SIF Banat Crisana S.A.

Management Reports • Aug 29, 2014

Raportul consolidat al administratorilor asupra situaţiilor financiare consolidate încheiate la 31 decembrie 2013

Societatea de Investiţii Financiare Banat–Crişana SA ("Societatea") a fost înfiinţată în baza Legii nr. 133/1996 prin reorganizarea şi transformarea Fondului Proprietăţii Private Banat-Crişana şi este o societate comercială pe acţiuni ce funcţionează în baza Legii 31/1990 şi a Legii nr. 297/2004.

SIF Banat–Crişana are sediul în Arad, Calea Victoriei, nr. 35 A, judeţul Arad, cod 310158, tel: 0257.234.167, Fax: 0257.250.165. Numărul de înregistrare de la Oficiul Registrului Comerţului este: J02/1898/1992, iar Codul Unic de Înregistrare fiscală este: 2761040.

Obiectul de activitate al Societăţii este:

• efectuarea de investiţii financiare în vederea maximizării valorii propriilor acţiuni în conformitate cu reglementările în vigoare;
• gestionarea portofoliului de investiţii şi exercitarea tuturor drepturilor asociate instrumentelor în care se investeşte;
• alte activităţi auxiliare şi adiacente, în conformitate cu reglementările în vigoare.

Capitalul social al SIF Banat Crişana are valoarea de 54.884.926,80 lei fiind divizat în 548.849.268 acţiuni cu valoarea nominală de 0,1 lei şi este rezultat din subscrierile directe efectuate la capitalul social al SIF, prin transformarea în acţiuni a sumelor cuvenite ca dividende în baza legii nr. 55/1995 şi prin efectul legii 133/1996.

Toate acțiunile sunt ordinare, au fost subscrise și sunt plătite integral la 31 decembrie 2013, iar numărul acționarilor la aceea dată era de 5.798.807.

Acțiunile Societății sunt înscrise la Cota Bursei de Valori București, categoria I, cu indicativul SIF1, începând cu data de 1 noiembrie 1999.

Societatea de depozitare a Societății începând cu luna iulie 2005 este ING Bank NV Amsterdam sucursala Bucureşti, iar societatea de prestări servicii de registru este Depozitarul Central SA Bucureşti.

1. Informaţii generale

Începând cu exerciţiul financiar încheiat la data de 31 decembrie 2007, în baza Deciziei nr. 2492/03.12.2007 emisă de CNVM, societăţile de investiţii financiare au obligaţia de a întocmi situaţii financiare consolidate în conformitate cu Standardele Internaţionale de Raportare Financiară adoptate de Uniunea Europeană (IFRS).

În privinţa întocmirii situaţiilor financiare consolidate pentru exerciţiul financiar 2007, CNVM a emis Atestatul nr. 238/17.07.2008, prin care a luat act de notificările transmise de SIF-uri privind imposibilitatea întocmirii de către acestea de situaţii financiare consolidate, generată de încadrarea societăţilor din portofoliul SIF în excepţiile prevăzute la pct. 20 din anexa la Ordinul CNVM nr. 74/2005, respectiv: "......o entitate poate să nu fie inclusă în situaţiile financiare consolidate dacă:

a) restrictii severe pe termen lung impiedica exercitarea de catre societatea - mama a drepturilor sale asupra activelor sau managementului acestei entităţi; sau

b) informatiile necesare pentru elaborarea situatiilor financiare anuale consolidate se pot obtine numai cu costuri sau intarzieri nejustificate; sau

c) acţiunile la entitatea în cauză sunt deţinute exclusiv în vederea vânzării ulterioare a acestora."

Aceste excepții sunt menținute și în articolul 24 din Regulamentul CNVM nr. 3/2011 privind Reglementările contabile conforme cu Directiva a VII-a a Comunităţilor Economice Europene aplicabile entităţilor autorizate, reglementate şi supravegheate de CNVM, în vigoare și în prezent. Astfel, o entitate poate să nu fie inclusă în situațiile financiare consolidate dacă acţiunile la entitatea în cauză sunt deţinute exclusiv în vederea vânzării ulterioare a acestora. Menţionăm că, S.I.F. își clasifică acţiunile deţinute în societăţile din portofoliul S.I.F. ca active financiare disponibile pentru vânzare, clasificare care reflectă întru totul esenţa obiectului de activitate al societăţii şi totodată, constituie temei pentru încadrarea în excepțiile prevăzute de articolul 24 mai sus invocat.

În cursul lunii septembrie 2008, Asociaţia investitorilor pe piaţa de capital a formulat o contestaţie către CNVM împotriva Atestatului nr. 238/17.07.2007. Prin Decizia nr. 1807/10.09.2008 CNVM a respins contestaţia Asociaţiei investitorilor menţionând că: "societăţile de investiţii financiare sunt singurele în măsură să stabilească care dintre societăţile aflate în portofoliul propriu urmează să intre în perimetrul de consolidare trasat prin Directiva a VII-a a CEE şi trebuie să-şi asume întreaga responsabilitate pentru evaluarea făcută."

În privinţa emiterii reglementărilor contabile specifice, în cursul anului 2008 C.N.V.M. a solicitat Ministerului Finanţelor Publice (MFP) extinderea aplicării IFRS-lui și de către societăţile comerciale aflate în perimetrul de consolidare al unei societăţi admise la tranzacţionare pe o piaţă reglementată, precum şi elaborarea în acest sens al unui Ordin al MFP.

Prin scrisoarea de răspuns MFP a comunicat faptul că nu poate fi promovat un ordin în sensul solicitat de CNVM deoarece:

• aplicarea IFRS de către aceste entităţi nu este cerută de o reglementare europeană şi este necesară o consultare cu mediul de afaceri, costurile implementării fiind semnificative;

• nu există cerinţe similare în legislaţia altor ţări, iar eventualele cerinţe de informaţii ale IFRS trebuie reglementate de instituţia utilizatoare a acestora;

• Comisia Europeană a solicitat, în mod repetat, statelor membre să propună măsuri pentru reducerea costurilor administrative legate de întocmirea şi publicarea situaţiilor financiare.

În luna iulie 2009 a fost postat pe site-ul CNVM un Proiect de Ordin al Ministerului Finanţelor care prevedea că societăţile comerciale ale căror valori mobiliare, la data bilanţului, sunt admise la tranzacţionare pe o piaţă reglementată şi care au obligaţia conform legislaţiei în vigoare de a întocmi situaţii financiare anuale consolidate, vor întocmi începând cu situaţiile financiare la 31 decembrie 2009, şi un set distinct de situaţii financiare anuale conforme Standardelor Internaţionale de Raportare Financiară (IFRS).

Totodată proiectul de Ordin prevedea obligativitatea societăţilor care intră în perimetrul de consolidare de a întocmi un al doilea set de situaţii financiare anuale conforme cu IFRS.

SIF Banat-Crişana a transmis observaţii la acest proiect, în ceea ce priveşte primul an de aplicare a IFRS, motivând că tranziţia către aplicarea IFRS este un proces care necesită mai multe etape (politici contabile şi proceduri comune, pregătire profesională, retratarea situaţiilor financiare pentru doi ani precedenţi), societăţile comerciale din portofoliul SIF nefiind pregătite pentru întocmirea unui al doilea set de situaţii financiare în baza IFRS.

Proiectul de Ordin mai sus menţionat nu a fost finalizat.

Cu toate acestea, în luna septembrie 2010 a fost emisă Decizia C.N.V.M. nr 1176 din 15.09.2010, în care se precizează că societăţiile de investiţii financiare trebuie să întocmească situaţii financiare consolidate în baza IFRS şi să le depună la CNVM în termen de opt luni de la încheierea exerciţiului financiar.

În anul 2011, CNVM a emis Ordinul nr. 11/2011 pentru aprobarea Instrucţiunii nr. 3/2011 şi Ordinul C.N.V.M. nr. 116 pentru aprobarea Instrucțiunii nr. 6/2011, modificată prin Instrucţiunea A.S.F. nr. 1 din 2013, cu privire la aplicarea Standardelor Internaționale de Raportare Financiară adoptate de Uniunea Europeană (IFRS) de către entitățile autorizate, reglementate și supravegheate de CNVM (A.S.F.). Aceste Instrucţiuni prevăd că aceste entităţi au obligația pentru exercițiile financiare ale anilor 2011, 2012 şi 2013 de a întocmi, în scop informativ, în termen de 180 de zile de la încheierea exercițiului financiar, un al doilea set de situații financiare anuale în conformitate cu IFRS, obţinute prin retratarea informaţiilor prezentate în situaţiile financiare anuale întocmite în baza Reglementărilor contabile conforme cu Directiva a IV-a a CEE. Situațiile financiare anuale întocmite în conformitate cu IFRS sunt destinate exclusiv pentru a fi utilizate de entitățile respective, acționarii acestora și CNVM și nu pot fi invocate ca fundament al deciziei de investiție.

În privinţa societăţilor comerciale aflate şi în portofoliul S.I.F. în luna decembrie 2012 a apărut Ordinul Ministrului Finanţelor Publice nr. 1286 care prevede că, începând cu exercițiul financiar al anului 2012, societățile comerciale ale căror valori mobiliare sunt admise la tranzacționare pe o piață reglementată au obligația de a aplica Standardele Internaționale de Raportare Financiară (IFRS) la întocmirea situațiilor financiare anuale individuale. Menţionăm că, Ordinul dispune doar în privinţa societăţilor tranzacţionate şi nu conține prevederi pentru societăţile netranzacționate pe o piață reglementată, dar, care intră în perimetrul de consolidare.

Astfel, majoritatea societățiilor în care S.I.F. Banat-Crişana o cotă de participare de peste 50%, nu întocmesc situații financiare individuale în baza IFRS, ceea ce constituie un impediment în realizarea consolidării globale a acestora în conformitate cu cerinţele IFRS.

În aceste condiţii, în prezent nu sunt disponibile situaţiile financiare individuale întocmite în baza IFRS ale societăţilor care intră în perimetrul de consolidare, cu excepția celor tranzacționate pe o piață reglementată.

Având în vedere cele mai sus prezentate menţionăm că situaţiile financiare consolidate pentru anul 2013 au fost întocmite în baza următoarelor date:

• situaţiile financiare separate ale SIF Banat-Crişana și ale SAI Muntenia Invest la 31 decembrie 2013, întocmite în scop informativ, în baza Standardelor Internaționale de Raportare Financiară adoptate de Uniunea Europeană, auditate;
• situaţiile financiare individuale la 31 decembrie 2013, întocmite în conformitate cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară adoptate de Uniunea Europeană, auditate, ale societăților tranzacționate pe o piață reglementată și în care SIF deţine o participaţie mai mare de 50%;
• situaţiile întocmite la 31 decembrie 2013 în baza reglementărilor statutare, respectiv Directiva a IV-a a CEE ale societăţilor netranzacționate pe o piață reglementată și în care SIF deţine o participaţie mai mare de 50%, auditate;
• situațiile financiare individuale simplificate neauditate ale SIF Imobiliare PLC (în conformitate cu dispozițiile Legii Societăților din Cipru, Societatea are obligația de a prezenta primul set de situații financiare în termen de 18 luni de la data constituirii);
• pentru participațiile între 20% și 50% valoarea justă la 31 decembrie 2013 a fost stabilită în baza valorilor prezentate în Situaţiile financiare separate ale S.I.F. Banat-Crişana întocmite în scop informativ în conformitate cu IFRS, cu recunoașterea modificărilor de valoare justă prin contul de profit și pierdere conform excepției prevăzută în IAS 28;
• pentru participaţiile sub 20%, valoarea justă la 31 decembrie 2013 a fost stabilită în baza valorilor prezentate în Situaţiile financiare separate ale S.I.F. Banat-Crişana întocmite în scop informativ în conformitate cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară adoptate de Uniunea Europeană.

Menționăm că din totalul de 15 societăți incluse la consolidare prin metoda integrală doar două societăți comerciale au situațiile financiare întocmite în baza IFRS și care reprezintă 43% din valoarea activelor acestora, respectiv 16% din activele totale.

Situaţiile financiare consolidate întocmite conform celor mai sus prezentate nu îndeplinesc cerinţele IFRSurilor, deoarece ele nu redau o imagine corectă şi conformă cu IFRS a poziției financiare și a rezultatelor SIF Banat Crişana S.A. împreună cu societăţile comerciale din portofoliul acesteia ("SIF consolidat"). În aceste condiții, situațiile financiare consolidate nu au fost auditate, deoarece auditarea acestora ar fi indus doar costuri pentru obţinerea unui raport de audit cu rezerve.

Politicile contabile prezentate în notele la situaţiile financiare consolidate sunt întocmite în spiritul reglementărilor contabile în materie de consolidare, dar noţiunile de "grup", "societate mamă", "filială", în opinia noastră, în cazul SIF nu acoperă realitatea economică, ca atare nu le vom folosi în cadrul prezentelor situaţii financiare consolidate.

Considerăm că SIF nu trebuie să întocmească situaţii financiare consolidate pentru exerciţiul financiar 2013 întrucât excepţiile şi condiţiile privind consolidarea conturilor, existente pentru exerciţiul financiar 2007 şi luate în considerare de către CNVM prin Atestatul nr. 238/17.07.2008, se menţin şi în prezent.

În baza aspectelor mai sus prezentate menţionăm faptul că situaţiile financiare consolidate pentru anul 2013 au fost întocmite experimental, în scop informativ și nu prezintă de o manieră fidelă şi relevantă poziţia financiară și rezultatele financiare ale SIF Banat- Crişana S.A. împreună cu societăţile comerciale din portofoliul acesteia ("SIF consolidat"), și în consecinţă nu ne asumăm responsabilitatea pentru aceste situaţii financiare consolidate.

2. Situaţiile financiare consolidate

La data de 31 decembrie 2013 SIF Banat-Crişana deţinea participaţii în cotă de peste 50% în 15 (2012: 30) societăţi comerciale, din care 1 societate în insolvenţă, între 20 şi 50% în 35 societăţi (2012: 39) şi sub 20% în 143 societăţi (2012: 169).

Societăţile în care SIF deţine participaţie în cotă de peste 50% au fost incluse în perimetrul de consolidare prin metoda integrării globale.

Pentru societăţile unde SIF deţine participaţii între 20-50%, a fost utilizată excepţia prevăzută în IAS 28 "Investiţii în entităţi asociate", respectiv de a recunoaşte evaluarea acestor participaţii la valoarea justă prin contul de profit şi pierdere, fără a se utiliza metoda punerii în echivalenţă.

Structura activelor financiare deținute de SIF și societățile la finele anului 2013 a fost următoarea:

În LEI	31 decembrie 2013	%	31 decembrie % 2012
Intermedieri financiare si asigurari	860.387.180	74,8%	805.739.745 82,6%
Industria prelucratoare	127.999.547	11,1%	103.800.578 10,6%
Hoteluri si restaurante	1.685.323	0,1%	1.574.636	0,2%
Comert cu ridicata si cu amanuntul,
repararea autovehiculelor	7.945.422	0,7%	7.845.839	0,8%
Productia si furnizarea de energie, gaze, apa	18.642.324	1,6%	19.100.584	2,0%
Industria extractiva	17.695.126	1,5%	17.970.319	1,8%
Alte activitati	4.667.403	0,4%	5.083.123	0,5%
Investitii imobiliare	101.189.966	8,8%	37.122	0,0%
Constructii	1.525.529	0,1%	7.044.624	0,7%
Transport si depozitare	7.537.783	0,7%	6.087.820	0,6%
Agricultura, silvicultura si pescuit	896.310	0,1%	954.048	0,1%
TOTAL	1.150.171.915	100%	975.238.438 100%

Din tabelul de mai sus rezultă că, la 31 decembrie 2013 Societatea deținea preponderent acțiuni în societăți cu activitate în domeniul financiar-bancar și asigurări, cu o pondere de 74,8% din total portofoliu, în scădere față de ponderea de 82,6% înregistrată la 31 decembrie 2012, în condițiile în care valoarea acestora este în creștere.

La 31 decembrie 2013, Societatea a deținut participații în procent de peste 50% în 15 de societăți comerciale, din care o societate în insolvență (Ario Bistrița), după cum urmează:

Denumire societate	Procentul de	Procentul de
	deţinere la 31	deţinere la 31
	decembrie 2013	decembrie 2012
ARIO	93,641%	93,641%
AZUGA TURISM	98,935%	0,000%
BETA TRANSPORT	99,757%	99,757%
CALIPSO ORADEA	97,075%	96,651%
HOTEL MESESUL	98,398%	98,398%
IAMU	76,695%	76,695%
NAPOMAR	99,435%	99,435%
RUSCA	87,659%	87,659%
SAI MUNTENIA	50,001%	0,000%
SIF IMOBILIARE	100,000%	0,000%
SILVANA	96,283%	96,283%
SOMPLAST	70,751%	70,751%
TRANS EURO HOTEL	99,935%	99,935%
VALY-TIM	99,999%	99,999%
VRANCART	74,717%	74,717%
AGMONIA	0,000%	57,570%
AGRORENT	0,000%	99,425%
ARTA CULINARA	0,000%	89,447%
BISTRITA	0,000%	91,978%
CENTRAL	0,000%	99,981%
COMALIM	0,000%	91,172%
COMAT CLUJ	0,000%	84,744%
COMCEREAL CLUJ	0,000%	86,280%
COMPLEX LABORATOARE	0,000%	98,825%
CORA	0,000%	90,992%
DACIA MERIDIAN EXPRES	0,000%	98,904%
LEGUME FRUCTE	0,000%	89,980%
M.C.B.	0,000%	92,591%
NAPOTEX	0,000%	87,392%
SOIZA	0,000%	72,282%
UNITEH	0,000%	50,198%
URBAN(TCM)	0,000%	80,454%
VEST METAL	0,000%	98,946%

2.1. Situația consolidată a poziției financiare globale

În LEI	Notă	31 decembrie 2013	31 decembrie 2012
Active
Numerar si echivalente de numerar	1 4	108.815.292	145.203.092
Active financiare la valoarea justă prin contul de
profit şi pierdere	1 5	19.217.058	7.828.473
Active financiare disponibile pentru vânzare	1 6	1.150.171.915	975.238.438
Investiţii deţinute până la scadenţă	1 7	51.837.732	26.565.271
Creante	1 8	112.350.151	76.880.669
Stocuri	1 9	47.406.892	44.885.954
Investiţii imobiliare	2 0	15.710.726	143.265.937
Imobilizari necorporale	2 1	8.207.265	7.872.376
Imobilizări corporale	2 2	457.186.198	480.328.065
Alte active	2 3	1.007.915	4.292.229
Total active		1.971.911.144	1.912.360.504
Datorii
Dividende de plată	2 4	23.475.792	30.029.286
Datorii comerciale si alte datorii	2 5	118.351.373	120.285.737
Datorii privind impozitul pe profit amânat	2 6	121.533.481	110.257.697
Imprumuturi	2 7	128.866.524	169.079.314
Total datorii		392.227.170	429.652.034
Capitaluri proprii
Capitaluri proprii aferente actionarilor Societatii
Capital social statutar	2 8	54.884.927	54.884.927
	2 8
Efectul aplicarii IAS 29 asupra capitalului social Rezerve constituite în urma aplicării Legii nr.		684.298.992	684.298.992
133/1996	2 8	145.486.088	145.486.088
Efectul aplicarii IAS 29 asupra rezervei constituite în
urma aplicării Legii nr. 133/1996	2 8	1.960.189.603	1.960.189.603
Efectul aplicarii IAS 29 la elementele de capital
asupra rezultatului reportat	2 8	- 2.644.488.595	- 2.644.488.595
Profit acumulat		664.574.571	574.919.505
Rezerve din reevaluarea imobilizărilor corporale		78.857.592	200.326.080
Rezerve legale	2 8	10.976.985	10.976.985
Rezerve din reevaluarea activelor financiare
disponibile pentru vânzare		573.692.190	434.812.483
		1.528.472.353	1.421.406.068
Interese fara control		51.211.621	61.302.402
Total capitaluri proprii		1.579.683.974	1.482.708.470
Total datorii şi capitaluri proprii		1.971.911.144	1.912.360.504

Situația consolidată a poziției financiare globale la 31.12.2013. ("SIF consolidat") este rezultatul cumulării Situației poziției financiare separate a SIF, cu Situația poziției financiare individuale a societăților tranzacționate pe o piață reglementată și cu bilanțurile elaborate în baza reglementărilor statutare ale societăţilor netranzacționate pe o piață reglementată, societăți în care SIF deţine o participaţii în cotă mai mare de 50%, încheiate la aceea dată.

Situația poziției financiare globală a fost afectată de următoarele corecții:

• eliminarea soldurilor datoriilor şi creanţelor rezultate din tranzacţii reciproce între entităţile incluse în perimetrul de consolidare, (nivelul acestora este neînsemnat);

• preluarea integrală a elementelor de activ şi de datorii din bilanţurile societăţilor în care SIF deţine participaţie în cotă de peste 50%;

• eliminarea valorii titlurilor de participare deţinute de SIF în societăţile comerciale unde deţine o participaţie în cotă de peste 50%;

• stabilirea fondului comercial pozitiv sau negativ pentru participaţiile deţinute;

• calcularea cotei cuvenite SIF din rezultatele financiare ale societăţilor comerciale în care SIF deţine peste 50% şi din modificarea capitalurilor proprii ale acestora;

• recunoașterea în rezultatul global a diferențelor din evaluare a participațiilor cu deținere între 20% și 50%;

• stabilirea interesului care nu controlează;

Ponderea cea mai însemnată în totalul activelor SIF Banat Crişana SA împreună cu societăţile comerciale din portofoliul acesteia ("SIF consolidat") o deţin activele financiare disponibile pentru vânzare cu 58,3% (2012: 51%) și imobilizările corporale cu 23,2% (2012: 25,1%).

Numerarul și echivalentele de numerar includ numerarul deţinut în casă şi la bănci și depozitele bancare cu o scadență inițială mai mică de 3 luni. Ponderea acestora în total active este de 5,5%.

Activele financiare disponibile pentru vânzare deţin ponderea majoritară în volumul total al activelor respectiv 58,3% (2012: 51%) și sunt reprezentate în principal de participaţiile deţinute de SIF în societăţi (deținere mai mică de 50%), înregistrate la valoarea justă stabilită în baza IFRS. Creșterea volumului comparativ cu anul precedent este datorată achizițiilor realizate și creșterii valorii juste la unele participaţii.

Creanţele deţin o pondere de 5,7% (2012: 4%) în totalul activelor şi sunt reprezentate în principal de creanţele comerciale ale societăţilor comerciale în care SIF deţine participație în cotă de peste 50%.

Imobilizările corporale includ valoarea netă a imobilizărilor corporale. În structură, ponderea o deţin terenurile şi construcţiile care sunt evidenţiate la valoarea reevaluată. Ponderea acestora în totalul activelor este de 23,2% (2012: 25,1%).

Datoriile comerciale și alte datorii includ în principal, datoriile comerciale și subvențiile pentru investiții ale societăţilor comerciale, dividendele datorate de SIF acţionarilor și alte datorii (salarii și contribuțiile aferente, impozite și taxe, provizioanele constituite etc.).

Datoriile privind impozitul amânat prezintă creștere ca efect al aprecierii semnificative în anul 2013 a valorii juste a activelor financiare disponibile pentru vânzare.

Împrumuturile au înregistrat o reducere faţă de anul 2012, datorită rambursării de credite de către societății.

Capitalurile proprii sunt reprezentate de capitalurile proprii ale SIF Banat Crişana având în vedere eliminarea capitalurilor proprii ale societăţilor în care SIF este majoritară, și prezintă o creștere cu 6,5% față de anul 2012.

2.2. Situația consolidată a rezultatului global

În LEI	Notă	31 decembrie 2013	31 decembrie 2012
Venituri operationale	7	444.269.883	625.327.136
Alte venituri si castiguri operationale	8	6.408.915	4.079.887
Variatia stocurilor si productia capitalizata	9	7.115.847	16.243.885
Cheltuieli operationale	1 0	(355.918.101)	(323.616.418)
Castiguri/(Pierderi) din deprecierea activelor	1 1	15.404.921	(48.873.420)
Alte cheltuieli operationale	1 2	(30.953.687)	(34.184.284)
Profit operational		86.327.778 -	238.976.786 -
Cheltuieli de finantare		(7.224.712)	(6.165.395)
Profit înainte de impozitare		79.103.066	232.811.391
Impozitul pe profit	1 3	(26.638.855)	(36.367.660)
Profit net		52.464.211	196.443.731
Alte elemente ale rezultatului global Rezervă din reevaluarea activelor financiare disponibile pentru vânzare transferata in contul de profit si pierdere Variaţia netă a rezervei din reevaluarea activelor financiare disponibile pentru vânzare (netă de impozit amânat) Modificarea rezervei din reevaluarea imobilizarilor corporale		(34.503.869) 173.383.576 (105.649.722)	(150.474.989) 99.438.118 8.679.970
Alte elemente ale rezultatului global		33.229.985	(42.356.901)
Total rezultat global		85.694.196	154.086.830
Profit net aferent Actionarilor Societatii Intereselor fara control		52.464.211 51.623.539 840.672	196.443.731 194.343.342 2.100.389
Rezultatul pe acţiune
De bază		0,096	0,358
Diluat		0,096	0,358

Situația consolidată a rezultatului global ("SIF consolidat") este rezultatul cumulării Situației rezultatului global al SIF cu cele al societăților tranzacționate pe o piață reglementată în care SIF deţine o participaţie în cotă mai mare de 50% (întocmite în bază IFRS) și al societăţilor netranzacționate pe o piață reglementată în care SIF deţine o participaţie în cotă mai mare de 50% întocmite la 31 decembrie 2013 în baza reglementărilor statutare.

Veniturile şi cheltuielile înregistrate ca urmare a tranzacţiilor reciproce efectuate (dividendele cuvenite SIF de la societăţile în care deţine peste 50%), au fost eliminate.

Situația consolidată a rezultatului global ("SIF consolidat") este structurat în baza modelului SIF - IFRS, în care au fost preluate veniturile şi cheltuielile specifice ale societăţilor din portofoliul acesteia.

Veniturile operaționale ale SIF împreună cu societăţile în care deţine peste 50% ("SIF consolidat") au scăzut cu 29%, în principal ca efect al reducerii câștigurilor nete din instrumente financiare (vânzarea activelor financiare disponibile pentru vânzare).

Veniturile din vânzarea bunurilor și prestărilor de servicii, un alt element de venituri cu pondere în cadrul veniturilor operaționale prezintă creștere cu 10,5% față de anul precedent și include în principal veniturile realizate de societățile din portofoliul SIF din vânzarea producției.

Cheltuielile operaționale ale SIF împreună cu societăţile în care deţine peste 50% ("SIF consolidat") prezintă o creştere în anul 2013 cu 10%, comparativ cu anul precedent, în condiţiile în care volumul total al veniturilor a scăzut cu 29%.

Elementele de cheltuieli care au înregistrat cele mai însemnate creşteri sunt cheltuielile cu amortizarea și deprecierea imobilizărilor, cheltuielile cu salariile și personalul și cheltuielile cu prestațiile externe.

Profitul net realizat de SIF împreună cu societăţile în care deţine peste 50% ("SIF consolidat"), la data de 31 decembrie 2013 este în scădere față de anul 2012, ca efect al reducerii volumului veniturilor operaționale.

3. Raportare pe segmente

Activitatea desfăşurată de SIF împreună cu societăţile din portofoliul în care deţine peste 50% ("SIF consolidat") a fost segmentată pe patru activităţi principale, respectiv:

• financiară
• industrie
• comerţ, restaurante şi activitate hotelieră
• închirieri

În cadrul activităţii financiare a fost inclusă activitatea a 3 societăți (2012: 1).

Activitatea de industrie include 5 societăţi (2012: 5) care au ca obiect de activitate fabricarea utilajelor şi a maşinilor unelte pentru prelucrarea metalului, fabricarea plăcilor şi a profilelor din material plastic, fabricarea hârtiei şi a cartonului ondulat şi fabricarea prin tricotare a articolelor de îmbrăcăminte.

Activitatea de comerţ, restaurante şi activitate hotelieră include 7 societăţi (2012: 6).

În anul 2013 nu a mai fost desfășurată activitate de închiriere (2012: 18).

În cadrul activelor totale deținute la finele anului 2013 de către SIF împreună cu societăţile în care deţine peste 50% ("SIF consolidat"), ponderea cea mai mare, respectiv 70,1% (2012: 59,7%), o dețin activele din activitatea financiară (activele financiare disponibile pentru vânzare), urmată de cele deținute de sectorul industrie cu 20,4% (2012: 22,9%).

Din datoriile existente la finele anului 2013, 49,4% se localizează în sectorul industrie (2012: 54,6%) și se concretizează în creditele comerciale și împrumuturi de la instituții de credit, iar cele aferente sectorului financiar 39,9% (2012: 33,9%) sunt reprezentate în cea mai mare de impozitul amânat aferent rezervelor din evaluarea la valoarea justă a activelor financiare disponibile pentru vânzare.

Rezultatul net la finele anului 2013 provine din activitatea sectorului financiar, rezulatul obținut de activitatea de industrie și hoteluri și restaurante fiind nefavorabil.

Indicatori	Industrie		Comert, hoteluri		Inchiriere			Activitate financiara		Total activitati
			restaurante
	2012	2013	2012	2013	2012	2013		2012	2013	2012	2013
Active	436.976.640	401.832.188	144.844.154	187.263.279	188.796.030		0	1.141.743.680	1.382.815.677	1.912.360.504	1.971.911.144
Datorii	234.775.696	196.344.739	38.454.147	37.402.997	10.623.267		0	145.798.924	158.479.434	429.652.034	392.227.170
Capitaluri proprii aferente actionarilor	2.041.457	2.192.873	51.800	28.843	2.013.653			1.421.406.068 4.554.000	1.528.472.353 4.554.000	1.421.406.068 8.660.910	1.528.472.353 6.775.716
Profit operational	17.451.685	604.389	-4.251.504	-5.553.590	4.743.670		0	221.032.935	91.276.979	238.976.786	86.327.778
Cheltuieli de finantare	-5.570.507	-5.674.474	-300.468	-1.550.238	-294.420		0			-6.165.395	-7.224.712
Profit inainte de impozitare	11.881.178	-5.070.085	-4.551.972	-7.103.828	4.449.250		0	221.032.935	91.276.979	232.811.391	79.103.066
Profit net	10.006.659	-3.359.782	-3.705.176	-7.843.361	3.652.280		0	186.489.968	63.667.354	196.443.731	52.464.211

4. Administrarea riscurilor semnificative

Prin natura obiectelor de activitate, SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% sunt expuse la diferite tipuri de riscuri asociate instrumentelor financiare şi pieţei pe care activează, respectiv:

• riscul de piaţă (riscul de rată a dobânzii, riscul valutar şi riscul de preţ);
• riscul de credit;
• riscul de lichiditate;
• riscul aferent impozitării;
• riscul aferent mediului de afaceri;
• riscul operaţional.

Administrarea riscurilor are în vedere maximizarea profitului raportat la nivelul de risc la care este expusă. SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% utilizează o varietate de politici și proceduri de administrare și evaluare a tipurilor de risc la care este expusă.

Aceste politici și proceduri sunt prezentate în cadrul subcapitolului dedicat fiecărui tip de risc.

(a) Riscul de piaţă

Riscul de piaţă este riscul ca schimbările în preţurile pieţei, precum preţurile acţiunilor, produselor și serviciilor, ratele de dobândă şi cursurile de schimb să afecteze veniturile SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%.

Obiectivul administrării riscului de piaţă este de a controla şi administra expunerile la riscul pieţei în parametri acceptabili, în măsura optimizării rentabilităţii.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% este expusă la următoarele categorii de risc de piaţă:

(i) Riscul de preţ

Riscul de preţ este riscul de a înregistra pierderi atât din pozițiile bilanțiere, cât și din cele extrabilanțiere, din cauza evoluțiilor prețurilor activelor.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% este expus la riscul de piață în primul rând datorită tranzacțiilor cu active financiare, deoarece ponderea valorii activelor financiare în total active este de 67,4%.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% deține acțiuni în societăți care operează în diferite sectoare de activitate, așa cum este prezentat în tabela de la punctul 1.

Așa cum se poate observa SIF și societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% deținea preponderent acțiuni în societăți care activează în domeniul financiar-bancar și asigurări, cu o pondere de 74,8% din total portofoliu.

Astfel, SIF este expus riscului ca valoarea justă a instrumentelor financiare deținute să fluctueze ca rezultat al schimbărilor în preţurile pieţei, fie că este cauzat de factori specifici activității emitentului său sau factori care afectează toate instrumentele tranzacţionate pe piaţă.

Conducerea SIF și a societăţilor din portofoliu în care deţine peste 50%, monitorizează modul de realizare a administrării riscului de piaţă, iar procedurile interne ale SIF prevăd ca, atunci când riscurile de preţ nu sunt în concordanţă cu politica investiţională trebuie procedat la rebalansarea portofoliului.

(ii) Riscul de rata a dobânzii

Riscul de rată a dobânzii reprezintă riscul ca veniturile sau cheltuielile, sau valoarea activelor sau a datoriilor SIF și a societăţilor din portofoliu în care deţine peste 50% să fluctueze ca urmare a variaţiei ratelor dobânzilor de pe piaţă. În ceea ce privește instrumentele financiare purtătoare de dobânzi: riscul ratei de dobândă este compus din riscul de fluctuaţie înregistrat în valoarea unui anumit instrument financiar ca urmare a variaţiei ratelor dobânzii şi din riscul diferenţelor dintre scadenţa activelor financiare purtătoare de dobândă şi cea a datoriilor purtătoare de dobândă. Însă, riscul de rată a dobânzii poate influența și valoarea activelor purtătoare de dobânzi fixe (de exemplu: obligațiuni), astfel că o creștere a ratei de dobândă de piață va determina diminuarea valorii fluxurilor

viitoare de numerar generate de acestea și poate duce la reducerea prețului lor, dacă determină creșterea preferinței investitorilor de a-și plasa fondurile în depozite bancare sau alte instrumente a căror dobândă a crescut, și vice-versa - o reducere a ratei dobânzilor de piață poate determina creșterea prețului acțiunilor și obligațiunilor și va determina o creștere a valorii juste a fluxurilor viitoare de numerar.

În privinţa instrumentelor financiare purtătoare de dobândă ale SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%, politica este ca acestea să investească în instrumente financiare în general pe termen scurt, reducând astfel considerabil atât riscul de fluctuație, cât și riscul diferențelor de scadență. În privința activelor purtătoare de dobândă fixă sau a activelor tranzacționabile, SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% este expusă riscului ca valoarea justă a fluxurilor viitoare de numerar aferente instrumentelor financiare să fluctueze ca rezultat al schimbărilor ratelor dobânzii din piaţă. Însă, majoritatea activelor financiare ale SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% sunt în monede stabile, ale căror rate de dobândă este puţin probabil să varieze semnificativ, astfel, expunerea la riscul fluctuaţiei ratei dobânzii din piaţă este redusă.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% nu utilizează instrumente financiare derivate pentru a se proteja față de fluctuațiile ratei dobânzii.

(iii) Riscul valutar

Riscul valutar este riscul înregistrării unor pierderi sau nerealizării profitului estimat ca urmare a fluctuațiilor nefavorabile ale cursului de schimb. SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% investeşte în instrumente financiare şi intră în tranzacţii care sunt denominate în valute, altele decât moneda sa funcţională, astfel, este expusă riscurilor ca rata de schimb a monedei naţionale în relaţie cu altă valută să aibă efecte adverse asupra valorii juste sau fluxurilor viitoare de numerar ale acelei porţiuni din activele şi pasivele financiare denominate în altă valută.

(b) Riscul de credit

Riscul de credit este riscul ca o contraparte a unui instrument financiar sau al unui contract să nu reuşească să îşi îndeplinească o obligaţie sau un angajament financiar în care a intrat în relaţie cu SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%, rezultând astfel o pierdere.

Conducerea monitorizează îndeaproape şi în mod constant expunerea la riscul de credit astfel încât SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% să nu sufere pierderi ca urmare a concentraţiei creditului întrun anumit sector sau domeniu de activitate.

(c) Riscul de lichiditate

Riscul de lichiditate este riscul înregistrării de pierderi sau al nerealizării profiturilor estimate ce rezultă din imposibilitatea de a onora obligaţiile de plată pe termen scurt, fără ca acestea să implice costuri excesive sau pierderi ce nu pot fi suportate de SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%.

SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% urmăreşte evoluţia nivelului lichidităţilor pentru a-şi putea achita obligaţiile la data la care acestea devin scadente şi analizează permanent activele şi datoriile, în funcţie de perioada rămasă până la scadenţele contractuale.

(d) Riscul aferent impozitării

Începând cu 1 ianuarie 2007, urmare aderării României la Uniunea Europeană, SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% a trebuit să se supună reglementărilor Uniunii Europene, şi în consecinţă s-a pregătit pentru aplicarea schimbărilor aduse de legislaţia europeană. SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% a implementat aceste schimbări, dar modul de implementare al acestora rămâne deschis auditului fiscal timp de 5 ani.

Interpretarea textelor şi implementarea practică a procedurilor noilor reglementări fiscale aplicabile, ar putea varia şi există riscul ca în anumite situaţii autorităţile fiscale să adopte o poziţie diferită faţă de cea a SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%.

În plus, Guvernul României deţine un număr de agenţii autorizate să efectueze auditul (controlul) companiilor care operează pe teritoriul României. Aceste controale sunt similare auditurilor fiscale din alte ţări, şi pot acoperi nu numai aspecte fiscale, dar şi alte aspecte legale şi regulatorii care prezintă interes pentru aceste agenţii. Este posibil ca Societatea sa fie supusă controalelor fiscale pe măsura emiterii unor noi reglementări fiscale.

e) Riscul aferent mediului economic

Procesul de ajustare a valorilor în funcţie de risc care a avut loc pe pieţele financiare internaţionale în ultimii ani a afectat sever performanţa acestora, inclusiv piaţa financiară din România, conducând la o incertitudine crescută cu privire la evoluţia economică în viitor.

Efectele crizei financiare internaţionale s-au resimţit şi pe piaţa financiară românească în special sub forma: creșterii semnificative a volumului creditelor neperformante în sistemul bancar autohton, îngreunarea accesului la finanțare atât pentru populație cât și pentru agenții economici, orientarea băncilor mai degrabă spre finanțarea autorităților, prin achiziții de titluri de stat decât spre finanțarea dezvoltării economice sau a consumului, deprecierea monedei naţionale, scăderea preţurilor activelor imobiliare, evoluţia negativă a indicatorilor macroeconomici (inflaţie, deficit bugetar, deficit de cont curent, scăderea investiţiilor străine directe, creşterea ratei şomajului etc.)

Conducerea SIF și a societăţilor din portofoliu în care deţine peste 50%, nu poate previziona toate efectele crizei cu impact asupra sectorului financiar din România, însă consideră că în anul 2013 a adoptat măsurile necesare pentru sustenabilitate şi dezvoltare în condiţiile existente pe piaţă.

Evitarea riscurilor, atenuarea efectelor acestora sunt asigurate de societate printr-o politică de investiţii care respectă regulile prudenţiale impuse de prevederile legale şi reglementările în vigoare aplicabile.

În procesul de management al riscului se urmăreşte: (i) identificarea şi evaluarea riscurilor semnificative cu un impact major în atingerea obiectivului investiţional şi dezvoltarea activităţilor care să contracareze riscul identificat; (ii) adaptarea politicilor de management al riscurilor la evoluţiile financiare ale pieţei de capital, monitorizarea performanţelor şi îmbunătăţirea procedurilor de management al riscului; (iii) revizuirea deciziilor de investiţii în corelaţie cu evoluţia pieţei de capital; (iv) respectarea legislaţiei în vigoare.

(f) Riscul operațional

Riscul operațional este riscul înregistrării de pierderi directe sau indirecte rezultate din carenţe sau deficienţe ale procedurilor, personalului, sistemelor interne ale SIF și ale societăților din portofoliu în care deţine peste 50%, sau din evenimente externe ce pot avea un impact asupra operațiunilor acesteia. Riscurile operaţionale decurg din toate activităţile SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50%.

Obiectivul SIF împreună cu societăţile din portofoliu în care deţine peste 50% este să gestioneze riscul operaţional în măsura de a-şi limita pierderile financiare, de a nu-şi leza reputaţia şi de a-şi atinge obiectivul investiţional de a genera beneficii pentru investitori.

5. Controlul intern

În administrarea riscurilor un rol important are Controlul intern. SIF, precum societățile comerciale în care deține peste 50% și cu patrimoniu important au organizat controlul intern sub forma auditului intern.

Auditul intern a auditat periodic activitățile societăților, în scopul furnizării unei evaluări independente privind operațiunile desfășurate, controlul și procesele de conducere ale acesteia, posibila expunere la risc (securitatea activelor, conformitatea cu reglementările și contractele, integritatea informațiilor operaționale și financiare etc.), făcând recomandările necesare pentru perfecționarea sistemelor, controalelor și procedurilor.

În cadrul activității de control la nivel SIF, în cursul anului 2013, a fost verificat modul de respectare a procedurilor de lucru și a legislației în activitatea de tranzacționare, calcul al activului net, încadrarea portofoliului de active în limitele de deținere reglementate, respectarea cerințelor legale de raportare, calculul și achitarea cotei de 0,1% din activul net către CNVM, respectarea prevederilor legale cu privire la persoanele cu acces la informații privilegiate.

Totodată, SIF și societățile comerciale în care deține peste 50%, au avut fost auditate de auditori statutari pentru exercițiul financiar 2013.