Изх.№ 330/17.12.2025 г.

ДО ОБЛИГАЦИОНЕРИТЕ ПО ОБЛИГАЦИОННА ЕМИСИЯ C ISIN КОД: BG2100030241 ЕМИТИРАНА ОТ "СЕВЕРКООП ГЪМЗА ХОЛДИНГ" АД

КОМИСИЯ ЗА ФИНАНСОВ НАДЗОР

БЪЛГАРСКА ФОНДОВА БОРСА АД

Относно: Доклад по чл. 100ж, ал. 1, т. 3 от Закона за публичното предлагане на ценни книжа, съставен от "Юг Маркет" ЕАД в качеството на Довереник на облигационерите

УВАЖАЕМИ ДАМИ И ГОСПОДА,

В качеството си на Довереник на облигационерите по емисия корпоративни облигации, издадена от "СЕВЕРКООП ГЪМЗА ХОЛДИНГ" АД (ISIN код: BG2100030241, Борсов код: GAMB), представяме на Вашето внимание Доклад по чл. 100ж, ал. 1, т. 3 от Закона за публичното предлагане на ценни книжа.

TEODORA YAKIMOVA- Date: 2025.12.17 DRENSKA

Digitally signed by GEORGIEVA TEODORA GEORGIEVA YAKIMOVA-DRENSKA 11:16:59 +02'00'

Пловдив,

С Уважение:

Теодора Якимова-Дренска Изпълнителен директор

VALENTINA DINEVA Digitally signed by VALENTINA DINEVA TONCHEVA

TONCHEVA Date: 2025.12.17 10:50:47 +02'00'

Валентина Тончева Прокурист

ДОКЛАД

от Юг Маркет ЕАД в качеството му на Довереник на облигационерите по емисия корпоративни облигации с емитент "СЕВЕРКООП ГЪМЗА ХОЛДИНГ" АД, ISIN код: BG2100030241, борсов код: GAMB

Период: 01.07.2025 г. - 30.09.2025 г.

Настоящият доклад е изготвен в съответствие с изискванията на чл. 100ж, ал. 1, т. 3 от Закона за публичното предлагане на ценни книжа /ЗППЦК/, в изпълнение на задълженията на Юг Маркет ЕАД в качеството му на Довереник на облигационерите по емисия корпоративни облигации с ISIN код: BG2100030241, емитирани от "СЕВЕРКООП ГЪМЗА ХОЛДИНГ" АД на 26.06.2024 г.

Документите, въз основа, на които е изготвен този доклад са както следва:

Отчет към 30.09.2025 г. за изпълнение на задълженията на Емитента по условията на емисията;
Финансови отчети на емитента към 30.09.2025 г. съгласно форми на отчет, одобрени от Зам. Председателя, ръководещ Управление "Надзор на инвестиционната дейност" на Комисията за Финансов Надзор към 30.09.2025 г.

При извършения преглед на предоставените ни документи, установихме следното:

1. Финансови показатели.

До пълното погасяване на облигационния заем, Емитентът е поел ангажимент да спазва следните финансови показатели, изчислени на консолидирана база:

• Съотношение Пасиви/Активи: Максимална стойност на отношението на пасивите към активите по счетоводен баланс (по консолидиран счетоводен баланс, сумата на текущи насиви отнесени към общата сума на активите). Емитентът е поел задължение през периода до изплащането на облигационния заем да поддържа съотношение Пасиви/Активи не по-високо от 97 %.

Към 30.09.2025 г. съотношението Пасиви/Активи на Дружеството е 60,91%. Условието е изпълнено.

• Покритие на разходите за лихви: Минимална стойност на коефициент на покритие на разходите за лихви. Коефициентът се изчислява като печалбата от обичайната дейност (съгласно консолидиран отчет за всеобхватния доход), увеличена с консолидираните разходи за лихви, се разделя на консолидираните разходи за лихви. Стойността на печалбата и стойността на разходите за лихви по предходното изречение се определят за период, обхващащ последните 12 месеца на база публикувани финансови отчети на Емитентът е поел задължение през периода до изплащането на облигационния заем да поддържа съотношението - Покритие на разходите за лихви не по-ниско от 1.05;

Към 30.09.2025 г. коефициентът Покритие на разходите за лихви на Дружеството е 1,76. Условието е изпълнено.

• Текуща ликвидност: Текущата ликвидност се изчислява като общата сума на краткотрайни активи в баланса се раздели на общата сума на краткотрайните пасиви (по консолидиран счетоводен баланс). Емитентът е поел задължение през периода до изплащането на облигационния заем да поддържа съотношение на текущата ликвидност не по-ниско от 0.5.

Към 30.09.2025 г. коефициентът на текуща ликвидност на Дружеството е 3,85. Условието е изпълнено.

Ако наруши 2 или повече от 2 от определените финансови съотношения, Дружеството се задължава да предприеме действия, които в срок до 6 месеца от настъпването на съответното обстоятелство да приведат показателите/съотношенията в съответствие с поетите ангажименти. Ако в този срок не се постигнат заложените параметри, Емитентът е длъжен незабавно да предложи на Общото събрание на облигационерите програма за привеждане в съответствие с изискванията. В случай, че Общото събрание на облигационерите не одобри предложената от Емитента програма, той е длъжен да свика ново общо събрание на облигационерите, на което да предложи за приемане нова програма, изготвена

с участието на Довереника на облигационерите и в съотвествие с направените забележки/препоръки от облигационерите на общото събрание, на което първоначално предложената програма е била отхвърлена.

В случай че програмата не бъде повторно одобрена от ОСО при условията и по реда, посочени в предходния абзац, Довереникът на облигационерите има право да свика ново ОСО, в дневния ред на което да се съдържа точка и предложение за решение относно това какви последващи действия да се предприемат спрямо Емитента (в т.ч. нови препоръки и предложения за изготвяне на последваща програма за привеждане на показателите/съотношенията в съответствие с поетия от Емитента ангажимент; разглеждане на случаите на неизпълнение съгласно клаузите на договора с довереника на облигационерите и др.).

Дружеството не е поело ангажимент да спазва други финансови съотношения, съгласно 1006, ал. 1, т. 2 и ал.2 от $3\Pi\Pi$ ЦК.

Неспазването на определените финансови съотношения от страна на Емитента не следва да се счита за основание за предсрочна изискуемост на облигационната емисия

Към 30.09.2025 г. Дружеството спазва и трите показателя, които е поело ангажимент да спазва.

2. Състояние на обезпечението на облигационната емисия.

За обезпечаване на всички вземания на облигационерите по главницата и всички дължими лихви по облигационния заем на 26.06.2024 г. е сключена застраховка "Облигационни емисии" със ЗАД "Армеец", ЕИК 121076907 в полза на Юг Маркет, в качеството му на довереник на облигационерите.

Застраховката отговаря на изискванията на чл.100з, ал.4 от ЗППЦК и включва цялата номинална стойност на издадените облигации от Емисията, както и всички дължими редовни лихви. Полицата е със срок до 26.08.2032 г.

ЗАД "Армеец" отговаря на изискванията за минимално ниво на кредитен рейтинг по чл. 34 ал.1 от Наредба 2 на КФН (https://www.bcra-bg.com/bg/ratings/armeec-rating). Кредитният рейтинг на дружеството е изготвен от БАКР - Агенция за кредитен рейтинг АД. С дата $28.02.2025~\rm f.$ "БАКР – АГЕНЦИЯ ЗА КРЕДИТЕН РЕЙТИНГ" АД промени кредитния рейтинг на ЗАД "Армеец" като застрахователна компания на "ВВВ", което съответства на степен 3, съгласно Регламент за изпълнение (ЕС) № $2016/1800~\rm ha$ Комисията от $11~\rm oktomspu$ $2016~\rm f.$ за определяне на технически стандарти за изпълнение относно разпределянето на кредитните оценки на агенциите за външна кредитна оценка по обективна скала на степените на кредитно качество в съответствие с Директива $2009/138/\rm EO~ha$ Европейския парламент и на Съвета (OB, L $275/19~\rm ot$ $12~\rm oktomspu$ $2016~\rm f.$ ).

"БАКР — АГЕНЦИЯ ЗА КРЕДИТЕН РЕЙТИНГ" АД е сертифицирана рейтингова агенция в ЕС, регистрирана съгласно Регламент № 1060/2009 на Европейския парламент и на Съвета. Присъдените от БАКР кредитни рейтинги са валидни в целия ЕС и са изцяло равнопоставени с тези на останалите признати от Европейския орган за ценни книжа и пазари агенции, без териториални или други ограничения.

Считано от 15.09.2025 г. в "Други условия" на застрахователната полица, обезпечаваща емисията облигации с ISIN код BG2100030241, издадена от "Северкооп Гъмза Холдинг" АД, е въведено презастраховане при презастраховател, който към датата на полицата разполага с присъден дългосрочен кредитен рейтинг "А+" /Excellent/ от A.M.Best EU Rating Services B.V., съответно присъден рейтинг за финансова стабилност "А" /Excellent/ от A.M.Best EU Rating Services B.V., присъден дългосрочен кредитен рейтинг "А+" със стабилна перспектива от S&P Global Ratings, както и с присъден рейтинг "А1" със стабилна перспектива за своя Рейтинг за Финансова Стабилност на Застрахователя /IFSR/ от агенция за кредитен рейтинг Moody's Corporation.

За формалното въвеждане на презастраховането е прекратена застрахователна полица № 24 100 1404 0000980081/26.06.2024 г., считано от 24:00 ч. на 14.09.2025 г. и е сключена нова застрахователна полица № 25 100 1404 0000989809 - с начало 15.09.2025 г. и край 26.08.2032 г. Всички останали условия от застрахователна полица 24 100 1404 0000980081/26.06.2024 г., остават без промяна и в новата застрахователна полица № 25 100 1404 0000989809.

Към 30.09.2025 г. застраховката е валидна.

3. Изразходване на средствата от облигационния заем.

Средствата по облигационния заем са изразходвани, съгласно заложеното в Предложението за записване на корпоративни облигации, а именно:

за придобиване на мажоритарни и миноритарни участия в капитала на търговски дружества – с цел консолидация в групата на емитента, упражняване на значително влияние върху дейността им,
подобряване на финансовите резултати на холдинговото дружество, портфейлни инвестиции;
подобряване на капиталовата структура на холдинга и дружествата от негова група, чрез повишаване на възвръщаемостта на собствения капитал за акционерите;
придобиване на финансови инструменти и активи с цел повишаване на финансовия резултат на холдинговото дружество в средносрочен и дългосрочен план;
погасяване на падежирали задължения и оптимизиране на текущи задължения на емитента и дружествата от неговата икономическа група, както и промяна в структурата на пасивите;
финансиране на дейността на дружествата от неговата икономическа група; придобиване на вземания;
покриване на разходи по емитиране на облигационния заем.

4. Плащания по облигационния заем.

Облигационният заем в размер на 26 млн. лева е издаден от "СЕВЕРКООП ГЪМЗА ХОЛДИНГ" АД на 26.06.2024 г. за срок от 96 месеца, считано от датата на издаване на емисията, с плаващ лихвен процент равен на сума от 6-месечен EURIBOR + надбавка от 1.25%, но общо не по-малко от 3.00% и не повече от 5.00% годишно, при лихвена конвенция ISMA — реален брой дни в периода към реален брой дни в годината (Actual/365L, ISMA — Year). Стойността на 6-месечния EURIBOR за всеки шестмесечен период след първия, се взема към дата предхождаща с три работни дни датата на съответното лихвено/главнично плащане. За първия шестмесечен период е взета стойността на 6-месечния EURIBOR три работни дни преди емитирането на облигационния заем 21.06.2024 г.

Погасяване на заема: чрез амортизиране;

Начин на амортизация: от четвъртата до осмата година - плащанията по главницата се извършват на 10 равни вноски, всяка на стойност 2 600 000 лева, дължими на датите на всяко 6-месечно лихвено плащане;

Период на амортизационните плащания: 6-месечен, с фиксирана дата на амортизационните плащания, както следва:

26.12.2027 г.,
26.06.2028 г., 26.12.2028 г.,
26.06.2029 г., 26.12.2029 г.,
26.06.2030 г., 26.12.2030 г.,
26.06.2031 г., 26.12.2031 г.,
26.06.2032 г.

Период на лихвено плащане: 6-месечен с фиксирана дата на лихвените плащания, както следва:

26.12.2024 г.,

26.06.2025 г., 26.12.2025 г.,

26.06.2026 г., 26.12.2026 г.,

26.06.2027 г., 26.12.2027 г.,

26.06.2028 г., 26.12.2028 г.,

26.06.2029 г., 26.12.2029 г.,

26.06.2030 г., 26.12.2030 г.,

26.06.2031 г., 26.12.2031 г.,

26.06.2032 г.

Право на лихвено и амортизационно плащане имат лицата, вписани в централния регистър на ценни

книжа като облигационери не по-късно от 1 /един/ работен ден преди датата на съответното плащане, съответно 3 /три/ работни дни преди датата на последното лихвено и амортизационно плащане, които съвпадат с датата на падеж на емисията.

През разглеждания в доклада период няма настъпил падеж на лихвени и/или главнични плащания. Към датата на настоящия доклад Емитентът няма непогасени лихвени и/или главнични плащания с настъпил падеж.

5. Финансово състояние на емитента на облигациите.

Предметът на дейност на "СЕВЕРКООП ГЪМЗА ХОЛДИНГ" АД, съгласно устава на дружеството е придобиване, управление, оценка и продажба на участия в български и чуждестранни дружества; предоставяне на заеми на дружества, в които Холдингът има пряко участие или ги контролира; финансиране на дружества, в които холдинговото дружество участва.

Всички финансови данни към отчетния период 30.09.2025 г. в този доклад са от консолидираните финансови отчети на Емитента.

а. Анализ на активите на "СЕВЕРКООП ГЪМЗА ХОЛДИНГ" АД

Към 30.09.2025 г. активите на групата на "СЕВЕРКООП ГЪМЗА ХОЛДИНГ" АД намаляват с 5 369 хил. лв. (6,65%) спрямо предходното тримесечие като достигат до 75 337 хил. лв. Спрямо 30.06.2025 г. нетекущите активи на групата нарастват с 584 хил. лв. (2,4%) и достигат до 24 963 хил. лв. Текущите активи на "СЕВЕРКООП ГЪМЗА ХОЛДИНГ" АД през разглеждания в доклада период намаляват с 5 953 хил. лв. (10,57%) от 56 327 хил. лв. към 30.06.2025 г. до 50 374 хил. лв. като формират дял от 66,86% от активите на групата към 30.09.2025 г.

ПОКАЗАТЕЛИ	30.09.2025 г.		30.06.2025 г.		изменение
	хил. лв.	%	хил. лв.	%	хил. лв.	%
НЕТЕКУЩИ АКТИВИ, В т.ч.	24 963	33,14%	24 379	30,21%	584	2,40%
Имоти, машини, съоръжения и оборудване	689	0,91%	689	0,85%	0	0,00%
Инвестиционни имоти	16 391	21,76%	15 868	19,66%	523	3,30%
Търговска репутация	375	0,50%	375	0,46%	0	0,00%
Финансови активи	2 152	2,86%	2 152	2,67%	0	0,00%
Търговски и други вземания	5 356	7,11%	5 295	6,56%	61	1,15%
ТЕКУЩИ АКТИВИ, В т.ч.	50 374	66,86%	56 327	69,79%	-5 953	-10,57%
Материални запаси	296	0,39%	293	0,36%	3	1,02%
Търговски и други вземания	25 622	34,01%	26 817	33,23%	-1 195	-4,46%
Финансови активи	24 295	32,25%	29 033	35,97%	-4 738	-16,32%
Парични средства	87	0,12%	178	0,22%	-91	-51,12%
Разходи за бъдещи периоди	74	0,10%	6	0,01%	68	1133,33%
ОБЩО АКТИВИ	75 337	100,00%	80 706	100,00%	-5 369	-6,65%

b. Анализ на собствения капитал и пасивите на "СЕВЕРКООП ГЪМЗА ХОЛДИНГ" АД

Към 30.09.2025 г. собственият капитал, принадлежащ на групата на "СЕВЕРКООП ГЪМЗА ХОЛДИНГ" АД нараства спрямо второто тримесечие на 2025 г. с 202 хил. лв (0,69%) и достига 29 412 хил. лв. Реализираната за деветте месеца на годината печалба е в размер на 1 425 хил. лв., при отчетена печалба за второто тримесечие 953 хил. лв., т.е. отбелязва се ръст от 49,53%. Към 30.09.2025 г. пасивите на Дружеството са в размер на 45 889 хил. лв., които намаляват с 5 571 хил.

лв. (10,83%) спрямо предходния период. Нетекущите пасиви на групата са в размер на 32 811 хил. лв. и спрямо 30.06.2025 г. бележат спад от 11,58% (4 298 хил. лв.). През разглеждания в доклада период се наблюдава намаление и при текущите пасиви на групата с 8,87% (1 273 хил. лв.). От 14 351 хил. лв. към 30.06.2025 г. текущите пасиви достигат до 13 078 хил. лв. към 30.09.2025 г.

ПОКАЗАТЕЛИ	30.09.2025 г.		30.06.2025 г.		Изменение
1101010711 2777	хил.лв.	%	хил.лв.	%	хил.лв.	%
СОБСТВЕН КАПИТАЛ, ПРИНАДЛЕЖАЩ НА ГРУПАТА, В т.ч.	29 412	39,04%	29 210	36,19%	202	0,69%
Основен капитал	10 696	14,20%	10 696	13,25%	0	0,00%
Резерви	7 133	9,47%	7 133	8,84%	0	0,00%
Натрупана печалба (загуба)	10 158	13,48%	10 428	12,92%	-270	-2,59%
Текуща печалба/загуба	1 425	1,89%	953	1,18%	472	49,53%
МАЛЦИНСТВЕНО УЧАСТИЕ	36	0,05%	36	0,04%	0	0,00%
ОБЩО СОБСТВЕН КАПИТАЛ	29 448	39,09%	29 246	36,24%	202	0,69%
НЕТЕКУЩИ ПАСИВИ, В т.ч.	32 811	43,55%	37 109	45,98%	-4 298	-11,58%
Задължения по получени заеми от банки и небанкови финансови институции	6 059	8,04%	6 357	7,88%	-298	-4,69%
Задължения по облигационни заеми	26 000	34,51%	30 000	37,17%	-4 000	-13,33%
Пасиви по отсрочени данъци	752	1,00%	752	0,93%	0	0,00%
ТЕКУЩИ ПАСИВИ, в т.ч.	13 078	17,36%	14 351	17,78%	-1 273	-8,87%
Текуща част от нетекущите задължения	4 390	5,83%	4 613	5,72%	-223	-4,83%
Текущи задължения	8 677	11,52%	9 735	12,06%	-1 058	-10,87%
Други	11	0,01%	3	0,00%	8	266,67%
ОБЩО ПАСИВИ	45 889	60,91%	51 460	63,76%	-5 571	-10,83%
ОБЩО СОБСТВЕН КАПИТАЛ, МАЛЦИНСТВЕНО УЧАСТИЕ И ПАСИВИ	75 337	100,00	80 706	100,00 %	-5 369	-6,65%

с. Анализ на приходите и разходите на "СЕВЕРКООП ГЪМЗА ХОЛДИНГ" АД

Съгласно консолидирания финансов отчет за третото тримесечие на 2025 г., отчетените нетни приходи от продажби на групата на "Северкооп Гъмза холдинг" АД са в размер на 2 хил. лв. при отчетени 456 хил. лв. за съпоставимия период на 2024 г.,т.е. отчетен е спад от 99,56% в приходите от продажби. Оперативните разходи на Групата към 30.09.2025 г. са в размер на 553 хил. лв., при отчетени за третото тримесечие на 2024 г. 598 хил. лв., или се наблюдава намаление на разходите за дейността със 45 хил. лв..

Резултатът от финансовата дейност на Групата на "Северкооп Гъмза холдинг" АД през разглеждания в доклада период е положителен в размер на 1 976 хил. лв., при отчетена печалба от финансова дейност за съпоставимия период в размер на 211 хил. лв.

По данни от консолидирания отчет на "Северкооп Гъмза холдинг" АД за третото тримесечие на 2025 г., нетният финансов резултат за периода е печалба в размер на 1 425 хиляди лева, спрямо печалба в размер на 70 хиляди лева за съпоставимия период на 2024 година, т.е отчетено е нарастване на печалбата със 1 355 хил. лв.

Показатели	30.09.2025 г.	30.09.2024 г.	Изменение
	хил. лв.	хил. лв.	хил. лв.	%
Нетни приходи от продажби	2	456	-454	-99,56%
Оперативни разходи, в т.ч.	(553)	(598)	-45	-7,53%
Разходи за външни услуги	(316)	(272)	44	16,18%
Разходи за персонала	(116)	(222)	-106	-47,75%
Други разходи	(121)	(104)	17	16,35%
Финансови приходи и разходи, в т.ч.	1 976	211	1 765	836,49%
Приходи от лихви	1 247	663	584	88,08%
Разходи за лихви	(1 690)	(1 594)	96	6,02%
Приходи от дивиденти		1	-1
Положителни разлики от операции с финансови активи и инструменти	2 082	1 322	760	57,49%
Отрицателни разлики от операции с финансови активи и инструменти	(40)	(141)	-101	-71,63%
Други финансови приходи	523		523
Други финансови разходи	(146)	(40)	106	265,00%
Приходи от финансирания		1	-1
Печалба/загуба от дейността	1 425	70	1 355	1935,71%
Разходи за данъци	0	0	0	0,00%
Печалба/загуба след облагане с данъци	1 425	70	1 355	1935,71%
в т.ч. за малцинственото участие		36	-36	-100,00%
Нетна печалба за периода	1 425	34	1 391	4091,18%

d. Анализ на Ликвидността

Показателите за ликвидност са количествени характеристики на способността на предприятието да изплаща текущите си задължения с краткотрайни активи.

Показатели за ликвидност	30.09.2025 r.	30.06.2025 г.
Обща ликвидност	3,8518	3,9250
Бърза ликвидност	3,8235	3,9041
Незабавна ликвидност	1,8644	2,0355

е. Анализ на Платежоспособността

Показателите за платежоспособност измерват степента на задлъжнялост на Дружеството и възможностите му да посрещне своите задължения.

Платежоспособност	30.09.2025 г.	30.06.2025 г.
Дългосрочен дълг/Активи	0,4355	0,4598
Общ дълг/Активи	0,6091	0,6376
Общ дълг/Собствен капитал	1,5583	1,7596
Общо активи/Собствен капитал	2,5583	2,7596

Обстоятелства по чл. 100г, ал. 3 от ЗППЦК.

По отношение на Юг Маркет ЕАД не са налице обстоятелства по чл.100г, ал. 3 от ЗППЦК.

За Юг Маркет ЕАД:

TEODORA GEORGIEVA

Digitally signed by TEODORA GEORGIEVA YAKIMOVA-DRENSKA YAKIMOVA-DRENSKA Date: 2025.12.17 11:17:40 +02'00'