浙江三力士橡胶股份有限公司非公开发行股票募集资金投资项目

可行性分析报告

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二〇一二年三月

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可行性分析报告

一、本次非公开发行股票募集资金运用的概况 ................................................................ 2 二、项目背景 ........................................................................................................................ 3 （一）胶带胶管行业持续稳定发展，高性能产品市场广阔 ......................................................... 3 （二）胶带胶管行业盈利受到挤压，开发新产品和新市场迫在眉睫 ......................................... 5 （三）产业政策鼓励产品升级和新材料开发 ................................................................................. 5 （四）胶带胶管行业向产品升级和产业链一体化方向发展 ......................................................... 6 三、本次募集资金投资项目的必要性和可行性分析 ........................................................ 7 项目一：新建年产 3000 万 Am 高性能特种传动 V 带生产线 ...................................................... 7 （一）项目基本情况 ......................................................................................................................... 8 （二）项目实施的必要性 ................................................................................................................. 9 （三）项目实施的可行性 ............................................................................................................... 10 （四）项目综述 ............................................................................................................................... 14 （五）资格文件取得情况 ............................................................................................................... 16 项目二：年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目 .............................................................. 16 （一）项目基本情况 ....................................................................................................................... 17 （二）项目实施的必要性 ............................................................................................................... 21 （三）项目实施的可行性 ............................................................................................................... 22 （四）项目综述 ............................................................................................................................... 25 （五）资格文件取得情况 ............................................................................................................... 28 四、本次非公开发行对公司的影响 .................................................................................. 29 （一）对公司经营管理的影响 ....................................................................................................... 29 （二）财务状况变动情况 ............................................................................................................... 29 （三）盈利能力变动情况 ............................................................................................................... 29 （四）现金流量变动情况 ............................................................................................................... 29 五、综述 .............................................................................................................................. 30

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可行性分析报告

一、本次非公开发行股票募集资金运用的概况

浙江三力士橡胶股份有限公司（以下简称“三力士”或“公司”)是我国胶带行业的龙头企业，为进一步做强、做精公司橡胶传动带业务，推进公司产品升级和结构优化，完善公司在胶带领域的产业布局，提升盈利能力，实现公司“开发新产业，提高公司综合竞争力”、“实现公司由单一胶带提供商向产业链竞争者转变”及跻身 “世界非轮胎橡胶工业 50 强”的发展战略，经公司董事会认真研究和充分论证，公司拟通过非公开发行股票募集资金。

募集资金将用于新建年产 3,000 万 Am 高性能特种传动 V 带生产线及年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目。新建年产 3,000 万 Am 高性能特种传动 V 带生产线项目达产后，将逐步淘汰现有年产 4,500 万 Am 惠尔牌传动带落后生产线；年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目将以浙江三达工业用布有限公司（以下简称“浙江三达”）为实施主体，公司将通过增资方式控股浙江三达，增资后公司持有浙江三达股权比例为 70%。

本次募投项目投资详细情况如下：

单位：万元


项目名称	项目总投资	拟投入募集资金

一、新建年产3,000万Am高性能特种传动V带生产线	11,200	11,000
二、年产特种橡胶带骨架材料13,500吨建设项目	40,000	28,000
合计	51,200	39,000

本次非公开发行股票募集资金投资项目总投资额为 51,200 万元，拟投入募集资金总额为 39,000 万元，募集资金到位后，如实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金总额，本公司将根据实际募集资金净额按上述项目所列顺序依次投入，不足部分由本公司自筹解决。如上述项目投资完成后，本次非公开发行募集的资金尚有剩余，则将剩余部分用于补充公司流动资金。

为及时把握市场机遇，在本次非公开发行股票募集资金到位之前，公司将根据相关项目的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。

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二、项目背景

胶带胶管行业是橡胶工业的一个重要分支，是仅次于轮胎的第二大橡胶制品子行业。胶带胶管行业主要产品包括各类传动带、输送带和胶管，广泛用于煤炭、冶金、港口、矿山、工程机械、石油开采、汽车、纺织轻工、建筑水泥、海洋、农业及航空航天等领域。近年来，国内胶带胶管行业得到了持续、快速的发展，相关产品基本满足了国内市场的需求，国际市场竞争力不断加强。

根据使用功能不同，胶带分为传动带和输送带两大类。其中，传动带是重要的机械功率传递部件，广泛地应用于工业机械、汽车、煤矿机械、农业机械等需要传动、变速的领域，产品包括平行带、三角带(即 V 带)和同步带等，而 V 带是传动带中用途最多、产量最大的一类产品；输送带作为物料运输的重要部件，适用于短距离、连续化输送散装物料或成件物品的场合，主要应用在钢铁、煤炭、水泥、港口和电力等五大行业。

胶带一般由弹性体、骨架材料和外包保护布等三个部分组成。弹性体是胶带的主体材料，由橡胶组成；骨架材料用以增强胶带承压力和尺寸稳定性，一般由工业长丝加捻浸胶制成；外包保护布主要使用纤维帆布，增强胶带耐磨性。

骨架材料作为橡胶工业制品的主要原材料之一，其产品类型十分丰富，包括工业帆布、线绳、帘布、胶管纱等类别。线绳主要用做传动带骨架材料，工业帆布主要用做输送带骨架材料和传动带外包保护布，帘布和胶管纱分别用于轮胎和胶管的骨架材料。根据织法不同，工业帆布包括平纹帆布、牛津纺帆布、斜纹帆布、整体带芯和直径直纬帆布等织物结构；根据材料不同，工业帆布又可分为普棉帆布、涤棉帆布、涤锦帆布（即 EP 帆布）；根据所用材料，线绳可分为聚酯线绳、玻璃纤维线绳和芳纶线绳，其中聚酯线绳在胶带中应用最为广泛，聚酯线绳可分为软线绳、硬线绳等，聚酯软线绳用于包布 V 带，聚酯硬线绳用于切割带和同步带等。

（一）胶带胶管行业持续稳定发展，高性能产品市场广阔

随着近年来国内经济持续快速增长，胶带胶管行业持续稳定增长。据中国橡胶工业协会估测，目前全国传动 V 带年生产能力约 25 亿 Am，输送带的年生产能力

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超过 3.5 亿 m²，均名列世界第一1。虽然 2008 年下半年金融危机爆发导致胶带胶管行业市场景气度下降，但 2009 年下半年随着经济回暖，市场需求的恢复，胶带胶管行业逐渐走出低谷。根据中国橡胶工业协会对协会会员企业的统计，过去五年中国橡胶工业协会会员企业统计胶带胶管产品产量保持稳定增长态势，详细产量数据见下表：


名称	2007 年	2008 年	2009 年	2010 年	2011 年

V带/万Am	112045.41	130491.2	156256.48	163128.02	160506.42
输送带/万m2	18092.4	19881.46	21197.15	29935.44	34837.93
胶管/万Bm	10474.89	12042.53	15398.46	14663.73	15853.26

资料来源：中国橡胶工业协会管带分会，对会员企业统计数据

随着下游行业需求的提升，胶带胶管行业向高技术含量、高性能产品的方向不断发展。传动带向传动效率高、节能、低噪声、使用寿命长和品种规格多样化发展， EP 帆布和线绳等高性能骨架材料逐渐替代棉帆布得到广泛运用，大大提升了传动带的强度和伸长率，而氯丁橡胶、三元乙丙橡胶和氢化丁腈橡胶等具有特种性能橡胶及芳纶线绳等高性能骨架材料大量应用于摩托车 V 带、农机 V 带、同步带和窄 V 带等传动带，进一步提高了 V 带产品的耐热、耐油和耐疲劳等特性，采用高弹力尼龙线绳骨架的全新技术的弹性传动带也得到开发，已逐渐应用于割草机、健身器和机械等领域；输送带的性能和质量进一步改善和提高，以高性能纤维织物和钢丝绳芯做骨架材料的强力输送带已占总量的 80%，具有功能性和特殊要求的输送带发展迅速，耐热耐寒、耐油、耐酸碱以及大倾角输送带的产量不断提高。胶管产品向树脂化、编缠化方向发展，汽车和工程机械等行业发展进一步拉动行业需求和发展。 — 2007 2011 年期间，线绳型 V 带增速持续高于 V 带整体增速，尼龙难燃带、钢绳难燃带和 PVC、PVG 整芯带等高性能输送带产量增速高于普棉输送带。胶带胶管行业各类产品增长情况见下表：


名称	2007 年	2008 年	2009 年	2010 年	2011 年

V带/万Am	112045.41	130491.2	156256.48	163128.02	160506.42
其中：线绳型V带产量	103307.49	122714.1	148360.05	159116.77	156054.44
普棉输送带	3420.86	3430.8	3376.74	6434.8	8658.04

1 数据来自中国橡胶工业协会《橡胶行业“十二五”发展规划指导纲要》，第 50 页。

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尼龙带(EP)产量	7059.99	8410.1	7974.58	9616.24	11591.66
其中：尼龙难燃带	557.1	559.15	1063.44	1131.45	1436.54
钢绳带产量	4860.51	5141.91	4640.08	7009.91	7854.01
其中：钢绳难燃带	654.95	628.33	1057.7	1894.61	2134.51
PVC、PVG整芯带	1939.26	2670.87	3075.22	4430.47	5134.25

资料来源：中国橡胶工业协会管带分会，对会员企业统计数据

（二）胶带胶管行业盈利受到挤压，开发新产品和新市场迫在眉睫

虽然胶带胶管行业稳定快速发展，但行业整体盈利却未能实现同步增长。2011 年，胶管胶带行业工业总产值及销售收入分别比上年同期增长 15.71%和 11.24%，而利润总额却下降了 17.01%，工业增加值亦下降 3.60%。

天然橡胶、炭黑、棉纤维和高性能工业丝等资源价格持续上涨，直接提高了行业生产成本；另一方面，国内胶带胶管企业呈现数量多、规模小和分布散的特点，市场竞争不规范，不少企业为抢占市场采取“低端产品、低价格”的策略，而盈利能力较强的高端产品市场多被国外产品垄断，致使国内胶带胶管企业利润不断下降。

为改变此不利局面、提升盈利能力，胶带胶管企业迫切需要进行产品升级，开发高性能、高技术含量的产品，并积极向上下游产业链延伸，开拓新市场和新客户。

（三）产业政策鼓励产品升级和新材料开发

胶带胶管行业在稳定快速发展的同时，也存在着产品结构不合理、技术创新能力有待提升的矛盾。2005 年以来，政府与行业协会组织制定了一系列政策和意见，引导和要求橡胶工业加快淘汰落后产能、加大技术和研发创新、推进新材料和新产品开发。主要政策和意见有以下几点：

（1）2006 年，中国橡胶工业协会制定的《橡胶工业“十一五”科学发展规划意见》提出：橡胶工业要继续认真实施“科学发展、循环经济和名牌战略，转变增长方式”，进行“技术创新、产品创新、效益创新，以节能、安全、环保新产品替代现有老产品，实现企业效益最大化”，“进一步发展大型企业、企业集团和区域集约化生产”的发展指导方针。

（2）国务院 2009 年 4 月发布的《纺织工业调整和振兴规划》（国发[2009]10 号），

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— 提出了 2009 2011 年纺织产业调整和振兴的主要任务，并针对化纤行业提出，要采用先进实用技术提升传统化纤工艺、装备及生产控制水平，实现聚酯、涤纶、粘胶、锦纶、腈纶等产品柔性化、多样化、高效生产，提高产品附加值；加快多功能、差别化纤维的研发，化纤差别化率由目前的 36%提高到 50%左右。

（3）2010 年 11 月 15～17 日，中国橡胶工业协会在厦门举办“全国橡胶工业信息发布会”，会议提出，发展低碳经济是实现我国可持续发展战略的长期任务，我国橡胶行业要从优化原材料结构、调整产业结构、开发和推广应用节能设备技术和加强工艺管理、大力开展废旧轮胎等橡胶产品的回收和再生利用等角度探索低碳经济的发展路径。

（4）2011 年 2 月，中国橡胶工业协会编制的《橡胶行业“十二五“发展规划指导纲要》提出胶带工业重点是“高性能新产品开发、生产，上档次”和“‘十二五期间’，拓展胶带产品国外配套市场，稳步进入发达国家市场”。

（5）2011 年 3 月 16 日，《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》中指出，“大力发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业”。其中，节能环保产业重点发展高效节能、先进环保、资源循环利用关键技术装备、产品和服务；新材料产业重点发展新型功能材料、先进结构材料、高性能纤维及其复合材料、共性基础材料。

（6）2011 年 9 月，中国橡胶工业协会会长在中橡协胶管胶带分会第八届会员代表大会暨胶管胶带信息与技术国际论坛提出未来橡胶工业要围绕“新材料发展战略；多元化市场战略；低碳经济战略；循环经济战略；橡胶产品名牌战略；现代营销模式战略；兼并重组战略；现代企业管理战略；技术创新战略；人才战略”。

（四）胶带胶管行业向产品升级和产业链一体化方向发展

随着国家产业升级要求提升和行业发展，胶带行业未来的发展趋势呈现横向单向延伸和纵向双向延伸的趋势：即产品结构从普通 V 带为主向高档带和汽车带为主转变的横向趋势，以及产业链向上下游发展的一体化、规模化的纵向趋势。产品升级和结构优化有助于提升企业盈利能力，一体化和规模化有助于优化成本控制和资源整合。

为顺应国家产业政策、紧抓“十二五”期间胶带行业发展机遇行业发展趋势，三力士作为国内传动带行业的龙头企业，充分利用上市公司资本市场优势实施本次

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募集资金投资项目，进行产品升级和结构优化，实现业务范围向上游骨架材料行业延伸，是进一步扩大收入和盈利规模、践行节能减排、提升公司综合竞争力的重要举措，将有助于推动我国胶带行业“大型企业和企业集团”的出现，并将引领胶带产业升级的新发展。

三、本次募集资金投资项目的必要性和可行性分析

项目一：新建年产 3000 万 Am 高性能特种传动 V 带生产线

公司拟利用本次非公开发行股票募集资金淘汰现有年产 4500 万 Am 惠尔牌传动带落后生产线，投资建设年生产规模为 3000 万 Am 的高性能特种传动 V 带生产线。该项目总投资 11,200 万元，拟安排募集资金规模为 11,000 万元，主要产品为具备使用寿命长、耐高温、阻燃和抗静电等性能的传动 V 带。该项目投产后，预计完全达产后年销售额 17,400 万元（含税）。

该项目的实施符合三力士“以创新求发展，不断引领行业潮流；以质量为根本，用品质创造价值；视品牌为生命，全力打造世界名牌”的经营理念，是公司顺应产业升级和节能环保的发展要求，充分利用资本市场平台进行产品升级、提升产品档次和盈利水平、增强公司竞争力的重要举措。该项目实施将有助于优化现有产品结构，提升公司传动带的技术水平，拓展国内外高档传动 V 带市场。该项目的主要投资情况如下表：

单位：万元


项目名称	总投资	拟用募集资金投入金额

新建年产3000万Am高性能特种传动V带生产线	11,200	11,000
固定资产投资	9,600	9,500
流动资金投资	1,600	1,500
合计	11,200	11,000

本项目完全达产后，公司将淘汰现有 4500 万 Am 惠尔牌传动带落后产能，新增 3000 万 Am 高性能特种传动 V 带产能。该产品投产将进一步提高公司的技术装备和生产工艺水平，提升公司产品性能和档次，更好地满足下游客户对产品高性能要求，同时也将提高公司的市场适应能力及抗风险能力，增强核心竞争力。借助高性

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能特种 V 带产品，公司将进一步拓展国内外高端传动带市场，提升公司在海外市场的竞争力和影响力，推动公司“世界非轮胎橡胶工业 50 强”战略发展目标的实现。（一）项目基本情况

本项目的高性能特种传动 V 带产品是企业现有 V 带产品的升级，突出性能特点是使用寿命长，同时在耐热温度、阻燃性和抗静电等指标方面进一步提升，可广泛应用于石化、钢铁、煤炭、农机、机床、印刷及其他工业机械领域。项目产品技术水平国内领先，综合性能指标接近国外同类产品水平。

本项目产品在主体橡胶、各种化学助剂及补强剂的选择与配方设计、骨架材料的选择等方面与以往不同。通过采用高性能碳纳米管对氯丁橡胶进行改性，实现橡胶配方的优化设计，发挥碳纳米管特有的性能，使复合硫化的橡胶具有内在的“骨架”结构，因而具有强度高、耐疲劳、能在 150～180℃高温工作环境发挥阻燃及抗静电性的特点。高性能传动带的使用寿命显著提高，并可满足不同行业的特殊环境下的机械传动系统，尤其是高温、高危场所的使用。

与国内外同类产品比较，本项目生产的高性能特种传动 V 带的抗疲劳性能、耐热、阻燃和抗静电性能更突出：

（1）一次张紧性能增强，提高了抗疲劳寿命和传动功率。通过在橡胶混炼中混入短纤维，进行薄通预取向，压延时减少压延辊距，加大压延压力，提高短纤维取向度，使得胶带带体横向刚度大、纵向柔软。横向硬性指标的提高则增强胶带的刚度和传动功率，公司测试中心检测结果显示，新产品传动功率的效率相比公司目前的耐油耐热抗静电产品提高了 30%左右；纵向软性指标的提高能进一步增强胶带的耐拉伸，使得产品使用寿命提高一倍以上，减少了 V 带由于使用拉伸需要重新张紧的维护和更换成本。

（2）耐高温、阻燃和抗静电性能进一步提高，超过国家一等品的标准，产品技术处于国内领先水平。国内其他企业开发特种传动 V 带，主要是通过在胶料中添加防老剂、阻燃剂、超导炭黑等提高 V 带的阻燃性和导静电性能，或采用新型的骨架材料提高 V 带的力学性能，而本产品主要使用碳纳米管的改性技术，实现抗疲劳、阻燃和抗静电等性能。经上海煤炭检测院测试，新产品 V 带无焰燃烧时间接近 0 秒，无焰续燃的时间小于 2 秒，阻燃性符合国内 V 带产品一等品的设计要求。本产品抗静电性能通过绍兴市质量技术监督检测研究院对 B 型和 SPB 型检测，符合

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ISO1813 标准，具体指标如下：


指标规格型号
	标准值Ω ≤	实测值MΩ


B1460	2.5	0.75
B2400	2.5	0.75
SPB1320	2.0	0.5
SPB2360	2.0	0.2

备注：标准值为国家制定的胶带一等品的标准值。

（3）绿色、环保。使用以碳纳米管为主要成份的复合添加剂对橡胶实施复合改性，还克服了炭黑作为增强剂的严重污染问题，使 V 带具有“绿色”环保的特性。

（二）项目实施的必要性

1 、符合国内外市场需求趋势

随着石油、化工、印刷、矿山和农业机械设备一体化控制的发展，欧美市场对传动带的使用寿命、耐高温、阻燃和抗静电等性能提出了更高要求，国际标准 ISO1813 明确要求进入欧美国家市场的传动 V 带的抗静电性能必须达到半导体级别。这就要求公司必须将现有传动带进行升级，进一步提高传动带的使用寿命、耐高温、抗静电等性能，否则就无法适应欧美市场竞争。

在国内市场方面，虽然橡胶工业协会和政府部门都积极鼓励高性能产品生产和应用，但高性能传动 V 带尚未广泛应用，一方面因为由于产品进口价格高昂；另一方面，国内胶带企业大多缺乏进行产品升级的技术力量和资金实力，生产的传动带与德国 Contitech 公司和 Optibelt 公司等世界一流 V 带厂商的产品存在较大的差距。三力士作为国内传动带龙头企业，应积极加大对高性能特种传动 V 带的研发与投资，以巩固在传动带领域的领先地位。

因此，公司本次实施 3000 万 Am 高档传动带项目，符合欧美市场产品准入要求，与国家鼓励和经济发展相适应，是公司顺应下游需求不断升级态势，积极抢占国内外高性能传动带市场制高点、拓展高端市场、追赶国际先进水平的必要举措。

2 、产品升级，丰富产品类型，提升盈利水平

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由于胶带中低端市场的激烈竞争和劳动力、原材料等成本不断上升，国内胶带企业的利润空间进一步缩小，发展高性能传动带带产品成为传动带厂商突破业务瓶颈、提高产品盈利能力的重要手段。

三力士公司目前产品以普通 V 带为主，产品类型较为单一。通过实施高性能特种传动 V 带项目，公司将逐步调整公司目前以普通 V 带为主的产品结构，大幅增加高端产品比例，丰富产品类型，进一步提升产品盈利能力。同时，公司将淘汰 4500 万 Am 低端传动带生产线，积极响应国家淘汰落后产能和产品升级的要求。这对于三力士扩大高端传动带市场份额、树立产品品牌形象具有重大的意义。

3 、提升公司国际竞争力

从全球范围来看，欧美和日本的非轮胎橡胶工业发展领先于我国。国际非轮胎橡胶企业规模大、市场覆盖广、技术水平先进，具备研发和创新能力的竞争优势。从产品的目标市场看，德国的 Optibelt 公司以及 Contitech 公司是三力士的主要竞争对手，这 2 家公司在技术研发、产品专业化方面具有领先优势。

三力士研发生产出的具有使用寿命长、耐高温、阻燃和抗静电的高性能特种传动 V 带产品，将填补国内 V 带厂商在高性能特种 V 带产品生产市场上的空白，进一步缩小三力士与国外同行的技术差距，巩固公司在国内技术领先优势，不断追赶国际一流传动带企业，并有助于扩大公司在国外中高端市场的销售规模，提升公司的产品竞争力和国际影响力。

因此，公司建设年产 3000 万 Am 高性能特种传动 V 带生产线，是十分必要的。

（三）项目实施的可行性

1 、高性能特种传动 V 带产品的国内外市场前景广阔

在欧美市场全面实施 ISO1813 国际标准的背景下，本项目拟投产的高性能传动 V 带产品具有广阔的国外市场。据专家预测，欧美市场高性能特种传动 V 带的当前市场规模估计在 10 亿 Am 以上，如加上新增需求，这一市场容量将更大。

根据相关资料，在目前的欧美高档 V 带市场份额中，德国 Optibelt 公司 2009 年销售额约 14,767.29 万美元，按单价 1.55 美元/Am 计算，折合 0.95 亿 Am。德国 Contitech 公司销售额约 30,9530.00 万欧元，其胶带产能约 3.98 亿 Am。日本 Bando 公司的输送带和传动带业务年销售额约 61,142.00 万美元，其胶带产能约 1.97 亿 Am。本次募投

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可行性分析报告

项目的高性能特种传动 V 带产品质量接近国外厂商同类产品，但价格约比国外同类产品低 30%以上，在欧美等海外市场产品竞争优势十分明显。

随着煤炭、石化、印刷等行业的高速发展以及国家相关部门对生产的机械化和安全性的日益重视，高性能 V 带在国内市场应用预计也将快速发展。“十二五”期间，国家将进一步提高对煤矿开采的机械化程度、安全性、环保性和规范与整治等，具有阻燃性和抗静。由于传动带的性能直接影响到印刷精度和质量，随着市场对印刷产品精度及合质量要求的提高，使用寿命长、耐高温和抗静电等高性能传动带 V 带在印刷市场应用将日益增多。根据相关资料，目电的传动 V 带将进一步替代普通 V 带应用到煤矿机械中，拉动高性能 V 带产品的市场需求前国内高档带市场规模远超过 5 亿元。因此，依托产品价格优势，本项目拟投资生产的高性能特种传动 V 带将部分替代目前依赖进口的高性能特种 V 带，满足下游客户需求。

从进口替代和产品升级的角度看，本项目拟投资生产的高性能特种传动 V 带的市场前景十分广阔。

图 1：原油产量持续增长

图 2：原煤产量增速

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原煤产量(万吨) 同比增长率(%)
25000 原油产量(万吨) 同比增长率(%) 8 400000 20
7 350000 18
20000 6 16
300000
14
5
15000 250000 12
4
200000 10
3
10000 150000 8
2
6
100000
5000 1 4
0 50000 2
0 -1 0 0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
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资料来源：WIND 资料来源：WIND

图 3：印刷行业工业总产值持续稳定增长

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可行性分析报告

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400 印刷行业工业总产值(亿元)
350
300
250
200
150
100
50
0
2009-1-12009-3-12009-5-12009-7-12009-9-12009-11-12010-1-12010-3-12010-5-12010-7-12010-9-12010-11-12011-1-12011-3-12011-5-1
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资料来源：CEIC

2 、符合国家产业政策和行业鼓励方向

本项目拟投资的高性能特种传动 V 带有助于提升国内传动带行业的整体技术水平、促进产业升级和产品结构调整，提高高性能特种 V 带的国产化水平，是当前国家和橡胶工业行业重点鼓励发展的产品，项目市场前景广阔。

3 、公司具备实施的技术条件

三力士公司是从事橡胶产品的大型专业企业，为国家火炬计划重点高新技术企业，在传动带领域取得多项国家技术专利，管理水平和研发能力处于国内领先水平。公司通过 ISO9001：2008 质量管理体系和 ISO14001：2004 环境管理体系的认证，生产设备、工艺工装和检测手段满足生产要求。

本项目自主知识产权含量高，公司掌握实施本项目的全部核心技术，已获得的 2 项国家发明专利将运用于本项目，其中高性能碳纳米管改性 V 带技术已经浙江省技术市场促进会组织鉴定，并在浙江省科技厅登记为浙江省科技成果（登记号 09006076），是经国家科学技术部认定的 2011 年国家火炬计划产业化项目技术。目前，本项目产品已经绍兴市质量技术监督检测院检测，各项性能指标明显高于 GB/T1171-2006《一般用普通 V 带》的要求，符合《高性能碳纳米管改性 V 带》Q/ZSX010-2009 企业标准要求。

目前，公司利用现有生产线已投入小批量试生产，产品现已在浙江、广东、福建等经销地试用，受到用户的普遍好评，表明本项目具有较好的产业化和规模化基础。

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可行性分析报告

4 、公司具有价格优势和销售渠道优势

本项目产品主要竞争对手来自国际市场，如德国 Optibelt 公司和德国 Contitech 公司，同上述公司相比，三力士在产品性价比和营销渠道方面具有相对优势。

从产品性价比角度，按照 5.8 元/Am 的销售均价（含税）计算，公司高性能特种传 — 动 V 带销售价格为国际同类产品价格的 60% 70%，因此具有显著的价格优势。公司产品的性价比优势主要来源于三方面：一、原材料成本优势，公司主要用天然橡胶、氯丁橡胶和广角帆布，而竞争对手还用到芳纶等价格高的高性能骨架材料；二、劳动力成本优势，胶带行业虽然经过持续机械化技术改造，但目前仍属于劳动力相对密集的行业，国内劳动力价格相对发达国家具有较大优势；三、技术工艺优化，公司采用具备国际先进水平的国产设备和进口设备相结合的模式，并充分发挥设备的使用效率。基于原材料、劳动力的优势和技术工艺的优化，公司产品成本远低于国外同类产品，在定价时具有一定的优势。

从销售渠道角度，公司在全国各地区有 180 多家经销商，已被国内用户广泛接受和信任，拥有较高的市场占有率和品牌知名度，在国外 60 多个国家拥有营销渠道，这为新产品市场开拓、提供高质量售后服务提供了便利条件。


指标	竞争对手	三力士

价格	价格高	低劳动力成本，引入国际领先设备，在技术和性能达到国外同类产品条件下，具有价格优势
营销	缺乏国内销售网络	国内外营销网络；营销方式灵活
产品原料	天然橡胶、丁苯橡胶、芳纶	天然橡胶、氯丁橡胶、广角帆布
性能优势	伸长率小	耐热、阻燃性能好，使用寿命长，伸长率小

资料来源：浙江经纬工程项目管理有限公司

5 、公司已制定了相应的产品营销策略

本项目将出口市场设定为近期销售重点、国内市场设为长期销售市场，力争将本项目产品推向国际和国内两个市场，提高目标市场占有率。为推动高性能特种 V 带产品的销售，公司已针对该项目制定相应的营销措施：

（1）提高品牌意识，利用品牌进行销售；
（2）利用电子商务开拓产品出口，加强网上销售；

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（3）积极参加国内外橡胶展览会进一步开拓国际与国内两个市场；
（4）加强销售队伍的建设及分销商的营销管理。

（四）项目综述

1 、建设内容

新建年产 3000 万 Am 高性能特种传动 V 带生产线项目建设周期约为 18 个月，项目产品为使用寿命长、耐高温、阻燃和抗静电等高性能特种传动 V 带。本项目建成后将逐步淘汰 4500 万 Am 惠尔牌传动带落后产能，提升产品档次，拓展高端产品市场，提高产品的市场占有率和销售规模。

本项目计划总投资额为 11,200 万元，其中项目新增固定资产投资约 9,600 万元，铺底流动资金约 1,600 万元；本项目安排募集资金投入 11,000 万元，差额部分由公司自有资金投入。

2 、投资估算

根据浙江经纬工程项目管理有限公司编制的《浙江三力士股份有限公司年产 3000 万 Am 高性能特种 V 带生产线技改项目》的申请报告，项目的预计投资情况如下：

单位：万元

序号	工程费用	投资额	占比例%	备注
固定资产投资		9,600		含用汇200万美元
1	设备费	8,923	79.67
2	安装工程费	138	1.23
3	其他费用	539	4.81
流动资产	流动资金	1,600	14.29
	合计	11,200	100

3 、主要参数假设

根据行业情况，结合三力士公司的市场地位和品牌优势，年产 3000 万 Am 高性能特种传动 V 带生产线项目的经济效益分析参数假设如下：

①建设期与投产期：建设期总共 18 个月，建设完工后第一年产能利用率为 80%，此后年份产能利用率为 100%；

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②销售收入指标：高性能传动 V 带的销售含税均价定为 5.8 元/Am，完全达产后，年产量为 3000 万 Am，在完全销售的情况下，营业收入为 17,400 万元，谨慎起见，假设完全达产后，每年收入增速为 0%；

③销售成本指标：根据项目原材料、机物料、人力成本和各项费用测算产能完全利用后营业成本总规模。投产后，第一年营业成本根据完全达产后营业成本的 80%计算，以后各年采用产能完全利用后的营业成本。

项目主要原材料包括天然橡胶、氯丁橡胶、帆布、线绳和各种增强剂和补强剂等，均参照公司历史采购均价和当前市场价确定。折旧费用是根据设备的报价、预计使用年限和直线折旧法确定的。其中，设备选用原则为：在技术水平符合生产要求下，遵循国内设备优先的原则。设备中，双鼓成型机拟从德国设备商购买，价格根据之前询价结果确定，而其他设备均来自国内知名机械厂商，设备价格均依据相关供应商报价。 ④折现率：12%；

— 根据彭博资讯提供数据，在 2009.6.30 2011.6.30 期间，三力士公司的 Beta 值为 0.974，调整后的 β 系数为 0.983，无风险报酬率采用 10 年国债收益率，申银万国证券研究所给出市场风险溢价为 6.82%，2011 年预期 10 年国债收益率为 3.9%。特定风险调整系数 α 确定为 1.5%，由此计算出折现率 Ke：

Ke = Rf＋β *（Rm- Rf）＋α

= 3.90%+0.983×6.82%+1.5% = 12.1% ≈ 12%

4 、经济效益分析

根据产品方案，本项目产品为使用寿命长、耐高温、阻燃和抗静电的高性能特种传动 V 带，投产后第一年达到生产能力的 80%，投产后第二年完全达产，高性能传动 V 带的销售均价 5.8 元/Am（含税），正常年销售收入 17,400 万元，利润总额计算为 2,786.70 万元。所得税按利润总额的 25%计取，税后利润正常年为 2,090.03 万元。采用 12%作为贴现率，项目未来收益的测算结果如下：


项目	合计

项目总投资(万元)	11,200
税前
项目净现值(万元)	8,680.04
内部收益率%	30.26

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可行性分析报告

静态投资回收期(年)	3.29
盈亏平衡点%	51.2
税后
项目净现值(万元)	5,354.89
内部收益率%	23.66
静态投资回收期(年)	3.97
盈亏平衡点%	51.2

（五）资格文件取得情况

截至报告公告日，新建年产3000万Am高性能特种传动V带生产线项目取得的相关批复文件情况如下：

1 、项目立项批文

2011 年 8 月 18 日，浙江省绍兴县发展和改革局出具了《绍兴县企业投资项目备案通知书（备案号 06211108184031789358）》（绍发改投备案（2011）42 号），本项目通过了立项备案。

2 、项目环评批复

2012 年 3 月 2 日，浙江省绍兴县环境保护局出具了《关于浙江三力士橡胶股份有限公司新建年产 3000 万 Am 高性能特种传动 V 带生产线项目环境影响报告书的批复》（绍环批[2012]71 号），本项目取得了环评批复。

本项目在公司现有厂房内实施，不涉及新增用地，无需新征土地。

项目二：年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目

公司拟利用本次非公开发行募集资金增资浙江三达，增资后持有浙江三达 70%股权，并以浙江三达为实施主体投资建设年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目。项目总投资 40,000 万元，拟安排募集资金额共为 28,000 万元，募集资金投入不足部分由浙江三达自有资金补足。项目主要产品为 2 大类：①线绳，其中包布 V 带用软线年产能 3400 吨、浸胶硬线年产能 600 吨、胶管纱年产能 500 吨；②工业帆布，其中耐油耐高温胶带特种基布年产能 4500 吨，高弹性橡胶带骨架年产能 4500 吨。该项目投产后，预计完全达产后年销售额 53,750 万元（含税）。

该项目的实施符合公司“开发新产品和新材料，并进行产业链上下游延伸”、“实现公司由单一胶带提供商向产业链竞争者转变”的发展战略，是公司充分利用资本市

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场平台促进产品经营，紧抓国家鼓励产品升级和橡胶工业“一体化”发展的契机进行产业链延伸的重要举措，并将有助于降低公司经营风险，进一步提升公司在行业内的综合竞争力，推动公司向“产投研”一体化的综合性企业转变。

本次增资浙江三达，并以浙江三达为实施主体建设年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目对国内胶带行业发展具有重大意义。一方面，三力士实施本项目进入上游骨架材料领域，是国内胶带规模企业向上游产业链延伸的首次尝试，有利于公司做大做强，推动胶带行业大型综合企业和企业集团的出现；另一方面，三力士从胶带生产业务拓展至骨架材料生产，开拓了新的业务增长点，促进公司“骨架材料—胶带生产”上下游一体化发展，进一步提升公司综合竞争力和影响力，并带动国内胶带企业整体技术水平和产品性能的提高，也为公司未来进行产业整合打下基础。

（一）项目基本情况

1 、浙江三达公司简介

浙江三达工业用布有限公司位于台州市三门县滨海新城，系由台州亚达聚氨酯有限公司（以下简称“亚达聚氨酯”）2011 年 12 月出资组建的法人独资有限责任公司，目前注册资本 1,000 万元，法人代表郑玉香，经营范围：橡胶制品研发、经销：纺织品、帆布、线绳。

2012 年 2 月 7 日，三力士已与亚达聚氨酯、浙江三达，就首次增资及后续同比例增资事宜签订了《增资协议》，根据约定，首次增资完成后，三力士将持有浙江三达 70%的股权，后续增资时，浙江三达各方股东将同比例增资；2012 年 3 月 6 日，关于首次增资价格及管理人员安排事宜，三方签订了《增资补充协议》。按照 4 亿元的项目总投资规模及 70%持股比例，公司将总计投入 2.8 亿元。

根据上海立信资产评估有限公司出具的《浙江三达工业用布有限公司增资扩股整体资产评估报告书》（信资评报字（2012）132 号），以 2012 年 2 月 29 日为评估基准日，浙江三达评估前净资产账面值 1,962.50 万元，调整后账面值 1,962.50 万元，评估值 1,964.69 万元，增值 2.19 万元，增值率为 0.11%。各类资产评估情况如下表：

单位：万元


项目	账面净值	调整后账面净值	评估值	增减额	增减率%

流动资产	345.57	345.57	345.87	0.30	0.09
固定资产	1.95	1.95	1.93	-0.02	-1.03

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可行性分析报告

其中：设备	1.95	1.95	1.93	-0.02	-1.03
无形资产净额	1,664.00	1,664.00	1,665.90	1.90	0.11
资产总计	2,011.52	2,011.52	2,013.70	2.18	0.11
流动负债	49.02	49.02	49.02
负债总计	49.02	49.02	49.02
净资产	1,962.50	1,962.50	1,964.69	2.19	0.11

2 、项目概况

1 ）项目产品介绍

本次募投项目所生产的骨架材料产品主要为：包布 V 带用软线和浸胶硬线、胶管纱、耐油耐高温特种基布、高弹性橡胶带骨架等产品。

本项目线绳产品主要为高端聚酯浸胶软线绳和硬线绳产品，其中软线绳与橡胶粘合度高于硬线绳，但其断裂伸长率低于后者，因此软线绳主要用于普通包布 V 带生产，硬线绳主要用于公司高档带和农机带生产。

本项目胶管纱产品为线绳型，适合做耐压耐高温耐酸碱胶管的骨架材料，主要供给汽车动力转向胶管、制动胶管、空调胶管及其他工业胶管和特殊用途胶管等。

耐油耐高温特种基布（即高性能 EP 帆布）以聚酯纤维和锦纶为主要原材料，性能优异，主要用于输送带领域。本项目产品具备质量轻、耗能低的特点，以其为骨架材料的输送带使用寿命为普通织物带芯输送带的 2~3 倍，属于管带分会积极引导的产品。

高弹性橡胶带骨架主要特点是动态性能好，由高弹性化学纤维（高性能锦纶和聚酯弹性丝等）编织而成，可应用于轻型输送带和高档带生产。

根据市场需求和公司实际情况，线绳产品主要供给公司 V 带生产，剩余的少量线绳和本项目其他产品前期主要用于出口，后续不断拓展供给国内高端市场。本项目产品产量规划如下：

序号		产品名称	年产量（吨/年）
1	线绳	包布V带用软线	3,400
		浸胶硬线	600
		胶管纱	500
2	耐油耐高温胶带特种基布		4,500
3	高弹性橡胶带骨架		4,500

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可行性分析报告

合计 13,500

本项目所用原材料主要为：功能性涤纶（即聚酯纤维）、芳纶丝、尼龙 66 工业丝、锦纶、胶体配制化工原料及包装材料等。本项目选用较为成熟的进口设备，生产过程中原材料损耗较小，利用率较高，且在生产过程中产生的废料也可以回收后加以利用。目前，国内有许多厂家生产此类原材料产品，且质量可以达到国际同类产品的水平，国内市场货源充实、可靠，采购方便。

2 ）骨架材料行业背景

骨架材料是橡胶工业的主要原材料之一，在橡胶制品中主要起承受载荷和保持制品尺寸稳定性的作用。选用适当的骨架材料，对保证橡胶制品的良好使用性能和使用寿命具有决定性作用。

骨架材料主要产品类型有工业帆布、帘布、线绳和钢丝绳等。其中，工业帆布和线绳主要用于胶带生产，帘布和钢丝绳多用于轮胎生产，胶管纱主要用于胶管生产。线绳具有高强度、高尺寸稳定性和粘合性等特性，可以承受大功率动力传动和高温的考验，可大幅提高 V 带的使用寿命和使用性能。线绳产品包括聚酯线绳、玻璃纤维线绳和芳纶线绳等，以聚酯线绳应用最为广泛，先进工业国家早在 60 年代已完成了 V 带结构线绳化聚酯化的更新换代，中国到在 20 世纪 90 年代中后期才开始大规模 V 带线绳结构化改造，目前国产 V 带 90%以上为线绳结构。工业帆布产品类型较多，包括传动带用平纹帆布和广角帆布；输送带用涤棉、涤锦(即 EP 帆布)、锦纶、聚酯帆布等。

目前，国内骨架材料在胶带胶管产品中应用情况如下表：

产品	胶带胶管产品所用骨架材料类型	骨架材料所用的纤维材料
传动带	平行带：帆布	棉、锦纶6、锦纶66、涤纶、维纶、高分子材料片基
	V 带：包布用帆布、线绳	锦纶、涤纶、芳纶、高分子材料片基
	同步带：聚酯或芳纶线绳、包布帆布	涤纶、芳纶、玻璃纤维、高弹锦纶丝
输送带	钢丝绳、帆布织物、重型帘布、整体带芯、直径直纬织物、防横向撕裂网格布、片基	锦纶6、锦纶66、涤纶、维纶、涤纶锦纶混纺纱、钢丝
胶管	胶管纱、钢丝、钢丝绳	涤纶、人造丝、芳纶、维纶、钢丝

资料来源：《橡胶工业“十二五”发展规划指导纲要》，2011 年 2 月

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可行性分析报告

目前，国内橡胶骨架材料产品品种规格齐全，能满足橡胶工业的基本需求，但随着输送带和传动带的迅速发展，高强力、高模量以及具有耐油耐高温特殊功能的骨架材料的发展前景广阔。普通棉帆布由于强度较低、易损坏，市场需求逐步萎缩；人造丝由于生产过程污染环境，产量逐渐减少；锦纶耐疲劳性能好、耐磨性好、断裂强度高、弹性好、耐压缩撕裂，但其模量小，纵向定负荷伸长率大，导致胶带使用过程中易“跑长”，因此维护成本和重新张紧成本高，仅适合短距离且要求弹性好的场合，目前用量呈现略降趋势；涤纶丝的耐热性好、弹性回复好、蠕变较小，断裂强度和弹性与锦纶纤维近似，但模量却高出锦纶纤维近两倍，因此重新张紧和维护次数相对减少，是较为理想的骨架材料；经向采用涤纶、纬向采用锦纶的涤锦交织帆布(即 EP 帆布)综合了锦纶和涤纶的优点，经向伸长率小，纬向成槽性好，在国外已经占有很大的比例，在我国的应用也在不断增长；芳纶与钢丝、涤纶、锦纶相比，具有强度高、 — 变形小、热收缩低、高耐热和蠕变极小等优点，其强度是钢丝的 5 6 倍，模量是钢丝的 2 倍，相对密度仅为钢丝的 1/5，分解温度为 560 度，既具备合成纤维的弹性，又具备钢丝的刚性，但价格相对较高，国内尚未普及。

	锦纶66	涤纶长丝	芳纶	钢丝
密度gcm-3	1.14	1.38	1.44	7.85
分解温度/oC	255	260	500	1600
强度/（cN dex-1）	8.6	8.2	19.0	3.0~3.5
断裂伸长率/%	18.3	14.5	4	2
模量/（cN dex-1）	46	97	440	180~250
吸湿后强度变化	降低	稍降低	几乎不变	-

资料来源：《橡胶科技市场》2007 年第 15 期，“芳纶橡胶骨架材料的性能与应用(一)”，张玉友

备注：强度：在外力作下抵抗永久变形和断裂的能力；伸长率：受外力（拉力）作用断裂时，材料伸长的长度与原来长度的百分比；模量：衡量材料产生弹性变形难易程度的指标，其值越大，在一定应力作用下，发生弹性变形越小。

3 、国内骨架材料行业发展趋势

近年来，国外对以高强度、高模量、低变形为主的高性能骨架材料的开发和应用 — 发展较快。目前，发达国家涤纶工业丝的消费占世界的 70%以上，未来并将以 2 3% 增速稳定增长，锦纶用量呈下降趋势，新型高模量低收缩涤纶和芳纶逐渐替代人造丝，

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可行性分析报告

人造丝迅速下降。

中国骨架材料总产量约占世界 1/3，是最大的生产国，但产品品种和质量相对落后，部分产品品种尚需进口。国内橡胶工业用骨架材料仍以钢丝、锦纶(锦纶 66 和锦纶 6)、涤纶和人造丝为主，但高性能线绳、EP 帆布、具有阻燃和抗静电等特殊性能的骨架材料及芳纶等新材料的应用增长迅速。根据中国橡胶工业协会统计，线绳型 V 带由 2005 年 54,178 万 Am 增长至 2011 年的 156,054 万 Am，以 V 带线绳消耗量 0.008kg/Am 计算，则线绳消耗量由 2005 年的 4,334 吨增长至 2010 年的 12,484 吨，年均复合增长率约为 19.28%；EP 帆布由 2005 年的 2 万吨增长至 2009 年的 5 万吨左右，年均复合增长率约为 26%。鉴于 EP 帆布在性能上综合了当前主导产品涤纶和锦纶的优势，对涤纶和锦纶具有显著的性价比，因此 EP 帆布将保持持续的快速增长，有望成为纤维帆布主导产品。

（二）项目实施的必要性

1 、实现公司“世界非轮胎橡胶工业 50 强”战略目标的必经之路

骨架材料是胶带制品生产重要的配套原材料产业，对胶带制品的功能、使用寿命和质量起着关键性作用，是橡胶工业发展的重要标志之一。从世界领先的国际橡胶制品公司来看，无一例外都对骨架材料进行特别的关注和研究，如日本的普利司通不仅生产橡胶制品，还拥有 20 多家帘布及其他辅助材料企业。

为加快向综合性非轮胎橡胶工业企业转变，公司必须要加大对胶带生产上下游等业务的投资力度，提高非传动带生产业务在公司业务结构中占比，开发新的业务增长点。年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目的实施，很大程度上加强了公司在胶带生产上游领域—骨架材料方面的能力，完善了公司在胶带行业的业务链，为抢占未来发展制高点打下基础。

因此，从公司战略角度出发分析，增资浙江三达建设年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目是十分必要的。

2 、发展相关多元化业务，降低经营风险

虽然位居国内 V 带行业龙头，公司多年来以传动带为主业，产品类型仍较为单一。随着公司规模扩大和市场地位的提升，产品单一导致公司盈利与 V 带市场波动紧密相

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可行性分析报告

关，并形成公司未来快速发展的瓶颈。纵观全球领先的非轮胎橡胶企业，其产品布局和业务链都较为完整，三力士目前产品布局尚无法与其相提并论。

为缩小与国际同业的差距，进一步降低经营风险，公司迫切需要开发新产品新业务。经充分市场调查之后，公司认为特种橡胶带骨架材料领域是较为合适的新业务领域。目前，高端骨架材料多被国外产品垄断，而国内骨架材料企业又缺乏生产高端骨架材料产品的资金和技术实力，导致高端骨架材料价格持续高位运行，因此，市场亟需价格优惠的高档骨架材料出现。而三力士具备国内 V 带行业领先的技术研发实力，有能力进行高端特种橡胶带骨架材料的研发创新，并实现规模化生产。

通过本项目建设，公司将覆盖更深、更广的产品领域，业务链进一步完善，收入和盈利规模将大大提高，加快公司业务多元化步伐，降低公司经营风险，从而提升公司的盈利能力，为股东带来更好的回报。

3 、降低生产成本，提升盈利能力

为保障产品品质，公司胶带生产业务所需线绳产品均是采购高端产品，价格较高。将骨架材料生产纳入生产范围，一方面，通过为公司胶带业务提供所需线绳产品的供应，进一步降低原材料价格波动影响；另一方面，可降低线绳采购成本，提高公司产品盈利水平。同时，高档胶管纱和工业帆布的生产，有助于实现骨架材料生产的规模化，有助于提升公司产品盈利能力。

4 、顺应胶带胶管行业“一体化”发展趋势

胶带行业未来的发展趋势呈现“横向单向延伸和纵向双向延伸”的趋势：即产品结构从普通 V 带为主向高档带和汽车带为主转变的横向趋势，以及产业链向上下游发展的一体化、规模化的纵向趋势。

公司基于对行业认识并结合自身实力，选取骨架材料业务作为产业链延伸的第一步，这是公司顺应行业发展趋势，提升自身竞争实力，保持行业内领先地位的必要举措。此外，公司借助本项目可将业务领域扩展至输送带上游领域，为未来进行新业务开发和资源整合奠定了基础。

（三）项目实施的可行性

1 、满足下游管带企业发展的需求

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高性能骨架材料在国外市场已得到广泛应用，在国内市场却仍处于起步阶段；虽然中国橡胶工业协会近年来一直积极鼓励，但高性能骨架材料由于被国外厂商垄断，价格偏高，因此未能在国内市场顺利推广。我国骨架材料生产商因技术和设备落后，产品档次和价格偏低端，多在中低端市场竞争，无力与国外厂商竞争，高端市场毛利较高，但长期被国外厂商所垄断，因此下游胶带胶管企业在选购骨架材料时，面临两难境地，要么降低产品质量标准选择中低端产品，要么支付高昂成本接受高端产品。因此，如果高端骨架材料产品能成功国产化，并推出高性价比骨架材料产品，则可以满足下游管带企业客户发展的需求。

三力士通过增资控股浙江三达 70%股权，并以浙江三达为主体实施新建年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目，实现高端管带骨架材料国产化、规模化生产，为国内管带生产商提供质优价廉的骨架材料，是基于对市场竞争格局和市场需求的分析，有着较为充实的基础。

2 、打破高端骨架材料被国外厂商垄断的局面，市场前景广阔

目前，管带高端骨架材料市场被国外厂商及其投资的国内企业所垄断，主要为德国米勒、法国 Milliken、土耳其 Intercordsa 和德国 Cordus。德国米勒为骨架材料行业的全球市场领导者，年销售额高达 1.65 亿欧元，其中线绳业务销售额约 7,500 万欧元，工业帆布业务销售额约 9,000 万欧元；线绳年产能约 1.65 万吨，工业帆布年产能约 1.95 万吨；其他 3 家国外厂商主要生产线绳产品，法国 Milliken 公司年产能约 4,000 吨、土耳其 Intercordsa 公司年产能约 6,000 吨、德国 Cordus 公司年产能约 2,000 吨。

国内骨架材料企业产品档次普遍偏低，整体呈现“老、小、散、乱”的特点。国内线绳生产商主要有台州海之门、绍兴聚恒、吴江宏达和无锡朗润等，其中台州海之门年产能超过 4,000 吨；工业帆布生产商主要有无锡太极实业、山东海龙博莱特。无锡太极实业的工业帆布在国内市场占有较大的市场份额，2010 年帆布销售收入达到 2.82 亿元；山东海龙博莱特主营工业长丝和多种帆布系列产品，总产能达 40,000 吨。

本项目骨架材料产品定位高端市场，其中线绳产品主要供应公司传动带生产自用，工业帆布产品主要竞争对手为国外厂商，与国内帆布企业不构成实质竞争。

德国米勒在工程线绳和工业帆布领域代表了全球最高的质量和技术水平，为公司在骨架材料业务最主要的竞争对手。三力士目前技术研发实力与德国米勒仍存在一定的差距，为缩短同德国米勒的差距，公司拟积极引进在骨架材料领域具备国际技术水

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可行性分析报告

平且业务经验丰富的管理团队，同时采购德国进口先进生产设备，从而提高自身技术水平和硬件实力。相关措施落实后，公司产品品质将接近国际先进水平，虽然目前市场品牌知名度略低，但产品性价比高，而且公司经过多年努力，在国外市场和国内市场积累了大量销售渠道，凭借质优价廉的竞争优势，产品进入骨架材料高端市场具备一定的竞争优势。

三力士依托我国资本市场及一流的研发力量，开拓骨架材料生产业务，将打破国外厂商长期垄断高端橡胶骨架材料的局面，基于市场竞争结构和公司现状分析，高端骨架材料市场前景广阔，项目实施合理、可行。

3 、符合国家和行业鼓励方向

2011 年 3 月 16 日，《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》在“转型升级，提高产业核心竞争力”部分，提出“根据科技进步新趋势，发挥我国产业在全球经济中的比较优势，发展结构优化、技术先进、清洁安全、附加值高、吸纳就业能力强的现代产业体系。”

2011 年 2 月，中国橡胶工业协会发布《橡胶行业“十二五”发展规划指导纲要》对骨架材料行业提出：“要重点发展‘目前国内生产不能满足需要、产业关联度高、带动性强、有可能成为新的经济增长点的产业和产品’，积极推进骨架材料产品质量提高、技术进步和成本降低。”

从上述国家政策和行业规划可以看出，本项目生产特种橡胶带骨架材料符合国家和行业鼓励的方向，将迎来良好的发展机遇。

4 、三力士具备进入骨架材料市场的实力

多年来，公司在普通传动带、V 带和汽车 V 带等产品研发、技术工艺、生产实力和销售方面积累了丰富的经验，培养和储备了一批技术、生产和管理人才，为开发新产品、新材料和新工艺奠定了技术和人才基础，并积累了丰富的行业经验。

公司将引进具备国际技术水平的管理团队和先进的德国生产设备和测试仪器，使公司的技术装备水平超越国内骨架材料企业并达到国外同行水平；此外骨架材料作为公司上游产品，公司已积累丰富经验，熟悉骨架材料的产品及性能，而且公司长期担任中国橡胶工业协会胶管胶带分会理事长及副理事长单位，充分了解胶带骨架材料的产业发展方向，因此公司独特的产业优势，是公司开展骨架材料业务的坚实基础。

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5 、三力士的市场规模和销售网络优势，为骨架材料销售提供了保障

2011 年全年，三力士 V 带产量达到 3.53 亿 Am，位居国内第一位。本次年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目产品中包括 3400 吨软线绳、500 吨硬线绳，其中 70%以上线绳产品以内部供应方式提供给公司传动带生产，这就为本项目的线绳产品销售提供了保障。

其次，三力士作为胶带行业的知名品牌，被市场广泛认可。目前，公司在国内拥有 180 多个经销商，并与国外 60 多个国家建立了营销关系，为本项目骨架材料产品打开国内外市场、提供售后服务奠定了基础。

再次，本项目建设地浙江台州三门县橡胶工业基础好，在国内外市场拥有一定的市场影响力和销售网络渠道。浙江作为中国橡胶工业的重要基地之一，拥有三力士、浙江三维橡胶制品有限公司、浙江奋飞橡塑制品有限公司、浙江双箭股份有限公司等国内领先的大型胶带生产商，其中后 3 家公司均位于三门县。依托于区域优势和多年积累的销售网络，浙江三达的骨架材料将成为下游客户的优先选择。

此外，公司还将引入具有多年骨架材料销售经验的专业市场人才，有助于拓展线绳、胶管纱、耐油耐高温特种基布和高弹性橡胶带骨架产品在国外市场的销售。

基于上述分析，公司经营上游骨架材料，具备良好的可行性。

（四）项目综述

1 、建设内容

本次募集资金将通过增资方式控股浙江三达，增资完成后，公司持有浙江三达 70% 股权，并以浙江三达为主体实施年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目。本项目计划总投资额为 40,000 万元，其中项目新增固定资产投资约 37,500 万元，铺底流动资金约 2,500 万元；本项目安排募集资金投入 28,000 万元，差额部分由浙江三达利用自筹资金投入。

本项目建成后主要产品包布 V 带软线和浸胶线绳、胶管纱、耐油耐高温胶带特种基布和高弹性橡胶带骨架等。项目的实施将进一步推进公司既定战略的实施，延伸了公司产业链，丰富了公司产品种类，从而提升了公司综合竞争力和盈利能力。

2 、投资估算

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根据浙江经纬工程项目管理有限公司编制的《浙江三达工业用布有限公司年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目》的申请报告，年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目的预计投资情况如下：

单位：万元


序号	工程费用	投资额	占比例%

固定资产投资
1	建筑工程	3,781	9.45%
2	设备费	28,505	71.26%
3	安装工程费	1,594	3.99%
4	工程建设及其他费用	2,550	6.38%
5	其他预备费	1,070	2.68%
	合计	37,500	93.75%
流动资产	铺底流动资金	2,500	6.25%
总投资		40,000	100%

3 、主要参数假设

橡胶工业骨架材料行业稳定增长，市场需求稳步扩大，结构性供需缺口明显，结合三力士行业地位、品牌优势以及本次建设的客观环境，浙江三达年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目经济分析的参数假设如下：

①建设期与投产期：建设期为24个月，建设完工后第一年产能利用率为80%，此后年份产能利用率为100%；

②营业收入指标：完全达产后，年产量为 13,500 吨，在完全销售的情况下，营业收入为 53,750 万元，谨慎起见，假设完全达产后，每年收入增速为 0%；


序号	产品名称		年产量（吨/年）	单价（万元/吨）	金额（万元）

一	特种橡胶带骨架材料
1	线绳	包布V带用软线	3,400	2.5	8,500
		浸胶硬线	600	4.5	2,700
		胶管纱	500	3.2	1,600

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2	耐油耐高温胶带特种基布	4,500	4.55	20,475
3	高弹性橡胶带骨架	4,500	4.55	20,475
合计		13,500		53,750

③营业成本指标：根据项目原材料、机物料、人力成本和各项费用测算产能完全利用后营业成本总规模。投产后，第一年营业成本根据完全达产后营业成本的80%计算，以后各年根据100%达产后的营业成本。

营业成本包括原材料、销售费、财务费、管理费等费用。原材料主要包括功能性涤纶丝、芳纶、尼龙 66 工业丝、锦纶等，价格根据市场价确定，具体消耗量和价格见下表。固定设备折旧根据直线折旧法、10 年使用年限和 5%净残值率确定的，土地折旧按 50 年摊销。其中，设备选用原则为：在技术水平符合生产要求下，遵循国内设备优先的原则。设备中，浸胶机、倍捻机、织布机（宽幅 3.0 米的织布机除外）和并线机均从德国采购，其余为国内采购。本项目财务测算所使用的设备价格均参考相关供应商报价。


序号	材料名称	年用量（吨）	均价（万/吨）	金额（万元）

一	原材料			31,470
1	功能性涤纶丝	8,000	1.2	9,600
2	芳纶	200	7	1,400
3	尼龙66工业丝	3,250	3	9,750
4	锦纶	2,020	4	8,080
5	胶体配制化工原料	2,200	1.2	2,640
二	辅助材料			500
6	包装材料	230元/吨产品		500
	合计			31,970

④折现率： 12% ；

— 根据彭博资讯提供数据，在 2009.6.30 2011.6.30 期间，三力士公司的 Beta 值为 0.974，调整后的 β 系数为 0.983，无风险报酬率采用 10 年国债收益率，申银万国证券研究所给出市场风险溢价为 6.82%，2011 年预期 10 年国债收益率为 3.9%。特定风险

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调整系数 α 确定为 1.5%，由此计算出折现率 Ke：

Ke = Rf＋β *（Rm- Rf）＋α

= 3.90%+0.983×6.82%+1.5% = 12.1% ≈ 12%

4 、经济效益分析

根据浙江经纬工程项目管理有限公司编制的《浙江三达工业用布有限公司年产特种橡胶带骨架材料13,500吨建设项目》的申请报告，项目未来收益的测算结果如下：


项目	合计

项目总投资(万元)	40,000
税前
项目净现值(万元)	20,854
内部收益率%	24.36
静态投资回收期(年)	3.56
盈亏平衡点%	49.22
税后
项目净现值(万元)	11,520
内部收益率%	19.13
静态投资回收期(年)	4.29
盈亏平衡点%	49.22

（五）资格文件取得情况

截至报告公告日，年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目涉及的土地使用权证及相关批复文件办理情况如下：

（ 1 ）项目相关土地使用权

本项目涉及的用地位于台州市三门县滨海新城，面积共 50,431.00 平方米。2012 年 3 月 4 日，浙江三达已取得相关土地使用权证，权证编号为三国用（2012）第 000217 号和三国用（2012）第 000216 号。

（ 2 ）项目立项批文和环评批复

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截至报告公告日，本项目立项批文和环评批复相关手续正在积极办理中。

四、本次非公开发行对公司的影响

（一）对公司经营管理的影响

本次募集资金投资项目符合发行人发展战略，通过建设年产 3000 万 Am 的高性能特种传动 V 带生产线，加快产品升级、淘汰落后产能，优化产品结构，促进公司产品档次和盈利能力提升；通过增资控股浙江三达 70%股权，投资建设年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目，将公司的业务经营范围拓展至上游骨架材料生产业务，开发了新业务，推进公司业务多元化，完善产业链布局。本次募集资金投资项目的实施将有利于提高公司的综合效益及抗风险能力，巩固并增强核心竞争优势，促进公司稳步发展，助推公司“非轮胎橡胶工业 50 强”的战略发展目标的实现。

（二）财务状况变动情况

本次非公开发行完成后，浙江三达将纳入公司合并范围，公司的资产总额与资产净额将同时增加，资本实力进一步增强，公司财务风险进一步减小，公司债权融资能力亦将相应提高。

（三）盈利能力变动情况

募集资金到位后，公司净资产总额及每股净资产均将大幅度增长，短期内公司的净资产收益率会因净资产迅速增加而有所降低；本次募集资金投资项目的盈利能力较好，随着投资项目的实施和效益的产出，公司的营业收入和利润水平将逐渐提高，使公司盈利能力不断增强。

（四）现金流量变动情况

本次非公开发行完成后，募集资金的到位将使公司筹资活动现金流量将大幅增加；开始募集资金投资项目的建设后，投资活动产生的现金流出量将随之扩大；项目完工后，投资项目带来的现金流量逐年体现，公司经营活动产生的现金流入亦将显著提升。

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五、综述

综上所述，利用本次非公开发行股票募集资金实施新建年产 3000 万 Am 高性能特种传动 V 带生产线和年产特种橡胶带骨架材料 13,500 吨建设项目是基于行业发展趋势、产品的市场需求、自身的竞争优势、公司的发展战略等因素的考虑，是充分利用公司现有的技术、品牌和市场优势进行产品升级和产品技术水平提升的重要举措。同时，本次募投项目符合法律法规规定和国家政策导向，在巩固和提升现有业务的基础上，实现经营业务向产业链上游延伸，增强公司综合竞争力，有利于公司实现“世界非轮胎橡胶工业 50 强”这一战略发展目标，项目实施必要、可行。