Recticel

Quarterly Report • Feb 27, 2015

COMMUNIQUÉ DE PRESSE

Information réglementée

RECTICEL – RÉSULTATS DE L'ANNÉE 2014

1. CHIFFRES CLÉS

1

1.1. DONNÉES CONSOLIDÉES

• Chiffre d'affaires : de 976,8 millions à 983,4 millions EUR (+0,7%)
• EBITDA : de 13,6 millions EUR à 36,8 millions EUR, y compris 8,2 millions EUR d'amende de l'Office Fédéral des Cartels allemand (cf. communiqué de presse du 22 août 2014)
• EBIT : de -20,9 millions à 8,8 millions EUR
• Résultat de la période (part du Groupe) : de -36,1 millions à -9,7 millions EUR
• Dette financière nette¹ : 168,3 millions EUR (31 décembre 2013 : 138,2 millions EUR), comprenant la 1re tranche de paiement de l'amende de la CE (6,5 millions EUR) et le paiement intégral de l'amende à l'Office Fédéral des Cartels allemand (8,2 millions EUR)
• Proposition de verser un dividende brut de 0,20 EUR par action

en millions d'EUR	FY2013 (a)	FY 2014 (b)	D 2014/2013 (b)/(a)-1
Chiffre d'affaires	976,8	983,4	0,7%
Marge brute	166,9	172,2	3,2%
en % du chiffre d'affaires	17,1%	17,5%
EBITDA	13,6	36,8	169,8%
en % du chiffre d'affaires	1,4%	3,7%
EBIT	( 20,9)	8,8	n.a.
en % du chiffre d'affaires	-2,1%	0,9%
Résultat de la période (quote-part du
Groupe)	( 36,1)	( 9,7)	n.a.
Résultat de la période (quote-part du Groupe)
- base (par action; en EUR)	( 1,27)	( 0,34)	n.a.
Dividende brut par action (en EUR)	0,20	0,20	0,0%
Total capitaux propres	186,8	166,2	-11,0%
Dette financière nette 1	138,2	168,3	21,8%
Ratio d'endettement	74,0%	101,3%

À l'exclusion des montants tirés dans le cadre de programmes d'affacturage et de forfaitage sans recours : 55,1 millions EUR au 31 décembre 2014 et 53,4 millions EUR au 31 décembre 2013.

Pour la définition des autres termes utilisés, voir lexique à la fin de ce communiqué de presse.

Sauf mention contraire, toutes les comparaisons sont effectuées par rapport à la période comparable de 2013. Les chiffres mentionnés sont audités

1.2. DONNÉES COMBINÉES

• Chiffre d'affaires : de 1 258,6 millions à 1 280,1 millions EUR (+ 1,7 %)
• REBITDA : de 72,8 millions à 65,9 millions EUR (- 9,5 %)
• EBITDA : de 27,7 millions à 49,3 millions EUR
• EBIT : de -15,3 millions à 13,4 millions EUR
• Éléments non récurrents : -17,3 millions EUR, y compris 8,2 millions EUR d'amende de l'Office Fédéral des Cartels allemand (cf. communiqué de presse du 22 août 2014) (2013 : - 48,6 millions EUR)
• Dette financière nette¹ : 194,5 millions EUR (31 décembre 2013 : 165,1 millions EUR), comprenant la 1re tranche de paiement de l'amende de la CE (13,9 millions EUR) et le paiement intégral de l'amende à l'Office Fédéral des Cartels allemand (8,2 millions EUR).

1S13	2S13	FY13	1S14	2S14	FY14	D 1S	D 2S	D FY
								1,7%
95,1	103,7	198,7	108,3	105,7	214,0	13,9%	2,0%	7,7%
15,0%	16,6%	15,8%	16,8%	16,6%	16,7%
33,3	39,5	72,8	38,8	27,1	65,9	16,6%	-31,5%	-9,5%
5,3%	6,3%	5,8%	6,0%	4,3%	5,2%
20,2	7,5	27,7	26,2	23,1	49,3	29,5%	208,0%	77,9%
3,2%	1,2%	2,2%	4,1%	3,6%	3,9%
13,4	19,8	33,2	20,8	9,9	30,7	54,7%	-50,0%	-7,7%
2,1%	3,2%	2,6%	3,2%	1,6%	2,4%
( 0,8)	( 14,5)	( 15,3)	8,1	5,3	13,4	-	-	-
-0,1%	-2,3%	-1,2%	1,2%	0,8%	1,0%
217,3	186,8	186,8	174,1	166,2	166,2	-19,9%	-11,0%	-11,0%
								17,8%
71,8%	88,4%	88,4%	110,2%	117,1%	117,1%
	632,6 156,1	626,0 165,1	1 258,6 165,1	645,2 191,8	634,9 194,5	1 280,1 194,5	2,0% 22,9%	1,4% 17,8%

1 À l'exclusion des montants tirés dans le cadre de programmes d'affacturage et de forfaitage sans recours : 62,7 millions EUR au 31 décembre 2014 et 59,7 millions EUR au 31 décembre 2013.

2. COMMENTAIRES SUR LES RÉSULTATS DU GROUPE

Des commentaires détaillés sur le chiffre d'affaires et les résultats des différents segments (IFRS 8) sont donnés au chapitre 7 sur la base des chiffres combinés (coentreprises intégrées suivant la méthode de consolidation proportionnelle).

Chiffre d'affaires consolidé : de 976,8 millions à 983,4 millions EUR (+0,7 %)

Chiffre d'affaires combiné : de 1 258,6 millions à 1 280,1 millions EUR (+1,7 %)

Il n'y a aucun impact significatif d'écarts de change, ni de variations du périmètre de consolidation.

en millions d'EUR	1Tr2014	2Tr2014	3Tr2014	4Tr2014
Mousses Souples	156,1	144,0	144,1	148,8
Literie	76,0	59,4	67,5	78,8
Isolation	55,5	55,3	59,9	56,4
Automobile	68,7	71,9	59,9	63,6
Eliminations	( 22,9)	( 18,7)	( 21,9)	( 22,1)
TOTAL CHIFFRE D'AFFAIRES COMBINE	333,4	311,8	309,5	325,4
Elimination contribution co entreprises (IFRS 11)	( 77,5)	( 73,7)	( 70,3)	( 75,2)
TOTAL CHIFFRE D'AFFAIRES CONSOLIDE	255,9	238,1	239,2	250,2

Ventilation du chiffre d'affaires combiné par segment

2S2013	2S2014	D 2S	en millions d'EUR	FY2013	FY2014	D FY
286,1	292,9	2,4%	Mousses Souples	583,4	593,0	1,6%
143,0	146,2	2,3%	Literie	283,0	281,6	-0,5%
110,5	116,3	5,2%	Isolation	220,0	227,0	3,2%
128,7	123,5	-4,1%	Automobile	258,4	264,0	2,2%
( 42,4)	( 44,0)	3,8%	Eliminations	( 86,2)	( 85,6)	-0,8%
626,0	634,9	1,4%	TOTAL CHIFFRE D'AFFAIRES COMBINE	1 258,6	1 280,1	1,7%

3Tr2013	3Tr2014	D 3Tr	en millions d'EUR	4Tr2013	4Tr2014	D 4Tr
139,6	144,1	3,3%	Mousses Souples	146,6	148,8	1,5%
67,1	67,5	0,5%	Literie	75,8	78,8	3,9%
57,6	59,9	3,9%	Isolation	52,8	56,4	6,7%
64,0	59,9	-6,5%	Automotive	64,7	63,6	-1,7%
( 20,5)	( 21,9)	6,7%	Eliminations	( 21,9)	( 22,1)	1,2%
307,9	309,5	0,5%	TOTAL CHIFFRE D'AFFAIRES COMBINE	318,1	325,4	2,3%

Le chiffre d'affaires combiné est passé de 318,1 millions EUR au quatrième trimestre 2013 à 325,4 millions EUR au quatrième trimestre 2014 (+2,3 %).

Après un solide premier trimestre 2014 (+4,9 %), les deuxième et troisième trimestres 2014 ont été stables (respectivement -0,9 % et +0,5 %), le chiffre d'affaires a connu une croissance de 2,3 % au 4^e trimestre 2014, grâce à un chiffre d'affaires en progression dans les segments Literie et Isolation en décembre.

Le segment de l'Isolation a progressé de 6,7 % au quatrième trimestre 2014, entraînant ainsi une hausse du chiffre d'affaires annuel de 3,2 %.

Le segment Literie a progressé de 3,9 % au quatrième trimestre 2014, générant un chiffre d'affaires annuel stable sur des marchés de la literie restant faibles dans l'ensemble.

Le segment Mousses Souples a connu une croissance de 1,5 % au quatrième trimestre 2014, malgré la faiblesse des marchés de l'ameublement, et a terminé l'année avec une croissance annuelle de 1,6 %.

Conformément aux prévisions, le segment Automobile a connu une baisse de son chiffre d'affaires au quatrième trimestre 2014 (-1,7 %), en raison de l'extinction de certains programmes dans le segment Interiors. Sur une base annuelle, le chiffre d'affaires total du segment Automobile a augmenté de +2,2 %.

REBITDA combiné : de 72,8 millions à 65,9 millions EUR (-9,5 %)

La rentabilité récurrente a été durement touchée au deuxième semestre 2014 par des augmentations temporaires, mais importantes, du prix des matières premières (polyols) au cours du quatrième trimestre 2014, en raison de la pénurie d'oxyde de propylène (intermédiaire intervenant dans la production de polyol) en Europe, à la suite de deux gros incidents dans les usines des fournisseurs. De plus, plusieurs problèmes d'ordre opérationnel dans les usines de mousse souple ont eu un impact sur le résultat du quatrième trimestre 2014.

Dans ce contexte, il est à noter que la tension sur l'approvisionnement de polyol est en train de diminuer et que les prix du polyol se normalisent suite à la résolution progressive des problèmes auprès d'un fournisseur d'oxide de polypropylène. Par ailleurs, les problèmes opérationnels, qui étaient à l'origine de la faible performance des Mousses Souples au quatrième trimestre 2014, se résolvent progressivement.

en millions d'EUR	1S13	2S13	FY13	1S14	2S14	FY14	D 1S	D 2S	D FY
Mousses Souples	15,0	15,3	30,3	17,3	10,4	27,7	15,2%	-32,1%	-8,7%
Literie	4,7	8,1	12,8	3,5	10,0	13,5	-26,2%	23,7%	5,4%
Isolation	12,7	15,0	27,7	13,3	13,8	27,1	4,8%	-8,0%	-2,2%
Automobile	8,5	10,3	18,8	12,8	2,1	14,9	50,6%	-79,4%	-20,8%
Corporate	( 7,5)	( 9,2)	( 16,8)	( 8,0)	( 9,3)	( 17,2)	5,5%	0,6%	2,8%
TOTAL REBITDA COMBINE	33,3	39,5	72,8	38,8	27,1	65,9	16,6%	-31,5%	-9,5%

Ventilation du REBITDA combiné par segment

• Le secteur Mousses Souples a amélioré le mix produits/marchés tout au long de l'année, en particulier avec la hausse des ventes à valeur ajoutée dans le sous-segment des Mousses Techniques. Toutefois, les résultats du deuxième semestre 2014 ont été rudement affectés par la hausse soudaine des prix du polyol au cours du quatrième trimestre 2014 et par plusieurs problèmes opérationnels survenus au cours du quatrième trimestre 2014.
• Les résultats du secteur Literie se sont améliorés dans un contexte de marché faible tout au long de l'année. La gamme de produits très innovante GELTEX® inside a progressé de 55% par rapport à 2013, et son impact positif sur la rentabilité a largement compensé les importants efforts supplémentaires en termes de publicité.
• Dans le secteur Isolation, la croissance des volumes a largement compensé l'érosion de prix qui s'est produite en Belgique et en France, en raison d'une concurrence accrue sur des marchés de construction faibles.
• Le résultat du segment Automobile a diminué comme prévu, à cause des volumes inférieurs dans le secteur Interiors (extinction de programmes), des frais de démarrage pour de nouveaux contrats, et de l'impact de la hausse du coût des matières premières au deuxième semestre 2014, impactant Proseat.

REBIT combiné : de 33,2 millions à 30,7 millions EUR (-7,7 %)

Ventilation du REBIT combiné par segment

en millions d'EUR	1S13	2S13	FY13	1S14	2S14	FY14	D 1S	D 2S	D FY
Mousses Souples	8,9	9,2	18,0	11,6	4,8	16,5	31,6%	-47,5%	-8,6%
Literie	1,6	4,7	6,3	0,1	7,0	7,2	-91,7%	49,9%	13,5%
Isolation	9,9	12,1	22,0	10,3	10,8	21,1	4,6%	-11,2%	-4,1%
Automobile	1,2	3,6	4,8	7,2	( 3,1)	4,2	518,3%	-185,6%	-12,1%
Corporate	( 8,1)	( 9,8)	( 17,8)	( 8,6)	( 9,6)	( 18,2)	6,0%	-1,1%	2,1%
TOTAL REBIT COMBINE	13,4	19,8	33,2	20,8	9,9	30,7	54,7%	-50,1%	-7,7%

Éléments non récurrents : (sur une base combinée, y compris la quote-part proportionnelle dans les coentreprises)

L'EBIT comprend des éléments non récurrents d'un montant net total de -17,3 millions EUR (contre -48,6 millions EUR en 2013).

en millions d'EUR	2013	1S2014	2S2014	2014
Provision dans le cadre de l'accord avec
l'Office Fédéral des Cartels allemand	0,0	( 8,2)	0,0	( 8,2)
Amende Commission Européenne	( 27,0)	0,0	0,0	0,0
Charges et provisions pour
restructurations	( 14,7)	( 4,2)	( 3,4)	( 7,6)
Perte sur la liquidation ou vente d'actifs
financiers	( 0,4)	0,0	0,0	0,0
Gains sur la liquidation ou vente d'actifs
immobiliers	1,6	0,0	0,0	0,0
Revalorisation actifs immobilier	( 0,8)	0,0	0,0	0,0
Autres (e.a. Frais juridiques et de
conseil, )	( 3,9)	( 0,2)	( 0,6)	( 0,8)
Impact total sur EBITDA	( 45,1)	( 12,6)	( 4,0)	( 16,6)
Pertes de valeur	( 3,5)	( 0,1)	( 0,6)	( 0,7)
Impact total sur EBIT	( 48,6)	( 12,7)	( 4,6)	( 17,3)

Le principal élément non récurrent est la reconnaissance d'une provision relative à l'accord conclu dans le cadre de l'enquête menée par l'Office Fédéral des Cartels allemand (- 8,2 millions EUR) (cf. communiqué de presse du 22 août 2014).

Les éléments non récurrents sont également liés à diverses mesures de restructuration qui ont été mises en œuvre en exécution du plan de rationalisation prévu par le Groupe.

• Les activités liées au segment des Mousses Souples ont été rationalisées et l'usine de Wijchen aux Pays-Bas a été arrêtée ses activités (cf. communiqué de presse du 7 mai 2014) (total des charges de restructuration : 2,3 millions EUR).
• Dans le segment Literie, des charges de restructuration supplémentaires (2,4 millions EUR) ont été exposées dans le cadre de la fermeture de l'usine de Büron (cf. communiqué de presse du 7 mai 2014).
• Dans le segment Automobile, une provision de 2,0 millions EUR a été reconnue pour couvrir les coûts de fermeture définitive de l'usine de Rheinbreitbach (Allemagne).

Les pertes de valeur (-0,7 million EUR) (2013 : -3,5 millions EUR) sont principalement liées à des ajustements de valeur sur des bâtiments industriels.

EBITDA consolidé : de 13,6 millions à 36,8 millions EUR

EBITDA combiné : de 27,7 millions à 49,3 millions EUR

Ventilation de l'EBITDA par segment

en millions d'EUR	1S13	2S13	FY13	1S14	2S14	FY14	D 1S	D 2S	D FY
Mousses Souples	12,6	( 14,9)	( 2,3)	16,2	8,9	25,1	28,3%	nr	nr
Literie	3,6	6,8	10,4	( 6,6)	9,6	2,9	-284,9%	41,2%	-71,6%
Isolation	12,6	15,0	27,6	13,3	13,8	27,1	5,4%	-8,0%	-1,9%
Automobile	0,5	9,9	10,4	12,4	0,1	12,5	nr	-98,8%	19,9%
Corporate	( 9,0)	( 9,3)	( 18,3)	( 9,0)	( 9,3)	( 18,2)	-0,9%	-0,2%	-0,5%
EBITDA TOTAL COMBINE	20,2	7,5	27,7	26,2	23,1	49,3	29,5%	208,1%	77,9%
Elimination contribution coentreprises (IFRS 11)	( 5,8)	( 8,3)	( 14,1)	( 6,0)	( 6,6)	( 12,6)	3,2%	-20,9%	-10,9%
EBITDA TOTAL CONSOLIDE	14,4	( 0,8)	13,6	20,2	16,6	36,8	40,1%	nr	169,8%

EBIT consolidé : de -20,9 millions à 8,8 millions EUR

EBIT combiné : de -15,3 millions à 13,4 millions EUR

Ventilation de l'EBIT par segment

en millions d'EUR	1S13	2S13	FY13	1S14	2S14	FY14	D 1S	D 2S	D FY
Mousses Souples	6,4	( 22,8)	( 16,4)	10,5	2,7	13,2	62,9%	nr	nr
Literie	0,5	3,3	3,8	( 10,0)	6,6	( 3,5)	nr	96,0%	nr
Isolation	9,8	12,1	21,9	10,3	10,8	21,1	5,4%	nr	-3,8%
Automobile	( 8,0)	2,6	( 5,3)	6,9	( 5,1)	1,8	nr	nr	nr
Corporate	( 9,6)	( 9,8)	( 19,4)	( 9,6)	( 9,6)	( 19,2)	0,0%	nr	-1,0%
EBIT TOTAL COMBINE	( 0,8)	( 14,5)	( 15,3)	8,1	5,3	13,4	nr	nr	nr
Elimination contribution
coentreprises (IFRS 11)	( 1,7)	( 3,8)	( 5,5)	( 2,2)	( 2,5)	( 4,6)	23,6%	-35,4%	-16,8%
EBIT TOTAL CONSOLIDE	( 2,6)	( 18,3)	( 20,9)	5,9	2,9	8,8	nr	nr	nr

Résultat financier consolidé : de -11,3 millions à -12,8 millions EUR

Les charges d'intérêts nettes ont augmenté, passant de -9,4 millions à -10,0 millions EUR, suite à des marges de crédit légèrement supérieures et une la dette nette moyenne plus élevée, y compris l'utilisation des programmes d'affacturage et de forfaitage « hors bilan ».

Le poste « Autres produits et charges financiers nets » (-2,8 millions contre -1,9 million EUR en 2013) comprend principalement des frais de capitalisation des intérêts correspondant à des provisions pour charges de pensions (-1,5 million contre -1,6 million EUR en 2013), des écarts de change (-0,4 million contre -0,4 million EUR en 2013) et -0,8 million EUR liés au coût du paiement différé de l'amende de la CE.

Impôts sur le résultat et impôts différés consolidés : de -3,9 millions à 5,7 millions EUR :

• Charges d'impôt courantes sur le résultat : -2,7 millions EUR (2013 : -2,9 millions EUR) ;
• Charges des impôts différés : -3,0 millions EUR (2013 : -1,0 million EUR).

Résultat consolidé de la période (part du Groupe) : de -36,1 millions à -9,7 millions EUR.

3. SITUATION FINANCIERE

Au 31 décembre 2014, la dette financière nette consolidée du Groupe s'élevait à 168,3 millions EUR, à l'exclusion des montants tirés au titre des programmes d'affacturage sans recours/d'affacturage à forfait hors bilan s'élevant à 55,1 millions EUR, contre 138,2 millions EUR et 53,4 millions EUR au 31 décembre 2013. La première tranche du paiement de l'amende de la CE (6,5 millions EUR) ainsi que le paiement de l'amende à l'Office Fédéral des Cartels allemand (8,2 millions EUR) ont substantiellement contribués à la hausse de la dette financière nette.

Sur une base combinée, la dette financière nette s'élève à 194,5 millions EUR au 31 décembre 2014, à l'exclusion des montants tirés au titre des programmes d'affacturage sans recours/d'affacturage à forfait hors bilan s'élevant à 62,7 millions EUR, contre 165,1 millions EUR et 59,7 millions EUR au 31 décembre 2013. La première tranche du paiement de l'amende de la CE (13,9 millions EUR, y compris la quote-part du Groupe dans l'amende due par la coentreprise Eurofoam), ainsi que le paiement de l'amende à l'Office Fédéral des Cartels allemand (8,2 millions EUR) ont substantiellement contribués à la hausse de la dette financière nette.

Les fonds propres totaux au 31 décembre 2014 s'élevaient à 166,2 millions contre 186,8 millions EUR le 31 décembre 2013.

En conséquence, sur une base consolidée, le ratio « dette nette/fonds propres » se monte à 101,3 % (2013 : 74,0 %).

Sur une base combinée, le ratio « dette nette/fonds propres » est de 117,1 %, contre 88,4 % à la fin 2013.

Le Groupe confirme que toutes les conditions applicables en vertu des arrangements financiers avec ses banques sont respectées au 31 décembre 2014.

4. INSPECTION PAR LA DIRECTION GENERALE DE LA CONCURRENCE DE LA COMMISSION EUROPEENNE ET INSPECTION PAR L'OFFICE FEDERAL DES CARTELS ALLEMAND (« BUNDESKARTELLAMT »)

Inspection par la Direction Générale de la Concurrence de la Commission Européenne

Le 29 janvier 2014, Recticel a annoncé avoir conclu un accord de règlement de 27 millions EUR avec la Commission européenne dans le cadre de l'enquête relative aux activités de cartel présumées sur les marchés des mousses souples.

En avril 2014, la Direction Générale du Budget de la Commission européenne a confirmé à Recticel l'autorisation de payer son amende (en exclusion de celle due par la coentreprise Eurofoam) en trois tranches annuelles, payables les 30 avril 2014, 2015 et 2016. Le 30 avril 2014, le Groupe a payé 13,9 millions EUR (y compris la partie de l'amende Eurofoam). Le solde de l'amende de la CE sera payé le 30 avril 2015 (6,5 millions EUR) et le 30 avril 2016 (6,9 millions EUR).

Inspection par l'Office Fédéral des Cartels allemand (« Bundeskartellamt »)

Le 22 août, 2014, Recticel a annoncé que sa filiale Literie allemande, Recticel Schlafkomfort GmbH, avait trouvé un accord avec l'Office Fédéral des Cartels allemand (« OFC ») dans le cadre d'une enquête lancée par l'OFC sur le marché allemand de la literie. Cet accord permet de régler cette affaire pour Recticel.

La décision d'accord fixait l'amende de Recticel Schlafkomfort GmbH à 8,2 millions EUR, payés intégralement en septembre 2014.

5. PROPOSITION DE DIVIDENDE

Lors de l'Assemblée générale ordinaire qui se tiendra le 26 mai 2015, le Conseil d'Administration proposera de verser un dividende brut d'EUR 0,20 par action (2014 : EUR 0,20).

6. PERSPECTIVES

Les multiples mesures prises par le Groupe au cours des dernières années commencent à produire leurs effets attendus, ceci dans un environnement économique qui a été et reste incertain et peu soutenu en Europe. Le Conseil d'Administration fournira une guidance pour 2015 à l'occasion de l'Assemblée Générale.

Le Groupe continue de se concentrer sur la mise en œuvre de la stratégie, qui comprend (i) une hiérarchisation précise de l'affectation de ses ressources dans son portefeuille d'activités, (ii) un effort continu visant à rationaliser les opérations et à en réduire la complexité, (iii) une diversification géographique afin de réduire sa dépendance européenne et (iv) l'introduction de nouvelles solutions innovantes.

7. SEGMENTS DE MARCHÉ

Le Groupe a adopté la norme IFRS 8 depuis le 1er janvier 2009. La norme IFRS 8 exige l'identification des segments opérationnels sur la base de la structure de reporting interne du Groupe qui permet une évaluation régulière de la performance par le responsable opérationnel et une allocation des ressources adéquate à chaque segment. C'est pourquoi, le Groupe continuera à commenter le développement des différents segments sur la base des chiffres combinés, conformément aux rapports de gestion et à la norme IFRS 8.

en millions d'EUR	1S13	2S13	FY13	1S14	2S14	FY14	D 1S	D 2S	D FY
Chiffre d'affaires	297,3	286,1	583,4	300,1	292,9	593,0	0,9%	2,4%	1,6%
REBITDA	15,0	15,3	30,3	17,3	10,4	27,7	15,2%	-32,1%	-8,7%
en % du chiffre d'affaires	5,0%	5,4%	5,2%	5,8%	3,6%	4,7%
EBITDA	12,6	( 14,9)	( 2,3)	16,2	8,9	25,1	28,3%	-	-
en % du chiffre d'affaires	4,2%	-5,2%	-0,4%	5,4%	3,0%	4,2%
REBIT	8,9	9,2	18,0	11,6	4,8	16,5	31,6%	-47,5%	-8,6%
en % du chiffre d'affaires	3,0%	3,2%	3,1%	3,9%	1,6%	2,8%
EBIT	6,4	( 22,8)	( 16,4)	10,5	2,7	13,2	62,9%	-	-
en % du chiffre d'affaires	2,2%	-8,0%	-2,8%	3,5%	0,9%	2,2%

7.1. MOUSSES SOUPLES

Chiffre d'affaires

Les ventes externes combinées ont augmenté au quatrième trimestre 2014, passant de 130,2 millions à 132,0 millions EUR (+1,4 %). Le total du chiffre d'affaires combiné, comprenant le chiffre d'affaires intersectoriel (quatrième trimestre 2014 : 16,7 millions EUR ; +2,3 %), est passé de 146,6 millions à 148,8 millions EUR au quatrième trimestre 2014 (+1,5 %).

Pour l'ensemble de l'année 2014, les ventes externes combinées ont augmenté de +1,65%, passant de 520,2 millions à 528,7 millions EUR. Le total du chiffre d'affaires combiné, qui comprend le chiffre d'affaires intersectoriel de 64,3 millions EUR (+1,6%), a augmenté de 1,6 %, passant de 583,4 millions à 593,0 millions EUR. Le chiffre d'affaires a légèrement diminué dans le sous-segment Confort (367,3 millions EUR ; -1,4%) ;alors qu'il a augmenté en Europe de l'Est et au Royaume-Uni. Dans le sous-segment Mousses Techniques, le chiffre d'affaires a connu une forte hausse de +6,9 % à 225,6 millions EUR, essentiellement due à une demande importante de la part des clients du secteur automobile.

En avril 2014, Recticel BV (Pays-Bas) a annoncé son intention de rationaliser ses activités de transformation en fermant son usine de transformation des mousses de Wijchen (cf. communiqué de presse du 7 mai 2014). Cette fermeture a été totalement exécutée à la fin de l'année 2014.

EBITDA

L'EBITDA a progressé de -2,3 millions à 25,1 millions EUR. En 2013, l'EBITDA avait été sérieusement impacté par des éléments non récurrents de -32,6 millions EUR, comprenant l'amende de la Commission européenne.

L'EBITDA comprend -2,6 millions EUR d'éléments non récurrents, à savoir (i) des coûts de restructuration pour un montant de -2,3 millions EUR (2013 : -3,6 millions EUR), comprenant les coûts de fermeture de l'usine de Wijchen (Pays-Bas) et les mesures de rationalisation supplémentaires, et (ii) d'autres éléments non récurrents (-0,5 million EUR).

Au quatrième trimestre 2014, malgré la chute des prix du pétrole, les prix du polyol ont connu une hausse importante en raison de la pénurie d'oxyde de propylène (intermédiaire intervenant dans la production du polyol) en Europe, à la suite de deux gros incidents survenus dans les usines des fournisseurs. Par ailleurs, des problèmes opérationnels de nature temporaire, survenus dans plusieurs usines, ont eu une incidence sur le résultat du quatrième trimestre.

7.2. LITERIE

en millions d'EUR	1S13	2S13	FY13	1S14	2S14	FY14	D 1S	D 2S	D FY
Chiffre d'affaires	140,0	143,0	283,0	135,4	146,2	281,6	-3,3%	2,3%	-0,5%
REBITDA	4,7	8,1	12,8	3,5	10,0	13,5	-26,2%	23,7%	5,4%
en % du chiffre d'affaires	3,4%	5,7%	4,5%	2,6%	6,9%	4,8%
EBITDA	3,6	6,8	10,4	( 6,6)	9,6	2,9	nr	41,2%	-71,6%
en % du chiffre d'affaires	2,6%	4,7%	3,7%	-4,9%	6,5%	1,0%
REBIT	1,6	4,7	6,3	0,1	7,0	7,2	-91,7%	49,9%	13,5%
en % du chiffre d'affaires	1,2%	3,3%	2,2%	0,1%	4,8%	2,5%
EBIT	0,5	3,3	3,8	( 10,0)	6,6	( 3,5)	nr	96,0%	nr
en % du chiffre d'affaires	0,4%	2,3%	1,4%	-7,4%	4,5%	-1,2%

Chiffre d'affaires

Les ventes externes combinées ont augmenté au quatrième trimestre 2014, passant de 70,5 millions à 73,5 millions EUR (+4,3 %). Le total du chiffre d'affaires combiné, comprenant le chiffre d'affaires intersectoriel (quatrième trimestre 2014 : 5,2 millions EUR ; - 1,9 %), est passé de 75,8 millions à 78,8 millions EUR au quatrième trimestre 2014 (+3,9 %).

Le chiffre d'affaires du sous-segment Marque a progressé de +14,4 % au quatrième trimestre 2014. Le mix de produits a poursuivi son amélioration puisque les produits GELTEX® inside ont continué de progresser (+38 % par rapport au quatrième trimestre 2013), grâce aux campagnes publicitaires et aux activités de promotion organisées dans le réseau de distribution.

Le chiffre d'affaires du sous-segment Sans marque/Private label a reculé de -6,6 % au quatrième trimestre 2014, sur un marché très compétitif.

Pour l'ensemble de l'année 2014, les ventes externes combinées ont légèrement augmenté, passant de 260,6 millions à 261,0 millions EUR (+0,2 %). Le total du chiffre

d'affaires combiné, comprenant le chiffre d'affaires intersectoriel (2014: 20,7 millions EUR; - 7,7 %), a diminué, passant de 283,0 millions à 281,6 millions EUR (-0,5 %).

Le chiffre d'affaires du sous-segment Marque a progressé de +5,1 %, grâce à la poursuite de la commercialisation des produits GELTEX® inside. Le sous-segment Sans marque/Private Label a enregistré dans l'ensemble une diminution des ventes (-6,0 %) dans un environnement de marché très compétitif.

En mars 2014, Recticel Bedding AG (Suisse) a annoncé (cf. communiqué de presse du 7 mai 2014) son intention de rationaliser ses activités dans le domaine de la literie en Suisse, en mettant un terme à ses opérations de production et de logistique à Büron (Suisse). L'usine de Büron a été fermée au début du mois d'octobre et l'activité de production a été transférée vers d'autres sites de Recticel.

EBITDA

Alors que le REBITDA progressait de 12,8 millions à 13,5 millions EUR, compensant ainsi largement les efforts supplémentaires en matière de promotion/publicité (+4,7 millions EUR par rapport à 2013), l'EBITDA subissait les effets néfastes des éléments non récurrents de - 10,6 millions EUR (2013 : -2,5 millions EUR) ; dont une amende de -8,2 millions EUR correspondant au règlement de l'enquête menée par l'Office Fédéral des Cartels allemand, ainsi que des charges de restructuration en Suisse.

en millions d'EUR	1S13	2S13	FY13	1S14	2S14	FY14	D 1S	D 2S	D FY
Chiffre d'affaires	109,5	110,5	220,0	110,8	116,3	227,0	1,1%	5,2%	3,2%
REBITDA	12,7	15,0	27,7	13,3	13,8	27,1	4,8%	-8,0%	-2,1%
en % du chiffre d'affaires	11,6%	13,6%	12,6%	12,0%	11,9%	11,9%
EBITDA	12,6	15,0	27,6	13,3	13,8	27,1	5,4%	-8,0%	-1,8%
en % du chiffre d'affaires	11,5%	13,6%	12,5%	12,0%	11,9%	11,9%
REBIT	9,9	12,1	22,0	10,3	10,8	21,1	4,6%	-11,1%	-4,1%
en % du chiffre d'affaires	9,0%	11,0%	10,0%	9,3%	9,3%	9,3%
EBIT	9,8	12,1	21,9	10,3	10,8	21,1	5,4%	-11,1%	-3,7%
en % du chiffre d'affaires	8,9%	11,0%	10,0%	9,3%	9,3%	9,3%

7.3. ISOLATION

Chiffre d'affaires

Le chiffre d'affaires combiné est passé de 52,9 millions EUR au quatrième trimestre 2013 à 56,4 millions EUR au quatrième trimestre 2014 (+6,7 %).

Après un premier trimestre 2014 très performant (+11,1 %), un deuxième trimestre 2014 relativement plus faible (-8,2 %) et un meilleur troisième trimestre (+2,1 %), les ventes du sous-segment Isolation pour la construction ont enregistré un taux de croissance solide de +6,7 % au quatrième trimestre 2014, sur des marchés de construction et de rénovation résidentielle globalement faibles en Europe, sauf au Royaume-Uni.

Le sous-segment Isolation industrielle a également enregistré une hausse des ventes au quatrième trimestre 2014 (+5,0 %).

Pour l'ensemble de l'année 2014, le chiffre d'affaires a augmenté, passant de 220,0 millions EUR à 227,0 millions EUR (+3,2 %).

Les ventes du sous-segment Isolation pour la construction, qui représentent 93 % du chiffre d'affaires de ce segment, ont augmenté de +2,5 %, passant à 211,6 millions EUR. L'activité était particulièrement soutenue au Royaume-Uni.

La demande structurelle de produits d'isolation en polyuréthane à haute performance pour la construction devrait poursuivre sa progression à long terme, vu le renforcement des normes et des réglementations en matière d'isolation (cf. Directive européenne sur la performance énergétique des bâtiments (DPEB) (Directive 2010/31/UE) qui sera progressivement adoptée par les États membres de l'UE), la hausse des prix de l'énergie et la sensibilisation sans cesse croissante à la nécessité d'isoler plus et mieux.

Le sous-segment Isolation industrielle a enregistré un chiffre d'affaires nettement plus élevé en 2014 (+14,3 %).

EBITDA

Malgré la hausse des volumes, l'EBITDA a légèrement baissé, passant à 27,1 millions EUR (-1,8 %), résultant des effets d'une concurrence accrue entraînant une érosion des prix sur un marché de la construction encore faible en Europe continentale.

en millions d'EUR	1S13	2S13	FY13	1S14	2S14	FY14	D 1S	D 2S	D FY
Chiffre d'affaires	129,7	128,7	258,4	140,6	123,5	264,0	8,4%	-4,1%	2,2%
REBITDA	8,5	10,3	18,8	12,8	2,1	14,9	50,6%	-79,4%	-20,8%
en % du chiffre d'affaires	6,5%	8,0%	7,3%	9,1%	1,7%	5,6%
EBITDA	0,5	9,9	10,4	12,4	0,1	12,5	nr	-98,8%	19,9%
en % du chiffre d'affaires	0,4%	7,7%	4,0%	8,8%	0,1%	4,7%
REBIT	1,2	3,6	4,8	7,2	( 3,1)	4,2	518,3%	nr	-12,1%
en % du chiffre d'affaires	0,9%	2,8%	1,8%	5,2%	-2,5%	1,6%
EBIT	( 8,0)	2,6	( 5,3)	6,9	( 5,1)	1,8	nr	nr	nr
en % du chiffre d'affaires	-6,2%	2,1%	-2,1%	4,9%	-4,1%	0,7%

7.4. AUTOMOBILE

Chiffre d'affaires

Le chiffre d'affaires combiné est passé de 64,7 millions EUR au quatrième trimestre 2013 à 63,6 millions EUR au quatrième trimestre 2014 (-1,7 %). Les segments Interiors et Sièges ont tous les deux affiché une baisse du chiffre d'affaires (respectivement -0,7% et - 3,5 %).

Pour l'ensemble de l'année 2014, le chiffre d'affaires combiné a augmenté de +2,2 %, passant de 258,4 millions EUR à 264,0 millions EUR. Depuis octobre 2013, les marchés de l'automobile ont connu une amélioration, comme en témoignent la tendance positive du nombre d'immatriculations de nouveaux véhicules dans les 28 pays de l'UE.

Le chiffre d'affaires du sous-segment Interiors a diminué de -2,0 %, passant de 110,7 millions EUR à 108,5 millions EUR. Cette baisse était prévue, dans la mesure où certains programmes (Mercedes C Class par exemple) se sont arrêtés. En revanche, les volumes en Chine ont augmenté de manière significative par rapport à 2013, grâce au démarrage de l'usine de Pékin (Daimler) et à une hausse des volumes dans l'usine de Shenyang (BMW).

Les ventes du sous-segment Sièges (c.-à-d. Proseat, la coentreprise 51/49 dirigée par Recticel et Woodbridge) ont largement compensé la baisse des volumes de ventes dans le secteur Interiors, avec une augmentation de +5,5 %, passant de 136,8 millions à 144,3 millions EUR.

Pour l'ensemble de l'année 2014, le chiffre d'affaires du segment Exteriors a progressé de +2,8 % à 11,2 millions EUR.

EBITDA

Amélioration de 19,9 % de l'EBITDA, passant de 10,4 millions à 12,5 millions EUR, après absorption de charges non récurrentes de -2,4 millions EUR (2013 : -8,4 millions EUR) qui se rapportent principalement aux coûts de fermeture définitive de l'usine Interiors de Rheinbreitbach (Allemagne). La baisse de la rentabilité récurrente était due à un régression des volumes dans le segment Interiors, des frais de démarrage pour de nouveaux programmes, une hausse de prix des matières premières dans le segment Sièges et moins de ventes de moules (moulds) dans le segment Sièges.

8. ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEUR A LA CLOTURE

Isolation industrielle

Le 18 février 2015, Recticel a annoncé avoir vendu sa participation de 50 % dans la coentreprise Kingspan Tarec Industrial Insulation (KTII) à son partenaire de coentreprise Kingspan Group plc, qui détiendra par conséquent 100 % des parts de KTII nv (Turnhout, Belgique) et de KTII Ltd (Glossop, Royaume-Uni).

Kingspan Tarec Industrial Insulation (KTII) développe et fabrique des produits d'isolation très performants pour l'isolation thermique des tuyauteries dans les processus et les applications pétrochimiques, ainsi que pour l'industrie des camions frigorifiques. KTII a été créée en 2006 par Recticel et Kingspan, quand les deux sociétés ont décidé d'associer leurs activités respectives d'isolation industrielle. En 2014, KTII a réalisé un chiffre d'affaires annuel d'environ 31 millions EUR.

Recticel vend sa participation de 50 % à KTII pour un montant de 8,5 millions EUR (valeur d'entreprise).

Automobile-Sièges

À la mi-février 2015, Proseat, coentreprise 51/49 dirigée par Recticel et Woodbridge, a annoncé son intention de fermer son usine de Rüsselsheim (Allemagne). 77 postes de travail sont à risque. Les discussions avec les syndicats ont déjà commencé afin d'identifier les mesures les plus appropriées.

Les coûts de fermeture correspondants seront repris dans les résultats du premier semestre 2015.

°°°

ANNEXES

Tous les chiffres et tableaux présentés en annexes ont été obtenus conformément aux principes de l'IFRS en matière de comptabilité et d'évaluation en vigueur au sein de l'Union européenne. Les principes d'évaluation, publiés dans le rapport annuel au 31 décembre 2013, ont été systématiquement appliqués afin d'obtenir les chiffres mentionnés dans ce communiqué de presse.

L'analyse de la gestion des risques est décrite dans le rapport annuel qui est ou sera prochainement disponible sur le site www.recticel.com.

1. Compte de résultat consolidé

en millions d'EUR	1S13	2S13	FY2013	1S14	2S14	FY2014
Chiffre d'affaires	494,7	482,0	976,8	494,0	489,4	983,4
Coûts de distribution	( 26,6)	( 26,3)	( 52,9)	( 26,8)	( 27,3)	( 54,1)
Coûts des ventes	( 391,4)	( 365,5)	( 756,9)	( 378,2)	( 378,8)	( 757,0)
Marge brute	76,7	90,3	166,9	88,9	83,3	172,2
Charges générales et administratives	( 32,3)	( 42,1)	( 74,4)	( 35,6)	( 36,7)	( 72,3)
Charges commerciales et de marketing	( 33,4)	( 31,1)	( 64,5)	( 36,5)	( 36,8)	( 73,3)
Frais de recherche et de développement	( 5,4)	( 8,8)	( 14,2)	( 6,9)	( 6,4)	( 13,3)
Pertes de valeur	( 1,2)	( 2,2)	( 3,4)	( 0,1)	( 0,6)	( 0,7)
Autres produits opérationnels (1)	4,1	5,2	9,3	3,8	7,9	11,7
Autres charges opérationnelles (2)	( 13,3)	( 27,8)	( 41,1)	( 15,0)	( 9,5)	( 24,5)
Autres résultats opérationnels (1)+(2)	( 9,2)	( 22,5)	( 31,8)	( 11,2)	( 1,7)	( 12,9)
Résultats des sociétés associées et des co-entreprises	2,2	( 1,8)	0,4	7,2	1,8	9,0
Résultats des participations	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
EBIT	( 2,6)	( 18,3)	( 20,9)	5,9	2,9	8,8
Produits d'intérêts	0,4	0,4	0,8	0,3	0,3	0,6
Charges d'intérêts	( 4,8)	( 5,4)	( 10,2)	( 5,1)	( 5,5)	( 10,6)
Autres produits financiers	4,9	6,6	11,5	3,7	4,8	8,5
Autres charges financières	( 6,1)	( 7,4)	( 13,4)	( 5,9)	( 5,4)	( 11,3)
Résultat financier	( 5,6)	( 5,8)	( 11,3)	( 7,0)	( 5,8)	( 12,8)
Résultat de la période avant impôts	( 8,2)	( 24,1)	( 32,2)	( 1,1)	( 2,9)	( 4,0)
Impôts sur le résultat	( 2,0)	( 1,9)	( 3,9)	( 3,8)	( 1,9)	( 5,7)
Résultat de la période après impôts	( 10,1)	( 26,0)	( 36,1)	( 5,0)	( 4,8)	( 9,7)
dont attribuable aux actionnaires de la maison-mère	( 10,1)	( 26,0)	( 36,1)	( 5,0)	( 4,8)	( 9,7)
dont attribuable aux intérêts minoritaires	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

2. Résultat par action

en EUR	2013	2014	D
Nombre d'actions émises		28 947 356 29 664 256	2,5%
Moyenne pondérée nombre d'actions émises (avant effet de dilution)		28 498 521 28 953 478	1,6%
Moyenne pondérée nombre d'actions émises (après effet de dilution)		28 498 521 28 953 478	1,6%
EBITDA	0,48	1,27	165,3%
EBIT	( 0,73)	0,30	-141,4%
Résultat de la période avant impôts	( 1,13)	( 0,14)	-87,6%
Résultat de la période après impôts	( 1,27)	( 0,34)	-73,4%
Résultat de la période (quote-part du Groupe) - base	( 1,27)	( 0,34)	-73,4%
Résultat de la période (quote-part du Groupe) - dilué	( 1,27)	( 0,34)	-73,4%
Valeur comptable (quote-part du Groupe)	6,45	5,60	-13,2%

3. État consolidé du résultat global

en million d'EUR	1S13	2S13	FY2013	1S14	2S14	FY2014
Résultat de la période après impôts	( 10,1)	( 26,0)	( 36,1)	( 5,0)	( 4,8)	( 9,7)
Autre résultat global
Eléments qui ne seront pas reconnu ultérieurement dans le
compte de résultats
Revalorisation	( 0,1)	0,1	0,0	0,0	0,0	0,0
Gains et pertes actuariels reconnus dans les capitaux propres	( 2,9)	( 1,1)	( 4,0)	( 4,2)	( 6,1)	( 10,3)
Impôts différés sur gains et pertes actuariels sur avantages aux
personnel	0,1	( 0,0)	0,1	0,0	0,4	0,4
Total	( 2,9)	( 1,0)	( 3,9)	( 4,2)	( 5,7)	( 9,9)
Eléments qui pourront être reconnus ultérieurement dans
le compte de résultats
Réserves de couverture d'intérêts	2,1	0,1	2,2	( 0,8)	0,5	( 0,3)
Réserves de couvertures de devises	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Réserves de couvertures nettes d'investissements nets	0,1	( 0,1)	0,0	( 0,1)	0,1	0,0
Réserves de couverture	2,2	0,0	2,2	( 0,9)	0,6	( 0,3)
Réserve de revalorisation d'investment	0,0	( 0,0)	( 0,0)	0,0	( 0,0)	( 0,0)
Ecarts de cours de change	( 3,5)	( 2,6)	( 6,1)	0,0	1,7	1,7
Ecarts de cours de change reconnus dans le compte de résultat	( 0,0)	0,2	0,1	0,0	( 0,1)	( 0,1)
Impôts différés sur réserves couvertures d'intérêts	( 0,7)	( 0,0)	( 0,7)	0,3	( 0,2)	0,1
Total	( 2,0)	( 2,5)	( 4,5)	( 0,6)	1,9	1,3
Autre résultat global net d'impôts	( 4,9)	( 3,5)	( 8,4)	( 4,8)	( 3,8)	( 8,6)
	( 15,0)	( 29,5)	( 44,6)	( 9,8)	( 8,6)	( 18,4)
Total résultat global de la période
Total résultat global de la période	( 15,0)	( 29,5)	( 44,6)	( 9,8)	( 8,6)	( 18,4)
dont attribuable aux intérêts minoritaires	( 15,0)	( 29,5)	( 44,6)	( 9,8)	( 8,6)	( 18,4)
dont attribuable aux actionnaires de la maison-mère	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

4. Bilan consolidé

en millions d'EUR	31 DEC 13	31 DEC 14	D
Immobilisations incorporelles	12,0	12,4	3,6%
Goodwill	24,6	24,9	1,4%
Immeubles, installations & équipements	204,6	202,7	-0,9%
Immeubles de placement	3,3	3,3	-0,7%
Participations dans sociétés associées et co-entreprises	72,5	73,6	1,6%
Autres participations et participations disponibles à la vente	0,4	0,9	113,5%
Créances non-courantes	11,0	13,4	21,9%
Impôts différés	48,9	46,8	-4,3%
Actifs immobilisés	377,4	378,2	0,2%
Stocks et commandes en cours	94,0	96,6	2,8%
Créances commerciales	64,5	78,1	21,1%
Autres créances à court terme	46,4	49,6	7,0%
Impôts sur le résultat à récupérer	3,9	0,5	-86,9%
Actifs disponibles à la vente	0,1	0,1	25,0%
Trésorerie & équivalents	26,2	26,2	-0,3%
Actifs mise à la vente	0,0	8,6	-
Actifs circulants	235,0	259,7	10,5%
TOTAL DE L'ACTIF	612,4	637,8	4,1%

en millions d'EUR	31 DEC 13	31 DEC 14	D
Capitaux propres avant intérêts minoritaires	186,8	166,2	-11,0%
Intérêts minoritaires	0,0	0,0	-
Total capitaux propres	186,8	166,2	-11,0%
Pensions et autres provisions	52,7	61,8	17,3%
Impôts différés	8,2	8,9	8,6%
Dettes financières	98,8	142,1	43,8%
Autres dettes	0,4	6,8	1433,8%
Obligations et dettes à long terme	160,2	219,7	37,2%
Pensions et autres provisions	8,5	6,9	-19,3%
Dettes financières	66,2	52,8	-20,2%
Dettes commerciales	81,7	96,4	17,9%
Dettes d'impôts	3,1	0,4	-86,6%
Autres dettes	105,9	95,5	-9,9%
Obligations et dettes à court terme	265,5	251,9	-5,1%
TOTAL DU PASSIF	612,4	637,8	4,1%

31 DEC 13	31 DEC 14	D
138,2	168,3	21,8%
74%	101%
30%	26%

5. Tableau des flux de trésorerie consolidés

en millions d'EUR	2013	2014	D
EBIT	( 20,9)	8,8	nr
Amortissements et dépréciations d'actifs	34,5	28,0	-18,9%
Résultats des associés et co-entreprises	( 0,4)	( 9,0)	1941,5%
Autres éléments non-cash	( 0,6)	( 2,3)	286,8%
Flux brut de la trésorerie d'exploitation	12,6	25,6	102,5%
Variation du fonds de roulement	14,3	( 7,0)	nr
Flux brut de la trésorerie d'exploitation après variation du fonds de
roulement	26,9	18,5	-31,2%
Impôts payés	( 2,0)	( 1,9)	-5,3%
Flux net de la trésorerie d'exploitation (a)	24,9	16,6	-33,3%
Flux de trésorerie net des activités d'investissement (b)	( 8,5)	( 31,7)	273,1%
Charges d'intérêts payés (1)	( 7,8)	( 9,9)	26,8%
Dividendes payés (2)	( 8,4)	( 5,8)	-31,2%
Augmentation (Diminution) du capital social (3)	0,1	3,3	nr
Augmentation (Diminution) des dettes financières (4)	7,5	27,3	262,1%
Autres (5)	0,0	0,0	nr
Flux de trésorerie net provenant des activités de financement (c)=
(1)+(2)+(3)+(4)+(5)	( 8,6)	14,9	nr
Effet des variations des taux de change (d)	0,1	0,1	101,6%
Effet des variations du périmètre de consolidation (e)	( 0,1)	0,0	-100,0%
Variation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
(a)+(b)+(c)+(d)+(e)	7,7	( 0,1)	nr
FREE CASH FLOW (a)+(b)+(1)	8,6	( 25,0)	nr

5. Tableau de l'état des variations des capitaux propres

en millions d'EUR	Capital	Primes d'émission	Actions propres	Réserve de revalorisation pour investment	Gains et pertes actuariels	IFRS 2 Autres réserves	Résultats non distribués	Ecarts de conversion	Réserves associées aux couvertures de change	Total capitaux propres, avant intérêts minoritaires	Intérêts minoritaires	Total capitaux propres
A la fin de la période précédente (31 décembre 2013)	72,4	107,0	( 1,7)	( 0,0)	( 9,5)	2,8	34,1	( 12,1)	( 6,2)	186,8	0,0	186,8
Dividendes Options sur actions (IFRS 2)	0,0 0,0	0,0 0,0	0,0 0,0	0,0 0,0	0,0 0,0	0,0 0,2	( 5,7) 0,0	0,0 0,0	0,0 0,0	( 5,7) 0,2	0,0 0,0	( 5,7) 0,2
Changement dans le capital souscrit Variations attribuables aux	1,8 1,8	1,5 1,5	0,0 0,0	0,0 0,0	0,0 0,0	0,0 0,2	0,0 ( 5,7)	0,0 0,0	0,0 0,0	3,3 ( 2,2)	0,0 0,0	3,3 ( 2,2)
actionnaires Résultat de la période	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	( 9,7)	0,0	0,0	( 9,7)	0,0	( 9,7)
Résultat global	0,0	0,0	0,0	( 0,0)	( 10,3)	0,0	( 9,7)	2,0	( 0,4)	( 18,4)	0,0	( 18,4)
Reclassification	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Autre résultat global	0,0	0,0	0,0	( 0,0)	( 10,3)	0,0	0,0	2,0	( 0,4)	( 8,6)	0,0	( 8,6)
A la fin de la période (31 décembre 2014)	74,2	108,6	( 1,7)	( 0,0)	( 19,8)	3,0	18,6	( 10,0)	( 6,6)	166,2	0,0	166,2

8. Rapport du commissaire

À l'attention du Conseil d'administration

Le commissaire confirme que l'audit est arrivé à son terme et qu'il n'a pas révélé d'importantes modifications à apporter aux informations financières contenues dans ce communiqué de presse.

Fait à Diegem, le 26 février 2015

Le rapport du commissaire aux comptes

______________________________________ DELOITTE Réviseurs d'entreprises SC s.f.d. SCRL Représenté par Joël Brehmen

Lexique

Combiné (chiffres)	: les chiffres comprennent la part proportionnelle de Recticel dans les coentreprises, après suppression des transactions inter-entreprises, conformément à la méthode de consolidation proportionnelle.
Consolidé (chiffres)	: chiffres conforme à la norme IFRS 11, selon laquelle les coentreprises de Recticel sont intégrées sur la base de la méthode de la mise en équivalence.
EBITDA	: = EBIT + dépréciation, amortissement et pertes de valeur sur des actifs.
Dette financière nette	: = emprunts portant intérêts – trésorerie et équivalents de trésorerie – autres placements + valeur de marché nette d'instruments dérivés de couverture. Les dettes financières n'incluent pas les montants tirés dans le cadre de programmes d'affacturage et de forfeiting sans recours
	Les éléments non-récurrents : comprennent le bénéfice d'exploitation, les charges ou les provisions en lien avec des programmes de restructuration (paiement pour licenciement, coûts de fermeture et de nettoyage, coûts de déménagement, …), les charges de réorganisation et frais pour contrats non-résiliables, les pertes de valeurs sur des actifs ((im)matériels et goodwill), les gains ou pertes de revalorisation d'immeubles, les gains ou pertes sur des désinvestissements d'immeubles non-opérationnels, et sur des désinvestissements et sur la liquidation des sociétés affiliées, les gains et pertes sur des opérations arrêtées, revenus ou charges suite à d'important litiges légaux (inter)nationaux.
REBITDA	: = EBITDA avant éléments non-récurrents ; REBIT = EBIT avant éléments non-récurrents.

Risques d'incertitude relatifs aux prévisions formulées

Le présent communiqué de presse renferme des prévisions contenant elles-mêmes des risques et des incertitudes, notamment en ce qui concerne les déclarations relatives aux projets, objectifs, attentes et/ou intentions du Groupe Recticel, en ce compris ses filiales. Le lecteur attentif tiendra compte du fait que ces perspectives recèlent des risques connus et inconnus et/ou peuvent être sujettes à d'importantes incertitudes opérationnelles, macroéconomiques et concurrentielles et à des circonstances imprévues qui échappent en grande partie au contrôle du Groupe Recticel. Si un ou plusieurs de ces risques, incertitudes ou circonstances inattendues se produisent ou que les suppositions sous-jacentes se révèlent incorrectes, les résultats financiers définitifs du Groupe risquent d'être très différents des résultats projetés, attendus, estimés ou extrapolés. Par conséquent, personne – que ce soit Recticel ou qui que ce soit d'autre – ne peut être tenu pour responsable de l'éventuelle inexactitude de ces prévisions.

Calendrier financier

Résultats annuels 2014 27.02.2015 (avant l'ouverture de la bourse) Trading update du premier trimestre 2015 07.05.2015 (avant l'ouverture de la bourse) Assemblée Générale Annuelle 27.05.2015 (à 10h00 CET) Résultats du premier semestre 2015 28.08.2015 (avant l'ouverture de la bourse) Trading update du troisième trimestre 2015 30.10.2015 (avant l'ouverture de la bourse)

Informations complémentaires

RECTICEL – avenue des Olympiades 2, B-1140 Bruxelles (Evere) PRESSE INVESTOR RELATIONS Mr Olivier Chapelle Mr Michel De Smedt Tél : +32 2 775 18 01 Mobile: +32 479 91 11 38 chapelle.olivier@recticel.com desmedt.michel@recticel.com

Recticel en bref

Recticel est un groupe belge de dimension européenne mais il est également actif dans le reste du monde. Il est présent dans 28 pays avec 100 implantations.

Recticel contribue au confort quotidien. Il fabrique non seulement des rembourrages de sièges mais encore des matelas et des sommiers de grandes marques, des isolants, des habillages intérieurs pour voitures et toutes sortes de d'autres produits destinés à des applications industrielles et domestiques.

Recticel regroupe les marques de literie réputées Beka®, Lattoflex®, Literie Bultex®, Schlaraffia®, Sembella®, Swissflex®, Superba®, Ubica®, ainsi que GELTEX® inside. La division Isolation fournit des produits d'isolation thermique de première qualité sous les marques connues Eurowall®, Powerroof ®, Powerdeck® et Powerwall®.

Recticel est animé par une grande volonté de progrès technologique et d'innovation.

En 2014, Recticel a réalisé un chiffre d'affaires combiné d'EUR 1,3 milliard (chiffre d'affaires consolidé suivant IFRS - 11: EUR 0,98 milliard).

Recticel (Euronext: REC – Reuters: RECTt.BR – Bloomberg: REC.BB) est coté sur Euronext à Bruxelles.

Ce communiqué de presse est disponible en français, en néerlandais et en anglais sur le site www.recticel.com