Sailun Group Co.,Ltd. — Capital/Financing Update 2017

Aug 30, 2017

西南证券股份有限公司

关于赛轮金宇集团股份有限公司

2016 年非公开发行股票相关事项的核查意见

“ ” “ ” “ ” 西南证券股份有限公司（以下简称 西南证券 、 本机构 、 本保荐机构 ） “ ” “ ” 接受赛轮金宇集团股份有限公司（以下简称 赛轮金宇 、 发行人 、“公司”）委 托，担任赛轮金宇 2016 年度非公开发行股票的保荐机构。发行人本次非公开发行 股票申请于 2016 年 5 月 11 日获得中国证券监督管理委员会发行审核委员会（以 下简称“发审会”）审核通过，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国 证券法》、《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》 等法律、法规和规范性文件的要求，西南证券对发行人自发审会日（2016 年 5 月 11 日）至本核查意见出具日的业绩变化情况及是否发生其他重大不利影响发表核 查意见如下：

一、发审会审核通过后，公司经营业绩变化情况

1、公司2016 年度经营情况

公司于2017 年3 月31 日公告了《2016 年年度报告》，2016 年度实现营业收 入111.33 亿元，较上年同期增长13.96%，实现归属于上市公司股东的净利润3.62 亿元，较上年同期增长87.50%。业绩增长的主要原因是：一方面，公司积极开拓 国内外市场使公司轮胎产品的产销量均较上年大幅提升；另一方面，虽然天然橡 胶等主要原材料的市场价格自2016 年10 月开始大幅上涨，但因原材料价格上涨 主要集中在2016 年第四季度，且公司于原材料涨价初期仍在使用原有原材料库 存，因此就全年而言，公司仍保持了良好的盈利水平。

2、公司2017 年第一季度经营情况

公司于2017 年4 月28 日公告了《2017 年第一季度报告》，2017 年第一季度 实现归属于上市公司股东的净利润为-5,071.84 万元。业绩亏损的主要原因是天 然橡胶等原材料价格上涨导致营业成本上升。

天然橡胶等主要原材料的价格受供需、气候、贸易等多种因素影响，会出现 一定的波动，从而影响公司的盈利能力。

西南证券及发行人已在发审会前预计了原材料价格波动将对公司盈利能力产 生影响，并在本次非公开发行股票的预案、发行保荐书和尽职调查报告中均披露 了“原材料价格波动风险”，对相关风险进行了充分提示和信息披露。

3、公司2017 年第二季度经营情况

公司于2017 年8 月31 日公告了《2017 年半年度报告》，2017 年第二季度实 现营业收入33.74 亿元，较上年同期增长16.40%，实现归属于上市公司股东的净 利润为6,993.61 万元，较上年同期下降37.97%。

经核查，业绩下降的主要原因：一方面，天然橡胶等原材料价格仍高于去年 同期，导致营业成本较高。另一方面，截至2017 年6 月30 日，公司全资孙公司 KRT 集团有限公司（以下简称“KRT 集团”）计提商誉减值准备2,064.23 万元，影 响第二季度的经营业绩。若扣除KRT 集团2017 年6 月末计提的商誉减值2,064.23 万元的影响，公司2017 年第二季度实现归属于上市公司股东的净利润约为 9,057.84 万元。

综上所述，2017 年上半年公司实现营业收入65.26 亿元，较上年同期增长 26.72%，而实现归属于上市公司股东的净利润为1,921.77 万元，较上年同期下降 90.76%。

发行人自中国证监会发审会审核通过后至今未发生其他重大不利变化。

二、公司2017 年上半年业绩下降的主要因素

经核查，公司业绩下降的主要原因是轮胎产品生产所需的主要原材料价格较 去年同期大幅上涨，其中：天然橡胶同比增长 63.16%；合成橡胶同比增长 66.20%； 炭黑同比增长64.12%；钢丝帘线同比增长25.51%。为尽量减少原材料价格上涨对 公司盈利能力的负面影响，公司自2016 年11 月份以来，逐步提高了部分轮胎产 品的销售价格，但由于产品售价的提升存在一定的滞后性，且提升幅度不及原材 料价格的上涨幅度，尤其是公司轮胎产品出口订单占比较高，出口订单往往会提 前1-2 个月确定价格，导致原材料价格上涨不能及时、有效的传导至轮胎产品价 格的提升，从而导致轮胎产品的毛利率大幅下降。尤其是第一季度原材料成本处 于高位，且公司产品提价效果尚未完全显现，使得一季度经营业绩出现亏损，对 公司上半年整体业绩的影响较大；第二季度随着公司产品价格调整的到位，公司

不仅实现盈利，经营业绩出现明显好转。

三、公司目前的经营状况

经核查，公司目前各项业务稳步开展，公司经营状况良好。

1、主要原材料价格回落：

自2017 年春节后，橡胶价格开始大幅回落，其中天然橡胶市场价格和合成橡 胶市场价格已从高点有所回落，由此使得原材料成本攀升对公司的负面影响已大 幅缓解。

2、产品调价效果逐步显现：

自2016 年11 月份起，公司开始逐步提升产品的销售价格。特别是自2017 年2 月份至今进行了多次提价。由于提价对公司收入的影响存在一定的滞后性， 因此提价对公司盈利能力的改善在第一季度体现不明显，但在第二季度逐步显现 出来。

3、美国“双反”政策变化：

2017 年3 月，美国正式取消对进口自中国的卡客车轮胎反补贴反倾销税率， 公司从国内生产的全钢胎出口至美国市场将恢复正常，由于公司全钢胎在美国市 场的毛利率相对较高，这将有利于公司盈利能力的提升。

2017 年4 月，美国商务部发布了对从中国进口的非公路轮胎第七次反倾销和 反补贴行政复审终裁结果。公司反倾销税率由原先的210.48%下调为33.08%，这 也有利于公司的生产经营。

4、越南公司运营良好：

为更好的利用低成本原材料及规避贸易壁垒，公司在越南投资建设了轮胎生 产工厂，该公司2017 年上半年实现半钢胎销量369.47 万条，实现净利润9,792 万元。越南工厂正在建设的年产120 万套全钢胎项目第一条全钢胎在2016 年末成 功下线，该项目目前正在建设中。越南公司的良好运营将会继续提升公司的盈利 能力，保障公司未来业绩的增长。

5、国内半钢胎市场开拓：

中国的汽车产销量已连续多年位居世界第一位，目前汽车保有量位居世界第 二位，对轮胎的需求量逐年提升。公司作为国内轮胎行业的龙头企业，有望在未 来轮胎深度国产替代的浪潮中率先获益。公司除巩固原有的汽车配套业务客户外， 还积极有效地开拓其他品牌车企配套业务，供货量稳步提升，有利于提高公司产 品的竞争力，进而提升公司的盈利能力。

综上，随着原材料价格的逐步平稳、产品销售价格的调整落地及市场开拓效 果的显现，预计公司上半年后的盈利能力仍将保持较好水平。

四、目前原材料价格变化情况及对公司经营的影响

天然橡胶等原材料价格受供需、气候、贸易等多种因素影响，会出现一定程 度的波动风险，自2017 年2 月以来，天然橡胶等主要原材料价格已呈下降趋势。

原材料价格下降初期，公司仍存有一部分前期以较高价格购进的原材料存货， 因此原材料价格下降对公司2017 年第一季度经营业绩的改善不明显，但在第二季 度逐步显现。与此同时，自2016 年11 月以来为应对原材料价格上涨，公司多次 提升产品销售价格，但由于公司产品价格的调整相对原材料价格的变动存在一定 的滞后性，因此2017 年2 月份以来的多次提价对公司2017 年第一季度经营业绩 的影响不显著，第二季度业绩好转受益于公司轮胎产品的提价。

经核查，随着原材料价格的回落以及公司轮胎产品售价调整的落地，预计公 司2017 年度的经营业绩将逐步趋稳，原材料价格变化不会对公司2017 年及以后 年度产生重大不利影响。

五、请投资者关注原材料价格波动风险

天然橡胶等作为轮胎生产的主要原材料，其价格受地理环境、气候、供需、 贸易、汇率、资本、政治、生产用原材料的周期性等因素的影响，会出现一定的 波动。当天然橡胶等原材料价格上涨时，公司轮胎产品售价的提升会存在一定的 滞后性，且提升幅度不及原材料价格的上涨幅度，导致原材料价格上涨不能及时、 有效的传导至轮胎产品价格的提升，因此公司将面临成本上涨、毛利率下降的风 险，进而影响公司的盈利能力和经营业绩。

六、经营业绩变动未对本次募投项目产生重大不利影响

本次募投项目为“赛轮越南年产120 万套全钢子午线轮胎和3 万吨非公路轮

胎项目”，年产120 万套全钢子午线轮胎项目的第一条全钢胎在2016 年末已成功 下线，募投项目目前尚未建设完成，公司经营业绩的变动对本次募投项目不会产 生重大不利影响。

（本页无正文，仅为《西南证券股份有限公司关于赛轮金宇集团股份有限公司 2016 年非公开发行股票相关事项的核查意见》签章页）

西南证券股份有限公司 2017 年 8 月 31 日