SHANGHAI CDXJ DIGITAL TECHNOLOGY CO.,LTD. — Management Reports 2021

Jun 21, 2021

海通证券股份有限公司

关于《上海城地香江数据科技股份有限公司 2020 年年度报告的信息 披露监管工作函》之核查意见

上海证券交易所上市公司监管一部：

上海城地香江数据科技股份有限公司（以下简称“城地香江”、“公司”或 “上市公司”）于近日收到贵部《上海城地香江数据科技股份有限公司 2020 年年 度报告的信息披露监管工作函》（上证公函【2021】0478 号）（以下简称“《问 询函》”）。根据《问询函》的相关要求，海通证券股份有限公司（以下简称“独 立财务顾问”或“海通证券”）本着勤勉尽责和诚实守信的原则，就问询函所涉 及的相关问题进行了认真核查落实，现将核查情况报告如下:

一、年报披露，公司 2020 年度实现营业收入 39.33 亿元，其中 IDC 业务实 现营业收入 20.98 亿元，该业务系公司于 2019 年重大资产重组收购香江科技股 份有限公司（以下简称香江科技）注入，公司对此确认商誉 14.64 亿元，占公司 2020 年末净资产的 36% ，目前未计提商誉减值准备。报告期内，公司 IDC 业务 营业收入同比增长 43.08% ，毛利率却同比下降 5.98 个百分点至 27.66% ，低于 重组作价时 32.42% 的预测毛利水平，其中 IDC 系统集成业务毛利率下降 12.26 个百分点至 15.49% 。 2020 年系香江科技业绩承诺期的最后一年，其 2018-2020 年的业绩承诺完成率分别为 101.48% 、 104.54% 和 101.42% 。

请公司结合 IDC 业务的具体开展情况，补充披露：（ 1 ） IDC 各细分业务报 告期内的前五名客户及相关销售 / 服务内容、区域、金额及占比，是否与以前年 度存在较大变化；（ 2 ）区分 IDC 业务板块的不同业务类型，对比同行业可比上 市公司收入和毛利水平及变化趋势，说明相关板块营收和毛利变动的原因及合 理性；（ 3 ）比较公司有关研发投入规模及占比等与同行业是否存在较大差异， 分析公司在相关领域的核心竞争力；（ 4 ）结合行业发展趋势、公司的竞争优劣 势、在手订单情况等，分析 IDC 业务后续经营业绩增长的可持续性并予以充分

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风险提示；（ 5 ）结合公司 IDC 业务的盈利波动、业绩增长的可持续性风险等， 审慎评估公司并购形成商誉是否存在减值风险；（ 6 ）结合各板块的经营模式和 新收入准则的相关规定，说明公司报告期内收入确认原则及依据，是否与以前 年度发生变化；（ 7 ）全面自查公司重组业绩承诺完成的真实性、审慎性。请会 计师和财务顾问发表意见。

回复：

（一） IDC 各细分业务报告期内的前五名客户及相关销售 / 服务内容、区域、 金额及占比，是否与以前年度存在较大变化

公司 IDC 各细分业务主要分为 IDC 设备与解决方案、IDC 系统集成以及 IDC 运营管理及增值服务，各板块报告期内的前五名客户及相关销售/服务内容、区 域、金额及占比等情况如下：

1 、 IDC 设备与解决方案业务

1、IDC 设	备与解决方案业务
公司名称	销售/服务内容	区域	金额（万元）	占比	是否为 2019 年度 前五名客 户
中国移动通信集 团有限公司	低压柜、开关柜、 母线槽、机柜等	全国	15,440.69	13.62%	是
华为技术有限公 司	机柜、低压柜、列 头柜、三箱等	全国	10,376.35	9.15%	是
中国电信集团有 限公司	低压柜、列头柜、 三箱、母线槽等	全国	9,004.51	7.94%	是
ABB（中国）有 限公司	低压柜等	华东	6,206.62	5.47%	是
汇天网络科技有 限公司	机柜、配电产品等	华北	3,929.11	3.47%	否
合计			44,957.28	39.65%

IDC 设备与解决方案产品主要面向运营商及其他 IDC 系统集成商，报告期 内主要客户为三大运营商等大型国企和华为、ABB 等行业内知名企业，主要客 户与以往年度相比不存在重大变化。

2 、 IDC 系统集成业务

单位：万元

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客户名称	销售/服务内 容	项目名称	项目 地点	总金额	其中： 1.IDC 系 统集成	2.IDC 设 备与解决 方案	总金额 占比	是否为 2019 年 度前五 名客户
北京德昂 世纪科技 发展有限 公司	IDC 机房及配 套设施的规 划、安装、集 成与施工服务	北京大数据 软件研发生 产用房及配 套设施建设 项目	北京 市	83,251.65	53,066.03	30,185.62	66.06%	否
云引擎（北 京）网络科 技有限公 司	市电工程的设 计与施工、加 固工程	南京香华信 息枢纽工程 项目二期市 电工程；深圳 云计算创新 中心项目加 固工程	南京 市； 深圳 市	14,097.25	6,758.09	7,339.16	11.19%	是
立昂旗云 （广州）科 技有限公 司	IDC 机房及配 套设施的规 划、安装、集 成与施工服务	立昂旗云南 沙数据中心 项目	广州 市	13,417.06	8,417.06	5,000.00	10.65%	否
汇天网络 科技有限 公司	IDC 机房及配 套设施的规 划、安装、集 成与施工服 务、销售静电 地板	北京市通州 区IDC 数据 研发中心12# 楼数据中心 建设工程	北京 市	6,085.03	5,377.00	708.03	4.83%	是
圆通速递 有限公司	IDC 机房及配 套设施的规 划、安装、集 成与施工服务	圆通速递数 据中心建设 总包项目施 工合同	上海 市	4,449.00	906.93	3,542.07	3.53%	否
合计				121,299.99	74,525.11	46,774.88	96.24%

注：IDC 系统集成业务前五名销售金额统计口径为按客户及系统集成合同总额统计的销 售额，故与 IDC 系统集成板块统计的销售额有所差异。

IDC 系统集成业务主要是向第三方 IDC 运营商或集成商提供各类 IDC 机房 及机房配套设施的规划、安装、集成与施工服务，该业务下客户一般根据自身单 个或多个机房的具体建设需求而遴选系统集成商，因此公司 IDC 系统集成业务 主要为项目制。报告期内公司 IDC 系统集成业务前五大客户变动主要由于不同 报告期内完成的项目不同所致，以前期间部分客户完成相应 IDC 机房建设后暂 无施工需求，导致 IDC 系统集成业务板块客户出现一定变化，符合公司自身业

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务特点及行业特性。

3 、 IDC 运营管理及增值服务业务

3、IDC 运	营管理及增值服务业	务
公司名称	销售/服务内容	区域	金额（万元）	占比	是否为 2019 年度 前五名客户
中国联合网络通 信有限公司上海 市分公司	双方合作共同向终端 客户提供机位出租、 机柜出租、服务器出 租、安全监控及其他 增值服务	华东	16,855.91	99.44%	是
上海贵瀚云计算 科技有限公司	运维及其他增值服务	华东	95.04	0.56%	是
合计			16,950.95	100.00%

IDC 运营管理及增值服务业务主要系与中国联合网络通信有限公司上海市 分公司（以下简称“上海联通”）合作运营上海联通周浦数据中心二期项目，双 方合作共同向终端客户提供机位出租、机柜出租、服务器出租、安全监控及其他 增值服务。具体而言，由上海联通负责提供机房带宽资源并与终端客户签署服务 协议，同时上海启斯与上海联通签署协议，约定机柜服务费用结算方式，与以前 年度不存在重大变化。

（二）区分 IDC 业务板块的不同业务类型，对比同行业可比上市公司收入 和毛利水平及变化趋势，说明相关板块营收和毛利变动的原因及合理性

1 、 IDC 业务板块的不同业务类型营收和毛利变动的情况

不同业务类型营收和毛利变动的情况	不同业务类型营收和毛利变动的情况	不同业务类型营收和毛利变动的情况	不同业务类型营收和毛利变动的情况
2020 年度
营业收入（万 元）	营业收入较上 期变动比例 （%）	毛利率 （%）	毛利率较上期 变动比例（%）
113,365.11	15.15	35.35	-4.02
79,519.37	69.54	15.49	-11.92
16,950.95	4.29	34.93	2.05
209,835.44	29.84	27.79	-7.46

注：IDC 业务板块数据均为香江科技股份有限公司合并层面数据，与城地香江年报披露 的数据差异主要为①城地香江年报披露数据包含了并购香江科技时因评估增值增加了折旧 摊销的金额，进而影响了 IDC 业务板块营业成本的数据，影响了城地香江合并层面毛利率；

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②城地香江年报披露的用于可比的 2019 年 IDC 数据仅包含了香江科技 2019 年 4-12 月数据； ③本问询函回复披露的 IDC 业务板块收入成本数据均为营业收入与营业成本数据，城地香 江年报披露均为主营业务收入与主营业务成本数据。

IDC 业务板块 2020 年度营业收入较上期增长 29.84%，毛利率较上期下降 7.46%。

2 、对比同行业可比上市公司收入和毛利水平及变化趋势，说明相关板块营 收和毛利变动的原因及合理性

香江科技营业收入较上期增长 29.84%，主要系 IDC 设备与解决方案业务板 块规模的扩大，IDC 系统集成业务板块重要项目的验收以及 IDC 运营管理及增 值业务板块机柜出租率的提升。

IDC 设备及解决方案与同行业可比上市公司收入和毛利水平及变化趋势如 下表所示：

业务分类	公司简称	营业收入（万元）	营业收入较上期 变动比例（%）	毛利率 （%）	毛利率较上期 变动比例（%）
IDC设备及 解决方案	烽火通信	2,107,443.73	-14.55	21.75	-0.05
	万马科技	10,433.48	-4.44	25.41	-5.65
	佳力图	62,525.94	-2.11	39.51	3.12
	科信技术 （IDC业务）	7,881.47	126.12	39.55	5.76
平均值		547,071.16	26.25	31.56	0.80
香江科技		113,365.11	15.15	35.35	-4.02

注：佳力图为新选取的同行业可比上市公司，其主要产品为精密空调设备、机房环境 一体化产品，与公司 IDC 设备及解决方案业务类似，其余为并购重组已选取可比上市公司。

IDC 设备及解决方案营业收入较上期增加 15.15%，毛利率较上期下降 4.02%。 营业收入的增长主要是由于国内 5G 和 IDC 市场仍处于快速发展阶段，下游客户 的建设和采购需求较为旺盛，公司凭借自身完善的产品体系和较强的市场竞争力 实现了市场规模的扩大。2020 年 IDC 设备与解决方案业务毛利率较上期有小幅 下降，一方面是在业务收入快速增长的情况下，公司面向三大运营商等客户销售 的产品类别和型号随其各年度集中采购需求的不同而有所变化，导致毛利率出现 一定波动；另一方面公司 2020 年开始执行新收入准则，将销售费用中的运输费 调整至主营业务成本，此部分也导致毛利率有所下降。与同行业公司相比，公司

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IDC 设备与解决方案业务毛利略高于同行业公司。

IDC 系统集成与同行业可比上市公司收入和毛利水平及变化趋势如下表所 示：

示：
业务分类	公司简称	营业收入（万元）	营业收入较上 期变动比例 （%）	毛利率 （%）	毛利率较上期 变动比例（%）
IDC系统集 成	华东电脑	812,961.66	4.51	15.24	0.29
	铜牛信息（IDC 集成业务）	12,513.45	4.92	14.44	-8.46
	国脉科技	43,578.38	-16.85	65.63	10.38
	荣联科技	281,302.35	-13.62	6.70	-9.61
平均值		287,588.96	-5.26	25.50	-1.85
香江科技		79,519.37	69.54	15.49	-11.92

注：铜牛信息为新选取的同行业可比上市公司，铜牛信息 IDC 集成业务与公司 IDC 系 统集成类似，其余为并购重组已选取可比上市公司。

公司 IDC 系统集成业务收入规模较上期增加 69.54%，增长较为显著，主要 是公司基于自身在 IDC 解决方案与系统集成领域的协同优势，加大了在 IDC 系 统集成领域的业务拓展力度，新增加了北京大数据软件研发生产用房及配套设施 建设项目、立昂旗云南沙数据中心项目等规模较大的数据中心总包业务。2020 年公司 IDC 系统集成业务毛利较 2019 年下降了 11.92%，主要是由于公司 IDC 系统集成业务毛利不同项目之间差异较大，公司为把握当前 IDC 市场发展的机 遇，致力于进一步扩大在 IDC 一体化建设领域的知名度和市场份额，因此在获 取一些规模较大项目的过程中适当降低毛利水平以增加项目获取成功率。与同行 业公司相比，公司系统集成业务毛利明显低于同行业公司平均值，主要系国脉科 技因业务类型原因毛利率偏高，扣除国脉科技的影响因素，公司 IDC 系统集成 业务毛利率略高于其余同行业上市公司。

IDC 运营管理及增值服务与同行业可比上市公司收入和毛利水平及变化趋 势如下表所示：

	业务分类	公司简称	营业收入（万元）	营业收入较上 期变动比例 （%）	毛利率 （%）	毛利率较上期 变动比例（%）

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业务分类	公司简称	营业收入（万元）	营业收入较上 期变动比例 （%）	毛利率 （%）	毛利率较上期 变动比例（%）
IDC运营管 理及增值服 务	光环新网	747,615.20	5.34	21.10	-0.44
	数据港（IDC 服务业）	87,636.81	25.19	41.11	3.51
	网宿科技	568,664.10	-5.34	25.31	0.17
	宝信软件	951,776.30	38.96	29.13	-0.91
平均值		588,923.10	16.04	29.16	0.58
香江科技		16,950.95	4.29	34.93	2.05

注：上述均为并购重组已选取可比上市公司。

公司运营管理及增值服务主要为香江科技全资子公司上海启斯运营的“上 海联通周浦数据中心二期”项目。随着业务的逐步开展，上柜率逐年增长，故业 务毛利率相应提高。

（三）比较公司有关研发投入规模及占比等与同行业是否存在较大差异， 分析公司在相关领域的核心竞争力

报告期内，公司的 IDC 业务的研发投入主要通过香江科技完成。2020 年公 司 IDC 业务研发投入规模和占比与 IDC 行业可比公司对比情况如下所示：

证券代码	公司简称	2020 年研发费用 （万元）	2020 年度收入 （万元）	研发费用占收 入比例
600845.SH	宝信软件	94,877.08	951,776.30	9.97%
600804.SH	鹏博士	20,966.10	524,009.21	4.00%
300383.SZ	光环新网	21,777.98	747,615.20	2.91%
300738.SZ	奥飞数据	2,150.33	84,053.69	2.56%
603881.SH	数据港	4,002.07	90,973.59	4.40%
300895.SZ	铜牛信息	1,279.58	30,951.70	4.13%
603912.SH	佳力图	3,275.20	62,525.94	5.24%
600498.SH	烽火通信	257,850.58	2,107,443.73	12.24%
300017.SZ	网宿科技	58,697.92	568,664.10	10.32%
002642.SZ	荣联科技	11,374.45	281,302.35	4.04%
600850.SH	华东电脑	30,670.74	812,961.66	3.77%

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002313.SZ	日海智能	27,468.26	378,336.21	7.26%
300698.SZ	万马科技	2,563.35	48,202.61	5.32%
002093.SZ	国脉科技	4,130.11	43,578.38	9.48%
平均值		38,648.84	480,885.33	6.12%
603887.SH	公司	7,906.13	209,835.44	3.77%

注：佳力图为新选取的同行业可比上市公司，其主要产品为精密空调设备、机房环境 一体化产品，与公司 IDC 设备及解决方案业务类似，铜牛信息为新选取的同行业可比上市 公司，铜牛信息集互联网数据中心服务、云服务、互联网接入服务、互联网数据中心及云平 台信息系统集成服务、应用软件开发服务为一体，与公司业务类似，其余为并购重组已选取 可比上市公司。

2020 年度，公司 IDC 业务相关的研发费用占相关业务收入的比重为 3.77%， 与 IDC 行业公司平均水平相比略低，主要系同行业公司在业务构成、所属细分 领域以及具体产品和服务类型等方面与公司存在差异，例如宝信软件营业收入中 软件开发和服务外包等业务占比较高；网宿科技营业收入中以 CDN 服务相关收 入为主等，因此导致公司研发投入占比与同行业公司存在一定差异。整体而言， 公司 IDC 业务相关研发投入占比仍处在同行业公司相关指标的正常范围内。

报告期内，公司 IDC 业务实施主体香江科技在技术和研发领域具有较为扎 实的基础，且不断通过研发投入强化自身技术实力，在技术和专利储备、产品体 系和产品结构等方面具有较强的竞争优势。具体如下：

1 、深厚的技术和人才储备

香江科技高度重视技术研发工作，通过不断加大研发投入力度，扩充专业研 发团队，取得了丰富的成果。截至 2020 年末，香江科技已获得 307 项授权专利， 其中包含 11 项发明专利和 231 项实用新型专利，并拥有一支成熟的技术团队， 核心技术人员均拥有多年的通信及相关行业经验，对通信行业与互联网行业的发 展及技术动态有着深刻的认识，在行业内具有较强的影响力，有力保障持续保持 技术优势。

2 、具有行业前瞻力的产品体系

随着互联网行业的持续高速发展，对高密度计算的要求不断提升，对服务器 等硬件性能提出更高要求的同时，也由于功率密度的不断提升而产生了高密度机

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柜的冷却问题、如何降低供电与冷却成本、如何进一步降低 PUE 等各类问题。 采取行级近端制冷的模块化方式有助于大大提升制冷效率，因而模块化的 IDC 建设方式成为未来绿色节能 IDC 机房的必然选择。模块化 IDC 主要包括仓储式、 微模块和集装箱式三种，其中微模块方式可有效解决高密度机架的空调制冷问题， 最高单机架功耗可达 15KW 以上，并可大幅降低建设成本并缩短 IDC 建设和部 署周期，提高 IDC 内部的设备运行效率和能源使用效率，成为模块化 IDC 的主 流建设方式。香江科技凭借对通信行业及 IDC 的深入理解和前瞻性战略判断， 较早布局了微模块产品体系，并形成了涵盖微模块总装、智能机柜、智能精密配 电柜、行/列间精密空调、模块化 UPS 等各类微模块系统的产品体系，为香江科 技在未来模块化、智能化的绿色 IDC 发展过程中能始终保持竞争力提供了有力 保证。

3 、完善的产品结构

香江科技的 IDC 设备与解决方案业务主要为 IDC 及通信行业相关设施提供 硬件解决方案和各类设备，产品应用范围涵盖数据中心、智能电气、接入网等诸 多领域。主要包括数据中心机房内的高低压配电柜、智能数据母线、UPS 电源输 入输出柜、精密配电柜、微模块（标准机柜、冷通道）、精密节能制冷系统、机 房监控软件、综合布线系统（光纤槽道、走线架）等，以及数据中心机房外的户 外机柜、光缆交接箱、光缆分纤箱等。通过多年在 IDC 设备领域的深耕，香江 科技目前已形成较为完善的 IDC 设备与解决方案产品结构，可满足不同层次、 不同需求的 IDC 机房的硬件设施要求。

2020 年度，香江科技进一步在 IDC 设备与解决方案、IDC 系统集成等领域 加大研发投入，实施的研发项目主要包括：

序 号	研发项目	技术特点及核心竞争力	技术应用产品及 范围	研发周期	实施主 体
1	XJ-MDC02F型 数据中心微模 块	项目技术方案采用高效一体式冷却 系统和顶置末端母线配电方式设 计，能够实现用户建设周期短、环 境冷却效率高、机房运营成本低的 目标，有效降低数据中心机房PUE， 产品具有较高的市场竞争能力。	数据中心微模块 机房、边缘计算数 据中心微模块、政 企数据中心机房 等。	2020年 —2022年	香江科 技
2	XJ-GZJC-F型	项目利用分布式故障监测装置、运	主要应用于35KV	2020年	香江科

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序 号	研发项目	技术特点及核心竞争力	技术应用产品及 范围	研发周期	实施主 体
	输电线路分布 式故障监测装 置及系统	维中心站管理系统和Web浏览器、 手机APP等组成，用户可远程登录 并查看监测及故障诊断数据，实现 快速有效地处理故障，保障输电线 路安全运行。	及以上电压等级 输电线路、“三跨” 线路、跳闸频繁较 高的线路故障监 测与信息告警等。	—2022年	技
3	5G基站数字能 源系统	通过5G通信基站研发的数字能源 系统能够满足未来基站设备高密功 耗需要。系统支持多台功率模块并 机扩容，可连接多组铁锂电池，延 长备电时长，支持5G基站快速建 站运行。	5G基站、边缘数 据中心机房、通信 户外一体化机房、 微型数据中心机 房等。	2020年 —2022年	香江科 技
4	数据中心机房 用高效节能型 空调	项目将克服常规热管结构的传热传 质极限，突破其在高热流密度下的 散热瓶颈，消除多热源非均匀负载 引起的局部热点障碍，解决服务器 芯片超负荷运行下快速冷却需求的 难题。项目的实施，对于促进芯片 级冷却技术的发展、提高我国信息 技术配套的制冷产业在国际上的整 体竞争力和技术水平具有重要作 用。	数据中心大中型 机房、政企数据中 心机房、边缘计算 数据中心机房、企 业级微模块等。	2020年 —2022年	香江科 技
5	MMS-01B型 数据机房末端 母线系统	项目是对数据中心机房用母线配电 方式进行创新应用研究，为机房负 载设备提供相对独立、具有较高安 全保障的运行环境，满足机房扩容 便捷与智能运维。	数据中心智能末 端母线系统、数据 中心机房顶置式 配电单元、数据机 房智能母线槽等。	2020年 —2022年	香江科 技
6	XJ-DPF08C型 数据中心模块 化配电系统	研发项目设计是针对数据中心智能 化配电柜的设计和应用，主要解决 数据中心机房内配电设备的模块化 设计及智能化运行管理的问题。能 够提供一套完整的智能化、功能模 块化、管理软件化的配电柜得到互 联网企业的青睐。	数据中心精密配 电系统、交流列头 柜、直流列头柜、 分布式配电柜等。	2020年 —2022年	香江云 动力
7	XJ-BMA1000A 型数据中心直 流母线槽	研发设计的XJ-BMA1000A型数据 中心直流母线槽，其在业内大容量、 快速扩容及易维护的优势，能够满 足国内大中型数据中心机房供配电 需要。	数据中心智能末 端母线系统、数据 中心机房顶置式 配电单元、数据机 房智能母线槽等。	2020年 —2022年	香江云 动力
8	XJ-WDC01A 型机柜级模块 化数据中心	新型机柜级化模块数据中心的部署 能够较好地解决此问题。方案采用 模块化、工程预制、能够实现数据 中心机房节省近35%的建设费用，	政企数据通信模 块化机柜、边缘计 算微模块机房、通 信数据一体化方	2020年 —2022年	香江云 动力

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序 号	研发项目	技术特点及核心竞争力	技术应用产品及 范围	研发周期	实施主 体
		快速部署减少机房建设周期。	舱、通信基站户外 一体化机柜等。

上述研发项目的顺利实施，将进一步加强公司在 IDC 设备与解决方案、IDC 系统集成等领域的技术和产品储备，为公司未来在 IDC 领域的市场竞争力提供 保障。

（四）结合行业发展趋势、公司的竞争优劣势、在手订单情况等，分析 IDC 业务后续经营业绩增长的可持续性并予以充分风险提示

1 、 IDC 行业的主要发展趋势

随着网络技术的发展以及网络设施的不断完善，5G、虚拟现实、人工智能、 可穿戴设备以及物联网等领域得到快速发展，带动了数据存储规模、计算能力以 及网络流量的大幅增加。同时，“互联网+”向产业加速渗透带来了互联网流量的 快速增长，上述因素将带动数据中心等互联网基础设施需求的快速增长。

（1）互联网产业高速发展及数据爆发式增长，IDC 市场需求不断扩大

自2013年8月国务院“宽带中国”战略的实施方案公布以来，我国网络基础设 施建设和网络演进升级进程不断加速，网络基础设施服务能力大幅提升，网络带 宽不断增长，接入手段日益丰富便捷。而随着移动终端快速普及以及移动应用和 服务爆发式增长，移动互联网创新热潮进一步释放，不断开辟着互联网发展的新 空间，也激发了移动互联网市场需求的不断扩张。互联网产业的高速发展，带来 数据流量迅猛增加，而海量数据要求数据中心要有庞大的存储系统用以存储大量 的计算数据，同时也对数据中心的计算能力提出更高要求。

（2）新冠肺炎疫情加速推动了社会数字化转型浪潮

2020年发生的新冠肺炎疫情加速推动了从个体、企业到政府全方位的社会数 字化转型浪潮。在个体方面，疫情的隔离使个体更加倾向于使用互联网连接，用 户上网意愿、上网习惯加速形成。网民个体利用流媒体平台和社交平台获取信息； 借助网络购物、网上外卖解决日常生活所需；通过在线政务应用和健康码办事出 行，不断共享互联网带来的数字红利。在企业方面，疫情的出现为企业数字化转

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型按下了“加速键”，在线办公、在线交易等线上化运营方式为企业在特殊时期保 持正常运转提供了支撑。在政府方面，政府的数字化应急能力和在线政务服务能 力在疫情下不断“淬炼”，在线服务指数由全球第34位跃升至第9位，迈入全球领 先行列。深刻的数字化转型正在成为全社会应对未来不确定性的重要抓手，而社 会的数字化、智能化转型，离不开作为底层基础设施的数据中心的支撑。

（3）政府加大政策支持力度，IDC 行业迎来战略发展机遇

随着新一代信息技术和模式的应用发展，信息网络空间的加快构建，国家对 信息产业的发展也在逐步加大支持力度，不断推进相关政策法规进展，规范行业 相关标准，先后出台了《国家信息化发展战略纲要》《中国制造2025》《“宽带中 国”战略及实施方案》《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》《促进大数据发 展行动纲要》等一系列促进信息化发展的政策措施。2020年3月，中央政治局常 务委员会召开会议，明确提出加快5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。 2020年10月底，中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议审议通过的《中 共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标 的建议》中明确提出系统布局新型基础设施，加快第五代移动通信、工业互联网、 大数据中心等建设。

各级政府部门对信息产业的大力支持，以及对云计算、物联网、宽带和下一 代网络技术发展的高度重视，给中国 IDC 市场的发展带来有力推动。相应政策 的引导和落实以及各地方政府积极建设云计算园区，也在客观上促进了数据中心 市场的发展。政府的一系列动作与政策的频繁落地，标志着中国 IDC 市场将逐 渐与世界先进国家看齐，为未来国内 IDC 市场快速发展奠定坚实的政策基础。

（4）技术进步为 IDC 行业发展提供了强大的动力

网络信息安全、海量存储、网络传输、远程操控、网络监控管理、数据备份 及恢复、网络流量统计等技术的发展与应用，使得 IDC 由主机托管、带宽租用 等基础业务逐渐转向网络安全、系统管理等高附加值的增值业务，云计算和大数 据的出现和成熟更将互联网技术和应用推向一个新的高度。同时，精确送风、热 源快速冷却、智能调整等技术的出现降低了服务器运维成本，提高了服务器的管 理效率，减少了空间等因素对 IDC 发展的限制，也进一步推动了 IDC 行业的发

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展。

2 、公司在 IDC 领域的竞争优劣势情况

（1）公司在 IDC 领域的竞争优势

• 1）全产业链的体系化综合竞争优势

目前国内的 IDC 企业中，绝大多数业务范围相对集中，且以从事 IDC 运营 管理和增值服务业务的企业为主，存在同质化竞争的情况。以 IDC 运维及增值 业务为主的第三方 IDC 服务商其市场份额主要来自于存量 IDC 机房的竞争，在 成熟 IDC 机房的运营过程中，由于运维服务商与电信运营商及 IDC 业主方的长 期合作，一般较少更换第三方服务商。因此，行业中多数第三方 IDC 服务商的 增长空间相对有限。

香江科技较早涉足 IDC 设备和解决方案领域，与三大运营商在国内数据中 心的发展历程中形成了深厚的合作基础。同时，凭借对配电设备、空调系统、智 能母线等多种 IDC 机房核心配套设备的技术积累和深入理解，香江科技成功切 入了 IDC 系统集成领域和 IDC 运营管理及增值服务领域，并获取了较为完整的 业务资质。通过以系统集成业务带动设备和解决方案业务、设备和解决方案业务 反哺系统集成业务的良性协同，迅速打开了 IDC 行业的下游市场，并实现了快 速的发展壮大。一方面，香江科技的 IDC 设备和解决方案业务可以覆盖 IDC 机 房建设所需的大部分配套设备。凭借对上游硬件设施的掌控，在与其他竞争对手 争夺 IDC 系统集成项目时具有较好的成本和经验优势。另一方面，香江科技在 取得 IDC 项目的设备供应和系统集成业务后，凭借从项目初期规划到建设完成 的过程中积累的服务和管理经验，可顺利承接后续 IDC 机房的运营管理和增值 服务业务，形成覆盖 IDC 从上游设备到中游建设和集成，直至下游运营管理和 增值服务的全产业链的体系化综合竞争优势。

此外，公司在收购香江科技完成后，凭借自身在基础工程领域的深厚技术积 累和上市公司平台优势，将香江科技原有的覆盖 IDC 设备与解决方案、IDC 系 统集成、IDC 运营管理和增值服务三大板块延伸至 IDC 机房建筑施工和 IDC 投 资领域，进一步补充和强化了在 IDC 领域的全产业链体系化综合竞争优势。

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2）技术与研发优势

公司 IDC 业务在技术与研发方面的优势参见第（三）问中相关答复。

3）客户资源优势

香江科技具有多年的 IDC 设备和集成服务经验，凭借良好的产品技术与服 务质量，获得了市场的广泛认可。香江科技与中国移动、中国联通、中国电信等 主要电信运营商保持了长期稳定的合作关系，成为华为、施耐德、ABB、西门子 等国际著名企业的战略合作伙伴，并凭借过硬的产品实力和良好的服务参与了北 京奥运数字大厦、国家计算机信息安全中心、中国建设银行武汉灾备中心、中国 信达安徽灾备中心以及三大运营商在国内众多数据中心的建设，产品和服务得到 了客户的一致认可，为香江科技未来业务的进一步拓展打下了良好的市场基础。

4）人才优势

IDC 设备研发、系统集成以及运营管理行业具有互联网和电信行业双重属性， 公司的核心管理团队拥有多年通信和互联网行业经验，对行业发展趋势有深刻见 解，能够引领紧跟行业发展趋势。同时，核心管理团队精诚团结，以专业服务和 敬业精神赢得了市场的广泛认可和客户的信赖。

IDC 行业属于现代高技术服务业，行业下游客户专业化程度高，对服务质量 要求严格，良好的客户体验依赖于技术、生产、营销、客服等部门的通力配合。 经过多年发展，香江科技在技术、生产、市场、管理、运维等各个领域积累了一 批拥有丰富经验的员工，人才优势将成为未来进一步发展的重要保障。

（2）公司在 IDC 领域的竞争劣势

公司目前在 IDC 运维服务领域主要依托于上海联通周浦数据中心二期项目， 该项目目前拥有机柜数 3,649 台，与 IDC 行业内头部企业如世纪互联、万国数据、 宝信软件、光环新网等相比持有机柜数量仍然较少，市场占有率相对较低。

为了进一步提高 IDC 投资及运营业务规模，公司在收购完成香江科技后在 上海及周边地区投资筹建“沪太智慧云谷数字科技产业园项目”和“上海城地 临港智能科技创新产业园项目”等大型数据中心。上述项目顺利实施后，公司将

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在上海及周边区域拥有近 2 万台高标准机柜，在持有机柜数量方面实现大幅跨越。

3 、公司 IDC 业务的在手订单情况

截至目前，公司 IDC 业务中，设备与解决方案业务在手订单金额合计约 6.08 亿元（含税），IDC 系统集成业务在手订单金额合计约 10.68 亿元（含税），IDC 运营管理及增值服务业务在手订单金额合计约 2 亿元（含税），上述在手订单金 额总计约 18.76 亿元，是公司后续 IDC 业务规模和收入持续增长的重要保障。

（五）结合公司 IDC 业务的盈利波动、业绩增长的可持续性风险等，审慎 评估公司并购形成商誉是否存在减值风险

1 、商誉减值测试的过程

根据《企业会计准则第 08 号-资产减值》的规定，在财务报表中单独列示的 商誉，无论是否存在减值迹象，至少每年进行减值测试。公司在每年年度终了对 商誉进行减值测试。在进行减值测试时，公司将商誉的账面价值按能够从企业合 并的协同效应中受益的情况分摊到资产组组合，并测试包含商誉的资产组组合的 可收回金额是否低于其账面价值。测试结果表明包含分摊商誉的资产组或资产组 组合的可收回金额低于其账面价值的，确认相应的减值损失。减值损失金额先抵 减分摊至该资产组或资产组组合的商誉的账面价值，再根据资产组或资产组组合 中除商誉以外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的 账面价值。商誉减值损失一经确认，以后期间不予转回价值得以恢复的部分。

公司将通过比较公允价值减去处置费用后的净额法和预计未来现金流量现 值法计算得出的可收回金额，与资产组组合账面价值及减值情况进行比较。由于 被评估的资产组组合于评估基准日不存在销售协议和资产活跃市场，故根据可获 取的最佳信息，采用估值技术估计公允价值，其中公允价值采用收益法评估。公 司收益法评估采用自由现金流折现模型。

2 、商誉减值测试的主要参数

2、商誉减值测试	的主要参数
预测期增长率	稳定期增长率	息税前利润率	折现率	预测期
2021年-2025 年分别为 6.20%、6.19%、6.10%、 5.36%、4.43%	0	2021年-2025 年分别为 16.36%、16.71%、17.04%、 17.10%、16.76%	15.86%	5年

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预测期增长率：从上表可以看出，本次预测期 2021 年-2025 年收入的增长率 分别为 6.20%、6.19%、6.10%、5.36%、4.43%，其基本呈逐渐下降趋势，也低 于历史年度 2018 年-2020 年收入的平均增长率 32.96%。

稳定期增长率：从上表可以看出，本次预测稳定期的增长率为零，这与以前 年度商誉减值测试一致。

息税前利润率：从上表可以看出，预测期息税前利润率为 16.36%至 17.10% 之间，公司 2018 年度、2019 年度、2020 年度息税前利润率分别为 23.04%、21.73%、 17.67%，预测期息税前利润率与历史年度较为接近。

折现率的选取：依据税后现金流量、税后折现率计算得出现金流量现值，以 此为基础，采用割差法计算税前折现率，公司 2019 年度、2020 年度税前折现率 分别为 16.42%、15.86%。税后折现率的选取，我们采用了加权平均资本成本估 价模型（“WACC”）计算得出。

《企业会计准则第 8 号--资产减值》第十三条中规定：在预计资产的未来 现金流量时已经对资产特定风险的影响作了调整的，估计折现率不需要考虑这些 特定风险，如果用于估计折现率的基础是税后的，应当将其调整为税前的折现率。

根据上述规定，在进行资产减值测试测算资产未来预计现金流现值（在用价 值 Value in Use）时，需要采用税前现金流，同时也需要采用税前折现率，如果 折现率是税后的需要调整为税前的。

在资产减值测试时，估算资产未来现金流现值一般需要采用全投资口径的现 金流。全投资口径的现金流又分为税前现金流和税后现金流：全投资口径、税后 现金流=（销售收入-销售成本-期间费用）×（1-所得税率 T）+利息×（1-所得税 率 T）+折旧/摊销-营运资金增加-资本性支出

对应用于全投资口径、税后现金流的折现率一般采用加权资金成本 WACC：

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WACC 被普遍公认为是全投资、税后口径的折现率。

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= 全投资口径、税前现金流 （销售收入－销售成本－期间费用）＋利息＋折 旧/摊销－营运资金增加－资本性支出

对应上述税前口径的现金流采用的折现率，根据《企业会计准则第 8 号— 资产减值》的规定，需要将税后口径折现率调整为税前口径的折现率。

本次商誉减值测试评估中均采用“税后现金流折现值与税前现金流折现值 相等的方式估算税前折现率”。即：

• 1）先将税后现金流用税后折现率折现得到一个折现值；

• 2）将税后现金流转换为税前现金流；

3）将税前现金流用一个折现率进行折现，并且采用试算的方式最终得到一 个折现率，使得税前现金流折现值等于税后现金流的折现值，也就是说估算一个 能使税前现金流折现值最后等于税后现金流折现值的一个折现率，这个折现率就 是所谓税前折现率。

两次税前折现率分别为 16.42%、15.86%，其具体计算过程中影响到其差异 的 WACC 各参数确定依据及差异原因如下：

项目	2019 年	2020 年	确定依据及差异原因
税前折现率	16.42%	15.86%
WACC	12.21%	12.49%
无风险报酬率	4.010%	4.036%	基准日10年以上国债利率平均值
市场风险溢价	5.89%	6.69%	采用美国纽约大学斯特恩商学院著名金融学 教授、估值专家AswathDamodaran的计算方 法，通过在成熟股票市场风险溢价的基础上 进行国家信用违约风险息差调整，得到中国 市场风险溢价
企业个别风险 系数	1.1%	1.00%	对资产组单位就客户聚集度、产品结构、市 场集中度、供应商集中度、管理水平进行打 分确定
股权资本成本	12.5255%	12.82%
债务资本成本	4.425%	4.62%	基准日资产组所处单位实际债务成本

综上所述，故两年税前折现率出现一定差异。

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3 、商誉减值测试结果

公司严格按照《企业会计准则第 8 号—资产减值》第二十三条和第二十五条 规定，对企业合并所形成的商誉，在每年年度终了进行减值测试。商誉结合与其 相关的资产组或者资产组组合进行减值测试。在对包含商誉的相关资产组或者资 产组组合进行减值测试时，如与商誉相关的资产组或者资产组组合存在减值迹象 的，先对不包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，计算可收回金额， 并与相关账面价值相比较，确认相应的减值损失。再对包含商誉的资产组或者资 产组组合进行减值测试，比较这些相关资产组或者资产组组合的账面价值（包括 所分摊的商誉的账面价值部分）与其可收回金额，如相关资产组或者资产组组合 的可收回金额低于其账面价值的，确认商誉的减值损失。

2020 年末，公司对商誉进行了减值测试，情况如下：

公司聘请沃克森（北京）国际资产评估有限公司（具备证券业务资格）对香 江科技资产组组合截至 2020 年 12 月 31 日的可收回金额进行评估。根据沃克森 （北京）国际资产评估有限公司出具的《上海城地香江数据科技股份有限公司拟 进行商誉减值测试涉及的香江科技股份有限公司包含商誉资产组可收回金额资 产评估报告》（报告号：沃克森评报字（2021）第 0375 号），以 2020 年 12 月 31 日为评估基准日，采用预计未来现金流量现值法对包含商誉的香江科技资产组组 合的预计未来现金流量的现值进行了估值。包含商誉的香江科技资产组组合预计 未来现金流量的现值为 220,255.34 万元。香江科技 2020 年 12 月 31 日包含商誉 的资产组组合账面价值为 214,093.58 万元。因此香江科技资产组组合的可收回金 额高于包含商誉的香江科技资产组组合账面价值，故香江科技资产组组合不存在 商誉减值的情况，无需计提商誉减值准备。

（六）结合各板块的经营模式和新收入准则的相关规定，说明公司报告期 内收入确认原则及依据，是否与以前年度发生变化

1 、 IDC 设备及解决方案业务

香江科技的 IDC 设备与解决方案业务主要为 IDC 及通信行业相关设施提供 硬件解决方案和各类设备，产品应用范围涵盖数据中心、智能电气、接入网等诸

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多领域。

收入确认原则及依据如下表所示：

原收入准则下收入确认原则及依据	新收入准则下收入确认原则及依据	是否与以前年 度发生变化
公司在销售产品发货后，取得客户产 品验收单后确认收入。	公司在销售产品发货后，取得客户产 品验收单后确认收入。	否

香江科技 IDC 设备与解决方案产品主要面向运营商及其他 IDC 系统集成商， 通过集中采购或招投标方式完成市场开拓及销售；公司销售部门及业务人员根据 客户订单通知仓库办理出库手续并发货，客户收到公司产品并验收，公司与客户 结算。即在客户取得相关商品控制权时确认收入，收入确认符合新收入准则的规 定，较以前年度不存在变化。

2 、 IDC 系统集成

2、IDC 系统集成
原收入准则下收入确认原则及依据	新收入准则下收入确认原则及依据	是否与以前年 度发生变化
公司在项目施工完成时，取得客户最 终验收报告后确认收入。	公司在项目施工完成时，取得客户最 终验收报告后确认收入。	否

IDC 系统集成业务通常需要经过咨询、方案设计、设备采购、系统工程搭建、 安装调试、试运行、系统工程验收等过程。由于在客户尚未对系统集成项目进行 验收之前，项目并未最终实施完毕，控制权尚未完全转移，而在完工交付后，一 般合同的收入成本金额都已经非常明确，收入和成本金额都能可靠地计量，后续 成本发生较少且可以合理估计，故 IDC 系统集成项目完工并经验收后确认收入， 符合新收入准则的规定，较以前年度不存在变化。

3 、 IDC 运营管理及增值服务

3、IDC 运营管理及增值服务
原收入准则下收入确认原则及依据 公司按月统计客户实际使用的机柜 数量，按照实际每月结算的金额确认 收入。	新收入准则下收入确认原则及依据	是否与以前年 度发生变化 否
	公司按月统计客户实际使用的机柜 数量，按照实际每月结算的金额确认 收入。

IDC 运营管理及增值服务按月统计客户实际使用的机柜数量，按照实际每月 结算的金额确认收入，满足权责发生制的要求，符合新收入准则的规定，较以前 年度不存在变化。

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（七）全面自查公司重组业绩承诺完成的真实性、审慎性

1 、香江科技业绩承诺完成情况

业绩承诺期内，香江科技经营状况较好，业绩承诺完成率分别为 101.48%、 104.54%和 101.42%。具体承诺业绩及实际完成情况如下：

单位：万元

项目	2020 年度	2019 年度	2018 年度
业绩承诺（a）	27,200.00	24,800.00	18,000.00
实际完成（b）	27,584.94	25,925.89	18,266.82
差额（b-a）	384.94	1,125.89	266.82
完成率	101.42%	104.54%	101.48%

2 、香江科技业绩承诺完成的真实性、审慎性

（ 1 ）主营业务

香江科技的业务主要分为 IDC 设备与解决方案、IDC 系统集成以及 IDC 运 营管理及增值服务三类。其中，IDC 设备与解决方案业务主要为 IDC 及通信行 业相关设施提供硬件解决方案和各类设备，产品应用范围涵盖数据中心、运营商 基站、智能电气、接入网等诸多领域；IDC 系统集成业务主要根据电信运营商或 其他 IDC 投资方的建设需求，提供 IDC 的工程咨询、设备采购、施工建设等服 务；IDC 运营管理及增值服务业务可分为基础运营管理服务和增值服务两类，其 中 IDC 基础运营管理服务包括机柜和机位等物理空间服务、服务器托管等资源 型通信服务，IDC 增值服务是在 IDC 基础运营管理服务之外向客户提供的定制 化机房服务、全天候安全监控等增值服务。随着行业的快速发展，香江科技的营 业收入、利润水平也保持逐年增长趋势。

（ 2 ）收入政策

报告期内，香江科技不同业务板块的收入确认政策保持了一贯性的原则，未 发生重大调整。将香江科技收入确认原则与同行业公司会计政策对比如下：

1）IDC 设备与解决方案业务

香江科技现行政策 对标公司：科信技术（ 300565.SZ ）

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根据国内通信运营商的结算特点，本公司的 货物发出后需经客户检验签收，在客户完成 货物检验签收手续并且双方正式签订结算 合同（订单）后，商品所有权上的主要风险 商品发出并经验收后确认收入 方转移给购买方，收入的金额方能可靠的计 量。因此，公司以购买方签发签收单时间和 双方正式签署结算合同（订单）的时间孰晚 作为公司销售收入实现的时点。

香江科技销售部门及业务人员根据客户订单通知仓库办理出库手续并发货， 客户收到产品并验收后香江科技与客户结算。香江科技在客户取得相关商品控制 权时点确认收入，与可比公司收入政策相似。

2）IDC 系统集成业务

香江科技现行政策 工程施工项目完工并经验收后确 认收入	对标公司：铜牛信息（300895.SZ） 公司的系统集成业务满足客户合同约定条件并经客户 终验后，本公司确认收入，并结转相应的成本。

IDC 系统集成业务通常需要经过咨询、方案设计、设备采购、系统工程搭建、 安装调试、试运行、系统工程验收等过程。由于在客户尚未对系统集成项目进行 验收之前，项目并未最终实施完毕，控制权尚未完全转移，而在完工交付后，一 般合同的收入成本金额都已经非常明确，收入和成本金额都能可靠地计量，后续 成本发生较少且可以合理估计，故 IDC 系统集成项目完工并经验收后确认收入， 与同行业上市公司收入确认政策相似。

3）IDC 运营管理及增值服务业务

香江科技现行政策	对标公司：数据港（603881.SH）
月末按实际结算金额确认收入	月末按实际结算金额确认收入

IDC 运营管理及增值服务均按月进行结算，每月末按实际结算金额确认收入， 满足权责发生制的要求，符合会计准则的规定，同时与对标公司收入政策一致。

综上所述，香江科技在业绩承诺期内收入确认政策保持了一贯性原则，不存 在通过改变收入确认方式和调整会计政策来完成业绩承诺的情形。收入确认政策 符合会计准则的规定及行业惯例，合理反映了自身经济业务实质，收入确认依据 是谨慎合理的。

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（ 3 ）营业收入及成本波动的合理性

业绩承诺期内，香江科技营业收入、成本情况如下：

单位：万元

项目	2020 年度	2019 年度	2018 年度 124,975.84 82,590.51
营业收入	209,835.44	161,604.71
营业成本	151,523.63	104,647.52

注：2019 年度与城地香江年报中披露的财务数据存在差异，主要为年报中披露并购香 江科技完成后 4-12 月份并表业绩，本处为其 2019 年全年业绩所致

受益于行业快速发展和较强的竞争优势，香江科技收入快速增长，2020 年 度较 2019 年度增长 29.84%，2019 年度较 2018 年度同期增长 29.31%，成本也随 着收入同向波动。

从具体构成来看，香江科技的三大类主营业务收入情况如下：

单位：万元

					单位：万
项目	2020 年度		2019 年度		2018 年度
	金额	波动	金额	波动	金额
IDC设备与解 决方案	113,336.66	15.16%	98,417.44	29.57%	75,956.76
IDC系统集成	79,519.37	69.59%	46,890.33	32.17%	35,477.50
IDC运营管理 及增值服务	16,950.95	4.29%	16,254.33	22.61%	13,256.77

业绩承诺期内，香江科技 IDC 设备与解决方案、IDC 系统集成和 IDC 运营 管理及增值服务收入持续增长，主要为原有客户的需求增长以及公司在现有业务 的基础上不断开发新客户所致。根据统计，香江科技业绩承诺期内的前五大客户 情况如下：

单位：万元

单位：万元	单位：万元	单位：万元
2020 年度
客户名称	交易金额	占比
北京德昂世纪科技发展有限公司	83,251.65	39.67%
中国联合网络通信有限公司	18,603.16	8.87%
中国移动通信集团有限公司	15,440.69	7.36%
云引擎（北京）网络科技有限公司	14,097.25	6.72%

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立昂旗云（广州）科技有限公司	13,417.06	6.39%
合计	144,809.81	69.01%
2019 年度
客户名称	交易金额	占比
云引擎（北京）网络科技有限公司	55,949.97	34.62%
中国联合网络通信集团有限公司	19,067.06	11.80%
华为技术有限公司	18,081.65	11.19%
中国移动通信集团有限公司	17,465.42	10.81%
汇天网络科技有限公司	16,561.73	10.25%
合计	127,125.83	78.66%
2018 年度
客户名称	交易金额	占比
北京贰零四玖云计算数据技术服务有限公司	26,818.18	21.46%
云引擎（北京）网络科技有限公司	20,890.55	16.72%
汇天网络科技有限公司	20,432.89	16.35%
中国移动通信集团有限公司	16,097.88	12.88%
中国联合网络通信集团有限公司	15,708.35	12.57%
合计	99,947.86	79.97%

可见，业绩承诺期内，香江科技的主要客户为云引擎（北京）网络科技有限 公司、汇天网络科技有限公司和华为技术有限公司等规模较大、知名度较高的互 联网及通讯行业公司，中国移动和中国联通等三大运营商，以及上市公司参股企 业等，具有规模较大、内控良好、信誉较强等特点，通过查询上述客户与香江科 技的业务合同、出库单、回款单据等原始单据，并通过访谈了解上述交易的真实 交易背景，截至目前，双方合作情况良好，未出现过因业务而产生诉讼、仲裁等 情形。

情形。
客户情况	背景情况
北京德昂世纪科技发展有限公司	北京德昂成立于2014 年12 月，注册资本 14,166.3125万元人民币, 是一家开发、运营 精品、连锁商务楼宇的公司。上市公司东方 国信间接参股公司

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云引擎（北京）网络科技有限公司	云引擎是一家深耕于云计算应用服务领域的 科技创新型公司,致力于打造高效、开放的云 服务平台以及面向全行业的应用服务能力。 公司注册资本为69,411.765万元人民币，总 部位于北京，在广州、深圳、青岛、南京等 地建立有多个数据中心，是国内知名的IDC 服务商
中国联合网络通信集团有限公司	中国联通，成立于1994年6 月，注册资本 10,647,119.89万元,中国三大运营商之一
华为技术有限公司	华为技术，成立于1987年9 月，注册资本 4,030,813.182万元，中国计算机、通信和其 他电子设备制造业知名集团公司
中国移动通信集团有限公司	中国移动，成立于1999年7 月，注册资本 30,000,000万元,中国三大运营商之一
汇天网络科技有限公司	汇天网络科技有限公司成立于2007年，是一 家集互联网基础设施服务、大数据和云计算 服务于一体的综合性企业，注册资本为 50,000万元，主要客户包括中国互联网络信 息中心，中国移动、中国联通、中国电信、 华为技术等
北京贰零四玖云计算数据技术服务有限公司	北京贰零四玖云计算数据技术服务有限公司 成立于2016年8月，主营业务包括计算机系 统服务；基础软件服务；应用软件服务；数 据处理（数据处理中的银行卡中心、PUE值 在1.4以上的云计算数据中心除外）等业务， 上市公司东方国信间接参股公司

（ 4 ）毛利率波动分析

（4）毛利率波动分析
主要业务	2020 年度	2019 年度	2018 年度
IDC设备与解决方案	35.33%	39.38%	39.01%
IDC系统集成	15.49%	27.39%	25.87%
IDC运营管理及增值服务	34.93%	32.89%	26.73%
综合毛利率	27.78%	35.25%	33.97%

业绩承诺期内，公司 IDC 设备及解决方案业务毛利率分别为 39.01%、39.38% 和 35.33%。2018 年和 2019 年毛利率基本一致，2020 年公司 IDC 设备及解决方 案毛利率较 2019 年度下降了 4.05 个百分点，一方面是由于公司面向三大运营商 等客户销售的产品类别和型号随其各年度集中采购需求的不同而有所变化，导致 毛利率出现一定波动；另一方面公司 2020 年开始执行新收入准则，将销售费用

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中的运输费调整至主营业务成本，此部分也导致毛利率有所下降。

IDC 系统集成业务毛利率分别为 25.87%、27.39%和 15.49%，2020 年较 2019 年下降 11.92%，主要是由于公司 IDC 系统集成业务毛利不同项目之间差异较大， 公司为把握当前 IDC 市场发展的机遇，致力于进一步扩大在 IDC 一体化建设领 域的知名度和市场份额，因此在获取一些规模较大项目的过程中适当降低毛利水 平以增加项目获取成功率，导致公司 2020 年 IDC 系统集成业务在收入实现大幅 增长的情况下毛利率出现一定下降。

IDC 运营管理及增值服务业务在业绩承诺期内毛利率维持稳定增长趋势，主 要为香江科技全资子公司上海启斯运营的“上海联通周浦数据中心二期”项目于 2016 年下半年开始投入运营，项目初期整体上柜率较低，且上柜初期存在一定 的调试成本。随着业务的逐步开展，上柜率逐年增长，业务毛利率相应提高。

与同行业上市比较情况如下：

代码	公司简称	2020 年	2019 年	2018 年
600845.SH	宝信软件	29.13%	30.04%	27.94%
600804.SH	鹏博士	43.54%	42.13%	50.96%
300383.SZ	光环新网	21.10%	21.54%	21.28%
300738.SZ	奥飞数据	29.51%	20.64%	26.55%
603881.SH	数据港	39.89%	36.46%	29.77%
300895.SZ	铜牛信息	30.12%	31.59%	32.23%
603912.SH	佳力图	39.51%	36.39%	41.67%
600498.SH	烽火通信	21.75%	21.80%	23.26%
300017.SZ	网宿科技	25.31%	25.15%	33.24%
002642.SZ	荣联科技	6.70%	16.32%	9.31%
600850.SH	华东电脑	15.24%	14.95%	15.72%
002313.SZ	日海智能	11.74%	20.00%	17.65%
300698.SZ	万马科技	20.74%	24.19%	31.78%
002093.SZ	国脉科技	65.63%	55.25%	37.48%
算术平均值		28.57%	28.32%	28.49%

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代码	公司简称	2020 年	2019 年	2018 年
香江科技		27.78%	35.25%	33.97%

同行业算术平均值波动不大，主要原因为同行业公司在 IDC 领域的业务侧 重点有所不同，各自分属不同的业务板块，从单个上市公司来看，也存在一定的 波动性。与同行业公司相比，业绩承诺期内，香江科技业务毛利率波动相对较大， 主要系香江科技 2020 年度 IDC 系统集成业务比重上升，该业务毛利率因市场竞 争原因毛利率有所下降，荣联科技和日海智能主要也为 IDC 系统集成板块，香 江科技与其相比，毛利率波动趋势较为一致。

（ 5 ）费用波动分析

业绩承诺期内，公司期间费用情况如下：

单位：万元

			单位：万元
项目	2020 年度	2019 年度	2018 年度
销售费用	6,233.77	7,956.29	6,007.60
管理费用	5,060.16	3,228.79	3,014.65
研发费用	7,906.13	6,882.65	3,482.03
财务费用	4,583.83	4,854.20	4,349.75
期间费用合计	23,783.90	22,921.93	16,854.03
营业收入	209,835.44	161,604.71	124,975.85
期间费用率	11.33%	14.18%	13.49%

随着业务收入的快速增长，香江科技期间费用也同向增加，与收入波动趋势 一致，业绩承诺期内，公司期间费用率分别为 11.33%、14.18%和 13.49%，不存 在异常波动情形。

从具体费用波动来看，2020 年销售费用较 2019 年下降 1,722.52 万元，主要 是将销售费用中的运输费调整至主营业务成本所致，同时，2020 年差旅费较上 期下降 506.33 万元，主要系由于新冠肺炎疫情的影响。2019 年销售费用较 2018 年增长主要是与业务相关的运输费、差旅费和服务费增长所引起。管理费用分别 增长 1,831.37 万元和 214.14 万元，主要为职工薪酬有所增长。研发费用分别增

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长 1,023.48 万元和 3,400.62 万元，增幅较大，主要为公司在并购香江科技后，加 大了其在 IDC 行业的研发投入所致，体现了公司重视研发投入，积极开拓发展 IDC 业务的战略目标。

（八）独立财务顾问核查意见

经核查，独立财务顾问认为：公司 IDC 各细分业务报告期内的前五名客户 及相关销售/服务内容、区域、金额及占比，与以前年度不存在重大异常变化； IDC 各业务板块营收和毛利变动具备合理性；公司在 IDC 业务领域的研发投入 规模和占比与同行业公司相比不存在重大差异；公司在 IDC 相关业务领域具备 核心竞争力，IDC 业务的业绩增长与行业和市场发展趋势相符，且公司已就 IDC 业务未来可能存在的风险补充进行了风险提示；公司并购形成商誉不存在减值风 险；公司报告期内收入确认原则及依据与以前年度未发生变化，符合相关会计准 则的规定；公司重组业绩承诺完成情况具备真实性、审慎性。

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