SHENZHEN COSHIP ELECTRONICS CO.,LTD. — Capital/Financing Update 2012

Jun 12, 2012

柬埔寨广播电视信息网络 投资项目可行性分析报告

二〇一二年五月

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目 录

第一章	总论................................................... 3
	一、项目名称及主办单位....................................... 3
	二、承担单位概况............................................. 3
	三、拟投资项目概况........................................... 4
第二章	市场分析与预测.......................................... 8
	一、宏观投资环境分析......................................... 8
	二、行业投资环境与战略合作伙伴............................... 8
	三、柬埔寨广播电视发展情况分析.............................. 10
	四、市场策略与目标.......................................... 13
第三章	项目建设方案........................................... 19
	一、广播电视平台整体解决方案及各子系统建设方案.............. 19
	二、网络建设及改造方案...................................... 21
	三、终端设备................................................ 23
第四章	组织机构与人员配置..................................... 25
	一、组织机构及部门职能介绍.................................. 25
	二、本地化运营团队及服务.................................... 25
	三、人力资源配置............................................ 28
第五章	项目实施进度计划....................................... 29
	一、 建设工期............................................... 29
	二、 项目实施进度安排....................................... 29
第六章	投资估算与资金筹措..................................... 30
	一、 投资估算依据........................................... 30

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柬埔寨至高通讯传媒有限公司投资项目可行性分析报告

二、 建设投资估算........................................... 30
三、 流动资金估算........................................... 30
四、 投资估算表............................................. 30
第七章 财务评价.............................................. 31
一、 财务评价基础数据与参数选取............................. 31
二、 财务评价及指标......................................... 31
三、 不确定性分析........................................... 33
四、 财务评价结论........................................... 34
第八章 同洲电子收益........................................... 35
第九章 风险与应对措施......................................... 36
一、项目主要风险因素识别.................................... 36
二、风险程度分析及防范对策.................................. 36
第一〇章 退出机制.............................................. 39

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第一章 总论

一、项目名称及主办单位

1．项目名称

柬埔寨至高通信传媒集团有限公司投资项目

2．主办单位

深圳市同洲电子股份有限公司（以下简称“同洲电子”、“公司”）

二、承担单位概况

深圳市同洲电子股份有限公司成立于 1994 年，注册资本人民币 34147.98 万 元，专注于三网融合全业务互联互通整体解决方案与运营服务以及数字机顶盒、 智能数字电视一体机、安防电子、汽车电子、移动通讯研制、生产和销售的高新 技术企业。2006 年，同洲电子成功上市（股票代码：002052），是我国专业从事 数字视讯行业的首家上市公司。

公司高度重视科技研发和自主创新，拥有近 2000 人的国内数字视讯行业最大 的研发队伍，掌握了解决方案与终端产品的关键技术、设备、核心软件全部自主 研发，拥有自主知识产权，打破了国外企业的垄断，达到国际先进水平。公司拥 有一千多项专利，专利数量同行业最多，每年持续保持高速增长，是广东省知识 产权示范单位。公司拥有境内外注册商标 263 个，被认定为中国驰名商标。公司 获得了国家级创新型试点企业、广东省创新型企业试点单位、中国电子工业百强、 中国民营进出口百强等荣誉，参加了三十项国家和行业标准制定，经国家人事部 批准承建了企业博士后科研工作站，综合研发实力位居全国同行首位。

历经多年高速发展，公司成功构建了跨越广电网、通讯网及互联网的三网融 合产业体系，产品涵盖关键前端系统、网络、核心软件、中间件、运营支持系统、 内容服务、增值业务、数字电视机顶盒、数字电视一体机、 IPTV 机顶盒、卫星

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通讯等产业，可以为广电提供成熟的数字电视全业务互联互通整体解决方案和服 务，全面助力广电打造成全业务运营商，推动全球数字视讯产业的发展。

公司自主开发的支持三网融合整体解决方案在国内已覆盖有线电视用户 8000 万户，成为事实标准；数字机顶盒等产品进入三十多个省市、八十多个运营 商，成为首选品牌。公司系列化产品批量出口到欧洲、中东、澳大利亚、东南亚、 北美、南美、北非等地区，连续八年全国同行出口第一，成为国际知名品牌。

公司在深圳拥有年产 1000 万台的通过了 ISO9001:2000、ISO14000、CCC、 CE、FCC、UL、RoHS 认证的数字视讯产业化基地，在江苏南通拥有年产 1000 万台的数字视讯产业化经验，具有丰富的产业化经验。公司自主投资成立可靠性 工程中心，包括环境实验室、力学实验室、失效分析室、仿真实验室、安规实验 室、EMC 实验室、RoHS 实验室、高加速寿命实验室、仪器校准室、可靠性专项 实验室，可以为产品提供的产品化、可靠性测试环境。

表 1-1 同洲电子截止 2011 年 12 月 31 日前十大股东

股东名称	持股数额（万股）	持股比例（%）
袁明	108,135,656	31.670
中国工商银行-诺安股票证券投资基	13,753,484	4.030
民生证券-工行-民生惠富达创新精选	6,369,577	1.870
华夏成长证券投资基金	6,156,567	1.800
中国农业银行-中邮核心优选股票型	3,432,614	1.010
冯丽	3,178,316	0.930
民生证券-交行-民生金中宝1 号集合	2,627,537	0.770
武君麒	2,505,320	0.730
李少华	2,200,000	0.640
郑勇	2,032,850	0.600

三、拟投资项目概况

3.1 投资主体、机构说明

CAF：CHINA-ASEAN Telecommunications Limited，中国-东盟投资合作基金，

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• 简称“中国 东盟基金”。

Bayon TV：巴戎电视台

Supreme Cambo / Supreme Cambo Telecommunication Media Group Co., Ltd.： 柬埔寨至高通信传媒集团有限公司，简称“至高通信传媒”或“合资公司”。

International Communication Media Co., Limited：国际通信传媒有限公司，简 称“国际传媒”。

UT International Investment Group Company Limited：UT 国际投资集团 （简 称 UTL）是一家在英属维尔京群岛注册的股份有限公司，注册日期是 2006 年 5 月 8 日，商业登记号码是 1026003。UTL 于 2010 年 10 月投资柬埔寨光纤通讯网 络有限公司 Cambodia Fiber Optic Communication Network Co., Ltd （简称 CFOCN），投资额为 1100 万美元。

3.2 投资关系说明

同洲电子计划与 CAF 和 UTL 三方成立一家合资公司，在柬埔寨境内进行以 有线数字电视网、电信网及宽带互联网为基础的相关业务开发、建设、运营及投 资，并预计未来三年将给公司的前端、机顶盒、一体机等产品带来乐观的销售收 入。拟成立的合资公司为国际通信传媒有限公司（以下简称国际传媒），计划在英 属维尔京群岛进行注册，其中 CAF 拟出资 2000 万美元，UTL 拟出资 1500 万美 元，同洲电子拟出资 1500 万美元，三方分别拥有合资公司 40%、30%和 30%的股 份。

根据合作方前期商议，国际传媒将与柬埔寨目前最大的电视台巴戎电视台合 资成立柬埔寨至高通讯传媒有限公司（以下简称“至高传媒”或“合资公司”）， 并将得到经营电视频道、宽带接入、移动电视、IPTV、无线地面数字电视等业务 的经营牌照和经营授权，国际传媒将拥有合资公司 65%股权，以现金方式入股， 巴戎电视台拥有合资公司 35%股权，以牌照、频点使用权及运营权入股。

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JV--柬埔寨至高通讯传媒公司
（简称合资公司）
IVMI BVI--国际通讯传媒 Bayon--巴戎电视台
有限公司 65%股份 35%股份
Coship --同洲电子 30%股 UTL--UT 国际投资控股
CAF--东盟基金 40%股份
份 30%股份
----- End of picture text -----

图 1-2 至高传媒的股东构成

3.3 投资项目简介

通过与柬埔寨巴戎电视台合作，合资公司将建设柬埔寨唯一的以数字电视业 务为基础的综合信息平台。无线与有线业务共同发展，利用行政与市场结合的手 段，逐渐收并各地有线电视小网，真正形成全国“一张网”。以有线、无线两种方 式，立体交叉、全面覆盖。以最先进的技术、最完善的运营，建设总前端的业务 集成中心，集成标清、高清、立体数字电视、互动点播、家庭娱乐、网络电话、 视频通讯、智能家居等服务。根据全国各类广大用户的需求，提供分业务、分层 次、多元化、个性化的广播电视和信息服务。

主要建设内容如下：

• （1）建设柬埔寨覆盖全国的广播电视集成播控中心和内容分发中心。

• （2）建设柬埔寨覆盖全国的宽带运营中心。

• （3）建设覆盖全国的广播电视信息传输网络，包括 IPTV 业务分发网络， 地面数字广播业务分发网络，CMMB 无线广播业务分发网络。

• （4）建设覆盖全国的骨干传输网、有线接入网、部分楼宇和家庭直接建 设光纤入户的高速光接入节点。

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• （5）投资柬埔寨广播电视信息网络公司运营业务，与合作伙伴合作组建 覆盖全国的提供广播电视业务、宽带业务及其他增值业务的运营公 司。

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第二章 市场分析与预测

一、宏观投资环境分析

柬埔寨旧称高棉，是位于东南亚中南半岛的一个国家，首都位于金边。柬埔 寨全国共有 20 个省 4 个直辖市，全国总人口约 1600 万。

2011 年柬埔寨继续保持稳定的政治经济环境，积极融入区域、次区域合作， 重点参与区域连通计划的软硬设施建设，加大吸引投资特别是私人领域参与国家 建设，“四架马车”（农业、以纺织和建筑为主导的工业、旅游业和外国直接投资） 拉动经济稳步前行。2011 年，柬国内生产总值（GDP）为 522540 亿瑞尔，约合 129.37 亿美元，同比增长 6.9%，人均 GDP 增至 909 美元。

与邻国相比，柬埔寨有稳定的政治环境，如政府政策一贯性的优势。此外， 柬埔寨拥有丰富的水资源和矿产资源，廉价的劳动力和充足的电力和服务业、制 造业。柬埔寨政府高度重视外来投资，近年来，不断改善投资环境，鼓励外来资 本的进入。随着柬埔寨经济发展和对外开放方面的进展，特别是随着中国与东盟 自由贸易区的建立，将会有越来越多的在柬埔寨的投资机会。柬埔寨和中国是友 好邻邦。最近，两国经贸合作发展迅速，柬埔寨的市场潜力巨大，这使它成为中 国企业海外投资的新目的地。

二、行业投资环境与战略合作伙伴

2.1 行业投资政策

按照柬埔寨的外资投资法规，固定电话、移动通信和数据通信行业向外资全 面开放，允许建立 100％的外资电信企业，而且政府对运营牌照实施有限度的管 理，外商可向政府申请运营牌照获得经营权，对信息设备供应商无入网准入要求。

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2.2 战略合作伙伴

1. 巴戎电视台

巴戎电视台是柬埔寨具有最有影响力的人民党的党台。该广播电台、电视台 在洪玛娜入主后迅速发展成为柬埔寨第一大电视台，覆盖率达全国 95%以上。巴 戎电视台在人民中的具有很高威望，也是柬埔寨覆盖率及收视率最大的电视台， 广播电台、电视台的政治报导倾向于执政党人民党。国家领导人的重大活动均由 巴戎台直接报导。

目前柬巴戎广播电台、电视台在全国共有 15 个机站（发射塔）。发射塔塔高 约 160 米，发射范围覆盖 70 至 100 平方公里的地区，每个机站接入政府电网并有 备用发电机，确保正常供电。 该广播电台、电视台目前所使用的发射器、投影机、 剪辑器等设备主要来自德国、澳大利亚、加拿大和美国等国。近一年来，巴戎电 视台在积极推进广播电视数字化，并与多家外国公司接触，最终决定首选与中国 公司合作。

2. 国际通讯控股有限公司

柬埔寨光纤通信网络有限公司（CFOCN）于 2006 年 4 月在柬埔寨王国首都 金边市注册成立，主营柬埔寨国内光纤通信网络投资、建设、出租出售、通信数 据传送等业务。CFOCN 与柬埔寨王国政府于 2007 年 4 月 6 日签署《关于在柬埔 寨王国境内投资建设光缆骨干通信网络系统和相关基础设施的协议》，获得柬埔寨 王国政府授予 5 年排他性基础通信项目投资建设权和 35 年基础电信运营资格。截 止 2012 年 4 月，CFOCN 在柬埔寨建成光缆线路路由总长度约 6000 公里，为柬 埔寨王国数字电视项目的发展打下了坚实的基础。

2010 年下半年， CFOCN 进行了一系列重组工作，设立国际通信控股有限公 司并以之作为柬埔寨光纤通信网络有限公司的间接控股股东，成功引进新的战略 投资者，目标是使国际通信控股公司成为东盟地区基础通信及关联产业的主要投

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资主体。

3. UTL 公司

UT International Investment Group Company Limited （简称 UTL）是一家在英 属维尔京群岛注册的股份有限公司，注册日期是 2006 年 5 月 8 日，商业登记号码 是 1026003。UTL 于 2010 年 10 月投资 CFOCN，投资额为 1100 万美元。

4. CAF- 东盟基金

中国-东盟投资合作基金（简称“东盟基金”；英文名：China-ASEAN Investment Cooperation Fund，简称“CAF”）是由温家宝总理在 2009 年博鳌亚洲论坛上宣布 成立的。该基金是由中国进出口银行主发起、经国务院批准在境外注册的私募股 权投资基金，旨在通过股权或准股权等方式，为中国与东盟国家企业间的经济技 术合作提供融资支持。

东盟基金以基础设施、能源和自然资源为目标投资行业，侧重以东盟十国为 主的快速增长的新兴市场，同时关注东盟与其它区域之间的跨境项目。东盟基金 尤其关注与中国企业合作共同投资东盟地区及其他境外地区的机会。

自 2010 年 4 月正式运营以来，东盟基金已完成 4 项投资，分别为菲律宾的航 运公司、柬埔寨的光纤通信网络、泰国的林查班港口码头以及老挝的钾肥矿项目。

三、柬埔寨广播电视发展情况分析

柬埔寨王国拥有人口约 1600 万，约 300 万家庭，电视业还是处于模拟时代， 有线电视接入率非常低，大部分用户还停留在用天线接收几个电视频道的原始状 态，以电视为终端的类信息服务更是无从谈起。近年来，随着世界范围内的信息 通信技术的飞速发展，柬埔寨王国政府非常重视和关注电视业的发展，客观上推 动电信网、互联网和数字电视的产业联盟，并把多业务平台的数字电视业的发展 作为近几年新闻和广播电视行业主管部门的首要任务。

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3.1. 全国人口综合信息、可规划数字电视用户数

柬埔寨全国人口综合信息如表 2-1 所示：

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表 2-1 柬埔寨全国人口综合信息

未来 9 年内，全国可规划数字电视用户数如下图 2-2 所示：

序号	地名	人口	可规划用户数（万户）
1	金边	176.7	35.34
2	干丹省	149.8	29.96
3	菠萝勉省	122.1	24.42
4	柴桢省	64	12.8
5	茶胶省	106.4	21.28
6	贡布省	71.5	14.3
7	西哈努克市	28.8	5.76
8	白马市	5.6	1.12
9	磅士卑省	89.2	17.84
10	磅湛省	222.1	44.42
11	戈公省	26.9	5.38
12	磅清扬省	62.5	12.5
13	菩萨省	54.2	10.84
14	马德望省	120.6	24.12
15	拜林市	4.7	0.94
16	磅同省	81.7	16.34
17	暹粒省	105.9	21.18

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柬埔寨至高通讯传媒有限公司投资项目可行性分析报告

序号	地名	人口	可规划用户数（万户）
18	班迭棉芷省	96.6	19.32
19	奥多棉芷省	13	2.6
20	桔井省	40.1	8.02
21	上丁省	13.5	2.7
22	柏威夏省	19.9	3.98
23	腊达那基里省	16	3.2
24	蒙多基里省	5.7	1.14
	总计	1697.5	339.5

表2-2 柬埔寨全国可规划数字电视用户数

3.2 广播电视市场情况

 有线电视市场：

全国现有较大的有线电视网络运营商 12 家。业务和用户具有一定规模的只有 两家：在金边提供服务的柬埔寨有线电视网络公司和金边市有线电视网络公司（同 时也提供 MMDS 服务）。两家运营商总用户数约 20 万户。金边约 14 万户，金边 有线电视入户率约 30%，其它城市很低，用户潜力巨大，金边有线业务包括：

• 提供业务包括模拟电视/宽带接入。

• 有线电视：66 个频道、MMDS 电视 28 个频道、光纤接入 85 个频道(指 HFC 改造后)。

• 互联网接入：采用 CM 或租用电话线方式提供。

• 其他地市：约 30 个频道，只提供模拟电视服务。

 无线电视市场：

各省均发射台，3-7 个不等。

全国共有 75 个模拟频道播出，金边已批 3 个频道暂未播出。

 报刊及电视台：

目前有 132 家报刊，其中柬文报纸 97 家，英、法、中、日文报刊 35 家。柬 私人报纸很多，发行量均不大。柬新社（AKP）为柬唯一的官方通讯社，成立于

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1980 年。柬拥有 11 家超短波电台，其中 FM103，属国家台，全天播音 18 个小时。 包括巴戎台在内，全国目前有大概 12 家电视台，主要有建于 1984 年的国家电视 台（以柬语广播为主）、仙女 11 台（私人台）、第 9 台（私人台）、第 5 台（军队 台）、首都第 3 台（官方）。

柬埔寨还有两个较大的有线电视运营商发展：PPCTV 和 CCTV。其中 PPCTV 成立于 2002 年，至今已运作光纤电缆，同轴电缆，微波和 DVB-T 不同的系统。 PPCTV 也有一个在金边的 IPTV 牌照，有效期为 5 年，将在 2013 年到期，尚未 实施。PPCTV 提供不同系统的不同频道，也有自己的 KTV、无线电视或新加坡 戏剧频道与高棉配音。CCTV 建立于 1995 年，在金边拥有 66 个频道，每年都为 忠诚用户提供 50 美元 6 个月支付和免费赠送一些厨具的推广策略。

3.3 宽带市场情况

柬埔寨宽带市场具有以下特点，目前宽带市场渗透率极低，市场潜力巨大， 特别是以金边为代表的发达城市是重点市场，在市场营销策略上需要重点投入。

• 1） 低渗透率：柬埔寨宽带接入率只有0.25%，而全球宽带接入率是4.2%， 是柬埔寨的17 倍。

• 2） 高潜力：2010 年互联网用户达到173675 户，而拥有计算机的家庭在2008 年达到102928 户，从2009 年以来，平均每月计算机销量接近6000 台。

• 3） 学历水平：截至到2008 年底，柬埔寨拥有小学以上学历的人群接近 1807406 人。

• 4） 金边市场重要性：55%的计算机拥有者来自于金边，而金边受过小学以 上教育的人群占到全国人口数的55%。

四、市场策略与目标

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4.1 愿景与目标

通过组建投资公司，与柬埔寨巴戎电视台合作，建设柬埔寨首个以数字电视 业务为基础的综合信息平台。在全国范围内发展有线和无线付费数字电视用户， 同时通过基础网络建设，带动全国的宽带用户的增长，利用行政与市场结合的手 段，逐渐收并各地有线电视小网，真正形成全国“一张网”。以有线、无线两种方 式，立体交叉、全面覆盖。以最先进的技术、最完善的运营，建设总前端的业务 集成中心，集成标清、高清、立体数字电视、互动点播、家庭娱乐、互联网接入、 网络电话、视频通讯、智能家居等服务。根据全国各类广大用户的需求，提供分 业务、分层次、多元化、个性化的广播电视和信息服务。

4.2 用户发展规划

本项目规划数字电视总用户数 80 万，其中 20%共计 16 万为 IPTV+宽带用户， 80%为地面数字电视用户共 64 万（包括 40 万中端用户和 24 万低端用户）。

表 2-3 用户发展年度规划

细分	单位	2012 年	2013 年	2014 年	2015 年	2016 年	2017 年	2018 年	2019 年	2020 年
IPTV累计	万户	0.5	4	8.2	10.8	12.8	14.3	15	15.5	16
地面数字累计	万户	1	9	24	39	52	57	60	62	64
总用户数 年度累计
	万户	1.5	13	32.2	49.8	64.8	71.3	75	77.5	80

4.3 市场细分

表 2-4 用户市场细分

用户类型 IPTV 高端用户 地面数字中端 地面数字低端	目标规模/万	用户定位
	16	官员 大学教授 外国人 商人
	40	城市固定收入人群
	24	一般城市家庭 城乡、乡镇家庭

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用户类型	目标规模/万	用户定位
宽带用户	16	官员 大学教授 外国人 商人
大客户用户		酒店及其他大客户等
广告		IPTV、地面数字、宽带页面
机顶盒总计	80

4.4 产品规划

1. 直播频道内容：

最全面的本地频道（ >20 CHANNELS ）＋最有特色的亚洲频道（ >20 CHANNELS）＋最主流的国际频道（>20 CHANNELS）＋独树一帜的自办频道（>5 CHANNELS）

1. 互动点播视频：

2. 首期（商用前）：计划集成各类点播节目（含各地影视剧、各类历史/地 理/人文/艺术/科技/教育/健康/美食/生活/时尚等专题）；

3. －

4. 中期（2 3 年）：与合作伙伴共享的点播节目资源片库；

5. －

6. 后期（3 5 年）：实现能面向亚洲各国中小型运营商分发的内容 HOSTING 中心。

7. 增值业务产品：

8. 电视基础类业务

9. 电视普通增值类业务

10. 三网融合类业务

11. 集团增值业务

12. 宽带接入服务

FTTH 高端用户直接光纤到户服务，FTTB+LAN 中断用户共享带宽式宽带服

务。

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5. 大客户产品

为酒店或大型企业提供专区服务

4.5 定价策略

• 按频道套餐定价

• 按单频道定价

• 按功能套餐定价

• 与宽带产品打包销售套餐价

• 针对酒店、集团公司等大客户定价

4.6 推广策略和渠道分销策略

• 政府推动：与当地合作伙伴推动政府支持。

• 广告宣传：bus、roadshow 等户外广告、当地电视台广告宣传（各时段）。

• 促销活动：节假日、公休日促销活动，小区推广活动。

• 体验营销：消费人群密集商业区、休闲区体验 。

• 口碑传播：营造权贵阶层、高端人群口碑传播。

• 关系营销：推荐他人自己优惠。

• 门店：金边设旗舰店，其他重要城市各一个。

• 热线：设座席服务热线，负责全国的售前与售后服务查询。

• 网站：设公司门户网站，负责业务宣传及在线定购。

• 代销点：各省授权设代销点不限数量，佣金按销售额等级计算收入。

4.7 营销团队

• 直销管理：负责 Call Center、网站和直营门店的销售管理，负责承担部 分家庭客户销售。

• 渠道销售：负责代理商渠道的建设、管理、考评，负责承担部分的家庭

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客户销售及手机电视全部销售指标。

• 大客户营销：负责酒店、学校、医院、高端公寓等大客户营销。承担全 部相关销售指标。

• 售后：负责区域内机顶盒售后维护及上门安装调测工作，并负责区域内 系统平台的一般性维修维护工作。

4.8 技术团队

1. 同洲总部技术团队

同洲电子拥有国内最大的三网融合和数字视讯研发队伍，是国家人事部批准 的企业博士后科研工作站，承建了深圳市交互式数字电视工程技术研究开发中心， 拥有一流的研发和管理人员，包括一批以科技报国为己任的留学归国博士和硕士， 与国内著名高校等建立了联合实验室。公司拥有上千项专利，专利申请数量逐年 翻番增长，是广东省、深圳市知识产权示范单位，承担了国家科技攻关、国家高 技术产业化示范工程、科技重大专项等数十个省部级科研项目，参加了三十多项 标准制定，是国家级创新型企业试点单位，综合研发实力位于全国同行首位。

公司在国内率先推出三网融合整体解决方案和集成播控平台，已经在中国包 括江苏、湖北、贵州、哈尔滨、吉林、深圳等多个省市成功使用，覆盖有线数字 电视用户 8000 万户，成为首选品牌，获得了客户的认可和支持。公司有专业的增 值业务开发团队，包括互动广告、体感游戏、三网融合业务、酒店大客户等众多 业务在内的增值业务已经在中国大多数省份和城市进行了运营。

2. 柬埔寨本地技术团队

1）系统项目团队：由同洲电子精通三网融合、高清互动电视和、面数字电视 技术的研发工程师、集成交付工程师、技术支持工程师组成的本地化队伍。这支 队伍已经成功在中国实施过多个省网级项目，具备丰富的技术知识和项目管理经 验。

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2）基建工程项目团队：由柬埔寨本地合作伙伴柬埔寨光纤通讯网络公司及其 他基建工程公司提供基建工程管理和实施团队，该团队曾负责柬埔寨全国光纤网 络的铺设工作，具备丰富的室外工程施工经验，目前通过该公司前几年的努力， 柬埔寨本地已经有近 5000 公里的光纤资源，同时该公司也是合资公司的主要投资 方，在光纤租用上比竞争对手具备更多的优势。

3）研发中心和培训中心：随着柬埔寨广播电视网络建设的逐步推进，各类型 业务的逐步开展，未来同洲计划在金边建设一个研发中心和培训中心，用以支撑 在柬埔寨业务的发展。同时会和当地的技术合作伙伴签订技术合作协议和技术开 发协议，用以培养本地的工程技术人才，以支撑当地运营公司的长期技术需求和 业务发展。为运营公司彻底的本地化提供有力支持。

1. 运营团队

2. 同洲参与了国内多个运营商如哈尔滨、齐齐哈尔、襄樊、中山等有线电 视运营商的商业化运营，具有丰富的经验。合作伙伴巴戎电视台具有丰 富的运营经验。

3. 牌照和频点租用：巴戎电视台是当地最具实力的电视台，也是和政府高 层有直接关系的当地企业，巴戎电视台已经承诺将该项目所需的所有牌 照以及和政府申请的频点作为项目投入计算股份，在未来几年可保证运 营公司有合法的牌照和频点资源可以使用。

总之，同洲电子和柬埔寨本地技术团队都具备了丰富的广播电视行业和网络 通讯行业的项目实施经验和运营经验，通过强强联合，在未来合资公司的技术准 备上已经具备了充足的基础，必定可以保证该项目顺利进行。

4.9 资金条件

本项目所需资金拟自筹解决。

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第三章 项目建设方案

一、广播电视平台整体解决方案及各子系统建设方案

1.1 整体解决方案概述

同洲电子互动数字电视平台整体解决方案是基于 SOA 架构的业务与服务交 付管理平台，可以有机的集成实现标准的业务流程，统一的技术及应用架构，有 序的扩充满足各阶段应用需求，统一的路线图引导广电运营商信息化，使整体利 益得以提高，更好地为市场和用户服务。

柬埔寨全国有线电视网络内容集成、分发平台包括一个中心、两个系统和增值 业务基地。一个中心为全国有线电视网络内容分发交换中心，两个系统为全国有 线电视网络运营支撑系统、全国有线电视骨干网传输交换系统。

鉴于柬埔寨现有有线电视环境及运营情况，目前主要目标是分期分阶段建设 全国的唯一性网络，能够逐步兼并接管现有电视运营商，形成支持多级运营与管 理的全业务综合运营运营。

整体方案分为包括信源系统、IPTV 双向互动数字电视建设方案、地面数字电 视方案（DTMB）、OTT 方案、网络建设\改造方案、宽带业务平台建设方案、统一 运营支撑（BOSS）、终端及终端软件、增值业务、广告平台与大客户系统。

1.2 IPTV 高清双向互动电视平台子系统

1.2.1 互动电视平台前端子系统

BO 是互动多媒体业务分发平台的核心部分，实现对各种业务的控制和管理。 VSP 即媒视频服务平台（Video Service Platform），实现对媒体的录制、上传、存 储、分发、准时移点播、单向广播、单向广告等多种广播电视业务，从而在终端 机顶盒上呈现精彩多样的业务。

1.2.2 互动电视平台终端子系统

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互动电视平台终端子系统即 STB 终端中间件是机顶盒终端软件系统中的核 心部分，介于应用软件层和系统资源层之间，向下对硬件系统资源进行调度、管 理和使用，屏蔽硬件和操作系统的差异，便于跨平台移植，向上提供开放的、标 准的应用程序编程 API 接口，便于应用业务的开发和布署，对增值业务提供运行 支撑。

1.3 地面数字电视子系统—DTMB 国际标准的地面数字平台

1.3.1 标准和技术

2006 年 8 月 30 日，中国国家标准化管理委员会正式公布具有自主知识产权 的强制性的国家标准 GB20600-2006《数字电视地面广播传输系统帧结构、信道编 码和调制》（以下简称 DTMB）。2011 年 12 月，中国 DTMB 标准成为继美、欧、 日之后的第四个地面数字电视国际标准。中国 DTMB 标准代号为 D 系统。

DTMB 自主创新的关键技术有：实现快速同步和高效信道估计与均衡的 PN 序列帧头设计和符号保护间隔填充方法、低密度校验纠错码（LDPC）、时域同步 正交频分复用（TDS-OFDM）调制、与自然时间同步的可寻址的多层信道帧结构、 系统信息的扩频传输方法等。DTMB 支持 4.813Mbit/s～32.486Mbit/s 的系统净荷 传输数据率。支持高清、标清、固定和移动接收。

1.3.2 总设计思路

柬埔寨项目一期方案建设主要由 4 个系统构成，分别为：总前端系统、传输 系统、发射系统和接收系统。

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图3-1 总设计方框图

1.4 多屏互动业务子系统— OTT 交互式多屏互动电视业务平台

同洲 OTT 系统面向广电运营商提供全面的、整体的 OTT 解决方案。包括媒 资的注入、打包、分发、产品化管理、推流、多终端适配、码流自适应等各个环 节；充分体现 OTT 的两大特性：视频内容的传输依靠宽带互联网网络、视屏内容 来源的多样性。

1.5 统一运营BOSS 子系统

柬埔寨广电 BOSS 在业务上着眼于使现有业务的实现更加严谨细致、整合现 有的分散业务系统以及具有应对快速业务创新的柔性；在技术上站在现代软件工 程学和先进软件体系结构技术的高度，着眼于一个高安全、高可用、高性能、可 扩展、可随着需求不断演进的企业级关键应用平台。

1.6 统一网管子系统

系统平台构成

本技术方案建议书在充分分析同洲综合网管系统技术需求的基础上，产品具 有故障管理、配置管理、日志管理、备份等功能模块。

二、网络建设及改造方案

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2.1 国家骨干网络

承载网目标架构必须能够支撑客户实现其 3-5 年的战略目标，为此选择了当 前主流的承载网架构。在该架构中，接入网采用 FTTH 或 FTTB 方案，可支撑 接入 100M 到户的远期建设目标；城域网底层采用业界领先的 OTN 设备构建光 传输网络，未来可支撑构建大带宽城域网；城域网上层采用国际主流的光传输网 络供应商的产品构建，前期可以采用二、三层到边缘的结构，后期可以平滑演进 到三层到边缘结构；宽带业务节点前期采用大容量的 BRAS 设备，后期演进到 随着三层到边缘结构后业务汇聚点随之分布和下沉；骨干网设备采用大容量高密 度路由器，满足未来宽带业务和视频业务快速发展的扩容需求。

2.2 城域网络建设方案

根据需求规划和设计原则，地市城域骨干网网络拓扑结构如下：

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图3-2 各城市IP 城域网

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图3-3 EPON 组网

2.3 双向网络改造目标

该项目的总体目标，是建设一个能为柬埔寨城市用户提供当前宽带上网、 VOD 视频点播和数字电视业务应用，且完全承载未来多种新型增值业务的可赢利 的 IP 网络，如 NGB、3G 等。省干网络已经建设完成，各地市城域网建设需结合 国家骨干网络规划并与之互联，各地市城域网网络最终将分为三个层面：核心层、 汇聚层、接入层。

三、 终端设备

3.1 IPTV 高端机顶盒

产品功能要求：

可接收 IP 网络上的高、标清音视频节目。支持 MPEG-2、H.264/AVC、AVS、 WMV9/VC-1、Divx 等高、标清视频解码；支持 MPEG-1 Layer1/2/3、MPEG-2/4 AAC、WMA、AC3 等音频解码；支持 HDMI、YPbPr、CVBS 视频输出和 S/PDIF、 RCA 立体声输出；支持丰富的 USB 扩展应用；集成嵌入式浏览器和 JVM 模块， 支持丰富的业务应用；支持系统配置、软件网络升级、日志上传和远程维护等； 界面操作简单、使用方便、维护简单。

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3.2 地面数字电视机顶盒

产品技术要求：

符合地面数字电视传输标准(DMB-TH)的地面数字电视机顶盒、机顶盒采用 Hi2019MA 芯片方案，主频高达 440Mhz,可稳定接收采用 DMB-TH 无线数字信号 标准传输的 MPEG-2,、H264 和 AVS 数字电视节目，支持数据广播，单向广告， EPG 等多种单向业务。

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第四章 组织机构与人员配置

一、组织机构及部门职能介绍

合资公司的董事会一共由 14 名董事组成，其中同洲电子三席、CAF 四席、 国际传媒三席、巴戎电视台四席。公司总经理 CEO 由董事会任命，技术总监 CTO 由同洲电子提供人选，经得董事会批准后担任；财务中间 CFO 由董事会任命。合 资公司架构图如下图 4-1 所示：

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董事会
CEO
COO CTO CFO
运营策划中心 技术中心 工程维护中心 财务中心
市场部 网络部 结算中心
营业厅 系统部 行政部
客服中心 终端部
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图4-1 合资公司组织架构

二、 本地化运营团队及服务

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2.1 各角色职能

• 运营中心（金边总部）

组成项目团队，进行市场调研阶段、规划阶段的全部工作，以及建设阶段的 主体工作，在市场拓展阶段、优化阶段进行辅导和资源支持。并在建设阶段负责 驻地项目团队的建设和培养。运营中心负责标准规范的制定、规划、策略、管理、 品牌策划、考核，以及总部运营中心进行策略和方案的制定，驻地项目团队进行 落地、执行、反馈。

 驻地项目团队

在合作运营商运营区域内组建的驻地业务运营合资、合作公司或项目组，承 担驻地运营团队组建、产品规划、业务定价、品牌推广、市场营销、收入结算以 及客户关系维护等工作。驻地项目团队负责根据当地市场运营环境，开展运营服 务，成为盈利创收单位。在有效执行总部制定的策略和方案的同时，紧扣当地人 文、经济，在开展运营时注重本地特点和本地需求。及时将好的模式和经验反馈 给总部，形成可继承的经验财富。

• 合作运营的运营商

当地有线电视运营商，能够提供双向网络、有线电视信号节目源、市场营销 体系、客户服务体系、安装维护体系、财务结算体系、收视服务终端设备。

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2.2 驻地运营流程图

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图4-2 驻地运营流程图

 市场调研阶段

就运营合作区域开展市场消费环境、市场竞争对手分析、运营商经营背景调 研工作。主要调查指标有：市场消费环境分析、市场竞争对手分析、运营商经营 背景分析。

 规划阶段

根据运营商调研结果输出可行性报告、项目运营合作策略、商务合作协议。 根据运营商调研结果输出合作运营网络频点资源规划、双向互动设备规划、 业务规划、人员组织架构规划、绩效考核体系规划等。

 建设阶段

运营合作公司组织架构建设：根据合作协议和运营商建立合资、合作公司或 项目组，明确合作运营体的架构、部门分工、编制、工作流程、管理机制、公司 工商注册、汇款事宜；

人员招聘培训：根据公司组织架构和编制，招聘合格人员，并进行业务技能 培训；

双向互动系统设备选型：根据网络改造条件和协议约定，确定双向互动系统 版本、增值业务版本和相关系统硬件厂家选型和集采；

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平台建设：和运营商确认机房环境、设备运抵后搭建系统，并进行测试； 运营支撑体系建立：建立市场营销体系、服务流程、运维体系。

 市场拓展阶段

通过用户细分制定产品资费策略和宣传推广诉求策略、业务上架、制定年度 整体营销策划方案、建立大客户营销渠道、代理商管理制度、明确年度经营 KPI 指标、分解区域和绩效考核奖惩机制。

 运营阶段

根据市场拓展结果，不断发掘新的业务模式、商业机会；

及时根据用户的发展情况、缴费用户发展情况、用户业务使用活跃度和 ARPU 值，总结经验、完善组织架构、管理流程和服务机制。

 优化阶段

根据市场运营阶段的经验积累，不断优化组织架构建设、绩效考核管理体制 和产品服务机制，力求提升用户 ARPU 值、品牌效应和工作效率；

将市场运营经验总结提炼为可复制的运营制度和工具，移植到其它合作运营 项目，提高各地运营水平。

三、人力资源配置

表 4-3 人力资源规划表

				公司人员规划汇总	公司人员规划汇总	公司人员规划汇总
序号	年度	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
1	人员合计	116	604	1082	1013	1074	1148	1212	1276	1339

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第五章 项目实施进度计划

一、 建设工期

基础网络建设以及基建部分建设工期为 2012 年-2015 年，共 4 年。

• 随着用户量增加，网络扩容部分工程及相关持续性基本建设工期为 2016 年

• -2020 年，共 5 年。

二、 项目实施进度安排

本项目的建设进度计划安排分前期准备、本地网络（包括骨干网、传输网、 城域网、接入网及配套设施）建设、数字电视集成播控中心前端系统及分发网络 建设、BOSS 商业运营支撑系统建设、宽带运营中心网络建设、地面数字电视发 射系统建设、商业运营等阶段。

前期准备阶段包括公司机构设置、人员招聘及培训、工程进度规划、技术准 备，项目咨询、可行性报告研究与编制、报批等，预计在 2012 年 8 月底前全部完 成。

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第六章 投资估算与资金筹措

一、 投资估算依据

本项目总投资包括建设投资和铺底流动资金。估算依据如下：

1. 国家计委《投资项目可行性研究指南（试用版）》

2. 根据同洲电子对柬埔寨当地的市场的收入水平的调研

3. 第三方的调研报告

二、 建设投资估算

1. 建筑工程费约 350 万美元。

2. 设备及工器具购置费约 4600 万美元。

3. 建设期利息

本项目建设投资暂不考虑借贷资金，不计列建设期利息。

三、 流动资金估算

流动资金估算采用通行的分项详细估算法。

按项目占用的储备资金、生产资金、成品资金、应收应付帐款、现金等，分 别按年需用额及周转天数估算流动资金。各项要素的最低周转天数，根据同洲电 子现有财务指标和参照同类企业的平均周转天数确定。

铺底流动资金，按照国家对投资规模控制的要求，流动资金总额的 30%算作 项目的铺底流动资金。

四、 投资估算表

1．项目总投资估算汇总

本项目总固定投资约为 9,982 万美元，其中基建投资 355 万美元，前端设备及 网络建设投资 4,640.87 万美元，终端设备等 4,986 万美元。另外，计划投入 20 万 台一体机，以配合合资公司在柬埔寨的一体机产品市场推广，该投资约 1 亿美元。

2．流动资金估算：本项目所需流动资金根据运营情况投入，前期约需 1,000 万美元。

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第七章 财务评价

一、 财务评价基础数据与参数选取

1．财务价格

财务评价是对拟建项目未来的效益和费用进行分析，采用的是预测价格。依 照谨慎和稳健原则，考虑到计算期内物价总水平变动（通货膨胀或通货紧缩），假 定生产运营期内投入品价格变动幅度不大。

在本报告财务评价中计算销售收入及生产成本所采用的价格是不含增值税的 价格，因此本报告财务评价报表均是按不含增值税的价格设计的。

2．项目计算期

财务评价计算期包括建设期和生产运营期。本项目建设期 1 年，生产运营期 综合考虑产品寿命期、主要设备使用寿命、合同约定日期等因素，按照稳健性原 则，选取项目计算期为 9 年（包含项目建设期）。

3．财务基准收益率设定

参考本行业近年的平均收益水平，并考虑项目的风险因素，设定为 15%。

4．税费

参照柬埔寨本地的税收法律法规，按税率20%计算企业所得税。

5．汇率

1 美元=6.3 元人民币。

6．其他计算参数

（1）计价货币按美元。

（2）财务评价报表详见报告后附表。

（3）在计算中，由于保留小数位数的缘故，某些合计项显示数值与单项显示 数值累加之和不一致，并非计算有误。

二、 财务评价及指标

1．财务评价

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（1）项目财务现金流量

包括项目财务现金流量表和资本金财务现金流量表，反映项目在整个计算 期（包括建设期和生产经营期）内现金的流入和流出，计算项目投资的财务内部 收益率、财务净现值及投资回收期等指标。

公司在第五年即可收回前期投资，静态投资回收期约为4.5 年，动态投资回 收期约为5.1 年。从后续的现金净流量情况来看，后续的投资完全可以在当年内 回收。以15%的利率折算，并考虑所得税支出，净现金流为正，达到4521 万元。

（2）损益和利润分配

损益和利润分配表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润分 配情况，可用以计算项目投资利润率。

该项目的预期利润情况还是比较可观，第三年即产生盈利。整个项目期间除 回收完所有固定资产投入外，累计税后利润达到12464 万美元。 （3）资金来源与运用表

用于反映项目计算期各年的投资、融资及生产经营活动的资金流入、流出情 况，考察资金平衡和余缺情况。

公司预计在整个项目期间需投入固定资产约为9982 万美元，一体机等设备投 入约1 亿美元，初期约需1000 万美元用于流动资金周转。合资公司项目运作所需 资金计划由合资公司各方按参股比例自筹。

2．财务指标

根据现金流量表与损益表计算各项财务指标如下：

表 7-5 主要财务指标

指 标	说明	计算值	备注
项目财务内部收益率		〉36%	基准收益率15%
财务净现值	折现率15%	4521 万美元	>0
投资回收期	含建设期	4.5 年
投资利润率		17.4%

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上述指标表明，项目盈利能力较强，高于行业平均水平。

指标计算公式说明如下：

（1）财务净现值（FNPV）

财务净现值是按设定的基准收益率，将项目计算期内各年净现金流量折现到 建设期初的现值之和。计算公式为：

n

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t=1

（2）财务内部收益率（FIRR）

财务内部收益率，是指项目在计算期各年差额净现金流量现值累计等于零时 的折现率。计算公式为：

n

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t=1

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根据现金流量表，按下式计算：

Pt=（累计净现金流量开始出现正值年份数-1）+上年累计净现金流量绝对 值/当年净现金流量

（4）投资利润率

投资利润率=年平均利润总额/项目总资金

三、 不确定性分析

1．敏感性分析

本项目具有建设周期短、固定资产投资少、产出效益大等特点，项目对基本 收视费变动比较敏感，而固定资产投资的影响则微乎其微。

2．盈亏平衡分析

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按项目整个经营期9 年计算，采用项目平移台数表示的盈亏平衡点（BEP）为：

BEP=固定成本÷(销售收入-可变成本-销售税金及附加)×100%

计算结果说明当生产能力利用率约为39.17%时，项目达到盈亏平衡点，即可 维持收支平衡，表明本项目具有较强的抗风险能力。

四、 财务评价结论

经测算，各项财务数据和评价指标表明，本项目的盈利性较好，经济效益显 著，能为企业增加较大的利润，为国家上缴可观的税收，同时具备一定的抗风险 能力。综合分析可见，本项目在经济上是合理的、经济上可行。

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第八章 同洲电子收益

一、公司的投资收益

在进行充分论证的基础上，至高通信传媒预计在投资后的第三年可以产生盈 利，其整个项目期间除回收完初期固定资产投入外，累计税后利润将达到12440 万美元。公司最终持有至高通信传媒19.5%的股份，按前述相关估算公司本次对外 投资将产生的税后收益约为2,426 万美元。

二、终端设备销售收益

项目运营期间，如合资公司的终端设备全部由同洲电子提供，则同洲电子再 增加收入（含CA 卡）约4,986 万美元，参照同洲电子及行业的毛利水平，收益约 可再增加1,482 万美元。前端系统自有设备及代理集成部分的收益预期在1000 万 美元左右。

综上所述，同洲电子在整个项目期间可获益约4876 万美元，高于合资公司平 均收益，因此，合资项目对同洲电子是有利的，财务上是可行的。

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第九章 风险与应对措施

一、项目主要风险因素识别

项目主要风险包括以下几个方面：

• 市场推广及柬埔寨用户对付费数字电视业务和宽带业务的接受程度

• 技术风险：指系统的技术实现难度、系统可靠性，牌照及频点资源

• 运营风险：是否能取得牌照和频点资源

• 政策风险

二、风险程度分析及防范对策

1. 市场接受程度的影响

在柬埔寨数字电视普及程度不高，三网融合、高清互动电视业务的推广，当 地百姓的接受程度会对本项目产生一定程度的影响。

对策：

• 提供功能强大的三网融合增值服务，提供功能强大的高清互动增值业务， 通过资源整合，提供丰富的节目和信息源，让用户切身体验到三网融合和 数字电视的好处、

• 通过对用户划分不同等级而提供相对应的解决方案

• 针对商人、学者、外国人、政府官员等的高收入人群提供基于FTTH

• 模式的光纤入户的解决方案，使这类人群享受高带宽的Internet 接入服 务，以及高清双向互动的IPTV 电视服务。

 针对70%左右的普通都市白领、小商人、中学老师、医生等中等收 入人群提供高清的地面数字电视服务，并通过FTTB+LAN 模式提供一般速 度带宽的Internet 接入服务。

 针对20%左右的中低收入人群提供低速率的窄带业务和普通标清 地面数字电视业务

1. 技术风险

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主要指技术实现难度、对百万用户级用户运营的满足程度，保证未来系统持 续升级改进的可持续性发展。

对策：

• 公司已有成熟的三网融合整体解决方案，在国内多个大中型城市成熟商业化 运营。公司加强技术研发投入，根据在网络运营商的实际运营情况，对系统 进行持续优化、完善，不断开发和完善综合业务。

• 建立测试系统，在实验室环境内模拟百万级用户的交互点播需求，减少实际 网络运营中可能出现的问题。

• 利用公司现有的一流的测试、产业化环境，以及老化、高低温存储和工作、 跌落、振动、电磁兼容等实验室，加强产品化工作。

• 网络资源：干线网络光纤资源通过租用合作伙伴柬埔寨光纤网络公司以后的 光纤资源；租用合作伙伴巴戎电视台光纤接入的17 个铁塔站点的光纤网络 进行业务覆盖。接入网通过巴戎电视台与当地通讯网络供应商建立长期合作 伙伴关系，租用当地电信运营商网络进行楼宇和住宅接入覆盖。

• 牌照和频点资源

合资公司是否能在正式投入运营前取得所有业务所需的牌照，地面数字电视 业务能否按照计划获得必要的频点资源。

对策：

• 通过合作伙伴巴戎电视台与政府的良好合作关系，免费获得IPTV、地面数 字、OTT、宽带运营等业务的牌照。

• 通过合作协议，巴戎电视台承诺将从政府申请或租用的频点资源折算为股权 计入到合资公司。合资公司只支付少量管理费及使用费。

• 政策风险

在国外投资，不可避免的要遇到当地的一些政策法规方面的风险，以及中国、 柬埔寨两国关系恶化的风险。

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对策：

• 中国目前通过东盟合作组织加强了和东盟国家的经贸和外交关系，目前与柬 埔寨当局的关系良好，双方的经贸关系呈现不断提高的趋势。和柬埔寨外交 关系恶化的可能性较小。

• 当地合作伙伴巴戎电视台是执政党人民党的宣传工具，在柬埔寨当地具有相 当高的政府支持，在未来的数字电视的建设和运营方面会提供有效的帮助， 帮助协助与当地政府的关系。

• 尽可能本地化运营，完全遵守当地的法律法规，雇佣本地管理人员及工程技 术师，和当地政府建立良好的关系。

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第一〇章 退出机制

合资公司在以下两种情况下，同洲电子将退出：

一、若违反独家供货协议

合资公司按照协议，需要独家通过同洲电子供应网络设备、光接入设备、数 字电视设备及终端设备。

合资公司可采用招标或邀标方式采购设备和服务，但必须经过同洲电子的董 事代表全部同意。如果合资公司在重大采购问题上无法达成一致意见，则同洲电 子退出该合作项目。

二、用户数量未按照预期规划发展，市场前景不明

出现下述情况之一时：

1. 合资公司无法按照既定的市场目标达到用户发展规模。

2. 由于巴戎电视台的退出或无法实现获得相应的政府支持资源，影响到合

资公司在当地发展业务，则同洲电子退出该合作。

1. 由于爆发柬埔寨内部战争，或者中国与柬埔寨发生战争，严重影响到市

场发展，同洲电子退出合作。

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