RAY SİGORTA A.Ş. — Capital/Financing Update 2011

Oct 14, 2011

Ray Sigorta Anonim Sirketi'nden

Cikarilmiş sermayemizin 26.000.000 Türk Lirası nakden karşılanmak suretiyle 137.069.856 Türk Lirasından 163.069.856 Türk Lirasına artırılması ve nakit karşılığı artırılan sermayeyi temsil edecek payların satışı ile ilgili izahnamedir.

Bu sermaye artırımı nedeniyle çıkarılacak paylar Sermaye Piyasası Kurulu'nca 12./ta/.2at tarih ve £2./810 sayı ile kayda alınmıştır, ancak kayda alınma ortaklığımızın ve paylarının kurul veya kamuca tekeffülü anlamına gelmez.

Sermaye Piyasası Kanunu uyarınca, izahname ve eklerinde yer alan bilgilerin gerçeği dürüst bir biçimde yansıtmasından ihraççılar sorumludur. Ancak, kendilerinden beklenen özeni göstermeyen aracı kuruluşlara da zararın ihraççılara tazmin ettirilemeyen kısmı için müracaat edilebilir. Bağımsız denetim kuruluşları ise, denetledikleri mali tablo ve raporlara ilişkin olarak hazırladıkları raporlardaki yanlış ve yanıltıcı bilgi ve kanaatler nedeniyle doğabilecek zararlardan hukuken sorumludur.

İzahname ve eklerinde yer alan bilgilerin gerçeği dürüst bir biçimde yansıtmasından aşağıda unvanları helirtilen kuruluşlar ile bu kuruluşları temsile yetkili kişiler sorumludur;

Ray Sigorta A.Ş. ve halka azda aracı kurum olarak yer alan Erste Securities İstanbul Menkul Değerler A.Ş. izalıname ve eklerinin tamamından, Güney Bağımsız Denctim ve S.M.M.M. A.S. 31.12.2008, 31.12.2009, 31.12.2010 tarihli, Başaran Nas Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş. ise 30.06.2011 tarihli finansal tablolara ilişkin bağımsız denetim raporlarından sorumludur.

GELECEĞE YÖNELİK ACIKLAMALAR

Bu izahname, "düşünmektedir", "planlamaktadır", "hedeflemektedir", "tahmin edilmektedir", beklenmektedir" gibi kelimelerle ifade edilen geleceğe yönelik açıklamalar içermektedir. Bu tür açıklamalar belirsizlik ve risk içermekte olup, sadece izalmamenin yayım tarihindeki öngörüleri ve beklentileri göstermektedir. Birçok faktör, ortaklığımızın geleceğe yönefik açıklamaların öngörülerinden çok daha farklı sonuçlanmasına yol açabilecektir.

L BORSA GÖRÜSÜ: Yoktur.

II. DİĞER KURUMLARDAN ALINAN GÖRÜŞ VE ONAYLAR:

Hazine Müsteşarlığı'nın 18.08.2011 tarih ve B.02.1.HZN.0.10.01.01-69616 sayılı yazısında, Şirket'in sermaye artırımında bulunmasının ve ihraç edilecek olan hisse⁴ scnetlerinin Kurul kaydına alınmasının, sigortacılık mevzuatı ve şirket mali bünyesi Concernsor açısından herhangi bir sakınca doğurmadığı görüşü verilmiştir.

line Mirkett

Ray Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname

Sayfa 2

ICINDEKILER

Bölüm No	Bölüm adı	Sayfa No-
	Özet	$4 - 9$
2	Risk Faktörleri	$9-13$
3	Ortaklık Hakkında Bilgiler	$13 - 22$
4	Seçilmiş Finansal Bilgiler	$22 - 25$
5	Mevcut Sermaye ve Sermaye Piyasası Araçları Hakkında Bilgiler	$25 - 28$
6	Yönetim ve Organizasyon Yapısına İlişkin Bilgiler	$25-41$
$\overline{ }$	Grup Hakkında Bilgiler	$42 - 43$
я	İlişkili Taraf ve İlişkili Taraflarla Yapılan İşlemler Hakkında Bilgiler	44-45
9	Halka Arza İlişkin Bilgiler	46.57
10	Finansal Durum ve Faaliyet Sonuçları	$57 - 60$
11	Ortaklığın Fon Kaynakları	$61 - 62$
12	Geçmiş Dönem Finansal Tablo ve Bağımsız Denetim Raporları	63-63
13	Ortaklığın Proforma Finansal Bilgileri	64-64
14	Kar Payı Dağıtım Esasları	64-64
15	Kar Tahminleri ve Beklentileri	65-65
16	Paylar İle İlgili Vergilendirme Esasları	65 70
17	Uzman Raporları ve Üçüncü Kişilerden Alınan Bilgiler	70-70
18	Incelemeye Açık Belgeler	70-70
19	İzahnamenin Sorumluluğunu Yüklenen Kişiler	$71 - 71$
20	Ekler

KISALTMA VE TANIMLAR

nodin. Sirken

ß,

Bakınız	"Bkz"
Ray Sigorta A.Ş.	"Sirket","Ortaklık"
İstanbul Menkul Kıymetler Borsası	"iMKB"
Merkezi Kayıt Kuruluşu	"MKK"
Erste Securities Istanbul Menkul Değerler A.Ş.	"Erste Securities İstanbul", "Aracı Kurum"
Sermaye Piyasası Kanunu	"SPKn"
Sermaye Piyasası Kurulu	"SPK","Kurul"
Teminat, Rehin, ipotekler	"TRi"
Türk Ticaret Kanunu	'TTK"
Türkiye Cumhuriyeti Kanunları	$^{\prime}$ "TCK"
Türk Ticaret Sicil Gazetesi	"TTSG"
Uluslararası Finansal Raporlama Standartları	"UFRS"
Türk Lirası	"TL"
Ve benzeri	"vb"
Kamuyu Aydınlatma Platformu	"KAP"
Madde	"md"
Türk Hava Yolları	"THY"
Özel Ourum Açıklaması	"ODA"
Vienna Insurance Group	"VIG"
Kunuş	Kr

Ray Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname $50$

88

Sayfa 3

1. ÖZET

Bu bölüm izahnamenin özeti olup, sermaye piyasası araçlarına ilişkin yatırım kararları izabuamenin bütün olarak değerlendirilmesi sonucu verilmelidir.

102

1.1. Rav Sigorta A.S. Hakkında Genel Bilgi

Rav Sigorta A.S. ("sirket" veya "ortak") hisselerinin %84.26'sı Sirket'in mihai sahibi TBIH Financial Scrvices Group N.V., %9.99'u Vienna Insurance Group AG 'ye aittir vc %5,74'u İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında (İMKB) işlem görmektedir.

Sirket'in merkez adresi: Cumhuriyet Mahallesi Haydar Aliyev Caddesi No.28 Sarıyer-İstanbul olup, İstanbul, Türkiye'de teseillidir. Şirket'in İstanbul'da iki (Anadolu ve Trakya), Ankara, Izmir, Antalya, Adana ve Bursa da bir tane olmak üzere toplam yedi bölge müdürlüğü ve Kuzey Kıbrıs Türk Cumhuriyeti'nde bir şubesi mevcuttur.

Şirket. Türkiye Cumhuriyeti hudutları dahilinde ve yabancı memleketlerde sağlık, yangın, kaza, mali mesuliyet ile her nevi kara, hava ve deniz nakliyati sigortaları makine montajlarından mütevellit teknik hataların sigortalanması ve umumiyetle şahıslar, hayvanlar, mallar, mahsuller, eşya, vasıta ve kıymetler üzerinde kanunen memnu olmayan her çeşit sigorta ve biletimle koastirans ve reastirans ve retrosesyon muameleleri yapmak ve bu muamelelerle iştigal eden Türk ve yabancı şirketlerin mümessilliğini yapmak konularında faaliyet göstermek üzere kurulmustur.

Şirket kaza, yangın, nakliyat, mühendişlik, motorlu araç mali mesuliyet, sağlık, tarım ve hukuksal koruma sigortaları branşlarında faaliyet göstermektedir.

· 1958 yılında ulusal taşımacılık şirketlerinin (THY, Denizeilik işletmeleri, Devlet Demiryollan, PTT) girişimleri ile kuruldu.

· 1992 yılında özelleştirme kapsamında Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş. tarafından alındı.

· 2007 yılında şirketin %74,26 hissesini VIG'nin iştiraki TBIH Financial Services Group devraldi.

· 2008 yılında Ray Sigorta, logosuna Vicnna Insurance Group'u ekledi.

· 2009 yılı itibariyle şirketin %84,26 hissesi TBIH Financial Services Group N.V.'ye % 10 hissesi Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş. 'ye ait olup, % 5,74 hissesi IMKB'de işlem görmektedir.

· 2011 yılında şirketin %10 oranındaki hissesine isabet eden Doğan Şirketler Grubu' Holding A.Ş. 'ne ait hisseden, 2 adet hissenin TBIH Financial Services Group N.V. Ve-(TBIH), diğer kalan %9.99999999 hisse Vienna Insurance Group AG' ye satılmıştır.

1.2 Risk Faktörleri

Sigorta riski = Sigorta sözleşmelerine ilişkin riskler, sigorta konusu olayın gerçeklesmesi jhtimali ve bu olavdan kaynaklanacak olan hasar tutannın tam olarak bilinememesidir. Sigorta sözlesmelerinin doğası gereği, söz konusu risk rastlantısaldır ve dolayısıyla tam olarak tahmin editemez

Finansal risk = Sirket'in başlıca finansal araçları nakit, kısa ve uzun vadeli banka mevduatlandır. Ayrıca sigortacılık faaliyetlerinden ortaya çıkan ticari alacaklar ve borçlar gibi finansal araçlara da sahiptir. Bu araçlar Şirket operasyonları için finansman yaratmak amacıyla kullanılmaktadır.

İhraç edilen paylara ilişkin riskler = İMKB de işlem gören hissesenetlerinin fiyatlarının, ekonomik dalgalanmalara paralel olarak değişmesi olarak ifade edilebilir.

Diğer Riskler = Global kriz ve ekonomik dalgalanmalar olarak ifade edilebilir.

1.3 Ortaklığın yönetim ve denetim kurulu üyeleri, üst yöneticileri ile bağımsız denetim kuruluşu hakkında temel bilgiler

Ortaklığın Yönetim Kurulu hakkında bilgi:

Adı Soyadı	Görevi
Karl FINK	Başkan 芝
Martin SIMIIANDI.	Başkan Vekili
Mehmet Levent SISMANOGLU	Üve - Genel Müdür E.
Vladimir MRAZ	Üvc
Ofer YEHUDAI	Cye
Hüsniye Çiğdem Çadırcı COPİKOĞLU	¢. Üкс

Ortaklığın Denetim Kurulu hakkında bilgi:

Adı Seyadı	Görevi
Suat KAYAHAN	Üye
Mehmet EFENDI	0y0

Ortaklığın Üst Yöneticileri hakkında bilgi:

Adı Soyadı	Görevi
Mehmet Levent SISMANOGLU	Genel Müdür ve Yönetim Kurulu Üyesi
Metin AKGUN	İcra Kurulu Üyesi, Oto Teknik ve Hasar, Rücu Genel Müdür Yardimcisi
Eyüp Kemal DALDAL	İcra Kurulu Üyesi, Oto Dışı Teknik ve Hasar, Reastirans Direktörü
Koray ERDOĞAN	fera Kurulu Üyesi, Mali ve İdari İşler Direktörü
And Rasih GÜLCEN	İcra Kurulu Üyesi, Satış Direktörü

' Savta 5

Ray Sigorta A.S. 2011 yılı Payların Halka Arzına İliskin İzahname

Peridun ART	Pazarlama Direktörü
Mihriban KARU	Tusan Kavnakları Müdürü
Banu SENSÖZ	lç Kontrol ve Risk Yönetimi Müdürü

Ortaklığın Bağımsız Denetim Kurulusu hakkında bilgi:

2008 yılı hesap dönemine ilişkin 5684 sayılı Sigortacılık Kanunu gerçêince vürürlükte bulunan düzenlemelerde belirlenen muhasebe ilke ve standartlarına (Hazine Müsteşarlığı'nın Sigorta ve Reasūrans Sirketleri için öngördüğü csaslara) göre hazırlanmış mali tablolar GÜNEY BAĞIMSIZ DENETIM VE S.M.M.M. ANONIM ŞİRKETI tarafından denetlenmiş ve olumlu rapor düzenlenmiştir.

2009 yılı hesap dönemine ilişkin 5684 sayılı Sigortacılık Kanunu gereğince yürürlükte bulunan düzenlemelerde belirlenen muhasebe ilke ve standartlarına (Hazine Müsteşarlığı'nın Sigorta ve Reasürans Şirketleri için öngördüğü esaslara) göre hazırlanmış mali tahlolar GÜNEY BAĞIMSIZ DENETIM VE S.M.M.M. ANONIM ŞIRKETI tarafından denetlenmiş ve olumlu rapor düzenlenmiştir.

2010 yılı hesap dönemine ilişkin 5684 sayılı Sigortacılık Kanunu gereğince yürürlükte hulunan düzenlemelerde belirlenen muhasebe ilke ve standartlarına (Hazine Müsteşarlığı'nın Sigorta ve Reasürans Şirketleri için öngördüğü esaslara) göre hazırlanmıs mali tablolar GÜNEY BAĞIMSIZ DENETİM VE S.M.M.M. ANONIM ŞİRKETI tarafından sınırlı denetlenmis ve olumlu rapor düzenlenmistir.

2011 yılı için bağımsız denetim şirketi Başaran Nas Bağımsız Denetim ve S.M.M.M. A.S. 'dir.

1.4 İhraca ilişkin özet veriler ve tahmini halka arz takvimi

Pay Grubu	$N$ ama $/$ Hamiline	Bir Payin Numinal Degeri(TL)	Pay Savisi	Nominal Degerleri Toplam (TL)
Yoktur	Nama	0.01	2.600.000.000	26.000,000

Halka arz süresi: 3 iş günüdür. Bu sürenin başlangıç ve bitiş tarihleri ilân edilecek sirkülerde belirtilecektir.

1.5 Secilmiş Finansal Bilgiler Ray Sigorta A.Ş. izahnamcsindeki tüm tablolar solq olarak hazırlanmıştır. mis $\sim 10^{-4}$

Özet Finansal Göstergeler (TL)	Sinirli Denetimden Geçmiş 30.06.2011	Denctimden Geçmiş 31.12.2010	Stnirli Denetimilen Geemis 30.06.2010	Geemis 31.12.2009	Denetimden Denetiunlen Geemis 31.12.2008
Dönen Varlıklar	237.290.537	235.113.797	225.949.999	211.339.794	242.156.303
Duran Varlıklar	28.761.060	29.474.486	27.032.543	27,960.591	28.786.262
Kısa Vadeli Yükümlülükler	210.296.375	209.601.806	223.537.819	195.524.559	205,960.793

$av(a)$

Ray Sigorta A.S. 2011 yılı Payların Halka Arzına İliskin İzahname

SIL: Sirken

Uzun Vadeli Yükümlülükler	3.580.758	3.475.139	4.200.956	3 952.848	2.737.685
Toplam Aktifler	266.051.597	264.588.283	252.982.542	239.300.385	270,942,565
Odenmis Sermaye	137.069.856	137.069.856	97.020.000	97.020.000	77.000.000
Özkaynaklar	52.174,464	51.511.338	25.243.767	39.822.978	62.244.087
Primler-Net	68.144.273	137.288.142	72.583.503	120.963.094	144.934.249
Teknik Olmayan Bölümden Aktarılan Yatırım Geliri	2.727.037	5.043.641	2.224,420	5.522.562	10.618.465
Kazanilmamış primlerdeki Değişim-Net	1.741.679	11.724.675	$-791.856$	$-9.905.262$	$-4.311.626$
Diğer Teknik Gelir/ Gider- Net	.2.933.551	$-3.370.004$	$-2.521.643$	$-1.341.060$	$-396.912$
Ödenen Tazminatlar-Net	$-19.236.268$	$-108.011.855$	$-51.862.940$	-99.159.517	$-107.342.015$
Muallak Hasarlardaki Değişim-Net	3.418.260	$-13.983.801$	$-6.712.667$	$-5.855.330$	$-1.305.235$
Diğer Teknik Karşılıklar	1.043.615	$-4.045.095$	$-238.582$	1.276.493	60.101
Uretim /Reasurans Komisyonları (Net)	$-6.562.556$	$-16.785.973$	$-10.558.210$	$-17.065329$	$-16480.414$
Faaliyet Giderleri	$-17,026.625$	$-28.061.011$	$-11.013.590$	$-27.701.491$	$-22.283.231$
Diğer Gelirler/Diğer Giderler	$-652.739$	$-8.393.932$	$-5.687.646$	$-9.289.618$	$-2.848.822$
Vergi karşılığı				п
Net KarlZarar	663.125	$-28.598.21$	$-14.579.211$	$-12.555.457$	644.564

1.6 Ortaklık yapısı

Aus Sirkeri

Ticaret Unvanı / Adı Soyadı	Sermaye	Payı (%)
TBIH Financial Services Group N.V.	115.497.170	84,26153863
Vienna Insurance Group AG	13.706.986	9,99999999
Halka Açık	7.865.701	5,73846138
Toplam	137.069.856	100%

1.7 İhracın gerekçesi ve halka arzdan elde edilecek net nakit girişinin kullanını yerleri

Sigorta Şirketlerinin finans kuruluşu olması dolayısı ile nakit kaynaklarının güçlü olması gerekliliği ve işletme sermayesi ihtiyacı gözönüne alınarak Yönetim Kurulumuz 23.03.2011 tarihinde 26.000.000 TL nakit karşılığı bedelli sermaye sermaye artışı ile çıkarılmış sermayemizin 137.069.856 TL 'sından 163.069.856 TL 'sına yükseltilmesine karar vermiştir.

Artıştan gelen kaynaklar 2010 yılında oluşan zarar sonucu sermaye erimesi nedeniyle sermaye yeterliliği hesaplaması sonucu ortaya çıkan sermaye açığını karşılamak üzere kullanılacaktır.

Şirketin Sigortacılık kanunu ve ilgili mevzuat hükümleri çerçevesinde solo düzenlermiş ve bağımsız denetimden geçmiş 2006 - 2007 - 2008 - 2009 - 2010 yılı dönem sonu mali: tablolarına göre, özsermayesi ve sermayesine ilişkin bilgiler aşağıdaki tabloda özetlenmektedir.

Dönemi	Sermaye (TL)	$O$ zsermaye $(TL)$	Sermayedeki Kayıp Orum (%).
31.12.2006	40.000.000	16.195.692	59.51%
34.12.2007	65.000.000	49.079.916	The second of the 24,49%

Ray Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname

31.12.2008	77.000.000	62.244.087	19.16%
31.12.2009	97.020.000	39.822.978	58.95%
31.12.2010	137,069,856	51 511 338 63	62,42%
30.06.2011	137.069.856	52.174.464	61.94%

Buna göre Şirket'in sermayesi 31.12.2006 tarihli mali tablolara göre %59.51, 31.12.2007 tarihli mali tablolara göre %24.49, 31.12.2008 tarihli mali tablolara göre %19.16, 31.12.2009 tarihli mali tablolara göre %58.95 vc 31.12.2010 tarihli mali tablolara göre %62.42 oranında karşılıksız kalmıştır.

Şirket, sermaye artırımı ile bir yandan faaliyetlerinin süreklifiğini sağlamaya çalışırken diğer yandan borç ve özkaynak dengesini verimli bir şekilde sağlayarak karını ve piyasa değerimi arttırmayı hedeflemektedir.

1.8 İhraca ve borsada islem görmeye iliskin bilgiler

Satışta, Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri: VIII.No:66 Tebliğinde ver alan "Borsa'da Satıs" vöntemi kullanılacaktır.

Ortaklar. Sirkette sahip oldukları pay oranında yeni pay alma haklarını kultanabileceklerdir. Yeni pay alma haklarının kullanılmasından sonra arta kalan paylar için payların satın alınması için herhangi bir sınırlama yoktur.

Yeni pay alma hakkına ilişkin süre 15 (onbeş) gündür. Yeni pay alma hakkını kullanmak isteven ortaklarınırz yeni pay tutarını Finansbank A.Ş. Levent Sanayi Şubesi TR19 0011 1000 0000 0025 765791 (BAN numarali hesaba yeya hesaplarının bulunduğu aracı kuruluslar aracılığıyla yeni pay alma hakkı kullanım süresi içinde tam ve nakit olarak yatıracaklardır. Busürenin başlangıç ve bitiş tarihleri ilan edilecek sirkülerde belirtilecektir.

Halka arz sonucları, Seri: VIII, No;66 sayılı "Sermaye Piyasası Araçlarının Halka Arzında Satış Yöntemlerine İlişkin Esaslar Tebliği" nde ver alan esaslar çerçevesinde dağıtım listesinin kesinleştiği günü takip eden ilk is günü Kurul'un özcl durumların kamuya açıklanmasına ilişkin düzenlemeleri uyarınca kamuya duyurulur.

Aracı kuruluş olarak Erste Securities İstanbul Menkul Değerler A.S hizmet verecektir. Adres: Büyükdere Caddesi, No:185 Kanyon Ofis Bloğu, Kat:14 İSTANBUL. Tel:0212 371 25 00

Tüm ortaklarımızın sahip oldukları paylar Sermaye Piyasası Mevzuatı çerçevesinde, Merkezi Kayıt Kuruluşu nezdin de hak sahipleri bazında kayden izlenecektir.

Halka arz maliyetinin, toplam 124.800 TI. olacağı tahmin edilmektedir. 1 kuruş nominal değerli pay başına maliyet 0,00091 kuruştur.

avia 8

1.9 Personel hakkında bilgi

Sirket bünyesinde dönem sonu itibanyle çalışan sayısı

$31.12.2007 - 232$ kisi

ma Sirkea

Ray Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname

31.12.2008	$-251$ kisi
31.12.2009	$-258$ kişi
31.12.2010	$= 273$ kişi
31.03.2011	$-272$ kist
30.06.2011	259 kisi en l

1.10 Ek bilgiler, Esas sözleşmenin önemli hükümleri

Ray Sigorta A.S.nin web sitesindeki esas sözleşmesinin 4.maddesine göre, Şirket

Türkiye Cumhuriyeti hudutları dahilinde ve yabancı memleketlerde hayat, yangın, kaza, mali mes'ulivet ile her nevi kara, hava ve deniz nakliyati sigortaları makine montajlarından mütevellit teknik hataların sigortalanması ve umumiyetle şahıslar, hayvanlar, mallar, mahsuller, esva, vasità ve kiymetler üzerinde kanunen memnu olmavan her çeşit sigorta ve bileümle koasürans, asürans ve retrosesyon muameleleri yanar.

Sigorta işlemleri ile sınırlı kalmak kaydıyla, gayrimenkul ipoteği mukabilinde ikraz muameleleri yapmak, tesis edilen Acentelerden gerekli her türlü teminatı almak, bu arada Sirket adına ipotek tesis ve fekkine karar vermek, üçüncü şahısların Acenteler lehine Sirkete verecekleri teminatları kabul eder.

Yukarıda gösterilen muamelelerden başka ileride şirket için faydalı ve lüzumlu görülecek baska islere girismek Umumi Hevetin tasvibine sunulur ve bu yolda karar alındıktan sonra Sirket dilediği işleri yapar.

RİSK FAKTÖRLERİ $2.$

2.1. Ortaklığa ve içinde bulunduğu Sektöre İlişkin Riskler

Sigerta Riski

Sigorta sözleşmelerine ilişkin riskler, sigorta konusu olayın gerçekleşmesi ihtimali ve bu olaydan kaynaklanacak olan hasar tutarının tam olarak bilinememesidir. Sigorta sözleşmelerinin doğası gereği, söz komısu risk rastlantısaldır ve dolayısıyla tam olarak tahmin edilemez.

Branslar bazında hakıldığında; motorlu kaza sigortası için riskleri tayin etmekteki en önemli kriterler araç tipi, yaşı, kullanını amacı, servis maliyetleri, sahibinin mesleği, çinsiyet ve yaşı gibi faktörlerdir. Motorsuz kaza sigortasında ise üç alandan bahsedilebilir. Bunlar yükümlülük, ferdi kaza ve kaza sigortası kapsamına dahil edilenlerdir. Yükümlülük risklerini tavin etmekteki önemli noktalar, sigortanın konusu, yıllık ciro, risk çesitleri, önceki yıllara'âit istatistikler, bölgeye ait kapsam ve benzeri faktörlerdir. Yük sigortaları için stoklar ve ürünlerin çeşitleri, gemi veya taşıyıcının tipleri ve ürünlerin nereden nereye taşındığına dairbilgiler riskleri tayin etmeden önce göz önünde bulundurulması gereken kriterlerdir. Tekne sigortası için riskler genelde genel müdürlük tarafından helirlenir ve açıklanır. Bu metodolojinin uygun olmasının nedeni konuyla ilgili kullandırımların az olması ye risk tayininin spesifik olmasıdır. Yangın sigortaları ise endüstriyel ve kişisel olarak iki avret karegoride değerlendirilebilir. Sigortalanan fiziksel kayıp ve yangın, yıldırım, patlama ve

Ray Sigorta A.S. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname

policenin icerdiği herbangi bir nedenle uğrayacağı zararlar konusunda güyence altına alınır. Sigortalama risk kabul kriterleri, anlaşma maddeleri ve pazar koşullarına göre yapılır. Mühendislik sigortası kalıcı riskleri kapsayan ve geçici, kronik olmayan riskleri kapsayan sözleşmeler olarak değerlendirir. İlk grupta mekanik ekipman, elektronik ekipman ve santrallerdeki öngörülemeyen ani kayıplar göz önünde bulundurulur. İkinci grupta ise sözleşme kapsamı garanti periyodu ile sınırlıdır. Sigortalama pazar kosullarına, risk kabul kriterlerine ve anlaşma maddelerine göre yapılır.

Sirket'in sigorta sözlesmeleri ile itali olarak tasıdığı en önemli risk, ödenen hasar ve tazminatların ayrılan karşılıklardan fazla gerçekleşmesidir. Şirket police yazma stratejisini, kabul edilen sigorta risklerinin tipine ve oluşan hasarlara göre belirlemektedir.

Sirket, içinde bulunduğu sigortacılık sektöründeki şirketlerin de maruz kaldığı risklere maruz kalmaktadır. Bunların başında Hazine Müsteşarlığı'nın yaptığı düzenlemeler nedeniyle avrilan muallakların artması gelmektedir. Bunun sonucunda yıllar itibariyle sermaye acığı ortaya cikmakta ve artmaktadır.

Sigorta riskinin (sigorta edilen azami tutar) brans bazında dağılımı asağıda özetlenmiştir:

	30 Haziran 2011	31 Aralık 2010
Kara araçları sorumluluk	554.586.586.718	538.211.915.040
Yangın ve doğal afetler	334, 509, 517, 395	267.461.194.914
Genel zararlar	40.298.196.399	35.449.929.752
Kaza	22.906.475.242	19.836.289.851
Kara araçları	21.329.593.166	25.019.083.829
Naklivat	21.202.041.808	50.830.996.616
Genel sorumluluk	8.432.101.207	6.104.591.659
Finansal kayıplar	4.320.083.226	3.599.143.013
Hava araçları sorumluluk	3.201.585.353	2.864.786.433
Su araçları	909.325.358	687.442.795
Hukuksal koruma	635.370.937	682.182.193
Hava araçları	209.470.743	173.452.475
Hastalık/Sağlık	175.991.802	65.804.247
Raylı araçlar	128.176.308	118.042.856
Emniyeti suistimal	122.264.349	93.309.042
Toplam	1.012.966.780.011	951,198.164.715

Finansal Risk

Sirket'in başlıca finansal aracları nakit, kısa ve uzun vadeli banka mevduatlarıdır. Ayrıca sigortaculik faaliyetlerinden ortava çıkan ticari alacaklar ve borelar gibi (inansal araclara da sahiptir. Bu araçlar Şirket operasyonları için finansman yaratmak amacıyla kullanılmaktadir.

Sirket, sahip olduğu finansal varlıkları, reasürans varlıkları ve sigortacilik vükümlülüklerinden dolayı finansal risklere maruz kalmaktadır. Özet olarak temol finansal risk, finansal varlıklardan sağlanan gelirlerin, sigorta sözleşmelerinden kaynaklanan yükümlülüklerin karşılanmasında yetersiz kalmasıdır. Finansal riskin en önemli bilesenleri piyasa riski (kur riski, piyasa değeri faiz oranı riski, nakit akımı faiz oranı riski ve fiyat riskini içerir), kredi riski ve likidite riskidir.

a 10

i.

Xáv

(a) Piyasa Riski

i. Nakit akım ve piyasa değeri faiz oranı riski

Sirket, değişken faiz oranlı finansal varlıkları ve yükümlülüklerinin tabi olduğu faiz oranlarının değişiminin etkisinden doğan faiz oranı riskine maruz kalmaktadır.

ii. Kur Riski

Şirket, döviz cinsinden alacak ve borçların Türk Lirası'na çevrilmesinden dolayı döviz kuru değişikliklerinden doğan döviz riskine maruz kalmaktadır. Bu riskler, döviz pozisyonunun analiz edilmesi ile takip edilmektedir.

30 Haziran 2011 tarihi itibariyle Euro, TL karşısında % 10 oranında değer kazansaydı/kaybetseydi ve diğer tüm değişkenler sabit kalsaydı, Euro cinsinden alacak ve borcların çevrimi dolayısıyla oluşacak kur farkı karı/zararı sonucu vergi öncesi kar 1.622.321 TL (31 Aralık 2010: 2,090.604 TL) daha yüksek/düşük olacaktı.

30 Haziran 2011 tarihi itibariyle ABD Dolan, TL karşısında % 10 oranında değer kazansavdı/kaybetseydi ve diğer tüm değişkenler sabit kalsaydı, ABD Doları cinsinden alacak ve borçların çevrimi dolayısıyla oluşacak kur farkı karı/zararı sonucu vergi öncesi kar 2.815.485 TL (31 Aralık 2010: 1.518.606 TL) daha yüksek/düşük olacaktı.

Fiyat riski iii.

Sirket'in 30 Haziran 2011 vc 31 Aralık 2010 tarihleri itibariyle finansal varlığı bulunmadığından fiyat riskine maruz değildir.

(b) Kredi riski

Finansal varlıkların mülkiyeti, karşı tarafın sözleşmenin şartlarını yerine getirmeme riskini taşır. Sirket'in kredi riski, nakit ve nakit benzerleri ile banka meyduatları, finansal varlıklar, sigortacılık yükümlülüklerindeki reasürans payları, reasürans şirketlerinden alacaklar ve sigortalılardan ve aracı kurumlardan olan prim alacaklarından kaynaklanmaktadır. Bu riskler, Şirket yönetimi tarafından karşı tarafa olan toplam kredi riski olarak görülmektedir.

(c) Likidite riski

Sirket, sigorta sözleşmelerinden kaynaklanan yükümlülüklerin karşılanabilmesi için elinde bulunan nakit kaynakları kullanmaktadır. Likidite riski, makul bir maliyet dahilinde, boreların ödenmesi için yeterli nakdin bulunmaması riskidir. Yönetim, söz konusu borçların ödenmesine yetecek tutarda fon bulundurulmasıyla ilgili limitleri belirler.

Aşağıdaki tablo, Şirket'in finansal ve sigorta yükümlülüklerinin bilanço tarihleri itibariyle sözleşmeden kaynaklanan veya beklenen vadelerine kalan sürelerine göre dağılımı göstermektedir. Tabloda gösterilen tutarlar iskonto edilmemiş nakit akışlarıdır; i

$\blacksquare$ 30 Haziran 2011	Sözleşmeden kaynaklanan nakit akışları 3 ava kadar	$3ay - 1y1$	1 yıl -5 yıl	5 yıldan uzun	LOD 2L
Ray Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname-				Sayfa 11	Luis Har
.UL Jen Mari				$\bullet$ 55	$\left\langle \left\langle \mathbf{r} \right\rangle \right\rangle$

orgorta ve reasurans sirketlerine borclar Finansal kiralama yükümlülükleri	7.089.266 29.967	26.669.142 115.324	31.415		33.758.408 176,706
Prim depolari	21.265			್ಕಾ	21.265
Sigortaculik faaliyetlerinden borçlar	1.403.751				1.403.751
	8.544.249	26,784,466	31.415		35.360.130
		Beklenen nakit akışları
30 Haziran 2011	3aya kadar	$3ay - 1y $	1 ул. - 5 ун	5 yıldan uzun	Toplam
Kazanılmamış primler karşılığı - net () Muallak hasar karsılığı - net () Devam eden riskler karşılığı - net (*) Dengeleme karsılığı - net	3.627.250 38.804.215 107.245	64.911.718 22.508.572 1.919.203	2.897.631 13.605 826 85 672	39,883 3.631.461 1.179 2.458 493	71.476.482 78.550.074 2.113.299 2.458.493
	42.538.710	89.339.493	16.589.129	6.131.016	154.598.348
		Sözleşmeden kaynaklanan nakit akışları
	3 aya			5 yıldan
31 Aralık 2010	kadar	$3ay - 1y1$	$1$ yii -5 yii	uzun	Toplam
Sigorta ve reasurans sirketlerine borclar Finansal kiralama yukumlülükleri Prim depolari Sigortacılık faaliyetlerinden borçlar	6.349.999 111.746 21 223 1.051.098	23.639.074 169,813	73.447		29.989.073 355.006 21.223 1.051.098
	7.534.066	23.808.887	73.447		31.416.400
		Beklenen nakit akışları
31 Aralık 2010	$3$ ava kadar	$3ay - 1$ yil	1 yıl - 5 yıl	5 yıldan UZUR	Toplam
Kazanılmamış primler karşılığı - net () Muallak hasar karşılığı - net () Devam eden riskler karşılığı - net (*). Dengeleme karşılığı - net	3.715.636 40.310.121 183,824	66.493.432 23.591.562 3.289.624	2.968.238 14.260.464 146.847	40.855 3.806.187 2.021 1.993.091	73.218.161 81.968.334 3.622.316 1.993.091
	44.209.581	93.374.618	17.375.549	5.842.154	160.801.902

Şirket dava konusu muallak hasarların ödenmesinin bir yıldan daha uzun bir sürede gerçekleşeceğini öngörmektedir. Ayrıca, Şirket diğer hasarların ödeme dönemlerini geçmiş dönemlerini geçmiş dönemlerini geçmiş dönemlerini g $(1)$

2.2.İbrac Edilen Pavlara İlişkin Riskler

1. İhrac Edilen Payların Kar Payı Gelirine İliskin Riskler:

Ortaklığın temettü ödemek için dağıtılabilir yeterli karı olmayabilir. Kar dağıtımı yapılırken, ITK ve SPK 'nun ilgili hükümlerine uygun davranılır ancak kar oluşmuş olsa dahi Genel Kurul'da etkin ortaklığın oy çokluğu doğrultusunda karın dağıtılmaması yönünde karar alabilir. Ray Sigorta A.S. geçmiş yılların zararları mahsup edilenene kadar kar dağıtını vapmayacaktır.

2. Ihraç Edilen Payların Sermaye Kazancına ilişkin Riskler:

Sirket payları halka arz öncesinde aktif olarak İMKB'nda işlem görmektedir. Şirketin finansal performansının beklentilerin altında oluşması veya piyasa koşullarının olumsuzluğu- $\sqrt{t}$ durumunda Şirket paylarının fiyatı düşebilir. 85

İhraç edilen ortaklık payları temettü ve sermaye arttırım politikalarından etkilenebilir. Bunlara ek olarak pay sahipleri Şirket'in kar ve zararına ortak olmaktadır. Pay sahibi Şirket'in tasfiye edilmesi sonucunda bakiye kalması halinde, söz konusu tasfiye bakiyesine navî oranında iştirak eder. Ortaklığın tasfiyesi halinde ancak diğer tüm alacaklılara gerekli

ödemeler vapıldıktan sonra pay sahiplerine bir ödeme yapılabilir.

2.3. Diğer Riskler

Ülke olarak taşınan riskler, global kriz ve ekonomik dalgalanmalar olarak ifade edilebilir.

3, ORTAKLIK HAKKINDA BİLGİLER

3.1. Tanıtıcı Bilgiler

Ticaret Unvani	: Ray Sigorta Anonim Sirketi
Merkez Adresi	: Cumhuriyet Mahallesi, Haydar Aliyev Caddesi No: 28 Sariver, Islanbul
Fidi Yönetim Adresi	Cumhuriyet Mahallesi, Haydar Aliyev Caddesi No: 28 Sariyer, Istanbul
Bağlı Bulunduğu Ticaret Sicili : İstanbul Ticaret Sicil Memurluğu Memurluğu
Ticaret Sicil Numarası	297257 - 244839
Ticaret Siciline Tescil Tarihi	15.3.1958
Süreli Olarak Kuruldu ise Süresi	Suresiz
Tabi Olduğu Yasal Mevzuat	T.C Kanunları ¥.
Esas Sözleşmeye Göre Amaç ve Faaliyet Konusu	(Ana Sözlesme Madde:4) ÷. Esas sözleşmenin 4'neü maddesine göre Şirket; Türkiye Cumhuriyeti hudutları dahilinde ve yabancı memleketlerde hayat, yangın, kaza, mali mes'uliyet ile her nevi kara, hava ve deniz nakliyatı sigortaları makine montajlarından mütevellit teknik hataların sigortalanması ve umumiyetle şahıslar, hayvanlar, mallar, mahsuller, eşya, vasıta ve kıymetler üzerinde kanunen memmu olmayan her çeşit sigorta ve bilcümle koasürans, asürans ve retrosesyon muameleleri yapmak ve bu muamelelerle iştigal eden Türk ve yabancı Şirketlerin mümessilliğini yapmak konularında faaliyet göstermek üzere kurulmuştur.
Telefon ve Faks Numaraları	: Tel: 0 212 363 25 00, Fax: 0 212 299 48 54
Internet Adresi	: www.raysigorta.com.tr
Bilinen Ortak Sayısı	: Ortaklığın payları İMKB'de işlem gördüğü için ortak

3.2. Ortaklığın Tarihçesi ve Gelişimi

· 1958 yılında ulusal taşımacılık şirketlerinin (THY, Denizcilik işletmeleri, Deylet Demiryolları, PTT) girişimleri ile kuruldu.

sayısı tam olarak bilinmemektedir.

· 1992 yılında özelleştime kapsamında Doğan Holding tarafından satın alındı,

ay Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahnamc Sayta 13 Eunhain

· 2007 yılında sirketin %74.26 hissesini VIG'nin iştiraki TBIH Financial Services Group devraldi.

· 2008 yılında Ray Sigorta, logosuna Vienna İnsurance Group'u ekledi.

· 2009 vihnda sirketin %84.26 hissesi VIG % 10 hissesi Doğan Grubu % 5,74 hissesi, diğer(Halka Açık)

· 2011 yılında şirketin %10 oranındaki hissesine isabet eden Doğan Şirketler Grubu Holding A.S. 'ne ait hisseden, 2 adet hissenin TBIH Financial Services Group N.V.'ve (TBIII), diğer kalan %9,99999999 hisse Vienna Insurance Group AG' ye satılmıştır.

3.3. Esas Sözleşmeye İlişkin Bilgiler

Tam metni www.kap.gov.tr'de ver alan esas sözleşmeye ilişkin özet bilgiler aşağıda verilmektedir.

3.3.1. Her bir pay grubunun sahip olduğu imtiyazlar, bağlanı ve sınırlamalar hakkında bilgi:

Yoktur.

3.3.2. Payların devrine ilişkin esaslar:

Ana Sözlesmenin 8.Maddesinde "Bir gerçek veya tüzel kişinin sermayenin 10 veya daha fazlasını temsil eden payları edinmesi ile ortağa ait payların Şirketin sermayesinin % 10'unu, %20'sini, %33'ünü ya da % 50'sini asması sonucunu doğuran hisse edinimleri ve bir ortağa ait payların yukarıdaki oranların altına düşmesi sonucunu veren hisse devirleri Hazine Müstesarlığının iznine tabidir. Bu hükme avkırı olarak pay deflerine yapılan kayıtlar hükümsüzdür. İntifa hakkı ile oy hakkının edinilmesinde de yukarıdaki fikra hükümleri uvgulanır." hükmü yer almaktadır.

3.3.3. Pay sahiplerinin haklarının ve imtiyazlarının değiştirilmesine ilişkin esaslar:

Yoktur.

3.3.4. Olağan ve olağanüstü genel kurulun toplantıya çağrılmasına ilişkin usuller iletoplantılara katılım koşulları hakkında bilgi:

Esas Sözlesme Madde 25

Umumi Heyetler ya adi veya fevkalade olarak toplanır. Adi Umumi Heyet Şirketin hesap devresinin sonundan itibaren üç ay içerisinde ve senede en az bir defa toplanır. Bu toplamıda Türk Ticaret Kanunun 369 uncu maddesinde vazılı hususlar incelenerek gerekli kararlar, verilir. Feykalade Umumi Heyet Sirket islerinin ican ettirdiği hallerde ve zamanlarda Kanunve Esas Mukavelede yazılı hükümlere göre toplanır ve gereken kararlar alınır. 2

3.3.5. Ortaklığın yönetim hakimiyetinin el değiştirmesinde gecikmeye, ertelemeye ve engellemeye neden olabilecek hükümler hakkında bilgi;

Yoktur.

3.3.6. Sermayenin artırılmasına veya azaltılmasına ilişkin çsas sözleşmede öngörülen koşulların yasanın gerektirdiğinden daha ağır olması halinde söz konusu hükümler hakkında bilgi:

Yoktur.

3.3.7. Yönetim ve denetim kurullarına ilişkin hükümlerin özetleri:

Yönetim:

Esas Sözlesme Madde 15-16-17-18-19-20-21-22

Idare meclisi azaları en çok üç sene müddetle umumi heyet tarafından seçilirler. Müddeti biten azanın yeniden seçilmesi caizdir. Unumi heyet lüzum görürse idare meclisi azalarını her zaman değiştirebilir.

Idare Mechsi, Şirket işleri ve muameleleri lüzum gösterdikçe toplanır. Ancak en az üç ayda ve yasada öngörülen sıklıkta toplanma mecburidir.

Sirketin idaresi ve dışarıya karşı temsili İdare Meelisine aittir. Şirket tarafından verilecek bütün vesikaların ve aktolunacak mukavelelerin muteber olabilmesi için Şirketin resmi ünvanı altına konmuş ve Şirketi ilzama selahiyetli (2) iki kişinin imzasını taşıması lazımdır.

• 1) Umumi Heyetin bütün kararlarını icra ve infaz etmek,
• 2) Umumi Heyeti bu Esas Mukavele ve Türk Ticaret Kanunu hükümlerine göre toplantıya davct etmek ve gündemi hazarlamak.
• 3) Esas Mukavelede yapılacak her nev'i değişiklik ve yeni maddeler ilavesi hakkında Umumi Heyete teklifte bulunmak.
• 4) Kanunlar gereğince futulması lazım gelen defterlerin usulüne uygun olarak tutulmasını, aylık mizanlar ile yıllık bilanço Kar ve Zarar hesaplarının çıkarılmasını sağlamak ve bunları inceleyip gereken kararları ihdas etmek,
• 5) Her hesap yılı sonunda, bilançodan başka Şirketin ticari, mali, İktisadi durumunu ve yapılan işlerin hülasasını gösterir bir rapor hazırlayıp Umumi Heyete sunmak,
• 6) Amortismanların şekil ve suretleri, sabit kıymetler karşılıklarına ayrılacak safi karnispetleri ve fevkalade ihtiyat akçesinin kullanış tarzı hakkında Umumi Heyete tekliflerde bulunmak.

15

7) Şirketin Yıllık Umumi İdare masraflarını ve kadrolarını tespit ve kabul elmek.

ay Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname ○○良子ん u. oirkeil

• 8) Şirketin yıllık faaliyet esaslarını ihtiva etmek üzere hazırlanacak iş programını tasdik ve lüzumu halinde hu programda değişiklik yapmak,
• 9) Türk Ticaret Kanununun ve diğer kanunların İdare Meclisine tevdi ettikleri görevleri yapmaktadır.

Idare Meelisi, Şirketin İdaresinde, Umumi Heyetten sonra en geniş yetkiyi haizdir. Umumi Heyetten karar alınmasını gerektirmeyen ve Şirket Müdürünün yetkileri dışında kalan işlerin hepsi hakkında karar verir ve Şirket Müdürünün tekliflerini inceleyip karara hağlar.

İdare Meclisi hususiyle:

• 1) Mümessillik, Şube ve Acentelik kurulmasını ve lağvını kararlaştırmaya ve bunların yetkilerini ve faaliyet saha ve mintikalarını tespit etmeye,
• 2) Şirketin teşkilat ve kadrolarıyla görev ve yetkilerine mütcallik talimatnameleri tanzim cimeye,
• 3) Şirketin bilcümle personelini tayin ve hizmetten çıkarma, nakil, terli, takdir, tecziye. izin, emekliye sevk gibi zat işlerine mütcallik usullerle personele sağlanacak her türlü ücret, tabsisat, tazminat, ikramiye, prim gibi menafic müteallik talimatnameleri tasdik etmeye, şirket namına imza koymaya yetkili kimseleri tayin ve azletmeye,
• 4) Şirketin alacaklarını tahsile ve borçlarını tediyeye ve Şirketin kuruluş maksadına uygun her türlü mukaveleler ve senetler tanzim ve imzaya ve her türlü alma, yapma, yaptırma, kiralama, kiraya verme ve bunlara benzer diğer muamelelerin ifaya ketil ve kabul eden sıfatıyla imza vazetmeye,
• 5) Resmi dairelerle hakiki ve hükmi şahıslar, müesseseler, Meclisler, mahkemeler, idari ve kazai bileümle merciler nezdinde şirketi temsile icabında sulhe, ibraya ve tahkime.
• 6) Umumi Ileyet kararıyla iltraç olunaçak tahvillerle yapılacak istikraz akitlerinin şekil ve sartlarını tespite yetkilidir.

Idare meelisinin bu görev ve vetkileri tahdidi olmayıp tedadidir.

Sirket Idare meelisi tarafından idare ve temsil olunur.

Idare meclisi, her sene azaları arasından bir reis ve bir reis vekili seçer. Reis ve reis vekilinin bulunmadığı celselerde geçici bir reis seçer. Şirket tarafından verilecek bütün belgelerin ve aktolunacak bütün mukavelelerin muteber olabilmesi için bunların, şirketin resmi unvanı altında konmuş ve şirketi ilzama selahiyetli şahıs veya şahısların imzalarını taşıması gereklidir.

Idare heyeti sahip olduğu temsil ve idare selahiyetlerini kendi içinden seçeceği bir veya daha i fazla şahıslara verileceği gibi şirketi temsil ve idare etmek üzere hissedarlar arasından veya dışarıdan şahıslar tayin edebilir. İdare heyeti şirket işlerinin belli hölümlerini idare etmek A hususunda kondi arasından murahhas aza ve azalar tayin edebilir. Temsil ve idare vazife ve selahiyetleri kimlere hangi derecelerde ve hangi hususlarda verilmişse bunlara dair idare heyeti kararları usulüne göre tanzim edilecek sirkülerle belli edilir.

Ray Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname Savfa 16 以迎状义 in. S. keti g. To ドデ

Idare heyeti veya varsa murahhas aza, şirketin gaye ve mevzuunun gerçekleşmesi için, isletme mevzuunun çerçevesi içinde adi veya fevkalade her çeşit muamele ve tasarrufları şirket namına ilaya selahiyetli oldukları gibi tacir, mümessil, ticari vekil, menur, müstahdem ve isci tayin edebilir ve azledebilir. Şube acentelik, mümessillikler, bürolar, açabilir. Sirket namına gayrı menkuller iktisabı, iktisap edilen gayrı menkulleri, makul ve sair mülkiyete konu olabilecek hakları devir ve ferağ veya aynı bir hakla takyit veya bunlar üzcrine sair suretle tasarruf edebilirler.

Idare heyeti ve murahhas aza. Sulh tahkim ve ibraya selahiyetlidir.

İdare Meelisi Azaları kendi aralarında ittihaz edecekleri karar dairesinde yazife taksimi yapacaklardır.

Idare Meelisi azalarına Umumi Heyetçe kararlaştırılacak emsaller dairesinde bir ücret verilir.

Denetim:

Esas Sözleşme Madde 23-24

Umumi heyet gerek hissedarlar arasında, gerek hariçten en çok üç sene için iki veya daha fazla murakıp seçer. Türk Ticaret Kanunu hükümleri tatbik edilir.

Murakıplar Türk Ticaret Kanunun 353 neü maddesinde sayılan ödevlerin ifası ile mükellef olduktan baska Sirketin iyi sekilde idaresinin temini ve Sirket menfaatlerinin korunması hususunda lüzumlu görecekleri bütün tedbirlerin alınması için Idare Meclisine teklifte bulunmaya ve icap ettiği takdirde Umumi Heyeti toplantıya çağırmaya ve toplantı gündemini tayine kanunun 354 ncü maddesinde yazılı raporu tanzime selahiyetli ve vazifelidirler. Mühim ve acele schepler husule geldiği takdirde Murakıplar bu yetkilerini derhal kullanmak zorundadırlar, Murakıplar, Kanun ve Esas Mukavele ile kendilerine verilen vazifeleri iyi yapmamaktan dolayı müteselsilen mesuldürler.

Murakıplara verilecek ücret miktarı Umumi Heyetec tayin edilecektir.

3.4. Faaliyet Hakkında Bilgiler

3.4.1. Son üç vıl ve ilgili ara dönem itibariyle ana ürün/hizmet kategorilerini de içerecek sekilde ortaklık faaliyetleri hakkında bilgi:

Sirket. Türkiye Cumhuriyeti hudutları dahilinde ve yabancı memleketlerde sağlık, yangın, kaza, mali mesuliyet ile her nevi kara, hava ve deniz nakliyatı sigortaları makine montajlarından mütevellit teknik hataların sigortalanması ve umumiyetle şahıslar, hayvanlar, mallar, mahsuller, eşya, vaşıta ve kıymetler üzerinde kanımen memnu olmayan her çeşit sigorta ve bilcūmle koasūrans ve reasūrans ve retrosesyon muameteleri yapmak ve bu muamelelerle iştigal eden Türk ve vabancı şirketlerin mümessilliğini yapmak konularında faaliyet göstermek üzere kurulmuştur. Şirket kaza, yangın, nakliyat, mühendislik, motorlu araç mali mesuliyet, sağlık, tarım ve hukuksal koruma sigortaları branşlarında faaliyet göstermektedir.

3.4.2. Faaliyet gösterilen sektörler/pazarlar ve ortaklığın bu sektörlerdeki/pazarlardaki. yeri ile avantaj ve dezavantajları hakkında bilgi:

Şirket Hayat Dışı Branşlarda (Kaza, Mühendislik, Yangın, Tarım, Sağlık, Nakliyal, Sonumluluk) Sigortacılık alanında faaliyet göstermekte olup 2010 yıl sonu itibariyle hayat dışl sektörde %2,11 pazar payına sahip olup 57 sigorta şirketi arasında 13. sırada

lay Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname ∴ Sieketi

Say fa 17

bulunmaktadır. (Kaynak Türkiye Sigorta ve Reasürans Şirketleri Birliğ www.tsrsb.org.tr) Şirket sadece Türkiye ve K.K.T.C'de faaliyet göstermekte olup, pazarı tek bir coğrafi bölge olarak dikkate alınmaktadır.

Ortaklığın her bir ana ürün grubu için ayrı ayrı olmak üzere, gerçekleştirilen mal ve hizmet üretim miktarları ve önceki döneme göre değişimi; (1000 TI.)

Ana Urctim Grubu	Ölçü Birimi	2009	2010	% Değişim $(2009 - 2010)$	30.06.2011
Yangın	TL.	41.763	48.512	16,2%	24.014
DASK	TL.	8.887	8.061	$-9.3%$	2.744
Nakliyat	ΙL.	13.178	22.076	67.5%	13.016
Kaza	TI.	160.668	138.273	$-13.9%$	64.412
Mühendislik	П.	27.708	31.878	$15.0\%$	16.095
Tarım	TL	286	271	$-5,2%$	4.490
Sağlık	TL.	1.337	3.302	147,0%	3.134
Toplam	TL	253.827	252.373	$-0,6%$	127.906

3.4.3. Son üç yıl ve ilgili ara dönem itibariyle ortaklığın net ciru tutarının faaliyet alanına ve pazarın coğrafi yapısına göre dağılımı hakkında bilgi:

Şirketimiz faaliyetlerini aşağıdaki ana branşlar bazında takip etmektedir.

Net Primler (TL)	Yangın	Dask	Nakliyat,	Kazal	Mühendislik	Diger	Toplant
30.06.2011	4.580.357		4.375.264	55.830.253	2.791.084	567.315	68.144.273
31.12.2010	12.095.586		6.921.891	113.660.018	4.313.036		299.611 137,288,142
31.12.2009	9.651.036			4.910.559 102.663.921	3.737.701		$-122$ 120,963,095
31.12.2008	9.553.269		6.851.1781	122.667.961	5.856.865		4.976 144.934.249

3.4.4. Son üç yıl ve ilgili ara dönem itibariyle ortaklığın tamamlanmış önemli yatırımları ve bu yatırımların finansman şekilleri hakkında bilgi:

Yoktur

3.4.5. Ortaklık tarafından yapılmakta olan yatırımlarının niteliği, tamamlanma derecesi, coğrafi dağılımı ve finansman şekli hakkında bilgi:

Yoktur

3.4.6. Ortaklıkla ilgili teşvik ve sübvansiyonlar vb. ile bunların koşulları hakkında bitg

Yoktur.

thy Sigorta A.S. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname Savfa $-1$ $\mathcal{L}$ $\mathcal{L}$ $\mathcal{A}$ SieKeti

3.4.7. Ortaklığın yönetim organı tarafından geleceğe yönelik önemli yatırımlar hakkında ortaklığı bağlayıcı olarak alınan kararlar, yapılan sözleşmeler ve diğer girişimler hakkmda hilgi:

Yoktur.

3.4.8. Son üç yıl ve ilgili ara dönem itibariyle ortaklığın araştırma ve geliştirme politikaları ile sponsorluk yaptığı araştırma ve geliştirme etkinlikleri için harcanan tutarlar da dahil olmak üzere bu etkinlikler için yapılan ödemeler hakkında bilgi:

Yoktur.

3.4.9. Araştırma ve geliştirme süreci devam eden önemli nitclikte ürün ve hizmetler ile söz konusu ürün ve hizmetlere ilişkin araştırma ve geliştirme sürccinde gelinen aşama hakkında ticari sırrı açığa çıkarmayacak nitelikte kamuya duyurulmuş bilgi:

Yoktur.

3.4.10. Ortaklığın ticari faaliyetleri ve karlılığı açısından önemli olan patent, lisans, sınai-ticari, mali vb. anlaşmalar ile ortaklığın faaliyetlerinin ve finansal durumunun ne ölçüde bu anlaşmalara bağlı olduğuna ilişkin özet bilgi;

Sigorta şirketleri, aşağıda belirtilen 5684 No.lu Sigortacılık Kanunun 5. Maddesine göre faaliyet göstermek istedikleri her bir sigorta branşında Müsteşarlıktan ruhsat almak zorundadır.

"MADDE 5 - (1) Sigorta şirketleri ve reasürans şirketleri, faaliyete geçebilmek için, faaliyet göstermek istedikleri her bir sigorta branşında Müsteşarlıktan ruhsat almak zorundadır. Alınan ruhsatlar, ticaret siciline tescil ve Ticaret Sicil Gazetesi ile Türkiye çapında dağıtımı yapılan ve tiraj bakınımdan ilk on sırada yer alan günlük gazetelerden ikisinde ilan ettirilir.

(2) Sigorta şirketleri hayat ve hayat dışı sigorta gruplarından sadcee birinde faaliyet gösterebilir. Bu gruplarda yer alan sigorta branşları Bakan tarafından belirlenir.

(3) Kuruluş işlemlerini tamamlayan ve ruhsat talebinde bulunan sigorta şirketleri ile reasürans şirketleri, ödenmiş sermayelerini, ruhsat talep edilen sigorta branşları için öngörülen sermaye tutarları ile verilmek istenen teminatlara bağlı olarak, beş milyon Türk Lirasından az olmamak kaydıyla, Müsteşarlıkça befirlenccek miktara yükseltmek zorundadır. Müsteşarlık, söz konusu miktarı, Türkiye İstatistik Kurumu tarafından açıklanan Üretici Fiyatları Endeksi artış oranını aşmamak kaydıyla artırmaya yetkilidir.

(4) Kuruluş işlemlerinin tamamlanmasından itibaren bir yıl içinde ruhsat başvurusunda bulunmamış sigorta şirketleri ve reasürans şirketleri, ticaret unvanlarında sigorta şirketi veya rcasürans şirketi ibaresini kullanamaz."

3.4.11. Son füransal tablo tarihi itibariyle ortaklığın finansal kiralama yolu ile edinilmiş bulunanlar dahil olmak üzere sahip olduğu veya yönetim kurulu kararı uyarınca ortaklıkça edinilmesi planlanan önemli maddi duran varlıklara ilişkin bilgi:

Ray Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname $\therefore$ Savfa 19 13DTA Biketi

Cinsi	Edinildiği yıl	Mevkii	M2	Defter Değeri (TL)	Vergi Değeri (TL)	Ipotek Tutarı (TL)	G.menkuller Üzerindeki Ayni Haklar ve Bunların Değerleri (TL)
BINA	1997	IST/SARIYER	8630	21.682 986	12.746.408		YOKTUR
BINA	1987	ZMR	1225	445.926	693.666	6.300	YOKTUR
BİNA	1998	BURSA	77	8.996	9.480		YOKTUR
BINA	2003	DUZCE	502	14.520	14.035		YOKTUR
BINA	2005	TARSUS	456	2.887	2.795:		YOKTUR
BINA	2001	ZMIR	1382	3.157	3.135		YOKTUR
BINA	2007	ANKARAY MAH.	24	12.950	12 600		YOKTUR
BINA	2007	ANKARA/Y.MAH	24	12.950	12.600		YOKTUR
BINA	2007	ANKARA/ALTINDAG . 20		9.267	9.000 1		YOKTUR
BINA!	2008	ANKARA/KECIOREN 470		7.467	7,360		YOKTUR
BİNA	2008	AYDIN/KUSADASI	351	6.142	5980		YOKTUR
ARSA!	1997	CANAKKALE	300	1.857	1.857		YOKTUR

Yönetim Kurulu Kararı uyarınca ortaklıkça edinilmesi planlanan önemli maddi duran varlık bulumamaktadır.

3.4.12. Maddi varlıkların rayiç/gerçeğe uygun değerinin bilinmesi halinde rayiç/gerçeğe uygun değer ve dayandığı değer tespit raporu hakkında bilgi:

Ray Sigorta A.Ş. Haydar Aliyev Caddesi No:35 Tarabya - Sarıyer /Istanbul adresindeki Ray Sigorta Genel Müdürlük Binası, TSKB Gayrimenkul Değerleme A.Ş. tarafından 17.12.2008 tarth ,2008REV435 rapor no ile 22.714.000 TI, olarak değerlenmiştir.

Ray Sigorta A.Ş. Halit Ziya Bulvarı, Taner İş Hanı ,No.72 / 53 ,Konak /İzmir adresindeki 2 katta 1 adet büro vasıflı bağımsız bölüm ,TSKB Gayrimenkul Değerleme A.Ş. tarafından 25.09.2008, tarih, 2008A338-2 rapor no ile 976.000 TL olarak değerlenmiştir.

3.4.13. Maddi varlıklar üzerinde yer alan kısıtlamalar, ayni haklar ve ipotek tutarları hakkında bilgi:

	Son Durum itibarivle;
Cinsi	Edinildigi yıl	Mevkii	M2	Defter Değeri	Vergi Değeri	Inotek. tutarı	G.menkuller Gzerindeki Ayni Haklar ve Bunların 1 Degerleri (TL)
BINA	1987	IZMIR	1225	443.012	693.666	6.300	YOKTUR

3.4.14. Ortaklığın maddi varlıklarının kullanımını etkileyecek çevre ile ila hususlar hakkında bilgi:

Yoktur.

.
kay Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname /Sayfa 20 al.

3.4.15. Son üç yılda, ortaklığın veya grup şirketlerinden herhangi birinin taraf olduğu, olağan ticari faaliyetler uedeniyle imzalanan sözleşmeler hariç olmak üzere, ortaklığın ilgili olduğu önemli sözleşmelerin özeti:

Yoktur.

3.4.16. Son üç yıl, ilgili ara dönem ve son durum itibariyle personel sayısı, belli başlı faaliyet alanları ve coğrafi bölge itihariyle dağılımı ile bu sayıda görülen önemli değişiklikler hakkında açıklama:

Bölgeler		31.Ara.08 31.Ara.09		31.Ara.10 31.Haz.11	31.Agu.11
Genel Müdürlük ve İstanbul Bölge Müdürlüğü	143	154	184	179	177
İstanbul Anadolu Rölge Müdürlüğü	14	16	12	ŧ.
Istanbul Trakya Bölge Müdürlüğü				8	10
Ankara Bölge Müdürlüğü	40	37	31	32	11
Lzmir Bölge Müdürlüğü	20	16	6	13
Bursa Bölge Müdürlüğü		6.		а
Adana Bölge Müdürlüğü			9
Antalya Bölge Müdürlüğü
Kıbrıs Şube Müdürlüğü
Toplam	251	258	273	259	256

3.4.17. Personelin ortaklığa fon sağlamasını mümkün kılan her türlü anlaşma hakkında bilgi:

Yoktur.

3.4.18. Son 12 ayda mali durumu önemli ölçüde etkilemiş veya etkileyebilecek, işe ara verme haline iliskin bilgi:

Yoktur.

3.4.19. Son 12 ayda ortaklığın ve/veya grubun finansal durumu veya karblığı üzerinde önemli etkisi olmuş veya izleyen dönemlerde etkili olabilecek davalar, hukuki takibatlar ve tahkim islemleri:

Yoktur.

3.4.20. Son üç yıldaki finansal yatırım politikaları:

Yoktur.

3.5. Eğilim Bilgileri

3.5.1. Üretim, satış, stoklar, maliyetler ve satış fiyatlarında görülen önemli cu son eğilimler hakkında bilgi:

Yoktur.

3,5.2. Ortaklığın finansal durumunu ve faaliyetlerini önemli ölçüde etkileyebilecek eğilimler, belirsizlikler, talepler, taahbütler veya olaylar hakkında bilgiler:

Yoktur.

4. SEÇİLMİŞ FİNANSAL BİLGİLER

4.1 Bilanço ve Gelir Tablosu

Bilanco (TL) $\label{eq:1} \Omega_{\rm c} = 0.00000000000000000000000000000000000$	Smarh Denetimden Geçmis 30.06.2011	Deuctimden Geçmiş 31.12,2010	Smrh Denetimden Geemis 30.06.2010	Denetimden Gecmis 31.12.2009	Denetimden Geçmiş 31.12.2008
Dönen Varlıklar $-469 + 361$	237.290.537	235.113.797	225.949.999.	211.339.794	242.156.303
Duran Varlıklar	28.761.060	29.474.486	27.032.543	27.960.591	28.786.262
TOPLAM VARLIKLAR	266.051.597	264.588.283	252.982.542	239.300.385	270.942.565
Kısa Vadeli Yökömlölökler:	210.296.375	209.601.806	223.537.819	195.524.559	205.960.793
Uzun Vadeli Yükümlülükler	3.580.758	3.475.139	4.200.956	3 952.848	2.737.685
Ödenmis Sermaye	137.069.856	137.069.856	97.020.000	97,020,000	77.000.000
Özkayaaklar	52.174.464	51.511.338	25.243.767	39.822.978	62.244.087
Toplam Aktifler	266.051.597	264,588,283	253.982.542	239.300.385	270.942.565
Geçmiş Yıllar Zararı	$-104.410.671$	-75.920.878	$-76.029.301$	$-33.582.263$	$-34.443669$

ay
Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname $1/241\%$ Sisketi

Gelir Tablosu (TL)	Sunrh Denetimden Geçmiş 30.06.2011	Denetimden Geemis 31.12.2010	Smurli Denetimden Geçmiş 30.06.2010	Denetimden Geçmiş 31,12,2009	Denetimden Geçmiş 31.12,2008
Primler-Net	68.144.273	137.288.142	72.583.503	120.963.094	144.934.249
Teknik Olmayan Bölümden Aktarılan Yatırım Geliri	2.727.037	5.043.641	2.224.420.	5.522.562	10,618.465
Kazamimamış primlerdeki Değişim- Net	1.741.679	11.724.675	$-791.856$	$-9.905.262$	$-4.311.626$
Diğer Teknik Gelir! Gider-Net	$-2.933.551$	$-3.370.004$	$-2.521.643$	$-1,341.060$	$-396.912$
Ödenen Tazminatlar- Net	$-19.236.268$	$-108.014.855$	$-51.862.940$	-99.159.517	$-107342.015$
Muallak Hasarlardaki Değişim-Net	3.418.260	$-13.983.801$	$-6.712.667$	$-5.855.330$	$-1.305.235$
Diğer Teknik Karşılıklar	1.043.615	$-4.045.095$	$-238.582$	1.276.493	60.101
Üretim Reasurans Komisyonları (Net)	$-6.562.556$	$-16.785.973$	$-10.558.210$	$-17.065.329$	$-16.480.414$
Faaliyet Giderleri	$-17.026.625$	$-28,061.011$	$-11.013.590$	$-27.701.491$	$-22.283.23$
Diğer Gelirler/Diğer Giderler	-652.739	$-8.393.932$	$-5.687.646$	$-9.289.618$	$-2.848.822$
W Vergi karşılığı	O	$\mathbf{0}$	Ü	O	0
Net KariZarar	663.125	$-28.598.213$	$-14.579.211$	-42.555.457	644.564

Şirket'e ait kullanım amaçlı binalar ilk olarak Aralık 2008 tarihinde TSKB Gayrimenkul Ekspertiz Değerleme Anonim Şirketi tarafından yeniden değerlemeye tabi tutulmuştur. Bahsi geçen maddi varlıkların yeniden değerlemesi halihazırdaki kullanım amacıyla piyasa değeri üzerinden yapılmıştır.

Yeniden değerlenmiş varlıkların satılması halinde bu varlıklara ait olan yeniden değerleme fonları dağıtılmamış karlar hesabına aktarılmaktadır. Ayrıca varlığın taşınan yeniden değerlenmiş doğeri baz alınarak hesaplanan amortisman ile aktifin ilk günkü doğeri baz almarak hesaplanan amortisman arasındaki fark, maddi varlık kullanıldıkça yıllık olarak

Sayfal23

RAy Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname

is sed

yeniden değerleme fonundan geçmiş yıllar kar/zararı hesabına aktarılmaktadır.

Şirket, yukarıda belirtilen varlıkları yeniden değerlemeye tabi tutmamış olsa idi, söz konusu varlıkların net defter değeri 31 Aralık 2010 itihariyle 12.918.516 TL .30 Haziran 2011 itibariyle 12,747.931 TL olacaktı.

Birim (TL)	2008	2009	2010
a) Dönem Kart / Zararı	644.563	$-42.555.457$	$-28.598.213$
b) Geçmiş Yıllar Zararı	$-34.443.669$	$-33.582.263$	$-75.920.878$
c) Ödenceck Vergiler
-Kurumlar Vergisi
-Gelir Vergisi Kesintisi
-Diğer Vergi Vb.
d) Birinci Tertip Yasal Yedek Akçe
e) Net Dağıtılabilir Dönem Karı
f) Ortaklara Birinci Temettü
g) Memur ve İşçilere Temettü
h) Yönetim Kuruluna Temettü
i) Ortaklara İkinci Temettü
j) İkinci Tertip Yasal Yedek Akçe
k) Statü Yedekleri
l) Özel Yedekler
m) Olağanüstü Yedek

4.2 Son Üç Yıla Ait Kar Dağılım Tabloları;

12.04.2011 tarihinde yapılan Ray Sigorta A.Ş. Olağan Genel Kurul Toplantı tutanağının 11. maddesine göre, "Yönetim Kurulu'nun 2010 yılı hesap dönemi kar zararı konusundaki teklifi müzakere edilerek oya sunulmuş ve 2010 yılı faaliyeti neticesi oluşan 28.598.213 TI. dönem zararının gelecek dönem karlarından karşılanması hususlarının kabulüne toplantıya katılanların oy birliği ile karar verilmiştir."

4.3-Pay Başına Bilgiler (1 Pay = 1 Kr,):

Sicheti

	2008	2009	2010
[a] Pay Sayısı	7,700,000.000	9.702.000.000	13.706.985.600
b) 1 Payın Defter Değeri (Kuruş)	0, 81	(0, 4)	0,38
c) Pay Başına Net Kar (Kuruş)	0,0084
- Adi Hisse Scnedi	0.0084
- Imtiyazlı Hisse Senedi
d) Pay Başına Düzeltilmiş Net Kar (TL) (*)
e) Pay Başına Temettü
- Adi Hisse Senedi
- Nakden
- Hisse Senedi Biçiminde
Inniyazlı Hisse Senedi

Ray Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname

Sayfa, 24

- Nakden
- Hisse Senedi Biciminde
D Pay Başına Düzeltilmiş Temettü (**)

5. MEVCUT SERMAYE VE SERMAYE PIYASASI ARAÇLARI HAKKINDA BILGILER

5.1 Kayıllı Sermaye Tavanı $: 200.000.000$ TL Cikarilmis Sermayesi : 137.069.856 TL

5.2 Son genel kurul toplantısı ve son durum itibariyle sermayedeki veya toplam oy bakkı içindeki payları doğrudan veya dolaylı olarak %5 ve fazlası olan gerçek ve tüzel kişiler ayrı olarak gösterilmek kaydıvla ortaklık yapısı:

Ortağın Ticaret Ünvanı		Sermaye Payı
		Son Durum
Adı Soyadı	(Bin TL)	(%)
TBHI Financial Services Group N.V.	115,497	84.26153863%
Vienna Insurance Group AG	13.707	9.99999999%
Halka Açık	7.866	5,73846138%
TOPLAM	137.070	100%

Son genel kurul ve son durum itibariyle ortaklık yapısı söyledir:

5.3 Sermayedeki veya toplam oy hakkı içindeki payları %5 ve fazlası olan gerçek kişi ortakların birbiriyle akrabalık iliskileri:

Vienna Insurance Group AG 2009 yılı başında %60 hissesine sahip olduğu TBIH 'in .diğer %40 hissesini de 25 Kasım 2010 tarihinde Kardan Financial Services B.V. 'den alarak TBIH 'de ki hissesini %100 'e çıkarmış ve şirketin tamamına sahip olmuştur.

5.4 Ortaklığın yönetim hakimiyetine sahip olanların adı, soyadı, ticaret unvanı, yönetim hakimiyetinin kaynağı ve bu gücün kötüye kullanılmasını engellemek için alınan tedhirler:

Ortaklığın yönetim hakimiyetine, Ray Sigorta A.Ş. nin %84,26 hissesine sahip olan TBIH Financial Services Group N.V.'nin %100 hissesine sahip olan Vienna Insurance Group AG sahiptir. Yönetim hakimiyetinin kötüye kullanılmasını engellemek için TTK hükümler dışında alınmış bir tedbir yoktur.

5.5 Sermayeyi temsil eden paylara ilişkin bilgi:

Imtivaz Türü	Nama / Hamiline Olduğu	Pay Nominal Değeri	Toplam TL	Sermayeye Oran(%)
YOKTUR MONTH CAMP AND	Nama		137.069.856	100%
TOPLAM			137.069.856	100%

5.6 Ortaklığın paylarından, kendisi tarafından bizzat tutulan veya onun adına tutulan veya bağlı ortaklıklarının sahip oldukları ortaklık paylarının adedi, defter değeri ve nominal değeri:

Yoktur.

5.7 Ortaklığın yönetim hakimiyetinde değişikliğe yol açabilecek anlaşmalar hakkında bilgi:

Yoktur.

5.8 Son üç yıl içinde yapılan sermaye artırımları ve kaynakları ile sermaye azaltımları. yaratılan / iptal edilen pay grupları ve pay sayısında değişikliğe yol açan diğer işlemlere. ilişkin bilgi:

Artirum Tarihi	Artırım Tutarı TL	Nakit TL	Emisyon Primi YDDAF	TI.	Yedekler 11	Diğer
22.02.2008	25.000,000	25.000.000
05.12.2008	12.000.000	12.000.000
31.08.2009	20.020.000	20.020.000
02.12.2010	$-10.049.856$	40.049.856	$-7 - 1$

5.9 Son 3 yılda sermayenin % 10'undan fazlası ayni olarak ödenmişse konu hakkında bilgi:

Yoktur.

5.10 Ortaklığın son on iki ay içinde halka arz veya tahsisli satış suretiyle pay ihracının bulunması halinde, bu işlemlerin niteliğine, bu işlemlere konu olan payların sayı ve niteliklerine ve tahsisli satış yapılan gerçek ve/veya tüzel kişilere ilişkin açıklamalar:

Yoktor:

5.11 Varanth sermaye piyasası araçları, oydan yoksun paylar, hisse senedine. dönüştürülebilir fahvil, hisse senedi ile değiştirilebilir tahvil vb. sermaye piyasası araçlarının miktarı ve dönüştürme, değişim veya talep edilme esaslarına ilişkin bilgi:

26

Yoktur.

5.12 Grup şirketlerinin opsiyona konu olan veya koşullu ya da koşulsuz bir antaşma ile opsiyona konu olması kararlaştırılmış sermaye piyasası araçları ve söz konusu opsiyon hakkında ilişkili kişileri de içeren bilgi:

19.03.2007 tarihli Hisse Ahm ve Hissedarlık sözleşmesi ile Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş.'nin uhdesinde kalan %20 oranındaki sermaye payının 2010 ve 2011 yıllarında TBIII Financial Services Group N.V.'e satış opsiyonu olup, bu opsiyonun kullanılması sırasında satış fiyatının çoğunluk hisselerinin satışı için geçerli olan satış fiyatının 12 aylık LIBOR oranında artırılması ile tespit edileceği kamuoyuna duyurulmuştu. Taraflar 18.06.2009 tarihinde imzalanan anlaşma ile 2010 yılında kullanılması öngörülen %10 oranındaki hisse satış opsiyonunun erken kullanılmasını karara bağlamışlardır. TBIH Financial Services Group N.V. sirketin sermayesinin "%10'una tekabūl eden 970.199.999 adot hisse ile ilgifi alis isleminin anılan sözleşme kapsamında belirlenen 19.766.236 USD bedel esas alınarak gerçekleştirilmesi kararlaştırılmıştır. Hisse devir işlemi sonrasında şirket sormayesinin %10'una tekabül eden 970.200,001 adet hisse Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş. uhdesinde kalmıştı.

02.02.2011 tarihinde Ray Sigorta A.Ş. 'nin 137.069.856.-TL 'ye artmlan nominal sermayesinin %10 oranındaki hissesine isabet eden beheri I Kuruş nominal değerli toplam 1.370.698.561 adet Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş. 'ne ait hisseden .2 adet hissenin TBIII Financial Services Group N.V.'ye (TBIII), 1.370.698.559 adet hissenin tamamının Vienna Insurance Group AG 'ye (VIG) toplam 22.907.030 ABD Dolari bedel üzerinden satışı tamamlanmıştır.

Devir işlemi sonucunda, kayıtlarımızda TBIH Financial Services Group N.V.nin 11.549.716.966 adet hissesi, Vienna Insurance Group AG 1.370.698.559 adet hissesi, Doğan Sirketler Grubu Holding A.Ş.nin 0 adet hissesi bulunmaktadır.

5.13 Sermayeyi temsil etmeyen kurucu ve intifa senetleri vb. payların sayısı ve niteliği hakkında bilgi:

Yoktur.

5.14 Ortaklığın aynı grup paylarının horsaya kote olup olmadığına / borsada işlem görüp görmediğine veya bu hususlara ilişkin bir haşvurusunun bulunup bulunmadığına ilişkin bilgi:

Şirketin hisse senetleri İstanbul Menkul Kıymetler Borsası 'na kotedir ve sadece bu borsada işlem görmektedir.

5.15 Borsada işlem görmesi amaçlanan sermaye piyasası araçlarıyla eş zamanlı olarak,

• Söz konusu araçlarla aynı grupta yer alanların tahsisli satışa konu edilmesi veya satın alınmasının taahhüt edilmesi veya,

• Söz konusu araçların başka bir grubunun tahsisli satışa ya da halka arza konu edilmesi durumunda bu işlemlerin mahiyeti ve bu işlemlerin ait olduğu sermaye piyasası araçlarının sayısı ve özellikleri hakkında ayrıntılı bilgi:

Yoktur. kay Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname $723A$ Sirketi

5.16 İzahnamenin hazırlandığı yıl ve bir önceki yılda eğer ortaklık halibazırda halka açık bir ortaklık ise:

• Ortaklığın payları üzerinde üçüncü kişiler tarafından gerçekleştirilen ele geçirme teklifleri,

• Söz konusu tekliflerin fiyat ve sonuçları hakkında bilgi:

Yoktur.

6. YÖNETIM VE ORGANIZASYON YAPISINA İLİŞKİN BİLGİLER

$6.1$ Ortaklığın genel organizasyon şeması;

			Temsil Ettiği	Son 5 Yılda Ortaklıkta	Görev Süresi /		Sermaye Payı
Adı Soyadı ! Görevi		Is Adresi	Tüzel Kişilik	Ustlendiği Görevier	Kalan Görev Süresi	(TL)	$($ %)
Karl Fink	Baskan	Haydar Aliyev Cnd28 Tarabya? İstanbul	TBIH Financial Services Group N.V.	VIG AG Wiener Versicherung Gruppe- Genisletilmiş lcra Kurulu Ovesi	29.07.09 / 12.04.14	yok	vok
Martin Simbandt	Baskan Vekili - Üve	Havdar Aliyev Cad.28 Tarabya / Istanbul	Vienna Insurance Group AG	VIG AG Wiener Versicherung Gruppe - Icra Kurulu Üyesi	12.04.11/ 12.04.14	yok	yok
Vladimir Mraz	Üve	Haydar Alivev Cad.28 Tarabya / İstanbul	TBIH Financial Services Group N.V.	TBIH Financial Services Group N.V. - Icra Kurulu Üyesi	08.04.08 / 12.04.14	Nov	yok
Ofer Ychudai	Üve.	Haydar Alivey Cad.28 Tarabya / Istanbul	TBIH Financial Services Group N.V.	IBILI Financial Services Group N.V. - Icra Kurulu Üyesi	16.12.09/ 12.04.14	yok	yok
Hüsniye Cigdem Cadırcı Copikoğlu	Üvc.	Haydar Alivev Cad.28 Tarabya / Istanbul	Vienna Insurance Circup AG	Yok	12.04.117 12.04.14	yok	yok
Mehmet Levent Sişmanoğlu	Üve ve Genel Müdür.	Haydar Alivev Cad.28 Tarabya / Istanbul	TBIH Financial Services Group N.V.	Bireysel Riskler 101.08.2010 Direktörü	/12.04.14	yok	yok.

6.2 Ortaklığın yönetim kurulu övelerine ilişkin bilgi:

6.3 Yönetim kurulu üyelerinin ortaklık paylarına yönelik sahip oldukları opsiyonlar hakkında bilgi:

Yoktur.

6.4 Yönetim kurulu üyelerinin son beş yılda yönetim ve denetim kurultarında bulunduğu veya ortağı olduğu bütün şirketlerin unvanları, bu şirketlerdeki sermaye payları ve bu yönetim ve denetim kurullarındaki üyeliğinin veya ortaklığının halen ation
Station devam edip etmedigine dair bilgi: $\overline{(\mathfrak{a})}=\overline{\mathfrak{a}}\in\mathbb{C}\mathcal{H}^{\mathfrak{a}}_{\mathfrak{a}}$ ÷

$\mathcal{O}(\frac{1}{\sqrt{2}})$

Sayfa 29

N.

Aay Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Halka Arzına İlişkin İzahname

	1993 2008 / Kooperative: pojist ovna.
	$nz - Varna$
	Insurance
	Group # Icra
	Kuruhi
	Syskom ve
	Genel Müdur
$\overline{\mathbb{C}}$ $\tau$ . ್ ಅ 虔 $\sim$	$\sim$ $\sim$

6.5 Ortaklığın denetim kurulu üyelerine ilişkin bilgi:

Adı Soyadı	Is Adresi	Son 5 Yılda Ortaklıkta Üstlendiği Görevler	Görev Sürcsi / Kalan Görev Süresi
Suat Kayahan	Esentepe, Salih Tozan Sk.No-9/12 Sisti Istanbul	Yok	03.06.09 / 12.04.14
Mehmet Efendi	Esentepe, Salih Tozan - Sk.No=9/12 Sisli Istanbul	Yok	04.10.10 / 12.04.14

6.6 Denetim kurulu üyelerinin ortaklık paylarına yönelik sahip oldukları opsiyonlar hakkında bilgi:

Yoktur.

6.7 Denetim kurulu üyelerinin son beş yılda yönetim ve denetim kurullarında bulunduğu veya ortağı olduğu bütün şirketlerin unvanları ve bu yönetim ve denetim kurullarındaki üyeliğinin veya ortaklığının halen devam edip etmediğine dair bilgi:

Adı Soyadı	İş Yeri Ünvanı	Giris-Ayrılış Tarihi	Görev Unvann
	Kurumsal Vizyon YMM A.S.	2008-Devain Edivor	Ortak-Yeminli Mall Müsavir
Mehmet Efendi	Ilk Denetini YMM Lid Su	2008-Devam Ediver	Ortak-Yeminli Mali Müşavir
	SAY YMM Ltd.Sti	2010-Devam Edivor	Ortak-Yeminli Mali Müsavir
Suat Kayahan	Ilk Denetim YMM Ltd.Şti	2002-Devam Edivor	Ortak-Yeminli Mali Musavir

6.8 Yönetimde söz sahihi olan personele ilişkin bilgi:

Adı Soyadı	Görevi	Mesleği	Adresi	Son 5 Yılda Ortaklıkta Ustlendiği Görevler	Sun Durum Itibariyle Ortaklık. Dişinda Aldığı Görevler
Mehmet Levent SISMANOGLU	Genel Miidiir ve Yönelim Kurulu Uyesi	Ekonomi	Bahrelievler Mah Kaldırım: Cad. Orme Sitesi No: 22/6 Üsküdar / Ist	Birevsel Riskler Dircktörü	Yek
Metin AKGÚN	lera Kurala Üvesi. Oto Teknik ve Haszr, Roca Genel Müdür Yardımcıs;	Endustri Mijh	Camsolu Sok No:20/1 Kireçburnu / Ist	Yok	Yok

Feridun ART	Pazarlama Direktöru	Isleime	Libadiye Cad Tahrana Sitesi Gümveli A Blk. Ne:10 Atase in Islanbul	Yok	Yok
Lyap Kemal DALDAL	lera Kurulu Üyesi. Oto Dist Teknik ve Hasar, Reasilrans Direktörü	Insaat Mah.	Sinan Erean Carl hrg.n Apt. 1211 Kozyatağı / İst	Mühendislik Servisi Mädürü	Yok
Barar SENSOZ.	Ic Kontrol ve Risk Yönelimi Müdürü	Ekonomi	Soyak Yenişehir Selale Evleri.B-1 Blok No:11 Umraniye/ist	Yak	YOK
Koray ERDOGAN	Icra Kurulu Üvesi. Mali ve İdari İşkr Direktörit	Kamu Yorktun	Mashattan A5 Blok D:81 Dereigi Mah.Akasya Sk. Maslak / Istanbul	Ynk,	Ynk
Aral Rasah GULCEN	lera Kurulu Lvesi Saas Direktorü	lktics:	Göktürk Merkez Mah. Camlik Cad Greenhill Sitesi E Blok Eyup Ist.	Yak	Yak
Mibriban KARU	Insan Kaynakhan Modur 3	lyietme.	Biller Mah. Incesu Sk. No:66 Besiktas/fst.	Yok	Yok

6.9 Yönetimde söz sahibi olan personelin son beş yılda yönetim ve denetim kurullarında bulunduğu veya ortağı olduğu bütün şirketlerin unvanları ve bu yönetim ve denetim kurullarındaki üyeliğinin veya ortaklığının halen devam edip etmediğine dair bilgi:

Yoktur.

6.10 Yönetimde söz sahibi olan personelin ortaklık paylarına yönelik sahip oldukları opsiyonlar hakkında hilgi:

Yoktur.

×

Rett

i
Itay Sigorta A.Ş. 2011 yılı Payların Haika Arzına İlişkin İzahname Ś.

6.11 Ortaklığın yönetim ve denetim kurulu üyeleri ile yönetimde söz sahibi olan personelin vönetim ve uzmanlık dencyimleri hakkında bilgi: