ROTTNEROS-KONCERNEN

DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 2009

KVARTALSRAPPORT APRIL - JUNI 2009

Belopp i MSEK om ej uppgift per aktie

		2009	2008
Omsättning	jan - jun	800	1 528
	apr - jun	367	780
Resultat efter finansnetto	jan - jun	-112	-179
	apr - jun	3	-57
Resultat efter finansnetto per aktie	jan - jun	-0,62	-0,99
	apr - jun	0,02	-0,33
Resultat efter skatt	jan - jun	-112	-129
	apr - jun	3	-40
Resultat efter skatt per aktie	jan - jun	-0,62	-0,72
	apr - jun	0,02	-0,23
Kassaflöde per aktie	jan - jun	0,15	0,50
	apr - jun	0,06	0,31
Eget kapital per aktie		3,55	4,49	(2008-12-31)
Soliditet		43 %	40 %	(2008-12-31)

Arbetet med att förändra den operativa strukturen ger positiva resultateffekter. Resultatet efter finansnetto för andra kvartalet 2009 uppgick till 3 (-57) MSEK.
Resultatet efter finansnetto för det första halvåret 2009 uppgick till -112 (-179) MSEK. Rörelseresultatet för första halvåret uppgick till -102 (-158) MSEK.
Kassaflödet från den löpande verksamheten för första halvåret uppgick till 34 (-2) MSEK.
Efter rapportperiodens slut har Rottneros per 10 juli löst hela det befintliga obligationslånet om 150 MSEK. Effekten på Rottneros av transaktionen blir en bortskrivning av skulder och därmed minskad nettoskuldsättning med 110 MSEK, som kommer att resultatföras under tredje kvartalet.
Rottneroskoncernens försäljning av verksamheten vid Rockhammars Bruk till Korsnäs AB slutfördes med tillträde den 1 april 2009. Försäljningen har medfört en realisationsvinst under andra kvartalet om drygt 50 MSEK.
Den 16 april meddelades att Rottneros har beslutat att avveckla verksamheten vid det spanska massabruket Rottneros Miranda S.A. Verksamheten och företaget avvecklas enligt spansk insolvenslagstiftning.
Balansen på massamarknaden har förbättrats väsentligt, vilket möjliggör prishöjningar.
Bolaget avstår från att lämna en prognos för helåret 2009.

DETTA ÄR ROTTNEROS

Rottneros, med anor tillbaka till 1600-talet, är en fristående och flexibel leverantör av kundanpassad, högkvalitativ pappersmassa. Genom ständig produktutveckling, hög leveranssäkerhet, teknisk support och service anpassar Rottneros sig till krävande kunders behov.

Rottneros har en total produktionskapacitet på 400 000 ton massa per år vid två fabriker i Sverige. Ett allt intensivare produktutvecklingsarbete i samklang med kundernas önskemål skall leda till en stabilare och högre lönsamhet över en konjunkturcykel.

VÄSENTLIGA HÄNDELSER

Avyttring av verksamheten vid Rockhammars Bruk

Den 11 mars meddelades att Rottneros och Korsnäs har träffat en överenskommelse om att Korsnäs förvärvar verksamheten vid Rockhammars Bruk som producerar mekanisk pappersmassa av CTMP-typ. Köpeskillingen uppgick till 145 MSEK. Det pris Korsnäs AB betalade för Rockhammars Bruk överskred det bokförda värdet vilket innebär att Rottneros gör en realisationsvinst på drygt 50 MSEK och som ingår i andra kvartalets resultat. Försäljningen minskar Rottneros skuldsättning med 116 MSEK och stärker likviditeten med i storleksordningen 40 MSEK. Affären slutfördes den 1 april då Korsnäs efter godkännande från berörda myndigheter fick tillträde till Rockhammar och betalade köpeskillingen.

Avveckling av verksamheten i Miranda

Den 16 april meddelades att Rottneros har beslutat att avveckla verksamheten vid det spanska massabruket Rottneros Miranda S.A. Skälet är främst brukets höga kostnader för eukalyptusved i generell jämförelse med konkurrenter och i synnerhet med aktörer på södra halvklotet, vilket gör verksamheten olönsam. Driften vid bruket har legat nere sedan december 2008. Totalt berörs cirka 155 anställda. Verksamheten och företaget avvecklas enligt spansk insolvenslagstiftning. Ett led i avvecklingen är att Rottneros Miranda S.A. har ställt in betalningarna.

Avvecklingskostnaderna för bruket i Miranda blir begränsade genom insolvensförfarandet. Skulle kostnaderna för avveckling av personal samt leverantörsskulder och miljösaneringskostnader i dotterbolaget Rottneros Miranda S.A. visa sig klart överstiga tillgångarnas värde, kan bolaget komma att försättas i konkurs. Aktierna i Rottneros Miranda S.A. är nedskrivna till noll. Till följd av att Rottneros AB inte längre har ett bestämmande inflytande över Rottneros Miranda S.A., ingår inte längre dotterföretaget i koncernredovisningen för Rottneros. Den redovisningstekniska effekten av åtgärden påverkar koncernens resultat under andra kvartalet positivt med 51 MSEK. Koncernens balansräkning har jämfört med balansräkningen per den 31 mars 2009 därmed påverkats enligt följande: Anläggningstillgångarna minskat med 169 MSEK; Omsättningstillgångarna minskat med 47 MSEK; Långfristiga skulder minskat med 16 MSEK och Kortfristiga skulder minskat med 104 MSEK. Rottneros fordringar på Mirandakoncernen uppgick per 31 mars 2009 sammanlagt till 92 MSEK. Moderbolagets fordran på Mirandakoncernen har skrivits ned med 42 MSEK till 50 MSEK, vilket har påverkat koncernens resultat negativt under andra kvartalet 2009 (se även redovisningsprinciper).

Lösen av lån i förtid efter rapportperiodens slut

Rottneros har efter förhandlingar med obligationsinnehavare, Rottneros banksyndikat under ledning av Danske Bank och huvudägaren Nemus Holding efter rapportperiodens slut enats om att per 10 juli lösa hela det befintliga obligationslån om 150 MSEK som Rottneros har emitterat. Detta sker genom att Rottneros amorterar 20 MSEK samt att Nemus Holding löser resterande del av lånet genom att betala 20 MSEK till obligationsinnehavarna. Nemus Holding erhåller genom transaktionen en fordran på Rottneros på 20 MSEK, vilken kommer att utgöra dellikvid av Nemus Holdings andel i den nyemission som planeras att genomföras efter sommaren. Effekten för Rottneros av transaktionen blir en bortskrivning av skulder, och därmed minskad nettoskuldsättning med 110 MSEK, som kommer att resultatföras under tredje kvartalet 2009. Åtgärden stärker även koncernens balansräkning och egna kapital så att baserat på balansräkningen per 30 juni 2009 förbättras Rottneros soliditet från 43 % till 51 %. Räntebärande skulder uppgår därefter till 468 MSEK att jämföras med 774 MSEK vid årets ingång.

Med dessa åtgärder har bolaget väsentligt förbättrat och förenklat förutsättningarna för den planerade nyemission som förbereds och som Rottneros och Nemus Holding har förbundit sig att verka för. Avsikten är att inom kort kalla till en extra bolagsstämma och där föreslå en nyemission i storleksordningen 200 MSEK. För att förbättra förutsättningarna för en nyemission enligt ovan förs vidare diskussioner med bolagets kreditgivare i syfte att reducera bolagets skuldbörda ytterligare genom skuldomvandling till eget kapital. Kreditgivarna skulle därmed bli betydande ägare i bolaget.

MASSAMARKNADEN

Marknad och produkter

Efterfrågan på samtliga massakvaliteter har varit fortsatt svag under andra kvartalet och världens massaleveranser visar på sjunkande volymer jämfört med motsvarande period föregående år. Utvecklingen under det andra kvartalet har dock varit bättre än det första. Priset på massa i USD var under inledningen av året sjunkande och nådde sin botten under mars månad men har sedan långsamt förbättrats under andra kvartalet. I statistiken för den totala världsmarknaden för blekt kemisk avsalumassa, uppgick leveranserna under de fem första månaderna av 2009 till 15,7 (16,8) miljoner ton, vilket var 6,5 % lägre än motsvarande period 2008. Utnyttjandet av leveranskapaciteten för blekt kemisk massa i världen för perioden januari-maj var 88 % (91 % för motsvarande period 2008). Utnyttjandet av produktionskapaciteten för samma period beräknas till 83 % (92 %).

Priset på blekt långfibrig kemisk massa uppgick genomsnittligt under första halvåret till USD 593 per ton (USD 889 per ton) en minskning med 33 %. Priset för långfibrig kemisk massa (NBSK) uppgick vid kvartalets slut till USD 621, vilket är en minskning med 3 % från början av året då priset var USD 642.

För kortfibrig kemisk massa har priset minskat från USD 585 vid årets början till USD 506 vid utgången av juni.

Producentlagren i världen för blekt kemisk massa var vid årets början 4,6 miljoner ton och beräknades vid maj månads utgång till 3,6 miljoner ton.

Långfibrig kemisk massa (NBSK) (som tillverkas i Vallvik)

Priset var vid årets början USD 642 per ton och nådde i mars sin lägsta nivå på cirka USD 577 för att därefter långsamt förbättras. Priset vid utgången av juni uppgick till USD 621. Marknaden för långfibrig kemisk massa har varit svag under det första halvåret på grund av svag efterfrågan på papper och kartong på världsmarknaden. Lager av massa har genom både permanenta och tillfälliga produktionsneddragningar reducerats från mycket höga nivåer, vilket skapar förutsättningar för en fortsatt prisförbättring.

Leveransutnyttjandet under perioden januari-maj var 89 % (91 % för motsvarande period 2008), och produktionsutnyttjandet var cirka 84 % (94 %). För perioden april-maj var leveransutnyttjandet 94 % (94 % under april-maj 2008), och utnyttjandet av produktionskapaciteten 82 % (91 %).

Mekanisk massa och CTMP (som tillverkas i Rottneros)

Priset på kortfibrig CTMP var på den västeuropeiska marknaden vid årets början cirka USD 550 per ton och under första kvartalet har priserna på CTMP sjunkit i motsvarande grad som priset på kemiska massor för att därefter långsamt förbättras. Det första halvåret har i likhet med långfibrig massa visat på en svag efterfrågan vilket har resulterat i produktionsbegränsningar framförallt under det första kvartalet. Leveransutnyttjandet för perioden januari-maj var 80 % (98 %) och produktionsutnyttjandet var 69 % (98 %).

PRODUKTION OCH LEVERANSER

Koncernens massafabriker i Rottneros och Vallvik har en sammanlagd produktionskapacitet om 400 000 ton per år. Under 2008 uppnåddes en produktion för helåret på 602 700 ton. Verksamheten vid Rockhammar Bruk, som under 2008 producerade 62 000 ton CTMP massa, avyttrades per 1 april 2009. Driften vid bruket i Miranda, som under 2008 producerade 134 000 ton, har legat nere sedan december 2008. Produktionen under första halvåret 2009 minskade jämfört med motsvarande period föregående år och uppgick till 178 300 (346 900) ton. Den svaga efterfrågan har medfört att produktionsbegränsningar genomförts med cirka 53 000 ton. Under första halvåret föregående år ingick produktionen vid Utansjö Bruk, Rockhammars Bruk och Rottneros Miranda med 164 300 ton. Årliga underhållsstopp kommer att genomföras vid bruken i Vallvik och Rottneros under tredje kvartalet. Samtliga kostnader för underhållsstopp redovisas under den period då stoppen genomförs.

PRODUKTION TON	apr - jun 2009	apr - jun 2008	jan - jun 2009	jan - jun 2008
Sulfatmassa	52 400	84 300	99 500	174 100
Slipmassa	19 500	32 700	38 800	70 500
CTMP	16 900	45 600	40 000	102 300
SUMMA	88 800	162 600	178 300	346 900

LEVERANSER TON	apr - jun 2009	apr - jun 2008	jan - jun 2009	jan - jun 2008
Sulfatmassa	61 200	90 100	121 600	174 000
Slipmassa	18 800	45 100	41 600	79 100
CTMP	19 400	51 100	41 900	109 300
SUMMA	99 400	186 300	205 100	362 400

Utleveranserna under första halvåret 2009 uppgick till 205 100 (362 400) ton, vilket motsvarar en minskning med 43 %.

FAKTURERING OCH RESULTAT

Januari – juni 2009 jämfört med januari – juni 2008

Koncernens nettoomsättning uppgick under perioden till 800 (1 528) MSEK. Verksamheten inom Rottneros Packaging, med varumärket SilviPak, är under uppbyggnad varför någon särredovisning per affärsområde inte lämnas.

Omsättningen för första halvåret 2009 var 728 MSEK lägre än motsvarande period föregående år. De faktorer som främst påverkat omsättningen är: minskade leveranser -662 MSEK, starkare USD 200 MSEK, lägre massapris i USD -401 MSEK samt övriga förändringar 135 MSEK. De lägre leveranserna är främst hänförliga till avyttringen av Rockhammars Bruk och den upphörda driften vid Rottneros Miranda.

Det genomsnittliga priset på långfibrig sulfatmassa NBSK uttryckt i USD sjönk med 33 % från USD 889 till USD 593, medan de genomsnittliga priserna för NBSK-massa omräknat till SEK sjönk från 5 450 SEK till 4 840 SEK per ton, en minskning med 11 %. Genomsnittspriset i USD för eukalyptusmassa, BEK, sjönk från USD 812 till USD 514 per ton eller med 37 % medan motsvarande genomsnittspriser omräknat i SEK sjönk från 4 976 SEK till 4 194 SEK per ton, en minskning med 16 %.

Som en följd av den svaga konjunkturen har koncernens fabriker begränsat produktionen under perioden, vilket har tyngt resultatet. Priset på massa har under inledningen av året fallit för att under andra kvartalet åter vända uppåt. Samtidigt har efterfrågan på massa dock varit svag.

En stor del av förlusten under första halvåret 2009 är hänförlig till verksamheten i Miranda i Spanien som har stått helt still sedan årsskiftet, men även Rottneros övriga massabruk redovisar negativa rörelseresultat för det första halvåret till följd av den svaga prisbilden och begränsad produktion.

Den svaga marknaden har givit Rottneros en negativ resultatutveckling. Kassaflödet hålls upp genom att inköp och investeringar begränsas samt genom ett aktivt arbete för att frigöra rörelsekapital. Den operativa strukturen har de senaste åren drastiskt förändrats vilket skapar förutsättningar för en förbättrad lönsamhet. Dock måste den finansiella strukturen ses över och förstärkas, vilket innefattar en planerad nyemission (se under väsentliga händelser).

Elpriset på el-börsen Nordpool har under första halvåret genomsnittligt uppgått till 39 öre per kWh att jämföras med 40 öre per kWh under motsvarande period föregående år. För åren 2009 och framåt handlas el på Nordpool för närvarande till cirka 38-40 öre per kWh.

Vedförsörjningen har fungerat väl under perioden. Prisnivån för massaved är sjunkande och under första halvåret har prissänkningar genomförts. Koncernens rörelseresultat under första halvåret 2009 uppgick till -102 (-158) MSEK.

Utfallet av realiserade säkringsaktiviteter under första halvåret 2009 uppgick till 7 (-36) MSEK.

Koncernens resultat efter finansnetto uppgick till -112 (-179) MSEK och inkluderar ett finansnetto på -10 (-21) MSEK. I finansnettot ingår finansiella kursvinster med 10 (-1) MSEK. Dessa motverkas av operativa kursförluster på kundfordringar. Resultat efter skatt uppgår till -112 (-129) MSEK. Resultatet per aktie efter skatt blev -0,62 (-0,72) SEK. Kassaflödet per aktie uppgick till 0,15 (0,50) SEK.

Koncernen	2009		2008
	II	I	IV	III	II	I	Helår
Resultat efter finansiella poster	3	-115	-169	-37	-57	-122	-385

Varav:
Valutasäkringar	-1	-2	12	-	-1	6	17
Massaprissäkringar	4	3	-13	-24	-24	-22	-83
Elsäkringar	1	2	5	7	3	2	17
Totalt säkringar	4	3	4	-17	-22	-14	-49
IAS 39	-	-	-4	2	2	-12	-12
Grön el	10	7	10	11	13	11	4 5

April – juni 2009 jämfört med april – juni 2008

Koncernens nettoomsättning för perioden april-juni 2009 uppgick till 367 (780) MSEK. Omsättningen minskade med 413 MSEK under andra kvartalet 2009 jämfört med andra kvartalet 2008. Omsättningsminskningen beror främst på: lägre leveranser -362 MSEK, starkare USD 91 MSEK samt lägre massapris i USD -194 MSEK och övriga förändringar 52 MSEK. De lägre leveranserna är främst hänförliga till avyttringen av Rockhammars Bruk och den upphörda driften vid Rottneros Miranda.

Det genomsnittliga priset på långfibrig sulfatmassa NBSK uttryckt i USD sjönk från USD 900 till USD 591 medan de genomsnittliga priserna för NBSK-massa omräknat till SEK sjönk från 5 391 till 4 685 kr per ton, en minskning med 13 %. Genomsnittspriset i USD för eukalyptusmassa, BEK, sjönk från USD 833 till USD 491 per ton medan motsvarande genomsnittspriser omräknat i SEK sjönk från 4 990 till 3 889 kr per ton, en minskning med 22 %.

Koncernens rörelseresultat under andra kvartalet 2009 uppgick till 8 (-48) MSEK. Utfallet av realiserade säkringsaktiviteter under kvartalet uppgick till 4 (-22) MSEK.

Koncernens resultat efter finansnetto uppgick till 3 (-57) MSEK och inkluderar ett finansnetto på -5 (-9) MSEK. I resultatet för andra kvartalet 2009 ingår en realisationsvinst från försäljningen av verksamheten vid Rockhammar Bruk med 50 MSEK och koncernens nettoeffekter av Rottneros Miranda med 9 MSEK (se väsentliga händelser). I finansnettot ingår finansiella kursvinster med 2 (3) MSEK. Dessa motverkas av operativa kursförluster på kundfordringar. Resultat efter skatt uppgår till 3 (-40) MSEK. Resultatet per aktie efter skatt blev 0,02 (-0,23) SEK. Kassaflödet per aktie uppgick till 0,06 (0,31) SEK.

April – juni 2009 jämfört med januari – mars 2009

Koncernens nettoomsättning minskade under andra kvartalet 2009 till 367 MSEK jämfört med 433 MSEK under det första kvartalet. Omsättningsminskningen beror främst på: lägre leveranser -25 MSEK, svagare USD -22 MSEK samt lägre massapris i USD -3 MSEK och övriga förändringar -16 MSEK. De lägre leveranserna är främst hänförliga till avyttringen av Rockhammars Bruk.

Det genomsnittliga priset på långfibrig sulfatmassa NBSK uttryckt i USD minskade från USD 595 till USD 591 och de genomsnittliga priserna för NBSK-massa omräknat till SEK sjönk från 4 997 till 4 685 kr per ton, en minskning med 6 %. Genomsnittspriset i USD för eukalyptusmassa, BEK, minskade från USD 536 till USD 491 per ton medan motsvarande genomsnittspriser omräknat i SEK sjönk från 4 506 till 3 890 kr per ton, en minskning med 14 %.

Koncernens rörelseresultat under andra kvartalet 2009 uppgick till 8 MSEK att jämföras med första kvartalet 2009 då rörelseresultatet uppgick till -110 MSEK. I resultatet för andra kvartalet 2009 ingår en realisationsvinst från försäljningen av verksamheten vid Rockhammar Bruk med 50 MSEK och koncernens nettoeffekter av Rottneros Miranda med 9 MSEK (se väsentliga händelser). Utfallet av realiserade säkringsaktiviteter under kvartalet uppgick till 4 (3) MSEK. Koncernens resultat efter finansnetto uppgick under andra kvartalet 2009 till 3 MSEK jämfört med -115 MSEK för första kvartalet 2009.

MODERBOLAGET

Resultatet efter finansnetto för första halvåret 2009 i moderbolaget uppgick till -66 (-68) MSEK. All fakturering av massa inom koncernen har centraliserats till moderbolaget som agerar som distributör för samtliga bruk och erhåller för detta en normal försäljningskommission. De kommentarer som lämnats för koncernens försäljning gäller därmed även för moderbolagets försäljning. I resultatet ingår realiserade säkringsaktiviteter för hela koncernen som påverkat resultatet med 7 (-36) MSEK.

Resultatet efter finansnetto i moderbolaget för det andra kvartalet 2009 uppgick till -61 MSEK jämfört med -34 MSEK motsvarande period föregående år och -5 MSEK under det första kvartalet 2009.

I moderbolagets verksamhet ingår även verksamheten inom affärsområdet Rottneros Packaging som i sitt uppstartningsskede innebär en kostnadsbelastning.

Moderbolagets balans- och resultaträkning återfinns på sidan 15.

SYDAFRIKAPROJEKTET

I mars kunde Rottneros meddela att Pulp United, det bolag i Sydafrika som planerar att uppföra ett CTMP-bruk baserat på eukalyptusved som råvara, har fått bekräftelse på tilldelning av den elektricitet som krävs. Pulp United har av den kommun inom vilken bruket avses ligga, fått skriftlig bekräftelse på att den av det statliga energibolaget ESKOM skriftligen tilldelats hela den ansökta effekten på 50 MW. Energipriset kommer att följa det statligt reglerade tariffsystemet.

Avsikten är att Rottneros ska gå in som största delägare i bolaget dock utan egen majoritet. I och med bekräftelsen har slutfasen av kontraktsskrivandet med i första hand samarbetsparterna NCT Forestry Products, Swedfund och den sydafrikanska utvecklingsbanken IDC inletts samt arbetet med att få projektets finansiering på plats intensifierats.

Om projektet realiseras i enlighet med nuvarande plan kommer det redan från start medföra en väsentlig realisationsvinst och ett betydande likviditetstillskott till Rottneros AB.

REDOVISNINGSPRINCIPER

Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering, vilket överensstämmer med svensk lag genom tillämpning av Rådet för Finansiell Rapportering RFR 1.1, Kompletterande redovisningsregler för koncerner samt RFR 2.1, Redovisning för juridiska personer, avseende moderbolaget.

Rottneros AB äger 100 procent av andelarna i det spanska bolaget Rottneros Miranda S.A. Detta bolag har fram till och med den 31 mars 2009 ingått i koncernredovisningen för Rottneros och konsoliderats i enlighet med förvärvsmetoden i IFRS 3, Rörelseförvärv och IAS 27, Koncernredovisning och separata finansiella rapporter. I april 2009 har Rottneros Miranda S.A. blivit föremål för ett rekonstruktionsförfarande enligt spansk insolvenslagstiftning, se avsnittet Väsentliga händelser. I och med detta har Rottneros AB ej längre något bestämmande inflytande över Rottneros S.A. då moderbolaget förlorat rätten att utforma dotterföretagets finansiella och operativa strategier i syfte att erhålla ekonomiska fördelar. Från denna tidpunkt redovisas istället andelarna i Rottneros Miranda S.A. som en finansiell tillgång som kan säljas i enlighet med IAS 39, Finansiella instrument: Redovisning och värdering. Detta innebär att andelarna värderas till verkligt värde och att eventuella värdeförändringar redovisas i övrigt totalresultat. I övrigt tillämpas samma redovisningsprinciper, definitioner avseende nyckeltal och beräkningsmetoder som i den senaste årsredovisningen.

Från och med den 1 januari 2009 tillämpas den omarbetade IAS 1 Utformning av finansiella rapporter. Ändringarna har påverkat Rottneros redovisning genom att vissa intäkter och kostnader som tidigare redovisats i eget kapital, numera redovisas som totalresultat i en särskild rapport efter koncernens resultaträkning. Ändringarna har fått retroaktiv effekt från 31 december 2007. Från och med 1 januari 2009 tillämpas IFRS 8, Rörelsesegment, vilken innebär att segment skall presenteras på samma sätt som de presenteras i den interna rapporteringen. Rottneros presenterar inga segment i den interna rapporteringen varför denna standard inte har påverkat redovisningen. Inga ytterligare standarder eller reviderade standarder har trätt i kraft som påverkar Rottneros ställning eller resultat.

RISKHANTERING

Operativt arbetar bolaget med ett antal åtgärder och strategier, till exempel fokusering på nischer och olika specifika kundsegment, som syftar till att göra koncernen mindre beroende av listpriset på avsalumassa samt att dämpa fluktuationerna i lönsamheten över en konjunkturcykel. Etableringen av affärsområdet Rottneros Packaging och breddningen in i ett nytt förädlingsled utgör ytterligare ett steg i processen med att göra koncernen mindre ensidigt känslig för fluktuationerna på massamarknaden. Bolaget tillämpar som komplement till den operativa strategin även en strategi för finansiella risker. Med en mer utvecklad hantering av dessa strävar Rottneros efter att stabilisera koncernens volatila resultatutveckling. De faktorer som har störst påverkan på koncernens resultat är knutna till valutakurser, massa-, ved- och elpriser.

USD

Realflödet i USD, som beräknas uppgå till drygt 40 procent av det totala inflödet, kan säkras. Visserligen fakturerar Rottneros i olika valutor, men den underliggande valutan för priset på pappersmassa är till största delen USD. Cirka 20 procent av omsättningen är kontrakterad i EUR. Denna försäljning har till del säkrats för 2009.

Det innebär att den underliggande exponeringen mot USD är mycket hög, men att det direkta inflödet av USD (realflödet) motsvarar drygt 40 procent. Genomslaget av kursförändringar för den indirekta exponeringen fördröjs dock av att kontraktens löptid normalt är 1–3 månader. Lägre eller högre massapriser i lokala valutor till följd av en ändrad USD påverkar resultatet först efter en tid.

Den genomsnittliga USD-kursen var 33 % högre under första halvåret 2009 jämfört med motsvarande period föregående år och uppgick genomsnittligt under perioden till 8,16 jämfört med 6,13 föregående år. Påverkan på omsättningen av en högre genomsnittskurs för USD gentemot SEK under första halvåret uppgick till 200 MSEK jämfört med motsvarande period 2008.

Vid utgången av juni 2009 fanns valutakurssäkringar i form av terminskontrakt tecknade för 6 MEUR till en kurs av 10,26 SEK/EUR för leveranser 2009.

Massapris

Massapriset (NBSK) sätts i USD medan tillverkningskostnaderna till stor del är i lokala valutor. Massaprissäkringar har tecknats för två- respektive treårsperioder. Säkringarna motsvarar 4 000 ton per månad under 2009 och löper ut september 2009. Säkringsnivån för de vid juni månads slut kvarstående säkringarna uppgår genomsnittligt till 628 USD per ton.

El

För 2009 har 18 procent av elförbrukningen säkrats till 25 öre per kWh. Den genomsnittliga prisnivån för el på Nord Pool uppgick för första halvåret till cirka 39 öre per kWh.

För ytterligare information om risker, se årsredovisningen för 2008, sidorna 28-30.

Av tabellen nedan framgår marknadsvärderingarna av samtliga säkringar. Värderingen är gjord av oberoende parter och avser likvidationsvärdet, dvs. en värdering enligt terminskontrakt per 30 juni 2009. Referensvärdet avser avista notering per 30 juni och anges som kompletterande upplysning. Säkringarna löper ut vid årsskiftet 2009/2010. Genom tillämpningen av IFRS/IAS är dessa marknadsvärden reflekterade i balansräkningen och i vissa fall i resultaträkningen, men visas ändå här som kompletterande information.

M ARKNADSVÄRDERING (M		SEK) JUNI 2009:
Säkring	Säkrad volym	Säkringsnivå		Marknadsvärde	Referensvärde
					Avista 30 juni 2009
Valuta EUR, termin	6 MEUR	10,26	SEK/EUR	-3	10,95 SEK/EUR
Massapris	12 000 ton	628	USD (PIX)	-2	USD 621/7,81 SEK/USD
El	22 085 MWh	25,1	öre/kWh	4	44,8 öre/kWh
Totalt marknadsvärde				-1

M ARKNADSVÄRDERING (M		SEK) JUNI 2008:
	Säkrad volym	Säkringsnivå	Marknadsvärde		Referensvärde
					Avista 30 juni 2008
Valuta USD, termin	26 MUSD	6,02	SEK/USD	0	5,98 SEK/USD
Valuta EUR, termin	12 MEUR	9,27	SEK/EUR	-2	9,41 SEK/EUR
Massapris	66 000 ton	635	USD (PIX)	-102	USD 905/5,98 SEK/USD
El	92 400 MWh	26,1	öre/kWh	36	54,0 öre/kWh
Totalt marknadsvärde				-68

FÖRSÄLJNING AV EGNA AKTIER

Årsstämman 2009 gav styrelsen bemyndigande att under tiden till nästkommande årsstämma fatta beslut om att överlåta aktier i bolaget. Någon sådan överlåtelse har inte skett under året.

INVESTERINGAR OCH FINANSIELL STÄLLNING

Koncernens investeringar i anläggningstillgångar under första halvåret 2009 uppgick till 7 (94) MSEK.

Koncernens likvida medel uppgick till 22 MSEK vid andra kvartalets utgång, jämfört med 45 MSEK vid utgången av 2008. Koncernen hade per 30 juni 2009 räntebärande skulder om sammanlagt 598 MSEK (774 MSEK per 31 december 2008) och en nettolåneskuld om 576 MSEK (729 MSEK per 31 december 2008). Beviljade men outnyttjade krediter uppgick per 30 juni 2009 till sammanlagt 69 MSEK. Koncernens nettolåneskuld förbättrades med 110 MSEK den 10 juli genom att Rottneros obligationslån löstes (se även väsentliga händelser). Soliditeten uppgick till 43 % per 30 juni 2009 jämfört med 40 % per 31 december 2008. Det egna kapitalet per aktie uppgick till 3,55 SEK (4,49 SEK per 31 december 2008).

KASSAFLÖDE

Kassaflödet från den löpande verksamheten före investeringar uppgick under första halvåret 2009 till 34 (-2) MSEK och inkluderade kassaflöde från finansiella säkringar med 6 (-39) MSEK. Kassaflödet efter investeringsverksamheten uppgick till 145 (-96) MSEK.

MEDELANTALET ANSTÄLLDA

Medelantalet anställda uppgick under första halvåret 2009 till 498 (704).

UTSIKTER FÖR 2009

Massamarknaden har under första halvåret varit svag med sjunkande priser och lägre leveranser jämfört med föregående år. Balansen mellan utbud och efterfrågan har dock långsamt förbättrats i takt med att de stora lagren av massa hos producenter har reducerats genom både permanenta stängningar och produktionsbegränsningar. Den kraftigt negativa prisutvecklingen i USD har dock delvis kompenserats av att dollarkursen har förstärkts men dollarförstärkningen har avstannat samtidigt som massapriset har sjunkit ner till olönsamma nivåer. Marknaden för massa förväntas förbättras endast långsamt på grund av en svag efterfrågan på papper och kartong på världsmarknaden men rådande balans mellan utbud och efterfrågan ger ändå utrymme för prishöjningar på massa. Bland insatsvaror har den svaga konjunkturen också medfört att priset på ved har sänkts. Priset på el har också varit högt men visar en fallande trend. Det är sannolikt att prispressen fortsätter på råvaror i den svaga konjunktur som råder.

Bolaget avstår från att lämna en prognos för 2009.

I samband med kvartalsrapporten den 23 april 2009 uttalades:

Massamarknaden har försvagats vilket har medfört sjunkande priser och lägre leveranser. För närvarande råder ett överutbud av massa och lagren hos producenter är för höga. Den negativa prisutvecklingen i USD har dock delvis kompenserats av att dollarkursen har förstärkts men dollarförstärkningen har avtagit samtidigt som massapriset har fortsatt att sjunka. Marknaden för massa förväntas förbli svag under första halvåret 2009, på grund av en svag efterfrågan på papper och kartong på världsmarknaden. Bland insatsvaror är priset på ved högt även om den svaga konjunkturen för sågverks- och massaindustrin ger en fortsatt prispress på sågtimmer och massaved och prissänkningar har aviserats. Priset på el har också varit högt men visar en fallande trend. Det är sannolikt att prispressen fortsätter på råvaror i den svaga konjunktur som råder.

I samband med bokslutskommunikén den 3 februari 2009 uttalades:

Massamarknaden har under fjärde kvartalet försvagats vilket har medfört sjunkande priser och lägre leveranser. För närvarande råder ett överutbud av massa. Den negativa prisutvecklingen i USD har dock delvis kompenserats av att dollarkursen har förstärkts kraftigt men dollarförstärkningen avtog under december samtidigt som massapriset fortsatte ner. Marknaden för massa förväntas förbli svag under inledningen av 2009, på grund av en svag efterfrågan på papper och kartong på världsmarknaden. Bland insatsvaror är priset på ved fortsatt högt även om den svaga konjunkturen för sågverks- och massaindustrin ger en fortsatt prispress på sågtimmer och massaved. Priset på el har också varit fortsatt högt men visar en fallande trend. Oljepriset har fallit kraftigt och det är sannolikt att prispressen fortsätter på råvaror i den svaga konjunktur som råder.

KOMMANDE INFORMATIONSTILLFÄLLEN

23 oktober 2009	- Delårsrapport januari-september 2009
2 februari 2010	- Bokslutskommuniké 2009

I övrigt hänvisas till Rottneros uppdaterade hemsida www.rottneros.com.

Halvårsrapporten ger en rättvisande översikt av företagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som företaget och de företag som ingår i koncernen står inför.

Upplands Väsby den 24 juli 2009

Rune Ingvarsson Styrelsens ordförande

Bengt-Åke Andersson Roger Asserståhl Per Eiritz Johan Holmgren Mikael Lilja Kjell Ormegard Ingrid Westin Wallinder

Ole Terland Koncernchef och verkställande direktör

Denna rapport har ej granskats av bolagets revisorer.

Koncernchefen Ole Terland och ekonomi- och finansdirektören Karl Ove Grönqvist är tillgängliga den 24 juli på telefonnummer 08/407 21 02 mellan kl. 08.00 och 08.45.

Analytiker- och journalistträff

Analytiker och journalister inbjuds till en analytikerträff den 24 juli kl. 09.00 hos Hallvarsson & Halvarsson, Sveavägen 20, tfn 08/407 20 00. Anmälan till Sara Höglund, e-post: [email protected], telefon 08/407 22 59

Rottneros AB (publ), org. nr. 556013-5872, Box 600, 194 26 Upplands Väsby. Tel. +46 8 590 010 00, fax +46 8 590 010 01. www.rottneros.com

Informationen är sådan som Rottneros ska offentliggöra enligt lagen om värdepappersmarknaden och/eller lagen om handel med finansiella instrument. Informationen lämnades till media för offentliggörande den 24 juli 2009 kl. 07.30

KONCERNENS RESULTATRÄKNING (MSEK)

	Apr - jun	Apr - jun	Jan - jun	Jan - jun
	2009	2008	2009	2008	Helår 2008

Nettoomsättning	367	780	800	1 528	2 663
Förändring färdigvarulager	-55	-92	-137	-52	-33
Övriga rörelseintäkter	84	18	102	14	91
SUMMA INTÄKTER	396	706	765	1 490	2 721
Råvaror och förnödenheter	-223	-454	-480	-960	-1 747
Övriga externa kostnader	-86	-168	-197	-371	-630
Personalkostnader	-56	-103	-137	-259	-426
Av- & nedskrivningar	-23	-29	-53	-58	-224
SUMMA KOSTNADER	-388	-754	-867	-1 648	-3 027
RÖRELSERESULTAT	8	-48	-102	-158	-306
Finansiella intäkter	-	1	-	2	4
Finansiella kostnader	-5	-10	-10	-23	-83
Summa finansiella poster	-5	-9	-10	-21	-79
RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER	3	-57	-112	-179	-385
Skatt på periodens resultat	-	17	-	50	54
RESULTAT EFTER SKATT	3	-40	-112	-129	-331
Antal aktier vid periodens ingång 1)	180 212	180 212	180 212	180 212	180 212

Antal återköpta egna aktier 1)	-	-	-	-	-
Antal aktier vid periodens utgång 1)	180 212	180 212	180 212	180 212	180 212
Antal aktier i genomsnitt 1)	180 212	180 212	180 212	180 212	180 212
Resultat efter skatt/aktie (SEK) 2)	0,02	-0,23	-0,62	-0,72	-1,84

KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT (MSEK)

	Apr - jun	Apr - jun	Jan - jun	Jan - jun
	2009	2008	2009	2008	Helår 2008
RESULTAT EFTER SKATT	3	-40	-112	-129	-331
ÖVRIGT TOTALRESULTAT
Kassaflödessäkringar, resultat före skatt	-8	37	-3	29	100
Kassaflödessäkringar, skatteeffekt	1	-10	-	-8	-28
Effekt på uppskjuten skatt av ändrad svensk skattesats	-	-	-	-	3
Valutakursdifferenser	-2	-1	-2	-	16
Omklassificeringsjustering Miranda 5)	-54	-	-54	-	-
SUMMA ÖVRIGT TOTALRESULTAT	-63	26	-59	21	91
TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN	-60	-14	-171	-108	-240
FAKTORER SOM PÅVERKAR OMSÄTTNINGEN
Massapris listpris NBSK, USD 3)	591	900	593	889	852
USD/SEK 4)	7,92	5,99	8,16	6,13	6,58
Massapris listpris NBSK i SEK	4 685	5 391	4 840	5 450	5 617
Rottneros leveranser, ton	99 400	186 300	205 100	362 400	617 900

1) Antal aktier anges i tusental.

2) Det finns inga program som medför utspädning.

3) Källa för NBSK listpris är PIX pris respektive för äldre värden Market Pulse.

4) Källa: Riksbankens årsgenomsnitt.

5) Ackumulerade valutakursdifferenser som förts till resultatet i enlighet med IAS 21.

	Jun 2009	Jun 2008	Dec 2008
Immateriella anläggningstillgångar	10	29	24
Materiella anläggningstillgångar	724	1 039	1 002
Finansiella anläggningstillgångar	169	141	123
Summa anläggningstillgångar	903	1 209	1 149
Varulager	282	464	447
Kortfristiga fordringar	274	583	391
Likvida medel	22	156	45
Summa omsättningstillgångar	578	1 203	883
SUMMA TILLGÅNGAR	1 481	2 412	2 032
Eget kapital	639	942	810
Långfristiga skulder
Räntebärande	558	171	692
Ej räntebärande	-	44	14
Summa långfristiga skulder	558	215	706
Kortfristiga skulder
Räntebärande	40	547	82
Ej räntebärande	244	708	434
Summa kortfristiga skulder	284	1 255	516
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	1 481	2 412	2 032

KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS (MSEK)

	Jan - jun 2009	Jan - jun 2008	Helår 2008
Rörelseresultat	-102	-158	-306
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
Av-/nedskrivningar	55	58	224
Bokföringsmässigt resultat vid avyttringar	-55	5	-18
Resultat vid avyttring av utsläppsrätter	-	-	-19
Förändring avsättningar	36	71	29
	-66	-24	-90
Erhållna/betalda finansiella poster	-18	-24	-49
Betald skatt	-	-6	-5
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital	-84	-54	-144
Förändring av rörelsekapital	118	52	95
Kassaflöde från den löpande verksamheten	34	-2	-49
Investeringar i anläggningstillgångar	-7	-94	-191
Försäljning av anläggningstillgångar	118	-	21
Kassaflöde från investeringsverksamheten	111	-94	-170
Upptagna lån	1	132	561
Amortering av skuld	-170	-1	-426
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-169	131	135
Periodens/Årets kassaflöde	-24	35	-84
Likvida medel vid årets början	45	121	121
Periodens/Årets kassaflöde	-24	35	-84
Kursdifferens i likvida medel	1	-	8
Likvida medel och kortfristiga placeringar vid periodens/årets slut	22	156	45

AKTIEDATA 1)

	Jun 2009	Jun 2008	2008	2007	2006	2005	2004
Aktier vid periodens ingång 2)	180 212	180 212	180 212	180 212	180 212	180 212	180 722
Återköpta egna aktier 2)	-	-	-	-	-	-	510
Aktier vid periodens utgång 2)	180 212	180 212	180 212	180 212	180 212	180 212	180 212
Genomsnittligt antal aktier 2)	180 212	180 212	180 212	180 212	180 212	180 212	180 392
Rörelseresultat/aktie	-0,56	-0,88	-1,69	-2,00	-0,04	-0,50	-0,64
Resultat efter finansnetto/aktie	-0,62	-0,99	-2,13	-2,13	-0,13	-0,57	-0,67
Resultat efter skatt/aktie	-0,62	-0,72	-1,84	-1,67	-0,05	-0,35	-0,50
Rörelsens kassaflöde/aktie 3)	0,15	0,50	-1,33	-0,56	0,19	-2,28	-0,41
Eget kapital/aktie	3,55	5,23	4,49	5,83	7,78	8,45	9 ,28
Utdelning	-	-	-	-	0,10	0,10	0,20
Utdelning/eget kapital/aktie	-	-	-	-	1,3	1,2	2,2
Börskurs vid periodens slut	1,67	1,50	1,05	2,31	6,55	6,80	7,55
Börskurs/eget kapital/aktie	0,5	0,3	0,2	0,4	0,8	0,8	0,8
P/E-tal/aktie	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg
Direktavkastning 4)	-	-	-	-	1,5	1,4	2,6

1) Det finns inga program som medför utspädning.

2) Antal aktier anges i tusental.

3) Kassaflöde efter normala investeringar men exkl. strategiska investeringar.

4) Direktavkastning beräknas i förhållande till börskursen vid årets slut.

FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL (MSEK)

	Jan - jun	Jan - jun	Helår
	2009	2008	2008
Ingående eget kapital	810	1 050	1 050
Totalresultat för perioden1)	-171	-108	-240
Utgående eget kapital	639	942	810

1) Omräknad i enlighet med ändringar i IAS 1

KVARTALSDATA KONCERNEN (MSEK)

	2009		2008				2007
	II	I	IV	III	II	I	IV	III	II	I
Nettoomsättning	367	433	534	601	780	748	721	687	779	740
Rörelseresultat före avskrivningar	31	-80	4	14	-19	-81	9	-44	51	60
Av- och nedskrivningar	-23	-30	-139	-27	-29	-29	-320	-38	-40	-38
Rörelseresultat	8	-110	-135	-13	-48	-110	-311	-82	11	22
Finansnetto	-5	-5	-34	-24	-9	-12	-10	-	-6	-8
Resultat efter finansiella poster	3	-115	-169	-37	-57	-122	-321	-82	5	14
Skatt	-	-	-9	13	17	33	71	22	-1	- 9
Resultat efter skatt	3	-115	-178	-24	-40	-89	-250	-60	4	5

Produktion massa, tusen ton	88,8	89,5	119,5	136,3	162,6	184,3	190,0	177,9	186,1	176,1
Leveranser massa, tusen ton	99,4	105,7	118,4	137,1	186,3	176,1	174,2	164,5	193,2	182,9

MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING (MSEK)

	Apr - jun	Apr - jun	Jan - jun	Jan - jun	Helår
	2009	2008	2009	2008	2008

Nettoomsättning	369	781	808	1 530	2 674
Förändring färdigvarulager	-	-1	-	-1	-2
Övriga rörelseintäkter	20	8	35	11	57
SUMMA INTÄKTER	389	788	843	1 540	2 729
Råvaror och förnödenheter	-368	-769	-795	-1 507	-2 627
Övriga externa kostnader	-69	-40	-93	-77	-138
Personalkostnader	-9	-13	-17	-24	-50
Av- & nedskrivningar	-1	-1	-2	-3	-6
SUMMA KOSTNADER	-447	-823	-907	-1 611	-2 821
RÖRELSERESULTAT	-58	-35	-64	-71	-92
Finansiella intäkter	4	13	17	25	87
Finansiella kostnader	-7	-12	-19	-22	-225
Summa finansiella poster	-3	1	-2	3	-138
RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER	-61	-34	-66	-68	-230
Skatt på periodens resultat	-	11	-	20	25
RESULTAT EFTER SKATT	-61	-23	-66	-48	-205

MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING (MSEK)

	Jun 2009	Jun 2008	Dec 2008
Immateriella anläggningstillgångar	3	11	5
Materiella anläggningstillgångar	-	24	2
Finansiella anläggningstillgångar	409	533	359
Summa anläggningstillgångar	412	568	366
Varulager	-	2	3
Kortfristiga fordringar	903	1 200	1 165
Likvida medel	4	69	5
Summa omsättningstillgångar	907	1 271	1 173
SUMMA TILLGÅNGAR	1 319	1 839	1 539
Eget kapital	484	707	550
Långfristiga skulder
Räntebärande	541	150	673
Summa långfristiga skulder	541	150	673
Kortfristiga skulder
Räntebärande	35	556	68
Ej räntebärande	259	426	248
Summa kortfristiga skulder	294	982	316
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER	1 319	1 839	1 539

KONCERNENS UTVECKLING I SAMMANDRAG

		Jan - jun	Jan - jun
		2009	2008	2008	2007	2006	2005		2004
							Kvarvarande		Kvarvarande
							verksamheter	Totalt	verksamheter	Totalt
FAKTORER SOM PÅVERKAR OMSÄTTNINGEN
Massapris listpris NBSK, USD 1)		593	889	852	794	675	611		617
USD/SEK 2)		8,16	6,13	6,58	6,76	7,37	7,48		7,35
Massapris listpris NBSK i SEK		4 840	5 450	5 617	5 368	4 977	4 565		4 532
Rottneros leveranser, ton		205 100	362 400	617 900	714 700	699 500	666 700		625 000
Försäljning och resultat, MSEK
Nettoomsättning		800	1 528	2 663	2 927	2 690	2 411	2 429	2 272	2 356
Rörelseresultat före avskrivningar		-49	-100	-82	75	148	9	48	129	109
Avskrivningar		-53	-58	-224	-435	-155	-138	-138	-162	-223
Rörelseresultat efter avskrivningar		-102	-158	-306	-360	-7	-129	-90	-33	-114
Finansnetto		-10	-21	-79	-24	-16	-12	-13	-5	-7
Resultat efter finansnetto		-112	-179	-385	-384	-23	-141	-103	-38	-121
Resultat efter skatt		-112	-129	-331	-301	-8	-91	-63	-31	-91
Balansposter, MSEK
Anläggningstillgångar		903	1 209	1 149	1 123	1 363	1 435		1 349
Varulager		282	464	447	493	397	430		474
Kortfristiga fordringar		274	583	391	572	570	595		572
Likvida medel		22	156	45	121	122	125		157
Tillgångar hänförliga till verksamheter
under avveckling		-	-	-	-	-	26		16
Eget kapital		639	942	810	1 050	1 403	1 523		1 673
Långfristiga räntebärande skulder		558	171	692	173	177	180		186
Långfristiga ej räntebärande skulder		0	44	14	49	85	118		174
Kortfristiga räntebärande skulder		40	547	82	452	304	375		56
Kortfristiga ej räntebärande skulder		244	708	434	585	483	405		472
Skulder hänförliga till verksamheter
under avveckling		-	-	-	-	-	10		7
Balansomslutning		1 481	2 412	2 032	2 309	2 452	2 611		2 568
Nyckeltal
Rörelsemarginal	%	-12,7	-10,4	-11,5	-12,3	-0,3	-5,3	-3,7	-1,5	-4,9
Vinstmarginal	%	-14,0	-11,7	-14,4	-13,1	-0,9	-5,8	-4,2	-1,7	-5,2
Avkastning på sysselsatt kapital	%	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg
Avkastning på eget kapital efter full skatt %		Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg
Soliditet	%	43	39	40	45	57	58	58	65	65
Skuldsättningsgrad	ggr	0,9	0,8	1,0	0,6	0,3	0,4	0,4	0,2	0,2
Räntetäckningsgrad	ggr	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg	Neg
Övrigt
Investeringar	MSEK	7	94	191	163	113	234	234	283	283
Medelantal anställda	st	498	704	667	718	754	804	804	835	835

1) Källa för NBSK listpris är PIX pris respektive för äldre värden Market Pulse

2) Källa: Riksbankens årsgenomsnitt