Ramsay Générale de Santé — Earnings Release 2009

Feb 11, 2010

« Communiqué de Presse »

Résultats annuels 2009 : Hausse du Chiffre d'affaires de 3,1% Baisse du Résultat net Diminution de l'endettement net grâce aux cessions

Paris, 11 février 2010

Chiffre d'affaires : en croissance de + 3,1%, dont + 3,6% de croissance organique.

Résultat Opérationnel Courant: en progression de + 1,1%

Les efforts de maîtrise des charges poursuivis au cours de l'année 2009 ont permis de limiter la baisse de la marge opérationnelle courante (5,7% en 2009 vs 5,8% en 2008) expliquée par:

• un effet de ciseaux défavorable sur les prix,
• la hausse des loyers et des amortissements, en conséquence d'une politique d'investissement soutenue ces dernières années.

En M€	2009	Variation	2008
Chiffre d'affaires	2 046,2	+ 3,1%	1 983,8
Excédent Brut d'Exploitation (EBE)	237,0	+ 3,2%	229,6
Résultat Opérationnel Courant	116,1	+ 1,1%	114,8
En % du Chiffre d'affaires	5,7 %	- 0,1 point	5,8 %
Résultat Opérationnel	131,4	- 18,1%	160,4
Résultat net part du Groupe	42,4	- 51,4%	87,2
Bénéfice net par action (en €)	0,76	- 52,2 %	1,59

En M€	2009	2008	Variation 2009/2008	T4 2009	T4 2008	Variation 2009/2008
Ile de France	769,2	749,2	+ 2,7%	202,8	196,8	+ 3,0%
Rhône Alpes	313,7	263,0	+ 19,3%	83,3	77,3	+ 7,8%
Nord	213,7	207,1	+ 3,2%	55,0	54,0	+ 1,9%
Provence Alpes Côte d'Azur	232,7	226,9	+ 2,6%	59,4	56,6	+ 4,9%
Autres régions en France	447,7	445,5	+ 0,5%	115,7	114,9	+ 0,7%
Italie	69,2	92,1	- 24,9%	19,3	18,1	+ 6,6,%
Chiffre d'Affaires Publié	2 046,2	1 983,8	+ 3,1%	535,5	517,7	+ 3,4%
Dont : - Organique	1 988,5	1 918,5	+ 3,6%	533,2	504,1	+ 5,8%
Dont organique France	1 919,3	1 852,1	+ 3,6%	513,9	486,2	+ 5,7%
Dont organique Italie	69,2	66,4	+ 4,2%	19,3	17,9	+ 7,8%
- Variations de périmètre	57,7	65,3	-	2,3	13,6	-

Activité – Le chiffre d'affaires consolidé pour l'année 2009 s'élève à 2 046,2 M€ contre 1 983,8 M€ l'année précédente.

Au cours du quatrième trimestre 2009, l'activité Soins et Services Hospitaliers France affiche une progression de + 5,7% en croissance organique qui se décompose de la manière suivante :

• un effet prix de + 0,5%
• un fort effet volume/mix de + 5,2% (incluant une base de comparaison favorable avec le dernier trimestre de 2008 qui a été impacté par le ralentissement économique).

Les variations de périmètre résultent principalement de l'acquisition de la clinique de Saint Victor (santé mentale) près de Saint-Etienne intervenue au second trimestre 2009, des cliniques de la Francilienne et de l'Orangerie dans l'est de la région parisienne et du Centre Hospitalier Privé de la Loire (Saint-Etienne) intervenus en septembre 2008 ; ainsi que des cessions, notamment de la clinique Hartmann (Neuilly) en mars 2009 et du Parc Saint Lazare (Beauvais) en avril 2009.

Il est précisé que les autres cessions (Biologie en Italie, Domicile, deux centres de dialyse et la clinique Tourny à Bordeaux) ont été réalisées en fin d'année.

Au total, compte tenu des variations de périmètre, l'activité Soins et Services Hospitaliers France affiche une croissance de +3,3% sur le quatrième trimestre 2009.

Au cours du quatrième trimestre 2009, l'activité de l'Italie affiche une progression de + 7,8% en croissance organique.

Résultats – La baisse du résultat opérationnel de 160,4 M€ à 131,4 M€ s'explique principalement par la variation des éléments non récurrents enregistrés entre 2008 et 2009:

• en 2008, une plus-value nette de 70 M€ avait été enregistrée à la suite de la cession de l'immobilier de quatre cliniques de la région parisienne et des filiales italiennes,
• en 2009, la plus-value nette est de 21 M€ sur les cessions détaillées précédemment.

La gestion de la dette et la baisse des taux d'intérêt en 2009 ont réduit significativement le coût de l'endettement qui est passé de 72,5 M€ à 55,3 M€, soit une baisse de 17,2 M€ (près de – 24% vs 2008).

Par ailleurs, l'impôt sur le résultat s'est accru de 31,6 M€ principalement du fait de l'évolution des impôts différés entre 2008 (fort impact positif lié à la cession de Vesta) et 2009 (conséquence de la mise en place par la Loi de Finance adoptée le 30 décembre 2009 de la Cotisation à la Valeur Ajoutée des Entreprises (CVAE) qui a conduit à la comptabilisation d'une charge nette d'impôt différé de 8,6 M€ conformément à l'IAS 12).

Le résultat net (part du groupe) passe ainsi de 87,2 M€ en 2008 à 42,4 M€ en 2009.

Endettement – La dette financière nette IFRS atteint 885,8 M€ à fin décembre 2009 (contre 913,0 M€ fin décembre 2008). Cette baisse résulte notamment des cessions des pôles Domicile (en France) et Biologie (en Italie) intervenus au cours du mois de décembre. Cette baisse est toutefois atténuée par l'impact défavorable de l'ordre de 60 M€ du fait des dispositions de la Loi de Modernisation de l'Economie (LME).

Evénement postérieur à la clôture – Le groupe a finalisé le 2 février 2010 la cession de ses activités françaises de diagnostic (laboratoires d'analyse qui représentent un chiffre d'affaires en 2009 d'environ 60 M€) dans le cadre du processus de recentrage de son activité sur les métiers de l'hospitalisation en France initié en 2008 et poursuivi en 2009.

Prochains rendez-vous :

Publication des comptes du premier trimestre 2010 le 22 avril 2010

Assemblée Générale des actionnaires le 31 mai 2010

Générale de Santé est coté sur Eurolist d'Euronext Paris (anciennement Premier Marché) depuis juin 2001 et fait partie de l'indice Midcac. Ses actions sont éligibles au SRD. Premier Groupe privé de soins et services à la santé, Générale de Santé compte 21 500 salariés dont 7 000 infirmier(e)s et 4 100 aides soignant(e)s dans 110 cliniques et hôpitaux privés. Avec 5 500 praticiens, elle représente la première communauté libérale de France. Acteur majeur de l'hospitalisation, Générale de Santé couvre l'ensemble de la chaîne de soins : médecine-chirurgie-obstétrique, cancérologie, soins de suite et de réadaptation, santé mentale et hospitalisation à domicile. Générale de Santé développe une offre de soins originale associant qualité et sécurité de la prise en charge, efficience de l'organisation et qualité humaine. Le groupe propose une prise en charge globale avec un accompagnement personnalisé, avant, pendant et après l'hospitalisation, qui prenne en compte toutes les dimensions du patient ; il participe aux missions de service public de santé et au maillage sanitaire du territoire.

Code ISIN et Euronext Paris : FR0000044471 Site Internet : www.generale-de-sante.fr

Relations Investisseurs/Analystes : Emmanuel de Geuser Tél. + 33 (0)1 53 23 14 89 e.degeuser@gsante.fr

Relations Presse : Gérard Benedetti Tél. + 33 (0) 1 53 23 14 47 g.benedetti@gsante.fr

ETAT DU RESULTAT GLOBAL

( en millions d'euros )	2007	2008	2009
CHIFFRE D'AFFAIRES	1 906.0	1 983.8	2 046.2
Frais de personnel et participation des salariés	(844.0)	(894.1)	(926.7)
Achats consommés	(372.8)	(396.6)	(394.1)
Autres charges et produits opérationnels	(234.3)	(238.6)	(247.3)
Impôts et taxes	(104.0)	(107.6)	(106.4)
Loyers	(111.7)	(117.3)	(134.7)
Excédent brut d'exploitation	239.2	229.6	237.0
Amortissements	(107.8)	(114.8)	(120.9)
Résultat opérationnel courant	131.4	114.8	116.1
Coûts des restructurations	(25.6)	(20.0)	(13.7)
Résultat de la gestion du patrimoine immobilier et financier	1.0	65.6	29.0
Pertes de valeur des goodwill	--	--	--
Autres produits & charges non courants	(24.6)	45.6	15.3
Résultat opérationnel	106.8	160.4	131.4
Coût de l'endettement brut	(31.4)	(74.8)	(56.4)
Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie	1.4	2.3	1.1
Coût de l'endettement financier net	(30.0)	(72.5)	(55.3)
Autres produits financiers	5.4	2.3	0.6
Autres charges financières	(4.0)	(5.2)	(4.9)
Autres produits & charges financiers	1.4	(2.9)	(4.3)
Impôt sur les résultat	(29.7)	5.1	(26.5)
Résultat des mises en équivalences	--	--	--
RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE	48.5	90.1	45.3
Produits et charges enregistrés directement en capitaux propres
- Engagement de retraite	(10.2)	2.5	1.7
- Variation de la juste valeur des instruments financiers de couverture	1.5	(23.2)	(2.6)
- Ecarts de conversion	(0.1)	(0.2)	--
- Effets d'impôt des produits et charges	3.5	6.6	0.3
Résultats enregistrés directement en capitaux propres	(5.3)	(14.3)	(0.6)
RESULTAT GLOBAL	43.2	75.8	44.7
VENTILATION DU RESULTAT NET ( en millions d'euros )	2007	2008	2009
- Résultat net part du Groupe	45.6	87.2	42.4
- Intérêts minoritaires	2.9	2.9	2.9
RESULTAT NET	48.5	90.1	45.3
RESULTAT NET PAR ACTION (en Euros)	0.84	1.59	0.76
RESULTAT NET DILUE PAR ACTION (en Euros)	0.82	1.59	0.76
VENTILATION DU RESULTAT GLOBAL millions d'euros )	2007	2008	2009
- Résultat global part du Groupe	40.3	72.9	41.8
- Intérêts minoritaires	2.9	2.9	2.9
RESULTAT GLOBAL	43.2	75.8	44.7

BILAN CONSOLIDE - ACTIF

( en millions d'euros )	31-12-2007	31-12-2008	31-12-2009
Goodwill	648.6	723.4	627.9
Autres immobilisations incorporelles	7.3	15.9	19.2
Immobilisations corporelles	960.7	962.5	915.6
Participations dans les entreprises associées	1.3	0.9	0.1
Autres actifs financiers non courants	33.0	32.1	28.1
Impôts différés actifs	34.8	54.6	50.5
ACTIFS NON COURANTS	1 685.7	1 789.4	1 641.4
Stocks	35.0	38.4	32.8
Clients et autres créances d'exploitation	179.9	174.8	130.0
Autres actifs courants	94.8	124.4	139.9
Actif d'impôt exigible	11.6	2.8	2.0
Actifs financiers courants	4.9	3.2	13.2
Trésorerie et équivalents de trésorerie	---	---	---
Actifs détenus en vue de la vente	84.8	3.1	56.2
ACTIFS COURANTS	411.0	346.7	374.1
TOTAL ACTIFS	2 096.7	2 136.1	2 015.5

BILAN CONSOLIDE - PASSIF

( en millions d'euros )	31-12-2007	31-12-2008	31-12-2009
Capital social	41.1	42.2	42.2
Prime d'émission	50.8	61.5	62.5
Réserves consolidées	304.9	309.5	320.0
Résultat net part du groupe	45.6	87.2	42.4
Capitaux propres part du groupe	442.4	500.4	467.1
Intérêts minoritaires	9.6	10.0	10.0
TOTAL CAPITAUX PROPRES	452.0	510.4	477.1
Emprunts et dettes financières	871.4	847.1	812.4
Prov. pour retraite et autres avantages au personnel	29.5	29.6	29.7
Provisions non courantes	26.0	39.5	37.3
Autres passifs non courants	16.3	36.3	35.4
Impôts différés passifs	84.4	72.2	81.3
PASSIFS NON COURANTS	1 027.6	1 024.7	996.1
Provisions courantes	21.2	17.8	13.8
Fournisseurs	166.6	196.4	124.1
Autres passifs courants	270.2	305.4	296.2
Passifs d'impôt exigible	3.5	26.5	0.6
Dettes financières courantes	47.8	45.0	44.7
Découvert bancaire	35.5	6.8	5.1
Passifs liés aux actifs détenus en vue de la vente	72.3	3.1	57.8
PASSIFS COURANTS	617.1	601.0	542.3
TOTAL PASSIFS	2 096.7	2 136.1	2 015.5

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDE

CAPITAL	PRIME	RESERVES	RESULTATS DIRECTEMENT ENREGISTRES EN CAPITAUX PROPRES	RESULTAT GLOBAL DE L'EXERCICE	PROPRES PART DU GROUPE	INTERETS MINORITAIRES	CAPITAUX PROPRES
40.2	446.8	101.5	--	225.4	813.9	8.6	822.5
0.8	24.9	--	--	--	25.7	--	25.7
--	--	0.3	--	--	0.3	--	0.3
--	--	1.1	--	--	1.1	--	1.1
--	(1.1)	226.5	--	(225.4)	--	--	--
--	--	(19.2)	--	--	(19.2)	(1.9)	(21.1)
--	(419.8)	--	--	--	(419.8)	--	(419.8)
--	--	--	--	--	--	--	--
--	--	--	--	45.6	45.6	2.9	48.5
0.1	--	--	(5.3)	--	(5.2)	--	(5.2)
41.1	50.8	310.2	(5.3)	45.6	442.4	9.6	452.0
1.1	10.7	--	--	--	11.8	--	11.8
--	--	(0.6)	--	--	(0.6)	--	(0.6)
--	--	1.3	--	--	1.3	--	1.3
--	--	45.6	--	(45.6)	--	--	--
--	--	(27.4)	--	--	(27.4)	(2.7)	(30.1)
--	--	--	--	--	--	0.2	0.2
--	--	--	(14.3)	87.2	72.9	2.9	75.8
42.2	61.5	329.1	(19.6)	87.2	500.4	10.0	510.4
--	1.0	--	--	--	1.0	--	1.0
--	--	(9.4)	--	--	(9.4)	--	(9.4)
--	--	2.6	--	--	2.6	--	2.6
--	--	87.2	--	(87.2)	--	--	--
--	--	(69.3)	--	--	(69.3)	(1.8)	(71.1)
--	--	--	--	--	--	(1.1)	(1.1)
--	--	--	(0.6)	42.4	41.8	2.9	44.7
42.2	62.5	340.2	(20.2)	42.4	467.1	10.0	477.1
							CAPITAUX

	31-12-2007	31-12-2008	31-12-2009
Dividendes par actions (en € y compris précompte)	8.02	0.5	1.23
Nombre d'actions propres	---	53 346	773 668

ETAT DES PRODUITS ET CHARGES ENREGISTRES DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES

( en millions d'euros )	31-12-2007	Produits et charges 2008	31-12-2008	Produits et charges 2009	31-12-2009
Ecarts de conversion	(0.1)	(0.2)	(0.3)	--	(0.3)
Ecarts actuariels relatifs aux engagements de retraite	(6.7)	1.6	(5.1)	1.1	(4.0)
Juste valeur des instruments financiers de couverture	1.5	(15.7)	(14.2)	(1.7)	(15.9)
Produits et charges reconnus directement en capitaux propres	(5.3)	(14.3)	(19.6)	(0.6)	(20.2)

( en millions d'euros )	2007	2008	2009
Résultat net de l'ensemble consolidé	48.5	90.1	45.3
Amortissements	107.8	114.8	120.9
Autres produits et charges non courants	24.6	(45.6)	(15.3)
Quote-part du résultat net dans les entreprises associées	---	---	---
Autres produits et charges financiers	(1.4)	2.9	4.3
Coût de l'endettement financier net	30.0	72.5	55.3
Impôt sur les résultats	29.7	(5.1)	26.5
Excédent Brut d'Exploitation	239.2	229.6	237.0
Eléments non cash dont dotations et reprises provisions (transactions sans effet de trésorerie)	(1.4)	3.5	(2.9)
Autres produits et charges payés	(18.3)	(9.7)	(9.5)
Variation autres actifs et passifs non courants	1.7	(5.2)	(2.5)
Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net & impôts	221.2	218.2	222.1
Impôts sur les bénéfices payés	(41.7)	(4.1)	(34.8)
Variation du besoin en fonds de roulement	0.1	39.2	(38.3)
FLUX NET GENERE PAR L'ACTIVITE : (A)	179.6	253.3	149.0
Investissements corporels et incorporels	(163.3)	(131.7)	(103.9)
Désinvestissements corporels et incorporels	3.0	177.1	28.9
Acquisitions d'entités	(102.3)	(58.9)	(25.3)
Cessions d'entités	0.6	52.5	125.7
Dividendes reçus des sociétés non consolidées	0.8	1.0	0.6
FLUX NET LIE AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENTS : (B)	(261.2)	40.0	26.0
Augmentation de capital : (a)	25.7	11.8	1.0
Augmentation de capital des filiales souscrite par des tiers (b)	---	---	---
Distribution exceptionnelle de primes d'émission : (c)	(419.8)	---	---
Dividendes versés aux actionnaires GDS : (d)	(19.2)	(27.4)	(69.3)
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées : (e)	(1.9)	(2.7)	(1.8)
Intérêts financiers nets versés : (f)	(30.0)	(72.5)	(55.3)
Frais sur émission d'emprunt : (g)	(25.0)	(1.1)	---
Flux avant endettement : (h) = (A+B+a+b+c+d+e+f+g)	(551.8)	201.4	49.6
Augmentation des dettes financières : (i)	857.8	103.4	140.2
Remboursement des dettes financières : (j)	(279.9)	(276.1)	(175.1)
FLUX NET LIE AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT : (C) = a + b + c + d + e + f + g +i + j	107.7	(264.6)	(160.3)
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE : ( A + B + C )	26.1	28.7	14.7
Reclassement de la trésorerie des actifs détenus en vue de la vente	---	---	(13.0)
Trésorerie à l'ouverture	(61.6)	(35.5)	(6.8)
Trésorerie à la clôture	(35.5)	(6.8)	(5.1)
Endettement net à l'ouverture	439.0	1 001.3	913.0
Flux avant endettement : (h)	551.8	(201.4)	(49.6)
Capitalisation locations financières	23.3	33.9	31.0
Immobilisations des frais d'émission d'emprunt	(24.4)	3.5	3.5
Biens destinés à la vente	(7.7)	(9.2)	1.7
Juste valeur des instruments financiers de couverture	(1.5)	15.7	1.7
Variation de périmètre et autres	20.8	69.2	(15.5)
Endettement net à la clôture	1 001.3	913.0	885.8

TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDE ET DE FLUX DE FINANCEMENT