Sailun Group Co.,Ltd. — Capital/Financing Update 2017

May 23, 2017

西南证券股份有限公司

关于赛轮金宇集团股份有限公司

2016 年非公开发行股票相关事项的核查意见

“ ” “ ” “ ” 西南证券股份有限公司（以下简称 西南证券 、 本机构 、 本保荐机构 ） “ ” “ ” 接受赛轮金宇集团股份有限公司（以下简称 赛轮金宇 、 发行人 ）委托，担任 赛轮金宇 2016 年度非公开发行股票的保荐机构。发行人本次非公开发行股票申请 于 2016 年 5 月 11 日获得中国证券监督管理委员会发行审核委员会（以下简称“发 审会”）审核通过，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、 《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》等法律、 法规和规范性文件的要求，西南证券对发行人自发审会日（2016 年 5 月 11 日） 至本核查意见出具日的业绩变化情况及是否发生其他重大不利影响发表核查意见 如下：

一、发审会审核通过后，公司经营业绩变化情况

1、公司2016 年度经营情况

公司于2017 年3 月31 日公告了《2016 年年度报告》。截至2016 年12 月31 日，公司总资产为129.08 亿元，较期初下降0.69%；归属于上市公司股东的净资 产为45.32 亿元，较期初增长6.75%；公司实现营业收入111.33 亿元，较上年同 期增长13.96%；实现归属于上市公司股东的净利润3.62 亿元，较上年同期增长 87.50%。业绩增长的主要原因是：一方面，公司积极开拓国内外市场使公司轮胎 产品的产销量均较上年大幅提升；另一方面，虽然天然橡胶等主要原材料的市场 价格自2016 年10 月开始大幅上涨，但因原材料价格上涨主要集中在2016 年第四 季度，且公司于原材料涨价初期仍在使用原有原材料库存，因此就全年而言，公 司仍保持了良好的盈利水平。

2、公司2017 年第一季度经营情况

公司于2017 年4 月28 日公告了《2017 年第一季度报告》，2017 年第一季度 实现归属于上市公司股东的净利润为-5,071.84 万元。业绩亏损的主要原因是天

1

然橡胶等原材料价格上涨导致营业成本上升。

天然橡胶等主要原材料的价格受供需、气候、贸易等多种因素影响，会出现 一定的波动，从而影响公司的盈利能力。

西南证券已在发审会前预计了原材料价格波动将对公司盈利能力产生影响， 本次非公开发行股票的预案、发行保荐书和尽职调查报告中均披露了“原材料价格 波动风险”，对相关风险进行了充分提示和信息披露。

综上，经本保荐机构核查，除2017 年第一季度业绩亏损外，公司自中国证监 会发审会审核通过后至今未发生其他重大不利变化。

二、公司2017 年第一季度业绩亏损的主要因素

公司2017 年第一季度实现营业收入31.52 亿元，同比增长40.01%；实现归 属于上市公司股东的净利润-5,072 万元。

经核查，公司第一季度出现亏损的主要原因是轮胎产品生产所需的主要原材 料价格较去年同期大幅上涨，其中：天然橡胶同比增长 85.24%；合成橡胶同比增 长 117.01%；炭黑同比增长 61.88%；钢丝帘线同比增长 29.91%。为尽量减少原 材料价格上涨对公司盈利能力的负面影响，公司自2016 年11 月份以来，逐步提 高了部分轮胎产品的销售价格，但由于产品售价的提升存在一定的滞后性，且提 升幅度不及原材料价格的上涨幅度。尤其是公司轮胎产品出口订单占比较高，出 口订单往往会提前1-2 个月确定价格，导致原材料价格上涨不能及时、有效的传 导至轮胎产品价格的提升，从而导致轮胎产品的毛利率大幅下降，公司出现亏损。

三、公司目前的经营状况

经核查，公司目前各项业务稳步开展，公司经营状况良好。

1、主要原材料价格回落：

自2017 年春节后，橡胶价格开始大幅回落，其中天然橡胶市场价格从高点已 回落约30%，合成橡胶市场价格从高点已回落约40%，由此使得原材料成本攀升对 公司的负面影响已大幅缓解。

2、产品销售价格持续提升：

2

自2016 年11 月份起，公司开始逐步提升产品的销售价格。特别是自2017 年2 月份至今进行了多次提价。由于提价对公司收入的影响存在一定的滞后性， 因此提价对公司盈利能力的改善在第一季度体现不明显，但在第二季度及以后将 会显现。

3、美国“双反”政策变化：

2017 年3 月，美国正式取消对进口自中国的卡客车轮胎反补贴反倾销税率， 公司从国内生产的全钢胎出口至美国市场将恢复正常，由于公司全钢胎在美国市 场的毛利率相对较高，这将有利于公司盈利能力的提升。

2017 年4 月，美国商务部发布了对从中国进口的非公路轮胎第七次反倾销和 反补贴行政复审终裁结果。公司反倾销税率由原先的210.48%下调为33.08%，这 也有利于公司的生产经营。

4、越南公司运营良好：

为更好的利用低成本原材料及规避贸易壁垒，公司在越南投资建设了轮胎生 产工厂，该公司2016 年实现半钢胎销量560 万条，实现净利润1.7 亿元。越南工 厂正在建设的年产120 万套全钢胎项目第一条全钢胎在2016 年末成功下线，该项 目目前正在建设中。越南公司的良好运营将会继续提升公司的盈利能力，保障公 司未来业绩的增长。

5、国内半钢胎市场开拓：

中国的汽车产销量已连续多年位居世界第一位，目前汽车保有量位居世界第 二位，对轮胎的需求量逐年提升。公司作为国内轮胎行业的龙头企业，有望在未 来轮胎深度国产替代的浪潮中率先获益。公司第一季度除巩固原有的重汽、中通、 众泰、江淮等汽车配套业务客户外，还积极有效地开拓其他品牌车企配套业务， 供货量稳步提升，这将会大幅提高公司产品竞争力，进而提升公司盈利能力。

综上，随着原材料价格的逐步平稳、产品销售价格的调整落地及市场开拓效 果的显现，预计公司第一季度后的盈利能力仍将保持较好水平。

四、目前原材料价格变化情况及对公司经营的影响

天然橡胶等原材料价格受供需、气候、贸易等多种因素影响，会出现一定程 3

度的波动风险，自2017 年2 月以来，天然橡胶等主要原材料价格已大幅回落并呈 下降趋势。

原材料价格下降初期，公司仍存有一部分前期以较高价格购进的原材料存货， 因此原材料价格下降对公司2017 年第一季度经营业绩的改善不明显，但在第二季 度将逐步显现。与此同时，自2016 年11 月以来为应对原材料价格上涨，公司多 次提升产品销售价格，但由于公司产品的价格调整相对原材料价格的变动存在一 定的滞后性，因此2017 年2 月份以来的多次提价对公司2017 年第一季度经营业 绩的影响不显著，第二季度业绩将会受益于公司轮胎产品的提价。

经核查，随着原材料价格的回落以及公司轮胎产品售价调整的落地，预计公 司2017 年度的经营业绩将逐步趋稳，原材料价格变化不会对公司2017 年及以后 年度产生重大不利影响。

五、请投资者关注原材料价格波动风险

天然橡胶等作为轮胎生产的主要原材料，其价格受地理环境、气候、供需、 贸易、汇率、资本、政治、生产用原材料的周期性等因素的影响，会出现一定的 波动。当天然橡胶等原材料价格上涨时，公司轮胎产品售价的提升会存在一定的 滞后性，且提升幅度不及原材料价格的上涨幅度，导致原材料价格上涨不能及时、 有效的传导至轮胎产品价格的提升，因此公司将面临成本上涨、毛利率下降的风 险，进而影响公司的盈利能力和经营业绩。

六、经营业绩变动未对本次募投项目产生重大不利影响

本次募投项目为“赛轮越南年产120 万套全钢子午线轮胎和3 万吨非公路轮 胎项目”，年产120 万套全钢子午线轮胎项目的第一条全钢胎在2016 年末已成功 下线。经核查，募投项目目前尚未建设完成，公司经营业绩的变动对本次募投项 目不会产生重大不利影响。

4

（本页无正文，仅为《西南证券股份有限公司关于赛轮金宇集团股份有限公司 2016 年非公开发行股票相关事项的核查意见》签章页）

保荐代表人：

李建功 郑小民

西南证券股份有限公司

2017 年 月 日

5