Rogers Sugar Inc. — Interim / Quarterly Report 2021

Nov 25, 2021

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ROGERS SUGAR INC. Rapport financier T4 2021

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Le présent rapport de gestion de Rogers Sugar Inc. (« Rogers », « RSI » ou « nous », « nos » et « notre ») daté du 24 novembre 2021 doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés audités et les notes y afférentes pour les exercices clos les 2 octobre 2021 et 3 octobre 2020. Le rapport de gestion et les états financiers consolidés de la Société sont préparés en fonction d’exercices comptant d’ordinaire 52 semaines. Cependant, tous les cinq ans, l’exercice compte 53 semaines. Les exercices clos le 2 octobre 2021 et le 28 septembre 2019 comptent 52 semaines, tandis que l’exercice clos le 3 octobre 2020 comporte 53 semaines.

Toute l’information financière contenue dans le présent rapport de gestion et les états financiers consolidés audités est préparée conformément aux Normes internationales d’information financière (« IFRS »). Sauf indication contraire, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens et le terme « dollar » ainsi que le symbole « $ » désignent des dollars canadiens.

La direction est responsable de la préparation du présent rapport de gestion. Avant d’être publiés, les états financiers consolidés audités et le rapport de gestion de Rogers ont été approuvés par son conseil d’administration selon la recommandation de son comité d’audit.

Des renseignements supplémentaires sur Rogers, Lantic Inc. (« Lantic ») (Rogers et Lantic ci-après collectivement désignées par le « secteur du sucre »), The Maple Treat Corporation (« TMTC ») et Highland Sugarworks Inc. (« Highland ») (les deux dernières sociétés ci-après collectivement désignées par « TMTC » ou le « secteur des produits de l’érable »), y compris la notice annuelle, les rapports annuels et trimestriels, la circulaire de sollicitation de procurations, le prospectus simplifié et les divers communiqués de presse, sont disponibles sur le site Web de Rogers au www.LanticRogers.com ou sur le site Web du Système électronique de données, d’analyse et de recherche (« SEDAR ») des Autorités canadiennes en valeurs mobilières au www.sedar.com. L’information que contient ou rend accessible notre site Web ne fait pas partie du présent rapport de gestion et n’est pas intégrée par renvoi au présent document.

TABLE DES MATIÈRES

NOS ACTIVITÉS ............................................................................................................................................................ 2 Secteur du sucre ........................................................................................................................................................ 2 Secteur des produits de l’érable ................................................................................................................................. 4 UTILISATION D’INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS À TITRE DE COUVERTURES .......................................... 5 Sucre .......................................................................................................................................................................... 5 Gaz naturel ................................................................................................................................................................. 5 Taux de change .......................................................................................................................................................... 5 MISE À JOUR CONCERNANT LA COVID-19 ............................................................................................................... 6 FAITS SAILLANTS ......................................................................................................................................................... 6 PRINCIPALES INFORMATIONS FINANCIÈRES ET FAITS SAILLANTS ..................................................................... 7 Résultats ajustés ........................................................................................................................................................ 8 INFORMATION SECTORIELLE .................................................................................................................................. 10 Secteur du sucre ...................................................................................................................................................... 11 Secteur des produits de l’érable ............................................................................................................................... 15 PERSPECTIVES .......................................................................................................................................................... 17 Secteur du sucre ...................................................................................................................................................... 17 Secteur des produits de l’érable ............................................................................................................................... 18 RÉSULTATS CONSOLIDÉS ET PRINCIPALES INFORMATIONS FINANCIÈRES .................................................... 18 Produits totaux .......................................................................................................................................................... 19 Marge brute .............................................................................................................................................................. 19 Résultat des activités d’exploitation .......................................................................................................................... 19 Charges financières nettes ....................................................................................................................................... 19 Imposition ................................................................................................................................................................. 20 Bénéfice net.............................................................................................................................................................. 20

Rogers Sugar Inc. – Rapport de gestion

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Résumé des résultats trimestriels ............................................................................................................................. 20 Situation financière ................................................................................................................................................... 21 Liquidités .................................................................................................................................................................. 21 Flux de trésorerie disponibles ................................................................................................................................... 22 Obligations contractuelles ........................................................................................................................................ 24 Ressources en capital .............................................................................................................................................. 26 TITRES EN CIRCULATION ......................................................................................................................................... 27 ENVIRONNEMENT ...................................................................................................................................................... 28 RISQUES ET INCERTITUDES .................................................................................................................................... 28 MESURES NON CONFORMES AUX PCGR .............................................................................................................. 35 PRINCIPALES ESTIMATIONS COMPTABLES ........................................................................................................... 37 CHANGEMENTS APPORTÉS AUX PRINCIPES ET PRATIQUES COMPTABLES NON ENCORE ADOPTÉS ........ 37 CONTRÔLES ET PROCÉDURES ............................................................................................................................... 38 CONTRÔLES ET PROCÉDURES DE COMMUNICATION DE L’INFORMATION ...................................................... 38 CONTRÔLES INTERNES À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE .............................................................. 38 MODIFICATIONS DES CONTRÔLES INTERNES À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE ......................... 38 ÉNONCÉS PROSPECTIFS ......................................................................................................................................... 38

NOS ACTIVITÉS

Tout au long de son histoire qui a commencé en 1888, Rogers a toujours su offrir au marché canadien des produits du sucre de haute qualité. Nous sommes le plus important producteur de sucre raffiné au Canada et le plus grand embouteilleur de sirop d’érable au monde. Nous aspirons à devenir un chef de file de l’approvisionnement en édulcorant naturel en Amérique du Nord grâce à la mise en œuvre de nos stratégies portant sur l’excellence d’exploitation et l’accès aux marchés. Le 5 août et le 18 novembre 2017, nous avons progressé dans l’exécution de notre troisième stratégie en faisant l’acquisition de TMTC et de Decacer. Nous avons ainsi diversifié et consolidé notre position dominante sur le marché des édulcorants naturels qui est en croissance. Nos activités sont regroupées en deux secteurs distincts, soit le secteur du sucre qui englobe notamment le sucre raffiné et ses sous-produits, et le secteur des produits de l’érable, qui englobe notamment le sirop d’érable et les produits à base de sirop d’érable.

Le siège social de Rogers est situé à Vancouver, en Colombie-Britannique, et ses bureaux administratifs sont situés à Montréal, au Québec.

Notre effectif composé de 900 employés constitue un élément clé de notre succès et la sécurité de nos employés figure au premier plan de nos priorités. Chacune de nos installations de production intègre les questions de santé et de sécurité dans sa planification annuelle, questions qui sont examinées toutes les semaines par la haute direction et tous les trimestres par le conseil d’administration.

Secteur du sucre

Installations

Lantic est le seul producteur de sucre qui possède des installations partout au Canada, y compris des raffineries de sucre de canne à Montréal et à Vancouver, ainsi qu’une usine de sucre de betterave à Taber, en Alberta. Lantic exploite également une installation de mélange à sec sur mesure et d’empaquetage de même qu’un centre de distribution à Toronto, en Ontario. L’emplacement stratégique de ces installations procure de la flexibilité en matière d’exploitation et la capacité de desservir efficacement et en temps opportun l’ensemble des clients, partout au Canada.

Nos produits

Toutes les installations de Lantic produisent du sucre blanc de grande qualité, de même qu’une vaste gamme de produits spécialisés classés en fonction de la couleur, de la granulation, du format des emballages et de la source de matière première.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Nos ventes se concentrent dans quatre secteurs de marché précis : le secteur des produits industriels, le secteur des produits de consommation, le secteur des produits liquides et le secteur des produits d’exportation. Le marché domestique représente plus de 90 % du volume total de notre société.

Au cours de l’exercice 2021, le marché du sucre raffiné au Canada a continué d’afficher une modeste croissance comparable à celle enregistrée récemment.

Le secteur du sucre granulé destiné à des clients industriels est le plus important, puisqu’il représente environ 55 % de toutes les expéditions. Il vise de nombreuses différentes entreprises spécialisées dans la transformation des aliments qui desservent le marché canadien aussi bien que le marché américain.

Dans le secteur des produits de consommation, une vaste gamme de produits est offerte sous les marques Lantic et Rogers. Ce secteur est demeuré stable au cours des dernières années sauf durant la pandémie actuelle. Au cours de l’exercice 2020, la demande dans ce secteur a augmenté en raison principalement de l’empressement des consommateurs à garnir leur garde-manger au début de la pandémie de COVID-19. Au cours de l’exercice 2021, la demande dans ce secteur a retrouvé les niveaux qu’elle avait avant la pandémie.

Le secteur des produits liquides se compose des utilisateurs de base dont les procédés ou produits nécessitent du saccharose liquide et d’un autre groupe de clients qui peuvent remplacer le saccharose liquide par du sirop de maïs à haute teneur en fructose (« SMHTF »). L’écart de prix absolu entre le SMHTF et le sucre liquide influe grandement sur les habitudes d’achat des consommateurs pouvant effectuer le remplacement. De plus en plus, d’autres facteurs, comme l’étiquetage des ingrédients, pourraient jouer un rôle dans la décision d’achat. Le secteur des produits liquides a enregistré une croissance d’environ 9,8 % durant l’exercice à l’étude en raison d’une hausse de la demande globale et du remplacement continu du SMHTF par le saccharose qui a été favorable pour les raffineurs canadiens.

Comme l’usine de Lantic située à Taber est la seule usine de sucre de betterave au Canada, elle est l’unique productrice de sucre d’origine canadienne. Nous desservons, à partir de cette usine, divers clients dans l’Ouest canadien. Nous vendons également sur d’autres marchés nord-américains grâce à divers accords commerciaux. Cette usine est donc la seule à pouvoir vendre aux États-Unis selon le contingent canadien annuel de 19 900 tonnes métriques de sucre d’origine canadienne dans le cadre de l’Accord États-Unis-Mexique-Canada (« AEUMC »).

Des sous-produits liés aux activités de transformation de la betterave et de raffinage de la canne à sucre sont vendus sous forme de pulpe de betterave, de granulés de pulpe de betterave et de mélasse de betterave et de canne. Les granulés de pulpe de betterave sont destinés aux produits alimentaires pour le bétail et vendus à des clients locaux et d’exportation. La production de mélasse de betterave et de canne est tributaire du volume de sucre transformé dans les usines de Taber, de Montréal et de Vancouver.

Notre approvisionnement

L’offre mondiale de sucre de canne brut est grande. Au cours des dernières années, Lantic a acheté du sucre de canne brut principalement en provenance d’Amérique centrale et d’Amérique du Sud pour ses raffineries de sucre de canne de Montréal et de Vancouver.

Au cours de l’exercice 2021, nous avons conclu une entente prolongeant de deux ans l’entente actuelle conclue avec les producteurs de betteraves à sucre de l’Alberta (les « Producteurs ») pour l’approvisionnement de l’usine de sucre de betterave de Taber. La première année de ce contrat vise la récolte de l’automne 2021. Toute insuffisance éventuelle de la production de sucre de betterave découlant de problèmes liés aux récoltes est compensée principalement par du sucre de canne raffiné provenant de la raffinerie de Vancouver, qui agit comme raffinerie d’appoint au chapitre de la capacité, et de la raffinerie de Montréal au besoin.

Établissement des prix

Au cours de l’exercice 2021, le cours du sucre brut n° 11 (le « sucre brut n° 11 »), négocié sur l’Intercontinental Exchange (« ICE »), a fluctué entre 13,55 cents US la livre et 20,37 cents US la livre, pour s’établir à 19,69 cents US la livre à la clôture de l’exercice, soit un prix supérieur de 6,14 cents US la livre à la valeur de clôture au 3 octobre 2020. Bien que la fluctuation du prix au cours de l’exercice considéré ait été semblable à celle observée au cours de l’exercice 2020, alors que le cours du sucre brut n° 11 avait oscillé entre 9,05 cents US la livre et 15,90 cents US la livre, le cours moyen du sucre brut n° 11 a été plus élevé pour l’exercice 2021 que celui pour l’exercice 2020. La hausse du cours moyen du sucre brut n° 11 est principalement attribuable à plusieurs facteurs dont la hausse du prix du pétrole et le phénomène météorologique La Nina, qui continue à nuire aux récoltes en Amérique du Sud.

Le prix des livraisons de sucre raffiné provenant des raffineries de canne brute de Montréal et de Vancouver est directement lié au cours mondial du sucre brut n° 11 négocié sur l’ICE. Toutes les transactions sur le sucre font l’objet d’opérations de couverture économique, ce qui a pour conséquence d’éliminer l’effet de la volatilité des prix du sucre brut à l’échelle mondiale. Cela s’applique à toutes les ventes de sucre raffiné de ces usines.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Secteur des produits de l’érable

Installations

TMTC exploite trois usines au Québec, soit à Granby, à Dégelis et à Saint-Honoré-de-Shenley, ainsi qu’une usine au Vermont, à Websterville. Le 1[er] août 2018, nous avons fait part de notre intention de relocaliser l’usine de Granby ailleurs sur le territoire de Granby et de l’aménager dans un nouveau bâtiment adapté qui sera pris en location. La relocalisation a eu lieu au début de l’année 2020. Pour soutenir notre stratégie d’approvisionnement direct auprès des producteurs, TMTC utilise aussi des entrepôts situés à Dégelis et à St-Robert-Bellarmin, au Québec. Les produits finis sont en majorité expédiés directement depuis nos établissements de production.

Nos produits

TMTC produit principalement du sirop d’érable embouteillé, du sirop d’érable en vrac, du sucre et des flocons d’érable.

Le sirop d’érable embouteillé est offert dans divers contenants et formats, y compris dans des bouteilles en verre, dans des cruches en plastique et dans le format classique de la boîte de conserve. Le sirop d’érable embouteillé inclut toutes les catégories commerciales, ainsi que le sirop biologique et traditionnel. Le sirop d’érable embouteillé de TMTC est vendu au détail principalement sous diverses marques, notamment TMTC, Uncle Luke’s[MC] , Great Northern[MC] , Decacer et Highland Sugarworks[MC] .

Le sirop d’érable en vrac est vendu principalement en contenants de 4 litres ou de 17 litres, dans des barils ou des bacs-citernes, à des détaillants du secteur des services d’alimentation, à des entreprises de transformation des aliments et à d’autres grossistes.

Notre approvisionnement

On trouve les plus grandes concentrations d’érables au Québec, au Nouveau-Brunswick, en Ontario, au Vermont, au Maine et au New Hampshire. La production du sirop d’érable s’étend sur une période de six à huit semaines au cours des mois de mars et d’avril.

Le Canada demeure le premier producteur acéricole, avec plus de 80 % de la production mondiale. Les États-Unis sont le seul autre grand pays producteur, représentant environ 20 % de la production mondiale. Le Québec a représenté 70 % de la production mondiale.

Les producteurs acéricoles du Québec sont représentés par les Producteurs et productrices acéricoles du Québec (les « PPAQ ») qui, de manière générale, réglementent l’achat et la vente de sirop d’érable en vrac. Les PPAQ représentent environ 11 300 producteurs et 7 400 entreprises.

Au Québec, presque 90 % de la production totale de sirop d’érable est vendue aux acheteurs autorisés par l’entremise des PPAQ, de sorte que seulement 10 % de la production totale est vendue directement aux consommateurs ou aux épiceries par les producteurs.

En 2002, les PPAQ ont établi une réserve stratégique de sirop d’érable afin d’atténuer les fluctuations de production imputables aux conditions climatiques et d’empêcher ces fluctuations d’entraîner des montées et des chutes importantes du prix du sirop d’érable. La réserve a été initialement établie afin que soit conservée une production équivalente à la moitié de la demande annuelle courante. Chaque année, les PPAQ peuvent organiser la vente d’une partie de la réserve cumulée. Les sociétés d’embouteillage sont ainsi en mesure de composer avec les pénuries d’approvisionnement en cas de mauvaise récolte ou de croissance et de demande imprévues. En octobre 2021, la réserve stratégique des PPAQ s’élevait à plus de 46 millions de livres de sirop d’érable en vrac, dont 9 millions de livres de sirop d’érable de catégorie industrielle (transformation), soit environ 25 % de la consommation mondiale annuelle du secteur du commerce au détail.

En 2004, les PPAQ ont adopté une politique de contingentement de la production et de la mise en marché aux termes de laquelle un volume de production annuel est attribué à chaque entreprise acéricole. La politique vise principalement à ajuster l’offre de sirop d’érable en fonction de la demande et, plus particulièrement, à stabiliser tant le prix de vente pour les producteurs que le prix d’achat pour les consommateurs, ainsi qu’à favoriser les investissements dans le secteur acéricole et à maintenir un nombre stable d’entreprises acéricoles en exploitation, peu importe leur taille.

À l’extérieur du Québec, le secteur acéricole est généralement structuré en organisations ou en associations de producteurs, qui font la promotion du sirop d’érable et du secteur acéricole et servent de canal de communication officiel entre les producteurs acéricoles et le public.

TMTC entretient des relations avec plus de 1 400 producteurs acéricoles, principalement au Québec et au Vermont. La plupart de ces producteurs vendent la totalité de leur production à TMTC. Grâce aux relations qu’elle a établies avec ces producteurs, TMTC a pu devenir un chef de file pour ce qui est du sirop d’érable certifié biologique.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Établissement des prix

Aux termes de la convention de mise en marché conclue chaque année entre les PPAQ et le Conseil de l’industrie de l’érable, les acheteurs autorisés doivent payer un prix minimum aux PPAQ pour le sirop d’érable acheté des producteurs. Le prix est fixé annuellement et varie en fonction de la catégorie de sirop d’érable. En outre, dans le cas du sirop d’érable biologique, une prime est ajoutée au prix minimum. Aux termes de la convention de mise en marché, les acheteurs autorisés doivent acheter le sirop d’érable des PPAQ.

UTILISATION D’INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS À TITRE DE COUVERTURES

Sucre

Afin de nous protéger contre les fluctuations du prix du sucre brut sur le marché mondial, nous suivons un programme de couverture rigoureux pour tous les achats de sucre de canne brut et toutes les ventes de sucre raffiné.

Le sucre brut n[o ] 11 se négocie seulement sur l’ICE, dont les opérations sont en dollars américains. Il est possible de négocier des contrats à terme normalisés sur le sucre à l’avance sur une période de trois ans pour quatre terminaux particuliers par année (mars, mai, juillet et octobre). Les valeurs de ces terminaux sont utilisées aux fins de la fixation des prix de règlement au moment de la réception d’une cargaison de sucre brut ou de la livraison de sucre à nos clients. Les règles de l’ICE sont strictes et sont régies par le New York Board of Trade . Toute somme due en raison de la fluctuation des matières premières négociées doit être réglée en trésorerie le jour suivant (paiements/encaissements d’appels de marge).

Pour ce qui est de l’achat de sucre brut, nous concluons des contrats d’approvisionnement à long terme avec des fournisseurs de sucre brut reconnus (le « Vendeur »). Ces contrats à long terme prévoient, entre autres choses, le volume annuel (en tonnes métriques) devant être acheté, le délai de livraison de chaque cargaison, le terminal par rapport auquel le prix du sucre sera fixé, de même que le taux de fret qui sera facturé pour chacune des livraisons. Le prix du sucre brut sera établi ultérieurement par le Vendeur, selon le délai de livraison, lequel sera fonction du terminal par rapport auquel le prix du sucre sera fixé.

La vente de sucre raffiné se négocie également sur le marché du sucre brut n[o ] 11. Lorsque la Société et un client négocient un contrat de vente, ils y établissent la durée du contrat, le délai de livraison prévu par rapport à des terminaux particuliers, la marge de raffinage et le taux de fret devant être facturés en sus de la valeur du sucre. Le prix du sucre n’est pas établi au moment de la conclusion du contrat, mais doit être fixé par le client avant la livraison. Le client décide de fixer le prix du sucre lorsqu’il juge que le marché du sucre est favorable par rapport au terminal, en fonction du délai de livraison prévu.

Nous achetons des betteraves à sucre des Producteurs selon une formule de prix fixe. La nouvelle entente de prolongation conclue avec les Producteurs ne comprend plus de barème de primes lorsque le prix du sucre brut dépasse un certain niveau.

Gaz naturel

Le conseil d’administration de Lantic a approuvé une politique de couverture visant ses besoins énergétiques afin d’atténuer le risque de prix global auquel l’exposent ses achats de gaz naturel.

Nous achetons entre 3,0 millions à 3,5 millions de gigajoules de gaz naturel par année pour les besoins de nos activités de raffinage. Afin de nous protéger contre les fluctuations importantes et imprévues, nous pouvons couvrir d’avance jusqu’à 90 % de la quantité de gaz naturel que nous prévoyons utiliser au cours des 12 prochains mois, et un plus faible pourcentage de la quantité que nous prévoyons utiliser à plus long terme.

Ces couvertures du gaz sont dénouées au cours des mois où le produit de base est utilisé dans le cadre des activités, et les éventuels profits ou pertes sont alors comptabilisés en vue d’établir la marge brute et le résultat.

Taux de change

Le coût du sucre brut dans tous les contrats de vente est fixé en dollars américains. La Société achète également du gaz naturel dont le prix est fixé en dollars américains. De plus, les ventes de sucre qu’elle effectue sur les marchés d’exportation, de même que certaines ventes de sucre réalisées au Canada, sont libellées en dollars américains.

Afin de nous protéger contre les fluctuations du dollar canadien par rapport à la devise américaine, nous rapprochons quotidiennement toutes nos expositions au dollar américain et couvrons la position nette pour les quelques mois à venir selon les estimations effectuées à la date des diverses opérations.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Certaines ventes à l’exportation de sirop d’érable sont libellées en dollars américains, en euros ou en dollars australiens. Afin d’atténuer l’effet des fluctuations du dollar canadien en regard du dollar américain, de l’euro et du dollar australien, nous concluons des contrats de change avec certains clients. Ces contrats de change sont dénoués dès que sont reçus les fonds de la part du client, et les éventuels profits ou pertes sont alors comptabilisés en vue d’établir la marge brute et le résultat. Les profits ou pertes de change à l’égard des contrats de vente non couverts sont comptabilisés lorsqu’ils sont réalisés.

MISE À JOUR CONCERNANT LA COVID-19

La pandémie de COVID-19 qui sévit a nui à l’économie mondiale et perturbé les marchés des capitaux et les chaînes d’approvisionnement, en plus de limiter considérablement les déplacements d’affaires et de suspendre l’activité commerciale.

Nos activités étant considérées comme des services essentiels par le gouvernement, nos usines ont continué de fonctionner sans arrêt significatif. Nous avons instauré des mesures et des protocoles de protection rigoureux afin de protéger la santé et la sécurité de nos employés. La pandémie de COVID-19 risque d’avoir des conséquences majeures sur nos activités en ce qui concerne la demande des clients, les chaînes d’approvisionnement et d’expédition, les activités d’exploitation, la volatilité des marchés des capitaux, les passifs au titre des régimes de retraite et des avantages du personnel ainsi que d’autres paramètres économiques fondamentaux. Pour le quatrième trimestre et l’exercice 2021, nous avons engagé des charges directes de 0,5 million de dollars et de 3,0 millions de dollars, respectivement, en lien avec la pandémie. Ces coûts se rapportent essentiellement aux mesures de santé et de sécurité rehaussées mises en place dans toutes nos usines de production.

Les retombées de la pandémie de COVID-19 sur nos activités pourraient durer encore longtemps, et l’incidence qu’elles auront à terme sur la Société sera tributaire de l’évolution de la situation, laquelle est incertaine et impossible à prévoir, notamment la durée et la gravité de la pandémie, l’efficacité des mesures prises pour enrayer la pandémie et traiter la maladie et le temps qu’il faudra pour revenir à des conditions économiques et opérationnelles normales.

FAITS SAILLANTS

• Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 et l’exercice 2021 comptent respectivement 13 semaines et 52 semaines alors que les périodes correspondantes de l’exercice précédent comptent respectivement 14 semaines et 53 semaines. L’incidence d’une semaine d’exploitation supplémentaire en 2020 s’est traduite par des volumes de ventes d’environ 15 000 tonnes métriques de sucre et d’environ un million de livres de sirop d’érable.

• Le BAIIA ajusté consolidé du quatrième trimestre de 2021 s’est établi à 24,8 millions de dollars, ce qui représente une baisse de 6,4 millions de dollars par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Cette baisse est attribuable au recul du BAIIA ajusté du secteur du sucre, compte tenu d’écarts non récurrents d’environ 6,0 millions de dollars, qui a été partiellement neutralisé par la hausse du BAIIA ajusté du secteur des produits de l’érable.

• Le BAIIA ajusté de l’exercice 2021 s’est établi à 91,0 millions de dollars, ce qui représente une baisse de 1,3 % par rapport à l’exercice 2020 attribuable en grande partie au recul du BAIIA ajusté du secteur du sucre, partiellement neutralisé par la hausse du BAIIA ajusté du secteur des produits de l’érable.

• Les volumes de ventes dans le secteur du sucre se sont amoindris de 4,7 % pour s’établir à 214 753 tonnes métriques au quatrième trimestre de 2021. Compte tenu de l’incidence d’environ 15 000 tonnes métriques reliée à la semaine d’exploitation supplémentaire en 2020, les volumes du quatrième trimestre de 2021 auraient été plus élevés que ceux du même trimestre de l’exercice précédent. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, les volumes de ventes se sont chiffrés à 779 505 tonnes métriques, ce qui représente une augmentation de 2,4 % par rapport à l’exercice 2020, malgré la semaine d’exploitation de moins en 2021.

• Le BAIIA ajusté du secteur des produits de l’érable s’est établi à 4,2 millions de dollars au quatrième trimestre, ce qui constitue une hausse de 0,9 millions de dollars ou de 27,8 % par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, attribuable à la diminution des charges d’exploitation et des charges administratives et de vente, ainsi qu’à la baisse des frais de distribution.

• Les flux de trésorerie disponibles de la période de douze mois close le 2 octobre 2021 se sont élevés à 45,5 millions de dollars, en légère baisse par rapport au solde de 46,5 millions de dollars de l’exercice précédent.

• Au quatrième trimestre de 2021, nous avons versé 0,09 $ par action à nos actionnaires, ce qui représente une somme de 9,3 millions de dollars.

• Le 6 août 2021, le Tribunal canadien du commerce extérieur a rendu une décision visant à maintenir ses ordonnances à l’égard du sucre subventionné et faisant l’objet de dumping en provenance des États-Unis, de l’Union Européenne et du Royaume-Uni. Les mesures antidumping et les droits compensateurs continueront de s’appliquer au sucre importé de ces régions. Les futurs tarifs applicables aux mesures antidumping et aux droits

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

• compensateurs sont en cours de révision par l’Agence des services frontaliers du Canada. Une décision est attendue plus tard au courant de l’année 2022.

• Le 23 août 2021, nous avons annoncé que John Holliday, président et chef de la direction de RSI et de Lantic, prenait sa retraite. Mike Walton, qui occupait jusque-là les fonctions de chef de l’exploitation de Lantic et de président de TMTC, lui succédera le 4 octobre 2021 à titre de président et chef de la direction de RSI et de Lantic. M. Holliday demeurera en poste à titre de conseiller pendant les prochains mois.

• Le 27 octobre 2021, après plusieurs mois de négociations, nous avons conclu une entente visant le renouvellement, pour une période de cinq ans, de la convention collective des employés syndiqués avec le principal syndicat de notre usine de Montréal.

• Le 23 novembre 2021, nous avons prorogé l’échéance de notre facilité de crédit renouvelable jusqu’au 23 novembre 2026 et avons apporté des modifications à notre facilité de crédit renouvelable de façon à réduire de 65 millions de dollars le montant pouvant être emprunté, qui est passé de 265 millions de dollars à 200 millions de dollars.

• Le 24 novembre 2021, le conseil d’administration a déclaré un dividende trimestriel de 0,09 $ par action, lequel sera payable au plus tard le 1[er] février 2022.

PRINCIPALES INFORMATIONS FINANCIÈRES ET FAITS SAILLANTS

(non audité) T4 20212) T4 20202)	Exercice Exercice
(en milliers de dollars, sauf les volumes et les données par action)	20213) 20203)
Sucre (en tonnes métriques) 214 753 225 396 Sirop d’érable (en milliers de livres) 11 678 13 181 Produits totaux 243 231 246 212 Marge brute 39 616 37 890 Marge brute ajustée1) 31 020 40 065 Résultat des activités d’exploitation 26 952 22 829 Résultat ajusté des activités d’exploitation1) 18 356 25 004 BAIIA ajusté1) 24 786 31 231 Bénéfice net (perte nette) 16 140 12 952 de base par action 0,16 0,13 dilué par action 0,15 0,12 Bénéfice net ajusté1) 9 620 14 551 Bénéfice net ajusté de base par action1) 0,09 0,14 Flux de trésorerie disponibles sur douze mois1) 45 505 46 537 Dividendes par action 0,09 0,09	779 505 761 055 52 255 53 180 893 931 860 801 139 744 126 199 120 811 126 118 84 497 68 010 65 564 67 929 91 022 92 259 47 527 35 419 0,46 0,34 0,44 0,34 33 866 35 245 0,33 0,34 45 505 46 537 0,36 0,36

1) Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR » pour obtenir les définitions et un rapprochement avec les mesures conformes aux PCGR.

2) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de l’exercice 2020 compte 14 semaines.

3) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines.

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Produits
(en milliers de dollars)
Sucre Produits de l'érable
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
0
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4
2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021 2021
----- End of picture text -----

==> picture [233 x 154] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

BAIIA ajusté
(en milliers de dollars)
Sucre Produits de l'érable
35,000
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4
2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021 2021
----- End of picture text -----

Rogers Sugar Inc. – Rapport de gestion

7

Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

==> picture [461 x 170] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

de dollarsMilliers (enBénéficemilliersnet ajustéde dollars) actionPar Flux de trésorerie(en milliersdisponiblesde dollars)sur douze mois
50,000
30,000 0.16 $
45,000
0.14 $
25,000 0.12 $ 40,000
20,000 0.10 $ 35,000
15,000 0.08 $ 30,000
10,000 0.06 $ 25,000
0.04 $ 20,000
5,000 0.02 $
15,000
0 0.00 $
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 10,000
2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021 2021 5,000
0
Bénéfice net ajusté T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4
2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021 2021
Bénéfice net ajusté de base par action
----- End of picture text -----

Résultats ajustés

Dans le cours normal de nos activités, nous avons recours à des instruments financiers dérivés sous forme de contrats à terme normalisés sur le sucre, de contrats de change à terme, de contrats à terme normalisés sur le gaz naturel et de swaps de taux d’intérêt. Nous avons désigné les contrats à terme normalisés sur le gaz naturel et les swaps de taux d’intérêt que nous avons conclus pour nous prémunir contre les fluctuations du cours du gaz naturel et des taux d’intérêt comme étant des couvertures de flux de trésorerie. Les instruments financiers dérivés liés aux contrats à terme normalisés sur le sucre et aux contrats de change à terme sont évalués à la valeur de marché à chaque date de clôture et sont imputés à l’état consolidé du résultat net. Les montants des profits ou pertes latents découlant des contrats à terme normalisés sur le gaz naturel et des swaps de taux d’intérêt, se qualifiant aux critères de comptabilité de couverture, sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat global. Ces montants sont retirés et inclus dans le résultat net du même poste de l’état consolidé du résultat net et du résultat global que l’élément couvert, dans la même période que celle pendant laquelle les flux de trésorerie couverts influent sur le résultat net, réduisant la volatilité du bénéfice liée aux variations de l’évaluation de ces instruments de couverture dérivés.

Nous estimons que nos résultats financiers sont plus utiles aux gestionnaires ainsi qu’aux investisseurs, aux analystes et aux autres parties intéressées lorsqu’ils sont présentés après ajustement pour tenir compte des profits ou des pertes découlant des instruments financiers dérivés. Ces résultats financiers ajustés apportent une compréhension plus complète des facteurs et des tendances susceptibles d’influer sur nos activités. Cette évaluation n’est pas conforme aux PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR ».

Nous utilisons les résultats ajustés non conformes aux PCGR de la Société exploitante pour mesurer et évaluer la performance de l’entreprise au moyen de notre marge brute ajustée, de notre résultat ajusté des activités d’exploitation, de notre BAIIA ajusté, de notre bénéfice net ajusté, de notre bénéfice net ajusté par action et de nos flux de trésorerie disponibles sur douze mois. Nous estimons par ailleurs que ces mesures sont importantes pour les investisseurs et pour les parties qui évaluent notre performance à la lumière de nos résultats antérieurs. Nous avons également recours à la marge brute ajustée, au BAIIA ajusté, au résultat ajusté des activités d’exploitation et au bénéfice net ajusté lorsque nous présentons les résultats au conseil d’administration, aux analystes, aux investisseurs, aux banques et à d’autres parties intéressées. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR ».

Rogers Sugar Inc. – Rapport de gestion

8

Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

AJUSTEMENT DES RÉSULTATS

Bénéfice (perte) (en milliers de dollars) T4 20211)
	T4 20201)
Sucre Produits de l’érable Total	Sucre Produits de l’érable Total
Évaluation à la valeur de marché relativement aux instruments suivants : Contrats à terme normalisés sur le sucre 2 879 – 2 879 Contrats de change à terme (503) (500) (1 003)	(1 766) – (1 766) 992 1 069 2 061
Ajustement total à la valeur de marché à l’égard des dérivés 2 376 (500) 1 876 Cumul des écarts temporaires 7 275 (555) 6 720	(774) 1 069 295 (2 555) 61 (2 494)
Ajustement du coût des ventes 9 651 (1 055) 8 596 Amortissement du solde transitoire lié au coût des ventes et variation de la juste valeur des contrats échus correspondant à des couvertures des flux de trésorerie – – –	(3 329) 1 130 (2 199) 24 – 24
Ajustement total du coût des ventes 9 651 (1 055) 8 596	(3 305) 1 130 (2 175)
1) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de l’exercice 2020 compte 14 semaines
Bénéfice (perte) (en milliers de dollars) Exercice 20211)
	Exercice 20201)
Sucre Produits de l’érable Total	Sucre Produits de l’érable Total
Évaluation à la valeur de marché relativement aux instruments suivants : Contrats à terme normalisés sur le sucre 3 431 – 3 431 Contrats de change à terme 2 904 1 733 4 637	(801) – (801) 1 605 1 010 2 615
Ajustement total à la valeur de marché à l’égard des dérivés 6 335 1 733 8 068 Cumul des écarts temporaires 14 471 (3 606) 10 865	804 1 010 1 814 (2 023) 195 (1 828)
Ajustement du coût des ventes 20 806 (1 873) 18 933 Amortissement du solde transitoire lié au coût des ventes et variation de la juste valeur des contrats échus correspondant à des couvertures des flux de trésorerie – – –	(1 219) 1 205 (14) 95 – 95
Ajustement total du coût des ventes 20 806 (1 873) 18 933	(1 124) 1 205 81

1) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines

Les variations de l’ajustement à la valeur de marché des dérivés s’expliquent par la variation du cours du sucre brut nº 11 ainsi que par la fluctuation des taux de change.

Nous ne comptabilisons le cumul des écarts temporaires attribuables aux profits et pertes liés à l’évaluation à la valeur de marché qu’au moment de la vente de sucre à un client. Les profits et pertes sur les transactions de sucre et les opérations de change sur papier connexes sont largement compensés par les profits et pertes correspondants sur les transactions physiques, c’est-à-dire les contrats de vente et d’achat conclus avec les clients et les fournisseurs.

Les ajustements susmentionnés sont ajoutés aux résultats liés à l’évaluation à la valeur de marché ou retranchés desdits résultats pour obtenir l’ajustement total du coût des ventes. Pour le trimestre et la période de douze mois clos le 2 octobre 2021, l’ajustement total du coût des ventes s’est traduit par un profit de 8,6 millions de dollars et de 18,9 millions de dollars, respectivement, qui doit être déduit des résultats consolidés, comparativement à une perte d’un montant de 2,2 millions de dollars qui doit être ajoutée aux résultats consolidés du quatrième trimestre de 2020. Pour l’exercice 2020, l’ajustement total du coût des ventes s’est traduit par un profit de 0,1 million de dollars qui doit être déduit des résultats consolidés.

Pour obtenir plus d’information sur ces ajustements, il faut consulter la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR ».

Rogers Sugar Inc. – Rapport de gestion

9

Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

INFORMATION SECTORIELLE

Résultats par secteur (en milliers de dollars) T4 20213)
	T4 20203)
Sucre Produits de l’érable Total	Sucre Produits de l’érable Total
Produits 191 462 51 769 243 231 Marge brute 35 671 3 945 39 616 Charges administratives et de vente 6 591 2 084 8 675 Frais de distribution 3 531 458 3 989	188 666 57 546 246 212 32 198 5 692 37 890 7 803 2 589 10 392 4 197 472 4 669
Résultat des activités d’exploitation 25 549 1 403 26 952 Ajustement du coût des ventes2) (9 651) 1 055 (8 596) Marge brute ajustée1) 26 020 5 000 31 020 Résultat ajusté des activités d’exploitation1) 15 898 2 458 18 356 BAIIA ajusté1) 20 634 4 152 24 786 Renseignements supplémentaires : Entrées d’immobilisations corporelles et incorporelles, déduction faite des sorties 5 394 497 5 891 Augmentation de la provision au titre de l’obligation liée à la mise hors service d’immobilisations comprise dans les immobilisations corporelles 100 – 100 Entrées d’actifs au titre de droits d’utilisation 5 38 43	20 198 2 631 22 829 3 305 (1 130) 2 175 35 503 4 562 40 065 23 503 1 501 25 004 27 982 3 249 31 231 8 394 578 8 972 – – – 11 597 490 12 087

• 1) Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR » pour obtenir les définitions et un rapprochement avec les mesures conformes aux PCGR.

• 2) Se reporter à la rubrique « Résultats ajustés ».

• 3) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de l’exercice 2020 compte 14 semaines.

Résultats par secteur (en milliers de dollars) Exercice 20213)
	Exercice 20203)
Sucre Produits de l’érable Total	Sucre Produits de l’érable Total
Produits 668 118 225 813 893 931 Marge brute 121 029 18 715 139 744 Charges administratives et de vente 27 793 9 162 36 955 Frais de distribution 15 970 2 322 18 292	631 263 229 538 860 801 105 088 21 111 126 199 27 959 10 981 38 940 16 266 2 983 19 249
Résultat des activités d’exploitation 77 266 7 231 84 497 Ajustement du coût des ventes2) (20 806) 1 873 (18 933) Marge brute ajustée1) 100 223 20 588 120 811 Résultat ajusté des activités d’exploitation1) 56 460 9 104 65 564 BAIIA ajusté1) 74 640 16 382 91 022 Renseignements supplémentaires : Entrées d’immobilisations corporelles et incorporelles, déduction faite des sorties 23 574 1 222 24 796 Augmentation de la provision au titre de l’obligation liée à la mise hors service d’immobilisations comprise dans les immobilisations corporelles 3 231 3 231 Entrées d’actifs au titre de droits d’utilisation 1 863 861 2 724	60 863 7 147 68 010 1 124 (1 205) (81) 106 212 19 906 126 118 61 987 5 942 67 929 78 877 13 382 92 259 20 611 6 569 27 180 100 100 14 550 8 303 22 853

• 1) Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR » pour obtenir les définitions et un rapprochement avec les mesures conformes aux PCGR. 2) Se reporter à la rubrique « Résultats ajustés ».

• 3) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines

Rogers Sugar Inc. – Rapport de gestion

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Secteur du sucre

PRODUITS

T4 20211) T4 20201) ∆	Exercice 20212) Exercice 20202) ∆
(en milliers de dollars) 191 462 188 666 2 796	668 118 631 263 36 855

• 1) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de l’exercice 2020 compte 14 semaines.

• 2) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines.

Au cours du quatrième trimestre et de l’exercice 2021, les produits ont augmenté de 1,5 % et de 5,8 %, respectivement, en comparaison de ceux des périodes correspondantes de l’exercice précédent, malgré une semaine d’exploitation de moins, en raison de la hausse des prix et de volumes de ventes plus élevés dans l’ensemble pour l’exercice.

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----- Start of picture text -----

Volumes de ventes de sucre
(en tonnes métriques)
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
0
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4
2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021 2021
----- End of picture text -----

Les volumes de ventes du secteur du sucre au quatrième trimestre de 2021 ont diminué de 4,7 %, soit 10 643 tonnes métriques, par rapport à ceux du trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison principalement du fait que le trimestre à l’étude comptait une semaine d’exploitation de moins; la semaine d’exploitation supplémentaire représente environ 15 000 tonnes métriques. La baisse des volumes de ventes des produits industriels et des produits de consommation par rapport au quatrième trimestre de l’exercice précédent a été compensée partiellement par une augmentation des volumes de ventes de produits liquides ainsi que des volumes d’exportations au cours de la même période.

• La diminution des volumes de ventes de produits industriels est principalement attribuable à la semaine d’exploitation supplémentaire à l’exercice précédent, puisque la demande pour ces produits demeure vigoureuse. L’amenuisement des volumes de ventes des produits de consommation s’explique aussi en partie par la semaine d’exploitation supplémentaire à l’exercice 2020 et les différences de calendrier par rapport au moment auquel les détaillants, qui ont constitué un stock important de sucre, ont effectué des achats en 2021. Cette diminution des volumes de ventes a été annulée en partie par une augmentation des volumes de produits liquides.

• Les volumes d’exportations ont augmenté de 1 459 tonnes métriques au cours du trimestre considéré par rapport à ceux du quatrième trimestre de 2020 même si le trimestre considéré comptait une semaine d’exploitation de moins. L’augmentation s’explique en majeure partie par la conjoncture favorable du marché aux États-Unis.

Rogers Sugar Inc. – Rapport de gestion

11

Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

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----- Start of picture text -----

Volumes de ventes de sucre
(en tonnes métriques)
800,000
700,000
600,000
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
0
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
----- End of picture text -----

Au cours de l’exercice 2021, les volumes de ventes de sucre se sont élevés à 779 505 tonnes métriques, ce qui représente une hausse de 2,4 %, soit 18 450 tonnes métriques, en regard de ceux de la période correspondante de l’exercice précédent, malgré le fait que l’exercice comptait une semaine d’exploitation de moins.

• L’augmentation globale est attribuable à la forte demande de volumes de produits liquides et de produits d’exportation, atténuée par un repli des volumes de ventes des produits de consommation de 15 %, ou 17 524 tonnes métriques, par rapport à la même période de l’exercice précédent, la demande ayant alors bondi du fait de la tendance des consommateurs à stocker des aliments au début de la pandémie en 2020.

• Les volumes d’exportations ont augmenté au cours de l’exercice 2021 en raison de la hausse des ventes de sucre de betterave aux États-Unis et au Mexique au cours de la période. L’augmentation s’explique en majeure partie par la conjoncture favorable du marché, conjuguée à la plus grande quantité de sucre produite par notre usine à Taber qui a permis de remplir les commandes.

MARGE BRUTE

	Exercice Exercice
T4 20213) T4 20203) ∆	20214) 20204) ∆
(en milliers de dollars, sauf les données en tonnes métriques)
Marge brute 35 671 32 198 3 473	121 029 105 088 15 941
Ajustement total du coût des ventes2) (9 651) 3 305 (12 956)	(20 806) 1 124 (21 930)
Marge brute ajustée1) 26 020 35 503 (9 483) Marge brute ajustée par tonne métrique1) 121,16 157,51 (36,35) Élément inclus dans la marge brute: Amortissement des immobilisations corporelles et des actifs au titre de droits d’utilisation 4 118 3 920 198	100 223 106 212 (5 989) 128,57 139,56 (10,99) 15 450 14918 532

1) Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR » pour obtenir les définitions et un rapprochement avec les mesures conformes aux PCGR.

2) Se reporter à la rubrique « Résultats ajustés ».

3) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de l’exercice 2020 compte 14 semaines.

• 4) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines.

La marge brute du trimestre considéré et de l’exercice 2021 s’est chiffrée à 35,7 millions de dollars et à 121,0 millions de dollars, respectivement, et elle comprend un profit de 9,7 millions de dollars et de 20,8 millions de dollars, respectivement, lié à l’évaluation à la valeur de marché des instruments financiers dérivés. Par comparaison, la marge brute des périodes correspondantes de l’exercice précédent s’est chiffrée à 32,2 millions de dollars et à 105,1 millions de dollars, respectivement, et elle comprenait une perte de 3,3 millions de dollars et de 1,1 million de dollars, respectivement, liée à l’évaluation à la valeur de marché.

La marge brute ajustée du quatrième trimestre et de l’exercice 2021 s’est établie à 26,0 millions de dollars et à 100,2 millions de dollars, respectivement, contre 35,5 millions de dollars et 106,2 millions de dollars pour les périodes correspondantes de l’exercice 2020.

La marge brute ajustée du trimestre considéré a diminué de 9,5 millions de dollars en regard de celle du trimestre correspondant de l’exercice précédent. L’écart défavorable est principalement attribuable à un gain non récurrent de 3,1 millions de dollars comptabilisé au quatrième trimestre de 2020 lié au règlement de demandes de crédits carbone d’exercices précédents, à des dépenses non récurrentes de 2,9 millions de dollars liées aux passifs au titre des régimes de retraite futurs prévus dans la convention collective des employés de Montréal négociée récemment, à

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12

Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

une réduction de 2,7 millions de dollars de la marge sur les ventes de sucre attribuable à la baisse des volumes de ventes et à une composition défavorable des ventes, marquée par l’absence de contingents tarifaires pour le sucre raffiné destiné aux États-Unis en 2020, ainsi qu’à un accroissement de 0,8 million de dollars des coûts de production essentiellement attribuable à l’usine de Taber.

La marge brute ajustée par tonne métrique s’est établie à 121,16 $ pour le quatrième trimestre, ce qui représente une baisse de 36,35 $ par tonne métrique par rapport à la même période de l’exercice précédent. Cette baisse s’explique principalement par les éléments non récurrents décrits précédemment. Compte non tenu de l’incidence de ces éléments, la marge brute ajustée par tonne métrique aurait diminué de 9,10 $ par tonne métrique, en raison essentiellement du repli de la marge sur les ventes de sucre et de la hausse des coûts de production.

La marge brute ajustée pour l’exercice 2021 a reculé de 6,0 millions de dollars par rapport à celle de l’exercice 2020. L’écart défavorable s’explique surtout par l’accroissement de 9,8 millions de dollars des coûts de production, essentiellement attribuable à une grave détérioration des betteraves à sucre entreposées au deuxième trimestre à la suite de mauvaises conditions météorologiques. Ainsi, à cause de cette détérioration, les charges liées aux activités de transformation ont été plus élevées et il a fallu jeter des betteraves à sucre, ce qui a aussi entraîné des charges imprévues. L’écart défavorable est en outre attribuable à un gain non récurrent de 3,1 millions de dollars comptabilisé au quatrième trimestre de 2020 au titre du règlement, à la période précédente, de demandes de crédits carbone et à des dépenses non récurrentes de 2,9 millions de dollars liées aux passifs au titre des régimes de retraite futurs prévus par la convention collective des installations de Montréal. Ces facteurs défavorables ont été contrebalancés partiellement par des marges plus élevées sur les ventes de sucre de 10,5 millions de dollars, attribuables à l’augmentation des volumes de ventes et à la hausse du prix moyen des ventes.

La marge brute ajustée par tonne métrique s’est établie à 128,57 $ pour l’exercice 2021, contre 139,56 $ pour l’exercice 2020, soit une baisse de 10,99 $ par tonne métrique. Compte non tenu de l’incidence des crédits carbone des périodes précédentes et de l’incidence de la convention collective des employés de Montréal, la marge brute ajustée par tonne métrique aurait diminué de 3,20 $ par tonne métrique.

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----- Start of picture text -----

Marge brute ajustée
$ par tonne métrique Marge brute ajustée Marge brute ajustée par tonne métrique Milliers de dollars
110,000
160
100,000
140 90,000
120 80,000
70,000
100
60,000
80 50,000
60 40,000
30,000
40
20,000
20
10,000
0 0
T1 2020 T2 2020 T3 2020 T4 2020 T1 2021 T2 2021 T3 2021 T4 2021 EX 2020 EX 2021
----- End of picture text -----

AUTRES CHARGES

	Exercice Exercice
T4 20211) T4 20201) ∆	20212) 20202) ∆
(en milliers de dollars)
Charges administratives et de vente 6 591 7 803 (1 212) Frais de distribution 3 531 4 197 (666) Éléments inclus dans les charges administratives et de vente : Amortissement des immobilisations corporelles et des actifs au titre de droits d’utilisation 221 230 (9) Éléments inclus dans les frais de distribution : Amortissement des actifs au titre de droits d’utilisation 398 329 69	27 793 27 959 (164) 15 970 16 266 (295) 897 862 35 1 833 1 110 723

1) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de l’exercice 2020 compte 14 semaines.

2) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines.

Rogers Sugar Inc. – Rapport de gestion

13

Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Les charges administratives et de vente du quatrième trimestre ont diminué de 1,2 million de dollars par rapport à celles du trimestre correspondant de l’exercice précédent du fait surtout d’une baisse des frais liés aux mesures instaurées pour assurer la santé et la sécurité en raison de la COVID-19 ainsi que d’une diminution des charges liées à la rémunération et aux avantages du personnel. Les frais de distribution ont reculé de 0,7 million de dollars étant donné que les frais contractés pour la reconfiguration de notre chaîne d’approvisionnement afin de mieux servir nos clients ont été inférieurs à ceux contractés au cours de la période correspondante de l’exercice précédent en raison de l’augmentation du volume de production de notre usine à Taber.

Les charges administratives et de vente de l’exercice 2021 ont diminué de 0,2 million de dollars par rapport à celles de l’exercice 2020 en raison surtout d’une légère baisse des dépenses occasionnées par la pandémie de COVID-19 pour l’exercice considéré. Les frais de distribution ont diminué de 0,3 million de dollars par rapport à ceux de l’exercice 2020 en raison principalement de la baisse des frais de distribution aux trois derniers trimestres de 2021, les frais associés à la reconfiguration de notre chaîne d’approvisionnement pour remédier à l’insuffisance de la récolte pendant lesdits trimestres ayant été inférieurs à ceux des trimestres correspondants de l’exercice précédent.

RÉSULTAT DES ACTIVITÉS D’EXPLOITATION ET BAIIA AJUSTÉ

	Exercice Exercice
T4 20213) T4 20203) ∆	20214) 20204) ∆
(en milliers de dollars)
Résultat des activités d’exploitation 25 549 20 198 5 351 Ajustement total du coût des ventes2) (9 651) 3 305 (12 956)	77 266 60 863 16 403 (20 806) 1 124 (21 930)
Résultat ajusté des activités d’exploitation1) 15 898 23 503 (7 605) Amortissement des immobilisations corporelles et incorporelles, ainsi que des actifs au titre de droits d’utilisation 4 737 4 479 258	56 460 61 987 (5 527) 18 180 16 890 1 290
BAIIA ajusté1) 20 634 27 982 (7 348)	74 640 78 877 (4 237)

1) Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR » pour obtenir les définitions et un rapprochement avec les mesures conformes aux PCGR.

2) Se reporter à la rubrique « Résultats ajustés ».

3) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de 2020 compte 14 semaines.

4) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines.

Le résultat des activités d’exploitation du quatrième trimestre et de l’exercice 2021 s’est établi à 25,5 millions de dollars et à 77,3 millions de dollars, respectivement, ce qui représente une hausse par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent où il s’était établi à 20,2 millions de dollars et à 60,9 millions de dollars. Le résultat comprend les profits et les pertes découlant de l’évaluation à la valeur de marché des instruments financiers dérivés et tient compte des écarts temporaires dans la comptabilisation de tout profit ou toute perte à la liquidation des instruments dérivés. De plus, l’augmentation de la dotation aux amortissements hors trésorerie imputable aux actifs qui viennent d’être mis en service a également réduit le résultat des activités d’exploitation.

Le résultat ajusté des activités d’exploitation du quatrième trimestre de 2021 a diminué de 7,6 millions de dollars par rapport à celui de la période correspondante de l’exercice précédent, ce qui s’explique surtout par la baisse de la marge brute ajustée, en partie contrebalancée par la baisse des charges administratives et de vente ainsi que le recul des frais de distribution, comme il a été expliqué plus haut. Le résultat ajusté des activités d’exploitation de l’exercice 2021 s’est amoindri de 5,5 millions de dollars par rapport à celui de la période correspondante de l’exercice précédent du fait que la diminution de la marge brute ajustée a été contrebalancée par la baisse des charges administratives et de vente, et des frais de distribution.

Le BAIIA ajusté du quatrième trimestre a diminué de 7,3 millions de dollars par rapport à celui du trimestre correspondant de l’exercice précédent, ce qui est essentiellement attribuable à une diminution de la marge brute ajustée, atténuée par une baisse des charges administratives et de vente, et des frais de distribution. Le BAIIA ajusté de l’exercice 2021 a diminué de 4,2 millions de dollars, ce qui est attribuable principalement à une diminution de la marge brute ajustée, atténuée par une baisse des charges administratives et des frais de distribution, comme il a été mentionné plus haut.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Secteur des produits de l’érable

PRODUITS

	Exercice Exercice
T4 20211) T4 20201) ∆	20212) 20202) ∆
(en milliers de dollars, sauf les volumes)
Volume (en milliers de livres) 11 678 13 181 (1 503) Produits 51 769 57 546 (5 777)	52 255 53 180 (925) 225 813 229 538 (3 725)

1) Le quatrième trimestre de 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de 2020 compte 14 semaines.

• 2) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines.

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Volumes de ventes de produits de l’érable Marge brute ajustée
(en milliers de livres) % de la marge brute Marge brute ajustée Milliersdollarsde
% de la marge brute ajustée
60,000 12 % 25,000
50,000 10 %
20,000
40,000 8 %
15,000
30,000 6 %
10,000
20,000 4 %
10,000 2 % 5,000
0
0 % -
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 EX EX T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 EX EX
2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021 2021 2020 2021 2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021 2021 2020 2021
----- End of picture text -----

Les produits du trimestre considéré ont reculé de 5,8 millions de dollars par rapport à ceux de la période correspondante de l’exercice précédent à cause de la baisse des volumes des ventes. Le recul s’explique principalement par le fait que de plus grands volumes ont été achetés à la période correspondante de l'exercice précédent en raison de l’accroissement de la demande associé à la pandémie de COVID-19. Les produits de l’exercice 2021 se sont repliés de 3,7 millions de dollars par rapport à ceux de l’exercice précédent, étant donné que l’écart défavorable enregistré pour le deuxième semestre de 2021, causé par le fléchissement de la demande liée à la pandémie de COVID-19, a été neutralisé en partie par la forte demande durant le premier semestre de l’exercice.

MARGE BRUTE

T4 20213) T4 20203) ∆	Exercice 20214) Exercice 20204) ∆
(en milliers de dollars, sauf les données relatives au taux de la marge brute ajustée)
Marge brute 3 945 5 692 (1 747) Ajustement total du coût des ventes2) 1 055 (1 130) 2 185	18 715 21 111 (2 396) 1 873 (1 205) 3 078
Marge brute ajustée1) 5 000 4 562 438 Pourcentage de la marge brute ajustée1) 9,7 % 7,9 % 1,8 % Éléments inclus dans la marge brute : Amortissement des immobilisations corporelles et des actifs au titre de droits d’utilisation 821 809 12	20 588 19 906 682 9,1 % 8,7 % 0,4 % 3 543 3 083 460

1) Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR » pour obtenir les définitions et un rapprochement avec les mesures conformes aux PCGR.

2) Se reporter à la rubrique « Résultats ajustés ».

3) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de 2020 compte 14 semaines.

4) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines.

La marge brute du trimestre et de l’exercice considérés s’est chiffrée à 3,9 millions de dollars et à 18,7 millions de dollars, respectivement, et elle comprend une perte de 1,1 million de dollars et de 1,9 million de dollars, respectivement, liée à l’évaluation à la valeur de marché des instruments financiers dérivés. Par comparaison, la marge brute des périodes correspondantes de l’exercice précédent s’est chiffrée à 5,7 millions de dollars et à 21,1 millions de dollars, respectivement, et elle comprenait un profit de 1,1 million de dollars et de 1,2 million de dollars, respectivement, lié à l’évaluation à la valeur de marché.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

La marge brute ajustée du trimestre à l’étude a augmenté de 0,4 million de dollars par rapport à celle de la période correspondante de l’exercice précédent, par suite d’une hausse de la marge sur les ventes, conjuguée à une réduction des dépenses qui est le résultat de l’amélioration de l’efficacité opérationnelle. Notre pourcentage de la marge brute ajustée reflète également l’amélioration de la rentabilité, puisqu’il a augmenté de 180 points de base pour se fixer à 9,7 % pour le trimestre considéré, comparativement à 7,9 % pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent.

La marge brute ajustée de l’exercice 2021 s’est hissée de 0,7 million par rapport à celle de l’exercice précédent, en raison principalement de l’accroissement de la marge sur les ventes découlant de la hausse des prix et de l’amélioration de l’efficacité opérationnelle dont rend compte le pourcentage de la marge brute ajustée de 9,1 %, ce qui représente une hausse par rapport à celui de 8,7 % enregistré pour l’exercice 2020.

AUTRES CHARGES

	Exercice Exercice
T4 20211) T4 20201) ∆	20212) 20202) ∆
(en milliers de dollars)
Charges administratives et de vente 2 084 2 589 (505) Frais de distribution 458 472 (14) Éléments inclus dans les charges administratives et de vente : Amortissement des immobilisations incorporelles 873 876 (3)	9 162 10 981 (1 819) 2 322 2 983 (661) 3 488 3 505 (17)
1) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 comptait 13 semaines alors que le quatrième trimestre de 2020 comptait 14	semaines.

2) L’exercice 2021 comptait 52 semaines alors que l’exercice 2020 comptait 53 semaines.

Les charges administratives et de vente du quatrième trimestre et de l’exercice 2021 ont diminué de 0,5 million de dollars et de 1,8 million de dollars par rapport à celles des périodes correspondantes de l’exercice précédent, par suite essentiellement d’une réduction des dépenses de vente et de commercialisation ainsi que de la baisse des charges liées à la rémunération et aux avantages du personnel.

Les frais de distribution sont demeurés stables pour le trimestre à l’étude et ont reculé de 0,7 million de dollars pour l’exercice 2021, en comparaison de ceux des périodes correspondantes de l’exercice précédent. Pour l’exercice 2021, le recul est principalement imputable à une diminution des frais d’entreposage.

RÉSULTAT DES ACTIVITÉS D’EXPLOITATION ET BAIIA AJUSTÉ

	Exercice Exercice
T4 20213) T4 20203) ∆	20214) 20204) ∆
(en milliers de dollars)
Résultat des activités d’exploitation 1 403 2 631 (1 228) Ajustement total du coût des ventes2) 1 055 (1 130) 2 185	7 231 7 147 84 1 873 (1 205) 3 078
Résultat ajusté des activités d’exploitation1) 2 458 1 501 957	9 104 5 942 3 162
Charges non récurrentes : Autres éléments non récurrents – 63 (63) Amortissements 1 694 1 685 9	247 852 (605) 7 031 6 588 443
BAIIA ajusté1) 4 152 3 249 903	16 382 13 382 3 000

1) Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR » pour obtenir les définitions et un rapprochement avec les mesures conformes aux PCGR. 2) Se reporter à la rubrique « Résultats ajustés ».

3) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de 2020 compte 14 semaines.

4) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines.

Le résultat des activités d’exploitation du quatrième trimestre et de l’exercice 2021 s’est établi à 1,4 million de dollars et à 7,2 millions de dollars, respectivement, comparativement à 2,6 millions de dollars et à 7,1 millions de dollars pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent. Le résultat comprend les profits et les pertes découlant de l’évaluation à la valeur de marché des instruments financiers dérivés et tient compte des écarts temporaires dans la comptabilisation de tout profit ou toute perte à la liquidation des instruments dérivés.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Certains éléments hors trésorerie et certaines charges non récurrentes ont eu une incidence sur le résultat des activités d’exploitation. C’est pourquoi nous estimons que les résultats financiers du secteur des produits de l’érable fournissent une information plus pertinente aux dirigeants, aux investisseurs, aux analystes et aux autres parties intéressées après qu’ils ont été ajustés pour tenir compte des éléments susmentionnés. Les autres éléments non récurrents du quatrième trimestre et de l’exercice 2020 comprenaient principalement les coûts associés au fait que nous avions deux établissements à Granby.

Le résultat ajusté des activités d’exploitation du trimestre considéré et de l’exercice 2021 a progressé de 1,0 million de dollars et de 3,2 millions de dollars, respectivement, par rapport à celui des périodes correspondantes de l’exercice précédent, en raison surtout d’une hausse de la marge brute ajustée, du repli des charges administratives et de vente et de la diminution des frais de distribution, comme il est expliqué plus haut.

Le BAIIA ajusté du trimestre à l’étude et de l’exercice 2021 a progressé de 0,9 million de dollars et de 3,0 millions de dollars par rapport à celui des périodes correspondantes de l’exercice précédent, en raison essentiellement de l’augmentation du résultat ajusté des activités d’exploitation, comme il est expliqué plus haut.

PERSPECTIVES

La santé et la sécurité de nos employés demeurent primordiales pour nous. Nous suivons attentivement toutes les recommandations que les autorités de la santé publique émettent par rapport à la COVID-19 et nous avons mis en place des protocoles de protection rigoureux. Depuis le début de la pandémie de COVID-19, nos usines ont fonctionné sans arrêt significatif. Il demeure toutefois difficile d’estimer les répercussions sur les volumes de ventes, nos activités ou nos résultats financiers futurs en raison de l’incertitude et de la volatilité accrue de la demande. Nous surveillons de près la situation et nous demeurons prêts à nous adapter rapidement lorsque les circonstances changent.

Au cours de l’exercice 2021, les résultats financiers de notre secteur du sucre ont été affectés par des situations qui, à notre avis, ne se reproduiront pas en 2022. Tout compte fait, nous croyons que ces situations ont eu une incidence négative qui s’est chiffrée à plus de 10,0 millions de dollars sur notre BAIIA ajusté de l’exercice 2021. Il s’agit notamment des effets défavorables des conditions météorologiques sur nos betteraves à sucre en Alberta, des coûts associés à la comptabilisation de la charge au titre des services passés dans le cadre de la nouvelle convention collective de la raffinerie de Montréal et des effets persistants des dépenses liées à la COVID-19 pour ce qui est des mesures de protection et de la logistique.

Conscients de la conjoncture inhabituelle qui a caractérisé l’exercice 2021, nous prévoyons, pour l’exercice 2022, une amélioration de la performance financière de nos deux secteurs d’activité soutenue par une forte demande de sucre et de sirop d’érable et par l’accroissement des marges dans les deux secteurs.

Secteur du sucre

Nous nous attendons à ce que le secteur du sucre fasse bonne figure au cours de l’exercice 2022. La demande sous-jacente reste forte dans toutes nos catégories de clients sur le marché domestique, tandis que nous nous attendons à un repli sur le marché d’exportation. Nous prévoyons également un retour à la normale des activités liées à la betterave à sucre à Taber en 2022. Jusqu’à présent, la saison des récoltes de 2021 a livré le volume attendu de betteraves à sucre. La transformation des betteraves à sucre se déroule actuellement comme prévu et elle devrait être terminée d’ici la fin du mois de février.

Nous prévoyons que le volume des ventes pour 2022 atteindra environ 770 000 tonnes métriques, soit une diminution de 9 500 tonnes métriques par rapport à 2021. Bien que nous prévoyions une croissance régulière du volume de ventes au Canada de 2 %, les occasions d’exportations ne seront pas aussi nombreuses qu’en 2021, ce qui entraîne une baisse des volumes. Dans l’ensemble, nous constatons les variations de volumes suivantes pour nos catégories de clients :

• Le secteur des produits industriels, qui est notre secteur le plus important, devrait connaître une croissance modeste de 1 %, car la demande de produits contenant du sucre demeure stable au Canada et aux États-Unis.

• Les volumes de ventes de produits liquides devraient progresser d’environ 2 % à 3 %, grâce à la demande continue des clients actuels et à l’acquisition de nouveaux clients.

• Nous prévoyons également une croissance de 2 % à 3 % de notre secteur des produits de consommation, ce qui correspond davantage à la croissance normalisée que nous connaissions avant la pandémie de COVID-19.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

• Nous nous attendons à une baisse des ventes sur les marchés d’exportation en 2022, car nous ne prévoyons pas que les États-Unis fixeront des contingents tarifaires pour le sucre et parce que la conjoncture du marché des ventes de produits haut-de-gamme n’est pas aussi favorable.

Malgré la réduction du volume total, une tarification favorable contribuera à accroître la rentabilité par rapport à 2021.

Les programmes d’entretien des installations de Montréal et de Vancouver devraient suivre la tendance observée au cours des années précédentes et devraient se traduire par une légère augmentation des charges d’exploitation. Un retour à la normale et une amélioration de la qualité de la betterave à sucre par rapport à 2021 pour l’usine de Taber devraient permettre une diminution des charges d’exploitation.

Les dépenses affectées aux projets d’immobilisations devraient aussi être semblables à celles des dernières périodes. Pour l’exercice 2022, nous prévoyons consacrer environ 25,0 millions de dollars à différents projets d’immobilisations, environ un quart de ce montant devant être affecté à des projets générant un rendement du capital investi.

Secteur des produits de l’érable

Nous prévoyons que les résultats du secteur de l’érable pour l’exercice 2022 seront meilleurs que ceux de 2021. Nos perspectives sont fondées principalement sur la tendance à l’amélioration des marges sur ventes amorcée en 2021 et stimulée par la conclusion fructueuse des négociations contractuelles avec nos clients nouveaux et existants.

Les pressions concurrentielles dans le secteur acéricole et la volatilité du marché découlant de la pandémie de COVID-19 ont freiné l’amélioration de la marge en 2021. Nous prévoyons qu’en 2022, les nouvelles ententes négociées avec des clients nouveaux et existants déboucheront sur une augmentation des marges, tandis que les volumes demeureront stables, à environ 52 millions de livres.

Par ailleurs, nous sommes d’avis que l’optimisation continue de nos usines de fabrication et l’amélioration du fonctionnement découlant des investissements réalisés dans nos installations de Granby et de Dégelis devraient continuer à se traduire par une diminution des charges d’exploitation.

Les dépenses en immobilisations du secteur des produits de l’érable ont beaucoup diminué depuis 2021, étant donné que les dépenses engagées au cours des derniers exercices ont amélioré et accru la capacité de production. Nous nous attendons toujours à une croissance stable de la demande visant les produits dérivés de l’érable, quoique plus modérée que celle qui a été observée durant la pandémie de COVID-19.

Se reporter aux rubriques « Énoncés prospectifs » et « Risques et incertitudes ».

RÉSULTATS CONSOLIDÉS ET PRINCIPALES INFORMATIONS FINANCIÈRES

	Exercice Exercice
T4 20212) T4 20202)	20213) 20203)
(non audité) (en milliers de dollars, sauf les volumes et les données par action)
Sucre (en tonnes métriques) 214 753 225 396 Sirop d’érable (en milliers de livres) 11 678 13 181 Produits totaux 243 231 246 212 Marge brute 39 616 37 890 Marge brute ajustée1) 31 020 40 065 Résultat des activités d’exploitation 26 952 22 829 Résultat ajusté des activités d’exploitation1) 18 356 25 004 BAIIA ajusté1) 24 786 31 231 Charges financières nettes 5 015 4 991 Charge d’impôt sur le résultat 5 796 4 886 Bénéfice net 16 140 12 952 de base par action 0,16 0,13 dilué par action 0,15 0,12 Bénéfice net ajusté1) 9 620 14 551 de base par action1) 0,09 0,14 Dividendes par action 0,09 0,09	779 505 761 055 52 255 53 180 893 931 860 801 139 744 126 199 120 811 126 118 84 497 68 010 65 564 67 929 91 022 92 259 19 439 18 523 17 531 14 068 47 527 35 419 0,46 0,34 0,44 0,34 33 866 35 245 0,33 0,34 0,36 0,36

1) Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR » pour obtenir les définitions et un rapprochement avec les mesures conformes aux PCGR.

• 2) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de l’exercice 2020 compte 14 semaines.

• 3) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Produits totaux

Les produits du quatrième trimestre ont diminué de 3,0 millions de dollars tandis que ceux de l’exercice 2021 ont augmenté de 33,1 millions de dollars par rapport à ceux des périodes correspondantes de l’exercice précédent. La diminution des produits au quatrième trimestre s’explique surtout par la baisse des volumes de ventes dans le secteur de l’érable, qui a été en partie neutralisée par la hausse des prix dans le secteur du sucre. L’augmentation des produits de l’exercice 2021 est attribuable principalement à la hausse des volumes de ventes et à la hausse des prix dans le secteur du sucre, neutralisées en partie par le repli des volumes dans le secteur de l’érable.

Marge brute

Exclusion faite de l’évaluation à la valeur de marché des instruments financiers dérivés, la marge brute ajustée du quatrième trimestre de l’exercice à l’étude s’est repliée de 9,0 millions de dollars et de 5,3 millions de dollars, respectivement, en raison principalement du resserrement de la marge brute ajustée dans le secteur du sucre, contrebalancé par la marge brute ajustée plus élevée dans le secteur de l’érable. En ce qui a trait au secteur du sucre, la marge brute ajustée par tonne métrique a reculé de 36,35 $ pour le trimestre considéré et de 10,99 $ pour l’exercice 2021. Quant au secteur des produits de l’érable, le pourcentage de la marge brute ajustée a augmenté de 180 points de base pour le trimestre considéré et de 40 points de base pour l’exercice, comparativement à ceux des périodes correspondantes de l’exercice précédent.

Résultat des activités d’exploitation

Exclusion faite de l’évaluation à la valeur de marché des instruments financiers dérivés, le résultat ajusté des activités d’exploitation du trimestre considéré s’est chiffré à 18,4 millions de dollars, contre 25,0 millions de dollars pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, ce qui constitue une diminution de 6,6 millions de dollars. Le résultat ajusté des activités d’exploitation de l’exercice 2021 s’est établi à 65,6 millions de dollars, comparativement à 67,9 millions de dollars, ce qui correspond à une baisse de 2,3 millions de dollars. Le recul constaté pour le trimestre et l’exercice à l’étude s’explique surtout par une diminution de l’apport du secteur du sucre, atténué par l’augmentation des résultats du secteur des produits de l’érable.

Charges financières nettes

	Exercice Exercice
T4 20211) T4 20201) ∆	20212) 20202) ∆
(en milliers de dollars)
Charges d’intérêts sur les débentures convertibles subordonnées non garanties 2 182 2 161 21 Intérêts sur la facilité de crédit renouvelable 1 173 1 797 (624) Intérêts sur les billets de premier rang garantis 915 915 Amortissement des frais de financement différés 278 297 (19) Autres charges d’intérêts 627 736 (109) Variation nette de la juste valeur des swaps de taux d’intérêt (160) – (160)	8 423 8 446 (23) 5 843 6 723 (880) 1 527 1 527 1 187 1 187 (0) 2 008 2 167 (159) 451 – 451
Chargesfinancièresnettes 5 015 4991 24	19 439 18 523 916

1) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de l’exercice 2020 compte 14 semaines.

2) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines.

Les charges financières nettes du quatrième trimestre de l’exercice 2021 correspondent à celles du quatrième trimestre de l’exercice précédent. Le solde de 5,0 millions de dollars rend compte de l’incidence de la diminution du solde de la facilité de crédit renouvelable et de la baisse des intérêts moyens sur cette facilité ainsi que des charges d’intérêt additionnelles liées à la nouvelle émission de billets de premier rang garantis. Les charges financières nettes de l’exercice à l’étude ont augmenté de 0,9 million de dollars en regard de celles de l’exercice précédent, à cause essentiellement des charges d’intérêts liées à la nouvelle émission de billets de premier rang garantis et de l’incidence de la variation de la juste valeur des contrats décomptabilisés se rapportant à des swaps de taux d’intérêt qui ne répondent plus aux critères d’admissibilité à la comptabilité de couverture. Cet écart défavorable a été compensé par la baisse des intérêts moyens sur la facilité de crédit renouvelable découlant de la diminution du solde et de la baisse du taux d’intérêt moyen.

Les autres charges d’intérêts ont trait principalement aux intérêts à payer aux Producteurs et productrices acéricoles du Québec (les « PPAQ ») relativement à des achats de sirop d’érable conformément aux modalités de paiement de ceux-ci, et à l’accroissement des intérêts sur les obligations locatives.

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19

Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Imposition

	Exercice Exercice
T4 20211) T4 20201) ∆	20212) 20202) ∆
(en milliers de dollars)
Exigible 6 619 2 445 4 174 Différé (823) 2 441 (3 264)	17 333 11 290 6 043 198 2 778 (2 580)
Charge d’impôt sur lerésultat 5 796 4886 910	17531 14068 3463

1) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de l’exercice 2020 compte 14 semaines.

2) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines.

La variation d’une période à l’autre de la charge d’impôt exigible et différé concorde avec la variation du résultat avant impôt au cours de l’exercice 2021.

L’impôt différé reflète les écarts temporaires, lesquels découlent principalement de la différence entre l’amortissement déclaré aux fins de l’impôt et les montants pour amortissement constatés à des fins de présentation des résultats financiers, des avantages sociaux futurs et des instruments financiers dérivés. Les actifs et les passifs d’impôt différé sont évalués selon les taux d’impôt adoptés ou quasi adoptés devant s’appliquer au résultat des exercices durant lesquels il est prévu que les écarts temporaires seront réalisés ou renversés. L’incidence de toute modification des taux d’impôt sur l’impôt futur est portée aux résultats de la période au cours de laquelle la modification se produit.

Bénéfice net

Le bénéfice net a progressé de 3,2 millions de dollars et de 12,1 millions de dollars au cours du quatrième trimestre et de l’exercice 2021, respectivement, par rapport à celui des périodes correspondantes de l’exercice 2020. La hausse s’explique essentiellement par les résultats plus élevés dégagés par les activités d’exploitation, lesquels ont été atténués par la hausse des charges d’impôt sur le résultat. L’écart favorable pour l’exercice a aussi été amoindri par l’augmentation des charges financières.

Le bénéfice net ajusté du quatrième trimestre et de l’exercice 2021 a reculé de 4,9 millions de dollars et de 1,4 million de dollars, respectivement, par rapport à celui des périodes correspondantes de l’exercice 2020. La baisse s’explique essentiellement par les résultats ajustés moins élevés dégagés par les activités d’exploitation, conjugués à des charges d’impôt sur le résultat plus élevées. Pour l’exercice, l’écart est aussi attribuable à l’augmentation des charges financières.

Résumé des résultats trimestriels

Le tableau qui suit présente les principales informations financières provenant des états financiers consolidés et des mesures financières non conformes aux PCGR de RSI pour les huit derniers trimestres.

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20

Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

(en milliers de dollars, sauf les volumes et TRIMESTRES2)
les données par action)
2021	2020
Quatrième Troisième Deuxième Premier	Quatrième Troisième Deuxième Premier
Volume de sucre (TM) 214 753 190 563 183 749 190 440 Volume de produits de l’érable (en milliers de livres) 11 678 11 471 14 214 14 892 Produits totaux 243 231 210 931 215 929 223 840 Marge brute 39 616 30 064 31 451 38 613 Marge brute ajustée1) 31 020 25 932 27 407 36 452 Résultat des activités d’exploitation 26 952 15 062 19 151 23 332 Résultat ajusté des activités d’exploitation1) 18 356 10 930 15 107 21 171 BAIIA ajusté1) 24 786 17 214 21 375 27 647 Bénéfice net (perte nette) 16 140 6 836 10 778 13 773 de base par action 0,16 0,07 0,10 0,13 dilué(e) par action 0,15 0,07 0,10 0,13 Bénéfice net ajusté1) 9 620 4 247 7 751 12 248 de base par action 0,09 0,04 0,07 0,12 dilué par action 0,09 0,04 0,07 0,11 Taux de la marge brute ajustée par TM du secteur du sucre1) 121,16 113,95 118,60 161,18 Pourcentage de la marge brute ajustée du secteur des produits de l’érable1) 9,7 % 9,4 % 8,9 % 7,9 %	225 396 172 054 175 226 188 379 13 181 14 313 12 893 12 792 246 212 206 147 199 126 209 316 37 890 29 873 19 390 39 046 40 065 25 915 23 612 36 526 22 829 12 372 6 058 26 751 25 004 8 414 10 280 24 231 31 231 14 279 16 522 30 227 12 952 5 538 965 15 964 0,13 0,05 0,01 0,15 0,12 0,05 0,01 0,14 14 551 2 560 4 036 14 098 0,14 0,02 0,04 0,13 0,14 0,02 0,04 0,13 157,51 120,45 109,63 163,37 8,4 % 7,9 % 10,6 % 9,7 %

1) Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR » pour obtenir les définitions et un rapprochement avec les mesures conformes aux PCGR.

2) Tous les trimestres comptent 13 semaines, sauf le quatrième trimestre de 2020 qui compte 14 semaines.

Historiquement, le premier trimestre (d’octobre à décembre) de l’exercice est généralement le meilleur sur le plan de la marge brute ajustée et du bénéfice net ajusté du secteur du sucre en raison de la composition favorable des ventes liée à une augmentation de la proportion des ventes aux particuliers pendant cette période de l’année. En revanche, le deuxième trimestre (de janvier à mars) est celui dont les volumes sont habituellement les moins élevés et dont la composition de la clientèle est la moins favorable, ce qui se traduit par une diminution des produits, de la marge brute ajustée et du bénéfice net ajusté.

Normalement, le secteur des produits de l’érable est peu touché par la saisonnalité des ventes. Toutefois, au cours des deux derniers trimestres de 2020 et de l’exercice 2021, les volumes de ventes ont présenté une volatilité qui est imputable en partie à la COVID-19.

Situation financière

(en milliers de dollars)	2 octobre 2021		3 octobre 20201)		28 septembre 20191)
Total des actifs	879 930	$	856 059	$	815 344	$
Total des passifs non courants	431 046		417 043		385 220

(1) Nous avons compensé l'actif d'impôt différé de la période comparative avec le passif d'impôt différé car nous avons le droit légal de régler le montant de l'impôt courant sur une base nette et les montants sont prélevés par les mêmes autorités fiscales pour la même entité

La hausse du total des actifs pour l’exercice considéré par comparaison avec celui de l’exercice précédent s’explique principalement par l’augmentation de 13,7 millions de dollars de la trésorerie et la hausse de 11,3 millions de dollars des immobilisations corporelles.

Les passifs non courants pour l’exercice considéré ont augmenté par rapport à ceux de l’exercice 2020 en raison principalement d’une augmentation de 13,6 millions de dollars des passifs d’impôt différé et de la nouvelle émission de billets de premier rang garantis de 98,8 millions de dollars, éléments qui ont été partiellement contrebalancés par la réduction de 65,0 millions de dollars de la partie non courante de la facilité de crédit renouvelable et la baisse de 29,9 millions de dollars des passifs au titre des avantages du personnel.

Liquidités

Les flux de trésorerie générés par Lantic sont versés à Rogers sous forme de dividendes et de remboursement de capital sur les actions ordinaires, et de versements d’intérêts sur les billets subordonnés de Lantic détenus par

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Rogers, après la constitution de provisions suffisantes pour les dépenses en immobilisations, le remboursement de la dette et les besoins en fonds de roulement. Les sommes reçues par Rogers sont utilisées pour payer les charges administratives, les intérêts sur les débentures convertibles et l’impôt sur le bénéfice, ainsi que pour verser des dividendes aux actionnaires de la Société. Lantic n’était soumise à aucune restriction touchant les distributions de liquidités découlant de la conformité aux clauses restrictives de nature financière au cours de l’exercice.

	Exercice	Exercice
	20211)	20201)
(en milliers de dollars)
Flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation	78 577	64 601
Flux de trésorerie liés aux activités de financement	(40 158)	(36 786)
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement	(24 678)	(26 153)
Incidence des variations de change sur la trésorerie	(72)	28
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie	13 669	1 690

1) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines

Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’exercice considéré ont augmenté de 14,0 millions de dollars comparativement à ceux de l’exercice précédent, en raison principalement d’une augmentation de 26,1 millions de dollars du bénéfice net ajusté pour tenir compte des éléments hors trésorerie et d’une diminution de 1,3 million de dollars des intérêts payés, facteurs contrés en partie par la variation négative de 12,6 millions de dollars des éléments hors trésorerie du fonds de roulement.

Les flux de trésorerie liés aux activités de financement de l’exercice 2021 ont augmenté de 3,4 millions de dollars par rapport à l’exercice précédent, ce qui s’explique surtout par la baisse de 108,3 millions de dollars des emprunts sur la facilité de crédit renouvelable et du découvert bancaire, contrebalancée dans une certaine mesure par le produit tiré de l’émission des billets dans le cadre du placement privé de billets de 98,7 millions de dollars.

Les sorties de trésorerie liées aux activités d’investissement de l’exercice considéré ont diminué de 1,5 million de dollars par rapport à l’exercice précédent, en raison surtout des moments où les dépenses en immobilisations sont encourues.

Dans le but de fournir des renseignements supplémentaires, nous jugeons pertinent de mesurer les flux de trésorerie disponibles générés par nos activités. Les flux de trésorerie disponibles, une mesure non conforme aux PCGR, s’entendent des flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, exclusion faite de la variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement, des ajustements liés à l’évaluation à la valeur de marché et au moment de la constatation des instruments dérivés, et des montants hors trésorerie au titre des instruments financiers, et compte tenu des dépenses en immobilisations, déduction faite des dépenses en immobilisations à valeur ajoutée, et des paiements au titre des obligations locatives.

Flux de trésorerie disponibles

	Période de douze mois	Période de douze mois
(en milliers de dollars)	20212)	20202)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation	78 577	64 601
Ajustements :	–
Variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement	11 480	(1 098)
Ajustements liés à l’évaluation à la valeur de marché et au moment de la constatation des
instruments dérivés	(18 482)	12
Amortissement des soldes transitoires	–	(292)
Montants hors trésorerie des instruments financiers	(2 752)	2 397
Dépenses en immobilisations corporelles et incorporelles	(24 678)	(26 153)
Dépenses en immobilisations à valeur ajoutée	6 847	11 275
Paiement au titre des obligations locatives	(5 487)	(4 205)
Flux de trésorerie disponibles1)	45 505	46 537
Dividendes déclarés	37 300	37 380
Actions rachetées	–	(6 536)

1) Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR » pour obtenir les définitions et un rapprochement avec les mesures conformes aux PCGR.

2) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

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Les flux de trésorerie disponibles pour la période de douze mois close le 2 octobre 2021 se sont chiffrés à 45,5 millions de dollars, ce qui constitue une baisse de 1,0 million de dollars par rapport à ceux de 46,5 millions de dollars pour la période correspondante de l’exercice précédent. La baisse est principalement attribuable à l’accroissement des paiements effectués au titre des contrats de location et des dépenses en immobilisations nettes de 4,2 millions de dollars, ainsi qu’à une augmentation de 0,8 million de dollars des impôts sur le résultat payés, facteurs partiellement annulés par l’augmentation du BAIIA, exclusion faite de l’élément hors trésorerie lié aux passifs au titre des régimes de retraite futurs prévus dans la convention collective des employés de Montréal, de 1,5 million de dollars et par la baisse de 1,3 million de dollars des intérêts payés.

Les dépenses en immobilisations corporelles et incorporelles, déduction faite des dépenses en immobilisations à valeur ajoutée, ont augmenté de 3,0 millions de dollars par rapport à celles de la période de douze mois de l’an dernier à cause surtout de l’incidence des dépenses en immobilisations à valeur ajoutée liées à la nouvelle usine de transformation de l’érable de Granby en 2020. Les dépenses en immobilisations à valeur ajoutée ne réduisent pas les flux de trésorerie disponibles, puisque ces projets ne sont pas essentiels aux activités d’exploitation des usines. Ces projets sont plutôt entrepris en raison des économies opérationnelles qu’ils permettront de réaliser une fois achevés. Les paiements effectués au titre des contrats de location sont déduits des flux de trésorerie disponibles puisque ces flux de trésorerie ne sont plus comptabilisés en réduction des entrées de trésorerie liées aux activités d’exploitation, mais ils ne sont pas disponibles non plus.

Le conseil d’administration a déclaré un dividende trimestriel de 9,0 cents par action ordinaire pour chaque trimestre, ce qui correspond à 36,0 cents pour chacune des périodes de douze mois.

Les variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement liés aux activités d’exploitation, représentent les variations, d’un exercice à l’autre, des actifs courants, comme les débiteurs et les stocks, et des passifs courants, comme les créditeurs. Les variations de ces comptes sont attribuables principalement aux calendriers de recouvrement des débiteurs, des arrivages de sucre brut et du paiement des passifs. Les augmentations et les diminutions de ces comptes sont attribuables aux calendriers susmentionnés et ne constituent donc pas des flux de trésorerie disponibles. Ces augmentations ou diminutions sont financées à l’aide de la trésorerie disponible ou de notre facilité de crédit. Les hausses et les baisses de la dette bancaire sont également attribuables à des questions d’écarts temporaires en lien avec les facteurs décrits plus haut et ne constituent donc pas de la trésorerie disponible.

L’effet combiné des ajustements liés à l’évaluation à la valeur de marché et au moment de la constatation des instruments dérivés, de l’amortissement des soldes transitoires et des montants positifs hors trésorerie au titre des instruments financiers de 21,2 millions de dollars pour la période de douze mois à l’étude ne constitue pas un élément ayant une incidence sur la trésorerie, puisque ces contrats seront réglés à la suite de la réalisation de la transaction physique, ce qui explique la nécessité d’ajuster les flux de trésorerie disponibles.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Obligations contractuelles

Le tableau qui suit indique les obligations contractuelles en cours de la Société à la clôture de l’exercice, de même que les répercussions anticipées de ces obligations sur les liquidités et les flux de trésorerie au cours des années à venir.

	Total	Moins de 1 an	1 an à 3 ans	4 à 5 ans	Plus de 5 ans
(en milliers de dollars)
Facilité de crédit renouvelable	100 000	–	100 000	–	–
Billets de premier rang garanti	100 000	–	–	–	100 000
Intérêts sur les débentures convertibles	26 712	7 506	15 012	4 194
Intérêts sur les swaps	8 928	2 660	5 311	957	–
Intérêts sur les billets de premier rang garanti	33 445	3 490	6 980	3 490	19 485
Obligations locatives	23 546	3 810	5 341	1 963	12 432
Obligations liées aux achats	99 538	99 538	–	–	–
	392 169	117 004	132 644	10 604	131 917
Obligations liées aux achats du secteur du sucre (en
milliers de TM)	1 082	537	545	–	–
Obligations liées aux achats du secteur des produits de
l’érable (en milliers de livres)	10 700	10 700	–	–	–

Les débentures de sixième et de septième séries, lesquelles arrivent à échéance en décembre 2024 et en juin 2025, respectivement, sont exclues du tableau ci-dessus en raison de l’option de conversion dont bénéficient les détenteurs et de la possibilité pour la Société de s’acquitter de son obligation au moment du remboursement ou à l’échéance en émettant des actions. Les intérêts ont été inclus dans le tableau ci-dessus jusqu’à la date d’échéance.

Au cours de l’exercice 2013, Lantic a conclu une convention de cinq ans visant l’établissement d’une facilité de crédit renouvelable à l’appui de ses besoins financiers et d’exploitation. La facilité de crédit renouvelable a été conclue avec un syndicat composé de quatre banques à charte canadiennes et comporte une option accordéon, pour une capacité d’emprunt maximale de 400 millions de dollars. Cette convention a été modifiée et prorogée à l’occasion. La facilité de crédit renouvelable est assujettie à des clauses restrictives et est garantie par les actifs de Lantic et de TMTC. En date du 2 octobre 2021, le montant approuvé aux fins d’emprunt, sur lequel une somme de 100 millions de dollars était prélevée, se chiffrait à 265 millions de dollars.

Le 23 novembre 2021, nous avons exercé l’option nous permettant de proroger l’échéance de notre facilité de crédit renouvelable jusqu’au 23 novembre 2026 et avons apporté des modifications à notre facilité de crédit renouvelable existante de façon à réduire de 65,0 millions de dollars le montant pouvant être emprunté, qui est passé de 265 millions de dollars à 200 millions. Aucune autre modification n’a été apportée à la convention de crédit.

Le 30 avril 2021, Lantic a émis des billets de premier rang garantis dans le cadre d’un placement privé de 100 millions de dollars réalisé aux termes d’une convention d’achat de billets conclue avec certains investisseurs institutionnels. Les billets sont garantis et sont de rang égal à notre facilité de crédit renouvelable existante. Les billets échoiront le 30 avril 2031 et portent intérêt à un taux de 3,49 %. Les intérêts sont payables semestriellement en versements égaux à terme échu le 30 avril et le 30 octobre de chaque année, à compter du 30 octobre 2021. Le produit tiré le 30 avril du placement privé a servi à rembourser l’emprunt actuel fait sur la facilité de crédit.

Au 2 octobre 2021, Lantic respectait toutes les clauses restrictives liées à sa facilité de crédit renouvelable et à son placement privé. À cette date, une somme de 498,5 millions de dollars, laquelle englobe notamment des comptes clients, des stocks et des immobilisations corporelles, avait été donnée en garantie, comparativement à une somme de 482,9 millions de dollars au 3 octobre 2020.

Nous concluons des contrats de swap de taux d’intérêt afin de fixer le taux d’intérêt à l’égard d’une partie importante des prélèvements prévus sur la facilité de crédit renouvelable. Depuis le 28 juin 2013, plusieurs contrats de swap de taux d’intérêt ont été mis en place. Le tableau qui suit présente les contrats de swap de taux d’intérêt en cours au 2 octobre 2021, ainsi que la valeur, le taux d’intérêt et la période de validité dont ils sont assortis :

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Exercice au cours duquel a eu lieu
la conclusion du contrat		Période de validité	Valeur totale
			(en milliers de dollars)
Exercice 2017		29 mai 2017 au 28 juin 2022 – 1,454 %	20 000
Exercice 2017		1erseptembre 2017 au 28 juin 2022 – 1,946 %	30 000
Exercice 2017		29 juin 2020 au 29 juin 2022 – 1,733 %	30 000
Exercice 2019		12 mars 2019 au 28 juin 2024 – 2,08 %	20 000
Exercice 2020		3 octobre 2019 au 28 juin 2024 – 1,68 %	20 000
Exercice 2020		24 février 2020 au 28 juin 2025 – 1,60 %	20 000
Exercice 2020		28 juin 2021 au 28 juin 2023–1,08 %	10 000
Valeur totale des swaps en cours au 2	octobre 2021		150 000
Swaps différés de taux d’intérêt :
Exercice 2019		29 juin 2022 au 28 juin 2024 – 2,17 %	80 000
Exercice2020		28 juin 2024au28 juin 2025– 1,18 %	80 000

Les obligations locatives visent essentiellement la location d’installations et d’équipement mobile pour les activités des secteurs du sucre et des produits de l’érable.

Les obligations d’achat représentent toutes les commandes d’achat en cours à la clôture de l’exercice ainsi qu’un montant d’environ 42,7 millions de dollars pour les betteraves à sucre qui seront récoltées et transformées au cours de l’exercice 2022; elles excluent toute quantité de sucre brut dont le prix fait l’objet de contrats à terme normalisés. L’obligation d’achat relative aux betteraves à sucre représente notre meilleure estimation quant au montant à payer prévu pour l’exercice 2022 à la date du présent rapport de gestion.

Aux termes d’un contrat visant l’achat d’environ 32,7 millions de dollars (10,7 millions de livres) de sirop d’érable de la part des PPAQ, le solde résiduel que TMTC doit payer s’élève à 23,1 millions de dollars. Afin de garantir les achats de sirop en vrac, la Société a émis un certificat de cautionnement d’une valeur totale de 16,9 millions de dollars aux PPAQ. Le certificat de cautionnement vient à échéance le 1[er] mars 2022.

Une partie importante des ventes de la Société sont réalisées aux termes de contrats de vente à terme à prix fixe, d’une durée pouvant atteindre trois ans. La Société s’engage aussi par contrat à acheter du sucre de canne brut bien avant de livrer le sucre raffiné produit à partir de cet achat. Afin d’atténuer son exposition aux variations futures des prix, la Société essaie de gérer, chaque fois que cela est possible, le volume des ventes de sucre raffiné dont la livraison future fait l’objet d’un contrat en fonction du volume de sucre de canne brut dont la livraison fait également l’objet d’un contrat.

Nous utilisons des instruments dérivés pour gérer notre exposition aux fluctuations des prix du sucre brut et du gaz naturel, ainsi que des taux de change. Notre objectif consiste à réduire au minimum le risque auquel nous sommes exposés à l’aide des méthodes les plus efficaces pour éliminer ou réduire les répercussions possibles de cette exposition.

Notre politique en matière de gestion des risques vise à gérer la fixation des prix à terme des achats de sucre brut en fonction des ventes à terme de sucre raffiné afin de réduire le risque de prix. Nous nous efforçons d’atteindre cet objectif en ayant recours à des contrats à terme normalisés afin de réduire le risque auquel nous sommes exposés. Ces instruments financiers sont utilisés pour gérer notre exposition à la variabilité de la juste valeur attribuable à l’engagement ferme visant le prix d’achat du sucre brut.

Nous avons couvert la majeure partie de nos risques liés aux fluctuations du prix du sucre brut jusqu’en septembre 2023.

Au 2 octobre 2021, nous détenions une position acheteur nette sur des contrats de sucre d’un montant net de 12,9 millions de dollars dont la valeur contractuelle nette s’établissait à 16,2 millions de dollars. Cette position acheteur représente la compensation d’un volume de sucre dont le prix a été convenu avec les clients supérieur au volume d’achats dont le prix a été convenu avec les fournisseurs. Cette position inclut également le programme de pré–couverture économique relativement aux opérations visant la betterave à Taber. Ce programme a recours à des contrats à terme normalisés sur le sucre et il vise certaines ventes de sucre de betteraves qui auront lieu dans l’avenir, à la condition que des contrats avec les producteurs de betteraves à sucre de l’Alberta soient en vigueur au moment opportun.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Nous utilisons des contrats à terme normalisés et des swaps afin de faciliter la gestion de nos coûts de gaz naturel. Au 2 octobre 2021, nous détenions des instruments dérivés liés au gaz naturel d’un montant de 28,1 millions de dollars, dont la valeur contractuelle s’établissait à 39,6 millions de dollars.

Nos activités, qui donnent lieu à des risques liés aux fluctuations des taux de change, consistent en l’achat de sucre brut, la vente de sucre raffiné et de produits de l’érable ainsi que l’achat de gaz naturel. Nous gérons ces risques en créant des positions compensatoires au moyen d’instruments financiers. Ces instruments comprennent des contrats à terme normalisés, qui constituent des engagements d’achat ou de vente à une date ultérieure et peuvent être réglés au comptant.

Le risque de crédit lié aux contrats de change découle de la possibilité qu’une contrepartie à un contrat de change dans le cadre duquel nous présentons un profit latent manque à ses engagements en vertu des modalités contractuelles. Le risque de crédit est de beaucoup inférieur au montant notionnel, du fait qu’il est plafonné en tout temps à la variation du taux de change s’appliquant au montant en capital.

L’échéance des contrats de change à terme est inférieure à trois ans. Les contrats visent essentiellement le dollar américain et, dans une mesure nettement moindre, l’euro et le dollar australien. Les contreparties à ces contrats sont d’importantes institutions financières canadiennes. Nous ne prévoyons aucune incidence négative importante sur notre situation financière découlant de notre participation à ces types de contrat. Nous ne prévoyons pas non plus que les contreparties à ces contrats ne respecteront pas leurs engagements.

Au 2 octobre 2021, nous détenions des contrats de change à terme libellés en monnaie étrangère d’un montant net de 88,6 millions de dollars dont la valeur contractuelle courante s’établissait à 88,6 millions de dollars.

Dans le cours normal de nos activités, nous concluons également des contrats pluriannuels d’approvisionnement en sucre brut avec des entreprises de transformation du sucre de canne brut. Les modalités des contrats précisent la quantité et les dates de livraison prévues du sucre brut. Le prix est établi à des périodes déterminées avant la livraison de ce sucre brut, en fonction des prix négociés du sucre brut n° 11 négocié sur l’ICE, le marché mondial du sucre brut. Au 2 octobre 2021, la Société avait des engagements d’achat totalisant 1 082 000 tonnes métriques de sucre brut, dont environ 261 309 tonnes métriques avaient un prix établi, pour un engagement total de 144,3 millions de dollars.

Nous n’avions pas d’autres engagements hors bilan.

Ressources en capital

Au 2 octobre 2021, du fait de sa facilité de crédit renouvelable, Lantic disposait d’un fonds de roulement totalisant 265,0 millions de dollars aux termes, lequel a été ramené à 200,0 millions de dollars le 23 novembre 2021 comme il est expliqué plus haut, duquel elle peut emprunter des fonds au taux préférentiel, au TIOL ou au taux des acceptations bancaires, majoré de 20 à 250 points de base, si elle respecte certains ratios financiers. Au 2 octobre 2021, des actifs d’une valeur de 498,5 millions de dollars, lesquels englobent notamment des comptes clients, des stocks et des immobilisations corporelles, étaient affectés à la garantie de la facilité de crédit renouvelable, contre 482,9 millions de dollars au 2 octobre 2020.

Au 2 octobre 2021, un montant de 100,0 millions de dollars avait été prélevé sur la facilité de fonds de roulement et un montant de 15,6 millions de dollars en trésorerie était également disponible.

L’usine de transformation du sucre de betterave de Taber requiert un fonds de roulement saisonnier durant le premier semestre de l’exercice, au moment où les stocks sont élevés et lorsqu’une partie importante des paiements aux Producteurs sont effectués. TMTC requiert également un fonds de roulement saisonnier. Même si les stocks de sirop sont reçus au troisième trimestre de l’exercice, les modalités de paiement conclues avec les PPAQ prévoient le paiement en trésorerie au premier semestre de l’exercice. La Société possède suffisamment de liquidités et de sommes disponibles aux termes de sa ligne de crédit pour faire face à ces obligations.

Des engagements futurs d’environ 17,2 millions de dollars ont été autorisés pour compléter les dépenses en immobilisations en cours.

Nous avons également des obligations de financement afférentes aux régimes d’avantages sociaux futurs de nos employés, qui comprennent des régimes de retraite à prestations déterminées. Au 2 octobre 2021, tous les régimes de retraite à prestations déterminées enregistrés de la Société étaient déficitaires. La dernière évaluation actuarielle aux fins de l’établissement de la situation de capitalisation des régimes de retraite a été effectuée en date du 31 décembre 2019, et la prochaine évaluation obligatoire le sera en date du 31 décembre 2022. Nous surveillons de près les actifs de nos régimes de retraite et observons des lignes directrices strictes afin de nous assurer que les portefeuilles de placement des régimes de retraite soient diversifiés conformément aux pratiques exemplaires de l’industrie. Cependant, les actifs des régimes de retraite ne sont pas à l’abri des fluctuations du marché et, en conséquence, nous pourrions devoir verser des cotisations en trésorerie supplémentaires dans le futur. Au cours de

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

l’exercice 2021, les cotisations en trésorerie aux régimes de retraite à prestations déterminées ont augmenté d’environ 0,3 million de dollars pour s’établir à 4,3 millions de dollars. Au total, nous nous attendons à engager des cotisations en trésorerie d’environ 4,2 millions de dollars au cours de l’exercice 2022 en lien avec les régimes de retraite à prestations déterminées du personnel. De plus amples renseignements sur les avantages sociaux des employés de la Société sont présentés à la note 20 des états financiers consolidés audités.

Les besoins de liquidités pour le fonds de roulement et autres dépenses en immobilisations devraient être comblés à même la trésorerie disponible et les fonds générés par les activités d’exploitation. La direction est d’avis que le crédit inutilisé aux termes de la facilité renouvelable est suffisant pour combler nos besoins escomptés en matière de liquidités.

TITRES EN CIRCULATION

Au 2 octobre 2021 et au 24 novembre 2021, un total de 103 686 923 actions étaient en circulation, respectivement (103 536 923 au 2 octobre 2020).

Le 1[er] juin 2020, Rogers a reçu l’approbation de la Bourse de Toronto pour procéder à une offre publique de rachat dans le cours normal de ses activités (l’« offre publique de rachat de 2020 ») aux termes de laquelle elle peut racheter jusqu’à concurrence de 1 500 000 actions ordinaires. De plus, Rogers a conclu une convention d’achat d’actions automatique avec Scotia Capitaux Inc. dans le cadre de l’offre publique de rachat de 2020. Aux termes de la convention, Scotia Capitaux peut acquérir, à son gré, des actions ordinaires pour le compte de Rogers durant certaines périodes d’interdiction d’opérations, sous réserve du respect de certains paramètres visant le cours des actions et leur nombre. L’offre publique de rachat de 2020 a commencé le 3 juin 2020 et s’est terminée le 2 juin 2021. Aucune action n’a été achetée aux termes de l’offre publique de rachat de 2020.

Le 22 mai 2019, Rogers a reçu l’approbation de la Bourse de Toronto pour procéder à une offre publique de rachat dans le cours normal de ses activités (l’« offre publique de rachat de 2019 ») aux termes de laquelle elle pouvait racheter jusqu’à concurrence de 1 500 000 actions ordinaires. Toutes les actions ordinaires ont été rachetées aux termes de l’offre publique de rachat de 2019 qui a commencé le 24 mai 2019 et s’est terminée le 30 mars 2020. Rogers a racheté, aux termes de l’offre publique de rachat de 2019, 1 500 000 actions ordinaires d’une valeur comptable de 1,4 million de dollars, pour une contrepartie en trésorerie totale de 7,1 millions de dollars. Toutes les actions rachetées ont été annulées.

Pour l’exercice 2021, l’encours des débentures de sixième et de septième séries s’élève respectivement à 57,4 millions de dollars et à 97,6 millions de dollars. Aucune débenture n’a été convertie au cours de l’exercice 2021, alors qu’à l’exercice précédent, les porteurs de débentures de sixième série avaient converti un total de 0,1 million de dollars en 9 079 actions ordinaires et les porteurs de débentures de septième série avaient converti un total de 0,2 million de dollars en 19 774 actions ordinaires.

Nous disposons actuellement d’un régime d’options sur actions qui a été constitué en 2011 et modifié en 2021. Nous avons réservé 6 000 000 d’actions ordinaires aux termes de ce régime en vue de leur attribution à des membres du personnel qui occupent un poste clé. Au 2 octobre 2021, 3 535 997 options avaient été attribuées, dont 3 085 997 étaient en cours, à un prix d’exercice se situant entre 4,28 $ et 6,51 $ l’action. Les options peuvent être exercées jusqu’à concurrence de 20 % par année, et ce, à partir de la date du premier anniversaire de l’attribution des options, et elles expireront après dix ans.

Au cours de l’exercice 2018, un régime d’unités d’actions liées à la performance (« UAP ») a été créé. Le tableau qui suit présente les attributions effectuées aux termes de ce régime :

		UAP	Nombre total	Cycle de
Date d’attribution	UAP attribuées	supplémentaires	d’UAP	performance
3 décembre 2018	290 448	58 553	349 001	2019-2021
2 décembre 2019	324 932	41 581	366 513	2020-2022
7 décembre 2020	491 412	23 810	515 222	2021-2023

Les droits liés aux UAP attribuées à des hauts dirigeants et à d’autres membres clés du personnel de direction deviendront acquis à la fin du cycle de performance, en fonction de l’atteinte des cibles de rendement total pour l’actionnaire fixées par le comité des ressources humaines et de la rémunération et du conseil d’administration de la Société. Lorsque les cibles de rendement total pour l’actionnaire atteintes se situent dans la fourchette établie, la valeur du paiement à faire à chaque participant correspond au produit des éléments suivants : le nombre d’UAP attribuées au participant dont les droits ont été acquis, multiplié par le cours de clôture moyen pondéré en fonction du volume des actions ordinaires à la Bourse de Toronto (la « TSX ») pour les cinq jours de bourse qui précèdent immédiatement le jour où la Société aura versé la valeur au participant aux termes du régime d’UAP. Lorsque les

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cibles de rendement total pour l’actionnaire atteintes se situent en deçà du seuil, les droits liés à l’UAP font l’objet d’une renonciation et aucun paiement n’est effectué.

ENVIRONNEMENT

La Société a pour politique de se conformer à toutes les exigences gouvernementales applicables en matière d’environnement. La direction est d’avis que la Société se conforme à tous les égards importants aux lois et règlements en matière d’environnement et qu’elle maintient un dialogue ouvert avec les autorités de réglementation et le gouvernement en ce qui concerne la sensibilisation aux nouvelles normes et à leur adoption.

Au troisième trimestre de l’exercice 2021, nous avons publié notre premier rapport sur les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. Le rapport fait état de nos efforts en faveur de la durabilité que ce soit en matière de consommation d’énergie, d’émissions atmosphériques et de consommation d’eau. Le rapport peut être consulté sur SEDAR ou sur notre site Web, à l’adresse www.Lanticrogers.com.

En ce qui concerne d’éventuelles mesures de remédiation environnementales de nos biens immobiliers, dans l’éventualité de la démolition ou de la vente d’un édifice, il faut prendre note que les installations de Vancouver et de Montréal se prêtent depuis longtemps à une utilisation industrielle et que des matériaux de remblai y ont été employés dans le cours normal des activités. Nous avons inscrit des provisions au titre d’obligations liées à la mise hors service d’immobilisations au titre des travaux de remise en état connus et quantifiables qui concernent ces propriétés. Rien ne permet d’assurer que d’importantes sommes ne devront pas être consacrées, en sus des provisions actuelles au titre d’obligations liées à la mise hors service d’immobilisations, relativement à la contamination découlant de cette utilisation industrielle ou de l’emploi de matériaux de remblai.

Même si, à notre connaissance, aucun problème particulier n’existe à notre centre de distribution de Toronto, à l’usine de Taber, ou sur les biens immobiliers de TMTC, rien ne garantit que nous n’aurons pas à engager des dépenses pour régler des problèmes de contamination, qu’ils soient connus ou non actuellement, que ce soit sur les lieux de cette installation, d’autres installations ou de bureaux appartenant à Lantic, ou encore qui sont utilisés ou contrôlés par celle-ci, à l’heure actuelle ou par le passé.

RISQUES ET INCERTITUDES

Les affaires et les activités de Rogers sont considérablement touchées par plusieurs facteurs, notamment les marges courantes sur le sucre raffiné et sa capacité de commercialiser le sucre et les produits de l’érable de façon concurrentielle, l’approvisionnement en matières premières, les conditions météorologiques, les charges d’exploitation ainsi que les programmes et règlements gouvernementaux.

Maladies et épidémies, y compris la pandémie de COVID-19

Les maladies et les épidémies pourraient avoir des retombées négatives sur RSI, Lantic ou TMTC, ainsi que sur leur performance et leur situation financière. L’actuelle pandémie de COVID-19 ou de nouvelles épidémies pourraient inciter les autorités de santé publique et autres autorités gouvernementales à ordonner la fermeture des bureaux ainsi que celle d’autres entreprises, ce qui, quel que soit le cas, pourrait mener à un déclin économique généralisé. Des événements de ce genre pourraient avoir un effet néfaste sur l’activité économique en perturbant les chaînes d’approvisionnement et de distribution. De plus, il pourrait y avoir des conséquences négatives sur les activités de RSI, de Lantic ou de TMTC si, par suite d’une exposition à une maladie contagieuse, des membres du personnel sont atteints ou sont mis en quarantaine ou s’ils se sont confinés pour éviter d’être exposés à une telle maladie. Les activités de Lantic et TMTC ont été désignées pour le moment comme étant des services essentiels, et par conséquent, comme il a été mentionné, elles ont été très peu perturbées.

Dans le cas où des facteurs défavorables influeraient sur les paramètres économiques fondamentaux et la confiance des consommateurs, on peut s’attendre à ce qu’il y ait une incidence négative sur la valeur marchande, que la volatilité des marchés s’accroisse, que les pertes sur créances relatives aux ventes à des clients et aux écarts de taux s’accentuent et que les liquidités s’amenuisent, et que tous ces facteurs pourraient nuire aux activités de RSI, de Lantic ou de TMTC. Estimer de façon raisonnable la durée d’une perturbation de l’activité commerciale et des conséquences financières y afférentes occasionnées par une crise sanitaire d’envergure ne s’avère pas possible. L’incertitude plane quant à la vitesse et à l’ampleur de la propagation de la COVID-19 et en ce qui a trait à la durée et à la portée des bouleversements des activités commerciales et des conséquences financières et sociales connexes, et les effets néfastes engendrés par cette situation pourraient être significatifs. Bien que les agences gouvernementales et les acteurs du secteur privé s’emploient à atténuer les contrecoups de cette pandémie, ce qui peut impliquer l’instauration de mesures comme des précautions d’hygiène plus sévères, le travail à distance, la mise en quarantaine, les restrictions de voyage ou l’interdiction de voyager, ainsi que toute autre restriction, l’efficacité de ces mesures est incertaine. L’effet défavorable sur les activités et les résultats de RSI, de Lantic et de TMTC pourrait

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être significatif. L’ampleur de l’incidence de la pandémie de COVID-19 (ou de toute autre maladie ou épidémie) sur l’activité commerciale ou les résultats de placements dépend de la tournure des événements, laquelle comporte un degré d’incertitude élevé et est imprévisible, y compris notamment les nouveaux renseignements qui pourraient être fournis à l’égard de la gravité de la pandémie et les mesures à prendre pour l’endiguer ou pour pallier son effet.

Dépendance envers Lantic

RSI dépend entièrement des activités et des actifs de Lantic étant donné qu’elle est propriétaire de titres de cette société. Par conséquent, les versements d’intérêt aux porteurs de débentures et de dividendes aux actionnaires dépendent de la capacité de Lantic ou de TMTC à s’acquitter de leurs obligations de paiement des intérêts sur les billets subordonnés et à déclarer et payer des dividendes ou à effectuer un remboursement de capital à l’égard des actions ordinaires. Les modalités des dettes bancaires et autres formes de dettes de Lantic restreignent sa capacité de payer des dividendes et d’effectuer d’autres distributions sur ses actions ou d’effectuer des paiements de principal ou d’intérêts sur une dette subordonnée, y compris une dette qui peut être détenue, directement ou indirectement, par RSI, dans certaines circonstances. En outre, Lantic peut reporter le versement d’intérêts à l’égard des billets subordonnés en tout temps pendant une période pouvant aller jusqu’à 18 mois.

Absence de garantie quant à la performance future

La performance antérieure et actuelle des activités de RSI, de Lantic et de TMTC n’est pas nécessairement représentative de leur succès dans l’avenir. La performance future de ces activités pourrait être influencée par des ralentissements de l’économie et par d’autres facteurs indépendants de la volonté de RSI, de Lantic et de TMTC. Ces facteurs pourraient avoir une incidence défavorable sur les activités et sur la performance financière de Lantic et de TMTC, ce qui pourrait nuire sensiblement à nos résultats financiers.

Réglementation gouvernementale et politiques en matière de commerce extérieur relativement au secteur du sucre

En juillet 1995, Revenu Canada a rendu une décision provisoire, puis une décision définitive en octobre 1995, à l’égard du dumping au Canada de sucre raffiné provenant des États-Unis, du Danemark, de l’Allemagne, du Royaume-Uni, des Pays-Bas et de la République de Corée, et a reconnu qu’il y avait des importations subventionnées de sucre raffiné en provenance des pays de l’Union européenne (« UE »). Le Tribunal canadien du commerce extérieur (« TCCE ») a étudié le cas et a statué, le 6 novembre 1995, que le dumping de sucre raffiné provenant des États-Unis, du Danemark, de l’Allemagne, du Royaume-Uni et des Pays-Bas ainsi que le subventionnement du sucre raffiné en provenance de l’Union européenne menaçaient l’industrie du sucre au Canada. Cette décision a donné lieu à l’imposition de droits de protection à l’égard de ces importations déloyales.

En vertu des lois canadiennes, ces droits doivent être révisés tous les cinq ans. Le 6 août 2021, le TCCE a conclu son cinquième examen des conclusions de 1995 et a rendu la décision de reconduire pour une autre période de cinq ans les droits visant i) le sucre faisant l’objet de dumping en provenance des États-Unis, du Danemark, de l’Allemagne, des Pays-Bas et du Royaume-Uni et ii) le sucre subventionné en provenance de l’UE. L’Institut canadien du sucre (« ICS ») et ses membres, dont fait partie Lantic, ont apporté leur pleine collaboration à l’examen et ont soumis des éléments de preuve et des témoignages détaillés au TCCE. Le TCCE a convenu que les importations de sucre subventionné et faisant l’objet de dumping causeraient vraisemblablement un préjudice grave à l’industrie canadienne du sucre si les droits de douane étaient éliminés.

Le 6 octobre 2021, l’Agence des services frontaliers du Canada (« ASFC ») a ouvert un réexamen pour réviser les niveaux des droits antidumping et des droits compensateurs. Le dernier réexamen avait pris fin en septembre 2014. L’ICS et ses membres apportent leur pleine collaboration au réexamen. Les niveaux révisés des droits seront annoncés et entreront en vigueur à la conclusion du réexamen, qui est actuellement prévue le 4 mars 2022. Rien ne garantit que les niveaux actuels des droits de douane seront maintenus.

Les droits sur les importations de sucre raffiné des États-Unis et de l’UE sont importants pour Lantic et pour l’ensemble de l’industrie du raffinage de sucre au Canada, car ils protègent le marché des répercussions négatives de la concurrence déloyale occasionnée par les importations en provenance de ces pays. Le soutien accordé par les États aux producteurs de sucre et les dispositions des régimes de quotas de production de sucre des États-Unis et de l’UE qui créent des distorsions commerciales demeurent à l’origine de la production et de l’exportation excédentaires de sucre raffiné, ce qui constitue une menace pour l’industrie canadienne du sucre. Si les droits devaient être éliminés ou réduits substantiellement dans l’avenir, cela pourrait entraîner d’importantes répercussions financières pour Lantic et les autres membres de l’industrie canadienne du sucre raffiné.

Fluctuations des marges et des taux de change

La rentabilité de Lantic subit principalement l’influence des marges qu’elle dégage sur ses ventes de sucre raffiné au Canada. À son tour, ce prix est tributaire de divers facteurs liés au marché, comme la concurrence, la réglementation

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gouvernementale et les politiques en matière de commerce extérieur. Selon le contingent spécifique attribué pour le Canada, Lantic vend habituellement aux États-Unis et au Mexique une petite partie de sa production annuelle de sucre raffiné, et vend également de la pulpe de betterave à des clients exportateurs, en dollars américains. Les prix des ventes de sucre au Canada provenant de l’usine de Taber de Lantic sont établis d’après le cours mondial du sucre brut nº 11, dont les négociations s’effectuent en dollars américains, tandis que le sucre tiré des betteraves à sucre est payé aux producteurs en dollars canadiens. Les fluctuations du dollar canadien auront une incidence sur la rentabilité de ces ventes. Mis à part ces ventes qui, à l’heure actuelle, proviennent uniquement de l’usine de sucre de betterave de Taber de Lantic et des ventes réalisées aux États-Unis dans le cadre de contingents spécifiques, la plupart des ventes sont réalisées au Canada et sont très peu exposées aux fluctuations du change.

Certaines ventes à l’exportation de sirop d’érable étant libellées en dollars américains, en euros ou en dollars australiens, les fluctuations du dollar canadien influent aussi sur la rentabilité de TMTC. Les fluctuations du dollar canadien auront une incidence sur la rentabilité de ces ventes. Afin d’atténuer l’effet des fluctuations du dollar canadien en regard du dollar américain, de l’euro et du dollar australien, nous concluons des contrats de change avec certains clients.

Rien ne garantit que Lantic et TMTC seront en mesure de continuer à réduire efficacement leur exposition au risque de change dans l’avenir.

Fluctuations des prix du sucre brut

Les prix du sucre brut ne constituent pas un facteur important de la rentabilité des activités de Lantic liées au sucre de canne étant donné que le prix d’achat et de vente du sucre est lié au cours mondial du sucre brut n° 11 et que toutes les opérations font l’objet d’une couverture. Dans un marché caractérisé par le resserrement de l’offre mondiale de sucre brut en raison d’une baisse de production, des suppléments importants peuvent être exigés sur les livraisons à échéance rapprochée, ce qui a des répercussions négatives sur les marges brutes ajustées dans le secteur du sucre de canne.

Par ailleurs, lorsque le cours mondial du sucre brut est relativement élevé et/ou que le cours du maïs est relativement bas, le sucre liquide devient moins concurrentiel par rapport au SMHTF au Canada, ce qui pourrait entraîner une baisse des activités de Lantic dans le secteur des produits de substitution du SMHTF.

Sécurité de l’approvisionnement en sucre brut

Plus de 174 millions de tonnes métriques de sucre sont produites à l’échelle mondiale. De cette quantité, plus de 52 millions de tonnes métriques de sucre sont négociées sur le marché mondial. Lantic, par l’entremise de ses raffineries de sucre de canne, achète environ 0,7 million de tonnes métriques de sucre brut par année. Même si l’offre de sucre brut à l’échelle mondiale est largement supérieure aux besoins annuels de Lantic, la concentration de l’offre dans certains pays comme le Brésil, jumelée à l’accroissement des activités de raffinage de sucre de canne dans certains pays, peut créer un resserrement de la disponibilité du sucre de canne à certains moments de l’année. Afin de prévenir toute pénurie de sucre brut, Lantic conclut habituellement des contrats d’approvisionnement à long terme avec des fournisseurs fiables. Pour l’approvisionnement en sucre brut qui ne fait pas l’objet de contrats, des primes importantes peuvent devoir être payées sur les achats de sucre brut pour les livraisons à échéance rapprochée, ce qui peut avoir un effet négatif sur les marges brutes ajustées.

La disponibilité des betteraves à sucre aux fins de transformation à l’usine de Taber, en Alberta, repose sur la conclusion d’un contrat d’approvisionnement avec les Producteurs, et requiert que ces derniers cultivent une superficie suffisante chaque année. Si une superficie insuffisante était ensemencée au cours d’une année donnée ou si Lantic et les Producteurs ne parvenaient pas à s’entendre sur un contrat d’approvisionnement, les activités de transformation pourraient se retrouver aux prises avec une pénurie de betteraves à sucre, ce qui nécessiterait le transfert de produits des raffineries de canne de la Société vers le marché des Prairies, normalement approvisionné par l’usine de Taber. Cette situation entraînerait une hausse des frais de distribution de Lantic et pourrait avoir une incidence sur la marge brute ajustée par tonne métrique vendue.

Conditions météorologiques et autres facteurs liés à la production

Les betteraves à sucre, comme la plupart des autres cultures, sont touchées par les conditions météorologiques pendant la saison de croissance. De plus, les conditions météorologiques durant la saison de la récolte et de la transformation peuvent avoir une incidence sur l’approvisionnement total en betteraves et sur le rendement en sucre des betteraves entreposées aux fins de de transformation de Lantic. Une réduction importante de la quantité ou de la qualité des betteraves à sucre récoltées, en raison de conditions météorologiques défavorables, de maladies ou d’autres facteurs, pourrait entraîner une baisse de la production, ce qui aurait des conséquences financières négatives pour Lantic.

Régime de réglementation régissant l’achat et la vente de sirop d’érable au Québec

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Les producteurs acéricoles du Québec sont tenus d’exercer leurs activités dans le cadre établi par la Loi sur la mise en marché . En vertu de cette loi, les producteurs, y compris les producteurs acéricoles, peuvent gérer collectivement et de manière organisée la production et la mise en marché de leurs produits (c.-à-d. un plan conjoint). En outre, aux termes de la Loi sur la mise en marché , l’office responsable de l’administration du plan conjoint, les PPAQ dans le cas du sirop d’érable, se voit confier les fonctions et le rôle normalement dévolus à la Régie des marchés agricoles et alimentaires du Québec, l’organisme créé par le gouvernement du Québec pour réglementer, entre autres choses, les marchés des produits agricoles et alimentaires au Québec. Dans le cadre de leurs fonctions de réglementation et d’organisation, les PPAQ peuvent prendre des dispositions pour maintenir des prix équitables pour tous les producteurs et peuvent gérer les surplus de production et leur entreposage en vue de stabiliser le prix du sirop d’érable.

Aux termes du Règlement sur l’agence de vente, les PPAQ sont chargés de la mise en marché du sirop en vrac au Québec. Tout contenant de 5 litres ou plus de sirop d’érable doit être mis en marché par les PPAQ à titre d’agent de vente exclusif des producteurs. Le sirop d’érable en vrac peut être vendu aux PPAQ ou à des acheteurs autorisés par eux. Au Québec, près de 90 % de la production totale du sirop d’érable est vendu aux PPAQ ou aux acheteurs autorisés, et seulement environ 10 % de la production totale est vendu directement par les producteurs aux consommateurs ou à des épiceries. TMTC est un acheteur autorisé des PPAQ. Le statut d’acheteur autorisé est renouvelé chaque année. Il n’est pas certain que TMTC pourra conserver son statut d’acheteur autorisé des PPAQ. L’incapacité de TMTC de demeurer un acheteur autorisé des PPAQ aurait vraisemblablement une incidence sur la capacité de s’approvisionner en quantité suffisante pour la revente de sirop d’érable ou de produits de l’érable, et influerait par conséquent sur les résultats financiers de RSI.

Les PPAQ, en leur qualité d’agent de négociation et de vente des producteurs de sirop d’érable du Québec ainsi que d’organisme investi du pouvoir de réglementer et d’organiser la production et la mise en marché du sirop d’érable, et les acheteurs de sirop d’érable en vrac, représentés par le Conseil de l’industrie de l’érable, ont conclu la convention de mise en marché, qui devrait être renouvelée annuellement. Selon la convention de mise en marché, les acheteurs autorisés doivent payer un prix minimal aux PPAQ pour le sirop d’érable acheté auprès des producteurs, ce qui limite la capacité de TMTC d’en négocier le prix d’achat. Le prix d’achat minimal imposé aux acheteurs autorisés des PPAQ restreint aussi la capacité de TMTC d’ajuster ses prix de revente en fonction des fluctuations du marché découlant de l’offre et de la demande. L’incapacité de TMTC d’ajuster ses prix de revente à la hausse pour tenir compte de l’augmentation de la demande des consommateurs pourrait avoir une incidence sur les perspectives financières de RSI.

Aux termes de la convention de mise en marché, les acheteurs autorisés doivent acheter auprès des PPAQ un nombre de barils de sirop d’érable correspondant à leur « volume anticipé ». Ce volume anticipé doit être réaliste et dans le prolongement des volumes achetés au cours des années précédentes. Le refus des PPAQ d’accepter le volume anticipé établi par TMTC ou l’incapacité de cette dernière d’évaluer correctement son volume anticipé pour une année donnée pourrait influer sur la capacité de TMTC d’augmenter sa capacité de revente et avoir un effet défavorable important sur les résultats financiers et les activités de RSI.

La production du sirop d’érable est saisonnière et soumise aux changements climatiques

La production de sirop d’érable s’étend sur une période de six à huit semaines au cours des mois de mars et d’avril chaque année. La production de sirop d’érable est étroitement liée aux conditions météorologiques étant donné que la sève ne coule que lorsque la température s’élève au-dessus du point de congélation durant le jour et retombe sous celui-ci durant la nuit, créant ainsi une pression suffisante pour stimuler la coulée. Compte tenu de l’importance de la température dans le processus de collecte de la sève d’érable, les changements climatiques et le réchauffement de la planète pourraient avoir un effet défavorable sur ce processus en écourtant la saison de production du sirop d’érable. Le raccourcissement de la saison de production du sirop d’érable pourrait également avoir une incidence sur le niveau de production.

En 2002, les PPAQ ont constitué une réserve stratégique de sirop d’érable afin d’atténuer les effets des fluctuations imputables aux conditions météorologiques et d’empêcher ces fluctuations d’entraîner des montées et des chutes importantes du prix du sirop d’érable. Cette réserve a été initialement établie pour correspondre à environ la moitié de la demande annuelle. Chaque année, les PPAQ peuvent organiser une vente d’une partie de la réserve ainsi accumulée. Rien ne garantit que TMTC pourra obtenir une partie de cette réserve pour compenser une diminution de la production imputable aux conditions météorologiques ou que cette réserve permettra de compenser un déficit de production au cours d’une année donnée. Une diminution de la production ou l’incapacité d’acheter des réserves supplémentaires auprès des PPAQ pourrait avoir une incidence sur les approvisionnements de TMTC en sirop d’érable et autres produits de l’érable et, ultimement, sur ses résultats financiers.

Concurrence

En ce qui concerne le secteur du sucre, Lantic fait face à la concurrence de Sucre Redpath Ltée ainsi que d’exploitants et de distributeurs régionaux de moindre envergure de sucre raffiné canadien et étranger. Les

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différences de proximité des diverses régions géographiques au Canada et ailleurs entraînent des différences de frais de transport et de frais d’expédition, qui, à leur tour, ont une incidence sur la fixation des prix et le caractère concurrentiel en général.

En plus du sucre, le marché global des édulcorants comprend aussi les édulcorants à base de maïs (comme le SMHTF, soit un édulcorant sous forme liquide qui peut remplacer le sucre liquide dans les boissons gazeuses et certaines autres applications) et les édulcorants non nutritifs à haut pouvoir sucrant (comme l’aspartame, le sucralose et la stévia). Les différences de propriétés fonctionnelles et de prix déterminent en général l’utilisation de ces divers édulcorants. Par exemple, le SMHTF est limité à certaines applications permettant l’utilisation d’un édulcorant liquide. Les édulcorants non nutritifs ne sont pas interchangeables dans toutes les applications. D’autres édulcorants ont remplacé le sucre dans certains produits, comme les boissons gazeuses. Nous ne sommes pas en mesure de prévoir la disponibilité, l’état du développement ou l’utilisation possible de ces édulcorants, ni leur incidence possible sur les activités de Lantic.

En ce qui concerne le secteur des produits de l’érable, TMTC est l’une des plus importantes sociétés d’embouteillage et de distribution de sirop d’érable de marque et de marque maison du monde. TMTC compte trois principaux concurrents au Canada, outre les nombreuses entreprises d’embouteillage et de distribution américaines.

La majeure partie du chiffre d’affaires de TMTC est générée par les ventes de produits de marque maison. TMTC prévoit que dans un avenir prévisible, sa relation avec ses principaux clients pour ce qui est des produits de marque maison continuera d’être essentielle et d’avoir une incidence importante sur son chiffre d’affaires. Bien que TMTC soit d’avis que sa relation avec ses principaux clients à l’égard des produits de marque maison est excellente, la perte de ces clients, la réduction des affaires qui en proviennent ou un défaut de paiement de leur part pourrait réduire considérablement son chiffre d’affaires et avoir des répercussions négatives sur les résultats d’exploitation et les résultats financiers de RSI.

Les habitudes des consommateurs peuvent changer

Le marché des produits de l’érable, tant au pays qu’à l’étranger, a connu d’importants changements au cours des dernières années, ce qui s’explique par une meilleure connaissance de ces produits et le fait que les habitudes de consommation ont évolué, de sorte que les consommateurs privilégient les produits naturels. Le sirop d’érable est généralement utilisé, surtout en Amérique du Nord, comme substitut naturel aux édulcorants traditionnels et, depuis des décennies, il est consommé au petit-déjeuner avec des crêpes, des gaufres et d’autres viennoiseries. Dans un environnement concurrentiel, TMTC devra prévoir en temps opportun les tendances des consommateurs qui continuent d’évoluer. L’incapacité de TMTC de prévoir et de cerner les habitudes de consommation ainsi que les tendances et préférences sur le marché de détail et d’y réagir, au moyen d’innovations fructueuses et d’une capacité de production accrue, pourrait entraîner une réduction de la demande de ses produits, ce qui pourrait avoir une incidence sur la performance financière de RSI. En outre, il n’est pas garanti que les tendances actuellement favorables du marché se maintiennent à l’avenir.

La croissance de l’entreprise de TMTC repose en grande partie sur l’exportation

On estime actuellement à 733 millions de dollars la valeur du marché du sirop d’érable à l’échelle mondiale, les États-Unis étant de loin le plus grand importateur, devant le Japon et l’Allemagne. Malgré l’augmentation des ventes des produits de l’érable que le marché canadien a connu ces dernières années, le potentiel de croissance de ce secteur dépend en grande partie du marché international. En outre, au cours des dernières années, l’État de New York, le Vermont et le Maine ont augmenté leur production de sirop d’érable et font désormais concurrence au Québec, qui demeure cependant le plus grand producteur et exportateur de sirop d’érable au monde. En poursuivant le développement de ses efforts de vente à l’extérieur du Canada, notamment en créant de nouveaux partenariats dans des pays où le marché du sirop d’érable est sous-développé, TMTC fera vraisemblablement face à une forte concurrence de la part d’embouteilleurs et de distributeurs internationaux, dont des sociétés canadiennes et américaines, à l’égard de sa part du marché international. Cette concurrence croissante et l’incapacité de TMTC de développer davantage ses efforts de vente à l’extérieur du Canada pourraient avoir un effet défavorable sur la capacité de RSI d’accroître les affaires de TMTC et ses résultats futurs. De plus, l’incapacité d’attirer davantage l’attention sur les produits de l’érable ou un désintérêt soudain des consommateurs hors d’Amérique du Nord pour ces produits pourrait avoir une incidence sur les résultats futurs de RSI.

Charges d’exploitation

Le gaz naturel représente une charge importante des activités d’exploitation de la Société. L’usine de sucre de betterave de Taber comprend la transformation agricole et le raffinage. Par conséquent, l’usine de Taber utilise plus d’énergie que celles de Vancouver et Montréal pour mener sa production en raison surtout de la nécessité de faire chauffer les cossettes (fines lamelles de betteraves à sucre) pour faire évaporer l’eau des jus contenant le sucre et de faire sécher la pulpe de betterave fraîche. Les changements de coûts et de sources d’énergie peuvent avoir une incidence sur les résultats financiers associés aux activités d’exploitation de Lantic. De plus, tous les achats de gaz

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naturel sont effectués sur la base de prix en dollars américains. Par conséquent, les fluctuations du taux de change du dollar canadien par rapport au dollar américain ont également une incidence sur les coûts d’énergie. Pour diminuer l’incidence de la fluctuation des prix du gaz naturel, Lantic couvre une partie de ces derniers au moyen de contrats sur le gaz naturel. L’application provinciale d’une certaine forme de taxe sur le carbone est de plus en plus importante partout au Canada. Or, le taux de la taxe sur le carbone augmente dans certaines provinces qui ont choisi de l’imposer, ce qui pourrait accroître les coûts énergétiques globaux de Lantic.

Politique en matière de commerce international relativement aux produits de l’érable

Les activités de TMTC à l’échelle internationale comportent elles aussi des risques inhérents, y compris des risques de changements dans la libre circulation des produits alimentaires entre les pays, de fluctuation de la valeur des monnaies, d’adoption de politiques budgétaires discriminatoires et de changements imprévus dans la réglementation et la législation locales, outre l’incertitude quant à l’exercice de recours dans des territoires étrangers. De plus, les territoires étrangers, y compris les États-Unis, principal marché actuel et prévu de TMTC, pourraient imposer des droits de douane, des quotas, des barrières commerciales et d’autres restrictions similaires à l’égard des ventes effectuées par TMTC à l’échelle internationale et subventionner des produits agricoles concurrents.

Ces risques pourraient tous entraîner une augmentation des coûts ou une diminution des revenus, ce qui, dans un cas comme dans l’autre, pourrait avoir un effet défavorable important sur la situation financière et les résultats d’exploitation de TMTC.

Relations avec les employés et main-d’œuvre

La plupart des établissements de Lantic sont syndiqués, et des conventions collectives sont actuellement en vigueur dans toutes les usines syndiquées. Au cours de l’exercice 2021, Lantic a renégocié la convention collective avec le syndicat de son usine de Montréal. La convention a été renouvelée en novembre 2021 à des taux concurrentiels, pour une période de cinq ans.

Lantic a mis en place des plans de continuité des activités pour atténuer les éventuelles répercussions de toute interruption de travail dans ses établissements. Cependant, si de telles interruptions étaient subies au cours des prochaines années, elles pourraient restreindre la capacité de Lantic à servir sa clientèle dans les régions touchées, ce qui pourrait affecter les résultats financiers de RSI.

En outre, la performance et la croissance futures de Lantic et de TMTC dépendent, dans une large mesure, des capacités, de l’expérience et des efforts de son équipe de direction et de ses employés. La perte d’employés qui occupent un poste clé pourrait ainsi avoir une incidence négative sur Lantic et sur TMTC.

Sécurité alimentaire et santé des consommateurs

Lantic et TMTC sont soumises à des facteurs de risque qui touchent l’industrie alimentaire dans son ensemble, notamment les risques posés par les contaminations accidentelles, la violation de produits, la responsabilité des produits de consommation ainsi que les coûts et les interruptions pouvant découler d’un rappel de produit. Lantic et TMTC assurent une gestion active de ces risques en maintenant des contrôles et procédures stricts et rigoureux dans leurs installations de fabrication et leurs systèmes de distribution, ainsi qu’en maintenant des couvertures d’assurance prudentes.

Nos installations sont soumises à des inspections par des organismes fédéraux de santé au Canada et des institutions similaires de l’extérieur du Canada. Nous procédons également à nos propres inspections afin de nous assurer de la conformité à nos normes internes qui, de façon générale, sont soit équivalentes aux normes des organismes de réglementation, soit plus élevées que ces dernières, de manière à atténuer les risques liés à la sécurité alimentaire.

Les consommateurs, les responsables de la santé publique et les administrations publiques s’inquiètent de plus en plus des conséquences de l’obésité sur la santé publique, et en particulier chez les jeunes. De plus, un certain nombre de chercheurs, de promoteurs des modes de vie sains et de recommandations nutritionnelles suggèrent que la consommation de sucre, sous différentes formes, constitue l’une des principales causes de la hausse des taux d’obésité et encouragent la population à réduire sa consommation de sucre. La préoccupation grandissante du public à l’égard de l’obésité et d’autres maladies; la possibilité que les gouvernements imposent des taxes nouvelles ou supplémentaires sur les produits contenant du sucre, comme les boissons sucrées, afin de réduire la consommation ou de générer des revenus; l’évolution des préférences des consommateurs privilégiant d’autres types d’édulcorants au détriment du sucre; un alourdissement de la réglementation concernant la commercialisation, l’étiquetage, l’emballage ou la vente des produits, ainsi que la publicité négative pourraient entraîner une baisse de la demande de produits de Lantic et de TMTC. Chacun de ces facteurs pourrait avoir un effet défavorable important sur les résultats financiers et les activités de RSI.

Cybersécurité

Rogers Sugar Inc. – Rapport de gestion

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

RSI est exposée à différentes menaces à la sécurité, notamment des menaces qui touchent la cybersécurité et visent à procurer un accès non autorisé à des renseignements confidentiels, à rendre des données ou des systèmes inutilisables, ou à entraver de quelque autre façon la capacité de RSI à exercer ses activités. Dans le cadre de leurs activités, Lantic et TMTC sont tenues d’utiliser et de stocker des renseignements permettant d’identifier des personnes, et d’autres renseignements confidentiels au sujet de leurs employés, notamment. La collecte et l’utilisation de renseignements permettant d’identifier des personnes sont régies au Canada par des lois et règlements fédéraux et provinciaux. Les lois sur la protection de la vie privée et sur la sécurité de l’information sont en évolution et ne sont pas nécessairement cohérentes d’un territoire à l’autre. Les mesures de sécurité que met en œuvre RSI à cet égard ne peuvent assurer une sécurité absolue, et l’infrastructure de technologie de l’information de RSI peut être vulnérable à des cyberattaques, notamment, sans s’y limiter, des logiciels malveillants, des tentatives d’accès non autorisé aux données mentionnées précédemment et d’autres atteintes à la sécurité électronique pouvant entraîner des perturbations des systèmes essentiels, l’altération de données et la diffusion non autorisée de renseignements confidentiels ou autrement protégés. Si l’une ou l’autre de ces situations devait se produire, il pourrait en résulter une baisse substantielle des produits, une augmentation des coûts associés aux mesures à prendre ou une autre perte financière, ou Lantic et TMTC pourraient voir leur réputation ternie, être visées par une réglementation plus stricte ou faire l’objet de poursuites plus nombreuses, ou encore des informations inexactes pourraient être présentées par les établissements de Lantic et de TMTC. De telles circonstances pourraient comporter des risques accrus pour les activités de Lantic et de TMTC et les exposer à des coûts supplémentaires et, tout dépendant de leur ampleur au bout du compte, pourraient avoir un effet défavorable important sur les résultats financiers et les activités de RSI.

Pour gérer le risque lié à la cybersécurité, nous continuons d’investir dans des systèmes, des infrastructures et des mesures de sécurité informatiques appropriés, notamment des plans de mesures d’urgence, nous évaluons régulièrement nos technologies, nos processus et nos pratiques en place, et nous veillons à ce que les employés aient une bonne compréhension et soient conscients de leur rôle en matière de protection de l’intégrité de notre sécurité technologique et de nos renseignements. Nous nous fions aux produits et services de tierces parties pour nous aider à protéger notre infrastructure de technologie de l’information ainsi que les renseignements exclusifs et confidentiels que nous possédons. Nous cherchons à être proactifs en matière de cybersécurité et, par conséquent, prévoyons que nous continuerons à consacrer des dépenses, des ressources humaines et d’autres ressources à la cybersécurité afin de contrer les menaces et les risques toujours plus complexes qui sont détectés.

Questions environnementales

Les activités de Lantic et de TMTC sont assujetties à des règlements en matière d’environnement prescrits par les gouvernements fédéral et provinciaux, ainsi que par des administrations municipales du Canada, qui portent notamment sur le traitement et la vidange des eaux usées et des eaux de refroidissement, sur les émissions atmosphériques, ainsi que sur la contamination et le déversement de substances. Nous sommes d’avis que nous nous conformons, à tous les égards importants, aux lois et aux règlements en matière d’environnement. Cependant, ces réglementations sont devenues progressivement plus contraignantes. Nous prévoyons que cette tendance se poursuivra et que le respect de ces règlements pourrait engendrer des coûts importants.

D’autre part, le non-respect de ces règlements est susceptible d’entraîner des amendes ou d’autres pénalités qui pourraient, dans certaines circonstances, inclure l’obligation de procéder à des travaux d’assainissement. De plus, la responsabilité à l’égard de la détermination, de l’assainissement ou d’autres traitements de la contamination sur des propriétés détenues, utilisées ou contrôlées par Lantic ou TMTC, ou attribuable à ces propriétés, à l’heure actuelle ou par le passé, peut être imputée par des organismes de réglementation environnementale ou par des tiers. Ces responsabilités pourraient avoir un effet défavorable important sur les résultats financiers et les activités de RSI.

Questions d’ordre fiscal

Le bénéfice de RSI, de Lantic et de TMTC doit être calculé et imposé conformément aux lois fiscales canadiennes, lesquelles peuvent toutes faire l’objet de modifications susceptibles d’avoir des répercussions négatives sur la capacité à verser des dividendes dans l’avenir. Rien ne garantit que les autorités fiscales accepteront les positions fiscales adoptées, y compris les calculs en ce qui a trait aux montants des impôts fédéral et provinciaux, ce qui pourrait avoir des répercussions défavorables importantes sur les dividendes.

En vertu de sa structure actuelle, la Société a une dette intersociétés ou une dette similaire importante sur laquelle elle verse des intérêts élevés qui réduisent ses bénéfices et, par le fait même, l’impôt à payer par Lantic et TMTC. Rien ne garantit que les autorités fiscales ne chercheront pas à contester le montant des charges d’intérêts déduites. Si le montant des charges d’intérêts déduites par Lantic était contesté avec succès, cela pourrait avoir une incidence défavorable importante sur le montant des liquidités transférées à RSI aux fins du paiement des dividendes. La direction est d’avis que les charges d’intérêts inhérentes à la structure sont tolérables et raisonnables, compte tenu des modalités de la dette que Lantic a envers RSI et de celle que TMTC a envers Lantic.

Gestion et exploitation de Lantic

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Le conseil d’administration de Lantic est actuellement contrôlé par Lantic Capital, société affiliée de Belkorp Industries. Par conséquent, les détenteurs d’actions ne jouent pas un rôle déterminant dans les questions ayant trait à l’exploitation de Lantic et, si ces détenteurs sont en désaccord avec les décisions du conseil d’administration de Lantic, ils disposent de peu de recours. En raison du contrôle qu’exerce Lantic Capital sur le conseil d’administration de Lantic, il peut s’avérer plus difficile pour des tiers de tenter d’acquérir le contrôle de Lantic ou de RSI, ou encore d’exercer une influence sur leurs activités respectives.

MESURES NON CONFORMES AUX PCGR

Lors de l’analyse de nos résultats, en plus des mesures financières calculées et présentées conformément aux IFRS, nous recourons également à un certain nombre de mesures financières non conformes aux PCGR. Par mesure financière non conforme aux PCGR, on entend une mesure numérique de la performance, de la situation financière ou des flux de trésorerie d’une société qui exclut (inclut) des montants, ou fait l’objet d’ajustements ayant pour effet d’exclure (d’inclure) des montants, qui sont inclus (exclus) dans la plupart des mesures directement comparables calculées et présentées conformément aux IFRS. Les mesures financières non conformes aux PCGR ne faisant pas l’objet d’une définition normalisée, il pourrait donc être impossible de les comparer avec les mesures financières non conformes aux PCGR présentées par d’autres sociétés exerçant les mêmes activités ou des activités similaires. Les investisseurs sont priés de lire intégralement nos états financiers consolidés audités ainsi que nos rapports mis à la disposition du public, et de ne pas se fier à une seule mesure financière.

Nous utilisons ces mesures financières non conformes aux PCGR à titre de complément de nos résultats présentés en vertu des IFRS. Elles permettent de présenter nos activités sous un angle différent et, conjuguées à nos résultats formulés en vertu des IFRS et aux rapprochements avec les mesures financières correspondantes conformes aux IFRS, elles font ressortir de manière plus nette les facteurs et tendances touchant nos activités.

Le texte qui suit présente la définition des mesures non conformes aux PCGR qu’utilise RSI dans le présent rapport de gestion.

• La marge brute ajustée s’entend de la marge brute compte tenu de ce qui suit :

• « l’ajustement du coût des ventes », lequel comprend les profits ou pertes liés à l’évaluation à la valeur de marché comptabilisés à l’égard des contrats à terme normalisés sur le sucre, des contrats de change à terme et des dérivés incorporés, tels qu’ils sont présentés dans les notes afférentes aux états financiers consolidés, et le cumul des écarts temporaires découlant des profits ou pertes liés à l’évaluation à la valeur de marché comptabilisés à l’égard des contrats à terme normalisés sur le sucre, des contrats de change à terme et des dérivés incorporés, tels qu’ils sont décrits ci-après;

• « l’amortissement des soldes transitoires dans le coût des ventes au titre des couvertures de flux de trésorerie », lequel correspond aux soldes transitoires liés à l’évaluation à la valeur de marché des contrats à terme normalisés sur le gaz naturel en vigueur au 1[er] octobre 2016 qui sont amortis au fil du temps en fonction de leur date de règlement jusqu’à l’échéance de tous les contrats à terme normalisés sur le gaz naturel, comme il est décrit dans les notes afférentes aux états financiers consolidés.

• Le résultat ajusté des activités d’exploitation s’entend du résultat des activités d’exploitation compte tenu de l’ajustement du coût des ventes et de l’amortissement des soldes transitoires dans le coût des ventes au titre des couvertures de flux de trésorerie.

• Le BAIIA ajusté s’entend du résultat des activités d’exploitation après ajustement afin de rajouter la dotation aux amortissements et les charges non récurrentes du secteur des produits de l’érable.

• Le bénéfice net ajusté s’entend du bénéfice net compte tenu de l’ajustement du coût des ventes, de l’amortissement des soldes transitoires dans le coût des ventes au titre des couvertures de flux de trésorerie, de l’amortissement du solde transitoire dans les charges financières nettes, de la décomptabilisation des contrats auxquels la comptabilité de couverture n’est plus appliquée et des variations de la juste valeur des contrats décomptabilisés, et de l’incidence fiscale sur ces ajustements. L’amortissement du solde transitoire dans les charges financières nettes correspond aux soldes transitoires liés à l’évaluation à la valeur de marché des swaps de taux d’intérêt en vigueur au 1[er] octobre 2016 qui sont amortis au fil du temps en fonction de leur date de règlement jusqu’à l’expiration de tous les swaps de taux d’intérêt, comme il est décrit dans les notes afférentes aux états financiers consolidés. La décomptabilisation des contrats auxquels la comptabilité de couverture n’est plus appliquée et les variations de la juste valeur des contrats décomptabilisés s’entendent de l’incidence des variations de la juste valeur des swaps de taux d’intérêt qui ne répondent plus aux critères d’admissibilité à la comptabilité de couverture.

• Le taux de la marge brute ajustée par TM s’entend de la marge brute ajustée du secteur du sucre divisée par le volume des ventes de ce même secteur.

• Le pourcentage de la marge brute ajustée s’entend de la marge brute ajustée du secteur des produits de l’érable divisée par les produits tirés de ce même secteur.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

• Le bénéfice net ajusté par action s’entend du bénéfice net ajusté divisé par le nombre moyen pondéré d’actions en circulation.

• Les flux de trésorerie disponibles s’entendent des flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, exclusion faite de la variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement, des ajustements liés à l’évaluation à la valeur de marché et au moment de la constatation des instruments dérivés, de l’amortissement des soldes transitoires et des montants hors trésorerie au titre des instruments financiers. Sont inclus les frais de financement différés, les fonds tirés de l’exercice d’options sur actions, les dépenses en immobilisations corporelles et incorporelles, déduction faite des dépenses en immobilisations à valeur ajoutée, et les paiements effectués au titre des contrats de location-acquisition.

Dans le présent rapport de gestion, nous traitons des mesures financières non conformes aux PCGR, en décrivant notamment les raisons pour lesquelles nous estimons que ces mesures fournissent des renseignements utiles sur notre situation financière, nos résultats d’exploitation et nos flux de trésorerie, le cas échéant, et, dans la mesure où cela est important, les autres fins visées par le recours à ces mesures. Ces mesures ne doivent pas être considérées individuellement ni perçues comme étant un substitut à une analyse des résultats de RSI présentés aux termes des PCGR. Les rapprochements des mesures financières non conformes aux PCGR et des mesures financières conformes aux IFRS les plus directement comparables sont présentés ci-après.

RAPPROCHEMENT DES MESURES FINANCIÈRES NON CONFORMES AUX PCGR ET DES MESURES FINANCIÈRES CONFORMES AUX IFRS

T4 20212)	T4 20202)
Résultats consolidés (en milliers de dollars) Sucre Produits de l’érable Total	Sucre Produits de l’érable Total
Marge brute 35 671 3 945 39 616 Ajustement total du coût des ventes1) (9 651) 1 055 (8 596)	32 198 5 692 37 890 3 305 (1 130) 2 175
Marge brute ajustée 26 020 5 000 31 020 Résultat des activités d’exploitation 25 549 1 403 26 952 Ajustement total du coût des ventes1) (9 651) 1 055 (8 596)	35 503 4 562 40 065 20 198 2 631 22 829 3 305 (1 130) 2 175
Résultat ajusté des activités d’exploitation 15 898 2 458 18 356 Résultat des activités d’exploitation 25 549 1 403 26 952 Ajustement total du coût des ventes1) (9 651) 1 055 (8 596) Amortissement des immobilisations corporelles et incorporelles, ainsi que des actifs au titre de droits d’utilisation 4 737 1 694 6 430 Charges non récurrentes du secteur des produits de l’érable – – –	23 503 1 501 25 004 20 198 2 631 22 829 3 305 (1 130) 2 175 4 479 1 685 6 164 – 63 63
BAIIA ajusté 20 634 4 152 24 786 Bénéfice net 16 140 Ajustement total du coût des ventes1) (8 596) Amortissement du solde transitoire dans les charges financières nettes1) – Variation nette de la juste valeur des swaps de taux d’intérêt1) (162) Impôt sur les ajustements ci-dessus 2 238	27 982 3 249 31 231 12 952 2 175 – – (576)
Bénéfice net ajusté 9 620 Bénéfice net de base par action 0,16 Ajustement au titre de l’élément ci-dessus (0,07)	14 551 0,13 0,01
Bénéfice net ajusté de base par action 0,09	0,14

1) Se reporter à la rubrique « Résultats ajustés ».

2) Le quatrième trimestre de l’exercice 2021 compte 13 semaines alors que le quatrième trimestre de l’exercice 2020 compte 14 semaines.

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

Exercice 20212)	Exercice 20202)
Résultats consolidés (en milliers de dollars) Sucre Produits de l’érable Total	Sucre Produits de l’érable Total
Marge brute 121 029 18 715 139 744 Ajustement total du coût des ventes1) (20 806) 1 873 (18 933)	105 088 21 111 126 199 1 124 (1 205) (81)
Marge brute ajustée 100 223 20 588 120 811 Résultat des activités d’exploitation 77 266 7 231 84 497 Ajustement total du coût des ventes1) (20 806) 1 873 (18 933)	106 212 19 906 126 118 60 863 7 147 68 010 1 124 (1 205) (81)
Résultat ajusté des activités d’exploitation 56 460 9 104 65 564 Résultat des activités d’exploitation 77 266 7 231 84 497 Ajustement total du coût des ventes1) (20 806) 1 873 (18 933) Amortissement des immobilisations corporelles et incorporelles, ainsi que des actifs au titre de droits d’utilisation 18 180 7 031 25 211 Charges non récurrentes du secteur des produits de l’érable – 247 247	61 987 5 942 67 929 60 863 7 147 68 010 1 124 (1 205) (81) 16 890 6 588 23 478 – 852 852
BAIIA ajusté 74 640 16 382 91 022 Bénéfice net 47 527 Ajustement total du coût des ventes1) (18 933) Amortissement du solde transitoire dans les charges financières nettes1) Variation nette de la juste valeur des swaps de taux d’intérêt1) 451 Impôt sur les ajustements ci-dessus 4 821	78 877 13 382 92 259 35 419 (81) (197) 104
Bénéfice net ajusté 33 866 Bénéfice net de base par action 0,46 Ajustement au titre de l’élément ci-dessus (0,13)	35 245 0,34 –
Bénéfice net ajusté de base par action 0,33	0,34

1) Se reporter à la rubrique « Résultats ajustés ».

2) L’exercice 2021 compte 52 semaines alors que l’exercice 2020 compte 53 semaines.

PRINCIPALES ESTIMATIONS COMPTABLES

La préparation de nos états financiers consolidés audités conformément aux IFRS exige que nous fassions des estimations et que nous posions des jugements qui ont une incidence sur la valeur comptable des actifs et des passifs ainsi que des produits et charges nets, de même que sur les informations connexes. Ces estimations comprennent l’évaluation du goodwill, des immobilisations incorporelles, des actifs et passifs identifiables acquis ou repris dans le cadre de regroupements d’entreprises, les autres actifs à long terme, la charge d’impôt, la provision au titre du désamiantage et les obligations de capitalisation des régimes de retraite. Ces estimations et hypothèses se fondent sur les meilleures estimations de la direction ainsi que son jugement. La direction évalue ses estimations et hypothèses de façon continue à l’aide des antécédents historiques, de sa connaissance des aspects économiques et des caractéristiques du marché, ainsi que sur d’autres hypothèses qu’elle juge raisonnables dans les circonstances. Elle procède à l’ajustement de ces estimations et hypothèses lorsque les faits et circonstances l’exigent. Les résultats réels pourraient différer de ces estimations. Les modifications visant les estimations et hypothèses sont comptabilisées dans la période au cours de laquelle elles sont apportées. Se reporter à la note 2 d) afférente aux états financiers consolidés audités pour un complément d’information.

CHANGEMENTS APPORTÉS AUX PRINCIPES ET PRATIQUES COMPTABLES NON ENCORE ADOPTÉS

Un certain nombre de nouvelles normes, et de normes et interprétations modifiées, ne sont pas encore en vigueur et n’ont donc pas été appliquées lors de la préparation de nos états financiers consolidés audités de l’exercice 2021. La direction, après avoir passé en revue ces nouvelles normes et modifications proposées, ne s’attend pas à ce qu’elles aient une incidence significative sur les états financiers de Rogers. Se reporter à la note 3 b) afférente aux états

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

financiers intermédiaires résumés non audités ainsi qu’à la note 3 r) afférente aux états financiers consolidés audités de l’exercice 2021 pour un complément d’information.

CONTRÔLES ET PROCÉDURES

Conformément au Règlement 52-109 des Autorités canadiennes en valeurs mobilières, nous avons déposé des attestations signées par le président et chef de la direction (le « chef de la direction ») et la vice-présidente aux finances et chef de la direction financières (la « chef de la direction financière »), faisant état notamment de ce qui suit :

• leur responsabilité à l’égard de l’établissement et du maintien des contrôles et procédures de communication de l’information et des contrôles internes à l’égard de l’information financière de RSI;

• la conception et l’efficacité des contrôles et procédures de communication de l’information et des contrôles internes à l’égard de l’information financière.

CONTRÔLES ET PROCÉDURES DE COMMUNICATION DE L’INFORMATION

Le chef de la direction et la chef de la direction financière ont conçu ou fait concevoir sous leur supervision les contrôles et procédures de communication de l’information (les « CPCI ») de sorte à obtenir l’assurance raisonnable :

• que l’information importante relative à la société leur est communiquée par d’autres personnes, en particulier pendant la période où les documents intermédiaires et annuels sont établis;

• que l’information qui doit être présentée par la société dans ses documents annuels, ses documents intermédiaires ou d’autres rapports qu’elle dépose ou transmet en vertu de la législation en valeurs mobilières est enregistrée, traitée, condensée et présentée dans les délais prescrits par cette législation.

Au 2 octobre 2021, la conception et l’efficacité des CPCI ont fait l’objet d’une évaluation, sous la supervision du chef de la direction et de la chef de la direction financière. D’après cette évaluation, le chef de la direction et la chef de la direction financière ont conclu que les CPCI étaient bien conçus et efficaces au 2 octobre 2021.

CONTRÔLES INTERNES À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

Le chef de la direction et la chef de la direction financière ont conçu ou fait concevoir sous leur supervision les contrôles internes à l’égard de l’information financière (les « CIIF ») pour fournir l’assurance raisonnable que l’information financière est fiable et que les états financiers ont été établis, aux fins de publication de l’information financière, conformément aux IFRS, au moyen du cadre établi dans le document intitulé Internal Control – Integrated Framework (cadre du COSO établi en 2013) publié par le Committee of Sponsoring Organizations de la Treadway Commission (« COSO »). Au 2 octobre 2021, la conception et l’efficacité des CIIF ont fait l’objet d’une évaluation, sous la supervision du chef de la direction et de la chef de la direction financière. Sur la base de cette évaluation, ceux-ci ont conclu que la conception et le fonctionnement des contrôles internes à l’égard de l’information financière de la Société étaient efficaces au 2 octobre 2021.

En ce qui a trait à la conception et à l’évaluation de ces contrôles, il faut reconnaître que, compte tenu de leurs limites intrinsèques, tous les contrôles, peu importe l’efficacité de leur conception et de leur fonctionnement, ne peuvent fournir qu’une assurance raisonnable que les objectifs de contrôle souhaités seront atteints et ils pourraient ne pas prévenir ni détecter certaines anomalies. La projection des évaluations d’efficacité sur les périodes futures est assujettie au risque que les contrôles puissent devenir inadéquats en raison de changements de situation, ou que le degré de conformité aux méthodes ou aux procédures diminue. En outre, la direction est tenue de faire preuve de jugement lors de l’évaluation des contrôles et des procédures.

MODIFICATIONS DES CONTRÔLES INTERNES À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

Au cours de l’exercice à l’étude, aucun changement aux contrôles internes à l’égard de l’information financière de la société, n’a eu, ou n’est raisonnablement susceptible d’avoir eu, une incidence significative sur les contrôles internes à l’égard de l’information financière de la Société.

ÉNONCÉS PROSPECTIFS

Le présent rapport comporte des déclarations ou de l’information qui sont ou peuvent être des énoncés prospectifs ou de l’information prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières canadiennes en vigueur. Les énoncés

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Rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021

prospectifs peuvent inclure notamment des énoncés et des renseignements qui reflètent les prévisions actuelles de RSI à l’égard de la performance et d’événements futurs. L’utilisation de termes comme « pouvoir », « devoir », « anticiper », « avoir l’intention de », « supposer », « prévoir », « planifier », « croire », « estimer » et d’autres expressions semblables, et ou les tournures négatives de celles-ci, vise à signaler des énoncés prospectifs.

Sans prétendre en faire la liste complète, RSI prévient les investisseurs que les énoncés portant sur les sujets suivants sont des énoncés prospectifs ou sont susceptibles d’en être :

• les prix futurs du sucre brut;

• le prix du gaz naturel;

• la création aux États-Unis de contingents sur les sucres destinés au raffinage, dits spéciaux;

• les prévisions sur la production de betteraves;

• la croissance de l’industrie acéricole et de l’industrie du sucre raffiné;

• la situation à l’égard des contrats de travail et des négociations collectives;

• le niveau des dividendes futurs;

• l’état d’avancement des règlementations et des enquêtes gouvernementales;

• les répercussions de la pandémie de COVID-19 sur RSI et ses activités.

Les énoncés prospectifs sont fondés sur des estimations faites et des hypothèses posées par RSI en fonction de son expérience et de sa perception des tendances passées, de la conjoncture et d’événements futurs prévus, ainsi que sur d’autres facteurs que nous jugeons pertinents et raisonnables dans les circonstances, notamment en ce qui concerne la poursuite de nos activités dans le contexte de la pandémie de COVID-19. Toutefois, rien ne garantit que ces estimations et ces hypothèses s’avéreront exactes. Les énoncés prospectifs comportent des risques et des incertitudes, connus ou inconnus, et d’autres facteurs susceptibles de faire en sorte que les résultats réels ou les événements diffèrent sensiblement des attentes qui y sont exprimées. La performance et les résultats réels pourraient différer de façon importante de ceux indiqués dans les énoncés prospectifs, des résultats passés ou des attentes au cours de la période considérée. Le lecteur est invité à se reporter à la rubrique « Risques et incertitudes » qui figure dans le présent rapport de gestion pour obtenir plus d’informations sur les facteurs de risque et d’autres événements qui sont indépendants de la volonté de la Société. Ces risques sont également décrits à la rubrique « Facteurs de risque » de la notice annuelle de Rogers.

Bien que la Société estime que les attentes et les hypothèses sur lesquelles reposent les énoncés prospectifs soient raisonnables dans les circonstances actuelles, les lecteurs sont priés de ne pas se fier indûment à ces énoncés prospectifs, car rien ne garantit que ceux-ci se révéleront exacts. Les énoncés prospectifs aux présentes sont formulés à la date du présent rapport de gestion, et RSI décline toute responsabilité quant à la mise à jour ou à la révision de ces énoncés par suite d’événements ou de circonstances postérieurs à la date des présentes, à moins qu’elle n’y soit tenue en vertu de la loi.

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