Scana — Interim / Quarterly Report 2016

Feb 28, 2017

Rapport 4. kvartal 2016

Stavanger, 28. februar 2016

Delårsrapport for 4. kvartal 2016

Tålmodig og systematisk arbeid for økt lønnsomhet og styrket balanse

Incus Investor er nå et rendyrket investeringsselskap, risiko er redusert

Incus har gjennom det siste året arbeidet systematisk med å ansvarliggjøre ledelsen i det enkelte porteføljeselskap og styrerommet er utviklet til å bli den viktigste oppfølgingsarenaen. Risikoen for Incus er redusert gjennom systematisk og planlagt avvikling av eierskapet i en rekke engasjementer. I fjerde kvartal ble salget av stålverkseiendommen på Jørpeland gjennomført med salgssum NOK 71 millioner.

Økt lønnsomhet og styrket balanse fortsatt førsteprioritet

En rekke tiltak for forbedret drift og styrket markedsarbeid er initiert og begynner å gi resultater. Økt lønnsomhet og realisasjon av eiendeler vil danne grunnlaget for etterfølgende gjeldsreduksjon og styrking av balansen. På sikt er målet å etablere selvstendig finansiering for porteføljeselskapene. Det ble i slutten av kvartalet signert avtale om salg av forretningsområdet Scana Propulsion AS med salgssum NOK 84 millioner på gjeldfri basis (EV).

Markedene fortsatt utfordrende

Flere av porteføljeselskapene er sterkt knyttet til olje og gassindustrien. Det påvirker lønnsomheten i selskapene og klimaet for transaksjoner. Markedet for skipsbygging er på et lavt nivå som gir økt konkurranse og prispress på leveransene fra porteføljeselskapene Scana Propulsion og Scana Skarpenord. Kvartalet har ellers vært preget av en gradvis økt ordrereserve for konsernet, herunder Scana Steel Björneborg (datterselskap av Scana Steel), som også har sett en bedring i det generelle "stålmarkedet".

Omsetning og resultat

Konsolidert omsetning for Incus Investor ASA ble i fjerde kvartal 2016 NOK 219 millioner, som er en reduksjon på NOK 4 millioner sammenlignet med samme kvartal i 2015. EBITDA for kvartalet var NOK 57 millioner mot minus NOK 22 millioner i samme kvartal i 2015. For året 2016 ble omsetningen NOK 718 millioner

Finansiell situasjon

Incus sin likviditetsreserve var ved utgangen av fjerde kvartal NOK 135 millioner. Bankinnskudd utgjorde NOK 51 millioner. Ikke benyttet trekkfasilitet utgjorde NOK 84 millioner. Netto rentebærende gjeld ble gjennom året redusert med NOK 98 millioner til NOK 187 millioner. Konsernet Incus hadde ved årsskiftet et fremførbart skattemessig underskudd i Norge på NOK 283 millioner som ikke er balanseført.

Aksjekurs

Aksjekursen har hatt en negativ utvikling gjennom kvartalet med en sluttkurs på 1,38 per aksje. Dette tilsvarer en nedgang på 6,1 %. Oslo børs hovedindeks har i samme periode hatt en avkastning på 9,8 % (OSEBX).

Nøkkeltall konsern

		Kvartal	Hittil i år
(NOK millioner)	K4 15	K4 16	2015	2016
Omsetning	223	219	854	718
Resultat (EBITDA)	-22	57	-38	25
Ordreinngang	162	122	785	528
Netto rentebærende gjeld*	285	187	285	187

* ved utgangen av perioden

Nøkkeltall konsern

DRIFTSINNTEKTER

ORDREINNGANG - SAMLET NOK millioner

SYSSELSATT KAPITAL - PER DES 2016 NOK millioner

*) Sysselsatt kapital = Anleggsmidler + netto arbeidskapital

EBITDA

NOK millioner

SYSSELSATT KAPITAL

Oversikt over porteføljeselskapene

Incus Investor ASA er et industrielt investeringsselskap som genererer verdier gjennom profesjonelt og aktivt eierskap i sine porteføljeselskap. Investeringsselskapet har hovedkontor i Stavanger og fem porteføljeselskap.

• Scana Steel
• Scana Property
• Scana Offshore
• Scana Skarpenord
• Scana Steel Booforge

Porteføljeselskapene har komplette organisasjoner, ledelse og styre med fullt ansvar for egen drift og utvikling. Investeringsselskapet IncusInvestor ASA har fokus på sin rolle som eier, med verdioptimalisering av porteføljen som viktigste målsetting. Incus har en definert eieragenda og det blir utarbeidet verdiutviklingsplaner for hvert porteføljeselskap. Disse kan blant annet omfatte strategisk posisjonering, operasjonelle forbedringstiltak, markedsinnsats, balanseoptimalisering, likviditetsstyring og planer for fremtidig exit. På sikt er målet å etablere selvstendig finansiering for porteføljeselskapene, men inntil det kan gjennomføres fungerer morselskapet som bank i konsernet.

	K4 16
NOK millioner	Steel	Property	Skarpenord	Offshore	Booforge	HQ/Elim
Inntekter	105	62	19	13	21	-1
EBITDA	4	59	-2	1	1	-7
EBT	-27	48	-3	0	0	2

Scana Steel

Scana Steel tilbyr komplette produkter og løsninger i stål, inkludert prosjektledelse, produksjon og kvalitetskontroll.

Steel opererer i det globale markedet innenfor Verktøystål, kraftindustri, marine, industri, olje & gass og forsvarsindustrien.

Porteføljen av produkter og tjenester omfatter et bredt sortiment og hvert produkt er optimalisert og spesifisert for å tilpasses hver enkelt kunde og deres behov.

Chief Executive Officer: Sören Andersson

Investeringsdirektør i Incus Investor: Leif Rosén

Scana Steel*) består av morselskapet Scana Steel AB og datterselskapene Scana Steel Björneborg AB og Scana Subsea AB.

2016 ble generelt preget av en kraftig nedgang i markedet, først og fremst i O&G og Energisektoren, som har både direkte og indirekte betydning for Scana Steels totale aktivitet. Nedgangen var delvis forventet som følge av det store prisfallet i råolje gjennom 2015 og innledningsvis i 2016, men likevel ble markedseffekten av dette større enn forutsett. Fjerde kvartal viste derimot tegn til innhenting, med positive signal om økte investeringer blant annet innen infrastruktur og energi.

Anbudsaktiviteten er fortsatt god innen Marin og Industri, noe som tyder på at investeringsprosjekter for alvor begynner å røre på seg. Flere av selskapets kunder i energiområdet som har vindkraft som sluttkunder, har også sett en tydelig oppgang. Innen verktøystål har Steel fått flere nye kunder som gjør at segmentet vokser selv om det generelt regnes som å være i stagnasjon. De Marine prosjektene som var forventet å skulle komme i løpet av fjerde kvartal er forsinket i beslutningsfasen, men selskapets vurdering er at Scana Steel er godt posisjonert for å kunne vinne ordrer når disse blir avklart. Innen O&G oppleves markedet fortsatt avventende.

Ordreinngangen har vært og er fortsatt volatil og varierer kraftig gjennom månedene. Kvartalsvis ser man likevel en trend som er svakt positiv.

Omsetningen i 2016 falt med totalt 25% sammenlignet med budsjettert nivå, noe som gjør at vi oppsummerer året som relativt svakt sammenlignet med foregående år. De kraftige tiltakspakkene som ble besluttet under andre halvdel av 2015, som fikk effekt i starten av 2016, gjorde at man nå har en balansert kapasitet og kostnadsbilde tilpasset gjeldende markedssituasjon. Omsetningen i kvartalet ble NOK 105 millioner, mot NOK 131 millioner samme periode i 2015. EBITDA for fjerde kvartal ble NOK 4 millioner, mot minus NOK 16 millioner samme periode i 2015.

Salgskontoret i USA, "Scana Steel USA, Inc" er nå etablert og kommer offisielt til å åpne når materiell og personell er på plass i Chicago.

*) I November 2016 byttet man navn på selskapet, fra Scana Energy til Scana Steel, for å tydeliggjøre salgsbudskapet og for å profilere seg som det stålselskapet vi er.

		KVARTAL	HITTIL I ÅR
NOK millioner	K4 15	K4 16	2015	2016
Inntekter	131	105	539	409
EBITDA	(16)	4	(26)	(6)
EBIT	(22)	(16)	(50)	(45)
EBT	(27)	(27)	(72)	(61)
Investeringer	2	1	1 0	3
Sysselsatt kapital	265	247	265	247
Ordreinngang	112	8 7	506	327
Ordrereserve	249	144	249	144

Scana Propulsion

Scana Propulsion er blant topp 5 globale leverandører av gearbox, CPpropeller, thrustere og kontrollsystemer i det globale maritime marked.

Chief Executive Officer: Inge G. Bøen Investeringsdirektør i Incus Investor: Øyvind Tørlen

Scana Propulsion omfatter morselskapet Scana Propulsion AS med de norske datterselskapene Scana Volda AS og Scana Mar-El AS og de utenlandske datterselskapene Scana Propulsion Inc. (USA), Scana Singapore Pte. Ltd. og Scana Shanghai Trading Ltd. som hovedsakelig driver salg og servicevirksomhet knyttet til leveranser fra Scana Volda og Scana Mar-El.

Markedsarbeidet mot nybygging av skip i Scana Propulsion er for tiden nesten utelukkende rettet mot skipssegmenter som ikke er knyttet til olje- og gassektoren, da dette segmentet forventes å være meget svakt de neste par årene.

Til tross for at markedssegmentet Offshore har vært nesten fraværende i 2016, har Scana Propulsion lagt bak seg et bra år når det gjelder ordreinngang, omsetning og resultat. Dette skyldes at selskapet har hatt betydelig suksess innenfor markedssegmentene fiskeri og akvakultur, samtidig som aktiviteten på service har vært meget høy. Selskapet har også gjennomført betydelige kostnadsreduksjoner som har vært med på å sikre resultatet i 2016.

Selskapets ordrereserve ved utgangen av 2016 legger grunnlaget for god aktivitet de første tre kvartalene av 2017.

I fjerde kvartal 2016 ble det inngått avtale om salg av Scana Propulsion fra Incus Investor til Brunvoll. Forventet gjennomføring av transaksjonen er medio mars 2017. Brunvoll vurderes å være en meget god ny eier av Scana Propulsion og grunnlaget for videre utvikling av selskapet bør være godt.

Scana Property

Scana Property skal drifte, leie ut, utvikle og realisere eiendommer i Norge og Sverige.

Chief Executive Officer: Raymond Gabrielsen Investeringsdirektør i Incus Investor: Tom Sætremyr

Scana Property består av morselskapet Scana Property AS med datterselskapene Scana Eiendom Volda AS, Scana Eiendom Jørpeland AS, Scana Eiendom SSA AS og Fjordbris AS (50,1%). I tredje og fjerde kvartal 2016 ble en betydelig del av eiendomsmassen avhendet og ved utgangen av året forvaltet Scana Property ca. 9.000 kvadratmeter industrieiendom i Volda og henholdsvis ca. 70 og 18 mål sentrumsnære tomtearealer på Jørpeland og i Volda.

I oktober 2016 ble det inngått avtale om salg av deler av selskapets eiendomsportefølje på Jørpeland i Strand kommune til selskapet MT Eiendom AS, og transaksjonen ble gjennomført 30. november. Avtalen omfattet den såkalte stålverkseiendommen på Jørpeland, utleid til selskapene Aquamarine Subsea AS og NOMAC AS. Selger var Scana Propertys datterselskap Scana Eiendom SSA AS. Salgssummen på NOK 71 millioner ga en regnskapsmessig gevinst i kvartalet på NOK 49 millioner.

I januar 2017 meldte NOMAC AS oppbud. Scana Eiendom SSA AS hadde på konkurstidspunktet noen utestående kundefordringer mot sin tidligere leietaker, og hadde også avgitt garantier for ett års leie i forbindelse med salget til MT Eiendom AS. Alle utestående fordringer var dekket av bankgaranti fra leietakers bank og fullt oppgjør er mottatt.

Etter salget av Stålverkseiendommen sitter Scana Property fortsatt med betydelige arealer i Strand kommune, blant annet naboeiendommen som består av ca. 70 mål tomteareal med ca. 400 meter strandlinje, eid gjennom Scana Eiendom Jørpeland AS. Scana Property er av den oppfatning at denne eiendommen representerer et vesentlig verdipotensial når Ryfastsambandet står ferdig i 2019. Den nye fastlandsforbindelsen vil korte ned kjøretiden til Stavanger sentrum til ca. 20 minutter og forventes å skape både økt næringsaktivitet og boligbygging i området.

Den nye sentrumsplanen for Jørpeland ble i februar 2016 vedtatt i Strand kommunestyre. Scana Propertys datterselskap Scana Eiendom Jørpeland AS valgte å påklage de delene av reguleringen som relaterer seg til at de ikke tillates boligbygging på den sjønære delen av selskapets tomteområde, men fikk ikke medhold i denne.

Fjordbris AS (50,1% eid av Scana Property) eier en tilstøtende eiendom regulert for boligformål. Det har vært under planlegging et boligprosjekt med potensial for inntil 300 leiligheter, basert på en utfyllingstillatelse som kunne øke tomtearealet til inntil 22 mål. Fylkesmannen i Rogaland har imidlertid gitt avslag på utfyllingstillatelse, og Miljødirektoratet har i februar 2017 gitt endelig avslag på selskapets klage på Fylkesmannens vedtak. Som følge av dette vil Fjordbris AS nå vurdere andre alternativer for eiendommen, inkludert mulighetene for et prosjekt med færre leiligheter enn opprinnelig planlagt.

Samlet omsetning i fjerde kvartal var NOK 62 millioner mot NOK 7 millioner tilsvarende kvartal i 2015. For året under ett var omsetningen NOK 76 millioner mot NOK 22 millioner i 2015. EBITDA i kvartalet var NOK 59 millioner mot NOK 5 millioner tilsvarende kvartal i 2015. For året under ett var EBITDA NOK 66 millioner mot NOK 9 millioner i 2015.

		KVARTAL	HITTIL I ÅR
NOK millioner	K4 15	K4 16	2015	2016
Inntekter	7	6 2	2 2	7 6
EBITDA	5	5 9	9	6 6
EBIT	4	5 9	5	6 3
EBT	2	4 8	(3)	5 6
Investeringer	1	0	2	2
Sysselsatt kapital	114	6 5	114	6 5
Ordreinngang	0	0	0	0
Ordrereserve	0	0	0	0

Scana Skarpenord

Scana Skarpenord AS er en global produsent av ventil-kontrollsystemer (VRC) lokalisert i Rjukan i Norge.

Chief Executive Officer: Tony André Håvelsrud

Investeringsdirektør i Incus Investor: Kjetil Flesjå

Scana Skarpenords viktigste kunder er selskaper som leverer pakker til gassfraktmarkedet. Disse har opplevd redusert etterspørsel i LPG markedet og en dreining mot LNG. Scana Skarpenord har som følge av dette opplevd en lavere ordreinngang enn forventet i kvartalet.

Serviceomsetningen er stabil og forutsigbar. Kanalen til dette markedet er enten direkte til rederier/operatører eller via agenter og samarbeidspartnere, og selskapet har økt markedsinnsatsen mot disse.

Omsetningen mot det koreanske markedet skjer gjennom Scana Korea Hydraulics (SKH) (49% eid av Incus Investor gjennom Scana Trading). Den kraftige nedgangen i skipsbygging i Korea og finansielle utfordringer for de store verftene, har medført en lav ordreinngang i kvartalet her. Eierandelen til SKH innregnes i konsernets balanse etter egenkapitalmetoden, dvs. at konsernets andel av selskapets resultat justeres mot bokført verdi på aksjeposten i Incus sin balanse.

Det har vært en sterk økning i tilbudsaktiviteten mot kinesiske selskaper og det forventes økt ordreinngang fra dette markedet fremover.

Omsetningen mot offshore olje- og gass segmentet utgjør en relativt liten del av selskapets totalomsetning. Det er igangsatt tiltak med økt salgsfokus og i løpet av de siste månedene har dette resultert i en økning i antall forespørsler og utsendte tilbud.

Selskapet gjennomfører tiltak for å øke produktenes konkurransedyktighet i markedet.

Driftsinntekter og EBITDA i kvartalet ble henholdsvis NOK 19 millioner og NOK -2 millioner, mot NOK 29 millioner og NOK 0 million i tilvarende kvartal i 2015. Selskapet har gjennom året 2016 hatt en ordreinngang på NOK 90 millioner mot NOK 96 millioner i 2015. Ordrereserven utgjorde NOK 11 millioner ved utgangen av fjerde kvartal. Ordrereserven er på et bekymringsfullt nivå og permitteringer er iverksatt for å tilpasse kapasiteten/kostnadspådraget.

Eierskapet til Scana Skarpenord AS er i kvartalet flyttet til det nyopprettede selskapet Scana Valve Control AS som vil bli et konsolideringsnivå for all aktivitet knyttet seg til ventilstyringssystemer. Aksjene til Scana Korea Hydraulics vil i løpet av første halvår flyttes til dette selskapet. Det samme gjelder for JV selskap under etablering i Kina.

		KVARTAL	HITTIL I ÅR
NOK millioner	K4 15	K4 16	2015	2016
Driftsinntekter	2 9	1 9	122	108
EBITDA	(0)	(2)	4	(2)
EBIT	(0)	(3)	2	(4)
EBT	(1)	(3)	1	(8)
Investeringer	0	1	0	9
Sysselsatt kapital	3 3	3 8	3 3	3 8
Ordreinngang	2 2	1 3	9 6	9 0
Ordrereserve	2 8	1 1	2 8	1 1

Scana Offshore

Scana Offshore er en norsk leverandør av oljelastingsog forankringsutstyr til flytende produksjon internasjonalt.

Chief Executive Officer: Torkjell Lisland

Investeringsdirektør i Incus Investor: Øyvind Tørlen

Scana Offshore AS driver hovedsakelig med leveranser mot markedet for flytende produksjon (FPSO) og flytende lagring (FSO) av petroleum i flytende form. Fortsatt er dette markedet nede i en lavkonjunktur både i Norge og internasjonalt, og det er vanskelig å ha klare oppfatninger om når dette vil vise vesentlig bedring. Til tross for at det er stor aktivitet hos mange aktører knyttet til planlegging av nye prosjekter hvor Scana Offshore sine leveranser er relevante, er det få prosjekter som igangsettes.

Ved inngangen til 2017 opplever selskapet en mer positiv tone i markedet, og det er en bred oppfatning av at en har nådd bunnen. Denne gryende optimismen knyttet til forventninger om økt aktivitet vil forhåpentligvis materialisere seg i form av ordreinngang for Scana Offshore, dog er det realistisk å tro at dette fortsatt vil ta noe tid.

Driftsinntektene i 2016 var NOK 59 millioner sammenlignet med NOK 108 millioner i 2015. Selskapets virksomhet, med få og relativt store kontrakter, medfører i seg selv betydelige svingninger i omsetning og ordreinngang fra kvartal til kvartal. I tillegg har den lave ordreinngangen ledet til at selskapet har nedjustert sin kapasitet noe. Ordreinngangen i 2016 var NOK 36 millioner, sammenlignet med NOK 104 millioner i 2015. Det ble i tredje kvartal signert en viktig ordre med Statoil på ca. NOK 18 millioner knyttet til Snorre A plattformen, men ingen vesentlige ordrer ble signert i fjerde kvartal. Det arbeides for øvrig kontinuerlig med en rekke større tilbudsprosesser.

Ordrereserven ved utgangen av 2016 var NOK 43 millioner sammenlignet med NOK 66 millioner på samme tidspunkt i 2015. Ordrereserven er fortsatt på et bekymringsfullt lavt nivå, og selskapet er avhengig av å signere kontrakter i tiden fremover for å holde beskjeftigelsen oppe på dagens nivå.

På noe lengre sikt har selskapet store forventninger til å kunne vinne betydelige ordrer gjennom å tilby effektive og robuste løsninger.

		KVARTAL	HITTIL I ÅR
NOK millioner	K4 15	K4 16	2015	2016
Driftsinntekter	3 2	1 3	108	5 9
EBITDA	2	1	1 3	(2)
EBIT	2	1	1 0	(3)
EBT	0	0	1 0	0
Investeringer	0	0	1	0
Sysselsatt kapital	(13)	(11)	(13)	(11)
Ordreinngang	8	6	104	3 6
Ordrereserve	6 6	4 3	6 6	4 3

Scana Steel Booforge

Scana Steel Booforge har produksjonskapasitet innenfor smiing, varmebehandling, maskinering og sveising. Selskapet er en anerkjent leverandør til gaffeltruck-markedet og innenfor varmebehandling.

Chief Executive Officer: Anders Johansson

Investeringsdirektør i Incus Investor: Leif Rosén

Hovedvirksomheten i Scana Steel Booforge er produksjon av truckgafler i segmentene Medium og Heavy. Selskapet leverer friformssmidde samt varmebehandling og annen etterbehandling av stålprodukter. Markedet for truckgafler har vært sterkt konkurranseutsatt i hele 2016. Leveranser mot engineering og olje og gass er fortsatt på et lavt nivå i løpet av perioden.

Driftsinntektene i kvartalet var NOK 21 millioner, mot NOK 29 millioner i tilsvarende kvartal i 2015. EBITDA var NOK 1 millioner i kvartalet. Lavere ordreinngang og prispress i segmentet gafler samt lavere aktivitet for varmebehandling er hovedgrunnen til det negative resultatet for året. De høye kvalitetskostnadene fra årets inngang er fortsatt redusert gjennom fjerde kvartal. Selv om dette er positivt for selskapet, er man ennå ikke helt nede på et helt tilfredsstillende nivå. Selskapet har gjennomført en omorganisering for å redusere personalkostnader og samtidig styrke markeds- og salgsressurser. Scana Steel Booforge har i tillegg hatt en gjennomgang av vedlikeholds- og driftskostnader.

Effektiviseringsprogrammet som strekker seg inn i 2017 fortsetter, og omfatter personale, nye leverandører, produksjonseffektivitet mm.

Selskapet har fortsatt stort fokus på å øke sin markedsaktivitet samt på å redusere kostnader.

Ordreinngangen i kvartalet var NOK 16 millioner 2016 mot NOK 18 millioner i samme periode i 2015.

		KVARTAL	HITTIL I ÅR
NOK millioner	K4 15	K4 16	2015	2016
Driftsinntekter	2 9	2 1	9 8	8 1
EBITDA	(0)	1	0	(3)
EBIT	(1)	0	(4)	(7)
EBT	(2)	(0)	(7)	(9)
Investeringer	0	0	2	1
Sysselsatt kapital	3 3	2 8	3 3	2 8
Ordreinngang	1 8	1 6	8 0	7 5
Ordrereserve	9	1 0	9	1 0

FINANSIELT RESULTAT FJERDE KVARTAL OG ÅRET 2016

Gruppens omsetning i fjerde kvartal 2016 var NOK 219 millioner, en reduksjon på NOK 4 millioner i forhold til fjerde kvartal 2015. For året 2016 var omsetningen NOK 718 millioner mot NOK 854 millioner i 2015.

EBITDA var NOK 57 millioner i fjerde kvartal 2016 mot NOK minus 22 millioner i samme periode i 2015. EBITDA for 2016 var NOK 25 millioner mot NOK minus 38 millioner i samme periode 2015. Transaksjonseffekter har positiv effekt på EBITDA som følge av salg eiendeler m.m utgjør NOK 63 millioner for kvartalet og NOK 62 millioner for året 2016.

Driftsresultatet for konsernet er i kvartalet belastet med NOK 15 millioner i nedskrivning knyttet til eiendelene i Scana Steel.

Netto finansposter for kvartalet var minus NOK 15 million mot NOK 7 millioner i tilsvarende kvartal 2015. Minus NOK 15 millioner av dette skyldes omklassifisering av transaksjonsinntekter i kvartalet. Netto finansposter for 2016 var NOK 8 millioner mot minus NOK 19 millioner i fjor, noe som primært skyldes positive agio effekter. Resultat etter skatt fra videreført virksomhet var NOK 20 millioner i fjerde kvartal 2016 og minus NOK 25 millioner for samme periode 2015. For året var resultat etter skatt fra videreført virksomhet NOK 0 i forhold til minus NOK 102 millioner for 2015.

FINANSIELL POSISJON

Kontantstrøm fra drift var i fjerde kvartal NOK 12 millioner mot NOK 57 millioner fjerde kvartal i 2015. For året 2016 var kontantstrøm fra drift NOK 29 millioner mot NOK 52 millioner i 2015.

Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter utgjorde i kvartalet NOK 71 millioner sterkt påvirket av salget av stålverkseiendommen, mens den i samme kvartal 2015 utgjorde minus NOK 4 millioner.

Netto kontantstrøm i kvartalet var NOK 44 millioner mot minus NOK 1 million tilsvarende periode 2015. Hittil i år 2016 var netto kontantstrøm negativ med NOK 60 millioner, hovedsakelig som følge av at nedreguleringer av gjeld og kassekreditt.

Netto rentebærende gjeld utgjorde ved utgangen av fjerde kvartal NOK 187 millioner som er en reduksjon på NOK 98 millioner ift. 4. kvartal 2015. Bokført konsolidert egenkapital ved utgangen 2016 var NOK 212 millioner som utgjorde 30,8 % av bokførte eiendeler.

VESENTLIGE HENDELSER I KVARTALET

Incus Investor ASA signerte den 19. desember 2016 avtale om salg av selskapet Scana Propulsion AS. Brutto salgssum er NOK 84 millioner (EV). Basert på foreløpige beregninger forventes salget å gi positiv resultateffekt for konsernet på NOK 58 millioner, samt en positiv likviditetseffekt. Transaksjonen forventes gjennomført i løpet av første kvartal 2017.

RISIKO OG USIKKERHET

Resultatene i porteføljeselskapene under Incus Investor ASA vil påvirkes av kundetilfredshet, prosjektgjennomføring og markedsutviklingen i de markeder hvor selskapene opererer. Resultatene påvirkes også av kostnader både i porteføljeselskapene og i Incus Investor ASA, i tillegg til rentekostnader, valutakursutvikling og kundenes betalingsevne. Scana og porteføljeselskapene er også jevnlig involvert i transaksjoner som kan utsette selskapene for ikke operasjonell risiko som eksempelvis krav under garantier og prisjusteringsmekanismer.

Incus Investor ASA og porteføljeselskapene har etablert prosedyrer og rutiner for å håndtere eksponeringen mot finansmarkedet. Dette omfatter blant annet håndtering av valutarisiko, renterisiko og likviditetsrisiko. Incus jobber systematisk for å håndtere risiko.

INCUS AKSJEN

Incus hadde en markedsverdi på NOK 148 millioner ved utgangen av fjerde kvartal 2016. Selskapet eide 461 egne aksjer på samme tidspunkt. Resultatene for første kvartal planlegges fremlagt den 10. mai 2017.

KONTAKTINFORMASJON

Kjetil Flesjå, CFO Mobil: +47 900 41 213 E-mail: kjetil.flesja@incusinvestor.com

For ytterligere informasjon vennligst se www.incusinvestor.com/investor

KONSERNREGNSKAP FJERDE KVARTAL 2016

Resultatregnskap - Konsern

		KVARTAL			HELÅR
NOK millioner	Note	K4 16	K4 15	2016	2015
		OMARBEIDET		OMARBEIDET
Inntekter	2/12	219	223	718	854
Vareforbruk		87	53	245	264
Beholdningsendringer varer i arbeid og ferdigvarer		(31)	26	(16)	44
Lønn og sosiale kostnader	13	60	79	235	296
Andre driftskostnader	13	45	87	230	289
EBITDA - Driftsresultat før avskrivninger / nedskrivninger	2	57	(22)	25	(38)
Avskrivninger / nedskrivninger	2/7	22	10	49	38
Driftsresultat	2	35	(32)	(24)	(76)
Renteinntekter		0	1	2	4
Rentekostnader		(3)	(5)	(17)	(23)
Netto valutagevinster / tap (-)		4	7	25	(0)
Andre finansposter		(17)	4	(2)	1
Netto finansposter		(15)	7	8	(19)
Resultat før skatt - videreført virksomhet		20	(25)	(16)	(95)
Beregnet skattekostnad	9	(11)	16	(17)	7
Netto resultat knyttet til videreført virksomhet	2	30	(41)	0	(102)
Netto resultat - avviklet virksomhet	8	11	18	27	30
Netto resultat		41	(22)	27	(72)
Henføres til:
Eiere i morselskapet		41	(21)	27	(71)
Minoritetsinteresser		0	(1)	0	(1)
Resultat pr. aksje	10	0,38	(0,20)	0,26	(0,77)
Andre inntekter og kostnader	8
Endring ved kontantstrømsikring		0	3	8	4
Endring ved sikring nettoinvestering		(6)	(8)	12	(14)
Omregningsdifferanser		(0)	3	(18)	18
Sum andre inntekter og kostnader		(6)	(2)	3	8
Totalresultat		35	(24)	30	(64)

Balanse - Konsern

NOK millioner	Note	31.12.16	31.12.15
Utsatt skattefordel	9	0	0
Immaterielle eiendeler	7	1	17
Varige driftsmidler	7	282	398
Aksjer i tilknyttede selskap		27	27
Andre langsiktige eiendeler		5	6
Sum anleggsmidler		315	448
Varelager		87	136
Kundefordringer	5	123	165
Derivater	5	0	0
Andre kortsiktige fordringer		23	27
Betalingsmidler	6	49	111
Eiendeler klassifisert som holdt for salg	12	91	17
Sum omløpsmidler		374	455
Sum eiendeler	2	689	902
Innskutt egenkapital		704	704
Opptjent egenkapital		-492	-522
Egenkapital		212	182
Rentebærende langsiktig gjeld	3/4/5/6	178	264
Utsatt skatt	9	7	21
Derivater	4/5/13	4	0
Annen langsiktig gjeld		1	1
Sum langsiktig gjeld	2	190	286
Rentebærende kortsiktig gjeld	3/4/5/6	58	131
Leverandørgjeld	4/5	52	90
Forskudd fra kunder		21	28
Derivater	4/5	0	16
Forpliktelser klassifisert som holdt for salg	12	80	20
Annen kortsiktig gjeld		75	149
Sum kortsiktig gjeld	2	286	434
Sum gjeld og egenkapital		689	902

Kontantstrømoppstilling - Konsern

		KVARTAL		HELÅR
NOK millioner	Note	K4 16	K4 15	2016	2015
		OMARBEIDET			OMARBEIDET
Resultat før skatt - videreført virksomhet		20	(25)	(16)	(95)
Resultat før skatt - avviklet virksomhet		13	(8)	16	(3)
Betalte skatter		3	2	1	(1)
Gevinst / tap - videreført virksomhet		(49)	(7)	(65)	(3)
Urealiserte verdiendringer og valutaposter	5/13	12	(4)	23	(1)
Avskrivninger og nedskrivninger	7	24	17	55	53
Renteinntekter og rentekostnader		2	5	15	20
Mottatte renter		0	1	2	4
Endring i arbeidskapital		(13)	77	(3)	78
Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter		12	57	29	52
Salg av anleggsmidler		72	4	71	4
Investeringer i anleggsmidler		(2)	(3)	(16)	(17)
Salg av eierandel	12	1	(7)	27	5
Likviditetsbeholdning avviklet virksomhet	12	0	0	(9)	(3)
Kjøp av virksomhet / Mottatt utbytte		0	1	1	2
Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter		71	(4)	74	(8)
Opptak av ny langsiktig rentebærende gjeld til kredittinstitusjoner		0	0	0	5
Nedbetaling av langsiktig rentebærende gjeld til kredittinstitusjoner	3	(56)	(27)	(82)	(43)
Netto endring i kortsiktig rentebærende gjeld	3	20	(20)	(64)	(35)
Innskutt kapital		0	0	0	92
Betalt andre finanskostnader		(0)	(1)	(0)	(4)
Betalte renter		(3)	(7)	(17)	(24)
Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter		(39)	(54)	(163)	(9)
Netto kontantstrøm		44	(1)	(60)	35
Kontantbeholdning ved periodens begynnelse		7	113	113	78
Valutakursendringer på kontanter og kontantekvivalenter		0	0	(1)	0
Kontantbeholdning ved periodens slutt	6	51	113	51	113

Oppstilling av endring egenkapital - Konsern

		Innskutt	Annen	Fond for omregningsd	Fond for verdi		Minoritets	Sum egen
NOK millioner	Aksjekapital	egenkapital	egenkapital	ifferanser	endringer	Sum	interesser	kapital
Pr 01.01.15	75	537	(470)	24	(13)	154	0	154
Totalresultat for perioden			(72)	4	4	(64)	(1)	(64)
Endring innskutt kapital	32	60				92	(0)	91
Egenkapital pr 31.12.15	108	597	(542)	28	(9)	182	(0)	182

		Innskutt	Annen	Fond for omregningsd	Fond for verdi		Minoritets	Sum egen
NOK millioner	Aksjekapital	egenkapital	egenkapital	ifferanser	endringer	Sum	interesser	kapital
Pr 01.01.16	108	597	(542)	28	(9)	182	0	182
Totalresultat for perioden			28	(6)	8	30	(0)	30
Egenkapital pr 31.12.16	108	597	(514)	23	(1)	212	0	212

Note 1 – Overordnet informasjon

Konsernregnskapet for Incus Investor ASA for fjerde kvartal 2016 ble godkjent av styret 28. februar 2017. Delårsrapporten er utarbeidet i tråd med IAS 34 Delårsrapportering. Den sammendratte delårsrapporten inkluderer ikke all noteinformasjon som kreves i årsregnskapet. Delårsrapporten bør leses i sammenheng med årsregnskapet 2015 som inneholder full oversikt over anvendte regnskapsprinsipper. Konsernet har benyttet samme regnskapsprinsipper og beregningsmetoder som ved siste årsregnskap. Alle tall er oppgitt i NOK millioner. Regnskapstallene er ikke reviderte.

Note 2 – Segment

Porteføljeselskapene rapporteres som egne segment og består av Scana Steel (tidligere Scana Energy), Scana Property, Scana Skarpenord, Scana Offshore og Scana Steel Booforge. Scana Skarpenord, Scana Offshore og Scana Steel Booforge er både separate segment og separate juridiske enheter.

Hovedproduktene i porteføljeselskapet Scana Steel er smidde produkter til olje og gass-, energi-, marin-, maskin- og verktøyindustrien. Scana Skarpenord er en ledende leverandør av hydrauliske og pneumatiske ventilstyringssystemer til olje- , gass- og skipsbyggingsindustrien. Scana Offshore leverer egne produkter og komponenter til olje- og gassindustrien. Scana Steel Booforge produserer og leverer master og løftevogner, og komplette løftesystemer til trucker i det tyngre segmentet. «Incus HQ» inkluderer eierselskapet og øvrige holdingselskaper. Kolonnen «Elimineringer» gjelder elimineringer mellom porteføljeselskapene.

Presentasjonen sammenfaller med den interne rapporteringen til styret. Inntekter fra salg til eksterne kunder og transaksjoner med andre porteføljer rapporteres i hvert av virksomhetsområdene og interne leveranser blir bokført til antatt markedsverdi.

Porteføljeselskapet Scana Propulsion som inngikk i segmentet Scana Propulsion, ble solgt 19. desember 2016. Det er vurdert at Scana Propulsion oppfyller kravene til å rapportere som avviklet virksomhet og inngår dermed ikke i segmentrapporteringen per 31. desember 2016. Fjorårets tall er også omarbeidet som følge av salget. Se note 12 for ytterligere omtale.

		Scana	Scana	Scana	Scana Steel		Elimin
2016 hittil i år (NOK millioner)	Scana Steel	Property	Skarpenord	Offshore	Booforge	Incus HQ	eringer	Konsern
Driftsinntekter eksternt	406,5	70,6	107,1	59,2	74,9	0,0	0,0	718,3
Driftsinntekter internt	2,2	5,8	0,6	0,2	6,3	6,7	(21,8)	0,0
Sum driftsinntekter	408,7	76,4	107,7	59,4	81,2	6,7	(21,8)	718,3
Driftskostnader	415,2	10,6	109,7	61,8	83,9	34,4	(21,8)	693,8
EBITDA	(6,5)	65,8	(2,0)	(2,4)	(2,7)	(27,7)	0,0	24,5
Avskrivninger	23,3	3,3	2,1	0,5	4,0	0,9	0,0	34,1
Nedskrivninger	14,8	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	14,8
Driftsresultat (EBIT)	(44,6)	62,5	(4,1)	(2,9)	(6,7)	(28,6)	0,0	(24,4)
EBIT margin	-11 %	82 %	-4 %	-5 %	-8 %			-3 %
Netto finansposter								8,1
Resultat før skatt fra videreført virksomhet								(16,3)
Skatt								(16,7)
Årsresultat fra videreført virksomhet								0,4
Balansetall:
Eiendeler	346,2	97,3	63,7	57,7	44,5	536,6	(457,3)	688,7
Langsiktig gjeld	48,4	24,1	3,4	0,0	1,3	215,2	(102,5)	189,9
Kortsiktig gjeld	270,1	2,6	44,8	22,8	33,7	267,3	(354,9)	286,4
Nøkkeltall:
Ordreinngang	326,6	0,0	89,5	36,4	75,5	0,0	0,0	528,0
Ordrereserve	143,6	0,0	10,8	43,1	9,6	0,0	0,0	207,1

		Scana	Scana	Scana	Scana Steel		Elimin
2015 hittil i år (NOK millioner)	Scana Steel	Property	Skarpenord	Offshore	Booforge	Incus HQ	eringer	Konsern
Driftsinntekter eksternt	525,6	13,7	121,1	108,3	85,6	0,0	0,0	854,3
Driftsinntekter internt	13,2	8,6	0,6	0,1	12,1	8,1	(42,7)	0,0
Sum driftsinntekter	538,8	22,3	121,7	108,4	97,7	8,1	(42,7)	854,3
Driftskostnader	565,0	13,0	117,4	95,4	97,6	47,0	(42,7)	892,7
EBITDA	(26,2)	9,3	4,3	13,0	0,1	(38,9)	0,0	(38,4)
Avskrivninger	24,0	4,0	1,8	3,3	3,7	1,1	0,0	37,9
Nedskrivninger	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Driftsresultat (EBIT)	(50,2)	5,3	2,5	9,7	(3,6)	(40,0)	0,0	(76,3)
EBIT margin	-9 %	24 %	2 %	9 %	-4 %			-9 %
Netto finansposter								(19,0)
Resultat før skatt fra videreført virksomhet								(95,3)
Skatt								7,0
Årsresultat fra videreført virksomhet								(102,3)
Balansetall:
Eiendeler	435,3	133,4	57,1	59,8	54,9	585,0	(423,0)	902,5
Langsiktig gjeld	19,0	5,1	0,6	0,0	3,4	259,0	(1,0)	286,1
Kortsiktig gjeld	334,3	94,3	35,2	25,0	34,2	333,1	(422,1)	434,0
Nøkkeltall:
Ordreinngang	505,7	0,0	96,2	103,7	79,8	0,0	0,0	785,4
Ordrereserve	248,5	0,0	28,5	66,0	8,9	0,0	0,0	351,9

Note 3 – Rentebærende gjeld

Pr. 31.12.16	Kortsiktig	Langsiktig
Finansielle leasing	1,5	3,4
Kassekreditt	0,0
Factoring	55,5
Syndikatlån SEK		169,4
Minoritetslån		4,9
Påløpte renter	1,4
Sum rentebærende gjeld	58,3	177,7
Pr. 31.12.15	Kortsiktig	Langsiktig
Finansielle leasing	2,1	0,1
Kassekreditt	82,5
Factoring	44,6
Syndikatlån SEK		259,4
Minoritetslån		4,8
Påløpte renter	1,8
Sum rentebærende gjeld	130,9	264,2

Syndikatlånet er forlenget med ett år og utløper 22. juni 2019. Lånet har etter forlengelsen en kvartalsvis avdragsprofil på MSEK 9,1 fra og med første kvartal 2018. I forbindelse med forlengelsen av lånets løpetid er dagens covenantstruktur, med kun krav om minimums likviditetsreserve MNOK 20 forlenget til og med tredje kvartal 2017. Innen utgangen av tredje kvartal 2017 skal det fremforhandles nye lånevilkår som skal gjelde fra og med fjerde kvartal 2017.

Refinansieringsavtalen som ble signert 10. juli 2015 bestod av et terminlån på MSEK 292 med fem års nedbetalingsprofil og med avdragsfrihet frem til 31. desember 2016. Hovedforfall i den reforhandlede avtalen var 22. juni 2018. Lånetrekk i SEK er revaluert til sluttkurs per 31. desember 2016 med vekslingskurs SEK/NOK 0,9512.

Kassetrekkfasiliteten var MNOK 110 og garantirammen er MNOK 90. Garantirammen vil gradvis reduseres i takt med at garantier stillet for Scana Steel Stavanger AS innfris eller garantiene utgår. Per 31. desember 2016 er kassetrekkfasiliteten

MNOK 84. Lånevilkår knyttet til refinansiering er minimum likviditetsreserve på MNOK 20. Per 31. desember 2016 var likviditetsreserven MNOK 135 og selskapet er ikke i brudd med lånevilkåret.

Note 4 – Forfallsanalyse – finansielle forpliktelser

Tabellen nedenfor viser forfallstruktur for finansielle forpliktelser per 31. desember 2016. Fremtidige forfall de neste 12 måneder er brutt ned kvartalsvis og deretter på årlig basis. Kolonne 2018 og 2019 gjelder helår.

	Per 31.12.16	2017.1K	2017.2K	2017.3K	2017.4K	2018	2019	2020 <
Finansiell leasing	-4,8	-0,4	-0,4	-0,4	-0,4	-0,9	-0,9	-1,5
Factoring	-55,5
Syndikatlån SEK	-169,4					-34,6	-134,8
Minoritetslån	-4,9					-4,9
Derivater	-4,1
Rentebetalinger	-1,4	-1,6	-1,6	-1,6	-1,6	-5,6	-2,2
Leverandørgjeld	-51,7	-51,7
Sum utbetalinger		-53,7	-2,0	-2,0	-2,0	-46,0	-138,0	-1,5

Derivater har forfall i første kvartal 2017. Bokført netto forpliktelse er MNOK 4,1.

Konsernet hadde per 31. desember 2016 totalt utestående kundefordringer på MNOK 123 hvorav MNOK 112 forfaller og forventes innbetalt i løpet av første kvartal 2017.

Konsernets likviditetsreserve er per 31. desember 2016 MNOK 135 og består av frie midler i tillegg til ubenyttet kassekreditt. Se også note 6.

Note 5 – Finansielle instrumenter

Virkelig verdi på valutaterminkontrakter er fastsatt ved å benytte sluttkurs på balansedagen korrigert for rentedifferansen mellom de respektive valutaer. For valutaterminkontrakter, rentebytteavtale og el-derivater er det tatt utgangspunkt i nåverdien på kontantstrømmen. Virkelig verdi av kontanter, kassekreditt og annen rentebærende gjeld anses å være tilnærmet lik balanseført verdi, ettersom disse har kort forfallstid og dermed gir flytende rente som justeres i takt med endringer i det generelle rentenivået. Tilsvarende er virkelig verdi av kundefordringer og leverandørgjeld antatt å være tilnærmet lik bokført verdi da begge poster har kort forfallstid og inngås til normale betingelser.

Virkelig verdi av rentebytteavtalene er beregnet ved å bruke forventet neddiskontert kontantstrøm basert på markedets forwardrenter på verdsettelsesdagen.

Nedenfor vises en oppstilling av bokført verdi og virkelig verdi for konsernets finansielle instrumenter. Virkelig verdi anses å være tilnærmet lik bokført verdi som følger av kort forfallstid på alle postene, og verdiene er vist i kolonnen for desember 2017 i tabellen nedenfor. I tillegg viser tabellen verdsettelseshierarkiet for eiendeler og forpliktelser sammen med hvordan de ulike finansielle instrumentene er kategorisert.

		Virkelig verdi hierarki	Holdt for omsetning					31.12.16	31.12.15
			Verdiendr ing over	Sikrings	Utlån og	Tilgjengelig	Til amortisert
	Note	Nivå	resultatet	instrument	fordringer	for salg	kost	Totalt	Totalt
Finansielle eiendeler Bankinnskudd	6				49,3			49,3	110,5
Kundefordringer	4				122,7			122,7	164,6
Andre finansielle eiendeler	4				23,4			23,4	27,1
El-derivat		Nivå 2	0,1	0,0				0,1	0,0
Sum			0,1	0,0	195,4	0,0	0,0	195,5	302,3
Finansiell gjeld
Leverandørgjeld	4						51,7	51,7	90,3
Forskudd fra kunder							21,0	21,0	27,9
Kassekreditt	3/4						0,0	0,0	82,5
Finansiell leasing	3/4						4,8	4,8	2,1
Rentebærende lån	3/4						231,2	231,2	310,5
Rentebytteavtale	4	Nivå 2	0,0	0,0				0,0	8,2
El-derivater	4	Nivå 2	0,0	0,3				0,3	7,4
Sum			0,0	0,3	0,0	0,0	308,7	309,0	528,9

Virkelig verdi - verdihierarki

Incus anvender følgende hierarki ved vurdering og presentasjon av virkelig verdi av de finansielle instrumenter.

Nivå 1: Noterte priser (ujustert) i aktive markeder for identiske eiendeler og forpliktelser.

Nivå 2: Annen input enn noterte priser fra aktive markeder som inkluderes i nivå 1, som er observerbare for eiendelen eller forpliktelsen, enten direkte (som priser) eller indirekte (utledet fra priser). For å beregne verdien av el-derivatene hentes prisene fra Nord Pool og valutakursene for å beregne verdien av åpne valutakontrakter hentes fra Norges Bank på balansedagen.

Nivå 3: Input for eiendelen eller forpliktelsen som ikke er basert på observerbare markedsdata.

Det er i fjerde kvartal 2016 ikke gjennomført overføringer mellom de ulike verdihierarkinivåene eller endring i vurderingen av virkelig verdi.

Note 6 - Bankbeholdning

Konsernets bankbeholdning per 31. desember 2016 utgjorde MNOK 49.

Total likviditetsreserve som fritt kan benyttes av konsernet var per 31. desember 2016 MNOK 135 som består av ubenyttet kassekreditt ramme på MNOK 84 frie midler på MNOK 49 og midler klassifisert som holdt for salg på MNOK 2. Det vises for øvrig til note 4 knyttet til omtale av finansielle forpliktelser. Se også note 12 knyttet til avviklet virksomhet.

Note 7 – Verdivurdering knyttet til verdifall

Det vises til årsregnskapet 2015 note 1, 8 og 9 knyttet til prinsipper og metoder for verdivurderinger av immaterielle eiendeler og anleggsmidler.

Konsernet viser en EBITDA på MNOK 57 for videreført virksomhet i fjerde kvartal 2016 og MNOK 25 helår 2016. Flere av segmentene rapporterer lavere resultater helår 2016 sammenlignet med fjoråret. Konsernet har identifisert nedskrivingsindikatorer knyttet til enkelte av konsernets eiendeler.

Scana Steel har gått med driftsunderskudd på MNOK 45 helår 2016. Det er dermed utarbeidet nedskrivningstest per fjerde kvartal 2016.

Scana Steel er avhengig av tilgang på nye ordrer for å oppnå den estimerte veksten samt vesentlig forbedring av margin. Besluttet og gjennomførte kostnadsbesparende tiltak ved Scana Steel forventer å ha en positiv effekt på fremtidige resultater og kontantstrømmer. Dette gjelder tiltak som oppsigelser og reduksjon av produksjonskostnader som har full effekt fra og med tredje kvartal 2016. Scana Steel solgte Scana Machining AB første halvår 2016. Dette bidrar til å redusere finansiell risiko.

Det er foretatt nedskrivning i fjerde kvartal 2016 med MNOK 15 hvorav MNOK 4 er knyttet til immaterielle eiendeler og MNOK 11 vedrører varige driftsmidler. Det er usikkerhet knyttet til estimerte fremtidige kontantstrømmer. Nedskrivningstesten er sensitiv for endringer i hovedforutsetningene. En endring i nøkkelforutsetningen som medfører et lavere gjenvinnbart beløpet vil medføre ytterligere nedskrivning.

Scana Booforge har helår 2016 et driftsresultat på minus MNOK 7 som er lavere enn estimatene i nedskrivningstesten i tredje kvartal 2016. Selskapet har besluttet og iverksatt en rekke tiltak for å sikre lønnsomheten. Dette gjelder besparelser knyttet til råmaterialer og program for å øke effektiviteten i produksjonen. I tillegg er selskapet avhengig av en høyere ordreinngang. Det er utarbeidet en nedskrivningstest som forsvarer bokførte verdier i selskapets balanse for fjerde kvartal. Det er ikke foretatt nedskrivning i fjerde kvartal.

Note 8 - Andre inntekter og kostnader under oppstillingen av totalresultatet

Oppstillingen viser verdiendring knyttet til kontantstrømssikring som vedrører sikring av strømprisen i deler av virksomhetene samt rentesikring for deler av konsernfinansieringen. I tillegg presenteres sikring av nettoinvesteringen knyttet til svenske virksomheter og omregningsdifferanser. Alle disse postene kan bli reklassifisert over resultatet i senere perioder. Det er ikke foretatt reklassifiseringer av omregningsdifferanser i fjerde kvartal 2016.

Note 9 - Skatt

Virksomhetene i Norge har i flere år vist negative skattemessige resultater. Det foreligger usikkerhet knyttet til fremtidig utnyttelse av underskuddene og utsatt skattefordel er følgelig ikke balanseført. Per 2016 var underskudd til fremføring i Norge MNOK 283.

Virksomhetene i Sverige har netto utsatt skatt i balansen. Utsatt skattegjeld reduseres basert på negative resultater i svenske virksomheter. For ytterligere omtale vises det til note 6 i årsregnskapet for 2015.

Note 10 – Resultat per aksje

	KVARTAL		HELÅR
NOK	K4 16	K4 15	2016	2015
Resultat pr. aksje - videreført virksomhet	0,28	(0,37)	0,00	(1,09)
Resultat pr. aksje - avviklet virksomhet	0,10	0,17	0,25	0,32
Resultat pr. aksje	0,38	(0,20)	0,26	(0,77)

Resultat pr. aksje og resultat pr. utvannet aksje har tilsvarende resultat.

Note 11 – Fortsatt drift

Delårsregnskapet er avlagt under forutsetning om fortsatt drift og styret bekrefter at denne forutsetningen er til stede.

Konsernets egenkapital er per 31.12.16 MNOK 212 og konsernets likviditetsreserve er per 31. desember 2016 MNOK 135.

Forbedringer i resultater fra underliggende drift og kontantstrømmer

Til grunn for forutsetningen om fortsatt drift ligger også en forutsetning om at resultater og kontantstrøm fra driften forbedres fremover. Ledelsen og styret mener at tiltakene som er kommentert nedenfor samt øvrige prosesser vil bidra til å oppnå og sikre lønnsomhet i virksomhetene. Men det er fortsatt usikkerhet knyttet til de underliggende kontantstrømmene både fordi det er usikkert når markedet vil snu, hvor raskt de kostnadsbesparende tiltakene vil ha en positiv effekt på driften samt hva resultatet vil bli av salgsfremmende tiltak som gjennomføres.

Ledelsen og styret vurderer at konsernet gradvis vil gjenvinne lønnsomhet i sine markedssegmenter gjennom pågående og gjennomførte strategiske og operasjonelle tiltak. I den forbindelse er salg av virksomheter og underliggende eiendeler med på å styrke konsernet sin kapitalstruktur. Av gjennomførte tiltak kan nevnes:

• Selskapet solgte i første kvartal 2016 aksjene i Scana Machining AB. Transaksjonen reduserte Incus sin likviditetsog operasjonelle risiko samt garantiansvar.
• Scana Property AB ble solgt i tredje kvartal 2016. Salget gav en regnskapsmessig gevinst og en positiv likviditetseffekt.
• Selskapet inngikk avtale om salg av to eiendommer i Scana Eiendom SSA AS. Salgssummen er MNOK 71.
• Det er inngått avtale om salg av aksjene i Scana Propulsion AS desember 2016. Salgssummen er MNOK 84 (EV). Se omtale i note12.
• Bankavtalen er forlenget med et år, med varighet til 22. juni 2019. Dette inkluderer avdragsutsettelse til første kvartal 2018 og påfølgende redusert avdragsbelastning ift. opprinnelig avdragsplan.
• Iverksatte og gjennomførte kostnadsprogrammer i Scana Steel har gitt en effekt i løpet 2016 på ca. MNOK 40. Kostnadskuttene har skjedd gjennom bemanningsreduksjoner og tiltak for å redusere produksjonskostnadene. Tiltakene har fått full effekt i andre halvår 2016.
• Det er iverksatt flere tiltak knyttet til salg og markedsføring i alle porteføljeselskap for å øke salget i både eksisterende og nye markeder.

Note 12 – Avviklet virksomhet

1.0 Avviklet virksomhet

Konsernet har følgende resultateffekter knyttet avviklet til virksomhet vist i tabell nedenfor:

	Avviklet virksomhet
(NOK 1000)	2016	2015
Avviklet virksomhet Scana Propulsion AS	15 470	8 970
Avviklet virksomhet Scana Steel Söderfors AB	0	-3 351
Avviklet virksomhet Scana Steel Stavanger AS	11 556	14 359
Avviklet virksomhet Offshore Service	0	10 003
Sum årsresultat fra avviklet virksomhet	27 026	29 981

1.1 Salg av virksomhet – Scana Propulsion AS

Selskapet signerte 19 desember 2016 avtale om salg av alle aksjene i Scana Propulsion AS. Salget er planlagt gjennomført 15. mars 2017.

Scana Propulsion hadde en omsetning tilsvarende MNOK 278 i 2016 (2015: MNOK 318) og hadde 171 ansatte per desember 2016. Propulsion's resultat for 2016 er vist i tabell nedenfor.

	Propulsion
(NOK 1000)	2016	2015
Sum driftsinntekter	277 987	317 706
EBITDA	20 733	21 002
Avskrivninger/Nedskrivninger	6 220	13 924
Driftsresultat	14 512	7 080
Netto finans	1 835	863
Resultat før skatt fra avviklet virksomhet	16 347	7 942
Skatt	-877	1 028
Resultat etter skatt fra avviklet virksomhet	15 470	8 970
Gevinst / tap	0	0
Årsresultat fra avviklet virksomhet	15 470	8 970

Per 31.12.16 er eiendeler og gjeld knyttet til den solgte virksomheten presentert som holdt for salg, da salgsavtale er signert i forkant av balansedagen. I tillegg representerte virksomheten en vesentlig del og et eget segment i konsernets virksomhet. Basert på dette er resultatet vist som del av "netto resultat - avviklet virksomhet" i resultatoppstillingen. Sammenlignbare tall er omarbeidet tilsvarende i årsregnskapet for 2015 og 2016.

Morselskapsgarantier og bankgarantier knyttet til den solgte virksomheten presentert som holdt for salg utgjør hhv MNOK 16 og MNOK 18.

Salgssummen var MNOK 84 basert på Enterprise Value (EV), med kontanter og gjeldfri balanse. Salgssum redusert for gjeld og transaksjonskostnader målt forsvarer eiendelene i balansen per 31. desember 2016. Basert på foreløpige beregninger vil salget ha en positiv likviditetseffekt for konsernet tilsvarende MNOK 48 etter justering for gjeld og transaksjonskostnader og en regnskapsmessig gevinst på MNOK 58 i første kvartal 2017.

1.2 Scana Propulsion - holdt for salg

Incus Investor signerte salgsavtale 19. desember 2016 om salg av aksjene i Scana Propulsion AS med alle tilhørende enheter i Scana Propulsion konsernet. Med bakgrunn i dette er balansen klassifisert som eiendeler og gjeld holdt for salg.

(NOK 1000)	Scana Propulsion AS
Balanse	2016
Eiendeler:
Immaterielle eiendeler	7 549
Varige driftsmidler	19 650
Andre langsiktige eiendeler	98
Varelager	33 052
Kundefordringer	22 688
Andre kortsiktige fordringer	5 978
Betalingsmidler	2 012
Eiendeler holdt for salg	91 026
Gjeld:
Utsatt skatt	2 557
Leverandørgjeld	20 992
Forskudd fra kunder	23 828
Betalbar skatt	39
Annen kortsiktig gjeld	32 825
Gjeld holdt for salg	80 241
Netto eiendeler holdt for salg	10 785

Note 13 – Incentivordning

Per 31. desember 2016 gjelder ordningen for Bjørn Torkildsen og Converto som vil ha rett på inntil 4,8 % hver fra 1. september 2015 og frem til 31. august 2018. Se ytterligere omtale i årsregnskapet 2015 note 10.

Per desember 2016 er det innregnet en forpliktelse knyttet til incentivordningen med MNOK 4 presentert som langsiktig derivat. I fjerde kvartal 2016 er effekten samlet på MNOK 1 og klassifisert som lønnskostnader og andre driftskostnader i resultatoppstillingen.

Avsetningen knyttet til incentivordningen bygger på samme beregninger foretatt 3. september 2016 og viser en indikativ opsjonsverdi på totalt MNOK 9 med følgende periodisering: Verdien av tildelte opsjoner periodiseres over den avtalte perioden Bjørn Torkildsen og Converto innvinner retten til å motta opsjonene.