Rigolleau S.A. — Interim / Quarterly Report 2014

Apr 11, 2014

RIGOLLEAU S.A.

Estados Financieros Condensados Intermedios Consolidados

al 28 de febrero de 2014

CONTENIDO

	Estados de situación financiera consolidado
	Estados de resultado integral consolidado
	Estados de cambios en el patrimonio consolidado
	Estados de flujos de efectivo consolidado
	Índice de las notas a los estados financieros consolidados
1	Información general
2	Bases de preparación y presentación de los estados financieros condensados intermedios consolidados
3	Políticas y estimaciones contables críticas
4	Compromisos
5	Transacciones y saldos entre partes relacionadas
6	Propiedades, planta y equipos
7	Inversiones a costo amortizado
8	Existencias
9	Otros créditos
10	Créditos por venta
11	Préstamos
12	Impuesto a las ganancias
13	Previsiones
14	Deudas fiscales
15	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
16	Costo de venta
17	Información requerida por el Art. 64 Inc. b) de la Ley 19.550
18	Información por segmentos
19	Utilidad por acción
20	Gastos financieros
21	Moneda extranjera
22	Administración de riesgos financieros
23	Instrumentos financieros
24	Hechos posteriores
	Reseña informativa

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO AL 28 DE FEBRERO DE 2014 PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR

	Notas	28.02.2014	30.11.2013
ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedades, planta y equipos	6	347.696.103	338.679.735
Activo por impuesto diferido	12	605.412	311.850
Inversiones a costo amortizado	7	78.066.508	61.266.242
Otros créditos		907.666	340.293
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		427.275.689	400.598.120
ACTIVO CORRIENTE
Existencias	8	147.076.192	120.072.728
Otros créditos	9	14.962.219	5.693.917
Créditos por ventas	10	249.978.635	239.894.799
Caja y bancos	2.8	56.714.269	45.565.733
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		468.731.315	411.227.177
TOTAL DEL ACTIVO		896.007.004	811.825.297
PASIVO Y PATRIMONIO
PATRIMONIO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas
Acciones en circulación		72.534.732	72.534.732
Ajuste integral del capital social		28.971.255	28.971.255
Prima de emisión de acciones		510.615	510.615
Reserva legal		14.986.820	14.986.820
Reserva facultativa		182.284.185	182.284.185
Resultados no asignados		97.521.107	72.589.185
SUB TOTAL		396.808.714	371.876.792
Participación no controlante		399	417
TOTAL DEL PATRIMONIO		396.809.113	371.877.209
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos	11	91.427.727	101.381.539
Pasivos por impuesto diferido	12	1.273.520	2.277.429
Deudas fiscales		403.443	193.575
Previsiones	13	16.800.000	16.800.000
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		109.904.690	120.652.543
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	11	146.461.154	63.377.077
Deudas fiscales	14	26.469.127	25.584.628
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	15	216.362.920	230.333.840
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		389.293.201	319.295.545
TOTAL DEL PASIVO		499.197.891	439.948.088
TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO		896.007.004	811.825.297

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

ESTADOS DE RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADO

POR EL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRER0 DE 2014 presentado en forma comparativa con el mismo período del ejercicio anterior

	Notas	28.02.14	28.02.13
		En $
Ventas		254.014.859	184.647.646
Costo de venta	16	(200.811.519)	(137.958.767)
GANANCIA BRUTA		53.203.340	46.688.879
Gastos de comercialización	17	(15.821.717)	(12.010.041)
Gastos de administración	17	(7.362.258)	(5.876.814)
Otros egresos, netos		(647.007)	(34.620)
RESULTADO OPERATIVO		29.372.358	28.767.404
Ingresos financieros		14.663	172.652
Gastos financieros	20	(11.456.396)	(4.148.985)
Diferencia de cambio, neta		24.198.840	3.688.036
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		12.757.107	(288.297)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		42.129.465	28.479.107
Impuesto a las ganancias	12	(17.197.561)	(10.625.179)
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL PERIODO		24.931.904	17.853.928
Ganancia integral atribuible a:
Propietarios de la Controladora		24.931.922	17.853.961
Participación no controlante		(18)	(33)
TOTAL		24.931.904	17.853.928
Ganancia por acción atribuible a la controladora:
Utilidad básica y diluida por acción	19	0,3477	0,2461

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO (cifras expresadas en pesos)

POR EL período de tres meses finalizado el 28 de febrero de 2014, presentado en forma comparativa con el mismo período del ejercicio anterior

RUBROS		ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD								PARTICIPACIÓN NO CONTROLANTE	TOTAL DEL PATRIMONIO
	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				GANANCIAS RESERVADAS		RESULTADOS NO ASIGNADOS	TOTAL DEL PATRIMONIO
NOTAS	CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	TOTAL APORTE DE LOS PROPIETARIOS	RESERVA LEGAL	RESERVA FACULTATIVA
Saldos al 1 de diciembre de 2012		72.534.732	28.971.255	510.615	102.016.602	10.732.022	137.709.260	86.584.670	337.042.554	463	337.043.017
Ganancia integral del período		-	-	-	-	-	-	17.853.961	17.853.961	(33)	17.853.928
Saldo al 28 de febrero de 2013		72.534.732	28.971.255	510.615	102.016.602	10.732.022	137.709.260	104.438.631	354.896.515	430	354.896.945
Saldos al 1 de diciembre de 2013		72.534.732	28.971.255	510.615	102.016.602	14.986.820	182.284.185	72.589.185	371.876.792	417	371.877.209
Ganancia integral del período		-	-	-	-	-	-	24.931.922	24.931.922	(18)	24.931.904
Saldo al 28 de febrero de 2014		72.534.732	28.971.255	510.615	102.016.602	14.986.820	182.284.185	97.521.107	396.808.714	399	396.809.113

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

POR EL período de tres meses finalizado el 28 de febrero de 2014, presentado en forma comparativa con el mismo período del ejercicio anterior

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN	Notas	28.02.2014		28.02.2013
Ganancia integral del período		24.931.922	17.853.961
Impuesto a las ganancias		17.197.561	10.625.179
Ajustes para conciliar la ganancia del período con el efectivo neto (aplicada a) generado por las operaciones:
Depreciaciones de propiedades, plantas, equipos		4.199.763	4.052.311
Disminución de previsiones, neto		(1.384.524 )	-
Diferencias de cambio y otros resultados financieros		(11.513.907)	(3.661.913)
Otras diferencias de cambio		(16.800.266)	-
Variación neta de activos y pasivos:
Créditos por venta		(8.699.312)	14.768.525
Otros créditos		(10.129.237)	418.431
Existencias		(27.003.464)	(12.394.044)
Deudas fiscales		(2.211.433)	4.586.174
Pasivos, cuentas por pagar comerciales y otras deudas		(15.987.546)	3.895.105
Pagos de impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		(13.891.761)	(8.194.276)
Participación no controladora		(18)	(33)
Intereses devengados		9.725.789	2.972.406
Intereses pagados		(8.196.134)	(2.286.570)
Flujo neto de efectivo (aplicado a) / generado por las actividades de operación		(59.762.567)	32.635.256
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compras de propiedades, planta y equipos		(13.216.131)	(25.504.504)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión		(13.216.131)	(25.504.504)
FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Toma de préstamos bancarios			25.291.665
Flujo de efectivo generado por las actividades de financiación			25.291.665
(DISMINUCIÓN) AUMENTO NETA EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		(365.371)	32.422.417
Efectivo, equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio		45.565.733	96.127.128
Diferencias de cambio netas por efectivo y equivalentes de efectivo		11.513.907	3.661.913
Aumento (disminución) neta en el efectivo y equivalentes del efectivo		(365.371)	32.422.417
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período	2.9	56.714.269	132.211.458

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 1- INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Rigolleau Sociedad Anónima (en adelante “Rigolleau” o “la Sociedad”), es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Lisandro de la Torre 1651 (Berazategui) Provincia de Buenos Aires. Asimismo, ha constituido domicilio especial en Av. Santa Fe 3312 - Piso 14 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Conjuntamente con su subsidiaria AMPOSAN S.A. (fabrican ampollas y frascos de vidrio), constituyen una corporación nacional, que produce una amplia gama de productos de vidrio.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 9 de marzo de 1907, Siguiendo los lineamientos de la Resolución General Nº 516/07 se reglamentó en el Estatuto Social el funcionamiento del Directorio, y la constitución de los siguientes Comités de Directorio: Comité Ejecutivo, Comité de Nombramientos y Gobierno Societario y Comité de Auditoría. Esta reforma del Estatuto Social quedó inscripta en la D.P.P.J. de la Provincia de Buenos Aires con fecha 26 de marzo de 2009 bajo el folio de inscripción número 36579.

La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 30 de noviembre de 2079.

Estos estados financieros condensados intermedios consolidados han sido aprobados por acta de Directorio N° 1772 de fecha 10 de abril de 2014.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Industrias Integrales del Vidrio S.A., quien posee el 73,96% de participación en el capital y los votos, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la de inversión.

Industrias Integrales del Vidrio S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Talcahuano 833, Piso7, Dpto. “D”, Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales de información financiera

La Comisión Nacional de Valores (“CNV”), a través de las Resoluciones Generales RG Nº 562/09 y 576/10, ha establecido la aplicación de la Resolución Técnica N° 26 (“RT Nº26”) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), modificada por la RT Nº29, que adopta las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF” o “IFRS” por sus siglas en inglés), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen.

La RT N°26 (modificada por la RT N°29) establece que los estados financieros consolidados deben ser preparados de acuerdo con las NIIF aprobadas a la fecha en la República Argentina por la FACPCE, excepto por la valuación de las inversiones en subsidiarias, las cuales se valúan por el método de la participación.

Para la preparación de los presentes estados financieros condensados intermedios consolidados de la Sociedad por el período de tres meses finalizado el 28 de febrero de 2014 presentados en forma comparativa, la Sociedad ha seguido los lineamientos establecidos por la RT 26, y en consecuencia, los mismos han sido preparados de conformidad con la Norma Internacional de Contabilidad (“NIC”) 34 “Información Financiera Intermedia”, con la excepción mencionada anteriormente referida a la valuación de las inversiones en subsidiarias. Los estados financieros condensados intermedios consolidados han sido preparados de acuerdo con las políticas contables que la Sociedad espera adoptar en sus estados financieros anuales al 30 de noviembre de 2014. Las políticas contables están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el Comité de Interpretaciones de Normas Internacionales de Información Financiera (“IFRIC”, por sus siglas en inglés) que la Sociedad espera que sean aplicables a dicha fecha.

Adicionalmente se ha incluido la información requerida por la CNV indicada en el artículo 1°, Capítulo III, Título IV de la RG N°622/13. Dicha información se incluye en nota a los presentes estados financieros condensados intermedios consolidados.

Los presentes estados financieros condensados intermedios consolidados deben ser leídos en conjunto con los estados financieros anuales de la Sociedad al 30 de noviembre de 2013 preparados de acuerdo con NIIF.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS (Cont.)

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales de información financiera (Cont.)

Las políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros condensados intermedios consolidados son consistentes con las utilizadas en la preparación de los estados financieros al 30 de noviembre de 2013.

Ciertas reclasificaciones han sido efectuadas sobre las cifras correspondientes a los estados financieros presentados en forma comparativa a efectos de mantener la consistencia en la exposición con las cifras del presente período.

Los presentes estados financieros condensados intermedios han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por IASB y se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas, excepto la utilidad neta por acción.

La preparación de estos estados financieros condensados intermedios consolidados de acuerdo a las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros.

Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad o áreas en las que los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros condensados intermedios consolidados se describen en la Nota 3.

1. Empresa en marcha

A la fecha de los presentes estados financieros condensados intermedios consolidados, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad y su asociada sigan operando normalmente como empresas en marcha.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS (Cont.)

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales e información financiera (Cont.)

1. Normas nuevas y modificadas adoptadas

No hay NIIF o interpretaciones CINIIF que sean efectivas por primera vez para el ejercicio financiero que comienza a partir de 1 de diciembre de 2013 que se espere que tengan un efecto significativo.

La Sociedad no ha adoptado en forma anticipada nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios financieros que comiencen a partir de 1 de diciembre de 2013.

2.1.1 Normas e interpretaciones emitidas no adoptadas a la fecha

La Sociedad no adoptó las NIIF o revisiones de NIIF que se detallan a continuación, que fueron emitidas, pero a la fecha no han sido adoptadas, dado que su aplicación no es exigida al cierre del ejercicio terminado el 30 de noviembre de 2014 es:

NIC 36 (modificada en 2013)	Revelaciones de la cantidad recuperable para activos no financieros (1)
NIC 39 (modificada en 2013)	Novación de derivados y continuación de la contabilidad de cobertura (1)
NIIF 9 (modificada en 2010)	Instrumentos financieros
IFRIC 21	Gravámenes (1)

1. Incluye ciertas mejoras aplicables en los ejercicios que se inicien el o con posterioridad al 1° de enero de 2014.

2. NIC 36 “Revelaciones de la cantidad recuperable para activos no financieros”: El objetivo de la norma es asegurar que los activos son llevados a no más que su cantidad recuperable, y describir cómo se calcula la cantidad recuperable, la pérdida por deterioro o su reversa. Estas modificaciones rectifican algunas consecuencias no intencionales de las enmiendas que por consecuencia al IAS 36 surgen del IFRS 13. Las enmiendas: (a) alinean los requerimientos de revelación con la intención de IASB y reducen las circunstancias en las cuales la cantidad recuperable de los activos o de las unidades generadoras de efectivo se requiere ser revelada; (b) requieren revelación adicional acerca de la medición del valor razonable cuando la cantidad recuperable de los activos deteriorados se base en el valor razonable menos el costo de disposición; y (c) introducen el requerimiento explícito de revelar la tasa de descuento usada en la determinación del deterioro (o de las reversas) cuando la cantidad recuperable, basada en el valor razonable menos los costos de disposición, se determine usando la técnica del valor presente. Esta modificación se aplicará a los estados financieros de la Sociedad a partir del ejercicio que se inicie el 1° de diciembre de 2014. Se estima que no afectará los estados financieros de la Sociedad.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS (Cont.)

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales e información financiera (Cont.)

2.1.1 Normas e interpretaciones emitidas no adoptadas a la fecha (Cont.)

• NIC 39 “Novación de derivados y continuación de la contabilidad de cobertura”: Establecer los principios para el reconocimiento, des-reconocimiento y medición de los activos financieros y de los pasivos financieros. Según las modificaciones introducidas en mayo de 2013, no habría necesidad de descontinuar la contabilidad de cobertura si el derivado de cobertura fue novado provisto que se satisface cierto criterio.

Esta modificación se aplicará a los estados financieros de la Sociedad a partir del ejercicio que se inicie el 1° de diciembre de 2014. Se estima que no afectará los estados financieros de la Sociedad.

- NIIF 9 Instrumentos Financieros emitida en noviembre de 2009 y modificada en octubre de 2010 introduce nuevos requerimientos para la clasificación y medición de activos y pasivos financieros y para la baja de los mismos. La NIIF 9 es aplicable en los ejercicios que se inicien el o después del 1° de enero de 2015, permitiéndose su aplicación anticipada.

El Directorio anticipa que la NIIF 9 será adoptada en los estados financieros de la Sociedad para el ejercicio anual que comienza el 1 de diciembre de 2015. Es probable que los cambios no afecten en forma significativa los montos expuestos en relación a activos y pasivos financieros de la Sociedad. Sin embargo, no es posible determinar en forma razonable el impacto del efecto potencial hasta que se realice un análisis detallado.

• IFRIC 21 Gravámenes: la interpretación establece la forma de contabilización de pasivos por impuestos cuando dichos pasivos están incluidos en la NIC 37 “Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes” y cuando no corresponden al impuesto a las ganancias (NIC 12) ni a multas u otras sanciones impuestas por infracciones a la legislación impositiva. La interpretación clarifica cuál es el hecho generador que da origen a la obligación de pagar un impuesto y cuándo debe reconocerse tal obligación. La misma es aplicable en los ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero de 2014, siendo para la Sociedad el ejercicio de aplicación el que se inicie con fecha 1° de diciembre de 2014. Es probable que los cambios no afecten en forma significativa los montos expuestos en relación a los pasivos impositivos de la Sociedad.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS (Cont.)

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales e información financiera (Cont.)

2.1.2 Normas e interpretaciones emitidas adoptadas a partir del 1 de diciembre de 2013.

NIC 19 (modificada en 2011)	Retribuciones a los empleados
NIC 28 (modificada en 2011)	Inversiones en asociadas y entidades controladas conjuntamente
NIC 32 (modificada en 2012)	Instrumentos financieros – Presentación
NIIF 7 (modificada en 2011)	Instrumentos financieros – Revelaciones
NIIF 11	Acuerdos conjuntos
NIIF 12	Revelaciones de intereses en otras entidades
NIIF 13	Valor razonable - Medición y revelación

• NIC 19 Beneficios a los empleados: Dado que a la fecha la Sociedad no ha establecido planes de beneficios definidos para sus empleados y funcionarios, esta norma no afecta los estados financieros de la Sociedad.

• NIC 28 Inversiones en asociadas y entidades controladas en forma conjunta: dado que la sociedad no posee esta clase de inversiones, esta norma no afecta los estados financieros de la sociedad.

• NIC 32 "Instrumentos Financieros- Presentación": describe los principios para la clasificación de los instrumentos financieros como pasivos o como patrimonio, y para la compensación de activos y pasivos financieros. En este sentido, el IASB ha modificado la guía de aplicación de la NIC 32, "Instrumentos Financieros: Presentación", aclarando algunos de los requisitos para la compensación de activos y pasivos financieros en el estado de situación financiera. Las modificaciones no cambian el modelo actual de compensación en la NIC 32, pero aclara que el derecho de compensación debe estar disponible en esa fecha (es decir, que no depende de un acontecimiento futuro) y ser jurídicamente vinculante para todas las contrapartes en el curso normal del negocio, así como en el caso de falta de pago, insolvencia o quiebra.

Las modificaciones también describen ciertos mecanismos de liquidación y aclaran si cumplen o no los requisitos de compensación de la norma.

El Directorio informa que la NIC 32 fue adoptada impactando la nota 11.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS (Cont.)

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales e información financiera (Cont.)

2.1.2 Normas e interpretaciones emitidas adoptadas a partir del 1 de diciembre de 2013. (Cont.)

• NIIF 7 “Instrumentos Financieros- Revelaciones”: describe revelaciones que les permitan a los usuarios del estado financiero evaluar la importancia que los instrumentos financieros tienen para la entidad, la naturaleza y extensión de sus riesgos, y cómo la entidad administra esos riesgos.

El Directorio informa que la NIIF 7 fue adoptada impactando las notas 11 y 22.

• La NIIF 11 clasifica los acuerdos conjuntos ya sea como operaciones conjuntas (combinando los conceptos existentes de activos controlados conjuntamente y operaciones controladas conjuntas) o como negocios conjuntos (equivalentes al concepto existente de entidad controlada conjuntamente). Operación conjunta es el acuerdo conjunto por el cual las partes que tienen control conjunto tienen derechos a los activos y obligaciones por los pasivos. Negocio conjunto es el acuerdo conjunto por el cual las partes que tienen control conjunto del acuerdo tienen derecho a los activos netos del acuerdo. La NIIF 11 requiere el uso del método de valor patrimonial proporcional para los intereses conjuntos al tiempo que elimina el método de la consolidación proporcional.

Dado que la Sociedad no posee esta clase de negocios conjuntos esta norma no afecta los estados financieros de la Sociedad.

• La NIIF 12 se aplica a entidades que tienen participación en subsidiaras, acuerdos conjuntos, asociadas o estructuras no consolidadas. La NIIF 12 establece objetivos de revelación, así como también cuáles son las revelaciones mínimas que deben presentarse para cumplir tales objetivos, que son aquellos que ayudan a los usuarios de los estados financieros a evaluar la naturaleza y los riesgos asociados con las participaciones en otras entidades. Los requisitos de revelaciones son importantes y puede ser necesario un esfuerzo significativo para su cumplimiento.

El Directorio informa que la NIIF 12 fue adoptada impactando la nota 5.

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NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS (Cont.)

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales e información financiera (Cont.)

2.1.2 Normas e interpretaciones emitidas adoptadas a partir del 1 de diciembre de 2013. (Cont.)

• La NIIF 13 establece una sola estructura para la medición del valor razonable cuando es requerido por otras normas. Esta NIIF aplica a los elementos tanto financieros como no financieros medidos a valor razonable. Valor razonable se mide como “el precio que sería recibido para vender un activo o pagado para transferir un pasivo en una transacción ordenada entre los participantes en el mercado a la fecha de medición.

El Directorio informa que la NIIF 13 fue adoptada impactando la nota 7.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo sobre la Sociedad.

2.3 Consolidación

1. Subsidiaria

Subsidiarias son todas las entidades sobre las que la Sociedad tiene el poder de dirigir sus políticas operativas y financieras, generalmente por ser propietario de más de la mitad de las acciones con derecho a voto. A la hora de evaluar si la Sociedad controla a otra entidad, se considerará la existencia y el efecto de los derechos potenciales de voto que sean actualmente ejercidos o convertidos. La subsidiaria se consolida a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

En cuadro a continuación, se detalla la subsidiaria que se consolida:

SOCIEDADES	PAÍS	MONEDA FUNCIONAL	FECHA DE CIERRE	PARTICIPACIÓN PORCENTUAL
28.02.14		30.11.13
DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA	DIRECTA	DIRECTA MÁS INDIRECTA
Amposan S.A.	Argentina	Peso	30 de noviembre	99,997	99,997	99,997	99,997

Las transacciones, saldos y resultados no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de activos, originados por operaciones realizadas entre las sociedades integrantes, son excluidos en la determinación del resultado por participación en sociedades.

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NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS (Cont.)

2.4 Propiedades, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultado integral separado del período / ejercicio en que se incurren. Los costos por mantenimientos mayores se reconocen como parte del valor de costo del bien en la medida que se cumplan los criterios generales de reconocimiento de activos y se deprecian en el plazo estimado hasta el próximo mantenimiento mayor. Cualquier valor residual resultante del mantenimiento previo se carga a resultados.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

A continuación se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedades, planta y equipos:

ÍTEM	VIDA ÚTIL
Edificios	50 años
Hornos, archas y anexos Hornos de producción Partes y piezas cambiables Partes y piezas fijas	En función de las horas de producción estimadas 10 años 25 años
Máquinas, útiles y herramientas Maquinas afectadas directamente al proceso productivo Otros	En función de las horas de producción estimadas 3 a 15 años
Rodados	5 años

Los valores residuales de las propiedades, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada período.

El valor de libros de las propiedades, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

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NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS (Cont.)

2.4 Propiedades, planta y equipos (Cont.)

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedades, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libro del bien respectivo y se incluyen en el estado de resultado integral

2.5 Desvalorización de activos no financieros

Los activos que tienen vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten a pruebas anuales de desvalorización. Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta o su valor en uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros distintos del valor llave sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

2.6 Activos financieros

2.6.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado (créditos por ventas, otros créditos e inversiones corrientes), y

(ii) Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

(b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

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NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS (Cont.)

2.6 Activos financieros (Cont.)

2.6.1 Clasificación (Cont.)

1. Activos financieros a costo amortizado (Cont.)

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción para designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

2.6.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Los activos financieros clasificados como“a valor razonable con cambios en resultados” se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultado integral.

Las inversiones se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las mismas expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de sus propiedades. Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultado integral separado en el rubro “resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

Los activos financieros a costo amortizado devengan los intereses en base al método de tasa de interés efectivo.

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NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS (Cont.)

2.6 Activos financieros (Cont.)

2.6.2 Reconocimiento y medición (Cont.)

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

2.6.3 Desvalorización de activos financieros

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

La previsión por incobrabilidad de las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se establece cuando existe evidencia objetiva de que la Sociedad no podrá cobrar todos los montos pendientes de acuerdo con los términos originales. El monto de la previsión es determinado en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos; basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores. El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultado integral consolidado en el rubro “Gastos de Comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se registra contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de Comercialización” en el estado de resultado integral.

2.7 Existencias

Las existencias se registran al costo de adquisición/producción o a su valor neto de realización el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

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2.8 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo se registran a su valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

Los adelantos en cuenta corriente se clasifican dentro del rubro “Préstamos” en el estado de situación financiera.

El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de cada ejercicio, tal como se muestra en el estado de flujo de efectivo puede ser reconciliado con las partidas relacionadas en el estado de situación financiera como sigue:

	28.02.2014	30.11.2013
	En $
Caja y bancos	56.714.269	45.565.733
Efectivo y equivalentes de efectivo	56.714.269	45.565.733

En los períodos finalizados el 28 de febrero de 2014 y 2013 no hubieron transacciones significativas que no afectaran el efectivo y sus equivalentes.

2.9 Capital Social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio y se mantienen registradas a su valor nominal.

COMPOSICION DEL CAPITAL 28.02.2014
Clase de acciones	Autorizado a realizar oferta pública, suscripto e integrado
	En $
Ordinarias de V/N $ 1 de un voto	72.526.633
Ordinarias de V/N $ 1 de cinco votos	5.528
Preferidas de V/N $ 1 dividendo fijo 6% acumulativo 3 años	2.571
	72.534.732

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2.10 Pasivos financieros

2.10.1 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultado integral consolidado durante el ejercicio del préstamo usando el método del interés efectivo. El cargo por interés ha sido imputado al rubro “Gastos financieros” del estado de resultados integral.

Los préstamos se clasifican como corrientes o no corrientes, dependiendo de si los vencimientos son anteriores o posteriores a los 12 meses desde la fecha de cierre, respectivamente.

Los préstamos en moneda extranjera han sido valuados de acuerdo a lo mencionado precedente, teniendo en cuenta los tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada ejercicio.

2.10.2 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar comerciales con pagos fijos o determinables que no se negocian en un mercado activo se clasifican como “Cuentas por pagar comerciales y otras deudas”. Las cuentas por pagar se miden inicialmente a su valor razonable, siendo su medición posterior el costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva. Los gastos por intereses se reconocen aplicando el método de la tasa de interés efectiva, excepto por los saldos de corto plazo en los que el reconocimiento de intereses no resulta significativo.

Las cuentas por pagar se clasifican como corrientes, excepto para los vencimientos posteriores a los 12 meses desde la fecha de cierre.

Las cuentas por pagar en moneda extranjera han sido valuadas de acuerdo a lo mencionado precedentemente, teniendo en cuenta los tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada ejercicio.

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2.11 Impuesto a las ganancias y ganancia mínima presunta

1. Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y al diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultado integral consolidado, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en el capítulo otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas o sustancialmente promulgadas a la fecha del estado de situación financiera en los países en los que la Sociedad, y su subsidiaria operan y generan ganancia imponible. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad constituye previsiones sobre los montos que espera deberá pagar a las autoridades tributarias.

El impuesto a las ganancias diferido se determina sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros consolidados. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

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2.11 Impuesto a las ganancias y ganancia mínima presunta (Cont.)

1. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computándose como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generada dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

2.12 Provisiones / Contingencias

Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para riesgos diversos: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, la Dirección de la Sociedad y de su subsidiaria entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés antes de impuestos que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro resultados financieros.

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NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS (Cont.)

2.13 Reconocimiento de ingresos por venta

1. Ingresos por ventas de bienes

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han entregado los productos o prestado los servicios y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta.

En el caso de los productos, se considera que los mismos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo.

Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectivo.

2.14 Arrendamientos / Leasing

Los arrendamientos en los que una porción significativa de los riesgos y beneficios relativos a la propiedad son retenidos por el arrendador se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos efectuados bajo un arrendamiento operativo, neto de cualquier incentivo recibido del arrendador, se cargan al estado de resultado integral consolidado sobre la base del método de línea recta en el ejercicio del mismo.

La Sociedad arrienda maquinarias, equipos y rodados. Para aquellos arrendamientos de maquinarias, equipos y rodados en los que la Sociedad asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad se clasifican como arrendamientos financieros, capitalizando al inicio del mismo el menor valor que resulte de comparar el valor razonable del activo arrendado y el valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento.

Cada cuota de arrendamiento se distribuye entre el pasivo y el cargo financiero de modo que se obtenga una tasa constante sobre el saldo pendiente de pago. La obligación por cuotas de arrendamiento correspondientes, neto de cargos financieros, se incluye en préstamos. El elemento de interés del costo financiero se carga al estado de resultado integral consolidado en el ejercicio del arrendamiento de manera que se obtenga una tasa de interés periódica constante sobre el saldo del pasivo para cada ejercicio.

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NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS (Cont.)

2.14 Arrendamientos / Leasing (Cont.)

Los maquinarias, equipos y rodados adquiridos a través de arrendamientos financieros se deprecian en el menor período que resulte de comparar la vida útil del activo y el ejercicio del arrendamiento.

2.15 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros consolidados, dependen de criterios contables, presunciones y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, presunciones e incertidumbres tienen en estos estados financieros consolidados.

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedades, planta y equipos

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de las propiedades, plantas y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedades, planta y equipo es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto de realización, es inferior a su valor en libros.

(b) Previsiones para deudores incobrables y previsiones para contingencias

Se mantienen previsiones para deudores incobrables calculadas en función de las pérdidas estimadas resultantes de la incapacidad de los clientes de efectuar los pagos requeridos. Estas estimaciones se basan al momento de evaluar la adecuación de las previsiones, en la antigüedad de las cuentas a cobrar, nuestra experiencia histórica de incobrabilidad, la solvencia de estos clientes y cambios en los plazos de pago de los mismos.

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS (Cont.)

Se realizan previsiones para ciertas contingencias civiles, impositivas, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de previsiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de previsiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

NOTA 4. COMPROMISOS

La Sociedad con fecha 5 de noviembre de 2013 celebró un contrato de préstamo sindicado con los bancos “de Galicia y Buenos Aires S.A.” y “Banco de la Ciudad de Buenos Aires”. Según surge del Art. 10.05 de dicho contrato, Rigolleau S.A. se ha comprometido a no enajenar, gravar, hipotecar o prendar por causa ni motivo alguno, los bienes que componen a la fecha del presente contrato el activo fijo de la Prestataria por una suma superior a los U$S5.000.000 (Dólares Estadounidenses cinco millones) por año, sin autorización previa y por escrito de los bancos.

NOTA 5. TRANSACCIONES Y SALDOS ENTRE PARTES RELACIONADAS

1. Ventas de bienes y servicios e intereses

	28.02.2014	28.02.2013
Cattorini Hnos. S.A.I.C.	33.114	24.156

1. Compra de bienes y servicios

	28.02.2014	28.02.2013
CattoriniHnos. S.A.I.C.	(120.000)	-

1. Saldos de créditos por venta, otros créditos y deudas:

	28.02.2014	30.11.2013
CattoriniHnos. S.A.I.C.
Crédito por ventas	71.904	28.964
Cuentas por pagar	(145.560)	-
Industrias Integrales del Vidrio
Cuentas por pagar	(1.378)	(6.881)

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NOTA 5. TRANSACCIONES Y SALDOS ENTRE PARTES RELACIONADAS (Cont.)

(d) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios devengados a favor del Directorio y Alta Gerencia al 28 de febrero de 2014 asciende a pesos $ 1.342.762, mientras que al 28 de febrero de 2013 ascendió a pesos $ 1.232.361.

NOTA 6. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS

	28.02.2014	30.11.2013
Costo o costo atribuido	825.531.436	812.315.305
Depreciación acumulada	(477.835.333)	(473.635.570)
TOTAL	347.696.103	338.679.735

NOTA 6. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS (Cont.)

Cuenta principal	VALORES DE ORIGEN			AMORTIZACIONES			Neto resultante al 28.02.14	Neto resultante al 30.11.13
Valor al comienzo del ejercicio	Aumentos y transferencias	Valor al cierre del período	Acumuladas al comienzo del ejercicio	Del período	Acumuladas al cierre del período
En $
Terrenos	5.742.860	-	5.742.860	-	-	-	5.742.860	5.742.860
Edificios	39.718.961	-	39.718.961	31.321.865	63.237	31.385.102	8.333.859	8.397.096
Canteras	181.326	-	181.326	51.891	-	51.891	129.435	129.435
Hornos, archas y anexos	222.612.775	-	222.612.775	188.099.764	1.985.464	190.085.228	32.527.547	34.513.011
Máquinas, útiles y herramientas	293.643.668	-	293.643.668	246.259.484	2.006.572	248.266.056	45.377.612	47.384.184
Rodados	8.730.844	1.044.082	9.774.926	7.902.566	144.490	8.047.056	1.727.870	828.278
Maquinaria en tránsito	126.610.649	23.153.253	149.763.902	-	-	-	149.763.902	126.610.649
Refractarios en tránsito	17.626.372	(17.626.372)	-	-	-	-	-	17.626.372
Obras en ejecución	97.447.850	6.645.168	104.093.018	-	-	-	104.093.018	97.447.850
Total al 28 de febrero de 2014	812.315.305	13.216.131	825.531.436	473.635.570	4.199.763	477.835.333	347.696.103	-
Total al 28 de febrero de 2013	603.531.214	25.504.507	629.035.718	455.926.214	4.052.311	459.978.525	143.552.689	338.679.735

NOTA 7. INVERSIONES A COSTO AMORTIZADO

El detalle de las inversiones a costo amortizado es el siguiente:

	Valor de costo 28.02.14	Valor razonable 28.02.14	Valor registrado 28.02.14
	En $
DEPOSITOS A PLAZO FIJO
Banco BNP Paribas (Estados Unidos) (1)	34.983.000	34.983.000	34.983.000
Banco Credit Agricole Estados Unidos) (2)	43.083.508	43.083.508	43.083.508
TOTAL	78.066.508	78.066.508	78.066.508

(1) Tasa Nominal Anual 0,22%

(2) Tasa Nominal Anual 0,4%

NOTA 8. EXISTENCIAS

	28.02.2014	30.11.2013
	En $
Productos elaborados	66.981.959	73.304.170
Materias primas, Materiales, combustibles y embalajes	58.666.731	46.153.314
Mercaderías en tránsito	21.427.502	615.244
TOTAL	147.076.192	120.072.728

NOTA 9. OTROS CRÉDITOS

	28.02.2014	30.11.2013
	En $
Reintegro de impuestos a recuperar (Nota 21)	2.516.089	1.234.628
Gastos pagados por adelantado	527.755	928.651
Ingresos brutos – saldo a favor	5.343.811	2.099.363
Anticipo a proveedores	5.929.768	435.288
Retenciones impuesto a las ganancias	223.775	347.779
Crédito Impuesto a la ganancia mínima presunta	13.903	220.997
Diversos	407.118	427.211
TOTAL	14.962.219	5.693.917

NOTA 10. CREDITOS POR VENTA

	28.02.14	30.11.13
	$
Comunes	164.867.205	176.756.215
Cheques diferidos en cartera	80.464.971	60.064.875
Letras a cobrar (Nota 21)	5.245.655	3.814.744
En gestión judicial	1.822.307	3.107.932
Sociedades relacionadas (Nota 5)	71.904	28.964
Subtotal	252.472.042	243.772.730
Previsión para deudores incobrables (Nota 13)	(2.493.407)	(3.877.931)
TOTAL	249.978.635	239.894.799

NOTA 11. PRESTAMOS

11.1 Composición de préstamos

No corrientes:

	28.02.2014	30.11.2013
	$
Pasivos por arrendamientos financieros	2.668.685	2.387.159
Préstamos bancarios	88.759.042	98.994.380
TOTAL	91.427.727	101.381.539

Corrientes:

	28.02.2014	30.11.2013
	$
Pasivos por arrendamientos financieros	2.508.799	2.335.651
Préstamos bancarios	64.609.089	46.877.360
Adelantos en cuenta corriente	51.774.044	12.066.121
Descuento de cheques	24.175.038	-
Provisión para intereses	3.394.184	2.097.945
TOTAL	146.461.154	63.377.077

NOTA 11. PRESTAMOS (Cont.)

11.2 Apertura de los pasivos por arrendamientos financieros (cifras en pesos)

	28.02.2014	30.11.2013
	Pago mínimos de arrendamiento
Un año o menos	3.271.225	3.365.790
Entre uno y cinco años	3.564.305	3.038.684
Menos cargos de financiamiento futuro	(1.658.046)	(1.681.664)
Valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento	5.177.484	4.722.810

	28.02.2014	30.11.2013
	Valor presente de los pagos mínimos
Un año o menos	2.508.799	2.335.651
Entre uno y cinco años	2.668.685	2.387.159
Valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento	5.177.484	4.722.810

11.3 Evolución de los préstamos bancarios

El movimiento de los préstamos y financiamientos entre el 28 de febrero de 2014, 30 de noviembre de 2013 y 2012se expone a continuación:

Saldos al 30 de noviembre de 2012	40.833.225
Nuevos préstamos y financiamientos	142.066.121
Intereses devengados	15.393.829
Pagos de intereses	(14.170.776)
Pagos de capital	(24.086.593)
Saldos al 30 de noviembre de 2013	160.035.806
Nuevos préstamos y financiamientos	73.168.937
Intereses devengados	9.444.985
Pagos de intereses	(7.996.043)
Pagos de capital	(1.942.288)
Saldos al 28 de febrero de 2014	232.711.397

NOTA 11. PRESTAMOS (Cont.)

11.4 Detalle de los préstamos bancarios

	Tasa	Vencimiento hasta	Importe en $
			28.02.2014	30.11.2013
Préstamos – Costo amortizado
En moneda local
Banco Nación	18,85%	Ago-2016	20.165.260	20.176.278
Banco Nación	15,01%	Nov-2015	82.923.972	81.495.890
Banco Galicia	15,25%	Dic-2012	10.096.096	10.104.452
Banco Ciudad	15,25%	Nov-2016	10.096.096	10.115.420
Banco Santander Río	15,01%	Oct-2016	3.336.075	3.651.830
Banco BBVA Francés	15,25%	Jun-2016	10.058.493	10.087.306
Banco BBVA Francés	15,01%	Nov-2015	6.649.363	7.608.678
Banco Credicoop	15,01%	Oct-2015	3.984.819	4.729.831
Banco HSBC	15,25%	Dic-2016	1.803.462	-
Banco BBVA Francés	15,25%	Dic-2016	6.822.729	-
Subtotal			155.936.365	147.969.685
Adelantos en cuenta corriente			52.599.994	12.066.121
Cheques Descontados			24.175.038	-
TOTAL			232.711.397	160.035.806

Durante el mes de octubre de 2012 se celebró un contrato de préstamo con el Banco Santander Río por un monto de $5.000.000, pagaderos en 48 cuotas mensuales iguales y consecutivas. El vencimiento de la primera cuota fue el 26 de noviembre de 2012, habiendo sido cancelado en dicha fecha. El préstamo devenga un interés del 15,01% anual. El vencimiento de la última cuota operará el 26 de octubre de 2016.

Durante el mes de octubre de 2012 se celebró un contrato de préstamo con el Banco Credicoop por un monto de $5.000.000, pagadero en 36 cuotas mensuales. El vencimiento de la primera cuota de capital opera el 30 de septiembre de 2013, habiendo sido cancelada a dicha fecha. El préstamo devenga un interés del 15,01% anual. El vencimiento de la última cuota operará el 30 de octubre de 2015.

El 14 de noviembre de 2012 se celebró un contrato de préstamo con el Banco Francés por un monto de

$ 8.500.000, pagaderos en 9 cuotas trimestrales iguales y consecutivas. El préstamo devenga un interés del 15,01% anual. El vencimiento de la primera cuota de capital fue el 14 de noviembre de 2013, habiendo sido cancelada. El vencimiento de la última cuota operará el 16 de noviembre de 2015.

NOTA 11. PRESTAMOS (Cont.)

11.4 Detalle de los préstamos bancarios (Cont.)

Durante el mes de diciembre de 2012 se celebró un contrato de préstamo con el Banco Nación por un monto de $ 40.000.000, pagaderos en 8 cuotas trimestrales iguales y consecutivas, y con un período de gracia de 4 cuotas. El préstamo devenga un interés del 15,01% anual. El vencimiento de la primera cuota de capital será el 27 de febrero de 2014. El vencimiento de la última cuota operará el 19 de noviembre de 2015.

El 3 de junio de 2013 se celebró un contrato de préstamo con el Banco Nación por un monto de

$ 40.000.000, pagaderos en 8 cuotas trimestrales iguales y consecutivas, y con un período de gracia de 3 cuotas. El préstamo devenga un interés del 15,01% anual. El vencimiento de la primera cuota de capital será el 27 de febrero de 2014. El vencimiento de la última cuota operará el 19 de noviembre de 2015.

Durante el mes de septiembre de 2013 se celebró un contrato de préstamo con el Banco Nación por un monto de $ 20.000.000, pagaderos en 24 cuotas mensuales iguales y consecutivas, y con un período de gracia de un año. El préstamo devenga un interés del 18,85% anual. El vencimiento de la primera cuota de capital será en octubre de 2014. El vencimiento de la última cuota operará el 30 de agosto de 2016.

El 5 de noviembre de 2013 se celebró un contrato de préstamo sindicado con los Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires S.A. por un monto de $ 20.000.000, pagadero en 36 cuotas mensuales y consecutivas, y con un período de gracia de un año. El préstamo devenga un interés del 15,25% anual. El vencimiento de la primera cuota de capital será el 5 de noviembre de 2014. El vencimiento de la última cuota operará el 7 de noviembre de 2016.

Durante el mes de diciembre de 2013 se celebró un contrato de préstamo con el Banco Frances por un monto de $ 6.800.000, pagaderos en 25 cuotas mensuales iguales y consecutivas, y con un período de gracia de un año. El préstamo devenga un interés del 15,25% anual. El vencimiento de la primera cuota de capital será en diciembre de 2014. El vencimiento de la última cuota operará el 20 de diciembre de 2016.

Durante el mes de diciembre de 2013 se celebró un contrato de préstamo con el Banco HSBC por un monto de $ 1.790.000, pagaderos en 24 cuotas mensuales iguales y consecutivas, y con un período de gracia de un año. El préstamo devenga un interés del 15,25% anual. El vencimiento de la primera cuota de capital será en enero de 2015. El vencimiento de la última cuota operará el 10 de diciembre de 2016.

NOTA 12. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

12.1 Cargo a resultados de impuesto a las ganancias

	28.02.2014	28.02.2013
	$
Impuesto a las ganancias corriente	(18.495.032)	(11.760.396)
Impuesto a las ganancias - método diferido	1.297.471	1.135.217
TOTAL CARGO IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(17.197.561)	(10.625.179)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto aplicable a cada jurisdicción sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	28.02.2014	28.02.2013
	$
Resultado del período antes de impuestos	42.129.465	28.479.107
Alícuota del impuesto	35%	35%
Impuesto calculado a la tasa impositiva aplicable	(14.745.313)	(9.967.687)
Diferencias permanentes:
Diversos	(2.452.248)	(657.492)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(2.452.248)	(657.492)
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(17.197.561)	(10.625.179)

12.2 Impuesto diferido

El Impuesto a las ganancias diferido con cargo en resultados se compone como sigue:

	28.02.2014	30.11.2013	Variación 2014
Activos por impuestos diferidos
Quebranto impositivo	751.899	460.108	291.791
Previsiones deducidas del activo	1.155.000	805.000	350.000
Existencias	2.817.432	2.548.251	269.181
Provisiones	5.880.000	5.880.000	-
Total activos por impuestos diferidos	10.604.331	9.693.359	910.972
Pasivos por impuestos diferidos
Propiedades, planta y equipos	(11.272.439)	(11.658.938)	386.499
Total pasivos por impuestos diferidos netos	(11.272.439)	(11.658.938)	386.499
Posición neta Pasivo diferido	(668.108)	(1.965.579)	1.297.471

NOTA 13 PREVISIONES

Rubros	Saldo al comienzo del ejercicio	Disminuciones	Saldo al 28.02.14	Saldo al 30.11.13
	En $
Deducidas del activo
Para deudores incobrables	3.877.931	(1.384.524)(1)	2.493.407	3.877.931
Total al 28 de febrero de 2014	3.877.931	(1.384.524) (1)	2.493.407	-
Total al 28 de febrero de 2013	3.308.742	-	-	3.877.931
Incluidas en el pasivo
Para juicios y litigios	16.800.000	-	16.800.000	16.800.000
Total al 28 de febrero de 2014	16.800.000	-	16.800.000	-
Total al 30 de noviembre de 2013	10.200.000		-	16.800.000

1. Incluidas en el Estado de Resultados Integral en la línea “Otros egresos netos”

NOTA 14. DEUDAS FISCALES (cifras en pesos)

	28.02.2014	30.11.2013
Impuesto al valor agregado a pagar	8.970.972	11.672.987
Ingresos brutos a pagar	3.666.345	4.170.673
Posición Impuesto a las ganancias	12.611.421	8.253.892
Provisión Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	165.697	227.052
Otros impuestos y tasas	1.013.822	1.220.767
Plan de facilidades de pagos	40.870	39.257
TOTAL	26.469.127	25.584.628

NOTA 15. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS (cifras en pesos)

	28.02.2014	30.11.2013
Proveedores	104.921.091	97.654.236
Provisión para gastos	27.735.698	22.936.470
Sociedad controlante (Nota 5)	1.378	6.881
Sociedades relacionadas (Nota 5)	145.560	-
Provisión aguinaldo y vacaciones	22.920.807	29.808.915
Deudas sociales	10.100.873	9.680.692
Remuneraciones a pagar	5.568.263	7.168.616
Deuda comercial documentada (Nota 23)	38.649.890	60.845.258
Acuerdos laborales	1.060.885	962.845
Anticipo de clientes	3.719.995	1.046.634
Diversas	1.538.480	223.293
TOTAL	216.362.920	230.333.840

NOTA 16. COSTO DE VENTAS

	28.02.2014			28.02.2013
	$					$
Existencia al comienzo del ejercicio
Productos elaborados	73.304.170				74.951.561
Materias primas, materiales, combustibles y embalajes	46.153.314				45.159.924
Mercaderías en tránsito	615.244				999.300
		120.072.728					121.110.785
Más:
Compras del período		128.006.198					63.989.938
Gastos de producción		99.808.785					86.362.873
Menos:
Existencia al cierre del período
Productos elaborados	(66.981.959)				(89.763.008)
Materias primas, materiales, combustibles y embalajes	(58.666.731)				(39.983.430)
Mercaderías en tránsito	(21.427.502)				(3.758.391)
		(147.076.192)					(133.504.829)
TOTAL		200.811.519					137.958.767

NOTA 17. INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. b) DE LA LEY Nº 19.550

	Gastos de Producción	Gastos de administración	Gastos de comercialización	TOTAL 28.02.2014	TOTAL 28.02.2013
	$
Retribución administradores	-	1.342.761	-	1.342.761	1.232.361
Honorarios y retribuciones por servicios	141.811	511.970	-	653.781	543.220
Sueldos y jornales y contribuciones sociales	62.820.130	1.027.112	2.470.521	66.317.763	58608.273
Gastos de estudio e investigación	171.337	-	-	171.337	190.719
Publicidad y propaganda	-	-	549.470	549.470	737.833
Impuestos	880.721	-	7.702.679	8.583.400	10.027.469
Consumos de operaciones	4.465.438	-	-	4.465.438	1.900.768
Amortizaciones de bienes de uso	4.176.291	19.140	4.332	4.199.763	4.052.621
Gastos de conservación y mantenimiento	20.302.528	-	-	20.302.528	13.454.328
Fletes y acarreos	134.948	-	4.653.507	4.788.455	3.293.022
Movilidad y representación	148.990	19.170	50.889	219.049	308.750
Comisiones a representantes	-	-	300.793	300.793	-
Alquiler de equipos	93.154	-	-	93.154	222.092
Otros gastos	6.473.437	321.745	89.526	6.884.708	-
Impuestos a movimientos bancarios	-	4.120.360	-	4.120.360	9.678.272
TOTAL 28.02.2014	99.808.785	7.362.258	15.821.717	122.992.760	-
TOTAL 28.02.2013	86.362.873	5.876.814	12.010.041	-	104.249.728

18. INFORMACION POR SEGMENTOS

	28.02.2014	28.02.2013
Ingresos netos por ventas
Mercado Nacional	248.498.897	179.596.754
Mercado Exportación	5.515.962	5.050.892
Total	254.014.859	184.647.646
Costo de Ventas
Mercado Nacional	195.387.756	134.232.608
Mercado Exportación	5.423.763	3.726.159
Total	200.811.519	137.958.767
Volumen de Ventas en Tn
Mercado Nacional	43.118	47.289
Mercado Exportación	900	1.097
Total	44.018	48.386

NOTA 19. UTILIDAD POR ACCION

La utilidad por acción se calcula dividiendo la utilidad atribuible a los accionistas de la Sociedad entre el promedio ponderado de las acciones comunes en circulación en el año. Dado que la Sociedad no posee deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.

	28.02.2014	28.02.2013
	$
Utilidad atribuible a los accionistas de la Sociedad	24.931.922	17.853.961
Acciones comunes en circulación	72.532.161	72.532.161
UTILIDAD POR ACCIÓN	0,3477	0,2461

NOTA 20. GASTOS FINANCIEROS

	28.02.2014	28.02.2013
	$
Intereses Préstamos Bancarios	9.667.785	2.856.347
Gastos y Comisiones Bancarias	1.537.339	942.940
Descuentos otorgados a Clientes	251.271	349.698
Total	11.456.395	4.148.985

NOTA 21. MONEDA EXTRANJERA

	28.02.2014				30.11.2013
R u b r o s	Clase y monto de la moneda extranjera		Cambio unitario vigente	Monto en pesos	Monto en pesos
		(1)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja	US$	6.882.122	7,774	53.501.620	42.003.091
Bancos del exterior	US$	400.187	7,774	3.111.056	2.441.238
Crédito por ventas
Letras a cobrar	US$	674.769	7,774	5.245.655	3.814.744
Otros créditos
Reintegros de impuestos por exportaciones	US$	323.654	7,774	2.516.089	1.234.628
Inversiones a costo amortizado
Plazo fijo	U$S	10.042.000	7,774	78.066.508	61.266.242
Total activo				142.440.928	110.759.943
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas
Cuentas a Pagar	US$	524.464	7,874	4.129.626	29.340.684
	€	3.170.196	10,889	34.520.264	31.504.574
Total pasivo				38.649.890	60.845.258

1. US$ = dólares estadounidenses

€=euros

NOTA 22. ADIMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS

La Sociedad como consecuencia de sus negocios ordinarios y la deuda tomada para financiamiento está expuesta a diversos tipos de riesgos financieros: de capital, de mercado, de crédito y de liquidez.

22.1 Gestión de riesgo de capital

La Sociedad gestiona su capital para asegurar que estará en capacidad de continuar como empresa en marcha mientras que maximiza el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de los saldos de deuda y patrimonio.

La Sociedad participa de operaciones que involucran instrumentos financieros, registrados en cuentas patrimoniales, que destinan a atender sus necesidades, como también para reducir la exposición a riesgos de mercado, moneda y tasa de interés. La administración de estos riesgos, así como sus respectivos instrumentos, es realizada por medio de la definición de estrategias, el establecimiento de sistemas de control y la determinación de límites de exposición.

La Sociedad hace un seguimiento del capital en base al índice de endeudamiento. Este índice se calcula como la deuda neta dividida entre el capital total. La deuda neta se calcula como el total de los préstamos (incluyendo “préstamos corrientes y no corrientes” como se muestra en el balance consolidado) menos el efectivo y equivalentes al efectivo. El capital total se calcula como el “patrimonio” del balance consolidado más la deuda neta. La Sociedad no está sujeta a ningún requerimiento de capital externamente.

Índice de endeudamiento:

El índice de endeudamiento del ejercicio sobre el que se informa es el siguiente:

	28.02.2014	30.11.2013
	$
Deuda (i)	237.888.881	164.758.616
Menos: Caja y bancos	(56.714.269)	(45.565.733)
Deuda neta	181.174.612	119.192.883
Patrimonio (ii)	396.809.113	371.877.208
Índice de endeudamiento	0,457	0,3205

(i) La deuda se define como préstamos a largo y corto plazo.

(ii) El patrimonio incluye todas las reservas y capital de la Sociedad que son gestionados como capital.

NOTA 22. ADIMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

22.2 Objetivos de la gestión de riesgo financiero (Cont.)

La función de Tesorería, trabajando ofrece servicios a los negocios, coordina el acceso a los mercados financieros nacionales e internacionales, monitorea y gestiona los riesgos financieros relacionados con las operaciones de la Sociedad a través de los informes de riesgo internos, los cuales analizan las exposiciones dependiendo del grado y la magnitud de los mismos. Estos riesgos incluyen el riesgo de mercado (incluyendo el riesgo cambiario, riesgo en las tasas de interés al valor razonable y riesgo en los precios), riesgo de crédito y riesgo de liquidez. La Sociedad y su controlada no contratan ni negocian instrumentos financieros derivados para fines especulativos.

22.3 Gestión de riesgo cambiario

La Sociedad realiza transacciones denominadas en moneda extranjera; en consecuencia se generan exposiciones a fluctuaciones en la tasa de cambio. Las exposiciones en la tasa de cambio son manejadas dentro de los parámetros de las políticas aprobadas utilizando contratos sobre moneda extranjera.

Los importes en libros de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera al final del ejercicio sobre el que se informa son los siguientes:

	28.02.2014	30.11.2013
	$
Pasivos
Dólares Estadounidenses	4.129.626	29.340.684
Euros	34.520.264	31.504.574
	38.649.890	60.845.258
Activos
Dólares Estadounidenses	142.440.928	110.759.943
	142.440.928	110.759.943

22.3.1 Análisis de sensibilidad de moneda extranjera

La Sociedad se encuentra principalmente expuesta al dólar estadounidense.

NOTA 22. ADIMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

22.3 Gestión de riesgo cambiario (Cont.)

22.3.1 Análisis de sensibilidad de moneda extranjera (Cont.)

La siguiente tabla detalla la sensibilidad de la Sociedad a un incremento del tipo de cambio del dólar estadounidense (divisa dominante en las posiciones de moneda extranjera de la Sociedad). La tasa de sensibilidad corresponde a la utilizada cuando se reporta el riesgo cambiario internamente al personal clave de la gerencia y representa la evaluación de la gerencia sobre el posible cambio razonable en los tipos de cambio. El análisis de sensibilidad incluye únicamente las partidas monetarias pendientes denominadas en moneda extranjera y ajusta su conversión al final del ejercicio para un cambio del 25% en el tipo de cambio.

	Efecto del dólar estadounidense (en miles de pesos)
	28.02.2014	30.11.2013
Resultados en dólares estadounidenses	34.578	20.355
Resultados en euros	(8.630)	(7.876)

En opinión de la Gerencia, este análisis de sensibilidad no representa el riesgo cambiario inherente. El análisis de sensibilidad presentado anteriormente es hipotético ya que los impactos cuantificados no son necesariamente indicadores de los impactos reales debido a que los niveles de exposición pueden variar en el tiempo.

22.4 Gestión de riesgo en las tasas de interés

La Sociedad se encuentra expuesta a riesgos en la tasa de interés debido a que las entidades en la Sociedad toman dinero en préstamo a tasas de interés tanto fijas como variables. El riesgo es manejado por la Sociedad manteniendo una combinación apropiada entre los préstamos a tasa fija y a tasa variable.

Las variaciones en los tipos de interés pueden afectar al ingreso o gasto por intereses de los activos y pasivos financieros referenciados a un tipo de interés variable; asimismo, pueden modificar el valor razonable de activos y pasivos financieros.

NOTA 22. ADIMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

22.4 Gestión de riesgo en las tasas de interés (Cont.)

	28.02.2014	30.11.2013
Activos financieros
Inversiones a costo amortizado (depósitos a plazo fijo) (1)	78.066.508	61.266.242
Pasivos financieros
Costo Amortizado: Préstamos (2)	237.888.881	164.758.616

(1) En USD y a tasa que oscila entre el 0,08% y 0,25%.

(2) Incluyen principalmente:

a. Préstamos del Banco Patagonia, en pesos y a tasa fija.

b. Préstamos del Banco BBVA Francés, en pesos y a tasa fija.

c. Préstamo del Banco Santander Río, en pesos y a tasa fija.

d. Préstamo del Banco Credicoop, en pesos y a tasa fija.

e. Préstamo del Banco Nación, en pesos y a tasa fija.

f. Sindicado con los Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires S.A.

La Sociedad no posee préstamos pendientes a tasa de interés variable. Por lo tanto, la Sociedad no está expuesta a un riesgo de flujo de fondos en este sentido pero si mantiene inversiones a tasas variables como se expuso anteriormente.

22.5 Gestión de riesgo de crédito

El riesgo de crédito se refiere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus obligaciones contractuales resultando en una pérdida financiera para la Sociedad. La Sociedad ha adoptado una política de únicamente involucrarse con partes solventes y obtener suficientes colaterales, cuando sea apropiado, como forma de mitigar el riesgo de la pérdida financiera ocasionada por los incumplimientos. La exposición de crédito es controlada por los límites de la contraparte que son revisados y aprobados periódicamente.

Las cuentas comerciales por cobrar están compuestas por un número importante de clientes. La evaluación de crédito continua se realiza sobre la condición financiera de las cuentas por cobrar.

22.6 Gestión del riesgo de liquidez

El Directorio es el que tiene la responsabilidad final por la gestión de liquidez, habiendo establecido un marco de trabajo apropiado para la gestión de liquidez de manera que la gerencia pueda manejar los requerimientos de financiamiento a corto, mediano y largo plazo así como la gestión de liquidez de la Sociedad. La Sociedad maneja el riesgo de liquidez manteniendo reservas, facilidades financieras y de préstamo adecuadas, monitoreando continuamente los flujos de efectivo proyectados y reales y conciliando los perfiles de vencimiento de los activos y pasivos financieros.

NOTA 22. ADIMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

22.6 Gestión del riesgo de liquidez

En el siguiente cuadro se detallan los plazos de vencimiento de los pasivos financieros de la Sociedad a partir del cierre del ejercicio presentado. Los montos expuestos en el cuadro representan los flujos de fondos (capital más intereses contractuales) al 28 de febrero de 2014.

Vencimientos	Préstamos		Otras deudas		Total
Primer trimestre 2013	97.603.681		239.080.869		336.684.550
Segundo trimestre 2013	13.574.659		3.216.823		16.791.482
Tercer trimestre 2013	16.085.402		127.511		16.212.913
Cuarto trimestre 2013	19.197.413		406.843		19.604.256
2014 en adelante	91.427.728		1.676.962		93.104.690
Sin plazo establecido	-		16.800.000		16.800.000
	237.888.883		261.309.008		499.197.891

23. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

23.1 Categorías de instrumentos financieros

	28.02.2014	30.11.2013
Activos financieros
Caja y Bancos	56.714.269	45.565.733
Inversiones al valor razonable con cambios en los resultados	78.066.508	61.266.242
Cuentas por cobrar	249.978.635	239.894.799
Pasivos financieros
Costo Amortizado: Préstamos	237.888.881	164.758.616
Cuentas por pagar	216.362.920	230.333.840

23.2 Valor razonable de los instrumentos financieros

La Sociedad no posee activos o pasivos financieros valuados a valor razonable al 28 de febrero de 2014 y al 30 de noviembre de 2013

El Directorio considera que los importes en libros de los activos y pasivos financieros reconocidos al costo amortizado en los estados financieros se aproximan a su valor razonable.

24. HECHOS POSTERIORES

Con fecha 31 de marzo de 2014, la Asamblea General Ordinaria de accionistas de la Sociedad ha aprobado la siguiente distribución de utilidades

Resultados No Asignados al cierre del ejercicio	$72.589.185
Menos:
5% para reserva legal	($ 3.555.024)
6% dividendo en efectivo a las acciones preferidas correspondientes al ejercicio cerrado el 30/11/13 sobre $ 2.571	($ 154)
50% dividendo en efectivo a las acciones ordinarias clase A y B correspondiente al ejercicio cerrado el 30/11/2013 sobre 72.532.161	($ 36.266.081)
Reserva facultativa	($ 31.279.214)
Reserva Especial (aplicación de NIIF primer ejercicio)	($ 1.488.712)
Saldo	$ -

Los dividendos serán abonarlos en cuotas mensuales a partir del 30/04/2014 y hasta el 30/11/2014

1. Breve comentario sobre actividades

Las ventas del período finalizado el 28 de febrero de 2014 por $ 254.014.859, muestran un incremento del 37,57% respecto del ejercicio anterior.

2. Estructura patrimonial comparativa (cifras en pesos)

	28.02.2014	28.02.2013
Activo corriente	468.731.315	456.552.436
Activo no corriente	427.275.689	169.289.906
Total	896.007.004	625.842.342
Pasivo corriente	389.293.201	202.869.178
Pasivo no corriente	109.904.690	68.076.219
Subtotal	499.197.891	270.945.397
Participación no controlante	399	430
Patrimonio	396.808.714	354.896.515
Total	896.007.004	625.842.342

3. Estructura comparativa de resultados (cifras en pesos)

	28.02.2014	28.02.2013
Resultado operativo	29.372.356	28.767.404
Resultados financieros netos	12.757.109	(288.297)
Resultado antes del Impuesto a las Ganancias	42.129.465	28.479.107
Impuestos a las ganancias	(17.197.561)	(10.625.179)
Ganancia Integral del ejercicio	24.931.904	17.853.928
Ganancia atribuible a controlante	24.931.922	17.853.961
Ganancia atribuible a no controlante	(18)	(33)
Ganancia Integral del ejercicio	24.931.904	17.853.928

1. Estructura del flujo de efectivo comparativa

	28.02.2014	28.02.2013
Fondos generados por actividades operativas	(59.762.567)	32.635.256
Fondos generados por actividades de inversion	(13.216.131)	(25.504.504)
Fondos generados por actividades de financiación	72.613.327	25.291.665
Total de fondos generados o aplicados durante el ejercicio	(365.371)	32.422.417

5. Datos estadísticos

	EJERCICIO 13/14		EJERCICIO 12/13		EJERCICIO 11/12		EJERCICIO 10/11		EJERCICIO 09/10
	Trimestre	Acumulado	Trimestre	Acumulado	Trimestre	Acumulado	Trimestre	Acumulado	Trimestre	Acumulado
	TONELADAS DE VIDRIO
Volumen de producción	43.011	43.011	48.558	48.558	46.409	46.409	42.563	42.563	44.553	44.553
Volumen de ventas
Mercado local	44.186	44.186	47.227	47.227	37.486	37.486	38.599	38.599	42.953	42.953
Exportación	900	900	1.097	1.097	1.952	1.952	2.307	2.307	830	830
Total	45.086	45.086	48.324	48.324	39.438	39.438	40.906	40.906	43.783	43.783

6. Indices

	28.02.2014	28.02.2013
Liquidez	1,20	2,25
Solvencia	0,79	1,31
Inmovilización del capital	0,48	0,27
Rentabilidad	0,11	0,06

7. Perspectivas

Estimamos para el presente ejercicio un nivel de actividad menor, producto de una economía que se ha enrarecido como consecuencia de la devaluación realizada al inicio del año, la situación energética que ha complicado las cuentas públicas, el retiro parcial de subsidios, la inflación que ha sido en los primeros meses del 2014 la más alta de los últimos 10 años.

Estos motivos derivan en acuerdos paritarios del orden del 30 % promedio, se dilatan plazos de pago, las tasas para financiar capital de trabajo se han encarecido a valores superiores al 30%, el control de precios ha generado malestar en el mercado.

La sumatoria de estas variables, más las particulares de cada negocio, han generado un amesetado clima de negocios con un pendiente negativa, que puede equilibrarse cuando producto de la liquidación importante de soja descompriman al menos parcialmente la presión sobre las cuentas públicas, el dólar y las reservas del banco Central.

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

RIGOLLEAU s.A.

C.U.I.T.: 30-50052693-5

Domicilio legal: Lisandro de la Torre 1651 - Berazategui

Provincia de Buenos Aires

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora, hemos dado cumplimiento a lo dispuesto por el Art. 294 de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y su modificatoria. En ejercicio de estas funciones, informamos sobre el examen que hemos realizado de los documentos detallados en el párrafo I siguiente. La preparación y emisión de los documentos citados es responsabilidad de la Sociedad.

1. DOCUMENTACION OBJETO DE LA REVISION LIMITADA

De los estados financieros condensados intermedios consolidados:

1. Estado de situación financiera consolidado al 28 de febrero de 2014;
2. Estado de resultado integral consolidado por el período de 3 meses finalizado el 28 de febrero de 2014;
3. Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto por el período de 3 meses finalizado el 28 de febrero de 2014;
4. Estado consolidado de flujos de efectivo por el período de 3 meses finalizado el 28 de febrero de 2014;
5. Notas explicativas seleccionadas, que los complementan y forman parte de los mismos.
6. ALCANCE DE LA REVISION LIMITADA

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados financieros intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 10 de abril de 2014 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados financieros condensados intermedios consolidados y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros condensados intermedios consolidados y su posterior análisis. El alcance de dicha revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados financieros bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación financiera consolidada, el resultado integral consolidado y el flujo de efectivo consolidado de la Sociedad. Dado que no es responsabilidad del síndico efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

1. ACLARACIONES PREVIAS

Tal como se indica en la nota 2.1., los estados financieros condensados intermedios consolidados mencionados en el párrafo I, han sido preparados conforme a la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34), adoptada por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como norma contable profesional e incorporada por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal como fuera aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés).

1. CONCLUSION

Sobre la base de nuestra revisión, con el alcance descripto en el párrafo II, informamos que los estados financieros condensados intermedios consolidados de RIGOLLEAU S.A. al 28 de febrero de 2014, preparados de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos ninguna observación que formular.

1. INFORMACION ESPECIAL REQUERIDA POR DISPOSICIONES LEGALES

2. Los estados financieros condensados intermedios consolidados de Rigolleau S.A. no se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y excepto por lo mencionado, cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

3. Los estados financieros condensados intermedios consolidados de Rigolleau S.A. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes;
4. Hemos verificado la constitución de la garantía a cargo de los Directores de la Sociedad exigida por el Art. 256 de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y su modificatoria;
5. Hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular.

Berazategui, Provincia de Buenos Aires, 10 de abril de 2014.

Dr. Juan Carlos Peña
Por Comisión Fiscalizadora

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Rigolleau S.A.

Domicilio legal: Lisandro de la Torre 1651 Berazategui,

Provincia de Buenos Aires

N° de CUIT: 30-50052693-5

1. Hemos revisado los estados financieros condensados intermedios consolidados adjuntos de Rigolleau S.A. y su sociedad controlada que comprenden el estado de situación financiera condensado intermedio consolidadoal 28 de febrero de 2014, el estado de resultado integral consolidado por el período de tres meses finalizado el 28 de febrero de 2014 y los estados consolidados de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa misma fecha y notas explicativas seleccionadas.

2. El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros condensados intermedios consolidados mencionados en el párrafo 1. de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34). Nuestra responsabilidad, consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado con el alcance detallado en el párrafo 3..

3. Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados financieros intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados financieros condensados intermedios consolidados y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros condensados intermedios consolidados y su posterior análisis. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados financieros bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación financiera consolidada, el resultado integral consolidado y el flujo de efectivo consolidado de la Sociedad.

4. Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros condensados intermedios consolidados mencionados en el párrafo 1., no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Norma Internacional de Contabilidad 34.
5. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Rigolleau S.A., que:
6. losestados financieroscondensados intermedios consolidados de Rigolleau S.A. no se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y excepto por lo mencionado, cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
7. los estados financieros condensados intermedios individuales de Rigolleau S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
8. hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular;
9. al 28 de febrero de 2014 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de que surge de los registros contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascendía a $3.887.384, no siendo exigible a dicha fecha.
10. al 28 de febrero de 2014 no existe deuda devengada a favor de la Provincia de Buenos Aires en concepto de ingresos brutos según surge de los registros contables de la Sociedad.

Berazategui, Provincia de Buenos Aires, 10 de abril de 2014

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E. Prov. Bs. As. T°1 F°33 Legajo 33
Dr. Jorge F. Zabaleta Contador Público (UB) C.P.C.E. Prov. Bs. As. T°138 F°82 Legajo 35.717/1 CUIT: 20-92454330-3

RIGOLLEAU S.A.

Estados Financieros Condensados Intermedios Individuales

Al 28 de febrero de 2014 y 2013

CONTENIDO

	Estados de situación financiera
	Estados de resultado integral
	Estados de cambios en el patrimonio
	Estados de flujos de efectivo
	Índice de las notas a los estados condensados intermedios individuales
1	Información general
2	Bases de preparación y presentación de los estados financieros condesados intermedios individuales
3	Políticas y estimaciones contables críticas
4	Compromisos
5	Propiedades, planta y equipos
6	Inversiones en asociadas
7	Inversiones a costo amortizado
8	Existencias
9	Otros créditos
10	Créditos por venta
11	Préstamos
12	Impuesto a las ganancias
13	Previsiones
14	Cuentas por pagar comerciales y otras deudas
15	Deudas fiscales
16	Costo de ventas
17	Información requerida por el Art. 64 Inc. b) de la Ley 19.550
18	Gastos financieros
19	Utilidad por acción
20	Transacciones y saldos entre partes relacionadas y sociedad controlada
21	Moneda extranjera
22	Información por segmento
23	Ley de Mercado de capitales
24	Administración de riesgos financieros
25	Hechos posteriores
	Información complementaria a las notas de los estados financieros requerida por el Art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y por el artículo 12°, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA AL 28 DE FEBRERO DE 2014 PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR.

	Notas	28. 02. 2014	30. 11. 2013
		En $
ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedades, planta y equipos	5	334.052.213	333.806.353
Inversiones en asociadas	6	13.280.131	13.865.251
Inversiones a costo amortizado	7	78.066.508	61.266.242
TOTAL DEL ACTIVO NO CORRIENTE		425.398.852	408.937.846
ACTIVO CORRIENTE
Existencias	8	140.478.418	113.550.750
Otros créditos	9	16.527.909	7.050.075
Créditos por ventas	10	242.681.533	231.602.749
Caja y bancos	2.7	55.926.927	44.028.684
TOTAL DEL ACTIVO CORRIENTE		455.614.787	396.232.258
TOTAL DEL ACTIVO		881.013.639	805.170.104
PATRIMONIO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas
Acciones en circulación		72.534.732	72.534.732
Ajuste integral del capital social		28.971.255	28.971.255
Prima de emisión de acciones		510.615	510.615
Reserva legal		14.986.820	14.986.820
Reserva facultativa		182.284.185	182.284.185
Resultados no asignados		97.521.107	72.589.185
TOTAL DEL PATRIMONIO		396.808.714	371.876.792
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos	11	85.443.727	101.381.539
Pasivo por impuesto diferido	12	1.273.520	2.277.429
Previsiones	13	16.800.000	16.800.000
TOTAL DEL PASIVO NO CORRIENTE		103.517.247	120.458.968
PASIVO CORRIENTE
Préstamos	11	144.796.475	63.377.077
Deudas fiscales	15	26.232.876	25.259.227
Cuentas por pagar comerciales y otras deudas	14	209.658.327	224.198.040
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE		380.687.678	312.834.344
TOTAL DEL PASIVO		484.204.925	433.293.312
TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO		881.013.639	805.170.104

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL INDIVIDUAL

POR EL PERIODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRER0 DE 2014 presentado en forma comparativa con el mismo período del ejercicio anterior

	Notas	28.02.2014		28.02.2013
		En $
Ventas		247.100.865	181.010.218
Costo de venta	16	(194.633.576)	(133.535.388)
GANANCIA BRUTA		52.467.289	47.474.830
Gastos de comercialización	17	(15.615.435)	(11.881.255)
Gastos de administración	17	(7.039.905)	(5.715.087)
Otros egresos, netos		(296.729)	(43.149)
RESULTADO OPERATIVO		29.515.220	29.835.339
Ingresos financieros		72.666	188.707
Gastos financieros	18	(11.104.195)	(4.112.567)
Diferencia de cambio, neta		24.524.474	3.705.643
RESULTADOS FINANCIEROS, NETOS		13.492.945	(218.217)
Resultado por participación en Sociedades	6	(585.120)	(1.133.980)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS		42.423.045	28.483.142
Impuesto a las ganancias	12	(17.491.123)	(10.629.181)
GANANCIA INTEGRAL TOTAL DEL PERIODO		24.931.922	17.853.961
Ganancia por acción atribuible a los accionistas de la Sociedad:
Utilidad básica y diluida por acción	19	0,3437	0,2462

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO (cifras expresadas en pesos)

POR EL período de tres meses finalizado el 28 de febrero de 2014, presentado en forma comparativa con el mismo período del ejercicio anterior

	ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD
	APORTES DE LOS PROPIETARIOS				GANANCIAS RESERVADAS
	CAPITAL SOCIAL ACCIONES EN CIRCULACIÓN Nota 2.8	AJUSTE INTEGRAL DEL CAPITAL SOCIAL	PRIMA DE EMISIÓN DE ACCIONES	TOTAL APORTE DE LOS PROPIETARIOS	RESERVA LEGAL	RESERVA FACULTATIVA	RESULTADOS NO ASIGNADOS	TOTAL DEL PATRIMONIO
Saldos al 1 de diciembre de 2012	72.534.732	28.971.255	510.615	102.016.602	10.732.022	137.709.260	86.584.670	337.042.554
Ganancia Integral del período	-	-	-	-	-	-	17.853.961	17.853.961
Saldos al 28 de Febrero de 2013	72.534.732	28.971.255	510.615	102.016.602	10.732.022	137.709.260	104.438.631	354.896.515
Saldos al 30 de noviembre de 2013	72.534.732	28.971.255	510.615	102.016.602	14.986.820	182.284.185	72.589.185	371.876.792
Ganancia integral del período	-	-	-	-	-	-	24.931.922	24.931.922
Saldos al 28 de Febrero de 2014	72.534.732	28.971.255	510.615	102.016.602	14.986.820	182.284.185	97.521.107	396.808.714

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros individuales

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

	Notas	28.02.2014	28.02.2013
		En $
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Ganancia integral del período		24.931.922	17.853.961
Impuesto a las ganancias		17.491.123	10.629.181
Ajustes para conciliar la ganancia del período con el efectivo neto (aplicado a) / generado por las operaciones:
Disminución de previsiones, neto		(1.384.524)	-
Depreciaciones de propiedades, plantas, equipos		4.070.289	3.909.371
Diferencias de cambio generados por el efectivo y sus equivalentes		(11.346.490)	(3.578.349)
Resultado de inversiones en sociedades		585.120	1.133.980
Otras diferencias de cambio		(16.800.266)	-
Variación neta de activos y pasivos:
Créditos por ventas		(9.694.260)	12.851.493
Otros créditos		(9.477.835)	33.245
Existencias		(26.927.668)	(11.911.992)
Deudas fiscales		(2.657.513)	4.688.802
Cuentas por pagar comerciales, otras deudas y anticipos de clientes		(16.101.684)	4.572.357
Pagos de impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta		(13.859.961)	(8.091.512)
Intereses sobre deudas		9.451.437	2.956.350
Intereses pagados		(8.002.495)	(2.286.570)
Flujo neto de efectivo (aplicado a) / generado por las actividades de operación		(59.722.805)	32.760.317
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por compra de bienes de uso		(4.316.149)	(25.504.504)
Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversión		(4.316.149)	(25.504.504)
FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Toma de préstamos, neto		64.590.707	25.049.274
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación		64.590.707	25.049.274
AUMENTO NETO EN EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO		5551.753	32.305.087
Efectivo, equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio		44.028.684	95.639.570
Diferencias de cambio netas por efectivo y equivalentes de efectivo		11.346.490	3.578.349
Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo		551.753	32.305.087
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período	2.7	55.926.927	131.523.006

POR EL período de tres meses finalizado el 28 de febrero de 2014, presentado en forma comparativa con el mismo período del ejercicio anterior

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 1- INFORMACIÓN GENERAL

1.1 Antecedentes de la Sociedad

Rigolleau Sociedad Anónima (en adelante “Rigolleau” o “la Sociedad”), es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias). El domicilio legal es Lisandro de la Torre 1651 (Berazategui) Provincia de Buenos Aires. Asimismo, ha constituido domicilio especial en Av. Santa Fe 3312 - Piso 14 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Conjuntamente con su subsidiaria AMPOSAN S.A. (fabrican ampollas y frascos de vidrio), constituyen una corporación nacional, que produce una amplia gama de productos de vidrio.

El estatuto de la Sociedad fue inscripto en el Registro Público de Comercio con fecha 9 de marzo de 1907, Siguiendo los lineamientos de la Resolución General Nº 516/07 se reglamentó en el Estatuto Social el funcionamiento del Directorio, y la constitución de los siguientes Comités de Directorio: Comité Ejecutivo, Comité de Nombramientos y Gobierno Societario y Comité de Auditoría. Esta reforma del Estatuto Social quedó inscripta en la D.P.P.J. de la Provincia de Buenos Aires con fecha 26 de marzo de 2009 bajo el folio de inscripción número 36579.

La fecha de finalización del plazo de duración de la Sociedad es el 30 de noviembre de 2079.

Estos estados financieros condensados intermedios individuales han sido aprobados por acta de Directorio N° 1772 de fecha 10 de abril de 2014.

1.2 Datos de la sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Industrias Integrales del Vidrio S.A., quien posee el 73,96% de participación en el capital y los votos, siendo la actividad principal de la sociedad controlante la de inversión.

Industrias Integrales del Vidrio S.A., es una entidad organizada bajo las leyes de la República Argentina (Ley 19.550 y sus modificatorias) con domicilio legal en Talcahuano 833, Piso7, Dpto. “D”, Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales de información financiera

La Comisión Nacional de Valores (“CNV”), a través de las Resoluciones Generales RG Nº 562/09 y 576/10, ha establecido la aplicación de la Resolución Técnica N° 26 (“RT Nº26”) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), modificada por la RT Nº29, que adopta las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF” o “IFRS” por sus siglas en inglés), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen.

La RT N°26 (modificada por la RT N°29) establece que los estados financieros individuales deben ser preparados de acuerdo con las NIIF aprobadas a la fecha en la República Argentina por la FACPCE, excepto por la valuación de las inversiones en subsidiarias, las cuales se valúan por el método de la participación.

Para la preparación de los presentes estados financieros condensados intermedios individuales de la Sociedad por el período de tres meses finalizado el 28 de febrero de 2014 presentados en forma comparativa, la Sociedad ha seguido los lineamientos establecidos por la RT 26, y en consecuencia, los mismos han sido preparados de conformidad con la Norma Internacional de Contabilidad (“NIC”) 34 “Información Financiera Intermedia”, con la excepción mencionada anteriormente referida a la valuación de las inversiones en subsidiarias. Los estados financieros condensados intermedios individuales han sido preparados de acuerdo con las políticas contables que la Sociedad espera adoptar en sus estados financieros anuales al 30 de noviembre de 2014. Las políticas contables están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el Comité de Interpretaciones de Normas Internacionales de Información Financiera (“IFRIC”, por sus siglas en inglés) que la Sociedad espera que sean aplicables a dicha fecha.

Adicionalmente se ha incluido la información requerida por la CNV indicada en el artículo 1°, Capítulo III, Título IV de la RG N°622/13. Dicha información se incluye en nota a los presentes estados financieros condensados intermedios individuales.

Los presentes estados financieros condensados intermedios individuales deben ser leídos en conjunto con los estados financieros anuales de la Sociedad al 30 de noviembre de 2013 preparados de acuerdo con NIIF.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES (Cont.)

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales de información financiera (Cont.)

Las políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros condensados intermedios individuales son consistentes con las utilizadas en la preparación de los estados financieros al 30 de noviembre de 2013.

Ciertas reclasificaciones han sido efectuadas sobre las cifras correspondientes a los estados financieros presentados en forma comparativa a efectos de mantener la consistencia en la exposición con las cifras del presente período.

Los presentes estados financieros condensados intermedios han sido preparados de acuerdo a las NIIF, emitidas por IASB y se exponen en pesos sin centavos al igual que las notas, excepto la utilidad neta por acción.

La preparación de estos estados financieros condensados intermedios individuales de acuerdo a las NIIF requiere que se realicen estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados, y de los activos y pasivos contingentes revelados a la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, como así también los ingresos y egresos registrados.

La Sociedad realiza estimaciones para calcular, por ejemplo, las depreciaciones y amortizaciones, el valor recuperable de los activos no corrientes, el cargo por impuesto a las ganancias, algunos cargos laborales, las previsiones por contingencias, juicios laborales, civiles y comerciales e incobrables. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros.

Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad o áreas en las que los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros condensados intermedios individuales se describen en la Nota 3.

1. Empresa en marcha

A la fecha de los presentes estados financieros condensados intermedios individuales, no existen incertidumbres respecto a sucesos o condiciones que puedan aportar dudas sobre la posibilidad de que la Sociedad y su asociada sigan operando normalmente como empresas en marcha.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES (Cont.)

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales e información financiera (Cont.)

1. Normas nuevas y modificadas adoptadas

No hay NIIF o interpretaciones CINIIF que sean efectivas por primera vez para el ejercicio financiero que comienza a partir de 1 de diciembre de 2013 que se espere que tengan un efecto significativo.

La Sociedad no ha adoptado en forma anticipada nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios financieros que comiencen a partir de 1 de diciembre de 2013.

2.1.1 Normas e interpretaciones emitidas no adoptadas a la fecha

La Sociedad no adoptó las NIIF o revisiones de NIIF que se detallan a continuación, que fueron emitidas, pero a la fecha no han sido adoptadas, dado que su aplicación no es exigida al cierre del ejercicio terminado el 30 de noviembre de 2014 es:

NIC 36 (modificada en 2013)	Revelaciones de la cantidad recuperable para activos no financieros (1)
NIC 39 (modificada en 2013)	Novación de derivados y continuación de la contabilidad de cobertura (1)
NIIF 9 (modificada en 2010)	Instrumentos financieros
IFRIC 21	Gravámenes (1)

1. Incluye ciertas mejoras aplicables en los ejercicios que se inicien el o con posterioridad al 1° de enero de 2014.

2. NIC 36 “Revelaciones de la cantidad recuperable para activos no financieros”: El objetivo de la norma es asegurar que los activos son llevados a no más que su cantidad recuperable, y describir cómo se calcula la cantidad recuperable, la pérdida por deterioro o su reversa. Estas modificaciones rectifican algunas consecuencias no intencionales de las enmiendas que por consecuencia al IAS 36 surgen del IFRS 13. Las enmiendas: (a) alinean los requerimientos de revelación con la intención de IASB y reducen las circunstancias en las cuales la cantidad recuperable de los activos o de las unidades generadoras de efectivo se requiere ser revelada; (b) requieren revelación adicional acerca de la medición del valor razonable cuando la cantidad recuperable de los activos deteriorados se base en el valor razonable menos el costo de disposición; y (c) introducen el requerimiento explícito de revelar la tasa de descuento usada en la determinación del deterioro (o de las reversas) cuando la cantidad recuperable, basada en el valor razonable menos los costos de disposición, se determine usando la técnica del valor presente. Esta modificación se aplicará a los estados financieros de la Sociedad a partir del ejercicio que se inicie el 1° de diciembre de 2014. Se estima que no afectará los estados financieros de la Sociedad.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES (Cont.)

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales e información financiera (Cont.)

2.1.1 Normas e interpretaciones emitidas no adoptadas a la fecha (Cont.)

• NIC 39 “Novación de derivados y continuación de la contabilidad de cobertura”: Establecer los principios para el reconocimiento, des-reconocimiento y medición de los activos financieros y de los pasivos financieros. Según las modificaciones introducidas en mayo de 2013, no habría necesidad de descontinuar la contabilidad de cobertura si el derivado de cobertura fue novado provisto que se satisface cierto criterio.

Esta modificación se aplicará a los estados financieros de la Sociedad a partir del ejercicio que se inicie el 1° de diciembre de 2014. Se estima que no afectará los estados financieros de la Sociedad.

- NIIF 9 Instrumentos Financieros emitida en noviembre de 2009 y modificada en octubre de 2010 introduce nuevos requerimientos para la clasificación y medición de activos y pasivos financieros y para la baja de los mismos. La NIIF 9 es aplicable en los ejercicios que se inicien el o después del 1° de enero de 2015, permitiéndose su aplicación anticipada.

El Directorio anticipa que la NIIF 9 será adoptada en los estados financieros de la Sociedad para el ejercicio anual que comienza el 1 de diciembre de 2015. Es probable que los cambios no afecten en forma significativa los montos expuestos en relación a activos y pasivos financieros de la Sociedad. Sin embargo, no es posible determinar en forma razonable el impacto del efecto potencial hasta que se realice un análisis detallado.

• IFRIC 21 Gravámenes: la interpretación establece la forma de contabilización de pasivos por impuestos cuando dichos pasivos están incluidos en la NIC 37 “Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes” y cuando no corresponden al impuesto a las ganancias (NIC 12) ni a multas u otras sanciones impuestas por infracciones a la legislación impositiva. La interpretación clarifica cuál es el hecho generador que da origen a la obligación de pagar un impuesto y cuándo debe reconocerse tal obligación. La misma es aplicable en los ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero de 2014, siendo para la Sociedad el ejercicio de aplicación el que se inicie con fecha 1° de diciembre de 2014. Es probable que los cambios no afecten en forma significativa los montos expuestos en relación a los pasivos impositivos de la Sociedad.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES (Cont.)

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales e información financiera (Cont.)

2.1.2 Normas e interpretaciones emitidas adoptadas a partir del 1 de diciembre de 2013.

NIC 19 (modificada en 2011)	Retribuciones a los empleados
NIC 28 (modificada en 2011)	Inversiones en asociadas y entidades controladas conjuntamente
NIC 32 (modificada en 2012)	Instrumentos financieros – Presentación
NIIF 7 (modificada en 2011)	Instrumentos financieros – Revelaciones
NIIF 11	Acuerdos conjuntos
NIIF 12	Revelaciones de intereses en otras entidades
NIIF 13	Valor razonable - Medición y revelación

• NIC 19 Beneficios a los empleados: Dado que a la fecha la Sociedad no ha establecido planes de beneficios definidos para sus empleados y funcionarios, esta norma no afecta los estados financieros de la Sociedad.

• NIC 28 Inversiones en asociadas y entidades controladas en forma conjunta: dado que la sociedad no posee esta clase de inversiones, esta norma no afecta los estados financieros de la sociedad.

• NIC 32 "Instrumentos Financieros- Presentación": describe los principios para la clasificación de los instrumentos financieros como pasivos o como patrimonio, y para la compensación de activos y pasivos financieros. En este sentido, el IASB ha modificado la guía de aplicación de la NIC 32, "Instrumentos Financieros: Presentación", aclarando algunos de los requisitos para la compensación de activos y pasivos financieros en el estado de situación financiera. Las modificaciones no cambian el modelo actual de compensación en la NIC 32, pero aclara que el derecho de compensación debe estar disponible en esa fecha (es decir, que no depende de un acontecimiento futuro) y ser jurídicamente vinculante para todas las contrapartes en el curso normal del negocio, así como en el caso de falta de pago, insolvencia o quiebra.

Las modificaciones también describen ciertos mecanismos de liquidación y aclaran si cumplen o no los requisitos de compensación de la norma.

El Directorio informa que la NIC 32 fue adoptada impactando la nota 11.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES (Cont.)

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales e información financiera (Cont.)

2.1.2 Normas e interpretaciones emitidas adoptadas a partir del 1 de diciembre de 2013. (Cont.)

• NIIF 7 “Instrumentos Financieros- Revelaciones”: describe revelaciones que les permitan a los usuarios del estado financiero evaluar la importancia que los instrumentos financieros tienen para la entidad, la naturaleza y extensión de sus riesgos, y cómo la entidad administra esos riesgos.

El Directorio informa que la NIIF 7 fue adoptada impactando las notas 11 y 24.

• La NIIF 11 clasifica los acuerdos conjuntos ya sea como operaciones conjuntas (combinando los conceptos existentes de activos controlados conjuntamente y operaciones controladas conjuntas) o como negocios conjuntos (equivalentes al concepto existente de entidad controlada conjuntamente). Operación conjunta es el acuerdo conjunto por el cual las partes que tienen control conjunto tienen derechos a los activos y obligaciones por los pasivos. Negocio conjunto es el acuerdo conjunto por el cual las partes que tienen control conjunto del acuerdo tienen derecho a los activos netos del acuerdo. La NIIF 11 requiere el uso del método de valor patrimonial proporcional para los intereses conjuntos al tiempo que elimina el método de la consolidación proporcional.

Dado que la Sociedad no posee esta clase de negocios conjuntos esta norma no afecta los estados financieros de la Sociedad.

• La NIIF 12 se aplica a entidades que tienen participación en subsidiaras, acuerdos conjuntos, asociadas o estructuras no consolidadas. La NIIF 12 establece objetivos de revelación, así como también cuáles son las revelaciones mínimas que deben presentarse para cumplir tales objetivos, que son aquellos que ayudan a los usuarios de los estados financieros a evaluar la naturaleza y los riesgos asociados con las participaciones en otras entidades. Los requisitos de revelaciones son importantes y puede ser necesario un esfuerzo significativo para su cumplimiento.

El Directorio informa que la NIIF 12 fue adoptada impactando la nota 20.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES (Cont.)

2.1 Bases de preparación y transición a normas internacionales e información financiera (Cont.)

2.1.2 Normas e interpretaciones emitidas adoptadas a partir del 1 de diciembre de 2013. (Cont.)

• La NIIF 13 establece una sola estructura para la medición del valor razonable cuando es requerido por otras normas. Esta NIIF aplica a los elementos tanto financieros como no financieros medidos a valor razonable. Valor razonable se mide como “el precio que sería recibido para vender un activo o pagado para transferir un pasivo en una transacción ordenada entre los participantes en el mercado a la fecha de medición.

El Directorio informa que la NIIF 13 fue adoptada impactando la nota 7.

No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un efecto significativo sobre la Sociedad.

2.2 Propiedades, planta y equipos

Fueron valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

Los costos subsecuentes se incluyen en el valor del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es probable que generen beneficios económicos futuros para la Sociedad, y su costo pueda ser medido razonablemente. El valor de libros del activo que se reemplaza se da de baja.

Los gastos de reparación y mantenimiento se reconocen en el estado de resultado integral separado del período / ejercicio en que se incurren. Los costos por mantenimientos mayores se reconocen como parte del valor de costo del bien en la medida que se cumplan los criterios generales de reconocimiento de activos y se deprecian en el plazo estimado hasta el próximo mantenimiento mayor. Cualquier valor residual resultante del mantenimiento previo se carga a resultados.

La depreciación de estos bienes es calculada por el método de línea recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. En el caso que un activo incluya componentes significativos con distintas vidas útiles, los mismos son reconocidos y depreciados como ítems separados.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES (Cont.)

2.2 Propiedades, planta y equipos (Cont.)

A continuación se enumera la vida útil para cada uno de los ítems que componen el rubro propiedades, planta y equipos:

ÍTEM	VIDA ÚTIL
Edificios	50 años
Hornos, archas y anexos Hornos de producción Partes y piezas cambiables Partes y piezas fijas	En función de las horas de producción estimadas 10 años 25 años
Máquinas, útiles y herramientas Maquinas afectadas directamente al proceso productivo Otros	En función de las horas de producción estimadas 3 a 15 años
Rodados	5 años

Los valores residuales de las propiedades, planta y equipos, las vidas útiles y los métodos de depreciación se revisan y ajustan si fuera necesario, a la fecha de cierre de cada período.

El valor de libros de las propiedades, planta y equipos se reduce inmediatamente a su importe recuperable cuando el importe en libros es superior al monto recuperable estimado.

Las ganancias y pérdidas por la venta de elementos de propiedades, planta y equipos, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor de libro del bien respectivo y se incluyen en el estado de resultado integral.

2.3 Desvalorización de activos no financieros

Los activos que tienen vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten a pruebas anuales de desvalorización. Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de desvalorización cuando se producen eventos o circunstancias que indican que podría no recuperarse su valor de libros.

Las pérdidas por desvalorización se reconocen cuando el valor de libros excede a su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto neto que se obtendría de su venta o su valor en uso. Para efectos de la prueba de desvalorización, los activos se agrupan al menor nivel en que generan flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de efectivo). El valor de libros de activos no financieros distintos del valor llave sobre los que se ha registrado una desvalorización, se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles reversiones de desvalorizaciones.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES (Cont.)

2.4 Activos financieros

2.4.1 Clasificación

La Sociedad clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías:

(i) Activos financieros a costo amortizado (créditos por ventas, otros créditos e inversiones corrientes), y

(ii) Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados.

La clasificación depende del modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

2.4.1 Clasificación (Cont.)

(i) Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros se valúan a costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

(b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla la opción para designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada “asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes. La Sociedad no ha designado ningún activo financiero a valor razonable haciendo uso de esta opción.

(ii) Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable son aquellos que no se valúan a costo amortizado.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES (Cont.)

2.4 Activos financieros (Cont.)

2.4.2 Reconocimiento y medición

Las compras y ventas habituales de activos financieros se reconocen a la fecha de la negociación, fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros clasificados como “a costo amortizado”, se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos de transacción. Los activos financieros clasificados como“a valor razonable con cambios en resultados” se reconocen inicialmente a valor razonable y los costos de transacción se reconocen como gasto en el estado de resultado integral.

Las inversiones se dejan de reconocer cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las mismas expiran o se transfieren y la Sociedad ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de sus propiedades. Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran posteriormente a su valor razonable.

Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable se incluyen en el estado de resultado integral separado en el rubro “resultados financieros, netos”, en el ejercicio en el que se producen los referidos cambios en el valor razonable.

Los activos financieros a costo amortizado devengan los intereses en base al método de tasa de interés efectivo.

La Sociedad evalúa a cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de la desvalorización o deterioro en el valor de un activo financiero o grupo de activos financieros medidos a costo amortizado.

2.5 Desvalorización de activos financieros

Un activo financiero o grupo de activos financieros es desvalorizado y la pérdida por desvalorización reconocida si hay evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo y dicho evento (o eventos) tienen un impacto en la estimación futura de los flujos de efectivo del activo financiero o grupo de activos financieros.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS INDIVIDUALES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

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2.5 Desvalorización de activos financieros (Cont.)

La previsión por incobrabilidad de las cuentas por cobrar comerciales y otros créditos se establece cuando existe evidencia objetiva de que la Sociedad no podrá cobrar todos los montos pendientes de acuerdo con los términos originales. El monto de la previsión es determinado en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los créditos; basándose tal estimación en los informes de los abogados, las cobranzas posteriores al cierre, las garantías recibidas y la situación patrimonial de los respectivos deudores. El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de previsión y el monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultado integral consolidado en el rubro “Gastos de Comercialización”. Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se registra contra la respectiva previsión para cuentas por cobrar. El recupero posterior de montos previamente reconocidos como pérdidas se reconoce con crédito al rubro “Gastos de Comercialización” en el estado de resultado integral.

2.6 Existencias

Las existencias se registran al costo de adquisición/producción o a su valor neto de realización el que resulte menor. El costo se determina usando el método de precio promedio ponderado (PPP). El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación, sobre la base de la capacidad de operación normal, y excluye a los costos de financiamiento. El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos de venta directos.

La previsión por desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio se determina para aquellos bienes que al cierre tienen un valor neto de realización inferior a su costo histórico, y para reducir ciertas existencias de lenta rotación u obsoletas a su valor probable de realización / utilización, a las fechas respectivas.

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POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2014, PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA

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2.7 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos de libre disponibilidad en bancos y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos.

Los activos registrados en efectivo y equivalentes de efectivo se registran a su valor razonable o al costo histórico que se aproxima a su valor razonable.

Los adelantos en cuenta corriente se clasifican dentro del rubro “Préstamos” en el estado de situación financiera.

El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de cada ejercicio, tal como se muestra en el estado de flujo de efectivo puede ser reconciliado con las partidas relacionadas en el estado de situación financiera como sigue:

	28.02.2014	30.11.2013
Caja y bancos	55.926.927	44.028.684
Efectivo y equivalentes de efectivo	55.926.927	44.028.684

En los períodos finalizados el 28 de febrero de 2014 y 2013 no hubieron transacciones significativas que no afectaran el efectivo y sus equivalentes..

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2.8 Capital Social

Las acciones ordinarias se clasifican en el patrimonio y se mantienen registradas a su valor nominal.

COMPOSICION DEL CAPITAL
Clase de acciones	Autorizado a realizar oferta pública, suscripto e integrado
	En $
Ordinarias de V/N $ 1 de un voto	72.526.633
Ordinarias de V/N $ 1 de cinco votos	5.528
Preferidas de V/N $ 1 dividendo fijo 6% acumulativo 3 años	2.571
	72.534.732

2.9 Pasivos financieros

2.9.1 Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la transacción. Estos préstamos se registran posteriormente a su costo amortizado. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de cancelación se reconoce en el estado de resultado integral individual durante el ejercicio del préstamo usando el método de la tasa de interés efectivo. El cargo por interés ha sido imputado al rubro “Gastos financieros” del estado de resultados integral.

Los préstamos se clasifican como corrientes o no corrientes, dependiendo de si los vencimientos son anteriores o posteriores a los 12 meses desde la fecha de cierre, respectivamente.

Los préstamos en moneda extranjera han sido valuados de acuerdo a lo mencionado precedente, teniendo en cuenta los tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada ejercicio.

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2.9 Pasivos financieros (Cont.)

2.9.2 Cuentas por pagar comerciales y otras deudas

Las cuentas por pagar comerciales con pagos fijos o determinables que no se negocian en un mercado activo se clasifican como “Cuentas por pagar comerciales y otras deudas”. Las cuentas por pagar se miden inicialmente a su valor razonable, siendo su medición posterior el costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva. Los gastos por intereses se reconocen aplicando el método de la tasa de interés efectiva, excepto por los saldos de corto plazo en los que el reconocimiento de intereses no resulta significativo.

Las cuentas por pagar se clasifican como corrientes, excepto para los vencimientos posteriores a los 12 meses desde la fecha de cierre.

Las cuentas por pagar en moneda extranjera han sido valuadas de acuerdo a lo mencionado precedentemente, teniendo en cuenta los tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada ejercicio.

2.10 Impuesto a las ganancias y ganancia mínima presunta

1. Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio comprende al impuesto corriente y al diferido. El impuesto se reconoce en el estado de resultados integral, excepto cuando se trata de partidas que deban ser reconocidas directamente en el capítulo otros resultados integrales. En este caso, el impuesto a las ganancias relacionado de tales partidas también se reconoce en dicho estado.

El cargo por impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas promulgadas o sustancialmente promulgadas a la fecha del estado de situación financiera en los países en los que la Sociedad opera y genera ganancia imponible. La Sociedad evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Sociedad constituye previsiones sobre los montos que espera deberá pagar a las autoridades tributarias.

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2.10 Impuesto a las ganancias y ganancia mínima presunta (Cont.)

(a) Impuesto a las ganancias (Cont.)

El impuesto a las ganancias diferido se determina sobre las diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en los estados financieros consolidados. Sin embargo, el impuesto diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo en una transacción que no corresponda a una combinación de negocios, que al momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o gravable, no se registra. El impuesto diferido se determina usando tasas tributarias (y legislación) que han sido promulgadas a la fecha de los estados financieros y que se espera serán aplicables cuando el impuesto diferido activo se realice o el impuesto diferido pasivo se pague.

Los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan beneficios impositivos futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.

Los saldos de impuestos a las ganancias diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe el derecho legal a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando se relacionen con la misma autoridad fiscal de la Sociedad o de las distintas subsidiarias en donde exista intención y posibilidad de liquidar los saldos impositivos sobre bases netas.

1. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables a la fecha de cada cierre. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computándose como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta expuesto bajo el rubro otros créditos, es la porción que la Sociedad estima podrá ser compensada con el impuesto a las ganancias en exceso del impuesto a la ganancia mínima presunta a ser generada dentro de los próximos diez ejercicios fiscales.

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2.11 Provisiones / Contingencias

Se reconocen las siguientes provisiones:

Para juicios laborales, civiles y comerciales: se determinan en base a los informes de los abogados acerca del estado de los juicios y la estimación efectuada sobre las posibilidades de quebrantos a afrontar por la Sociedad, así como en la experiencia pasada respecto a este tipo de juicios.

Para riesgos diversos: se constituyen para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se considera la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales y profesionales de la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Dirección de la Sociedad entiende que no se han presentado elementos que permitan determinar la existencia de otras contingencias que puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados financieros.

Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos que se espera se requerirán para cancelar la obligación utilizando una tasa de interés antes de impuestos que refleje las actuales condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos específicos para dicha obligación. El incremento en la provisión por el paso del tiempo se reconoce en el rubro resultados financieros.

2.12 Reconocimiento de ingresos por venta

1. Ingresos por ventas de bienes

Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por cobrar por la venta de bienes en el curso normal de las operaciones de la Sociedad. Los ingresos por ventas se muestran netos de descuentos e impuestos.

La Sociedad reconoce sus ingresos cuando su importe se puede medir confiablemente, se han entregado los productos y es probable que los beneficios económicos fluyan a la entidad en el futuro. Se considera que el monto de los ingresos no se puede medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relativas a la venta.

En el caso de los productos, se considera que los mismos no se han entregado hasta que no se hayan despachado al lugar especificado por el cliente y los riesgos de obsolescencia y de pérdida se hayan transferido al mismo.

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NOTA 2. BASES DE PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES (Cont.)

2.12 Reconocimiento de ingresos por venta (Cont.)

(b) Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen sobre la base de la proporción de tiempo transcurrido, usando el método de la tasa de interés efectivo.

2.13 Arrendamientos / Leasing

Los arrendamientos en los que una porción significativa de los riesgos y beneficios relativos a la propiedad son retenidos por el arrendador se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos efectuados bajo un arrendamiento operativo, neto de cualquier incentivo recibido del arrendador, se cargan al estado de resultado integral sobre la base del método de línea recta en el ejercicio del mismo.

La Sociedad arrienda maquinarias, equipos y rodados. Para aquellos arrendamientos de maquinarias, equipos y rodados en los que la Sociedad asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad se clasifican como arrendamientos financieros, capitalizando al inicio del mismo el menor valor que resulte de comparar el valor razonable del activo arrendado y el valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento.

Cada cuota de arrendamiento se distribuye entre el pasivo y el cargo financiero de modo que se obtenga una tasa constante sobre el saldo pendiente de pago. La obligación por cuotas de arrendamiento correspondientes, neto de cargos financieros, se incluye en préstamos. El elemento de interés del costo financiero se carga al estado de resultado integral en el ejercicio del arrendamiento de manera que se obtenga una tasa de interés periódica constante sobre el saldo del pasivo para cada ejercicio.

Los maquinarias, equipos y rodados adquiridos a través de arrendamientos financieros se deprecian en el menor ejercicio que resulte de comparar la vida útil del activo y el ejercicio del arrendamiento.

2.14 Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ejercicio en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Sociedad.

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NOTA 3. POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

Los presentes estados financieros condensados intermedios individuales, dependen de criterios contables, presunciones y estimaciones que se usan para su preparación.

Se han identificado las siguientes estimaciones contables, presunciones relacionadas e incertidumbres inherentes en nuestras políticas contables, las que se consideran son esenciales para la comprensión de los riesgos informativos contables / financieros subyacentes y el efecto que esas estimaciones contables, presunciones e incertidumbres tienen en estos estados financieros individuales.

(a) Recuperabilidad de elementos de propiedades, planta y equipos

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de las propiedades, plantas y equipos cuando ocurren hechos o se suscitan cambios en las circunstancias que indican que el valor de libros de un bien puede no ser recuperable. El valor en libros de los elementos de propiedades, planta y equipo es considerado desvalorizado por la Sociedad, cuando el valor en uso, calculado mediante la estimación de los flujos de efectivo esperados de dichos activos, descontados e identificables por separado, o su valor neto de realización, es inferior a su valor en libros.

1. Previsiones para deudores incobrables y previsiones para contingencias

Se mantienen previsiones para deudores incobrables calculadas en función de las pérdidas estimadas resultantes de la incapacidad de los clientes de efectuar los pagos requeridos. Estas estimaciones se basan al momento de evaluar la adecuación de las previsiones, en la antigüedad de las cuentas a cobrar, nuestra experiencia histórica de incobrabilidad, la solvencia de estos clientes y cambios en los plazos de pago de los mismos.

Se realizan previsiones para ciertas contingencias civiles, impositivas, comerciales y laborales que ocasionalmente se generan en el curso ordinario de los negocios. Con el propósito de determinar el nivel apropiado de previsiones relacionadas con estas contingencias, basados en el consejo de nuestros asesores legales internos y externos, determinamos la probabilidad de cualquier sentencia o resolución adversa relacionada con estas cuestiones, así como el rango de pérdidas probables que pudieran resultar de las potenciales resoluciones. De corresponder, se hace una determinación del monto de previsiones requeridas para estas contingencias luego de un cuidadoso análisis de cada caso particular.

NOTA 4. COMPROMISOS

La Sociedad con fecha 5 de noviembre de 2013 celebró un contrato de préstamo sindicado con los Bancos Galicia y Buenos Aires S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires. Según el art. 10.05 de dicho contrato, Rigolleau S.A. se compromete a no enajenar, gravar, hipotecar o prendar por causa ni motivo alguno los bienes que componen a la fecha el activo fijo de la Prestataria por una suma superior a los U$S 5.000.000 (Dólares Estadounidenses cinco millones) por año, sin autorización previa y por escrito de los Bancos.

NOTA 5. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS

	28.02.2014	30.11.2013
	$
Costo o costo atribuido	796.674.306	792.358.157
Depreciación acumulada	(462.622.093)	(458.551.804)
TOTAL	334.052.213	333.806.353

NOTA 5. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO (Cont.)

Cuenta principal	VALORES DE ORIGEN			AMORTIZACIONES			Neto resultante al 28.02.2014	Neto resultante al 30.11.13
Valor al comienzo del ejercicio	Aumentos y transferencias	Valor al cierre del período	Acumuladas al comienzo del ejercicio	Del período	Acumuladas al cierre del período
	En $
Terrenos	5.655.555	-	5.655.555	-	-	-	5.655.555	5.655.555
Edificios	38.402.403	-	38.402.403	30.738.393	56.654	30.795.047	7.607.356	7.664.010
Canteras	181.326	-	181.326	51.891	-	51.891	129.435	129.435
Hornos, archas y anexos	222.612.775	-	222.612.775	188.099.764	1.985.464	190.085.228	32.527.547	34.513.011
Máquinas, útiles y herramientas	275.338.663	-	275.338.663	231.967.541	1.890.340	233.857.881	41.480.782	43.371.122
Rodados	8.482.561	1.044.082	9.526.643	7.694.215	137.831	7.832.046	1.694.597	788.346
Maquinaria en tránsito	126.610.649	14.253.271	140.863.920	-	-	-	140.863.920	126.610.649
Refractarios en tránsito	17.626.372	(17.626.372)	-	-	-	-	-	17.626.372
Obras en ejecución	97.447.853	6.645.168	104.093.021	-	-	-	104.093.021	97.447.853
Total al 28 de febrero de 2014	792.358.157	4.316.149	796.674.306	458.551.804	4.070.289	462.622.093	334.052.213	-
Total al 28 de febrero de 2013	583.574.063	25.504.504	609.078.567	441.414.197	3.909.371	445.323.568	163.754.999	333.806.353

NOTA 6. INVERSIONES EN SOCIEDADES

Los saldos de la inversión en la sociedad controlada es la siguiente (cifras en pesos):

	28.02.2014	30.11.2013
Saldo al inicio del ejercicio	13.865.251	15.478.252
Resultado de inversiones en asociadas	(585.120)	(1.613.001)
TOTAL AL CIERRE DEL PERIODO	13.280.131	13.865.251

Emisor y características de sus valores	Valor nominal unitario	Cantidad	Valor de libros al 28.02.14	Valor de libros al 30.11.13	INFORMACION SOBRE EL EMISOR
	ULTIMO PERÍODO (*)
Actividad principal	Fecha de cierre		Capital	Resultado	Patrimonio neto	% participación sobre capital social
			En $					En $
Amposan S.A.
Acciones ordinarias sin cotización	$1	4.464.906	13.280.131	13.865.251	Envases de vidrio para uso farmacéutico		28/02/14	4.465.353	(585.138)	13.280.529	99,997%
Total			13.280.131	13.865.251

(*) Información según estados contables bajo NCP ARG

NOTA 7. INVERSIONES A COSTO AMORTIZADO

El detalle de las inversiones a costo amortizado es el siguiente:

Cuenta principal	Valor de costo 28.02.2014	Valor razonable 28.02.2014	Valor registrado 28.02.2014
DEPOSITOS A PLAZO FIJO
Banco BNP Paribas (Estados Unidos) (1)	34.983.000	34.983.000	34.983.000
Banco Credit Agricole (Estados Unidos) (2)	43.083.508	43.083.508	43.083.508
TOTAL	78.066.508	78.066.508	78.066.508

(1) Tasa Nominal Anual 0,22%

(2) Tasa Nominal Anual 0,4%

NOTA 8. EXISTENCIAS

	28.02.2014	30.11.2013
	En $
Productos elaborados	64.336.699	70.925.920
Materias primas, Materiales, combustibles y embalajes	54.822.038	42.624.830
Mercaderías en tránsito	21.319.681	-
TOTAL	140.478.418	113.550.750

NOTA 9. OTROS CRÉDITOS

	28.02.14		30.11.13
		En $
Anticipo a proveedores	5.706.219		401.298
Ingresos brutos – saldo a favor	5.343.811		2.099.363
Reintegros de impuestos a recuperar (Nota 21)	2.516.089		1.234.628
Sociedad controlada (Nota 20)	2.058.155		1.996.784
Gastos pagados por adelantado	498.117		905.615
Diversos	405.518		412.387
TOTAL	16.527.909		7.050.075

NOTA 10. CREDITOS POR VENTA

	28.02.14	30.11.13
	$
Comunes	160.606.491	169.833.532
Cheques diferidos en cartera	76.833.583	58.100.508
Letras a cobrar (Nota 21)	5.245.655	3.814.744
En gestión judicial	1.758.118	3.043.743
Sociedades Relacionadas (Nota 20)	71.904	28.964
Subtotal	244.515.751	234.821.491
Menos: Previsión para deudores incobrables (Nota 13)	(1.834.218)	(3.218.742)
TOTAL	242.681.533	231.602.749

NOTA 11. PRESTAMOS

11.1 Composición de préstamos

No corrientes:

	28.02.14	30.11.13
	$
Pasivos por arrendamientos financieros	2.668.685	2.387.159
Préstamos bancarios	82.775.042	98.994.380
TOTAL	85.443.727	101.381.539

Corrientes:

	28.02.14	30.11.13
	$
Pasivos por arrendamientos financieros	2.508.799	2.335.651
Préstamos bancarios	62.944.410	46.877.360
Adelantos en cuenta corriente	51.774.044	12.066.121
Descuento de cheques	24.175.038	-
Provisión para intereses	3.394.184	2.097.945
TOTAL	144.796.475	63.377.077

11.2 Evolución de los préstamos bancarios

El movimiento de los préstamos y financiamientos al 28 de febrero de 2014:

	En $
Saldos al 30 de noviembre de 2012	40.833.225
Nuevos préstamos y financiamientos	142.066.121
Intereses devengados	15.393.829
Pagos de intereses	(14.170.776)
Pagos de capital	(24.086.593)
Saldos al 30 de noviembre de 2013	160.035.806
Nuevos préstamos y financiamientos	65.520.258
Intereses devengados	9.444.985
Pagos de intereses	(7.996.043)
Pagos de capital	(1.942.288)
Saldos al 28 de febrero de 2014	225.062.718

NOTA 11. PRESTAMOS (Cont.)

11.3 Apertura de los pasivos por arrendamientos financieros (cifras en pesos)

	28.02.2014	30.11.2013
	Pago mínimo de arrendamiento
Un año o menos	3.271.225	3.365.790
Entre uno y cinco años	3.564.305	3.038.684
Menos cargos de financiamiento futuro	(1.658.046)	(1.681.664)
Valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento	5.177.484	4.722.810

	28.02.2014	30.11.2013
	Valor presente de los pagos mínimos
Un año o menos	2.508.799	2.335.651
Entre uno y cinco años	2.668.685	2.387.159
Valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento	5.177.484	4.722.810

11.4 Detalle de los préstamos bancarios

	Tasa	Vencimiento	Importe en $
			28.02.2014	30.11.2013
Préstamos – Costo amortizado
En moneda local
Banco Nación	18,85%	Ago-2016	20.165.260	20.176.278
Banco Nación	15,01%	Nov-2015	82.923.972	81.495.890
Banco Galicia	15,25%	Nov-2016	10.096.096	10.104.452
Banco Ciudad	15,25%	Nov-2016	10.096.096	10.115.420
Banco Santander Río	15,01%	Oct-2016	3.336.075	3.651.830
Banco BBVA Francés	15,25%	Jun-2016	10.058.493	10.087.306
Banco BBVA Francés	15,01%	Nov-2015	6.649.363	7.608.678
Banco Credicoop	15,01%	Oct-2015	3.984.819	4.729.831
Banco HSBC	15,25%	Dic-2016	1.803.462	-
Subtotal			149.113.636	147.969.685
Cheques descontados			24.175.038	-
Adelantos en cuenta corriente			51.774.044	12.066.121
TOTAL			225.062.718	160.035.806

NOTA 11. PRESTAMOS (Cont.)

11.4 Detalle de los préstamos bancarios (Cont.)

Durante el mes de octubre de 2012 se celebró un contrato de préstamo con el Banco Santander Río por un monto de $5.000.000, pagaderos en 48 cuotas mensuales iguales y consecutivas. El vencimiento de la primera cuota fue el 26 de noviembre de 2012, habiendo sido cancelado en dicha fecha. El préstamo devenga un interés del 15,01% anual. El vencimiento de la última cuota operará el 26 de octubre de 2016.

Durante el mes de octubre de 2012 se celebró un contrato de préstamo con el Banco Credicoop por un monto de $5.000.000, pagadero en 36 cuotas mensuales. El vencimiento de la primera cuota de capital opera el 30 de septiembre de 2013, habiendo sido cancelada a dicha fecha. El préstamo devenga un interés del 15,01% anual. El vencimiento de la última cuota operará el 30 de octubre de 2015.

El 14 de noviembre de 2012 se celebró un contrato de préstamo con el Banco Francés por un monto de

$ 8.500.000, pagaderos en 9 cuotas trimestrales iguales y consecutivas. El préstamo devenga un interés del 15,01% anual. El vencimiento de la primera cuota de capital fue el 14 de noviembre de 2013, habiendo sido cancelada. El vencimiento de la última cuota operará el 16 de noviembre de 2015.

Durante el mes de diciembre de 2012 se celebró un contrato de préstamo con el Banco Nación por un monto de $ 40.000.000, pagaderos en 8 cuotas trimestrales iguales y consecutivas, y con un período de gracia de 4 cuotas. El préstamo devenga un interés del 15,01% anual. El vencimiento de la primera cuota de capital será el 27 de febrero de 2014. El vencimiento de la última cuota operará el 19 de noviembre de 2015.

El 3 de junio de 2013 se celebró un contrato de préstamo con el Banco Nación por un monto de

$ 40.000.000, pagaderos en 8 cuotas trimestrales iguales y consecutivas, y con un período de gracia de 3 cuotas. El préstamo devenga un interés del 15,01% anual. El vencimiento de la primera cuota de capital será el 27 de febrero de 2014. El vencimiento de la última cuota operará el 19 de noviembre de 2015.

Durante el mes de septiembre de 2013 se celebró un contrato de préstamo con el Banco Nación por un monto de $ 20.000.000, pagaderos en 24 cuotas mensuales iguales y consecutivas, y con un período de gracia de un año. El préstamo devenga un interés del 18,85% anual. El vencimiento de la primera cuota de capital será en octubre de 2014. El vencimiento de la última cuota operará el 30 de agosto de 2016.

El 5 de noviembre de 2013 se celebró un contrato de préstamo sindicado con los Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires S.A. por un monto de $ 20.000.000, pagadero en 36 cuotas mensuales y consecutivas, y con un período de gracia de un año. El préstamo devenga un interés del 15,25% anual. El vencimiento de la primera cuota de capital será el 5 de noviembre de 2014. El vencimiento de la última cuota operará el 7 de noviembre de 2016.

Durante el mes de diciembre de 2013 se celebró un contrato de préstamo con el Banco HSBC por un monto de $ 1.790.000, pagaderos en 24 cuotas mensuales iguales y consecutivas, y con un período de gracia de un año. El préstamo devenga un interés del 15,25% anual. El vencimiento de la primera cuota de capital será en enero de 2015. El vencimiento de la última cuota operará el 10 de diciembre de 2016.

NOTA 12. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

12.1 Cargo a resultados de impuesto a las ganancias

	28.02.2014	28.02.2013
	$
Impuesto a las ganancias corriente	(18.495.032)	(11.760.396)
Impuesto a las ganancias - método diferido	1.003.909	1.131.215
TOTAL CARGO IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(17.491.123)	(10.629.181)

A continuación se presenta la conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado a resultados y el que resulta de aplicar la tasa del impuesto aplicable a cada jurisdicción sobre el resultado contable respectivo, antes de impuestos:

	28.02.2014	28.02.2013
	En $
Resultado del ejercicio antes de impuestos	42.423.045	28.483.143
Alícuota del impuesto	35%	35%
Impuesto calculado a la tasa impositiva	(14.848.066)	(9.969.100)
Diferencias permanentes:
Inversiones en sociedades controladas	(204.792)	(396.893)
Diversos	(2.438.265)	(263.188)
Subtotal diferencias permanentes a la tasa del impuesto	(2.643.057)	(660.081)
TOTAL CARGO A RESULTADOS POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(17.491.123)	(10.629.181)

12.2 Impuesto diferido

El pasivo por impuesto diferido se compone de la siguiente forma:

	28.02.2014	30.11.2013	Variación
Activos por impuestos diferidos
Previsiones deducidas del activo	1.155.000	805.000	350.000
Existencias	2.817.432	2.548.251	269.181
Provisiones	5.880.000	5.880.000	-
Total activos por impuestos diferidos	9.852.432	9.233.251	619.181
Pasivos por impuestos diferidos
Propiedades, planta y equipos	(11.125.952)	(11.510.680)	384.728
Total pasivos por impuestos diferidos	(11.125.952)	(11.510.680)	384.728
Posición neta Pasivo diferido	(1.273.520)	(2.277.429)	1.003.909

NOTA 13. PREVISIONES

Rubros	Saldo al comienzo del ejercicio	Disminuciones	Saldo al 28.02.14	Saldo al 30.11.13
	En $
Deducidas del activo
Para deudores incobrables	3.218.742	(1.384.524) (1)	1.834.218	3.218.742
Total al 28 de febrero de 2014	3.218.742	(1.384.524) (1)	1.834.218	-
Total al 28 de febrero de 2013	3.218.742	-	-	3.218.742
Incluidas en el pasivo
Para juicios y litigios	16.800.000	-	16.800.000	16.800.000
Total al 28 de febrero de 2014	16.800.000	-	16.800.000	-
Total al 28 de febrero de 2013	10.200.000	-	-	16.800.000

1. Incluidas en el Estado de Resultados Integral en la línea “Otros egresos netos”.

NOTA 14. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS

	28.02.2014	30.11.2013
	$	$
Proveedores	104.005.179	96.496.308
Provisión para gastos	27.735.698	22.936.470
Sociedad controlante (Nota 20)	1.378	6.881
Sociedad relacionada (Nota 20)	145.560	-
Provisión aguinaldo y vacaciones	21.997.572	28.170.371
Deudas sociales	9.633.454	9.174.221
Remuneraciones a pagar	5.316.574	6.705.349
Deuda comercial documentada (Nota 21)	36.245.714	58.477.369
Acuerdos laborales	760.885	962.844
Anticipo de clientes	3.719.995	1.046.634
Diversas	96.318	221.593
TOTAL	209.658.327	224.198.040

NOTA 15. DEUDAS FISCALES

	28.02.2014	30.11.2013
	En $
Impuesto al valor agregado a pagar	8.970.972	11.655.340
Ingresos brutos a pagar	3.644.070	4.140.125
Impuesto a las ganancias, neto	12.611.421	8.253.892
Otros impuestos y tasas	1.006.413	1.209.870
TOTAL	26.232.876	25.259.227

NOTA 16. COSTO DE VENTA

	28.02.2014		28.02.2013
Existencia al comienzo del ejercicio
Productos elaborados	70.925.920		73.562.640
Materias primas, materiales, combustibles y embalajes	42.624.830		41.310.247
Mercaderías en tránsito	-		849.868
		113.550.750		115.722.755
Más:
Compras del ejercicio		126.387.972		61.836.043
Gastos de producción		95.173.272		83.611.337
Menos:
Existencia al cierre del ejercicio
Productos elaborados	(64.336.699)		(87.975.941)
Materias primas, materiales, combustibles y embalajes	(54.822.038)		(36.339.067)
Mercaderías en tránsito	(21.319.681)		(3.319.739)
		(140.478.418)		(127.634.747)
TOTAL		194.633.576		133.535.388

NOTA 17. INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64 INC b) DE LA LEY Nº 19.550

	Gastos de producción	Gastos de administración	Gastos de comercialización	TOTAL 28.02.2014	TOTAL 28.02.2013
	$
Retribución administradores	-	1.342.761	-	1.342.761	1.232.361
Honorarios y retribuciones por servicios	-	380.425	-	380.425	444.022
Sueldos y jornales y contribuciones sociales	59.236.037	1.027.112	2.470.521	62.733.670	56.560.783
Gastos de estudio e investigación	171.337	-	-	171.337	190.719
Publicidad y propaganda	-	-	549.470	549.470	737.833
Impuestos	866.258	-	7.592.802	8.459.060	6.661.318
Consumos de operaciones	3.957.544	-	-	3.957.544	1.900.768
Amortizaciones de bienes de uso	4.046.817	19.140	4.332	4.070.289	3.909.371
Gastos de conservación y mantenimiento	20.212.826	-	-	20.212.826	13.327.062
Fletes y acarreos	-	-	4.557.102	4.557.102	3.099.034
Movilidad y representación	137.845	19.170	50.889	207.904	297.682
Comisiones a representantes	-	-	300.793	300.793	-
Alquiler de equipos	93.154	-	-	93.154	222.092
Otros gastos	6.451.454	280.059	89.526	6.821.039	9.476.920
Impuesto a movimientos bancarios	-	3.971.238	-	3.971.238	3.147.714
TOTAL 28.02.14	95.173.272	7.039.905	15.615.435	117.828.612	-
TOTAL 28.02.13	83.611.337	5.715.087	11.881.255		101.207.679

NOTA 18. GASTOS FINANCIEROS

	28.02.2014	28.02.2013
	$
Intereses Préstamos Bancarios	9.451.437	2.956.347
Gastos y Comisiones Bancarias	1.401.487	906.522
Descuentos otorgados a Clientes	251.271	249.698
TOTAL	11.104.195	4.112.567

NOTA 19. UTILIDAD POR ACCION

La utilidad por acción se calcula dividiendo la utilidad atribuible a los accionistas de la Sociedad entre el promedio ponderado de las acciones comunes en circulación en el año. Dado que la Sociedad no posee deuda convertible en acciones, el resultado básico es igual al resultado diluido por acción.

	28.02.2014	28.02.2013
	$
Utilidad atribuible a los accionistas de la Sociedad	24.931.922	17.853.961
Acciones comunes en circulación	72.532.161	72.532.161
UTILIDAD POR ACCIÓN	0,3437	0,2462

NOTA 20. TRANSACCIONES Y SALDOS ENTRE PARTES RELACIONADAS Y SOCIEDAD CONTROLADA

Se detallan las siguientes transacciones y saldos pendientes al cierre con partes relacionadas y la sociedad controlada (cifras en pesos):

1. Ventas de bienes y servicios e intereses

	28.02.2014	28.02.2013
Amposan S.A.	58.003	16.056
Cattorini Hnos. S.A.I.C.	33.114	24.156

1. Compra de bienes y servicios

	28.02.2014	28.02.2013
Cattorini Hnos. S.A.I.C.	(120.000)	-

1. Saldos de créditos por venta, otros créditos y deudas:

	28.02.2014	30.11.2013
Amposan S.A.
Otros créditos	203.182	141.811
Préstamo otorgado	955.000	955.000
Dividendos a cobrar	899.973	899.973
Cattorini Hnos. S.A.I.C.
Crédito por ventas	71.904	28.964
Cuentas por pagar	(145.560)	-
Industrias Integrales del Vidrio
Cuentas por pagar	(1.378)	(6.881)

NOTA 20. TRANSACCIONES Y SALDOS ENTRE PARTES RELACIONADAS Y SOCIEDAD CONTROLADA (Cont.)

(d) Beneficios sociales

La retribución y demás beneficios devengados a favor del Directorio y Alta Gerencia al 28 de febrero de 2014 asciende a pesos $ 1.342.762, mientras que al 28 de febrero de 2013 ascendió a pesos $ 1.232.361.

NOTA 21. MONEDA EXTRANJERA

	28.02.2014					30.11.2013
R u b r o s	Clase y monto de la moneda extranjera		Cambio unitario vigente		Monto en pesos	Monto en pesos
	(1)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja	US$	6.782.122	7,774	52.724.220		41.392.991
Bancos del exterior	US$	400.117	7,774	3.110.511		2.440.810
Créditos por ventas
Letras a cobrar	US$	674.769	7,774	5.245.654		3.814.744
Otros créditos
Reintegros de impuestos por exportaciones	US$	323.654	7,774	2.516.089		1.234.628
ACTIVO NO CORRIENTE
Inversiones a costo amortizado
Plazo fijo	U$S	10.042.000	7,774	78.066.508		61.266.242
Total activo				141.662.982		110.149.415
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas
Deuda comercial documentada	US$	232.826	7,874	1.833.271		26.972.795
	€	3.160.294	10,889	34.412.443		31.504.574
Total pasivo				36.245.714		58.477.369

1. US$ = dólares estadounidenses

€=euros

NOTA. 22 INFORMACIÓN POR SEGMENTO

La Sociedad se dedica a la elaboración de productos de vidrio siendo este su único segmento operativo. A los efectos del proceso de identificación de dicho segmento, la Sociedad ha tomado como base los informes internos que son regularmente examinados por la máxima autoridad en la toma de decisiones de operación de la entidad para asignar recursos y para evaluar sus rendimientos. En este sentido, la similitud en las características de las actividades de negocio que permiten la generación ordinaria de ingresos y sus respectivos costos, especialmente la naturaleza de los productos y servicios y de los procesos de producción, los clientes a los cuales se destinan los productos, los métodos utilizados para distribuir sus servicios y la naturaleza del marco normativo reflejan el único segmento operativo mencionado.

NOTA. 22 INFORMACIÓN POR SEGMENTO (Cont.)

A nivel geográfico, la actividad se distribuye de la siguiente manera entre mercado nacional y de exportación:

	28.02.2014	28.02.2013
	$
Ingresos por ventas
Mercado nacional	241.584.903	175.959.326
Mercado exportación	5.515.962	5.050.892
Total	247.100.865	181.010.218
Costo de Ventas
Mercado nacional	189.810.186	129.809.229
Mercado exportación	4.823.390	3.726.159
Total	194.633.576	133.535.388
Volumen de Ventas en Tn
Mercado nacional	43.024	47.227
Mercado exportación	900	1.097
Total	43.924	48.324

NOTA 23. LEY DE MERCADO DE CAPITALES

Con fecha 27 de diciembre de 2012, fue promulgada la Ley de Mercado de Capitales N° 26.831, que contempla la reforma integral del actual régimen de oferta pública (Ley N° 17.811, con las modificaciones introducidas por el Decreto 677/2001) y cuya vigencia rige a partir del 28 de enero de 2013. Entre otras cuestiones, la nueva ley amplía las facultades regulatorias del Estado Nacional en el ámbito de la oferta pública a través de la C.N.V., así como la organización del mercado y los requisitos para sus agentes, a la vez que elimina la obligatoriedad de ser accionista para que un agente intermediario pueda operar en un mercado determinado, delegando en el mencionado organismo la autorización, registro y regulación de diferentes categorías de agentes. Dado que la reglamentación de la ley deberá dictarse dentro de los 180 días de su entrada en vigencia y con el objetivo que no resulte afectado el normal funcionamiento del mercado de capitales, la C.N.V. resolvió, mediante su Resolución General N° 615, que continúen aplicándose las normas actualmente vigentes hasta tanto se reglamente la ley antes citada.

Con fecha 1 de agosto de 2013, se publicó el decreto 1023/2013 que reglamenta la ley 26.831.

Con fecha 5 de septiembre de 2013 en el marco de la Ley y de su Decreto, la CNV emitió la Resolución N° 622/2013 (las "Normas") en virtud de la cual aprobó las Normas aplicables que derogan las Normas vigentes hasta esa fecha (TO 2001). Las nuevas Normas han introducido varios cambios con a la información que las sociedades deben proveer, las cuales fueron incluidas en los presentes estados financieros.

24. ADIMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS

La Sociedad como consecuencia de sus negocios ordinarios y la deuda tomada para financiamiento está expuesta a diversos tipos de riesgos financieros: de capital, de mercado, de crédito y de liquidez.

24.1 Gestión de riesgo de capital

La Sociedad gestiona su capital para asegurar que estará en capacidad de continuar como empresa en marcha mientras que maximiza el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de los saldos de deuda y patrimonio.

La Sociedad participa de operaciones que involucran instrumentos financieros, registrados en cuentas patrimoniales, que destinan a atender sus necesidades, como también para reducir la exposición a riesgos de mercado, moneda y tasa de interés. La administración de estos riesgos, así como sus respectivos instrumentos, es realizada por medio de la definición de estrategias, el establecimiento de sistemas de control y la determinación de límites de exposición.

La Sociedad hace un seguimiento del capital en base al índice de endeudamiento. Este índice se calcula como la deuda neta dividida entre el capital total. La deuda neta se calcula como el total de los préstamos (incluyendo “préstamos corrientes y no corrientes” como se muestra en el balance consolidado) menos el efectivo y equivalentes al efectivo. El capital total se calcula como el “patrimonio” del balance consolidado más la deuda neta.

La Sociedad no está sujeta a ningún requerimiento de capital externamente.

Índice de endeudamiento:

El índice de endeudamiento del ejercicio sobre el que se informa es el siguiente:

	28.02.2014	30.11.2013
	$
Deuda (i)	230.240.202	164.758.616
Menos: Caja y bancos	55.926.927	44.028.684
Deuda neta	174.313.275	120.729.932
Patrimonio (ii)	396.808.714	371.876.792
Índice de endeudamiento	0,4393	0,3247

(i) La deuda se define como préstamos a largo y corto plazo.

(ii) El patrimonio incluye todas las reservas y capital de la Sociedad que son gestionados como capital.

24. ADIMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

24.2 Objetivos de la gestión de riesgo financiero

La función de Tesorería, trabajando ofrece servicios a los negocios, coordina el acceso a los mercados financieros nacionales e internacionales, monitorea y gestiona los riesgos financieros relacionados con las operaciones de la Sociedad a través de los informes de riesgo internos, los cuales analizan las exposiciones dependiendo del grado y la magnitud de los mismos. Estos riesgos incluyen el riesgo de mercado (incluyendo el riesgo cambiario, riesgo en las tasas de interés al valor razonable y riesgo en los precios), riesgo de crédito y riesgo de liquidez. La Sociedad y su controlada no contratan ni negocian instrumentos financieros derivados para fines especulativos.

24.3 Gestión de riesgo cambiario

La Sociedad realiza transacciones denominadas en moneda extranjera; en consecuencia se generan exposiciones a fluctuaciones en la tasa de cambio. Las exposiciones en la tasa de cambio son manejadas dentro de los parámetros de las políticas aprobadas utilizando contratos sobre moneda extranjera.

Los importes en libros de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera al final del ejercicio sobre el que se informa son los siguientes:

	28.02.2014	30.11.2013
Pasivos
Dólares Estadounidenses	1.833.271	26.972.795
Euros	34.412.443	31.504.574
	36.245.714	58.477.369
Activos
Dólares Estadounidenses	141.662.982	110.149.415
	141.662.982	110.149.415

24.3.1 Análisis de sensibilidad de moneda extranjera

La Sociedad se encuentra principalmente expuesta al dólar estadounidense.

La siguiente tabla detalla la sensibilidad de la Sociedad a un incremento del tipo de cambio del dólar estadounidense (divisa dominante en las posiciones de moneda extranjera de la Sociedad). La tasa de sensibilidad corresponde a la utilizada cuando se reporta el riesgo cambiario internamente al personal clave de la gerencia y representa la evaluación de la gerencia sobre el posible cambio razonable en los tipos de cambio. El análisis de sensibilidad incluye únicamente las partidas monetarias pendientes denominadas en moneda extranjera y ajusta su conversión al final del ejercicio para un cambio del 25% en el tipo de cambio.

24. ADIMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

24.3.1 Análisis de sensibilidad de moneda extranjera (cont.)

	Efecto del dólar estadounidense (en miles de pesos)
	28.02.2014	30.11.2013
Resultados en dólares estadounidenses	34.957	20.794
Resultados en euros	(8.603)	(7.876)

En opinión de la Gerencia, este análisis de sensibilidad no representa el riesgo cambiario inherente. El análisis de sensibilidad presentado anteriormente es hipotético ya que los impactos cuantificados no son necesariamente indicadores de los impactos reales debido a que los niveles de exposición pueden variar en el tiempo.

24.4 Gestión de riesgo en las tasas de interés

La Sociedad se encuentra expuesta a riesgos en la tasa de interés debido a que las entidades en la Sociedad toman dinero en préstamo a tasas de interés tanto fijas como variables. El riesgo es manejado por la Sociedad manteniendo una combinación apropiada entre los préstamos a tasa fija y a tasa variable.

Las variaciones en los tipos de interés pueden afectar al ingreso o gasto por intereses de los activos y pasivos financieros referenciados a un tipo de interés variable; asimismo, pueden modificar el valor razonable de activos y pasivos financieros.

	28.02.2014	30.11.2013
Activos financieros
Inversiones mantenidas hasta su vencimiento (depósitos a plazo fijo) (1)	78.066.508	61.266.242
Pasivos financieros
Costo Amortizado: Préstamos (2)	230.240.202	164.758.616

(1) En USD y a tasa que oscila entre el 0,08% y 0,25%.

(2) Incluyen principalmente:

a. Préstamos del Banco Patagonia, en pesos y a tasa fija.

b. Préstamos del Banco BBVA Francés, en pesos y a tasa fija.

c. Préstamo del Banco Santander Río, en pesos y a tasa fija.

d. Préstamo del Banco Credicoop, en pesos y a tasa fija.

e. Préstamo del Banco Nación, en pesos y a tasa fija.

f. sindicado con los Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. y Banco de la Ciudad de Buenos Aires S.A

g. Préstamo del Banco HSBC, en pesos y a tasa fija

24. ADIMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

24.4 Gestión de riesgo en las tasas de interés (cont.)

La Sociedad no posee préstamos pendientes a tasa de interés variable. Por lo tanto, la Sociedad no está expuesta a un riesgo de flujo de fondos en este sentido pero si mantiene inversiones a tasas variables como se expuso anteriormente.

24.5 Gestión de riesgo de crédito

El riesgo de crédito se refiere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus obligaciones contractuales resultando en una pérdida financiera para la Sociedad. La Sociedad ha adoptado una política de únicamente involucrarse con partes solventes y obtener suficientes colaterales, cuando sea apropiado, como forma de mitigar el riesgo de la pérdida financiera ocasionada por los incumplimientos. La exposición de crédito es controlada por los límites de la contraparte que son revisados y aprobados periódicamente.

Las cuentas comerciales por cobrar están compuestas por un número importante de clientes. La evaluación de crédito continua se realiza sobre la condición financiera de las cuentas por cobrar.

24.6 Gestión del riesgo de liquidez

El Directorio es el que tiene la responsabilidad final por la gestión de liquidez, habiendo establecido un marco de trabajo apropiado para la gestión de liquidez de manera que la gerencia pueda manejar los requerimientos de financiamiento a corto, mediano y largo plazo así como la gestión de liquidez de la Sociedad. La Sociedad maneja el riesgo de liquidez manteniendo reservas, facilidades financieras y de préstamo adecuadas, monitoreando continuamente los flujos de efectivo proyectados y reales y conciliando los perfiles de vencimiento de los activos y pasivos financieros.

En el siguiente cuadro se detallan los plazos de vencimiento de los pasivos financieros de la Sociedad a partir del cierre del ejercicio presentado. Los montos expuestos en el cuadro representan los flujos de fondos (capital más intereses contractuales) al 28 de febrero de 2014.

Vencimientos	Préstamos		Otras deudas		Total
Primer trimestre 2014	96.755.002		233.070.291		329.825.293
Segundo trimestre 2014	13.574.659		2.778.815		16.353.474
Tercer trimestre 2014	16.085.402		42.096		16.127.498
Cuarto trimestre 2014	18.381.413		-		18.381.413
2015 en adelante	85.443.728		1.273.519		86.717.247
Sin plazo establecido	-		16.800.000		16.800.000
	230.240.204		253.964.721		484.204.925

24. ADIMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS (Cont.)

24.7.1 Categorías de instrumentos financieros

	28.02.2014	30.11.2013
	En $
Activos financieros
Caja y Bancos	55.926.927	44.028.684
Inversiones mantenidas hasta su vencimiento (depósitos a plazo fijo)	78.066.508	61.266.242
Cuentas por cobrar	242.681.533	231.602.749
Pasivos financieros
Costo Amortizado: Préstamos	230.240.202	164.758.616
Cuentas por pagar	209.658.327	224.198.040

24.7.2 Valor razonable de los instrumentos financieros

La Sociedad no posee activos o pasivos financieros valuados a valor razonable al 28 de febrero de 2014, ni al 30 de noviembre de 2013

El Directorio considera que los importes en libros de los activos y pasivos financieros reconocidos al costo amortizado en los estados financieros se aproximan a su valor razonable.

25. HECHOS POSTERIORES

Con fecha 31 de marzo de 2014, la Asamblea General Ordinaria de accionistas de la Sociedad ha aprobado la siguiente distribución de utilidades

Resultados No Asignados al cierre del ejercicio	$72.589.185
Menos:
5% para reserva legal	($ 3.555.024)
6% dividendo en efectivo a las acciones preferidas correspondientes al ejercicio cerrado el 30/11/13 sobre $ 2.571	($ 154)
50% dividendo en efectivo a las acciones ordinarias clase A y B correspondiente al ejercicio cerrado el 30/11/2013 sobre 72.532.161	($ 36.266.081)
Reserva facultativa	($ 31.279.214)
Reserva Especial (aplicación de NIIF primer ejercicio)	($ 1.488.712)
Saldo	$ -

Los dividendos serán abonarlos en cuotas mensuales a partir del 30/04/2014 y hasta el 30/11/2014

Información complementaria a las notas a los estados financieros condensados intermedios individuales, correspondiente al período finalizado el 28 de febrero de 2014, requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y por el artículo 12°, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores

Cuestiones generales sobre la actividad de la Sociedad

1. Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones:

No existen.

1. Modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante los ejercicios comprendidos por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en ejercicios anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en ejercicios futuros:

No existen.

1. Clasificación de los saldos de créditos y deudas en las siguientes categorías:

		Créditos	Deudas
		En $
a) Sin plazo establecido (Incluidas en el Corriente)
	Sin plazo establecido a la vista	2.058.155	16.800.000
b) A vencer
	De hasta tres meses	257.151.287	329.825.293
	De más de tres meses y hasta seis meses	-	16.353.474
	De más de seis meses y hasta nueve meses	-	16.127.498
	De más de nueve meses y hasta doce meses	-	18.381.413
	De más de doce meses	-	86.717.247
		259.209.442	484.204.925

1. Clasificación de los créditos y deudas, de manera que permita conocer los efectos financieros que produce su mantenimiento. La misma debe posibilitar la identificación de:

A) Las cuentas en moneda nacional y en moneda extranjera:

		Saldos deudores	Saldos acreedores
		En $
	En moneda nacional	251.447.699	447.959.211
	En moneda extranjera
	Dólares estadounidenses	7.761.743	36.245.714
	Total	259.209.442	484.204.925

B) Los saldos sujetos a cláusula de ajuste y los que no lo están:

		Saldos deudores	Saldos acreedores
		En $
	Sin cláusula de ajuste	259.209.442	484.204.925
	Total	259.209.442	484.204.925

C) Los saldos que devengan interés y los que no lo devengan:

		Saldos deudores	Saldos acreedores
		En $
	Devengan interés	955.000	226.846.018
	No devengan interés	258.254.443	257.358.907
	Total	259.209.443	484.204.925

1. Detalle del porcentaje de participación en Sociedades Art. 33 - Ley N 19550 en el capital y en el total de votos. Además, saldos deudores y/o acreedores por sociedad y segregados del modo previsto en los puntos 3. y 4. anteriores:

		% de participación en el total del capital	% de participación en el total de votos
	Amposan S.A.	99,997	99,997

Clasificación de los saldos de créditos y deudas en las siguientes categorías:

		En $
A) Saldos deudores
- Sin plazo establecido
Amposan S.A.		899.973
- Con plazo establecido
Amposan S.A.		1.158.182
Total saldo deudor		2.058.155

Clasificación de los créditos y deudas, de manera que permita conocer los efectos financieros que produce su mantenimiento. La misma debe posibilitar la identificación de:

A) Las cuentas en moneda nacional y en moneda extranjera:

		Saldos deudores	Saldos acreedores
		En $
	En moneda nacional
	Amposan S.A.	2.058.155	-
	Total	2.058.155	-

B) Los saldos sujetos a cláusula de ajuste y los que no lo están:

		Saldos deudores	Saldos acreedores
		En $
	Sin cláusula de ajuste	2.058.155	-
	Total	2.058.155	-

C) Los saldos que devengan interés y los que no lo devengan:

		Saldos deudores	Saldos acreedores
		En $
	Devengan interés	955.000	-
	No devengan interés	1.103.155	-
	Total	2.058.155	-

1. Créditos por ventas o préstamos contra directores, síndicos, miembros del consejo de vigilancia y sus parientes hasta el segundo grado inclusive:

No existen

Inventario físico de las existencias

1. La determinación de los stocks físicos se basa en registros de existencia y controles físicos de los mismos, mediante recuentos selectivos efectuados mensualmente durante el ejercicio y con un alcance del 100% aproximadamente.

Valores corrientes

1. No existen inventarios, propiedades, plantas, equipos y otros activos significativos valuados a valores corrientes

Propiedades, Planta y Equipos

1. Son valuados al costo de adquisición o de construcción, neto de las depreciaciones acumuladas y/o de las pérdidas por desvalorización acumuladas, si las hubiera. El costo incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisición o construcción de estas partidas.

2. Valor de las propiedades, planta y equipo sin usar por obsoletos:

No existen.

Participaciones en otras sociedades

1. Participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el art. 31 de la Ley
   N° 19550:

No existen.

Valores recuperables

1. Los criterios seguidos para determinar los valores recuperables son los siguientes: en Propiedades planta y equipos son el valor de su utilización económica y, en el caso de las existencias, el límite valor neto de realización.

Seguros

1. Al 28 de febrero de 2014, existían seguros que cubrían los bienes de la Sociedad por los riesgos y las sumas que en cada caso se indican a continuación:

Bienes cubiertos	Riesgos cubiertos	Sumas aseguradas	Valor contable
		En $
Edificios, hornos y máquinas	Incendio y contenido	508.998.767	81615.685
Mercadería y productos elaborados	Incendio y robo	225.737.000	85.176.400
Automotores	Incendio, robo o hurto, responsabilidad civil y daño total	948.500	1.6944.597
Bienes en caja	Robo o hurto	100.000	-
Valores en tránsito	Robo o hurto	100.000	-
Mercaderías en tránsito	Robo o hurto	20.000	-

Se considera que los seguros contratados son suficientes para cubrir los riesgos corrientes.

Contingencias

1. Previsión para juicios y litigios: surge de informes semestrales de abogados que envían los estudios jurídicos que representan a la Sociedad.

Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones

1. Estado de la tramitación dirigida a su capitalización: No existen.

2. Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas: No existen

3. Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de los resultados no asignados: No existen.

INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Rigolleau S.A.

Domicilio legal: Lisandro de la Torre 1651 Berazategui,

Provincia de Buenos Aires

N° de CUIT: 30-50052693-5

1. Hemos revisado los estados financieros condensados intermedios individuales adjuntos de Rigolleau S.A. que comprenden el estado de situación financiera individual al 28 de febrero de 2014, el estado de resultado integral individual por el período de tres meses finalizado el 28 de febrero de 2014, los estados de cambios en el patrimonio individual y de flujos de efectivo individual por el período de tres meses finalizados en esa misma fecha y notas explicativas seleccionadas.
2. El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación de estos estados financieros condensados intermedios individuales de acuerdo con las normas contables profesionales de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa. Dichas normas difieren de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y, en particular, de la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34) aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y utilizadas en la preparación de los estados financieros condensados intermedios consolidados de Rigolleau S.A. con su sociedad controlada, en los aspectos que se mencionan en nota 2.1 a los estados financieros condensados intermedios individuales adjuntos. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado con el alcance detallado en el párrafo 3.
3. Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados financieros intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados financieros condensados intermedios individuales y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros condensados intermedios individuales y su posterior análisis. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados financieros bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación financiera individual, el resultado integral individual y el flujo de efectivo individual de la Sociedad.

4. Sobre la base de nuestra revisión, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros condensados intermedios individuales mencionados en el párrafo 1., no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para los estados financieros individuales de una entidad controlante.

5. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Rigolleau S.A., que:

a) los estados financieros condensados intermedios individuales de Rigolleau S.A. no se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y excepto por lo mencionado, cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados financieros condensados intermedios individuales de Rigolleau S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;

c) hemos leído la información adicional a las notas a los estados financieros condensados intermedios individuales requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y por el artículo 12°, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos ninguna observación que formular;

d) al 28 de febrero de 2014 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Rigolleau S.A que surge de los registros contables y de las liquidaciones de la Sociedad ascendía a $3.887.384, no siendo exigible a dicha fecha.

1. al 28 de febrero de 2014 no existe deuda devengada a favor de la Provincia de Buenos Aires en concepto de ingresos brutos según surge de los registros contables de la Sociedad.

Berazategui, Provincia de Buenos Aires, 10 de abril de 2014

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. (Socio)
C.P.C.E. Prov. Bs. As. T°1 F°33 Legajo 33
Dr. Jorge F. Zabaleta Contador Público (UB) C.P.C.E. Prov. Bs. As. T°138 F°82 Legajo 35.717/1 CUIT: 20-92454330-3

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

RIGOLLEAU s.A.

C.U.I.T.: 30-50052693-5

Domicilio legal: Lisandro de la Torre 1651 - Berazategui

Provincia de Buenos Aires

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora, hemos dado cumplimiento a lo dispuesto por el Art. 294 de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y su modificatoria. En ejercicio de estas funciones, informamos sobre el examen que hemos realizado de los documentos detallados en el párrafo I siguiente. La preparación y emisión de los documentos citados es responsabilidad de la Sociedad.

1. DOCUMENTACION OBJETO DE LA REVISION LIMITADA

De los estados financieros condensados intermedios individuales:

1. Estado de situación financiera individual al 28 de febrero de 2014;
2. Estado de resultado integral individual por el período de 3 meses finalizado el 28 de febrero de 2014;
3. Estado de cambios en el patrimonio neto individual por el período de 3 meses finalizado el 28 de febrero de 2014;
4. Estado de flujos de efectivo individual por el período de 3 meses finalizado el 28 de febrero de 2014;
5. Notas explicativas seleccionadas, que los complementan y forman parte de los mismos.
6. ALCANCE DE LA REVISION LIMITADA

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados financieros intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 10 de abril de 2014 sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados financieros condensados intermedios individuales y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros condensados intermedios individuales y su posterior análisis. El alcance de dicha revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados financieros bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación financiera individual, el resultado integral individual y el flujo de efectivo individual de la Sociedad. Dado que no es responsabilidad del síndico efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

1. ACLARACIONES PREVIAS

Tal como se indica en la nota 2.1., los estados financieros condensados intermedios individuales mencionados en el párrafo I, han sido preparados conforme a las normas contables profesionales de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, las cuales difieren de las Normas Internacionales de Información Financiera y, en particular, de la Norma Internacional de Contabilidad 34, utilizadas en la preparación de los estados financieros condensados intermedios consolidados de Rigolleau S.A. con su sociedad controlada, en los aspectos que se mencionan en la nota 2.1. a los estados financieros condensados intermedios individuales adjuntos

1. CONCLUSION

Sobre la base de nuestra revisión, con el alcance descripto en el párrafo II, informamos que los estados financieros condensados intermedios individuales de RIGOLLEAU S.A. al 28 de febrero de 2014, preparados de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos ninguna observación que formular.

1. INFORMACION ESPECIAL REQUERIDA POR DISPOSICIONES LEGALES

2. Los estados financieros condensados intermedios individuales de Rigolleau S.A. no se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y excepto por lo mencionado, cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

3. Los estados financieros condensados intermedios individuales de Rigolleau S.A. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes;
4. Hemos verificado la constitución de la garantía a cargo de los Directores de la Sociedad exigida por el Art. 256 de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y su modificatoria;
5. Hemos leído la información adicional a las notas a los estados financieros condensados intermedios individuales requerida por el Art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y por el Art. 12, Cap. III, Tít. IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores por el Texto Ordenado de la Comisión Nacional de Valores, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

Berazategui, Provincia de Buenos Aires, 10 de abril de 2014.

Dr. Juan Carlos Peña
Por Comisión Fiscalizadora