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Real Matters Inc. Management Reports 2022
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Management Reports
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(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Le présent rapport de gestion a été préparé en date du 27 janvier 2022 et devrait être lu parallèlement à nos états financiers consolidés résumés non audités (les « états financiers »), ainsi qu'aux notes annexes, pour les trimestres clos les 31 décembre 2021 et 2020 et à nos états financiers consolidés audités, ainsi qu'aux notes annexes, pour l'exercice clos le 30 septembre 2021. Tous les montants inclus au présent rapport de gestion sont exprimés en milliers de dollars américains, à moins d'indication contraire, et ont été établis conformément aux Normes internationales d'information financière (les « normes IFRS », ou les « PCGR »). Dans le présent rapport de gestion, Real Matters Inc. et ses filiales sont désignées par les termes « Real Matters », la « Société », « nous », « notre » ou « nos ». Des renseignements additionnels sur la Société, dont sa notice annuelle pour l'exercice clos le 30 septembre 2021, peuvent également être obtenus sur SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.
Aperçu
Real Matters fournit des services d'évaluation de biens immobiliers résidentiels et des services de titres aux prêteurs hypothécaires aux États-Unis d'Amérique (les « États-Unis »), ainsi que des services d'évaluation de biens immobiliers résidentiels et des services d'inspection aux fins d'assurance au Canada. Notre plateforme technologique crée un marché concurrentiel où les professionnels sur les lieux indépendants, notamment les évaluateurs, les agents immobiliers, les inspecteurs de biens immobiliers, les notaires, les examinateurs de titres et les autres agents de services de clôture, se livrent concurrence pour obtenir les mandats offerts par nos clients selon leur rendement et leur professionnalisme (la « plateforme »). Notre technologie exclusive qui, selon nous, est unique dans notre secteur, jumelée à nos capacités de gestion de réseau, permet d'accroître l'efficience en réduisant le nombre de processus manuels à l'aide de rigoureux mécanismes de contrôle de la qualité, de fonctionnalités de gestion logistique, d'outils de planification de la capacité et d'une gestion complète des transactions pour nos clients. Nous tirons parti de notre technologie et de nos partenariats avec des professionnels sur les lieux avec comme objectif d'assurer la qualité initiale et la rapidité des délais de traitement et un meilleur rendement que celui de nos concurrents.
Services d'évaluation
Nous sommes un des plus grands fournisseurs indépendants de services d'évaluation de biens immobiliers résidentiels en Amérique du Nord. Une évaluation résidentielle est une évaluation d'une maison par un évaluateur qualifié qui donne son avis à titre d'expert sur la valeur de marché d'un immeuble résidentiel. Les prix des évaluations résidentielles varient selon les régions, le type d'évaluation hypothécaire résidentielle choisi et le type de propriété. Dans la majorité des cas, nos clients demandent des évaluations résidentielles aux fins de l'évaluation de prêts hypothécaires et pour répondre aux exigences des institutions financières spécialisées d'intérêt public à capitaux privés aux États-Unis, et le coût d'une évaluation résidentielle est habituellement transféré à l'emprunteur.
Nous mettons nos capacités de gestion de réseau au service du secteur des services d'évaluation de biens immobiliers résidentiels, lesquelles sont conçues de manière à assurer la qualité dès le début du processus. Notre plateforme est un réseau ouvert permettant d'effectuer le suivi et la gestion du rendement des évaluateurs en temps réel. Nous sommes d'avis que notre réseau géré à l'échelle nationale et régionale a la capacité d'améliorer la portée et de procurer un meilleur rendement que celui de nos concurrents. Nous offrons une expertise étendue et donnons accès aux connaissances locales nécessaires pour trouver les évaluateurs les mieux qualifiés pour chaque transaction hypothécaire grâce à une gestion rigoureuse des titres de compétence et à l'attribution de notes.
Services de titres
Nous sommes un agent de services de titres approuvé auprès des plus grands assureurs des États-Unis. Nous offrons et assurons la coordination de divers services de titres dans le cadre de transactions de refinancement, d'achat, de vente à découvert et de transactions sur des biens immobiliers détenus par des institutions financières dans l'ensemble des 50 États et dans le District de Columbia. Les règles et les règlements s'appliquant aux agences qui offrent des services de titres diffèrent d'un État à l'autre. En tant qu'agent de services de titres indépendant, nous offrons les services nécessaires à la clôture d'une transaction hypothécaire, y compris les services de recherche de titres, les services de correction de titres, les services de clôture et d'entiercement et l'assurance de titres. Nous agissons pour le compte d'assureurs et conservons la tranche de la prime payée pour l'assurance de titres qui revient à l'agent, soit habituellement de 70 % à 90 % de la prime d'assurance de titres. La tranche restante de la prime est remise au preneur ferme à titre de rémunération pour avoir assumé le risque de perte dans l'éventualité où une réclamation aurait été présentée aux termes de la police d'assurance. La répartition des primes varie par région et, dans certains États, le montant des primes est fixé par la réglementation en vigueur.
Le processus de clôture d'une opération hypothécaire est une étape cruciale de l'expérience client dans son ensemble puisqu'il s'agit d'un important point de contact avec ce dernier. Nos efforts visent à offrir la meilleure expérience client qui soit en travaillant avec des examinateurs de titres, des notaires et des avocats chevronnés. Nous exploitons une place de marché technologique où les professionnels sur les lieux indépendants se livrent concurrence pour obtenir des mandats selon le rendement de leurs services et la qualité de leur travail. Notre plateforme offre une solution évolutive qui permet d'offrir un rendement accru à nos clients et une expérience client supérieure.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Nos clients et les marchés que nous servons
Clients
Nos clients comprennent plusieurs des plus grands prêteurs hypothécaires aux États-Unis, la majorité des cinq grandes banques au Canada et certaines des plus grandes compagnies d'assurance en Amérique du Nord. Aux États-Unis, nous estimons qu'environ 75 % des dépenses des prêteurs pour les services d'évaluation et les services de titres sont attribuables aux 100 principaux prêteurs. Les prêteurs du groupe 1 (définis dans le glossaire du présent rapport de gestion) et d'autres prêteurs importants exigent habituellement de leurs fournisseurs de services qu'ils exercent leurs activités à l'échelle nationale, qu'ils affichent une bonne capitalisation, qu'ils soient inscrits et qu'ils aient les permis nécessaires pour exercer des activités à l'échelle nationale, qu'ils disposent d'une infrastructure technologique et de sécurité de l'information solide et qu'ils soient en règle avec les organismes de réglementation. Ces prêteurs attribuent habituellement une part de marché à leurs fournisseurs de services selon le rendement, et grâce à notre rendement, ces prêteurs nous attribuent des volumes de transactions souvent disproportionnés par rapport à ceux attribués à nos concurrents.
Marchés
Le marché des prêts hypothécaires aux États-Unis est l'une des plus importantes catégories d'actifs dans le monde, et il est aussi hautement réglementé. Au cours de l'exercice 2021, nous estimions qu'environ 12,1 millions de prêts hypothécaires ont été montés (aux fins d'achat et de refinancement) aux États-Unis, ce qui représente des dépenses totales sur le marché de 7,1 G$ compte tenu de nos produits moyens par transaction en ce qui concerne le montage de prêts hypothécaires aux fins d'achat et de refinancement au cours de l'exercice 2021. Le graphique ci-dessous présente la taille estimative du marché total des montages de prêts hypothécaires aux fins d'achat et de refinancement aux États-Unis pour l'exercice 2021, ainsi que notre estimation des dépenses totales sur le marché pour ces services.
Services d'évaluation aux États-Unis
Notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis (comme il est défini ci-après) fournit des services aux plus grands prêteurs aux États-Unis, y compris la totalité des six prêteurs hypothécaires du groupe 1. Nous fournissons des services d'évaluation aux prêteurs hypothécaires dans les volets suivants : Montage – achats, Montage – refinancements, Prêts sur valeur domiciliaire et Défaillances et transactions sur des immeubles détenus par le prêteur. Les produits tirés du montage de prêts hypothécaires aux fins d'achat et de refinancement représentaient 93 % des produits de notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis pour l'exercice 2021.
Le marché potentiel total pour notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis exclut les exemptions d'évaluation offertes par les institutions financières spécialisées d'intérêt public à capitaux privés et les évaluations fournies par le département des Anciens combattants des États-Unis. Au cours de l'exercice 2021, nous estimons qu'environ 7,6 millions d'évaluations ont été fournies relativement au montage de prêts hypothécaires aux États-Unis aux fins d'achat et de refinancement, ce qui représente un marché potentiel total de 4,5 G$, compte tenu de nos produits moyens par transaction en ce qui concerne le montage de prêts hypothécaires aux fins d'achat et de refinancement au cours de l'exercice 2021.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Nous sommes également d'avis que les exemptions ont atteint un niveau élevé au cours de l'exercice 2021, notamment en raison de la COVID-19, et qu'elles reviendront à des niveaux comparables à ceux de l'exercice 2019 d'ici la fin de l'exercice 2025. Le graphique ci-dessous présente la taille estimative du marché potentiel total pour les montages de prêts hypothécaires aux États-Unis aux fins d'achat et de refinancement pour l'exercice 2021 et notre estimation des dépenses totales potentielles sur le marché à l'égard de ces services.
Volumes potentiels de montage de prêts hypothécaires sur le marché américain en 2021*
Services de titres aux États-Unis
Par le passé, notre secteur des services de titres aux États-Unis (comme il est défini ci-après) fournissait essentiellement des services aux prêteurs hypothécaires des groupes 3 et 4. Cependant, au cours des dernières années, nous avons ajouté plusieurs prêteurs parmi les 100 principaux prêteurs, y compris le lancement de notre premier client du groupe 1 pour des services de titres au cours de l'exercice 2021. L'ajout de clients est conforme à notre stratégie visant à augmenter la part de marché dans ce secteur, grâce à un effort axé tout particulièrement sur des clients supplémentaires du groupe 1, du groupe 2 et du groupe 3. À l'heure actuelle, nous offrons essentiellement des services de titres liés aux refinancements, aux prêts sur valeur domiciliaire, aux transactions liées aux défaillances et aux transactions sur des immeubles détenus par le prêteur. Pour l'exercice 2021, nous estimons que 7,1 millions de transactions de refinancement ont été traitées, ce qui représente des dépenses totales potentielles de 6,4 G$, compte tenu de nos produits moyens par transaction en ce qui concerne le montage de prêts hypothécaires aux fins de refinancement au cours de l'exercice 2021. Le marché potentiel pour notre secteur des services de titres aux États-Unis n'est pas tributaire des exemptions ou des volumes liés au département des Anciens combattants des États-Unis.
Canada
Au Canada, nous fournissons des services d'évaluation hypothécaire résidentielle à la majorité des cinq grandes banques au Canada et des services d'inspection aux fins d'assurance de biens résidentiels et commerciaux à certaines des plus grandes compagnies d'assurance en Amérique du Nord.
Nos bureaux et nos marques
Le siège social de Real Matters est situé à Markham, en Ontario, et ses principaux bureaux se trouvent à Buffalo, dans l'État de New York, à Middletown, au Rhode Island, et à Scottsdale, en Arizona. Nous fournissons des services au secteur des prêts hypothécaires résidentiels aux États-Unis et au Canada par l'entremise de notre marque Solidifi ainsi que des services au secteur de l'assurance de dommages au Canada par l'entremise de notre marque iv3.
Caractère saisonnier et tendances
Notre performance financière s'appuie principalement sur les volumes de montage de prêts hypothécaires résidentiels en Amérique du Nord, lesquels subissent l'incidence des tendances cycliques et du caractère saisonnier des activités. Les tendances cycliques comprennent les changements liés aux taux d'intérêt, aux taux de refinancement, à la capacité des prêteurs à accorder des prêts hypothécaires, aux prix des logements, au parc de logements, à la demande de logements, à la disponibilité de fonds pour les prêts hypothécaires, aux exigences en matière de crédit, à la réglementation, à
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
l'endettement des ménages, aux niveaux d'emploi et à la santé générale de l'économie nord-américaine. Les produits tirés des transactions liés aux services d'évaluation de nos secteurs des services d'évaluation au Canada et aux États-Unis sont en outre soumis au caractère saisonnier du secteur des prêts hypothécaires résidentiels, les acheteurs de maison achetant habituellement plus de maisons pendant nos troisième et quatrième trimestres, soit les trimestres se clôturant les 30 juin et les 30 septembre, respectivement. Notre part de marché dépend de la taille du marché potentiel du montage de prêts hypothécaires résidentiels ainsi que de la part de marché relative de nos clients sur le marché potentiel. Comme il a été mentionné précédemment, la fréquence des exemptions d'évaluation offertes par les institutions financières spécialisées d'intérêt public à capitaux privés et le volume des évaluations fournies par le département des Anciens combattants des États-Unis peuvent également avoir une incidence sur la taille du marché potentiel total pour notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis. Les gains ou les pertes de nos clients sur le marché potentiel ont une incidence sur notre part de marché globale. Par conséquent, nous adoptons une perspective à long terme pour ce qui est de notre réussite, car nous ne pouvons contrôler le marché potentiel du montage de prêts hypothécaires ou les facteurs qui ont une incidence sur celui-ci.
Estimations annuelles relatives aux montages de prêts hypothécaires
Le tableau suivant illustre les dépenses estimatives liées aux montages de prêts hypothécaires aux États-Unis dans le cadre de transactions d'achat et de refinancement à compter de 1990, présentées selon l'année civile. Depuis 2011, le marché estimatif des achats a maintenu un taux de croissance à un chiffre dans la fourchette moyenne supérieure, exprimé selon les volumes, qui est en étroite corrélation avec la vigueur de l'économie américaine, entre autres facteurs. Cependant, les activités de refinancement sont très sensibles aux variations des taux d'intérêt, ce qui a entraîné d'importants changements dans le volume d'activités entre les exercices. Au cours du dernier exercice et des trois derniers trimestres, le marché a enregistré une augmentation importante des volumes du marché pour les activités de refinancement en raison de la faiblesse record des taux d'intérêt découlant de la COVID-19 et d'autres facteurs qui y contribuent. Compte tenu de la hausse récente des taux d'intérêt, nous sommes d'avis que cette augmentation historique des activités rendra la comparaison d'un exercice à l'autre plus difficile.
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(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Amélioration de la portée grâce aux volumes
Notre objectif vise à tirer parti de notre technologie, de nos capacités de gestion de réseau et de gestion logistique et de nos partenariats avec des professionnels sur les lieux afin d'assurer la qualité initiale et la rapidité des délais de traitement et de fournir à nos clients un meilleur rendement que celui de nos concurrents. Au fur et à mesure que notre plateforme prend de l'expansion grâce à la croissance de la part de marché et à l'accroissement du volume du marché, ou à une certaine combinaison de ces deux facteurs, nous collaborons avec nos professionnels sur les lieux afin d'améliorer leur efficacité dans leurs activités quotidiennes, ce qui contribue à la hausse de nos marges des produits netsA). En outre, nous mettons à contribution nos activités pour augmenter nos marges du BAIIA ajustéA). Nos cibles pour chacune de ces mesures jusqu'à l'exercice 2025 sont présentées dans la section « Notre plan à long terme – Cibles pour l'exercice 2025 » du présent rapport de gestion.
Nous préparons nos états financiers conformément aux normes IFRS; cependant, nous considérons que certaines mesures financières non conformes aux PCGR (selon la définition donnée plus loin) sont utiles pour évaluer notre performance financière. Dans le présent rapport de gestion, toutes les mesures non conformes aux PCGR sont identifiées par l'exposant A). Se reporter à la section « Mesures non conformes aux PCGR » du présent rapport de gestion pour obtenir d'autres renseignements sur notre utilisation des mesures non conformes aux PCGR, y compris les définitions des produits netsA) et du BAIIA ajustéA), entre autres.
Les tableaux ci-dessous fournissent une comparaison de nos produits nets consolidésA), du BAIIA ajustéA) et du bénéfice net ou de la perte nette par rapport aux volumes du marché du montage de prêts hypothécaires estimatifs.
Produits netsA) consolidés par rapport aux volumes du marché du montage de prêts hypothécaires* * Estimation de la direction, volumes exprimés en milliers d'unités * Estimation de la direction, volumes exprimés en milliers d'unités En milliers de dollars américains 180 000 $ 160 000 $ 140 000 $ 120 000 $ 100 000 $ 80 000 $ 60 000 $ 40 000 $ 20 000 $ 0 $ Volumes 20 000 15 000 10 000 5 000 –
BAIIA ajustéA) consolidé par rapport aux volumes
du marché du montage de prêts hypothécaires*
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Produits nets consolidés par rapport aux volumes du marché du montage de prêts hypothécaires*
Notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis est notre entreprise la plus mature aux États-Unis. En raison de la hausse des volumes traités sur notre plateforme, qui est attribuable aux gains de parts de marché, et plus récemment, de l'accroissement des volumes du marché, nos marges des produits netsA) et du BAIIA ajustéA) ont augmenté sur une base annuelle au cours de l'exercice 2020. Cependant, au cours de l'exercice 2021, et sur la base des 12 derniers mois, nous avons comptabilisé une baisse des marges des produits netsA) et une baisse des marges du BAIIA ajustéA) tout en traitant des volumes plus élevés. Cette diminution s'explique principalement par le fait que, depuis le début de la pandémie de COVID-19, nous fournissons des services à une plus grande proportion d'immeubles de valeur plus élevée et d'immeubles plus complexes, ce que nous attribuons en partie à l'utilisation accrue d'exemptions offertes par les institutions financières spécialisées d'intérêt public à capitaux privés relatives aux immeubles de faible valeur et aux immeubles moins complexes. Nous prévoyons que le recours aux exemptions offertes par les institutions financières spécialisées d'intérêt public à capitaux privés diminuera à mesure que les taux d'intérêt augmenteront et que les volumes de refinancements de taux seront conclus. Nous nous attendons également à ce que la proportion des transactions de refinancement avec retrait de valeur nette augmente par rapport aux transactions de refinancement avec changement de taux qui, historiquement, ont un taux d'exemption plus élevé.
Produits netsA) et marge des produits netsA) du secteur des services d'évaluation aux États‐Unis par rapport aux volumes potentiels du marché du montage de prêts hypothécaires*
BAIIA ajustéA) et marge du BAIIA ajustéA) du secteur des services d'évaluation aux États‐Unis par rapport aux volumes potentiels du marché du montage de
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
En avril 2016, l'acquisition de Linear Title & Closing Ltd. (« Linear ») nous a permis de faire notre entrée dans le secteur des services de titres aux États-Unis. Depuis, nous avons intégré cette entreprise à notre plateforme et nous avons effectué des investissements dans nos groupes de professionnels sur les lieux avec l'objectif à long terme de tirer parti de notre réseau pour accroître les marges des produits netsA), comme dans notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis. Actuellement, notre secteur des services de titres aux États-Unis est principalement axé sur les activités de montage de prêts hypothécaires aux fins de refinancement.
Produits netsA) et marges des produits netsA) du secteur des services de titres aux États‐Unis par rapport aux volumes de refinancement du marché du montage de prêts hypothécaires*
BAIIA ajustéA) et marges du BAIIA ajustéA) du secteur des services de titres aux États‐Unis par rapport aux volumes de refinancement du marché du montage de prêts hypothécaires*
* Estimation de la direction, volumes exprimés en milliers d'unités En milliers de dollars américains 50 000 $ 40 000 $ 30 000 $ 20 000 $ 10 000 $ 0 $ Volumes de refinancement estimatifs du marché BAIIA ajustéA) Année Année Volumes 10 000 5 000 – 2017 2018 2019 2020 2021 DDM 2022
Notre plan à long terme
Nous adoptons une perspective à long terme pour gérer et quantifier la réussite de nos stratégies d'affaires. Par conséquent, nous mettons principalement l'accent sur la croissance de notre part de marché. À long terme, nous cherchons à faire augmenter notre part de marché au sein du marché du montage de prêts hypothécaires résidentiels. La croissance de la part de marché est attribuable au recrutement de nouveaux clients de même qu'à l'accroissement de la part de marché au sein de notre clientèle existante. Le marché des prêts hypothécaires subit l'influence de nombreux facteurs que nous ne contrôlons pas, comme les conditions économiques générales, les fluctuations des taux d'intérêt, l'évolution de la réglementation et la part de marché de nos clients.
Cibles pour l'exercice 2025
À la fin de l'exercice 2020, nous avons établi des cibles à atteindre d'ici la fin de l'exercice 2025, qui demeurent fondées sur la philosophie qui nous a guidés jusqu'à présent. Comme il est décrit précédemment, notre performance financière s'appuie principalement sur les volumes de montage de prêts hypothécaires résidentiels en Amérique du Nord, lesquels subissent l'incidence des tendances cycliques et du caractère saisonnier des activités. Comme nous ne pouvons contrôler les tendances cycliques et saisonnières qui ont une incidence sur le marché des prêts hypothécaires résidentiels ou la part de marché de nos clients, nous continuons de nous concentrer particulièrement sur la croissance de la part de marché et l'augmentation des marges des produits netsA) et du BAIIA ajustéA).
Les cibles pour l'exercice 2025 sont présentées dans le but d'aider les investisseurs, les analystes en valeurs mobilières et d'autres personnes à comprendre nos objectifs actuels, nos priorités stratégiques et nos attentes pour l'avenir. Le lecteur est avisé que nos cibles pour l'exercice 2025 pourraient ne pas convenir à d'autres fins. L'atteinte de nos cibles relatives aux marges des produits netsA) et aux marges du BAIIA ajustéA) est tributaire de la réalisation de nos objectifs en matière de part de marché.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
| Cibles pour l'exercice 2025 | ||||
|---|---|---|---|---|
| Part du marché –achat | Part du marché –refinancement | Marge desproduits netsA) | Marge duBAIIA ajustéA) | |
| Services d'évaluation aux États-Unis | 7 à 9 %1 | 17 à 19 %1 | 26 à 28 % | 65 à 70 % |
| Services de titres aux États-Unis | – | 6 à 8 %2 | 60 à 65 % | 50 à 55 % |
| Canada | – | – | 19 à 20 % | 65 à 70 % |
Notes
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Part de marché exprimée en pourcentage du marché potentiel total, tel qu'il est décrit ci-dessus dans le présent rapport de gestion
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Part de marché exprimée en pourcentage du marché total, tel qu'il est décrit ci-dessus dans le présent rapport de gestion
La cible pour notre secteur Siège social vise à limiter les charges générales, excluant la charge de rémunération fondée sur des actions, à 7 % des produits netsA) d'ici la fin de l'exercice 2025.
Notre cible en matière de conversion du BAIIA ajustéA) en flux de trésorerie disponiblesA) est de 70 % à 75 % entre l'exercice 2021 et la fin de l'exercice 2025.
Accroissement de la marge et croissance des volumes
Nous prévoyons accroître les marges des produits netsA) et du BAIIA ajustéA) dans chacun de nos secteurs, ce qui concorderait avec une augmentation des volumes que nous traitons. Se reporter à la rubrique « Cibles pour l'exercice 2025 » du présent rapport de gestion.
Notre entreprise est conçue pour durer
Nous sommes d'avis qu'il existe une importante part de marché potentielle à saisir au-delà de nos objectifs pour l'exercice 2025. Le marché des prêts hypothécaires aux États-Unis est l'une des plus grandes catégories d'actifs dans le monde, et nous fournissons nos services à d'importants clients de premier ordre aux États-Unis et au Canada. La conclusion d'une première transaction avec de grands prêteurs hypothécaires peut être un long processus. Cependant, une fois que nous avons lancé un client, notre stratégie consiste à tirer parti de notre plateforme pour surpasser notre concurrence et accroître notre part de marché. Cela nous aide à renforcer et à développer nos relations avec nos clients à long terme. Notre entreprise a été conçue pour pouvoir prendre de l'expansion; la hausse des volumes de transaction nous permet habituellement d'accroître les marges des produits netsA) et du BAIIA ajustéA). La solidité de notre bilan et de notre profil de production de flux de trésorerie disponiblesA) vient soutenir nos objectifs d'affaires à long terme.
Principaux facteurs influant sur nos résultats d'exploitation
Nos activités sont assujetties à divers risques et incertitudes, et les cibles décrites précédemment contiennent des déclarations prospectives. Se reporter à la rubrique « Mise en garde concernant les déclarations prospectives » dans le présent rapport de gestion pour une description des risques qui ont une incidence sur nos activités et qui pourraient faire en sorte que nos résultats financiers varient.
Performance financière
Les paragraphes qui suivent présentent une analyse de notre situation financière et de nos résultats d'exploitation consolidés pour les trimestres clos les 31 décembre 2021 et 2020.
Revue des activités – Pour le trimestre clos le 31 décembre 2021
Nous exerçons nos activités aux États-Unis et au Canada dans trois secteurs à présenter : i) le secteur des services d'évaluation aux États-Unis (le « secteur des services d'évaluation aux États-Unis »), ii) le secteur des services de titres aux États-Unis (le « secteur des services de titres aux États-Unis »), et iii) le secteur Canada. Les charges attribuables aux activités du siège social sont inscrites dans notre secteur Siège social. Se reporter au tableau de la rubrique « Taux de change » dans le présent rapport de gestion pour obtenir d'autres renseignements sur l'incidence du change sur nos résultats d'exploitation consolidés pour le trimestre clos le 31 décembre 2021.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Données consolidées
| Trimestres clos les 31 décembre | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | Variation | Variation(en %) | |||
| Produits | 107 757 $ | 120 298 $ | (12 541) $ | -10,4 % | ||
| Coûts de transaction | 79 007 $ | 76 272 $ | 2 735 $ | 3,6 % | ||
| Charges d'exploitation | 23 139 $ | 27 509 $ | (4 370) $ | -15,9 % | ||
| Amortissement | 1 182 $ | 1 238 $ | (56) $ | -4,5 % | ||
| Mesures non conformes aux PCGR | ||||||
| Produits netsA) | 28 750 $ | 44 026 $ | (15 276) $ | -34,7 % | ||
| Marge des produits netsA) | 26,7 % | 36,6 % | -9,9 % | -27,0 % | ||
| BAIIA ajustéA) | 5 917 $ | 17 418 $ | (11 501) $ | -66,0 % | ||
| Marge du BAIIA ajustéA) | 20,6 % | 39,6 % | -19,0 % | -48,0 % |
Produits
Les produits consolidés ont diminué en raison de la baisse des produits générés par notre secteur des services de titres aux États-Unis, laquelle a été contrebalancée en partie par la croissance des produits tirés des services d'évaluation aux États-Unis. Les produits tirés du secteur des services de titres aux États-Unis ont diminué en raison d'une baisse des volumes du marché pour les activités de refinancement et de notre décision stratégique, à l'exercice 2021, d'accorder la priorité à la capacité de nos activités centralisées en vue de l'atteinte de nos objectifs à long terme en matière de part de marché. Au cours de l'exercice 2021, nous avons transféré notre clientèle des services de titres centralisés en prévision du lancement de notre premier client du groupe 1 et du déploiement d'un nouveau client du groupe 2, et nous avons rationalisé nos activités liées aux services de titres diversifiés afin de mettre l'accent de façon stratégique sur les services de titres centralisés. Ces changements, partiellement contrebalancés par la légère hausse des produits tirés des prêts sur valeur domiciliaire, ont entraîné une baisse d'un exercice à l'autre des produits du secteur des services de titres aux États-Unis. Les produits de notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis ont augmenté en raison de la composition des volumes traités, des gains nets de parts de marché auprès de clients existants et des ajouts de nouveaux clients, facteurs partiellement contrebalancés par la baisse des volumes potentiels sur le marché. Les produits de notre secteur Canada ont augmenté en raison des gains de parts de marché du secteur des services d'évaluation et de la légère hausse des produits tirés des inspections aux fins d'assurance attribuable à l'assouplissement de certaines restrictions liées à la COVID-19 et à l'incidence du change.
Coûts de transaction
Les coûts de transaction comprennent les charges directement attribuables à une transaction génératrice de produits, notamment les coûts d'évaluation, divers frais de traitement, y compris les frais de carte de crédit, les frais de connectivité, les coûts d'inspection aux fins d'assurance, les coûts liés aux agents de services de clôture et les coûts liés aux examinateurs de titres externes et les coûts liés à l'examen de la qualité.
Sur une base consolidée, les coûts de transaction dans notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis ont augmenté pour les raisons mentionnées dans l'analyse des produits présentée ci-dessus, une plus grande partie du volume traité au cours du trimestre étant attribuable à des immeubles plus complexes. Les coûts de transaction dans notre secteur des services de titres aux États-Unis ont diminué en raison de la baisse des volumes traités centralisés et diversifiés, comme il est décrit dans l'analyse des produits présentée ci-dessus, tandis que les coûts de transaction attribuables aux autres produits ont diminué en raison de la légère hausse des volumes traités. Les coûts de transaction de notre secteur Canada ont augmenté en raison de la hausse globale des volumes traités, de la composition des services d'évaluation fournis et de l'incidence du change.
Charges d'exploitation
La diminution des charges d'exploitation consolidées est principalement attribuable à notre secteur des services de titres aux États-Unis, qui a enregistré une diminution de 4,8 M$ des charges d'exploitation en raison de la baisse des volumes traités. Une tranche de 3,6 M$ de cette baisse est attribuable à la baisse des charges salariales et des coûts connexes, et une tranche de 1,0 M$ est attribuable à la baisse des frais de messagerie, des frais de bureau et des frais bancaires. Les charges d'exploitation de notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis et de notre secteur Canada ont augmenté de 1,0 M$ et de 0,3 M$, respectivement. Les charges salariales et les coûts connexes de notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis ont augmenté de 0,8 M$ en raison de l'augmentation des niveaux de la capacité au cours du trimestre et de la composition des volumes traités. Les frais de commercialisation ont augmenté de 0,2 M$ en raison de notre participation en personne à un salon professionnel sectoriel au cours du trimestre. La hausse des charges d'exploitation du secteur Canada est imputable à une augmentation des charges salariales et des coûts connexes et des autres charges ainsi qu'à l'incidence du change. Les charges d'exploitation du secteur Siège social ont diminué de 0,9 M$ en raison uniquement de la baisse des charges salariales et des coûts connexes découlant de la baisse de la charge liée aux primes et aux options sur actions.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Amortissement
L'amortissement a diminué en raison du fait que les immobilisations incorporelles de notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis ont été entièrement amorties.
Produits netsA) et BAIIA ajustéA)
Sur une base consolidée, les produits netsA) ont diminué en raison de la baisse des produits générés par notre secteur des services de titres aux États-Unis. Cette diminution est attribuable à la baisse des volumes du marché pour les activités de refinancement et à la décision stratégique d'accorder la priorité à notre capacité centralisée en vue de l'atteinte de nos objectifs à long terme en matière de parts de marché. Nous avons enregistré une diminution des produits netsA) tirés des services de titres diversifiés en raison de la baisse des activités sur le marché, et parce que nous avons rationalisé nos activités liées aux titres diversifiés au cours de l'exercice 2021, afin de miser stratégiquement sur les services de titres centralisés. Les produits netsA) de notre secteur Canada sont demeurés stables par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. L'augmentation des produits netsA) de notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis tient à la composition des volumes traités, aux gains nets de parts de marché auprès de clients existants, aux ajouts nets de nouveaux clients et à la hausse des autres produits, facteurs partiellement contrebalancés par la baisse des volumes potentiels sur le marché. Les marges des produits netsA) consolidés ont reculé dans les trois secteurs. Les marges des produits netsA) ont diminué dans notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis en raison de la composition des volumes de montage de prêts hypothécaires traités, du recrutement d'évaluateurs et de la hausse des volumes liés aux prêts sur valeur domiciliaire à plus faibles marges traités. La baisse des marges des produits netsA) dans notre secteur des services de titres aux États-Unis est attribuable à la proportion de commandes centralisées exécutées par rapport aux volumes de commandes reçues, partiellement contrebalancée par l'augmentation des marges des produits netsA) liées aux produits tirés des services de titres diversifiés en raison de la composition des services fournis et par la légère hausse des marges des produits netsA) provenant des autres produits tirés des services de titres. La baisse des marges des produits netsA) dans notre secteur Canada est attribuable au recrutement d'évaluateurs et à la composition des produits liés aux services d'évaluation. Nous avons enregistré une baisse des marges du BAIIA ajustéA) et du BAIIA ajustéA) consolidés en raison principalement de la performance financière comparative de notre secteur des services de titres aux États-Unis, conjuguée aux ajouts de capacité dans notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis et à la composition des volumes traités.
Services d'évaluation aux États-Unis
| Trimestres clos les 31 décembre | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | Variation | Variation(en %) | |||||
| Produits | 79 335 $ | 69 555 $ | 9 780 $ | 14,1 % | ||||
| Coûts de transaction | 62 983 $ | 53 862 $ | 9 121 $ | 16,9 % | ||||
| Charges d'exploitation | 7 867 $ | 6 860 $ | 1 007 $ | 14,7 % | ||||
| Amortissement | 281 $ | 393 $ | (112) $ | -28,5 % | ||||
| Mesures non conformes aux PCGR | ||||||||
| Produits netsA) | 16 352 $ | 15 693 $ | 659 $ | 4,2 % | ||||
| Marge des produits nets A) | 20,6 % | 22,6 % | -2,0 % | -8,8 % | ||||
| BAIIA ajusté A) | 8 485 $ | 8 833 $ | (348) $ | -3,9 % | ||||
| Marge du BAIIA ajusté) A) | 51,9 % | 56,3 % | -4,4 % | -7,8 % | ||||
| Produits – achat | 24 857 $ | 25 060 $ | (203) $ | -0,8 % | ||||
| Produits – refinancement | 48 078 $ | 38 997 $ | 9 081 $ | 23,3 % | ||||
| Produits – autres | 6 400 $ | 5 498 $ | 902 $ | 16,4 % |
Produits
Les produits de notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis ont augmenté en raison de la composition des volumes traités, des gains nets de parts de marché auprès de clients existants et des ajouts de nouveaux clients, facteurs partiellement contrebalancés par la baisse des volumes potentiels sur le marché. Les autres produits ont augmenté en raison de la hausse des volumes du marché à l'égard des services liés aux prêts sur valeur domiciliaire et aux défaillances. Nous estimons que le marché du montage de prêts hypothécaires potentiel a diminué de 1,5 % d'un exercice à l'autre, comparativement à une augmentation de 13,9 % des produits tirés du montage (achat et refinancement) d'un exercice à l'autre.
Coûts de transaction
Les coûts de transaction dans notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis ont augmenté pour les raisons mentionnées dans l'analyse des produits présentée ci-dessus, une plus grande partie du volume traité au cours du trimestre étant attribuable à des immeubles plus complexes.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Charges d'exploitation
Les charges d'exploitation de notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis ont augmenté de 1,0 M$. Les charges salariales et les coûts connexes ont augmenté de 0,8 M$, en raison de l'augmentation des niveaux de la capacité au cours du trimestre et de la composition des volumes traités, et les frais de commercialisation ont augmenté de 0,2 M$ en raison de notre participation en personne à un salon professionnel sectoriel ce trimestre.
Amortissement
L'amortissement a diminué en raison du fait que les immobilisations incorporelles ont été entièrement amorties.
Produits netsA) et BAIIA ajustéA)
L'augmentation des produits netsA) de notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis tient à la composition des volumes traités, aux gains nets de parts de marché auprès de clients existants, aux ajouts de nouveaux clients et à la hausse des autres produits, facteurs partiellement contrebalancés par la baisse des volumes potentiels sur le marché. Les marges des produits netsA) ont diminué par rapport au premier trimestre de l'exercice 2021 en raison de la composition des volumes de montage de prêts hypothécaires traités, du recrutement d'évaluateurs et de la hausse des volumes liés aux prêts sur valeur domiciliaire à plus faibles marges traités. Les marges du BAIIA ajustéA) ont diminué en raison de la baisse des marges des produits netsA), de l'augmentation des niveaux de la capacité au cours du trimestre et de la composition des volumes traités.
Services de titres aux États-Unis
| Trimestres clos les 31 décembre | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | Variation | Variation(en %) | ||||
| Produits | 16 195 $ | 39 937 $ | (23 742) $ | -59,4 % | |||
| Coûts de transaction | 5 442 $ | 13 257 $ | (7 815) $ | -58,9 % | |||
| Charges d'exploitation | 10 311 $ | 15 065 $ | (4 754) $ | -31,6 % | |||
| Amortissement | 768 $ | 692 $ | 76 $ | 11,0 % | |||
| Mesures non conformes aux PCGR | |||||||
| Produits netsA) | 10 753 $ | 26 680 $ | (15 927) $ | -59,7 % | |||
| Marge des produits netsA) | 66,4 % | 66,8 % | -0,4 % | -0,6 % | |||
| BAIIA ajustéA) | 442 $ | 11 615 $ | (11 173) $ | -96,2 % | |||
| Marge du BAIIA ajustéA) | 4,1 % | 43,5 % | -39,4 % | -90,6 % | |||
| Produits – titres centralisés | 14 247 $ | 36 154 $ | (21 907) $ | -60,6 % | |||
| Produits – titres diversifiés | 531 $ | 2 406 $ | (1 875) $ | -77,9 % | |||
| Produits – autres | 1 417 $ | 1 377 $ | 40 $ | 2,9 % |
Produits
Les produits tirés du secteur des services de titres aux États-Unis ont diminué en raison d'une baisse des volumes du marché pour les activités de refinancement et de notre décision stratégique, à l'exercice 2021, d'accorder la priorité à la capacité de nos activités centralisées en vue de l'atteinte de nos objectifs à long terme en matière de part de marché. Au cours de l'exercice 2021, nous avons transféré notre clientèle des services de titres centralisés en prévision du lancement de notre premier client du groupe 1 et du déploiement d'un nouveau client du groupe 2, et nous avons rationalisé nos activités liées aux services de titres diversifiés afin de mettre l'accent de façon stratégique sur les services de titres centralisés. Ces changements, partiellement contrebalancés par la légère hausse des produits tirés des prêts sur valeur domiciliaire, ont entraîné une baisse d'un exercice à l'autre des produits du secteur des services de titres aux États-Unis. Nous estimons que le marché du montage de prêts hypothécaires aux fins de refinancement a diminué de 31,2 % d'un exercice à l'autre, comparativement à une baisse des produits tirés des services de titres centralisés de 60,6 %.
Coûts de transaction
Les coûts de transaction dans notre secteur des services de titres aux États-Unis ont diminué en raison de la baisse des volumes traités centralisés et diversifiés, comme il est décrit dans l'analyse des produits présentée ci-dessus, tandis que les coûts de transaction attribuables aux autres services de titres ont légèrement diminué en raison des volumes traités.
Charges d'exploitation
Les charges d'exploitation dans notre secteur des services de titres aux États-Unis ont diminué en raison de la baisse des charges salariales et des coûts connexes de 3,6 M$ et de la baisse de 1,0 M$ des frais de messagerie, des frais de bureau et des frais bancaires en raison de la baisse des volumes traités.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Amortissement
L'amortissement a augmenté en raison de l'amortissement plus élevé du matériel informatique.
Produits netsA) et BAIIA ajustéA)
Notre secteur des services de titres aux États-Unis a comptabilisé une baisse des produits netsA) en raison principalement de la diminution des volumes traités relativement aux services de titres centralisés et aux services de titres diversifiés. Cette diminution est attribuable à la baisse des volumes du marché pour les activités de refinancement, à la décision stratégique d'accorder la priorité à notre capacité centralisée en vue de l'atteinte de nos objectifs à long terme en matière de parts de marché et à la rationalisation de nos activités liées aux services de titres diversifiés afin de mettre stratégiquement l'accent sur les services de titres centralisés. La baisse des marges des produits netsA) est attribuable à la proportion de commandes centralisées exécutées par rapport aux volumes de commandes reçues, partiellement contrebalancée par l'augmentation des marges des produits netsA) liées aux produits tirés des services de titres diversifiés en raison de la composition des services fournis et par la légère hausse des marges des produits netsA) provenant des autres produits tirés des services de titres. Les charges d'exploitation ont diminué en raison de la baisse des charges salariales et des coûts connexes, ainsi que de la baisse des frais de messagerie, des frais de bureau et des frais bancaires découlant de la baisse des volumes traités. Au cours du trimestre considéré, les charges salariales et les coûts connexes sont demeurés élevés pour assurer le service des volumes des clients des groupes 1 et 2, ce qui a donné lieu à une baisse du BAIIA ajustéA) et à une baisse des marges du BAIIA ajustéA) d'un exercice à l'autre.
Canada
| Trimestres clos les 31 décembre | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | Variation | Variation(en %) | |||||
| Produits | 12 227 $ | 10 806 $ | 1 421 $ | 13,2 % | ||||
| Coûts de transaction | 10 582 $ | 9 153 $ | 1 429 $ | 15,6 % | ||||
| Charges d'exploitation | 696 $ | 435 $ | 261 $ | 60,0 % | ||||
| Amortissement | – $ | – $ | – $ | 0,0 % | ||||
| Mesures non conformes aux PCGR | ||||||||
| Produits netsA) | 1 645 $ | 1 653 $ | (8) $ | -0,5 % | ||||
| Marge des produits netsA) | 13,5 % | 15,3 % | -1,8 % | -11,8 % | ||||
| BAIIA ajustéA) | 949 $ | 1 218 $ | (269) $ | -22,1 % | ||||
| Marge du BAIIA ajustéA) | 57,7 % | 73,7 % | -16,0 % | -21,7 % |
Produits
Les produits de notre secteur Canada ont augmenté en raison de la hausse des volumes des services d'évaluation traités découlant des gains de parts de marché et de l'incidence du change, ainsi que de la légère hausse des produits tirés des services d'inspection aux fins d'assurance attribuable à l'assouplissement de certaines restrictions liées à la COVID-19. Les produits du secteur Canada tirés des services d'évaluation et des services d'inspection aux fins d'assurance se sont chiffrés à 11,3 M$ et à 0,9 M$, respectivement, au premier trimestre de l'exercice 2022, comparativement à 10,0 M$ et à 0,8 M$ pour le premier trimestre de l'exercice 2021.
Coûts de transaction
Les coûts de transaction de notre secteur Canada ont augmenté, en raison de la hausse globale des volumes traités, de la composition des services d'évaluation fournis et de l'incidence du change.
Charges d'exploitation
Les charges d'exploitation du secteur Canada ont augmenté en raison de la hausse des charges salariales et des coûts connexes, des autres charges ainsi que de l'incidence du change.
Amortissement
L'amortissement est demeuré inchangé entre le premier trimestre de l'exercice 2022 et le premier trimestre de l'exercice 2021.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Produits netsA) et BAIIA ajustéA)
Les produits netsA) sont demeurés stables, mais la composition des services d'évaluation fournis et le recrutement d'évaluateurs ont donné lieu à une diminution des marges des produits netsA). Le BAIIA ajustéA) et les marges du BAIIA ajustéA) ont diminué en raison de la hausse des charges salariales et des coûts connexes, des autres charges et de l'incidence du change.
Siège social et autres éléments
| Trimestres clos les 31 décembre | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | Variation | Variation(en %) | |||
| Charges d'exploitation | 4 265 $ | 5 149 $ | (884) $ | -17,2 % | ||
| Amortissement | 133 $ | 153 $ | (20) $ | -13,1 % | ||
| Autres coûts hors exploitation | 46 $ | – $ | 46 $ | 0,0 % | ||
| Charges d'intérêts | 75 $ | 125 $ | (50) $ | -40,0 % | ||
| Produits d'intérêts | (15) $ | (64) $ | 49 $ | -76,6 % | ||
| Perte de change, montant net | 502 $ | 5 961 $ | (5 459) $ | -91,6 % | ||
| Profit lié à la juste valeur des bons de souscription | (158) $ | (990) $ | 832 $ | -84,0 % | ||
| Charge d'impôt sur le résultat | 1 343 $ | 3 158 $ | (1 815) $ | -57,5 % |
Charges d'exploitation
Les charges d'exploitation du secteur Siège social ont diminué de 0,9 M$ en raison uniquement de la baisse des charges salariales et des coûts connexes découlant de la baisse de la charge liée aux primes et aux options sur actions.
Amortissement
La légère baisse de la dotation à l'amortissement est attribuable à l'amortissement complet du matériel informatique, du mobilier et des agencements et des améliorations locatives.
Autres coûts hors exploitation
Les autres coûts hors exploitation engagés au premier trimestre de l'exercice 2022 représentent les honoraires liés aux services-conseils.
Charges d'intérêts
La diminution des charges d'intérêts reflète la baisse des commissions d'attente engagées, notre facilité de crédit étant venue à échéance en avril 2021.
Produits d'intérêts
La diminution des produits d'intérêts est attribuable à la baisse des soldes de trésorerie investis. La baisse des soldes de trésorerie investis découle des importants rachats d'actions effectués au cours de l'exercice 2021 dans le cadre de notre offre publique de rachat dans le cours normal des activités (définie ci-après).
Perte de change, montant net
Les profits ou pertes de change nets comptabilisés correspondent à des profits ou des pertes sans effet sur la trésorerie sur les accords de financement à long terme entre nos entités canadiennes et américaines au sein du groupe consolidé de sociétés. Les pertes enregistrées au premier trimestre de l'exercice 2022 et au premier trimestre de l'exercice 2021 découlent des variations du taux de change entre le dollar canadien et le dollar américain.
Profit lié à la juste valeur des bons de souscription
Le cours de nos actions a diminué au premier trimestre de l'exercice 2022 et au premier trimestre de l'exercice 2021, et nous avons dû en conséquence diminuer la charge relative aux passifs liés aux bons de souscription et comptabiliser un profit correspondant lié à la juste valeur des bons de souscription.
Charge d'impôt sur le résultat
Nous avons comptabilisé un bénéfice avant charge d'impôt sur le résultat de 4,0 M$ au premier trimestre de l'exercice 2022. L'impôt sur le résultat calculé au moyen du taux d'imposition prévu par la loi s'est traduit par une charge d'impôt sur le résultat de 1,1 M$, et un écart de taux d'imposition étatique a entraîné une charge d'impôt sur le résultat additionnelle de 0,5 M$ au premier trimestre de l'exercice considéré, laquelle a été contrebalancée en partie par des charges non déductibles 0,2 M$.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Mesures non conformes aux PCGR
Nous préparons nos états financiers conformément aux normes IFRS. Cependant, nous considérons que certaines mesures financières non conformes aux PCGR constituent de l'information additionnelle utile pour évaluer notre performance financière. Ces mesures, dont l'usage est, à notre avis, répandu parmi les investisseurs, les analystes en valeurs mobilières et les autres parties désirant évaluer notre performance, n'ont pas de définition normalisée en vertu des PCGR et, par conséquent, elles pourraient ne pas être comparables à d'autres mesures similaires présentées par d'autres sociétés ouvertes, et elles ne devraient pas, en outre, être considérées en remplacement des mesures financières conformes aux normes IFRS. Les mesures non conformes aux PCGR comprennent le « BAIIA ajusté », les « produits nets », le « bénéfice net ajusté ou la perte nette ajustée », les « flux de trésorerie disponibles » et la « conversion des flux de trésorerie disponibles ».
A)
BAIIA ajusté
L'expression « BAIIA ajusté » utilisée dans le présent rapport de gestion renvoie au bénéfice net ou à la perte nette avant la charge de rémunération fondée sur des actions, l'amortissement, les autres coûts hors exploitation, les charges d'intérêts, les produits d'intérêts, le profit ou la perte de change net, le profit ou la perte lié à la juste valeur des bons de souscription et la charge ou l'économie d'impôt sur le résultat. Le BAIIA ajusté est une mesure de notre rentabilité opérationnelle, qui exclut par conséquent certains éléments que nous considérons comme des éléments sans effet sur la trésorerie (dans le cas de la charge de rémunération fondée sur des actions, de l'amortissement, des profits ou pertes de change nets latents, des profits ou pertes liés à la juste valeur des bons de souscription et de l'impôt sur le résultat différé) ou hors exploitation (dans le cas des autres coûts hors exploitation, des profits et pertes de change nets réalisés, des charges d'intérêts, des produits d'intérêts et de l'impôt exigible). Le BAIIA ajusté est une mesure financière et opérationnelle qui est utile à la Société et à notre conseil d'administration; il s'agit d'une mesure de notre performance opérationnelle qui permet d'évaluer la Société par rapport à ses pairs. Les paragraphes qui suivent présentent les motifs sous-jacents à l'exclusion de chacun des éléments.
Charge de rémunération fondée sur des actions : Ces coûts correspondent aux charges sans effet sur la trésorerie relatives aux attributions de rémunération fondée sur des actions réglées en instruments de capitaux propres. Ces montants sans effet sur la trésorerie sont comptabilisés dans les charges d'exploitation, et ils constituent une catégorie de charges différente de celles incluses dans le calcul du BAIIA ajusté.
Amortissement : Étant un élément sans effet sur la trésorerie, l'amortissement n'est pas un indicateur de notre rentabilité opérationnelle et constitue donc une catégorie de charges différente de celles incluses dans le calcul du BAIIA ajusté.
Autres coûts hors exploitation : Les autres coûts hors exploitation représentent des éléments hors exploitation et comprennent les honoraires liés aux services-conseils qui ne sont pas attribuables à l'exploitation de l'entreprise. Ces coûts ne constituent pas des indicateurs à l'égard des activités poursuivies; ils constituent donc une catégorie de charges différente de celles incluses dans le calcul du BAIIA ajusté.
Charges et produits d'intérêts : Les charges et les produits d'intérêts reflètent le ratio emprunts et capitaux propres, les taux d'intérêt, la stratégie de placement et la situation d'emprunt pour une période donnée. En conséquence, les charges ou les produits d'intérêts reflètent notre trésorerie et nos activités de financement et représentent donc une catégorie de charges ou de produits différente de celles ou de ceux inclus dans le BAIIA ajusté.
Profits ou pertes de change nets : Étant des éléments sans effet sur la trésorerie, les profits ou pertes de change nets latents ne sont pas un indicateur de notre rentabilité opérationnelle. Les profits ou pertes de change nets réalisés reflètent notre trésorerie et nos activités de financement et représentent une catégorie de produits ou de charges différente de ceux ou de celles inclus dans le BAIIA ajusté.
Profit ou perte lié à la juste valeur des bons de souscription : Étant des éléments sans effet sur la trésorerie, les profits ou pertes liés à la juste valeur des bons de souscription ne sont pas un indicateur de notre rentabilité opérationnelle. Les profits ou pertes liés à la juste valeur des bons de souscription reflètent notre trésorerie et nos activités de financement et représentent une catégorie de produits ou de charges différente de ceux ou de celles inclus dans le BAIIA ajusté.
Impôt sur le résultat : L'impôt sur le résultat est soumis aux lois fiscales et aux taux d'imposition et dépend d'éléments indépendants de nos activités quotidiennes. L'impôt sur le résultat n'est pas un indicateur de notre rentabilité opérationnelle et constitue une catégorie de recouvrements ou de charges différente de ceux ou de celles inclus dans le calcul du BAIIA ajusté.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Les états consolidés résumés du résultat net et du résultat global non audités pour les trimestres clos les 31 décembre 2021 et 2020 présentent les éléments de rapprochement du BAIIA ajusté et du bénéfice net ou de la perte nette. Le tableau suivant présente les éléments de rapprochement du bénéfice net ou de la perte nette et du BAIIA ajusté pour les trimestres clos les 31 décembre 2021 et 2020.
| Trimestres clos les 31 décembre | ||||
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | |||
| Bénéfice net | 2 636 $ | 7 089 $ | ||
| Charge de rémunération fondée sur des actions | 306 | 901 | ||
| Amortissement | 1 182 | 1 238 | ||
| Autres coûts hors exploitation | 46 | – | ||
| Charges d'intérêts | 75 | 125 | ||
| Produits d'intérêts | (15) | (64) | ||
| Perte de change, montant net | 502 | 5 961 | ||
| Profit lié à la juste valeur des bons de souscription | (158) | (990) | ||
| Charge d'impôt sur le résultat | 1 343 | 3 158 | ||
| BAIIA ajusté | 5 917 $ | 17 418 $ |
La direction calcule le BAIIA ajusté de la façon suivante :
| Trimestres clos les 31 décembre | ||
|---|---|---|
| 2021 | 2020 | |
| Produits | 107 757 $ | 120 298 $ |
| Moins : coûts de transaction | 79 007 | 76 272 |
| Moins : charges d'exploitation | 23 139 | 27 509 |
| Ajouter : charge de rémunération fondée sur des actions | 306 | 901 |
| BAIIA ajusté | 5 917 $ | 17 418 $ |
Le tableau qui suit présente le BAIIA ajusté par secteur à présenter.
| Trimestres clos les 31 décembre | ||
|---|---|---|
| 2021 | 2020 | |
| Services d'évaluation aux États-Unis | 8 485 $ | 8 833 $ |
| Services de titres aux États-Unis | 442 | 11 615 |
| Canada | 949 | 1 218 |
| Siège social (en excluant la charge de rémunération fondée sur des actions) | (3 959) | (4 248) |
| BAIIA ajusté consolidé | 5 917 $ | 17 418 $ |
Le tableau qui suit présente la marge du BAIIA ajusté (soit le BAIIA ajusté divisé par les produits nets) par secteur à présenter et sur une base consolidée.
| Trimestres clos les 31 décembre | ||
|---|---|---|
| 2021 | 2020 | |
| Services d'évaluation aux États-Unis | 51,9 % | 56,3 % |
| Services de titres aux États-Unis | 4,1 % | 43,5 % |
| Canada | 57,7 % | 73,7 % |
| Marge du BAIIA ajusté consolidé (y compris le secteur Siège social, en excluant la charge derémunération fondée sur des actions) | 20,6 % | 39,6 % |
Produits nets
Les « produits nets » mentionnés dans le présent rapport de gestion correspondent au BAIIA ajusté majoré des charges d'exploitation et réduit de la charge de rémunération fondée sur des actions. Les produits nets sont une mesure additionnelle de notre rentabilité opérationnelle; par conséquent, ils excluent certains éléments décrits ci-dessous. Les produits nets sont une mesure additionnelle de notre rentabilité opérationnelle; par conséquent, ils excluent certains éléments décrits ci-dessous. Les produits nets correspondent à la différence entre les produits et les coûts de transaction, lesquels représentent
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
les charges directement attribuables à une transaction génératrice de produits donnée, notamment : les coûts d'évaluation, divers frais de traitement, les frais de carte de crédit, les frais de connectivité, les coûts d'inspection aux fins d'assurance, les coûts liés aux agents de services de clôture et les coûts liés aux examinateurs de titres externes et les coûts liés à l'examen de la qualité. Les produits nets sont une mesure financière et opérationnelle qui nous est utile, ainsi qu'au conseil d'administration, pour évaluer notre performance opérationnelle ainsi que notre valeur par rapport à nos pairs.
Les états consolidés résumés du résultat net et du résultat global non audités présentent en détail les éléments de rapprochement du bénéfice net ou de la perte nette et des produits nets. Le tableau suivant présente les éléments de rapprochement du bénéfice net ou de la perte nette et des produits nets pour les trimestres clos les 31 décembre 2021 et 2020.
| Trimestres clos les 31 décembre | ||||
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | |||
| Bénéfice net | 2 636 $ | 7 089 $ | ||
| Charges d'exploitation | 23 139 | 27 509 | ||
| Amortissement | 1 182 | 1 238 | ||
| Autres coûts hors exploitation | 46 | – | ||
| Charges d'intérêts | 75 | 125 | ||
| Produits d'intérêts | (15) | (64) | ||
| Perte de change, montant net | 502 | 5 961 | ||
| Profit lié à la juste valeur des bons de souscription | (158) | (990) | ||
| Charge d'impôt sur le résultat | 1 343 | 3 158 | ||
| Produits nets | 28 750 $ | 44 026 $ |
La direction calcule les produits nets de la façon suivante :
| Trimestres clos les 31 décembre | |||
|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | ||
| Produits | 107 757 $ | 120 298 $ | |
| Moins : coûts de transaction | 79 007 | 76 272 | |
| Produits nets | 28 750 $ | 44 026 $ |
Le tableau qui suit présente les produits nets par secteur à présenter.
| Trimestres clos les 31 décembre | |||
|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | ||
| Services d'évaluation aux États-Unis | 16 352 $ | 15 693 $ | |
| Services de titres aux États-Unis | 10 753 | 26 680 | |
| Canada | 1 645 | 1 653 | |
| Produits nets consolidés | 28 750 $ | 44 026 $ |
Le tableau qui suit présente la marge des produits nets (soit les produits nets divisés par les produits) par secteur à présenter et sur une base consolidée.
| Trimestres clos les 31 décembre | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | ||||
| Services d'évaluation aux États-Unis | 20,6 % | 22,6 % | |||
| Services de titres aux États-Unis | 66,4 % | 66,8 % | |||
| Canada | 13,5 % | 15,3 % | |||
| Marge des produits nets consolidés | 26,7 % | 36,6 % |
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Bénéfice net ajusté ou perte nette ajustée
L'expression « bénéfice net ajusté ou perte nette ajustée » utilisée dans le présent rapport de gestion renvoie au bénéfice net ou à la perte nette avant la charge de rémunération fondée sur des actions, l'amortissement des immobilisations incorporelles, les autres coûts hors exploitation, le profit ou la perte de change net, le profit ou la perte lié à la juste valeur des bons de souscription, après déduction de l'incidence fiscale connexe. La notion de « bénéfice net ajusté ou perte nette ajustée » n'a pas de définition normalisée en vertu des normes IFRS et il est peu probable qu'elle soit comparable à des mesures similaires utilisées par d'autres entités. Le bénéfice net ajusté ou la perte nette ajustée est une mesure de notre rentabilité opérationnelle et, par définition, exclut certains éléments décrits ci-dessus. Nous considérons ces éléments comme des éléments sans effet sur la trésorerie (dans le cas de la charge de rémunération fondée sur des actions, de l'amortissement des immobilisations incorporelles, des profits ou pertes de change nets latents et des profits ou pertes liés à la juste valeur des bons de souscription) ou hors exploitation (dans le cas des autres coûts hors exploitation et du profit ou de la perte de change net réalisé). Le bénéfice net ou la perte nette ajusté est une mesure financière et opérationnelle qui nous est utile, ainsi qu'au conseil d'administration, car elle correspond au bénéfice net d'exploitation, lequel exclut la trésorerie, le capital, les coûts liés aux acquisitions et les coûts hors exploitation.
Le tableau suivant présente les éléments de rapprochement du bénéfice net ou de la perte nette et du bénéfice net ajusté ou de la perte nette ajustée pour les trimestres clos les 31 décembre 2021 et 2020.
| Trimestres clos les 31 décembre | ||||
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | |||
| Bénéfice net | 2 636 $ | 7 089 $ | ||
| Charge de rémunération fondée sur des actions | 306 | 901 | ||
| Amortissement des immobilisations incorporelles | 346 | 432 | ||
| Autres coûts hors exploitation | 46 | – | ||
| Perte de change, montant net | 502 | 5 961 | ||
| Profit lié à la juste valeur des bons de souscription | (158) | (990) | ||
| Incidence fiscale connexe | (200) | (1 439) | ||
| Bénéfice net ajusté | 3 478 $ | 11 954 $ |
Flux de trésorerie disponibles et conversion des flux de trésorerie disponibles
L'expression « flux de trésorerie disponibles » utilisée dans le présent rapport de gestion renvoie aux flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, ajustés pour tenir compte des variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement, de l'achat d'immobilisations corporelles, de l'impôt sur le résultat payé, de la charge d'impôt exigible, des autres coûts hors exploitation, des charges d'intérêts déduction faite des intérêts payés et du montant net des profits ou des pertes de change déduction faite des profits ou pertes de change latents sur les accords de financement interne et des incitatifs à la location. La notion de « flux de trésorerie disponibles » n'a pas de définition normalisée en vertu des normes IFRS et il est peu probable qu'elle soit comparable à des mesures similaires utilisées par d'autres entités. Les flux de trésorerie disponibles sont une mesure de notre capacité à générer des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation et représentent une mesure de substitution de la trésorerie pour couvrir des coûts tels que les charges d'intérêts, l'impôt exigible et l'achat d'immobilisations corporelles. Par définition, ils excluent certains éléments décrits précédemment. Nous considérons les éléments exclus comme des éléments sans effet sur la trésorerie (dans le cas des profits ou pertes de change nets, déduction faite des profits ou pertes de change latents sur les accords de financement interne) ou hors exploitation (dans le cas des autres coûts hors exploitation). Nous avons également exclu les variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement du calcul des flux de trésorerie disponibles, puisque les variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement sont souvent de nature temporaire et reflètent le calendrier des entrées de trésorerie pour les créances clients et autres débiteurs ou les paiements effectués pour le compte des dettes fournisseurs ou des charges à payer. Nous avons également exclu les différences attribuables au calendrier de paiement de l'impôt en trésorerie ou des intérêts, et nous avons réduit les flux de trésorerie disponibles de la charge comptabilisée pour chacune d'elles dans notre état consolidé résumé du résultat net et du résultat global non audité. Les flux de trésorerie disponibles sont une mesure financière et opérationnelle qui nous est utile, ainsi qu'au conseil d'administration, car ils représentent une mesure de substitution de notre capacité à générer des flux de trésorerie que nous pouvons utiliser à d'autres fins, y compris, sans s'y limiter, l'achat d'actions en vertu de notre offre publique de rachat dans le cours normal des activités (définie ci-dessous) et les acquisitions ou placements futurs.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
L'expression « conversion des flux de trésorerie disponibles » utilisée dans le présent rapport de gestion renvoie aux flux de trésorerie disponibles divisés par le BAIIA ajusté. La conversion des flux de trésorerie disponibles est une mesure financière et opérationnelle qui nous est utile, ainsi qu'au conseil d'administration, car elle représente un indicateur de notre capacité à convertir le BAIIA ajusté en flux de trésorerie disponibles.
| Trimestres clos les 31 décembre | ||||
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | |||
| Flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation | 18 774 $ | 7 296 $ | ||
| Moins : variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement | 16 541 | (4 139) | ||
| Moins : achat d'immobilisations corporelles | 192 | 2 303 | ||
| Ajouter : impôt sur le résultat payé | 3 468 | 3 625 | ||
| Moins : charge d'impôt exigible | 497 | 5 205 | ||
| Ajouter : autres coûts hors exploitation | 46 | – | ||
| Moins : charges d'intérêts, déduction faite des intérêts payés | – | 15 | ||
| Ajouter : profits ou pertes de change nets, déduction faite des profits ou pertes de change latents sur | ||||
| les accords de financement interne | 110 | 2 312 | ||
| Flux de trésorerie disponibles | 5 168 $ | 9 849 $ |
La direction calcule les flux de trésorerie disponibles comme suit :
| Trimestres clos les 31 décembre | ||||
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | |||
| BAIIA ajusté | 5 917 $ | 17 418 $ | ||
| Moins : charges d'intérêts | 75 | 125 | ||
| Ajouter : produits d'intérêts | 15 | 64 | ||
| Moins : charge d'impôt exigible | 497 | 5 205 | ||
| Moins : achat d'immobilisations corporelles | 192 | 2 303 | ||
| Flux de trésorerie disponibles | 5 168 $ | 9 849 $ |
La conversion des flux de trésorerie disponibles est calculée comme suit :
| Trimestres clos les 31 décembre | ||
|---|---|---|
| 2021 | 2020 | |
| Flux de trésorerie disponibles | 5 168 $ | 9 849 $ |
| Divisés par : BAIIA ajusté | 5 917 $ | 17 418 $ |
| Conversion des flux de trésorerie disponibles | 87,3 % | 56,5 % |
Le BAIIA ajusté, les produits nets, le bénéfice net ajusté ou la perte nette ajustée, les flux de trésorerie disponibles et la conversion des flux de trésorerie disponibles ne devraient pas être pris en compte, de façon indépendante, à titre d'indicateurs de notre performance financière, ou en remplacement du bénéfice net ou de la perte nette, des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation ou d'autres données présentées dans nos états financiers.
Dividendes
La politique actuelle de la Société est de ne pas payer de dividendes.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Sommaire des résultats trimestriels
| 2022 | T1 | Total | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Produits | ||||||
| Services d'évaluation aux États-Unis | 79 335 $ | 79 335 $ | ||||
| Services de titres aux États-Unis | 16 195 | 16 195 | ||||
| Canada | 12 227 | 12 227 | ||||
| Total des produits | 107 757 $ | 107 757 $ | ||||
| Bénéfice net | 2 636 $ | 2 636 $ | ||||
| Bénéfice net – attribuable aux actionnaires ordinaires | 2 670 $ | 2 670 $ | ||||
| Bénéfice net par action moyenne pondérée, de base | 0,03 $ | 0,03 $ | ||||
| Bénéfice net par action moyenne pondérée, dilué | 0,03 $ | 0,03 $ | ||||
| 2021 | T4 | T3 | T2 | T1 | Total | |
| Produits | ||||||
| Services d'évaluation aux États-Unis | 90 877 $ | 85 341 $ | 76 336 $ | 69 555 $ | 322 109 $ | |
| Services de titres aux États-Unis | 21 831 | 27 720 | 40 050 | 39 937 | 129 538 | |
| Canada | 12 875 | 16 337 | 12 442 | 10 806 | 52 460 | |
| Total des produits | 125 583 $ | 129 398 $ | 128 828 $ | 120 298 $ | 504 107 $ | |
| Bénéfice net | 9 055 $ | 5 262 $ | 11 674 $ | 7 089 $ | 33 080 $ | |
| Bénéfice net – attribuable aux actionnaires ordinaires | 9 069 $ | 5 269 $ | 11 538 $ | 7 116 $ | 32 992 $ | |
| Bénéfice net par action moyenne pondérée, de base | 0,11 $ | 0,06 $ | 0,14 $ | 0,08 $ | 0,40 $ | |
| Bénéfice net par action moyenne pondérée, dilué | 0,11 $ | 0,06 $ | 0,13 $ | 0,08 $ | 0,39 $ | |
| 2020 | T4 | T3 | T2 | T1 | Total | |
| Produits | ||||||
| Services d'évaluation aux États-Unis | 70 801 $ | 72 601 $ | 71 320 $ | 67 379 $ | 282 101 $ | |
| Services de titres aux États-Unis | 43 935 | 38 931 | 30 808 | 28 723 | 142 397 | |
| Canada | 9 695 | 6 558 | 7 515 | 7 679 | 31 447 | |
| Total des produits | 124 431 $ | 118 090 $ | 109 643 $ | 103 781 $ | 455 945 $ | |
| Bénéfice net | 12 728 $ | 6 285 $ | 18 652 $ | 5 133 $ | 42 798 $ | |
| Bénéfice net – attribuable aux actionnaires ordinaires | 12 568 $ | 5 893 $ | 18 519 $ | 5 011 $ | 41 991 $ | |
| Bénéfice net par action moyenne pondérée, de base | 0,15 $ | 0,07 $ | 0,22 $ | 0,06 $ | 0,50 $ | |
| Bénéfice net par action moyenne pondérée, dilué | 0,14 $ | 0,07 $ | 0,21 $ | 0,06 $ | 0,47 $ |
Produits
Secteur des services d'évaluation aux États-Unis
| T4 | T3 | T2 | T1 | Total de lapériode sur unebase cumuléedepuis le débutde l'exercice | Total | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 79 335 $ | 79 335 $ | 79 335 $ | |||
| 2021 | 90 877 $ | 85 341 $ | 76 336 $ | 69 555 $ | 69 555 $ | 322 109 $ |
| 2020 | 70 801 $ | 72 601 $ | 71 320 $ | 67 379 $ | 67 379 $ | 282 101 $ |
| Variation (2022-2021) | 9 780 $ | 9 780 $ | ||||
| Variation (2021-2020) | 20 076 $ | 12 740 $ | 5 016 $ | 2 176 $ | 2 176 $ | 40 008 $ |
2022-2021
Les produits tirés de notre secteur d'évaluation aux États-Unis ont augmenté au premier trimestre de l'exercice 2022 en raison des gains nets de parts de marché et de l'ajout de nouveaux clients, facteurs contrebalancés en partie par la baisse des volumes potentiels sur le marché, alors que les autres produits ont augmenté à la suite de la hausse des volumes du marché à l'égard des services liés aux prêts sur valeur domiciliaire et aux défaillances.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
2021-2020
Les produits tirés des services d'évaluation aux États-Unis ont augmenté au cours des quatre trimestres de l'exercice 2021 par rapport aux trimestres comparables de l'exercice 2020. Ces augmentations sont attribuables à la hausse des volumes du marché liés au montage des prêts hypothécaires (achat et refinancement), aux gains nets de parts de marché et à l'ajout de nouveaux clients, ce dernier facteur ayant été contrebalancé en partie par la baisse des produits liés aux prêts sur valeur domiciliaire et aux défaillances tenant à la diminution des volumes du marché à l'égard de ces services.
T4 T3 T2 T1 Total de la période sur une base cumulée depuis le début de l'exercice Total 2022 16 195 $ 16 195 $ 16 195 $ 2021 21 831 $ 27 720 $ 40 050 $ 39 937 $ 39 937 $ 129 538 $ 2020 43 935 $ 38 931 $ 30 808 $ 28 723 $ 28 723 $ 142 397 $ Variation (2022-2021) (23 742) $ (23 742) $ Variation (2021-2020) (22 104) $ (11 211) $ 9 242 $ 11 214 $ 11 214 $ (12 859) $
Secteur des services de titres aux États-Unis
2022-2021
Les produits tirés du secteur des services de titres aux États-Unis ont diminué au premier trimestre de l'exercice 2022 en raison d'une baisse des volumes du marché et de notre décision stratégique, à l'exercice 2021, d'accorder la priorité à la capacité de nos activités centralisées en vue de l'atteinte de nos objectifs à long terme en matière de part de marché. Au cours de l'exercice 2021, nous avons transféré notre clientèle des services de titres centralisés en prévision du lancement de notre premier client du groupe 1 et du déploiement d'un nouveau client du groupe 2, et nous avons rationalisé nos activités liées aux services de titres diversifiés, afin de miser stratégiquement sur les services de titres centralisés. Ces changements, en plus de la légère hausse des produits tirés des prêts sur valeur domiciliaire, ont entraîné une baisse d'un exercice à l'autre des produits du secteur des services de titres aux États-Unis.
2021-2020
Les produits tirés de notre secteur des services de titres aux États-Unis ont augmenté au cours des deux premiers trimestres de l'exercice 2021 par rapport aux trimestres comparables de l'exercice 2020. Ces augmentations sont attribuables à la hausse des volumes du marché pour les activités de refinancement, aux gains de parts de marché et à l'ajout net de nouveaux clients, facteurs contrebalancés en partie par la baisse des produits tirés des services diversifiés et des autres services. La baisse des taux d'intérêt au cours des deux premiers trimestres de l'exercice 2021 a contribué à la hausse des volumes du marché pour les activités de refinancement, tandis que les produits moyens par transaction ont diminué en raison de la répartition géographique. La diminution des produits tirés des services de titres diversifiés est attribuable à la baisse des produits tirés des activités commerciales, des activités de recherche et des activités liées aux marchés financiers en raison de la réaffectation de ressources internes pour soutenir la croissance des produits tirés des services de titres centralisés, tandis que la diminution des autres produits est attribuable à une baisse des activités sur le marché des services liés aux prêts sur valeur domiciliaire.
Les produits de notre secteur des services de titres aux États-Unis ont diminué aux troisième et quatrième trimestres de l'exercice 2021 par rapport aux trimestres comparables de l'exercice 2020. Ces diminutions reflètent le recentrage stratégique sur notre clientèle des services de titres centralisés découlant du lancement de notre premier client du groupe 1 et du déploiement de notre nouveau client du groupe 2, ainsi que de la rationalisation de nos activités de titres diversifiés. Au quatrième trimestre de l'exercice 2020, compte tenu du niveau élevé des volumes du marché des refinancements et des capacités restreintes alors existantes, nous avons apporté des ajustements stratégiques à notre clientèle des services de titres centralisés afin de créer des capacités pour de nouveaux clients franchisés de nos services de titres conformément à nos objectifs à long terme en matière de parts de marché. La diminution des produits tirés des services de titres diversifiés est attribuable à la baisse des produits tirés des activités commerciales, des activités de recherche et des activités liées aux marchés financiers en raison de la baisse des volumes du marché et de notre décision stratégique de rationaliser cette gamme de services et de réaffecter des ressources internes dans le but de soutenir notre gamme de services de titres centralisés. La diminution des autres produits est attribuable à une baisse des activités sur le marché pour les services liés aux prêts sur valeur domiciliaire.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
| T4 | T3 | T2 | T1 | Total de lapériode sur unebase cumuléedepuis le débutde l'exercice | Total | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 15 406 $ | 15 406 $ | 15 406 $ | |||
| 2021 | 16 221 $ | 20 242 $ | 15 788 $ | 14 080 $ | 14 080 $ | 66 331 $ |
| 2020 | 12 944 $ | 9 128 $ | 10 102 $ | 10 137 $ | 10 137 $ | 42 311 $ |
| Variation (2022-2021) | 1 326 $ | 1 326 $ | ||||
| Variation (2021-2020) | 3 277 $ | 11 114 $ | 5 686 $ | 3 943 $ | 3 943 $ | 24 020 $ |
Secteur Canada — en milliers de dollars canadiens ($ CA)
2022-2021
Les produits de notre secteur Canada ont augmenté au premier trimestre de l'exercice 2022 en raison de la hausse des volumes des services d'évaluation traités découlant des gains de parts de marché, ainsi qu'en raison de la légère hausse des produits tirés des services d'inspection aux fins d'assurance attribuable à l'assouplissement de certaines restrictions liées à la COVID-19.
2021-2020
Les produits dans le secteur Canada ont augmenté au cours des quatre trimestres de l'exercice 2021 par rapport aux trimestres comparables de l'exercice 2020. Ces augmentations sont attribuables à la hausse des volumes d'évaluation découlant des gains de parts de marché, à la hausse des volumes du marché et à la hausse des produits tirés des services d'inspection aux fins d'assurance aux troisième et quatrième trimestres de l'exercice 2021 en raison de l'assouplissement de certaines restrictions liées à la COVID-19. La hausse des produits tirés des services d'évaluation a été partiellement contrebalancée par la légère baisse des produits tirés des services d'inspection aux fins d'assurance en raison de la COVID-19 offerts durant les deux premiers trimestres de l'exercice 2021.
Bénéfice net
| T4 | T3 | T2 | T1 | Total de lapériode sur unebase cumuléedepuis le débutde l'exercice | Total | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 2 636 $ | 2 636 $ | 2 636 $ | |||
| 2021 | 9 055 $ | 5 262 $ | 11 674 $ | 7 089 $ | 7 089 $ | 33 080 $ |
| 2020 | 12 728 $ | 6 285 $ | 18 652 $ | 5 133 $ | 5 133 $ | 42 798 $ |
| Variation (2022-2021) | (4 453) $ | (4 453) $ | ||||
| Variation (2021-2020) | (3 673) $ | (1 023) $ | (6 978) $ | 1 956 $ | 1 956 $ | (9 718) $ |
Le bénéfice net ou la perte nette suivent généralement la hausse et la baisse des produits en raison de la nature saisonnière et cyclique de nos activités. Cependant, le bénéfice net ou la perte nette subissent également l'incidence des variations de la charge de rémunération fondée sur des actions, de l'amortissement, des autres coûts hors exploitation, des charges d'intérêts, des produits d'intérêts, des profits nets ou des pertes nettes de change et des profits ou des pertes liés à la juste valeur des bons de souscription, qui ne sont pas liés à la nature saisonnière et cyclique de nos activités et varient en fonction d'autres variables hors exploitation. La charge ou l'économie d'impôt a également une incidence sur le bénéfice net ou la perte nette.
2022-2021
Au premier trimestre de l'exercice 2022, le bénéfice net a diminué par rapport au premier trimestre de l'exercice 2021 en raison de la baisse de l'apport du BAIIA ajustéA) dans chacun de nos secteurs, comme il est décrit dans la rubrique « Revue des activités – Pour le trimestre clos le 31 décembre 2021 » du présent rapport de gestion. La baisse comparative du BAIIA ajustéA) et l'incidence connexe sur le bénéfice net d'un trimestre à l'autre ont été partiellement contrebalancées par la baisse de 5,5 M$ des pertes de change nettes découlant de la dépréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain, ainsi que par la diminution de la charge d'impôt attribuable à la baisse de la performance opérationnelle de notre secteur des services de titres aux États-Unis d'une période à l'autre.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
2021-2020
Le bénéfice net enregistré au premier trimestre de l'exercice 2021 a augmenté par rapport au premier trimestre de l'exercice 2020 en raison des apports plus élevés au BAIIA ajustéA) de notre secteur des services de titres aux États-Unis et de notre secteur Canada, tandis que les apports au BAIIA ajustéA) de notre secteur d'évaluation aux États-Unis sont demeurés inchangés par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Les gains de parts de marché, l'ajout net de nouveaux clients et la hausse des volumes du marché au Canada et des activités de refinancement aux États-Unis ont tous contribué à l'augmentation du BAIIA ajustéA). L'amélioration du bénéfice net au premier trimestre de l'exercice 2021 par rapport au bénéfice net du premier trimestre de l'exercice 2020 est également attribuable à la hausse des profits comptabilisés liés à la juste valeur des bons de souscription en raison d'une baisse du cours de nos actions au premier trimestre de l'exercice 2021, contrebalancée par une hausse des pertes de change nettes attribuable à la vigueur du dollar canadien par rapport au dollar américain. La charge d'impôt sur le résultat a diminué au premier trimestre de l'exercice 2021 en raison de la baisse des charges non déductibles attribuable aux gains ou aux pertes en capital liés à l'incidence du change.
Le bénéfice net au deuxième trimestre de l'exercice 2021 a diminué par rapport au deuxième trimestre de l'exercice 2020 en raison de la diminution des profits de change nets d'une période à l'autre. La perte de change nette au deuxième trimestre de l'exercice 2021 et le profit comparable au deuxième trimestre de l'exercice 2020 découlent des variations du taux de change entre le dollar canadien et le dollar américain. La baisse des profits de change a été partiellement contrebalancée par la hausse des apports au BAIIA ajustéA) de notre secteur des services de titres aux États-Unis et de notre secteur Canada, tandis que les apports au BAIIA ajustéA) de notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis ont diminué en raison de la baisse des marges des produits netsA) d'une période à l'autre. L'augmentation des profits liés à la juste valeur des bons de souscription découlant d'une diminution du cours de nos actions a été en partie contrebalancée par une baisse des profits de change nets d'une période à l'autre. La charge d'impôt sur le résultat a été inférieure au deuxième trimestre de l'exercice 2021 en raison de la diminution des montants de l'impôt sur le résultat.
Le bénéfice net enregistré au troisième trimestre de l'exercice 2021 a diminué par rapport au troisième trimestre de l'exercice 2020 en raison de la baisse du BAIIA ajustéA), plus particulièrement de notre secteur des services de titres aux États-Unis. La baisse du BAIIA ajustéA) a été contrebalancée en partie par la baisse des pertes de change nettes au troisième trimestre de l'exercice 2021, laquelle s'explique par les variations du taux de change entre le dollar canadien et le dollar américain, et par la baisse des pertes comparables liées à la juste valeur des bons de souscription découlant d'une hausse comparable moins marquée du cours de nos actions d'un exercice à l'autre. La charge d'impôt sur le résultat a été inférieure au troisième trimestre de l'exercice 2021 en raison de la diminution des montants de l'impôt sur le résultat.
Le bénéfice net enregistré au quatrième trimestre de l'exercice 2021 a diminué par rapport au quatrième trimestre de l'exercice 2020 en raison de la baisse du BAIIA ajustéA), plus particulièrement de notre secteur des services de titres aux États-Unis. La baisse du BAIIA ajustéA) a été contrebalancée en partie par la hausse des profits de change nets au quatrième trimestre de l'exercice 2021, laquelle s'explique par les variations du taux de change entre le dollar canadien et le dollar américain, et par la hausse des profits liés à la juste valeur des bons de souscription découlant d'une baisse du cours de nos actions au quatrième trimestre de l'exercice 2021. La charge d'impôt sur le résultat a été inférieure au quatrième trimestre de l'exercice 2021 en raison de la diminution des montants de l'impôt sur le résultat.
Bénéfice net par action moyenne pondérée, de base et dilué 2022-2021
La variation du bénéfice net par action moyenne pondérée pour le premier trimestre de l'exercice 2022 par rapport au trimestre correspondant de l'exercice 2021 est expliquée plus haut. Les attributions et les déchéances d'options sur actions, l'exercice de bons de souscription ainsi que les actions rachetées en vertu de notre offre publique de rachat dans le cours normal des activités (définie ci-après), ont eu une incidence sur la variation du nombre moyen pondéré d'actions, dilué, par rapport à la période correspondante.
2021-2020
La variation du bénéfice net par action moyenne pondérée pour chaque trimestre de l'exercice 2021 par rapport aux trimestres comparables de l'exercice 2020 est expliquée plus haut. La variation du nombre moyen pondéré d'actions, dilué, par rapport à la période de comparaison reflétait les attributions et les déchéances d'options sur actions, l'exercice de bons de souscription au quatrième trimestre de l'exercice 2021, ainsi que les actions rachetées en vertu de notre offre publique de rachat dans le cours normal des activités (définie ci-après).
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Situation financière
Principales informations de l'état consolidé de la situation financière (le « bilan »)
| Au 31 décembre 2021 | ||||
|---|---|---|---|---|
| États-Unis | Canada | Siège social | Total | |
| Créances clients et autres débiteurs | 25 282 $ | 1 336 $ | – $ | 26 618 $ |
| Immobilisations incorporelles | 5 882 $ | – $ | – $ | 5 882 $ |
| Goodwill | 60 477 $ | – $ | – $ | 60 477 $ |
| Fonds de roulement– (actifs courants moins passifs courants) | 82 035 $ | (1 596) $ | 428 $ | 80 867 $ |
| Au 30 septembre 2021 | ||||
|---|---|---|---|---|
| États-Unis | Canada | Siège social | Total | |
| Créances clients et autres débiteursImmobilisations incorporellesGoodwillFonds de roulement– (actifs courants moins passifs courants) | 44 025 $6 228 $60 477 $80 689 $ | 1 996 $– $– $(1 397) $ | – $– $– $1 988 $ | 46 021 $6 228 $60 477 $81 280 $ |
| Créances clients et autres débiteurs – Variation entre le 31 décembre 2021 et le 30 septembre 2021Variation – données consolidéesVariation – États-UnisVariation – Canada | (19 403) $(18 743) $(660) $ |
Variation – Siège social – $
La diminution des créances clients et autres débiteurs au sein de nos activités aux États-Unis tient essentiellement aux paiements d'un montant total de 17,6 M$ que nous avons reçus de deux clients importants dans les deux jours ouvrables suivant la fin de l'exercice 2021. Ces deux clients n'avaient aucun arriéré à la fin du premier trimestre de l'exercice 2022. La baisse des services diversifiés fournis par notre secteur des services de titres aux États-Unis a également contribué à la diminution des créances clients et autres débiteurs pour nos activités aux États-Unis. La diminution des créances clients et autres débiteurs au Canada est attribuable au calendrier des paiements reçus de plusieurs des principaux clients de ce secteur et à la baisse des volumes séquentiels traités.
Immobilisations incorporelles – Variation entre le 31 décembre 2021 et le 30 septembre 2021
| Variation – données consolidées | (346) $ |
|---|---|
| Variation – États-Unis | (346) $ |
| Variation – Canada | – $ |
| Variation – Siège social | – $ |
Le recul des immobilisations incorporelles tient à l'amortissement dans le cours normal des activités comptabilisé dans nos secteurs aux États-Unis.
Goodwill – Variation entre le 31 décembre 2021 et le 30 septembre 2021
| Variation – données consolidées | – $ |
|---|---|
| Variation – États-Unis | – $ |
| Variation – Canada | – $ |
| Variation – Siège social | – $ |
Le goodwill n'a pas varié d'une période à l'autre.
Fonds de roulement – Variation entre le 31 décembre 2021 et le 30 septembre 2021
| Variation – données consolidées | (413) $ |
|---|---|
| Variation – États-Unis | 1 346 $ |
| Variation – Canada | (199) $ |
| Variation – Siège social | (1 560) $ |
Notre fonds de roulement consolidé a diminué d'une période à l'autre. Le total des actifs courants a diminué de 6,8 M$, tandis que le total des passifs courants a diminué de 6,4 M$. La diminution du total des actifs courants est attribuable à la baisse de 19,4 M$ des créances clients et autres débiteurs, à la baisse de 0,5 M$ des charges payées d'avance, facteurs
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
contrebalancés en partie par la hausse de 13,1 M$ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie. La diminution des créances clients et autres débiteurs est attribuable au calendrier des paiements reçus de deux clients importants de notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis, conjugué à la baisse des volumes séquentiels traités, tandis que la diminution des charges payées d'avance s'explique par l'amortissement des primes d'assurance payées d'avance durant le premier trimestre de l'exercice 2022. L'augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie découle en grande partie des flux de trésorerie provenant des éléments hors trésorerie d'un montant total de 16,5 M$ et du BAIIA ajustéA) de 5,9 M$, facteurs partiellement contrebalancés par l'impôt sur le résultat payé de 3,5 M$ et le rachat d'actions ordinaires et les coûts connexes en vertu de l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités (définie ci-dessous) de 5,1 M$. Comme il est décrit précédemment dans l'analyse des créances clients et autres débiteurs, le calendrier des paiements reçus de deux clients importants de notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis a été le principal facteur à l'origine des flux de trésorerie provenant des éléments hors trésorerie au cours du premier trimestre de l'exercice 2022; une explication du BAIIA ajustéA) pour le trimestre est donnée à la rubrique « Revue des activités – Pour le trimestre clos le 31 décembre 2021 » du présent rapport de gestion. L'impôt sur le résultat payé reflète le calendrier des paiements d'impôt. La diminution du total des passifs courants est attribuable à la baisse de 2,4 M$ des dettes fournisseurs, à la baisse de 1,0 M$ des charges à payer et à la baisse de 3,0 M$ de l'impôt sur le résultat à payer. La baisse des dettes fournisseurs et des charges à payer reflète la diminution des volumes séquentiels traités au sein de nos activités aux États-Unis et au Canada, la diminution des montants de prime à payer, ainsi que la diminution des charges salariales et des coûts connexes à payer; la baisse de l'impôt sur le résultat à payer, quant à elle, reflète le calendrier de paiement, partiellement contrebalancé par la charge d'impôt comptabilisée durant le trimestre.
Le fonds de roulement de nos activités aux États-Unis a augmenté d'une période à l'autre. Le total des actifs courants a diminué de 3,9 M$, tandis que le total des passifs courants a diminué de 5,2 M$. La diminution du total des actifs courants est attribuable à la baisse de 18,7 M$ des créances clients et autres débiteurs et à la baisse de 0,2 M$ des charges payées d'avance, facteurs contrebalancés en partie par la hausse de 15,1 M$ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie. La diminution des créances clients et autres débiteurs est attribuable au calendrier des paiements reçus de deux clients importants de notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis, conjugué à la baisse des volumes séquentiels traités, tandis que la diminution des charges payées d'avance s'explique par l'amortissement des primes d'assurance payées d'avance durant le premier trimestre de l'exercice 2022. L'augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie découle en grande partie du recouvrement de créances clients et autres débiteurs auprès des deux clients importants susmentionné, conjugué au BAIIA ajustéA) généré durant le trimestre et contrebalancé en partie par le transfert de trésorerie entre les États-Unis et le Canada pour soutenir le rachat d'actions dans le cadre de notre offre publique de rachat dans le cours normal des activités (définie ci-après). La diminution du total des passifs courants est attribuable à la baisse de 2,0 M$ des dettes fournisseurs, à la baisse de 0,6 M$ des charges à payer et à la baisse de 2,6 M$ de l'impôt sur le résultat à payer. La baisse des dettes fournisseurs et des charges à payer reflète la diminution des volumes séquentiels traités au sein de nos activités aux États-Unis, la diminution des montants de prime à payer, ainsi que la diminution des charges salariales et des coûts connexes à payer; la baisse de l'impôt sur le résultat à payer, quant à elle, reflète le calendrier de paiement, partiellement contrebalancé par la charge d'impôt comptabilisée durant le trimestre.
Le fonds de roulement dans notre secteur Canada et notre secteur Siège social a diminué d'une période à l'autre. Le total des actifs courants a diminué de 2,9 M$, tandis que le total des passifs courants a diminué de 1,1 M$. La diminution du total des actifs courants est attribuable à la baisse de 2,0 M$ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, à la baisse de 0,6 M$ des créances clients et autres débiteurs et à la baisse de 0,3 M$ des charges payées d'avance. La diminution de la trésorerie et des équivalents de trésorerie s'explique par le rachat d'actions ordinaires et les coûts connexes en vertu de l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités (définie ci-dessous), facteur contrebalancé en partie par le transfert de trésorerie entre les États-Unis et le Canada pour soutenir ce même rachat d'actions. La diminution des créances clients et autres débiteurs est attribuable au calendrier des paiements reçus de plusieurs clients, conjugué à la baisse des volumes séquentiels traités, tandis que la diminution des charges payées d'avance s'explique par l'amortissement des primes d'assurance payées d'avance durant le premier trimestre de l'exercice 2022. La diminution du total des passifs courants tient à la baisse de 0,4 M$ des dettes fournisseurs, à la baisse de 0,4 M$ des charges à payer et à la baisse de 0,3 M$ de l'impôt sur le résultat à payer. La baisse des dettes fournisseurs et des charges à payer reflète la diminution des volumes séquentiels traités et la diminution des montants de prime à payer; la baisse de l'impôt sur le résultat à payer, quant à elle, reflète le calendrier de paiement, partiellement contrebalancé par la charge d'impôt comptabilisée durant le trimestre.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Capital social en circulation
| 31 décembre 2021 | ||||
|---|---|---|---|---|
| Actions | $ | |||
| Actions ordinaires | 78 377 | 244 429 | ||
| Actions privilégiéesTotal du capital apporté | –78 377 | –244 429 | ||
| 27 janvier 2022 | ||||
| Actions | $ | |||
| Actions ordinairesActions privilégiées | 78 379– | 244 440– | ||
| Total du capital apporté | 78 379 | 244 440 |
Offre publique de rachat dans le cours normal des activités
Avec prise d'effet le 11 juin 2021, nous avons reçu l'autorisation de la Bourse de Toronto (la « TSX ») pour renouveler notre offre publique de rachat dans le cours normal des activités pour une période de un an échéant le 10 juin 2022. Aux termes de l'offre renouvelée, nous avons obtenu l'autorisation pour racheter jusqu'à concurrence de 4 millions d'actions ordinaires. Les rachats sont limités à un maximum de 153 956 actions ordinaires par jour à la TSX ou lorsqu'ils sont réalisés dans d'autres systèmes de négociation au Canada. Avec prise d'effet le 24 novembre 2021, la TSX nous a autorisés à modifier notre offre publique de rachat dans le cours normal des activités afin de faire passer le nombre d'actions ordinaires disponibles aux fins de rachat et d'annulation de 4 millions à 6 millions.
Une fois par semaine, nous sommes autorisés à racheter un lot d'actions ordinaires pouvant excéder la limite de rachats quotidienne, sous réserve de certaines restrictions, notamment que le lot ne soit pas détenu par un initié. Toutes les actions rachetées en vertu de l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités ont été annulées ou le seront.
Pour le trimestre clos le 31 décembre 2021, 0,7 million (2020 – 1,2 million) d'actions ordinaires ont été rachetées et annulées pour un coût total de 5,1 M$ (2020 – 18,9 M$).
Au 27 janvier 2022, aucune action ordinaire supplémentaire n'avait été rachetée et annulée ou réglée depuis le 31 décembre 2021.
Bons de souscription
Au 31 décembre 2021, le nombre total de bons de souscription qui demeurent en circulation et peuvent être exercés contre des actions ordinaires de la Société était de 0,05 million (30 septembre 2021 – 0,1 million). Tous les bons de souscription en circulation expirent le 11 mai 2022 et ont un prix d'exercice de 1,38 $ CA.
Options sur actions
Au 31 décembre 2021, le nombre total d'options sur actions émises et en circulation était de 4,5 millions (30 septembre 2021 – 4,6 millions), dont 4,0 millions (30 septembre 2021 – 3,7 millions) pouvaient être exercées contre des actions ordinaires de la Société.
Situation de trésorerie et sources de financement
| Obligations contractuelles | 31 décembre 2021 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Paiements exigibles | |||||||
| Moins de | De 1 an à | De 4 à | Plus de | ||||
| Total | 1 an | 3 ans | 5 ans | 5 ans | |||
| Contrats de location | 6 611 $ | 1 981 $ | 2 598 $ | 1 753 $ | 279 $ | ||
| Total des obligations contractuelles | 6 611 $ | 1 981 $ | 2 598 $ | 1 753 $ | 279 $ |
La Société s'attend à ce que la trésorerie et les équivalents de trésorerie et les flux de trésorerie liés à l'exploitation futurs lui permettent de financer ses besoins continus en matière d'affaires, y compris son fonds de roulement et ses autres obligations contractuelles.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Flux de trésorerie
| Trimestres clos les 31 décembre | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2020 | Variation | |||
| Flux de trésorerie provenant des (affectés aux) : | |||||
| Activités d'exploitation | 18 774 $ | 7 296 $ | 11 478 $ | ||
| Activités d'investissement | (192) $ | (2 303) $ | 2 111 $ | ||
| Activités de financement | (5 482) $ | (17 493) $ | 12 011 $ |
Activités d'exploitation
Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation ont augmenté de 11,5 M$ entre le premier trimestre de l'exercice 2022 et le premier trimestre de l'exercice 2021, la variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement ayant contribué à hauteur de 20,7 M$ à cette augmentation. L'augmentation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement tient essentiellement à la variation de 19,9 M$ des créances clients et autres débiteurs d'un trimestre à l'autre. Ces flux de trésorerie reflètent le calendrier des paiements reçus de deux clients importants dans notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis, conjugué à une hausse des volumes traités d'une période à l'autre dans ce secteur. Les variations nettes des charges payées d'avance, des dettes fournisseurs et des charges à payer ont contribué à hauteur de 0,8 M$ à la variation restante des éléments hors trésorerie du fonds de roulement par rapport à la période correspondante. Comme il est décrit dans la rubrique « Revue des activités – Pour le trimestre clos le 31 décembre 2021 » du présent rapport de gestion, le BAIIA ajustéA) a diminué de 11,5 M$ au premier trimestre de l'exercice 2022 par rapport au premier trimestre de l'exercice 2021; cette diminution a partiellement contrebalancé les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation découlant de la variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement. L'incidence des ajustements de change réalisés et latents totalisant 2,2 M$ a également contribué à l'augmentation des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation d'un trimestre à l'autre.
Activités d'investissement
Les flux de trésorerie affectés aux activités d'investissement ont diminué d'une période à l'autre. Les investissements dans les actifs au titre de droits d'utilisation et le matériel informatique de notre secteur des services de titres aux États-Unis, qui ont été effectués au premier trimestre de l'exercice 2021 dans le cadre de l'expansion de la zone de couverture de nos activités à Dallas, au Texas, et à Phoenix, en Arizona, n'étaient pas nécessaires au premier trimestre de l'exercice 2022.
Activités de financement
Les flux de trésorerie affectés aux activités de financement ont diminué d'une période à l'autre. Le montant au titre du rachat d'actions en vertu de notre offre publique de rachat dans le cours normal des activités a diminué de 13,8 M$ entre le premier trimestre de l'exercice 2022 et le premier trimestre de l'exercice 2021, facteur partiellement contrebalancé par la baisse de 1,6 M$ du produit provenant des obligations locatives attribuable à l'expansion de nos activités liées aux services de titres aux États-Unis à Dallas, au Texas, et à Phoenix, en Arizona, au premier trimestre de l'exercice précédent, ainsi que par la diminution du produit reçu à l'exercice des options sur actions.
Taux de change
Même si notre monnaie fonctionnelle est le dollar canadien, nous avons choisi de présenter nos résultats financiers en dollars américains pour améliorer leur comparabilité avec ceux de nos pairs. Le fait de présenter nos résultats en dollars américains réduit également l'incidence que les fluctuations du change ont sur les montants présentés puisque nos actifs et nos activités sont plus importants aux États-Unis qu'au Canada.
Notre situation financière et nos résultats d'exploitation consolidés ont été convertis en dollars américains en appliquant les taux de change indiqués dans le tableau qui suit. Les taux de change se rapportent au montant en dollars américains requis pour acheter un dollar canadien et correspondent au taux moyen quotidien publié par la Banque du Canada.
| T1 2022 | T1 2021 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bilan | État consolidé résumé | Bilan | État consolidé résumé | ||||||
| consolidé | du résultat net et | consolidé | du résultat net et | ||||||
| résumé | du résultat global | résumé | du résultat global | ||||||
| Taux | Taux | Moyenne | Taux | Taux | Moyenne | ||||
| courant | moyen | cumulée | courant | moyen | cumulée | ||||
| 31 décembre | 0,7888 $ | 0,7936 $ | 0,7936 $ | 0,7854 $ | 0,7675 $ | 0,7675 $ |
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Incidence du change sur les résultats consolidés
Le tableau qui suit a été préparé pour permettre aux lecteurs d'évaluer l'incidence du change sur certains résultats d'exploitation pour le trimestre clos le 31 décembre 2021.
| Trimestres clos les 31 décembre | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 20202021 | 2021 | 2021 | |||||
| (Données | (Données | (Incidence | (Montants de la périodeconsidérée, selon letaux de change de la | ||||
| présentées) | présentées) | du change) | période précédente) | ||||
| État consolidé résumé du résultat net | |||||||
| Produits | 120 298 $ | 107 757 $ | 403 $ | 107 354 $ | |||
| Coûts de transactionCharges d'exploitationBénéfice net | 76 272 $27 509 $7 089 $ | 79 007 $23 139 $2 636 $ | 349 $164 $(131) $ | 78 658 $22 975 $2 767 $ | |||
| Produits netsA) | 44 026 $ | 28 750 $ | 54 $ | 28 696 $ | |||
| BAIIA ajustéA) | 17 418 $ | 5 917 $ | (100) $ | 6 017 $ | |||
| Bénéfice net ajustéA) | 11 954 $ | 3 478 $ | (113) $ | 3 591 $ |
Note : A) Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR » dans le présent rapport de gestion.
Estimations comptables critiques
Généralités
Pour préparer notre rapport de gestion, nous avons utilisé des renseignements provenant de nos états financiers, établis conformément aux normes IFRS et libellés en dollars américains. Nos états financiers comprennent des estimations et des jugements qui ont une incidence sur le montant présenté des actifs, des passifs, des produits et des charges et, le cas échéant, sur les informations à fournir à l'égard des actifs et des passifs éventuels. Nous évaluons périodiquement nos estimations, y compris celles exigeant un niveau important de jugement ou qui sont autrement soumises à un degré intrinsèque d'incertitude. Les éléments reposant sur des jugements et des estimations comprennent la comptabilisation des produits, la dépréciation du goodwill et des actifs non financiers, la détermination de la juste valeur dans le cadre de regroupements d'entreprises, le calcul de la juste valeur des bons de souscription et des instruments financiers, la durée des contrats de location, l'estimation des taux d'emprunt marginaux pour déterminer la valeur comptable des actifs au titre de droits d'utilisation et des obligations locatives et la probabilité de réaliser des actifs d'impôt différé. Nos jugements et estimations se fondent sur l'expérience passée, l'observation des tendances et les hypothèses à l'égard des données, des évaluations et d'autres hypothèses qui, selon nous, peuvent raisonnablement être prises en compte lors de l'estimation de la juste valeur d'un actif ou d'un passif. Compte tenu de la complexité, des jugements et de l'incertitude intrinsèques liés à l'évaluation de la juste valeur, les montants réels pourraient différer de façon importante de ces estimations.
Les éléments nécessitant les estimations et les jugements les plus importants sont décrits dans les paragraphes qui suivent.
Comptabilisation des produits
Pour déterminer si les obligations de prestation sont remplies, nous devons formuler des jugements sur le moment où le contrôle du bien ou du service sous-jacent est transféré au client. Le fait de déterminer quand une obligation de prestation est remplie a une incidence sur le moment de la comptabilisation des produits. Nous prenons en compte les éléments indicatifs d'un transfert de contrôle, y compris le moment où le client est tenu d'effectuer le paiement et la question de savoir si le transfert au client des risques et avantages importants a eu lieu, c'est-à-dire le moment où le client a la capacité de décider de l'utilisation du bien ou du service et d'en obtenir la quasi-totalité des avantages.
Nous exerçons notre jugement pour évaluer si nous agissons comme mandataire ou pour notre propre compte dans le cadre d'une transaction. Lorsque nous n'avons pas la responsabilité première de remplir l'obligation de fournir le bien ou le service spécifié et ne disposons d'aucune latitude pour fixer le prix des biens, nous agissons comme un mandataire dans le cadre de la transaction. Nous agissons pour notre propre compte lorsque nous contrôlons les livrables avant leur livraison au client et que nous établissons les prix.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Goodwill
Le goodwill n'est pas amorti et est soumis à un test de dépréciation annuellement, ou plus fréquemment, si un événement ou une circonstance se produit et qu'il est jugé plus probable qu'improbable qu'il réduise la juste valeur d'une unité génératrice de trésorerie (« UGT »), ou d'un groupe d'UGT, en deçà de sa valeur comptable. Les événements ou circonstances en question peuvent inclure : un changement défavorable important de l'environnement technologique, économique ou juridique ou de la situation sur le marché où l'entité mène ses activités; les fluctuations des taux d'intérêt du marché ou d'autres taux de rendement des placements du marché qui sont susceptibles d'influer sur le taux d'actualisation utilisé pour calculer la valeur d'utilité de l'actif; la valeur comptable de l'actif net d'une entité dépasse sa capitalisation boursière; il existe des indications de dommages matériels ou d'obsolescence de l'actif; des modifications importantes sont apportées quant à l'utilisation prévue de l'actif ou les prévisions quant au rendement de l'actif sont pires que ce à quoi on s'attendait initialement. Le goodwill ne fait pas l'objet d'un test de dépréciation lorsque les actifs et les passifs composant l'UGT n'ont pas changé de façon importante depuis la dernière évaluation de la juste valeur, lorsque la plus récente évaluation de la juste valeur aboutit à un montant largement supérieur à la valeur comptable, et, en se fondant sur l'analyse des événements qui se sont produits et des circonstances qui ont changé depuis la dernière évaluation de la juste valeur, lorsque la probabilité qu'une évaluation de la juste valeur actuelle aboutisse à un résultat inférieur à la valeur comptable actuelle de l'UGT est minime. Le montant du goodwill affecté à chaque UGT et la méthode utilisée pour réaliser ces affectations ont été appliqués de façon cohérente. Pour les besoins des tests de dépréciation du goodwill, nos UGT correspondent à nos secteurs opérationnels, puisque c'est à ce niveau que le goodwill fait l'objet d'un suivi.
La valeur comptable de l'UGT ou d'un groupe d'UGT est comparée à sa valeur recouvrable, la valeur recouvrable correspondant à la juste valeur diminuée des coûts de la vente, ou à sa valeur d'utilité, si celle-ci est plus élevée. La valeur d'utilité de chaque UGT ou groupe d'UGT est déterminée en actualisant les projections sur trois ans des flux de trésorerie selon les prévisions financières établies par la direction. Les projections reflètent l'expérience passée et les attentes futures liées à la performance opérationnelle et nous appliquons des taux de croissance perpétuels aux flux de trésorerie pour l'exercice final. Aucun des taux de croissance perpétuels n'excède les taux de croissance historiques à long terme pour les marchés dans lesquels nous exerçons nos activités. Le taux d'actualisation appliqué aux projections des flux de trésorerie est dérivé du coût moyen pondéré du capital pour les sociétés ouvertes comparables. Pour déterminer la juste valeur aux fins de l'estimation de la juste valeur diminuée des coûts de la vente, nous appliquons divers multiples boursiers liés à des sociétés ouvertes comparables et à des transactions de fusion et d'acquisition pour des entreprises dont le rendement des 12 derniers mois, ainsi que leur rendement prévu pour l'exercice suivant, est semblable au nôtre pour nos secteurs des services d'évaluation aux États-Unis et des services de titres aux États-Unis.
Nous suivons les conditions tant économiques que financières et effectuons à nouveau un test de dépréciation du goodwill pour déceler toute perte de valeur si la situation l'exige.
Regroupements d'entreprises
Pour appliquer la méthode de l'acquisition aux regroupements d'entreprises, nous devons évaluer chaque actif et passif identifiable à la juste valeur. Tout excédent de la juste valeur de la contrepartie sur la juste valeur des actifs nets identifiables acquis est comptabilisé au titre du goodwill. La répartition du prix d'achat nécessite l'exercice d'un jugement pour identifier les immobilisations incorporelles acquises ainsi que la formulation d'estimations relativement à la juste valeur des actifs acquis et des passifs repris, y compris les éventualités antérieures à l'acquisition et la contrepartie éventuelle. Des variations des hypothèses ou estimations utilisées pour identifier les immobilisations incorporelles acquises ou pour déterminer la juste valeur des actifs acquis et des passifs repris, y compris celles liées aux éventualités antérieures à l'acquisition et à la contrepartie éventuelle, pourraient avoir une incidence sur les montants attribués aux actifs, aux passifs et au goodwill dans la répartition du prix d'achat.
Nous faisons des estimations, formulons des hypothèses et exerçons notre jugement pour évaluer le goodwill et les immobilisations incorporelles dans le cadre de la répartition initiale du prix d'achat d'une entité acquise et de l'évaluation continue de la recouvrabilité du goodwill et des immobilisations incorporelles. Ces estimations reposent sur plusieurs facteurs, notamment l'expérience passée, les conditions sur le marché et l'information recueillie dans le cadre de notre examen des activités des entités cibles et celle obtenue de la direction des sociétés acquises. Les estimations critiques liées à l'évaluation de certaines immobilisations incorporelles comprennent notamment, sans s'y limiter, les taux d'attrition historiques et projetés, les taux d'actualisation, la croissance prévue des produits liés aux clients acquis, la technologie acquise et l'utilisation prévue des actifs acquis. Ces facteurs servent également à déterminer la durée d'utilité des immobilisations incorporelles acquises. Les montants et les durées d'utilité affectés à des immobilisations incorporelles identifiées influent également sur le montant et le calendrier de la dotation à l'amortissement future.
Des circonstances ou des événements imprévus pourraient avoir une incidence sur l'exactitude ou sur la validité de ces hypothèses et estimations, ainsi que sur les résultats réels.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Bons de souscription
Pour estimer la juste valeur des passifs liés aux bons de souscription, nous avons recours au modèle d'évaluation du prix des options Black-Scholes-Merton, qui repose sur plusieurs variables d'entrée. Les données d'entrée utilisées sont assujetties à des estimations et toute modification de ces données pourrait avoir une incidence significative sur la juste valeur estimative des passifs liés aux bons de souscription. La juste valeur présentée pourrait ne pas représenter le prix de la transaction de ces bons de souscription à la date d'échange.
Contrats de location
La durée d'un contrat de location correspond à la durée non résiliable d'un contrat de location et à toutes les périodes couvertes par une option de renouvellement si nous avons la certitude raisonnable de l'exercer ainsi qu'aux périodes couvertes par une option de résiliation si nous avons la certitude raisonnable de ne pas l'exercer. Nous faisons preuve de jugement dans l'évaluation de tous les facteurs qui pourraient créer un avantage économique à exercer des options de prolongation ou à ne pas exercer des options de résiliation qui sont prévues dans nos contrats de location. Nous réexaminons notre évaluation initiale lorsqu'il se produit un événement ou un changement de circonstances important qui a une incidence sur notre évaluation initiale et dépend de notre volonté.
Pour déterminer la valeur comptable des actifs au titre de droits d'utilisation et des obligations locatives, nous estimons le taux d'emprunt marginal propre à chaque actif loué ou portefeuille d'actifs loués si le taux d'intérêt implicite du contrat de location est difficile à déterminer. Nous déterminons le taux d'emprunt marginal attribuable à chaque actif loué ou portefeuille d'actifs loués en évaluant notre solvabilité, la garantie, la durée et la valeur de l'actif loué sous-jacent ainsi que le contexte économique dans lequel l'actif loué est exploité. Le taux d'emprunt marginal peut varier, surtout en raison de changements macroéconomiques.
Impôt sur le résultat
L'impôt différé est comptabilisé selon la méthode du report variable, qui tient compte des différences temporaires entre les valeurs comptables des actifs et des passifs aux fins de la communication d'informations financières et les valeurs fiscales correspondantes. L'impôt différé n'est pas constaté au moment de la comptabilisation initiale des actifs et des passifs aux fins de la présentation de l'information financière autre qu'un regroupement d'entreprises et qui n'a pas d'incidence sur le résultat comptable ni sur le bénéfice imposable ou la perte fiscale. Les actifs et les passifs d'impôt différé sont évalués au moyen des taux d'imposition qui devraient s'appliquer au moment où les différences temporaires se résorberont, selon les taux d'imposition adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture.
Les modifications importantes apportées aux taux d'imposition ou aux lois fiscales adoptés ou les estimations des différences temporaires et de leur résorption pourraient avoir une incidence favorable ou défavorable significative sur notre situation financière et notre performance opérationnelle. De plus, les changements réglementaires ou un bénéfice imposable insuffisant pourraient influer sur notre capacité à utiliser les reports en avant de pertes fiscales, ce qui pourrait avoir une incidence sur les actifs d'impôt différé et sur la charge ou l'économie d'impôt différé.
La comptabilisation des actifs d'impôt différé attribuables aux reports en avant de pertes fiscales non utilisées est fondée sur notre capacité antérieure et future prévue à générer un bénéfice imposable et sur notre capacité à mettre en place des mesures de planification fiscale, ainsi que d'autres éléments probants importants. Cependant, si nous ne sommes pas en mesure de continuer de générer un bénéfice imposable, nous pourrions ne pas disposer d'actifs d'impôt différé attribuables aux reports en avant de pertes fiscales non utilisées avant leur expiration au Canada. Nous avons, par le passé, mis en œuvre tous les efforts nécessaires, et nous continuerons de le faire, pour restreindre l'utilisation de déductions d'impôt discrétionnaires afin de maximiser notre utilisation des reports en avant de pertes fiscales au Canada avant leur expiration. Du fait de la réforme fiscale américaine, les reports en avant de pertes fiscales non utilisées survenant après le 31 décembre 2017 peuvent être reportés indéfiniment; cependant, la déduction des reports en avant de pertes fiscales non utilisées est limitée pour un exercice donné à 80 % du bénéfice imposable d'une entité pour cet exercice. Si nous ne sommes pas en mesure de réaliser nos actifs d'impôt différé attribuables aux reports en avant de pertes fiscales, nous comptabiliserons une charge d'impôt différé pendant la période où nous aurons déterminé que la possibilité de réaliser ces pertes est moins probable qu'improbable. Notre exposition maximale est égale à la valeur comptable de l'actif d'impôt différé attribuable aux reports en avant de pertes fiscales, soit 1,2 M$ au 31 décembre 2021. En conséquence, à la lumière de notre capacité passée à générer un bénéfice imposable et selon nos prévisions quant à notre capacité à générer un bénéfice imposable à l'avenir et aux mesures de planification fiscales à notre disposition, nous considérons le risque de ne pas réaliser ces actifs d'impôt différé comme faible.
Autres
D'autres estimations comprennent, sans toutefois s'y limiter, les éléments qui suivent : l'identification des UGT, les tests de dépréciation des actifs non financiers, les données d'entrée utilisées dans le modèle d'évaluation du prix des options Black-Scholes-Merton pour évaluer les paiements fondés sur des actions, l'estimation de la durée d'utilité des immobilisations
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
corporelles, l'évaluation des provisions, l'estimation de la probabilité d'un recouvrement pour déterminer notre correction de valeur pour créances douteuses, la juste valeur des instruments financiers, l'évaluation du contrôle des filiales, les éventualités liées aux litiges et les paiements éventuels liés à une acquisition, les réclamations et avis de cotisation ainsi que les diverses hypothèses économiques utilisées dans l'élaboration des estimations de la juste valeur y compris, sans s'y limiter, les taux d'intérêt et d'inflation ainsi que diverses estimations fondées sur les modèles d'évaluation du prix des options.
Nouvelles méthodes comptables adoptées ou devant être adoptées
Classement des passifs en tant que passifs courants ou non courants
En janvier 2020, l'IASB a publié Classement des passifs en tant que passifs courants ou non courants (modifications d'IAS 1) afin de fournir une approche plus générale aux fins du classement des passifs en vertu d'IAS 1, laquelle est fondée sur les accords contractuels en place à la date de clôture. Ces modifications précisaient que le classement des passifs en tant que passifs courants ou non courants devrait être fondé sur les droits existants à la fin de la période de présentation de l'information financière. Seuls les droits de différer le règlement d'un passif pour au moins 12 mois qui sont en place à la fin de la période de présentation de l'information financière ont une incidence sur le classement d'un passif. Le fait qu'une entité s'attende à exercer son droit de différer le règlement d'un passif n'a aucune incidence sur le classement. Les modifications doivent être appliquées de façon rétrospective et prennent effet pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2023. Nous prévoyons appliquer les modifications au classement des passifs le 1er octobre 2023; nous ne nous attendons pas à ce que l'adoption de ces modifications ait une incidence importante sur nos états financiers.
Modifications de portée limitée et améliorations annuelles des normes IFRS – Cycle 2018-2020
En mai 2020, l'IASB a publié une série de modifications de portée limitée qui touchent les normes suivantes : IAS 16, Immobilisations corporelles – Produit antérieur à l'utilisation prévue (« IAS 16 »), IAS 37, Contrats déficitaires – Coûts d'exécution du contrat (« IAS 37 »), IFRS 3, Référence au Cadre conceptuel (« IFRS 3 »), et les améliorations annuelles apportées à IFRS 1, à IFRS 9, à IFRS 16 et à IAS 41.
Les modifications apportées à IAS 37 précisaient la signification des « coûts d'exécution du contrat » de manière à inclure les coûts marginaux ainsi que l'imputation des autres coûts directement liés à l'exécution du contrat. Une entité pourrait ainsi être amenée à comptabiliser une provision pour la perte attendue au titre d'un contrat déficitaire dans ses états financiers plus tôt ou qu'elle n'aurait pas comptabilisée en l'absence de ces modifications. IFRS 3 a été mise à jour afin de faire référence au Cadre conceptuel de l'information financière de 2018 pour déterminer ce qui constitue un actif ou un passif lors d'un regroupement d'entreprises. Sans cette nouvelle mise à jour, une entité pourrait avoir comptabilisé certains passifs lors d'un regroupement d'entreprises qu'elle n'aurait pas comptabilisés en vertu d'IAS 37. IAS 16 et les améliorations annuelles ne s'appliquent pas à la Société.
Ces modifications prennent effet le 1er janvier 2022, et leur application anticipée est permise. Nous prévoyons appliquer les modifications le 1er octobre 2022; nous ne nous attendons pas à ce que l'adoption de ces modifications ait une incidence importante sur nos états financiers.
Modifications de portée limitée d'IAS 1 et d'IAS 8
En février 2021, l'IASB a modifié IAS 1, Présentation des états financiers, pour exiger que les sociétés présentent des informations sur les méthodes comptables importantes, plutôt que de se concentrer sur les principales méthodes comptables. La modification précise que l'information relative aux méthodes comptables est importante si son absence empêche l'utilisateur des états financiers de comprendre d'autres informations importantes dans les états financiers.
De plus, l'IASB a modifié IAS 8, Méthodes comptables, changements d'estimations comptables et erreurs, afin d'améliorer les informations à fournir sur les méthodes comptables et d'aider les entités à faire la distinction entre les changements de méthodes comptables, qui sont généralement appliqués de façon rétrospective aux transactions historiques, actuelles et futures, et les estimations, qui sont appliquées de façon prospective aux transactions futures.
Ces modifications entreront en vigueur le 1er janvier 2023, et leur application anticipée est permise. Nous prévoyons appliquer les modifications le 1er octobre 2023; nous ne nous attendons pas à ce que l'adoption de ces modifications ait une incidence importante sur nos états financiers.
Modifications visant à clarifier la comptabilisation de l'impôt différé sur les contrats de location et les obligations de démantèlement
En mai 2021, l'IASB a modifié IAS 12, Impôts sur le résultat, pour préciser que l'exemption relative à la comptabilisation initiale ne s'applique pas aux contrats de location ni aux obligations de démantèlement. Par conséquent, les sociétés sont tenues de comptabiliser l'impôt différé sur ces transactions.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Ces modifications entreront en vigueur le 1er janvier 2023, et leur application anticipée est permise. Nous prévoyons appliquer les modifications le 1er octobre 2023; nous ne nous attendons pas à ce que l'adoption de ces modifications ait une incidence importante sur ses états financiers.
Instruments financiers
Risque de crédit
Le risque de crédit s'entend du risque qu'une partie à un instrument financier entraîne une perte financière pour l'autre partie en raison de son incapacité à honorer ses obligations. Notre exposition au risque de crédit est essentiellement limitée à la trésorerie et aux équivalents de trésorerie ainsi qu'aux créances clients et autres débiteurs. Dans tous les cas, qu'il s'agisse du risque de crédit, de liquidité, de marché ou de tout autre risque, notre objectif de la gestion des risques est de limiter notre exposition à un risque conforme à notre tolérance au risque.
Trésorerie et équivalents de trésorerie
Certains membres de la direction ont pour responsabilité de déterminer les institutions financières auprès desquelles nous ferons des dépôts. Nous sélectionnons en général des institutions financières avec lesquelles nous sommes en relation et que nous considérons comme ayant une taille, des liquidités et une stabilité suffisantes. Nous évaluons notre exposition au risque de crédit à l'occasion ou lorsque des conditions indiquent que notre exposition au risque de crédit pourrait changer ou a changé. Notre exposition maximale au risque de crédit correspond à la juste valeur de la trésorerie et des équivalents de trésorerie comptabilisée dans nos états consolidés résumés de la situation financière non audités au 31 décembre 2021, soit 73,3 M$ (30 septembre 2021 – 60,2 M$). Nous ne disposons d'aucune garantie ou d'autres rehaussements de crédit à titre de sûreté relativement à nos soldes de trésorerie ou d'équivalents de trésorerie. Par ailleurs, nous considérons comme élevée la qualité de crédit de nos soldes de trésorerie et d'équivalents de trésorerie, et aucune valeur ne s'est dépréciée.
Créances clients et autres débiteurs
Dans le cours normal de nos activités, nous sommes soumis au risque de crédit en raison de nos créances clients et autres débiteurs. Notre exposition maximale au risque de crédit correspond à la juste valeur des créances clients et autres débiteurs comptabilisés dans nos états consolidés résumés de la situation financière non audités au 31 décembre 2021, soit 26,6 M$ (30 septembre 2021 – 46,0 M$). Nous effectuons régulièrement des vérifications de crédit ou pouvons accepter des paiements ou des dépôts de garantie par anticipation afin de limiter notre exposition au risque de crédit. Notre clientèle est suffisamment diversifiée. Elle comprend des banques et des institutions de prêts hypothécaires qui ont généralement une envergure et une capitalisation suffisantes pour limiter toute exposition éventuelle au risque de crédit. Nous avons également désigné plusieurs employés pour effectuer le recouvrement conformément à nos politiques en matière de règlement et de recouvrement des créances clients. Ces politiques établissent des procédures visant à gérer, à surveiller, à contrôler, à analyser, à consigner et à améliorer le règlement et le recouvrement des créances clients. Nous disposons également de politiques et de procédures qui permettent d'établir les estimations de la réduction de valeur au titre de créances douteuses. Ces calculs sont fondés sur le modèle des pertes de crédit attendues qui prend en compte les pertes attendues de la totalité des cas de défaillance dont nos soldes des créances clients et autres débiteurs peuvent faire l'objet au cours de leur durée de vie attendue et incluent des facteurs tels que les événements passés, les circonstances actuelles et les prévisions de la conjoncture économique encore à venir. Nous effectuons des examens spécifiques des soldes des comptes, lorsque cela est possible, en tenant compte de la qualité de crédit du client, de son historique de paiement et d'autres facteurs qui lui sont propres, y compris la faillite et l'insolvabilité.
Lorsque la direction détermine que des créances clients et autres débiteurs comportent un risque de recouvrement, elle comptabilise une charge par l'intermédiaire d'un compte de correction de valeur. Lorsque des créances clients et autres débiteurs sont considérés comme irrécouvrables, ils sont radiés de ce compte. Tout recouvrement ultérieur des montants précédemment radiés est crédité au compte de correction de valeur puis est comptabilisé dans les charges d'exploitation dans les états consolidés résumés du résultat net et du résultat global non audités. Nous avons choisi d'évaluer la correction de valeur pour pertes au titre des créances clients et autres débiteurs à un montant correspondant aux pertes de crédit attendues pour la durée de vie estimées à l'aide d'une matrice des provisions fondée sur l'historique des pertes de crédit qui a fait l'objet d'un ajustement pour tenir compte des variations du risque de crédit estimées et des prévisions de la conjoncture économique encore à venir.
Les créances clients et autres débiteurs sont généralement exigibles dans les 15 à 45 jours suivant la date de facturation. En conséquence, passé ce délai, tous les montants non réglés sont en souffrance. En fonction des taux de recouvrement historiques, nous avons réussi à recouvrer des montants qui n'étaient pas en souffrance depuis plus de 90 jours. Nous estimons que la qualité de crédit des créances clients et autres débiteurs qui ne sont ni en souffrance ni douteux est élevée. Notre exposition maximale au risque de crédit correspond à notre valeur comptable nette. Au 31 décembre 2021, le montant des créances clients et autres débiteurs considérés comme s'étant dépréciés était jugé négligeable.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Risque de liquidité
Le risque de liquidité s'entend du risque que nous éprouvions des difficultés à remplir nos obligations liées au règlement de nos passifs financiers. Notre exposition au risque de liquidité est principalement attribuable au règlement des dettes fournisseurs et des obligations locatives. Certains membres de la direction sont chargés de s'assurer que nous disposons de liquidités suffisantes à court, à moyen et à long terme pour nous acquitter de ces obligations lorsqu'elles arrivent à échéance. Nous gérons continuellement le risque de liquidité en surveillant les flux de trésorerie réels et prévus ainsi que nos soldes de liquidités disponibles.
Risque de marché
Le risque de marché est le risque que la juste valeur d'un instrument financier ou les flux de trésorerie futurs qu'on prévoit en tirer varient en raison des fluctuations des cours du marché. Le risque de marché comprend le risque de change, le risque de taux d'intérêt et le risque de prix autre.
Le risque de change s'entend du risque que la juste valeur d'un instrument financier ou les flux de trésorerie futurs qu'on prévoit en tirer varient en raison des fluctuations des taux de change. Notre exposition au risque de change découle de la conversion en dollars canadiens de montants en dollars américains et vice versa. Nous pouvons conclure des contrats de change pour limiter notre exposition au risque de change; cependant, à la date du présent rapport de gestion, nous ne sommes partie à aucun contrat de change. En conséquence, nous sommes exposés au risque de change sur les montants en dollars américains facturés à nos établissements américains sous la forme de frais de gestion, de redevances et d'intérêts sur les financements à long terme. La direction agit à sa discrétion pour réduire ce risque et examine activement son exposition aux contrats de change ainsi que ses besoins à ce chapitre.
Le risque de taux d'intérêt s'entend du risque que la juste valeur d'un instrument financier ou les flux de trésorerie futurs qu'on prévoit en tirer varient en raison des fluctuations des taux d'intérêt du marché. Le risque de taux d'intérêt découle de nos actifs et passifs financiers portant intérêt. Nous sommes soumis au risque de taux d'intérêt relativement aux placements à court terme en équivalents de trésorerie.
Notre objectif de la gestion des risques est de limiter l'exposition à un risque conforme à notre tolérance au risque. Les instruments financiers dérivés sont évalués en fonction des expositions qu'ils devraient limiter, et la sélection d'un instrument financier dérivé ne doit pas augmenter notre exposition nette au risque. Les instruments financiers dérivés peuvent nous exposer à d'autres types de risques, notamment au risque de crédit. L'exposition aux autres types de risque est évaluée en fonction des instruments financiers dérivés sélectionnés et est assujettie à une analyse coûts-avantages. Nous n'utilisons pas d'instruments financiers dérivés à des fins de spéculation ou de négociation, et la valeur de l'instrument financier dérivé ne peut pas dépasser l'exposition au risque de l'actif, du passif ou des flux de trésorerie sous-jacents dont il est censé atténuer le risque.
Méthodes et hypothèses relatives à la juste valeur
Les justes valeurs des instruments financiers, des passifs liés aux bons de souscription et, le cas échéant, des contreparties éventuelles sont calculées en fonction des informations disponibles sur le marché et des méthodes d'évaluation généralement reconnues, ou en fonction des attentes de réalisation dans le cas d'une contrepartie éventuelle actualisée au taux d'intérêt du marché. Ces estimations exigent un niveau de jugement considérable. Par conséquent, les estimations de la juste valeur ne sont pas nécessairement représentatives des montants que nous ou nos contreparties aux instruments en question pourrions réaliser sur un marché courant, ou prévoyons payer dans le cas d'une contrepartie éventuelle. L'utilisation d'hypothèses ou de méthodes d'estimation différentes pourrait avoir une incidence significative sur ces justes valeurs.
Les actifs et les passifs financiers comptabilisés à la juste valeur, le cas échéant, sont présentés dans nos états consolidés résumés de la situation financière non audités.
Contrôles et procédures à l'égard de l'information financière
Contrôle interne à l'égard de l'information financière
Au cours du trimestre clos le 31 décembre 2021, aucun changement n'a été apporté à notre contrôle interne à l'égard de l'information financière qui a eu ou est raisonnablement susceptible d'avoir une incidence significative sur notre contrôle interne à l'égard de l'information financière.
Incidence de la COVID-19
Activités
Jusqu'à présent, la COVID-19 n'a eu aucune incidence défavorable importante sur nos activités.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Prestation de services
La santé et la sécurité de nos employés, de nos clients, des professionnels sur les lieux et des collectivités où nous offrons des services demeurent une priorité. Nous appliquons toujours des mesures de distanciation sociale dans le cadre de nos activités quotidiennes, compte tenu des répercussions importantes de la COVID-19 sur nos clients et sur les professionnels sur les lieux qui font partie de notre réseau. Les professionnels sur les lieux qui font partie de notre réseau continuent d'offrir un soutien indéfectible en leur qualité de fournisseurs de services essentiels.
Certains propriétaires et professionnels sur les lieux ne sont pas à l'aise à l'idée que les évaluations, les inspections ou les activités de conclusion du prêt hypothécaire aient lieu en personne, et la vaste majorité des transactions sont menées à terme en appliquant des techniques de distanciation sociale qui visent à prévenir ou à éviter les contacts physiques. Jusqu'à présent, nous n'avons noté aucun changement significatif quant à la capacité de nos évaluateurs ou de nos agents de services de clôture à s'acquitter de leurs tâches.
Même si, en raison de la COVID-19, nos professionnels sur les lieux ont modifié, et pourraient continuer de modifier, la façon dont ils assurent la prestation de services à nos clients, nous ne nous attendons pas à ce que de telles modifications soient importantes en ce qui a trait aux services essentiels que nous fournissons à nos clients.
Employés
Lorsque cela était possible, nous avons enjoint nos employés à travailler à domicile. À l'heure actuelle, plus de 90 % de nos employés sont en télétravail, et seuls les employés dont les fonctions nécessitent le recours à des installations en raison desquelles ils ne peuvent pas s'acquitter de leurs fonctions à domicile travaillent toujours dans nos bureaux. Jusqu'à présent, le télétravail n'a pas eu une incidence défavorable sur notre capacité à fournir des services à nos clients, et nous n'avons noté aucun changement important dans la capacité de nos employés à accéder à nos systèmes. De plus, nous disposons de plans de relève et de continuité des activités visant certains membres du personnel clé, lesquels ont été révisés et mis à jour, le cas échéant, au cours du troisième trimestre de l'exercice 2020 et ont été réévalués et mis à jour pendant le troisième trimestre de l'exercice 2021.
Chaîne d'approvisionnement
Nous avons proactivement identifié les éléments additionnels de redondance requis dans notre chaîne d'approvisionnement et nous avons activement ajouté des fournisseurs pour renforcer la redondance lorsque cela était nécessaire. Jusqu'à présent, notre chaîne d'approvisionnement n'a pas eu une incidence défavorable significative sur nos activités et la prestation de nos services.
Situation financière
Notre entreprise est conçue pour durer, notre objectif visant notamment à maintenir un bilan solide de manière à composer avec la nature cyclique et saisonnière de l'industrie au sein de laquelle nous exerçons nos activités, et à surmonter les chocs financiers et les crises financières tels que ceux découlant de la COVID-19 qui se répercutent sur le monde entier et l'économie mondiale. Au 31 décembre 2021, la trésorerie et les équivalents de trésorerie inscrits à notre bilan se chiffraient à 73,3 M$. Nous offrons des services au secteur des services financiers, qui a été désigné comme un secteur offrant des services essentiels par le Department of Homeland Security (Cybersecurity and Infrastructure Security Agency) des États-Unis, ainsi que par des décrets étatiques et provinciaux. Jusqu'à présent, la COVID-19 n'a eu aucune incidence défavorable importante sur notre situation financière. Cependant, nous continuons de surveiller notre situation de trésorerie quotidiennement, y compris nos entrées et sorties de trésorerie, et nous apportons des ajustements dans la gestion de notre trésorerie lorsque cela est nécessaire.
Capitaux et ressources financières
Nous avons suffisamment de trésorerie et d'équivalents de trésorerie en caisse et nous continuons de générer des flux de trésorerie provenant de nos activités d'exploitation. En conséquence, nous n'avons aucune préoccupation immédiate quant à notre capacité à nous acquitter de nos obligations financières, y compris les obligations au titre des engagements découlant de contrats de location simple liés aux locaux pour bureaux. Jusqu'à présent, la COVID-19 n'a eu aucune incidence importante sur notre situation de trésorerie générale; de plus, étant donné que nous fournissons des services à de nombreux prêteurs hypothécaires comptant parmi les plus importants aux États-Unis et au Canada, nous n'avons encore noté aucun changement dans leur capacité à nous verser des paiements. Toutefois, nous continuons de faire preuve de vigilance dans le cadre de nos activités de recouvrement, nous communiquons régulièrement avec nos clients et nous prêtons une attention particulière aux clients desquels nous tirons une plus grande proportion de nos produits, ainsi qu'aux quelques clients autres que des banques auxquels nous fournissons un important nombre de services.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Contrôles internes
Nos activités sont demeurées dans l'ensemble inchangées depuis l'éclosion de la COVID-19, même si la vaste majorité de nos employés travaillent à domicile. Nos systèmes d'information financière, notre contrôle interne à l'égard de l'information financière et nos contrôles et procédures de communication de l'information demeurent en grande partie inchangés. En conséquence, nous n'avons pas enregistré de changement important dans notre environnement de contrôle qui pourrait avoir une incidence significative sur notre contrôle interne à l'égard de l'information financière.
Plans de continuité des activités
La mise en œuvre de nos plans de continuité des activités s'est déroulée sans aucun problème important, et nous avons enjoint la vaste majorité de nos employés à travailler à domicile. La mise en place de ces plans n'a occasionné aucune restriction significative au chapitre des ressources.
Mise en garde au sujet des déclarations prospectives
Le présent rapport de gestion renferme des déclarations prospectives au sens prévu par les lois canadiennes applicables en matière de valeurs mobilières. Des verbes à des temps et des modes comme le futur et le conditionnel, ainsi que des termes comme « viser », « prévision », « cible », « s'attendre à », « prévoir », « estimer », « avoir l'intention de », « planifier », « chercher à », « être d'avis que » et « probable » et toute variation de ces mots et expressions visent à faire ressortir les déclarations prospectives, même si toutes les déclarations prospectives ne contiennent pas de tels mots.
Les déclarations prospectives contenues dans le présent rapport de gestion reflètent les attentes actuelles de la direction de la Société à l'égard de la Société et du secteur dans lequel elle exerce ses activités et sont fondées sur l'expérience et la perception de la direction des tendances passées, de la conjoncture actuelle et des faits nouveaux prévus, ainsi que d'autres facteurs qu'elle croit pertinents et raisonnables dans les circonstances. Les déclarations prospectives reflètent les opinions de la direction en fonction de l'information actuellement à sa disposition, y compris de l'information obtenue de tiers, et ne devraient pas être considérées comme une garantie de la réalisation d'événements, de rendement ou de résultats futurs, ni du calendrier connexe, le cas échéant.
Les déclarations prospectives contenues dans le présent rapport de gestion comprennent, mais sans s'y limiter, des énoncés relatifs à ce qui suit :
- nos perspectives et objectifs commerciaux et les cibles que visent nos stratégies à long terme;
- nos attentes relativement à certains de nos résultats et renseignements financiers, notamment les produits netsA) et les marges du BAIIA ajustéA) pour chacun de nos secteurs, les cibles en matière de part de marché pour nos secteurs des services d'évaluation aux États-Unis et des services de titres aux États-Unis, les charges générales (excluant la charge de rémunération fondée sur des actions), la conversion du BAIIA ajustéA) en flux de trésorerie disponiblesA) et l'ensemble du marché potentiel;
- les facteurs clés qui ont une incidence importante sur notre performance financière;
- la conjoncture économique prévue, y compris les activités sur le marché liées aux achats, au refinancement, aux prêts sur valeur domiciliaire et aux défaillances;
- l'extensibilité de la plateforme;
- le contexte réglementaire dans lequel nous évoluons;
- notre position concurrentielle par rapport à nos compétiteurs;
- les tendances prévues relativement au secteur et au marché, y compris le caractère saisonnier de nos activités, ainsi que nos attentes concernant les exemptions d'évaluation offertes par les institutions financières spécialisées d'intérêt public à capitaux privés;
- nos intentions relatives à l'adoption de nouvelles normes comptables;
- l'incidence de la COVID-19 sur nos activités, sur la prestation de services, sur nos employés, sur la chaîne d'approvisionnement, sur la situation financière, sur les capitaux et ressources financières, sur les contrôles internes et sur les plans de continuité des activités.
En outre, nos évaluations et nos cibles relativement à la part de marché, aux marges des produits netsA), aux marges du BAIIA ajustéA), aux charges générales (excluant la charge de rémunération fondée sur des actions) et à la conversion du BAIIA ajustéA) en flux de trésorerie disponiblesA) sont considérées comme de l'information prospective. Se reporter à la rubrique « Aperçu » du présent rapport de gestion pour obtenir des renseignements supplémentaires au sujet de nos stratégies et de nos perspectives du marché relativement à ces évaluations.
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
Les déclarations prospectives contenues dans le présent rapport de gestion sont assujetties à des risques, des incertitudes et d'autres facteurs qui sont difficiles à prévoir et qui pourraient faire en sorte que les résultats réels varient de façon significative des résultats historiques ou des résultats prévus dans les déclarations prospectives. Les facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats ou les événements diffèrent des attentes actuelles comprennent, mais sans s'y limiter, les facteurs suivants, qui sont présentés plus en détail à la rubrique « Facteurs de risque » de notre notice annuelle pour l'exercice clos le 30 septembre 2021, publiée sur SEDAR à l'adresse www.sedar.com :
Risques stratégiques
- l'évolution de la conjoncture économique qui entraînerait des fluctuations de la demande à l'égard de nos services;
- l'incapacité à accroître la part du marché dans notre secteur des services d'évaluation aux États-Unis conformément aux prévisions;
- l'incapacité à accroître la part du marché dans notre secteur des services de titres aux États-Unis conformément aux prévisions;
- les risques liés au ciblage de prêteurs hypothécaires importants, incluant les cycles de ventes plus longs, les pressions liées aux prix, les complexités liées à la mise en œuvre et le risque de concentration;
- une croissance qui donnerait lieu à une demande accrue envers notre direction et notre infrastructure;
- le maintien de notre position sur le plan de la concurrence dans un environnement d'affaires concurrentiel;
- l'incapacité à identifier, à réaliser ou à intégrer des acquisitions futures;
- des atteintes à notre réputation entraînant des pertes parmi notre clientèle existante et la difficulté d'attirer de nouveaux clients;
Risques opérationnels
- l'incapacité à protéger de façon efficace notre infrastructure technologique;
- les problèmes liés à la plateforme;
- l'incapacité à maintenir en poste des employés clés ou à embaucher du personnel hautement qualifié;
- l'incapacité à maintenir les engagements des professionnels sur les lieux;
- les événements catastrophiques sur lesquels nous n'exerçons aucun contrôle;
Risques liés aux affaires juridiques et à la conformité
- les risques réglementaires qui s'appliquent à nous;
- les risques liés au reclassement éventuel des employés exonérés et des professionnels sur les lieux;
- les risques associés aux procédures ou réclamations judiciaires ou réglementaires;
- l'incapacité à protéger de façon efficace notre propriété intellectuelle;
- les pertes potentielles associées à la fiabilité du produit du travail des professionnels sur les lieux;
- la violation éventuelle des droits de propriété d'autrui par nos services;
- la difficulté, pour les actionnaires, d'appliquer des jugements rendus contre nous;
Risques financiers et risques liés à la présentation d'information financière
- la possibilité que le cours de nos actions fluctue de manière importante;
- l'incapacité éventuelle à réunir des capitaux supplémentaires lorsque cela sera nécessaire, ou à le faire selon des conditions acceptables;
- l'incapacité à maintenir des contrôles internes efficaces, notamment les limitations intrinsèques pour l'ensemble des systèmes de contrôle;
- d'éventuelles modifications apportées aux lois fiscales ou des contrôles fiscaux défavorables;
- des estimations et jugements comptables critiques inadéquats;
- la dilution possible pour les actionnaires existants en raison des émissions d'actions futures;
- l'inefficacité de nos efforts de gestion des risques financiers et opérationnels;
- la dépendance envers nos filiales en matière de flux de trésorerie;
- les modifications apportées aux prises de position faisant autorité en comptabilité et aux autres normes d'information financière.
Nous mettons en garde les lecteurs que la précédente liste de facteurs de risque et d'incertitudes n'est pas exhaustive et que d'autres risques et incertitudes pourraient être analysés dans des documents déposés auprès des autorités canadiennes de réglementation des valeurs mobilières concernées de temps à autre. D'autres risques et incertitudes qui nous sont encore inconnus ou qui, à notre avis, ne sont pas significatifs à l'heure actuelle, pourraient faire en sorte que les résultats ou les
(Les montants présentés dans les graphiques et les tableaux sont en milliers de dollars américains et en milliers d'actions, sauf les montants par action, à moins d'indication contraire.)
événements réels diffèrent de façon significative de ceux exprimés dans les déclarations prospectives. Les lecteurs sont priés de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives, puisqu'elles ne reflètent nos attentes qu'en date du présent rapport de gestion. À moins que la loi ne l'exige, nous n'avons pas l'intention de mettre à jour ou de réviser publiquement toute déclaration prospective, par suite de nouveaux renseignements, d'événements futurs ou pour toute autre raison.
Glossaire
« groupe 1 » désigne le palmarès des cinq principales banques américaines selon la taille des actifs au 30 juin 2021, tel qu'il est établi en fonction des données de la Réserve fédérale américaine, ainsi que le plus important prêteur hypothécaire non bancaire aux États-Unis, selon le site Web Inside Mortgage Finance: Top 100 Mortgage Lenders (six premiers mois de l'année civile 2021).
« groupe 2 » désigne le palmarès des 30 principaux prêteurs hypothécaires aux États-Unis, selon le site Web Inside Mortgage Finance: Top 100 Mortgage Lenders (six premiers mois de l'année civile 2021), qui ne sont pas compris dans les prêteurs hypothécaires du groupe 1.
« groupe 3 » désigne le palmarès des 100 principaux prêteurs hypothécaires aux États-Unis, selon le site Web Inside Mortgage Finance: Top 100 Mortgage Lenders (six premiers mois de l'année civile 2021), qui ne sont pas compris dans les prêteurs hypothécaires du groupe 1 et du groupe 2.
« groupe 4 » désigne tous les prêteurs hypothécaires aux États-Unis qui ne sont pas compris dans le groupe 1, le groupe 2 ou le groupe 3.