Rath AG — Interim / Quarterly Report 2007

Aug 31, 2007

in TEUR	1. HJ 2007	1. HJ 2006	1. HJ 2005
GuV-Ergebnisse
Umsätze	40.647	39.131	35.760
Operatives Ergebnis (EBIT)	1.745	2.252	3.062
EBIT Marge	4,3%	5,8%	8,6%
Konzernergebnis	597	2.193	2.824
Bilanz
Bilanzsumme	75.468	68.869	55.467
Langfristiges operatives Vermögen	39.814	33.135	25.278
Verbindlichkeiten	38.485	34.275	22.412
Eigenkapital	36.983	34.594	33.055
Eigenkapital in % des Gesamtkapitals	49,0%	50,2%	59,6%
Cashflow und Investitionen
Cashflow aus dem operativen Bereich	2.571	3.795	4.724
Investitionen in Sachanlagen	5.146	1.378	1.392
Abschreibungen	2.534	1.787	1.887
Mitarbeiter
Mitarbeiterstand im Periodendurchschnitt 1)	654	593	579

1) Konsolidierte Konzernunternehmen ohne Leiharbeiter

Aktienkurs 02.01.2007 - 29.06.2007

2

Wirtschaftsbericht

Geschäft und Rahmenbedingungen

Wirtschaftliche Rahmenbedingungen

Der treibende Einflussfaktor im ersten Halbjahr 2007 war die weiterhin anhaltende positive Stimmung in Europa. Wie sich die aktuelle Krise in Amerika auf die Konjunktur in den USA und der EU auswirken wird, ist heute nicht einschätzbar. Einerseits ist positiv zu bemerken, dass der weiterhin existierende Druck zum Energiesparen einer möglichen Konjunkturabschwächung entgegenwirken sollte, jedoch andererseits der Preisdruck und damit der Margendruck weiter steigen wird.

Die positive Umsatzentwicklung der Rath-Gruppe war weiterhin von den feuerfesten Dämmstoffen im Bereich der Eisen- und Stahlindustrie getragen.

Bei den Industrieanlagen, vor allem im Bereich der keramischen Industrie, war das zweite Quartal nicht so gut wie erhofft. Eine Erholung in diesem Bereich ist in Anbetracht der Projektausarbeitungen wahrscheinlich. Im Bereich der Stahlindustrie haben wir das Material für viele Projekte zwar bis zum 30.6. produziert, die Montage wird aber erst im 3. Quartal beendet werden können. Damit kommt es auch aus diesem Bereich zu Umsatz- und Ergebnisverschiebungen.

Im Bereich der Hochtemperaturwolle haben wir nach der erfolgreichen Inbetriebnahme unserer neuen Anlage in Mönchengladbach den Auslieferungsstau in die Eisenund Stahlindustrie abbauen können. Gleiches gilt auch für die Feuerleichtsteine: Hier konnten wir durch das neue Werk in Leoben die Lieferzeiten verringern, wobei wir erst im vierten Quartal mit einer wirklichen Entspannung rechnen.

Die vollständige Integration der Produktpalette des steirischen Feuerleichtsteinwerkes in die Rath-Gruppe wird aber erst mit Ende des Jahres realisierbar sein. Die Produktbereinigung ist erfolgt und auch die standardisierten Rath-Prozesse sind im Werk eingeführt, sodass wir nunmehr die Erstzertifizierung nach ISO 9001 erreicht haben. Die geänderten Prozesse müssen sich jedoch noch durchgehend einspielen.

Gleiches gilt für unser Werk in Milledgeville, wo wir ein Kundenaudit erfolgreich absolviert haben, sodass wir einer ISO-Auditierung im nächsten Jahr zuversichtlich entgegen sehen. Durch die steigende Nachfrage der chemischen Industrie nach den dichten feuerfesten Materialien und durch die weitere Steigerung der Effizienz an diesem Standort erhoffen wir eine weitere Reduktion der Anlaufverluste im 2. Halbjahr.

Geschäftsverlauf

Alle hier folgenden Zahlen sind nach den Grundsätzen des UGB erstellt. Die Umstellung der Konzerndaten auf IFRS-Kennzahlen erfolgt mit dem Jahresfinanzbericht 2007.

Im ersten Halbjahr 2007 konnte der konsolidierte Bruttoumsatz um weitere 3,9 % auf 40,7 Mio. € (VJ: 39,1 Mio. €) gesteigert werden.

Zum Umsatzwachstum hat vor allem die Aug. Rath jun. GmbH beigetragen. Die Steigerung (+ 21,71 %) ist höher als der Umsatzzuwachs aufgrund der Übernahme des Feuerleichtsteinwerkes in der Steiermark und der Überführung des im letzten Jahr noch über die Rath AG abgerechneten Bruttoerlöses hinaus. Diese positive Entwicklung basiert insbesondere in der weiteren Zunahme des in diesem Zeitraum abrechenbaren Projektgeschäftes.

Die Rath Hungaria ZRT konnte den Wegfall des verkauften Geschäftsfeldes Gießsysteme durch andere Produkte zum großen Teil kompensieren. Das dort nunmehr auch beginnende Projektgeschäft half in Ungarn den Umsatz um 12 % zu steigern.

Schlusslicht ist diesmal die Rath GmbH (- 2,2 %), die durch die Schwäche der Absätze in der keramischen Industrie nicht an die Vergleichsperiode des Vorjahres herankam. Dies sollte jedoch bis zum Ende des Jahres wieder möglich sein.

Das absolut stärkste Wachstum war somit in den europäischen Kernländern Deutschland, Österreich und Ungarn zu verzeichnen. Die Umsätze in den USA konnten erheblich durch die Eigenfertigung in Milledgeville (USA) ausgeweitet werden, schlagen sich aber durch den sinkenden Wechselkurs zum in Euro gerechneten Umsatz der Rath-Gruppe in den USA nicht entsprechend nieder.

Ertragslage

Die EBIT-Marge erreichte nur 4,3 % wodurch unsere Hoffnung auf einen deutlichen Ergebnissprung im 1. Halbjahr noch nicht erfüllt wurde. Dies liegt

• an der noch nicht voll erfolgten Trendwende in der amerikanischen Produktion,
• an der anfänglichen Ergebnisbelastung aus Leoben sowie
• an der geringeren Auslastung der Kapazitäten für dichte hochwertige Steine.

Im Vergleich zum Vorjahr sind vor allem die Energiekosten deutlich gestiegen, bedingt durch die Preissteigerungen mit Auslaufen der Verträge zum 31.12.2006.

Auch die Fixkosten sind stärker gestiegen als der Umsatz. Die personelle Untersetzung einer weiteren Expansion erhöhte die Gehaltskosten. Damit erreicht das Ergebnis vor Steuern (EBT) nur 1,241 Mio. € gegenüber 2,008 Mio. € im Vorjahr.

Vermögens- und Finanzlage

Das Gesamtvermögen der Rath Gruppe stieg von 68,869 Mio. € auf 75,468 Mio. €. Dies resultiert vor allem aus der Investition in Sachanlagen, der neuen Produktionsstätte in Amerika, dem Kauf des Feuerleichtsteinwerkes in Leoben und der Investition in eine zweite Fertigungslinie in Mönchengladbach.

Die Eigenkapitalquote (Eigenkapital/Gesamtkapital) blieb mit 49 % trotz Großinvestitionen auf dem Niveau des Vorjahres (VJ: 50 %).

Der Börsenkurs stieg von 15,31 € (30.06.2006) auf 25,10 € am 29.06.2007. Dies entspricht einer Steigerung von 63,9 %.

Risikobericht

Durch die kontinuierliche Erweiterung im Projektgeschäft steigen auch die möglichen wirtschaftlichen Risiken einer fehlerhaften Ofenauskleidung. Dieser wird durch eine kontinuierliche Verbesserung der internen Prozesse und durch erhöhte Bilanzvorsorge vorgebeugt.

Corporate Responsibility

Arbeitnehmer

Der Anstieg der Mitarbeiterzahlen von 593 auf 654 (30.06.2007) liegt in erster Linie in der Übernahme des neuen Leichtsteinwerks in Leoben begründet.

Corporate Governance

An der Aktionärsstruktur hat sich nach unserem Wissen seit der letzten Hauptversammlung nichts geändert.

Details und weiterführende Informationen zu der Umsetzung des Kodex sind auf der Homepage der Rath Gruppe (www.rath-group.com) zu finden.

Georg Rath Matthias Rath

im August 2007

Börsekennzahlen gemäß § 93 (1) BörseG

ISIN:	AT0000767306	Anzahl der Aktien:	1,500.000
Wertpapierkürzel:	RAT	Gesamtzahl der Aktien:	1,500.000
Marktsegment:	Standard Market Auction	Aktienkurs 29.06.2007:	€ 25,10
Handelssegment:	Amtlicher Handel	Börsenkapitalisierung	€ 37.650.000,00
Aktiengattung:	Stimmberechtigte nenn betragslose Stückaktien	Gewinn/Aktie:	€ 0,82

5

Gewinn/Aktie:	€ 0,82

in TEUR	Erläuterung	30.06.2007	30.06.2006	30.06.2005
AKTIVA
Langfristiges Vermögen
Sachanlagen	1	38.401	32.019	24.253
Immaterielle Vermögensgegenstände		543	82	147
Finanzanlagen		716	686	661
Aktive latente Steuern		154	348	217
		39.814	33.135	25.278
Kurzfristiges Vermögen
Vorräte	2	17.419	14.359	13.690
Kurzfristige Forderungen und
sonstiges kurzfristiges Vermögen	3	13.753	18.263	13.255
Kassenbestand und kurzfristige Finanzmittel		4.482	3.113	3.244
		35.654	35.735	30.189
Summe Aktiva		75.468	68.869	55.467
PASSIVA
Eigenkapital
Grundkapital		10.905	10.905	10.905
Kapitalrücklagen		1.118	1.118	1.118
Gewinnrücklagen		24.023	21.684	19.865
Investitionszuschüsse		660	660	1.006
		36.706	34.367	32.894
Anteile anderer Gesellschafter		277	227	161
		36.983	34.594	33.055
Langfristige Verbindlichkeiten
Langfristige Finanzverbindlichkeiten		16.133	9.093	2.412
Langfristige Rückstellungen		2.773	3.072	2.900
		18.907	12.165	5.312
Kurzfristige Verbindlichkeiten
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten		6.421	11.922	8.088
Kurzfristige Rückstellungen	4	3.901	3.051	2.659
Übrige kurzfristige Verbindlichkeiten	5	9.256	7.137	6.353
		19.578	22.110	17.100
Summe Passiva		75.468	68.869	55.467

in TEUR	Erläuterung	30.06.2007	30.06.2006	30.06.2005
Umsatzerlöse	6	40.647	39.131	35.760
Bestandsveränderung		1.978	-977	919
Aktivierte Eigenleistungen		0	0	0
Sonstige betriebliche Erträge		206	395	303
Materialaufwand und Aufwand
für bezogene Leistungen		-20.293	-17.587	-16.382
Personalaufwand		-12.090	-10.121	-9.715
Abschreibungen auf Sachanlagen und
immaterielle Vermögensgegenstände		-2.534	-1.787	-1.887
Sonstige betriebliche Aufwendungen		-6.170	-6.802	-5.936
Operatives Ergebnis (EBIT)		1.745	2.252	3.062
Finanzergebnis		-504	-244	-225
Ergebnis der gew. Geschäftstätigkeit		1.241	2.008	2.837
A. O. Ergebnis		0	250	0
Ertragsteuer		-644	-65	-13
Jahresüberschuss		597	2.193	2.824
Gewinn je Aktie		0,40	1,46	1,88

Konzerneigenkapitalentwicklung

in TEUR	Grund kapital	Kapital rücklagen	Gewinn rücklagen	Investitions zuschüsse	Anteile anderer Gesellsch.	Konzern bilanz gewinn	Summe
Stand am 01.01.2006	10.905	1.118	19.390	776	227	600	33.017
Ausschüttung	0	0	0	0	0	-600	-600
Jahresgewinn	0	0	0	0	0	4.174	4.174
Zuweisung zu Gewinnrücklagen	0	0	3.375	-116	0	-3.375	0
Veränderung Investitionszuschüsse	0	0	0	0	0	0	0
Währungsdifferenzen	0	0	-36	0	0	0	-36
Veränderung Anteile anderer Gesellschafter	0	0	0	0	49	-49	0
Stand am 31.12.2006	10.905	1.118	22.730	660	277	750	36.439
Ausschüttung	0	0	0	0	0	0	0
Jahresgewinn	0	0	0	0	0	597	597
Zuweisung zu Gewinnrücklagen	0	0	0	0	0	0	0
Veränderung Investitionszuschüsse	0	0	0	0	0	0	0
Währungsdifferenzen	0	0	-54	0	0	0	-54
Veränderung Anteile anderer Gesellschafter	0	0	0	0	0	0	0
Stand am 30.06.2007	10.905	1.118	22.676	660	277	1.347	36.983

Konzerncashflow

in TEUR	30.06.2007	31.12.2006
Jahresüberschuss
Cashflow aus dem operativen Bereich	2.571	16.421
Cashflow aus dem Investitionsbereich	-4.792	-12.551
Cashflow aus dem Finanzierungsbereich	4.117	332
Veränderungen des Finanzmittelbestandes	1.896	4.202
Finanzmittelbestand
Periodenergebnis
Stand liquider Mittel am Anfang der Berichtsperiode	6.378	2.176
Stand liquider Mittel am Ende der Berichtsperiode	4.482	6.378
Veränderungen des Finanzmittelbestandes	1.896	4.202

Allgemeines

Die Rath AG mit Sitz in Wien ist ein börsennotiertes Unternehmen mit dem Schwerpunkt, innovative Feuerfestprodukte bis 1850°C herzustellen und diese in Form von Warenlieferungen oder Gesamtlieferungen (inkl. Engineering und Montage) zu verkaufen.

Grundlagen der Berichterstattung

Für den vorliegenden Konzernzwischenabschluss der Rath AG und ihrer Tochtergesellschaften zum 30. Juni 2007, der auf Basis des UGB erstellt wurde, werden grundsätzlich die gleichen Bilanzierungsund Bewertungsmethoden angewendet wie im Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2006.

Konsolidierungskreis

Die Anzahl der in den Konzernzwischenabschluss einbezogenen Unternehmen hat sich gegenüber dem letzten Bilanzstichtag nicht verändert.

Erläuterungen zur Konzernbilanz

(1) Sachanlagen

Die Investitionen in das Sachanlagevermögen betrafen vor allem Kapazitätserweiterungsinvestitionen an den Produktionsstandorten in Europa.

(2) Vorräte

in TEUR	30.06.2007	30.06.2006
Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe	4.434	3.884
Unfertige Erzeugnisse	2.796	2.257
Fertige Erzeugnisse und Waren	10.190	8.218
Summe	17.419	14.359

(3) Kurzfristige Forderungen und sonstiges kurzfristiges Vermögen

in TEUR	30.06.2007	30.06.2006
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen	12.347	13.463
Forderungen gegenüber beteiligter Unternehmen	16	16
Sonstige Forderungen und Vermögensgegenstände	1.266	4.757
Aktive Rechnungsabgrenzung	125	27
Summe	13.753	18.263

(4) Kurzfristige Rückstellungen

in TEUR	30.06.2007	30.06.2006
Steuerrückstellungen	175	189
Kurzfristige Rückstellungen	3.725	2.863
Summe	3.900	3.052

(5) Übrige kurzfristige Verbindlichkeiten

in TEUR	30.06.2007	30.06.2006
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen	6.429	4.694
Verbindlichkeiten gegenüber beteiligter Unternehmen	272	262
Erhaltene Anzahlungen auf Bestellungen	14	61
Sonstige Verbindlichkeiten	2.440	2.110
Passive Rechnungsabgrenzung	102	10
Summe	9.256	7.137

Erläuterungen zur Konzerngewinn- und –verlustrechnung

(6) Umsätze

in %	30.06.2007	30.06.2006
Österreich	19%	17%
Deutschland	37%	32%
Ungarn	7%	6%
USA	8%	13%
Übrige Welt	29%	32%
Summe	100%	100%

Eventualforderungen und -verbindlichkeiten

Zum 30. Juni 2007 bestehen keine Eventualforderungen. Die Eventualverbindlichkeiten haben sich durch die neuerliche Zunahme des Projektgeschäftes im Vergleich zum 30. Juni 2006 erhöht. Für weitere Informationen wird auf den Konzernabschluss der Rath AG zum 31. Dezember 2006 verwiesen.

Beziehungen zu nahestehenden Unternehmen und Personen

Bezüglich der Beziehungen zu nahestehenden Unternehmen und Personen haben sich keine wesentlichen Änderungen zum 31. Dezember 2006 ergeben.

Erklärung gemäß § 87 (1) Satz 3 BörseG

Nach bestem Wissen versichern wir, dass der verkürzte Abschluss im Einklang mit den maßgebenden Rechnungslegungsstandards (UGB) aufgestellt wurde und ein möglichst getreues Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Rath AG sowie der in die Konsolidierung einbezogenen Unternehmen vermittelt.

Weiters versichern wir, dass der Halbjahreslagebericht ein möglichst getreues Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage zeigt, und dass er die wesentlichen Risiken und Ungewissheiten, denen sie ausgesetzt sind, beschreibt.

Georg Rath e.h. Dr. Matthias Rath e.h. Vorstand

Unternehmenskalender

09. November 2007	Bericht 3. Quartal 2007
30. April 2008	Jahresfinanzbericht 2007 und Bilanzpressegespräch
09. Mai 2008	Bericht 1. Quartal 2008
29. August 2008	Halbjahresfinanzbericht 2008
11. November 2008	Bericht 3. Quartal 2008

Der Begriff "Mitarbeiter" wird aus Gründen der Lesbarkeit geschlechtsneutral verwendet.

Durch die kaufmännische Rundung von Einzelpositionen und Prozentangaben im Halbjahresfinanzbericht kann es zu geringfügigen Rechendifferenzen kommen.

Impressum: Eigentümer, Herausgeber und Verleger: Rath Aktiengesellschaft, Walfischgasse 14, A-1015 Wien IR- und Compliance Verantwortlicher: Georg Rath