Rai Way

Investor Presentation • May 27, 2016

Rai Way

postazioni strategiche e ampia capillarità nelle aree rurali Oltre 2.300 siti sul territorio, con presenza in
The Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second Second en andere der er den bestehende der er begrens der begrens der begrens der mannen der begrens der begrens der begrens der begrens der begrens der begrens der begrens der begrens der begrens der begrens der begrens der begr is a finite of the structure of the passival proprietà di infrastruttura attiva e passiva
. The set of the contract of the set of the set of the set of the set of the set of the set of the set of the set of the set of the set of the set of the set of the set of the set of the set of the set of the set of the s ter e gli operatori wireless せいぶんしゃぎ はそび ほじょ むかい イン a di serie della contratta di Fornitore di servizi integrati per i broadcas しんけい せいぶつかんし せいじょういん おおおとり アドレス きょくきょく どうきん
$\lambda_{\rm 0}$ and the constant of the constant of the constant of the constant of the constant of the constant of the constant of the constant of the constant of the constant of the constant of the constant of the constant o Modello di business resiliente, basato su ricavi a lungo termine altamente visibili e forte generazione di cassa completed and states the day. הוא האירוי להאורי להודי להורי המוני היה בין המוני היה בל בל להוצא המוני המוני המוני המוני היה המוני היה המוני ה era altribuitation
de altre distinguissa de la constitución de la composición de la composición de la composición de la composició その中に、「アンディアンディア」ということを、「アンディア」ということを、「アンディア」ということを、「アンディア」ということを、「アンディア」ということを、「アンディア」ということに、「アンディア」 THE REPORT OF A PARTIES 在1920年12月12日,1920年12月12日,1920年12月12日,1920年12月12日,1920年12月12日,1920年12月12日,1920年12月 Management espetto e con forte know-how tecnologico The contribution of the contribution of the contribution of the contribution of the contribution of the contribution
639 dipendenti (al 31 dicembre 2015)
医无效率 医生物的 经收益 白石 计自动打印 医肠动脉 计分类数据 しゅうしん サインス こうしん アンドライブー ところにならればとのにも見られる おけいのがた 1990年10月10日,1990年10月10日,1990年10月11日,1990年10月10日,1990年10月10日,1990年10月11日,1990年10月11日,1990年10月11日,1990年 - 2012 - Cataron of March 2012 - Cataron of March 2012 - And March 2014 - And March 2012 - And March 2012 - And March 2012 - And March 2013	A

SHARRIC

Eventi della gestione e p	rincipali risultati economici 2015
Attività commerciale	> Efficienza
eratore di Finalizzazione dei primi contratti per nuovi servizi a RAI Rinnovo del contratto con il quarto e ultimo op	Razionalizzazione spese di manutenzione e di viaggio Rinnovo contratto di fornitura di energia elettrica Base costi ridotta $\ddot{\circ}$ $\circ$
Test dei primi servizi B2B broadband LTE rete mobile	Ottimizzazione dei capex di mantenimento in linea con gli obiettivi
Diganizzazione	$\triangleright$ Risultati economico-finanziari
$\circ$ Ridisegno del modello organizzativo sulla base del nuovo 大学生的 医精神病 医皮肤病 医水管 计优先 医囊下垂小骨骨关节	Ricavi core a € 212,3m; adjusted EBITDA margin a 51,5%; Cash conversion in crescita all 83,5%
status di "quotata", del posizionamento competitivo della valorizzazione del capitale umano	Proposto dividendo pari a 14,32 €cent/azione, con un pay- outratio del 100% dell'Utile Netto
favorire un piano ricambio generazionale e evoluzione delle competenze esodo volontario incentivato nell'ottica di In coerenza con le politiche di sviluppo, avviato $\overline{\sigma}$	Presentazione dei target al 2019
ありはい RailWay

5 ALVA TO

Principali dati finanzi			ari 2015
Principali dati finanziari			I dati pro forma simulano l'efficacia dei nuovi contratti di servizio
Eur Min. %	EV 2014 PF	لاه, kg ا FY 2015	con Rai (in vigore dal 1 luglio 2014) sull'intero esercizio 2014
Ricavi core (1)	207,4	2,4% 212,3	· Ricavi core pari a $\epsilon$ 212,3 milioni, in crescita del 2,4% vs. 2014
Adjusted EBITDA Margine %	50,7% 105,1	4,1% 109.4 51,5%	• EBITDA Adjusted pari a $\epsilon$ 109,4 milioni, con una marginalità del 51,5% in miglioramento rispetto al 50,7% del 2014
Ufile Netto	33,6	$\perp$ 16.0% 38 9	$\bullet$ Utile Netto pari a € 38,9 milioni, +16,0% vs. 2014
% su Ricavi core Mantenimento Investiment (2) Sviluppo	10,1% 21,0 21,0 $\overline{0}$	$-18.1$ 301 8,5% $\frac{1}{2}$	$\bullet$ : Investimenti pari a € 30,1 milioni, inclusivi di € 12,1 milioni per iniziative di sviluppo per RAI e clienti terzi
Cash conversion (3)	80,0%	83,5%	$\bullet$ Cash conversion pari a 83,5%
Posizione Finanziaria Netta (4) PFN / Adjusted EBIDA	0,62x 65.5	38x	· Posizione Finanziaria Netta / EBITDA Adjusted pari a 0,38x (in riduzione rispetto a 0,62x nel 2014)
servizio con Rai, rappresentano gli investimenti di rete (che veniva contabilizzato come un leasing filo mziario) [1] Ricavi core: Tatale ricavi delle vendite e delle prestazioni. Non include «Altri ricavi e proventi» 3) Cash conversion= Adjusted EBITDA – Investimenti) / Adjusted EBITDA 4) La Posizione Finanziaria Netta del 2014 è pari alla Posizione Finanziari			[2] Gli investimenti del 2014 includono investimenti in immobilizzazioni moteriali ed immotele erogazione di finanziamenti per leasing finanziario che, secondo il precedente contratto di (4) La Posizione Finanziaria Netta del 2014 è pari dilla Posizione Finanziaria Netta deferminata conformèmente a quanto previsto dal paragrafo 127 delle raccomondazioni contenute nel documento predisposto dall'ESMA, n. 319 del 2013, attuative del Regolamento 2004/809/CE, esclusi i crediti finanziari correnti relativi al leasing finanziario con Rai

$\tau_{\rm{max}}$

Ricavi da RAI

Eur Min: %

• · Crescita dei ricavi da RAI guidata da:
• aumento del corrispettivo fisso da €171 a €175 milloni. come definito nel Contratto di Servizio primo contributo dai Servizi innovativi $\overline{1}$
• $\overline{\sigma}$ Trasmissione per Expo» tra i principali contributori ai ricavi da «Servizi $\omega$ «Upgrade della rete di contribuzione» Servizi innovativi

[1] Ricovi core: Totale ricavi delle vendite e delle prestazioni. Non include «Altri ricavi e proventi»

Ander

Servizi innovativi per RAI: contenuti

Costi operativi

Eur Min: %

• seguito della quotazione, ma con un progressivo effetto del completamento della struttura organizzativa a miglioramento nel corso dell'anno grazie alle azioni di Costi del Personale in aumento dell'1,6% vs. 2014 per ottimizzazione su trasferte e altre componenti non core
• Altri Costi Operativi in riduzione del 5,8% vs. 2014, principalmente per effetto di:
• Energia, grazie alla miglior tariffa del nuovo contratto di fornitura di energia elettrica e alla riduzione del prezzo del petrolio
• $\Phi$ efficienza azioni di - Manutenzioni, grazie ad slittamento di alcune attività

Dall'EBITDA Adjusted		all'Utile Netto
Conto Economico pro-torma
FY 2015 EY 2014 PF Eur Min, %	$X$ Yo $Y$	EBITDA Adjusted 2015 pari a $\in$ 109,4 milioni vs. $\in$ 105,1 milioni nel
109,4 51,5% 105.1 Adjusted EBITDA Margine %	4,1%	2014, con un margine sui ricavi core del 51,5%
$5-0$ Costi non ricorrenti		Costi non ricorrenti per $\epsilon$ 1,6 milioni, principalmente riconducibili all'incentivo per l'esodo volontario
107,8 50,8% 104,6 50,4% Margine % EBITDA	3,1%	Riduzione dei D&A pro-forma (€ -4,5 milioni vs. 2014) per effetto
$-46.0$ 50,5 $D&A^{(1)}$	8,9%	di minori ammortamenti e rilasci del fondo svalutazione crediti
61.9 54.2 區	14,2%	Oneri finanziari 2015 includono ca. E1m di oneri figurativi legati
2.9 20 Oneri finanziari netti	43,5%	agli interessi sul «fondo smantellamento e ripristino siti»
$13,1\%$ 58,9 521 Ullle pre-tasse		Aliquota fiscale pari al 33,9%
33,9% 20.0 35,6% 18.6 Aliquota fiscale % Tasse	7,8%	Utile Netto pari a € 38,9 milioni, in aumento del 16,0% vs. al valore pro-forma del 2014
0,1432 38.9 0,1234 336 Utile per azione (2) Ufile Netto	16,0%
$\mathbf{W}$ CV $\mathbf{W}^{(1)}$ Compresi gli accantonamenti $\mathbb{Z}$ l Utili per azione 2013 pro-forma calcolato sul		numero di azioni a fine 2014

$\sim$

Investimenti

Eur Min. %

• Investimenti 2015 pari a € 30,1 milioni, di cui € 18,1m (8,5% dei ricavi pro-forma) per attività di mantenimento e € 12,1m per attività di sviluppo
• Riduzione degli investimenti di mantenimento legata alle azioni di efficienza e allo stittamento di alcune attività
• . Gli investimenti in apparati di trasmissione e diffusione rappresentano circa metà degli investimenti di mantenimento

Rai Way

《圖》% di Ricavi core pro-forma

Rail Way

2015: l'anno della
conferma per Rai Way

Grazie per l'attenzione!

Appendice: Schemi di Bilancio

i Provinci
P

计数据数据 计数据数据 医心包性 医心包性 医心包性 医心包性 医心包性 医心包性 医心包性 医心包性

$\begin{tabular}{|c|c|c|c|} \hline \multicolumn{3}{|c|}{\textbf{P}}{\textbf{M}} & \multicolumn{3}{|c|}{\textbf{P}}{\textbf{M}} & \multicolumn{3}{|c|}{\textbf{P}}{\textbf{M}} & \multicolumn{3}{|c|}{\textbf{P}}{\textbf{M}} & \multicolumn{3}{|c|}{\textbf{P}}{\textbf{M}} & \multicolumn{3}{|c|}{\textbf{P}}{\textbf{M}} & \multicolumn{3}{|c|}{\textbf{P}}{\textbf{M}} & \multicolumn{3}{|c|}{\textbf{P}}{\textbf{M}} & \multicolumn{3}{|c$ $\begin{tabular}{|c|c|c|c|} \hline \multicolumn{1}{|c|}{\textbf{1}} & \multicolumn{1}{|c|}{\textbf{1}} & \multicolumn{1}{|c|}{\textbf{1}} & \multicolumn{1}{|c|}{\textbf{1}} \ \hline \multicolumn{1}{|c|}{\textbf{1}} & \multicolumn{1}{|c|}{\textbf{1}} & \multicolumn{1}{|c|}{\textbf{1}} & \multicolumn{1}{|c|}{\textbf{1}} \ \hline \multicolumn{1}{|c|}{\textbf{1}} & \multicolumn{1}{|c|}{\textbf{1}} & \multicolumn{1}{|c|}{\textbf{$ Conto Economico sintetico $\frac{(\epsilon m, \mathbf{z})}{\mathbf{z}(\epsilon \cdot \mathbf{z})}$

Altri ricavi	$\overline{0}$	6g	$\frac{8}{3}$	3,
Costi per acquisti di materiale di consumo	$\overline{0}$	(0,6)	$\sum_{i=1}^{n}$	$\sum$	$\frac{5}{1}$
Costi per servizi	(14, 5)	(13.2)	(57, B)	[56.2]	(52.2)
Costi del personale	(12,3)	(13, B)	[45, 4]	(45.4)	(47.6)
Altri cosli	$\overline{2}$	$\overline{a}$	$\begin{array}{c} \boxed{3,3} \end{array}$	$\begin{bmatrix} 3.3 \end{bmatrix}$	$\frac{5}{2}$
Costi operativi	(28, 7)	(28.6)	(108, 2)	(10.6, 4)	(105.0)
Ammoriamenti e svalutazioni	(12.5)	(10,3)	(25, 5)	(50, 1)	[45, 4]
Accantonamenti	$\overline{6}$	[0,6]	$\overline{6}$	10.4	$\frac{1}{2}$
Utile operative	$\frac{1}{2}$		57.0	542	ã
š Proventi e oneri finanziari ł $\epsilon_{\rm s}$	$\overline{5}$	ិ	2.0	$^{20}$	(2.9)
and the state of the uffie prima delle imposie	SECRETARY	$\frac{2}{3}$	$\frac{1}{2}$ å	$\frac{1}{2}$	$\frac{1}{2}$
and other cases are the Imposte sul reddito 医皮肤病	$\frac{1}{2}$	$\frac{5}{1}$	[14,4]	[18, 6]	[20.0]
uille dell'esercizio i L		i.	š	$\frac{1}{2}$	ł
BIDA margin à, EBITDA The Seconds	$\frac{14.2}{24}$ 46.4%	$\frac{1}{2}$ 47.1%	- 179 37.6%	104.6 50.4%	107.8 50,8%
Oneri non ricorrenti	-0.5	$-1.5$	3	$\sim$	$\frac{1}{2}$
Adjusted EBITDA	in in 1914. Fødsfall $\mathbf{z}$	24.	- 43.4 Į 43PO	Sapt	1014 į
Adjusted EBITDA margin	47,3%	49,8%	37,9%	50,7%	51,5%

j
ì
l
l
֚֚֚֬
l
i
ì

$(\epsilon$ m)	2014 FY	2015FY
Alfridanon corrent
Attività materiali	243.1	224.5
Attività immateriali	$\mathbf{S}^{\bullet}$	$\mathbf{B}$
Attività finanziarie non correnti	ð.	50
Attività per imposte diferite	ु	쁙
Įij ÷. Totale altività non correnti	1.402	231,3
Allivilà correnti
Rimanenze	e,	š
Creatt commercial	34.4	70.3
Altri crediti e attività correnti	$\frac{4}{4}$	$\frac{1}{4}$
Attività finanziarie correnti	$\overline{\mathbf{c}}$	3
Disponibilità liquide	147	78.9
Crediti tribulari	$\overline{0}$	$\frac{5}{2}$
REAL PROPERTY V. ò, Toláie alività corenti	ESPARE	55.5
TOTALRATIVO	EB	386,8
Palrimonio nello
Capitale sociale	70,2	70.2
Riserva legale	$\ddot{\circ}$	$\tilde{\mathbf{a}}$
Altre riserve	$\overline{3}$ .	5/1
Utili portati a nuovo	39.6	43,9
T Ä ż $\Delta\varphi$ . Totale patrimonio netto	in a communication. E	se. S ā
Passivilà non correnti
Passività finanziarie non correnti	80.6	90,6
Benefici per i dipendeni	21.3	20,3
Fondi per rischi e oneri	18.6	18.4
Altri debiti e passività non correnti	$\frac{1}{2}$	$\overline{0}$
Passività per imposte differite	$\overline{0}$	o.o
Ť. 新聞 Ţ Tolaie passivila non correnii	$\frac{5}{20}$	Risch
Passività correnti
Debiti commercial	36.0	37,2
Altri debiti e passività correnti	21,7	28.3
Passività finanziarle correnti	3	30,2
Debili fributari	2.9	2.5
精神性 化电子 TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO ÷. Totale passività correnti	335.1 INSERIANTA DIA	$-90.3$ Ŝ
1. 1999年 10:00:00 10:00:00 10:00:00:00:00:00:00:00:00:00:00:00:00:0

FY201F				3	. وره	$\overline{5}$	E E	$\ddot{\omega}$	$\overline{a}$	$\Xi$	$\sum_{i=1}^{n}$	3	$\Xi$	$[4,2]$	$\frac{1}{10000}$		$\overline{a}$	$\begin{bmatrix} 1.5 \ -1.5 \end{bmatrix}$	ā	G,	$_{\rm o}^{\rm o}$	$\rm ^c$	$\overline{\circ}$	$\overline{\mathbf{a}}$	رو چ	29.9		š	$\overline{a}$	33.6]	$\mathbf{a}$ $\mathfrak{a}$	14.7	78.9
FY2014	ASSESSED $\frac{1}{2}$	G.G	$\overline{2}$ .01	G	$\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$		$\frac{1}{2}$	47.0)	$\Xi$	$\mathbb{S}^2$	[0,6]	$\begin{array}{c} (2.8) \end{array}$	$\tilde{c}$	$\overline{C}$	$\frac{1}{100000000000000000000000000000000000$		0.2	$\overline{5}$	$\overline{\mathrm{c}}$	(6.4)	$\frac{1}{5}$	o.o	(0.4)	$\overline{4}$	Į	7.	(5.2)	$\overline{5}$	$\overline{a}$	$\mathbb{E}$	er September September 147	S	77
115 102014	Mariak $\overline{0}$	$\ddot{ }$ 3	$\overline{3}$ 3	Ş ្ជ		$\overline{0}$ ĝ	7.5 6.2	$\overline{a}$ $\overline{12.8}$	03 ð.	[6,3] B. 3	$\sum_{i=1}^{n}$ $\overline{3}$	$\overline{3}$ $\frac{1}{2}$	$\overline{c}$ $\Xi$	Ξ $\overline{1.6}$	图制科科 解散行/ //// 1872年12月		$\mathbf{S}$ $\mathbf{S}$	$\overline{2}$ $\begin{bmatrix} 2 \ 2 \end{bmatrix}$	$\ddot{\rm a}$	8 33	$\mathbf{0}.\mathbf{0}$ $\mathbf{S}$	O,O $\mathbf{S}$	o.o (0.2)	o. $\ddot{\circ}$	医心理 $\lim_{\substack{r,s\in\mathbb{N}\r,s\neq s}}$	B	$\overline{3}$ 7.6	$\overline{\circ}$ βŊ	10.5) ි	$\overline{6}$ S	E Į. ian 147	712 S	78.9 147
: leml	$\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ Ufile pilma delle imposic	Ammorlamenti e svalutazioni	Accontenamenti e (rikasci) ai reiativi al personale e altri rondi Provenil finanziari nelli	Allre poste non monelarie	iliti ja di cassa generali dell'allivilà operaliva prima delle variazioni del li	ti S copilate circolante nello "	Variazione del crediti commercial Variazione delle rimanenze	Variazione del debiti commerciali	Variazione delle allre allività	Variazione delle altre pasività		Pagamento benefici ai dipendenti Utilizzo del fondi rischi		variazione del crediti e debiti iribulari	Imposte pagale	sulto al consequente generale dall'attività operaliva	investiment) in attività malerial	Dismissioni di altività maleriali	hvestimenti in allività immateriali	Eogazione di linaralamenti (leasing finanziario) (1) Dismissioni di attività immateriali	ncossi di finanziamenii (leasing linanziario)	variazione delle altre altivilà non correnti	variazione delle attività linanziarie non correnti	nleressi Incassali	Fiuseo al cassa nello generato dall'allivilà di investimento -	Decremento)/Incremento di finanziamenti a lungo termine	Decremento)/Incremento di finamenti a breve ed altri linariziamenti	variazione al livilà linonziarie correnil	interessi pagall	Dividend distribuil	Fiusso di casso nello generalo dall'allivila inanziaria	Variazione disponibili) à liquide e mezzi equivalenti	Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio del periodo (2)	Disponibili la liquide e mezzi equivalenti alla line del periodo

VΔ

(1) Nel 2014, «Erogazione di finanziamenti (leasing finanziaria)» rappresenta gli investimenti di rete secondo il precedente controtto di servizio con Rai
(2) Fino a Novembre 2014 cash-pooling agreement con RAI

INCYE