RTX — Annual Report 2014

Nov 25, 2014

ÅRSRAPPORT 2013/14

We transform wireless wisdom into solutions

Indhold

Beretning

• højdepunkter for 2013/2014
• Kære Aktionær
• Finansielle Hovedpunkter for RTX i 2013/14
• Hoved- og nøgletal for koncernen
• HOVEDAKTIVITET
• Design services
• Enterprise & voip
• REGNSKABSBERETNING
• USIKKERHED VED INDREGNING OG MÅLING sam t særlige risici
• VIDENRESSOURCER
• FORSKNINGS- OG UDVIKLINGSAKTIVITETER
• LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR SAMFUNDSANSVAR (CSR)
• FORVENTNINGER TIL REGNSKABSÅRET 2014/15 og 2015/16
• lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse
• AKTIONÆRFORHOLD
• Bestyrelse
• Direktion
• Selskabsmeddelelser og finanskalender

Påtegninger

• LEDELSESPÅTEGNING
• Den uafhængige revisors påtegning

Årsregnskab

• Resultatopgørelse 2013/2014
• Totalindkomstopgørelse for 2013/2014
• Balance 30. september 2014 Aktiver
• Balance 30. september 2014 PASSiver
• EGENKAPITALOPGØRELSE FOR KONCERNEN
• EGENKAPITALOPGØRELSE FOR MODERSELSK ABET
• Pengestrømsopgørelse for 2013/2014
• Noteoversigt
• FAGUDTRYK OG FORKLARINGER
• ADreSSer

RTX DESIGNER OG PRODUCERER AVANCEREDE TRÅDLØSE LØSNINGER TIL GLOBALE KUNDER I EN RÆKKE MARKEDER

Udvalgte kunder:

Agfeo Agilent Technologies Alcatel-Lucent Audio-Technica Avaya Broadcom Dialog EDF LG-Ericsson Gigaset

GN Resound Intelbras Microsoft Mitel NEC Nintendo Panasonic Philips Plantronics Qualcomm

Samsung Sennheiser Shoretel Snom Sonova Toshiba Unify

Højdepunkter for 2013/2014

RTX har fortsat den meget positive udvikling i forretningen i regnskabsåret 2013/14

19,4%

væksten i omsætningen blev på 19,4% i 2013/14. Omsætningen steg fra DKK 241,5 mio. i 2012/13 til DKK 288,3 mio. I 2013/14.

DKK 53,8 mio.

Cas h flowetfra driften blev på DKK 53,8 mio. i 2013/14. I 2012/13 var dette dkk 32,1 mio.

157%

svarendetil Fremgangen i EBIT, der steg fra DKK 14,4 mio. i 2012/13 til DKK 37,0 mio. i 2013/14.

EBITDA marginen steg fra 9,2% i 2012/13 til 15,8% i 2013/14. EBITDA steg fra DKK 22,2 mio. i 2012/13 til DKK 45,6 mio. i 2013/14.

Udvikling i EBIT og årets resultat

Udvikling i omsætning

Kære Aktionær

RTX har oplevet en meget positiv udvikling i forretningen i 2013/14. Fortsat udvikling af kundebasen kombineret med nye produktlanceringer har i regnskabsåret betydet en meget tilfredsstillende udvikling i såvel omsætning som resultat. En stærk og videnstung medarbejderstab kombineret med kundefokus og fortsat høj succesrate på vores produkt- og teknologiudvikling gør, at RTX står stærkere rustet end nogensinde". Flemming Hynkemejer, Adm. direktør

RTX indfriede regnskabsårets senest opjusterede forventninger til såvel omsætning som indtjening. Regnskabsåret 2013/14 viste for andet år i træk tocifrede vækstrater, og omsætningen i RTX er således vokset 50% over de seneste to år. Samtidig med dette, har vi kunnet realisere væksten med et kapacitetsomkostningsniveau som i al væsentlighed er uændret over samme to-årige periode.

Omsætningsvæksten i regnskabsåret 2013/14 blev 19,4%, EBIT blev på DKK 37,0 mio., hvilket er DKK 22,6 mio. bedre end året før. Omsætningen blev realiseret i det interval, som ledelsen senest tilkendegav i delårsrapporten for 3. kvartal 2013/14 (omsætning i intervallet DKK 285-290 mio. og et EBIT i intervallet DKK 35-38 mio.). Cashflowet fra driften blev på DKK 53,8 mio., hvilket var DKK 21,7 mio. bedre end året før. Udviklingen understreger det indtjeningspotentiale som RTX indeholder i et kontrolleret vækstscenarie.

I regnskabsåret 2013/14 er der indgået nye vigtige og værdifulde partnerskaber, som peger fremad. I regnskabsåret har RT X realiseret en betydelig omsætningsfremgang i forretningsenheden Enterprise & VoIP, blandt andet som følge af et nyt telefonhåndsæt til hørehæmmede, som er udviklet og markedsført i samarbejde med schweiziske Sonova. Samtidig har forretningsenheden i andet halvår af regnskabsåret lanceret et nyt Android-baseret "smart phone" håndsæt til kunder i Enterprisesegmentet, ligesom yderligere et håndsæt i porteføljen til Alcatel Lucent er lanceret. Inden for forretningsområdets produkttilbud til de små og mellemstore kunder, blev der i regnskabsåret indgået en ny produktaftale med en større europæisk kunde.

I Design Services er salgsindsatsen blevet omlagt til en mere kundeorienteret tilgang, der har medvirket til en større fremgang for områdets kerneforretning af kundefinansierede udviklingsprojekter, og Design Services har således kunnet realisere en omsætningsfremgang på 11% inden for dette kernesegment. Forretningsenhedens samlede omsætning gik dog lidt tilbage sammenlignet med sidste år, da sidste år indeholdt en større engangsordre på testsystemer til en stor amerikansk kunde. Design Services har i regnskabsåret kunnet lukke nye serviceaftaler inden

for såvel kerneteknologiydelser som inden for nye interessante teknologispor (eksempelvis miljøvenlige og energibesparende forbedringer af DECT teknologien kaldet DECT Ultra Low Energy og tilsvarende inden for Bluetooth Low Energy også omtalt som Bluetooth Smart) for anerkendte kundenavne, der vil medvirke til udviklingen af divisionen de kommende år.

På baggrund af de positive fremtidsudsigter for RTX har ledelsen i overensstemmelse med IFRS reaktiveret skatteaktiver svarende til DKK 19,3 mio., som har påvirket helårets resultat og nettoindkomst positivt. Årets resultat efter skat for 2013/14 landede derfor på et for RTX historisk højt niveau på DKK 55,5 mio.

UDBYTTE OG AKTI ONÆRRETTEDE TILTAG

Aktiekursen har udviklet sig fra en kurs på DKK 19,8 pr. aktie pr. 30. september 2013 til en lukkekurs på DKK 49,4 pr. aktie pr. 30. september 2014.

På baggrund af det positive resultat i 2013/14, den stærke kapitalstruktur i RTX samt ledelsens forventninger til fremtiden, vil vi indstille til generalforsamlingen, at der samlet set udbetales en dividende på DKK 1,00 pr. aktie, sammensat sådan, at DKK 0,50 er ordinært udbytte og yderligere DKK 0,50 udloddes som udbytte som resultat af udviklingen i regnskabsåret 2013/14. Desuden vil bestyrelsen indstille til generalforsamlingen i januar 2015, at der gives bemyndigelse til at erhverve egne aktier for op til DKK 12,0 millioner i perioden frem til selskabets ordinære generalforsamling i januar 2016.

Som følge af bemyndigelsen givet af generalforsamlingen i januar 2014 har RT X i regnskabsåret erhvervet egne aktier for DKK 7,9 mio. Formålet med aktietilbagekøbet er dels en tilpasning af selskabets kapitalstruktur dels at afdække fremtidig aktiebaseret aflønning (jf. selskabsmeddelelse nr. 6/2014).

RT X indgik i december 2013 en prisstilleraftale med Danske Bank. Danske Bank vil således agere som prisstiller i RT X's aktie på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Danske Bank vil kontinuerligt stille såvel en købspris som en salgspris i RTX's aktie. Formålet med aftalen er at understøtte likviditeten af RTX aktien på NASDAQ OMX Copenhagen A/S og understøtte en transparent pris. Vilkårene for pristilleraftalen er omtalt side 33 i årsrapporten.

FORVENTNINGER TIL 2014/15 OG 2015/16

I forretningsenheden Enterprise & VoIP forventer vi at kunne fortsætte væksten de kommende år baseret på en kombination af allerede indgåede kontrakter, kendte og lancerede produkter foruden flere nye produkter og kunder, der endnu ligger på forberedende stadier.

Derudover forventer vi, at RTX i samarbejde med de store Enterprise kunder vil kunne fortsætte en omsætningsfremgang. Det er forventningen, at forretningsenheden i løbet af 2014/15 vil være klar til at lancere to nye koncepter i samarbejde med vores kunder inden for det forretningsområde, der omtales som "Assisted Living" (velfærdsteknologiske løsninger). Derudover forventer forretningsenheden at lancere to nye versioner af håndsæt til de store Enterprise kunder, der er specielt egnede til anvendelse i støvede og fugtige omgivelser.

I forretningsenheden Design Services forventes ligeledes en omsætningsfremgang i 2014/15 sammenlignet med 2013/14. Som omtalt tidligere, så har forretningsenheden indgået flere nye spændende aftaler, der forventes at ville medvirke til en pæn vækst i det kommende regnskabsår.

Ledelsen forventer på den baggrund en omsætning i intervallet DKK 305-310 mio. og en indtjening (EBIT) i intervallet DKK 38-42 mio. samt et EBITDA i intervallet DKK 46-50 mio. for regnskabsåret 2014/15.

Fokus for den kommende fase af strategien er at opnå vækst for RTX, og at sikre at selskabet fortsætter med at være en lønsom forretning, der også på lang sigt tilbyder et attraktivt afkast til aktionærerne. Derfor ønsker vi her at give et mål for RTX de kommende to år baseret på en organisk udvikling af selskabet.

Det er vores mål, at RTX ved regnskabsaflæggelsen 2015/16 har en omsætning, der ligger omkring DKK 350 mio. og en EBITDA margin på minimum 16%.

DE PRIMÆRE STYRKER I RTX ER:

• Medarbejderne besidder en dyb teknologisk ekspertise inden for en bred vifte af trådløse teknologier.
• En stor kundebase bestående af markeds- og teknologiførende selskaber, der anvender RTX som underleverandør af teknologiske løsninger til differentiering af kundernes produkter og løsninger.
• Et stærkt og veletableret brohoved i Hong Kong til produktfremtagning i Kina.
• Genvundet finansiel styrke via en positiv udvikling af såvel omsætning, indtjening, cashflow fra driften samt en særdeles stærk balance.

Det fulde potentiale i RTX kan kun udløses med de højest kvalificerede og motiverede medarbejdere i koncernens selskaber. Det er vores medarbejdere, der i høj grad udvikler de værdiskabende løsninger, der bringer vores kunders forretning succesfuldt fremad. Også i 2013/14 har medarbejderne i RTX ydet en stor indsats for at nå det gode resultat og samtidig medvirket til at udbygge fremtidens fundament.

Vi ser frem til et fortsat spændende samarbejde.

Flemming Hynkemejer Administrerende direktør

Peter Thostrup Bestyrelsesformand

Finansielle Hovedpunkter for RTX i 2013/14

Omsætningen

Omsætningen blev på DKK 288,3 mio. i 2013/14, hvilket var en omsætningsfremgang på DKK 46,8 mio. svarende til 19,4%.

Omsætningen fordelte sig i forretningsenhederne i RTX som følger:

• Enterprise & VoIP steg med DKK 54,5 mio. svarende til en fremgang på 38,9%. Det er en omsætningsfremgang, der primært er drevet af længerevarende leveringsaftaler med store internationale spillere inden for det professionelle IP DECT marked samt leverancer af telefonkonceptet til brugere af høreapparater, som RTX i samarbejde med Sonova lancerede i slutningen af regnskabsåret 2012/13.
• I Design Services gik omsætningen som forventet tilbage med DKK 8,3 mio. svarende til en tilbagegang på 8,4%. Omsætningen indeholdt dog

sidste år en engangseffekt på DKK 12,5 mio. drevet af en betydelig leverance af testudstyr til en større amerikansk kunde. Korrigeret for engangsordren var omsætningsfremgangen på 4,8% i 2013/14.

BRUTTOAVANCEN

Bruttoavancen faldt marginalt fra 57,5% til 56,9% som følge af ændret omsætningsmiks, eftersom de fysiske produkter sælges med en lavere dækningsgrad sammenlignet med selskabets serviceydelser.

KAPACITETS-OMKOSTNINGERNE

Fortsat fokus på omkostningerne har medført, at kapacitetsomkostningerne (personaleomkostninger plus andre eksterne omkostninger i resultatopgørelsen) er på niveau med året før, selvom aktivitetsniveauet var højere end året før.

AFSKRIVNINGERNE

Afskrivningerne steg med DKK 0,9 mio. fra DKK 7,7 mio. i 2012/13 til DKK 8,6 mio. Stigningen var primært drevet af afskrivninger på egne udviklingsprojekter.

EBIT

Resultat af primær drift (EBIT) udviklede sig meget tilfredsstillende fra DKK 14,4 mio. i 2012/13 til DKK 37,0 mio. i 2013/14.

SKAT

På grund af resultatudviklingen i moderselskabet og indtjeningsforventningerne til fremtiden har RTX i overensstemmelse med de internationale regnskabsstandarder (IFRS) aktiveret udskudte skatteaktiver. Aktivet indregnes eftersom det kan fremføres til modregning ved opgørelse af den skattepligtige indkomst for fremtidige indkomstår.

omsætning og kapacitetsom kostninger

Ebit og årets resultat

Kvartalsvis udvikling 2013/14

BALANCEN OG PENGESTRØMME I 2013/14

Der er ved regnskabsårets udgang indregnet DKK 38,8 mio. som skatteaktiv i koncernens balance. Selvom der i regnskabsåret har været en betydelig omsætningsfremgang, er de samlede tilgodehavender i balancen kun steget med 5% fra DKK 55,6 mio. i 2012/13 til DKK 58,4 mio. i 2013/14.

Soliditetsgraden (andelen af egenkapital ud af samlede aktiver) udgør 74,6% sammenlignet med 70,4% året før.

Pengestrømmene fra driftsaktiviteterne blev på DKK 53,8 mio. i 2013/14 sammenlignet med DKK 32,1 mio. året før. På trods af den markante vækst i regnskabsåret udviklede arbejdskapitalen sig meget positivt, og bidrog positivt med DKK 4,7 mio. til pengestrømmene fra driften.

Der blev i regnskabsåret erhvervet egne aktier for DKK 7,9 mio. ligesom der blev udbetalt udbytte på DKK 4,3 mio. Nettoeffekten af disse elementer påvirkede de samlede pengestrømme negativt med DKK 12,2 mio.

De samlede pengestrømme blev i 2013/14 på DKK 38,1 mio. sammenlignet med året før, hvor de var på DKK 33,9 mio.

Cashflow fra driften

Kapitalstruktur

Likviditet og Rentebærende gæld

Hoved- og nøgletal for koncernen

Beløb i DKK mio.	2009/10	2010/11	2011/12	2012/13	2013/14
Resultatposter
Nettoomsætning	220,7	204,9	191,3	241,5	288,3
Bruttoresultat	114,6	118,7	114,6	138,8	164,0
Resultat af primær drift (EBIT)	13,4	9,0	2,5	14,4	37,0
EBITDA	16,8	12,3	8,9	22,1	45,6
EBITDA %	7,6%	6,0%	4,7%	9,2%	15,8%
Finansielle poster, netto	0,8	-1,3	0	-1,6	-1,0
Resultat før skat	14,2	7,7	2,5	12,8	35,9
Årets resultat for fortsættende aktiviteter	13,9	6,3	1,9	32,6	55,8
Årets resultat for ophørte aktiviteter	-29,0	-2,3	0	0	-0,3
Årets resultat	-15,1	3,9	1,9	32,6	55,5
Balanceposter
Likvide beholdninger og værdipapirer	71,4	66,9	47,7	70,8	108,8
Aktiver i alt	231,6	233,1	212,4	250,5	305,2
Egenkapital	145,2	151,9	156,3	176,3	227,6
Forpligtelser	86,4	81,2	56,0	74,2	77,6
Øvrige hovedtal Egne afholdte udviklingsomkostninger før aktivering	16,7	25,7	37,2	24,0	19,6
Aktiverede udviklingsomkostninger	2,8	12,3	12,5	1,2	0
Af- og nedskrivninger	3,4	3,3	6,4	7,7	8,6
Pengestrømme fra driftsaktiviteter	45,8	17,0	-8,2	32,1	53,8
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter	13,4	-11,2	-9,2	14,6	-4,7
Investering i materielle aktiver	0,3	0,8	1,2	0,9	4,7
Ændring i likvider	27,9	1,0	-18,8	33,9	38,1
Nø gletal Vækst i nettoomsætning (procent)	15,2	-7,2	-6,6	26,3	19,4
Overskudsgrad (procent) fortsættende aktiviteter	6,1	4,4	1,3	6,0	12,8
Afkast af investeret kapital (procent), fortsættende aktiviteter	12,1	9,2	2,2	10,7	16,5
Egenkapitalens forrentning (procent), fortsættende aktiviteter	8,3	4,2	4,1	19,6	27,5
Soliditetsgrad (procent)	62,7	65,2	73,6	70,4	74,6
Beskæftigelse
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte	164	167	168	158	155
Nettoomsætning pr. ansat (DKK 1.000)	1.345	1.226	1.138	1.528	1.860
Resultat af primær drift pr. ansat (DKK 1.000)	82	54	15	91	239
Aktier (antal aktier i 1.000 styk)
Gennemsnitligt antal aktier i omløb	9.289	9.289	9.289	8.968	8.588
Gennemsnitligt udvandet antal aktier1	9.289	9.793	10.235	10.005	11.325
Aktiedata, DKK pr. aktie à DKK 5
Årets resultat pr. aktie (EPS )	-1,6	0,4	0,2	3,6	6,5
Årets resultat udvandet pr. aktie (DEPS )	-1,6	0,4	0,2	3,3	4,9
Udbytte pr. aktie (DKK )	0	0	0	0,5	1,0
Indre værdi pr. aktie	15,6	16,3	16,8	20,6	26,6
Børskurs pr. aktie	13,7	11,7	11,3	19,8	49,4

Note: Koncernens regnskabsår løber fra den 1. oktober til den 30. september. Det fremgår af anvendt regnskabspraksis, hvordan nøgletal er beregnet.

1 Inklusive udestående warrants.

HOVEDAKTIVITET

RTX blev grundlagt i maj 1993. Siden juni 2000 har selskabets aktier været noteret på Fondsbørsen, NASDAQ OMX Copenhagen A/S. RTX har hovedkontor i Danmark, med afdelinger i Hong Kong og Californien, USA.

RT X's forretningsgrundlag bygger på et stort kendskab og viden omkring design af avancerede trådløse kortrækkende radiosystemer og produkter. Denne viden er primært fokuseret omkring løsninger inden for teknologiområderne DECT , Wi-Fi™, CAT-iq™, Bluetooth®, VoIP og proprietære løsninger i 2.4 GHz båndet.

Markedet for forskellige trådløse applikationer er vokset markant de senere år. Væksten forventes at fortsætte gennem større efterspørgsel efter kundetilpassede trådløse løsninger inden for bl.a. velfærdsteknologiske kommunikationssystemer og IP-baseret telefoni.

RT X besidder en unik kombination af viden inden for software og hardware. RT X varetager projekter fra konceptstadie til færdigt produkt, gennem specifikation, design, udvikling, test og verifikation. RTX tilbyder desuden produktion i Asien og Europa af OEM- og ODM produkter. Det omfattende indblik i processen fra specifikation til færdigt produkt giver kunden sikkerhed for, at løsningerne også kan produceres, selvom kunden kun indgår kontrakt for en del af processen.

RT X's stab af højtuddannede ingeniører og eksperter besidder den nødvendige teknologiske og professionelle viden, ligesom RTX råder over de fornødne faciliteter, herunder EMC og akustik laboratorier, til at håndtere udviklingsarbejdet fra idéfase til et produktionsfærdigt design.

Designet udvikles enten på kundens anmodning, og er dermed kundefinansieret, eller som et internt finansieret projekt i RT X, hvor et OEM/ODM produkt eller en softwarepakke efterfølgende videresælges til en række kunder verden over.

RT X's kundekreds omfatter respekterede globale virksomheder som Microsoft, Sonova, Philips Healthcare, Siemens, Alcatel Lucent, Panasonic, NEC, Dialog Semiconductor, Sennheiser, m.fl.

Forretningsenheder

Koncernens aktiviteter er organiseret i følgende to forretningsenheder:

• Design Services, R&D design partner inden for trådløse løsninger, leverandør af trådløse moduler med Wi-Fi og DECT radioteknologier, og leverandør af testsystemer.

• Enterprise & VoIP, ODM/OEM leverandør af avancerede IP-telefoni løsninger til erhvervssektoren (i det følgende betegnet "Enterprise") samt små og mellemstore virksomheder (i det følgende betegnet "SME").

Hver forretningsenhed har egne dedikerede afdelinger for udvikling, salg og marketing, og styrer produktions- og logistikfunktion. Produkter og komponenter sources primært fra en række udvalgte partnere og leverandører, med hvilke RT X har et mangeårigt samarbejde.

RTX har leveret teknologi til årets iværksættervirksomhed kåret af CES 2014

Airtame er et mindre nystartet innovativt dansk firma, der har skabt sig en position og et brand på markedet for trådløs video via HDMI og skærmduplering til professionelt brug. Airtame har bygget en forretningsplan op omkring en trådløs dongle, der via fjernsynets HDMI-stik tilbyder kunderne en fleksibel overførsel af billede og lyd mellem TV -apparat, projektor og computer eller tablet etc.

Airtames stiftere og medarbejdere har deres primære kompetencer inden for softwareudvikling, dvs. at få funktionaliteten mellem systemets enheder til at spille sammen. De søgte derfor en partner, der kunne tilbyde erfaring med at opbygge hardware, der dels skulle være meget kompakt og lille, og dels skulle kunne fungere under en række udfordrende forhold, eksempelvis med hensyn til varme, udstråling og modtageforhold. Valget faldt på RTX, fordi vi forstår interfacet mellem software og hardware, og dermed er i stand til at løse en vanskelig designopgave, hvor to trådløse radioer skal fungere sammen i dette kompakte produkt under indflydelse af de udfordringer, som den kraftige dataprocessering i donglen skaber.

Design Services

Marked og kunder

Design Services tilbyder som R&D design partner avancerede trådløse løsninger, herunder standardiserede eller kundespecifikke trådløse moduler samt testsystemer til store globale virksomheder. Løsningerne tilbydes typisk inden for følgende områder: professionel audio, medicinsk udstyr, sensorløsninger til home automation eller industrielle applikationer, trådløse headset, intercomsystemer, spillekonsoller og machine-to-machine kommunikation (M2M) ofte i kontekst af Internet of Things (IoT).

Design Services har omfattende teknologisk viden om design og systemintegration af trådløse protokoller, produkter og løsninger inden for teknologierne Wi-Fi™, DECT, CAT-iq™, ULE (ultra low energy), Bluetooth®, Zigbee™, derivater heraf, samt inden for proprietære TDMA systemer og cellulare systemer. Forretningsenheden har et mangeårigt tæt samarbejde med halvleder (semiconductor) leverandører, som tilbyder ovennævnte teknologier i deres integrerede kredsløb (ICerne).

Kerneområdet i forretningsenheden er området "engineering design" hvor Design Services fungerer som systemintegrator mellem produktejerne, ofte en større global virksomhed, og IC-leverandøren, samt som en generel udvidelse af kundens egen R&D afdeling. Systemekspertisen er en afgørende forskel mellem RTX og dets konkurrenter inden for design services. Projekterne fokuserer typisk på nye produkter og/eller på nye features i kundens produktportefølje. Disse udvikles på basis af Design Services' innovative softwareløsninger, kombineret med de muligheder, som forefindes i ICerne mere eller mindre skjult. Projekterne er typisk kundebetalte, baseret på et fast kontraktbeløb.

Inden for området for trådløse moduler tilbyder RTX standardiserede trådløse

lavenergi moduler, som er baseret på såvel DECT ULE som Wi-Fi radioteknologier. RT X tilbyder endvidere såvel udvikling som levering af et færdigt ODM produkt, ofte i form af et kundespecifikt modul for integration i et færdigt produkt.

Design Services leverer også testløsninger, der kombinerer Design Services' erfaring omkring kompleks trådløs systemudvikling med forståelsen for produktion af elektroniske produkter. Dette gør Design Services i stand til at skrive testspecifikationer, og designe såvel standardiserede som kundespecifikke testløsninger. Design Services tilbyder en portefølje af dedikerede måle- og testinstrumenter, bestående af RF testere og produktionstestudstyr. Design Services tilbyder også nøglefærdige testløsninger, som er tilpasset kundens proprietære trådløse systemer samt test set-ups til laboratorie- og udviklingsbrug. Alle kan være baseret på RTX's egne hardware løsninger og/eller instrumenter fra gængse testudstyrsleverandører.

Det fo rgangne år

Design Services opnåede for 2013/14 et meget tilfredsstillende resultat med en omsætning på DKK 90,6 mio. Dette er en tilbagegang på 8,4% sammenlignet med omsætningen i 2012/13. Omsætningen indeholdt dog sidste år en engangsordre på DKK 12,5 mio. drevet af en større leverance af testudstyr til en vigtig amerikansk kunde. Korrigeret for engangsordren var omsætningsfremgangen på 4,8% i 2013/14.

RT X fortsatte i regnskabsåret sit udviklingsarbejde for en række mangeårige kunder, hvor Design Services varetager rollen som domæneekspert, når det kommer til vedligehold og udvikling af kundens trådløse teknologiplatform. Udover arbejdet med en række loyale kunder, har Design Services i løbet af året indgået kontrakt med nye betydelige kunder. De vigtigste markeder i løbet af

regnskabsåret var inden for audio, home automation og healthcare, samt løbende levering til eksisterende kernekunder. De vigtigste anvendte radioteknologier var Bluetooth®, Wi-Fi™, DECT /CAT-iq™/ ULE og proprietære teknologier. Forretningsenhedens kerneydelse, "engineering design", voksede i 2013/14 med tilfredsstillende 9,4% sammenlignet med året før.

ODM forretningen viste ligeledes en tilfredsstillende udvikling med en omsætningsfremgang på 37,7% . Omsætningen baserer sig på modulenheder for integration i kundens produkt. ODM leverancerne følger typisk et udviklingsprojekt, hvor Design Services tilbyder levering af komplet testede og certificerede komponenter, som er klar til montering i kundernes produkter.

Forretningen for testløsninger resulterede i en forventet tilbagegang på 59,9%. Baggrunden for tilbagegangen var som tidligere omtalt en større leverance af testproduktet RTX2300, som RTX leverede til en væsentlig amerikansk kunde hen over 3. og 4. kvartal af regnskabsåret 2012/13.

strategi, Markedsmul igheder og fremtidsperspektiv fo r fo rretningsenheden

Den globale efterspørgsel efter trådløs kommunikation fra bl.a. sensorer i en lang række områder vokser betydeligt i disse år. Det øgede antal af trådløse sensorer, proces overvågning og kontrol øger fordelene for forbrugeren, for eksempel inden for "home automation", eller igennem behovet for en højere effektivitet i industrielle eller medico-relaterede applikationer til f.eks. sikring af forebyggende vedligehold. RTX har i de seneste år opbygget kompetencer inden for lavenergi versioner af de trådløse teknologier Bluetooth og DECT, hvilket blandt andet muliggør flerårig drift fra

standardbatterier. Det vurderes derfor, at RTX er på forkant med den generelle markedsudvikling og fortsat vil være den foretrukkne leverandør inden for kerneydelsen "engineering design" blandt eksisterende såvel som nye kunder.

Den forøgede efterspørgsel efter trådløse løsninger ændrer dog også konkurrencesituationen, da udbuddet af konkurrerende løsninger løbende udvides både inden for standard løsninger og special løsninger. Design Services vil derfor fortsætte det intensive arbejde med at fastholde og forbedre forretningsenhedens konkurrenceevne samt udbygge såvel teknologi- som kundeplatformen. Det gøres via bevidste valg og fokus på lukrative markedsnicher kombineret med RTX's dybe teknologiforståelse.

Design Services' "engineering design" aktiviteter er i høj grad afhængig af kundens evne til og ønske om at investere i ny teknologi samt i produktpipeline og produktopdateringer. Disse investeringer er til gengæld afhængige af markedsudviklingen, som er påvirket af de globale økonomiske konjunkturer. De ressourcer, som er anvendt på at udvide salgs- og kundeplatformen, samt de foretagne investeringer i udvikling af nye teknologier og produktplatforme forventes at medvirke til, at Design Services kan fortsætte en jævn vækst inden for kerneydelsen "engineering design".

Inden for ODM forretningen går der typisk relativt lang tid fra et RTX modul er designet ind til et produkt er endeligt lanceret og vel modtaget i markedet. Med en position som underleverandør, kan RTX sjældent styre og kontrollere det færdige produkts vej til markedet. Derfor kan de langsigtede markedsudsigter inden for dette produktsegment være mindre transparente for RTX. På

Markedshjul for Design Services

Markedshjulet illustrerer de relevante kundesegmenter for Design Services. Produkterne er eksempler på de produkter, hvor Design Services' ydelser er blevet integreret.

baggrund af kundeforecast mv. er det dog forventningen, at ODM området vil opleve en moderat vækst det kommende regnskabsår.

RT X forventer det kommende år at kunne fastholde sin markedsposition inden for testsystemer, og vil i det kommende år have fokus på at udnytte alternative

distributionskanaler for testsystemerne. Det er forventningen, at produktområdet vil vokse beskedent det kommende regnskabsår.

INDUSTRIeLle SENSORer

EDF (Électricité de France) er Europas største energisselskab med en omsætning på mere end €75 mia., og står for driften af alle knap 60 franske atomkraftværker, der udgør mere end halvdelen af al fransk elproduktion.

Atomkraftværk og sikkerhedssystemer hører uløseligt sammen, men flere af de eksisterende overvågningsprocesser er ofte manuelle, og derfor har EDF ønsket at automatisere flere af disse. Efter ulykken på Fukushima anlægget i 2011, har den franske regering lagt pres på EDF for at optimere sikkerheden yderligere.

EDF søgte derfor en løsning, der kunne sikre en mere automatiseret overvågning, men også en løsning, der om muligt kunne integreres i allerede bestående infrastruktur. I dag har alle kraftværker en trådløs infrastruktur til telefoni baseret på et driftsikkert og langt-rækkende DECT system.

RT X tilbød derfor at udvikle batteridrevne sensorer, der koblede sig ind på den eksisterende DECT infrastruktur. Af hensyn til batterilevetid valgtes en version af Ultra Low Energy (ULE) teknologien. Den færdige løsning blev tilpasset en kundedesignet mekanik og leveret i en mindre serie til testformål.

Det er planen, at EDF efter succesfuld fieldtest, skal implementere løsningen på samtlige 56 atomkraftanlæg.

ALcatel-lucent 8242 dect håndsæt

En dyb forståelse af kundens unikke markedsbehov og omsætning af denne forståelse til attraktive og let sælgelige produkter er ikke nogen enkel opgave. Det kræver, at leverandøren er i stand til at sætte sig selv i slutbrugerens sted og forstå de daglige brugsmønstre og udfordringer.

Alcatel-Lucent 8242 DECT håndsættet indeholder en bred vifte af muligheder for at etablere en trådløs kommunikationsløsning, der bygger på Alcatel-Lucent Enterprises stærke platform. Produktet løser behovet for fleksibel og trådløs kommunikation med nye 8242 DECT funktionaliteter som en stor farveskærm med en krystalklar læsbarhed, HD audio teknologi der giver en førsteklasses lydkvalitet, Bluetooth® teknologi som muliggør at et trådløst "headset" kan tilsluttes samt et USB-stik, der gør det muligt at tilslutte håndsættet til andre enheder. Håndsættet er designet som et high-end telefonhåndsæt til erhvervsbrug og indeholder lokationstjenester såvel som alarm knap.

Ved fælles indsats har Alcatel Lucent Enterprise og RTX udviklet dette 8242 håndsæt, der henvender sig til vertikale markeder inden for for eksempel service- og sundhedssektoren og lignende miljøer.

enterprise & voip

Marked og kunder

Enterprise & VoIP udvikler og leverer professionel trådløs IP-telefoni til PBX systemer, der indgår i kommunikationssystemer til erhvervsbrug.

Enterprise & VoIP fokuserer på udvikling, produktion og markedsføring af professionelt telefoniudstyr, bl.a. trådløse håndsæt, basestationer og repeatere for PBX systemer og VoIP løsninger. Løsningerne baserer sig på DECT, CAT-iq™, Bluetooth og Wi-Fi™ teknologier, og retter sig mod markedet for IP-telefoni. Det samlede IP-telefonimarked er i moderat vækst, drevet af skiftet fra analogt baseret telefoni til IP-baserede løsninger. Produkter fra Enterprise & VoIP udvikles og sælges på OEM basis, primært til en række globale udbydere af PBX produkter (omstillingsanlæg og systemer til telefoni), eller som private label-produkter til regionale distributører.

Enterprise & VoIP varetager alle opgaver fra idé til færdigt produkt. Dette omfatter idégenerering, specifikation, udvikling, leverandørstyring, kvalitetskontrol og after sales support.

Forretningsenheden har kontor i Danmark og i Hong Kong, hvorfra forretningsenheden har tæt samarbejde med en række underleverandører i Asien. Kombinationen af koncernens teknologiske know-how og softwarekompetencer i Danmark, suppleret med mekanisk design, hardwareudvikling samt indkøbs- og leverandørstyring i Hong Kong og Asien har resulteret i, at Enterprise & VoIP har opbygget et solidt konkurrencemæssigt fundament. Forretningsmodellen kombinerer et højt og innovativt teknologisk niveau i interaktion med kunderne, lav omkostningsstruktur og kort time-to-market.

DET FORGANGNE ÅR

Omsætningen steg fra DKK 140,0 mio. sidste år til DKK 194,5 mio. Dette er en stigning på 38.9% og er en meget tilfredsstillende udvikling. Den højere omsætning skyldes en betydelig fremgang i salget af produkter til de store Enterprise kunder. Der blev i andet halvår af regnskabsåret lanceret et nyt avanceret Android-baseret "smart phone" håndsæt til kunder i Enterprisesegmentet, ligesom yderligere et håndsæt i porteføljen til Alcatel Lucent Enterprise er lanceret. Dette har betydet en omsætningsfremgang på 44,5% inden for dette produkt område.

Den positive markedsrespons på lanceringen af et nyt telefonhåndsæt til hørehæmmede, som er udviklet og markedsført i samarbejde med schweiziske Sonova, var en anden betydelige årsag til fremgangen sammenlignet med sidste år. Der er i årets løb indgået to nye aftaler med kunder om udvikling af yderligere to produkter inden for produktsegmentet "velfærdsteknologisk kommunikationsudstyr".

Inden for forretningsområdets produkttilbud (VoIP for SME) til de små og mellemstore virksomheder, blev der i regnskabsåret underskrevet en ny produktaftale med en større europæisk kunde. Sammenlignet med året før blev omsætningfremgangen på 15,4%. I løbet af regnskabsåret har forretningsenheden arbejdet med at udvikle et produkt, der lanceres umiddelbart i starten af 2014/15 som er specielt designet til at kunne anvendes i støvede og fugtige omgivelser.

Eftersom et af produkterne i forretningsområdet "other wireless" udgik af produktporteføljen var det forventeligt, at omsætningen i forretningsområdets fjerde produktsegment "other wireless" gik tilbage med 14,1%.

I årets løb har forretningsområdet gennemført en optimering af omkostningsstrukturen i væsentlige dele af produktprogrammet.

Samlet set betød omsætningsfremgangen og den forbedrede omkostningsstruktur på produkterne, at Enterprise & VoIP forbedrede sidste års EBIT fra DKK 5,4 mio. til DKK 28,1 mio. i 2013/14.

STRATEGI, MARKEDS-MULIGHEDER OG FREMTIDSPERSPEKTIV FOR FORRETNINGSENHEDEN

Der er i erhvervsmarkedet et løbende behov for mobilitetsløsninger for voice og messaging. Til trods for, at behovet for on-site mobilitet i enkelte arbejdspladsmiljøer retter sig mod mobiltelefoner eller soft phones med PBX tilslutning, er der et stort tilbageværende marked for robuste trådløse håndsæt. Dette Enterprise marked udgør globalt ca. 2,4 mio. håndsæt per år, hvor håndsættene er baseret på DECT, IP DECT eller Wi-Fi. Markedet er bredt og består af vertikaler som healthcare, sværindustri, minedrift samt servicesektoren, som efterspørger virksomhedsspecifikke robuste løsninger. Dette er markedet, som Enterprise & VoIP retter sig mod som ODM leverandør.

Med en konkurrencedygtig og opdateret produktportefølje i form af en ny Enterprise serie, og såvel et multi-cell som et single cell baseret VoIP system med flere produktvarianter til små og mellemstore virksomheder, samt nye produkter inden for velfærdsteknologi ("Assisted Living"), der forventes lanceret i 2014/15 er Enterprise & VoIP godt positioneret til at øge omsætningen det kommende år.

De indeværende planer omfatter, at forretningområdet vil fortsætte udviklingen af nye produktplatforme, i tæt samarbejde med eksisterende og nye kunder. Udviklingen og lanceringen af flere håndsæt i den nye produktplatform til Enterprise markedet forventes at foregå i første halvår af det kommende regnskabsår 2014/15.

Som en konsekvens af det tætte samarbejde med de store leverandører inden for Enterprise området, vil der være en vis risiko for, at de planlagte kundeforecast og nylanceringer kan flytte sig og blive udskudt som følge af beslutninger ude af RTX's kontrol. På trods af gunstige markedsbetingelser samt nye attraktive og konkurrencedygtige produkter, vil Enterprise- og SME markedet for telefoni fortsat være under påvirkning af den overordnede globale økonomiske udvikling. Men med en teknologisk opdateret og konkurrencedygtig produktportefølje forventer Enterprise & VoIP at kunne levere forretningsmæssige resultater i 2014/15, der vil være bedre end resultaterne i 2013/14.

Produkthjul for Enterprise & VoIP

Produkthjulet illustrerer de relevante kundesegmenter for Enterprise & VoIP. Produkterne er eksempler på produktporteføljen i hvert segment.

TELEFON TIL HØREHÆMMEDE

Fordi RTX har et godt kendskab til akustik, lydkvalitet og trådløse løsninger, var vi i stand til at udvikle en håndsæt-løsning til Sonova's tilbehørsprogram til høreapparater.

Det schweiziske Sonova er den førende udbyder af innovative høreapparats-løsninger, og de sælger produkter under deres brands: Phonak, Unitron, Connect Hearing og AB.

Ved at indgå et samarbejde med RTX var de i stand til at lancere et håndsæt inden for 9 måneder.

Den trådløse telefon ligner en almindelig telefon, men den er mere kraftfuld.

• Overførsel af indgående opkald til begge høreapparater samtidigt, hvilket markant forbedrer lydkvaliteten.
• Telefonen inkluderer en booster til de til fælde, hvor brugeren ikke bærer sit høreap parat.
• Familiemedlemmer, som ikke er hørehæm mede, kan bruge telefonen som en hvilken som helst anden telefon.

SOfISTIkeret MOBILt DECT/WiFi HåNDSæT

NEC har udviklet deres strategi fra at sælge produkter i retning af mere samlede kommunikationsservices og -løsninger (Unified Communication) med fokus på udvalgte vertikaler. De har behov for en partner, som forstår deres tankegang og hvordan deres kunder kan supporteres. RTX har et godt kendskab til professionel kommunikation, og hvordan det kan omsættes i produkter.

NEC og RTX har sammen udviklet en meget sofistikeret 'smart enhed', som integreres i NEC's Unified Communication strategi fremadrettet.

RT Xs nye smarte DECT håndsæt kombinerer den seneste IP DECT udvikling med fleksibiliteten i de Wi-Fi baserede Android applikationer som kan integreres i Unified Communication løsningerne. Dette produkt er en enestående kombination af DECT og Wi-Fi.

NEC 's Business Mobility løsninger tilbyder brugerne fortrinlig og sikker trådløs kommunikation.

REGNSKABSBERETNING

REGNSKAB 2013/14

Regnskabsomtalen er, med mindre andet er anført, baseret på koncerntallene i årsrapporten for 2013/14 og sammenlignet med koncerntallene for 2012/13. Moderselskabet udgør en meget væsentlig del af koncernen, hvorfor den økonomiske udvikling i moderselskabet ikke er beskrevet særskilt, men beskrevet der, hvor udviklingen afviger fra koncernen.

KONCERNENS RESULTAT OPGØRELSE Nettoomsætning

Koncernen opnåede i regnskabsåret 2013/14 en nettoomsætning på DKK 288,3 mio., svarende til en omsætningsfremgang på 19,4% i forhold til sidste års nettoomsætning på DKK 241,5 mio. Omsætningen blev realiseret i det interval, som ledelsen senest tilkendegav i delårsrapporten for 3. kvartal 2013/14 (omsætning i intervallet DKK 285-290 mio. og et EBIT i intervallet DKK 35-38 mio.), hvilket er over de forventninger som ledelsen offentliggjorde i årsrapporten 2012/13 (omsætning i intervallet DKK 250-270 mio. og et EBIT i intervallet DKK 18-24 mio.).

At omsætningen blev realiseret over de oprindelige omsætningsforventninger skyldes primært det forhold, at omsætningen til virksomhedens store kunder inden for forretningsenheden Enterprise & VoIP udviklede sig bedre end forventet inden for produktsegmenterne Enterprise og "Assisted Living". Omsætningen i forretningsenheden Design Services udviklede sig i overensstemmelse med ledelsens forventninger.

Bruttoresultat og bruttoavance

RT X's bruttoresultat udgjorde DKK 164,0 mio., hvilket er en stigning på 18,2% i forhold til sidste års bruttoresultat på DKK 138,8 mio. Bruttoavancen faldt dog marginalt i regnskabsåret fra 57,5% i 2012/13 til 56,9% i 2013/14. Årsagen er et ændret produktmiks, hvor en større del af koncernens omsætning og bruttoindtjening kommer fra produkter, der generelt sælges med en lavere bruttoavance end serviceydelser.

Andre eksterne omkostninger

Andre eksterne omkostninger udgjorde i 2013/14 DKK 28,9 mio., hvilket er en stigning på DKK 1,7 mio. i forhold til regnskabsåret 2012/13. Den væsentligste årsag til stigningen er, at koncernen i regnskabsåret 2012/13 modtog omkostningsrefusion for ydelser til tredje part, der blev modregnet i andre eksterne omkostninger. I regnskabsåret 2013/14 har koncernen ikke modtaget refusion.

Personaleomkostninger

Personaleomkostningerne udgjorde DKK 89,6 mio., hvilket er et fald på DKK 1,2 mio. sammenlignet med sidste år. De faldende personaleomkostninger skal ses i lyset af, at ledelsen i slutningen af sidste regnskabsår valgte at opsige fem medarbejdere som en konsekvens af en reorganisering af opgaverne. Det gennemsnitlige antal ansatte i koncernen er faldet med 3 ansatte fra 158 i 2012/13 til 155 i 2013/14. Antallet af ansatte ved regnskabsårets slutning steg fra 154 i 2012/13 til 155 i 2013/14.

Værdi af eget arbejde opført under aktiverne

Der har i regnskabsåret ikke været gennemført udviklingsprojekter i RTX A/S, der opfylder betingelserne for aktivering. I sammenligningstallene indgik seneste års investeringer i Enterprise platformen.

Af- og nedskrivninger

Koncernens af- og nedskrivninger er steget fra DKK 7,7 mio. i 2012/13 til DKK 8,6 mio. i 2013/14. Ud af afskrivningerne i 2013/14 udgør afskrivninger på egne udviklingsprojekter i 2013/14 DKK 5,6 mio., hvilket er en stigning på DKK 0,5 mio. sammenlignet med året før.

Resultat af primær drift (EBIT)

Årets resultat af primær drift (EBIT) blev et overskud på DKK 37,0 mio. sammenlignet med DKK 14,4 mio. i regnskabsåret 2012/13. Det opnåede resultat af primær drift (EBIT) blev realiseret inden for det indtjeningsinterval, som ledelsen senest offentliggjorde i delårsrapporten for 3. kvartal 2013/14.

Finansielle poster, netto

Finansielle poster, netto, blev en omkostning på DKK 1,0 mio. sammenlignet med en omkostning DKK 1,6 mio. sidste år. Koncernens kurstab på fremmed valuta var i regnskabsåret 2013/14 på DKK 0,7 mio. sammenlignet med året før, hvor der blev realiseret et kurstab på DKK 1,1 mio.

Moderselskabet har ikke modtaget udbytte i regnskabsåret fra datterselskaberne. I 2012/13 modtog moderselskabet DKK 7,5 mio. fra datterselskabet i Hong Kong i udbytte. I lighed med sidste regnskabsår har moderselskabet frem til salget i november 2013 ydet lån på DKK 0,1 mio. til datterselskabet i Brasilien, som moderselskabet i lighed med regnskabet for 2012/13 har udgiftsført.

Årets resultat før skat

Årets resultat før skat for 2013/14 blev på DKK 35,9 mio. sammenlignet med sidste år, hvor resultatet før skat blev DKK 12,8 mio.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat er indregnet med en samlet indtægt på DKK 19,9 mio. sammenlignet med DKK 19,8 mio. året

før. Resultatforventningerne i RTX er positive for de kommende år. Derfor har RTX i overensstemmelse med principperne i IFRS aktiveret og indregnet yderligere DKK 19,3 mio. som skatteaktiver. Det er fortsat ikke den samlede udskudte skat, der er indregnet, da den langsigtede udnyttelse fortsat skønnes at være behæftet med usikkerhed (jf. note 2).

Ophørte aktiviteter

De ophørte aktiviteter omfatter forretningsenheden Network Systems, som blev lukket ned og behandlet som en ophørende aktivitet i forbindelse med årsregnskabet for 2009/10. Der har siden været arbejdet på at få overdraget og afviklet datterselskabet i Brasilien. RT X indgik den 13. november 2013 en aftale, hvorved RTX's ejerandel på 90% i det brasilianske datterselskab blev solgt til selskabet Carvin Holding LLC, Delaware i USA. Salget indbragte et nettoprovenu på DKK 0,7 mio.

Årets resultat

Årets resultat for 2013/14 blev samlet set et overskud på DKK 55,5 mio. sammenlignet med et overskud på DKK 32,6 mio. sidste år.

Resultat pr. aktie (EPS)

Resultat pr. aktie (EPS) blev på DKK 6,5 sammenlignet med DKK 3,6 året før.

KONCERNENS BALANCE

Koncernens balancesum udgjorde pr. 30. september 2014 DKK 305,2 mio., svarende til en stigning på DKK 54,8 mio. i forhold til sidste år. I løbet af regnskabsåret er værdien af de immaterielle aktiver faldet fra DKK 17,5 mio. til DKK 11,9 mio. Afskrivningerne på de færdiggjorte udviklingsaktiver er baggrunden for faldet. Ud af stigningen i balancesummen udgør stigningen i skatterelaterede aktiver DKK 19,3 mio., som skyldes årets aktivering af udskudte skatteaktiver. Som følge af den positive udvikling i selskabets pengestrømme, er den samlede sum af værdipapirer og den likvide beholdning steget med DKK 38,1 mio.

På generalforsamlingen i januar 2014 fik bestyrelsen generalforsamlingens bemyndigelse til at erhverve egne aktier. I årets løb har selskabet erhvervet egne aktier. Der er samlet erhvervet 168.184 egne aktier til en værdi svarende til DKK 7,9 mio. i regnskabsåret, hvilket har påvirket koncernens egenkapital negativt. På trods af det er koncernens egenkapital i årets løb steget med DKK 51,3 mio., fra DKK 176,3 mio. til DKK 227,6 mio., og egenkapitalandelen udgør 74,6% i 2013/14 sammenlignet med 70,4% i 2012/13.

Bestyrelsen vil indstille til den ordinære generalforsamling, som afholdes den 26. januar 2015, at der udbetales udbytte for regnskabsåret 2013/14 svarende til DKK 1,0 pr. aktie. Ligeledes vil bestyrelsen indstille til generalforsamlingen, at bestyrelsen bemyndiges til at erhverve egne aktier til en værdi af op til DKK 12 mio. Formålet med aktietilbagekøbet er dels en tilpasning af selskabets kapitalstruktur dels at afdække fremtidig aktiebaseret aflønning.

KONCERNENS PENGE-STR ØMME, FINANSIERING OG LIKVIDITET FOR DE FORTSÆTTENDE AKTIVITETER

Pengestrømme fra driftsaktiviteterne blev i regnskabsåret 2013/14 på DKK 53,8 mio. sammenlignet med sidste år, hvor de udgjorde DKK 32,1mio. Udviklingen er drevet af væksten i resultatet af den primære drift samt en positiv udvikling i arbejdskapitalen.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter blev negative i årets løb, og var drevet af investeringer i ejendommen, værktøjer samt måleudstyr.

Under finansieringsaktiviteterne påvirker erhvervelsen af egne aktier cashflowet negativt med DKK 7,9 mio. ligesom betalt udbytte vedrørende 2012/13 regnskabet påvirker negativt med DKK 4,3 mio.

Koncernens frie pengestrømme ændrede sig fra DKK 46,6 mio. sidste år til DKK 49,9 mio. i 2013/14, mens årets samlede pengestrømme blev på DKK 38,1 mio. sammenlignet med sidste års samlede pengestrømme på DKK 33,9 mio.

LEDELSE OG MEDARBEJDERE

Koncernen beskæftigede den 30. september 2014 155 medarbejdere (2012/13 154 ansatte), hvoraf mere end 50% er ingeniører og teknikere. Af de 155 medarbejdere er 49 ansat i Hong Kong (2012/13 49 ansatte), 3 i USA (2012/13 3 ansatte), mens de resterende 105 medarbejdere er ansat på hovedkontoret i Nørresundby (2012/13 102 ansatte). Antallet af gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede er lavere end året før og skyldes i al væsentlighed at koncernen i slutningen af sidste regnskabsår valgte at reorganisere nogle områder som en konsekvens af tilpasninger i strategien.

INCITAMENTSORDNINGER

Bestyrelsen i RTX A/S har i 2013/14 tildelt begrænsede aktieretter (RSU'er) til direktion og ledende medarbejdere som led i selskabets langsigtede aktieaflønningsprogram. De tildelte begrænsede aktieretter optjenes og modnes over en treårig periode, og kan tidligst udnyttes efter generalforsamlingen i januar 2017. For at den endelige tildeling kan finde

sted, er denne betinget af, at fastlagte mål for aktiekurs og EBITDA er opfyldt i 3-årsperioden. RSU'erne er givet på betingelse af, at medarbejderen stadig er ansat i RTX A/S på udnyttelsestidspunktet. Derudover er betingelserne for tildelingen af RSU'erne:

• EBITDA i perioden 2013/14-2015/16 samlet set realiseres på mindst DKK 45 mio.
• EBITDA skal i hvert af regnskabsårene være større end 0.

• Aktiekursen på RTX aktien skal være større end 20 efter offentliggørelsen af årsrapporten for 2015/16.

Tildeling sker i overensstemmelse med selskabets retningslinjer for incitamentsaflønning (http://www.rtx.dk/Corporate_Governance-2709.aspx). Udover direktionen har 3 ledende medarbejdere fået tildelt begrænsede aktieretter, der er underlagt samme vilkår som de, der er gældende for direktionen. Den samlede mængde af begrænsede aktierettigheder er afdækket af selskabets beholdning af egne aktier. Der er i regnkabsåret 2013/14 tildelt 74.605 RSU'er med en nominel værdi på DKK 0,4 mio.

Begivenheder efter balancedagen

Der er ikke efter balancedagen 30. september indtrådt væsentlige begivenheder af betydning for årsrapporten.

USIKKERHED VED INDREGNING OG MÅLING samt særlige risici

Særlige risici

Enhver investering i aktier indebærer risici. RTX's risikoprofil afspejler dels koncernens daglige drift, dels dens fortsatte udvikling. I det følgende er skitseret et antal risikofaktorer, som kan have indflydelse på RTX's fremtidige vækst, drift, finansielle stilling og resultat. De anførte forhold udgør ikke nødvendigvis en udtømmende beskrivelse af de risici koncernen er udsat for, men de risici, som ledelsen vurderer som væsentlige for koncernen. Risikoforholdene er ikke nævnt i prioriteret rækkefølge efter betydning. Beskrivelsen af risici bør læses i sammenhæng med det øvrige indhold i årsrapporten.

FORRETNINGSMÆSSIGE RISICI

Hastige teknologiske skift og nye markeder

RT X koncernen søger løbende at identificere og udvikle teknologisk kompetence, hvormed koncernen vil kunne fremstille teknologiløsninger og produkter, der efterspørges af kunderne. Endvidere søger koncernen løbende at forudsige eller reagere i tilstrækkeligt omfang på den teknologiske udvikling samt på ændringer i kundebehov. Koncernen arbejder målrettet med detaljerede projekt- og ressourcestyringsværktøjer, der muliggør meget hurtige reaktionstider på kundehenvendelser.

Projektstyring

Gennem fokusering på projektplanlægning søger koncernen at sikre synergier mellem parallelle udviklingsaktiviteter. De enkelte udviklingsprojekters fremdrift overvåges gennem opnåelse af planlagte milepæle.

Evnen til at tiltrække og fastholde kvalificerede medarbejdere

Medarbejderne udgør RTX's vigtigste aktiv, og er i perioder en knap ressource. For fortsat at kunne udvikle og markedsføre sine produkter er og vil koncernen fortsat være afhængig af evnen til at tiltrække, fastholde, motivere og uddanne kvalificerede medarbejdere.

Koncernens selskaber søger at være attraktive arbejdspladser for medarbejderne ved at tilbyde konkurrencedygtige ansættelsesvilkår samt ved at udvikle et såvel professionelt som socialt arbejdsmiljø.

Udvikling af teknologiplatforme

Udvikling af teknologiplatforme er udviklingsprojekter, der igangsættes for egen regning for at tilføre RTX viden og kompetence på nye teknologiområder.

En varierende andel af koncernens udviklingsprojekter vil fortsat være udvikling for egen regning. Dette vil løbende på kort sigt medføre udviklingsomkostninger, som skal betragtes som investeringer i ny teknologi og markedsmuligheder.

Nye teknologiplatforme opbygges ofte i et tæt samarbejde med velrenommerede internationale chipproducenter. RTX er i en vis udstrækning afhængig af, at chipproducenterne leverer den aftalte teknologi på det aftalte tidspunkt.

Afhængighed af enkeltkunder samt position som teknologileverandør

I en virksomhed af RTX's størrelse kan der opstå en vis afhængighed af enkeltkunder. Således udgør de 5 største kunder i 2013/14 mere end halvdelen af omsætningen. En stor del af kunderne er loyale kunder, og som følge heraf eksisterer der en afhængighed af enkeltkunder. Positionen som underleverandør til en række internationale kunder medfører, at RTX forretningsmæsigt kan blive påvirket af beslutninger truffet hos dem.

Afhængighed af underleverandører

Størstedelen af koncernens produktion håndteres af underleverandører primært i Asien. Koncernen er afhængig af, at disse underleverandører kan producere og levere den planlagte volumen til den ønskede tid og i den ønskede kvalitet. Der kan opstå væsentlige udsving i salg og dækningsbidrag, hvis enkelte underleverandører ikke leverer til ønsket tid og i ønsket kvalitet.

RT X har kontinuerligt en åben og tæt kontakt med underleverandørerne med henblik på at planlægge og overvåge leverancer, kvalitetsstyringssystemer og produktion.

Begrænset beskyttelse af rettigheder

RT X har i dag ansøgt om patenter inden for udvalgte nøgleområder. Der kan ikke gives sikkerhed for, at RTX's praksis for at beskytte sine immaterielle rettigheder vil være tilstrækkelig, eller at koncernens konkurrenter ikke uafhængigt vil udvikle lignende teknologier. Såfremt det ikke lykkes koncernen at beskytte sine rettigheder i tilstrækkeligt omfang, vil dette kunne få negativ indflydelse på koncernens aktiviteter, driftsresultat og generelle økonomiske situation.

FINANSIELLE RISICI

Valutarisici

Omsætningen til kunder uden for Danmark har de seneste regnskabsår udgjort ca. 95% af koncernens omsætning. Denne omsætning afregnes for hovedpartens vedkommende i anden valuta end danske kroner (primært EUR og USD). Hovedparten af varekøb hos underleverandører afregnes i fremmed valuta. Som følge af den store internationale aktivitet påvirkes koncernens betalingsstrømme af valutakursændringer, og koncernens samhandelspolitik med kunder og leverandører tilpasses

løbende med henblik på i størst muligt omfang at matche indkøbs- og salgsvalutaer. RTX kan indgå, i det omfang det skønnes hensigtsmæssigt, kommercielle kurssikringstransaktioner med henblik på at mindske eventuel valutaeksponering.

Renterisici

Koncernen er primært eksponeret for renterisici gennem rentebærende aktiver og forpligtelser. Det overordnede formål med styring af renterisikoen er at begrænse de negative virkninger af renteudsving på indtjening og balancen. Overskydende likviditet investeres primært i kortfristede, solidt kreditvurderede likvide obligationer i danske kroner eller i pengemarkedsindskud.

Kreditrisici

Der pågår løbende en vurdering af koncernens kreditrisici knyttet til tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser. RTX har også i 2013/14 anvendt et kreditforsikringsselskab i afdækningen af risici på udestående. Alle kunder, der ønsker produktleverancer over et minimumsniveau, gennemgår en kreditvurdering og afdækkes bedst muligt.

Koncernens likvide beholdninger består primært af indeståender i velrenommerede banker og kreditinstitutter. Der vurderes således ikke at være nogen særlig kreditrisiko tilknyttet likviderne. Bankindeståender og bankgæld er variabelt forrentet.

Likviditet

Det finansielle beredskab vurderes og styres løbende af moderselskabets finansfunktion. Her sikres det, at der til enhver tid er fleksibel adgang til likviditet, der er placeret i velrenommerede banker. Baseret på koncernens akuelle finansielle beredskab er det vurderingen, at der er tilstrækkelige kapitalressourcer.

VIDENRESSOURCER

Medarbejdere

For at RTX kan fastholde sin position som en attraktiv underleverandør af specialiserede trådløse udviklingsydelser og avancerede IP produkter er det af afgørende betydning, at koncernens medarbejdere har en omfattende viden inden for alle de ingeniørdiscipliner, der er nødvendige for at gennemføre højteknologiske udviklingsprojekter fra definition til færdig levering af trådløse kommunikationsydelser og produkter. Det er kompetencerne hos koncernens medarbejdere, der betyder, at RTX er i stand til at levere komplette løsninger, og ikke kun delløsninger.

Koncernen er forandringsvillig og forberedt til vækst, idet organisationen er opbygget på en måde, der muliggør hurtig integration af flere kvalificerede medarbejdere. Via tilstedeværelsen i såvel Nørresundby tæt ved Aalborg Universitet samt i Hong Kong har koncernen adgang til internationale kompetencer inden for udvikling, logistik og kvalitetssikring. En forandringsvillig udviklingsorganisation gør det muligt med kort varsel at flytte og indsætte ingeniørressourcer i de teknologiområder, hvor der skal skabes aktivitet og tyngde. De tekniske kompetencer inden for software, baseband og RF bliver løbende opdateret.

RT X tilstræber gennem besøg på uddannelsesinstitutioner, og på baggrund af koncernens generelt positive omdømme blandt branchens ingeniører, at fastholde omdømmet som en attraktiv arbejdsplads for medarbejdere med de bedste faglige og menneskelige kvalifikationer.

Videnressourcer er en nøglefaktor for en teknologivirksomhed som RTX, og selvom niveauet for egenfinansieret udvikling har været faldende siden toppunktet i 2011/12 (jf. grafen nedenfor), så foregår der fortsat betydelig vedligehold, opdatering og udvikling af eksisterende produkter og teknologiplatforme samt nye produkter og teknologivarianter. RTX anvendte således i regnskabsåret 2013/14 ca. 7% af omsætningen til disse formål. Udviklingen i dette nøgletal skyldes dog også, at RTX det seneste regnskabsår har oplevet en stigende efterspørgsel efter kundetilpassede løsninger, der løbende kundefinansieres.

Ud af ingeniørstaben i Danmark på 67 (2012/13 56) har de 51 (2012/13 42) af dem en uddannelsesmæssig baggrund

udviklingsomkostninger i RTX

som civilingeniør. Den gennemsnitlige anciennitet i Danmark for alle ansatte er omkring 10 år. I udviklingsafdelingen i Hong Kong er der 22 ansatte (2012/13 21), hvoraf de 17 (2012/13 16) har en ingeniørmæssig baggrund.

FORSKNINGS- OG UDVIKLINGSAKTIVITETER

Til trods for at RTX ikke udfører egentlig forskning af nævneværdig betydning, har RTX over de senere år øget fokus på at markedsorientere produkt- og teknologiudviklingen. Det har således været et væsentligt kriterie for at anvende væsentlige udviklingsressourcer, at de igangsatte udviklingsprojekter har en kommerciel kundeinteresse.

RT X har i 2013/14 fået godkendt en europæisk patentansøgning vedrørende RT X's unikke skalérbare trådløse multicelle VoIP arkitektur. Ud over at være udstedt i Europa valideres dette nu på en række af de væsentligste markeder, inklusive lande uden for Europa. RTX har ligeledes fået godkendt et patent vedrørende selv-konfigurerende trådløse systemer. Der er udstedt et patent i Europa, og det er nu ligeledes under validering i en række andre markeder. RTX afventer desuden behandling af patentansøgning hos patentmyndighederne i EU og US vedrørende en specifik DECT ULE (ultra low energy) konfiguration og programmeringsmodeller.

Enterprise & VoIP

I løbet af året har udviklingsarbejdet medført færdiggørelse af to nye håndsæt i Enterprisesegmentet. I tredje kvartal blev et nyt håndsæt i håndsætsserien til Alcatel lanceret og i fjerde kvartal blev et nyt android-baseret "smart phone" håndsæt lanceret i samarbejde med NEC . I starten af 2014/15 forventes forretningsenheden at være klar med lanceringen af en ny specialversion til VoIP håndsætserien til små og mellemstore virksomheder. Ligeledes er der igangsat nye aktiviteter omkring velfærdstekniske løsninger som forventes markedsført via RT X's store partnere i 2014/15.

Design Services

Design Services har løbende i regnskabsåret kunnet lukke nye serviceaftaler inden for såvel kerneteknologiydelser som inden for nye interessante teknologispor (eksempelvis miljøvenlige og energibesparende forbedringer af DECT teknologien kaldet DECT Ultra Low Energy og tilsvarende inden for Bluetooth Low Energy også omtalt som Bluetooth Smart) for anerkendte kundenavne, der vil medvirke til udviklingen af forretningen de kommende år.

I regnskabsåret 2013/14 har de omkostningsførte udviklingsomkostninger for egen regning belastet resultatopgørelsen med DKK 25,2 mio. mod DKK 27,9 mio. året før. Udviklingsomkostningerne faldt således med DKK 2,7 mio. Baggrunden var, at RTX i 2013/14 har oplevet en stigende efterspørgsel efter kundetilpassede løsninger, der løbende kundefinansieres.

Der er i årets løb foretaget afskrivninger på udviklingsaktivet vedrørende Enterprise platformen svarende til DKK 2,9 mio. og vedrørende VoIP platformen på DKK 2,7 mio. Afskrivningerne på VoIP platformen er således tilendebragt i regnskabsåret 2013/14.

I balancen er udviklingsprojekter for egen regning bogført til en værdi af DKK 4,1 mio. i 2013/14. Året før var den tilsvarende værdi DKK 9,7 mio.

De afholdte udviklingsomkostninger forventes at bidrage positivt til de kommende års omsætning.

LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR SAMFUNDSANSVAR (CSR)

RTX bestræber sig på at udvise ansvarlig adfærd overfor koncernens interessenter, og det er en central værdi, som går igen i såvel udarbejdelse som implementering af strategiske målsætninger og handlingsplaner. RTX har valgt at tiltræde FN's Global Compact principper for samfundsansvar, og de er nu med til at danne baggrund for vores handlemåde både internt og eksternt.

FN's Global Compact er verdens største initiativ for virksomheders samfundsansvar. RTX har underskrevet og støtter disse principper inden for områderne menneskerettigheder, arbejdstagerrettigheder, miljø og antikorruption, og RTX ønsker hermed at bidrage til en positiv samfundsudvikling samt medvirke til at principperne implementeres i praksis.

Igennem kontrakter og løbende dialog med selskabets underleverandører vil RT X medvirke til, at underleverandørerne ligeledes arbejder for at medvirke til at respektere menneskerettigheder, arbejdstagerrettigheder, miljø og antikorruption.

MENNESKERETTIGHEDER Princip 1:

RT X støtter og respekterer beskyttelsen af internationalt erklærede menneskerettigheder. Princip 2:

RT X vil sikre, at virksomheden ikke medvirker til krænkelse af menneskerettigheder.

RTX koncernen beskæftigede ved udgangen af regnskabsåret 2013/14 155 medarbejdere fordelt på 105 i Danmark og 50 udenfor Europa. RTX tilstræber at være en professionelt ledet virksomhed i alle forhold. Alle medarbejdere tilbydes arbejdsforhold, der sikrer medarbejderne adgang til faciliteter og medarbejderordninger tilpasset de lokale forhold.

RTX sætter værdien af godt psykisk og fysisk arbejdsmiljø højt, og vi gennemfører løbende målinger af medarbejdertrivsel foruden lovpligtige APV målinger. Trivselsmålingen gennemføres som et spørgeskema, der besvares anonymt. Resultaterne analyseres af ledelsen, og bliver i en sammenfattet version delt med medarbejderne. Baseret på spørgeskemaer og præsentation identificeres forbedringsområder og tiltag mellem ledelse og medarbejdere. Det var blandt andet med baggrund i tidligere medarbejdertilfredshedsmålinger, at RTX i regnskabsåret 2013/14 investerede i et forbedret indeklima i bygningen i Nørresundby. Det var samtidig et krav, at investeringen fremadrettet skulle understøtte et reduceret energiforbrug. På samme måde har 2014 medarbejdertrivselsmålingen medført indsatsområder, som virksomheden målrettet vil arbejde med.

Løbende afholder ledelsen interne informationsmøder for medarbejdere, hvor ledelsen opfordrer til en åben og konstruktiv dialog. Det er ledelsens opfattelse, at et godt arbejdsmiljø, et højt informationsniveau og en høj jobtilfredshed giver mere tilfredse medarbejdere, højere effektivitet, lavere personaleomsætning og lavt fravær.

Medarbejderne i RTX koncernen vælger hvert fjerde år to medlemmer til selskabets bestyrelse samt to suppleanter for de medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer i henhold til Selskabslovens bestemmelser herom. I regnskabsåret 2014/15 vil det næste valg af medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer finde sted.

De medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer vælges for fire år ad gangen og indtræder i selskabets bestyrelse straks efter den ordinære generalforsamling, dvs. januar 2015.

Mål for det underrepræsenterede køn:

RT X's personalepolitik har til hensigt at tiltrække og fastholde højt kvalificerede og motiverede medarbejdere. I forbindelse med ansættelse og rekruttering er det et mål, at der skal være mandlige og kvindelige kandidater, til trods for at selskabet arbejder i et fagligt miljø, der er overrepræsenteret af mænd.

Øverste ledelsesniveau:

I april 2013 vedtog bestyrelsen et mål om at øge andelen af kvinder blandt de generalforsamlingsvalgte medlemmer. Målet blev, at i 2017 skal kvinderne udgøre mindst 17% af de generalforsamlingsvalgte medlemmer af bestyrelsen. I januar 2014 blev det første kvindelige medlem af bestyrelsen i RTX således valgt af generalforsamlingen, hvilket betyder, at kvinder allerede nu udgør 20% af de generalforsamlingsvalgte medlemmer af bestyrelsen.

Øvrige ledelsesniveauer:

Som et led i at fremme og øge antallet af kvindelige ledere i RTX har ledelsen i 2013/14 etableret følgende politik og målsætning:

At øge procentdelen af kvinder på ledelsesniveau, efterhånden som ledige stillinger opstår, baseret på udvælgelse af kandidater med de krævede kvalifikationer, samt at sikre, at involverede rekrutteringsfirmaer anmodes om at identificere mindst én kvindelig kandidat.

I politikperioden er der ikke opstået ledige lederjobs i RTX.

ARBEJDSTAGERRETTIGHEDER

Princip 3:

RT X støtter at foreningsfriheden opretholdes og anerkender retten til kollektiv forhandling.

Princip 4: RT X støtter udryddelse af alle former for tvangsarbejde.

Princip 5:

RT X støtter effektiv udryddelse af børnearbejde.

Princip 6:

RT X støtter en afskaffelse af diskrimination i relation til arbejds- og ansættelsesforhold.

RTX arbejder til stadighed med at sikre medarbejdernes trivsel, ligesom vi ønsker at være en attraktiv arbejdsplads for alle uanset køn, religion og etnisk baggrund.

RTX har bl.a. en nedskrevet senior- og handicappolitik, og vi har eksempler på medarbejdere, som de seneste år er blevet omfattet af disse ordninger. RTX samarbejder med de lokale jobcentre om arbejdsprøvning, virksomhedspraktik m.v. hvor medarbejdere efterfølgende har fået fastansættelse i RTX via disse ordninger.

Sikkerhedsudvalget er en del af RTX's lovpligtige sikkerhedsorganisation. Denne organisation har til opgave at sikre et godt arbejdsmiljø for alle medarbejderne i virksomheden, og den består af både arbejdsledere og repræsentanter for medarbejderne (sikkerhedsrepræsentanter).

RT X har for sin danske lokation opnået Arbejdstilsynets grønne smiley som tegn på, at RTX efterlever arbejdsmiljøreglerne om fysisk og psykisk godt arbejdsmiljø.

RTX har etableret et Koordinationsudvalg. Formålet med Koordinationsudvalget er den fælles interesse for ledelse og medarbejdere i at sikre fortsat udvikling og effektivisering af virksomheden, og dermed fortsat konkurrencedygtighed. Udvalget består af seks medlemmer. To medlemmer kommer fra ledergruppen og fire medlemmer vælges demokratisk via anonym afstemning af medarbejderne (+ 2 suppleanter).

Organisationsfrihed er gældende for alle medarbejdere i RTX, og RTX følger arbejdsmarkedets overenskomster.

MILJØ

Princip 7: RT X støtter en forsigtighedstilgang til miljømæssige udfordringer. Princip 8:

RT X støtter initiativer, der fremmer en større miljømæssig ansvarlighed. Princip 9:

RT X støtter udviklingen og spredning af miljøvenlige teknologier.

RT X ønsker at udvise ansvar for miljøet og mindske forbruget af vand, varme og elektricitet. RTX har implementeret elektricitetsbesparende processer som "Wake-on-LAN". Som udviklingstung virksomhed udgør PC'er og software en central rolle i RTX's udviklingsafdeling, og RTX har som konsekvens heraf implementeret et strømbesparende setup. Herudover arbejder RTX med at reducere energiforbruget ved løbende at skifte til belysningskilder baseret på lavenergi.

RT X samarbejder løbende med en række kunder, der arbejder på at udvikle energibesparende radioteknologier.

RTX's kontinuerte videreudvikling af DECTstandarden har ført til miljøvenlige og energibesparende forbedringer af DECT teknologien kaldet DECT ULE (Ultra Low Energy). Fordelen ved denne version er, at den giver særligt energibesparende drift og muliggør en meget lang levetid af batterier, der forsyner mobile såvel som trådløse enheder. RTX har medvirket til at implementere denne teknologi i flere kundeprojekter i det forgangne regnskabsår.

På samme vis - men inden for en anden trådløs teknologi nemlig Bluetooth forventer RTX at indgå i større delvist kundefinansierede projekter inden for Bluetooth Low Energy (også benævnt Bluetooth Smart) i regnskabsåret 2014/15. Sammenlignet med klassisk Bluetooth er fordelen ved Bluetooth Low Energy, at denne variant kan bidrage til et betydeligt reduceret strømforbrug mens kommunikationsområdet opretholdes.

Endvidere samarbejder RTX løbende med underleverandører omkring løsninger for reducering af materialeforbrug og belastning på miljøet, ligesom RTX tilskynder underleverandører til at anvende miljømæssigt acceptable råmaterialer og produkter, og stiller krav til dem om at overholde direktiver, der regulerer den miljøvenlige produktion og håndtering af elektronisk udstyr (RoHS, REACH og WEEE direktiverne).

ANTI-KORRUPTION

Princip 10: RT X ønsker at modarbejde alle former for korruption, herunder afpresning og bestikkelse.

RT X tager stærkt afstand fra alle former for korruption, herunder afpresning og bestikkelse. Dette er baggrunden for, at bestyrelsen i RTX i 2013 vedtog en whistleblower ordning og politik for at understrege overfor medarbejderne, at RTX fortsat ønsker at være en åben og troværdig virksomhed, og at den øverste ledelse tilskynder til at rapportere alvorlige og følsomme anliggender vedrørende brud på virksomhedens forretningsmoral eller gældende lovgivning. Ordningen er implementeret og medarbejderne har mulighed for at rapportere om uetisk adfærd til bestyrelsen i RTX. Der er i regnskabsåret 2013/14 ikke indrapporteret sager til whistleblower ordningen.

FORVENTNINGER TIL 2014/15 SAMT 2015/16

I lighed med regnskabsåret 2013/14 forventer RTX, at det kommende år vil blive et år med fortsat fokus på eksekvering kombineret med udvikling af nye forretningsmuligheder. De vigtigste fokusområder vil være at styrke RTX's profil som en teknologibaseret vækstvirksomhed samtidig med at fokus fastholdes på vedvarende og rentabel vækst inden for RTX's kernekompetencer. Dette skal ske med udgangsspunkt i højt kvalificerede medarbejdere og loyale kunder, der efterspørger unikke trådløse services og produkter.

I forretningsenheden Enterprise & VoIP forventer ledelsen at kunne fortsætte væksten de kommende år baseret på allerede lancerede produkter og indgåede kontrakter. Det er forventningen, at forretningsenheden i løbet af 2014/15 vil

være klar til at lancere to nye koncepter i samarbejde med vores kunder inden for det forretningsområde, der omtales som "Assisted Living" (velfærdsteknologiske løsninger). Derudover forventer forretningsenheden at lancere to nye versioner af håndsæt til de store Enterprise kunder, der er specielt egnede til anvendelse i støvede og fugtige omgivelser.

I forretningsenheden Design Services forventes ligeledes en omsætningsfremgang i 2014/15 sammenlignet med 2013/14. Forretningsenheden har indgået flere nye spændende aftaler, der forventes at ville medvirke til en pæn vækst i det kommende regnskabsår.

Ledelsen forventer på den baggrund en omsætning i intervallet DKK 305-310

mio. og en indtjening (EBIT) i intervallet DKK 38-42 mio. samt et EBITDA i intervallet DKK 46-50 mio. for regnskabsåret 2014/15. Ledelsen forventer at aktivere et mindre beløb til en ny produktplatform i 2014/15.

Fokus for den kommende fase af strategien er at opnå vækst for RTX, og at sikre at selskabet fortsætter med at være en lønsom forretning, der også på lang sigt tilbyder et attraktivt afkast til aktionærerne. Derfor ønsker vi her at give et mål for RTX de kommende to år baseret på en organisk udvikling af selskabet:

Det er vores mål, at RTX ved regnskabsaflæggelsen 2015/16 har en omsætning, der ligger omkring DKK 350 mio. og en EBITDA margin på minimum 16%.

Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse

Bestyrelsen og direktionen i RTX A/S søger til stadighed at sikre, at koncernens ledelsesstruktur og kontrolsystemer er hensigtsmæssige og fungerer tilfredsstillende. Ledelsen vurderer løbende – og mindst en gang om året – om dette er tilfældet. Grundlaget for tilrettelæggelsen af ledelsens opgaver er bl.a. selskabsloven, årsregnskabsloven, værdipapirhandelsloven, NASDAQ OMX Copenhagens regler og anbefalinger for udstedere, selskabets vedtægter samt god praksis for virksomheder af samme størrelse og med samme internationale rækkevidde som RTX A/S. På dette grundlag er der udviklet en række

interne procedurer, der vedligeholdes løbende, og som skal sikre en aktiv, sikker og lønsom styring af koncernen.

RT X A/S har udarbejdet en lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse jf. årsregnskabslovens §107b for regnskabsåret 2013/14 og offentliggjort denne på koncernens hjemmeside www.rtx.dk/ godselskabsledelse.

Den lovpligtige redegørelse er opdelt i tre dele:

1. En redegørelse for RTX's arbejde med Anbefalingerne om god selskabsledelse. De gældende anbefalinger for god selskabsledelse 2013 opdateret maj 2014 er baseret på "følg eller forklar princippet". Det er bestyrelsens opfattelse, at anbefalingerne for god selskabsledelse følges af RTX's ledelse.

2. 1. En beskrivelse af hovedelementerne i RTX's interne kontrol- og risikostyringssystem i forbindelse med regnskabsaflæggelsen.
3. 1. En beskrivelse af sammensætningen i RTX's ledelsesorganer, udvalg og funktion.

Aktionærforhold

Kapitalforhold

Pr. 30. september 2014 bestod RT X's aktiekapital af nominelt DKK 44.373.785 fordelt på 8.874.757 aktier á DKK 5. Alle aktier har samme rettigheder, og aktierne er ikke inddelt i aktieklasser. Pr. 30 september 2014 var ca. 3.500 aktionærer navnenoteret. Disse navnenoterede aktionærer ejer aktier svarende til ca. 78% af aktiekapitalen.

Ejerandel

Følgende aktionærer besidder aktier, som enten er tillagt mindst 5% af aktiekapitalens stemmerettigheder, eller hvis pålydende værdi udgør mindst 5% af aktiekapitalen:

Jens Hansen:	9,30%
FI stock pick samt dennes
nærtstående FI stock pick II akk: 8,26%
Jens Toftgaard Petersen	7,68%

UDVIKLINGEN I AKTIEKA PITALEN SAMT SELSKABETS EGNE AKTIER

RTX's beholdning af egne aktier udgjorde 1. oktober 2013 nominelt DKK 4.331.535, svarende til 866.307 styk aktier. Aktierne er erhvervet i tidligere regnskabsår. Generalforsamlingen bemyndigede den 25. januar 2013 bestyrelsen til at erhverve 10% egne aktier for op til DKK 12 mio. med henblik på en efterfølgende nedsættelse af aktiekapitalen i RTX A/S. Som oplyst i

selskabsmeddelelse nr. 14/2014 af 10. marts 2014 blev der på selskabets ekstraordinære generalforsamling samme dag truffet endelig beslutning om at nedsætte selskabets aktiekapital ved annullering af 721.723 egne aktier. Kapitalnedsættelsen blev gennemført 23. april 2014.

Som oplyst i selskabsmeddelelse 04/2014 udstedte RTX A/S den 31. januar 2014 tegningsoptioner (warrants), hvorved modtagerne af tegningsoptionerne fik ret til at tegne 167.183 aktier af nominelt DKK 5 hver i selskabet. Tegningsoptionerne kan udnyttes i hver af perioderne på 4 uger efter selskabets offentliggørelse af delårsrapporter og årsregnskabsmeddelelser i perioden fra 31. januar 2014 til 31. december 2016. I løbet af regnskabsåret 2013/14 har udnyttelsen af tegningsretterne medført tre udvidelser af aktiekapitalen med 162.429 aktier.

Bestyrelsen i RTX A/S (RTX) besluttede i 2013/14 at udnytte bemyndigelsen til køb af selskabets egne aktier givet på generalforsamlingen den 31. januar 2014. Bemyndigelsen løber frem til selskabets ordinære generalforsamling i januar 2015 og omfatter køb op til maksimal værdi af DKK 12,0 mio. Der er i årets løb erhvervet 168.184 egne aktier til en værdi der 30. september 2014 udgjorde DKK 7,9 mio.

Udvikling i antal aktier

A	ntal aktier
Udstedte aktier 30. september 2013	9.434.051
Egne aktier 30. september 2013	866.307
Kapitaludvidelse den 24. februar 2014 (warrantsprogram)	101.429
Kapitalnedsættelsen gennemført den 23. april	-721.723
Kapitaludvidelse den 20. maj 2014 (warrantsprogram)	41.000
Kapitaludvidelse den 1. september 2014 (warrantsprogram)	20.000
Udstedte aktier 30. september 2014	8.874.757
Egne aktier 30. september 2014	312.768

Regler fo r ændring af vedtægter

Vedtægter i RTX kan ændres ved generalforsamlingsbeslutning i overensstemmelse med selskabslovens §§106 og 107.

Beslutning om ændring af vedtægter er alene gyldig, hvis den tiltrædes af mindst 2/3 af såvel de stemmer, der er afgivet, som af den del af selskabskapitalen, der er repræsenteret på generalforsamlingen. Beslutning om vedtægtsændringer, hvorved aktionærernes forpligtelser over for selskabet forøges, er kun gyldig, hvis den vedtages af samtlige aktionærer.

Beslutning om vedtægtsændringer vedrørende aktionærernes ret til udbytte, aktiernes omsættelighed, aktieindløsning, udøvelse af stemmeret samt ulige spaltning mv. kræver tiltrædelse af mindst 90% af såvel de afgivne stemmer som den på generalforsamlingen repræsenterede selskabskapital.

REGLER FOR UDPEGNING OG UDSKIFTNING AF BESTYRELSE

De generalforsamlingsvalgte medlemmer er på valg hvert år, og kan genvælges til og med det år, hvor medlemmet fylder 70 år. Medarbejderrepræsentanterne er på valg hvert fjerde år i henhold til gældende dansk lovgivning. Valg af medarbejderrepræsentanter til bestyrelsen foretages via en skriftlig, hemmelig og direkte afstemning. Næste valg finder sted i 2015. De medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer har samme rettigheder, pligter og ansvar som de generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer.

BØRSINFORMATI ON

Selskabets aktier har været noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S siden juni 2000 (ISIN DK0010267129). Slutkursen blev på DKK 49,4 pr. aktie og aktiekursen er således steget med 149% i forhold til slutkursen samme dag sidste år. I regnskabsåret 2013/14 var højeste og laveste slutkurs henholdsvis DKK 58,0 og DKK 19,3. Markedsværdien af selskabets aktier udgjorde pr. 30. september 2014 DKK 438 mio. sammenlignet med DKK 187 mio. pr. 30. september 2013.

UDBYTTE FORHOLD & KAPITALSTRUKTUR

På baggrund af det positive resultat i 2013/14, den stærke kapitalstruktur i RTX samt ledelsens forventninger til fremtiden, vil vi indstille til generalforsamlingen, at der samlet set udbetales en dividende på DKK 1,00 pr. aktie, sammensat sådan, at DKK 0,50 er ordinært udbytte og yderligere DKK 0,50 udloddes som udbytte som resultat af udviklingen i regnskabsåret 2013/14.

Desuden vil bestyrelsen indstille til generalforsamlingen i januar 2015, at der gives bemyndigelse til at erhverve egne aktier op til DKK 12,0 mio. i perioden frem til selskabets ordinære generalforsamling i januar 2016.

Bestyrelsen i RTX ønsker at returnere så meget af årets resultat efter skat til aktionærerne som resultaterne, bestyrelsens ønsker til kapitalstruktur samt fremtidsudsigterne for RTX kan retfærdiggøre.

INSIDERREGLER

Direktion, bestyrelse og ledende medarbejdere samt disses nærtstående er forpligtet til at oplyse selskabet om deres transaktioner med selskabets aktier med henblik på efterfølgende indberetning til NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Selskabet har i de interne regler desuden valgt at operere med en insiderliste indeholdende omkring 115 personer, som via deres tilknytning til selskabet kan besidde intern og kurspåvirkende viden om koncernens forhold. Personer,

der er optaget på denne insiderliste, kan kun handle med selskabets aktier i en periode på fire uger efter offentliggørelse af delårsrapporter og årsrapporter.

IR-POLITIK OG INVESTORINFORMATI ON

Det er RTX's målsætning at sikre et informationsniveau til aktiemarkedets aktører med henblik på at skabe grundlag for en fair prisfastsættelse af selskabets aktier – en prisfastsættelse, der til stadighed afspejler koncernens strategi, finansielle formåen og forventninger til fremtiden. Informationsstrømmen skal medvirke til at reducere den virksomhedsspecifikke risiko, der er forbundet med at investere i selskabets aktier, således at koncernens kapitalomkostninger kan reduceres mest muligt.

Det er RTX's politik, at direktionen ikke deltager i møder med investorer og analytikere eller udtaler sig til dagspressen i en periode på 3 uger før udsendelse af finansielle rapporter. Koncernen anvender tillige hjemmesiden www.rtx.dk som et redskab i kommunikationen med aktiemarkedet. På hjemmesiden kan der søges yderligere informationer om koncernen og dens forretningsområder.

PRISSTILLERAFTA LE

RTX har underskrevet en market maker aftale med Danske Bank, der agerer som prisstiller i RTX's aktie på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Danske Bank vil kontinuerligt stille såvel en købspris som en salgspris i RTX's aktie. Formålet med aftalen er at understøtte likviditeten i RT X's aktie på NASDAQ OMX Copenhagen A/S og facilitere en transparent pris.

Betingelserne i market maker aftalen er:

• Købspris og salgspris stilles med et maksimalt spread på 4%.
• Prisen stilles for minimum 1.000 stk. aktier.
• Danske Bank kan fravige ovenstående, såfremt der indtræffer ændringer i økonomiske, finansielle eller politiske vilkår, som i væsentlig grad vanskeliggør opfyldelse af forpligtelserne.
• Aftalen er indgået med start den 6. december 2013.

øvrige informationer i henhold til årsregnskabslovens §107a

RTX har indgået enkelte udviklings- og salgsaftaler, der ophører til genforhandling, hvis kontrollen med koncernen ændres. Ændringer af disse aftaler vurderes ikke at ville få væsentlig indvirkning på koncernens forhold.

RTX aktiens udvikling fra 1. oktober 2010 til 30. september 2014

Kursudvikling

Bestyrelse

1 Peter Thostrup (1960)

Formand

Valgt af generalforsamlingen, første gang i 2009. Valgperioden udløber januar 2015. Betragtes som uafhængig. Uddannelse Cand. oecon 1987. MBA 1986.

Beskæftigelse Executive Vice President, Finance and IT i DLH Group. Andre hverv Bestyrelsesmedlem i Noa Noa Aps.

Beholdning af aktier i RTX A/S: 0

2 Jesper Mailind (1956)

Næstformand Valgt af generalforsamlingen, første gang i 2009 og igen i 2013. Valgperioden udløber januar 2015. Betragtes som afhængig. Uddannelse HD (Afsætningsøkonomi) 1982. MBA 1984. Beskæftigelse Administrerende direktør i ALECTIA A/S. Beholdning af aktier i RTX A/S: 0

3 Katrin Calderon (1968)

Valgt af generalforsamlingen, første gang i januar 2014. Valgperioden udløber januar 2015. Betragtes som uafhængig. Uddannelse Universitetsgrad i Business Administration and Economics, Linköping University og EADA, Spain. Primær beskæftigelse Global Category Director Devices, Telenor Group. Nationalitet Sverige Beholdning af aktier i RTX A/S: 0

4 Jens Hansen (1958)

Valgt af generalforsamlingen, første gang i 1994. Valgperioden udløber januar 2015. Betragtes som afhængig. Uddannelse Civilingeniør 1984. Beskæftigelse Vice President, Strategic Technology, RT X A/S. Andre hverv Direktør i JH Venture ApS. Formand for bestyrelsen i Futarque A/S. Beholdning af aktier i RTX A/S: 825.625

5 Thomas Sieber (1962)

Valgt af generalforsamlingen, første gang i januar 2014. Valgperioden udløber januar 2015. Betragtes som uafhængig. Uddannelse Lic oec. HSC. Andre hverv Formand for bestyrelsen i Orange Communications SA, bestyrelsesmedlem i Sierra Wireless, Inc., formand for bestyrelsen i Limmex AG. Nationalitet Schweiz Beholdning af aktier i RTX A/S: 0

6 Jørgen Dalby-Jakobsen (1962)

Valgt af medarbejderne, første gang i 2003. Valgperioden udløber januar 2015. Uddannelse Civilingeniør 1987. Beskæftigelse Senior Coordinator i RTX A/S. Beholdning af aktier i RTX A/S: 2.181

7 Rune Strøm Jensen (1979)

Valgt af medarbejderne, første gang i 2011. Valgperioden udløber januar 2015. Uddannelse Civilingeniør 2004. Beskæftigelse Senior Project Manager i RT X A/S.

Beholdning af aktier i RTX A/S: 1.254

Direktion

Flemm ing hynkemejer (1966)

Uddannelse Svagstrømsingeniør 1989. MBA 1998 Beskæftigelse Administrerende direktør i RTX A/S. Andre hverv Bestyrelsesmedlem i Icotera A/S. Bestyrelsesmedlem i Vitera A/S (datterselskab til Icotera A/S). Bestyrelsesmedlem i EC Power A/S. Beholdning af aktier i RTX A/S: 0

SELSKAB

RTX A/S Strømmen 6 9400 Nørresundby

CVR -nr.	17 00 21 47
Hjemsted	Aalborg Kommune

Telefon +45 9632 2300 Telefax +45 9632 2310 E-mail info@rtx.dk Hjemmeside www.rtx.dk

REVISION

Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab.

GENERALFORSAMLING

Der afholdes ordinær generalforsamling mandag den 26. januar 2015 kl. 15.00 på selskabets adresse Strømmen 6, 9400 Nørresundby.

Selskabsmeddelelser og finanskalender

selskabsmeddelelser

25.11.2014 D	elårsrapport for 4. kvartal 2013/14 samt
	helårsrapport
21.11.2014	Aktietilbagekøb
14.11.2014	Aktietilbagekøb
07.11.2014	Aktietilbagekøb
31.10.2014	Aktietilbagekøb
24.10.2014	Aktietilbagekøb
17.10.2014	Aktietilbagekøb
10.10.2014	Aktietilbagekøb
03.10.2014	Aktietilbagekøb
26.09.2014	Aktietilbagekøb
19.09.2014	Aktietilbagekøb
12.09.2014	Aktietilbagekøb
05.09.2014	Aktietilbagekøb
01.09.2014	Kapitaludvidelse i RTX som følge af warrants
	program
29.08.2014 RT	X A/S iværksætter nyt tilbagekøbsprogram
29.08.2014 F	inanskalender 2014/15 for RTX A/S
28.08.2014	Aktietilbagekøb
27.08.2014 D	elårsrapport for 3. kvartal 2013/14
22.08.2014	Aktietilbagekøb
18.08.2014	Revideret finanskalender 2013/14 for RTX A/S
15.08.2014	Aktietilbagekøb
08.08.2014	Aktietilbagekøb
01.08.2014	Aktietilbagekøb
25.07.2014	Aktietilbagekøb
18.07.2014	Aktietilbagekøb
11.07.2014	Aktietilbagekøb
04.07.2014	Aktietilbagekøb
27.06.2014	Aktietilbagekøb
20.06.2014	Aktietilbagekøb
13.06.2014	Aktietilbagekøb
06.06.2014	Aktietilbagekøb
28.05.2014	Aktietilbagekøb
23.05.2014	Aktietilbagekøb
20.05.2014	Kapitaludvidelse i RTX som følge af warrants
	program
20.05.2014 RT	X iværksætter nyt tilbagekøbsprogram
19.05.2014 D	elårsrapport for 2. kvartal 2013/14
15.05.2014	Aktietilbagekøb
09.05.2014	Aktietilbagekøb
02.05.2014	Aktietilbagekøb
25.04.2014	Aktietilbagekøb
23.04.2014 G	ennemførelse af kapitalnedsættelse i RTX A/S

22.04.2014	Aktietilbagekøb
11.04.2014	Aktietilbagekøb
08.04.2014 S	toraktionærmeddelelse
04.04.2014	Aktietilbagekøb
28.03.2014	Aktietilbagekøb
27.03.2014 RT	X opjusterer sine forventninger
21.03.2014	Aktietilbagekøb
14.03.2014	Aktietilbagekøb
10.03.2014 E	kstraordinær generalforsamling i RTX A/S
07.03.2014	Aktietilbagekøb
28.02.2014	Aktietilbagekøb
24.02.2014 K	apitaludvidelse i RTX som følge af
	warrantprogram for medarbejderne
21.02.2014	Aktietilbagekøb
14.02.2014	Aktietilbagekøb
11.02.2014 RT	X A/S afholder ekstraordinær
	generalforsamling
07.02.2014	Aktietilbagekøb
03.02.2014 RT	X A/S iværksætter tilbagekøbsprogram
31.01.2014 R	eferat fra ordinær generalforsamling i RTX A/S
31.01.2014 U	dstedelse af tegningsoptioner
31.01.2014 T	ildeling af begrænsede aktierettigheder
	(Restricted Share Units)
31.01.2014 D	elårsrapport for 1. kvartal 2013/14
08.01.2014 RT	X afholder ordinær generalforsamling den
	31. januar 2014
12.12.2013 S	toraktionærmeddelelse fra RTX A/S
06.12.2013 D	elårsrapport for 4. kvartal 2012/13
05.12.2013 O	ptagelse af emner til dagsorden for RTX's
	ordinære generalforsamling
13.11.2013 RT	X overdrager aktierne i datterselskab i
	Brasilien

Finanskalender

25.11.2015	Årsrapport for 2014/15 25. november 2015
25.08.2015 D	elårsrapport for 3. kvartal 2014/15
06.05.2015 H	alvårsrapport for 2014/15
26.01.2015 D	elårsrapport for 1. kvartal 2014/15
26.01.2015 O	rdinær generalforsamling 26. januar 2015
25.11.2014	Årsrapport for 2013/14

LEDELSESPÅTEGNING

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. oktober 2013 - 30. september 2014 for RTX A/S.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2014 og resultatet af koncernens samt selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2013 - 30. september 2014.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og selskabets finansielle stilling og den finansielle stilling som helhed for de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Nørresundby, den 25. november 2014

Direktion

Flemming Hynkemejer Administrerende direktør

Bestyrelse

Peter Thostrup Jesper Mailind

Katrin Calderon Thomas Sieber Jens Hansen

Rune Strøm Jensen Jørgen Dalby-Jakobsen

Formand for bestyrelsen Næstformand for bestyrelsen

Medarbejderrepræsentant Medarbejderrepræsentant

Den uafhængige revisors påteg ning

Til kapitalejerne i RTX A/S Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for RTX A/S for regnskabsåret 1. oktober 2013 - 30. september 2014, der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Revisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2014 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2013 - 30. september 2014 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

Nørresundby, den 25. november 2014

Deloitte

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

Lars Birner Sørensen statsautoriseret revisor

Torben Toft Kristensen statsautoriseret revisor

REGNSKAB 2013/14

DKK 288,3 mio. OMSÆTNING

DKK 118,4 mio. kapacitetsomkostninger

DKK 37,0 mio. EBIT

DKK 45,6 mio. EBITDA

DKK 53,8 mio. CASHFLOW FRA DRIFTSAKTIVITETERNE

DKK 438 mio. markedsVÆRDI

Resultat opgørelse 2013/2014

		Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	N ote	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
Nettoomsætning	3,4	288.319	241.488	288.239	241.426
Værdi af eget arbejde opført under aktiverne	8	-	1.242	-	1.242
Vareforbrug mv.	5	-124.320	-102.692	-123.458	-102.157
Andre eksterne omkostninger	8,9	-28.858	-27.106	-47.472	-47.618
Personaleomkostninger	6,8	-89.554	-90.752	-73.442	-71.675
Af- og nedskrivninger	7,8	-8.617	-7.746	-8.326	-7.435
Resultat af primær drift (EBIT)		36.970	14.434	35.541	13.783
Finansielle indtægter	10	217	299	217	7.754
Finansielle omkostninger	11	-1.249	-1.940	-1.543	-2.134
Resultat før skat		35.938	12.793	34.215	19.403
Skat af årets resultat	12	19.892	19.847	20.065	20.133
Resultat efter skat		55.830	32.640	54.280	39.536
Resultat for ophørte aktiviteter	11,36	-333	-	-351	-628
Årets resultat		55.497	32.640	53.929	38.908
Forslag til resultatdisponering
Overført resultat				45.367	34.625
Foreslået udbytte	35			8.562	4.283
				53.929	38.908
Resultat pr. aktie Resultat pr. aktie (DKK )	13	6,5	3,6
Resultat pr. aktie, udvandet (DKK )	13	4,9	3,3
Fordeling af årets resultat
Moderselskabets aktionærer		55.497	32.693
Minoritetsaktionærer		-	-53
		55.497	32.640

Tota lindkomstopgørelse for 2013/2014

	Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
Årets resultat	55.497	32.640	53.929	38.908
Poster, der kan blive reklassificeret til resultatopgørelse
Valutakursregulering af udenlandske datterselskaber	2.085	-2.354	-	-
Dagsværdiregulering af kortfristede værdipapirer	904	1.164	904	1.163
Anden totalindkomst efter skat	2.989	-1.190	904	1.163
Årets totalindkomst	58.486	31.450	54.834	40.071
Fordeling af årets totalindkomst
Moderselskabets aktionærer	58.486	31.303
Minoritetsaktionærer	-	147
	58.486	31.450

Balance 30. september 2014 – Aktiver

		Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000 N	ote	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
Færdiggjorte udviklingsprojekter for egen regning	14	4.127	9.749	4.127	9.749
Igangværende udviklingsprojekter for egen regning	14	-	-	-	-
Goodwill	14	7.797	7.797	-	-
Immaterielle aktiver		11.924	17.546	4.127	9.749
Grunde og bygninger	15	72.968	72.811	72.968	72.811
Produktionsanlæg og maskiner	15	1.175	346	1.175	346
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar mv.	15	1.443	521	1.349	426
Indretning af lejede lokaler	15	236	462	-	-
Materielle aktiver		75.822	74.140	75.492	73.583
Kapitalandele i dattervirksomheder	16	-	-	30.553	30.645
Deposita	17	394	368	-	-
Udskudte skatteaktiver	18	38.825	19.579	38.300	19.000
Andre langfristede aktiver		39.219	19.947	68.853	49.645
Langfristede aktiver i alt		126.965	111.633	148.472	132.977
Varebeholdninger	19	11.093	12.443	11.093	12.443
Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser	20	49.282	42.725	49.277	42.716
Igangværende udviklingsprojekter for fremmed regning	21	5.099	3.071	5.099	3.071
Selskabsskat	12	1.250	1.250	1.250	1.250
Andre tilgodehavender		1.308	7.290	1.041	7.021
Periodeafgrænsningsposter		1.435	1.284	1.435	1.284
Tilgodehavender	37	58.374	55.620	58.102	55.342
Kortfristede værdipapirer	22	34.678	34.771	34.678	33.774
Likvide beholdninger	23	74.102	35.988	68.885	32.209
Kortfristede aktiver i alt		178.247	138.822	172.758	133.768
Aktiver i alt		305.212	250.455	321.230	266.745

Balance 30. september 2014 – PASSiver

		Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000 N	ote	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
Aktiekapital	24	44.374	47.170	44.374	47.170
Overkurs ved emissioner		294.230	301.166	294.230	301.166
Overført resultat		-111.039	-170.760	-113.752	-171.093
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer		227.565	177.576	224.852	177.243
Minoritetsinteresser		-	-1.272	-	-
Egenkapital		227.565	176.304	224.852	177.243
Prioritetsgæld	26	10.854	12.156	10.854	12.156
Udskudte skatteforpligtelser	18	-	-	-	-
Hensatte forpligtelser	27	537	671	537	671
Medarbejderobligationer	28	-	1.855	-	1.855
Langfristede forpligtelser		11.391	14.682	11.391	14.682
Kortfristet del af langfristet prioritetsgæld	26	1.301	1.303	1.301	1.303
Leverandører af varer og tjenester		26.607	23.008	26.598	23.008
Igangværende udviklingsprojekter for fremmed regning	21	3.640	2.814	3.640	2.814
Gæld til dattervirksomheder	16	-	-	22.893	21.173
Selskabsskat	12	1.151	683	485	-
Hensatte forpligtelser	27	3.370	4.979	3.370	4.979
Medarbejderobligationer	28	1.855	-	1.855	-
Anden gæld	29	28.332	26.682	24.845	21.543
Kortfristede forpligtelser		66.256	59.469	84.987	74.820
Forpligtelser i alt		77.647	74.151	96.378	89.502
Passiver i alt		305.212	250.455	321.230	266.745

EGENKAPITALOPGØRELSE FOR KONCERNEN

Beløb i DKK 1.000	Note A	ktie- kapital	Overkurs ved emissioner	Overført resultat	Minoritets- I interesser	alt
Egenkapital 30.09.2012		47.170	301.166	-190.596	-1.419	156.321
Årets resultat		-	-	32.693	-53	32.640
Valutakursregulering af udenlandske datterselskaber		-	-	-2.554	200	-2.354
Dagsværdiregulering af kortfristede værdipapirer Anden totalindkomst		- -	- -	1.164 -1.390	- 200	1.164 -1.190
Totalindkomst for året		-	-	31.303	147	31.450
Aktiebaseret vederlæggelse Køb af egne aktier	34	- -	- -	21 -11.488	- -	21 -11.488
Øvrige transaktioner		-	-	-11.467	-	-11.467
Egenkapital 30.09.2013		47.170	301.166	-170.760	-1.272	176.304
Årets resultat		-	-	55.497	-	55.497
Valutakursregulering af udenlandske datterselskaber Dagsværdiregulering af kortfristede værdipapirer		- -	- -	2.085 904	- -	2.085 904
Anden totalindkomst		-	-	2.989	-	2.989
Totalindkomst for året		-	-	58.486	-	58.486
Aktiebaseret vederlæggelse	34	-	-	1.972	-	1.972
Salg af andel i dattervirksomhed Udnyttelse af warrants		- 812	- 954	- -	1.272 -	1.272 1.766
Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier Udloddet udbytte for 2012/13		-3.608 -	-7.890 -	11.488 -4.284	- -	-10 -4.284
Køb af egne aktier Øvrige transaktioner		- -2.796	- -6.936	-7.941 1.235	- 1.272	-7.941 -7.225
Egenkapital 30.09.2014		44.374	294.230	-111.039	-	227.565

EGENKAPITALOPGØRELSE FOR MODERSELSKABET

Beløb i DKK 1.000	Note A	ktie- kapital	Overkurs ved emissioner	Overført I resultat	alt
Egenkapital 30.09.2012		47.170	301.166	-199.697	148.639
Årets resultat		-	-	38.908	38.908
Dagsværdiregulering af kortfristede værdipapirer		-	-	1.163	1.163
Anden totalindkomst		-	-	1.163	1.163
Totalindkomst for året		-	-	40.071	40.071
Aktiebaseret vederlæggelse	34	-	-	21	21
Køb af egne aktier		-	-	-11.488	-11.488
Øvrige transaktioner		-	-	-11.467	-11.467
Egenkapital 30.09.2013		47.170	301.166	-171.093	177.243
Årets resultat		-	-	53.929	53.929
Dagsværdiregulering af kortfristede værdipapirer		-	-	904	904
Anden totalindkomst		-	-	904	904
Totalindkomst for året		-	-	54.834	54.834
Aktiebaseret vederlæggelse	34	-	-	1.972	1.972
Salg af andel i dattervirksomhed		-	-	1.272	1.272
Udnyttelse af warrants		812	954	-	1.766
Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier		-3.608	-7.890	11.488	-10
Udloddet udbytte for 2012/13		-	-	-4.284	-4.284
Køb af egne aktier Øvrige transaktioner		- -2.796	- -6.936	-7.941 2.507	-7.941 -7.225
Egenkapital 30.09.2014		44.374	294.230	-113.752	224.852

Aktiekapitalen på DKK 44.373.785 består af 8.874.757 aktier á DKK 5.

Koncernen ejer 312.768 egne aktier pr. 30.09.2014 (866.307 aktier pr. 30.09.2013)

Der er ingen aktier med særlige rettigheder.

Pengestrømsopgørelse for 2013/2014

		Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000 N	ote	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
Resultat af primær drift (EBIT)		36.970	14.434	35.541	13.783
Tilbageførsel af poster uden likviditetseffekt
Af- og nedskrivninger		8.617	7.746	8.326	7.435
Andre poster uden likviditetseffekt	32	3.464	-633	2.217	2.932
Ændring i driftskapital
Ændring i varebeholdninger		1.350	2.964	1.350	2.964
Ændring i tilgodehavender		-2.754	-8.805	-2.759	-10.402
Ændring i leverandørgæld mv.		6.076	17.542	7.718	8.496
Pengestrømme fra primær drift		53.723	33.248	52.393	25.208
Modtagne finansielle indtægter	10	217	299	217	7.754
Betalte finansielle omkostninger	11	-1.249	-1.940	-1.543	-2.134
Betalt selskabsskat	12	1.114	448	1.250	-117
Pengestrømme fra driftsaktiviteter		53.805	32.055	52.317	30.711
Investering i egne udviklingsprojekter		-	-1.242	-	-1.242
Køb af materielle aktiver		-4.662	-878	-4.612	-855
Tilbagebetalt deposita vedr. lejede lokaler		-	346	-	-
Modtagne refusioner, egne udviklingsprojekter		-	4.412	-	4.412
Provenu ved salg af kortfristede værdipapirer (over 3 måneder)		-	11.928	-	11.928
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter		-4.662	14.566	-4.612	14.243
Afdrag på og indfrielse af langfristet gæld		-1.305	-1.273	-1.305	-1.273
Provenu ved kapitalforhøjelse		1.756	-	1.756	-
Køb af egne aktier		-7.941	-11.465	-7.941	-11.465
Udbetalt udbytte		-4.284	-	-4.284	-
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter		-11.774	-12.738	-11.774	-12.738
Pengestrømme fra ophørte aktiviteter	36	745	-	745	-628
Ændring i likvider		38.114	33.883	36.676	31.588
Likvider ved årets begyndelse, netto		35.988	2.105	32.209	621
Likvider ved årets slutning, netto	23	74.102	35.988	68.885	32.209
Likvider ved årets slutning, netto, sammensætter sig således:
Likvide beholdninger		74.102	35.988	68.885	32.209
Gæld til pengeinstitutter		-	-	-	-
Likvider ved årets slutning, netto		74.102	35.988	68.885	32.209

Noteoversigt

• 1 Anvendt regnskabspraksis
• 2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder
• 3 Segmentoplysninger
• 4 Nettoomsætning
• 5 Vareforbrug mv.
• 6 Personaleomkostninger
• 7 Af- og nedskrivninger
• 8 Udviklingsomkostninger
• 9 Honorarer til generalforsamlingsvalgt revisor
• 10 Finansielle indtægter
• 11 Finansielle omkostninger
• 12 Skat af årets resultat
• 13 Resultat pr. aktie
• 14 Immaterielle aktiver
• 15 Materielle aktiver
• 16 Kapitalandele i dattervirksomheder
• 17 Andre langfristede aktiver
• 18 Udskudt skat
• 19 Varebeholdninger
• 20 Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser
• 21 Igangværende udviklingsprojekter for fremmed regning
• 22 Kortfristede værdipapirer
• 23 Likvide beholdninger
• 24 Aktiekapital
• 25 Egne aktier
• 26 Langfristede gældsforpligtelser
• 27 Hensatte forpligtelser
• 28 Medarbejderobligationer
• 29 Anden gæld
• 30 Operationel leasing
• 31 Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og kontraktlige forpligtelser
• 32 Andre poster uden likviditetseffekt
• 33 Nærtstående parter
• 34 Aktiebaseret vederlæggelse
• 35 Udbytte
• 36 Ophørende aktiviteter
• 37 Finansielle risici og finansielle instrumenter
• 38 Begivenheder efter balancedagen

1. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS Generelt

RTX A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Danmark. Årsregnskaberne for koncernen og moderselskabet for 2013/14 er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsregnskaber for børsnoterede selskaber, jf. IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Koncernregnskabet og moderselskabsregnskabet aflægges i danske kroner (DKK), der er præsentationsvaluta for koncernens aktiviteter, og den funktionelle valuta for moderselskabet. Regnskaberne er aflagt på basis af historiske kostpriser, bortset fra regnskabsposter, hvor IFRS kræver måling til dagsværdi. Anvendt regnskabspraksis er i øvrigt som beskrevet nedenfor. Den anvendte regnskabspraksis er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene.

NYE ELLER ÆNDREDE STANDARDER OG FORTOLKNINGSBIDRAG, DER ER TRÅDT I KRAFT MED VIRKNING FOR REGNSKA BSÅRET 2013/14

I regnskabsåret 2013/14 har koncernen og moderselskabet anvendt alle de nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag, som er relevante for RTX A/S, og som er trådt i kraft med virkning for regnskabsperioden, som begynder 1. oktober 2013. Disse standarder og fortolkningsbidrag er:

• Ændringer til IFRS 7: Offsetting Financial Assets and Financial Liabilities
• Ændringer til IAS 19: Employee benefits
• Ændringer til IAS 1: Presentation of items of other comprehensive income
• IFRS 13: Fair Value Measurement
• Ændringer til IAS 1, IAS 16 og IAS 36 som følge af IASB's årlige forbedringsprojekt (maj 2012)

Ingen af disse standarder har medført ændringer i anvendt regnskabspraksis i relation til indregning og måling.

NYE ELLER ÆNDREDE STANDARDER OG FORTOLKNINGSBIDRAG, DER TRÆDER I KRAFT FOR EFTERFØLGEN DE REGNSKABSÅR

IASB har udsendt en række nye standarder, ændringer til eksisterende standarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft, men som vil træde i kraft med virkning for regnskabsåret 2014/15 eller senere. Nye og ændrede standarder forventes implementeret på ikrafttrædelsesdatoen.

Det er ledelsens vurdering, at anvendelse af de ændrede standarder og fortolkningsbidrag ikke vil få væsentlig indvirkning på hverken koncernregnskabet eller moderselskabets regnskab for de kommende regnskabsår, men ledelsens analyse af effekten af implementering af IFRS 15: Revenue from Contracts with Customers er endnu ikke afsluttet.

KONCERNREGNSKABET

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet RTX A/S og de virksomheder (dattervirksomheder), som kontrolleres af moderselskabet. Moderselskabet anses for at have kontrol, når det direkte eller indirekte ejer mere end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller faktisk udøver bestemmende indflydelse.

RT X A/S og dattervirksomhederne benævnes samlet koncernen.

Konsolideringsprincipper

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for RTX A/S og dets dattervirksomheder. De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.

I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af resultatet indgår som en del af årets resultat for koncernen og som en særskilt del af koncernens egenkapital.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede dattervirksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen over dattervirksomheden faktisk overtages. Solgte eller afviklede dattervirksomheder indregnes i resultatopgørelsen frem til henholdsvis afhændelses- og afviklingstidspunktet. Afhændelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen over dattervirksomheden faktisk overgår til tredjemand. Ved køb af dattervirksomheder, hvor koncernen opnår bestemmende indflydelse over den erhvervede virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi.

Købsvederlaget for en dattervirksomhed består af dagsværdien af det erlagte vederlag for den overtagne virksomhed. Omkostninger, der kan henføres til virksomhedsovertagelsen, indregnes direkte i resultatet ved afholdelsen.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem på den ene side købsvederlaget for den erhvervede dattervirksomhed, værdien af minoritetsinteresser i den overtagne virksomheden og dagsværdien af eventuelle tidligere erhvervede kapitalandele og på den anden side dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventuelle forpligtelser indregnes som et aktiv under immaterielle aktiver, og testes minimum en gang årligt for værdiforringelse. Hvis den regnskabsmæssige værdi af aktivet overstiger dets genindvindingsværdi, nedskrives det til den lavere genindvindingsværdi.

OMREGNING AF FREMMED VALUTA

Koncernen og moderselskabet anvender danske kroner (DKK) som præsentationsvaluta. Moderselskabets funktionelle valuta er danske kroner (DKK).

Transaktioner i anden valuta end virksomhedernes funktionelle valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs.

Monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på be-

talingsdagen, henholdsvis balancedagens kurs, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder, der aflægger regnskab i en anden funktionel valuta end danske kroner (DKK), omregnes resultatopgørelserne til gennemsnitlige valutakurser for månederne. Balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Goodwill betragtes som tilhørende den pågældende overtagne virksomhed og omregnes til balancedagens kurs.

Valutakursdifferencer, opstået ved omregning af udenlandske virksomheders balanceposter og resultatposter, indregnes i anden totalindkomst. Tilsvarende indregnes valutakursdifferencer, der er opstået som følge af ændringer, der er foretaget direkte i den udenlandske enheds egenkapital, ligeledes i anden totalindkomst. Øvrige valutakursgevinster og tab indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster.

SKAT

Årets skat, som består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og i anden totalindkomst eller direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer henholdsvis i anden totalindkomst eller direkte på egenkapitalen.

Aktuelle skatteforpligtelser, henholdsvis tilgodehavende aktuel skat, indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for betalt acontoskat. Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes de på balancedagen gældende skattesatser.

Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser.

Den udskudte skat opgøres med udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv henholdsvis afvikling af den enkelte forpligtelse. Udskudt skat måles ved anvendelse af de skattesatser og skatteregler i de respektive lande, der forventes at gælde, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes i balancen med den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver til modregning i fremtidige positive skattepligtige indkomster. Det revurderes på hver balancedag, hvorvidt det er sandsynligt, at der i fremtiden vil blive frembragt tilstrækkelig skattepligtig indkomst til, at det udskudte skatteaktiv vil kunne udnyttes.

RESULTAT OPGØRELSEN Nettoomsætning

Nettoomsætning ved salg af handelsvarer og færdigvarer indregnes i resultatopgørelsen, når levering og risikoovergang til køber har fundet sted.

Nettoomsætning vedrørende serviceydelser og igangværende udviklingsprojekter for fremmed regning indregnes i takt med, at de aftalte ydelser leveres, således at nettoomsætningen svarer til dagsværdien af det udførte arbejde i regnskabsåret. Medgåede omkostninger resultatføres ved afholdelse.

Hvis udfaldet af et udviklingsprojekt for fremmed regning ikke kan forudsiges tilstrækkelig pålideligt, indregnes nettoomsætning svarende til periodens afholdte projektomkostninger i det omfang, at det er sandsynligt, at disse omkostninger vil blive genindvundet.

Omkostninger i forbindelse med salgsarbejde og opnåelse af kontrakter samt finansieringsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, når de afholdes.

Royaltyindtægter indregnes lineært over den periode, som royaltyaftalen vedrører. Hvis indtægterne er betinget af fremtidige begivenheder, herunder kundens afsætning af produkter indeholdende den af RTX udviklede teknologi, indregnes royaltyindtægterne dog først i resultatopgørelsen, når disse fremtidige begivenheder er indtrådt.

Hvis en aftale indeholder flere leverancer opdeles disse i separate leverancer, der behandles enkeltvis i det omfang, at der er afgivet særskilt tilbud på hver leverance, at hver leverance har undergået en særskilt forhandling og kunden har haft mulighed for at acceptere eller afvise den enkelte

leverance og at dagsværdien af de enkelte leverancer kan opgøres pålideligt.

Nettoomsætning måles til dagsværdien af det modtagne eller tilgodehavende vederlag. Forskellen mellem dagsværdien og den nominelle værdi af vederlaget indregnes som en finansiel indtægt i resultatopgørelsen ved anvendelse af den effektive rentes metode.

Nettoomsætning opgøres eksklusive moms, afgifter o.l., der opkræves på vegne af tredjemand.

Offentlige tilskud

Offentlige tilskud til dækning af omkostninger indregnes i resultatopgørelsen på modtagelsestidspunktet. Tilskuddene modregnes i de afholdte omkostninger.

Vareforbrug mv.

Vareforbrug mv. omfatter regnskabsperiodens råvarer, hjælpematerialer, vareforbrug, fragt, told o.l. samt nedskrivninger på varebeholdninger, der afholdes for at opnå nettoomsætningen.

Vareforbrug vedrørende udviklingsprojekter for fremmed regning indregnes i takt med afholdelse.

Andre eksterne omkostninger

Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til lokaler, markedsføring og salg, administration, tab på debitorer mv.

Under andre eksterne omkostninger indregnes tillige eksterne omkostninger vedrørende udviklingsprojekter for egen regning, der ikke opfylder kriterierne for indregning i balancen. Endvidere indregnes hensættelser til tab på udviklingsprojekter for fremmed regning.

Udviklingsprojekter for egen regning

Udviklingsomkostninger for egen regning afholdes i de tilfælde, hvor et projekt startes op, uden der er indgået aftale med en tredjepart om kundefinansiering af udviklingsprojektet.

Udviklingsomkostninger indregnes som hovedregel som omkostninger i resultatopgørelsen, når de afholdes. I de tilfælde hvor det er overvejende sandsynligt, at udviklingsprojekterne kan markedsføres i form af nye produkter på et potentielt marked, og udviklingsprojekterne er klart definerede,

indregnes udviklingsomkostningerne som et aktiv.

Personaleomkostninger

Personaleomkostninger omfatter løn og gager, aktiebaseret vederlæggelse samt sociale omkostninger, pensioner mv. til selskabets ledelse og personale.

Under personaleomkostninger indregnes tillige løn og gager mv. vedrørende udviklingsprojekter for egen regning, der ikke opfylder kriterierne for indregning i balancen.

Aktiebaserede incitamentsordninger, i form af aktiekøberetter (optioner), aktietegningsretter (warrants) og begrænsede aktierettigheder (RSU'er), hvor medarbejderne alene kan vælge henholdsvis at købe og tegne aktier i moderselskabet til en aftalt kurs (egenkapitalordninger), måles til rettighedernes dagsværdi på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over den periode, hvor medarbejderne opnår endelig ret til henholdsvis aktiekøberetterne og aktietegningsretterne. Modposten hertil indregnes direkte på egenkapitalen.

Ved første indregning af aktiekøberetterne, begrænsede aktierettigheder og aktietegningsretterne skønnes over antallet af rettigheder, som medarbejderne forventes at erhverve endelig ret til. Efterfølgende justeres for ændringer i dette skøn, således at den endelige indregning af omkostningen modsvarer det faktiske antal retserhvervede aktiekøberetter og aktietegningsretter.

Dagsværdien af aktiekøberetterne, aktietegningsretterne og begrænsede aktierettigheder opgøres ved anvendelse af Black & Scholes' model for værdiansættelse af europæiske call optioner, med de parametre, som er angivet i note 34.

Finansielle poster

Finansielle poster omfatter renteindtægter og renteomkostninger, kursgevinster og kurstab på gældsforpligtelser og transaktioner i fremmed valuta, amortisationstillæg/ fradrag vedrørende finansielle aktiver og forpligtelser mv. samt tillæg og godtgørelser under aconto skatteordningen.

Renteindtægter og renteomkostninger periodiseres med udgangspunkt i hovedstolen og den effektive rentesats.

Udbytte fra investeringer i andre værdipapirer og kapitalandele indregnes, når der er erhvervet endelig ret til udbyttet.

BALANCEN

Igangværende og færdiggjorte udviklingsprojekter for egen regning

Udviklingsprojekter indregnes som immaterielle aktiver i det omfang, det kan sandsynliggøres, at produktet vil generere fremtidige økonomiske fordele til koncernen, og udviklingsomkostningerne forbundet med det enkelte aktiv kan måles pålideligt.

Udviklingsprojekter måles ved første indregning til kostpris. Kostprisen for udviklingsprojekter omfatter omkostninger, der direkte kan henføres til udviklingsprojekterne.

Renteomkostninger vedrørende lån til finansiering af fremstillingen af kvalificerende udviklingsprojekter indregnes i kostprisen på udviklingsprojekterne, hvis de vedrører fremstillingsperioden.

Færdiggjorte udviklingsprojekter afskrives lineært over den forventede brugstid. Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 3 år. For udviklingsprojekter, der er beskyttet af immaterielle rettigheder, udgør den maksimale afskrivningsperiode restløbetiden for de pågældende rettigheder.

Igangværende udviklingsprojekter, der er indregnet i balancen, afskrives ikke, men testes minimum én gang årligt for værdiforringelse.

Refusioner af udviklingsomkostninger fra kunder, som er en delvis finansiering af udviklingsprojekter, som RTX har indregnet som et immaterielt aktiv, modregnes direkte i værdien af det immaterielle aktiv.

Goodwill

Goodwill indregnes og måles ved første indregning som forskellen mellem kostprisen for den overtagne virksomhed og dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, jf. beskrivelsen under koncernregnskabet.

Ved indregning af goodwill fordeles goodwillbeløbet på de af koncernens aktiviteter, der genererer selvstændige indbetalinger (pengestrømsfrembringende enheder). Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og den interne økonomistyring og økonomirapportering i koncernen.

Goodwill afskrives ikke, men testes minimum en gang årligt for værdiforringelse. Hvis den regnskabsmæssige værdi af aktivet overstiger dets genindvindingsværdi, nedskrives det til den lavere genindvindingsværdi.

Materielle aktiver

Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Der afskrives ikke på grunde.

Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid.

Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:

Bygninger	25-50 år
Produktionsanlæg og maskiner	4-10 år
Andre anlæg, driftsmateriel og
inventar, herunder edb-udstyr	3-7 år
Indretning af lejede lokaler L	ejemålets
	løbetid

Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes årligt.

Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets årsregnskab

Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris eller lavere genindvindingsværdi.

Nedskrivning af materielle og immaterielle aktiver samt kapitalandele i dattervirksomheder

De regnskabsmæssige værdier af materielle aktiver og immaterielle aktiver med bestemmelige brugstider, samt moderselskabets kapitalandele i dattervirksomheder, gennemgås på balancedagen med henblik på at fastsætte, hvorvidt der er indikationer på værdiforringelse. Hvis der er indikationer på værdiforringelse, skønnes aktivernes genindvindingsværdi med henblik på at fastslå behovet for en eventuel nedskrivning samt omfanget heraf. For igangværende udviklingsprojekter og goodwill skønnes genindvindingsværdierne årligt, uanset om

der er konstateret indikationer på værdiforringelse.

Hvis det enkelte aktiv ikke frembringer pengestrømme uafhængigt af andre aktiver, skønnes genindvindingsværdien for den mindste pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet indgår i.

Genindvindingsværdien opgøres som den højeste værdi af aktivernes dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger og kapitalværdien. Ved opgørelse af kapitalværdien tilbagediskonteres skønnede fremtidige pengestrømme til nutidsværdi ved anvendelse af en diskonteringssats, der afspejler dels aktuelle markedsvurderinger af den tidsmæssige værdi af penge og dels de særlige risici, der er tilknyttet aktiverne, og som der ikke er reguleret for i de skønnede fremtidige pengestrømme.

Såfremt aktivernes genindvindingsværdi skønnes at være mindre end den regnskabsmæssige værdi, nedskrives den regnskabsmæssige værdi til genindvindingsværdien. Nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen.

Ved eventuelle efterfølgende tilbageførsler af nedskrivninger forhøjes aktivernes regnskabsmæssige værdi til det korrigerede skøn af genindvindingsværdien, dog maksimalt til den regnskabsmæssige værdi, som aktivet ville have haft, hvis nedskrivning ikke var foretaget. Nedskrivning af goodwill tilbageføres dog ikke.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris, opgjort efter FIFO-metoden, eller nettorealisationsværdi, hvor denne er lavere.

Kostprisen for handelsvarer, råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsesprisen med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostprisen for fremstillede varer samt varer under fremstilling omfatter omkostninger til råvarer, hjælpematerialer og direkte løn i produktionen samt fordelte faste og variable indirekte produktionsomkostninger.

Variable indirekte produktionsomkostninger omfatter indirekte materialer og løn og fordeles baseret på forkalkulationer for de faktisk producerede varer. Faste indirekte produktionsomkostninger omfatter omkostninger til vedligeholdelse af og afskrivninger på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse.

Nettorealisationsværdi for varebeholdninger opgøres som forventet salgspris med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og nødvendige salgsomkostninger.

Tilgodehavender

Tilgodehavender omfatter tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser, tilgodehavender fra entreprisekontrakter samt andre tilgodehavender. Tilgodehavender er finansielle aktiver med faste eller bestemmelige betalinger, som ikke er noteret på et aktivt marked, og som ikke er afledte finansielle instrumenter.

Tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi og efterfølgende til amortiseret kostpris med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. Nedskrivninger til imødegåelse af tab foretages ud fra en individuel vurdering af de enkelte tilgodehavender og indregnes på en særskilt nedskrivningskonto.

Igangværende udviklingsprojekter for fremmed regning

Igangværende udviklingsprojekter for fremmed regning måles til salgsværdien af det på balancedagen udførte arbejde (produktionsmetoden) fratrukket foretagne acontofaktureringer og nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab.

Salgsværdien måles på baggrund af færdiggørelsesgraden på balancedagen og de samlede forventede indtægter fra det enkelte udviklingsprojekt. Færdiggørelsesgraden vurderes normalt som forholdet mellem det realiserede og det estimerede tids- og materialeforbrug.

Såfremt udfaldet af et udviklingsprojekt ikke kan skønnes pålideligt, måles udviklingsprojektet til de medgåede projektomkostninger, i det omfang de kan genindvindes.

Når det er sandsynligt, at de samlede projektomkostninger vil overstige de samlede projektindtægter for et udviklingsprojekt, indregnes det forventede tab straks som en omkostning.

Det enkelte igangværende udviklingsprojekt fratrukket acontofaktureringer indregnes i balancen under tilgodehavender eller forpligtelser afhængig af, om nettoværdien udgør et tilgodehavende eller en forpligtelse.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Kortfristede værdipapirer

Koncernens portefølje af værdipapirer indregnet under kortfristede aktiver, omfatter primært børsnoterede obligationer. Posten indeholder finansielle aktiver, der er disponible for salg. Ved første indregning måles aktiverne til dagsværdi, svarende til kostprisen på handelsdatoen. Efterfølgende måles værdipapirerne til dagsværdi på balancedagen, svarende til børskursen. Urealiserede kursgevinster samt kurstab indregnes i anden totalindkomst indtil afhændelsestidspunktet. Ved realisation overføres den akkumulerede værdiregulering fra egenkapitalen til finansielle poster i resultatopgørelsen.

Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer for egne aktier samt udbytte fra disse indregnes direkte på egenkapitalen under overført resultat.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse som følge af begivenheder i regnskabsåret eller tidligere år, og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et træk på koncernens økonomiske ressourcer.

Hensatte forpligtelser måles som det bedste skøn over de omkostninger, der forventes at skulle afholdes for på balancedagen at afvikle forpligtelserne. Hensatte forpligtelser med forventet forfaldstid ud over et år fra balancedagen måles til nutidsværdi.

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til udbedring af fejl og mangler på solgte varer inden for garantiperioden. Forpligtelser opgøres på baggrund af historiske erfaringer.

Når det er sandsynligt, at de totale omkostninger vil overstige de totale indtægter fra et udviklingsprojekt for fremmed regning,

indregnes en hensat forpligtelse svarende til det samlede tab, der forventes på det pågældende arbejde.

Hensatte forpligtelser vedrørende opsagte og fritstillede medarbejdere indregnes på det tidspunkt, hvor medarbejderne har modtaget meddelelse om opsigelsen og måles til værdien af det vederlag, som medarbejderne vil modtage uden krav om modydelse.

Hensatte forpligtelser vedrørende ophørte aktiviteter måles og indregnes som det bedste skøn over de omkostninger og forpligtelser, der forventes at relatere sig til den ophørte aktivitet.

Prioritetsgæld

Prioritetsgæld måles på tidspunktet for låneoptagelse til dagsværdi, svarende til det modtagne provenu efter fradrag af eventuelle afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles prioritetsgæld til amortiseret kostpris. Dette betyder, at forskellen mellem provenuet ved låneoptagelsen og det beløb, der skal tilbagebetales, indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden som en finansiel omkostning ved anvendelse af den effektive rentes metode.

Leasingforpligtelser

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Andre finansielle forpligtelser

Andre finansielle forpligtelser, herunder bankgæld, leverandørgæld og gæld til offentlige myndigheder mv., måles ved første indregning til dagsværdi, svarende til det modtagne provenu efter fradrag af eventuelle afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles forpligtelserne til

amortiseret kostpris ved anvendelse af den effektive rentes metode, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel omkostning over låneperioden.

PRÆSENTATION AF OPHØRTE AKTI VITETER

Ophørte aktiviteter udgør væsentlige virksomheder og forretningsområder, der enten er forsøgt afhændet, og efterfølgende ophørt, eller er udskilt med henblik på salg indenfor en kort tidsperiode på maksimalt 12 måneder.

Resultatet efter skat af ophørte aktiviteter og værdireguleringer efter skat af tilhørende aktiver og forpligtelser samt gevinst/ tab ved salg præsenteres i en særskilt linje i resultatopgørelsen. Sammenligningstal tilpasses i overensstemmelse med denne præsentation.

Pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansieringsaktiviteter for de ophørte aktiviteter oplyses i en note.

PENGESTRØMSOPGØRELSEN

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt likviderne ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter.

Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter præsenteres efter den indirekte metode og opgøres som driftsresultatet, reguleret for ikke-kontante driftsposter og ændringer i driftskapital, fratrukket betalte finansielle indtægter og omkostninger samt den i regnskabsåret betalte selskabsskat.

Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af virksomheder og finansielle aktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle og materielle aktiver.

Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i moderselskabets aktiekapital og omkostninger forbundet hermed, samt optagelse og indfrielse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og afståelse af egne aktier samt udbetaling af udbytte.

Likvider omfatter likvide beholdninger fratrukket eventuelle kassekreditter, der indgår som en integreret del af koncernens likviditetsstyring.

SEGMENTOPLYSNINGER

RTX har to rapporteringspligtige segmenter: Design Services og Enterprise & VoIP. Segmenterne er nærmere beskrevet i ledelsesberetningen.

RT X's rapporteringspligtige segmenter er fastlagt med udgangspunkt i den interne økonomirapportering til koncernens ledelse. Segmenterne udgøres af strategiske forretningsenheder, der sælger forskellige produkter og tjenesteydelser. Hver forretningsenhed drives relativt uafhængigt af den anden enhed, og følger separate strategier.

Segmentindtægter og –omkostninger samt aktiver omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment. De ikkefordelte poster vedrører primært indtægter og omkostninger samt aktiver og forpligtelser, der er forbundet med koncernens administrative funktioner.

Nøgletalsdefinitioner og beregningsformler

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (DEPS) opgøres i overensstemmelse med IAS 33.

Øvrige nøgletal er beregnet i overensstemmelse med "Anbefalinger & Nøgletal 2010" udgivet af Den Danske Finansanalytikerforening, medmindre andet er angivet.

Resultat af primær drift 1)	Resultat før finansielle poster
Vækst i nettoomsætning 1) 2)	(Nettoomsætning i år n - nettoomsætning i år n - 1) * 100 / Nettoomsætning i år n – 1
Overskudsgrad 1)	Resultat af primær drift * 100 / Nettoomsætning
Afkast af investeret kapital (ROIC inklusive goodwill) 1)	Resultat af primær drift før amortisering (EBITA) * 100 / Gennemsnitlig investeret kapital inklusive goodwill
Egenkapitalens forrentning	Ordinært resultat efter skat og minoritetsinteresser * 100 / Gennemsnitlig egenkapital
Soliditetsgrad	Egenkapital ultimo*100/ Aktiver ultimo
Resultat pr. aktie (EPS )	Ordinært resultat efter skat og minoritetsinteresser / Gennemsnitligt antal aktier i omløb à nom. DKK 5
Resultat pr. udvandet aktie (DEPS )	Ordinært resultat efter skat og minoritetsinteresser / Gennemsnitligt antal udvandede aktier à nom. DKK 5
Pengestrømme fra driftsaktiviteter pr. aktie 1) 2) P	engestrøm fra driftsaktivitet / Gennemsnitligt antal aktier i omløb à nom. DKK 5
Indre værdi pr. aktie 2)	Egenkapital eksklusive minoritetsinteresser ultimo / Antal aktier i omløb ultimo
Udbytte pr. aktie	Samlet udbytte / Gennemsnitligt antal udstedte aktier à nom. DKK 5

1) Nøgletal er beregnet på grundlag af regnskabsposter omfattende koncernens fortsættende aktiviteter.

2) Ikke defineret af Den Danske Finansanalytikerforening.

Beregning af resultat pr. aktie og resultat pr. udvandet aktie er specificeret i note 13.

2. VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN, FORUDSÆTNINGER OG USIKKERHEDER

Mange regnskabsposter kan ikke måles med sikkerhed, men kun skønnes. Sådanne skøn omfatter vurderinger på baggrund af de seneste oplysninger, der er til rådighed på tidspunktet for regnskabsaflæggelsen. Det kan være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn på grund af ændringer af de forhold, der lå til grund for skønnet, eller på grund af supplerende information, yderligere erfaring eller efterfølgende begivenheder.

VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN

I forbindelse med den praktiske anvendelse af den beskrevne regnskabspraksis foretager ledelsen væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger, der kan have en betydelig indflydelse på årsrapportens aktiver og forpligtelser på balancedagen. Ledelsen baserer sine skøn på historiske erfaringer samt en række andre forudsætninger, der vurderes at være rimelige under de givne omstændigheder. Resultatet heraf danner grundlaget for de rapporterede regnskabsmæssige værdier af aktiver og forpligtelser samt for de rapporterede indtægter og omkostninger, som ikke umiddelbart fremgår af andet dokumentationsmateriale. De faktisk realiserede resultater kan afvige fra disse skøn indregnet pr. balancedagen.

Følgende regnskabsmæssige skøn vurderes at være væsentlige for koncern- og moderselskabsregnskabet:

Udskudte skatteaktiver

RT X indregner udskudte skatteaktiver, såfremt det er sandsynligt, at der i fremtiden vil være tilstrækkelig skattepligtig indkomst til stede til at udnytte de midlertidige forskelle mellem skattemæssige og regnskabsmæssige værdier af aktiver og forpligtelser, og ikke anvendte fremførselsberettigede skattemæssige underskud. Ledelsen har foretaget et skøn for en 3-årig periode over den forventede fremtidige skattepligtige indkomst i koncernen. Dette skøn indgår i vurderingen af, hvorvidt udskudte skatteaktiver vil kunne indregnes på balancedagen. På den baggrund har ledelsen vurderet det rigtigt at indregne skatteaktiver svarende til DKK 38,3 mio. pr. 30. september 2014 (DKK 19,0 mio. pr. 30. september 2013). Værdien af ikke indregnede skatteaktiver udgør DKK 13,1 mio. pr. 30. september 2014 (DKK 42,2 mio. pr. 30 september 2013).

Udviklingsprojekter

Udviklingsomkostningerne aktiveres først når den tekniske og kommercielle gennemførlighed af projekterne er etableret. Det er ledelsens vurdering, at i de tilfælde hvor RTX har en kundekontrakt, hvori det er aftalt, at RTX (helt eller delvist) finansierer en del af udviklingsarbejdet mod at levere fremtidige produktleverancer på ikke-eksklusive vilkår til den pågældende kunde til markedspriser, er der tale om et udviklingsprojekt for egen regning. I den forbindelse er den indgåede kundekontrakt en væsentlig indikator for, hvorvidt et udviklingsaktiv vil generere fremtidige økonomiske fordele for RTX og dermed afgørende for indregning af udviklingsprojektet som et aktiv.

Produktets forventede levetid fastlægges i forbindelse med aktiveringen af udviklingsomkostninger. Det er ledelsens vurdering, at afskrivningsperioden sædvanligvis vil være 3 år.

Udviklingsprojekternes værdi i balancen udgør DKK 4,1 mio. pr. 30. september 2014 (DKK 9,7 mio. pr. 30. september2013).

Kundekontrakter, hvori det er aftalt, at kunden finansierer udviklingsarbejdet og opnår hel eller delvis eksklusivret til det udviklede produkt e.l., klassificeres som udviklingsprojekter for fremmed regning, der indregnes i takt med færdiggørelsen af projektet.

3 Segmentoply sninger

Den interne rapportering til moderselskabets bestyrelse i RTX er baseret på koncernens segmenter Design Services og Enterprise & VoIP. Design Services er R&D designpartner inden for trådløse løsninger og leverandør af testsystemer. Enterprise & VoIP leverer avancerede IP telefoniløsninger til Enterprise- og SME markedet.

For en verbal gennemgang af regnskabsårets begivenheder inden for segmenterne samt kommentarer til udviklingen i segmenterne i forhold til sammenligningsåret henvises til ledelsesberetningen.

Segmentoplysninger vedrørende forretningssegmenter i koncernen:

2013/14
Beløb i DKK 1.000	Design E Services	nterprise I & VoIP	kke fordelte poster	Koncern
Nettoomsætning til eksterne kunder	90.647	194.536	3.136	288.319
Segmentomsætning	90.647	194.536	3.136	288.319
EBIT	8.830	28.140	-	36.970
EBITDA	8.950	34.186	2.451	45.587
Segmentaktiver	24.000	53.817	227.395	305.212
Anlægsinvesteringer	105	1.306	3.253	4.664

2012/13
Beløb i DKK 1.000 S	Design E ervices	nterprise I & VoIP	kke fordelte poster	Koncern
Nettoomsætning til eksterne kunder	98.986	140.018	2.484	241.488
Segmentomsætning	98.986	140.018	2.484	241.488
EBIT	9.058	5.376	-	14.434
EBITDA	9.163	10.811	2.206	22.180
Segmentaktiver	21.750	54.640	174.065	250.455
Anlægsinvesteringer	457	1.291	398	2.146

Anlægsinvesteringer omfatter tilgange af immaterielle og materielle aktiver inkl. tilgange fra virksomhedssammenslutninger.

To kunder udgjorde i regnskabsåret 2013/14 enkeltvis en omsætning, der var større end 10% af omsætningen. Tilsammen udgjorde kunderne 37% af omsætningen. I 2012/13 udgjorde samme to kunders omsætning 29% af omsætningen.

Transaktioner mellem segmenterne gennemføres på markedsvilkår.

		Koncern		Moderselsk ab
	Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
3 S	egmentoply sninger (fortsat)
	Koncernens omsætning fra eksterne kunder er specificeret nedenfor.
	Danmark	11.169	8.823	11.169	8.823
	Europa i øvrigt	201.811	138.128	201.811	138.125
	Asien og Australien	22.978	17.434	22.898	17.375
	Nord- og Sydamerika	49.711	73.528	49.711	73.528
	Afrika	2.650	3.575	2.650	3.575
	I alt	288.319	241.488	288.239	241.426

Nettoomsætningen er fordelt på geografiske områder efter kundens geografiske placering. Det fremgår af balancen, at koncernens aktiver i al væsentlighed er ejet af moderselskabet i Danmark. Den geografiske fordeling af aktiverne er således i al væsentlighed i Danmark.

4 Nettoom sætning

Nettoomsætning fordelt på indtægtsarter:

		Koncern		Moderselsk	ab
	Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
	Udviklingsopgaver for fremmed regning	58.722	51.223	58.722	51.223
	Royalty	5.490	5.167	5.490	5.167
	Salg af produkter mv.	219.515	180.980	219.515	180.980
	Husleje og andre tjenesteydelser	4.592	4.118	4.512	4.056
	I alt	288.319	241.488	288.239	241.426
5	VARE FORBRUG MV.
	Vareforbrug	121.119	100.472	120.672	100.223
	Nedskrivning af varebeholdninger	1.065	282	1.065	282
	Øvrige stykomkostninger	2.136	1.938	1.721	1.652
	I alt	124.320	102.692	123.458	102.157
6	Personaleom kostninger
	Personaleomkostninger
	Bestyrelseshonorar	1.233	1.125	1.233	1.125
	Gager og lønninger	82.550	85.941	67.030	67.511
	Bidragsbaserede pensionsordninger	2.844	2.832	2.421	2.395
	Andre omkostninger til social sikring m.v.	991	1.028	822	818
	Aktiebaseret vederlæggelse, jf. note 34	1.972	21	1.972	21
	Offentlige tilskud relateret til personaleomkostninger	-80	-281	-80	-281
	Øvrige personaleomkostninger	44	86	44	86
	I alt	89.554	90.752	73.442	71.675
	Antal fuldtidsbeskræftigede medarbejdere, ultimo	155	154	105	102
	Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede medarbejdere	155	158	104	105

Koncernen har indgået bidragsbaserede pensionsordninger med en væsentlig del af koncernens ansatte. Koncernen har ikke indgået ydelsesbaserede pensionsordninger.

Bidragsbaserede pensionsordninger er karakteriseret ved, at arbejdsgiver er forpligtet til at indbetale et bestemt bidrag til et pensionsselskab e.l. men har ikke nogen risiko med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed, invaliditet mv. for så vidt angår det beløb, der skal udbetales til medarbejderen.

6 Personaleom kostninger (fortsat)

Vederlag til ledelsen er specificeret nedenfor:

		Koncern
Beløb i DKK 1.000		2013/14 2012/13
	Moder- selskabets bestyrelse	Moder- A selskabets direktion	ndre ledende med- arbejdere	Moder- selskabets bestyrelse	Moder- A selskabets direktion	ndre ledende med arbejdere
Gager og lønninger	1.233	2.100	3.513	1.125	2.470	3.396
Bonus	-	1.050	2.172	-	288	3.528
Bidragsbaserede pensionsordninger	-	-	88	-	-	86
I alt	1.233	3.150	5.773	1.125	2.758	7.010
Aktiebaseret vederlæggelse, jf. note 34	-	683	1.147	-	-	367
Samlet aflønning	1.233	3.833	6.920	1.125	2.758	7.377

		Moderselsk ab
Gager og lønninger	1.233	2.100	2.001	1.125	2.470	1.956
Bonus	-	1.050	1.416	-	288	1.934
Bidragsbaserede pensionsordninger	-	-	88	-	-	86
I alt	1.233	3.150	3.505	1.125	2.758	3.976
Aktiebaseret vederlæggelse, jf. note 34	-	683	656	-	-	241
Samlet aflønning	1.233	3.833	4.161	1.125	2.758	4.217

Direktionen vil ved opsigelse fra selskabets side være berettiget til gage i opsigelsesperiode og fratrædelsesgodtgørelse, i alt op til 12 måneders gage mv., svarende til DKK 2,1 mio. (DKK 2,1 mio. i 2012/13). I sammenligningstallet for direktionen er der indregnet effekterne af ændringen i direktionen i januar 2013.

Bestyrelsesvederlaget til de enkelte medlemmer af bestyrelsen udgør:

Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13
Peter Thostrup, formand efter generalforsamlingen, januar 2014	350	250
Jens Alder (formand indtil generalforsamlingen, januar 2014)	133	400
Jesper Mailind, næstformand efter generalforsamlingen, januar 2014	200	75
Jens Hansen	117	100
Katrin Calderón (valgt til bestyrelsen på generalforsamlingen, januar 2014)	83	-
Thomas Sieber (valgt til bestyrelsen på generalforsamlingen, januar 2014)	83	-
Karsten Vandrup (genopstillede ikke på generalforsamlingen, januar 2014)	33	100
Rune Strøm Jensen	117	100
Jørgen Dalby-Jakobsen	117	100
I alt	1.233	1.125

		Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
7 Af- og nedskrivninger
Afskrivninger på immaterielle aktiver	5.622	5.125	5.622	5.125
Afskrivninger på materielle aktiver	2.995	2.621	2.704	2.310
Tab og gevinst ved salg af materielle aktiver, netto	-	-	-	-
I alt	8.617	7.746	8.326	7.435

		Koncern		Moderselsk ab
	Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
8	Udviklingsom kostninger
	Afholdte udviklingsomkostninger for egen regning før aktivering	19.602	24.022	19.602	24.022
	Heraf værdi af eget arbejde opført under aktiverne	-	-1.242	-	-1.242
	Totale af- og nedskrivninger på egne udviklingsprojekter	5.622	5.125	5.622	5.125
	Udviklingsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen	25.224	27.905	25.224	27.905
	Udviklingsomkostninger er indregnet således:
	Andre eksterne omkostninger	2.911	2.442	2.911	2.442
	Personaleomkostninger	16.691	21.580	16.691	21.580
	Værdi af eget arbejde opført under aktiverne	-	-1.242	-	-1.242
	Af- og nedskrivninger	5.622	5.125	5.622	5.125
	I alt	25.224	27.905	25.224	27.905
	I værdien af de afholdte udviklingsomkostninger for egen regning er effekten af modtagne EU tilskud på DKK 0,1 mio. modregnet (2012/13 DKK 0,2 mio.). Dette gælder for såvel moderselskab som koncern.
9 Ho	norarer til generalfo rsamlingsvalgt revisor
	Samlet honorar til Deloitte kan specificeres således:
	Lovpligtig revision	476	471	400	400
	Andre erklæringsopgaver med sikkerhed	26	26	26	26
	Skatte- og momsmæssig rådgivning	73	77	73	77
	Andre ydelser	123	68	121	37
	I alt	698	642	620	540
	10 Finansielle indtægter
	Renteindtægter værdipapirer disponible for salg	184	283	184	283
	Renteindtægter fra kreditinstitutter	33	-	33	-
	Samlede renteindtægter	217	283	217	283
	Udbytte på dattervirksomheder	-	-	-	7.455
	Kursgevinst ved realisering af værdipapirer	-	16	-	16
	I alt	217	299	217	7.754
	11 Finansielle om kostninger
	Renteomkostninger fra kreditinstitutter	251	306	251	306
	Renteomkostninger til datterselskaber	-	-	404	200
	Samlede renteomkostninger	251	306	655	506
	Kurstab på fremmed valuta (netto)	733	1.093	637	1.140
	Øvrige finansielle omkostninger	265	541	251	488
	I alt fortsættende aktiviteter	1.249	1.940	1.543	2.134
	Finansielle poster vedrørende ophørte aktiviteter	14	-	104	628
	I alt ophørte aktiviteter	14	-	104	628

	Koncern		Moderselsk	ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
12 Skat af årets resultat
Aktuel skat af årets resultat	-567	-988	-485	-117
Ændring af udskudt skat	-91	585	-	-
Ændring som følge af værdiansættelse af udskudte skatteaktiver til genindvindingsværdi	-	-	-	-
Reguleringer vedrørende tidligere år
Aktuel skat	1.250	1.250	1.250	1.250
Udskudt skat	19.300	19.000	19.300	19.000
I alt	19.892	19.847	20.065	20.133
Skat af årets resultat kan forklares således:
Selskabsskattesats i Danmark	24,5	25	24,5	25
Ikke fradragsberettigede udgifter med fradrag af ikke skattepligtige indtægter og andre reguleringer	-	-	-	-
Regulering som følge af værdiansættelse af udskudte skatteaktiver til genindvindingsværdi	-24,5	-25	-24,5	-25
Skat af årets resultat og den beregnede effektive skatteprocent er i betydelig grad påvirket af værdiansættelse af udskudte skatteaktiver til genindvindingsværdi. Som følge af reduceret skattesats er værdien af ikke indregnede udskudte skatteaktiver formindsket med DKK 5,9 mio i perioden 2013/14 og frem til 2015/16.
Betalte/modtagne skatter i året udgør	-1.114	-448	-1.250	117
Selskabsskat, netto Selskabsskat 01.10., netto Aktuel skat af årets resultat	567 -567	753 -988	1.250 -485	- -117
Betalt skat i årets løb
Vedrørende indeværende år	136	-448	-	117
Vedrørende tidligere år, netto	-1.250	-	-1.250	-
Regulering af aktuel skat vedrørende tidligere år, netto	1.250	1.250	1.250	1.250
Aktuel skat af egenkapitalbevægelser	-	-	-	-
Valutakursreguleringer	-37	-	-	-
Selskabsskat 30.09., netto	99	567	765	1.250
Der kan opdeles således:
Tilgodehavende selskabsskat	1.250	1.250	1.250	1.250
Skyldig selskabsskat	-1.151	-683	-485	-
I alt	99	567	765	1.250

	Koncern
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13
13 Resultat pr. aktie
1.000 styk aktier
Gennemsnitligt antal aktier	9.069	9.434
Gennemsnitligt antal egne aktier	-481	-466
Gennemsnitligt antal aktier i omløb	8.588	8.968
Udestående tegningsretters gennemsnitlige udvandingseffekt	2.737	1.036
Gennemsnitligt udvandet antal aktier	11.325	10.005
Årets resultat, T.DKK	55.497	32.640
Resultat pr. aktie (DKK )	6,5	3,6
Resultat pr. udvandet aktie (DKK )	4,9	3,3

		Koncern	Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	Udviklings- E projekter for egen regning	rhvervede G licens- rettigheder	oodwill	Udviklings- E projekter for egen regning rettigheder	rhvervede licens
14 Imm aterielle aktiver
Kostpris 01.10.2012	30.385	3.598	8.269	30.385	3.598
Interne tilgange	1.242	-	-	1.242	-
Refusioner	-4.412	-	-	-4.412	-
Kostpris 30.09.2013	27.215	3.598	8.269	27.215	3.598
Af- og nedskrivninger 01.10.2012	-12.341	-3.598	-472	-12.341	-3.598
Årets afskrivninger	-5.125	-	-	-5.125	-
Af- og nedskrivninger 30.09.2013	-17.466	-3.598	-472	-17.466	-3.598
Regnskabsmæssig værdi 30.09.2013	9.749	-	7.797	9.749	-
Kostpris 01.10.2013	27.215	3.598	8.269	27.215	3.598
Interne tilgange	-	-	-	-	-
Refusioner	-	-	-	-	-
Afgange	-18.325	-	-	-18.325	-
Kostpris 30.09.2014	8.890	3.598	8.269	8.890	3.598
Af- og nedskrivninger 01.10.2013	-17.466	-3.598	-472	-17.466	-3.598
Årets afskrivninger	-5.622	-	-	-5.622	-
Tilbageførsel ved afgang	18.325			18.325
Af- og nedskrivninger 30.09.2014	-4.763	-3.598	-472	-4.763	-3.598
Regnskabsmæssig værdi 30.09.2014	4.127	-	7.797	4.127	-

14 Immaterielle aktiver (fortsat)

Goodwill

Goodwill opstået i forbindelse med virksomhedssammenslutninger fordeles på overtagelsestidspunktet til de pengestrømsfrembringende enheder, som forventes at opnå økonomiske fordele af overtagelsen.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill er fordelt således på de respektive pengestrømsfrembringende enheder:

	Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13
RT X Hong Kong, Ltd.	7.797	7.797

Goodwill testes minimum en gang årligt for værdiforringelse og hyppigere, hvis der er indikatorer på værdiforringelse. Genindvindingsværdien for de enkelte pengestrømsfrembringende enheder, som goodwillbeløbene er fordelt til, opgøres med udgangspunkt i beregninger af enhedernes kapitalværdi.

De væsentligste usikkerheder er i den forbindelse knyttet til fastlæggelse af diskonteringsfaktorer og vækstrater samt forventede ændringer i salgspriser og produktionsomkostninger i budgetperioderne.

Den anvendte diskonteringsfaktor afspejler markedsvurderinger af den tidsmæssige værdi af penge, udtrykt ved en risikofri rente, og de specifikke risici, der er knyttet til den enkelte pengestrømsfrembringende enhed. Der er anvendt en diskonteringsfaktor på før skat på 16 % i beregningerne (i 2012/13 16%). Den anvendte diskonteringsfaktor har ikke påvirket konklusionen af nedskrivningstesten.

De fastlagte vækstrater er baseret på interne strategiplaner og prognoser for de kommende 3 år.

Skønnede ændringer i salgspriser og produktionsomkostninger er baseret på historiske erfaringer samt forventninger til fremtidige markedsændringer. Prognoserne er baseret på en konkret forretningsmæssig bedømmelse af forventede salgspriser og produktionsomkostninger. I al væsentlighed svarer de anvendte vækstrater og procentvise ændringer i salgspriser og omkostninger til de anvendte i 2012/13.

Til brug for beregning af de pengestrømsfrembringende enheders kapitalværdi er anvendt de pengestrømme, der fremgår af de seneste ledelsesgodkendte budgetter og strategiplaner for de kommende regnskabsår, tillagt en beregnet terminalværdi. Det er ledelsens vurdering, at selvom der foretages sandsynlige ændringer i de grundlæggende forudsætninger, vil dette ikke medføre, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill vil overstige genindvingdingsværdien.

Øvrige immaterielle aktiver

Bortset fra goodwill anses alle immaterielle aktiver for at have bestemmelige brugstider, som aktiverne afskrives over, jf. beskrivelsen anført under anvendt regnskabspraksis.

Vurderingen af genindvindingsværdien af igangværende og færdiggjorte udviklingsaktiver baserer sig på kapitalværdiberegninger for udviklingsaktiverne. Kapitalværdiberegningerne baserer sig på de forventede pengestrømme fra aktiverne i de ledelsesgodkendte budgetter over aktivernes forventede levetid samt en diskonteringsfaktor før skat på 16% (i 2012/13 16%).

Det er ledelsens vurdering, at sandsynlige ændringer i grundlæggende forudsætninger ikke vil medføre, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill eller udviklingsprojekter vil overstige genindvindingsværdien.

	Koncern
Beløb i DKK 1.000 G	runde og bygninger	Produktions- A anlæg og	ndre anlæg, I driftsmateriel maskiner og inventar mv.	ndretning af lejede lokaler
15 Materielle aktiver
Kostpris 01.10.2012	95.632	17.461	13.666	754
Valutakursreguleringer	-	-20	-70	-32
Tilgange	342	457	105	-
Afgange	-	-	-267	-
Kostpris 30.09.2013	95.974	17.898	13.434	722
Af- og nedskrivninger 01.10.2012	-21.333	-17.458	-12.818	-21
Valutakursreguleringer	-	20	67	9
Årets afskrivninger	-1.830	-114	-429	-248
Tilbageførsel ved afgang	-	-	267	-
Af- og nedskrivninger 30.09.2013	-23.163	-17.552	-12.913	-260
Regnskabsmæssig værdi 30.09.2013	72.811	346	521	462
Kostpris 01.10.2013	95.974	17.898	13.434	722
Valutakursreguleringer	-	31	50	50
Tilgange	2.199	1.033	1.431	-
Afgange	-	-7.244	-3.570	-
Kostpris 30.09.2014	98.173	11.718	11.345	772
Af- og nedskrivninger 01.10.2013	-23.163	-17.552	-12.913	-260
Valutakursreguleringer	-	-31	-49	-37
Årets afskrivninger	-2.042	-204	-510	-239
Tilbageførsel ved afgang	-	7.244	3.570	-
Af- og nedskrivninger 30.09.2014	-25.205	-10.543	-9.902	-536
Regnskabsmæssig værdi 30.09.2014	72.968	1.175	1.443	236

Koncernens grunde og bygninger er beliggende i Danmark, og den samlede seneste offentlige vurdering af ejendomsværdien udgør DKK 71,0 mio. (01.10.2012: DKK 71,0 mio.).

		ab
Beløb i DKK 1.000 G	runde og bygninger	Produktions- A anlæg og	ndre anlæg, driftsmateriel maskiner og inventar mv.
15 Materielle aktiver (fortsat)
Kostpris 01.10.2012	95.632	16.992	12.358
Tilgange	342	457	56
Kostpris 30.09.2013	95.974	17.449	12.414
Af- og nedskrivninger 01.10.2012	-21.333	-16.989	-11.622
Årets afskrivninger	-1.830	-114	-366
Af- og nedskrivninger 30.09.2013	-23.163	-17.103	-11.988
Regnskabsmæssig værdi 30.09.2013	72.811	346	426
Kostpris 01.10.2013	95.974	17.449	12.414
Tilgange	2.199	1.033	1.380
Afgange	-	-7.244	-3.570
Kostpris 30.09.2014	98.173	11.238	10.224
Af- og nedskrivninger 01.10.2013	-23.163	-17.103	-11.988
Årets afskrivninger	-2.042	-204	-457
Tilbageførsel ved afgang	-	7.244	3.570
Af- og nedskrivninger 30.09.2014	-25.205	-10.063	-8.875
Regnskabsmæssig værdi 30.09.2014	72.968	1.175	1.349

Moderselskabets grunde og bygninger er beliggende i Danmark, og den seneste samlede offentlige vurdering af ejendomsværdien udgør DKK 71,0 mio. (01.10.2012: DKK 71,0 mio.).

	Moderselsk	ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13
16 Kapitalandele i dattervirksom heder
Kostpris 01.10.	34.165	34.165
Kostpris 30.09.	34.165	34.165
Nedskrivning 01.10.	-3.520	-3.520
Afgang ved salg af dattervirksomhed	-92	-
Værdiregulering 30.09.	-3.612	-3.520
Regnskabsmæssig værdi 30.09.	30.553	30.645

Moderselskabet etablerede i 2008 et datterselskab i Brasilien, RTX Telecomunicações Ltda. Pr. 30. september 2013 udgjorde RTX's ejerandel 90%. RTX indgik den 13. november 2013 en aftale, hvorved RTX's ejerandel på 90% i det brasilianske datterselskab blev solgt til selskabet Carvin Holding LLC, Delaware i USA.

I forbindelse med den ophørende aktivitet er der nedskrevet DKK 0,1 mio. i RTX A/S (2012/13: DKK 0,6 mio ) på det tilgodehavende som moderselskabet havde i RTX Telecomunicações LTDA.

Kapitalandele i dattervirksomheder omfatter pr. 30.09.2014 følgende virksomheder:

Navn og hjemsted	N ominel E selskabs- kapital	jerandel T	ilgode hos E moderselskab DKK 1.000	genkapital Å DKK 1.000	rets resultat DKK 1.000
RT X America, Inc., USA	T .USD 500	100%	3.353	3.701	289
RT X Hong Kong Ltd., Hong Kong	T .HKD 1.110	100%	19.540	21.774	1.278
I alt			22.893	25.475	1.567
Der kan opdeles således:
Gæld til dattervirksomheder			22.893
I alt			22.893

Dattervirksomhedernes adresser og stiftelsestidspunkt :

RT X America Inc., Sacramento, Californien, USA blev etableret i marts 2004

RT X Hong Kong Ltd., Hong Kong, blev erhvervet i januar 2006

		Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
17 Andre langfristede aktiver
Andre værdipapirer og kapitalandele
Kostpris 01.10.	13.028	13.028	-	-
Afgang	-13.028	-	-	-
Kostpris 30.09.	-	13.028	-	-
Værdiregulering 01.10.	-13.028	-13.028	-	-
Afgang	13.028	-	-	-
Værdiregulering 30.09.	-	-13.028	-	-
Regnskabsmæssig værdi 30.09.	-	-	-	-
De angivne værdier omfatter kapitalandele vedrørende Junto Telecom, Brasilien, som var en del af den ikke fortsættende forretning. RTX indgik den 13. november 2013 en aftale, hvorved RTX's ejerandel på 90% i det brasilianske datterselskab blev solgt til selskabet Carvin Holding LLC , Delaware i USA.
Deposita
Kostpris 01.10.	368	743	-	-
Kursregulering	26	-	-	-
Tilgang i året	-	3	-	-
Afgang i året	-	-378	-	-
Kostpris 30.09.	394	368	-	-
Regnskabsmæssig værdi 30.09.	394	368	-	-

Der afskrives ikke på deposita.

Andre langfristede aktiver, bortset fra deposita og investeringer i unoterede aktier, måles til dagsværdi på balancedagen. Unoterede aktier måles til kostpris, såfremt dagsværdien ikke kan opgøres pålideligt.

I det omfang den regnskabsmæssige værdi af andre langfristede aktiver overstiger genindvindingsværdi, nedskrives til den lavere værdi. Deposita måles til amortiseret kostpris.

	Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
18 Udskud t skat Udskudt skat, netto aktiv 01.10	19.579	-	19.000	-
Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år	19.300	19.000	19.300	19.000
Valutakursreguleringer	38	-6	-	-
Forskydning i udskudt skat af årets resultat, aktiv	-92	585	-	-
Nedskrivning til genindvindingsværdi	-	-	-	-
Udskudt skat, netto 30.09.	38.825	19.579	38.300	19.000
Specifikation af udskudte skatter:
Immaterielle aktiver	23.282	27.589	23.282	27.589
Materielle aktiver	9.019	11.357	9.019	11.292
Varebeholdninger	1.870	1.642	1.870	1.642
Tilgodehavender	18	11	18	11
Langfristede gældsforpligtelser	1.103	1.527	578	1.013
Fremførbare skattemæssige underskud	16.663	19.654	16.663	19.654
Ej indregnede udskudte skatteaktiver	-13.130	-42.201	-13.130	-42.201
I alt	38.825	19.579	38.300	19.000
Der kan opdeles således:
Udskudte skatteaktiver	38.825	19.579	38.300	19.000
I alt	38.825	19.579	38.300	19.000
Skatteværdien af udskudte skatteaktiver, som ikke er indregnet, udgør DKK 13,1 mio. (DKK 42,2 mio. i 2012/13) og vedrører skattemæssige underskud samt andre tidsmæssige forskelle. På grund af usikkerhed omkring den tidsmæssige anvendelse af disse skatteaktiver er de delvist indregnet i balancen. Som følge af reduceret skattesats er værdien af ikke indregnede udskudte skatteaktiver formindsket med DKK 5,9 mio i perioden 2013/14 og frem til 2015/16.
19 Varebehold ninger
Råvarer og halvfabrikata	5.782	4.300	5.782	4.300
Færdigvarer	5.311	8.143	5.311	8.143
Varebeholdninger i alt	11.093	12.443	11.093	12.443
Omkostningsførte nedskrivninger	1.065	282	1.065	282

	Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
20 Tilgod ehavender fra salg af varer og tjenesteyd elser
Tilgodehavender, brutto	50.084	43.493	49.469	42.878
Nedskrivning til imødegåelse af tab 30.09.	-802	-768	-192	-161
Regnskabsmæssig værdi 30.09.	49.282	42.725	49.277	42.716
Årets resultatførte nedskrivninger, netto	73	-196	31	-57
Der nedskrives til imødegåelse af forventede tab på baggrund af en individuel vurdering af tabsrisici, og tilgodehavendernes regnskabsmæs sige værdier er indregnet til amortiseret kostpris. Nedskrivning af tilgodehavender foretages til nettorealisationsværdi, svarende til summen af de fremtidige nettoindbetalinger, som tilgode havenderne forventes at indbringe. Fordringer i koncernen er efter en individuel vurdering nedskrevet til forventet nettorealisationsværdi. Nedskrivningen af tilgodehavender er indregnet i resultatopgørelsen un der andre eksterne omkostninger.
Nedskrivninger til i mødegåelse af tab 01.10.	768	50.201	161	47.142
Realiserede tab i året	-39	-49.237	-	-46.924
Tilbageførte hensættelser	-123	-463	-165	-216
Årets hensættelser til dækning af tab	196	267	196	159
Nedskrivning til imødegåelse af tab 30.09	802	768	192	161

I saldoen for realiserede tab 2012/13 indgår tilgodehavende hos Atlas Telecom Network med DKK 33,4 mio. som blev nedskrevet tilbage i regnskabsåret 2006/07.

Koncernen og moderselskabet har ingen overforfaldne tilgodehavender fra salg, hvorpå der ikke er nedskrevet med undtagelse af tilgodehavender, hvor der er opnået tilstrækkelig sikkerhed via afdragsordning eller kreditforsikring.

Der pågår løbende en vurdering af koncernens kreditrisici knyttet til tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser.

Erfaringsmæssigt kan der fra tid til anden opstå en relativ stor kreditrisiko, idet en stor andel af tilgodehavenderne ofte kan henføres til et relativt lille antal modparter og kunder.

Ved salg af varer på kredit anvendes kreditvurdering, kreditforsikring samt bankgarantier til sikring af udeståenderne. Således er mere end 80 % af virksomhedens udeståender i forbindelse med varesalg sikret via kreditforsikring på balancedagen.

Der henvises til note 37 for en aldersfordelt oversigt over tilgodehavenderne.

		Koncern		Moderselsk ab
	Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
	21 Igangvæ rende udv iklingsproj ekter for fremm ed regning
	Salgsværdi af projekter under udførelse	49.101	27.456	49.101	27.456
	Aconto faktureret	-47.642	-27.199	-47.642	-27.199
	Igangværende projekter for fremmed regning, netto	1.459	257	1.459	257
	der indregnes således i balancen:
	Tilgodehavender	5.099	3.071	5.099	3.071
	Kortfristede forpligtelser	-3.640	-2.814	-3.640	-2.814
	Igangværende projekter for fremmed regning, netto	1.459	257	1.459	257
	Samlet ordrebeholdning mv.	58.212	41.458	58.212	41.458
	Heraf indtægtsført salgsværdi af udført arbejde	-49.101	-27.456	-49.101	-27.456
	Salgsværdi af ikke udført arbejde	9.111	14.002	9.111	14.002
	Salgsværdi af ikke udført arbejde på balancedagen
	i procent af samlet ordrebeholdning mv.	16%	34%	16%	34%
22 Ko	rtfristede værdipapirer
	Kostpris 01.10.	35.451	47.440	34.503	46.492
	Værdiregulering af afgange	-	-74	-	-74
	Afgang i året	-1.066	-11.915	-	-11.915
	Kostpris 30.09.	34.385	35.451	34.503	34.503
	Værdiregulering 01.10.	-680	-1.877	-729	-1.970
	Årets op-/nedreguleringer	973	1.197	904	1.241
	Værdiregulering 30.09.	293	-680	175	-729
	Regnskabsmæssig værdi 30.09.	34.678	34.771	34.678	33.774
	Dagsværdireguleringer indtil tidspunktet for afhændelse af aktiverne indregnes i anden totalindkomst.
	Kortfristede værdipapirer består af børsnoterede danske skibskreditob ligationer med en:
	Gennemsnitlig varighed på (år)	5,3	6,1	5,3	6,3
	Gennemsnitlig effektiv rente på	0,5%	0,5%	0,5%	0,5%
	Obligationer har udløb inden for følgende perioder fra balancedagen:
	Mindre end et år	-	997	-	-
	Mellem et og to år	-	-	-	-
	Mellem tre og fire år	-	-	-	-
	Efter fem år	34.678	33.774	34.678	33.774
	I alt	34.678	34.771	34.678	33.774

	Koncern		Moderselsk	ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
23 Likvide behold ninger
Kontanter og bankindeståender	74.102	35.988	68.885	32.209
I alt	74.102	35.988	68.885	32.209
24 Aktiekapital Udvikling i aktiekapital: Aktiekapital 01.10. Udnyttelse af warrants			47.170 812	47.170 -
Annullering af egne aktier, 23. april 2014			-3.608	-
Aktiekapital 30.09.			44.374	47.170
Antal aktier à DKK 5 udgør pr. 30.09.			8.874.757	9.434.051

25 Egne aktier

	Moderselsk ab			Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14 2012/13
	Nominel A værdi	ntal aktier à DKK 5	% af aktie- A kapital	ntal aktier à DKK 5	% af aktie kapital
Beholdning 01.10.	4.332	866.307	9,8%	144.584	1,5%
Køb i året	840	168.184	1,9%	721.723	7,7%
Annullering af egne aktier, 23. april 2014	-3.608	-721.723	-8,1%	-	-
Beholdning 30.09.	1.564	312.768	3,6%	866.307	9,2%
Markedsværdi af egne aktier 30.09., T. DKK		15.451		17.153

På generalforsamlingen i januar 2013 fik bestyrelsen generalforsamlingens bemyndigelse til at erhverve egne aktier. Bemyndigelsen medførte, at selskabet kunne erhverve op til 10% egne aktier i en periode frem til generalforsamlingen i januar 2014 op til en samlet markedsværdi på DKK 12 mio. Dette aktietilbagekøb blev foretaget med henblik på at nedsætte aktiekapitalen.

Som oplyst i selskabsmeddelelse nr. 14/2014 af 10. marts 2014 blev der på selskabets ekstraordinære generalforsamling samme dag truffet endelig beslutning om at nedsætte selskabets aktiekapital ved annullering af 721.723 egne aktier.

På generalforsamlingen i januar 2014 fik bestyrelsen generalforsamlingens bemyndigelse til at erhverve egne aktier. Bemyndigelsen medfører, at selskabet kan erhverve op til 10% egne aktier i en periode frem til generalforsamlingen i januar 2015 op til en samlet markedsværdi på DKK 12 mio. Formålet med dette aktietilbagekøb er dels en tilpasning af selskabets kapitalstruktur dels at afdække fremtidig aktiebaseret aflønning. Aktietilbagekøbsprogrammet er foretaget i overensstemmelse med bestemmelserne i EUs forordning nr. 2273/2003 af 22. december 2003, den såkaldte "Safe Harbour" metode. RTX har i tilbagekøbsperioderne ugentligt offentliggjort en separat meddelelse til NASDAQ OMX Copenhagen og annonceret antallet af tilbagekøbte aktier og deres værdi.

		Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
26 Langfristede gæld sforpligtelser
Prioritetsgæld samt andre sikrede lån med udløb 2013-2025 og en vægtet gennemsnitlig rentesats på 0,40%	12.155	13.459	12.155	13.459
I alt	12.155	13.459	12.155	13.459
Gælden skal betales inden for følgende perioder fra balancedagen:
Mindre end et år	1.301	1.303	1.301	1.303
Mellem et og fem år	5.252	5.265	5.252	5.265
Efter fem år	5.602	6.891	5.602	6.891
I alt	12.155	13.459	12.155	13.459
Langfristede gældsforpligtelser er indregnet således i balancen:
Kortfristede forpligtelser	1.301	1.303	1.301	1.303
Langfristede forpligtelser	10.854	12.156	10.854	12.156
I alt	12.155	13.459	12.155	13.459
Gælden fordeler sig på følgende valutaer:
DKK	7.942	8.664	7.942	8.664
EUR	4.213	4.795	4.213	4.795
I alt	12.155	13.459	12.155	13.459
Af de langfristede gældsforpligtelser er der:
Gæld med variabel rente	12.155	13.459	12.155	13.459
I alt	12.155	13.459	12.155	13.459
Renter og bidrag forfalder således:
Mindre end et år	129	149	129	149
Mellem et og fem år	366	444	366	444
Efter fem år	157	235	157	235
I alt	652	828	652	828
Effektiv rente p.a. i lokal valuta:
Under 4%	12.155	13.459	12.155	13.459
I alt	12.155	13.459	12.155	13.459

Regulering af ovenstående lån til markedsværdi 30.09.2014 ville medføre en omkostning på DKK 0,4 mio. før skat (en omkostning på DKK 0,4 mio. 30.09.2013).

Der er ingen finansielt leasede aktiver i koncernen eller moderselskabet (DKK 0,0 mio. i 2012/13).

		Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
27 Hensatte forpligtelser
Hensættelse til garantiforpligtelser
Hensættelser 01.10.	1.599	957	1.599	957
Hensat i året	1.556	642	1.556	642
Anvendt i året	-1.197	-	-1.197	-
Hensættelser 30.09.	1.958	1.599	1.958	1.599
Hensættelse til øvrige forpligtelser
Hensættelser 01.10.	3.651	2.631	3.651	2.631
Hensat i året	675	1.511	675	1.511
Anvendt i året	-2.377	-491	-2.377	-491
Hensættelser 30.09.	1.949	3.651	1.949	3.651
Hensættelse til ophørte aktiviteter
Hensættelser 01.10.	400	620	400	620
Hensat i året	-	400	-	400
Anvendt i året	-337	-620	-337	-620
TIlbageført i året	-63	-	-63	-
Hensættelser 30.09.	-	400	-	400
Samlede hensættelser 30.09.	3.907	5.650	3.907	5.650
Hensatte forpligtelser er indregnet således i balancen:
Kortfristede forpligtelser (mindre end 1 år)	3.370	4.979	3.370	4.979
Langfristede forpligtelser (mellem 1 og 2 år)	537	671	537	671
I alt	3.907	5.650	3.907	5.650

Garantiforpligtelser vedrører solgte produkter, der leveres med indtil to års garanti. Forpligtelserne er opgjort på baggrund af tidligere års erfaringer. Omkostningerne forventes afholdt i perioden 01.10.2014 - 30.09.2016.

Øvrige forpligtelser vedrører primært forpligtelser til opsagte og fritstillede medarbejdere og forventes afholdt indenfor de kommende 12 måneder. Forpligtelser i forbindelse med potentielle patentsager mv. afventer udfald af patentsager.

28 Medarbejderobligationer

Der er i tidligere regnskabsår udstedt medarbejderobligationer til moderselskabets medarbejdere. Obligationerne bliver indfriet i 2015 og forrentes årligt med mindsterenten plus 1%.

		Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
29 Anden gæld
Skyldig løn, A-skat, sociale bidrag, feriepenge mv.	9.703	7.211	7.880	4.854
Feriepengeforpligtelser o.l.	7.797	7.897	7.797	7.897
Andre skyldige omkostninger mv.	10.832	11.574	9.168	8.792
I alt	28.332	26.682	24.845	21.543
Den regnskabsmæssige værdi af skyldige poster vedrørende løn, A-skat, sociale bidrag, feriepenge mv. samt andre skyldige omkostninger mv. svarer til forpligtelsernes dagsværdi. Ferieforpligtelser repræsenterer koncernens forpligtelse til at udbetale løn i ferieperioder, som medarbejderne pr. balancedagen har optjent ret til at afholde i efterfølgende regnskabsår.
30 Operationel leasing
For årene 2014-2018 er indgået operationelle leasingaftaler vedrørende leje af lokaler mv.
Koncernens uopsigelige huslejeforpligtelser for de lejede lokaler udgør DKK 1,1 mio. (DKK 2,3 mio. pr. 30.09.2013).
Leje- og leasingydelser (minimumsleasingydelser) på operationelle lea singaftaler, inklusive huslejeforpligtelser forfalder som angivet:
Mindre end 1 år	1.274	1.380	151	215
Mellem 1 og 5 år	256	1.459	256	409
I alt	1.530	2.839	407	624

Huslejeforpligtelser udgør DKK 1,1 mio. ud af ovenstående leje- og leasingydelser for koncernen (2012/13 DKK 2,2 mio.). Koncernens omkostninger til leje/leasing udgjorde DKK 1,3 mio. i 2013/14 og DKK 1,6 mio. i 2012/13. Beløbene er indregnet i resultatopgørelsen.

Ud over husleje er der indgået leasingaftaler på følgende aktivtyper: biler og inventar, herunder blandt andet IT-udstyr.

		Koncern		Moderselsk ab
	Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
31 Ev	entualfo rpligtelser, sikkerhedstillelser og kontraktlige forpligtelser
	Eventualforpligtelser
	Koncernen har valgt at stille en bankgaranti for i alt DKK 1,3 mio. ved rørende medarbejderobligationerne, som reducerer medarbejderens tabsrisiko.
	Koncernen har ikke påtaget sig kautionsforpligtelser og har ikke afgivet garanti- og leveringsforpligtelser ud over de forpligtelser, der knytter sig til de af koncernen udviklede og med koncernens modparter og kunder kontraherende ydelser og produkter.
	Sikkerhedsstillelser:
	Prioritetsgæld med en restgæld på	12.155	13.459	12.155	13.459
	er sikret ved pant i ejendomme (inkl. tilbehørspant). Regnskabsmæssig værdi af pantsatte ejendomme	72.968	72.811	72.968	72.811
	Til sikkerhed for koncernens bankfaciliteter har RTX A/S deponeret værdipapirer og likvide indeståender med en regnskabsmæssig værdi på	1.316	17.532	1.316	17.532
	RT X A/S har i 2013/14 ikke afgivet betalingsgarantier mv., hvilket heller ikke var tilfældet i 2012/13.
	Kontraktlige forpligtelser
	Som led i koncernens virksomhed er der indgået sædvanlige kunde- og leverandøraftaler mv., afgivet hensigtserklæringer overfor samarbejds partnere og i øvrigt indgået aftaler på sædvanlige forretningsmæssige vilkår.
	32 Andre poster ud en likviditetseffekt
	Diverse reguleringer herunder ændring i nedskrivning til nettorealisationsværdi på kortfristede aktiver	3.235	-2.355	1.988	1.469
	Ændring i forpligtelser	-1.743	1.701	-1.743	1.442
	Aktiebaseret vederlæggelse	1.972	21	1.972	21
	I alt	3.464	-633	2.217	2.932

33 Nærtstående parter

Transaktioner mellem nærtstående parter

RTX's nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere samt disse personers nærmeste familiemedlemmer.

Endvidere omfatter de nærtstående parter de tilknyttede virksomheder.

En oversigt over tilknyttede virksomheder findes i note 16.

Bestyrelse og direktion

Ledelsens aflønning og aktiebaserede vederlæggelse er omtalt i note 6 og note 34. Selskabets direktør, Flemming Hynkemejer, har i årets løb overdraget sin bil til RTX A/S i forbindelse med etableringen af firmabilordning. Transaktionen er foregået til en værdi svarende til armslængde vilkår. Værdien af transaktionen var i regnskabsåret DKK 0,3 mio.

Dattervirksomheder

I 2013/14 har der været samhandel m.v. mellem RTX A/S og nærtstående parter for et beløb på DKK 24,5 mio. (2012/13: DKK 26,8 mio.).

Der har ikke været samhandel dattervirksomhederne imellem i 2013/14. Samhandel med dattervirksomheder har omfattet følgende:

D	attervirk som heder
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13
Køb af tjenesteydelser	24.519	26.792
Modtaget udbytte	-	7.455
Renteomkostninger til dattervirksomheder	404	200
Gæld til dattervirksomheder	22.893	21.173
Nedskrivning af tilgodehavender	104	628

Transaktioner med dattervirksomheder er elimineret i koncernregnskabet i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis.

Herudover omfatter mellemværender med dattervirksomheder pengeudlån samt almindelige forretningsmellemværender vedrørende køb og salg af varer og tjenesteydelser.

Derudover har der i årets løb ikke været gennemført transaktioner mellem RTX og bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, betydelige aktionærer eller andre nærtstående parter, bortset fra udbetaling af normalt ledelsesvederlag jf. note 6.

34 Aktiebaseret vederlæggelse

Warrants program fra 2010/11 (Koncern- og moderselskabet):

Bestyrelsen iværksatte i 2010/11 et warrantbaseret incitamentsprogram, der omfattede tildeling af warrants til koncerndirektionen, andre ledende medarbejdere samt nøglemedarbejdere til tegning af aktier i RTX A/S.

Bestyrelsen har ikke deltaget i incitamentsprogrammet.

Warrantsprogrammet har været rullende over 3 år, hvor der hvert år er blevet taget stilling til, hvilke tildelinger, der skulle gives så der kunne skabes en langsigtet udvikling af RTX. Den samlede nominelle værdi af warrantprogrammet var oprindeligt DKK 7,5 mio.

Warrants er blevet tildelt i regnskabsårerne 2010/11, 2012/13 og 2013/14 og optjenes over en 36 mdr. periode.

Warrants kan tidligst udnyttes efter godkendelse af RTX's årsregnskab for 2012/13.

De tre betingede tildelinger af warrants afhænger af de pengestrømme som RTX koncernen genererer i regnskabsperioderne 2010/11 til 2014/15. Hvis minimumskriterierne for det 3-årige mål for stigningen i pengestrømmen ikke er nået, vil warrants bortfalde. Tildelingen er betinget af medarbejderens fortsatte ansættelse. De tildelte warrants giver den ansatte en ret, men ikke en pligt til at købe aktier i RTX A/S.

De tildelte warrants kan udnyttes i 4 uger efter offentliggørelse af kvartalsregnskaberne.

Eftersom tildelingerne er betinget af præstationsafhængige kriterier, vil der løbende blive reguleret i antallet af udestående warrants som følge af forventede opfyldelse af disse kriterier.

Antal warrants i RTX A/S:

		Andre R				est
		ledende A	ndre S	amlet	Udnyttel-	løbetid	Udnyttelses
	Direktion	medarb.	medarb.	antal stk	seskurs	måneder	periode
Udestående warrants
Tildelte warrants 2010/11	132.000	168.000	204.000	504.000	11,37		Jan 2014-jan 2016
Tildelte warrants 2011/12	99.000	186.000	157.000	442.000	12,17	3	Jan 2015-jan 2017
Udestående 30.09.2012	231.000	354.000	361.000	946.000
Tildelte warrants 2012/13	-	290.000	231.500	521.500	11,41	15	Jan 2016-jan 2018
Bortfaldne 2010/11
- ophørt ansættelse	-132.000	-	-	-132.000
Bortfaldne 2010/11
- manglende målopfyldelse	-	-148.000	-78.000	-226.000
Bortfaldne 2011/12
- ophørt ansættelse	-99.000	-	-	-99.000
Bortfaldne 2011/12
- manglende målopfyldelse	-	-111.000	-76.500	-187.500
Udestående 30.09.2013	-	385.000	438.000	823.000
Regulering til 2010/11 s.f.a.
målopfyldelse		30.071	-8.888	21.183
Udnyttede warrants 2010/11		-50.071	-112.358	-162.429
Regulering - s.f.a.
målopfyldelse 2011/12		55.500	49.500	105.000
Bortfaldne 2012/13
- ophørt ansættelse		-	-15.000	-15.000
Udestående 30.09.2014		420.500	351.254	771.754

34 Aktiebaseret vederlæggelse (fortsat)

Markedsværdi på tildelingstidspunktet af udestående aktietegningsretter pr. 30.09.2014 udgør DKK 2,7 mio. (30.09.2013: DKK 3,4 mio.). De udestående warrants gennemsnitlige restløbetid forventes at være 11 måneder pr. 30. september 2014 (17 måneder pr. 30.09.2013).

Markedsværdi af warrants, forudsætninger:	Tildelingstidspunktet
	2012/13
Aktiekurs	12,50
Volatilitet	0,47
Forventet udbytte	-
Risikofri rente	1,00%
Forventet løbetid (år)	3,00
Markedsværdi (Black-Scholes) pr. warrant er beregnet til	3,50

RS U-program fra 2013/14 (begrænsede aktierettigheder):

Bestyrelsen i RTX A/S har i 2013/14 tildelt begrænsede aktieretter til direktion og ledende medarbejdere som led i selskabets langsigtede aktieaflønningsprogram.

De tildelte begrænsede aktieretter optjenes og modnes over en treårig periode, og kan tidligst udnyttes efter generalforsamlingen i januar 2017.

For at den endelige tildeling kan finde sted, er denne betinget af , at fastlagte mål for aktiekurs og EBITDA er opfyldt i 3-årsperioden. RSU 'erne er givet på betingelse af, at medarbejderen stadig er ansat i RTX A/S på udnyttelsestidspunktet. Derudover er betingelserne for tildelingen af RSU'erne:

– EBITDA i perioden 2013/14-2015/16 samlet set realiseres på mindst DKK 45 mio.

– EBITDA skal i hvert af regnskabsårene være større end 0.

– Aktiekursen på RTX aktien skal være større end 20 efter offentliggørelsen af årsrapporten for 2015/16.

Tildeling sker i overensstemmelse med selskabets retningslinjer for incitamentsaflønning.

Udover direktionen har 3 ledende medarbejdere fået tildelt begrænsede aktieretter, der er underlagt samme vilkår som de, der er gældende for direktionen. Den samlede mængde af begrænsede aktierettigheder er afdækket af selskabets beholdning af egne aktier.

Markedsværdi af RSU 'er, forudsætninger:	Tildelingstidspunktet
	2013/14
Optjening	2013/14-2015/16
Gennemsnitlig kurs i udnyttelsesperioden	I kke optjent
Aktiekurs	35,4
Volatilitet	0,49
Forventet udbytte	1,50%
Risiko fri rente	0,35%
Periode	2-5 år
Markedsværdi (Black-Scholes) pr. RSU er beregnet til	24,50

34 Aktiebaseret vederlæggelse (fortsat)

Antal RSU'er i RTX A/S:

A	Direktion	ndre S ledende medarb.	amlet antal stk.
Tildelt i 2013/14	27.850	46.755	74.605
Udestående 30.09.2014	27.850	46.755	74.605

	Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
Der er udgiftsført følgende beløb vedrørende:
Warrantsprogram	1.514	21	1.514	21
RSU program	458	-	458	-
Aktiebaseret vederlæggelse ført under personaleomkostninger	1.972	21	1.972	21

35 Udbytte

Der forelås et udbytte på DKK 8.6 mio. (2012/13 DKK 4,3 mio.) svarende til et udbytte pr. aktie på DKK 1,00 (2012/13 DKK 0,50 pr. aktie).

I februar 2014 udbetalte RTX DKK 4,3 mio. (2012/13 DKK 0 mio.), svarende til et udbytte pr. aktie på DKK 0,50 (2012/13 DKK 0 pr. aktie).

Udlodning af udbytte til aktionærerne i RTX har ingen skattemæssige konsekvenser for RTX A/S.

36 Ophørende aktiviteter

Omfatter forretningsenheden RTX Network Systems, som blev lukket ned og behandlet som en ophørende aktivitet i forbindelse med årsregnskabet for 2009/10. Der har siden været arbejdet på at få overdraget og afviklet datterselskabet i Brasilien.

RT X indgik den 13. november 2013 en aftale, hvorved RTX's ejerandel på 90% i det brasilianske datterselskab blev solgt til selskabet Carvin Holding LLC, Delaware i USA. Salget indbragte et nettoprovenu på DKK 0,7 mio. DKK. Efterfølgende er minoritetsandelen af egenkapitalen afgangsført via resultatopgørelsen under ophørte aktiviteter. Den samlede effekt under de ophørte aktiviteter blev på DKK -0,3 mio. sammenlignet med DKK 0 mio. året før.

I forbindelse med den løbende drift vedrørende nedlukningen af RTX Telecomunicações LTDA i 2013/14 har moderselskabet ydet lån på DKK 0,1 mio (I 2012/13: DKK 0,6 mio.). I lighed med tidligere år, er dette lån er nedskrevet til DKK 0 mio. i moderselskabet som følge af beslutningen om at afvikle RTX Telecomunicações.

37 Finansielle risici og finansielle instrum enter

Kategorier af finansielle instrumenter

	Koncern		Moderselsk ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser	49.282	42.725	49.277	42.716
Andre tilgodehavender	1.308	7.290	1.041	7.021
Likvide beholdninger	74.102	35.988	68.885	32.209
I alt udlån og tilgodehavender	124.692	86.003	119.203	81.946
Kortfristede værdipapirer	34.678	34.771	34.678	33.774
Finansielle aktiver disponible for salg	34.678	34.771	34.678	33.774
Gæld til dattervirksomheder	-	-	22.893	21.173
Prioritetsgæld	12.155	13.459	12.155	13.459
Medarbejderobligationer	1.855	1.855	1.855	1.855
Leverandører	26.607	23.008	26.598	23.008
Anden gæld	28.332	26.682	24.845	21.543
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris	68.949	65.004	88.346	81.038

Politik for styring af finansielle risici

RTX er som følge af sin drift, sine investeringer og sin finansiering primært eksponeret overfor ændringer i valutakurser og renteniveau. Moderselskabet styrer de finansielle risici i koncernen centralt og koordinerer koncernens likviditetsstyring, herunder finansiering og placering af overskudslikviditet.

Koncernen kan anvende afledte finansielle instrumenter i et mindre omfang. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici.

Koncernens finansielle styring retter sig mod styring og reduktion af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift, investeringer og finansiering. Det er målet, at koncernens finansielle styring medvirker til at øge forudsigeligheden af det økonomiske resultat, herunder at udjævne og forsinke effekten af valutakursudsving på resultatopgørelsen.

37 Finansielle risici og finansielle instrum enter (fortsat)

Likviditetsrisici

Koncernen sikrer et tilstrækkeligt likviditetsberedskab ved en kombination af likviditetsstyring, investering i kortfristede værdipapirer og gennem etablering af kreditfaciliteter.

Koncernens likvide beholdninger består primært af indeståender i velrenommerede banker og kreditinstitutter. Bankindeståender og koncernens prioritetsgæld er variabelt forrentet.

Med henblik på at begrænse koncernens modpartsrisici foretages der alene indskud i velrenommerede banker og investeres i kortfristede værdipapirer med høj sikkerhed.

Forfaldstidspunktet for finansielle forpligtelser er specificeret i noterne for de enkelte kategorier af forpligtelser. Koncernens likviditetsreserve består af likvide beholdninger, kortfristede værdipapirer og uudnyttede kreditfaciliteter.

Likviditetsreserven i koncernen sammensætter sig således:

	Koncern
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13
Kortfristede værdipapirer	34.678	34.771
Likvide beholdninger	74.102	35.988
Uudnyttede kreditfaciliteter	10.000	15.000
I alt	118.780	85.759

Forfaldstidspunkter for finansielle forpligtelser er specificeret nedenfor fordelt på tidsmæssige intervaller. De specificerede beløb repræsenterer de beløb, der forfalder til betaling inklusive renter mv.

		Koncern
Beløb i DKK 1.000	Mindre end et år	Mellem et E og fem år	fter I fem år	alt
Prioritetsgæld	1.430	5.618	5.759	12.807
Leverandørgæld	26.607	-	-	26.607
Anden gæld	28.332	-	-	28.332
I alt	56.369	5.618	5.759	67.746

37 Finansielle risici og finansielle instrum enter (fortsat)

Kreditrisici

Den primære kreditrisiko i koncernen er relateret til tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser.

Der foretages løbende en vurdering af koncernens kreditrisici knyttet til tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser.

Erfaringsmæssigt kan der fra tid til anden opstå en relativ stor kreditrisiko, idet en stor andel af tilgodehavenderne ofte kan henføres til et relativt lille antal modparter og kunder.

Graden af kreditrisici knyttet til de enkelte tilgodehavender afhænger af debitorens finansielle status. Ved salg af varer på kredit anvendes kreditvurdering, kreditforsikring samt bankgarantier til sikring af udeståenderne.

Kredit ydet til de kundeforhold, der i 2013/14 udgjorde mere end 10% af koncernens omsætning (jf. note 3) er i lighed med 2012/13 i al væsentlighed afdækket via kreditforsikring.

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser fordeler sig som nedenfor angivet:

	Koncern		Moderselsk	ab
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13	2013/14	2012/13
Ikke forfaldne beløb	44.490	34.255	44.485	34.255
Forfaldne op til 30 dage	4.417	6.874	4.417	6.865
Forfaldne mellem 30 og 60 dage	181	993	181	993
Forfaldne mellem 60 og 90 dage	161	-	161	-
Forfaldne mellem 90 og 120 dage	33	10	33	10
Forfaldne over 120 dage	-	593	-	593
I alt	49.282	42.725	49.277	42.716

Ved salg af varer på kredit anvendes kreditvurdering, kreditforsikring samt bankgarantier til sikring af udeståenderne. Således er mere end 80 % af virksomhedens udeståender i forbindelse med varesalg sikret via kreditforsikring på balancedagen.

Hensættelse til tab på tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser fremgår af note 20. En væsentlig del af de ikke nedskrevne udeståender, der er mere end 30 dage forfaldne er indbetalt efter balancedagen.

37 Finansielle risici og finansielle instrum enter (fortsat)

Valutarisici

Koncernen er eksponeret for valutakursudsving som følge af, at de enkelte koncernvirksomheder foretager investeringer, købs- og salgstransaktioner og har tilgodehavender og gæld i fremmed valuta. Koncernens omsætning til kunder uden for Danmark har i de seneste år udgjort mere end 90% af den samlede omsætning. Herudover afregnes hovedparten af koncernens varekøb og køb af produkter mv. hos underleverandører i fremmed valuta.

Koncernen kan indgå, i det omfang det skønnes hensigtsmæssigt, kommercielle kurssikringstransaktioner med henblik på at mindske eventuel valutaeksponering. Koncernen har ikke i 2013/14 og 2012/13 benyttet sig af kommercielle kurssikringstransaktioner.

Oversigt over koncernens risici i fremmed valuta:

		Koncern			Følsom hed
	Likvider og T værdipapirer	ilgode- G havender	ældsfor- N pligtelser	etto- S position	andsynlig H ændring af valutakurs	ypotetisk H indvirkning på årets resultat	ypotetisk indvirkning på egen kapital
EUR	15.197	12.610	4.291	23.516	1%	235	235
USD	11.751	35.837	24.613	22.975	10%	2.297	2.297
Øvrige	657	49	715	-9	5%	-0	-0
I alt 30.09.2014	27.605	48.496	29.619	46.482
EUR	99	12.156	4.820	7.435	1%	74	74
USD	35.160	29.683	21.320	43.523	10%	4.352	4.352
Øvrige	1.461	51	619	893	5%	45	45
I alt 30.09.2013	36.720	41.890	26.759	51.851

Koncernens væsentligste valutaeksponering relaterer sig til salg i EUR og USD.

På grund af Danmarks fastkurspolitik i forhold til EUR, foretages der ikke afdækning af valutarisici over for EUR.

En negativ ændring af valutakurserne vil have en tilsvarende negativ påvirkning på årets resultat og egenkapital.

37 Finansielle risici og finansielle instrum enter (fortsat)

Renterisici

Koncernen er primært eksponeret for renterisici gennem rentebærende aktiver og forpligtelser. Det overordnede formål med styring af renterisikoen er at begrænse de negative virkninger af renteudsving på indtjening og balance.

Overskydende likviditet investeres primært i kortfristede, solidt kreditvurderede likvide obligationer i danske kroner eller i pengemarkedsindskud. Renterisikoen ved investeringerne styres på basis af varighed sat i forhold til et foruddefineret benchmark.

Oversigt over udløbstidspunkt for koncernens finansielle aktiver og forpligtelser:

Beløb i DKK 1.000	I nden for et år	Mellem to E og fem år	fter H fem år	eraf fast- G forrentet	ennem snitlig varighed i antal år
Obligationer	-	-	34.678	-	5,3
Bankindestående	74.102	-	-	-
Prioritetsgæld	-1.301	-5.252	-5.602	-	9,5
Medarbejderobligationer	-1.855	-	-	-1.855
I alt 30.09.2014	70.946	-5.252	29.076	-1.855
Obligationer	997	-	33.774	-	6,1
Bankindestående	35.988	-	-	-	-
Prioritetsgæld	-1.303	-5.265	-6.891	-	10,5
Medarbejderobligationer	-	-1.855	-	-1.855	-
I alt 30.09.2013	35.682	-7.120	26.883	-1.855

Koncernens bankindeståender er placeret på konti med anfordringsvilkår.

Udsving i renteniveauet påvirker både koncernens obligationsbeholdninger, bankindeståender, bankgæld og prioritetsgæld. En stigning i renteniveauet på 1%-point p.a. i forhold til balancedagens renteniveau ville have haft en positiv indvirkning på DKK 0,6 mio. (30.09.2013: DKK 0,6 mio.) før skat på koncernens resultatopgørelse og egenkapital.

Et tilsvarende fald i renteniveauet vil betyde en tilsvarende negativ indvirkning på resultatopgørelse og egenkapital.

Kapitalstruktur

Koncernens kapitalstruktur er karakteriseret ved en betydelig egenkapitalandel. Forretningsvilkårene for RTX A/S er karakteriseret ved høj grad af usikkerhed, hvilket nødvendiggør tilstedeværelse af en betydelig egenkapital, blandt andet med henblik på at gennemføre større og langsigtede udviklingsprojekter for egen regning, eksempelvis i forbindelse med opbygning af teknologiplatforme eller ved opdyrkning af nye forretningsområder og markeder.

Koncernens egenkapitalandel udgjorde 74,6% ved udgangen af regnskabsåret 2013/14, sammenlignet med 70,4% i 2012/13.

37 Finansielle risici og finansielle instrum enter (fortsat)

Finansiel gearing

Selskabets bestyrelse gennemgår løbende koncernens kapitalstruktur i forbindelse med aflæggelse af delårsrapporter, halvårsrapporter og årsrapporter. Som en del af denne gennemgang vurderer bestyrelsen koncernens kapitalomkostninger og de risici, der er forbundet med de enkelte typer af kapital.

Den finansielle gearing i koncernen, opgjort som forholdet mellem rentebærende nettogæld og egenkapital, kan pr. balancedagen opgøres således:

	Koncern
Beløb i DKK 1.000	2013/14	2012/13
Prioritetsgæld	12.155	13.459
Medarbejderobligationer	1.855	1.855
Skyldig selskabsskat	1.151	683
Tilgodehavende selskabsskat	-1.250	-1.250
Kortfristede værdipapirer	-34.678	-34.771
Likvide beholdninger	-74.102	-35.988
Rentebærende nettogæld	-94.869	-56.012
Egenkapital	227.565	176.304
Finansiel gearing	-0,42	-0,32

Misligholdelse af låneaftaler

Koncernen har ikke i regnskabsåret eller sammenligningsåret forsømt eller misligholdt låneaftaler.

Dagsværdihierarki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi

Nedenstående vises klassifikationen af finansielle instrumenter, opdelt i henhold til dagsværdihierarkiet:

• Noterede priser i et aktivt marked for samme type instrument (niveau 1)
• Noterede priser i et aktivt marked for lignende aktiver eller forpligtelser eller andre værdiansættelsesmetoder, hvor alle væsentlige input er baseret på observerbare markedsdata (niveau 2)
• Værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på observerbare markedsdata (niveau 3)

	Koncern
Beløb i DKK 1.000	N iveau 1 N	iveau 2 N	iveau 3 I	alt
Børsnoterede obligationer	34.678	-	-	34.678
Finansielle aktiver disponible for salg 30.09.2014	34.678	-	-	34.678

	Niveau 1 N	iveau 2 N	iveau 3 I	alt
Børsnoterede obligationer	34.771	-	-	34.771
Finansielle aktiver disponible for salg 30.09.2013	34.771	-	-	34.771

38 Begivenheder efter balancedagen

Efter balancedagen er der ikke indtrådt væsentlige begivenheder af betydning for årsrapporten.

FAGUDTRYK OG FORKLARINGER

FAGUDTR YK	FORKLARIN G
Android	Android består af et mobil-operativsystem (OS) baseret på Linuxkernen, og det udvikles af Google. Android er pri mært designet til mobiltelefoner og tavlecomputere.
Baseband	Baseband er en fællesbetegnelse for en del af de fysiske komponenter i et trådløst kommunikationsprodukt. Det in deholder typisk styrekredsløb (mikroprocessor), strømforsyninger, forstærkere m.m.
Bluetooth®	Bluetooth er en teknologi, der primært er tænkt som en erstatning for ledninger over korte afstande (typisk 10-100 meter). Bluetooth anvendes primært i mobiltelefoner, hvor brugeren eksempelvis kan tale trådløst i mobiltelefon via et Bluetooth headset og gøre det nemt at udveksle visitkort mellem to mobiltelefoner. Bluetooth kan også anvendes i en række andre sammenhænge – f.eks. som en trådløs forbindelse mellem en mobiltelefon og en laptop eller en forbindelse mellem en MP3-afspiller og et stereo headset. De to mest udbredte versioner af Bluetooth (version 1.1 og 1.2) har en maksimal transmissionshastighed på 723.2 kbit/s. I Bluetooth version 2.0 bliver Enhanced Data Rates (EDR ) introduceret og datahastigheden kommer op på maksimalt 3 Mbit/s.
CAT- iq™ C	AT-iq™ står for "Cordless Advanced Technology – internet and quality". CAT-iq™ standarden understøtter nye og ek sisterende konsumentprodukter inden for trådløs kommunikation. CAT-iq™ er baseret på den allerede eksisterende DECT -teknologi og binder bredbånd og telefoni sammen.
Cellular-markedet C	ellular-markedet er en markedsbetegnelse for alle mobiltelefon teknologier og indeholder primært mobiltelefon kunder/abonnenter, producenter og operatører.
DCT2.4 GHz / WDCT	DCT2.4 GHz (Digital Cordless Telecommunication) eller WDCT (World Digital Cordless Telecommunication) er en licens fri teknologi, som gør det muligt at tale trådløst via en ganske almindelig telefonforbindelse. Til forskel fra normal DECT kan DCT2.4 GHz anvendes over hele verden. DCT2.4 GHz har mest været målrettet til det nordamerikanske marked på grund af, at de normale DECT -frekvenser ikke har været allokeret til DECT i dette område før 2005 (se også US-DECT ).
DECT	DECT (Digital Enhanced Cordless Telecommunications) er en teknologi, som gør det muligt at tale trådløst i en gan ske almindelig telefonforbindelse med en rækkevidde på op til 300 meter. DECT teknologien var oprindelig en euro pæisk standard udviklet af ETSI (European Telecommunications Standards Institute), men anvendes i dag i en lang række lande uden for Europa. DECT var af mange spået en hurtig død efter introduktionen af Bluetooth og W-LAN i slutningen af 90'erne, men sandheden er i dag, at DECT stadig er en stærk teknologi, som også kan anvendes i an dre sammenhænge end trådløse telefoner – et eksempel er den trådløse controller til Xbox 360™.
GSM	GS M (Global System for Mobile communication) er verdens mest anvendte mobiltelefonsystem. GSM anvendes pri mært til tale og betegnes som en 2. generationsteknologi (2G). Men GSM teknologien kan også overføre dataforbin delser, så man kan surfe på Internettet fra sin bærbare PC via sin GSM mobiltelefon. Endvidere kan man sende korte tekstbeskeder til og fra hinandens mobiltelefon via SMS (Short Message Service), ligesom det nu også er muligt at sende billeder og videoklip via MMS (Multimedia Messaging Service).
HD Voice	HD Voice star for bredbåndstale, hvilket vil sige en lydkvalitet med en forbedret båndbredde sammenlignet med al mindelig telefonaudio.
Internet telefoni I	nternet-telefoni er kort sagt telefoni via Internettet og ikke gennem de almindelige telefonforbindelser. I modsæt ning til almindelig telefoni, hvor hver forbindelse optager hele forbindelsen, kan flere brugere ved Internet-telefoni deles om samme forbindelse, ligesom flere biler kan deles om samme motorvej. Dette betyder f.eks., at flere hus stande i en boligblok kan dele den samme bredbåndsforbindelse og at hver enkelt husstand kan opsige deres almin delige telefonabonnement og anvende Internet-telefoni i stedet. Endvidere kan man tale gratis eller meget billigt via Internettet.
IP I	nternet Protocol (IP) er den metode eller protokol, der anvendes til at sende data via Internettet. IP netværk er pak kekoblede netværk hvor data er delt op i pakker af varierende størrelse. Tale kan også overføres via et IP netværk (Voice over IP) og en applikation som benytter dette er IP-Telefoni. IP anvendes også som forkortelse for ejendomsretten til intellektuelt frembragte værdier, "Intellectual Property". Kan også ses forkortet som IPR, "Intellectual Property Rights".
M2M	Termen Machine To Machine (M2M) står for maskiner, der kommunikerer med hinanden via et netværk (uden men neskelig indblanding).
ODM	Original Design Manufacturer (ODM) er betegnelsen for en forretningsmodel, hvor en leverandør på basis af en kundes kravspecifikation designer, udvikler og producerer et specifikt produkt. I den typiske ODM-model vil ODM leverandøren designe, udvikle og producere det færdige produkt. Eksempelvis har RTX på basis af en detaljeret kravspecifikation fra en kunde designet en "Wireless Telephone Line Extender", hvor RTX også udvikler og producerer produktet.
OEM	Original Equipment Manufacturer (OEM) er en producent, der udvikler og producerer standardiserede produkter el ler moduler, der integreres i det færdige produkt og videresælges under et andet mærkevarenavn. Der er en lav grad af produkttilpasning sammenlignet med ODM-modellen. Kunden foretager kun få ændringer i det færdige produkt, sædvanligvis kun et mærkevarenavn og emballage.

Ved gammeldags telefoni viderestillede telefonisten opkaldet ved at forbinde to abonnenters ledninger med hinan den. Dette system kaldte man tidligere en Private Branch Exchange (PBX). Nu foregår denne omstilling automatisk og
En repeater er en enhed som videresender det den modtager – den benyttes primært til at udvide dækningsområdet
kype™ er et program, der muliggør telefonsamtaler via Internettet. Man kan ringe gratis til andre Skype™ brugere samt til almindelige telefon- og mobilnumre over hele verden til lav takst (via SkypeOut og SkypeIn).
En TLE (Telephone Line Extender) er en trådløs telefonlinjeforlænger. En TLE kan blandt andet lette brugen af "Pay Per-View"-funktioner og i øvrigt fremme anvendelsen af andre interaktive tjenester, der er til rådighed for brugere af
US-DECT er den amerikanske pendant til det europæiske DECT-system og frekvensen ligger i 1.9 GHz frekvensbån
VoIP eller "Voice over Internet Protocol" er den metode eller samling af protokoller, der anvendes til at overføre tale
Wi-Fi er en standard for trådløs overførsel mellem computer og andre enheder, dvs. trådløse datanet (f.eks. WLAN) baseret på IEEE 802.11 specifikationerne. En WiFi-godkendelse garanterer at enheder af forskellige fabrikater kan

ADRESSER

Hovedkontor

RTX A/S

Strømmen 6 9400 Nørresundby Danmark

Telefon: +45 9632 2300 Telefax: +45 9632 2310

CVR nummer: 17 00 21 47

www.rtx.dk

Dattervirksomheder

RTX Hong Kong Ltd.

8/F Corporation Square 8 Lam Lok Street, Kowloon Bay Hong Kong

Telefon: +852 2487 3718 Telefax: +852 2480 6121

www.rtx.hk

RTX America, Inc.

112 J Street, second floor Sacramento 95814 California USA

Telefon: +1 (408) 441-8600 Telefax: +1 (408) 441-8611

www.rtx.dk

RTX A/S www.rtx.dk