Quest for Growth NV — Earnings Release 2011

Jan 27, 2012

Persmededeling Leuven / 26 januari 2012 / 17.40 u

Gereglementeerde informatie. Deze persmededeling bevat informatie waarop de Europese transparantieregelgeving voor beursgenoteerde bedrijven van toepassing is.

Quest for growth

Privak, beleggingsvennootschap met vast kapitaal naar Belgisch Recht

Publicatieschema

op 26 januari 2012:

17.40 u persmededeling beschikbaar op www.questforgrowth.com

op 27 januari 2012:

11.00 u pers & analistenmeeting, Quest Management NV, Lei 19, 3000 Leuven

Jaarresultaten Quest for Growth

Kerncijfers:

• • Rendement op het eigen vermogen: 12 % sinds 31 december 2010
• • Intrinsieke waarde per aandeel op 31 december 2011: € 7,90 (31 december 2010: € 8,99)
• • Nettoresultaat voor boekjaar: € 13.313.623 (- € 1,15 per aandeel) tegenover een winst van + € 20.568.083 (+ € 1,74 per aandeel) voor het vorige boekjaar
• • Beurskoers op 31 december 2011: € 4,75 (31 december 2010: € 5,31) of een daling van 10,55 %
• • Discount van beurskoers op de intrinsieke waarde: 39,9 % op 31 december 2011 (40,95 % op 31 december 2010)
• • Een nieuwe investering in een niet-genoteerd bedrijf in 2011: Cartagenia (+ € 625.000) en twee co-investeringen in niet genoteerde bedrijven (Ducatt en EpiGaN) voor een totaal bedrag van € 1.074.527
• • Beursintroductie Sphere Medical Ltd. op 17 november 2011

Een aantal onverwachte gebeurtenissen hadden in 2011 een negatieve impact op de economie en op de financiële markten. De aardbeving in Japan maar vooral de daaropvolgende nucleaire ramp van Fukushima - die men maar niet onder controle kreeg wogen zwaar op het mondiale vertrouwen. De Arabische "lente", waarbij een aantal totalitaire regimes als dominostenen omver vielen, was een tweede verrassing. Het aanslepende conflict in Libië, waardoor de olieprijs plots de hoogte inging, fnuikte de economische groei vooral in Europa. Los van geopolitieke elementen was er ook nog de impact van de ontspoorde schuldencrisis in Europa. De besluitvorming binnen euroland was zo tergend traag dat ze niet kon voorkomen dat, na Griekenland, ook Portugal en Ierland verplicht werden om externe hulp te vragen voor hun herfinancieringsproblemen. Inmiddels is het vertrouwen in Europa dermate zoek dat de ganse wereld focust op het probleem van euroland, vaak vergetend dat de schuldenproblematiek van andere grote landen zoals de Verenigde Staten, Japan en de UK vergelijkbare proporties heeft maar veel minder in de aandacht komt. Het vertrouwen in Europa, zowel in de landen als in haar financiële instellingen blijft ook vandaag uiterst wankel.

In dit benard financieel economisch klimaat, presteerden verschillende ondernemingen in onze portefeuille veel minder goed. De genoteerde bedrijven leden onder de sterke terugval van de Europese aandelenmarkten. Snel groeiende kleine en middelgrote ondernemingen – die bedrijven waarop Quest for Growth zich voornamelijk focust – werden vaak nog harder afgestraft. In de portefeuille van de niet genoteerde ondernemingen was de invloed minstens even groot: de jonge bedrijven moesten hun business plan grondig herbekijken omdat een snelle ontwikkeling in een stagnerende wereld onhaalbaar bleek. Zij die aan een kapitaalverhoging toe waren zagen zich geconfronteerd met een sterk inkrimpende markt voor durfkapitaal en een aanzienlijke terugval van de waarderingen.

Tijdens het voorbije boekjaar werd in drie nieuwe niet genoteerde bedrijven geïnvesteerd: in het kader van de vorig jaar afgesloten co-investeringsovereenkomst met het Capricorn Cleantech Fund werd in februari geïnvesteerd in Ducatt NV, een nieuw bedrijf uit de Capricorn Cleantech Fund portefeuille. Ducatt is een Belgisch bedrijf en een spin out van Emgo NV, een 50/50 joint venture tussen Osram en Philips Lighting. Van het bestaand bedrijf gespecialiseerd in de productie van glazen ballonnen voor gloeilampen en voor buisglas wordt de ballonnenfabriek afgesplitst en omgebouwd tot een hoogwaardige productieactiviteit van speciaal glas voor fotovoltaïsche toepassingen. In het kader van dezelfde co-investeringsovereenkomst werd in juni geïnvesteerd in EpiGaN. EpiGaN is een spin-off van Imec en wil de productie van GaN-op-silicium opstarten. GaN-op-Si (voluit: galliumnitride-op-silicium) wordt aanzien als een sleuteltechnologie in het domein van hernieuwbare energie. Denk dan aan efficiëntere voedingsbronnen of invertoren voor zonne-energie en groenere transporttechnologieën met een kleinere ecologische voetafdruk. In september tenslotte is € 1,25 miljoen geïnvesteerd in Cartagenia. Cartagenia is een spin off van de K.U.Leuven en ontwikkelt en verkoopt wereldwijd software voor de markt van de genetische labo's. Deze investering gebeurde in 2 gelijke schijven waarvan één meteen werd opgenomen.

In één bestaand portefeuillebedrijf, Prosonix Ltd., is in het kader van een nieuwe financieringsronde £ 652.563 (€ 728.342) bijkomend geïnvesteerd. Gezien de gebruikte hogere waardering voor deze financieringsronde, boekte Quest for Growth hier een niet gerealiseerde meerwaarde. Prosonix Ltd. is wereldleider op het gebied van particle engineering ten dienste van de farmaceutische industrie.

Eén bedrijf uit de niet genoteerde portefeuille werd in de loop van het jaar op de beurs geïntroduceerd. Sphere Medical noteert sinds 17 november op AIM (Alternative Investment Market). De waardering van het bedrijf op de dag van de IPO bedroeg £ 34 miljoen.

De aandelen van Quest for Growth in Sphere Medical zijn onderworpen aan een soft lock-up agreement van 6 maanden. Na de eerste notering waardeerde Quest for Growth, conform haar waarderingsregels, deze aandelen in haar boeken met een discount van 9% ten opzichte van de beurskoers. De discount zal vanaf de eerste maand volgend op de IPO telkens met 1,5% per maand verminderen en volledig verdwijnen na afloop van de soft lock-up.

Drie bedrijven uit de niet genoteerde portefeuille zijn tijdens het voorbije boekjaar volledig afgeschreven: Active Circle, Nantofen en Mapper Lithography. In één geval vond een onderneming geen nieuwe financieringsmiddelen. Voor een ander bedrijf is beslist niet deel te nemen aan een nieuwe financieringsronde waardoor onze positie in die mate verwaterde dat de in het bedrijf geïnvesteerde bedragen verloren zijn.

In de niet genoteerde portefeuille werden in een aparte rubriek waardeverminderingen genomen voor een totaal van € 2,3 miljoen. Deze afschrijvingen werden doorgevoerd hoofdzakelijk omdat gevreesd wordt dat sommige portefeuillebedrijven, die bijna aan herfinanciering toe zijn, waarschijnlijk met een lagere waardering naar de markt zullen moeten komen omwille van de verslechterende economische situatie en het hiermee verband houdende moeilijkere financieringsklimaat.

In de portefeuilles van de durfkapitaalfondsen zijn eveneens een aantal exits gerealiseerd. Uit de portefeuille van Carlyle Europe Technology Partners I en het eraan gelinkte co-investment Fund is ondermeer de deelneming in "the Mill" voor meer dan drie maal de investeringskost in £ verkocht aan Barclays Private Equity. Kiwi Ventura Serviços, Quest for Growth's eerste investering in een durfkapitaalfonds is volledig geliquideerd en met positief resultaat over de ganse looptijd van het fonds uit de portefeuille verdwenen.

De Buitengewone Algemene Vergadering van 17 maart 2011 keurde unaniem twee voorstellen goed: enerzijds de herintroductie van "toegestaan kapitaal" en anderzijds de toekenning van een machtiging aan de raad van bestuur om de door de Vennootschap ingekochte eigen aandelen te vernietigen. Op 29 juni zijn 259.305 gewone aandelen en de overeenkomstige onbeschikbare reserves ten belope van € 1.594.725,25 vernietigd. Door de vermindering van het aantal aandelen steeg het eigen vermogen per aandeel ongeveer € 0,06.

Tijdens de Algemene Vergadering zijn vier onafhankelijke bestuurders benoemd. We verwelkomden Regine Slagmulder (via Regine Slagmulder BVBA), Antoon de Proft (via ADP Vision BVBA), Philippe de Vicq de Cumptich (via Axxis BVBA) en Baron Bernard de Gerlache de Gomery ter vervanging van Koenraad Debackere, Johan Tack (via Tacan BVBA) en Graaf Diego du Monceau de Bergendal (via Bergendal & Co SPRL).

Voor het boekjaar dat eindigde op 31 december 2011 boekte de vennootschap een verlies op van € 13.313.623 of € 1,15 per aandeel. De intrinsieke waarde per aandeel (Net Asset Value) bedroeg eind 2011 € 7,90 tegenover € 8,99 op 31 december 2010. De koers per aandeel bedroeg op 31 december 2011 € 4,75 tegenover € 5,31 op het einde van vorig boekjaar.

De Algemene Vergadering vindt plaats op 15 maart 2012 om 11.00 uur te Leuven.

1. Balans	2011 31 december	2010 31 december	2009 31 december	2008 31 december	2007 31 december
ACTIVA
Vaste activa	86.989.456	99.778.377	79.850.099	61.137.896	108.892.469
Oprichtingskosten	0	0	0	0	0
Financiële vaste activa	86.898.456	99.778.377	79.850.099	61.137.896	108.892.469
Aandelen	79.492.057	93.078.608	78.033.562	59.198.500	108.028.068
Vorderingen	7.497.399	6.699.769	1.816.537	1.939.396	864.401
Vlottende activa	4.203.529	6.298.058	5.713.801	6.535.923	7.606.626
Vorderingen op meer dan één jaar	0	885.932	0	0	0
Handelsvorderingen	0	0	0	0	0
Overige vorderingen	0	885.932	0	0	0
Vorderingen op ten hoogste één jaar	1.165.102	98.934	399.726	235.277	298.014
Handelsvorderingen	0	0	237.256	177	0
Overige vorderingen	1.165.102	98.934	162.470	235.100	298.014
Geldbeleggingen	0	1.376.910	3.455.768	816.811	6.870.357
Eigen aandelen	0	1.376.910	1.205.768	816.811	1.702.806
Termijnbeleggingen	0	0	2.250.000	0	5.167.551
Liquide middelen	3.038.427	3.724.105	1.797.803	5.165.410	297.132
Overlopende rekeningen	31.501	212.177	60.504	318.425	141.123
TOTAAL DER ACTIVA	91.224.485	106.076.435	85.563.899	67.673.819	116.499.095
PASSIVA
Eigen vermogen	91.101.307	106.009.655	85.441.572	67.365.307	115.769.735
Ingetekend kapitaal	109.748.742	109.748.742	109.748.742	109.748.742	109.748.742
Reserves	656.423	2.251.148	2.251.148	2.251.148	6.000.000
Onbeschikbare reserves	0	1.376.910	1.205.768	816.811	1.702.806
Beschikbare reserves	656.423	874.239	1.045.380	1.434.337	4.297.194
Overgedragen winst	0	0	0	0	20.993
Overgedragen verlies	(19.303.859)	(5.990.236)	(26.558.319)	(44.634.583)	0
Schulden	123.179	66.779	122.328	308.512	729.359
Schulden op ten hoogste één jaar	105.882	66.291	69.648	80.253	729.359
Financiële schulden	0	0	0	0	0
Handelsschulden	55.358	7.865	42	0	0
Belastingen	432	70	72	178	420
Te betalen dividenden van het boekjaar	0	0	0	0	600.394
Overige schulden	50.092	58.356	69.534	80.075	128.546
Overlopende rekeningen	17.297	488	52.679	228.259	0
TOTAAL DER PASSIVA	91.224.485	106.076.435	85.563.899	67.673.819	116.499.095

2. Resultatenrekening	Boekjaar 2011	Boekjaar 2010	Boekjaar 2009	Boekjaar 2008	Boekjaar 2007
Bedrijfsopbrengsten en bedrijfskosten
Brutomarge	(13.327.578)	21.373.611	19.136.134	(45.903.202)	3.096.848
Gerealiseerde meer / minderwaarden op aandelen	1.975.022	14.229.612	(9.073.057)	(7.910.960)	3.489.436
Niet gerealiseerde meer / minder waarden op aandelen	(15.131.517)	7.108.393	28.305.578	(38.451.622)	(1.333.413)
Resultaat uit optieverrichtingen	60.200	254.920	54.090	68.553	(16.463)
Gerealiseerde resultaten uit termijn wisselovereenkomsten	(37.391)	(457.777)	(326.057)	752.579	824.850
Niet gerealiseerde resultaten uit termijnwisselovereenkomsten	(193.893)	238.462	175.579	(361.752)	132.438
Afschrijvingen en waardeverminderingen	0	0	0	0	0
Andere bedrijfskosten	(1.904.226)	(1.973.725)	(2.281.376)	(2.688.514)	(2.616.901)
Management fee	(1.500.000)	(1.610.959)	(1.950.000)	(2.276.684)	(2.156.217)
Vergoeding depothoudende bank	(45.323)	(43.940)	(29.871)	(43.820)	(67.015)
Vergoeding bedrijfsrevisoren	(11.680)	(9.183)	(12.047)	(9.680)	(20.933)
Druk- en publicatiekosten	(76.974)	(64.155)	(68.663)	(122.038)	(148.219)
Abonnementstaksen	(84.808)	(67.763)	(53.892)	(92.616)	(76.754)
Bestuurdersvergoedingen	(93.730)	(72.398)	(68.719)	(53.350)	(53.140)
Adviesverlening	(17.852)	(34.683)	(22.219)	(14.731)	(22.024)
Accountants	(0)	(0)	(0)	(0)	(16.200)
Andere	(73.859)	(70.602)	(75.966)	(75.595)	(56.399)
Bedrijfswinst / verlies	(15.231.804)	19.399.928	16.854.758	(48.591.716)	479.947
Financiële opbrengsten	1.770.100	1.394.583	1.025.963	1.621.451	1.527.626
Financiële kosten	148.442	(226.358)	195.616	(1.434.317)	(1.386.901)
Waardevermindering op eigen aandelen*	217.816	171.141	388.957	(1.280.790)	(153.548)
Kosten van kapitaalverhoging	(0)	(0)	(0)	(0)	(698.722)
Andere	(69.373)	(397.350)	(193.341)	(153.527)	(534.631)
Winst / Verlies van het boekjaar, vóór belasting	(13.313.262)	20.568.153	18.076.337	(48.404.582)	620.672
Belastingen op het resultaat	(362)	(70)	(72)	154	(97)
Winst / Verlies van het boekjaar, na belasting	(13.313.623)	20.568.083	18.076.265	(48.404.428)	620.575

* terugneming van waardeverminderingen op eigen aandelen voor vernietiging op 29 juni 2011

3. Resultaatverwerking	Boekjaar 2011	Boekjaar 2010	Boekjaar 2009	Boekjaar 2008	Boekjaar 2007
Te bestemmen winstsaldo					621.387
Te verwerken verliessaldo	(19.303.859)	(5.990.236)	(26.558.319)	(48.383.435)
Te bestemmen winst van het boekjaar		20.568.083	18.076.265		620.575
Te bestemmen verlies van het boekjaar	(13.313.623)			(48.404.428)
Overgedragen winst/verlies van het vo rige boekjaar	(5.990.236)	(26.558.319)	(44.634.583)	20.993	812
Onttrekking aan het eigen vermogen				3.748.852
Aan de reserves				3.748.852
Toevoeging aan het eigen vermogen
Aan de overige reserves
Over te dragen resultaat	(19.303.859)	(5.990.236)	(26.558.319)	44.634.584	(20.993)
Over te dragen winst					(20.993)
Over te dragen verlies	(19.303.859)	(5.990.236)	(26.558.319)	44.634.584
Uit te keren winst					(600.394)
Dividenduitkering					600.394

4. Buitenbalansposities

4.1. Investeringsverbintenissen	Verbintenis in devies	Munt	Verbintenis in € 31/12/2011	Verbintenis in € 31/12/2010
Capricorn Cleantech Co-investments	1.500.000	€	1.500.000	0
Capricorn Cleantech Fund	675.000	€	675.000	1.125.000
Capricorn Health-tech Fund	11.250.000	€	11.250.000	11.250.000
Carlyle Europe Technology Partners I	377.944	€	377.944	373.086
Carlyle Europe Technology Partners II	1.339.098	€	1.339.098	2.535.665
Cartagenia	625.001	€	625.001	0
Life Sciences Partners III	114.219	€	114.219	196.548
Life Sciences Partners IV	1.213.575	€	1.213.575	1.717.779
Schroder Ventures International Life Sciences Fund II	19.953	\$	15.421	14.933
Ventech Capital 2	305.571	€	305.571	305.571
Vertex III	166.475	\$	128.661	320.448
Totaal:			17.544.490	17.839.030

4.2. Termijnwisselovereenkomsten in deviezen

Waardedatum	Tegenpartij	Quest for Growth koopt	Quest for Growth verkoopt
31/01/2012	Dexia Bank	€ 2.983.293,56	£ 2.500.000
31/01/2012	KBC Bank	€ 2.983.222,36	£ 2.500.000
31/01/2012	Dexia Bank	€ 1.780.874,95	\$ 2.300.000
31/01/2012	KBC Bank	€ 2.711.444,23	\$ 3.500.000

5. Verslag van de commissaris

De commissaris, Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren vertegenwoordigd door de heer Erik Clinck, heeft bij de jaarrekening over het boekjaar 2011 een verklaring zonder voorbehoud met toelichtende paragraaf (die bevestigt dat de jaarrekening opgesteld is in de veronderstelling van de verderzetting van de activiteiten van de onderneming) afgeleverd en heeft bevestigd dat de boekhoudkundige gegevens opgenomen in dit huidig communiqué geen onmiskenbare inconsistenties bevatten met de jaarrekening.

Het jaarlijks financieel verslag omvattende de gecontroleerde jaarrekening, het jaarverslag, de verklaring over het getrouw beeld van de jaarrekening en het getrouwe overzicht in het jaarverslag van de verantwoordelijke personen en het verslag van de commissaris zullen vanaf 14 februari 2012 verkrijgbaar zijn op eenvoudig verzoek op de zetel van de vennootschap: Lei 19 bus 3, 3000 Leuven, België.

QUEST FOR GROWTH NV Privak, beleggingsvennootschap met vast kapitaal naar Belgisch recht Lei 19, bus 3 B-3000 Leuven - Tel: +32 (0)16 28 41 28 - Fax: +32 (0)16 28 41 29