Quest for Growth NV — Earnings Release 2019

Jan 23, 2020

PUBLICATIESCHEMA

op 23 januari 2020: 17u40 persmededeling beschikbaar op www.questforgrowth.com

op 24 januari 2020: 11u00 pers & analistenmeeting, Capricorn Partners NV, Lei 19, 3000 Leuven

PERSMEDEDELING Leuven / 23 januari 2020 / 17u40

Gereglementeerde informatie. Deze persmededeling bevat informatie waarop de Europese transparantieregelgeving voor beursgenoteerde bedrijven van toepassing is

QUEST FOR GROWTH

Privak, Openbare Alternatieve Instelling voor Collectieve Belegging (AICB) met vast kapitaal naar Belgisch recht

JAARRESULTATEN QUEST FOR GROWTH

• Rendement op het eigen vermogen in 2019: 14,02 %
• Intrinsieke waarde per aandeel op 31 december 2019: € 8,12 (31 december 2018: € 7,12)
• Nettowinst voor boekjaar: € + 16.741.026 (€ + 1,00 per gewoon aandeel) tegenover een verlies van € - 26.923.827 (€ - 1,65 per gewoon aandeel) voor het vorige boekjaar
• Beurskoers op 31 december 2019: € 5,90 (31 december 2018: € 6,02)
• Discount van beurskoers op de intrinsieke waarde: 27,33 % op 31 december 2019 (15,46 % op 31 december 2018)
• Geen dividenduitkering omwille van de resterende overgedragen verliezen
• IPO Sequana en exit EpiGaN in de niet-genoteerde portefeuille
• Nieuwe investering in het Capricorn Digital Growth Fund

www.questforgrowth.com quest@questforgrowth.com www.questforgrowth.com quest@questforgrowth.com

Resultaten

Quest for Growth sloot 2019 af met een winst van 16,7 miljoen euro (€ 1,00 per aandeel). De netto inventariswaarde per aandeel op 31 december 2019 bedroeg € 8,12 ten opzichte van € 7,12 op 31 december 2018. Het rendement op eigen vermogen bedroeg +14%, ten opzichte van -18% in 2018 (rekening houdend met het dividend en de kapitaalsverhoging in 2018). Aangezien de overgedragen verliezen uit 2018 niet helemaal konden worden goedgemaakt, kan geen dividend worden uitgekeerd.

De aandelenkoers op het einde van 2019 bedroeg € 5,90 ten opzichte van € 6,02 op het einde van 2018. De aandelenkoers daalde dus met 2%, tegen de trend van de stijgende netto inventariswaarde in. Op het einde van het jaar noteerde de koers van het aandeel met een discount van ruim 27% ten opzichte van de netto inventariswaarde, te vergelijken met 15% op 31 december 2018.

Marktomgeving

De beurzen kenden een erg sterk jaar. De Amerikaanse beurs was opnieuw het sterkst met een stijging van de S&P 500 index van 28,5% in dollar (zonder dividenden). Hoewel de economische toestand in Europa minder goed was, stegen de beurzen bijna even sterk met +26,9% voor de STOXX Europe 600 Net Return Index. De STOXX Europe Small 200 Net Return Index presteerde nog iets beter met een performance van 29,1%. De beurshausse was vooral gedreven door grote kwaliteitsaandelen, ondermeer in technologie en defensieve sectoren zoals farma, voeding en verzorgingsproducten. Het zwakst waren telecommunicatie en olie & gas.

Investeringen in genoteerde ondernemingen

Over het ganse jaar bedraagt de geschatte bruto performance van de portefeuille genoteerde aandelen ongeveer 21%. Bij de dalers in de portefeuille vinden we Aures (-15%), Technotrans (-21%), Aliaxis (-10%) en Norma (-9%). Ook Exel Industries en Biocartis, beiden niet meer in de portefeuille op het einde van het jaar, leverden een negatieve bijdrage tot het resultaat. Anderzijds waren er een belangrijk aantal erg positieve koersevoluties met zes aandelen die een performance opleverden van elk meer dan 40% gedurende het jaar, met name CEWE, Akka, Kingspan, Steico, Nexus en SAP.

Drie aandelen werden in 2019 uit de portefeuille verwijderd, met name ForFarmers, Exel Industries en USU Software, omdat de fundamentele gang van zaken minder goed liep dan initieel ingeschat. Vier aandelen werden toegevoegd: Robertet, PSI Software, LEM en B&C Software. Robertet is gespecialiseerd in natuurlijke aromatische producten voor voeding en parfums. Het Berlijnse softwarebedrijf PSI ontwikkelt oplossingen voor netwerkinfrastructuur en productieen logistieke processen. Het Zwitserse technologiebedrijf LEM produceert componenten voor het meten van stroom en spanning. B&C Speakers uit Firenze is wereldmarktleider in zijn niche van electro-akoestiek voor professionele luidsprekers.

Investeringen in nietgenoteerde ondernemingen

Sequana Medical, één van de coinvesteringen die Quest for Growth deed met het Capricorn Health-tech Fund, haalde 27,5 miljoen euro op in een succesvolle IPO in februari. De aandelen die Quest for Growth bezit zijn onderworpen aan een lock-up van 365 dagen en zijn in de portefeuille per 31 december gewaardeerd met een discount van 3%, die elke maand met 1,5% zal verminderd worden.

Tijdens het tweede kwartaal van 2019 was er de succesvolle exit van het Belgische bedrijf EpiGaN, een coinvestering van Quest for Growth met het Capricorn Cleantech Fund. Epigan maakte deel uit van de Quest for Growth portefeuille sinds 2011 en werd verkocht aan Soitec. De exit had een positieve impact op de netto inventariswaarde van Quest for Growth.

In het derde kwartaal van 2019 kondigde Italmatch Chemicals Group een strategisch partnerschap met FRX Polymers Inc. aan. FRX Polymers Inc. is eveneens een co-investering met het Capricorn Cleantech Fund. Deze operatie heeft een positieve impact op de netto inventariswaarde van Quest for Growth. Quest for Growth deed ook nog vervolginvesteringen in NGDATA en Bluebee.

Durfkapitaalfondsen

Naast de verkoop van EpiGaN aan Soitec hadden ook de koersstijging van Avantium en het strategisch partnerschap van Italmatch Chemicals Group met FRX Polymers Inc. een positieve impact op de waardering van het Capricorn Cleantech Fund.

In het Capricorn Health-tech Fund werd de verdere koersdaling van Nexstim en Mainstay grotendeels gecompenseerd door de positieve waarderingsimpact van de beursgang van Sequana Medical. Het fonds ontving een eerste milestone betaling naar aanleiding van de verkoop van Ogeda aan Astellas Pharma in 2017. Capricorn Health-tech Fund deed vervolginvesteringen in Confo Therapeutics en in iSTAR Medical.

In het tweede kwartaal van 2019 haalde Icometrix \$ 18 miljoen vers kapitaal op via een consortium geleid door Forestay Capital en Optum Ventures. Capricorn ICT Arkiv nam deel als bestaande investeerder. Capricorn ICT Arkiv deed bijkomende investeringen in Arkite, NGDATA, Bluebee en Indigo.

Capricorn Sustainable Chemistry Fund investeerde bijkomend in DMC dat een financieringsronde van \$ 11,3 miljoen afrondde in 2019.

LSP IV betaalde de opbrengst van de desinvestering uit ArgenX terug.

Quest for Growth heeft zich geëngageerd om 15 miljoen euro te investeren in het Capricorn Digital Growth Fund. Van deze verbintenis is 3,75 miljoen euro geïnvesteerd bij de oprichting van het fonds op 28 juni en het resterende bedrag zal gedurende de looptijd van het fonds worden opgevraagd. Capricorn Digital Growth Fund is het meest recente durfkapitaalfonds dat beheerd wordt door Capricorn Partners en het is de opvolger van het Capricorn ICT Arkiv. Het fonds richt zich op investeringen in data-gedreven bedrijven en concentreert zich op het groeiend aantal investeringsopportuniteiten gebaseerd op de trend om data om te zetten in inzichten die aanzetten tot het nemen van een actie ('actionable insights') enerzijds en het opkomende gebruik van kunstmatige intelligentie en data science-technieken anderzijds. In dit kader zal het investeringsteam zich vooral richten op toepassingen in twee gebieden: Digital Health en Industry 4.0. Geografisch zal het Capricorn Digital Growth Fund zich concentreren op investeringsmogelijkheden in Europa. Het fonds investeert over het hele financieringscontinuüm van start-up tot scale-up.

Beheervergoeding

De Raad van Bestuur evalueerde tijdens de eerste vergadering van 2020 de beheervergoeding voor Capricorn Partners (de beheervennootschap) en behield deze op 1% van het kapitaal van de vennootschap. Gezien een belangenconflict in de Raad van Bestuur werd de beslissing genomen in overeenstemming met de hierbij geldende wettelijke voorschriften, waarbij de Raad van Bestuur zich liet adviseren door een comité van drie onafhankelijke bestuurders en bijgestaan door een extern expert.

Raad van Bestuur

Aan de Algemene Vergadering zal voorgesteld worden om de bestuurders– mandaten van Michel Akkermans, René Avonts, Antoon De Proft, Philippe de Vicq de Cumptich, Bart Fransis, Jos Peeters, Liesbet Peeters en Regine Slagmulder voor een periode van 3 jaar te verlengen.

Vooruitzichten

Waarderingen van aandelen zijn opnieuw opgelopen. Door de lage rentestand en de sterke stijging van de prijzen van andere activaklassen kunnen aandelen echter gezien worden als één van de weinige beleggingsmogelijkheden waarvan nog een interessante lange termijn opbrengst kan verwacht worden. De hogere waarderingen op de beurs maken ook de aandelenselectie moeilijker. De genoteerde bedrijven waarin Quest for Growth belegt zijn echter sterk gepositioneerde en financieel gezonde groeibedrijven, met verder potentieel op lange termijn. Binnen de portefeuille van niet-genoteerde ondernemingen en durfkapitaalfondsen wordt de portefeuille verder uitgebouwd.

De Algemene Vergadering vindt plaats op 26 maart 2020 om 11u te Leuven.

TOTALE OPBRENGST VOOR AANDEELHOUDERS (31/12/2009 – 31/12/2019)

SAMENSTELLING PORTEFEUILLE EN BEURSKAPITALISATIE OP 31/12/2019

DISCOUNT VAN DE BEURSKOERS TEN OPZICHTE VAN DE INVENTARISWAARDE (31/12/2009 – 31/12/2019)

RESULTATEN VAN 31/12/2009 TOT 31/12/2019 (*)

(*)Resultaat ten opzichte van het eigen vermogen bij aanvang van het boekjaar, rekening houdend met dividend en kapitaalverhoging

BALANS

in EUR	Toestand op	31 december 2019	31 december 2018	31 december 2017
ACTIVA
Geldmiddelen en kasequivalenten		8.878.626	7.197.869	11.672.050
Kortlopende schuldbewijzen		5.199.955	5.199.781	7.699.511
Handelsvorderingen en overige vorderingen		340.457	301.728	1.016.498
Dividendenvorderingen		266.543	259.004	202.634
Financiële activa
Financiële activa tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies - aandelen		121.003.377	105.459.060	141.186.916
Financiële activa tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies - schuldbewijzen		530.741	626.011	616.925
Overige vlottende activa		7.240	442.210	7.223
Totaal der activa		136.226.940	119.485.663	162.401.757
EIGEN VERMOGEN EN SCHULDEN
Aandelenkapitaal		145.339.326	145.339.326	134.167.495
Gecumuleerd resultaat		-25.895.613	1.028.214	801.619
Nettoresultaat van het jaar		16.741.026	-26.923.827	27.389.776
Totaal aan de aandeelhouders toe te wijzen eigen vermogen		136.184.739	119.443.713	162.358.890
Aan makelaars verschuldigde saldi en andere handelsschulden		0	0	0
Verschuldigde belastingen		382	131	139
Overige schulden		41.819	41.819	42.728
Totaal der passiva		42.201	41.950	42.867
Totaal eigen vermogen en passiva		136.226.940	119.485.663	162.401.757

RESULTATENREKENING

Voor het boekjaar in EUR eindigend op	31 december 2019	31 december 2018	31 december 2017
Netto gerealiseerde meer- / (minderwaarden) op financiële activa	-2.172.109	-4.306.042	34.487.669
Netto niet-gerealiseerde meer- / (minderwaarden) op financiële activa	19.431.515	-22.053.068	-6.708.309
Dividendinkomsten	1.780.882	2.015.201	1.952.142
Netto rente-inkomsten / (lasten)	2.389	-1.251	7.695
Netto gerealiseerde winsten (verliezen) uit wisselverrichtingen	-1.885	-26.390	-25.536
Netto niet-gerealiseerde winsten / (verliezen) uit wisselverrichtingen	0	0	-36.464
Totaal opbrengsten	19.040.793	-24.371.551	29.677.196
Andere operationele bedrijfsinkomsten	0	0	26.581
Andere operatonele bedrijfsverliezen	-14.468	-177.326	0
Totaal operationele inkomsten	19.026.326	-24.548.877	29.703.777
Vergoedingen beheervennootschap	-1.464.587	-1.431.288	-1.350.333
Vergoeding bewaarder	-39.319	-48.597	-37.785
Bestuurdersvergoedingen	-143.450	-137.310	-154.518
Heffing op beleggingsfondsen	-110.485	-150.182	-124.846
Overige bedrijfskosten	-221.820	-252.438	-298.308
Totaal bedrijfskosten	-1.979.661	-2.019.815	-1.965.790
Bedrijfswinst / (verlies)	17.046.664	-26.568.692	27.737.987
Netto financiële kosten	-8.346	-8.319	-7.519
Winst / (Verlies) vóór belasting	17.038.319	-26.577.011	27.730.467
Roerende voorheffing m.b.t. dividendinkomsten	-296.726	-346.583	-340.553
Overige inkomstenbelastingen	-567	-233	-139
Winst / (Verlies) voor het jaar	16.741.026	-26.923.827	27.389.776

MUTATIEOVERZICHT VAN HET EIGEN VERMOGEN

in EUR	Aandelenkapitaal	Ingehouden winst	Totaal eigen vermogen
Balans per 1 januari 2019	145.339.326	-25.895.613	119.443.713
Winst		16.741.026	16.741.026
Uitgifte van gewone aandelen, na aftrek van kosten kapitaalverhoging
Dividenden
Balans per 31 december 2019	145.339.326	-9.154.587	136.184.739
Balans per 1 januari 2018	134.167.495	28.191.395	162.358.890
Verlies		-26.923.827	-26.923.827
Uitgifte van gewone aandelen, na aftrek van kosten kapitaalverhoging	11.171.831		11.171.831
Dividenden		-27.163.181	-27.163.181
Balans per 31 december 2018	145.339.326	-25.895.613	119.443.713
Balans per 1 januari 2017	134.167.495	801.619	134.969.114
Winst		27.389.776	27.389.776
Uitgifte van gewone aandelen, na aftrek van kosten kapitaalverhoging
Dividenden
Balans per 31 december 2017	134.167.495	28.191.395	162.358.890

Verslag van de commissaris

De commissaris, PwC Bedrijfsrevisoren bv, vertegenwoordigd door Gregory Joos heeft bevestigd dat de controle van het ontwerp van de balans en resultatenrekening nagenoeg beëindigd is en dat tot op heden geen materiële afwijkingen werden vastgesteld. De commissaris heeft tevens bevestigd dat de boekhoudkundige informatie opgenomen in het bijgevoegd perscommuniqué, zonder materiële afwijkingen overeenstemt met het ontwerp van de balans en resultatenrekening op basis waarvan het is opgemaakt.

Brussel, 22 januari 2020

PwC Bedrijfsrevisoren vertegenwoordigd door

Gregory Joos Bedrijfsrevisor

QUEST FOR GROWTH NV Privak, Openbare Alternatieve Instelling voor Collectieve Belegging (AICB) met vast kapitaal naar Belgisch e

Lei 19, bus 3, B-3000 Leuven Tel: +32 (0)16 28 41 28 Fax: +32 (0)16 28 41 29