ALGEMEEN DEEL QUEST FOR GROWTH

INHOUD

JAARVERSLAG ALGEMEEN DEEL QUEST FOR GROWTH

BOODSCHAP AAN DE AANDEELHOUDERS 3
RATIO'S	4
AANDEELHOUDERSINFORMATIE	5
PORTEFEUILLE	6
DEELNEMINGEN OP 31 DECEMBER 2011 PORTEFEUILLESPREIDING: PER LAND PER AANDELENMARKT 8 PER SECTOR	6 8 8
PROFIEL, DOEL EN INVESTERINGSBELEID 10
STRATEGIE	12
CORPORATE GOVERNANCE	14
RAAD VAN BESTUUR	20
INVESTERINGSVERSLAG	32
INVESTERINGEN IN GENOTEERDE	32
ONDERNEMINGEN INVESTERINGEN IN NIET-GENOTEERDE ONDERNEMINGEN EN DURFKAPITAALFONDSEN	34
ONDERNEMINGSPROFIELEN	38
NIET-BEURSGENOTEERDE ONDERNEMINGEN DURFKAPITAALFONDSEN GENOTEERDE ONDERNEMINGEN	38 41 44
ALGEMENE INFORMATIE	58
AANVULLENDE INFORMATIE	62
FINANCIËLE KALENDER	63
VERKLARENDE WOORDENLIJST	64

Volgens het Koninklijk Besluit van ͙͜ ͚͘͘͟ ơ verplichtingen van emittenten van Ƥ´ Quest for Growth verplicht om jaarlijks ƤǤ Ƥ ǡ Ǥ

͡͠ ͙͘͘ Wetboek van Vennootschappen ´ǡ Ǥ

De commissaris heeft met betrekking ǡǡ Ǥ

Het jaarverslag is opgemaakt op basis van de toestand op 23 januari 2012 en houdt bij gevolg geen rekening met aanpassingen aan de structuur na die datum (fusie Quest Management NV en Capricorn Venture Partners NV).

ǡ ǤǤ ǣ

͙͛͡ Ǧ͛͘͘͘ ´

ǣ ή͚͛ȋ͘Ȍ͙͚͙͚͜͞͠͠ ǣ ή͚͛ȋ͘Ȍ͙͚͙͚͜͞͠͡ Ǧǣ ̻Ǥ

Dr. Jos B. Peeters

Dhr. Antoon De Proft

BOODSCHAP AAN DE AANDEELHOUDERS

͚͙͙͘ aan momentum en leek het er sterk op Ƥ´ - Ǥ? Ǥ ǡ Dz dz - ǡ - Ǥ

- Ǥ - ƤǦ ǡ Ǥ ǡ - ǡ Ǥ ǡ ȋή͝͡άȌǤ Ǧ - Ǥ - Ǥ - Ǥ Ǥ

Ǥ - ͚͙͚͘Ǥ Ƣ een aantal macro-economische factoren waarbij politieke initiatieven gericht op Ƥ´ Ǥ

͚͙͙͘ ±± Ǧ ǡ ǡ ͙͂ǡ͚͝Ǥǡ- Ǧơǡ ontwikkeling van software voor genetische ǤǦ- Ǣ ring hier betrof een investering van bijna ͙͂ǡ - - ÃǤ

͚͙͘͘ ǡ- ǡ Ǥ ͚͙͚͘- ƪ Ǧ -

ǡ beurt het toekomstige resultaat van Quest Ǥ

ǡ - ǡ ǤƢ- Ǥǡ ± ǡ Ǥ

±ǡ- ǡ Ǥ? Ǥ - Ǥ 2012 mee te bouwen aan het bereiken van Ǥ

Ǥ
Ǥ

RATIO'S

	1/01/2011 31/12/2011	1/01/2010 31/12/2010	1/01/2009 31/12/2009	1/01/2008 31/12/2008	1/01/2007 31/12/2007
Balans en resultaat (in €)
Netto winst/verlies	(13.313.623)	20.568.083	18.076.265	(48.404.428)	620.575
Gewoon dividend	$\mathbf 0$	$\bf 0$	$\pmb{0}$	$\mathbf 0$	600.394
Totaal dividend	0	$\pmb{0}$	$\pmb{0}$	$\mathsf 0$	600.394
Intrinsieke waarde (NIW) na winstuitkering	91.101.307 (*)	106.009.655	85.441.572	67.365.307	115.769.735
Financiële Vaste Activa (aandelen en vorderingen)	86.989.456	99.778.377	79.850.099	61.137.896	108.892.469
Liquide middelen en termijnbeleggingen	3.038.427	3.724.105	4.047.803	5.165.409	5.464.683
Totaal der activa	91.224.485	106.076.435	85.563.899	67.673.819	116.499.094

Cijfers per gewoon aandeel (in $\epsilon$ ) *
Winst/verlies per aandeel	(1, 15)	1,74	1,53	(4, 11)	0,05
Bruto dividend per aandeel	0,00	0,00	0,00	0,00	0,05
Netto dividend per aandeel	0,00	0,00	0,00	0,00	0,05
NIW per aandeel voor winstuitkering	7,90	8,99	7,25	5,71	9,87
NIW per aandeel na winstuitkering	7,90	8,99	7,25	5,71	9,82

Informatie aandeel
Aandelenkoers einde boekjaar (€)	4,75	5,31	4,65	3,15	8,40
Totaal aantal uitstaande aandelen	11.529.950	11.789.255	11.789.255	11.789.255	11.789.255
Aantal ingekochte aandelen	$\mathbf{0}$	259.305	259.305	259.305	202.715
Aantal warrants	$\mathbf 0$	$\mathbf 0$	$\mathbf{0}$	$\mathbf 0$	$\mathbf{0}$
Beursvolume in aandelen	2.269.921	2.576.476	871.476	1.447.432	2.602.058
Beursvolume (× € 1000)	12.566	12.179	3.513	9.378	26.236

Return NIW **	$(12, 10\%)$	24,07%	26,83 %	(41, 81%)	1,80 %
Netto dividend rendement (t.o.v. koers einde boekjaar)	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%	0,60 %
Pay-out ratio	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%	96,70%
Discount koers einde boekjaar t.o.v. NIW	39,88%	40,95 %	35,84 %	44,87%	14,90 %

;ΎͿŶĂǀĞƌŶŝĞƟŐŝŶŐĞŝŐĞŶĂĂŶĚĞůĞŶƚĞŶďĞůŽƉĞǀĂŶΦϭ͘ϱϵϰ͘ϳϮϲ

ΎďĞƌĞŬĞŶĚŵĞƚƚŽƚĂĂůĂĂŶƚĂůƵŝƚƐƚĂĂŶĚĞĂĂŶĚĞůĞŶĞŝŶĚĞďŽĞŬũĂĂƌ͕njŽŶĚĞƌĂŌƌĞŬŝŶŐĞŬŽĐŚƚĞĂĂŶĚĞůĞŶ

ΎΎƌĞƚƵƌŶǀĂŶĚĞE/tŶĂǁŝŶƐƚƵŝƚŬĞƌŝŶŐ͕ŐĞĐŽƌƌŝŐĞĞƌĚǀŽŽƌĞīĞĐƚĞŶǀĂŶŬĂƉŝƚĂĂůŝŶďƌĞŶŐ;ƟŵĞǁĞŝŐŚƚĞĚƌĂƚĞŽĨƌĞƚƵƌŶͿ

AANDEELHOUDERSINFORMATIE

	1/01/2011 31/12/2011	1/01/2010 31/12/2010	1/01/2009 31/12/2009	1/01/2008 31/12/2008	1/01/2007 31/12/2007
Nettowinst / (verlies):	(13.313.623)	20.568.083	18.076.265	(48.404.428)	620.575
Nettowinst / (verlies) per aandeel:	(1, 15)	1,74	1,53	(4, 11)	0,05

Gewoon dividend:	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf 0$	600.394
Dividend aan A- en B-aandelen:	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf 0$	$\Omega$
Over te dragen winst / verlies:	(19.303.859)	(5.990.236)	(26.558.319)	(44.634.583)	20.993

Gewoon dividend per aandeel (vóór roerende voorheffing):	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	0,05
Gewoon dividend per aandeel (na roerende voorheffing):	0	0	0	$\mathbf 0$	0,05

	31 december 2011	31 december 2010	31 december 2009	31 december 2008	31 december 2007
Intrinsieke waarde (NIW) na winstuitkering:	$91.101.307^{(2)}$	106.009.655	85.441.572	67.365.307	$115.769.735^{(1)}$
Intrinsieke waarde / aandeel na winstuitkering:	7,90	8,99	7,25	5,71	9,82
Koers / aandeel:	4,75	5,31	4,65	3,15	8,40
Aantal aandelen:	11.529.950	11.789.255	11.789.255	11.789.255	11.789.255

;ϭͿŬĂƉŝƚĂĂůǀĞƌŚŽŐŝŶŐ;нΦϭϵ͘ϴϬϲ͘ϱϰϳŽĨϮ͘ϯϯϬ͘ϭϴϮĂĂŶĚĞůĞŶĂĂŶΦϴ͕ϱϬƉĞƌĂĂŶĚĞĞůŽƉϯϬĂƉƌŝůϮϬϬϳͿ

;ϮͿsĞƌŶŝĞƟŐŝŶŐĞŝŐĞŶĂĂŶĚĞůĞŶ;ͲΦϭ͘ϱϵϰ͘ϳϮϲǀŽŽƌϮϱϵ͘ϯϬϱĂĂŶĚĞůĞŶŽƉϮϵũƵŶŝϮϬϭϭͿ

PORTEFEUILLE

Deelnemingen op 31 december 2011

Effecten genoteerde ondernemingen

KŶĚĞƌŶĞŵŝŶŐ	^ĞĐƚŽƌͬDĂƌŬƚ	ĂŶƚĂů ĂĂŶĚĞůĞŶ	tŝũnjŝŐŝŶŐĞŶ ƐŝŶĚƐ ϯϭͬϭϮͬϮϬϭϬ	DƵŶƚ	ĞƵƌƐŬŽĞƌƐ	tĂĂƌĚĞƌŝŶŐ ŝŶΦ	йǀĂŶĚĞ /ŶƚƌŝŶƐŝĞŬĞ tĂĂƌĚĞ
	^ŽŌǁĂƌĞΘŝĞŶƐƚĞŶ
Kd	ƵƌŽŶĞdžƚŵƐƚĞƌĚĂŵ	65.000	65.000	Φ	14,5000	942.500	1,03%
KEKKD	ƵƌŽŶĞdžƚƌƵƐƐĞů	153.663	82.493	Φ	15,5500	2.389.460	2,62%
/E/d/EEKsd/KE	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	99.178	Ͳϯϱ͘ϴϮϮ	Φ	14,2000	1.408.328	1,55%
>'h/͘KD	ƵƌŽŶĞdžƚWĂƌŝũƐ	80.000	17.500	Φ	14,6700	1.173.600	1,29%
EDd^,<	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	140.000	ͲϭϬ͘ϬϬϬ	Φ	25,8000	3.612.000	3,96%
W,ZD'^d/EdZd/s	ƵƌŽŶĞdžƚWĂƌŝũƐ	40.000	22.750	Φ	44,1000	1.764.000	1,94%
dZE^/^	ƵƌŽŶĞdžƚƌƵƐƐĞů	250.000	0	Φ	6,2000	1.550.000	1,70%
hE/dϰ	ƵƌŽŶĞdžƚŵƐƚĞƌĚĂŵ	157.830	Ͳϯϳ͘ϱϬϬ	Φ	18,3000	2.888.289	3,17%
	Technology Hardware
s^ZK^dYh/WDEd	ƵƌŽŶĞdžƚƌƵƐƐĞů	90.000	17.500	Φ	39,4900	3.554.100	3,90%
>D,ŽůĚŝŶŐ	^ty^ǁŝƐƐdžĐŚĂŶŐĞ	5.210	ͲϮ͘ϱϰϲ	,&	385,0000	1.650.090	1,81%
DKKd/y	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	34.968	34.968	Φ	22,0000	769.296	0,84%
	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ
dsW,ZDhd/>	EĂƐĚĂƋ	60.000	Ͳϭϱ͘ϬϬϬ	\$	40,3600	1.871.551	2,05%
	DĞĚŝƐĐŚĞĚŝĞŶƐƚĞŶΘƵŝƚƌƵƐƟŶŐ
'ZZ^,/DZ	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	35.000	35.000	Φ	32,1950	1.126.825	1,24%
Eyh^	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	118.000	118.000	£	7,0000	826.000	0,91%
^W,ZD/>	/D	930.031	0	£	0,7261	808.475	0,89%
hE/dZh'	ƵďůŝŶ	1.491.786	15.500	Φ	2,0500	3.058.161	3,36%
	ůĞĐƚƌŝĐĂůΘŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ
EZ/d'	tĞŶĞŶ	62.500	7.500	Φ	64,1000	4.006.250	4,40%
Z/^	ƵƌŽŶĞdžƚŵƐƚĞƌĚĂŵ	225.000	Ͳϯϱ͘ϬϬϬ	Φ	12,1000	2.722.500	2,99%
&/s>z	ƵƌŽŶĞdžƚWĂƌŝũƐ	30.000	2.500	Φ	48,1000	1.443.000	1,58%
/Dd,	ƵƌŽŶĞdžƚŵƐƚĞƌĚĂŵ	190.055	50.000	Φ	20,0150	3.803.951	4,17%
<ez ke<="" td="">	ƵƌŽŶĞdžƚŵƐƚĞƌĚĂŵ	55.000	55.000	Φ	16,5000	907.500	1,00%	ƵƌŽŶĞdžƚŵƐƚĞƌĚĂŵ	55.000	55.000	Φ	16,5000	907.500	1,00%
^,>dh,K>/E'	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	10.500	10.500	Φ	70,4100	739.305	0,81%
	Halfgeleiders
D>y/^	ƵƌŽŶĞdžƚƌƵƐƐĞů	120.133	120.133	Φ	10,3700	1.245.779	1,37%
^D^K>Z	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	17.500	ͲϭϮ͘ϱϬϬ	Φ	43,1650	755.388	0,83%
	Materialen
EdZKd	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	73.000	ͲϮϳ͘ϬϬϬ	Φ	11,2750	823.075	0,90%
hD/KZ	ƵƌŽŶĞdžƚƌƵƐƐĞů	110.000	0	Φ	31,8700	3.505.700	3,85%
						49.345.122	54,15%

Effecten niet-genoteerde ondernemingen

Onderneming	Sector / Markt	Munt	Waardering in €	йǀĂŶĚĞ/ŶƚƌŝŶƐŝĞŬĞ Waarde
EdZzKE	dĞĐŚŶŽůŽŐLJ,ĂƌĚǁĂƌĞ	Φ	1.499.027	1,64%
WZ/KZE>Ed,KͲ/Es^dDEd^		Φ	1.074.527	1,18%
Zd'E/	^ŽŌǁĂƌĞΘŝĞŶƐƚĞŶ	Φ	625.001	0,69%
>ZϮWz	^ŽŌǁĂƌĞΘŝĞŶƐƚĞŶ	Φ	5.570.337	6,11%
/'	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	Φ	164.417	0,18%
/^W,ZD</td	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	Φ	2.374.279	2,61%	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	Φ	2.374.279	2,61%
D't>	^ŽŌǁĂƌĞΘŝĞŶƐƚĞŶ	Φ	430.000	0,47%
Ky'E>ƚĚ͘	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	£	5.003	0,01%
WZK^KE/y	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	£	2.605.026	2,86%
^zEdy/E	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	£	2.408.925	2,64%
d>E	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	Φ	1.499.995	1,65%
			18.256.537	20,03%

Investeringen in durfkapitaalfondsen

Fonds	Munt	Laatste waardering		Waardering in € йǀĂŶĚĞ/ŶƚƌŝŶƐŝĞŬĞ
				Waarde
WZ/KZE>Ed,&hE	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	1.103.348	1,21%
WZ/KZE,>d,Ͳd,&hE	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	3.482.689	3,82%
Z>z>hZKWd,EK>K'zWZdEZ^/	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	1.489.188	1,63%
Z>z>hZKWd,EK>K'zWZdEZ^//	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	2.434.170	2,67%
dW>WKͲ/Es^dDEd	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	1.551.707	1,70%
dW//>WKͲ/Es^dDEd	£	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	176.499	0,19%
>/&^/E^WZdEZ^///	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	1.248.195	1,37%
>/&^/E^WZdEZ^/s	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	617.913	0,68%
^,ZKZsEdhZ^>^&//	\$	ϯϬͲϬϲͲϮϬϭϭ	184.809	0,20%
sEd,W/d>Ϯ	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	702.018	0,77%
sZdy///	\$	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	1.430.570	1,57%
			14.421.106	15,82%

dŽƚĂĂů&ŝŶĂŶĐŝĞĞůsĂƐƚĞĐƟǀĂͲĂŶĚĞůĞŶ	€		82.022.765	90,01%
tĂĂƌĚĞǀĞƌŵŝŶĚĞƌŝŶŐŶŝĞƚŐĞŶŽƚĞĞƌĚĞŽŶĚĞƌŶĞŵŝŶŐĞŶ	€		ͲϮ͘ϱϯϬ͘ϳϬϵ	ͲϮ͕ϳϴй
dŽƚĂĂů&ŝŶĂŶĐŝĞĞůsĂƐƚĞĐƟǀĂͲĂŶĚĞůĞŶŶĂǁĂĂƌĚĞǀĞƌŵŝŶĚĞƌŝŶŐ	€		79.492.056	87,26%

Vorderingen op ondernemingen

Onderneming	Nominale waarde in ĚĞǀŝĞnjĞŶ	Munt		Waardering in € йǀĂŶĚĞ/ŶƚƌŝŶƐŝĞŬĞ Waarde
leningen
d>EŽŶǀĞƌƟďůĞůŽĂŶŶŽƚĞ	500.000	Φ	500.000	0,55%
			500.000	0,55%
Commercial paper
KZ>hy	2.000.000	Φ	1.999.803	2,19%
KZ>hy	2.000.000	Φ	1.998.987	2,19%
D	2.000.000	Φ	1.998.788	2,19%
dyK	1.000.000	Φ	999.820	1,10%
			6.997.399	7,67%

dŽƚĂĂů&ŝŶĂŶĐŝĞĞůsĂƐƚĞĐƟǀĂͲsŽƌĚĞƌŝŶŐĞŶ		€	7.497.399	8,22%
dŽƚĂĂů&ŝŶĂŶĐŝĞĞůsĂƐƚĞĐƟǀĂ		€	86.989.456	95,48%
Cash		€	3.038.427	3,33%
ŶĚĞƌĞEĞƩŽĐƟǀĂ		€	1.073.424	1,18%
YƵĞƐƚĨŽƌ'ƌŽǁƚŚͲŐĞǁŽŶĞĂĂŶĚĞůĞŶ			Ͳ	0,00%
Totaal Intrinsieke Waarde		€	91.101.307	100,00%

Verbintenissen

Onderneming	Verbintenissen	Munt		Verbintenis in € йǀĂŶĚĞ/ŶƚƌŝŶƐŝĞŬĞ
				Waarde
WZ/KZE>Ed,KͲ/Es^dDEd^	1.500.000	Φ	1.500.000	1,65%
WZ/KZE>Ed,&hE	675.000	Φ	675.000	0,74%
WZ/KZE,>d,Ͳd,&hE	11.250.000	Φ	11.250.000	12,35%
Z>z>hZKWd,EK>K'zWZdEZ^/	377.944	Φ	377.944	0,41%
Z>z>hZKWd,EK>K'zWZdEZ^//	1.339.098	Φ	1.339.098	1,47%
Zd'E/	625.001	Φ	625.001	0,69%
>/&^/E^WZdEZ^///	114.219	Φ	114.219	0,13%
>/&^/E^WZdEZ^/s	1.213.575	Φ	1.213.575	1,33%
^,ZKZsEdhZ^>^&//	19.953	\$	15.421	0,02%
sEd,W/d>Ϯ	305.571	Φ	305.571	0,34%
sZdy///	166.475	\$	128.661	0,14%

dŽƚĂĂůǀĞƌďŝŶƚĞŶŝƐƐĞŶ		€	17.544.490	19,26%

PROFIEL, DOEL EN INVESTERINGSBELEID

- ǡ ǡ ǡ ǡ ǡ ǡ - Ǥ ͙͛ ͚͙͙͙͘͡Ǥ

͚͛- ͙͡͡͠Ǥ

ǡ ͙͙͟͠͡͡ǡ- - Ǧ Ǥ

ǡ ´ ȋ Ȍ fieke investeringsregels en verplich- Ǧ ǣ

Investeringsregels

Ȉ ͘͝ά ÃǢ

Ȉ ͘͟ά ȋƤȌ Ãǣ
Ȉ Ǧ nemingen
Ȉ groeimarkt noteren
Ȉ ƨ Ǥ

ǡ- ͘͝ά ƤǤ

͚͘ά ͞ǡ͚- ±± Ǥ

͚͚͛͘͘͘͘͟ Ǥ ͙͙͟͠͡͡ ͝ Ǥ

Belastingvoordelen

Ǥ - ǣ
Ȉ feuille aan een normaal belasting- Ǣ
Ȉ ͘͠ά- Ǥ ȋ Ƥ ͘͡ ά ǤȌ

ǡ - Ǥ

Belastbaarheid in hoofde van Belgische particulieren en aan de rechtspersonenbelasting onderworpen vennootschappen

ƥ - ƨ- Ǥ ƥ͚͙άǤ- ƤǤ

Belastbaarheid in hoofde van de Belgische beleggers onderworpen aan de vennootschapsbelasting.

ƥ - ƨ- Ǥ ƥ͚͙άǤ

Ƥ ?ȋ?ȌǤ ǡ - Ƥ?- Ǥ - ´ ?ǦǤ

Ǧ ƨ- - Ǥ?- ƨ ǡ - ͛͛ǡ͡͡άǤ

͛͛ǡ͡͡άǤ Ǥ - ǡ- Ǥ

Investeringsbeleid

Quest for Growth investeert in groei- Ǥ Ǥ Ã- Ǧ ȋǡ ǡÚǡǤȌ Ǥ

à Ǧ ring plannen of voor een overname Ǥ ? ǡ- Ǥ

STRATEGIE

als missie heeft om te investeren in groeibe- ǡ ƥ- Ǥ

ǡ Ǥ- Ǣ ǡ Ǥ͙͡͡͠ Quest for Growth naast biotech vooral in- Ǥ - ǡ - Ǥ ǡ ǡ Ǽǽ Ǥ Ǥ Dz?dzǦ- ƪǡ - ǡ ƥ´Ǥ wikkeling van state-of-the-art innovatieve Ǧ?Ǥ

De laatste jaren kwam vooral cleantech of Ǽ ǽ ǯ Ǥ ǣ ȋȌ ȋȌǤ ǡǦ Ǥ- ͘͝ά- Ǥ

ǯ Dzdz- Ƥǡ- Ǥ

Ǧ Quest for Growth vooral naar opportuni- ǼǽǤ DzdzȋǤǤȌ- Ƥǡ ǣ Ǥ ƪ Ǥ Ƥ ǡ Ǥ Ǧ ǡ ȋǤǤ Ȍ Ǥ - ȋ Ȍ Ǥ om toch een eerste investering te maken in Ƥ- Ǥ ǡǡ ǮǯǤ -

͝άǤ- ook een inschatting van toekomstige kapi- ´ Ǥ ǮǯǤ - Ǥ Ǧ ͘ǡ͝ά- Ǥǡ ǡ ǡ Ǥ

Ƥ ǤȂ Ǥ ǡ ǡ ƥ´Ǥ

Quest for Growth streeft niet naar een Ǧ- Ǥ schommelt haar participatie tussen mini- ͚ǡ͝ά ͚͘άǤ ǡƤ Ƥ´- Ǥ ǡ ơǡ Ã- Ǥ? Ǣ - - Ǥ

Ǧ- - - Ǥ - - ǡ Ǥ - Ƥǡ ǡ verwerven van co-investeringsrechten - Ǥ

ǡ͝ǡ͙͂͝ Ǧ Ǥ- ǡ ǡ ǡ Ǧ ǡ ǡǡǦ ?Ǥ als kwalitatief tot een hogere instroom van Ǥ

Ǧ Ǥ Ƥ Ǥ Ȃ±± ͝ά ǦǤ tefeuille sneller inspelen op eventuele ont- Ǥ ǢǦ- Ǥ - - Ǥ ǣ - ǦǤ innovatieve nichespelers meestal alleen te Ǥ

͙͘͘ά - Ǥ ǣ ȀǤ- - Ǧ Ǥ erg belangrijk om regelmatig persoonlijk contact te hebben met het management Ǥ- Ǥ vooral belangrijk voor het praktisch beheer ǣ termijn gebeuren vlotter via grotere markt- Ǥ Quest for Growth maakt weinig gebruik Ǥ Ǧ Ƣ ǡ Ǧ - Ǥ

ǯ Ǥǯ ǡ - Ǥ

VERKLARING INZAKE CORPORATE GOVERNANCE

Ǥ ǡ ´ Ǥ ȋȌ ȋȌǡ ǡ Ǥ

͚͘͘͜- Ǥ

͙͚͚͘͘͡ Ǥ Ǥ ͚͘͘͡ ropese en Belgische regelgeving op het ǡ Ǧ- - - Ƥ´Ǥ

͚͘͘͡Ǥ

principesǡ

Ǥ Ǥ Bepalingen - - Ǥ - ǡ ƤǡǤ Ǯ ǯǦ ȋǮ ǯȌǤ ƪ ǡ ǡ - - Ƥ ǡ ǡǡ- ƤǤ?Ƥ Ǥ Ƥ practices beschouwen en geven er in hun ȋǮǯȌǤ nere vennootschappen kunnen bijvoor- Ǥ leggingsvennootschappen misschien een ǡ- Ã- Ǥ ǡ Ǥ richtlijnen aange- Ǥ

͚͙͘͘͞ - Ǥ Ǥ? Ǥ- corporate governance principes verplicht Ǥ - Dzdz Ǥ governance en een remuneratieverslag op Ǥ moet ook een beschrijving bevatten van Ǧ ǡ Ƥ´Ǥ

͚͘͘͡ Ǥ - ǣǤǤ

Bondige toelichting van een aantal bepalingen uit de corporate governance code die door Quest for Growth specifiek ingevuld zijn of waarvoor Quest for Growth afwijkt van de bepalingen

DE VENNOOTSCHAP PAST EEN DUIDELIJKE GOVERNANCE STRUCTUUR TOE

± ǡ ǡ Ǥ Ǧ ǣ

Interne Controle

± ǣ

Ȉ ǡ Ƥ´ Ǣ
Ȉ Ƥ´ Ƥ´ Ǥ
Ȉ ǡ Ƥ´ Ǥ
Ƥ´- Ǥ Ǥ

Ȁ- ǣ

Ȉ Ƥ´Ǣ
Ȉ vennootschap
Ȉ Ǣ
Ȉ Ǣ
Ȉ Ǣ
Ȉ Ǥ Ǣ
Ȉ Ã ǡ Ǣ
Ȉ ƥ´Ǣ
Ȉ ?Ǥ

Risicobeheer

ǯ Ǥ

Risicobeheer is voor Quest for Growth Ǥ ǯ ȋ - Ȍ Ǧ Ȃ ǡ Ǥ ǯ ǯǤ

- ǡ Ǥ Ƥ ơ Ǥ - Ǥ

DE VENNOOTSCHAP HEEFT EEN DOELTREFFENDE EN EFFICIËNTE RAAD VAN BESTUUR DIE BESLISSINGEN NEEMT IN HET VENNOOT-SCHAPSBELANG

- - Ǥ - ǤƤ - Ǥ

±- ǡ ǡ Ǥ - Ǥ

±Ǥ - ±Ǥ

ALLE BESTUURDERS GEVEN BLIJK VAN INTEGRITEIT EN TOEWIJDING

× rechtstreekse of onrechtstreekse belang ƪ- Ǥ - Ǥ ơ ǡ ǡ ƪǤ

±Ǥ ± -

͛Ǥ- Ǥ Ǥ

Ǧ - - Ǥ ±±- Ǥ ±± of onrechtstreeks belang heeft in een ǣ

Ȉ Ǣ
Ȉ Ǣ
Ȉ ǡ Ǥ

ǡ - Ǥ

DE VENNOOTSCHAP HEEFT EEN RIGOUREUZE EN TRANS PARANTE PROCE-DURE VOOR DE BENOEMING EN DE BEOORDELING VAN HAAR RAAD EN HAAR LEDEN

DE RAAD VAN BESTUUR RICHT GESPECIALISEERDE COMITÉS OP

De Corporate Governance code beveelt de oprichting aan van gespecialiseerde comités op niveau van de Raad van Bestuur: een auditcomité, een remuneratiecomité en een benoemingscomitéǤ - ±Ǥ

ǦȀ± Ǥ- Ǥ

Het auditcomité

± ǡ ǡ tweemaal per jaar en wanneer een verga- Ǥ? ± ××ƦǦ Ǥ

ǡ- ±ǡ͜ Ǥ

De Raad van Bestuur van Quest for Growth vervult de taken die aan het remuneratiecomité toegewezen zijn

± Ǥ ǡ - ǣ

Ȉ ͚͘͝ǡ
Ȉ ͛͜Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘ǡ
Ȉ ͘͝Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘

Ǧ ± ± ǡ ±± Ƣ ǡ ǡ ±Ǥ

Binnen de Raad van Bestuur is een investeringscomité actief dat over alle directe investeringen in niet-genoteerde ondernemingen beslist (tot 26 april 2011)

± - ± - Ǧ ͂͘͘͝Ǥ͘͘͘ Ǧ ͘͝ά- ͂͛Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘Ǥ ± sen het voorstel toch nog voor het investe- ±Ǥ

DE VENNOOTSCHAP WERKT EEN DUIDELIJKE STRUCTUUR UIT VOOR HET UITVOEREND MANAGEMENT

DE VENNOOTSCHAP VERGOEDT DE BESTUURDERS EN DE LEDEN VAN HET UITVOEREND MANAGEMENT OP EEN BILLIJKE EN VERANTWOORDE WIJZE

Vergoeding van de bestuurders

Vergoeding van de niet uitvoerende bestuurders:

ǡ Ƣ ȋ͂ ͟Ǥ͘͘͝ǡ͘͘ȌǤ ǡ±- ± Ƣȋ͂͘͘͝ǡ͘͘ȌǤ ± ± ǡ Ƣǡ ȋ͂͘͟͝ǡ͘͘Ȍ ± ± ȋ - ͙͚͘͘͟͝ȌǤ ͚͙͙͘ ǣ

ƵdžŝůŝƵŵ<ĞĞƌďĞƌŐĞŶs͕ǀĞƌƚĞͲ ŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌĚĞŚĞĞƌ&ƌĂŶƐ dŚĞĞƵǁĞƐ	ΦϭϮ͘ϳϬϱ
WĂŵŝĐĂEs͕ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚ ĚŽŽƌĚĞŚĞĞƌDŝĐŚĞůŬŬĞƌŵĂŶƐ	Φϭϭ͘ϰϵϱ
dĂĐĂŶs͕ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚ ĚŽŽƌĚĞŚĞĞƌ:ŽŚĂŶdĂĐŬ	Φϵ͘Ϭϳϱ
'ĞŶŐĞƐƚs͕ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚ ĚŽŽƌĚĞŚĞĞƌZƵĚŝDĂƌŝģŶ	Φϴ͘ϱϬϬ
ĞƌŐĞŶĚĂůΘĐŽ^WZ>͕ǀĞƌƚĞŐĞŶͲ ǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌŐƌĂĂĨŝĞŐŽĚƵ DŽŶĐĞĂƵĚĞĞƌŐĞŶĚĂů	ΦϭϬ͘Ϯϴϱ
ZĞŐŝŶĞ^ůĂŐŵƵůĚĞƌs͕ ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌZĞŐŝŶĞ ^ůĂŐŵƵůĚĞƌ	ΦϭϬ͘ϴϵϬ
dždžŝƐs͕ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚ ĚŽŽƌWŚŝůŝƉƉĞĚĞsŝĐƋĚĞƵŵƉƟĐŚ	ΦϭϬ͘ϴϵϬ
WsŝƐŝŽŶs͕ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌͲ ĚŝŐĚĚŽŽƌĚĞŚĞĞƌŶƚŽŽŶĞWƌŽŌ	ΦϭϬ͘ϴϵϬ
ĂƌŽŶĞƌŶĂƌĚĚĞ'ĞƌůĂĐŚĞĚĞ 'ŽŵĞƌLJ	Φϵ͘ϬϬϬ

Ƣ Ǥ

Vergoeding van de uitvoerende bestuurders:

±± ǡ ǦǤ Ǥ Ǥ

Ǥ - - ȚȚ͚͛ ͚͜͝ Ǥ - ± Ƣǡ ±± Ƣ Ǥǡ- ±ǡ͙͝ maart 2010 een overeenkomst met Quest Ǥ ͙ ͚͙͘͘ ͙͚͙͚͙͛͂͘Ǥ͘͘͝Ǥ͘͘͘ Ǥ ͚͙͙͙͂͘Ǥ͘͘͝Ǥ͘͘͘Ǥ

͛ǡ͝ά Ǥ ǡ ǡ ǡ ǡǡ ǡǤ- - Ƣ - ͛ǡ͝ ά Ǥ ͚͙͙͘ ͙ǡ͚͟ ά - Ǥ- ͚ǡ͘͘άǤ

DE VENNOOTSCHAP GAAT MET DE AANDEELHOUDERS EN POTENTIËLE AANDEELHOUDERS EEN DIALOOG AAN, GEBASEERD OP EEN WEDERZIJDS BEGRIP VOOR ELKAARS DOELSTELLINGEN EN VERWACHTINGEN

De kennisgevingsplicht ontstaat wanneer - Ǥ - ͝ά ǡ ͙͘άǡ ͙͝άǡǤ ͝άǤ - Ǥ

͙͛- ͚͙͙͘ǣ

Naam en adres	% (*)	Aantal aandelen	ĂƚƵŵ
&ĞĚĞƌĂůĞWĂƌƟĐŝƉĂƟĞͲĞŶŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐƐŵĂĂƚƐĐŚĂƉƉŝũ;&W/DͿ ĞdžŝĂ/ŶƐƵƌĂŶĐĞĞůŐŝƵŵEs >ŝǀŝŶŐƐƚŽŶĞůĂĂŶϲ ϭϬϬϬƌƵƐƐĞů ĞůŐŝģ	12,09 %	1.393.855	ϮϬͬϭϬͬϮϬϭϭ
>ĂdžĞLJWĂƌƚŶĞƌƐ>ŝŵŝƚĞĚ ϰƚŚŇŽŽƌ͕ĞƌďLJ,ŽƵƐĞ ϲϰƚŚŽů^ƚƌĞĞƚ ŽƵŐůĂƐ͕/ƐůĞŽĨDĂŶ/Dϭϭ: sĞƌĞŶŝŐĚ<ŽŶŝŶŬƌŝũŬ	9,86 %	1.162.349	ϭϳͬϬϵͬϮϬϭϬ
&ŝŶĂŶĐŝĂůΘ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ'ƌŽƵƉ͕>ƚĚ͘ ϭϭϭĂƐƐ^ƚƌĞĞƚ͕dƌĂǀĞƌƐĞŝƚLJ DŝĐŚŝŐĂŶϰϵϲϴϰ sĞƌĞŶŝŐĚĞ^ƚĂƚĞŶ	5,07 %	584.614	ϭϯͬϬϳͬϮϬϭϭ

;ΎͿƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞŽƉďĂƐŝƐǀĂŶŚĞƚĂĂŶƚĂůĂĂŶĚĞůĞŶŽƉĚĂƚƵŵǀĂŶĚĞŬĞŶŶŝƐŐĞǀŝŶŐ͘

͙͙ ͚͙͚͘ Ǥǡ Ǥ͙͚͙͚͘͘ ơ Ǥ

Ƭ ? ǡǡ Ƭ? ǡ ͙͚͙͚͙͘͘͘ά- ͙͜ǡ͘͠άơ- Ǥ

ȋȌ ȋȌ ǡ ͝ ά Ǥ ǡ- ȋ ͚͛͝Ȍǡ ͚͘ ά ǡ Ǥ ͝ά Ǥ Ƥ- ´ een negatieve impact op het resultaat van Ǥ

DE RAAD VAN BESTUUR

Samenstelling, aanstellingen en einde van de ambtstermijn

Ǥ ǦǦ Ǧ- Ǥ - Ǥ ±± Ǧ Ǥ - Ǥ

- Ǥ

ǡ Ǥ

ǡ Ǥ

͙͚͙͙͛͘ ͙͚Ǥ

Ƣ Ǥ- Ƣ ͚͝͞- Ǥ

ĂƚƵŵǁĂĂƌŽƉ ĚĞĂŵďƚƐƚĞƌŵŝũŶ ǀĞƌǀĂůƚ͗ĂĂŶ

			ŚĞƚĞŝŶĚĞǀĂŶ ĚĞůŐĞŵĞŶĞ sĞƌŐĂĚĞƌŝŶŐĚŝĞ ĚĞƌĞƐƵůƚĂƚĞŶǀŽŽƌ ŚĞƚĮŶĂŶĐŝģůĞ ũĂĂƌĚĂƚĞŝŶĚŝŐƚ ŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌ ǀĂƐƚƐƚĞůƚ	sŽŽƌŐĞƐƚĞůĚ ĚŽŽƌŚŽƵĚĞƌƐ ǀĂŶĂĂŶĚĞůĞŶ ŬůĂƐƐĞ
sŽŽƌnjŝƩĞƌ	:ŽƐ͘WĞĞƚĞƌƐ		2014
'ĞĚĞůĞŐĞĞƌĚ ďĞƐƚƵƵƌĚĞƌ	YƵĞƐƚDĂŶĂŐĞŵĞŶƚEs	ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌ ZĞŶĠǀŽŶƚƐ͕ŐĞĚĞůĞŐĞĞƌĚ ďĞƐƚƵƵƌĚĞƌ	2014
ĞƐƚƵƵƌĚĞƌ	WsŝƐŝŽŶs(1)	ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌ ŶƚŽŽŶĞWƌŽŌ	2014	'ĞǁŽŶĞ
ĞƐƚƵƵƌĚĞƌ	ƵdžŝůŝƵŵ<ĞĞƌďĞƌŐĞŶs	ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌ &ƌĂŶƐdŚĞĞƵǁĞƐ	2014	B
ĞƐƚƵƵƌĚĞƌ	dždžŝƐs(1)	ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌ WŚŝůŝƉƉĞĚĞsŝĐƋĚĞƵŵƉƟĐŚ	2014	'ĞǁŽŶĞ
ĞƐƚƵƵƌĚĞƌ	ĂƌŽŶĞƌŶĂƌĚĚĞ'ĞƌůĂĐŚĞ ĚĞ'ŽŵĞƌLJ(1)		2014	'ĞǁŽŶĞ
ĞƐƚƵƵƌĚĞƌ	ĞDĞŝŵEs	ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌ ĚǁĂƌĚůĂĞLJƐ	2014	B
ĞƐƚƵƵƌĚĞƌ	ƵƌŽ/ŶǀĞƐƚDĂŶĂŐĞŵĞŶƚEs	ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌ WƌŽĨ͘WŚŝůŝƉƉĞ,ĂƐƉĞƐůĂŐŚ	2014
ĞƐƚƵƵƌĚĞƌ	'ĞŶŐĞƐƚs	ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌ ZƵĚŝDĂƌŝģŶ	2014
ĞƐƚƵƵƌĚĞƌ	WĂŵŝĐĂEs	ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌ DŝĐŚĞůŬŬĞƌŵĂŶƐ	2014	B
ĞƐƚƵƵƌĚĞƌ	ZĞŐŝŶĞ^ůĂŐŵƵůĚĞƌs (1)	ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌ WƌŽĨ͘ZĞŐŝŶĞ^ůĂŐŵƵůĚĞƌ	2014	'ĞǁŽŶĞ
ĞƐƚƵƵƌĚĞƌ	ŝƌŬsĂŶĚĞƌƐĐŚƌŝĐŬ		2014	B

;ϭͿKŶĂĬĂŶŬĞůŝũŬďĞƐƚƵƵƌĚĞƌ

ĞZĂĂĚǀĂŶĞƐƚƵƵƌŝƐĚŝƚũĂĂƌnjĞǀĞŶŵĂĂůƐĂŵĞŶŐĞŬŽŵĞŶ	24/01/2011	26/04/2011	25/07/2011	29/07/2011	24/10/2011	14/11/2011	23/12/2011
:ŽƐ͘WĞĞƚĞƌƐ
YƵĞƐƚDĂŶĂŐĞŵĞŶƚEs ZĞŶĠǀŽŶƚƐ				s
ƵƌŽ/ŶǀĞƐƚDĂŶĂŐĞŵĞŶƚEs WŚŝůŝƉƉĞ,ĂƐƉĞƐůĂŐŚ		s	s	s	s	s
dĂĐĂŶs :ŽŚĂŶdĂĐŬ;ƚŽƚϱŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϭͿ	s	s	s	s	N	N	N
ĞƌŐĞŶĚĂůΘŽ^WZ> 'ƌĂĂĨŝĞŐŽĚƵDŽŶĐĞĂƵĚĞĞƌŐĞŶĚĂů;ƚŽƚϱŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϭͿ		s	s	s	N	N	N
ŝƌŬsĂŶĚĞƌƐĐŚƌŝĐŬ			s	s
ƵdžŝůŝƵŵ<ĞĞƌďĞƌŐĞŶs &ƌĂŶƐdŚĞĞƵǁĞƐ				s			s
ĞDĞŝŵEs ĚǁĂƌĚůĂĞLJƐ			s	s			s
'ĞŶŐĞƐƚs ZƵĚŝDĂƌŝģŶ			s	s	s		s
WĂŵŝĐĂEs DŝĐŚĞůŬŬĞƌŵĂŶƐ							s
<ŽĞŶƌĂĂĚĞďĂĐŬĞƌĞ;ƚŽƚϱŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϭͿ	s	s	s	s	N	N	N
WsŝƐŝŽŶs ŶƚŽŽŶĞWƌŽŌ;ǀĂŶĂĨϱŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϭͿ	N	O	O	O
ZĞŐŝŶĞ^ůĂŐŵƵůĚĞƌs ZĞŐŝŶĞ^ůĂŐŵƵůĚĞƌ;ǀĂŶĂĨϱŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϭͿ	N	O	s	s
dždžŝƐs WŚŝůŝƉƉĞĚĞsŝĐƋĚĞƵŵƉƟĐŚ;ǀĂŶĂĨϱŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϭͿ	N	O	O	O
ĂƌŽŶĞƌŶĂƌĚĚĞ'ĞƌůĂĐŚĞĚĞ'ŽŵĞƌLJ;ǀĂŶĂĨϱŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϭͿ	N	N	O	O

сĂĂŶǁĞnjŝŐsсǀĞƌŽŶƚƐĐŚƵůĚŝŐĚKсKďƐĞƌǀĞƌEсŶŝĞƚůĂŶŐĞƌŽĨŶŽŐŐĞĞŶďĞƐƚƵƵƌĚĞƌ

Het Auditcomité is dit jaar tweemaal samengekomen	24/01/2011	25/07/2011
dĂĐĂŶs :ŽŚĂŶdĂĐŬ;ƚŽƚϱŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϭͿ	s	s
ĞƌŐĞŶĚĂůΘŽ^WZ> 'ƌĂĂĨŝĞŐŽĚƵDŽŶĐĞĂƵĚĞĞƌŐĞŶĚĂů;ƚŽƚϱŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϭͿ		s
ƵdžŝůŝƵŵ<ĞĞƌďĞƌŐĞŶs &ƌĂŶƐdŚĞĞƵǁĞƐ
dždžŝƐs WŚŝůŝƉƉĞĚĞsŝĐƋĚĞƵŵƉƟĐŚ;ǀĂŶĂĨϱŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϭͿ	N	O
WsŝƐŝŽŶs ŶƚŽŽŶĞWƌŽŌ;ǀĂŶĂĨϱŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϭͿ	N	O
ĂƌŽŶĞƌŶĂƌĚĚĞ'ĞƌůĂĐŚĞĚĞ'ŽŵĞƌLJ;ǀĂŶĂĨϱŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϭͿ	N	O

сĂĂŶǁĞnjŝŐsсǀĞƌŽŶƚƐĐŚƵůĚŝŐĚKсKďƐĞƌǀĞƌEсŶŝĞƚůĂŶŐĞƌŽĨŶŽŐŐĞĞŶďĞƐƚƵƵƌĚĞƌ

DR. JOS. B. PEETERS

Ǥ - ǡ ƨ - Ǥ ǡ ƨ- - ǦǦǤ - ǡ- ǤǤ Ǥ

ȋȌ ǡ Ǧ- ǦǤ ǡ Ǥ Ere-Fellow van het Hogenheuvelcollege ̻ǡ Ǥ

QUEST MANAGEMENT NV Ǧ Ǥ2Ǧ

ǡ - ǡ ǡ- Ǥ

±͙͘͟͡- °- Ǧ Ǥ ? ͙͚͟͡ ǡǤ ͙͡͡͝ - ± Ǥ?͙͡͡͠ ± ǡ ?ǡ ǡ- ͚͙͘͘Ǥ ͚͚͘͘ Ǥ ǣ ǤǤ Ǥ±- - ͚͛͘͘Ǥ ?͙͡͡͠Ǥ

ADP VISION BVBA
Ǧ Ǥ

Ǥ °Ǧ Ǥ - °?ǡ Ǥ ǡ ´Ǥ - ǡ - ǦǤ ǡ Ǥ ?ǡ Ƣ - ǡ- Ǥ

AUXILIUM KEERBERGEN BVBA Ǧ Ǥ

Ƥ´ ?- Ǥ - ȋ ȌǤ ǡ ´- Ǣ ƥ ǡ
- Ǥ Ǧǡ ?Ǧǡ- Ǥ Ƣ - ǦƤǤ

AXXIS BVBA
Ǧ Ǥ

ȋȌǡ ȋ Ȍǡ Ǥ ȋȌǤ ͙͘ ?ǡ - Ǧ Ǥ ͙͝ Ǥ- - Ǧ ǡ Ǥ ͚͘͘͝ ͚͙͘͘ - Ǥ bestuurservaring op bij een groot aantal ǡ - Ǧ ǡ ǡ ǡ ǡ Ǥ Ƣ - ´ Ƥ´ ǤǤ ǡ?ǡ ǡ ǡ Ǥ

DE HEER BARON BERNARD DE GERLACHE DE GOMERY

- Ǥ ° - ´ ȋ͙͡͠͝Ǧ͙͘͡͡Ȍ ȋ͙͘͡͡Ǧ͙͟͡͡ȌǤ ǡ Ƥ ǡ Ǥ- ȋǡ ǡ ǡǤǤǤȌ ǦȀ ±Ǥ ??ǦǤ ǤǤ ȋ?Ȍǡ- ±Ǥ Reserve-Fregatkapitein heeft hij het bevel ƥǤ Ǧ ǡ Ǥ

DE MEIBOOM NV Ǧ Ǥ

͚͛͘͘ Ǧ - ǤǤ ȋȌ ǤǤ ̻ǡ ǤǤ

EURO INVEST MANAGEMENT NV Ǧ Ǥ

Ǥ ?ǡ Ǧ Ǯ ǯǤ - ǯǤ ǡ ǡ - Ǥ ? ǯ ?Ǥ ǡ Ǥ Ǥ Ǧǡ ǦǤ

GENGEST BVBA Ǧ Ǥ??5

´ - universiteit van Gent en een specialisatie in ǤǦ ?Ǥ´ ǡ ǡ ǡ ǡ Ǥ ?- Ǥ Ǥ ǡ ǡ ´ ȋǡ Ȍ- Ǥ ´ Ǥ Ǥ

PAMICA NV Ǧ Ǥ

ǡ Ǥ ͚ǡ - Ǥ - Ǧ - Ǥ

REGINE SLAGMULDER BVBA Ǧ Ǥ

Ƭ ǡ Ƭ Ǥ Ǥ Ƭ Ǥ Ǥ- lijk elektrotechnisch ingenieur en als be- ǡ Ǥ? ?ǡ ȋȌ Ǥ ȋȌǤ- ǡ - Ǥ

DE HEER DIRK VANDERSCHRICK

Ǧ ´ - ǤǤ Ǥ͙͟͡͠ Ƥ´ - ǡ ǡ ǡ Ǥ ± Ƥ´ȋ͚͘͘͜Ǧ͚͘͘͟ȌǤ Ǥ͚͘͘͡ ?- Ǥ ͚͘͘͟ ͚͙͘͘ - ? Ǥ gische en Luxemburgse maatschappijen ??ǡ? ǡ ?ǡ ǡ Ƭ ǡ Ǧ ? Ǥ ͚͙͙͘- Ǥ

WERKING

ǦǤ

ǡ - - - Ǥ ? ǡ - Ǥ? ǡ - Ǥ - Ǥ Ǥ - Ǥ - Ǥ

ǡ Ǧ ǦǤ Ǥ
- Ǥ Ƥ- - ǡ Ǥ

Ǥ ǡ - ǡ Ʀ- ǡ ǡ ǡ wettelijke voorschriften voor beleggings- Ȃǡ ǡ ? ǡ ǡ Ǥ - - Ǥ

BEZOLDIGING

Ƣ - Ƣȋ͂͟Ǥ͘͘͝ǡ͘͘ȌǤ ǡ± ± Ƣ- ȋ͂ ͘͘͝ǡ͘͘ȌǤ ± -

± ǡ Ƣ- ǡ ȋ͂ ͘͟͝ǡ͘͘Ȍ ±- ± ȋ - ͙͚͘͘͟͝ȌǤ

ǡ ǡ Ǥ

͂͛͡Ǥ͛͘͟- Ǥ

Ƣ Ǥ

͜ - ͚ ǡ -

DAGELIJKS BESTUUR

±± - ǦǤ Ǥ Ǥ

Ǥ - - ±Ǥ± -

±± of onrechtstreeks belang heeft in een ǣ

Ȉ Ǣ
Ȉ Ǣ
Ȉ ǡ ǡ Ǥ

Ǥ - ͙͡͡͠ Ƣ - ´ Ǥ

Ǥ±Ǥ

͟ ȋ͝ǡ͚ Ȍ Ǥ

DE GEDELEGEERD BESTUURDER

ELS HUBLOUX ?2 ǧ

RENÉ AVONTS

±͙͘͟͡ °?Ǧ Ǥ- ͙͚͟͡ ͙͡͠͝Ǥ ±- ͙͡͡͝ voor capital markets en corporate ban- Ǥ? ͙͡͡͠ - ± ǡ Ƥ ǡ ǡ ͚͙͘͘Ǥ ͚͚͘͘ Ǥ ǣ ǤǤ ǡ?Ǥ

± ͙͡͡͠- ͚͛͘͘Ǥ

KATRIN GEYSKENS ?2 ǧ

Ǧ- ȋ´Ȍǡ °͙͛͡͡ Ƥ ȋ Ȍ´Ǥ?͙͟͡͡ Ǧ Ǥ ǡ - Ǥ ǤǤ ǦǤ?͚͘͘͘ Ǥ

͚͙͘͘? ǡ - ƨǤ

Els Hubloux heeft een burgerlijk ingeni- ǤǤǤǤǤ ´Ǥ ° Ǥ Ƥ Ǥ

͚͘͘͟Ǥ

YVES VANEERDEWEGH ?2 ǧ

Ƥ Ƥ ȋ ǯ ȌǤ Ƥ lio manager voor voornamelijk Europese Ǥ ȋ Ȍ ȋ͙͛͡͡ Ǧ͙͟͡͡ȌƤȋ Ȍ Ǥ

͚͘͘͝

MARC PAUWELS ?2 ǧ

ȋ Ȍ- Ǥ DzƤdzǤ ǡ ǡȂȂ Dz dz Ǧǡ ǦǤ - Ǥ

͙͡͡͠Ǥ

VERSLAGGEVING EN CONTROLE

͚͘͘͜ǡ ͙͚͘͘͟͝ǡ ±- Ǥ

± ͜ ǡ ǡ ǡ Ƣ Ǥ - ± - ǣ

Ȉ ǡƤ´ Ǣ
Ȉ Ƥ´ Ƥ´ ǡ Ǣ
Ȉ ǡ ǡ Ƥ´ Ǥ

± recte toegang tot alle informatie en tot - Ǥ geacht vrij en open te communiceren met - Ǥ

± Ƣ - ǡ Ǥ

± Ǥ±- Ǥ

±- Ǥ- van het jaarverslag van het vorige boekjaar ƦǤ

Ȉ
Ȉ
Ȉ ͙͛ ͚͙͘͘
Ȉ Ʀ͚͙͙͘
Ȉ ȋ? Ȍ ǦǤ
Ȉ opgenomen in artikel 41 van het ͙͙͟͠͡͡
Ȉ commissaris
Ȉ beheerovereenkomst tussen Quest
Ȉ ơ
Ȉ Ǧ
Ȉ
Ǥ ǡ - Ǥ ǡ Ǥ Ƥ´ǡ ǡ- ͙͠ ͙͟͡͡ Ǥ

͙͠ ͚͙͘͘ - ͂͟Ǥ͚͜͝ή͙͂͜͞? ȋ- Ȍ Ǥ ͛ ǡ ƪ- ͙͛ ͚͙͚͘Ǥ

sŽŽƌnjŝƩĞƌ ZĞŐŝŶĞ^ůĂŐŵƵůĚĞƌs(1) ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌWƌŽĨ͘ZĞŐŝŶĞ^ůĂŐŵƵůĚĞƌ ƵdžŝůŝƵŵ<ĞĞƌďĞƌŐĞŶs ǀĞƌƚĞŐĞŶǁŽŽƌĚŝŐĚĚŽŽƌ&ƌĂŶƐdŚĞĞƵǁĞƐ ĂƌŽŶĞƌŶĂƌĚĚĞ'ĞƌůĂĐŚĞĚĞ'ŽŵĞƌLJ(1)

;ϭͿKŶĂĬĂŶŬĞůŝũŬĞƐƚƵƵƌĚĞƌ

INVESTERINGSVERSLAG

͚͙͙͘ Ǧ- Ǥ ratingverlagingen voor staatsleningen in ǡ ͚͙͙͘ Ǥ- Ƭ͘͘͝ǡ ǡ ͘Ǥ͘άǨ - Ǥ ͙͘άǤǡ ǡ ͙͝άǤ

Dz dz - ǡ Ǥ - Ǥ ͚͘ά͚͙͙͘Ǥ? Ǥ ͙͝ά ȋ ͚͝ά ͚͙͘͘ ͘͞ά͚͘͘͡ȌǤ

DzSoftware & Dienstendz ͚͙͙͘ Ǥ Ǥ Ǥ ȋ͘͝άȌǤ- - ͘͞άǤ- Ǥ Ǧ maakt apparatuur voor beveiliging van Ǥ Ǥ

DzTechnologie Hardwaredz Ǥ?- Ǥ - ͘͜άǤ

DzHalfgeleidersdz Ǥ nieuwe positie ingenomen in het Belgische ǡ - - Ǥ ǡ- Dzdzǡ Ǥ- ǦǤ ±±-

͚͙͙͘ǡ- Ǥ ǡ ͚͙͙͛͘͝ά Ǥ ͜͞άȋȌǤ

ǡ Dz Ƭ dzǤ - DzMedische Diensten & UitrustingdzǤ ͚͙͙͘ ή͚άǤ ǡ- - Ǥ Ǥ - - Ǥ ͚͘͘͟Ǥ - Dz? dzǤ

"Electrical & Engineeringdz DzMaterialsdz - DzdzǤ- Ǧƥ´ Ǥ? Ã- Ǥǡǡ? Ǥ Dzdz ơǤ- ͚ǡ͝ - ͙͘͜άǤ

''͙͘Бކ‹‰•
	country	ƐĞĐƚŽƌͬĂĐƟǀŝƚLJ	% NAV 31/12/11
ŶĚƌŝƚnj	ƵƐƚƌŝĂ	ƉůĂŶƚĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐĨŽƌŚLJĚƌŽƉŽǁĞƌ͕ƉƵůƉΘƉĂƉĞƌ͕͘͘͘	4.4%
/ŵƚĞĐŚ	EĞƚŚĞƌůĂŶĚƐ	ƚĞĐŚŶŝĐĂůƐĞƌǀŝĐĞƐŝŶĞůĞĐƚƌŝĐĂůΘŵĞĐŚĂŶŝĐĂůĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ	4.2%
EĞŵĞƚƐĐŚĞŬ	'ĞƌŵĂŶLJ	ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞͲĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐͲĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ;ͿƐŽŌǁĂƌĞ	4.0%
s^	ĞůŐŝƵŵ	ĚŝŐŝƚĂůŝŵĂŐĞͲƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐƐLJƐƚĞŵƐĨŽƌdsďƌŽĂĚĐĂƐƚĞƌƐ	3.9%
hŵŝĐŽƌĞ	ĞůŐŝƵŵ	ŵĂƚĞƌŝĂůƐƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ	3.8%
hŶŝƚĞĚƌƵŐ	/ƌĞůĂŶĚ	ŚĞĂůƚŚĐĂƌĞƐĞƌǀŝĐĞƐ	3.4%
hŶŝƚϰ	EĞƚŚĞƌůĂŶĚƐ	ďƵƐŝŶĞƐƐƐŽŌǁĂƌĞ	3.2%
ƌĐĂĚŝƐ	EĞƚŚĞƌůĂŶĚƐ	ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐĐŽŶƐƵůƚĂŶĐLJ	3.0%
ĐŽŶŽĐŽŵ	ĞůŐŝƵŵ	/dŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ	2.6%
dĞǀĂ	/ƐƌĂĞů	ŐĞŶĞƌŝĐĂŶĚďƌĂŶĚĞĚƉŚĂƌŵĂĐĞƵƟĐĂůƐ	2.1%

͙͛Ȁ͙͚Ȁ͚͙͙͘

͚͙͙͘͘͞ά ͜͝άǤ ȋǡ- ǦȌǤ stock picking in small caps wat moeilijker ơ - Ǥ

ǡ ǡ DzƬdzǤ - ǡ - Ǥ ǡǡǤ ͚͙͙͘ ͘͠ά - ͚Ǥ͝Ǥ- - ͚͞ Ǥ

ǡ - ǣ - ͙͘ǡ͝Ǥ - Ǥ - Ƥ´ǣ er is een netto cash positie bij maar liefst 11 ͚͞ ȋ ǤǤǤ?Ȍ͚Ǥ

Ƥ ͙͚͙͙͛͘ - Dz- ƤdzǤ

INVESTERINGEN IN NIET-GENOTEERDE BEDRIJVEN EN DURFKAPITAALFONDSEN

De durfkapitaalmarkt – een stand van zaken

͛ ͚͙͙͘ ͙ǡ͟ ƨ ȋ ǡǡȌǡ- ͚ǡ͞- ͚͙͘͘Ǥ?͙Ǧ͚͙͙͙͛͛͘ Ƣƨ- ͘͡Ǥ ͜͟ά ?Ǧ ǡ ͛͟ά ͙͝ά Ǥ

ƨ ǡ- - ƨ Ǥ ? ƨ ͜ά Ǥ - - Ǥ Ǥ Ǥ ?? ȋ Ȍ verplichten om een strenge risicoweging toe te passen op investeringen in private Ǥ - ơƨ tor een sleutelrol speelt op het vlak van ǡ Ǧ

Evolution of European venture capital investment activity by amount

Evolution of European venture capital investment activity by number of companies

Divestments of European private equity backed companies in Q1-Q3 2011

ǡ - Ǥ ͙Ǧ͛ ͚͙͙͘ ͚͘͠ Ǧ ǡ͚͙͠ ͚͙͘͘ȋ͛͟͞ ͚͙͘͘ȌǤ?͙Ǧ͛- Ǧ ȋ ͚͙͘͘͟͝ȌǤ

kapitaalmarkt essentieel is om innovatie Ǥ- ͚Ǥ͘͟͝ ƨȋǡǦ Ȍ͛- ͚͙͙͘ǡ ͚ǡ͚Ǥ- ͙Ǥ

Durfkapitaal presteert veelal beter bij Ƭǯ?ǯǡ ?ǯǡ- ?Ǥ ͚͙͙͘ - Ǧ Ƭǯ ͚͙͘͘Ǥ Ǥ

Kijk op 2012

͚͙͚͘- Ǥ - ƨ - Ǥ- Ã- ͚͙͚͘Ǥ ǡ ǡ Ǥ ǡȀ- Ǥ

Vanuit een sectoraal perspectief verwach- - ǣ

Ȉ ǯǯ?Ǧǣ ǡ ǡ waarmee informatie of gegevens ȋȌ ǡǡ Ǥ
Ȉ ǮǯȋȌǣ ǡ ȋȌƤǤ
Ȉ ǣ gericht op technologie voor ǡ ǣ ǡ ǡǡ ǡǡ ȋǦȌ ´ Ǥ
Ȉ ǣ ǡ maximaal willen benutten en blijven ƥ´Ǥ

ǮǯǦ ƨ ƥ´ Ǧ ȋ Ȍ Ǥ Ǧ - Ƥ- ƨ Ǥ

Update niet-beursgenoteerde portefeuille van Quest for Growth

Nieuwe en follow-on-investeringen

͝ ǡ - - Ǥ Ƥ ͚ǡ͚ ǡ͙ǡ͚͝ ǡ Ȁǡ - Ǥ ǡ ǡ ƥ´ ǡ ´- Ǥ ͚͘͘͠ Ǧơ Ǥǡ ǡ Ǧ Ǥ Ǧ Ǧ ?ǡ ƨ Ǥ

Ǧ Ǥ Ǥ - ̾ǡ ȋ ǡ ȌǤ ǡ ǡǡ ǮǯǦ Ǥ

co-investeringsovereenkomst met het Quest for Growth in 2011 in Ducatt en Ǥ - Ǧ à Ǥ ǡǦơ?ǡǡ ǡ- ǦǦǤ

Exits – trade sale, IPO

Ǥ Ǥ - - Ȁ Ǥ

͙͜? ?Ǥ ͙͝Ǥ͙͛͝Ǥ͙͛͝ ͚͡ǡ͝Ǥ ͛͞Ǥ͘͠͝Ǥ͜͜͞ ǡ ͛͜Ǥ Ǥ

ǡ - Ǥ ǡ- ǡ? Ǥ ƥǡ leverancier van sociale oplossingen voor Ǧ ȋ ǡƥȌ- ???ǡ Ǥ
ǡ - gebruiken om hun manier van werken Ǥ ?Ǥǡ - ´ǡǦǡ grootste netwerk van elektronische fac- Ǧ ??Ǥ

ONDERNEMINGSPROFIELEN

NIET-BEURSGENOTEERDE ONDERNEMINGEN

ANTERYON

ǡ- ͚͘͘͞Ǥ Ǧ Ǧ ǡ Ǧ ǡ soren en lichtbronnen mogelijk ma- Ǥǯ ǡ logie brengt een revolutie teweeg in Ǧ - Ǧ Ǥ wafelschaal maakt extensieve minia ǡ - Ǧ ǡ- Ǥ Ǥ

ǤǤ

CAPRICORN CLEANTECH CO-INVESTMENTS

ten co-investeringsovereenkomst met Ã ǡ Ǥ ǡ͘͝Ȁ͘͝ Ǥ voor gloeilampen en voor buisglas ÃǤ

Ǧ- à Ǥ Ǧơ ? - ǦǦǤ ǦǦ ȋǣ ǦǦ Ȍ - Ǥ ƥ´- Ǧ ´- Ǥ

ǤǤ

CARTAGENIA

͚͘͘͠ Ǧơ ǤǤ - Ǥ Ǧ Ǥ ontwikkelt en commercialiseert haar Dzdz ǡ - Ǥ Ʋ tatie van genetische informatie van ´Ǥ - Ǥ

ǤǤǤ

CLEAR2PAY

͚ǡ ǡ Ƥ´ Ƥ ȋ ȌǤǡƨ ǡ´ǡ- Ƥ´ǡ ǡ- ȋȌǡ Ƥǡǡ Ǥ- ͚ - - Ǥ ǡ ǡ Ǧ ǡǡ Ǥ het vlak van betaaltechnologie met toe ǡ ǡǡ ǡ- Ǥ Ƥ´- Ƥ´? ǡ ǡ±ǡ ǡǡ ǡ ȋȌǡ ȋȌǡǡ ǡǦ Ǥ͚- ´ǡ ǡǡ ǡǡǡ ǡ´ǡ ͙͙͘͘Ǥ

Ǥ͚Ǥ

IDEA AG

͙͛͡͡ òǤ òǤ ?ǯ - ̾ ǡ - Ǥ

ǤǦǤ

KIADIS PHARMA

Ǥ?ǡ ǡ - ´ - Ǥ ? ǤǤ Ǥ

ǤǤ

MAGWEL

- Ǧ ơÃ- Ǥ ǡ - Ǧơ ǯ - Ǥ ǯ technologie om actieve en passieve componenten en kritische intercon- Ǥ Ã Ǧ Ǥ ǡ´Ǥ

ǤǤ

OXAGEN PLC

ƪ- Ǥ ͙͟͡͡Ǥ ǡ ǡ Ǧ´Ǥ

ǤǤǤ

SYNTAXIN

Ǥ- farmaceutische eigenschappen van som- ´ǡ Ǥ ͚͘͘͝ Ǥ ? ǤǤǡǡ Ǧȋ Ȍǡ
Ƭ Ǥ

ǤǤ

PROSONIX

- - Ǥ ǡ ȋȌǡ - Ǥ?ǤǤ ǡ Ǥ

ǤǤǤ

TcLAND EXPRESSION

͚͚͘͘ Ǧơ ?Ȁ ?ǡ ǡ- Ǧ centrum op het vlak van transplanta- Ǥ markers voor transplantatie en auto- Ǥ?ǤǤ ȋǡ Ȍǡ ȋǡ Ȍǡ ȋǡȌ ȋǡȌǤ

ǤǦǤ

ONDERNEMINGSPROFIELEN

DURFKAPITAALFONDSEN

CAPRICORN CLEANTECH FUND

ƨ- ǤǤǡ Ǧƥ´ǡǡ ǡ ơ ơ Ǥ 112 miljoen euro ter beschikking voor in- - Ǥ

͙Ǥ͙͚͝Ǥ͘͘͘ - ͚Ǥ͘͘͝Ǥ͘͘͘Ǥ

CAPRICORN HEALTH-TECH FUND

Ǧ - ǤǤ ǡǡ- Ǥ heeft 42 miljoen euro ter beschikking Ǥ

͛Ǥ͘͟͝Ǥ͘͘͘ ͙͝Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘Ǥ

CARLYLE EUROPE TECHNOLOGY PARTNERS (CETP I en CETP II)

ȋ Ȍ - ǡ ±± Ǥ ǡ ǡ- Ǥ ǡ- ´ ǡ - ǡ ȋǮǯȌǤ Ã ǯ - ǦǡǤ

LSP III & LSP IV

ȋȌ Ƣ ƨƤǡ - Ƥ ǦǦ Ǧ - Ǥ ͘͠ - ǡ - - Ǥ͘͜͝ ǡ ò ±± ǯ Ǧ Ǥ

SCHRODER VENTURES INTERNATIONAL LIFE SCIENCES FUND II (ILSF II)

Ƥ - - Ǯ ǯ Ǥ van biotechnologie en farmaceutische ǡ? Ǥ - - ͙ǡ͜ ͙͚͘ ǦǤ ?? ͙͡͡͡ - ͚͘͠ȋ͛͘ Ǧ- ȌǤ

VENTECH CAPITAL 2

͚ - ͙͙͚ Ǥ ͚͘͘͘Ǥ??- en belegt in informatietechnologie en Ǧǡ - Ǥ - - Ǧ ǡ ǡǦǡ internet en mobiele telefonie - en in ǡǤ?- Ǥ Ã Ǥ

VERTEX III

- ?´ ?´ Ǥ - Ǥ ken en met sterke management teams kunnen inspelen op snel groei- Ǥ? ͙͟͡͡ ´ ?´ ǡ ǡ
Ǥ - ?´ ?´ǡ ǡ ǡǡ ǡ - - ´Ǥ

ANDRITZ

- ´ǤǤ Dz dz ǡ ǡ ǡ - ǤDzdz levert kant-en-klare elektromechanische installaties voor Ǥ Ǥ Dzdz ǤDzdz Ȁ Ǧ Ǥ Dz dz ȀǤ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	64,10	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	3.333	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	Ͳϰ͕ϰй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	22,9 %	11,7 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	21,6 %	13,7 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	6,98 %	7,04 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	25,10 %	24,85 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϱ͕Ϯdž	ϭϯ͕ϯdž

ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

ARCADIS

ǡ ǤDzdz ǡǡ ǦǤ ? Dzdz ǡ ǡ ƬǤDz dz ǡ ǡǡǡǤ DzƬ dz Ǥ ͙͠͠͠ ȋȌ- Ǥ?͙͡͡͝ ͙͟͡͡Ǥ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	12,10	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	869	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	ͲϮϴ͕ϱй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	0,3 %	13,4 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	2,9 %	12,5 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	7,02 %	6,85 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	17,69 %	17,34 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϬ͕ϭdž	ϵ͕Ϭdž
ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

CENTROTEC SUSTAINABLE AG

Ǧ- Ƥ´ Ǥ ǤǮ ǯ ǡ Ǥ Ǯ ǯ - ǡ ǡǦǡ ȋǦ ǡȌ Ǥǡ Ǥ Ǯ ǯƬǮǯǤ͚͞ά- Ã ǡǤ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	11,28	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	195	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	ͲϮϵ͕Ϯй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	8,4 %	4,5 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	Ͳ	Ͳ
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	4,85 %	7,36 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	Ͳ	12,93 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	Ͳ	ϴ͕ϱdž

ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

DOCDATA

ǤǤ ǣ Ǧ ???- Ǥ Ǧ Ǧǡ Ƥ ȋǤǡ ǡǤǤǤȌǤ ǡ Ǧ Ǥ Ǧǡ- - Ǥǡ Ǥ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	14,50	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	102	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	69,0 %	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	24,3 %	10,8 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	19,0 %	42,9 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	7,03 %	8,72 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	22,91 %	27,60 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϰ͕Ϭdž	ϵ͕ϴdž

ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

ECONOCOM

ǦǦ Ǥ ͜ǤDz? dz ?ƪ Ã- Ǥ Dz dz ? ǡǡ ǤDzdz- ?ǤDzdz ?Ǥ- - Ǥ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	15,55	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	407	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	58,9 %	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	48,5 %	2,3 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	8,3 %	29,4 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	3,79 %	4,57 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	22,08 %	23,82 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϭ͕ϳdž	ϵ͕ϭdž

ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

EVS BROADCAST EQUIPMENT

͙͜͡͡ ǡǯ ͙͡͡͠Ǥ ǦǤ à ǡ ǯǡ- ǦǤ Ǥ ȋƤ ȌǤ͙͜άȋDz dzȌƤȋȌ- Ǥ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	39,49	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	538	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	ͲϭϮ͕Ϯй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	ͲϮ͕Ϯй	15,6 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	Ͳϲ͕Ϯй	19,7 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	44,11 %	48,17 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	57,57 %	62,68 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϱ͕ϭdž	ϭϮ͕ϲdž
ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

FAIVELEY

Ǧ- ´ǣǡ ǡ Ƭ Ǧǡ ǡ ǡ Ƭ Ǧ ȋ ȌǤ?͙͙͡͡ ǡ- Ƥȋ ȌǤ?͚͘͘͜ ͚͘͘͠ Ǥ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	48,10	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	693	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	ͲϮϬ͕ϭй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	Ͳϭ͕Ϯй	3,3 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	ͲϭϬ͕ϵй	11,1 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	12,94 %	13,38 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	13,85 %	13,63 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϬ͕ϯdž	ϵ͕Ϯdž

GERRESHEIMER

ǡ- Ǥ͜ǣ ǡǡ- Ǥ ȋǤǡ- ȌȋǤ ǡȌǤ Ǥ - ƬǤ ͙͜͠͞ ǡ òǤ?Ȁ - ͚͘͘͘ǡ͚͛͘͘ǡ ͚͘͘͜?͚͘͘͟Ǥ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	32,20	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	1.011	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	ͲϬ͕ϵй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	7,6 %	5,5 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	25,1 %	6,6 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	10,79 %	11,57 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	14,49 %	14,24 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϯ͕Ϯdž	ϭϮ͕ϰdž

ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

IMTECH

ǡ?- Ǥ ǡǡ ȋȌ Ǥ? ǡǡǡ ƬǤ? ƬǤ?Ǧò ͙͘͟͡Ǧ ?ȋ͙͛͠͞Ȍòȋ͙͟͠͠Ȍ - ?͚͙͘͘Ǥ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	20,02	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	1.856	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	ͲϮϳ͕ϳй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	11,5 %	4,5 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	2,4 %	9,9 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	5,25 %	5,25 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	19,57 %	19,51 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϵ͕ϴdž	ϴ͕ϵdž

ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

INIT INNOV IN TRAFFIC SYSTEMS

ȋ?ƥȌ - ǤƤǯ ǡ ƥ´ Ǥ?ÃǦ ǡ ȋ Ȍǡ ȋǦǡ ǡ ǡ ǥȌǤ ȋ ȌǤ??͙͛͡͠ǤǦ?Ǥ ǦơǤ ǡǤ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	14,20	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	143	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	ͲϮ͕Ϯй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	3,0 %	18,5 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	8,0 %	29,6 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	18,97 %	20,77 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	Ͳ	Ͳ
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϯ͕ϭdž	ϭϬ͕ϭdž
ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

KENDRION

ǤǤ Ǥ ǣ? ǡ ǡ- Ǣ?- ǡ- Ǣ Ƥ ǢȋȌ ǡ- Ǥ ͙͠͝͡Ǥ ͙͙͙͡ ǡ ͙͟͡͡Ǥ͚͙͘͘Ǥ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	16,50	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	190	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	17,6 %	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	20,7 %	12,5 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	23,1 %	24,9 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	11,01 %	11,69 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	24,98 %	26,64 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϵ͕ϭdž	ϳ͕ϯdž

ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

LEGUIDE.COM

Ǥ ǡ ǡ Ǥ ǤȋȌǡ Ǥȋ ȌǡǤȋȌǡ- ǤȋȌǡǤ ǤǤ ȋ ȌǤ ǡǡ Ǥ͙͜ȋ ǡ ´ǡǡǡǡǡ ǡ?ǡǡ?´ǡǡ ǡȌ͡Ǥ ͙͡͡͠ Ǥ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	14,67	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	51	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	Ͳϰϵ͕ϰй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	4,7 %	2,9 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	Ͳϯϯ͕ϱй	Ͳϭϳ͕ϱй
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	27,27 %	23,40 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	11,34 %	8,56 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϭ͕ϲdž	ϭϰ͕ϭdž

LEM HOLDING

Ǥ - Ǥ ǡ ǡ ǡȀ- ǦǤǡ Ǧƥ´Ǥ ǣ ?´?ǡƬ ǡ Ǥ Ǧ͙͚͟͡Ǥ °ȋȌǡ ȋ
ȌȋȌǤ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	385,00	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	365	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	ͲϮϳ͕ϴй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	ͲϮϰ͕Ϯй	7,3 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	Ͳϰϲ͕Ϯй	36,8 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	12,26 %	16,17 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	22,68 %	28,40 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	Ϯϭ͕ϭdž	ϭϱ͕ϰdž
ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

MELEXIS

- Ǥ Ǧơ ȋ - Ȍǡ ǦƬ ȋ Ȍǡ Ãȋ ?Ȍǡȋ?Ȍ Ǥǯ- ǡƥ´ǡ- Ǥ Ã ´Ǥ DzdzǡǤǤǤ Ǥ ?ǡ´ ȋ´ȌǡƤȋȌȋȌǤ ͙͟͡͡Ǥ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	10,37	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	448	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	Ͳϭϴ͕ϯй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	5,0 %	6,3 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	Ͳϴ͕ϰй	7,5 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	23,00 %	23,00 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	37,05 %	32,76 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϬ͕ϭdž	ϵ͕ϰdž
ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

MOBOTIX

ǡ ǯǤǦ ǡ ǯǡǡ Ǥ Ǥ͙͡͡͡ ǡǤ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	22,00	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	292	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	27,7 %	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	35,9 %	33,8 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	58,2 %	27,5 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	26,20 %	24,83 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	35,42 %	35,17 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϮϮ͕ϭdž	ϭϳ͕ϯdž

ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

NEMETSCHEK

ǦǦȋȌǤ ǡ Ǥ Ǧ ȋȌ Ǥ ȋǦȌ ȋǦ- ȌǤǦ Ǥ ȋȌǤȋȌ Ǥ ͙͛͡͞Ǥ ǡ- ͙͡͡͡Ǥ?͚͘͘͟ Ǥ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	25,80	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	248	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	Ͳϭϲ͕ϲй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	9,5 %	5,7 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	3,8 %	10,7 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	18,23 %	18,75 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	23,72 %	22,97 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϵ͕ϵdž	ϴ͕ϵdž

ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

NEXUS

Ǥ ǡ- Ǥ ǡ Ǥ- ǦǡǤ

PHARMAGEST INTERACTIVE

Pharmagest Interactive ontwikkelt softwarepakketten voor Ǥ? - ? ȋDz ?±dzȌ ǡ ǡ ǡ ǡ ǡ ǡǤ ´- Ǧ Ǥ Ǧ ȋDzǦdzȌǤ ? ?ȋDzdzȌǡ- Ǥ͙͡͡͞ ƨǦǦǡ Ǥ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	7,00	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	100	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	55,6 %	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	21,4 %	21,9 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	Ͳ	42,1 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	9,01 %	11,01 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	Ͳ	Ͳ
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϴ͕ϰdž	ϭϯ͕Ϭdž

ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	44,10	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	134	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	Ͳϰ͕ϭй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	8,1 %	4,0 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	18,5 %	6,5 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	18,59 %	19,03 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	21,10 %	19,43 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϬ͕ϳdž	ϭϬ͕Ϭdž
ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

SCHALTBAU HOLDING

ǡ - Ǥ ǣ ǡ- ƬǤ͙͚͡͡ òǡǤ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	70,41	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	144	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	24,8 %	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	12,4 %	0,1 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	38,4 %	Ͳϭϯ͕ϵй
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	9,37 %	8,52 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	33,12 %	23,09 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϳ͕ϴdž	ϵ͕ϭdž
ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

SMA SOLAR TECHNOLOGY AG

Ǧ- Ǥ - Ãȋ͚͘ȌǤ ͙͝Ǥ- Ã ÃǤ ǡ Ǥ ͙͙͡͠ ò ǡ - Ǥ͚͘͘͠ Ǥ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	43,17	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	1.498	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	Ͳϯϱ͕ϯй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	Ͳϭϳ͕Ϯй	Ͳϰ͕ϵй
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	Ͳϱϭ͕ϳй	Ͳϭϰ͕ϯй
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	15,68 %	14,10 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	21,77 %	16,97 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϴ͕ϱdž	ϵ͕ϵdž

SPHERE MEDICAL

ǡ- Ǥ Ǥ ´Ǥ ͚͚͘͘ ǡǤ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	78,50	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	35	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	Ͳ	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	Ͳ	1590,5 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	Ͳ	Ͳ
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	Ͳ	Ͳ
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	Ͳ	Ͳ
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	Ͳ	Ͳ

ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

TEVA PHARMACEUTICAL

Ǥ- ǡ Ǥ ǡ ǡǡ - ǤǣǦǡ ǡǡ´?´Ǥ- ͘͞ ǡ ͛͠ ͙͟ ǡ͙͝Ƭ- ͚͙ - Ǥ ? Ǥ ?´͙͙͛͜͜͡ ?´ ǡ ͙͙͘͡Ǥƨǡ?´Ǥ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	40,36	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	29.109	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	ͲϮϭ͕Ϭй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	17,4 %	19,7 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	12,9 %	12,9 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	28,41 %	27,57 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	18,64 %	18,21 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϴ͕ϭdž	ϳ͕Ϯdž
ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

TRANSICS

ƪ ȋ ȌǦ- Ǥ ȋȌ ǡ ǡ ơǤƤ? ǦǤǡ ǡ ǦǤ ǡ ǡ Ǧ Ǥ Ǧ Ǥ ͙͘͡͡Ǥ ͘͠ά͚͘͘͞Ǣ ͚͘͘͟ȋ?ȌǤ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	6,20	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	50	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	3,2 %	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	18,5 %	7,1 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	41,9 %	25,1 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	11,61 %	12,75 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	7,66 %	8,74 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϰ͕ϭdž	ϭϭ͕ϯdž

ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

UMICORE

Umicore is een materiaaltechnologiegroep actief in vier Ǥ Dzdz ±± - Ǥ Ǥ Dzdz ǡǦǡ- ǤǤǤ ÃǤDz dz ǡ ǡǡ ǡ´͘͜ά ǤDzdz ƥ Ǥȋǡ ǡǡǥȌƬ ´Ǥ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	31,87	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	3.824	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	Ͳϭϲ͕Ϭй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	28,7 %	3,7 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	14,7 %	Ͳϭ͕ϵй
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	3,29 %	3,05 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	17,87 %	15,89 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϮ͕Ϭdž	ϭϮ͕Ϯdž

ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

UNIT 4

͜ ǡ ȋȌ- ͙͡͡͠Ǥǡǡ ǡǦ ǡ ǡǤ Dzdz ǤDzdzǡ͚͘͘͠ǡ Ƥ Ƥ´- Ǥ ? ͜ ȋǯȌ Ƥ Ǥ Dz?Ƭdz ͚͘͘͟Ǥ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	18,30	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	536	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	ͲϮϯ͕ϳй	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	9,3 %	3,3 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	16,5 %	7,3 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	10,46 %	12,32 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	22,31 %	22,06%
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϭϬ͕ϯdž	ϵ͕ϲdž
ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

UNITED DRUG

͛ǤǮǮ ǡǤǡ ǦȋȌƬ ǤǮǡƬǯǡ Ƥ?͚ ǡ ǡ Ǥ ǡǡ ǤǮƬǯ ǡǦ Ǥ

ĞƵƌƐŬŽĞƌƐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	2,05	hZ
ĞƵƌƐŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƟĞŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	489	ŵhZ
ZĞƚƵƌŶǀĂŶŚĞƚĂĂŶĚĞĞůŝŶϮϬϭϭ	1,8 %	;ŝŶhZͿ
Financiële kerncijfers*	2011	2012
'ĞƐĐŚĂƩĞŽŵnjĞƚŐƌŽĞŝ	1,2 %	1,8 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŐƌŽĞŝǁŝŶƐƚƉĞƌĂĂŶĚĞĞů	0,0 %	5,7 %
KƉĞƌĂƟŽŶĞůĞŵĂƌŐĞ	3,57 %	3,77 %
ZĞŶĚĞŵĞŶƚŽƉĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	14,47 %	14,41 %
'ĞƐĐŚĂƩĞŬŽĞƌƐǁŝŶƐƚǀĞƌŚŽƵĚŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ	ϵ͕Ϭdž	ϴ͕ϱdž
ΎŽŶƐĞŶƐƵƐƐĐŚĂƫŶŐĞŶ&d^dŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ

TOELICHTING "BEURSGEGEVENS" EN "FINANCIËLE DATA":

͙͚͙͙͛͘ǣ ͚͙͙͘Ǥ

͙͚͙͙͛͘ǣǡǡ ͚͙͙͘Ǥ Ǥ

͚͙͙͘ǣǡ ȋȌǤ

ǣ Ǥ

ǣ Ǥ ǡǦǡ Ǥ

ǣ ȋ Ƥ´ ȌǡǦǡ Ǥ

ǣ - Ǥ Ǥ

ǣ͙͚͙͙͛͘ Ǥ

Dz ´dz ǡ Ǥ Ǥ͙͛ ͚͙͙͘Ǥ

͚͙͙͘Ǥ

ALGEMENE INFORMATIE

ALGEMENE INFORMATIE OVER DE VENNOOTSCHAP

Naam, wettelijk stelsel en handelsregister

Dz dzǤ - stelsel van beleggingsvennootschap met vast kapitaal voor belegging in Ǧ ǡ Dz dz ȋȌǤ

Ǧ͛͘͘͘ ǡ ͙͡ ͛Ǥ ´ ǡ Ǥ͡͡ ͠͝͞- ͚͘͜͞Ǥ͛͡͠Ǥ͛͜͠Ǥ

Oprichting, wijzigingen aan de statuten, duur

ȋȀȌ - ǡ ǡ - - - ǡ͚͘͜͡͠͞Ǧ͝͡͝Ǥ

ǡ ǡ -

ǡ - ǡ͙͘͡͠͡͡Ǧ͚͛͠Ǥ

ǡ ǡ ´ - ǡ ͙͘͡͠͡͡Ǧ͚͛͟Ǥ

- ǡǡ- ǡ- ͙͙͚͡͠͝Ǧ͚͛͘Ǥ

ǡ ǡ ´ - ǡ͙͙͙͙͡͠Ǧ͛͘͘Ǥ

±±ǡ ͚͙͙͙͘͘͘͘Ǧ͛͛͝Ǥ

ǡ ǡ - ǡ ͙͚͛͘͜͟͞Ǥ

ǡ ǡ- ´ ǡ͚͘͘͘͟͞͞Ǥ

ǡ ǡ ǡ ǡ- ͚͙͙͘͘͘͝͠Ǧ͙͘͞͝͞͞Ǥ

ǡ ǡ - ǡ - ǡ ͚͙͚͘͘͘͝͡Ǧ͙͚͛͟͠͝Ǥ

ǡ ǡ- ǡ - ǡ ͚͙͚͘͘͘͝͡Ǧ͙͚͛͟͠͞Ǥ

ǡ ǡ ǡ - ǡ ͚͘͘͘͘͟͟͞Ǧ ͙͛͘͘͜͠Ǥ

ǡǡ ǡ ǡ ͚͙͙͘͘͘͜͝Ǧ͙͙͘͘͝͠͞Ǥ

- Ǥ

Boekjaar en audit

±±´- Ǥ

Ǥ ǡ - Ǥ ǡ ͚͜ǡǦ͚͘͝͝Ǥ

Waar de informatie beschikbaar wordt gesteld

De statuten van Quest for Growth ƥ - Ǥ - ´Ǥ - ǡ ǡ Ǥ

ǡ ǡ - ǡ Ǥ

Doel

De privak heeft het collectief beleggen - Ƥ stemming met het Koninklijk Besluit Ǧ Ǥ - - statuten en het prospectus uitgegeven - Ǥ

ǡ ǡ ǡ ǡ -

ǡ Ǥ

ǡ - Ǥ ȋ͙͘άȌ ǡ - Ǥ

ǡ - Ǥ

Algemene Vergadering

ǡǤ ǡ Ǥ ͙͚͙͙͘ ͙͛ ͚͙͙͘ ͙͝ ͚͙͚͘Ǥ

ALGEMENE INFORMATIE MET BETREKKING TOT HET KAPITAAL VAN DE VENNOOTSCHAP

Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap

͡ ͙͚͙͘͡͡͠Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘ ͚͘͘Ǥ͘͘͘ ǡ͘͟͝Ǧ͚͘͝ǦǤ

͙͛͘͡͡͠ ͛͟͞Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘ ͝͞͠Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘ ͛͟͞Ǥ͘͘͘Ǥ

͚͚͙͡͡͠ ͙͘͜Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘ ͘͟͠Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘ ͙͘͜Ǥ͘͘͘Ǥ

͚͚͙͡͡͠ ͚Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘ ͚Ǥ͘͟͠Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘ ͚Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘ Ǥ

͙͟ ͚͘͘͘ - ͘͝Ǥ͘͡͠Ǥ͘͘͘ ͙͙͟Ǥ͚͚͟Ǥ͝͞͞ǡ͙͝ ͚Ǥ͘͟͠Ǥ͘͘͘ Ǥ

͙͝ ͚͘͘͝ - ͛͝Ǥ͚͞͡Ǥ͡͝͝ ͛͞Ǥ͟͝͡Ǥ͙͙͞-

Ǥ Ǥ

͚͘͘͠͝- ͚͛Ǥ͛͜͜Ǥ͜͝͠͡͝Ǥ͚͜͡Ǥ͙͡͝ ͜Ǥ͛͘͜Ǥ͛͘͟ Ǥ

͙͘ ͚͘͘͝ - ͞Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘ ͠͡Ǥ͚͜͡Ǥ͙͡͝ ͞Ǥ͘͘͘Ǥ͘͘͘ Ǥ Ǥ

͛͘ ͚͘͘͟ - ͙͡Ǥ͘͠͞Ǥ͙͘͜͟͝͡Ǥ͟͜͠Ǥ͚͟͜ ͚Ǥ͛͛͘Ǥ͙͚͠ Ǥ

͚͚͡͝͡Ǥ͛͘͝ ͂ ͙Ǥ͜͝͡Ǥ͚͟͝ǡ͚͝ Ǥ ͂͘ǡ͘͞Ǥ

͙͘͡Ǥ͟͜͠Ǥ͚͟͜ ͙͙Ǥ͚͝͡Ǥ͘͡͝ ǡ͘͟͝Ǧ͚͘͝ ǦǤ

ǡ - Ǥ ǡ Ǥ

Ǥ - - ȋ Ȃ ͙͘ Ȍǡ ͙ǡ͝άǡ- ȋ - Ȍ Ǥ ȋȂ ͙͘ Ȃ γ ͙͘Ȍ - - Ǥ ȋ͚͘άȌ Ǥ

60 l JAARVERSLAG 2011 - ALGEMEEN DEEL

ȋ͘͠άȌ Ǥ ǡ- Ǥ

Het toegestaan kapitaal van de onderneming

ǡ ͙͟ ͚͙͙͘ǡ ±± ͙͘͡Ǥ͟͜͠Ǥ͚͟͜Ǥ

ǡ - ͙͟ ͚͙͙͘- ͚͙͙͘͝Ǥ±±- ǡ Ǥ

geplaatst kapitaal verhogen of vermin- Ǥ ? ǡ Ǥ

Warranten en rechten

͚͞ ͚͚͘͘͝Ǥ͙͜͞Ǥ͘͘͘ Ǥ ±± ǡ ±±ǡ ͠ Ǥ͜Ǥ͛͘͜Ǥ͛͘͟- Ǥ ͙͘ ͚͘͘͟ ͡Ǥ͚͛͘Ǥ͚͟͠ - Ǥ ±± ǡ ǡ - ͠ǡ͝ Ǥ ͚Ǥ͙͘͞Ǥ͝͝͝ - Ǥ-

͚͚͛Ǥ͚͟͞ Ǥ

Inkoop eigen aandelen

͙͚͘͘͟͝ ǡ ǡ - ȋ͙͘άȌ ǡ ȋ͞Ȍ voor een maximale prijs van twaalf euro ȋ ͙͚Ȍ Ǥ ȋ͙͠Ȍ ǡ - ȋ͙͚͘͘͟ȌǤ ǡ - ǡ Ǥ ǡ Ǥ- ǡ- Ǥ

͛͘ ͚͘͘͠Ǥ Ǥ

͙͚͙͙͘͟- - Ǥ ͚͡ ͚͝͡Ǥ͛͘͝ - onbeschikbare reserves ten belope van ͂ ͙Ǥ͜͝͡Ǥ͚͟͝ǡ͚͝ Ǥ - ͂͘ǡ͘͞Ǥ

Informatie over belangrijke deelnemingen

͝ά ǣ

͙͙ ͚͙͚͘ Ǥǡ Ǥ ͙͘ ͚͙͚͘ ơ Ǥ

Ƭ?- ǡ ǡ Ƭ ? ǡ͙͚͙͚͘͘ ͙͘ά ͙͜ǡ͘͠ά ơǤ

Naam en adres	Aantal	% (*)	ĂƚƵŵǀĂŶ ĚƌĞŵƉĞůŽǀĞƌƐĐŚƌŝũĚŝŶŐ
&ĞĚĞƌĂůĞWĂƌƟĐŝƉĂƟĞͲĞŶ/ŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐƐŵĂĂƚƐĐŚĂƉƉŝũ ĞdžŝĂ/ŶƐƵƌĂŶĐĞĞůŐŝƵŵEs >ŝǀŝŶŐƐƚŽŶĞůĂĂŶϲ͕ϭϬϬϬƌƵƐƐĞů ĞůŐŝģ	1.393.855	12,09 %	ϮϬͬϭϬͬϮϬϭϭ
>ĂdžĞLJWĂƌƚŶĞƌƐ>ŝŵŝƚĞĚ ϰƚŚ&ůŽŽƌ͕ĞƌďLJ,ŽƵƐĞ͕ ϲϰƚŚŽů^ƚƌĞĞƚ͕ŽƵŐůĂƐ /ƐůĞŽĨDĂŶ/Dϭϭ: sĞƌĞŶŝŐĚ<ŽŶŝŶŬƌŝũŬ	1.162.349	9,86 %	ϭϳͬϬϵͬϮϬϭϬ
&ŝŶĂŶĐŝĂůΘ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚDĂŶĂŐĞŵĞŶƚ'ƌŽƵƉ͕>ƚĚ ϭϭϭĂƐƐ^ƚƌĞĞƚ͕dƌĂǀĞƌƐĞŝƚLJ͕ DŝĐŚŝŐĂŶ͕ϰϵϲϴϰ sĞƌĞŶŝŐĚĞ^ƚĂƚĞŶ	584.614	5,07 %	ϭϯͬϬϳͬϮϬϭϭ

;ΎͿƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞŽƉďĂƐŝƐǀĂŶŚĞƚĂĂŶƚĂůĂĂŶĚĞůĞŶŽƉĚĂƚƵŵǀĂŶĚĞŬĞŶŶŝƐŐĞǀŝŶŐ͘

AANVULLENDE INFORMATIE

Raad van Bestuur	Dr. Jos B. Peetersǡ''"œ‹––‡"
	Quest Management NVǡ ‡†‡Ž‡‰‡‡"†‡•–——"†‡"ǡ˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰††''"Š"Ǥ‡±˜'–•ǡ
	‡†‡Ž‡‰‡‡"†‡•–——"†‡"
	ADP Vision BVBAǡ‡•–——"†‡"ǡ˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰††''"Š"Ǥ–''‡"'ˆ–
	Auxilium Keerbergen BVBAǡ‡•–——"†‡"ǡ˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰††''"Š"Ǥ "ƒ•Ї‡—™‡•
	Axxis BVBAǡ‡•–——"†‡"ǡ˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰††''"Š"ǤЋދ''‡†‡‹…"†‡—'–‹…Š
	Baron Bernard de Gerlache de Gomeryǡ‡•–——"†‡"
	De Meiboom NVǡ‡•–——"†‡"ǡ˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰††''"Š"Ǥ†™ƒ"†Žƒ‡›•
	Euro Invest Management NVǡ‡•–——"†‡"ǡ˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰††''""'ˆǤЋދ''‡ƒ•'‡•Žƒ‰Š
	Gengest BVBAǡ‡•–——"†‡"ǡ˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰††''"Š"Ǥ—†‹ƒ"‹´
	Pamica NVǡ‡•–——"†‡"ǡ˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰††''"Š"Ǥ‹…ЇŽ‡"ƒ•
	Regine Slagmulder BVBAǡ‡•–——"†‡"ǡ˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰††''""'ˆǤ‡‰‹‡Žƒ‰—ކ‡"
	Dhr. Dirk Vanderschrickǡ‡•–——"†‡"
Auditcomité	Regine Slagmulder BVBAǡ''"œ‹––‡"ǡ˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰††''""'ˆǤ‡‰‹‡Žƒ‰—ކ‡"
	Auxilium Keerbergen BVBAǡ˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰††''"Š"Ǥ "ƒ•Ї‡—™‡•
	Baron Bernard de Gerlache de Gomery
Gedelegeerd	—‡•–ƒƒ‰‡‡–ǡ‡‹͙͡"—•͚ǡǦ͛͘͘͘‡—˜‡ǡ
Bestuurder	˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰††''"Š"Ǥ‡±˜'–•
Bedrijfsrevisoren	Ž›˜‡Ž†‡ƒ–ƒ"™‹… '‡"†‡Ž‡"‡†"‹Œˆ•"‡˜‹•'"‡—"‰Ǥǡ
	˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰††''"Š"Ǥ"‹Ž‹…ǡ"‹•'—†‡™‹ŒŽƒƒ͚͜†ǡǦ͚͘͝͝'–‹…ŠǤ
Depothoudende
bank	5ǡƒ…Ї…'Žƒƒ͜͜ǡǦ͙͘͘͘"—••‡Ž
Oprichting	͡Œ—‹͙͡͡͠
Eerste notering	͚͛•‡'–‡"‡"͙͡͡͠''—"'‡š–"—••‡Ž
Waardecode	ǣ͛͛͘͘͘͘͟͜͜͠
Koersinformatie	Ž''"‡"‰ǣ "—‹–›
	‡—–‡"•ǣ Ǥ
	‡Ž‡—"•ǣ͚͘͜͡͝͝
Bedrijfsverslagen	†"‹‡ƒƒ†‡Ž‹Œ•ǡЇ–˜'މ‡†‡™ƒ"–ƒƒŽ˜‡"•Žƒ‰™'"†–‹ƒ'"‹Ž͚͙͚͘‰‡'—"Ž‹…‡‡"†
Geschatte intrinsieke	‰‡'—"Ž‹…‡‡"†‡Ž‡‡‡"•–‡œƒ–‡"†ƒ‰˜ƒ†‡ƒƒ†‹‡‹Œ†‡‹ǯ…Š'ǡ'‡›–ƒŽ‡''†‡™‡"•‹–‡
waarde	™™™Ǥ"—‡•–ˆ'"‰"'™–ŠǤ…'

FINANCIËLE KALENDER

Aandeelhoudersvergaderingen	Algemene Jaarvergadering 15 maart 2012
	Algemene Jaarvergadering	21 maart 2013

Publieke aankondigingen	Resultaten Q1	26 april 2012
	Resultaten H1	26 juli 2012
	Resultaten Q3	25 oktober 2012
	Resultaten FY	24 januari 2013

Analistenvergaderingen	27 april 2012	11.00 uur
& Persconferenties	27 juli 2012	11.00 uur
	26 oktober 2012	11.00 uur
	25 januari 2013	11.00 uur

					2012
I.W.	31 jan	28 feb	31 mrt	30 apr	31 mei	30 jun	31 jul	31 aug	30 sep	31 okt	30 nov	31 dec
QfG Website	3 feb	2 mrt	4 apr	4 mei	6 jun	4 jul	3 aug	5 sep	3 okt	7 nov	5 dec	4 jan
MoneyTalk	9 feb	8 mrt	5 apr	10 mei	7 jun	5 jul	9 aug	6 sep	4 okt	8 nov	6 dec	10 jan
De Tijd	4 feb	3 mrt	apr	5 mei	9 jun	7 jul	4 aug	8 sep	6 okt	$10$ nov	8 dec	5 jan
L'Echo	4 feb	3 mrt	apr	5 mei	9 jun	7 jul	4 aug	8 sep	6 okt	$10$ nov	8 dec	5 jan

WƵďůŝĐĂƟĞ/ŶƚƌŝŶƐŝĞŬĞtĂĂƌĚĞŽƉĚĞYĨ'ǁĞďƐŝƚĞŶĂϭϳ͘ϰϬƵ͘

VERKLARENDE WOORDENLIJST

Bevak	Beleggingsvennootschap met vast kapitaal; een Belgisch, gesloten, gemeenschappelijk beleggingsfonds.
DBI	‡Ƥ‹–‹‡ˆ‡Žƒ•–‡?'•–‡Ǥƒ†‡‡ŽŠ'—†‡"•ǡ†‹‡'"ƒƒŽ'†‡"™'"'‡œ‹Œƒƒ†‡‡Ž‰‹•…Ї˜‡''–•…Šƒ'•"‡Žƒ•- –‹‰ǡ™'"†‡‹‡–"‡Žƒ•–''†‹˜‹†‡†‡˜''"͡͝ά˜ƒЇ–"‡†"ƒ‰˜ƒЇ–†‹˜‹†‡†‹†‹‡ǣ Ȉ ‹Œ–‡‹•–‡͝ά"‡œ‹––‡˜ƒ†‡˜‡''–•…Šƒ'†‹‡Ї–†‹˜‹†‡†—‹–‡‡"–'ˆ Ȉ †‹‡†‡ƒƒ'''™ƒƒ"†‡˜ƒ†‡†‡‡Ž‡‹‰–‡‹•–‡͙͚͂͜Ǥ͘͘͘˜‡"–‡‰‡™''"†‹‰–Ǣ Ȉ ‡˜‡''–•…Šƒ'†‹‡Ї–†‹˜‹†‡†—‹–‡‡"–'‡–‹Šƒƒ"•–ƒ–—–‡†‡˜‡""‹–‡‹•ƒƒ‰ƒƒ'–‡‹•–‡͘͡ά ˜ƒ†‡—‹–‡‡""ƒ"‡™‹•–—‹––‡"‡–ƒŽ‡Ǥ
Depothoudende bank	"‡™ƒƒ"–ƒŽŽ‡ƒ…–‹˜ƒ˜ƒ†‡'"‹˜ƒ Ȉ •ƒƒ•'"ƒ‡Ž‹Œ˜''"†‡"‡–ƒŽ‹‰˜ƒ†‡ƒƒ‰‡'…Š–‡Ƥƒ…‹´Ž‡‹•–"—‡–‡ Ȉ ˜‡"œ'"‰–†‡އ˜‡"‹‰˜ƒ˜‡"'…Š–‡‡†‡'–˜ƒ‰•–˜ƒƒƒ‰‡'…Š–‡‡ơ‡…–‡ Ȉ ˜'މ–†‡†‹˜‹†‡†Ǧ‡†‡‹–‡"‡•–'–˜ƒ‰•–‡˜ƒ†‡"‡Ž‡‰‰‹‰•''"–‡ˆ‡—‹ŽŽ‡''
Due diligence	‹•Ї–'ƒƢƒ‡Ž‹Œ'†‡"œ'‡ƒƒ"‡‡'†‡"‡‹‰ǡ†‡އ‹†‹‰˜ƒ†‹‡'†‡"‡‹‰‡Šƒƒ"ƒ•‡''•—……‡• †''"‡‡‹˜‡•–‡‡"†‡"ǡ˜''"†‡‹˜‡•–‡"‹‰‰'‡†‰‡‡—"†™'"†–Ǥ‹–'†‡"œ'‡‹•œ‡‡"‹–‡•‹‡ˆ‡†‹‡'‰ƒƒ†‡ †——"–†''"‰ƒƒ•‡‡Ž‡ƒƒ†‡Ǥ‡–'˜ƒ–‡‡•–ƒŽƒœ‹…Š–˜ƒ†‡'"'Œ‡…–‹‡•—‹–Ї–"—•‹‡••'Žƒ‡•–—†‹‡•'˜‡" Ї–'"'†—…–ǡ†‡ƒ"–‡ǡ†‡ƒ–‡"‹ƒŽ‡ǡ'˜‡"‡‡'•–‡ǡ˜''"œ‹‡‹‰‡ǡ'"'‡"‡†‡‡‹‰‡†'‡ǡ†'…Š–‡"'- †‡"‡‹‰‡ǡ"‡…Š–•œƒ‡ǡ˜‡"œ‡‡"‹‰‡ǡ'ƒ–‡–‡'ˆƒ†‡"‡‡‹‰‡†'•"‡…Š–‡'ˆǦ'Ž‹…Š–‡‡Ƥ•…ƒŽ‡˜‡"'Ž‹…Š–‹- ‰‡Ǥ
—"ƨƒ'‹–ƒƒŽ	‹•‰‡Ž††ƒ–‰‡Ã˜‡•–‡‡"†™'"†–‹‡‡'†‡"‡‹‰‡–‡‡Š''‰"‹•‹…'˜''"†‡‹˜‡•–‡‡"†‡"ǡ‡‡•–ƒŽ‹'•–ƒ†‹‰- Ї†‡™ƒƒ"‹†‡'†‡"‡‹‰‹‡–"‹Œƒ…Š–‡‹•'†‡"‡'†‹‰†‡ˆ'†•‡–‡˜‡"‰ƒ"‡˜‹ƒ†‡–"ƒ†‹–‹'‡Ž‡ƒƒŽ‡ǡ œ'ƒŽ•…'‡"…‹´Ž‡އ‹‰‡˜ƒ"‡†‹‡–‹•–‡ŽŽ‹‰‡Ǥ—"ƨƒ'‹–ƒƒŽƒ™'"†‡‰‡Ã˜‡•–‡‡"††''"†‡ƒƒ'''˜ƒ ƒƒ†‡Ž‡ȋƒ'‹–ƒƒŽȌǡ†''"Ї–˜‡"•–"‡‡˜ƒ‡‡އ‹‰ȋ•…ЗކȌǡ'ˆ†''"‡‡…'"‹ƒ–‹‡˜ƒ"‡‹†‡Ǥ?˜‡•–‡‡"†‡"• ‹†—"ƨƒ'‹–ƒƒŽ•–"‡˜‡‡‡Š''‰"‡†‡‡–ƒ‡"‡Ž‡‰‰‡†—•‡‡Ž‹"‡†"‹Œ˜‡‡–‰'‡†‡˜''"—‹–œ‹…Š–‡''‡‡ •‡ŽŽ‡‰"'‡‹Ǥ
‡™ƒŽ‹Ƥ…‡‡"†‡ beleggingen	'މ‡•Ї–"‹˜ƒ"‡•Ž—‹–œ‹Œ‰‡™ƒŽ‹Ƥ…‡‡"†‡"‡Ž‡‰‰‹‰‡ Ȉ '‡‰‡Žƒ–‡Ƥƒ…‹´Ž‡‹•–"—‡–‡ǡ—‹–‰‡‰‡˜‡†''"‹‡–Ǧ‰‡'–‡‡"†‡˜‡''–•…Šƒ''‡Ǣ Ȉ '‡‰‡Žƒ–‡Ƥƒ…‹´Ž‡‹•–"—‡–‡ǡ—‹–‰‡‰‡˜‡†''"‰"'‡‹"‡†"‹Œ˜‡Ǣ Ȉ ‡…Š–‡˜ƒ†‡‡Ž‡‹‰'ˆƒƒ†‡Ž‡ǡ—‹–‰‡‰‡˜‡†''"ƒ†‡"‡"‡Ž‡‰‰‹‰•‹•–‡ŽŽ‹‰‡'ˆБކ‹‰•†‹‡‡‡"‡Ž‡‰- ‰‹‰•"‡Ž‡‹†˜'‡"‡†ƒ–ƒ—™ƒƒ•Ž—‹–"‹Œ†ƒ–˜ƒ†‡'"‹˜ƒœ‡ŽˆǤ
Groeiaandelen	ƒ†‡Ž‡—‹–‰‡‰‡˜‡†''"'†‡"‡‹‰‡™ƒƒ"˜ƒ˜‡"™ƒ…Š–™'"†–†ƒ–œ‡‡‡•–‡"‡‰"'‡‹œ—ŽŽ‡‡‡‡"'˜‡- †‹‡‡‡Š'‰‡"‡–—"''†‡‹˜‡•–‡"‹‰œ—ŽŽ‡"‹‡†‡Ǥ
IPO	'ˆDz?‹–‹ƒŽ—"Ž‹…ơ‡"‹‰dzǣ†‡'—"Ž‹‡‡ƒƒ"‹‡†‹‰˜ƒƒƒ†‡Ž‡‹Ї–ƒ†‡"˜ƒЇ–'‡"ƒƒ"'†–'–?•…Š"‹Œ˜‹‰ ''†‡ƒ'‹–ƒƒŽ˜‡"Š'‰‹‰Ǥ
ISD	'ˆDz?˜‡•–‡–‡"˜‹…‡•‹"‡…–‹˜‡dzǣ—"''‡•‡‹…Š–Ž‹Œ˜ƒ͙͘‡‹͙͛͡͡‡–"‡–"‡‹‰–'–†‡˜"‹Œƒ‹‰˜ƒ"‡Ž‡‰- ‰‹‰•†‹‡•–‡''†‡‡ơ‡…–‡ƒ"–‡Ǥ‡œ‡"‹…Š–Ž‹Œ‹–"'†—…‡‡"–'†‡"ƒ†‡"‡Ї–—"''‡‡•'ƒ•'''"–˜''""‡Ž‡‰- ‰‹‰•‹•–‡ŽŽ‹‰‡Ǥ
Netto-opbrengst	‡––'Ǧ''""‡‰•–™'"†–†''"Ї–'‹Ž‹Œ‡•Ž—‹–˜ƒ͙͠ƒ'"‹Ž͙͟͡͡‰‡†‡Ƥ‹‡‡"†ƒŽ•†‡™‹•–˜ƒЇ–"'‡Œƒƒ"ǡ‡– —‹–•Ž—‹–‹‰˜ƒ†‡‹†‡"‡•—Ž–ƒ–‡"‡‡‹‰''‰‡'‡™ƒƒ"†‡˜‡"‹†‡"‹‰‡ǡ†‡–‡"—‰‡‹‰‡˜ƒ™ƒƒ"†‡˜‡"- ‹†‡"‹‰‡‡†‡‹‡–Ǧ‰‡"‡ƒŽ‹•‡‡"†‡‡‡"™ƒƒ"†‡Ǥ‡‹•–‡͘͠ά˜ƒ†‡‡––'Ǧ''""‡‰•–˜ƒ†‡'"‹˜ƒ'‡– —‹–‰‡‡‡"†™'"†‡ƒŽ•†‹˜‹†‡†Ǥ
Niet-beursgenoteerde ondernemingen	‡''–•…Šƒ''‡™ƒƒ"˜ƒ†‡ƒƒ†‡Ž‡‹‡–œ‹Œ''‰‡'‡‹†‡'–‡"‹‰˜ƒ‡‡'ƥ…‹´Ž‡‡ơ‡…–‡"‡—"•'…Š˜‡"- Šƒ†‡Ž†™'"†‡''‡‡‰‡"‡‰Ž‡‡–‡‡"†‡ƒ"–'…Š''‡‡ƒ†‡"‡"‡‰‡Žƒ–‹‰™‡"‡†‡ǡ‡"‡†‡‡''‡ƒ"–Ǥ
Privak	‹•‡‡‰‡'–‡‡"†‡Dz"‹˜ƒ–‡"—‹–›dzǦ"‡˜ƒǡ‰‡"‡‰‡Ž††''"Ї–'‹Ž‹Œ‡•Ž—‹–˜ƒ͙͠ƒ'"‹Ž͙͟͡͡ǡ‡–"‡–"‡‹‰–'– †‡‹•–‡ŽŽ‹‰‡˜''""‡Ž‡‰‰‹‰‹‹‡–Ǧ‰‡'–‡‡"†‡˜‡''–•…Šƒ''‡‡‹‰"'‡‹"‡†"‹Œ˜‡Ǥ
Privakbesluit	‹•Ї–'‹Ž‹Œ‡•Ž—‹–˜ƒ͙͠ƒ'"‹Ž͙͟͡͡‡–"‡–"‡‹‰–'–†‡‹•–‡ŽŽ‹‰‡˜''""‡Ž‡‰‰‹‰‹‹‡–Ǧ‰‡'–‡‡"†‡˜‡- ''–•…Šƒ''‡‡‹‰"'‡‹"‡†"‹Œ˜‡Ǥ
Private plaatsing	‡–ƒƒ"‹‡†‡‡˜‡"''‡˜ƒ‡ơ‡…–‡œ'†‡"‡‡"‡"'‡'–‡†'‡''†‡Ǯ'—"Ž‹‡‡ƒ"–ǯǤ‡†‡Ƥ‹–‹‡˜ƒǮ'"‹˜ƒ–‡ 'Žƒƒ–•‹‰ǯ˜‡"•…Ћޖ˜ƒŽƒ†–'–Žƒ†Ǥ‡‡"‡†‹•™‡Ž†ƒ–†‡ƒƒ†‡Ž‡†‹‡"‹Œ‡‡'"‹˜ƒ–‡'Žƒƒ–•‹‰˜‡"Šƒ†‡Ž† ™'"†‡‹Šƒ†‡'‡˜ƒ‡‡"‡'‡"–ƒƒ–ƒŽǡ˜''"ƒ‡Ž‹Œǡ‹•–‹–—–‹'‡Ž‡"‡Ž‡‰‰‡"•Ǥ
'‡‰‡Žƒ–‡Ƥƒ…‹´Ž‡ instrumenten	‹ƒ…‹´Ž‡‹•–"—‡–‡†‹‡ƒŽ•†—•†ƒ‹‰™'"†‡‰‡†‡Ƥ‹‡‡"††''"Ї–"‹˜ƒ"‡•Ž—‹– Ȉ ƒƒ†‡Ž‡‡ƒ†‡"‡‡–ƒƒ†‡Ž‡‰‡Ž‹Œ–‡•–‡ŽŽ‡™ƒƒ"†‡'ƒ'‹‡"‡Ǣ Ȉ '"Ž‹‰ƒ–‹‡•‡ƒ†‡"‡•…Зކ‹•–"—‡–‡Ǣ Ȉ †‡"‡˜‡"Šƒ†‡Ž"ƒ"‡‡ơ‡…–‡™ƒƒ"‡‡"'˜‡˜‡"‡Ž†‡Ƥƒ…‹´Ž‡‹•–"—‡–‡—‡™'"†‡ƒƒ‰‡'…Š– 'ˆ‹"—‹Ž˜‡""‡‰‡Ǣ Ȉ ƒŽŽǦ'ˆ'—–''–‹‡•''†‡"'˜‡˜‡"‡Ž†‡Ƥƒ…‹´Ž‡‹•–"—‡–‡ǡ''˜''"™ƒƒ"†‡†ƒ–†‡'†‡"Ž‹‰‰‡†‡ƒ…–‹˜ƒ ‡‡‰‡™ƒŽ‹Ƥ…‡‡"†‡‹˜‡•–‡"‹‰˜'"‡Ǣ Ȉ ‡‡Ž‡‹‰‡‹‹•–‡ŽŽ‹‰‡˜''"…'ŽŽ‡…–‹‡˜‡"‡Ž‡‰‰‹‰Ǥ

QUEST FOR GROWTH NV Privak, beleggingsvennootschap met vast kapitaal naar Belgisch recht

Lei 19, bus 3 B-3000 Leuven Tel: +32 (0)16 28 41 28 Fax: +32 (0)16 28 41 29

www.questforgrowth.com [email protected]

FINANCIEEL DEEL QUEST FOR GROWTH

INHOUD

JAARVERSLAG FINANCIEEL DEEL QUEST FOR GROWTH

RATIO'S	3
PORTEFEUILLE	4
JAARREKENING	6
BALANS RESULTATENREKENING RESULTAATVERWERKING BUITENBALANSPOSITIES TOELICHTING BIJ DE JAARREKENING WAARDERINGSREGELS	6 7 7 9 10 22
VERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR	24
VERSLAG VAN HET AUDITCOMITÉ	27
VERSLAG VAN DE COMMISSARIS	30
VERKLARING OVER HET GETROUW BEELD VAN DE JAARREKENING EN HET GETROUW OVERZICHT IN HET JAARVERSLAG	32
FINANCIËLE KALENDER	32

RATIO'S

	1/01/2011 31/12/2011	1/01/2010 31/12/2010	1/01/2009 31/12/2009	1/01/2008 31/12/2008	1/01/2007 31/12/2007
Balans en resultaat (in €)
Netto winst/verlies	(13.313.623)	20.568.083	18.076.265	(48.404.428)	620.575
Gewoon dividend	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	600.394
Totaal dividend	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf{0}$	$\mathbf 0$	600.394
Intrinsieke waarde (NIW) na winstuitkering	$91.101.307$ (*)	106.009.655	85.441.572	67.365.307	115.769.735
Financiële Vaste Activa (aandelen en vorderingen)	86.989.456	99.778.377	79.850.099	61.137.896	108.892.469
Liquide middelen en termijnbeleggingen	3.038.427	3.724.105	4.047.803	5.165.409	5.464.683
Totaal der activa	91.224.485	106.076.435	85.563.899	67.673.819	116.499.094

Cijfers per gewoon aandeel (in €) *
Winst/verlies per aandeel	(1, 15)	1,74	1,53	(4, 11)	0,05
Bruto dividend per aandeel	0,00	0,00	0,00	0,00	0,05
Netto dividend per aandeel	0,00	0,00	0,00	0,00	0,05
NIW per aandeel voor winstuitkering	7,90	8,99	7,25	5,71	9,87
NIW per aandeel na winstuitkering	7,90	8,99	7,25	5,71	9,82

Informatie aandeel
Aandelenkoers einde boekjaar (€)	4,75	5,31	4,65	3,15	8,40
Totaal aantal uitstaande aandelen	11.529.950	11.789.255	11.789.255	11.789.255	11.789.255
Aantal ingekochte aandelen	$\Omega$	259.305	259.305	259.305	202.715
Aantal warrants	0	$\pmb{0}$	$\mathbf 0$	$\boldsymbol{0}$	$\mathbf 0$
Beursvolume in aandelen	2.269.921	2.576.476	871.476	1.447.432	2.602.058
Beursvolume (× € 1000)	12.566	12.179	3.513	9.378	26.236

Return NIW **	$(12, 10\%)$	24,07%	26,83 %	(41, 81%)	1,8%
Netto dividend rendement (t.o.v. koers einde boekjaar)	0,00%	0,0%	0,0%	0,0%	0,6%
Pay-out ratio	0,00%	0,0%	0,0%	0,0%	96,7%
Discount koers einde boekjaar t.o.v. NIW	39,88%	40,95%	35,84 %	44,87%	14,9%

;ΎͿŶĂǀĞƌŶŝĞƟŐŝŶŐĞŝŐĞŶĂĂŶĚĞůĞŶƚĞŶďĞůŽƉĞǀĂŶΦϭ͘ϱϵϰ͘ϳϮϲ

ΎďĞƌĞŬĞŶĚŵĞƚƚŽƚĂĂůĂĂŶƚĂůƵŝƚƐƚĂĂŶĚĞĂĂŶĚĞůĞŶĞŝŶĚĞďŽĞŬũĂĂƌ͕njŽŶĚĞƌĂŌƌĞŬŝŶŐĞŬŽĐŚƚĞĂĂŶĚĞůĞŶ

ΎΎƌĞƚƵƌŶǀĂŶĚĞE/tŶĂǁŝŶƐƚƵŝƚŬĞƌŝŶŐ͕ŐĞĐŽƌƌŝŐĞĞƌĚǀŽŽƌĞīĞĐƚĞŶǀĂŶŬĂƉŝƚĂĂůŝŶďƌĞŶŐ;ƟŵĞǁĞŝŐŚƚĞĚƌĂƚĞŽĨƌĞƚƵƌŶͿ

2011

BELANGRIJKSTE DEELNEMINGEN IN FINANCIEEL VASTE ACTIVA

JAARREKENING

Balans

	2011 31 december	2010 31 december	2009 31 december	2008 31 december	2007 31 december
ACTIVA
sĂƐƚĞĂĐƟǀĂ	86.989.456	99.778.377	79.850.099	61.137.896	108.892.469
KƉƌŝĐŚƟŶŐƐŬŽƐƚĞŶ	0	0	0	0	0
&ŝŶĂŶĐŝģůĞǀĂƐƚĞĂĐƟǀĂ	86.898.456	99.778.377	79.850.099	61.137.896	108.892.469
Aandelen	79.492.057	93.078.608	78.033.562	59.198.500	108.028.068
Vorderingen	7.497.399	6.699.769	1.816.537	1.939.396	864.401

sůŽƩĞŶĚĞĂĐƟǀĂ	4.203.529	6.298.058	5.713.801	6.535.923	7.606.626
sŽƌĚĞƌŝŶŐĞŶŽƉŵĞĞƌĚĂŶĠĠŶũĂĂƌ	0	885.932	0	0	0
Handelsvorderingen	0	0	0	0	0
Overige vorderingen	0	885.932	0	0	0
sŽƌĚĞƌŝŶŐĞŶŽƉƚĞŶŚŽŽŐƐƚĞĠĠŶũĂĂƌ	1.165.102	98.934	399.726	235.277	298.014
Handelsvorderingen	0	0	237.256	177	0
Overige vorderingen	1.165.102	98.934	162.470	235.100	298.014
'ĞůĚďĞůĞŐŐŝŶŐĞŶ		1.376.910	3.455.768	816.811	6.870.357
Eigen aandelen	0	1.376.910	1.205.768	816.811	1.702.806
Termijnbeleggingen	0	0	2.250.000	0	5.167.551
>ŝƋƵŝĚĞŵŝĚĚĞůĞŶ	3.038.427	3.724.105	1.797.803	5.165.410	297.132

KǀĞƌůŽƉĞŶĚĞƌĞŬĞŶŝŶŐĞŶ	31.501	212.177	60.504	318.425	141.123
TOTAAL DER ACTIVA	91.224.485	106.076.435	85.563.899	67.673.819	116.499.095

PASSIVA
ŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ	91.101.307	106.009.655	85.441.572	67.365.307	115.769.735
/ŶŐĞƚĞŬĞŶĚŬĂƉŝƚĂĂů	109.748.742	109.748.742	109.748.742	109.748.742	109.748.742
ZĞƐĞƌǀĞƐ	656.423	2.251.148	2.251.148	2.251.148	6.000.000
Onbeschikbare reserves	0	1.376.910	1.205.768	816.811	1.702.806
Beschikbare reserves	656.423	874.239	1.045.380	1.434.337	4.297.194
KǀĞƌŐĞĚƌĂŐĞŶǁŝŶƐƚ	0	0	0	0	20.993
KǀĞƌŐĞĚƌĂŐĞŶǀĞƌůŝĞƐ	(19.303.859)	(5.990.236)	(26.558.319)	(44.634.583)	0

Schulden	123.179	66.779	122.328	308.512	729.359
^ĐŚƵůĚĞŶŽƉƚĞŶŚŽŽŐƐƚĞĠĠŶũĂĂƌ	105.882	66.291	69.648	80.253	729.359
Financiële schulden	0	0	0	0	0
Handelsschulden	55.358	7.865	42	0	0
ĞůĂƐƟŶŐĞŶ	432	70	72	178	420
Te betalen dividenden van het boekjaar	0	0	0	0	600.394
Overige schulden	50.092	58.356	69.534	80.075	128.546
KǀĞƌůŽƉĞŶĚĞƌĞŬĞŶŝŶŐĞŶ	17.297	488	52.679	228.259	0
TOTAAL DER PASSIVA	91.224.485	106.076.435	85.563.899	67.673.819	116.499.095

2. Resultatenrekening

	ŽĞŬũĂĂƌ 2011	ŽĞŬũĂĂƌ 2010	ŽĞŬũĂĂƌ 2009	ŽĞŬũĂĂƌ 2008	ŽĞŬũĂĂƌ 2007
ĞĚƌŝũĨƐŽƉďƌĞŶŐƐƚĞŶĞŶďĞĚƌŝũĨƐŬŽƐƚĞŶ
Brutomarge	(13.327.578)	21.373.611	19.136.134	(45.903.202)	3.096.848
Gerealiseerde meer / minderwaarden op aandelen	1.975.022	14.229.612	(9.073.057)	(7.910.960)	3.489.436
Niet gerealiseerde meer / minderwaarden op aandelen	(15.131.517)	7.108.393	28.305.578	(38.451.622)	(1.333.413)
ZĞƐƵůƚĂĂƚƵŝƚŽƉƟĞǀĞƌƌŝĐŚƟŶŐĞŶ	60.200	254.920	54.090	68.553	(16.463)
Gerealiseerde resultaten uit termijnwisselovereenkomsten	(37.391)	(457.777)	(326.057)	752.579	824.850
Niet gerealiseerde resultaten uit termijnwisselovereenkomsten	(193.893)	238.462	175.579	(361.752)	132.438
ĨƐĐŚƌŝũǀŝŶŐĞŶĞŶǁĂĂƌĚĞǀĞƌŵŝŶĚĞƌŝŶŐĞŶ	0	0	0	0	0
ŶĚĞƌĞďĞĚƌŝũĨƐŬŽƐƚĞŶ	(1.904.226)	(1.973.725)	(2.281.376)	(2.688.514)	(2.616.901)
Management fee	(1.500.000)	(1.610.959)	(1.950.000)	(2.276.684)	(2.156.217)
Vergoeding depothoudende bank	(45.323)	(43.940)	(29.871)	(43.820)	(67.015)
Vergoeding bedrijfsrevisoren	(11.680)	(9.183)	(12.047)	(9.680)	(20.933)
ƌƵŬͲĞŶƉƵďůŝĐĂƟĞŬŽƐƚĞŶ	(76.974)	(64.155)	(68.663)	(122.038)	(148.219)
Abonnementstaksen	(84.808)	(67.763)	(53.892)	(92.616)	(76.754)
Bestuurdersvergoedingen	(93.730)	(72.398)	(68.719)	(53.350)	(53.140)
Adviesverlening	(17.852)	(34.683)	(22.219)	(14.731)	(22.024)
Accountants	(0)	(0)	(0)	(0)	(16.200)
Andere	(73.859)	(70.602)	(75.966)	(75.595)	(56.399)
ĞĚƌŝũĨƐǁŝŶƐƚͬǀĞƌůŝĞƐ	(15.231.804)	19.399.928	16.854.758	(48.591.716)	479.947
&ŝŶĂŶĐŝģůĞŽƉďƌĞŶŐƐƚĞŶ	1.770.100	1.394.583	1.025.963	1.621.451	1.527.626
&ŝŶĂŶĐŝģůĞŬŽƐƚĞŶ	148.442	(226.358)	195.616	(1.434.317)	(1.386.901)
Waardevermindering op eigen aandelen*	217.816	171.141	388.957	(1.280.790)	(153.548)
Kosten van kapitaalverhoging	(0)	(0)	(0)	(0)	(698.722)
Andere	(69.373)	(397.350)	(193.341)	(153.527)	(534.631)
tŝŶƐƚͬsĞƌůŝĞƐǀĂŶŚĞƚďŽĞŬũĂĂƌ͕ǀſſƌďĞůĂƐƟŶŐ	(13.313.262)	20.568.153	18.076.337	(48.404.582)	620.672
ĞůĂƐƟŶŐĞŶŽƉŚĞƚƌĞƐƵůƚĂĂƚ	(362)	(70)	(72)	154	(97)
tŝŶƐƚͬsĞƌůŝĞƐǀĂŶŚĞƚďŽĞŬũĂĂƌ͕ŶĂďĞůĂƐƟŶŐ	(13.313.623)	20.568.083	18.076.265	(48.404.428)	620.575

ΎƚĞƌƵŐŶĞŵŝŶŐǀĂŶǁĂĂƌĚĞǀĞƌŵŝŶĚĞƌŝŶŐĞŶŽƉĞŝŐĞŶĂĂŶĚĞůĞŶǀŽŽƌǀĞƌŶŝĞƟŐŝŶŐŽƉϮϵũƵŶŝϮϬϭϭ

3. Resultatenverwerking

	ŽĞŬũĂĂƌ	ŽĞŬũĂĂƌ	ŽĞŬũĂĂƌ	ŽĞŬũĂĂƌ	ŽĞŬũĂĂƌ
	2011	2010	2009	2008	2007
Te bestemmen winstsaldo					621.387
dĞǀĞƌǁĞƌŬĞŶǀĞƌůŝĞƐƐĂůĚŽ	(19.303.859)	(5.990.236)	(26.558.319)	(48.383.435)
Te bestemmen winst van het boekjaar		20.568.083	18.076.265		620.575
Te bestemmen verlies van het boekjaar	(13.313.623)			(48.404.428)
Overgedragen winst/verlies van het vorige boekjaar	(5.990.236)	(26.558.319)	(44.634.583)	20.993	812
KŶƩƌĞŬŬŝŶŐĂĂŶŚĞƚĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ				3.748.852
Aan de reserves				3.748.852
dŽĞǀŽĞŐŝŶŐĂĂŶŚĞƚĞŝŐĞŶǀĞƌŵŽŐĞŶ
Aan de overige reserves
KǀĞƌƚĞĚƌĂŐĞŶƌĞƐƵůƚĂĂƚ	(19.303.859)	(5.990.236)	(26.558.319)	44.634.584	(20.993)
Over te dragen winst					(20.993)
Over te dragen verlies	(19.303.859)	(5.990.236)	(26.558.319)	44.634.584
hŝƚƚĞŬĞƌĞŶǁŝŶƐƚ					(600.394)
Dividenduitkering					600.394

4. Buitenbalansposities

4.1.Investeringsverbintenissen	Verbintenis ŝŶĚĞǀŝĞƐ	Munt	Verbintenis in € 31/12/2011	Verbintenis in € 31/12/2010
ĂƉƌŝĐŽƌŶůĞĂŶƚĞĐŚŽͲŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ	1.500.000	Φ	1.500.000	0
ĂƉƌŝĐŽƌŶůĞĂŶƚĞĐŚ&ƵŶĚ	675.000	Φ	675.000	1.125.000
ĂƉƌŝĐŽƌŶ,ĞĂůƚŚͲƚĞĐŚ&ƵŶĚ	11.250.000	Φ	11.250.000	11.250.000
ĂƌůLJůĞƵƌŽƉĞdĞĐŚŶŽůŽŐLJWĂƌƚŶĞƌƐ/	377.944	Φ	377.944	373.086
ĂƌůLJůĞƵƌŽƉĞdĞĐŚŶŽůŽŐLJWĂƌƚŶĞƌƐ//	1.339.098	Φ	1.339.098	2.535.665
ĂƌƚĂŐĞŶŝĂ	625.001	Φ	625.001	0
>ŝĨĞ^ĐŝĞŶĐĞƐWĂƌƚŶĞƌƐ///	114.219	Φ	114.219	196.548
>ŝĨĞ^ĐŝĞŶĐĞƐWĂƌƚŶĞƌƐ/s	1.213.575	Φ	1.213.575	1.717.779
^ĐŚƌŽĚĞƌsĞŶƚƵƌĞƐ/ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů>ŝĨĞ^ĐŝĞŶĐĞƐ&ƵŶĚ//	19.953	\$	15.421	14.933
sĞŶƚĞĐŚĂƉŝƚĂůϮ	305.571	Φ	305.571	305.571
sĞƌƚĞdž///	166.475	\$	128.661	320.448
Totaal:			17.544.490	17.839.030

4.2. Termijnwisselovereenkomsten in deviezen

Waardedatum	dĞŐĞŶƉĂƌƟũ	YƵĞƐƚĨŽƌ'ƌŽǁƚŚŬŽŽƉƚ	YƵĞƐƚĨŽƌ'ƌŽǁƚŚǀĞƌŬŽŽƉƚ
ϯϭͬϬϭͬϮϬϭϮ	ĞdžŝĂĂŶŬ	ΦϮ͘ϵϴϯ͘Ϯϵϯ͕ϱϲ	£ 2.500.000
ϯϭͬϬϭͬϮϬϭϮ	<ĂŶŬ	ΦϮ͘ϵϴϯ͘ϮϮϮ͕ϯϲ	£ 2.500.000
ϯϭͬϬϭͬϮϬϭϮ	ĞdžŝĂĂŶŬ	Φϭ͘ϳϴϬ͘ϴϳϰ͕ϵϱ	\$ 2.300.000
ϯϭͬϬϭͬϮϬϭϮ	<ĂŶŬ	ΦϮ͘ϳϭϭ͘ϰϰϰ͕Ϯϯ	\$ 3.500.000

Toelichting bij de jaarrekening 5.1. STAAT VAN DE FINANCIEEL VASTE ACTIVA

5.1.1. Effecten genoteerde ondernemingen

KŶĚĞƌŶĞŵŝŶŐ	^ĞĐƚŽƌͬDĂƌŬƚ	ĂŶƚĂů ĂĂŶĚĞůĞŶ	tŝũnjŝŐŝŶŐĞŶ ƐŝŶĚƐ ϯϭͬϭϮͬϮϬϭϬ	DƵŶƚ	ĞƵƌƐŬŽĞƌƐ	tĂĂƌĚĞƌŝŶŐ ŝŶΦ	йǀĂŶĚĞ /ŶƚƌŝŶƐŝĞŬĞ tĂĂƌĚĞ
	^ŽŌǁĂƌĞΘŝĞŶƐƚĞŶ
Kd	ƵƌŽŶĞdžƚŵƐƚĞƌĚĂŵ	65.000	65.000	Φ	14,5000	942.500	1,03%
KEKKD	ƵƌŽŶĞdžƚƌƵƐƐĞů	153.663	82.493	Φ	15,5500	2.389.460	2,62%
/E/d/EEKsd/KE	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	99.178	Ͳϯϱ͘ϴϮϮ	Φ	14,2000	1.408.328	1,55%
>'h/͘KD	ƵƌŽŶĞdžƚWĂƌŝũƐ	80.000	17.500	Φ	14,6700	1.173.600	1,29%
EDd^,<	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	140.000	ͲϭϬ͘ϬϬϬ	Φ	25,8000	3.612.000	3,96%
W,ZD'^d/EdZd/s	ƵƌŽŶĞdžƚWĂƌŝũƐ	40.000	22.750	Φ	44,1000	1.764.000	1,94%
dZE^/^	ƵƌŽŶĞdžƚƌƵƐƐĞů	250.000	0	Φ	6,2000	1.550.000	1,70%
hE/dϰ	ƵƌŽŶĞdžƚŵƐƚĞƌĚĂŵ	157.830	Ͳϯϳ͘ϱϬϬ	Φ	18,3000	2.888.289	3,17%
	Technology Hardware
s^ZK^dYh/WDEd	ƵƌŽŶĞdžƚƌƵƐƐĞů	90.000	17.500	Φ	39,4900	3.554.100	3,90%
>D,ŽůĚŝŶŐ	^ty^ǁŝƐƐdžĐŚĂŶŐĞ	5.210	ͲϮ͘ϱϰϲ	,&	385,0000	1.650.090	1,81%
DKKd/y	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	34.968	34.968	Φ	22,0000	769.296	0,84%
	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ
dsW,ZDhd/>	EĂƐĚĂƋ	60.000	Ͳϭϱ͘ϬϬϬ	\$	40,3600	1.871.551	2,05%
	DĞĚŝƐĐŚĞĚŝĞŶƐƚĞŶΘƵŝƚƌƵƐƟŶŐ
'ZZ^,/DZ	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	35.000	35.000	Φ	32,1950	1.126.825	1,24%
Eyh^	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	118.000	118.000	£	7,0000	826.000	0,91%
^W,ZD/>	/D	930.031	0	£	0,7261	808.475	0,89%
hE/dZh'	ƵďůŝŶ	1.491.786	15.500	Φ	2,0500	3.058.161	3,36%
	ůĞĐƚƌŝĐĂůΘŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ
EZ/d'	tĞŶĞŶ	62.500	7.500	Φ	64,1000	4.006.250	4,40%
Z/^	ƵƌŽŶĞdžƚŵƐƚĞƌĚĂŵ	225.000	Ͳϯϱ͘ϬϬϬ	Φ	12,1000	2.722.500	2,99%
&/s>z	ƵƌŽŶĞdžƚWĂƌŝũƐ	30.000	2.500	Φ	48,1000	1.443.000	1,58%
/Dd,	ƵƌŽŶĞdžƚŵƐƚĞƌĚĂŵ	190.055	50.000	Φ	20,0150	3.803.951	4,17%
<ez ke<="" td="">	ƵƌŽŶĞdžƚŵƐƚĞƌĚĂŵ	55.000	55.000	Φ	16,5000	907.500	1,00%	ƵƌŽŶĞdžƚŵƐƚĞƌĚĂŵ	55.000	55.000	Φ	16,5000	907.500	1,00%
^,>dh,K>/E'	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	10.500	10.500	Φ	70,4100	739.305	0,81%
	Halfgeleiders
D>y/^	ƵƌŽŶĞdžƚƌƵƐƐĞů	120.133	120.133	Φ	10,3700	1.245.779	1,37%
^D^K>Z	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	17.500	ͲϭϮ͘ϱϬϬ	Φ	43,1650	755.388	0,83%
	Materialen
EdZKd	ĞƵƚƐĐŚĞƂƌƐĞ	73.000	ͲϮϳ͘ϬϬϬ	Φ	11,2750	823.075	0,90%
hD/KZ	ƵƌŽŶĞdžƚƌƵƐƐĞů	110.000	0	Φ	31,8700	3.505.700	3,85%
						49.345.122	ϱϰ͕ϭϱй

5.1.2. Effecten niet-genoteerde ondernemingen

Onderneming	^ĞĐƚŽƌͬDĂƌŬƚ	Munt	Waardering in €	йǀĂŶĚĞ/ŶƚƌŝŶƐŝĞŬĞ Waarde
EdZzKE	dĞĐŚŶŽůŽŐLJ,ĂƌĚǁĂƌĞ	Φ	1.499.027	1,64%
WZ/KZE>Ed,KͲ/Es^dDEd^		Φ	1.074.527	1,18%
Zd'E/	^ŽŌǁĂƌĞΘŝĞŶƐƚĞŶ	Φ	625.001	0,69%
>ZϮWz	^ŽŌǁĂƌĞΘŝĞŶƐƚĞŶ	Φ	5.570.337	6,11%
/'	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	Φ	164.417	0,18%
/^W,ZD</td	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	Φ	2.374.279	2,61%	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	Φ	2.374.279	2,61%
D't>	^ŽŌǁĂƌĞΘŝĞŶƐƚĞŶ	Φ	430.000	0,47%
Ky'E>ƚĚ͘	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	£	5.003	0,01%
WZK^KE/y	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	£	2.605.026	2,86%
^zEdy/E	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	£	2.408.925	2,64%
d>E	&ĂƌŵĂΘŝŽƚĞĐŚ	Φ	1.499.995	1,65%
			18.256.537	ϮϬ͕Ϭϯй

5.1.3. Investeringen in durfkapitaalfondsen

Fonds	Munt	Laatste waardering		Waardering in € йǀĂŶĚĞ/ŶƚƌŝŶƐŝĞŬĞ Waarde
WZ/KZE>Ed,&hE	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	1.103.348	1,21%
WZ/KZE,>d,Ͳd,&hE	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	3.482.689	3,82%
Z>z>hZKWd,EK>K'zWZdEZ^/	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	1.489.188	1,63%
Z>z>hZKWd,EK>K'zWZdEZ^//	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	2.434.170	2,67%
dW>WKͲ/Es^dDEd	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	1.551.707	1,70%
dW//>WKͲ/Es^dDEd	£	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	176.499	0,19%
>/&^/E^WZdEZ^///	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	1.248.195	1,37%
>/&^/E^WZdEZ^/s	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	617.913	0,68%
^,ZKZsEdhZ^>^&//	\$	ϯϬͲϬϲͲϮϬϭϭ	184.809	0,20%
sEd,W/d>Ϯ	Φ	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	702.018	0,77%
sZdy///	\$	ϯϬͲϬϵͲϮϬϭϭ	1.430.570	1,57%
			14.421.106	ϭϱ͕ϴϮй
dŽƚĂĂů&ŝŶĂŶĐŝĞĞůsĂƐƚĞĐƟǀĂͲĂŶĚĞůĞŶ	€		82.022.765	ϵϬ͕Ϭϭй
tĂĂƌĚĞǀĞƌŵŝŶĚĞƌŝŶŐŶŝĞƚŐĞŶŽƚĞĞƌĚĞŽŶĚĞƌŶĞŵŝŶŐĞŶ	€		ͲϮ͘ϱϯϬ͘ϳϬϵ	ͲϮ͕ϳϴй
dŽƚĂĂů&ŝŶĂŶĐŝĞĞůsĂƐƚĞĐƟǀĂͲĂŶĚĞůĞŶŶĂǁĂĂƌĚĞǀĞƌŵŝŶĚĞƌŝŶŐ	€		79.492.056	ϴϳ͕Ϯϲй

5.1.4. Vorderingen op ondernemingen

Onderneming	Nominale waarde in ĚĞǀŝĞnjĞŶ	Munt	Waardering in €	йǀĂŶĚĞ/ŶƚƌŝŶƐŝĞŬĞ Waarde
leningen
d>EŽŶǀĞƌƟďůĞůŽĂŶŶŽƚĞ	500.000	Φ	500.000	0,55%
			500.000	Ϭ͕ϱϱй

Commercial paper
KZ>hy	2.000.000	Φ	1.999.803	2,19%
KZ>hy	2.000.000	Φ	1.998.987	2,19%
D	2.000.000	Φ	1.998.788	2,19%
dyK	1.000.000	Φ	999.820	1,10%
			6.997.399	ϳ͕ϲϳй

dŽƚĂĂů&ŝŶĂŶĐŝĞĞůsĂƐƚĞĐƟǀĂͲsŽƌĚĞƌŝŶŐĞŶ	€	7.497.399	ϴ͕ϮϮй

dŽƚĂĂů&ŝŶĂŶĐŝĞĞůsĂƐƚĞĐƟǀĂ	€	86.989.456	ϵϱ͕ϰϴй

Cash	€	3.038.427	ϯ͕ϯϯй
ŶĚĞƌĞEĞƩŽĐƟǀĂ	€	1.073.424	ϭ͕ϭϴй
YƵĞƐƚĨŽƌ'ƌŽǁƚŚͲŐĞǁŽŶĞĂĂŶĚĞůĞŶ		Ͳ	Ϭ͕ϬϬй

dŽƚĂĂů/ŶƚƌŝŶƐŝĞŬĞtĂĂƌĚĞ	€	91.101.307	ϭϬϬ͕ϬϬй

5.2.

UITSPLITSING GEREALISEERDE EN NIET-GEREALISEERDE MEER/MINDERWAARDEN OP FINANCIEEL VASTE ACTIVA

	portefeuille	genoteerde portefeuille	fondsen
EŝĞƚͲŐĞƌĞĂůŝƐĞĞƌĚĞŵĞĞƌͬŵŝŶĚĞƌǁĂĂƌĚĞŶ	(12.079.729)	(2.759.589)	(55.478)	(14.894.796)
'ĞƌĞĂůŝƐĞĞƌĚĞŵĞĞƌͬŵŝŶĚĞƌǁĂĂƌĚĞŶ	1.877.533	(253.075)	174.044	1.798.502
Totaal meer/minderwaarden	(10.202.196)	(3.012.664)	118.566	(13.096.294)

Genoteerde

EŝĞƚͲ

ƵƌŅĂƉŝƚĂĂůͲ

Totaal

Quest for Growth de bepalingen zoals deze zijn vastgelegd in het koninklijk besluit van 18 april 1997 met betrekking tot de instellingen voor belegging in niet-genoteerde ven- Ǥ

Het belang van de voor de waardering van investeringen gebruikte inputs wordt weerspiegeld in een reële waarde ´ǣ

Level 1: indien genoteerde (niet aangepaste) koersen op Ǣ

Level 2: indien andere methoden waarvan de gebruikte Ǣ

Level 3: indien methoden waarvan de gebruikte inputs Ǥ

Ƥ bepaald:

	Waardering:	In % van de Ƥƒ…‹‡‡Ž ƒ•–‡…–‹˜ƒ
>ĞǀĞůϭ͗	Φϰϴ͘ϱϯϲ͘ϲϰϳ	59%
>ĞǀĞůϮ͗	ΦϴϬϴ͘ϰϳϱ	1%
>ĞǀĞůϯ͗	ΦϯϮ͘ϲϳϳ͘ϲϰϯ	40%
Totaal:	€ 82.022.765	ϭϬϬй

5.3. UITSPLITSING NAAR WAARDERING VAN DE FINANCIEEL VASTE ACTIVA 5.4. TOELICHTING BIJ DE GENOTEERDE PORTEFEUILLE

Ǥ

͙͟Ǥ - Ǧ͙͚͙͚͘͟Ǥ ͙ǡ͝ά ǦǤ͙͛- ͟ǡ͝άǤ͙͚͙͚͘͟- Ǥ

^ĞĐƚŽƌ͗	‡†‹•…Ї†‹‡•–‡Ƭ—‹–"—•–‹‰
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϮϮͲϭϬͲϮϬϬϴ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	ΦϴϬϴ͘ϰϳϱ

5.5. TOELICHTING BIJ DE NIET GENOTEERDE PORTEFEUILLE

In de niet genoteerde portefeuille werden in een aparte rubriek waardeverminderingen genomen voor een totaal van ͚͂Ǥ͛͘͝Ǥ͘͟͡Ǥ

De waarderingen van de investeringen in de niet genoteerde portefeuille behoren Ƥ´ ´͛Ǥ

5.5.1. Active Circle

ǡ ͚͚͘͘ǡ ǡ ǯǡ ǡ- Ǥ tezelfdertijd de kost van opslag en beheer Ǥ

^ĞĐƚŽƌ͗	^ŽŌǁĂƌĞΘ ĚŝĞŶƐƚĞŶ
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϭϴͲϬϳͲϮϬϬϴ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	ΦϬ

5.5.2. Anteryon

Ǧ ǡ ǡ Ǥ en vervangt de handmatige assemblage ǦǤ

^ĞĐƚŽƌ͗	dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ŚĂƌĚǁĂƌĞ
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϬϭͲϬϲͲϮϬϭϬ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	Φϭ͘ϰϵϵ͘ϬϮϳ

5.5.3. Capricorn Cleantech Fund co-investments

Quest for Growth investeerde samen met ͚ ǣ ǡ - Ã - ǦǦǤ

^ĞĐƚŽƌ͗	dĞĐŚŶŽůŐLJ ŚĂƌĚǁĂƌĞ
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϭϱͲϬϮͲϮϬϭϭ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	Φϭ͘Ϭϳϰ͘ϱϮϳ

5.5.4. Cartagenia

ǡ software en databanken en bijhorende Ʋ ƥ´ ǡ´ ten en zorgverleners kwalitatieve geneti- Ǥ

^ĞĐƚŽƌ͗	^ŽŌǁĂƌĞΘ ĚŝĞŶƐƚĞŶ
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϮϳͲϬϵͲϮϬϭϭ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	ΦϲϮϱ͘ϬϬϭ

5.5.5. Clear2Pay

͚ aliseerd in innovatieve betaaloplossingen Ƥ´Ǥ

^ĞĐƚŽƌ͗	^ŽŌǁĂƌĞΘ ĚŝĞŶƐƚĞŶ
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϮϲͲϭϬͲϮϬϬϰ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	Φϱ͘ϱϳϬ͘ϯϯϳ

5.5.6. IDEA AG

maken van zelfoptimaliserende dragers Ǧ ǡ- ÃǤ

^ĞĐƚŽƌ͗	&ĂƌŵĂΘ ŝŽƚĞĐŚ
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϭϴͲϬϮͲϮϬϬϱ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	Φϭϲϰ͘ϰϭϳ

5.5.7. Kiadis

Ǥ- mogelijk maken van terminaal zieke kan- ´Ǥ

^ĞĐƚŽƌ͗	&ĂƌŵĂΘ ŝŽƚĞĐŚ
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϮϲͲϬϲͲϮϬϬϳ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	ΦϮ͘ϯϳϰ͘Ϯϳϵ

5.5.8. Magwel

Magwel is een toonaangevende leveran- - Ǧ ơ ÃǤ

^ĞĐƚŽƌ͗	^ŽŌǁĂƌĞΘ ĚŝĞŶƐƚĞŶ
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϮϴͲϭϬͲϮϬϬϱ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	ΦϰϯϬ͘ϬϬϬ

5.5.9. Nantofen

ȋ͝Ǥ͝Ǥ͞ȌǤ

^ĞĐƚŽƌ͗	&ĂƌŵĂΘ ŝŽƚĞĐŚ
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϬϭͲϬϭͲϮϬϬϴ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	ΦϬ

5.5.10. Oxagen

Dzdz ǡ zamelingen van familie proefmonsters om - Ǥ

^ĞĐƚŽƌ͗	&ĂƌŵĂΘ ŝŽƚĞĐŚ
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϮϮͲϭϮͲϮϬϬϬ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	Φϱ͘ϬϬϯ

5.5.11. Prosonix

^ĞĐƚŽƌ͗	&ĂƌŵĂΘ ŝŽƚĞĐŚ
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϮϵͲϭϭͲϮϬϬϳ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	ΦϮ͘ϲϬϱ͘ϬϮϲ

5.5.12. Syntaxin

Onderzoek en ontwikkeling van nieuwe ´ - Ǥ

^ĞĐƚŽƌ͗	&ĂƌŵĂΘ ŝŽƚĞĐŚ
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϯϬͲϭϬͲϮϬϬϳ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	ΦϮ͘ϰϬϴ͘ϵϮϱ

5.5.13. TC Land Expression

Ontwikkeling van biomerkers voor trans- ǦǤ

^ĞĐƚŽƌ͗	&ĂƌŵĂΘ ŝŽƚĞĐŚ
/ŶŝƟģůĞŝŶǀĞƐƚĞƌŝŶŐ͗	ϭϳͲϬϳͲϮϬϬϳ
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭĚĞĐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͗	Φϭ͘ϵϵϵ͘ϵϵϱ

5.6. WIJZIGINGEN IN DE WAARDERINGEN VAN INVESTERINGEN IN DURFKAPITAALFONDSEN

De waardering van de investeringen in durfkapitaalfondsen zijn gebaseerd op Raad van Bestuur van de betrokken fond- Ǥ de waardering gebaseerd op de rapportering van de toestand op 30 september ͚͙͙͘Ǥ ± ȋ Ȍ Ǥ ±± ȋ ??Ȍ dering gebaseerd op de rapportering van ͚͙͙͛͘͘Ǥ

Waardering op 31/12/2010:

Geldopvragingen: Terugbetalingen: Waardevermindering /

tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭͬϭϮͬϮϬϭϬ͗	1.808.135
'ĞůĚŽƉǀƌĂŐŝŶŐĞŶ͗	8.226
dĞƌƵŐďĞƚĂůŝŶŐĞŶĞŶĚŝǀŝĚĞŶĚĞŶ͗	Ͳϲϴϴ͘ϭϳϲ
tĂĂƌĚĞǀĞƌŵĞĞƌĚĞƌŝŶŐ͗	361.003
tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭͬϭϮͬϮϬϭϭ͗	1.498.188

Ǧ- Dzdz meer dan drie maal de investeringskost in £ ver- Ǥ

5.6.2. Carlyle Europe Technology Partners II

waardevermeerdering:

Waardering op 31/12/2011:

5.6.6. Capricorn Health-tech Fund *

Ύƌ͘:ŽƐ͘WĞĞƚĞƌƐŝƐ'ĞĚĞůĞŐĞĞƌĚĞƐƚƵƵƌĚĞƌǀĂŶĂƉƌŝĐŽƌŶsĞŶƚƵƌĞWĂƌƚŶĞƌƐ;ĞƐƚƵƵƌĚĞƌǀĂŶĂƉƌŝĐŽƌŶůĞĂŶƚĞĐŚ&ƵŶĚĞŶĂƉƌŝĐŽƌŶ,ĞĂůƚŚͲdĞĐŚ&ƵŶĚͿĞŶǀŽŽƌnjŝƩĞƌǀĂŶ ĚĞZĂĂĚǀĂŶĞƐƚƵƵƌǀĂŶYƵĞƐƚĨŽƌ'ƌŽǁƚŚ͘

4,000,000
3,500,000			‹
3,000,000		tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭͬϭϮͬϮϬϭϬ͗	1.360.863
2,500,000 2,000,000		'ĞůĚŽƉǀƌĂŐŝŶŐĞŶ͗	41.164
1,500,000		dĞƌƵŐďĞƚĂůŝŶŐĞŶĞŶĚŝǀŝĚĞŶĚĞŶ͗	0
1,000,000		tĂĂƌĚĞǀĞƌŵŝŶĚĞƌŝŶŐ͗	Ͳϭϱϯ͘ϴϯϮ
500,000		tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭͬϭϮͬϮϬϭϭ͗	1.248.195
-	Waardering op Geldopvragingen: Terugbetalingen: Waardevermindering / Waardering op 31/12/2010: 31/12/2011: waardevermeerdering:

5.6.7. Life Science Partners III

- 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 4,000,000 Waardering op 31/12/2010: Geldopvragingen: Terugbetalingen: Waardevermindering / waardevermeerdering: Waardering op 31/12/2011: 5.6.9. Kiwi I Ventura Serviços tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭͬϭϮͬϮϬϭϬ͗ 150.636 'ĞůĚŽƉǀƌĂŐŝŶŐĞŶ͗ 0 dĞƌƵŐďĞƚĂůŝŶŐĞŶĞŶĚŝǀŝĚĞŶĚĞŶ͗ Ͳϭϭϭ͘ϬϲϬ tĂĂƌĚĞǀĞƌŵŝŶĚĞƌŝŶŐ͗ Ͳϯϵ͘ϱϳϲ tĂĂƌĚĞƌŝŶŐŽƉϯϭͬϭϮͬϮϬϭϭ͗ 0

5.6.10. Schroder Ventures Life Sciences Fund II

5.6.11. Ventech Capital 2

5.7.

ACTIVE CIRCLE, ANGIOSO-NICS, EASDAQ, NANTOFEN, PLASTICLOGIC, PHYTERA EN TRIGEN MAKEN NOG DEEL UIT VAN DE PORTEFEUILLE, MAAR HEBBEN GEEN REST-WAARDE.

5.8.

WAARDEN UITGEDRUKT IN EEN VREEMDE MUNTEEN-HEID ZIJN IN DE JAARRE-KENING NAAR EURO OM-GEREKEND OP BASIS VAN ONDERSTAANDE WISSEL-KOERSEN (OP 31/12/2011):

Φϭ͕ϬϬ	\$	1,2939
	£	0,8353
	,&	1,2156
	DKK	7,4342
	NOK	7,7540
	^<	8,9120

5.9.

VOOR BEPAALDE TRANSACTIES (TERMIJNDEPOSITO'S, TERMIJN-WISSELVERRICHTINGEN, EFFEC-TENVERRICHTINGEN) DEED QUEST FOR GROWTH EEN BEROEP OP DEXIA BANK BELGIË. DEXIA BANK BELGIË IS 100% EIGENAAR VAN DEXIA INSURANCE, DE GROOTSTE AANDEELHOUDER VAN DE VEN-NOOTSCHAP. ZOALS VERMELD IN HET VERSLAG VAN HET AUDITCO-MITÉ ZIJN ALLE TRANSACTIES AAN MARKTCONFORME VOORWAARDEN GEBEURD.

5.10.

QUEST MANAGEMENT NV IS DOOR DE RAAD VAN BESTUUR AANGE-STELD ALS GEDELEGEERD BE-STUURDER. DE RAAD VAN BESTUUR KEURDE OP 15 MAART 2010 EEN VERGOEDING GOED VOOR DE GEDELEGEERD BESTUURDER VAN € 1.500.000 PER JAAR VOOR DE PERIODE VAN 1 APRIL 2010 TOT 31 MAART 2012. DE TOTALE BEHEER-VERGOEDING VOOR HET JAAR 2011 BEDROEG € 1.500.000.

5.11.

DE VERGOEDING VOOR DE GEDELE-GEERD BESTUURDER KAN BEGRENSD WORDEN OP BASIS VAN EEN GLO-BALE KOSTENRATIO VAN 3,5 % OP DE NETTO INVENTARISWAARDE. DEZE KOSTEN OMVATTEN NAAST DE BE-HEERVERGOEDING OOK ALLE ANDERE OPERATIONELE UITGAVEN, ZOALS DE VERGOEDING VAN DE BEWAAR-DER, KOSTEN VAN BOEKHOUDING, BESTUURDERS-VERGOEDINGEN, KOSTEN VAN PERIODIEKE VERSLAG-GEVING, AUDIT, ENZ. BIJ OVER-SCHRIJDING VAN DE BOVENGRENS ZULLEN IN OVERLEG TUSSEN QUEST MANAGEMENT EN DE ONAFHANKE-LIJKE BESTUURDERS MAATREGELEN OVERWOGEN WORDEN DIE DE VEN-NOOTSCHAP TOELATEN DE KOSTEN-RATIO OPNIEUW BENEDEN DE 3,5 % MAXIMUM GRENS TE BRENGEN. DE GLOBALE KOSTENRATIO BEREKEND VOOR HET BOEKJAAR 2011 BEDROEG 1,72 % VAN HET EIGEN VERMOGEN OP HET EINDE VAN HET VORIGE BOEKJAAR VOOR WINSTVERDELING. OP BASIS VAN HET EIGEN VERMOGEN OP HET EINDE VAN HET HUIDIGE BOEKJAAR BEDRAAGT DE GLOBALE KOSTENRATIO 2,00 %

5.12.

DEXIA BANK BELGIË TREEDT OP ALS BEWAARDER VOOR QUEST FOR GROWTH. DE VERGOEDING IS ALS VOLGT BEPAALD:

ĂƌĚǀĂŶĚĞ ĂĐƟǀĂ	Bewaarloon	ĬĂŶĚĞůŝŶŐƐͲ ǀĞƌŐŽĞĚŝŶŐ ƉĞƌƚƌĂŶƐĂĐƟĞ
'ĞŶŽƚĞĞƌĚĞ ĞīĞĐƚĞŶ	0,07 % ƉĞƌũĂĂƌ	Φϯϳ͕ϭϴϰϬ
EŝĞƚͲŐĞŶŽƚĞĞƌĚĞ	0,01 %	EŝĞƚǀĂŶ
ĚĞĞůŶĞŵŝŶŐĞŶ	ƉĞƌũĂĂƌ	ƚŽĞƉĂƐƐŝŶŐ
'ĞůĚďĞůĞŐŐŝŶŐĞŶ	0,01 %	EŝĞƚǀĂŶ
ĞŶůŝƋƵŝĚŝƚĞŝƚĞŶ	ƉĞƌũĂĂƌ	ƚŽĞƉĂƐƐŝŶŐ

Het bovenvermelde bewaarloon is driemaandelijks betaalbaar op het einde van ǤƢ- - Ǥ Ƣ Ǥ

Quest for Growth betaalde voor het boek- ͙͛ ͚͙͙͘ ͂ ͜͝Ǥ͚͛͛ voor haar diensten als bewaarder (depot- ȌǤ

5.13. VERGOEDING BETAALD AAN DE COMMISSARIS

<wd'ğěƌŝũĩɛͳ ƌĞǀŝƐŽƌĞŶs</wd'ğěƌŝũĩɛͳ	Φϵ͘ϰϴϰ	hŝƚŽĞĨĞŶŝŶŐŵĂŶĚĂĂƚ
	ΦϮ͘ϭϵϲ	sĞƌƐůĂŐŝŶŚĞƚŬĂĚĞƌ ǀĂŶĂƌƟŬĞůϱϮϰt͘sĞŶ

±Ǥ

5.14.

OP 31 DECEMBER 2010 HAD QUEST FOR GROWTH 259.305 EIGEN AAN-DELEN IN BEZIT. DE BUITENGEWO-NE ALGEMENE VERGADERING VAN AANDEELHOUDERS VERLEENDE OP 17 MAART 2011 AAN DE RAAD VAN BESTUUR EEN MACHTIGING OM DE DOOR DE VENNOOTSCHAP INGEKOCHTE EIGEN AANDELEN TE VERNIETIGEN. DE RAAD VAN BESTUUR HEEFT IN VERGADERING OP 26 APRIL 2011 BESLIST OM ALLE INGEKOCHTE EIGEN AANDELEN TE VERNIETIGEN. OP 29 JUNI ZIJN 259.305 GEWONE AANDELEN EN DE OVEREENKOMSTIGE ONBESCHIK-BARE RESERVES TEN BELOPE VAN € 1.594.725,25 VERNIETIGD. DOOR DE VERMINDERING VAN HET AANTAL AANDELEN STEEG HET EIGEN VER-MOGEN PER AANDEEL ONGEVEER € 0,06.

5.15. OVERLOPENDE REKENINGEN

Over te dragen kosten	€ 31.501
Toe te rekenen kosten	€ 17.297

5.16. FINANCIËLE KOSTEN

Ƥ´- - ´ ȋȌǤ

5.17.

KENNISGEVINGEN VAN AANDEELHOUDERS DIE MEER DAN 5 % VAN HET INGETEKENDE KAPITAAL BEZATEN OP 31 DECEMBER 2011

Naam en adres	Aantal	$%$ *	Datum van drempeloverschrijding
Federale Participatie- en Investeringsmaatschappij Dexia Insurance Belgium SA Livingstonelaan 6, 1000 Brussel België	1.393.855	12,09 %	20/10/2011
Laxey Partners Limited 4th Floor, Derby House, 64 Athol Street, Douglas Isle of Man IM1 1JD Verenigd Koninkrijk	1.162.349	9,86 %	17/09/2010
Financial & Investment Management Group, Ltd 111 Cass Street, Traverse City, Michigan, 49684 Verenigde Staten	584.614	5,07 %	13/07/2011

;ΎͿƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞŽƉďĂƐŝƐǀĂŶŚĞƚĂĂŶƚĂůĂĂŶĚĞůĞŶŽƉĚĂƚƵŵǀĂŶĚĞŬĞŶŶŝƐŐĞǀŝŶŐ͘

6. Waarderingsregels

De waardering van de activa van de vennootschap gebeurt overeenkomstig het KB van 30 januari 2001 met betrekking tot de jaarrekening, aangevuld met de toepasselijke regels van het KB van 10 november 2006 op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke informatie van bepaalde instellingen voor collectieve beleggingen met een veranderlijk aantal rechten van deelneming, zoals bepaald in het KB van 18 april 1997 met betrekking tot de instellingen voor beleggingen in niet-genoteerde vennootschappen en groeibedrijven.

1. Beleggingen in financiële instrumenten van bedrijven die niet genoteerd zijn op een gereglementeerde markt:

a) De beleggingen worden gewaar- Ǥ
b) De belegging wordt geherwaar- tieve aanwijzingen toe voorhanden ǡȋȌǣ
Ȉ ǡ Ǣ
Ȉ Ǧ hoger is dan de gehanteerde Ǣ
Ȉ onweerlegbaar op een hogere Ǥ
Ȍ indien (maar niet beperkt tot):
Ȉ ǡ op een permanente waardeda- Ǣ
Ȉ Ƥơǡ Ǣ
Ȉ Ǥ
1. Voor financiële instrumenten die genoteerd zijn op een gereglementeerde beurs:
a) Instrumenten verhandeld op een ǣǤ
Ȍ? Ƥ- niseerde of onderhandse markt vormen niet representatief zijn ´ǡ raad van bestuur de reële waarde overeenkomstig artikel 12 van het Koninklijk Besluit van 10 november ͚͘͘͞ǡ kening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellin- Ǥ
Ȍ? vreemde valuta worden omgere- op basis van de referentiekoersen - Ǥ
d) Aandelenoptieovereenkomsten ´ Ǥ
- Ȉ die verhandeld worden op een markt worden in de balans Ǥ
Ȉ ?- verhandeld worden en de eventuele slotkoers volgens ǡ wordt de waardering bepaald ȋƬȌ de Raad van Bestuur werden Ǥ
Ȍ voortvloeien uit termijnwisselovereenkomsten op deviezen worden Ǥ worden gewaardeerd tegen markt- Ǥ worden opgenomen in het resultaat Ǥ
f) In tegenstelling tot artikel 7 §2 van ǤǤ ͙͘ ͚͘͘͞ ơƤ- ´ƥ in de boekhouding opgenomen ǡ- Ǥ ơ ´ wordt in de boekhouding op- Ǥ Bijkomende kosten worden in mindering van de verkoopprijs ge- Ǥ
1. Kosten en uitgaven ten gevolge van de oprichting van de vennootschap en kosten voor kapitaalverhoging worden volledig ten laste van het lopend boekjaar genomen.
1. De boekwaarde van de financieel vaste activa wordt bepaald volgens de methode van de gewogen gemiddelde prijs.
1. Voor de waardering van financiële instrumenten van beursgenoteerde ondernemingen die het voorwerp uitmaken van een niet-verkoopovereenkomst wordt een discount op de beurskoers toegepast van 1,5 % per nog lopende maand van de niet verkoopovereenkomst met een maximum van 25 %.

VERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR

ǡǡ

Overeenkomstig de algemeen geldende wetgeving en de statuten van de vennoot- - ͙͚͙͙͛͘ Ǥ

Activiteiten

Quest for Growth werd in juni 1998 op- investeerders de kans te geven te inves- Ǥ niet-genoteerde bedrijven en is een inves- - Ǥ ǡ - Ǥ

ǡ - ǡ Ƥ en verzekert de hoogste kwaliteitsstandaard voor transparantie en van deugde- Ǥ

De Raad van Bestuur heeft Quest Management de bevoegdheid verleend voor Ǥ Deelnemingen in niet genoteerde bedrij- aan de raad van bestuur voorgelegd en Ǥ zorgt aan de Raad van Bestuur driemaandelijks een gedetailleerd verslag over alle Ǥ Kwartaal- en jaarverslagen worden aan de Ǥ De portefeuillesamenstelling van Quest for Growth kan eveneens teruggevonden worden op dezelfde website en wordt on ǡ- ǡǤ

Genoteerde bedrijven worden beoordeeld op basis van hun groeipotentieel op lange ǡ Ã - Ǥ ? beoordeling van hun marktwaarde door Ǥ investeringen in aandelen wordt rekening - - Ƥ ǡ ÃǤ

Investeringen in niet-genoteerde bedrij- als investeringen in genoteerde bedrij ǡ er binnen de 3 jaar na de intekening door Quest for Growth een redelijke kans op Ǥ? len sommige bedrijven eerder op de beurs noteren of een uitstapmogelijkheid bieden en zullen andere bedrijven er langer Ǥ

De investeringen worden opgenomen in ´ splitst tussen enerzijds aandelen en an- Ǥ vorderingen vinden we de leningen aan niet-genoteerde en genoteerde bedrijven Ǥ Ƥ´ - Ǥ -

feuillebedrijven vindt u terug in het alge- Ǥ

Jaarrekening

Voor het boekjaar dat eindigde op 31 de- ͚͙͙͘ ͙͂͛Ǥ͙͛͛Ǥ͚͛͞ȋ ͚͂͘Ǥ͝͞͠Ǥ͛͘͠ ͙͛ ͚͙͘͘Ȍ ͙͂ǡ͙͝ ȋ ͙͂ǡ͟͜ ȌǤ ͙͛ ͚͙͙͘ ͙͂͡Ǥ͚͚͜Ǥ͜͠͝ ȋ ͂ ͙͘͞Ǥ͘͟͞Ǥ͛͜͝ ͚͙͘͘ȌǤ ȋȌ͚͙͙͘ ͂ ͟ǡ͘͡ ͂ ͠ǡ͡͡ ͙͛ ͚͙͘͘Ǥ͙͛ ͚͙͙͂͘͜ǡ͂͟͝͝ǡ͙͛ Ǥ

Onafgezien van het feit dat de vennoot- - ͙͛ ͚͙͙͘ ǡ ning opgesteld in de veronderstelling van Ǥ

Gebeurtenissen tijdens het boekjaar

͚͙͙͘ Ƥ´ - Ǥ
Ǧ trole kreeg - wogen zwaar op het mon- Ǥ Dzdzǡ waarbij een aantal totalitaire regimes ǡ Ǥ-

ƪ ´ǡ ǡ Ǥ - - Ǥ was zo tergend traag dat ze niet kon voor ǡ ǡ Ƥ- Ǥ? ǡ matiek van andere grote landen zoals de ǡ lijkbare proporties heeft maar veel min- Ǥ ǡ Ƥ´ Ǥ

Ƥ ǡ dernemingen in onze portefeuille veel Ǥ - Ǥ kleine en middelgrote ondernemingen – die bedrijven waarop Quest for Growth Ȃ Ǥ ? van de niet genoteerde ondernemingen was de invloed minstens even groot: de jonge bedrijven moesten hun business plan grondig herbekijken omdat een snelle ontwikkeling in een stagnerende wereld Ǥ - - ƨ - Ǥ

nieuwe niet genoteerde bedrijven geïnvesteerd:

Ǧ - Ã ǡ Ǥ ǡ͘͝Ȁ͘͝ - Ǥ- tie van glazen ballonnen voor gloeilampen en voor buisglas wordt de ballonnenfabriek afgesplitst en omgebouwd tot een hoog- ÃǤ

Ǧ overeenkomst werd in juni ook geïnves- Ǥ Ǧơ Ǧ Ǧ Ǥ ǦǦ ȋǣ ǦǦȌ Ǥ ƥ´ toren voor zonne-energie en groenere ´ Ǥ

͙ǡ͚͝ ÃǤ ơǤǤ kelt en verkoopt wereldwijd software voor ǯǤ ͚ ±±Ǥ

±± ǡ - Ǥǡ Ƥ ͋ ͚͞͝Ǥ͛͝͞ ȋ͂ ͚͟͠Ǥ͚͛͜Ȍ ÃǤ gere waardering van het bedrijf voor deze Ƥǡ Growth hier een niet gerealiseerde meer- Ǥ Ǥ

feuille werd in de loop van het jaar op de ÃǤ teert sinds 17 november op AIM (Alterna- ? ȌǤ ͋͛͜Ǥ

De aandelen van Quest for Growth in Ǧ ͞ Ǥ ǡ ǡ ͡ά Ǥ- ͙ǡ͝ά ͞ǦǤ

Drie bedrijven uit de niet genoteerde portefeuille zijn tijdens het voorbije boekjaar ǣǡ- Ǥ? val vond een onderneming geen nieuwe ƤǤ bedrijf is beslist niet deel te nemen aan Ƥ onze positie in die mate verwaterde dat de in het bedrijf geïnvesteerde bedragen Ǥ

In de niet genoteerde portefeuille werden in een aparte rubriek waardeverminderingen genomen voor een totaal van ͂ ͚ǡ͛ Ǥ den doorgevoerd hoofdzakelijk omdat gevreesd wordt dat sommige portefeuil ǡ Ƥ ǡ waardering naar de markt zullen moeten - Ƥ- Ǥ

ƨ sen zijn eveneens een aantal exits gereali- Ǥ - Ǧ Dzdz ͋ Ǥ ǡ ǯ- ƨ de ganse looptijd van het fonds uit de por- Ǥ

Ƥ ͙͛ ͚͙͙͘ zijn verder in het jaarverslag terug te vinden onder het hoofdstuk "Ondernemings- ƤdzǤ

De Buitengewone Algemene Vergadering van 17 maart 2011 keurde unaniem ǣ - Dz dz tiging aan de raad van bestuur om de Ǥ ͚͡ ͚͝͡Ǥ͛͘͝- - ͂ ͙Ǥ͜͝͡Ǥ͚͟͝ǡ͚͝ Ǥ de vermindering van het aantal aandelen steeg het eigen vermogen per aandeel on- ͂͘ǡ͘͞Ǥ

De daaropvolgende Algemene Vergadering van Aandeelhouders keurde de jaarrekening en de bestemming van het resul- ͚͙͘͘Ǥ

ƢǤ verwelkomen Regine Slagmulder (via Re- Ȍǡ ȋ Ȍǡ ȋ Ȍ ǡ ȋȌ ȋƬ ȌǤ

͚͛ ͚͙͘͘ ǡ ǡ velijke Raden van Bestuur voorstellen om Ǥ ͚͙͚͘ en onder meer resulteren in een kwalitatief en kwantitatief betere instroom van investeringen in niet genoteerde bedrijven zodat we hiervan in de toekomst een verbeterde bijdrage mogen verhopen tot het Ǥ

Quest for Growth blijft de nadruk leggen op kwaliteitsvolle informatie en transpa- Ǥ͚͙͙͘ events om de aandeelhouders blijvend te Ǥ

͛ǡ͝ά Ǥ omvatten naast de beheervergoeding ook ǡ ǡ ǡ ǡǡ ǡ Ǥ vengrens moeten in overleg tussen Quest Ƣ stuurders maatregelen genomen worden ͛ǡ͝ ά Ǥ kostenratio voor het boekjaar 2011 be͙ǡ͚͟ά winstuitkering bij aanvang van het boek ȋ͚ǡ͘͘ά͙͛ ͚͙͙͘ȌǤ

Gebeurtenissen na afsluiten van het boekjaar

Op 11 januari 2012 ontving Quest for Ǥǡ Ǥ ͙͘ januari 2012 niet langer stemverlenende ơ Ǥ

Op dezelfde dag ontving Quest for Growth Ƭ ? - ǡ ǡ Ƭ ? ǡ͙͚͙͚͘͘ ͙͘ά ͙͜ǡ͘͠ά ơ Ǥ

Risicobeheer

De Raad van Bestuur volgt de voornaam ǯ Ǥ

Ǥ ǯ ȋ melingen op de aandelenmarkten en het Ȍ Ǧ Ȃ ǡ Ǥ ǯ ǯǤ

Aan de Raad van Bestuur wordt maandelijks

door Quest Management gerapporteerd ǡ- Ǥ stelt de Raad van Bestuur in staat de gedi- Ƥ- Ǥ driemaandelijks door de Raad van Bestuur Ǥ

Het gebruik van financiële instrumenten

Ƥ´ instrumenten om de beurs en wisselkoers ǯ Ǥ

Ȉ ǯǦ of ten dele ingedekt door termijn- Ǥ
Ȉ ǯǦ posities uitgedrukt in USD zijn volledig ingedekt door termijnwisse- Ǥ
Ȉ ? aandelenoptieovereenkomsten op Ǥ

͙͛ ͚͙͙͘ - Ǥ

Interne Controle

Het dagelijks bestuur van Quest for Growth is toevertrouwd aan Quest Ma- Ǥ

De raad van bestuur van Quest for Growth ± ǣ

Ȉ ǡ Ƥ´ Ǣ
Ȉ Ƥ´ Ƥ´ Ǥ
Ȉ ǡ Ƥ´ Ǥ
opgezet die de kwaliteit en de integriteit Ƥ´ - Ǥ en Quest Management en die bijgewerkt Ǥ

De belangrijkste kenmerken en/of doelstellingen van het door Quest Management ǣ

Ȉ Ƥ´Ǣ
Ȉ
Ȉ Ǣ
Ȉ Ǣ
Ȉ Ǣ
Ȉ Ǥ maatregelen om vastgestelde fouten Ǣ
Ȉ Ã de verslaggeving door het maken van ǡ van verantwoordelijkheden en Ǣ
Ȉ ƥ´Ǣ
Ȉ ?Ǥ

op het gebied van onderzoek en ontwik- Ǥ

De bestuurders hebben geen kennis van andere feiten na het einde van het boekjaar die een beduidende invloed zouden kunnen hebben op de ontwikkeling van de Ǥ

Bestemming van het resultaat

De Raad van Bestuur stelt de Algemene voor om het te bestemmen verlies van ͙͂͛Ǥ͙͛͛Ǥ͚͛͞ ȋ͙͂ǡ͙͝Ȍ overgedragen verlies van het vorig boek- Ǥ ging van het verlies van het boekjaar be- ͙͚͙͙͙͛͂͘͡Ǥ͛͛͘Ǥ͠͝͡Ǥ

Overzicht van de activiteiten van het auditcomité

±͛ ǡ - Ƣ Ǥ ± Ǥ ƢǤ

De raad van bestuur stelt vast dat een meerderheid van de leden van het audit- ± Ƣ ǡ- Ǥ

± ǡ±±ǡ verslag uit over zijn werkzaamheden aan Ǥ

± is de Raad van Bestuur bijstaan in haar ǣ

Ȉ ǡ Ƥ´ Ǣ
Ȉ Ƥ´ Ƥ´ Ǥ
Ȉ ǡ Ƥ´ Ǥ

± - die werd toevertrouwd aan ten minste Ƣ- ͚͛ǡ Ǥ

± Ǥ deringen vonden plaats voor de vergaderingen van de Raad van Bestuur ter goedkeuring van het jaarverslag van het vorige ƦǤ

Volgende onderwerpen kwamen aan bod:

Ȉ
Ȉ Ǣ
Ȉ voor het boekjaar dat eindigde op 31 ͚͙͘͘Ǣ
Ȉ Ʀ͚͙͙͘Ǣ
Ȉ ? ȋ? Ȍ implementatie hiervan in het privak Ǣ
Ȉ opgenomen in artikel 41 van het ͙͙͟͠͡͡Ǣ
Ȉ aan bedrijven die beroepshalve in samenwerking staan met de Ǣ
Ȉ beheerovereenkomst tussen Quest for Growth en Quest Management en Ǣ
Ȉ ơǢ
Ȉ
Ȉ

Kwijting

ǡ kwijting te geven aan de bestuurders en Ǥ

ǡ͚͚͙͚͛͘ De Raad van Bestuur

JAARVERSLAG 2011 - FINANCIEEL DEEL l 29

VERSLAG VAN DE COMMISSARIS

Verslag van de Commissaris aan de Algemene Vergadering der Aandeelhouders van Quest for Growth NV Privak over de jaarrekening over het boekjaar afgesloten op 31 december 2011

Overeenkomstig de wettelijke en sta ǡ slag uit in het kader van ons mandaat Ǥ ons oordeel over de jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermeldin- Ǥ

Verklaring over de jaarrekening zonder voorbehoud, met toelichtende paragraaf

de jaarrekening van Quest for Growth ?- ͙͛ ͚͙͙͘ǡ op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referen ǡ ͙͂͡Ǥ͚͚͜Ǥ͜͠͝ǡ͘͝ tenrekening afsluit met een verlies van ͙͂͛Ǥ͙͛͛Ǥ͚͚͞ǡ͜͡Ǥ

Het opstellen van de jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van het Ǥ ǣ ǡ menteren en in stand houden van een het opstellen en de getrouwe weergave van de jaarrekening zodat deze ǡ ǡ Ǣ Ǣ maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandig- Ǥ

Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel over deze jaarrekening tot uitdrukking te brengen op basis van onze Ǥ uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België ǡ gevaardigd door het Instituut der Be- Ǥ georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen af- Ǥ

heden uitgevoerd ter verkrijging van Ǧ rekening opgenomen bedragen en Ǥ Ƣ lijk van onze beoordeling welke een jaarrekening afwijkingen van materieel belang bevat als gevolg van fraude Ǥ Ǧ het opstellen en de getrouwe weergave van de jaarrekening ten einde in de gegeven omstandigheden de gepaste werkzaamheden te bepalen maar niet om een oordeel over de ef- Ǥ tevens de gegrondheid van de waar ǡ boekhoudkundige ramingen gemaakt ǡ stelling van de jaarrekening als geheel Ǥǡ

het bestuursorgaan en van de verant- Ǥ Ǧ tie een redelijke basis vormt voor het Ǥ

͙͛ ͚͙͙͘ ǡ Ƥ´ ǡ met het in België van toepassing zijnde Ǥ

op het einde van het boekjaar afgeslo- ͙͚͙͙͛͘- Ƥ´ ǡ is de jaarrekening opgesteld in de veronderstelling van verderzetting van de Ǥ- Ɵ- ǡ ǡǡ ͡͞ǡ͞λ ǡ toepassing van de waarderingsregels Ã Ǥ singen gedaan met betrekking tot de Ƥ paalde balansposten die noodzakelijk zouden kunnen blijken indien de ven- Ǥ

Bijkomende vermeldingen en inlichtingen

Het opstellen en de inhoud van het ǡ ǡ vallen onder de verantwoordelijkheid Ǥ

Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de volgende bijkomende men die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de jaarrekening te wijzigen:

Ȉ stemt overeen met de jaarreke- Ǥ ǯ- ǡ ǡ lutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekom- Ǥ wel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare Ǥ
Ȉ ǡ de boekhouding gevoerd overeenkomstig de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuurs- Ǥ

Ȉ of beslissingen mede te delen die in overtreding met de statuten of - Ǥ verwerking van het resultaat die aan de algemene vergadering ǡ met de wettelijke en statutaire Ǥ

ǡ͚͚͙͚͛͘

Ǥ vertegenwoordigd door

Bedrijfsrevisor

VERKLARING OVER HET GETROUW BEELD VAN DE JAARREKENINGEN EN HET GETROUWE OVERZICHT IN HET JAARVERSLAG

ǡǡǦ± ǡ±ǡǡǡ ǡǡǡ

Ȍ Ƥ´ǡ´ ǡǡƤ´ǡ ͙͛Ț͙͚͘͘͜͜͟ơ- Ƥ´Ǣ
Ȍ ͙͛ȚȚ͝͞ ͙͚͘͘͜͟ơƤ´ Ǥ

ǡ͚͚͙͚͛͘

ǡ Ȃ± vertegenwoordigd door vertegenwoordigd door ±

FINANCIËLE KALENDER

ĂŶĚĞĞůŚŽƵĚĞƌƐǀĞƌŐĂĚĞƌŝŶŐĞŶ		ůŐĞŵĞŶĞ:ĂĂƌǀĞƌŐĂĚĞƌŝŶŐ				ϭϱŵĂĂƌƚϮϬϭϮ
			ůŐĞŵĞŶĞ:ĂĂƌǀĞƌŐĂĚĞƌŝŶŐ				ϮϭŵĂĂƌƚϮϬϭϯ

WƵďůŝĞŬĞĂĂŶŬŽŶĚŝŐŝŶŐĞŶ			ZĞƐƵůƚĂƚĞŶYϭ					ϮϲĂƉƌŝůϮϬϭϮ
			ZĞƐƵůƚĂƚĞŶ,ϭ					ϮϲũƵůŝϮϬϭϮ
			ZĞƐƵůƚĂƚĞŶYϯ					ϮϱŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϮ
			ZĞƐƵůƚĂƚĞŶ&z							ϮϰũĂŶƵĂƌŝϮϬϭϯ

ŶĂůŝƐƚĞŶǀĞƌŐĂĚĞƌŝŶŐĞŶ			ϮϳĂƉƌŝůϮϬϭϮ					ϭϭ͘ϬϬƵƵƌ
ΘWĞƌƐĐŽŶĨĞƌĞŶƟĞƐ			ϮϳũƵůŝϮϬϭϮ					ϭϭ͘ϬϬƵƵƌ
			ϮϲŽŬƚŽďĞƌϮϬϭϮ				ϭϭ͘ϬϬƵƵƌ
			ϮϱũĂŶƵĂƌŝϮϬϭϯ				ϭϭ͘ϬϬƵƵƌ

					2012
I.W.	31 jan	28 feb	31 mrt	30 apr	31 mei	30 jun	31 jul	31 aug	30 sep	31 okt	30 nov	͙͛†‡
YĨ'tĞďƐŝƚĞ	ϯĨĞď	Ϯŵƌƚ	ϰĂƉƌ	ϰŵĞŝ	ϲũƵŶ	ϰũƵů	ϯĂƵŐ	ϱƐĞƉ	ϯŽŬƚ	ϳŶŽǀ	ϱĚĞĐ	ϰũĂŶ
DŽŶĞLJdĂůŬ	ϵĨĞď	ϴŵƌƚ	ϱĂƉƌ	ϭϬŵĞŝ	ϳũƵŶ	ϱũƵů	ϵĂƵŐ	ϲƐĞƉ	ϰŽŬƚ	ϴŶŽǀ	ϲĚĞĐ	ϭϬũĂŶ
ĞdŝũĚ	ϰĨĞď	ϯŵƌƚ	ϳĂƉƌ ϱŵĞŝ ϵũƵŶ ϳũƵů				ϰĂƵŐ	ϴƐĞƉ	ϲŽŬƚ	ϭϬŶŽǀ	ϴĚĞĐ	ϱũĂŶ
>ΖĐŚŽ	ϰĨĞď	ϯŵƌƚ	ϳĂƉƌ	ϱŵĞŝ	ϵũƵŶ	ϳũƵů	ϰĂƵŐ	ϴƐĞƉ	ϲŽŬƚ	ϭϬŶŽǀ	ϴĚĞĐ	ϱũĂŶ

WƵďůŝĐĂƟĞ/ŶƚƌŝŶƐŝĞŬĞtĂĂƌĚĞŽƉĚĞYĨ'ǁĞďƐŝƚĞŶĂϭϳ͘ϰϬƵ͘

QUEST FOR GROWTH NV Privak, beleggingsvennootschap met vast kapitaal naar Belgisch recht

Lei 19, bus 3 B-3000 Leuven Tel: +32 (0)16 28 41 28 Fax: +32 (0)16 28 41 29

AI assistant

Quest for Growth NV — Audit Report / Information 2011

3991_10-k_2012-03-15_ed3325b0-4ed7-4d02-b69a-ac2f21f7e5c4.pdf

INHOUD

JAARVERSLAG ALGEMEEN DEEL QUEST FOR GROWTH

RATIO'S

AANDEELHOUDERSINFORMATIE

PORTEFEUILLE

Deelnemingen op 31 december 2011

Effecten niet-genoteerde ondernemingen

Investeringen in durfkapitaalfondsen

Vorderingen op ondernemingen

Verbintenissen

PROFIEL, DOEL EN INVESTERINGSBELEID

Investeringsregels

Belastingvoordelen

Investeringsbeleid

STRATEGIE

VERKLARING INZAKE CORPORATE GOVERNANCE

DE VENNOOTSCHAP PAST EEN DUIDELIJKE GOVERNANCE STRUCTUUR TOE

Interne Controle

Risicobeheer

- - Ǥ - ǤƤ - Ǥ

ALLE BESTUURDERS GEVEN BLIJK VAN INTEGRITEIT EN TOEWIJDING

DE RAAD VAN BESTUUR RICHT GESPECIALISEERDE COMITÉS OP

Het auditcomité

De Raad van Bestuur van Quest for Growth vervult de taken die aan het remuneratiecomité toegewezen zijn

Binnen de Raad van Bestuur is een investeringscomité actief dat over alle directe investeringen in niet-genoteerde ondernemingen beslist (tot 26 april 2011)

DE VENNOOTSCHAP WERKT EEN DUIDELIJKE STRUCTUUR UIT VOOR HET UITVOEREND MANAGEMENT

Vergoeding van de bestuurders

DE RAAD VAN BESTUUR

AUXILIUM KEERBERGEN BVBA Ǧ Ǥ

DE HEER BARON BERNARD DE GERLACHE DE GOMERY

DE MEIBOOM NV Ǧ Ǥ

EURO INVEST MANAGEMENT NV Ǧ Ǥ

GENGEST BVBA Ǧ Ǥ??5

WERKING

BEZOLDIGING

Ƣ - Ƣȋ͂͟Ǥ͘͘͝ǡ͘͘ȌǤ ǡ± ± Ƣ- ȋ͂ ͘͘͝ǡ͘͘ȌǤ ± -

DAGELIJKS BESTUUR

DE GEDELEGEERD BESTUURDER

VERSLAGGEVING EN CONTROLE

INVESTERINGSVERSLAG

INVESTERINGEN IN NIET-GENOTEERDE BEDRIJVEN EN DURFKAPITAALFONDSEN

De durfkapitaalmarkt – een stand van zaken

Divestments of European private equity backed companies in Q1-Q3 2011

Kijk op 2012

Update niet-beursgenoteerde portefeuille van Quest for Growth

Nieuwe en follow-on-investeringen

Exits – trade sale, IPO

ONDERNEMINGSPROFIELEN

NIET-BEURSGENOTEERDE ONDERNEMINGEN

ANTERYON

CAPRICORN CLEANTECH CO-INVESTMENTS

CARTAGENIA

CLEAR2PAY

IDEA AG

KIADIS PHARMA

MAGWEL

OXAGEN PLC

SYNTAXIN

PROSONIX

TcLAND EXPRESSION

ONDERNEMINGSPROFIELEN

DURFKAPITAALFONDSEN

CAPRICORN CLEANTECH FUND

CAPRICORN HEALTH-TECH FUND

CARLYLE EUROPE TECHNOLOGY PARTNERS (CETP I en CETP II)

LSP III & LSP IV

SCHRODER VENTURES INTERNATIONAL LIFE SCIENCES FUND II (ILSF II)

VENTECH CAPITAL 2

VERTEX III

ANDRITZ

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ARCADIS

CENTROTEC SUSTAINABLE AG

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

DOCDATA

ĞƵƌƐŐĞŐĞǀĞŶƐ

ECONOCOM

Quest for Growth NV Audit Report / Information 2011