SIF Muntenia S.A. — Management Reports 2017

Oct 17, 2017

SOCIETATEA DE INVESTITII FINANCIARE MUNTENIA S.A.

RAPORTUL CONSOLIDAT AL ADMINISTRATORULUI PENTRU EXERCITIUL FINANCIAR 2016

CUPRINS

	1
	1.1
	1.2
	1.3
	2
	3
	3.1
	3.2
	3.3
	3.4
	3.5 CI-CO S.A. BUCURESTI
	3.6
	3.7
3.8 -	GECSATHERM S.A. TÂRNĂVENI
	3.9
	3.10 MUNTENIA MEDICAL COMPETENCES S.A. PITEŞTI
	3.11 SEMROM MUNTENIA S.A. BUCURESTI 3.12 SEMROM OLTENIA S.A. CRAIQVA
	3.13 UNISEM S.A. BUCURETI
	3.14
	4 SUMARUL DATELOR FINANCIARE CONSOLIDATE ALE GRUPULUI LA 31.12.2016
	4.1
	4.2
	4.3 SITUAȚIA CONSOLIDATĂ A PROFITULUI SAU PIERDERII ŞI A ALTOR ELEMENTE ALE REZULTATULUI GLOBAL
	4.4
	4.5
	5
	5.1
	6
	6.1
	6.2
	7
	7.1
	7.2
	7.3
	8 ELEMENTE DE PERSPECTIVA PRIVIND ACTIVITATEA
	8.1 OBIECTIVELE ŞI STRATEGIA SIF MUNTENIA PENTRU ANUL 2017
	8.2
	9
	10
	10.1 MODELUL DE AFACERI AL GRUPULUI
	10.2 PROCEDURI DE DILIGENȚĂ NECESARĂ APLICATE
	10.3 GUVERNANȚA CORPORATIVĂ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
	10.4
	10.5 RESPONSABILITATEA SOCIALĂ A CORPORAȚIEI, ASPECTE SOCIALE, DIVERSITATE

1.1 PREZENTAREA GRUPULUI

Grupul SIF Muntenia S.A. este format din SIF Muntenia și filialele sale.

Înca din anul 2007, Grupul SIF Muntenia a întocmit şi supus auditării situaţii financiare consolidate în conformitate cu Standardele Internationale de Raportare Financiara adoptate de catre Uniunea Europeana ("IFRS"). SIF Muntenia este astfel prima societate dintre cele cinci Societăţi de Investitii Financiare prezente pe piaţa din România care a publicat un set de situaţii financiare consolidate întocmite în conformitate cu IFRS, auditate.

Conform prevederilor legale în vigoare, SIF Muntenia întocmește două seturi de situații financiare

• 1. Situații financiare individuale, întocmite în conformitate cu prevederile Normei Autoritatii de Supraveghere Financiara nr. 39/2015 (denumită în continuare în tabele N39, iar în text Norma 39) pentru aprobarea Reglementărilor contabile conforme cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară, aplicabile entitatilor autorizate, reglementate si supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiara din Sectorul instrumentelor si investițiilor financiare. Situațiile financiare individuale pentru anul 2016 au fost prezentate acționarilor și aprobate în AGA SIF Muntenia din data de 28 aprilie 2016.
• 1. Situații financiare consolidate, întocmite în conformitate cu prevederile Normei ASF nr. 39/2015. Situațiile financiare consolidate pentru exercițiul financiar 2016 cuprind SIF Muntenia si filialele sale. În conformitate cu cerințele Normei ASF nr. 39/2015, Consiliul de Administrație al SIF Muntenia în calitate de societate mamă a Grupului are obligația de a elabora raportul consolidat al administratorilor care să prezinte dezvoltarea și performanța activităților și a poziției entităților incluse în consolidare, privite ca un tot unitar. Situatiile financiare consolidate prezinta informatii comparative cu privire la perioadele precedente, sunt prezentate pentru a fi utilizate de către Grup, acționarii acestuia și ASF și nu generează modificări în drepturile acționarilor privind dividendele.

Societățile Grupului SIF Muntenia își mentin inregistrarile contabile în conformitate cu principiile si practicile contabile stabilite de Guvernul Romaniei, prin Legea Contabilitatii din România.

1.2 DESCRIEREA ACTIVITATII DE BAZA

Activităţile de bază ale Grupului sunt reprezentate de:

• activitatea de investiţii financiare desfăşurată de către SIF Muntenia.
• activităţile desfăşurate de filiale constând în principal în comerţul cu cereale şi seminţe, închirierea de spaţii comerciale şi de birouri, creşterea păsărilor, activităţi hoteliere, comerţul cu ridicata, producţia materialelor de construcţii, producţia şi comerţul medicamentelor.

1.3 PERIMETRUL DE CONSOLIDARE

Filialele sunt entități aflate sub controlul grupului. Controlul există atunci când grupul are puterea de a conduce, în mod direct sau indirect, politicile financiare și operaționale ale unei entități pentru a obține beneficii din activitatea acesteia. La momentul evaluării controlului trebuie luate în calcul şi drepturile de vot potenţiale sau convertibile care sunt exercitabile la momentul respectiv.

Situaţiile financiare ale filialelor sunt incluse în situaţiile financiare consolidate din momentul în care începe exercitarea controlului şi până în momentul încetării acestuia. Politicile contabile ale filialelor grupului au fost modificate în timp în scopul alinierii acestora cu cele ale grupului pentru a minimiza ajustările necesare la preluarea situațiilor financiare ale filialelor.

La 31.12.2016, SIF Muntenia deținea poziție de control la 14 societăți. Detalii despre acestea sunt prezentate în capitolul "Prezentarea filialelor".

Nu au existat modificări în perimetrul de consolidare, achiziții sau vânzări de filiale în anul 2016.

La 31 decembrie 2015 și 31 decembrie 2016 Societatea nu deţine participaţii la entităţi asociate.

2 PREZENTAREA SIF MUNTENIA

Denumirea societății	Societatea de Investiții Financiare Muntenia S.A.
Sediul social	Splaiul Unirii nr. 16 București, sector 4
Cod unic de înregistrare	3168735
Număr de ordine la ORC	J40/27499/1992
Capital social subscris și vărsat	80.703.652 lei
Numărul acțiunilor emise	807.036.515
Caracteristicile actiuni	Comune, nominative, indivizibile, dematerializate
Valoare nominala	0,1 lei
Piața reglementată pe care se tranzacţionează valorile mobiliare emise	Bursa de Valori București, categoria premium, simbol SIF4
Obiectul principal de activitate	Atragerea în mod public de resurse financiare de la persoane fizice și/sau juridice în scopul investirii acestora în conformitate cu dispozițiile legislației privind piața de capital și cu reglementările CNVM CAEN 6499- Alte tipuri de intermedieri financiare
Structura actionariatului	100% privată
Capitalizare libera	100%
Depozitar și custode	BRD Groupe Societe Generale
Registrul de evidența a acțiunilor și a acționarilor	Depozitarul Central S.A.
Auditorul financiar	KPMG Audit S.R.L.
Contact	Romania, Bucuresti, Splaiul Unirii 16, 040035
	Tel: +4021-3873210; +4021- 3873208
	Fax: +4021-3873265; +4021-3873209
	www.sifmuntenia.ro e-mail: relatii@sifmuntenia.ro; sai@munteniainvest.ro

SIF Muntenia este persoană juridică română, constituită ca societate pe acțiuni cu capital integral privat. Funcționarea societății este reglementată de dispozițiile legilor române ordinare și ale celor cu caracter special, incidente în materie de societăți de investiții financiare, precum și de prevederile actului său constitutiv.

SIF Muntenia s-a constituit ca societate pe acţiuni în noiembrie 1996, prin reorganizarea şi transformarea Fondului Proprietăţii Private IV Muntenia, în temeiul Legii nr. 133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietăţii Private în societăţi de investiţii financiare

SIF Muntenia SA a fost încadrat pe baza prevederilor legale în categoria Alte Organisme de Plasament Colectiv (AOPC) redenumit prin Legea nr. 74/2015 ca "fond de investitii alternative".

În cursul anului 2016 nu au existat reorganizări semnificative ale activității SIF Muntenia.

Nu au fost înregistrate modificări ale actului constitutiv.

SIF Muntenia este înregistrată în Registrul ASF al instrumentelor și investițiilor financiare la secțiunea Societăți de investiții de tip alternativ sau închis cu numărul de registru PJR09SIIR/400005.

SIF Muntenia are o structură de supraveghere și control care, la momentul actual, este mai puțin uzitată de către societățile cotate la Bursa de Valori București. Astfel, acționarii supraveghează în intervalul dintre adunările generale ale acționarilor activitatea societății de administrare prin intermediul Consiliului reprezentanților acționarilor, iar administrarea SIF Muntenia este realizată de o societate de administrare a investițiilor, SAI Muntenia Invest SA.

Domeniile principale de activitate ale SIF Muntenia sunt:

• administrarea şi gestionarea portofoliului propriu de valori mobiliare;
• efectuarea de investiţii în valori mobiliare în conformitate cu reglementările în vigoare;
• mobilizarea resurselor financiare disponibile de la persoane fizice şi persoane juridice şi plasarea lor în valori mobiliare.

Activitatea SIF Muntenia în 2016 a avut un caracter de continuitate, nu au existat modificări legislative de substanță în 2016 care să necesite restructurări dramatice ale activității sau portofoliului deținut.

Operațiunile derulate în 2016 de către SIF Muntenia s-au înscris în coordonatele trasate prin Programul de administrare și Bugetul de venituri și cheltuieli aprobate de către acționarii SIF Muntenia. Politica de investiții a respectat regulile prudențiale impuse de prevederile legale si reglementarile în vigoare aplicabile AOPC cu o politică de investiții diversificată.

Macrostructura portofoliului SIF Muntenia s-a înscris, în plus, în coordonatele trasate prin Programul de administrare pentru 2016.

Cele mai importante operațiuni, atât din punct de vedere valoric cât și din punct de vedere al impactului asupra structurii portofoliului, au fost cele desfășurate în subportofoliul acțiuni.

SIF Muntenia utilizează în mod profesionist instrumente financiare, cu efecte semnificative asupra evaluării activelor sale, datoriilor, poziției financiare și a profitului sau pierderii.

Evoluţiile mediului economic şi investiţional din România au determinat ca deciziile adoptate în administrare sa implice o coordonare sporită a acţiunilor şi o analiză atentă a modului de alocare a resurselor proprii, scopul final fiind menţinerea unei structuri de portofoliu care să asigure creşterea valorii activului net, obţinerea unui nivel competitiv al valorii dividendului unitar, astfel încât SIF Muntenia să continue să fie o alternativă viabilă de investiţii, care să asigure plasamente profitabile şi o rentabilitate competitivă pentru investitori. Un rol important în obţinerea rezultatelor economice din perioada menţionată l-a avut optimizarea alocării resurselor şi adaptarea flexibilă a mijloacelor la modificările mediului economic şi financiar.

În tabelele de prezentare a fiecărei filiale descrise în continuare în acest capitol, valorile capitalurilor proprii, veniturilor și profiturilor sunt cele din situațiile financiare întocmite la 31.12.2015 și 31.12.2016 și aprobate în AGOA de fiecare filiala conform reglementarilor contabile aplicabile fiecăreia (RCR, IFRS), iar procentul deținut de SIF Muntenia în cadrul societății este deținerea directă.

În cazul în care filialele au avut

• Sucursale, puncte de lucru
• Activități în domeniul cercetării și dezvoltării;
• Operatiuni de achiziții a propriilor actiuni;
• Tranzacții cu acțiunile societatii în 2016 efectuate de SIF Muntenia în 2016.
• Fuziuni sau reorganizări semnificative în anul 2016.

aceste aspecte sunt descrise în prezentările de mai jos. Aspectele legate de guvernanța corporativă sunt prezentate în capitolul "Guvernanța corporativă"

Ordinea de prezentare a filialor este alfabetică.

La prezentarea Consiliilor de administrație, prima persoana din listă este președintele.

Denumire	Adresa	ORAS	Cod Fiscal	Numar Registrul comerțului
AVICOLA SA BUCURESTI	SPLAIUL UNIRII, NR. 16, SECTOR 4	BUCURESTI	1551768	J40/12/1991
BIOFARM SA BUCURESTI	STR LOGOFATUL TAUTU 99	BUCURESTI	341563	J40/199/1991
BUCUR SA BUCURESTI	STR. VISINILOR 25, SECTOR 2	BUCURESTI	1584234	J40/392/1991
CASA DE BUCOVINA CLUB DE MUNTE S.A.	PIATA REPUBLICII NR.18	GURA HUMORULUI	10376500	JJ33/718/1998
CI-CO SA BUCURESTI	ALEEA CAMPUL MOSILOR 5	BUCURESTI	167	J40/472/1991
FIROS S.A BUCURESTI	BD TIMISOARA 100	BUCURESTI	434492	J40/14598/91
FONDUL ROMAN DE GARANTARE A CREDITELOR PENTRU INTREPRINZATORII PRIVATI - IFN S.A.	STR. MATASARI NR. 46	BUCURESTI	3682077	J40/7657/1993
GECSATHERM SA	STR. ARMATEI 82	TIRNAVENI	22409260	J26/1628/2007
MINDO SA DOROHOI	STR. HERTA 45	DOROHOI	622003	J07/125/91
MUNTENIA MEDICAL COMPETENCES SA	STR: PICTOR NICOLAE GRIGORESCU, NR. 2A	PITESTI	23553484	J03/668/2008
SEMROM MUNTENIA SA BUCURESTI	STR ARISTIDE PASCAL 28-30	BUCURESTI	351290	J40/895/1991
SEMROM OLTENIA SA CRAIOVA	STR: EUGENIU CARADA 7	CRAIOVA	10610146	J16/556/1998
UNISEM SA BUCURESTI	STR MIHAIL EMINESCU 57	BUCURESTI	302	J40/14/1990
VOLUTHEMA PROPERTY DEVELOPER SA	SPLAIUL UNIRII 16, CAM 508	BUCURESTI	23207014	J40/1945/2008

4

3.1 AVICOLA S.A. BUCURESTI

	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF	99,40%	99,40%
Piata de cotare si simbol	BVB- AERO-AVBW	BVB- AERO-AVBW
Capital propriu	54.514.278	54.679.323
Total venituri lei	54.779.759	62.869.573
Profit net lei	377.465	165.047
Numar mediu salariati	161	170
Consiliul de administrație	Adina Viscopoleanu, Liliana Iancu,	Claudiu Petrescu, Liliana Iancu,
	Terez Zarug	Remus Iliuță
Director general	Terez Zarug	Terez Zarug

Societatea Avicola Bucureşti S.A. provine din Întreprinderea de stat CENTRALA PENTRU PRODUCŢIA AVICOLĂ BUCUREŞTI, societate comercială care s-a înfiinţat în anul 1991, prin reorganizarea fostelor întreprinderi de stat cf. Legii nr. 15/1990 prin H.G. 1250/1990.

Avicola București deține 30,89% din capitalul Voluthema Property Developer SA, filială a SIF Muntenia.

Activitatea de producţie în anul 2016 s-a derulat pe următoarele directii principale:

• Reproducţie rase uşoare de găini
• Productia de ouă de gaina pentru consum,
• Producerea furajelor combinate.

Tehnologia de creștere a gainilor cât și liniile de ultimă generație de sortare și ambalare a ouălor asigură garanția unui produs de calitate obținut conform normelor și standardelor europene de calitate și siguranță alimentară.

Activitatea se desfasoara in cadrul a 3 sucursale:

• Codlea jud. Brașov (reproducție rase ușoare),
• Mihailesti jud. Giurgiu (producția de ouă consum, producția de furaje combinate),
• Butimanu jud Dâmbovița (producția de ouă consum).

Cota de piață la nivel național pe vânzări de ouă consum este de 5% la nivel național, circa 10% în zona București. Pe segmentul de piață producția de ouă consum se situează între primii 10 producători din România.

În cursul anului 2016 s-a resimțit puternic efectul negativ al creșterii importurilor de ou consum la prețuri mici din spațiul comunitar, mai ales din Polonia. În anul 2016 Avicola a vândut pe piața internă o cantitate de ouă cu 52,48% mai mare decât în 2015, dar prețul mediu realizat a fost de 0,2925 lei/ou față de 0,3370 lei/ou în anul 2015 (o scădere cu 13,5%).

Societatea urmărește o strategie complexă de dezvoltare, constând în atragerea de fonduri europene pentru modernizarea tehnologiei existente, în investiții suplimentare și în diversificarea domeniilor în care aceasta activează. Astfel, în 2016 s-au efectuat investiții în sumă de 2,29 mil lei, direcționate în mare parte către obiectivul investițional Fabrica de ouă lichide (realizată cu sprijinul fondurilor europene, programul FEADR). Finanțarea investițiilor s-a realizat din surse proprii și din credite bancare.

Cercetare dezvoltare. În 2016 a continuat derularea a două proiecte importante:

• "Utilizarea Plasmelor reci pulsate la presiune Atmosferică pentru distrugerea Microorganismelor de pe suprafața Ouălor de consum, în vederea creșterii Siguranței alimentare, (PATMOS) proiect coordonat de către Institutul național pentru fizica laserilor, plasmei și a radiației – INFLPR Măgurele .
• "Obținerea oului de consum cu conținut redus de colesterol produs nou pe piața românească" , proiect în cadrul Programului Planul Național de cercetare dezvoltare și inovare II, DPST, consorțiu format din Avicola București (coordonator), Institutul Național de Cercetare – Dezvoltare pentru Biologie și Nutriție Animală (I.B.N.A. Balotești).

3.2 BIOFARM S.A BUCURESTI

	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF	50,98	50,98
Piata de cotare si simbol	BVB-BIO	BVB-BIO
Capital propriu lei	182.130.615	197.146.496
Total venituri lei	152.866.496	151.346.000
Profit net lei	27.226.492	29.477.748
Numar mediu salariati	394	388
Consiliul de administrație	Dănuț Vasile, Andrei Hrebenciuc, Dragoș George Bîlteanu, Najib El Lakis, Bogdan Alexandru Drăgoi	Dănuț Vasile, Andrei Hrebenciuc, Dragoș George Bîlteanu, Najib El Lakis, Bogdan Alexandru Drăgoi
Director general	Dănuț Vasile	Dănuț Vasile

Societatea BIOFARM SA a fost înființată prin HG 1224 din 23.11.1990.

Biofarm are ca obiect principal de activitate producerea si comercializarea medicamentelor de uz uman, cod CAEN 2120"Fabricarea preparatelor farmaceutice".

La data de 31.12.2016, societatea avea următoarele puncte de lucru:

• București, Bd-ul Iancu de Hunedoara, nr. 42-44, sector 1, cod înregistrare fiscală 14008268
• București, str. Gura Bădicului, nr. 202-232, depozit de distribuție produse finite, cod înregistrare fiscală 30037915
• Cluj-Napoca, str. Traian Vuia, nr. 206, cod înregistrare fiscala 26585871, depozit de distribuție produse finite
• Craiova, Bulevardul Decebal, nr. 120 A, depozit de distribuție produse finite.
• Arad, Campul Linistii, nr.1, depozit de distributie produse finite.
• Constanta, str. Interioară, nr.1, depozit de distribuție produse finite.
• Iasi, str. Aurel Vlaicu, nr. 78, corp C1, hala 1, Judetul Iasi, depozit de distributie produse finite

Biofarm SA București este unul dintre primii producatori români de medicamente si suplimente alimentare, având un portofoliu de peste 200 de produse. In cursul anului 2016 Biofarm si-a pastrat poziția între primii 10 producatori romani din punct de vedere al vanzarilor în unități comerciale realizând o cota de piata raportata de Cegedim Romania de 3,6% din totalul unităților vândute catre pacienți de piața farmaceutică românească.

Activitatea de producție a societății s-a realizat în 2016 pe fluxuri de producție certificate GMP (good management practice), respectiv: fluxul forme solide (comprimate și comprimate acoperite), fluxul capsule moi, fluxul lichide (soluții și siropuri), fluxul suplimente alimentare- tablete masticabile. Suplimentele alimentare (SN) au avut în 2016 o pondere de 34% din portofoliul companiei, medicamentele eliberate fără rețetă (OTC) 51%, iar medicamentele eliberate cu rețetă (RX) au avut o pondere de 15%.

Biofarm si-a continuat în 2016 programul de investiții, cu destinație cu precădere în fabrica pe care compania o are în construcție în zona Gara Cățelu din București. Achizițiile de imobilizări corporale în 2016 au fost în sumă de 20 mil lei.

Cercetare dezvoltare. În cursul anului 2016 au fost dezvoltate formule pentru 7 medicamente noi, 9 medicamente în procedura de înregistrare și 22 suplimente alimentare- formule noi.

Compartimentul cercetare dezvoltare a asigurat transferul tehnologic și asistența tehnică pentru transferul în producție a 8 produse. La sfârșitul lui 2016 Biofarm avea depuse spre autorizare și/sau reînnoire autorizație de punere pe piață la Agenția Națională a Medicamentului 25 de dosare de medicamente.

3.3 BUCUR S.A BUCUREȘTI

	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF Muntenia în	67,98%	67,98%
capitalul societății
Piata de cotare si simbol	BVB- AERO-BUCV	BVB- AERO-BUCV
Capital propriu lei	107.278.402	107.605.920
Total venituri lei	27.223.365	23.295.582
Profit net lei	258.520	325.810
Numar mediu salariati	52	50
Consiliul de administrație	Banica Octavian, Plumb Niculina,	Scripcaru Corneliu Cătălin, Vasilica
	Uta Vasilica	Uță, Emilia Iulia Blîndu
Director general	Tianu Diana Alexandra Elena	Scripcaru Corneliu Cătălin

Societatea Bucur S.A. s-a înființat în anul 1990, în temeiul dispozițiilor HG nr. 1040/1990 prin transformarea I.C.R.A București.

Obiectul de activitate al societății este comerţ en gros şi en detail cu mărfuri alimentare şi nealimentare, având ca parteneri de afaceri agenţi economici atât în Bucureşti, cât şi în ţară și prestări de servicii (inchiriere, manipulare, depozitare), pentru producatori si importatori de marfuri. Principalele produse alimentare comercializate de către Societate sunt: zahăr, ulei, conserve legume-fructe, conserve carne, produse morăritpanificaţie, lactate-brânzeturi, concentrate alimentare, cafea, dulciuri, etc.

Principalele active ale societății sunt cele trei depozite din București

• Complexul Militari 41.794 m2 Bucureşti, Bd. Timişoara, nr. 56, sector 6– activitate de comerţ en gros şi prestări de servicii (administrare directă)
• Complexul Industriilor 32.298 m2 Bucureşti, Şos. Industriilor, nr.53, sector 3– activitate de comerţ prestări de servicii (administrare directă)
• Complexul Rahova 14.638 m2 Bucureşti, Calea Rahovei, nr.196, sector 5– activitate de prestări de servicii (administrare directă)

De asemenea societatea deține următoarele spații comerciale: Bucureşti, Bd. Ion Mihalache, nr.121, sector 1 Bucureşti, Şos. Pantelimon, nr.350, sector 2 Bucureşti, Bd. Liviu Rebreanu, nr.14, sector 3 Bucureşti, Str. Romancierilor, nr. 5, bl. C14, sector 6, Oltenita, Str. Argesului nr. 39-43/45-47, bloc 105/106, parter.

În 2016, activitatea societății s-a desfășurat pe două direcții principale

• comerţ en gros cu mărfuri alimentare şi nealimentare, având ca parteneri de afaceri agenţi economici atât în Bucureşti, cât şi în ţară;

• prestări de servicii (închiriere, depozitare, manipulare) pentru producători și importatori de mărfuri.

În cursul anului 2016, conducerea societății a demarat un program de restructurare a societatii atat din punct de vedere al activității cât și din punct de vedere al personalului cu scopul de a găsi oportunități noi de utilizare eficientă a activelor societății. Au fost demarate investiții la Complexul Militari, investiții care se vor finaliza in mai multe etape și care vor eficientiza activitatea din acest complex.

În cadrul veniturilor înregistrate în 2016 au fost preponderente veniturile obţinute din vânzarea mărfurilor, în procent de 73,66 %, urmate de veniturile obținute din închirierea bunurilor imobiliare proprii în procent de 22,18 %.

Eveniment ulterior: În data de 29.05 2017 a fost înregistrată la sediul societății demisia din Consiliul de administrație a doamnei Uță Vasilica. Ca urmare, în data de 08.06.2017, Consiliul de administrație l-a cooptat pe domnul Sergiu Mihailov ca administrator provizoriu, conform prevederilor legale în vigoare.

3.4 CASA DE BUCOVINA CLUB DE MUNTE S.A. GURA HUMORULUI

	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF Muntenia în capitalul societății	66,87%	66,87%
Piata de cotare si simbol	BVB- BCM	BVB- BCM
Capital propriu lei	35.098.685	35.219.308
Total venituri lei	7.374.955	8.439.824
Profit net lei	518.751	608.926
Numar mediu salariati	71	78
Consiliul de administrație	Mircea Constantin, Viorel Munteanu, Liana Marin, Josefina Olar, Nicoleta Chialda	Florica Trandafir, Ion Romica Tamas, Liana Marin, Mircea Constantin, Dumitru Florin Chiribucă
Director general	Ion Romică Tamas	Ion Romică Tamas

Societatea Casa de Bucovina –Club de Munte SA a fost înfiinţată în martie 1998 ca o societate pe acțiuni, cu capital integral privat, având 6 acționari fondatori, persoane juridice române.

Casa de Bucovina –Club de Munte SA are ca obiect de activitate prestarea de servicii hoteliere, servicii de alimentaţie publică şi agrement, vânzarea de pachete turistice, organizare de conferinţe sau evenimente pentru companii din ţară şi străinătate, etc. și potrivit codificării CAEN - 5510 este definită ca "Hoteluri și alte facilități de cazare similare"

Principalul activ al societății este un hotel de patru stele dat în folosință în anul 2002, afiliat lanțului internațional Best Western aflat în localitatea Gura Humorului jud Suceava.

Hotelul dispune de următoarele facilități: 130 de camere/ 220 locuri, 2 restaurante (180 si 60 locuri), 7 sali de conferință cu capacități cuprinse între 25 si 280 de locuri, lobby bar (60 de locuri), terasa (40 locuri), terasa de vara, zona SPA. Hotelul Best Western Bucovina este în continuare singurul hotel care opereaza într-o franciză internațională în zona mănastirilor bucovinene, ceea ce îi asigură un grad mai ridicat de vizibilitate pentru turiștii străini.

Pentru piața externă, principalele țări țintă răman Spania, Italia si Germania/Austria care genereaza aproximativ 75% din numarul turistilor străini care se cazează la hotel, urmate de turiști din Japonia, Franța, Polonia și Grecia.

Societatea deține și terenuri în suprafață de 175,880 mp (localizate în Gura Humorului în Parcul Dendrologic Ariniș), din care în proprietate 172,392 mp și 3,488 mp în concesiune.

Pe segmentul de cazare, veniturile au înregistrat o creștere de 10% peste buget și 16,1% peste valorile înregistrate în anul 2015. Acest avans a rezultat din creșterea numărului de nopți cazare cu 7,5% an/an și din creșterea ratei/tarifului mediu de 4,5% an/an. Creșterea numărului de turiști aflați în hotel a generat și o creștere a veniturilor pentru alimentație publică. Partea de alimentație a înregistrat o creștere a veniturilor cu 14.9% an/an, în special în baza veniturilor generate de clienți individuali – a la carte și deschiderea terasei din parcul Ariniș, precum și în baza veniturilor generate de cina grupurilor leisure.

Serviciile prestate se situează intr-o gama extrem de completă: de la serviciile hoteliere de bază (cazare si alimentație), pachete integrate de tip "inclusive" pentru seminarii, conferinte sau congrese pana la servicii particularizate la nivelul clientului sau grupului. Prin diversificarea bazei de clienți și a serviciilor oferite, societatea nu este dependentă de un singur grup de clienti sau destinatie, a caror pierdere ar avea un impact negativ asupra veniturilor.

Pentru anul 2016, s-au realizat o serie de reparații, înlocuiri și dotări care să asigure anumite reduceri ale cheltuielilor de mentenanță a hotelului sau care sa ridice gradul de confort pe anumite zone.

3.5 CI-CO S.A. BUCURESTI

	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF Muntenia în capitalul societății	97,34%	97,34%
Piata de cotare si simbol	BVB- AERO-CICO	BVB- AERO-CICO
Capital propriu lei	48.064.127	56.790.999
Total venituri lei	10.396.439	10.228.317
Profit net lei	1.496.172	10.378.216
Numar mediu salariati	48	41
Consiliul de administrație	Pavel Avramoiu, Stoicescu Silviu Daniel, Cina Constanța	Pavel Avramoiu, Stoicescu Silviu Daniel, Scripcariu Corneliu Cătălin
Director general	Pavel Avramoiu	Pavel Avramoiu

Societatea a fost inființată în baza HG 1353/1990, preluând activitatea producătorului de sucuri CI-CO.

În anul 2016, activitatea desfăşurată în cadrul societăţii a avut ca obiect principal de activitate Inchirierea si subinchirierea bunurilor imobiliare proprii sau închiriate. În 2016 CI-CO și- a completat obiectul de activitate (și a modificat actul constitutiv în consecință în urma aprobării de către AGA din data de 10.10.2016) cu activități de dezvoltare și promovare imobiliară, lucrări de construcții, etc.)

"Halele centrale Obor" principalul activ al societății sunt incluse in lista monumentelor istorice din București.

CI-CO mai are și un punct de lucru in București, str. Maltopol nr. 23 sector 1, unde nu se desfășoara nicio activitate.

La data de 11.08.2016 a fost achiziționat în vederea unor investiții viitoare un teren în suprafață de 9.692 mp în comuna Mâneciu jud Prahova.

În anul 2016 în baza unui contract de tranzacție încheiat între societatea CI-CO și SIF Muntenia s-a aprobat stingerea tuturor litigiilor și pretențiilor dintre cele două părți, în legătură cu dividendele aferente anilor 1998 și 1999 și au fost achitate dividendele restante în valoare de 4.026.113 lei. Profitul din exploatare a fost influențat prin reluarea unor provizioane constituite anterior pentru aceste litigii - ceea ce a dus la inregistrarea de cheltuieli nete negative, iar in final la inregistrarea unui profit net mai mare decat veniturile totale din 2016.

Capitalul social a fost majorat în anul 2015 cu suma de 6.115.375 lei în urma hotararii AGEA din data de 15.01.2015. Termenul pentru efectuarea vărsămintelor stabilit prin Decizia CA a societăţii CI-CO S.A. este de 3 ani de la data publicării hotărârii AGA de majorare, respectiv până la 16 februarie 2018.

Societatea a fot reintrodusa la tranzacționare pe Bursa de Valori Bucuresti/ AERO începând cu 19.04.2016.

În anul 2016 conducerea societății a demarat un program de reparații ale Halei Obor avand în vedere vechimea cladirii și lipsa unor reparații în ultimii 15 ani. De asemenea, s-au demarat studii și analize privind modalitatea de folosire mai eficienta a cladirii.

Eveniment ulterior

În luna mai 2017 s-au înregistrat la sediul societății demisiile membrilor consiliului de administrație – Catalin Corneliu Scripcariu, Pavel Avrămoiu, Daniel Silviu Stoicescu. În AGOA din data de 19.06.2017 au fost aleși în consiliul de administrație al CI-CO dnii Sergiu Mihailov și Constantin Ștefan.

Consiliul de administrație nou ales a hotărât în data de 28.06.2017 cooptarea domnului Ioneață Ion-Sorin ca administrator provizoriu și numirea în funcția de director general începând cu data de 30.06.2017. A fost convocată AGA societății pentru data de 8/9 august 2017 pentru alegerea unui nou membru în consiliul de administrație.

3.6 FIROS S.A. BUCURESTI

	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF Muntenia în	99,69%	99,69%
capitalul societății
Piata de cotare si simbol	necotata	necotata
Capital propriu lei	39.508.582	40.429.363
Total venituri lei	39.820.236	44.804.702
Profit net lei	1.314.063	1.635.780
Numar mediu salariati	57	65
Consiliul de administrație	Bogdan Alexandru Drăgoi, Ioana	Bogdan Alexandru Drăgoi, Ioana
	Mihaela Petrescu, Florica Trandafir	Mihaela Petrescu, Florica Trandafir
Director general	Daniel Pop	Daniel Pop

Societatea a fost înființată în baza HG nr. 1200 din 12 noiembrie 1990 privind înființarea de societăți comerciale pe acțiuni în industrie, având ca obiect de activitate fabricarea de fire și țesături din sticlă.

Societatea a fost restructurată de către SIF Muntenia, acționarul majoritar, noul domeniu de activitate fiind producerea și comercializarea materialelor de construcții.

Obiectul principal de activitate al societăţii este începând cu anul 2010 în domeniul industriei materialelor de construcţii – producţia şi comercializarea de mortare premixate, adezivi pentru termosisteme şi plăci ceramice, chituri de rosturi şi tencuieli colorate.

Incepand cu luna mai a anului 2013, societatea a deschis o nouă linie de productie «polistiren celular expandat», activitate complementara și susținatoare a activității principale.

În cursul anului 2016, conducerea societății a continuat procesul de dezvoltare al societății început în anul 2013, cu scopul principal de a utiliza la capacitate activele societății și ca urmare de a mări volumul producției și vânzarilor astfel încât societatea să obțină un loc important pe piața în care activează.

În 2016, au fost produse și vândute aproximativ 84.000 tone mortare/adezivi/ gleturi/ șape precum si aproximativ 107.000 mc polistiren celular expandat.

Pe parcursul anului 2016, societatea a realizat amenajări de terenuri și amenajări ale clădirilor în sumă de 640.011 lei și investiții în utilaje tehnice și mașini în sumă de 1.108.226 lei.

3.7 FONDUL ROMAN DE GARANTARE A CREDITELOR PENTRU INTREPRINZATORII PRIVATI - IFN S.A.

	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF Muntenia în capitalul societății	53,60%	53,60%
Piata de cotare si simbol	necotata	necotata
Capital propriu lei	27.727.773	27.851.495
Total venituri lei	3.255.396	2.802.576
Profit net lei	509.021	316.690
Numar mediu salariati	12
Consiliul de administrație	Sorin Coclitu, Olivia Ștefănescu, Diana Vereș,	Olivia Ștefănescu, Ioan Nicolescu, Diana Vereș
Director general	Sorin Coclitu	Sorin Coclitu

Fondul Român de Garantare a Creditelor (FRGC) este o institutie financiara înființată ca societate pe acțiuni, cu capital românesc 100 % privat, care are ca obiect principal de activitate alte activități de creditare (cod CAEN 6492) constând în "asumarea de angajamente pentru garantarea creditelor precum şi a altor produse şi servicii bancare contractate de întreprinzãtori români, persoane fizice sau juridice, cu capital privat şi/sau majoritar privat".

Este primul fond de garantare creat în România, înființarea sa având loc în anul 1993, la recomandarea Băncii Mondiale. FRGCIP IFN SA acorda garanții băncilor comerciale din Romania pentru credite de investiții și capital de lucru atrase de către agenții economici.

Activitatea FRGC se axează pe oferirea unor servicii de inalta calitate care sa contribuie la:

• creșterea volumului de finanțări accesibile intreprinzatorilor privați din Romania care au proiecte de afaceri viabile

• creșterea și diversificarea portofoliului de credite al băncilor partenere

• reducerea riscului asociat creditării intreprinzatorilor privați

Prin specificul activitatii desfasurate, FRGCIP IFN SA emite garantii bancilor partenere in favoarea clientilor, beneficiarii creditelor bancare. Portofoliul de garantii emise este reflectat in afara bilantului societatii conform situațiilor financiare RCR, pe fiecare client in parte, fiind la data de 31.12.2016 în sumă de 29.961.260 lei.

Veniturile societății sunt reprezentate în cea ma mare parte din veniturile din angajamente de garantie in favoarea institutiilor de credit (în 2016, 1.224.976 lei), dobânzile la titlurile de investitii din portofoliul propriu si dobânzile la depozitele bancare și venituri din închirierea spațiului excedentar.

Eveniment ulterior

Pe data de 03.01.2017, dl. Vasile Jianu a fost numit în funcția de director general, cu mandat până pe data de 03.01.2018 ca urmare a încheierii mandatului dlui. Sorin Coclitu.

3.8 GECSATHERM S.A. TÂRNĂVENI

GECSATHERM SA TÂRNĂVENI	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF Muntenia în capitalul societății	50,00%	50,00%
Piata de cotare si simbol	necotată	necotată
Capital propriu lei	20.430.987	21.124.353
Total venituri lei	13.901.378	14.858.366
Profit net lei	227.375	974.118
Numar mediu salariati	37	39
Consiliul de administrație	SC Vetroconsulting SRL reprezentata permanent de dl. Marginean Alin Cristian (presedinte), Stratan Tiberiu, S.C. Conlisa S.R.L. prin reprezentant permanent dl. Marginean Ciprian	SC Vetroconsulting SRL reprezentata permanent de dl. Marginean Alin Cristian (presedinte), Stratan Tiberiu, S.C. Conlisa S.R.L. prin reprezentant permanent dl. Marginean Ciprian
Director general	Marginean Alin Cristian	Marginean Alin Cristian

Societatea Gecsatherm este o investiție a SIF Muntenia împreună cu Gecsat SA Târnăveni. Investiția în construcția liniei de producție a fost demarată în anul 2007, iar producția a început în anul 2009.

Obiectul principal de activitate este CAEN 2314- Fabricarea fibrelor din sticla.

Activitatea principală a societății este producerea de vată minerală de sticlă utilizată pentru izolarea termică și fonică in special a mansardelor, peretilor exteriori, planșeelor dintre nivele, izolarea pereților interiori de compartimentare din gips carton, pentru hale metalice si echipamente industriale. Societatea produce saltele rulate și comprimate de vată de sticlă de diverse grosimi și densități, plăci rigide și semirigide din vată minerală.

Într-o proporție foarte mare sunt folosite ca materie primă deșeuri de sticlă reciclate, reducerea deșeurilor rezultate din procesul de producție fiind o preocupare constantă în interiorul companiei.

Capacitatea instalației este de 6.000 tone/ an, care în 2016 a fost utilizată în totalitate – vânzările au fost la nivelul capacității de producție.

Gecsatherm și-a crescut gradual cota de piață în fiecare an, ajungând să dețină în 2016 o cotă de piață de 30% pe piața internă. Gecsatherm a rămas singurul producător independent de vată minerală de sticla din România.

În anul 2016 societatea nu a mai apelat la credite bancare și, ca urmare, profitul operational obținut nu a mai fost influențat de cheltuielile financiare.

3.9 MINDO S.A. DOROHOI

	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF Muntenia în capitalul societății	98,02%	98,02%
Piata de cotare si simbol	BVB- AERO-MINO	BVB- AERO-MINO
Capital propriu lei	9.991.517	8.180.935
Total venituri lei	26.908.586	29.231.380
Pierdere netă lei	2.482.476	1.421.929
Numar mediu salariati	64	67
Consiliul de administrație	Tiberiu Stratan, Marius-Gabriel Ilie, Alexe Valentina	Tiberiu Stratan, Marius-Gabriel Ilie, Alexe Valentina
Director general	Serban Dragos Cazanisteanu	Serban Dragos Cazanisteanu

Începând cu anul 1967, Mindo a activat în industria extractivă (nisipuri cuarțoase și bile de silex), exploatând inițial zăcământul de la Miorcani și apoi cel de la Hudești, județul Botoșani.

Societatea MINDO SA Dorohoi a fost infiintata prin HG nr. 1361 din 29 decembrie 1990 privind inființarea de societăți comerciale pe acțiuni în industrie.

Ca urmare a involuției industriei sticlei din România, pentru care Mindo era un furnizor principal de nisipuri cuarțoase, societatea a trebuit să își extindă obiectul de activitate, orientându-se spre piata materialelor de constructii, prin dezvoltarea unei divizii de mortare uscate şi adezivi sub brandul MINDOPLAST®. În 2012 a fost finalizată și investiţia "Producţie polistiren expandat".

Astfel, în anul 2016 numai 3,15% din venituri a fost obținută din vînzarea de nisipuri cuarțoase, 51,38% din vânzarea mortarelor uscate și 45,47% din vânzarea de polistiren expandat.

Datorită poziției geografice, a nivelului nu foarte performant al utilajelor folosite precum și a faptului ca nu este eligibilă pentru credite bancare nedeținând terenuri și cladiri valoroase, societatea nu a reușit, în anul 2016, să obțina profit. Conducerea societății analizează permanent structura și volumul producției, cheltuielile societății, astfel încat în anul 2017 situația să se îmbunătățească considerabil.

Eveniment ulterior

Pe data de 22.03.2017 s-a înregistrat la societate demisia din Consiliul de administrație a doamnei Alexe Valentina. În AGOA din data de 25.05.2017 fost aleasă ca membru in CA dna Iancu Liliana

3.10 MUNTENIA MEDICAL COMPETENCES S.A. PITEȘTI

societate in insolvență

	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF Muntenia în	98,94%	98,94%
capitalul societății
Piata de cotare si simbol	necotată	necotată
Capital propriu lei	4.028.395	-8.658.796
Total venituri lei	10.431.111	13.825.681
Pierdere netă lei	1.746.747	12.687.191
Numar mediu salariati	108	120
Administrator judiciar	SMDA Insolvency SPRL	Maestro SPRL
Administrator special	Filimon Gabriel	Filimon Gabriel

La 31.12.2016, SIF Muntenia deținea 98,94% din capitalul societății MUNTENIA MEDICAL COMPETENCES SA PITEȘTI, cu activitate în sectorul Activitati de asistenta medicala specializata, societate aflată în insolvență.

Muntenia Hospital asigura servicii medicale diverse: Consultatii si investigatii prin ambulatoriu de specialitate, Platforma imagistica integrata cu investigatii de inalta performanta (RMN, CT), Interventii chirurgicale si proceduri medicale in spitalizare de zi si continua (in total 45 de paturi), Laborator de analize medicale, Laborator de Recuperare, Medicina fizica si Balneologie.

Piața deservită

Target-ul (grupul tinta principal al beneficiarilor serviciilor) identificat pentru Muntenia Hospital este grupul de populatie din Pitesti și judetul Argeș, de ambele sexe, educatie medie-superioara, venit mediu- superior, stil de viata dinamic, preocupat de sanatate si prevenirea imbolnavirilor, cu acces la informatii/cunostinte in domeniul sanatatii, majoritatea salariati.

Piata serviciilor medicale private în care Muntenia Hospital isi desfasoara activitatea cuprinde, pe langa cele peste 350 de cabinete medicale individuale de medici de familie care opereaza in judetul Arges, peste 100 de unitati medicale private care furnizeaza analize medicale, imagistica, ambulatorii de specialitate, spitalizare de zi sau continua, în aproape toate specialitatile medicale. La nivelul anului 2015, MMC avea o cotă de piață de 26% între clinicile private cele mai importante din Pitesti.

Derularea procedurii insolvenței în anul 2016

Prin hotararea 310/2016 din 26 mai 2016 instanța a admis apelul formulat de BT Leasing Transilvania IFN impotriva sentinței 772/30.09.2015 si dispune inscrierea acesteia in tabelul de creante cu suma de 12.095.187 lei. In urma inregistrarii pe cheltuiala a sumei respective capitalurile proprii au devenit negative.

In data de 14 septembrie 2016, Curtea de Apel a comunicat Hotarârea Civila nr. 487/2016 prin care se confirma planul de reorganizare. In urma acestei decizii, societatea a intrat în procedura de reorganizare judiciara.

In conformitate cu prevederile planului de reorganizare, au fost platite creantele bugetare si salariale in termen de 30 de zile de la data hotararii definitive a acestuia. În cursul anului 2016 societatea a derulat toate activitățile conform obiectului de activitate. Deși cheltuielile cu marketing și promovare sunt aproape inexistente, societatea a reușit creșterea cifrei de afaceri. In anul 2016 societatea a inregistrat o pierdere operațională în sumă de 592.004 lei.

Pierderea înregistrată în situațiile financiare se datorează înregistrării pe cheltuieli, conform reglementarilor legale în vigoare a creantei BT Leasing Transilvania IFN în sumă de 12.095.187 lei conform Hotărârii Instanței judecătorești. Menționăm ca această creanță nu este inclusă în planul de reorganizare aprobat de creditori și Judecătorul sindic.

In cursul lunii noiembrie 2016, pentru achizitia echipamentelor medicale proprietatea BT Leasing Transilvania IFN, societatea a contractat un imprumut de 2,2 mil lei pentru o perioada de 40 de luni de la Voluthema Property Developer.

Eveniment ulterior

La data de 12.01.2017 Adunarea Generala a acționarilor a aprobat revocarea administratorului special si numirea în funcția de administrator special a dlui Palea Ovidiu Nicolae de profesie medic.

3.11 SEMROM MUNTENIA S.A. BUCURESTI

	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF Muntenia în	90,68%	90,68%
capitalul societății
Piata de cotare si simbol	BVB- AERO- SEOM	BVB- AERO- SEOM
Capital propriu lei	89.825.777	64.634.608
Total venituri lei	35.581.918	26.699.354
Pierdere netă lei	6.255.489	25.893.792
Numar mediu salariati	281	231
Consiliul de administrație	Sima Ilie, Ilie Marius Gabriel, Roşu	Iuliana Cernat, Ilie Marius Gabriel,
	Gabriela	Roșu Gabriela
Director general	Ilie Sima	Iuliana Cernat

Societatea Semrom Muntenia S.A. este succesoarea SEMROM S.A. Bucuresti, care prin restructurare şi în conformitate cu programul ASAL şi cu hotărârea AGA din 21.10.1997 s-a divizat în 5 societăţi comerciale pe zone geografice.

Activitatea de bază constă în contractarea, producerea, procesarea şi comercializarea seminţelor de cereale, plante tehnice şi furajere – CAEN 4621 Comert cu ridicata al cerealelor, semințelor, furajelor si tutunului neprelucrat.

Semrom Muntenia multiplică în baza unor contracte, condiţionează, tratează şi comercializează seminţe din următoarele specii: porumb, floarea soarelui, grâu, orz, orzoaică, rapiţă, mazăre, ovăz, soia, lucernă, muştar şi alte specii de seminţe. De asemenea comercializează îngrăşăminte chimice, pesticide şi erbicide.

Prestările de servicii efectuate pentru producătorii agricoli constau în preluarea, receptionarea, procesarea, tratarea şi ambalarea seminţelor precum şi depozitarea acestora.

În 2016, în structura cifrei de afaceri 55% au reprezentat-o veniturile din vânzări mărfuri, iar 45% venituri din prestări servicii, chirii, alte activități.

Semrom Muntenia îşi desfăşoară activitatea în zece sucursale denumite Complexe Agrosem (Brăila, Buzău, Călăraşi, Constanţa, Dâmboviţa, Giurgiu, Slobozia, Tecuci, Tulcea, Urziceni)

Societatea se confruntă cu un mediu concurențial foarte puternic pe piața comercializării semințelor. Ca tendință (care afecteaza de asemenea filialele Semrom Oltenia și Unisem prezentate în continuare în acest capitol) se manifestă acaparerea puternică a pieței semințelor de către firmele cu capital străin care sunt aliniate la cerințele pieței atât înterne cât și internaționale și dispun de tehnologie performantă, forță financiară și marketing performant.

La finalul anului 2015 a fost revocat directorul general al societății și în anul 2016, a fost demarat un amplu proces de analiză și restructurare a activității societății. S-a constatat că, deși societatea a înregistrat la finalul anului 2015 o cifra de afaceri foarte mare, directorul general nu a avut nicio strategie de încasare și de analiză a stocurilor, astfel încât în anul 2016 societatea a fost nevoită să provizioneze și/sau să înregistreze ajustări atât la stocurile fără mișcare cât și la creanțe neîncasate sau cu risc major de neîncasare. În acest context au fost analizate din punct de vedere al capacității de a produce profit toate punctele de lucru (Complexe Agrosem). În urma analizei, echipa de management nouă a realizat un plan de menținere și dezvoltare doar a Complexelor care sunt profitabile și de desființare a celorlalte prin vânzare. Prin urmare au fost reevaluate pentru vânzare o serie de active, iar Adunarea generală extraordinara din decembrie 2016 a aprobat vânzarea acestora.

Situațiile financiare 2016 au fost modificate în urma concluziilor unui raport de expertiză extrajudiciară care a fost prezentat în AGEA societății din data de 22.12.2016. In această AGEA a fost aprobată și sesizarea organelor abilitate în vederea angajării răspunderii fostului director Ilie Sima.

3.12 SEMROM OLTENIA S.A. CRAIOVA

	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF Muntenia în capitalul societății	88,50%	88,50%
Piata de cotare si simbol	BVB- AERO- SEOL	BVB- AERO- SEOL
Capital propriu lei	16.222.035	16.597.969
Total venituri lei	12.620.567	16.046.402
Profit net lei	146.788	401.124
Numar mediu salariati	74	61
Consiliul de administrație	Dănuţ Florin Buzatu, Corneliu Dia, Daniela Topor	Laurențiu Parghel, Corneliu Dia, Daniela Topor
Director general	Laurentiu Parghel	Laurentiu Parghel

Semrom Oltenia S.A. a fost constituită în anul 1998 prin divizarea SEMROM S.A. Bucureşti în 5 societăţi zonale

Obiectul principal de activitate al Semrom Oltenia S.A. este producerea, prelucrarea şi comercializarea seminţelor de cereale, plante tehnice şi furajere, însă apariţia pe piaţa seminţelor a unui număr însemnat de comercianţi a impus diversificarea obiectului de activitate al societăţii, respectiv preluarea şi valorificarea de îngrăşăminte si pesticide, prestări servicii de condiţionare pentru diverşi producători de seminţe, închirieri de spaţii de depozitare, etc, activitatea principală fiind cultivarea cerealelor (exclusiv orez), plantelor leguminoase si a plantelor producatoare de seminte oleaginoase.

În 2016, vânzările de semințe de cereale, plante tehnice și furajere au reprezentat 72% din total venituri (92% din cifra de afaceri) iar prestarea de servicii de condiționare a semințelor pentru alți producători 5% din total venituri (6% din cifra de afaceri). Societatea a înregistrat în 2016 la alte venituri din exploatare, neincluse în cifra de afaceri 3,38 mil lei provenind în principal din vânzarea de active conform planului de restructurare.

Are în componenţa sa opt subunităţi dispersate teritorial în Oltenia, denumite puncte de lucru, astfel:

• 1. Punctul de lucru Argeş, cu sediul la Piteşti
• 1. Punctul de lucru Dolj, cu sediul la Boureni;
• 1. Punctul de lucru Gorj, cu sediul la Tg. Cărbuneşti
• 1. Punctul de lucru Mehedinţi, cu sediul la Şimian
• 1. Punct de lucru Olt, cu sediul la Caracal
• 1. Punctul de lucru Telorman, cu sediul la Alexandria
• 1. Punctul de lucru Vîlcea, cu sediul la Dragasani
• 1. Punctul de lucru Ferma Păvăloi, Bărăşti, jud Olt.

Începând cu anul 2015, ca urmare a unui program de restructurare, societatea a început să înregistreze profit. Deoarece societatea are contractate credite încă din anul 2008, credite restante și reeșalonate, în programul de restructurare sunt cuprinse vânzări de active, active ipotecate la BCR. Astfel, toate vânzările de active s-au făcut cu acordul BCR pentru diminuarea riscului de executare silită și pentru achitarea datoriilor restante către bancă. De asemenea au fost vândute active a căror activitate nu era profitabilă pentru societate. Terenurile și construcțiile vândute în 2016 se aflau în punctul de lucru Olt, locațiile Caracal și Boureni.

3.13 UNISEM S.A. BUCURESTI

	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF Muntenia în	76,91%	76,91%
capitalul societății
Piata de cotare si simbol	BVB-AERO UNISEM	BVB-AERO UNISEM
Capital propriu lei	30.933.502	51.622.306
Total venituri lei	8.549.097	13.155.824
Profit net/pierdere netă lei	-2.095.571	564.097
Numar mediu salariati	74	59
Consiliul de administrație	Rosu Bogdan Nicolae, Florin Dănuț	Rosu Bogdan Nicolae, Mircea
	Buzatu, Daniel- Silviu Stoicescu	Constantin, Daniel- Silviu Stoicescu
Director general	Laibăr Alexandru	Roșu Bogdan Nicolae

Societatea Unisem S.A. s-a înfiinţat în baza Hotărârii Guvernului nr. 1273 din 8.12.1990 prin transformarea în societate comercială, potrivit Legii 15/1990, a Întreprinderii pentru Valorificarea Seminţelor de Legume şi Material Săditor Bucureşti.

Societatea desfăşoară activităţi în domeniile: producţie agricolă, comerţ şi servicii pentru agricultură, fiind specializată în producerea, preluarea şi comercializarea en-gros şi en-detail a seminţelor de legume, leguminoase alimentare, flori, plante furajere şi cartof. CAEN 4621 Comert cu ridicata al cerealelor, semințelor, furajelor si tutunului neprelucrat.

Societatea este organizata in 4 Centre Zonale: Ilfov, Neamt, Suceava, Sălaj și își desfășoară activitatea prin magazine-pentru comerțul en-detail, depozite-pentru comerțul en-gros și o unitate de ambalare și depozitare. 80% din produsele comercializate sunt semințe de legume, plante furajere, cereale, etc, iar 20% produse complementare (îngrășăminte, pesticide, unelte de grădinărit).

În luna ianuarie 2016 a fost schimbat managementul societății prin numirea unui director general nou. Având în vedere istoricul societății și faptul că societatea înregistra pierderi de mai multi ani, noua conducere a societății a demarat un program de restructurare a activității. Au fost luate în considerare doar acele capacități (puncte de lucru) care desfășoară activități preponderant comerciale în condiții profitabile și acele locații care se pot închiria astfel încât societatea să-și recupereze costurile. Restul locațiilor au fost propuse pentru vânzare la prețuri mai mari decât valoarea lor justă din contabilitate sau au fost conservate pe o perioadă limitată astfel încât societatea să-și poată aproba o strategie pentru anii următori. Astfel, în 2016 au fost vândute prin licitație sau negociere directă opt active, prețul fiind încasat integral.

În octombrie 2016, societatea a încheiat un contract de asociere cu SIFI Properties SA pentru dezvoltarea unui proiect imobiliar în București, str Mihai Eminescu nr. 57A, sector 2.

Cercetare dezvoltare. Unisem este proprietarul a 38 de soiuri din diferite specii legumicole care acoperă toată gama cerută pe piață. Acestea au fost menținute în 2016 în Catalogul oficial al soiurilor de plante de cultură din România. În plus, Unisem a desfășurat în anul 2016 activitatea de selecție conservativă la trei soiuri fe legume.

3.14 VOLUTHEMA PROPERTY DEVELOPER SA BUCURESTI

	31.12.2015	31.12.2016
% deținut de SIF Muntenia în	69,11%	69,11%
capitalul societății
Piata de cotare si simbol	necotata	necotata
Capital propriu lei	46.652.440	40.665.562
Total venituri lei	3.434.625	3.533.510
Pierdere netă/ Profit net lei	74.250	-5.916.350
Numar mediu salariati	20	21
Administrator unic	Tatiana Leahu	Tatiana Leahu

Voluthema Property Developer s-a înființat în anul 2008 prin preluarea unor active imobiliare deținute de SIF Muntenia și de Avicola București.

Astfel, pe lângă SIF Muntenia, Avicola București, parte a grupului SIF Muntenia, deține 30,89% din capitalul al Voluthema Property Developer SA, ca urmare a aportului la capitalul Voluthema a unui teren care nu mai putea fi utilizat pentru obiectul principal de activitate al societății.

Obiectulprincipal de activitate "Închirierea şi subînchirierea bunurilor imobiliare proprii" - cod CAEN 6820." Societatea deține următoarele terenuri și cladiri

• Clădirea Muntenia Business Center situată în București, str Splaiul Unirii nr. 16 (cu 874,8 mp terenul aferent), proprietate comercială tip spații de birouri, arie desfășurată construită 11.190 mp, suprafața totală utilă 8.530,16 mp, dispunând de o suprafață închiriabilă de 5.671 mp. La 31.12.2016, Voluthema ocupa prin exploatarea acestei clădiri un segment de aproximativ 0,22% dintr-o piață cu un stoc total de 2,5 milioane metri pătrați de spații de birouri.
• Teren situat în București, str. Jandarmeriei nr. 2 sector 1 (în padurea Băneasa) în suprafață de 7.060 mp
• Teren intravilan situat în comuna Ciolpani jud. Ilfov în suprafață de 18.591,15 mp.

Veniturile au rămas aproape constante în 2016 față de 2015 în condițiile în care chiriile și gradul de ocupare al clădirii de birouri din Splaiul Unirii nr. 16 nu au suferit modificări importante.

Pierderea înregistrată în anul 2016 a provenit în totalitate din reevaluarea la valoarea justă a imobilizărilor corporale ale societății. Astfel, conform evaluării realizate de societatea CMF Consulting SA, valoarea terenurilor deținute de societate a scăzut de la 19.835.383 lei la 13.348.734 lei. la 31.12.2016. Diferența negativă de 6.486.649 lei a fost înregistrată ca o cheltuială în contul de profit și pierdere.

Cladirea a fost evaluată la valoarea de 21.615.000 (diferența pozitivă din reevaluare de 87.760 lei a fost înregistrată ca venit neimpozabil).

Dacă nu luăm în considerare influențele înregistrării acestor evaluări, societatea a finalizat 2016 cu un profit brut de 482.539 lei

Eveniment ulterior

Pe data de 28 iunie 2017 Voluthema a organizat licitație deschisă cu strigare pentru vânzarea terenului din str Jandarmeriei. Licitatia s-a finalizat cu vânzarea terenului la pretul de 650 eur/mp. La data prezentului raport nu a fost finalizat contractul de vânzare cumparare și ca urmare nu s-a încasat contravaloarea terenului.

4 SUMARUL DATELOR FINANCIARE CONSOLIDATE ALE GRUPULUI LA 31.12.2016

4.1 BAZELE PREZENTARII SITUATIILOR CONSOLIDATE

Situaţiile financiare au fost întocmite în conformitate cu prevederile Normei ASF nr. 39/28 decembrie 2015 pentru aprobarea Reglementărilor contabile conforme cu Standardele Internaţionale de Raportare Financiară, aplicabile entităţilor autorizate, reglementate şi supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiară din Sectorul Instrumentelor şi Investiţiilor Financiare.

Data de 31 decembrie 2015 este pentru SIF Muntenia S.A data tranziţiei la IFRS ca bază contabilă, dată la care prin retratare au fost efectuate şi înregistrate în contabilitate operaţiunile determinate de trecerea de la Regulamentul 4/2011 aprobat prin Ordinul CNVM nr.13/2011 privind Reglementările contabile conforme cu Directiva a-IV-a a Comunităţilor Economice Europene, la Reglementările contabile conforme cu Standardele Internaţionale de Raportare Financiară.

Evidenţele contabile ale filialelor sale sunt menţinute în lei, în conformitate cu Reglementările Contabile Româneşti ("RCR") - mai puţin filialele Casa de Bucovina S.A. şi Biofarm S.A, care întocmesc situații financiare conform IFRS folosind IFRS ca bază a contabilității în conformitate cu dispozițiile legale în vigoare aplicabile lor, începând cu anul 2012.

Aceste conturi au fost retratate pentru a reflecta diferenţele existente între conturile conform RCR şi cele conform IFRS. În mod corespunzător, conturile conform RCR au fost ajustate, în cazul în care a fost necesar, pentru a armoniza aceste situaţii financiare, în toate aspectele semnificative, cu IFRS adoptate de Uniunea Europeană

În afara ajustărilor specifice de consolidare, principalele retratări ale informaţiilor financiare prezentate în situaţiile financiare întocmite în conformitate cu reglementările contabile româneşti au constat în:

• gruparea mai multor elemente în categorii mai cuprinzătoare;
• ajustări ale elementelor de active, datorii şi capitaluri proprii, în conformitate cu IAS 29 "Raportarea financiară în economii hiperinflaţioniste" datorită faptului că economia românească a fost o economie hiperinflaţionistă până la 31 decembrie 2003;
• ajustări de valoare justă şi pentru deprecierea valorii activelor financiare, în conformitate cu IAS 39 "Instrumente financiare: recunoaştere şi evaluare";
• ajustări ale situaţiei profitului sau pierderii şi a altor elemente ale rezultatului global pentru a înregistra veniturile din dividende la momentul declarării şi la valoare brută;
• ajustări ale activelor biologice pentru evaluarea acestora la valoarea justă minus costurile estimate la punctul de vânzare, în conformitate cu IAS 41 "Agricultura";
• ajustări ale investiţiilor imobiliare pentru evaluarea acestora la valoarea justă, în conformitate cu IAS 40 "Investiţii imobiliare";
• ajustări ale activelor imobilizate deţinute pentru vânzare, pentru evaluarea acestora în conformitate cu IFRS 5 "Active imobilizate deţinute pentru vânzare şi activităţi întrerupte";
• ajustări pentru recunoaşterea creanţelor şi datoriilor privind impozitul pe profit amânat, în conformitate cu IAS 12 "Impozitul pe profit";
• cerinţele de prezentare în conformitate cu IFRS.

Grupul clasifică instrumentele financiare deţinute în următoarele categorii:

➢ Active sau datorii financiare evaluate la valoare justă prin profit sau pierdere

Această categorie include active financiare sau datorii financiare deţinute pentru tranzacţionare şi instrumente financiare clasificate la valoare justă prin profit sau pierdere la momentul recunoaşterii iniţiale. Un activ sau o datorie financiară sunt clasificate în această categorie dacă au fost achiziţionate în principal cu scop speculativ sau dacă au fost desemnate în aceasta categorie de către conducerea Grupului.

➢ Investiţii deţinute până la scadenţă

Investiţiile deţinute până la scadenţă reprezintă acele active financiare nederivate cu plăţi fixe sau determinabile şi scadenţă fixă pe care Grupul are intenţia fermă şi posibilitatea de a le păstra până la scadenţă. Investiţiile deţinute până la scadenţă sunt măsurate la cost amortizat prin metoda dobânzii efective minus pierderi din depreciere.

➢ Credite şi creanţe

Creditele şi creanţele sunt active financiare nederivate cu plăţi fixe sau determinabile care nu sunt cotate pe o piaţă activă, altele decât cele pe care Grupul intenţionează să le vândă imediat sau în viitorul apropiat.

➢ Active financiare disponibile în vederea vânzării

Activele financiare disponibile în vederea vânzării sunt acele active financiare care nu sunt clasificate drept credite şi creanţe, investiţii deţinute până la scadenţă sau active financiare la valoarea justă prin profit sau pierdere.

4.2 SITUAŢIA CONSOLIDATĂ A POZIŢIEI FINANCIARE

În LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Activ
Numerar şi depozite la bănci	175.842.939	112.445.694
Active financiare la valoarea justă prin profit sau	84.736.635	148.323.668
pierdere
Active financiare disponibile în vederea vânzării	561.882.211	523.252.066
Credite şi creanţe	113.490.441	120.617.610
Stocuri	38.748.708	42.293.629
Investiţii în asociaţi	-	-
Active imobilizate deținute în vederea vânzării	9.336.953	-
Investiţii imobiliare	205.696.019	164.657.571
Imobilizări necorporale	77.860.782	88.347.823
Imobilizări corporale	303.398.318	330.824.481
Alte active	33.500.143	30.288.431
Total activ	1.604.493.149	1.561.050.973
Datorii
Dividende şi rezerve distribuite de plată	83.804.789	131.860.658
Datorii comerciale şi alte datorii	80.931.285	82.771.280
Împrumuturi	20.278.375	22.740.932
Datorii privind impozitul pe profit amânat	49.494.934	39.512.283
Total datorii	234.509.383	276.885.153
Capitaluri proprii
Capitaluri proprii aferente acţionarilor Societăţii
Capital social	80.703.652	80.703.652
Efectul hiperinflaţiei - IAS 29	803.294.017	803.294.017
Acţiuni proprii	-	-
Rezerve din reevaluarea activelor financiare	148.557.349	138.643.321
disponibile în vederea vânzării
Rezerve din reevaluarea imobilizărilor corporale	142.622.659	137.186.361
Pierdere acumulată	(11.778.664)	(81.293.416)
	1.163.399.013	1.078.533.935
Interese fără control	206.584.753	205.631.885
Total capitaluri proprii	1.369.983.766	1.284.165.820
Total datorii şi capitaluri proprii	1.604.493.149	1.561.050.973

Diferența între total active din situațiile financiare consolidate ale grupului și individuale ale SIF Muntenia este de 42,19%, (2015: 44,99%) reprezentând efectul cumulat al consolidărilor activelor filialelor cu cele ale SIF Muntenia și a înregistrării ajustărilor specifice situațiilor financiare consolidate de eliminare a tranzacțiilor și soldurilor existente în cadrul grupului.

Adecvarea capitalurilor

Politica conducerii în ceea ce priveşte adecvarea capitalului se concentrează în menţinerea unei baze solide de capital, în scopul susţinerii dezvoltării continue a Grupului şi atingerii obiectivelor investiţionale.

Capitalurile proprii ale Grupului includ capitalul social, diferite tipuri de rezerve şi pierderea acumulată. Capitalurile proprii se ridicau la 1.369.983.766 lei la 31 decembrie 2016 (31 decembrie 2015: la 1.284.165.820 lei).

4.3 SITUAŢIA CONSOLIDATĂ A PROFITULUI SAU PIERDERII ŞI A ALTOR ELEMENTE ALE REZULTATULUI GLOBAL

În LEI	2016	2015
Venituri operaţionale	441.290.089	457.526.190
Alte venituri şi câştiguri	6.567.618	7.494.026
Variaţia stocurilor şi producţia capitalizată	(5.588.227)	(7.028.444)
Cheltuieli operaţionale	(344.396.496)	(359.416.893)
Pierderi din deprecierea activelor	(24.329.868)	(22.682.295)
Alte (cheltuieli) / venituri	(16.055.500)	1.045.851
Profit operaţional	57.487.616	76.938.435
Cheltuieli de finanţare	(645.346)	(1.285.543)
Profit înainte de impozitare	56.842.270	75.652.892
Impozitul pe profit	(11.754.016)	(31.409.134)
Profit net	45.088.254	44.243.758
Alte elemente ale rezultatului global
Elemente care sunt sau pot fi transferate în profit sau pierdere
Creşterea netă a valorii juste a activelor financiare disponibile în vederea vânzării, netă de impozit amânat	23.738.086	28.335.345
Scăderea rezervei ca urmare a vânzării activelor financiare disponibile în vederea vânzării	(13.791.497)	(30.040.608)
Elemente care nu pot fi reclasificate în profit sau pierdere
Modificarea rezervei din reevaluarea imobilizărilor corporale	12.066.095	348.056
Total alte elemente ale rezultatului global	22.012.684	(1.357.207)
Total rezultat global	67.100.938	42.886.551

4.4 RAPORTAREA PE SEGMENTE DE ACTIVITATE

Un segment este o componentă distinctă a Grupului implicat în activităţi operaţionale generatoare de venituri şi cheltuieli inclusiv venituri şi cheltuieli determinate de interacţiunea cu celelalte componente ale Grupului.

Grupul cuprinde următoarele segmente de activitate principale:

RAPORTUL CONSOLIDAT AL ADMINISTRATORULUI 2016

În LEI	Investiţii financiare	Comerţul cu cereale, seminţe şi alte produse	Închirierea spaţiilor comerciale şi de birouri	Creşterea păsărilor	Producerea şi comercializarea medicamentelor	Alte activităţi	Consolidat
Active
Active pe segmente	725.054.061	92.478.520	249.836.067	49.707.909	319.740.926	165.235.459	1.602.052.942
Active nealocate	-	-	-	-	-	-	2.440.207
Total active							1.604.493.149
Datorii
Datorii pe segmente	101.199.545	10.492.067	29.666.810	13.249.769	40.650.366	18.972.452	214.231.008
Datorii nealocate	-	9.560.969	-	3.307.179	-	7.410.227	20.278.375
Total datorii							234.509.383
Alte informaţii
Cheltuieli de capital	21.608	393.444	4.759.780	4.876.021	19.782.425	4.456.764	34.290.042
Amortizarea imobilizărilor corporale şi necorporale	65.473	5.726.242	1.756.508	1.947.049	18.064.152	7.341.984	34.901.408
Pierderile din deprecierea imobilizărilor corporale recunoscute în profit sau pierdere	-	3.190.593	(261.018)	-	-	(7.411.183)	(4.481.608)
Alte cheltuieli / (venituri) nemonetare	7.500.742	(10.045.539)	3.735.444	(447.012)	(3.754.925)	(229.117)	(3.240.407)

În LEI	Investiţii financiare	Comerţul cu cereale, seminţe şi alte produse	Închirierea spaţiilor comerciale şi de birouri	Creşterea păsărilor	Producerea şi comercializarea medicamentelor	Alte activităţi	Eliminări	Consolidat
Venituri
Venituri externe	88.802.246	63.243.526	22.770.652	37.738.624	152.806.563	82.496.097	-	447.857.708
Venituri între segmente	782.702	373.252	201.411	-	-	16.551.130	(17.908.495)	-
Venituri totale	89.584.948	63.616.778	22.972.062	37.738.624	152.806.563	99.047.227	(17.908.495)	447.857.708
Rezultatul
Rezultatul pe segmente	54.326.614	(18.848.113)	950.705	403.076	23.413.865	6.174.176	(11.343.664)	55.076.660
Venituri din dobanzi	955.890	40.072	372.229	138	400.603	734.403	(92.381)	2.410.955
Profit operaţional	55.282.504	(18.808.042)	1.322.934	403.215	23.814.469	6.908.580	(11.436.046)	57.487.615
Cheltuieli de finanţare	-	(213.780)	(6.124)	(102.083)	(536)	(415.204)	92.381	(645.346)
Profit inainte de impozitare	55.282.504	(19.021.822)	1.316.810	301.132	23.813.933	6.493.376	(11.343.664)	56.842.269
Impozitul pe profit	(4.896.320)	743.409	(62.121)	(61.300)	(5.962.938)	(1.514.745)	-	(11.754.015)
Profit net/ Pierdere netă	50.386.184	(18.278.413)	1.254.689	239.832	17.850.995	4.977.785	(11.342.817)	45.088.254

4.5 UTILIZAREA DE INSTRUMENTE FINANCIARE

Active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere

La 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015 activele financiare la valoare justă prin profit sau pierdere sunt reprezentate de acţiuni emise de către societăţi listate pe Bursa de Valori Bucureşti, produse structurate cotate, unități de fond.

În LEI	31 decembrie	31 decembrie
	2016	2015
Active financiare deţinute pentru tranzacţionare - acţiuni	16.242.205	11.972.863
Active financiare deţinute pentru tranzacţionare - produse	64.226.991	55.263.607
structurate
Active financiare desemnate la valoare justă prin profit sau pierdere -	4.267.439	81.087.198
unităţi de fond
Total	84.736.635	148.323.668

Active financiare disponibile în vederea vânzării
---------------------------------------------------

În LEI	31 decembrie	31 decembrie
	2016	2015
Acţiuni evaluate la valoare justă	368.326.810	355.904.881
Unităţi de fond evaluate la valoare justă	112.564.460	52.774.388
Total active financiare disponibile în vederea vânzării - măsurate la valoare justă	480.891.270	408.679.269
Acţiuni evaluate la cost	80.990.941	114.572.797
Total	561.882.211	523.252.066

Detalii sunt prezentate in Nota 17 "Active si datorii financiare" la situațiile financiare consolidate

Venituri din investiţii

În LEI	2016	2015
Venituri din dividende	46.627.576	10.201.311
Venituri din chirii	19.985.038	18.839.240
Venituri din dobânzi aferente depozitelor şi conturilor curente bancare	2.162.491	2.966.271
Venituri din dobânzi aferente creditelor şi creanţelor	132.672	209.298
Venituri din dobânzi aferente investițiilor păstrate până la scadență	115.792	37.097
Venituri din refacturarea utilităţilor aferente investiţiilor imobiliare	341.221	90.222
Total	69.364.790	32.343.439

Veniturile din dividende se înregistrează la valoare brută.

Câştiguri nete din instrumente financiare
În LEI	2016	2015
Câştig net din vânzarea instrumentelor financiare	37.377.933	35.646.889
Câştig net din reevaluarea activelor financiare deţinute pentru tranzacţionare - acţiuni	122.856	49.018.625
Pierdere netă / (Câștig net) din reevaluarea activelor financiare deţinute pentru tranzacţionare - produse structurate	(2.816.766)	2.002.000
(Pierdere netă) din reevaluarea activelor financiare desemnate la valoarea justă prin profit sau pierdere - unităţi de fond	(6.459.309)	(4.530.410)
Total	28.224.714	82.137.104

Costul istoric al activelor financiare disponibile în vederea vânzării evaluate la cost la momentul vânzării a fost de 48.073.794 lei (2015: 2.449.716 lei), iar câştigul din vânzare a fost de 17.796.846 lei (2015: pierdere de 4.773.139 lei).

Costul istoric al activelor financiare disponibile în vederea vânzării evaluate la valoare justă la momentul vânzării a fost de 55.010.070 lei (2015: 51.619.121 lei), iar câştigul din vânzare a fost de 7.864.631 lei (2015: 30.370.163 lei).

Costul istoric al activelor financiare evaluate la valoare justă prin profit sau pierdere la momentul vânzării a fost de 57.290.108 lei (2015: 37.294.219 lei), iar câştigul din vânzare a fost de 11.716.456 lei (2015: 503.587 lei).

Activitatea investiţională conduce la expunerea Grupului la o varietate de riscuri asociate instrumentelor financiare deţinute şi pieţelor financiare pe care operează.

Strategia generală de administrare a riscurilor urmăreşte maximizarea profitului Grupului raportat la nivelul de risc la care acesta este expus şi minimizarea potenţialelor variaţii adverse asupra performanţei financiare a Grupului.

Grupul utilizează o varietate de politici şi proceduri de administrare şi evaluare a tipurilor de risc la care este expus. Aceste politici şi proceduri sunt prezentate în continuare în cadrul secţiunii dedicate fiecărui tip de risc.

5.1 RISCURI SEMNIFICATIVE PENTRU GRUP

Riscul operațional. Evenimentele de risc operaţional reprezintă acele situaţii care, datorită unor factori interni sau externi aflaţi sau nu sub controlul societăţii, se pot materializa în pierderi. Societatea de administrare urmărește riscul operațional separat pentru SIF Muntenia. În anul 2016 nu au fost raportate evenimente de risc operațional în relație cu SIF Muntenia.

Pentru filiale, politicile definite pentru administrarea riscului operaţional au luat în considerare fiecare tip de evenimente ce poate genera riscuri semnificative şi modalităţile de manifestare a acestora, pentru a elimina sau diminua pierderile de natură financiară sau reputaţională.

Riscul de piaţă este definit ca riscul de a înregistra o pierdere sau de a nu obţine profitul aşteptat, ca rezultat al fluctuaţiilor preţurilor, ratelor de dobândă şi a cursurilor de schimb ale valutelor.

Pentru SIF Muntenia, riscul de piață decurge din fluctuația valorii de piață/ a prețului a pozițiilor din portofoliul entității administrate, fluctuație care poate fi atribuită modificării variabilelor pieței, cum ar fi ratele dobânzii, ratele de schimb valutar, prețurile acțiunilor și ale mărfurilor sau solvabilitatea unui emitent. Valoarea instrumentelor financiare poate să fluctueze ca urmare a modificărilor intervenite pe piaţa de capital şi determinate de factori specifici unui emitent, unei industrii, unei ţări sau regiuni, sau de factori ce influenţează piaţa de capital în ansamblu, național sau internațional. Chiar printr-o diversificare prudentă a titlurilor deținute în portofoliu, componenta de risc general al pieței nu poate fi combătută – riscul sistematic (systematic risk). Aceasta este cea mai importantă sursă de risc şi variabilitate în ceea ce priveşte valoarea portofoliului. SAI Muntenia Invest reduce riscul prin diversificare.

Grupul este expus la următoarele categorii de risc de piaţă:

• (i) Riscul de preţ
• (ii) Riscul de rata a dobanzii
• (iii) Riscul valutar

(i) Riscul de preț

Grupul este expus riscului asociat variaţiei preţului activelor financiare la valoare justă prin profit sau pierdere şi activelor financiare disponibile în vederea vânzării.

Grupul este expus riscului asociat variaţiei preţului activelor financiare la valoare justă prin profit sau pierdere şi activelor financiare disponibile în vederea vânzării: 57% din totalul acţiunilor cu piaţă activă deţinute de Grup la 31 decembrie 2016 (31 decembrie 2015: 61% reprezentau investiţii în societăţi ce făceau parte din indicele BET al Bursei de Valori Bucureşti.

O variaţie pozitivă de 10% a preţului activelor financiare la valoare justă prin profit sau pierdere ar conduce la o creştere a profitului înainte de impozitare al Grupului cu 8.473.664 lei (31 decembrie 2015: 14.832.367 lei), o variaţie negativă de 10% având un impact net egal şi de semn contrar.

Grupul deţine acţiuni în societăţi care operează în diferite sectoare de activitate, astfel:

În LEI	31 decembrie	%	31 decembrie	%
	2016		2015
Activităţi financiare, bancare şi de asigurări	336.065.818	72,2%	334.016.562	69,2%
Tranzacţii imobiliare, închirieri, alte servicii	24.029.503	5,2%	40.281.839	8,3%
Comerţ cu ridicata, cu amănuntul, turism şi restaurante	16.184.901	3,5%	18.462.394	3,8%
Industria materialelor de construcţii	12.798.283	2,7%	12.844.879	2,7%
Agricultură, creşterea animalelor, pescuit	500	0,0%	500	0,0%
Industria construcţiilor metalice şi a produselor din metal	38.109.771	8,2%	40.259.505	8,3%
Industria farmaceutică si medicală	921.896	0,2%	943.171	0,2%
Industria chimică şi petrochimică	4.082.725	0,9%	4.344.208	0,9%
Industria energetică	16.989.918	3,6%	13.638.737	2,8%
Altele	16.376.641	3,5%	17.658.745	3,7%
TOTAL	465.559.956	100,0 %	482.450.541	100,0 %

La 31 decembrie 2016 Grupul deţinea preponderent acţiuni în societăţi care activează în domeniul financiarbancar şi asigurări, cu o pondere de 72% din total portofoliu, în creştere faţă de ponderea de 69% înregistrată la 31 decembrie 2015.

Unităţile de fond deţinute de Grup sunt expuse riscului de preţ având la rândul lor plasamente cu grade diferite de risc (depozite bancare, obligaţiuni, alte instrumente cu venit fix, acţiuni, instrumente derivate etc) – a se vedea nota 32.

Sunt expuse riscului de preţ şi produsele structurate deţinute de Grup, în valoare de 64.226.991 lei (31 decembrie 2015: 55.263.607 lei), prin prisma activelor suport – a se vedea nota 17.

(ii) Riscul de rată a dobânzii

Grupul se confruntă cu riscul de rată a dobânzii datorită expunerii la fluctuaţiile nefavorabile ale ratei dobânzii. Schimbarea ratei dobânzii pe piaţă influenţează în mod direct veniturile şi cheltuielile aferente activelor şi datoriilor financiare purtătoare de dobânzi variabile, precum şi valoarea de piaţă a celor purtătoare de dobânzi fixe (de exemplu, în cazul obligaţiunilor).

Grupul nu utilizează instrumente financiare derivate pentru a se proteja faţă de fluctuaţiile ratei dobânzii

Impactul asupra profitului net al Grupului a unei modificări de +/- 1,00% a ratei dobânzii aferentă activelor şi pasivelor purtătoare de dobândă variabilă şi exprimate în alte valute coroborată cu o modificare de +/- 5,00% a ratei dobânzii aferentă activelor şi pasivelor purtătoare de dobândă variabilă şi exprimate în lei este de -/+ 624.898 lei (31 decembrie 2015: -/+ 701.378 lei).

(iii) Riscul valutar

Riscul valutar este riscul înregistrării unor pierderi sau nerealizării profitului estimat ca urmare a fluctuaţiilor nefavorabile ale cursului de schimb. Grupul este expus fluctuaţiilor cursului de schimb valutar, şi nu are o politică formalizată de acoperire a riscului valutar. Majoritatea activelor şi pasivelor financiare ale Grupului sunt exprimate în moneda naţională, celelalte valute în care se efectuează operaţiuni fiind EUR şi USD.

Impactul net asupra profitului Grupului a unei modificări de +/- 15% a cursului de schimb LEI/ EUR coroborată cu o modificare de +/- 15% a cursului de schimb LEI/ USD la 31 decembrie 2016, toate celelalte variabile rămânând constante, este de -/+ 5.186.514 lei (31 decembrie 2015: -/+ 4.621.030 lei).

Riscul de credit

Riscul de credit reprezintă riscul înregistrării de pierderi sau al nerealizării profiturilor estimate, ca urmare a neîndeplinirii de către contrapartidă a obligaţiilor financiare. Grupul este expus riscului de credit ca urmare a investiţiilor realizate în obligaţiuni emise de municipalităţi sau societăţi comerciale, a conturilor curente şi depozitelor bancare şi a altor creanţe.

Expunerea maximă a Grupului la riscul de credit la 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015 este reflectată în tabelul următor:

În LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Conturi curente	18.881.597	31.326.720
Depozite bancare	156.292.949	80.481.290
Obligaţiuni	6.164.107	7.465.822
Creanţe comerciale	144.116.827	143.761.392
Alte creanţe	23.498.762	21.496.369
Garanţii financiare acordate	33.400.016	26.390.695
Ajustare pentru deprecierea creditelor şi creanţelor	(60.289.255)	(52.105.973)
Provizioane pentru deprecierea garanţiilor financiare	(773.189)	(739.555)
Total	321.291.814	258.076.760

Riscul de lichiditate

Riscul de lichiditate reprezintă riscul înregistrării de pierderi sau al nerealizării profiturilor estimate, ce rezultă din imposibilitatea de a onora în orice moment obligaţiile de plată pe termen scurt, fără ca aceasta să implice costuri excesive sau pierderi ce nu pot fi suportate de către Grup.

Structura activelor şi datoriilor Grupului a fost analizată pe baza perioadei rămase de la data situaţiei consolidate a poziţiei financiare până la data contractuală a scadenţei pentru exerciţiile financiare încheiate la 31 decembrie 2016 si 31 decembrie 2015, astfel

În LEI	Valoare contabilă	Sub 3 luni	Între 3 şi 12 luni	Mai mare de 1 an	Fără maturitate prestabilită
Active financiare
Numerar şi depozite la bănci	175.842.939	157.102.907	18.402.217	-	337.815
Active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere	84.736.635	-	-	-	84.736.635
Active financiare disponibile în vederea vânzării	561.882.211	-	-	-	561.882.211
Credite şi creanţe	113.490.441	111.447.770	-	2.042.671	-
Total active financiare	935.952.226	268.550.677	18.402.217	2.042.671	646.956.661

760.524.573	105.590.914	13.621.740	(5.644.742)	646.956.661
175.427.653	162.959.763	4.780.477	7.687.413	-
71.344.489	70.652.864	214.350	477.275	-
20.278.375	8.502.110	4.566.127	7.210.138	-
83.804.789	83.804.789	-	-	-
contabilă	3 luni	3 şi 12 luni	de 1 an	maturitate prestabilită
Valoare	Sub		Mai mare	Fără
				Între

Riscul aferent impozitării

Legislaţia fiscală românească prevede reguli detaliate şi complexe suferind mai multe modificări în ultimii ani. Interpretarea textului şi procedurile practice de punere în aplicare a legislaţiei fiscale ar putea varia, existând riscul ca anumite tranzacţii să fie interpretate altfel de către autorităţile fiscale comparativ cu tratamentul Grupului. Din punct de vedere al impozitului pe profit aferent exerciţiului financiar 2016, există riscul de interpretare diferită de către organele fiscale a regulilor fiscale aplicate determinate de Reglementările contabile conforme cu IFRS.

Guvernul României deţine un număr de agenţii autorizate să efectueze auditul (controlul) companiilor care operează pe teritoriul României. Aceste controale sunt similare auditurilor fiscale din alte ţări, şi pot acoperi nu numai aspecte fiscale, dar şi alte aspecte legale şi regulatorii care prezintă interes pentru aceste agenţii. Este posibil ca Grupul să fie supus controalelor fiscale pe măsura emiterii unor noi reglementări fiscale.

6 PIATA VALORILOR MOBILIARE EMISE DE GRUP

6.1 PIATA VALORILOR MOBILIARE EMISE DE CATRE SIF MUNTENIA

Capitalul social subscris și vărsat al SIF Munteniaeste de 80.703.651,5 lei, divizat în 807.036.515 acțiuni comune, cu o valoare nominală de 0,1000 RON/actiune.

Caracteristicile principale ale acţiunilor SIF Muntenia

Toate acţiunile sunt ordinare, având o valoare nominală de 0,1 lei/ acţiune.

Nu au existat modificări ale numărului de acţiuni emise în anul 2016. Până la data de 31.12.2016, societatea nu a aprobat vreun program de răscumpărare și nu a realizat achiziții de acțiuni proprii.

SIF Muntenia nu a emis obligațiuni si/sau alte titluri de creanță, neavând obligații de această natură. Finanțarea întregii activități se realizează numai prin intermediul fondurilor proprii.

Acțiunile emise de SIF Muntenia sunt înscrise la cota Bursei de Valori București, la categoria premium, în conformitate cu prevederile Deciziei BVB nr. 200/1999 și se tranzacționează pe această piață începând cu data de 01.11.1999.

Evidenţa acţiunilor şi acţionarilor SIF Muntenia este ţinută de SC DEPOZITARUL CENTRAL S.A. Bucureşti, societate autorizată de CNVM/ASF.

TRANZACȚIONAREA ACȚIUNILOR EMISE DE SIF MUNTENIA

Acțiunile SIF Muntenia sunt înregistrate în Registrul ASF cu indicativul PJR09SIIR/400005, au indicativul ISIN ROSIFDACNOR6, sunt tranzacționate pe Bursa de Valori București cu simbolul SIF4 iar pe sistemul de informații Bloomberg au indicativul BBG000BMN7T6.

Acțiunile SIF Muntenia sunt incluse în indicele BET-FI, indice propriu al BVB. BET-FI este primul indice sectorial lansat de BVB și reflectă evoluția societăților de investiții financiare (SIF-uri) și a altor entități asimilabile acestora (Fondul Proprietatea)

Performanța acțiunii

	2011	2012	2013	2014	2015	2016
Preț inchidere lei	0,571	0,77	0,882	0,881	0,744	0,656
VUAN lei	1,5335	1,3189	1,3150	1,2590	1,3408	1,4556
Discount la activul net %	62,8%	41,6%	33%	30,0%	44,5%	54,9%
Capitalizare bursiera mil lei	460,82	621,42	711,81	711,00	600,44	529,42

Obs. Discount la activul net = 1- Pret inchidere perioada/VUAN (în procente)

Tranzacționarea acțiunilor emise de către SIF Muntenia în 2016, sumar

	REGS
Numar tranzactii	24.709
Numar actiuni tranzacționate	41.582.910
Valoare totala (lei)	25.558.060
% nr total de actiuni	3,17%

6.2 PIATA VALORILOR MOBILIARE EMISE DE CATRE FILIALE

Din cele 14 filiale incluse în perimetrul de consolidare,

• Doua filiale sunt cotate pe Bursa de Valori București Biofarm si Casa de Bucovina Club de Munte
• Cinci filiale nu au acțiuni cotate pe o piață organizată de capital sau un sistem alternativ de tranzacționare
• Sapte filiale care fuseseră cotate pe RASDAQ au fost transferate pe AERO, sistemul alternativ de tranzacționare al BVB in cursul anului 2015.

Informații privind piața de cotare pentru fiecare filială sunt prezentate în capitolul Prezentarea filialelor.

7 CONDUCEREA GRUPULUI

7.1 ADUNĂRI GENERALE ALE ACȚIONARILOR SIF MUNTENIA

Adunarea Generala a Acționarilor SIF Muntenia (AGA) este convocată de catre Consiliul de Administratie al SAI MUNTENIA INVEST SA în conformitate cu prevederile legale, ale reglementărilor CNVM/ASF și ale Actului constitutiv al SIF MUNTENIA SA.

Principalele atribuții ale adunărilor generale ale acționarilor sunt prezentate în Actul constitutiv al SIF Muntenia actualizat care poate fi consultat pe site-ul SIF Muntenia, la art 6. Acestea se completează cu prevederile legale în materie de societăți supuse dreptului comun, Legea 31/1990, și cu prevederile speciale în materie de societăți de investițIi financiare ca organisme de plasament colectiv în valori mobiliare, supuse supravegherii ASF.

7.2 ADMINISTRATORUL SAI MUNTENIA INVEST

Descrierea activităţii de bază

Societatea de administrare a investiţiilor Muntenia Invest SA a fost înfiinţată în anul 1997, cu respectarea prevederilor Ordonanţei Guvernului nr. 24/1993 aprobată prin Legea nr. 83/1994 şi Regulamentului CNVM nr. 9/1996.

SAI Muntenia Invest SA are ca obiect principal de activitate prestarea de servicii specifice privind administrarea de organisme de plasament colectiv în valori mobiliare (OPCVM) şi activitatea de administrare a altor organisme de plasament colectiv (AOPC), cu respectarea prevederilor Legii nr. 297/2004 şi a legislaţiei secundare elaborate de către CNVM. Societatea este înregistrată la Oficiul Registrului Comerţului sub numărul J40/3307/1997, are codul unic de înregistrare 9415761 şi este autorizată ca societate de administrare a investiţiilor, prin Decizia CNVM nr. 6924/1997, reautorizată prin Decizia 110/2004.

SAI Muntenia Invest SA este înscrisă în Registrul CNVM cu nr. PJR05SAIR/400006

În baza prevederilor statutului SIF Muntenia SA aprobat prin hotărârea Adunării Generale a Acţionarilor SIF din anul 1997, societatea de administrare a investiţiilor Muntenia Invest SA a încheiat un contract de administrare cu SIF Muntenia SA.

În perioada 01.01.2016 – 31.12.2016, SAI MUNTENIA INVEST a desfăşurat activitatea de administrator al SIF MUNTENIA în conformitate cu prevederile contractului de administrare şi ale Programului de administrare a SIF MUNTENIA pentru anul 2016, aprobat de AGA din data de 28 aprilie 2016.

Nu există acorduri sau înțelegeri de familie prin care SAI Muntenia Invest a fost numită administrator al SIF Muntenia.

Participarea administratorului la capitalul societatii – SAI Muntenia Invest nu are acțiuni la SIF Muntenia sau la filialele sale.

7.3 PARTI AFLATE IN RELATII SPECIALE

SIF Muntenia a identificat în cursul desfăşurării activităţii sale următoarele părţi aflate în relaţii speciale:

• S.A.I. Muntenia Invest S.A. – administratorul Societăţii

SIF Muntenia funcţionează pe baza unui contract de administrare încheiat cu Societatea de Administrare a Investiţiilor Muntenia Invest S.A. Acţionarul majoritar al Societăţii de Administrare a Investiţiilor Muntenia Invest S.A. este SIF Banat-Crişana care deţine 99,96% din capitalul social la 31 decembrie 2016. Consiliul de Administraţie al SIF Banat Crişana S.A. poate schimba Consiliul de Administraţie al SAI Muntenia Invest S.A., administratorul Societăţii.

• Filiale ale grupului

Procentul de drepturi de vot rezultat din calculul deţinerilor directe şi indirecte este prezentat în tabelul următor

Denumire societate	Procentul din drepturile de	Procentul din drepturile de vot
	vot la 31 decembrie 2016	la 31 decembrie 2015
Avicola Bucureşti S.A.	99,40%	99,40%
Bucur S.A.	67,98%	67,98%
Casa de Bucovina - Club de Munte S.A.	68,94%	68,94%
CI-CO S.A.	97,34%	97,34%
Firos S.A.	99,69%	99,69%
FRGC IFN S.A.	53,60%	53,60%
Gecsatherm	50,00%	50,00%
Mindo S.A.	98,02%	98,02%
Muntenia Medical Competences SA	98,94%	98,94%
Semrom Muntenia S.A.	90,68%	90,68%
Semrom Oltenia S.A.	88,50%	88,50%
Unisem S.A.	76,97%	76,97%
Voluthema Property Developer S.A.	99,81%	99,81%
Biofarm S.A.	50,98%	50,98%

• Personalul cheie de conducere

La 31 decembrie 2015:

• Membrii Consiliului de Administraţie al S.A.I. Muntenia Invest S.A.: Dănuţ Florin Buzatu, Florica Trandafir, Sorin Florian Boldi, Daniel-Silviu Stoicescu;
• Gabriela Grigore –Director general al SAI Muntenia Invest SA
• Membrii Consiliului Reprezentanţilor Acţionarilor.

La 31 decembrie 2016:

• Membrii Consiliului de Administraţie al S.A.I. Muntenia Invest S.A.: Florica Trandafir, Daniel-Silviu Stoicescu, Nicușor Marian Buică*
• Gabriela Grigore –Director general al SAI Muntenia Invest SA
• Mircea Constantin –Director strategie al SAI Muntenia Invest SA
• Membrii Consiliului Reprezentanţilor Acţionarilor.

*Dl. Nicușor Marian Buică a fost ales în funcția de administrator pentru un mandat de patru ani începând cu 27.12.2016. A fost autorizat de către ASF prin autorizația nr. 45/03.03.2017.

Tranzacţiile încheiate de Societate cu părţile aflate în relaţii speciale s-au desfăşurat în cursul normal al activităţii. Grupul nu a primit şi nu a acordat garanţii în favoarea nici unei părţi aflate în relaţii speciale.

8 ELEMENTE DE PERSPECTIVA PRIVIND ACTIVITATEA

8.1 OBIECTIVELE ȘI STRATEGIA SIF MUNTENIA PENTRU ANUL 2017

Portofoliul SIF Muntenia are acum caracteristici bine definite de fond balansat, care îmbină active (diferite tipuri de instrumente financiare) cu potenţial de creştere al valorii activelor administrate și dividende substanţiale pentru acţionari în fiecare an.

Strategia de fond balansat (multi asset) sau multi-activ se referă la tipul de strategie de investiții care implică investiții în diverse clase de active. Aceasta este o strategie care utilizează un program de alocare a activelor pentru a determina proporția din active deținută în diferite tipuri de instrumente financiare și sub-strategii care privesc obiectivele procesului de investire în clasele de active individuale/ instrumente financiare care compun portofoliul.

Din punct de vedere al clasificării FIA care este utilizată de ESMA¹ , conform Articolul 3 alineatul (3) litera (d) și articolul 24 alin 1. din Directiva 2011/61/UE (anexa IV la Regulamentul UE 231/ 2013) – Detalierea strategiilor de investiții - tipul predominant de fond la care se încadrează SIF Muntenia este e) Alte strategii/ Alte fonduri.

Obiectivul general al administrării este menținerea SIF Muntenia ca un fond balansat diversificat, care să îmbine o creştere echilibrată a activului cu venituri satisfăcătoare, la un grad de risc mediu.

OBIECTIVE STRATEGICE PRIORITARE PENTRU 2017

• Continuarea procesului de restructurare a portofoliului si administrarea eficientă a acestuia astfel încât să fie asigurată creștere sustenabilă pe termen lung.
• Continuarea procesului investițional, cu accent pe investițiile în România și în acțiuni cotate.

DIRECȚII DE ACȚIUNE PRINCIPALE PENTRU 2017

• Investirea într-o structură de active mixtă de clase de active financiare cu profile diferite de risc și performanță, precum și prin diversificarea prudențială în interiorul acestor clase de active;
• Punerea accentului pe investițiile în România;
• Respectarea restricțiilor investiționale rezultate din conditionările legale existente;
• Respectarea gradului de risc mediu.

8.2 DIRECTII PRINCIPALE DE ACTIUNE PENTRU 2017 – FILIALE

Imbunătățirea calității actului de management al filialelor, prin participarea la selectarea şi numirea managementului filialelor şi urmărirea şi evaluarea periodică a performanţelor acestora. Abordarea de management va fi bazată pe descentralizare, răspundere şi transparenţă, într-un mediu în care să existe un set fundamental de valori împărtăşite, obiective clar definite pentru fiecare activitate şi o infrastructură comprehensivă pentru ghidarea şi controlul progresului şi realizărilor.

Se va urmări:

• exercitarea unui control adecvat asupra conducerii executive a societăţilor pentru verificarea modului de îndeplinire a responsabilităţii manageriale;
• stabilirea unor obiective cheie care se urmăresc, pentru fiecare filială. Raportarea periodică de către Consiliul de Administraţie şi conducerea executivă a performanţelor economico-financiare şi a aspectelor deosebite semnalate în activitatea societăţilor;

¹ ESMA/2014/869EN Guidelines on reporting obligations under Articles 3(3)(d) and 24(1), (2) and (4) of the AIFMD

• imprimarea unui dinamism accentuat activităţilor fiecărei societăţi pentru obținerea unor performanţe economice superioare;
• implicarea în funcţionarea eficientă şi dezvoltarea sistemului de relaţii şi armonizarea intereselor cu stakeholders (deţinătorii de interese) proprii ai fiecărei societăţi;
• concentrarea eforturilor împreună cu conducerea executivă a societăţilor pentru asigurarea resurselor financiare, materiale, umane şi informaţionale necesare eficientizării activităţii.

Creșterea eficienței activităților efectuate de către filiale urmărește întărirea capacității acestera de a genera profit din resursele disponibile, profit care se urmărește a se concretiza în dividende care se vor distribui către SIF Muntenia.

Procesul investițional în filiale, materializarea intențiilor SIF Muntenia privind dezvoltarea și creșterea economica a filialelor.

In afară de angajarea unor resurse importante, investiția reprezintă în primul rand o decizie strategică, deoarece implică modificări ale activității filialei respective pe perioade lungi de timp și are repercusiuni asupra activității viitoare a societății respective. SAI Muntenia Invest urmărește prin procesul investițional care se derulează în filialele SIF Muntenia obiective de dezvoltare durabilă.

Se vor urmări procesele investiționale derulate în filiale – fie acestea investitii productive: de expansiune, de menținere, de modernizare în funcție de specificul activității acestora și de contextul de piață, fie investiții in afara exploatării care vizează activități conexe: ecologice sau sociale.

Activitatea investițională se desfășoară cu respectarea limitelor de expunere legale și prudențiale, în acord cu tendințele macro-economice. Reperele de randament/risc ale fiecărei investiții majore vor fi monitorizate de către administratorul SIF Muntenia.

Continuarea implementării principiilor guvernanței corporative în filiale.

• Pentru filialele cotate, finalizarea alinierii cu codurile de guvernanță corporativă aplicabile pentru piețele pe care sunt cotate;
• Creșterea transparenței în relația cu acționarii pe care implementarea guvernanței corporative o implică va duce la majorarea randamentelor acționarilor pe seama posibilei susțineri a creșterii cotațiilor bursiere.

9 EVENIMENTE IMPORTANTE APĂRUTE DUPĂ SFÂRȘITUL EXERCIȚIULUI FINANCIAR

SIF Muntenia

• Începând cu data de 01.01.2017, auditorul intern al SIF Muntenia este societatea MZ FINANCE ADVISORY AND ASSURANCE SRL.
• Dl. Nicușor Marian Buică a fost ales în funcția de administrator al SAI Muntenia Invest SA pentru un mandat de patru ani începând cu 27.12.2016. A fost autorizat de către ASF prin autorizația nr. 45/03.03.2017.

Filiale

BUCUR SA Bucuresti: În data de 29.05 2017 a fost înregistrată la sediul societății demisia din Consiliul de administrație a doamnei Uță Vasilica. In data de 08.06.2017, Consiliul de administrație l-a cooptat pe domnul Sergiu Mihailov ca administrator provizoriu, conform prevederilor legale în vigoare.

CI-CO SA Bucuresti: În luna mai 2017 s-au înregistrat la sediul societății demisiile membrilor consiliului de administrație – Catalin Corneliu Scripcariu, Pavel Avrămoiu, Daniel Silviu Stoicescu. În AGOA din data de 19.06.2017 au fost aleși în consiliul de administrație al CI-CO dnii Sergiu Mihailov și Constantin Ștefan. Consiliul de administrație nou ales a hotărât în data de 28.06.2017 cooptarea domnului Ioneață Ion-Sorin ca administrator provizoriu și numirea în funcția de director general începând cu data de 30.06.2017. A fost convocată AGA societății pentru data de 8/9 august 2017 pentru alegerea unui nou membru în consiliul de administrație.

Fondul Român de Garantare a Creditelor IFN: Pe data de 03.01.2017, dl. Vasile Jianu a fost numit în funcția de director general, cu mandat până pe data de 03.01.2018

MINDO SA Dorohoi: Pe data de 22.03.2017 s-a înregistrat demisia din CA a dnei. Alexe Valentina. A fost numită Iancu Liliana ca membru provizoriu – apoi permanent prin decizie AGA a societății.

Muntenia Medical Competencies: La data de 12.01.2017 Adunarea Generala a acționarilor a aprobat revocarea administratorului special si numirea în funcția de administrator special a dlui Palea Ovidiu Nicolae de profesie medic.

Voluthema. Pe data de 28 iunie 2017 Voluthema a organizat licitație deschisă cu strigare pentru vânzarea terenului din str Jandarmeriei. Licitatia s-a finalizat cu vânzarea terenului la pretul de 650 eur/mp. La data prezentului raport nu a fost finalizat contractul de vanzare cumparare și ca urmare nu s-a încasat contravaloarea terenului.

10 DECLARATIE NEFINANCIARA CONSOLIDATA

Norma ASF nr.39/2015 art 29 prevede ca entitățile care sunt societăți – mamă ale unui grup mare care, la data bilanțului pe o bază consolidată, depășesc criteriul de a avea un număr mediu de 500 angajați în cursul exercițiului financiar, includ în raportul consolidat al administratorilor o declarație nefinanciară consolidată care conține, în măsura în care acestea sunt necesare pentru înțelegerea dezvoltării, performanței și poziției grupului și a impactului activității sale, informații privind cel puțin aspectele de mediu, sociale și de personal, respectarea drepturilor omului, combaterea corupției și a dării de mită, inclusiv:

a) o descriere succintă a modelului de afaceri al grupului;

b) o descriere a politicilor adoptate de grup în legătură cu aceste aspecte, inclusiv a procedurilor de diligență necesară aplicate;

c) rezultatele politicilor respective;

d) principalele riscuri legate de aceste aspecte care decurg din operațiunile grupului, inclusiv, atunci când este relevant și proporțional, relațiile de afaceri, produsele sau serviciile care ar putea avea un impact negativ asupra domeniilor respective și modul în acre grupul gestionează riscurile respective;

e) indicatori – cheie de performanță nefinanciară relevanți pentru activitatea specifică a entității.

Dacă la nivelul grupului nu sunt puse în aplicare politici în ceea ce privește unul sau mai multe dintre aceste aspecte, declarația nefinanciară consolidată oferă explicații clare și motivate în acest sens.

De la adoptarea Directivei 2013/34 / CE privind situațiile financiare anuale, situațiile financiare consolidate și rapoartele conexe ale anumitor tipuri de întreprinderi, grupurile sunt definite ca fiind "o întreprindere-mamă și toate filialele sale". Ceea ce determină dacă o entitate este o filială a unei întreprinderi-mamă este noțiunea de "control". Considerentul 31 din directivă detaliază circumstanțele specifice în care se consideră a fi exercitat controlul.

Deși relația dintre un fond de investiții în general (și o societate de investiții financiare în special) și societățile sale din portofoliu este în mod fundamental diferită de cea care există într-un grup de întreprinderi sau un conglomerat, aceste structuri cad sub incidența definiției de "grup" așa cum este definită în prezent prin legislația UE.

Fondurile de investiții selectează societăți în care să investească, deținând o participație minoritară sau majoritară în aceste societăți și, din punct de vedere juridic, acestea pot fi întreprinderi de grup. Cu toate acestea, în practică:

• (i) aceste companii de portofoliu vor funcționa în mod independent unele de celelalte și de societatea-mamă (de exemplu, fondul în sine);
• (ii) structurile de finanțare ale societăților de portofoliu vor fi în general independente unele de altele

Dintr-o perspectivă de manager de fond sau fond de investiții, scopul său de afaceri va fi de a investi fonduri numai pentru a beneficia de aprecierea capitalului investit sau de venituri din investiții sau ambele. Acest lucru este foarte diferit de a căuta să obțină beneficii din activitățile operaționale ale companiilor din portofoliu în care a investit.

10.1 MODELUL DE AFACERI AL GRUPULUI

Grupul format din SIF Muntenia și filialele sale funcționează pe baza legislației în vigoare care reglementează societățile de investiții financiare

Modelul de afaceri al grupului SIF Muntenia este mai apropiat de cel de grup/ holding financiar, în care societatea mamă se ocupă numai de gestiunea şi controlul participaţiilor.

Trebuie evidențiat aici faptul că, prin natura sa de societate deținută public SIF Muntenia se supune în plus unor reglementări speciale naționale și europene, este supravegheată de către Autoritatea de Supraveghere Financiară, iar investițiile și instrumentele financiare în care investește sunt supuse unor limitări suplimentare față de un holding "generalist".

Piețele deservite de către societățile care fac parte din grupul SIF Muntenia sunt prezentate în capitolul "Raportarea pe segmente"

10.2 PROCEDURI DE DILIGENȚĂ NECESARĂ APLICATE

La nivelul anului 2016, nu au existat proceduri de diligență formalizate în mod special, aspectele legate de diligență au fost urmărite pentru diverse activități astfel cum se reflectă acestea în legislația aplicabilă

• Obligația de diligență a administratorului, în spiritul art. 803 din Codul Civil.

Obligaţia de diligenţă, onestitate şi loialitate

(1) Administratorul trebuie să acţioneze cu diligenţa pe care un bun proprietar o depune în administrarea bunurilor sale.

(2) Administratorul trebuie, totodată, să acţioneze cu onestitate şi loialitate în vederea realizării optime a intereselor beneficiarului sau a scopului urmărit.

• SAI Muntenia Invest depune diligenţa necesară "de cunoaştere a clienţilor" precum şi diligenţa necesară privind toate operaţiunile noi, pentru a detecta posibile probleme de conformitate sau integritate. Această diligenţă necesară se efectuează în conformitate cu cerinţele de bază ale directivelor privind combaterea spălării banilor şi a finanţării terorismului.

În urma înregistrării ca AFIA, (procedura de aprobare de către ASF este în curs la data întocmirii acestui document) SAI Muntenia Invest urmărește în activitatea de administrare a SIF Muntenia și respectarea prevederilor art 18 si 19 din Regulamentul delegat CE nr. 231/2013 privind politici și proceduri scrise privind diligența necesară și va pune în aplicare măsuri eficiente pentru a se asigura că deciziile de investiții luate în numele FIA se execută în conformitate cu obiectivele, strategia de investiții și, dacă este cazul, limitele de risc ale FIA.

10.3 GUVERNANȚA CORPORATIVĂ

10.3.1 GUVERNANȚA CORPORATIVA A SIF MUNTENIA. CODURI LA CARE A ADERAT

Începând cu raportul anual aferent exercițiului financiar 2015, administratorul SIF Muntenia a decis să adere la regulile şi principiile de guvernanță corporativa ale noului Cod de Guvernanță Corporativa al BVB (versiunea septembrie 2015). Codul de guvernanță corporativă al Bursei de Valori București este disponibil pentru consultare pe site-ul bursei, www.bvb.ro.

Raportul anual privind administrarea SIF MUNTENIA SA conţine anexat Declarația întocmită conform Codului de Guvernare Corporativă al BVB. De asemenea a fost aprobată și transmisă la ASF declarația privind aplicarea principiilor de guvernanță corporativă pentru SIF Muntenia, întocmită conform anexei la Regulamentul 2/2016.

Grupul nu urmărește o politică de guvernanță corporativă pe bază consolidată și, prin urmare, nu a întocmit o declarație de guvernanță corporativă consolidată.

10.3.2 STRUCTURI DE GUVERNANTA CORPORATIVA A SIF MUNTENIA

Administrarea SIF MUNTENIA SA se realizează în sistem unitar, cu respectarea prevederilor Legii nr. 31/1990 şi ale Actului constitutiv.

Adunarea Generală a Acționarilor este organul de conducere suprem al SIF Muntenia și este competentă să decidă în toate problemele prevăzute în competența sa de legislația în vigoare și de actul constitutiv.

În perioada dintre Adunările Generale ale Acţionarilor (AGA), activitatea SAI MUNTENIA INVEST SA este supravegheată de Consiliul Reprezentanţilor Acţionarilor (CRA), organism de supraveghere (care reprezintă interesele acționarilor SIF Muntenia în relația cu SAI Muntenia Invest SA și cu auditorul financiar) alcătuit din 11 persoane fizice alese de către AGA cu un mandat de 4 ani.

Atribuţiile şi responsabilităţile CRA sunt stabilite prin Actul Constitutiv al SIF MUNTENIA SA la art. 7. Mandatul actual al CRA a început în iunie 2014 (AGOA SIF Muntenia din data de 26 iunie 2014).

Celelalte structuri de guvernanță corporativa ale SIF Muntenia SA sunt:

• Administratorul SIF MUNTENIA SA (SAI MUNTENIA INVEST SA) reprezentat de membrii Consiliului de Administratie al administratorului (conform prevederilor Legii nr 31/1990 şi ale Legii nr 297/2004).
• Conducerea efectivă a administratorului SIF MUNTENIA SA (SAI MUNTENIA INVEST)
• Reprezentanții permanenți desemnați.

SAI Muntenia Invest prezintă pentru SIF Muntenia două rapoarte ale administratorului, raportul administratorilor și raportul consolidat al administratorilor.

10.3.3 DESCRIERE A PRINCIPALELOR CARACTERISTICI ALE SISTEMELOR DE CONTROL INTERN ŞI DE GESTIONARE A RISCURILOR A SIF MUNTENIA

Controlul intern în relaţie cu procesul de raportare financiară este efectuat de Consiliul de administratie, conducerea efectivă și personalul administratorului SIF Muntenia, și este menit să asigure indeplinirea obiectivelor societății, avand in vedere:

• eficacitatea și eficiența operațiilor;
• realitatea rapoartelor financiare;
• conformarea cu legile și regulamentele aplicabile în cadrul Companiei.

Gestiunea SIF Muntenia este controlata de actionarii sai si de auditorul financiar, conform reglementarilor legale valabile in Romania.

Control intern

Compartimentul de control intern asigură supravegherea respectării de către SAI MUNTENIA INVEST SA/SIF Muntenia și personalul acestora a legislației în vigoare incidente pieței de capital, precum si a reglementărilor și procedurilor interne.

Reprezentantul compartimentului de control intern este supus autorizării A.S.F. si este înregistrat în registrul public A.S.F. In indeplinirea atributiunilor ce ii revin reprezentantul compartimentului de control intern raporteaza direct Consiliului de Administratie al administratorului SIF Muntenia.

Audit intern

in cadrul societății de administrare, s-au stabilit și s-au menținut persoane care să asigure funcția de audit intern atât pentru activitatea proprie cât și pentru cea a entităților administrate (cum este SIF Muntenia). Funcția de audit intern este separată și independentă de alte funcții și activități. Pentru SIF Muntenia, funcția de audit intern este externalizată. În cursul anului 2016, auditul intern a fost asigurat de societatea AUDIT CONSULT GROUP SRL.

Activitatea de audit intern pentru SIF Muntenia în 2016 s-a desfășurat cu respectarea planului de audit intern stabilit în conformitate cu obiectivele și specificul de activitate al societății și aprobat de către Consiliul de administrație.

Eveniment ulterior

Începând cu data de 01.01.2017, auditorul intern al SIF Muntenia este societatea MZ FINANCE ADVISORY AND ASSURANCE SRL.

Comitetul de audit

Comitetul de audit a fost constituit cu scopul de a acorda sprijin Consiliului de administrație al SAI Muntenia Invest în materie de gestionare a riscului și raportare financiară

Comitetul de audit a avut în cursul anului 2016 următoarea componență:

• În perioada 01.01.2016 27.12.2016: dl. Sorin Florian Boldi și dl. Daniel-Silviu Stoicescu.
• În perioada 27.12.2016 31.12.2016: dl. Daniel-Silviu Stoicescu.

În data de 14.01.2016, dl. Daniel-Silviu Stoicescu a fost numit în funcția de președinte al Comitetului de audit. Comitetul de audit s-a întrunit de 4 ori în anul 2016 în legătură cu administrarea SIF Muntenia.

Gestionarea riscurilor

Compartimentul de Management Risc este subordonat din punct de vedere ierarhic Directorului general si are următoarele atribuţii si responsabilităţi:

a. identifica si evalueaza riscurile semnificative aferente SAI MUNTENIA INVEST si ale fiecarei entitati administrate (cum este SIF Muntenia) de SAI MUNTENIA INVEST.;

b. monitorizeaza riscurile semnificative aferente SAI MUNTENIA INVEST si ale fiecarei entitati administrate de SAI MUNTENIA INVEST;

c. cuantifică influența riscurilor semnificative asupra profilului de risc agreat pentru portofoliul fiecărei entități administrate;

d. elaboreaza și implementează politicile și procedurile de administrare (identificare, evaluare, monitorizare si control) a riscului pentru toate entitatile administrate de SAI MUNTENIA INVEST.

10.3.4 APLICAREA GUVERNANTEI CORPORATIVE IN FILIALE

Guvernanţa corporativă reprezintă ansamblul principiilor ce stau la baza cadrului de administrare prin care societatea este condusă şi controlată. Transpuse în documente normative interne, aceste principii determină eficienţa şi eficacitatea mecanismelor de control adoptate cu scopul de a proteja şi a armoniza interesele tuturor categoriilor de participanţi la activitatea desfăşurată in firma- acţionari, administratori, directori, conducători ai diverselor structuri ale societăţii, angajaţi şi organizaţiile care le reprezintă interesele, clienţi şi parteneri de afaceri, autorităţi centrale şi locale etc.

Filialele cotate pe piata de capital, utilizatori ai guvernantei corporative

La începutul anului 2016, în urma

• Modificării Codului de guvernanță corporativă al BVB
• Apariției Principiilor de guvernanță corporativă pentru societățile cotate pe AERO

Filialele cotate au pus la dispoziția stakeholderilor, ca anexe pentru rapoartele anuale pentru 2015 și 2016, Declarațiile privind stadiul conformării cu codurile de guvernanță corporativă aplicabile.

În cadrul societăților din grup listate pe piața reglementată a BVB este operațională funcția de audit intern, care auditează periodic activitățile societății în scopul furnizării de informații relevante privind desfășurarea acestor activități, face recomandări pentru îmbunătățirea proceselor, procedurilor și controalelor efectuate. Activitatea de audit intern se desfășoară în baza planurilor anuale de audit aprobate de consiliile de administrație respective.

Drepturile acționarilor minoritari la societățile unde SIF Muntenia este acționar majoritar sunt protejate în mod adecvat în conformitate cu legislația națională în domeniu. Acționarii au dreptul de a obține informații relevante cu privire la companie în timp util și în mod regulat. Aceștia au dreptul de a fi informați cu privire la schimbările corporative fundamentale în vederea înțelegerii drepturilor lor.

Filialele cotate pe ATS-ul BVB, AERO, au prezentat ca anexă la rapoartele anuale pentru 2016 stadiul conformării cu principiile de guvernanță corporativă pentru AERO care au fost emise de către Bursa de Valori București.

Aplicarea unor elemente de guvernanță corporativă de către SIF Muntenia pentru optimizarea managementului filialelor

O atenție deosebită este acordată relației cu societățile la care SIF Muntenia are participații majoritare. Pentru îmbunătățirea guvernanței corporative a participațiilor, au fost semnate contracte de administrare cu membrii consiliilor de administrație ai acestora, stipulând în acestea obiectivele de urmărit în anul 2016. De asemenea, pentru realizarea acestor obiective se va acorda o atenție deosebită promovării în consilii de administrație și conducerea executivă a unor persoane cu o bună pregătire profesională.

Remunerarea consiliilor de administratie și a directorilor respectă în totalitate prevederile Legii 31/1990, fiind transparentă și controlată în totalitate de către acționari.

Eveniment ulterior

În adunările generale ale acționarilor de aprobare a rezultatelor financiare ale anului 2016, desfășurate în prima parte a anului 2017, s-au semnat actele adiționale la contractele de administrare încheiate în anul 2016 cu privire la obiectivele anului 2017.

10.4 ASPECTE LEGATE DE MEDIU

Grupul SIF Muntenia nu are o Politică sau Procedură integrată de guvernanță privind mediul înconjurator și cel social.

Aspectele relevante în acest domeniu sunt acoperite în diferite documente corporative aplicabile pentru fiecare societate, acoperind aspecte specifice activității lor.

Filialele din anumite sectoare recunoscute de legislația națională în vigoare ca fiind cu risc în privința mediului înconjurător și cel social sunt preocupate de riscurile în privința mediului înconjurător și cel social și de modalitățile de atenuare a acestora.

Detalii privind modul de gestionare a probelemelor de mediu sunt prezentate în rapoartele anuale ale administratorilor pentru 2016 ale filialelor respective. Pentru anumite societăți au fost menționate sistemele de management la care au fost obținute certificări, aplicabile/pertinente în sistemele de management ale problemelor de mediu utilizate.

SIF MUNTENIA

SIF Muntenia nu desfășoară activităţi de bază care sa aibă impact asupra mediului înconjurător.

Societatea nu a înregistrat nici un fel de obligaţii la 31 decembrie 2015 şi 31 decembrie 2016 pentru nici un fel de costuri anticipate, inclusiv onorarii juridice şi de consultanţă, studii ale locului, designul şi implementarea unor planuri de remediere, privind elemente de mediu înconjurător. Conducerea Societăţii nu consideră cheltuielile asociate cu eventuale probleme de mediu ca fiind semnificative.

Nu există litigii existente sau preconizate cu privire la încălcarea legislaţiei privind protecţia mediului înconjurător.

Filiale la care, având în vedere specificul activității, problemele de mediu sunt urmărite și gestionate cu prioritate

Avicola S.A. Bucuresti

Societatea gestionează impactul asupra mediului de-a lungul întregului lanţ valoric în cele trei locații în care își desfășoară activitatea, cu scopul de a utiliza în mod eficient resursele naturale și de a minimiza deșeurile și emisiile în aer, apă și sol.

Dispune de autorizații sanitar veterinare și avize de gosodărirerea apelor pentru activitatea desfășurată. Având în vedere sectorul de activitate, societatea este supusă riscului special de profil de răspândire de agenți patogeni și boli. Societatea a implementat o politică de biosecuritate și monitorizează permanent starea de sănătate a efectivelor.

Biofarm S.A. București

Sistemul de management al calității din companie este certificat în conformitate cu cerințele standardului ISO 9001 și ale Ghidului privind buna practică de fabricație (GMP) pentru toate liniile de producție. În anul 2016 compania a obținut recertificarea GMP, ca o consecință a eforturilor depuse de către membrii organizației și a implicării deosebite a Top Managementului. Totodată, din anul 2013 Biofarm are certificat sistemul de management de mediu și sănătate și securitate ocupațională conform ISO 14001 și OHSAS 18001.

În anul 2016 au avut loc auditurile de supraveghere pentru sistemul de management al calităţii, de management de mediu și sănătate și securitate ocupațională, menținîndu-se certificarile conform standardelor ISO 9001, ISO 14001 și OHSAS 18001. Compania intenționează integrarea celor 3 sisteme de mangement şi recertificarea conform standardelor reactualizate, precum şi extinderea certificării sistemului de management al calității în conformitate cu cerințele standardului ISO 13485 pentru dispozitive medicale.

Nu au fost înregistrate poluări accidentale ale factorilor de mediu, au fost respectate cerințele de monitorizare, nu s-au înregistrat amenzi.

Filiale la care problemele de mediu nu au impact major

Gecsatherm S.A. Târnăveni. Dispune de Autorizația Integrată de Mediu nr. 254– termen de valabilitate: 27.07.2019

FIROS S.A. București. Dispune de autorizatia integrată de mediu nr. 361/ 21.06.2011 revizuita in 11.04.2016 valabila pana in 2021.

Mindo S.A. Dorohoi. Autorizatia de mediu nr. 39/29.07.2015– emitent AGENTIA PENTRU PROTECTIA MEDIULUI BOTOSANI. Autorizatia prevede functionarea obiectivului "Sectia Dorohoi", cu valabilitate pana la 29.07.2020. Autorizatia este in curs de revizuire, pentru includerea activitatii de productie a polistirenului expandat

Muntenia Medical Competences S.A. Pitești. Autorizatia de Mediu 380/27.11.2011 are valabilitate pana la 27.12.2021. Deține certificare SR EN ISO 9001/2008 pentru sistemul de management al spitalului (toate departamentele) in ceea ce priveste managementul calitatii, certificare SR OHSAS 18001/2008 pentru sistemul de management al spitalului (toate departamentele) in ceea ce priveste Sanatatea si securitatea in munca;

Semrom Muntenia S.A. București. Societatea deține autorizații de mediu in toate sucursalele cu termene de valabilitate ce expira inte 21.09.2019 si 23.01.2024.

Semrom Oltenia S.A. Craiova. Dispune de autorizatii de catre institutiile abilitate pentru toate activitățile desfășurate

Unisem S.A. București - Autorizația Integrată de Mediu – termen de valabilitate pana in 2023

Filiale care au impact nesemnificativ asupra mediului -Voluthema, Fondul Român de Garantare a Creditelor, CI-CO SA Bucuresti, Bucur SA București, Casa de Bucovina Club de Munte.

10.5 RESPONSABILITATEA SOCIALĂ A CORPORAȚIEI, ASPECTE SOCIALE, DIVERSITATE

SIF Muntenia desfăşoară permanent activități privind responsabilitatea socială a companiei, în fiecare an sprijinind în mod direct sau prin intermediul fundațiilor/asociațiilor specializate, categoriile defavorizate din comunitatea unde îşi desfăşoară activitatea. Societatea contribuie şi la susținerea acțiunilor stiințifice, culturale, sportive, medicale, educative, de mediu, evenimente de interes național sau zonal.

SAI Muntenia Invest a decis ca, în activitatea de administrare a portofoliului SIF Muntenia să NU investească în producerea de alcool, tutun, armament, jocuri de noroc. Chiar dacă aceste ramuri au profit substanțial, riscurile şi problemele sociale pe care le implică sunt mari, iar prin această decizie ne exprimăm, deasemenea, responsabilitatea socială a corporației.

Aspecte sociale urmarite in filiale

Obiectivul fundamental (central) SOCIAL constă în formarea culturii organizaţionale de piaţă urmarind in filiale prin:

• condiţiile de muncă ale salariaţilor;
• salarizarea;
• sisteme de motivare a muncii şi recompense;
• mijloace de evaluare şi măsurare a posturilor, normarea muncii;
• sisteme informaţionale şi de control şi mijloace de corecţie;
• modul de permanentizare a relaţiilor cu clienţii prin calitate, durabilitate, flexibilitate, prin preţul produselor şi serviciilor oferite;
• disponibilitatea pentru schimbare; prezenţa dorinţei de asumare a răspunderii, prezenţa dorinţei de a clarifica situaţiile contraproductive;
• utilizarea integrală şi eficientă a timpului de lucru, împletirea intereselor personale cu interesele întreprinderii.

Evoluția numărului mediu de angajați ai Grupului este prezentată în tabelul următor

	NUMAR MEDIU DE SALARIATI IN AN	2015	2016
	SIF MUNTENIA	11	11
1	FIROS S.A. BUCURESTI	57	65
2	AVICOLA S.A. BUCURESTI	161	170
3	MINDO SA DOROHOI	64	67
4	CI-CO SA BUCURESTI	48	41
5	SEMROM MUNTENIA S.A. BUCURESTI	281	231
6	SEMROM OLTENIA SA CRAIOVA	74	61
7	UNISEM S.A. BUCURESTI	74	59
8	VOLUTHEMA PROPERTY DEVELOPER SA BUCURESTI	20	21
9	BUCUR SA BUCURESTI	52	50
10	FONDUL ROMAN DE GARANTARE A CREDITELOR PENTRU	12	13
	INTREPRINZATORII PRIVATI - IFN S.A.
11	BIOFARM S.A. BUCURESTI	394	388
12	CASA DE BUCOVINA CLUB DE MUNTE S.A. GURA HUMORULUI	71	78
13	GECSATHERM SA TÂRNĂVENI	37	39
14	MUNTENIA MEDICAL COMPETENCES SA PITEȘTI	108	120
	TOTAL	1.464	1.414

Pe parcursul anului 2016 nu a avut loc vreo concediere colectivă, nici în cazul SIF Muntenia, nici în cazul societăților din perimetrul de consolidare.

Toate societățile din perimetrul de consolidare au regulamente de organizare și funcționare sau reglementări interne aprobate de Consiliile de administrație/administratorii unici, ce descriu modul de organizare și reglementează funcționarea compartimentelor acestora, stabilind competențele pentru fiecare compartiment în parte, atribuțiile și responsabilitățile ce le revin.

Nu a existat în exercițiul financiar 2016 o politică de diversitate formalizată aplicată în ceea ce privește organele de administrație și de conducere ale societăților referitor la aspecte cum ar fi, de exemplu: vârsta, genul sau educația și experiența profesională.

SIF MUNTENIA SA prin administratorul său SAI MUNTENIA INVEST SA

Președintele Consiliului de administrație Florica Trandafir

3B EXPERT AUDIT SRL

Administrator

SOCIETATEA DE INVESTIȚII FINANCIARE MUNIENIA S.A.

Splaiul Unirii nr. 16, sector 4, 040035 București, Înregistrată la O.R.C. J40/27499/1992. CUI 3168735. Capital social 80703651.5 lei Înscrisă în registrul CNVM cu nr. PJR09SIIR/400005/15.06.2006 Autorizată prin Decizia CNVM nr. 1513/15.07.1999 Nr. Inreg. în Registrul de evidență a operatorilor de date cu caracter personal: 26531

administrata de

S.A.I. MUNTENIA INVEST S.A.

Înscrisă în registrul CNVM cu nr. PJR05SAIR/40006/13.01.2004 Tel: 021.387.3210, 0372.074110, Fax: 021.387.3209. 0372.074109

Declarație privind responsabilitatea pentru întocmirea situațiilor financiare anuale consolidate

În calitate de administrator al SIF MUNTENIA S.A., în conformitate cu prevederile articolelor 29 alin.(2), 33 alin.(2) și 36 alin.(5) din Legea Contabilitatii nr. 82/1991, republicată, cu modificările și completările ulterioare și ale Regulamentul CNVM nr.1/2006, art. 113, litera E, alin.(1).lit.c, îmi asum răspunderea pentru întocmirea situațiilor financiare anuale consolidate și confirm că:

a) politicile contabile utilizate la întocmirea situațiilor financiare anuale consolidate la data de 31 decembrie 2016 sunt în conformitate cu Norma Autorității de Supraveghere Financiară nr. 39/2015 pentru aprobarea Reglementărilor conforme cu Standardele internaționale de raportare financiară, aplicabile entităților autorizate, reglementate și supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiară din Sectorul instrumentelor și investițiilor financiare;

b) situațiile financiare anuale consolidate la 31 decembrie 2016 oferă o imagine fidelă a poziției financiare, performanței financiare și a celorlalte informații referitoare la activitatea Grupului.

c) Grupul își desfășoară activitatea în condiții de continuitate.

d) raportul anual consolidat al SAI MUNTENIA INVEST S.A. privind activitatea Grupului în anul 2016 cuprinde o analiză corectă a dezvoltării și performanțelor Grupului, precum și o descriere a principalelor riscuri și incertitudini specifice activității desfășurate.

SAI MUNTENIA INVEST S.A. Administrator al SIF MUNTENIA S.A.

Președinte al Consiliului de Administrație - Director Florica Trandafir

OMINISTA MUNTENIA NVEST SA OS SO

KPMG Audit SRL Victoria Business Park DN1, Soseaua Bucuresti-Ploiesti nr. 69-71 Sector 1

P.O. Box 18-191 Bucharest 013685 Romania +40 (21) 201 22 22 Tel: +40 (372) 377 800 Fax: +40 (21) 201 22 11 +40 (372) 377 700 www.kpmg.ro

Raportul auditorului independent

Catre Actionari, Societatea de Investitii Financiare Muntenia S.A. Splaiul Unirii nr. 16, sector 4, Bucuresti, Romania Cul 3168735

Opinie

• 1 Am auditat situatiile financiare consoiidate anexate ale Societatii de Investitii Financiare Muntenia S.A. ("Societatea") si filialelor sale ("Grupul"), care cuprind situatia a pozitiei financiare la data de 31 decembrie 2016, situatia consolidata a profitului sau pierderii si a altor elemente ale rezultatului global, situatia consolidata a modificarilor capitalurilor proprii si situatia consolidata a fluxurilor de trezorerie pentru exercitiul financiar incheiat la aceasta data si un sumar a! politicilor contabile semnificative si alte note explicative.
• 2 In opinia noastra, situatiile financiare consolidate anexate ofera o imagine fidela a pozitiei financiare consolidate a Grupului la data de 31 decembrie 2016 precum si a rezultatului consolidat al operatiunilor sale si a fluxurilor sale de trezorerie consolidate pentru exercitiul financiar incheiat la aceasta data, in conformitate cu Norma Autoritatii de Supraveghere Financiara nr. 39/2015 pentru aprobarea Reglementarilor contabile conforme cu Standardele internationale de raportare financiara, aplicabile entitatilor autorizate, reglementate si supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiara din Sectorul instrumentelor si investitiilor financiare.

Baza pentru opinie

3 Am desfasurat auditul nostru in conformitate cu Standardele Internationale de Audit (ISA). Responsabilitatile noastre in baza acestor standarde sunt descrise detaliat in sectiunea Responsabilitatile auditorului intr-un audit al situatiilor financiare consolidate din raportul nostru. Suntem independenti fata de Grup, conform cerintelor de etica profesionala relevante pentru auditul situatiilor financiare consolidate din Romania si ne-am indeplinit celelalte responsabilitati de etica profesionala, conform acestor cerinte. Credem ca probele de audit pe care le-am obtinut sunt suficiente si adecvate pentru a furniza o baza pentru opinia noastra.

Aspectele cheie de audit

4 Aspectele cheie de audit sunt acele aspecte care, în baza rationamentului nostru profesional, au avut cea mai mare importanta in efectuarea auditului situatiilor financiare consolidate in perioada curenta. Aceste aspecte au fost abordate in contextul auditului situatiilor financiare consolidate in ansamblul lor si in formarea opiniei noastre asupra acestor situatii financiare consolidate. Nu oferim o opinie separata cu privire la aceste aspecte cheie de audit.

1. Evaluarea instrumentelor financiare

Facem referire la Nota 6 Estimari contabile si judecati semnificative si Nota 17 Active si datorii financiare din situatiile financiare consolidate.

Aspectul cheie de audit	Modul de abordare in cadrul misiunii de audit
Asa cum este descris in Nota 4 (d) Politici contabile semnificative, Active si datorii financiare din situatiile financiare consolidate, Activele financiare la valoare justa prin profit sau pierdere si Activele financiare disponibile in vederea vanzarii sunt masurate la valoare justa in situatia consolidata a pozitiei financiare.	Procedurile noastre de audit au inclus, printre altele: Am evaluat si am testat modul in care controalele cheie asupra procesului de evaluare a instrumentelor financiare sunt proiectate si eficacitatea acestora.
Asa cum este descris in nota 17 Active si datorii financiare, la 31 decembrie 2016, portofoliul de active financiare al Grupului include Active financiare la valoare justa prin profit sau pierdere: 84.736.635 RON si Active financiare disponibile in vederea vanzarii: 561.882.211 RON. Evaluarile implica deseori rationamente profesionale semnificative si utilizarea de ipoteze si estimari, in special in legatura cu datele neobservabile precum factori de corectie utilizati in estimarea ratelor de actualizare, valori ale activelor nete, evaluarea lichiditatii pietei.	Am evaluat conformitatea metodelor de evaluare utilizate cu standardele contabile relevante. Pentru unitatile de fond am obtinut scrisori de confirmare de la contrapartide externe privind detinerile Grupului si valoarea activelor nete si am evaluat critic estimarile Grupului privind corectiile de valoare justa effectuate, cum ar fi discount aditional pentru riscul de credit si riscul de piata ale investitiilor, aplicate in baza analizei detinerilor fondurilor de investitii, asa cum este descris in Nota 17 Active si datorii financiare.
429.646.247 RON, respectiv 76% dintre instrumentele financiare evaluate la valoare justa sunt incluse in Nivelul 1, diferenta de 24%, respectiv 135.981.658 RON fiind reprezentata de evaluari de Nivelul 3, care includ in principal elemente neobservabile. Desi riscul de evaluare pentru instrumentele de Nivel 1 este redus, este nevoie de	Pentru produsele structurate am evaluat critic ipotezele efectuate, inclusiv factorii de corectie utilizati, prin compararea acestora cu cunostintele noastre privind lichiditatea pietei, circumstantele specifice ale Grupului si prin testarea acuratetei procesului prin care Grupul a elaborat previziuni in trecut.

rationament profesional pentru a determina daca anumite piete sunt suficient de lichide pentru a sustine includerea instrumentelor respective in Nivelul 1 al ierarhiei valorilor juste.

Pentru instrumentele financiare incluse in Nivelul 3 al ierarhiei valorilor juste - unitati de fond si produse structurate care nu sunt cotate pe o piata activa, sunt folosite tehnici de evaluare. Toti sau cel putin o parte din parametrii semnificativi inclusi in modelele de evaluare pot fi neobservabili in piata, acestia fiind derivati din preturi de piata sau estimati in baza unor ipoteze (factori de corectie utilizati in estimarea ratelor de actualizare, valori ale activelor nete, evaluarea activelor detinute de fondurile de investitii, rapoarte de audit externe, lichiditatea pietei). Modelele de evaluare ce au la baza parametri neobservabili necesita o analiza aprofundata din partea conducerii S.A.I. Muntenia Invest S.A. (administratorul Societatii) pentru a determina valoarea justa, lucru care ar putea conduce la variatii ale valorilor juste si diferente semnificative.

Alte aspecte referitoare la evaluarea instrumentelor financiare care necesita judecata profesionala semnificativa din partea conducerii S.A.I. Muntenia Invest S.A. si atentie sporita in cursul auditului sunt reprezentate de identificarea deprecierilor, respectiv daca o scadere in valoarea justa este semnificativa si prelungita, precum si evaluarea activelor financiare pentru care o valoare justa nu poate fi determinata cu acuratete, fiind in consecinta evaluate la cost si testate pentru depreciere.

Pentru un esantion de Active financiare disponibile pentru vanzare am evaluat daca Grupul a identificat cu acuratete indiciile de depreciere prin efectuarea pe cont propriu a acestei analize de depreciere, inclusiv prin corelarea informatiilor utilizate cu surse publice si a rezultatelor cu cunostintele noastre despre pietele in care respectivele companii activeaza. Am evaluat totodata daca Grupul a reflectat corespunzator rezultatele analizei de depreciere in evaluarea activelor respective.

Am evaluat incadrarea adecvata in cadrul ierarhiei valorilor juste, considerand lichiditatea pietelor prin evaluarea analizei Grupuiui cu privire la volumele si frecventa tranzactiilor.

Am evaluat daca situatiile financiare prezinta expunerea Grupului la riscul ca o valoare justa sa fie incorecta, in special in ceea ce priveste evaluarea si senzitivitatea evaluarii pentru instrumentele financiare de Nivel 3.

2. Evaluarea investitiilor imobiliare si a imobilizarilor corporale
Facem referire la Nota 6 Estimari contabile si judecati semnificative, Nota 20 Investitii
imobiliare si Nota 22 imobilizari corporale din situatiile financiare consolidate.
Aspectul cheie de audit	Modul de abordare in cadrul misiunii de
	audit
La 31 decembrie 2016, valoarea investitiilor imobiliare detinute de Grup este 205.696.019 RON, iar valoarea terenurilor si constructiilor clasificate in categoria imobilizarilor corporale este 175.469.422 RON.	Procedurile noastre de audit au inclus, printre altele: Am implicat specialistii nostri evaluatori pentru a ne asista in:
Asa cum este descris in Nota 4 (h) Politici contabile semnificative, Investitii imobiliare situatiile financiare consolidate, din	- Evaluarea competentelor profesionale si a obiectivitatii expertilor evaluatori externi contractati de Grup;
investitiile imobiliare sunt masurate la valoare justa in situatia consolidata a pozitiei financiare. De asemenea, asa cum este descris in 4(k) Politici contabile	- Evaluarea conformitatii metodelor de evaluare utilizate cu standardele contabile relevante:
semnificative, Imobilizari corporale, terenurile şi construcţiile clasificate in categoria imobilizarilor corporale sunt masurate la valoarea reevaluata, aceasta reprezentand valoarea justă la data reevaluarii minus orice amortizare acumulata ulterior si orice pierderi acumulate din depreciere.	- Evaluarea critica a ipotezelor semnificative incluse in evaluare de catre evaluatorii externi, cum ar fi specificul proprietatii, preturile proprietatilor comparabile considerate, rata de capitalizare, venituri din chirii, nivelul de ocupare, prin compararea unui esantion dintre acestea cu date actuale referitoare la randamente specifice zonelor,
Pentru evaluarea investitiilor imobiliare si terenurilor si constructiilor clasificate in categoria imobilizarilor corporale Societatea	venituri din chirii, in baza contractelor de chirie ale Grupului si nivelul de ocupare propriu-zis in 2016.
a contractat evaluatori externi. Principalele metode de evaluare folosite de expertii externi au fost metoda capitalizarii directe si metoda comparatiilor de piata. Evaluarea activelor mentionate mai sus necesita utilizarea de estimari si rationamente profesionale semnificative. Exista riscul ca	Am analizat senzitivitatea modelului de evaluare a schimbari កោ ipotezele semnificative utilizate, asa cum sunt descrise mai sus, pentru a determina impactul acestora asupra evaluarii proprietatilor.
investitiile imobiliare si terenurile si cladirile clasificate in categoria imobilizarilor corporale sa nu fie evaluate corect daca metodologia de evaluare si ipotezele cheie sunt inadecvate, inclusiv tinand cont de schimbarile in conditiile de piata si/sau starea proprietatilor care ar fi putut sa	Am considerat modificarile mediului economic care afecteaza preturile proprietatilor sau rata de capitalizare pentru determina impactui acestora asupra ত ipotezelor semnificative considerate in evaluare, in analiza de senzitivitate.
intervina de la data ultimelor evaluari. O variatie redusa a ipotezelor cheie utilizate de evaluator cum ar fi proprietatile comparabile considerate, gradul de ocupare sau rata de capitalizare poate influenta semnificativ valoarea contabila a proprietatilor.	evaluat Am adecvarea informatiilor prezentate in situatiile financiare consolidate, referitoare la acest aspect cheie de audit.

3. Recunoasterea veniturilor - contabilizarea reducerilor comerciale

Facem referire la Nota 9 (a) Venituri din vanzarea bunurilor si prestarea serviciilor din situatiile financiare consolidate.

Aspectul cheie de audit

Modul de abordare in cadrul misiunii de allow

Politica de recunoastere a veniturilor este prezentata in Nota 4 (p) Politici contabile semnificative, Venituri din vanzarea bunurilor si prestarea serviciilor. Asa cum este prezentat in Nota 9 (a), in cursul exercitiului financiar incheiat la 31 decembrie 2016, o filiala semnificativa a realizat vanzari de produse catre distribuitorii farmaceutici in valoare de 148.760.627 RON. Filiala realizeaza veniturile prin vanzarea cu ridicata a produselor catre distribuitori, pretul net fiind determinat de conditiile contractuale incheiate cu acestia. Recunoasterea initiala a veniturilor se realizeaza la momentul distributiei si implica si o estimare a reducerilor comerciale acordate. Estimarea tine cont de volumul vanzariior, termenii contractuali Sİ campaniille realizate. Datorita multitudinii si varietatii conditiilor contractuale, estimarea acestor reduceri, recunoscute in baza vanzarilor efectuate in cursul anului, este considerata a fi complexa. Determinarea exacta a reducerilor comerciale poate avea loc cu cateva luni intarziere. Datorita numarului mare de conditii contractuale individuale cu clientii, necesar a fi monitorizate, exista riscul inregistrarii incorecte sau neinregistrarii reducerilor comerciale in perioada curenta, sau al calcularii incorecte a sumelor inregistrate. Astfel, exista riscul ca reducerile comerciale sa nu fie reflectate integral in exercitiul financiar la care se refera.

Procedurile noastre de audit au inclus, printre altele: Pentru un esantion de clienti cheie, am inspectat conditiile contractuale si am recalculat independent reducerile comerciale aferente exercitiului financiar incheiat la 31 decembrie 2016, facand referire la conditiile contractuale, precum si luand in considerare platile si notele de credit inregistrate ulterior datei bilantului. Am obtinut scrisori de confirmare de la contrapartide pentru un esantion de creante comerciale in sold la 31 decembrie 2016, am investigat diferentele semnificative intre sumele confirmate si cele inregistrate de filiala, si am evaluat completitudinea si acuratetea reducerilor comerciale in sold la 31 decembrie 2016 si pentru exercitiul financiar incheiat la aceasta data.

Alte informatii - Raportul consolidat al administratorului

5 Alte informatii includ Raportul consolidat al administratorului. Administratorii S.A.I. Muntenia Invest S.A. sunt responsabili pentru intocmirea si prezentarea Raportului consolidat al administratorului in conformitate cu Norma Autoritatii de Supraveghere Financiara nr. 39/2015, articolele 29-30(3) din Reglementarile conforme cu Standardele internationale de raportare financiara, aplicabile entitatilor autorizate, reglementate si supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiara din Sectorul instrumentelor si investitiilor financiare si pentru acel control intern pe care administratorii il considera necesar pentru a permite intocmirea si prezentarea Raportului consolidat al administratorului care sa nu contina denaturari semnificative, datorate fraudei sau erorii.

Raportul consolidat al administratorului nu face parte din situatiile financiare consolidate.

Opinia noastra cu privire la situatiile financiare consolidate nu acopera Raportul consolidat al administratorului.

In legatura cu auditul situatiilor financiare consolidate pentru exercitiul financiar incheiat la 31 decembrie 2016, responsabilitatea noastra este sa citim Raportul consolidat al administratorului si, in acest demers, sa apreciem daca exista neconcordante semnificative intre Raportul consolidat al administratorului si situatiile financiare consolidate, daca Raportul consolidat al administratorului include, in toate aspectele semnificative, informatiile cerute de Norma Autoritatii de Supraveghere Financiara nr. 39/2015, articolele 29-30(3) din Reglementarile contabile conforme cu Standardele internationale de raportare financiara, aplicabile entitatilor autorizate, reglementate si supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiara din Sectorul instrumentelor si investitiilor financiare si daca, in baza cunostintelor si intelegerii noastre dobandite in cursul auditului situatiilor financiare consolidate cu privire la Grup si la mediul acesteia, informatiile incluse in Raportui consolidat al administratorului sunt eronate semnificativ. Ni se solicita sa raportam cu privire la aceste aspecte. In baza activitatii desfasurate, raportam ca:

• a) În Raportul consolidat al administratorului nu am identificat informatii care sa nu fie in concordanta, in toate aspectele semnificative, cu informatiile prezentate in situatiile financiare consolidate anexate:
• b) Raportul consolidat al administratorului identificat mai sus include, in toate aspectele semnificative, informatiile cerute de Norma Autoritatii de Supraveghere Financiara nr. 39/2015, articolele 29-30(3) din Reglementarile contabile conforme cu Standardele internationale de raportare financiara, aplicabile entitatilor autorizate, reglementate si supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiara din Sectorul instrumentelor si investitiilor financiare.

In plus, in baza cunostintelor si intelegerii noastre dobandite in cursul auditului situatiilor financiare consolidate pentru exercitiul financiar incheiat la data de 31 decembrie 2016 cu privire la Grup si la mediul acestuia, nu am identificat informatii incluse in Raportul consolidat al administratorului care sa fie eronate semnificativ.

Responsabilitatile conducerii si ale persoanelor responsabile cu guvernanta pentru situatiile financiare consolidate

• 6 Conducerea S.A.I. Muntenia Invest S.A. (administratorul Societatii) este responsabila pentru intocmirea situatiilor financiare consolidate care ofera o imagine fidela in conformitate cu Norma Autoritatii de Supraveghere Financiara nr. 39/2015 pentru aprobarea Reglementarilor contabile conforme cu Standardele internationale de raportare financiara, aplicabile entitatilor autorizate, reglementate si supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiara din Sectorul instrumentelor si investitiilor financiare si pentru acel control intern pe care conducerea il considera necesar pentru a permite intocmirea de situatii financiare consolidate lipsite de denaturari semnificative, cauzate fie de frauda, fie de eroare.
• 7 In intocmirea situatiilor financiare consolidate, conducerea S.A.I. Muntenia Invest S.A. este responsabila pentru evaluarea capacitatii Grupului de a-si continua activitatea, pentru prezentarea, daca este cazul, a aspectelor referitoare la continuitatea activitatii si pentru utilizarea contabilitatii pe baza continuitatii, cu exceptia cazului în care conducerea fie intentioneaza sa lichideze Grupul sau sa opreasca operatiunile, fie nu are nicio alternativa realista in afara acestora.
• 8 Persoanele responsabile cu guvernanta sunt responsabile pentru supravegherea procesului de raportare financiara al Grupului.

Responsabilitatile auditorului intr-un audit al situatiilor financiare consolidate

• 9 Obiectivele noastre constau in obtinerea unei asigurari rezonabile privind masura in care situatiile financiare consolidate, in ansamblu, sunt lipsite de denaturari semnificative, cauzate fie de frauda, fie de eroare, precum si in emiterea unui raport al auditorului care include opinia noastra. Asigurarea rezonabila reprezinta un nivel ridicat de asigurare, dar nu este o garantie a faptului ca un audit desfasurat in conformitate cu ISA va detecta intotdeauna o denaturare semnificativa, daca aceasta exista. Denaturarile pot fi cauzate fie de frauda, fie de eroare si sunt considerate semnificative daca se poate preconiza, in mod rezonabil, ca acestea, individual sau cumulat, vor influenta deciziile economice ale utilizatorilor, luate in baza acestor situatii financiare consolidate.
• 10 Ca parte a unui audit in conformitate cu ISA, exercitam rationamentul profesional si mentinem scepticismul profesional pe parcursul auditului. De asemenea:
  • · Identificam si evaluam riscurile de denaturare semnificativa a situatiilor financiare consolidate, cauzata fie de frauda, fie de eroare, proiectam si executam proceduri de audit ca raspuns la respectivele riscuri si obtinem probe de audit suficiente si adecvate pentru a furniza o baza pentru opinia noastra. Riscul de nedetectare a unei denaturari semnificative cauzate de frauda este mai ridicat decat cel de nedetectare a unei denaturari semnificative cauzate de eroare, deoarece frauda poate presupune intelegeri secrete, fals, omisiuni intentionate, declaratii false si evitarea controlului intern.
  • e Intelegem controlul intern relevant pentru audit, in vederea proiectarii de proceduri de audit adecvate circumstantelor, dar fara a avea scopul de a exprima o opinie asupra eficacitatii controlului intern al Grupului.

• e Evaluam gradul de adecvare a politicilor contabile utilizate si caracterul rezonabil al estimarilor contabile si al prezentarilor aferente de informatii realizate de catre conducerea S.A.I. Muntenia Invest S.A.
• Formulam o concluzie cu privire la gradul de adecvare a utilizarii de catre conducerea S.A.I. Muntenia Invest S.A. a contabilitatii pe baza continuitatii activitatii si determinam, pe baza probelor de audit obtinute, daca exista o incertitudine semnificativa cu privire la evenimente sau conditii care ar putea genera indoieli semnificative privind capacitatea Grupului de a-si continua activitatea. In care concluzionam ca exista o incertitudine semnificativa, trebuie sa atragem atentia in raportul auditorului asupra prezentarilor aferente din situatiile financiare consolidate sau, in cazul în care aceste prezentari sunt neadecvate, sa ne modificam opinia. Concluziile noastre se bazeaza pe probele de audit obtinute pana la data raportului auditorului. Cu toate acestea, evenimente sau conditii viitoare pot determina Grupul sa nu isi mai desfasoare activitatea in baza principiului continuitatii activitatii.
• · Evaluam in ansamblu prezentarea, structura si continutul situatiilor financiare consolidate, inclusiv al prezentarilor de informatii, si masura in care situatiile financiare consolidate reflecta tranzactiile si evenimentele care stau la baza acestora intr-o maniera care sa rezulte intr-o prezentare fidela.
• · Obtinem probe de audit suficiente si adecvate cu privire la informatiile financiare ale entitatilor sau activitatilor de afaceri din cadrul Grupului, pentru a exprima o opinie cu privire la situatiile financiare consolidate. Suntem responsabili pentru coordonarea, supravegherea si executarea auditului grupului. Suntem singurii responsabili pentru opinia noastra de audit.
• 11 Comunicam persoanelor responsabile cu guvernanta, printre alte aspecte, aria planificata si programarea in timp a auditului, precum si principalele constatari ale auditului, inclusiv orice deficiente semnificative ale controlului intern, pe care le identificam pe parcursul auditului.
• 12 De asemenea, furnizam persoanelor responsabile cu guvernanta o declaratie ca am respectat cerintele de etica profesionala reievante privind independenta si ca le-am comunicat toate relatiile si alte aspecte despre care s-ar putea presupune, in mod rezonabil, ca ne afecteaza independenta si, acolo unde este cazul, masurile de protectie aferente.
• 13 Dintre aspectele comunicate persoanelor responsabile cu guvernanta, stabilim care sunt aspectele cele mai importante pentru auditul situatiilor financiare consolidate din perioada curenta si care reprezinta, prin urmare, aspecte cheie de audit. Descriem aceste aspecte în raportul auditorului, cu exceptia cazului in care legile sau reglementarile interzic prezentarea publica a aspectului sau a cazului in care, în circumstante extrem de rare, consideram ca un aspect nu ar trebui comunicat in raportul nostru deoarece se preconizeaza in mod rezonabil ca beneficiile interesului public sa fie depasite de consecintele negative ale acestei comunicari.

Alte aspecte

14 Acest raport al auditorului independent este adresat exclusiv actionarilor Societatii, in ansamblu. Auditul nostru a fost efectuat pentru a putea raporta actionarilor Societatii acele aspecte pe care trebuie sa le raportam intr-un raport de audit financiar, si nu in alte scopuri. In masura permisa de lege, nu acceptam si nu ne asumam responsabilitatea decat fata de Societate si de actionarii acesteia, in ansamblu, pentru auditul nostru, pentru acest raport sau pentru opinia formata.

Partenerul misiunii de audit in baza careia s-a intocmit acest raport al auditorului independent este Grecu Tudor Alexandru.

Pentru si in numele KPMG Audit S.R.L.:

or Financ Grecu Grecu Tudor Alexandru Tudor Alexandru 13 million and 1997 Nr.2368

inregistrat la Camera Auditorilor Financiari din Romania cu numarul 2368/ 22.01.2008

Bucuresti, 27 iulie 2017

inregistrat la Camera Auditorilor Financiari din Romania cu numarul 9/2001

9

SIF Muntenia S.A.

Situații Financiare Consolidate la 31 decembrie 2016 Întocmite în conformitate cu Norma nr. 39/2015 pentru aprobarea Reglementărilor contabile conforme cu Standardele Internaţionale de Raportare Financiară, aplicabile entităţilor autorizate, reglementate şi supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiară din Sectorul Instrumentelor şi Investiţiilor Financiare

Cuprins

Raportul auditorului independent

Situaţii financiare consolidate

Situația consolidată a profitului sau pierderii și a altor elemente ale rezultatului global
Situația consolidată a poziției financiare	ಗ
Situaţia consolidată a modificărilor capitalurilor proprii	ഗ
Situația consolidată a fluxurilor de trezorerie	ರಿ
Note la situaţiile financiare consolidate	13-d1

a forideția consolidată a profitului sau pierderii și a altor elemente ale rezultatului global

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

oentru ic

27 IUL 2017

441.290.089 6.567.618 (5.588.227) (344.396.496) (24.329.868) (16.055.500) 57.487.616 (645.346) 56.842.270	457.526.190 7.494.026 (7.028.444) (359.416.893) (22.682.295) 1.045.851 76.938.435 (1.285.543) 75.652.892
	(31.409.134)
45.088.254	44.243.758
23.738.086	28.335.345
(13.791.497)	(30.040.608)
12.066.095	348.056
22.012.684	(1.357.207)
67.100.938	42.886.551
	(11.754.016)

Sjația consolidată a profitului sau pierderii și a altor elemente for idente rezultatului global (continuare)

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

In LEI	Notă	2016	2015
Profit net aferent
Acționarilor Societății		37.505.301	42.381.320
Intereselor fără control		7.582.953	1.862.438
		45.088.254	44.243.758
Rezultat global aferent
Acționarilor Societății		57.773.903	41.990.608
Intereselor fără control		9.327.035	895.943
		67.100.938	42.886.551
Rezultatul pe acţiune
De bază	29	0,05	0,05
Diluat	29	0,05	0,05

Situaţiile financiare consolidate au fost aprobate de către Consiliul de Administraţie în data de 24 iulie 2017 și au fost semnate în numele acestuia de către SAI Muntenia Invest S.A., administrator al SIF Muntenia S.A .:

ADMINISTRATOR. SAI MUNTENIA INVEST S.A. Florica TRANDAFIR

Preşedinte CA - Director

oentru

2 7 IUL. 2017

ONINISTA MUNTENIA INVEST S.A OS SO

ÎNTOCMIT, 3B EXPERT AUDIT S.R.L. Persoană juridică autorizată, membră a CECCAR Nr.de înregistrare în organismul profesional A000158/26.01.2000

Adriana - Anişoara BADIU, Administrator

Situația consolidată a poziției financiare

d for idea 31 decembrie 2016

entru

2 7 IUL 2017

În LEF	Notă	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Activ
Numerar și depozite la bănci	16	175.842.939	112.445.694
Active financiare la valoarea justă prin profit sau pierdere	17a	84.736.635	148.323.668
Active financiare disponibile în vederea vânzării	176	561.882.211	523.252.066
Credite și creanțe	17c	113.490.441	120.617.610
Stocuri	18	38.748.708	42.293.629
Investiţii în asociaţi	19
Active imobilizate deținute în vederea vânzării		9336.953
Investiții imobiliare	20	205.696.019	164.657.571
Imobilizări necorporale	21	77.860.782	88,347,823
Imobilizări corporale	22	303.398.318	330.824.481
Alte active	23	33.500.143	30.288.431
Total activ		1.604.493.149	1.561.050.973
Datorii
Dividende şi rezerve distribuite de plată	24	83.804.789	131.860.658
Datorii comerciale și alte datorii	25	80.931.285	82.771.280
Imprumuturi	26	20.278.375	22.740.932
Datorii privind impozitul pe profit amânat	27	49.494.934	39.512.283
Total datorii		234.509.383	276.885.153

Situaţia consolidată a poziţiei financiare (continuare)

la 31 decembrie 2016

İn LEI	Notă	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Capitaluri proprii
Capitaluri proprii aferente acționarilor Societății
Capital social	28a	80.703.652	80.703.652
Efectul hiperinflației - IAS 29	280	803.294.017	803.294.017
Acțiuni proprii	28b
Rezerve din reevaluarea activelor financiare disponibile în vederea vânzării	28d	148.557.349	138.643.321
Rezerve din reevaluarea imobilizărilor corporale		142.622.659	137.186.361
Pierdere acumulată	28a	(11.778.664)	(81.293.416)
		1.163.399.013	1.078.533.935
Interese fără control		206.584.753	205.631.885
Total capitaluri proprii		1.369.983.766	1.284.165.820
Total datorii şi capitaluri proprii		1.604.493.149	1.561.050.973

Situaţiile financiare consolidate au fost aprobate de către Consiliul de Administraţie în data de 24 iulie 2017 și au fost semnate în numele acestuia de către SAT Muntenia Invest S.A., administrator al SIF Muntenia S.A .:

ADMINISTRATOR, SAI MUNTENIA INVEST S.A. Florica TRANDAFIR

Presedinte CA - Director

ÎNTOCMIT,

3B EXPERT AUDIT S.R.L.

Persoană juridică autorizată, membră a CECCAR Nr.de înregistrare în organismul profesional A000158/26.01.2000 Adriana - Anişoara BADIU, Administrator

Boluj

Notele explicative de la pagina 13 la pagina 91 fac parte integrantă din situaţiile financiare consolidate.

ומוזא

În LEI	Capital social Acțiuni proprii		Capitaluri proprii atribuibile acționarilor Sociețății Rezerve din financiare disponibile instrumentelor reevaluarea în vederea vânzării	imobilizărilor corporale reevaluarea	Rezerve din Pierdere acumulată	Total capitaluri proprii atribuibile acționarilor Societății	Interese fară control	Total
Sold la 1 ianuarie 2015 Rezultatul global	883.997.669	(7.174)	140.174.362	141.231.543	(96.596.400)	1.068.800.000	210.883.757	1.279.683.757
Alte elemente ale rezultatului global Profitul exercițiului financiar					42.381.320	42.381.320	1.862.438	44.243.758
financiare disponibile în vederea vânzării, Reevaluarea la valoare justă a activelor netă de impozit amânat			28.509.567			28.509.567	(174.222)	28.335.345
activelor financiare disponibile în vederea Scăderea rezervei ca urmare a vânzării vânzăr11			(30.040.608)			(30.040.608)		(30.040.608)
Surplusul (Scădere) din reevaluarea imobilizărilor corporale				1.140.329		1.140.329	(792.273)	348.056
Total alte elemente ale rezultatului global			(1.531.041)	1.140.329		(390.712)	(966.495)	(1.357.207)
Total rezultat global			(1.531.041)	1.140.329	42.381.320	41.990.608	895.943	42.886.551

Notele explicative de la pagina 91 fac parte integrantă din situaţiile financiare consolidate.

VI

Situaţia consolidată a modificărilor capitalurilor proprii pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2015

Situaţia consolidată a modificărilor capitalurilor proprii (continuare)
pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2015
İn LEI	Capital social Acţiuni proprii	Capitaluri proprii atribuibile acționarilor Societății Rezerve din financiare disponibile vederea vânzării reevaluarea instrumentelor În	corporale reevaluarea imobilizărilor	Rezerve din Pierdere acumulată	Total capitaluri proprii atribuibile actionarilor Societatij	control Interese fară	Total
urmare a vânzării imobilizărilor corporale Transferul rezervelor din reevaluare ca Transferuri	ਾ		(5.185.511)	5.185.511
Total transferuri			(5.185.511)	5.185.511
Tranzacții cu acționarii, recunoscute Achiziția/vânzarea acțiunilor proprii Dividende prescrise conform legii Rezerve distribuite acționarilor direct în capitalurile proprii Dividende declarate Achiziția de filiale	7.174			25.666.678 (57.703,111)	7.174 (57.703.111) 25.666.678	(7.476.789)	7.174 25.666.678 (65.179.900)
Aportul de capital al interesului minoritar Pierderea controlului asupra filialelor Scăderea participației în filiale fără Creșterea participației în filiale pierderea controlului Vânzarea de filiale				(227.414)	(227.414)	1.328.974	1.101.560
recunoscute direct în capitalurile Total tranzacţii cu acţionarii, la filiale proprii	7.174			(32.263.847)	(32.256.673)	(6.147.815)	(38.404.488)
Sold la 31 decembrie 2015	883.997.669	138.643.321	137.186.361	(81.293.416)	1.078.533.935	205.631.885	1.284.165.820
SAI MUNTENIA INVEST S.A Florica TRANDAFIR ADMINISTRATOR Notele explicative de la pagina 13/ CRIV Presedinte	MUNTENIA PREST 1 2000 1000 1 fac parte la pagina 91	integrantă din situațiile financiare consolidate. S.A.	INTOCMIT,	Adriana - Anişoara BADIU, Administrator 3B EXPERT AUDIT S.R.L.	Nr.de înregistrare în organismul profesional A000158/26.01.2000 Persoană juridică autorizată, membră a CECCAR	ുന്ന	identifical 2017	Stifficare

LEI	Capital social Acțiuni proprii		Rezerve din financiare disponibile reevaluarea instrumentelor în vederea vânzării	imobilizărilor reevaluarea corporale	Rezerve din Pierdere acumulată	proprii atribuibile Total capitaluri actionarilor Societății	Interese fară control	Total
old la 1 ianuarie 2016 Rezultatul global	883.997.669	11	138.643.321	137.186.361	(81.293.416)	1.078.533.935	205.631.885	1.284.165.820
lite efemente ale rezultatului global rofitul exercițiului financiar					37.505.301	37.505.301	7.582.953	45.088.254
inanciare disponibile în vederea vânzării. eevaluarea la valoare justă a activelor etă de impozit amânat			23.705.525			23.705.525	32.561	23.738.086
ctivelor financiare disponibile în vederea căderea rezervei ca urmare a vânzării ânzării			(13.791.497)			(13.791.497)		(13.791.497)
urplusul (Scădere) din reevaluarea mobilizărilor corporale				10.354.574		10.354.574	1.711.521	12.066.095
otal alte elemente ale rezultatului lobal			9.914.028	10.354.574		20.268.602	1.744.082	22.012.684
otal rezultat global			9.914.028	10.354.574	37.505.301	57.773.903	9.327.035	67.100.938

Notele explicative de la pagina 91 fac parte integrantă din situațiile financiare consolidate.

1

Situaţia consolidată a modificărilor capitalurilor proprii (continuare)

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

Situația consolidată a modificărilor capitalurilor proprii (continuare) pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016
In LEI	Capital social Acțiuni proprii	Capitaluri proprii atribuibile acţionarilor Societăţii Rezerve din reevaluarea financiare disponibile în vederea vânzării instrumentelor	corporale reevaluzrea imobilizărilor	Rezerve din Pierdere acumulată	Total capitaluri proprii atribuibile acționarilor Societății	Interese fară control	Total
urmare a vânzării imobilizărilor corporale Transferul rezervelor din reevaluare ca Transferuri			(4.918.276)	4.918.276
Tranzacţii cu acţionarii, recunoscute Achiziția/vânzarea acțiunilor proprii direct în capitalurile proprii Total transferuri			(4.918.276)	4.918.276		=
Dividende prescrise conform legii Rezerve distribuite acționarilor Dividende declarate Achiziția de filiale				(36.316.643) 63.407.818	(36.316.643) 63.407.818	(8.374.167)	63.407.818 (44.690.810)
Aportul de capital al interesului minoritar Pierderea controlului asupra filialelor Scăderea participației în filiale fără Creșterea participației în filiale pierderea controlului Vânzarea de filiale la filiale
recunoscute direct în capitalurile Total tranzacții cu acționarii, proprii				27.091.175	27.091.175	(8.374.167)	18.717.008
Sold la 31 decembrie 2016	883.997.669	148.557.349	142.622.659	(11.778.664)	1.163.399.013	206.584.753	1.369.983.766
SAI MUNIENIA INVEST S.A ADMINISTRATOR Notele explicative de la pagina Florica/TRANI Presedinte CA	SHINISTAN S.A. MUNTENIA NV 12 13 la pagina 91	antă din situațiile financiare consolidate. A INVES	ÎNTOCMIT,	Adriana - Anişoara BADIU, Administrator 3B EXPERT AUDIT S.R.L.	Nr.de înregistrare în organismul profesional A000158/26.01.2000 Persoană juridică autorizată, membră a CECCAR		September 1999

Steare Tuon

Situaţia consolidată a fluxurilor de trezorerie

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

İn LEI	Notă	2016	2015
Activități de exploatare
Profit înainte de impozitare		56.842.270	75.652.892
Ajustări:
Venituri din dividende	98	(46.627.576)	(10.201.311)
Venituri din dobânzi	9h	(2.410.955)	(3.175.569)
Pierdere netă / (Câștig net) din reevaluarea activelor financiare la valoare justă prin profit sau pierdere	9c	9.153.219	(46.490.215)
Pierdere netă / (Câştig net) din variația cursului de schimb valutar	10	977.087	(609.014)
Câștig net din vânzarea imobilizărilor corporale și a investițiilor imobiliare	10	(3.114.335)	(2.081.503)
Cheltuieli cu amortizarea și deprecierea imobilizărilor	12	30.419.801	56.746.575
Pierderi din deprecierea activelor financiare disponibile în vederea vânzării	13	7.463.958	5.788.179
Pierderi din deprecierea altor active	13	16.865.910	16.894.116
(Câştig net) / Pierdere netă din reevaluarea la valoare justă a investiţiilor imobiliare	14	(449.660)	4.909.360
Cheltuieli cu / (Venituri din reluarea) provizioanelor pentru riscuri și cheltuieli	14	510.726	(24.504.449)
Cheltuieli cu dobânzile		645.346	1.285.543
Modificarea valorii juste a activelor biologice	14	(8.144.271)	(8.727.242)
Alte venituri și cheltuieli nemonetare		(7.626.030)	(6.120.793)

Situaţia consolidată a fluxurilor de trezorerie (continuare)

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

În LEI	Notă	2016	2015
Modificări ale activelor şi pasivelor aferente activităţii de exploatare
Modificări ale activelor financiare la valoare justă prin profit sau pierdere		(18.383.357)	(69.591.922)
Modificări ale activelor financiare disponibile în vederea vânzării		42.147.977	48.091.236
Modificări ale depozitelor bancare		(64.591.888)	(23.479.230)
Modificări ale creditelor și creanțelor		(147.401)	1.213.929
Modificări ale stocurilor		(372.482)	26.251
Modificări ale activelor biologice		3.329.952	5.352.270
Modificări ale datoriilor comerciale și ale altor datorii		3.845.859	(13.103.808)
Dividende încasate		45.700.666	9.217.717
Dobânzi încasate		2.672.405	3.699.458
Impozit pe profit plătit		(17.586.913)	(5.377.481)
Numerar net rezultat din activități de exploatare		51.120.307	15.414.989

Situația consolidată a fluxurilor de trezorerie (continuare)

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

În LEI	Notă	2016	2015
Activități de investiții
Plăți pentru achiziții de imobilizări corporale		(32.325.456)	(28.211.027)
Incasări din vânzarea imobilizărilor și a investițiilor imobiliare		9.242.683	4.354.132
Numerar net utilizat în activități de investiții		(23.082.775)	(23.856.895)
Activități de finanțare
Dividende plătite		(26.911.963)	(37.023.677)
Contractări de împrumuturi pe termen lung		2.233.762
Rambursări de împrumuturi pe termen lung		(1.121.374)	(4.104.677)
Dobânzi plătite		(1.083.351)	(1.243.208)
Plăți aferente contractelor de leasing financiar		(300.043)	(2.618.781)
Modificarea împrumuturilor pe termer: scurt		(1.951.946)	5.862.955
Numerar net utilizat în activități de finanțare		(29.134.914)	(39.127.388)
Scăderea netă în numerar și echivalente de numerar		(1.097.380)	(47.569.295)
Numerar și echivalente de numerar la 1 ianuarie		38.523.032	86.092.327
Numerar și echivalente de numerar la 31 decembrie		37.425.652	38.523.032

ADMINISTRATOR, SAI MUNTENIA INVEST S.A. Florica TRANDAFIR

Preşedinte CA - Director

PHINIST MUNTENIA INVEST S.A 1 COS . HOTN

ÎNTOCMIT,

3B EXPERT AUDIT S.R.L. Persoană juridică autorizată, membră a CECCAR Nr.de înregistrare în organismul profesional A000158/26.01.2000 Adriana - Anişoara BADIU, Administrator

Modia

Situația consolidată a fluxurilor de trezorerie (continuare)

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

Analiza numerarului şi echivalentelor de numerar

İn LEJ	Notă	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Numerar în casierie	16	209.042	217.546
Conturi curente la bănci	16	18.881.597	31.326.720
Depozite bancare cu scadența originală mai mică de 3 luni	16	18.335.013	6.978.766
Numerar si echivalente de numerar		37.425.652	38-528 032

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

1. Entitatea care raportează

SIF Muntenia S.A. ("Societatea") este un organism de plasament colectiv înfiinţat în 1996 care funcţionează în România în conformitate cu prevederile Legii 31/1990 privind societăţile și Legii 297/2004 privind piaţa de capital.

Societatea are sediul social în Splaiul Unirii nr. 16, sector 4, Bucureşti, România.

Conform statutului, domeniile principale de activitate ale Societăţii sunt:

• administrarea şi gestionarea portofoliului propriu de valori mobiliare;
• efectuarea de investiţii în valori mobiliare în conformitate cu reglementările în vigoare;

· mobilizarea resurselor financiare disponibile de la persoane fizice și persoane juridice și plasarea lor în valori mobiliare.

Societatea funcţionează pe baza unui contract de administrare încheiat cu Societatea de Administrare a Investiţiilor Muntenia - Invest S.A.

Acțiunile Societății sunt înscrise la Cota Bursei de Valori București, categoria Premium, cu indicativul SIF 4, începând cu data de 1 noiembrie 1999.

Evidența acțiunilor și acționarilor este ținută în condițiile legii de S.C. Depozitarul Central S.A. București.

Serviciile de depozitare ale activelor sunt asigurate de BRD - Société Générale S.A. - societate autorizată de către Autoritatea de Supraveghere Financiară.

Situaţiile financiare consolidate ale Societăţii pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016 cuprind Societatea și filialele sale (denumite în continuare "Grupul").

Activităţile de bază ale Grupului sunt reprezentate de investiţii financiare desfăşurată de către Societate, precum și de activitățile desfășurate de filiale constând în principal în comerțul cu cereale și semințe, închirierea de spații comerciale și de birouri, creșterea păsărilor, activități hoteliere, fabricarea fibrelor de sticlă, comerțul cu ridicata, producția materialelor de construcții, panificaţie, producţia și comerțul medicamentelor etc.

Auditul situaţiilor financiare consoiidate, pentru exerciţiui financiar 2016 a fost efectuat de KPMG Audit SRL. Auditorul a prestat exclusiv servicii de audit financiar. Onorariul auditorului financiar pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016 este de 474.831 iei.

2. Bazele întocmirii

(a) Declaraţia de conformitate

Situaţiile financiare au fost în conformitate cu prevederile Normei ASF nr.39/28 decembrie 2015 pentru aprobarea Reglementărilor contabile conforme cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară ("IFRS"), aplicabile entităților autorizate, reglementate și supravegheate de Autoritatea de Supraveghere Financiară din Sectorul Instrumentelor și Investițiilor Financiare ("Norma ASF nr.39/2015"),

Situaţiile financiare consolidate la 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015 pot fi consultate pe siteul Societăţii www.sifmuntenia.ro.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

2. Bazele întocmirii (continuare)

(a) Declarația de conformitate (continuare)

Data de 31 decembrie 2015 este pentru SIF Muntenia S.A data tranziţiei la IFRS ca bază contabilă, dată la care prin retratare au fost efectuate şi înregistrate în contabilitate operaţiunile determinate de trecerea de la Regulamentul 4/2011 aprobat prin Ordinul CNVM nr. 13/2011 privind Reglementările contabile conforme cu Directiva a-IV-a a Comunităţilor Economice Europene, la Reglementările contabile conforme cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară.

Începând cu exerciţiul financiar al anului 2012, filialele Casa de Bucovina S.A. şi Biofarm S.A. au obligaţia de a aplica IFRS ca bază contabilă, având un set unic de situaţii financiare întocmite în conformitate cu IFRS.

Evidenţele contabile ale filialelor sale sunt menţinute în lei, în conformitate cu Reglementările Contabile Româneşti ("RCR"), mai puţin filialele Casa de Bucovina S.A. și Biofarm S.A.. Aceste conturi au fost retratate pentru a reflecta diferenţele existente între contorile conform RCR și cele conform IFRS. În mod corespunzător, conturile conform RCR au fost ajustate, în cazul în care a fost necesar, pentru a armoniza aceste situaţii financiare, în toate aspectele semnificative, cu IFRS adoptate de Uniunea Europeană.

În afara ajustărilor specifice de consolidare, principalele retratări ale informaţiilor financiare prezentate în situaţiile financiare în conformitate cu reglementările contabile româneşti au constat în:

• · gruparea mai multor elemente în categorii mai cuprinzătoare;
• ajustări ale elementelor de active, datorii și capitaluri proprii, în conformitate cu IAS 29 "Raportarea financiară în economii hiperinflaţioniste" datorită faptului că economia românească a fost o economie hiperinflaționistă până la 31 decembrie 2003;
• ajustări de valoare justă și pentru deprecierea valorii activelor financiare, în conformitate cu IAS 39 "Instrumente financiare: recunoaștere și evaluare";
• ajustări ale situaţiei profitului sau pierderii şi a altor elemenete ale rezultatului global pentru a înregistra veniturile din dividende la momentul declarării şi la valoare brută;
• e ajustări ale activelor biologice pentru evaluarea acestora la valoarea justă minus costurile estimate la punctul de vânzare, în conformitate cu IAS 41 "Agricultura":
• ajustări ale investiţiilor imobiliare pentru evaluarea acestora la valoarea justă, în conformitate cu IAS 40 "Investiţii imobiliare";
• ajustări ale activelor imobilizate deţinute în vederea vânzării, pentru evaluarea acestora în conformitate cu IFRS 5 "Active imobilizate deţinute în vederea vânzării şi activităţi întrerupte";
• · ajustări pentru recuncașterea creanțelor și datoriilor privind impozitul pe profit amânat, în conformitate cu IAS 12 "Impozitul pe profit";
• · cerințele de prezentare în conformitate cu IFRS.

(b) Prezentarea situaţiilor financiare

Situaţiile financiare consolidate sunt prezentate în conformitate cu cerinţele IAS 1 "Prezentarea situaţiilor financiare". Grupul a adoptat o prezentare bazată pe lichiditate în cadrul situaţiei consolidate a poziţiei financiare şi o prezentare a cheltuielilor în funcţie de natura lor în cadrul situaţiei consolidate a profitului sau pierderii şi a altor elemente ale rezultatului global, considerând că aceste metode de prezentare oferă informaţii care sunt mai relevante decât cele care ar fi fost prezentate în baza altor metode permise de IAS 1. entru j

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

2. Bazele întocmirii (continuare)

(c) Bazele evaluării

Situaţiile financiare consolidate sunt întocmite pe baza convenţiei valorii juste pentru instrumentele financiare derivate, activele şi datoriile financiare la valoarea justă prin profit sau pierdere, activele financiare disponibile în vederea vânzării, imobilizările corporale de natura terenurilor și construcţiilor, investiţiile imobiliare şi activele biologice şi produsele agricole cu excepţia acelora pentru care valoarea justă nu a putut fi stabilită în mod credibil.

Alte active şi datorii financiare, precum şi alte active şi datorii ne-financiare sunt prezentate la cost amortizat sau cost istoric.

Metodele utilizate pentru evaluarea valorii juste sunt prezentate în Nota 4.

(d) Moneda funcțională și de prezentare

Conducerea Grupului consideră că moneda funcțională, așa cum este definită aceasta de IAS 21 "Efectele variaţiei cursului de schimb valutar", este leul românesc (RON sau lei). Situaţiile financiare consolidate sunt prezentate în lei, rotunjite la cel mai apropiat leu, monedă pe care conducerea Grupului a ales-o ca monedă de prezentare.

(e) Utilizarea estimărilor și judecăților semnificative

Pregătirea situaţiilor financiare consolidate în conformitate cu IFRS adoptate de Uniunea Europeană presupune utilizarea din partea conducerii a unor estimări, judecăți și ipoteze ce afectează aplicarea politicilor contabile precum și valoarea raportată a activelor, veniturilor și cheltuielilor. Estimările și ipotezele asociate acestor judecăți sunt bazate pe experiența istorică precum și pe alți factori considerați rezonabili în contextul acestor estimări. Rezultatele acestor estimări formează baza judecăţilor referitoare la valorile contabile ale activelor şi datoriilor care nu pot fi obţinute din alte surse de informaţii. Rezultatele obţinute pot fi diferite de valorile estimărilor.

Judecăţile şi ipotezele ce stau la baza lor sunt revizuite periodic. Revizuirile estimărilor contabile sunt recunoscute în perioada în care estimarea este revizuită, dacă revizuirea afectează doar acea perioadă sau în perioada în care estimarea este revizuită şi perioadele viitoare dacă revizuirea afectează atât perioada curentă cât și perioadele viitoare.

Judecăţile efectuate de către conducere în aplicarea IFRS care au un efect semnificativ asupra situaţiilor financiare precum şi estimările ce implică un risc semnificativ al unei ajustări materiale în cursul anului viitor sunt prezentate în Notele 4, 5 și 6.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

3. Bazele consolidării

(a) Filialele

Filialele sunt entităţi aflate sub controlul există atunci când Grupul are puterea de a conduce, în mod direct, politicile financiare şi operaţionale ale unei entităţi pentru a obţine beneficii din activitatea acesteia. La momentul evaluării controlului trebuie luate în calcul şi drepturile de vot potenţiale sau convertibile care sunt exercitabile la momentul respectiv.

Situaţiile financiare ale filialelor sunt incluse în situaţiile financiare consolidate din momentul în care începe exercitarea controlului şi până în momentul încetării acestuia. Politicile contabile ale filialelor Grupului au fost modificate în scopul alinierii acestora cu cele ale Grupului.

Lista investiţiilor în filiale la 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015 este prezentată la Nota 31.

(b) Entitățiie asociate

Entităţile asociate sunt acele societăţi în care Grupul poate exercita o influenţă semnificativă, dar nu şi control asupra politicilor financiare şi operaționale.

Situaţiile financiare consolidate includ cota-parte a Grupului din rezultatele entităţilor asociate pe baza metodei punerii în echivalenţă, de la data la care Grupul a început să exercite influenţă semnificativă și până la data la care această influență încetează.

Participaţiile în care Grupul deţine între 20% şi 50% din drepturile de vot, dar asupra cărora nu exercită o influenţă semnificativă sunt clasificate ca active financiare disponibile în vederea vânzării.

Entităţile asociate sunt contabilizate prin metoda punerii în echivalenţă şi sunt recunoscute iniţial la cost. Investiţia Grupului include fondul comercial identificat la achiziţie din care se scad pierderile pentru depreciere acumulate. Situaţiile financiare consolidate includ partea Grupului din venituri şi cheltuieli şi mişcările în capitalul entităţilor asociate, după ajustările de aliniere a politicilor contabile cu cele ale Grupului, de la data când influenţa semnificativă începe până cână această influenţă semnificativă încetează. Când partea Grupului din pierderi este mai mare decât interesul în entitatea contabilizată prin metoda punerii în echivalenţă, valoarea contabilă a acestui interes (inclusiv orice investiţii pe termen lung) este redusă la zero şi recunoaşterea pierderilor viitoare este întreruptă cu excepţia cazului în care Grupul are o obligaţie sau a făcut plăţi în numele entităţii în care a investit.

La 31 decembrie 2016 și 31 decembrie 2015 nu au fost identificate investiții în entități asociate.

(c) Tranzacţii eliminate la consolidare

Decontările şi tranzacţiile în interiorul Grupului, ca şi profiturile nerealizate rezultate din tranzacţii în interiorul Grupului, sunt eliminate în totalitate din situaţiile financiare consolidate. Profiturile nerealizate rezultate din tranzacţiile cu entităţi asociate în comun sunt eliminate în limita procentului de participare a Grupului. Profiturile nerealizate în urma tranzacţiilor cu o entitate asociată sunt eliminate în contrapartidă cu investiţia în entitatea asociată. Pierderile nerealizate sunt eliminate în mod identic cu profiturile nerealizate, dar numai în măsura în care nu există indicii de depreciere a valorii.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative

Politicile contabile prezentate în continuare au fost aplicate în mod consecvent asupra tuturor perioadelor prezentate în cadrul acestor situații financiare. Polițicile contabile au fost aplicate în mod consecvent de către toate entităţile Grupului.

(a) Tranzacții în monedă străină

Operaţiunile exprimate în monedă străină sunt înregistrate în lei la cursul oficial de schimb de la data decontării tranzacţiilor. Activele şi datoriile monetare în devize la data întocmirii situaţiei consolidate a poziţiei financiare sunt transformate în monedă funcţională la cursul din ziua respectivă. Câştigurile sau pierderile din decontarea acestora și din conversia folosind cursul de schimb de la sfârşitul exerciţiului financiar a activelor şi datoriilor monetare denominate în monedă străină sunt recunoscute în profit sau pierdere cu excepția celor care au fost recunoscute în capitalurile proprii ca urmare a înregistrării în conformitate cu contabilitatea de acoperire a riscurilor.

Diferenţele de conversie asupra elementelor nemonetare cum ar fi participaţiile deţinute la valoare justă prin profit sau pierdere sunt prezentate ca fiind câştiguri sau pierderi din valoarea justă. Diferenţele de curs valutar aferente activelor financiare nemonetare, exprimate în valută clasificate ca disponibile în vederea vânzării, evaluate la valoare justă, se reflectă într-un cont distinct de rezerve.

Cursurile de schimb ale principalelor monede străine au fost:

Valuta	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015	Variatie
Euro (EUR)	1: LEU	1: LEU 4.5245	+0.95%
Dolar american (USD)	1: LEU	1: LEU 4,1477	+ 12.50%

(b) Contabilizarea efectului hiperinflației

În conformitate cu IAS 29 şi IAS 21, situaţiile financiare ale unei entităţi a cărei monedă funcţională este moneda unei economii hiperinflaţioniste trebuie prezentate în unitatea de măsură curentă la data încheierii situaţiei consolidate a poziţiei financiare (elementeie nemonetare sunt retratate folosind un indice general al preţurilor de la data achiziţiei sau a contribuţiei).

Conform IAS 29, o economie este considerată ca fiind hiperinflaţionistă dacă, pe lângă alţi factori, rata cumulată a inflaţiei pe o perioadă de trei ani depăşeşte 100%.

Scăderea continuă a ratei inflaţiei şi alţi factori legaţi de caracteristicile mediului economic din România indică faptul că economia a cărei monedă funcțională a fost adoptată de către Grup a încetat să mai fie hiperinflaționistă, cu efect asupra perioadelor financiare începând cu 1 ianuarie 2004. Aşadar, prevederile IAS 29 au fost adoptate în întocmirea situaţiilor financiare consolidate până la data de 31 decembrie 2003.

Astfel, valorile exprimate în unitatea de măsură curentă la 31 decembrie 2003 sunt tratate ca bază pentru valorile contabile raportate în aceste situații financiare consolidate și nu reprezintă valori evaluate, cost de înlocuire, sau oricare a valorii curente a activelor sau a prețurilor la care tranzacţiile ar avea loc în acest moment.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(b) Contabilizarea efectului hiperinflației (continuare)

În scopul întocmirii situaţiilor financiare consolidate la 31 decembrie 2016, Grupul a ajustat următoarele elemente nemonetare pentru a fi exprimate în unitatea de măsură curentă la 31 decembrie 2003:

• · capital social (a se vedea Nota 28a);
• · active financiare disponibile în vederea vânzării pentru care nu există o piaţă activă;
• · imobilizările corporale achiziţionate până la 31 decembrie 2003.

(c) Numerar și echivalente de numerar

Numerarul și echivalentele de numerar din situația a poziției financiare includ: numerarul efectiv, conturi curente și depozite constituite la bănci (inclusiv depozitele blocate și dobânzile aferente depozitelor bancare).

La întocmirea situaţiei fluxurilor de trezorerie, s-au considerat ca numerar și echivalente de numerarul efectiv, conturile curente la bănci şi depozitele cu o scadenţă iniţială mai mică de 3 luni (exclusiv depozite blocate).

(d) Active şi datorii financiare

Clasificare (i)

Grupul clasifică instrumentele financiare deținute în următoarele categorii:

Active sau datorii financiare evaluate la valoare justă prin profit sau pierdere

Această categorie include active financiare sau datorii financiare deţinute pentru tranzacţionare şi instrumente financiare clasificate la valoare justă prin profit sau pierdere la momentul recunoaşterii inițiale. Un activ sau o datorie financiară sunt clasificate în această categorie dacă au fost achiziţionate în principal cu scop speculativ sau dacă au fost desemnate în aceasta categorie de către conducerea Grupului.

Investiţii deţinute până la scadenţă

Investiţiile deţinute până la scadenţă reprezintă acele active financiare nederivate cu plăţi fixe sau determinabile și scadență fixă pe care Grupul are intenția fermă și posibilitatea de a le păstra până Ja scadenţă. Investiţiile deţinute până la scadenţă sunt măsurate la cost amortizat prin metoda dobânzii efective minus pierderi din depreciere.

Credite și creanțe

Creditele și creanțele sunt active financiare nederivate cu plăți fixe sau determinabile care nu sunt cotate pe o piaţă activă, altele decât cele pe care Grupul intenţionează să le vândă imediat sau în viitorul apropiat.

Active financiare disponibile în vederea vânzării

Activele financiare disponibile în vederea vânzării sunt acele active financiare care nu sunt clasificate drept creanţe, investiţii deţinute până la scadenţă sau active financiare la valoarea justă prin profit sau pierdere.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(d) Active și datorii financiare (continuare)

(ii) Recunoaștere

Activele și datoriile sunt recunoscute la data la care Grupul devine parte contractuală la condițiile respectivului instrument. Activele şi datoriile financiare la momentul recunoaşterii iniţiale la valoare justă plus costurile de tranzacţionare direct atribuibile, cu excepţia investiţiilor în acţiuni a căror valoare justă nu a putut fi determinată în mod credibil şi care sunt recunoscute iniţial la cost.

(üi) Compensări

Activele și datoriile financiare sunt compensate, iar rezultatul net este prezentat în situația consolidată a poziţiei financiare doar atunci când există un drept legal de compensare şi dacă există intenţia decontării lor pe o bază netă sau dacă se intenţionează realizarea activului şi stingerea datoriei în mod simultan. Veniturile şi cheltuielile sunt prezentate net numai atunci când este permis de standardele contabile, sau pentru profitul și pierderea rezultate dintr-un grup de tranzacții similare cum ar fi cele din activitatea de tranzacţionare a Grupului.

(iv) Evaluare

Evaluarea la cost amortizat

Costul amortizat al unui activ sau al unei datorii financiare reprezintă valoarea la care activul sau datoria financiară sunt măsurate la recunoaşterea iniţială, mai puţin plăţile de principai, la care se adaugă sau din care se scade amortizarea cumulată până la momentul respectiv folosind metoda dobânzii efective, mai puţin reducerile aferente pierderilor din depreciere.

Evaluarea la valoarea justă

Valoarea justă reprezintă prețul care ar fi primit la vânzarea unui activ sau plătit pentru stingerea unei datorii în cadrul unei tranzacţii desfăşurate în condiţii normale între participanţii pe piaţa principală, la data evaluării, sau în absenţa pieţei principale, pe cea mai avantajoasă piaţă la care Grupul are acces la acea dată.

Grupul măsoară valoarea justă a unui instrument financiar folosind prețurile cotate pe o piață activă pentru acel instrument. Un instrument financiar are o piață activă dacă pentru acel instrument sunt disponibile rapid şi în mod regulat preţuri cotate. În categoria instrumentelor financiare cotate pe o piață activă sunt incluse toate acele instrumente admise la tranzacţionare pe o bursă şi care prezintă tranzacţii frecvente cel puţin 30 în intervalul de 30 de zile de tranzacţionare anterior datei evaluării. Preţul de piaţă utilizat pentru determinarea valorii juste este preţul de închidere al pieţei din ultima zi de tranzacţionare înainte de data evaluării.

În absenţa unei cotaţii de preţ pe o piaţă activă, Grupul foloseşte tehnici de evaluare bazate pe analiza fluxurilor de numerar actualizate, și alte metode de evaluare folosite în mod obișnuit de participanții la piață, utilizând la maxim informațiile din piață, bazându-se cât mai puțin posibil pe informaţiile specifice companiei. Grupul utilizează tehnici de evaluare care maximizează utilizarea datelor observabile şi minimizează utilizarea datelor neobservabile.

Valoarea rezultată prin folosirea unui model de evaluare se ajustează în funcţie de un număr de factori, întrucât tehnicile de evaluare nu reflectă în mod credibil toți factorii luați în considerare de către participanţii de pe piaţă atunci când încheie o tranzacţie. Ajustările sunt înregistrate astfel încât să reflecte modelele de risc, diferenţele între cotaţiile de vânzare şi de cumpărare, riscurile de lichiditate precum și alți factori.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(d) Active şi datorii financiare (continuare)

(iv) Evaluare (continuare)

Activele financiare disponibile în vederea vânzării pentru care nu există o piață activă și pentru care nu este posibilă determinarea în mod credibil a unei valori juste sunt evaluate la cost și sunt testate periodic pentru deprecierea valorii. Grupul recunoaște transferurile la valoare justă la sfârşitul perioadei de raportare în care au avut loc.

(v) Identificarea şi evaluarea deprecierii de valoare

Active financiare măsurate la cost amortizat

La data fiecărei situații consolidate a poziţiei financiare, Grupul analizează dacă există vreun indiciu obiectiv potrivit căruia un activ financiar sau un grup de active financiare este depreciat. Un activ financiar sau un grup de active financiare este depreciat dacă există indicii obiective cu privire la deprecierea apărută al unuia sau mai multor evenimente ce au avut loc după recunoaşterea iniţială a activului ("eveniment generator de pierderi"), iar evenimentul sau evenimentele generatoare de pierderi au un impact asupra fluxurilor de numerar viitoare ale activului financiar sau grupului de active financiare care poate fi estimat în mod credibil.

Dacă există indicii obiective că a avut loc o pierdere din deprecierea investiţiilor deţinute până la scadență înregistrate la cost amortizat, atunci pierderea este măsurată ca diferenţă între valoarea contabilă a activului şi valoarea actualizată a fluxurilor viitoare de numerar utilizând metoda dobânzii efective a activului financiar la momentul iniţial.

Dacă un credit, o creanţă sau o investiţie deţinută până la scadenţă are o rată variabilă a dobânzii, rata de actualizare pentru evaluarea oricărei pierderi din amortizare este rata variabilă curentă a dobânzii, specificată în contract. Valoarea contabilă a activului este diminuată prin folosirea unui cont de ajustare pentru depreciere. Cheltuiala cu pierderea de valoare se recunoaște în profit sau pierdere.

Dacă într-o perioadă următoare un eveniment care a avut loc ulterior momentului recunoaşterii deprecierii determină reducerea pierderii din depreciere, pierderea din depreciere recunoscută anterior este reluată fie direct, fie prin ajustarea unui cont de ajustare pentru depreciere. Reducerea de depreciere se recunoaşte în profit sau pierdere.

Active financiare disponibile în vederea vânzării

În cazul activelor financiare disponibile în vederea vânzării, atunci când o scădere în valoarea justă a unui activ financiar disponibil în vederea vânzării a fost recunoscută direct în capitalurile proprii şi există dovezi obiective că activul este depreciat, pierderea cumulată ce a fost recunoscută direct în capitalurile proprii va fi reluată din conturile de capitaluri proprii și recunoscută în profit sau pierdere chiar dacă activul financiar nu a fost încă derecunoscut.

Valoarea pierderii cumulate care este reluată din conturile de capitaluri proprii în profit sau pierdere va fi diferenţa dintre costul de achiziţie (net de rambursările de principal şi amortizare) şi valoarea justă curentă, minus orice pierderea acelui activ financiar recunoscută anterior în profit sau pierdere

Pierderile din deprecierea activelor recunoscute în profit sau pierdere aferente unor participații clasificate ca fiind disponibile în vederea vânzării nu pot fi reluate în profit sau pierdere. Dacă, întro perioadă ulterioară, valoarea justă a unei participaţii depreciate creşte, creşterea valorii va fi recunoscută direct în alte elemente ale rezultatului globabentru

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(d) Active şi datorii financiare (continuare)

(v) Identificarea şi evaluarea deprecierii de valoare (continuare)

Dacă există indicii obiective cu privire la o pierderea unei participaţii nelistate care nu este prezentată la valoare justă deoarece valoarea justă nu poate fi măsurată în mod credibil, sau cu privire la un activ financiar derivat care este legat de sau care urmează a fi decontat printr-un astfel de instrument nelistat, valoarea pierderii din depreciere este măsurată ca diferența dintre valoarea contabilă a activului financiar și valoarea actualizată a fluxurilor viitoare de numerar utilizând rata de rentabilitate internă curentă a pieței pentru un activ financiar similar. Aceste pierderi din depreciere nu sunt reluate în profit sau pierdere.

Pentru a determina dacă un activ este depreciat, Grupul ia în considerare evenimentele generatoare de pierderi relevante, cum ar fi scăderea semnificativă și pe termen lung a valorii juste sub cost; condiţiile pieţei şi ale domeniului de activitate, în măsura în care acestea influenţează valoarea recuperabilă a activului; condiţiile financiare şi perspectivele pe termen scurt ale emitentului, inclusiv orice evenimente specifice nefavorabile ce pot influenţa operaţiunile desfăşurate de emitent, pierderile recente ale emitentului, raportul calificat al auditorului independent asupra celor mai recente situaţii financiare ale emitentului etc.

Date fiind limitările intrinseci ale metodologiilor aplicate şi incertitudinea semnificativă a evaluării activelor pe pieţele internaţionale, estimările Grupului pot fi revizuite semnificativ după data aprobării situaţiilor financiare.

(vi) Derecunoastere

Grupul derecunoaşte un activ financiar atunci când drepturile de a primi fluxuri de numerar din acel activ financiar expiră, sau atunci când Grupul a transferat drepturile de a primi fluxurile de numerar contractuale aferente acelui activ financiar într-o tranzacţie în care a transferat în mod semnificativ toate riscurile şi beneficiile dreptului de proprietate.

Orice interes în activele financiare transferate reţinut de Grup sau creat pentru Grup este recunoscut separat ca un activ sau datorie.

Grupul derecunoaște o datorie financiară atunci când s-au încheiat obligațiile contractuale sau atunci când obligaţiile contractuale sunt anulate sau expiră.

Grupul derecunoaște un activ financiar când transferă între categoriile din cadrul activelor financiare disponibile în vederea vânzării, la sfârşitul perioadei de raportare, când nu există o piață activă sau când nu este posibilă determinarea în mod credibil a unei valori juste şi când pentru un activ financiar piața devine activă.

(vii) Reclasificarea activelor financiare

Reclasificarea unui instrument financiar în afara categoriei de "active financiare deținute pentru tranzacţionare" este permisă doar în situaţii rare.

Transferul din categoria "activelor financiare disponibile în vederea vânzării" în categoria "activelor păstrate până la scadenţă" (pentru instrumentele de datorie) este posibilă dacă există o schimbare de intenţie şi/sau capacitate sau dacă a trecut perioada de contaminare. Valoarea justă a activului financiar la data transferului devine noul său cost amortizat, după caz. Dacă, în urma modificării intenţiei sau capacităţii, nu mai este potrivită clasificarea unui activ drept "păstrat până la scadenţă", acesta trebuie reclasificat drept "disponibil în vederea vânzării" şi va fi reevaluat la valoarea justă.

Grupul reclasifică activele financiare doar dacă a avut loc o modificare în modelul de afaceri pentru gestionarea acelor instrumente financiare. Grupul estimează că astfel de modificări sunt foarte rare. Modificările sunt determinate de către conducere ca urmare a modificărilor externe sau interne, fiind semnificative pentru operațiunile Grupului.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(d) Active și datorii financiare (continuare)

(vii) Reclasificarea activelor financiare (continuare)

Modelul de afaceri pentru gestionarea activelor financiare determină dacă fluxurile lor de trezorerie sunt valorificate prin colectarea fluxurilor de trezorerie contractuale, prin vânzarea activelor financiare sau prin ambele metode.

(e) Alte active şi datorii financiare

Alte active şi datorii financiare sunt evaluate la cost amortizat utilizând metoda dobânzii efective, minus orice pierderi din depreciere.

(f) Active clasificate ca deținute în vederea vânzării

Activele clasificate ca deținute în vederea vânzării sunt evaluate la valoarea cea mai mică dintre valoarea contabilă şi valoarea justă minus costurile de vânzare.

Activele imobiiizate și grupurile destinate cedării sunt clasificate ca deținute în vederea vânzării dacă valoarea lor contabilă va fi recuperată în principal printr-o operaţiune de vânzare, şi nu prin utilizarea lor continuă. Această condiție este considerată ca fiind îndeplinită numai atunci când vânzarea este probabilă şi se estimează că va fi finalizată în nu mai mult de un an de la data clasificării, iar activele sunt disponibile pentru o vânzare imediată, aşa cum acestea se prezintă la momentul respectiv.

Schimbul de active este considerat a fi o vânzare în scopul clasificării ca deţinute în vederea vânzării numai în cazul în care acel schimb are o substanţă economică.

(g) Stocuri

Stocurile sunt active deținute pentru a fi vândute în cadrul desfășurării normale a activității, active în curs de producţie, care urmează a fi vândute în cadrul desfăşurării normale a activităţii, sau active sub formă de materii prime, materiale și alte consumabile, ce urmează a fi folosite în procesul de producţie sau pentru prestarea de servicii.

Stocurile sunt evaluate la valoarea cea mai mică dintre cost şi valoarea realizabilă netă. Costul stocurilor cuprinde toate costurile aferente achiziţiei şi precum şi alte costuri suportate pentru aducerea stocurilor în forma și în locul în care se găsesc în prezent. Valoarea realizabilă netă este preţul de vânzare estimat, ce ar putea fi obţinut în cadrul desfăşurării normale a activităţii, mai puţin costurile estimate pentru finalizarea bunului şi costurile estimate pentru efectuarea vânzării. Costul stocurilor care nu sunt în mod normal fungibile şi al bunurilor şi serviciilor produse pentru şi destinate unor comenzi distincte este determinat prin identificarea specifică a costurilor individuale. Pentru stocurile fungibile, costul este determinat cu ajutorul formulelor "primul intrat, primul ieşit" (FIFO).

(h) Investiţii imobiliare

Investiţiile imobiliare sunt proprietăţi imobiliare (terenuri, clădiri sau părţi ale unei clădiri) deţinute de către Grup în scopul închirierii sau pentru creşterea valorii sau ambele, şi nu pentru:

• a fi utilizate în producţia sau furnizarea de bunuri sau servicii sau în scopuri administrative; sau
• a fi vândute pe parcursul desfăşurării normale a activităţii.

Anumite proprietăţi includ o parte care este deţinută pentru a fi închiriată sau cu scopul creşterii valorii şi o altă parte care este deţinută în scopul producerii de bunuri, prestării de servicii sau în scopuri administrative.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(h) Investiții imobiliare (continuare)

Dacă aceste părți pot fi vândute separat (sau închiriate separat în baza unui contract de leasing financiar), atunci ele sunt contabilizate separat. Dacă părțile nu pot fi vândute separat, proprietatea este tratătă ca investiţie imobiliară numai dacă partea utilizată în scopul producerii de bunuri, prestării de servicii sau în scopuri administrative este nesemnificativă.

(i) Recunoaștere

O investiţie imobiliară este recunoscută ca activ dacă, şi numai dacă:

• este posibilă generarea către Grup de beneficii economice viitoare aferente activului;
• costul activului poate fi determinat în mod credibil.

(ü) Evaluare

Evaluarea iniţială

O investiţie imobiliară este evaluată iniţial la cost, inclusiv costurile de tranzacţionare. Costul unei investiţii imobiliare achiziţionate este format din preţul de cumpărare al acesteia plus orice cheltuieli direct atribuibile (de exemplu, onorariile profesionale pentru prestarea serviciilor juridice, taxele de transfer ale proprietăţii şi alte costuri de tranzacţionare).

Evaluarea ulterioară

Politica contabilă a Grupului privind evaluarea ulterioară a investiţiilor imobiliare este cea pe baza modelului valorii juste. Această politică este aplicată în mod uniform tuturor investiţiilor imobiliare.

Evaluarea valorii juste a investiţiilor imobiliare este efectuată de evaluatori membri ai Asociaţiei Naționale a Evaluatorilor din România (ANEVAR). Valoarea justă se bazează pe cotații de prețuri din piaţă, ajustate, dacă este cazul, datorită diferenţelor legate de natura, locaţia sau condiţiile respectivului activ. În care astfel de informații nu sunt disponibile, sunt folosite metode de evaluare alternative cum ar fi cotaţii de preţ recente din pieţe mai puţin active sau proiecţii ale valorii actualizate a venitului net din exploatare. Aceste evaluări sunt revizuite periodic de către conducerea Grupului.

Câştigurile sau pierderile rezultate în urma modificării valorii juste a investiţiilor imobiliare sunt recunoscute în profit sau pierdere în perioada în care acestea se produc.

Valoarea justă a investiţiilor imobiliare reflectă condiţiile de piaţă la data situaţiei consolidate a poziţiei financiare.

(iii) Transferuri

Transferurile la sau de la investiţii imobiliare sunt făcute atunci şi numai atunci când există o modificare în utilizarea respectivului activ. Pentru transferul unei investiții imobiliare evaluate la valoare justă la imobilizări corporale, costul implicit al activului în scopul contabilizării sale ulterioare va fi valoarea sa justă de la data modificării utilizării.

(iv) Derecunoaştere

Valoarea contabilă a unei investiţii imobiliare este derecunoscută la cedare sau atunci când investiţia este definitiv retrasă din folosință și nu se mai așteaptă beneficii economice viitoare din cedarea sa.

Câştigurile sau pierderile care rezultă din casarea sau vânzarea unei investiţii imobiliare sunt recunoscute în profit sau pierdere atunci când aceasta este casată sau vândută.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(i) Active biologice și produse agricole

Activele biologice sunt evaluate la recunoașterea inițială și la fiecare dată a situației poziției financiare la valoarea justă minus costurile estimate la punctul de vânzare. Valoarea justă a activelor biologice este bazată pe condiţia şi localizarea lor curentă.

Costurile la punctul de vânzare includ comisioanele brokerilor și dealerilor, taxele impuse de organele de reglementare și bursele de mărfuri, taxele de transfer și cele vamale. Costurile la punctul de vânzare nu includ transportul și alte costuri necesare aducerii activelor pe piață.

Câştigurile şi pierderile care apar la recunoaşterea iniţială activelor biologice la valoarea justă mai puţin costurile estimate la punctul de vânzare, precum şi la modificarea valorii juste minus costurile estimate la punctul de vânzare, sunt incluse în profitul sau pierderea perioadei în care se produc.

Produsele agricole recoltate sunt evaluate la valoarea justă minus costurile estimate la punctul de vânzare la momentul recoltării.

(j) Imobilizări necorporale

Fondul comercial achiziționat în contextul combinărilor de întreprinderi este recunoscut ca activ la data achiziţiei şi este determinat ca diferenţă între costul combinării de întreprinderi şi cota-parte a Grupului din valoarea justă netă a activelor, datoriilor contingente ale entității achiziţionate. Fondul comerciai se evaluează ulterior la cost minus pierderile cumulate provenite din depreciere.

Celelalte categorii de imobilizări necorporale achiziţionate de Grup sunt evidenţiate la cost, mai puţin amortizarea acumulată şi pierderile din depreciere cumulate.

Imobilizările necorporale dezvoltate intern sunt evidenţiate la costul capitalizat, din care se deduce amortizarea cumulată și pierderile din depreciere cumulate.

Cheltuielile ulterioare cu imobilizările necorporale se capitalizează doar atunci când contribuie la sporirea beneficiilor economice viitoare care decurg din folosirea respectivelor active. Toate celelalte cheltuieli sunt recunoscute în profit sau pierdere în momentul în care se realizează.

Amortizarea se recunoaște în profit sau pierdere liniar, pe toată durata de funcţionare a activului, începând cu data la care acesta este pus în funcţiune. Imobilizările necorporale (cu excepţia fondului comercial) sunt amortizate folosind metoda liniară pe o perioadă între 1 și 3 ani.

(k) Imobilizări corporale

(î) Recunoaştere şi evaluare

lmobilizările corporale recunoscute ca active sunt evaluate iniţial la cost. Costul unui element de imobilizări corporale este format din prețul de cumpărare, inclusiv taxele nerecuperabile, după deducerea cricăror reduceri de preț dc natură comercială și orice costuri care pot fi atribuite direct aducerii activului la locaţia şi în condiţia necesare pentru ca acesta să poată fi utilizat în scopul dorit de conducere, cum ar fi: cheltuielile cu angajații care rezultă direct din construcția sau achiziţionarea activului, costurile de amenajare a amplasamentului, costurile iniţiale de livrare şi manipulare, costurile de instalare şi asamblare, onorariile profesionale.

Imobilizările corporale sunt clasificate de către Grup în următoarele clase de active de aceeaşi natură și cu utilizări similare:

• Terenuri;
• Construcții;
• Echipamente si alte mijloace fixe. .

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(k) Imobilizări corporale (continuare)

(i) Recunoaştere și evaluare (continuare)

Terenurile şi construcţiile sunt evidenţiate la valoarea reevaluată, aceasta reprezentând valoarea justă la data reevaluării minus orice amortizare acumulată ulterior şi orice pierderi acumulate din depreciere. Reevaluarea terenurilor și construcțiilor este efectuată de evaluatori membri ai ANEVAR. Valoarea justă se bazează pe cotaţii de preţuri din piaţă, ajustate, dacă este cazul, datorită diferenţelor legate de natura, locaţia sau condiţiile respectivului activ. În cazul în care astfel de informaţii nu sunt disponibile, sunt folosite metode de evaluare alternative cum ar fi cotaţii de preţ recente din pieţe mai puţin active sau proiecţii ale valorii actualizate a venitului net din exploatare. Frecvenţa reevaluărilor este dictată de dinamica pieţelor cărora le aparţin terenurile şi construcţiile deţinute de Grup.

Celelalte categorii de imobilizări corporale sunt evidenţiate la cost, mai puţin amortizarea acumulată şi ajustarea pentru deprecierea valorii (a se vedea politica contabilă Nota 4 (1)).

Cheltuielile cu întreţinerea şi reparaţiile imobilizărilor corporale se înregistrează în profit sau pierdere atunci când apar, iar îmbunătățirile semnificative aduse imobilizărilor corporale, care cresc valoarea sau durata de viață a acestora, sau care măresc semnificativ capacitatea de generare a unor beneficii economice de către acestea, sunt capitalizate.

(ii) Amortizare

Amortizarea este calculată folosindu-se metoda liniară de-a lungul duratei utile de viață estimată a activelor, după cum urmează:

Construcții	20-50 ani
Echipamente, instalații tehnice și mașini	3-20 ani
Mijloace de transport	3-6 ani
Mobilier și alte imobilizări corporale	3-15 ani

Metodele de amortizare, duratele utile de viaţă estimate precum şi valorile reziduale sunt revizuite de către conducerea Grupului la fiecare dată de raportare.

Terenurile nu sunt amortizate.

(iii) Vânzarea / casarea imobilizărilor corporale

Imobilizările corporale care sunt casate sau vândute sunt eliminate din situaţia consolidată a poziţiei financiare împreună cu amortizarea cumulată corespunzătoare. Orice profit sau pierdere rezultată dintr-o asemenea operațiune este inclusă în profitul sau pierderea curentă.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(l) Deprecierea activelor altele decât cele financiare

Valoarea contabilă a activelor Grupului care nu sunt de natură financiară, altele decât activele de natura impozitului amânat, sunt revizuite la fiecare dată de raportare pentru a identifica existenţa indiciilor de depreciere. Dacă există asemenea indicii, se estimează valoarea recuperabilă a activelor respective. O pierdere din depreciere este recunoscută atunci când valoarea contabilă a activului sau a unităţii sale generatoare depăşeşte valoarea recuperabilă a activului sau a unităţii generatoare de numerar. O unitate generatoare de numerar este cel mai mic grup identificabil care generează numerar şi care este independent faţă de alte active şi alte grupuri de active. Pierderile din depreciere se recunosc în profit sau pierdere.

Valoarea recuperabilă a unui activ sau a unei unităţi generatoare de numerar este maximul dintre valoarea de utilizare şi valoarea sa justă mai puţin costurile pentru vânzarea acelui activ sau unităţi. Pentru determinarea valorii nete de utilizare, fluxurile viitoare de numerar sunt actualizate folosind o rată de actualizare înainte de impozitare care reflectă condiţiile curente de piaţă şi riscurile specifice activului respectiv.

Pierderile din depreciere recunoscute în perioadele precedente sunt evaluate la fiecare dată de raportare pentru a determina dacă s-au diminuat sau nu mai există. Pierderea din depreciere se reia dacă s-a produs o schimbare în estimările folosite pentru a determina valoarea de recuperare. Pierderea din depreciere se reia doar în cazul în care valoarea contabilă a activului nu depăsește valoarea contabilă care s-ar fi calculat, netă de amortizare și depreciere, dacă pierderea din depreciere nu ar fi fost recunoscută.

(m) Subvenții pentru investiții

Subvenţiile pentru investiţii sunt recunoscute în situaţia consolidată a poziţiei financiare la valoarea iniţial acordată, atunci când există suficientă siguranţă că acestea vor fi primite şi că Grupul se va conforma condiţiilor impuse la acordarea subvenţiilor. Grupul a primit subvenţii de investiţii pentru achiziţionarea de imobilizări corporale. Acestea sunt prezentate în situaţia consolidată a poziţiei financiare ca datorii și sunt recunoscute în profit sau pierdere prin metoda liniară, pe duratele de viață ale activelor aferente lor.

(n) Capital social

Acţiunile ordinare sunt recunoscute în capitalul social.

(o) Provizioane pentru riscuri și cheltuieli

Provizioanele sunt recunoscute în situaţia consolidată a poziţiei financiare atunci când pentru Grup se naşte o obligaţie legată de un eveniment trecut şi este probabil ca în viitor să fie necesară consumarea unor resurse economice care să stingă această obligaţie şi se poate face o estimare rezonabilă a valorii obligației. Pentru determinarea provizionului, fluxurile viitoare de numerar sunt actualizate folosind o rată de actualizare înainte de impozitare care reflectă condiţiile curente de piaţă şi riscurile specifice datoriei respective.

(p) Venituri din vânzarea bunurilor și prestarea serviciilor

Veniturile din vânzarea bunurilor și prestarea serviciilor se înregistrează net de reducerile comerciale, taxa pe valoarea adăugată şi alte taxe legate de cifra de afaceri.

Veniturile din vânzarea bunurilor sunt recunoscute în profit sau pierdere în momentul în care riscurile și avantajele semnificative care decurg din proprietatea asupra bunurilor sunt transferate cumpărătorului, ceea ce se întâmplă cel mai adesea la livrarea acestora.

Veniturile din prestarea serviciilor sunt recunoscute în profit sau pierdere în funcție de stadiul de execuție a acestora.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(q) Venituri din dobânzi

Veniturile și cheltuielile cu dobânzi sunt recunoscute în profit sau pierdere prin metoda dobânzii efective. Rata dobânzii efective reprezintă rata care actualizează exact plăţile şi încasările în numerar preconizate în viitor pe durata de viaţă aşteptată a activului sau datoriei financiare (sau, acolo unde este cazul, pe o durată mai scurtă) la valoarea contabilă a activului sau datoriei financiare.

(r) Venituri din dividende

Veniturile din dividende sunt recunoscute în profit sau pierdere la data la care este stabilit dreptul de a primi aceste venituri. Dividendele sunt decise de către acționari pe baza situațiilor financiare statutare.

În cazul dividendelor primite sub forma acţiunilor ca alternativă la plata în numerat, veniturile din dividende sunt recunoscute la nivelul numerarului ce ar fi fost primit, în corespondență cu creșterea participaţiei aferente. Grupul nu înregistrează venituri din dividende aferente acţiunilor primite cu titlu gratuit atunci când acestea sunt distribuite proporțional tuturor acționarilor.

Veniturile din dividende sunt înregistrate la valoarea brută ce include impozitul pe dividende, care este recunoscută ca și cheltuială curentă cu impozitul pe profit.

(s) Venituri din chirij

Veniturile din chirii sunt generate de investiţiile imobiliare închiriate de Grup şi sunt recunoscute în profit sau pierdere liniar pe toată perioada contractului.

(r) Beneficiile angajaţilor

(i) Beneficii pe termen scurt

Obligațiile cu beneficiile pe termen scurt acordaților nu se actualizează și sunt recunoscute în situaţia profitului sau pierderii şi a altor elemente ale rezultatului global pe măsură ce serviciul aferent este prestat.

Beneficiile pe termen scurt ale angajaţilor includ salariile, primele şi contribuţiile la asigurările sociale. Beneficiile pe termen scurt ale angajaţilor sunt recunoscute drept cheltuială atunci când serviciile sunt prestate. Se recunoaște un provizion pentru sumele ce se așteaptă a fi plătite cu titlu de prime în numerar pe termen scurt sau scheme de participare a personalului la profit în condițiile în care Grupul are în prezent o obligaţie legală sau constructivă de a plăti acele sume ca rezultat al serviciilor trecute prestate de către angajaţi şi dacă obligaţia respectivă poate fi estimată în mod credibil.

(ii) Planuri de contribuţii determinate

Grupul efectuează plăţi în numele angajaţilor proprii către sistemul de pensii al statului român, asigurările de sănătate și fondul de șomaj, în decursul derulării activității normale.

Toţi angajaţii Grupului sunt membri şi de asemenea au obligaţia legală de a contribui (prin intermediul contribuţiilor sociale) la sistemul de pensii al Statului român (un plan de contribuţii determinate al Statului). Toate contribuțiile aferente sunt recunoscute în profitul sau pierderea perioadei atunci când sunt efectuate. Grupul nu are alte obligaţii suplimentare.

Grupul nu este angajat în nici un sistem de pensii independent şi, în consecinţă, nu are nici un fel de alte obligații în acest sens. Grupul nu este angajat în nici un alt sistem de beneficii post pensionare. Grupul nu are obligaţia de a presta servicii ulterioare foştilor sau actualilor salariaţi.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(r) Beneficiile angajaților (conținuare)

(iii) Beneficiile angajaţilor pe termen lung ale angajaţilor

Obligația netă a Grupului în ceea ce privește beneficiilor pe termen lung este reprezentată de valoarea beneficiilor viitoare pe care angajaţii le-au câştigat în schimbul serviciilor prestate de către aceştia în perioada curentă și perioadele anterioare. Grupul nu are obligația acordării către angajați de beneficii la data pensionării.

(s) Costurile îndatorării

Grupul capitalizează costurile îndatorării pentru activele în conformitate cu IAS 23 Costurile îndatorării revizuit.

(t) Impozitul pe profit

Impozitul pe profit aferent exerciţiului cuprinde impozitul amânat. Impozitul amânat. Impozitul pe profit curent include impozitul pe veniturile din dividendele recunoscute la valoare brută.

Impozitul pe profit este recunoscut în situația profitului sau pierderii și a altor elemente ale rezultatului global, sau în capitaluri proprii dacă impozitul este aferent elementelor de capital.

Impozitul curent este impozitul de plătit aferent profitului realizat în perioada curentă, determinat în baza procentelor aplicate la data situaţiei consolidate a poziţiei financiare şi a tuturor ajustărilor aferente perioadelor precedente.

Impozitul amânat este determinat folosind metoda bilanţului pentru acele diferenţe temporare ce apar între baza fiscală de calcul a impozitului pentru active şi datorii şi valoarea contabilă a acestora folosită pentru raportare în situaţiile financiare consolidate.

Impozitul amânat nu se recunoaște pentru următoarele diferențe temporare: recunoașterea inițială a fondului comercial, recunoaşterea iniţială a activelor şi datoriilor provenite din tranzacţii care nu sunt combinații de întreprinderi și care nu afectează nici profițul contabil nici pe cel fiscal și diferențe provenind din investiții în filiale, cu condiția ca acestea să nu fie reluate în viitorul apropiat. Impozitul amânat este calculat pe baza procentelor de impozitare care se aşteaptă să fie aplicabile diferenţelor temporare la reluarea acestora, în baza legislaţiei în vigoare la data raportării. Creanţele şi datoriile cu impozitul amânat sunt compensate numai dacă există dreptul legal de a compensa datoriile și creanțele cu impozitul și dacă acestea sunt aferente impozitului colectat de aceeaşi autoritate fiscală pentru aceeaşi entitate supusă taxării sau pentru autorităţi fiscale diferite dar acestea doresc să realizeze decontarea creanţelor şi datoriilor curente cu impozitul utilizând o bază netă sau activele și datoriile aferente vor fi realizate simultan. Creanța privind impozitul amânat este recunoscută numai în măsura în care este probabilă realizarea de profituri viitoare care să poată fi utilizate pentru acoperirea pierderii fiscale. Creanța este revizuită la încheierea fiecărui exercițiu financiar și este diminuată în care beneficiul fiscal aferent este improbabil să se realizeze. Impozitele adiţionale care apar din distribuirea de dividende sunt recunoscute la aceeaşi dată cu obligaţia de plată a dividendelor.

Pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016 şi la 31 decembrie 2015, rata impozitului pe profit a fost de 16%. Rata de impozitare aferentă veniturilor din dividende impozabile pentru exerciţiul financiar încheiat la data de 31 decembrie 2016 a fost de 5% (31 decembrie 2015: 16%).

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(u) Rezultatul pe acțiune

Grupul prezintă rezultatul pe acțiune de bază și diluat pentru acțiunile ordinare. Rezultatul pe acţiune de bază se determină prin divizarea profitului sau pierderii atribuibile acţionarilor ordinari ai Grupului la numărul mediu ponderat de acţiuni ordinare aferente perioadei de raportare. Rezultatul pe acţiune diluat se determină prin ajustarea profitului sau pierderii atribuibile acţionarilor ordinari şi a numărului mediu ponderat de acţiuni ordinare cu efectele de diluare generate de acţiunile ordinare potențiale.

(v) Dividende de distribuit

Dividendele sunt tratate ca o distribuire a profitului în perioada în care au fost declarate şi aprobate de către Adunarea Generală a Acţionarilor. Începând cu exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2015, profitul disponibil pentru repartizare al Societăţii este profitul anului înregistrat în situaţiile financiare întocmite în conformitate cu Norma ASF nr.39/2015. Dividendele neridicate timp de trei ani, după împlinirea termenului de prescriere sunt înregistrate direct în capitaluri proprii, fiind asimilate contribuţiilor de la acţionari, în baza deciziei Aunării Generale a Acţionarilor.

(w) Plăți de leasing

Plăţile de leasing operaţional sunt recunoscute în profit sau pierdere pe baza metodei liniare pe durata contractului de leasing. Facilitățile de leasing primite sunt recunoscute ca parte integrantă a cheltuielii totale de leasing, pe durata contractului de leasing. Cheltuiala cu leasingul operațional este recunoscută ca o componentă a cheltuielilor operaţionale.

Plăţile minime de leasing în cadrul contractelor de leasing financiar sunt împărţite proporţional între cheltuiala cu dobânda de leasing şi reducerea datoriei de leasing. Cheltuiala cu dobânda de leasing este alocată fiecărei perioade de leasing în aşa fel încât să producă o rată de dobândă constantă pentru datoria de leasing rămasă. Plățile de leasing contingente sunt recunoscute prin revizuirea plăților minime de leasing pentru perioada de leasing rămasă când ajustarea do leasing este confirmată.

(x) Garanții financiare

Garanţiile financiare sunt care Grupul îşi asumă un angajament de a efectua plăţi specifice către deținătorul garanției financiare pentru a compensa pierderea pe care deținătorul o suferă în cazul în care un debitor specific nu reușește să efectueze plata la scadență în conformitate cu termenii unui instrument de datorie.

Datoria aferentă garanțiilor financiare este recunoscută inițial la valoarea justă, și aceasta este amortizată pe durata de viaţă a garanţiei financiare. Datoria aferentă garanţiilor financiare este măsurată ulterior la valoarea cea mai mare dintre suma amortizată şi valoarea actualizată a plaţilor (atunci când plata a devenit probabilă).

Detalii privind garanţiile financiare emise de Grup în favoarea terţilor la 31 decembrie 2016, respectiv 31 decembrie 2015 sunt prezentate în Nota 30.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(y) Raportarea pe segmente

Un segment este o componentă distinctă a Grupului implicat în activități operaționale generatoare de venituri şi cheltuieli inclusiv venituri şi cheltuieli determinate de interacţiunea cu celelalţe componente ale Grupului. Rezultatele unei segment operațional sunt revizuite periodic, se iau decizii privind resursele ce ii vor fi alocate și se evaluează performanța acestuia. Informațiile privind rezultatele segmentului operațional raportate factorilor de decizie cuprind atât costurile direct atribuibile segmentului de activitate cât și pe acelea ce pot fi alocate în mod rezonabil acestuia. Costurile care nu pot fi alocate pe segmente sunt aferente în principal costurilor managementului şi creanţelor / datoriilor privind impozitul pe profit. Cheltuielile de capital ale segmentului reprezintă costurile totale generate de achiziția imobilizărilor corporale sau necorporale altele decât fondul comercial.

(z) Standarde și interpretări noi care nu sunt încă în vigoare

Un număr de standarde noi, amendamente şi interpretări ale standardelor nu sunt încă în vigoare pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016 şi nu au fost aplicate în întocmirea acestor situații financiare:

A. Standarde care au fost adoptate de Uniunea Europeană

a) IFRS 9 Instrumente Financiare (data intrării în vigoare: perioade anuale ce încep cu data de 1 ianuarie 2018)

Acest standard înlocuieşte prevederile din IAS 39 ,,Instrumente financiare: recunoaştere şi evaluare" privind clasificarea și evaluarea activelor financiare, cu excepția aspectelor referitoare la contabilitatea de acoperire, în privința căreia entitățile vor putea alege între a aplica vechile prevederi IAS 39 sau a aplica IFRS 9.

Activele financiare vor fi clasificate utilizându-se una din două metode de evaluare: la cost amortizat şi la valoarea justă prin alte elemente ale rezultatului global şi valoare justă prin profit sau pierdere. Un activ financiar poate fi evaluat la cost amortizat numai dacă sunt îndeplinite următoarele două condiţii: activele sunt deţinute într-un model de afaceri al cărui obiectiv este acela de a deține active cu scopul de a colecta fluxurile de trezorerie contractuale și termenii contractuali generează, la anumite date, fluxuri de trezorerie reprezentând exclusiv plata principalului și a dobânzii aferente principalului datorat.

Câştigurile sau pierderile ulterioare din modificările de valoare ale activelor măsurate la valoarea justă sunt recunoscute în profit sau pierdere, cu excepţia investiţiilor în instrumente de capital care nu sunt deţinute pentru tranzacţionare, pentru care standardul permite la recunoaşterea iniţială măsurarea la valoarea justă cu recunoașterea modificărilor de valoare ulterioare în rezultatul global.

Modelul pierderii întâmplate din IAS 39 este înlocuit cu modelul pierderii aşteptate, ceea ce înseamnă că nu va mai fi necesar ca un eveniment de pierdere să aibă loc înainte de recunoașterea unei ajustări pentru depreciere. Totodată, cerințele de prezentare sunt substanțiale.

Grupul consideră că IFRS 9, la aplicarea inițială, va avea un impact semnificativ asupra situațiilor financiare, întrucât este de așteptat să se schimbe clasificarea și măsurarea anumitor instrumente financiare. La data întocmirii acestor situații financiare consolidate, Grupul nu a finalizat cuantificarea impactului.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

4. Politici contabile semnificative (continuare)

(z) Standarde şi interpretări noi care nu sunt încă în vigoare (continuare)

b) IFRS 15 - Venituri din contracte cu clienţii (în vigoare pentru perioadele începând la sau după 1 ianuarie 2018)

Standardul emis în 28 mai 2014 înlocuieşte IAS 11, IAS 18, IFRIC 13, IFRIC 15, IFRIC 18 şi SIC -31. Standardul este aplicabil contractelor cu clienții, altele de asigurare, instrumente financiare, leasing. Standardul prescrie un model unic de analiză al contractelor cu clienţii şi două abordări de recunoaştere a veniturilor - la un moment în timp sau pe durata contractului, în funcție de momentul îndeplinirii obligaţiei conform contractului.

Grupul nu se așteaptă ca noul standard, atunci când va fi aplicat prima dată, să aibă un impact semnificativ asupra situațiilor financiare. Cel mai probabil, momentul recunoașterii și modul de măsurare a veniturilor Grupului nu se vor schimba după adoptarea IFRS 15, datorită naturii operațiunilor Grupului și a tipurilor de venituri pe care le obține.

B. Standarde care nu au fost încă adoptate de Uniunea Europeană

a) IFRS 16 - Leasing (în vigoare pentru perioadele începând la sau după 1 ianuarie 2019)

IFRS 16 înlocuiește IAS 17 Leasing și interpretările aferente. Standardul elimină modelul actual de contabilitate pentru locatari și în schimb cere companiilor să aducă cele mai multe contracte de leasing în poziția financiară în cadrul unui singur model, eliminând disțincția dintre leasing-ul operațional și cel financiar.

Este de așteptat ca noul standard, atunci când va fi aplicat prima dată, să aibă un impact semnificativ asupra situațiilor financiare, din moment ce acesta va impune Grupului să recunoască în situația pozitiei financiare active și datorii aferente contractelor de leasing operațional în cadrul cărora Grupul este locatar.

b) Amendamente la IAS 7 (în vigoare pentru perioadele începând la sau după 1 ianuarie 2017)

Amendamentele la IAS 7 aduc necesitatea prezentării de informații suplimentare pentru a permite utilizatorilor să evalueze modificările în datorii în cadrul fluxurilor din activități de finanțare. Grupul nu consideră că aceste amendamente vor avea un efect semnificativ asupra situațiilor financiare.

c) Amendamente la IAS 12 (în vigoare pentru perioadele începând la sau după 1 ianuarie 2018)

Amendamentele clarifică contabilizarea creanțelor privind impozitul amânat în legatură cu titlurile de creanță măsurate la valoare justă. În mod specific se clarifică faptul că pierderile nerealizate din măsurarea la valoare justă generează o diferență temporară deductibilă.

Grupul nu consideră că aceste amendamente vor avea un efect semnificativ asupra situațiilor financiare.

d) Amendamente la IAS 40 Investiții imobiliare (în vigoare pentru perioadele începând la sau după 1 ianuarie 2018)

Amendamentele consolidează principiul transferurilor în, sau în afara investițiilor imobiliare din IAS 40 pentru a specifica faptul că un astfel de transfer ar trebui să fie realizat numai atunci când a avut loc o schimbare reală în modul de utilizare a proprietății - adică un activ îndeplinește sau încetează să îndeplinească definiția investiţiei imobiliare și există dovezi ale modificării utilizării. Doar schimbarea intenției conducerii cu privire la gestionarea activului nu este suficientă pentru un transfer.

Grupul nu se așteaptă ca amendamentele să aibă un impact semnificativ asupra situațiilor financiare, deoarece Grupul transferă un teren sau o clădire la sau de la investiții imobiliare numai atunci când există o schimbare reală a utilizării.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

5. Administrarea riscurilor semnificative

Activitatea investiţională conduce la expunerea Grupului la o varietate de riscuri asociate instrumentelor financiare deţinute şi pieţelor financiare pe care operează. Principalele riscuri la care Grupul este expus sunt:

• · riscul de piaţă (riscul de preţ, riscul de rată a dobânzii şi riscul valutar);
• · riscul de lichiditate;
• riscul de credit;
• riscul aferent impozitării;
• riscul operațional.

Strategia generală de administrare a riscurilor urmăreşte maximizarea profitului Grupului raportat la nivelul de risc la care acesta este expus și minimizarea potențialelor variații adverse asupra performanţei financiare a Grupului.

Grupul utilizează o varietate de politici şi proceduri de administrare şi evaluare a tipurilor de risc la care este expus. Aceste politici şi proceduri sunt prezentate în cadrul subcapitolului dedicat fiecărui tip de risc.

(a) Riscul de piață

Riscul de piață este definit ca riscul de a înregistra o pierdere sau de a nu obține profitul așteptat, ca rezultat al fluctuaţiilor, preţurilor, ratelor de dobândă şi a cursurilor de schimb ale valutelor.

Grupul este expus la următoarele categorii de risc de piață:

(i) Riscul de preț

Grupul este expus riscului asociat variației prețului activelor financiare la valoare justă prin profit sau pierdere și activelor financiare disponibile în vederea vânzării: 57% din totalul acțiunilor cu piață activă deținute de Grup la 31 decembrie 2016 (31 decembrie 2015: 61% reprezentau investiții în societăți ce făceau parte din indicele BET al Bursei de Valori București, indice ponderat cu capitalizarea bursieră şi creat pentru a reflecta tendinţa de ansamblu a preţurilor celor mai lichide zece acţiuni tranzacţionate pe Bursa de Valori Bucureşti.

Consiliul de Administraţie al SAI Muntenia Invest S.A. îşi îndeplineşte rolul de monitorizare a cadrului de administrare a riscului de piață și prin aprobarea limitelor de tranzacționare pe piața românească de capital în scop speculativ.

Prin activitatea sa, Grupul a obținut creșterea ponderii și valorii sub-portofoliului de acțiuni cotate, concomitent cu reducerea ponderii sub-portofoliului de acţiuni necotate.

O variaţie pozitivă de 10% a preţului activelor financiare la valoare justă prin profit sau pierdere ar conduce la o creştere a profitului înainte de impozitare al Grupului cu 8.473.664 lei (31 decembrie 2015: 14.832.367 lei), o variație negativă de 10% având un impact net egal şi de semn contrar.

O variaţie pozitivă de 10% a preţurilor activelor financiare disponibile în vederea vânzării ar conduce la o creştere a capitalurilor proprii a Grupului cu 48.089.127 lei (31 decembrie 2015: 40.867.927 lei), o variaţie negativă de 10% având un impact net egal şi de semn contrar.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

5. Administrarea riscurilor semnificative (continuare)

(a) Riscul de piață

Grupul deţine acţiuni în societăţi care operează în diferite sectoare de activitate, astfel:

În LEI	31 decembrie 2016	0/0	31 decembrie 2015	0/0
Activități financiare, bancare și de asigurări	336.065.818	72%	334.016.562	રેજેન્દ્ર
Tranzacţii imobiliare, închirieri, alte servicii	24.029.503	5%	40.281.839	8%
Comerț cu ridicata, cu amănuntul, turism şi restaurante	16.184.901	3%	18.462.394	4%
Industria materialelor de construcții	12.798.283	3%	12.844.879	3%
Agricultură, creșterea animalelor, pescuit	200	0%	500	0%
Industria construcţiilor metalice şi a produselor din metal	38.109.771	8%	40.259.505	8%
Industria farmaceutică si medicală	921.896	0%	943.171	0%
Industria chimică și petrochimică	4.082.725	1%	4.344.208	1%
Industria energetică	16.989.918	4%	13.638.737	3%
Altele	16.376.641	4%	17.658.745	4%
TOTAL (Nota 17)	465.559.956	100%	482.450.541	100%

Aşa cum se poate observa din tabelul de mai sus, la 31 decembrie 2016 Grupul deţinea preponderent acţiuni în societăţi care activează în domeniul financiar-bancar şi asigurări, cu o pondere de 72% din total portofoliu, în creştere faţă de ponderea de 69% înregistrată la 31 decembrie 2015.

Unităţile de fond deţinute de Grup sunt expuse riscului de preţ având la rândul lor plasamente cu grade diferite de risc (depozite bancare, obligațiuni, alte instrumente cu venit fix, acțiuni, instrumente derivate etc) - a se vedea nota 32.

Sunt expuse riscului de preţ şi produsele structurate deţinute de Grup, în valoare de 64.226.991 lei (31 decembrie 2015: 55.263.607 lei), prin prisma activelor suport - a se vedea nota 17.

(ii) Riscul de rată a dobânzii

Grupul se confruntă cu riscul de rată a dobânzii datorită expunerii la fluctuaţiile nefavorabile ale ratei dobânzii. Schimbarea ratei dobânzii pe piaţă influenţează în mod direct veniturile şi cheltuieiile aferente activelor şi datoriilor financiare purtătoare de dobânzi variabile, precum şi valoarea de piaţă a celor purtătoare de dobânzi fixe (de exemplu, în cazul obligaţiunilor).

La datele de 31 decembrie 2015, majoritatea activelor și datoriilor și datoriilor Grupului nu sunt purtătoare de dobândă. Drept urmare Grupul nu este afectat semnificativ de riscul fluctuațiilor ratei de dobândă. Numerarul și echivalentele de numerar sunt în general investite la rate de dobândă pe termen scurt în bănci locale. Grupul nu utilizează instrumente financiare derivate pentru a se proteja față de fluctuațiile ratei dobânzii.

1. IUL. 2017

Note la situaţiile financiare consolidate pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016 5. Administrarea riscurilor semnificative (continuare)

(a) Riscul de piață (continuare)

(îi) Riscul de rată a dobânzii (continuare)

Tabelul de mai jos prezintă expunerea Grupului la riscul de rată a dobânzii.

În LEI	Valoare contabilă		Sub 3 luni Intre 3 și 12 luni	Intre 1 și 5 ani Mai mare de 5		Fară dobândă
31 decembrie 2016					anı
Numerar și depozite la bănci Active financiare	175.842.939	157.231.680	18.402.217	l		209.042
Active financiare la valoare justă prın profit sau pierdere	84.736.635				100 111	84.736.635
Active financiare disponibile în vederea vânzării	561.882.211					561.882.211
Credite și creanțe	113.490.441	32.391		2.042.671		111.415.379
- Total active financiare	935.952.226	157.264.071	18.402.217	2.042.671	l	758.243.267
Alte datorii financiare* Datorii financiare Dividende de plată Imprumutur1	83.804.789 20.278.375 71.344.489	17.599.522 70.412				83.804.789 2.678.853
			214.350	477.275	1	70.582.452

* Alte datorii financiare cuprind datorii, mai puţin vvansurile primite de la clienţi, veniturile în avans, povizioanele pentru riscuri şi cheltuieli şi subvenţiile pentru investiţii.

157.066.094

477.275

214.350

17.669.934

175.427.653

Total datorii financiare

34

Note la situațiile financiare consolidate pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

1. Administrarea riscurilor semnificative (continuare)

(a) Riscul de piaţă (continuare)

(îi) Riscul de rată a dobânzii (continuare)

In LEI	Valoare contabilă			Sub 3 luni Între 3 si 12 luni Îmtre 1 și 5 ani Mai mare de 5		Fără dobândă
31 decembrie 2015					am
Active financiare
Active financiare la valoare justă prin Numerar și depozite la bănci	112.445.694 148.323.668	92.780.817	19.447.331			217.546
profit sau pierdere						148.323.668
Active financiare disponibile în vederea	523.252.066					523.252.066
Credite și creanțe vânzăru	120.617.610	33.551			3.039.027	117.545.032
Total active financiare	904.639.038 =	92.814.368	19.447.331	I	3.039.027	789.338.312
Datorii financiare
Dividende de plată	131.860.658					131.860.658
Imprumuturi	22,740.932	16.634.476	2.899.192			3.207.264
Alte datorii financiare*	72.054.064	23.730	68.696	189.040		71.772.599
Total datorii financiare	226.655.654 l	16.658.206	2.967.888	189.040		206.840.521

* Alte datorii financiae contride comeriale și ate dacii, mai puțin avansurile printile în avan, provizioanele pentru risuri și cheltuieii și subvenţiile pentru investiţii.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

5. Administrarea riscurilor semnificative (continuare)

(a) Riscul de piață (continuare)

(ii) Riscul de rată a dobânzii (continuare)

Impactul asupra profitului net al Grupului a unei modificări de +/- 1,00% a ratei dobânzii aferentă activelor și pasivelor purtătoare de dobândă variabilă și exprimate în alte valute coroborată cu o modificare de +/- 5,00% a ratei dobânzii aferentă activelor purtătoare de dobândă variabilă și exprimate în lei este de -/+ 624.898 lei (31 decembrie 2015: -/+ 701.378 lei).

(iii) Riscul valutar este riscul înregistrării unor pierderi sau nerealizării profitului estimat ca urmare a fluctuaţiilor nefavorabile ale cursului de schimb. Grupul este expus fluctuaţiilor cursului de schimb valutar, şi nu are o politică formalizată de acoperire a riscului valutar. Majoritatea activelor şi pasivelor financiare ale Grupului sunt exprimate în moneda naţională, celelalte valute în care se efectuează operaţiuni fiind EUR și USD.

Activele și pasivele exprimate în LEI și în alte valute la datele de 31 decembrie 2016 și 31 decembrie 2015 sunt prezentate în tabelele următoare.

31 decembrie 2016	Valoare contabilă	1991	OSD	30000
Active financiare
Numerar şi depozite la bănci	175.842.939	172.385.387	તે જેવી 22 ર	2.488.397
Active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere	84.736.635	84.736.635		43.505.591
Active financiare disponibile în vederea vânzării	561.882.211	561.882.211
Credite și creanțe	113.490.441	105.115.565	5.791.047	2.583.829
Total active financiare	935 952 226	924.119.798	6.760.202	48.577.817
Datorii financiare
Dividende de plată	83.804.789	83.804.789
Imprumuturi	20.278.375	18.980.769		1.297.606
Alte datorii financiare*	71.344.489	58.466.886	1.672.162	11.205.441
Total datorii financiare	175.427.653	161.252.444	1.672.162	12.503.047

* Alte datorii financiare cuprind datoriile comerciale şi alte datorii, mai puţin avansurile primite de la clienţi, veniturile în avans, provizioanele pentru riscuri şi subvenţiile pentru investiţii.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

5. Administrarea riscurilor semnificative (continuare)

(a) Riscul de piață (continuare)

(iii) Riscul valutar (continuare)

31 decembrie 2015	Valoare contabilă	FORN	039	For Off
Active financiare
Numerar și depozite la bănci	112.445.694	109.671.916	55.349	2.718.429
Active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere	148.323.668	148.323.668		34.529.607
Active financiare disponibile în vederea vânzării	523.252.066	519.437.844		3.814.222
Credite și creanțe	120.617.610	112.901.262	5.766.824	1.949.524
Total active financiare	904.639.038	890.334.690	5.822.173	43.011.782
Datorii financiare
Dividende de plată	131.860.658	131.860.658
Imprumuturi	22.740.932	19.887.571		2.853.361
Alte datorii financiare*	72.054.064	62.748.314	3.053.487	6.252.263
Total datorii financiare	226.655.654	214.496.542	3.053.487	9.105.625

* Alte datorii financiare cuprind datoriile comerciale şi alte datorii, mai puţin avansurile primite de la clienţi, veniturile în avans, provizioanele pentru riscuri şi subvenţiile pentru investiţii.

Impactul net asupra profitului Grupului a unei modificări de +/- 15% a cursului de schimb LEI/ EUR coroborată cu o modificare de +/- 15% a cursului de schimb LEV USD la 31 decembrie 2016, toate celelalte variabile rămânând constante, este de -/+ 5.186.514 lei (31 deccembrie 2015: -/+ 4.621.030 lei).

(b) Riscul de credit

Riscul de credit reprezintă riscul înregistrării de pierderi sau al nerealizării profiturilor estimate, ca urmare a neîndeplinirii de către contrapartidă a obligaţiilor financiare. Grupul este expus riscului de credit ca urmare a investiţiilor realizate în obligaţiuni emise de municipalităţi sau societăţi comerciale, a conturilor curente și depozitelor bancare și a altor creanţe.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

5. Administrarea riscurilor semnificative (continuare)

(b) Riscul de credit (continuare)

La 31 decembrie 2016 Filiala Biofarm S.A. a primit bilete la ordin din partea clienţilor, în sumă de 23.838.995 lei (31 decembrie 2015: 38.946.746 lei).

La datele de 31 decembrie 2015 Grupul nu deținea garanții suplimentare drept asigurare şi nici alte ameliorări ale ratingului de credit.

Expunerea maximă a Grupului la riscul de credit la 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015 este refiectată în tabelul următor:

În LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Conturi curente	18.881.597	31.326.720
Depozite bancare	156.292.949	80.481.290
Obligațiuni	6.164.107	7.465.822
Creanțe comerciale	144.116.827	143.761.392
Alte creanțe	23.498.762	21.496.369
Garanții financiare acordate	33.400.016	26.390.695
Ajustare pentru deprecierea creditelor și creanțelor	(60.289.255)	(52.105.973)
Provizioane pentru deprecierea garanțiilor financiare	(773.189)	(739.555)
Total	321,291,814	258.076.760

Grupul monitorizează expunerea la riscul de credit al elementelor bilanţiere prin analiza vechimii acestora, astfel cum este reflectat în tabelul de mai jos.

Note la situatiile financiare consolidate

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

5. Administrarea riscurilor semnificative (continuare)

b) Riscul de credit (contimuare)				1800
Im 10, 30 0	Creanțe	Obligațiuni	Certificate de	Numerar și echivalente
31 decembrie 2016			trezorerie	de numerar
Ajustate individual
Risc semnificativ	56.202.836	4.086.419
Valoare brută	56.202.836	4.086.419	-
Ajustare pentru deprecierea creditelor și creanțelor	(56.202.836)	(4.086.419)
Valoare netã
Restante, neajustate
Vechime între 1 - 30 zile	80.755.502
Vechime între 31 - 60 zile	13.527.450
Vechime între 61 - 90 zile	1.268.339
Vechime între 91 - 180 zile	4.302.047
Vechime între 181 - 365 zile	1.471.217
Vechime peste 365 zile	279.578
Valoare brută	101.604.133
Ajustare pentru deprecierea creditelor și creanțelor
Valoare netă	101.604.133	l	-
Curente, neajustate
ară risc semnificativ	9.808.620	2.077.688	18	175.174.546
Valoare brută	9.808.620	2.077.688	-	175.174.546
Ajustare pentru deprecierea creditelor şi creanţelor			-
aloare netă	9.808.620	2.077.688	11	175.174.546
otal valoare brută	167.615.589	6.164.107		175.174.546

175.174.546

2.077.688

111.412.753

Total valoare netă

Note la situaţiile financiare consolidate pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

(b) Riscul de credit (continuare)
In 1931	Creante	Obligațiuni	Certificate de	Numerar și echivalente
31 decembrie 2015			trezorerie	de numerar
Ajustate individual
Risc semnificativ	47.790.721	4.315.252
Valoare brută	47.790.721	4.315.252
Ajustare pentru deprecierea creditelor și creanțelor	47.790.721	(4.315.252)
Valoare netã
Restante, neajustate
Vechime între 1 - 30 zile	72.805.629
Vechime între 31 - 60 zile	9.168.214
Vechime între 61 - 90 zile	6.420.656
Vechime între 91 - 180 zile	11.534.885
Vechime între 181 - 365 zile	2.647.320
Vechime peste 365 zile	1.048.425
Valcare brută	103.625.129	I	l
Ajustare pentru deprecierea creditelor şi creanţelor
Valoare netã	103.625.129		-
Curente, neajustate
Fără risc semnificativ	13.841.911	3.150.570		11.808.010
Valoare brută	13.841.911	3.150.570	=	111.808.010
Ajustare pentru deprecierea creditelor și creanțelor			-
Valoare netă	13.841.911	3.150.570		010 000

40

111.808.010

111.808.010 111.808.010

7.465.822 3.150.570

165.257.761 117.467.040

Total valoare brută Total valoare netă

3.150.570

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

5. Administrarea riscurilor semnificative (continuare)

(c) Riscul de lichiditate

Riscul de lichiditate reprezintă riscul înregistrării de pierderi sau al nerealizării profiturilor estimate, ce rezultă din imposibilitatea de a onora în orice moment obligaţiile de plată pe termen scurt, fără ca aceasta să implice costuri excesive sau pierderi ce nu pot fi suportate de către Grup.

Structura activelor şi datoriilor Grupului a fost analizată pe baza perioadei rămase de la data situaţiei consolidate a poziţiei financiare până la data contractuală a scadenţei pentru exerciţiile financiare încheiate la 31 decembrie 2016 și 31 decembrie 2015, astfel:

În LEI	Valoare contabilă	Sub 3 lumi	Intre 3 şi 12 luni	Mai mare de 1 an	Hara maturitate
31 decembrie 2016					prestabilită
Active financiare
Numerar şi depozite la bănci	175.842.939	157.102.907	18,402,217		337.815
Active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere	84.736.635				84.736.635
Active financiare disponibile în vederea vânzării	561.882-211				561.882.211
Credite și creanțe	113.490.441	111.447.770		2.042.671
Total active financiare	935.952.226	268.550.677	18.402.217	2.042.671	646.956.661
Datorii financiare
Dividende de plată	83.804.789	83.804.789
Imprumuturi	20.278.375	8.502.110	4.566.127	7.210.138
Alte datorii financiare*	71.344.489	70.652.864	214.350	477.275
Total datorii financiare	175.427.653	162.959.763	4.780.477	7.687.413
Excedent de lichiditate	760 - 24 - 74	105.590.914	13.621.740	(5.644.742)	646.956.661

* Alte datorii financiare cuprind datoriile comerciale și alte datorii, mai puțin avansurile primite de la clienți, veniturile în avans, provizioanele pentru riscuri şi subvenţiile pentru investiţii.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

5. Administrarea riscurilor semnificative (continuare)

(c) Riscul de lichiditate (continuare)

In LEI	Valoare contabilă	Sub 3 luni	Intre 3 şi 12 luni	Mai mare de 1 an	Fără maturitate
31 decembrie 2015					prestabilită
Active financiare
Numerar şi depozite la bănci	112.445.694	92.763.086	19.447.331		235.277
Active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere	148.323.668				148.323.668
Active financiare disponibile în vederea vânzării	523.252.066				523.252.066
Credite și creanțe	120.617.610	117.578.583		3.039.027
Total active financiare	904.639.038	210.341.669	19.447.331	3.039.027	671-811-011
Datorii financiare
Dividende de plată	131.860.658	131.860.658
Imprumuturi	22.740.932	11.347.597	7.624.352	3.768.983
Alte datorii financiare*	72.054.064	71.796.328	ર્સ રેનેર	189.040
Total datorii financiare	226.655.654	215.004.584	7.693.048	3.958.072
Excedent de lichiditate	677.983.384	(4.662.915)	11.754.283	(918.995)	671.811.011

* Alte datorii financiare cuprind datoriile comerciale şi alte datorii, mai puţin avansurile primite de la clienţi, veniturile în avans, provizioanele pentru riscuri şi subvenţiile pentru investiţii.

d) Riscul aferent impozitării

Legislaţia fiscală românească prevede reguli detaliate şi complexe suferind mai multe modificări în ultimii ani. Interpretarea textului şi procedurile practice de punere în aplicare a legislaţiei fiscale ar putea varia, existând riscul ca anumite tranzacţii să fie interpretate altfel de către autorităţile fiscale comparativ cu tratamentul Grupului.

Din punct de vedere al impozitului pe profit, există riscul de interpretare diferită de către organele fiscale a regulilor fiscale aplicate determinate de Reglementările contabile conforme cu IFRS.

Guvernul României deține un număr de agenții autorizate să efectueze auditul (controlul) companiilor care operează pe teritoriul României. Aceste controale sunt similare auditurilor fiscaie din alte țări, și pot acoperi nu numai aspecte fiscale, dar și alte aspecte legale și regulatorii care prezintă interes pentru aceste agenţii. Este posibil ca Grupul să fie supus controalelor fiscale pe măsura emiterii unor noi reglementări fiscale.

(f) Riscul operațional

Riscul operaţional este definit ca riscul înregistrării sau al nerealizării profiturilor estimate din cauza unor factori interni cum ar fi derularea inadecvată a unor activități interne, existența unui personal sau a unor sisteme necorespunzătoare sau din cauza unor factori externi cum ar fi condiţiile economice, schimbări pe piaţa de capital, progrese tehnologice. Riscul operaţional este inerent tuturor activităţilor Grupului.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

5. Administrarea riscurilor semnificative (continuare)

(f) Riscul operațional (continuare)

Politicile definite pentru administrarea riscului operaţional au luat în considerare fiecare tip de evenimente ce poate genera riscuri semnificative și modalitățile de manifestare a acestora, pentru a elimina sau diminua pierderile de natură financiară sau reputațională.

(g) Adecvarea capitalurilor

Politica conducerii în ceea ce priveşte adecvarea capitalului se concentrează în menţinerea unei baze solide de capital, în scopul susținerii dezvoltării continue a Grupului și atingerii obiectivelor investiţionale.

Capitalurile proprii ale Grupului includ capitalul social, diferite tipuri de rezerve şi pierderea acumulată. Capitalurile proprii se ridicau la 1.369.983.766 lei la 31 decembrie 2016 (31 decembrie 2015: la 1.284.165.820 lei).

Grupul sau Societatea nu fac obiectul unor cerinţe legale de adecvare a capitalurilor.

6. Estimări contabile și judecăți semnificative

Surse cheie ale incertitudinii estimărilor

Determinarea valorii juste a instrumentelor financiare

Valoarea justă a instrumentelor financiare care nu sunt tranzacţionate pe o piaţă activă este determinată folosind tehnicile de evaluare descrise în politica contabilă 4(d)(îv). Pentru instrumente financiare rar tranzacţionate şi pentru care nu există o transparenţă a preţurilor, valoarea justă este mai puţin obiectivă și este determinată folosind diverse nivele de estimări privind gradul de lichiditate, gradul de concentrare, incertitudinea factorilor de piață, ipoteze de preț și alte riscuri care afectează instrumentul financiar respectiv. Vezi, de asemenea, "Evaluarea instrumentelor financiare" mai jos.

Ajustări pentru deprecierea creditelor şi creanţelor

Activele înregistrate la cost amortizat sunt evaluate pentru depreciere conform polițicilor contabile descrise în notele 4(d)(v).

Evaluarea pentru depreciere a creanţelor este efectuată la nivel individual şi se bazează pe cea mai bună estimare a conducerii privind valoarea prezentă a fluxurilor de numerar care se așteaptă a fi primite. Pentru estimarea acestor fluxuri, conducerea face anumite estimări cu privire la situaţia financiara a contrapartidei. Fiecare activ depreciat este analizat individual. Precizia ajustărilor depinde de estimarea fluxurilor de numerar viitoare pentru contrapartidele specifice.

<-- PDF CHUNK SEPARATOR -->

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

6. Estimări contabile şi judecăţi semnificative (continuare)

Judecăţile contabile semnificative pentru aplicarea politicilor contabile ale Societăţii includ:

Evaluarea instrumentelor financiare

Politicile contabile referitoare la calculul valorii juste sunt prezentate in nota 4(d)(iv).

Grupul foloseşte pentru calculul valorii juste următoarea ierarhie de metode:

• · Nivelul 1: preţuri cotate (neajustate) în pieţe active pentru active sau datorii identice
• • Nivelul 2: intrări altele decât preţurile cotate incluse în Nivelul 1 care sunt observabile pentru active sau datorii , fie direct (ex: prețuri) fie indirect (ex: derivate din prețuri)
• Nivelul 3: intrări pentru active sau datorii care nu sunt bazate pe date observabile din piață (intrări neobservabile). Aceasta categorie include toate instrumentele pentru care tehnica de evaluare include elemente care nu se bazează pe date observabile și pentru care parametrii de intrare neobservabili pot avea un efect semnificativ asupra evaluării instrumentului. Aceasta categorie include instrumente care sunt evaluate pe baza preţurilor cotate pentru instrumente asemănătoare dar pentru care sunt necesare ajustări bazate în mare măsura pe date neobservabile sau pe estimări pentru a reflecta diferenţa dintre cele două instrumente.

Valoarea justă a activelor financiare care sunt tranzacţionate pe pieţe active se bazează pe prețurile cotate pe piață sau pe prețurile cotate de intermediari. Pentru toate celelalte instrumente financiare, Grupul determină valoarea justă folosind tehnici de evaluare. Tehnicile de evaluare includ valoarea netă prezentă și modelele fluxurilor de numerar actualizate, comparația cu instrumente similare pentru care există preţuri de piaţa observabile şi alte tehnici de evaluare. Ipotezele și datele folosite în tehnicile de evaluare includ rate de dobânda fără risc și rate de referinţă, ecarturi de credit şi alte pentru estimarea ratelor de actualizare, randamente ale obligaţiunilor şi capitalului, cursuri de schimb valutar, indici ai preţului de capital, volatilităţi şi corelaţii previzionate. Scopul tehnicilor de evaluare este de a determina valoarea justă care să reflecte prețul instrumentelor financiare la data raportării, preț care ar fi determinat în condiții obiective de către participanţii la piaţă.

Grupul foloseşte modele de evaluare recunoscute pentru a determina valoarea justă a instrumentelor financiare simple care folosesc doar date observabile de piaţă şi solicită foarte puţine estimări şi analize din partea conducerii (de exemplu instrumente care sunt evaluate pe baza prețurilor cotate pentru instrumente asemănătoare și pentru care nu sunt necesare ajustări bazate pe date neobservabile sau pe estimări pentru a reflecta diferenţa dintre cele două instrumente). Preţurile observabile şi parametrii de intrare în model sunt, de obicei, disponibili pe piaţă pentru instrumente de capital. Disponibilitatea acestora reduce necesitatea estimărilor și analizelor din partea conducerii şi incertitudinea asociată determinării valorii juste. Gradul de disponibilitate a preţurilor de piaţă observabile si a datelor de intrare variază in funcţie de produse si pieţe si este supus schimbărilor care decurg din evenimente specifice și din condițiile generale ale piețelor financiare.

Pentru acţiuni care nu au un preţ de piaţă cotat pe o piaţă activă Crupul folosește modele de evaluare care sunt, de obicei, derivate din modele cunoscute de evaluare. Parte din sau totalitatea datelor semnificative de intrare în aceste modele pot să nu fie observabile în piaţă şi sunt derivate din preţurile pieţei sau sunt estimate pe baza ipotezelor. Modelele de evaluare care necesită elemente de intrare neobservabile cer într-o mai mare măsură un grad ridicat de analiză și estimare din partea conducerii pentru determinarea valorii juste. Analiza şi estimarea din partea conducerii intervin în special la selecţionarea modelului adecvat de evaluare, la determinarea fluxurilor viitoare de numerar ale instrumentului financiar, la determinarea probabilităţii de neîndeplinire a obligaţiilor de către contrapartida şi a plăţilor în avans şi la selectarea unor rate de actualizare potrivite.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

6. Estimări contabile și judecăți semnificative (continuare)

Date fiind limitările intrinseci ale metodologiilor aplicate și incertitudinea semnificativă a evaluării activelor pe pieţele internaţionale, estimările Grupului pot fi revizuite semnificativ după data aprobării situaţiilor financiare.

Ierarhia valorilor juste

Tabelul de mai jos analizează instrumentele financiare înregistrate la valoarea justă în funcție de metoda de evaluare. Nivelele valorii juste în funcţie de datele de intrare în modelul de evaluare au fost definite la nota 6, Evaluarea instrumentelor financiare.

In LEI	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
31 decembrie 2016 Active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere	20.509.644		64.226.991	84.736.635
Active financiare disponibile în vederea vânzării la valoare justă (Nota 17 b)	409 136.603		71.754.667	480.891.270
	429.646.247		135.981.658	565.627.905
In LEI 31 decembrie 2015	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere	35.029.700		113.293.968	148.323.668
Active financiare disponibile în vederea vânzării la valoare justă (Nota 17 b)	388.809.740		19.869.529	408.679.269
	42.839.440		133.163.497	557.002.937

Pentru exercitiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016, Grupul a prezentat active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere pe nivelul 3 al ierarhiei valorii juste instrumentele deținute în produse structurate în valoare de 64.226.991 lei (la 31 decembrie 2015: 55.263.607 lei) și doar la 31 decembrie 2015 în unităţi de fond închise în valoare de 58.030.361 lei. Detalii despre principalele ipoteze folosite în determinarea valorii juste sunt prezentate în Nota 17 (a).

Pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016 Grupul a prezentat active financiare disponibile în vederea vânzării la valoare justă în nivelul 3 al ierarhiei valorii juste unităţi de fond închise în valoare de 71.754.667 lei (la 31 decembrie 2015: 19.869.529 lei).

Deși Grupul consideră propriile estimări ale valorii juste ca fiind adecvate, utilizarea altor metode sau presupuneri ar putea conduce la valori diferite ale valorii juste.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

6. Estimări contabile şi judecăţi semnificative (continuare)

Ierarhia valorilor juste (continuare)

Reconcilierea evaluărilor la valoare justă clasificate la nivelul 3 din ierarhia valorii juste

În LEI

Active financiare la Active financiare disponibile în valoare justă prin profit vederea vânzării la valoare justă sau pierdere

31 decembrie 2014	114.070.451	20.820.301
Transferuri către nivelul 3
Transferuri de la nivelul 3
Câştiguri sau pierderi aferente perioadei incluse în profit sau pierdere	(776.483)
Câştiguri sau pierderi aferente perioadei incluse în alte elemente ale rezultatului global Achiziții, participări la capitalul	1.	(950.772)
social
31 decembrie 2015	113.293.968	19.869.529
Transferuri către nivelul 3		55.645.599
Transferuri de la nivelul 3	(55.645.599)	(3.800.026)
Câştiguri sau pierderi aferente perioadei incluse în profit sau pierdere	5.996.222	130.331
Câștiguri sau pierderi aferente perioadei incluse în alte elemente ale rezultatului global		1.425.102
Achiziții, participări la capitalul social	66.203.757
Vânzări	(65.621.357)	(1.515.868)
31 decembrie 2016	64.226.991	71.754.667

Detaliile cu privire la clasificarea activelor şi datoriilor financiare ale Societăţii sunt prezentate în Nota 17 (d).

Valorile juste ale instrumentelor financiare ce nu sunt prezentate la valoarea justă sunt egale cu valorile contabile a acestora şi sunt valori de nivel 3.

În cadrul modelului de evaluare pentru activele financiare disponibile în vederea vânzării – unități de fond, o modificare pozitivă a valorii juste de 10% conduce la o creştere a capitalurilor proprii, netă de impozitul pe profit, cu 6.027.392 lei la 31 decembrie 2016 (31 decembrie 2015: 1.669.040 lei), o modificare negativă de 10% având un impact net egal și de semn contrar.

În cadrul modelului de evaluare pentru active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere – unităţi de fond şi produse structurate, o modificare pozitivă a valorii juste de 10% conduce la o creştere a profitului după impozitare cu 5.395.067 lei la 31 decembrie 2016 (31 decembrie 2015: 9.516.693 lei), o modificare negativă de 10% având un impact net egal şi de semn contrar.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

6. Estimări contabile şi judecăţi semnificative (continuare)

Clasificarea activelor și datoriilor financiare

Politicile contabile ale Grupului oferă bazele pentru ca activele şi datoriile să fie încadrate, la momentul iniţial, în diferite categorii contabile. Pentru clasificarea activelor şi datoriilor la valoarea justă prin profit sau pierdere, Grupul a determinat că au fost întrunite unul sau mai multe criterii prezentate în nota 4(d)(i).

Reevaluarea imobilizărilor corporale și a investiţiilor imobiliare

Grupui contabilizează investiţiile imobiliare la valoarea justă, modificările în valoarea justă fiind recunoscute în situația consolidată a profitului sau pierderii și a altor elemente ale rezultatului global. Tercnurile și clădirile sunt supuse reevaluării, iar modificările valorii juste sunt recunoscute în alte elemente ale rezultatului global. Grupul a desemnat experți evaluatori pentru a determina valoarea justă la data de 31 decembrie 2016. Evaluatorul a folosit metoda capitalizării directe şi metoda comparațiilor relative, cu respectarea principiilor de evaluare cuprinse în Standardele de Evaluare ANEVAR.

Definiția controlului

Conform politicilor contabile ale Grupului, controlul reprezintă puterea de a conduce politicile financiare și operaționale ale unei entități, pentru a obține beneficii din activitățile acesteia. La evaluarea controlului, Grupul ia în considerare drepturile de vot potenţiale care sunt exercitabile în prezent. Cu toate acestea, Grupul consideră că nu deţine control asupra unei entităţi, dacă aceasta îndeplineşte cumulativ următoarele condiţii:

• Entitatea este în faliment, iar Adunările Creditorilor nu sunt controlate de Grup;
• e Entitatea are active nete negative, iar interesul rezidual al Grupului în aceasta este nesemnificativ.

Dacă o entitate, anterior controlată de către Grup, îndeplineşe aceste criterii, data pierderii controlului este considerată data începerii procedurii falimentului.

7. Segmente operaționale

Grupul cuprinde următoarele segmente de activitate principale:

• Investiții financiare
• Comerțul cu cereale, semințe și alte produse;
• Închirierea de spaţii comerciale şi de birouri;
• . Creşterea păsărilor;
• Producerea și comercializarea medicamentelor.

Alte operaţiuni cuprind activităţi hoteliere, fabricarea fibrelor de sticlă, comerţul cu ridicata, producția materialelor de construcții, panificație etc.

Note la situaţiile financiare consolidate pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

1. Segmente operaționale (continuare)

ﻪ

	uoly Colorial		Consolidat
্র entru UNDS	IUL. 201. Initialis	480 o	Eliminări
			1 >୯୯

m	financiare Investitii	Comerțul produse semințe și alte cu cereale,	Închirierea comerciale și de birouri spațiilor	Creșterea păsărilor	Producerea și Alte acțivități comercializarea medicamentelor		13 iminări	Consolida
2016
Venituri
Venituri externe	88.802.246	63.243.526	22.770.652	37.738.624	152.806.563	82.496.097		447.857.708
Venituri între segmente	782.702	373.252	201.411			16.551.130	17.908.495)
Venituri totale	89.584.948	63.616.778	22.972.062	37.738.624	152.806.563	99.047.227	(17.908.495)	447.857.708
Rezultatul
Rezultatul pe segmente	54.326.614	(18.848.113)	950.705	403.076	23.413.865	6.174.176	(11.343.664)	55.076.660
Venituri din dobanzi	955.890	40.072	372.229	138	400.603	734.403	(92.381)	2.410.955
Profit operațional	55.282.504	(18.808.042)	1.322.934	403.215	23.814.469	6.908.580	(11.436.046)	57.487.615
Cheltuieli de finanțare		(213.780)	(6.124)	(102.083)	(536)	(415.204)	92.381	(645.346)
Profit inainte de impozitare	55.282.504	(19.021.822)	1.316.810	301.132	23.813.933	6.493.376	(11.343.664)	56.842.269
lmpozitul pe profit	(4.896.320)	743.409	(62.121	61.300)	5.962.938)	1.514.745)		(11.754.015)
Profit met / (Pierdere neta)	50.386.184	(18.278.413)	1.254.689	239.832	17.850.995	4.977.785	01.342.817	45.088-254

48

Note la situațiile financiare consolidate pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

1. Segmente operaționale (continuare)

Producerea și comercializarea medicamentelor	319.740.926
pasărilor Creșterea	49.707.909
ințe și alte comerciale și de birouri spațiilor Inchirierea	249.836.067
cu cereale, produse Comerțul	92.478.520

Investiții financiare

În LEI

		produse	semințe și alte comerciale și de birouri		medicamentelor
31 decembric 2016 Active
Active pe segmente	725.054.061	92.478.520	249.836.067	49.707.909		319.740.926
Active nealocate							- 2.440.207
Total active							1.604.493.149
Datorii
Datorii pe segmente	101.199.545	10.492.067	29.666.810	13.249.769	40.650.366	18.972.452	214.231.008
Datorii nealocate		તે ૨૨૦ તે રહે		3.307.179		7.410.227	20.278.375
l'otal datorii							234.509.383
Alte informații
Cheltuieli de capital	21.608	393.444	4.759.780	4.876.021	19.782.425	4.456.764	34.290.042
Amortizarea imobilizărilor corporale și necorporale	65.473	5.726.242	1.756.508	1.947.049	18.064.152	7.341.984	34.901.408
Pierderile din deprecierea recunoscute în profit sau imobilizărilor corporale		3.190.593	(261.018)			(7.411.183)	(4.481.608)

Consolidat

Producerea și Alte acțivități

(3.240.407)

(229.117)

(3.754.925)

(447.012)

3.735.444

(10.045.539)

7.500.742

Alte cheltuieli / (venituri)

nemonetare

pierdere

Note la situațiile financiare consolidate entru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016							UL	Tags: Jung 1 uo 2017
Segmente operaționale (continuare)							idel (2) Bod For )
LEI 015 n	Investiții financiare	semințe și alte Comertul cu cereale, produse	erciale si de birouri Închirierea spațiilor con	Creșterea păsărilor	Producerea și medicamentelor comercializarea	Alte activităti	Eliminări	Consolidat
enituri între segmente enituri externe enituri	103.350.899	74.634.355 358.133	209.675 31.825.985	38.469.440	151.650.266	12.856.015 65.089.271	(13.423.823)	465.020.216
Venituri totale	103.350.899	74.992.488	32.035.660	38.469.440	151.650.266	77.945.286	(13.423.823)	465.020.216
ezultatul pe segmente Rezultatul	74.554.620	(996.064)	(724.746)	2.195.499	4.197.223	4.465.390	(9.966.153)	73.725.768
enituri din dobanzi rofit operațional	1.088.718	41.289	575.858	10.002	781.308	761.455	(45.964)	3.212.666
Cheltuieli de finanțare	le 75.643.338	(954.775) (716.854)	. T (148.888)	(20.378) 2.205.501	(219) 4.978.531	(593.756) 5.226.845	(10.012.117) 45.964	76.938.435 (1.285.543)
rofit inainte de impozitare npozitul pe profit	(11.787.601) 75.643.338	(1.671.629) (1.894.013)	(148.888) (1.125.956)	2.185.123 (300.419)	4.978.012 (4.522.980)	4.633.089 (1.406.219)	(10.371.946) (9.966.153)	(31.409.134) 75.652.892
rofit net / (Pierdere netă)	63.855.737	(3.565.642)	(1.274.844)	1.884.704	455.032	3.226.871	(20.338.099)	44.243.758

50

Note la situaţiile financiare consolidate pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

1. Segmente operaţionale (continuare)

În LEI							ું જોવા માં
	Investitii financiare	Comerțul cu cereale, produse	Închirierea semințe și alte comerciale și de spațiilor birouri		Creșterea Producerea și Alte acțivități păsărilor comercializarea medicamente or		Consolidat
31 decembrie 2015 Active
Active pe segmente	675.271.990	119.770.192	246.823.553	59.830.878	301.212.812		155.078.313 1.557.987.738
Investiții în asociati
Active nealocate Total active	11						3.063.235
Datorii							1.561.050.973
Datorii pe segmente	152.744.209	10.450.900	10.023.202	2.127.135	34.761.991	44.036.784	254.144.221
Datorii nealocate Total datorii		14.452.421		499.485		7.789.026	276.885.153 22.740.932
Alte informatii
Cheltuieli de capital	2.999	1-208-846	844.810	192.739	22.459.160	3.988.278	28.696.832
Amortizarea imobilizărilor corporale și necorporale	65.958	5.313.996	1.669.938	2.233.011	23.867.470	6.355.873	39.506.245
Pierderile din deprecierea imobilizărilor corporale		(77.191)	413.801		9.431.299	7.472.421	17.240.329
recunoscute în profit sau pierdere
Alte cheltuieli / (venituri)	(2.185.980)	(6.441.739)	10.826.679	336.531 - -	(11.505.839)		5.921.800

nemonetare

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

8. Achiziţii şi vânzări de filiale

(a) Achiziții de filiale

Pe parcursul anului 2016 și 2015 nu s-au efectuat achiziții de filiale.

(b) Vânzări de filiale

În cursul anului 2016 și 2015 Grupul nu a pierdut controlul în niciuna din filialele considerate anterior în cadrul perimetrului de consolidare.

9. Venituri operaţionale

İn LEJ	2016	2015
Venituri din vânzarea bunurilor și prestarea serviciilor (a) Venituri din investiții (b)	343.700.585 69.364.790	343.045.647 32.343.439
Câştiguri nete din instrumente financiare (c)	28.224.714	82.137.104
Total	441.290.089	457.526.190

(a) Venituri din vânzarea bunurilor și prestarea serviciilor

In LEI	2016	2015
Vânzarea mărfurilor	64.529.964	70.031.112
Vânzarea producției (î)	246.781.232	237.795.999
Prestarea serviciilor	30.710.725	32.541.638
Subvenții de exploatare	1.678.664	2.676.898
Total	343.700.585	343.045.647

(i) Vânzarea producției este reprezentată în principal de vânzăriie filialei Biofarm S.A. a medicamentelor către distribuitori farmaceutici în valoare de 148.760.627 lei (2015: 144.491.291 lei), vânzările filialei Avicola S.A. a ouălelor de consum și a puicuțelor în valoare de 33.920.852 lei (2015: 31.998.899 lei) și vânzările filialei Firos S.A. a materialelor de construcții în valoare de 30.460.714 lei (2015: 27.669.738 lei) (vezi Nota 7).

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

9. Venituri operaţionale (continuare)

(b) Venituri din investiții

În LEI	2016	2015
Venituri din dividende Venituri din chirii	46.627.576	10.201-311
Venituri din dobânzi aferente depozitelor și conturilor curente bancare	19.985.038 2.162.491	18.839.240 2.966.271
Venituri din dobânzi aferente creditelor și creanțelor	132.672	209.298
Venituri din dobânzi aferente investițiilor păstrate până la scadență	115.792	37.097
Venituri din refacturarea utilităților aferente investițiilor imobiliare	341.221	90.222
Total	69.364.790	32.343.439

Veniturile din dividende se înregistrează la valoare brută. Cotele de impozitare a dividendelor aferente exerciţiului financiar încheiat la 31 decembrie 2016 au fost de 5% și zero (2015: 16% și zero).

Veniturile din chirii sunt generate de închiriere spaţii imobiliare. Acestea se referă în principal la clădirile deţinute de Grup şi care sunt clasificate la 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015 ca investiţii imobiliare (a se vedea Nota 20).

(c) Câştiguri nete din instrumente financiare

İn LEI	2016	2015
Câștig net din vânzarea instrumentelor financiare (i)	37.377.933	35.646.889
Câștig net din reevaluarea activelor financiare deținute pentru tranzacţionare - acţiuni	122.856	49.018.625
(Pierdere netă) / Câștig net din reevaluarea activelor financiare deţinute pentru tranzacţionare - produse structurate	(2.816.766)	2.002.000
Pierdere netă din reevaluarea activelor financiare desemnate ia valoarea justă prin profit sau pierdere - unităţi de fond	(6.459.309)	(4.530.410)
Total	28.224.714	82.137.104

(i) Costul istoric al activelor financiare disponibile în vederea vânzării evaluate la cost la momentul vânzării a fost de 48.073.794 lei (2015: 2.449.716 lei), iar câştigul din vânzare a fost de 17.796.846 lei (2015: 4.773.139 lei).

Costul istoric al activelor financiare disponibile în vederea vânzării evaluate la valoare justă la momentul vânzării a fost de 55.010.070 lei (2015: 51.619.121 lei), iar câştigul din vânzare a fost de 7.864.631 lei (2015: 30.370.163 lei).

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

9. Venituri operaţionale (continuare)

(c) Câştiguri nete din instrumente financiare (continuare)

Costul istoric al activelor financiare evaluate la valoare justă prin profit sau pierdere la momentul vânzării a fost de 57.290.108 lei (2015: 37.294.219 lei), iar câştigul din vânzare a fost de 11.716.456 lei (2015: 503.587 lei).

10. Alte venituri şi câştiguri

Câștig net din vânzarea imobilizărilor corporale şi a 3.114.335 2.081.503 investiţiilor imobiliare Alte venituri operaționale 4.430.370 4.803.509 (Pierdere netă) / Câştig net din variaţia cursului de schimb (977.087) 609.014 valutar Total 6.567.618 7.494.026 11. Variația stocurilor și producția capitalizată În LEI 2016 2015 Variația stocurilor (6.242.970) (7.529.587) Producția capitalizată 654.743 501.143 Total (5.588.227) (7.028.444) 12. Cheltuieli operaționale În LEI 2016 2015 Cheltuieli cu materii prime, materiale și mărfuri (a) 159.521.661 165.502.978 Cheltuieli cu prestațiile externe (b) 85.819.647 74.051.144 Cheltuieli cu salarii și alte cheltuieli cu personalul 68.635.387 63.116.196 Cheltuieli cu amortizarea și deprecierea imobilizărilor (Nota 30.419.801 56.746.575 21, 22) Total 344.396.496 359.416.893 İn LEI 2016 2015 Materii prime și materiale 108.965.856 110.548.700 Mărfuri 54.954.278 50.555.805 Total 159,521,661 165.502.978	İn LEI	2016	2015
	(a) Cheltuieli cu materii prime, materiale și mărfuri

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

12. Cheltuieli operaţionale (continuare)

(b) Cheltuieli cu prestațiile externe

İn LEI	2016	2015
Comisioane de administrare	17.858.250	17.400.000
Transport	4.679.360	3.836.444
Alte comisioane	2.667.756	2.876.000
Intreținere și reparații	2.99 1.893	2.400.796
Cheltuieli cu comunicațiile	975.750	1.051.913
Protocol, reclamă și publicitate	28.821.953	22-133-666
Costuri de tranzacționare	525.486	488.295
Servicii bancare	449.601	411.010
Taxe de custodie	218.650	252.317
Alte servicii	26.630.948	23.200.703
Total	85.819.647	74.051.144
13. Pierderi din deprecierea activelor
În LEI	2016	2015
Pierdere din deprecierea activelor financiare disponibile în vederea vânzării (Nota 17 b)	7.463.958	5.788.179
Pierdere din deprecierea altor active *)	16.865.910	16.894.116
Total	24.329.868	22.682.295

*) Pierderea din deprecierea altor active conţine în principal, constituirile de ajustări pentru deprecierea creditelor şi creanţelor în valoare de 8.183.282 lei (2015: 18.591.630 lei) (Nota 17 c)) şi constituirile de ajustări pentru deprecierea stocurilor în valoare de 3.917.403 lei (2015: reluări de ajustări în valoare de 1.148.593 lei).

14. Alte cheltuieli / (venituri)

İn LEI	2016	2015
(Câştig net) / Pierdere netă din reevaluarea la valoare justă a investiţiilor imobiliare (Nota 20)	(449.660)	4.909.360
Cheltuieli cu utilitățile	13.637.038	13.442.354
Cheltuieli cu alte impozite și taxe	4.850.849	5.273.739
Cheltuieli cu chiriile	1.795.271	1.727.258
Cheltuieli cu remunerația membrilor Consiliului Reprezentanților Acționarilor	1.423.017	1.421.727
Modificarea valorii iuste a activelor biologice (Nota 23 (i))	(8.144.271)	(8.727.242)
Constituiri / (Reluări) din provizioane pentru riscuri și cheltuieli (i)	510.726	(24.504.449)
Alte cheltuieli operaționale	2.432.530	5.411.402
Total	16.055.500	(1.045.851)

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

14. Alte cheltuieli / (venituri) (continuare)

entru 27 IUL 2017

(i) Reluările din provizioane pentru riscuri și cheltuieli efectuate în anul 2015 sunt reprezentate în principal de reluările de la filiala Bucur S.A. în valoare de 10.539.361 lei, ca urmare a câștigării litigiului privind terenul din Rahova și reluările de la filiala Muntenia Medical Competences S.A. în valoare de 13.773.268 lei pentru datoria faţă de BT Leasing înscrisă în tabelul creditorilor dar necuprinsă în plățile conform planului de reorganizare aprobat.

15. Impozitul pe profit

În LEI	2016	2015
lmpozitul pe profit curent Venituri din impozitul pe profit amânat	8.847.199 2.906.817	30.243.338 1.165.796
Total	11.754.016	31.409.134

Reconcilierea profitului înainte de impozitare cu cheltuiala cu impozitul pe profit în profit sau pierdere:

İn LEI	2016	2015
Profit înainte de împozitare	56.842.270	75.652.892
Impozit în conformitate cu rata statutară de impozitare de 16%	9.094.763	12.104.463
Efectul asupra impozitului pe profit al:
Ratei de impunere aferentă dividendelor	2.010.724	1.257.329
Sumelor de natura veniturilor	1.052.359	17.149.264
Sumelor de natura cheltuielilor		(5.341.343)
Deducerilor	(3.362.832)	(3.192.522)
Cheltuielilor nedeductibile	16.665.146	19.632.415
Veniturilor neimpozabile	(17.143.352)	(10.891.892)
Altor reluări de diferenţe temporare	2.906.817	1.165.796
Sumelor reprezentand sponsorizare în limite legale	(154.937)	(610.978)
Pierderilor fiscale derecunoscute	685.327	136.602
Impozitul pe profit	11.754.016	31.409.134

Variația impozitului pe profit curent este datorată pierderii fiscale înregistrată de Societate în anul 2016, față de impozitul pe profit curent în valoare de 20.848.309 lei înregistrat în anul 2015.

Începând cu exerciţiul financiar 2015, la stabilirea profitului impozabil al Societatii veniturile şi cheltuielile sunt cele înregistrate în contabilitate potrivit reglementărilor contabile conforme cu IFRS din care se scad veniturile neimpozabile și se adaugă cheltuieliie nedeductibile conform prevederilor din Codul fiscal.

La calculul impozitului pe profit se includ în categoria veniturilor neimpozabile, alături de venituri din dividende, și veniturile din vânzarea/cesionarea titlurilor de participare și veniturile din lichidare, indiferent dacă persoanele juridice la care sunt deținute titluri de participare sunt persoane juridice române sau străine, din state cu care România are încheiate convenții de evitare a dublei impuneri (inclusiv din afara UE). Aceste venituri sunt neimpozabile dacă se îndeplinesc anumite condiţii (dacă la data vânzării/cesionării titlurilor de participare sau la data începerii operațiunii de lichidare se împlineşte perioada minimă de un an de deţinere neîntreruptă a unei participaţii de

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

15. Impozitul pe profit (continuare)

minim 10%). Având în vedere faptul că beneficiile economice asociate activelor financiare disponibile în vederea vânzării ce îndeplinesc condiţiile stipulate în Codul Fiscal nu sunt impozabile, conform IAS 12, baza fiscală a respectivelor active este egală cu baza contabilă si, ca urmare, au fost reluate pe cheltuieli creanţele cu impozitul amânat anterior recunoscute pentru diferenţele temporare generate de ajustările pentru pierdere de valoare.

16. Numerar și depozite la bănci

In LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Numerar în casierie	209.042	217.546
Conturi curente la bănci	18.881.597	31.326.720
Depozite bancare cu scadență originală mai mică de 3 luni	18.335.013	6.978.766
Depozite bancare cu scadenţă originală mai mare de 3 luni şi mai mică de un an	137.620.121	73.028.233
Depozite blocate	337.815	474.291
Creanțe atașate	459.351	420.138
Total numerar și depozite la bănci	175.842.939	112.445.694

Conturile curente şi depozitele bancare, altele decât cele blocate, sunt în permanenţă la dispoziţia Grupului și nu sunt restricționate.

17. Active și datorii financiare

(a) Active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere

In LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Active financiare deținute pentru tranzacționare - acțiuni (i)	16.242.205	11.972.863
Active financiare deținute pentru tranzacţionare - produse structurate (ii)	64.226.991	55.263.607
Active financiare desemnate la valoare justă prin profit sau pierdere - unități de fond (îii)	4.267.439	81.087.198
Total	84.736.635	148.323.668

(i) La 31 decembrie 2016 și 31 decembrie 2015 activele financiare la valoare justă prin profit sau pierdere sunt reprezentate de acţiuni emise de către societăţi listate pe Bursa de Valori Bucureşti.

La 1 decembrie 2015 Grupul a reclasificat din active financiare deţinute pentru tranzacţionare acţiuni în active financiare disponibile în vederea vânzării, evaluate la valoare justă un număr de cinci societăţi (Banca Transilvania S.A., SN Nuclearelectrica S.A., SSIF Broker S.A., SIF Banat-Crişana S.A., SIF Oltenia S.A.) la o valoare justă de 221.490.474 lei. La 31 decembrie 2015 valoarea lor este de 229.322.351 lei. Suma recunoscută în alte elemente ale rezultatului global aferentă acestor instrumente este de 7.831.877 lei.

La 31 decembrie 2016 valoarea justă a acestor acțiuni este de 223.288.885 lei. Suma recunoscută în alte elemente ale rezultatului global aferentă acestor instrumente este de minus 637.050 lei.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

17. Active şi datorii financiare (continuare)

(a) Active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere (continuare)

Banca Transilvania S.A. a finalizat la data de 31 decembrie 2015 fuziunea cu Volksbank România S.A., iar impactul acestei acţiuni urmează a se resimţi într-un termen mediu şi a dus la o schimbare a strategiei iniţiale în sensul păstrării acestei participaţii pe un termen mediu.

Societatea SNN Nuclearelectrica S.A. face parte din sectorul energiei, sector care se găsește într-o etapă de modernizare și extindere, motiv pentru care în urma analizelor s-a decis ca aceasta să fie valorificată într-un interval mediu de timp.

SSIF Broker este într-un proces de diversificare a activității de bază încercând să intre și pe piața asigurărilor, în paralel cu activitatea de emitere de produse noi cu capital protejat. În aceste condiţii, s-a decis schimbarea strategiei inițiale în sensul păstrării acestei participații pe termen mediu.

În cazul SIF Banat-Crişana S.A. şi SIF Oltenia S.A. politica de dividende şi aşteptarea creşterii cotaţiilor pe termen mediu şi lung duc la o schimbare a strategiei iniţiale în sensul păstrării acestor participaţii pe un termen mediu.

(ii) În cursul anului 2016, Societatea a investit în 28 milioane unităţi la un cost de 21.582.400 lei, instrumente financiare structurate emise de Merrill Lynch International & CO C, instrumente ce urmăresc evoluţia preţului acţiunii SIF Moldova S.A. (SIF 2) pe o perioadă de un an. Merri! Lynch International & Co CV este o companie specializată în emiterea warranturilor și instrumentelor financiare, precum și în distribuția de unități de fond gestionate de Merril Lynch International. Compania funcționează ca o filială a Merril Lynch Cayman Holdings Inc. Deținerea instrumentelor financiare prezentate mai sus nu conferă drept de vot investitorului pentru pachetele de acţiuni SIF Moldova S.A. Achiziţionarea acestui tip de instrument se înscrie în politica investiţională a SIF Muntenia S.A. de diversificare a portofoliului.

La 31 decembrie 2016, Societatea a evaluat aceste titluri folosind un model de evaluare ce are în vedere cotația de închidere publicată de Bloomberg (0,779 lei/unitate) precum și un factor de ajustare ce adresează în principal de lichiditate pe piața activului suport și efectul acestuia asupra cotaţiei titlurilor de către emitentul acestora.

Factorul de ajustare menţionat anterior a determinat diminuarea valorii juste a acestor produse structurate cu 1.090.600 lei pe seama pierderii nete din reevaluarea activelor financiare la valoare justă prin profit sau pierdere.

În cursul anului 2016, Societatea a investit în obligaţiuni emise de OPUS Chartered Issuance SA cu o maturitate de doi ani şi cu un cost de achiziţie de 44.621.357 lei, echivalent a 10.000.080 euro pentru un număr de 1.140 de unităţi. Achiziţionarea acestui tip de titluri se înscrie în politica investiţională a SIF Muntenia S.A. de diversificare a portofoliului investiţional. Titlurile urmăresc evoluţia preţului unui coş de acţiuni SIF Moldova S.A. (în proporţie de 9,17%) şi SIF Oltenia S.A. (în proporție de 90,83%), deținătorul acestora conferind dreptul la dividend, dar fără ca deținerea acestora să confere şi drept de vot investitorului pentru pachetele de acţiuni SIF2 şi SIF5. OPUS Chartered Issuance SA este o societate publică cu răspundere limitată înregistrată în Marele Ducat al Luxemburgului ca societate de securitizare nereglementată, dealerul tranzacţiei fiind reprezentat prin Morgan Stanley International Plc.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

17. Active și datorii financiare (continuare)

(a) Active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere (continuare)

La 31 decembrie 2016, Societatea a evaluat aceste titluri folosind un model de evaluare ce are în vedere cotaţia de închidere publicată de Bloomberg (87,758 euro/certificat) precum şi un factor de ajustare ce adresează în principal de lichiditate pe piaţa activului suport şi efectul acestuia asupra cotaţiei titlurilor de către emitentul acestora.

Factorul de ajustare menţionat anterior a determinat diminuarea valorii juste a acestor titluri cu 2.270.568 lei pe seama profitului sau pierderii.

(iii La 31 decembrie 2016 unitățile de fond emise de investiții Bond Fiexible BCR EURO, Raiffeisen RON FLEXI, Raiffeisen EURO PLUS, Money Market BCR LEI au o valoare în sold de 4.267.439 lei

La 31 decembrie 2015 unităţile de fond emise de investiţii Active Dinamic, Active Plus, Multicapital Invest, Omnitrend, Star Value, STK Emergent au o valoare la 31 decembrie 2015 de 58.030.361 lei şi unităţile de fonduri deschise de investiţii Star Next, Star Focus, Bond Flexible BCR EURO, Raiffeisen RON FLEXI, Raiffeisen EURO PLUS au o valoare de 23.056.837 lei

La 1 aprilie 2016 Societatea a reclasificat din active financiare desemnate la valoare justă prin profit sau pierdere - unități de fond în active financiare disponibile în vederea vânzării, evaluate la valoare justă un număr de opt fonduri (FDI Active Dinamic, FII Active Plus, FII Multicapital Invest, FII Omnitrend, FII Star Value, FII STK Emergent, FDI Star Focus) la o valoare justă de 72.817.171 lei. La 31 decembrie 2016 valoarea lor este de 77.209.398 lei. Suma recunoscută în alte elemente ale rezultatului global aferentă acestor instrumente este de 4.392.227 lei.

Aceste unități de fond au fost reclasificate în prisma apariției unor circumstanțe care au apărut după momentul achiziției și recunoașterii inițiale de către Societate. Datorită randamentelor scăzute, unitățile de fond nu au fost tranzacționate în ulțimele 18 luni (ca urmare a scăderilor importante ale activelor din portofoliile fondurilor). Astfel Societatea va păstra unitățile de fond pe un termen de minim 3 ani, termen în care se preconizează creșterea cotațiilor.

(b) Active financiare disponibile în vederea vânzării

În LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Acțiuni evaluate la valoare justă (i)	368.326.810	355.904.881
Unități de fond evaluate la valoare justă (iii)	112.564.460	52.774.388
Total active financiare disponibile în vederea vânzării - evaluate la valoare justă	480.891.270	408.679.269
Acțiuni evaluate la cost (ii)	80.990.941	114.572.797
Total	561.882.211	508 252.066

(î) Evaluarea acţiunilor la valoare justă s-a făcut prin înmulţirea numărului de acțiuni deținute la data bilanţului cu preţul de închidere din ultima zi de tranzacţionare din perioada de raportare sau prin obţinerea unor rapoarte de evaluare efectuate de evaluatori independenţi. La 31 decembrie 2016 și 31 decembrie 2015, categoria acțiunilor evaluate la valoare justă include în principal valoarea acţiunilor deţinute în BRD - Groupe Societe Generale S.A., Banca Transilvania S.A., SIF Banat-Crişana S.A., SIF Oltenia S.A..

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

17. Active şi datorii financiare (continuare)

(b) Active financiare disponibile în vederea vânzării (continuare)

(îi) Valoarea la 31 decembrie 2016 a acţiunilor evaluate la cost de 80.990.941 lei (31 decembrie 2015: 114.572.797 lei) este determinată de costul lor în valoare de 279.033.726 lei (31 decembrie 2015: 358.949.512 lei) diminuat cu ajustări pentru depreciere în valoare de 198.042.785 lei (31 decembrie 2015: 244.376.914 lei). S-au constituit ajustări pentru depreciere în exercițiul financiar 2016 în valoare de 7.463.958 lei (2015: 5.938.223 lei).

(iii) La 31 decembrie 2016 Grupul deţine unităţi de fond evaluate la valoare justă din care: la fonduri deschise de investiţii (Certinvest Prudent, Certinvest Dinamic, Star Next, Star Focus, Napoca, Transilvania, Active Dinamic, STK Europe, Prosper Invest, Erste Balanced, Erste Equity) în valoare de 35.696.358 lei şi la fonduri închise de investiţii (Certinvest Properties RO, BT Invest 1, BET-FI Index Invest, Multicapital Invest, Omnihedge, STK Emergent, Fondul de Acţiuni Privat Transilvania, Omnitrend, Active Plus și Star Value) în valoare de 77.897.022 lei.

În Nota 32 Unităţi de fond sunt prezentate detalii cu privire la administratorii fondurilor de investiţii și structura portofoliului la cea mai recentă dată disponibilă.

In baza reglementărilor emise de Supraveghere Financiară, unităţile de fond sunt evaluate în baza valorii unitare a activului net, calculat de către administratorul de fond utilizând cotaţii de închidere pentru instrumentele financiare. În care Grupul obscrvă că pentru deţinerile unui fond nu există o piaţă activă, apelează pentru evaluare la informaţii publice cu privire la deţinerile fondului (situaţii financiare, rapoarte de audit, structura portofoliului etc.), respectiv la valoarea activului net. În baza activului net se obţine un VUAN corectat cu ajustările considerate necesare la valoarea activului net în urma analizei informaţiilor publice menţionate anterior.

Ajustările pentru depreciere la 31 decembrie 2016, în sumă de 1.028.920 lei (31 decembrie 2015: 1.028.920 lei) sunt recunoscute în principal pentru FDI STK Europe, FII Omnihedge și FII Certinvest Properties RO.

1. Active și datorii financiare (continuare)

(b) Active financiare disponibile în vederea vânzării (continuare)

Mişarea activelor financiare disponibile în execiţiile financiare încheiate la 31 decembrie 2016 și 31 decembrie 2015 este prezentată în tabelul următor:

În LEI	Acțiuni evaluate la	Acțiuni evaluate la	Unități de fond	Total
	valoare justā	cost
1 ianuarie 2015	177.984.722	86.224.546	53.652.280	317.861.548
Variația netă în cursul perioadei (i)	(40.310.354)	(677.175)	3.281.706	(37.705.823)
Transfer între categorii (ii)	(34.963.648)	34.963.648
Reclasificare (iii)	221.490.474			221.490.474
(Pierderi) / Reluări din depreciere		(5.938.223)	150.044	(5.788.179)
Modificarea valorii juste	31.703.687		(4.309.642)	27.394.045
31 decembrie 2015	355.904.881	114.572.797	52.774.388	523.252.066
Variația netă în cursul perioadei (i)	(22.039.075)	(4.027.325)	(16.081.577)	(42.147.977)
Transfer între categorii (ii)	24.687.372	(24.687.372)
Reclasificare (iii)			72.817.171	72.817.171
Pierderi din depreciere	(2.596.799)	(4.867.159)		(7.463.958)
Modificarea valorii juste	12.370.431		3.054.478	15.424.909
31 decembrie 2016	368.326.810	80.990.941	112 564 460	561 227 711

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

17. Active și datorii financiare (continuare)

(b) Active financiare disponibile în vederea vânzării (continuare)

(î) Intrările de acţiuni în cursul anului 2016 reprezintă: participarea la majorări de capital la companii deja existente în portofoliu, cum ar fi: Vrancart S.A., cumpărări de acţiuni de pe o piaţă reglementată cum ar fi: OMV Petrom S.A. și BRD Group Societe General S.A..

Ieşirile de açţiuni din cursul anului 2016 reprezintă: vânzări de titluri din portofoliu cum ar fi: Banca Transilvania S.A. Teraplast S.A., Globalworth Real Estate Investments Limited, SIF Banat Crisana S.A., Petrotel Lukoil S.A. radieri de societăți cum ar fi: Restaurante Elements S.A., Muntenia Global Finance S.A., Tubal S.A., Matizol S.A., Cercon Arieșul S.A., Energopetrol Construct S.A. retrageri din societăți cum ar fi: Energopetrol Com S.A., Timpuri Noi S.A., Galgros Galați S.A., Vulturul S.A. Comarnic.

În cursul anului 2016 nu au fost intrări de unități de fond.

Ieșirile de unități de fond în cursul anului 2016 reprezintă răscumpărări cum ar fi: FII STK Emergent, FDI BRD Obligațiuni, FDI Raiffeisen Confort, FDI Raiffeisen Confort EURO, FDI Certinvest Obligațiuni, FII BET-FI Index Invest.

Intrările de acţiuni în cursul anului 2015 reprezintă cumpărări de acţiuni de pe o piaţă reglementată cum ar fi: Banca Transilvania S.A.

Ieşirile de acţiuni din cursul anului 2015 reprezintă: vânzări de titluri din portofoliu cum ar fi: BRD Group Societe General S.A., CNTEE Transelectrica S.A., Cemacon S.A., Banca Transilvania S.A. Primcom S.A., radieri de societăți cum ar fi: Romfor S.A., Foraje Sonde S.A., Ciprom S.A. Ploieşti, Unirea SA Târgu-Jiu S.A., retrageri din societăți cum ar fi: Indcom S.A., Stela S.A., Titan Echipamente Nucleare S.A., Medimfarm S.A.

Intrările de unități de fond în cursul anului 2015 reprezintă subscrieri cum ar fi: FDI BRD Obligațiuni, FDI Certinvest Obligațiuni, FII BT Invest 1, FDI Napoca, FDI Transilvania, FDI Prosper, Fondul de actiuni privat Transilvania.

Ieşirile de unități de fond în cursul anului 2015 reprezintă răscumpărări cum ar fi: FDI BRD Obligațiuni, FDI Certinvest Obligațiuni, FII BT Invest 1, FDI Napoca, FDI Transilvania, Fondul de actiuni privat Transilvania.

(ii) În cursul exerciţiilor financiare încheiate la datele de 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015 piaţa unor acţiuni deţinute de Societate a devenit activă, astfel că a fost posibilă determinarea valorii juste a acestora. De asemenea, piaţa unor acţiuni deţinute de Societate a devenit inactivă, valoarea justă nemaiputând fi determinată în mod credibil.

(iii) La 1 aprilie 2016 Societatea a reclasificat din active financiare desemnate la valoare justă prin profit sau pierdere – unități de financiare disponibile în vederea vânzării, evaluate la valoare justă un număr de opt fonduri (FDI Active Dinamic, FII Active Plus, FII Multicapital Invest, FII Omnitrend, FII Star Value, FII STK Emergent, FDI Star Next și FDI Star Focus) la o valoare justă de 72.817.171 lei.

La 1 decembrie 2015 Societatea a reclasificat din active financiare deținute pentru tranzacționare acţiuni în active financiare disponibile în vederea vânzării, evaluate la valoare justă un număr de şase societăţi (Biofarm S.A., Banca Transilvania S.A., SN Nuclearelectrica S.A., SSIF Broker S.A., SIF Banat-Crişana S.A., SIF Oltenia S.A.) la o valoare de 361.505.256 lei la 30 noiembrie 2015 (vezi Nota 15 a) (i)).

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

17. Active și datorii financiare (continuare)

(c) Credite și creanțe

La 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015 Grupul deţinea următoarele credite şi creanţe:

31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
144.116.827	143.761.392
5.032.013	6.337.867
1.132.094	1.127.955
23.498.762	21.496.369
(60.289.255)	(52.105.973)
113.490.441	120.617.610

Ajustările pentru deprecierea creditelor și creanțelor la 31 decembrie 2016 cuprind ajustările înregistrate de Societate pentru obligațiunile deținute în portofoliu în valoare de 4.086.419 lei (31 decembrie 2015: 4.315.252 lei), respectiv ajustările înregistrate de filiale pentru clienţi şi debitori diverşi în valoare de 56.202.836 lei (31 decembrie 2015: 47.790.721 lei).

Mișcarea ajustărilor pentru depreciere este prezentată în tabelul de mai jos:

1 ianuarie 2015	33.514.343
Constituire ajustări pentru deprecierea creditelor și creanțelor (Nota 13)	18.591.630
31 decembrie 2015	2.105.973
Constituire ajustări pentru deprecierea creditelor și creanțelor (Nota 13)	8.183.282
31 decembrie 2016	60.289.255

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

17. Active și datorii financiare (continuare)

(d) Clasificări contabile şi valori juste

Tabelul de mai jos sumarizează valorile juste ale activelor și datoriilor financiare ale Grupului la data de 31 decembrie 2016:

In LEI	Tranzacționab	Desemnate la	Disponibile în		Cost sau cost Valoare contabilă	Valoare justā
31 decembrie 2016		valoare iustă	vederea vânzării	amortizat	totală
Numerar și depozite la bănci		: 0		175.842.939	175.842.939	175.842.939
Active financiare la valoarea justă prin profit sau pierdere	80.469.1	4.267.439			84.736.635	84.736.635
Active financiare disponibile în vederea vânzării			480.891.270	80.990.941	561.882.201	561.882.211
Credite și creanțe				113.490.441	113.490.441	113.490.441
Total active financiare	96 80.469.1	4.267.439	480.891.270	370 322 32	935.952.226	935.952226
Dividende de plată				(83.804.789)	(83.804.789)	(83.804.789)
Alte datorii financiare*	1			(71.344.489)	71.344.489	(71.344.489)
lmprumuturi				(20.278.375	20.278.375	(20.278.375)
Total datorii financiare				175.427.653	175.427.653)	175.427.653)

* Alte datorii financiae coprind datorii, mai puțin avanurile printe de la citerii, venturile în avans, provizioanele pentru issuri și cheluieii și chelui i i cheluieii și subvențiile pentru investiții. Pentu estimarea valorii juste a activelor financiate la cost su cost anortizat, Grupul a folosit umătoarele estimări și a efectuat unăbarele iudecăți semnificative: pentru elementelor de numera, a altor active si dabrii financiare care sunt enise sau definite e temnere forte sovate prezum si a creattelor, care în general nu sunt purătoare de dobâni îne, Crupul a aproximat valoarea justă o costuloarea poarea poarea poarea poarea poarea poarea poare credite și create, Grupul a folosit tehnici de evaluzare de numera, utilizând de ce intrave observalile în piați (ca atare evaluarea s-a escuar folosind tehnici de nivel 3).

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

17. Active şi datorii financiare (continuare)

(d) Clasificări contabile şi valori juste (continuare)

Tabelul de mai jos sumarizează valorile juste ale activelor şi datoriilor financiare ale Grupului la data de 31 decembrie 2015:

In LEI	Tranzactionab	Desemnate la	Disponibile în		Cost sau cost Valoare contabilă	Valoare justă
31 decembrie 2015		valoare justā	vederea vânzării	amortizat	totalā
Numerar și depozite la bănci				112.445.694	112.445.694	112.445.694
Active financiare la valoarea justă prin profit sau pierdere	67.236.4	81.087.198			148.323.668	148.323.668
Active financiare disponibile în vederea vânzării			408.679.269	114.572.797	523.252.066	523.252.066
Credite și creanțe				120.617.610	120.617.610	120.617.610
Total active financiare	67.236.4	81.087.198	408.679.269	347.636.101	904.639.038	904.639.038
Dividende de plată				31.860.658	131.860.658	131.860.658)
Alte datorii financiare*				72.054.064	(72.054.064)	(72.054.064)
Imprumutur1				(22.740.932	(22.740.932)	22.740.932
Total datorii financiare				226.655.654	226.655.654	226.655.654)

* Alte datorii financiare comerciale şi alte datorii, mai pujn avarsurile primite de la clienți, veniturile în avans, provizioanele pentru riscuri şi cheluieii și subvențiile pentru investiții.

semnificative: pentru elementeler de natura nor a altor active ji datorii financiare care sunt enise suu dejimte eare sunte coare source Pentur estimarea valoriilor financiare măsurate la cost anortizat, Grupul a foloit umătoarele estimări și a efecturi umătoarele judezăț procum si a creatielor, care în general nu sunt purtătoare de dobâzi îns, Crupul a aproximat valoarea pusta coarea poarte credite și creație, Grupul a folosit tehnica actura fluzari de numera, utilizând de ce intrare observabile în niați (ca anare evalua coastru construment a coman folosind tehnici de nivel 3).

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

18. Stocuri

In LEI	31 decembrie	31 decembrie
	2016	2015
Mărfuri în stoc	10.306.665	13.979.132
Materii prime, materiale și ambalaje	19.490.220	15.799.375
Produse finite și producție în curs	8.951.823	12.515.122
Total	38.748.708	42.293.629

În cursul anului 2016, a fost recunoscut drept cheltuială o depreciere a valorii stocurilor în sumă de 3.917.403 lei.

In cursul anului 2015, a fost recunoscut drept venit o apreciere a valorii stocurilor în sumă de 1.148.593 lei.

19. Investiţii în asociaţi

La data de 31 decembrie 2016 și 31 decembrie 2015 Grupul nu deține investiții în asociați.

20. Investiţii imobiliare

Reconcilierea valorii contabile a investițiilor imobiliare

İn İ.E.I	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Sold la 1 ianuarie	164.657.571	170.227.729
Achiziții (î)	1.209.439
Transfer de la imobilizări corporale (Nota 22) (ii)	42.005.563
Transfer la imobilizări corporale (Nota 22)	(1.157.364)
Vânzări	(1.468.850)	(660.798)
Modificări ale valorii juste	449.660	(4.909.360)
Sold la 31 decembrie	205.696.019	164.657.571

Investiţiile imobiliare cuprind terenuri şi clădiri deţinute cu scopul închirierii terţilor.

(î) Achiziţiile de investiţii imobiliare în cursul anului 2016 reprezintă clădiri și terenuri deținute de CI-CO S.A. în valoare de 1.209.439 lei.

(îi) În cursul anului 2016, au fost transferate din categoria imobilizărilor corporale în investiţii imobiliare anumite terenuri și clădiri care au fost închiriate sau sunt deținute pentru creșterea valorii capitalului (Bucur S.A. transfer în valoare de 22.182.257 lei, Unisem S.A. transfer în valoare de 7.106.537 lei, Semrom Muntenia S.A. transfer în valoare de 7.526.197 lei, Firos S.A. transfer în valoare de 4.390.660 lei și Semrom Oltenia S.A. transfer în valoare de 799.912 lei.

La 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015, Grupul nu deţine investitii imobiliare achiziţionate în leasing financiar.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

20. Investiții imobiliare (continuare)

În cursul anului 2016, veniturile din chirii aferente investiţiilor imobiliare au fost în sumă de 19.812.023 lei (în anul 2015: 15.699.358 lei). Cheltuieli directe de exploatare cu investiţiile imobiliare care au generat venituri din chirii în cursul anului 2016 au fost în sumă de 768.959 lei (în anul 2015: 408.343 lei).

Măsurarea valorii juste

La 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015, investiţiile imobiliare ale Grupului au fost evaluate de către evaluatori externi, independenţi, autorizaţi de către Asociaţia Naţională a Evaluatorilor Autorizați din România ("ANEVAR").

Ierarhia valorii juste

În baza datelor de intrare utilizate în tehnica de evaluare, valoarea justă a investiţiilor imobiliare a fost clasificată la nivelul 3 al ierarhiei valorii juste.

Tehnici de evaluare

Următorul tabel prezintă tehnicile de evaluare folosite pentru determinarea valorii juste a investiţiilor imobiliare clasificate pe nivelul 3 din ierarhia valorii juste.

Tennicile de evaluare	Datele de intrare	Legătura dintre datele de intrare și măsurarea valorii juste
Modelul de evaluare consideră că valoarea prezentă a fluxurilor nete de numerar care vor fi generate de proprietate au în vedere rata de creștere a închirierii, perioade neocupate, rata de ocupare,	Valori comparabile pentru imobile asemănătoare, la care s-au aplicat corecţii, în funcție de tipul de proprietate. elemente amplasarea si intrinseci:	Valoarea justă estimată ar creşte (descreşte) în cazul în care:
costurile de stimulare pentru leasing cum ar fi perioade de chirie gratuită şi alte costuri care nu sunt plătite de către chiriaşi. Fluxurile	Creşterea aşteptată a pieţei de închiriere:	Creşterea aşteptată a pieţei de închiriere a fost mai mare (mai mică):
de trezorerie nete estimate sunt actualizate folosind ratele de discount în funcție de risc. Printre	Perioada neocupată până la o nouă închiriere;	Perioada neocupată până la o nouă închiriere a fost mai scurtă (mai mare);
alți factori, estimarea ratei de actualizare consideră calitatea unei clădiri și amplasarea acesteia (prim vs. secundar), condiţiile de calitate	Rata de ocupare (în medie de 85%);	Rata de ocupare a fost mai mare (mai mică);
a chiriașului. S-a aplicat metoda capitalizării directe, în scopul de a estima valoarea proprietăților generatoare de venit, având în vedere că, în general, acest tip de	Ratele de actualizare ajustate în funcție de risc.	Rata de actualizare ajustată la risc a fost mai mică (mai mare).
proprietăţi sunt de obicei închiriate pe termen lung cu câteva variații ale nivelului de inchiriere

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

entru 2 7 IUL 2017

21. Imobilizări necorporale

În LEI	comercial	Fond Alte imobilizāri necorporale	Märci comerciale și alte drepturi	Total
Cost
La 1 ianuarie 2015	9.642.107	5.327.210	90.365.139	105.334.456
Achiziţii		709.295		709.295
leşiri		(429.913)		(429.913)
La 31 decembrie 2015	9.642.107	5.606.392	90.365.139	105.613.838
Achiziții		113.316		113.316
leşiri		(57.096)		(57.096)
La 31 decembrie 2016	9.642.107	5.662.8192	90.365.139	105.670.058
Amortizare cumulată și pierderi din depreciere
La 1 ianuarie 2015		3.072.038		3.072.038
Cheltuiala cu amortizarea		661.865	13.554.771	14.216.636
leşiri		(22.659)		(22.659)
Pierderi din depreciere
La 31 decembrie 2015		3.711.244	13.554.771	17.266.015
Cheltuiala cu amortizarea		795.809	9.036.514	9.832.323
leşiri		(57.096)		(57.096)
Pierderi din depreciere		768.034		768.034
La 31 decembrie 2016		507 7991	22.591 285	27.809.276
Valoare netă contabilă
La 31 decembrie 2015	9.642.107	1.895.348	76.810.368	88.347.823
La 31 decembrie 2016	9.642.107	444.821	67.773.854	77.860.782

Fondul comercial dobândit dintr-o combinare de întreprinderi cu Biofarm S.A., prin achiziţie în etape, în valoare de 9.642.107 lei reprezintă o plată făcută de SIF Muntenia S.A. în anticiparea viitoarelor beneficii economice provenind de la active care nu pot fi identificate în mod individual şi recunoscute distinct (Nota 8 a).

Grupul a efectuat teste de depreciere pentru unităţile generatoare de numerar (fond comercial, mărci comerciale și alte drepturi - liste de clienți) în cazul cărora nu au fost identificați indici de depreciere. Testele de depreciere au fost efectuate de un evaluator independent utilizând modele de evaluare conforme cu Standardele de Evaluare ANEVAR.

Testul de depreciere a fondului comercial a presupus compararea valorii recuperabile a unităţii generatoare de numerar "Biofarm" cu valoarea contabilă a unităţii generatoare de numerar, care va include şi fondul comercial achiziţionat.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

21. Imobilizări necorporale (continuare)

În cadrul acestei testări a rezultat că valoarea recuperabilă a unităţii generatoare de numerar "Biofarm" la 31 decembrie 2016 a fost în valoare de 326.556.079 lei (31 decembrie 2015: 315.319.734 lei) iar valoarea contabilă în sumă de 187.417.854 lei (31 decembrie 2015: 210.185.608 lei). Analiza rezultatelor arată că valoarea recuperabilă este mai mare decât valoarea contabilă netă, prin umare nu există o depreciere a fondului comercial,

Pentru testarea deprecierii mărcilor comerciale și a listei de clienți a fost estimată valoarea justă minus costurile de vânzare.

Metoda utilizată de evaluator pentru evaluarea mărcilor comerciale este metoda economiei de redevenţă, deoarece gradul de credibilitate a metodei este ridicat, bazându-se pe rate de redevenţă practicate pe piață pentru active necorporale similare. Din aplicarea acestei metode rezultă că valoarea justă a mărcilor comerciale la 31 decembrie 2016 a fost de 70.993.789 lei (31 decembrie 2015: 69.233.931 lei), iar costurile de vânzare au fost în valoare de 1.419.876 lei (31 decembrie 2015: 1.384.679 lei), rezultând că nu există depreciere a mărcilor comerciale.

Pentru evaluarea listei de clienţi metoda utilizată de evaluator este metoda beneficiilor economice excedentare multiperiodice din care a rezultat că valoarea justă a listei de clienți la 31 decembrie 2016 a fost în valoare de 42.020.255 lei (31 decembrie 2015: 53.426.618 lei) iar costurile aferente vânzării au fost în valoare de 840.405 lei (31 decembrie 2016: 1.068.532 lei), rezultând că nu există depreciere a listei de clienți.

Note la situațiile financiare consolidate pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

1. Imobilizări corporale

In LEI	Terenuri		Construcții Echipamente și alte	Imobilizāri	Total
Cost sau valoare reevaluatā			mijloace fixe	corporale în curs
La 1 ianuarie 2015	117.576.811	136.087.025	191.171.094	22.546.509	467.381.439
Intrări	71.774	458.745	1.597.660	25.859.358	27.987.537
Reevaluari	(1.556.478)	(9.947.657)			(11.504.135)
Transferuri la investiții imobiliare
Transferuri de la imobilizări în curs	179.113	2.168.181	4.421.946	(6.769.240)
lesiri	(1.269.021)	(4.449.605)	(4.150.451)		(9.869.077)
La 31 decembrie 2015	115.002.199	124.316.689	193.040.249	41.636.627	473.995.764
Intrări	389.485	148.170	7.443.173	26.195.899	34.176.726
Reevaluări	(1.434.051)	4.083.352			2.649.301
Transferuri la investiții imobiliare	(21.470.998)	(20.726.076)			(42.197.075)
Transferuri la active imobilizate	(5.173.715)	(4.163.238)			(9.336.953)
deținute în vederea vânzării
Transferuri de la imobilizări în curs	169.019	2.703.725	1.121.531	(3.994.275)
lesırı	2.128.259	(2.239.974)	(3.325.461)	(705.348)	(8.399.043)
La 31 decembrie 2016	85.353.679	104.122.648	198.279.491	63.132.903	450.888.722

Valoarea intrărilor inobilărilor corporale în valoare de 26.195.899 lei este formată în principal din investiția fii.alei Biofarm S.A. pentru o fabrică nouă de medicamente.

Note la situaţiile financiare consolidate pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

1. Imobilizări corporale (continuare)

In LEI	Terenuri		Construcții Echipamente și alte	Imobilizări	Total
Amortizare cumulată și pierderi din deprectere			mijloace fixe	corporale în curs
La 1 ianuarie 2015	4.540.583	9.903.232	103.721.796	410.709	118.576.320
Cheltuiala cu amortizarea	45.743	7.247.094	17.723.717		25.016.554
Reevaluari		(1.172.776)			(1.172.776)
ransferuri la investiții imobiliare
ntrare in perimetrul de consolidare
esiri		(3.980.680)	(3.023.260)		(7.003.940)
Pierderi din depreciere		4.507.654	3.331.679	(84.208)	7.755.125
la 31 decembrie 2015	4.586.326	16.504.524	21.753.932	326.501	143.171.283
Cheltuiala cu amortizarea	62.516	7.509.307	17.426.994		24.998.817
Reevaluări		(8.630.065)			(8.630.065)
Transferuri la investiții imobiliare	(68.442)	1.280.434)			(1.348.876)
esiri		(216.773)	(2.699.541)		(2.916.314)
Pierderi din depreciere		(4.460.054)	3.324.346	(42)	(7.784.442)
La 31 decembrie 2016	4.580.400	9.426.505	133.157.039	326.459	147.490.403
aloare netă contabilă
La 31 decembrie 2015	110.415.873	107.812.165	71.286.316	41.310.126	330.824.481
La 31 decembrie 2016	80.773.279	94.696.143	65.122.452	62.806.444	303.398.318

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

22. Imobilizări corporale (continuare)

Pierderile din depreciere recunoscute în profit sau pierdere au fost clasificate în cadrul cheltuielilor cu amortizarea și deprecierea imobilizărilor.

Valoarea contabilă a imobilizărilor corporale ipotecate sau gajate în cadrul contractelor de împrumut contractate de entităţile Grupului sau pentru datoriile comerciale la 31 decembrie 2016 se ridică la 15.938.830 lei (31 decembrie 2015: 16.481.979 lei).

Reevaluările terenurilor şi construcţiilor la 31 decembrie 2016 sau la 31 decembrie 2015 au fost efectuate de evaluatori independenţi pe baza următoarelor metode:

• Metoda comparaţiei de piaţă pentru terenuri;
• Metoda veniturilor, cu o rată medie de capitalizare de 10%, coroborată cu metoda costurilor, în cazul construcţiilor.

23. Alte active

In I.E.I	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Avansuri acordate furnizorilor	5.534.952	8.859.401
Active biologice (i)	17.971.128	13.227.676
Creanţe privind impozitul pe profit amânat (vezi nota 27)	2.440.207	3.063.235
Subvenţii de primit	1.319.328	242-710
TVA de recuperat	3.980.317	3.213.322
Investiţii păstrate până la scadenţă	2-254-211	1.682-087
Total	33.500.143	30.288.431

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

23. Alte active (continuare)

(î) Situaţia activelor biologice la 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015 este prezentată în tabelele de mai jos:

În LEI

Active biologice la 1 ianuarie 2015	9.829.622
Creşteri prin achiziţii	2.506.995
Reduceri prin vânzare	(8.091.241)
Modificarea valorii juste a activelor biologice	8.750.324
Efect net nașteri/ mortalități	231.976
Sold la 31 decembrie 2015	13,227,676
Din care: Curente
Pe termen lung	13.227.676
Active biologice la 1 ianuarie 2016	13.227.676
Creşteri prin achiziţii	355.977
Reduceri prin vânzare	(2.708.321)
Modificarea valorii juste a activelor biologice	8.073.404
Efect net nașteri/ mortalități	(977.608)
Sold la 31 decembrie 2016	17.971.128
Din care: Curente
Pe termen lung	17.971.128

Activele biologice ale Grupului la 31 decembrie 2016 și 31 decembrie 2015 cuprind în principal efectivele de păsări deținute de Avicola București S.A. La 31 decembrie 2016 aceste efective numărau aproximativ 496.750 capete (31 decembrie 2015: 454.487 capete). În cursul anilor 2016 și 2015, activitatea de producţie s-a desfăşurat în următoarele direcţii: selecţia raselor uşoare, reproducţia raselor uşoare, producţia de găini pentru ouă de consum, a puilor de carne şi a furajelor combinate.

Grupul este expus următoarelor riscuri incidente activităţii de creştere a păsărilor:

Risc de mediu

Grupul desfăşoară activitatea de creştere a păsărilor, activitate cu impact asupra mediului, pentru care a solicitat autorizație de mediu. Grupul a obținut autorizații de mediu pentru sediile secundare ale Avicola S.A. din Mihăileşti. Pentru sediile secundare ale Avicola S.A. din Butimanu şi Codlea Grupul a depus cereri de acordare a autorizaţiei de mediu.

Risc aferent fluctuaţiei cererii şi ofertei

Grupul este expus riscului aferent fluctuației prețului și vânzări de active biologice. Atunci când este posibil, acest risc este redus prin alinierea numărului de efective de păsări la cererea existentă.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

24. Dividende și rezerve distribuite de plată

İn LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Dividende de plată aferente anului 2011		25.322.711
Rezerve distribuite acționarilor conform hotărârii AGOA din 7 iulie 2012		38.085.107
Dividende de plată aferente anului 2012	42.064.246	42.407.107
Dividende de plată aferente anului 2013		70.599
Dividende de plată aferente anului 2014	23.066.128	25.975.134
Dividende de plată aferente anului 2015	18.674.415
Total dividende și rezerve distribuite de plată	83.804.789	131.860.658

Pentru dividendele neridicate în termen de peste 3 ani de la data declarării, Adunarea Generală a Acţionarilor Societăţii a aprobat trecerea acestora în capitalurile proprii (rezultatul reportat).

25. Datorii comerciale și alte datorii

In LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Datorii către furnizori	61.092.103	51.875.285
Datorii către personal	2.625.952	2.459.684
Contribuții salariale	1.715.398	1.751.178
Alte impozite și taxe	963.347	4.315.749
Avansuri primite de la clienți	382.653	995.258
Venituri în avans	1.080.151	1.604.460
Impozit pe profit	50-762	6.223.683
TVA de plată	406.657	1.071.401
Leasing financiar (a)	762.038	281.465
Provizioane pentru riscuri și cheltuieli (b)	7.014.793	6.504.067
Subvenții pentru investiții (c)	1.109.199	1.613.431
Alte datorii	3.728.232	4.075.619
Total	80.931.285	82.771.280
din care scadente peste un an:
Leasing financiar	477.275	189.040

Alte impozite și taxe la 31 decembrie 2015 se referă în principal la impozitul aferent dividendelor de plată în valoare de 3.554.859 lei.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

25. Datorii comerciale și alte datorii (continuare)

(a) Leasing financiar

İn LEI	Valoarea actuală netă a plăților minime viitoare	Dobânzi	Plăți minime viitoare
Leasing financiar la 31 decembrie 2016
Mai puțin de un an	284.763	22.447	307.210
Intre un an și cinci ani	477.275	18.934	496.209
Mai mult de cinci ani
Total	762.038	41.381	803.419
In LEI	Valoarea actuală neță a plăților minime viitoare	Dobânzi	Plăți minime viitoare
Leasing financiar la 31 decembrie 2015
Mai puțin de un an	92.425	13.927	106.352
Intre un an și cinci ani	189.040	13.647	202-687
Mai mult de cinci ani
Total	281.465	27.574	309.039

(b) Provizioane pentru riscuri și chelțuieli

La 31 decembrie 2016 și 31 decembrie 2015, Grupul a efectuat o analiză pentru a identifica necesitatea de a constitui provizioane pentru diverse riscuri și cheltuieli bazându-se pe estimări la această dată referitoare la costurile necesare stingerii obligaţiilor curente în exerciţiile financiare viitoare. Având în vedere toate informaţiile pe care le deţine Grupul, pe baza consultărilor cu avocaţii săi, conducerea estimează că nivelul provizioanelor pentru litigii este suficient la 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

25. Datorii comerciale și alte datorii (continuare)

In LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Provizioane pentru alte litigii (î)	2.493.975	3.044.570
Provizioane pentru garanții acordate (ii)	773.189	739 રેરર
Alte provizioane	3.747.629	2.719.942
Total	7.014.793	6.504.067

(î) Provizioanele pentru alte litigii se referă în principal la litigiile în care sunt implicate Societățile Grupului. La 31 decembrie 2016, provizioanele pentru alte litigii în sumă de 2.493.975 lei sunt constituite în principal pentru litigiul filialei Semrom Muntenia S.A. reprezentând prestarea greşităa serviciilor asupra unei cantități de porumb în valoare de 1.729.746 lei.

La 31 decembrie 2015, provizioanele pentru alte litigii în sumă de 3.044.570 lei sunt constituite în principal pentru litigiul filialei CI-CO S.A. cu Piscicola Murghiol privind contravaloarea lipsei de folosinţă a boxelor în valoare de 1.868.670 lei.

(ii) Provizioanele pentru garanții acordate reprezintă provizioane de risc constituite de Fondul Român de Garantare a Creditelor pentru Întreprinzătorii Privaţi pentru portofoliul de cauţiuni.

(c) Subvenții pentru investiții

Structura pe societăţi a subvenţiilor pentru investiţii este următoarea:

İn LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Avicola Bucureşti S.A. Alte societăți	1.059.714 49.485	1.524.770 88.661
Total	1.109.199	1.613.431

Subvenţiile pentru investiţii primite de Avicola Bucureşti S.A. se referă la contractul de finanţare încheiat în cursul anului 2006 de Avicola Bucureşti S.A. cu Agenţia SAPARD în vederea acordării ajutorului financiar nerambursabil pentru modernizarea fermelor Mihăileşti şi Codlea. Valoarea totală estimată a modernizării este de 7.024.000 lei, din care 3.512.000 lei reprezintă valoarea finanţată nerambursabilă maximă. În anul 2013 Avicola Bucureşti S.A. a beneficiat de finanţare nerambursaibilă în cadrul proiectului FEADR. Valoarea finanţată la 31 decembrie 2013 a fost de 1.016.985 lei.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

26. Împrumuturi

Informaţii privind împrumuturile contractate de societăţile Grupului în sold la 31 decembrie 2016 sunt prezentate în tabelul de mai jos:

Societate	Creditor	Valuta	Rata dobânzii	Scadenta fina lă	Sold la 31 decembrie 2016
Firos	Garanti Bank	BOR	variabila	2018	1.297.605
Firos	Banca Feroviara	LEI	variabila	2018	5.414.308
Semrom Oltenia	Banca Comerciala Română	LEI	variabila	2016	4.252.488
Semrom Oltenia	Banca Comerciala Română	LEI	variabila	2018	3.551.309
Avicola	Credite Europe Bank	LEI	variabila	2017	2.489.628
Avicola	Credite Europe Bank	LEI	variabila	2017	34.627
Avicola	Credite Europe Bank	LEI	variabila	2019	782.924
Mindo	Credit Agricole Bank	LEI	fixa	2017	698.314
Semrom Muntenia	Idea Bank	LEI	variabila	2017	1.757.172
					20.278.375

Informaţii privind împrumuturile contractate de societăţile Grupului în sold la 31 decembrie 2015 sunt prezentate în tabelul de mai jos:

Societate	Creditor	Valuta	Rata dobânzii	Scadența finală	Sold la 31 decembrie 2015
Firos	Garanti Bank	BOR	variabila	2016	950.145
Firos	Garanti Bank	EUR	variabila	2016	1.903.216
Firos	Banca Feroviara	CBI	variabila	2016-2020	3.768.983
Semrom Oltenia	Banca Comercială Română	LEI	variabila	2016	1.887.102
Semrom Oltenia	Banca Comercială Română	LEI	variabila	2016	5.337.602
Semrom Oltenia	Banca Comercială Română	LBI	variabila	2016-2020	3.553.564
Avicola	Credite Europe Bank	LEI	variabila	2016	283.063
Avicola	Credite Europe Bank	LEI	variabila	2016	216.422
Mindo	Credit Agricole	LEI	variabila	2016	665-220
	Muntenia Medical Moldir S.R.L. Constanța	LEI	variabila	2016	501-462
Competences
Semrom Muntenia Idea Bank		LEI	variabila	2016	3.674.153
					00 Total Call GS C

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

entru ig 2 7 | IUL. 2017 for de

27. Creanţe şi datorii privind impozitu! pe profit amânat

Creanţele şi datoriile privind impozitul amânat la 31 decembrie 2016 sunt generate de elementele detaliate în tabelele următoare:

În LEI	Diferențe temporare	Impozitul pe profit amânat
31 decembrie 2016
Creanțe privind impozitul pe profit amânat
(16%)
Active financiare disponibile în vederea vânzării	9.471.469	1.515.435
Credite și creanțe	45.946.569	7.351.451
Stocuri	5.369.481	859.117
Investitii imobiliare
Imobilizări corporale	(50.146.606)	(8.023.457)
Provizioane	4.610.381	737.661
Total creanțe privind impozitul pe profit amânat (Nota 23)	15.251.294	2.440.207
În LEI	Diferențe temporare	Impozitul pe profit amânat
31 decembrie 2016
Datorii privind impozitul pe profit amânat
(16%)
Active financiare la valoarea justă prin profit sau pierdere
Active financiare disponibile în vederea vânzării	(103.467.569)	(16.554.811)
Credite și creanțe	24.899.888	3.983.982
Stocuri	3.536.625	565.860
Active biologice și produse agricole	(296.019)	(47.363)
Investitii imobiliare	(28.201.488)	(4.512.238)
Imobilizări corporale	(207.267.725)	(33.162.836)
Provizioane	1.452.950	232.472
Total datorii privind impozitul pe profit		(49.494.934)
amânat	(309.343.338)

Datorii nete privind impozitul amânat

(47.054.727)

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

ontru ic

27. Creanţe şi datorii privind impozitul pe profit amânat (continuare)

Creanţele şi datoriile privind impozitul amânat la 31 decembrie 2015 sunt generate de elementele detaliate în tabelele următoare:

İn LEI	Diferente temporare	Impozitul pe profit amânat
31 decembrie 2015
Creanţe privind impozitul pe profit amânat
(16%)
Active financiare disponibile în vederea vânzării	6.080.294	972.848
Credite și creanțe	33.344.719	5.335.155
Stocuri
Investitii imobiliare
Imobilizări corporale	(21.970.551)	(3.515.289)
Provizioane	1.690.755	270.521
Total creanțe privind impozitul pe profit amânat (Nota 23)	19.145.217	3.063.235
În LEI	Diferențe temporare	Impozitul pe profit amânat
31 decembrie 2015
Datorii privind impozitul pe profit amânat (16%)
Active financiare la valoarea justă prin profit sau pierdere	27.803.363	4.448.538
Active financiare disponibile în vederea vânzării	(75.667.781)	(12.106.845)
Credite și creanțe	36.284.706	5.805.553
Stocuri	5.521.069	883.371
Active biologice şi produse agricole	(139.575)	(22.332)
Investitii imobiliare	(29.613.638)	(4.738.182)
Imobilizări corporale	(215.213.669)	(34.434.187)
Provizioane	4.073.757	651.801
Total datorii privind impozitul pe profit amânat	(246.951.768)	(39.512.283)

Datorii nete privind impozitul amânat

(36.449.048)

Creanţele privind impozitul amânat care nu au fost recunoscute

Anumite creanţe privind impozitul amânat nu au fost recunoscute deoarece nu este probabil ca pe viitor să fie înregistrat un profit impozabil pe care Grupul să îl poată folosi pentru a obţine beneficii.

În 2016 nu au fost recunoscute creanţele privind impozitul amânat in valoare de 22.035.235 lei aferente pierderilor fiscale.

În 2015 nu au fost recunoscute creanţele privind impozitul amânat in valoare de 13.398.532 lei aferente pierderilor fiscale.

Note la situaţiile financiare consolidate pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

Variaţia creanţelor şi datoriilor privind impozitul pe profit amânat este următoarea: 27. Creanţe şi datorii privind impozitul pe profit amânat (continuare)

In LEI	1 ianuarie 2015	pierdere profit sau	Recunoscut în Recunoscut în alte elemente ale rezultatului global	31 decembrie 2015	Recunoscut în Recunoscut în profit sau pierdere	alte elemente ale rezultatului global	31 decembrie 2016
Active financiare la valoarea justă prin profit sau pierdere	4.936.095	(487.557)		4.448.538	(4.448.538)
Active financiare disponibile în vederea vânzării	(10.663.859)	ર૦૯'396	(1.017.660)	(11.175.123)	1.473.791	(5.379.169)	(15.080.500)
Credite și creanțe Stocurr	7.654.755 1.067.600	(184.230) 3.523.490		11.178.245 883.370	194.725 541.607		11.372.970 1.424.977
Active biologice și produse agricole	(50.473	28.141		(22.332	(25.031)		(47.363)
Imobilizări corporale și investiții imobiliare	(43.180.806	(707.252)	1.200.402	(42.687.656)	(691.183)	(2.319.692)	(45.698.531)
Pierderi fiscale Provizioane	4.770.694	(3.844.784)		925.910	47.810		973.720
	(35.465.994)	(1.165.796)	182.742	(36.449.048)	2.906.817	6.698.861	(47.054.727)
Creanțe privind impozitul pe profit amânat (Nota 23)	4.014.138			3.063.235			2.440.207
Datorii privind impozitul pe profit	(39.480.132			39.512.283)			(49.494.934)

(47.054.727)

(36.449.048)

(35.465.994)

amânat

ll

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

(a) Capital social

Structura acţionariatului Grupului la 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015 este:

2016	Număr acționari	Număr acțiuni		Suma (LEI) Procentaj (%)
Persoane fizice	5.960.982	499.220.852	49.922.085	62%
Persoane juridice	208	307.815.663	30.781.567	38%
Total	5.961.190	807.036.515	80.703.652	100%
2015	Numžr acționari	Număr acțiuni		Suma (LEI) Procentaj (%)
Persoane fizice	5.967.795	496.617.238	49.661.724	62%
Persoane juridice	225	310.419.277	31.041.928	38%
Total	5.968.020	807.036.515	80.703.652	100%

Toate acţiunile sunt ordinare, au fost subscrise şi sunt plătite integral la 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015. Toate acţiunile au acelaşi drept de vot şi au o valoare nominală de 0,1 lei/ acţiune. Numărul de acţiuni autorizate a fi emise este egal cu cel al acţiunilor emise. În cursul anilor 2016 şi 2015 nu au existat modificări ale numărului de acțiuni emise.

Reconcilierea capitalului social conform IFRS cu cel conform Actului Constitutiv este prezentată în tabelul următor:

31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
80.703.652	80.703.652
803.294.017	803.294.017
883.997.669	883.997.669

Efectul hiperinflaţiei asupra capitalului social în sumă de 803.294.017 lei a fost înregistrat prin diminuarea rezultatului reportat, conducând la o pierdere acumulată la 31 decembrie 2016 de 11.778.664 lei (31 decembrie 2015: 81.293.416 lei).

(b) Acţiuni proprii

La 31 decembrie 2016 și 31 decembrie 2015 filialele Grupului nu dețineau acțiuni ale SIF Muntenia.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

28. Capital și rezerve (continuare)

2 7 IUL. 2017

Conform cerinţelor legale, Grupul constituie rezerve legale în cuantum de 5% din profitul brut înregistrat statutar până la nivelul de 20% din capitalul social la nivelul fiecărei societăți din perimetrul de consolidare conform Actului Constitutiv. Rezervele legale nu pot fi distribuite către acţionari. Rezervele legale sunt prezentate în situaţia consolidată a modificărilor capitalurilor proprii împreună cu pierderea cumulată și sunt în sumă de 30.609.031 lei la 31 decembrie 2016 (31 decembrie 2015: 28.314.946 lei).

(d) Rezerve din reevaluarea activelor financiare disponibile în vederea vânzării

Această rezervă cuprinde modificările nete cumulate ale valorilor juste ale activelor financiare disponibile în vederea vânzării de la data clasificării acestora în această categorie și până la data la care acestea au fost derecunoscute sau depreciate.

Rezervele din reevaluarea activelor financiare disponibile în vederea vânzării sunt înregistrate la valoare netă de impozitul amânat aferent. Valoarea impozitului amânat recunoscut direct prin diminuarea capitalurilor proprii este prezentată în Nota 27.

(e) Dividende

Societatea a declarat în cursul anului 2016 dividende în valoare de 36.316.643 lei aferente anului 2015, respectiv 0,045 lei/ acţiune. Filialele Biofarm S.A., Casa de Bucovina S.A., Voluthema Property Developer S.A., FRGC IFN, Gecsatherm S.A., CI-CO S.A. și Firos S.A. au repartizat din profitul net al anului 2015 pe dividende suma de 19.593.560 lei din care aferente intereselor fără control suma de 8.374.167 lei. În cursul anului 2015, Societatea a declarat dividende în valoare de 57.703.111 lei aferente anului 2014, respectiv 0,0715 lei/ acţiune. Filialele Biofarm S.A, Casa de Bucovina S.A. şi Firos S.A. au repartizat din profitul net al anului 2014 pe dividende suma de 15.432.870 lei din care aferente intereselor fără control suma de 7.476.789 lei.

În cursul anului 2016 Grupul a prescris dividende în valoare de 63.407.818 lei aferente anului 2011 și rezerve distribuite acționarilor conform hotărârii AGOA din 7 iulie 2012 (2015: 25.666.678 lei aferente anului 2010).

29. Rezultatul pe acțiune

Calculul rezultatului pe acţiune de bază s-a efectuat în baza profitului atribuibil acţionarilor ordinari şi a numărului mediu ponderat de acţiuni ordinare:

In LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Profitul atribuibil acţionarilor ordinari Numărul mediu ponderat al acţiunilor ordinare	37.505.301 807.036.515	42.381.320 807.036.515
Rezultatul pe acțiune de bază	0,05	0,05

Rezultatu! pe acţiune diluat este egal cu rezultatul pe acţiune de bază, întrucât Grupul nu înregistrează acţiuni ordinare potenţiale.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

30. Angajamente și datorii contingente

(a) Acțiuni în instanță

Grupul este obiectul unui număr de acţiuni în instanţă rezultate în cursul normal al desfâşurării activităţii. Conducerea Grupului consideră, pe baza consultărilor avute cu avocaţii săi, că aceste acţiuni nu vor avea efect advers semnificativ asupra rezultatelor economice şi a poziţiei financiare a Grupului.

(b) Contingențe legate de mediu

Reglementările privind mediul înconjurător sunt în dezvoltare în România, iar Grupul nu a înregistrat nici un fel de obligații la 31 decembrie 2016 și 31 decembrie 2015 pentru nici un fel de costuri anticipate, inclusiv onorarii juridice și de consultanță, studii ale locului, designul și implementarea unor planuri de remediere, privind elemente de mediu înconjurător. Conducerea Grupului nu consideră cheltuielile asociate cu eventuale probleme de mediu ca fiind semnificative.

(c) Prețul de transfer

Legislația fiscală din România include principiul "valorii de piață", conform căruia tranzacțiile între părţile afiliate trebuie să se desfăşoare la valoarea de piaţă, cu respectarea principiilor preţurilor de transfer. Contribuabilii locali care desfâșoară tranzacții cu părți afiliate trebuie să întocmească și să pună la dispoziția autorităților fiscale din România, la cererea scrisă a acestora, dosarul de documentare a prețurilor de transfer, in termenul acordați (marii contribuabili care desfaşoară tranzacţii cu persoane afiliate peste plafoanele stabilite prin legislaţie au obligaţia întocmirii anuale a dosarului de preţuri de transfer începând cu tranzacţiile anului 2016).

Neprezentarea dosarului de documentare a preţurilor de transfer sau prezentarea unui dosar incomplet poate duce la aplicarea de penalități pentru neconformitate.

Însă, indiferent de existenţa dosarului, în plus faţă de conţinutul dosarului de documentare a prețurilor de transfer, autoritățile fiscale pot interpreta tranzacțiile și circumstanțele diferit de interpretarea conducerii și, ca urmare, pot impune obligații fiscale suplimentare rezultate din ajustarea preţurilor de transfer (concretizate in creşteri de venituri, reduceri de cheltuieli deductibile, mărind astfel baza impozabilă la impozit pe profiit).

Contextul actual este unul in care autoritatile fiscale se concentreaza pe efectuarea de ajustari in materie de preturi de transfer, aceste ajustari fiind de cele mail multe ori semnificative si chiar daca tranzactiile respective erau documentate. Grupul consideră că nu va suferi pierderi în cazul unui control fiscal pentru verificarea prețurilor de transfer. Cu toate acestea, impactul interpretărilor diferite ale autorităţilor fiscale nu poate fi estimat în mod credibil. Acesta poate fi semnificativ pentru poziţia financiară şi/sau pentru operaţiunile Grupului.

(d) Contingențe legate de garanții

Contractele de garantare încheiate de Grup poartă un risc de credit extrabilanțier. O mare parte dintre aceste angajamente ajung la maturitate fără a genera obligaţii de plată de către Grup. Expunerile extrabilanţiere nu reprezintă fluxuri de numerar viitoare. În paralel, băncile partenere înregistrează pentru creditele acordate garanţii colaterale reprezentate de ipoteci, gajuri fără deposedare de bunuri mobile şi garanţii acordate de alte fonduri de garantare.

În cazul în care se produce evenimentul de pierdere şi garanţia este plătită, Grupul se înscrie la masa credală în vederea recuperării sumelor de la împrumutaţi în măsura în care acestea exced creanţa înregistrată de banca parteneră. Soldul garanţiilor acordate la 31 decembrie 2016 este de 33.400.016 lei (31 decembrie 2015: 26.390.695 lei). Provizioanele specifice sunt înregistrate pentru riscurile identificate în legătură cu elementele extrabilanţiere de natura garanţiilor acordate pentru creditele acordate de băncile partenere.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

30. Angajamente și datorii contingente (continuare)

(d) Contingențe legate de garanții (continuare)

La 31 decembrie 2016, filiala Biofarm S.A. nu deținea tițiu de proprietate asupra terenului în folosință din str. Logofăt Tăutu. Acest teren nu este inclus în situațiile financiare datorită faptului că documentele ce atestă proprietatea nu au fost încă obţinute, existând notificări pe Legea nr.10/2001.

31. Tranzacţii şi solduri cu părţi aflate în relaţii speciale

(i) Administrarea Societăţii

S.A.I. Muntenia Invest S.A. - administratorul Societăţii

Societatea funcţionează pe baza unui contract de administrare încheiat cu Societatea de Administrare a Investiţiilor Muntenia Invest S.A. Acţionarul majoritar al Societăţii de Administrare a Investiţiilor Muntenia Invest S.A. este SIF Banat-Crişana care deţine 99,96% din capitalul social la 31 decembrie 2016 (31 decembrie 2015: 99,96%). Consiliul de Administraţie al SIF Banat Crișana S.A. poate schimba Consiliul de Administrație al SAI Muntenia Invest S.A., administratorul Societății.

Tranzacţiile derulate între Societate şi Administrator au fost următoarele:

In LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Creanțe și datorii
Datorii privind comisionul de administrare	(1.908.250)	(1.450.000)
Creanțe comerciale		8.068
İn LEI	2016	2015
Venituri şi cheltuieli
Comisioane de administrare	(17.858.250)	(17.400.000)
Venituri din chirii	66.000	5.500

(ii) Personalul cheie de conducere

31 decembrie 2016

• Membrii Consiliului de Administrație al S.A.I. Muntenia Invest S.A.: Florica Trandafir, Daniel-Silviu Stoicescu și Nicușor Marian Buică;
• · Membrii conducerii efective a S.A.I. Muntenia Invest S.A: Gabriela Grigore Director General, Florica Trandafir - Director Administrare Corporativă, Mircea Constantin - Director Stragie;
• Membrii Consiliului Reprezentanţilor Acţionarilor.

Grupul nu a primit şi nu a acordat garanţii în favoarea niciunei părţi aflate în relaţii speciale.

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

31. Tranzacţii şi solduri cu părţi aflate în relaţii speciale (continuare)

(ii) Personalul cheie de conducere (continuare)

Tranzacții cu personalul cheie de conducere

İn LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Alte tranzacții
Remunerația membrilor Consiliului Reprezentaților	1.308.160	1.226.842
Acționarilor
Remunerația membrilor Consiliului de Administrație și a	9.207.478	7.005.195
directorilor filialelor

La 31 decembrie 2016 Grupul figurează cu un număr mediu de salariați de 1.414 (31 decembrie 2015: 1.464).

(iii) Filiale ale Grupului

Procentul de drepturi de vot rezultat din calculul deţinerilor directe şi indirecte:

Denumire societate	Procentul de drepturi de vot la 31 decembrie 2016 decembrie 2015	Procentul de drepturi de vot la 31
Avicola București S.A.	99.40%	99,40%
Bucur S.A.	67,98%	67,98%
Casa de Bucovina - Club de Munte S.A.	68.94%	68,94%
CI-CO S.A.	97,34%	97,34%
Firos S.A.	99,69%	99,69%
FRGC IFN S.A.	53,60%	53,60%
Gecsatherm	50,00%	50,00%
Mindo S.A.	98,02%	98.02%
Muntenia Medical Competences SA	98,94%	98,94%
Semrom Muntenia S.A.	90,68%	90,68%
Semrom Oltenia S.A.	88,50%	88,50%
Unisem S.A.	76,97%	76,97%
Voluthema Property Developer S.A.	99,81%	99,81%
Biofarm S.A.	50,98%	50,98%

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

31. Tranzacţii şi solduri cu părți aflate în relații speciale (continuare)

(iii) Filiale ale Grupului

La 31 decembrie 2014, filiala Muntenia Medical Competences S.A. a înregistrat o valoare a activului net, determinat ca diferenţă între totalul datoriilor acesteia (conform informaţiilor financiare în conformitate cu principiile de măsurare şi prezentare IFRS) mai mică decât jumătate din valoarea capitalului social subscris, ceea ce a condus la intrarea ei în procedura generală a insolvenței. În data de 6 ianuarie 2016 Planul de Reorganizare al Muntenia Medical Competences S.A. a fost aprobat de AGA, iar în data de 18 ianuarie 2016 de către Adunarea Creditorilor. Deși în termenul de depunere a contestațiilor, nici un creditor nu a înaintat contestații, cu toate acestea, în data de 24 februarie 2016 instanța a luat la cunoștință de nota de ședința formulată de creditoarea Mona SRL prin care solicită infirmarea planului de reorganizare. Deși s-a solicitat un nou termen de judecată în vederea formulării apărării, această solicitare a fost respinsă. Astfel, în data de 9 martie 2016 Tribunalul Specializat Argeș a emis sentința nr.308 prin care a infirmat planul de reorganizare și a dispus intrarea în faliment. Ca urmare a acestei hotărâri, Muntenia Medical Competences S.A., SIF Muntenia S.A. și administratorul judiciar SMDA Insolvency SPRL au solicitat la Curtea de Apel Pitești suspendarea executării hotărârii de fond menționate și confirmarea planului de reorganizare. În data de 24 martie 2016 Curtea de Apel Pitești a dispus suspendarea sentinței provizorie nr.308 / 9 martie 2016 până la soluționarea cererii de suspendare formulată în cadrul apelului. În data de 14 sepembrie 2016 Curtea de Apel comunică Hotărârea civilă definițivă nr.487/2016 prin care se confirmă planul de reorganizare.

Pentru filiala Semrom Oltenia S.A., scadenţa facilităţilor de finanţare, diminuarea valorii fondurilor proprii ca urmare a performanței financiare înregistrate, conduc la necesitatea unui aport suplimentar de fonduri proprii care să asigure continuitatea activității filialei.

Capacitatea acestor filiale de a-și continua activitatea depinde în continuare de sprijinul financiar al acţionarilor şi/sau al finanţatorilor.

(iv) Entităţi asociate ale Grupului

La 31 decembrie 2016 și 31 decembrie 2015 Grupul nu deține participații la entități asociate.

(v) Tranzacţii cu părţile afiliate ale filiatelor

În LEI	31 decembrie 2016	31 decembrie 2015
Creanțe și datorii
Datorii comerciale privind serviciile prestate şi bunurile livrate		1.765.488
Creante comerciale		3.140.606
Alte creanțe	800.825	735.761
In LEI	2016	2015
Venituri și cheltuieli
Cumpărări de bunuri și servicii	6.666.778	9.592.758
Vânzări de bunuri și servicii	18.248.104	17.946.554

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

32. Unităţi de fond

Unităţile de fond la 31 decembrie 2016 şi 31 decembrie 2015 sunt:

Active financiare disponibile în vederea vânzării	31 decembrie 2016 31 decembrie 2015
FII Certinvest Properties RO	722.007	2.509.806
FI STK Emergent	1.416.142	1.693.504
FII BT Invest 1	7.562.519	7.108.417
FDI Transilvania	4.167.347	4.049.746
FDI Napoca	5.647.736	5.262.238
FII Multicapital Invest	9.072.484	4.817.115
FII Fondul de acţiuni privat Transilvania	852.107	867.668
FII Omnihedge	262.183	262.417
FII BET-FI Index Invest	3.891.293	5.139.026
FII Omnitrend	10.456.086
FDI Raiffeisen Confort EURO		10.829.921
FDI STK Europe	1.064.585	885.985
FDI Certinvest Obligaţiuni		459.867
FDI Certinyest Prudent	339.439	352.521
FDI Certinvest Dinamic	046.955	932.130
FDI BRD Obligațiuni		1.619.667
FDI Star Next	1.047.205	635.204
FDI Star Focus	879.416	701.726
FDI Raiffeisen Confort		811.129
FDI Prosper Invest	1.092.039	1.015.193
FII Active Plus	32.407.650
FII Star Value	11.254.550
FDI Active Dinamic	17.537.418
FDI Erste Balanced	1.844.976	1.610.681
FDI Erste Equity	1.129.242	1.411.270
FDI NN (L) International Romanian Bond		828.078
Total	113.593.380	53.803.308
Pierderi din depreciere (Nota 17.b)	(1.028.920)	(1.028.920)
Active financiare disponibile în vederea vânzării	112.564.460	52.774.388
(Nota 17.b)

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

32. Unităţi de fond (continuare)

Active financiare la valoare justă prin profit sau	31 decembrie 2016 31 decembrie 2015
pierdere
FDI Active Dinamic		19.949.320
FDI Star Next		376.714
FDI Star Focus		174.241
FII STK Emergent		643.264
FII Multicapital Invest		4.468.142
FII Active Plus		33.085.004
FII Omnitrend	-	18.273.227
FII Star Value		11.208.392
FDI Bond Flexible BCR EURO	1.844.741	1.598.628
FDI Raiffeisen RON FLEXI	1.028.189	484.732
FDI Raiffeisen EURO PLUS	262-250	473.202
FDI Money Market BCR LEI	1.132.259
Total	4.267.439	90.734.865
Ajustări ale valorii juste (Nota 17.a)		(9.647.667)
Active financiare la valoare justă prin profit sau pierdere (Nota 17.a)	4.267.439	81.087.198

t pentru igentru igenting.
Kladata

PULLAS

uo

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

32. Unități de fond (continuare)

structura instrumentelor finalea activului net certificat de banca depozitară la cea mai recentă dată pentru cae informațiile 2. T. Tim 2017
sunt publice – 31 decembrie 2016, pentru fondurile de investiții deținute de Societate sunt prezertate în continuare:

Demumire Fond
	Administrator Depozitar						Investitii
	(SAI)			Depozite Disponibil	Valori	Obligaţiuni	Titluri de	Dividende/	Alte	VUAN
					mobiliare		participare	alte drepturi	instrumente	31.12.2016
							AOPC/
							OPCVM
FII Cerinvest Properties	SAI Certinvest	BRD-GSG	0,00%	0,11%	3,95%	90,79%	5,16%	0,00%	0,00%	246.462,7900 lei
RO
FII BT Invest 1	BT Asset	BRD-GSG	17.28%	2,23%	77,84%	0.00%	0,00%	2,64%	0,01%	14.531,9200 lei
	Management
FII Multicapital Invest	SAI STAR	BRD-GSG	15.53%	0,00%	84,27%	0,00%	0,00%	0,19%	0,01%	2.091,8800 lei
	Asset
	Management
FII Omnihedge	SAI SIRA	BCR	99.64%	0,04%	0,00%	0,00%	0,33%	0,00%	0,00%	5.627,4463 lei
FII Omnitrend	SAI SIRA	BCR	2,45%	0.00%	90,49%	6,87%	0,19%	0,00%	0,01%	6.752,3120 lei
FII Star Value	SAI STAR	BCR	25,73%	0,00%	73,24%	0,28%	0,12%	0,49%	0.14%	743,6600 lei
	Asset
	Management
FII Active Plus	Swiss Capital	Unicredit	2,15%	0,00%	96,67%	0,00%	0,00%	1,19%	0,00%	7.985,7800 lei
	Asset
	Management
FII BET-FI Index Invest	SAI Broker	BRD-GSG	0.00%	3,14%	87,74%	0,00%	9,12%	0,00%	0,00%	469,0000 lei
FII STK Emergent	STK Financial	BRD-GSG	53,47%	6,63%	36,43%	0,00%	3,47%	0.00%	0,00%	62,0000 lei

89

32. Unităti de fond (continuare)

Denumire Fond	Administrator Depozitar
							Investiții
	(SAI)			Depozite Disponibil	Valori	Obligațiuni	Titluri de	Dividendel	Alte	VUAN
					mobiliare		participare	alte drepturi	instrumente	31.12.2016
							OPCVM AOPC/
FDI Transilvania	SAI Globinvest	Bancpost	4,66%	2,13%	55,32%	27,28%	8,72%	0,00%	1,90%	41,2266 lei
FDI Napoca	SAI Globinvest	Bancpost	4,47%	3,02%	80,49%	0,00%	9,49%	0,00%	2,53%	0,4527 lei
FDI Certinvest Prudent	SAI Certinvest	BRD-GSG	28,05%	0,05%	29,26%	32,84%	9,28%	0.38%	0.16%	9,8600 lei
FDI Certinvest Dinamic	SAI Certinvest	BCR	13,43%	1.94%	53,86%	16,65%	9.43%	0,50%	4,42%	5,9682 lei
FDI Star Next	SAI STAR	BRD-GSG	33.93%	0,01%	57,09%	4,88%	2,35%	1,74%	0,01%	5,4960 lei
	Asset
	Management
FDI Star Focus	SAI STAR	BRD-GSG	56.61%	0,01%	24,93%	15,30%	2,95%	0,20%	0,06%	5,7617 lei
	Asset
	Management
FDI Active Dinamic	Swiss Capital	Uncredit	3,77%	0,01%	79,56%	0,00%	0,00%	16,61%	0.05%	5,9682 lei
	Asset
	Management
FDI Prosper Invest	SAI Broker	BRD-GSG	14,86%	2,21%	64,30%	9,48%	9,12%	0,03%	0,00%	10,9111 lei
PDI TehnoGlobinvest	SAI Globinvest Bancpost		13.24%	4,22%	82,07%	0,00%	0.00%	0.47%	0,00%	1.133,4378 lei
FDI STK Europe	STK Financial BRD-GSG		95.69%	4,54%	0,00%	0.00%	0,00%	0,00%	0,00%	5,2335 lei

90

pentru exerciţiul financiar încheiat la 31 decembrie 2016

33. Evenimente ulterioare

În data de 3 martie 2017, Dl Nicuşor Marian Buică a fost autorizat de către ASF prin Autorizația nr.45, ales în AGOA SAI Muntenia Invest S.A. din data de 27 decembrie 2016 în funcţia de membru al Consiliului de Administraţie al SAI Muntenia Invest S.A., pentru o perioadă de 4 ani de la data numirii. Totodată AGOA SAI Muntenia Invest S.A. a hotărât revocarea mandatului dlui Sorin Florian Boldi de membru al Consiliului de Administraţie al SAI Muntenia Invest S.A..

Bucur S.A.: În data de 29 mai 2017 a fost înregistrată la sediul societății demișia din Consiliul de administrație a doamnei Uță Vasilica. În data de 8 iunie 2017, Consiliul de administrație 1-a cooptat pe domnul Sergiu Mihailov ca administrator provizoriu, conform prevederilor legale în vigoare.

CI-CO S.A.: În luna mai 2017 s-au înregistrat la sediul societății demisiile membrilor consiliului de administrație – Cătălin Corneliu Scripcariu, Pavel Avrămoiu, Daniel Silviu Stoicescu. În AGOA din data de 19 iunie 2017 au fost aleşi în consiliul de administraţie al CI-CO domnii Sergiu Mihailov şi Constantin Ștefan. Consiliul de administrație nou ales a hotărât în data de 28 iunie 2017 cooptarea domnului Ioneață Ion-Sorin ca administrator provizoriu și numirea în funcția de director general începând cu data de 30 iunie 2017. A fost convocată AGA societății pentru data de 8/9 august 2017 pentru alegerea unui nou membru în consiliul de administrație.

Fondul Român de Garantare a Creditelor IFN: Pe data de 3 ianuarie 2017, domnul Vasile Jianu a fost numit în funcția de director general, cu mandat până pe data de 3 ianuarie 2018.

Mindo S.A. Dorohoi: Pe data de 22 martie 2017 s-a înregistrat demisia din CA a doamnei Alexe Valentina. A fost numită Iancu Liliana ca membru provizoriu – apoi permanent prin decizie AGA a societății.

Muntenia Medical Competences S.A.: La data de 12 ianuarie 2017 Adunarea Generală a Acționarilor a aprobat revocarea administratorului special și numirea în funcția de administrator special a domnului Palea Ovidiu Nicolae fiind de profesie medic.

Voluthema Property Developer S.A.: Pe data de 28 iunie 2017 Volutherna a organizat licitație deschisă cu strigare pentru vânzarea terenului din str Jandarmeriei. Licitația s-a finalizat cu vânzarea terenului la prețul de 650 eur/mp. La data prezentului raport nu a fost finalizat contractul de vânzare cumpărare și ca urmare nu s-a încasat contravaloarea terenului.

ADMINISTRATOR, SAI MUNTENIA INVEST S.A. Florica TRANDAFIR

Presedinte CA - Director MINIST MUNTENIA NVESTIS

ÎNTOCMIT, 3B EXPERT AUDIT S.R.L. Persoană juridică autorizată, membră a CECCAR Nr.de înregistrare în organismul profesional A000158/26.01.2000 Adriana - Anişoara BADIU, Administrator