoarece corecția ce ar trebui înregistrată trebuie refelectată cu semn invers în "Rezultatul reportat", iar pe ansamblu nu ar fi produs niciun fel de modificare al capitalurilor proprii. În schimb, ar fi creat posibilitatea interpretării, în sensul modificării capitalului social prin interventii ale actionarilor asupra acestuia (majorări sau diminuări) de către persoane care nu posedă suficiente cunostinte în domeniul IFRS.

c) Continuitatea activității

Situatiile financiare consolidate au fost întocmite utilizând principiul continuității activității, care presupune ca SIF si societătile comerciale din portofoliul acesteia vor fi capabile să dispună de active și să-și onoreze obligațiile în cursul activitătii operationale viitoare.

d) Imobilizări necorporale

Imobilizările necorporale achiziționate de SIF și de către societățile din portofoliul în care SIF deține peste 50%, sunt evaluate la cost minus amortizarea cumulată și pierderea din depreciere cumulată.

Fondul comercial

Fondul comercial reprezintă valoarea cu care costul unei achiziții depășește la data achiziției valoarea justă a activelor nete identificabile detinute de SIF în societățile din portofoliul în care deține peste 50% achiziționate. Fondul comercial aferent achizitiilor este inclus în imobilizări necorporale.

Fondul comercial aferent achiziției unei entități asociate este inclus în investițiile în entități asociate și este testat în vederea identificării deprecierii ca parte a balanței totale. Fondul comercial recunoscut separat este testat anual în scopul identificării deprecierii și este înregistrat la cost minus pierderile din depreciere cumulate. Pierderile din depreciere aferente fondului comercial nu sunt reluate. Câștigul sau pierderea din vânzarea unei entități include valoarea contabilă a fondului comercial aferent entității vândute.

Fondul comercial este alocat unităților generatoare de numerar în scopul identificării deprecierii. Alocarea se face de către unitățile generatoare de numerar sau de către grupurile de astfel de unități estimate să beneficieze de combinarea de intreprinderi în urma căreia a apărut fondul comercial.

Mărci de comert si licențe

Mărcile de comert și licențele achiziționate sunt prezentate la cost istoric. Mărcile de comert și licențele au o durată de viață utilă determinată, fiind înregistrate la cost minus amortizarea cumulată. Amortizarea este calculată utilizând metoda lineară în vederea alocării costului privind mărcile de comert și licentele pe parcursul duratei de viață utilă estimată (până la 20 ani).

Programe informatice

Licentele achizitionate pentru programe informatice sunt capitalizate pe baza costurilor înregistrate pentru achizitionarea si instalarea programului respectiv. Aceste costuri sunt amortizate pe parcursul duratei de viată utilă (maxim cinci ani).

Costurile pentru dezvoltarea sau întretinerea programelor informatice sunt recunoscute ca și o cheltuială, în momentul în care sunt efectuate. Costurile care sunt asociate direct unui produs unic sau identificabil și care este probabil că va genera beneficii economice depășind costul, pe o perioadă mai mare de un an, sunt recunoscute ca imobilizări necorporale. Costurile directe includ cheltuielile cu personalul echipei de dezvoltare și o proportie adecvată din cheltuielile de regie.

Costurile pentru dezvoltarea programelor informatice recunoscute ca active sunt amortizate pe parcursul duratei de viată utilă (fără să se depășească trei ani).

Imobilizări necorporale	Durata (ani)
Fond comercial	nelimitată
Software
Concesiuni, licente etc.	3-10, sau durata contractului

Deprecierea activelor imobilizate nefinanciare

Activele care au o durată de viată utilă nedeterminată, de exemplu terenuri, nu sunt amortizate fiind revizuite anual pentru identificarea pierderilor din depreciere. Activele ce sunt supuse amortizării sunt revizuite pentru identificarea pierderilor din depreciere ori de câte ori evenimente sau schimbări de circumstanță indică faptul că valoarea contabilă nu mai poate fi recuperată. Pierderea din depreciere este reprezentată de diferența dintre valoarea contabilă si valoarea recuperabilă a activului respectiv. Valoarea recuperabilă este maximul dintre valoarea justă a activului minus costurile de vânzare și valoarea de utilizare. Pentru calculul deprecierii, activele sunt grupate până la cel mai mic nivel de detaliu pentru care pot fi identificate fluxuri independente de numerar (unități generatoare de numerar). Activele nefinanciare, altele decât fondul comercial, care au fost afectate de depreciere sunt revizuite pentru eventuala reluare a deprecierii la fiecare dată de raportare.

e) Imobilizări corporale

Recunoaștere și evaluare

Imobilizările corporale sunt recunoscute inițial la costul de achiziție sau de construcție și sunt prezentate net de amortizarea cumulată și pierderea din depreciere cumulată. Costul imobilizărilor corporale cumpărate este reprezentat de valoarea contraprestațiilor efectuate pentru achiziționarea activelor respective precum și valoarea altor costuri direct atribuibile aducerii activelor la locația și condiția necesare pentru ca acestea să poată opera în modul dorit de conducere. Costul activelor construite în regie proprie include costurile salariale, materiale, costuri indirecte de productie si alte costuri direct atribuibile aducerii activelor la locația și condiția curente.

Ulterior imobilizările corporale sunt prezentate la o valoare reevaluată, aceasta fiind valoarea justă la data reevaluării minus orice amortizare cumulată ulterior și orice pierderi cumulate din depreciere.

Imobilizările corporale sunt prezentate la valoarea justă, pe baza evaluărilor periodice, efectuate de evaluatori autorizati independenți, diminuată cu deprecierea ulterioară a clădirilor. Amortizarea cumulată la data reevaluării este recalculată proporțional cu schimbarea în valoarea contabilă brută a activului, astfel încât valoarea contabilă a activului după reevaluare să fie egală cu valoarea sa reevaluată.

Costul de achiziție cuprinde cheltuieli ce pot fi direct atribuite achiziției de elemente.

Cresterea valorii contabile ca urmare a reevaluării terenurilor și clădirilor este înregistrată direct în creditul conturilor de capitaluri proprii sub titlul de "diferente din reevaluare". Diminuările de valoare care compensează cresterile anterioare ale valorii aceluiași activ sunt reluate direct din conturile de capitaluri proprii; toate celelalte diminuări sunt recunoscute în contul de profit și pierdere la derecunoasterea activului. Diferența dintre deprecierea bazată pe valoarea contabilă retratată a activului respectiv și înregistrată în contul de profit și pierdere și deprecierea bazată pe costul inițial al activului este transferată din surplusul din reevaluare în rezultatul reportat, fără a influența contul de profit și pierdere.

Costurile ulterioare

SIF împreună cu societățile comerciale din portofoliul acesteia recunosc costurile ulterioare în valoarea contabilă a activului, în condițiile în care acestea prelungesc durata de funcționare a mijlocului fix sau conduc la o creștere semnificativă a capacității acestuia de a genera venituri. Valoarea contabilă a piesei înlocuite este derecunoscută conform IAS 16. Costurile de întreținere și reparații sunt trecute în contul de profit și pierdere în perioada în care acestea apar.

Amortizarea

Deprecierea si amortizarea sunt calculate folosind metoda de amortizare liniară. În conformitate cu lAS 36 "Deprecierea activelor", atât imobilizările necorporale cât și imobilizările corporale sunt investigate pentru a identifica dacă prezintă indicii de depreciere la data bilanțului. Pentru imobilizările necorporale cu durată de viață utilă nedeterminată și pentru fondul comercial, testul de depreciere se realizează anual, chiar dacă nu există nici un indiciu de depreciere. Dacă valoarea contabilă netă a unui activ este mai mare decât valoarea lui recuperabilă o pierdere din depreciere este recunoscută pentru a reduce valoarea netă contabilă a activului respectiv la nivelul valorii recuperabile.

Dacă motivele recunoașterii pierderii din depreciere dispar în perioadele ulterioare, valoarea contabilă netă activului este maiorată până la nivelul valorii contabile nete, care ar fi fost determinată dacă nici o pierdere din depreciere nu ar fi fost recunoscută. Diferența este prezentată drept alte venituri din exploatare.

Deprecierea și amortizarea sunt prezentate în contul de profit și pierdere consolidat drept cost. Amortizarea calculată pe baza metodei liniare are următoarele principale durate de viață utilizate la diferitele categorii de imobilizări corporale:

Durata (ani)
$12 - 50$
$3 - 20$
$3 - 8$
$5-10$
$3 - 15$

Leasing

Imobilizările corporale includ și activele deținute în baza unui contract de leasing financiar. Întrucât SIF și societătile comerciale din portofoliul acesteia beneficiază de riscurile și avantajele aferente dreptului de proprietate, activele trebuie capitalizate la valoarea cea mai mică dintre valoarea actualizată a plătilor minime de leasing si valoarea lor justă. Politica de amortizare a activelor în regim de leasing va fi consecventă cu cea aplicabilă activelor amortizabile deținute în proprietate. Dacă nu există în mod rezonabil certitudinea că se va obține dreptul de proprietate până la sfârșitul contractului de leasing, activul va fi amortizat în totalitate pe durata cea mai scurtă dintre durata contractului de leasing și durata de viață utilă. Concomitent se recunoaște o datorie echivalentă cu suma capitalizată și plățile viitoare de leasing sunt împărțite în cheltuieli de finanțare a leasingului (reducerea datoriei neachitate).

Toate contractele de leasing care nu sunt clasificate drept leasing financiar sunt tratate drept leasing operational și plătile aferente sunt incluse în cheltuielile perioadei.

Leasing financiar

Închirierile sunt clasificate ca leasing financiar atunci când prin termenii de închiriere se transferă riscurile și beneficiile proprietății către cel care o închiriază. Toate celelalte forme de închiriere sunt clasificate ca leasinguri operationale.

Activele detinute în urma leasingului financiar sunt identificate ca active ale companiei la valoarea lor justă la începutul perioadei de leasing sau, dacă este mai mică, la valoarea actualizată a plății minime de leasing. Pasivele aferente celui care oferă bunurile spre închiriere sunt incluse în bilanț ca obligație de leasing financiar. Plățile ratelor pentru leasing sunt împarțite în cheltuieli de finanțare a leasingului și reducerea datoriei de leasing pentru a obține o rată periodică constantă a dobânzii la soldul datoriei rămase în fiecare perioadă. Dobânzile de finanțare sunt înregistrate ca pierdere sau câstig, exceptând situatia în care acestea pot fi atribuite direct pe active pe termen lung, caz în care acestea sunt capitalizate în conformitate cu politica generală a companiei cu privire la costurile de împrumut.

Ratele de leasing sunt împartite între componentele de capital și dobândă astfel încât dobânda aferentă plății sa fie înregistrată în contul de profit și pierdere pe durata leasingului și să reprezinte o proportie constantă a bilanțului de rambursare a capitalului de plată. Partea de capital reduce suma plătibilă celui ce dă spre închiriere.

Leasing operational

Leasingul în care o parte importantă a riscurilor și beneficiilor obținute de pe urma proprietății este reținută de către cel ce dă spre închiriere sunt clasificate ca locații operaționale. Plățile de leasing în cazul unui leasing operațional vor fi recunoscute în contul de profit și pierdere ca o cheltuială liniară pe durata contractului de leasing.

f) Investitii imobiliare

Investitiile imobiliare sunt proprietăți imobiliare (terenuri, clădiri sau părți ale unei clădiri) deținute in scopul închirierii sau pentru creșterea valorii sau ambele, și nu pentru:

• a fi utilizate în producția sau furnizarea de bunuri sau servicii sau în scopuri administrative; sau

• a fi vândute pe parcursul desfășurării normale a activitătii.

Anumite proprietăți includ o parte care este deținută pentru a fi închiriată sau cu scopul creșterii valorii și o altă parte care este deținută în scopul producerii de bunuri, prestării de servicii sau în scopuri administrative.

Dacă aceste părți pot fi vândute separat (sau închiriate separat în baza unui contract de leasing financiar), atunci ele sunt contabilizate separat. Dacă părtile nu pot fi vândute separat, proprietatea este tratată ca investiție imobiliară numai dacă partea utilizată în scopul producerii de bunuri, prestării de servicii sau în scopuri administrative este nesemnificativă.

O investiție imobiliară este recunoscută ca activ dacă, și numai dacă:

• este posibilă generarea de beneficii economice viitoare aferente activului;

• costul activului poate fi determinat în mod credibil.

O investitie imobiliară este evaluată inițial la cost, inclusiv costurile de tranzacționare. Costul unei investiții imobiliare achiziționate este format din prețul de cumpărare al acesteia plus orice cheltuieli direct atribuibile.

Politica contabilă de evaluarea ulterioară a investițiilor imobiliare este cea pe baza modelului valorii juste. Această politică este aplicată în mod uniform tuturor investițiilor imobiliare. Evaluarea valorii juste a investitiilor imobiliare este efectuată de evaluatori autorizati independenti. Valoarea justă se bazează pe cotații de preturi din piată, ajustate, dacă este cazul, datorită diferențelor legate de natura, locația sau condițiile respectivului activ. În cazul în care astfel de informatii nu sunt disponibile, sunt folosite metode de evaluare alternative cum ar fi cotatii de pret recente din piețe mai puțin active sau proiecții ale valorii actualizate a venitului net din exploatare.

Câștigurile sau pierderile rezultate în urma modificării valorii juste a investițiilor imobiliare sunt recunoscute în contul de profit și pierdere al perioadei în care acestea se produc.

Valoarea justă a investitiilor imobiliare reflectă condițiile de piață la data situației consolidate a poziției financiare.

Transferurile la sau de la investitii imobiliare sunt făcute atunci și numai atunci când există o modificare în utilizarea respectivului activ.

Pentru transferul unei investiții imobiliare evaluate la valoare justă la imobilizări corporale, costul implicit al activului în scopul contabilizării sale ulterioare va fi valoarea sa justă de la data modificării utilizării.

Valoarea contabilă a unei investiții imobiliare este derecunoscută la cedare sau atunci când investiția este definitiv retrasă din folosință și nu se mai așteaptă beneficii economice viitoare din cedarea sa.

Câștigurile sau pierderile care rezultă din casarea sau vânzarea unei investiții imobiliare sunt recunoscute in contul de profit și pierdere atunci când aceasta este casată sau vândută.

g) Activele financiare

Activele financiare au fost clasificate de SIF în următoarele categorii de active: activele financiare evaluate la valoarea iustă prin contul de profit și pierderi, împrumuturi și creante, investiții păstrate până la scadentă și active financiare disponibile în vederea vânzării. Clasificarea se efectuează în funcție de scopul pentru care imobilizările financiare sunt achizitionate.

Conducerea clasifică în mod corespunzător imobilizările financiare în momentul recunoașterii initiale.

Activele financiare evaluate la valoarea justă prin contul de profit și pierdere

Activele financiare evaluate la valoarea justă prin contul de profit și pierdere sunt active financiare deținute în scopul tranzacționării. Activele financiare sunt clasificate în această categorie dacă sunt obtinute în principal în scopul vânzării acestora în viitorul apropiat.

Instrumentele derivate sunt clasificate ca detinute în scopul tranzactionării cu exceptia cazurilor în care sunt desemnate fiind instrumente de acoperire împotriva riscurilor. Activele din această categorie sunt clasificate ca active circulante.

Împrumuturi și creante

Împrumuturile și creanțele sunt active financiare nederivate cu plăți fixe sau determinabile care nu sunt cotate pe o piață activă. Acestea sunt incluse în active circulante, cu excepția celor cu scadență mai mare de 12 luni de la data bilantului contabil, fiind clasificate ca active imobilizate. Imprumuturile si creantele sunt clasificate în creante comerciale și alte creante în bilantul contabil.

Investiții păstrate până la scadență

Investițiile financiare păstrate până la scadență sunt active financiare nederivate cu plăți fixe sau determinabile și cu o scadență fixă la care SIF împreună cu societățile din portofoliu în care deține peste 50% are intenția pozitivă și capacitatea de a le păstra până la scadență. Această categorie este utilizată numai dacă este sigur că imobilizarea financiară se menține până la scadență.

Active financiare disponibile în vederea vânzării

Imobilizările financiare disponibile în vederea vânzării sunt acele active financiare nederivate care sunt clasificate fie ca disponibile în vederea vânzării, fie nu sunt clasificate în nici una dintre aceste categorii. SIF și societățile din portofoliul în care detine peste 50% clasifică în această categorie toate participațiile deținute.

Recunoașterea și derecunoașterea activelor financiare

Achizitiile și vânzările de imobilizări financiare sunt recunoscute la data la care SIF sau societățile din portofoliu în care detine peste 50% a devenit parte la prevederile contractuale ale instrumentului financiar.

Investitile sunt recunoscute inițial la valoarea de achizitie plus costurile tranzacției. Imobilizările financiare evaluate la valoarea justă prin contul de profit și pierdere sunt recunoscute inițial la valoarea justă, iar costurile tranzactiei sunt înregistrate ca și cheltuieli în contul de profit și pierdere.

Imobilizările financiare sunt derecunoscute atunci când drepturile asupra fluxurilor de trezorerie decurse din activul financiar respectiv expiră sau au fost transferate in totalitate.

Evaluarea ulterioară a activelor financiare

Activele financiare disponibile în vederea vânzării și activele financiare evaluate la valoarea justă prin contul de profit și pierdere sunt evaluate ulterior la valoarea justă.

SIF împreună cu societățile din portofoliu în care se deține peste 50% din capitalul social, stabilesc valoarea justă pe baza prevederilor Ordinului C.N.V.M. nr. 12/2011 pentru aprobarea Regulamentului nr.3/2011 privind Reglementările contabile conforme cu Directiva a VII-a a Comunităților Economice Europene aplicabile entităților autorizate, reglementate și supravegheate de Comisia Natională a Valorilor Mobiliare

În cazul titlurilor de participare clasificate ca disponibile în vederea vânzării, diminuarea semnificativă sau prelungită a valorii juste a titlului sub costul acestuia este considerată un indiciu al deprecierii acestuia. Dacă există astfel de dovezi pentru imobilizările financiare disponibile în vederea vânzării, pierderea este eliminată din capitalurile proprii și recunoscută în contul de profit și pierdere.

Câștigurile sau pierderile rezultate din modificarea valorii juste a categoriei de imobilizări financiare evaluate la valoarea justă prin contul de profit și pierdere sunt prezentate în contul de profit și pierdere în cadrul altor pierderi/câștiguri - net, în perioada în care acestea apar.

Câștigurile sau pierderile rezultate din modificarea valorii juste a titlurilor disponibile în vederea vânzării detinute în societătile unde cota de participare este sub 20% sunt recunoscute în capitalul propriu la nivelul câstigului net al acestei categorii de titluri.

Atunci când participațiile clasificate ca disponibile în vederea vânzării sunt vândute sau depreciate, ajustările cumulate de valoarea justă recunoscute în capitaluri proprii sunt incluse în contul de profit și pierdere sub forma câstigurilor și pierderilor din titluri de participare.

h) Instrumentele financiare derivate

Instrumentele financiare derivate sunt recunoscute inițial la valoarea justă la data încheierii contractului derivat și sunt ulterior reevaluate la valoarea justă. Metoda de recunoaștere a câștigului sau pierderii rezultate depinde de faptul dacă instrumentul derivat respectiv este desemnat ca și instrument de acoperire împotriva riscurilor, și dacă da, natura elementului respectiv este acoperită împotriva riscurilor. Modificarea valorii juste a instrumentelor financiare derivate care nu intrunesc cerintele contabilitatii operatiunilor de acoperire impotriva riscurilor conforme IAS 39 sunt recunoscute direct in contul de profit si pierdere

Evaluarea ulterioara a instrumentelor financiare derivate

Valoarea justă a instrumentelor derivate tranzactionate public și a titlurilor detinute în scopul tranzactionării și disponibile în vederea vânzării se bazează pe prețurile cotate pe piață la data bilanțului contabil. Valoarea justă a operațiunilor de swap al ratei dobânzii se calculează ca fiind valoarea actualizată a fluxurilor de numerar viitoare estimate. Valoarea justă a contractelor valutare forward se calculează pe baza ratelor de schimb forward disponibile pe piață la data bilanțului contabil.

Pentru a evalua instrumentele derivate netranzactionate, precum și alte instrumente financiare la valoarea justă, societățile din perimetrul consolidarii utilizează o serie de metode și fac estimări bazate pe conditiile existente pe piață la data bilanțului contabil. Prețurile cotate pe piață sau prețurile dealerilor pentru instrumente specifice sau similare sunt utilizate în cazul datoriilor pe termen lung. Alte tehnici, precum modelele de stabilire a preturilor optiunilor si valoarea actualizată estimată a fluxurilor de numerar, sunt utilizate pentru a calcula valoarea justă a altor instrumente financiare.

Se presupune că valorile nominale minus ajustările estimate în activele și pasivele financiare cu scadență sub un an aproximează valorile juste ale acestora. Valoarea justă a pasivelor financiare în scopul prezentării de informații se estimează prin actualizarea fluxurilor de numerar contractuale viitoare la rata dobânzii curente pe piata disponibilă pentru instrumente financiare similare.

i) Stocuri

Stocurile sunt active deținute pentru a fi vândute în cadrul desfășurării normale a activității, active în curs de productie, care urmează a fi vândute în cadrul desfășurării normale a activității, sau active sub formă de materii prime, materiale si alte consumabile, ce urmează a fi folosite în procesul de producție sau pentru prestarea de servicii.

Stocurile sunt evaluate la valoarea cea mai mică dintre cost și valoarea realizabilă netă. Costul stocurilor cuprinde toate costurile aferente achiziției și prelucrării, precum și alte costuri suportate pentru aducerea stocurilor în forma și în locul în care se găsesc în prezent. Valoarea realizabilă netă este prețul de vânzare estimat, ce ar putea fi obținut în cadrul desfășurării normale a activității, mai puțin costurile estimate pentru finalizarea bunului și costurile estimate pentru efectuarea vânzării. La iesire se utilizeaza metoda "primul intrat, primul iesit" (FIFO).

j) Creanțe și alte active similare

Cu exceptia instrumentelor financiare derivate care sunt recunoscute la valoarea justă și elementelor exprimate într-o monedă străină care sunt translatate la cursul de închidere comunicat de BNR, creantele și alte active similare sunt prezentate la valoarea nominală. Această valoare poate fi considerată drept o estimare rezonabilă a valorii juste. având în vedere că în majoritatea cazurilor scadența este mai mică decât un an.

Ajustarea pentru deprecierea creanțelor este constituită în cazul în care există dovezi obiective asupra faptului că nu se vor colecta toate sumele la termenele initiale. Ajustarea este calculată ca diferență dintre valoarea înregistrată în contabilitate si valoarea prezentă a fluxurilor viitoare de numerar estimate, actualizate pe baza ratei dobânzii efective. Ajustările pentru depreciere sunt recunoscute în contul de profit și pierdere și diminuează valoarea contabilă a activului respectiv.

k) Numerar si echivalente de numerar

Numerarul și echivalentele de numerar sunt prezentate la cost. La intocmirea situatiei fluxurilor de trezorerie s-au considerat ca numerar si echivalente de numerar urmatoarele: numerarul in casierie, conturile curente si depozitele constituite la banci (exclusiv dobanda de incasat), alte investitii financiare pe termen scurt cu lichiditate mare si avansuri de trezorerie si alte valori.

I) Provizioane

Provizioanele se constituie pentru obligațiile curente față de terți atunci când este probabil ca obligațiile respective să fie onorate, iar suma necesară pentru stingerea obligațiilor poate fi estimată în mod credibil.

Provizioanele pentru obligații individuale sunt constituite la o valoare egală cu cea mai bună estimare a sumei necesare pentru stingerea obligatiei.

Pentru alte riscuri de mediu, se constituie provizioane atunci când este probabil ca o obligație curentă să fie generată de un eveniment anterior și valoarea obligației să poată fi estimată în mod credibil.

Provizionul de restructurare este recunoscut dacă planul detaliat al restructurării a fost aprobat de management înainte de data bilanțului, indicând existența unui angajament irevocabil.

m) Subvenții guvernamentale

În conformitate cu IAS 20, subvențiile guvernamentale sunt recunoscute doar atunci când există suficientă sigurantă că toate condițiile atașate acordării lor vor fi îndeplinite și că subvențiile vor fi primite.

Subventille care îndeplinesc aceste criterii sunt prezentate drept alte datorii și sunt recunoscute în mod sistematic în venituri pe durata de viață utilă a activelor la care se referă.

n) Capitaluri proprii

Reprezintă interesul rezidual al acționarilor în activele ("SIF consolidat") după deducerea tuturor datoriilor și includ:

• capitalul social subscris și vărsat: se stabilește în baza numărului de actiuni emise și valoarea nominală a acestora:
• rezervele din reevaluare a activelor imobilizate corporale: reprezintă diferenta netă rezultată în urma reevaluării activelor imobilizate corporale. Se utilizează la acoperirea unor eventuale deprecieri ale activelor reevaluate, iar sumele aferente activelor imobilizate corporale cedate se transferă în "Rezultatul reportat reprezentând surplusul realizat din rezervele din reevaluare".
• rezervele legale: se constituie din profitul realizat intr-o cota de pana la 20% din capitalul social.

• rezervele aferente portofoliului initial: reprezintă rezervele constituite din înregistrarea la valoarea nominală a acțiunilor din portofoliul inițial dobândit în baza Legii nr. 58/1991.

• rezervele din majorarea participatiilor: includ valoarea actiunilor dobândite cu titlul gratuit, în urma majorării de către emitenți a capitalului lor social prin încorporarea unor elemente de capital propriu.

• rezervele din evaluarea la valoarea justă: încorporează influentele rezultate în urma stabilirii valorii juste a activelor financiare disponibile în vederea vânzării, conform Ordinului CNVM nr. 12/2011 pentru aprobarea Regulamentului nr.3/2011 privind Reglementările contabile conforme cu Directiva a VII-a a Comunităților Economice Europene aplicabile entităților autorizate, reglementate și supravegheate de Comisia Natională a Valorilor Mobiliare
• alte rezerve prevăzute de lege: includ rezervele constituite din profitul net, destinat finantării activității proprii precum și rezervele provenite din facilități fiscale.
• rezultatul reportat, provenit din adoptarea pentru prima dată a IAS, mai putin IAS 29 si din consolidare. Include toate ajustările rezultate din retratarea patrimoniului in conditii de IFRS si cu ocazia consolidarii.
• rezultatul exercitiului: prezintă profitul sau pierderea realizată în exercitiul financiar al perioadei.

o) Beneficiile angajatilor

Beneficii pe termen scurt

Beneficiile pe termen scurt ale angaiatilor incliud salariile, primele si contributiile la asigurările sociale.

Obligațiile cu beneficiile pe termen scurt acordate angajaților nu se actualizează și sunt recunoscute în contul de profit si pierdere pe măsură ce serviciul aferent este prestat.

Beneficiile pe termen scurt ale angajatilor sunt recunoscute ca și cheltuială atunci când serviciile sunt prestate. Se recunoaște un provizion pentru sumele ce se așteaptă a fi plătite cu titlu de prime în numerar pe termen scurt sau de participare a personalului la profit în conditiile unei obligatii legale sau constructive de a plăti acele sume ca rezultat al serviciilor trecute prestate de către angaiați și dacă obligația respectivă poate fi estimată în mod credibil.

Sunt efectuate plăți in numele angajaților proprii către sistemul de pensii al statului român, catre asigurările de sănătate și fondul de șomaj, în decursul derulării activității normale.

Toți angajații sunt membri și au obligația legală de a contribui (prin intermediul contribuțiilor sociale) la sistemul de pensii al statului român.

Nu există alte obligații suplimentare sau angajamente la un alt sistem de pensii independent și nici beneficii post pensionare fată de fosti sau actuali salariati.

Toate contributiile aferente sunt recunoscute în contul de profit și pierdere al perioadei atunci când sunt efectuate.

p) Impozitul pe profit

Impozitul pe profit aferent exercițiului cuprinde impozitul curent și impozitul amânat. Impozitul pe profit curent include impozitul pe veniturile din dividendele recunoscute la valoare brută.

Impozitul pe profit este recunoscut în contul de profit și pierdere, sau în capitaluri proprii dacă impozitul este aferent elementelor de capital.

Impozitul curent este impozitul de plătit aferent profitului realizat în perioada curentă, determinat în baza procentelor aplicate la data situatiei consolidate a poziției financiare și a tuturor ajustărilor aferente perioadelor precedente.

Pentru exercițiile financiare încheiate la 31 decembrie 2011, respectiv 31 decembrie 2010 rata impozitului pe profit a fost de 16%. Rata de impozitare aferentă veniturilor din dividende impozabile pentru exercitiile financiare încheiate la 31 decembrie 2011 a fost (16% si 0%) iar la 31 decembrie 2010 a fost (16%, 10% si 0%).

Impozitul amânat este determinat pentru acele diferențe temporare ce apar între baza fiscală de calcul a impozitului pentru active și datorii și valoarea contabilă a acestora folosită pentru raportare în situațiile financiare.

Impozitul amânat este calculat pe baza procentelor de impozitare care se așteaptă să fie aplicabile diferentelor temporare la reluarea acestora în baza legislației în vigoare la data raportării. Creanța privind impozitul amânat este recunoscută numai în măsura în care este probabilă realizarea de profituri viitoare care să poată fi utilizate pentru acoperirea pierderii fiscale. Creanta este revizuită la încheierea fiecărui exercițiu financiar și este diminuată în măsura în care beneficiul fiscal aferent este improbabil să se realizeze.

q) Rezultatul pe acțiune

Se determină rezultatul pe acțiune de bază și diluat pentru acțiunile ordinare. Rezultatul pe acțiune de bază se determină prin divizarea profitului sau pierderii atribuibile acționarilor ordinari la numărul mediu ponderat de

actiuni ordinare aferente perioadei de raportare. Rezultatul pe acțiune diluat se determină prin ajustarea profitului sau pierderii atribuibile acționarilor ordinari și a numărului mediu ponderat de acțiuni ordinare cu efectele de diluare generate de acțiunile ordinare potentiale.

r) Dividende

Dividendele sunt tratate ca o distribuire a profitului în perioada în care au fost declarate și aprobate de către Adunarea Generală Ordinara a Acționarilor. Profitul disponibil pentru repartizare este profitul anului înregistrat în situatiile financiare întocmite în conformitate cu Reglementarile Contabile Romanesti (RCR) și este diferit de profitul reflectat în situațiile financiare consolidate, întocmite în conformitate cu Standardele Internationale de Raportare Financiara (IFRS), din cauza diferentelor dintre cele doua sisteme de raportare.

s) Garanții financiare

Garanțiile financiare sunt contracte prin care se asumă angajamentul de a efectua plăți specifice către deținătorul garanției financiare pentru a compensa pierderea pe care deținătorul o suferă în cazul în care un debitor nu reuseste să efectueze plata la scadență în conformitate cu termenii contractuali.

Datoria aferentă garanțiilor financiare este recunoscută inițial la valoarea justă, și aceasta este amortizată pe durata de viață a garanției financiare. Datoria aferentă garanțiilor financiare este măsurată ulterior la valoarea cea mai mare dintre suma amortizată și valoarea actualizată a plaților.

t) Raportarea pe segmente

Un segment este o componentă distinctă care furnizează anumite produse sau servicii (segment de activitate) sau furnizează produse și servicii într-un anumit mediu geografic (segment geografic) și care este supus la riscuri si beneficii diferite de cele ale celorlalte segmente. Formatul principal de raportare pe segmente este reprezentat de segmentarea pe activităti.

Costurile care nu pot fi alocate pe segmente sunt aferente în principal costurilor managementului și creantelor/datoriilor, privind impozitul pe profit. Cheltuielile de capital ale segmentului reprezintă costurile totale generate de achiziția imobilizărilor corporale sau necorporale, altele decât fondul comercial.

u) Recunoașterea veniturilor

Veniturile constituie cresteri ale beneficiilor economice in cursul perioadei, sub forma de intrari de active sau a maririi valorii activelor ori diminuarii datoriilor, care au drept rezultat cresteri ale capitalurilor proprii, altele decit cele legate de contributiile participantilor la capitalurile proprii. Veniturile sunt reduse corespunzător cu valoarea estimată a bunurilor înapoiate de clienți, rabaturi și alte elemente similare.

v) Venituri din vânzarea bunurilor și prestarea serviciilor

Veniturile din vânzarea de bunuri se inregistreaza in momentul predarii bunurilor, al livrarii lor conform conditiilor contractuale. Veniturile din vanzarea bunurilor sunt recunoscute in momentul in care sunt indeplinite urmatoarele conditiile:

• entitatea a transferat cumpărătorului riscurile și avantajele semnificative aferente dreptului de proprietatea asupra bunurilor;
• entitatea nu mai gestionează bunurile vândute la nivelul la care ar fi făcut-o în mod normal, in cazul detinerii în proprietate a acestora și nici nu mai deține controlul efectiv asupra lor;
• mărimea veniturilor poate fi evaluată în mod credibil:
• este probabil ca beneficiile economice asociate tranzacției să fie generate pentru entitate; și $\overline{a}$
• costurile tranzacției pot fi evaluate în mod credibil. $\overline{a}$

Evidentierea se face net de TVA, eventuale alte taxe de vânzare și rabat comercial.

Veniturile din prestari de servicii se inregistreaza pe masura efectuarii acestora. Prestarea de servicii cuprinde inclusiv executarea de lucrari si alte operatiuni care nu pot fi considerate livrari de bunuri.

x) Venituri din dobânzi, redevente, chirii și dividende

Veniturile din această categorie se recunosc astfel:

• veniturile din dobânzi se recunosc periodic în mod proporțional, pe masura generării venitului respectiv pe baza contabilității de angajamente.
• veniturile din redevente și chirii se recunosc pe baza contabilității de angajamente, conform contractului. $\frac{1}{2}$
• $\overline{a}$ veniturile din dividende se recunosc atunci când este stabilit dreptul acționarului de a le încasa (data exdividend).

y) Recunoașterea cheltuielilor

Cheltuielile constituie diminuari ale beneficiilor economice pe durata perioadei sub forma de ieșiri sau epuizări ale activelor sau a suportării unor datorii care rezultă din scăderea capitalului propriu, altele decât cele legate de distribuirea către participantii la capitalul propriu.

Cheltuielile sunt evidentiate în perioada efectuării lor, iar recunoașterea lor în contul de profit și pierdere se face cu respectarea principiului independenței exercițiului.

Cheltuielile entității reprezintă valorile plătite sau de plătit pentru: consumuri de stocuri și servicii prestate de care beneficiază entitatea; cheltuieli cu personalul; executarea unor obligații legale sau contractuale.

Cheltuielile din tranzacții sunt recunoscute odată cu veniturile din aceste operatiuni. La data intrării, costul titlurilor este reprezentat de costul de achizitie.

6. ACTIVE IMOBILIZATE

a) Imobilizari necorporale

a) Imobilizari necorporale lei
	Alte imobilizări	Total
Cost
Sold la 1 ianuarie 2011	644.890	644.890
Creșteri	10.226	10.226
Reduceri	466.203	466.203
Sold la 31 decembrie 2011	188.913	188.913
Amortizare cumulată
Sold la 1 ianuarie 2011	145.799	145.799
Amortizare înregistrata în cursul exercițiului	26.151	26.151
Reduceri sau reluări	8.172	8.172
Sold la 31 decembrie 2011	163.778	163.778
Valoare contabilă netă la 1 ianuarie 2011	499.091	499.091
Valoare contabilă netă la 31 decembrie 2011	25.135	25.135

Imobilizarile necorporale în sold la 31.12.2011 se compun din fondul comercial pozitiv în suma de 397 lei și licențe și programe informatice în sumă de 188.516 lei.

b) Imobilizări corporale

b) Imobilizări corporale					lei
	Terenuri și construcții	Instalații tehnice și mașini	Alte instalații utilaje și mobilier	Avansuri și imobilizări corporale în curs	Total
Valoare bruta
Sold la 1 ianuarie 2011	59.561.034	17.447.065	1.221.967	1.931.319	80.161.385
Creșteri	757.581	92.578	44.968	523.024	1.418.151
Reduceri	8.602.576	3.395.905	364.201	145.132	12.507.814
Sold la 31 decembrie 2011	51.716.039	14.143.738	902.734	2.309.211	69.071.722
Amortizare cumulată
Sold la 1 ianuarie 2011	9.607.624	12.587.997	685.448	1.273.979	24.155.048
Amortizare înregistrată în cursul exercițiului	1.844.925	749.618	94.260		2.688.803
Reduceri sau reluări	1.491.765	2.171.987	209.366		3.873.118
Sold la 31 decembrie 2011	9.960.784	11.165.628	570.342	1.273.979	22.970.733
Valoare contabilă netă la 1 ianuarie 2011	49.953.410	4.859.068	536.519	657.340	56.006.337
Valoare contabilă netă la 31 decembrie 2011	41.755.255	2.978.110	332.392	1.035.232	46.100.989

6. ACTIVE IMOBILIZATE (continuare)

c) Imobilizări financiare lei
	Creanțe imobilizate	Imobilizări financiare	Total
Valoare bruta
Sold la 1 ianuarie 2011	13.815.985	1.503.548.056	1.517.364.041
Creșteri	53.427.899	676.922.759	730.350.658
Cedări, transferuri și alte reduceri	66.492.842	440.945.706	507.438.548
Sold la 31 decembrie 2011	751.042	1.739.525.109	1.740.276.151
Ajustări de valoare
Sold la 1 ianuarie 2011		88.634.801	88.634.801
Ajustări înregistrate în cursul anului		58.850.700	58.850.700
Reduceri sau reluări		11.013.360	11.013.360
Sold la 31 decembrie 2011		136.472.141	136,472.141
Valoare contabilă netă la 1 ianuarie 2011	13.815.985	1.414.913.255	1.428.729.240
Valoare contabilă netă la 31 decembrie 2011	751.042	1.603.052.968	1.603.804.010

La data de 31 decembrie 2011 structura portofoliului în functie de piața pe care s-a tranzacționat a fost următoarea:

Denumire	Valoare de achizitie	Valoare justă sau de piață	Diferente $+/-$
- Valori mobiliare admise sau tranzacționate pe o piața reglementată din România;	614.568.351	891.031.761	276.463.410
- Valori mobiliare admise sau tranzactionate pe o piața alternativă din România;	28.252.854	35.452.973	7.200.119
- Valori mobiliare neadmise la tranzactionare pe o 217.426.267 piată reglementată sau pe un sistem alternativ de tranzacționare;		674.002.639	456.576.372
- Titluri de participare ale AOPC/OPCVM	3.708.722	2.565.595	$-1.143.127$
Total	863.956.194	1.603.052.968	739.096.774

6. ACTIVE IMOBILIZATE (continuare)

La data de 31 decembrie 2011 structura sintetică a portofoliului pe principalele ramuri de activitate a fost următoarea:

Nr. Crt.	Structura portofoliului	Emitenți		Valoarea nominală totală a pachetului		Valoarea de piață totală a pachetului
0	1	Nr. sc.	$\frac{6}{2}$	(Iei)	$\frac{9}{6}$	(lei)	$\%$
$\mathbf{A}$	Sectoarele economice cu pondere in portofoliul de actiuni SIF consolidat:	124	94,66	636.549.541	99,44	1.600.487.373	99,82
	finante, banci, asigurari	20	15,27	309.571.313	48,36	1.040.837.940	64,93
	resurse petrol si servicii anexe	3	2,29	55.140.279	8,61	159.505.460	9,95
	ind.constr.masini,prelucr.	18	13,74	46.773.369	7,31	21.215.246	1,32
	industrie farmaceutica	$\overline{\mathbf{c}}$	1,53	34.249.305	5,35	77.360.087	4,83
	ind.metalurgica	3	2,29	33.021.788	5,16	20.754.833	1,29
	turism, alim. publica, agrem.	6	4,58	31.526.849	4,92	36.736.896	2,29
	alte activitati	22	16,79	29.240.412	4,57	65.402.921	4,08
	servicii	9	6,87	15.633.804	2,44	45.723.512	2,85
	ind.alimentara	8	6,11	20.266.517	3,17	53.910.656	3,36
	ind.electronica.electroteh.	10	7,63	20.593.915	3,22	40.744.301	2,54
	comert interior	10	7,63	10.434.486	1,63	11.444.793	0,71
	ind.lemn,celuloza,hirtie	3	2,29	20.300.698	3,17	16.516.315	1,03
	constructii	7	5,34	3.862.588	0,60	4.547.646	0,28
	ind.chimica	3	2,29	5.934.218	0.93	5.786.767	0,36
B	Fonduri de investitii	7	5,34	3.602.105	0.55	2.565.595	0,18
	Total portofoliu detinut SIF consolidat	131	100,00	640.151.646	100.00	1.603.052.968	100.00

Evaluarea la valoarea justă a participațiilor deținute la 31.12.2011 a fost realizată după cum urmează:

• pentru titlurile cotate și tranzactionate în anul 2011, valoarea de piață s-a determinat cu luarea in consideratie a cotatiei din ultima zi de tranzactionare (cotatia de inchidere de pe piata principala de capital);
• pentru titlurile cotate care nu au avut tranzactii in anul 2011, precum si pentru titlurile necotate, valoarea de pe piata s-a determinat in functie de capitalurile proprii ale emitentilor la 31.12.2011, exceptand evaluarea BCR. Evaluarea pachetului de acțiuni deținut la BCR s-a realizat cu luarea în considerație a modului în care celelalte societăți de investiții financiare și-au fructificat pachetele de acțiuni deținute și condițiile generale aprobate de Adunarea Generală a Actionarilor SIF din data de 23.09.2011. SIF a luat în considerare structura tranzactiilor efectuate de celelalte societăți de investiții financiare în procesul de valorificare a pachetului de acțiuni deținut de BCR în relatia cu ERSTE.
• vânzare cash:
  • actiuni vechi preț 1,0385 lei/actiune $\overline{a}$
  • actiuni noi (actiuni provenite din majorările de capital social) pret 0,5 lei/actiune
• schimb de actiuni:
  • raportul de schimb: 1 actiune ERSTE = 127,958 actiuni BCR

Partaiarea actiunilor care s-au presupus a fi valorificate cash s-a efectuat în conformitate cu termenii conditiilor generale aprobate în AGOA SIF din 23.09.2011.

Evaluarea actiunilor ERSTE s-a făcut la prețul de închidere la Bursa din Viena din ultima zi de tranzacționare a anului, pretul fiind transformat în lei în functie de cursul valutar comunicat de BNR pentru 31.12.2011.

pentru titlurile de participare la OPCVM, valoarea luata in calcul a fost ultima valoare unitară a activului net, calculată și publicată.

Plasamentele detinute in societatile ale caror titluri sunt cotate si tranzactionate pe piata de capital din Romania, plus plasamentul detinut la Banca Comerciala Romana, reprezinta 92% din valoarea justa a investitiilor efectuate pe piata de capital.

	Destinația profitului	Exercitiul financiar
		2010	2011
А.	PROFIT NET DE REPARTIZAT	61.100.120	90.013.222
1.	-rezerva legală	221.852
2.	-acoperirea pierderii contabile	3.260.512
3.	- dividende	46.273.992
4.	-surse proprii finanțare	11.343.764
B.	PROFIT NEREPARTIZAT		90.013.222

Profitul net aferent anului 2011 în sumă de 90.013.222 lei a fost repartizat conform Hotărârilor AGA de aprobare a situatiilor financiare, astfel:

- dividende de distribuit pentru anul 2011	79.357.296 lei
-surse proprii de finantare	10.108.010 lei
- rezerva legală	37.048 lei
- acoperirea pierderii contabile	34.928 lei
- profit nerepartizat	475.940 lei

În cadrul societăților consolidate au fost societăți care au înregistrat pierderi astfel:

La data de 31.12.2010	3.168.866lei
La data de 31.12.2011	1.867.657lei

Dividendele declarate pentru anul 2010 sunt prezentate ca o reducere a capitalurilor proprii în situațiile financiare ale anului 2011.

	8. STOCURI
--	------------

	2010	2011
Materii prime și materiale consumabile	604.697	421.697
Producția în curs de execuție	1.238.776
Produse finite și mărfuri	1.102.532	969.976
Avansuri pentru cumpărari de stocuri	1.081	500
Total stocuri	2.947.086	1.392.173

Volumul stocurilor este relativ redus, determinat de faptul că cea mai mare parte a societăților cuprinse în perimetrul de consolidare sunt unități prestatoare de servicii. Volumul stocurilor a scăzut în 2011 cu 52,76% față de 2010.

lei

9. SITUAȚIA CREANȚELOR

În valori absolute creanțele societătii se prezintă astfel:

					lei
		Sold la sfârșitul	TERMEN DE LICHIDITATE Sold la sfârșitul
Creante	Nr. rd.	exercițiului financiar 2010	exercițiului financiar 2011	Sub 1 an	Peste 1 an
	0		$2 = 3 + 4$	3	$\overline{4}$
TOTAL, din care:	01	34.960.741	13.244.658	12.070.646	1.174.012
I. Creanțe din active imobilizate	02	13.815.985	751.042	751.042
II. Creante din active circulante,	03
din care:		21.144.756	12.493.616	11.319.604	1.174.012
- Creanțe comerciale, avansuri	04
acordate furnizorilor și alte
conturi asimilate		4.111.471	3.057.605	2.474.603	583.002
- Creanțe-personal și conturi	05
asimilate		9.649	9.020	9.020
- Creanțe-bugetul asigurărilor	06
sociale și bugetul statului		2.748.506	2.660.419	2.641.438	18.981
- Dobânzi de incasat	07	1.090.182	6.626	6.626
- Debitori	08	13.114.524	6.681.365	6.109.336	572.029
- Alte creanțe	09	70.424	78.581	78.581

La 31.12.2010 societățile aveau înregistrate ajustări pentru deprecierea creanțelor în sumă de 2.004.615 lei, iar la 31.12.2011 în sumă de 2.265.363 lei.

10. NUMERAR ȘI ECHIVALENTE DE NUMERAR

	31 decembrie 2010	31 decembrie 2011
Casa și conturi la banci
Conturi la bănci (inclusiv depozite bancare)	172.884.556	106.408.162
Numerar în casă	129.039	49.350
Avansuri de trezorerie și alte valori	84.542	54.668
Obligațiuni și alte titluri
Investiții pe termen scurt	5.486.380	$\blacksquare$
Ajustări pentru pierderea de valoare a investițiilor pe termen scurt	(320.380)
Total numerar și echivalent numerar (investiții pe termen scurt + casa și conturi la banci)	178.264.137	106.512.180

La 31 decembrie 2011 nu există restricții asupra numerarului aflat în conturi la bănci.

11. PROVIZIOANE

	lei
		Sold la	Transferuri		Sold la
	Denumirea provizionului	începutul exercițiului financiar	În cont	Din cont	sfârșitul exercitiului financiar
					$4 = 1 + 2 - 3$
1.	Provizioane pentru impozite	436.888	389.745		826.633
2.	Alte provizioane	6.788.325	5.289.695	4.429.033	7.648.987
3.	Provizioane pentru litigii	10.710		10.710
	TOTAL	7.235,923	5.679.440	4.439.743	8.475.620

În cadrul provizioanelor, ponderea o deține categoria "alte provizioane" și reprezintă în principal participarea la profit pentru anul 2010 si 2011 a salariaților, conducerii efective și administratorilor, constituit conform prevederilor contractului colectiv de muncă, contractelor de mandat, sume aprobate in Adunarea Generala Ordinara a Actionarilor.

12. SITUATIA DATORIILOR

						lei
		Sold la sfârșitul	Sold la sfârșitul	TERMEN DE EXIGIBILITATE
Datorii	Nr. rd.	exercițiului financiar 2010	exercițiului financiar 2011	Sub 1 an	Între 1-5 ani	Peste 5 ani
	$\theta$		$2 = 3 + 4 + 5$	3	4	5
TOTAL, din care:	01	256.907.065	267.883.363	109.600.373	234.043	158.048.947
- Sume datorate institutiilor de credit-leasing financiar	02	2.536.090	1.550.639	1.464.969	85.670	$\Omega$
- Datorii comerciale, avansuri primite de la clienti și alte conturi	03
asimilate		1.544.082	1.726.712	1.726.712	0	$\Omega$
-Datorii cu personalul și conturi asimilate	04	1.695.913	1.741.926	1.741.926	$\bf{0}$	$\bf{0}$
- Datorii în legatură cu bugetul asigurărilor sociale	05	159.394.824	164.398.837	6.349.890	$\mathbf{0}$	158.048.947
și bugetul statului, din care - datorii cu impozitul pe profit amânat	06	151.044.640	158.048.947	$\Omega$	$\bf{0}$	158.048.947
- Dividende de plata	07	88.191.309	97.556.363	97.556.363	0	0
- Alte datorii	08	3.544.847	908.886	760.513	148.373

13. CAPITALURI PROPRII

a) Capital social SIF (număr acțiuni)

31 decembrie 2010 31 decembrie 2011 580.165.714 580.165.714

Capitalul social al SIF in situatiile financiare individuale este în sumă de 58.016.571,4 lei, format din 580.165.714 acțiuni, cu o valoare nominală de 0,1 lei.

Acțiunile sunt ordinare, nominative, de valoare egală, emise în formă dematerializată și conferă drepturi egale titularilor lor. Acțiunile sunt indivizibile, societatea recunoscând un singur reprezentant pentru exercitarea drepturilor ce rezultă din deținerea unei acțiuni.

Contractul de societate valabil în cursul anului 2011, prevedea că: "Orice persoană poate dobândi cu orice titlu sau poate deține, singură ori împreună cu persoanele cu care acționează în mod concertat, acțiuni emise de către SIF, dar nu mai mult de 1% din capitalul social al acesteia.

13. CAPITALURI PROPRII (continuare)

Exercițiul dreptului de vot este suspendat pentru acțiunile detinute de actionarii care depășesc limita prevăzută la alineatul 3 al prezentului articol. Persoanele mentionate la alineatul 3 al prezentului articol au obligatia ca la atingerea pragului de 1% să informeze în maximum 3 zile lucrătoare SIF, C.N.V.M. și B.V.B. În termen de 3 luni de la data depășirii limitei de 1% din capitalul social al SIF, acționarii aflați în această situație sunt obligati să vândă actiunile care depășesc limita de deținere."

În cursul lunii decembrie 2011, Camera Deputaților a aprobat proiectul legislativ pentru creșterea pragului maxim de deținere la SIF-uri de la 1% la 5% din totalul acțiunilor emise de fiecare societate de investiții financiare. Legea a fost publicată în Monitorul Oficial al României în data de 20.01.2012.

Legea nr. 11/2012 de modificare a Legii nr. 297/2004 privind piața de capital prevede că societățile de investiții financiare vor lua măsuri de modificare a statutelor sau actelor constitutive, după caz:

"Societățile de investiții financiare vor lua măsuri de modificare a statutelor sau actelor constitutive, după caz, în termen de 60 de zile de la data intrării în vigoare a prezentei legi, în sensul eliminării oricăror prevederi contrare dispozitiilor art. 286¹ din Legea nr. 297/2004 privind piata de capital, cu modificările și completările ulterioare. În cazul în care societățile de investiții financiare nu efectuează modificările în termen de 60 de zile de la data intrării în vigoare a prezentei legi, statutele sau actele constitutive se consideră modificate de drept, în sensul respectării limitei de 5% din capitalul social."

Întrucât Legea nr. 11/2012 de modificare a Legii nr. 297/2004 privind piata de capital a fost publicată în Monitorul Oficial al României în data de 20.01.2012, termenul acordat de 60 de zile de la data intrării în vigoare a prezentei legi, pentru a modifica statutele sau actele constitutive în sensul respectării limitei de 5% din capitalul social, expiră în data de 21 martie 2012.

Ca urmare a modificărilor aduse de Legea nr. 11/2012 la Legea nr. 297/2004 privind piața de capital, la articolul $286¹$ , alineatele (1), (3) și (4) au căpătat următorul cuprins:

"Art. 286¹ - (1) Orice persoană poate dobândi cu orice titlu sau poate deține, singură ori împreună cu persoanele cu care actionează în mod concertat, actiuni emise de către societățile de investiții financiare rezultate din transformarea fondurilor proprietății private, dar nu mai mult de 5% din capitalul social al societăților de investiții financiare.

• Persoanele mentionate la alin. (1) au obligatia ca la atingerea pragului de 5% să informeze în maximum $3$ zile lucrătoare societatea de investiții financiare, C.N.V.M. și piața reglementată pe care sunt tranzacționate respectivele actiuni.

• în termen de 3 luni de la data depășirii limitei de 5% din capitalul social al societăților de investiții financiare, actionarii aflati în această situatie sunt obligati să vândă actiunile care depășesc limita de detinere."

Consiliul de Administratie al SIF, întrunit în ședința din data de 10.02.2012, a hotărât ca modificarea Actului Constitutiv al SIF pentru punerea în concordanță cu prevederile art. 286¹ din Legea nr. 297/2004, astfel cum a fost modificat prin Legea nr. 11/06.01.2012, referitor la pragul de deținere în acțiuni SIF, să intervină potrivit procedurii aplicabile modificării de drept, la expirarea termenului de 60 zile de la intrarea în vigoare a legii de modificare si nu prin convocarea Adunării Generale Extraordinare a Actionarilor (art. 4 Hotărârea CA nr. 2/10.02.2012). Actul Aditional la Actul Constitutiv al SIF, corespunzător modificării pragului de deținere în acțiuni SIF de la 1% la 5%, corespunzător prevederilor legale anterior menționate, aprobat în ședința Consiliului de Administratie din data de 05.03.2012, a fost depus la ORC Dolj sub nr. 513798 din 3 aprilie 2012 în vederea publicării în Monitorul Oficial și înregistrării în evidența de registru, împreună cu Actul Constitutiv reactualizat, conform prevederilor legale, după avizarea prealabilă de către C.N.V.M., iar pentru inregistrarea acestuia ORC Doli a emis certificatul de inscriere de mentiuni nr. 504881 din 5 aprilie 2012.

Actiunile conferă titularilor lor următoarele drepturi:

• drept de vot în Adunarea Generală a Acționarilor (1 acțiune reprezintă 1 vot).
• dreptul de a primi dividende anual.

13. CAPITALURI PROPRII (continuare)

Structura acționariatului la 31 decembrie 2011 a fost următoarea:

	Nr. actionari	Nr. actiuni	Valoare	Procent
Persoane fizice rezidente	5.806.347	346.038.109	34.603.811	59,64
Persoane fizice nerezidente	1.576	7.140.579	714.058	1,23
Total persoane fizice	5.807.923	353.178.688	35.317.869	60,87
Persoane juridice rezidente	434	111.842.539	11.184.254	19,28
Persoane juridice nerezidente	102	115.144.487	11.514.448	19,85
Total persoane juridice	536	226.987.026	22.698.702	39,13
Total	5.808.459	580.165.714	58.016.571	100

b) Rezerve

La data de 31 decembrie 2011 rezervele totale sunt în sumă de 1.358.936.324 lei, respectiv 1.293.613.672 lei la 31 decembrie 2010 și cuprind în principal rezerve din evaluarea la valoare justă a participațiilor, rezerve din majorarea participațiilor, rezerve constituite pentru surse proprii de finanțare, rezerve legale si rezerve din reevaluarea imobilizarilor corporale.

14. INTERESUL MINORITAR

Interesul minoritar in capitalurile proprii ale societatilor cuprinse in consolidare se prezinta astfel:

	2010	Tei) 2011
Profitul sau pierderea exercitiului financiar aferenta intereselor care nu controleaza	741.225	415.323
Alte capitaluri proprii	14.334.470	12.158.094
Total	15.075.695	12.573.417

15. ANALIZA REZULTATULUI ACTIVITĂȚII CURENTE (EXPLOATARE)

			lei
Indicatori	Nr.	Exercitiul financiar
	Rd.	Precedent	Curent
Venituri din vânzarea bunurilor (rd. $2 + rd. 3$ )	01	6.748.725	4.267.499
- vânzarea marfurilor (ct. 707)	02	5.345.240	3.282.047
- vânzarea producției (ct. $701 + 702 + 703$ )	03	1.403.485	985.452
Reduceri comerciale acordate (ct. 709)	04	(4.157)	(846)
Venituri aferente producției în curs de execuție (ct. $711 + 712$	05	358.768	(1.138.643)
Venituri din imobilizări financiare (ct. 761)	06	15.024.193	24.719.998
Venituri din investiții financiare pe termen scurt (ct. 762)	07	4.446	0
Venituri din creanțe imobilizate (ct. 763)	08	0	$\Omega$
Venituri din investiții financiare cedate (ct. $758*+764$ )	09	97.217.657	94.192.667
Venituri din lucrări executate și servicii prestate (ct. 704)	10	6.076.470	2.088.485
Venituri din creanțe reactivate și debitori diverși (ct. 754)	11	$\bf{0}$	0
Venituri din provizioane (ct. 781+786)	12	11.687.364	8.908.658
Venituri din diferențe de curs valutar (ct. 765)	13	5.271.942	4.808.106
Venituri din dobânzi (ct. 766)	14	12.309.835	7.503.776
Venituri din producția imobilizată, corporală si necorporală (ct. 721+722)	15	53.675	39.153
Alte venituri din activitatea curentă (rd. 16 la 23):	16	33.946.799	21.933.130
- din studii și cercetări (ct. 705)	17	0	0
- din redevențe, locații și chirii (ct. 706)	18	17.343.392	17.404.505
- din alte activități diverse (ct. 708)	19	296.554	249.613
- venituri din impozit pe profit amânat (ct. 7912)	20	1.010.706	800.000
- din alte venituri (ct. 758**)	21	10.429.071	3.369.938
- din sconturi obținute (ct. 767)	22	72.068	50.237
- din alte venituri financiare (ct. 768)	23	4.795.008	58.837
VENITURI DIN ACTIVITATEA CURENTA
(rd. 01 la 14)	24	188.695.717	167.321.983
Pierderi aferente creanțelor legate de participări (ct. 663)	25	$\bf{0}$	$\bf{0}$
Cheltuieli privind investițiile financiare cedate $(ct. 658*+664)$	26	48.331.157	10.301.052
Cheltuieli din diferențe de curs valutar (ct. 665)	27	4.421.069	4.428.775
Cheltuieli privind dobânzile (ct. 666)	28	353.415	244.427
Cheltuieli privind comisioanele și onorariile (ct. 622)	29	1.098.552	1.230.807
Cheltuieli cu servicii bancare și asimilate (ct. 627)	30	135.647	79.342
Pierderi din creante și debitori diverși (ct. 654)	31	31.703	358.851
Cheltuieli cu provizioanele și amortizări (ct. $681 + 686$	32	13.218.280	9.897.470
Alte cheltuieli din activitatea curentă $\left(\text{rd. } 34 + 35 + 36 + 37 + 40 + 53\right)$	33	51.062.017	37.636.370
- cu materiale (ct. $601+602+603+604+607+608$ )	34	6.659.603	4.304.763
- cu energia și apa (ct. 605)	35	4.124.982	3.609.086

15. ANALIZA REZULTATULUI ACTIVITĂȚII CURENTE (EXPLOATARE) (continuare)

			lei
Indicatori	Nr.	Exercitiul financiar
	Rd.	Precedent	Curent
		(3.068)	(1.053)
- cu personalul (rd. $38+39$ )	37	28.167.988	19.341.046
- salarii (ct. $621+641+642+643+644$ )	38	23.401.871	15.775.300
- asigurări și protecție socială (ct. 645)	39	4.766.117	3.565.746
- cu prestațiile externe (rd. 41 la 52)	40	7.594.636	4.247.386
- întreținere și reparații (ct. 611)	41	534.090	596.106
- redevențe, locații și chirii (ct. 612)	42	326.023	107.170
- prime de asigurare (ct. 613)	43	536.289	293.557
- studii și cercetări (ct. 614)	44	13.377	11.664
- protocol, reclamă, publicitate (ct. 623)	45	253.907	148.472
- transport bunuri și persoane (ct. 624)	46	150.192	10.070
- deplasări, detașări, transferări (ct. 625)	47	219.743	144.593
- posta și telecomunicații (ct. 626)	48	366.049	258.738
- alte servicii executate de terți (ct. 628)	49	3.931.483	2.210.002
- alte cheltuieli (ct. 658**)	50	1.215.605	430.392
- cheltuieli privind sconturile acordate (ct. 667)	51	(176)	0
- alte cheltuieli financiare (ct. 668)	52	48.054	36.622
- cheltuieli cu alte impozite, taxe si vărsăminte asimilate (ct. 635)	53	4.517.876	6.135.142
CHELTUIELI DIN ACTIVITATEA CURENTA (rd. 25 la 33)	54	118.651.840	64.177.094
REZULTAT DIN ACTIVITATEA CURENTA $(rd. 24-54)$	55	70.043.877	103.144.889

Fată de situațiile financiare individuale ale SIF, in anul 2011profitul a crescut în urma retratărilor efecutate, determinat în principal de înregistrarea pe venituri a reluării ajustărilor de valoare, care anterior au fost constituite prin contul de profit și pierdere cu ocazia evaluării la valoarea justă a activelor financiare existente la 31.12.2011.

$\ddot{\phantom{a}}$

16. STRUCTURA VENITULUI BRUT

			lei
	Indicatori	Cont		Exercitiul financiar
			Precedent	Curent
1	Venituri din vânzarea bunurilor		6.748.725	4.267.499
	- vânzarea mărfurilor	707	5.345.240	3.282.047
	- vânzarea produselor finite	701	1.397.210	979.474
	- vânzarea semifabricatelor	702	0	0
	- vânzarea produselor reziduale	703	6.275	5.978
$\overline{2}$	Reduceri comerciale acordate	709	(4.157)	(846)
$\overline{\mathbf{3}}$	Venituri aferente producției în curs de execuție:			(1.138.643)
	- venituri aferente costurilor stocurilor de produse	711	358.768	(1.138.643)
	- venituri aferente costurilor serviciilor in curs de executie	712	$\bf{0}$	$\bf{0}$
$\overline{4}$	Venituri din imobilizări financiare (dividende interne-externe)	761	15.024.193	24.719.998
5	Venituri din investiții financiare pe termen scurt (dobânzi la obligațiuni - titluri de plasament)	762	4.446	$\bf{0}$
6	Venituri din creanțe imobilizate	763	0	$\bf{0}$
		758*
$\overline{7}$	Venituri din investiții financiare cedate	764	97.217.657	94.192.667
8	Venituri din comisioane aferente lucrărilor și serviciilor	704	6.076.470	2.088.485
9	Venituri din diferențe de curs valutar	765	5.271.942	4.808.106
10	Venituri din dobânzi	766	12.309.835	7.503.776
11	Venituri din creanțe reactivate și debitori diverși	754	0	0
12	Venituri din producția imobilizată	721 722	53.675	39.153
13	Venituri din provizioane	781 786	11.687.364	8.908.658
14	Alte venituri:		32.936.093	21.133.130
	- din studii și cercetări	705	0	0
	- din redevențe, locații și chirii	706	17.343.392	17.404.505
	- din alte activități diverse	708	296.554	249.613
	- din alte venituri	758**	10.429.071	3.369.938
	- din sconturi obținute	767	72.068	50.237
	- din alte venituri financiare	768	4.795.008	58.837
15	Venituri din impozitul pe profit amânat	7912	1.010.706	800.000
16	TOTAL VENITURI		188.695.717	167.321.983

$\overline{\phantom{a}}$

17. STRUCTURA CHELTUIELILOR

				lei
	Indicatori	Cont		Exercitiul financiar
			Precedent	Curent
1	Pierderi aferente creanțelor legate de participații	663	$\bf{0}$	$\bf{0}$
$\overline{2}$	Cheltuieli privind investițiile financiare cedate	664 658*	48.331.157	10.301.052
3	Cheltuieli privind comisioanele și onorariile	622	1.098.552	1.230.807
4	Cheltuieli din diferențe de curs valutar	665	4.421.069	4.428.775
5	Cheltuieli privind dobânzile	666	353.415	244.427
6	Cheltuieli cu servicii bancare și asimilate	627	135.647	79.342
$\tau$	Pierderi din creanțe și debitori diverși	654	31.703	358.851
8	Cheltuieli cu provizioane și amortizari	681 686	13.218.280	9.897.470
9	Cheltuieli privind prestațiile externe		7.594.636	4.247.386
	- intreținere și reparații	611	534.090	596.106
	- redevențe, locații și chirii	612	326.023	107.170
	- prime de asigurare	613	536.289	293.557
	- studii și cercetări	614	13.377	11.664
	- protocol, reclamă și publicitate	623	253.907	148.472
	- transport bunuri și persoane	624	150.192	10.070
	- deplasări, detașări, transferări	625	219.743	144.593
	- poșta și telecomunicații	626	366.049	258.738
	- alte servicii executate de terți	628	3.931.483	2.210.002
	- alte cheltuieli	658**	1.215.605	430.392
	- cheltuieli privind sconturi acordate	667	(176)	$\Omega$
	- alte cheltuieli financiare	668	48.054	36.622
10	Cheltuieli cu alte impozite, taxe și vărsaminte asimilate	635	4.517.876	6.135.142
11	Alte cheltuieli		38.949.505	27.253.842
	- cheltuieli cu materii prime	601	865.073	585.894
	- cheltuieli cu materialele consumabile	602	2.385.901	1.540.548
	- cheltuieli materiale de natura obiectelor de inventar	603	143.329	88.197
	- cheltuieli privind materialele nestocate	604	19.959	16.832
	- cheltuieli privind energia și apa	605	4.124.982	3.609.086
	- cheltuieli cu mărfurile	607	3.245.090	2.073.198
	- cheltuieli cu ambalajele	608	251	94
	- reduceri comerciale primite	609	(3.068)	(1.053)
	- cheltuieli cu colaboratorii	621	2.514.083	2.097.265
	- cheltuieli cu salariile personalului	641	12.979.700	13.061.211
	- cheltuieli cu tichetele de masa	642	402.213	379.284
	- cheltuieli cu primele reprezentând participarea personalului la profit	643	7.505.875	237.540

JPA Audit & Consultanță

S.I.F. OLTENIA S.A. Note la Situațiile Financiare Consolidate
pentru exercițiul financiar încheiat la 31.12.2011

For identification purpose
Pentru identificare

1 0 AUG 2012

.
		(toate sumele sunt exprimate în lei, dacă nu este precizat altfel)

	- cheltuieli cu remunerarea în instrumente de capitaluri proprii	644
	- cheltuieli privind asigurările și protecția socială	645	4.766.117	3.565.746
12	Cheltuieli privind calamități și evenimente extraordinare	671
13	Impozitul pe profit	691	11.371.398	14.584.001
14	Alte cheltuieli cu impozite ce nu apar în elementele de mai sus	698
15	TOTAL CHELTUIELI		130.023.238	78.761.095

18. INFORMAȚII PRIVIND SALARIAȚII ȘI MEMBRII ORGANELOR DE ADMINISTRAȚIE, CONDUCERE SI DE SUPRAVEGHERE

lei	2010	2011
Cheltuieli cu remunerațiile personalului ("SIF consolidat")	22.999.658	15.396.015
- din care SIF	14.572.616	9.842.008
Cheltuieli cu tichetele de masa ("SIF consolidat")	402.213	379.285
- din care SIF	$\bf{0}$	0
Cheltuieli privind asigurările și protecția socială ("SIF
consolidat")	4.766.117	3.565.746
- din care SIF	2.614.523	2.054.887
TOTAL ("SIF consolidat")	28.167.988	19.341.046
Salariați	2010	2011
Număr mediu salariați
Total ("SIF consolidat"), din care:	435	246
- SIF	81	72
- Societăți în care SIF deține peste 50%	354	174

Administratorii au primit în perioada de raportare indemnizații în conformitate cu hotărârea AGA și cu prevederile Legii 31/1990 republicată.

Conducerile efective au fost salarizate conform hotărârii Consiliilor de Administrație pe baza contractelor de mandat.

Nu există obligatii contractuale cu privire la plata pensiilor către foștii directori și administratori.

Nu au fost acordate avansuri sau credite directorilor și administratorilor în perioada de raportare, cu excepția avansurilor pentru deplasări în interesul serviciului, justificate în termen legal.

Nu există obligatii de genul garanțiilor asumate de societăți în numele directorilor și administratorilor.

Societătile fac plăti către instituții ale statului român în contul pensiilor angajaților.

Toți angajații sunt membrii ai planului de pensii al statului roman. Societățile nu operează nici un alt plan de pensii sau de beneficii dupa pensionare și, deci, nu au nici un fel de alte obligații referitoare la pensii. Mai mult, societățile nu sunt obligate să ofere beneficii suplimentare angajaților dupa pensionare.

19. RAPORTAREA PE SEGMENTE

Raportarea pe segmente este reprezentată de segmentarea pe activități care are în vedere ramura de activitate din care face parte obiectul principal de activitate al societățiilor din perimetrul consolidării. SIF împreună cu societățile din portofoliu în care deține peste 50% și care sunt incluse în perimetrul de consolidare isi desfăsoară activitatea pe următoarele segmente de activitate principale:

• activitatea de investiții financiare

• inchiriere de spații

• activități hoteliere
• construcții montaj și reparații capitale în domeniul căilor ferate.

19. RAPORTAREA PE SEGMENTE (continuare)

Prezentăm mai jos indicatorii de referintă în scopul unei eventuale analize:

	Construcții montaj		Hotelier			Închiriere	Activitate financiară		TOTAL
Indicatori	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011
Active imobilizate	6.015.452	6.311.799	7.988.649		45.394.363	43.365.972	1.425.836.204	1.600.252.363	.485.234.668	1.649.930.134
Active circulante	2.729.038	443.863	933.957		30.661.250	34.191.247	166.027.119	83.497.496	200.351.364	118.132.606
Cheltuieli în avans	l.500		20.175		63.222	64.461	129.795	232.752	214.692	297.213
Datorii	2.932.304	2.712.136	675.555		3.746.070	2.920.756	249.553.136	262.250.471	256.907.065	267.883.363
Venituri în avans	0		23.166		667.405	757.776	76.124	75.192	766.695	832.968
Provizioane	0		33.700		352.713	289.695	6.849.510	8.185.925	7.235.923	8.475.620
Interese minoritare	$\mathbf{0}$		$\bf{0}$		0		15.075.695	12.573.417	15.075.695	12.573.417
Capitaluri proprii	5.813.686	4.043.526	8.210.360		71.352.647	73.653.453	1.320.438.653	1.400.897.606	.405.815.346	1.478.594.585
Venituri totale	4.457.630	1.277.281	3.620.808		35.503.261	26.516.807	133.426.654	130.619.237	177.008.353	158.413.325
Cheltuieli totale	5.665.768	3.047.441	4.008.373		27.199.759	20.075.843	70.090.576	32.145.152	106.964.476	55.268.436
Rezultat brut	(1.208.138)	(1.770.160)	(387.565)		8.303.502	6.440.964	63.336.078	98.474.085	70.043.877	103.144.889
Rezultat net	(1.219.138)	(1.770.160)	(430.548)		6.550.672	5.182.727	53.771.493	85.148.321	58.672.479	88.560.888

Indicatorii prezentați au fost stabiliți pe baza situațiilor financiare individuale ale societăților din perimetrul de consolidare care nu au fost influențate de retratările specifice consolidării, cu excepția SIF.

In cadrul activelor imobilizate deținute de SIF împreună cu societățile din portofoliu în care deține peste 50%, ponderea cea mai însemnată (96,99%) o dețin activele din activitatea de investiții financiare, reprezentată de portofoliul de imobilizări financiare.

Nivelul ridicat al datoriilor din activitatea de investiții financiare se datorează înregistrării impozitului pe profit amânat aferent rezervelor din evaluarea la valoarea justă a portofoliului (cu o pondere de 60,27% în total datorii). De asemenea rezultatul brut și net realizat de activitatea de investiții financiare are ponderea cea mai insemnată, peste 95% cu mult peste rezultatul obtinut de societățile în care SIF deține peste 50% și sunt incluse în consolidare.

20. CALCULUL ȘI ANALIZA PRINCIPALILOR INDICATORI ECONOMICO-FINANCIARI

Indicatorii financiari se împart în cinci categorii: Indicatori de lichiditate Indicatori de risc Indicatori de activitate Indicatori de profitabilitate Indicatori privind rezultatul pe acțiune
1. INDICATORI DE LICHIDITATE		2010	2011
- Indicatorul lichidității curente (sau indicatorul capitalului circulant)	$=$ Active curente $=$ Datorii curente	1,9027	1,0778
- Indicatorul lichidității imediate (sau indicatorul test acid)	$=$ Active curente – stocuri = Datorii curente	1,8747	1,0651
2. INDICATORI DE RISC
- Indicatorul gradului de îndatorare	$=$ Capital împrumutat $\times$ 100 Capital propriu	10,6699	10,6147
sau	$=$ Capital împrumutat $\times$ 100 Capital angajat	9,6412	9,5961
Unde: Capital împrumutat = credite peste 1 an Capital angajat = capital împrumutat + capital propriu
-Indicatorul privind acoperirea dobânzilor Profit înaintea plății dobânzii și a impozitului pe profit = Cheltuieli cu dobânda		199,1916	422,9865
3. INDICATORI DE ACTIVITATE
Indicatorii de gestiune furnizează informații cu privire la : - viteza de intrare sau de ieșire a fluxurilor de numerar; - capacitatea instituției de a controla capitalul circulant și activitățile de bază.
Principalii indicatori de activitate sunt:
- viteza de rotație a debitelor clienți; - viteza de rotație a activelor imobilizate; - viteza de rotație a activelor totale.
a. Viteza de rotație a debitelor-clienți
- acest indicator calculează eficacitatea instituției în colectarea creanțelor sale; - exprimă numărul de zile până la data la care debitorii își achită datoriile către instituție.
-Viteza de rotație a debitelor clienți = Sold mediu clienți $x$ 365	Cifra de afaceri *	7	7

O valoare în creștere a acestui indicator poate indica probleme legate de controlul creditului acordat clienților și, în consecință, creanțe mai greu de încasat (clienți rău platnici).

20. CALCULUL ȘI ANALIZA PRINCIPALILOR INDICATORI ECONOMICO-FINANCIARI (continuare)

b. Viteza de rotație a activelor imobilizate

• acest indicator evaluează eficacitatea managementului activelor imobilizate prin examinarea valorii cifrei de afaceri (pentru societățile de investiții financiare valoarea veniturilor activității curente) generate de o anumită cantitate de active imobilizate.

- Viteza de rotație a activelor imobilizate = $Cifra de afaceri * =$		0,1173	0,0985
	Active imobilizate

c. Viteza de rotatie a activelor totale

• Viteza de rotație a activelor totale = Cifra de afaceri * 0.1034 0,0919 Total active

* - pentru societățile de investiții financiare se înțelege total venituri din activitatea curentă.

4. INDICATORI DE PROFITABILITATE

• acești indicatori exprimă eficiența instituției în realizarea de profit din resursele disponibile.

Indicatorul rentabilitatea capitalului angajat

• acest indicator reprezintă profitul pe care-l obține instituția din banii investiți în afaceri;

Indicatorul rentabilitatea capitalului angajat

= Profitul înaintea plații dobânzii și a impozitului pe profit =		0,0448	0.0627
Capitalul angaiat

• capitalul angajat se referă la banii investiți în instituție atât de către acționari, cât și de creditori pe termen lung și este egal cu totalul capitalurilor proprii.

5. INDICATORI PRIVIND REZULTATUL PE ACȚIUNE

a) Rezultatul pe acțiune
- Profit net atribuibil actionarilor	$=$	58.672.479	88.560.888
- Număr de acțiuni comune luat în calcul	$=$	582.524.951	581.700.557
- Profit / actiune	$=$	0.1007	0.1522

21. RISCURI FINANCIARE

Complexitatea activității desfășurate de SIF precum și varietatea obiectului de activitate a societăților comerciale care intră în perimetrul de consolidare determină expunerea societății la o serie de riscuri, cele mai importante fiind: expunerea la riscul de piață, riscul de credit, riscul de lichiditate și riscul fluxului de trezorerie.

Riscul de piață cuprinde trei tipuri de risc:

• Riscul valutar este riscul ca valoarea unui instrument financiar să fluctueze din cauza variatiilor cursului de schimb valutar:

• Riscul ratei dobânzii la valoare justă este riscul ca valoarea unui instrument financiar să fluctueze din cauza variațiilor ratelor de piață ale dobânzii;

• Riscul de pret este riscul ca valoarea unui instrument financiar să fluctueze ca rezultat al schimbărilor preturilor pieței, chiar dacă aceste schimbări sunt cauzate de factori specifici instrumentelor individuale sau emitentului acestora, sau factori care afectează toate instrumentele tranzacționate pe piață;

SIF are în portofoliu un număr important de acțiuni cotate astfel că societatea este expusă riscului de pret. În cursul anului 2011 influența riscului de preț a fost nefavorabilă.

SIF, împreună cu societățile comerciale care au intrat în procesul de consolidare, detine instrumente ale pietei monetare de tipul depozitelor în valută. La sfârșitul anului 2011 s-a înregistrat o influență pozitivă ca urmare a diferentei de curs valutar.

Societatea și emitenții care au intrat în perimetrul de consolidare nu au efectuat în cursul anului 2011 tranzacții cu instrumente derivate.

21. RISCURI FINANCIARE (continuare)

În ceea ce priveste riscul de dobândă, SIF - în mod individual – nu este influentată negativ de acesta deoarece nu are contractate credite bancare. Influența la nivelul SIF în cazul variațiilor de dobândă este dată de nivelul veniturilor financiare din dobânzi.

În ceea ce priveste emitenții care au intrat în procedura de consolidare, acestia au contractate credite bancare, astfel că o crestere mare a dobânzii poate afecta aceste societăti.

Riscul de credit este riscul că una din părtile instrumentului financiar să nu îsi execute obligatiea asumată, cauzând celeilalte părți o pierdere financiară.

Activele financiare care supun SIF, împreună cu societățile comerciale din perimetrul de consolidare, la riscuri potentiale de creditare cuprind în principal creantele din activitatea de bază. Conducerea SIF si conducerile societătilor comerciale care au intrat în procedura de consolidare monitorizează în mod continuu expunerea la riscul de credit, astfel încât să nu sufere pierderi ca urmare a concentrației creditului într-un anumit sector sau domeniu de activitate.

Riscul de lichiditate - numit si risc de finantare – este riscul ca o entitate să întâlnească dificultăti în procurarea fondurilor necesare pentru îndeplinirea angajamentelor aferente instrumentelor financiare.

Riscul de lichiditate poate rezulta din incapacitatea de a vinde repede un activ financiar la o valoare apropiată de valoarea sa justă.

SIF împreună cu societățile din perimetrul de consolidare urmăresc evoluția nivelului lichidităților pentru a-și putea achita obligatiile la data la care acestea devin scadente.

SIF în mod individual nu a avut probleme de lichiditate, finantarea activității fiind realizată din surse proprii. În ceea ce privește lichiditatea portofoliului SIF, peste 58% este reprezentat de acțiuni listate, astfel că riscul de a nu putea fructifica la valoare justă o participație este redus.

Riscul ratei dobânzii la fluxul de trezorerie este riscul ca fluxurile de trezorerie viitoare să fluctueze din cauza variatiilor ratelor de piată ale dobânzii.

Prin natura activității sale, SIF și societățile din perimetrul de consolidare sunt supuse acestui risc.

SIF are în portofoliu instrumente monetare de tipul depozitelor bancare iar variația ratei dobânzii influentează nivelul veniturilor financiare.

Societățile comerciale care au intrat în procesul de consolidare au angajate - o parte din ele - credite bancare, astfel că variatia ratei dobânzii poate induce un risc în situația creșterii acesteia.

SIF și societățile care au intrat în perimetrul de consolidare monitorizează atent evoluția ratelor dobânzii pe piața monetară pentru a putea lua decizii în timp util.

Considerăm că, prin natura activității, SIF și societățile care au intrat în perimetrul de consolidare nu sunt supuse unui risc maior de modificare a fluxurilor de numerar prognozate.

În afara riscurilor mai sus menționate, un risc important - în opinia noastră - îl constituie riscul aferent mediului economic. Procesul de ajustare al valorii activelor financiare atât pe piața internațională, cât și pe cea din România, la care am asistat în ultimii 4 ani - efect al crizei economice mondiale - conduce la o incertitudine crescută cu privire la evoluția economică în viitor.

Credem că nu se pot previziona toate efectele crizei care vor avea în continuare impact asupra sectorului financiar din România, dar considerăm că am adoptat măsuri pentru sustenabilitatea societății în condițiile curente de piață, prin monitorizarea fluxurilor de numerar, adecvarea politicilor investiționale etc.

22. CONCENTRAREA EXPUNERII

Imobilizări financiare

La data de 31 decembrie 2011 SIF consolidat deținea titluri disponibile în vederea vânzării în valoare totală de 1.603.052.968 lei. Societățile cu pondere în totalul titlurilor disponibile în vederea vânzării în care SIF consolidat deținea participații sunt următoarele:

Nr.	Societatea	Procent din	Valoare de piata la 31
crt.		total	decembrie 2011
	BANCA COMERCIALA ROMANA BUCURESTI	34,05 %	545.837.381
$\overline{2}$	B.R.D.-GROUPE SOCIETE GENERALE BUCURESTI	21,68%	347.502.898
3	OMV PETROM BUCURESTI	9,93 %	159.247.201
4	BANCA TRANSILVANIA CLUJ	5,21 %	83.519.287
	BIOFARM BUCURESTI	3,43 %	54.936.216
6	ARGUS CONSTANTA	2,86 %	45.826.096
7	EXIMBANK BANCA DE EXPORT IMPORT A
	ROMANIEI BUCURESTI	2,30 %	36.864.685
8	PRODPLAST IMOBILIARE	2,21 %	35.452.973
9	ELECTROMAGNETICA BUCURESTI	2,04 %	32.724.661
10	C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA BUCURESTI	1,90 %	30.537.035
	Total	85.61 %	1.372.448.433

23. ANGAJAMENTE ȘI DATORII CONTINGENTE

La data de 31.12.2011 la Directia Juridica a Societatii de Investitii Financiare Oltenia S.A. au figurat inregistrate in stare de judecata un numar de 97 cauze, din care:

• in 46 cauze are calitatea de reclamanta;
• in 31 cauze are calitatea de parata;
• in 11 cauze are calitatea de intervenient;
• 9 cauze in procedura insolventei.

Dupa obiectul acestora, cauzele se structureaza astfel:

• 20 anulare hotarari A.G.A., din care in 19 are calitatea de reclamanta si in 1 are calitatea de parata; $-68$ - alte cauze;
• Din cele 9 cauze aflate in procedura insolventei S.I.F. Oltenia S.A. are:
• intr-o cauza calitatea de creditor chirografar si creditor de aport;
• in 6 cauze calitatea de creditor chirografar;
• in 2 cauze calitatea de creditor de aport.

Suma totala de recuperat din cele 7 cauze aflate in procedura insolventei este de 582.573 lei, din care suma de 113.607 lei reprezinta dividende, suma de 149.755 lei reprezinta contravaloarea pachetului de 199.673 actiuni, detinut de S.I.F. Oltenia S.A. la S.C. BIOSIN S.A., restul sumei reprezentand dobanzi si cheltuieli de judecata.

Cele mai importante ca valoare sunt: S.C. ARO S.A. Campulung Muscel (217.921 lei din care 58.118 dividende 1995, 1996), S.C. A.C.M.M. S.A. Targu Jiu (114.646 lei din care 28.766 lei dividende 1995) si S.C. BIOSIN S.A. 194.120 lei (149.755 lei- contravaloare pachet actiuni, 39.469 lei - dobanda comerciala in perioada 23.12.2005-28.01.2009 si 4.896 lei - cheltuieli de judecata).

In ceea ce priveste S.C. BIOSIN S.A., S.I.F. Oltenia S.A. a formulat declaratie de creanta pentru inscrierea la masa credala cu suma de 194.120 lei (149.755 lei - contravaloare pachet actiuni, 39.469 lei - dobanda comerciala in perioada 23.12.2005-28.01.2009 si 4.896 lei – cheltuieli de judecata), urmare exprimarii optiunii de retragere din societate, care a fost admisa si S.I.F. Oltenia S.A. a fost inscrisa in tabelul creditorilor cu suma solicitata.

In ceea ce priveste anularea hotararilor A.G.A. in care S.I.F. Oltenia S.A. are calitatea de reclamanta, 2 au ca obiect modificare capital social, 3 au ca obiect contractari linii credit, 3 au ca obiect alegere administratori, restul avand objecte diverse: vanzari active, investitii pe piata de capital, plasamente financiare, cesiune creante, etc.

La capitolul alte cauze, in care S.I.F. Oltenia S.A. are calitatea de reclamanta, sunt inregistrate dosare avand obiect diversificat: cereri desemnare expert in vederea intocmirii de rapoarte care sa analizeze operatiuni din gestiunea societatilor parate, obligatia de a face, plangeri penale, un dosar de executare silita avand ca obiect recuperarea prejudiciului in suma de 603.516 lei, reprezentand despagubiri civile acordate S.I.F. Oltenia S.A., prin Hotararea penala din data de 20.12.2007, pronuntata in dosarul nr. 11108/2/2007 - furtul de actiuni savarsit de Goga Dan Octavian, Panaitescu Miron Victor, Negrutiu Claudiu Marius in anul 1999 etc.

23. ANGAJAMENTE ȘI DATORII CONTINGENTE (continuare)

Dosarele in care S.I.F. Oltenia S.A. are calitatea de parata au in principal ca obiect chemarea in garantie in actiuni de revendicari si despagubiri in temeiul Legii nr. 10/2001 si Legii 99/1999, anulare Contracte de vanzare-cumparare actiuni, incheiate de F.P.P. cu Asociatiile salariatilor, obligatia de a face, precum si anularea Hotararilor Adunarii Generale a Actionarilor S.I.F. Oltenia S.A. din data de 29.04.2011.

Reclamantii au promovat si un numar de 6 cereri de Ordonanta presedintiala, in vederea suspendarii executarii Hotararilor Adunarii Generale a Actionarilor S.I.F. Oltenia S.A. din data de 29.04.2011. Cererile au fost respinse de catre instanta de judecata, solutii irevocabile.

Referitor la actiunile avand ca obiect anularea Hotararilor Adunarii Generale a Actionarilor S.I.F. Oltenia S.A. din data de 29.04.2011 au fost promovate un numar de 6 cereri, care au fost conexate la dosarul nr. 13788/63/2011. Cererile au fost respinse de catre instanta de fond, cauza aflandu-se in prezent pe rol la Curtea de Apel Craiova, in recurs declarat de reclamanti, cu termen de judecata in data de 08.02.2012.

Litigiile descrise privesc activitatea SIF.

24. GARANTII ACORDATE

SIF nu are nici un fel de garanții acordate.

O singura societate comerciala din cele cuprinse în perimetrul de consolidare, are contractate credite la bănci comerciale, care sunt garantate cu active imobilizate, pentru care s-au constituit ipoteci.

Mentionăm că prezentele situatiile financiare consolidate în conditii de IFRS nu reflectă o imagine fidelă a SIF împreună cu societățile comerciale din portofoliul acesteia ("SIF consolidat"), deoarece nu au putut fi respectate în totalitate conditiile IFRS din motivele arătate anterior, ca atare ele nu sunt destinate în luarea unor decizii de către utilizatori.

În contextul legislației existente, lipsa unei prevederi legislative care să oblige societățile care intră în perimetrul de consolidare să întocmească, să auditeze, să prezinte și să aprobe situațiile financiare anuale în condiții IFRS, coroborată cu prevederile art. 24 din Reglementările contabile conforme cu Directiva a VII-a a Comunitătilor Economice Europene aprobate prin Ordinul C.N.V.M. nr. 12/2011, potrivit cărora "o entitate poate să nu fie inclusă în situațiile financiare consolidate dacă:

b) informatiile pentru elaborarea situațiilor financiare consolidate se pot obține numai cu costuri sau întârzieri nejustificate, sau

c) actiunile la entitatea în cauză sunt detinute exclusiv în vederea vânzării ulterioare a acestora" (SIF a clasificat toate valorile mobiliare detinute în societăți în categoria active financiare disponibile in vederea vânzarii).

Consiliul de Administrație al societății consideră că S.I.F. Oltenia S.A. nejustificat este inclusă în categoria societătilor care trebuie să întocmească situații financiare consolidate, cu atât mai mult în condiții IFRS. De altfel, în CEE, fondurile de investiții din categoria OPCVM nu sunt ținute să întocmească situații financiare anuale consolidate.

ADMINISTRATOR

Numele și prenumele: conf. univ.dr.ec. Tudor Ciurezu

jr. Anina Radu

Semnătura

Stampila unității

ÎNTOCMIT,

Numele și prenumele: ec. Elena Sichigea Calitatea: Director Economic

Semnătura