Ramsay Générale de Santé — Earnings Release 2010

Aug 2, 2010

« Communiqué de Presse »

Résultats à fin juin 2010

• Baisse du Chiffre d'affaires publié (1 004 M€ soit 4,7 %) liée aux cessions mais croissance organique $(+ 4.0 %)$
• Bonne performance opérationnelle courante (80,4 M € soit + 8,8 %) dans un environnement difficile
• Contribution de la plus value nette de cession de la biologie France (31,2 M€)
• Poursuite du développement et de l'amélioration de l'offre de soins (investissements nets du 1^er semestre de 61,1 M $\epsilon$ )

Paris, 2 août 2010

• Le chiffre d'affaires du 1^er semestre s'établit en recul de 4,7% en données publiées, du fait principalement des cessions réalisées en décembre 2009 et février 2010 dans le cadre du recentrage de nos activités. A périmètre comparable, les chiffres révèlent une croissance organique de + 4,0% sur la période (y compris l'impact de 2 jours ouvrés supplémentaires).

• Le résultat opérationnel courant est en progression de + 8,8% en données publiées

L'évolution de la marge d'exploitation (8,0% à fin juin 2010 vs 7,0% sur 6 mois en 2009) intègre:

• Activité en progression (+ 4,0 % organique)
• la poursuite des efforts de maîtrise des charges pour limiter l'impact d'une politique tarifaire restrictive, qui ne compense pas l'inflation des coûts d'exploitation ;
• la conséquence positive de la réforme de la taxe professionnelle.

En M€	Fin Juin 2010	Variation	Fin Juin 2009
Chiffre d'affaires	1 004,0	$-4,7%$	1 0 5 3, 1
Excédent Brut d'Exploitation (EBE)	137,6	$+3,6%$	132,8
Résultat Opérationnel Courant	80,4	$+8,8%$	73,9
En % du Chiffre d'affaires	8,0 %	$+1,0$ point	7,0%
Résultat Opérationnel *	105,9	$+43,7%$	73,7
Résultat net part du Groupe	59,4	$+147,5%$	24,0
Bénéfice net par action (en $\epsilon$ )	1,06	$+146,5%$	0,43

* dont environ 31,2 ME de plus-value liée à la cession du pôle biologie en février 2010

Activité : baisse du chiffre d'affaires publié et croissance organique

Le chiffre d'affaires consolidé à fin juin 2010 s'élève à 1 004,0 M€ contre 1 053,1 M€ pour la même période de 2009.

En M€ -	2010 à fin juin	2009 à fin juin	Variation 2010/2009	Q2 2010	Q 2 2009	Variation 2010/2009
lle de France	394,1	375.9	$+4.8%$	196,4	189.7	$+3.5%$
Rhône Alpes	159.9	149.3	$+7.1%$	79,6	75.4	$+5,6%$
Nord	101,9	102.6	$-0.7%$	50,9	51.7	$-1,5%$
Provence Alpes Côte d'Azur	118,4	113.3	$+4.5%$	58,8	56.4	$+4,3%$
Bourgogne	53.5	52.7	$+ 1.5%$	26,3	26,1	$+0.8%$
Autres régions	168,8	161.5	$+4,5%$	84.8	81.6	$+3,9%$
Autres activités (1)	7,4	97.8	$-92,4%$	1,0	45.2	$-97.8%$
Chiffre d'Affaires Publié	1 004,0	1 053,1	$-4,7%$	497,8	526,1	$-5,4%$
- Organique Dont:	1 001,3	962,5	$+4,0%$	497,7	481,8	$+3,3%$
Dont organique France	988,6	950,8	$+4,0%$	490,9	476.0	$+3,1%$
Dont organique Italie	12,7	11,7	$+8,5%$	6, 8	5,8	$+ 17,2%$
- Variations de périmètre	2,7	90,6	×	0,1	44,3

(1) Le poste « Autres activités » inclut les activités non stratégiques dont les actifs sont cédés

En données publiées, l'activité Soins et Services Hospitaliers France affiche un chiffre d'affaires en baisse de 2,6% sur le premier semestre 2010. Corrigée des variations de périmètre, cette activité enregistre une croissance organique de +4,0% sur le premier semestre 2010, comprenant :

• un effet prix de + $0.3\%$
• un effet volume/mix de + 3,7% (avec deux jours ouvrés de plus).

La diminution de croissance organique en France entre le 1^er trimestre 2010 (+ 4,8% - Cf communiqué de presse du 22 avril 2010) et le second trimestre (+ 3,1%) est liée à la mise en œuvre au 1^er mars de la nouvelle nomenclature V12 qui, au-delà du gel tarifaire en médecine-chirurgieobstétrique, révise les règles de rémunération de certains forfaits et remboursements de médicaments et dispositifs médicaux.

Au cours du 1^er semestre 2010, l'activité de médecine-chirurgie-obstétrique réalisée dans les hôpitaux du groupe a été en augmentation de 1% pour atteindre 474 000 séjours. Cette croissance est en grande partie liée à l'augmentation de la chirurgie (+ 1,8%, 246 700 séjours), en particulier ophtalmologique, orthopédique et viscérale. Par ailleurs, la médecine s'accroit plus modestement (+ 0,6%, 177 200 séjours) et l'obstétrique est quant à elle en diminution (- 1,3% avec 50 100 séjours). Dans le cadre des missions de service public gérées par le groupe, le nombre des urgences a progressé de 4,6% au cours du 1^er semestre, soit 186 000 passages dans nos établissements.

Pour ce qui concerne nos activités de santé mentale et de soins de suite et réadaptation, le groupe a accru de 4,9% ses séjours (pour atteindre 17 100 séjours) au cours du premier semestre grâce à une hausse de ses taux d'occupation, mais aussi de la montée en puissance des extensions réalisées sur ses sites de Bazincourt et de Bois d'Amour en Ile de France et de l'acquisition de la clinique Saint Victor à Saint-Etienne.

En France, les variations de périmètre résultent principalement de la cession du pôle Domicile au 31 décembre 2009 et du pôle Biologie le 2 février 2010.

Suite à la cession des activités de Biologie italiennes effective au 31 décembre 2009, le chiffre d'affaires organique en Italie provient de l'Hôpital d'Omegna. Son activité a été en forte progression au cours du 1er semestre 2010, à +8,5%.

Résultats - Le résultat opérationnel courant (80,4 M €) est en hausse de + 8.8 %. Dans un environnement tarifaire très restrictif, la progression du résultat opérationnel reflète aussi la montée en puissance des programmes internes d'amélioration de l'efficience des établissements du groupe : optimisation des achats, évolution des organisations internes et mutualisation des bonnes pratiques, maîtrise des coûts de structure. La croissance organique confirme l'attractivité des établissements du Groupe et la pertinence du modèle de l'hôpital privé.

Le résultat opérationnel total à 105,9 M€ intègre la plus-value de 31,2 M€ enregistrée au premier trimestre 2010 suite à la cession de la Biologie en France.

Le résultat net (part du groupe) passe ainsi de 24,0 M€ en juin 2009 à 59,4 M€ en juin 2010. Hors impact de la cession du pôle Biologie en France, le résultat net s'élèverait à 29,3 M€.

Endettement net - La dette financière nette IFRS est de 898,7 M€ fin juin 2010 contre 885,8 M€ fin décembre 2009 et 1 014,5 M€ au 30 juin 2009. Le ratio Dette nette / EBE ressort à 3,70 à la fin du $1^er$ semestre 2010.

Une amélioration constante et exigeante de l'offre de soins

Malgré un environnement sous fortes contraintes, notamment tarifaires, avec une stagnation des tarifs de la Sécurité sociale au 1^er mars 2010, Générale de Santé poursuit ses investissements dans la formation et les équipements, ainsi que dans de nouveaux établissements, tant en médecinechirurgie-obstétrique qu'en soins de suite et de réadaptation et en psychiatrie. Le groupe investit ainsi 103 M€ dans le tout nouvel hôpital privé de l'Estuaire au Havre, fruit du regroupement de deux cliniques havraises, qui accueillera son premier patient le 1^er août 2010. Au total ce sont cinq nouveaux établissements qui ouvriront leurs portes en 2010 : trois en médecine chirurgie obstétrique (Hôpital privé de l'Estuaire au Havre, Clinique Jeanne d'Arc à Gien et agrandissement de l'hôpital privé Bon Secours à Arras), la Clinique de santé mentale La Roseraie à Soissons et la Clinique des Platanes en soins de suite et réadaptation à Epinay-sur-Seine.

De nombreux projets du Groupe verront le jour ou seront initiés en 2010, marquant ainsi concrètement le rôle que Générale de Santé entend jouer dans la réorganisation du paysage de santé voulue par la loi HPST :

MCO:

• Ouverture de l'hôpital privé de l'Estuaire au Havre (76) $\omega$
• Ouverture de la Clinique Jeanne d'Arc à Gien (45)
• Ouverture de la maternité de l'hôpital privé Arras Les Bonnettes à Arras (62)
• Pose de la première pierre de l'hôpital privé de Villeneuve d'Ascq (59)
• Pose de la première pierre de l'hôpital privé Savoie-Nord (74)
• Début des travaux d'extension de l'hôpital privé Paul d'Egine à Champigny-sur-Marne (94)
• Début des travaux d'extension de l'hôpital privé de l'Ouest Parisien à Trappes (78)
• Mise en service d'une IRM et d'un scanner à l'hôpital privé de Seine Saint Denis (93)
• Restructuration des services de réanimation des hôpitaux privés Vert Galand au Tremblay (93) et à la Clinique Geoffroy saint Hilaire (75)

• Ouverture du centre de consultations ophtalmologiques à l'hôpital privé La Louvière (59)

• Mise en œuvre de la stérilisation centrale dans le cadre du Groupement de coopération sanitaire dijonnais $(21)$

• Extension du bloc opératoire de l'hôpital privé saint Martin à Caen (14)
• Ouverture du service de chimiothérapie de l'hôpital privé Clairval à Marseille (13)

SSR:

• Ouverture de la Clinique des Platanes spécialisée en addictologie à Epinay (93)
• Ouverture d'un service d'hôpital de jour à la clinique CMPR la Provence à Marseille (13)
• Pose de la première pierre de Clinique de Chatenoy-le-Royal (71)

Santé mentale :

• Ouverture d'une unité spécialisée en psychiatrie pour les adolescents au Tremblay (93)
• Ouverture d'un service d'hôpital de jour à la clinique des quatre saisons à Marseille (13)
• Ouverture de la Clinique de la Roseraie à Soissons (60)
• Pose de la première pierre de la clinique Océane au Havre (76)
• Pose de la première pierre de la clinique de Chambray à Montchenain (37)

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Publication des résultats à fin septembre le 28 octobre 2010

Générale de Santé est coté sur Eurolist d'Euronext Paris (anciennement Premier Marché) depuis juin 2001 et fait partie de Findice Midcac. Ses actions sont éligibles au SRD. Premier Groupe privé de soins et services à la santé, Générale de Santé compte 27 000 salariés dans 110 cliniques et hôpitaux privés. Avec 5 000 praticiens au 31 décembre 2009, elle représente la première communauté libérale de France. Acteur majeur de l'hospitalisation, Générale de Santé couvre l'ensemble de la chaîne de soins : médecine-chirurgie-obstétrique, cancérologie, soins de suite et de réadaptation, santé mentale et hospitalisation à domicile. Générale de Santé développe une offre de soins originale associant qualité et sécurité de la prise en charge, efficience de l'organisation et qualité humaine. Le groupe propose une prise en charge globale avec un accompagnement personnalisé, avant, pendant et après l'hospitalisation, qui prenne en compte toutes les dimensions du patient missions de service public de santé et au maillage sanitaire du territoire.

Code ISIN et Euronext Paris: FR0000044471 Site Internet : www.generale-de-sante.fr

Relations Investisseurs/Analystes : Emmanuel de Geuser Tél. + 33 (0)1 53 23 14 89 e.degeuser@gsante.fr

Relations Presse: Gérard Benedetti Tél. + 33 (0) 1 53 23 14 47 g.benedetti@gsante.fr

ETAT DU RESULTAT GLOBAL

		1er Semestre
(en millions d'euros)	2009	2009	2010
CHIFFRE D'AFFAIRES	2046.2	1053.1	1 004.0
Frais de personnel et participation des salariés	(926.7)	(468.4)	(452.6)
Achats consommés	(394.1)	(205.1)	(189.2)
Autres charges et produits opérationnels	(247.3)	(125.3)	(116.4)
Impôts et taxes	(106.4)	(54.1)	(43.1)
Loyers	(134.7)	(67.4)	(65.1)
Excédent brut d'exploitation	237.0	132.8	137.6
Amortissements	(120.9)	(58.9)	(57.2)
Résultat opérationnel courant	116.1	73.9	80.4
Coûts des restructurations	(13.7)	(3.4)	(7.7)
Résultat de la gestion du patrimoine immobilier et financier	29.0	3.2	33.2
Perte de valeurs des goodwill	$\overline{a}$	$\sim$
Autres produits & charges non courants	15.3	(0.2)	25.5
Résultat opérationnel	131.4	73.7	105.9
Coût de l'endettement financier brut	(56.4)	(29.2)	(23.2)
Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie	1.1	0.6	0.3
Coût de l'endettement financier net	(55.3)	(28.6)	(22.9)
Autres produits financiers	0.6	0.5	0.5
Autres charges financières	(4.9)	(2.5)	(2.5)
Autres produits et charges financiers	(4.3)	(2.0)	(2.0)
Impôt sur les résultats	(26.5)	(16.8)	(18.7)
Résultat des mises en équivalence	$\cdots$
RESULTAT NET	45.3	26.3	62.3
Produits et charges enregistrés directement en capitaux propres
- Ecarts actuariels relatifs aux indemnités de fin de carrière	1.7	and and
- Variation de la juste valeur des instruments financiers de couverture	(2.6)	(5.5)	(4.4)
- Ecarts de conversion		1.9	1.5
- Effets d'impôt des produits et charges	0.3
Résultats enregistrés directement en capitaux propres	(0.6)	(3.6)	(2.9)
RESULTAT GLOBAL	44.7	22.7	59.4
		1 er Semestre
VENTILATION DU RESULTAT NET (en millions d'euros)	2009	2009	2010
Résultat net part du Groupe	42.4	24.0	59.4
Participations ne donnant pas le contrôle	2.9	2.3	2.9
RESULTAT NET	45.3	26.3	62.3
RESULTAT NET PAR ACTION (en Euros)	0.76	0.43	1.06
RESULTAT NET DILUE PAR ACTION (en Euros)	0.76	0.43	1.06
		1 er Semestre
VENTILATION DU RESULTAT GLOBAL (en millions d'euros)	2009	2009	2010
Résultat global part du Groupe	41.8	20.4	56.5
Participations ne donnant pas le contrôle	2.9	2.3	2.9
RESULTAT GLOBAL	44.7	22.7	59.4

BILAN CONSOLIDE - ACTIF

(en millions d'euros)	31-12-2008	31-12-2009	30-06-2010
Goodwill	723.4	627.9	626.6
Autres immobilisations incorporelles	15.9	19.2	25.6
Immobilisations corporelles	962.5	915.6	917.5
Participations dans les entreprises associées	0.9	0.1	0.1
Autres actifs financiers non courants	32.1	28.1	27.0
Impôts différés actifs	54.6	50.5	52.6
ACTIFS NON COURANTS	1789.4	1641.4	1649.4
Stocks	38.4	32.8	32.5
Clients et autres créances d'exploitation	174.8	130.0	147.5
Autres actifs courants	124.4	139.9	162.8
Actif d'impôt exigible	2.8	2.0	1.4
Actifs financiers courants	3.2	13.2	4.3
Trésorerie et équivalents de trésorerie		ALAN
Actifs détenus en vue de la vente	3.1	56.2	4.2
ACTIFS COURANTS	346.7	374.1	352.7
TOTAL ACTIFS	2 136.1	2015.5	2 002.1

BILAN CONSOLIDE - PASSIF

(en millions d'euros)	31-12-2008	31-12-2009	30-06-2010
Capital social	42.2	42.2	42.2
Prime d'émission	61.5	62.5	62.5
Réserves consolidées	309.5	320.0	291.8
Résultat net part du groupe	87.2	42.4	59.4
Capitaux propres part du groupe	500.4	467.1	455.9
Participations ne donnant pas le contrôle	10.0	10.0	12.1
TOTAL CAPITAUX PROPRES	510.4	477.1	468.0
Emprunts et dettes financières	847.1	702.4	751.5
Prov. pour retraite et autres avantages au personnel	29.6	29.7	31.2
Provisions non courantes	39.5	37.3	35.9
Autres passifs non courants	36.3	35.4	40.3
Impôts différés passifs	72.2	81.3	80.1
PASSIFS NON COURANTS	1024.7	886.1	939.0
Provisions courantes	17.8	13.8	12.6
Fournisseurs	196.4	124.1	138.8
Autres passifs courants	305.4	296.2	299.9
Passifs d'impôt exigible	26.5	0.6	5.7
Dettes financières courantes	45.0	154.7	128.5
Découvert bancaire	6.8	5.1	5.4
Passifs liés aux actifs détenus en vue de la vente	3.1	57.8	4.2
PASSIFS COURANTS	601.0	652.3	595.1
TOTAL PASSIFS	2 136.1	2015.5	2 002.1

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDE

(en millions d'euros)	CAPITAL	PRIME	RESERVES	RESULTATS DIRECTEMENT ENREGISTRES EN CAPITAUX L'EXERCICE PROPRES	RESULTAT GLOBAL DE	CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE	PARTICIPATIONS NE DONNANT PAS LE CONTRÔLE	CAPITAUX PROPRES
Capitaux propres au 31 décembre 2008	42.2	61.5	329.1	(19.6)	87.2	500.4	10.0	510.4
Augmentation de capital (y compris frais nets d'impôts)	$\rightarrow$	1.0	$\sim$ $\sim$	w.	$\sim$ $!$	1.0	-	1.0
Actions propres	$\sim$	$\sim$ $\sim$	(9.4)	$\sim$	$\sim$	(9.4)	ma.	(9.4)
Stocks options et actions gratuites	m.	$\overline{\phantom{a}}$	2.6	$\sim$ m	$\omega$ $\omega$	2.6	$\sim$ $-$	2.6
Affectation du résultat N-1	الماضا	$\sim$ $\sim$	87.2	$\cdots$	(87.2)	$\omega$	$\sim$
Distribution de dividendes		$\sim$ $\sim$	(69.3)	we.	$\sim$	(69.3)	(1.8)	(71.1)
Variation de périmètre	$\sim$	Service	$\sim$ $-$	$\sim$	$\omega$ $\sim$	$\sim$ $\sim$	(1.1)	(1.1)
Résultat global de l'exercice	$\sim$ $\sim$	$\cdots$	$\sim$	(0.6)	42.4	41.8	2.9	44.7
Capitaux propres au 31 décembre 2009	42.2	62.5	340.2	(20.2)	42.4	467.1	10.0	477.1
Augmentation de capital (y compris frais nets d'impôts)	$\omega$ or	$\sim$	$\omega=$	$\omega$	--	$\sim$ $-$	$\sim$
Actions propres	$\sim$	$\sim$	$\sim$ re	$\sim$	Service	$\sim$ $\sim$
Stocks options et actions gratuites		$\omega$ $\omega$	2.1	$\rightarrow$	$\sim$ $\sim$	2.1	$\sim$ $\sim$	2.1
Affectation du résultat N-1	a a	$\sim$ $-$	42.4	$\sim$	(42.4)	$\sim$	$\sim$
Distribution de dividendes	÷.	ALCOHO	(69.8)	سيد	$\omega$ or	(69.8)	(0.9)	(70.7)
Variation de périmètre	a.		$\omega$ as	$\mathcal{L}_{\mathcal{A}}$	÷	$\overline{\phantom{a}}$	0 1	0.1
Résultat global de l'exercice	$\omega$ $\omega$			(2.9)	59.4	56.5	2.9	59.4
Capitaux propres au 30 juin 2010	42.2	62.5	314.9	(23.1)	59.4	455.9	12.1	468.0

		31-12-2008 31-12-2009 30-06-2010
Dividendes par actions (en $\in$ y compris précompte)	0.5	1.25	1.25
Nombre d'actions propres	53 346	773 668	419 005

ETAT DES PRODUITS ET CHARGES ENREGISTRES DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES

PIAI DES PRODUITS ET GIMNOES ENREGISTRES BIREST
(en millions d'euros)	31-12-2008	Produits et charges 2009	31-12-2009	Produits et charges $1er$ sem. 2010	30-06-2010
Ecarts de conversion	(0.3)	ALCOHOL:	(0.3)	SECURE	(0.3)
Ecarts actuariels relatifs aux engagements de retraite	(5.1)	1.1	(4.0)	$\cdots$	(4.0)
Juste valeur des instruments financiers de couverture	(14.2)	(1.7)	(15.9)	(2.9)	(18.8)
Produits et charges reconnus directement en capitaux propres	(19.6)	(0.6)	(20.2)	(2.9)	(23.1)

TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES ET DE FLUX DE FINANCEMENT

	2009	1er Semestre
( en millions d'euros )		2009	2010
Résultat net de l'ensemble consolidé	45.3	26.3	62.3
Amortissements	120.9	58.9	57.2
Autres produits et charges non courants	(15.3)	0.2 $\overline{\phantom{a}}$	(25.5)
Quote-part du résultat net dans les entreprises associées	4.3	2.0	2.0
Autres produits et charges financiers Coût de l'endettement financier net	55.3	28.6	22.9
Impôt sur les résultats	26.5	16.8	18.7
Excédent Brut d'Exploitation	237.0	132.8	137.6
Eléments non cash dont dotations et reprises provisions (transactions sans effet de trésorerie)	(2.9)	(4.4)	(0.3)
Autres produits et charges non courants payés	(9.5)	(4.5)	(4.2)
Variation autres actifs et passifs non courants	(2.5)	(0.5)	1.6
Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net & impôts	222.1	123.4	134.7
Impôts sur les bénéfices payés	(34.8)	(19.3)	(10.8)
Variation du besoin en fonds de roulement	(38.3)	(43.7)	(24.3)
FLUX NET GENERE PAR L'ACTIVITE : (A)	149.0	60.4	99.6
Investissements corporels et incorporels	(103.9)	(51.7)	(56.2)
Désinvestissements corporels et incorporels	28.9	5.6
Acquisitions d'entités	(25.3)	(20.1)	(0.8)
Cessions d'entités	125.7	7.3	55.8
Dividendes reçus des sociétés non consolidées	0.6	0.4
	26.0	(58.5)	(1.2)
FLUX NET LIE AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENTS : (B)	1.0
Augmentation de capital : (a)	÷.
Augmentation de capital des filiales souscrite par des tiers (b)
Distribution exceptionnelle de primes d'émission (c)		(69.3)
Dividendes versés aux actionnaires GDS : (d)	(69.3)		(0.9)
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées : (e)	(1.8)	(1.2)
Intérêts financiers nets versés : (f)	(55.3)	(28.6)	(22.9)
Frais sur émission d'emprunt : (g)
Flux avant endettement : (h) = (A+B+a+b+c+d+e+f+g)	49.6	(97.2)	74.6
Augmentation des dettes financières : (i)	140.2	99.0	40.8
Remboursement des dettes financières : (j)	(175.1)	(13.6)	(128.7)
FLUX NET LIE AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT : (C) = a + b + c + d + e + f + g + i + j	(160.3)	(13.7)	(111.7)
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE : (A+B+C)	14.7	(11.8)	(13.3)
Reclassement de la trésorerie des actifs détenus en vue de la vente	(13.0)		13.0
Trésorerie à l'ouverture	(6.8)	(6.8)	(5.1)
Trésorerie à la clôture	(5.1)	(18.6)	(5.4)
Endettement net à l'ouverture	913.0	913.0	885.8
Flux avant endettement : (h)	(49.6)	97.2	(74.6)
Capitalisation locations financières	31.0	13.5	4.9
Immobilisation des frais d'émission d'emprunt	3.5	1.8	1.8
Biens destinés à la vente	1.7	(1.8)	(0.6)
Juste valeur des instruments financiers de couverture	1.7	3.6	2.9
Dividendes à payer	$\ddot{\phantom{a}}$		69.8
Variation de périmètre et autres	(15.5)	(12.8)	8.7
Endettement net à la clôture	885.8	1014.5	898.7