Puma Exploration Inc. — Management Reports 2020

Jun 30, 2020

PUMA EXPLORATION INC. MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS FOR THE YEAR ENDED FEBRUARY 29, 2020

EXPLORATION PUMA INC. RAPPORT DE GESTION POUR L’EXERCICE TERMINÉ LE 29 FÉVRIER 2020

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RAPPORT MANAGEMENT DE DISCUSSION GESTION & ANALYSIS au 29 février 2020 as at February 29, 2020

175, rue Legaré | Rimouski (Québec) Canada | G5L 3B9 | www.explorationpuma.com | PUMA-TSXV

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PUMA EXPLORATION INC. MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS FOR THE YEAR ENDED FEBRUARY 29, 2020

MOTS DU PRÉSIDENT

L’exercice financier 2019-2020 fût tumultueux pour la Société Exploration Puma. Dès le mois de mars 2019, Trevali Mining Corporation a décidé de mettre fin à notre entente de partenariat pour notre projet Murray Brook au Nouveau-Brunswick ce qui a ébranlé la confiance des investisseurs du mérite de ce projet et par conséquence a fait diminuer la capitalisation boursière de la Société ainsi que sa capacité de financement. Suite à cet événement, la Société a dû définir une nouvelle stratégie et procéder à une restructuration majeure impliquant une consolidation des actions en circulation. En juillet 2019, M. Arness Cordick a cédé son siège de président du conseil d’administration. Celui-ci siégeait depuis plusieurs années comme administrateur et comme président du conseil d’administration. Nous sommes reconnaissants et le remercie pour le travail effectué durant ces 10 dernières années.

À l’automne 2019, Puma lance sa stratégie corporative DEAR : Développement, Exploration, Acquisition et Royautés. La nouvelle stratégie est de sécuriser de nouveaux projets aurifères à fort potentiels de découvertes, à faible coûts d’acquisition et ce, principalement par l’émission d’actions du capital-actions et la mise en vente de nos projets inactifs afin de pallier le manque de liquidité à court-terme et soutenir le fond de roulement. Ainsi, la Société a vendu ses projets Nicholas-Denys et Beresford Copper, considérés comme inactifs depuis 2014. En plus de générer des entrées de fonds d’environ $ 500,000, la Société économise environ $ 15,000 par année pour les frais annuels de maintien de droits miniers ainsi qu’environ $ 150,000 pour des travaux statutaires annuels obligatoires.

Enfin, en février 2020, nous avons résilié le contrat d’achat avec Votorantim Metals Canada et conservé la convention d’achat avec El Nino Ventures Inc. qui prendra fin de 30 juin 2020.

En ligne avec notre DEAR stratégie, nous avons procédé à l’acquisition de nouvelles propriétés aurifères dans le nord du Nouveau-Brunswick dont les principales sont: Jonpol Gold, Portage Lake et Williams Brook Gold pour sécuriser plus de 900 claims d’une superficie d’environ 25,000 hectares et ainsi constituer notre projet Aurifère majeur Triple Fault Gold project.

Nous entreprenons l’exercice financier 2020-2021 avec optimiste puisque la table est mise pour faire de nouvelles découvertes aurifères, ce qui repositionnera Puma comme un des joueurs les plus actifs au Nouveau-Brunswick.

Rimouski, le 25 juin 2020

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______
Marcel Robillard
Président, Chef de la direction
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WORDS FROM THE PRESIDENT

The 2019-2020 fiscal year was tumultuous for Puma Exploration Inc. As early as March 2019, Trevali Mining Corporation decided to terminate our partnership agreement for our Murray Brook project in New Brunswick, which has shaken investors’ confidence in the merits of this project and consequently reduced the Company's market capitalization as well as its financing capacity. Following this event, the Company had to develop a new strategy and undertake a major restructuring involving the consolidation of its outstanding shares. In July 2019, Mr. Arness Cordick resigned as the Chairman of the Board of Directors. He had been director and chairman of the board of directors for several years. We are grateful and thank him for the work he has done over the past 10 years.

In the fall of 2019, Puma launched its DEAR corporate strategy: Development, Exploration, Acquisition and Royalties. The new strategy is to secure new gold projects with high discovery potential and low acquisition costs, mainly through the issuance of shares as well as through the sale of our inactive projects in order to compensate for the lack of short-term liquidity, and to help support the Company’s working capital. For example, the Company has sold its Nicholas-Denys and Beresford Copper projects, which have been considered inactive since 2014. In addition to generating cash inflows of approximately $500,000, the Company saved approximately $15,000 per year for annual mining rights maintenance fees and approximately $150,000 for mandatory annual statutory work.

Finally, in February 2020, we terminated the purchase agreement with Votorantim Metals Canada and retained the purchase agreement with El Nino Ventures Inc. that will expire June 30, 2020.

In accordance with our DEAR strategy, we have acquired new gold properties in northern New Brunswick, the main ones of which are: Jonpol Gold, Portage Lake and Williams Brook Gold in order to secure more than 900 claims covering an area of approximately 25,000 hectares, thus constituting our major Triple Fault Gold project.

We are starting the 2020-2021 fiscal year with optimism as the table is set to make new gold discoveries which will reposition Puma as one of the most active players in New Brunswick.

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Rimouski, June 25, 2020
______
Marcel Robillard
President, Chief Executive Officer
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PUMA EXPLORATION INC. MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS FOR THE YEAR ENDED FEBRUARY 29, 2020

Le présent rapport de gestion constitue un complément et un supplément aux états financiers consolidés audités pour les exercices terminés les 29 février 2020 et 28 février 2019, et devrait être lu avec ces derniers, lesquels ont été dressés conformément aux Normes internationales d’information financière (IFRS). Ce rapport de gestion présente le point de vue de la direction sur les activités courantes de la Société et sur les résultats financiers annuels consolidés ainsi qu’un aperçu des activités au cours du prochain exercice.

1. DESCRIPTION DE L’ENTREPRISE

Exploration Puma Inc. (Puma), constituée en vertu de la Loi canadienne sur les sociétés par actions, est une société d’exploration minière engagée dans l’acquisition et la prospection de propriétés minières ayant le potentiel de contenir des gisements miniers économiquement exploitables. Elle est actuellement active au Canada où elle détient un important portefeuille de propriétés minières. La Société est un émetteur assujetti en Ontario, en Alberta, en ColombieBritannique, au Manitoba et au Québec. Son titre est transigé à la Bourse de croissance du TSX Venture sous le symbole PUMA et à la Bourse de croissance de Santiago sous le symbole PUMACL.

La Société possède Murray Brook Minerals Inc., filiale, détenue à 100 %, qui agit à titre de « junior en exploration minière » et Murray Brook Resources Incorporated, une société inactive.

2. PERFORMANCE GLOBALE

Toutes les propriétés de la Société sont au stade de l’exploration et n’ont pas de revenus. Son financement est donc assuré par l’émission d’actions de son capital-actions, à travers des activités de financement, ainsi que par la vente de propriétés minières détenues

3. FAITS SAILLAITS DES ACTIVITÉS

MARS 2019

• Puma et Trevali Mining Corporation décident mutuellement de mettre fin à l’entente d’option d’acquérir la propriété Murray Brook. La propriété revient à Puma et Trevali perd son investissement dans le projet.

• La Société signe un amendement avec Votorantim Metals Canada Inc. afin de reporter le paiement final de 3 000 000 $ et la responsabilité du bon environnemental au 30 juin 2019, en contrepartie d’un montant de 105 000 $ et ce, dans le but d’acquérir 67,9 % des intérêts sur la propriété Murray Brook.

• La Société signe également un amendement avec El Nino Ventures afin de reporter le paiement final de 1 000 000 $ au 30 juin 2019, dans le but d’acquérir 32,1 % des intérêts sur la propriété Murray Brook. Au cas du non-respect de cet amendement, la Société devra fournir les informations géologiques, les rapports, les résultats des tests métallurgiques ainsi que les échantillons des forages. En contrepartie de cet amendement, la Société a émis 1 000 000 d’actions à El Nino Ventures Inc.

AVRIL 2019

• Lors de la dernière campagne de forage réalisé sur le dépôt Murray Brook, la Société a recoupé une nouvelle zone minéralisée en cuivre en surface avec 1,35 % Cu sur 26,4 mètres, incluant une zone enrichie de 2,24 % Cu sur 4,0 mètres. Ce nouvel horizon minéralisé adjacent au dépôt Murray Brook pourrait correspondre à une anomalie géophysique importante en profondeur.

JUIN 2019

• La Société signe un amendement avec Votorantim Metals Canada Inc. afin de reporter le paiement final de 3 000 000 $ et la responsabilité du bon environnemental au 30 juin 2020, en contrepartie de paiements trimestriels de 105 000 $ dans le but d’acquérir 67,9 % des intérêts sur la propriété Murray Brook.

JUILLET 2019

• La Société signe également un amendement avec El Nino Ventures Inc. afin de reporter le paiement final de 1 000 000 $ au 30 juin 2020, dans le but d’acquérir 32,1 % des intérêts sur la propriété Murray Brook. Afin de respecter l’amendement signé, la Société versera des paiements trimestriels de 30 000 $ pour un total de 120 000 $.

• La Société annonce une restructuration majeure de la Société, notamment une proposition de consolidation 10:1, et la démission de son président du conseil d’administration et administrateur, Arness Cordick.

This Management Discussion and Analysis report is an addition and supplement to the consolidated audited financial statements for the years ended February 29, 2020 and February 28, 2019, and should be read in conjunction with those statements, which were prepared in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRS). This Management Discussion and Analysis report presents the views of Management on current Company activities and on the consolidated annual financial results, as well as a preview of activities during the coming year.

1. BUSINESS DESCRIPTION

Puma Exploration Inc. (Puma), incorporated under the Canada Business Corporations Act, is a mining exploration Company engaged in the acquisition and prospection of mining properties with the potential of hosting economically exploitable mineral deposits. It is currently active in Canada where it has a large portfolio of mining properties. The Company is a reporting issuer in Ontario, Alberta, British Columbia, Manitoba and Quebec. Its stock is listed on the TSX Venture Exchange under the symbol PUMA and on the Santiago Exchange Venture under the symbol PUMACL.

The Company owns Murray Brook Minerals Inc., a 100% owned subsidiary which acts as a "junior in mining exploration" and Murray Brook Resources Incorporated, an inactive corporation.

2. OVERALL PERFORMANCE

All of the Company’s properties are at the exploration stage and do not generate income. Funds are therefore provided by financing activities through the issuance of shares of its capital stock, as well as through the sale of owned mining properties.

3. HIGHLIGHTS OF ACTIVITIES

MARCH 2019

• Puma and Trevali Mining Corp. mutually agree to terminate the option agreement to acquire the Murray Brook property. The property reverts to Puma and Trevali loses its investment in the project.

• The Company signs an amendment with Votorantim Metals Canada Inc. to postpone the final payment of $3,000,000 and the assumption of the environmental bond until June 30, 2019 in consideration of $105,000 in order to acquire 67.9% interest in the Murray Brook property.

• The Company also signs an amendment with El Nino Ventures to postpone the final payment of $1,000,000 to June 30, 2019, in order to acquire 32.1% of the interest on the Murray Brook property. In the event of non-compliance with this amended date, the Company will have to provide the geological information, the reports, the results of metallurgical tests as well as the drilling samples. In return for this amendment, the Company issued 1,000,000 shares to El Nino Ventures Inc.

APRIL 2019

• During the last drilling campaign on the Murray Brook deposit, the Company intersected a new mineralized copper zone on the surface with 1.35% Cu over 26.4 meters, including an enriched zone with 2.24% Cu over 4.0 meters. This new mineralized horizon adjacent to the Murray Brook deposit corresponds to significant geophysics anomaly at depth.

JUNE 2019

• The Company signs an amendment with Votorantim Metals Canada Inc. to postpone the final payment of $3,000,000 and the assumption of the environmental bond until June 30, 2020, in consideration for quarterly payments of $105,000 to acquire 67.9% interest in the Murray Brook property.

JULY 2019

• The Company also signs an amendment with El Nino Ventures Inc. to defer the final payment of $1,000,000 to June 30, 2020, in order to acquire 32.1% of the interest on the property Murray Brook. In order to comply with the signed amendment, the Company will make quarterly payments of $30,000 for a total of $120,000.

• The Company announces a major restructuring of the Company, including a 10:1 consolidation proposal, and the resignation of its chairman and director, Arness Cordick.

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3. FAITS SAILLANTS DES ACTIVITÉS (SUITE)

AOÛT 2019

• La Société annonce qu’en plus de continuer à prioriser la clotûre de l’acquisition du projet Murray Brook, sa stratégie pour 2019-2020 consistera aussi à continuer l’exploration de nouvelles cibles identifiées autour des gisements existants à Murray Brook et Chester, ainsi que sur les cibles sous-explorées situées le long des horizons favorables au sein des propriétés respectives.

SEPTEMBRE À NOVEMBRE 2019

• Acquisition des propriétés Jonpol Gold et Portage Lake au Nouveau-Brunswick.

• Prospection intensive sur la propriété Portage Lake suivant la découverte d’une brèche minéralisée avec une teneur de 1,03 % Co et 0,63 g/t Au par un prospecteur de la région.

• Puma lance sa stratégie corporative DEAR : Développement, Exploration, Acquisition et Royautés.

• Puma ajoute des claims à la propriété Chester par jalonnement.

• Vente du projet Nicholas-Denys en contrepartie de 100 000 $ comptant, 10 000 $ de débentures échéant en mars 2021 et de 48 % des actions émises de la société Targets Minerals Inc. Si dans l’éventualité que Targets Minerals Inc. ne devienne pas une société publique à une Bourse canadienne dans les 18 mois suivant la vente du projet, les propriétés seront retournées à Puma et Targets Minerals Inc. reprendra ses actions. Par ailleurs, jusqu’à l’inscription dans une Bourse canadienne, Targets Minerals Inc. devra obtenir le consentement écrit de Puma avant de procéder à des transactions concernant les propriétés.

DÉCEMBRE 2019

• Puma lance un programme de communication et de marketing afin d’accroître la visibilité de la Société et améliorer la communication avec ses actionnaires. Ce programme est coordonné par le nouveau Directeur des communications corporatives de la Société, Raphaël Fournier, qui est également président du comité de vérification de la Société. Puma retient également les services de tenue de marché de Mackie Research Capital afin de maintenir la stabilité du marché et améliorer la liquidité des actions ordinaires de Puma.

• La Société clôture un placement privé de 483 300 $ pour l’émission de 2 685 000 unités accréditives. Chaque unité accréditive comprend une action ordinaire accréditive et la moitié d'un bon de souscription d'action ordinaire. Chaque bon de souscription complet donne à son détenteur le droit d’acheter une action ordinaire au prix de 0,35 $ par action jusqu’au 30 décembre 2021.

• Puma et El Nino Ventures décident mutuellement de modifier les termes du contrat d’achat pour la propriété Murray Brook signée le 5 octobre 2016, telle que modifiée par la suite. Conformément à l'accord de modification, Puma émettra 1 000 000 d'actions à El Nino à un prix réputé de 0,12 $ et émettra 500 000 bons de souscription, valides pendant 3 ans, à un prix d'exercice de 0,25 $ en contrepartie du total des frais supplémentaires en espèces tel qu’indiqué dans l’amendement du 9 juillet 2019.

JANVIER 2020

• Puma échantillonne 1,87 % Cu et 1,06 g/t Au dans la zone Est de la propriété Chester. La Société choisi également de maintenir la convention d'option de la propriété Chester en règle et a rempli ses exigences minimales pour le premier anniversaire tel que stipulé dans la convention d'option. Puma annonce également que la société forera la propriété Chester en 2020 afin de trouver des nouvelles zones minéralisées.

3. HIGHLIGHTS OF ACTIVITIES (CONTINUED)

AUGUST 2019

• The Company announces that in addition to continuing to finalize the acquisition of the Murray Brook project, its strategy for 2019-2020 will also consist of continuing to explore new targets identified around the deposits existing at Murray Brook and Chester, as well as under-explored targets located along the favorable horizons within these properties.

SEPTEMBER TO NOVEMBER 2019

• Acquisition of the Jonpol Gold and Portage Lake properties in New Brunswick.

• Intensive prospecting on the Portage Lake property following the discovery of a mineralized breccia with a grade of 1.03% Co and 0.63 g / t Au by a prospector in the region.

• Puma launches its DEAR corporate strategy: Development, Exploration, Acquisition and Royalties.

• Puma adds more claims to the Chester property by staking.

• Sale of the Nicholas-Denys project in return for $ 100,000 in cash, $ 10,000 in debentures maturing in March 2021 and 48% of the issued shares of Targets Minerals Inc. If in the event that Targets Minerals Inc. does not become a company listed on a Canadian stock exchange within 18 months of the sale of the project, the properties will be returned to Puma and Targets Minerals Inc. will retake its shares. In addition, until it shares are listed on a Canadian stock exchange, Targets Minerals Inc. will need to obtain written consent from Puma before proceeding with any transactions concerning the properties.

DECEMBER 2019

• Puma launches a marketing and communication program to increases visibility and improve shareholder communications. This program is coordinated by the Company’s newly appointed Director of Corporate Communications, Raphaël Fournier, who is also the Company’s Chairman of the Audit Committee. Puma also retains Mackie Research Capital’s market making service to maintain a reasonable market and improve the liquidity of Puma’s common shares.

• The Company closes a $483,300 private placement for the issuance of 2,685,000 flowthrough units. Each flow-through unit comprises one flow-through common share and onehalf of one common share purchase warrant. Each full warrant gives its holder the right to purchase one common share at a price of $0.35 per share until December 13, 2021.

• By mutual agreement, Puma and El Nino Ventures agree to modify the terms of the purchase agreement for the Murray Brook Property signed on Oct. 5, 2016, as amended thereafter. Pursuant to the amending agreement, Puma will issue 1,000,000 shares to El Nino at a deemed price of $0.12 and issue 500,000 warrants, valid for 3 years, at an exercise price of $0.25 in consideration for the total additional cash fees stipulated in the July 09[th] , 2019 amendment.

JANUARY 2020

• Puma samples 1.87% Cu and 1.06 g/t Au in the East zone of the Chester Property. The Company also elects to maintain the Chester Property option agreement in good standing and has fulfilled the minimum requirements for the first-year anniversary as stipulated in the option agreement. Puma also announces that the company will be drilling the Chester property in 2020 to find new mineralized zones.

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3. FAITS SAILLANTS DES ACTIVITÉS (SUITE)

FÉVRIER 2020

• En raison des conditions précaires du marché et du faible prix du zinc, Puma résilie le contrat d'achat avec Votorantim Metals Canada. Puma reste confiant en la qualité du gisement Murray Brook, et demeure en règle avec la convention d'achat avec El Nino Ventures Inc., jusqu'au 30 juin 2020, afin de garantir une participation minoritaire de 32,14 % dans le gisement. Cela conduira à la création d'un partenariat entre Puma Exploration (32,1 %) et Votorantim Metals Canada (67,9 %) pour l'exploration et le développement du projet Murray Brook jusqu'au 30 juin 2020 et au-delà si Puma choisit de finaliser l’achat auprès de El Nino Ventures.

• Puma confirme la présence d'une minéralisation de cuivre, de cobalt, de nickel et d'or localisée dans une grande intrusion mafique dévonienne lors de son premier programme d’excavation de tranchées à Portage Lake avec des résultats donnant jusqu'à 0,19 % Cu, 0,83 % Co et 1,46 g/t Au. Un total de dix-sept (17) cibles d'exploration ont été définies à partir du récent programme d’excavation et de la compilation détaillée des données. Une équipe de terrain testera chaque cible par prospection et d’excavation de tranchées au printemps. Un levé géophysique au sol (IP) est prévu sur les nouvelles zones minéralisées découvertes et un levé TDEM majeur est également prévu sur la région de Murray Brook qui couvrira les propriétés Murray Brook West, Jonpol Gold et Portage Lake, qui sont tous 100 % détenu par Puma.

4. ÉNONCÉS PROSPECTIFS

Certaines informations contenues dans le présent rapport de gestion, y compris toute information portant sur le rendement financier ou le rendement d’exploitation futur de la Société et d’autres énoncés qui expriment les attentes ou les estimations de la direction sur le rendement de la Société dans l’avenir, constituent des « énoncés prospectifs ». Les énoncés prospectifs comportent des termes comme « prévoir », « avoir l’intention de », « projeter », « estimer », et d’autres expressions semblables. Ces énoncés sont nécessairement fondés sur un certain nombre d’estimations et d’hypothèses qui, bien qu’elles soient considérées comme raisonnables par la direction, sont intrinsèquement assujetties aux incertitudes et aux éventualités qui touchent les entreprises, l’économie et la concurrence.

Le présent document peut contenir des énoncés prospectifs reflétant les attentes de la direction relativement à des évènements à venir. Les résultats réels peuvent être différents des résultats prévus. La direction de la Société n’assume aucune responsabilité relativement à la mise à jour ou à la révision de ces énoncés prospectifs pour rendre compte de nouvelles informations ou de nouveaux évènements, sauf par obligation légale.

3. HIGHLIGHTS OF ACTIVITIES (CONTINUED)

FEBRUARY 2020

• Due to unfavorable equity market conditions and the low zinc price, Puma terminates the purchase agreement with Votorantim Metals Canada. Puma remains confident in the merit of the Murray Brook Deposit and remains in good standing with El Nino Ventures Inc. until June 30[th] , 2020 to secure a 32.1% minority interest in the Deposit which will lead to the creation of a joint venture partnership with Votorantim Metals Canada (67.9%) for the exploration and the development of the Murray Brook Project until June 30[th] , 2020 and beyond if Puma elects to finalize the purchase agreement with El Nino Ventures.

• Puma confirms the presence of widespread copper, cobalt, nickel, and gold mineralization located in a large devonian mafic intrusive during its first trenching program at Portage Lake with results yielding up to 0.19% Cu, 0.83% Co, and 1.46 g/t Au. A total of seventeen (17) exploration targets have been defined from the recent trenching program and detailed data compilation. A field crew will be testing each target by prospecting and trenching in the spring. A ground geophysical survey (IP) is planned on the new mineralized zones discovered and a major TDEM survey is also planned over the Murray Brook Area which will be covering the Murray Brook West, the Jonpol Gold, and the Portage Lake properties, all of which are 100% held by Puma.

4. FORWARD-LOOKING STATEMENTS

Certain information contained in this Management Discussion and Analysis report, including any information as to the Company’s future financial or operating performance and other statements that express Management’s expectations or estimates of future performance constitute “forwardlooking” statements. The forward-looking statements include terms such as “anticipate”, “intend”, “project”, “estimate” and other similar expressions. These forward-looking statements are necessarily based upon a number of estimates and assumptions that, while considered reasonable by Management, are inherently subject to eventual business, economic and competitive uncertainties and contingencies.

This document may contain forward-looking statements reflecting Management’s expectations with respect to future events. Actual results may differ from those expected. The Company’s Management does not assume any obligation to update or revise these forward-looking statements as a result of new information or new events except as required by law.

5. PROPRIÉTÉS - TRAVAUX DE PROSPECTION ET D’ÉVALUATION

ENSEMBLE DE PROPRIÉTÉS AU NOUVEAU-BRUNSWICK

5. PROPERTIES - PROSPECTION AND EVALUATION WORK

OVERVIEW OF PROPERTIES IN NEW BRUNSWICK

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5. PROPRIÉTÉS - TRAVAUX DE PROSPECTION ET D’ÉVALUATION (SUITE)

Les ajouts aux actifs de prospection et d’évaluation pour l’exercice terminé le 29 février 2020 se détaillent comme suit :

5. PROPERTIES - PROSPECTION AND EVALUATION WORK

Additions to prospection and evaluation assets for the year ended February 29, 2020, are detailed as follows:

Au 29 février 2020	Propriétés / Properties	Géologie / Geology	Géophysique /	Geophysical surveys	Décapage / Stripping	Forage / Drilling	Géochimie / Geochemical	Aide gouvernementale /	Government subsidy	Co-entreprise /	Joint Venture	Total	As of February 29, 2020
	$	$		$	$	$			$		$	$
NOUVEAU-BRUNSWICK													NEW BRUNSWICK
Projet													Nicholas-Denys
Nicholas-Denys :													project:
Ann’s Creek	89	7 072		-	-	-	849		-		-	8 010	Ann’s Creek
Beresford Copper	-	8 223		-	-	-	1 356		-		-	9 579	Beresford Copper
Projet Turgeon :													Turgeon project:
Turgeon	1 710	20 367		-	340	(30 192)	3 023		-		-	(4 752)	Turgeon
Turgeon Sud	-	5 693		-	-	-	-		-		-	5 693	Turgeon Sud
Projet Murray Brook :													Murray Brook project:
Murray Brook	3 030	26 668		-	-	30 015	138		-	(9 004)		50 847	Murray Brook
Murray Brook East	7 350	6 781		-	-	680	-		-		-	14 811	Murray Brook East
Murray Brook West	(600)	18 123	(168)		-	18 800	-		-	(2 870)		33 285	Murray Brook West
Murray Brook South	-	7 571		-	-	1 015	-		-		-	8 586	Murray Brook South
Projet Chester :													Chester project:
Chester	106 900	40 000	81 600		125 155	-	-		-		-	353 655	Chester
Chester EAB	160	3 821		-	-	-	-		-		-	3 981	Chester EAB
Chester West	950	2 053		-	3 386	5 727	-		-		-	12 116	Chester West
Big Sevogle River 9026	60	2 105		-	-	1 000	-		-		-	3 165	Big Sevogle River 9026
Big Sevogle River 7045	380	-		-	-	7 413	-		-		-	7 793	Big Sevogle River 7045
Projet Fe Bloom :													Fe Bloom project:
Fe Bloom	25 690	19 005		-	-	1 400	-	(8 000)			-	38 095	Fe Bloom
Projet Jonpol Gold :													Jonpol Gold project:
Jonpol Gold	64 020	27 838		-	-	-	-		-		-	91 858	Jonpol Gold
Projet Portage :													Portage project:
Portage Lake	67 500	36 914		-	24 797	1 364	-		-		-	130 575	Portage Lake
Autres :													Other:
NB Régional	-	54 704		-	-	-	44 815		-		-	99 519	NB Regional
QC Régional	-	31		-	-	-	-		-		-	31	QC Regional
Projet Murray													Murray Brook
Brook Minerals :													Minerals project:
Legacy Group	240	3 615		-	-	-	-		-		-	3 855	Legacy Group
McKenzie Gulch	420	-		-	-	-	-		-		-	420	McKenzie Gulch
Burntland	20	-		-	-	-	-		-		-	20	Burntland
	277 919	290 584	81 432		153 678	37 222	50 181	(8 000)		(11 874)		871 142

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5. PROPRIÉTÉS - TRAVAUX DE PROSPECTION ET D’ÉVALUATION (SUITE)

Les ajouts aux actifs de prospection et d’évaluation pour l’exercice terminé le 28 février 2019 se détaillent comme suit :

5. PROPERTIES - PROSPECTION AND EVALUATION WORK (CONTINUED)

Additions to prospection and evaluation assets for the year ended February 28, 2019, are detailed as follows:

Au 28 février 2019

Propriétés / Properties Géologie / Geology Géophysique / Geophysical surveys Décapage / Stripping Forage / Drilling Géochimie / Geochemical Options d'achat d'actions / Stock Option Aide gouvernementale / Government subsidy Co-entreprise / Joint Venture Option d'achat d'intérêts / Interests buying option Total As of February 28, 2019

NOUVEAU- BRUNSWICK Projet Nicholas-Denys : Ann’s Creek Beresford Copper Projet Red Brook : Red Brook Projet Turgeon : Turgeon Turgeon Sud Projet Murray Brook : Murray Brook Murray Brook East Murray Brook West Murray Brook North West Murray Brook South Projet Chester : Chester Autres : NB Régional QC Régional Projet Murray Brook Minerals : Legacy Group McKenzie Gulch McKenzie Gulch West Burntland

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ NEW BRUNSWICK Nicholas-Denys project: 3 597 260 - - - 1 038 - - - - 4 895Ann’s Creek 11 950 - - - - - - - - - 11 950Beresford Copper Red Brook project: - - - - - - - - - (195 000) (195 000)Red Brook Turgeon project: 1 551 56 557 76 432 44 582 370 130 7 865 - - - - 557 117Turgeon 820 31 627 - - - 6 289 - - - - 38 736Turgeon Sud Murray Brook project: 1 503 030 202 773 58 320 3 542 1 204 317 135 698 51 600 - (4 578 839) - (1 419 559)Murray Brook 7 350 36 566 22 878 - 181 672 - - (30 000) (117 037) - 101 429Murray Brook East - 60 797 60 800 56 396 7 012 1 657 - (20 000) (94 372) - 72 290Murray Brook West 1 440 - - - - - - - - - 1 440 Murray Brook North West 860 23 608 6 543 19 222 2 813 831 - - (27 154) - 26 723Murray Brook South Chester project: 5 057 13 387 1 229 - 1 615 - - - - - 21 288Chester Other: - 150 450 - - 6 867 15 795 - - - - 173 112NB Regional - 4 838 - - - - - - - - 4 838QC Regional Murray Brook Minerals project: 160 5 868 - - - 1 820 - - - - 7 848Legacy Group 300 1 376 - - - - - - - - 1 676McKenzie Gulch - 1 376 - - - - - - - - 1 376 McKenzie Gulch West 680 688 - - - - - - - - 1 368Burntland 1 536 795 590 261 226 202 123 742 1 774 336 170 993 51 600 (50 000) (4 817 402) (195 000) (588 473)

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PUMA EXPLORATION INC. MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS FOR THE YEAR ENDED FEBRUARY 29, 2020

5. PROPRIÉTÉS - TRAVAUX DE PROSPECTION ET D’ÉVALUATION (SUITE)

PROJET MURRAY BROOK

Le projet Murray Brook comprenait les propriétés Murray Brook (Bail minier), Murray Brook East (4925) et Murray Brook West (7846). L’objectif principal à court terme de la Société est de sécuriser les intérêts du dépôt Murray Brook seul ou avec un nouveau partenaire. Puma prévoit effectuer prochainement des travaux d’évaluation et d’exploration sur ces propriétés.

5. PROPERTIES - PROSPECTION AND EVALUATION WORK (CONTINUED)

MURRAY BROOK PROJECT

The Murray Brook project included the Murray Brook (Mining Lease), Murray Brook East (4925) and Murray Brook West (7846) properties. The main short-term objective of the Company is to secure the interests of the Murray Brook deposit alone or with a new partner. Puma plans to conduct evaluation and exploration work on these properties in the near future.

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PROPRIÉTÉ MURRAY BROOK

La propriété Murray Brook est située dans le célèbre Camp Minier de Bathurst (CMB) au nord du Nouveau-Brunswick. Elle comprend le bail minier (252) situé à 4 km à l’ouest de la Mine Caribou détenue et exploitée par Trevali Mining Corporation (Trevali).

Suite à l’annonce de Trevali de mettre fin à l’Alliance stratégique au mois d’avril 2019, Puma détient toujours l’option sur les propriétés Murray Brook (Bail minier) et Murray Brook East détenues par El Nino Ventures Inc.

MURRAY BROOK PROPERTY

The Murray Brook property is located in the famous Bathurst Mining Camp (CMB) in northern New Brunswick. It includes the mining lease (252) located 4 km west of the Caribou Mine owned and operated by Trevali Mining Corporation (Trevali).

Following Trevali's announcement to end the Strategic Alliance in April 2019, Puma still holds the option on the Murray Brook (Mining Lease) and Murray Brook East properties owned by El Nino Ventures Inc.

RÉSULTATS SIGNIFICATIFS RECOUPÉS Zone enrichie en Zinc

MB18-05: 6,1 % Zn, 2,1 % Pb (8,3 % Zn+Pb) sur 120,9 mètres; inclus 13,1 % Zn, 4,8 % Pb (17,9 % Zn+Pb) sur 27 mètres. MB18-06A: 3,8 % Zn, 1,2 % Pb (5,0 % Zn+Pb) sur 158,1 mètres; inclus 7,6 % Zn, 2,8 % Pb (10,4 % Zn+Pb) sur 24 mètres. MB18-07: 6,9 % Zn, 2,4 % Pb (9,3 % Zn+Pb) sur 87,1 mètres; inclus 10,2 % Zn, 3,1 % Pb (13,3 % Zn+Pb) sur 21 mètres.

Zone enrichie en Cuivre

MB18-01: 1,4 % Cu sur 36,6 mètres inclus; 4,0 % Cu sur 9 mètres; MB18-02: 2,1 % Cu sur 19,0 mètres inclus; 4,3 % Cu sur 5 mètres; MB18-03: 2,5 % Cu sur 24,0 mètres inclus; 4,0 % Cu sur 6 mètres; MB18-04: 0,85 % Cu sur 75,0 mètres inclus; 1,0 % Cu sur 32 mètres.

SIGNIFICANT RESULTS Zinc enriched area

MB18-05: 6.1% Zn, 2.1% Pb (8.3% Zn+Pb) over 120.9 meters; including 13.1% Zn, 4.8% Pb (17.9% Zn+Pb) over 27 meters. MB18-06A: 3.8% Zn, 1.2% Pb (5.0% Zn+Pb) over 158.1 meters; including 7.6% Zn, 2.8% Pb (10.4% Zn+Pb) over 24 meters. MB18-07: 6.9% Zn, 2.4% Pb (9.3% Zn+Pb) over 87.1 meters; including 10.2% Zn, 3.1% Pb (13.3% Zn+Pb) over 21 meters.

Copper enriched area

MB18-01: 1.4% Cu over 36.6 meters incl.; 4.0% Cu over 9 meters; MB18-02: 2.1% Cu over 19.0 meters incl.; 4.3% Cu over 5 meters; MB18-03: 2.5% Cu over 24.0 meters incl.; 4.0% Cu over 6 meters; MB18-04: 0.85% Cu over 75.0 meters incl.; 1.0% Cu over 32 meters.

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5. PROPRIÉTÉS - TRAVAUX DE PROSPECTION ET D’ÉVALUATION (SUITE)

PROJET MURRAY BROOK (SUITE)

PROPRIÉTÉ MURRAY BROOK (SUITE)

À la suite des derniers résultats de forage importants réalisés en 2019 combinés à la modélisation géologique et à l’interprétation des données réalisées par la firme Mira Géoscience, des cibles prioritaires ont été identifiées près du dépôt Murray Brook. Les résultats des études métallurgiques, en lien avec la récupération des éléments en vue de la planification du type d’exploitation pour le dépôt Murray Brook, sont très positifs dans le concentré de zinc ainsi que dans le concentré de cuivre. Le taux de récupération est comparable à la mine Caribou située à 4 km à l’est du dépôt Murray Brook.

Puma a pris la décision corporative de céder l’option à Votorantim Metals (67,9 %) et de conserver le droit d’acquérir l’option de El Nino Ventures (32,1 %).

Pour l’exercice terminé le 29 février 2020, la Société a investi 59 851 $ en actifs de prospection et d’évaluation sur le dépôt de Murray Brook.

5. PROPERTIES - PROSPECTION AND EVALUATION WORK (CONTINUED)

MURRAY BROOK PROJECT (CONTINUED)

MURRAY BROOK PROPERTY (CONTINUED)

Following the last major drilling results in 2019 combined with geological modeling and the interpretation of data carried out by the firm Mira Géoscience, priority targets have been identified near the Murray Brook deposit. The results of the metallurgical studies, in connection with the recovery of the elements to be be used in the planning of the type of exploitation for the Murray Brook deposit, are very positive in zinc concentrate as well as in copper concentrate. The recovery rate is comparable with the Caribou mine located 4 km east of the Murray Brook deposit.

Puma made the corporate decision to transfer the option to Votorantim Metals (67.9%) and retain the right to acquire the option of El Nino Ventures (32.1%)

For the year ended February 29, 2020, the Company invested $59,851 in exploration and evaluation assets at the Murray Brook deposit.

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5. PROPRIÉTÉS - TRAVAUX DE PROSPECTION ET D’ÉVALUATION (SUITE)

3. PROPERTIES - PROSPECTION AND EVALUATION WORK (CONTINUED)

PROJET MURRAY BROOK (SUITE)

MURRAY BROOK PROJECT (CONTINUED)

PROPRIÉTÉ MURRAY BROOK EAST

MURRAY BROOK EAST PROPERTY

La propriété Murray Brook East (4925) est composée de 245 claims pour un total de 5 326 hectares. La limite à l’est de la propriété se situe à environ 4 km de la Mine Caribou opérée par Trevali.

The Murray Brook East property (4925) is comprised of 245 claims for a total of 5,326 hectares. The eastern limit of the property is approximately 4 km from the Caribou mine operated by Trevali.

Votorantim Metals Canada Inc. a réalisé plusieurs levés géologiques, géochimiques et géophysiques entre 2010 et 2015 afin d’identifier les meilleures anomalies de la propriété. Un total de cinq (5) cibles prioritaires a été identifié dans l’horizon favorable de 7 km de longueur. Seulement quelques travaux de forage et de tranchées dans les années 1950 ont été recensés.

Votorantim metals Canada Inc. conducted several geological, geochemical and geophysical surveys between 2010 and 2015 to identify the best anomalies on the property. A total of five (5) priority targets were identified in the favourable horizon of 7 km in length. Only a few drilling and trenching work in the years 1950 were identified.

Un total de 14 811 $ a été investi en actifs de prospection et d’évaluation pour l’exercice terminé le 29 février 2020.

A total of $14,811 was invested in prospecting and valuation assets for the year ended February 29, 2020.

PROPRIÉTÉ MURRAY BROOK WEST

La propriété Murray Brook West (7846) est composée de 128 claims (2 800 ha) et est détenue à 100 % par Puma. La propriété est située entre le dépôt Murray Brook et l’ancienne mine Restigouche détenue par Trevali Mining Corporation.

En 2018, une importante coupe de ligne totalisant 33,3 km a été réalisée sur la propriété Murray Brook West, et un levé géophysique au sol de type PP et Magnétique.

La société envisage de réaliser un important levé géophysique couvrant le secteur ouest de Murray Brook.

Pour l’exercice terminé le 29 février 2020, la Société a investi 36 155 $ en actifs de prospection et d’évaluation sur la propriété Murray Brook West.

MURRAY BROOK WEST PROPERTY

The Murray Brook West property (7846) is comprised of 128 claims (2,800 ha) and is 100% owned by Puma. The property is located between the Murray Brook Deposit and the former Restigouche mine held by Trevali Mining Corporation.

In 2018, a major line cut totaling 33.3 km was carried out on the Murray Brook West property, and a ground and geophysical survey of the PP and Magnetic type.

The company plans to conduct a major geophysical survey covering the western sector of Murray Brook.

For the year ended February 29, 2020, the Company invested $36,155 in exploration and evaluation assets on the Murray Brook West property.

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5. PROPRIÉTÉS - TRAVAUX DE PROSPECTION ET D’ÉVALUATION (SUITE)

PROJET CHESTER

Le projet Chester est constitué des propriétés suivantes : Chester (900ha), Chester EAB (4503ha), Big Sevogle River (65ha), Chester West (3450ha), Big Sevogle River (417ha). Puma a conclu une entente d’option pour l’acquisition à 100 % du dépôt VMS Chester avec la Société Explor Resources Inc.

5. PROPERTIES - PROSPECTION AND EVALUATION WORK (CONTINUED)

CHESTER PROJECT

The Chester project consists of the following properties: Chester (900ha), Chester EAB (4503ha), Big Sevogle River (65ha), Chester West (3450ha), Big Sevogle River (417ha). Puma has entered into an option agreement to acquire 100% of the VMS Chester deposit with Explor Resources Inc.

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Le projet Chester contient un dépôt VMS principalement de cuivre. On y retrouve 3 zones à partir de la surface : la zone centrale, la zone Est et la zone Ouest (veines cuivre). Un calcul de ressources avec la norme 43-101 en 2008 a été réalisé principalement sur la zone Ouest avec un total de 1 400 000 tonnes avec une teneur de 1,38 % Cu et 3,5 g/t Ag (mesurée et indiquée) et 2 089 000 tonnes avec une teneur de 1,26 % Cu (inférée).

Résultats significatifs ci-dessous:

The Chester project contains a VMS deposit mainly of copper. There are 3 zones from the surface: the central zone, the East zone and the West zone (copper veins). A resource calculation with standard 43-101 in 2008 was carried out mainly in the West zone with a total of 1,400,000 tonnes with a grade of 1.38% Cu and 3.5g / t Ag (measured and indicated) and 2,089,000 tonnes with a content of 1.26% Cu (inferred).

Significant results below:

RÉSULTATS SIGNIFICATIFS RECOUPÉS Veines Cuivre

• 4,9 % Cu sur 14,2 m 8,0 % Cu sur 5,2 m 6,0 % Cu sur 13,1 m 3,4 % Cu sur 25,0 m 4,8 % Cu sur 20,3 m

Sulfures Massifs

10,8 % Zn + 4,5 % Pb sur 5,6 m 7,4 % Zn + 2,3 % Pb sur 6,1 m 8,0 % Zn + 3,9 % Pb sur 7,0 m 8,5 % Zn + 4,0 % Pb sur 7,9m 7,0 % Zn + 2,6 % Pb sur 15,6 m

RÉSULTATS SIGNIFICATIFS RECOUPÉS Copper Veins

• 4.9% Cu over 14.2 m

• 8.0% Cu over 5.2 m

• 6.0% Cu over 13.1 m

• 3.4% Cu over 25.0 m

• 4.8% Cu over 20.3 m

Massive Sulfide

• 10.8% Zn + 4.5% Pb over 5.6 m 7.4% Zn + 2.3% Pb over 6.1 m

• 8.0% Zn + 3.9% Pb over 7.0 m

• 8.5% Zn + 4.0% Pb over 7.9m

• 7.0% Zn + 2.6% Pb over 15.6 m

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5. PROPRIÉTÉS - TRAVAUX DE PROSPECTION ET D’ÉVALUATION (SUITE)

PROJET CHESTER (SUITE)

5. PROPERTIES - PROSPECTION AND EVALUATION WORK (CONTINUED)

CHESTER PROJECT (CONTINUED)

==> picture [269 x 195] intentionally omitted <==

La Société a réalisé des travaux de tranchées lors des mois de novembre et décembre avec un total de 22 tranchées pour 3,9 km totalisant 82 échantillons. La Société prévoit réaliser des travaux de décapage en surface et des travaux de forage en 2020.

Puma a échantillonné 1,87 % Cu et 1,03 % Cu dans la tranchée T19-04 localisé dans la zone Est. De plus, Puma a reporté une valeur de 1,06 g/t Au dans la zone de Gossan également dans la zone Est. Très peu d’analyse en or a été réalisé dans le passé dans le projet Chester. Le programme de tranchées a identifié un large halo d’altération qui se caractérise par des anomalies géochimiques (Se/S, As, Cu+Pb+Zn, Mg+Fe, Ba and Si) localisé au Nord-Est de la zone Est. Le ratio Se/s est utilisé comme indicateur pour les systèmes hydrothermaux (Précipitation de sulfures à haute température)

Pour l’exercice terminée le 29 février 2020, la Société a investi 380 710 $ en actifs de prospection et d’évaluation sur le projet Chester.

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The Company carried out trench work in November and December with a total of 22 trenches for 3.9 km totaling 82 samples. The Company plans to carry out surface stripping and drilling in 2020.

Puma sampled 1.87% Cu and 1.03% Cu in the T19-04 trench located in the East zone. In addition, Puma reported a value of 1.06 g / t Au in the Gossan zone also in the East zone. Very little gold analysis has been done in the past on the Chester project. The trench program has identified a large alteration halo which is characterized by geochemical anomalies (Se / S, As, Cu + Pb + Zn, Mg + Fe, Ba and Si) located northeast of the eastern zone. The Se / s ratio is used as an indicator for hydrothermal systems (Precipitation of sulphides at high temperature)

For the year ended February 29, 2020, the Company invested $380 710 in exploration and evaluation assets on the Chester project.

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5. PROPRIÉTÉS - TRAVAUX DE PROSPECTION ET D’ÉVALUATION (SUITE)

PROJET NICHOLAS-DENYS

Le 10 septembre 2019, la Société a vendu 100 % des intérêts sur les propriétés Ann’s Creek et Beresford Copper en contrepartie d’un paiement de 100 000 $, d’une débenture de 10 000 $ échéant le 10 mars 2021 et de 14 200 000 actions de la Société Target Minerals Inc. représentant 48 % des actions émises de cette société. La Société retient un revenu net de fonderie de 1 % sur la vente des métaux, dont la moitié est rachetable pour 1 000 000 $.

PROJET TURGEON

Le projet Turgeon, d’une superficie totale de 53,6 km[2] , est constitué des propriétés Turgeon et Turgeon Sud. Le modèle géologique du projet correspond à un système classique de sulfures massifs volcanogènes qui inclue des zones de sulfures massifs riches en Zn-Cu et de stockwerk riches en cuivre.

PROPRIÉTÉ TURGEON

La propriété Turgeon, détenue à 100 % par la Société, est constituée de 31 claims pour une superficie totale de 6,7 km[2] . La propriété est localisée à 20 km au nord du projet Nicholas-Denys et à 5 km au sud du port en eaux profondes de Belledune. Elle est accessible par route toute l’année et est traversée par une ligne de transport électrique.

Les travaux de forage effectués en 1983 par Esso Minerals ont permis d’évaluer une ressource historique de 1,5 à 2,0 millions de tonnes avec des teneurs de 1,5 % Cu et 4 % Zn. Cette estimation de ressources minérales a été réalisée avant l’établissement de la norme NI 43-101. Depuis le début des travaux en 1958, environ 100 forages ont été réalisés sur le dépôt cumulant plus de 25 000 mètres de forage. La Société n’a pas réalisé suffisamment de travaux pour confirmer l’estimation des ressources et ne tient pas compte des forages effectués en tant que tel.

Au cours de l’exercice 2018-2019, des travaux d’exploration ont été réalisés sur de nouvelles cibles géophysiques découvertes lors d’un important levé PP Orevision par Abitibi Géophysique Inc. en 2016. 15 tranchées ont été excavées pour un total de 1 518 mètres et cinq (5) forages pour 1 819 mètres. Quelques intersections ont été observées, mais rien d’économique dans les anomalies géophysiques testées.

Puma regarde différentes possibilités pour l’avancement de son projet Turgeon.

AUTRES PROJETS

PROPRIÉTÉ FE BLOOM

La Société a signé une option pour l’acquisition des intérêts du projet S Tetagouche Fe Bloom nord du Camp Minier de Bathurst. La propriété est composée de 69 claims totalisant 643 hectares et est localisée le long de l’horizon favorable de la mine Brunswick 12. La Société a complété récemment des travaux de compilation et de prospection et prévoit compléter des travaux de forage en 2020. Un total de 46 095 $ a été investi en actifs de prospection et d’évaluation pour l’exercice terminé le 29 février 2020.

PROPRIÉTÉ JONPOL GOLD

Des travaux de reconnaissance ont été réalisés afin de déterminer les accès et corroborer les résultats antérieurs. Des travaux d’exploration seront réalisés en été 2020. Un total de 91 858 $ ont été investi en actifs de prospection et d’évaluation pour l’exercice terminé le 29 février 2020.

5. PROPERTIES - PROSPECTION AND EVALUATION WORK (CONTINUED)

NICHOLAS-DENYS PROJECT

On September 10, 2019, the Company sold 100% of the interest in the Ann's Creek and Beresford Copper properties in consideration of a payment of $100,000, a $10,000 debenture maturing on March 10, 2021, and 14,200,000 shares of Target Minerals Inc. representing 48% of the shares issued by this company. The Company retains a 1% net smelter return on the sale of metals, half of which is redeemable for $1,000,000.

TURGEON PROJECT

The Turgeon project, with a total surface area of 53.6 km[2] , consists of the Turgeon and Turgeon South properties. The geological model of the project corresponds to a classic volcanogenic massive sulphide system that includes rich massive sulphide Cu-Zn and copper-rich stockwerk areas.

TURGEON PROPERTY

The Company holds a 100% interest in the Turgeon property consisting of 31 claims over a total surface area of 6.7 km[2] . The property is located 20 km north of the Nicholas-Denys project and 5 km south of the Belledune deep water port. It is accessible by road all year long and is crossed by an electrical transport line.

The drilling work done in 1983 by Esso Minerals led to the identification of an historic resource of 1.5 to 2.0 million tons with a grade of 1.5% Cu and 4% Zn. This mineral resource estimate was done prior to the establishment of the NI 43-101 standard. Since the beginning of work in 1958, about 100 boreholes have been drilled on the deposit resulting in more than 25,000 meters of score. The Company has not undertaken sufficient work to confirm this resource estimate and does not consider the boreholes drilled as such.

During the 2018-2019 fiscal year, exploration work was carried out on new geophysical targets found during a major Orevision PP survey by Abitibi Géophysique Inc. in 2016. 15 trenches were excavated for a total of 1,518 meters and five (5) boreholes for 1,819 meters. Some intersections have been observed, but nothing economical in the geophysical anomalies tested.

Puma is looking at different possibilities for the advancement of its Turgeon project.

OTHER PROJECTS

FE BLOOM PROPERTY

The Company has signed an option to acquire interests in the S Tetagouche Fe Bloom project of the Bathurst Mining Camp. The property consists of 69 claims totaling 643 hectares and is located along the favorable horizon of the Brunswick 12 mine. The Company has recently completed compilation and prospecting work and plans to complete drilling work in 2020. A total $46,095 was invested in exploration and evaluation assets for the year ended February 29, 2020.

JONPOL GOLD PROPERTY

Reconnaissance work has been carried out to determine the access and to corroborate the previous results. Exploration work will be carried out in summer 2020. A total of $91,858 was invested in exploration and evaluation assets for the period ended February 29, 2020.

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5. PROPRIÉTÉS - TRAVAUX DE PROSPECTION ET D’ÉVALUATION (SUITE)

AUTRES PROPRIÉTÉS (SUITE)

PROPRIÉTÉ PORTAGE LAKE

Suivant la découverte par un prospecteur de 1,03 % Co d’une bèche minéralisée, Puma a envoyé une équipe afin de compléter des travaux de tranchées et de la prospection près de l’indice nouvellement découvert.

Dans la partie Sud de la propriété au contact de la limite de l’intrusion Ramsay, un échantillon dans la tranchée T19-19 avec environ 30 % de sulfures massifs a reporté des teneurs de 0,19 % Cu, 533 ppm Ni, 0,83 % Co et 0,35 g/t Au. À 500 mètres vers l’Est, dans la tranchée T19-01, un échantillon bréchique dans un gabbro minéralisé, a reporté des teneurs de 0,11 % Cu, 506 ppm Ni, 384 ppm Co et 25 % Fe.

La Société prévoit poursuivre les travaux de tranchées et vérifier un total de 17 cibles d’exploration prioritaires dans la propriété en 2020. De plus, un important levé géophysique est à considérer cette année.

5. PROPERTIES - PROSPECTION AND EVALUATION WORK (CONTINUED)

OTHER PROPERTIES (CONTINUED)

PORTAGE LAKE PROPERTY

Following a 1.03% Co prospector's discovery of a mineralized spade, Puma dispatched a team to complete trenching and prospecting near the newly discovered showing.

In the southern part of the property in contact with the Ramsay intrusion limit, a sample in the T1919 trench with approximately 30% massive sulphides reported grades of 0.19% Cu, 533ppm Ni, 0.83% Co and 0.35 g / t Au. 500 meters east, in the T19-01 trench, a brecciated sample in a mineralized gabbro, reported grades of 0.11% Cu, 506 ppm Ni, 384 ppm Co and 25% Fe.

The Company plans to continue trenching and verify a total of 17 priority exploration targets on the property in 2020. In addition, a major geophysical survey is considered this year.

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AUTRES

La propriété Turgeon Sud et les propriétés de Murray Brook Minerals inc., soit Legacy Group et McKenzie Gulch, sont actuellement en phase d’évaluation à l’interne. Cet examen permettra de déterminer le potentiel de ces propriétés selon la stratégie d’avenir de Puma.

Un total de 9 988 $ a été investi en actifs de prospection et d’évaluation pour l’exercice terminé le 29 février 2020.

OTHERS

The Turgeon South property and the Murray Brook Minerals Inc. properties , Legacy Group and McKenzie Gulch, are currently under internal evaluation. This review will determine the potential of these properties according to the future strategy of Puma.

A total of $9,988 was invested in exploration and evaluation assets for the year ended February 29, 2020.

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5. PROPRIÉTÉS - TRAVAUX DE PROSPECTION ET D’ÉVALUATION (SUITE) 5. ROYAUTÉS ROYALTIES

5. PROPERTIES - PROSPECTION AND EVALUATION WORK (CONTINUED)

La Société détient des intérêts dans les compagnies suivantes : Murray Brook Minerals, Targets Minerals Inc, et BWR Exploration (voir tableau ci-dessous)

The Company has interests in the following companies: Murray Brook Minerals, Targets Minerals Inc, and BWR Exploration (see table below)

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PUMA EXPLORATION INC. MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS FOR THE YEAR ENDED FEBRUARY 29, 2020

6. INFORMATION ANNUELLE CHOISIE

6. SELECTED ANNUAL INFORMATION

.

.
	29 Fév. /	28 Fév. /	Feb. 28 /
	Feb. 29, 2020	Feb. 28, 2019	28 Fév. 2018
	$	$	$
Produits	-	-	-	Revenue
Résultat global	(13 980 595)	(1 422 395)	(1 008 500)	Comprehensive income
Résultat net	(13 904 156)	(1 231 533)	(1 114 079)	Net earnings
Résultat net dilué par action	0,536	(0,056)	(0,06)	Basic and diluted net earnings per share
Total de l'actif	3 927 755	19 481 405	20 714 143	Total assets
Passif d'impôt différé	-	2 774 301	2 504 850	Deferred tax liabilities
Dividendepar action	n/a	n/a	n/a	Dividendper share

7. RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Pour l’exercice terminé le 29 février 2020, le résultat global se chiffre à (13 980 595) $ (2019 – (1 422 395) $) et les résultats non distribués au 29 février 2020 sont de (27 861 103) $ (2019 – (13 798 912) $).

L’écart du résultat global de (12 558 200) $ entre les deux exercices s’explique principalement par la perte sur la disposition d’actifs de prospection et d’évaluation de 10 465 464 $, la dépréciation d’actifs de prospection et d’évaluation de 5 489 626 $, et la diminution de la charge d’impôt différé de 2 762 626 $.

7. OPERATING RESULTS

For the year ended February 29, 2020, the comprehensive income amounts to $(13,980,595) (2019 – $(1,422,395)) and the retained earnings on February 29, 2020 were $(27,861,103) (2019 - $(13,798,912)).

The difference in the comprehensive income of $(12,558,200) between the two fiscal years was mainly attributable to a loss on disposal of prospection and evaluation assets of $10,465,464, a devaluation of prospection and evaluation assets of $5,489,626, and a decrease of deferred tax expense of $2,762,626.

8. LIQUIDITÉS ET SOURCE DE FINANCEMENT

8. CASH ASSETS AND SOURCE OF FINANCING

Au 29 février 2020, la Société disposait de trésorerie et d’équivalents de trésorerie de 6 926 $, soit une diminution de 86 193 $ depuis le 28 février 2019. Cette diminution s’explique par des déboursés de 443 317 $ pour des activités d’investissement, des déboursés pour les activités opérationnelles de 730 896 $ et un encaissement d’un produit d’émission d’actions de 1 088 020 $.

As at February 29, 2020, the Company had cash and cash equivalents of $6,926, a decrease of $86,193 since February 28, 2019. This decrease is the result of $443,317 for investing activities, expenses for operating activities of $730,896 and a collection of a share issuance proceeds of $1,088 020.

Au 29 février 2020, le fonds de roulement était de (767 195) $. La direction estime que ces fonds ne seront pas suffisants pour répondre aux obligations de la Société et aux dépenses prévues jusqu’au 28 février 2021. Tout manque à gagner pourrait être pallié de différentes façons dans l’avenir, incluant sans s’y limiter, l’émission de nouveaux titres de créances ou de capitaux propres, de nouvelles mesures de réduction des dépenses, la disposition de propriétés minières, l’arrivée de nouveaux partenaires ou un regroupement d’entreprises. Bien que la direction ait réussi à obtenir du financement dans le passé, il n’y a aucune garantie de réussite pour l’avenir, et rien ne garantit que ces sources de financement ou ces initiatives seront accessibles à la Société ni qu’elles seront disponibles à des conditions qui lui soient acceptables. Si la direction ne parvenait pas à obtenir de nouveaux fonds, la Société pourrait alors être dans l’incapacité de poursuivre ses activités et les montants réalisés à titre d’actifs pourraient être moins élevés que les montants inscrits dans les états financiers.

As of February 29, 2020, working capital was of $(767 195). Management estimates that these funds will not be sufficient to meet the Company’s obligations and budgeted expenditures through February 28, 2021. Any funding shortfall could be met in the future in a number of ways including, but not limited to, the issuance of new debt or equity instruments, further cost-reduction measures, the disposal of mineral properties, the arrival of new partners or grouping of companies. While Management has been successful in securing financing in the past, there can be no assurance of similar success in the future or that such initiatives will be available to the Company or that they will be made available on terms acceptable to the Company. If Management is unable to obtain new funding, the Company may be unable to continue its operations, and amounts realized for assets might be less than the amounts reflected in the financial statements.

La Société n’a aucune dette à long terme.

The Company has no long-term debt.

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9. INFORMATION ANNUELLE CHOISIE

9. SELECTED ANNUAL INFORMATION

UTILISATION DU PRODUIT TIRÉ DE FINANCEMENTS ACCRÉDITIFS	29 Fév. / Feb. 29, 2020 Feb. 28 / 28 Fév. 2019 USE OF PROCEEDS FROM FLOW-THROUGH FINANCINGS
Solde de travaux à effectuer au début de l’exercice Financement accréditif Frais de prospection admissibles pour l’exercice Excédant des frais de prospection admissibles Travaux à effectuer à la fin de l’exercice pour respecter les engagements envers les investisseurs	$ $ 420 553 1 204 264 Balance of work to be performed as at the start of the year 483 300 638 000 Flow-through financing 903 853 1 842 264 (589 608) (1 484 478) Prospection expenses for the year 89 908 62 767 Prospection expenses in excess (499 700) (1 421 711) 404 153 420 553 Work to be performed as at the end of the year in order to meet commitments towards investors

10. RÉSUMÉ DES RÉSULTATS TRIMESTRIELS

Ce résumé des résultats trimestriels est établi selon les Normes internationales d’information financière :

10. SUMMARY OF QUARTERLY RESULTS

This summary of quarterly results is prepared according to International Financial Reporting Standards:

	Fév. / Feb. 2020	Nov. 2019	Août / Aug. 2019	Mai / May 2019	Feb. / Fév. 2019	Nov. 2018	Aug. / Août 2018	May / Mai 2018
	$	$	$	$	$	$	$	$
Résultat net	(2 730 805) (10 664 620)		(228 391)	(280 340)	(411 356)	(110 136)	(393 629)	(316 412)	Net earnings
Résultat global	(2 830 758) (10 604 608)		(222 158)	(323 071)	(390 280)	(155 301)	(441 469)	(435 345)	Comprehensive income
Résultat net de base									Basic and diluted net earnings
et dilué par action	(0,105)	(0,443)	(0,010)	(0,012)	(0,021)	(0,01)	(0,02)	(0,01)	per share

Les produits sont constitués de revenus de projets. Les frais généraux et les charges administratives sont généralement stables d’un trimestre à l’autre. Les principales variations trimestrielles résultent normalement de frais non récurrents qui se résument comme suit :

2020 – Février : Dépréciation d’actifs de prospection et d’évaluation de 5 489 626 $ et diminution de la charge d’impôt différé de 2 762 626 $.

• 2019 – Novembre : Comptabilisation d’une perte de 10 465 464 $ résultant de la disposition des propriétés Ann’s Creek et Beresford Copper.

2019 – Février : Comptabilisation des impôts différés de 315 451 $ reliés aux actifs de prospection et d’évaluation transférés aux investisseurs. 2018 – Août : Comptabilisation de paiement fondés sur des actions de 164 400 $.

Income consist of project revenues. General and administrative expenses are generally stable from one quarter to the next. The main quarterly changes are normally the result of non-recurring expenses, as summarized below:

February – 2020: Devaluation of prospection and evaluation assets of $5,489,626 and decrease in the deferred tax expense of $2,762,626.

• November – 2019: Recording for a loss of $10,465,464 from the disposition of the Ann’s Creek and Beresford Copper properties.

• February – 2019: Recording of deferred tax expense of $315,451 related to prospection and evaluation transfers to the investors.

August – 2018: Recording of share-based payments of $164,400.

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11. TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES

PARTIES LIÉES

La Société a effectué des transactions avec la société Géominex inc. contrôlée par deux dirigeants de la Société et la société Gestion Lestrois inc. dans laquelle un administrateur possède un intérêt minoritaire :

11. RELATED-PARTIES TRANSACTIONS

RELATED PARTIES

The Company has carried out transactions with Géominex inc., controlled by two Company executives and Gestion Lestrois inc in which one of its directors holds a minority interest:

minoritaire :
POUR LES EXERCICES TERMINÉS LE	29 Fév. / Feb. 29	Feb. 28 /	FOR THE YEARS ENDED
FOR THE YEARS ENDED	2020	28 Fév. 2019	POUR LES EXERCICES TERMINÉS LE
	$	$
Chargées à la Société			Charged to the Company
État de la situation financière :			Statement of financial position:
Actifs de prospection et d’évaluation	307 726	698 074	Prospection and evaluation assets
Résultat net :			Net earnings:
Salaires et avantages sociaux	13 802	23 303	Salaries and benefits
Promotion et représentation	-	6 140	Promotion and representation
Loyer	12 600	-	Rent
Chargées par la Société			Charged by the Company
Résultat net :			Net earnings:
Entretien et fournitures de bureau	-	(1 211)	Maintenance and office supplies
Salaires et avantages sociaux	(2 946)	(4 251)	Salaries and benefits

Le solde net à payer à ces sociétés est de 164 569 $ au 29 février 2020 (2019 – 446 469 $).

La Société a encouru des charges avec des dirigeants :

The net payable balance to these companies is $164,569 as at February 29, 2020 (2019 – $446,469).

The Company incurred charges with officers:

POUR LES EXERCICES TERMINÉS LE	29 Fév. / Feb. 29	Feb. 28 /	FOR THE YEARS ENDED
FOR THE YEARS ENDED	2020	28 Fév. 2019	POUR LES EXERCICES TERMINÉS LE
	$	$
Chargées à la Société			Charged to the Company
État de la situation financière :			Statement of financial position:
Actifs de prospection et d’évaluation	-	6 250	Prospection and evaluation assets
Résultat net :			Net earnings:
Loyer	3 750	6 250	Rent
Services professionnels	38 095	106 428	Professional services
Promotion et représentation	9 800	-	Promotion and representation

Le solde à payer à ces dirigeants est de 11 544 $ au 29 février 2020 (2019 – 13 029 $).

Ces sommes sont encaissables ou payables dans les mêmes conditions que celles applicables aux débiteurs ou fournisseurs non liés.

Ces opérations ont eu lieu dans le cours normal des affaires et ont été mesurées à la valeur d’échange, qui est la contrepartie établie et acceptée par les parties liées.

The payable balance to these officers is $11,544 as at February 29, 2020 (2019 – $13,029).

These sums are cashable or payables under the same conditions as unrelated accounts receivable or suppliers.

These transactions occurred in the normal course of business and were measured at the exchange value, which is the established consideration accepted by the related parties.

RÉMUNÉRATION DES PRINCIPAUX DIRIGEANTS

COMPENSATION OF KEY MANAGEMENT PERSONNEL

POUR LES EXERCICES TERMINÉS LE FOR THE YEARS ENDED

29 Fév. / Feb. 29 2020 Feb. 28 / Fév 28 2019 FOR THE YEARS ENDED POUR LES EXERCICES TERMINÉS LE

Avantages à court terme du personnel : Jetons de présence Salaires et avantages sociaux Total des avantages à court terme Paiements fondés sur des actions Moins : Refacturés Capitalisés aux actifs de prospection et d’évaluation : Salaires et avantages sociaux Paiements fondés sur des actions Total de la rémunération comptabilisée au résultat net

$ $ Short-term staff benefits: (20 500) 6 000 Directors’ fees 279 031 341 219 Salaries and benefits 258 531 347 219 Total short-term benefits - 76 000 Share-based payments 258 531 423 219 Less : (2 946) (4 250) Billed Capitalized in prospection and evaluation assets: (138 696) (231 183) Salaries and benefits - (51 600) Share-based payments 116 889 136 186 Total compensation recognized in net income

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12. QUATRIÈME TRIMESTRE

Le quatrième trimestre de l’exercice affiche un résultat global de (2 830 758) $. Les charges administratives de 168 660 $ sont sensiblement comparables aux autres trimestres.

Cette perte résulte d’une dépréciation d’actifs de prospection et d’évaluation de 5 489 626 $ et d’une diminution de la charge d’impôt différé de 2 762 626 $

12. FOURTH QUARTER

The fourth quarter of the year shows comprehensive income of $(2,830,758). Administrative expenses of $168,660 are similar to the other quarters.

This loss is the result of a devaluation of prospection and evaluation assets of $5,489,626 and a decrease in the deferred tax expense of $2,762,626.

13. NORMES ET INTERPRÉTATIONS PUBLIÉES N’AYANT PAS ENCORE ÉTÉ ADOPTÉES

13. STANDARDS AND INTERPRETATIONS ISSUED NOT ADOPTED

A comprehensive description of the adoption of issued standards and interpretations not yet adopted is provided in Note 2 of the consolidated annual financial statements as at February 29, 2020.

Une description complète de l’adoption de normes et interprétations publiées n’ayant pas encore été adoptées est fournie dans les états financiers annuels consolidés du 29 février 2020 à la note 2.

14. PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES

14. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES

A comprehensive description and detailed presentation of the main accounting policies used by the Company are provided in Notes 3 and 4 of the consolidated annual financial statements as at February 29, 2020.

Une description complète et une présentation détaillée des principales méthodes comptables utilisées par la Société sont fournies dans les états financiers annuels consolidés du 29 février 2020 aux notes 3 et 4.

15. JUGEMENTS, ESTIMATIONS ET HYPOTHÈSES

Le lecteur est invité à prendre connaissance de la note 5 des états financiers annuels consolidés au 29 février 2020 qui décrit les jugements, estimations et hypothèses significatifs que la direction a posés en vue de la préparation des états financiers annuels consolidés de la Société.

15. JUDGMENTS, ESTIMATES, AND ASSUMPTIONS

Readers are invited to review Note 5 of the consolidated annual financial statements as at February 29, 2020, which describes the material judgments, estimates, and significant assumptions made by Management in order to prepare the Company’s consolidated annual financial statements.

16. RISQUES ET INCERTITUDES

Plusieurs risques sont indépendants de la volonté de la Société, notamment les suivants :

PRIX DES MÉTAUX :

L’offre et la demande mondiale pour les métaux déterminent les prix des métaux. La baisse des prix des métaux fait diminuer l’activité de prospection et nuit aux modalités de conclusion des contrats d’option sur les propriétés de la Société. La capacité de la Société de commercialiser ou de mettre en valeur ses propriétés de même que sa rentabilité future sont directement liées aux prix des métaux sur les marchés. Les prix des métaux ont également un effet direct sur le flux de rentrées que la Société prévoit recevoir des mines en production. Des prix de métaux plus bas sont synonymes de revenus plus faibles ou inexistants tandis que des prix élevés se traduisent par des revenus plus substantiels.

16. RISKS AND UNCERTAINTIES

Risks beyond the control of the Company come from multiple sources, such as:

METAL PRICES:

Worldwide supply and demand for metals determines metal prices. Lower metal prices reduce prospection activity and thus the terms at which the Company can option its properties. The ability of the Company to market and/or develop its properties and the future profitability of the Company are directly related to the market price of metals. Metal prices also directly affect the revenue stream that the Company anticipates from mines in production. Lower metal prices equal lower or no revenue. Higher metal prices equal higher revenue.

FLUCTUATIONS DE CHANGE :

Les prix des métaux sont cotés en dollars américains. Un dollar américain fort par rapport au dollar canadien fait monter les revenus tirés des métaux lorsqu’ils sont convertis en dollars canadiens, et se traduit par une hausse correspondante du bénéfice net. Étant donné que la majorité des propriétés minières de la Société se trouve au Canada, un dollar canadien fort peut nuire aux flux de trésorerie pouvant être perçus de ses projets ou à leur rentabilité.

CURRENCY EXCHANGE FLUCTUATIONS:

Metal prices are quoted in US dollars. A strong US dollar exchange rate versus the Canadian dollar enhances metal revenues when translated to Canadian dollars, causing an equivalent increase in net profits. Since the majority of the Company’s mining properties are located in Canada, a strong Canadian dollar can have a detrimental effect upon the potential cash flow from one of the Company’s projects or on its project’s profitability.

AUTRES RISQUES

LÉGISLATION ET IMPOSITION :

Le financement par actions accréditives et les crédits d’impôt provinciaux offerts pour la prospection au Québec peuvent être des sources de financement importantes des programmes de prospection de la Société. Tout changement notable dans ces programmes pourrait nuire aux activités de la Société.

OTHER RISKS

GOVERNMENT LEGISLATION AND TAXATION:

Flow-through financing, combined with provincial tax credits for exploring in Quebec, are potentially important sources of risk capital for financing prospection programs. Any material changes in these programs could adversely affect the Company’s operations.

DÉCOUVERTE ET MISE EN VALEUR DE RÉSERVES ÉCONOMIQUES :

La possibilité de recouvrer les montants présentés au titre des propriétés minières et des frais de prospection connexes dépend de la découverte de réserves économiquement récupérables, de la confirmation de la participation de la Société dans les concessions minières sous-jacentes, de sa capacité d’obtenir le financement nécessaire à la mise en valeur de ses propriétés, et de l’atteinte d’une production future rentable ou de l’obtention d’un bénéfice à la vente d’une de ses propriétés.

FINDING AND DEVELOPING ECONOMIC RESERVES:

The recoverability of amounts capitalized for mineral properties and related prospection expenses is dependent upon the discovery of economically recoverable reserves, confirmation of the Company's interest in the underlying mineral claims, the ability of the Company to obtain necessary financing to complete the development, and future profitable production or proceeds from the disposal thereof.

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16. RISQUES ET INCERTITUDES (SUITE)

AUTRES RISQUES (SUITE)

FINANCEMENT :

Des investissements importants sont nécessaires pour mener à terme les programmes de prospection et de développement de réserves. En l’absence de flux de trésorerie générés par une exploitation minière, la Société dépend des marchés de capitaux pour financer ses activités de prospection et de développement. Les conditions du marché et autres évènements imprévisibles pourraient avoir un impact sur la capacité de la Société à lever les fonds requis à son développement.

AUTRES RISQUES AUXQUELS LA SOCIÉTÉ EST EXPOSÉE :

Notons la renégociation des contrats, l’obtention de permis, l’estimation des réserves, les facteurs environnementaux, les gouvernements n’appliquant pas les lois sur l’accès et divers autres risques liés à la règlementation.

16. RISKS AND UNCERTAINTIES (CONTINUED)

OTHER RISKS (CONTINUED)

INVESTMENTS:

Significant investments are necessary to complete the prospection and reserve development programs. In the absence of cash flows generated by mining operations, the Company depends on capital markets to finance its prospection and development activities. Market conditions and other unforeseeable events could have an impact on the Company’s ability to raise the funds required for its development.

OTHER RISKS FACED BY THE COMPANY:

Renegotiation of contracts, permitting, reserves estimation, environmental factors, governments not enforcing access laws and various other regulatory risks.

17. GESTION DU CAPITAL

Une description complète de la gestion du capital est fournie dans les états financiers annuels consolidés du 29 février 2020 à la note 17.

17. CAPITAL MANAGEMENT

A comprehensive description of capital management is provided in Note 17 of the consolidated annual financial statements as at February 29, 2020.

18. INFORMATION SUR LES ACTIONS ÉMISES, LES BONS DE SOUSCRIPTION ET LES OPTIONS D’ACHAT AU 25 JUIN 2020

Actions ordinaires : 33 344 974 actions sont émises et en circulation.

Bons de souscription : Chaque bon de souscription donne droit à son porteur de souscrire une action ordinaire de la Société au prix d’exercice indiqué jusqu’à la date d’échéance :

18. DISCLOSURE OF SHARES ISSUED, WARRANTS, AND STOCK OPTIONS AS OF JUNE 25, 2020

Common shares : 33,344,974 common shares have been issued and are outstanding.

Warrants : Each warrant gives its holder the right to purchase one common share in the Company at the indicated exercise price until the expiration date:

Bons de souscriptions / Warrants	Prix d’exercice / Exerciseprice	Date d’échéance / Expiration date
$	$
4 366 450	0,50	27 septembre 2023 / September 27, 2023
500 000	0,25	31 décembre 2022 / December 31, 2022
109 000	0,35	30 décembre 2021 / December 30, 2021
308 500	0,35	23 décembre 2021 / December 23, 2021
49 360	0,18	23 décembre 2021 / December 23, 2021
140 000	0,18	17 décembre 2021 / December 17, 2021
925 000	0,35	17 décembre 2021 / December 17, 2021
277 778	1,20	15 mars 2021 / March 15, 2021
638 000	1,00	31 décembre 2020 / December 31, 2020
102 080	0,50	31 décembre 2020 / December 31, 2020
7 416 168

Options d’achat d’actions ordinaires : Les options d’achat d’actions consenties à ses administrateurs, membres de la haute direction, employés et fournisseurs de services sont les suivantes :

Stock options: The Stock Options granted to its directors, members of senior management, employees, and service providers are the following:

Options en circulation et exerçables		Outstanding and exercisable options
Nombre d'options / Number of option	Prix d’exercice / Exerciseprice	Date d’échéance / Expiration date
	$
22 500	3,50	10 mars 2021 / March 10, 2021
220 000	1,00	15 septembre 2022 / September 15, 2022
470 000	1,00	12 juin 2023 / June 12, 2023
712 500

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19. ÉVÈNEMENTS POSTÉRIEURS À LA DATE DE CLÔTURE

19. EVENTS AFTER THE REPORTING PERIOD

On April 15, 2020, the Company acquired the exclusive option to acquire 100% interest on the Jonpol South property in consideration of 500,000 Puma’s shares and $50,000 over four years. The Company has agreed to grant a net smelter return of 2% of which half is redeemable for $1,000,000.

Le 15 avril 2020, la Société a acquis l’option d’acquérir 100 % des droits sur la propriété Jonpol South en contrepartie de 500 000 actions de Puma et 50 000 $ répartis sur quatre ans. La Société s’est engagée à verser un revenu net de fonderie de 2 % dont la moitié est rachetable pour 1 000 000 $.

On April 15, 2020, the Company acquired the exclusive option to acquire 100% interest on the Williams Brook Center property in consideration of 400,000 Puma’s shares and $50,000 over four years. The Company has agreed to grant a net smelter return of 2% of which half is redeemable for $1,000,000.

Le 15 avril 2020, la Société a acquis l’option d’acquérir 100 % des droits sur la propriété Williams Brook Center en contrepartie de 400 000 actions de Puma et 50 000 $ répartis sur quatre ans. La Société s’est engagée à verser un revenu net de fonderie de 2 % dont la moitié est rachetable pour 1 000 000 $.

On April 27, 2020, the Company acquired the exclusive option to acquire 100% interest on the Williams Brook Gold property in consideration of 500,000 Puma’s shares over four years and $100,000 over four years. The Company has agreed to grant a net smelter return of 2% of which half is redeemable for $1,000,000.

Le 27 avril 2020, la Société a acquis l’option d’acquérir 100 % des droits sur la propriété Williams Brook Gold en contrepartie de 500 000 actions de Puma réparties sur quatre ans et 100 000 $ répartis sur quatre ans. La Société s’est engagée à verser un revenu net de fonderie de 2 % dont la moitié est rachetable pour 1 000 000 $.

Le 25 mai 2020, la Société a acquis l’option d’acquérir 100 % des droits sur la propriété McCormack Brook South en contrepartie de 100 000 actions de Puma et 5 000 $. La Société s’est engagée à verser un revenu net de fonderie de 2 % dont la moitié est rachetable pour 1 000 000 $.

On May 25, 2020, the Company acquired the exclusive option to acquire 100% interest on the McCormack Brook South property in consideration of 100,000 Puma’s shares and $5,000. The Company has agreed to grant a net smelter return of 2% of which half is redeemable for $1,000,000.

In June 2020, concerning the Murray Brook project, Puma Exploration Inc. and El Nino Ventures Inc. have mutually agreed to postpone the deadline for the Company’s commitment to July 31, 2020 without consideration.

En juin 2020, Exploration Puma inc. et la société El Nino Ventures Inc. ont mutuellement accepté de reporter au 31 juillet 2020 la date limite de l’engagement de la Société concernant le projet Murray Brook, sans contrepartie.

COVID-19

COVID-19

Au mois de mars 2020, l'Organisation mondiale de la santé a déclaré que l'épidémie de COVID19 était une pandémie. La situation est en constante évolution, et les mesures mises en place ont de nombreuses répercussions économiques sur les plans mondial, national, provincial et local. Ces mesures, qui incluent l'interdiction des déplacements, la mise en isolement ou en quarantaines, de façon volontaire ou non, et la distanciation sociale, ont causé des perturbations importantes parmi les entreprises, au niveau mondial et au Canada, du fait du ralentissement économique. Les gouvernements et les banques centrales ont réagi en mettant en place des mesures monétaires et fiscales afin de stabiliser l'économie mondiale; cependant, le climat économique difficile actuel peut entraîner des changements défavorables dans les flux de trésorerie, le niveau du fonds de roulement et/ou la recherche de financements futurs, ce qui pourrait avoir une incidence directe sur sa situation financière future. Les répercussions financières sur la Société ne sont pas connues à ce stade.

In March 2020, the World Health Organization declared the COVID-19 epidemic a pandemic. The situation is constantly evolving, and the measures put in place have numerous economic repercussions at the global, national, provincial and local levels. These measures, which include travel bans, solitary confinement or quarantine, voluntary or not, and social distancing, have caused significant disruption among businesses, globally and in Canada, due to the slowdown economic. Governments and central banks responded by implementing monetary and fiscal measures to stabilize the world economy; however, the current difficult economic climate may cause adverse changes in cash flow, the level of working capital and / or the search for future financing, which could have a direct impact on its future financial position. The financial impact on Company is not known at this time.

20. AUTRES ÉLÉMENTS D’INFORMATION

Des documents complémentaires dont les rapports de gestion intermédiaires précédents et les communiqués de presse sont disponibles sur le site www.sedar.com dans la section des documents déposés ou sur le site de la Société à www.explorationpuma.com.

20. ADDITIONAL INFORMATION

Additional documentation such as interim management reports and press releases are available at www.sedar.com in the filed documents section or on the Company’s website at www.explorationpuma.com.

21. RESPONSABILITÉ DE LA DIRECTION À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

Les états financiers consolidés d’Exploration Puma Inc. sont la responsabilité de la direction et ont été approuvés par le Conseil d’administration sur la recommandation du Comité d’audit. Les états financiers consolidés ont été dressés par la direction conformément aux Normes internationales d’information financière (IFRS) et ont été vérifiés par les auditeurs de la Société. Les états financiers consolidés renferment certains montants fondés sur l’utilisation d’estimations et de jugements. La direction a établi ces montants de manière raisonnable afin de s’assurer que les états financiers consolidés présentent fidèlement la situation financière de la Société dans tous ses aspects significatifs.

Rimouski, le 25 juin 2020

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______
Marcel Robillard
Président, Chef de la direction
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21. MANAGEMENT'S RESPONSIBILITY FOR INFORMATION

Puma Exploration Inc.’s consolidated financial statements are the responsibility of Management and have been approved by the Board of Directors under the recommendation of the auditing committee. The consolidated financial statements were prepared by Management in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRS) and were audited by the Company’s auditors. The consolidated financial statements include some amounts that are based on the use of estimates and judgments. Management has reasonably determined these amounts to ensure that the consolidated financial statements fairly represent the Company’s financial situation in all material respects.

Rimouski, June 25, 2020

______ Marcel Robillard President, Chief Executive Officer

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EXPLORATION PUMA INC. RAPPORT DE GESTION POUR L’EXERCICE TERMINÉ LE 29 FÉVRIER 2020

PUMA EXPLORATION INC. MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS FOR THE YEAR ENDED FEBRUARY 29, 2020

	CONSEIL D’ADMINISTRATION		BOARD OF DIRECTORS
	Marcel Robillard		Marcel Robillard
	Président, Chef de la direction		President, Chief Executive Officer
	Raphaël Fournier		Raphaël Fournier
	Administrateur		Director
	Président du comité d’audit		Chairman of the Audit Committee
	Richard Thibault		Richard Thibault
	Administrateur		Director
	AUDITEURS		AUDITORS
	Mallette, S.E.N.C.R.L.		Mallette, L.L.P.
	Société de comptables professionnels agréés		Partnership of chartered professional accountants
	Rimouski		Rimouski
	CONSEILLER JURIDIQUE		LEGAL COUNSEL
	Caïn Lamarre, S.E.N.C.R.L.		Caïn Lamarre, L.L.P.
	Montréal		Montreal
	AGENT DE TRANSFERT ET REGISTRAIRE		LISTED SHARES - TRANSFER AGENT
	Compagnie Trust TSX Inc.		TSX Trust Company Inc.
	Montréal		Montreal
	TRANSACTIONS BOURSIÈRES		SHARES LISTED
	BOURSE DE CROISSANCE TSX		TSX VENTURE EXCHANGE
	Symbole : PUMA		Symbol: PUMA
	Canada		Canada
	BOURSE DE CROISSANCE DE SANTIAGO		SANTIAGO STOCK EXCHANGE, VENTURE
	Symbole : PUMACL		Symbol: PUMACL
	Chili		Chile
	CAPITAL-ACTIONS		CAPITAL STOCK

32 144 974 actions ordinaires émises en date du 29 février 2020

32,144,974 common shares issued as at February 29, 2020

Exploration Puma Inc.

Siège social/Headquarters 175, rue Legaré Rimouski (Québec) Canada G5L 3B9 Tél. / Tel.: (418) 724-0901 Téléc. / Fax: (418) 722-0310 Courriel/E-mail: info@explorationpuma.com Site WEB/Web site: www.explorationpuma.com

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