Quest for Growth NV — Earnings Release 2010

Jan 27, 2011

COMMUNIQUÉ DE PRESSE

Louvain / 27 janvier 2011 / 17h40

Informations réglementées. Le présent communiqué contient des informations soumises à la réglementation européenne relative à la transparence des sociétés cotées.

QUEST FOR GROWTH

Pricaf, société d'investissement à capital fixe de droit belge

SCHÉMA DE PUBLICATION le 27 janvier 2011: 17h40 u communiqué de presse disponible sur www.questforgrowth.com le 28 janvier 2011: 11h00 u conférence pour la presse et les analystes Quest Management SA, Lei 19, 3000 Louvain

Quest for Growth réalise un bénéfice de 20 millions EUR en 2010

Chiffres clés :

• Rendement sur fonds propres: + 24 % depuis le 31 décembre 2009
• Valeur intrinsèque par action avant affectation du résultat au 31 décembre 2010: 8,99 € (31 décembre 2009: 7,25 €)
• Bénéfice de l'exercice: + 20.568.083 € (+ 1,74 € par action) contre un bénéfice de 18.076.265 € (+ 1,53 € par action) pour l'exercice précédent
• Cours au 31 décembre 2010: 5,31 € (31 décembre 2009 : 4,65 €), soit une hausse de 14,2 %.
• Décote du cours par rapport à la valeur intrinsèque: 40,95 % au 31 décembre 2010 (35,9 % au 31 décembre 2009).
• Un nouvel investissement dans une société non cotée en 2010: Anteryon (+ 1.500.000 €)
• Deux sorties importantes en 2010: CoreOptics et Movetis

Quest for Growth a réalisé en 2010 un bénéfice net de 20,6 millions EUR et enregistre un return de 24 % calculé sur les fonds propres au début de l'exercice. Sur les 2 dernières années, le fonds a enregistré un bénéfice global de 39 millions EUR. Le bénéfice sur 2009 et 2010 est cependant insuffisant pour compenser intégralement la perte subie en 2008 : au 31 décembre 2010, en effet, le bilan après affectation du résultat affiche encore une perte reportée. Il n'est dès lors pas permis à Quest for Growth, en vertu du droit des sociétés, de distribuer un dividende à ses actionnaires sur le bénéfice de l'exercice écoulé. Entre-temps, toutefois, le solde déficitaire est revenu à moins de 6 million EUR et permet d'espérer qu'après l'Assemblée Générale de mars 2012, le fonds pourra reprendre la distribution de dividendes à ses actionnaires.

Si la performance absolue réalisée en 2010 est plus qu'encourageante, la performance relative sur la période ne l'est pas moins : le rendement réalisé – +24 % – est en effet sensiblement meilleur que celui atteint par les indices de référence, le Benmax New Markets 50 (+13 %), et l'indice technologique américain Nasdaq (+17 %). Seul ce même indice Nasdaq, exprimé en euro, a fait légèrement mieux que Quest for Growth, grâce à la hausse du dollar : +26 %.

Notons enfin que la composition du bénéfice est d'excellente qualité : tant le portefeuille d'actions cotées que le portefeuille de participations non cotées et les investissements dans d'autres fonds ont apporté une contribution substantielle dans le résultat global.

En revanche, l'évolution du cours de Bourse de l'action a été décevante : en ne se raffermissant que de 14 %, le cours est resté nettement à la traîne par rapport à la hausse de la valeur nette d'inventaire du titre. La décote affichée par le cours s'est encore creusée, à environ 41 % à la fin de l'exercice. Il se peut qu'ici, comme par le passé, la perspective croissante d'un dividende se traduise par une réduction de la décote au cours de l'exercice 2011.

La contribution au bénéfice de l'activité de capital-risque provient principalement de 2 investissements : Movetis, coté sur le NYSE Euronext depuis décembre 2009, a fait l'objet d'une offre publique d'achat par le groupe irlandais Shire Plc. Quest for Growth, qui avait investi dans Movetis dès sa constitution, a décidé d'accepter cette offre. La contribution de Movetis au bénéfice de l'exercice 2010 atteint 4,5 millions EUR. Une deuxième sortie fructueuse, dans le portefeuille de valeurs cotées, concerne CoreOptics. La reprise de cette société par Cisco a généré pour Quest for Growth un bénéfice de 2,5 millions EUR.

En 2010, une seule nouvelle entreprise a fait son entrée dans le portefeuille de capital-risque. Quest for Growth a en effet investi 1,5 million EUR dans Anteryon, leader mondial du marché de la technologie micro-optique à l'échelle de la tranche (WaferOptics®), et producteur de modules pour caméras, destinés notamment aux téléphones portables. Quest for Growth s'est également engagé à investir 15 millions EUR sur une période de 5 ans dans le fonds Capricorn Health-tech Fund. Cette décision s'inscrit dans le cadre de la fusion prévue entre Quest Management SA, l'actuel administrateur délégué de Quest for Growth, et Capricorn Venture Partners SA, spécialiste des investissements dans les entreprises non cotées actives dans les mêmes secteurs que ceux visés par Quest for Growth, à savoir le cleantech, le health-tech et l'ICT. Cette fusion planifiée profitera surtout à Quest for Growth parce qu'elle engendra un afflux plus important, tant en termes quantitatifs que qualitatifs, d'investissements en capital-risque, et permettra ainsi d'améliorer encore les résultats futurs du fonds.

L' Assemblée Générale se tiendra le 17 mars 2011 à 11h00 à Louvain.

RENDEMENT SUR FONDS PROPRES DE QUEST FOR GROWTH

AU 31/12/2010 RÉSULTATS DU 31/12/2005 AU 31/12/2010 de bourse -30.000.000 -20.000.000 -10.000.000 0 10.000.000 20.000.000 30.000.000 2006 2007 2008 2009 2010

COMPOSITION DU PORTEFEUILLE ET CAPITALISATION BOURSIÈRE

1. BILAN
	2010	2009	2008	2007	2006
	31 décembre	31 décembre	31 décembre	31 décembre	31 décembre
ACTIF
Actifs immobilisés	99.778.377	79.850.099	61.137.896	108.892.469	105.699.790
Frais d'établissement	0	0	0	0	0
Actifs financiers	99.778.377	79.850.099	61.137.896	108.892.469	105.699.790
Actions	93.078.608	78.033.562	59.198.500	108.028.068	104.733.291
Montants recevables	6.699.769	1.816.537	1.939.396	864.401	966.499
Actifs circulants	6.298.058	5.713.801	6.535.923	7.606.626	11.865.851
Créances à plus d'un an	885.932	0	0	0	0
Créances commerciales	0	0	0	0	0
Autres créances	885.932	0	0	0	0
Créances à un an au plus	98.934	399.726	235.277	298.014	185.804
Créances commerciales	0	237.256	177	0	0
Autres créances	98.934	162.470	235.100	298.014	185.804
Placements de trésorerie	1.376.910	3.455.768	816.811	6.870.357	11.043.412
Actions propres	1.376.910	1.205.768	816.811	1.702.806	1.093.412
Dépôts à terme	0	2.250.000	0	5.167.551	9.950.000
Valeurs disponibles	3.724.105	1.797.803	5.165.410	297.132	546.328
Comptes de régularisations	212.177	60.504	318.425	141.123	90.307
TOTAL DE L'ACTIF	106.076.435	85.563.899	67.673.819	116.499.095	117.565.641
PASSIF
Capital et réserves	106.009.655	85.441.572	67.365.307	115.769.735	95.943.007
Capital souscrit	109.748.742	109.748.742	109.748.742	109.748.742	89.942.195
Réserve	2.251.148	2.251.148	2.251.148	6.000.000	6.000.000
Réserves indisponibles	1.376.910	1.205.768	816.811	1.702.806	1.093.412
Réserves disponibles	874.239	1.045.380	1.434.337	4.297.194	4.906.588
Bénéfice reporté	0	0	0	20.993	812
Perte reportée	(5.990.236)	(26.558.319)	(44.634.583)	0	0
Dettes	66.779	122.328	308.512	729.359	21.622.634
Dettes à un an au plus	66.291	69.648	80.253	729.359	21.614.063
Dettes financières	0	0	0	0	0
Dettes commerciales	7.865	42	0	0	0
Impôts	70	72	178	420	324
Dividendes de l'exercice à payer	0	0	0	600.394	21.539.468
Autres dettes	58.356	69.534	80.075	128.546	74.272
Comptes de régularisation	488	52.679	228.259	0	8.570
TOTAL DU PASSIF	106.076.435	85.563.899	67.673.819	116.499.095	117.565.641

2. COMPTE DE RÉSULTATS
	Exercice 2010	Exercice 2009	Exercice 2008	Exercice 2007	Exercice 2006
Produits et charges opérationnels
Marge brute	21.373.611	19.136.134	(45.903.202)	3.096.848	22.750.915
Plus-/moins-values réalisées sur transactions sur actions	14.229.612	(9.073.057)	(7.910.960)	3.489.436	22.887.740
Plus-/moins-values non réalisées sur transactions sur actions	7.108.393	28.305.578	(38.451.622)	(1.333.413)	401.662
Résultats sur transactions sur options	254.920	54.090	68.553	(16.463)	(611.553)
Résultats réalisés sur opérations de couverture sur devises	(457.777)	(326.057)	752.579	824.850	(45.926)
Résultats non réalisés sur opérations de couverture sur devises	238.462	175.579	(361.752)	132.438	118.991
Réductions de valeurs et autres amortissements	0	0	0	0	0
Autres charges opérationnelles	(1.973.725)	(2.281.376)	(2.688.514)	(2.616.901)	(2.074.225)
Commission de gestion	(1.610.959)	(1.950.000)	(2.276.684)	(2.156.217)	(1.645.231)
Rémunération banque dépositaire	(43.940)	(29.871)	(43.820)	(67.015)	(59,036)
Rémunération commissaire-réviseur	(9.183)	(12.047)	(9.680)	(20.933)	(20.364)
Frais d'impression et de publication	(64.155)	(68.663)	(122.038)	(148.219)	(122.808)
Taxe d'abonnement	(67.763)	(53.892)	(92.616)	(76.754)	(67.163)
Rémunérations d'administrateurs	(72.398)	(68.719)	(53.350)	(53.140)	(60.538)
Conseils	(34.683)	(22.219)	(14.731)	(22.024)	(16.797)
Experts-comptables	(0)	(0)	(0)	(16.200)	(16.200)
Autres	(70.602)	(75.966)	(75.595)	(56.399)	(66.088)
Bénéfice opérationnel / perte opérationnelle	19.399.928	16.854.758	(48.591.716)	479.947	20.676.690
Produits financiers	1.394.583	1.025.963	1.621.451	1.527.626	1.184.793
Charges financières	(226.358)	195.616	(1.434.317)	(1.386.901)	(325.236)
Amortissements actions propres*	171.141	388.957	(1.280.790)	(153.548)	0
Frais de l'augmentation de capital	(0)	(0)	(0)	(698.722)	0
Autres	(397.350)	(193.341)	(153.527)	(534.631)	(325.236)
Bénéfice / Perte de l'exercice, avant impôts	20.568.153	18.076.337	(48.404.582)	620.672	21.536.246
Impôts sur le résultat	(70)	(72)	154	(97)	(324)
Bénéfice / Perte de l'exercice, après impôts	20.568.083	18.076.265	(48.404.428)	620.575	21.535.923
* reprises

3. AFFECTATION DU RÉSULTAT

	Exercice 2010	Exercice 2009	Exercice 2008	Exercice 2007	Exercice 2006
Bénéfice à affecter				621.387	21.540.280
Perte à affecter	(5.990.236)	(26.558.319)	(48.383.435)
Bénéfice de l'exercice à affecter	20.568.083	18.076.265		620.575	21.535.923
Perte de l'exercice à affecter			(48.404.428)
Bénéfice reporté de l'exercice précédent	(26.558.319)	(44.634.583)	20.993	812	4.357
Prélèvements sur les capitaux propres			3.748.852
Sur les réserves			3.748.852
Affectations aux capitaux propres
Aux autres réserves
Bénéfice / perte à reporter	(5.990.236)	(26.558.319)	44.634.583	(20.993)	(812)
Bénéfice à reporter				(20.993)	(812)
Perte à reporter	(5.990.236)	(26.558.319)	44.634.583
Bénéfice à distribuer				(600.394)	(21.539.468)
Rémunération du capital				600.394	21.539.468

4. POSITION HORS BILAN

4.1. Engagements
	Engagements en devise	Devise	Engagements en € 31/12/2010	Engagements en € 31/12/2009
Capricorn Cleantech Fund(*)	1.125.000	€	1.125.000	1.375.000
Capricorn Health-tech Fund(*)	11.250.000	£	11.250.000	0
Carlyle Europe Technology Partners I	373.086	€	373.086	377.927
Carlyle Europe Technology Partners II	2.535.665	€	2.535.665	3.364.114
Life Sciences Partners III	196,548	€	196.548	364.589
Life Sciences Partners IV	1.717.779	€	1.717.779	1.780.402
Schroder Ventures International Life Sciences Fund II	19.953	\$	14.933	49.947
Ventech Capital 2	305.571	€	305.571	300.000
Vertex III	428.183	\$	320.448	541.441
Total:			17.839.030	8.364.744

(*) Dr. Jos B. Peeters est Administrateur Délégué de Capricorn Venture Partners (Administrateur de Capricorn Cleantech Fund et Capricorn Health-tech Fund) et également Président du Conseil d'Administration de Quest for Growth

4.2. Contrats à terme sur devises
Date de valeur	Contrepartie	Quest for Growth achète	Quest for Growth vend
31/01/2011	Dexia Banque	1.993.199,67 €	1.700.000 £
31/01/2011	KBC Banque	2.461.913,61 €	2.100.000 £
31/01/2011	Dexia Banque	2.894.796,98 €	3.800.000 \$
31/01/2011	KBC Banque	4.266.926,75 €	5.600.000 \$

5. RAPPORT DU COMMISSAIRE-RÉVISEUR

Le commissaire, Klynveld Peat Marwick Goerdeler Réviseurs d'Entreprises, représenté par Monsieur Pierre Berger, a émis une attestation sans réserve, avec paragraphe explicatif (confirmant que les comptes annuels sont établis en supposant la poursuite des activités de l'entreprise) sur les comptes annuels de l'exercice 2010 et a confirmé que les données comptables reprises dans le présent communiqué ne présentent pas d'incohérences manifestes avec les comptes annuels.

Le rapport financier annuel contenant les comptes annuels contrôlés, le rapport annuel, la déclaration portant sur l'image donnée par les comptes annuels et sur l'exposé fidèle contenu dans le rapport annuel des personnes responsables et le rapport du commissaire seront disponibles à partir du 1 mars 2010 sur simple demande au siège de la société : Lei 19 boîte 3, 3000 Louvain, Belgique.

QUEST FOR GROWTH SA Pricaf, société d'investissement à capital fixe de droit belge Lei 19, boîte 3 B-3000 Louvain - Tél : +32 (0)16 28 41 28 - Fax : +32 (0)16 28 41 29

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